附件 99.1
Ladder Capital Corp报告截至2025年12月31日的季度和年度业绩
纽约，2026年2月5日– Ladder Capital Corp（NYSE：LADR）（“我们”、“我们的”、“梯子”或“公司”）今天公布了截至2025年12月31日的季度和年度经营业绩。截至2025年12月31日的三个月，GAAP税前收入为1550万美元，或0.13美元的稀释后每股收益（“EPS”），可分配收益为2140万美元，或0.17美元的可分配每股收益。截至2025年12月31日止三个月，扣除信贷损失准备金前的可分配每股收益为0.21美元。截至2025年12月31日止年度，GAAP税前收入为6720万美元，合摊薄后每股收益0.51美元，可分配收益为1.099亿美元，合可分配每股收益0.84美元。
“2025年对Ladder来说是关键的一年，公司获得了投资级信用评级，降低了我们的资金成本，并扩大了我们进入无担保公司债券市场的机会。凭借高度持久的资本结构和不断增长的贷款发放势头，我们处于有利地位，可以在2026年推动盈利增长并提高股东价值，”Ladder首席执行官Brian Harris表示。
补充
该公司发布了一份补充简报，详细介绍了其第四季度和2025年全年的经营业绩，可在http://ir.laddercapital.com上查看。
电话会议和网络直播
我们将于美国东部时间2026年2月5日（星期四）上午10：00召开电话会议，讨论第四季度和2025年全年业绩。电话会议可拨打（877）407-4018国内电话或（201）689-8471国际电话。拨入电话的个人将被要求表明自己的身份和所属关系。对于无法参加的人员，将提供音频重播，直至2026年2月19日（星期四）午夜。接入重播请拨打（844）512-2921国内或（412）317-6671国际，接入代码13757970。电话会议还将通过Ladder投资者关系网站ir.laddercapital.com/event上的链接进行网络直播。电话会议的网络档案也将在上述网站上提供。
关于梯子
天梯是一家公开上市、投资级评级的商业地产金融公司，拥有多元化、全国性的平台。我们在整个商业地产领域提供量身定制的资本解决方案，重点是中间市场。我们的投资目标是保存和保护股东资本，同时产生有吸引力的、经风险调整的回报。
自2008年成立以来，Ladder已在房地产资本堆栈中部署了超过500亿美元的资本，为机构和中间市场客户提供服务。我们的主要业务是发起以所有主要商业物业类型为抵押的固定和浮动利率第一抵押贷款。作为唯一一只拥有第三方担保融资真正自主权的永久资本化商业抵押房地产投资信托基金，Ladder提供了执行的确定性。此外，我们主要拥有和经营净租赁、产生收入的房地产，并投资于由商业房地产的第一抵押贷款担保的投资级证券。
Ladder由具有深厚行业专业知识的经验丰富的管理团队进行内部管理和领导。凭借超过11%的内部人所有权，Ladder的管理层和董事会共同成为公司的第一大股东，确保与所有利益相关者的利益强烈一致。自成立以来，Ladder一直保持着保守和持久的资本结构——这一策略反映在其投资级信用评级中，穆迪评级为Baa3，惠誉评级为BBB-，前景均稳定。
该公司总部位于纽约市，在佛罗里达州迈阿密设有区域办事处。所有数据截至2025年12月31日。
1
前瞻性陈述
本新闻稿中的某些陈述可能构成“前瞻性”陈述。这些陈述是基于管理层对未来事件或未来结果的当前意见、期望、信念、计划、目标、假设或预测。这些前瞻性陈述只是预测，不是历史事实，涉及一定的风险和不确定性，以及假设。实际结果、活动水平、业绩、成就和事件可能与此类前瞻性陈述所述、预期或暗示的内容存在重大差异。尽管Ladder认为其假设是合理的，但很难预测已知因素的影响，当然也不可能预测所有可能影响公司业务实际结果的因素。有许多风险和不确定性可能导致实际结果与本文所做的前瞻性陈述存在重大差异，其中最突出的包括公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中“风险因素”标题下讨论的风险，以及其中出现的合并财务报表、相关附注和其他财务信息，以及向美国证券交易委员会提交的其他文件。此类前瞻性陈述仅在本新闻稿发布之日作出。Ladder明确表示不承担任何义务或承诺发布对此处包含的任何前瞻性陈述的任何更新或修订，以反映其对此预期的任何变化或任何此类陈述所依据的事件、条件或情况的变化。
投资者联系方式
阶梯投资者关系
(917) 369-3207
Investor.relations@laddercapital.com
(917) 369-3207
Investor.relations@laddercapital.com
2
Ladder Capital Corp
合并资产负债表
（千美元）
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||
| 2025(1) | 2024(1) | ||||||||||
| （未经审计） | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 37,953 | $ | 1,323,481 | |||||||
