美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
年度报告
根据《公约》第13或15（d）条
1934年证券交易法
| （标记一） | |||||
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
为_______至________的过渡期
委托文件编号
0-17196
（其章程所指明的注册人的确切名称）
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| （州或其他司法管辖区 | （I.R.S.雇主 | ||||
| 法团或组织） | 识别号） | ||||
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | ||||
注册人的电话号码，包括区号
根据该法第12（b）条登记的证券：
| 各班级名称 | 交易代码 | 注册的各交易所名称 | ||||||
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根据该法第12（g）节注册的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐
无
☒
如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐
无
☒
用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。
有
否☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
否☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司，还是“新兴成长型公司”。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
| 大型加速披露公司 | ☐ |
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☒ | ||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐否
☒
根据纳斯达克于2025年6月30日报告的情况，参考普通股出售时的收盘价计算的注册人的非关联公司持有的有表决权和无表决权的普通股的总市值约为$
423
百万。
截至2026年2月20日，注册人的普通股、无面值（“普通股”）流通股数为
21,363,225
.
以引用方式纳入的文件
将于2026年5月13日举行的年度股东大会的MGP材料，Inc.代理声明的部分内容在此处规定的范围内以引用方式并入本报告的第三部分。
内容页
本10-K表格封面上非关联公司持有的普通股总市值的计算是基于关联公司包括董事和执行官的假设。该假设并不构成公司或任何董事或执行官承认任何董事或执行官是公司的关联公司。
第一部分
项目1。商业
MGP材料，Inc.于2011年在堪萨斯州注册成立，延续了最初由Cloud L. Cray，Sr.于1941年在堪萨斯州艾奇森创立的业务。如本文所用，术语“MGP”、“公司”、“我们”、“我们的”、“我们”以及类似含义的词语，均指MGP材料股份有限公司及其合并子公司，除非上下文另有说明。在这份关于10-K表格的年度报告（本“报告”）中，对于附注1至附注16的任何引用，请参阅项目8中的合并财务报表附注。
可用信息
在我们以电子方式向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供此类材料后，我们将在合理可行的范围内尽快通过我们的网站（www.mgpingredients.com）的“投资者”项下免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告、特别报告、其他信息以及对这些报告的修订。
SEC维护一个互联网站点，其中包含报告、代理和信息声明，以及有关以电子方式向SEC提交文件的发行人的其他信息，包括公司。SEC网站的地址是http://www.sec.gov。
介绍方法
本报告中的所有金额，除股份、面值、蒲式耳、加仑、磅、mmbtu、证明加仑、9升箱、每股、每蒲式耳、每加仑、每磅、每mmbtu、每证明加仑、除另有说明外，均以千为单位显示。
一般信息
MGP是品牌烈酒和蒸馏酒以及食品配料解决方案的领先生产商。我们拥有广泛的屡获殊荣的全球品牌烈酒组合，我们通过我们的酿酒厂和装瓶设施生产这些烈酒并销售给分销商。我们的品牌烈酒产品占从价值产品到溢价加品牌的一系列价位。蒸馏酒包括特级波旁威士忌、黑麦、其他威士忌（“棕色商品”）和谷物中性烈酒（“GNS”），包括伏特加和杜松子酒。我们的蒸馏酒要么直接销售，要么间接销售给其他品牌烈酒的制造商。我们的蛋白质和淀粉食品配料为广泛的食品产品服务于消费品包装商品行业提供了一系列功能、营养、感官方面的益处。我们的配料产品直接销售，或通过分销商销售给包装成品的制造商和加工商或面包店。
使命宣言。我们的使命是通过更全面地参与酒类和食品配料部门的各个层面，以改善我们的股东、员工、合作伙伴、消费者和社区，持续提供卓越的财务业绩，从而确保我们的未来。
有关我们分部的资料
我们报告三个经营分部：品牌烈酒、蒸馏解决方案和配料解决方案。
品牌烈酒板块。我们的品牌烈酒部门由一系列优质品牌组成，我们通过我们的酿酒厂和装瓶设施生产这些品牌，并销售给分销商或直接控制酒类销售的州政府。销售根据客户合同和采购订单进行。MGP的品牌烈酒涵盖范围广泛，涵盖众多品类和价格层级的品牌。在2025年期间，我们五个最大的品牌烈酒客户加起来，占我们综合销售额的大约25%。在2025年期间，品牌烈酒部门的一个客户约占我们综合销售额的16%。
溢价加-溢价加价格层包括豪华级、超高级级、超高级级、超高级级价格层。Premium plus品牌烈酒包括Penelope等品牌®波旁，黄石®波旁，反叛者®波旁威士忌，Remus®波旁，血誓®波旁威士忌，以斯拉·布鲁克斯®Bourbon，Minor Case®纯黑麦威士忌，罗斯维尔联盟®纯正的黑麦威士忌，沉默寡言的人®爱尔兰威士忌和Everclear®谷物酒精。此外，premium plus还包括El Mayor®龙舌兰酒，由我们的合资企业、DGL Destiladores，S.de R.L. de C.V.（“DGL”）和Agricola LG，S.de R.L. de C.V.（“Agricola”，以及DGL，“LMX”）共同生产。
1
中期-Mid品牌烈酒包括Brady’s等品牌®爱尔兰奶油，圣布兰登®爱尔兰奶油利口酒，珍珠®伏特加，还有卡尔弗特勋爵®加拿大威士忌。此外，mid包括Exotico®龙舌兰酒和华雷斯®龙舌兰酒，这是与我们的合资企业生产，DGL。
价值-价值品牌烈酒包括Arrow等品牌®Cordials，Canada House®加拿大威士忌，Lady Bligh®朗姆酒和华雷斯®三秒。
其他-其他包括主要通过我们的全资子公司利基饮品有限公司销售的自有品牌产品、我们的酿酒厂的零售销售以及合同装瓶服务。自有品牌产品由我们加工、装瓶、分销，以另一家公司的品牌进行销售。我们经营游客中心，在我们的两个酿酒厂，Lux Row Distillers设有零售点®在肯塔基州巴兹敦和Limestone Branch Distillery®在肯塔基州的黎巴嫩。合同装瓶是向客户提供的一种服务，用于为非公司拥有的品牌加工和装瓶烈酒。
蒸馏解决方案部分。我们将玉米和其他谷物（包括黑麦、大麦、小麦、大麦麦芽和milo）加工成食品级酒精和酿酒厂的副产品，例如酒糟饲料（业内通常称为干酒糟），这些都是我们在印第安纳州劳伦斯堡和肯塔基州巴兹敦的酿酒厂生产的。我们还提供仓库服务，包括桶收、桶存储、桶回收服务，以及混合服务。我们与客户有一定的合同供应蒸馏产品（或“蒸馏油”），以及与客户有一定的合同提供桶装和仓储服务。与客户的合同可能是月度、年度或多年期限，并定期审查定价。对客户的销售也可能以采购订单的形式与合同在现货市场上进行。联产品的销售主要在现货市场上进行。在2025年期间，我们五个最大的蒸馏解决方案客户加起来，占我们综合销售额的大约17%。
棕色商品-我们的大部分酿酒厂产能致力于生产用于饮料应用的高质量、高纯度食品级酒精，包括波旁威士忌、黑麦和其他威士忌。我们的优质棕色商品是通过蒸馏谷物制成的，包括玉米和黑麦。我们的棕色货物作为陈化和未陈化的馏分油出售，我们的客户可能会进一步陈化或在我们的设施中储存通常两到六年。
仓库服务-购买桶装馏分油的客户可能，而且在大多数情况下，还会与我们就产品的存储和处理进行陈化而签订单独的仓库服务协议。根据仓库协议提供的服务包括桶的存放、桶的储存和桶的回收，以及混合服务。
白色家电和其他联名产品-我们的白色家电由GNS组成，包括伏特加和杜松子酒。我们的GNS有批量销售。我们的杜松子酒主要是通过将GNS与植物药或植物油的专有配方一起再蒸馏而成。散装酒精联产品销售包括酒糟饲料，主要来自酒精加工业务的酒糟。这种土豆泥主要作为一种高蛋白添加剂出售给动物饲料的加工商，主要用作干酒糟饲料。
成分解决方案部分。我们的成分解决方案部门主要包括根据采购订单销售给客户的特种小麦淀粉、特种小麦蛋白、商品小麦淀粉和商品小麦蛋白产品。为了最好地服务于我们的客户并最大限度地为股东带来回报，我们一直在战略性地将我们的销售转向价格更高、利润率更高的特种小麦配料，以更好地服务于烘焙和玉米饼食品细分市场。在2025年期间，我们五个最大的成分解决方案客户加起来，占我们综合销售额的大约17%。2025年期间，成分解决方案部门的一个客户约占我们综合销售额的14%。
特种小麦淀粉-小麦淀粉是小麦面粉中含有碳水化合物的部分。我们通过从淀粉浆中提取淀粉来生产优质小麦淀粉粉。我们使用专有的加工步骤，从淀粉中提纯和清洁杂质，然后使用喷雾、闪光或滚筒烘干机干燥淀粉。我们的优质小麦淀粉的很大一部分经过加工，可以生产出某些独特的特种小麦淀粉，专为众多健康应用而设计。我们在全球范围内销售我们的特种小麦淀粉，主要销售给食品加工商和分销商。
我们主要以Fibersym品牌销售我们的特种小麦淀粉®，一种抗性小麦淀粉。这个旗舰品牌被FDA批准为膳食纤维，在为许多工业面包师、玉米饼生产商和面食制造商创造低碳水化合物烘焙食品方面发挥作用。我们的特种淀粉用于食品应用，主要是为了改善它们的营养特征。然而，其他好处包括颜色、质地、纤维含量和味道。我们的整个淀粉产品组合也以提供白度、干净的风味和粘度而闻名。
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特产小麦蛋白-我们在Arise品牌平台下开发了许多用于食品应用的特种小麦蛋白。特殊的小麦蛋白是通过改变其分子结构的各种专有工艺从重要的小麦面筋中创造出来的。用于食品和宠物治疗应用的特种小麦蛋白包括Arise 5000、6000和5500产品。所有这些成分都是经过项目验证的非转基因生物（“非转基因”）。
我们还在我们的Arise下生产清洁标签小麦蛋白分离物®品牌，包括Arise®8100和8200。我们所有的小麦蛋白都被认为是项目验证的非转基因。Ingredient Solutions还在Proterra下提供非转基因项目验证的织构植物蛋白®品牌。这些蛋白质专为“非肉类”食品应用而设计，在世界多个国家上市，为各种食品应用提供质地和蛋白质。此外，我们在Proterra中提供无麸质纹理豌豆和大豆蛋白®产品组合。
商品小麦淀粉-正如增值小麦淀粉的情况一样，我们的商品小麦淀粉既有食品用途，也有非食品用途，但这类用途比增值小麦淀粉的用途更为有限。这些是干净的标签淀粉，经过最低限度的加工。他们有一个简单干净的成分申报，这对食品配方师来说是个福利。市场价格一般跟踪该类淀粉市场整体波动情况。然而，小麦淀粉在以小麦为基础的食品配方中具有独特的功能，并在成品中提供了更清洁、更中性的风味特征。
商品小麦蛋白-商品小麦蛋白，或称重要的小麦面筋，是一种自由流动的淡棕褐色粉末，含有大约75%的蛋白质。当我们加工小麦粉衍生淀粉时，我们也衍生出至关重要的小麦面筋。Vital小麦面筋由面包店和食品加工者添加到烘焙食品中，例如面包，以及宠物食品、谷类食品、加工肉类以及鱼和家禽中，以改善产品的营养成分、质地、强度、形状和体积。重要小麦面筋的中性风味和颜色也增强了某些食物的风味和颜色。面筋的凝聚力和弹性使小麦和其他高蛋白面包中的面团能够上升并支持添加的成分，例如全裂谷物、葡萄干和纤维。还在白面包、热狗面包、汉堡面包中添加了Vital小麦面筋，以提高产品的强度和凝聚力。这种小麦蛋白也是用于创建我们以Proterra为品牌的有质感小麦产品系列的发酵剂材料®.
生物燃料及其他-生物燃料工厂将废弃淀粉——我们配料设施的副产品——转化为商业产品。该设施是我们努力降低与处理废淀粉流相关的成本的关键组成部分。
竞争条件
我们的产品与许多大大小小公司的同类产品竞争。在我们的品牌烈酒细分市场，竞争主要基于产品创新、价格、品牌认知度、产品分布、零售定位以及品质因素，例如风味。在我们的蒸馏解决方案部门，竞争主要基于产品创新、产品特性、功能性、价格、服务和质量因素，例如风味。在我们的成分解决方案部门，竞争主要基于产品创新、产品特性、价格、品牌、颜色、风味或其他影响成分使用方式的特性。
专利、商标和许可证
我们的专利相关活动与我们的成分解决方案部门有关。我们已经提交了专利申请，并在几个国家获得了授权专利，以保护我们在研发工作中开发的一系列发明，包括与我们的产品相关的发明。其中一些专利申请涵盖了用于制造我们产品的重要产品配方和工艺。对于我们在品牌烈酒和成分解决方案部门生产的大多数品牌，我们在注册和普通法权利方面都有商标保护。我们相信，我们的商标权对于我们生产的品牌的成功以及这些产品的营销至关重要。
季节性
我们的一些产品，包括棕色商品和品牌烈酒的销售可能会因客户的固有需求和时间以及消费者的需求而在不同时期波动。在我们多元化的Branded Spirits产品组合中，有特定的产品线、有限的产品以及在一年中的特定时期内经历不同需求的品类。除了这些产品线，我们的销售，平均来说，一般不是季节性的。
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运输
从历史上看，我们的产品主要通过卡车和铁路运输给客户，其中大部分由共同承运人提供。我们使用第三方运输公司来帮助我们管理卡车和铁路承运人，他们向我们的北美客户交付我们的产品以及向我们的国际客户运送海外货物。
原材料和包装材料
我们主要的品牌烈酒部门原材料，或投入成本，包括玉米和其他谷物（包括黑麦、大麦、小麦、大麦麦芽和米洛）、龙舌兰和调味料。我们主要的蒸馏解决方案部门的原材料或投入成本是玉米和其他谷物（包括黑麦、大麦、小麦、大麦麦芽和麦粒），它们被加工成棕色商品、白色商品和其他副产品。我们的主要成分解决方案部门的原材料是小麦面粉，它被加工成淀粉和蛋白质。粮食成本有时会出现大幅波动。
我们品牌烈酒部门的包装包括橡木桶、玻璃瓶、容器（玻璃、塑料和铝）、封口、标签和纸箱。我们蒸馏解决方案部门的主要包装材料是橡木桶。新桶和旧桶都用于优质棕色货物的陈化。我们从多个供应商处采购橡木桶，一些客户供应自己的桶。
能源
天然气是用于操作锅炉制造蒸汽热量的投入成本。我们从各种供应商那里为我们在公开市场上的设施采购天然气。我们有一个风险管理程序，据此我们可以根据几个因素以协商价格购买交付到未来的天然气合约，或者我们可以在交易所购买期货合约。从历史上看，天然气价格在秋末和冬季月份一直高于其他时期。
人力资本
截至2025年12月31日，我们共有617名员工。一份涵盖艾奇逊工厂90名员工的集体谈判协议将于2029年8月31日到期。一份涵盖劳伦斯堡工厂64名员工的集体谈判协议将于2027年10月24日到期。一份涵盖圣路易斯工厂43名员工的集体谈判协议将于2029年2月28日到期。我们没有经历最近的任何停工，我们认为我们与员工的关系，无论是工会还是非工会，都是良好的。
我们相信我们的员工是实现我们业务目标的关键。我们的关键人力资本措施包括员工安全、员工保留、奖励和认可以及职业发展。在董事会层面，我们董事会的人力资源和薪酬委员会负责监督与人力资本管理有关的事项。我们经常将我们的薪酬做法和福利计划与可比行业和我们设施所在地理区域的做法和福利计划进行比较。我们相信，我们的薪酬和员工福利具有竞争力，使我们能够在整个组织中吸引和留住熟练和非熟练劳动力。我们为美国员工提供的显着健康、福利、认可和退休福利包括：
•公司补贴的健康保险包括公司缴纳的人寿和伤残保险
•有经济奖励的健康计划
•增强的员工援助计划
•401（k）计划与公司匹配供款
•学费援助计划
•带薪休假和假期，包括浮动假期
•带薪育儿假
•与公司匹配员工捐款的慈善捐赠计划
•专业发展员工资源组
•表彰平台，庆祝员工成功和里程碑事件
•带有经济奖励的员工推荐计划
员工安全是我们的首要任务之一。我们制定和管理全公司范围的政策和培训，旨在确保每个团队成员的安全，并确保我们在美国以外的业务遵守职业安全与健康管理局（“OSHA”）标准或类似标准。
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我们公司努力留住员工。我们在组织各级都有继续教育、专业发展的项目，也提供学费报销援助。所有职位均发布，供我们现有员工申请，鼓励内部晋升。
我们努力维护一个没有任何歧视，包括性骚扰或其他歧视性骚扰的包容性环境。我们有强有力的平等就业机会和反歧视政策，并且在2025年，所有新雇用的美国雇员都完成了侧重于工作场所尊重和我们的反歧视政策的强制性培训。我们的员工有多种渠道可以举报不当行为，包括一条保密热线。我们的政策要求，对所有举报的不当行为，及时进行调查，并采取适当行动。
条例
我们受制于旨在保护公众健康和环境的广泛的联邦、州、地方和外国法律法规。我们的业务也受到美国各联邦机构的监管，包括酒精和烟草税收和贸易局（“TTB”）、OSHA、美国食品和药物管理局（“FDA”）、美国环境保护署（“EPA”），以及美国各州、地方和外国当局。此类法律法规几乎涵盖了我们运营的各个方面，包括生产和储存设施、蒸馏和熟化要求、进口配料、饮料酒精产品的分销、营销、定价、标签、包装、广告、用水、废水排放、危险废物和排放物的处置等事项。此外，饮料酒精产品在许多国家都要缴纳关税、关税或消费税，包括在美国联邦、州和地方各级征税。
关于我们的执行官的信息
截至2026年2月25日，我们的执行官：
| 姓名 | 年龄 | 主要职业及业务经验 | ||||||
| 朱莉·弗兰西斯 | 54 | 自2025年7月起担任公司总裁兼首席执行官。施万公司首席运营官，CJ第一制糖公司的关联公司，2021年1月至2024年7月。美洲消费者品牌总裁–施万公司，2018年10月至2020年12月。商业和品类发展高级副总裁– Total Beverage Alcohol at 星座品牌,2017年4月至2018年10月。可口可乐首席商务官，2010年至2015年在The Coca-Cola Company担任美国茶点，2004年至2010年在可口可乐企业担任越来越重要的角色。 | ||||||
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布兰登·加尔
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44 | 自2019年4月起担任公司首席财务官，自2023年5月起担任公司财务主管。曾于2025年1月至7月在公司担任临时总裁兼首席执行官，2019年4月至2025年5月担任财务副总裁，2018年6月至2019年3月担任公司财务总监，2014年5月至2018年6月担任供应链财务总监兼业务发展总监，2012年1月至2014年4月担任财务规划与分析总监。 | ||||||
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凯瑟琳·莫拉姆菲
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48 |
首席法律和人力资源官，自2026年2月起担任公司秘书。2025年10月至2026年2月任公司首席法务官兼公司秘书，2024年9月至2025年10月任副总裁、总法律顾问兼公司秘书。曾任职于ICL Group有限公司旗下ICL Americas LLC，于2019年12月至2024年8月担任副总裁、总法律顾问兼秘书-ICL Americas，并于2018年5月至2019年12月担任总法律顾问兼秘书-TERM3 Americas。曾任职于Bunge Limited旗下邦吉 North America，于2010年4月至2018年5月担任高级法律顾问– 邦吉 North America，并于2004年11月至2010年3月担任公司法律顾问– TERM3 North America。
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项目1a。风险因素
我们的业务受到某些风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果和事件与前瞻性陈述存在重大差异。以下讨论确定了我们认为具有重大意义的那些风险。下面对风险的讨论并不全是包容性的。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险也可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
5
商业、竞争、行业风险
消费者偏好和购买的变化，以及我们对它们的预期或反应能力，可能会对我们的业务结果产生负面影响。
我们在竞争激烈的市场中运营，我们的成功取决于我们持续向客户和消费者提供有吸引力的高质量产品的能力。客户和消费者的偏好和购买可能会因一系列因素而发生变化，其中许多因素很难预测，包括：
•人口和社会趋势；
•经济状况；
•产品创新；
•有关产品安全或质量的公共卫生政策和倡议（包括关于饮酒的膳食指南和标签要求）以及关注或规定；
•健康和保健趋势（包括使用GLP-1药物）；
•饮料酒精产品政府监管和税收变化；
•大麻的扩大、合法化和更多的接受或使用；和
•旅游、休闲、餐饮、送礼、娱乐、酒水消费趋势变化。
我们的成功部分取决于实现满足消费者需求的可用机会，并通过成功的新品牌、产品和产品创新预测消费者偏好的变化。如果我们的客户和消费者不再购买烈酒（尤其是棕色烈酒，例如我们的波旁威士忌、黑麦和其他美国威士忌）或从购买我们利润率较高的产品转向我们利润率较低的产品，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到不利影响。
我们产品的市场竞争非常激烈，如果我们不进行有效竞争，我们的业务可能会受到负面影响。我们还可能受到行业动态和市场状况的负面影响。
我们产品的市场竞争非常激烈。我们在这些市场的主要竞争对手拥有大量的资金、营销和其他资源，有几家是比我们大得多的企业。我们当前和潜在的许多竞争对手都拥有更大的客户群、更大的知名度和更广泛的产品供应。竞争基于产品创新、产品特性、产品口味和质量、定价、颜色以及名称和品牌形象等因素。近年来，我们所竞争的行业持续经历着整合。行业整合可能会产生不同程度的影响，包括产生新的和更大的竞争对手。此外，零售业整合导致零售商购买力增加，较大的零售商通常可以通过要求降低价格或增加贸易支出来寻求提高其盈利能力和销售额。如果这些大型零售商的购买力继续增加，可能会对我们的财务业绩产生负面影响。我们依赖于能够产生超过所售产品成本的销售和其他营业收入，以获得利润率、利润和现金流，以达到或超过我们的目标财务业绩衡量标准。
我们产品的定价部分取决于行业产能，而行业产能受到竞争对手将闲置产能上线或建设新产能的行动的影响，并可能导致我们调整定价，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。我们一直并可能继续受到全行业威士忌桶库存上升的不利影响。如果我们的竞争对手降低定价，我们可能会选择这样做，这可能会对我们的利润率和盈利能力产生不利影响。如果我们不这样做，我们的收入可能会因潜在的销售损失而受到不利影响。
不利的经济状况可能会对我们的业务和财务业绩产生负面影响。
经济状况恶化，包括经济放缓或衰退、失业率水平上升、通胀压力或信贷和资本市场中断，都可能导致去增加了消费者信心和消费者支出，从而减少了消费者对我们产品的需求，使我们的蒸馏解决方案或成分解决方案产品过于昂贵，无法用于消费品，并减少了旧桶销售的收益，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。不利的经济状况也可能导致政府增加对饮料酒精的税收以试图增加收入，从而降低消费者对饮料酒精产品的可自由支配购买或购买我们利润率更高的优质产品的意愿。
不利的经济状况也可能对我们的客户、分销商、零售商和供应商产生不利影响，他们可能会遇到现金流挑战、更昂贵或无法获得融资、信用违约和其他财务困难，而这些情况在过去已经发生过。这些财务困难已经导致，并可能在未来导致，消费者、分销商、零售商、
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或供应商库存去库存、我们的坏账费用增加、我们向客户提供的无担保信贷水平增加、客户合同不履约或原材料供应中断。不利的经济状况对我们业务的其他负面影响可能包括利率上升、通货膨胀率上升、通货紧缩、汇率波动或信贷或资本市场不稳定。
