附件 99.2

 

 

 

 

 

 

管理层的讨论与分析

截至2025年6月30日止三个月及六个月

 

介绍

以下管理层讨论与分析（“MD & A”）由Standard Lithium有限公司管理层根据截至2025年8月7日的可用信息编制，应与截至2025年6月30日止三个月和六个月的未经审核简明综合中期财务报表及其相关附注以及截至2024年12月31日止六个月财政期间的经审核综合财务报表及其附注一并审阅。未经审核简明综合中期财务报表已根据国际会计准则第34号中期财务报告（“IAS 34”）编制。除非另有说明，所有美元数字均以美元（“USD”）表示。这些文件和其他信息可在www.sedarplus.ca上的电子文件分析和检索Plus系统（“SEDAR +”）和www.sec.gov上的电子数据收集、分析和检索系统（“EDGAR”）上查阅。

在该MD & A中，凡提及“Standard Lithium”、“我们”、“我们的”和“我们”，是指Standard Lithium Ltd.

更多信息，包括我们的AIF（定义见下文），请访问我们的SEDAR +简介，网址为www.sedarplus.ca，EDGAR为www.sec.gov。除非另有说明，其他外部信息以及本MD & A中引用的文件不构成本MD & A的一部分。

前瞻性信息

除历史事实陈述外，本MD & A包含1995年美国私人证券诉讼改革法案含义内的某些“前瞻性陈述”和适用的加拿大证券立法含义内的“前瞻性信息”（在此统称为“前瞻性信息”）。这些前瞻性信息涉及未来事件或我们未来的表现。除历史事实陈述外，所有陈述都可能是前瞻性信息。有关矿产资源和矿产储量估计的信息也可被视为前瞻性信息，因为它反映了如果开发和开采了矿床将会遇到的矿化预测。前瞻性信息一般可以通过使用“寻求”、“预期”、“计划”、“继续”、“估计”、“预期”、“可能”、“将”、“项目”、“预测”、“提议”、“潜在”、“目标”、“打算”、“可能”、“可能”、“应该”、“相信”、“计划”、“实施”等词语和类似词语或表达方式来识别。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果或事件与此类前瞻性信息中的预期存在重大差异。

前瞻性信息没有考虑到在声明作出后宣布或发生的交易或其他项目的影响。前瞻性信息基于多项预期和假设，并受到多项风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性超出我们的控制范围，可能导致实际结果与此类前瞻性信息中披露或暗示的结果存在重大差异。关于上述前瞻性信息，我们做出了以下假设，其中包括：当前的技术趋势；为我们的物业提供资金、推进和开发的能力；我们以安全和有效的方式运营的能力；在获得和维护采矿、勘探、环境和其他许可方面的不确定性；锂的定价和需求，包括此类需求受到电动汽车市场和储能市场增长的支持；竞争加剧的影响；商品价格、汇率、利率和总体经济状况；立法，我们经营所在司法管辖区的监管和社区环境；未知财务突发事件的影响；锂产品的市场价格；资本和运营成本的预算和估计；矿产资源和矿产储量的估计；技术数据的可靠性；以商业上合理的条款谈判准入协议的能力；合资企业的持续成功；运营和发展的预期时间和结果；通货膨胀；以及战争（例如俄罗斯入侵乌克兰和中东战争）对我们和我们业务的影响。尽管我们认为这些前瞻性信息中反映的假设和预期是合理的，但我们不能保证这些假设和预期将被证明是正确的。由于前瞻性信息固有地涉及风险和不确定性，因此不应过分依赖此类信息。

特别是，本MD & A包含前瞻性信息，包括但不限于有关以下事项或我们对此类事项的预期：我们计划的勘探、研发计划（包括但不限于有关锂提取示范工厂（定义见下文）的推进、测试和运营的计划和预期）；锂产品的商业机会；交付研究报告；提交技术报告；勘探的预期结果；矿产或资源勘探活动的准确性；矿产储量的准确性

或矿产资源估算，包括开发和实现此类估算的能力；矿产资源是否会被开发成矿产储量，以及与此相关的信息和基本假设；我们的预算估计和对我们的财产的预期支出；监管或政府要求或批准；第三方信息的可靠性；任何合资企业的持续存在和成功；继续获得矿产或基础设施；根据财产协议支付和发行股份；锂及其衍生物市场波动；预期支出时间；我们的业务和运营表现；加拿大和美国（“美国”）的勘探成本和政府监管的变化；除其他外，对资本、客户、收购、未开发的土地和技术人员；大宗商品价格和汇率的变化；货币和利率波动；我们的资金需求和筹集资金的能力；地缘政治不稳定；战争（如俄罗斯入侵乌克兰和中东战争）；以及其他因素或信息。

