EX-99.1 2 wd-20260507xex99d1.htm EX-99.1

●

交易总额137亿美元，较25年第一季度增长94%

●

总收入3.013亿美元，较25年第一季度增长27%

●

净收入1590万美元，每股摊薄收益0.46美元，较25年第一季度分别增长476%和475%

●

经调整EBITDA⁽¹⁾7380万美元，较25年第一季度增长14%

●

调整后核心EPS⁽²⁾1.02美元，较25年第一季度增长20%

●

截至2026年3月31日的服务组合为1464亿美元，较2025年3月31日增长8%

●

本季度以47.13美元的加权平均价格回购了1330万美元的普通股

BETHESDA，MD – 2026年5月7日– Walker & Dunlop, Inc.（NYSE：WD）（“公司”、“Walker & Dunlop”或“W & D”）公布的2026年第一季度业绩表现强劲，突出表现在总交易额大幅增长至137亿美元，同比增长94%。总收入增长27%至3.013亿美元，推动净收入增长476%至1590万美元，合每股摊薄收益0.46美元。

资本市场部门的营业利润率和盈利能力有所改善，因为发起活动的持续强劲使公司的服务组合同比扩大了8%。2026年第一季度调整后EBITDA增长14%，调整后核心每股收益同比增长20%至1.02美元。本季度的业绩还包括1000万美元的已赔偿和回购贷款费用，该公司继续积极管理这些费用。随着市场活动的改善，2026年第一季度的业绩证明了Walker & Dunlop这一平台的盈利能力。

“我们第一季度交易量和收益的强劲表现要归功于W & D团队、我们的品牌，以及我们作为世界上最好的商业房地产资本市场公司之一的市场地位，”Walker & Dunlop董事长兼首席执行官Willy Walker评论道。“强劲的融资量产生了强劲的季度交易费用，再加上经常性服务和资产管理费用，在我们开始追求年度和五年财务目标之际，产生了稳健的季度收益。”

Walker继续说道：“我们进入第二季度，所有执行、客户群和地区都有强大的管道。尽管宏观环境仍然充满挑战——以利率波动、高油价和伊朗冲突为特点——但由于贷款到期、需要向投资者返还资本以及全国各地的投资机会，许多客户继续进行交易。我们对2026年的前景以及我们在未来几个季度和几年内发展公司的能力仍然充满信心。”

(1)	调整后EBITDA是公司提出的一种非公认会计准则财务指标，旨在帮助投资者更好地了解我们的经营业绩。有关调整后EBITDA与净收入的对账，请参阅本新闻稿下文标题为“非GAAP财务指标”、“调整后财务指标与GAAP的对账”和“按分部划分的调整后财务指标与GAAP的对账”的章节。

(2)	调整后的核心每股收益是公司提出的一种非公认会计准则财务指标，旨在帮助投资者更好地了解我们的经营业绩。有关调整后核心每股收益与稀释后每股收益的对账，请参阅本新闻稿下文标题为“非GAAP财务指标”和“调整后核心每股收益对账”的章节。

2026年第一季度收益发布

2026年第一季度合并

经营成果


交易量
（单位：千）		2026年第一季度		2025年第一季度	$差异		%方差
房利美	$	1,553,899	$	1,511,794	$	42,105	3	%
房地美		3,124,128		808,247		2,315,881	287
金妮·梅-HUD		481,384		148,158		333,226	225
经纪⁽¹⁾		6,503,051		2,552,943		3,950,108	155
本金借贷和投资⁽²⁾		87,900		175,500		(87,600)	(50)
债务融资量	$	11,750,362	$	5,196,642	$	6,553,720	126	%
物业销售量		1,910,300		1,839,290		71,010	4
总交易量	$	13,660,662	$	7,035,932	$	6,624,730	94	%

(1)	寿险公司、商业银行、其他资金来源的经纪交易。

(2)	包括来自我们的中期借贷平台和Walker & Dunlop Investment Partners，Inc.（“WDIP”）独立账户的债务融资量。

季度业绩讨论：

●

2026年第一季度的总交易量增长了94%，达到137亿美元，这反映出Walker & Dunlop在日益活跃的商业房地产交易市场中的强势地位。

●

房利美和房地美（统称“GSE”）的债务融资量同比增长102%，其中房地美交易量增长287%，其中包括2026年第一季度的17亿美元投资组合。Walker & Dunlop继续成为GSE的顶级贷方，2026年第一季度的市场份额为12.3%，高于2025年第一季度的9.6%。

●

由于市场对HUD建设融资的需求强劲，HUD债务融资量在2026年第一季度增长了225%。Walker & Dunlop是最大的HUD建筑贷款人之一。

●

2026年第一季度经纪债务融资量增长155%，反映出人寿保险公司、银行、商业抵押贷款支持证券和其他私人资本提供者向商业房地产交易市场提供了强劲的资金供应。

●

2026年第一季度房地产销售量增长4%，因为支持多户家庭收购市场的宏观经济基本面支撑了今年的强劲开局。我们跑赢了多户住宅销售市场，后者同比仅略有增长。

2026年第一季度收益发布


管理投资组合
（千美元，除非另有说明）		2026年第一季度		2025年第一季度	$差异		%方差
房利美	$	73,498,820	$	69,176,839	$	4,321,981	6	%
房地美		44,836,263		38,556,682		6,279,581	16
金妮·梅-HUD		11,646,914		10,882,857		764,057	7
经纪		16,385,040		17,032,338		(647,298)	(4)
本金借贷和投资		17,500		—		17,500	不适用
总服务组合	$	146,384,537	$	135,648,716	$	10,735,821	8	%
管理资产		18,530,780		18,518,413		12,367	0
管理投资组合总额	$	164,915,317	$	154,167,129	$	10,748,188	7	%
平均托管托管账户存款（十亿）	$	2.6	$	2.5
期末加权平均服务费率（基点）		23.4		24.4
期末加权-平均剩余服务组合期限（年）		7.1		7.5

季度业绩讨论：

●

我们的服务组合继续增长，这主要是由于额外的房利美、房地美和HUD（统称“机构”）过去12个月的债务融资量。

●

在2026年第一季度，我们在服务组合中增加了24亿美元的净贷款，在过去12个月中，我们在服务组合中增加了107亿美元的净贷款，增长主要由房利美和房地美贷款引领。

●

我们服务组合中的147亿美元机构贷款计划在未来两年内到期。到期贷款，加权平均服务费为28个基点，仅占我们投资组合中代理贷款总额的11%。在未来五年内，预计54%的代理贷款将到期，这为我们在未来几年为客户进行资本重组或出售这些交易提供了机会。