损害我们的声誉，或我们的任何关键客户或其产品的声誉，可能会影响我们的业务表现。
我们产品的成功部分取决于消费者对我们的品牌和产品、使用我们产品的消费品以及我们用于生产我们产品的原材料和成品的正面形象。产品污染，无论是意外或通过故意行为产生，或其他损害我们或我们客户产品的完整性或消费者支持的事件，都可能影响对我们或我们客户产品的需求。
与我们或我们的行业、产品、品牌、客户、客户的产品、营销、人员、运营、业务表现或前景有关的不利媒体，无论是否准确，都可能对我们的声誉、股价、吸引和留住优质人才的能力以及我们的业务表现产生负面影响。社交媒体上的负面宣传或评论，无论是否准确，都可能导致消费者通过避开我们的产品或选择竞争对手提供的产品而迅速做出反应，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。如果我们的环境、社会和治理（“ESG”）、可持续性或其他职位或实践不符合投资者或其他利益相关者的期望和标准，这些期望和标准不断演变，我们的声誉、股价、吸引和留住优质人才的能力以及我们的业务表现可能会受到负面影响。同样，利益相关者和其他不同意我们的ESG、可持续性或其他行动、立场或声明的人可能会发表负面言论或主张反对我们，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
未能引入成功的新品牌和产品或没有有效的营销或广告可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
我们的成功部分取决于我们创新和开发新品牌和产品的能力，而客户的需求可能要求我们进行内部投资，以实现或维持竞争优势并满足客户的期望。新品牌和新产品的推出和持续成功具有内在的不确定性，尤其是在对消费者的吸引力方面，会产生多种成本。除其他外，我们的产品创新不成功的推出或短暂的受欢迎程度可能会影响消费者对现有品牌或产品的看法以及我们的声誉，并可能导致库存冲销和其他成本。
如果我们由于竞争对手推出新品牌或产品而未能成功开发新品牌或产品，我们也可能受到不利影响。例如，消费品公司已经实现了产品供应的多样化，包括传统啤酒和软饮料公司进入酒精即饮市场，啤酒和烈酒公司进入大麻市场——扩大了竞争的潜力，从消费品行业的各个部门对我们产生不利影响。此外，我们的一些竞争对手可能比我们拥有更多的财政和其他资源，使他们能够更好地寻求新的投资机会。
未能充分创新或保持充分有效的营销或广告可能会抑制我们保持品牌相关性和推动产品销售的能力。如果我们的竞争对手增加广告和促销支出，如果我们的广告、媒体或营销费用增加，如果我们的广告和促销变得不如竞争对手有效，或者如果我们没有充分利用产生简明竞争洞察力所需的技术和数据分析能力，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到不利影响。
公众对酒类或我们产品的看法发生变化可能会减少对我们品牌和产品的需求。
多年来，社会和政治关注度一直很高，矛头直指饮料酒行业。注意力主要集中在与酒精滥用相关的公共健康问题上，包括酒驾、未成年人饮酒以及饮料酒精对健康的负面影响。过去，反酒精团体曾成功地倡导更严格的标签要求、更高的税收，以及旨在阻止酒精消费的其他法规和教育运动。更具限制性的法规、更高的税收、关于酒精消费的负面宣传，或消费者对饮料酒精相对健康或安全的看法发生变化，可能会减少酒精的销量和消费量，从而减少对我们品牌和产品的需求。这可能反过来降低我们的收入和收入增长，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
此外，消费者的偏好可能会发生变化，并可能导致对我们的成分解决方案产品的需求减少。例如，近年来，我们注意到消费者偏好和媒体注意力转向面筋、面筋
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不容忍，以及“清洁标签”产品。这可能会降低我们的收入和收入增长，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们的分销商未能在其领土内充分分销我们的品牌烈酒可能会对我们的业务产生不利影响。
美国法律要求我们使用获得州许可的分销商，或者在17个被称为“控制州”的州，履行这一职能的国有机构，将我们的品牌烈酒分销到零售店，包括酒类商店、酒吧、餐馆和全国连锁店。我们为我们的品牌烈酒与数量有限的分销商建立了关系，其中一家分销商约占我们2025年综合净销售额的16%。未能维持这些关系可能会对我们的业务、销售和增长产生重大不利影响。
我们的品牌烈酒的最终成功在很大程度上取决于我们的分销商向我们期望的美国目标市场分销和积极推广我们的品牌烈酒的能力和愿望，因为我们在产品植入和零售店渗透方面严重依赖它们。我们所有的分销商还分销与我们的产品竞争货架空间、促销展示和消费者购买的品牌和产品线。我们无法保证我们的美国分销商将继续购买我们的品牌烈酒，以我们希望的或目标价格转售它们，投入足够的时间和资源来推广和营销我们的品牌和产品线，或者他们能够或将向我们希望的或目标市场销售它们。如果他们不这样做，我们的销售将受到损害，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们过去已经更换了分销合作伙伴，未来可能还会这样做。我们的分销合作伙伴的变化已经导致，并可能在未来导致暂时或更长期的销售中断、业务中断和更高的成本。此外，我们的分销网络中断或我们在分销商、批发商或零售商的产品库存水平波动可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生负面影响。
我们专注于利润率更高的特色食材，这可能会让我们更加依赖更少、更有利可图的客户关系。
我们的成分解决方案业务向目标消费包装商品和分销商客户销售特殊蛋白质和淀粉，这可能使我们的成分解决方案部门依赖这些客户关系。此外，如果我们的成分解决方案客户减少其新产品开发（“NPD”）活动或停止在其NPD工作中使用我们的产品，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。
运营风险
我们设施的运营中断或灾难性事件可能会对我们的业务产生负面影响。
尽管我们为各种财产损失和损失事件保有保险，包括业务中断保险，但我们的任何生产设施的运营中断或损失可能会减少或推迟我们产品的生产，这可能对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。过去，由于工业事故、设备故障和其他原因，我们的一些生产设施曾出现过短期运营中断的情况。未来的任何事故、设备故障或灾难性事件都可能导致我们设施的长期中断或减产，这可能导致发货和销售以及成本或财务损失的延迟或中断，这些损失要么没有投保，要么没有通过我们的保险完全承保。
我们的客户在我们的仓库储存了大量陈年或陈年波旁威士忌、黑麦和其他威士忌的桶装库存。如果我们的设施或仓库（包括任何租赁仓库）发生灾难性事件，我们客户的业务可能会受到不利影响。这些设施因火灾、自然灾害或其他原因造成的大量老化或老化库存的损失可能会导致客户对我们提出索赔、客户损失的责任以及仓库服务收入的减少。
我们还在我们的仓库和其他设施（包括第三方拥有的设施）储存大量我们自己的陈年或陈年波旁威士忌、黑麦和其他威士忌的库存。如果这些地点中的任何一个发生灾难性事件，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到不利影响。由于火灾、自然灾害或其他原因，我们在这些设施的大量老化或老化库存的损失可能会导致受影响产品的供应减少，可能会影响任何受影响产品的长期表现，并可能对我们的业务产生重大影响。如果我们的产品依赖于独特或专有的属性、工艺或技术，那么通过从外部供应商采购来替代因灾难性事件而损失的生产将是困难的。
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我们在桶装馏分陈化方面进行了大量投资。有关我们的陈年馏分油到期库存数量的决定可能会对我们未来的盈利能力产生重大影响。
由于消费者需求、定价、新品牌推出、产品周期变化、竞争性供应增加等因素的变化，确定某一年为未来销售而储备的陈化馏分的成熟库存数量存在内在风险。对产品的需求可能会在生产时间和销售日期之间发生显着变化。准确预测对我们产品和品牌的需求在过去已经并且可能继续变得更加困难。不准确的决策或估计可能导致无法供应未来的需求，或导致未来库存过剩，从而导致陈化或陈化馏分油的价值减记。因此，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。
无法成功完成我们的资本项目或为必要的资本支出提供资金可能会对我们产生不利影响。仓库扩建问题可能会对我们的运营和业务产生负面影响。
我们承担的任何资本项目都涉及风险，包括成本超支、延误和业绩不确定性、监管风险（包括我们及时获得必要批准和许可的能力），以及法律法规（包括分区和环境要求）潜在变化的风险。我们的任何资本和其他项目的预期收益没有也可能不会实现。例如，我们可能无法实现在我们位于堪萨斯州艾奇逊的地点建造的迷你燃料工厂或我们于2023年12月关闭的位于堪萨斯州艾奇逊的酿酒厂（“艾奇逊酿酒厂”）的酿酒厂资产的最终处置所带来的预期收益。此外，我们在努力降低废弃淀粉流处理成本和提高我们的配料解决方案业务的整体可靠性方面可能不会成功。我们的资本项目还可能导致其他意外事件或意外后果，例如将管理层的注意力从其他事项上转移或对我们正在进行的运营造成干扰。
尽管我们目前通过运营提供的现金为我们的大部分资本支出提供资金，但我们也可能依赖于增加借款或其他融资安排来为未来的资本支出提供资金。如果我们无法以优惠条件获得合适的融资，我们可能无法完成未来的资本项目，我们维持或扩大业务的能力可能会受到限制。这些事件的发生可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，扩大我们的业务运营需要额外的仓库容量。如果需要额外的仓库容量，则存在成本超支、延误、监管风险以及法律法规潜在变化的风险，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们从数量有限的供应商高度集中采购某些原材料和成品，这使我们面临风险.
我们的谷物供应（主要是玉米）和小麦FL有第三方供应协议我们的。此外，我们从第三方供应商采购桶、玻璃瓶、容器（包括玻璃、塑料和铝）、封口、标签、纸箱和其他产品。如果我们的任何关键供应商遇到运营或财务问题，不再能够满足我们的时间、质量或产能要求，停止与我们开展业务，或大幅提高价格，而我们不是ab若要及时开发具有成本效益的替代供应或生产来源，可能会导致对我们的供应中断，并导致价格高于我们谈判过的价格或当时市场上可获得的价格，进而对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们加入工会的员工的工作中断或停工可能会导致我们的运营中断。
截至2025年12月31日，我们的617名员工中约有197人是工会成员。尽管我们与三个工会的关系稳定，但我们未能以合理的条款续签集体谈判协议可能会导致劳工中断和劳动力成本增加，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。此外，无法保证我们未来不会遇到工作中断或停工，这可能会中断我们的运营，对我们与客户的关系产生不利影响，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
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气候变化，或应对气候变化的法律、监管或市场措施，可能会对我们的业务或运营产生负面影响，水资源短缺或质量可能会对我们的生产成本和产能产生负面影响。
大气中二氧化碳和其他温室气体浓度的增加可能会对全球气温、天气模式以及极端天气事件和自然灾害的频率和严重程度产生不利影响。如果气候变化的影响，或为应对气候变化而制定的法律、监管或市场措施，对我们采购玉米和小麦等农产品的地区的农业生产力产生负面影响，我们可能会受到这些农产品供应减少或价格上涨的影响，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。加强排放监管可能会增加运营我们的设施或运输和分销我们的产品所需的能源成本，包括燃料成本，从而大幅增加与我们的产品相关的生产、分销和供应链成本。气候变化也可能导致我们产品的生产或分销中断。
水是我们几乎所有酿酒产品的主要成分，是生产我们其他产品所必需的，是一种有限的资源。随着对水的需求不断增加，水变得更加稀缺，可用水的质量恶化，我们可能会受到生产成本增加或产能限制的影响，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
法律、监管和合规风险
我们受到广泛的监管和税收，以及遵守现有或未来的法律法规，这可能要求我们产生大量支出。
我们受到广泛的联邦、州、地方和外国法律法规的约束，我们受到包括TTB、OSHA、FDA和EPA在内的各种美国联邦机构、美国各州和地方当局以及各种外国当局的监管。我们还被要求只与许可证持有人开展业务，进口、仓储、运输、分销、销售饮料酒精产品。我们无法向您保证，适用于我们的法律法规不会发生变化或变得更加严格。这些法律法规几乎涵盖了我们运营的各个方面，包括生产和储存/仓库设施、蒸馏、熟化要求、进口配料、进出口我们的产品、饮料酒精产品的分销、营销、定价、标签、包装、广告、数据隐私、税收、贸易惯例、用水、废水排放、危险废物和排放物的处置、空气排放和质量，以及其他事项。
违反这些法律法规中的任何一项都可能导致并在过去已经导致对我们征收行政、民事或刑事罚款或处罚，包括临时或长期停止生产、撤销或修改许可证、执行环境调查或补救活动、自愿或非自愿产品召回，或针对不符合适用法律的运营的停止和终止令。
法律、监管措施、政府政策、指导方针、举措或当前政策的解释或应用方式的变化，可能导致我们产生重大的额外成本或负债，并危及我们业务的增长。具体地说，我们可能被要求产生大量额外成本或资本支出，增加我们的运营费用，或改变我们根据新的环境、食品、健康或安全相关法律法规开展业务的方式。此外，政府过去和将来可能禁止、施加或增加对广告和促销活动或可能销售或消费饮料酒精的时间或地点的限制，或采取可能限制我们接触消费者或销售我们产品的机会的其他措施。某些国家历来禁止所有电视、报纸、杂志和数字商务/饮料酒精产品广告。这种性质的监管增加可能会大大降低消费者对我们产品在受影响市场和make新产品的推出更具挑战性。政府机构可能会发布膳食指南，建议减少酒精消费，这可能会影响消费者的行为。这些事项可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
美国和其他国家征收的关税，以及迅速变化的贸易关系，可能会对我们的客户产生负面影响，并对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。
美国和外国政府贸易政策的变化或拟议变化已导致并可能继续导致新的贸易协定、经济制裁、新的、扩大的或报复性关税，或针对某些国家或涵盖某些产品或成分的其他报复性行动s（包括最近美国对从其他国家进口的产品征收或威胁征收的关税以及这些国家采取的任何报复行动）。例如，2025年3月，加拿大多个省份将所有美国生产的饮料酒精从商店货架上撤下，以应对美国宣布的关税
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关于从加拿大进口的商品。任何新的贸易协定、经济制裁或新的、扩大的或报复性关税或其他报复性行动，特别是与从墨西哥或北爱尔兰进口到美国的产品有关的任何报复性关税或其他报复性行动，都可能导致我们和我们客户的PR价格上涨管道，可能会增加制成品和原材料的成本（包括通过我们在墨西哥的合资业务和北爱尔兰业务生产的制成品以及我们从美国以外采购的原材料），可能会促使消费者寻求替代产品，如果我们和我们的竞争对手减少在其他国家的销售，可能会导致美国的供应失衡，并可能潜在地影响我们的业务、财务状况或经营业绩。
与含酒精产品相关的消费税、奖励措施和关税的变化可能会对我们的业务产生不利影响。
含有酒精的产品在联邦、州和地方一级的美国市场要缴纳消费税。联邦、州或地方消费税的任何增加都可能通过提高价格和减少需求对我们的业务产生不利影响，特别是如果消费税水平相对于啤酒和葡萄酒的水平大幅增加的话。此外，含酒精的产品是世界许多国家的关税对象。我们可能销售产品的市场的关税意外增加也可能对我们的经营业绩和现金流产生不利影响。
我们可能无法充分保护我们的知识产权，或者可能被指控侵犯第三方的知识产权。
我们认为我们的商标、服务标志、版权、专利、商业外观、商业秘密、专有技术和类似的知识产权对我们的成功至关重要，我们依靠商标、版权和专利法、商业秘密保护以及与员工、客户和其他人的保密和许可协议来保护我们的所有权。我们可能无法发现或确定任何未经授权使用我们的所有权的程度。许可我们专有权利的第三方也可能采取降低我们专有权利或声誉价值的行动。保护我们的知识产权可能需要花费大量的财政和管理资源。此外，我们为保护我们的知识产权而采取的措施可能无法充分保护我们的权利或防止第三方侵犯或盗用我们的专有权利。如果受到质疑，我们的知识产权可能不会得到维护。这样的结果可能会对我们的业务产生重大不利影响。如果我们无法保持我们技术的专有性质，我们可能会失去我们的知识产权提供的任何竞争优势。我们和我们的客户以及我们产品的其他用户可能会被指控我们或他们或我们产品的某些用途侵犯了第三方的知识产权。诉讼的辩护成本很高，任何诉讼的结果本质上都是不确定的。任何知识产权索赔，无论有无优点，解决起来都可能既耗时又昂贵，可能会转移管理层对执行我们业务计划的注意力，并可能要求我们或我们的客户或我们产品的其他用户改变商业惯例、支付金钱损失，或达成许可或类似安排。任何与知识产权索赔或诉讼相关的不利决定都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大影响。
我们的品牌烈酒未能在控制州获得和维持上市可能会对我们的业务产生不利影响。
在控制州，州酒类委员会代替分销商行事，决定在各自州购买和提供销售哪些产品。在控制状态下选择上市的产品一般必须达到一定的数量或利润水平才能保持上市。处于控制状态的产品通过上市程序选择进行采购和销售，一般仅在定期安排的上市面谈时才提供给新产品。未入选清单的产品，只有在适用控制状态下的消费者通过特殊订单才能购买，如果有的话。如果在未来，我们无法在控制州维持我们目前的上市，或为我们可能开发或收购的任何额外品牌烈酒确保和维持在这些州的上市，我们的品牌烈酒的销售额可能会显着下降，这将对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利的财务影响。
重要的额外标签或警告要求或对我们产品可用性的限制可能会抑制受影响产品的销售。
多个司法管辖区已采纳或可能寻求采纳与我们的某些产品的内容或感知的不良健康后果相关的对我们产品的可用性的重要附加产品标签或警告要求或限制。其中一些标签法规或法律要求对任何含有被司法管辖区列为可能与癌症或出生缺陷相关的物质的产品发出警告，并且可能会施加更高的要求。如果根据当前或未来的健康、环境或其他法律或法规对我们的一种或多种主要产品施加额外或更严格的此类要求，它们可能会抑制此类产品的销售。此外，我们无法预测我们的产品是否会受到越来越多的规则和规定的约束，如果颁布这些规则和规定，可能会增加我们的成本或对销售产生不利影响。例如，澳大利亚、加拿大和英国的倡导团体呼吁考虑
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要求销售带有更全面健康警告的平装酒精，并发起了更多与健康相关的运动，以努力改变这些国家的饮酒习惯。这可能会导致有关我们产品的生产、营销、标签或可用性的额外政府法规，其中任何一项都可能损害我们的声誉，使我们的品牌无法识别，或减少对我们产品的需求，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
产品召回或其他产品责任索赔可能会对我们的业务产生重大负面影响。
销售供人食用的产品涉及固有的法律风险和其他风险，包括产品污染、变质、产品篡改、过敏原或其他掺假。由于怀疑或确认的产品污染、掺假、品牌错误、篡改或其他错误或缺陷，我们可以决定或被要求召回产品。虽然我们维持产品召回保险，但产品召回或市场退出可能会因其成本导致重大损失，产品库存被破坏，由于产品在一段时间内无法获得而导致销售损失，我们可能会产生未投保或未通过我们的保险完全覆盖的成本或财务损失。如果我们的客户对我们某些产品的安全和质量失去信心，或者如果消费者对食品和饮料安全系统普遍失去信心，我们可能会受到不利影响。对这些类型的担忧的负面关注，无论是否有效，都可能损害我们的声誉，阻止食品加工商、品牌烈酒装瓶商或消费者购买我们的产品，或导致生产和交付中断。
如果我们的产品或运营造成伤害、疾病或死亡，我们也可能遭受损失。此外，我们可能会面临虚假或欺骗性广告或其他批评的指控。针对我们的重大产品责任或其他法律判决或相关监管执法行动，或重大产品召回，可能会对我们的声誉和盈利能力产生重大不利影响。此外，即使产品责任或其他法律或监管索赔不成功、没有依据或未被追究，围绕针对我们的产品或工艺的断言以及相关的法律和其他费用的负面宣传可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
未能遵守反腐败法律、贸易制裁和限制，或类似的法律或法规可能会对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。
我们在超过45个国家营销和销售我们的产品。我们开展业务的一些国家比其他国家有更高的腐败风险。虽然我们致力于根据适用的反腐败法律、贸易制裁和限制以及其他类似的法律法规以及我们的行为准则和其他政策开展业务，但我们仍然面临员工或我们的业务合作伙伴之一可能采取被确定为违反国际贸易、洗钱、反腐败或其他法律、制裁或法规的行动的风险，包括1977年美国《反海外腐败法》、2010年英国《反贿赂法》或同等法律。任何认定我们的运营或活动不符合适用的法律或法规，特别是与反腐败和国际贸易有关的法律或法规，都可能导致调查、业务中断、业务伙伴关系丧失、许可证和许可（我们自己的或我们的合作伙伴的）暂停或终止、罚款、法律或公平制裁、负面宣传和管理层分心。任何与这些法律法规下的不当行为相关的媒体报道，即使是毫无根据或毫无根据的，都可能损害我们的声誉和销售。此外，我们继续遵守适用的反腐败或其他法律或法规、我们的行为准则以及我们的其他政策可能会导致更高的运营成本。
我们还在可能受到出口管制条例、禁运、经济制裁和其他形式贸易限制的国家经营我们的业务和销售我们的产品。对我们或我们的联营公司开展业务的国家实施的新的或扩大的出口管制条例、经济制裁、禁运或其他形式的贸易限制可能会削减我们现有的业务，并可能导致这些地区出现严重的经济挑战，这可能对我们和我们的联营公司的经营产生重大不利影响，并可能导致商誉或其他无形资产的减值费用。冲突和相关制裁已经导致并可能继续导致全球贸易、商品市场（包括谷物、玉米、小麦、能源和天然气市场）和供应链连续性中断。
我们是，并可能不时成为，受诉讼的对象，而此类诉讼的不利结果可能对我们的业务产生重大不利影响。
在我们的日常业务过程中，我们正在并可能不时成为诉讼和各种法律程序的主体，包括与商业纠纷、知识产权事务、隐私和数据保护以及雇佣纠纷有关的诉讼和程序，以及股东派生诉讼、集体诉讼诉讼、集体仲裁和其他事项，这些诉讼和程序可能涉及对大量资金或其他救济的索赔，导致法律代理、仲裁费用或其他法律或相关服务的重大成本，或需要对我们的业务或运营进行变更。
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特别是，我们和在我们行业运营的其他公司可能会面临集体诉讼或类似诉讼的可能性，指控持续过度使用或滥用饮料酒精已导致死亡或严重的健康问题。政府也有可能断言，酒精的使用显着增加了政府资助的医疗保健费用。这类诉讼或主张对烟草行业的公司产生了不利影响，我们以及我们的分销商、客户或供应商有可能在这类诉讼中被点名。此外，美国多个州已对饮料酒精制造商和营销人员提起诉讼，指控其不当的酒精营销、广告或分销做法，包括在广告中不当针对未成年消费者。虽然我们在这些诉讼中没有被点名，但我们可以在未来的类似诉讼中被点名。
这些行为的辩护是耗时和昂贵的，可能会使我们受到损害、处罚或罚款以及对我们业务的声誉损害。我们评估这些诉讼索赔和法律程序，以评估不利结果的可能性，并在可能的情况下估计潜在损失的金额。根据这些评估和估计，我们可能会在需要或适当的时候建立储备并披露相关的诉讼索赔或法律程序。这些评估和估计是基于管理层在进行此类评估或估计时可获得的信息，并涉及大量判断。因此，实际结果或损失可能与我们目前的评估和估计所设想的结果或损失大不相同。我们未能成功抗辩或解决任何这些诉讼或法律程序可能会导致责任，在我们的保险未涵盖的范围内，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。另见第一部分第3项——法律程序和我们的合并财务报表第二部分，项目8，附注11，承诺和或有事项.
