美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
附表14a
根据第14（a）条提交的代理声明
1934年证券交易法
由注册人提呈由注册人以外的任何一方提呈☐
选中相应的框：
| ☐ | 初步代理声明 | |
| ☐ | 机密，仅供委员会使用（在规则14a-6（e）（2）允许的情况下） | |
| ☐ | 最终代理声明 | |
| ☒ | 确定的附加材料 | |
| ☐ | 根据§ 240.14a-12征集材料 | |
Tejon Ranch Co.
（注册人的名称在其章程中指明）
（提交代理声明的人的姓名，如非注册人）
缴纳备案费（勾选所有适用的方框）：
| ☒ | 无需任何费用 | |||
| ☐ | 之前用前期材料支付的费用 | |||
| ☐ | 根据《交易法》规则14a-6（i）（1）和0-11，项目25（b）要求在展品中的表格上计算的费用 |
|||
| 2025年5月6日，Tejon Ranch Co.新任总裁兼首席执行官Matthew Walker出席了奥本海默第20届年度工业增长大会。该演示文稿的演示文稿和成绩单载于下文。 |
2025年奥本海默工业增长大会将遗产转化为持久价值Matthew Walker，总裁兼首席执行官2025年5月6日
安全港声明本演示文稿中或随附的与计划、预测、预期、假设、未来事件和结果相关或基于此的声明是涉及许多风险和不确定性的前瞻性声明。“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“寻求”、“估计”、“可能”、“将”、“应该”等词及其变体可识别前瞻性陈述。许多因素可能会影响Tejon Ranch Co.（“TRC”）的实际结果，以及与TRC当前对此类因素的预期存在差异，这些因素可能导致实际结果与这些前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。潜在的风险和不确定因素包括但不限于市场和经济力量、土地开发活动融资的可获得性、对房地产开发项目业绩的预期、竞争以及成功获得各种政府批准和土地开发活动的权利。有关可能导致差异的风险和不确定性的详细描述，请参阅TRC定期向美国证券交易委员会提交的文件。TRC不承担任何更新或修改任何前瞻性陈述的意图或义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。投资者被告诫不要过度依赖这些前瞻性陈述。2
CEO简介：为下一阶段TRC成长带来经验&匠心Lowe是一家民营房地产企业，拥有53年房地产投资、开发、管理经验。公司打造商业物业、酒店物业、多户型物业、零售物业。物业快照：SUNCADIA相关经验包括位置：在I-90上西雅图以东83英里（Tejon牧业距离洛杉矶市中心75英里）4,37820036，300住宅总数Lowe获得的英亩规划Matthew（Matt）Walker 21,5003总裁兼首席执行官：2025年4月1日-Hotels Residences出售的高尔夫球场目前位于Stowe的Woodlands Resort，the Woodlands，TX Spruce Peak，Stowe，VT Wild Dunes，Palms，SC迄今为止年龄：54经验：24年以上经验，作为一名训练有素的建筑师，在度假村和住宅开发、住宅销售和营销、总体规划社区权利和开发、资本开发方面工作，合资组建以及度假村增值投资与Terranea，Rancho Palos Verdes，加利福尼亚州 Ivy Station，Culver City，加利福尼亚州 Town and Country，San Diego，加利福尼亚州扩展来源：公司网站。3
Tejon牧业：独特的加州土地资产•一个牧场，一个公司：Tejon牧业公司是一家独特的公众公司•我们拥有一项资产，即牧场：占地270,000英亩，我们是加州最大的私人持有的毗连土地持有方•一个独特的使命：为长期股东利益最大化我们土地的价值•我们差异化的竞争优势：在加州复杂的监管环境中获得宝贵批准的证明能力•价值创造战略：今天创造经常性现金流，对时机/资本部署具有战略性，以再投资于转型上行空间加州房地产开发进入的监管障碍增加，通过批准（有权和诉讼）的房地产项目创造价值。4
Vision：Nexus of Growth SAN JOAQUIN VALLEY Bakersfield人口结构的长期变化，住房SIERRA Nevada MOUNTAINS和工业支持Tejon的商业战略90 Miles •区域人口迁移支持需求：洛杉矶县及其约10毫米的人口向北迁移，这是仅存的最后一条增长走廊。此外，从克恩县向南的净迁移Tejon牧业支持额外增长人口迁移路径上的高沙漠Ø Tejon牧业 60英里圣莫尼卡山•有计划的社区发展为加州的住房危机提供了关键解决方案：根据加州许可改革特别委员会的估计，加州的2.5毫米房屋供应不足；TRC在圣克拉丽塔解决这一短缺方面发挥着关键作用，通过其30英里的SAN GABRIEL MOUNTAINS MPC开发项目提供约3.5万套住房Ø对Tejon牧业住宅的持续长期需求SAN Inland Bernardino Empire MOUNTAINS •工业发展的兴起：Tejon牧业坐落于服务于一个不断发展和活跃的地区的黄金地段，位于圣贾辛托，毗邻5号州际公路，这是加利福尼亚州主要的南北山地太平洋大动脉。电子商务需要成倍增加的空间，而Tejon牧业的设施是服务于较小的区域港口洛杉矶或最后一公里设施的枢纽，以及处于产业增长路径的长滩Ø Tejon牧业 5
一个为经济增长而建立的生态系统Tejon牧业的业务部门是至关重要的相互关联的，可以产生创造长期价值的近期回报。度假村/商业/•农业运营支持长期用水合同，住宅工业为35000户家庭的供水提供了至关重要的帮助。（54%总资产）（16%总资产）•放牧租赁和狩猎计划通过促进整个牧场的环境管理、防火和栖息地平衡来支持发展项目。•战略租赁——包括能源、太阳能、路权和矿产农业商业/工业房地产——将未充分利用的资源运营土地货币化，同时保留可选性。（9%总资产）（9%总资产）• Tejon牧业商务中心（“TRCC”）现金流为推进发展所需的投资、规划、许可和基础设施提供资金。牧场•每个业务线都有双重目的：产生近期运营的定期回报，同时实现跨（< 1%的总资产）我们的主要资产—— 27万英亩的牧场的长期价值创造。互联互通提升所有分部价值注：不包括~10%的公司资产。6