●

截至2026年3月31日，与我们的服务组合相关的抵押贷款服务权（“MSR”）报告的摊销成本为7.958亿美元，而公允价值估计为14亿美元。服务权的相对长期合同性质，加上从投资组合赚取的辅助收入，产生了高于我们成本基础的有吸引力的上行空间和价值。

●

截至2026年3月31日，管理的资产总额为185亿美元，其中包括由我们的经济适用房投资管理团队管理的159亿美元的低收入住房税收抵免（“LIHTC”）基金、约17亿美元的债务基金以及由我们的注册投资顾问WDIP管理的9亿美元的股票基金。


关键绩效指标
（单位：千，每股金额除外）		2026年第一季度			2025年第一季度		$差异		%方差
Walker & Dunlop净收入	$	15,871		$	2,754		$	13,117	476	%
经调整EBITDA		73,782			64,966			8,816	14
稀释每股收益	$	0.46		$	0.08		$	0.38	475	%
调整后核心EPS	$	1.02		$	0.85		$	0.17	20	%
营业利润率		9	%		2	%
股本回报率		4			1
关键费用指标（占总收入的百分比）：
人事费		51	%		51	%
其他经营费用		10			14

关键绩效指标讨论：

●

本季度总收入增长27%，主要是由于交易活动增加，这促进了发起费和MSR收入的增长，以及管理的投资组合的扩大，导致经常性服务费和相关收入增加。总费用增长19%，反映出随着交易驱动的收入增长而扩大的可变人员成本增加，摊销和折旧费用增加，以及赔款和

2026年第一季度收益发布

回购贷款费用由于回购贷款余额同比增加，部分被其他经营费用的减少所抵消。

●

净收入和每股摊薄收益的增长主要是由两个运营部门——资本市场和服务与资产管理——的增长推动的。资本市场的表现得益于交易活动的显着增加，随着交易量的扩大，这推动了有意义的经营杠杆。这项活动继续扩大我们的托管投资组合，该投资组合同比增长7%，支持服务和资产管理领域更高的经常性收入和收益。由此带来的税前收入增加有助于改善营业利润率，是提高股本回报率的关键驱动因素。

●

调整后EBITDA增长14%主要是由于发起费和服务费增加，部分被人员开支、运营补偿和回购贷款的成本以及归属于非控股权益和临时股权持有人的净收入的增加所抵消。

●

调整后核心每股收益增长20%，主要原因与调整后EBITDA增长相同。


关键信用指标
（单位：千）		2026年第一季度			2025年第一季度		$差异		%方差
有风险的服务组合⁽¹⁾	$	69,444,656		$	64,450,319		$	4,994,337	8	%
风险投资组合的最大敞口⁽²⁾		14,221,298			13,200,846			1,020,452	8
违约贷款⁽³⁾	$	167,456		$	108,530		$	58,926	54	%
关键信用指标（占风险投资组合的百分比）：
违约贷款		0.24	%		0.17	%
风险共担津贴		0.06			0.05
关键信用指标（占最大风险敞口的百分比）：
风险共担津贴		0.27	%		0.24	%

(1)	有风险服务组合定义为受下述风险分担公式约束的房利美委托承销和服务（“DUS”）贷款余额，以及我们分担损失风险的少量房地美贷款。由于风险分担义务的拨备和备抵是基于关联贷款的风险余额，因此使用风险组合规定了全部风险分担和修改后的风险分担贷款的可比性。因此，我们以风险投资组合的百分比提出了关键统计数据。

例如，一笔风险共担50%的1500万美元贷款与一笔全额DUS风险共担的750万美元贷款具有相同的潜在风险敞口。因此，如果有50%风险分担的1500万美元贷款发生违约，我们会将整体损失视为风险余额的百分比，即750万美元，以确保所有风险分担义务之间的可比性。迄今为止，我们结清的几乎所有风险共担义务都来自全额风险共担贷款。

(2)	表示如果我们所服务的所有贷款（我们保留了一些损失风险）发生违约，并且这些贷款的所有抵押品在结算时被确定为没有价值，我们将在我们的风险分担义务下蒙受的最大损失。最大风险敞口并不代表我们将遭受的实际损失。

(3)	违约贷款是指我们的房利美风险投资组合或房地美小额余额预先证券化贷款（“SBL”）投资组合中可能丧失抵押品赎回权或已丧失抵押品赎回权且我们已记录基于抵押品的准备金（即我们评估了可能损失的贷款）的贷款。其他拖欠但未被取消赎回权或不太可能被取消赎回权的贷款不包括在此。此外，这里不包括已取消抵押品赎回权或可能取消抵押品赎回权但预计不会给我们造成损失的贷款。

关键信用指标讨论：

●

我们的风险服务组合由受明确风险分担公式约束的贷款组成，该组合增加的主要原因是过去12个月在组合中增加的房利美贷款水平。我们专门对由多户家庭资产支持的贷款承担信用风险，在商业房地产贷款市场的任何其他部门都没有损失的信用敞口。

●

截至2026年3月31日，14笔风险贷款发生违约，未付本金余额（“UPB”）总额为1.675亿美元，而截至2025年12月31日，14笔贷款的未付本金余额总额为1.588亿美元，8笔贷款的截至2025年3月31日的未付本金余额总额为1.085亿美元。截至2026年3月31日和2025年3月31日，违约贷款的抵押准备金分别为1330万美元和750万美元。风险服务组合中剩余的约3200笔贷款继续表现出强劲的信用质量，拖欠水平较低，组合中基础物业的运营表现强劲。

●

我们在2026年第一季度记录了410万美元的信贷损失准备金，主要与该季度违约贷款的初始损失准备金有关。其中，250万美元与我们在2025年第四季度赔偿的贷款有关。