与我们的资本结构相关的风险
普通股股东根据我们的公司章程享有有限的权利。
根据我们的公司章程，（i）我们的优先股持有人，每股面值10.00美元（“优先股”），有权选举我们九名董事中的五名，以及（ii）只有我们的优先股持有人有权就合并、解散、租赁、交换或出售我们几乎所有的资产，或对公司章程的修订进行投票，除非此类行动会增加或减少普通股或优先股的授权股份或面值，或改变权力，普通股或优先股的优先权或特殊权利，从而对普通股持有人产生不利影响。通常，我们的普通股和优先股作为单独类别对所有其他需要股东批准的事项进行投票。
截至2025年12月31日，我们优先股的大部分流通股由一名个人实益拥有，根据我们的公司章程，该个人实际上控制着我们九名董事中的五名董事的选举。此外，一群股东实益拥有Appro截至2025年12月31日，我们最多20%的普通股（不包括某些其他股东控制的股份）有权提名四名董事中最多两名根据股东协议由我们的普通股股东选举产生，前提是他们继续持有一定数量的我们的普通股，以及截至2025年12月31日实益拥有我们普通股约9%的另外两名个人已同意就任何股份投票赞成这些被提名人s他们拥有唯一投票控制权的普通股。
我们的普通股和优先股这两个类别结构可能会阻止我们的普通股被纳入某些股票市场指数，可能会导致股东咨询公司或其他人发布关于我们公司治理实践的负面评论或以其他方式试图导致我们改变资本结构，并可能导致大型机构投资者不购买我们的普通股。股东咨询公司、机构投资者或其他批评我们公司治理实践或资本结构的人的任何行动或出版物也可能对我们普通股的价值产生不利影响，或使我们难以吸引和留住合格的董事。我们可能采取的消除优先股的任何行动都需要我们的优先股持有人的支持，并且可能涉及向我们的优先股持有人支付赎回其股份的款项，其金额可能是重大的，并将涉及与任何此类交易的估值和条款相关的风险。
根据我们的公司章程，对我们的股票和优先股股东权利的集中控制可能会延迟、推迟或阻止控制权的变更、合并、合并或出售我们其他股东支持的全部或几乎全部我们的资产，或者相反，这些因素可能会导致我们其他股东不支持的这种交易的完成。对我们的股票和优先股股东权利的集中控制也可能阻止潜在投资者收购我们的普通股，因为这类股票相对于优先股的投票权有限，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。此外，出售或预期出售
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我们的主要股东大量增持股票可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
我们有各种机制来阻止收购企图，这可能会降低或消除股东在控制权变更交易中以溢价出售其股份的能力。此外，我们可以增发普通股，这可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
我们的公司章程和章程以及堪萨斯州公司法的各种规定可能会阻止、延迟或阻止我们的管理层和董事会反对的第三方对我们公司的控制权变更或收购企图。可能希望参与此类交易的股东可能没有机会这样做。这些反收购条款可能会严重阻碍股东从控制权变更或我们的管理层和董事会变动中受益的能力。这些规定包括：
•根据我们的公司章程，我们的优先股持有人的权利（见普通股股东根据我们的公司章程享有有限的权利);
•我们的董事会可能会发行的额外优先股和普通股股份，以使第三方更难收购，或阻止第三方收购我们大多数已发行的有投票权股票；
•董事选举中的非累积投票；
•限制股东召集股东特别会议的能力；以及
•提名我们的董事会候选人或提出我们的股东可以在股东大会上采取行动的事项的提前通知要求。
我们的董事会有权发行额外的普通股股份，并且可以在不通知我们的股东或由我们的股东采取进一步行动的情况下发行可用的授权股份，除非法律或纳斯达克全球精选市场规则要求股东批准。增发普通股或优先股可能会显着稀释我们当前股东的股权所有权，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。
一般风险
更高的成本或无法获得原材料、产品成分、能源资源或劳动力可能会对我们的财务业绩产生不利影响。
我们生产和销售产品的能力取决于原材料和能源资源的供应情况。所有产品的价格和供应都受制于市场力量，例如通货膨胀、天气、国内和全球需求和供应的变化以及全球政治和经济问题。
更高的成本或合适的谷物、龙舌兰、水、木材、玻璃、塑料、封口和其他投入材料的供应不足，或更高的相关劳动力成本或劳动力供应不足，可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。同样，当能源成本上升时，我们的运输、运费以及其他运营成本，例如蒸馏和装瓶费用，也可能会增加。我们的货运成本和及时交付我们的产品可能会受到许多因素的不利影响，这些因素可能会降低我们运营的盈利能力，包括司机或设备短缺、更高的燃料成本、天气状况、交通拥堵、货运集装箱可用性、铁路停运、政府监管加强以及其他事项。
此外，我们为玉米支付的价格与我们酒精生产过程的主要副产品酒糟饲料的销售价格之间的关系可能会大幅波动，并对我们的业务产生负面影响。酒糟饲料的销售价格历来跟踪玉米价格，但也容易受到其他因素的影响，包括天气、其他可用原料以及全球贸易关系。因此，酒糟饲料的盈利能力可能受到不利影响，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大影响。
如果我们不能用更高的售价、销量的增加或其他成本的减少来抵消更高的原材料成本，我们的盈利能力可能会受到不利影响。无法保证我们能够通过未来的定价行动覆盖这些潜在的成本增加。此外，由于这些定价行动，消费者可能会减少购买，或者从购买我们利润率较高的产品转向我们利润率较低的产品。
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我们的一个或多个关键信息技术（“IT”）系统、网络、流程、相关站点或服务提供商发生故障可能会对我们的业务产生负面影响。
我们依赖IT系统、网络和服务，包括互联网站点、数据托管和处理设施和工具、硬件（包括笔记本电脑和移动设备）、软件以及技术应用和平台，其中一些由第三方供应商管理和托管，以协助我们管理业务。这些IT系统、网络和服务的各种用途包括托管我们的内部网络和通信系统；企业资源规划；处理交易；总结和报告运营结果；业务规划和财务信息；遵守监管、法律和税务要求；提供和管理数据安全；以及处理管理我们业务所需的其他流程。由于各种原因，包括自然灾害、停电、计算机和电信故障、病毒、网络钓鱼企图、网络攻击、恶意软件和勒索软件攻击、安全漏洞、新IT系统的维护或开发失败以及员工或供应商的错误，我们以前经历过并预计将继续面临IT系统和第三方供应商的故障。
我们拥有旨在检测和应对此类故障和中断的技术和流程；然而，由于用于获得未经授权的访问、禁用或降低服务或破坏系统的技术，以及由于自然灾害等其他潜在威胁的不可预测性，我们的检测和响应措施可能无效或不充分。此外，越来越多的IT安全威胁和更复杂的网络犯罪（包括通过使用现有和新兴技术，如人工智能（“AI”））对我们的IT系统、网络和服务的安全以及我们数据的机密性、可用性和完整性构成潜在风险。这可能会导致外部各方访问我们的机密数据、战略信息或有关我们的员工、供应商或客户的信息。勒索软件攻击或其他网络安全漏洞已经发生，无论是在内部还是在我们的第三方技术服务提供商，已经并可能在未来导致我们无法访问我们的数据，从而导致我们的业务中断或延迟，并导致我们产生补救费用或要求我们向接管我们系统的黑客支付赎金，或损害我们的声誉。尽管我们为各种网络安全风险维持保险范围，但我们可能会产生未投保或未通过我们的保险完全承保的成本或财务损失。
我们的数据安全系统或IT系统的所有这些潜在故障或中断都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。如果我们所依赖的IT系统、网络或服务提供商无法正常运行，我们可能会遭受运营中断，包括订单处理、开票以及我们产品的生产和分销，以及声誉、竞争或业务损害，所有这些都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。如果我们的关键IT系统或备份系统或我们的第三方供应商的系统被损坏或停止正常运行，我们可能不得不进行大量投资来修复或更换它们。此外，这些事件可能导致未经授权披露机密信息，我们可能会因为属于我们或我们的员工、客户或供应商的机密信息丢失或被盗用而遭受财务和声誉损失。此外，我们可能会面临潜在的责任、诉讼、政府调查、调查或监管执法行动，我们可能会被支付罚款或其他处罚、赎金、供应商、客户或员工的法律索赔，以及大量的补救费用。
我们可能无法成功实施我们的战略。
我们的成功在很大程度上取决于成功实施我们的战略。我们无法保证我们将能够成功实施我们的战略，或者，如果成功实施，我们将能够实现我们战略的预期收益。
我们的战略业务计划的一部分是通过收购来发展我们的业务，我们将继续评估收购或投资业务或品牌的机会，以扩大我们的投资组合。然而，我们可能无法以可接受的价格和条款确定可接受的收购或投资机会，我们可能没有可用资金来完成收购或投资机会。收购和投资涉及风险和不确定性，包括支付比品牌或业务最终确定的价值更高的费用、承担未知的责任、业务中断和管理层分心。在成功整合任何收购的业务或品牌方面，我们已经遇到并且将来可能会遇到挑战，这可能会导致无法实现预期的协同效应；失去关键员工、客户或被收购企业的供应商；以及将我们的控制、政策和程序（包括对财务报告、披露控制以及网络安全、食品安全、食品质量和职业安全政策和程序的内部控制）扩展到被收购企业或品牌方面的挑战。如果我们业务的财务表现（由任何收购的业务或品牌补充）未达到我们的预期，可能会使我们更难偿还债务，我们的财务业绩可能不会达到市场预期或受到其他不利影响。
我们也会不时考虑处置可能不再符合我们财务或战略目标的资产或业务。在出售资产或业务时，我们可能无法获得像我们预期的那样优惠的价格或条款。我们也可以
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在及时以可接受的条件找到买家时遇到困难，这可能会延迟我们战略目标的实现。我们也可能无法从任何处置中实现预期的成本节约，任何处置可能会暂时扰乱我们的其他业务运营并转移管理层的注意力。这些结果中的任何一个都可能对我们的财务业绩产生负面影响。
收购、投资和处置也可能对我们的财务状况产生重大影响，并可能导致我们的经营业绩出现大幅波动。
作为我们的一部分战略商业计划，我们还寻求通过广泛的举措和重组行动来提高生产力并实现成本节约。我们在追求这些机会时可能采取的一些行动可能会成为我们员工的分心，扰乱业务运营，并可能导致员工士气恶化，这可能使我们更难留住或吸引合格的员工。我们也可能无法从我们的成本节约和生产力举措中实现预期的节省或效率。未能按照我们的预期实施我们的成本节约和生产力举措可能会对我们的业务、财务状况或经营成果.
加息将增加我们的偿债成本，并可能降低我们的盈利能力。
我们的循环信贷额度以浮动利率计息。任何加息都会增加我们的浮动利率债务的偿还成本，并可能大幅降低我们的盈利能力和现金流。此外，更高的利率可能会增加未来为我们的可转换票据再融资的成本或任何未来收购的融资成本。假设我们的循环信贷额度已全部提取至目前5亿美元的最高本金承诺，有担保隔夜融资利率（“SOFR”）每提高1%，将导致循环信贷额度下的年度利息支出增加500万美元。
如果我们失去任何关键人员，我们可能无法完全实施我们的战略计划，我们的内部控制系统可能会受到影响。
我们依靠参与管理、财务、产品开发、销售、制造、营销、人力资源、运营和分销的关键人员的持续服务，依靠我们执行管理团队的努力和能力。我们的任何关键人员失去服务都可能对我们的运营造成干扰，并造成不确定性
关于我们的业务和未来方向，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或我们的内部控制系统产生重大不利影响。
如果我们不能吸引和留住关键人员，或者我们寻找合格人员的时间延长，我们的内部控制系统可能会受到影响，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。此外，更换任何关键管理成员或其他关键人员可能是困难、耗时和昂贵的，并且无法保证我们将能够招聘合适的替代人员或将新的关键人员吸收到我们的组织中。
我们可能需要确认可能对我们的财务业绩产生负面影响的减值费用。
我们有大量的无形资产，例如商誉和商号，未来可能会收购更多的无形资产。我们根据美国公认会计原则（“GAAP”）的要求评估我们的非流动资产，包括商号、商誉和其他无形资产、权益法投资和其他长期资产，以确定它们是否发生减值，如果发生减值，我们记录适当的减值费用。我们过去曾记录，并可能在未来被要求记录与我们的无形资产相关的重大减值费用，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。例如，在2024年和2025年第四季度，我们记录了与品牌烈酒报告单位相关的减值费用。
我们的全球业务受到商业、政治和金融风险的影响。
我们的产品销往超过45个国家；因此，我们面临与在全球开展业务相关的风险，包括商业、政治和金融风险。此外，我们还受到军事冲突造成的潜在商业中断；选举结果；潜在不稳定的政府或法律体系；民事或政治动荡或动荡；当地劳工政策和条件；可能的征用、国有化或没收资产；汇回外国收入的问题；经济或贸易制裁；对进口关闭市场；反美情绪；美国境内外的恐怖主义或其他类型的暴力；以及健康大流行的影响。如果我们向国际市场的产品发货出现重大中断，可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。我们还受到金融风险的影响，我们的业务一直受到不利经济条件的负面影响，包括通货膨胀、通货紧缩、汇率波动、信贷或资本市场不稳定。另见—关税
16
美国和其他国家的强制执行，以及迅速变化的贸易关系，可能会对我们的客户产生负面影响，并对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响.
我们信贷安排中的契约和其他条款可能会阻碍我们的经营能力。我们未能遵守我们信贷安排中的契约可能会导致根据此类协议延长的债务加速，限制我们的流动性，并触发我们的贷方的其他权利。
我们的信贷安排包含多项财务和其他契约，其中包括要求我们在某些情况下满足某些财务测试的条款。这些契约可能会阻碍我们的运营能力，并可能降低我们的盈利能力。除付款违约和其他违约行为外，一旦发生各种事件，贷方也可能终止或加速我们在我们的信贷安排下的义务。任何加速我们的债务或终止我们的信贷安排都会对我们的整体流动性产生负面影响，并可能要求我们采取其他行动来保留任何剩余的流动性。尽管我们预计我们将能够满足我们的信贷安排中的契约，但无法保证我们会这样做，因为有许多外部因素影响我们的运营，而我们对其几乎没有控制权或没有控制权，这些因素可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。另见第二部分，项目8，附注7，企业借款，对我们的合并财务报表s.
大流行或其他健康危机可能会扰乱或以其他方式对我们的运营产生负面影响，包括对我们产品的需求以及我们生产和交付产品的能力。
一场大流行病，如新冠疫情，或另一场广泛的健康危机，可能会对我们的运营产生负面影响，包括自愿或强制临时关闭我们的设施或办公室；我们的供应链中断，这可能会影响原材料的成本或可用性；我们旅行或营销和分销我们产品的能力受到干扰或限制；由于酒吧和餐厅关闭或酒吧、餐厅和其他地点的消费者客流量减少，消费者对我们或我们客户的产品的需求减少；以及劳动力短缺。
此外，我们的设施以及我们的客户和供应商的设施可能会被要求遵守州和地方政府为应对此类疫情而实施的新规定，这可能会导致我们的设施或供应商的设施生产的产品的成本增加，或延迟或减少产量。大流行病或其他广泛的健康危机可能会扰乱或对信贷市场产生负面影响，这可能会对资本的可用性和成本产生不利影响，这可能会限制我们为运营提供资金和履行义务的能力。
现金分红和股票回购存在不确定性，可能会影响我们普通股的价格。
股息的支付，任何股息的金额，以及任何股份回购计划都需要我们董事会的批准。未来的股息支付和股票回购也取决于我们的财务业绩、用于支付股息的法定盈余资金的可用性、我们的债务协议中的限制以及我们的资本配置策略。这些或其他因素可能会导致我们目前对普通股支付股息的政策发生变化，我们未来对普通股支付较少的股息，或者任何股票回购的金额、时间和频率发生变化。股息支付或股票回购的变化可能会对我们普通股的价格产生不利影响。此外，任何股票回购都可能无法提高股东价值，因为我们普通股的市场价格可能会跌至低于我们回购普通股股票的水平，短期股价波动可能会降低该计划的有效性。
项目1b。未解决的工作人员评论
没有。
17
项目1c。网络安全
风险管理和战略。
我们有一个多管齐下的方法来评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险，该方法与国家标准和技术研究所的框架保持一致。这种方法包括系统测试和修补、持续监控、最终用户培训和意识、多层安全、冗余机制、加密以及内部审计和评估。
网络安全风险评估是我们整体企业风险管理（“ERM”）流程的一部分，该流程由我们的董事会以及董事会审计委员会审查，包括确定管理我们的网络安全风险的战略。
我们维护技术和组织保障措施，包括定期员工培训和网络钓鱼模拟、事件响应能力审查和演习、网络安全保险以及保护我们资产的业务连续性机制。如果面临网络安全事件，我们的IT团队将接受培训，专注于应对和遏制威胁，并酌情将任何业务影响降至最低。一旦发生事故，我们的IT团队会评估安全影响、供应链和制造中断、数据和个人信息丢失、业务运营中断、预计成本以及声誉损害的可能性等因素。
我们依赖各种第三方服务提供商，我们的任何第三方服务提供商发生的网络安全事件都可能对我们产生重大不利影响。我们使用一系列措施从网络安全风险角度评估第三方服务提供商，包括信息安全和网络安全尽职调查评估、对我们的提供商的持续监测和评估、检查可用的系统和组织控制证明报告，以及在我们与提供商的协议中纳入安全和隐私合同条款。然而，我们依赖我们的第三方服务提供商实施与其风险相称的安全计划，我们无法确保他们的努力将获得成功。
治理。
我们的董事会和
我们的审计委员会
董事会
负责监督风险评估和风险管理，包括网络安全风险。
我们的IT团队负责评估和管理来自网络安全威胁的风险。
我们的IT团队由我们的
信息技术与安全副总裁
，其向我们的首席财务官汇报。
我们的信息技术和安全副总裁全年向董事会审计委员会提供有关网络安全威胁和风险的最新信息。
此外，我们的董事会在2025年审查了网络安全风险和缓解战略，作为他们对我们企业风险管理流程监督的一部分。
18
项目2。物业
截至2026年2月25日，我们的材料属性包括：
| 位置 | 主要活动 | 段 | ||||||||||||
| 美国： | ||||||||||||||
| 堪萨斯州艾奇逊 |
小麦粉加工、仓储、研控及质量控制实验室、办公场所、技术创新中心
|
成分解决方案和企业 | ||||||||||||
| 堪萨斯州利伍德 | (a) | 办公空间 | 企业 | |||||||||||
| 印第安纳州劳伦斯堡和格林代尔 | 酒厂、仓储、罐区、品控实验室、研发 |
品牌烈酒和蒸馏解决方案
|
||||||||||||
| 印第安纳州桑曼 | 仓储设施 | 蒸馏解决方案 | ||||||||||||
| 肯塔基州威廉斯敦 | 仓储设施 | 蒸馏解决方案 | ||||||||||||
|
肯塔基州斯普林菲尔德
|
(a) |
仓储设施
|
蒸馏解决方案 | |||||||||||
| 肯塔基州黎巴嫩 | 酿酒厂、办公空间和零售地点 | 品牌精神 | ||||||||||||
| 肯塔基州巴兹敦 |
酿酒厂、办公场所、零售地点、仓储设施
|
品牌烈酒和蒸馏解决方案
|
||||||||||||
| 密苏里州圣路易斯 |
装瓶设施、仓储设施、办公场所(a),和履行中心(a)
|
品牌精神和企业 | ||||||||||||
| 俄亥俄州克利夫兰 | 装瓶设施和办公空间 | 品牌精神 | ||||||||||||
| 国际： | ||||||||||||||
| 墨西哥阿兰达斯 |
(b)
|
酿酒厂、办公场所和龙舌兰农场
|
品牌精神 | |||||||||||
| 北爱尔兰伦敦德里 | 装瓶和混合设施和办公空间 | 品牌精神 | ||||||||||||
（a）租赁设施。
（b）这些物业由我们的合资企业Agricola和DGL拥有和经营。
这些设施一般运作状况良好，一般适合在其中进行的业务活动。除上述另有说明外，该等物业均由本公司拥有。我们还拥有或租赁运输设备和设施以及一条燃气管道。
项目3。法律程序
本公司不时是其日常业务过程中产生的法律或监管程序的一方。本报告其他地方包含的附注11，承诺和或有事项中有关诉讼的讨论通过引用并入本文。
根据公认会计原则，当很可能发生了负债并且损失金额可以合理估计时，我们记录负债。这些负债至少每季度审查一次并进行调整，以反映谈判、和解、裁决、法律顾问的建议以及与特定案件或程序有关的其他信息和事件的影响。
项目4。矿山安全披露
不适用。
第二部分
项目5。市场对注册人共同权益、相关股东事项、发行人购买权益证券
我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，股票代码为MGPI。截至2026年2月20日，我们的普通股记录持有人大约有265人。根据从纳斯达克收到的报告，截至2025年12月31日止年度，我国普通股的日均交易量（不包括大宗交易）介于100,600股至2802,200股之间。
19
股票表现图
下图比较了截至2025年12月31日的五年期间，我们普通股的累计总回报率与标普 500股指的累计总回报率（大盘比较）、罗素3000（大盘比较）以及罗素2000-必需消费品（业务线比较).该图假设在2020年12月31日投资了100美元（100美元），并且所有股息都进行了再投资。
发行人购买股票证券
截至2025年12月31日止季度的股份回购活动如下：
|
总数
股（或
单位）
已购买
|
每股（或单位）平均支付价格
|
股份总数（或
单位）作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买(1)
|
根据计划或计划可能尚未购买的股份（或单位）的最大数量（或大约美元价值）（以千为单位）(1)
|
|||||||||||||||||||||||
| 2025年10月1日至2025年10月31日 | — | $ | — | — | $ | 53,412 | ||||||||||||||||||||
| 2025年11月1日至2025年11月30日 | — | — | — | 53,412 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年12月1日至2025年12月31日 | — | — | — | 53,412 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
(1)2024年2月29日，我们宣布董事会批准了一项10万美元的股票回购计划。回购计划没有到期日，公司可随时修改、暂停或终止，恕不另行通知。
项目6。[保留]
20
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
关于可能影响未来结果的因素的警示性说明
本报告可能包含前瞻性陈述以及历史信息。除历史事实陈述外，关于我们行业前景以及我们的前景、计划、财务状况、使命和战略的所有陈述可能构成1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述，包括但不限于关于我们的现金来源充足的陈述；我们通过运营和借款产生的现金支持我们的流动性和运营需求的能力；以及我们的资本支出。前瞻性陈述通常由“打算”、“计划”、“相信”、“估计”、“预期”、“预期”、“项目”、“预测”、“希望”、“应该”、“可能”、“将”、“可能”、“鼓励”、“机会”、“潜力”等词语识别或与之相关，以及类似的术语。这些前瞻性陈述反映了管理层目前对未来经济环境、行业状况、我们的业绩、我们的财务业绩和我们的财务状况的看法和估计，并不是对未来业绩的保证。
所有前瞻性陈述都受到某些风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果出现重大差异。有关这些风险和不确定性以及可能影响公司业务的其他因素的信息，请参阅本报告的“风险因素”和“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件。本报告中的前瞻性陈述是截至本报告发布之日作出的，我们不承担更新本报告中作出的任何前瞻性陈述或信息的义务，除非法律要求。
管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析（“MD & A”）旨在为读者提供一个从管理层角度进行叙述的MGP合并财务报表。MGP的MD & A在以下部分进行了介绍：
•概述
•经营成果
•品牌烈酒板块
•蒸馏解决方案部门
•成分解决方案部门
•现金流、财务状况和流动性
•关键会计估计
•新会计公告
概览
MGP是品牌烈酒和蒸馏酒以及食品配料解决方案的领先生产商。我们拥有广泛的屡获殊荣的全球品牌烈酒组合，我们通过我们的酿酒厂和装瓶设施生产这些烈酒并销售给分销商。我们的品牌烈酒产品占从价值产品到溢价加品牌的一系列价位。蒸馏酒包括特级波旁威士忌、黑麦、其他威士忌（“棕色商品”）和谷物中性烈酒（“GNS”），包括伏特加和杜松子酒。我们的蒸馏酒要么直接销售，要么间接销售给其他品牌烈酒的制造商。我们的蛋白质和淀粉食品配料为广泛的食品产品服务于消费品包装商品行业提供了一系列功能、营养、感官方面的益处。我们的配料产品直接销售，或通过分销商销售给包装成品的制造商和加工商或面包店。
我们的战略计划旨在利用我们的历史和优势以及我们在我们竞争的行业中看到的积极宏观趋势，同时提供更好的与外部因素的绝缘，包括大宗商品定价的波动。
品牌烈酒板块
我们的品牌烈酒部门的使命是调整我们的产品供应，并加强对不断增长的烈酒类别和价格等级的关注。我们预计，有利的宏观行业趋势将使我们的业务长期受益，包括高端威士忌和龙舌兰酒品牌的增长，以及在美国所有烈酒类别的优质加价格层的长期增长。我们的品牌烈酒部门也受到不利的宏观行业趋势的影响，这些趋势包括通货膨胀、关税、通货膨胀和利率对消费者的影响、随着消费者包装好的公司寻求利用消费趋势而增加的竞争，以及消费者消费模式的变化。我们对品牌烈酒细分市场的策略是
21
在合适的烈酒品类中以合适的价位专注于合适的品牌，以实现我们利润的最大化。此外，我们的战略是专注于扩展高增长的优质品牌，专注于我们的渠道和客户战略，通过区域执行建立可扩展的增长，并继续投资于我们的员工。2025年品牌烈酒部门销售额比上年下降3%。
蒸馏解决方案部门
我们的蒸馏解决方案部门的使命是通过利用我们的技术蒸馏专业知识、强大的销售和运营平台、陈年威士忌库存以及独特的项目开发技能，与所有产品类别的客户建立持久的合作伙伴关系。我们的蒸馏解决方案部门受到不利的宏观行业趋势的影响，其中包括随着行业参与者寻求利用消费趋势、通货膨胀和利率对客户的影响、整体美国威士忌供应和消费者消费模式以及商品价格上涨，竞争加剧。此外，该行业受到不利的行业趋势的影响，导致一些酿酒厂减产或关闭运营。我们对蒸馏解决方案部门的战略是进一步发展我们现有的客户关系，利用新的客户机会，在自有品牌类别中实现增长，通过与商业模式独特受益于其属性的客户合作，最大限度地提高我们陈年库存的价值，优化我们的数字界面以增强客户体验，并提高对MGP作为品牌烈酒供应商全球合作伙伴的认识。
我们继续专注于利用我们的能力和产品供应来吸引和发展我们棕色商品的客户关系。2025年期间，该行业继续经历美国威士忌品类趋势疲软以及全行业桶装威士忌库存上升，这导致一些客户无法履行与我们的合同以及我们的一些大客户在完成现有合同后暂停购买威士忌。我们预计这些趋势将持续下去。2025年蒸馏解决方案部门销售额比上年下降45%。
成分解决方案部门
我们的成分解决方案部门的使命是继续成为特殊成分领域的战略业务合作伙伴，提供优质膳食纤维和植物蛋白，支持健康和保健品牌。我们预计有利的宏观行业趋势将有利于我们的业务，包括增加消费者对高纤维和较低净碳水化合物、高蛋白、植物蛋白和非转基因产品的关注。我们继续提供客户解决方案，利用我们在不断增长的消费趋势中的地位。我们对成分解决方案部门的战略是专注于增强我们的运营可靠性，扩展和优化我们的膳食纤维、植物蛋白和清洁标签淀粉；扩展我们的挤压产品平台；并通过研发不断创新和扩大机会。2025年成分解决方案部门销售额比上年下降7%。
22
经营成果
合并结果
下表详细列出2025年、2024年和2023年的综合业绩：
| 截至12月31日止年度， | %增加（减少） | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对2024年 | 2024年诉2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 销售 | $ | 536,375 | $ | 703,625 | $ | 836,523 | (24) | % | (16) | % | ||||||||||||||||||||||
| 销售成本 | 336,966 | 417,308 | 531,811 | (19) | (22) | |||||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | 199,409 | 286,317 | 304,712 | (30) | (6) | |||||||||||||||||||||||||||
| 毛利率% | 37.2 | % | 40.7 | % | 36.4 | % | (3.5) |
pp(a)
|
4.3 |
pp(a)
|
||||||||||||||||||||||
| 广告和促销费用 | 31,083 | 40,508 | 38,213 | (23) | 6 | |||||||||||||||||||||||||||
| SG & A费用 | 84,819 | 81,391 | 91,395 | 4 | (11) | |||||||||||||||||||||||||||
| 长期资产减值及其他 | — | 137 | 19,391 | 不适用 | (99) | |||||||||||||||||||||||||||
| 商誉和无限期无形资产减值 | 152,622 | 73,755 | — | 107 | 不适用 | |||||||||||||||||||||||||||
| 或有对价公允价值变动 | 25,500 | 16,100 | 7,100 | 58 | 127 | |||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入（亏损） | (94,615) | 74,426 | 148,613 | (227) | (50) | |||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润率% | (17.6) | % | 10.6 | % | 17.8 | % | (28.2) | pp | (7.2) | pp | ||||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (7,044) | (8,439) | (6,647) | (17) | 27 | |||||||||||||||||||||||||||
|
其他收入（费用），净额
|
1,309 | 2,455 | (220) | (47) | (1,216) | |||||||||||||||||||||||||||
|
所得税前收入（亏损）
|
(100,350) | 68,442 | 141,746 | (247) | (52) | |||||||||||||||||||||||||||
| 所得税费用 | 7,482 | 33,977 | 34,616 | (78) | (2) | |||||||||||||||||||||||||||
| 有效税费率% | (7.5) | % | 49.6 | % | 24.4 | % | (57.1) | pp | 25.2 | pp | ||||||||||||||||||||||
|
净收入（亏损）
|
$ | (107,832) | $ | 34,465 | $ | 107,130 | (413) | % | (68) | % | ||||||||||||||||||||||
|
净收入（亏损）差额%
|
(20.1) | % | 4.9 | % | 12.8 | % | (25.0) | pp | (7.9) | pp | ||||||||||||||||||||||
| 基本EPS | $ | (4.99) | $ | 1.56 | $ | 4.82 | (420) | % | (68) | % | ||||||||||||||||||||||
| 稀释EPS | $ | (4.99) | $ | 1.56 | $ | 4.80 | (420) | % | (68) | % | ||||||||||||||||||||||
(a) 个百分点（“pp”）。
销售
