附件 99.1
Vistra报告2025年第四季度和全年业绩
财报发布亮点
| • | GAAP 2025年全年净收入9.44亿美元，其中包括预计在未来几年结算的未实现对冲损失8.08亿美元，以及运营现金流40.70亿美元。 |
| • | 持续经营调整后EBITDA159.12亿美元和持续运营调整后的FCFBG135.92亿美元，分别超出原指导区间中值约1.12亿美元和约2.92亿美元。 |
| • | 2026年持续经营调整后EBITDA1和持续运营调整后的FCFBG1指导范围分别为68亿美元至76亿美元和39.25亿美元至47.25亿美元，不包括来自Cogentrix资产的任何潜在影响。 |
| • | 与亚马逊网络服务公司（AWS）在我们的科曼奇峰核设施签订约3,800兆瓦核电的行业领先电力购买协议（PPA），并在我们的各种PJM核设施与Meta签订核能、容量和升级协议；我们PJM设施的协议支持随后为所有四个核机组续签额外20年的许可证。 |
| • | 宣布计划收购Cogentrix Energy，包括约5,500兆瓦的天然气燃料发电产能，预计将于2026年中后期完成；于2025年11月从Lotus Infrastructure Partners完成2,600-MW收购。 |
德克萨斯州尔湾— 2026年2月26日— Vistra Corp.（NYSE：VST）今天公布了其2025年第四季度和全年财务业绩及其他亮点。
“我为我们Vistra团队2025年的表现感到自豪——这对我们公司来说确实是转型的一年，”Vistra总裁兼首席执行官Jim Burke表示。“以我们的One Team思维，我们实现了几个战略里程碑，包括与AWS就我们的科曼奇峰核电站高达1,200兆瓦的无碳电力签订了为期20年的电力购买协议；宣布并在短短五个月内成功完成了我们从Lotus收购2,600兆瓦天然气组合的交易；在我们退役和回收的煤矿场地上启用200兆瓦的橡树山太阳能设施，其中还包括与AWS签订的购电协议；我们在伊利诺伊州的Pulaski和Newton太阳能设施的重大建设进展；在我们德克萨斯州的天然气船队中执行升级；在我们的二叠纪盆地工厂开始建设两个总计860兆瓦的天然气装置，将其现有产能增加了两倍；TXU Energy成为德克萨斯州公用事业委员会排名中排名最高的大型零售能源供应商。除了这一有意义的增长，该团队还在财务上实现了创纪录的一年，进一步证明了我们综合业务模式的实力和一致性。”
Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第2页
伯克继续说道：“我们的势头已经延续到2026年——首先是我们宣布计划收购Cogentrix Energy及其5500兆瓦的天然气投资组合，然后是与Meta就我们PJM核设施中超过2600兆瓦的能源、容量和升级装置签署20年的购电协议。该团队继续执行操作，在冬季风暴蕨类植物期间拥有强劲的船队表现。随着电力格局的不断发展，我们仍然专注于向客户提供安全、可靠和负担得起的电力，并为股东提供强劲的财务业绩。我们期待继续利用这些机会，为所有利益相关者创造长期价值。”
Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第3页
截至2025年12月31日及2024年12月31日止三个月及十二个月财务业绩摘要
（未经审计）（百万美元）
| 三个月结束 12月31日， |
十二个月结束 12月31日， |
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| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 净收入（亏损） |
$ | 233 | $ | 490 | $ | 944 | $ | 2,812 | ||||||||
| 持续经营调整后EBITDA |
$ | 1,742 | $ | 1,983 | $ | 5,912 | $ | 5,643 | ||||||||
| 按分部调整EBITDA |
||||||||||||||||
| 零售 |
$ | 645 | $ | 600 | $ | 1,622 | $ | 1,463 | ||||||||
| 德州 |
$ | 418 | $ | 598 | $ | 1,834 | $ | 2,032 | ||||||||
| 易事特 |
$ | 631 | $ | 774 | $ | 2,282 | $ | 2,017 | ||||||||
| 西 |
$ | 70 | $ | 42 | $ | 244 | $ | 225 | ||||||||
| 企业及其他 |
$ | (22 | ) | $ | (31 | ) | $ | (70 | ) | $ | (94 | ) | ||||
| 资产关闭 |
$ | (16 | ) | $ | (49 | ) | $ | (74 | ) | $ | (104 | ) | ||||
截至2025年12月31日止年度，Vistra报告的净收入为9.44亿美元，其中包括预计将在未来几年结算的对冲产生的未实现税前净亏损8.08亿美元以及持续运营调整后EBITDA159.12亿美元。2025年全年的净收入比2024年全年减少（18.68）亿美元，主要是由于商品对冲交易产生的未实现亏损。套期保值的未实现损失通常随着远期商品价格上涨而发生，这通常会使整个Vistra投资组合在未来期间受益。
与2024年全年相比，2025年全年的持续运营调整后EBITDA增加了2.69亿美元，这主要是由于包含了额外两个月拥有能源港资产、两个月拥有Lotus资产以及有利的供应成本带来的更高的零售利润率。
指导
| （百万美元） | 2026年制导航程 | |||
| 持续经营调整后EBITDA |
$ | 6,800 - $7,600 | ||
| 持续运营调整后的FCFBG |
$ | 3,925 - $4,725 | ||
2027年持续运营调整后EBITDA中点机会2不变，为74亿至78亿美元，不包括收购Cogentrix资产或与Meta执行PPA的任何估计影响。截至2026年2月18日，Vistra已对2026年预期发电量进行了约100%的套期保值，对2027年和2028年的预期发电量分别进行了约84%和58%的套期保值。公司全面的对冲计划支持我们的2026年指导区间和2027年中点机会。
Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第4页
股份回购计划
截至2026年2月18日：
| • | 自2021年11月以来，Vistra执行了约59亿美元的股票回购。 |
| • | Vistra的流通股为~3.37亿股，较2021年11月2日的流通股数量减少~30%。 |
| • | 约18亿美元的股票回购授权仍然可用，我们预计将在2027年底完成。 |
流动性
截至2025年12月31日，Vistra可用流动资金总额约为27.83亿美元，其中现金和现金等价物为7.85亿美元，公司循环信贷额度下的可用资金为19.96亿美元，与商品挂钩的循环信贷额度下的可用资金为200万美元。与商品挂钩的循环信贷额度下的可用容量反映了14.22亿美元的借款基础，不包括截至2025年12月31日无法提取的与商品挂钩的循环信贷额度下的3.28亿美元承付款。