前瞻性信息涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性信息明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。这些因素包括但不限于：加拿大、美国和全球的总体经济状况；行业状况，包括电动汽车市场和储能市场的状况；政府对采矿业的监管，包括环境监管；地质、技术和钻井问题；意外的运营事件；商业准入协议的谈判、争夺和/或无法保留钻机和其他服务以及获得资本、未开发的土地、技术人员、设备和投入；竞争和/或无法获得对我们经济有利的客户承购协议，对第三方的依赖；潜在或正在进行的合资企业；以可接受的条件获得资本；需要获得监管机构所需的批准；与估计矿产资源和矿产储量相关的不确定性，包括与矿产资源和矿产储量估计所依据的假设相关的不确定性；矿产资源是否会转化为矿产储量；估计资本和运营成本、现金流和其他项目经济性的不确定性；负债和风险，包括环境负债和矿产开采作业中固有的风险；健康和安全风险；与未知财务或有事项相关的风险，包括诉讼费用，关于我们的运营；勘探活动的意外结果；不可预测的天气状况；准备技术研究的意外延误；无法产生盈利的运营；债务工具中的限制性契约；缺乏以我们可接受的条款提供的额外融资；知识产权（“IP”）风险；股票市场波动；大宗商品市场价格波动；采矿业固有的负债；通胀风险；与战争相关的风险（如俄罗斯入侵乌克兰和中东战争）；税法变化和与采矿业有关的激励计划；与采矿业有关的其他风险；利益冲突；对关键人员的依赖；货币和利率的波动，以及我们截至2024年12月31日止六个月财政期间的年度信息表（“AIF”）中题为“风险因素”一节中讨论的那些因素。

尽管我们试图确定可能导致实际行动、事件或结果与前瞻性信息中描述的存在重大差异的重要因素，但可能还有其他因素导致行动、事件或结果与预期、估计或预期的不同。

请读者注意，上述因素清单并非详尽无遗。本MD & A中的所有前瞻性信息均指本MD & A的日期。我们不承担任何义务更新或修改任何前瞻性信息，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。本MD & A中包含的所有前瞻性信息均受到本警示性声明的明确限定。有关这些假设、风险和不确定性的更多信息包含在我们向证券监管机构提交的文件中，包括我们最近的AIF，可在SEDAR +上www.sedarplus.ca和EDGAR上www.sec.gov查阅。

致美国投资者的有关资源估计的警示性说明

这份MD & A是根据加拿大现行证券法的要求编制的，与美国现行证券法的要求有所不同。特别是，在不限制前述一般性的情况下，本MD & A中使用或引用的术语“矿产储量”、“已探明矿产储量”、“可能矿产储量”、“推断矿产资源”、“指示矿产资源”、“测量矿产资源”和“矿产资源”是根据国家文书43-101 –矿产项目披露标准（“NI 43-101”）根据2014年加拿大矿业、冶金和石油学会矿产资源和矿产储量标准、定义和指南（2014年5月）中规定的指南（“CIM标准”）定义的加拿大矿产披露术语。CIM标准不同于美国证券交易委员会（“SEC”）根据经修订的1933年美国证券法在条例S-K Subpart 1300（“SEC现代化规则”）中的矿产财产披露要求。

作为一家有资格根据多司法管辖区披露制度向SEC提交报告的外国私人发行人，我们不需要根据SEC现代化规则提供关于我们矿产属性的披露，并将继续根据NI 43-101和CIM标准提供披露。因此，如果我们根据SEC现代化规则采用的标准准备信息，我们对矿化和其他技术信息的披露可能与将披露的信息存在显着差异。

标准锂业务概要

我们是一家近乎商业化的锂公司，专注于美国锂卤水轴承资产组合的可持续发展。我们优先考虑以高品位资源、稳健的基础设施、熟练劳动力和简化许可为特征的卤水项目。我们的目标是通过应用可扩展且完全集成的直接提锂（“DLE”）和提纯工艺，实现可持续的商业规模锂生产。锂被美国能源部（“DOE”）认定为关键矿物，对迅速扩张的电动汽车和储能系统领域具有战略重要性，进一步影响更广泛的经济和国家安全。

我们的旗舰项目，西南阿肯色州项目（定义见下文），正在与Equinor（定义见下文）联合开发，位于阿肯色州南部的Smackover组，该地区拥有从卤水中提取矿物的长期和成熟的行业。

我们还与Equinor合作，在东德克萨斯州Smackover组内开发有前景的锂卤区（“东德克萨斯地产”），并继续评估朗盛地产项目（定义见下文）的商业发展潜力。

企业概要

我们于1998年8月14日根据不列颠哥伦比亚省的法律注册成立，并于2016年12月1日根据《加拿大商业公司法》继续成立。我们的主要业务包括在美国勘探和开发锂卤水特性。我们还在锂卤水生产设施勘探和评估的合资安排方面进行了重大投资。我们的公司办公地址和主要营业地点是Suite 1625,1075 West Georgia Street，Vancouver，British Columbia，Canada，V6E 3C9。我们的普通股在多伦多证券交易所创业板和NYSE American，LLC上市，代码为“SLI”。

财政年度末变动

2024年11月18日，我们将财政年度末从6月30日改为12月31日，立即生效。将财政年度年终改为日历年度年终的决定是为了使我们的报告周期与我们计划管理业务的方式更紧密地保持一致。