2025年至2024年-2025年销售额为536,375美元，与2024年相比下降了24%，这是每个细分市场销售额下降的结果。蒸馏解决方案部门的销售额下降了45%，这主要是由于棕色商品的销售额下降。成分解决方案部门的销售额下降了7%，这主要是由于特种小麦淀粉的销售额下降。品牌烈酒部门的销售额下降了3%，这主要是由于价值和中间价格等级内的品牌销售额下降。
2024年至2023年-2024年销售额为703,625美元，与2023年相比下降了16%，这是每个细分市场销售额下降的结果。蒸馏解决方案部门的销售额下降了26%，这主要是由于与2023年12月关闭艾奇逊酒厂有关的白色家电和其他联名产品的销售额下降，以及棕色家电的销售额下降。品牌烈酒部门的销售额下降了5%，这主要是由于中等和价值价格等级内的品牌销售额下降。成分解决方案部门的销售额下降了1%，这主要是由于特种小麦蛋白和商品小麦淀粉的销售额下降，部分被特种小麦淀粉的销售额增加所抵消。
毛利
2025年至2024年-2025年的毛利润为199,409美元，与2024年相比下降了30%。减少乃由于各分部毛利减少所致。蒸馏解决方案部门的毛利润减少了73,325美元，降幅为52%。成分解决方案部门的毛利润减少了10,707美元，降幅为41%。品牌烈酒部门的毛利润减少了2,876美元，降幅为2%。
23
2024年至2023年-2024年的毛利润为286317美元，与2023年相比下降了6%。减少的原因是成分解决方案和蒸馏解决方案部门的毛利润减少，但品牌烈酒部门的毛利润增加部分抵消了这一减少。成分解决方案部门的毛利润减少了20,773美元，降幅为44%。蒸馏解决方案部门的毛利润减少了3037美元，降幅为2%。品牌烈酒部门的毛利润增加了5,415美元，增幅为5%。
广告和促销费用
2025年至2024年-2025年的广告和促销费用为31,083美元，与2024年相比下降了23%。这一下降主要是由于我们将广告和促销支出调整到我们认为拥有最具吸引力的增长机会的品牌烈酒部门的品牌。
2024年至2023年-2024年的广告和促销费用为40,508美元，与2023年相比增长了6%。这一增长主要是由于品牌烈酒部门的广告和促销投资增加，特别是在溢价加价格等级方面。
SG & A费用
2025年至2024年-2025年的SG & A费用为84,819美元，与2024年相比增长4%。与上一年相比，SG & A费用的增加主要是由于激励薪酬增加，这部分被我们的成本节约举措所抵消。
2024年至2023年-2024年的SG & A费用为81,391美元，与2023年相比下降了11%。SG & A费用减少主要是由于激励薪酬支出减少。
营业收入（亏损）
|
营业收入（亏损）
|
%增加（减少） | ||||||||||||||||
|
2023年营业收入
|
$ | 148,613 | |||||||||||||||
|
毛利减少-成分解决方案分部(a)
|
(20,773) | (14) |
pp(b)
|
||||||||||||||
|
毛利减少-蒸馏解决方案分部(a)
|
(3,037) | (2) | pp | ||||||||||||||
|
毛利增加-品牌烈酒分部(a)
|
5,415 | 4 | pp | ||||||||||||||
| 广告及推广开支增加 | (2,295) | (2) | pp | ||||||||||||||
| SG & A费用减少 | 10,004 | 7 | pp | ||||||||||||||
| 长期资产减值减少及其他 | 19,254 | 13 | pp | ||||||||||||||
|
商誉减值
|
(73,755) | (50) | pp | ||||||||||||||
| 或有对价公允价值变动 | (9,000) | (6) | pp | ||||||||||||||
|
2024年营业收入
|
74,426 | (50) | % | ||||||||||||||
|
毛利减少-蒸馏解决方案分部(a)
|
(73,325) | (98) |
pp(b)
|
||||||||||||||
|
毛利减少-成分解决方案分部(a)
|
(10,707) | (14) | pp | ||||||||||||||
|
毛利减少-品牌烈酒分部(a)
|
(2,876) | (4) | pp | ||||||||||||||
| 广告及推广开支减少 | 9,425 | 13 | pp | ||||||||||||||
| SG & A费用增加 | (3,428) | (5) | pp | ||||||||||||||
|
长期资产减值减少及其他
|
137 | — | pp | ||||||||||||||
|
商誉变动及无限期无形资产减值
|
(78,867) | (106) | pp | ||||||||||||||
| 或有对价公允价值变动 | (9,400) | (13) | pp | ||||||||||||||
|
2025年营业亏损
|
$ | (94,615) | (227) | % | |||||||||||||
(a)见分段讨论。
(b)个百分点（“pp”）。
2025年至2024年-2025年营业亏损为94,615美元，低于2024年营业收入74,426美元，主要是由于2025年第四季度记录的与品牌烈酒部门相关的152,622美元商誉和无限期无形资产减值。此外，造成经营亏损的是各分部的毛利下降，
24
与收购Penelope Bourbon LLC（“Penelope”）相关的或有对价负债的公允价值变动，以及SG & A费用的增加，如上所述。如上文所述，这些减少部分被广告和促销费用的减少所抵消。
2024年至2023年-2024年营业收入从2023年的148,613美元降至74,426美元，主要是由于2024年第四季度记录的与品牌烈酒部门相关的73,755美元商誉减值、成分解决方案部门的毛利润减少、与Penelope收购相关的或有对价负债的公允价值变动、蒸馏解决方案部门的毛利润减少以及广告和促销费用增加，如上所述。这些减少部分被上一年度与于2023年12月关闭的艾奇逊酒厂相关的资产减值和其他费用、如上所述的SG & A费用减少以及品牌烈酒部门毛利增加的影响所抵消。
所得税费用
2025年至2024年-2025年的所得税费用为7,482美元，当年的有效税率为（7.5）%。2024年所得税费用为33,977美元，全年有效税率为49.6%。57.1个百分点的下降主要是由于商誉的不可扣减减值。
2024年至2023年-2024年所得税费用为33,977美元，全年有效税率为49.6%。2023年所得税费用为34616美元，当年有效税率为24.4%。25.2个百分点的增长主要是由于商誉的不可扣减减值，部分被估值备抵的减少所抵消。
基本和稀释EPS
| EPS | %增加（减少） | ||||||||||||||||
| 2023年基本每股收益 | $ | 4.82 | |||||||||||||||
|
营业收入变动(a)
|
(2.53) | (52) |
pp(b)
|
||||||||||||||
|
利息支出变动(a)
|
(0.06) | (2) | pp | ||||||||||||||
|
其他收入（费用）变动，净额(a)
|
0.09 | 2 | pp | ||||||||||||||
|
加权平均流通股变动（c）
|
0.01 | — | pp | ||||||||||||||
| 有效税率变化 | (0.77) | (16) | pp | ||||||||||||||
|
2024年基本和稀释每股收益
|
$ | 1.56 | (68) | % | |||||||||||||
| EPS | %增加（减少） | ||||||||||||||||
|
2024年基本和稀释每股收益
|
$ | 1.56 | |||||||||||||||
|
营业收入变动(a)
|
(3.84) | (246) |
pp(b)
|
||||||||||||||
|
利息支出变动(a)
|
0.03 | 2 | pp | ||||||||||||||
|
其他收入（费用）变动，净额(a)
|
(0.03) | (2) | pp | ||||||||||||||
|
加权平均流通股变动（c）
|
(0.15) | (10) | pp | ||||||||||||||
|
归属于参与证券的收益变动（c）
|
0.04 | 3 | pp | ||||||||||||||
| 有效税率变化 | (2.60) | (167) | pp | ||||||||||||||
|
2025年基本和稀释每股收益
|
$ | (4.99) | (420) | % | |||||||||||||
(a)项目根据每个基准年的有效税率进行税后净额。
(b)个百分点（“pp”）。
（c）加权平均已发行股份变动主要与员工限制性股票单位（“RSU”）的归属、我们从员工手中代扣代缴和购买既得RSU以支付预扣税以及向董事授予普通股有关。此外，在2024年期间，加权平均已发行股份受到根据公司股票回购计划回购的股份的影响。
2025年至2024年-2025年基本和稀释后每股收益为（4.99）美元，而2024年为1.56美元。基本和稀释每股收益的变化主要是由于营业收入的减少和有效税率的变化，这两者主要是由不可扣除的商誉减值以及每个分部的毛利润下降所驱动。此外，这一减少与该期间加权平均流通股减少有关。
2024年至2023年-基本 和稀释 2024年EPS为1.56美元，2023年分别为4.82美元和4.80美元。基本和稀释每股收益的变化主要是由于营业收入减少和有效税率增加，两者主要是由不可扣除的商誉减值推动的。此外，减少与利息支出增加有关。这些减少被与权益法投资收益相关的其他收入（费用）变动部分抵消。
25
品牌精神板块
| 品牌烈酒销售 | |||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， |
同比销售额变化增加/（减少）
|
||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 |
$变化
|
%变化 | ||||||||||||||||||||
|
溢价加
|
$ | 116,730 | $ | 110,991 | $ | 5,739 | 5 | % | |||||||||||||||
| 中期 | 59,486 | 63,454 | (3,968) | (6) | |||||||||||||||||||
| 价值 | 32,606 | 42,100 | (9,494) | (23) | |||||||||||||||||||
| 其他 | 24,119 | 24,271 | (152) | (1) | |||||||||||||||||||
| 品牌烈酒总数 | $ | 232,941 | $ | 240,816 | $ | (7,875) | (3) | % | |||||||||||||||
| 销售额同比变化归因于： | |||||||||||||||||||||||
|
合计(a)
|
成交量(b)
|
净价/混合（c）
|
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| 品牌精神 | (3)% | (2)% | (1)% | ||||||||||||||||||||
| 其他财务信息 | |||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 同比增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| 毛利 | $ | 115,320 | $ | 118,196 | $ | (2,876) | (2) | % | |||||||||||||||
| 毛利率% | 49.5 | % | 49.1 | % | 0.4 |
pp（d）
|
|||||||||||||||||
（a）总销售额变化的计算方法是取当期销售额与上一期销售额之间的差额，除以上一期销售额。
（b）销量变化计算方法取当期销量与上期销量之差，乘以上期单位销量。然后将产品除以前期销售额。
（c）净价/组合变动的计算方法是取当期销量-单位销量与上一期销量-单位销量之间的差额，乘以当期销量。然后将产品除以前期销售额。
（d）百分点（“pp”）。
2025年与2024年相比
与2024年相比，2025年品牌烈酒的总销售额减少了7,875美元，即3%，原因是主要在某些龙舌兰酒、利口酒和甜酒品牌的价值和中间价格等级内的销量和净价/组合减少。这一减少部分被溢价加价格层内销量增加所抵消，这反映了佩内洛普品牌的持续势头。溢价加价格层内销量的增长被净价格/组合的下降部分抵消。
毛利润同比下降2876美元，降幅为2%。与2024年的49.1%相比，2025年的毛利率增至49.5%。毛利下降主要是由于价值价格层内的销量和净价/组合下降，部分被溢价加销量增加所抵消。毛利率的增长主要是由于溢价加价格层的销售增加。
26
| 品牌烈酒销售 | |||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， |
同比销售额变化增加/（减少）
|
||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 |
$变化
|
%变化 | ||||||||||||||||||||
|
溢价加
|
$ | 110,991 | $ | 105,465 | $ | 5,526 | 5 | % | |||||||||||||||
| 中期 | 63,454 | 75,676 | (12,222) | (16) | |||||||||||||||||||
| 价值 | 42,100 | 47,907 | (5,807) | (12) | |||||||||||||||||||
| 其他 | 24,271 | 24,885 | (614) | (2) | |||||||||||||||||||
| 品牌烈酒总数 | $ | 240,816 | $ | 253,933 | $ | (13,117) | (5) | % | |||||||||||||||
| 销售额同比变化归因于： | |||||||||||||||||||||||
|
合计(a)
|
成交量(b)
|
净价/混合（c）
|
|||||||||||||||||||||
| 品牌精神 | (5)% | (7)% | 2% | ||||||||||||||||||||
| 其他财务信息 | |||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 同比增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 改变 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| 毛利 | $ | 118,196 | $ | 112,781 | $ | 5,415 | 5 | % | |||||||||||||||
| 毛利率% | 49.1 | % | 44.4 | % | 4.7 |
pp（d）
|
|||||||||||||||||
（a）总销售额变化的计算方法是取当期销售额与上一期销售额之间的差额，除以上一期销售额。
（b）销量变化计算方法取当期销量与上期销量之差，乘以上期单位销量。然后将产品除以前期销售额。
（c）净价/组合变动的计算方法是取当期销量-单位销量与上一期销量-单位销量之间的差额，乘以当期销量。然后将产品除以前期销售额。
（d）百分点（“pp”）。
2024年与2023年相比
与2023年相比，2024年品牌烈酒的总销售额减少了13,117美元，即5%，这主要是由于我们的优化努力，包括提高某些利润率较低的中型和价值品牌的定价，这导致这些价格等级内的精选品牌的销量下降。这一减少部分被溢价加价格层内品牌销售额的增加所抵消，这主要是由于佩内洛普的收购和增长。
毛利润同比增长5415美元，增幅为5%。2024年的毛利率从2023年的44.4%增至49.1%。毛利增长主要是由于主要由收购Penelope推动的净价/组合增加，以及某些中等和价值品牌的定价增加。这一增长还受到该细分市场平均单位成本下降的推动。
27
蒸馏解决方案部分
| 蒸馏解决方案销售 | |||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， |
同比销售额变化增加/（减少）
|
||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| 棕色商品 | $ | 128,450 | $ | 265,873 | $ | (137,423) | (52) | % | |||||||||||||||
| 仓库服务 | 32,388 | 33,430 | (1,042) | (3) | |||||||||||||||||||
| 白色家电及其他联产品 | 20,562 | 32,901 | (12,339) | (38) | |||||||||||||||||||
| 蒸馏解决方案总数 | $ | 181,400 | $ | 332,204 | $ | (150,804) | (45) | % | |||||||||||||||
| 销售额同比变化归因于： | |||||||||||||||||||||||
|
合计(a)
|
成交量(b)
|
净价/混合（c）
|
|||||||||||||||||||||
| 棕色商品 | (52)% | (46)% | (6)% | ||||||||||||||||||||
| 其他财务信息 | |||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 同比增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| 毛利 | $ | 68,602 | $ | 141,927 | $ | (73,325) | (52) | % | |||||||||||||||
| 毛利率% | 37.8 | % | 42.7 | % | (4.9) |
pp（d）
|
|||||||||||||||||
（a）总销售额变化的计算方法是取当期销售额与上一期销售额之间的差额，除以上一期销售额。
（b）销量变化计算方法取当期销量与上期销量之差，乘以上期单位销量。然后将产品除以前期销售额。
（c）净价/组合变动的计算方法是取当期销量-单位销量与上一期销量-单位销量之间的差额，乘以当期销量。然后将产品除以前期销售额。
（d）百分点（“pp”）。
2025年与2024年相比
与2024年相比，2025年蒸馏解决方案的总销售额减少了150,804美元，即45%。蒸馏解决方案部门销售额的下降主要是受棕色商品销售额下降的推动。棕色商品销量和净价/组合下降主要是由于全行业桶库存水平升高导致客户需求减少。白色家电和其他联产品销售额下降主要是由于在我们的艾奇逊酒厂关闭后逐步取消了一些白色家电客户合同导致的销量减少，以及联产品的产量减少，主要是干酒糟。仓库服务销售额与去年同期相比略有下降，原因是棕色商品的销量下降。
毛利润同比下降73,325美元，降幅为52%。2025年的毛利率从2024年的42.7%降至37.8%。毛利下降是由于棕色商品销量和净价/组合下降，部分被仓库服务毛利增加所抵消。
28
| 蒸馏解决方案销售 | |||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， |
同比销售额变化增加/（减少）
|
||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| 棕色商品 | $ | 265,873 | $ | 289,191 | $ | (23,318) | (8) | % | |||||||||||||||
| 仓库服务 | 33,430 | 28,632 | 4,798 | 17 | |||||||||||||||||||
| 白色家电及其他联产品 | 32,901 | 133,031 | (100,130) | (75) | |||||||||||||||||||
| 蒸馏解决方案总数 | $ | 332,204 | $ | 450,854 | $ | (118,650) | (26) | % | |||||||||||||||
| 销售额同比变化归因于： | |||||||||||||||||||||||
|
合计(a)
|
成交量(b)
|
净价/混合（c）
|
|||||||||||||||||||||
| 棕色商品 | (8)% | 5% | (13)% | ||||||||||||||||||||
| 其他财务信息 | |||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 同比增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 改变 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| 毛利 | $ | 141,927 | $ | 144,964 | $ | (3,037) | (2) | % | |||||||||||||||
| 毛利率% | 42.7 | % | 32.2 | % | 10.5 |
pp（d）
|
|||||||||||||||||
（a）总销售额变化的计算方法是取当期销售额与上一期销售额之间的差额，除以上一期销售额。
（b）销量变化计算方法取当期销量与上期销量之差，乘以上期单位销量。然后将产品除以前期销售额。
（c）净价/组合变动的计算方法是取当期销量-单位销量与上一期销量-单位销量之间的差额，乘以当期销量。然后将产品除以前期销售额。
（d）百分点（“pp”）。
2024年与2023年相比
与2023年相比，2024年蒸馏解决方案总销售额减少了118650美元，即26%。蒸馏解决方案部门销售额的下降主要与白色家电和其他联产品的销量下降有关，这是由于艾奇逊酒厂于2023年12月关闭。棕色商品的减少主要与净价/组合（如上定义）的下降有关，但销量增加部分抵消了这一影响。棕色货物下降主要是由于美国威士忌类别趋势疲软和全行业桶库存上升，导致现货销售比预期疲软，以及客户合同不履约的情况。这些动态给我们的棕色货物业务带来了压力。这些减少部分被仓库服务销售增加所抵消。
毛利润同比下降3037美元，降幅为2%。2024年的毛利率从2023年的32.2%增至42.7%。毛利下降主要是由于净价格/组合导致棕色商品销售减少，因为与2023年相比，我们在2024年平均销售更年轻的桶。这一下降被关闭艾奇逊酒厂对白色家电和其他联产品的毛利润和毛利率产生的积极影响部分抵消。
29
成分解决方案部分
| 成分解决方案销售 | |||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， |
同比销售额变化增加/（减少）
|
||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| 特种小麦淀粉 | $ | 68,124 | $ | 76,005 | $ | (7,881) | (10) | % | |||||||||||||||
| 特产小麦蛋白 | 39,915 | 41,768 | (1,853) | (4) | |||||||||||||||||||
| 商品小麦淀粉 | 10,371 | 12,351 | (1,980) | (16) | |||||||||||||||||||
| 商品小麦蛋白 | 3,109 | 481 | 2,628 | 546 | |||||||||||||||||||
| 生物燃料及其他 | 515 | — | 515 | 不适用 | |||||||||||||||||||
| 总成分解决方案 | $ | 122,034 | $ | 130,605 | $ | (8,571) | (7) | % | |||||||||||||||
| 销售额同比变化归因于： | |||||||||||||||||||||||
|
合计(a)
|
成交量(b)
|
净价/混合（c）
|
|||||||||||||||||||||
| 总成分解决方案 | (7)% | (6)% | (1)% | ||||||||||||||||||||
| 其他财务信息 | |||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 同比增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| 毛利 | $ | 15,487 | $ | 26,194 | $ | (10,707) | (41) | % | |||||||||||||||
| 毛利率% | 12.7 | % | 20.1 | % | (7.4) |
pp（d）
|
|||||||||||||||||
（a）总销售额变化的计算方法是取当期销售额与上一期销售额之间的差额，除以上一期销售额。
（b）销量变化计算方法取当期销量与上期销量之差，乘以上期单位销量。然后将产品除以前期销售额。
（c）净价/组合变动的计算方法是取当期销量-单位销量与上一期销量-单位销量之间的差额，乘以当期销量。然后将产品除以前期销售额。
（d）百分点（“pp”）。
2025年与2024年相比
与2024年相比，2025年Ingredient Solutions的总销售额减少了8,571美元，即7%。下降的主要原因是特种小麦淀粉和商品小麦淀粉的销量下降，以及特种小麦蛋白的净价/组合下降。特种小麦淀粉和蛋白质的下降主要是由于不利天气造成的供应挑战、与Atchison酒厂关闭相关的复杂性、关键设备中断，以及新的特种小麦蛋白客户商业化的时机。这些下降被特种和商品小麦蛋白销量增加以及特种小麦淀粉净价/配比增加部分抵消。
毛利润同比下降10,707美元，降幅为41%。2025年的毛利率从2024年的20.1%降至12.7%。毛利下降的主要原因是意外的运营可靠性挑战和关键设备中断，以及与处理废淀粉流相关的复杂性和更高的成本。2025年下半年，该生物燃料设施开始运营，以帮助降低与废弃淀粉流相关的处置成本。该项目是为降低处置成本和提高我们的成分解决方案运营的整体可靠性而进行的众多投资之一。然而，要实现这些成本缓解和可靠性举措的好处还需要时间。
30
| 成分解决方案销售 | |||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， |
同比销售额变化增加/（减少）
|
||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| 特种小麦淀粉 | $ | 76,005 | $ | 66,050 | $ | 9,955 | 15 | % | |||||||||||||||
| 特产小麦蛋白 | 41,768 | 48,291 | (6,523) | (14) | |||||||||||||||||||
| 商品小麦淀粉 | 12,351 | 16,413 | (4,062) | (25) | |||||||||||||||||||
| 商品小麦蛋白 | 481 | 982 | (501) | (51) | |||||||||||||||||||
| 总成分解决方案 | $ | 130,605 | $ | 131,736 | $ | (1,131) | (1) | % | |||||||||||||||
| 销售额同比变化归因于： | |||||||||||||||||||||||
|
合计(a)
|
成交量(b)
|
净价/混合（c）
|
|||||||||||||||||||||
| 总成分解决方案 | (1)% | 4% | (5)% | ||||||||||||||||||||
| 其他财务信息 | |||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 同比增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 改变 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| 毛利 | $ | 26,194 | $ | 46,967 | $ | (20,773) | (44) | % | |||||||||||||||
| 毛利率% | 20.1 | % | 35.7 | % | (15.6) |
pp（d）
|
|||||||||||||||||
（a）总销售额变化的计算方法是取当期销售额与上一期销售额之间的差额，除以上一期销售额。
（b）销量变化计算方法取当期销量与上期销量之差，乘以上期单位销量。然后将产品除以前期销售额。
（c）净价/组合变动的计算方法是取当期销量-单位销量与上一期销量-单位销量之间的差额，乘以当期销量。然后将产品除以前期销售额。
（d）百分点（“pp”）。
2024年与2023年相比
与2023年相比，2024年Ingredient Solutions的总销售额减少了1131美元，即1%。下降的主要原因是所有产品类别的净价/组合下降，以及主要由于出口市场持续逆风导致特种小麦蛋白销量下降。此外，减少的原因是商品小麦淀粉的销售量减少。这些减少部分被特种小麦淀粉销售量的增加所抵消。
毛利润同比下降20,773美元，降幅为44%。2024年的毛利率从2023年的35.7%降至20.1%。毛利下降的主要原因是，自Atchison酒厂关闭以来，与去除废弃淀粉浆副产品的公司间信贷相关的投入成本增加，以及为准备废弃淀粉进行商业销售而产生的其他成本。此外，我们在这一年中为新的挤压制造设施以及其他意外的工厂相关成本产生了增量成本。毛利下降也是由于特种小麦蛋白的净价/组合和销量下降。
31
现金流、财务状况和流动性
财务状况和流动性
我们流动性的主要来源一直是经营活动产生的现金流和通过我们的信贷协议、可转换优先票据和票据购买协议（见附注7，公司借款）进行的借款。这些现金来源用于满足我们的运营需求、资本支出、股东股息和其他可自由支配的用途。我们继续监测可能产生信贷和经济挑战的市场状况，这些挑战可能对我们的经营活动现金流和借款提供的现金产生不利影响。我们的整体流动性反映了我们考虑到流动性管理、经济因素和税收因素的有效现金管理策略。我们预计我们的现金来源将足以提供预算资本支出、潜在的合并或收购，以及未来12个月及以后的预期运营需求。
我们在日常业务过程中的现金主要用途是用于我们生产过程中使用的投入成本、工资以及支持我们战略计划的投资，例如资本支出、主要用于支持我们的品牌烈酒部门的桶装馏分油的老化以及潜在的合并或收购。通常，在大宗商品价格上涨的时期，我们的运营需要更多地使用现金来支撑库存水平。
截至2025年12月31日，我们的流动资产超过流动负债322,658美元，这主要是由于我们的库存按成本计算为382,741美元。截至2025年12月31日，我们的现金余额为18,460美元，我们已将各种债务协议用于流动性目的，其中458,000美元可根据我们的信贷协议用于额外借款，233,200美元可根据票据购买协议（更多信息见附注7，公司借款）。根据这些协议（包括我们于2026年2月20日订立的信贷协议修订和票据购买协议修订），我们必须满足某些财务契约和限制，并且在2025年12月31日，我们满足了这些契约和限制。
我们预计能够主要通过运营产生的现金和我们各种债务协议下的借款来支持我们的短期流动性和运营需求。我们预计部分可转换优先票据持有人将要求公司在2026年第四季度回购可转换优先票据。此外，根据协议条款，我们将在2026年上半年支付与佩内洛普收购相关的全部或有对价。我们有足够的可用资金回购可转换优先票据，并根据我们的信贷协议、票据购买协议、新融资工具或其组合支付与Penelope收购相关的全部或有对价。我们定期评估我们的现金需求以及为这些需求提供资金的可用来源。我们利用短期和长期债务为可自由支配的项目提供资金，例如资本投资、股息支付、股票回购，以及潜在的合并或收购。根据市场情况，我们还可以通过发行普通股或优先股的额外股份为未来的并购提供资金。
现金流量汇总
| 截至12月31日止年度， | 变动、年度对比-增加/（减少） | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对2024年 | 2024年诉2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 经营活动提供的现金 | $ | 121,528 | $ | 102,278 | $ | 83,783 | $ | 19,250 | $ | 18,495 | ||||||||||||||||||||||
| 投资活动所用现金 | (45,525) | (71,558) | (159,242) | 26,033 | 87,684 | |||||||||||||||||||||||||||
| 筹资活动提供（使用）的现金 | (83,522) | (23,803) | 45,924 | (59,719) | (69,727) | |||||||||||||||||||||||||||
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 706 | (32) | 34 | 738 | (66) | |||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物增加（减少）额 | $ | (6,813) | $ | 6,885 | $ | (29,501) | $ | (13,698) | $ | 36,386 | ||||||||||||||||||||||
