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我们在整个组织中实施了相应的流程，用于评估、识别和管理来自电子信息系统中的各种潜在风险。这些风险可能包括未经授权的操作，从而可能对信息系统的保密性、完整性或可用性造成负面影响。

这些流程包括内部和外部的漏洞管理系统、扫描系统、防火墙以及入侵警报系统等等。这些系统和流程旨在预防、检测或减轻数据丢失、被盗、滥用、未经授权的访问以及其他可能影响数据安全的事件或漏洞。我们所收集、处理、存储和传输的数据中包含了机密信息、专有信息以及商业和个人信息，这些信息有时是代表第三方进行处理的。作为风险管理流程的一部分，我们会每月进行漏洞扫描，每年进行渗透测试、网络钓鱼攻击模拟测试、年度安全评估，以及针对特定应用程序的安全评估。我们还制定了多种应对突发事件的预案，以便在检测到问题时及时采取行动。所有能够访问信息系统的员工都必须至少每年接受一次数据保护和网络安全培训。此外，符合法规要求的员工也必须至少每年接受一次合规培训。

此外，我们还与某些机构合作。 第三方安全服务提供商 我们致力于协助评估、识别和管理网络安全风险。这些服务包括但不限於安全评估服务、顾问咨询、审计机构以及渗透测试机构等。此外，我们还使用第三方供应商管理软件来评估其他重要第三方供应商的安全状况，以减少这些供应商在发生安全事件时带来的负面影响。 如下文所述，我们依赖第三方提供的通知以及其他外部警报系统来识别这些合作伙伴可能带来的重大风险。

BRC集团控股公司通过多个业务单元进行运营，每个业务单元都配备了符合其规模、复杂性和风险状况的专门网络安全团队。 我们的企业网络安全部门由某位负责人领导。 我们的 首席信息安全官 这位CISO拥有丰富的网络安全知识，这些知识是他作为首席信息安全官和首席信息官期间通过20多年工作经验积累而来的。在他的领导下，公司成功实施了多项网络安全与数据保护措施，开发了复杂的技术解决方案，并管理了庞大的技术团队。 他拥有多项专注于网络安全领域的认证资格，并直接向联合首席执行官汇报工作。

每个业务单元根据自身的运营需求，都配备了相应的网络安全负责人。一些业务单元，比如电信部门，还设有专职的信息安全主管，负责监督符合其特定业务需求和监管要求的网络安全项目。对于消费品部门来说，我们则由企业网络安全团队提供虚拟信息安全主管的服务，从而确保始终具备专业的监督与指导，同时又能保持运营的灵活性。这种架构使我们能够在其多样化的业务领域中提供全面的网络安全保障，同时还能保持效率，并在必要时充分利用集中化的专业资源。

该公司的CISO会定期向其所在的网络安全委员会提供更新信息（具体细节将在下文详细说明）。所有业务部门的网络安全负责人都会与CISO进行协调，以确保信息的统一性。

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实施网络安全标准、共享威胁情报信息，以及共同推进全企业的网络安全工作。

网络安全事件会由公司的网络安全团队及时发现。这些团队可能会通过内部漏洞监测系统、各业务单元的安全团队、第三方供应商、政府或行业通知、媒体报道，或是员工自行报告等方式获得有关这些事件的信息。与网络安全事件相关的风险评估和缓解措施需受到网络安全委员会的监督，该委员会负责监控此类事件的预防、检测与处理工作。

网络安全委员会由来自公司各部门的董事组成，此外还包括企业网络安全团队成员以及企业首席信息安全官。该委员会负责监督公司的网络安全相关政策和程序，确保公司遵守相关的数据保护和安全法规，同时应对各种相关风险。网络安全委员会至少每季度召开一次会议，或者在发现任何重大的网络安全事件时立即进行讨论。所有重大网络安全事件及其应对措施都会及时报告给高层管理团队。

董事会监督

我们的网络安全风险及相应的缓解措施会持续受到高层管理的监控与评估，这属于公司整体风险管理流程的一部分。此外，首席信息安全官还会向审计委员会提交一份报告，其中详细说明了存在的重大网络风险以及已采取的缓解措施。 董事会 作为公司企业风险管理计划的一部分，每季度都会进行相关评估。

公司并未发现任何与网络安全相关的风险，包括那些在过去发生的、已经对公司的业务策略、经营成果或财务状况产生实质性影响的事件。 关于我们面临的网络安全风险的其他信息，请参阅“项目1A：风险因素”部分中“与数据安全和知识产权相关的风险”章节的内容。该部分的信息应结合上述信息进行理解。

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BRC集团控股公司及其子公司（统称为“本公司”）为各类客户提供投资银行、经纪业务、财富管理、资产管理和商业咨询服务。这些服务的对象包括公共企业和私营企业、金融机构、投资者、金融机构、法律及专业服务公司，以及个人客户。本公司的电信业务部门则提供消费类和商业类服务，涵盖传统电话、移动电话和云电话服务、互联网和数据服务、安全解决方案以及电子邮件服务。此外，该公司的零售业务部门则从事移动计算设备配件和家庭装饰品的销售业务。

该公司从事以下业务： 七 需要报告的业务部门包括：

如下文所述，公司之前报告的财务咨询业务已经不符合持续经营的条件，因此被列为停止经营的业务。这项业务的财务业绩因战略调整而变得不再重要，因此在该合并财务报表中作为停止经营的业务进行报告。此外，公司财富业务及大西洋海岸回收业务的部分资产和负债也符合被列为待售资产的标准，这些资产在合并财务报表中被列为待售资产。由于上述停止经营的情况，某些往年数值也需要进行重新分类，以符合当前年度的报表格式。公司的报告部门也因上述停止经营的情况而发生了相应的调整。更多信息请参阅附注5——停止经营的业务和待售资产。

流动性

在2025年12月31日结束的年度中，该公司实现了净收入$…… 307,415 在截至2025年12月31日的年度中，该公司于2025年3月3日完成了对其全资附属公司Atlantic Coast Recycling, LLC的出售交易，所获得的收益约为……美元。 68,638 该公司还完成了对财富管理业务的部分出售，成交价格为……美元。 26,037 在2025年4月4日，有关详细信息请参阅附注5——停止运营的项目及待售资产。此外，该公司还在2025年6月27日出售了其财务咨询业务，售价为……美元。 117,800 .

如附注19“应付高级债券”中详细讨论的，在截至2025年12月31日的年度内，该公司已完成了相关事项。 五 与机构投资者进行的私下交易，总本金金额约为……美元 115,844 关于 5.50 2026年3月到期的高级债券，金额：美元 2,061 关于 6.50 截至2026年9月应支付的高级债券，金额：美元 146,448 关于 5.00 2026年12月到期的高级债券，金额：美元 51,135 关于 6.00 % 2028年1月到期的高级债券，以及美元金额 39,485 关于 5.25 那些由投资者持有的、到期日为2028年8月的高级债券（统称为“交换券”）被兑换成了大约美元金额。 228,423 总本金金额 8.00 这些期限为2028年的高级担保次级债券（“新债券”）最终被取消。而在此之前，这些交换票据就已经被撤销了。

在上述交换票据完成之后，该公司拥有的资金约为……美元。 101,596 关于 5.50 2026年3月31日到期的高级债券，金额：美元 178,271 关于 6.50 截至2026年9月30日的高级债券，金额不详。 177,333 关于 5.00 截至2026年12月31日的优先票据，详见附注19——应付优先票据。公司认为，目前拥有的现金及现金等价物、证券及其他投资，以及信用额度下可用的资金，足以满足公司的需求。

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这些设施足以满足我们在未来12个月内的运营资金需求、资本支出要求以及债务偿还义务。以上信息均基于所附财务报表的发布日期为准。

(a) 合并原则与披露方式

合并财务报表包含了BRC集团控股公司及其全资子公司和多数股权控制的子公司的账目情况。这些报表是根据美国通用会计原则编制的。在合并过程中，所有子公司之间的账户和交易均已抵消。由于一些往年数值因被保留用于销售或停止运营而发生了调整，因此这些数值也进行了重新分类，以符合当前年度的展示方式。详见相关说明。注释5 – 已停止运营的业务以及待出售的资产。

该公司通过多数投票方式，整合了其控制的所有实体。此外，公司还会进行分析，以确定其持有的可变权益是否使其能够在相关可变权益实体中拥有控制权。同时，公司还会持续评估自己是否是该可变权益实体的主要受益者。有关更多信息，请参阅附注2(e)——可变权益实体部分。

(b) 估算方法的运用

根据GAAP准则编制合并财务报表时，管理层需要做出一些估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表编制日时的资产与负债金额，以及报告期间内的收入与费用数额。在会计处理某些项目时，会使用这些估计值，例如证券估值、信用损失准备、应收账款的公允价值、无形资产与商誉、基于股票的报酬安排、或有对价、嵌入式衍生品、股票期权及相关的负债、所得税估测值，以及销售退回与折让等。这些估计值通常基于历史经验，或在适用的情况下基于管理层认为合理的假设。由于估计值存在不确定性，实际结果可能会与估计值有很大差异。

(c) 现金及现金等价物与受限现金

该公司认为，所有购买时到期时间不超过三个月的高流动性投资，都可以视为现金等价物。

现金净额为$ 2,676 以及$ 100,475 截至2025年12月31日及2024年12月31日，受限现金主要包含存放在代管账户中的现金，以及用于租赁和贷款的现金抵押品。这些现金抵押品需遵守与贷款机构的存款账户控制协议，公司将这些抵押品的管理权委托给贷款机构。截至2024年12月31日，受限现金主要包含用于租赁的现金抵押品，以及用于全额赎回这些抵押品的现金。 6.375 % 这些债券将于2025年2月28日到期。

(d) 由经纪人、交易商以及清算机构收取/支付

该公司通过其他经纪商进行所有自身的交易及客户交易的操作，并且所有相关信息均被充分披露。从清算经纪人处应收或应付的金额，实际上包括了出售未结算证券所获得的净收益、公司的清算存款金额、佣金收入减去购买未结算证券所需的支付金额，以及清算成本和其他结算费用所涉及的支出。这一金额还包含了因借出证券而获得的现金抵押品，以及因借入证券而支付的现金抵押品。任何需要支付的金额都将由公司所拥有的所有证券作为抵押品，并存放在清算经纪人处。

(e) 可变权益实体

该公司持有多家符合VIE特征实体的股份。这些实体的投资形式通常为股权、应收贷款或收费协议。

该公司会在涉及某家VIE时确定自己是否为其主要受益方，并在每个报告日期重新评估这一结论。在判断公司是否为主要受益方时，会考虑多种因素。

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公司会评估自己在该实体中的经济利益状况，这些利益可能是由公司直接持有，也可能是通过关联方间接获得的。

在虚拟经营实体中，拥有控制性财务权益的方被称为主要受益方，该方会合并该虚拟经营实体的权益。企业确定自身是否为该虚拟经营实体的主要受益方时，需进行以下分析：(a) 哪位权益持有者有权指挥那些对虚拟经营实体的经济绩效有重大影响的活动；(b) 哪位权益持有者负有承担亏损的义务，或者有权获得来自该虚拟经营实体的收益，这些收益可能对虚拟经营实体的表现产生重要影响；(c) 虚拟经营实体的目的和设计，包括其设计所伴随的风险，以及这些风险如何分配给各权益持有者；(d) 虚拟经营实体与其各权益持有者及其他相关方的协议条款；(e) 与那些也可能拥有该虚拟经营实体权益的其他方的关联方关系。有关期间内被合并的虚拟经营实体的详细信息，请参阅附注3——虚拟经营实体及附注20——非控制性权益。

(f) 公允价值计量

公司对某一特定因素对整体公允价值评估的重要性评估需要基于判断，并考虑与该项资产或负债相关的具体因素。公允价值是指在评估日时，市场参与者之间进行有序交易时，出售某项资产或转移某项负债所可能获得的价格。公允价值评估假设出售资产或转移负债的交易发生在该资产或负债的主要市场上；如果没有主要市场，则发生在最有利的市场上。通常，由一级输入数据得出的公允价值采用那些流动性高、可观察且经常在场外市场交易的类似工具的报价价格（未经调整）。由二级输入数据得出的公允价值则采用除报价价格之外的其他可观察数据，这些数据可以直接或间接反映该资产或负债的情况。二级输入数据包括活跃市场中的类似工具的报价价格、非活跃市场中的相同或类似工具的报价价格，以及通过模型推导出的估值方法，其输入数据是可观察的，并且可以通过市场数据来验证。三级输入数据是不可观察的数据，几乎没有市场活动支持这些数据，但这些数据对于确定资产或负债的公允价值非常重要。在某些情况下，用于衡量公允价值的输入数据可能属于不同级别的公允价值层次结构。在这种情况下，整体公允价值评估所依据的层次结构，应以对整体公允价值评估最为重要的较低级别输入数据为准。公司对某一特定因素对整体公允价值评估的重要性评估需要基于判断，并考虑与该项资产或负债相关的具体因素。

公司持有的证券及其他投资包括普通股、优先股、权证、企业债券以及合伙企业的投资。基于活跃市场报价计算的普通股投资被归类为公允价值层次结构中的第1级。公司还持有按公允价值计价的应收账款，以及那些几乎没有或完全没有公开市场的普通股和优先股，其公允价值由管理层定期确定。对于几乎没有或完全没有公开市场的投资，管理层的公允价值评估基于最佳可得信息，这可能包含管理层的假设，并涉及相当大的判断因素，其中包括收益历史、财务状况、发行方证券的近期价格以及流动性风险等。这些投资被归类为公允价值层次结构中的第3级。关于合伙企业权益的投资则包括对私募股权合伙企业的投资，这些合伙企业主要投资于股票、债券和直接贷款基金。公司还投资于优先投资基金，而这些基金所持有的证券主要是企业债券和资产支持的固定收益证券。对于公司投资的这些合伙企业及投资基金，其价值基于公司所占有的合伙企业和基金净资产份额来确定；这些投资的价值则来源于从一般合伙人或基金管理者处获得的最新报表。这些合伙企业及投资基金的权益按照净资产值来评估，因此不在表注6-公允价值计量中纳入公允价值层次结构之中。

那些不报告公允价值净值的非公开实体所进行的投资，是以成本方式进行评估的，随后会根据可观测的价格变动以及减值情况进行调整。这些调整会反映在相关合并报表中的投资收益或损失中。这类投资是根据相同发行方其他可观测交易中的价格变动来进行的定期评估。只有在再次出现可观测的交易时，才会进行进一步的调整。因此，对这些不报告公允价值净值的非公开实体所进行的投资的公允价值评估，并不涉及复杂的估计和假设，也不需要主观复杂的判断。这些投资还需要根据减值指标进行定性评估。如果存在减值迹象，公司必须对其进行评估。

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当某项投资的公允价值低于其账面价值时，应立即确认一项减值损失，该减值金额等于该项投资账面价值与公允价值之间的差额。

该公司对某些资产采用公允价值进行计量，这种计量方式属于一次性操作。这些资产包括那些已选择采用公允价值计量方式的权益投资、根据可观测的价格变动或减值情况而调整的资产、通过收购或非货币性交换获得的资产以及负债。此外，那些被认定为需要减值的财产、厂房、设备以及无形资产也都会被降至其公允价值。

公司决定以公允价值来计量某些贷款和股权投资，这样可以为管理层提供更准确的评估风险、业绩报告、市场状况以及经济事件的信息，从而更及时地反映这些资产的实际价值。同时，也能在合并资产负债表上准确展示这些资产的当前价值。

(g) 已持有的证券及其他投资，以及尚未购取的证券

公司持有的证券及其他投资包括股权类证券，如普通股、优先股、权证和期权；企业债券；以及其他固定收益类证券，如政府债券和机构债券。此外，还包括按公允价值计量的应收贷款，以及以公允价值计量的合伙投资（详见附注2(f)——公允价值计量）。股权类证券还包括对公开上市及私有公司的投资，这些投资采用公允价值选择法进行核算；如果公司无法对被投资单位的经营和财务政策施加重大影响但又不具备控制权，那么这些投资也将适用权益法核算方式。有关详细信息，请参阅附注2(k)。 - 权益法投资：如需了解更多关于权益法投资的信息，请参考相关资料。按照公允价值计量方式处理的权益投资所带来的股息收入，会被记录在合并财务报表的其他收入项目中。

所出售但尚未购回的证券，实际上是公司已经出售但并未实际拥有的证券（即卖空证券）。因此，公司有义务在未来某个日期购回这些证券。公司已在合并资产负债表上记录了这一义务，其金额以这些借入证券的公允价值为准。不过，这种交易存在表外风险：如果卖空证券的价值上升，那么公司就需要花费超过合并资产负债表上反映的金额的代价来购回这些证券。卖空证券公允价值的变动会在相关期间计入公司的经营成果中。

公司持有的证券及其他投资中，还包括了对那些无法轻易确定其公平价值的非公开实体的股权投资。对于这类投资，公司选择采用成本法进行计量，并相应调整因价格变动或资产减值而产生的价值变化。价格变动的原因可能包括报告期内同一发行人的股权交易情况，以及与该发行人相关的后续股权发行或其他股权交易。若这些交易被视为同一发行人的价格变动，公司会评估这些交易在权利与义务方面是否与所持有的投资具有相似性，包括投票权、分配优先权、转换权等要素。详见附注7——持有的证券及其他投资，以及尚未出售的证券。

(h) 借入证券与出借证券

所借入的证券和借出的证券，其记录依据的是公司实际收到的或支付的现金数额。对于所借入的证券，此类交易有助于结算过程的顺利进行，因此公司需要向贷款方存入现金或其他形式的担保物。而对于借出的证券，公司则获得了相应的担保物，即现金。公司为所借入或借出的证券而需存入的担保物金额，通常超过这些证券在市场上的价值。公司会每日监控所借入和借出的证券的市场价值，并在必要时追加担保物或收回多余的担保物。

该公司将证券借贷交易视为有担保借款进行核算。公司并未对借入的证券和贷出的证券进行净额处理，这两项金额均在合并资产负债表中以总额形式呈现。详见附注8——证券借贷。

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(i) 应收账款

应收账款指的是公司来自资本市场、财富管理、Lingo、magicJack、Marconi Wireless、UOL以及消费品业务客户的应收款项。公司为应对应收账款中存在的潜在损失，设立了相应的坏账准备。在确定这一准备金额时，管理层采用了预期损失模型进行估算，该模型结合了按账龄分组的方法、历史损失数据、当前市场状况以及合理的预期损失预测等因素。当所有催收手段都尝试过后，且收回款项的可能性极低时，相关账款就会被计入坏账准备中。该公司并未存在任何与客户相关的表外信贷风险。公司的坏账支出以及坏账准备的变动情况均体现在附注9——应收账款中。

(j) 应收贷款

该公司选择了公允价值计量方法来核算所有应收贷款。管理层根据公允价值原则来评估这些贷款的业绩。在采用公允价值计量方法的情况下，每期期末都会根据贷款在正常交易中的退出价值来对其进行估值，而未实现的收益或损失则被记录在合并损益表的“贷款公允价值调整”项目中。在贷款产生时，该公司的应收贷款通常由借款人的资产以及其他抵押品作为担保，同时还可能存在担保措施，以保护应收贷款的到期支付。

应收贷款的利息收入是根据贷款未偿还本金所对应的利率来计量的，该金额被计入合并财务报表中的“利息收入——贷款”项目中。

(k) 权益法投资

如果公司能够对被投资单位拥有一定的控制权但并未完全控制其经营，那么此类投资应按照权益法进行核算。当公司拥有被投资单位超过20%的表决权时，即可认为公司具备对被投资单位的重大控制能力。不过，即使公司拥有的表决权比例低于20%，只要存在表明公司具备控制能力的因素（例如公司在被投资单位董事会中有代表席位），同样可以认为公司具备相应的控制能力。按照权益法核算的投资，会在合并财务报表中的“权益投资”项目中体现。公司从权益法核算的投资中获得的收益或损失，则体现在合并损益表中的“来自权益投资的收益”项目中。这些投资需每年进行减值评估，当出现表明资产价值可能无法恢复的情况时，就需要记录相关的减值损失。如果确定资产价值的下降并非临时性的，那么相关的减值损失就会记录在合并损益表中的“金融工具及其他资产的公允价值变动”项目中。

(l) 库存

这些存货主要来自于消费品业务、magicJack公司、Marconi Wireless公司和UOL公司的成品。这些存货的计价方式有两种：一种是按照成本原则进行计价，采用先进先出法；另一种则是按照存货的可实现净值进行计价。公司还保留了过多的或过时的存货准备金，以反映基于历史销售情况所估算出的存货实际价值。这些存货被计入合并财务报表中的预付费用及其他资产项下。详见附注12——预付费用及其他资产。

(m) 租赁商品

租赁商品仅属于“企业及其他”类别中的Bebe系列产品，其成本以扣除累计折旧后的金额进行记录。这些商品在首次购买时不会受到折旧处理，直到被出租给客户为止。租赁商品在租赁协议规定的期限内进行折旧处理，并作为销售成本进行记录。退回的租赁商品会在退货当日按照直线法从账面净值开始计算折旧，折旧期为24个月，直至商品再次被出租或达到零美元的价值。损坏或丢失的商品则会被定期报废处理。租赁商品在合并财务报表中被视为预付资产或其他资产。 请参阅注释12——预付费用及其他资产。

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(n) 财产与设备

财产和设备按照成本进行记录。折旧采用直线法计算，其期限取决于资产的预计使用寿命。通过融资租赁获得的财产和设备则按照租赁期限或资产预计使用寿命较短者来计算折旧金额。 请参阅注释13——关于财产与设备的说明。

(o) 商誉及其他无形资产

商誉包括购买价格超出企业合并中获得的净资产公允价值的部分，以及收购非控制性权益所产生的差额。

商誉及其他具有不确定存续期的无形资产需每年进行减值测试，或者当出现某些事件或情况表明该资产的公允价值已降至其账面价值以下时，也需进行中期减值测试。公司会在每年的12月31日对商誉及其他具有不确定存续期的无形资产进行减值测试，如果发生了某些事件或情况导致这些资产의公允价值有可能低于其账面价值，则需要在年度测试之间进行进一步的减值测试。

管理层可以进行定性分析，以确定报告单位의公允价值是否很可能低于其账面价值。如果管理层认为报告单位的公允价值很可能高于其账面价值，那么就会进行定量分析，以比较报告单位的公允价值与其账面价值。如果定量分析的结果表明公允价值确实低于账面价值，那么管理层就需要确认一项商誉减值损失，该金额等于报告单位账面价值与公允价值之间的差值。实施商誉减值测试需要一定的判断能力，包括确定报告单位、将资产和负债分配给各个报告单位、将商誉分配到各个报告单位，以及确定公允价值的计算。该公司正在运营中。 八 这些报告单位与注释29中描述的报告领域相同，包括资本市场、财富管理、Lingo、magicJack、Marconi无线技术、UOL以及消费品业务。此外，还有“企业及其他”这一类别，但它并不属于报告范畴。要估算这些报告单位的公允价值，需要做出重要的判断，这包括对未来现金流的预测、确定适当的折现率以及其他相关假设的计算。这些估计和假设的变更可能会显著影响到公允价值的确定，甚至影响商誉的减值决策。

公司至少每年一次，或者当出现某些事件或情况变化使得资产的价值可能无法恢复时，都会对有限寿命的无形资产及其他长期资产的账面价值进行减值评估。长期资产的可回收性是通过比较该资产或资产组的账面价值与预期产生的未贴现现金流来确定的。如果资产的未贴现现金流低于其账面价值，那么需要确认的减值金额即为资产账面价值与其公允价值之间的差值。

(p) 租赁协议

公司在决策时就会判断某项安排是否属于租赁关系，或者是否包含租赁内容。一旦获得控制权后，公司会再次审查这些租赁关系，以确定其属于融资性租赁还是经营性租赁。期限超过十二个月的经营性租赁资产会被计入使用权资产中，而相关的负债则会被计入合并资产负债表中的经营租赁负债部分。而融资性租赁资产则会被计入预付费用及其他资产中，相关的负债则会被计入合并资产负债表中的应计费用及其他负债部分。

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(q) 收入确认

当公司能够控制所承诺提供的商品或服务的交付时，即可确认相关收入。确认的收入金额应反映公司预期可以获得的报酬金额，该报酬即对应于所购买的商品或服务。

在资本市场业务、财富管理业务、语言培训业务、magicJack业务、Marconi无线业务、UOL业务、消费产品业务以及企业和其他类别业务中，来自客户合同的收入主要来源于以下项目：

资本市场板块

来自企业融资和投资银行服务的收入，来源于债务、股权以及可转换证券的发行业务。在这些业务中，公司通常担任承销商或发行代理的角色。承销活动的收入在交易完成当日即可确认，即公司从发行人处购买证券的那一天。此外，公司还通过提供与客户合并、收购、重组、资本结构调整等战略交易相关的财务咨询服务来赚取收入。对于咨询服务而言，收入通常在合同履行完毕时确认，或者当合同被取消时确认。不过，对于某些合同来说，如果公司的服务义务与客户的需求同时得到满足，那么收入则会在一段时间内逐步确认。在某些情况下，需要一定的判断来确定特定合同中收入的确认时间和衡量标准。在收入确认之前收到的保留费和其他费用，则作为合同负债进行核算。来自企业融资和投资银行服务的收入通常在90天内就能收到。

销售与交易相关的收入在履行相关义务时确认。这些收入包括作为代理人或主体进行的权益证券交易所产生的佣金，这些款项按照交易日期进行记录；此外，还包括为权益研究而支付的费用。销售与交易相关的费用通常按周收取。

资本市场业务板块的其他收入主要来自以下几个方面：(1)来自贷款应收款项和证券出借活动的利息收入；(2)市场做市活动所产生的相关交易收益或损失；为满足客户订单而提供的资金支持，以及贷款公允价值调整所带来的收益；(3)公司自身持有的证券投资所产生的交易收益；以及其他收入。

来自证券借贷活动的利息收入，是指从一方借入、向另一方贷出的股票和固定收益证券所产生的利息收入。该公司与多家银行和经纪商建立了合作关系，以便能够方便地获取、借出和回笼股票和固定收益证券，从而最大限度地减少因市场价值波动而导致的风险。

财富管理板块

来自财富管理咨询服务的费用主要包含投资咨询费用，这些费用是在提供相关服务期间逐步确认的。投资咨询和资产管理费用主要基于所管理的资产金额来计算。作为注册投资顾问的公司，其投资咨询费用是以总额形式确认的；而作为资产管理机构的公司，其资产管理费用则是以净额形式确认的。投资咨询和资产管理服务的费用通常按月收取，并会在季度时进行调整。

销售与交易相关的收入在履行相关义务时确认，这包括作为代理人进行的权益证券交易所带来的佣金收入，这些收入按照交易发生的日期进行记录。而销售与交易相关的费用则通常按每周一次的方式予以收取。

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语言部分

Lingo业务部门的收入主要来自固定电话语音服务、互联网服务、移动语音服务、托管服务以及其他辅助服务的转售收入。此外，该部门还向中小企业和住宅客户销售云解决方案/统一通信服务。

电信服务收入通常需提前收取费用，并在可以确定交易价格且相关服务已交付给客户的整个服务期间内进行确认。预先向客户收取的费用，最初会在合并资产负债表上列为“递延收入”，随后在服务提供过程中逐步确认为实际履行的服务义务。而对于需要后期支付的服务费用，例如按使用量计费的业务，其收入则应在相关服务实际发生时予以确认。通常情况下，对服务的付款会在三十天内收到。

对于公司在其语言服务领域所提供的、涉及第三方供应商的服务而言，公司会评估自己是在充当主体还是代理人来提供这些服务。这种主体与代理人的区分需要基于判断，重点在于判断该服务的提供过程是否表明公司在实际控制着这些服务，并且在向客户交付服务之前就拥有对这些服务的控制权。为了判断公司是否确实拥有控制权，公司会考虑多种因素，包括公司是否主要负责服务的履行、在向客户计费时是否承担损失风险，以及公司在定价方面是否具有自主权。

MagicJack相关部分

MagicJack业务领域的收入主要来源于各种订阅服务。这些收入包括出售MagicJack访问权限所获得的收益、续订访问权限所获得的收益、移动应用程序相关的收益、定制号码及加拿大地区电话号码相关的收益，以及使用预付费国际通话分钟数所获得的收益。此外，还包括接入费、批发费用，以及MagicJack企业版手机相关服务的收入。产品销售收入则包括销售MagicJack设备以及MagicJack企业版手机所获得的收益，其中还包含了相关的运输和处理费用（如有的话）。

订阅服务相关的收入是在服务期间逐步确认的。这一期间指的是能够确定交易价格且相关服务义务已经履行的时期。而预先向客户收取的费用则首先被记录在合并资产负债表中的递延收入项目中，之后在服务期间随着服务义务的履行而逐步确认为收入。

对于公司提供的、涉及第三方供应商的服务而言，公司会评估自己是以主体身份还是以代理身份来提供这些服务。这种主体与代理之间的评估需要基于判断，重点在于判断服务的提供过程是否表明公司在实际交付服务之前就对其拥有控制权。为了判断公司是否确实拥有控制权，公司会考虑多个因素，包括公司是否主要负责服务的履行，公司在向客户计费时是否承担损失风险，以及公司是否在定价方面具有自主权。

硬件和软件的销售收入在设备交付时即可确认。关于设备和服务的销售收入，指的是通过向零售商或直接销售MagicJack设备所获得的收入，该收入扣除退货情况后，再减去与访问权限相关的费用后即为实际收入。设备的交易价格会根据其单独的销售价格来分配用于设备本身和服务两个部分。分配给设备的收入在设备交付时即可确认；而服务收入的则会在服务期间按比例进行确认。公司根据过去六个月内设备的退货情况，估算出直接销售中MagicJack设备的退货比例，并将其纳入交易价格之中。

马可尼无线事业部

Marconi无线事业部的主要收入来源包括手机语音、文字和数据服务的收入，以及其它附加收费所得。产品销售收入则主要来自手机的销售利润。

对于马可尼无线事业部所提供的服务，如果这些服务是由第三方供应商提供的，公司会评估自己是在扮演主体角色还是代理角色。这种主体与代理之间的评估需要基于判断，重点在于判断交易中的事实与情况是否表明这些商品或服务在交付给客户之前是由公司直接控制的。

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为了评估该公司是否拥有控制权，需要考虑多个因素，包括该公司是否主要负责履行相关职责、在向客户计费时是否承担损失风险，以及该公司在定价方面是否具有自主权。

手机语音服务、文字服务和数据服务的收入在服务期间持续确认，通常按月计费，收款时间通常在三十天内完成。而手机产品的收入则在产品交付时确认，付款通常在发货前就已收到。公司采用过去十二个月的退货率平均值来估算手机作为交易价格的一部分的返还比例。

UOL专题报道

UOL业务领域的收入主要来源于各种订阅服务。这些服务包括拨号上网服务、电子邮件服务以及其他增值功能的相关收入。而广告收入则主要来自与互联网接入和电子邮件服务相关的搜索广告和展示广告。

订阅服务相关的收入是在服务期间逐步确认的。这一期间指的是能够确定交易价格且相关服务义务已经履行的时期。而预先向客户收取的费用则首先被记录在合并资产负债表中的递延收入项目中，之后在服务期间随着服务义务的履行而逐步确认为收入。

广告收入在广告展示的那一时期确认，而搜索服务的收费则在其被发起的那一时期确认。客户通常会按月收到账单并支付相关费用。

对于公司在UOL领域所提供的、涉及第三方供应商的服务而言，公司会评估自己是在作为主体还是作为代理人来提供这些服务。这种主体与代理人的区分取决于对交易事实和情境的判断，重点在于判断在将这些服务交付给客户之前，这些服务是否由公司直接掌控。为了判断公司是否具有控制权，公司会考虑多种因素，包括公司是否主要负责服务的履行，公司在向客户计费时是否承担损失风险，以及公司是否在定价方面具有自主权。

消费品业务板块

消费品业务部门的收入主要来自笔记本电脑包装盒及电脑配件的全球销售。对这些消费品的全球销售通常遵循单一履行义务的合同安排，收入在产品控制权转移给客户时确认，这通常发生在产品发运之时。客户主要包括设备制造商、经销商（为零售商和企业客户提供服务）以及零售商。所谓“寄售客户”指的是那些拥有公司库存但所有权仍属于公司的零售商，这些库存在出售之前都归公司所有。因此，当零售客户完成销售后，即可确认相应的收入。一般来说，关于全球商品销售的合同条款并不允许退货条款，除非涉及产品存在缺陷或损坏的情况。此外，收入还可能因广告和促销费用的摊销而减少，这些费用通常作为销售激励措施提供给客户，但最终将由公司承担。在2025年和2024年12月31日期间，与销售激励相关的费用分别为……美元。 16,306 以及$ 17,143 这些费用被计入合并财务报表中的应计支出和其他负债中。这些费用包括销售时减少收入的折扣金额。而运输和装卸费用则被计入销货成本中，这些费用主要指的是将成品运送给客户所产生的运输费用。

企业及其他机构

“企业及其他业务板块”的收入并不属于需要报告的细分领域。该板块的收入包括通过租赁协议获得的租金收入，以及通过经营租赁店铺所实现的商品销售收入；此外还包括资产管理服务带来的服务费用、应收贷款的利息收入、某些投资中未实现的投资收益，还有来自Nogin这家电子商务和技术平台提供商的收入，以及2025年3月被出售的纽约大都会区环境服务业务所带来的收入。

