Barings Global Short Duration High YIELD Fund

姓名（年龄）、地址

职位（s）

随着

基金

办公室任期*和
时长
已服务

主要职业（s）

在过去5年中

亚历山德拉·帕奇尼（31）

300 South Tryon Street

2500套房

夏洛特，NC 28202

基金助理秘书（2020-2023年2月）；董事（自2023年4月起）、副董事（2021-2023年4月）、分析师（2017-2021年）、霸菱；秘书（自2023年2月起）、助理秘书（2020-2023年2月）、霸菱企业投资者及霸菱参与投资者（封闭式霸菱顾问的投资公司）；秘书（自2023年2月起）、助理秘书（2020年-2023年2月）、CI附属信托及PI附属信托；秘书（自2023年2月起）、助理秘书（2020年-2023年2月）、Barings BDC，Inc.（由霸菱顾问的业务发展公司）；秘书（自2023年2月起）、助理秘书（2021年-2023年2月）、霸菱资本投资公司（由霸菱顾问的业务发展公司）；秘书（自2023年2月起）、助理秘书（2021年-2023年2月）、霸菱私人信贷公司（由霸菱顾问的业务发展公司）；秘书（自2023年2月起）、助理秘书（2022年-2023年2月）、霸菱私募股权机会与承诺基金；及助理秘书（2020-2021年）、霸菱基金信托（开放式Barings建议的投资公司至2021年）。

马修·柯蒂斯（52）

300 South Tryon Street

2500套房

夏洛特，NC 28202

董事总经理兼全球税务主管（自2017年起），霸菱；税务官（自2022年起），霸菱企业投资者和霸菱参与投资者（封闭式霸菱建议的投资公司）；税务官（自2022年起），CI Subsidiary Trust和PI Subsidiary Trust；税务官（自2022年起），Barings BDC，Inc.（霸菱建议的业务发展公司）；税务官（自2022年起），霸菱资本投资公司（霸菱建议的业务发展公司）；税务官（自2022年起），霸菱私人信贷公司（霸菱建议的业务发展公司）；税务官（自2022年起），霸菱私募股权机会与承诺基金。

N-CSR 1 d788463dncsr.htm Barings Global Short Duration High YIELD Fund Barings Global Short Duration High YIELD Fund

于2024年3月11日向美国证券交易委员会提交

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格N-CSR

经登记的核证股东报告

管理投资公司

811-22562

投资公司法文件编号

Barings Global Short Duration High Yield Fund

（章程规定的注册人确切名称）

300 South Tryon Street，Suite 2500，Charlotte，NC 28202

（主要行政办公地址）（邮编）

公司服务公司（CSC）

251小瀑布大道

威尔明顿，DE19808年

美国

（送达代理人姓名、地址）

704-805-7200

注册人的电话号码，包括区号

财政年度结束日期：12月31日

报告期日期：2023年12月31日

项目1。向股东报告。

(a)

Barings Global Short Duration High Yield Fund

c/o Barings LLC

300 S Tryon街。

2500套房

夏洛特，NC 28202

704.805.7200

http://www.barings.com/bgh

顾问

霸菱有限责任公司

300 S Tryon街。

2500套房

夏洛特，NC 28202

副顾问

霸菱国际投资有限公司

20老贝利

伦敦EC4M 78F英国

基金的法律顾问

Dechert LLP

三个布莱恩特公园

美洲大道1095号

纽约州纽约，电话：10036-6797

独立注册会计师事务所

德勤会计师事务所

洛克菲勒广场30号

纽约，NY 10112

托托迪安

美国银行

MK-WI-S302

1555 N. River Center Drive

密尔沃基，WI 53212

转让代理&注册官

美国合众银行基金服务有限责任公司，d/b/a

美国银行全球基金服务

东密歇根街615号。

密尔沃基，WI 53202

基金管理/会计

美国合众银行基金服务有限责任公司，d/b/a

美国银行全球基金服务

东密歇根街615号。

密尔沃基，WI 53202

LOGO

代理投票政策和程序

Barings Global Short Duration High Yield Fund（“基金”）的受托人已将与基金所持证券的投票有关的代理投票责任委托给Barings LLC（“Barings”）。有关霸菱代理投票政策和程序的说明，可查阅（1）免费、应要求、拨打免费电话1-866-399-1516；（2）基金网站http://www.barings.com/bgh；（3）美国证券交易委员会（“SEC”）网站http://www.sec.gov。

Form N-port Part F

该基金将在表格N-PORT的F部分向SEC提交其每个财政年度第一季度和第三季度的完整投资组合持有时间表。这些信息（1）可在SEC网站http://www.sec.gov上获得；（2）可在SEC位于华盛顿特区的公共资料室（可通过致电1-800-SEC-0330获得有关其运作的信息）。截至每个季度末的投资组合持有量的完整时间表可在本基金网站http://www.barings.com/bgh上查阅或根据要求拨打免费电话1-866-399-1516。

认证

该基金总裁已按照《纽交所上市公司手册》第303A.12（a）节的要求，向纽交所提交了年度CEO认证。

法律事项

本基金已与各向本基金提供服务的投资顾问、转让代理人及托管人（统称“服务提供者”）订立合约安排。股东不是这些合同安排的当事方，也不是这些合同安排的预期受益人，这些合同安排无意创造任何股东权利，以直接或代表基金对服务提供者强制执行这些协议或根据这些协议寻求任何补救措施。

根据基金章程，针对或代表基金提出的任何索赔，包括针对受托人和管理人员的索赔，必须在位于马萨诸塞州联邦境内的法院提起。

基金的登记声明和本股东报告不是基金与其股东之间的合同，不产生任何合同权利或义务或除联邦或州证券法明确授予的不得放弃的任何权利以外的任何股东权利。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

基金的高级职员

肖恩·菲利

总裁

克里斯托弗·汉斯康

首席财务官

安德里亚·尼赞

司库

格雷戈里·麦克科迪

首席合规官

Ashlee Steinnerd

首席法律干事

亚历山德拉·帕奇尼

秘书

马修·柯蒂斯

税务官

Barings Global Short Duration High Yield Fund是一家封闭式投资公司，于2012年首次向公众发售，其股票在纽约证券交易所交易。

投资目标&政策

Barings Global Short Duration High Yield Fund（“基金”）是根据马萨诸塞州联邦法律组建的商业信托基金。该基金根据经修订的1940年《投资公司法》注册，是一家事实上的多元化、封闭式管理投资公司，有自己的投资目标。该基金的普通股在纽约证券交易所上市，代码为“BGH”。

本基金的主要投资目标是寻求顾问（如本文所定义）确定的与保本一致的当前收入水平。当与其主要投资目标一致时，本基金寻求资本增值作为次要投资目标。无法保证该基金将实现其投资目标。

该基金寻求利用地域之间的低效率，主要是北美和西欧高收益债券和贷款市场，以及债券和贷款之间的资本结构。例如，基金寻求利用以美元计价的发行人的债券和贷款与以欧元计价的同一发行人的基本相似的债券和贷款之间的定价差异，这可能使基金在相同的信用风险敞口下实现更高的相对回报。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

尊敬的各位股东，

我们为Barings Global Short Duration High Yield Fund（“基金”）奉上2023年年报，重温组合业绩和定位。我们相信，我们的全球高收益投资集团是市场上最大的团队之一，主要专注于北美和西欧信贷。利用集团无与伦比的专业知识、深厚的资源和久经考验的流程，我们相信，我们可以为投资者提供具有吸引力的当前收入水平，同时驾驭可能仍然在未来的充满挑战的时代，并继续在全球高收益市场中发现引人注目的机会。

该基金的策略主要侧重于北美和西欧的高收益公司，具有动态改变地域权重的灵活性，以便在我们看来捕捉最佳的风险调整投资机会。通胀、经济和地缘政治动态将在未来几个时期发生变化，霸菱在主要市场实地的全球能力使我们能够在这些时期表现得灵活，并利用出现的独特机会。此外，该策略密切关注限制基金的久期，同时保持我们认为合理的杠杆额度。

市场回顾

在经历了充满挑战的2022年之后，市场环境的改善支撑了2023年固定收益市场的强劲绝对回报。有利的宏观经济背景推动利差收紧，而下半年通胀放缓导致政府利率走低，扭转了前18个月的主要逆风。第四季度的回报尤其强劲，因为全球高收益债券市场13.6%的总回报中有近一半是在这一时期通过利率下降的顺风和利差压缩产生的。尽管美国和欧洲的企业基本面从创纪录的高位有所放缓，但盈利继续超出预期。

由于地区银行体系面临压力，美国第一季度的信用利差达到516个基点的峰值，随后在今年剩余时间里反弹，收于323个基点。同样，在基准利率下降的推动下，指数收益率在年底达到7.6%的低点。在所有板块均产生强劲绝对收益的同时，休闲等顺周期板块涨幅领先。鉴于利差压缩以及利率风险敞口减少，Triple-C评级资产的表现也优于大盘。1900亿美元的新发行量较上年有所增加，但与历史水平相比仍保持低迷。欧洲市场经历了类似的动态。欧洲市场期权调整后利差收紧123个基点，收于422个基点，而最差收益率下降128个基点至6.88%。该年度新发行活动总额为570亿欧元。

Barings Global Short Duration High Yield Fund综述及业绩表现

截至2023年12月，该基金的投资组合由191家发行人组成，略高于去年年底的174家水平。从区域角度来看，与去年年底相比，风险敞口保持相对相似，对美国的风险敞口从81.4降至80.1%；英国仍是第二大风险敞口，为6.6%（见下文国家构成图表）。该基金对世界其他地区发行人的风险敞口从去年年底的4.2%增至5.9%，这些发行人的风险国不在美国和欧洲，但符合该基金的发达市场重点。该基金的主要敞口继续在北美市场，该市场的特点是在固定收益市场中设置了最强劲的机会。