2026年1月，Vistra通过Vistra运营部门发行本金总额为22.5亿美元的优先有担保票据进一步增加了可用流动性，其中包括本金总额为10.0亿美元、2031年到期的4.700%的优先有担保票据和本金总额为12.5亿美元、2036年到期的5.3500%的优先有担保票据。Vistra运营公司从此次发行中获得约22.25亿美元的净收益，预计将用于为收购Cogentrix Energy的部分对价提供资金，并用于一般公司用途，包括偿还现有债务。
Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第5页
收益网络广播
Vistra将于美国东部时间今天（2026年2月26日）上午10点（美国东部时间上午9点）开始主持网络直播，讨论这些结果和相关事项。电话会议上将讨论的网络直播和随附的幻灯片可通过Vistra网站www.vistracorp.com在“投资者关系”下，然后在“活动与演示”下访问。与会者还可以通过电话收听，方法是在电话会议开始时间之前在这里注册，以接收电话会议拨入号码。此次网络直播的重播将在直播活动结束后的一年内在Vistra的网站上提供。
关于Vistra
Vistra（NYSE：VST）是一家领先的《财富》500强综合零售电力和发电公司，总部位于德克萨斯州欧文市，为从加利福尼亚州到缅因州的客户、企业和社区提供必要的资源。Vistra是改变能源格局的领导者，坚定不移地专注于可靠性、可负担性和可持续性。该公司安全运营由天然气、核能、煤炭、太阳能和电池储能设施组成的可靠、高效的发电车队，同时对其零售业务采取创新的、以客户为中心的方法。了解更多信息，请访问vistracorp.com。
媒体
梅兰达·科恩
214-875-8004
Media.Relations@vistracorp.com
分析师
埃里克·米塞克
214-812-0046
Investor@vistracorp.com
| 1 | 持续运营不包括资产关闭部分。来自持续经营的净收入（亏损）、持续经营调整后EBITDA和持续经营调整后增长前自由现金流是非公认会计准则财务指标。任何提及“持续运营调整后的FCFBG”都是指持续运营调整后的增长前自由现金流。有关更多详细信息，请参阅“非GAAP调节”表格。合计分部信息由于四舍五入的原因，可能并不打平。 |
| 2 | 中点机会并非指导性的，仅代表我们对截至2025年10月31日并基于市场曲线编制的2027年持续运营调整后EBITDA的潜在机会的估计。实际结果可能会有所不同，并受制于许多风险、不确定性和因素，包括电价市场走势和我们的对冲策略。我们没有提供2027年持续经营调整后EBITDA机会与GAAP净收入（亏损）的量化对账，因为由于调整项目的可变性、复杂性和可见性有限，我们无法在不做出不合理努力的情况下放心地计算某些调节项目，这些调整项目将在这些年度期间被排除在持续经营调整后EBITDA之外。 |
Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第6页
关于影响可比性的非GAAP财务措施和项目
“调整后EBITDA”（EBITDA根据套期保值活动产生的未实现损益、过渡和合并费用、非现金补偿费用、核退役信托收入、资产报废义务费用以及Vistra收益发布中不时描述的某些其他项目进行了调整），“增长前的调整后自由现金流”（或“调整后的FCFBG”）（经营活动产生的现金，不包括保证金存款和营运资本的变化并根据维持资本支出、其他净投资活动以及Vistra收益发布中不时描述的其他项目进行调整），“持续经营调整后EBITDA”（调整后EBITDA减去资产关闭分部调整后EBITDA）和“持续经营调整后增长前自由现金流”或“持续经营调整后FCFBG”（调整后增长前自由现金流减去增长前资产关闭分部经营活动现金流）是“非公认会计准则财务指标”。非GAAP财务计量是一种财务业绩的数字计量，其中不包括或包括金额，从而与Vistra的合并经营报表、综合收益、股东权益变动和现金流量中根据GAAP计算和列报的最直接可比的计量有所不同。非GAAP财务指标不应被孤立地考虑或作为最直接可比的GAAP指标的替代品。Vistra的非GAAP财务指标可能与其他公司使用的非GAAP财务指标不同。
Vistra使用调整后EBITDA作为业绩衡量标准，并认为外部用户对其业务的分析由于对根据公认会计原则编制的净收入和调整后EBITDA的可见性而得到增强。Vistra使用增长前的调整后自由现金流作为流动性和业绩的衡量标准，并认为对可用于分配用于偿债、增长和向股东返还资本的资本的分析得到了根据公认会计原则编制的经营活动提供（用于）的现金以及增长前的调整后自由现金流的披露的支持。Vistra使用持续经营调整后EBITDA作为业绩的衡量标准，将持续经营调整后的增长前自由现金流作为流动性和业绩的衡量标准，而Vistra的管理层和董事会认为，将资产关闭部门与Vistra的持续经营分开并区分开来是有益的。这份财报发布所附的时间表将非美国通用会计准则财务指标与根据美国通用会计准则计算和列报的最直接可比的财务指标进行了核对。
关于前瞻性陈述的注意事项
此处提供的信息包括1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于对Vistra Corp.（“Vistra”）经营所在行业和市场的当前预期、估计和预测，以及TERM3管理层的信念和假设，其中涉及难以预测且不能保证未来业绩的风险和不确定性，可能会对TERM3的财务业绩产生重大影响。除历史事实陈述外，本文提出的、或针对问题或其他方面提出的、涉及未来可能发生的活动、事件或发展的所有陈述，包括与我们的财务或运营预测相关的活动，包括潜在的核PTC、财务状况和现金流、预计协同效应、价值杠杆和净债务目标、资本分配、资本支出、流动性、预计调整后EBITDA与自由现金流转换率、股息政策、业务战略、竞争优势、目标、未来收购或处置、发电资产的开发或运营等事项，市场和行业发展以及我们业务和运营的增长，包括潜在的大型负荷中心机会（通常但不总是通过使用词语或短语，或这些词语的负面变化或其他具有未来或前瞻性的类似词语，包括但不限于：“打算”、“计划”、“将可能”、“不太可能”、“相信”、“有信心”、“预期”、“寻求”、“预期”、“估计”、“继续”、“将”、“将”、“应”、“应”、“可能”、“可能”、“可能”、“预测”、“项目”、“预测”、“目标”、“潜力”、“目标”、“目标”、“指导”和“展望”），均为前瞻性陈述。告诫读者不要过分依赖前瞻性陈述。尽管Vistra认为，在做出任何此类前瞻性陈述时，Vistra的预期是基于合理假设，但任何此类前瞻性陈述都涉及可能导致结果与任何此类前瞻性陈述中预测或暗示的结果存在重大差异的不确定性和风险，包括但不限于：（i）一般经济或市场条件的不利变化（包括利率变化）或政治条件或联邦或州法律法规的变化；（ii）Vistra执行其预期的战略、资本分配、业绩和成本节约举措以及成功整合所收购业务的能力，包括我们整合从Lotus收购的资产的能力以及我们完成对Cogentrix收购的能力；（iii）信用评级机构的行动；（iv）极端天气事件的严重性、规模和持续时间、与之相关的或有事项和不确定性，其中大部分难以预测，其中许多超出我们的控制范围，以及由此对我们的经营业绩、财务状况和现金流量产生的影响；（v）Vistra不时向证券交易委员会提交的报告中讨论的那些额外风险和因素，包括Vistra的10-K表格年度报告中题为“风险因素”和“前瞻性陈述”的部分中讨论的不确定性和风险，随后又在10-Q表格中提交了季度报告。