2026年第一季度收益发布


补偿和回购贷款
（单位：千）		2026年3月31日		2025年12月31日
其他资产
为投资而持有的贷款：
受偿贷款	$	91,241	$	46,253
回购贷款		41,556		36,926
贷款损失准备金		(29,077)		(5,410)
为投资而持有的贷款，净额	$	103,720	$	77,769
拥有的其他不动产（“OREO”）⁽¹⁾		13,218		14,756
其他资产，净额⁽¹⁾		24,124		24,124
与已获弥偿及回购贷款有关的其他资产合计	$	141,062	$	116,649
其他负债
有担保借款	$	128,697	$	83,402
赔偿准备金⁽²⁾		7,961		23,920
与已获弥偿及回购贷款有关的其他负债合计	$	136,658	$	107,322

（单位：千）		2026年第一季度		2025年第一季度
初始贷款回购成本	$	797	$	322
已获弥偿及回购贷款经营成本		2,314		535
贷款回购的预期本金损失（“贷款回购损失”）		6,950		—
已获弥偿及回购贷款开支	$	10,061	$	857
贷款损失准备金（利益）⁽³⁾	$	2,500	$	—
其他经营费用⁽⁴⁾		1,538		—
其他利息收入⁽⁵⁾		(1,074)		—
补偿贷款和回购贷款的总净费用影响	$	13,025	$	857

(1)	OREO资产和其他资产，截至2026年3月31日持有待售的净额，作为其他资产在简明合并资产负债表上。

(2)	有关这些储备性质的更多信息，请参阅公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告附注2。

(3)	作为组成部分包括在内信贷损失准备金（利益）在简明综合损益表中。

(4)	与先前回购的OREO资产相关的减值费用，并将其列为其他经营费用在简明综合损益表中。

(5)	作为组成部分包括在内安置费及其他利息收入在简明综合损益表中。

关于补偿和回购贷款的讨论：

●

我们继续执行减少回购贷款敞口的计划，截至2026年3月31日，回购贷款总额下降至1.919亿美元，而2025年12月31日为2.216亿美元。

●

在第二季度，我们就3430万美元的贷款组合签订了一项赔偿协议，而无需回购投资组合，从而减少了我们的潜在回购风险。该投资组合自发起以来表现良好，导致赔偿的事项并不表明存在潜在的信用担忧。这一减少部分被回购未偿还UPB为460万美元的贷款所抵消。

●

我们预计，随着时间的推移，在通过资产出售减少我们的回购贷款风险敞口方面将继续取得进展，随着这些资产的解决，这将降低相关的信贷费用和运营成本。

2026年第一季度收益发布

2026年第一季度

按分部划分的财务业绩

公司债务的利息支出在合并的公司层面确定，并根据每个部门对该公司债务的使用情况按比例分配给每个部门。所得税费用在综合公司层面确定，并根据每个分部的税前收入按比例分配给每个分部，但重大的一次性税收活动除外，这些活动完全分配给受税收活动影响的分部。以下细节解释了这些费用项目在合并企业层面的变化：

●

支付浮动利率的公司债利息支出同比下降4%，至1490万美元主要是由于2026年第一季度的平均利率低于2025年第一季度。

●

所得税费用增加了550万美元，同比增长218%，主要是由于2026年第一季度的税前收入比2025年第一季度增长了395%。此外，我们确认了更高的可变现税收缺口余额。我们在2026年第一季度确认了200万美元的缺口，而在2025年第一季度确认了130万美元的缺口，这是由于在2026年第一季度归属的基于股份的薪酬奖励的授予日公允价值和归属日公允价值之间的变化造成的。在没有税收缺口影响的情况下，所得税费用增长394%，与税前收入增长一致。


财务业绩-资本市场
（单位：千）	* *		2026年第一季度	* *		2025年第一季度	* *		$差异	%方差
发起费用		$	88,076		$	45,297		$	42,779	94	%
MSR收入			46,773			27,811			18,962	68
物业销售经纪人费用			13,179			13,521			(342)	(3)
净仓利息收入（费用）、持有待售贷款			(266)			(786)			520	(66)
其他收入			14,679			16,727			(2,048)	(12)
总收入		$	162,441		$	102,570		$	59,871	58	%
人事		$	109,851		$	86,466		$	23,385	27	%
摊销和折旧			1,146			1,141			5	0
公司债务利息支出			3,985			4,187			(202)	(5)
其他经营费用			5,470			6,235			(765)	(12)
费用总额		$	120,452		$	98,029		$	22,423	23	%
税前收入（亏损）		$	41,989		$	4,541		$	37,448	825	%
所得税费用（收益）			12,980			2,181			10,799	495
扣除临时权益持有人前的净收益（亏损）		$	29,009		$	2,360		$	26,649	1,129	%
减：归属于临时权益持有人的净收益（亏损）			1,083			—			1,083	不适用
Walker & Dunlop净收入（亏损）		$	27,926		$	2,360		$	25,566	1,083	%
关键收入指标（占债务融资量的百分比）：
发起费率⁽¹⁾			0.76	%		0.90	%
机构MSR率⁽²⁾			0.91			1.13
关键绩效指标：
营业利润率			26	%		4	%
经调整EBITDA		$	3,915		$	(13,327)		$	17,242	(129)	%
每股摊薄收益（亏损）		$	0.81		$	0.07		$	0.74	1,057	%

(1)	发起费占债务融资量的比例。不包括本金借贷和投资的收入和债务融资量。

(2)	MSR收入占机构债务融资量的百分比。

2026年第一季度收益发布

资本市场–季度业绩讨论：

资本市场部门包括我们的代理贷款、债务经纪、房地产销售、评估和估值服务、投资银行和住房市场研究业务。

●

发起费因债务融资量增加而增加，部分被发起费率下降所抵消。费率降低的主要原因是2026年第一季度发起了17亿美元的房地美投资组合，而上一年没有可比活动，以及交易量组合转向经纪交易。投资组合交易的费率一般低于非投资组合交易。经纪交易的手续费利润率较低，占2026年第一季度债务融资总量的55%，而2025年第一季度这一比例为49%。

●

MSR收入增加是由于债务融资量增加，但被机构MSR费率下降部分抵消。机构MSR率走低主要是受机构交易量组合转变的推动，其中包括2026年第一季度17亿美元的投资组合。房地美交易的服务费较低，与2025年第一季度的33%相比，2026年第一季度占代理交易量的61%，投资组合交易也以较低的服务费定价。房利美成交量的加权平均服务费较高，部分抵消了机构成交量组合和投资组合交易的影响。