截至2023年12月31日，本基金在整个信用质量谱系中的定位如下：45.1%的双B级及以上评级、31.6%的单B级评级和21.3%的AAA级及以下评级，其中约36%的投资组合由有担保债务组成。与上一期末相比，本基金对较高评级信贷的敞口有所增加，主要来自较低评级的AAA及以下证券。非公开评级证券占比2.1%。¹

除8月份一次性派发每股0.1666美元的特别股息外，全年每股分配不变，为0.1056美元/股。支付特别股息是为了让基金能够满足经修订的1986年《国内税收法》第M章规定的作为受监管投资公司的2022年分配要求。报告期末，该基金的股价和资产净值（“NAV”）分别为15.20美元和13.44美元，较NAV折让11.6%。基于2023年12月31日基金的股价和NAV，本基金的市价和NAV分配率——采用最近一个月的分红，按年计算——分别为9.43%和8.30%。通过杠杆获得的资产，占基金12月底总资产的25.7%，增加了净投资收益，使股东受益。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

2023财年，该基金的NAV总回报率为19.23%，表现优于全球高收益债券市场，以ICE美国银行非金融发达市场高收益约束指数（HNDC）衡量，该指数在对冲美元基础上的回报率为13.60%。从市值角度来看，年初至今截至2023年12月31日的总回报率为18.09%。²年内业绩受到强劲的信贷选择和对能源的超配以及对媒体和广播的低配的推动。本基金通过分配给第二留置权优先担保贷款和抵押贷款债务的浮动利率敞口在当前利率环境下的高收入捕获中继续受益。

市场展望

尽管2023年出现强劲反弹，但高收益市场的价值依然存在。虽然当前的价差水平很紧，如果宏观经济环境恶化超出预期，可能会扩大，但相对于面值的显着折价仍然被定价，并为强劲的预期总回报提供了潜力。此外，投资者在整个2023年都表现出在较高的收益率水平上支持该资产类别的意愿，我们预计这种支持将在新的一年继续下去，为利差扩大提供支撑。最后，当期限墙越来越近时，考虑到近期债务的更高质量性质和被市场定价的最小困境，资本市场应该能够接受。

在霸菱，我们仍然致力于关注企业基本面，因为市场情绪可能会发生快速和出乎意料的变化。我们专注和严格的方法强调我们自下而上的基本研究，目标是保护投资者的资本，同时寻求捕捉通过市场和经济周期可能存在的有吸引力的资本增值机会。我们代表霸菱团队，尽管近期面临经济挑战，但我们仍将以长远的眼光进行投资，并期待帮助您实现投资目标。

真诚的，

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肖恩·菲利

^1.	评级基于穆迪、标普和惠誉。如果评级机构对证券的评级不同，则应用较高的评级，并将所有评级转换为等效的穆迪主要评级类别，以达到所示类别的目的。信用评级主要基于评级机构在评级时的投资分析，对任何特定证券的评级不一定反映发行人当前的财务状况。评级机构给予证券的评级并不一定反映其对证券市场价值波动性或对证券投资流动性的评估。穆迪Baa3或更高的评级以及标普和惠誉BBB-或更高的评级被认为是投资级质量。

^2.	过去的表现并不一定预示着未来的结果。目前的业绩可能更低或更高。所有业绩均为扣除费用，其中包括顾问费、管理人费用和利息支出。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

投资组合构成（占资产百分比*）

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*	上述百分比代表截至2023年12月31日资产的百分比。

国家构成（占资产百分比*）

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*	上述百分比代表截至2023年12月31日资产的百分比。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

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2023年12月31日平均年度报表	1年			5年			10年
Barings Global Short Duration High Yield Fund（BGH）		18.09	%		6.29	%		4.69	%
ICE美国银行非金融发达市场高收益约束指数（HNDC）		13.60	%		4.65	%		5.63	%

Barings Global Short Duration High Yield Fund（“基金”）的数据代表在假设所有股息和分配再投资的情况下，基于基金资产净值变化的回报。这些收益与基于基金份额市值的总投资回报存在差异，这是由于基金已发行份额的资产净值之间的差异（基于市值的总投资回报见本报告中的基金财务摘要）。过去的表现并不能保证未来的结果。

ICE美国银行非金融发达市场高收益约束指数（HNDC）包含ICE美国银行全球高收益指数中属于非金融和来自发达市场国家的所有证券，但发行人的风险敞口上限为2%。发达市场被定义为外汇G10成员、西欧国家或美国或西欧国家的领土。指数不受管理。不能直接投资指数。

该图表和表格未反映股东在基金分配或赎回基金份额时将支付的税款的扣除情况。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

财务报告


资产负债表		7

运营声明		8

现金流量表		9

净资产变动表		10

财务亮点		11

投资时间表		12-23

财务报表附注		24-37

独立注册会计师事务所的报告		38

股东大会结果		39

有兴趣的受托人		40

基金的干事		42

投资管理协议及次级顾问协议的批准		44

基金红利再投资计划		46

联合私隐通告		47

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

资产负债表


	2023年12月31日

物业、厂房及设备
投资，按公允价值（成本434,470，378美元）	$	402,010,748
现金及现金等价物		14,287,905
外币，按公允价值（成本353,640美元）		363,876
应收利息		9,019,428
出售投资的应收款项		1,730,229
预付费用及其他资产		79,506

总资产		427,491,692

负债
信贷便利		109,500,000
购买的投资的应付款项		7,628,999
应付股息		2,118,791
应付顾问款项		294,057
未分配收入应缴纳的消费税		1,038,466
远期外汇合约未实现贬值		1,043,070
应计费用和其他负债		885,053

负债总额		122,508,436

净资产合计	$	304,983,256


净资产：
普通股，面值0.00001美元	$	201
额外实收资本		465,778,590
累计亏损总额		(160,795,535	)

净资产合计	$	304,983,256


已发行和流通的普通股（无限量授权股）		20,064,313


每股资产净值	$	15.20

见财务报表附注。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

业务说明


	年终 2023年12月31日

投资收益
利息收入	$	40,916,370
股息收入（扣除外国预扣税款55美元）		87,862
其他收益		2,988

总投资收益		41,007,220


营业费用
利息支出		6,105,722
咨询费		3,401,105
会计及行政费用		444,469
其他经营费用		225,706
专业费用		284,171
受托人费用		126,250
未分配收入的消费税		1,038,466

费用总额		11,625,889

投资净收益		29,381,331


投资和外币相关交易的已实现亏损和未实现升值/贬值
投资已实现亏损净额		(13,785,967	)
远期外汇合约已实现净亏损		(116,212	)
外币关联交易已实现亏损净额		(432,359	)

投资、远期外汇合约和外币交易的已实现净亏损		(14,334,538	)

投资未实现升值/折旧净变化		33,510,950
远期外汇合约未实现升值/贬值净变动		(839,727	)
外币外汇交易未实现升值/贬值净变动		(20,089	)

投资、远期外汇合约和外币交易未实现升值/贬值净变动		32,651,134

投资和外币交易的已实现净亏损和未实现升值/贬值		18,316,596

经营产生的净资产净增加额	$	47,697,927

见财务报表附注。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

现金流量表


	年终 2023年12月31日

经营活动产生的现金流量
经营产生的净资产净增加额	$	47,697,927
经营产生的净资产净增加额与经营活动提供的现金净额的对账调整：
购买长期投资		(203,761,227	)
出售长期投资收益		197,716,353
短期投资收益		15,000,000
投资未实现增值净变动		(33,510,950	)
外币交易未实现贬值净变动		20,089
投资已实现亏损净额		12,731,850
远期外汇合约已实现净亏损		116,212
外币关联交易已实现亏损净额		432,359
摊销和增值		(1,719,158	)
远期外汇合约未实现贬值净变化		839,727
资产和负债变动
应收利息及股息增加		(180,976	)
预付费用及其他资产增加		(52,485	)
应付顾问款项增加		4,632
未分配收入应缴消费税增加		20,988
应计费用和其他负债减少		(28,938	)

经营活动所产生的现金净额		35,326,403

筹资活动产生的现金流量
信贷融资垫款		19,000,000
信贷额度的偿还		(18,000,000	)
支付给普通股股东的分配		(28,756,173	)

筹资活动使用的现金净额		(27,756,173	)

现金及现金等价物净变动		7,570,230
现金及现金等价物（含外币）、年初		7,081,551

现金及现金等价物（含外币），年末	$	14,651,781


补充披露现金流信息
支付的消费税	$	1,017,478
已付利息		6,000,128

见财务报表附注。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

净资产变动表


	年终 2023年12月31日			年终 2022年12月31日

运营
投资净收益	$	29,381,331		$	29,393,217
投资、远期外汇合约和外币交易的已实现净亏损		(14,334,538	)		(8,537,949	)
投资、远期外汇合约和外币折算的未实现升值/贬值净变动		32,651,134			(68,060,177	)

经营产生的净资产净增加（减少）额		47,697,927			(47,204,909	)


对普通股股东的分配
来自可分配收益		(28,756,173	)		(25,425,498	)

对普通股股东的分配总额		(28,756,173	)		(25,425,498	)

净资产增加（减少）总额		18,941,754			(72,630,407	)


净资产
年初		286,041,502			358,671,909

年底	$	304,983,256		$	286,041,502

见财务报表附注。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

财务要点


	年终 12月31日， 2023			年终 12月31日， 2022			年终 12月31日， 2021			年终 12月31日， 2020			年终 12月31日， 2019

