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罗杰斯通信公司是加拿大的通信、体育和娱乐公司。基本上我们所有的运营和销售都在加拿大。RCI在加拿大注册成立，注册办事处位于333 Bloor Street East，Toronto，Ontario，M4W 1G9。RCI的股票在多伦多证券交易所（多伦多证券交易所代码：RCI.A和RCI.B）和纽约证券交易所（纽约证券交易所代码：RCI）公开交易。

我们，我们，我们的，罗杰斯，罗杰斯通信，和公司指罗杰斯通信公司及其子公司。RCI指的是法人实体Rogers Communications Inc.，不包括其子公司。罗杰斯还持有各种投资和风险投资的权益。

We report our results of operations in 三个 可报告分部。各分部及其业务性质如下：

段			主要活动
无线			为加拿大消费者、企业、公共部门和批发供应商提供无线电信业务。
电缆			有线电信业务，包括为加拿大消费者和企业提供互联网、电视和其他视频（video）、卫星、电话（home phone）和家庭监控服务，并通过我们的光纤网络进行网络连接，以支持面向企业、公共部门和运营商批发市场的一系列语音、数据、网络、托管和基于云的服务。
媒体			多元化的媒体资产组合，包括体育媒体和娱乐、电视和无线电广播、专业频道、数字媒体和运动队所有权。

截至2025年12月31日止年度，Wireless and Cable由我们的全资附属公司罗杰斯通信 Canada Inc.（RCCI）及若干其他附属公司经营。Media由我们的全资子公司罗杰斯 Media Inc.及其子公司运营，并在MLSE交易完成后运营MLSE（见附注3）。今年生效，Today's Shopping Choice（TSC）从媒体可报告部分转移到公司项目，这与其管理结构的变化一致。比较结果已重铸以反映这一变化，对综合结果没有影响。

有关我们可报告经营分部的更多信息，请参见附注5。

这些财务报表中提及的Shaw交易是指我们于2023年4月3日收购的Shaw Communications Inc.（Shaw）。有关Shaw交易的更多详细信息，请参阅我们的2024年年度经审计综合财务报表附注3。这些财务报表中提到的MLSE交易是指我们对贝尔间接 37.5 于2025年7月1日持有Maple Leaf Sports & Entertainment Ltd.（MLSE）%权益（见附注3）。这些财务报表中提及的“网络交易”是指我们出售Backhaul Network Services Inc.（BNSI）的非控股权益，Backhaul Network Services Inc.（BNSI）是罗杰斯的加拿大子公司，拥有我们无线网络的一小部分（见附注28）。

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业务季节性

由于总体经济状况的变化和季节性波动等因素，我们的经营业绩通常在每个季度之间有所不同，在我们的每个可报告分部中。这意味着我们在一个季度的业绩并不一定表明我们在未来一个季度的表现。无线、有线和媒体各有其业务的独特季节性方面，以及某些其他历史趋势，如下所述。季度间净收入的波动也可归因于偿还债务、其他收入和支出、资产减值、重组、收购和其他成本的损失，以及所得税费用的变化。

无线

无线运营业绩受到我们营销和促销支出的时间安排以及更高水平的用户增加的影响，导致更高的用户获取和激活相关费用，通常在第三和第四季度。由于“返校”和与假期相关的消费者行为，第三季度和第四季度通常会经历更高的活动量。更激进的促销优惠往往在这些时期被宣传。相比之下，我们通常会看到今年第一季度与用户相关的活动减少。

新产品和服务的推出，包括广受欢迎的新无线设备型号，也会影响用户活跃程度。备受期待的设备发布通常发生在每年的春季和秋季。无线漫游收入取决于客户的旅行量和时间，而这又受到加元汇率和总体经济状况的影响。

电缆

电缆经营业绩受到适度的季节性波动的影响，通常是由以下原因引起的：

•住在临时住所的高校学生：

•第二季度初搬出并取消服务；以及

•学生在第三季度后期入住并报名参加有线电视服务；

•个人因延长假期或季节性搬迁暂时停止有线服务；

•个人在第二季度和第三季度临时启动第二套或度假屋卫星服务；

•服务定价变化的时机；和

•我们通常在第四季度进行的集中营销。

电缆结果从我们的企业客户一般没有任何独特的季节性方面。

媒体

季节性波动涉及：

•我们经营的主要体育联赛的常规赛和季后赛时间安排（见下文）；以及

•消费者活动增加的时期及其对广告周期的影响，由于假期支出，广告周期往往在第四季度最为活跃，而在第一季度则较为缓慢。

我们拥有并经营以下主要运动队：

•多伦多蓝鸟队（美国职棒大联盟或MLB），常规赛通常从3月下旬持续到9月，季后赛发生在10月；

•多伦多枫叶队（National Hockey League或NHL），常规赛通常从10月持续到4月初，季后赛从4月中旬持续到6月中旬；

•多伦多猛龙（National Basketball Association或NBA），常规赛通常在10月中旬至4月中旬进行，季后赛在4月中旬至6月进行；

•多伦多足球俱乐部（Major League Soccer或MLS），其常规赛通常在2月中旬至10月中旬进行，季后赛在10月中旬至12月初进行；和

•多伦多阿尔戈英雄队（Canadian Football League，简称CFL），常规赛通常在6月初至10月下旬进行，季后赛在11月进行。

在与比赛相关的项目（例如门票、商品和特许权）和广告上确认的收入以及产生的相关成本集中在比赛进行时，季后赛在广告收入和来自与比赛相关的项目的额外收入中获得溢价，如果任何球队在各自的季后赛中比赛。我们还可以获得全国转播的NHL比赛的转播权，以及多伦多蓝鸟队、多伦多枫叶队、多伦多猛龙队主场比赛的部分或全部转播权。此类广播的节目和制作成本根据播出的游戏数量计入费用。球员工资成本根据每支球队的比赛场次计入费用。

遵守情况说明

我们根据国际会计准则理事会（IASB）发布的国际财务报告准则编制了合并财务报表。董事会（Board）授权于2026年3月6日刊发该等综合财务报表。

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(a) 介绍的依据

除非另有说明，所有金额均以加元为单位。我们的功能货币是加元。我们以历史成本为基础编制合并财务报表，但以下情况除外：

•附注19所披露的若干金融工具，包括按公允价值计量的投资（亦于附注20所披露）；

•递延养老金负债净额，按附注27所述计量；和

•以股票为基础的补偿的负债，按附注29所披露的公允价值计量。

(b) 合并基础

子公司是我们控制的实体。我们将子公司的财务报表纳入我们的合并财务报表，从我们获得对它们的控制权之日起直至我们的控制权终止。我们消除了合并时子公司之间的所有公司间交易和余额。在确定我们是否控制一个实体时，我们评估我们可以对该实体施加的权力程度，我们因参与该实体而面临的可变性程度，以及我们是否有能力使用我们的权力影响我们的回报。归属于RCI股东和非控股权益的净收益和综合收益基于非控股权益在其持有权益的子公司中所占的净收益份额。归属于RCI股东的权益与总权益中的非控股权益分开列报。

（c） 外币翻译

我们将以外币计价的金额换算成加元如下：

•货币资产和负债-按综合财务状况表日的有效汇率；

•非货币资产和负债，以及相关的折旧和摊销-按历史汇率；和

•除折旧和摊销外的收入和费用-按交易确认当月的平均汇率计算。

（d） 持有待售资产

我们将非流动资产，或由资产和负债组成的处置组，归类为持有待售，前提是它们的账面价值很可能主要通过出售而不是通过继续使用来收回。分类为持有待售的资产或处置组按（i）其账面值及（ii）公允价值减出售成本两者中较低者计量。一旦分类为持有待售，物业、厂房及设备及使用寿命有限的无形资产不再分别折旧或摊销。将资产或处置组分类为持有待售可能需要作出重大判断，以确定出售的可能性是否很大，特别是对于较大的资产或处置组。这需要评估（其中包括）管理层是否致力于出售，以及不太可能对出售计划作出重大改变。我们定期重新评估分类为持有待售的资产或处置组，以确定它们是否仍然很可能出售，如果不是，我们将它们重新分类到综合财务状况表中的原始标题。

（e） 球员补偿

合同球员年薪按直线法在适用的常规赛期间支出。当合同由球员和球队双方执行时，支付给球员的签约奖金被视为获得。届时，我们确认一项递延球员补偿责任，反映我们向球员支付签约奖金的义务，以及相应的递延球员补偿资产。资产和负债的当期和长期部分，根据与每笔签约奖金相关的确认和支付时间表，在其他流动（或长期）资产或负债中确认。球员合同全部或部分支付的签约奖金负债按现值确认。该资产在球员的固定合同期限内按直线法在适用的体育联赛常规赛期间摊销。

（f） 2025年通过的新会计公告

我们在2025年通过了以下国际财务报告准则修订。它们没有对我们的合并财务报表产生重大影响。

•国际会计准则第21号的修订，汇率变动的影响--缺乏可交换性，明确一种货币何时可兑换，何时不可兑换。

（g） 近期尚未通过的会计公告

国际会计准则理事会发布了以下将于未来年度生效的新准则和对现有准则的修订：

•国际财务报告准则第18号，财务报表中的列报和披露（取代国际会计准则第1号，财务报表的列报），旨在改善主要财务报表的结构和内容以及发行人之间的可比性（2027年1月1日）。IFRS 18的重点是通过要求将收入和费用分类为经营、投资和融资类别，在损益表中列报。公司主要经营活动驱动收入和费用分类为适当类别并进一步分拆经营

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损益表中将要求列支费用项目。它还在损益表中引入了“营业利润”和“融资和所得税前利润”的定义小计，以提高公司之间的可比性。对现金流量表的影响包括取消利息和股息收入（必须归类为投资）和支付（必须归类为融资）的分类选项。此外，IFRS 18就与损益表相关的“管理层定义的绩效衡量标准”的披露提供了指导，包括调节要求。

•对IFRS 9的修订，金融工具和IFRS 7，金融工具：披露，明确与环境、社会、治理相关的金融资产分类，以及使用电子支付系统时终止确认金融资产或金融负债的时间（2026年1月1日）。

我们正在评估IFRS 18以及对IFRS 9和IFRS 7的修订将对我们的合并财务报表产生的影响。我们预计这些修订不会对采用产生重大影响；然而，我们的合并损益表将在IFRS 18下以不同方式列报，损益表和现金流量表中的某些细列项目将重新分类。

（h）补充材料会计政策、估计和判断

在编制我们的合并财务报表时，我们作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响如何应用会计政策以及我们作为资产、负债、收入和费用报告的金额。2025年适用的会计政策与2024年适用的会计政策一致。 我们的重要会计政策、估计和判断在本附注中标识或在下表中标识的整个附注中披露，包括：

•有关可能导致对合并财务报表中确认的金额进行重大调整的假设和估计不确定性的信息；

•有关在应用对合并财务报表中确认的金额有最重大影响的会计政策时作出的判断的信息；和

•关于我们重要会计政策的信息。

注意事项

专题

页

会计政策

估计数的使用

判决的使用

3

业务组合和销售

13

X

X

X

5

可报告分部

19

X

X

6

收入确认

20

X

X

X

8

物业、厂房及设备

25

X

X

X

9

租约

27

X

X

X

10

无形资产和商誉

30

X

X

X

11

重组、收购及其他

34

X

X

14

所得税

35

X

X

15

每股收益

37

X

16

应收账款

38

X

17

库存

39

X

19

金融工具

39

X

X

X

20

投资

52

X

24

规定

57

X

X

27

离职后福利

63

X

X

29

股票补偿

69

X

X

32

承付款项和或有负债

75

X

X

会计政策

我们采用收购会计法对企业合并进行会计处理。只有导致我们获得对所收购业务的控制权的收购才作为业务合并入账。当我们断定我们因参与被收购实体而面临可变回报，并且我们有能力通过我们对被收购实体的权力影响这些回报时，我们就拥有对实体的控制权。

我们将支付的对价的公允价值计算为我们转让的资产在收购之日的公允价值、我们发行的股权以及我们对子公司前所有者承担的负债之和。

我们以转让对价的公允价值减去取得的可辨认资产和承担的负债的确认净额计量商誉，一般以截至收购日的公允价值计量。当超额为负数时，收购收益立即在净收入中确认。

我们在发生收购时将与收购相关的交易成本支出。

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估计数

我们在确定企业合并中收购的资产和承担的负债的价值时使用估计，最重要的是物业、厂房和设备以及无形资产，包括相关的递延税项影响。

判决

我们使用重大判断来确定什么是，什么不是，企业合并的一部分，包括控制权何时转移给我们的时间。这就需要评估与被收购方达成的其他交易的性质，以确保我们仅使用在交易所收购的资产和承担的负债的转让对价对企业合并进行会计处理。

我们在确定适用于各类资产和负债的估值方法时也使用了显著的判断力。

收购MLSE

自2025年7月1日起，在获得所有必要的监管和联盟批准后，我们收购了一家间接持有贝尔有效 37.5 Maple Leaf Sports & Entertainment Ltd.（MLSE）%所有权股权，收购价格为$ 4.7 亿现金（MLSE交易）。购买价主要由银行信贷融资连同手头现金拨付（见附注25）。随着MLSE交易的完成，我们是MLSE的控股股东，拥有 75 %所有权权益。在紧接获得实体控制权之前，国际财务报告准则要求以公允价值重新计量先前存在的非控制性股权，由此产生的任何收益或损失在净收入中确认。2025年，我们认可了一个$ 5 十亿非现金收益（反映投资的公允价值）与我们现有的 37.5 MLSE的%权益（见注13）。持有人（MLSE少数股东）的 25 MLSE的%非控股权益（MLSE非控股权益）有权要求我们从2026年7月开始以协议定义的公允价值购买其权益（MLSE看跌负债）；我们有对等权利在相同条款下收购MLSE非控股权益。

MLSE拥有多伦多枫叶（NHL），多伦多猛龙（NBA），多伦多足球俱乐部（MLS），the多伦多阿尔戈英雄（CFL）、各种小联盟球队，以及相关的房地产控股公司，例如丰业银行球馆。MLSE还持有与其体育和赛事业务相辅相成的某些实体的权益（见附注20）。MLSE交易大幅增加了我们的其他体育资产，包括多伦多蓝鸟队，罗杰斯中心，和体育网.MLSE的财务业绩包含在我们的媒体可报告部分中，自2025年7月1日起生效。

企业合并中的总对价反映了$ 4.7 支付给贝尔的十亿现金加上我们对MLSE现有投资的截止日期公允价值$ 5 十亿。

收购的主要资产类别，连同对每一类资产的公允价值分配，包括不动产、厂房和设备（$ 1 亿）和无形资产（$ 12 亿，主要是特许经营权和相关商标）。我们已确认商誉$ 4 在我们的媒体可报告分部中，与收购相关的十亿美元，这主要来自确认的无限期无形资产（见下文）、组装的球员和非球员劳动力的递延税项负债，以及预计收购将产生的协同效应。商誉是 不是 可用于税收抵扣。

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采购价格分配

下表汇总了截至2025年7月1日的总购买对价和分配给各主要类别资产和负债的公允价值。初步购买价格分配的更新主要反映了经修订的特许经营权和商标无形资产的公允价值（美元 180 百万增加）、投资（美元 47 万增加）、MLSE看跌负债（$ 26 百万减少），以及相关的递延所得税负债影响（$ 65 百万增加），反映净$ 220 百万减少至商誉。

（百万美元）			合计
现金对价			4,700
罗杰斯对MLSE现有投资的公允价值			4,976
购买总对价			9,676
可辨认资产或负债净额：
现金及现金等价物			201
应收账款（扣除呆账备抵$ 8 百万）			122
其他流动资产			91
物业、厂房及设备			995
无形资产			11,578
投资（附注20）			602
其他长期资产			183
应付账款和应计负债			( 601 )
MLSE看跌责任			( 3,316 )
其他流动负债			( 81 )
合同负债			( 268 )
租赁负债的流动部分			( 9 )
长期负债			( 298 )
租赁负债			( 95 )
其他长期负债			( 204 )
递延所得税负债			( 3,036 )
取得的可辨认净资产公允价值合计			5,864
商誉			3,812

物业、厂房及设备

下表汇总了截至2025年12月31日就MLSE交易完成时购置的物业、厂房和设备的分配情况。

（百万美元）			土地和建筑物			计算机设备和软件			租赁权改善			设备和车辆			在建工程			自有资产总额			使用权资产 （注9）			不动产、厂房和设备共计
企业合并取得			652			20			92			70			40			874			121			995
自2025年7月1日起贬值			18			5			3			7			—			33			4			37
账面净额			634			15			89			63			40			841			117			958

物业、厂房及设备正按其余下估计可使用年期摊销，估计如下。

资产			基础			估计剩余使用寿命
建筑物			余额递减			30 到 60 年
			直线			6 到 10 年
计算机设备和软件			直线			1 到 5 年
租赁权改善			直线			10 到 30 年
设备和车辆			余额递减			1 到 15 年
			直线			1 到 15 年
使用权资产			直线			超过剩余租期

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无形资产

下表汇总了截至2025年12月31日就MLSE交易完成时获得的无形资产的分配情况。

（百万美元）			特许经营 权利			商标			持票人与保荐人关系			其他 无形的 物业、厂房及设备			合计 无形的 物业、厂房及设备			商誉			合计 无形资产 和商誉
企业合并取得			9,830			1,364			363			21			11,578			3,812			15,390
自2025年7月1日起摊销			—			—			7			1			8			—			8
账面净额			9,830			1,364			356			20			11,570			3,812			15,382

特许经营权和商标是无限期的，不摊销。门票持有者和赞助商关系反映了与季票持有者和企业赞助商的现有关系；它们正在按其估计使用寿命摊销 25 到 30 年。其他无形资产按其预计使用寿命摊销 16 年。

收购的无形资产，特别是特许经营权的估值，需要进行重大的估计和判断。公允价值是根据每个联赛的市场收入倍数和先例球队交易（包括适用的联赛扩张）使用基于市场的方法估计的。这需要进行大量估算，以确定针对多伦多当地市场因素的现有市场数据的调整，包括人口、国内生产总值和主要运动队的数量。任何这些估计和假设的变化都可能对所收购的特许经营权资产的估值产生重大影响。

MLSE看跌责任

MLSE看跌负债反映了我们对MLSE非控股权益公允价值的估计，并在“其他流动负债”中确认。是一种以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债，在公允价值层级中归为第3级。公允价值是根据MLSE拥有的基础团队和净资产的价值，采用基于市场的方法进行估计的。与估值所依据的团队价值相关的假设发生变化，可能会对MLSE看跌负债的公允价值产生重大影响。

备考信息

收入约$ 0.6 亿，净收入约为$ 50 来自MLSE的百万元自收购之日起计入合并损益表。我们截至2025年12月31日止年度的综合收入和净收入约为$ 22.5 十亿美元 6.9 MLSE交易于2025年1月1日完成，分别为10亿美元。这些备考金额反映了购买价格分配的适用要素的折旧和摊销、相关的税收调整以及消除公司间交易。

出售数据中心业务

2025年12月，我们将面向客户的数据中心业务出售给InfraRed Capital Partners，总收益为$ 184 百万，导致出售收益$ 69 百万。该交易不包括我们用于我们自己的网络和IT目的的公司数据中心。在截至2025年9月30日被归类为“持有待售”（此时资产停止折旧）之前，与面向客户的数据中心业务相关的资产和负债历来都包含在我们的有线可报告分部中。

我们管理资本的目标是确保我们有足够的可用流动性来履行我们的所有承诺并执行我们的业务计划。我们将管理的资本定义为权益、负债（包括长期债务的流动部分、长期债务、短期借款、租赁负债的流动部分和租赁负债），扣除现金和现金等价物以及衍生工具。

我们管理我们的资本结构、承诺和期限，并根据一般经济状况、金融市场、经营风险、我们的投资重点和营运资金要求进行调整。为维持或调整我们的资本结构，我们可在必要时经董事会批准，发行或偿还债务或短期借款，发行或回购股份，支付股息，或在该情况下进行我们认为适当的其他活动。董事会审查和批准年度资本和运营预算，以及不属于正常业务过程的任何重大交易，包括收购或其他重大融资交易、投资或资产剥离的提议。

运营我们信用卡项目的全资子公司受金融机构监管办公室监管，这要求保持最低水平的监管资本。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的子公司遵守了该要求。截至2025年12月31日或2024年12月31日，资本要求对我们而言并不重要。

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除了我们的信用卡项目和运营它们的子公司之外，我们不受外部强加的资本要求的约束。

关键指标和比率

我们监控调整后的净债务、债务杠杆率、自由现金流和可用流动性，以管理我们的资本结构和相关风险。这些不是国际财务报告准则下的标准化财务措施，可能无法与其他公司披露的类似资本管理措施进行比较。以下是我们关键指标和比率的摘要，以及这些指标中的每一项与合并财务报表中列报的项目之间的对账。

调整后净债务和债务杠杆率

我们监测调整后的净债务和债务杠杆率，作为流动性管理的一部分，以维持我们业务的未来发展，进行估值相关分析，并就资本做出决策。在这样做时，我们通常的目标是有一个调整后的净债务和债务杠杆率，使我们能够维持投资级信用评级，这使我们能够进入资本市场。由于战略性的长期投资（例如，获得新的频谱许可或完成收购），我们的债务杠杆比率可能会增加，我们努力随着时间的推移降低该比率。虽然由于MLSE交易，我们的债务杠杆率有所增加，但我们打算通过综合运营协同效应、调整后EBITDA的有机增长、资产出售和货币化的收益、股权融资和债务偿还（如适用）来管理我们的债务杠杆率。截至2025年12月31日及2024，我们达到了这些指标的目标。

						截至12月31日
（百万美元，比率除外）						2025			2024
调整后净债务1,2						38,856			43,330
除以：过去12个月调整后EBITDA						9,820			9,617
债务杠杆率						4.0			4.5

1为了计算调整后的净债务，我们认为调整 50 我们的次级票据价值的百分比是合适的，因为这种方法在某些情况下会考虑到支付的优先权，而这种方法通常被评级机构用来评估债务杠杆。

2为了计算调整后的净债务和债务杠杆率，我们增加了与我们的加拿大基础设施银行贷款相关的递延政府补助负债，以反映现金提款的包含。

过去12个月的调整后EBITDA反映了自MLSE交易于2025年7月完成至2025年12月期间包含MLSE的罗杰斯的合并业绩以及2025年7月之前的独立罗杰斯业绩。