●

其他收入减少是由于投资银行业务收入减少，部分被应用程序和评估收入的增加所抵消。

●

人事费用在2026年第一季度有所增加，主要反映了与交易量增加相关的更高的可变薪酬，以及工资、福利和主观奖金的增长。人事费用占分部收入的比例从去年的84%下降至68%，这表明随着销量的增加，平台的运营杠杆和可扩展性得到了证明。

●

调整后EBITDA的增长反映了更高的发起费用，部分被增加的人事费用所抵消。

2026年第一季度收益发布


财务业绩-服务和资产管理
（单位：千）	* *		2026年第一季度	* *		2025年第一季度	* *		$差异	%方差
发起费用		$	456		$	1,084		$	(628)	(58)	%
服务费			85,437			82,221			3,216	4
投资管理费			10,226			9,682			544	6
净仓利息收入、为投资而持有的贷款			291			—			291	不适用
安置费及其他利息收入			29,494			29,622			(128)	(0)
其他收入			12,399			9,294			3,105	33
总收入		$	138,303		$	131,903		$	6,400	5	%
人事		$	19,123		$	19,546		$	(423)	(2)	%
摊销和折旧			59,394			54,498			4,896	9
信贷损失准备金（利益）			4,118			3,712			406	11
公司债务利息支出			9,589			9,931			(342)	(3)
已获弥偿及回购贷款开支			10,061			857			9,204	1,074
其他经营费用			3,559			6,611			(3,052)	(46)
费用总额		$	105,844		$	95,155		$	10,689	11	%
税前收入（亏损）		$	32,459		$	36,748		$	(4,289)	(12)	%
所得税费用（收益）			10,033			17,651			(7,618)	(43)
扣除非控制性权益前的净收入（亏损）		$	22,426		$	19,097		$	3,329	17	%
减：来自非控制性权益的净收益（亏损）			974			(29)			1,003	(3,459)
Walker & Dunlop净收入（亏损）		$	21,452		$	19,126		$	2,326	12	%
关键绩效指标：
营业利润率			23	%		28	%
经调整EBITDA		$	111,630		$	107,902		$	3,728	3	%
每股摊薄收益（亏损）		$	0.62		$	0.55		$	0.07	13	%

Servicing & Asset Management –季度业绩讨论：

服务和资产管理部门包括贷款服务、本金借贷和投资、管理投资于专注于保障性住房领域和其他商业房地产的税收信贷股权基金的第三方资本，以及与房地产相关的投资银行和咨询服务。

●

服务组合在过去12个月中增加了107亿美元，是服务费同比增长的主要驱动力，但被整个投资组合的加权平均服务费下降部分抵消。

●

由于预付费用和其他LIHTC费用的增长，其他收入有所增加，但部分被权益法投资收入的减少所抵消。由于利率环境和再融资活动增加推动了更高的提前还款活动，提前还款费用增加。LIHTC费用增加是由于我们的LIHTC业务的费用收入和可报销费用增加。权益法投资收益下降，原因是我们2025年权益法投资的业绩提升。

●

摊销和折旧增加是由于抵押贷款服务权的较高经常性摊销和贷款预付款的注销相结合。

●

经弥偿及回购贷款开支增加，主要是由于贷款回购亏损增加，加上上文经弥偿及回购贷款一节所述回购贷款营运成本增加所致。

●

其他运营费用下降主要是由于我们在2026年第一季度出售的某些负担得起的资产的损失的真实估计，而上一年没有可比活动。

2026年第一季度收益发布


财务业绩-公司
（单位：千）	* *		2026年第一季度	* *		2025年第一季度	* *		$差异	%方差
其他利息收入		$	3,210		$	3,589		$	(379)	(11)	%
其他收入			(2,623)			(695)			(1,928)	277
总收入		$	587		$	2,894		$	(2,307)	(80)	%
人事		$	23,855		$	15,378		$	8,477	55	%
摊销和折旧			2,424			1,982			442	22
公司债务利息支出			1,328			1,396			(68)	(5)
其他经营费用			21,478			20,183			1,295	6
费用总额		$	49,085		$	38,939		$	10,146	26	%
税前收入（亏损）		$	(48,498)		$	(36,045)		$	(12,453)	35	%
所得税费用（收益）			(14,991)			(17,313)			2,322	(13)
Walker & Dunlop净收入（亏损）		$	(33,507)		$	(18,732)		$	(14,775)	79	%
关键绩效指标：
经调整EBITDA		$	(41,763)		$	(29,609)		$	(12,154)	41	%
每股摊薄收益（亏损）		$	(0.97)		$	(0.54)		$	(0.43)	80	%

CORPORATE –季度业绩讨论：

企业部门包括企业层面的活动，包括会计、信息技术、法律、人力资源、营销、内部审计以及各种其他企业集团（“支持职能”）。公司在列报分部经营业绩时不会将这些支持职能的成本分配给其他分部。

●

其他收入减少主要是由于权益法投资收入减少。

●

人事费用增加的原因是，与支持交易活动增长的平均部门员工人数增加9%相关的工资和福利增加，以及反映财务业绩同比改善的主观应计奖金增加。

2026年第一季度收益发布

资本来源和用途

2026年5月6日，公司董事会宣布2026年第二季度股息为每股0.68美元。股息将于2026年6月4日支付给截至2026年5月21日公司限制性和非限制性普通股的所有在册持有人。

2026年2月13日，我们的董事会授权在2026年2月26日开始的12个月期间内回购最多7500万美元的公司已发行普通股（“2026年股票回购计划”）。在2026年第一季度，该公司根据2026年股票回购计划以每股47.13美元的加权平均价格回购了28.3万股股票，并立即清退了股票，股东权益减少了1330万美元。截至2026年3月31日，公司在2026年股票回购计划下剩余的授权股票回购能力为6170万美元。

根据2026年股票回购计划进行的任何回购将在联邦证券法和其他法律要求允许的情况下，不时在公开市场或私下协商的交易中进行。任何回购的时间、方式、价格和金额将由公司酌情决定，并将视经济和市场条件、股票价格、适用的法律要求和其他因素而定。回购计划可能随时暂停或终止。

电话会议信息

听众可以通过下面的拨入号码和网络广播链接访问公司的季度电话会议，以获取有关我们财务业绩的更多信息。与电话会议相关的演示材料将在电话会议之前发布到公司网站的投资者关系部分。公司网站的投资者关系部分还将提供音频重播，以及演示材料。