每普通股数据
资产净值，年初	$	14.26		$	17.88		$	16.68		$	18.32		$	18.28
投资运营收入：
投资净收益		1.49			1.46			1.72			1.59			1.87
投资和外币交易的已实现净收益（亏损）和未实现升值/贬值		0.88			(3.81	)		0.75			(1.86	)		(0.05	)

投资业务增加（减少）总额		2.37			(2.35	)		2.47			(0.27	)		1.82

减去对普通股股东的分配：
投资净收益		(1.43	)		(1.27	)		(1.27	)		(1.37	)		(1.78	)

对普通股股东的分配总额		(1.43	)		(1.27	)		(1.27	)		(1.37	)		(1.78	)

资产净值，年底	$	15.20		$	14.26		$	17.88		$	16.68		$	18.32

每普通股市值，年底	$	13.44		$	12.68		$	17.34		$	15.09		$	17.53

基于资产净值的总投资回报⁽¹⁾		19.23	%		(12.88	)%		15.71	%		0.79	%		10.77	%

基于市值的总投资回报⁽¹⁾		18.09	%		(19.98	)%		23.97	%		(4.65	)%		21.45	%


补充数据和比率
净资产，年底（000’s）	$	304,983		$	286,042		$	358,672		$	334,576		$	367,649
费用（减免前）与平均净资产的比率		3.95	%		2.73	%		2.17	%		2.32	%		3.00	%
费用（减除和偿还后）与平均净资产的比率		3.95	%		2.60	%		1.95	%		2.23	%		3.00	%
投资净收益（减、偿前）与平均净资产的比率		9.98	%		9.17	%		8.54	%		10.53	%		10.22	%
投资净收益（减、补后）与平均净资产的比例		9.98	%		9.31	%		8.76	%		10.61	%		10.22	%
投资组合换手率		49.94	%		34.04	%		52.08	%		42.21	%		52.25	%

(1)

总投资回报计算假设按照基金的红利再投资计划，以实际价格进行红利再投资。总投资回报不反映券商佣金。

见财务报表附注。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

投资时间表

2023年12月31日


						股份		成本		公平价值
*股票 — 0.60%：**

普通股— 0.56%：
弗林特集团普通A股合订至2L ER +							1,395,572		$149		$0
ESC CB144A高岭							2,982		0		0
KCA Deutag普通A股							25,580		1,103,387		1,711,302
Travelex Private Equity Staped to 12.5% New Money Notes AER +							16,764		1		0
Naviera Armas B2类份额合订为1.5L SSNS AES +							169		0		0
Naviera Armas B3类股份AER +							1,194		0		0
Naviera Armas A3类股份AER +							937		0		0
Naviera Armas A2类股票合订1.5L SSNS AES +							133		0		0

普通股总数							1,443,331		1,103,537		1,711,302


窝轮— 0.04%：
Travelex Topco Limited +							2,218		0		113,087

总认股权证							2,218		0		113,087


总股本							1,445,549		1,103,537		1,824,389

	有效息率‡			到期日		校长		成本		公平价值
固定收益— 131.21%：

资产支持证券— 14.55%：

CDO/CLO — 14.55%：
610 FDG 2016-2R CLO LTD，3M SOFR + 7.250% +~^ #		12.93	%		1/20/2034		$1,550,000		$1,534,190		$1,483,386
安克雷奇资本2016-9A ER2，3M SOFR + 6.8 20% +~^ #		12.48			7/15/2032		1,500,000		1,485,000		1,466,607
Anchorage Capital CLO LTD2013-1R，3M SOFR + 6.800% +~^ #		12.46			10/13/2030		1,000,000		977,213		1,000,235
Anchorage Capital CLO LTD2021-20 E，3M SOFR + 7.350% +~^ #		13.03			1/20/2035		1,000,000		980,000		940,113
战神CLO LTD2013-27R2，3M SOFR + 6.750% +~^ #		12.40			10/28/2034		1,700,000		1,683,000		1,679,802
贝恩资本华润CLO 2020-2R LTD，3M SOFR + 6.6 10% +~^ #		12.27			7/19/2034		1,000,000		990,000		930,152
BallyRock CLO LTD2019-2R，3M SOFR + 6.500% +~^ #		12.13			11/20/2030		2,000,000		2,000,000		2,000,100
BlueMountain CLO LTD2018-23A，3M SOFR + 5.650% +~^ #		11.33			10/20/2031		1,000,000		1,000,000		953,055
Canyon CLO LTD2019-2R，3M SOFR + 6.750% +~^ #		12.41			10/15/2034		1,000,000		1,000,000		950,629
Carbone CLO，LTD2017-1A，3M SOFR + 5.900% +~^ #		11.58			1/20/2031		750,000		750,000		723,648
凯雷美国CLO LTD2019-3R，3M SOFR + 6.750% +~^ #		12.43			10/20/2032		1,000,000		1,000,000		997,196

见财务报表附注。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

投资时间表（续）

2023年12月31日


	有效息率‡			到期日		校长		成本		公平价值

资产支持证券（续）

CDO/CLO ——（续）
凯雷全球市场策略2017-5A，3M SOFR + 5.300% +~^ #		10.98	%		1/20/2030	$	700,000	$	700,000	$	641,103
中金所2020-1 LTD、3M SOFR + 6.250% +~^ #		11.91			7/15/2036		1,900,000		1,900,000		1,878,566
银河CLO LTD2017-24A，3M SOFR + 5.500% +~^ #		11.16			1/15/2031		1,000,000		1,000,000		950,153
金树贷款管理2018-3A，3M SOFR + 6.500% +~^ #		12.18			4/20/2030		1,500,000		1,471,617		1,253,293
GoldenTree Loan Opportunities XI LTD2015-11A，3M SOFR + 5.400% +~^ #		11.06			1/18/2031		500,000		500,000		492,522
KKR金融CLO LTD2017-20，3M SOFR + 5.500% +~^ #		11.16			10/16/2030		1,500,000		1,500,000		1,402,443
KKR金融CLO LTD34-2，3M SOFR + 6.850% +~^ #		12.51			7/15/2034		2,000,000		1,980,000		1,928,814
KVK 2016-1A ER2，3M SOFR + 7.350% +~^ #		13.01			10/15/2034		3,000,000		2,970,000		2,483,400
LCM LTD2031-30，3M SOFR + 6.500% +~^ #		12.18			4/20/2031		1,100,000		1,100,000		1,054,560
Madison Park Funding LTD2015-19A，3M SOFR + 4.350% +~^ #		10.02			1/22/2028		1,000,000		1,000,000		1,000,000
Madison Park Funding LTD2018-29A，3M SOFR + 7.570% +~^		13.23			10/18/2030		2,000,000		1,960,000		1,886,678
麦迪逊公园基金有限公司XXXV 2019-35R E-R，3M SOFR + 6.100% +~^ #		11.78			4/20/2032		1,400,000		1,400,000		1,399,951
Madison Park Funding LTD2019-32R E-R，3M SOFR + 6.200% +~^ #		11.87			1/22/2031		1,000,000		1,000,000		999,074
Magnetite CLO LTD2016-18A，3M SOFR + 7.600% +~^ #		13.24			11/15/2028		1,400,000		1,386,000		1,341,080
Octagon 2021-57 LTD、3M SOFR + 6.600% +~^ #		12.26			10/15/2034		1,500,000		1,500,000		1,456,252
OHA Credit Partners LTD2015-11A，3M LSOFR + 7.900% +~^ #		13.58			1/20/2032		2,000,000		1,970,323		1,827,162
OHA Loan Funding LTD2013-1A，3M SOFR + 7.900% +~^ #		13.57			7/23/2031		1,500,000		1,477,500		1,461,349
Sound Point CLO XVIII 2018-18D，3M SOFR + 5.500% +~^ #		11.18			1/21/2031		2,000,000		2,000,000		1,341,486
Sound Point CLO LTD2020-27R，3M SOFR + 6.560% E-R +~^ #		12.20			10/25/2034		1,400,000		1,372,000		1,198,431
Sound Point CLO LTD系列2020-1A级ER，3M SOFR + 6.8 60% +~^ #		12.54			7/20/2034		1,600,000		1,584,000		1,376,813
TICP CLO LTD2018-10A，3M SOFR + 5.500% +~^ #		11.18			4/20/2031		1,000,000		966,216		962,019
Wellfleet CLO LTD2017-3A，3M SOFR + 5.550% +~^ #		11.21			1/17/2031		1,500,000		1,500,000		1,143,091

见财务报表附注。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

投资时间表（续）

2023年12月31日


	有效息率‡			到期日		校长		成本		公平价值

资产支持证券（续）

CDO/CLO ——（续）
风河2017-1A ER，3M SOFR + 7.0 60% +~^ #		12.72	%		4/18/2036	$	2,000,000	$	1,960,000	$	1,784,024

CDO/CLO合计							48,000,000		47,597,059		44,387,187


资产支持证券合计							48,000,000		47,597,059		44,387,187


银行贷款^§— 15.76%:

饮料、食品和烟草— 0.73%：
8th Avenue Food & Provisions，3M SOFR + 7.7500%~		13.22			10/1/2026		368,204		256,941		290,653
甜品控股，3M SOFR + 7.2500%~		12.71			6/8/2029		1,000,000		982,700		835,000
Florida Food Products 2nd Lien T/L，3M SOFR + 8.0000% 13.0m~		13.46			10/18/2029		1,500,000		1,463,333		1,095,000

饮料、食品和烟草合计							2,868,204		2,702,974		2,220,653


广播娱乐— 0.48%：
Learfield Communications，Inc.，3M SOFR + 5.5000%		10.85			6/30/2028		1,524,000		1,466,850		1,466,850