列报货币变动

自2024年7月1日起，我们将列报货币从加元（“加元”）更改为美元，原因是我们最重要的资产和负债以美元计价，并且与锂领域的同行公司保持一致

北美的勘探、生产和采矿行业。此项列报货币变更已追溯适用。

截至2024年6月30日止三个月及之前所有期间，我们的报告货币为加元。我们的结果的货币重新计量应用了国际会计准则（“IAS”）过渡性规则。

截至2024年6月30日止三个月和六个月的这些简明综合中期财务报表中报告的金额已根据相应期间的平均费率以美元重新计量。用于转换2024年6月30日之前的权益项目的会计政策是使用发生的每笔股权交易的历史费率来重新创建历史金额。截至2024年6月30日止三个月及之前，权益项目按季度使用每个季度的平均汇率换算。

截至2025年6月30日止三个月业绩摘要

截至2025年6月30日止三个月后的事项

项目概况

Standard Lithium目前拥有以下材料项目：

西南阿肯色州项目

阿肯色州西南部的资源开发项目（“西南阿肯色州项目”）正在与多国能源公司Equinor ASA（“Equinor”）合作开发，该项目包括超过27,000英亩净矿产，由于其规模和锂卤水资源的质量，是我们投资组合中的一个关键项目。我们于2023年第三季度完成了西南阿肯色州项目的初步可行性研究（“PFS”）。西南阿肯色州项目目前正在进行最终可行性研究（“DFS”）和前端工程研究（“FEED”）。最终投资决定（“FID”）的目标是到2025年底，如果达到积极的FID，则目标是此后开始建设。建设大约需要两年时间，预计将于2028年首次投产。

请参阅于2023年8月8日生效的题为“经修订和重述的NI 43-101技术报告，西南阿肯色州项目，预可行性研究，Lafayette County，AR”的技术报告，该报告于2025年7月30日提交给我们

有关西南阿肯色州项目PFS的更多信息，请访问www.sedarplus.ca上的SEDAR +简介和www.sec.gov上的EDGAR。

东德克萨斯地产

我们与Equinor合作，还在开发和推进东德克萨斯州潜在锂卤区的矿权收购和勘探。The East Texas Properties is held by Texas Lithium Financing，LLC（“Texas Lithium”）。我们在2023年10月发布了勘探钻探结果和测试，结果表明锂浓度平均为644毫克/升，最高浓度为806毫克/升，凸显了在我们正在勘探的地区具有全球意义的锂资源集中的潜力。我们计划继续确保更多的矿产租赁地位，并对东德克萨斯地产执行更多的勘探计划，并将继续为我们预计将于2025年完成的项目区域制定资源评估。

我们保留Texas Lithium和SWA Lithium（统称“合资公司”）55%的所有权股权，Equinor保留45%的所有权股权。

朗盛物业项目

位于阿肯色州南部的Lanxess South工厂（定义见下文）（“Lanxess Property Project”）以Lanxess 1A项目（定义见下文）的开发为中心，这是LANXESS Corporation（“LANXESS”）在阿肯色州运营的广泛卤水租约上的第一个商业提锂计划。朗盛运营着三个现有的用于提取溴的盐水加工设施，覆盖阿肯色州南部超过15万英亩的单元化盐水租约。Lanxess物业项目的第一阶段（“Lanxess 1A项目”）位于阿肯色州埃尔多拉多附近的LANXESS South工厂（“Lanxess South工厂”）。与朗盛合作，我们将朗盛1A项目作为第一步重点关注。我们还在朗盛1A项目所在地成功运营了一个工业规模的DLE示范工厂（“示范工厂”）超过五年。该示范工厂充当测试和优化设施，为可扩展和可复制的DLE流程完善商业蓝图。2023年Q4，我们完成了朗盛1A项目的DFS，该项目规划位于朗盛南方工厂。这一创新项目利用DLE技术从现有的卤水管道系统中提取锂，旨在生产电池质量的碳酸锂。我们可能会推进朗盛1A项目，时间取决于对项目商业化潜力的持续审查。

有关朗盛地产项目的更多信息，请参阅我们于2025年7月30日在www.sedarplus.ca上的SEDAR +资料和www.sec.gov上的EDGAR上提交的日期为2023年8月18日生效的题为“经修订和重述的NI 43-101技术报告，用于朗盛南方工厂商业提锂工厂的DFS”的技术报告。

其他项目

我们在加利福尼亚州圣贝纳迪诺县莫哈韦沙漠的某些矿产租赁中拥有进一步的权益。

Environmental

我们坚定致力于负责任地生产可持续锂化学品，这对关键矿物安全、储能系统开发和电动汽车制造至关重要。我们的项目选择过程强调了这种奉献精神，在可行的情况下，选择在具有木材采伐、石油、天然气和卤水工业历史的成熟工业区内使用现有的基础设施、道路、铁路、水和电力。实施DLE技术旨在确保采用对环境负责的方法，与传统蒸发池方法和硬岩锂矿开采作业相比，可减少地表足迹、环境影响。

在我们的主要业务之外，我们的环保精神也是显而易见的。2021年9月，我们与Aqualung Carbon Capture AS（“Aqualung”）的合作标志着在推进碳捕获技术方面迈出了重要一步。这一伙伴关系在2022年5月得到巩固，当时我们对Aqualung进行了投资。紧随其后的是与Telescope签订的主服务协议（“MSA”），这表明我们打算进一步研究捕获的二氧化碳（CO2）在各种化学过程中的可能应用，强调我们对环境可持续性采取具有前瞻性思维的方法。