任何前瞻性陈述仅在作出之日起生效，除法律要求外，Vistra不承担更新任何前瞻性陈述以反映作出之日之后的事件或情况或反映意外事件发生的任何义务。新的因素不时出现，因此无法预测所有这些因素；Vistra也无法评估每个此类因素的影响，或者任何因素或因素组合可能在多大程度上导致结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。
Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第7页
VISTRA公司。
综合业务报表
（百万美元）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||
| 营业收入 |
$ | 17,738 | $ | 17,224 | $ | 14,779 | ||||||
| 燃料、外购电力成本、派送费 |
(9,101 | ) | (7,285 | ) | (7,557 | ) | ||||||
| 运营成本 |
(2,803 | ) | (2,414 | ) | (1,702 | ) | ||||||
| 折旧及摊销 |
(1,986 | ) | (1,843 | ) | (1,502 | ) | ||||||
| 销售、一般和管理费用 |
(1,714 | ) | (1,601 | ) | (1,308 | ) | ||||||
| 长期资产减值 |
(228 | ) | — | (49 | ) | |||||||
|
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| 营业收入 |
1,906 | 4,081 | 2,661 | |||||||||
| 其他收入，净额 |
394 | 291 | 243 | |||||||||
| 利息支出和相关费用 |
(1,179 | ) | (900 | ) | (740 | ) | ||||||
| 应收税款协议的影响 |
2 | (5 | ) | (164 | ) | |||||||
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| 所得税前净收入 |
1,123 | 3,467 | 2,000 | |||||||||
| 所得税费用 |
(179 | ) | (655 | ) | (508 | ) | ||||||
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| 净收入 |
944 | 2,812 | 1,492 | |||||||||
| 归属于非控股权益和可赎回非控股权益的净（收入）亏损 |
— | (153 | ) | 1 | ||||||||
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|||||||
| 归属于Vistra的净利润 |
944 | 2,659 | 1,493 | |||||||||
| 累计归属于优先股的股息 |
(192 | ) | (192 | ) | (150 | ) | ||||||
|
|
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|||||||
| 归属于Vistra普通股的净利润 |
$ | 752 | $ | 2,467 | $ | 1,343 | ||||||
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Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第8页
VISTRA公司。
合并现金流量表
（百万美元）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||
| 现金流——经营活动： |
||||||||||||
| 净收入 |
$ | 944 | $ | 2,812 | $ | 1,492 | ||||||
| 调整净收入与经营活动提供的现金对账： |
||||||||||||
| 折旧及摊销 |
2,950 | 2,631 | 1,956 | |||||||||
| 递延所得税费用（收益），净额 |
136 | 607 | 457 | |||||||||
| 出售土地收益 |
— | — | (95 | ) | ||||||||
| 长期资产和其他资产减值 |
228 | — | 49 | |||||||||
| 大宗商品按市值计价产生的未实现净（收益）损失 |
808 | (1,155 | ) | (490 | ) | |||||||
| 利率互换按市值计价未实现净（收益）损失 |
67 | (53 | ) | 36 | ||||||||
| 核退役信托的未实现净收益 |
(138 | ) | (116 | ) | — | |||||||
| 资产报废义务负债变动 |
(20 | ) | 38 | 27 | ||||||||
| 资产报废义务增值费用 |
134 | 114 | 34 | |||||||||
| 应收税款协议的影响 |
(2 | ) | 5 | 164 | ||||||||
| TRA回购和要约收购收益 |
— | (10 | ) | (29 | ) | |||||||
| 坏账费用 |
201 | 183 | 164 | |||||||||
| 基于股票的补偿费用 |
113 | 100 | 77 | |||||||||
| 非自愿转换收益 |
(120 | ) | — | — | ||||||||
| 其他，净额 |
(47 | ) | (89 | ) | 103 | |||||||
| 经营性资产负债变动情况： |
||||||||||||
| 应收账款—贸易 |
(528 | ) | (242 | ) | 214 | |||||||
| 库存 |
(3 | ) | (31 | ) | (174 | ) | ||||||
| 应付账款—贸易 |
16 | 19 | (350 | ) | ||||||||
| 商品和其他衍生合同资产和负债 |
(102 | ) | (175 | ) | 82 | |||||||
| 保证金存款，净额 |
(769 | ) | 842 | 1,899 | ||||||||
| 应计利息 |
(4 | ) | (18 | ) | 46 | |||||||
| 应计税款 |
27 | (1 | ) | 5 | ||||||||
| 应计员工激励 |
(40 | ) | 8 | 58 | ||||||||
| 资产报废债务清偿 |
(96 | ) | (88 | ) | (81 | ) | ||||||
| 主要工厂停运延期 |
7 | (91 | ) | (32 | ) | |||||||
| 其他—净资产 |
88 | (616 | ) | 84 | ||||||||
| 其他—净负债 |
220 | (111 | ) | (243 | ) | |||||||
|
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|
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|||||||
| 经营活动提供的现金 |
4,070 | 4,563 | 5,453 | |||||||||
|
|
|
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| 现金流——投资活动： |