| 受限制现金 | 14,888 | 12,608 | |||||||||
| 按摊余成本计算的为投资而持有的应收抵押贷款净额： | |||||||||||
| 应收抵押贷款 | 2,217,375 | 1,591,322 | |||||||||
| 信贷损失备抵 | (47,137) | (52,323) | |||||||||
| 持有待售的应收抵押贷款 | 27,986 | 26,898 | |||||||||
| 证券 | 2,088,285 | 1,080,839 | |||||||||
| 不动产及相关租赁无形资产，净额 | 703,537 | 670,803 | |||||||||
| 对未合并企业的投资和垫款 | 44,468 | 19,923 | |||||||||
| 衍生工具 | 264 | 437 | |||||||||
| 应计应收利息 | 15,890 | 12,936 | |||||||||
| 其他资产 | 49,041 | 158,149 | |||||||||
| 总资产 | $ | 5,152,550 | $ | 4,845,073 | |||||||
| 负债和权益 | |||||||||||
| 负债 | |||||||||||
| 债务，净额 | $ | 3,510,402 | $ | 3,135,617 | |||||||
| 应付股息 | 31,819 | 31,838 | |||||||||
| 应计费用 | 76,448 | 74,824 | |||||||||
| 其他负债 | 52,524 | 69,855 | |||||||||
| 负债总额 | 3,671,193 | 3,312,134 | |||||||||
| 承诺与或有事项 | — | — | |||||||||
| 股权 | |||||||||||
|
A类普通股，每股面值0.00 1美元，授权600,000，000股；截至2025年12月31日和2024年12月31日，已发行股份分别为130,790，591股和129,883，019股，已发行股份分别为127,233，559股和127,106，481股。
|
127 | 127 | |||||||||
| 额外实收资本 | 1,787,074 | 1,777,118 | |||||||||
|
库存股，3,557，032和2,776，538股，按成本
|
(39,056) | (30,475) | |||||||||
| 留存收益（股息超过收益） | (260,084) | (206,874) | |||||||||
| 累计其他综合收益（亏损） | (4,135) | (4,866) | |||||||||
| 股东权益合计 | 1,483,926 | 1,535,030 | |||||||||
| 于综合企业的非控制性权益 | (2,569) | (2,091) | |||||||||
| 总股本 | 1,481,357 | 1,532,939 | |||||||||
| 总负债及权益 | $ | 5,152,550 | $ | 4,845,073 | |||||||
（1）包括与综合可变利益实体有关的金额。
3
Ladder Capital Corp
合并损益表
（单位：千美元，每股和股息数据除外）
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 9月30日， | 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2025 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||||||||||||||
| 净利息收入 | |||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | $ | 68,065 | $ | 71,768 | $ | 266,894 | $ | 358,625 | |||||||||||||||
| 利息支出 | 45,737 | 43,978 | 174,917 | 221,537 | |||||||||||||||||||
| 净利息收入（费用） | 22,328 | 27,790 | 91,977 | 137,088 | |||||||||||||||||||
| 计提（释放）贷款损失准备金，净额 | (3) | (31) | (157) | 13,933 | |||||||||||||||||||
| 计提（释放）贷款损失准备后的净利息收入（费用） | 22,331 | 27,821 | 92,134 | 123,155 | |||||||||||||||||||
| 其他收入（亏损） | |||||||||||||||||||||||
| 房地产营业收入 | 25,094 | 26,666 | 99,308 | 98,681 | |||||||||||||||||||