租赁费用包括各种商品，如家具、家电和电子产品等。这些商品是根据租赁协议租给客户的，租赁期限可为每周、每半月或每月一次，且租金是不可退还的。在每个租赁期结束后，客户可以通过提前支付费用来续签协议，继续享受下一期的租赁服务。客户在完成所有必要的租赁期付款后，即可获得这些商品的所有权。公司保留对租赁商品的所有权，直到所有款项都支付完毕为止。

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所有义务均已履行完毕。客户可以在租赁期内随时终止租赁合同，并将租用的商品退回商店。此前支付的租金将无法退还。

商品销售指的是通过销售点交易提前购买的商品。此外，租赁客户还可以选择提前购买这些商品，只需支付合同总价的固定折扣即可，这一选择可以在租赁期内的任何时间进行，具体细节在最初的租赁协议中有明确规定。商品销售收入和提前购买选项的收益，在收到付款且商品所有权转移给客户时即被确认。商品剩余的净值则会在交易发生时被记录为销售成本。

来自资产管理服务的费用，是在相关服务履行期间逐步确认的。资产管理费用主要包含与资产管理服务相关的费用，通常按照所管理资产的价值来计算。这些费用一般会在服务开始之前就一次性收到。

Nogin的收入主要来源于通过公司电子商务平台为客户提供的管理服务所产生的费用。公司在这些合作关系中扮演的是代理角色，客户并没有合同上的权利来直接获取公司的软件产品。收入的确认金额是基于公司预期能够获得的报酬来计算的，这一金额已经扣除了销售促销中的折扣以及常规性的费用后得出的。

“云商务”服务收入是通过对电子商务平台维护及在线订单处理工作的净收益来确定的。由于该公司主要与客户之间建立代理关系，因此收入是根据各自的合同条款来确定的。公司并不持有客户的库存，也不承担与销售产品相关的任何信用风险。公司代表客户完成商品销售及相关运输、包装等工作，这些工作被视为同一项履约义务；而实际运输费用则计入销售成本中。对于潜在的产品退货情况，相关补偿金额会被计入收入中。公司在每个期末都会根据协议条款、历史经验以及预期的退货情况，对预计的补偿金额进行估算和调整。由于影响补偿金额的因素通常可以在短时间内得到解决，因此无需对补偿金额进行额外的限制。关于退货的预估准备金会体现在资产负债表的“应计费用”项目中，而准备金的变化则会在相应的损益表中予以反映。

该环保服务业务主要从事废旧材料的回收处理，主要经营纸制品相关产品。该业务提供的处理服务包括接收来自市政当局和商业实体的原材料，然后对这些材料进行分类处理，最终将其出售或再利用。在需要时，该业务还会借助第三方处理机构来完成这些工作。该业务的客户协议规定，必须确保在履行完相关义务后，将经过处理、分类并打包的再生原材料及相应收入在某一特定时间点确认为销售收入。可回收材料的定价会受到市场状况的影响而波动，为了降低因大宗商品价格波动带来的风险，该业务与部分客户签订了收益分享协议，以通过这种合同方式来分担价格变动带来的风险。

(r) 服务直接成本

服务的直接成本与服务和费用收入相关。在合作安排中，当公司作为主要参与者时，其直接成本就包括在这些合作收益之中。

Lingo业务领域的直接成本包括电信费用、数据中心运营成本、与运营公司网络、服务器和数据中心相关的人员及管理费用、网络计算机设备的折旧费用、与许可证相关的摊销费用，以及与客户账单处理相关的成本。

MagicJack业务领域的直接成本包括电信费用、数据中心运营成本、与运营公司网络、服务器和数据中心相关的人员及管理费用、电话应用程序、亚马逊平台以及零售销售相关的销售费用和佣金、网络计算机及设备的折旧费用、许可证费用，以及与客户账单处理及信用卡支付处理相关的一切成本。

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Marconi无线业务部门的直接成本包括电信费用、人员开支以及与运营网络相关的管理费用、网络计算机和设备的折旧费、许可证费用、与客户计费相关的费用以及处理客户付款所需的银行手续费等。

UOL业务领域的直接服务成本包括电信费用、数据中心运营成本、与运营公司网络、服务器和数据中心相关的人员及管理费用、网络计算机设备的折旧费用、摊销费用、在网站上刊登广告所需的费用、第三方广告销售佣金、许可证费用，以及与客户账单处理及信用卡交易相关的一切费用。

与婴儿相关的服务直接成本包括租赁费用以及公司自有店铺的运营成本。这些直接成本并不包含公司间接成本的分配部分。

Nogin的服务直接成本包括那些与根据与客户签订的服务协议所提供的服务直接相关的费用。这些费用主要包括与处理收入交易相关的服务提供商成本、市场营销费用，以及与市场营销和运输相关的运输和处理费用。此外，还包括信用卡商户手续费等费用。

(s) 风险集中

在资本市场、财富管理、语言技术、magicJack、Marconi Wireless以及UOL等领域，收入主要来源于美国市场。而消费品领域的收入则主要来自美国、加拿大和欧洲地区。

Lingo的营收主要来自将其从四大全国范围内的现有本地电话服务提供商处获得的传统POT服务线路重新出售给客户。由于这些现有服务提供商正在逐步淘汰POT服务线路并停止新的POT服务业务，Lingo在吸引新客户方面面临着较大的风险，这严重影响了Lingo的财务状况、经营成果以及现金流。为了应对这一挑战，Lingo积极寻求将POT服务客户转介至其提供的替代解决方案上。

该公司在其持有的现金中，存放在多家由联邦政府承保的银行机构中。这些银行机构的账户余额有时会超过联邦存款保险公司规定的保险覆盖范围。因此，这些账户存在较高的信用风险。不过，该公司并未因这类账户而遭受任何损失，因为公司选择了信用质量较高的金融机构来存放资金，从而降低了这种风险。

(t) 广告费用

该公司会承担广告费用，这些费用主要包含印刷材料的成本。目前，广告费用总计为……美元。 6,909 以及$ 7,206 在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度中，广告费用被作为销售、一般和管理费用的一个组成部分计入相关的合并损益表中。

(u) 基于分享的薪酬制度

该公司基于股票的奖励主要包括限制性股票、限制性股票单位，以及与员工股票购买计划相关的费用。这些基于股票的奖励被归类为资产或负债。

对于属于权益类项目的奖励计划，公司按照授予日的公允价值来计量会员权益的补偿成本。在奖励计划预期生效的相应服务或绩效期间内，公司会在合并财务报表中确认相应的补偿费用。公司在发生丧失权益的情况时才会进行会计处理，而不是事先估算出一个丧失率。

该公司会授予某些基于股票的奖励，这些奖励以现金形式支付，因此被归类为负债。这些被归类为负债的奖励在每个报告日都会按照其公允价值进行计量，直至最终结算为止。相关薪酬费用则根据奖励的公允价值，在规定的服务期间内进行确认。与这些负债相关的成本也会随之计入财务报表中。

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这些奖励代表了那些已经履行相应服务但尚未在资产负债表日得到结算的应得报酬的公允价值。这种负债的公允价值是根据公司的股票价格来确定的。

在2018年6月，该公司实施了2018年度员工股票购买计划。根据该计划，符合条件的员工可以通过工资扣除的方式购买普通股，而购买价格则按照…… 85 在发行期最后一天，这部分股份占普通股市值的百分比。公司会确认与根据购买计划所发行的股份相关的薪酬费用。

该公司根据基于股票的支付安排和收购计划，发行了新发行的普通股股票。

(v) 所得税

该公司对递延税项负债和资产进行确认，这些资产和负债的税务处理结果将在未来发生。递延税项负债和资产的确定基于财务报表中的资产与负债的计税基础与实际计税基础之间的差额，并采用当年有效的税率来计算这一差额的逆转时间。公司根据各税务管辖区的预期盈利能力来估算税务资产及税收抵免所带来的收益潜力。当认为递延税项资产在未来期间可能无法实现其收益时，就会对相关税务资产进行减值处理。对于经营亏损抵免的税务利益，公司会持续进行评估，包括审查历史业绩以及未来的预测业绩、符合条件的抵免期限以及其他相关因素。如果预计某项税务资产可能会被使用，那么对该资产相关的减值准备就会相应减少。

该公司仅会在有较高可能性的情况下，才确认来自不确定税务状况的税收优惠。这种可能性是指，根据相关税务条款的技术性要求，该税务状况很可能会被税务机关采纳。一旦达到这一标准，公司就会在其财务报表中确认预期的税收优惠金额。对于尚未确认的税收优惠，公司会将其作为所得税费用的一部分进行核算。如果因此而产生罚款，这些罚款也会被作为所得税费用的一部分进行确认。

(w) 外币折算

该公司使用多种外币进行业务交易。在那些将业务经营中的功能货币设定为当地货币的国家里，美国境外的业务收入和支出按照平均汇率转换为美元；而美国境外业务的资产和负债则按照期末汇率转换为美元。外币折算调整的影响被计入股东权益中，作为累计其他综合收入的一部分，体现在相关的合并资产负债表上。交易收益为$…… 294 ，以及$ 2,843 在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度中，这些金额均被计入公司合并财务报表中的“销售、一般及行政费用”项目内。

(x) 非控制性权益

不可赎回的非控制性权益指的是在子公司中，那些无法直接或间接归属于公司的权益部分。公司拥有的这种不可赎回非控制性权益，实际上是指那些由该公司并不直接控制的合并子公司的权益。

非控制性权益的初始公允价值是通过折现现金流法与市场分析法相结合的方式来确定的。在折现现金流法中，使用了五年的运营成果、流动资本、折旧及资本支出等数据的预测结果，同时考虑了该时期之后的残值情况。这些五年期的预测数据基于历史数据以及预期的未来状况、整体经济和市场环境，并考虑到了企业规划和运营策略的影响。用于计算的折现率则代表了在分析时市场参与者所要求的预期股本回报率。 市场法涉及使用标准公共公司数据进行估算，以确定用于评估非控制性权益的公平价值的适当市价倍数。具体细节请参阅附注20——非控制性权益部分。

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(y) 导数

某些合同可能包含一些特别条款，这些条款可能会影响合同所要求的现金流或其他交易的价值。当合同中的这些嵌入式特征表现得类似于衍生金融工具时，且这些特征与主体合同的经济特性没有明显的关联时，公司会将此类嵌入式特征分离出来，并将其视为一种嵌入式衍生资产或负债进行核算。嵌入式衍生工具的公允价值需通过公允价值变动来反映，相关变动将在我们的合并损益表中“其他收入（支出）”项目中予以报告。详见附注18——贷款及循环信贷设施。

(z) 授权责任

不符合股权分类标准的权证，将被记录为负债。这些负债的公允价值会进行计量，并纳入合并资产负债表中的“应计费用及其他负债”项目。权证负债的公允价值变动则会在合并损益表中“其他收入（支出）”部分进行报告。详见附注18——定期贷款和循环信贷设施，以及附注26(b)——普通股权证。.

(aa) 偶然的报酬/条件性补偿

附带报酬包括与公司收购业务相关的合同性收益或里程碑式付款。这些款项最初被记录为购买价款的一部分，同时还会在收购日期根据公允价值计量相应的负债。具体的估值方法请参阅附注6中的说明。–公平价值计量。在报告期间，与或有对价相关的公平价值发生的变化，会被计入公司的合并损益表中，作为销售、一般及行政费用进行确认。

（ab） 金融资产转让

如附注5“已停止经营业务及待售资产”中详细描述的那样，公司对于与品牌交易相关的资产和某些知识产权所持有的控制性权益，已通过转让方式转移给一个证券化融资机构，以换取出售所得款项。当公司对这些资产的控制权被放弃时，此类金融资产的转让就被视为销售行为。当以下条件满足时，对转让资产的控制被视为被放弃：(1) 这些资产已与公司分离；(2) 受让方获得了将这些资产抵押或交换的权利（且不存在阻碍其利用该权利的条款）；(3) 公司不再对这些转让资产拥有有效的控制权。被确认为销售的资产转让在转移发生时即从合并资产负债表中剔除，而与此转让相关的资产和负债则按公允价值在合并资产负债表上首次确认。来自此类销售行为的损益则计入合并损益表中的“来自已停止经营业务的收入，扣除所得税后”这一项目中。

(AC) 重新分类

某些前期金额已进行重新分类，以符合当前期间的展示方式。在上一会计年度中，出售业务的所得收益为…… 306 在截至2024年12月31日的年度中，这部分金额原本被计入“金融工具的公允价值变动及其他项目”中，现在则被纳入合并损益表的“出售业务及业务整合所产生的收益”这一项目中，以符合当前时期的报告格式。此外，在上一年度中，股权投资金额为…… 85,487 截至2024年12月31日，这些项目曾计入“预付费用及其他资产”项目中，现在则被纳入合并财务报表中的“股权投资”项目中，以符合当前时期的报告格式。由于某些业务已停止运营或被出售，因此那些与往年相关的金额也进行了重新分类，以符合当期的报告要求。请参阅附注5——停止运营的业务及被出售的资产。这些重新分类并未对之前报告的净利润、总资产、总负债或股东权益产生任何影响。

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(广告) 最新会计标准

尚未被采纳

在2025年9月，美国财务会计准则委员会发布了《会计准则更新》第2025-06号。无形资产——商誉及其他内部使用软件该修订条款旨在优化软件成本的会计处理方式，通过去除对软件开发各个阶段的描述，提供更加清晰的资本化处理框架。该修订条款适用于自2027年12月15日起开始的年度报告期间，以及这些年度报告期间内的中期报告期间。企业可以在年度报告开始之时便采用此修订条款。该公司尚未采纳这一更新规定，目前正在评估新标准对其财务状况和运营成果的影响。

在2025年7月，美国财务会计准则委员会发布了ASU 2025-05号准则。金融工具——信用损失——应收账款和合同资产信用损失的计量方法该指南提供了一种实用的方法，能够简化根据ASC 606规定进行核算的应收账款和合同资产相关信用损失的估算工作。来自客户合同的收入在估算预期信用损失时，假设截至资产负债表日的情况在这些资产的使用寿命内不会发生变化。该会计准则适用于自2025年12月15日起开始的年度报告期间，以及这些年度报告期间内的中期报告期间。在尚未发布或无法发布财务报表的中期和年度报告期间，可以提前实施该准则。预计该准则的实施不会对公司的财务状况、经营成果或现金流产生重大影响。

在2024年11月，美国财务会计准则委员会发布了ASU 2024-03号准则。损益表——综合收益的披露——费用明细说明：损益表中各项费用的明细划分该会计准则要求公共实体在财务报表附注中披露额外的费用信息。该准则明确指出了需要披露的具体成本项目，包括：库存采购成本、员工薪酬、折旧费用、无形资产摊销费用、销售成本，以及与石油和天然气生产相关的折旧、摊销费用等。该准则还要求对财务报表相关费用项目中的剩余金额进行定性描述，这些金额并未在财务报表附注中予以详细列示。这些披露要求适用于每个中期报告和年度报告期间。2025年1月，FASB发布了ASU 2025-01号准则。损益表——综合收益的披露——费用明细说明：明确生效日期这也就明确了那些没有在12月31日结束年度报告周期的实体的有效日期。st该指南适用于自2026年12月15日开始的年度期间，以及自2027年12月15日开始的年度报告期内的中期报告期间。不过，也可以提前采用该更新规范。该公司尚未采纳这一更新规定，目前正在评估新标准对其财务状况和运营成果的影响。

最近被采纳了

在2025年1月1日，该公司采用了ASU 2023-09准则。所得税申报内容的改进从长远来看，ASU 2023-09的要求意味着公司在比率核对表中需要披露更多关于联邦税、州税以及国外所得税的信息。如果达到一定的定量标准，公司还需要提供更多关于某些类别中各项差异的具体信息。不过，采用ASU 2023-09对公司的合并财务报表并没有产生实质性的影响。

2023年8月21日，由于FRG的收购交易，该公司的某子公司（“贷款人”）与Kahn先生的关联公司（“Kahn借款人”）签署了一份修订后的期票。有关详细信息请参阅附注7——持有的证券及其他投资，以及附注10——以公允价值计量的应收贷款。该公司并未参与Kahn借款人的经营决策，也没有任何股权财务权益，也没有权利对Kahn借款人的管理决策施加影响。由于该公司无权指挥Kahn借款人的经营活动，因此该公司并非该项目的主要受益者，因此不会将该Kahn借款人纳入合并报表中。该期票被计入公司的合并财务报表中的“以公允价值计量的应收贷款”项下，并根据会计规定属于可变利益实体。截至…日期，该期票仍被计入上述项目中。

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在2025年12月31日和2024年，该VIE企业按公允价值计算的最大损失额分别为$…… 1,835 以及$ 2,057 分别如此。

该公司已与多家被视作可变利益实体的投资基金签订协议，提供投资银行和咨询服务。这些投资基金在会计规定中被视为可变利益实体。

该公司通过作为基金的管理机构来收取费用，这些费用包括托管费以及业绩报酬。就托管费而言，该公司通常获得的现金报酬为…… 7 % 到 10 这些基金所筹集的资金数额中，一部分会作为管理费用被计入成本。公司则通过一定比例的分红来获得这部分收益。 8 % 到 15 这些基金所赚取的利润中，有一定比例会被用作对基金所提供的资产管理服务的补偿，这一金额是根据ASC 323准则中的所有权模型来确认的。投资——股权制和合资企业作为权益法投资，其分配方式的变更会直接体现在经营成果中。由于此类协议下的收费安排属于公平合理的交易，且包含常规条款和条件，因此这些收费并不被视为可变利益关系。因此，该公司不会将这些可变利益实体纳入合并报表中。

在2025年12月31日及2024年12月31日期间，与此类安排相关的安置代理费用分别为 零 以及$ 866 这些费用分别被列入了相关合并损益表的“服务与费用”这一项目中。

在公司的合并财务报表中，与那些未被合并的、具有可变权益的非上市企业相关的资产账面价值如下所示。

			12月31日 2025年						2024年12月31日
应收贷款，以公允价值计量			$	17,294					$	28,193
其他资产			3,500						3,359
最大损失风险			$	20,794					$	31,552

双州联盟有限责任公司（“Bicoastal”）

在2024年5月3日，作为收购Nogin的一部分，该公司获得了某项资产。 50 通过Nogin的全资子公司持有Bicoastal的股份。Bicoastal是一家控股公司，其职责是管理各种投资活动，包括投资策略和运营事务。 两个 这些品牌服装经营公司属于可变利益实体。公司认为Bicoastal是一个可变利益实体，因为其缺乏足够的资源来独立开展管理活动，需要额外的财务支持。公司拥有对影响Bicoastal经济绩效的关键活动的决策权，且公司持有更多的股权资本，预计将继续为Bicoastal的运营提供资金支持。因此，公司认定自己是Bicoastal的主要受益者，并将对Bicoastal的投资情况纳入了合并资产负债表之中，同时将相关业绩数据整合到了公司的合并损益表中。

2024年8月14日，Bicoastal达成协议，收购了剩余的份额。 50 在偿还了一定金额后，所获得的权益比例为 700 应付给非控股权益持有人的票据，该票据的最终偿还日期为2025年6月30日，同时该票据也涉及股东权益的转移事宜。

2025年3月31日，该公司签署了一份《资产转让协议》，该协议使得Nogin的所有资产被转移给一名受让人，以造福Nogin的债权人。该协议还赋予受让人出售或处置这些资产的权利，并有权解决所有针对Nogin的索赔问题。自此以后，该公司不再控制或拥有Nogin的资产，也不再对Nogin的债权人承担任何义务。自2025年3月31日起，该公司的经营成果已不再合并计入财务报表中。管理层预计无法收回其在Nogin的投资。在2025年3月31日之后，Nogin的一些债权人向纽约州破产法院提出了破产申请，请求采取第七章措施来处置ABC公司。由此产生的收益为……美元。 28,411 在截至2025年12月31日的年度中，由于对Nogin公司的处置而产生了收益，该收益被记录在合并财务报表中的“出售及处置资产所产生的收益”项目中。

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BRC合作伙伴机会信托基金（“BRC信托”）

BRC信托机构于2025年1月6日成立，其目的就是负责转让BRC合作伙伴机会基金有限责任合伙企业的资产和负债，并清算这些转让后的净资产。在BRC信托成立时，BRC合作伙伴机会基金会已经将其资产和负债转移给了BRC信托。公司认为，BRC信托是一个可变权益实体，因为BRC信托的投资者没有投票权，而几乎所有的业务活动都是代表公司及其相关方进行的。 13.4 %以及 58.2 参见注释28——关联方交易。公司拥有对BRC信托中股权权益的支配权，因此公司是该信托的主要受益者。自2025年1月6日信托成立之日起，公司便成为其唯一的合并主体。此外，BRC信托并不符合企业的定义，因此在初次合并时并未产生任何收益或损失。

截至2025年12月31日，BRC信托的资产、负债以及非控制性权益的账面价值及分类情况如下：

			12月31日 2025年						2025年1月6日
资产
现金及现金等价物			$	446					$	359
以公平价值持有的证券及其他投资			682						577
应收贷款，以公允价值计量			—						10,276
预付费用及其他资产			3,737						3,497
总资产			$	4,865					$	14,709
负债
应计费用及其他负债			$	28					$	290
总负债			$	28					$	290
非控股权益			$	4,192					$	12,494

B. Riley Securities Holdings公司

2025年3月10日，公司全资子公司B. Riley Securities Holdings, Inc.的子公司与一家在OTC交易所上市的外壳公司进行了合并。该外壳公司在此次交易中仍作为B. Riley Securities Holdings的全资子公司继续存在，具体信息请参阅附注20——非控制性权益部分。

这家空壳公司并不符合企业的定义，因为它没有任何资产、负债或业务活动。该公司认为，自己对这家空壳公司拥有一定的权益，因为该公司持有该空壳公司的大部分普通股。由于该空壳公司的股本不足以独立开展业务，因此它属于需要额外支持的实体。因此，该公司被确定为该空壳公司的唯一受益方，并整合了该空壳公司。目前，这家空壳公司仍处于休眠状态，该公司对该空壳公司没有任何提供财务支持的义务。此次合并所支付的代价包括美元…… 1,575 BRSH的普通股股份，这些股份代表了该公司的公允价值。 0.6 BRSH未偿还普通股股份的比例。该公司确认了亏损，金额为$ 1,575 在首次确认该拥有一定权益的实体时，其公允价值即代表了2025年3月10日分配给壳公司投资者的BRSH中那些非控制性权益的公平价值。

在2024年5月3日，该公司的全资子公司完成了对Nogin的收购，总收购金额约为……美元。 56,370 这笔金额共计为……美元。 37,700 在DIP融资中，还额外获得了$ 18,670 以现金形式支付。用于资助这笔款项。 18,670 在交易完成的同时，被收购公司以现金形式支付了相应的款项。 15,000 关于可转换债务的部分。根据ASC 805准则，该公司采用了收购法来核算此次收购所涉及的事项。相关的商誉价值为……美元。 56,028 以及其他无形资产，价值为$ 17,350 这些声音记录了下来，都是因为某种原因而产生的。

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此次收购进一步丰富了公司的主要投资布局，为公司的投资组合带来了增长潜力。

诺金公司的各项资产和负债，包括有形资产和无形资产，均在2024年5月3日收购时按照其估计公允价值进行记录。与收购诺金公司相关的成本，如法律咨询、会计处理、估值以及其他专业服务费用等，均从收益中扣除，具体金额为……美元。 2,425 该商誉是在截至2024年12月31日的年度合并财务报表中的一般与行政费用项下予以确认的。从Nogin的收购中获得的商誉是可以享受税收抵免的。

此次收购的收购价款及资产分配的具体公允价值如下：

已支付的款项：
现金						$	18,670
信用出价——DIP融资工具的结算						37,700
总考量因素						$	56,370

已获得的资产与承担的负债：
现金及现金等价物						$	604
应收账款						421
预付资产及其他资产						6,826
经营租赁使用权资产						740
财产与设备						400
其他无形资产						17,350
递延所得税						227
应付账款						( 9,731 )
应计费用及其他负债						( 10,309 )
递延收入						( 95 )
经营租赁负债						( 740 )
应付票据						( 700 )
取得的净资产与承袭的负债						4,993
商誉						56,028
非控股权益						( 4,651 )
总计						$	56,370

在截至2024年12月31日的年度中，Nogin的商誉增加了若干美元。 1,636 与某些采购价格核算调整相关。

以下是关于那些已获得的无形资产的相关信息，以及这些无形资产预计的使用年限：

类别

使用寿命

公允价值

客户关系

9 年份

$

10,300

自主研发的软件以及其他无形资产

8 年份

3,950

商标

10 年份

3,100

总计

$

17,350

在收购日期之前，该公司已与Nogin公司签署了一份破产重组支持协议。作为Nogin公司破产重组计划的一部分，Nogin公司停止了品牌服装商品的销售，并削减了与库存相关的仓储成本等开支。鉴于需要大量估算数据来反映Nogin公司在破产后的财务状况，因此该公司认为编制预期财务信息并不现实。

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2025年3月31日，该公司签署了《ABC协议》。根据该协议，Nogin的所有资产被转移给一名受托人，以造福Nogin的债权人。同时，该协议赋予受托人出售或处置这些资产的权利，并有权解决所有针对Nogin的索赔问题。自2025年3月31日起，公司不再控制或拥有Nogin的资产，相关经营成果也不再纳入公司的财务报表中。管理层预计无法收回公司在Nogin的投资。在2025年3月31日之后，Nogin的一些债权人向纽约州破产法庭提出了强制清算申请，法院已下达命令，将Nogin转入第七章进行清算程序。

购买价格分配的估值假设

我们用于评估被收购资产及假定负债的估值假设需要做出大量的估计，尤其是在无形资产、存货、不动产和设备以及递延所得税方面。在确定被收购无形资产的公允价值时，公司必须对所收购企业的未来业绩做出假设，其中包括这些资产类别的预期收入增长、预计的运营费用，以及通过将被收购企业合并到公司后可能实现的其他收益。被收购的无形资产主要包含客户关系、商标以及开发出的技术。公司为进行初步的购买价格分配，采用了广泛认可的基于收入、市场和成本等多种估值方法。客户关系价值的估算采用多期超额收益法；而商标和开发技术的价值则采用免付许可费法来估算。这两种方法都需要对未来情况进行预测，并通过折现来确定无形资产的公允价值，所使用的折现率能够反映与资产相关的风险水平，这种风险水平会受到未来经济和市场状况的影响。

待出售的资产

财富管理

2024年10月31日，该公司与Stifel Financial Corp.签署了一份最终协议，决定将公司部分财富管理业务出售给Stifel。根据协议，最终的净收购价格取决于在交易完成時に加入Stifel的顾问人数等因素。该交易预计于2025年4月4日完成，最终的净现金收购价格为……美元。 26,037 ，代表 36 那些管理着约一定金额资金的财务顾问们 4.0 十亿，或者 23.6 在交易结束时，所管理的资产总额中，该部分资产所占的比例。获得的收益为$ 5,372 该收益于2025年4月4日得到确认，与业务出售相关。该收益被计入2025年12月31日终了年度的合并损益表中的“业务出售及整合所产生的收益”项目中。

大西洋海岸回收中心

在2025年3月3日，该公司与BR Financial Holdings, LLC、B. Riley Environmental Holdings, LLC以及该公司的其他间接子公司——包括Atlantic Companies——共同签署了MIPA协议。根据该协议的条款，BRFH及其少数股东所持有的权益将于2025年3月3日转让给第三方。这些权益以每股$的价格被转让给了第三方。 102,478 经过一些调整之后，在收到某第三方同意之前，该项目的净收益为美元金额。 68,638 在扣除归属于非控制性权益的份额、已支付的或有对价、交易成本以及其他与本次交易直接相关的项目后，剩余的资金将归该公司所有。总计为$ 68,638 公司收到的现金收入约为……美元。 22,610 这笔资金用于支付与Oaktree Capital Management, L.P.（以下简称“Oaktree”）在2025年2月26日签订的信贷协议的利息、费用以及本金。由此产生的收益为$…… 52,430 在截至2025年12月31日的年度中，此项销售收益被确认为一项收入，该收入已计入合并财务报表中的“销售与业务剥离所得收益”项目下。

该公司认定，与财富管理和大西洋海岸回收业务相关的资产和负债符合ASC 360中的相关标准。长期资产的减值与处置截至2024年12月31日，这些资产被归类为待售资产。这两项交易的相关资产和负债均反映在合并资产负债表中的“待售资产”和“待售负债”项下。来自这些待售资产组别的经营成果也相应体现在相关报表中。

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在截至2025年12月31日的年度中，财富管理业务以及大西洋海岸回收业务分别对财富管理板块及企业及其他业务类别的营业收入做出了贡献。

待售资产与负债包括以下内容：

						截至2024年12月31日
						财富管理						大西洋海岸回收中心						总计
用于出售的资产
现金及现金等价物						$	—					$	1,324					$	1,324
应收账款，减去坏账准备金后的净额 18						—						3,698						3,698
预付费用及其他资产						3,704						2,427						6,131
经营租赁使用权资产						512						21,127						21,639
财产与设备，净值						71						22,799						22,870
商誉						13,861						3,280						17,141
其他无形资产，净额						2,678						9,242						11,920
待出售的总资产						$	20,826					$	63,897					$	84,723
待出售的负债
应付账款						$	—					$	1,410					$	1,410
应计费用及其他负债						—						13,290						13,290
经营租赁负债						525						24,371						24,896
应付票据						—						1,909						1,909
待出售的总负债额						$	525					$	40,980					$	41,505

已停止的运营项目

该公司已宣布终止某些业务单元、子公司或资产组的运营。这些业务单元、子公司或资产组代表了某种战略调整，这种调整已经或将会对公司的运营和财务业绩产生重大影响。当这些业务单元符合被列为待售资产的标准时，它们就被视为已终止的业务单元。以下这些业务单元已被列为已终止的业务单元。

品牌交易

2024年10月25日，该公司完成了一项交易。根据该交易，该公司将其对Catherine Malandrino、English Laundry、Joan Vass、Kensie Girl、Limited Too和Nanette Lepore这些品牌的控股权益转让给第三方。这些品牌此前已计入该公司的财务报表中。同时，该公司还将自己对Hurley、Justice和Scotch & Soda这些品牌的控股权益进行清算，将这些权益以证券融资方式出售给第三方，作为交换条件获得了资金。 189,300 这些净收益属于公司当年的收入。公司对这种金融资产转让行为进行了销售处理。在截至2024年12月31日的年度中，当六品牌业务被拆分后，公司确认了此类处置业务的损失，金额为$( 40,782 该公司还确认了对Hurley、Justice以及Scotch & Soda这些公司的股权投资公允价值的减值，减值为$( 87,810 这些款项被记录在“已实现和未实现的投资损失”项目中。此外，公司在该品牌中的所有权权益将被列为非控制性股权投资，根据担保融资所发行的优先权益条款和票据，该股权的名义价值预计会较低。

此外，与上述关于品牌权益的转让相关，该公司于2024年10月25日签署了一份会员权益购买协议。根据该协议，该公司的子公司bebe出售了其在BB Brand Holdings和BKST Brand Management中的有限责任公司股权（即bebe Brands）。公司选择采用公允价值计量方法来核算对bebe Brands的投资价值。 46,624 在净现金收入方面，截至2024年12月31日的年度中，该公司确认了资产公允价值下降的损失。

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对Bebe品牌公司的股权投资，金额为$( 21,386 在已终止业务的投资中，有已实现收益和未实现损失被报告如下。在Bebe Brands业务出售完成后，所获得的资金金额为…… 22,188 这些资金被用来全额偿还当时Bebe信贷协议中的未偿债务（详见附注18——定期贷款和循环信贷设施）。 224 这些与贷款相关的偿还费用包括：Bebe品牌的出售，以及品牌权益的转让。整体而言，这些即为“品牌交易”所涉及的内容。

“Brands Interests”和“bebe Brands”这些业务在历史上都被归类于“企业及其他业务”类别中进行报告。这些业务的经营收入来自该公司拥有多数股份的子公司所经营的业务，该子公司负责许可六家品牌的相关商标及知识产权。此外，“bebe Brands”的投资还带来了其他收入，包括公司因持有这些投资而获得的股息收益。 10 % 到 50 那些授权使用Bebe和Brookstone品牌商标及知识产权的公司中，有%的公司拥有Bebe Stores Inc.的股份——Bebe Stores Inc.是我们控股的子公司。

公司对与品牌资产剥离相关的定量和定性因素进行了分析，包括品牌资产带来的公允价值调整以及所收到的股息对整体净利润和每股收益的影响。结果表明，停止运营的相关条件已经得到满足。因此，该业务的财务状况、经营成果和现金流在合并财务报表中被列为已停止运营的业务。以往期间的金额已进行调整，以反映停止运营的情况。公司在品牌资产及bebe品牌的后续运营和管理方面没有重要的持续参与。