Tejon牧业 Commerce Center – Harvesting Value 10年来在TRCC获得权利已经产生了1.1亿美元的累计现金流，迄今为止1 Retail/Outlets 2 Industrial 3 Residential 674,000 sF的商业零售7mm sF的工业建筑将包括多达495个已建成的日期，总面积为282,000 sF，单位面积为11.1mm sF，前228个单位仍有待建造。剩余权利。将于2025年交付。95%入住率100%入住率First residents moved in Investment Thesis：Capture highly Investment Thesis：Leverage 7mm Investment Thesis：Provide much active I-5 traffic with Premier rest SF located 2 hours from Port of LA needed housing for thousands of stop in California for thousands of ports of LA 2 hoursI-5拥有~20k的能力，可以在TRCC分配货物工人，在贝克斯菲尔德/克恩县的整个州立基地平均每天有种植床车辆出口。全国代表包括租户包括耐克、波罗、汤米宜家、卡特彼勒、雀巢、著名的Hilfiger鞋业等。有权获得额外1.1mm sF工业空间TRCC的土地累计现金流包括来自商业的分配并已出售给第三方工业发展7
Tejon牧业土地价值最大化的价值创造战略。货币化潜力。说明性土地价值创造30,000美元至1,200，000美元/英亩•规模商业和工业现金+ 5 – 10倍流量在TRCC与符合市场的开发项目1,500美元至10,000美元/英亩•将传统土地使用和未获得资格的牧场土地完全获得资格的商业零售货币化，为工业和住宅土地增长提供资金的商品企业TRCC（商业/工业）：随着时间的推移创造价值（TRCC累积现金流以百万美元计│土地价值随着时间的推移以每平方英尺计）10美元•随着时间的推移为高价值土地价值预缴权利100美元8 TRCC累积现金流主规划社区（MPCs）9.00美元/SF 60美元6美元20美元4 •激活住宅开发至（20美元）2美元推动长期现金流和0.57美元/SF（60美元）0美元增加资产净值2000200520102015202020258 TRCC累积现金流
释放上行空间：TRC是一个被低估的机会（1）TRCC对资产净值（NAV）/股20.11美元区间高端+ 132.1倍市值的说明性影响在TRCC + 96.3x 0.15美元的全是区间低端14.65美元20002024商业/零售用地（每平方英尺6.00美元-27.00美元。*）~26万美元-~1.2mm/英亩的成功工业用地（每平方英尺9.00美元。*）权利创造约390,000美元/英亩的未获授权的牧场土地职位权利显着增加与水权可开发土地住宅用地（eeeeealted unimproved land*）土地价值5-10倍或更多-升1,500-10,000美元/英亩~30,000美元-~105,000美元/英亩*市场报价并由In Value Final Use确定。Mountain Village Grapevine Centennial Master规划3,450个单位和750个酒店房间12,000个单位19,333个单位社区160k SF商业5.1mm SF商业10.1mm SF商业批准的暂定区域地图已获批准并可供县批准的绘图，目前正在开发中的驱动752个地块和401个地块的最终地图上诉程序复合长第二家豪华社区/主要社区服务于南部主要社区服务于北部主要家庭社区Kern County Los Angeles County Term Value（1）TRCC每股净资产值（NAV）是非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅附录的和解9和附加信息部分。
问答10
附录高管薪酬11
工作土地部门高管薪酬12
在圣华金河谷务农，TRC种植永久性作物，包括酿酒葡萄、杏仁、开心果和橄榄。TRC会定期出租用于蔬菜种植的土地，这些土地也可以用于种植永久性作物的发展，例如杏仁。酿酒葡萄-1,036总英亩杏仁-2,116总英亩• 1,357在产• 759个正在开发的开心果-935总英亩橄榄– 2025年种植160英亩，2026年计划增加160英亩~4,400英亩永久作物；定价估计数据显示（1）平均价值约为1,500美元-10,000美元/英亩，取决于白狼盆地的作物和作物位置，以及两种水源（地表和地面）（1）价值范围包括通过有水合同的农业用地未获得授权的牧场土地。13
Mineral Resources TRC的矿产资源部门包括石油和天然气特许权使用费、岩石和骨料特许权使用费、水泥业务石油/天然气租赁给加州国家水泥公司的特许权使用费，以及•目前租赁管理的12,015英亩水务资产和水务基础设施。我们• 302口活跃油井继续寻找机会，通过扩大租赁和鼓励新的勘探来增加我们的矿产资源收入矿产资源收入2024202320222021（单位：千美元）Minerals石油和天然气$ 856 $ 1,005 $ 1,340 $ 737 • 2,000英亩租赁给国家水泥2,0 241,9031，9371,910 •两个合计租赁总面积为521英亩的岩石骨料水泥2,7592，6522,8712，21012994119勘探租赁水•总计154,399英亩-英尺的水持有以供未来使用和购买的水销售4,3838，03314,65815，523水合同191902695488报销和其他−水销售受到降雨和州水项目的影响10,214美元14,524美元21,595美元20,987矿产资源总收入交付。2021年和2022年低于平均降雨量年份数据来源：2024表格10-K.14
牧场运营牧场运营包括放牧租赁和游戏管理收入、土地维护活动以及拍摄等辅助土地用途约25.6万英亩用于两项放牧租赁。这些租赁加起来约占该部门收入的45%。游戏管理在整个春季和秋季狩猎季节为战利品麋鹿、鹿、火鸡和野猪提供引导式狩猎。协助统筹管理牧场土地和物种平衡。拍摄等辅助活动，吸引了从商业广告到故事片等上百个拍摄项目。数据来源：2024表格10-K.15
TEJON牧场商业中心TEJON牧场商业中心
从开拓机遇到制度型房地产•漫长的权利程序和CEQA诉讼辩护（1997-TRCC：工业用地随时间推移价值（$ per sq.ft.）2007）为未来增长铺平了道路$ 10 $ 9.00/SF − Travel Plaza：2年$ 9 $ 8 − TRCC-West：3年$ 7 $ 6 − TRCC East：7年$ 5 −权利只会变得更加复杂，从而在加利福尼亚州甚至创造了4美元3美元更大的进入壁垒$ 2 $ 0.57/SF •自成立以来，工业用地价格已上涨1,479% $ 1 $ 0 •如今，数千人受雇于商业中心200020052010201520202025 • Tejon在执行方面取得成功：奥特莱斯合资企业的管理成员，按时、按预算、按愿景交付资产•在没有合作伙伴的情况下在资产负债表上执行Terra Vista公寓•通过合资企业审慎利用资本− Industrial：Majestic、Dedeaux − Retail：TravelCenters of America、洛克菲勒•向最终用户（包括宜家、雀巢和卡特彼勒）进行机会性的土地销售•随着时间的推移增加经常性现金流的机会17