社会责任和社区关系

我们仍然致力于支持社区，将其作为我们业务的核心要素。为支持西南阿肯色州项目和朗盛物业项目周围的社区，举措包括与当地学区一起参加STEM活动、建立社区办公地点、支持当地非营利组织和慈善机构，以及在示范工厂接待利益相关者。此外，我们还参加了音乐节、节日活动和独立日庆祝活动。这些倡议反映了我们持续致力于培养积极的关系，并为我们经营所在地区的文化和社会活力作出贡献。

为进一步支持当地劳动力发展，我们与南阿肯色州社区学院等机构建立了合作伙伴关系。这些合作旨在加强培训计划，让社区成员为我们项目中的专门角色做好准备。目前，我们雇佣了30名工程师、操作员、技术人员和行政人员，主要来自附近的社区。这一战略强调了我们对当地就业和经济发展的承诺。

为了支持我们在东德克萨斯州业务周围的社区，举措包括支持当地的非营利组织和慈善机构。将集中努力让当地利益相关者参与进来，并确保与周边社区分享我们项目的收益。我们对可持续发展的持续关注寻求在环境管理与我们经营所在地区的社会和经济需求之间取得平衡。

总体业绩和经营成果

截至二零二五年六月三十日止三个月与二零二四年比较

下表列出我们截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的经营业绩（单位：千）。

		截至6月30日的三个月，
		2025				2024
						货币重新计量：附注2
费用
一般和行政		$	2,321			$	6,801
示范工厂运营			1,137				2,009
管理层和董事的费用			505				1,018
股份补偿			1,866				570
其他			6				—
汇兑损失（收益）			719				(102	)
经营亏损			6,554				10,296
金融资产公允价值收益-FID			2,542				391
来自合营企业的投资亏损			(1,260	)			(158	)
投资Aqualung的公允价值亏损			(238	)			—
利息及其他收入			230				128
利息支出			(8	)			(15	)
分拆附属公司收益			—				164,099
所得税前净（亏损）收入			(5,288	)			154,149
递延所得税优惠（费用）			306				(25,870	)
净（亏损）收入		$	(4,982	)		$	128,279

 

收入

截至2025年6月30日，我们没有产生任何收入。我们通过发行普通股、债务工具、出售非核心资产以及其他融资形式筹集资金。

一般和行政费用

一般和行政成本与我们的温哥华、不列颠哥伦比亚省公司总部、阿肯色州的埃尔多拉多办事处、德克萨斯州的奥斯汀办事处以及相关的后台专业人员和公司成本相关。

截至2025年6月30日止三个月的一般和行政费用为230万美元，而截至2024年6月30日止三个月的一般和行政费用为680万美元。减少450万美元，即66%，主要是由于在截至2024年6月30日的三个月期间，为支持战略举措的推进而聘请顾问和顾问而产生的一次性费用。此外，在截至2025年6月30日的三个月内，通过向我们的合资企业分配整整一个季度的后台成本分摊减少了一般和行政成本，因为合资企业仅在截至2024年6月30日的三个月的一部分时间内成立。

示范工厂运营

示范工厂运营成本涉及人员、用品、试剂、现场办公、公用事业、维修和保养、车辆、废物、处置和回收费用以及正在进行的测试。截至2025年6月30日止三个月的示范工厂成本为110万美元，而截至2024年6月30日止三个月的示范工厂成本为200万美元。减少90万美元，即43%，主要是由于人员、用品和测试工作减少。减少的原因是对合资企业的分配。

管理层和董事费用

管理层和董事费用包括工资、奖金、福利和向关键管理人员支付的董事费用。截至2025年6月30日止三个月的管理和董事费用为0.5百万美元，而截至2024年6月30日止三个月的管理和董事费用为1.0百万美元。减少50万美元，即50%，主要是由于对合资企业的分配。

股份补偿

截至2025年6月30日止三个月的股份报酬为190万美元，而截至2024年6月30日止三个月的股份报酬为60万美元。130万美元或227%的增长主要与2024年6月30日之后授予的奖励有关。

汇兑损失（收益）

截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月，我们分别录得0.7百万美元的汇兑损失和0.1百万美元的收益，主要受加拿大母公司持有的美元现金波动的推动。截至2025年6月30日止三个月，以美元计价的加元即期汇率走强4.9%，而截至2024年6月30日止三个月，以美元计价的即期汇率走弱1.0%。

金融资产公允价值收益-FID

在截至2025年6月30日的三个月中，我们记录了与未来付款相关的金融资产的公允价值250万美元，这取决于在合资企业达到FID。公允价值的增长主要归因于随着我们向FID迈进的时间推移，以及西南阿肯色州FID不成功的风险较低

项目，随着我们不断实现里程碑和项目去风险化。在截至2024年6月30日的三个月中，我们记录了与未来支付相关的金融资产的公允价值收益40万美元，这取决于是否达到FID。

 

合营企业投资亏损

在截至2025年6月30日和2024年6月30日的三个月中，我们分别录得来自合资企业的投资亏损130万美元和0.2百万美元。投资损失增加的主要原因是2025年运营活动增加，包括前端工程设计、商业、监管、合规和其他支持可能达成FID的活动。