伟大的美国集团

在2024年10月13日，该公司签署了一份股权购买协议，旨在出售相关股权。 52.6 根据《股权购买协议》中规定的条款和条件，公司已将“评估与估值服务”、“房地产”以及“零售、批发与工业解决方案”业务领域的所有权益转让给Oaktree。这些业务领域共同构成了“Great American集团”。在2024年11月15日完成交易后，Oaktree获得了GA Holdings的所有A类优先有限责任单位权益。GA Holdings是一家新成立的控股公司。 7.5 %的现金优惠券，以及一份…… 7.5 (a) 实物支付券（“A类优先单位”）；(b) GA控股公司的普通有限责任公司单位（“普通单位”） 52.6 在GA Holdings公司中，约有%的普通股有限责任单位被收购，收购价格约为美元。 203,000 附带一项初始清算优先权，金额约为……美元 203,000 该公司保留以下权利：(a) 93.2 GA控股公司发行的B类优先股，占其已发行并在账上的优先股单位总数的百分比。 2.3 附有实物支付的优惠券，以及约美元的初始清算优先权 183,000 ）（“B类优先单位”）以及（b） 44.2 占已发行和未偿还普通单位总数的百分比。剩余部分 6.8 已发行和未偿还的B类优先单位的比例 3.2 已发行和未偿还的普通股中，有一定比例由某些少数股东持有。公司对其在GA Holdings中的非控制性股权采用权益法进行核算（详见附注11——权益法投资），其账面价值将体现在合并财务报表中的“权益投资”项目中。

“大美国集团”这一业务部门，过去一直隶属于拍卖与清算业务板块（提供拍卖和清算服务，帮助客户处理各种资产，包括分布于多个地点的零售库存、批发库存、商业设施、机械设备、知识产权以及不动产等）。此外，该部门还隶属于财务咨询业务板块（提供破产管理、财务顾问、审计服务、房地产咨询以及评估与估价等服务）。目前，该业务部门已被剥离出去。公司因此获得了净收益。 258,286 在2024财年第四季度的合并损益表中，“来自已停止经营业务的净收入（扣除所得税后）”这一项目中反映了该笔收益。这笔税后净收入被用于偿还部分债务，同时用于支持核心业务子公司的运营。

公司分析了与Great American集团出售相关的各种定量和定性因素，包括来自评估、房地产咨询以及拍卖和清算业务所带来的营业收入对整体净收入（或亏损）、每股净收入以及净资产的影响。经评估后认为，已满足停止运营所需的各项条件。因此，截至2024年12月31日的年度合并财务报表中，该业务的经营成果和现金流被作为停止运营的科目进行报告。

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持续参与

除了保留按照权益法会计处理方法计算的股权份额外，在交易完成之际，该公司还签署了一份过渡服务协议。根据该协议，该公司将在一定时期内为GA Holdings提供与Great American集团相关的某些过渡性服务。这一期限最长可达…… 一年 此外，该公司还签署了一份信贷协议。根据该协议，该公司的某子公司将作为贷款人，向GA Holdings提供最高达美元的首次担保循环贷款设施。 25,000 出于一般企业目的，但需遵守其中规定的条款和条件。该账户目前有未结清的余额，金额为……美元。 1,698 在结算时，该公司还签订了总金额为$的期票。 15,332 与某些零售清算业务相关的资本要求有关，这些业务在截至报告日止仍持续进行中（详见附注28——关联方交易，GA控股）。

格拉斯-拉特纳和法伯

2025年6月27日，该公司签署了股权收购协议，决定将其持有的GlassRatner和Farber公司的全部股份出售给公司的财务咨询部门。买家为获得GlassRatner的股份以及Farber公司的部分股份而支付的现金总金额为……美元。 117,800 这一数值是基于一个目标最终营运资金数额，该数额可能会根据情况进行调整。 180 在销售日期之后的几天内，该公司与买家签订了一份过渡服务协议，以便提供某些相关服务。

在已终止运营中，主要涉及的资产和负债类别如下：

			格拉斯-拉特纳与法伯
			12月31日
			2025年						2024年
资产：
现金及现金等价物			$	—					$	8,025
应收账款，净额			—						19,704
预付费用及其他资产			2,221						9,222
经营租赁使用权资产			—						2,258
财产与设备，净值			—						275
商誉			—						30,450
其他无形资产，净额			—						439
总资产			$	2,221					$	70,373
负债：
应付账款			$	—					$	1,326
应计费用及其他负债			830						14,359
递延收入			—						5
偶然的补偿性报酬			—						3,092
经营租赁负债			—						2,539
总负债			$	830					$	21,321

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截至2025年12月31日的年度中，已停止运营的业务的收入、支出及相关收益情况如下（单位：千元）：

			格拉斯-拉特纳与法伯
			截止日期：12月31日
			2025年
收入：
服务与费用			$	40,575
运营费用：
销售、一般及行政费用			34,205
营业收入			6,370
其他收入（支出）：
利息收入			7
处置已停止经营业务所获得的收益			66,795
利息支出			( 1,866 )
来自已停止经营项目的收入，减去所得税后所得金额			71,306
所得税预留金			( 465 )
来自已停止经营项目的收入，扣除所得税后所得金额			$	70,841

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已停止经营业务所带来的收入及收益（亏损）如下（单位：千元）：

			截至2024年12月31日的年度
			品牌交易						伟大的美国集团						格拉斯-拉特纳与法伯						总计
收入：
服务与费用			$	14,755					$	80,612					$	92,176					$	187,543
商品销售			—						21,574						—						21,574
总收入			14,755						102,186						92,176						209,117
运营费用：
服务的直接成本			—						24,363						—						24,363
销售成本			—						17,992						—						17,992
销售、一般及行政费用			3,071						52,425						70,367						125,863
总运营费用			3,071						94,780						70,367						168,218
营业收入			11,684						7,406						21,809						40,899
其他收入（支出）：
利息收入			—						6						21						27
股息收入			32,568						—						—						32,568
投资带来的实际收益与未实现收益（亏损）			( 109,196 )						—						—						( 109,196 )
贷款终止时产生的损失及其他相关费用			( 434 )						—						( 163 )						( 597 )
处置已停止经营的业务所获得的收益或损失			( 40,782 )						258,286						—						217,504
利息支出			( 2,274 )						( 30,089 )						—						( 32,363 )
来自已停止经营的业务的收入，在扣除所得税之后			( 108,434 )						235,609						21,667						148,842
所得税预留金			( 1,212 )						( 48 )						( 112 )						( 1,372 )
来自已停止经营的业务的收入，扣除所得税后所得金额			$	( 109,646 )					$	235,561					$	21,555					$	147,470

与上述品牌交易及Great American集团交易相关的已终止业务的利息支出，基于需要偿还的债务金额来计算。该金额共计为美元XXX。 32,363 截至2024年12月31日的年度数据。

已停止经营业务所产生的现金流情况如下（单位：千）：

			截止日期：12月31日
			2025年						2024年
来自已停止经营业务的净现金收入（或支出）：
经营活动			$	20,156					$	42,907
投资活动			114,032						400,038
融资活动			( 142,715 )						( 447,562 )
外币对现金的影响			502						( 2,636 )
现金、现金等价物及受限现金的净减少额			$	( 8,025 )					$	( 7,253 )

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关于现金流的补充信息如下（单位：千）：

			截止日期：12月31日
关于现金流的补充信息：			2025年						2024年
已支付的利息 – 持续经营业务			$	95,174					$	210,349
已支付的利息——已终止的经营活动			1,866						29,949
已支付的利息 – 总计			$	97,040					$	240,298
已缴纳的税款——持续经营期间			$	5,227					$	4,751
已支付的税款——已停止的经营活动			—						2,173
已缴纳的税款——总计			$	5,227					$	6,924

以下表格展示了截至2025年12月31日和2024年12月31日，那些以公允价值定期计量和记录的金融资产和负债的信息。

			截至2025年12月31日，以公允价值为基础定期计量的金融资产与负债状况
			截至12月31日的公允价值 2025年						在活跃市场中的报价价格 对于相同的资产而言 （一级）						其他可观测的投入因素 （二级）						重要的不可观测因素 （三级）
资产：
所拥有的证券及其他投资：
Equity证券			$	304,422					$	233,199					$	—					$	71,223
合伙权益及其他投资			40,082						—						—						40,082
企业债券			31,751						—						31,751						—
其他固定收益证券			4,373						2,957						1,416						—
所拥有的证券及其他投资的总额			380,628						236,156						33,167						111,305
应收贷款，以公允价值计量			26,303						—						—						26,303
以公允价值计量的总资产			$	406,931					$	236,156					$	33,167					$	137,608
负债：
尚未购取的证券：
Equity证券			$	9,342					$	9,342					$	—					$	—
企业债券			467						—						467						—
已出售但尚未购回的证券总数			9,809						9,342						467						—
责任型权证			6,400						—						—						6,400
以公允价值计量的总负债			$	16,209					$	9,342					$	467					$	6,400

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			以公允价值计量的金融资产与负债 截至2024年12月31日的惯常计量基础
			截至12月31日的公允价值 2024年						在活跃市场中的报价价格 对于相同的资产而言 （一级）						其他可观测的投入因素 （二级）						重要的不可观测因素 （三级）
资产：
所拥有的证券及其他投资：
Equity证券			$	165,408					$	124,892					$	—					$	40,516
企业债券			29,027						25,461						3,566						—
其他固定收益证券			4,923						—						4,923						—
所拥有的证券及其他投资的总额			199,358						150,353						8,489						40,516
应收贷款，以公允价值计量			90,103						—						—						90,103
以公允价值计量的总资产			$	289,461					$	150,353					$	8,489					$	130,619
负债：
尚未购取的证券：
企业债券			$	1,891					$	—					$	1,891					$	—
其他固定收益证券			3,784						—						3,784						—
已出售但尚未购回的证券总数			5,675						—						5,675						—
偶然的补偿性报酬			4,538						—						—						4,538
以公允价值计量的总负债			$	10,213					$	—					$	5,675					$	4,538

截至2025年12月31日和2024年12月31日，那些以公允价值定期计量和报告的、被归类为第三级资产的金融资产价值分别为……美元。 137,608 以及$ 130,619 分别或 8.1 %以及 7.3 这些属于第三级金融资产的公允价值分别占公司总资产的一定比例。在确定这些金融资产的公允价值时，公司会分析各种财务、业绩和市场因素，以估算其价值；必要时，还会考虑场外市场的交易活动对价值的影响。对于每一笔第三级金融资产和负债，都会使用多种财务指标来估算其价值，这些指标包括销售数量、相关证券的市场价格、年度波动性、折现率、回收率等。这些指标在每个报告期都可能发生变化，从而影响到第三级金融资产和负债的估值结果。

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以下表格汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日，在第三级金融资产和负债的公允价值计量中使用的那些重要的、无法观测到的输入数据，这些输入数据按照投资类别和估值技术进行分类：

			公允价值为 12月31日 2025年						估值 技术/技巧						无法观测到 输入						范围/区间						加权 平均值(1)
资产：
Equity证券			$	25,572					市场法						销售额的倍数						0.7 x – 6.0 x						2.3 x
															相关证券的市场价格						$ 2.14 - 美元 12.01						$ 10.97
			43,101						蒙特卡洛模拟						年化波动率						120.0 % – 148.0 %						121.0 %
			2,550						期权定价模型						年化波动率						46.0 % – 115.0 %						57.0 %
合伙权益及其他投资			40,082						市场法						折现率						— % – 3.5 %						0.5 %
															相关证券的市场价格						$ 421.00						$ 421.00
以公允价值计量的应收贷款			24,468						折现现金流						折现率						6.8 % – 56.5 %						21.0 %
			1,835						市场法						相关证券的市场价格						$ 8.56						$ 8.56
总价值达到3级资产，以公允价值计量			$	137,608
负债：
责任型权证			$	6,400					蒙特卡洛模拟与布莱克-斯科尔斯期权定价模型						年化波动率						85.0 %						85.0 %
															因市场缺乏吸引力而带来的折扣						14.7 %						14.7 %
总负债达到三级水平，以公允价值计量			$	6,400

(1)不可观测的金融工具通过其相对公允价值来进行加权处理。

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以下表格汇总了截至2024年12月31日，在第三级金融资产和金融负债的公允价值计量中使用的那些重要的、无法观测到的输入数据，这些输入数据按照投资类别和估值技术进行分类：

截至12月31日的公允价值 2024年

估值技术

无法观测到的输入值

范围/区间

加权 平均值(1)

资产：

Equity证券

$

34,654

市场法

EBITDA的若干倍(2)

6.3 x

6.3 x

销售额的倍数

2.1 x – 8.0 x

3.1 x

相关证券的市场价格

$ 9.97 - 美元 11.10

$ 10.76

5,862

期权定价模型

年化波动率

47.0 % – 171.0 %

87.0 %

以公允价值计量的应收贷款

86,150

折现现金流

折现率

7.3 % – 69.1 %

19.7 %

3,953

市场法

相关证券的市场价格

$ 9.60 - 美元 16.48

$ 12.90

总价值达到3级资产，以公允价值计量

$

130,619

负债：

偶然的补偿性报酬

$

4,538

折现现金流

折现率

5.0 % – 7.5 %

5.0 %

总负债达到三级水平，以公允价值计量

$

4,538

(1)不可观测的金融工具通过其相对公允价值来进行加权处理。

(2)息税折旧摊销前利润的多重计算方式。

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在2025年12月31日和2024年12月31日期间，三级公允价值层次结构中的变化如下：

			权益证券						合伙权益及其他投资						公允价值计量的应收款项						偶然的报酬/条件性补偿						责任型权证						嵌入式衍生品
截止日期：2025年12月31日
年度初的3级余额			$	40,516					$	—					$	90,103					$	4,538					$	—					$	—
公允价值调整(1)			( 362 )						—						( 448 )						( 4,394 )						( 1,460 )						( 8,119 )
与未分配收益相关			—						—						16						—						—						—
采购/进口			372,104						—						117,714						—						7,860						11,244
销售			( 10,586 )						—						( 10,415 )						—						—						—
结算/还款			( 330,449 )						—						( 170,667 )						( 144 )						—						( 3,125 )
从第三层级转移资源/进入第三层级(2)			—						40,082						—						—						—						—
期末三级余额			$	71,223					$	40,082					$	26,303					$	—					$	6,400					$	—
未实现收益（损失）的变动(3)			$	( 339 )					$	—					$	( 1,985 )					$	—					$	1,460					$	—
截至2024年12月31日的年度
年度初的3级余额			$	452,581					$	—					$	532,419					$	25,194					$	—					$	—
公允价值调整(4)			( 349,918 )						—						( 325,499 )						850						—						—
与未分配收益相关			20						—						5,420						—						—						—
采购/进口			3,862						—						107,025						—						—						—
销售			( 78,197 )						—						( 30,936 )						—						—						—
结算/还款			13,245						—						( 198,326 )						( 10,693 )						—						—
从第三层级转移资源/进入第三层级(5)			( 1,077 )						—						—						( 10,813 )						—						—
期末三级余额			$	40,516					$	—					$	90,103					$	4,538					$	—					$	—
未实现收益（损失）的变动(3)			$	( 65,839 )					$	—					$	( 335,295 )					$	—					$	—					$	—

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(1)			截至2025年12月31日的年度内，公允价值调整包括以下内容：$( 362 股权证券的已实现与未实现收益（损失）总计为$( 1,493 包含在“净交易损益”中的金额 1,131 属于“投资带来的已实现与未实现收益/损失”项下，$( 448 “贷款公允价值调整项”中的公允价值调整金额，单位为美元。 4,394 在“销售、一般管理费用”中，包含了与或有报酬相关的已实现和未实现收益。 1,460 与那些被归类为负债的权证相关的已实现和未实现收益，这些收益体现在“金融工具的公允价值变动及其他项目”中。 8,119 与嵌入式衍生品相关的未实现收益，已计入附带的合并损益表中的“金融工具的公允价值变动及其他项目”这一项下。
(2)			截至2025年12月31日，某些基金的投资资产公允价值为$……。 40,082 该资产已从NAV类别转移到了第三级类别。这一转移是因为由于基金经理们进行了调整，NAV无法再准确反映该资产的公允价值。目前，该资产的估值采用市场法进行计算，其中参考了近期可观测的交易数据，并考虑了特定的风险因素。
(3)			在2025年12月31日及2024年12月31日的各年度中，未实现收益（或损失）的变化与各报告期末持有的金融工具相关。
(4)			截至2024年12月31日的年度内，公允价值调整包括以下内容：$（ 349,918 股权证券的已实现与未实现收益（损失）总计为$( 70,437 包含在“净交易损益”之中，金额为$( 279,481 包含在“已实现和未实现的投资收益/损失”中，$( 325,499 “贷款公允价值调整项”中的这些调整金额，以及…… 850 与或有对价相关的已确认和未确认损失，均被计入了合并损益表中的“销售、一般及行政费用”项目内。
(5)			那笔钱/金额 10,813 从三级分类中转移出此项资产，意味着与Atlantic Coast Recycling相关的或有报酬已重新归类为在2024年12月31日期间需承担的负债。更多详细信息请参见附注5。

以净资产值计算的合伙关系及投资基金权益金额为$ 1,833 以及$ 15,867 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日。

自2025年4月起，该公司开始与多家上市公司签订购买协议，根据这些协议，交易方可以定期将其可转换优先股转让给公司（即“书面认沽权”）。这些书面认沽权的价值按照公平价值进行定期确认，并计入合并资产负债表中的“应计费用及其他负债”项目；其价值的变动则体现在损益表中。

在成立之初以及截至2025年12月31日，公司认为该书面看跌期权负债的公允价值微不足道，因为其折价幅度对公司的利益是有利的。因此，在合并资产负债表和合并损益表中，并未记录任何与该项负债相关的条目或收益变化。公司持有这些书面看跌期权，是为了有效利用相关股票资产，并为客户提供融资机会。公司的风险主要受到发行公司普通股股价波动、看跌期权合约的信用状况以及关于行使期权的可能性和时机的假设的影响。

资产和负债并不以公允价值来计量

在合并财务报表中，现金及现金等价物、受限现金、应收账款、应付账款以及应计费用和其他负债的账面价值，基于这些金融工具较短的到期时间来看，其公允价值与账面价值大致一致。

									2025年12月31日												2024年12月31日
			公允价值层次结构等级						持有金额						公允价值						持有金额						公允价值
应付票据			二级						$	—					$	—					$	28,021					$	28,021
循环信贷安排			二级						$	6,638					$	6,638					$	16,329					$	16,329
定期贷款，净额			二级						$	119,297					$	120,931					$	199,429					$	199,429
高级债券应付票款			二级						$	1,033,782					$	681,890					$	1,530,561					$	769,476
新应付票据			三级						$	268,016					$	166,796					$	—					$	—

公司应付票据、循环信贷设施以及定期贷款的账面价值与其估算的公允价值大致相同，因为这些金融工具的实际收益率与具有类似信用风险的金融工具的市场利率一致。公司在估算应付高级票据的公允价值时采用了市场法，因为这些票据在纳斯达克上市，且被频繁交易，因此可以借助市场上的报价价格来进行估值。

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非经常性公平价值计量法

以下表格列出了根据某种计量方法计算的权益证券的账面价值。这些证券在资产负债表日仍被持有，并且在该期间内发生了非经常性公允价值变动：

			公允价值						二级						三级
截至2025年12月31日
采用特定计量方法计算出的不可流通股权证券			$	13,867					$	13,739					$	128
截至2024年12月31日
采用特定计量方法计算出的不可流通股权证券			$	7,294					$	7,294					$	—

截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司所拥有的证券及其他投资，以及已出售但尚未购买的证券情况如下：

			12月31日 2025年						12月31日 2024年
所拥有的证券及其他投资：
以公允价值持有的证券及其他投资
Equity证券			$	304,422					$	165,408
合伙权益及其他投资			40,082						—
企业债券			31,751						29,027
其他固定收益证券			4,373						4,923
以公允价值计量的各类证券及其他投资的总价值			380,628						199,358
合伙权益及其他以净资产价值计算的投资			1,833						15,867
根据计量方法分类的权益证券			64,382						67,100
所拥有的证券及其他投资的总额			$	446,843					$	282,325
以公平价值出售但尚未购回的证券：
Equity证券			$	9,342					$	—
企业债券			467						1,891
其他固定收益证券			—						3,784
按公允价值计算的、尚未购取的证券总数量			$	9,809					$	5,675

截至2025年12月31日，持有的权益证券的未实现收益（损失）包括$数量的未实现收益（损失）。 36,107 以及$( 48,994 在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度中，这些金额分别被计入了合并损益表中的“投资所得收益与损失”一项中。

按照某种计量方式来计量的权益证券的账面价值如下：

			12月31日 2025年						12月31日 2024年
测量替代方案：
账面价值			$	64,382					$	67,100

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以下表格展示了在截至2025年12月31日和2024年12月31日的十二个月期间，按照特定计量标准进行计量的权益证券以及那些价格有观测数据的证券所发生的相关调整情况：

			截止日期：12月31日
			2025年						2024年
资产账面价值上升的变化			$	2,515					$	1,848
资产账面价值下降/减值			$	( 6,803 )					$	( 2 )

对于在公众公司和私人公司中的某些股权投资，公司采用公允价值选项进行核算；否则，公司通常会采用权益法进行会计处理。公司以公允价值来核算这些股权投资，这样可以为管理层提供更准确的评估风险、业绩报告、市场状况以及经济事件的信息，从而更及时地反映实际情况。此外，这些资产的当前价值也会在合并资产负债表中得到体现。以下提供的汇总财务信息是以一个季度为间隔来呈现的，其中截至2025年9月30日和2024年12月31日的资产负债表和损益表数值，分别对应于2025年12月31日和2024年12月31日的数据。

Freedom VCM Holdings, LLC的股权以及私有化交易

在2023年8月21日，该公司以美元收购了Freedom VCM Holdings, LLC公司的股权，该公司的名称为Freedom VCM。 216,500 在FRG私有化交易过程中，相关资金以现金形式交付。随着FRG私有化交易的完成，公司与卡恩先生所签订的投资顾问协议也被终止了。根据该顾问协议，作为财务顾问的卡恩先生拥有唯一的投票权，可以决定如何处理相关资金。 64,644 由B. Riley Securities, Inc.持有的FRG普通股股份（以FRG私有化交易结束时的股份价值为准）。在咨询协议终止后，(i) Kahn先生对这些FRG股份的权利和处置权随之终止；(ii) BRS所持有的这些FRG股份已随FRG私有化交易的进行而转归为Freedom VCM的额外股权；(iii) Kahn先生尚欠总计若干美元的金额。 20,911 根据咨询协议，该金额被计入了修订后的票据中。

经过这些交易后，该公司拥有的股权权益为美元。 281,144 （根据FRG对私有化交易价格的评估）或 31 在Freedom VCM中，有%的股权尚未被转让。此外，在FRG收购该企业的交易中，2023年8月21日，该公司多数持股的子公司BRRII的所有股权被出售给Freedom VCM的一个附属公司，这一行为导致了$的损失。 78 在出售过程中，Freedom VCM的关联公司承担了与Pathlight信贷协议相关的义务，而该公司则与其他一名Freedom VCM的关联公司签订了一份无追索权承诺函，金额达……美元。 58,872 ，其规定的利率为 19.74 该票据的到期日为2033年8月21日（“自由应收票据”），其本金和利息的支付仅限于BRRII所持有的某些应收款项。

在2023年12月18日，Freedom VCM的全资子公司进行了一项交易：它将WS Badcock的所有业务出售给Conn’s，作为交换，Conn’s发行了…… 1,000,000 康恩优先股的股份（“优先股”）。康恩向Freedom VCM发行的优先股遵循《优先股章程》中所规定的条款，这些优先股没有投票权，并且可以转换为总计约……数量的股票。 24,540,295 康纳斯公司无投票权的普通股的股份数量，总计为 49.99 康氏公司已发行并在市场上流通的普通股中，有%的股份让Freedom VCM获得了约美元的报酬。 69,900 由于可转换优先股具有转换为普通股的功能，因此…… 49.99 根据ASC 323的规定，Freedom VCM拥有Conn’s普通股的%股权，这被视为其能够对Conn’s产生显著的影响力。投资——股权制和合资企业2024年7月23日，康尼公司根据《破产法》在破产法庭提交了第十一章申请。最初的债务金额为…… 69,900 在2024年7月23日Conn’s公司破产时，Freedom VCM从出售WS Badcock给Conn’s的过程中获得的收益已被注销。预计Freedom VCM将无法收回这些损失。

2024年11月3日，Freedom VCM根据《破产法》第11章的规定提出了自愿破产申请。由于破产程序的启动，该公司对Freedom VCM的控制权已完全丧失；截至2024年12月31日，对该公司的股权投资已全部注销，余额为零。2025年6月1日，特拉华州美国破产法庭下达了确认第九项修订后的联合破产计划的命令。

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根据FRG计划，Freedom VCM作为Franchise Group, Inc.的股东，其所有的股权及相关权益均被取消。因此，Freedom VCM的股东将无法获得任何来自FRG计划的收益或分配。由于FRG计划的实施，公司预计无法从Freedom VCM的股权投资中获得任何收益或分配。破产文件的签署导致了该股权投资的报废处理。股权投资公允价值的变化导致了一定的损失。 287,043 在截至2024年12月31日的年度中，该款项被记录在合并财务报表的“投资已实现与未实现收益”项目中。

以下表格包含了关于Freedom VCM的财务信息摘要：

			2024年9月30日
流动资产			$	871,102
非流动资产			$	2,889,334
流动负债			$	569,281
非流动负债			$	2,680,178
归属于被投资对象的权益			$	510,977

			截至9月30日的十二个月期间
			2024年
收入			$	3,131,138
收入成本			$	1,991,258
归属于被投资企业的净亏损			$	( 391,385 )

巴布科克与威尔科克斯企业有限公司 股权投资

该公司拥有…… 25 % 和一个 29.1 截至2025年12月31日和2024年12月31日，对Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.（“B&W”）的投票权益分别占其注册资本的%比例。该公司选择采用公允价值计量方式来核算此项投资。 以下表格包含了关于B&W的财务信息摘要：

			截至9月30日，
			2025年						2024年
流动资产			$	479,733					$	530,223
非流动资产			$	178,151					$	274,410
流动负债			$	400,985					$	297,928
非流动负债			$	489,106					$	709,823
归属于被投资对象的权益			$	( 232,207 )					$	( 203,694 )
非控股权益			$	—					$	576

			截至9月30日的十二个月期间
			2025年						2024年
收入			$	540,535					$	878,224
收入成本			$	395,857					$	721,112
持续经营业务产生的损失			$	( 87,475 )					$	( 55,910 )
净亏损			$	( 108,410 )					$	( 59,482 )
归属于被投资企业的净亏损			$	( 108,472 )					$	( 67,019 )

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截至2025年12月31日和2024年12月31日，对B&W的投资公允价值总计为美元数。 174,011 以及$ 45,012 这些资产分别被记录在合并资产负债表中的“按公允价值计量的证券及其他投资”项目内。

Synchronoss Technologies, Inc. 股权投资

截至2024年3月，由于公司的投票权益已降至低于一定水平，因此该公司对Synchronoss Technologies, Inc.（“Synchronoss”）的投资不再具有显著的控制权。 10 %已经不再有资格在Synchronoss公司中担任董事会成员。该公司选择按照公允价值原则来核算对Synchronoss公司的股权投资价值。

以下表格包含了Synchronoss公司的财务信息摘要：

			2024年9月30日
流动资产			$	77,940
非流动资产			$	221,758
流动负债			$	41,553
非流动负债			$	210,342
归属于被投资对象的权益			$	47,803

			截至某年的十二个月份
			2024年9月30日
收入			$	170,789
收入成本			$	68,365
归属于被投资企业的净亏损			$	( 38,283 )

截至2025年12月31日和2024年12月31日，Synchronoss公司中持有的股权投资的公允价值总计为美元。 3,503 以及$ 7,200 这些资产分别被记录在合并资产负债表中的“按公允价值计量的证券及其他投资”项目内。

其他股权投资

截至2025年12月31日，该公司还有一些股权投资。这些投资中，该公司被认为具有影响力，因为公司在相关董事会中有代表席位；或者，该投资属于重大投资，因为该公司的投资并非微不足道。此外，这家有限责任公司必须为每位成员保留专门的账户。该公司选择按照公允价值原则来核算这些股权投资。这些股权投资主要包括对……的投资。 三 以及 五 截至2025年12月31日和2024年12月31日的私人公司数量分别是多少。

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以下表格汇总了这些公司的财务信息：

			截至9月30日，
			2025年						2024年
流动资产			$	23,491					$	215,927
非流动资产			$	140,981					$	572,628
流动负债			$	22,988					$	86,672
非流动负债			$	66,509					$	105,711
归属于被投资对象的权益			$	74,975					$	596,172

			截至9月30日的十二个月期间
			2025年						2024年
收入			$	62,097					$	428,564
收入和支出的成本			$	11,069					$	320,364
归属于被投资企业的净收入（或亏损）			$	7,740					$	( 43,372 )

以下表格显示了截至2025年12月31日和2024年12月31日的合约中，证券的借贷余额以及相关的抵销金额：

						总金额 被认可/承认						总额相互抵消后保持不变 合并资产负债表 床单/被子(1)						已包含的净金额 合并资产负债表 床单/被子						这些金额并未在合并资产负债表中得到抵消处理，但在交易对手违约时有权进行抵消。(2)						净金额
截至2025年12月31日
借入的证券						$	114,937					$	—					$	114,937					$	119,872					$	—
借出证券						$	97,321					$	—					$	97,321					$	89,142					$	8,179
截至2024年12月31日
借入的证券						$	43,022					$	—					$	43,022					$	48,429					$	—
借出证券						$	27,942					$	—					$	27,942					$	22,518					$	5,424

_________________________

(1)包括那些受可强制执行的主净额结算条款约束的金融工具，这些工具在发生违约情况时可以相互抵消。

(2)指的是所持有的/存放的抵押品的公允价值，这些抵押品主要由金融工具构成。

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以下表格显示了截至2025年12月31日和2024年12月31日，按照担保物类型划分的、被归类为有担保借款的证券借贷交易的合同价值：

						2025年12月31日												2024年12月31日
						剩余的合同到期时间												剩余的合同到期时间
						隔夜及持续性的						总计						隔夜及持续性的						总计
证券借贷交易
企业证券——固定收益类						$	305					$	305					$	310					$	310
Equity证券						114,632						114,632						42,712						42,712
总借款额						$	114,937					$	114,937					$	43,022					$	43,022

该公司的证券借贷业务要求我们根据每笔合同的条款提供抵押品，这些抵押品通常以美元计价，并且每天都会进行市值调整。如果用于此类业务的抵押品的公允价值下降，该公司可能需要向交易对手提供额外的抵押品，这样一来，可用于满足其他流动性需求的资产数量就会减少。不过，该公司通过进行反向的证券借贷交易来降低流动性风险——在这种交易中，该公司从交易对手处获得现金，而这些现金通常等于或大于公司在证券借贷业务中支付的金额。

来自证券借贷活动的利息支出被计入资本市场业务相关的运营费用中。这些利息支出来源于那些借给公司的权益类及固定收益类证券，总计金额为……美元。 5,794 以及$ 66,128 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的几年期间。

应收账款的组成部分中，来自客户合同的收入所对应的净额包括以下内容：

			12月31日 2025年						12月31日 2024年
应收账款			$	52,631					$	62,745
投资银行相关费用、佣金以及其他应收款项			8,950						12,008
总应收账款			61,581						74,753
信用损失准备金			( 6,108 )						( 6,100 )
应收账款，净额(1)			$	55,473					$	68,653

(1)应收账款的期初余额为$…… 68,653 以及$ 81,956 分别在2025年和2024年的12月31日结束。

对信用损失准备的增减包括以下内容：

			截止日期：12月31日
			2025年						2024年
余额，期间开始时刻			$	6,100					$	4,373
储备金的变更			4,022						3,628
其他调整和报废事项			( 3,997 )						( 1,976 )
恢复情况			( 17 )						75
余额，本期结束			$	6,108					$	6,100

---

应收贷款包括以下内容：

									按照公允价值计算												未偿还本金余额，扣除折扣后金额												公允价值之上的未偿还本金余额
			到期日						12月31日												12月31日												12月31日
			日期						2025年						2024年						2025年						2024年						2025年						2024年
关联方贷款应收款项：
Vintage Capital Management, LLC			2027年12月						$	1,835					$	2,057					$	224,968					$	224,968					$	223,133					$	222,911
W.S.巴德科克公司			贷款已出售						—						2,169						—						28,038						—						25,869
自由VCM应收款项公司			贷款已出售						—						3,913						—						17,788						—						13,875
康恩公司			2027年2月						—						38,826						70,425						110,056						70,425						71,230
斜颈有限责任公司			2026年11月						—						—						16,333						16,333						16,333						16,333
伟大美国控股有限公司			债务已偿清						—						1,698						—						1,698						—						—
其他关联方贷款			持续到2027年8月为止的各种事务/活动						1,000						3,239						1,164						3,239						164						—
总应收关联方贷款									2,835						51,902						312,890						402,120						310,055						350,218
Exela Technologies公司			2026年3月						21,415						32,136						21,731						33,396						316						1,260
诺林电动汽车有限公司			2025年12月						10						6,065						1,233						6,913						1,223						848
其他应收贷款			各种/多种						2,043						—						7,845						3,575						5,802						3,575
应收贷款总额									$	26,303					$	90,103					$	343,699					$	446,004					$	317,396					$	355,901

在截至2025年12月31日和2024年12月31日的这些年里，该公司记录了实际发生的损失和未实现的损失，具体金额分别为$( 448 ) 以及 $( 325,498 这些贷款分别以公允价值计入“贷款公允价值调整”项目中，该項目体现在合并财务报表的“经营报表中的公允价值调整”这一项目中。公司选择以公允价值来计量贷款价值，以便管理层能够更及时地评估风险、业绩状况、市场动态以及经济事件对收益的影响，并能够在合并资产负债表上反映这些资产的当前价值。