TRCC –建立稳定的长期经常性现金流（2）TRCC累积现金流（商业/工业）•现金流反映“曲棍球棒效应”，因为（$ in mm）初创时期的投资过渡到经常性现金流$ 120（1）• TRCC约14-20美元/股的独立NAV超过100美元$ 80公司市值，不包括其他60美元业务部门或未开发土地的价值$ 40 • TRCC从20美元的商业产生了110mm的现金流和迄今为止的工业发展0美元（20美元）• TRCC长期成功的关键：（40美元）− Tejon拥有绝大多数未开发的土地，而200420062008201020102012201420162018202020222024允许有效管理新的供应（1）TRCC对资产净值（NAV）/股的说明性影响−相比之下，拥有破碎所有权的内陆帝国，20.11美元+ 132.1x看到投机性供应增长和空置率飙升−我们限制TRCC的新供应，这使我们能够保持区间的高端低空置率+ 96.3x −未来的发展基于市场需求，避免14.65美元的区间低端过度建设0.15美元（1）每股TRCC资产净值（NAV）是一项非公认会计准则财务指标。请参阅附录中的和解和附加信息。20002024（2）TRCC累计现金流量包括商业和工业发展的分配。18
主规划社区
Tejon牧业是一家总规划社区开发商•总规划社区开发是对位于南加州的整个社区欧文牧场总规划社区进行大规模规划、分区和建设–创建一个集住房、便利设施、商业空间于一体的混合用途项目，以创造一个自我维持的生活环境–在这个身份下，MPC开发商服务于准市政职能，养护、保存和管理土地以提升价值•商业模式需要长远的眼光，开发可能需要25年以上的时间•加利福尼亚州的MPC还必须遵守该州严格的环境报告和保护法律，包括CEQA，并且必须经常克服诉讼•几个成功的南加州MPC遵循了类似的剧本——欧文牧场：93k英亩，始于1977年，拥有250k +居民。包括位于加利福尼亚州Orange County的多家财富500强公司Master Planned Community的住宅Rancho Mission Viejo村庄、购物中心、公园、学校和办公室– Rancho Mission Viejo：占地23k英亩的牧场，拥有10K +居民，经过13年的权利和设计过程，于2013年破土动工– Valencia/Newhall Ranch：1.5k英亩，多达2.15万套住宅，经过25年的权利过程和诉讼，于2019年完成第一阶段，11.5mm SF的商业空间、50英里的小径、275英亩的公园和1万英亩的空地，五点控股 •在积极的销售和建设开始之前，发展MPC的公众公司在资本市场上的价值通常无法准确反映出来加利福尼亚州洛杉矶县的Valencia/Newhall Ranch Master Planned Community 20
继TRCC成功后，在其他MPC中复制TRCC的成功，我们正在开发我们的其他三个MPC，将在未来几年启动权利州+联邦许可区域/最终地图施工作业•获得必要的许可•详细的地图/工程•获得许可•现金流•从以下方面创建开发：水平设计：开始生成计划−州鱼部−地块布局建设•准备环境和野生动物−分级•开发影响报告−区域水质−便利设施+基础设施和•获得项目批准控制板基础设施，包括从−美国陆军下水道军团+供水系统主管工程师Grapevine Mountain Village TRCC North的县委员会获得的房地产19,333个单位12,000个单位3,450个单位和750个酒店房间，10.1mm SF商业5.1mm SF商业批准的752个地块的暂定区域地图和401个地块的最终地图服务于Northern Los的初级社区服务于Southern Kern 160k SF商业Angeles County Primary/second home luxury community注：CEQA诉讼推迟了州内的开发*目前正在解决诉讼/权利程序中的剩余问题21
我们已经取得了重大进展，为MPC赋予了权利程序，在加利福尼亚州成功抵御CEQA诉讼需要时间，但我们在激活每一个MPCs TRCC（10年赋权）山村（14年赋权）葡萄藤（10年赋权）百年（27年+赋权）ü采用特定方案和认证EIR ü采用特定方案和认证EIR ü采用特定方案和认证EIR ü批准区域面积规划/分区：（TRCC西和TRCC East）Antelope Valley Area Plan（AVAP）；土地用途ü批准30年开发协议ü成功Kern县高等法院批准总体规划ü成功上诉法院诉讼辩护诉讼辩护ü成功Kern县高等法院ü通过具体方案和认证EIR ü批准10年开发协议诉讼辩护ü批准30年开发协议ü批准30年开发协议ü美国鱼和野生动物服务许可证ü成功上诉法院诉讼抗辩•上诉法院诉讼抗辩ü Parcel Maps ü成功联邦法院诉讼抗辩（2）（1）正在进行的TUMSHCP ü外贸区成立• SEIR（面向公众发布审核）ü 加利福尼亚州鱼类和野生动物部许可证ü美国鱼类和野生动物服务许可证ü 加利福尼亚州水利部捕熊者投票率许可证ü美国陆军工程兵团404许可证这些里程碑已经显着增加ü FEMA有条件的地图修改信-土地/资产价值的显着倍数，如果没有这些洪泛区改造成果，ü暂定区域地图的权利和进一步潜力– 752个住宅单元增加的未来现金流不可能发生ü最终区域地图– 401个住宅单元ü商业用地计划–农场村庄第1期已激活并准备好资本化已激活并准备好开始激活和正在开发上诉法院辩护正在进行中并征求合资伙伴绘图（1）Tehachapi Upland多物种栖息地和保护计划（2）包括解决洛杉矶高等法院关于气候解决解决解决解决解决协议的裁决和洛杉矶县批准AVAP 22
作为土地开发商，我们通过权利和批准流程随着时间的推移创造价值A原始土地e建设权利/开创性B F诉讼辩护C州和联邦许可G宅地关闭D区域/最终地图H房屋关闭前期投资导致后几年的现金流A B代表累计现金流年25 + C H年0 D E F G 23
土地开发流程：增值土地零售房屋成品购买利润率销售价格房屋建筑定制地块销售成本买方定制地块B销售价格额外利润房屋建筑商保证金购买成品垫销售价格利润率5-10倍或更多价值升级MPC基础设施成品地块可以出售：总开发商和便利设施A.在改善型零售基础上定制有权土地的购房者B.在价值B批发基础上定制有权土地的房屋建筑商利润率5-10倍或更多价值提升主开发商有权剩余成本有权无权牧场土地价值无权牧场土地价值有权土地成品垫成品房屋建造活动：Tejon牧业公司活动：高利润率、低价格高价格、低利润率24
通过成功的权利创造价值资源、战略和专业知识获得批准，将原始土地转变为可货币化的房地产资产，以推动股东价值商业/零售土地~260,000美元-~1.2美元/英亩每平方英尺6.00美元-27.00美元。*工业用地~390000美元/英亩每平方英尺9.00美元。*（1）未获授权的牧场土地后权利可开发土地$ 1,500-住宅土地5-10倍或更多~$ 30,000-105,000/英亩10,000/英亩有权价值提升，未改良土地成品垫/地块$ 770k-2.5mm/英亩**市场上报价并取决于地段大小和最终用途的价格（1）价值范围包括通过有水合同的农用地未获得授权的牧场土地。25