广播和娱乐合计							1,524,000		1,466,850		1,466,850


货物运输—0.83%：
Worldwide Express 2nd Lien T/L，3M SOFR + 7.0000%~		12.50			7/26/2029		3,000,000		2,955,227		2,535,000

货物运输总额							3,000,000		2,955,227		2,535,000


化工、塑料和橡胶— 0.38%：
Flint Group 2L，3M EURIBOR + 6.9000% PIK和0.1000%现金~丨+		10.93			12/31/2027		1,544,116		265,461		154,412
LSF 11 A5 Holdco LLC，3M SOFR + 3.5000%~		8.96			9/29/2028		994,937		988,718		995,564

化学品、塑料和橡胶共计							2,539,053		1,254,179		1,149,976


多元化/集团制造— 1.78%：
贝尔福，3M SOFR + 3.7500%~		9.10			10/31/2030		813,954		805,814		815,484
CP Iris Holdco I 2nd Lien T/L（IPS），3M SOFR + 7.0000%~		12.45			9/21/2029		2,398,019		2,374,039		2,152,222
SunSource，Inc.，3M SOFR + 8.0000%~		13.45			4/30/2026		2,500,000		2,507,245		2,468,750

多元化/综合企业制造合计							5,711,973		5,687,098		5,436,456


多元化/综合服务— 1.91%：
Evertec，3M SOFR + 3.5000% ︱		8.85			10/31/2030		1,983,471		1,953,719		1,985,950
Internet Brands，Inc.，3M SOFR + 4.2500%~		9.60			4/20/2028		1,423,706		1,383,168		1,397,410
Quest Software，3M SOFR + 7.5000%~		9.77			1/19/2029		724,620		515,339		550,508
Quest Software，3M SOFR + 7.5000%~		13.18			1/18/2030		879,573		868,578		519,572
SonicWall，Inc.，3M SOFR + 7.5000%~		13.01			5/18/2026		1,506,038		1,498,508		1,369,079

多元化/综合服务合计							6,517,408		6,219,312		5,822,519

见财务报表附注。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

投资时间表（续）

2023年12月31日


	有效息率‡			到期日		校长		成本		公平价值

银行贷款^§（续）

生态—0.39%：
Patriot Container 2nd Lien T/L，3M SOFR + 7.7500%~		13.20	%		3/20/2026	$	1,400,000	$	1,346,008	$	1,204,000

生态总量							1,400,000		1,346,008		1,204,000


电子— 1.44%：
McAfee Enterprise 2nd Lien T/L，3M SOFR + 8.2500%~		13.89			5/3/2029		11,567,000		11,488,073		4,395,460

Total Electronics							11,567,000		11,488,073		4,395,460


金融— 1.02%：
Cetera金融集团，3M SOFR + 4.5000%~		10.06			8/9/2030		1,963,922		1,905,454		1,959,680
GIP Pilot Acquisition Partners，L.P.，3M SOFR + 3.0000%~		8.39			9/30/2030		1,166,975		1,161,140		1,166,006

财务总额							3,130,897		3,066,594		3,125,686


医疗保健、教育和儿童保育— 1.72%：
Bausch Health COS Inc.，3M SOFR + 4.0000%~		9.35			9/14/2028		3,145,034		3,113,584		3,133,240
LifePoint Health，3M SOFR + 5.5000%~		11.17			11/16/2028		876,552		875,457		872,827
Medical Solutions T/L，3M SOFR + 7.0000%~		12.52			9/22/2027		1,473,684		1,458,947		1,236,053

医疗保健、教育和儿童保育总额							5,495,270		5,447,988		5,242,120


酒店、汽车旅馆、旅馆和博彩—0.61%：
Four Seasons Holdings，Inc.，3M SOFR + 3.2500%~		7.92			11/30/2029		1,851,439		1,824,564		1,856,530

酒店、汽车旅馆、旅馆和博彩合计							1,851,439		1,824,564		1,856,530


机械非农、非建筑、非电子— 0.50%：
巴恩斯，Inc.，3M SOFR + 3.0000%~		8.45			8/12/2030		1,520,767		1,510,424		1,523,808

机械合计非农、非建筑、非电子							1,520,767		1,510,424		1,523,808


矿业、钢铁及非贵金属— 0.38%：
Arsenal AIC Parent LLC，3M SOFR + 4.5000%~		9.85			7/26/2030		1,151,700		1,140,183		1,154,936

采矿、钢铁、钢铁和非贵金属合计							1,151,700		1,140,183		1,154,936


包装及容器— 0.99%：
Pretium Package Holdings 2nd Lien T/L（9/21），3M SOFR + 6.7500%~		12.21			9/21/2029		2,770,637		2,763,527		1,035,027
Valcour Packaging（MOLD-RITE）2nd Lien T/L，3M SOFR + 7.0000%~		12.46			9/30/2029		5,000,000		4,950,000		1,975,000

包装和容器总数							7,770,637		7,713,527		3,010,027


个人交通工具— 0.05%：
Anarafe SLU Facility C，3M EURIBOR + 10.0000%现金，5.00% PIKAM +~		15.00			6/30/2025		40,015		43,465		41,966

见财务报表附注。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

投资时间表（续）

2023年12月31日


	有效息率‡			到期日		校长		成本		公平价值

银行贷款^§（续）

个人交通工具——（续）
Anarafe SLU Facility F，3M EURIBOR + 10.0000% Cash，5.00% PIKAEM +~		15.00	%		6/30/2025	$	88,869	$	88,888	$	85,059
Anarafe SLU Facility A，3M EURIBOR + 10.0000%现金，5.00% PIKAM +~		15.00			6/30/2025		19,213		19,896		20,149

个人交通工具合计							148,097		152,249		147,174


印刷出版— 0.30%：
尼尔森有限公司，3M SOFR + 5.0000%~		10.40			4/11/2029		993,758		903,317		905,562

印刷和出版共计							993,758		903,317		905,562


电信— 1.58%：
BMC软件，3M SOFR + 4.2500%~		9.60			12/31/2028		3,816,155		3,798,619		3,838,098
BMC软件~		10.40			6/28/2029		1,000,000		987,126		990,630

电信总数							4,816,155		4,785,745		4,828,728


公用事业— 0.67%：
Invenergy Thermal Operating I LLC，3M SOFR + 4.5000%~		9.93			8/4/2029		1,881,912		1,844,489		1,879,560
Invenergy Thermal Operating I LLC，3M SOFR + 4.5000%~		9.93			8/4/2029		155,530		152,437		155,336

公用事业合计							2,037,442		1,996,926		2,034,896


银行贷款总额							64,043,800		61,661,238		48,060,381


公司债— 100.90%：

航空航天与国防— 2.12%：
美国航空 ^ #		8.50			5/15/2029		858,000		858,000		905,937
Spirit航空系统公司^		9.75			11/15/2030		1,696,000		1,696,000		1,823,716
Triumph Group, Inc. ^		9.00			3/15/2028		886,000		886,000		941,950
Triumph Group, Inc.		7.75			8/15/2025		2,789,000		2,764,212		2,781,969

航空航天和国防合计							6,229,000		6,204,212		6,453,572


汽车— 3.70%：
Adient PLC + ^		8.25			4/15/2031		870,000		870,000		921,088
佛吉亚SE + #		7.25			6/15/2026		721,000		788,409		842,708
福特汽车公司		9.63			4/22/2030		5,000,000		5,842,432		5,898,468
INA-Holding Schaeffler GmbH & Co KG + #		8.75			5/15/2028		2,350,000		2,530,941		2,821,095
RAC集团控股有限公司+ #		8.25			11/6/2028		575,000		701,127		788,953

汽车合计							9,516,000		10,732,909		11,272,312


银行业— 0.37%：
麦格理航空金融控股有限公司+ ^		8.13			3/30/2029		281,000		281,000		293,708
麦格理航空金融控股有限公司+ ^		8.38			5/1/2028		788,000		788,000		825,312

银行业务总额							1,069,000		1,069,000		1,119,020

见财务报表附注。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

投资时间表（续）

2023年12月31日


	有效息率‡			到期日		校长		成本		公平价值

公司债券（续）

广播娱乐— 5.45%：
巴尼杰+		6.50	%		3/1/2026	$	3,700,000	$	3,901,405	$	4,072,067
高清频道环球控股公司^		9.00			9/15/2028		708,000		708,000		738,773
高清频道环球控股公司^ #		7.75			4/15/2028		3,337,000		3,402,977		2,875,734
Dish DBS公司#		7.38			7/1/2028		6,000,000		5,484,608		3,586,667
Dish Network Corporation ^		11.75			11/15/2027		1,770,000		1,765,944		1,853,082
iHeartCommunications，Inc。		8.38			5/1/2027		607,000		610,230		393,989
Inmarsat Finance PLC + ^		6.75			10/1/2026		1,500,000		1,453,420		1,491,225
重组后的ISA SA + ^		6.50			3/15/2030		1,000,000		914,639		952,683
Townsquare Media，LLC ^		6.88			2/1/2026		659,000		668,189		645,556

广播和娱乐合计							19,281,000		18,909,412		16,609,776


建筑和房地产— 6.07%：
BlueLinx ^ #		6.00			11/15/2029		1,101,000		1,000,067		1,018,899
刀河公司^		7.75			5/1/2031		2,107,000		2,123,450		2,243,140
美盛控股有限公司+		6.00			10/31/2027		1,045,000		1,419,991		1,148,191
新企业石灰公司^		9.75			7/15/2028		11,859,000		12,029,606		11,859,000
Service Properties Trust ^		8.63			11/15/2031		545,000		537,316		570,972
士麦那预拌混凝土^		8.88			11/15/2031		1,583,000		1,583,000		1,664,225