应收贷款在公平价值基础上，对于那些不属于应收账款的项目，或者逾期超过90天的贷款，其金额共计为美元。 1,835 这大约代表了…… 7.0 截至2025年12月31日，按公平价值计算的应收贷款占总贷款金额的%比例。那些无法按时收回且逾期90天以上的应收贷款的本金余额为美元数。 320,285 截至2025年12月31日，未到期应收贷款的价值为$…… 21,222 ，这大约相当于 23.4 截至2024年12月31日，这些应收贷款占总应收贷款的百分比以公允价值计算。那些不属于应计范围的可收贷款本金余额为美元金额。 321,544 截至2024年12月31日，对于逾期超过90天或无法收回的贷款，其利息收入需与“贷款公允价值调整”这一项目分开进行核算。而因工具本身信用风险变化而导致的损失金额则被计入损益中。具体数值为$( 471 ) 以及 $( 323,840 在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度中，由于金融工具风险变化而产生的收益或损失，是由管理层根据每笔应收贷款在当期内的公允价值变动情况来确定的。

该公司可能会定期向投资银行和贷款客户提供的贷款提供有限的担保。截至2025年12月31日，该公司与B&W之间还存在一些未结清的担保协议，具体详见附注30(b)——Babcock & Wilcox的承诺与担保。根据信用损失准则，公司会评估是否需要为这些贷款担保计提信用损失准备，因为这些贷款存在表外信用风险。截至2025年12月31日，该公司尚未对B&W的担保计提任何信用损失准备，因为公司认为有足够的抵押品来保障公司的信用安全。2025年6月18日，Axos担保条款进行了修改，公司作为担保人的义务被暂停至2027年1月1日为止。 在2026年2月25日，Axos担保计划被终止，其效力也从此失效。有关此事项的详细信息，请参考附注30——承诺与应急计划部分中的“Babcock & Wilcox的承诺与担保”章节。

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Vintage Capital Management, LLC 应收贷款

2023年8月21日，该公司的子公司之一以及Brian Kahn旗下的Vintage Capital Management, LLC（“VCM”）修改并重新出具了一份期票。根据这份期票，VCM有义务向该公司的子公司支付总计金额美元。 200,506 以该利率计息的债务/款项 12:00 该债务以实物形式支付，年利率为%左右，到期日为2027年12月31日。该修订后的票据要求VCM、Kahn先生或其关联方在到期日前偿还部分款项。这些款项来自Freedom VCM, Inc.支付的分配或股息等收入，金额相当于以下两者中的较大值：(i) 80 在税后净收益中的一定比例，以及(ii) 50 上述收入中的一定比例可用于偿还《修订并重新表述的票据》项下所欠款项。根据《修订并重新表述的票据》，这些债务可以随时偿还，且不会面临任何罚款。该票据下的义务主要依赖于对Freedom VCM公司股权利益的优先担保权来履行——这些股权利益属于Kahn先生所拥有的，他目前担任Freedom VCM公司的首席执行官及董事会成员。截至2023年12月31日，Kahn先生的配偶也享有相应的权益。上述股权的价值基于一次股权转让交易的价格来确定；在这次交易中，FRG公司被一个由高层管理人员组成的集团收购，该集团由Kahn先生领导，他当时还是FRG公司的首席执行官。 227,296 截至2023年8月21日。

2024年1月22日，卡恩先生辞去了Freedom VCM的CEO及董事会成员职务。同年11月3日，Freedom VCM根据美国破产法第11章的规定申请了破产保护，这影响了该应收贷款的担保物价值。如果贷款余额及应计利息超过贷款担保物的价值，那么将无法实现的损失将在合并财务报表中予以记录。公司将继续委托第三方进行评估，以确定贷款担保物的价值，因为贷款的偿还及应计利息的支付将主要依赖于Freedom VCM的现金分配，或是通过出售贷款担保物来筹集资金。

2025年6月1日，特拉华州联邦破产法院下达了一项命令，确认了第9次修订的《Franchise Group公司联合第11计划》及其相关债务人所签署的相关文件。根据该计划，所有与这些权益相关的权益和索赔均被取消；包括Freedom VCM在内的所有权益持有者都将无法获得该计划的任何财产或分配款。因此，该公司预计将无法从Kahn先生及其配偶持有的、作为VCM贷款抵押物的Freedom VCM股权中获得任何收益或分配款。

2025年9月29日，美国证券交易委员会向新泽西州联邦法院提起了诉讼，指控Prophecy Asset Management LP公司、其首席执行官Kahn先生违反了联邦证券法的反欺诈条款。2025年11月10日，根据新泽西州地方检察官办公室的报道和法庭文件，地方检察官已对Kahn以证券欺诈罪提起诉讼。2025年12月10日，Kahn承认自己犯有共同实施证券欺诈罪。

W.S. Badcock公司和Freedom VCM应收款项公司提供的贷款应收款项

2021年12月20日，该公司与佛罗里达州的W.S. Badcock公司签署了一份应收账款购买协议（“Badcock Receivables I”）。当时，W.S. Badcock公司是FRG的间接全资子公司；由于该交易，W.S. Badcock公司在2023年8月21日成为Freedom VCM的子公司。该公司支付了相应的款项。 400,000 该公司以现金方式向WSBC购买了某些消费信贷应收账款，这些应收账款实际上是WSBC向消费者提供的小额消费贷款，用于购买在WSBC门店销售的商品。2022年9月23日，该公司的全资子公司B. Riley Receivables II, LLC（一家位于特拉华州的有限责任公司）与WSBC签署了一份主应收账款购买协议（“Badcock Receivables II”）。此次收购的金额为…… 168,363 WSBC的消费者信贷应收账款部分由某笔金额为美元的款项进行融资支持。 148,200 定期贷款。在截至2023年3月31日的三个月期间，BRRII与WSBC签署了两项修正案，即第2号和第3号《Badcock Receivables II》修正案，总金额为……美元。 145,278 此外，还有一部分消费信用应收款需要记账。对于这些交易的处理方式如下：公司记录了来自WSBC的应收贷款，并根据预期从收回这些作为贷款抵押品的消费应收款中获得的现金流，以估算出相应的利息收入。这些应收贷款的抵押品就是最初发放给WSBC客户、用于购买在WSBC门店销售商品的消费信用应收款；而这些应收贷款的实际收回金额则取决于客户的信用状况。这些应收贷款以公允价值进行计量。

2023年8月21日，BRRII的所有股权被出售给Freedom VCM Receivables公司，该公司是Freedom VCM的子公司。这一交易导致了一定的损失。 78 关于此次销售事宜，Freedom公司表示……

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VCM的应收账款已通过“Freedom Receivables Note”方式进行融资，融资金额达$…… 58,872 ，其规定的利率为 19.74 该贷款的年利率为%每年，到期日为2033年8月21日。贷款本金和利息的支付仅限于BRRII持有的某些消费类应收账款所对应的款项。这项应收贷款以公允价值进行计量。

关于这些贷款，公司与WSBC签署了一份服务协议。根据该协议，WSBC将为公司提供一系列常规的服务和账户管理支持，以帮助公司妥善处理根据“应收账款购买协议”所购买的应收账款。此外，在遵守某些条款和条件的前提下，FRG同意为WSBC履行其在“主应收账款购买协议”及服务协议中的义务提供担保。

在2025年2月7日，该公司出售了…… 两个 贷款以及已记录的净实现损失为$ 38,100 该款项已计入2025年12月31日终的合并损益表中的“贷款公允价值调整”一项中。因此，截至2025年12月31日，该公司已不再拥有这两笔贷款。

康尼公司应收贷款

2023年12月18日，WSBC被Freedom VCM出售给Conn’s公司。作为交易的一部分，WSBC向Conn’s提供了一定数量的贷款。 108,000 根据“Conn’s Term Loan”协议，该贷款的利息总额按照年率来计算，该利率等于Term Secured Overnight Financing Rate（即Conn’s Term Loan中所规定的利率），不过有某些限制条件。 4.80 %的底线，再加上一定的利润空间 8.00 该贷款将于2027年2月20日到期。康氏公司应收款的未来回收资金预计来自资产出售以及对该贷款作为抵押品的消费者应收款的处置，该公司对这些资产拥有第二优先受偿权。

2024年7月23日，康纳斯及其某些子公司向德克萨斯州南部地区法院申请了根据《破产法》第11章规定的第十一章救济措施。这一措施的实施被视为一种违约行为，会加速对康纳斯所发放的贷款的偿还义务。由于采取了第十一章的救济措施，任何试图履行该贷款还款义务的努力都将自动被暂停。关于这笔贷款的追偿权利则受《破产法》相关规定的约束。因此，康纳斯的这项应收贷款已处于不可持续状态，无法继续按原方式进行偿还。

在2024年12月17日，该公司与Conn公司应收账款的债权人银行签订了一份协议，将相关应收账款转让給该公司，转让价格为美元…… 27,738 该应收贷款已于2025年1月24日全部偿还完毕。

Torticity, LLC 应收贷款

2023年11月2日，本公司全资子公司B. Riley Principal Investments, LLC（简称“BRPI”）与其他几家贷款机构共同与Torticity, LLC签订了应收账款贷款协议，总金额为$…… 25,000 其中，$ 15,000 这是BRPI所承担的总额。2023年11月20日，BRPI将该期票转让给了B. Riley Commercial Capital, LLC（简称“BRCC”），该公司也是公司的全资子公司。该应收贷款附带利息，利息率为…… 15:00 每年按季度支付百分比收益 7.50 每年以现金形式获得%的收益。 7.50 每年需支付的 % 实物付款应计入资本账户，并加到未偿还本金余额中。截至2024年12月31日，该贷款发生了一些修改。不过，到2025年12月31日时，整个贷款仍然处于减值状态，其公允价值为零；同时，在2025年期间，该贷款也没有产生任何利息收入。

Great American Holdings, LLC 的应收贷款

2024年11月15日，BRCC与GA Holdings签署了一项具有优先权的循环信贷及担保协议。2025年2月26日，该协议被转让给了BRF Finance Co., LLC（即公司的全资子公司）。BRF最初的循环信贷承诺金额为……美元。 25,000 到期日为2025年11月15日。根据后续修改，该循环信贷额度的金额已调整为…… 40,000 适用于2025年3月10日至2025年6月30日这一期间，之后则恢复到原来的水平。 25,000 从2025年7月1日开始，直到到期日为止。那些享有优先权的循环信贷产品，其利息将按照协议中所规定的术语SOFR利率来计算，同时还会加上适用的利率费用。 4.75 每年百分比。

2025年10月16日，该融资协议项下所有未偿还债务均已完全偿还给BRF公司，因此该融资协议正式终止。

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GA Joann零售合作伙伴关系公司应收贷款

在2025年2月27日，BRF与其他几家贷款机构共同与GA Joann Retail Partnership, LLC签订了信贷协议，总承诺金额达……美元。 52,000 其中，BRF承诺投入了…… 24,653 该信贷协议的利息按…计算。 10.00 这笔贷款需要按月以实物形式进行支付，资金将计入未偿还本金余额中。该贷款的到期日为2025年11月26日。实际上，这笔应收贷款已于2025年4月7日被全额偿还。

权益投资包括以下内容：

			2025年12月31日												2024年12月31日
			持股比例						投资余额						持股比例						投资余额
采用权益法计量的投资：
伟大美国控股有限公司			38.4		%				$	83,349					44.2		%				$	82,462
SW-B. 莱利零售机会基金			22.6		%				7,084						10.7		%				3,025
权益法核算的投资总额									$	90,433											$	85,487

按照权益法核算的股权投资，会被记录在合并财务报表中的“股权投资”这一项目中。公司从采用权益法核算的投资对象处获得的收益或损失，则会被记录在合并损益表中的“来自股权投资的收入”这一项目中。

以下是关于权益法投资的相关财务信息摘要。这些数据是以一个季度为间隔来呈现的；而截至2025年9月30日的资产负债表和损益表中的数据，实际上对应的是截至2025年12月31日的数据（除非另有说明，否则都是针对整个年度的数据）。

伟大美国控股有限公司

2024年11月15日，该公司成功将GA Holdings的多数股权出售给Oaktree，这一交易被称为“重大收购”。出售完成后，该公司仍持有GA Holdings的A类普通股股份中的少数股权。GA Holdings的业务包括评估与估值服务、房地产业务，以及零售、批发和工业拍卖及清算服务，旨在帮助客户处理各种资产，这些资产包括分布在多个地点的零售库存、批发库存、商业设施、机械设备、知识产权以及不动产等。GA Holdings拥有三种类型的股权：普通股权、A类优先股权和B类优先股权。该公司采用权益法会计方法来核算其对GA Holdings的投资，且这种核算方式需要三个月的滞后时间。

根据权益法会计处理方法，该公司会记录自己应得的收益或亏损份额。不过，由于GA控股公司的资本结构特点，该公司采用“按账面价值进行假设性清算”的方法，即在三个月的时间间隔后，根据GA控股公司有限责任协议中的清算条款和优先顺序，来确定利润与亏损的分配情况。因为GA控股公司有限责任协议规定的清算条款和优先顺序与公司实际持有的股权状况有所不同，所以需要使用这种方法来进行计算。通过这种计算方法，可以计算出每个合伙人在某一时期应获得的收益或损失金额，这一数值相当于在报告期末时，如果GA控股公司按账面价值进行清算的话，每个合伙人能够合法要求的净资产变动额，同时还需要考虑所有相关的资本交易情况。

根据有限责任协议的条款，我们按照HLBV方法确认了归属于GA Holdings的净利润中的权益部分。 887 截至2025年12月31日的十二个月期间。

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以下表格包含了关于GA Holdings的财务信息摘要：

						2025年9月30日
流动资产						$	58,177
非流动资产						$	283,238
流动负债						$	51,024
非流动负债						$	518
夹层权益——优先股单位						$	279,097
归属于被投资对象的权益						$	10,776

						2024年11月15日至
						2025年9月30日
收入						$	153,402
收入和支出的成本						$	140,498
归属于被投资对象的净收入						$	12,904

GA乔安零售合作伙伴有限公司

在2025年2月27日，该公司以现金和次级债务的形式提供了资本投入及一定的财务支持，作为交换…… 47.4 在Joann零售公司中，%的股份属于少数股权。Joann零售公司的业务包括收购和处置Joann公司及其子公司的零售资产。Joann零售公司拥有两类股权：一类是可以投票表决的A类股权，另一类则是不能投票表决的B类股权。

该公司对Joann零售公司的投资采用权益法进行核算。根据这一方法，公司会在每三个月的基础上来确认投资收益和损失的分摊情况。截至2025年12月31日的年度中，该公司记录了一定数量的权益法下亏损。 1,714 在合并财务报表中，反映了采用权益法计量的投资在截至2025年9月30日的十二个月内的经营成果。

截至2025年12月31日，该公司对Joann零售公司的投资金额为 零 由于该公司已经完全收回了最初投入的1000美元投资。 6,163 在Joann零售业务方面，公司对Joann零售业务的投资已根据其在该业务中的权益法核算所获得的收益或损失，以及截至2025年12月31日期间收到的现金分配进行了调整。公司在此期间获得了一定数量的收入。 35,392 在截至2025年12月31日的年度内，如果收到的分配金额超过了公司的投资余额，那么超出部分的资金将被确认为其他收入，并计入合并财务报表中的“来自股权投资的收益”项目。

以下表格包含了关于Joann Retail的财务信息摘要：

						2025年9月30日
流动资产						$	27,415
非流动资产						$	—
流动负债						$	27,415
归属于被投资对象的权益						$	—

						2025年2月27日至
						2025年9月30日
收入						$	92,196
收入和支出的成本						$	26,021
归属于被投资对象的净收入						$	66,175

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SW-B. 莱利零售机会基金（“SW-B. Retail”）

截至2024年12月31日，该公司对SW-B零售业务的持股比例约为…… 10.7 百分比上升，并增加到 22.6 截至2025年12月31日，由于合并了BRC信托机构，如附注3“可变权益实体”和附注20“非控制性权益”中所描述的那样。在2025年和2024年度，该公司记录了权益法下的收益为美元…… 431 以及$ 31 分别如此。

预付费用及其他资产包括以下内容：

			12月31日 2025年						12月31日 2024年
库存，净值			$	48,020					$	63,004
租赁商品，净额			13,372						15,084
预付费用			23,148						22,979
无账单的应收款项			2,727						3,387
应缴所得税			18,673						9,172
其他应收款项，净额			12,394						27,853
其他资产			10,316						15,950
预付费用及其他资产			$	128,650					$	157,429

无账单应收款项指的是Marconi无线和Lingo业务领域中的手机设备相关债权。其他应收款项主要包含对财务顾问的贷款及预付款所产生的利息收入。其他资产则主要包括存款、合同成本以及融资租赁资产等。

不动产与设备合计包括以下内容：

			预计值 有用的生命时间						12月31日 2025年						12月31日 2024年
租赁期间的改善措施			1 为了 15 多年						$	13,635					$	14,099
机械设备与计算机软件			1 为了 15 多年						30,829						28,719
家具和固定装置			3 为了 5 多年						3,832						4,937
总计									48,296						47,755
减：累计折旧及摊销费用									( 30,690 )						( 29,076 )
									$	17,606					$	18,679

折旧费用为$ 6,974 以及$ 10,017 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的几年期间。

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截至2025年12月31日和2024年12月31日，商誉的账面价值分别为$…… 392,687 商誉的金额为……美元。 158,834 对于资本市场业务部分，金额为$ 37,334 在财富管理领域，金额为$ 71,551 对于Lingo部分，费用为$ 106,461 关于MagicJack产品部分，价格为…… 128 对于马可尼无线通讯领域而言，金额为$ 15,727 用于UOL分区的费用，以及其他相关费用。 2,652 在“企业及其他业务”类别中。商誉是指扣除相关成本后的净额。累计减值损失的美元 137,445 其中，$ 79,781 以及$ 57,664 这些记录分别属于消费品类以及企业及其他类别，且均是在2024年12月31日之前进行的。

			资本 市场						财富 管理						日常用语/基础词汇						MagicJack						马可尼无线通讯技术						UOL						消费品						公司及其他实体						总计(1)
截至2023年12月31日的资产负债表			$	159,366					$	51,195					$	71,551					$	106,461					$	128					$	15,727					$	26,681					$	5,932					$	437,041
年度内商誉的变化情况：
收购其他业务			—						—						—						—						—						—						—						56,028						56,028
商誉减值			—						—						—						—						—						—						( 26,681 )						( 57,664 )						( 84,345 )
已重新分类为待售资产			—						( 13,861 )						—						—						—						—						—						( 3,280 )						( 17,141 )
其他			( 532 )						—						—						—						—						—						—						1,636						1,104
截至2024年12月31日的资产负债表			$	158,834					$	37,334					$	71,551					$	106,461					$	128					$	15,727					$	—					$	2,652					$	392,687

(1)截至2025年12月31日及在当年内，各业务部门的商誉并无任何变化。

在截至2025年12月31日的年度中，商誉并无任何变动。而在截至2024年12月31日的年度中，商誉的相关变动包括金额为……美元的变化。 1,636 与某些采购价格核算调整相关，具体详见附注4——收购部分，以及$( 532 与某些资产出售相关的费用。截至2024年12月31日的商誉减少额，主要是由于Nogin公司的商誉减值所致，金额为$( 57,664 在“企业及其他”类别中，Targus公司的商誉减值金额为$( 26,681 在消费品板块中，以及将财富管理板块中的商誉重新分类为“待售资产”，其金额为$( 13,861 与该公司财富管理业务的出售相关的款项，以及其它费用。 3,280 在“企业及其他业务类别”中，Reval的相关项目有所体现，具体详见附注5——已停止运营的项目和待出售资产部分。这些影响被部分抵消了。 56,028 在“企业及其他业务板块”中的Nogin收购事宜，详见附注4——收购事项部分。

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无形资产包括以下内容：

									截至2025年12月31日																		截至2024年12月31日
			预计使用寿命（以年为单位）						毛额 搬运 价值						累计值 摊销						无形资产 净赚额						毛额 搬运 价值						累计值 摊销						无形资产 净赚额
可摊销资产：
客户关系			1 为了 16						$	240,780					$	( 148,015 )					$	92,765					$	240,780					$	( 126,182 )					$	114,598
域名			7						170						( 170 )						—						170						( 170 )						—
广告合作关系			8						755						( 247 )						508						100						( 100 )						—
自主研发的软件以及其他无形资产			0.5 为了 10						28,597						( 26,116 )						2,481						29,042						( 23,225 )						5,817
商标			3 为了 10						19,950						( 12,014 )						7,936						19,950						( 10,019 )						9,931
总计									290,252						( 186,562 )						103,690						290,042						( 159,696 )						130,346
不可摊销的资产：
商标名称									14,600						—						14,600						16,100						—						16,100
总无形资产金额									$	304,852					$	( 186,562 )					$	118,290					$	306,142					$	( 159,696 )					$	146,446

与商标相关的无形资产，已扣除累计的减值损失后，其净值约为……美元。 22,000 其中，$ 20,500 该记录是在2024年12月31日之前录制的，金额为$ 1,500 该业务事项发生在2025年12月31日结束的年度内，属于消费品板块的业务内容。

摊销费用为$金额。 27,218 以及$ 34,915 在截至2025年12月31日和2024年12月31日的几年中，相应的未来摊销费用估计分别为……美元。截至2025年12月31日，预计的未来摊销费用为……美元。 24,554 ，$ 23,272 ，$ 20,096 ，$ 15,470 ，$ 11,167 在截至2026年、2027年、2028年、2029年和2030年12月31日的各年度中，预计在2030年12月31日之后的摊销费用约为……美元。 9,131 .

该公司每年12月31日都会对商誉及使用寿命不确定的无形资产进行减值测试，如果出现某种情况或环境发生变化，导致这些资产的公允价值有可能低于其账面价值，那么还会在年度减值测试期间再次进行减值测试。鉴于公司Targus子公司的当前财务状况，该子公司涵盖了消费者产品部门所有业务的经营业务，同时考虑到个人电脑及配件市场的当前形势，公司对其业务的长期预测进行了更新。在2025年12月31日对商誉及其他无形资产进行年度评估时，公司决定跳过定性评估步骤，直接进行定量评估。根据评估结果，公司在2025年12月31日期间并未发现任何商誉需要减值的情形。此外，公司在2025年6月30日也对使用寿命不确定的无形资产进行了中期定量评估，根据评估结果，公司确认了与Targus品牌相关的非现金减值损失。 1,500 该事项在截至2025年12月31日的年度合并损益表中有所记录，涉及商号价值的减值情况。

截至2025年6月30日，Targus这一品牌名称的公允价值已得到评估，其估值为美元…… 13,000 截至2025年6月30日，为了估算Targus品牌的管理价值，企业必须做出一些估计和假设。这些估计和假设包括市场状况分析、预期现金流、折现率以及收入增长速率等参数。用于计算公平价值的输入数据包括…… 3.5 需要计算终值的增长率，以及相应的折现率。 22.2 %，以及一定的版税率 1.5 %.

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在2024年12月31日对商誉及其他无形资产进行年度评估时，经分析认为，与Nogin相关的企业和其他所有部门的商誉及无形资产的价值存在减值的可能性；而Targus部门的商标权也可能面临减值风险。对于与Targus相关的消费品部门而言，在2024年6月30日的期中评估中同样发现，该部门所拥有的Targus商标及商誉的价值也有减值的风险。正如下文详细描述的那样，基于这些分析结果，公司需计提非现金减值损失。 105,373 在截至2024年12月31日的这一年中，包括以下内容：减值费用与价值不详的居住资产相关 84,345 与商誉相关的内容以及其它事项 5,000 与商标相关的费用以及其它费用。 16,028 这些资产与那些具有有限使用寿命的无形资产有关，比如客户关系、内部开发的软件以及其他无形资产，还有商标权。

由于执行诺金增长计划过程中遇到了一些挑战，2024年第四季度的业绩受到了影响，因此诺金的长期预测也需要进行更新。公司需承担一项商誉减值费用，金额为……美元。 57,664 在截至2024年12月31日的企业和其他报告单元中，Nogin公司得到了认可。该公司旗下的Targus子公司属于消费品业务板块，其在2024年第四季度的收入低于预期，这主要是由于个人电脑及配件市场的状况所致。关于收入的长期预测也发生了调整。此外，该品牌相关的减值损失为…… 4,000 该资产于2024年12月31日被确认需要减值处理。截至2024年6月30日，定性分析结果显示，该公司Targus子公司商誉及品牌资产的账面价值已出现减值迹象。因为截至2024年6月30日的六个月期间，个人电脑及相关配件的市场状况不佳，因此公司不得不调整其长期预测。根据分析结果，公司需计提非现金商誉减值损失，金额为……美元。 26,681 以及一项名为“品牌价值贬损”的赔偿费用，金额为$ 1,000 截至2024年6月30日，该公司还因一些使用寿命有限的无形资产而产生了减值损失，金额为……美元。 16,028 截至2024年12月31日，这些减值损失包括与Nogin相关的客户关系、内部开发的软件以及其他无形资产，以及商标资产。这些减值金额已计入2024年度合并财务报表中的商誉及其他无形资产减值项中。

在2024年期间，商誉和品牌名称的价值是通过定期减值测试来确定的，其价值以公允价值为基础进行计算。Nogin和Targus的估计公允价值是采用加权平均法得出的，该方法结合了收益法和市场法两种估算方式。收益法是通过使用与市场参与者预期一致的折现率，对各个报告单元的未来现金流进行折现来计算其公允价值；而市场法则则是基于公开公司的股票价格数据以及各报告单元之间类似的企业的合并与收购交易信息来估算公允价值。为了准确评估商誉和品牌名称的公允价值，管理层需要做出一些假设和估计，这些假设和估计包括市场状况分析、预期现金流、折现率以及增长率等参数。 用于计算报告单位公平价值的近似输入数据包括：a) 增长率 3 % 用于计算终值和折现率。 16 Nogin报告单元的增长率为%；此外，其增长率还达到了…… 4 % 用于计算终值和折现率。 16 与Targus相关的消费品报告部门的相关数据如下：管理层对各个报告部门未来现金流的预测，包括但不限于基于收入增长率、毛利率以及其他与报告部门历史趋势一致的成本假设所预测的未来收益，以及用于支持未来运营所需的营运资金和未来资本支出。每个报告部门在公允价值评估中的假设均反映了当前市场环境、行业特定因素以及公司特定因素的影响。

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已发生的费用及其他负债包括以下内容：

			12月31日 2025年						12月31日 2024年
应计的工资及相关费用			$	58,422					$	50,957
应付股息			611						2,534
应付所得税			697						2,997
其他税务责任			14,439						16,184
偶然的补偿性报酬			—						4,538
已发生的费用			45,154						51,695
其他负债			35,457						56,840
应计费用及其他负债			$	154,780					$	185,745

其他税务负债主要包括不确定的税收责任、应付的销售税和增值税，以及其他非所得税类负债。应计费用则主要涉及贸易应付款项、投资银行应付款项以及法律诉讼相关费用。其他负债则主要包括应付利息、应计的法律费用，以及融资租赁相关的负债。

经营租赁

该公司拥有的经营租赁资产，主要指的是用于公司开展业务活动的办公场所和设施。 关于经营租赁的更多信息请参见以下表格：

			2025年12月31日						2024年12月31日
加权平均租赁期限（以年为单位）			3.7						4.2
多年来最长的租赁期限			6.4						7.4
加权平均折现率			6.61		%				6.67		%

			年度结束
			2025年12月31日						2024年12月31日
经营租赁费用(1)			$	17,443					$	22,330
与可变租赁费用相关的经营租赁支出(1)			$	1,995					$	2,455
转租收入(1)			$	( 2,662 )					$	( 2,299 )
短期租赁费用(1)			$	4,459					$	333
以现金方式支付经营租赁负债(2)			$	21,793					$	24,171
非现金租赁费用交易(2)			$	2,000					$	6,057

(1)经营租赁费用被计入合并财务报表中的销售、一般管理费用中。

(2)来自经营租赁的现金流在相关的合并现金流量表中被归类为来自经营活动的净现金流。

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截至2025年12月31日，经营租赁负债的到期时间如下：

			运营 租赁协议
年度截止日期为12月31日：
2026年			$	15,404
2027年			11,221
2028			9,431
2029年			5,522
2030年			2,777
之后			1,612
总租赁付款额			45,967
减去：应计利息			( 5,065 )
总租赁负债			$	40,902

融资租赁

该公司的融资租赁资产主要代表为子公司bebe公司提供的车辆租赁业务。截至2025年12月31日和2024年12月31日，相关的融资租赁资产金额为……美元。 4,254 以及$ 3,538 这些款项被计入预付费费用以及其他资产中，同时相关的负债也一并被包含在内。 4,559 以及$ 3,723 包含在……之中应计费用及其他负债在相应的合并资产负债表当中，分别有所体现。

截至2025年12月31日，该公司还签订了若干尚未开始执行的办公用房租赁协议，这些协议的最低租赁付款额约为……美元。 5,839 这些租赁协议预计在2026年第一季度开始实施，租赁期限如下：两个为了 八年 上述表格中并未包含这些支付款项，因为该公司直到租赁开始后这些资产可供使用时才会确认相关的使用权资产和租赁负债。

截至2024年12月31日，该公司并未签订任何尚未开始执行的重大租赁协议。

应付票据包括以下内容：

									12月31日 2024年
诺金可转换票据									$	15,242
两州地区笔记									400
FocalPoint推迟了现金支付时间									12,408
小计									28,050
减去：未摊销的债务折价									( 29 )
应付总票据，净额									$	28,021

在2024年5月3日，随着Nogin的收购完成，Nogin签署了一份有担保的可转换期票协议。根据该协议，Nogin有义务偿还一定数量的美元款项。 15,000 担保可转换期票，金额达$ 242 这些票据的总本金金额为$ 15,242 截至2024年12月31日，利息按年度利率计算。 10.0 该票据的到期日为2027年5月3日。在2025年3月31日，该公司签署了相关协议，因此这些票据不再属于该公司的债务。截至2024年12月31日，公司的应付票据中还包括了一定数量的美元。 12,408 与FocalPoint的卖方所欠的延期付款相关，该款项将在2025年1月全额支付。利息支出为$…… 426 以及$ 1,640 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的几年期间。

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定期贷款和循环信贷设施包括以下内容：

			2025年12月31日												2024年12月31日
			利率						校长						利率						校长
定期贷款：
语言术语贷款			—						$	—					7.91		%				$	52,925
野村定期贷款			—						—						11.52		%				122,538
BRPAC定期贷款			6.83		%				64,000						7.42		%				30,106
橡树信托定期贷款			11.82		%				64,117						—						—
小计									128,117												205,569
减去：未摊销的债务发行成本及折价金额									( 8,820 )												( 6,140 )
总贷款额									$	119,297											$	199,429

						2025年12月31日												2024年12月31日
						加权平均法												加权平均法
						利率						校长						利率						校长
左轮手枪贷款：
Targus Revolver贷款						7.20		%				$	6,638					10.39		%				$	16,329

橡树信用协议

在2025年2月26日，该公司与BRFH（“BRFH借款人”）签署了一项新的信贷协议。该协议由奥克特里基金管理有限公司负责执行，而奥克特里基金管理有限公司则受奥克特里集团的直接或间接控制。新信贷协议规定了以下条款：(i) 三年期 $ 125,000 担保型定期贷款融资方案（“Oaktree定期贷款”），以及(ii）一项…… 四个月 $ 35,000 这是一项有担保的分期还款贷款融资安排（简称“分期还款融资计划”），与Oaktree定期贷款一起构成完整的融资体系。Oaktree定期贷款的到期日最晚为：(i) 2028年2月26日，或(ii) 某个确定的春季到期日。 91 在公司的任何一系列债券、票据或银行债务到期之前的几天内，或者对于BRFH的借款人而言，在到期前的几天内（不包括公司的那些债券、票据或银行债务）。 6.375 截至2025年2月28日的高级债券，以及公司的其他债务工具 5.50 截至2026年3月31日尚未偿还的高级债券，其总金额超过美元…… 10,000 “初始定期贷款到期日”。Oaktree定期贷款所得资金主要用于：(a)偿还《野村信贷协议》项下现有的债务；(b)满足运营资金及一般企业运营需求；(c)支付交易费用及相关开支。而延迟提取资金的用途则是：(a)用于清偿JOANN公司及其子公司的大部分资产相关债务；(b)用于运营资金及一般企业运营需求。

该信贷额度会按照调整后的期限来计算利息。SOFR利率（如信贷条款中所定义的），并附带适用的利润空间 8.00 %的利率，即按照信贷协议中所规定的基础利率计算的利息，再加上适用的利润空间。 7.00 根据信贷协议，除了需支付未偿还借款的利息外，该公司还被要求支付：(i) 一笔结算费用。 3.00 在Oaktree定期贷款项下，这些贷款的总本金金额占整个贷款总额的百分比为 2.00 在延迟还款机制下，所借款项的总本金数额的百分之多少；以及(ii) 在提前偿还或支付信贷融资款项时所需的退出费用。 5.00 已偿还的此类贷款本金总额占其总金额的百分比。不过，如果该公司普通股的价格超过某个特定阈值，那么Oaktree定期贷款项目的退出费用则无需支付。公司认为，根据ASC 470的规定，该信贷融资工具属于指数化债务义务。债务该公司正在将与Oaktree定期贷款相关的退出费用计入其预期支付金额中。根据Oaktree定期贷款的规定，该贷款还包含一定的提前还款溢价，最低金额为 5.00 %.