住宅房地产开发Kern County Mountain Village •位置：洛杉矶以北70英里5号州际公路外•权利：3450个住宅单元、750个酒店钥匙（客房）、16万平方英尺的商业空间−适用于加利福尼亚州环境质量法案（CEQA）和联邦挑战−第一个最终地块地图和商业场地计划获得批准−批准752个地块的暂定地块地图和401个地块的最终地块地图− 53k初始阶段Farm Village商业中心•定位：最初是南加州市场的一个免下车的第二家度假社区，演变为一次和第二次住房所有权权利的混合状态+联邦许可区域/最终地图施工许可运营山村26
住宅房地产开发Kern County Grapevine •位置：贝克斯菲尔德以南30英里•权利：12,000个住宅单元/5.1毫米平方英尺的商业和工业开发−就已批准的具体计划成功应对CEQA挑战−积极推进联邦和州许可−与加州交通运输公司就新的I-5高速公路交汇处进行谈判•定位：主要面向家庭和活跃的成人市场利率房屋，支持圣华金谷和洛杉矶县的发展•下一步：最终确定初始阶段场地计划并开始绘图过程权利州+联邦许可区域/最终地图施工许可运营山村27
住宅房地产开发洛杉矶县Centennial •位置：洛杉矶以北70英里SR 138附近•项目：19,333个住宅单元/10.1毫米商业空间•定位：大型住宅和混合用途社区，帮助满足该地区的住房需求，同时兼顾可持续性和保护•权利状态：− AVAP，为Centennial提供基层分区，于2015年获得洛杉矶县的批准，并于2018年获得上诉法院的支持− 2019年4月洛杉矶县监事会批准具体计划和开发协议−目前正在解决诉讼/权利程序中的剩余问题权利状态+联邦许可区域/最终地图施工许可运营山村28
金融界
流动性显著的保守型资产负债表TRC维持保守型资产负债表，合适的资本市场工具提供流动性具有机会性和灵活性•总资本化和低杠杆。包括未合并的合资企业（“UJV”）债务的按比例份额（“PRS”），2024年底的总市值（百万美元）2024202320222021为605.4mm，包括426.5mm的股票市值和现金和有价证券53.7美元64.5美元72.6美元47.2美元178.9mm的债务，调整后的债务占总市值（1）的29.5%。•高流动性。截至2024年底，现金和有价证券总额为53.7mm，可用信贷额度为Total Assets 608.05 77.5566.85 46.0 $ 93.1mm，总流动性为1.468亿美元。2017年供股获2.5倍超额认购，这是该公司用来筹集额外流动资金的机制。（1,2）•调整后EBITDA净债务较低。总债务、总债务66.947.94 9.95 2.6，包括UJV债务的PRS，扣除现金和有价证券，包括UJV现金和有价证券的PRS（“净债务”），为113.9mm美元，与12/31/2024调整后EBITDA为23.4mm美元的比率为4.9x。股东权益473.6467.7462.24 41.1•未支配资产负债表。没有任何担保债务为资产提供了最终的灵活性。资料来源：2024 & 2022 10-K表。（1）调整后的债务、净债务和调整后EBITDA的净债务是我们提出的非GAAP衡量标准，因为我们认为它们提供了有关我们的流动性、资本结构和偿债能力的有用信息。请参阅附录中的和解和附加信息。（2）调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标。更多信息请参见附录。30
有纪律的支出方式，转向产生现金的资产•有纪律的投资方式：一部分投资是非可自由支配的（例如税收），而其他投资是可自由支配的，增加了我们持有的土地的价值• MPC可自由支配的支出下降：过去五年来，MPC的可自由支配支出下降了38%，因为MPC已经通过了发展的权利阶段• MPC在投资支出中所占份额较小：MPC可自由支配的支出现在占房地产投资活动总额的比例不到6%，展示Tejon对股东资本的负责任管理•高效的人员配置：在10年内将FTE数量从155个减少到82个•审慎的资本配置策略：Tejon还保持极其保守的债务水平（29.5%的调整后债务与市值之比），这为未来的资本配置提供了最大的灵活性（截至（1）YE2024的流动性为146.8毫米）资料来源：公司文件。（1）调整后的债务市值是一种非公认会计准则财务指标。请参阅附录中的和解和附加信息.。31
运营部门收入（百万美元）：202420232022房地产-商业/工业$ 23.4 $ 18.6 $ 48.3（包括合资企业）矿产资源$ 10.2 $ 14.5 $ 216农业$ 13.9 $ 14.0 $ 13.0牧场运营$ 5.2 $ 4.5 $ 4.1投资/收益$ 2.3 $ 2.6 $ 0.6总收入$ 55.0 $ 54.2 $ 87.6净收入$ 2.7 $ 3.3 $ 15.8调整后EBITDA（非公认会计准则）*23.4美元21.4美元37.7美元调整后EBITDA是非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅附录的和解和附加信息部分。数据来源：2024 & 2022表格10-K.32
强劲的资产负债表和现金流承诺保持财务灵活性（百万美元）202420232022现金和有价证券$ 53.7 $ 64.5 $ 72.6总资产608.05 77.55 66.8总债务66.94 7.94 9.9股东权益473.6467.7462.2经营现金流14.31 3.78.5数据来源：2024 & 2022表格10-K. 33
和解和补充信息
非美国通用会计准则调整后EBITDA调节（千美元）2024202320222021净收入2688美元3265美元15810美元5342美元归属于非控股权益的净收入（亏损）（2）-2（6）利息，净合并，利息收入（2273）（2557）（634）（57）我们应占未合并合资企业的利息支出6,1654，8792,9741，708总利息，净额3,8922，3222,3401，651所得税9762,3237，3933,821折旧和摊销合并4,8854，8064,6284，594我们应占未合并合资企业的折旧和摊销6,7535，4184,6184，639总折旧和摊销11,63810，2249,2469，233 EBITDA（非公认会计准则）19,19618，13434,78720，053股票补偿费用4,1823，2522,8774，271资产放弃费用-------调整后EBITDA（非公认会计准则）23,378美元21,386美元37,664美元24,324数据来源：公司数据。35
Non-GAAP净债务/调整后EBITDA对账GAAP对账截至2024年12月31日非GAAP对账（百万美元）2024年截至12月31日，2024年（百万美元）2024年净债务（GAAP）债务TRC债务66.94美元按比例分摊的合资公司债务111.91美元减：TRC现金和有价证券（53.71）TRC债务66.94净债务（GAAP）13.24美元调整后债务总额（non-GAAP）178.85美元净收入2.69现金和有价证券净债务/净收入（GAAP）4.9倍按比例分摊的合资公司现金和有价证券11.20美元TRC现金和有价证券53.71美元调整后现金和有价证券总额（non-GAAP）64.91美元净债务（non-GAAP）调整后债务总额（non-GAAP）178.85美元减：调整后现金总额有价证券（Non-GAAP）（64.91）净债务（Non-GAAP）113.95美元调整后EBITDA（Non-GAAP）23.38净债务/调整后EBITDA（Non-GAAP）4.9x数据来源：公司数据。36