建筑物和不动产共计							18,240,000		18,693,430		18,504,427


货物运输— 4.16%：
阿特拉斯公司+ ^ #		5.50			8/1/2029		4,786,000		3,978,132		4,003,869
Carriage Purchaser Inc. ^ #		7.88			10/15/2029		7,106,000		6,387,665		5,817,784
Railworks Hldgs LP/Railworks SR ^		8.25			11/15/2028		2,881,000		2,821,297		2,852,190

货物运输总额							14,773,000		13,187,094		12,673,843


化工、塑料和橡胶— 5.45%：
Consolidated Energy Finance SA + ^		6.50			5/15/2026		492,000		447,955		444,030
LSF11 A5 Holdco LLC ^ #		6.63			10/15/2029		4,448,000		3,985,515		3,761,387
Monitchem HoldCo + #		8.75			5/1/2028		300,000		328,904		337,332
Monitchem HoldCo，3M EURIBOR + 5.2500% +~#		9.18			5/1/2028		215,000		230,517		239,129
奥林巴斯水务美国控股公司^		7.13			10/1/2027		1,500,000		1,482,940		1,501,680
奥林巴斯水务美国控股公司^ #		6.25			10/1/2029		2,348,000		2,179,250		2,084,651
王子^ #		9.00			2/15/2030		3,689,000		3,687,540		2,895,274
Proman AG + ^		5.63			10/15/2028		3,427,000		2,993,686		2,901,915
上实集团^ #		6.75			5/15/2026		1,176,000		1,035,449		376,320
温莎控股III有限责任公司^		8.50			6/15/2030		2,000,000		2,000,000		2,090,056

化学品、塑料和橡胶共计							19,595,000		18,371,756		16,631,774


容器、包装及玻璃— 5.42%：
Ardagh包装+		4.75			7/15/2027		100,000		108,367		92,161
Novolex控股公司^		8.75			4/15/2030		7,423,000		6,791,026		6,920,958
包装控股有限公司^ #		7.13			8/15/2028		1,775,000		1,558,148		1,597,500
SCI Packaging Inc. ^		7.88			8/15/2026		5,197,000		5,197,000		5,288,436

见财务报表附注。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

投资时间表（续）

2023年12月31日


	有效息率‡			到期日		校长		成本		公平价值

公司债券（续）

容器、包装及玻璃——（续）
SCI Packaging Inc. ^		9.25	%		4/15/2027	$	1,327,000	$	1,228,600	$	1,302,480
泰坦控股II +		5.13			7/15/2029		113,000		133,866		106,658
三叉戟母公司有限责任公司^		12.75			12/31/2028		1,151,000		1,156,032		1,231,570

容器、包装、玻璃合计							17,086,000		16,173,039		16,539,763


多元化/综合制造— 0.62%：
热交换器+		7.78			10/9/2025		652,344		707,298		667,841
联合网站服务^ #		8.00			11/15/2029		2,397,000		2,374,500		1,222,470

多元化/综合企业制造合计							3,049,344		3,081,798		1,890,311


多元化/综合服务— 8.48%：
Albion Fing 1 S A R L & Aggre SR + ^		8.75			4/15/2027		1,800,000		1,807,263		1,773,000
AMS欧司朗AG + #		10.50			3/30/2029		2,000,000		2,148,336		2,395,015
Apcoa Parking Holdings +		4.63			1/15/2027		385,000		455,648		398,547
工程组+ #		11.13			5/15/2028		1,485,000		1,627,861		1,749,973
Global Infrastructure Solutions，Inc. ^		7.50			4/15/2032		5,298,000		4,767,074		4,885,435
Libra Group Bhd +		5.00			5/15/2027		700,000		850,082		743,785
Presidio, Inc. ^		8.25			2/1/2028		5,462,000		5,423,255		5,518,248
Sabre Holdings Corporation ^		11.25			12/15/2027		317,000		312,101		311,462
夏季BC Holdco +		9.25			10/31/2027		1,666,932		2,084,645		1,637,783
Verisure Midholding AB + #		7.13			2/1/2028		915,000		994,381		1,060,501
Verisure Midholding +		5.25			2/15/2029		3,575,000		4,323,356		3,759,149
Veritas百慕大有限公司^		7.50			9/1/2025		1,958,000		1,834,398		1,616,467

多元化/综合服务合计							25,561,932		26,628,400		25,849,365


金融— 9.17%：
Avolon Holdings + ^		6.50			9/15/2024		3,214,964		3,002,493		3,022,066
Cerved Group，3M EURIBOR + 5.250% +~		9.18			2/15/2029		477,000		542,554		508,837
西泰拉金融集团^		10.00			8/15/2030		1,107,000		1,107,000		1,176,354
中国太保金融有限公司+ #		5.88			8/28/2027		235,000		292,809		306,486
Galaxy Bidco Ltd. +		6.50			7/31/2026		500,000		664,453		615,018
GTCR W Dutch Finance Sub B.V. ^		7.50			1/15/2031		434,000		434,000		458,617
Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc.（HASI）^ #		8.00			6/15/2027		428,000		428,000		445,670
伊坎企业 LP #		6.38			12/15/2025		5,451,000		5,316,678		5,351,531
伊坎企业 LP #		6.25			5/15/2026		1,762,000		1,662,398		1,680,944
OneMain金融公司#		7.88			3/15/2030		600,000		596,478		617,697
OneMain金融公司+ #		4.50			8/28/2027		965,000		1,021,190		1,082,397
PRA Group ^ #		5.00			10/1/2029		3,835,000		2,830,983		3,162,690
PRA Group ^		7.38			9/1/2025		473,000		431,197		468,294
PRA Group ^ #		8.38			2/1/2028		4,518,000		4,268,396		4,349,546
Travelex（12.50% PIK）⑤		12.50			8/5/2025		3,037,988		3,923,064		4,511,307
Travelex AEM + # >		8.00			5/15/2024		4,600,000		5,097,344		0
TVL Finance PLC，3M EURIBOR + 5.5000% +~#		9.45			4/28/2028		200,000		217,342		224,786

财务总额							31,837,952		31,836,379		27,982,240

见财务报表附注。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

投资时间表（续）

2023年12月31日


	有效息率‡			到期日		校长		成本		公平价值

公司债券（续）

医疗保健、教育和儿童保育— 6.84%：
AdaptHealth LLC ^ #		4.63	%		8/1/2029	$	602,000	$	499,899	$	464,442
AdaptHealth LLC ^ #		5.13			3/1/2030		2,729,000		2,341,280		2,130,093
Bausch Health Companies Inc. + ^		8.38			10/1/2028		296,000		296,000		312,262
Bausch Health Companies Inc. + ^		9.00			12/15/2025		846,000		844,943		790,494
Bausch Health Companies Inc. + ^		9.00			1/30/2028		337,000		673,270		328,609
Bausch Health Companies Inc. + ^		11.00			9/30/2028		598,000		1,036,213		434,734
Bausch Health Companies Inc. + ^		14.00			10/15/2030		118,000		151,158		64,810
Cidron Aida Finco +		6.25			4/1/2028		1,650,000		2,275,266		1,975,255
Community Health System Inc. ^ #		10.88			1/15/2032		1,650,000		1,650,000		1,728,248
Community Health System Inc. ^		6.88			4/15/2029		286,000		286,000		187,390
Consensus Cloud解决方案公司^		6.50			10/15/2028		717,000		625,060		650,359
LifePoint Health公司^		9.88			8/15/2030		2,140,000		2,138,189		2,162,214
LifePoint Health公司^		11.00			10/15/2030		1,785,000		1,785,000		1,880,205
Neogen Corporation ^		8.63			7/20/2030		2,298,000		2,315,601		2,458,906
NIDDA BondCo GmbH + #		7.50			8/21/2026		500,000		514,818		567,836
Radiology Partners Inc. ^		9.25			2/1/2028		6,061,000		6,355,465		3,103,535
RP托管发行人有限责任公司^ #		5.25			12/15/2025		2,035,000		1,532,609		1,628,188

医疗保健、教育和儿童保育总额							24,648,000		25,320,771		20,867,580


家居及办公用品、家居用品、耐用消费品— 0.83%：
史泰博公司^		10.75			4/15/2027		3,478,000		3,550,446		2,534,878

家居和办公家具、家庭用品和耐用消费品合计							3,478,000		3,550,446		2,534,878


酒店、汽车旅馆、旅馆和博彩—0.07%：
SANI/IKOS金融控股+ #		5.63			12/15/2026		215,000		253,957		223,583

住宿总数							215,000		253,957		223,583


休闲、游乐、娱乐— 3.13%：
忠实航空股份有限公司^		7.25			8/15/2027		2,810,000		2,778,907		2,749,420
嘉年华公司+ ^		7.00			8/15/2029		183,000		183,000		191,168
嘉年华公司+ ^ #		6.00			5/1/2029		1,873,000		1,530,516		1,801,648
中心Parcs + #		6.50			8/28/2026		825,000		1,151,050		1,014,721
中心Parcs + #		6.14			8/28/2031		235,000		292,798		310,971
Motion Topco Limited + #		7.38			6/15/2030		1,600,000		1,723,284		1,801,791
安大略博彩GTA LP + ^		8.00			8/1/2030		694,000		700,680		715,687
Silk TopCo AS +		3.38			2/24/2025		950,000		874,584		954,153

总休闲、游乐、娱乐							9,170,000		9,234,819		9,539,559


机械（非农、非建筑、非电子）— 1.03%：
Emerald JV Holdings LP ^		6.63			12/15/2030		2,371,000		2,371,000		2,421,668
哈斯科公司^ #		5.75			7/31/2027		793,000		704,566		739,415