截至2025年12月31日，根据Oaktree信贷协议，某些资产的总账面价值为$…… 241,200 以抵押品作为担保来筹集资金 62,500 Oaktree定期贷款项的未偿还余额主要由GA Holdings公司的普通股和优先股构成，此外还包括BRFH借款人持有的其他某些应收贷款以及股权投资。Oaktree信贷协议的抵押品还包括BRFH借款人子公司的股权，而Oaktree信贷协议中的各项条款则对本公司的行为进行了限制。

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借款人及其子公司有资格承担更多的债务或负担额外的义务；处置资产；进行某些重大变更；签订限制性协议；进行某些投资、贷款、预付款项、担保及收购活动；提前偿还某些债务；支付股息或分配其他收益，或赎回/回购其各自的股权。截至2025年12月31日，该公司已遵守了奥克特里信贷协议中的所有财务条款要求。

在满足某些资格要求的前提下，BRFH借款人的某些资产将被纳入“借款基础”中，这一机制旨在限制在信贷设施下的借款额度。当某项资产被出售时，BRFH借款人需支付一笔款项，该金额等于该资产在借款基础中所占的“信用比例”乘以出售所得款项。如果借款基础低于信贷设施中规定的水平，BRFH借款人则有义务提前偿还贷款或将资金存入指定的账户。该公司已记录了这一情况。衍生性责任的美元 11,244 该条款与信贷协议中的强制还款机制有关。详见附注6——公允价值计量。公司在借款基础资产中出售了某些资产，因此公司需要偿还一定数量的款项。 62,500 在Oaktree定期贷款中的本金部分，以及……美元 35,000 在截至2025年12月31日的年度内，延迟偿还机制下的还款操作已经实施。这些本金偿还行为使得Oaktree定期贷款项目的未偿还余额减少了…… 125,000 到……为止 62,500 该公司已全额偿还了延迟还款融资项目的债务。在偿还了Oaktree定期贷款和延迟还款融资项目的本金后，该公司因债务清偿而产生了亏损，亏损金额为$…… 15,639 在截至2025年12月31日的合并损益表中，“债务清偿损失”这一项目中包含了相关的金额。截至该日期，对Oaktree的信贷融资工具的利息支出为$……。 12,287 （包括$） 4,973 与折扣摊销、递延债务发行成本以及退出费用相关的内容。

该公司向奥克特里公司的某些关联企业发行了权证，这些权证与奥克特里公司的定期贷款相关，用于购买大约…… 1,832,290 股份（或） 6 以$美元的行权价格计算，该公司普通股在完全稀释基础上的价值百分比。 5.14 每股期权。这些期权包含一些防止稀释的条款，根据这些条款，在特定情况下，期权持有人有权行使这些期权，但最多只能以…的价格出售股票。 19.9 占公司当前已发行普通股股份的%比例。公司根据ASC 815-40标准对这些权证进行了评估。衍生品与对冲——基于实体自身权益的合同经核实，这些授权文件符合责任分类的标准，因此初步确定了相应的责任金额，为$ 7,860 .

对嵌入式衍生工具及相关权益的初始计量，会导致长期债务的账面价值出现折价。这一折价，连同最初发行时的折价以及债务发行的成本，都需要根据ASC 835-30中的有效利息法进行摊销。利息——应计利息的估算嵌入衍生工具及其相关负债的公允价值后续变动已反映在附带的合并损益表中的“其他收入（支出）”项目中。详见附注26(b)——普通股权证相关内容。

2025年3月24日，公司与BRFH借款人签署了《信贷协议》的修订案第1号。该修订案内容包括：从抵押品中移除某些股票，并对因处置借款基础资产而需履行的强制性还款条款进行了调整。2025年7月8日，公司及BRFH借款人再次签署了《信贷协议》的修订案第2号。该修订案内容包括：将借款基础范围扩大至包括公司某些子公司的特定长期贷款，并对相关限制性条款进行了修改。2025年10月8日，公司与Oaktree签署了《信贷协议》的修订案第3号。该修订案规定，Oaktree长期贷款的到期日不得早于2027年3月31日，从而延长了该贷款的最早到期日期。2026年1月14日，公司与BRFH借款人签署了《信贷协议》的修订案第4号。该修订案增加了关于投资限制的额外条款，并允许公司在2026年6月30日之前回购未担保票据，且总偿还金额不得超过一定数额。 25,000 .

Targus信用协议

2022年10月18日，Targus公司（简称“Targus Borrower”）与PNC银行签订了信用协议。在该协议中，Targus公司作为代理人，而PNC银行则担任担保信托机构，负责为相关贷款提供担保。 五年期 $ 28,000 定期贷款以及一项…… 五年期 $ 85,000 这种“Targus Revolver Loan”贷款方式，被用于为Targus公司部分收购项目的融资提供资金支持。该贷款的最终到期日为2027年10月18日。

该《Targus信用协议》中包含了一些约束条款，这些条款限制了Targus借款人进行某些债务负担、设立留置权、出售或收购资产或业务、改变业务性质、与关联方进行交易、进行某些投资或支付股息的行为。此外，《Targus信用协议》还包含了其他一些相关规定。

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根据惯例，当发生违约情况时，代理人有权采取一系列措施，包括加速偿还《Targus信用协议》项下未偿还金额。在2023年10月31日和2024年2月20日，该公司签署了《Targus信用协议》的修订案一号和二号。这些修订案修改了固定费用覆盖率的相关规定，并降低了最低EBITDA要求，从而免除了截至2023年9月30日和12月31日期间的财务违约责任。修订案二号还规定了一种补救措施：如果公司违反财务条款，有权向Targus提供资本投入。在2024年6月27日，该公司又签署了《Targus信用协议》的修订案三号，将该协议中的加拿大基准利率替换为定期加拿大隔夜回购利率平均参考率。在截至2024年6月30日和2024年9月30日期间，最低EBITDA要求被违反了。在2024年8月14日，该公司进行了相应的出资操作。 1,602 为了履行在2024年6月30日截止日期之前所违反的EBITDA条款要求，公司于2024年11月7日签署了《Targus信贷协议》的第四项修正案。该修正案包括：免除2024年9月30日关于EBITDA指标未达到最低要求的条款限制；降低循环贷款的额度限制；修改FCCR相关条款；取消EBITDA的最低要求；设定最低未使用贷款余额要求；以及调整“Keepwell”条款的内容。随着《Targus信贷协议》第四项修正案的生效，公司已全额偿还了该定期贷款的未偿还本金。 2,100 包括左轮手枪贷款以及其它款项 7,500 来自该公司的现金数额。

在2025年5月9日，Targus公司签署了《Targus信贷协议》的第五项修正案。根据该修正案，公司必须每季度偿还相当于一定金额的循环贷款本金。 2,500 自2025年9月30日开始，直至上述债务总额全部偿还完毕为止。此外，最高可使用的循环借款额度也相应降低。 30,000 到……为止 25,000 (iii) 要求偿还金额达$ 5,000 关于那些数额较大的循环贷款款项，(iv) 要求Targus的借款人应在2025年7月31日之前，采取商业上合理的措施来重新安排《Targus信贷协议》项下各项义务的融资安排；(v) 要求Targus的借款人支付一次或多次季度承诺费，金额为……美元。 250 在全额付款之前，且(vi) 要求Targus借款人支付一定的延期修改费。 1,000 如果Targus借款人未能在2025年7月31日前重新签订新的Targus信贷协议，那么从2025年7月25日开始，Targus借款人必须签署第6号修正案。该修正案要求借款人支付一定的修正费用。 150 此外，(ii) 还要求Targus借款人支付一项修正后的延期变更费用，金额为$ 850 如果公司在2025年8月15日之前无法重新获得《Targus信用协议》项下债务的融资支持，那么Targus的借款人必须在该日期之后签署《Targus信用协议修正案第7号》。该修正案规定，借款人必须支付一定的修正费用，金额约为…… 100 此外，(ii) 还要求Targus借款人支付额外的修正费用$…… 850 如果Targus的借款人无法在2025年8月20日之前重新获得该信贷协议的融资支持，那么将会发生上述情况。

鉴于对Targus信用协议的上述修改，公司于2025年5月9日签署了第2号修正案；于2025年7月25日签署了第3号修正案；于2025年8月15日签署了第4号修正案。这些修正案包括但不限于对以下条件的修改：如果满足某些条件，公司将被要求向Targus借款人作出一定的资本投入。

该贷款项目所支付的利息，等于贷款期限内的SOFR利率加上适用的边际费用。 5.75 %. Targus Revolver贷款是一种基于基准利率的贷款方式，利息按照基准利率加上一定的利润率来计算，而本金则按照未偿还金额来计算。 3.00 这些贷款的利息基于未偿还本金计算，利率等于循环贷款所使用的SOFR利率加上适用的利差。 4.00 %.

循环贷款的平均借款金额为$…… 14,179 适用于2025年1月1日至2025年8月19日这一期间（详见下方的Targus/FGI信用协议条款），金额为……美元。 21,418 在截至2024年12月31日的年度中，根据Targus信用协议，可用于借款的金额为$ 5,361 截至2024年12月31日。

在2025年12月31日和2024年12月31日期间，这些贷款的利息支出分别为……美元。 1,337 包括递延债务发行成本的摊销，以及未使用的承诺费用等。 517 ) 以及 $ 4,234 包括递延债务发行成本的摊销，以及未使用的承诺费用等。 957 在截至2024年12月31日的年度中，由于定期贷款产生的本金支付，该公司因此产生了相应的损失，金额为$…… 769 该款项已计入截至2024年12月31日的合并损益表中的“债务消灭损失”一项。截至2024年12月31日，情况依旧如此。

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Targus Revolver贷款的利率在一定的范围内波动。 8.44 % 到 11.25 而Targus循环贷款的平均利率为 10.39 %.

在2025年8月20日，该公司签署了一项新的Targus/FGI信贷协议，用于重新安排并偿还现有Targus信贷协议下的所有未偿还债务。有关该协议的详细内容如下。此外，该公司还记录了一项债务注销损失，金额为……美元。 950 该款项已计入2025年12月31日期间的合并损益表中的“债务消灭所致损失”一项中。

Targus/FGI信用协议

在2025年8月20日，Targus公司及其部分直接或间接子公司（“FGI贷款方”）与FGI Worldwide LLC作为代理人，签署了一份循环信贷、应收账款购买、担保协议（即“Targus/FGI信贷协议”）。该协议的期限定为…… 三年期 $ 30,000 该循环贷款额度所筹集的资金被用于重新融资并偿还与PNC签订的现有Targus信用协议中的所有债务。Targus/FGI信用协议的最终到期日为2028年8月20日。

Targus/FGI信用协议是一种循环信贷设施，包含应收账款购买功能。根据该协议，符合条件的应收账款可以以全额追索权的方式被购买，每个借款人仍承担未支付风险。循环贷款所支付的利息按照以下两种方式中的较高者来计算：(a) 5.25 每年百分比或(b) 3.00 在一个月的时间内，其价值高于SOFR的标准值。 10 基点，加上（c） 0.30 每月的抵押品管理费用为百分比。循环贷款机制下的平均借款金额为美元。 8,369 截至2025年12月31日的年度数据表明，根据Targus/FGI信用协议，可用于借款的金额为$…… 10,616 截至2025年12月31日，这些贷款在截至2025年12月31日的年度中产生的利息费用为$…… 405 （包括已递延的债务发行成本的摊销，金额为） 128 ）。

Targus/FGI信用协议包含一些特殊条款，例如应收账款采购安排以及违约利息的相关规定。 3.00 此外，还有一些可选的及强制性的预付款项，这些预付款可能会加速公司义务的履行。那些强制性的预付款在资产处置、发生损失、预付款超过规定金额或违约时会被触发。某些费用补偿以及因非信用风险导致的违约利息被认定为嵌入式衍生工具。公司认为，在这些情况下，这些工具的价值属于微不足道的数额，因此无需进行会计处理。

Targus/FGI信贷协议以以下两种方式作为担保：(1) 对FGI贷款各方所有资产的优先担保权益以及留置权；(2) Targus借款人及其直接和间接子公司的所有股权抵押。Targus/FGI信贷协议以Targus公司所有资产作为抵押物，这些资产的总价值约为……美元。 147,172 包括$ 33,949 应收账款金额以及… 44,843 截至2025年12月31日，Targus/FGI信用协议中包含若干条款约定，这些条款限制了FGI贷款方进行债务融资、设立抵押品、出售或收购资产或业务、改变业务性质、与关联方进行交易、进行某些投资或支付股息等行为的能力。该协议还包含了常规的陈述与保证条款、积极性条款以及违约事件的相关规定，包括付款违约、违反陈述与保证条款、违反协议条款以及连环违约等情况。如果发生未解决的违约事件，FGI有权采取一系列措施，其中包括加速收取Targus/FGI信用协议项下未偿还金额。截至2025年12月31日，该公司已遵守了Targus/FGI信用协议中的所有财务条款约定。

根据Targus/FGI信贷协议的要求，BRCC对现有的子公司间贷款和担保协议进行了修改，在Targus/FGI信贷协议签署时，向Targus的借款人提供了另一笔附属贷款，金额共计……美元。 5,000 使此类贷款的总本金金额增加至 5,000 到……为止 10,000 在2026年3月13日，BRCC又进行了一次修改，同意额外提供一笔金额为美元的贷款。 2,000 这样一来，这笔贷款的总本金金额就增加到了$ 12,000 .

语言信贷协议

在2022年8月16日，Lingo（“Lingo借款人”）与作为担保人的公司，以及作为行政代理和贷款方的Banc of California, N.A.之间签署了一份信贷协议。 五年期 $ 45,000 该贷款被称为“Lingo term loan”，用于资助Lingo公司购买BullsEye Telecom, Inc.的部分股份。经过一系列修改后，Lingo公司的贷款本金余额仍然保持不变。

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定期贷款金额增加到了$ 73,000 在按照以下约定进行还款之前，未偿还的本金需要按季度分期支付。

在2025年1月6日，根据后续说明，特拉华州有限责任公司BRPI Acquisition Co LLC与Banc of California, N.A.签订了修订后的信贷协议（以下简称“BRPAC修订版信贷协议”）。Banc of California, N.A.作为该协议的行政代理和贷款方，与其他相关方共同签署了该协议。BRPAC修订版信贷协议所筹集的资金被用于支付Lingo定期贷款项目中的所有未偿还本金及应计利息；因此，自2025年1月6日资金偿还完成后，Lingo信贷协议即告终止。

该贷款项目的利息基于未偿还本金计算，利率为SOFR利率加上一定的附加利率。 3.00 % 到 3.75 年利息率约为百分比数，具体金额取决于《贷款协议》中规定的合并总负债比率，此外还需考虑适用的利差调整。在2025年和2024年12月31日期间，该定期贷款的利息支出为美元金额。 62 （包括已递延的债务发行成本的摊销，金额为） 4 ) 以及 $ 5,759 （包括已递延的债务发行成本的摊销，金额为） 542 ），分别相当于这些数字。

贝贝信用协议

由于该公司于2023年10月6日获得了Bebé公司的多数股权，因此Bebé公司与SLR信用解决方案公司所签订的信贷协议（“Bebé信贷协议”）的相关条款也相应地发生了变更。该信贷协议的金额共计……美元。 25,000 五年期 该定期贷款在2024年10月25日品牌交易完成之前，一直被计入定期贷款的未偿还余额中。关于这一事项的详细信息，请参阅附注5“已终止业务及出售资产”部分。该贷款的还款日期为2024年10月25日。 22,188 用于完成品牌收购交易的资金，被用来全额偿还当时尚未偿还的定期贷款本金。 224 2024年10月25日的贷款偿还费用明细。

该贷款项下，未偿还本金所支付的利息等于Term SOFR利率加上一定的附加费用。 5.50 % 到 6.00 根据Bebe信贷协议中的定义，年化利率为一定比例，该比例取决于总固定负债的覆盖比率。截至2024年12月31日期间，该定期贷款的利息支出为美元金额。 2,715 （包括已递延的债务发行成本的摊销，金额为） 638 该款项被分配到合并损益表中的“停止经营活动的收益，扣除所得税后”这一项目中。

野村信贷协议

该公司及其全资子公司BRFH和BR Advisory & Investments, LLC于2021年6月23日与Nomura Corporate Funding Americas, LLC签订了信用协议（该协议经后续修订，称为“先前信用协议”）。该协议的行政代理机构为Nomura Corporate Funding Americas, LLC，而担保机构则为Wells Fargo Bank, N.A.。四年数：美元 300,000 已担保的定期贷款融资方案（“先前定期贷款融资方案”）以及另一项融资方案。四年数：美元 80,000 该循环贷款融资额度具有明确的到期日，即2025年6月23日。

2023年8月21日，该公司与BRFH借款人（以下简称“BRFH债务人”）以及BRFH债务人的某些直接或间接子公司（以下简称“BRFH担保人”）共同签署了一份信贷协议。该协议的行政代理机构为野村企业融资美洲有限责任公司，而担保机构则由Computershare信托公司担任。四年数：美元 500,000 担保型定期贷款融资方案（“新定期贷款融资方案”）以及一项……四年数：美元 100,000 此担保循环贷款融资方案（以下简称“新循环贷款融资方案”）旨在实现以下目的：(i) 用于资助Freedom VCM的股权投资；(ii) 全额偿还上一期贷款融资方案及循环贷款融资方案的欠款，这些融资方案的总未偿还金额达……美元。 347,877 其中包括了美元。 342,000 原则上如此，金额为……美元 5,877 用于利息和费用支出；(iii) 拨出不低于$的股息储备金 65,000 (iv) 支付与业务相关的各项费用及开支；以及 (v) 用于公司的一般运营目的。

该信贷协议以优先担保方式获得保障，担保对象包括BRFH借款人及其各子公司的股权（某些情况除外），以及BRFH借款人和担保人几乎所有的资产。该协议包含了适用于此类融资的各类正面和负面约束条款，这些约束条款限制了该公司及其子公司增加债务、处置资产、进行某些重大变更、签订限制性协议、进行某些投资、贷款、担保和收购行为、提前偿还某些债务、支付股息或分配利润，以及以股权形式进行其他分配或回购等行为的能力。该协议还规定了常见的违约情形，例如未能按照信贷协议的规定履行付款义务、发生连环违约、某些破产或无力偿债的情况等。

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控制权的变更事件。2024年9月17日，该公司签署了《信贷协议》的第四项修正案（即“第四份野村修正案”），同时该公司还支付了一定数量的款项。 85,857 该款项包括一笔金额为$的主付款。 85,146 以及累计的利息为$ 711 与第四项野村修正案相关的贷款费用总计为$…… 5,869 其中，$ 3,523 这些金额被计入定期贷款的主债务余额中。在将这些金额纳入计算后，该定期贷款的未偿还本金余额从$减少到了。 469,750 到……为止 388,127 关于第四项Nomura修正案的内容，相关的循环信贷额度金额为$ 100,000 该贷款在2024年9月17日时没有任何未偿还金额，但后来被终止了。公司必须将其贷款的本金数额减少到不超过$……的水平。 100,000 该贷款的最终到期日是2025年9月30日或之前。而该定期贷款的预定到期日则是2027年8月21日。

在第四次野村银行修正案实施之前，根据新的信贷安排，SOFR利率下的贷款利息是按照调整后的SOFR利率加上适用的边际费率来计算的。 6.00 根据新的循环信贷协议，该公司除了需支付未偿还借款的利息外，还须按照上一财季该信贷工具的平均使用率来计算未使用的部分，并承担相应的季度承诺费用。随着第四次野村修正案的实施，定期贷款的利息标准已调整为基于调整后的SOFR利率计算，同时还需缴纳适用的边际费用。 7.00 %的现金利息，或者根据公司的选择，以调整后的SOFR为基础计算的利息加上适用的利润率。 6.00 %的现金利息加上其他费用 1.50 已支付的实物利息；而按基准利率计算的贷款利息则包括基准利率加上适用的利润空间部分。 6.00 %的现金利息，或者根据公司的选择，以当天确定的调整后的SOFR为基础计算利息，再加上适用的利润空间。 5.00 %的现金利息加上其他费用 1.50 利息支出：在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度中，定期贷款的利息支出分别为……美元。 2,457 （包括已递延的债务发行成本的摊销，金额为） 335 ) 以及 $ 23,529 （包括已递延的债务发行成本的摊销，金额为） 5,799 此外，与第四项野村修正案相关而于2024年9月17日终止的循环融资工具的利息支出为$…… 1,420 （包括未使用的承诺费用，共计$） 688 以及递延融资成本的摊销金额，共计……美元。 732 在截至2024年12月31日的年度内。

第四项诺玛修正案包含了一些与借款基数相关的条款，其中包括对某些资产在计算借款基数时采用的特殊处理方式，同时还规定了关于资产出售时的强制提前还款条款。2024年12月9日，该公司签署了《信贷协议》的第五项修正案，该修正案将长期贷款的到期日推迟了——如果金额超过…… 25,000 总本金金额 5.50 2026年以来的所有票据一直有效，直到2026年2月3日为止。在某些条件下，还可以再获得额外的资金。 10,000 关于电信融资方面的事宜。2025年1月3日，该公司签署了《信贷协议》的第六项修正案，该修正案规定，在特定条件下，BRPI可以参与出资。 100 在签署BRPAC修改后的信贷协议过程中，Lingo持有的股权中有一部分被转让给了BRPAC。关于第六项修改内容，并未收取任何费用。

根据信贷协议的规定，借款基数包括一组担保物，其中包含了该公司一定数量的贷款应收款项，金额共计美元。 112,454 这一项被记录在“以公允价值计量的应收款项”项目中，金额为…… 90,103 在截至2024年12月31日的合并资产负债表中有相关记录）以及金额为$的投资。 228,292 这一项被记录在“按公允价值计量的证券及其他投资”项下，金额为 282,325 详见2024年12月31日的合并资产负债表。

如上述《橡树岭信贷协议》中所详述的，公司于2025年2月26日使用该信贷融资款来偿还先前信贷协议项下未偿还的本金余额。偿还完成后，公司记录了一笔金额为$的债务注销损失。 4,666 该款项被计入了截至2025年12月31日的合并损益表中的“债务消灭损失”一项中。

在截至2024年12月31日的年度中，由于向野村银行支付的定期贷款和循环信贷融资的本金支付，该公司因此产生了债务清偿损失，金额为$…… 17,956 该款项被计入了截至2024年12月31日的合并损益表中的“债务消灭所致损失”一项中。

BRPAC信贷协议

2018年12月19日，BRPAC、UOL和YMAX公司这三家特拉华州企业（统称为“BRPAC借款人”），作为公司的间接全资子公司，与Banc of California, N.A.签订了信用协议。Banc of California, N.A.担任该协议的代理方，同时也是贷款方及其他相关方的贷款人。BRPAC借款人的部分美国子公司为该信用协议项下所有义务的担保人，并且是该信用协议的参与方。

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各方同意以这种方式进行合作（统称为“担保方”；与BRPAC的借款人一起，统称“信用方”）。此外，该公司以及BRPAC的母公司B. Riley Principal Investments, LLC作为担保方，负责履行BRPAC信用协议中的各项义务。根据单独的担保协议，BRPAC的未发行股份被作为抵押品用于担保。

通过一系列修改措施，其中包括在2022年6月21日对BRPAC信贷协议进行的第四次修改（“第四次BRPAC修改”），BRPAC的借款人、担保方、代理方以及到期日债权人同意了以下条款：(i) 债权人同意提供新的贷款金额…… 75,000 用于BRPAC借款人的定期贷款。这些贷款的资金将被用来偿还现有定期贷款和可选贷款的未偿还本金，同时还可以用于其他一般的公司业务目的。此外，还将设定一个新的适用边际水平。 3.50 根据第四次BRPAC修正案的规定，以下条款得以确立：(iii) Marconi Wireless被纳入BRPAC的借款方名单中；(iv) 该定期贷款的到期日定为2027年6月30日；此外，(v) BRPAC的借款方被允许向BRPAC的母公司进行一定的分配。

根据修改后的BRPAC信贷协议，这些借款所支付的利息与…相等。 30 日平均SOFR利率加上一定的利润空间 2.75 % 到 3.50 年回报率取决于BRPAC借款人的累计融资债务比例，该比例在BRPAC信贷协议中有所定义。

在2025年1月6日（“截止日期”）这一天，BRPAC作为代理和贷款方，与公司的某些子公司——Banc of California——签订了《BRPAC修订版信贷协议》。此外，公司旗下的子公司Lingo也被列为《BRPAC修订版信贷协议》的借款人。根据《BRPAC修订版信贷协议》，各贷款人已同意实施新的贷款安排。 五年期 $ 80,000 这笔贷款是提供给BRPAC的借款人使用的，其收益被用于全额偿还原BRPAC信贷协议中的债务，该协议签署日期为2018年12月19日。在债务偿还完成后，该公司记录了相应的债务注销损失，金额为……美元。 389 该款项被计入了截至2025年12月31日的合并损益表中的“债务消灭损失”一项中。

关于BRPAC修改后的信贷协议，BRPAC的借款方还使用现有的现金向BRPAC的母公司进行了某些分配。BRPAC修改后的信贷协议中也包含了关于追加贷款的规定，最高可达……美元。 40,000 允许BRPAC的借款人从其新增的融资所得中向母公司分配部分资金。该修改措施还调整了参考利率。 30 日平均SOFR与期限相关的SOFR数值。BRPAC的借款人美国的子公司是BRPAC修订版信贷协议项下所有义务的担保人。BRPAC修订版信贷协议规定的义务由对BRPAC借款人的几乎所有资产享有第一优先留置权及第一优先担保权益，这些资产的总价值约为…… 309,874 截至2025年12月31日（包括该日期）。 15,069 应收账款金额以及… 3,176 库存物品），包括对以下物品的质押：a) 100 BRPAC借款人的股权比例；(b) 65 在印度在线软件开发有限公司中的股权比例；该公司是依照印度法律成立的有限责任公司。以及(c) 65 在以色列公司MagicJack VocalTec Ltd.中，该公司拥有一定的股权。这些股权通过质押、担保及其他相关协议予以确认。此次再融资将之前的Lingo信贷协议和BRPAC信贷协议合并为一项单一的债务安排，即BRPAC修订版信贷协议。从会计角度来看，这种条款修改被视为一种债务重组行为。由于修改后的债务条款所规定的未来无折扣现金支付金额超过了修改日期时旧债务的账面价值，因此该公司采用根据修订协议确定的新有效利率来核算此次重组后的债务。重组后的债务账面价值包括与Term SOFR相关的可变利率部分。

根据BRPAC修订版信贷协议，所借款项产生的利息等于Term SOFR利率加上一定的利差。 2.75 % 到 3.50 年回报率取决于BRPAC借款人的总融资债务比率，该比率已在BRPAC修订版信贷协议中明确规定。利率则受到一定幅度波动的影响。 3.25 截至截止日期时，未偿还的本金金额为$ 80,000 以季度分期方式支付本金，每期金额均为$ 4,000 剩余本金将在2030年1月6日到期偿还。

在2025年12月31日和2024年12月31日期间，定期贷款的利息支出分别为$…… 5,964 （包括已递延的债务发行成本的摊销，金额为） 424 ) 以及 $ 3,525 （包括已递延的债务发行成本的摊销，金额为） 252 ），分别相当于这些数字。

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BRPAC修订版信贷协议中包含若干条款规定，这些条款限制了信贷各方及其子公司举债、设定抵押品、出售或收购资产或业务、改变业务性质、与关联方进行交易、进行某些投资或支付股息的行为。此外，BRPAC修订版信贷协议还要求信贷各方维持特定的财务比率。该协议还包含了常见的陈述与保证条款、积极性条款以及违约事件的相关规定，包括支付违约、违反陈述与保证义务、违反合同条款以及连环违约等情况。一旦发生违约事件，相关方有权采取一系列措施，其中包括加速偿还BRPAC修订版信贷协议项下未偿还款项。截至2025年12月31日，该公司已遵守BRPAC修订版信贷协议中的所有财务条款要求。

应付高级债券，净额为以下各项之和：

			实际利率						12月31日 2025年						12月31日 2024年
应付高级债券，扣除债务折扣后：
6.375 2025年2月28日到期的高级债券			—						$	—					$	145,211
5.50 % 2026年3月31日到期的高级债券			6.07		%				101,523						216,662
6.50 截至2026年9月30日的高级债券			6.82		%				178,242						180,464
5.00 截至2026年12月31日的高级债券			5.57		%				176,772						322,667
8.00 % 2028年1月1日到期的新票据			0.00		%				268,016						—
6.00 截至2028年1月31日的高级债券			6.50		%				213,989						264,345
5.25 截至2028年8月31日的高级债券			5.78		%				363,256						401,307
小计									1,301,798						1,530,656
减：未摊销的债务发行成本									—						( 95 )
总应付高级债券									$	1,301,798					$	1,530,561

截至2025年12月31日和2024年12月31日，这些高级票据的加权平均利率分别为…… 5.60 %以及 5.62 各期到期的高级债券需按季度支付利息。在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度中，高级债券所产生的利息支出总计为美元数。 69,233 以及$ 92,650 分别如此。

这些高级债券属于无担保债务，并不依赖于公司或其子公司的任何资产作为抵押品。因此，这些债券的偿还顺序优先于所有现有的和未来的有担保债务，具体优先级取决于用于抵押的这些有担保债务所对应的担保物价值。

在2026年3月30日，该公司完成了全部赎回操作，赎回金额共计……美元。 95,991 该债务的合计本金额 5.50 2026年到期的高级债券（“高级债券”） 5.50 “%2026 Notes”的赎回价格与……相等。” 100 占总本金金额的百分之多少，加上所有已产生但尚未支付的利息，这些利息的累计金额不得超过赎回日期之前的金额。在全额赎回的情况下， 5.50 %2026 Notes在纳斯达克市场的代码为“RILYK”，这些股票已从纳斯达克市场退市，并在赎回日期之后停止了交易。

在2025年2月28日，该公司赎回了所有美元资产。 145,211 已发行和未发行的证券 6.375 2025年2月28日到期的高级债券（“这些债券”） 6.375 “%2025 Notes”的赎回价格与……相等。” 100 占总本金金额的百分之多少，加上所有已产生但尚未支付的利息，这些利息的累计金额不得超过赎回日期之前的金额。在全额赎回的情况下， 6.375 %2025 Notes曾在纳斯达克市场以“RILYM”作为股票代码进行交易，后来被从纳斯达克市场移除，且在赎回日之后停止了交易。

在截至2025年12月31日的年度中，该公司回购了$… 201 关于 6.50 2026年9月30日到期的高级债券及相关债务 932 关于 5.00 截至2026年12月31日的高级债券，通过公开市场购买获得，价格为美元。 154 以及$ 639 这些回购行为被计入了注销事项中，公司因此获得了总计$x美元的收益。 346 .