||||||||||||
| 资本支出，包括核燃料采购和LTSA预付款 |
(2,752 | ) | (2,078 | ) | (1,676 | ) | ||||||
| 收购Lotus（扣除收购的现金） |
(1,140 | ) | — | — | ||||||||
| Energy Harbor收购（扣除收购现金） |
— | (3,065 | ) | — | ||||||||
| 出售核退役信托基金证券的收益 |
5,153 | 2,216 | 601 | |||||||||
| 对核退役信托基金证券的投资 |
(5,177 | ) | (2,239 | ) | (624 | ) | ||||||
| 环境津贴销售收益 |
275 | 773 | 500 | |||||||||
| 购买环境津贴 |
(1,189 | ) | (1,226 | ) | (1,071 | ) | ||||||
| 追回受损财产、厂房、设备的保险收益 |
325 | 3 | 15 | |||||||||
Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第9页
VISTRA公司。
合并现金流量表
（百万美元）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||
| 出售不动产、厂房和设备的收益，包括核燃料 |
119 | 196 | 115 | |||||||||
| 出售可转让ITC所得款项 |
— | 150 | — | |||||||||
| 其他，净额 |
(10 | ) | (6 | ) | (5 | ) | ||||||
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| 投资活动所用现金 |
(4,396 | ) | (5,276 | ) | (2,145 | ) | ||||||
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| 现金流——筹资活动： |
||||||||||||
| 发行债务 |
2,506 | 3,817 | 2,498 | |||||||||
| 偿还/回购债务 |
(2,584 | ) | (2,287 | ) | (33 | ) | ||||||
| 应收账款融资项下借款（还款）净额 |
475 | 750 | (425 | ) | ||||||||
| 循环信贷安排下的借款 |
530 | 50 | 100 | |||||||||
| 循环信贷安排下的还款 |
(150 | ) | (50 | ) | (350 | ) | ||||||
| 大宗商品挂钩融资下的借款 |
2,507 | 1,802 | — | |||||||||
| 大宗商品关联融资项下的还款 |
(1,087 | ) | (1,802 | ) | (400 | ) | ||||||
| 发债成本 |
(23 | ) | (76 | ) | (59 | ) | ||||||
| 股票回购 |
(1,028 | ) | (1,266 | ) | (1,245 | ) | ||||||
| 支付给普通股股东的股息 |
(306 | ) | (305 | ) | (313 | ) | ||||||
| 支付给优先股股东的股息 |
(192 | ) | (173 | ) | (150 | ) | ||||||
| 支付给非控股及可赎回非控股权益持有人的股息 |
— | (180 | ) | — | ||||||||
| 收购非控股权益的付款 |
— | (1,748 | ) | — | ||||||||
| 远期回购义务的本金支付 |
(703 | ) | — | — | ||||||||
| TRA回购和要约收购—资金回笼 |
— | (122 | ) | — | ||||||||
| 其他，净额 |
(19 | ) | (14 | ) | 83 | |||||||
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| 筹资活动使用的现金 |
(74 | ) | (1,604 | ) | (294 | ) | ||||||
|
|
|
|
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|
|
|||||||
| 现金、现金等价物、限制性现金（流动和非流动）净变动 |
(400 | ) | (2,317 | ) | 3,014 | |||||||
| 现金、现金等价物、限制性现金（流动和非流动）——期初余额 |
1,222 | 3,539 | 525 | |||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| 现金、现金等价物、受限制现金（流动和非流动）——期末余额 |
$ | 822 | $ | 1,222 | $ | 3,539 | ||||||
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第10页
VISTRA公司。
非公认会计原则对账-调整后EBITDA
截至2025年12月31日止三个月
（未经审计）（百万美元）
| 零售 | 德州 | 易事特 | 西 | 淘汰/ 公司和 其他 |
进行中 运营 合并 |
资产 关闭 |
Vistra Corp. 合并 |
|||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） |
$ | 321 | $ | 638 | $ | (75 | ) | $ | (78 | ) | $ | (431 | ) | $ | 375 | $ | (142 | ) | $ | 233 | ||||||||||||
| 所得税费用 |
— | — | — | — | 75 | 75 | — | 75 | ||||||||||||||||||||||||
| 利息支出及相关费用（a） |
14 | (12 | ) | (14 | ) | (3 | ) | 285 | 270 | 1 | 271 | |||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销（b） |
24 | 198 | 328 | 16 | 18 | 584 | — | 584 | ||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
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|
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|
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| EBITDA |
359 | 824 | 239 | (65 | ) | (53 | ) | 1,304 | (141 | ) | 1,163 | |||||||||||||||||||||
| 套期保值交易产生的未实现净（收益）损失 |
284 | (370 | ) | 392 | 135 | — | 441 | — | 441 | |||||||||||||||||||||||
| 采购会计影响 |