机械总量（非农、非建筑、非电子）							3,164,000		3,075,566		3,161,083

见财务报表附注。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

投资时间表（续）

2023年12月31日


	有效息率‡			到期日		校长		成本		公平价值

公司债券（续）

矿业、钢铁、钢铁及非贵金属— 7.23%：
阿森纳AIC母公司有限责任公司^		8.00	%		10/1/2030	$	1,182,000	$	1,180,155	$	1,233,252
Coronado Global Resources Inc. + ^		10.75			5/15/2026		4,846,000		5,072,157		5,048,624
第一量子Minerals + ^		7.50			4/1/2025		7,774,000		7,649,906		7,427,408
第一量子Minerals + ^		6.88			10/15/2027		200,000		200,000		169,969
第一量子Minerals + ^		8.63			6/1/2031		4,045,000		4,045,000		3,429,675
Hecla Mining Company		7.25			2/15/2028		4,699,000		4,956,582		4,730,378

采矿、钢铁、钢铁和非贵金属合计							22,746,000		23,103,800		22,039,306


石油和天然气— 17.60%：
AmeriGas Partners LP ^		9.38			6/1/2028		1,273,000		1,273,000		1,314,834
Calumet特种产品^		9.25			7/15/2024		2,850,000		2,832,042		2,850,000
CGG SA +		7.75			4/1/2027		1,500,000		1,787,033		1,520,063
能源转换 LP~#		6.50			11/15/2172		3,440,000		3,147,600		3,268,963
能源转换 LP~#		7.13			5/15/2172		2,211,000		1,890,405		2,037,389
Enlink Midstream Partners LP		5.60			4/1/2044		5,413,000		3,631,396		4,707,354
Enlink Midstream Partners LP #		5.45			6/1/2047		3,000,000		2,402,234		2,617,500
Genesis能源 LP		7.75			2/1/2028		3,408,000		3,213,780		3,419,850
Genesis能源 LP		8.00			1/15/2027		2,639,000		2,639,388		2,684,953
Genesis能源 LP		8.88			4/15/2030		1,000,000		979,463		1,033,626
嘉实中游I级LP ^		7.50			9/1/2028		4,015,000		3,973,948		3,992,820
IMTT ^ #		6.50			8/1/2029		6,018,000		5,663,686		5,323,764
KCA Deutag +		9.88			12/1/2025		1,179,286		1,179,286		1,192,621
KCA Deutag International Limited（15.00% PIK）+		15.00			12/1/2027		991,351		991,352		1,001,265
KCA Deutag，3M SOFR + 9.0000% +~		14.46			12/1/2025		1,343,874		1,343,874		1,357,313
纳伯斯工业有限公司^		9.13			1/31/2030		246,000		246,000		246,999
NGL能源金融公司^		7.50			2/1/2026		4,203,000		4,236,766		4,245,215
西方皮特公司。		8.50			7/15/2027		4,523,000		4,553,376		4,933,568
VAR Energi +~#		7.86			11/15/2083		1,350,000		1,440,675		1,585,010
Waldorf Production英国LD + #		9.75			10/1/2024		1,139,956		1,136,139		1,108,607
威德福 Intl Ltd Bermuda Sr GLBL + ^		8.63			4/30/2030		3,092,000		3,105,579		3,227,652

石油和天然气共计							54,835,467		51,667,022		53,669,366


个人、食品、杂项— 0.44%：
布林克国际 ^		8.25			7/15/2030		998,000		997,288		1,043,988
Raising Cane’s Restaurants LLC ^		9.38			5/1/2029		296,000		296,000		315,901

个人、食品、杂项合计							1,294,000		1,293,288		1,359,889


个人交通工具— 0.12%：
纳维埃拉·阿玛斯AER +		15.64			3/31/2026		542,950		677,933		377,615

个人交通工具合计							542,950		677,933		377,615

见财务报表附注。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

投资时间表（续）

2023年12月31日


	有效息率‡			到期日		校长		成本		公平价值

公司债券（续）

印刷出版— 2.63%：
Cimpress PLC +		7.00	%		6/15/2026	$	2,069,000	$	2,069,000	$	2,022,447
盖蒂图片社公司^		9.75			3/1/2027		5,972,000		6,081,919		6,006,835

印刷和出版共计							8,041,000		8,150,919		8,029,282


零售店— 2.37%：
Bath & Body Works Inc. #		6.88			11/1/2035		262,000		238,394		265,322
Bath & Body Works Inc. #		7.60			7/15/2037		1,471,000		1,315,322		1,500,420
Life Time，Inc. ^		8.00			4/15/2026		861,000		834,254		869,166
Marcolin S.P.A +		6.13			11/15/2026		475,000		578,239		500,302
诺德斯特龙公司#		5.00			1/15/2044		2,000,000		1,200,488		1,426,882
PetSmart LLC ^ #		4.75			2/15/2028		616,000		565,776		581,159
PetSmart有限责任公司^		7.75			2/15/2029		1,108,000		1,092,328		1,077,639
Tapestry，INC		7.05			11/27/2025		988,000		988,989		1,010,604

零售店总数							7,781,000		6,813,790		7,231,494


电信— 5.17%：
Altice France Holding S.A. + #		4.00			7/15/2029		643,000		508,331		550,977
Altice France Holding S.A. + ^ #		5.13			7/15/2029		957,000		681,257		743,201
Altice France Holding S.A. + ^		10.50			5/15/2027		2,240,000		2,081,820		1,450,667
BMC软件 ^		7.13			10/2/2025		103,000		100,891		103,552
英国电信+ #		8.38			12/20/2083		600,000		732,312		806,348
C & W高级融资指定活动Co + ^ #		6.88			9/15/2027		1,572,000		1,437,342		1,464,632
康普公司。^		8.25			3/1/2027		1,173,000		1,142,045		619,344
Digicel Limited ER + ^ >		8.25			9/30/2025		2,500,000		2,491,364		0
Frontier Communications Corporation ^		8.75			5/15/2030		774,000		774,000		796,220
前线通信 Hldgs SR SEC GLBL ^ #		6.00			1/15/2030		3,976,000		3,369,219		3,393,689
III级^ #		4.25			7/1/2028		550,000		326,696		272,250
意大利电信+ #		7.88			7/31/2028		600,000		651,878		734,567
西班牙电信 SA + #		7.13			11/23/2172		1,400,000		1,524,573		1,666,866
Uniti Group LP/Uniti Group Finance Inc. ^		6.50			2/15/2029		330,000		330,000		238,015
维亚萨特^ #		6.50			7/15/2028		2,239,000		1,825,089		1,838,779
沃达丰 PLC + #		8.00			8/30/2086		400,000		538,600		543,765
沃达丰 PLC +		6.25			10/3/2078		550,000		542,025		546,623

电信总数							20,607,000		19,057,442		15,769,495


公用事业— 2.43%：
Electricite de France SA +		9.13			12/15/2172		350,000		350,000		390,740
Electricite de France SA + #		4.00			10/4/2172		700,000		715,783		766,156
Enbridge Inc. +		8.25			1/15/2084		1,624,000		1,624,000		1,675,687
天能能源供应有限责任公司^		8.63			6/1/2030		3,837,000		3,880,495		4,093,807

见财务报表附注。

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投资时间表（续）

2023年12月31日


	有效息率‡			到期日		校长		成本		公允价值

公司债券（续）

公用事业——（续）
Techem + #		6.00	%		7/30/2026	$	439,599	$	451,084	$	482,868

公用事业合计							6,950,599		7,021,362		7,409,258

公司债券合计							329,711,244		324,108,544		307,738,791

固定收益总额							441,755,044		433,366,841		400,186,359

投资总额									$434,470,378		$402,010,748


其他资产负债—（31.81%）											(97,027,492	)


净资产— 100.00%											$304,983,256

百分比计算为适用于普通股股东的净资产的百分比。

欧元同业拆借利率

–欧元银行同业拆借利率

SOFR

–有担保隔夜融资利率

*	证券是不产生收入的。

‡	实际利率以结算承诺金额为准。

¤	使用显著的不可观察输入确定的值，安全性被归类为第3级。

外国安全。

^	根据1933年《证券法》第144a条豁免登记的证券。这些证券只能在免于登记的交易中转售，通常是转售给合格的机构买家。

~	可变费率安全。显示的利率为2023年12月31日生效的利率。

#	全部或部分证券被隔离作为信贷便利的抵押品。

^§	根据经修订的1933年《证券法》，银行贷款免于登记，但包含某些转售限制，不能公开出售。这些贷款按定期调整的利率支付利息。显示的银行贷款利率为2023年12月31日的现行利率。银行贷款也需要强制和/或可选的提前还款，这是无法预测的。因此，剩余期限可能大大低于所显示的规定期限。

默认安全。

PIK

–实物支付

按风险国家划分的投资分布。资产百分比以截至2023年12月31日不包括现金和应计收入的市值表示。


		美利坚合众国			80.1%
		英国			6.6%
		赞比亚			2.7%
		德国			1.4%
		澳大利亚			1.3%
		法国			1.2%
		瑞典			1.2%
		意大利			1.1%
		香港			1.0%
		（个别低于1%）			3.4%

					100.0%

见财务报表附注。

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投资时间表（续）

2023年12月31日

截至2023年12月31日未偿还衍生工具汇总如下：

未平仓远期外汇合约明细表

2023年12月31日


货币将已收到			货币将已交付⁽¹⁾			的对应方合同	前进结算日期		未实现赞赏/ （折旧）
	33,690,790	美元		34,507,851	欧元	摩根士丹利		1/18/2024	$	(817,061	)
	14,711,862	美元		14,937,871	英镑	摩根士丹利		1/18/2024		(226,009	)