投资Aqualung的公允价值亏损

截至2025年6月30日止三个月，我们录得因外汇换算影响而产生的公允价值亏损0.2百万美元。截至2024年6月30日止三个月并无录得该等亏损。

利息及其他收入

我们分别获得了20万美元和10万美元的利息和其他收入，扣除主要来自截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月期间储蓄账户中持有的现金余额所赚取的利息的费用。

分拆附属公司收益

 

在截至2024年6月30日的三个月中，由于我们与Equinor的合资伙伴关系（“Equinor交易”），我们录得1.641亿美元的子公司分拆收益。截至2025年6月30日止三个月并无录得该等收益。

 

递延所得税优惠（费用）

截至2025年6月30日的三个月，我们获得了30万美元的递延所得税优惠。截至2025年6月30日止三个月的所得税优惠主要是由该期间的所得税前亏损推动的。截至2024年6月30日止三个月，我们有递延所得税费用，这主要是由Equinor交易驱动的，以及由此导致的我们在合资企业投资中保留权益的计税基础和公允价值的差异，对支付的现金税没有影响。

净（亏损）收入

截至2025年6月30日止三个月，我们的净亏损为500万美元，而截至2024年6月30日止三个月的净收入为1.283亿美元。截至2024年6月30日止三个月的净收入主要来自于子公司的取消合并和保留我们以公允价值记录的对合资企业的投资所确认的收益，此外还确认了与合资企业相关的金融资产。

截至二零二五年六月三十日止六个月与二零二四年比较

下表列出我们截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的经营业绩（单位：千）。

		截至6月30日的六个月，
		2025				2024
						货币重新计量：附注2
费用
一般和行政		$	4,565			$	10,099
示范工厂运营			1,992				3,475
管理层和董事的费用			982				1,508
股份补偿			3,286				3,251
离职福利			100				—
其他			12				—
汇兑损失（收益）			721				(226	)
经营亏损			11,658				18,107
金融资产公允价值收益-FID			3,283				391
对Aqualung投资的公允价值收益			2,752				—
来自合营企业的投资亏损			(2,244	)			(158	)
利息及其他收入			480				280
利息支出			(18	)			(29	)
分拆附属公司收益			—				164,099
所得税前净（亏损）收入			(7,405	)			146,476
递延所得税优惠（费用）			873				(25,870	)
净（亏损）收入		$	(6,532	)		$	120,606

收入

截至2025年6月30日，我们没有产生任何收入。我们通过发行普通股、债务工具、出售非核心资产以及其他融资形式筹集资金。

一般和行政费用

一般和行政成本与我们的温哥华、不列颠哥伦比亚省公司总部、阿肯色州的埃尔多拉多办事处、德克萨斯州的奥斯汀办事处以及相关的后台专业人员和公司成本相关。

截至2025年6月30日止六个月的一般和行政费用为460万美元，而截至2024年6月30日止六个月的一般和行政费用为1010万美元。减少550万美元，即55%，主要是由于截至2024年6月30日的六个月期间为支持推进战略举措而产生的顾问和顾问聘用费用。此外，在截至2025年6月30日的六个月内，后台成本的降低加上对我们合资企业的分配增加，降低了一般和行政成本。

示范工厂运营

示范工厂运营成本涉及人员、用品、试剂、现场办公、公用事业、维修和保养、车辆、废物、处置和回收费用以及正在进行的测试。截至2025年6月30日止六个月的示范工厂成本为200万美元，而截至2024年6月30日止六个月的示范工厂成本为350万美元。减少150万美元或43%，主要是由于人员、用品和测试工作减少。下降的驱动因素是

分配给合资企业和支付给中介公司的减少的可支付费率，这可归因于雇用示范工厂员工。

管理层和董事费用

管理层和董事费用包括工资、奖金、福利和向关键管理人员支付的董事费用。截至2025年6月30日止六个月的管理和董事费用为100万美元，而截至2024年6月30日止六个月的管理和董事费用为150万美元。减少50万美元，即35%，主要是由于对合资企业的分配。

股份补偿

截至2025年6月30日止六个月的股份报酬为330万美元，而截至2024年6月30日止六个月的股份报酬为330万美元。在此期间，与比较期间相比，2024年6月30日之后授予的奖励确认的补偿费用有所增加。这同样被2024年4月归属的递延股份单位确认的补偿费用减少所抵消。

离职福利

截至2025年6月30日的六个月，离职福利为10万美元。这些费用可归因于支付给一名前雇员的遣散费。截至2024年6月30日止六个月期间并无产生该等费用。

汇兑损失（收益）

截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月，我们分别录得0.7百万美元的汇兑损失和0.2百万美元的收益，主要受加拿大母公司持有的美元现金波动的推动。以美元计价的加元即期汇率在截至2025年6月30日的六个月期间走强5.1%，而以美元计价的即期汇率在截至2024年6月30日的六个月期间走弱3.1%。

金融资产公允价值收益-FID

在截至2025年6月30日的六个月中，我们在与未来付款相关的金融资产上录得330万美元的公允价值收益，这取决于合资企业是否达到FID。公允价值的增长主要归因于随着我们向FID迈进的时间推移，以及随着我们继续实现里程碑并降低项目风险，西南阿肯色州项目的FID不成功的风险降低。在截至2024年6月30日的六个月中，我们在与未来付款相关的金融资产上录得40万美元的公允价值收益，这取决于是否达到FID。