在截至2025年12月31日的年度中，该公司完成了各项任务。 五 与机构投资者进行的私下交易：投资者用高级债券换取新债券，之后这些交换的债券被注销。交易的日期、交换的债券、发行的新债券以及认股权的发行情况如下：

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与每一个……结合 五 在截至2025年12月31日的年度中，与私人交易相关的事项（有关权证的具体信息，请参见注释26——股东权益部分）汇总如下：

						交换日期																														总计
						2025年3月26日						2025年4月7日						2025年5月21日						2025年6月30日						2025年7月11日
5.50 % 2026到期的高级债券						$	86,309					$	—					$	29,535					$	—					$	—					$	115,844
6.50 % 2026到期的高级债券						—						—						—						—						2,061						2,061
5.00 % 2026到期的高级债券						36,745						7,000						75,000						8,021						19,682						146,448
6.00 % 2028到期的高级债券						—						10,000						34,537						1,892						4,706						51,135
5.25 % 2028到期的高级债券						—						5,000						—						18,096						16,389						39,485
已交换的资深票据本金总额						$	123,054					$	22,000					$	139,072					$	28,009					$	42,838					$	354,973
8.00 % 新发行的债券，本金将在2028年到期						$	87,753					$	9,992					$	93,067					$	13,000					$	24,611					$	228,423
在交易所颁发的权证（注26）						351,012						39,968						372,268						52,000						98,444						913,692

为此次发行而新发行的票据的总本金金额是 五 上述各种交换的总金额达到了……美元 228,423 这些新票据的账面价值为$…… 268,016 截至2025年12月31日，还包括未来将支付的、未贴现的现金利息，金额共计……美元。 39,593 上述每一笔债务重构造划都涉及复杂的债务重组过程。由于每次交易中债务的账面价值都超过了根据新债券条款在交易发生当日可以获得的未贴现现金收益，因此该公司在这几次债务重组中均实现了收益，金额为……美元。 67,208 在截至2025年12月31日的年度中，与应付账款重组相关的总收益按每股计算的值为美元。 2.20 这些新票据以账面价值$被认可为资产。 107,156 关于2025年3月26日的交易记录，金额为……美元。 140,312 关于2025年4月7日、5月21日和6月30日发生的这三笔交易，以及相关的金额信息。 29,539 关于2025年7月11日的交换协议，该金额相当于新票据未来未贴现的现金支付金额。由于在重组过程中有效利率被设定为0，因此无需确认任何未来的利息费用。

这些新票据是根据一份契约发行的，该契约的生效日期为2025年3月26日（即“新票据契约”），该契约规定了2025年3月26日、4月7日、5月21日、6月30日以及7月11日发行的新票据的相关事宜。 五 上述各方之间签订的协议表明：公司、公司的某些子公司作为担保人，以及位于新罕布什尔州的GLAS信托公司有限责任公司作为受托人及担保代理，共同无条件地担保了这些新发行的票据。除了某些被排除在外的子公司外（这些子公司统称为“担保人”），公司的所有直接或间接的全资子公司都对这些新发行的票据提供了担保。这些新发行的票据以公司及担保人的大部分资产作为抵押，其优先级低于公司信贷融资协议中的义务。

新发行的债券将于2028年1月1日到期，利息按一定利率计算。 8.00 年利率为%，每半年支付一次，支付日期分别为4月30日和10月31日。自2025年10月31日起开始计算逾期利息。该公司必须支付逾期利息。 8.00 如果公司在利息到期时未能支付利息，那么将会产生相应的利息费用。公司已经支付了一定的利息，金额为$ 8,990 在2025年10月31日发布的《新票据》中，这些新票据的账面价值被降低了。

该公司有权随时全额或部分赎回这些新发行的票据。如果新发行的票据在2026年3月26日之前被赎回（包括破产情况——详见以下关于违约事件的规定），那么赎回价格将等于（1） 100 总本金的%加上（如有保费的话），该保费即为从赎回日期到2026年3月26日期间的利息支付额，该金额需按财政部利率进行折现。 50 以赎回的票据本金为基础，加上所有未支付的利息和应计利息——但不包括赎回日期相关的利息。如果新票据在2026年3月26日之后被赎回，包括通过要约收购方式赎回的情况，公司可以在本金加上任何已产生但未支付的利息的情况下偿还新票据，但同样不包括赎回日期相关的利息。

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新债券条款中包含一项控制权转移条款：新债券的持有人有权要求公司以现金方式回购全部或部分新债券，回购价格应等于…… 101 如果公司不行使赎回选择权，那么需要支付本金的%比例金额，再加上应计但未支付的利息。

新债券中还包含了一些可能导致公司义务提前履行的其他事件。

此外，如果本公司或其附属企业进行某些资产出售活动，但并未将这些出售所得资金用于投资，或者未能在指定时间内减少某些债务，那么本公司可能需要使用超过特定阈值的出售所得资金来购买新债券，且该购买价格应等于…… 100 所购买的新票据的本金数额百分比，加上已产生但尚未支付的利息。

新契约中包含了一些限制条款，这些条款主要限制了该公司及其子公司进行额外债务融资、处置资产、进行某些重大变更、签订限制性协议、进行某些投资、贷款、担保和收购行为、提前偿还某些债务、支付股息或分配其他收益，以及赎回或回购各自的股权等行为的能力。

关于这些认股权证的发行事宜（详见附注26），该公司与投资者签订了登记权协议。根据该协议，公司授予投资者以下权利：(1) 某些批量登记权，即公司有权登记因行使认股权证而发行的普通股的再销售行为；(2) 某些叠加登记权。不过，这些权利的行使仍需遵循登记权协议中所规定的各项条款和条件。

截至2025年12月31日，未来五年内，来自长期贷款、信贷设施以及高级票据的借款总到期时间如下：

			定期贷款						循环信贷额度						应付长期债券						总计
本金支付：
2026年			$	16,000					$	—					$	457,200					$	473,200
2027年			16,000						—						—						16,000
2028			84,750						6,638						809,344						900,732
2029年			12,000						—						—						12,000
2030年			4,000						—						—						4,000
总本金支付额			132,750						6,638						1,266,544						1,405,932
未来无折扣的现金支付，用于偿还新发行的票据，这些款项相当于利息支出。			—						—						39,593						39,593
减：未摊销的债务发行成本及折扣费用			( 13,453 )						—						( 4,339 )						( 17,792 )
总借款额，净额			$	119,297					$	6,638					$	1,301,798					$	1,427,733

BRSH

在2025年3月10日，本公司全资子公司BRSH的子公司发生了合并。BRSH主要经营资本市场领域的经纪业务。此次合并后，该子公司与一家空壳公司合并，并发布了相关文件。 0.6 在BRSH的股份中，有%被分配给某个壳公司的投资者。一旦交易完成，这些投资者便成为BRSH的少数股东。该公司还发放了限制性股票奖励，具体细节请参阅相关文档。 注释25(d)——BRSH股票激励计划：假设所有受限股票奖励都正式生效，那么该公司就拥有了这些股票。 89.4 在合并日期时，该方持有BRSH超过半数股权。

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这家于2025年3月10日与BRSH合并的空壳公司并不符合企业的定义，因为它没有任何资产、负债或业务活动。 这种处理方式被视为对一种持有权益实体的初次确认，具体详见附注3中的详细说明。–可变权益实体。

BRC信托

BRC信托于2025年1月6日成立，是一家权益变动较大的实体，有关其具体情况详见附注3“权益变动较大的实体”。公司并不拥有BRC信托中的任何控股权，其所持有的非控制性权益亦包括在内。 86.6 在BRC信托中的股权比例。占……的比例 86.6 公司未持有的股权份额。 58.2 %属于关联方所有，详见附注28——关联方交易部分的描述。

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公司从与客户签订的合同中获得的收入 七 在2025年12月31日和2024年12月31日期间，需要报告的经营部门以及“企业及其他”类别的财务状况如下所示。

			资本 市场						财富 管理						日常用语/基础词汇						MagicJack						马可尼无线通讯技术						UOL						消费品																								企业及其他机构						总计
截至2025年12月31日的年度收入情况：
企业融资、咨询以及投资银行相关费用			$	131,063					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—																							$	( 435 )					$	130,628
财富与资产管理相关费用			—						126,966						—						—						—						—						—																								7,111						134,077
佣金、手续费以及可报销的费用			18,958						8,986						—						—						—						—						—																								473						28,417
订阅服务			—						—						164,148						34,459						31,394						11,154						—																								—						241,155
商品销售			—						—						—						1,236						3,390						—						181,540																								4,948						191,114
广告及其他相关事务(1)			—						—						—						2,239						—						1,991						—																								59,366						63,596
与客户签订的合同所带来的总收入			150,021						135,952						164,148						37,934						34,784						13,145						181,540																								71,463						788,987
交易收益，净额			106,364						17,507						—						—						—						—						—																								1,659						125,530
贷款公允价值调整			( 3,131 )						—						—						—						—						—						—																								2,683						( 448 )
利息收入——贷款收益			65						—						—						—						—						—						—																								10,509						10,574
利息收入——证券出借业务			6,993						—						—						—						—						—						—																								—						6,993
其他			4,400						22,113						—						—						—						—						—																								9,450						35,963
总收入			$	264,712					$	175,572					$	164,148					$	37,934					$	34,784					$	13,145					$	181,540																							$	95,764					$	967,599

(1)“企业及其他”类别的广告收入以及其他收入，主要来源于Bebe通过商品租赁所获得的收益。此外，还包括一家于2025年3月被出售的地区性环境服务企业的回收处理费用，以及截至2025年3月31日，一家电子商务和技术平台提供商Nogin所收取的管理服务费用。

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			资本 市场						财富 管理						日常用语/基础词汇						MagicJack						马可尼无线通讯技术						UOL						消费品																								企业及其他机构						总计
截至2024年12月31日的年度收入情况：
企业融资、咨询以及投资银行相关费用			$	153,931					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—																							$	457					$	154,388
财富与资产管理相关费用			—						180,464						—						—						—						—						—																								4,795						185,259
佣金、手续费以及可报销的费用			22,545						9,472						—						—						—						—						—																								360						32,377
订阅服务			—						—						195,838						38,408						37,216						12,853						—																								—						284,315
商品销售			—						—						—						1,598						3,991						—						202,597																								12,433						220,619
广告及其他相关事务(1)			—						—						48						2,839						—						2,280						—																								103,855						109,022
与客户签订的合同所带来的总收入			176,476						189,936						195,886						42,845						41,207						15,133						202,597																								121,900						985,980
交易收益与损失之和，净收益			( 41,710 )						3,278						—						—						—						—						—																								( 18,575 )						( 57,007 )
贷款公允价值调整			( 63 )						—						—						—						—						—						—																								( 325,435 )						( 325,498 )
利息收入——贷款收益			1,829						—						—						—						—						—						—																								52,312						54,141
利息收入——证券出借业务			70,862						—						—						—						—						—						—																								—						70,862
其他			10,274						7,532						—						—						—						—						—																								137						17,943
总收入			$	217,668					$	200,746					$	195,886					$	42,845					$	41,207					$	15,133					$	202,597																							$	( 169,661 )					$	746,421

(1)“企业及其他”类别的广告收入以及其他收入，主要来源于Bebe通过商品租赁所获得的收益。此外，还包括一家于2025年3月被出售的地区性环境服务企业的回收处理费用，以及截至2025年3月31日，一家电子商务和技术平台提供商Nogin所收取的管理服务费用。

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当公司能够控制所承诺的商品或服务的交付时，即可确认相关收入。确认的收入金额应反映公司预期能够从客户处获得的报酬。对于在一段时间内逐步履行的服务义务，公司可以通过衡量自己履行义务的进度来确认收入；而对于在某一特定时间点就已经履行的服务义务，则应在确定客户实际获得所承诺商品或服务时确认收入。确认的收入金额应反映公司预期能够从客户处获得的报酬（即“交易价格”）。在确定交易价格时，公司会考虑多种因素，包括可变报酬的影响。只有当可变报酬很可能不会在相关不确定性消除后发生显著变化的情况下，才会将其计入交易价格中。公司在决定何时将可变报酬计入交易价格时，会考虑各种可能的结果、公司过往经验的预测价值、不确定因素预计解决的时间点，以及那些受市场波动或第三方判断和行动影响的报酬金额。不同客户的付款条款各不相同，有的在服务提供前就要求付款，有的则在服务费用或服务销售完成后才进行付款，还有的采用信用支付方式。各地区的收入情况详见附注29——业务板块。

以下提供了关于公司从与客户签订的合同中获得的收入的确认方式的详细信息：

企业融资、咨询以及投资银行相关费用来自企业融资和投资银行服务的费用，来源于债务、股权以及可转换证券的发行业务。在这些业务中，公司担任了承销商或发行代理的角色。当与承销交易相关的服务义务按照合同约定得到满足，且不再存在其他不确定因素时，这些费用就会被确认为收入。此外，公司还从与客户进行合并、收购、重组、资本结构调整等战略交易相关的财务咨询服务中获取费用。对于财务咨询服务，其服务义务会在项目进展过程中逐步得到满足，相关服务也会逐步交付给客户。至于破产管理、财务咨询、法医会计以及房地产咨询服务等领域的费用，同样会在项目进展过程中逐步被确认为企业收入。部分费用可能包括基于成功与否的收费，这类费用在确认收入时，需确保该收入在未来期间不太可能出现重大逆转。总体而言，一旦投资银行交易完成，所确认的收入就不太可能出现重大逆转。

财富与资产管理相关费用与财富与资产管理服务相关的费用，主要来源于投资管理费用。这些费用是在提供相关服务的整个期间内逐步确认的。投资管理费用通常包括与投资管理服务相关的费用，而这些费用通常是根据所管理的资产的总额来计算的。

佣金、手续费以及可报销的费用作为代理人或主体所执行的股票交易活动所产生的佣金及其他费用，是在某个具体交易日期时被记录的。而为客户提供的估值服务所带来的收入与费用报销，则是在履行完毕该义务时确认的，通常这个时间点就是向客户交付报告的那一刻。

订阅服务订阅服务收入主要来自Lingo、magicJack、Marconi Wireless和UOL等产品的服务合同。这些收入在交易价格确定且相关服务义务已履行的情况下即被确认收入。UOL用户的互联网接入服务通常需提前付费，因此相关收入会在服务期间按比例分摊确认。magicJack的订阅服务收入包括：(a)初始接入权限相关的收入，该收入会在服务期限内按比例分摊确认；(b)接入权限续订相关的收入，该收入会在延长的权限有效期内按比例分摊确认；(c)接入及批发费用相关的收入，该收入会在通话连接至网络时确认；(d)UCaaS服务的收入，该收入会在客户协议规定的服务期内确认；(e)预付费的国际长途通话分钟数，该收入会在通话分钟数使用完毕或到期时确认。我们手机业务的订阅服务收入包括移动语音、文字和数据服务的收入。

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在服务期间，这些费用会定期被确认并记录下来。对于语音、文字和数据使用的超额部分，也会随着时间逐步被计入总费用中；因为消费者在每个周期都会持续享受公司所提供的服务，因此这些超额费用也会相应地被计入总支出中。

商品销售。商品的销售主要包括MagicJack和Marconi无线设备的销售，此外还包括Targus公司在消费产品领域的商品销售收入，以及Nogin公司在企业和其他领域商品的销售收入。MagicJack和Marconi无线设备的销售收入在交付时确认（即控制权转移给客户时）。产品的销售收入还包括相关的运输费、处理费以及分期付款费用（如适用）。Targus和Nogin商品的销售收入则在商品交付给客户时确认。收入的金额取决于预期从客户处获得的报酬数额。在确定报告收入的金额或时机时，无需进行任何重要的判断或估算。销售条款通常不允许退货，除非是涉及有缺陷或损坏的商品的情况。

广告及其他相关事务广告收入包括来自UOL互联网搜索服务的合作伙伴的收益，这些收益是用户使用该合作伙伴的互联网搜索服务所产生的；此外，还包括来自展示广告的收益。广告收入在广告展示的那一期间被确认入账；对于基于绩效的安排来说，则是在相关绩效标准得到满足时确认入账。在确定是否存在此类安排时，公司会确保有书面合同作为依据，例如标准插入订单或针对特定客户的协议。公司还会评估是否达到了绩效标准，以及交易价格是否可以根据绩效标准以及与交易相关的支付条款来确定。通常情况下，对绩效标准的评估会包括将客户提供的绩效数据与合同规定的绩效要求进行比较，以及在有此类数据可用的情况下，与内部或第三方提供的绩效数据进行对比。

其他收入主要来自以下业务的经营所得：一家电子商务和技术平台提供商的业务收入、一家地区性环境服务企业的业务收入（该企业于2025年3月被出售），以及bebe的业务收入。这家电子商务和技术平台提供商为服装品牌及其他零售商提供CaaS解决方案。收入主要来源于通过公司电子商务平台为客户处理业务所获得的服务费用。CaaS收入则是基于维护电子商务平台以及处理在线订单所产生的净收入，因为该公司主要与客户建立代理关系，并根据双方的合同条款获取相应报酬，同时公司并不承担客户的库存管理责任或与销售产品相关的任何信用风险。环境服务业务主要从事废旧材料的回收工作，主要经营纸制品业务。客户协议中仅包含将回收物品交付给公司的义务，当这一义务履行完毕后，相关收入即作为处理费用予以确认。bebe的收入主要来自商品租赁费，这些收入在租赁期间逐步确认。

关于剩余履行义务以及基于以往业绩所确认的收入的相关信息

该公司不会披露与那些原始预期履行期限为一年或更短的合同相关的剩余履行义务的详细信息。截至2025年12月31日，那些原始预期履行期限超过一年的、尚未完全履行或仅部分履行的义务所对应的交易价格并不显著。此外，那些依赖于特定里程碑完成的融资及投资银行服务费用，以及某些分销服务相关的费用也被排除在外，因为这些费用被视为可变成本，因此截至2025年12月31日并未计入交易价格中。

合同余额

公司收入确认的时间可能与客户付款的时间不一致。当收入在付款之前被确认，且公司拥有无条件获得付款的权利时，公司会记录为应收款项。另一方面，当付款发生在相关服务提供之前时，公司会将收入记为递延收入，直到相关义务得到满足为止。公司所持有的递延收入主要来自于企业融资、投资银行咨询业务、资产管理协议以及财务咨询服务等领域的收入，这些收入的确认条件尚未满足。

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以下表格展示了截至2025年12月31日和2024年12月31日的递延收入变动情况：

			12月31日 2025年						12月31日 2024年
期初的递延收入			$	58,148					$	70,514
该期间递延收入的增加额			150,425						175,222
将期间已确认的收入转换为递延收入			( 158,666 )						( 187,588 )
期末递延收入余额			$	49,907					$	58,148

在截至2025年12月31日和2024年12月31日的几年中，该公司实现的收入为$…… 35,991 以及$ 41,671 这些收入在相应年度的年初被记录为递延收入。

该公司预计将确认这项递延收入，金额为……美元。 49,907 截至2025年12月31日，当履行义务在以下年份完成时，相关的服务收入和服务费用收入如下：

预计将在未来确认的合同负债									金额
2026年									$	32,759
2027年									8,183
2028									4,175
2029年									1,620
2030年									935
之后									2,235
总计									$	49,907

以下表格显示了截至2025年12月31日和2024年12月31日的未开票应收账款的滚动统计情况。这些应收账款被计入预付费用及其他资产项下。

			12月31日 2025年						12月31日 2024年
期初余额			$	3,387					$	7,310
确认了额外的未计收入			6,030						32,808
减去：向客户收取的费用金额			( 6,690 )						( 36,731 )
期末余额			$	2,727					$	3,387

履行或实现合同所需的成本

公司通过以下方式实现利润：(1)与企业融资和投资银行业务相关的合同成本，这些收入的确认时间固定，而相关成本则被认为是可以收回的；(2)为获取MagicJack合同而支付的佣金，这些费用会在合同期限内逐步确认；此外，客户所使用的MagicJack及相关设备的第三方支持成本也会在服务期间逐步确认。

履行该合同的成本总计为$…… 4,550 以及$ 5,694 截至2025年12月31日和2024年12月31日，这些款项分别记录在合并财务报表中的“预付费用及其他资产”项目内。在2025年和2024年截至12月31日的十二个月内，该公司确认了若干费用，金额共计……美元。 4,367 以及$ 5,440 与履行合同而需摊销的资本支出相关。在截至2025年12月31日和2024年12月31日的十二个月内，并未产生任何与这些资本支出相关的重大减值损失。

剩余的履约义务以及从过去经营活动中确认的收入

该公司不会披露与那些原始预期履行期限为一年或更短的合同相关的剩余履行义务的详细信息。分配给那些尚未履行或部分履行合同的交易价格则不予公开。

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在2025年12月31日时，那些预期履行期限超过一年的未满足的性能义务并不构成重大问题。那些依赖于特定里程碑完成的财务和投资银行服务费用，以及与某些分销服务相关的费用也被排除在外，因为这些费用被视为可变的，因此在2025年12月31日时并未被计入交易价格中。

在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度中，那些属于一次性履行义务的客户合同的收入确认情况如下：

			12月31日 2025年						12月31日 2024年
在某一时间点确认的收入			$	423,821					$	498,421
随着时间推移而确认的收入			365,166						487,559
总收入			$	788,987					$	985,980

该公司记录了一定数量的重组费用，金额为$ 195 以及$ 1,522 这些费用分别被计入了相关合并损益表的“重组费用”项目之中。这些数据涵盖了2025年12月31日及2024年12月31日期间发生的各项费用。

在截至2025年12月31日的年度中，重组相关的费用主要源于消费品业务板块以及企业和其他业务领域的重组活动，这些活动包括人员裁减。

在截至2024年12月31日的年度中，重组费用主要与Lingo部门和消费品部门的重组和合并活动相关，这些活动包括人员裁减。

以下表格总结了截至2025年12月31日和2024年12月31日的累计重组费用的变化情况：

			截止日期：12月31日
			2025年						2024年
年初，平衡阶段			$	1,316					$	2,540
重组成本			195						1,522
现金支付			( 930 )						( 2,158 )
非现金项目			( 220 )						( 588 )
年终总结，平衡状态			$	361					$	1,316

以下表格总结了截至2025年12月31日和2024年12月31日各报告区间的重组活动情况：

									日常用语/基础词汇																								消费品						企业及其他机构						总计
截至2025年12月31日的年度重组费用：
员工离职费用									$	—																							$	( 90 )					$	285					$	195
整体重组费用									$	—																							$	( 90 )					$	285					$	195
截至2024年12月31日的年度重组费用：
员工离职费用									$	379																							$	1,143					$	—					$	1,522
整体重组费用									$	379																							$	1,143					$	—					$	1,522

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在截至2025年12月31日和2024年12月31日的几年中，该公司来自持续经营业务的收入（或亏损），扣除所得税后，金额为……美元。 229,559 以及$( 900,396 其中包括来自持续经营业务的美国部分的收入（或亏损），在扣除所得税之后为……美元。 219,246 以及$( 908,886 以及一项来自持续经营业务的收入，该收入在扣除所得税之后为……美元。 10,313 以及$ 8,490 该公司对于在全球范围内获得的无形低税收入所产生的任何美国所得税费用，都会在该费用发生的期间作为所得税费用进行确认。 在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度中，该公司用于所得税准备的金额如下：

			截止日期：12月31日
			2025年						2024年
当前值：
联邦政府			$	( 14,853 )					$	—
国家/政府			2,280						300
外国			( 8,593 )						2,515
当前总拨款额			( 21,166 )						2,815
延期：
联邦政府			8,745						18,154
国家/政府			3,298						632
外国			( 762 )						412
总递延金额			11,281						19,198
用于支付所得税的总额			$	( 9,885 )					$	22,013

截至2025年12月31日的年度净所得税缴纳情况如下：

			截止日期：2025年12月31日
联邦政府			$	( 605 )
州和地方政府：
阿拉巴马州			292
加利福尼亚州			709
纽约			552
田纳西州			220
德克萨斯州			247
其他州和地方政府			744
全国及地方层面			2,764
外国：
澳大利亚			241
加拿大			611
印度			239
英国			1,904
其他外国国家			73
外国人口总数			3,068
总净所得税缴纳额			$	5,227

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与联邦法定利率的对比 21.0 根据ASU 2023-09的采纳情况，在截至2025年12月31日的年度中，持续经营业务所产生的收入在扣除所得税之前的实际税率如下：

			截止日期：2025年12月31日
			金额						利率
联邦法定利率			$	48,208					21.0		%
由于税收因素导致的调整：
州和地方所得税，扣除联邦所得税后的净额(1)			3,486						1.5		%
境外税收影响：
以色列：
估值备用的变动			( 61,616 )						( 26.8		%)
由于公司解散而产生的净经营损失结转及其他相关属性的变化			61,616						26.8		%
其他外国：
外国税收差额			( 782 )						( 0.3		%)
估值备用的变动			( 47 )						—		%
跨境税法的影响：
全球无形的低税收入以及第二支柱政策			961						0.4		%
估值备用的变动			( 29,451 )						( 12.9		%)
不可征税或不可扣除的项目：
基于分享的薪酬制度			( 1,270 )						( 0.6		%)
商誉及无形资产的减值问题			3,226						1.4		%
通过出售业务所获得的收益			( 2,826 )						( 1.2		%)
高管薪酬限制制度			3,158						1.4		%
其他			416						0.2		%
未确认税务优惠的变动			( 10,842 )						( 4.8		%)
其他：
无形资产			( 8,023 )						( 3.5		%)
投资价值的调整			( 8,326 )						( 3.6		%)
债务工具的公允价值调整			( 3,551 )						( 1.5		%)
其他调整事项			( 4,222 )						( 1.8		%)
有效的所得税优惠税率			$	( 9,885 )					( 4.3		%)

(1)			在截至2025年12月31日的这一年中，该类别的税务影响主要来自纽约州、加利福尼亚州和弗吉尼亚州的税收负担（占比超过50%）。

实际所得税优惠税率低于联邦法定税率，其主要原因是对于递延所得税有完整的估值准备措施，并且在截至2025年12月31日的年度中，因解决以色列境内不确定的税务问题而获得了税收优惠，具体金额为美元。 10,530 以及b) 与Targus公司交易相关的高管人员薪酬分配问题，该交易由BRCGH在收购前完成。 5,649 .

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与联邦法定利率的对比 21.0 在截至2024年12月31日的年度中，扣除所得税后，来自持续经营业务所产生的亏损对应的有效税率如下：

									截至2024年12月31日的年度
按照联邦法定税率计提所得税									( 21.0		%)
州所得税，扣除联邦福利后的净额									( 6.3		%)
基于员工的股票奖励制度									0.5		%
商誉及无形资产的减值问题									0.8		%
条款生效了									1.5		%
估值备用的变更									27.4		%
其他									( 0.5		%)
实际所得税税率									2.4		%

截至2025年12月31日和2024年12月31日，递延所得税资产（负债）的具体构成如下：

			12月31日
			2025年						2024年
递延税资产：
应计负债及其他事项			$	5,478					$	9,682
应收贷款与投资			8,521						144,008
其他			7,999						1,583
租赁负债			10,546						21,999
递延收入			5,273						7,717
长期债务			19,180						—
基于分享的支付行为			2,094						3,464
信用担保权转让			793						973
资本损失结转			2,005						64,875
过高的业务相关费用			45,188						22,275
结转的净经营亏损			166,864						103,559
总递延所得税资产			273,941						380,135
递延税负债：
可扣除的商誉及其他无形资产			( 19,250 )						( 8,169 )
使用权资产			( 8,227 )						( 19,160 )
权益法投资			( 31,057 )						( 27,435 )
其他			( 11,381 )						( 5,479 )
总递延税项负债			( 69,915 )						( 60,243 )
净递延税资产			204,026						319,892
估值调整项			( 207,372 )						( 311,756 )
递延所得税资产			$	( 3,346 )					$	8,136
递延税资产，净额			$	763					$	13,598
递延税负债，净额			( 4,109 )						( 5,462 )
递延所得税资产			$	( 3,346 )					$	8,136

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截至2025年12月31日，该公司拥有共计$的联邦净经营损失结转额度。 602,913 以及可结转的净经营损失金额为$ 688,239 截至2024年12月31日，该公司拥有共计$的联邦净经营损失结转额。 344,508 以及可结转的净经营损失金额为$ 71,248 在截至2025年12月31日或2024年的年度中，由于使用了估值准备金，因此与所得税相关的净营业亏损并未产生任何收益或支出。该公司拥有一定数量的资金。 39,319 截至2025年12月31日，公司拥有的州资本损失结转资格仍有效，这些资格将持续到2028年12月31日。公司在2023年至2025年期间产生的联邦净经营损失结转资格金额为$…… 278,310 这些抵免措施仅限于抵消80%的应税收入，且不会到期失效。其余的联邦净经营损失抵免则将在2033年12月31日开始的纳税年度至2038年12月31日期间失效。而州级净经营损失抵免则会在2030年12月31日开始的纳税年度失效。

如果根据现有证据判断，大部分或全部的递延税资产可能无法实现，那么公司就会计提相应的估值备抵金额。公司会持续评估经营亏损、资本损失以及税收抵免等税务优惠措施的有效性，这包括对历史及未来经营状况的分析、符合条件的抵免期限以及其他相关因素的分析。根据美国国内税法第382条的规定，公司的净经营亏损每年都会受到一定的限制。因此，公司能够使用的净经营亏损金额取决于其实际的应税收入情况。截至2025年12月31日，公司已计提的估值备抵金额为……美元。 207,372 该事项已经得到记录，因为很有可能公司在这些税收优惠措施到期之前无法充分利用它们。因此，相关估值准备金减少了$金额。 104,384 在截至2025年12月31日的年度中，主要是由于2025年应收账款和投资项目产生的亏损，以及利用资本损失预留资金来抵消当年出售资产所带来的收益。此外，还释放了那些在2025年12月31日时已不再存在的税务准备金，这些准备金原本是用于处理在2025年清算的外国子公司相关的税务问题。截至2024年12月31日，相关的税务准备金金额为……美元。 311,756 这些递延税项已经记录在案，因为公司可能无法在这些税收优惠措施到期之前充分利用它们。截至2024年12月31日，公司拥有的递延税项资产金额为$…… 11,013 这些减值准备反映了从前一年税务申报表中记录的应税资本收益中可获得的退款金额。该减值金额增加了$ 207,439 在截至2024年12月31日的年度中，由于净运营亏损、投资产生的已实现与未实现损失以及应收账款的公允价值调整等因素的影响，导致了上述财务状况的变化。

截至2025年12月31日，该公司没有任何会对公司实际所得税率产生影响的未确认税务利益。如果这些税务利益被确认的话，将会对公司的所得税率产生影响。 未确认税务利益的合计金额（扣除州税项的联邦影响后）减去利息和罚款后的结果如下：

			截止日期：12月31日
			2025年						2024年
期初余额			$	13,162					$	14,819
上年度税务义务的补充申报			4,177						23
对往年税务义务的减免			( 6,461 )						—
因诉讼时效过期而导致的减免			( 3,363 )						( 1,680 )
期末余额			$	7,515					$	13,162

该公司在美国、各州及当地税务机关，以及其他一些外国地区提交所得税申报表。目前，该公司正受到某些州级、地方税务机关以及外国税务机关的审计。这些审计工作正处于不同的阶段。公司会定期评估自身的税务状况，并对那些可能存在争议、可能被税务机关质疑的税务事项进行会计处理。这些不确定的税务事项会持续得到审查，并根据实际情况的变化进行调整，包括审计进度的进展、法律判例的发展以及时效法的到期等因素。这些调整会相应反映在所得税准备金中。根据现行法规，该公司仍需对2022年12月31日至2025年12月31日这期间的所得税申报表进行审计。到2025年12月31日时，公司计划将海外收益和现金进行无限期再投资，除非回流这些资金不会带来任何或极少的税务成本。由于涉及到与海外子公司投资相关的暂时性差异，因此无法准确确定尚未确认的递延税负债金额。

截至2025年12月31日，公司认为，未确认税务优惠带来的总负债有可能减少。 1,838 在接下来的12个月内，由于诉讼时效的到期，这些权利将不再受法律保护。

在截至2025年12月31日的年度中，该公司因不确定的税务状况而产生了利息和罚款，金额共计……美元。 3,820 这些款项被计入应缴所得税中。在截至2025年12月31日的年度里，该公司……

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记录了金额为$的释放情况 9,415 与因诉讼时效过期而产生的税务问题相关的利息和罚款。

基本每股收益的计算方法是：将持续经营业务产生的利润（或亏损）、停止经营的业务产生的利润（或亏损），以及净收入（或亏损）除以该期间内的加权平均流通股数。而稀释每股收益的计算方式则是：将持续经营业务产生的利润（或亏损）、停止经营的业务产生的利润（或亏损），以及净收入（或亏损）除以加权平均流通普通股数，同时考虑了该期间内所有具有稀释效应的普通股的影响。这些具有稀释效应的普通股包括根据权证条款可能发行的股票、与Oaktree信贷协议相关的权证，以及私有股权交换交易中的股份，还包括限制性股票和股票期权奖励。

那些在未来可能会稀释每股基本净收入（亏损）的证券，由于这种影响会抵消净收入（亏损）的计算结果，因此这些证券并未被纳入每股稀释净收入的计算范围内。 3,306,820 以及 1,412,305 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的几年期间。

每股基本收益和稀释每股收益的计算方式如下：

			截止日期：2025年12月31日
			持续经营						已停止的运营项目						总计
净收入			$	239,444					$	70,841					$	310,285
归属于非控制性权益的净收入			2,870						—						2,870
归属于BRC集团控股公司的净收入			236,574						70,841						307,415
优先股股息			8,060						—						8,060
可供普通股东的净收入			$	228,514					$	70,841					$	299,355
			截至2024年12月31日的年度
			持续经营						已停止的运营项目						总计
净收入/亏损			$	( 922,409 )					$	147,470					$	( 774,939 )
归属于非控制性权益的净亏损			( 8,920 )						( 1,745 )						( 10,665 )
归属于BRC集团控股公司的净收入/亏损			( 913,489 )						149,215						( 764,274 )
优先股股息			8,060						—						8,060
可供普通股东分配的净收益			$	( 921,549 )					$	149,215					$	( 772,334 )

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			截止日期：12月31日
			2025年						2024年
加权平均流通普通股数量：
基础			30,555,258						30,336,274
稀释性潜在普通股的影响：
限制性股票单位、权证和股票期权			—						—
稀释的			30,555,258						30,336,274
每普通股的基本净收入（或亏损）：
持续经营			$	7.48					$	( 30.38 )
已停止的经营活动			2.32						4.92
每普通股的基本收入（或亏损）			$	9.80					$	( 25.46 )
每普通股稀释后净利润（亏损）：
持续经营			$	7.48					$	( 30.38 )
已停止的经营活动			2.32						4.92
每普通股稀释后的收入（或亏损）			$	9.80					$	( 25.46 )

(a) 员工福利计划

该公司运营着一系列合格的缴费型401(k)计划，这些计划涵盖了该公司几乎所有在美国的员工。根据这些计划，员工有权在符合美国国税局规定的年度最高限额内，进行税前捐款。计划规定允许公司每年自主决定捐款金额。雇主的捐款费用则被记录在合并财务报表中的“销售、一般及行政费用”项目中。

截至2025年12月31日和2024年12月31日的雇主贡献包括：

						截止日期：12月31日
						2025年						2024年
雇主的出资——持续运营						$	1,506					$	2,008
雇主的出资——已停止运营的项目						229						700
雇主的总出资额						$	1,735					$	2,708

(b) 2021年股票激励计划

2021年5月27日，2021年股票激励计划（“2021计划”）取代了2009年修订后的股票激励计划（“2009计划”），同时也取代了FBR公司2006年的长期股票激励计划（“FBR股票计划”）。根据2009计划和FBR股票计划所授予或可供发行的权益股份，现在被纳入了2021计划的相关报表中。该计划下允许发行的股份数量如下…… 4,001,009 而到2025年12月31日时，仍可供发行的金额为 2,954,845 .