1 | — | 2 | — | — | 3 | — | 3 | ||||||||||||||||||||||||
| 非现金补偿费用 |
— | — | — | — | 31 | 31 | — | 31 | ||||||||||||||||||||||||
| 过渡和合并费用 |
(2 | ) | (1 | ) | (1 | ) | — | 17 | 13 | — | 13 | |||||||||||||||||||||
| 长期资产和其他资产减值 |
— | — | — | — | — | — | 155 | 155 | ||||||||||||||||||||||||
| 保险收入（c） |
— | (40 | ) | — | — | — | (40 | ) | (50 | ) | (90 | ) | ||||||||||||||||||||
| 与退役有关的活动（d） |
— | 1 | (7 | ) | — | — | (6 | ) | 21 | 15 | ||||||||||||||||||||||
| 其他，净额 |
3 | 4 | 6 | — | (17 | ) | (4 | ) | (1 | ) | (5 | ) | ||||||||||||||||||||
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| 经调整EBITDA |
$ | 645 | $ | 418 | $ | 631 | $ | 70 | $ | (22 | ) | $ | 1,742 | $ | (16 | ) | $ | 1,726 | ||||||||||||||
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注：反映Moss Landing 100兆瓦电池设施转移到资产关闭部分。
| (a) | 企业和其他包括1700万美元的利率掉期未实现的按市值计价净收益。 |
| (b) | 包括德克萨斯州和东部部分的核燃料摊销分别为3700万美元和8400万美元。 |
| （c） | 包括德州分部的Martin Lake事件财产损失保险确认的非自愿转换收益和资产关闭分部的Moss Landing事件业务中断收益收入。 |
| （d） | 系PJM核设施的所有NDT（收入）损失以及所有ARO和环境补救费用以及与Moss Landing事件相关的其他费用的净额。 |
Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第11页
VISTRA公司。
非公认会计原则对账-调整后EBITDA
截至2025年12月31日止年度
（未经审计）（百万美元）
| 零售 | 德州 | 易事特 | 西 | 淘汰/ 公司和 其他 |
进行中 运营 合并 |
资产 关闭 |
Vistra Corp. 合并 |
|||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） |
$ | 1,290 | $ | 1,604 | $ | (91 | ) | $ | 54 | $ | (1,634 | ) | $ | 1,223 | $ | (279 | ) | $ | 944 | |||||||||||||
| 所得税费用 |
— | — | 1 | — | 178 | 179 | — | 179 | ||||||||||||||||||||||||
| 利息支出及相关费用（a） |
67 | (53 | ) | (50 | ) | (7 | ) | 1,218 | 1,175 | 4 | 1,179 | |||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销（b） |
94 | 771 | 1,474 | 61 | 75 | 2,475 | (2 | ) | 2,473 | |||||||||||||||||||||||
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| EBITDA |
1,451 | 2,322 | 1,334 | 108 | (163 | ) | 5,052 | (277 | ) | 4,775 | ||||||||||||||||||||||
| 套期保值交易产生的未实现净（收益）损失 |
148 | (479 | ) | 1,013 | 128 | — | 810 | (2 | ) | 808 | ||||||||||||||||||||||
| 采购会计影响 |
17 | 1 | 33 | — | — | 51 | — | 51 | ||||||||||||||||||||||||
| 非现金补偿费用 |
— | — | — | — | 113 | 113 | — | 113 | ||||||||||||||||||||||||
| 过渡和合并费用 |
6 | (1 | ) | 3 | — | 67 | 75 | — | 75 | |||||||||||||||||||||||
| 长期资产和其他资产减值 |
— | 68 | 5 | — | — | 73 | 155 | 228 | ||||||||||||||||||||||||
| 保险收入（c） |
— | (120 | ) | — | — | — | (120 | ) | (71 | ) | (191 | ) | ||||||||||||||||||||
| 与退役有关的活动（d） |
— | 15 | (127 | ) | 1 | — | (111 | ) | 116 | 5 | ||||||||||||||||||||||
| ERP系统实施费用 |
3 | 3 | 4 | — | — | 10 | 1 | 11 | ||||||||||||||||||||||||
| 其他，净额 |
(3 | ) | 25 | 17 | 7 | (87 | ) | (41 | ) | 4 | (37 | ) | ||||||||||||||||||||
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| 经调整EBITDA |
$ | 1,622 | $ | 1,834 | $ | 2,282 | $ | 244 | $ | (70 | ) | $ | 5,912 | $ | (74 | ) | $ | 5,838 | ||||||||||||||
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注：反映Moss Landing 100兆瓦电池设施转移到资产关闭部分。
| (a) | 企业和其他包括6700万美元的利率掉期未实现按市值计价的净亏损。 |
| (b) | 包括德克萨斯州和东部部分的核燃料摊销分别为1.33亿美元和3.54亿美元。 |
| （c） | 包括德州分部的Martin Lake事件财产损失保险确认的非自愿转换收益和资产关闭分部的Moss Landing事件业务中断收益收入。 |
| （d） | 系PJM核设施的所有NDT（收入）损失以及所有ARO和环境补救费用以及与Moss Landing事件相关的其他费用的净额。 |
Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第12页
VISTRA公司。
非公认会计原则对账-调整后EBITDA
截至2024年12月31日止三个月