									$	(1,043,070	)

⁽¹⁾数值以美元列示。

见财务报表附注。

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财务报表附注

2023年12月31日

组织机构

Barings Global Short Duration High Yield Fund（“基金”）于2011年5月20日根据马萨诸塞州联邦法律以商业信托形式组建，于2012年10月26日开始运营。本基金根据经修订的《1940年投资公司法》（“1940年法”）注册，为事实上的多元化、封闭式管理投资公司。

Barings LLC（“顾问”）是马萨诸塞州共同人寿保险公司的全资间接子公司，是经修订的1940年《投资顾问法》下的注册投资顾问，并担任该基金的投资顾问。

Baring International Investment Limited（「次级顾问」）为顾问的间接全资附属公司，就基金的欧洲投资担任次级顾问。

该基金的主要投资目标是寻求顾问确定的与保本相一致的尽可能高的当前收益水平。当与其主要投资目标一致时，本基金寻求资本增值作为次要投资目标。无法保证该基金将实现其投资目标。该基金寻求利用地域之间的低效率，主要是北美和西欧高收益债券和贷款市场，以及债券和贷款之间的资本结构。在正常市场条件下，本基金将至少80%的管理资产投资于在购买时评级低于投资级（穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service，Inc.）（“穆迪”）评级低于Baa3或麦格劳-希尔公司（McGraw-Hill Company，Inc.）（“标普”）或惠誉公司（“惠誉”）旗下标准普尔评级服务公司（Standard & Poor’s Rating Services）评级低于BBB-的债券、贷款和其他创收工具，或未评级但经顾问或副顾问判断质量相当）。

2.	重要会计政策

本基金是一家投资公司，遵循财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂主题946中的会计和报告指南。以下是基金在按照美利坚合众国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制财务报表时一贯遵循的重要会计政策摘要。

投资的估值

根据第2a-5条规则，董事会（“董事会”）指定顾问为估值指定人员，负责根据1940年法案及其下的规则和条例，在确定基金每股净资产值（“NAV”）的任何一天，执行与基金所持资产价值相关的公允价值确定，并在接受董事会监督的情况下，进行公允价值确定。

本基金证券的估值是在市场报价随时可得且本基金持有的同一类别的所有证券均可在该市场随时出售时，以市场价格为基础进行的。市场价格是使用市场定价惯例从信誉良好的定价服务中获得的，只要有这样的价格。如果证券的市场价格报价不是现成的，或者如果投资不是证券，则该证券将按照顾问善意确定的公允价值进行估值，但须接受董事会的监督。

定价服务可采用估值模型或矩阵定价，其中考虑收益率或相对于债券交易商可比债券报价的价格，或参考在信用评级、利率和到期日等特征上被认为具有可比性的其他证券，以确定当前价值。国内或国外证券的收盘价可能无法反映其在本基金计算其资产净值时的市场价值，如果自国内或外汇市场的收盘价确定以来，但在本基金的资产净值计算之前已经发生了对这些证券的价值产生重大影响的事件。在特定条件下，董事会已批准对公允价值外国证券的独立定价服务。这通常是通过调整收盘价来实现相关指数、证券或衍生品的变动。公允价值定价可能导致基金账面上的证券价值与非美国交易所的收盘价值不同，并可能影响基金资产净值的计算。本基金可以在其他情况下对证券进行公允估值，例如，当特定的外国市场休市但本基金正在为其股票定价时。

本基金对银行贷款的投资，通常按自主定价服务机构在贷款中从经销商处获得的投标报价，按照本基金的估值政策和程序进行估值。

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财务报表附注（续）

2023年12月31日

板。远期外汇合约通常根据独立的定价服务提供商进行估值。

在市场报价不易获得或被认为不可靠的情况下，由基金高级管理人员和顾问雇员组成的估值委员会负责根据董事会批准的基金估值政策和程序确定投资的公允价值：估值委员会受董事会监督，负责批准、实施和监督与基金所持资产的定价和估值相关的流程和方法。在某些情况下，授权定价服务供应商可能不会为基金持有的证券提供价格，或者该定价服务供应商提供的价格被顾问视为不可靠。在这种情况下，如果顾问有从做市商获得报价的经验，并且顾问确定过去从做市商获得的报价通常是可靠的（或者，如果顾问在做市商方面没有这种经验，则基金可根据其可获得的其他信息确定其从做市商获得的报价有合理可能是可靠的），则基金可使用由已成立的做市商为该证券提供的做市商报价（即经纪人报价）对证券进行估值。在任何此类情况下，顾问将根据其掌握的其他信息审查如此获得的任何市场报价，以确保其一般可靠性。

本基金可能投资的银行贷款具有与评级较低的固定收益证券类似的风险。借款人的财务状况或经济状况或其他情况的变化可能会降低借款人对此类工具进行本金和利息支付的能力，并可能导致违约。高级担保银行贷款由抵押品支持；但是，抵押品的价值可能不足以支付欠基金的金额。通过依赖第三方管理贷款，本基金面临第三方无法履行其义务的风险。本基金将投资的贷款主要是浮动利率工具；因此，利率风险通常低于固定利率债务。然而，从借款人的角度来看，利率上升可能会对借款人的财务状况产生不利影响。由于证明贷款的贷款协议及其私人银团的独特性和定制化性质，贷款不那么容易购买或

作为公开交易证券出售。尽管近年来贷款的投资者范围有所扩大，但无法保证未来贷款交易的供需水平将提供市场目前存在的流动性程度。此外，贷款的条款可能会在未经借款人同意的情况下限制其可转让性。这些因素可能对市场价格和本基金处置特定组合投资的能力产生不利影响。流动性较低的二级市场也可能使本基金更难获得其投资组合中高收益贷款的精确估值。

本基金可投资于抵押债务义务（“CDO”），其中包括抵押债券义务（“CBO”）和抵押贷款义务（“CLO”）。CBO和CLO是资产支持证券的类型。CDO是由多元化的债务证券池（CBO）或银团银行贷款（CLO）支持的实体。CDO的现金流可以分为多个部分，称为“部分”，其风险状况和收益率会有所不同。风险最高的部分是次级或“股权”部分。这部分承担了CDO中基础资产违约的最大风险，并有助于保护其他更高级的部分在除最严重的情况外的所有情况下免于违约。由于它受到更初级的部分的违约保护，“高级”部分通常会比其基础证券具有更高的信用评级和更低的收益率，并且通常会获得一个或多个国家认可的评级机构的投资级评级。尽管受到更初级部分的保护，但由于实际违约、对未来违约的敏感性增加以及由于基础资产池信用状况的变化而导致一个或多个保护部分消失，高级部分可能会遭受重大损失。

公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格。采用三层层次结构，最大限度地利用可观察的市场数据，最大限度地减少不可观察输入值的使用，并为披露目的建立公允价值计量分类。输入泛指市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设，包括关于风险的假设。例如，市场参与者将考虑用于计量公允价值的特定估值技术所固有的风险，例如定价模型，和/或内在风险

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

财务报表附注（续）

2023年12月31日

估值技术的投入。输入可能是可观察的，也可能是不可观察的。可观察输入值是反映市场参与者在资产或负债定价时使用的假设的输入值，是根据从独立于报告实体的来源获得的市场数据编制的。不可观察的投入是反映报告实体自己对市场参与者将在资产或负债定价时使用的假设的假设的投入，是根据当时情况下可获得的最佳信息制定的。投入的三层层次总结在下面列出的三个大的层次。

第1级–相同证券在活跃市场的报价

第2级–其他重要的可观察输入值（包括类似证券的报价、利率、提前还款速度、信用风险等）

第3级–重大的不可观察投入（包括基金自己在确定投资公允价值时的假设）

可观察输入的可用性可能因证券而异，并受到多种因素的影响，包括，例如，证券的类型、证券是否是新的且尚未在市场上建立、市场的流动性以及证券特有的其他特征。如果估值是基于市场上较少观察或不可观察的模型或输入值，则公允价值的确定需要更多的判断。因此，对于归类于第3级的工具，在确定公允价值时所行使的判断程度最大。

用于计量公允价值的输入值可能属于公允价值层次的不同层次。在这种情况下，为披露目的，公允价值计量整体所处的公允价值层次中的层次是根据对公允价值计量整体具有重要意义的最低层次输入值确定的。以下是截至2023年12月31日在对基金投资进行估值时使用的投入摘要：


描述	1级		2级		3级		投资总额

资产：
股票：
普通股	$	—	$	1,711,302	$	—	$	1,711,302
认股权证		—		113,087		—		113,087

总股本：		—		1,824,389		—		1,824,389


固定收益：
资产支持证券		—		44,387,187		—		44,387,187
银行贷款		—		44,677,845		3,382,536		48,060,381
公司债		—		302,849,869		4,888,922		307,738,791

固定收益总额		—		391,914,901		8,271,458		400,186,359

远期外汇合约		—		—		—		—


总资产：	$	—	$	393,739,290	$	8,271,458	$	402,010,748


负债：
远期外汇合约：	$	—	$	1,043,070	$	—	$	1,043,070


负债总额：	$	—	$	1,043,070	$	—	$	1,043,070

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

财务报表附注（续）

2023年12月31日

截至2023年12月31日，基金没有持有价值基于重大不可观察估值输入的第3级金融工具，金额为8271458美元的第3级金融工具的价值基于未经调整的第三方定价信息。