| 持有待售应收抵押贷款净结果 | 16 | (377) | 4,716 | 30 | |||||||||||||||||||
| 房地产收益（亏损），净额 | — | — | 3,807 | 25,277 | |||||||||||||||||||
| 手续费及其他收入 | 3,043 | 3,864 | 14,995 | 18,700 | |||||||||||||||||||
| 衍生交易净结果 | (34) | 21 | 1,835 | 5,420 | |||||||||||||||||||
| 投资于未合并企业的收益（亏损） | 18 | (414) | (1,415) | (79) | |||||||||||||||||||
| 债务清偿收益（损失） | — | (106) | 151 | 188 | |||||||||||||||||||
| 其他收入总额（亏损） | 28,137 | 29,654 | 123,397 | 148,217 | |||||||||||||||||||
| 成本和开支 | |||||||||||||||||||||||
| 薪酬和员工福利 | 10,861 | 11,552 | 52,735 | 60,671 | |||||||||||||||||||
| 营业费用 | 4,867 | 5,276 | 19,426 | 19,193 | |||||||||||||||||||
| 房地产运营费用 | 10,019 | 11,424 | 40,475 | 40,568 | |||||||||||||||||||
| 投资相关费用 | 825 | 855 | 3,712 | 7,718 | |||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 8,378 | 8,238 | 31,995 | 32,327 | |||||||||||||||||||
| 总费用和支出 | 34,950 | 37,345 | 148,343 | 160,477 | |||||||||||||||||||
| 税前收入（亏损） | 15,518 | 20,130 | 67,188 | 110,895 | |||||||||||||||||||
| 所得税费用（收益） | (343) | 960 | 3,493 | 3,448 | |||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | 15,861 | 19,170 | 63,695 | 107,447 | |||||||||||||||||||
| 归属于合并合资企业非控制性权益的净（收入）亏损 | 29 | 19 | 487 | 808 | |||||||||||||||||||
| 归属于A类普通股股东的净利润（亏损） | $ | 15,890 | $ | 19,189 | $ | 64,182 | $ | 108,255 | |||||||||||||||
| 每股收益： | |||||||||||||||||||||||
| 基本 | $ | 0.13 | $ | 0.15 | $ | 0.51 | $ | 0.86 | |||||||||||||||
| 摊薄 | $ | 0.13 | $ | 0.15 | $ | 0.51 | $ | 0.86 | |||||||||||||||
| 加权平均流通股： | |||||||||||||||||||||||
| 基本 | 125,176,781 | 125,339,188 | 125,483,693 | 125,576,784 | |||||||||||||||||||
| 摊薄 | 126,185,672 | 126,115,547 | 126,194,691 | 125,785,295 | |||||||||||||||||||
| A类普通股每股股息 | $ | 0.23 | $ | 0.23 | $ | 0.92 | $ | 0.92 | |||||||||||||||
4
非GAAP财务指标
公司利用非公认会计准则财务指标——可分配收益、可分配每股收益和税后可分配平均股本回报率（“ROAE”）作为我们经营业绩的补充衡量标准。我们认为，可分配收益、可分配每股收益和税后可分配ROAE有助于投资者在更相关和更一致的基础上比较我们的经营业绩和我们在报告期内支付股息的能力，方法是从GAAP衡量标准中排除某些非现金费用和未实现业绩，以及消除与管道证券化损益以及资产和衍生品价值变化相关的时间差异。此外，我们使用可分配收益、可分配每股收益和税后可分配ROAE：（i）评估我们的运营收益，因为管理层认为它们可能是有用的业绩衡量标准；（ii）因为我们的董事会在确定季度股息金额时考虑了可分配收益。可分配每股收益定义为税后可分配收益除以该期间的加权平均稀释流通股。此外，我们认为，在冲销信用损失准备金之前列报可分配收益和可分配每股收益是有用的，以反映我们的直接经营业绩，并帮助我们A类普通股的现有和潜在未来持有人评估我们的业务表现，不包括此类冲销。在冲销信用损失准备金之前的可分配收益被用作在宣布我们的股息时要考虑的额外绩效指标。冲销信用损失准备金前的可分配EPS定义为冲销信用损失准备金前的税后可分配收益除以该期间的加权平均稀释流通股。