（未经审计）（百万美元）
| 零售 | 德州 | 易事特 | 西 | 淘汰/ 公司和 其他 |
进行中 运营 合并 |
资产 关闭 |
Vistra Corp. 合并 |
|||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） |
984 | (311 | ) | 30 | 44 | (202 | ) | $ | 545 | (55 | ) | $ | 490 | |||||||||||||||||||
| 所得税费用 |
— | — | — | — | (39 | ) | (39 | ) | — | (39 | ) | |||||||||||||||||||||
| 利息支出及相关费用（a） |
16 | (13 | ) | (5 | ) | — | 158 | 156 | 1 | 157 | ||||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销（b） |
29 | 183 | 405 | 15 | 16 | 648 | 7 | 655 | ||||||||||||||||||||||||
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| 调整前EBITDA |
1,029 | (141 | ) | 430 | 59 | (67 | ) | 1,310 | (47 | ) | 1,263 | |||||||||||||||||||||
| 套期保值交易产生的未实现净（收益）损失 |
(437 | ) | 724 | 309 | (23 | ) | — | 573 | (1 | ) | 572 | |||||||||||||||||||||
| 采购会计影响 |
— | — | (4 | ) | — | — | (4 | ) | — | (4 | ) | |||||||||||||||||||||
| 非现金补偿费用 |
— | — | — | — | 24 | 24 | — | 24 | ||||||||||||||||||||||||
| 过渡和合并费用 |
— | — | 15 | — | 36 | 51 | — | 51 | ||||||||||||||||||||||||
| 与退役有关的活动（c） |
— | 7 | 22 | — | — | 29 | — | 29 | ||||||||||||||||||||||||
| ERP系统实施费用 |
1 | 1 | 1 | — | — | 3 | — | 3 | ||||||||||||||||||||||||
| 其他，净额 |
7 | 7 | 1 | 6 | (24 | ) | (3 | ) | (1 | ) | (4 | ) | ||||||||||||||||||||
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| 经调整EBITDA |
$ | 600 | $ | 598 | $ | 774 | $ | 42 | $ | (31 | ) | $ | 1,983 | $ | (49 | ) | $ | 1,934 | ||||||||||||||
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注：Moss Landing 100兆瓦电池设施转移至资产关闭部分的结果未重新计算。
| (a) | 企业和其他包括7900万美元的利率掉期未实现的按市值计价净收益。 |
| (b) | 包括德克萨斯州和东部部分分别为2500万美元和9300万美元的核燃料摊销。 |
| （c） | 表示扣除所有NDT（收入）损失、运营资产的ARO增值费用以及运营资产的ARO重新计量影响后的净额。 |
Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第13页
VISTRA公司。
非公认会计原则对账-调整后EBITDA
截至2024年12月31日止年度
（未经审计）（百万美元）
| 零售 | 德州 | 易事特 | 西 | 淘汰/ 公司和 其他 |
进行中 运营 合并 |
资产 关闭 |
Vistra Corp. 合并 |
|||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） |
1,216 | 2,133 | 902 | 486 | (1,794 | ) | $ | 2,943 | (131 | ) | $ | 2,812 | ||||||||||||||||||||
| 所得税费用 |
— | — | — | — | 655 | 655 | — | 655 | ||||||||||||||||||||||||
| 利息支出及相关费用（a） |
54 | (46 | ) | (9 | ) | (1 | ) | 898 | 896 | 4 | 900 | |||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销（b） |
114 | 686 | 1,278 | 58 | 66 | 2,202 | 28 | 2,230 | ||||||||||||||||||||||||
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| 调整前EBITDA |
1,384 | 2,773 | 2,171 | 543 | (175 | ) | 6,696 | (99 | ) | 6,597 | ||||||||||||||||||||||
| 套期保值交易产生的未实现净（收益）损失 |
52 | (790 | ) | (76 | ) | (332 | ) | — | (1,146 | ) | (9 | ) | (1,155 | ) | ||||||||||||||||||
| 采购会计影响 |
— | 1 | (12 | ) | — | (14 | ) | (25 | ) | — | (25 | ) | ||||||||||||||||||||
| 应收税款协议的影响（c） |
— | — | — | — | (5 | ) | (5 | ) | — | (5 | ) | |||||||||||||||||||||
| 非现金补偿费用 |
— | — | — | — | 100 | 100 | — | 100 | ||||||||||||||||||||||||
| 过渡和合并费用 |
2 | 1 | 22 | — | 111 | 136 | — | 136 | ||||||||||||||||||||||||
| 与退役有关的活动（d） |
— | 26 | (91 | ) | 2 | — | (63 | ) | — | (63 | ) | |||||||||||||||||||||
| ERP系统实施费用 |
8 | 7 | 5 | 1 | — | 21 | 2 | 23 | ||||||||||||||||||||||||
| 其他，净额 |
17 | 14 | (2 | ) | 11 | (111 | ) | (71 | ) | 2 | (69 | ) | ||||||||||||||||||||
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| 经调整EBITDA |