经营活动。截至2025年12月31日止年度，经营活动提供的现金为121,528美元。2025年经营活动提供的现金主要来自净亏损107,832美元，由非现金或非经营费用调整数203,136美元抵消，其中包括商誉和无限期无形资产减值、或有对价公允价值变动以及折旧和摊销；经营资产和负债变动提供的现金26,224美元。经营资产和负债变化的主要驱动因素是提供的32189美元现金
32
应收账款净额减少，原因是客户付款的时间安排和年内合并销售额的减少，以及8,424美元与增加的应计费用和其他有关，这与我们的激励薪酬应计增加有关。经营资产和负债的这些增加被与库存增加有关的18145美元现金使用部分抵消，主要是桶装馏分油。
截至2024年12月31日止年度，经营活动提供的现金为102,278美元。2024年经营活动提供的现金主要来自净收入34,465美元和非现金或非经营费用调整数114,994美元，包括商誉减值、折旧和摊销、或有对价公允价值变动以及以股份为基础的薪酬，部分被经营资产和负债变化导致的现金使用47181美元所抵消。经营资产和负债变化的主要驱动因素是使用与库存增加有关的现金18155美元，主要是桶装馏分油，以及使用与应计费用有关的现金15111美元以及与减少的奖励补偿费用有关的其他现金。
投资活动。截至2025年12月31日止年度用于投资活动的现金为45,525美元，这主要是由于增加了45,488美元的不动产、厂房和设备（见“资本支出”）。
截至2024年12月31日止年度用于投资活动的现金为71,558美元，这主要是由于增加了71,181美元的不动产、厂房和设备（见“资本支出”）。
资本支出。我们管理资本支出以支持我们的业务增长计划。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们分别发生了31,887美元、73,161美元和61,108美元的资本支出，并分别支付了45,488美元、71,181美元和55,267美元的资本支出。发生的资本性支出金额与支付金额的差异是由于应付账款中的资本性支出变化所致。我们预计2026年的资本支出约为20,000美元，预计将用于设施改善和设施维持项目以及环境健康和安全项目。
融资 活动.截至2025年12月31日止年度，用于筹资活动的现金为83,522美元，原因是长期债务净支付69,400美元（见“长期和短期债务”），支付股息和股息等价物10,325美元（更多信息见附注9，股权和每股收益），以及支付贷款费用2,762美元（见“长期和短期债务”）。
截至2024年12月31日止年度用于筹资活动的现金为23,803美元，原因是回购了48,773美元的普通股（见“国债购买”和“股票回购”）以及支付了10,630美元的股息和股息等价物（更多信息见附注9，股权和每股收益），部分被长期债务的净收益35,600美元（见“长期和短期债务”）所抵消。
国债购买。在截至2025年12月31日的年度内，105,776个RSU归属并转换为员工的普通股，其中我们代扣代缴并购买了31,631股股票，价值1,035美元，以支付相关的预扣税。
在截至2024年12月31日的年度内，81,942个RSU归属并转换为员工的普通股，其中我们代扣代缴并购买了价值2,185美元的25,521股股票，以支付相关的预扣税。
股份回购。2024年2月29日，我们宣布董事会批准了一项10万美元的股票回购计划。根据股份回购计划，我们可以根据适用的证券法和其他法律要求，在公开市场购买、私下协商交易或通过其他方式不时回购普通股以换取现金。回购计划没有到期日，公司可随时修改、暂停或终止，恕不另行通知。截至2025年12月31日止年度，我们没有根据股份回购计划回购任何普通股股份。在截至2024年12月31日的一年中，我们以约46,588美元的价格回购了886,936股普通股，导致股票回购计划下剩余约53,412美元。
长短期债务。我们在评估多项因素后维持我们认为合适的债务水平，包括现金流预期、持续经营的现金需求、投资和融资计划（包括品牌发展、董事会批准的股息和股份回购）以及总体资本成本。截至2025年12月31日，债务总额为252,318美元（扣除未摊销贷款费用7,732美元），截至2024年12月31日为323,541美元（扣除未摊销贷款费用5,909美元）。2025年所有债务的净付款为69400美元，2024年所有债务的净借款为35600美元（更多信息见附注7，公司借款）。此外，在截至2025年12月31日的一年中，我们因修订和重述我们的信贷协议而产生了2,762美元的贷款费用。
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股息和股息等价物。进一步讨论见附注9，股本和每股收益。
2026年2月25日，我们宣布向普通股登记在册的股东支付股息，从而向RSU持有者支付的股息等值为每股和每RSU 0.12美元。股息和等值股息将于2026年3月27日支付给截至2026年3月13日在册股东和RSU持有人。
合同义务
下表提供了截至2025年12月31日我们的合同义务的金额和付款信息：
| 按期间分列的应付款项 | |||||||||||||||||
| 合计 |
短期(a)
|
长期 | |||||||||||||||
| 长期负债 | $ | 260,050 | $ | 6,400 | $ | 253,650 | |||||||||||
|
长期债务利息（c）
|
65,144 | 4,309 | 60,835 | ||||||||||||||
| 经营租赁 | 16,061 | 4,341 | 11,720 | ||||||||||||||
| 采购承诺 | 84,748 | 64,593 | (b) | 20,155 | |||||||||||||
|
或有对价（d）
|
110,800 | 110,800 | — | ||||||||||||||
| 其他 | 721 | 116 | 605 | ||||||||||||||
| 合计 | $ | 537,524 | $ | 190,559 | $ | 346,965 | |||||||||||
(a)短期债务付款应在本年度结束后12个月内到期。
(b)包括与正常业务过程中使用的原材料和包装有关的未结采购订单承付款50837美元。
（c）不包括长期债务的可变利息。
（d）公司在2025年第三季度实现了Penelope收购协议中定义的最高净销售额目标，根据协议条款，公司将在2026年上半年支付全部或有对价。（更多信息见附注4，业务合并。）
工业收入债券
我们在肯塔基州完成了几个使用工业收入债券融资的项目。传统上，工业收入债券在该州被用作一种经济发展工具，以吸引理想的企业，包括波旁威士忌行业的企业，并允许对我们在肯塔基州翻新和新建的仓库建筑和酿酒厂减免15至40年的房地产税。截至2025年12月31日，我们在肯塔基州纳尔逊县的约50,000美元设施和在肯塔基州威廉斯敦的约39,300美元设施由工业收入债券融资。市政府随后根据资本租赁将这些设施租回给我们，其条款规定支付基本租金，金额足以支付债券的本金和利息。我们根据租约支付租金的义务与我们持有的债券的还本付息义务的金额相同，并且在同一日期到期。租约允许我们在任何时候出示债券以供注销，届时我们支付基本租金的义务将被取消。在债券到期时，这些便利将免费归还给我们。如果我们在债券到期前出示注销债券，可能会产生象征性的费用。由于肯塔基州的立法、监管和相关变化，我们可能无法在未来使用工业收入债券。
我们在合并资产负债表中将土地和建筑物作为资产净额记录在物业、厂房和设备中。由于我们拥有所有未偿还的债券，拥有合法的抵销权，并打算抵销相应的租赁和利息付款，我们已将资金租赁义务与债券资产进行了净额结算。我们在资本租赁下的义务没有反映在我们的综合资产负债表上，我们也没有反映相应工业收入债券资产的金额（更多信息见附注11，承诺和或有事项）。
关键会计估计
按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额、在合并财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的呈报金额。其中某些政策的应用对管理层的判断提出了要求，财务报告结果依赖于对本质上不确定的事项的影响的估计。对于所有这些政策，管理层告诫说，未来的事件很少像预测的那样发展，估计通常需要调整，可能需要进行实质性调整。我们确定了最关键的会计政策，这些政策涉及最复杂和
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主观判断。这些应与附注1、经营性质和重要会计政策摘要中讨论的重要会计政策一并阅读。
商誉和无限期无形资产。我们至少每年、在第四季度或在发生表明报告单位的公允价值低于账面价值的可能性较大的事件和情况时，对商誉和无限期无形资产进行减值测试。在量化报告单位和无限期无形资产的公允价值之前，我们可以选择对定性因素进行评估，以评估商誉和无限期无形资产是否发生减值。在评估定性因素、确定报告单位、向报告单位转让资产和负债，包括商誉，以及确定报告单位和无限期无形资产的公允价值时，都需要管理层的判断。如果账面值超过公允价值，则确认商誉减值并分配给报告单位。账面价值超过公允价值的，确认无限期无形资产减值。
我们在第四季度根据我们的会计政策对商誉和无限期无形资产进行了量化评估，作为我们年度减值测试的一部分。
商誉-我们聘请了第三方估值专家协助比较品牌烈酒报告单位的公允价值与各自的账面价值。我们报告单位的公允价值估计是采用采用贴现现金流法的收益法和采用指导性公众公司法的市场法等权计算得出的。通过收益法确定报告单位公允价值的估计是基于（i）基于报告单位加权平均资本成本的贴现率，（ii）包括收入和营业利润率预测在内的未来预期现金流量，以及（iii）基于通胀预测、行业增长和长期经济增长潜力的长期增长率。市场法比较企业价值以及反映经济状况和风险的上市公司的历史和预测结果，这些结果与报告单位相似，以计算出估计的企业价值。这些假设是基于历史趋势以及我们的预算和长期计划中使用的预测和假设。这些假设反映了我们对未来经济和竞争状况的估计，这些情况可能受到通货膨胀、市场上的企业估值、经济和市场竞争等几个因素的影响。这些假设的任何变化可能会影响我们的公允价值估计和减值测试的结果。截至评估日，为佐证我们的公允价值结论，我们结合报告单位的估计公允价值并进行市值调节，验证隐含控制权溢价的合理性。我们既使用了评估日的股价，也使用了评估日前一段合理时间的平均股价计算了市值。基于这种调节，我们认为控制权溢价是合理的。
作为定量商誉减值测试的结果，我们记录了132,122美元的减值费用，以将Branded Spirits报告单位的账面金额调整为公允价值。该商誉减值作为营业收入的一部分计入截至2025年12月31日止年度的综合收益（亏损）表，并作为商誉的减少计入截至2025年12月31日的综合资产负债表。
减值测试中使用的假设是在某个时点作出的，需要作出重大判断；因此，它们可能会根据每个减值测试日存在的事实和情况发生变化。此外，这些假设通常是相互依存的，不会孤立地改变。然而，由于假设可能发生变化是合理的，作为敏感性衡量，我们提出了贴现率和长期增长率的孤立变化对我们报告单位公允价值的估计影响。这些公允价值的估计变动不一定代表在公允价值下降的情况下将记录的实际减值。分析中使用的最敏感的假设是11%的贴现率。贴现率提高50个基点将导致记录的减值费用增加约17,500美元，而贴现率降低50个基点将导致记录的减值费用减少约19,500美元。在其他条件相同的情况下，平均收入预测或长期增长率变动50个基点将导致减值费用变动在10,500美元至13,500美元之间。
无限期无形资产-在我们的品牌精神报告单位内，我们的商品名称无限期无形资产的估计公允价值是根据使用特许权使用费减免法的收益法计算的。在估算公允价值时，我们对未来的收入预测、市场权利费率、贴现率做了一定的假设。这些假设反映了我们对未来经济和竞争状况的估计，其中考虑了许多因素，包括宏观经济状况、行业增长率和竞争。这些因素可能会随着市场状况的变化而发生变化。这些假设的任何变化可能会影响我们的公允价值估计和减值测试的结果。
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作为量化减值测试的结果，我们记录了20,500美元的减值费用，以将商品名称无限期无形资产的账面金额调整为公允价值。该减值作为营业收入的一部分计入截至2025年12月31日止年度的综合收益（亏损）表，并作为无形资产的减少计入截至2025年12月31日的综合资产负债表净额。
减值测试中使用的假设是在某个时点作出的，需要作出重大判断；因此，它们可能会根据每个减值测试日存在的事实和情况发生变化。此外，这些假设通常是相互依存的，不会孤立地改变。然而，由于假设可能发生变化是合理的，作为敏感性衡量，我们提出了贴现率和特许权使用费率的孤立变化对无限期无形资产公允价值的估计影响。这些公允价值的估计变动不一定代表在公允价值下降时将记录的实际减值。分析中使用的最敏感的假设是11%的贴现率。贴现率、平均收入预测或长期增长率变动50个基点将导致记录的减值费用发生非实质性变化。
如上所述，我们的市值的任何进一步显着下降或贴现率的变化，即使是由于宏观经济因素，都可能对我们商誉的账面价值造成压力。此外，如果任何无限期无形资产或Branded Spirits报告单位的未来收入和对我们经营业绩的贡献以超过我们当前预测的速度恶化，我们可能需要对某些无形资产记录额外的减值费用。确定我们的部分或全部商誉或无限期无形资产发生减值可能会对我们的业务、综合财务状况和经营业绩产生重大不利影响。有关我们对商誉和无限期无形资产的年度减值测试以及该测试结果的进一步讨论，请参见附注5，商誉和其他无形资产。
新会计公告
有关最近的会计公告以及这些公告对我们合并财务报表的影响的信息，请参阅附注1，业务性质和重要会计政策摘要。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
我们面临商品价格和利率市场风险。我们监测和管理这些风险敞口，作为我们整体风险管理计划的一部分。我们的风险管理计划侧重于金融市场的不可预测性，并寻求减少这些市场的波动可能对我们的经营业绩产生的潜在不利影响。
商品成本。我们在生产过程中使用的某些商品，或投入成本，由于这些商品的价格波动，使我们面临市场价格风险。通过我们的劳伦斯堡工厂的谷物供应合同、我们的艾奇逊工厂的小麦粉供应合同以及我们这两个工厂的天然气合同，我们分别购买谷物、小麦粉和天然气，以协议价格在未来1至24个月内交付。我们已确定我们的供应合同条款下的购买粮食、小麦粉和天然气的坚定承诺符合会计准则编纂（“ASC”）815定义的正常购销例外情况，衍生品和套期保值，因为涉及的数量是针对在正常预期生产过程中消耗的数量。
利率风险敞口。我们的信贷协议、可转换优先票据和票据购买协议（附注7，企业借款）使我们面临利率不利变化产生的市场风险。既定的程序和内部流程支配着这种市场风险的管理。
市场利率上升将导致利息支出增加，所得税前利润减少。利息支出和所得税前利润的变化将取决于市场利率上升后报告期内的加权平均未偿还借款。根据截至2025年12月31日的加权平均未偿还浮动利率借款，在该日期实际有效的当前利率基础上增加100个基点将使我们的利息支出每年增加420美元。根据2025年12月31日的加权平均未偿固定利率借款，市场利率上升100个基点将导致我们未偿固定利率债务的公允价值减少16,827美元，市场利率下降100个基点将导致我们未偿固定利率债务的公允价值增加19,506美元。
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项目8。财务报表和补充数据
管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在《交易法》规则13a-15（f）中定义。财务报告内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制合并财务报表提供合理保证的过程。财务报告内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映我们资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据公认会计原则编制综合财务报表，并且我们的收支仅根据我们的管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对合并财务报表产生重大影响的我们的资产。
由于其固有的局限性，我们对财务报告的内部控制可能无法防止或发现错报。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标得到满足。由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策和程序的遵守程度可能会恶化。
在首席执行官和首席财务官的参与下，我们的管理层根据美国证券交易委员会（SEC）制定的标准，对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估内部控制-综合框架（2013年）Treadway委员会赞助组织委员会（COSOO）发布。作为这一评估的结果，管理层得出结论，公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制是有效的。
毕马威会计师事务所（KPMG，LLP）是审计本报告所载公司合并财务报表的独立注册会计师事务所，已就我们截至2025年12月31日的财务报告内部控制出具审计报告，该报告包含在本10-K表第8项中。
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独立注册会计师事务所的报告
致股东及董事会
MGP材料：
关于合并财务报表及财务报告内部控制的意见
我们审计了所附的MGP材料及子公司（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及截至2025年12月31日止三年期间各年度的相关合并损益、综合收益（亏损）、股东权益变动、现金流量表及相关附注（统称合并财务报表）。我们还根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。
我们认为，上述合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日的三年期间各年度的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
意见的依据
公司管理层负责这些合并财务报表，负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司合并报表发表意见，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括履行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及履行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括（1）与保持记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且收入和
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公司的支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权的获取、使用或处置提供合理保证。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对合并财务报表的本期审计产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项：（1）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
票据及持有安排下的收入确认
如综合财务报表附注1所述，公司的蒸馏解决方案部门通常会订立票据和持有安排，据此，公司向客户生产和销售陈化和未陈化的馏分油。如综合财务报表附注3所述，截至2025年12月31日止年度，棕色商品收入为128,450千美元，其中一部分用于票据和持有安排。
我们将票据和持有安排下确认的收入评估确定为关键审计事项，因为测试增量票据和持有收入确认标准所需的额外审计工作的程度。增量票据和持有收入确认标准包括评估：1）票据和持有安排的原因；2）将产品识别为单独属于客户；3）产品目前已准备好向客户进行实物转移；4）公司无法使用该产品或将其定向给其他客户。
以下是我们为处理这一关键审计事项而执行的主要程序。我们对设计进行了评估，并测试了对公司收入确认流程的某些内部控制的运行有效性，包括与票据和持有收入确认标准被满足相关的控制。我们考察了票据和持有收益交易样本，以评估增量票据并持有收益确认标准。具体来说，我们检查了从客户那里收到的指示公司在生产后将馏分油储存起来的文件。此外，我们观察了客户拥有的桶的样本，以确定它们标有唯一的标识符，将它们与公司拥有的库存分开，并准备好应要求向客户进行实物转移。此外，为了评估公司没有能力使用该产品或直接向另一客户，我们检查了同一样本票据的基础文件并持有交易，以确定该产品的合法所有权已转移给客户。
Branded Spirits商誉和无限期无形资产的估值
如合并财务报表附注1和5所述，截至2025年12月31日，公司记录的商誉和无形资产净额分别为115,667千美元和244,696千美元。截至2025年12月31日止年度，公司录得商誉和无限期无形资产减值分别为132,122千美元和20,500千美元，以将Branded Spirits报告单位和无限期无形资产的账面金额调整为公允价值。公司至少每年、在第四季度对商誉和无限期无形资产进行减值测试，如果发生表明报告单位的公允价值很可能低于账面价值的事件和情况，则在临时基础上进行测试。在第四季度期间，公司对商誉及其无限期无形资产进行了量化评估。商誉评估中使用的Branded Spirits报告单位的估计公允价值是通过收益法和市场法相结合的方式确定的。公司使用寿命不确定的无形资产评估采用的估计公允价值采用特许权使用费减免法确定。这些公允价值估计是基于公司作出的某些假设，包括预计收入和毛利率，以及相应的贴现率和市场特许权使用费比率。
我们将Branded Spirits报告单位和Branded Spirits报告单位内无限期无形资产的公允价值评估确定为关键审计事项。需要主观和具有挑战性的审计师判断来评估（1）在确定品牌烈酒报告单位的公允价值时使用的收入增长率、毛利率和贴现率假设，以及（2）在确定品牌烈酒报告单位时使用的收入增长率、特许权使用费率和贴现率
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确定某些无限期无形资产的公允价值。这些假设的变化可能会对公司评估分配给Branded Spirits报告单位的商誉和相关的无限期无形资产的账面价值产生重大影响。
以下是我们为处理这一关键审计事项而执行的主要程序。我们对设计进行了评估，并测试了与关键审计事项相关的某些内部控制的运行有效性。这包括对用于衡量Branded Spirits报告单位公允价值和相关无限期无形资产的收入增长率、毛利率、贴现率和特许权使用费率的控制。为了评估公司的预测能力，我们将历史预测与实际结果进行了比较。我们对收入增长率、毛利率、贴现率和特许权使用费进行了敏感性分析，以评估这些假设变化对估计的公允价值的影响。我们通过将收入增长率和毛利率假设与Branded Spirits报告单位的过去和当前业绩以及外部行业数据进行比较，对其进行了评估。我们让具有专门技能和知识的专业人士参与进来，他们协助：
•通过确定所使用的特许权使用费率得到相关利润率的支持并与其他内部和公开数据一致来评估公司的特许权使用费率。
•评估公司使用的贴现率，方法是将公司对贴现率的投入与可比实体的公开数据进行比较，并评估由此产生的贴现率。
/s/
毕马威会计师事务所
我们自2008年起担任公司的核数师。
2026年2月25日
40
MGP成分公司。
合并损益表（损益表）
（千美元，股份和每股金额除外）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 销售 | $ |
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| 销售成本 |
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| 毛利 |
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| 广告和促销费用 |
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| 销售、一般和管理费用 |
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| 长期资产减值及其他 |
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商誉和无限期无形资产减值
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| 或有对价公允价值变动 |
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营业收入（亏损）
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| 利息支出，净额 | (
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| 其他收入（费用），净额 |
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所得税前收入（亏损）
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| 所得税费用 |
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净收入（亏损）
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| 归属于非控股权益的净亏损 |
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归属于MGP材料的净利润（亏损）
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(
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归属于参与证券的收益（亏损）
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(
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每股普通股收益计算中使用的净收益（亏损）
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$ | (
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$ |
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$ |
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| 加权平均普通股 | |||||||||||||||||
| 基本 |
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| 摊薄 |
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| 每股普通股收益 | |||||||||||||||||
| 基本 | $ | (
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| 摊薄 | $ | (
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见合并财务报表附注
41
MGP成分公司。
综合收益（亏损）报表
（千美元）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
归属于MGP材料的净利润（亏损）
|
$ | (
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$ |
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$ |
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其他综合收益（亏损），税后净额：
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| 外币折算调整未实现收益（亏损） |
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| 公司赞助的离职后福利计划的变化 | (
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其他综合收益（亏损）
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(
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(
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归属于MGP材料的综合收益（亏损）。
|
(
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| 归属于非控股权益的综合亏损 | (
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(
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(
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综合收益（亏损）
|
$ | (
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$ |
|
$ |
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见合并财务报表附注
42
MGP成分公司。
合并资产负债表
（千美元，股份金额和面值除外）
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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应收款项（减去信贷损失备抵$
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| 存货 |
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| 预付费用 |
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| 可退还所得税 |
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| 流动资产总额 |
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| 物业、厂房及设备净额 |
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| 经营租赁使用权资产净额 |
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| 投资合营企业 |
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| 无形资产，净值 |
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| 商誉 |
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| 其他资产 |
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| 总资产 | $ |
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| 流动负债 | |||||||||||
| 当前到期的长期债务 | $ |
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| 应付账款 |
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或有对价
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| 应付的联邦和州消费税 |