我们将可分配收益定义为经以下调整的税前收入：（i）归属于合并后企业的非控制性权益的净（收入）亏损；（ii）我们应占的房地产折旧、摊销和收益调整以及来自未合并企业投资的（收益）亏损超过已收到的分配；（iii）截至规定会计期间结束时利率波动和整体投资组合市场风险导致的固定利率资产的公允价值变动套期保值相关衍生损益的影响；（iv）贷款销售的经济收益或损失，其中某些可能不会在该期间风险已大幅转移的合并中根据公认会计原则会计确认，以及在后续期间排除相关的公认会计原则经济学；（v）与我们在当期收益中以公允价值记录的证券投资相关的未实现收益或损失；（vi）未实现和已实现的贷款损失和房地产减值准备；（vii）非现金股票补偿；以及（viii）某些非经常性交易项目。
我们排除了我们在房地产折旧和摊销中所占份额的影响。鉴于房地产销售的GAAP损益包括先前确认的房地产折旧和摊销的影响，我们的调整消除了来自折旧和摊销的GAAP损益部分。
根据公认会计原则，我们的衍生工具不符合套期会计的条件，因此，衍生工具的任何净付款或公允价值波动目前都在我们的损益表中确认。该公司利用衍生工具对冲与固定利率抵押贷款、固定利率证券和/或整体投资组合市场风险相关的利率风险敞口。可分配收益不包括衍生活动产生的公认会计原则结果，直至衍生品头寸被套期保值的相关抵押贷款或证券被出售或清偿，或对整体投资组合市场风险的套期保值头寸被平仓，此时任何收益或损失在该期间的可分配收益中确认。对于与为投资而持有的证券或抵押贷款相关的衍生活动，任何套期保值收益或损失在标的资产的预期寿命内摊销，以获得可分配收益。我们认为，对这些具体确定的与对冲头寸相关的收益和损失进行调整，是为了调整我们确认与我们的资产相关的收益或损失与用于对冲此类资产的衍生工具相关的收益和损失之间的时间差异。
我们发起管道贷款，这是第一抵押贷款上稳定，产生收入的商业地产物业，我们打算出售给第三方CMBS证券化。持有待售的应收抵押贷款在公认会计原则下按成本或市场较低者入账。出于可分配收益的目的，我们排除了未实现的成本较低者或市场调整对持作出售的管道贷款的影响，并将已实现的收益或损失计入出售贷款期间的可分配收益。我们的管道业务包括向第三方提供的抵押贷款，也可能包括由我们的房地产部门拥有的房地产担保的抵押贷款。由我们的房地产部门拥有的房地产担保的此类应收抵押贷款在我们的GAAP财务报表中的合并中被消除，直到贷款以第三方证券化方式出售。在向第三方证券化信托出售贷款（用于现金）时，相关的应付抵押票据将在我们的GAAP财务报表中确认。出于可分配收益的目的，我们包括了与出售这些在该期间风险已大幅转移的分部间贷款相关的经济损益的调整，并排除了由此产生的公认会计原则对在随后期间在利息费用中确认的此类应付抵押贷款的任何相关溢价/折扣的摊销的确认。当抵押贷款出售和结算出现真实的风险转移时，这一调整反映在可分配收益中。相反，如果经济风险没有实质性转移，则不会为可分配收益目的对与这些交易有关的净收入进行调整。管理层认为，在经济风险转移期间为可分配收益目的确认这些金额是衡量我们业绩的一个有用的补充衡量标准。
5
我们投资于某些以公允价值入账且公允价值变动计入当期收益的证券。就可分配收益而言，我们排除了与这些证券相关的未实现损益的影响，并包括与任何证券处置相关的已实现损益。可分配收益包括公允价值下降，如果确定下降是不可收回的，并且损失几乎肯定最终会实现，则按公认会计原则被视为减值。在这些情况下，减值计入作出此类确定期间的可分配收益。
我们包括了未实现的贷款损失拨备和房地产减值的调整。为实现可分配收益，管理层在资产出售期间或公司确定这些金额不再可变现并被视为不可收回时确认贷款和房地产的已实现损失。
6
下文列出了未经审计的税前收入（亏损）与可分配收益的对账，以及未经审计的可分配EPS计算（以千为单位，每股数据除外）：
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 9月30日， | 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2025 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 税前收入（亏损） | $ | 15,518 | $ | 20,130 | $ | 67,188 | $ | 110,895 | |||||||||||||||
| 归属于合并合资企业非控制性权益的净（收入）亏损 | 29 | 19 | 487 | 808 | |||||||||||||||||||
| 我们在房地产折旧、摊销和房地产销售调整中所占的份额（1） | 7,897 | 8,098 | 28,254 | 11,558 | |||||||||||||||||||
| 衍生结果和贷款销售活动的调整（2） | 44 | 614 | (501) | 2,005 | |||||||||||||||||||