财报电话会议：	美国东部时间2026年5月7日星期四上午8：30
电话：	（800）美国境内330-6710；美国境外（312）471-1353
确认码：	7877733
网播链接：	https://event.webcasts.com/starthere.jsp？ei=1752006&tp_key=c5facb3699

关于WALKER & DUNLOP

Walker & Dunlop（NYSE：WD）是美国乃至国际上最大的商业房地产金融和咨询服务公司之一。我们的理念和资本创造了人们生活、工作、购物和娱乐的社区。我们创新的人、我们品牌的广度、我们的技术能力，使我们成为商业地产行业中最具洞察力和以客户为中心的公司之一。

非公认会计原则财务措施

为了补充我们根据美国公认会计原则（“GAAP”）提出的财务报表，公司使用了调整后的EBITDA、调整后的核心净收入和调整后的核心每股收益，这是非GAAP财务指标。这些非公认会计原则财务指标的列报不应被孤立地考虑，也不应被视为替代或优于根据公认会计原则编制和列报的财务信息。在分析我们的经营业绩时，读者应该将调整后的EBITDA、调整后的核心净收入和调整后的核心每股收益作为净收入和摊薄每股收益的补充，而不是替代。

调整后的核心净收入和调整后的核心每股收益是指根据摊销和折旧、信用损失拨备（收益）、基于违约贷款或抵押品的最终解决方案的净冲销、来自服务的预期净现金流的公允价值、扣除担保义务、与被收购公司相关的或有对价负债相关的定期重估和增值的损益表影响、商誉减值、贷款回购损失和其他调整调整调整后的净收入。调整后的EBITDA代表扣除所得税、我们公司债务的利息支出以及摊销和折旧前的净收入，根据信贷损失的拨备（收益）、基于违约贷款或抵押品的最终解决方案的净冲销、贷款回购损失、基于股票的补偿、来自服务的预期净现金流的公允价值、扣除担保义务、与偿还我们的部分公司债务相关的递延发行成本的未摊销余额的冲销、商誉减值进行调整，和或有对价负债公允价值调整时的公允价值调整为商誉减值评估的触发事件。此外，调整后的EBITDA并非旨在作为衡量自由现金流的指标，供我们的管理层酌情使用，因为它没有反映某些现金需求，例如税收和偿债付款。

2026年第一季度收益发布

调整后EBITDA显示的金额也可能与我们债务工具中类似标题定义下计算的金额不同，债务工具进一步调整以反映用于确定遵守财务契约的某些其他现金和非现金费用。由于并非所有公司都使用相同的计算方法，我们对调整后EBITDA、调整后核心净收入和调整后核心每股收益的表述可能无法与其他公司类似标题的衡量标准进行比较。

我们使用调整后的EBITDA、调整后的核心净收入和调整后的核心每股收益来评估我们业务的经营业绩，用于与预测和战略计划进行比较，并在外部与竞争对手进行业绩对标。我们认为，当与公司的GAAP财务信息一起阅读时，这些非GAAP衡量标准通过提供以下方式为投资者提供了有用的信息：

●

对公司持续经营成果进行更有意义的期间性比较的能力；

●

更好地识别公司基础业务趋势并进行相关趋势分析的能力；以及

●

更好地了解管理层如何规划和衡量公司的基础业务。

我们认为，这些非GAAP财务指标存在局限性，因为它们没有反映根据GAAP确定的与公司经营业绩相关的所有金额，这些非GAAP财务指标应仅用于结合公司的GAAP财务信息评估公司的经营业绩。有关调整后EBITDA、调整后核心净收入和调整后核心每股收益的更多信息，请参阅本新闻稿下文标题为“调整后财务指标与GAAP的对账”和“按部门划分的调整后财务指标与GAAP的对账”的部分。

前瞻性陈述

本新闻稿中包含的一些陈述可能构成联邦证券法含义内的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及预期、预测、计划和战略、预期事件或趋势以及有关非历史事实事项的类似表述。在某些情况下，您可以通过使用前瞻性术语来识别前瞻性陈述，例如“可能”、“将”、“应该”、“预期”、“打算”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”或“潜在”，或者这些词语和短语或类似词语或短语的否定，这些词语和短语是对未来事件或趋势的预测或指示，并且不仅仅与历史事件有关。您还可以通过讨论战略、计划或意图来识别前瞻性陈述。本新闻稿中包含的前瞻性陈述反映了我们目前对未来事件的看法，并受到众多已知和未知风险、不确定性、假设和环境变化的影响，这些风险、不确定性、假设和变化可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中表达或预期的结果存在显着差异。

虽然前瞻性陈述反映了我们的善意预测、假设和预期，但它们并不能保证未来的结果。此外，我们不承担任何义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，以反映基本假设或因素、新信息、数据或方法、未来事件或其他变化的变化，除非适用法律要求。可能导致我们的结果出现重大差异的因素包括但不限于：（1）总体经济状况以及多户家庭和商业房地产市场状况，（2）利率变化，（3）房地美、房利美或HUD的监管和/或立法变化，（4）我们留住和吸引贷款发起人和其他专业人士的能力，（5）我们以公司资本资助的各种投资取得成功，（6）联邦政府财政和货币政策的变化，包括分配给HUD用于贷款发放的联邦资金的任何限制或削减，（7）我们有义务就我们根据其计划发起的贷款回购或赔偿GSE，包括与我们已经回购或赔偿的贷款相关的额外费用或损失，以及我们可能从GSE收到的与先前确定的借款人欺诈事件、借款人欺诈事件或其他原因相关的新回购请求。

有关可能导致未来结果与任何前瞻性陈述中表达或预期的结果存在重大差异的这些因素和其他因素的进一步讨论，请参阅我们最近的10-K表格年度报告中标题为“风险因素”的部分，以及随后的10-Q表格季度报告和我们向SEC提交的其他文件中的任何更新或补充。此类文件可在我们的投资者关系网页www.walkerdunlop.com上公开查阅。