自由现金流

我们使用自由现金流来了解我们产生了多少可用于偿还债务或对业务进行再投资的现金，这是衡量我们财务实力和业绩的重要指标。

由于完成了网络交易（见附注28），我们修改了自由现金流的计算，以扣除支付给非控股权益的分配，以反映该现金流无法用于偿还债务或对我们公司进行再投资。

						截至12月31日止年度
（百万美元）			注意事项			2025			2024
经调整EBITDA			5			9,820			9,617
扣除：
资本支出1			8, 33			3,707			4,041
借款利息、净利息和资本化利息			12			1,924			1,986
现金所得税2						700			545
附属公司向非控股权益支付的分派			28			133			—
自由现金流						3,356			3,045

1包括扣除处置收益和应计政府赠款后增加的不动产、厂房和设备，但不包括频谱许可或增加使用权资产的支出，或通过业务合并获得的资产。

2现金所得税已扣除已收到的退款。

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						截至12月31日止年度
（百万美元）			注意事项			2025			2024
经营活动提供的现金						6,059			5,680
加（减）：
资本支出			8, 33			( 3,707 )			( 4,041 )
借款利息、净利息和资本化利息			12			( 1,924 )			( 1,986 )
已付利息，净额						2,070			2,087
重组、收购及其他			11			439			406
节目权利摊销			10			( 86 )			( 63 )
经营资产负债净额变动			33			592			876
附属公司向非控股权益支付的分派			28			( 133 )			—
离职后福利缴款，费用净额			27			( 75 )			( 82 )
与其他经营活动有关的现金流量						128			166
其他投资损失（收益）			13			( 7 )			2
自由现金流						3,356			3,045

可用流动性

可用流动资金根据经营情况而波动。我们不断进行管理（包括通过监测我们进入资本市场的情况），并致力于在任何时候都拥有充足、可用的流动性，以帮助保护我们履行所有承诺（运营和到期债务）、执行我们的业务计划（包括获得频谱许可或完成收购）、减轻经济衰退风险以及应对其他不可预见情况的能力。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们拥有充足的流动性来实现这一目标。

以下是我们的现金和现金等价物、银行信贷额度、信用证额度和短期借款（包括我们的应收账款证券化计划和我们的美元计价商业票据（US CP）计划）的可用流动性总额的摘要。

我们的加拿大基础设施银行信贷协议（见附注25）不包括在可用流动性中，因为它只能用于通用宽带基金下的宽带项目，因此不能用于其他一般用途。今年，我们借了$ 71 百万（2024-$ 64 百万）下的这一设施。

截至2025年12月31日						来源共计			绘制			信用证						可用净额
（百万美元）			注意事项
现金及现金等价物						1,344			—			—						1,344
银行信贷便利1:
旋转			25			4,260			115			10						4,135
非回转			22			2,300			2,300			—						—
未结清信用证			25			45			—			45						—
应收款项证券化1			22			2,400			2,000			—						400
合计						10,349			4,415			55						5,879

1我们银行信贷安排和应收账款证券化项下的总流动性来源表示根据相关协议的总信贷额度。根据这些协议，已提取的金额和信用证目前尚未偿还。

截至2024年12月31日						来源共计			绘制			信用证			美国CP计划1			可用净额
（百万美元）			注意事项
现金及现金等价物						898			—			—			—			898
银行信贷便利2:
旋转			25			4,000			—			10			455			3,535
非回转			22			500			500			—			—			—
未结清信用证			25			3			—			3			—			—
应收款项证券化2			22			2,400			2,000			—			—			400
合计						7,801			2,500			13			455			4,833

1美国CP计划金额是发行折扣的毛额。

2我行授信和应收账款证券化项下的总流动性来源表示根据相关协议的总信用额度。根据这些协议，已提取的金额和信用证目前尚未支付。美国CP计划金额代表我们当时未偿还的美国CP借款，这些借款由我们的循环信贷额度提供支持。

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会计政策

可报告分部

我们根据（其中包括）我们的首席经营决策者、RCI的首席执行官和首席财务官如何定期审查我们的运营和业绩来确定我们的报告分部。他们审查调整后的EBITDA作为利润的关键衡量标准，目的是评估每个分部的业绩并就资源分配做出决定，因为他们认为调整后的EBITDA反映了分部和综合盈利能力。调整后EBITDA定义为折旧和摊销前收入；处置物业、厂房和设备的（收益）损失；重组、收购和其他；财务成本；其他费用（收入）；以及所得税费用。

我们对分部采用与综合财务报表附注所述相同的会计政策。我们对可报告分部之间的交易进行会计处理的方式与我们对与外部方的交易进行会计处理的方式相同，但在合并时将其剔除。

判决

我们在确定我们的经营分部和确定我们分部之间分摊成本的适当分配方面做出重大判断。这些是从事可能从中赚取收入和产生费用的业务活动的组成部分，我们的主要经营决策者定期审查经营业绩，以就应分配的资源作出决策并评估组成部分的业绩，并可获得离散的财务信息。

可报告分部

我们的可报告分部为无线、有线和媒体（见注1）。全部 三个 分部主要在加拿大运营。公司项目和抵销包括我们在不属于可报告经营分部的业务中的权益、公司行政职能以及分部间收入和成本的抵销。自2025年7月起，TSC根据其管理结构的变化，从媒体部门转移到公司项目。比较结果已重铸以反映这一变化，对综合结果没有影响。分部业绩包括直接归属于分部的项目以及在合理基础上分配的项目。

按分部划分的资讯

截至2025年12月31日止年度			注意事项			无线			电缆			媒体			公司项目和消除			合并总数
（百万美元）
来自外部客户的收入						10,603			7,800			2,997			312			21,712
来自内部客户的收入						112			68			291			( 471 )			—
总收入			6			10,715			7,868			3,288			( 159 )			21,712
运营成本			7			5,351			3,283			3,047			211			11,892
经调整EBITDA						5,364			4,585			241			( 370 )			9,820
折旧及摊销			8, 9, 10															4,802
重组、收购及其他			11															439
财务费用			12															2,043
处置数据中心的收益			3															( 69 )
其他收益			13															( 5,021 )
所得税费用前收入																		7,626
资本支出			8			1,471			1,803			206			227			3,707
商誉			10			1,634			13,617			4,781			—			20,032

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截至2024年12月31日止年度			注意事项			无线			电缆			媒体			公司项目和消除			合并总数
（百万美元）
来自外部客户的收入						10,528			7,801			1,973			302			20,604
来自内部客户的收入						67			75			269			( 411 )			—
总收入			6			10,595			7,876			2,242			( 109 )			20,604
运营成本			7			5,283			3,358			2,154			192			10,987
经调整EBITDA						5,312			4,518			88			( 301 )			9,617
折旧及摊销			8, 9, 10															4,616
重组、收购及其他			11															406
财务费用			12															2,295
其他收益			13															( 6 )
所得税费用前收入																		2,306
资本支出			8			1,596			1,939			259			247			4,041
商誉			10			1,634			13,677			969			—			16,280

会计政策

与客户的合同

我们根据IFRS 15中的五个步骤记录与客户签订的合同的收入，客户合同收入，具体如下：

1.识别与客户的合同；

2.识别合同中的履约义务；

3.确定交易价格，即客户提供的总对价；

4.合同中的履约义务之间按照其相对公允价值分配交易价格；以及

5.在每项履约义务满足相关标准时确认收入。

我们的许多产品和服务以捆绑销售的方式销售（例如无线设备以及语音和数据服务）。这些安排中的项目，如果该项目符合可明确区分的商品或服务的定义，则作为单独的履约义务进行会计处理。我们还确定客户是否可以在预先定义的条款内修改他们的合同，这样我们就无法执行约定的交易价格，而只能通过合同强制执行较低的金额。在此类情况下，我们使用最低可执行权利和义务在履约义务之间分配收入，任何超额金额在赚取时确认为收入。

每项履约义务的收入要么随时间（例如服务）确认，要么在某个时间点（例如设备）确认。对于随着时间的推移而履行的履约义务，收入在提供服务时确认。这些服务通常是按月提供的，因此通常会确认收入。在某一时点履行的履约义务的收入在该物品（或服务）的控制权转移给客户时确认。通常，这是当客户激活货物（例如在无线设备的情况下）或实际拥有货物（例如其他设备）时。

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下表总结了我们与客户签订的合同中各种履约义务的性质，以及我们何时确认这些义务的履约情况。

与客户签订的合同产生的履约义务			履约义务的清偿时间
无线通话时间、数据、其他服务；电视、电话、互联网、家庭监控服务；网络服务；媒体订阅；设备租赁			随着服务的提供（通常是每月一次）
漫游、长途、其他可选或非订阅服务，以及按次付费服务			随着服务的提供
无线设备及相关设备			在终端客户激活或购买时
有线电视用户的安装服务			当服务执行时
广告和赞助			当广告或其他材料在我们的电台或电视台播出或在我们的物业上展示
向电视台出售内容以获得有线电视和卫星提供商的订阅			当服务交付给有线和卫星提供商的用户时（通常是每月一次）
运动队主场比赛入场及饮食			当相关游戏在适用的运动季节进行时以及当商品出售时
体育联赛的收入，包括转播权、收入分成协议，以及联盟代理我们的其他分配			在适用期间，当金额可确定时
今日购物之选及运动队商品			当货物转移到最终客户
广播和电视广播协议			相关节目播出时间
程序权利的转授许可			在适用的许可期限内

我们还根据IFRS 9使用实际利率法确认包含重要融资成分的合同和信用卡应收账款的利息收入，金融工具.我们在金额可确定的适用期间确认来自联盟实体的分配收入，这些实体在成员俱乐部之间分配资金。

支付无线和有线每月服务费通常是到期的 30 开单后几天。无线和有线设备的付款通常应在收到设备时或在随后的 24 个月（当设备通过我们的设备融资计划获得融资时）。罗杰斯万事达的持有人可以选择通过罗杰斯银行为设备融资 36 -月或 48 -月份条款。典型媒体履约义务的付款条件从预付到即时（例如体育比赛门票）再到 30 天（例如广告合同）。

合同资产和负债

当我们已向客户提供商品和服务但我们对履约义务的相关对价权利以满足其他履约义务为条件时，我们记录一项合同资产。合同资产主要涉及我们获得无线设备转让对价的权利。我们的长期合同资产在我们的综合财务状况表的“其他长期资产”中确认。

我们在提前收到客户提供商品和服务的付款时记录合同负债。这包括订户押金、与体育比赛门票销售相关的押金，以及订户为未来期间将提供的服务和订阅支付的金额。我们的长期合同负债在我们的综合财务状况表的“其他长期负债”中确认。

我们的合同负债的一部分与在我们的设备融资合同上向客户提供的折扣有关。由于将交易价款分摊至履约义务，我们确认的应收融资款大于相关设备收入。因此，我们与应收融资款和设备收入同时确认一项合同负债，并随后按月减少合同负债。

我们在逐个合同的基础上对合同资产和负债进行会计处理，每个合同都相应地以净合同资产或净合同负债的形式呈现。

递延佣金成本资产

我们在可收回的范围内递延我们为获得或履行与客户的合同而产生的增量成本，并在其预期受益期内摊销。这些成本包括支付给内部和外部代表的某些佣金，我们认为这些佣金可以通过相关合同赚取的收入收回。因此，我们将其递延为“其他资产”中的递延佣金成本资产，并在向客户转移商品和服务的模式上摊销为“营业成本”，其范围从 12 到 90 几个月。自2024年1月1日起，由于客户生命周期增加，我们将消费者无线和有线佣金的摊销期从 24 个月到 32 个月，以更好地反映这些关系的估计经济寿命，这使摊销降低了大约$ 115 截至2024年12月31日止年度的百万元。自2025年7月1日起，由于客户生命周期进一步增加，我们更新了消费者无线佣金的摊销期

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从 32 个月到 35 个月，这使得摊销减少了大约$ 30 截至2025年12月31日止年度的百万元。

估计数

我们在以下方面使用估计：

•确定我们合同的交易价格，这需要估计我们预期在合同内交付履约义务有权获得的收入金额；

•确定履约义务的单独售价及履约义务间交易价格的分配；以及

•确定递延佣金成本资产的适当摊销期，同时考虑到我们将从支付佣金中获得的预期收益模式。

确定交易价格

交易价格是可强制执行的、我们预期有权获得的对价金额，以换取我们向客户承诺的商品和服务。我们通过考虑合同条款和该特定业务范围内惯常的商业惯例来确定交易价格。折扣、返利、退款、信用、价格优惠、奖励、处罚等类似项目在合同开始时反映在交易价格中。

确定独立销售价格及分配交易价格

交易价格根据合同中可明确区分的商品或服务的相对单独售价分配给履约义务。单独销售价格的最佳证据，是实体在类似情况下单独向同类客户销售该商品或服务时，可观察到的价格。如果一个单机售价不能直接观察到，我们会在考虑与市场状况、实体特定因素、客户类别相关的合理可得信息的情况下估计单机售价。

在确定独立售价时，我们根据我们有权获得的预期最低可执行金额在履约义务之间分配收入。任何高于最低可执行金额的金额在赚取时确认为收入。

判决

我们在确定交付商品或服务的承诺是否被视为可区分以及确定我们的剩余价值安排是否构成创收安排或租赁时作出重大判断。

不同的商品和服务

我们在确定交付商品或服务的承诺是否被视为不同时做出判断。如果个别产品和服务是可区分的，我们会对其进行单独核算（即，如果某项产品或服务可与捆绑包中的其他项目分开识别，并且客户是否可以从中受益）。对价根据单独售价在不同产品和服务之间进行捆绑分配。对于我们不单独销售的不同项目，我们使用调整后的市场评估法估计单独销售价格。

剩余价值安排

在某些客户报价下，我们允许客户将设备成本的一部分推迟到合同终止。我们使用判断来确定这些安排是否构成创收安排或租赁。在做出这一决定时，我们使用判断来评估对传递给我们客户的设备的控制程度，包括客户在合同开始时是否有重大的经济动机在合同终止时归还设备，并估计设备的归还程度。

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合同资产

以下是我们与客户签订的合同资产的摘要，扣除呆账准备金，以及截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度这些余额的重大变化。

						截至12月31日止年度
（百万美元）			注意事项			2025			2024
余额，年初						268			276
与客户的新合同增加，扣除终止和续签						190			173
合同资产摊销至应收账款						( 205 )			( 181 )
余额，年底						253			268
当前						151			171
长期						102			97
余额，年底						253			268

合同负债

以下是我们与客户签订的合同中的合同负债以及截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度这些余额的重大变化的摘要。

						截至12月31日止年度
（百万美元）			注意事项			2025			2024
余额，年初						1,082			1,044
承担的合同负债			3			268			—
以前年度递延的收入，当年确认为收入						( 1,096 )			( 771 )
与客户的合同净增加						1,133			809
余额，年底						1,387			1,082
当前						1,114			800
长期						273			282
余额，年底						1,387			1,082

递延佣金成本资产

以下是截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度从获得客户合同所产生的增量成本中确认的递延佣金成本资产的变化摘要。递延佣金成本资产在“其他流动资产”（财务报表日起一年内摊销为营业成本）或“其他长期资产”中列报。

			截至12月31日止年度
（百万美元）			2025			2024
余额，年初			753			488
递延佣金成本资产增加			711			640
递延佣金成本资产确认的摊销			( 514 )			( 375 )
余额，年底			950			753
当前			500			417
长期			450			336
余额，年底			950			753

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未满足的履约义务部分

下表显示了截至2025年12月31日，我们预计在未来确认的与未履行或部分履行的履约义务相关的收入。履约义务交易价格中未得到满足的部分主要与月度服务有关；我们预计将在下一次大幅确认三个到 五年 .

（百万美元）			2026			2027			2028			此后			合计
电信服务			2,786			1,000			76			241			4,103
媒体服务			52			52			52			219			375

我们选择利用以下实务变通，不披露：

•与一年及一年以下期限合同有关的履约义务未履行部分；或者

•我们确认的收入与向客户开具发票的金额相对应的未履行的履约义务部分。

收入分类

			截至12月31日止年度
（百万美元）			2025			2024
无线
服务收入			8,030			8,041
设备收入			2,573			2,487
来自外部客户的收入			10,603			10,528
来自内部客户的服务收入			112			67
无线总数			10,715			10,595
电缆
服务收入			7,765			7,750
设备收入			35			51
来自外部客户的收入			7,800			7,801
来自内部客户的服务收入			68			75
总电缆			7,868			7,876
媒体
来自外部客户的收入			2,997			1,973
来自内部客户的收入			291			269
媒体总数			3,288			2,242
企业项目
来自外部客户的收入			312			302
来自内部客户的收入			42			23
公司项目合计			354			325
公司间抵销			( 513 )			( 434 )
总收入			21,712			20,604
服务总收入			19,104			18,066
设备总收入			2,608			2,538
总收入			21,712			20,604

总收入包括$ 241 百万（2024-$ 159 百万）根据IFRS 16或IFRS 9确认的其他收入，其中大部分反映了罗杰斯银行应收信用卡款项所赚取的利息收入。

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						截至12月31日止年度
（百万美元）			注意事项			2025			2024
设备销售成本			17			2,496			2,540
转售商品			17			241			209
购买的货物和服务						6,564			5,930
员工薪酬、福利、股票薪酬						2,591			2,308
总运营成本						11,892			10,987

会计政策

以下会计政策适用于不含使用权资产的物业、厂房及设备。我们对使用权资产的会计政策载于附注9。

确认和计量，包括折旧

我们在初始确认时按成本计量不动产、厂房和设备，并在资产达到预定用途时开始确认折旧。其后，物业、厂房及设备按成本减累计折旧及累计减值亏损列账。

成本包括直接归属于收购资产的支出（资本支出）。自建资产成本包括：

•与使资产达到预定用途的工作状态直接相关的成本，包括材料和人工成本；

•退役这些物品和恢复其所在场地的预期费用（见附注24）；和

•合格资产的借款成本。

我们通过在净收入中扣除折旧费用，对不动产、厂房和设备在其估计使用寿命内进行折旧，具体如下：

资产			基础			预计使用寿命
建筑物			余额递减			15 到 60 年
有线和无线网络			直线			3 到 40 年
计算机设备和软件			直线			4 到 10 年
客户前提设备			直线			3 到 6 年
租赁权改善			直线			超过估计可使用年期或租期中较短者
设备和车辆			余额递减			3 到 20 年

我们通过比较出售收益与项目的账面值来计算出售物业、厂房和设备的损益，并在净收益中确认损益。

如果开发支出符合确认为资产的标准，我们将其资本化，并在与其相关的资产可供使用后在其预期使用寿命内摊销。我们将研究支出、维护成本和培训成本按发生时费用化。

当有合理保证我们将遵守援助的条件并且将收到援助时，我们确认与物业、厂房和设备相关的政府财政援助为资产成本或账面金额的减少。

减值测试，包括确认和计量减值费用

有关我们有关减值测试以及减值费用的相关确认和计量的政策，请参阅附注10中的“减值测试”。物业、厂房及设备的减值政策与有限使用寿命的无形资产的减值政策类似。

估计数

不动产、厂房和设备项目的组成部分可能具有不同的使用寿命。我们在确定折旧率和资产使用寿命时进行重大估计，这需要考虑公司特定因素，例如我们过去的经验和预期用途，以及行业趋势，例如技术进步。我们监控和

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每年至少审查一次残值、折旧率和资产使用寿命，如果它们与我们之前的估计不同，则进行更改。我们前瞻性地认识到估计变化对净收入的影响。

我们通过估算确定某些直接归属于自建资产的成本。这些估算主要包括与收购、建设、开发或改善我们的网络相关的某些内部和外部直接人工、间接费用和利息成本。

此外，我们在确定不动产、厂房和设备的可收回金额时使用附注10中所述的估计。

判决

我们在选择物业、厂房及设备折旧方法时作出重大判断，我们认为这些方法最准确地代表了从这些资产中获得的利益的消耗，并且最能代表基础资产的预期用途的经济实质。

物业、厂房及设备详情

下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日我们的物业、厂房和设备。

（百万美元）			土地和 建筑物			电缆和 无线 网络			计算机 设备 和软件			客户 前提 设备			租赁权 改进			设备 和车辆			建设 进行中			合计 拥有 物业、厂房及设备			有权- 使用资产 （注9）			合计 物业， 植物和 设备
成本
截至2025年1月1日			2,005			32,150			7,914			3,205			843			1,527			2,734			50,378			4,047			54,425
在建工程的增建和转建			45			2,916			1,256			365			21			139			( 879 )			3,863			882			4,745
企业合并的收购（附注3）			652			—			20			—			92			70			40			874			121			995
处置和其他			( 18 )			( 870 )			( 576 )			6			( 71 )			( 67 )			( 98 )			( 1,694 )			( 253 )			( 1,947 )
截至2025年12月31日			2,684			34,196			8,614			3,576			885			1,669			1,797			53,421			4,797			58,218
累计折旧
截至2025年1月1日			714			17,342			5,988			2,417			496			1,044			—			28,001			1,352			29,353
折旧			118			2,146			908			477			51			90			—			3,790			455			4,245
处置和其他			( 1 )			( 821 )			( 564 )			( 67 )			( 68 )			( 57 )			—			( 1,578 )			( 109 )			( 1,687 )
截至2025年12月31日			831			18,667			6,332			2,827			479			1,077			—			30,213			1,698			31,911
账面净额
截至2025年1月1日			1,291			14,808			1,926			788			347			483			2,734			22,377			2,695			25,072
截至2025年12月31日			1,853			15,529			2,282			749			406			592			1,797			23,208			3,099			26,307

（百万美元）			土地和 建筑物			电缆和 无线 网络			计算机 设备 和软件			客户 前提 设备			租赁权 改进			设备 和车辆			建设 进行中			合计 拥有 物业、厂房及设备			有权- 使用资产 （注9）			合计 物业， 植物和 设备
成本
截至2024年1月1日			1,447			30,499			7,931			3,003			817			1,451			2,264			47,412			3,744			51,156
在建工程的增建和转建			296			2,466			425			285			37			121			470			4,100			649			4,749
处置和其他			262			( 815 )			( 442 )			( 83 )			( 11 )			( 45 )			—			( 1,134 )			( 346 )			( 1,480 )
截至2024年12月31日			2,005			32,150			7,914			3,205			843			1,527			2,734			50,378			4,047			54,425
累计折旧
截至2024年1月1日			474			16,040			5,590			2,073			447			1,017			—			25,641			1,183			26,824
折旧			106			2,068			866			492			63			70			—			3,665			408			4,073
处置和其他			134			( 766 )			( 468 )			( 148 )			( 14 )			( 43 )			—			( 1,305 )			( 239 )			( 1,544 )
截至2024年12月31日			714			17,342			5,988			2,417			496			1,044			—			28,001			1,352			29,353
账面净额
截至2024年1月1日			973			14,459			2,341			930			370			434			2,264			21,771			2,561			24,332
截至2024年12月31日			1,291			14,808			1,926			788			347			483			2,734			22,377			2,695			25,072

截至2025年12月31日止年度，我们确认$ 73 百万（2024-$ 134 万）在网络资本支出相关的政府补助中获得$ 55 百万（2024-$ 59 万）现金。

于2025年期间，我们按加权平均利率约 4.8 % (2024 - 4.2 %).