$ | 1,463 | $ | 2,032 | $ | 2,017 | $ | 225 | $ | (94 | ) | $ | 5,643 | $ | (104 | ) | $ | 5,539 | ||||||||||||||
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注：Moss Landing 100兆瓦电池设施转移至资产关闭部分的结果未重新计算。
| (a) | 企业和其他包括5300万美元的利率掉期未实现的按市值计价净收益。 |
| (b) | 包括德克萨斯州和东部地区分别为1.05亿美元和2.82亿美元的核燃料摊销。 |
| （c） | 包括回购TRA权利确认的1000万美元收益。 |
| （d） | 表示扣除所有NDT（收入）损失、运营资产的ARO增值费用以及运营资产的ARO重新计量影响后的净额。 |
Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第14页
VISTRA公司。
非公认会计原则对账-调整后EBITDA
截至2023年12月31日止年度
（未经审计）（百万美元）
| 零售 | 德州 | 易事特 | 西 | 淘汰/ 公司和 其他 |
进行中 运营 合并 |
资产 关闭 |
Vistra Corp. 合并 |
|||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） |
424 | 398 | 1,749 | 434 | (1,527 | ) | $ | 1,478 | 14 | $ | 1,492 | |||||||||||||||||||||
| 所得税费用 |
— | — | 1 | — | 507 | 508 | — | 508 | ||||||||||||||||||||||||
| 利息支出及相关费用（a） |
20 | (21 | ) | 2 | (8 | ) | 742 | 735 | 5 | 740 | ||||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销（b） |
102 | 641 | 703 | 52 | 68 | 1,566 | 27 | 1,593 | ||||||||||||||||||||||||
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| 调整前EBITDA |
546 | 1,018 | 2,455 | 478 | (210 | ) | 4,287 | 46 | 4,333 | |||||||||||||||||||||||
| 套期保值交易产生的未实现净（收益）损失 |
586 | 813 | (1,586 | ) | (267 | ) | — | (454 | ) | (36 | ) | (490 | ) | |||||||||||||||||||
| 应收税款协议的影响（c） |
— | — | — | — | 135 | 135 | — | 135 | ||||||||||||||||||||||||
| 非现金补偿费用 |
— | — | — | — | 78 | 78 | — | 78 | ||||||||||||||||||||||||
| 过渡和合并费用 |
— | 1 | 2 | — | 47 | 50 | — | 50 | ||||||||||||||||||||||||
| 长期资产减值 |
— | — | 49 | — | — | 49 | — | 49 | ||||||||||||||||||||||||
| PJM产能性能违约影响（d） |
— | — | 9 | — | — | 9 | — | 9 | ||||||||||||||||||||||||
| 冬季风暴Uri（e） |
(52 | ) | 4 | — | — | — | (48 | ) | — | (48 | ) | |||||||||||||||||||||
| 其他，净额 |
25 | (2 | ) | 72 | 5 | (113 | ) | (13 | ) | (2 | ) | (15 | ) | |||||||||||||||||||
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| 经调整EBITDA |
$ | 1,105 | $ | 1,834 | $ | 1,001 | $ | 216 | $ | (63 | ) | $ | 4,093 | $ | 8 | $ | 4,101 | |||||||||||||||
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注：Moss Landing 100兆瓦电池设施转移至资产关闭部分的结果未重新计算。
| (a) | 企业和其他包括3600万美元的利率掉期未实现按市值计价的净亏损。 |
| (b) | 包括德克萨斯州部分9100万美元的核燃料摊销。 |
| （c） | 包括2023年12月回购TRA权利确认的2900万美元收益。 |
| （d） | 表示由于与冬季风暴Elliott相关的极端程度的处罚，预期市场参与者违约或初步PJM产能绩效处罚的和解的估计。 |
| （e） | 冬季风暴Uri的调整后EBITDA影响反映了对大型商业和工业客户的票据信贷应用，这些客户在冬季风暴Uri期间减少了使用，并减少了ERCOT违约提升费用的分配，这些费用预计将根据风暴发生时现有的协议在几十年内支付。 |
Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第15页
VISTRA公司。
非公认会计准则对账-增长前调整后的自由现金流
截至2025年12月31日止年度
（未经审计）（百万美元）
| 进行中 运营 |
资产 关闭 |
Vistra 合并 |
||||||||||
| 经调整EBITDA |
$ | 5,912 | $ | (74 | ) | $ | 5,838 | |||||
| 已付利息，净额（a） |
(1,158 | ) | — | (1,158 | ) | |||||||
| 已缴税款 |
(89 | ) | — | (89 | ) | |||||||
| 营运资金、保证金存款和应计环境津贴义务的变化 |
(625 | ) | 13 | (612 | ) | |||||||
| 复垦和整治支出 |
(38 | ) | (58 | ) | (96 | ) | ||||||
| ERP实施支出 |
(42 | ) | — | (42 | ) | |||||||
| 过渡和合并支出 |
(118 | ) | — | (118 | ) | |||||||
| 其他经营性资产和负债的其他变动 |
306 | 41 | 347 | |||||||||
|
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|||||||
| 经营活动提供（使用）的现金 |
$ | 4,148 | $ | (78 | ) | $ | 4,070 | |||||
| 用于维护的资本支出，包括净购买核燃料和LTSA预付款（b） |
(1,348 | ) | — | (1,348 | ) | |||||||
| 营运资金、保证金存款和应计环境津贴义务的变化 |
625 | (13 | ) | 612 | ||||||||
| 过渡和合并支出 |