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| 应计费用和其他 |
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| 流动负债合计 |
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| 长期债务，当前到期较少 |
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| 可转换优先票据 |
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| 长期经营租赁负债 |
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| 或有对价 |
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| 其他非流动负债 |
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| 递延所得税 |
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| 负债总额 |
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承付款项和或有事项–附注11
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| 股东权益 | |||||||||||
| 股本 | |||||||||||
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首选，
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| 普通股 | |||||||||||
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| 额外实收资本 |
|
|
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| 留存收益 |
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| 累计其他综合损失 | (
|
(
|
|||||||||
|
库存股票，按成本计算，
|
(
|
(
|
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Total MGP材料，Inc.股东权益
|
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| 非控制性权益 | (
|
(
|
|||||||||
| 总股本 |
|
|
|||||||||
| 总负债及权益 | $ |
|
$ |
|
|||||||
见合并财务报表附注
43
MGP 成分公司。
合并现金流量表
（千美元）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
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| 调整净收益（亏损）与经营活动提供的净现金： | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
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| 长期资产减值及其他 |
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| 商誉和无限期无形资产减值 |
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| 股份补偿 |
|
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| 权益法投资损失（收益） | (
|
(
|
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| 递延所得税，包括估值备抵变动 | (
|
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(
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| 或有对价公允价值变动 |
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||||||||||||||
| 其他，净额 |
|
|
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| 经营资产和负债变动，扣除收购影响： | |||||||||||||||||
| 应收款项，净额 |
|
(
|
(
|
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| 存货 | (
|
(
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(
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| 预付费用 |
|
(
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(
|
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| 应交所得税（可退） |
|
(
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| 应付账款 |
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(
|
(
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||||||||||||||
| 应计费用和其他 |
|
(
|
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| 应付的联邦和州消费税 |
|
|
(
|
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| 其他，净额 | (
|
(
|
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| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
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| 投资活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
| 增加不动产、厂房和设备 | (
|
(
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(
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| 购买业务，扣除获得的现金 |
|
|
(
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| 其他，净额 | (
|
(
|
(
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| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
|
(
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| 筹资活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
| 支付股息及股息等价物 | (
|
(
|
(
|
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| 回购普通股 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 支付的与借款相关的贷款费用 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 长期债务收益 |
|
|
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| 长期债务的本金支付 | (
|
(
|
(
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| 筹资活动提供（使用）的现金净额 | (
|
(
|
|
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| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物增加（减少）额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物，年初 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物，年末 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
见合并财务报表附注
44
MGP成分公司。
股东权益变动综合报表
（千美元）
| 资本 股票 首选 |
已发行 共同 |
额外 实缴 资本 |
保留 收益 |
累计 其他 综合 收入（亏损） |
财政部 股票 |
非控股权益 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2022年12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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| 综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | — | — | — |
|
— | — | (
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失 | — | — | — | — | (
|
— | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
宣派股息(a)
|
— | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 授予、没收或归属的股票 | — | — | (
|
— | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 回购的股票 | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
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|
余额，2023年12月31日
|
|
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | — | — | — |
|
— | — | (
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失 | — | — | — | — | (
|
— | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
宣派股息(a)
|
— | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 授予、没收或归属的股票 | — | — | (
|
— | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 回购的股票 | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
余额，2024年12月31日
|
|
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净亏损
|
— | — | — | (
|
— | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他综合收益
|
— | — | — | — |
|
— | — |
|
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|
宣派股息(a)
|
— | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 授予、没收或归属的股票 | — | — | (
|
— | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 回购的股票 | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
余额，2025年12月31日
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
(a)
股息和股息等价物为$
0.48
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的每普通股、每限制性股票单位和每业绩股票单位。
见合并财务报表附注
45
MGP成分公司。
合并财务报表附注
（千美元，除非另有说明）
注1：
业务性质和重要会计政策概要
公司报告
三个
经营分部：品牌烈酒、蒸馏解决方案、配料解决方案。
公司持有一
60
DOS Primos Tequila，LLC（“DOS Primos”）的百分之权益。该公司在财务报表上合并了DOS Primos的活动，并提出了
40
合并损益表（亏损）中归属于非控股权益项目的净亏损的非控股权益部分百分比。
使用估算。公司的财务报告政策符合美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）。按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、在合并财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。其中某些政策的应用对管理层的判断提出了要求，财务报告结果依赖于对本质上不确定的事项的影响的估计。对于所有这些政策，管理层告诫说，未来的事件可能不会像预测的那样发展，估计通常需要调整，可能需要进行实质性调整。
库存。存货包括制成品、生产过程中使用的农用商品形式的原材料，以及装瓶过程中使用的瓶、盖、标签，以及一定的保养维修项目。波旁威士忌、黑麦和其他威士忌，包括在库存中，按照行业惯例，通常在桶中陈酿数年；所有桶装波旁威士忌、黑麦和其他威士忌被归类为流动资产。该公司将仓储、保险和适用于桶装威士忌的其他运输费用包括在库存成本中。
存货按先进先出法或先进先出法以成本与可变现净值孰低者列示。库存估值受到为关键材料支付的不断变化的价格的影响。
物业、折旧、摊销。物业、厂房和设备通常以成本计价。增加的资产，包括那些增加资产寿命或效用的资产，被资本化，所有财产在其估计剩余使用寿命内折旧。
折旧和摊销在以下估计使用寿命内采用直线法计算：
|
建筑物和装修(a)
|
|
||||
| 机械设备 |
|
||||
| 办公家具和设备 |
|
||||
| 计算机设备和软件 |
|
||||
| 机动车辆 |
|
||||
(a) 租赁物改良是指经济使用年限或租赁年限中较短的
46
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 计入费用的利息成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 加：利息成本资本化 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
收入确认。当承诺的商品或服务的控制权通过公司的履约义务以反映公司预期有权获得的对价以换取履约义务的金额转让给客户时，确认收入。开票与到期付款之间的期限不重大，实体向客户转让承诺的商品或服务与客户为该商品或服务付款之间的期限一般为一年或更短。
收入在成品按照运输条款交付给客户的时间点就产品的销售确认。这是对履约义务履行情况的忠实描述，因为，此时控制权转移给客户，客户拥有合法所有权，所有权的风险和报酬已经转移，客户有支付的现时义务。
蒸馏解决方案部门通常会订立票据和持有安排，据此，公司向客户生产和销售陈化和未陈化的馏分油，产品应客户的要求装桶，并由公司根据从公司客户收到的指示长期储存。即使陈化和未陈化的馏分油仍由公司拥有，销售在客户获得产品控制权的时间点被确认。控制权在满足客户验收规范、法定所有权发生转移、客户对产品有现期付款义务且所有权的风险和报酬已转移给客户的情况下，在票据和持有交易中转移给客户。此外，为了将控制权转移给客户，已满足以下所有票据和持有标准：票据和持有安排的原因是实质性的，客户已要求将产品入库，产品已被识别为单独属于客户，产品目前已准备好向客户进行实物转移，公司没有能力使用该产品或将其引导给其他客户。
仓库服务收入在提供仓库服务的时间内和提供时确认。这是对履约义务履行情况的忠实描述，因为老化产品的控制权已经转移给客户，公司没有要求的额外履约活动，除非客户要求。服务活动的履行按要求开具发票为满意，并同时确认收入。合同装瓶在提供合同装瓶服务的时间内以及在提供服务时予以确认。
消费税。公司负责遵守烟酒税贸易局
47
所得税。公司采用资产负债法对所得税进行会计处理，该方法要求对现有资产和负债的财务报表账面值与其各自计税基础之间的差异导致的预期未来税务后果确认递延所得税资产和负债。如果递延所得税资产的至少部分很可能无法实现，则确认估值备抵。
每股普通股收益（“EPS”）。基本和稀释EPS使用两类法计算，这是一种收益分配公式，根据宣布的股息和未分配收益的参与权确定公司普通股、无面值（“普通股”）和参与证券的每个类别的每股净收益。基本每股收益金额的计算方法是将归属于普通股股东的净利润除以每个期间的加权平均流通股。稀释每股收益的计算方法是使用IF-转换法，将归属于普通股股东的净利润除以加权平均已发行股份，其中包括可转换优先票据或股票期权等潜在稀释项目的影响，但截至资产负债表日结果将具有反稀释性的情况除外。
金融工具公允价值。公司根据公允价值层次确定其金融工具的公允价值，这要求主体在计量公允价值时最大限度地使用可观察输入值，最大限度地减少不可观察输入值的使用。根据输入的可观察性，将层次结构分为三个层次。由第1级输入确定的公允价值利用公司有能力获得的相同资产或负债在活跃市场中的报价（未经调整）。第2级输入值包括活跃市场中类似资产和负债的报价以及资产或负债可观察到的报价以外的输入值。第3级输入值是资产或负债的不可观察输入值，包括资产或负债的市场活动很少（如果有的话）的情况。在某些情况下，用于计量公允价值的输入值可能属于公允价值层次的不同层次。在这种情况下，公允价值计量整体所处的公允价值层次结构中的层次是根据对公允价值计量整体具有重要意义的最低层次输入值确定的。公司评估特定输入值对整体公允价值的重要性需要判断，并考虑资产或负债的特定因素。
公司短期金融工具包括现金及现金等价物、应收账款、应付账款等。短期金融工具由于其短期性，其账面价值接近公允价值。这些金融工具没有规定的期限或具有近似市场的短期期限。
48
与收购Penelope Bourbon LLC（“Penelope”）相关的或有对价的公允价值计算使用了不可观察的输入值，例如盈利期内的估计净销售额、贴现率和波动率。或有对价采用蒙特卡洛模拟法计量。由于缺乏相关市场活动，计算或有对价负债时使用的输入值在公允价值等级下被视为第3级。有关更多信息，请参见附注4，业务合并。
递延薪酬计划投资的公允价值披露载于附注12，员工福利计划。
衍生工具。公司在生产过程中使用的某些商品，或投入成本，由于这些商品的价格波动，使其面临市场价格风险。通过公司粮食供应合同、小麦粉供应合同、天然气合同，分别采购粮食、小麦粉、天然气，从到
24
未来几个月以协商确定的价格。公司已确定其供应合同条款下的购买粮食、小麦粉、天然气的坚定承诺符合ASC 815、衍生品和套期保值，因为涉及的数量是针对在正常预期生产过程中消耗的数量。
最近采用了会计准则更新。ASU 2023-09，改善所得税披露，要求改进与费率对账和已缴所得税相关的披露。该ASU要求公司将归属于持续经营业务的所得税费用与适用于持续经营业务税前收入的法定联邦所得税税率进行核对。此外，该ASU要求公司披露在此期间缴纳的所得税总额。本ASU在2024年12月15日之后开始的年度期间生效，允许提前采用。要求在未来的基础上应用该指南，并可选择追溯适用于财务报表中列报的所有以前期间。公司在预期的基础上在该期间采用了这一ASU。ASU只要求额外披露，并不影响税收条款中反映的税额。更多信息见附注8，所得税。
近期发布会计公告。ASU 2024-03，损益表费用分拆，要求在合并财务报表附注中分类披露纳入合并损益表费用项目的某些类别的费用。本ASU对2026年12月15日之后开始的年度期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间有效，允许提前采用。要求在未来的基础上应用该指南，并可选择追溯适用于合并财务报表中列报的所有以前期间。公司目前正在评估对公司合并财务报表的影响。
ASU 2024-04，可转换债务工具的诱导转换，明确了确定可转换债务工具的某些结算是否应作为诱导转换或消灭进行会计处理的要求。该ASU在2025年12月15日之后开始的年度期间内有效。允许提前采用，可以在预期基础上或追溯基础上适用。公司目前正在评估这一ASU对公司合并财务报表的影响，但公司预计这一指导不会对合并财务报表产生重大影响。
ASU 2025-06，有针对性地改进内部使用软件的会计核算，修订软件成本会计的某些方面，包括删除软件开发项目阶段，并要求公司在出现以下两种情况时将软件成本资本化：（1）管理层授权或承诺为软件项目提供资金，以及（2）很可能该项目将完成并使用该软件执行预期功能。本ASU对2027年12月15日之后开始的年度期间和这些财政年度内的中期有效。提前采用是允许的，可以前瞻性地、追溯性地或利用修改后的过渡方法加以应用。公司目前正在评估这一ASU对其合并财务报表的影响。
ASU 2025-11，窄范围改善（专题270-中期报告），明确了现行临时报告要求和临时报告要求的形式和内容，并，包括了要求公司
49
披露自上一个年度报告期结束以来的重大事件本ASU对2027年12月15日之后开始的年度报告期内的中期报告期有效。允许提前收养。公司目前正在评估这一ASU对其合并财务报表的影响。
注2：
其他资产负债表标题
库存。
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 成品 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 桶装蒸馏油（波旁威士忌和其他威士忌） |
|
|
|||||||||
| 原材料 |
|
|
|||||||||
| 在制品 |
|
|
|||||||||
| 维修材料 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
物业、厂房及设备，净额。
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 土地、建筑物和改善 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 运输设备 |
|
|
|||||||||
| 机械设备 |
|
|
|||||||||
| 在建工程 |
|
|
|||||||||
| 物业、厂房及设备，按成本计 |
|
|
|||||||||
| 减去累计折旧和摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 物业、厂房及设备净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
应计费用及其他。
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 员工福利计划 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 薪金及工资 |
|
|
|||||||||
| 物业税 |
|
|
|||||||||
| 当前经营租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
注3：
收入
公司通过销售产品和提供合同装瓶服务从品牌烈酒部门产生收入。公司通过销售产品和提供与客户产品的存储和老化相关的仓库服务，从蒸馏解决方案部门产生收入。该公司通过销售产品从成分解决方案部门获得收入。与产品销售相关的收入在某个时点确认，而仓库服务和合同装瓶服务产生的收入则随着时间的推移确认。与客户的合同包括单一履约义务（要么销售产品，要么提供仓库服务和合同装瓶服务）。
50
销售分类。下表列出公司按分部及主要产品及服务分类的销售情况。
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 品牌精神 | |||||||||||||||||
| 溢价加 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 中期 |
|
|
|
||||||||||||||
| 价值 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 品牌烈酒总数 |
|
|
|
||||||||||||||
| 蒸馏解决方案 | |||||||||||||||||
| 棕色商品 |
|
|
|
||||||||||||||
| 仓库服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 白色家电及其他联产品 |
|
|
|
||||||||||||||
| 蒸馏解决方案总数 |
|
|
|
||||||||||||||
| 成分解决方案 | |||||||||||||||||
| 特种小麦淀粉 |
|
|
|
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| 特产小麦蛋白 |
|
|
|
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| 商品小麦淀粉 |
|
|
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| 商品小麦蛋白 |
|
|
|
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| 生物燃料及其他 |
|
|
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| 总成分解决方案 |
|
|
|
||||||||||||||
|
总销售额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
注4：
业务合并
收购佩内洛普
交易说明.于2023年5月8日，公司订立最终协议以收购
100
%的佩内洛普股权，随后于2023年6月1日完成收购（“收购”）。在此次收购之前，佩内洛普是一家家族和创始人拥有并经营的美国威士忌公司，在溢价加价格层拥有多样化的高品质威士忌组合。由于此次收购，该公司增强了其在不断增长的美国威士忌类别中的影响力，并扩大了其优质加价格等级品牌的组合。
收购完成后，Penelope成为公司的全资子公司，其财务业绩包含在品牌烈酒部门内。公司就收购事项支付的总代价为$
105,000
以收盘时支付的现金支付，进一步额外的潜在盈利对价最高可达$
110,800
如果满足某些性能条件，测量到2025年12月31日。代价须按惯例作出与（其中包括）净营运资本和收购现金有关的购买价格调整。交割时支付的对价包括初步预估收购价格调整。在截至2023年12月31日的年度内，公司最终确定了净营运资本调整，将现金对价从$
105,000
收盘时至$
104,638
截至2023年12月31日。代价的现金部分及与交易有关的开支均使用手头现金及公司现有信贷协议项下的借款支付。详见附注7，企业借款。
出于税收目的，此次收购的结构为资产购买，由于按公允市场价值对资产进行估值，因此在所收购资产中产生了额外的税基，并且购买价格根据美国联邦税法进行了会计处理。无限期无形资产和商誉可在美国所得税中扣除。
51
注5：
商誉及其他无形资产
确定寿命的无形资产。该公司收购了与2025年之前的各种业务收购有关的有期限无形资产。分销商关系的账面价值为$
52,206
，扣除累计摊销$
12,894
.分销商关系的使用寿命为
20
年。截至2025年12月31日和2024年12月31日各年度的摊销费用为$
3,255
.使用寿命有限的无形资产截至2025年12月31日的加权平均剩余摊销期为
16.1
年。
截至2025年12月31日，与使用寿命有限的无形资产相关的预计未来摊销费用如下：
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
善意。
按业务分部划分的商誉账面值变动情况如下：
| 蒸馏解决方案 | 品牌精神 | 成分解决方案 | 合计 | ||||||||||||||||||||
|
2023年12月31日余额(a)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||
|
2024年12月31日余额
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||
|
余额2025年12月31日
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
(a)于2023年12月31日并无录得累计减值亏损。
2025年减值分析。作为年度减值测试的一部分，公司对商誉进行了量化评估。公司聘请第三方估值专家协助比较品牌烈酒报告单位的公允价值与各自的账面价值。公司报告单位的公允价值估计采用采用折现现金流量法的收益法和采用指导性公众公司法的市场法等权计算得出。通过收益法确定报告单位公允价值的估计是基于（i）基于报告单位加权平均资本成本的贴现率，（ii）包括收入和营业利润率预测在内的未来预期现金流量，以及（iii）基于通胀预测、行业增长和长期经济增长潜力的长期增长率。市场法比较企业价值以及反映与报告单位相似的经济状况和风险的上市公司的历史和预测结果，以计算出估计的企业价值。这些假设是基于历史趋势以及公司预算和长期计划中使用的预测和假设。这些假设反映了公司对未来经济和竞争状况的估计，这些情况可能受到通货膨胀、市场中的业务估值、经济和市场竞争等几个因素的影响。这些假设的任何变化都可能
52
影响公司的公允价值估计和减值测试结果。
根据公司2025年减值分析结果，公司记录的减值费用为$
132,122
将Branded Spirits报告单位的账面值调整为公允价值。该商誉减值作为营业收入的一部分计入截至2025年12月31日止年度的综合收益（亏损）表，并作为商誉的减少计入截至2025年12月31日的综合资产负债表。
2024年减值分析。 在2024年第四季度，公司经历了股价和市值的下降，并经历了软化酒精行业的影响，导致本年度综合业绩和预测前景下降。基于这些因素，公司对商誉进行了量化评估。公司聘请第三方估值专家协助比较品牌烈酒报告单位的公允价值与各自的账面价值。公司报告单位的公允价值估计采用采用折现现金流量法的收益法和采用指导性公众公司法的市场法等权计算得出。2024年减值分析中使用的估计和假设与2025年减值分析相同。
根据公司2024年减值分析结果，公司录得减值费用$
73,755
将Branded Spirits报告单位的账面值调整为公允价值。该商誉减值作为营业收入的一部分计入截至2024年12月31日止年度的综合收益（亏损）表，并作为商誉的减少计入截至2024年12月31日的综合资产负债表。
无限期无形资产。
按业务分部划分的商号无限期无形资产账面值变动情况如下：
| 蒸馏解决方案 | 品牌精神 | 成分解决方案 | 合计 | ||||||||||||||||||||
|
2023年12月31日余额(a)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
2024年12月31日余额(a)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||
|
余额2025年12月31日
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
(a)有
无
累计2023年12月31日和2024年12月31日录得亏损。