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每年，我们进行一次分析，以识别已从主动使用中退休的完全折旧的资产。2025年，这导致调整成本和累计折旧$ 1,230 百万（2024-$ 1,281 百万）。出售事项对综合损益表的影响为零。

除某些允许的留置权（如法定路权、建造商留置权或税收留置权）外，BNSI未经董事会和股东一致批准，不得授予或允许对其资产存在任何留置权。

会计政策

在合同开始时，我们评估该合同是否是或包含租约。如果合同转让了在一段时间内控制一项已识别资产的使用以换取对价的权利，则该合同属于或包含一项租赁。为了评估合同是否传递了对已识别资产使用的控制权，我们评估是否：

•合同涉及使用已识别的资产；

•我们有权在整个使用期间从使用已识别资产中获得几乎所有的经济利益；和

•我们有权指导资产的使用。

LESSEE会计

我们在租赁开始日记录一项使用权资产和一项租赁负债。使用权资产按成本进行初始计量，包括：

•租赁负债的初始金额根据在开始日期或之前支付的任何租赁付款进行调整；加

•产生的任何初始直接费用；和

•拆除和移除标的资产或恢复其所在场地的成本估算；减

•收到的任何租赁奖励。

使用权资产在租赁期内按直线法折旧，除非我们预计在租赁结束时取得租赁资产的所有权。租期包括：

•不可撤销的租赁期限；

•延长租约的期权所涵盖的期间，我们有理由确定会行使期权；和

•终止租赁的期权所涵盖的期间，我们有理由确定不会行使期权。

如果我们期望在租赁结束时获得租赁资产的所有权，我们将在标的资产的预计使用寿命内对使用权资产进行折旧。此外，使用权资产会定期减少减值损失（如有），并根据租赁负债的某些重新计量进行调整。

租赁负债按在开始日未支付的租赁付款额的现值进行初始计量，使用租赁内含利率进行折现，如果该利率无法轻易确定，则使用我们的增量借款利率进行折现。我们一般使用我们的增量借款利率，因为我们的租约中隐含的利率无法轻易确定。租赁负债采用实际利率法按摊余成本进行后续计量。

纳入租赁负债计量的租赁付款额包括：

•固定付款，包括实质上的固定付款；

•取决于指数或费率的可变租赁付款；

•根据剩余价值担保预计应支付的金额；和

•我们合理确定将行使的购买选择权下的行权价，如果我们合理确定将行使延期选择权，则在可选续约期内的租赁付款，以及提前终止租赁的罚款，除非我们合理确定不会提前终止。

当指数或费率变化引起未来租赁付款额发生变化时，如果我们对剩余价值担保下预期应付金额的估计发生变化，或者如果我们改变我们对是否将行使购买、延期或终止选择权的评估，则重新计量租赁负债。以这种方式重新计量租赁负债时，对使用权资产的账面价值进行相应调整。租赁负债也在标的租赁合同修改时重新计量。

我们选择不分离固定非租赁组件，并将租赁和任何固定非租赁组件作为单一租赁组件进行会计处理。

可变租赁付款

某些租赁包含的条款会由于市场利率审查或消费者价格指数（CPI）或其他类似指数的变化而导致不同期限的租赁付款。当指数或其他数据可用于计算租赁付款的变化时，我们会重新评估与这些租赁相关的租赁负债。

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某些租约要求我们支付与财产税、保险和其他非租赁费用有关的款项。这些非租赁成本通常是可变的，不包括在使用权资产或租赁负债的计算中。

LESSOR会计

当我们作为出租人时，我们在租赁开始时确定每项租赁是融资租赁还是经营租赁。

为了将每一项租赁分类为财务类或经营类，我们对租赁是否实质上向承租人转移了与标的资产所有权相关的所有风险和报酬进行整体评估。如果有，则该租赁为融资租赁；如果没有，则为经营租赁。

我们在某些搭配租赁中担任出租人，据此，由于某些监管要求，我们必须允许其他电信公司在我们的无线网络塔上租赁空间。我们认为，我们不会将与基础租赁资产所有权相关的几乎所有风险和报酬转移给承租人，因此将这些租赁归类为经营租赁。

如果一项安排同时包含租赁和非租赁部分，我们应用IFRS 15在租赁和非租赁部分之间分配合同中的对价。

我们将根据经营租赁收到的租赁付款按直线法确认为收入。

估计数

我们通过考虑可以产生经济激励以行使延期选择权或不行使终止选择权的事实和情况来估计租赁期限。在推导经济激励的价值时，我们做了一定的定性和定量假设。

判决

承租人

我们在确定合同是否为或包含租赁时做出判断，这涉及评估合同是否包含已识别的资产（要么是物理上可区分的资产，要么是代表该资产几乎所有容量的容量部分）。此外，合同应为我们提供从使用资产中获得几乎所有经济利益的权利。

在确定我们是否有权控制已识别资产的使用时，我们也会做出判断。当我们拥有与改变资产使用方式和用途最相关的决策权时，我们就拥有这项权利。在极少数情况下，关于如何以及出于何种目的使用资产的决定是预先确定的，如果我们有权运营资产，或者如果我们以预先确定如何以及出于何种目的使用资产的方式设计资产，我们有权指导资产的使用。

我们在确定用于计量我们对每个租赁合同的租赁负债的增量借款利率时做出判断，包括对特定资产安全影响的估计。增量借款利率应该反映在类似的经济环境下，我们为了以类似的期限、类似的安全性借入获得类似资产所需的资金而必须支付的利息。

我们的某些租约包含只能由我们而不是由出租人行使的延期或续期选择权。在租赁开始时，我们根据我们从租赁中获得的预期经济回报，评估我们是否有合理的把握行使任何延期选择权。我们通常可以合理地确定对我们的网络租赁行使延期选择权，这主要是由于搬迁我们的网络塔和相关设备将需要大量成本。我们重新评估，如果在我们的控制范围内发生重大事件或情况发生重大变化，我们是否有合理的把握行使期权，并在重新评估之日对任何变化进行会计处理。

出租人

我们根据协议是否实质上转移了与标的资产所有权相关的所有风险和报酬，来判断一项租赁是否应划分为经营租赁或融资租赁。

租赁详情

我们主要租赁：

•与我们的无线和有线网络、我们的零售店存在以及我们的某些办公室和其他公司建筑物有关的土地和建筑物；

•其他实体和某些无线网络设备拥有的结构上或其中的无线和有线网络搭配；

•客户前提设备；以及

•我们车队的大多数人。

我们租约的不可撤销合约期通常从三个到 二十年 .

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使用权资产

下表汇总了我们截至2025年12月31日和2024年12月31日的使用权资产。

（百万美元）			土地和 建筑物			有线和无线 网络			客户前提 设备			设备 和车辆			使用权资产合计
成本
截至2025年1月1日			2,142			956			810			139			4,047
新增			329			194			285			74			882
企业合并的收购（附注3）			120			—			—			1			121
处置和其他			( 47 )			—			( 171 )			( 35 )			( 253 )
截至2025年12月31日			2,544			1,150			924			179			4,797
累计折旧
截至2025年1月1日			788			330			161			73			1,352
折旧			185			103			137			30			455
处置和其他			( 6 )			1			( 87 )			( 17 )			( 109 )
截至2025年12月31日			967			434			211			86			1,698
账面净额
截至2025年1月1日			1,354			626			649			66			2,695
截至2025年12月31日			1,577			716			713			93			3,099

（百万美元）			土地和 建筑物			有线和无线 网络			客户前提 设备			设备 和车辆			使用权资产合计
成本
截至2024年1月1日			2,082			900			655			107			3,744
新增			187			118			301			43			649
处置和其他			( 127 )			( 62 )			( 146 )			( 11 )			( 346 )
截至2024年12月31日			2,142			956			810			139			4,047
累计折旧
截至2024年1月1日			727			284			118			54			1,183
折旧			157			108			119			24			408
处置和其他			( 96 )			( 62 )			( 76 )			( 5 )			( 239 )
截至2024年12月31日			788			330			161			73			1,352
账面净额
截至2024年1月1日			1,355			616			537			53			2,561
截至2024年12月31日			1,354			626			649			66			2,695

租赁负债

2025年期间可变租赁付款为$ 29 百万（2024-$ 20 百万）。

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以下是截至2025年12月31日止年度与我们的租赁负债相关的活动摘要。我们的某些租赁负债由基础使用权资产担保；基础使用权资产的账面净额为$ 825 百万元截至2025年12月31日（2024年-$ 715 百万）。

						截至12月31日止年度
（百万美元）			注意事项			2025			2024
租赁负债，年初						2,778			2,593
净增加						771			656
通过MLSE交易获得的租赁负债			3			104			—
租赁负债的利息支出			12			147			137
租赁负债的利息支付						( 123 )			( 130 )
租赁负债的本金支付						( 559 )			( 478 )
租赁负债，年末						3,118			2,778
流动负债						690			587
长期负债						2,428			2,191
租赁负债						3,118			2,778

其他租赁事项

截至2025年12月31日止年度，我们以$ 144 百万（2024-$ 50 百万）给将完成建设的实体，一旦完成，我们将从该实体租赁这些资产的空间，期限为 3 年。在某些情况下，我们有能力购买该实体（我们目前从该实体租用这些和其他无线网络塔和有线管道的空间），这一能力将在2031年变得可用。购买价格将基于考虑到我们正在进行的租赁付款而获得一定回报率的实体；我们目前估计，如果当时选择，购买价格将约为$ 400 百万。

会计政策

承认和衡量，包括摊销

在初始确认时，我们以成本计量无形资产，除非它们是通过企业合并获得的，在这种情况下，它们以公允价值计量。当资产达到预定可使用状态时，我们开始对使用寿命有限的无形资产进行摊销。其后，资产按成本减累计摊销及累计减值亏损列账。

成本包括直接归属于收购资产的支出。单独取得的无形资产的成本包括：

•其采购价格，包括进口关税和不可退还的采购税，在扣除贸易折扣和返利后；以及

•为资产准备其预期用途的任何可直接归属的成本。

使用寿命不定

我们不摊销无限期的无形资产，包括频谱许可、特许经营权、广播许可、罗杰斯和Fido品牌名称，以及多伦多枫叶队、多伦多猛龙队、多伦多足球俱乐部的商标。

有限使用寿命

如下表所示，我们在综合损益表中将除已获得的程序权之外的具有有限使用寿命的无形资产按直线法在其估计使用寿命内摊销为“折旧和摊销”。我们每年至少监测和审查一次使用寿命、残值、摊销方法，如果与我们之前的估计不同，则进行更改。我们前瞻性地认识到净收入估计变化的影响。

无形资产			预计使用寿命
客户关系			3 到 20 年
持票人与保荐人关系			25 到 30 年
品牌名称			3 到 10 年
其他无形资产			15 到 20 年

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获得的节目权利

节目权是我们从第三方获得的播放节目的合同权利，包括直播体育赛事的权利。我们按成本减去累计摊销和累计减值损失确认。我们在许可期开始且程序可供使用时将合并财务状况表上的“程序权利”资本化，并在预期展览期内将其摊销到合并损益表上的“运营成本”中的其他外部采购中。如果我们无意播出节目，我们认为相关节目权利受损并注销。否则，我们将其作为使用寿命有限的无形资产进行减值测试。

多年体育和电视转播权协议的成本根据节目播出或预期消耗权利的模式在适用的季节内确认为运营成本。如果预付款项是在多年合同开始时支付未来年度的权利费，则这些预付款项被确认为无形资产，并在合同期内摊销至运营费用。如果预付款项是在一个季节内支付的年度合同费用，这些款项将计入我们的综合财务状况表中的“其他流动资产”，因为这些权利将在财务报表日期的一年内消耗殆尽。

商誉

当我们收购的可单独识别资产和我们承担的负债的公允价值低于我们支付的对价（包括非控股权益的确认金额，如有）时，我们确认企业合并产生的商誉。如果转让对价的公允价值低于单独识别的资产和负债的公允价值，我们立即将差额确认为净收益中的收益。

减值测试

每当有事件或情况变化表明其账面值可能无法收回时，我们都会对使用寿命有限的无形资产进行减值测试。我们在10月1日每年对无限期无形资产和商誉进行减值测试，如果我们确定了减值指标，则更频繁地进行测试。

如果我们无法估计单个无形资产的可收回金额，因为它没有产生独立的现金流入，我们对其所属的整个现金产生单位（CGU）进行减值测试。

商誉是根据管理层监控商誉的水平分配给现金产生单位（或现金产生单位组别）的，该水平不能高于一个经营分部。商誉分配给预期将受益于产生商誉的业务合并的协同效应和未来增长的现金产生单位（或现金产生单位组别）。

减值费用的确认和计量

无形资产或商誉的可收回金额低于账面价值的，发生减值。一个现金产生单位、一组现金产生单位或资产的可收回金额为其以下两者中的较高者：

•公允价值减处置成本；和

•使用价值。

如果我们对资产或现金产生单位的可收回金额的估计低于其账面值，我们将其账面值减至可收回金额，并立即在净收益中确认损失。

如果我们对先前减值资产或现金产生单位的可收回金额的估计有所增加，从而使上一年度确认的减值已转回，我们将转回先前确认的减值损失，但商誉除外。转回通过将资产或现金产生单位的账面值增加至我们对其可收回金额的新估计来确认。如果我们在以前年度未确认减值损失，则资产或现金产生单位在转回后的账面值不能大于其账面值。

估计数

我们在确定长期资产的可收回金额时使用估算值。为减值测试的目的确定可收回金额需要使用重大估计，例如：

•未来现金流；

•终端增速；

•贴现率；和

•当可收回金额以公允价值减去处置成本为基础时，市场信息如：

•收入或利润倍数；和

•相关行业的先例交易。

我们通过将估计的未来现金流量折现为其现值来估计减值测试的使用价值。我们估计最长五年期间的贴现未来现金流，取决于现金产生单位，以及一个终值。未来现金流是基于我们在考虑经济状况和现金产生单位行业总体前景后对现金产生单位的估计和预期未来经营业绩。我们的贴现率考虑了市场回报率、债务与权益比率以及一定的风险溢价等因素。终端价值是归属于现金产生单位运营的价值

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超出现金流的预计时间段，使用基于预期经济状况和行业总体前景的永续率。

我们通过以下两种方式之一确定公允价值减去处置成本：

•分析贴现现金流-我们估计五年期间的贴现未来现金流和一个终值，类似于上面描述的使用价值方法，同时应用与市场参与者所做的假设一致的假设。未来现金流是基于我们对现金产生单位未来预期经营业绩的估计。我们对未来现金流、终端价值和贴现率的估计考虑了与上述类似的因素，用于使用价值估计；或者

•使用市场方法-我们使用可比实体的经营业绩和该行业的先例交易的倍数估计现金产生单位的可收回金额。

我们在推导预期未来现金流时做了一定的假设，其中可能包括与贴现和终端增长率有关的假设。这些假设可能会因经济状况或其他事件而不同或迅速改变。因此，未来假设的变化可能会对现金产生单位和商誉的未来估值产生负面影响，从而可能导致减值损失。

判决

我们作出影响我们的无形资产和商誉计量的重大判断。

在决定指定某些资产具有不确定的使用寿命时应用判断。对于我们的频谱和广播许可证，我们认为这些许可证很可能在可预见的未来得到更新，因此对这些资产预计产生净现金流入的时期没有限制。我们所有的特许经营权、无限期的品牌名称和商标都是通过业务合并获得的，我们相信每一个都有足够的威望和声望，因此这些资产预计产生净现金流入的期限没有限制。我们进行判断以确定这些资产具有不确定的寿命，分析所有相关因素，包括资产的预期使用情况、资产的典型生命周期，以及资产帮助产生的产品和服务的市场需求的预期变化。经过对竞争、法律、监管和其他因素的审查，我们认为这些因素并不限制我们的频谱和广播许可证的使用寿命。

在选择我们认为最准确地代表这些资产的消耗并且最能代表基础资产预期用途的经济实质的无形资产和程序权的摊销方法时也应用了判断。

最后，我们在确定现金产生单位以及将商誉分配给现金产生单位或现金产生单位组以进行减值测试时进行判断。例如，在Media中，我们已经确定商誉受到监控，应该在整个Media部门层面进行减值测试，而不是在基础业务逐个业务层面进行减值测试，这是基于整个Media之间的相互依赖关系以及它的销售和上市方式。

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无形资产详情

下表汇总了我们截至2025年12月31日和2024年12月31日的无形资产。

			不确定-生活												有限寿命
（百万美元）			频谱 许可证			特许经营权			广播 许可证			品牌名称和商标			客户 关系			持票人与保荐人关系			获得的节目权利			品牌名称			其他			无形资产总额			商誉			无形资产和商誉总额
成本
截至2025年1月1日			12,197			—			325			420			7,612			—			200			97			52			20,903			16,501			37,404
累计减值损失			—			—			( 109 )			( 14 )			—			—			( 5 )			—			—			( 128 )			( 221 )			( 349 )
成本，扣除减值损失			12,197			—			216			406			7,612			—			195			97			52			20,775			16,280			37,055
新增			—			—			—			—			—			—			93			—			12			105			—			105
企业合并的收购（附注3）			—			9,830			—			1,364			—			363			—			—			21			11,578			3,812			15,390
处置和其他1			—			—			—			—			( 104 )			—			( 62 )			—			—			( 166 )			( 60 )			( 226 )
截至2025年12月31日			12,197			9,830			216			1,770			7,508			363			226			97			85			32,292			20,032			52,324
累计摊销
截至2025年1月1日			—			—			—			270			2,538			—			60			44			5			2,917			—			2,917
摊销2			—			—			—			—			518			7			86			27			5			643			—			643
处置和其他1			—			—			—			—			( 106 )			—			( 60 )			—			—			( 166 )			—			( 166 )
截至2025年12月31日			—			—			—			270			2,950			7			86			71			10			3,394			—			3,394
账面净额
截至2025年1月1日			12,197			—			216			136			5,074			—			135			53			47			17,858			16,280			34,138
截至2025年12月31日			12,197			9,830			216			1,500			4,558			356			140			26			75			28,898			20,032			48,930

1包括处置、减值、重新分类和其他调整。

2的$ 643 百万摊销总额，$ 86 与获得的方案权利相关的百万计入“运营成本”中的其他外部采购（见附注7），以及$ 557 万元合并损益表上的“折旧及摊销”。

			不确定-生活									有限寿命
（百万美元）			频谱许可			广播牌照			品牌名称			客户关系			获得的节目权利			品牌名称			其他			无形资产总额			商誉			无形资产和商誉总额
成本
截至2024年1月1日			11,717			330			420			7,604			200			75			52			20,398			16,501			36,899
累计减值损失			—			( 99 )			( 14 )			—			( 5 )			—			—			( 118 )			( 221 )			( 339 )
成本，扣除减值损失			11,717			231			406			7,604			195			75			52			20,280			16,280			36,560
新增			480			—			—			8			72			22			—			582			—			582
处置和其他1			—			( 15 )			—			—			( 72 )			—			—			( 87 )			—			( 87 )
截至2024年12月31日			12,197			216			406			7,612			195			97			52			20,775			16,280			37,055
累计摊销
截至2024年1月1日			—			—			270			2,025			68			19			2			2,384			—			2,384
摊销2			—			—			—			513			62			25			3			603			—			603
处置和其他1			—			—			—			—			( 70 )			—			—			( 70 )			—			( 70 )
截至2024年12月31日			—			—			270			2,538			60			44			5			2,917			—			2,917
账面净额
截至2024年1月1日			11,717			231			136			5,579			127			56			50			17,896			16,280			34,176
截至2024年12月31日			12,197			216			136			5,074			135			53			47			17,858			16,280			34,138

1包括处置、减值、重新分类和其他调整。

2的$ 603 百万摊销总额，$ 62 与获得的方案权利相关的百万计入“运营成本”中的其他外部采购（见附注7），以及$ 541 万元合并损益表上的“折旧及摊销”。

特许经营权反映了多伦多枫叶2025年7月1日的估计公允价值（$ 3,270 百万）、多伦多猛龙（$ 5,740 百万），多伦多足球俱乐部（$ 820 百万）特许经营权。Indefinite-life品牌名称和商标包括多伦多枫叶2025年7月1日的估计公允价值（$ 890 百万）和多伦多猛龙（$ 440 万）商标。

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年度减值测试

为测试商誉减值情况，我们的现金产生单位或现金产生单位组与我们在附注5中披露的可报告分部显着对应。我们在附注5中披露的有线可报告分部由我们的有线CGU和我们的卫星CGU组成。

以下是我们截至10月1日在2025年使用的方法和关键假设的概述，这些方法和假设用于确定具有我们认为重大的无限期无形资产或商誉的现金产生单位或现金产生单位组的可收回金额。

（单位：百万美元，使用期间和费率除外）
			商誉账面价值			无限期无形资产的账面价值			可回收量法			预计现金流量期间（年）			终端增速（%）			税前贴现率（%）
无线			1,634			12,331			使用价值			5			2.0			7.9
电缆			13,533			—			使用价值			5			1.0			8.0
媒体集团1			4,781			11,410			公允价值减处置成本			5			2.0			10.9
叶子			—			4,160			公允价值减处置成本			不适用			不适用			不适用
猛龙			—			6,180			公允价值减处置成本			不适用			不适用			不适用
TFC			—			854			公允价值减处置成本			不适用			不适用			不适用