联系我们

总部：

威斯康星大道7272号，套房1300

马里兰州贝塞斯达20814

电话301.215.5500

info@walkeranddunlop.com

投资者：

凯尔西·达菲

投资者关系高级副总裁

电话301.20 2.3207

Investorrelations@walkeranddunlop.com

媒体：

卡罗尔·麦克纳尼

首席营销官

电话301.2 15.55 15

info@walkeranddunlop.com

2026年第一季度收益发布

Walker & Dunlop，Inc.及其子公司

简明合并资产负债表

未经审计


	3月31日，		12月31日，		9月30日，		6月30日，		3月31日，
（单位：千）	2026		2025		2025		2025		2025
物业、厂房及设备
现金及现金等价物	$	192,527	$	299,315	$	274,828	$	233,712	$	180,971
受限制现金		34,419		22,772		44,462		41,090		32,268
质押证券，按公允价值		228,646		224,954		221,730		218,435		214,374
持有待售贷款，按公允价值		2,546,860		1,436,350		2,197,739		1,177,837		946,372
抵押还本付息权		795,754		808,145		805,975		817,814		825,761
商誉		868,710		868,710		868,710		868,710		868,710
其他无形资产		138,123		141,877		145,631		149,385		153,139
应收款项，净额		424,393		419,358		374,316		360,646		372,689
承诺投资于税收抵免股权		265,368		241,401		257,564		194,479		337,510
其他资产		670,660		596,596		606,320		612,932		580,084
总资产	$	6,165,460	$	5,059,478	$	5,797,275	$	4,675,040	$	4,511,878

负债
应付仓库票据	$	2,535,227	$	1,420,272	$	2,175,157	$	1,157,234	$	931,002
公司应付票据		825,816		829,218		829,909		828,657		825,556
风险分担义务备抵		38,673		37,546		34,140		33,191		31,871
承诺为税收抵免股权投资提供资金		256,121		219,949		223,788		168,863		295,052
其他负债		775,837		806,631		756,815		725,297		684,308
负债总额	$	4,431,674	$	3,313,616	$	4,019,809	$	2,913,242	$	2,767,789

临时股权
可能赎回的全资附属公司溢利权益	$	752	$	(1,036)	$	—	$	—	$	—

股东权益
普通股	$	332	$	334	$	333	$	333	$	333
额外实收资本		454,215		450,434		444,127		438,129		432,788
累计其他综合收益（亏损）		1,203		1,876		1,833		2,764		1,295
留存收益		1,264,446		1,282,390		1,319,274		1,308,792		1,297,764
股东权益合计	$	1,720,196	$	1,735,034	$	1,765,567	$	1,750,018	$	1,732,180
非控制性权益		12,838		11,864		11,899		11,780		11,909
永久股权总额	$	1,733,034	$	1,746,898	$	1,777,466	$	1,761,798	$	1,744,089
承诺与或有事项		—		—		—		—		—
总负债、临时权益、永久权益	$	6,165,460	$	5,059,478	$	5,797,275	$	4,675,040	$	4,511,878

2026年第一季度收益发布

Walker & Dunlop，Inc.及其子公司

简明综合收益表及综合收益表

未经审计


	季度趋势

（单位：千，每股金额除外）	2026年第一季度		2025年第四季度		2025年第三季度		2025年第二季度		2025年第一季度
收入
发起费用	$	88,532	$	103,614	$	97,845	$	94,309	$	46,381
MSR收入		46,773		50,060		48,657		53,153		27,811
服务费		85,437		86,339		85,189		83,693		82,221
物业销售经纪人费用		13,179		28,488		26,546		14,964		13,521
投资管理费		10,226		11,192		6,178		7,577		9,682
净仓利息收入（费用）		25		(909)		(2,035)		(1,760)		(786)
安置费及其他利息收入		32,704		37,085		46,302		35,986		33,211
其他收入		24,455		24,155		28,993		31,318		25,326
总收入	$	301,331	$	340,024	$	337,675	$	319,240	$	237,367

费用
人事	$	152,829	$	187,113	$	177,418	$	161,888	$	121,390
摊销和折旧		62,964		62,084		60,041		58,936		57,621
信贷损失准备金（利益）		4,118		3,105		949		1,820		3,712
公司债务利息支出		14,902		15,983		16,451		16,767		15,514
已获弥偿及回购贷款开支		10,061		35,784		3,526		683		857
其他经营费用		30,507		54,512		33,353		32,772		33,029
费用总额	$	275,381	$	358,581	$	291,738	$	272,866	$	232,123
税前收入（亏损）	$	25,950	$	(18,557)	$	45,937	$	46,374	$	5,244
所得税费用（收益）		8,022		(5,447)		12,516		12,425		2,519
扣除非控制性权益和临时权益持有人前的净收入（亏损）	$	17,928	$	(13,110)	$	33,421	$	33,949	$	2,725
减：来自非控制性权益的净收益（亏损）		974		(36)		(31)		(3)		(29)
减：归属于临时权益持有人的净收益（亏损）		1,083		837		—		—		—
Walker & Dunlop净收入（亏损）	$	15,871	$	(13,911)	$	33,452	$	33,952	$	2,754
其他综合收益（亏损），税后净额		(673)		43		(931)		1,469		709
Walker & Dunlop综合收益（亏损）	$	15,198	$	(13,868)	$	32,521	$	35,421	$	3,463

实际税率		31%		29%		27%		27%		48%

每股基本盈利（亏损）	$	0.46	$	(0.41)	$	0.98	$	1.00	$	0.08
每股摊薄收益（亏损）		0.46		(0.41)		0.98		0.99		0.08
每股普通股支付的现金股息		0.68		0.67		0.67		0.67		0.67

基本加权平均流通股		33,394		33,388		33,376		33,358		33,264
稀释加权平均流通股		33,411		33,410		33,397		33,371		33,296

2026年第一季度收益发布

补充运营数据

未经审计


	季度趋势

（以千为单位，每股数据除外，除非另有说明）	2026年第一季度			2025年第四季度			2025年第三季度			2025年第二季度			2025年第一季度
交易量：
债务融资量构成部分
房利美	$	1,553,899		$	2,785,231		$	2,141,092		$	3,114,308		$	1,511,794
房地美		3,124,128			2,023,592			3,664,380			1,752,597			808,247
金妮·梅-HUD		481,384			153,748			325,169			288,449			148,158
经纪⁽¹⁾		6,503,051			8,675,937			4,512,729			6,335,071			2,552,943
本金借贷和投资⁽²⁾		87,900			167,700			199,250			147,800			175,500
债务融资总量	$	11,750,362		$	13,806,208		$	10,842,620		$	11,638,225		$	5,196,642
物业销售量		1,910,300			4,524,142			4,672,875			2,313,585			1,839,290
总交易量	$	13,660,662		$	18,330,350		$	15,515,495		$	13,951,810		$	7,035,932