| 证券未实现（收益）损失 | (135) | 176 | (749) | 925 | |||||||||||||||||||
| 减值调整 | (3) | (31) | (157) | 13,933 | |||||||||||||||||||
| 非现金股票薪酬 | 3,068 | 3,049 | 20,329 | 18,829 | |||||||||||||||||||
|
冲销信贷损失准备金前的可分配收益
|
26,418 | 32,055 | 114,851 | 158,953 | |||||||||||||||||||
| 冲销信用损失准备（三） | (5,000) | — | (5,000) | (5,023) | |||||||||||||||||||
| 可分配收益 | $ | 21,418 | $ | 32,055 | $ | 109,851 | $ | 153,930 | |||||||||||||||
| 预计公司税（费）益（4） | (452) | (871) | (3,518) | (2,131) | |||||||||||||||||||
| 税后可分配收益 | $ | 20,966 | $ | 31,184 | $ | 106,333 | $ | 151,799 | |||||||||||||||
| 加权平均稀释流通股 | 126,186 | 126,116 | 126,195 | 125,785 | |||||||||||||||||||
| 可分配EPS | $ | 0.17 | $ | 0.25 | $ | 0.84 | $ | 1.21 | |||||||||||||||
| 冲销信用损失准备金的每股影响 | 0.04 | — | 0.04 | 0.04 | |||||||||||||||||||
| 冲销信用损失准备金前的可分配EPS | $ | 0.21 | $ | 0.25 | $ | 0.88 | $ | 1.25 | |||||||||||||||
（1）以下是未经审计的GAAP折旧和摊销与我们在房地产折旧、摊销和收益调整中所占份额以及投资于未合并企业的（收益）损失超过收到的分配（以千美元计）的对账：
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 9月30日， | 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2025 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| GAAP折旧和摊销总额 | $ | 8,378 | $ | 8,238 | $ | 31,995 | $ | 32,327 | |||||||||||||||
| 与非出租物业固定资产有关的折旧及摊销 | (114) | (114) | (445) | (440) | |||||||||||||||||||
| 合并合资企业的非控制性权益应占折旧和摊销 | (121) | (120) | (481) | (441) | |||||||||||||||||||
| 我们在高于/低于市场租赁无形摊销的经营租赁收入中所占份额 | (228) | (320) | (1,294) | (1,700) | |||||||||||||||||||
| 我们在房地产折旧和摊销中所占的份额 | 7,915 | 7,684 | 29,775 | 29,746 | |||||||||||||||||||
| 已售房产累计折旧摊销调整（a） | — | (2,936) | (18,267) | ||||||||||||||||||||
| 对未合并企业投资的（收益）损失调整超过已收到的分配 | (18) | 414 | 1,415 | 79 | |||||||||||||||||||
| 我们在房地产折旧、摊销和房地产销售调整中所占的份额 | $ | 7,897 | $ | 8,098 | $ | 28,254 | $ | 11,558 | |||||||||||||||
7
（a）GAAP房地产销售损益包括先前确认的房地产折旧和摊销的影响。出于可分配收益的目的，我们的房地产折旧和摊销份额被消除，因此，由此产生的收益/损失也必须进行调整。以下是相关的综合公认会计原则金额与可分配收益中反映的金额的对账（单位：千美元）：
| 三个月结束 | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 9月30日， | 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2025 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| GAAP出售房地产实现损益，净额 | $ | — | $ | — | $ | 3,807 | $ | 25,277 | |||||||||||||||
| 为可分配收益目的出售房地产的调整（收益）/亏损 | — | — | (871) | (7,010) | |||||||||||||||||||