附加信息和在哪里可以找到Tejon已向SEC提交了一份关于附表14A和白色代理卡的最终代理声明，涉及其为2025年年度股东大会征集代理。敦促股东阅读TEJON提交的代理声明（包括对其的任何修订或补充）以及向SEC提交的任何其他相关文件，因为它们包含或将包含重要信息。股东可以在SEC网站www.sec.gov上免费获得这些文件和Tejon向SEC提交的其他文件的副本。Tejon提交的文件副本也可通过访问Tejon网站www.tejonranch.com免费获得。参与者Tejon、其董事、其某些执行官以及管理层的其他成员和员工可能被视为Tejon征集代理的参与者。Tejon于2025年4月3日在附录A的“关于征集参与者的补充信息”下向SEC提交的最终代理声明中提供了个人参与者的身份以及有关其在征集中直接和间接利益的信息，该声明可在SEC网站www.sec.gov上免费获取。非GAAP财务指标调整后EBITDA：我们使用调整后EBITDA来评估我们核心业务的业绩，用于财务和运营决策，并作为在一致基础上评估期间比较的补充或额外手段。调整后的EBITDA计算为EBITDA（息税折旧摊销前利润），不包括股票补偿费用。我们认为，调整后的EBITDA为投资者提供了相关和有用的信息，因为它允许投资者在没有杠杆的基础上查看我们运营的收入，在税收、折旧和摊销以及股票补偿费用的影响之前。通过排除利息支出和收入，EBITDA和调整后EBITDA使投资者能够独立于我们的资本结构和债务来衡量我们的业绩，因此，我们可以与其他公司的业绩进行更有意义的比较，无论是在房地产行业还是在其他行业。我们认为，排除与股份薪酬相关的费用有助于比较我们在不同期间和其他公司之间的运营，而不会出现不同估值方法导致的差异、费用的波动性（这取决于我们无法控制的市场力量）以及公司可以使用的假设和奖励类型的多样性。上一张幻灯片提供了调整后EBITDA与净收入的历史衡量标准的量化对账，这是最直接可比的GAAP衡量标准。TRCC对每股资产净值（NAV）的影响：用于计算NAV的输入数据来自公开披露和第三方市场数据。正如该公司提交给美国证券交易委员会的文件所披露的，Tejon Ranch Co.在未合并合资企业的折旧和利息费用中所占份额用于估计归属于其50/50合资企业的净营业收入（“NOI”），不包括TA/Petro投资。适用于NOI的上限利率基于普华永道房地产投资者调查中公布的工业和零售资产的平均市场利率。土地价值假设，包括每英亩1500美元的估计，反映了历史上适用于优质牧场的遗留基准。由于在披露中汇总了奥特莱斯和工业资产的NOI，出于估值目的，对这两种资产类型适用了统一的上限率。我们认为TRCC每股NAV对股东有用，因为它说明了我们战略资产的当前价值，管理层使用这一衡量标准来评估TRCC相对于整体公司NAV的贡献。其他公司可能会以不同的方式计算NAV和与之相关的衡量标准。我们认为没有与TRCC每股NAV直接可比的GAAP衡量标准。净债务/调整后EBITDA：我们使用净债务/调整后EBITDA作为非公认会计准则财务指标来评估我们的资本结构和偿债能力。管理层认为，这一比率提供了对杠杆趋势和资本效率的有用洞察。净债务包括TRC债务和公司在未合并的合资企业持有的债务的按比例份额，由合并和按比例现金抵消。调整后EBITDA被用作核心经营业绩的代表。上面提供了对账。37
马修·沃克：大家下午好，早上好。这是来自奥本海默的泰勒·拉托里。感谢您参加我们的下一届会议。我们有Matthew Walker。他要通过一个演示，然后我们会有问答，但我想鼓励观众中的每个人，如果你有问题，应该在你的屏幕上有一个聊天框，这样你就可以把那些放在盒子里？你也可以给我发邮件，确保你得到了处理的帖子。因此，有了这个，我将把发言权交给马特来完成演示。
太好了。非常感谢，泰勒。我叫马特·沃克，是Tejon牧业公司的总裁兼首席执行官。感谢大家参加今天的宣讲，我想向大家介绍一下我们公司，把点连到我们业务的各个部分，从宏观到微观，从过去到未来，帮助明确我们的整体业务模式和增长战略。先从我的背景说起。我是第五代加州人，我是一名建筑师，通过培训，我从3月初开始在公司工作，从4月1日开始担任CEOSt.在加入Tejon之前，我在洛杉矶的Lowe Enterprises工作了24年，在那里我管理了Master Plan社区发展业务和我们的酒店投资平台。这是一次很棒的经历，我有幸参与了一系列千载难逢的项目，无论是在加州内外。其中之一是SUNCADIA。20多年来，SUNCADIA成为华盛顿州最大的总体规划社区。它位于西雅图以东约75英里处，也就是巧合的是，与Tejon牧业同样的距离都在洛杉矶市中心。两者有很多相似之处。这就是关于我的背景的一点。
我们来谈谈公司和我对未来的展望。如你所知，我们是一家上市公司，所以在我开始介绍之前，我想提一下，我们的一些材料包括基于当前预期、估计和假设的前瞻性陈述。此类声明并非保证，因此会受到各种风险和不确定性的影响，正如演示文稿中所指出的，我们关于10K表格的年度报告和其他公开提交的文件将提供有关这些风险和不确定性的更详细信息。
有了这些，我想首先分享一些我的想法，了解是什么让Tejon牧业在公共股票市场上与众不同。因此，与REIT在某些地理市场拥有离散的创收资产组合不同，我们整个公司包含在一个单一地点的单一物业中。那就是我们27万亩的牧场。因此，我们唯一的目标是找到从我们的单一资产中提取价值的任何方法。毫不奇怪，在加州做生意可能极具挑战性。因此，我们在泰尔分行的竞争优势是我们在这个充满挑战的环境中证明有能力为我们的总体规划获得宝贵的土地使用批准
社区。在房地产行业，我们称之为那些审批权利。特别是在加利福尼亚州，我们随后为这些权利进行诉讼辩护，这是程序的一部分，通常与加利福尼亚州的环境有关。这个过程可能需要数年甚至数十年才能实现，但一旦我们获得了这些批准，我们就为这片土地创造了巨大的价值。在加州，由于监管环境，新的总体规划社区的进入门槛高得令人难以置信。然而，这些壁垒造成了稀缺性，而这种稀缺性推动了巨大的价值。位置就是房地产行业的一切。该牧场位于加利福尼亚州非常独特的位置，位于洛杉矶县的北部边缘和克恩县的南部边缘，5号州际公路沿着我们物业的西部边缘延伸。五条高速公路是该州的主要南北动脉，每天有10万辆汽车通过牧场。我们独特的地理位置利用了加州的三大长期变化，这些变化正在推动这一增长。
首先是人口迁移，南加州的人口正在远离洛杉矶中部拥挤的街区，向郊区外围转移。像圣克拉丽塔、兰开斯特或帕姆代尔这样的社区，他们看到了巨大的人口增长，而且这种增长正在向北发展。我们还看到圣华金河谷南部、贝克斯菲尔德等地的人口大量增加，人口正在向南移动。Tejon牧业正好位于这条迁移路径的中间。事实上，我们无法在更好的位置捕捉向北的增长和向南的增长。