根据2021年计划，与限制性股票单位相关的薪酬费用如下：

						截止日期：12月31日
						2025年						2024年
持续经营业务中的限制性股票单位相关股份奖励费用						$	8,957					$	17,158
与已终止业务相关的限制性股票单位所对应的分享型薪酬费用						1,038						1,616
基于股票单位的整体薪酬支出						$	9,995					$	18,774

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在截至2025年12月31日的年度中，该公司并未授予任何限制性股票单位作为员工股票激励计划的一部分。基于股票的薪酬相关费用被记录在上文附带的合并损益表中的“销售、一般及行政费用”项目下。

该公司开始将股权类限制性股票以现金形式进行结算。根据以往的做法，这些限制性股票在2025年1月被重新分类为负债。这种分类变更被视为一项调整措施。最初授予时的股权奖励的公允价值高于修改后的负债奖励的公允价值；因此，公司继续按照最初授予时的公允价值来确认相关薪酬费用，并未再确认额外的薪酬费用。此外，报告期末负债公允价值的变动并未对公司的收益产生任何影响。这一调整是通过重新分类来体现的。 2,138 用于增加负债的实收资本金额。在截至2025年12月31日的年度中，该公司已结算了一定数量的资金。 2,452 这些限制性股票单位以现金形式持有；截至2025年12月31日，相关负债金额为$…… 1,274 这一项记录在合并财务报表中的“应计费用及其他负债”项目中。

在截至2024年12月31日的年度中，根据员工股票激励计划，该公司授予了一定数量的股票。 1,223,263 那些授予日期公允价值为美元的RSU股票 16,181 限制性股票单位通常在一段时间内逐步归属到持有者手中。一个为了 五年 基于持续的服务时间来确定受限股票单位的公允价值。在授予日时，会根据历史数据以及公司预期在预期持有期间内的股息支付情况，来调整这些股票的公允价值。同时，还会考虑与预期持有期限相匹配的、基于美国国债得出的无风险利率因素。

截至2025年12月31日，预计尚未确认的股份-based薪酬费用余额为$ 5,296 应在加权平均期间进行摊销。 1.1 多年来一直如此。截至2024年12月31日，预计尚未确认的股份-based薪酬费用约为……美元。 19,116 应在加权平均期间进行摊销。 1.9 多年以来。

截至2025年12月31日的年度内，限制性股票单位授予活动的具体情况如下：

			股票						加权 平均值 公允价值
截至2024年12月31日，无未偿还债务。			1,412,305						$	22.43
当然了			—						—
既得利益者/已占据地位的人			( 620,038 )						26.89
被没收/失去资格			( 191,334 )						19.95
截至2025年12月31日，无未偿还债务。			600,933						$	18.21

在截至2025年12月31日和2024年12月31日的几年中，授予的受限股票单位的每股加权平均授予日公允价值为 零 以及$ 13.23 在截至2025年12月31日和2024年12月31日的几年中，那些已生效的股票的总公允价值分别为……美元。 233 以及$ 25,945 分别如此。

(c) 员工股票购买计划

关于采购计划方面，有一些事情需要处理。 不 在2025年12月31日和2024年12月31日期间，公司确认了基于股利的薪酬费用。截至2025年12月31日和2024年12月31日，有关情况如下： 236,949 根据采购计划应优先分配的股份数量。

(d) 巴西钢铁公司股票激励计划

在2025年3月10日，该公司的全资子公司批准了BRSH股票激励计划，该计划允许发行最多…… 4,000,000 截至2025年12月31日期间，BRSH发放了限制性股票奖励。 1,908,261 限制性股票激励方案，约相当于…… 8.7 在扣除没收部分后，BRSH的股权中，有%的比例分配给员工和高管人员，其授予日的公允价值为美元。 22,057 这些BRSH限制性股票奖励的授予日公允价值，是通过结合折现现金流法和市场价值法来确定的，同时还额外考虑了一定的折扣因素。 17.5 由于受限股票奖励的授予时间跨度较长，导致这些股票缺乏市场价值。 五年 在确定预期波动性时，该公司参考了那些被公认为具有稳定表现的公募公司的波动性情况。

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限制性股票激励方案通常会在一定的时间内逐步授予激励对象。四为了 五年 这些限制性股票按服务年限进行归属。当这些限制性股票到期时，员工所持有的BRSH普通股数量会相应增加，同时其持有BRSH中的非控制性权益也会随之增加。在截至2025年12月31日的年度中，与股票相关的薪酬支出为……美元。 3,537 与BRSH限制性股票奖励相关的费用已记录在合并财务报表的“销售、一般及行政费用”项目中。截至2025年12月31日，预计尚未确认的基于股票的薪酬费用为……美元。 18,520 应在加权平均期间进行摊销。 3.4 多年以来。

截至2025年12月31日的年度内，BRSH限制性股票激励计划的实施情况如下：

			股票						加权 平均值 公允价值
截至2024年12月31日，无未偿还债务。			—						$	—
当然了			1,908,261						11.56
被没收/失去资格			( 297,434 )						11.56
截至2025年12月31日，无未偿还债务。			1,610,827						$	11.56

(e) 已发行的普通股和股票期权

在2025年6月3日，该公司发布了…… 100,000 未注册的股份以及 300,000 与公司的首席财务官签订的雇佣协议项下，公司普通股股份的分配情况。 100,000 这些未注册的股份是在签署雇佣协议时作为激励措施发放的，因此不受任何归属条件的限制，且立即被计入费用。这些未注册股份的公允价值为……美元。 295 在发放时就已经进行了费用化处理。 300,000 股票期权分为三个阶段逐步授予：(1) 100,000 执行价格为美元的股票期权 7.00 (2) 100,000 执行价格为美元的股票期权 10.00 以及（3） 100,000 执行价格为美元的股票期权 12.50 这些股票期权将按年度分期授予。 三年时间 根据持续服务年限来决定每一年度行权期限，如果控制权发生变更，则行权期限会提前。这些股票期权的最大有效期为…… 10 多年来，该资产的估计公允价值为美元。 523 这些期权定价是采用Black-Scholes期权定价模型来确定的，该模型中包含了无风险利率的因素。 4.5 %，波动性 66.5 %，这一数值是基于该公司股票的历史波动性以及预期的股息率计算得出的。 零 此外，预期的到期日与期权的最大有效期一致。所授予股票期权的加权平均授予日公允价值为每股美元。 1.74 .

在截至2025年12月31日的年度中，与期权相关的股权激励费用总计为$…… 101 截至2025年12月31日，预计尚未确认的基于股票的薪酬费用余额为$ 422 应在加权平均期间进行摊销。 2.4 多年以来。

截至2025年12月31日的年度内，关于股票期权相关的活动情况如下：

			股票						加权平均行权价格						加权平均剩余合同寿命（年数）						总内在价值
截至2024年12月31日的未偿还金额			—						$	—					0.0						$	—
当然了			300,000						9.83
截至2025年12月31日的未偿还金额			300,000						$	9.83					9.4						$	—
预计于2025年12月31日生效。			300,000						$	9.83					9.4						$	—

(a) 普通股

在2023年11月，该公司之前用于回购普通股的计划再次获得董事会的批准，此次回购金额可达……美元。 50,000 该期限允许股东回购普通股，并已于某日期到期。

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2024年10月。根据该计划回购的股票现已注销。在截至2025年12月31日和2024年的几年中，该公司并未进行任何相关操作。 不 回购其任何普通股股份。

(b) 普通股权证

2019年10月28日，该公司发布了相关公告。 200,000 这些购买该公司普通股的权证（“BR品牌权证”），是用于获取对BR Brand Holdings LLC的多数所有权权益而发行的。所有BR品牌权证在2021年，即获得对BR Brand Holdings LLC的多数所有权权益两周年时便开始生效并可行使。这些权证将在2024年4月正式失效。 200,000 为了行使现金补偿型权证，该公司普通股股份已被发行。相关补偿金的金额为$ 653 .

关于Oaktree信贷协议，在2025年2月26日（参见附注18——定期贷款和循环信贷设施），该公司发行了…… 七年 向奥克特里的一些附属公司（以下简称“持有人”）发放购买相关资产的授权书 1,832,290 股份（或） 6 以$美元的行权价格计算，该公司普通股在完全稀释基础上的价值百分比。 5.14 每股配发数量。这些权证包含一些防止稀释的条款，根据这些条款，在某些情况下，持有者有权行使这些权证，最多可获得的配发数量有限。 19.9 这些权证代表了当时尚未发行的所有普通股股份的一部分。这些权证被归类为一项负债。在2025年2月26日授予时，这些权证的公允价值为美元…… 7,860 这些权证의公允价值为$ 6,400 截至2025年12月31日（参见注释6——公平价值计量）。该权证相关的负债为$ 6,400 截至2025年12月31日，该事项已计入附注15中的“应计费用及其他负债”项下。权证相关负债的公允价值变动导致了相应的影响。获得的美元 1,460 截至2025年12月31日的年度数据，已体现在合并财务报表中的“金融工具的公允价值变动及其他项目”这一项目中。

与债务交换相关的内容（详见注释19——应付高级债券），该公司已发行了这些债务交换工具。 七年 向投资者发出购买股票的授权书，最多可购买……份股票 913,692 执行价格为美元的普通股股份 10.00 截至2025年12月31日，这些权证包含某些防止稀释的规定。当这些权证被行使时，持有者有权获得股息和分配收益，就如同这些权证在股息或分配日期之前就已经被全额行使了一样。这些权证符合衍生工具的定义，并被归类为股东权益的一部分。

以下表格总结了这些权证在发行时的公允价值：

						交换日期
						2025年3月26日						2025年4月7日						2025年5月21日						2025年6月30日						2025年7月11日
发行时的公允价值						$	863					$	67					$	590					$	80					$	248

这些权证是在发行时作为一次性、三级计量标准而设定的。其公允价值的估算是通过Black-Scholes期权定价模型得出的，该模型考虑了以下因素：在估值日时基础普通股的价值，以及权证的剩余存续时间等输入数据。七多年来，无风险的利率一直维持在 4.0 % 到 4.4 %，预期股息收益率为 0.0 %，以及标的普通股价格的预期波动幅度为 75.0 %. 预期的波动性被认为是一种重要的、无法观测到的输入参数。

(c) 优先股

在截至2025年12月31日和2024年12月31日的这些年里，该公司并未发行任何A系列优先股的存托股。期间没有此类股票的发行记录。 2,834 截至2025年12月31日和2024年12月31日，已发行且在市场上流通的A系列优先股的数量。截至上述日期，A系列优先股的总清算优先权益分别为……美元。 75,725 包括累计未支付的股息共计$…… 4,871 ) 以及 $ 70,854 在截至2025年12月31日的年度中，A系列优先股并未派发或支付任何股息。而在截至2024年12月31日的年度中，A系列优先股确实派发了股息，金额为……美元。 0.4296875 根据托管协议，公司于2025年1月21日宣布暂时暂停对A系列优先股的股息支付。未支付的股息将一直累积，直到全部偿还为止。

在截至2025年12月31日和2024年12月31年的期间，该公司并未发行任何系列B优先股的存托股份。当时的情况如下： 1,729 截至2025年12月31日和2024年12月31日，已发行且在市场上的B系列优先股数量。截至上述日期，B系列优先股的总清算优先权为美元…… 46,416 包括累计未支付的股息共计$…… 3,188 ) 以及 $ 43,228 在截至2025年12月31日的年度中，B系列优先股并未派发或支付任何股息。在此期间，B系列优先股确实派发了一些股息。

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截至2024年12月31日的金额是$ 0.4609375 根据托管协议，公司于2025年1月21日宣布，暂时停止对B系列优先股的股息支付。未支付的股息将一直累积，直到全部偿还为止。

A系列优先股和B系列优先股在分红权利以及公司清算、解散或终止时的权益方面，具有以下优先级：(i) 高于公司普通股及所有其他由公司发行的股权证券；除非这些股权证券的条款明确规定其权益应等同于A系列优先股或B系列优先股，否则它们位于较低级别；(ii) 低于所有由公司发行且明确规定这些股权证券在分红和资产分配方面享有高于A系列优先股和B系列优先股的权益的证券；(iii) 实际上低于公司现有的所有债务和未来债务（包括可转换为普通股或优先股的债务），以及公司现有或未来子公司所持有的其他债务和负债。通常情况下，A系列优先股和B系列优先股在2024年10月7日之前不得被公司赎回。然而，在发生控制权变更或股票退市等情况时，公司有权特选赎回A系列优先股和B系列优先股。

(d) 股息

我们可能会根据自身的财务状况和运营情况来决定是否支付股息。在2025年12月31日及2024年12月31日期间，该公司已向其普通股股东支付了现金股息。 零 以及$ 33,731 在2024年8月，我们宣布暂停发放普通股股息，因为当前我们更重视减少债务。未来是否继续发放股息或回购普通股股份，将由董事会决定，这一决定取决于我们的财务状况、运营成果、现金流情况、资本支出情况，以及董事会认为相关的其他因素。

截至2025年12月31日和2024年12月31日期间，我们关于普通股分红的相关活动总结如下：

声明日期

已支付日期

股东登记日期

金额

2024年5月15日

2024年6月11日

2024年5月27日

$

0.500

2024年2月29日

2024年3月22日

2024年3月11日

0.500

在公司董事会议批准的情况下，A系列优先股的股东有权按规定的比例获得累积现金股息。 6.875 每年 % 的美元 25,000 清算优先权益（$ 25.00 以每年为单位计算的份额（相当于美元金额） 1,718.75 或者$ 1.71875 通过托管股份方式支付股息。股息将于每年1月、4月、7月和10月的最后一天按时支付。截至2025年12月和2024年12月，与托管股份相关的已支付股息金额分别为……美元。 5,683 以及$ 812 相应地，在2025年1月21日，该公司宣布暂时暂停对A系列优先股的股息支付。未支付的股息将一直累积下去，直到全部偿还为止。

根据公司董事会的授权，B系列优先股的所有者有权按规定的利率获得累积现金股息。 7.375 每年 % 的美元 25,000 清算优先权益（$ 25.00 以每年为单位计算的份额（相当于美元金额） 1,843.75 或者$ 1.84375 通过托管股份方式支付股息。股息将于每年1月、4月、7月和10月的最后一天按时支付。截至2025年12月和2024年12月，与托管股份相关的已支付股息金额分别为……美元。 3,719 以及$ 531 相应地，在2025年1月21日，该公司宣布暂时暂停对B系列优先股的股息支付。未支付的股息将一直累积下来，直到全部偿还为止。

截至2025年12月31日和2024年12月31日期间，我们优先股分红的情况如下：

每股托管股份享有的优先股息

声明日期

已支付日期

股东登记日期

A系列

B系列

2024年10月16日

2024年10月31日

2024年10月28日

$

0.4296875

$

0.4609375

2024年7月9日

2024年7月31日

2024年7月22日

0.4296875

0.4609375

2024年4月9日

2024年4月30日

2024年4月22日

0.4296875

0.4609375

2024年1月9日

2024年1月31日

2024年1月22日

0.4296875

0.4609375

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该公司的经纪子公司BRS和B. Riley财富管理公司，已在美国证券交易委员会注册为经纪商，同时也是金融行业监管局的成员。这些经纪子公司必须遵守SEC的统一净资本规则（规则15c3-1），该规则要求它们保持最低的净资本水平，并且要求总负债与净资本的比例不得超过15:1。因此，它们必须遵循SEC所制定的最低净资本标准。

						2025年12月31日						2024年12月31日
BRS：
净资本						$	79,560					$	69,197
过剩资本						$	74,393					$	65,420
净资本需求						$	5,167					$	3,777
BRWM：
净资本						$	7,521					$	16,384
过剩资本						$	6,186					$	14,832
净资本需求						$	1,335					$	1,552

该公司为那些与本公司相关的、尚未合并在一起的基金提供资产管理及托管服务。在提供这些服务的过程中，这些基金可能会承担一些运营成本，这些费用最初由本公司支付，之后则由基金自行承担。截至2024年12月31日，这些基金所缴纳的管理费总计为……美元。 150 在截至2025年12月31日的年度中，这些基金并未产生任何管理费用。

截至2024年12月31日，关联方应支付的金额共计$…… 189 其中，$ 41 截至2024年12月31日，这些资金被用于支付管理费用及其他运营开支。

截至2024年12月31日，应付给相关方的金额共计$…… 3,404 其中，$ 2,764 这些业务与Bebe的租赁经营店铺有关，这些店铺是通过Freedom VCM进行特许经营的。相关费用包括特许权使用费、库存采购、市场营销以及信息技术服务等方面的支出。截至2024年12月31日，金额为……美元。 640 这些收入源自Nogin对本公司品牌的某些投资，而Nogin通过其电子商务相关服务来促成这些销售交易，从而获取收益。

在截至2025年12月31日和2024年12月31年的期间，Freedom VCM向bebe收取的版税、营销费用以及信息技术服务费用总计为$ 3,286 以及$ 4,852 而Bebe从Freedom VCM处进行的库存采购总额则达到了…… 8,951 以及$ 15,319 在截至2024年12月31日的年度中，Nogin实现的收入金额为……美元。 7,420 那些曾经是公司品牌投资对象的企业客户。

2020年6月，该公司与Whitehawk Capital Partners, L.P.签订了投资顾问服务协议。Whitehawk是一家有限合伙企业，由J. Ahn先生控股。J. Ahn先生是该公司某位高级管理人员的兄弟，该高管在2025年6月3日离职之前，一直担任公司的财务总监和运营总监职务。Whitehawk承诺为GACP I, L.P.和GACP II, L.P.提供投资顾问服务。该协议于2024年2月1日生效。 一个 该公司应收贷款的总金额为$ 4,521 该资产被出售给由Whitehawk管理的基金，售价为美元。 4,584 在截至2024年12月31日的年度中，Whitehawk公司因投资咨询服务而支付的管理费用金额为美元。 2,272 在2025年期间，Whitehawk并未支付任何管理费用。随着执行董事于2025年6月3日离职，Whitehawk也不再是Whitehawk的关联方了。

该公司会定期参与那些其拥有股权并担任董事会或类似管理机构的成员的公司所进行的贷款和融资活动。此外，该公司还可能提供咨询服务或投资银行服务，以帮助这些公司筹集资金。这些交易可以概括如下：

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巴布科克与威尔科克斯公司

B&W是一家关联方企业，这是由于公司对其进行了股权投资所致。相关细节详见附注7——持有的证券及其他投资，其中该公司对B&W拥有显著的影响力。该公司的全资子公司与B&W签署了一份服务协议，根据该协议，公司的总裁将担任B&W的首席执行官，直至2020年11月30日（即“执行咨询协议”生效之日），除非任何一方提前终止该协议。 三十天 这是一份书面通知。该协议的有效期延长至2028年12月31日。根据此协议，所提供服务的费用定为……美元。 750 按年度计算，每月支付报酬。此外，如果公司薪酬委员会确定的某些绩效目标得以实现，员工还可能获得奖金，这些奖金也将支付给公司。2024年9月20日，肯尼·杨辞去了公司总裁的职务，他与B&W之间的咨询协议也终止了。同时，肯尼·杨又与公司签订了一份为期一年的咨询服务合同，根据该合同，他将获得每年固定的报酬。 250 该服务按月付费，用户需承担因本协议而产生的所有赔偿、费用等开支。根据原协议条款，该咨询协议将于2025年9月20日到期终止。

在截至2025年12月31日和2024年12月31日的这些年里，该公司实现了盈利。 8,010 以及$ 3,850 这些费用分别包括与B&W的融资活动相关的承保费、财务咨询费以及其他费用。这些费用均被计入合并损益表中的服务及费用项下。

该公司还是一些赔偿协议的缔约方，这些协议旨在保护B&W以及B. Riley Guaranty的利益。有关这些协议的详细信息，请参阅下文注释30——承诺与应急计划部分。

应用数字技术

由于应用数字公司的首席执行官在2024年2月5日之前一直担任该公司某子公司的高级管理职务，因此应用数字公司属于关联方。此外，另一家子公司的高级管理人员也在APLD的董事会中任职，该人员将于2025年3月31日离职。自这位在APLD董事会任职的高级管理人员于2025年3月31日离职后，应用数字公司便不再属于关联方了。

在截至2024年12月31日的年度中，该公司实现了盈利。 393 从APLD获得的承保和财务咨询服务费用。

加州自然资源集团有限责任公司

加州自然资源集团有限责任公司（“CalNRG”）因该公司的相关交易而成为了关联方。 25.0 % 股权持有比例。CalNRG与一家第三方银行签订了信贷协议（“CalNRG信贷协议”），而该公司对CalNRG的债务提供了担保，担保金额最高可达…… 7,375 在CalNRG信贷融资计划的支持下，该公司于2024年5月23日出售了其在CalNRG中的股权，所得款项为……美元。 9,272 最终获得的收益为$ 254 以及 不 承诺仍然有效。

自由VCM控股有限公司

在2023年8月21日，FRG完成了其收购Freedom VCM的交易。随着该交易的完成，该公司的子公司对Freedom VCM的权益总额达到了……美元。 281,144 ，代表着一个 31 在Freedom VCM的董事会中，该投资者拥有一定的投票权和代表地位。具体比例未明确说明。 281,144 股权权益包括在一笔收购交易中购买到的股份，其价值为……美元。 216,500 以及那笔滚动的款项 64,644 在FRG的股份被转换为Freedom VCM的额外股权。作为FRG私有化交易的一部分，Freedom VCM的管理层中的某些成员，即与Freedom VCM有亲属关系的人员，将其在FRG持有的股权交换成了Freedom VCM的股份。 35 在Freedom VCM中，Kahn先生及其妻子以及他的一位关联方共同持有%的投票权。 32 该公司拥有一项优先级较高的权益。 25 卡恩先生在Freedom VCM中的股权比例（他同时担任该公司的首席执行官及董事会成员）。这一股权结构是为了确保向卡恩先生的附属公司提供贷款而设立的，具体细节请参阅相关说明。 Note 10 – 应收贷款，以公允价值计量。Freedom VCM及其某些子公司于2024年11月3日根据《破产法》第11章申请了救济措施，这导致了对该股权投资的减值处理。该投资在2024年12月31日之前被作报废处理。Freedom VCM股权投资的公允价值发生变动，导致出现未实现的亏损$…… 287,043 截至2024年12月31日的年度数据。

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关于2023年8月21日FRG的收购交易，该公司半数股份拥有的子公司BRRII的所有股权被出售给Freedom VCM Receivables（Freedom VCM的子公司），成交价格为美元…… 58,872 在出售过程中，该公司与另一家Freedom VCM的关联公司签署了一份无追索权承诺函，金额达……美元。 58,872 ，其规定的利率为 19.74 该债务的到期日为2033年8月21日，本金和利息的支付仅限于BRRII所持有的某些应收账款。本金和利息的支付是基于抵押物的价值进行的，无需依赖Freedom VCM应收账款来进行支付；而Freedom VCM应收账款则涉及某些消费信贷相关应收账款的清偿工作。

2024年10月9日，该承诺函被撤销，BRRII所拥有的某些应收款项也转移到了BRRI手中。这一切都符合2023年12月18日由Freedom VCM Interco Holdings, Inc.、Freedom VCM Receivables, Inc.、BRRII以及其它相关方共同签署的修订版融资协议中的条款。该贷款于2025年2月7日被出售，因此，截至2025年12月31日，公司已不再拥有该贷款的权益。该应收款项以公平价值计价为$…… 3,913 截至2024年12月31日，该应收贷款产生的利息收入为 零 以及$ 6,035 在截至2025年12月31日和2024年12月31年的期间里。

如附注10“应收贷款”部分所述，按照公平价值计算，该公司还有一笔相关方的应收贷款，其公平价值约为……美元。 2,169 截至2024年12月31日，这家家居零售商W.S. Badcock Corporation（“Badcock”）的债务以Badcock的消费者金融应收账款作为抵押。2023年12月18日，Badcock被Freedom VCM出售给Conn’s，而Conn’s则获得了该公司子公司的贷款，金额达……美元。 108,000 根据Conn的定期贷款条款，该贷款的利息总额按年度计算，等于定期SOFR利率（如Conn的定期贷款条款中所定义的那样）。不过，这一利率可能会有所调整。 4.80 %的底线，再加上一定的利润空间 8.00 该证券的到期日为2027年2月20日。在2024年2月14日，该公司已收取了相关款项。 15,000 主债务还款使得贷款余额降到了$ 93,000 2024年7月，康涅狄格州及其某些子公司启动了破产程序，这一事件导致了相关义务的加速履行。在提交破产申请之日时，康涅狄格州已欠下大量债务。 93,000 在Conn’s Term Loan项下，还存在一些未偿还的债务。由于破产法的相关规定，任何试图强制执行Conn’s Term Loan项下还款义务的行动都将自动被暂停。公司针对Conn’s Term Loan所享有的追索权也受到破产法规定的限制。这些贷款应收款项被归类为关联方贷款应收款项，这是因为公司与Freedom VCM之间存在关联关系，而Freedom VCM因在2023年12月18日将Badcock出售给Conn’s时获得的股权回报，而有权对Conn’s施加影响。在2025年和2024年度，这些贷款的利息收入总计为…… 零 以及$ 7,538 分别如此。

在2024年6月27日签订并于同年7月19日修订的《咨询协议》中，Conn’s与该公司当时的子公司达成了合作意向。根据该协议，Conn’s委托该子公司在Conn’s及Badcock的门店、总部、配送中心以及交叉转运站销售各种商品、家具、设备以及其他产品。该咨询协议在Conn’s进入破产程序时被纳入了相关条款之中。2024年11月15日，该公司将提供此类咨询服务的子公司出售给Great American集团，因此，该子公司相关的业务已不再纳入Great American集团的运营范围（详见附注5——已停止运营的资产）。 26,106 截至2024年11月15日的期间内，来自咨询服务协议所赚取的服务费收入情况。

Vintage资本管理公司——布莱恩·卡恩

如上所述，在完成FRG的收购交易过程中，该公司的其中一个子公司以及Brian Kahn的附属公司VCM共同签署了该修订后的票据。该修订后的票据总本金金额为……美元。 200,506 以这样的利率进行计息 12 该票据的年利率为%每年，付款方式为实物支付，到期日为2027年12月31日。该修订后的票据要求VCM、Kahn先生或其关联方在到期日前从以下来源获得的资金中进行还款：Freedom VCM支付的股息或分配款，金额等于以下两者中的较大值：(i) 80 在税后净收益中的一定比例，以及(ii) 50 上述收入中有%会被用于履行《修订与重述的票据》中的义务。该票据下的债务主要依赖于一种优先担保权益，这种担保权益基于Kahn先生及其配偶所拥有的Freedom VCM股权，其价值（根据FRG私有化交易中的交易价格计算）为美元。 227,296 在FRG的私有化交易完成之后，卡恩先生及其配偶所持有的Freedom VCM股权资产的公允价值为…… 零 截至2025年12月31日和2024年12月31日，Freedom VCM于2024年11月3日根据破产法第11章提出了救济申请。这一举措影响了作为该应收贷款抵押物的Freedom FVM股权。由于与Freedom股权相关的抵押物价值下降，该贷款的公平价值降至……美元。 2,057 截至12月31日，

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2024年这一日期是根据该贷款的剩余抵押品来确定的，这些抵押品主要包含其他证券。与VCM贷款相关的公允价值调整为负值，金额为$…… 223 以及$ 222,911 在2025年12月31日及2024年12月31日期间，公司决定，任何已修改并重新确认的债务偿还资金，都将主要来自Freedom VCM的现金分配，或者来自Kahn先生及其配偶提供的Freedom VCM股权抵押品以及其他担保物。因此，公司认定，截至2025年12月31日和2024年12月31日，VCM与Kahn先生都属于关联方。利息收入则…… 零 以及$ 15,573 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的几年期间。

斜颈有限责任公司

由于公司对该有限责任公司的股权持有权，以及BRC在董事会中的代表地位（代表任期至2025年1月12日），Torticity因此成为该公司的关联方。2023年11月2日，该公司同意提供最高达美元的贷款支持。 15,369 交付给Torticity, LLC，其中金额为…… 6,690 已经使用了$金额来进行相关操作。 8,679 剩余金额中需支付的利息为 15.0 年回报率约为%左右，到期日为2026年11月2日。利息收入为$ 1,952 在截至2024年12月31日的年度中，该应收贷款的整体公允价值已出现减值，截至2024年12月31日时，该贷款已无公允价值可言。自2024年12月31月以来，该贷款的条款发生了一些变更，但截至2025年12月31日时，该贷款仍然处于减值状态，且2025年期间并未有任何利息收入来自该贷款。

卡纳奇科技有限责任公司

2023年11月21日，该公司同意提供最高达美元的贷款。 10,000 归Kanaci Technologies, LLC所有。 4,000 已经使用了$金额来进行相关操作。 6,000 剩余金额中需支付的利息为 15.0 年回报率约为%左右，到期日为2026年6月30日。利息收入为$ 2,088 截至2024年12月31日的年度内。2023年6月， 一个 该公司的部分高层管理人员被任命为Kanaci的董事会成员。相关的应收贷款金额为$ 11,453 该资产于2024年9月30日被转换为股权形式。

GA控股公司

由于公司的股权结构关系，GA Holdings属于关联方。如文中所述进行投资备注11 – 股权式投资以及BRC在董事会中的代表席位。在2024年11月15日完成这项重大交易后，该公司仍有未收回的应收贷款款项。 三 GA Holdings进行的零售清算业务，金额达$ 15,000 . 这个 三 这些应收贷款在零售清算活动完成之后应立即支付，且未偿还余额不会产生利息。 两个 在2024年12月31日之前，所有应收贷款都已全额偿还；剩余的应收贷款目前仍有余额，金额为$XXX。 1,339 截至2024年12月31日，该债务已得到偿还，而债务的完全清偿则发生在2025年第一季度。

该公司还向GA Holdings提供了金额为$的款项。 25,000 在2024年11月15日完成“Great American Transaction”交易后，企业获得了担保型循环信贷设施。该信贷设施的初始未偿还余额为美元。 1,698 经过后续修改后，该循环信贷额度被调整为$ 40,000 适用于2025年3月10日至2025年6月30日这一期间，之后则恢复到原来的水平。 25,000 从2025年7月1日开始，直到贷款到期日。该贷款于2025年11月15日到期。该担保循环信贷设施以GA Holdings的所有资产作为抵押，利息按年率计算。SOFR另外 4.75 加权平均利率 9.27 截至2024年12月31日的收益情况显示，应收贷款所产生的利息收入为$……。 920 在截至2025年12月31日的年度中，金额达到……美元 21 在2024年11月15日至2024年12月31日期间，该担保循环信贷工具的未偿还余额为$…… 1,698 截至2024年12月31日，所有与该融资计划相关的未偿还债务均已全额偿还给BRF公司，此后该融资计划即告终止。具体日期为2025年10月16日。

在2024年11月15日至2025年10月16日期间，该公司根据一项过渡性服务协议，为GA Holdings提供了会计、信息技术以及其他行政服务。这些服务的相关收费收入分别记录于2025年12月31日和2024年12月31日的财务报表中，金额共计……美元。 1,699 以及$ 598 ，分别来看，截至2024年12月31日，GA Holdings应支付的这些服务费用总计为$ 121 根据现有的咨询协议，该公司还支付了一定数量的资金。 400 在2025年7月被聘为GA控股公司首席执行官的该顾问，在其任职期间所收取的咨询费用。上述情况适用于截至2025年12月31日的年度数据。

GA乔安零售合作伙伴有限公司

GA Joann Retail Partnership, LLC成立于2025年2月，由于该公司通过股权投资对该企业产生了重大影响，因此GA Joann Retail Partnership, LLC属于该公司的关联方。在2025年2月27日，BRF与其他贷款方共同签署了信贷协议，GA Joann因此成为该协议的参与方。更多关于这一投资的详细信息，请参阅附注11——股权式投资部分。

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零售合作伙伴有限公司的总出资额为$ 52,000 其中，BRF承诺投入了…… 24,653 该信贷协议的利息按…计算。 10.00 这笔贷款需按月以实物形式进行支付，资金将计入未偿还本金余额中。该贷款的到期日为2025年11月26日。关于这项应收贷款所产生的利息收入，已记录在相关账目中。 223 在截至2025年12月31日的年度中，该应收账款已于2025年4月7日全部收回。

其他

2021年3月2日，该公司购买了价值$的资产。 2,400 在Dash Medical Holdings, LLC（“Dash”）中的少数股权 一个 该公司的董事会任命了一名成员进入Dash的董事会。2024年6月13日，该公司以美元价格出售了自己在Dash中的股权。 2,760 因此，实际获得的收益为$ 360 在2024年12月，该公司获得了$的咨询费。 2,650 因在Q-mation公司销售业务而提供的服务。 一个 该公司的董事会成员中，有Q-mation公司的总裁。

该公司经常提供咨询或投资银行业务服务，为那些其通过股权持有、担任董事会成员（或类似管理机构的职务）等方式拥有重大影响力的公司筹集资金。在2025年12月31日和2024年12月31日期间，该公司获得的收入达……美元。 3,123 以及$ 4,491 分别是与这些服务相关的费用。

公司的高管人员以及董事会成员们已经…… 15.3 在2024年1月1日至2024年2月5日期间，该公司在272LP项目中的持股比例为%。2024年2月5日，该公司以一张价值美元的票据的方式出售了其在272LP及272 Advisors, LLC中的股份。 2,000 此外还有最高达美元的额外收入分享机制。 4,100 该收益基于未来管理的费用收入。在2024年2月5日出售后，公司的高管人员及董事会成员将不再对272LP持有任何财务利益。