1融媒体无限期无形资产的账面价值包括Leafs、Raptors、TFC无限期无形资产的账面价值。

我们对Leafs、Raptors和TFC CGU的公允价值计量在公允价值层次中被归类为第2级。我们对媒体集团的公允价值计量被归类为第3级。

鉴于我们的媒体集团、Leafs、Raptors和TFC CGU的独特性，这些CGU的公允价值确定并不完全基于现金流量，而是考虑每个联赛的市场收入倍数和先例球队交易，包括联赛扩张（如适用）。

我们做到了 不是 在截至2025年12月31日的年度内确认与我们的商誉或无形资产相关的减值费用，因为现金产生单位或现金产生单位组的可收回金额超过了其账面价值。截至2024年12月31日止年度，我们确认$ 15 百万元的重组、收购及其他与我们的无线电现金产生单位（我们的媒体集团的一部分）的广播许可证减值有关，原因是广告市场持续下滑，现金产生单位的可收回金额相应下降。

会计政策

我们将重组成本定义为与我们员工基础的定向重组相关的员工成本，或与业务活动范围或开展业务的方式发生重大变化相关的其他成本。收购和整合成本直接归因于调查或完成收购或整合收购的业务。其他成本是根据管理层对其性质的判断，应与持续运营费用分开的成本，包括与重大诉讼和监管决定相关的成本。

判决

我们在确定“重组、收购及其他”成本的适当分类时作出重大判断。

重组、收购和其他成本

						截至12月31日止年度
（百万美元）						2025			2024
重组、收购及其他不包括Shaw Transaction整合相关成本						350			276
Shaw交易整合相关成本						89			130
重组、收购和其他合计						439			406

2024年和2025年不包括Shaw Transaction整合相关成本的重组、收购和其他成本包括与我们员工基础的定向重组相关的遣散费和其他离职相关成本，以及与完成MLSE交易相关的成本。这些成本还包括与房地产合理化计划相关的成本、我们的无线电广播许可证减值（2024年）、与完成网络交易直接相关的费用（见附注28），以及与重传遥远信号相关的不利监管决定。

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2024年和2025年的Shaw交易集成相关成本主要包括支持与Shaw交易相关的IT系统集成活动的增量成本。

						截至12月31日止年度
（百万美元）			注意事项			2025			2024
借款利息，净额1						1,954			2,022
租赁负债利息			9			147			137
离职后福利的利息			27			( 5 )			( 5 )
赎回长期债务收益2			25			( 151 )			—
外汇（收益）损失						( 45 )			222
衍生工具公允价值变动						17			( 205 )
附属权益衍生工具公允价值变动3						( 9 )			—
资本化利息						( 30 )			( 36 )
递延交易费用及其他						165			160
财务费用总额						2,043			2,295

1借款利息，净额包括短期借款利息和长期债务利息。

2反映赎回2025年购买的长期债务的净收益（更多信息见附注25）。

3反映与网络交易相关订立的衍生工具的公允价值变动（更多信息见附注19）。

外汇兑换和衍生工具公允价值变动

我们认识到$ 45 2025年汇兑净收益百万（2024-$ 222 百万净亏损）。这些收益主要归功于我们的$ 6 亿定期贷款融资，我们在今年终止了（见附注25），以及我们的美国CP计划借款（见附注19）。

这些外汇收益被美元部分抵消 17 百万亏损（2024年-$ 205 百万收益）与未为会计目的指定为套期的衍生工具的公允价值变动有关，主要归因于我们用来大幅抵消与这些美元计价借款相关的外汇风险的债务衍生工具。

						截至12月31日止年度
（百万美元）			注意事项			2025			2024
联营公司及合营公司收入			20			( 38 )			( 8 )
MLSE投资重估收益			3			( 4,976 )			—
其他投资（收益）损失						( 7 )			2
其他收入合计						( 5,021 )			( 6 )

会计政策

所得税费用包括当期税项和递延税项。我们在净收益中确认所得税费用，除非它与直接在权益或其他综合收益中确认的项目有关。我们根据目前可获得的所有信息提供所得税。

当期税项开支是我们预期根据年内应课税收入或亏损而支付或收取的税项。我们使用截至报告日已颁布或实质上已颁布的税率计算当期税项费用，包括对与以前年度相关的应付或应收税款的任何调整。

递延税项资产和负债产生于我们在综合财务状况表中确认的资产和负债的账面值与其各自的税基之间的暂时性差异。我们使用预期暂时性差异转回的年份将适用的已颁布或实质上已颁布的税率计算递延所得税资产和负债。

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递延所得税资产和负债，如果具有抵销当期所得税资产和负债的法定可执行权，且与同一主管部门就以下事项征收的所得税有关，则予以抵销：

•同一应税实体；或

•这些主体拟以净额结算当期税收资产和负债或税收资产和负债的不同应税主体将同时变现和结算。

我们对未使用的损失、税收抵免和可抵扣暂时性差异确认一项递延所得税资产，其范围是未来应纳税所得额很可能可用于使用该资产。

判决

我们在计算所得税费用时，在解释税收规则和规定方面做出重大判断。我们根据我们对现有税法的评估、对未来盈利能力的估计以及税收筹划策略，做出判断，以评估我们是否能够收回一笔递延所得税资产。

所得税费用

						截至12月31日止年度
（百万美元）						2025			2024
当期税费：
本期						639			884
与以往各期有关的估计数变动						( 100 )			( 20 )
当期税费总额						539			864
递延所得税费用（回收）：
暂时性差异的产生（转回）						81			( 291 )
与以往各期有关的估计数变动						100			( 1 )
递延所得税费用总额（回收）						181			( 292 )
所得税费用总额						720			572

以下是对所得税费用前收入适用法定所得税率计算的所得税费用与当年实际所得税费用的差额汇总。

						截至12月31日止年度
（百万美元，税率除外）						2025			2024
法定所得税率						26.2		%	26.2		%
所得税费用前收入						7,626			2,306
计算所得税费用						1,998			604
所得税费用增加（减少）原因：
MLSE投资重估的非应税收益						( 1,304 )			—
不可抵扣（应税）股票薪酬						11			( 13 )
资本收益的非应税部分						( 9 )			—
未确认递延所得税资产的未实现资本损失						42			—
确认以前未确认的资本损失						( 10 )			—
其他						( 8 )			( 19 )
所得税费用总额						720			572
有效所得税率						9.4		%	24.8		%

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递延所得税资产和负债

以下是2025年和2024年期间递延所得税资产和负债净额变动的摘要。

递延所得税资产（负债） （百万美元）			物业、厂房及设备及存货			商誉和其他无形资产						投资			租赁负债			合同及递延佣金成本资产			其他			合计
2025年1月1日			( 3,225 )			( 3,345 )						( 2 )			571			( 179 )			( 101 )			( 6,281 )
净收入中的回收（费用）			( 133 )			31						( 7 )			57			( 58 )			( 71 )			( 181 )
其他综合收益中的费用			—			—						2			—			—			2			4
通过MLSE交易获得			( 79 )			( 3,012 )						( 75 )			7			—			123			( 3,036 )
2025年12月31日			( 3,437 )			( 6,326 )						( 82 )			635			( 237 )			( 47 )			( 9,494 )

递延所得税资产（负债） （百万美元）			物业、厂房及设备及存货			商誉和其他无形资产						投资			租赁负债			合同及递延佣金成本资产			其他			合计
2024年1月1日			( 3,509 )			( 3,316 )						( 2 )			554			( 123 )			17			( 6,379 )
（费用）净收益回收			284			( 29 )						1			17			( 56 )			75			292
其他综合收益的恢复			—			—						( 1 )			—			—			( 193 )			( 194 )
2024年12月31日			( 3,225 )			( 3,345 )						( 2 )			571			( 179 )			( 101 )			( 6,281 )

以下项目我们未确认递延所得税资产：

			截至12月31日
（百万美元）			2025			2024
可用于抵减未来资本收益的加拿大已实现资本损失			—			73
债务和衍生工具的未实现资本损失			1,457			2,572
外国司法管辖区的税收损失1			63			72
外国法域可抵扣暂时性差异			42			44
未确认暂时性差异合计			1,562			2,761

1$ 33 百万外国司法管辖区的税收损失在2026年至2037年期间到期，剩余的$ 30 百万可无限期结转。

存在与我们在加拿大国内子公司的投资相关的应税暂时性差异。我们不确认这些暂时性差异的递延所得税负债，因为我们能够控制转回的时间，并且在可预见的未来不太可能转回。冲回这些应税暂时性差异预计不会导致任何重大的税务影响。

会计政策

我们计算基本每股收益的方法是，归属于我们的RCI A类投票和RCI B类无表决权股东的净收入或亏损，除以该年度已发行在外的RCI A类投票和RCI B类无表决权股份（分别为A类股和B类无表决权股份）的加权平均数。

我们通过调整归属于A类和B类无投票权股东的净收入或亏损以及已发行的A类股和B类无投票权股份的加权平均数来计算稀释每股收益，以应对所有稀释性潜在普通股的影响。我们采用库存股法计算摊薄每股收益，其中考虑了员工股票期权和其他潜在摊薄工具的影响。

具有串联股票增值权或现金支付备选方案的期权作为现金结算的奖励入账。由于这些奖励可以交换为RCI的普通股，因此它们被认为具有潜在的稀释性，如果它们在该期间产生稀释影响，则将其包括在我们计算的稀释每股净收益中。

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每股收益计算

			截至12月31日止年度
（单位：百万美元，每股金额除外）			2025			2024
Numerator（基本）-年度归属于RCI股东的净利润			6,894			1,734
分母-股数（百万）：
加权平均流通股数-基本			540			534
稀释性证券的影响（百万）：
员工股票期权及受限制股份单位			1			1
加权平均流通股数-稀释			541			535
归属于RCI股东的每股收益：
基本			$ 12.77			$ 3.25
摊薄			$ 12.74			$ 3.20

对于截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，使用权益结算法进行股票补偿的未偿还股份支付的会计处理被确定为比使用现金结算法具有更大的稀释性。因此，截至2025年12月31日止年度的净收入减少$ 3 百万（2024-$ 20 万元）的摊薄每股收益计算。

截至2025年12月31日止年度，有 8,959,909 价外期权（2024年- 9,513,710 ）用于计算每股收益。这些期权被排除在稀释性证券影响的计算之外，因为它们具有反稀释性。

会计政策

应收账款是指（i）目前到期且可收回的欠我们的款项，以及（ii）根据设备融资协议欠我们的尚未开票的款项（融资应收款）。我们最初在应收账款产生之日确认应收账款。我们对应收账款初始按公允价值计量，后续按摊余成本计量，变动计入净收益。我们将应收账款的减值损失计量为账面金额超过我们预期从中获得的未来现金流量现值的部分（如果有的话）。超出部分分配给呆账准备金，并在净收益中确认为损失。

按类型分列的应收账款

						截至12月31日
（百万美元）			注意事项			2025			2024
客户应收账款						6,326			5,762
其他应收账款						1,236			1,132
呆账备抵			19			( 259 )			( 227 )
应收账款总额						7,303			6,667
当前						6,105			5,478
长期						1,198			1,189
应收账款总额						7,303			6,667

我们应收账款的长期部分记录在我们综合财务状况表的“应收融资款”中，反映了我们将在财务报表日期一年后向客户开具账单的应收融资款。

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以下是我们的融资应收账款余额的细分。

			截至12月31日
（百万美元）			2025			2024
当前应收融资款			2,448			2,341
应收长期融资款			1,198			1,189
应收融资总额			3,646			3,530

会计政策

我们以成本（按无线设备和配件的加权平均成本基础和其他制成品和商品的先进先出基础确定）与可变现净值孰低计量存货，包括用于转售的无线设备和商品。我们将之前的一笔减记冲回可变现净值，不超过原确认成本，如果存货后期增值。

按类型分列的库存

						截至12月31日
（百万美元）						2025			2024
无线设备和配件						446			538
其他制成品和商品						104			103
总库存						550			641

设备销售和转售商品成本包括$ 2,737 百万计2025年存货成本（2024-$ 2,749 百万）。

						截至12月31日
（百万美元）			注意事项			2025			2024
预付费用						334			304
递延佣金成本的当期部分			6			500			417
应收所得税						129			—
延期球员补偿						108			7
剩余价值返还准备资产的流动部分			6			152			120
其他						16			—
其他流动资产合计						1,239			849

会计政策

认可

我们初始确认现金及现金等价物、银行垫款、应收账款、应收融资款、债务证券以及应付账款和应计负债在其产生日。所有其他金融资产和金融负债在我们成为该工具合同条款的一方的交易日进行初始确认。

分类和计量

我们根据单个工具的目的，通过在初始确认时将它们分类来衡量金融工具。我们最初以公允价值计量所有金融工具，如果我们的金融工具未分类为公允价值变动计入损益（FVTPL）或FVTOCI，则直接归属于收购或发行金融工具的交易成本。为会计目的指定为现金流量套期的衍生工具，套期的有效部分在累计其他综合收益中确认，套期的无效部分立即确认为净收益。

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我司金融资产和金融负债初始确认后的分类和计量方法如下：

金融工具			分类计量方法
金融资产
现金及现金等价物			摊余成本
应收账款			摊余成本
应收融资款			摊余成本
投资，按FVTOCI计量			FVTOCI，没有重新分类为净收入1
金融负债
银行垫款			摊余成本
短期借款			摊余成本
应付账款			摊余成本
应计负债			摊余成本
MLSE看跌责任			FVTPL
长期负债			摊余成本
租赁负债			摊余成本
衍生品2
债务衍生品3			FVTOCI和FVTPL
支出衍生品4			FVTOCI和FVTPL
股票衍生品			FVTPL5
虚拟购电协议			FVTPL
子公司股权衍生品			FVTPL

1后续以公允价值计量且变动计入公允价值变动综合收益投资储备确认。

2衍生品可以在历史上或未来的某个时间点处于资产或负债位置。

3与我们以美元计价的信贷安排和商业票据借款相关的债务衍生工具并未被指定为会计目的的套期保值，而是按FVTPL计量。与我们的优先票据和债券、次级票据、租赁负债和MLSE的信贷融资借款相关的债务衍生工具被指定为会计目的的套期保值，并按FVTOCI计量。

4通过MLSE交易获得的某些支出衍生工具并未被指定为会计目的的套期保值，而是按FVTPL计量。出于会计目的，所有其他支出衍生工具均被指定为套期，并按公允价值变动综合收益计量。

5随后的变动与基于股票的补偿费用或“运营成本”中的回收相抵。

抵销金融资产和金融负债

我们冲销金融资产和金融负债，并在我们有合法权利冲销它们并打算以净额结算或同时变现资产和负债时，在合并财务状况表中列报净额。

衍生工具

我们使用衍生工具来管理与我们参与的某些活动相关的风险。它们包括：

衍生品			他们管理的风险			衍生工具类型
债务衍生品			外汇汇率波动对以美元计价的优先和次级票据和债券、信贷融资借款、商业票据借款以及某些租赁负债的本金和利息支付的影响			跨币种利率交换协议 远期交叉货币利率交换协议 远期外汇协议
支出衍生品			外汇汇率波动对以美元计价的预测支出的影响			远期外汇协议和外汇期权协议
股票衍生品			我B类无投票权股份股价波动对股票补偿费用的影响			总回报互换协议
子公司股权衍生品			外汇汇率波动对我司子公司股权投资的影响			跨币种利率交换协议
虚拟购电协议			电力市场价格波动的影响			虚拟购电协议

我们使用衍生品只是为了管理风险，而不是为了投机目的。

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当我们出于会计目的将衍生工具指定为套期工具时，我们首先确定该套期工具将高度有效地抵消其被套期项目的公允价值或现金流量变动。然后，我们正式记录套期工具和被套期项目之间的关系，包括风险管理目标和策略以及我们将用来评估套期关系持续有效性的方法。

我们每季度评估每种套期工具是否继续高度有效地抵消其所套期项目的公允价值或现金流量变动。

我们评估主机合约以识别嵌入衍生工具。嵌入式衍生工具从主合同中分离出来，在主合同不属于金融资产且满足一定条件的情况下，作为单独的衍生工具进行会计处理。

对冲比率

我们的政策是对冲 100 使用债务衍生工具的美元计价优先票据和债券的本金和利息支付义务所产生的外汇风险%。我们还对冲达 100 当我们就以美元计价的租赁负债订立债务衍生工具时，剩余租赁付款的百分比。我们通常对冲到 100 使用支出衍生工具扣除外币现金流入的预测外币支出的百分比。时不时地，我们对冲到 100 使用利率衍生工具预测未来优先票据发行的利率风险%。

套期保值准备金

套期保值准备金是指我们的衍生工具的公允价值的累计变动，在这些工具为会计目的有效套期的范围内，减去重新分类为净收益的累计金额。

递延交易成本和折扣

我们递延与发行和修正长期债务相关的交易成本和折扣以及我们为获得某些信贷便利而支付给贷方的直接成本，并在相关工具的存续期内使用实际利率法进行摊销。

FVTOCI投资储备

FVTOCI投资储备是指我们按FVTOCI计量的权益投资的累计公允价值变动减去与投资相关的累计减值损失以及重新分类为权益的累计金额。

减值（预期信用损失）

我们在初始确认时以及其后的每个报告期考虑一项金融资产的信用风险，直至其被终止确认。对于在报告日被确定为信用风险较低且自初始确认后信用风险没有显著增加的金融资产，我们根据我们预计自财务报表日起未来一年内确认的信用损失计量任何减值损失。对于其他金融资产，我们将根据整个存续期的预期信用损失计量一笔减值损失。某些资产，如贸易应收款、融资应收款和没有重大融资成分的合同资产，必须始终按整个存续期的预期信用损失入账。

存续期预期信用损失是对金融工具预期存续期内所有可能的违约事件的估计。十二个月预期信用损失是对报告日一年内或金融工具预期寿命内所有可能发生的违约事件的估计，以较短者为准。

对价值重大的金融资产进行个别评估。所有其他金融资产均根据每项资产的性质进行集体评估。

我们对金融资产的减值计量如下：

•合同资产-我们根据整个存续期的预期信用损失计量合同资产的减值损失，该损失分配给呆账准备并在净收入中确认为损失（见附注6）；

•应收账款-我们根据整个存续期的预期信用损失计量应收账款的减值损失，该损失分配给呆账准备并在净收入中确认为损失（见附注16）；

•应收融资款-我们根据整个存续期的预期信用损失计量融资应收账款的减值损失，该损失分配给呆账准备并在净收入中确认为损失（见附注16）；和

•以公允价值计量的投资-我们将以公允价值计量且公允价值计量的股权投资的减值损失计量为收购资产的成本（减去我们之前确认的任何减值损失）超过其当前公允价值的部分（如果有的话）。差额在FVTOCI投资准备金中确认。

当合同资产、应收账款、应收融资款的交易对手不太可能全额履行对我们的义务时，我们认为金融资产违约。我们以FVTOCI计量的投资不能违约。要确定我们的金融资产是否违约，我们会考虑单个资产有多长时间

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未偿还，未偿还金额的原因（例如，如果客户有持续服务，或者，如果他们已被停用，无论是自愿还是非自愿），以及基础客户的风险状况。我们通常会在应收账款有相当长一段时间未偿还时将其注销。

估计数

与我们的衍生工具相关的公允价值估计是根据相关市场信息和有关基础金融工具的信息在特定时点进行的。这些估计需要评估票据当事人的信用风险和票据的贴现率。这些公允价值和基础估计也被用于我们的套期保值关系的有效性测试。

我们在确定我们预期在一项资产上确认的信用损失时进行估计，同时考虑到我们使用的是十二个月期限还是资产的生命周期。

判决

我们在确定我们的金融工具是否符合套期会计条件时做出重大判断。这些判断包括评估在套期关系中被指定为被套期项目的预测交易是否会实现为预测，为会计目的被指定为有效套期的套期关系是否继续在质量上有效，以及确定用于测试套期关系有效性的公允价值的确定方法。

财务风险

我们面临信贷、流动性、市场价格、外汇、利率风险。我们的首要风险管理目标是保护我们的收入、现金流，并最终保护股东价值。 我们设计并实施下文讨论的风险管理策略，以确保我们的风险和相关风险敞口与我们的业务目标和风险承受能力保持一致。以下是我们按金融工具划分的潜在风险敞口摘要。

金融工具			金融风险
金融资产
现金及现金等价物			信贷和外汇
应收账款			信贷和外汇
应收融资款			信用
投资，按FVTOCI计量			流动性和外汇
金融负债
银行垫款			流动性
短期借款			流动性、外汇、利率
应付账款			流动性
应计负债			流动性
MLSE看跌责任			流动性
长期负债			流动性、外汇、利率
租赁负债			流动性和外汇
衍生品1
债务衍生品			信贷、流动性和外汇
支出衍生品			信贷、流动性和外汇
股票衍生品			信贷、流动性、市场价格
虚拟购电协议			信贷、流动性、市场价格
子公司股权衍生品			信贷、流动性和外汇

1衍生品可以在历史上或未来的某个时间点处于资产或负债位置。

信用风险

信用风险是指如果金融工具的交易对手未能履行其与我们签订的合同条款和条件下的义务，我们可能会遭受的财务损失，我们对此有一笔欠款。

我们的信用风险敞口主要归因于我们的现金和现金等价物、我们的应收账款、我们的融资应收账款，以及我们的债务、利率、支出、股权和子公司股权衍生工具。我们广泛的客户基础限制了这种风险的集中。我们在综合财务状况表上的“应收账款”和“应收融资款”是扣除呆账准备后的净额。

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应收账款和应收融资款

我们使用整个存续期的预期信用损失来衡量与我们的应收账款和应收融资相关的可疑账户的备抵。我们认为呆账准备金充分反映了与我们的应收账款和应收融资款相关的信用风险。截至2025年12月31日，$ 772 百万（2024-$ 687 百万）的应收账款总额和应收融资款被视为逾期，其定义为超出相应客户的正常信贷条款和条件的未偿金额。

以下是我们的客户应收账款账龄汇总，包括融资应收账款，扣除相应的呆账备抵。

						截至12月31日
（百万美元）						2025			2024
客户应收账款
未开票应收融资款						3,646			3,530
距开票日期不到30天						1,748			1,419
比开票日期晚30-60天						351			334
已过开票日期61-90天						152			122
距开票日期超过90天						168			131
客户应收账款总额（扣除备抵$ 258 和$ 226 ，分别）						6,065			5,536
合同资产总额（扣除津贴$ 1 和$ 1 ，分别）						253			268
客户应收账款和合同资产合计						6,318			5,804