其次，我们根本没有在加州建造足够多的新房。该州估计，住房短缺达两百五十万套，而且这个数字每年都在增长。缺乏新供应正在推高价格，房屋变得比以往任何时候都更加难以负担。这意味着，对我们计划建造的35000套住房将有巨大的、持续的需求。坦率地说，市场不可能很快得到它们。
第三，商品和材料从供应商转移到消费者的方式一直在发生巨大变化，但其方式直接影响了范围。就货物而言，该国最大的两个港口是洛杉矶港和长滩港。货物离开那些港口，它们被分配到整个地区的工业设施。因此，内陆帝国现在是全国工业活动的中心。最重要的是，电子商务的兴起创造了对产业空间的更大需求，因为电子商务需要的产业空间是传统零售的三倍。随着内陆帝国的扩张距离港口越来越远，它受到了地理边界的限制，受到北部和东部的山脉、太平洋、南部和西部的限制，因此工业扩张的唯一实际场所有任何意义的规模
一直到过西北，沿着5号州际公路，就直接落入了Tejon牧业的手中。我们利用了处于这条增长道路上的机会，它正在监督位于Tejon牧业商务中心（TRCC）的700万平方英尺新工业空间的开发。我们甚至还没有建成一半。这种增长在仓库和零售业之间创造了数千个工作岗位，顺便说一下，零售业正在附近寻找一个可以居住的地方，现在我们正在利用这一点。所以，结合这三个趋势，人口迁移、住房短缺、工业需求增加，为人们创造了一个不可替代的联系，一个工作、生活、娱乐的机会，无论是餐饮、购物，还是娱乐，都在牧场上。因此，这些是构成我们业务战略基础的简单宏观押注。
现在我们看了业务的宏观驱动因素，我们来了解一下微观方面。在牧场度过了最后两个月后，我立刻明白了各个部分之间的相互联系。更令人印象深刻的是，互联互通的好处不仅仅是分散风险。这些部分组成了一个高度共生的生态系统。我来解释一下。以我们的农耕作业为例。我们有酿酒葡萄、杏仁、开心果，就像几周前一样，有12万棵新的橄榄树。这些作物在支持我们广泛的水合同方面发挥着重要作用，这些合同的最终好处是为35000户家庭提供可靠、长期的水源。同样，放牧租约和我们的狩猎业务对于支持我们牧场的持续维护和维护至关重要，这是一项艰巨的任务，因为牧场的面积只有罗德岛州的一半。我们还有一些租约、特许权使用费和商品业务，石油和天然气、水泥、太阳能或水合同，顺便说一下，在钻探的时间里变得越来越有价值，这种情况越来越频繁。所以，所有这些业务部分，它们就像你在一家土地公司，或者可能是一家农业集团或一家油轮公司中看到的那样。这些类型的公司以高利润率抛出大量现金，这使我们能够在我们的土地上保持长期的选择权。我们业务的第二部分，包括TRCC的所有运营资产，比如工业、零售或奥特莱斯，以及我们新的多户家庭。有些是我们与合资伙伴合作开发的，有些是我们自己开发的。同样，这些是具有稳定、可预测现金流的经营性资产。重要的是要注意，当你在开发这些社区时，最难做的事情之一就是创造一个就业基础。我们非常幸运地从工作基础开始，因为数千个现场工作的临界质量将推动未来的住宅需求。所以集体[这些]都支持总体规划社区发展业务，这是我们长期增长的源泉。我们的第一个总策划社区，也就是Tejon牧业商务中心，已经快建成一半了。我们还有三个社区在路上。
上世纪90年代中期，这家公司看到了从土地中提取价值的机会，并从一家以农业为重点的公司转变为一家多元化的房地产公司。我们认识到，5号州际公路沿线每天10万辆汽车显示出巨大的工业扩张潜力，并从这一认识中产生了TRCC的想法。该公司了解到，内陆帝国缺乏大型、深厚的工业场地，因此我们设想了拥有充足停车位的超级区域配送中心，该中心将提供从233,000平方英尺到百万七平方英尺的一系列建筑面积。它地理位置优越，靠近洛杉矶和长滩港以及奥克兰港，可轻松前往15号州际公路并向东指向。财产权利过程，包括我们成功的诉讼，从开始到结束花了10年时间。今天，我们的工业中心仍然100%被宜家和雀巢这样的国际公司占据。目前已有700万平方英尺的工业开发，还有1100万平方英尺尚待开发。TRCC最初与一家合资企业建立了一个为专业司机和旅行者提供服务的旅行中心。现在我们的京东包括两个出行中心，我们的加油站和便利店每个月卖出超百万加仑的油。然后，我们建造的餐厅开始获得牵引力，它们扩展到我们今天拥有的20多家。我们后来增加了一个输出中心，有近60家门店，我们卖了几个酒店垫，为旅行者提供了一个枢纽。如今，该零售店以95%的入住率运营。住宅自然是从千千万万现场办公的人的住房需求中流出的。这促使了我们对Terra Vista的愿景，它将在buildout拥有495套多户住宅。这个月，我们开始交付一期228台。TRCC已转变为一个充满活力的总规划社区，拥有全职居民。当你把所有这些放在一起时，它不仅展示了我们非凡的土地持有量，而且还展示了我们一直在稳步建立的战略飞轮，其中土地使用批准释放了发展机会，工业和零售业的增长创造了就业机会并推动了住宅需求，而住宅开发反过来又吸引了社区、零售和服务。这些重复的循环共同创造了持续的、复合的土地价值。这个飞轮一直在运转，在TRCC创造了多年的价值。对我来说，领导Tejon牧业的一个高度优先事项是利用这种势头，为我们的股东充分释放我们剩余土地资产的经济潜力。
正如我所提到的，我们通过三种方式创造价值。我们谈到了我们业务中的土地公司部分，这是高利润率、低成本的费用流。我们谈到了经营资产的经常性现金流是稳定和可预测的。第三，我们有我们的总体规划社区发展业务。这就是我们通过我们的权利在土地上创造价值的地方。在这里，我们从事的业务是转换未获授权的牧场土地，这并不值钱，并且通过几十年的努力，我们将那块土地转换为非常有价值的总体规划社区土地，这可能价值五到十倍以上
比那块枝头地还值钱。然后，我们用道路、公用事业、基础设施和便利设施来改善这片土地，这样我们就能够将其出售给房屋建筑商以及开发商或最终用户。而那块地又是，价值翻了五到十倍。总的来说，由于我们的权利和开发过程，我们已经创造了潜在的25到100倍的价值。我们最终创造了这些具有稳定的经常性复合现金流的经营性资产。所以，当你看这个，超过25年，你能够收获你的投资，你得到这个J曲线效应在加速复合增长方面。但你可以从右下角的图表中看到，我们在TRCC的商业和工业发展累计产生了超过1.1亿的现金流。在那段时间里，我们的工业用地价格从每英亩价格57美分一英尺涨到了9美元一英尺。这就是有意义的复合。因此，我们在TRCC有一个J曲线，但让我们记住，通过支持我们其他社区的价值创造努力，我们有多个J曲线在发挥作用。对我来说，这是关于专注于复合长期价值，而不是有限的、短期的价值。是的，这需要耐心，我很欣赏这可能是一项让市场难以理解的业务，但这是一个长期的制胜策略，我们正处于拐点。