关键绩效指标：
营业利润率		9	%		(5)	%		14	%		15	%		2	%
股本回报率		4			(3)			8			8			1
Walker & Dunlop净收入（亏损）	$	15,871		$	(13,911)		$	33,452		$	33,952		$	2,754
经调整EBITDA⁽³⁾		73,782			38,755			82,084			76,811			64,966
每股摊薄收益（亏损）		0.46			(0.41)			0.98			0.99			0.08
调整后核心EPS⁽⁴⁾		1.02			0.28			1.22			1.15			0.85

关键费用指标（占总收入的百分比）：
人事费		51	%		55	%		53	%		51	%		51	%
其他经营费用		10			16			10			10			14
关键收入指标（占债务融资量的百分比）：
发起费率⁽⁵⁾		0.76	%		0.75	%		0.90	%		0.82	%		0.90	%
机构MSR率⁽⁶⁾		0.91			1.01			0.79			1.03			1.13

其他数据：
期末市值	$	1,522,458		$	2,048,798		$	2,847,907		$	2,395,939		$	2,901,726
期末收盘价	$	44.38		$	60.15		$	83.62		$	70.48		$	85.36
平均人数		1,471			1,464			1,438			1,400			1,394

服务组合的组成部分（期末）：
房利美	$	73,498,820		$	72,708,372		$	71,006,342		$	70,042,909		$	69,176,839
房地美		44,836,263			42,595,441			40,473,401			39,433,013			38,556,682
金妮·梅-HUD		11,646,914			11,563,020			11,298,108			11,008,314			10,882,857
经纪⁽⁷⁾		16,385,040			17,111,320			16,553,827			16,864,888			17,032,338
本金借贷和投资⁽⁸⁾		17,500			—			—			—			—
总服务组合	$	146,384,537		$	143,978,153		$	139,331,678		$	137,349,124		$	135,648,716
管理资产⁽⁹⁾		18,530,780			18,631,100			18,521,907			18,623,451			18,518,413
管理投资组合总额	$	164,915,317		$	162,609,253		$	157,853,585		$	155,972,575		$	154,167,129

关键服务组合指标（期末）：
托管托管账户存款（十亿）	$	2.5		$	3.1		$	2.8		$	2.7		$	2.4
加权平均服务费率（基点）		23.4			23.6			24.0			24.1			24.4
加权-平均剩余服务组合期限（年）		7.1			7.2			7.4			7.4			7.5

(1)	寿险公司、商业银行、其他资金来源的经纪交易。

(2)	包括来自我们的临时借贷平台和WDIP独立账户的债务融资量。

(3)	这是一项非公认会计准则财务指标。有关调整后EBITDA的更多信息，请参阅上面标题为“非GAAP财务指标”的部分。

(4)	这是一项非公认会计准则财务指标。有关调整后核心EPS的更多信息，请参阅上面标题为“非GAAP财务指标”的部分。

(5)	发起费占债务融资量的比例。不包括本金借贷和投资的收入和债务融资量。

(6)	MSR收入占机构债务融资量的百分比。

(7)	主要为人寿保险公司提供服务的经纪贷款。

(8)	包括不为我们的临时贷款合资企业管理的临时贷款。

(9)	管理下的Walker & Dunlop Affordable Equity资产、WDIP管理的商业房地产贷款和基金，以及为我们的中期贷款合资企业提供服务的中期贷款。

2026年第一季度收益发布

关键信用指标

未经审计


	3月31日，			12月31日，			9月30日，			6月30日，			3月31日，
（千美元）	2026			2025			2025			2025			2025
风险分担服务组合：
房利美全额风险	$	65,886,235		$	65,087,136		$	63,382,256		$	61,486,070		$	60,493,946
房利美修正风险		7,612,585			7,621,236			7,624,086			8,556,839			8,682,893
房地美修正风险		15,000			15,000			10,000			10,000			15,000
风险共担服务组合总额	$	73,513,820		$	72,723,372		$	71,016,342		$	70,052,909		$	69,191,839

非风险共担服务组合：
房地美无风险	$	44,821,263		$	42,580,441		$	40,463,401		$	39,423,013		$	38,541,682
GNMA-HUD无风险		11,646,914			11,563,020			11,298,108			11,008,314			10,882,857
经纪		16,385,040			17,111,320			16,553,827			16,864,888			17,032,338
非风险共担服务组合总额	$	72,853,217		$	71,254,781		$	68,315,336		$	67,296,215		$	66,456,877
为他人提供服务的贷款总额	$	146,367,037		$	143,978,153		$	139,331,678		$	137,349,124		$	135,648,716

为投资而持有的贷款（全额风险）	$	56,203		$	36,926		$	36,926		$	36,926		$	36,926
赔偿准备金		7,961			23,920			2,000			—			5,527
中期贷款合营企业管理贷款⁽¹⁾		17,099			32,965			76,215			76,215			173,315

有风险的服务组合⁽²⁾	$	69,444,656		$	68,649,960		$	66,946,180		$	65,378,944		$	64,450,319
风险投资组合的最大敞口⁽³⁾		14,221,298			14,052,667			13,704,585			13,382,410			13,200,846
违约贷款⁽⁴⁾		167,456			158,821			139,020			108,530			108,530

违约贷款占风险投资组合的百分比		0.24	%		0.23	%		0.21	%		0.17	%		0.17	%
风险分担备抵占风险投资组合的百分比		0.06			0.05			0.05			0.05			0.05
风险分担津贴占最大风险敞口的百分比		0.27			0.26			0.25			0.25			0.24

(1)	这一余额完全由临时计划合资企业管理的贷款组成。我们通过我们在临时计划合资企业中的15%股权间接分担了与临时计划合资企业管理贷款相关的部分损失风险。对于直接为临时计划合资伙伴提供服务的贷款，我们没有损失风险。这一项目的余额作为管理资产的一个组成部分列入上述补充经营数据表。

(2)

AT-risk servicing portfolio is defined as the balance of Fannie Mae DUS loans subject to the risk sharing formulation below described，as well as a small number of Freddie Mac loans on which we share in risk of loss。由于风险分担义务的拨备和备抵是基于相关贷款的风险余额，因此使用风险组合规定了全部风险分担和经修改的风险分担贷款的可比性。因此，我们以风险投资组合的百分比提出了关键统计数据。