对Aqualung投资的公允价值收益

在截至2025年6月30日的六个月中，我们录得280万美元的公允价值收益，这主要是由于Aqualung完成了一项我们没有参与的股权融资交易。截至2024年6月30日止六个月期间并无录得该等收益。

合营企业投资亏损

在截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月期间，我们分别录得来自合资企业的投资损失220万美元和20万美元。投资损失增加的主要原因是2025年纳入了整整六个月的活动，而2024年的部分期间约为两个月。此外，投资损失增加归因于2025年运营活动增加，包括前端工程设计、商业、监管、合规和其他支持可能达成FID的活动。

 

利息及其他收入

我们分别获得了50万美元和30万美元的利息和其他收入，扣除了主要来自截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月期间储蓄账户中持有的现金余额所赚取的利息的费用。

分拆附属公司收益

在截至2024年6月30日的六个月期间，由于Equinor交易，我们录得1.641亿美元的子公司分拆收益。截至2025年6月30日止六个月并无录得该等收益。

递延所得税优惠（费用）

截至2025年6月30日止六个月，我们的递延所得税收益为90万美元，截至2024年6月30日止六个月的递延所得税费用为2590万美元。截至2025年6月30日止六个月的递延所得税优惠主要是由该期间的所得税前亏损推动的。截至2024年6月30日止六个月的递延所得税费用主要由Equinor交易驱动，以及由此导致的我们在合资企业投资中保留权益的计税基础和公允价值的差异，对支付的现金税没有影响。

净（亏损）收入

截至2025年6月30日的六个月，我们的净亏损为650万美元，而截至2024年6月30日的六个月的净收入为1.206亿美元。截至2024年6月30日止六个月的净收入主要来自于子公司分拆确认的收益和保留我们以公允价值记录的对合资企业的投资，此外还确认了与合资企业相关的金融资产。

股票发行

在截至2025年6月30日的三个月和六个月期间，我们根据ATM（定义见下文）计划分别以每股1.72美元和1.66美元的平均价格发行了总计6,551，590股和11,162，960股普通股。截至2025年6月30日的三个月和六个月，提供的收益总额分别为1130万美元和1850万美元，提供的收益净额分别为1100万美元和1800万美元。这包括2025年6月30日执行交易但在期末后结算的82,500股普通股，分别产生20万美元和20万美元的总收益和净收益。有关应收款项在我们简明综合中期财务状况报表的其他流动资产内列报。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们根据ATM计划分别以每股1.33美元和1.38美元的平均价格发行了114.25万股和918.67万股普通股。截至2024年6月30日的三个月和六个月，提供的总收益分别为160万美元和1270万美元，提供的净收益分别为140万美元和1210万美元。

在2025年6月30日之后，我们根据ATM计划分别以每股2.62美元的平均价格发行了3,475，000股普通股，提供的总收益和净收益分别为910万美元和890万美元。

股权赠款

2025年6月，我武生物向1名Standard Lithium员工授予40万份期权。

2025年3月，向Standard Lithium的员工、董事和管理层授予2,156，452份期权、1,463，192份受限制股份单位以及501,856份递延股份单位。

季度业绩概要

下表列出了过去八个季度的部分未经审计简明综合中期财务信息，这些信息是根据国际会计准则理事会（“IASB”）发布的IAS34编制的。这些简明综合中期财务报表应与经审计的

根据国际会计准则理事会颁布的《国际财务报告准则》（“IFRS会计准则”）编制的截至2024年12月31日止六个月财政期间的合并财务报表，以美元（单位：千）表示：

 

季度末		合计 收入				净收入（亏损）				收益（亏损） 每股-基本				收益（亏损） 每股-摊薄
2023年9月30日		$	—			$	(7,257	)		$	(0.04	)		$	(0.04	)
2023年12月31日		$	—			$	(7,548	)		$	(0.04	)		$	(0.04	)
2024年3月31日		$	—			$	(7,673	)		$	(0.04	)		$	(0.04	)
2024年6月30日		$	—			$	128,279			$	0.70			$	0.69
2024年9月30日		$	—			$	(4,829	)		$	(0.03	)		$	(0.03	)
2024年12月31日		$	—			$	(24,682	)		$	(0.13	)		$	(0.13	)
2025年3月31日		$	—			$	(1,550	)		$	(0.01	)		$	(0.01	)
2025年6月30日		$	—			$	(4,982	)		$	(0.03	)		$	(0.03	)

最近几个季度的净收入（亏损）有所波动，这主要是由于一次性项目和非现金项目的结合，包括来自分拆事件、公允价值调整和减值费用的收益。在2024年第二季度，我们报告的净收入主要是由取消合并子公司的收益和与Equinor交易相关确认的金融资产的公允价值收益推动的。这些收益显着抵消了持续的运营费用，并为本季度带来了积极的收益结果。

相比之下，2024年第四季度恢复到净亏损状态，这主要归因于与我们位于加利福尼亚州的物业相关的减值费用。这笔非现金费用反映了根据市场和战略考虑对这些资产的账面价值进行的重新评估。