那么，让我们把所有的碎片放在一起。让我们考虑一下TRCC与工业、零售和奥特莱斯的经常性现金流，不考虑我们本月开业的多户家庭的任何未来贡献。正如我所说，这种现金流是稳定和可预测的。我们估计，来自TRCC的净资产价值提供了一个有意义的衡量标准，可以如何理解我们的整体估值，其中考虑了一系列计算假设。这表明，我们的市值正好在我们第一个激活的主规划社区的NAV中捕获。现在，市场倾向于低估土地，直到它投入使用。然而，我认为，特别是在加利福尼亚州，16,000个单位的有权土地具有显着价值，并且正在努力确保另外19,000个单位的批准，再加上所有的商业密度。因此，假设未获得授权的牧场土地价值在每英亩1,500美元到10,000美元之间，如果有正确的农业使用权和水权，它的价值可能会高出两三倍。在那之后，根据我们对TRCC历史土地销售的财务披露，在该土地获得权利之后，它将出售从每英亩26万美元到每英亩120万美元不等的任何地方。然后你看看任何数量的公共历史土地补偿，用于在南加州或西南部获得有权但未得到改善的总体规划社区住宅用地，这将代表价值的显着增长。但当我考虑我们的16,000个单位时，这些单位已经获得了资格，我看到了一个引人注目的长期价值主张。当然，要让任何事情在加州获得批准是非常困难的，但有两种方式来看待这一点。我拿走了我们的16,000个单位，对我来说，这是我们长期业务的曼哈顿大小的护城河。批准的规模是巨大的，尤其是在加州这样的高屏障州。顺便说一句，我绝对
不会做的是仅仅为了美元的几分钱而抛售所有的密度。我会在拐点到来之前砍掉所有这些复合J曲线。在过去的25年里，我一直从事机构房地产投资行业。我理解投资者的期望，并且从事的是精明地分配资本以推动我们的价值，最重要的是，我从事的是用令人信服的投资论点构建事物的业务，我很清楚，市场一直在等待我们这样做。计划开发业务是一场漫长的游戏。这并不总是能很好地转化为季度收益故事。但这就是为什么我们必须牢记J曲线。重要的是要认识到，我们已经取得了成功。我们已经在加利福尼亚州赢得了16,000个完全有权和抗辩的住宅单元。那个成就，我们花了10年、15年、20年。这与加州其他总体规划社区的时间框架完全一致。就拿位于Orange County的Irvine公司或Rancho Michigan Viejo来说，就拿Five Point在瓦伦西亚正在做的事情，就在我们南边30英里的同一个增长走廊里。所有这些总体规划社区都花了几十年的时间才从获得权利到最终出售房屋。在加州，这片土地具有真正的价值。让我更清楚一点，我们有四个总计划委员会。其中三人有权。其中之一，TRCC，是半途而废的。其中一家名为Grapevine的公司正在准备测绘和完成许可，其中一家名为Mountain Village的公司已经拥有401个细分地段。你有一位新的CEO，他准备在几十年的权利成功基础上再接再厉，将公司转变为未来。是的，这是一个充满挑战的时代，是的，外面有很多噪音，但是当你切穿这一切，你看到我们长期价值的驱动因素，你看到支持我们基础业务的顺风，以及支撑我们16,000个获批住宅单元的巨大护城河时，我对未来感到无比兴奋。有了这个，我很乐意回答一些问题。
Tyler Batory：好的，太棒了，谢谢你的很多细节。如果你在台下有问题，请随意放到聊天框里或者可以发邮件给我。我认为我做的第一件事，我会在这里问，我认为正在发生一场规模很大的代理争夺战。所以，我不知道你是想在一般性评论中提出，还是更具体地解决这个问题。
马修·沃克：当然，谢谢你的提问，很高兴你这么问。是的，我们正在经历一场有争议的选举。我们有一个我们认为是机会主义的短期股东，他正在利用我们的累积投票规则，他们正试图在我们的董事会中提名三名候选人。之后，我们真的不知道，因为他们承认他们没有计划。他们的候选人没有资格，他们被过度关注，ISS和Glass Lewis和Egan Jones都同意我们的看法。从他们所说的很少而且没有任何真诚对话的情况来看，他们似乎希望我们关闭我们的大部分总体规划社区努力。听起来他们想要做的是带走所有相互关联的东西
我刚刚谈到的协同效应，所有进入那些具有这些巨大优势的25年计划的研发努力。你想打破我们所有的j曲线，就在我们的拐点之前做。因此，我相信，如果他们[与我们]坐下来，真正尝试倾听和理解我们的计划，他们会得出类似的结论，即我们的增长战略是。这就是我要对有争议的选举说的话。
Tyler Batory：好的，我很欣赏那里的评论。退一步说，我猜更多的是关于这个机会吸引你的是什么，你知道的，以及你是如何思考的，你在过去一个月左右担任CEO时学到了什么。
马修·沃克：当然，有两件主要的事情吸引了我这个机会。第一个是有机会与一个非常关心牧场的伟大团队一起工作，他们致力于增加价值，尽其所能。所以，这里的团队非常出色。然后第二个，当你看价值创造机会的时候，它是非凡的。我的意思是，这是一块现象级的土地，这是一个距离2000万人三小时车程的战略位置，创造价值的机会无穷无尽。所以，这两件事的结合，才是吸引我来到这里加入球队的原因，并带领Tejon牧业走向未来。我谈到了一些我最初到达这里时观察到的事情。物业的复杂性和它们的各个部分都相互关联的方式，在你参与之前，你无法真正体会到。然后，与之相伴的是在微观和宏观基础上创造价值的令人难以置信的机会。然后，最后，当我开始了解我们的总体规划社区努力时，我对未来感到非常兴奋，正如我所提到的，我已经在这个行业工作了25年。我在全国各地开发了总体规划社区，包括在加利福尼亚州。我真的相信，我们能在这里创造的，可以成为全国这里最好的生活、工作和娱乐场所之一。所以，我很兴奋。
TYLER BATORY：所以，我在一些后续问题上更多地坚持业务，你实际上从这里的观众那里得到了问题，这将是开始的。所以，你有四个总体规划的小区，三个是有权的，一个是50%建成的。有资格的社区之一是山村。我想你提到有多个地块被批准为住宅。只是多谈一点，你有一个过程，我们正在那里开始建设，什么时候可能会开始看到具体在那个方面的发展方面有更多的动向。
马修·沃克：当然。正如我提到的和你重申的那样，Mountain Village完全有权通过诉讼程序。我们经历了一个试探性的地图过程，实际上我们在401上有一个最终的地图和细分的方框，所以我们与那个总体规划社区走得最远。我的目标和目标及优先移动
forward是努力利用这一点，然后通过建筑许可程序的最终许可程序然后破土动工并建设必要的基础设施，为现场带来水和电力，创建步行道路和公用事业和便利设施，然后开始销售住宅房地产。将会有一个好客部分作为其中的一部分，所以我期待着利用我二十年的好客经验，帮助把它打造成一个非凡的地方。
TYLER BATORY：我相信我们有一些来自加州的人在排队。可能还有很多其他人不是来自加利福尼亚州，所以多谈谈许可证背景，即权利过程。为什么这么有挑战性？加州为什么这么难？然后谈谈你在这个行业工作多年的经验，你知道，在处理流程和身处加州方面，这对你的公司来说是一个怎样的竞争优势？
马修·沃克：当然，我的意思是，你是对的，加州是一个非常具有挑战性的获得权利的地方。它真的是驱动CEQA。CEQA下挑战审批的门槛非常非常低。我们非常幸运地拥有，并在地方和社区和县一级发展强大的支持。那么，你看看我们在克恩县的总体规划社区，这将是Tejon牧业商业中心和葡萄藤与山村。我们得到了那里县里监督员的出色支持。我们还在Grapevine上获得相关权利，该网站位于洛杉矶县。洛杉矶县与克恩县是一个不同的环境，但我们没有任何县监督员在那里投票反对我们。我认为，在今天的环境中，这充分说明了我们得到了过道两边的支持。因此，这实际上不是县和公共辖区的问题。它正在通过这一权利流程管理我们的方式。我们取得了成功。我们在四个总体规划委员会中的三个委员会都取得了成功。我们仍在努力通过Centennial，但正如我所提到的，我们已经批准了16,000个单位的密度。这是我们必须关注的很多房地产，我们正在这样做。这是一个漫长的过程，除了获得你的权利之外，你还必须通过，你知道的，通过州和联邦机构的广泛许可。我们在整个项目的各个阶段都在这样做。我们对未来感到兴奋。