以下是与我们对客户应收账款和合同资产总额的呆账备抵相关的活动摘要。

						截至12月31日止年度
（百万美元）			注意事项			2025			2024
余额，年初						227			213
呆账费用备抵						327			259
企业合并取得			3			8			—
净使用						( 303 )			( 245 )
余额，年底						259			227

我们使用各种控制和流程，例如信用检查、账户存款和提前开单，以减轻信用风险。当客户已完全使用其批准的信用额度或违反既定付款条款时，我们会监控并采取适当行动暂停服务。虽然我们的信贷控制和流程在管理信贷风险方面一直很有效，但它们无法消除信贷风险，也无法保证这些控制将继续有效，或者我们目前的信贷损失经历将继续下去。

衍生工具

我们的债务衍生工具、利率衍生工具、支出衍生工具和权益衍生工具相关的信用风险产生于协议对手方可能违约的可能性。我们评估交易对手的信用度，以最大限度地降低交易对手违约的风险，并且不需要抵押品或其他证券来支持与这些衍生工具相关的信用风险。我们衍生品的整个投资组合的交易对手是具有从A到AA-的标普全球评级（或同等评级）的金融机构。

流动性风险

流动性风险是指我们将无法履行到期财务义务的风险。我们通过管理我们的承诺和期限、资本结构和财务杠杆（见注4）来管理流动性风险。我们还通过持续监控实际和预计的现金流来管理流动性风险，以确保在正常和压力情况下，我们将有足够的流动性在到期时偿还我们的负债，而不会招致不可接受的损失或损害我们的声誉的风险。

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以下是截至2025年12月31日和2024年12月31日我们金融负债的未贴现合同到期日和衍生品的应收款项部分的摘要。

2025年12月31日			携带						订约			小于			1至3			4至5			超过
（百万美元）			金额						现金流			1年			年			年			5年
短期借款			4,000						4,000			4,000			—			—			—
应付账款和应计负债			4,831						4,831			4,831			—			—			—
MLSE看跌责任			3,316						3,316			3,316			—			—			—
长期负债1			37,058						37,932			3,186			6,529			6,795			21,422
租赁负债			3,118						4,074			692			895			543			1,944
其他长期金融负债			443						443			—			132			70			241
支出衍生工具：
现金流出（加元）			—						4,418			2,257			1,759			111			291
现金流入（加元等值美元）			—						( 4,487 )			( 2,276 )			( 1,790 )			( 114 )			( 307 )
权益衍生工具			—						( 28 )			( 28 )			—			—			—
附属权益衍生工具
现金流出（加元）			—						10,321			481			962			962			7,916
现金流入（加元等值美元）			—						( 10,651 )			( 533 )			( 1,065 )			( 1,065 )			( 7,988 )
作为套期保值核算的债务衍生工具：
现金流出（加元）			—						21,030			990			2,865			3,259			13,916
现金流入（加元等值美元）2			—						( 22,402 )			( 1,010 )			( 3,054 )			( 3,225 )			( 15,113 )
衍生工具账面净值（资产）			( 97 )
			52,669						52,797			15,906			7,233			7,336			22,322

1反映我们的次级票据在其各自的按面值赎回日期（见附注25）的偿还。

2表示与等量美元到期的长期债务相匹配的加元等量美元流入，用于债务衍生品。

2024年12月31日			携带						订约			小于			1至3			4至5			超过
（百万美元）			金额						现金流			1年			年			年			5年
短期借款			2,959						2,959			2,959			—			—			—
应付账款和应计负债			4,059						4,059			4,059			—			—			—
应交所得税			26						26			26			—			—			—
长期负债1			41,896						42,886			3,696			8,970			5,799			24,421
租赁负债			2,778						3,546			587			1,084			406			1,469
其他长期金融负债			49						49			1			2			42			4
支出衍生工具：
现金流出（加元）			—						2,124			1,605			519			—			—
现金流入（加元等值美元）			—						( 2,288 )			( 1,727 )			( 561 )			—			—
权益衍生工具			—						( 54 )			( 54 )			—			—			—
作为套期保值核算的债务衍生工具：
现金流出（加元）			—						22,506			2,572			3,565			1,684			14,685
现金流入（加元等值美元）2			—						( 25,421 )			( 2,758 )			( 3,957 )			( 1,799 )			( 16,907 )
未作为套期保值入账的债务衍生工具：
现金流出（加元）			—						1,958			1,958			—			—			—
现金流入（加元等值美元）2			—						( 1,963 )			( 1,963 )			—			—			—
衍生工具账面净值（资产）			( 425 )
			51,342						50,387			10,961			9,622			6,132			23,672

1反映我们的次级票据在其各自的按面值赎回日期（见附注25）的偿还。

2表示与等量美元到期的长期债务相匹配的加元等量美元流入，用于债务衍生品。

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以下是截至2025年12月31日和2024年12月31日长期债务存续期内的净利息支付摘要，包括相关债务衍生工具的影响。

2025年12月31日

不到1年

1至3年

4至5年

5年以上

（百万美元）

净利息支出

1,861

3,174

2,674

11,912

2024年12月31日

不到1年

1至3年

4至5年

5年以上

（百万美元）

净利息支出

1,925

3,303

2,528

13,480

市场价格风险

市场价格风险是指市场价格的变化，例如我们的股价或能源的市场价格波动，将影响我们的收入、现金流或我们的金融工具的价值的风险。

市场价格风险-B类无投票权股份

我们与股票补偿相关的负债每期以公允价值重新计量。基于股票的补偿费用受到我们在奖励有效期内的B类无投票权股票价格变化的影响，包括股票期权、限制性股票单位（RSU）和递延股票单位（DSU）。我们不时使用股票衍生品来管理我们基于股票的赔偿责任中的风险敞口。由于我们的股票衍生工具，B类无投票权股份价格的1美元变动不会对净收入产生重大影响。

市场价格风险-能源价格

我们有一个虚拟电力购买协议（VPPA），它使我们有权享受 38 艾伯塔省一座太阳能设施产生的总能量的百分比。VPPA的公允价值部分基于艾伯塔省能源的市场价格。

外汇风险

我们使用债务衍生工具来管理与我们以美元计价的长期债务、短期借款和租赁负债相关的外汇汇率波动带来的风险。我们通常将与我们的优先票据和债券以及租赁负债相关的债务衍生工具分别指定为与特定债务工具和租赁合同相关的外汇风险的会计对冲。出于会计目的，我们没有将与我们的美国CP计划或信贷融资借款相关的债务衍生工具指定为套期保值。截至2025年12月31日，我们所有以美元计价的长期债务、短期借款、租赁负债均使用债务衍生工具对冲外汇汇率波动。关于我们的长期债务和美国CP计划，由于我们的债务衍生品，加元相对于美元的1美分变化不会对净收入产生影响。

我们在运营中使用支出衍生品来管理外汇风险，指定它们（通过MLSE交易获得的某些衍生品除外）作为我们预测的某些运营和资本支出的对冲。

我们的应收账款、应付账款和应计负债的一部分以美元计价。由于这些应收应付款项的短期性质，截至2025年12月31日不存在重大汇率波动风险。

利率风险

由于这对我们的短期借款、银行信贷便利和定期贷款便利的利息支出的影响，我们面临市场利率变化的风险。截至2025年12月31日， 89.1 我们未偿还的长期债务和短期借款的百分比为固定利率（2024年- 90.8 %).

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敏感性分析

以下是在所有其他变量保持不变的情况下，对截至2025年12月31日和2024年12月31日我们的支出衍生工具、债务衍生工具、利率衍生工具、短期借款、优先票据和银行信贷融资的重大风险敞口进行的敏感性分析。它显示了净收益和其他综合收益将如何受到相关风险变量变化的影响。

			净收入						其他综合收益
（百万美元变化）			2025			2024			2025			2024
支出衍生工具-外汇汇率变动
$ 0.01 加元相对美元的变化			7			—			18			12
短期借款
1 利率变动%			29			22			—			—
银行信贷便利（浮动）
1 利率变动%			3			7			—			—

衍生工具

截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们所有以美元计价的长期债务工具均为会计目的对外汇汇率波动进行了套期保值。 以下是我们各种衍生工具的净（负债）资产头寸的摘要，以及我们综合财务状况表中反映的衍生工具资产和衍生工具负债的摘要。

			截至2025年12月31日
（百万美元，汇率除外）			概念性 金额 （美元）			交换 率			概念性 金额 （港元）			公允价值 （港元）			当前			长期
作为现金流量套期会计处理的债务衍生工具：
作为资产			8,559			1.2373			10,590			787			47			740
作为负债			7,763			1.3449			10,440			( 645 )			( 13 )			( 632 )
MLSE利率互换			—			—			300			( 7 )			—			( 7 )
按市值计价的债务衍生资产净值												135			34			101
作为现金流量套期会计处理的支出衍生工具：
作为资产			1,122			1.3275			1,489			20			15			5
作为负债			1,261			1.3816			1,742			( 28 )			( 22 )			( 6 )
未作为套期保值入账的支出衍生工具：
作为负债			886			1.3386			1,186			( 17 )			( 3 )			( 14 )
按市值计价支出衍生负债净额												( 25 )			( 10 )			( 15 )
不作为套期保值核算的权益类衍生品：
作为资产			—			—			173			37			37			—
作为负债			—			—			84			( 9 )			( 9 )			—
按市值计价的权益类衍生资产净值												28			28			—
未作为套期会计处理的子公司权益类衍生工具：
作为资产			750			1.3827			1,037			1			—			1
作为负债			4,100			1.3846			5,677			( 36 )			—			( 36 )
按市值计价的子公司权益类衍生负债净额												( 35 )			—			( 35 )
虚拟购电协议未入账 for as hedges：
作为负债			—			—			—			( 6 )			( 2 )			( 4 )
按市值计价的虚拟购电协议负债净额												( 6 )			( 2 )			( 4 )
按市值计价资产净值												97			50			47

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			截至2024年12月31日
（百万美元，汇率除外）			概念性 金额 （美元）			交换 率			概念性 金额 （港元）			公允价值 （港元）			当前			长期
作为现金流量套期会计处理的债务衍生工具：
作为资产			11,116			1.2510			13,906			1,194			224			970
作为负债			6,550			1.3127			8,598			( 842 )			( 5 )			( 837 )
不作为套期保值核算的短期债务衍生工具：
作为资产			666			1.4282			952			7			7			—
作为负债			696			1.4421			1,004			( 2 )			( 2 )			—
按市值计价的债务衍生资产净值												357			224			133
作为现金流量套期会计处理的支出衍生工具：
作为资产			1,590			1.3362			2,125			132			105			27
按市值计价支出衍生资产净额												132			105			27
不作为套期保值核算的权益类衍生品：
作为负债			—			—			320			( 54 )			( 54 )			—
按市值计价的权益类衍生负债净额												( 54 )			( 54 )			—
虚拟购电协议未入账 for as hedges：
作为负债			—			—			—			( 10 )			( 2 )			( 8 )
按市值计价的购电协议负债净额												( 10 )			( 2 )			( 8 )
按市值计价资产净值												425			273			152

以下是债务衍生工具和子公司股权衍生工具的净现金收益摘要。

			截至12月31日止年度
（百万美元）			2025			2024
与美国商业票据相关的债务衍生品收益			1,175			2,478
与信贷融资借款相关的债务衍生工具收益			15,171			23,368
与优先票据及债权证有关的债务衍生工具的收益			4,815			—
附属股权衍生工具的收益1			29,447			—
与租赁负债相关的债务衍生工具收益			203			203
债务衍生工具收益总额			50,811			26,049
与美国商业票据相关的债务衍生品支付			( 1,176 )			( 2,466 )
与信贷融资借款相关的债务衍生工具的付款			( 15,203 )			( 23,280 )
与优先票据和债权证相关的债务衍生工具的付款			( 4,743 )			—
附属权益衍生工具的付款1			( 29,379 )			—
与租赁负债相关的债务衍生工具的付款			( 196 )			( 196 )
债务衍生品支付总额			( 50,697 )			( 25,942 )
债务衍生工具及附属权益衍生工具结算所得款项净额			114			107

1我们最初是根据预期的截止日期订立附属权益衍生工具。从那时到6月20日网络交易的收盘日期，我们收到了净现金收益$ 44 百万，因为我们扩展了衍生品。交易结束后，现金收益净额$ 24 收到了百万。

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以下是我们2025年和2024年衍生工具公允价值变动的汇总。

截至2025年12月31日止年度			债务衍生品（对冲）			债务衍生品（未对冲）						支出衍生品（对冲）			支出衍生品（未对冲）			股票衍生品			子公司股权衍生品			虚拟购电协议			仪器总数
（百万美元）
衍生工具，年初			352			5						132			—			( 54 )			—			( 10 )			425
衍生工具结算所得款项			( 5,018 )			( 16,346 )						( 1,982 )			( 63 )			—			( 29,447 )			—			( 52,856 )
已结算衍生工具的付款			4,939			16,379						1,908			63			60			29,379			3			52,731
衍生工具公允价值（减少）增加			( 138 )			( 38 )						( 66 )			( 17 )			22			33			1			( 203 )
衍生工具，年底			135			—						( 8 )			( 17 )			28			( 35 )			( 6 )			97
盯市资产			787			—						20			—			37			1			—			845
按市值计价的负债			( 652 )			—						( 28 )			( 17 )			( 9 )			( 36 )			( 6 )			( 748 )
盯市资产（负债）			135			—						( 8 )			( 17 )			28			( 35 )			( 6 )			97

截至2024年12月31日止年度			债务衍生品（对冲）			债务衍生品（未对冲）						支出衍生品			股票衍生品			虚拟购电协议			仪器总数
（百万美元）
衍生工具，年初			( 470 )			( 101 )						( 15 )			48			—			( 538 )
衍生工具结算所得款项			( 203 )			( 25,846 )						( 1,640 )			—			( 1 )			( 27,690 )
已结算衍生工具的付款			196			25,746						1,590			—			2			27,534
衍生工具公允价值增加（减少）额			829			206						197			( 102 )			( 11 )			1,119
衍生工具，年底			352			5						132			( 54 )			( 10 )			425
盯市资产			1,194			7						132			—			—			1,333
按市值计价的负债			( 842 )			( 2 )						—			( 54 )			( 10 )			( 908 )
盯市资产（负债）			352			5						132			( 54 )			( 10 )			425

债务衍生品

我们使用跨货币利率协议、远期跨货币利率协议和外汇远期协议（统称为债务衍生品）来管理与我们的美元计价优先票据、债券、次级票据、租赁负债、信贷融资借款和美国CP借款相关的外汇汇率和利率波动带来的风险（见附注22）。我们通常将与我们的优先票据、债券、次级票据和租赁负债相关的债务衍生工具指定为与特定已发行和预测的债务工具相关的外汇风险或利率风险的会计对冲。与我们以美元计价的信贷安排和美国CP借款相关的债务衍生品并未被指定为会计目的的对冲。

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信贷便利和美国CP

在2025年和2024年期间，我们进入并结算了与我们的信贷融资借款和美国CP计划相关的债务衍生品，具体如下：

			截至2025年12月31日止年度												截至2024年12月31日止年度
（百万美元，汇率除外）			概念性 （美元）			汇率			名义（加元）						概念性 （美元）			汇率			名义（加元）
信贷便利
债务衍生品进入			9,825			1.394			13,695						14,943			1.366			20,407
债务衍生品结算			10,873			1.395			15,171						17,136			1.364			23,368
结算时收到的现金净额（已付）									( 32 )												87
美国商业票据计划
债务衍生品进入			517			1.410			729						2,008			1.374			2,758
债务衍生品结算			831			1.414			1,175						1,807			1.371			2,478
结算时收到的现金净额（已付）									( 1 )												13

2025年，通过MLSE交易，我们获得了MLSE为转换$ 300 其非循环信贷额度（见附注25）下未偿还借款的百万元，从浮动利率改为固定利率 3.55 %.此次利率互换与2028年6月非循环信贷额度到期同时到期。出于会计目的，利率互换已被指定为套期保值。

截至二零二五年十二月三十一日止 无 与我们的信贷融资借款和美国CP计划相关的未偿债务衍生品（2024年-美元 1,048 百万美元 314 百万名义金额，平均利率为$ 1.439 /美元和$ 1.423 /美元，分别）。

优先票据及次级票据

于2025年及2024年，我们订立债务衍生工具，以对冲与发行的美元计价票据的本金及利息部分相关的外汇风险（见附注25）。以下是我们为2025年和2024年发行的对冲票据输入的债务衍生品的摘要。

（百万美元，息票和利率除外）
						美元									套期保值效果
生效日期			本金/名义金额（美元）			到期日			票面利率						固定对冲（CDN $）利率1			等值（港元）
2025年发行
2025年2月12日			1,100			2055			7.000		%				5.440		%	1,575
2025年2月12日			1,000			2055			7.125		%				5.862		%	1,432
2024年发行
2024年2月9日			1,250			2029			5.000		%				4.735		%	1,684
2024年2月9日			1,250			2034			5.300		%				5.107		%	1,683

1从固定美元票面利率转换为加权平均加元固定利率。

截至2025年12月31日，我们有美元 15,911 百万（2024-美元 17,250 百万）美元计价的优先票据、债权证、次级票据，其中已使用债务衍生工具对所有相关外汇风险进行了经济对冲，平均利率为$ 1.287 /美元（2024年12月31日-$ 1.272 /美元）。

在2025年3月，我们偿还了全部未偿还的本金我们的美元 1 十亿 2.95 %优先票据及相关债务衍生工具到期，导致$ 95 关联债务衍生工具结算时收到的百万。

于2025年7月，就回购我们某些以美元计价的优先票据的要约而言，我们就已接受的优先票据部分结算了相关的债务衍生工具。更多信息见附注25。

于2025年12月，我们偿还了全部未偿还的本金我们的美元 700 百万 3.625 %优先票据及相关债务衍生工具到期，导致$ 25 关联债务衍生工具结算时收到的百万。

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租赁负债

在2025年和2024年期间，我们输入并结算了与我们的未偿租赁负债相关的债务衍生工具，具体如下：

			截至2025年12月31日止年度									截至2024年12月31日止年度
（百万美元，汇率除外）			名义（美元）			汇率			名义（加元）			名义（美元）			汇率			名义（加元）
债务衍生品进入			241			1.378			332			271			1.369			371
债务衍生品结算			247			1.352			334			214			1.322			283

截至2025年12月31日，我们有美元 410 与我们的未偿租赁负债相关的未偿债务衍生品的百万名义金额（2024年-美元 416 百万），到期期限为2026年1月至2028年12月（2024年-2025年1月至2027年12月），平均利率为$ 1.365 /美元（2024年-$ 1.349 /美元）。

支出衍生品

我们使用外币远期合约和期权合约（支出衍生品）来管理我们运营中的外汇风险，将它们指定为会计目的的对冲，用于我们预测的某些运营和资本支出。2025年，作为MLSE交易的结果，我们获得了支出衍生品和其他此前由MLSE订立的外汇期权。其他外汇期权是针对未来以美元计价的支出的有效经济对冲；但出于会计目的，它们不能被指定为对冲。其公允价值变动在“财务成本”的“衍生工具公允价值变动”中确认。

下表提供了截至2025年12月31日和2024年12月31日我们未平仓的外币远期合约和期权的进一步详情。

（百万美元）			2025						2024
对冲类型			收到金额（美元）			支付金额（加元）			收到金额（美元）			支付金额（加元）			成熟度			被套期项目
现金流			—			—			1,200			1,605			2025			预期购买
现金流			1,429			1,955			390			519			2026			预期购买
现金流			609			826			—			—			2027			预期购买
现金流			40			54			—			—			2028			预期购买
现金流			305			397			—			—			2026 - 2039			未来多伦多蓝鸟队球员补偿
经济			216			285			—			—			2026			预期购买
经济			420			565			—			—			2027			预期购买
经济			205			275			—			—			2028			预期购买
经济			45			61			—			—			2029			预期购买

股票衍生品

我们有股票衍生工具，以对冲与根据我们的股票补偿计划授予的B类无投票权股份相关的市场价格升值风险（见附注29）。权益类衍生品到期期限为 一年 ，可进一步扩展 一年 经套期保值交易对手同意的期限。出于会计目的，权益衍生工具未被指定为套期保值。

截至2025年12月31日，我们有未偿还的股票衍生工具 5.5 百万（2024年- 6.0 万）B类无投票权股份，加权平均价格为$ 46.81 (2024 - $ 53.27 ).

2025年，我们落户 1.5 百万股股票衍生品，加权平均价格为$ 35.32 导致净支付$ 22 百万结算。我们还重新设置了定价 2.3 百万现有股票衍生品，导致净支付$ 38 百万。我们在基本相同的承诺条款和条件下对所有股权衍生品合约执行延期协议，修改后的到期日至2026年4月（从2025年4月起）。最后，我们加了 1.0 百万股股票衍生品，加权平均价格为$ 50.98 .