净亏损在2025年第一季度再次收窄，这得益于Aqualung完成股权交易后对一项金融资产确认的公允价值收益。这一收益部分抵消了开发阶段的运营成本，并有助于缓解该期间的整体亏损。

总体而言，这些季度的净收入（亏损）波动反映了战略交易、公允价值会计调整和资产减值的时间和影响，而不是核心经营业绩的变化。

流动性和资本资源

我们没有商业生产的矿产，因此没有从销售锂基产品中获得收入。我们目前没有产生现金流的业务。我们主要通过发行普通股和出售部分资产为我们的运营提供资金。我们的持续经营取决于我们是否有能力在未来完成足够的股权、债务或其他融资或从经营中产生现金流。

截至2025年6月30日，我们的营运资金为3060万美元，而截至2024年12月31日的营运资金为2750万美元。截至2025年6月30日，现金总额为3380万美元，而2024年12月31日为3120万美元。在截至2025年6月30日的三个月中，我们的现金净额增加了260万美元，这主要是由于我们在市场上（“ATM”）发行计划下发行普通股的收益，这被对SWA的出资、与示范工厂测试和运营相关的支出以及正在进行的后台支持活动所抵消。

在截至2025年6月30日和2024年6月30日的三个月内，我们根据ATM计划分别以每股1.72美元和1.33美元的平均价格发行了6,551，590股和1,142，500股普通股。截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月，提供的收益总额分别为1130万美元和160万美元，提供的收益净额分别为1100万美元和140万美元。

在截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月期间，我们根据ATM计划分别以每股1.66美元和1.38美元的平均价格发行了总计1116.296万股和918.67万股普通股。总收益

截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月，提供的款项分别为1850万美元和1270万美元，提供的收益净额分别为1800万美元和1210万美元。

合同义务

 

合同义务如下（单位：千）：

 

		各期到期付款
		合计				小于 1年				1 – 3 年				4 – 5 年				后 5年
办公室和仓储租赁项下的义务		$	334			$	225			$	109			$	—			$	—
其他义务			639				55				292				195				97
合计		$	973			$	280			$	401			$	195			$	97

 

我们预计，通过我们资产负债表上持有的现金和其他形式的融资，我们将有足够的资金来为我们西南阿肯色州项目的第一阶段以及截至2026年6月30日的当前预算运营达成FID。然而，我们确实预计将需要额外的资本资源，以便通过进一步的勘探钻探和相关的项目定义活动，将我们西南阿肯色州项目的第一阶段推进建设，并继续扩大我们的租赁地位和降低我们在东德克萨斯州持有的资产的风险。因此，我们将继续尝试通过股权融资、债务融资、非核心资产出售、非稀释性来源或其他融资来筹集资金，以达到我们期望的结果。无法确定此类额外资金可能会在需要时及时或按照我们可接受的条款筹集。

除我们的正常业务活动外，我们不知道有任何趋势、需求、承诺、事件或不确定性将导致或合理可能导致我们的流动性和资本资源在目前或在可预见的未来大幅增加或减少。我们不搞货币对冲来抵消任何货币波动的风险。

诉讼事项

2022年1月27日，美国纽约东区地方法院对美国和某些前高管提起了一项推定的证券集体诉讼，标题为Gloster诉Standard Lithium Ltd.等人，22-CV-0507（E.D.N.Y.）（“诉讼”）。该投诉旨在代表在2020年5月19日至2021年11月17日期间购买或以其他方式获得我们公开交易证券的一类投资者寻求救济，并声称违反了经修订的1934年美国证券交易法第10（b）条（“交易法”）针对所有被告和《交易法》第20（a）条针对个别被告的规定。2022年4月27日，法院批准了Curtis T. Arata关于任命为诉讼首席原告的动议。首席原告于2022年6月29日提交了一份修正申诉，将Andrew Robinson添加为被告，并将集体诉讼期延长至2022年2月3日。修正后的诉状称，除其他外，在拟议的集体诉讼期间，被告就我们位于阿肯色州南部的DLE示范工厂的LITER DLE技术和“最终产品锂回收百分比”进行了虚假陈述和/或未能披露某些事实。修正后的申诉寻求各种形式的救济，包括金额不详的金钱损失。被告于2022年8月10日提出动议，要求驳回经修正的申诉，该申诉于2022年9月28日成为全面简报。我们打算对该行动进行有力的防御。截至2025年6月30日，我们没有记录任何与该事项相关的拨备，因为目前没有可以合理确定的可能结果。

与关联方的交易

关键管理人员是我们的董事和高级管理人员，他们负责规划、指导和控制我们的活动。

对关键管理层的补偿包括以下内容（以千为单位）：

		三个月结束 6月30日，								六个月结束 6月30日，
		2025				2024				2025				2024
管理层和董事费用（1）		$	505			$	1,018			$	982			$	1,508
股份补偿			1,390				262				2,563				2,017
		$	1,895			$	1,280			$	3,545			$	3,525

（1）管理及董事费用包括我们中期简明综合全面亏损报表所包括的薪金、花红、福利及董事费用。

与关联方Telescope于2022年6月17日订立了MSA。总裁兼首席运营官Andy Robinson博士和前首席执行官Robert Mintak都是Telescope的独立董事。根据MSA，Telescope提供各种以开发新技术为目的的研发服务。我们在截至2025年6月30日的三个月和六个月中分别产生了6.0万美元和6.0万美元与MSA相关，在截至2024年6月30日的三个月和六个月中分别产生了0.1百万美元和0.2百万美元的成本。