2025年减值分析。作为年度减值测试的一部分，公司对商号无限期无形资产进行了量化评估。公司根据收益法使用特许权使用费减免法对其无限期无形资产进行估值，该方法假设资产的价值是假设的市场参与者如果不拥有该资产而是从另一家公司获得许可，则将支付的金额的贴现现金流量之和。公司在估算公允价值时，对未来收入预测、市场权益费率、贴现率等做了一定的假设。这些假设反映了公司对未来经济和竞争状况的估计，其中考虑了许多因素，包括宏观经济状况、行业增长率和竞争。这些假设的任何变动都可能影响公司的公允价值估计和减值测试的结果。分析中使用的最敏感的假设是
11
百分贴现率。
根据公司2025年减值分析结果，公司记录的减值费用为$
20,500
将商号无限期无形资产的账面价值调整为公允价值。该减值在截至2025年12月31日止年度的综合收益（亏损）表中作为营业收入的组成部分计入，并在截至2025年12月31日的综合资产负债表中作为无形资产的减少项计入。对商号无限期无形资产的减值支出受到品牌烈酒部门内中间和价值价格等级下降的影响最大。截至2025年12月31日，减值入账后，公司无限期无形资产的公允价值等于或超过各自账面价值的幅度为
0
百分比到
30
百分比。
53
2024年减值分析。在2024年第四季度，为评估影响Branded Spirits报告单位的相同事件和情况，公司对其无限期资产进行了定量减值测试。公司根据收益法使用特许权使用费减免法对其无限期无形资产进行估值，该方法假设资产的价值是假设的市场参与者如果不拥有该资产而是从另一家公司获得许可，则将支付的金额的贴现现金流量之和。公司在估算公允价值时，对未来收入预测、市场权益费率、贴现率做了一定的假设。这些假设反映了公司对未来经济和竞争状况的估计，其中考虑了许多因素，包括宏观经济状况、行业增长率和竞争。这些因素可能会随着市场状况的变化而发生变化。分析中使用的最敏感的假设是
10
百分贴现率。
注6：
关闭ATCHISON设施
2023年7月13日，公司宣布董事会决定批准关闭公司位于堪萨斯州艾奇逊的酿酒厂（“艾奇逊酿酒厂”）。艾奇逊酿酒厂于2023年12月停止运营。关闭艾奇逊酒厂的决定符合该公司解决与蒸馏解决方案部门内的GNS和工业酒精产品相关的盈利逆风的计划。由于决定关闭Atchison Distillery，公司在第三方估值专家的协助下，于截至2023年12月31日止年度完成了与Atchison Distillery相关资产的公允价值分析。与艾奇逊酒厂相关资产的公允价值采用成本法和市场法相结合的方法确定。截至2023年12月31日止年度，公司录得$
17,112
资产减值，计入长期资产减值及综合损益表其他。减值资产记入蒸馏解决方案部门。
注7：
企业借款
未偿债务。下表列示了公司的未偿债务：
| 12月31日， | |||||||||||
|
说明(a)
|
2025 | 2024 | |||||||||
|
信用协议-左轮手枪，
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
可转换票据，
|
|
|
|||||||||
| 票据购买协议 | |||||||||||
|
A系列高级有担保票据，
|
|
|
|||||||||
|
高级有担保票据，
|
|
|
|||||||||
| 未偿债务总额 |
|
|
|||||||||
|
减去未摊销贷款费用(b)
|
(
|
(
|
|||||||||
| 未偿债务总额，净额 |
|
|
|||||||||
| 减去长期债务的当前期限 | (
|
(
|
|||||||||
| 长期负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
(a) 利率截至2025年12月31日。
(b) 贷款费用将在债务协议的有效期内摊销。
信贷协议。于2020年2月14日，公司与以富国银行银行、National Association（“富国银行银行”）为首的多个参与者订立信贷协议（“信贷协议”），其中提供$
300,000
循环信贷额度，到期日为2026年5月14日。于2025年4月24日，公司订立经修订
54
及与作为行政代理人、Swingline贷款人、发行贷款人以及其他贷款人和当事人的富国银行银行签订的重述信贷协议（“A & R信贷协议”）。A & R信贷协议修订并重申公司现有信贷协议，将到期日延长至2030年4月24日。A & R信贷协议将循环信贷额度提高至$
500,000
并允许公司将循环信贷额度增加最多额外$
200,000
，但须符合特定条件并由贷款人酌情决定。信贷协议由几乎所有资产担保，不包括不动产。
信贷协议包括若干要求和契诺，公司于2025年12月31日遵守了这些要求和契诺。公司发生$
2,762
2025年与A & R信贷协议相关的新贷款费用。与信贷协议有关的贷款费用总额未摊销余额为$
2,633
截至2025年12月31日。未摊销的贷款费用将在信贷协议的有效期内摊销。
截至2025年12月31日，该公司拥有$
42,000
信贷协议项下未偿还借款，剩余$
458,000
可用。信贷协议的借款于2025年12月31日的利率为
4.82
%.
票据购买协议. The 公司与保德信金融集团的关联公司PGIM，Inc.（“保诚”）以及保诚的某些关联公司签订的票据购买和私人货架协议（“票据购买协议”）规定，发行$
20,000
A系列优先有担保票据的发行和最多$
105,000
额外的优先有担保票据（或任何更高的金额，仅限于保诚已向公司提供书面通知，说明其授权该更高的金额）。自2023年8月23日起，对《票据购买协议》进行了修订，将根据《票据购买协议》融资机制可发行的高级有担保票据总额提高至$
250,000
.于2025年4月24日，票据购买协议经修订，将根据票据购买协议发行优先有担保本票的期限由2026年8月31日延长至2028年4月24日。
2017年期间，公司发行了$
20,000
到期日为2027年8月23日的A系列优先有担保票据。A系列优先有担保票据的利率为
3.53
每年百分数。2019年期间，公司发行了$
20,000
到期日为2029年4月30日的额外优先有担保票据。优先有担保票据的利率为
3.80
每年百分数。截至2025年12月31日，该公司拥有$
5,600
A系列优先有担保票据和$
11,200
票据购买协议项下未偿还的额外优先有担保票据，剩余$
233,200
根据票据购买协议提供。
公司做到了
不是
将2025年期间与票据购买协议相关的任何新贷款费用资本化。与票据购买协议有关的贷款费用总额未摊销余额为$
32
于2025年12月31日，并在票据购买协议的有效期内摊销。票据购买协议由几乎所有资产担保，不包括不动产。票据购买协议包括某些要求和契诺，公司于2025年12月31日遵守了这些要求和契诺。
可转换优先票据.2021年11月16日，公司发行$
201,250
本金总额
1.88
%于2041年到期的可转换优先票据（“2041票据”）。本金总额包括$
26,250
首次购买者根据其根据发行购买协议充分行使购买额外票据的选择权而在发行中购买的2041份票据的本金总额。2041年票据是根据一份日期为2021年11月16日的契约（“契约”）由公司作为发行人、Luxco，Inc.、MGPI Processing，Inc.、MGPI of Indiana，LLC作为附属担保人以及U.S. Bank National Association作为受托人发行的。2041年票据为公司的优先、无抵押债务，每半年支付一次利息，固定利率为
1.88
每年5月15日和11月15日的百分比。2041期票据于2041年11月15日（“到期日”）到期，除非根据契约条款提前回购、赎回或转换。转换后，公司将支付现金，最高可达将被转换的2041票据的本金总额，并根据其选择支付或交付现金、公司普通股股份或现金与公司普通股股份的组合，就公司转换义务的剩余部分（如有）超过被转换的2041票据本金总额。
公司发生
无
2025年与2041票据相关的新贷款费用。与2041年票据有关的贷款费用总额未摊销余额为$
5,067
于2025年12月31日，并在2041年票据的存续期内摊销。
2041年票据的初始兑换率为每1美元本金的2041年票据10.39 11股普通股。在到期日之前，持有人只有在以下情况下才可以选择转换：
•在截至2022年3月31日的季度后开始的任何日历季度内，如果普通股的收盘价至少
20
期间的交易日
30
连续交易日超过
130
转换的百分比
55
价格；
•期间
五个
连续营业日之后的任何
十个
每1美元本金的票据在每个交易日的交易价格低于
98
该交易日普通股收盘卖出价格与该交易日折算率乘积的百分比%；
•在发生义齿中定义的特定公司事件时；
•如公司要求赎回票据；或
•在紧接2026年11月20日之前的营业日截止日期的2026年7月15日期间或紧接到期日前的营业日截止日期的2041年7月15日期间。
债务到期。截至2025年12月31日的长期债务到期总额如下：
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
注8：
所得税
截至2025年12月31日止年度所得税前收入（亏损）亏损$
100,350
，其中$
2,376
与所得税前的外国收入和$
102,726
与所得税前的国内损失有关。
所得税费用由以下部分组成：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 当前： | |||||||||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 状态 |
|
|
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 延期： | |||||||||||||||||
| 联邦 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 状态 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| (
|
|
(
|
|||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
所得税费用还包括分配给2025年、2024年和2023年综合收益的税收费用$
15
, $
16
，和$
172
，分别（见综合收益（亏损）综合报表）。
56
按正常法定联邦税率计算的所得税费用和有效税率与所附2025年综合损益表中包含的所得税费用和有效税率的对账如下：
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||
| 金额 | 百分比 | ||||||||||
| 联邦法定利率的“预期”条款 | $ | (
|
|
% | |||||||
|
州和地方所得税，扣除联邦所得税影响(a)
|
|
(
|
|||||||||
|
外国税收影响
|
|
(
|
|||||||||
| 税收抵免 | (
|
|
|||||||||
| 不可课税或不可扣除项目 | |||||||||||
| 不可扣减商誉减值 |
|
(
|
|||||||||
| 股份补偿 |
|
(
|
|||||||||
|
其他不可课税或不可扣除项目
|
(
|
|
|||||||||
| 未确认税收优惠的变化 | (
|
|
|||||||||
| 其他调整 | (
|
|
|||||||||
| 实际税率 | $ |
|
(
|
% | |||||||
（a）印第安纳州、堪萨斯州和得克萨斯州的州税占这一类别的大部分。
按正常法定联邦税率计算的所得税费用与所附2024年和2023年综合损益表中包含的所得税费用的对账如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2024 | 2023 | ||||||||||
| 联邦法定利率的“预期”条款 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 州所得税，净额 |
|
|
|||||||||
| 外国所得税 |
|
|
|||||||||
| 估值备抵变动 | (
|
|
|||||||||
|
不可扣减商誉减值
|
|
|
|||||||||
| 股份补偿 | (
|
(
|
|||||||||
| 联邦和州税收抵免 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 |
|
(
|
|||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 实际税率 |
|
% |
|
% | |||||||
57
合并资产负债表中显示的产生递延所得税的暂时性差异的税务影响如下：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 递延所得税资产： | |||||||||||
| 股份补偿 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
美国各州和外国税收抵免结转
|
|
|
|||||||||
|
墨西哥和美国各州亏损结转
|
|
|
|||||||||
| 库存 |
|
|
|||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 递延补偿 |
|
|
|||||||||
| 第174节时差 |
|
|
|||||||||
|
或有代价
|
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|||||||||
| 减：估值备抵 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税资产净额 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税负债： | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | (
|
(
|
|||||||||
| 无形资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 存货 | (
|
(
|
|||||||||
| 经营租赁使用权资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 可转换优先票据 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债净额 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
估值备抵变动时间表如下：
|
2023年12月31日余额
|
$ |
|
|||
| 减少 | (
|
||||
|
2024年12月31日余额
|
|
||||
| 减少 | (
|
||||
|
2025年12月31日余额
|
$ |
|
|||
截至2025年12月31日，公司估值备抵总额为$
418
，与美国各州的净经营亏损有关，在这些州，在结转期和某些外国税收抵免结转到期之前，“不太可能”创造足够的应税收入来充分利用结转。截至2024年12月31日，公司估值备抵总额为$
2,243
，与美国各州和外国的净经营亏损有关，在这些国家，在结转期到期之前，“不太可能”创造足够的应税收入以充分利用结转。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司拥有$
19,064
和$
18,422
分别在美国各州净营业亏损结转总额中。由于美国各州的结转期各不相同，该州的净经营亏损结转将主要在2026年至2045个日历年之间的不同年份到期。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司的美国州税收抵免总额为$
5,636
和$
4,336
，分别。美国各州的抵免额，如果不用于抵消各自管辖范围内的所得税费用，将在2026年至2041年之间的不同年份到期。
58
公司将与税务负债相关的应计利息和罚款（如有）视为所得税费用的组成部分。在2025年、2024年和2023年期间，公司在应计利息和罚款方面的活动并不显着。
以下为2025、2024、2023年度未确认税收优惠总额（不含利息和罚款）的对账情况：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 基于上一年税务状况的增加 |
|
|
|
||||||||||||||
| 基于当年税收头寸的新增 |
|
|
|
||||||||||||||
| 减少上一年的税务职位 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
对于每个呈报的期间，如果确认，几乎所有未确认的福利金额（不包括利息和罚款）都会影响有效税率。公司合理预期未确认的税收优惠金额在未来12个月内不会发生重大变化。
截至2025年12月31日止年度已缴纳的所得税由以下部分组成：
| 截至12月31日止年度， | |||||
| 2025 | |||||
|
美国联邦
|
$ |
|
|||
|
美国州
|
|
||||
| 国外 |
|
||||
| 已缴所得税总额 | $ |
|
|||
向印第安纳州缴纳的所得税为$
1,025
，这是唯一一个超过
5
已缴纳所得税总额的百分比，扣除退款。支付的外国所得税不超过支付的所得税总额的5%，扣除退款。
该公司未接受任何美国联邦、州或外国所得税审计。就美国联邦税收而言，2021年之后的所有纳税年度仍可接受审查。在外国司法管辖区为所得税支付的金额对合并财务报表并不重要。此外，该公司还需对其2021年的州纳税申报表进行审查，但2021年之前年份产生的某些净经营亏损和信贷结转仍可能进行调整。
2025年7月4日，《一大美丽法案》（“OB3法案”）签署成为法律。除其他变化外，OB3法案包括使100%奖金折旧永久化、允许国内研究费用费用化以及修改商业利息费用限制计算的关键条款。适用的变更已纳入公司截至2025年12月31日止年度的所得税拨备，从而为公司带来现金税收优惠。OB3法案对公司截至2025年12月31日止年度的有效税率产生了非实质性影响。
注9：
股票和每股收益
股本。普通股股东有权选举
四个
的
九
公司董事会成员，而优先股股东有权选举剩余的
五个
成员。所有董事每年选举一次，任期一年，任期一年，任期一年，任期一年，任期一年，任期一年，任期一年，任期一年，任期一年，任期一年，任期一年，任期一年，任期一年，任期一年，任期一年
一年
任期。拥有
10
发行在外的普通股或优先股的百分之百或更多有权召集股东特别会议。普通股股东无权就公司几乎所有资产的合并、解散、租赁、交换或出售，或对公司章程的修订进行投票，除非此类行动会增加或减少普通股或优先股的授权股份或面值，或改变普通股或优先股的权力、优先权或特殊权利，从而对普通股股东产生不利影响。通常，普通股股东和优先股股东在所有其他需要股东批准的事项上作为单独类别投票。
59
EPS。下表给出了基本和稀释EPS的计算：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 运营： | |||||||||||||||||
|
净收入（亏损）(a)
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 归属于非控股权益的净亏损 |
|
|
|
||||||||||||||
|
归属于参与证券的收益（未归属股份和单位）(b)
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
EPS计算中使用的净收入（亏损）
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 分享信息： | |||||||||||||||||
|
基本加权平均普通股（c）
|
|
|
|
||||||||||||||
|
稀释加权平均普通股（d）
|
|
|
|
||||||||||||||
| 基本EPS | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 稀释EPS | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
(a)归属于全体股东的净利润（亏损）。
(b)包括的参与证券
266,079
,
243,007
，和
226,410
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的未归属限制性股票单位（“RSU”）。
（c）在两类法下，基本加权平均普通股不包括已发行的未归属参与证券。
（d）可转换优先票据和股票期权的影响，如果纳入具有稀释性，则计入稀释后的加权平均普通股。可转换优先票据只有在年底每股平均市场价格超过转换价格$
96.24
每股。截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度并无摊薄影响。
股份回购。2024年2月29日，该公司宣布董事会批准了一项$
100,000
股票回购计划。根据股份回购计划，公司可以根据适用的证券法和其他法律要求，以公开市场购买、私下协商交易或其他方式不时回购股票以换取现金。回购计划没有到期日，公司可随时修改、暂停或终止，恕不另行通知。截至二零二五年十二月三十一日止年度，公司
不是
回购任何普通股股份。截至2024年12月31日止年度，公司回购
886,936
美元的普通股股份
46,588
.截至2025年12月31日，约有$
53,412
股份回购计划下的剩余部分。
股票突出活动。下表列出了公司的股票活动：
| 流通股 | |||||||||||
|
优先股
|
普通股 | ||||||||||
|
2023年12月31日余额
|
|
|
|||||||||
| 发行普通股 |
|
|
|||||||||
|
回购普通股(a)
|
|
(
|
|||||||||
|
2024年12月31日余额
|
|
|
|||||||||
| 发行普通股 |
|
|
|||||||||
| 回购普通股 |
|
(
|
|||||||||
|
2025年12月31日余额
|
|
|
|||||||||
(a)
886,936
根据公司的股份回购计划，在截至2024年12月31日的年度内回购了股份。其余回购股份与股权补偿预扣税款有关。
60
股息和股息等价物。下表列示了公司的股息及股息等值信息：
| 股息及股息等值资料（每股及单位） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 申报日期 | 记录日期 | 付款日期 | 已申报 | 付费 | 股息支付 |
股息等值支付（a）（b）
|
付款总额(b)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2月26日 | 3月14日 | 3月28日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5月1日 | 5月16日 | 5月30日 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7月31日 | 8月15日 | 8月29日 |
|
|
|
|
|
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| 10月29日 | 11月14日 | 11月28日 |
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| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2月22日 | 3月15日 | 3月29日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5月2日 | 5月17日 | 5月31日 |
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|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8月1日 | 8月16日 | 8月30日 |
|
|
|
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|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10月31日 | 11月15日 | 11月29日 |
|
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|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2月23日 | 3月10日 | 3月24日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5月4日 | 5月19日 | 6月2日 |
|
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|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8月3日 | 8月18日 | 9月1日 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 11月2日 | 11月17日 | 12月1日 |
|
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|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
(a) 未归属参与证券的股息等值支付（见附注12，员工福利计划）。
(b)包括估计没收。
注10：
租赁
该公司拥有轨道车、计算机设备、办公空间、仓库设施、配送设施、履行中心和某些设备的经营租赁。公司无融资租赁。期限为十二个月或以下的租赁不记录在公司的综合资产负债表中。本公司在租赁期内按直线法确认这些租赁的租赁费用。租赁部分根据组件的相对、可观察的独立价格与非租赁部分（例如公共区域维护）分开核算。
公司租赁的剩余租赁期限不到
一年
到
十年
，其中一些可能包括延长租约的选择权。在评估使用权资产的价值时，没有考虑延长公司租约的选择权，因为公司无法合理地确定其将主张延长租约的选择权。由于公司的大部分租赁没有提供隐含利率，公司在确定租赁付款的现值时使用其根据开始日可获得的信息估计的增量借款利率。
61
下表提供了与租赁相关的补充资产负债表分类信息：
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 租约 | 资产负债表分类 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||
| 运营中 |
经营租赁使用权资产净额
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
租赁资产总额
|
$ |
|
$ |
|
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| 负债 | ||||||||||||||||||||
| 当前运营 | $ |
|
$ |
|
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| 非电流操作 | 长期经营租赁负债 |
|
|
|||||||||||||||||
|
经营租赁负债合计
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
下表列出租赁费用的构成部分：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 短期租赁费用 |
|
|
|||||||||
|
净租赁成本(a)
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
(a)在公司综合损益表中作为营业收入的组成部分入账。
下表列出与租赁信息相关的补充现金流和非现金活动：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金 | |||||||||||
|
经营租赁产生的经营现金流
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 以租赁义务换取的使用权资产 | |||||||||||
|
经营租赁
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
下表列示加权平均折现率及剩余租期：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
加权平均贴现率
|
|||||||||||
| 经营租赁 |
|
% |
|
% | |||||||
|
加权平均剩余租期
|
|||||||||||
| 经营租赁 |
|
|
|||||||||
62
截至2025年12月31日，初始期限为一年或一年以上的经营租赁项下的未来付款如下：
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 租赁付款总额 |
|
|||||||
| 利息少了 | (
|
|||||||
| 经营租赁负债合计 | $ |
|
||||||
注11：
承诺与或有事项
承诺。该公司在肯塔基州完成了几个使用工业收入债券融资的项目。传统上，工业收入债券在该州被用作一种经济发展工具，以吸引理想的企业，包括波旁威士忌行业的企业，并允许对该公司在肯塔基州翻新和新建的仓库建筑和酿酒厂减免15至40年的房地产税。截至2025年12月31日，约$
50,000
该公司在肯塔基州尼尔森县的设施和大约$
39,300
该公司在肯塔基州威廉斯敦的设施中，有一部分是通过工业收入债券融资的。市政府随后根据资本租赁将设施租回公司，其条款规定支付基本租金，金额足以支付债券的本金和利息。公司在租赁项下支付租金的义务与公司持有的债券的还本付息义务的金额相同，且在同一日期到期。租约允许公司随时出示债券以注销，届时我们支付基本租金的义务将被取消。在债券到期时，这些融资将免费归还给公司。如果公司在债券到期前提出注销，可能会产生象征性的费用。由于肯塔基州的立法、监管和相关变化，公司未来可能无法使用工业收入债券。
该公司根据资本租赁将土地和建筑物资产作为物业、厂房和设备净额记录在其综合资产负债表上。设施的租赁付款足以支付债券的本金和利息。由于公司拥有所有未偿还的债券，具有合法抵销权，并打算抵销相应的租赁和利息付款，公司将资本租赁义务与债券资产相抵，进而在2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表上没有反映该义务或相应资产的金额。
突发事件。本公司及其附属公司不时成为日常业务过程中产生的法律及监管程序的一方。当管理层认为很可能发生损失并且可以合理估计时，公司会为或有事项计提估计成本。
2024年12月16日，一项推定的证券集体诉讼，标题为Operating Engineers Construction Industry Miscellaneous Pension Fund诉MGP材料，Inc.等人，已在美国纽约南区地方法院针对该公司、其两名前任首席执行官和现任首席财务官提起（“Operating Engineers Action”）。Operating Engineers Action是代表一个假定类别提起的，该类别在2023年5月4日至2024年10月30日期间获得了公开交易的MGP普通股。2025年2月13日，美国纽约南区地方法院针对同一被告提起了第二起推定的证券集体诉讼，标题为Bronstein诉MGP材料，Inc.等人（“Bronstein诉讼”）。Bronstein Action是代表一个假定类别提起的，该类别在2023年5月4日至2024年10月30日期间获得了公开交易的MGP证券。这两项诉讼均根据1934年《证券交易法》第10（b）和20（a）条以及据此颁布的规则10b-5，就公司季度收益发布和在所指控的类别期间的收益电话会议上所作的陈述提出证券欺诈索赔。Operating Engineers Action和Bronstein Action已合并并移交给美国堪萨斯州地方法院，现标题为re MGPI Ingredients，Inc. Securities Litigation。主要原告于2025年5月15日提交了一份修正诉状，被告于2025年7月15日动议驳回该诉状。公司认为所主张的索赔存在实质性抗辩，拟积极抗辩。
2025年1月23日，美国堪萨斯州地方法院针对该公司的两名前任首席执行官、现任首席财务官及其董事会成员提起了一项名为Sebald v. Colo，et al.的推定衍生诉讼，案件编号为2：25-CV-02034（“Sebald诉讼”）。2025年3月17日，在美国地区提起了第二起推定的派生诉讼，标题为Reid v. Bratcher，et al.，Case No. 2：25-CV-02127，
63