2024年，我们在基本相同的承诺条款和条件下为我们的股权衍生品合约执行了延期协议，修改后的到期日期为2025年4月（从2024年4月开始），加权平均成本调整为$ 53.27 每股。

子公司股权衍生品

我们订立了跨货币利率交换协议，以管理我们的附属股权投资（附属股权衍生工具）的外汇风险。子公司股权衍生工具对我们因子公司股权投资而产生的以美元计价的风险敞口进行了经济对冲，但出于会计目的不能指定为对冲。2025年，我们以美元进入子公司股权衍生品 4.85 十亿（$ 6.7 十亿）中成熟的

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2033.这些附属权益衍生工具转换为 8 %以美元计价的现金流成加元汇率为 7.16 %直至按季到期。我们最初是根据预期的截止日期订立附属权益衍生工具。从那时到6月20日网络交易的收盘日期，我们收到了净现金收益$ 44 百万，因为我们扩展了衍生品。交易结束后，现金收益净额$ 24 收到了百万。

金融工具公允价值

现金及现金等价物、应收账款、银行垫款、短期借款、应付账款和应计负债的账面价值与其公允价值相近，因为这些金融工具具有短期性。我们的应收融资款的账面价值也与基于我们确认预期信用损失准备的公允价值相若。

我们通过使用后续融资轮次、第三方销售谈判或基于市场的方法的隐含估值来确定我们私人投资的公允价值。这些将根据其未来的运营和盈利前景适当地应用于每项投资。

我们每个公债工具的公允价值是基于期末估计的市场收益率，或期末交易价值（如果有）。

我们通过将现金流折现到计量日，采用估计的信用调整市值估值确定我们的债务衍生工具、支出衍生工具和子公司股权衍生工具的公允价值。在衍生品处于资产头寸的情况下，对金融机构交易对手的信用调整从无风险价值中扣除，以确定每个衍生品的估计信用调整价值。对于那些处于负债头寸的衍生品，我们的信用调整被加入到每个衍生品的无风险价值中。

我们的权益衍生工具的公允价值基于B类无投票权股份的期末报价市值。

我们披露的三级公允价值层次反映了计量公允价值所使用的输入值的重要性：

•第一层次中的金融资产和金融负债，参照相同资产和负债在活跃市场中的报价进行估值；

•第2级中的金融资产和金融负债使用直接或间接基于可观察市场数据的输入值进行估值，而不是报价；和

•第3级估值是基于不基于可观察市场数据的输入。

截至2025年12月31日或2024年12月31日止年度，没有发生第1级、第2级或第3级之间的转移。

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以下是以公允价值计量的金融工具的概要。

												截至12月31日
			账面价值									公允价值（第2级）						公允价值（第3级）
（百万美元）			2025			2024									2025			2024			2025			2024
金融资产
投资，按FVTOCI计量：
对私营公司的投资			212			128									—			—			212			128
持作买卖：
作为现金流量套期会计处理的债务衍生工具			787			1,194									787			1,194			—			—
未作为套期保值入账的债务衍生工具			—			7									—			7			—			—
作为现金流量套期会计处理的支出衍生工具			20			132									20			132			—			—
未作为套期保值入账的权益类衍生工具			37			—									37			—			—			—
子公司股权衍生工具未作为套期会计处理			1			—									1			—			—			—
金融资产总额			1,057			1,461									845			1,333			212			128
金融负债
长期债务（含流动部分）			37,058			41,896									36,523			39,765			—			—
MLSE看跌责任			3,316			—									—			—			3,316			—
持作买卖：
作为现金流量套期会计处理的债务衍生工具			645			842									645			842			—			—
MLSE利率互换			7			—									7			—			—			—
未作为套期保值入账的债务衍生工具			—			2									—			2			—			—
作为现金流量套期会计处理的支出衍生工具			28			—									28			—			—			—
未作为对冲入账的支出衍生工具			17			—									17			—			—			—
不作为套期会计处理的权益类衍生工具			9			54									9			54			—			—
子公司股权衍生工具未作为套期会计处理			36			—									36			—			—			—
虚拟购电协议未作为套期保值入账			6			10									6			10			—			—
金融负债总额			41,122			42,804									37,271			40,673			3,316			—

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们没有任何非衍生持有至到期金融资产。

供应商融资安排

我们注册了供应商融资安排项目with two 大型金融机构。这些安排的主要目的是使有意愿的供应商能够在发票到期日期之前收到金融机构的付款。这些安排的付款条件为净额 15 从发票日期算起的天数。不属于该安排的贸易应付款项的付款到期日范围为净 60 到 90 从发票日期算起的天数。我们应付金融机构的负债的付款条件是 30 到 45 天。这些计划下没有提供延期付款条款、安全或担保。

下表提供了有关我们的应付账款和应计负债的账面金额的更多信息，但须遵守我们的供应商融资安排。

（百万美元）			截至2025年12月31日			截至2024年12月31日
在应付账款和应计负债中列报			289			273
供应商已从融资提供商处收到付款的			267			264

会计政策

对私营公司的投资

我们选择不可撤销地将我们对我们没有控制权或重大影响力的公司的投资归类为FVTOCI，随后不会重新分类为净收入，因为我们持有这些投资的目的不是为了短期交易。我们使用后续融资轮次、第三方销售谈判或基于市场的方法的隐含估值，以公允价值对其进行会计处理。

对联营公司和合营安排的投资

当我们对实体的财务和经营政策具有重大影响但不控制实体时，实体即为联营企业。当我们拥有超过20%的投票权时，我们通常被认为对一个实体具有重大影响力。

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当存在确立对活动的共同控制并要求战略财务和经营决策获得一致同意的合同协议时，就存在共同安排。我们将我们在共同安排中的利益分为两类：

•合营企业-当我们对该安排的净资产享有权利时；及

•联合经营-当我们对与安排有关的负债拥有对资产的权利和义务时。

我们采用权益法核算我们在联营企业和合营企业的投资；我们确认我们在共同经营的资产、负债、收入和费用中的比例权益。

我们最初按成本确认我们对联营公司和合营公司的投资，随后根据我们在每个实体的收入或亏损中所占份额增加或减少账面金额。我们从这些实体收到的分配减少了我们投资的账面金额。

我们根据我们的投资消除我们在联营公司或合资企业的投资产生的未实现损益，最高不超过我们在实体中的权益金额。

联营公司及合营公司减值

在每个报告期末，我们评估是否有客观证据表明我们对联营公司和合营公司的投资存在减值。如果存在客观证据，我们将投资的账面金额与其可收回金额进行比较，并将超出可收回金额的部分（如有）确认为净收益损失。

估计数

在MLSE交易完成之前，在确定我们的合资企业以公允价值购买MLSE非控股权益的义务的公允价值时需要进行重大估计。在MLSE交易完成后，这一义务在我们的综合财务状况表中确认，如附注3所述。

按类型分列的投资

						截至12月31日
（百万美元）						2025			2024
对私营公司的投资，按FVTOCI计量						212			128
投资、联营企业和合营企业						1,079			487
投资总额						1,291			615

投资、联营公司和合资企业

我们在多家联营公司和合营公司中拥有（或拥有）权益，其中一些包括：

枫叶体育娱乐有限公司（MLSE）

在MLSE交易结束之前，我们与BCE Inc.（贝尔）共同拥有间接净 75 MLSE的%股权，我们的部分已代表 37.5 MLSE的%股权。在MLSE交易结束之前，我们对MLSE的投资作为合资企业使用权益法进行了会计处理。

格伦特尔

Glentel是一家大型、多载体移动电话零售商，拥有数百个加拿大无线零售分销网点。我们拥有一个 50 Glentel的%股权，剩余 50 Bell拥有的%权益。我们对Glentel的投资采用权益法核算为合营企业。

其他

作为MLSE交易的结果，我们收购了联营公司的以下投资权益，其价值包含在上表“投资、联营公司和合资企业”中：

•a 46 Live Nation Ontario Concerts L.P.的%所有权权益，该公司是一家在安大略省展示、制作和推广音乐、喜剧、家庭和滑冰活动的公司；

•a 37.5 York Bremner Developments Limited的%所有权权益，该公司拥有并经营Maple Leaf Square，这是一家位于安大略省多伦多的混合用途房地产开发项目；以及

•a 33.75 York Bremner Hotel Leaseholds Limited的%所有权权益，该公司拥有并经营一家位于枫叶广场的精品酒店。

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以下是与我们的重要联营公司和合资企业及其部分有关的财务信息摘要。

						截至或截至12月31日止年度
（百万美元）						2025			2024
流动资产						599			749
长期资产						2,332			3,584
流动负债						( 486 )			( 1,234 )
长期负债						( 307 )			( 3,395 )
净资产合计						2,138			( 296 )
我们的净资产份额						1,060			( 99 )
收入						2,837			2,731
费用						( 2,719 )			( 3,473 )
净收入（亏损）						118			( 742 )
我们在净收入（亏损）中所占份额1						50			( 376 )

1MLSE活动包括在2025年7月1日之前，届时MLSE交易结束，与MLSE的联营公司相关的活动从2025年7月1日起包括在内。

						截至12月31日
（百万美元）			注意事项			2025			2024
养老金资产			27			217			183
长期应收款						443			124
延期球员补偿						473			—
递延合同费用			6			450			336
合同资产			6			102			97
剩余价值回归拨备资产			6			158			162
长期预付费用						161			106
其他						48			19
其他长期资产合计						2,052			1,027

			截至12月31日
（百万美元）			2025			2024
应收账款证券化方案			2,000			2,000
美国商业票据计划（扣除发行折扣）			—			452
非循环信贷融资借款（扣除发行折扣）			2,000			507
短期借款总额			4,000			2,959

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以下是截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度与我们的短期借款相关的活动摘要。

			截至2025年12月31日止年度												截至2024年12月31日止年度
			概念性			交换			概念性						概念性			交换			概念性
（百万美元，汇率除外）			（美元）			率			（港元）						（美元）			率			（港元）
应收款证券化收到的收益									400												800
偿还应收款证券化									( 400 )												( 400 )
应收款证券化收到的收益净额									—												400
从美国商业票据收到的收益			517			1.410			729						2,009			1.373			2,759
偿还美国商业票据			( 835 )			1.413			( 1,180 )						( 1,819 )			1.371			( 2,494 )
从美国商业票据收到的净（偿还）收益									( 451 )												265
从非循环信贷融资收到的收益（加元）1									2,000												—
从非循环信贷安排收到的收益（美元）1			5,397			1.386			7,479						2,899			1.378			3,996
偿还非循环信贷额度（美元）			( 5,749 )			1.393			( 8,007 )						( 2,547 )			1.383			( 3,523 )
从非循环信贷融资收到的净收益									1,472												473
收到短期借款所得款项净额									1,021												1,138

1我们的非循环贷款项下的借款到期，并且（对于美元贷款）定期重新发行，因此在偿还之前，我们在重新发行日期保持相当于当时信用额度的未偿还借款净额。

应收款证券化方案

我们参与了一组加拿大金融机构的应收账款证券化计划，该计划允许我们将某些应收账款出售到该计划中。应收账款证券化计划下的最大潜在收益为$ 2.4 十亿。

我们继续服务并保留与我们出售的应收款项相关的几乎所有风险和回报，因此，应收款项仍在我们的综合财务状况表中确认，收到的资金被确认为“短期借款”。我们的应收账款证券化计划的条款承诺至到期，我们在2025年将其延长至2028年7月31日到期。买方在这些贸易应收款中的利益排在我们的利益之前。该计划限制我们使用应收账款作为抵押品。我们的贸易应收账款的买方对我们的任何其他资产没有索赔。

			截至12月31日
（百万美元）			2025			2024
作为担保出售给买方的应收款项			3,251			3,186
向买方短期借款			( 2,000 )			( 2,000 )
超额抵押			1,251			1,186

						截至12月31日止年度
（百万美元）						2025			2024
应收账款证券化方案，年初						2,000			1,600
应收款证券化收到的收益净额						—			400
应收账款证券化方案，年底						2,000			2,000

美国商业论文计划

我们有一个美国CP计划，允许我们发行最高本金总额为美元 1.5 十亿。可根据该计划借入资金，到期期限从 1 到 397 天，视持续的市场情况而定。根据美国CP计划发行的债券以折扣价发行。我们的美国CP计划下的借款在我们的综合财务状况表中被归类为“短期借款”，当它们在财务报表日期的一年内到期时。

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以下是截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度与我们的美国CP计划相关的活动摘要。

			截至2025年12月31日止年度												截至2024年12月31日止年度
			概念性			交换			概念性						概念性			交换			概念性
（百万美元，汇率除外）			（美元）			率			（港元）						（美元）			率			（港元）
美国商业票据，年初			314			1.439			452						113			1.327			150
从美国商业票据收到的净（偿还）收益			( 318 )			1.418			( 451 )						190			1.395			265
发行折扣1			4			n/m			6						11			1.364			15
外汇损失（收益）1									( 7 )												22
美国商业票据，年底			—			—			—						314			1.439			452

n/m-没有意义

1计入“财务费用”。

在美国CP借款的同时，我们订立债务衍生工具，以对冲与美国CP计划下借款的本金和利息部分相关的外汇风险（见附注19）。出于会计目的，我们没有将这些债务衍生工具指定为套期保值。

非循环信贷设施

2024年3月，我们借了美元 185 百万（$ 250 百万）下我们的$ 500 百万非循环信贷额度。2024年4月，我们又借了一笔美元 184 百万（$ 250 万）下的融资，导致其被全额提取。2025年4月，我们偿还了未偿还余额美元 349 百万（$ 500 万）并终止了该设施。相关债务衍生工具也同步结算。

2025年7月，我们进 two 非循环信贷安排，总限额为$ 2 亿美元，并借了$ 2 2026年7月到期的这些设施下的10亿美元。

以下是截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度与我们的非循环信贷额度相关的活动摘要。

			截至12月31日止年度
（百万美元）			2025			2024
非循环信贷额度，年初			507			—
从非循环信贷融资收到的净收益			1,472			473
外汇损失1			21			34
非循环信贷额度，年底			2,000			507

1计入“财务费用”。

在以美元计价的信贷融资借款的同时，我们订立了债务衍生工具，以对冲与借款本金和利息部分相关的外汇风险（见附注19）。出于会计目的，这些债务衍生工具未被指定为套期保值。

						截至12月31日
（百万美元）			注意事项			2025			2024
MLSE看跌责任			3			3,316			—
准备金的当前部分			24			19			22
衍生工具的流动部分			19			49			64
残值返回准备负债的流动部分			6			152			120
其他						295			276
其他流动负债合计						3,831			482

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会计政策

退役和恢复费用

我们在一些业务活动中使用租赁场所的网络和其他资产。我们预计未来将退出这些场所，因此，当我们有这样做的法律或建设性义务时，我们会为与退役资产和将这些地点恢复到原始条件相关的费用作出准备。我们根据对将要发生的成本的当前估计计算这些成本，根据管理层对价格、通货膨胀和其他因素的未来趋势的最佳估计，将这些成本预测到未来，并将其折现为现值。当商业条件或技术要求发生变化时，我们会修正我们的预测。

当我们确认退役负债时，我们在“物业、厂房和设备”中确认相应资产（作为物业、厂房和设备或使用权资产，如适用，基于基础资产），并根据我们对物业、厂房和设备以及使用权资产的折旧政策（如适用），根据相应资产的使用寿命对资产进行折旧。我们将负债的增加确认为合并损益表上“融资成本”的费用。

重组

当我们批准了详细和正式的重组计划，或者重组已经开始，或者管理层已经向受其影响的员工宣布了该计划的主要特点时，我们就为重组作出了规定。具有不确定时间或金额的重组义务确认为“拨备”；否则确认为应计负债。所有费用均在综合损益表的“重组、收购及其他”中确认（见附注11）。

繁重的合同

当履行我们在合同项下义务的不可避免的成本超过我们期望从中实现的收益时，我们会为繁重的合同计提准备金。我们以终止合同的预期成本或继续履行合同的预期成本两者中较低者的现值计量这些准备金。我们在计提拨备之前确认与合同相关的资产的任何减值损失。

估计数

当过去的事件产生了可以合理估计并可能导致经济资源外流的法律或建设性义务时，我们承认一项规定。即使在债务的时间或金额可能不确定的情况下，我们也会确认一项拨备，这可能要求我们使用重大估计。

规定详情

（百万美元）			退役负债			其他			合计
2025年1月1日			65			17			82
新增			15			—			15
用法			( 11 )			—			( 11 )
对现有规定的调整			( 7 )			( 5 )			( 12 )
2025年12月31日			62			12			74
流动（记入“其他流动负债”）			13			6			19
长期			49			6			55

退役和恢复费用

与我们的退役负债相关的现金流出通常预计将发生在与其相关的资产的退役日期，这是长期性质的。这些遗址最终需要的修复工作的时间和程度尚不确定。

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																		截至12月31日
（百万美元，利率除外）			票面赎回日期			到期日						本金金额			息率			2025			2024
银行信贷额度（加元部分）															浮动			415			—
定期贷款工具															浮动			—			1,001
加拿大基础设施银行信贷安排						2052									1.000		%	134			64
高级笔记						2025年3月			美国			1,000			2.950		%	—			1,439
高级笔记						2025年4月						1,250			3.100		%	—			1,250
高级笔记						2025年12月			美国			700			3.625		%	—			1,007
高级笔记			不适用			2026年9月						500			5.650		%	500			500
高级笔记			2026年8月			2026年11月			美国			500			2.900		%	686			718
高级笔记1			2026年12月			2027年3月						300			3.800		%	300			300
高级笔记			2027年1月			2027年3月						1,500			3.650		%	1,500			1,500
高级笔记			2027年2月			2027年3月			美国			1,300			3.200		%	1,784			1,871
高级笔记			2028年8月			2028年9月						1,000			5.700		%	1,000			1,000
高级笔记1			2028年8月			2028年11月						500			4.400		%	500			500
高级笔记			2029年1月			2029年2月			美国			1,250			5.000		%	1,716			1,799
高级笔记			2029年2月			2029年4月						1,000			3.750		%	1,000			1,000
高级笔记			2029年2月			2029年5月						700			3.250		%	700			1,000
高级笔记1			2029年9月			2029年12月						159			3.300		%	159			500
高级笔记			2030年7月			2030年9月						500			5.800		%	500			500
高级笔记1			2030年9月			2030年12月						210			2.900		%	210			500
高级笔记			2031年12月			2032年3月			美国			2,000			3.800		%	2,745			2,878
高级笔记			2032年1月			2032年4月						1,000			4.250		%	1,000			1,000
高级债券2			不适用			2032年5月			美国			200			8.750		%	275			288
高级笔记			2033年6月			2033年9月						1,000			5.900		%	1,000			1,000
高级笔记			2033年11月			2034年2月			美国			1,250			5.300		%	1,716			1,799
高级笔记			不适用			2038年8月			美国			350			7.500		%	480			504
高级笔记			不适用			2039年11月						500			6.680		%	500			500
高级笔记1			不适用			2039年11月						1,450			6.750		%	1,450			1,450
高级笔记			2040年2月			2040年8月						800			6.110		%	800			800
高级笔记			2040年9月			2041年3月						400			6.560		%	400			400
高级笔记			2041年9月			2042年3月			美国			750			4.500		%	1,029			1,079
高级笔记			2042年9月			2043年3月			美国			382			4.500		%	524			719
高级笔记			2043年4月			2043年10月			美国			650			5.450		%	892			935
高级笔记			2043年9月			2044年3月			美国			752			5.000		%	1,032			1,511
高级笔记			2047年8月			2048年2月			美国			506			4.300		%	694			1,079
高级笔记			2048年11月			2049年5月			美国			630			4.350		%	865			1,799
高级笔记			2049年5月			2049年11月			美国			541			3.700		%	743			1,439
高级笔记1			2049年6月			2049年12月						26			4.250		%	26			300
高级笔记			2051年9月			2052年3月			美国			2,000			4.550		%	2,745			2,878
高级笔记			2051年10月			2052年4月						1,000			5.250		%	1,000			1,000
次级票据3			2030年2月			2055年4月			美国			1,100			7.000		%	1,510			—
次级票据3			2035年2月			2055年4月			美国			1,000			7.125		%	1,373			—
次级票据3			2030年2月			2055年4月						1,000			5.625		%	1,000			—
次级票据3			2026年12月			2081年12月						2,000			5.000		%	2,000			2,000
次级票据3			2027年3月			2082年3月			美国			750			5.250		%	1,029			1,079
																		37,932			42,886
递延交易成本和折扣																		( 795 )			( 951 )
递延政府补助负债																		( 79 )			( 39 )
较少的电流部分																		( 1,186 )			( 3,696 )
长期负债合计																		35,872			38,200

1最初由肖氏通信 Inc.发行的优先票据，该等票据于2025年12月31日及2024年12月31日为RCI的无担保债务，而RCCI为其无担保担保人。

2最初由罗杰斯 Cable Inc.发行的高级债券，该债券为RCI的无担保债务，RCCI于2025年12月31日和2024年为其无担保担保人。

3次级票据可于注明的票面赎回日或其后的任何付息日按面值赎回。

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上述每项优先票据及债权证均为无抵押，且于2025年12月31日，均由RCCI提供担保，与RCI的所有其他优先票据、债权证、银行信贷额度及信用证额度排名相同。我们使用衍生工具来对冲与我们所有以美元计价的优先票据和债券的本金和利息部分相关的外汇风险（见附注19）。

下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度与我们的长期债务相关的活动。

			截至2025年12月31日止年度												截至2024年12月31日止年度
（百万美元，汇率除外）			概念性			交换			概念性						概念性			交换			概念性
			（美元）			率			（港元）						（美元）			率			（港元）
信贷融资借款（加元）									216												64
信贷融资借款（美元）			1,325			1.367			1,811						—			—			—
信贷融资借款总额									2,027												64
信贷安排还款（加元）									( 30 )												—
信贷安排偿还额（美元）			( 1,325 )			1.361			( 1,803 )						—			—			—
信贷融资偿还总额									( 1,833 )												—
信贷安排下的借款净额									194												64
定期贷款工具净借款（美元）1			1			n/m			6						8			n/m			18
定期贷款工具净偿还额（美元）			( 697 )			1.380			( 962 )						( 2,553 )			1.352			( 3,452 )
定期贷款融资项下的净偿还额									( 956 )												( 3,434 )
优先票据发行（美元）			—			—			—						2,500			1.347			3,367
优先票据发行总额									—												3,367
优先票据偿还额（加元）									( 2,397 )												( 1,100 )
优先票据偿还额（美元）			( 3,112 )			1.390			( 4,326 )						—			—			—
优先票据偿还总额									( 6,723 )												( 1,100 )
优先票据净（偿还）发行									( 6,723 )												2,267
次级票据发行（加元）									1,000												—
次级票据发行（美元）			2,100			1.432			3,007						—			—			—
次级票据发行总额									4,007												—
长期债务净偿还额									( 3,478 )												( 1,103 )

1我们定期贷款工具下的借款到期并定期重新发放，因此在偿还之前，我们在重新发放日期保持相当于当时信用额度的未偿还借款净额。

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						截至12月31日止年度
（百万美元）			注意事项			2025			2024
长期债务，年初						41,896			40,855
长期债务净（偿还）发行						( 3,478 )			( 1,103 )
就要约收购而购回的优先票据本金额折让						( 504 )			—
与加拿大基础设施银行贷款相关的政府赠款负债增加						( 43 )			( 39 )
通过MLSE交易承担的长期债务						298			—
外汇（收益）损失						( 1,272 )			2,094
递延交易成本终止确认（已发生）						31			( 52 )
递延交易成本摊销						130			141
长期债务，年底						37,058			41,896
当前						1,186			3,696
长期						35,872			38,200
长期债务，年底						37,058			41,896

加权平均利率

于2025年12月31日，我们对所有债务及短期借款的有效加权平均利率，包括所有相关债务衍生工具及利率衍生工具的影响为 4.78 % (2024 - 4.61 %).