| 已售房产累计折旧摊销 | $ | — | $ | — | $ | 2,936 | $ | 18,267 | |||||||||||||||
（2）以下是衍生交易的GAAP净结果与我们在可分配收益范围内的衍生结果和贷款销售活动调整的未经审计的对账（单位：千美元）：
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 9月30日， | 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2025 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 衍生交易产生的GAAP净结果 | $ | 34 | $ | (21) | $ | (1,835) | $ | (5,420) | |||||||||||||||
| 已实现贷款销售业绩，净额（a） | — | — | 1,504 | 2,856 | |||||||||||||||||||
| 与持有待售贷款相关的成本或市场调整中的未实现较低者 | (16) | 377 | (1,088) | (30) | |||||||||||||||||||
| 计入利息费用的抵押贷款融资（溢价）/折价摊销 | (159) | (163) | (652) | (767) | |||||||||||||||||||
| 认可的衍生结果 | 185 | 421 | 1,570 | 5,366 | |||||||||||||||||||
| 衍生结果和贷款销售活动的调整 | $ | 44 | $ | 614 | $ | (501) | $ | 2,005 | |||||||||||||||
（a）代表截至2025年6月30日止三个月的导管销售对冲相关收益净额。
（3）在截至2025年12月31日的三个月和十二个月内，公司分别记录了0.3万美元和0.2百万美元的贷款损失准备金释放，并确定部分贷款损失准备金不可收回并已冲销500万美元。在截至2024年12月31日的十二个月中，公司录得贷款损失准备金1390万美元，并确定贷款损失准备金的一部分不可收回并已冲销500万美元。
（4）估计的公司税收优惠（费用）是基于适用于我们的应税REIT子公司内活动产生的可分配收益的有效税率。
税后可分配ROAEs是按年列报的，定义为税后可分配收益除以该期间的平均股东权益总额。以下是未经审计的税后可分配ROAE计算（单位：千美元）：
| 三个月结束 | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 9月30日， | 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2025 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 税后可分配收益 | $ | 20,966 | $ | 31,184 | $ | 106,333 | $ | 151,799 | |||||||||||||||
| 平均股东权益 | 1,489,953 | 1,499,298 | 1,506,185 | 1,530,500 | |||||||||||||||||||
| 税后可分配ROAE | 5.6 | % | 8.3 | % | 7.1 | % | 9.9 | % | |||||||||||||||
8
非GAAP措施-限制
我们的非GAAP财务指标作为分析工具存在局限性。其中一些限制是：
•可分配收益、可分配每股收益、税后可分配ROAE和可分配收益以及在冲销信用损失准备金之前的可分配每股收益并不反映我们认为不代表我们持续经营的事项产生的某些现金费用的影响，也不一定代表满足现金需求所需的现金；
•可分配每股收益、冲销信用损失准备金前的可分配每股收益以及税后可分配ROAE均基于我们对有效税率的非公认会计原则估计，包括非法人营业税的影响以及我们选择作为REIT征税的影响，自2015年1月1日起生效。我们的实际税率可能与这一估计存在重大差异；和
•我们行业中的其他公司计算非GAAP财务指标的方式可能与我们不同，从而限制了它们作为比较指标的有用性。
由于这些限制，我们的非GAAP财务指标不应被孤立地考虑或作为归属于股东的净收入（亏损）、每股收益或每股账面价值或任何其他根据GAAP计算的业绩指标的替代品。我们的非公认会计准则财务指标不应被视为替代运营现金流作为衡量我们流动性的指标。
此外，可分配收益不应被视为相当于REIT应税收入的计算，以确定公司为维持REIT地位而需要向股东分配的最低股息金额。为了使公司保持其作为国内税收法下的REIT的资格，我们必须每年分配至少90%的REIT应税收入。公司已宣布并打算继续宣布定期向其股东进行季度分配，金额接近REIT的应税收入净额。
未来，我们可能会产生与本演示文稿中的某些调整相同或相似的收益和损失。我们对非GAAP财务指标的表述不应被解释为我们未来业绩将不受异常或非经常性项目影响的推断。
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