118 | — | 118 | |||||||||
| 非控股权益回购义务的利息 |
105 | — | 105 | |||||||||
| ERP实施支出 |
42 | — | 42 | |||||||||
| 其他净投资活动（c） |
(98 | ) | — | (98 | ) | |||||||
|
|
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|||||||
| 增长前调整后自由现金流 |
$ | 3,592 | $ | (91 | ) | $ | 3,501 | |||||
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|||||||
| (a) | 已收利息净额。 |
| (b) | 不包括与增长和发展相关的11.26亿美元资本支出，还包括与马丁湖财产损失相关的1.11亿美元保险赔偿。 |
| （c） | 包括对核退役信托、资本化利息和其他的净贡献。 |
Vistra –新闻稿
2026年2月26日，第16页
VISTRA公司。
非公认会计原则对账-2026年指南
（未经审计）（百万美元）
| 进行中 运营 |
资产 关闭 |
Vistra Corp. 合并 |
||||||||||||||||||||||
| 低 | 高 | 低 | 高 | 低 | 高 | |||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） |
$ | 3,100 | $ | 3,730 | $ | (90 | ) | $ | (90 | ) | $ | 3,010 | $ | 3,640 | ||||||||||
| 所得税费用 |
830 | 1,000 | — | — | 830 | 1,000 | ||||||||||||||||||
| 利息支出及相关费用（a） |
1,200 | 1,200 | — | — | 1,200 | 1,200 | ||||||||||||||||||
| 折旧和摊销（b） |
2,150 | 2,150 | — | — | 2,150 | 2,150 | ||||||||||||||||||
|
|
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| 调整前EBITDA |
$ | 7,280 | $ | 8,080 | $ | (90 | ) | $ | (90 | ) | $ | 7,190 | $ | 7,990 | ||||||||||
| 套期保值交易产生的未实现净（收益）损失 |
(728 | ) | (728 | ) | — | — | (728 | ) | (728 | ) | ||||||||||||||
| 新开始/采购会计影响 |
58 | 58 | — | — | 58 | 58 | ||||||||||||||||||
| 非现金补偿费用 |
137 | 137 | — | — | 137 | 137 | ||||||||||||||||||
| 过渡和合并费用 |
29 | 29 | — | — | 29 | 29 | ||||||||||||||||||
| 退役活动（c） |
64 | 64 | 22 | 22 | 86 | 86 | ||||||||||||||||||
| ERP系统实施费用 |
17 | 17 | — | — | 17 | 17 | ||||||||||||||||||
| 其他，净额 |
(57 | ) | (57 | ) | (12 | ) | (12 | ) | (69 | ) | (69 | ) | ||||||||||||
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| 调整后EBITDA指引 |
$ | 6,800 | $ | 7,600 | $ | (80 | ) | $ | (80 | ) | $ | 6,720 | $ | 7,520 | ||||||||||
| 已付利息，净额 |
(1,125 | ) | (1,125 | ) | — | — | (1,125 | ) | (1,125 | ) | ||||||||||||||
| 税（已付）/已收 |
(111 | ) | (111 | ) | — | — | (111 | ) | (111 | ) | ||||||||||||||
| 营运资金、保证金存款和应计环境津贴义务的变化 |
640 | 640 | — | — | 640 | 640 | ||||||||||||||||||
| 填海整治 |
(78 | ) | (78 | ) | (80 | ) | (80 | ) | (158 | ) | (158 | ) | ||||||||||||
| ERP系统实施支出 |
(16 | ) | (16 | ) | — | — | (16 | ) | (16 | ) | ||||||||||||||
| 其他经营性资产和负债的其他变动 |
(112 | ) | (112 | ) | (5 | ) | (5 | ) | (117 | ) | (117 | ) | ||||||||||||
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| 经营活动提供的现金 |
$ | 5,998 | $ | 6,798 | $ | (165 | ) | $ | (165 | ) | $ | 5,833 | $ | 6,633 | ||||||||||
| 包括核燃料采购和LTSA预付款在内的资本支出 |
(1,536 | ) | (1,536 | ) | — | — | (1,536 | ) | (1,536 | ) | ||||||||||||||
| 其他净投资活动 |
(20 | ) | (20 | ) | — | — | (20 | ) | (20 | ) | ||||||||||||||
| 营运资金、保证金存款和应计环境津贴义务的变化 |
(640 | ) | (640 | ) | — | — | (640 | ) | (640 | ) | ||||||||||||||
| 过渡和合并支出 |
41 | 41 | — | — | 41 | 41 | ||||||||||||||||||
| 非控股权益回购义务的利息 |
60 | 60 | — | — | 60 | 60 | ||||||||||||||||||
| ERP实施支出 |
22 | 22 | — | — | 22 | 22 | ||||||||||||||||||
| 增长指引前的调整后自由现金流 |
$ | 3,925 | $ | 4,725 | $ | (165 | ) | $ | (165 | ) | $ | 3,760 | $ | 4,560 | ||||||||||
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| (a) | 包括可赎回非控制性权益回购债务的6000万美元利息。 |
| (b) | 包括4.23亿美元的核燃料摊销。 |
| （c） | 表示扣除PJM核设施的所有NDT（收入）损失、运营资产的ARO增值费用和运营资产的ARO重新计量影响后的净额。 |
注：根据截至2025年10月31日的市场曲线，截至2025年11月6日编制的2026年指导条例G表。指导意见排除了核生产税收抵免的任何潜在好处。