堪萨斯州地区法院对同一被告提起诉讼（“里德诉讼”）。2025年7月1日，这些案件的各自原告提交了一份合并修正诉状（“合并诉讼”）。2025年5月15日，在美国堪萨斯州地区法院针对与合并诉讼中相同的被告（“Kruitwagen诉讼”）提起了第三起推定的衍生诉讼，标题为Kruitwagen v. Bratcher，et al.，Case No. 2：25-CV-02262。公司是诉讼中的“名义被告”，这反映了诉讼由各自指定的原告代表公司维持，原告代表公司寻求损害赔偿的事实。这些投诉指控，除其他外，被告违反了他们的信托义务，违反了联邦证券法，导致公司在证券诉讼指控的集体诉讼期间在公开文件中做出虚假和/或误导性陈述和/或遗漏，还指控未能维持内部控制违反了信托义务。投诉还指称，通过寻求股东批准股权激励计划，导致公司以人为虚高的价格回购自己的股票，违反了受托责任。这些投诉提出了额外的索赔要求，包括不当得利、滥用控制、严重管理不善、协助和教唆违反信托义务、浪费公司资产，并向被点名的现任和前任官员寻求赔偿和贡献。2025年7月24日和2025年7月28日，法院分别下达了暂停合并诉讼和Kruitwagen诉讼的命令，以等待在推定证券集体诉讼中提出的驳回动议的结果。被告认为对所主张的主张有实质性抗辩，拟积极抗辩。
注12：
员工福利计划
401（k）计划。在满足某些资格要求后，公司建立了覆盖所有美国员工的401（k）计划。与计划相关的雇主缴款计入运营的金额总计$
2,820
, $
2,836
，和$
2,810
分别为2025年、2024年和2023年。
离职后福利。公司向某些退休员工及其配偶赞助人寿保险以及医疗福利，包括处方药保险。2014年，公司对终止退休人员和雇员离职后医疗保健和人寿保险福利的计划进行了变更，但特定祖父群体除外。截至2025年12月31日，流动和非流动福利义务总额并不重要。
以股份为基础的薪酬计划。公司有
一
股权激励薪酬方案，即2024年股权激励计划（简称“2024计划”），于2024年5月获得公司股东批准。最初授权的2024年计划
1,319,320
发行股份，但须遵守2024年计划的调整和加回条款。2024年计划规定向执行官和其他雇员以及非雇员董事和某些顾问和顾问授予股票期权、股票增值权、限制性股票的股份、RSU、绩效股票单位（“PSU”）以及其他基于股票的奖励。截至2025年12月31日，
907,717
根据2024年计划，股票仍可供发行，PSU按授予日确定的目标水平计算。
2025年、2024年和2023年的综合收益（亏损）表反映了以股份为基础的薪酬成本和授予赠款的董事费用总额为$
4,704
, $
4,016
，和$
5,425
，分别与这些2024年计划和前任股权补偿计划有关。与股份补偿安排相关的补偿费用基于董事会传达批准的奖励之日的股票市场价格，并在限制性股票奖励的归属期内摊销。
股票期权.授予不合格股票期权，行权价格等于授予日公司普通股每股收盘价。非合格股票期权一般归属并成为可行权
两年
自授予日起，届满
十年
授予日之后。每份股票期权奖励的公允价值采用Black-Scholes-Merton模型估算，在归属期内按直线法计入费用，一般为
两年
.
64
下表列示了2025年授予股票期权的加权平均公允价值及Black-Scholes-Merton模型对授予股票期权采用的加权平均假设：
| 截至12月31日止年度， | |||||
| 2025 | |||||
| 授予日公允价值 | $ |
|
|||
|
预期任期(1)
|
|
||||
|
预期波动(2)
|
|
% | |||
|
无风险利率(3)
|
|
% | |||
|
预期股息率(4)
|
|
% | |||
（1）预期期限等于归属期和合同期限的平均数。
（2）预期波动率基于公司普通股的历史波动率水平。
（3）股票期权预期期限匹配期间的无风险利率以恒定期限美国国债收益率曲线为基础。
（4）股息收益率为公司普通股股票在授予日的收盘市价每股计算的收益率。
下表列出了2025年期间的股票期权活动：
| 期权数量 | 加权平均行权价 | ||||||||||
| 截至2025年1月1日 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||
| 截至2025年12月31日可行使 |
|
|
|||||||||
截至2025年12月31日，未行使股票期权的加权平均剩余合同期限为
1.6
年。
限制性股票单位.RSU奖励基于服务，通常在授予之日起的三年期间内归属。
下表为公司2025年、2024年、2023年股权激励计划下未归属RSU汇总：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 单位 | 加权平均 授予日期 公允价值 |
单位 | 加权平均 授予日期 公允价值 |
单位 | 加权平均 授予日公允价值 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| 年初未归属余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 没收 | (
|
|
(
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 既得 | (
|
|
(
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 年末未归属余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
在2025、2024和2023年期间，归属的RSU奖励的授予日公允价值总额为$
8,016
, $
5,411
，和$
892
，分别。截至2025年12月31日，有$
4,160
与授予的RSU奖励相关的估计未确认补偿费用总额（扣除估计没收）。这些费用预计将在大约
1.6
年。
归属后，公司向员工购买了RSU，以支付相关的预扣税。增加的库存股票购买总额
31,631
股票为$
1,035
2025年；
25,521
股票为$
2,185
2024年；和
8,437
股票为$
801
2023年。
业绩股票单位。PSU奖励基于服务和某些绩效指标的满意度。2025年授予的PSU的绩效指标是调整后的营业收入、调整后的利息、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”），以及调整后的2025年基本每股收益。事业单位一般有归属期为
65
下表列示了公司2025年股权激励计划下的未归属PSU汇总：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | |||||||||||
| 单位 | 加权平均 授予日期 公允价值 |
||||||||||
| 年初未归属余额 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
| 没收 | (
|
|
|||||||||
| 年末未归属余额 |
|
$ |
|
||||||||
截至2025年12月31日，有$
3,100
与授予的PSU奖励相关的估计未确认补偿费用总额（扣除估计没收）。这些费用预计将在大约
2.4
年。
年度现金激励计划。根据公司的短期激励计划（“STI计划”），短期激励薪酬取决于某些绩效指标的实现情况。每个计划年度的每个财务业绩指标的实现程度是根据STI计划计算的，该计划允许对消除不寻常的物品。2025年、2024年和2023年的财务业绩指标为调整后营业收入、调整后EBITDA和调整后EPS。aSTI计划下支出的支架总计$
8,750
和$
13,443
分别为2025年和2023年。有
无
根据2024年STI计划支出的金额。
递延补偿计划。公司制定了一项自2018年6月30日起生效的无资金支持的高管递延薪酬计划（“EDC计划”），目的是通过为参与者提供推迟收到部分工资、奖金和其他特定薪酬的机会来吸引和留住高薪关键员工。公司在该计划下的义务将随着参与者投资的表现以及对该计划的供款和退出而发生变化。EDC计划投资的已实现和未实现收益（损失）微不足道，并作为营业收入的组成部分列入公司的综合损益表，因为公司的递延补偿投资由被视为交易证券的共同基金组成。
计划投资在公允价值层次中被归类为第1级，因为投资交易的频率和数量足以使公司能够持续获得定价信息。EDC计划延期的当前部分包括根据计划付款的时间而在一年内支付的估计金额。2025年12月31日和2024年12月31日，EDC计划投资为$
2,236
和$
3,653
，分别记入公司合并资产负债表其他资产。EDC计划流动负债为$
585
和$
1,520
分别于2025年12月31日和2024年12月31日，并计入公司合并资产负债表的预提费用和其他。EDC计划非流动负债为$
1,651
和$
2,132
分别于2025年12月31日、2024年12月31日在公司合并资产负债表其他非流动负债项下入账。
注13：
集中度和相关方
重要客户。就2025年而言，品牌烈酒分部的一名客户约占
16
成分解决方案部门的合并销售额和一个客户的百分比约占
14
占合并销售额的百分比。就2024年而言，品牌烈酒分部的一名客户约占
13
成分解决方案部门的合并销售额和一个客户的百分比约占
12
占合并销售额的百分比。2023年度，公司对一名客户的销售额约占
11
占合并销售额的百分比。2025、2024、2023年度，公司十大客户占比约
54
百分数，
53
百分比，和
44
分别占合并销售额的百分比。
重要供应商。 就2025年而言，公司向两家供应商的采购金额约为
19
合并采购的百分比。此外，公司十大供应商约占
44
合并采购的百分比。
66
就2024年而言，该公司从两家供应商的采购金额约为
25
合并采购的百分比。此外，公司十大供应商约占
57
合并采购的百分比。
2023年度，公司向两家粮食供应商的采购金额约为
20
合并采购的百分比。此外，公司十大供应商约占
51
合并采购的百分比。
相关方。 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司购买了$
22,866
, $
26,345
，和$
41,520
分别来自LMX的制成品和来自另一方的散装饮料酒精
50
DGL的百分比所有者。公司持有
50
DGL和Agricola的百分比权益，权益法投资核算。见附注1，经营性质和重要会计政策摘要。
注14：
经营分部
截至2025年12月31日，公司已
三个
细分领域：品牌烈酒、蒸馏解决方案、配料解决方案。公司的经营分部基于主要经营决策者用于分配资源和评估业务绩效的财务信息。截至2025年12月31日止年度，首席营运决策者为公司行政总裁。品牌烈酒部门由通过酿酒厂和装瓶设施生产的高质量品牌烈酒组合组成。蒸馏解决方案部门由食品级酒精（主要是棕色商品）和蒸馏厂的副产品组成，例如蒸馏器饲料（行业内通常称为干酒糟）。蒸馏解决方案部门还包括仓库服务，例如桶收起、桶储存和桶回收服务。成分解决方案部门由特种淀粉和蛋白质以及商品淀粉和蛋白质组成。分部间销售和转移按成本入账，作为库存转移处理。所有公司间收入在合并中消除，在评估分部业绩时不进行审查。
每个分部的营业收入是基于销售额减去可确认的营业费用。主要经营决策者使用营业收入评估分部盈利能力，并评估与预算相比的实际结果。非直销、一般和管理费用（“SG & A”）、非直接广告和促销费用、利息费用和其他一般杂项费用被归类为公司。应收账款、存货和设备已与其相关的分部确定。所有其他资产被视为公司资产。
67
以下表格列出了各分部的财务信息摘要：
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 品牌精神 | 蒸馏解决方案 | 成分解决方案 | 企业 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
|
销售(a)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 销售商品成本 |
|
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 毛利 |
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|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 广告和促销费用 |
|
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| SG & A费用 |
|
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|
商誉和无限期无形资产减值
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 或有对价公允价值变动 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
营业收入（亏损）
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 品牌精神 | 蒸馏解决方案 | 成分解决方案 | 企业 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
|
销售(a)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 销售商品成本 |
|
|
|
|
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| 毛利 |
|
|
|
|
|
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| 广告和促销费用 |
|
|
|
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| SG & A费用 |
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 长期资产减值及其他 |
|
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| 商誉减值 |
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 或有对价公允价值变动 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
营业收入（亏损）
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 品牌精神 | 蒸馏解决方案 | 成分解决方案 | 企业 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
|
销售(a)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 销售商品成本 |
|
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 毛利 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 广告和促销费用 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| SG & A费用 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 长期资产减值及其他 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 或有对价公允价值变动 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
营业收入（亏损）
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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| 折旧及摊销 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
68
下表将截至目前的资产分配给各分部：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 可辨认资产 | |||||||||||
| 品牌精神 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 蒸馏解决方案 |
|
|
|||||||||
| 成分解决方案 |
|
|
|||||||||
| 企业 |
|
|
|||||||||
|
合计(a)
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
注15：
补充现金流动信息
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 非现金投融资活动： | |||||||||||||||||
| 应付账款中购置物业、厂房、设备 | $ |
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$ |
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$ |
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| 附加现金支付信息： | |||||||||||||||||
| 已付利息 |
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| 缴纳的所得税 |
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注16：
随后发生的事件
股息申报。2026年2月25日，公司宣布向公司普通股登记在册的股东支付季度股息，导致支付给RSU持有人的股息等值为$
0.12
每股和每RSU。股息和等值股息将于2026年3月27日支付给截至2026年3月13日在册股东和RSU持有人。
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
不适用。
项目9a。控制和程序
对披露控制和程序的评估
我们的首席执行官和首席财务官审查并评估了截至2025年12月31日我们的披露控制和程序（定义见1934年证券交易法（经修订，“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e））的有效性。基于该评估，首席执行官和首席财务官得出结论：我们当前的披露控制和程序是有效的，以确保公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并包括旨在确保公司在此类报告中要求披露的信息得到积累并传达给公司管理层的控制和程序，酌情包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就要求的披露做出决定。
69
关于内部控制的报告
管理层关于财务报告内部控制的报告及我司独立注册会计师事务所关于我司财务报告内部控制的鉴证报告详见项目8。财务报表和补充数据.
内部控制的变化
2025年期间发生的《交易法》第13a-15条要求的我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理可能对我们对财务报告的内部控制产生重大影响的变化。
项目9b。其他信息
董事及高级人员交易安排.截至2025年12月31日的季度，我们的董事或高级职员都没有
通过
，修改，或
终止
a“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”（均在S-K条例第408（a）项中定义）。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
通过参考以下信息而纳入第一部分—项目1 —关于我们的执行官的信息在本报告中和下董事会—董事会候选人选举;公司治理—董事提名程序;公司治理—审计委员会;赔偿讨论与分析—内幕交易政策及禁止套期保值、质押、卖空和拖欠款第16（a）款报告代理统计数据ement。
公司已采纳适用于所有员工的行为（道德）准则，包括首席执行官、首席财务官、首席会计官或控制人或履行类似职能的人员。当前副本可在公司网站www.mgpingredients.com上查阅。公司打算通过在同一网站上发布此类信息或通过在表格8-K上提交当前报告来披露本行为准则的任何变更或豁免，在每种情况下，只要适用规则要求此类披露。
项目11。行政赔偿
通过参考以下信息而纳入 公司治理—薪酬委员会环环相扣、内幕参与；补偿讨论and分析;人力资源及薪酬委员会报告;薪酬表；行政总裁薪酬比率；和董事薪酬公关的oxy声明。
项目12。某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项
通过参考以下信息而纳入主要股东和补偿表—股权计划信息of代理声明。
项目13。某些关系和相关交易，以及董事独立性
通过参考以下信息而纳入 公司治理—董事会角色、独立性、董事会和委员会会议、出席情况和关联交易代理国家的t.
项目14。首席会计师费用和服务
以参考资料方式并入Under审计事项的代理声明。
70
第四部分
项目15。展览和财务报表时间表
（a）以下财务报表作为本报告的一部分提交：
•管理层关于财务报告内部控制的报告。
•独立注册会计师事务所关于合并财务报表和财务报告内部控制的报告（审计事务所：KPMG LLP，Kansas City，Missouri审计事务所ID
185
).
•综合损益表（亏损）–截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度。
•综合全面收益（亏损）表–截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度。
•合并资产负债表-2025年12月31日和2024年。
•合并现金流量表–截至2025年12月31日、2024年和2023年的年度。
•合并股东权益变动表–截至2025年12月31日、2024年和2023年的年度。
•合并财务报表附注-截至2025年12月31日、2024年和2023年的年度。
（b）财务报表附表：
我们省略了SEC适用会计条例中规定的所有其他附表，要么是因为相关指示不要求这些附表，要么是因为所要求的信息包含在合并财务报表及其附注中，要么是因为它们不适用。
（c）S-K规例第601项所要求的展品载于下文的附件索引。
71
展品清单
| 3.1.1 | |||||
| 3.1.2 | |||||
| 3.2 | |||||
| 4.1 | |||||
| 4.2 | |||||
| 4.3 | |||||
| 4.4 | |||||
| 4.5 | |||||
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4.6*
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4.7
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4.8
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4.9
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4.10
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4.11
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4.12
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4.13
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4.14
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4.15*
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4.16
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4.17
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4.18
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10.1+
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10.2+
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|
10.3+
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72
|
10.4+
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|
10.5+
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|
10.6+
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10.7+
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| 10.8 | |||||
| 10.9 | |||||
| 10.10 | |||||
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10.11+
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10.12+
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|
10.13+
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10.14+
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10.15+
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|
10.16 +
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10.17+
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10.18+
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10.19+
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10.20+
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10.21+
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10.22+
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|
10.23+
|
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|
10.24+
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|
10.25+
|
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|
10.26+
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| 19 | |||||
| 21* | |||||
| 23.1* | |||||
| 24* | 由在表格10-K上签署本报告的公司所有高级人员及董事签立的授权书（参考本报告签署页而纳入） | ||||
| 31.1* | |||||
73
| 31.2* | |||||
| 32.1** | |||||
| 32.2** | |||||
| 97 | |||||
| 101 |
以下财务信息来自于以iXBRL（内联可扩展业务报告语言）格式的截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告，其中包括：（i）截至2025年12月31日和2024年12月31日的综合资产负债表，以及（ii）综合损益表，（iii）综合全面收益（亏损）表，（iv）综合股东权益变动表，（v）综合现金流量表（以及截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度的（ii）、（iii）、（iv）和（v），及（vi）综合财务报表附注。
|
||||
| 104 | 封面页交互式数据文件-采用iXBRL（内联可扩展业务报告语言）格式并包含在附件 101中 | ||||
+管理合同或补偿性计划或安排
*随此提交
**特此提供
项目16。表格10-K摘要
没有。
74
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| MGP成分公司。 | ||||||||
|
日期：2026年2月25日
|
由 | /s/朱莉·弗朗西斯 | ||||||
| Julie Francis，总裁兼首席执行官 | ||||||||
|
日期：2026年2月25日
|
由 | /s/Brandon M. Gall | ||||||
| Brandon M. Gall，首席财务官 | ||||||||
75
律师权
通过这些礼物认识所有人，以下出现签名的每个人构成并任命Julie Francis、Brandon M. Gall和Kathleen Molamphy，以及他们每个人，他或她的真实合法的律师和代理人，具有完全的替代和重新替代权力，供他或她并以他或她的名义、地点和代替，以任何和所有身份在表格10-K上签署对本年度报告的任何修订，并将其连同所有证物提交给证券交易委员会，授予上述律师和代理人，他们每个人，全权及授权作出及执行在处所内及附近所必需及必须作出的每项作为及事情，并尽其本人可能或可能作出的充分及符合所有意图及目的，兹确认所有上述事实上的律师及代理人或他们中的任何一方，或他或他们的替代人或替代人，可凭藉本协议合法作出或促使作出的一切。
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表公司并以2026年2月25日所示身份签署如下.
| 姓名 | 标题 | 日期 | ||||||
| /s/朱莉·弗朗西斯 | ||||||||
| 朱莉·弗兰西斯 |
总裁兼首席执行官（首席执行官）兼董事
|
2026年2月25日 | ||||||
| /s/Brandon M. Gall | ||||||||
| Brandon M. Gall |
Brandon M. Gall，首席财务官（首席财务官兼首席会计官）
|
2026年2月25日 | ||||||
| /s/Thomas A. Gerke | ||||||||
| Thomas A. Gerke | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||
| /s/Gerardo I. Lopez | ||||||||
| Gerardo I. Lopez | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||
| /s/Jennifer Lowry | ||||||||
| Jennifer Lowry | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||
| /s/唐·勒克斯 | ||||||||
| 唐恩·勒克斯 | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||
| /s/Lori S. Mingus | ||||||||
| Lori S. Mingus | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||
| /s/Kevin S. Rauckman | ||||||||
| Kevin S. Rauckman | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||
| /s/Martin Roper | ||||||||
| Martin Roper | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||
| /s/托德·B·西瓦克 | ||||||||
| 托德·B·西瓦克 | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||
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