(3)	表示如果我们所服务的所有贷款（我们保留了一些损失风险）发生违约，并且这些贷款的所有抵押品在结算时被确定为没有价值，我们将在我们的风险分担义务下蒙受的最大损失。最大风险敞口并不代表我们将遭受的实际损失。

(4)	违约贷款指我们的房利美风险投资组合或房地美SBL预证券化投资组合中可能丧失抵押品赎回权或已丧失抵押品赎回权且我们已记录基于抵押品的准备金（即我们已评估可能损失的贷款）的贷款。其他拖欠但未被取消赎回权或不太可能被取消赎回权的贷款不包括在此。此外，这里不包括已取消抵押品赎回权或可能取消抵押品赎回权但预计不会给我们造成损失的贷款。

2026年第一季度收益发布

调整后的财务计量调节与公认会计原则

未经审计


	季度趋势

（单位：千）	2026年第一季度		2025年第四季度		2025年第三季度		2025年第二季度		2025年第一季度
Walker & Dunlop净利润与调整后EBITDA的对账
Walker & Dunlop净收入（亏损）	$	15,871	$	(13,911)	$	33,452	$	33,952	$	2,754
所得税费用（收益）		8,022		(5,447)		12,516		12,425		2,519
公司债务利息支出		14,902		15,983		16,451		16,767		15,514
摊销和折旧		62,964		62,084		60,041		58,936		57,621
信贷损失准备金（利益）		4,118		3,105		949		1,820		3,712
贷款回购损失⁽¹⁾		6,950		20,092		—		—		—
净冲销		(491)		—		—		—		—
基于股票的补偿费用		8,219		6,909		7,332		6,064		6,442
企业偿债核销未摊销发行费用⁽²⁾		—		—		—		—		4,215
MSR收入		(46,773)		(50,060)		(48,657)		(53,153)		(27,811)
经调整EBITDA	$	73,782	$	38,755	$	82,084	$	76,811	$	64,966

(1)	作为一个组成部分呈现已获弥偿及回购贷款开支关于简明综合损益表。

(2)	作为一个组成部分呈现其他经营费用关于简明综合损益表。

2026年第一季度收益发布

按部门调整后的财务计量与公认会计原则的对账

未经审计



	资本市场
	三个月结束 3月31日，
（单位：千）	2026		2025
Walker & Dunlop净收入（亏损）与调整后EBITDA的对账
Walker & Dunlop净收入（亏损）	$	27,926	$	2,360
所得税费用（收益）		12,980		2,181
公司债务利息支出		3,985		4,187
摊销和折旧		1,146		1,141
基于股票的补偿费用		4,651		3,351
企业偿债核销未摊销发行费用⁽¹⁾		—		1,264
MSR收入		(46,773)		(27,811)
经调整EBITDA	$	3,915	$	(13,327)

	服务&资产管理
	三个月结束 3月31日，
（单位：千）	2026		2025
Walker & Dunlop净收入（亏损）与调整后EBITDA的对账
Walker & Dunlop净收入（亏损）	$	21,452	$	19,126
所得税费用（收益）		10,033		17,651
公司债务利息支出		9,589		9,931
摊销和折旧		59,394		54,498
信贷损失准备金（利益）		4,118		3,712
贷款回购损失⁽²⁾		6,950		—
净冲销		(491)		—
基于股票的补偿费用		585		455
企业偿债核销未摊销发行费用⁽¹⁾		—		2,529
经调整EBITDA	$	111,630	$	107,902

	企业
	三个月结束 3月31日，
（单位：千）	2026		2025
Walker & Dunlop净收入（亏损）与调整后EBITDA的对账
Walker & Dunlop净收入（亏损）	$	(33,507)	$	(18,732)
所得税费用（收益）		(14,991)		(17,313)
公司债务利息支出		1,328		1,396
摊销和折旧		2,424		1,982
基于股票的补偿费用		2,983		2,636
企业偿债核销未摊销发行费用⁽¹⁾		—		422
经调整EBITDA	$	(41,763)	$	(29,609)

(1)	作为一个组成部分呈现其他经营费用关于简明综合损益表。

(2)	作为一个组成部分呈现已获弥偿及回购贷款开支在浓缩合并损益表。

2026年第一季度收益发布

调整后核心EPS对账

未经审计


	季度趋势

（单位：千）	2026年第一季度		2025年第四季度		2025年第三季度		2025年第二季度		2025年第一季度
Walker & Dunlop净收入（亏损）与调整后核心净收入的对账
Walker & Dunlop净收入（亏损）	$	15,871	$	(13,911)	$	33,452	$	33,952	$	2,754
信贷损失准备金（利益）		4,118		3,105		949		1,820		3,712
贷款回购损失⁽¹⁾		6,950		20,092		—		—		—
净冲销		(491)		—		—		—		—
摊销和折旧		62,964		62,084		60,041		58,936		57,621
MSR收入		(46,773)		(50,060)		(48,657)		(53,153)		(27,811)
或有对价增值及公允价值调整		(299)		(8,226)		18		41		40
企业偿债核销未摊销发行费用⁽²⁾		—		—		—		—		4,215
所得税费用调整⁽³⁾		(6,908)		(3,662)		(3,856)		(2,429)		(11,355)
调整后核心净收入	$	35,432	$	9,422	$	41,947	$	39,167	$	29,176

稀释每股收益与调整后核心每股收益的对账
Walker & Dunlop净收入（亏损）	$	15,871	$	(13,911)	$	33,452	$	33,952	$	2,754
稀释加权平均流通股		33,411		33,410		33,397		33,371		33,296
每股摊薄收益（亏损）	$	0.46	$	(0.41)	$	0.98	$	0.99	$	0.08

调整后核心净收入	$	35,432	$	9,422	$	41,947	$	39,167	$	29,176
稀释加权平均流通股		33,411		33,410		33,397		33,371		33,296
调整后核心EPS	$	1.02	$	0.28	$	1.22	$	1.15	$	0.85

(1)

作为一个组成部分呈现已获弥偿及回购贷款开支在浓缩合并损益表。

(2)

作为一个组成部分呈现其他经营费用关于简明综合损益表。

(3)

上述调整对调整后核心净收入的所得税影响。使用（i）本新闻稿简明综合收益表中披露的季度有效税率或（ii）估计年度有效税率。