银行信贷及信贷便利函件

我们的$ 4.3 十亿循环信贷额度可在完全循环的基础上获得，直至到期，并且在到期前没有预定的削减。循环信贷融资的借款收取的利率由 无 到 1.25 超过银行最优惠利率或基准利率的年率%，或 0.85 %至 2.25 超过调整后期限有担保隔夜融资利率（SOFR）或加拿大隔夜回购利率平均值（CORRA）的百分比。

2024年4月，我们修改了我们的循环信贷额度，进一步延长了美元的到期日 3 从2028年1月到2029年4月的10亿美元 1 亿期至2027年4月，2026年1月起。

2025年9月，我们修改了循环信贷额度的条款，除其他外，延长了美元的到期日 3 2029年4月起至2030年9月的10亿美元 1 亿期至2028年9月，2027年4月起。

2024年2月，我们使用发行所得款项美元 2.5 亿元优先票据（见下文“发行优先及次级票据及相关债务衍生工具”）偿还$ 3.4 十亿美元 6 亿定期贷款工具。2025年6月，我们偿还了$ 1 2026年4月期定期贷款项下未偿还的10亿美元，并终止了该贷款。

我们有一个$ 815 百万高级无抵押非循环信贷融资与固定 1 %利率与加拿大基础设施银行。该信贷额度只能用于为环球宽带基金下服务不足社区的宽带服务扩展项目提供资金。2023年，我们修改了融资条款，除其他外，将限额从$ 665 百万。截至2025年12月31日，我们提取了$ 134 百万美元的信贷额度，并已确认政府补助负债为$ 79 与这笔贷款有关的百万。

来自政府实体的低于市场的贷款的收益作为政府赠款入账，等于（i）根据市场利率借款时现金流量的现值与（ii）收到的收益之间的差额。我们在我们的综合财务状况表中确认“其他流动负债”（当赠款将在财务报表日期的一年内确认）或“其他长期负债”中的差异。该负债采用实际利率法按摊余成本进行后续计量。负债的利息支出将表现为贷款负债随时间的增加。政府补助将被确认为贷款期限内利息支出的减少。

2025年7月，为了部分资助MLSE交易，我们借了美元 1.3 十亿（$ 1.8 亿元）在我们的循环信贷额度下（随后使用网络交易的收益偿还）和美元 1.5 十亿（$ 2 十亿）下 two 新$ 1 2026年7月到期的10亿非循环信贷额度（根据其借款在我们的综合财务状况表的“短期借款”中确认）。

通过MLSE交易，我们承担了MLSE的循环和非循环信贷额度。循环信贷工具的借款限额为$ 260 万，将于2028年6月到期。截至2025年12月31日止年度，我们借入$ 115 MLSE循环信贷额度下的百万。非循环信贷工具的借款限额为$ 300 百万，

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全部提取（反映在上表“通过MLSE交易承担的长期债务”中），2028年6月到期。MLSE已订立利率互换，将非循环信贷安排下借款的浮动利率转换为固定利率（更多信息见附注19）。MLSE的两项信贷额度均由Scotiabank Arena的首次抵押和MLSE的所有个人财产担保，但有某些例外情况。

高级和次级票据和债券

我们每半年支付一次我们所有固定利率优先和次级票据和债券的利息。

如果我们支付相应协议中规定的溢价，我们可以选择在任何时候全部或部分赎回我们的每一笔固定利率优先票据和债券。

美元 1 2025年2月发行的10亿元次级票据可按其面值赎回 十年 周年或其后任何付息日。我们的其他每一项次级票据均可按其各自的面值赎回 五年 周年或其后任何付息日。该次级票据为RCI的无担保次级债务。在某些情况下，这些票据的支付将从属于提前全额支付我们的所有优先债务，包括我们的优先票据、债券和银行信贷额度。此外，一旦发生涉及RCI破产或无力偿债的某些事件，2081年和2082年到期的次级票据的未偿本金和利息将自动转换为优先股。2025年2月发行的次级票据不包含转换特征。

发行高级及次级票据及相关债务衍生工具

以下是我们在2025年和2024年发行的优先和次级票据的摘要。

（百万美元，利率和折扣除外）															每1,000美元本金的发行价格			总收益1（港元）			交易成本和 折扣2（港元）
发放日期						本金金额			到期日			息率
2025年发行
2025年2月12日（次级）3			美国			1,100			2055			7.000		%	1,000.00			1,575			21
2025年2月12日（次级）3			美国			1,000			2055			7.125		%	1,000.00			1,432			19
2025年2月12日（次级）3						1,000			2055			5.625		%	999.83			1,000			11
2024年发行
2024年2月9日（高级）			美国			1,250			2029			5.000		%	997.14			1,684			20
2024年2月9日（高级）			美国			1,250			2034			5.300		%	991.19			1,683			30

1交易成本、折扣和溢价前的总收益。

2交易成本、折价、溢价作为递延交易成本和折价计入长期债务的账面价值，采用实际利率法在净收益中确认。

3次级票据账面价值中的递延交易成本和折价（如有）采用实际利率法在净收益中确认。The 三个 发行2055年到期的次级票据，可分别于2030年2月15日、2035年2月15日、2030年2月15日或其后任一付息日按面值兑付。

2025

2025年2月，我们发 三个 次级票据的批次，包括：

•美元 1.1 2055年到期的十亿美元，初始息票为 7.00 %为第一 五年 ;

•美元 1 2055年到期的十亿美元，初始息票为 7.125 %为第一 十年 ；和

•$ 1 2055年到期的十亿美元，初始息票为 5.625 %为第一 五年 .

在这些以美元计价的发行的同时，我们订立了债务衍生工具，将利息和本金支付义务转换为加元。我们收到了净收益$ 4.0 亿元来自发行。我们将所得款项用于偿还债务，并为MLSE交易的一部分提供资金。

2024

2024年2月，我们发行了本金总额为美元的优先票据 2.5 亿，由美元 1.25 十亿 5.00 2029年到期优先票据的百分比及美元 1.25 十亿 5.30 %于2034年到期的优先票据。在发行的同时，我们订立了债务衍生工具，将所有利息和本金支付义务转换为加元。因此，我们收到了净收益美元 2.46 十亿（$ 3.32 十亿）。我们用这次发行的收益偿还了$ 3.4 十亿我们的定期贷款工具，这样只有$ 1 2026年4月档下仍有10亿未偿还。

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偿还高级票据及相关衍生结算

2025

2025年3月，我们偿还了全部未偿还的美元本金 1 十亿 2.95 %优先票据及相关债务衍生工具到期结算。结果，我们偿还了$ 1,344 百万，包括$ 95 关联债务衍生工具结算时收到的百万。2025年4月，我们偿还了全部未偿还的本金$ 1.25 十亿 3.10 %到期优先票据。没有与这些优先票据相关的衍生工具。

2025年7月，我们购买了$ 1,205 本金额为百万元的我们以加元计价的优先票据和美元 1,738 百万本金额的美元计价优先票据，向票据持有人支付$ 1,147 百万美元 1,411 百万，分别加上应计利息，用于购买这些优先票据。就我们购买以美元计价的优先票据而言，我们还部分结算了相关的债务衍生工具。有关债务衍生工具结算的更多信息，请参见附注19。We recognized a gain on settlement of $ 151 百万的“财务成本”因此而来。

2025年12月，我们偿还了全部未偿还的本金美元 700 百万 3.625 %优先票据及相关债务衍生工具到期结算。结果我们偿还了$ 937 百万，包括$ 25 关联债务衍生工具结算时收到的百万。

2024

2024年1月，我们偿还了全部未偿还的本金$ 500 百万 4.35 %到期优先票据。2024年3月，我们偿还了全部未偿还的本金$ 600 百万 4.00 %到期优先票据。没有与这些优先票据相关的衍生工具。

本金偿还

以下是截至2025年12月31日我们在未来五年及之后每年到期的长期债务的本金偿还摘要。这反映了我们的次级票据在其各自的平价赎回日期的偿还。

（百万美元）
2026			3,186
2027			4,614
2028			1,915
2029			3,575
2030			3,220
此后			21,422
长期负债合计			37,932

条款和条件

截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们遵守了长期债务协议中的所有财务契约和财务比率。除我们的银行信贷及信用证融资项下的金融杠杆契约外，并无其他有效的金融杠杆契约。

The 8.75 % 2032年到期的债券包含债务发生测试以及对额外投资、出售资产和支付股息的限制，如果公债证券至少被授予投资级评级，所有这些都将被暂停 two 的 三个 指定的信用评级机构。截至2025年12月31日，这些公债证券由每个指定的信用评级机构授予投资级评级，因此，只要保持投资级评级，这些限制就已暂停。我们的其他优先票据没有任何这些限制，无论相关的信用评级。如果RCI的控制权发生变化，某些债务协议的偿还日期也可以加快。

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						截至12月31日
（百万美元）			注意事项			2025			2024
衍生工具			19			699			845
合同负债			6			273			282
补充高管退休计划			27			93			93
股票补偿			29			75			31
延期球员补偿						408			8
递延政府补助负债			25			76			38
残值返还准备负债			6			158			162
其他						443			207
其他长期负债合计						2,225			1,666

会计政策

离职后福利-固定福利养老金计划

我们提供缴费型和非缴费型固定福利养老金计划，为员工提供退休后的终身每月养老金。

我们通过估计员工在本年度和以前年度因服务而获得的未来福利金额并对这些福利进行贴现以确定其现值，分别计算我们对每个固定福利养老金计划的净债务。

当员工提供赚取养老金所需的服务时，我们会累积我们的养老金计划义务。我们使用基于计量日优质公司债券市场收益率的贴现率计算应计养老金福利义务。应计养老金福利义务的重新计量在年底确定，包括精算损益、计划资产超过利息收入的回报以及资产上限影响的任何变化。这些在其他综合收益和留存收益中确认。

养老金的成本是精算确定的，并考虑了以下与我们的设定受益养老金计划相关的养老金会计假设和方法：

•用于计算未来福利增加的预期加薪率；

•计算计划成员预期寿命的死亡率；和

•计划修订产生的过去服务成本立即计入净收入。

我们将我们的固定福利养老金计划的净养老金费用和对固定缴款计划的供款确认为员工在员工提供相关服务期间的综合损益表上“运营成本”中的员工福利费用。

离职后福利-固定缴款养老金计划

2016年，我们对新成员关闭了固定收益养老金计划，并引入了固定缴款养老金计划。这一变化不影响当时的现有固定福利成员；在该日期参加任何固定福利养老金计划的任何雇员继续在其各自的计划中获得养老金福利和贷记服务。

当雇员向公司提供服务时，我们确认与我们对固定缴款养老金计划的供款相关的养老金费用。

解雇福利

当我们承诺在正常退休日期之前制定正式的详细计划终止雇佣并且我们将其提取并不现实时，我们将解雇福利确认为一项支出。

估计数

下文详述了用于确定设定受益养老金义务金额和相关费用的精算计算中使用的重要假设。

在确定与养老金相关的余额时涉及重大估计。精算估算是基于对退休时员工薪酬水平的预测。退休福利主要基于职业平均收入，可能会进行一定的调整。截至2025年1月1日，完成了最近一次精算筹资估值。

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主要精算假设

			2025			2024
重大假设加权平均：
设定受益义务
贴现率			5.1		%	4.8		%
补偿增加率			2.0 %至 7.5 %，基于员工年龄			2.0 %至 7.5 %，基于员工年龄
死亡率			95 CPM2014Priv与规模CPM-B的百分比			95 CPM2014Priv与规模CPM-B的百分比
养老金支出
贴现率			4.8		%	4.6		%
补偿增加率			2.0 %至 7.5 %，基于员工年龄			2.0 %至 7.5 %，基于员工年龄
死亡率			95 CPM2014Priv与规模CPM-B的百分比			95 CPM2014Priv与规模CPM-B的百分比

关键假设的敏感性

在下面显示的敏感性分析中，我们使用计算我们在综合财务状况表中确认的设定受益义务所使用的相同方法确定我们的资助计划的设定受益义务。我们通过改变一个假设，同时保持其他假设不变来计算灵敏度。这导致分析受到限制，因为设定受益义务的实际变化可能与表中显示的不同，因为很可能一次会有不止一个假设发生变化，而且有些假设是相关的。

			应计福利义务增加（减少）额
（百万美元）			2025			2024
贴现率
影响 0.5 增加%			( 168 )			( 174 )
影响 0.5 减少百分比			189			197
未来补偿增加率
影响 0.25 增加%			10			12
影响 0.25 减少百分比			( 10 )			( 12 )
死亡率
影响 1 年增加			36			36
影响 1 年减少			( 39 )			( 40 )

就业后福利战略和政策

我们为员工发起了多项缴费型和非缴费型养老金安排，包括固定福利和固定缴款计划。我们不提供任何非养老金的退休后福利。我们还向某些高管提供无资金的补充养老金福利。

罗杰斯固定福利养老金计划根据服务年限和收入提供固定养老金，不因通货膨胀而增加退休金。该计划于2016年对新成员关闭。参与该计划是自愿的，已注册的员工必须定期向该计划供款。向某些高级管理人员提供无资金的补充养老金计划，以提供超过根据《所得税法》（加拿大）最高养老金限额可从固定福利养老金计划提供的金额的福利。

除了罗杰斯固定收益养老金计划外，我们还赞助规模较小的固定收益养老金计划。罗杰斯通信公司员工养老金计划和Selkirk员工罗杰斯养老金计划属于封闭式遗留固定收益养老金计划。罗杰斯 Cable Communications Inc.的某些受联邦监管的员工的养老金计划与主要的养老金计划相似，但只有来自有线电视业务的受联邦监管的员工有资格参与；该计划于2016年对新成员关闭。

除设定受益养老金计划外，我们向公司特定员工群体以及2016年3月31日后受聘且选择加入的员工提供各种设定缴款计划。此外，我们还提供其他税延储蓄安排，包括集团RRSP和集团TFSA计划，这些都作为递延缴款安排入账。

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董事会退休金委员会监督我们注册退休金计划的管理，其中包括以下主要领域：

•监督计划的资金、行政、沟通、投资管理；

•选择和监测所有在计划方面履行职责的第三方的履行情况，包括审计、精算和投资管理服务；

•提出、审议、批准对规划的修订；

•提出、审议和批准《投资政策和程序说明》修正案；

•审查就养老金计划的管理编制的管理和精算报告；和

•审议通过经审计的养老计划基金财务报表。

设定受益养老金计划的资产存放在与我们的资产隔离的独立账户中。它们按照所有适用法规和投资政策和程序声明进行投资和管理，目标是有足够的资金来支付计划承诺的福利。投资和市场收益风险通过以下方式进行管理：

•签约专业投资经理，按照投资政策和程序声明及监管要求执行投资策略；

•明确计划中可持有的投资种类，并监测合规情况；

•使用资产配置和多元化策略；和

•不时购买年金。

固定福利养老金计划在金融机构总监办公室注册，并受《联邦养老金福利标准法》的约束。 two 的固定缴款养老金计划在金融服务监管局注册，但须遵守《安大略省养老金福利法》。这些计划还在加拿大税务局注册，并受《所得税法》（加拿大）的约束。根据计划提供的福利和对计划的缴款是根据所有适用的立法和条例提供资金和管理的。

设定受益养老金计划受到与缴款增加、计划盈余不足、未提供资金的债务和市场回报率相关的某些风险的影响，我们通过上述治理来缓解这些风险。这些项目的任何重大变化都可能影响我们未来的现金流。

离职后福利计划详情

以下是为我们的基金化固定福利养老金计划提供这些福利的应计计划福利的估计现值和可用于提供这些福利的净资产的估计市场价值的摘要。

						截至12月31日
（百万美元）						2025			2024
计划资产，按公允价值						2,514			2,385
应计福利义务						( 2,249 )			( 2,197 )
计划资产超过应计福利义务的盈余						265			188
资产上限限制的影响						( 53 )			( 13 )
递延养老金资产净额						212			175
包括：
递延养老金资产						217			183
递延养老金负债						( 5 )			( 8 )
递延养老金资产净额						212			175

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下面是我们养老基金资产的汇总。

			截至12月31日止年度
（百万美元）			2025			2024
计划资产，年初			2,385			2,339
利息收入			117			110
重新计量，在其他综合收益和权益中确认			26			101
雇员缴款			25			25
按雇主分列的缴款			—			5
支付的福利			( 41 )			( 51 )
年金化的影响			—			( 141 )
在MLSE交易中获得的计划资产			5			—
从计划资产支付的管理费用			( 3 )			( 3 )
计划资产，年底			2,514			2,385

以下是由出资债务产生的应计福利义务的摘要。

			截至12月31日止年度
（百万美元）			2025			2024
应计福利义务，年初			2,197			2,260
当前服务成本			74			86
过往服务成本			13			—
利息成本			107			102
支付的福利			( 41 )			( 51 )
年金化的影响			—			( 140 )
雇员缴款			25			25
重新计量，在其他综合收益和权益中确认			( 126 )			( 85 )
应计福利义务，年底			2,249			2,197

计划资产主要包括投资于活跃市场中交易的普通股和债券的集合基金。以下是按大类划分的养老金计划总资产的公允价值汇总。

			截至12月31日
（百万美元）			2025			2024
股本证券			967			1,406
债务证券			1,502			929
现金			45			50
计划资产公允价值合计			2,514			2,385

以下是我们的养老金净支出摘要。净利息成本计入“财务成本”；其他养老金支出计入综合损益表“营业成本”的工资福利支出。

			截至12月31日止年度
（百万美元）			2025			2024
计划成本：
当前服务成本			74			86
过往服务成本			13			—
净利息收入			( 10 )			( 8 )
养老金净支出			77			78
行政费用			3			3
净收入中确认的养老金总成本			80			81

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净利息收入是上述计划成本的一个组成部分，包含在“财务成本”中，概述如下：

			截至12月31日止年度
（百万美元）			2025			2024
计划资产利息收入			( 117 )			( 110 )
计划义务的利息成本			107			102
净利息收入，在财务成本中确认			( 10 )			( 8 )

在综合综合收益表中确认的重新计量确定如下：

			截至12月31日止年度
（百万美元）			2025			2024
计划资产收益率（不含利息收入）			26			101
财务假设变动			119			70
经验调整的影响			7			15
资产上限变化			( 40 )			( 10 )
重新计量收益，在其他综合收益和权益中确认			112			176

购买年金

2024年7月，我们的固定收益养老金计划购买了大约$ 147 保险公司为当时计划中的几乎所有退休成员提供的百万年金。年金的总保费是通过出售计划中相应数量的现有资产获得的。购买年金免除了我们对退休成员的累积福利义务的主要责任，并消除了与之相关的风险。购买年金需要在购买之日重新计量养老金计划资产和负债。对购买年金相关的净收入没有重大影响。

补充定义福利计划详情

我们还向某些高管提供补充无资金的固定福利养老金。 以下是我们的应计福利义务、包含在员工工资和福利中的养老金费用、净利息成本、重新计量以及支付的福利的摘要。

			截至12月31日止年度
（百万美元）			2025			2024
应计福利义务，年初			93			94
养老金费用，在职工薪酬福利费用中确认			3			4
净利息成本，在财务成本中确认			5			3
重新计量收益，在其他综合收益中确认			( 3 )			( 1 )
支付的福利			( 5 )			( 7 )
应计福利义务，年底			93			93

定义的捐款计划

我们也有固定缴款计划，养老金支出总额为$ 47 2025年百万（2024-$ 39 万元），计入职工薪酬福利费用。

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计划资产的分配

			计划资产的分配						目标资产配置比例
			2025			2024
股本证券：
国内			7.7		%	12.2		%	3 %至 13 %
国际			30.8		%	46.7		%	27 %至 37 %
债务证券			59.7		%	39.0		%	45 %至 75 %
其他-现金			1.8		%	2.1		%	0 %至 5 %
合计			100.0		%	100.0		%

计划资产主要由投资于普通股和债券的集合基金组成。集合基金对我们的股本证券有投资。因此，大约$ 6 百万（2024-$ 6 百万元）的计划资产间接投资于我们设定受益计划下的自有证券。

我们对计划作出贡献，以确保计划成员的利益，并使用我们的养老金委员会制定的目标范围投资于允许的投资，该委员会每年审查精算假设。

以下是对这些计划的实际贡献的摘要。

			截至12月31日止年度
（百万美元）			2025			2024
雇主贡献			—			5
员工贡献			25			25
总贡献			25			30

我们估计，我们的2026年雇主对我们资助计划的供款将 无 .实际值将取决于2026年资金精算估值的结果。截至2025年12月31日，设定受益义务的平均期限为 16 年（2024年- 17 年）。

计划资产确认实际净收益$ 140 2025年百万（2024-$ 209 百万净收益）。

股本

分享类

获授权发行的股份数目

特点

投票权

优先股

400,000,000

●

可按系列发行，每个系列的权利和条款由董事会在任何系列发行前确定

●

无

RCI A类有表决权股份

112,474,388

●

不含面值

●

每股有权 50 票

●

每股可转换为 一 B类无投票权股份

RCI B类无表决权股份

1,400,000,000

●

不含面值

●

无

RCI根据《商业公司法》（不列颠哥伦比亚省）制定的延续条款对A类股份和B类无投票权股份的转让、投票和发行施加了限制，以确保我们仍然有资格持有或获得在加拿大开展某些业务所需的许可。我们被授权拒绝将我们的任何股份登记转让给任何非加拿大人（如RCI的延续条款中所定义），以确保罗杰斯仍然有资格持有上述许可证。

关于我们发行次级票据（见附注25），董事会分别批准设立新的第一轮和第二轮优先股。系列I已获授权至多 3.3 百万股优先股和系列II已获授权至多 1.4 百万股优先股。这两个系列都没有投票权，面值为$ 1,000 每股，并将

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在涉及RCI破产或无力偿债的某些事件发生时自动向相应次级票据的持有人发行。

股息

我们就已发行的A类股份和B类无投票权股份宣布并支付了以下股息：

												支付的股息（百万美元）									乙类数目 不投票 已发行股份 （单位：千）1
申报日期			记录日期			付款日期			每股股息 份额（美元）			以现金			在B类 不投票 股份			合计
2025年1月29日			2025年3月10日			2025年4月2日			0.50			188			81			269			2,181
2025年4月22日			2025年6月9日			2025年7月3日			0.50			270			—			270			—
2025年7月22日			2025年9月8日			2025年10月3日			0.50			270			—			270			—
2025年10月22日			2025年12月8日			2026年1月2日			0.50			270			—			270			—
2024年1月31日			2024年3月11日			2024年4月3日			0.50			183			83			266			1,552
2024年4月23日			2024年6月10日			2024年7月5日			0.50			185			81			266			1,651
2024年7月23日			2024年9月9日			2024年10月3日			0.50			181			86			267			1,633
2024年10月23日			2024年12月9日			2025年1月3日			0.50			185			84			269			1,943