TYLER BATORY：这有多大的竞争优势，我想这是相当复杂的，背后有很多繁重的工作才能获得前进所需的批准。
马修·沃克：这确实是，而且是，有一种艺术和科学。在艺术方面，我们在国家各级和所有主要利益相关者之间发展了极为深厚和广泛的关系。你必须让人们信任你，并向他们解释，你有一个对尽可能多的人有利的计划。我的
前任格雷格非常出色，他有能力获得这些批准，并与所有相关方合作。我很幸运，在我刚开始的时候，首席执行官的角色一直保持着连续性。归根结底，你需要了解所有的司法管辖区和不同的规则，这些规则让加州变得与众不同。你需要找出什么对你的利益相关者很重要，并让你的社区解决这些问题。现在你必须要有耐心。你必须长期参与其中，我们就是这样，对涨跌是否非常重要有一个长期的视角。
Tyler Batory：我认为你谈到了内陆帝国工业空间短缺的一些问题，这可能是一种竞争优势。只是多谈一点需求，你在产业方面看到的东西和我更广泛的猜测，只是对一些一般的宏观或一般的经济因素，具体影响产业空间感兴趣。
马修·沃克：当然。我认为我很好地涵盖了我们对工业的宏观故事。我们有一个出色的场地，它为我们提供了规模，使我们能够开发一个世界级的工业综合体。如此接近让我们更接近加州北部，所以你降低了交通成本，从那里上15号州际公路并向东行驶真的很方便。新冠疫情之后，工业行业发生了巨大变化，内陆帝国和洛杉矶大都会地区的新供应大幅增加。我们很幸运，因为我们控制了大部分剩余的土地，我们可以控制扩建和开发新的供应。因此，我们一直非常小心地看到我们没有过度建设。这就是为什么我们的工业现在100%被占用的原因之一。如果我现在不谈关税的影响，那我就是失职了。这肯定造成了整个产业投资市场的不确定性，但在这样的时期，我们确实依赖于我们的竞争优势，就像我提到的你们有一个战略位置，一个世界级的设施。我们认为，我们对信条和希望打造西装的人的价值主张真的很有吸引力。我们在克恩县有非常有吸引力的工业劳动力成本，然后我们也是一个指定的外贸区，如果租户选择加入，我们可以做什么，我们有一些人必须选择加入一个允许他们推迟的计划，在某些情况下，减少他们对关税的整体影响。我们认为，所有这些都是我们能够与蓝筹网球以及宜家和雀巢等合作伙伴取得成功的部分原因。最后，我要说的是，我们对当前环境下的租房咨询量感到惊喜。我们认为我们拥有加州最具竞争力的物流平台之一，我想归根结底，我专注于滑到冰球要去的地方，而不是那里，所以我们很期待。
TYLER BATORY：所以再扩大一点。那么最近你们收到比较多的咨询，那些有没有回升，可能是因为关税端的事情？是人们或一些潜在的合作伙伴正在寻求远离内陆帝国还是我只是想获得一种类似的感觉，潜在的入境需求是什么样的？
马修·沃克：你知道，我认为大多数询问的人对正在发生的事情的看法要长远得多，所以你来TRCC是因为你看到了这个战略位置对西部地区的价值，对吧？无论是加州，还是整个美国西部。因此，这些并不是关于未来六个月会发生什么的决定。我认为这就是我们在前进过程中继续看到询问的部分原因。我认为它也得到了很好的宣传，就整个国家的住房短缺而言，加州的住房短缺如此之多。
TYLER BATORY：就你正在建造的住宅的潜在需求而言，是否有任何类似的特定驱动因素，我不知道是否有任何类型的额外开发可能会推动一些额外的需求，或者你是否认为更多的是如果人们搬迁或者只是找不到一个可以负担得起的地方住在加州的其他地区，而不是你可能会选择住在你正在建造的地方。
马修·沃克：我想我把住宅需求放在了一个频谱上，对吧？那么，在光谱的一端是人们在寻找多户公寓，对吗？那些人希望方便到他们想工作的地方。他们想要获得现场便利设施，他们想要一个地方，在那里他们可以建造和发展，并有望升级为新的东西。因此，我们正在通过我们的Terra Vista公寓解决这个问题，我们认为从长远来看，今天搬进我们公寓的人将有望在未来从我们这里购买房屋。除此之外，对于我们的总体规划社区来说，这是一个宏观的游戏。数字，我的意思是，数字令人生畏，对吧？我们在新建住宅供应方面是如此的不足，我们真的不能让住宅足够快地出来。因此，是的，随着需求从洛杉矶县向西北部转移，随着圣克拉丽塔、兰开斯特、帕姆代尔等地区越来越多地建成，人们正在寻找下一步是什么。又怎样才能找到住的地方？以及如何在任何规模上做到这一点？因为再一次，除非我们建造更多的住房，嗯，价格会继续上涨，我们相信未来我们可以成为一个对人们有吸引力的选择，无论是从洛杉矶向西北扩张的人，以及我也提到的，圣华金河谷的增长，以及人们在，你知道的，贝克斯菲尔德以南寻找下一个社区，我们最终要为人们提供的是拥有一块牧场，我们有一套壮观的自然便利设施，你会发现，当然是洛杉矶这个大都市范围内的任何地方。所以我们认为你有很多东西可以提供。
TYLER BATORY：好的，所以我们在时间上正好和它对抗，所以，谢谢你加入我们。One of thanks you one of the audience as well。我很享受这一天剩下的时间。太好了。非常感谢，泰勒。谢谢大家。
前瞻性陈述
本通讯包含有关未来事件和情况的前瞻性陈述。一般来说，任何不以历史事实为依据的陈述都是前瞻性陈述。特别是，关于Tejon的计划、战略、前景和对其业务和行业的期望的陈述是前瞻性陈述。它们反映了Tejon的期望，不是性能的保证，并且仅在本文发布之日发表。除法律要求外，Tejon不承诺更新此类前瞻性陈述。你不应该过度依赖前瞻性陈述。Tejon的业务结果受到各种风险的影响，包括商业条件和总体经济、未来商品价格和收益率、市场力量、获得各种政府权利和许可的能力、利率以及房地产和农业业务固有的其他风险。有关可能影响Tejon业务业绩的因素的更多信息，请参阅Tejon截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告以及随后提交给美国证券交易委员会的文件。
附加信息和在哪里可以找到它
Tejon已向SEC提交了一份关于附表14A和白色代理卡的最终代理声明，涉及其为2025年年度股东大会征集代理。
敦促股东阅读TEJON提交的代理声明（包括对其的任何修订或补充）以及向SEC提交的任何其他相关文件，因为它们包含或将包含重要信息。股东可以在SEC网站www.sec.gov上免费获得这些文件和Tejon向SEC提交的其他文件的副本。Tejon提交的文件副本也可通过访问Tejon网站www.tejonranch.com免费获得。
参与者
Tejon、其董事、某些执行官以及管理层和员工的其他成员可能被视为Tejon征集代理的参与者。Tejon于2025年4月3日在附录A的“关于征集参与者的补充信息”下向SEC提交的最终代理声明中提供了个人参与者的身份以及有关他们在征集中直接和间接利益的信息，该声明可在SEC网站www.sec.gov上免费获取。