该公司于2025年1月6日设立了BRC信托机构，其目的是对BRCPOF的资产进行转让和清算。在BRC信托机构成立之后，BRCPOF将其资产和负债转移给了该信托机构。根据公司的评估，BRC信托机构属于可变权益实体——因为该机构的投资者没有表决权，而所有业务活动实际上都是由拥有该公司股权的方来执行的。 13.4 公司的关联方，包括公司的高级管理人员以及持有公司股份的董事会成员。 58.2 在信托中的股权占比为%。由于该公司有权指挥BRC信托的所有活动，因此该公司是信托的主要受益者。在BRC信托成立之初，该信托就已被纳入该公司的合并报表中。

该公司根据所从事的不同行业以及各业务的管理方式来报告各项业务的信息。这些业务被划分为不同的运营部门，这种划分方式反映了公司对各项业务活动的看法。公司的各项业务由不同的本地管理团队负责运营；当某些业务在类似行业中开展业务时，这些业务会被归为同一类，因为它们在产品和服务、客户以及生产过程方面具有相似性。当这些业务被综合考虑时，就可以根据针对这些业务所制定的一个或多个投资策略来进行管理。公司的业务运营方式就是这样进行的。 七 如附注1“企业的组织与经营性质”中所描述的，这些需进行报告的部门反映了企业的管理方式。公司的高层决策者会定期对这些部门进行独立的财务评估，以决定如何分配资源以及评估各部门的业绩。负责这一职责的负责人即为公司的高层决策者。 两个 两位联合首席执行官以及公司的财务总监，都使用部门经营收入或亏损作为衡量该部门盈利或亏损的指标。两位高管所获取的部门信息中并不包括资产信息，因此他们也不会利用部门资产信息来评估业绩或分配资源。因此，报告中的部门信息并未包含资产相关的数据。资产数额在合并资产负债表中被列为总资产。

各业务部门的收入指的是该部门所提供的各项服务所产生的收益。我们用于评估各部门业绩以及决定资本配置的重大运营费用，被归类为员工薪酬与福利支出、专业服务费用、与办公场所相关的成本、其他销售、一般及管理费用、重组费用、折旧与摊销费用，以及商誉与无形资产的减值损失。员工薪酬与福利支出包括工资、 payroll税、福利费用、作为佣金支付的激励报酬，以及基于股票的报酬。专业服务费用包括法律咨询、会计服务、审计服务以及其他咨询服务所产生的费用。与办公场所相关的成本包括办公室租金、技术和通信费用以及其他办公开支。折旧与摊销费用则包括固定资产的折旧费用以及无形资产的摊销费用。

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无形资产。我们的运营费用总额中，包括旅行、市场营销以及业务开发等相关成本，以及其他运营开支。重组费用则涉及与重组和合并活动相关的支出，这些活动通常包括人员裁减和设施关闭等举措。在2025年第四季度，该公司对其向董事会办公室提供的财务信息进行了一些调整，增加了关于各运营部门的详细数据。因此，该公司的运营部门现在包括…… 七 需报告的业务部门。与去年报告中的业务部门相比，最大的区别在于“通信部门”在报告中被单独列出来了。 四 新的可报告业务板块的引入意味着，该公司对所有期间的业务板块表述方式进行了重新调整。

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以下是公司各个报告范围内的某些财务数据的汇总情况：

截止日期：2025年12月31日						资本市场						财富管理						日常用语/基础词汇						MagicJack						马可尼无线通讯技术						UOL						消费品						需进行报告的总业务板块																								企业及其他机构(1)						总计
收入——服务与收费						$	154,421					$	158,065					$	164,148					$	36,698					$	31,394					$	13,145					$	—					$	557,871																							$	75,965					$	633,836
交易收益，净额						106,364						17,507						—						—						—						—						—						123,871																								1,659						125,530
贷款公允价值的调整						( 3,131 )						—						—						—						—						—						—						( 3,131 )																								2,683						( 448 )
利息收入——贷款收益						65						—						—						—						—						—						—						65																								10,509						10,574
利息收入——证券出借业务						6,993						—						—						—						—						—						—						6,993																								—						6,993
收入——商品销售						—						—						—						1,236						3,390						—						181,540						186,166																								4,948						191,114
总收入						264,712						175,572						164,148						37,934						34,784						13,145						181,540						871,835																								95,764						967,599
服务的直接成本						—						—						( 94,584 )						( 7,445 )						( 12,620 )						( 4,306 )						—						( 118,955 )																								( 20,462 )						( 139,417 )
销售成本						—						—						—						( 1,240 )						( 3,856 )						—						( 135,612 )						( 140,708 )																								( 4,656 )						( 145,364 )
员工薪酬与福利						( 115,712 )						( 126,279 )						( 19,713 )						( 3,140 )						( 2,782 )						( 1,203 )						( 37,123 )						( 305,952 )																								( 65,016 )						( 370,968 )
专业服务						( 3,388 )						( 2,623 )						( 447 )						( 1,477 )						( 334 )						( 55 )						( 5,032 )						( 13,356 )																								( 44,058 )						( 57,414 )
与占用相关的成本						( 6,839 )						( 14,026 )						( 3,109 )						( 1,488 )						( 2,344 )						( 675 )						( 5,955 )						( 34,436 )																								( 15,001 )						( 49,437 )
折旧与摊销						( 2,443 )						( 2,209 )						( 13,156 )						( 3,481 )						( 1,919 )						( 219 )						( 7,480 )						( 30,907 )																								( 4,114 )						( 35,021 )
其他销售、一般管理费用						( 41,684 )						( 15,189 )						( 20,003 )						( 1,096 )						( 1,519 )						( 385 )						( 5,273 )						( 85,149 )																								( 1,759 )						( 86,908 )
重组成本						—						—						—						—						—						—						90						90																								( 285 )						( 195 )
商誉和商标的减值问题						—						—						—						—						—						—						( 1,500 )						( 1,500 )																								—						( 1,500 )
利息支出——证券借贷及出售相关收益						( 5,160 )						—						—						—						—						—						—						( 5,160 )																								( 634 )						( 5,794 )
Segment收入/亏损						$	89,486					$	15,246					$	13,136					$	18,567					$	9,410					$	6,302					$	( 16,345 )					$	135,802																							$	( 60,221 )					$	75,581

(1)			“企业及其他业务”部分包括那些无法归属于特定报告领域或运营领域的常规企业管理职能，以及那些单独或合计不符合独立报告领域标准的实体，例如Bebe、Nogin（于2025年3月被剥离合并）、Atlantic Coast Recycling（于2025年3月被出售），以及各类投资和贷款实体。

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截至2024年12月31日的年度						资本市场						财富管理						日常用语/基础词汇						MagicJack						马可尼无线通讯技术						UOL						消费品						需进行报告的总业务板块																								企业及其他机构(1)						总计
收入——服务与收费						$	186,750					$	197,468					$	195,886					$	41,247					$	37,216					$	15,133					$	—					$	673,700																							$	109,604					$	783,304
交易收益与损失之和，净收益						( 41,710 )						3,278						—						—						—						—						—						( 38,432 )																								( 18,575 )						( 57,007 )
贷款公允价值的调整						( 63 )						—						—						—						—						—						—						( 63 )																								( 325,435 )						( 325,498 )
利息收入——贷款收益						1,829						—						—						—						—						—						—						1,829																								52,312						54,141
利息收入——证券出借业务						70,862						—						—						—						—						—						—						70,862																								—						70,862
收入——商品销售						—						—						—						1,598						3,991						—						202,597						208,186																								12,433						220,619
总收入						217,668						200,746						195,886						42,845						41,207						15,133						202,597						916,082																								( 169,661 )						746,421
服务的直接成本						—						—						( 131,725 )						( 11,571 )						( 17,821 )						( 4,233 )						—						( 165,350 )																								( 48,551 )						( 213,901 )
销售成本						—						—						( 1 )						( 1,495 )						( 4,592 )						—						( 152,625 )						( 158,713 )																								( 8,921 )						( 167,634 )
员工薪酬与福利						( 118,933 )						( 156,715 )						( 22,259 )						( 3,287 )						( 3,091 )						( 1,566 )						( 39,650 )						( 345,501 )																								( 86,107 )						( 431,608 )
专业服务						( 1,169 )						( 2,814 )						( 2,107 )						( 1,605 )						( 340 )						( 50 )						( 8,544 )						( 16,629 )																								( 42,595 )						( 59,224 )
与占用相关的成本						( 7,671 )						( 11,464 )						( 5,056 )						( 1,849 )						( 2,345 )						( 668 )						( 6,518 )						( 35,571 )																								( 21,047 )						( 56,618 )
折旧与摊销						( 3,049 )						( 4,177 )						( 13,481 )						( 3,525 )						( 1,934 )						( 2,517 )						( 7,991 )						( 36,674 )																								( 8,259 )						( 44,933 )
其他销售、一般管理费用						( 39,690 )						( 19,146 )						( 20,552 )						( 1,082 )						( 1,251 )						( 371 )						( 6,812 )						( 88,904 )																								( 8,123 )						( 97,027 )
重组成本						—						—						( 379 )						—						—						—						( 1,143 )						( 1,522 )																								—						( 1,522 )
商誉和商标的减值问题						—						—						—						—						—						—						( 31,681 )						( 31,681 )																								( 73,692 )						( 105,373 )
利息支出——证券借贷及出售相关收益						( 65,939 )						—						—						—						—						—						—						( 65,939 )																								( 189 )						( 66,128 )
分部收入/亏损						$	( 18,783 )					$	6,430					$	326					$	18,431					$	9,833					$	5,728					$	( 52,367 )					$	( 30,402 )																							$	( 467,145 )					$	( 497,547 )

(1)			“企业及其他业务”部分包括那些无法归属于特定报告领域或运营领域的常规企业管理职能，以及那些单独或合计不符合独立报告领域标准的实体，例如Bebe、Nogin（于2025年3月被剥离合并）、Atlantic Coast Recycling（于2025年3月被出售），以及各类投资和贷款实体。

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将各分部收益（或亏损）与净利润进行核对：

			截止日期：12月31日
			2025年						2024年
Segment收入/亏损			$	75,581					$	( 497,547 )
利息收入			3,710						3,600
股息收入			1,818						4,462
投资上的已实现与未实现收益（损失）			62,718						( 263,686 )
金融工具公允价值的变化及其他事项			11,349						4,471
出售及剥离业务所带来的收益			86,213						306
高级债券交易所得收益			67,208						—
来自股权投资的收入			34,996						31
债务消灭时的损失			( 21,298 )						( 18,725 )
利息支出：
资本市场板块			( 30 )						( 579 )
语言部分			( 66 )						( 6,061 )
MagicJack相关部分			—						( 3 )
消费品业务板块			( 1,754 )						( 4,261 )
企业及其他机构			( 90,886 )						( 122,404 )
利息支出			( 92,736 )						( 133,308 )
持续经营业务产生的收入（或亏损），扣除所得税后的情况			229,559						( 900,396 )
享受所得税的优惠政策			9,885						( 22,013 )
持续经营业务所产生的收入（或亏损）			239,444						( 922,409 )
来自已停止经营项目的收入，扣除所得税后所得金额			70,841						147,470
净收入（或亏损）			310,285						( 774,939 )
归属于非控制性权益的净收入（或亏损）			2,870						( 10,665 )
归属于BRC集团控股公司的净收入（或亏损）			307,415						( 764,274 )
优先股股息			8,060						8,060
可供普通股东分配的净收入（或亏损）			$	299,355					$	( 772,334 )

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以下表格展示了各地理区域的收入情况：

			截止日期：12月31日
			2025年						2024年
收入
服务与费用
北美			$	633,836					$	783,304
交易损失（收益）
北美			125,530						( 57,007 )
贷款公允价值调整
北美			( 448 )						( 325,498 )
利息收入——贷款收益
北美			10,574						54,141
利息收入——证券出借业务
北美			6,993						70,862
商品销售
北美			98,930						118,676
澳大利亚			9,905						12,305
欧洲、中东和非洲			52,235						55,517
亚洲			22,582						24,736
拉丁美洲			7,462						9,385
总计 – 商品销售			191,114						220,619
总收入
北美			875,415						644,478
澳大利亚			9,905						12,305
欧洲、中东和非洲			52,235						55,517
亚洲			22,582						24,736
拉丁美洲			7,462						9,385
总收入			$	967,599					$	746,421

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以下表格展示了各地区的长期资产情况，这些资产包括不动产和设备等：

			2025年12月31日						2024年12月31日
长期资产——房产和设备，净值：
北美			$	17,450					$	18,327
欧洲			88						217
亚太地区			62						81
澳大利亚			6						54
总计			$	17,606					$	18,679

这些分部资产并未被公司的管理层用于分配资源或评估各分部的业绩，因此，总分部资产数额并未被公开披露。

(a) 法律事务

该公司面临着许多法律上的索赔以及其他因业务运营而产生的责任。具体而言，该公司及其子公司涉及多种诉讼和索赔，这些索赔主要源于该公司的证券业务活动，包括民事诉讼、仲裁纠纷、集体诉讼以及监管方面的问题。其中一些索赔要求赔偿巨额赔偿金、惩罚性赔偿或不确定金额的损害赔偿。此外，该公司及其子公司还面临政府和自律组织针对其业务的其他审查、调查和法律程序，这些程序可能导致不利判决、和解协议、罚款、处罚、禁令等多种后果。除了上述法律索赔之外，该公司及其子公司还面临着未提出索赔的风险，这些风险可能涉及与Kahn先生相关的事务，以及我们对于Freedom VCM的投资。不过，如果真的发生了此类索赔，公司认为自己拥有有效的抗辩理由，因此这些索赔很可能是毫无根据的。公司尚未为这类潜在负债做好准备，但一旦发生此类情况，可能会对公司的财务状况产生严重的负面影响。

2026年2月2日，阿德里安·鲁比奥代表公司，向美国加利福尼亚州联邦地方法院提起了诉讼。该诉讼针对的是公司的董事会成员以及部分高管人员。原告声称，这些高管人员和董事会成员通过发表虚假陈述来严重损害公司的利益，这些陈述遗漏了关于布赖恩·卡恩参与“预言欺诈”行为的重要事实，同时也掩盖了公司因与卡恩及特许经营集团有牵连而面临的监管审查。原告还指控这些人员违反了信托义务，并造成了不当得利的情况。公司认为这些指控毫无根据，并打算对此案进行辩护。

2026年1月2日，乔尔·弗里德曼代表公司，向美国加利福尼亚州联邦地方法院提起了诉讼。该诉讼针对的是公司的董事会成员以及部分高管人员。原告指控这些人员通过发表虚假和误导性的声明，严重损害了公司的利益。这些声明遗漏了关于布赖恩·卡恩参与“预言欺诈”事件的重要事实，同时也掩盖了公司因与卡恩及特许经营集团有牵连而面临的监管审查。原告还声称这些人员违反了信托义务，浪费了公司资产，并导致了不公平的收益分配。公司认为这些指控毫无根据，并打算对此案进行辩护。

2025年7月11日，该公司的子公司BRS收到了一些投资者的投诉信。这些投资者投资于一个特殊目的实体，而该特殊目的实体又在2023年8月参与了Franchise Group, Inc.的私有化交易。同年10月10日，这些投资者向美国仲裁协会提出了仲裁申请，指控BRS及其相关实体违反了某些证券法的规定，进行了欺诈行为或共谋行为，并且违背了信托义务，甚至协助了其他人的不道德行为。这些投资者要求撤销他们所投入的总金额。 37,500 此外，还包括相关的利息以及各类费用。该公司认为这些索赔毫无依据，因此打算对这类诉讼进行辩护。

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2025年2月14日，迈克尔·马尔奇纳代表公司，向特拉华州衡平法院提起了股东诉讼，指控公司董事会成员在以下方面违反了职责：第一，与卡恩先生相关的事务以及随后的法律问题中，公司董事和董事会成员未尽到应有的信托责任；第二，行为不当；第三，浪费公司资产，包括批准了不适当的薪酬方案。2026年3月30日，衡平法院完全驳回了该诉讼。

2025年1月22日，詹姆斯·史密斯在洛杉矶县高等法院提起了针对该公司的股东诉讼。他在诉状中指控该公司的一些高管和董事会成员：第一，违反了与卡恩先生相关的职责；第二，造成了公司资产的浪费；第三，获得了不公平的收益。该公司认为这些指控毫无根据，并打算对此案进行辩护。

2024年7月9日，布赖恩·盖尔、马克·诺布尔、特里·菲利帕斯和劳伦斯·巴斯在特拉华州衡平法院提起了一项集体诉讼，针对的对象包括Freedom VCM公司、卡恩先生、安德鲁·劳伦斯、马修·阿弗瑞尔等人。该诉讼指控称，FRG的前股东因公司董事及其他相关人员在2023年8月进行的私有化交易过程中违反信托义务而遭受损害，而该公司则协助了这些违反信托行为。诉讼请求包括赔偿未明确的损失、解除合同的赔偿金以及相关的评估费用、律师费等等。该公司认为这些指控毫无依据，并打算对此次诉讼进行辩护。

2024年7月3日，公司及董事长兼联合首席执行官布莱恩特·莱利分别收到了美国证券交易委员会的通知，要求提供一些文件和其他信息。这些文件和信息主要涉及：(i) 公司与卡恩先生的业务往来；(ii) 与某家非关联上市公司的某些交易情况；以及(iii) 公司旗下某些子公司之间的沟通情况及相关合规政策。2024年11月22日，公司及莱利先生又收到了另一份来自美国证券交易委员会的通知，要求提供有关Franchise Group, Inc.的更多文件和信息，包括该公司的控股公司Freedom VCM Holdings, LLC的相关信息，以及莱利先生的个人贷款情况以及他以公司股票作为贷款抵押的情况。正如2024年4月23日所披露的，公司董事会审计委员会在 Sullivan & Cromwell LLP的协助下进行了内部审查，同时聘请了Winston & Strawn LLP作为独立法律顾问，对卡恩先生及其关联方与公司之间的交易进行了独立调查。审查和调查均确认，公司及其高管，包括莱利先生，并未涉及或知晓任何与卡恩先生或其关联方相关的不当行为。收到这些通知并不意味着美国证券交易委员会或其工作人员认定存在任何违法行为。公司及莱利先生正在按照要求配合美国证券交易委员会的工作，并全力配合相关调查。

2024年5月2日，泰德·唐纳森代表所有通过2021年1月28日向SEC提交的S-3表格注册声明，以及2021年8月4日和2021年12月2日发布的招股说明书（以下简称“本次发行”）购入了该公司高级债券的投资者，在加利福尼亚州洛杉矶县高等法院提起了集体诉讼。该诉讼依据1933年《证券法》第11、12和15条，对本公司、本公司现任及前任高管人员，以及作为本次发行承销商和推广机构的金融机构提出索赔。2024年9月27日，诉讼文件得到了修正。修正后的诉状指出，本次发行文件中并未向投资者说明布赖恩·卡恩及其控制的实体从事非法活动的事实；尽管存在上述情况，本公司仍继续为卡恩提供融资支持，最终使他及其他人得以将FRG私有化；上述行为很可能引发监管部门的调查，并损害公司的声誉。公司认为这些指控毫无根据，并打算对此案进行辩护。

2024年1月24日，迈克·科恩在美国加利福尼亚州中部联邦地方法院提起了一项针对该公司的集体诉讼。该诉讼的被告包括该公司、莱利先生、汤姆·凯勒赫和菲利普·安。该集体诉讼的受益者是指那些在2023年5月10日至2023年11月9日期间购买了该公司普通股的人士和实体。此外，KL Kamholz联合可撤销信托基金也在2024年3月15日提起了另一项集体诉讼。2024年8月8日，这两起案件被合并处理，随后在2025年4月21日提出了修改后的起诉书。修改后的起诉书指控该公司未能向投资者披露有关FRG私有化交易的重要财务信息，并且该公司关于自身贷款业务的说法存在虚假或误导性的内容；此外，起诉书还提到了公司涉及卡恩先生及其附属公司的交易中存在的高风险情况，以及公司贷款组合的状态和构成等问题。

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该公司采取了勤勉的态度并实施了严格的风险管理程序。在得知卡恩可能涉及与第三方相关的欺诈行为后，公司也加强了对其的监控力度。修改后的诉状依据1934年《证券交易法》第10(b)条和第20(a)条提出索赔要求。2025年12月12日，地方法院部分批准了公司的驳回请求，但部分驳回了该请求。目前，案件将进入证据收集和集体诉讼资格认定的阶段。公司尚无法估计由此可能引发的责任金额，认为这些指控毫无根据，并打算对这些指控进行抗辩。

2023年9月21日，该公司的全资子公司BRCC收到了一份指控书，该指控书指出，BRCC所支付的某些款项总计约……美元。 32,166 该款项由Sorrento Therapeutics, Inc.公司制作。该公司目前处于美国德克萨斯州南部地区破产法庭的第十一章破产程序之中。根据Sorrento与BRCC于2022年9月30日签署的贷款协议，这些款项属于优先转让行为，因此可以被撤销。2025年6月16日，代表Sorrento清算信托的清算受托人向法庭提起了诉讼，试图撤销并追回这些所谓的优先转让款项。然而，2025年9月12日，法庭驳回了BRCC的驳回请求。该公司认为，清算受托人的主张缺乏依据，并打算继续运用其法定防御措施来对抗这些主张。

鉴于上述各项主张所涉及的重大事实问题，以及关于未提出的主张存在的不确定性，目前尚无法准确估算前文中所述各项主张及未提出的主张所带来的潜在损失。

(b) 巴布科克与威尔科克斯的承诺与保证

2024年1月18日，该公司签署了一项担保协议（“Axos担保协议”），该协议旨在为以下各方提供担保：第一，Axos银行，作为相关信贷协议项下受担保方的行政代理人；第二，上述信贷协议的各受担保方及贷款方。在该担保协议的条款条件下，该公司已对B&W在Axos担保协议下的某些义务提供了担保（但存在某些限制），包括偿还未偿还贷款和信用证款项、支付应计利息以及履行担保协议相关的费用开支。不过，该公司根据Axos担保协议所承担的义务，不得超过B&W Axos信用协议规定的上限。 150,000 所谓“总额”，指的是在担保协议下未来支付金额的最大可能数值。作为对Axos担保协议各项条款的承诺履行，并且根据单独的收费与补偿协议，B&W同意向该公司支付一定的费用，该费用相当于…… 2.00 根据B&W Axos信用协议规定的总循环承诺额中占的百分比。这些款项需按季度支付，并且可以由B&W选择以现金全额支付，或者采取其他方式支付。 50 %以现金形式存在，其余则…… 50 这些债务以“便士权证”的形式存在。2025年6月18日，Axos担保协议进行了修改：公司作为担保方的义务被暂停至2027年1月1日。而Axos担保协议在2026年2月25日被终止，此后便不再具有任何法律效力。

2021年6月30日，该公司同意提供担保，金额为最高达$ 110,000 B&W在获得债务融资时，可能需要向作为抵押的现金担保提供者履行某些义务。在某些情况下，现金担保提供者的担保承诺具有法律效力，这包括在遇到某些违约情况时，以及根据B&W与担保提供者之间的赔偿协议，需要提前履行相关义务的情况。B&W将向该公司支付相应金额。 935 关于现金担保提供商的担保条款，B&W已承诺在需要使用时向公司提供补偿。在截至2024年12月31日的年度内，B&W已经支付了所有因现金担保提供商担保而产生的债务；截至该日，该担保项下没有任何未偿还金额。

2021年12月22日，该公司与B&W的某家担保人签署了一份一般赔偿协议。根据该赔偿协议，公司承诺在B&W出现违约情况时，为该担保人提供赔偿。 30,000 由担保人出具的支付与履行保函，用于支持B&W所承担的建设项目。截至2025年12月31日，该保函的金额已减少至欧元金额。 5,000 由于某些合同义务的履行已经得到满足，因此也就不再需要继续履行这些义务了。

2020年8月10日，该公司签署了一项专门针对项目的赔偿条款，该条款是B&W为其一名担保人签订的常规赔偿协议的一部分。根据这项赔偿条款，公司同意在B&W违反相关赔偿协议的情况下，为担保人提供赔偿。 29,970 由担保人出具的支付与履行保函，与B&W所承担的建设项目相关。该保函适用于本年度内。

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截至2024年12月31日，该赔偿条款的金额减少至$ 2,997 该期限在2025年第三季度到期，之后便不再有效了。 不 截至2025年12月31日，仍有部分款项未结清。

(c) 其他承诺/义务

在正常的业务过程中，该公司会向客户承诺提供各种融资服务，例如固定利率的承销业务、股权信贷服务，或者按照特定条款和条件提供融资。然而，证券承销工作也伴随着市场和信用风险，主要是因为如果由于某种原因，公司购买的证券无法以预期的价格进行发行；此外，如果债务或股权融资承诺未能成功实现，那么公司的资产负债表也会面临风险。

该公司签订了协议/合同 两个 在2025年4月和9月签署的协议规定，发行方可以要求公司购买最多如下数额的资产：(i)美元 15,000 在2027年3月24日之前，发行方可转换为普通股的优先股；以及(ii) 美元 1,000,000 在2028年9月11日之前，发行人的可转换优先股持有者享有一定的限制条件。最大的抛售通知金额为：(i) 美元 500 每周的总金额，以及(ii)美元金额 75,000 每次发行时只需发布一次通知即可，每周最多只能发布一次。优先股的转换需遵循一定的规则。 19.99 根据适用的纳斯达克上市规则，存在转换数量的限制（即“交易所限制”）。

如果行使该条款，公司将支付现金，并获得优先股，但优先股的认购价格会低于其面值。此外，优先股可以根据与市场价格相关的公式，转换为发行公司的普通股票。如果发行公司的普通股票价格降至特定阈值以下，优先股还包含一项有条件赎回机制。

在截至2025年12月31日的年度中，该公司购买了以下资产：i) 美元 2,300 以及(ii)$ 75,000 分别在各项义务之下承担责任，以及(i)$ 12,700 以及(ii)$ 925,000 这些权利仍然处于未行使状态，发行人也并未使用这些权利。截至2025年12月31日，相关金额并未到期（详见附注6——公允价值计量）。

在2026年1月，该公司共购买了价值……美元的资产。 150,000 根据2025年4月的协议，这些属于优先股。

奥克特里信用协议修正案

在2026年1月14日，该公司与BRFH借款人签署了第四份信贷协议修正案。该修正案增加了关于投资限制的相关规定，并允许公司在2026年6月30日或之前回购那些未获得担保的债券，但总赎回金额不得超过一定数额。 25,000 .

高级债券的交换与回购

在2026年2月6日，该公司与DBA Trading, LLC（“投资者”）进行了第3条第(a)(9)项规定的交易。通过此交易，该公司向投资者交付了相应的资产。 224,226 单位 5.50 2026年到期的高级债券（RILYK） 621,604 该公司普通股的股份。

在2026年2月27日，该公司与投资者完成了第3条(a)(9)部分的交易。根据此交易，该公司向投资者交換了…… 250,000 单位 6.50 2026年到期的高级债券（RILYN） 11,952 这些单位 5.00 2026年到期的高级债券（RILYG）及其他相关债务 10,000 这些单位 6.00 2028年到期的高级债券（RILYT） 903,309 该公司普通股的股份。

在2026年3月10日，该公司与投资者完成了第3条(a)(9)部分的交易。根据此交易，该公司向投资者交換了…… 95,354 这些单位 5.00 2026年到期的高级债券（RILYG） 204,159 这些单位 6.50 2026年到期的高级债券（RILYN） 217,000 这些单位 5.25 % 2028到期的高级债券（RILYZ）以及 215,000 这些单位 6.00 2028年到期的高级债券（RILYT） 2,240,000 该公司普通股股份（“3月10日第3(a)(9)项交易”）的相关事宜。由于3月10日第3(a)(9)项交易的实施，该投资者拥有了超过5%的公司普通股股份。在3月10日第3(a)(9)项交易之后，于2026年3月13日和2026年3月26日，公司与该投资者完成了第3(a)(9)条规定的股份交换，即公司将该投资者所持有的股份进行了交换。 115,860 单位与 100,000 分别相当于多少个单位 5.50 2026年到期的高级债券（RILYK） 436,387 股份与 352,566 分别持有该公司普通股的股份数量。

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在2026年3月10日，该公司完成了一次回购操作。 171,703 这些单位 5.00 2026年到期的高级债券（RILYG），金额：美元 4,035 .

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（仅限母公司使用）

简式资产负债表

（以千为单位表示的美元金额）

			12月31日 2025年						12月31日 2024年
资产
资产：
现金及现金等价物			$	2,278					$	1,033
对合并子公司的投资			1,155,470						1,095,523
其他资产			31,318						19,903
总资产			$	1,189,066					$	1,116,459
负债与股东权益差额
负债：
应付账款、应计费用及其他负债			$	57,190					$	71,539
应付股息			611						2,534
应付高级债券，净额			1,301,798						1,530,561
总负债			1,359,599						1,604,634
股东总亏损额			( 170,533 )						( 488,175 )
总负债与股东权益差额			$	1,189,066					$	1,116,459

请参阅《简明财务报表附注》

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（仅限母公司使用）

运营情况摘要

（以千为单位表示的美元金额）

			截止日期：12月31日
			2025年						2024年
收入			$	3,332					$	3,642
运营费用：
销售、一般及行政费用			50,752						48,896
总运营费用			50,752						48,896
运营亏损			( 47,420 )						( 45,254 )
其他收入（支出）：
利息和股息收入			36						7
利息支出			( 69,233 )						( 92,657 )
停止运营业务的出售所产生的损益			( 205 )						2,277
债务清偿所产生的收益			67,554						120
税前亏损			( 49,268 )						( 135,507 )
享受所得税的优惠政策			15,759						( 54,636 )
在股权投资对象中，扣除收入后的亏损金额			( 33,509 )						( 190,143 )
子公司收益的公平性			341,924						( 574,131 )
净收入（或亏损）			308,415						( 764,274 )
其他综合收益/损失			297						( 6,798 )
综合收益（亏损）			$	308,712					$	( 771,072 )

请参阅《简明财务报表附注》

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（仅限母公司使用）

现金流量表摘要

（以千为单位表示的美元金额）

			截止日期：12月31日
			2025年						2024年
经营活动产生的现金流：
净收入（或亏损）			$	308,415					$	( 764,274 )
进行调整以使得经营活动产生的净亏损与现金使用净额相匹配：
子公司净亏损的公平分配权			( 341,924 )						574,131
基于分享的薪酬制度			3,479						7,746
非现金形式的利息及其他收益			2,922						4,162
折旧与摊销			335						382
债务清偿所产生的收益			( 346 )						( 120 )
高级债券交易所得收益			( 67,208 )						—
运营资产和负债的变化：
对合并子公司及其他资产的投资			144,227						102,225
应付账款、应计费用及其他负债			( 11,591 )						( 3,486 )
其他负债			( 4,687 )						( 2,533 )
来自/用于经营活动的现金净额			33,622						( 81,767 )
投资活动产生的现金流：
对子公司的贡献			( 4,000 )						( 7,500 )
来自子公司的利润分配			133,900						274,000
投资活动产生的现金净额			129,900						266,500
融资活动产生的现金流：
优先票据的赎回			( 145,302 )						( 140,491 )
优先债券的回购与支付行为			( 9,783 )						—
支付债务发行和上市相关费用			( 7,192 )						—
在授予限制性股票时，需缴纳ESPP以及相关的雇佣税。			—						( 3,218 )
已支付的普通股股息			—						( 33,731 )
已支付的优先股息			—						( 8,060 )
行使权证所获得的收益			—						653
融资活动所使用的现金净额			( 162,277 )						( 184,847 )
现金、现金等价物及受限现金的增减情况			1,245						( 114 )
现金、现金等价物及受限现金，年度初余额			1,033						1,147
现金、现金等价物及受限现金，年末余额			$	2,278					$	1,033

请参阅《简明财务报表附注》

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汇总财务报表的说明（母公司）

备注1——呈现方式

以下是关于BRC集团控股公司（以下简称“母公司”）的简明财务报表。这些报表汇总了母公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的经营成果和现金流情况，以及截至上述日期的财务状况。

母公司的简明财务报表是根据《规则12-04》和《S-X法规》附件一编制的。由于母公司下属子公司的受限净资产（根据《S-X法规》第4-08(e)(3)条的定义）超过了公司合并净资产的25%，因此母公司的运营子公司支付股息的能力可能会受到限制。此外，由于《野村信贷协议》中的条款限制，母公司的运营子公司支付股息的能力也可能受到限制。

在这些报表中，母公司对子公司的投资按成本加上子公司未分配收益的权益来体现，这一做法是从母公司开始合并这些子公司之日起开始的。母公司对其未合并子公司所享有的净收益份额，是通过权益法方式计入合并财务报表中的。请结合BRC集团控股公司和其子公司在相应年份的合并财务报表来解读母公司的财务报表。

注意2——与子公司之间的交易

在截至2025年12月31日和2024年12月31日的几年中，子公司向母公司分配的收益分别为……美元。 133,900 以及$ 274,000 分别而言，母公司的对子公司的贡献为$ 4,000 以及$ 7,500 母公司将其大部分现金及现金等价物保留在其全资子公司中，以最大化投资回报。子公司向母公司分配的款项主要用于支持在母公司进行的投资活动，或者用于支付债务利息、优先股的股息，以及回购普通股或其他证券。母公司向子公司的出资则主要用于支持子公司层面的收购和投资活动。