1根据我们的股息再投资计划（DRIP）条款，发行B类无投票权股份作为我们在支付日支付的季度股息的部分结算。

我们有一项股息再投资计划（DRIP），允许身为加拿大和美国居民的A类股份和B类无投票权股份的合格持有人通过对其各自持股所支付的现金股息进行再投资来获得额外的B类无投票权股份。该计划允许根据董事会的酌情权，从该计划中获得小幅折扣 五天 根据该计划从库房发行股票时的成交量加权平均市场价格。根据上表，自2025年4月2日支付股息以来，我们没有从库存发行股票以结算股息。

A类股份持有人有权按每股最多5分的比率获得股息，但只有在B类无投票权股份按每股5分的比率支付或预留股息后才能获得。A类股份和B类无投票权股份因此平等参与高于$的股息 0.05 每股。

2026年1月28日董事会宣布季度股息$ 0.50 每A类有表决权股份和B类无表决权股份，将于2026年4月2日支付给2026年3月10日登记在册的股东。

非控制权益

2025年6月20日，我们卖出了一 49.9 %的股权，代表a 20 %的投票权益，在一家子公司（Backhaul Network Services Inc.，或BNSI）中拥有我们的无线回程传输基础设施的一部分，以美元向黑石 4.85 十亿（$ 6.7 十亿）。我们控制BNSI，因此已将其业绩纳入我们的合并财务报表。前提是我们的债务杠杆率不大于 3.25 x，在交割第八至十二周年之间的任何时间，我们将有权以现金购买价格购买黑石在BNSI的权益，价格基于BNSI的EBITDA（根据BNSI股东协议计算）的倍数和向黑石提供所需的金额中的较小者 8 %的年回报率，但须遵守事先商定的下限，并在考虑之前向黑石进行的分配后。黑石集团无权要求罗杰斯回购或赎回其股份。

除某些例外情况外，BNSI是罗杰斯在安大略省和艾伯塔省为蜂窝数据传输提供回程服务的独家供应商。RCI已与BNSI订立长期回程服务协议（初步期限为 25 年并可续签），根据该协议，它将向BNSI支付蜂窝数据传输的费用，但须遵守年度最低付款和定期价格调整。

在第一次 五年 对于Blackstone的投资，在获得BNSI董事会批准的情况下，BNSI将有一项分配政策，即每季度按比例向Blackstone和RCCI分配可用现金，金额旨在为Blackstone提供 7 其美元投资的年报酬%。如果BNSI对其分配政策是现行的，那么在此期间，罗杰斯将有权获得高于目标分配门槛的任何多余现金 五年 期，可借予RCI。第一次之后 五年 在黑石的投资中，BNSI将按比例向黑石和RCCI分配所有可用现金。2025年，BNSI支付了$ 133 百万分红给黑石。

我们已就网络交易订立附属股权衍生工具（见附注19）。

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会计政策

股票期权计划

根据我们的员工股票期权计划授予的所有股票期权都附有以现金结算的股票增值权（SARs）。这一特性允许期权持有人选择收取相当于期权内在价值（B类无投票权股份的市场价格超过行权日期权的行权价的金额）的现金付款，而不是行使期权以获得B类无投票权股份。我们将所有具有现金结算特征的未行使股票期权归类为负债，并按其公允价值进行，使用Black-Scholes期权定价模型或三项期权定价模型确定，具体取决于基于股份的奖励性质。我们每期重新计量负债的公允价值，并使用分级归属将其摊销到“运营成本”或“重组、收购和其他”（如适用）中，在归属期内或直至员工有资格退休之日（以较短者为准）。

受限制股份单位（RSU）及递延股份单位（DSU）计划

我们将未偿还的RSU和DSU确认为负债，根据奖励的公允价值计量负债和补偿成本，公允价值基于B类无投票权股份的市场价格，并将其确认为在奖励归属期内计入“运营成本”的费用。如果一项奖励的公允价值在其授予后和行权日之前发生变化，我们将在发生变化的当年在“运营成本”或“重组、收购和其他”（如适用）中确认由此产生的负债变化。对于RSU，支付金额自归属日确定。对于DSU，支付金额自行权日确定。

员工股份累计计划

员工自愿通过贡献其定期收入的特定百分比参与份额积累计划。我们将员工的供款匹配到一定金额，并在我们做出贡献的当年将我们的供款确认为补偿费用。与员工股份累计计划相关的费用计入“营业成本”。

财富+计划

某些员工自愿参加Wealth +计划，该计划允许他们兑换部分或全部年度现金奖金并获得RSU。我们匹配员工延期至一定金额。与Wealth +计划相关的费用包含在“运营成本”中。

估计数

管理层的重大估计用于确定股票期权的公允价值。 下表显示了2025年和2024年期间授予的股票期权的加权平均公允价值，以及对授予的期权应用Black-Scholes模型以确定其在授予日的公允价值所使用的主要假设。

						截至12月31日止年度
						2025			2024
加权平均公允价值						$ 4.99			$ 8.08
无风险利率						3.0		%	3.4		%
股息收益率						5.2		%	3.6		%
B类无投票权股份的波动						22.7		%	24.2		%
加权平均预期寿命						5.5 年			5.4 年

波动性是根据我们的B类无投票权股份的实际交易统计进行估计的。

基于股票的补偿费用

以下是我们基于股票的薪酬费用的汇总，该费用包含在员工工资和福利费用中。

						截至12月31日止年度
（百万美元）						2025			2024
股票期权						37			( 58 )
受限制股份单位						68			20
递延股份单位						15			( 10 )
权益派生效应，扣除利息收						( 22 )			102
股票补偿费用总额						98			54

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截至2025年12月31日，我们的负债总额按公允价值$ 189 百万（2024-$ 103 百万）与股票薪酬相关，包括股票期权、RSU、DSU。目前这部分是$ 114 百万（2024-$ 72 万元）并计入“应付账款及应计负债”。这其中的长期部分是$ 75 百万（2024-$ 31 万元），计入“其他长期负债”（见附注26）。

截至2025年12月31日，已归属负债的总内在价值（即股份奖励的行使价格与所有已归属股份奖励的B类无投票权股份交易价格之间的差额）为$ 31 百万（2024-$ 32 百万）。

我们付了$ 40 2025年百万（2024-$ 70 百万）在行使时使用现金结算功能向股票期权、RSU和DSU的持有人提供，代表行使日的加权平均股价$ 42.00 (2024 - $ 56.88 ).

股票期权

购买我们B类无投票权股份的期权 一 董事会或我们的人力资源委员会可能会向我们的员工、董事和高级管理人员授予-一对一的基础。有 65 根据各项计划授权的百万份期权；每份期权的期限为七个到 十年 .归属期一般为分级归属超 四年 ；但人力资源委员会可于授予日调整归属条款。行权价格通常等于B类无投票权股份的公允市场价值，确定为 五天 多伦多证券交易所报价的授予日之前的平均值。

性能选项

我们做到了 无 t于2025年授予基于绩效的期权（2024年- 无 ).截至二零二五年十二月三十一日止 2,583,435 业绩选择（2024年- 2,583,435 ）优秀。2022年之前授予的未行使期权按分级归属超过 四年 前提是在每个周年日或之后满足一定的目标股价。

股票期权概要

以下是股票期权计划的概要，包括业绩期权。

			截至2025年12月31日止年度						截至2024年12月31日止年度
（单位数量，价格除外）			选项数量			加权平均行权价			选项数量			加权平均行权价
优秀，年初			9,707,847			$ 63.89			10,593,645			$ 63.88
已获批			2,687,103			$ 40.37			353,105			$ 61.39
已锻炼			—			—			( 153,615 )			$ 53.04
没收			( 628,856 )			$ 62.82			( 1,085,288 )			$ 64.44
未结清，年底			11,766,094			$ 58.58			9,707,847			$ 63.89
可行使，年底			7,322,180			$ 64.10			6,135,190			$ 63.69

以下为截至2025年12月31日的行权价格区间、加权平均行权价格、加权平均剩余合同期限汇总。

			未完成的期权									可行使的期权
行权价格区间			未结清人数			加权平均剩余合同期限（年）			加权平均行权价			可行权数量			加权平均行权价
$ 40.37 - $ 44.99			2,687,103			9.17			$ 40.37			—			—
$ 45.00 - $ 49.99			119,082			0.16			$ 49.95			119,082			$ 49.95
$ 55.00 - $ 59.99			1,398,962			4.32			$ 58.46			1,179,245			$ 58.46
$ 60.00 - $ 64.99			2,300,957			4.51			$ 62.27			1,735,323			$ 62.40
$ 65.00 - $ 69.99			4,617,715			6.04			$ 65.58			3,646,255			$ 65.63
$ 70.00 - $ 73.00			642,275			3.16			$ 73.00			642,275			$ 73.00
			11,766,094			6.03			$ 58.58			7,322,180			$ 64.10

截至2025年12月31日与股票期权计划相关的未确认股票补偿费用为$ 12 百万（2024-$ 1 万元），并将在不超过下一期的期间内在净收益中确认 四年 作为期权归属。

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限制性股票单位

RSU计划允许员工、董事和高级管理人员参与罗杰斯的成长和发展。根据该计划的条款，向参与者发放受限制股份单位，并在长达 三年 自授予日起。

在归属日，我们以现金或发行方式赎回所有参与者的RSU 一 每个受限制股份单位的B类无投票权股份。我们预订了 4,000,000 根据本计划发行的B类无投票权股份。

业绩RSU

我们授予 319,896 2025年向某些关键员工提供基于绩效的RSU（2024年- 378,296 ).对于2023年之前授予的绩效RSU，归属和将获得支付的单位数量 三年 自授予日起将在 0 %至 100 根据某些年度目标的实现情况授予和再投资股息的初始数量的百分比。

RSU摘要

以下是包括绩效RSU在内的优秀RSU的摘要。

						截至12月31日止年度
（单位数量）						2025			2024
优秀，年初						2,448,224			2,551,728
已授予和再投资的股息						1,966,136			1,246,949
已锻炼						( 790,423 )			( 943,096 )
没收						( 294,385 )			( 407,357 )
未结清，年底						3,329,552			2,448,224

截至2025年12月31日，与这些RSU相关的未确认的基于股票的补偿费用为$ 54 百万（2024-$ 35 百万），并将在截至下一个期间的净收益中确认 三年 作为RSU背心。

递延股份单位

DSU计划允许董事、某些关键高管和其他高级管理人员选择在DSU中获得某些类型的薪酬。根据该计划的条款，向参与者发放DSU，并在长达 三年 自授予日起。

绩效DSU

我们授予 5,332 2025年向某些关键高管提供基于绩效的DSU（2024年- 6,157 ）通过股息再投资。目前所有未完成的基于绩效的DSU均已完全归属。

DSU概要

以下是包括绩效DSU在内的优秀DSU的摘要。

						截至12月31日止年度
（单位数量）						2025			2024
优秀，年初						908,678			956,410
已授予和再投资的股息						243,438			231,590
已锻炼						( 168,049 )			( 279,098 )
没收						( 285 )			( 224 )
未结清，年底						983,782			908,678

截至2025年12月31日，与授予的DSU相关的未确认的基于股票的补偿费用为$ 10 百万（2024-$ 5 万元），并将在下一年度的净收益中确认 三年 作为执行DSU马甲。

员工持股积累计划

参加该计划是自愿的。员工可以贡献高达 15 他们通过工资扣除的定期收入的百分比（最高可达每年最高缴款$ 25 千）。计划管理人代表员工在公开市场上每两周购买一次B类无投票权股份。在双周的基础上，我们做出了以下贡献 25 %至 50 该期间员工缴款的百分比，计划管理人使用该金额代表员工购买额外股份。我们将我们的贡献确认为补偿费用。

与员工股份积累计划相关的补偿费用为$ 57 2025年百万（2024-$ 61 百万）。

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股票衍生品

我们进行了股票衍生品交易，以对冲一部分基于股票的补偿费用（见附注19），并确认了$ 22 百万回收（2024-$ 102 百万费用）在这些衍生品的股票补偿费用中。

控股股东

罗杰斯通信 Inc.的投票控制权由罗杰斯控制信托基金（信托）为连续几代罗杰斯家族的利益而持有，因此，信托基金能够选举董事会的所有成员，并控制对提交给股东的大多数事项的投票，无论是通过股东大会还是通过书面同意决议。该信托的受益人是一小群个人，他们是罗杰斯家族的成员，其中一些人也是董事会的董事。受托人是一家加拿大特许银行的信托公司子公司。

我们与信托控制的私营罗杰斯家族控股公司达成了某些交易。这些交易按关联方同意的金额确认，并受审计和风险委员会批准的正式协议的条款和条件的约束。收到或支付的总额低于$ 1 2025年和2024年各为百万。

与关键管理人员的交易

关键管理人员包括董事和我们最高级的公司管理人员，他们主要负责规划、指导和控制我们的业务活动。

Compensation

列入“职工薪酬、福利、股票薪酬”和“重组、收购及其他”的关键管理人员薪酬支出情况如下：

						截至12月31日止年度
（百万美元）						2025			2024
薪金及其他短期雇员福利						12			20
离职后福利						2			2
股票补偿1						35			34
赔偿总额						49			56

1以股票为基础的补偿不包括B类无投票权股份或股权衍生工具的公允价值变动的影响。

除了上表中“离职后福利”中包含的金额外，我们还承担了$ 102 通过与我们的一位董事的遗留养老金安排相关的Shaw交易获得百万美元，据此，该董事将获得$ 1 截至2035年3月每月百万，$ 12 百万，其中2025年支付（2024-$ 12 万元）。剩余负债$ 83 万计入“应付账款及应计负债”（为未来一年内支付的金额）或“其他长期负债”。

交易

我们与Dream Unlimited Corp.（Dream）进行了商业交易，该公司由我们的董事Michael J. Cooper控制。Dream是一家租赁写字楼和住宅楼位的房地产公司。支付给该关联方的总金额在2025年和2024年各为名义金额。

在完成Shaw交易时，我们根据安排协议与Brad Shaw订立了一份咨询协议，据此，他获得了$ 20 百万为a 两年 关闭后的期间，以换取执行与Shaw的过渡和整合相关的某些服务，其中$ 3 百万在净收入中确认并于截至2025年12月31日止年度支付（2024年-$ 10 百万元）；该安排下的最后一笔款项已于截至2025年3月31日止三个月内支付。该金额包含在上表“工资及其他短期员工福利”中。我们亦与邵氏家族集团订立若干其他交易。2025年和2024年支付给Shaw Family Group的总金额低于$ 1 百万。

我们以关联方同意的金额确认这些交易，这些金额也由审计和风险委员会审查。这些服务的欠款是无抵押的、免息的，并应在 一个月 交易日期。

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附属公司、联营公司及联合安排

截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的材料运营子公司以及我们的相对所有权百分比如下。每家公司均在加拿大注册成立，除MLSE外，年度财务报表报告的报告期相同。MLSE的财政年度结束日期为6月30日，以配合NHL和NBA赛季的结束；MLSE的财务信息已准备好截至2025年12月31日的期间。

			成立法团的司法管辖权			所有权百分比
子公司						2025			2024
罗杰斯通信加拿大公司。			加拿大			100		%	100		%
罗杰斯媒体公司。			加拿大			100		%	100		%
枫叶体育娱乐有限公司。			加拿大			75.0		%	不适用1
回程网络服务公司。			加拿大			50.1		%	不适用

1在MLSE交易于2025年7月1日结束之前，MLSE是通过一家合资企业持有的。

必要时进行调整，使子公司的会计政策与RCI的会计政策一致。如附注28所披露，BNSI与其他集团实体之间的现金转移存在合同限制。此外，MLSE少数持有人对将MLSE持有的现金或其他资产转让给罗杰斯拥有一定的保护性权利。子公司、合营安排、联营公司向我们划转资金作为现金分红或偿还贷款或垫款的能力不存在其他重大限制，但须在适用的情况下获得其他股东的批准。

子公司

根据国际财务报告准则，BNSI的某些简要财务信息需要披露（见附注28）。下表中的收入和现金流活动反映了从2025年6月20日（网络交易结束之日）到2025年12月31日的期间。

						截至或截至12月31日止年度
（百万美元）						2025
流动资产，包括现金和现金等价物$ 0.4 十亿						738
长期资产，包括无形资产$ 7.9 十亿						15,227
流动负债						( 267 )
长期负债						( 16 )
净资产合计						15,682
收入						823
费用						799
净收入						24
归属于RCI的净利润						12
归属于非控股权益的净利润						12
经营活动提供的现金流量						618
投资活动使用的现金流量						( 6,642 )
筹资活动提供的现金流量						6,393
现金及现金等价物变动						369

联营公司和合营安排

我们与我们的联营公司和合营安排进行了以下业务往来。MLSE活动包括在2025年7月1日之前，届时MLSE交易结束，与MLSE的联营公司相关的活动（见附注20）从2025年7月1日起包括在内。

						截至12月31日止年度
（百万美元）						2025			2024
收入						51			45
采购和租赁付款						174			231

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年末未清余额无抵押、免息，以现金结算。

						截至12月31日
（百万美元）						2025			2024
应收账款						95			101
应付账款和其他负债						300			163

截至2025年12月31日和2024年12月31日，作为我们正常业务过程的一部分，我们有以下担保：

业务出售和业务合并协议

作为涉及业务处置、资产出售或其他业务合并的交易的一部分，我们可能需要向交易对手支付因违反陈述和保证、知识产权侵权、财产损失或损害、环境责任、法律法规（包括税法）的变化、针对交易对手的诉讼、被处置业务的或有负债或重新评估开展业务的公司先前的税务申报而产生的成本和损失。

服务销售

作为涉及销售服务的交易的一部分，我们可能会因违反陈述和保证、法律法规（包括税法）的变化或针对交易对手的诉讼而被要求向交易对手付款。

资产的购买和开发

作为涉及购买和开发资产的交易的一部分，我们可能被要求向交易对手支付因违反陈述和保证、财产损失或损害、法律法规（包括税法）的变化或对交易对手提起诉讼而产生的成本和损失。

赔偿

我们就董事、高级职员和员工因履行其对罗杰斯的服务而合理招致并由此产生的索赔向他们进行赔偿。我们为我们的董事和高级职员以及我们子公司的董事和高级职员投保了责任保险。

截至2025年12月31日或2024年12月31日，在综合财务状况表中没有就这些类型的赔偿或担保计提任何金额。从历史上看，我们没有根据这些赔偿或保证支付任何重大款项。

会计政策

或有负债是指时间或金额不确定的负债，直到我们因过去的事件而产生现时的义务时才予以确认，我们很可能会经历体现经济利益的资源流出来清偿该义务，并且可以对该义务的金额作出可靠的估计。

我们披露我们的或有负债，除非结算中资源外流的可能性很小。

判决

我们面临与针对我们的各种索赔和诉讼相关的可能损失，其结果尚不得而知。因此，我们在评估或有负债时，在确定损失概率方面做出重大判断。

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承诺摘要

以下是截至2025年12月31日我们未确认为负债的合同承诺的未来最低付款摘要。

			小于									后
（百万美元）			1年			1-3年			4-5年			5年			合计
球员合同1			566			811			359			215			1,951
购买义务2			910			940			481			995			3,326
节目权利3			1,157			2,118			2,174			8,159			13,608
承诺总额			2,633			3,869			3,014			9,369			18,885

1职业体育运动员的工资合同，我们已经进入并有合同义务支付。

2我们承诺的服务、产品和无线设备合同项下的合同义务。

3我们签订的协议，以在合同开始时获得超过一年的广播权。

以下是我们未包含在上表中的其他合同承诺的摘要。

						截至12月31日
（百万美元）						2025
购置物业、厂房及设备						1,739
收购无形资产						210
其他承诺合计						1,949

2026年2月6日，加拿大创新、科学和经济发展部宣布，我们赢得了 30 剩余频谱许可拍卖中的频谱许可，主要是3800MHz频段，总费用为$ 84 百万。我们支付了第一笔$ 17 2026年2月20日百万。最后付款$ 67 百万剩余余额将于2026年3月20日到期。

或有负债

所得税

我们根据目前可获得的所有信息提供所得税，并认为我们已为这些项目提供了充分的准备。然而，在许多情况下，适用税种的计算需要在解释税收规则和条例时做出重大判断（见附注14）。我们的税务申报需要接受审计，这可能会对当期和递延所得税资产和负债以及拨备的金额产生重大变化，并可能在某些情况下导致利息和罚款的评估。

诉讼结果

我们涉及各种纠纷、政府和/或监管检查、调查和诉讼，以及其他诉讼事项。这类法律诉讼可能是复杂的、代价高昂的，并且通过转移管理层和其他关键人员的注意力和精力，对我们的业务运营造成高度破坏。由于法律程序涉及的各种因素和不确定性，我们无法预测此类法律诉讼的结果。潜在结果包括可能对我们的业务、声誉、财务状况和结果产生重大不利影响的判决、裁决、和解或订单。法律诉讼可能会对我们当前或未来的经商方式施加限制。在结算时或根据最终判决、命令或法令最终支付或收到的金额可能与我们财务报表中的应计金额存在重大差异。

根据我们目前已知的信息，我们认为，我们所面临的任何当前法律诉讼的最终解决方案，无论是单独的还是整体的，都不太可能对我们的业务、财务业绩或财务状况产生重大不利影响。如果情况发生变化，我们很可能将对针对我们的索赔承担责任，并且此类索赔是可估计的，我们将在可能性发生变化的期间确认一项准备金，这可能对我们的综合损益表或综合财务状况表很重要。

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净经营资产和负债变动

						截至12月31日止年度
（百万美元）						2025			2024
应收账款，不包括应收融资款						( 540 )			( 396 )
应收融资款						( 115 )			( 318 )
合同资产						16			7
库存						102			( 185 )
其他流动资产						( 64 )			146
应付账款和应计负债						( 21 )			( 209 )
合同及其他负债						30			79
净经营资产和负债变动合计						( 592 )			( 876 )

资本支出

						截至12月31日止年度
（百万美元）			注意事项			2025			2024
处置收益前的资本支出						3,863			4,100
处置所得款项			8, 9			( 156 )			( 59 )
资本支出						3,707			4,041