截至所示期间的关联方应收款项和应付款项余额如下（单位：千）：

		2025年6月30日				2024年12月31日
应收账款–关联方
合资企业（1）		$	1,739			$	1,274
合计		$	1,739			$	1,274
应付账款–关联方
合资企业（2）		$	4,000			$	4,000
管理层和董事（3）			795				397
合计		$	4,795			$	4,397

 

（1）应收款项–来自合资企业的关联方指应收SWA Lithium和Texas Lithium的款项，用于偿还我们代表这些实体支付的成本。

（2）应付账款–合营企业关联方指从SWA Lithium和Texas Lithium收到的现金，由我们在单独账户中持有，并指定用于营运资金需求，目前到期。

（3）应付关键管理人员款项不计息、无抵押且无固定还款期限。

优秀的份额数据

我们的法定资本由无限数量的普通股和无面值优先股组成。

截至本MD & A日期，共有204,043，714股已发行和流通在外的普通股、12,678，698份期权、2,294，394个递延股份单位和3,208，452个流通在外的限制性股份单位。

 

资产负债表外安排

我们没有任何对我们的财务状况、财务状况变化、收入或支出、经营业绩、流动性、资本支出或对投资者具有重要意义的资本资源产生或合理可能产生当前或未来影响的表外安排。

关键会计估计和判断

编制财务报表需要管理层作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响政策的应用以及截至财务报表日期的资产、负债和或有负债的报告金额

财务报表和报告期间收入和支出的报告金额。估计和判断是持续评估的，并基于管理层的经验和其他因素，包括对未来事件的预期在当时情况下被认为是合理的。实际结果可能与这些估计不同。

我们在编制截至2025年6月30日止三个月的简明综合中期财务报表时使用的关键会计估计与我们在截至2024年12月31日止六个月财政期间的综合财务报表附注2中披露的估计不确定性的关键来源相同。

金融工具和风险管理

金融资产和负债在我们成为金融工具合同条款的一方时确认。金融资产在收取资产现金流量的权利到期或已转移且我们已转移所有权上几乎所有的风险和报酬时终止确认。我们的金融工具包括现金、受限制现金、应收款项、长期投资、金融资产、应付账款和应计负债。我们所有的金融工具都被分类为以摊余成本计量的金融资产和负债，除了我们在Aqualung的投资和金融资产-FID，它们以公允价值列账。所有金融工具均按公允价值加上以摊余成本计量的项目时直接归属于取得或发行该金融资产或金融负债的交易成本进行初始计量。有关我们金融工具的更多详情，请参阅截至2025年6月30日止三个月财政期间的未经审核简明综合中期财务报表附注11。

披露控制和程序

披露控制和程序旨在提供合理保证，即收集重要信息并酌情向管理层报告，以便及时就公开披露作出决定。

如下文所述，在我们评估截至2025年6月30日我们对财务报告的内部控制的有效性时，管理层得出结论，截至本MD & A涵盖的期间结束时，披露控制和程序的设计是有效的，以确保我们提交或提交的报告中要求披露的信息（i）在适用的SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及（ii）积累并传达给我们的管理层，以允许及时决定所要求的披露。管理层认为，财务报表在所有重大方面都公允地反映了我们在按照国际财务报告准则会计准则列报的期间和期间的财务状况、经营业绩和现金流量。

管理层关于财务报告内部控制的报告

管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，因为该术语在加拿大国家文书52-109 –发行人年度和中期申报中的披露认证规则以及美国《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条规则中定义。我们对财务报告的内部控制旨在根据国际财务报告准则会计准则为我们的外部目的财务报告的可靠性提供合理保证。

根据Treadway委员会内部控制发起组织委员会——综合框架（2013年），对我们截至2025年6月30日的财务报告内部控制进行了评估。

截至2025年6月30日止三个月，我们对财务报告的内部控制并无发生重大影响或合理可能重大影响我们对财务报告的内部控制的变化。

控制和程序的限制

管理层认为，任何关于财务报告的披露控制和程序或内部控制，无论设计和操作得多么好，都有其固有的局限性。由于这些限制（产生于不现实或不合适的目标、决策中的人为判断、人为错误、管理凌驾于内部控制之上、某些人的个人行为规避控制、两个或更多人的勾结、外部事件超越

实体的控制），内部控制只能提供满足控制制度目标的合理保证。

控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实，控制的收益必须相对于其成本来考虑。由于具有成本效益的控制系统固有的局限性，可能会发生由于错误或欺诈导致的错报而无法被发现。

风险因素

有许多风险可能对我们未来的经营和财务业绩产生重大不利影响，并可能导致我们的经营和财务业绩与我们的前瞻性信息中描述的估计存在重大差异。这些风险包括与任何形式的业务相关的广泛风险以及与我们的业务及其参与锂勘探和开发行业相关的特定风险。建议读者查看并考虑截至2024年12月31日的六个月财政期间的AIF中披露的风险因素，请查阅我们在www.sedarplus.ca上的SEDAR +和www.sec.gov上的EDGAR上的简介。