尽管养恤基金认为上述估值方法是适当的，但使用不同的方法或假设来确定公允价值可能会导致在报告日对公允价值的估计不同。养恤基金根据报告期末的估值披露各级之间的转移。以下是根据用于确定公允价值的投入对第3级投资进行的调节：


	余额在 12月31日， 2022		转让成 3级		转让出 3级			购买		销售			增持的折扣		实现了增益/ （亏损）		变化未实现赞赏 / （折旧）上投资			余额在 12月31日， 2023		变化未实现赞赏 / （折旧）从投资截至 12月31日， 2023

股票
弗林特集团普通A股合订至2L	$	—	$	—	$	—		$	149	$	—		$	—	$	—	$	(149	)	$	—	$	(149	)
ESC CB144A高岭		41,748		—		—			—		—			—		—		(41,748	)		—		(41,748	)
Travelex私募股权		—		—		—			—		—			—		—		—			—		—
Naviera Armas B2类股票合订1.5L SSN		—		—		—			—		—			—		—		—			—		—
Naviera Armas B3类股份		—		—		—			—		—			—		—		—			—		—
Naviera Armas A3类股份		—		—		—			—		—			—		—		—			—		—
Naviera Armas A2类股票合订1.5L SSN		—		—		—			—		—			—		—		—			—		—

普通股		41,748		—		—			149		—			—		—		(41,897	)		—		(41,897	)

Travelex Topco Limited		120,666		—		(120,666	)		—		—			—		—		—			—		—

认股权证		120,666		—		(120,666	)		—		—			—		—		—			—		—


总股本		162,414		—		(120,666	)		149		—			—		—		(41,897	)		—		(41,897	)


银行贷款
Anarafe SLU设施F		—		—		—			97,569		(13,233	)		3,072		1,481		(3,830	)		85,059		(3,830	)
Anarafe SLU设施A		—		—		—			19,656		—			240		—		253			20,149		253
Anarafe SLU设施C		—		—		—			43,465		—			—		—		(1,499	)		41,966		(1,499	)
Evertec		—		—		—			2,170,799		(220,386	)		—		3,306		32,231			1,985,950		32,231
弗林特集团		—		—		—			250,147		—			15,315		—		(111,050	)		154,412		(111,050	)
甜品控股		900,000		—		(900,000	)		—		—			—		—		—			—		—
CP Iris Holdco I 2nd Lien T/L（IPS）		2,014,336		—		(2,014,336	)		—		—			—		—		—			—		—
Florida Food Products 2nd Lien T/L		1,350,000		—		—			—		—			3,762		—		(258,762	)		1,095,000		(368,333	)
Koppers T/L		—		—		—			1,251,613		(1,290,322	)		1,791		36,918		—			—		—
Valcour Packaging（MOLD-RITE）2nd Lien T/L		3,750,000		—		(3,750,000	)		—		—			—		—		—			—		—

银行贷款		8,014,336		—		(6,664,336	)		3,833,249		(1,523,941	)		24,180		41,705		(342,657	)		3,382,536		(452,228	)

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

财务报表附注（续）

2023年12月31日


	余额在 12月31日， 2022		转让成 3级		转让出 3级			购买		销售			增持的折扣			实现了增益/ （亏损）		变化未实现赞赏/ （折旧）上投资			余额在 12月31日， 2023		变化未实现赞赏/ （折旧）从投资截至 12月31日， 2023

公司债
纳维埃拉·阿玛斯	$	357,193	$	—	$	—		$	91,189	$	—		$	(22,402	)	$	—	$	(48,365	)	$	377,615	$	(300,318	)
Digicel有限公司		—		—		—			—		—			—			—		—			—		—
Travelex		—		—		—			—		—			—			—		—			—		—
Travelex		4,011,338		—		—			683,223		(95,519	)		53,387			15,466		(156,588	)		4,511,307		588,243

公司债		4,368,531		—		—			774,412		(95,519	)		30,985			15,466		(204,953	)		4,888,922		287,925


合计	$	12,545,281	$	—	$	(6,785,002	)	$	4,607,810	$	(1,619,460	)	$	55,165		$	57,171	$	(589,507	)	$	8,271,458	$	(206,200	)

在此期间，进出Level 3的转移来自该证券的可观察市场数据。

现金及现金等价物

现金及现金等价物主要包括易于转换为现金、原到期日为三个月或更短的短期投资。截至2023年12月31日，本基金未持有现金等价物，所有现金均由U.S. Bank，N.A.持有。

投资往来、相关投资收益和费用

投资交易按交易日期入账。利息收入按权责发生制入账，包括采用到期收益率法持有债券的溢价摊销和折价增值。

基金拥有实益权益的证券化投资的利息收入，例如CLO工具的“股权”证券类别（通常以收益或次级票据的形式），在收到时记录。定期审查与这些类型证券相关的利息收入的应计情况，并视需要进行调整。

投资交易的已实现损益和投资的未实现增值和折旧按已确定的成本法为财务报表和联邦所得税目的报告。

费用在发生时按权责发生制入账。

估计数的使用

按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期和报告日期披露或有资产和负债

报告期内的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计不同。

联邦所得税

该基金已选择根据经修订的1986年美国国内税收法典M分章作为受监管投资公司（“RIC”）征税，并打算保持这一资格，并将其几乎所有的应税净收入分配给其股东。

股息及分派

本基金每月从净投资收益中进行宣派和分红。如果这些分配超过净投资收益，它们可能被归类为资本回报。如果有的话，该基金还至少每年从其净已实现资本收益中支付一次分配。股息及分派于除息日入账。所有普通股均享有平等的股息和其他分配权。如果从净投资收益以外的任何来源进行支付，将提供一份披露分配来源的通知。任何此类通知将仅用于提供信息目的，以符合1940年法案第19（a）节的要求，而不是用于税务报告目的。基金每一日历年分配的税收构成在美国国税局1099-DIV表中报告。

净投资收益的股息和投资交易已实现收益的分配是根据联邦所得税法规确定的，可能与基金为财务报告目的而记录的净投资收益和已实现收益不同。这些差异，可能是暂时的或永久性的，可能会导致分配的重新分类；但是，净投资收益、已实现净损益和净资产不受影响。

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财务报表附注（续）

2023年12月31日

衍生工具

以下是本基金作为投资策略一部分使用的衍生工具的描述，包括与该工具相关的主要基础风险敞口。

远期外汇合约–本基金在追求其投资目标的正常过程中面临外币汇率风险。本基金进行了交易，目前持有远期外汇合约，以对冲外币价值变动。基金订立远期外汇合约，规定基金有义务在特定的未来日期交付或接收一种货币。远期外汇合约按日计价，未实现的升值或贬值按日记录为合约汇率与适用于合约面额的收盘远期汇率之间的差额。已实现的收益或损失在远期合约到期时记录。由于交易对手未能遵守合同条款，可能会产生信用风险。本基金每季度在评估潜在信用风险时考虑合同的每个对应方的信誉。本基金还面临衍生工具合约交易对手的信用风险，这些合约不是通过中央对手方清算，而是在两个对手方之间进行场外交易。如果场外衍生工具的交易对手因财务困难而破产或以其他方式未能履行其在衍生工具合同项下的义务，本基金在破产或其他重组程序中可能会在获得衍生工具合同项下的任何追偿方面出现重大延误。基金可能仅获得有限的追偿，或者在这种情况下可能无法获得追偿。已清算衍生品的交易对手风险通常低于未清算的场外衍生品交易，因为通常清算组织成为已清算衍生品合约的每个对手方的替代，并且实际上保证了各方在合同下的履行，因为交易的每一方仅寻求清算所履行财务义务。然而，无法保证清算所或其成员将履行其对基金的义务。此外，在清算所破产的情况下，本基金可能会损失存放在该清算所的资金，如保证金及其未平仓合约的任何利润。基金的交易对手风险仅限于合同上的未实现净收益（如果有的话）。

远期外汇合约的使用并不消除基金投资证券基础价格的波动；但是，它确实建立了未来可以实现的汇率。使用远期外汇合约涉及无法准确预测预期货币变动的风险。远期外汇合约将限制因特定货币价值下跌而造成损失的风险；然而，它也将限制如果货币价值增加而不是减少可能产生的任何潜在收益。这些合同涉及的市场风险可能超过资产负债表所反映的应收或应付金额。

由于与摩根士丹利签订了远期外汇合同，本基金在资产负债表上确认了一项资产和一项负债。基金的政策是确认一项资产等于所有未实现收益的远期外汇合约的净值，以及一项负债等于所有未实现亏损的远期外汇合约的净值。基金已确认远期外汇合约的未实现净贬值负债1043070美元。截至2023年12月31日的未平仓远期外汇合约表明了这一年的交易量。

截至2023年12月31日止年度，本基金对衍生品的直接投资包括远期外汇合约。

以下为截至2023年12月31日基金持有的衍生工具公允价值摘要。这些衍生工具在投资附表中列示。

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财务报表附注（续）

2023年12月31日

截至2023年12月31日资产负债表衍生工具公允价值：


衍生品	资产报表和负债位置		公平价值
资产衍生品
远期外汇合约		未实现赞赏转发国外交换合约	$	–

资产衍生品总额			$	–

负债衍生工具
远期外汇合约		未实现折旧转发国外交换合约	$	1,043,070

总负债衍生品			$	1,043,070

衍生工具对截至2023年12月31日的经营报表的影响：


衍生品	声明运营位置		已实现收益/ （亏损）上衍生品
远期外汇合约		已实现亏损净额关于远期外国交换合约	$	(116,212	)

合计			$	(116,212	)


衍生品	声明运营位置		变化未实现赞赏/ （折旧）关于衍生品
远期外汇合约		净变化未实现折旧转发国外交换合约	$	(839,727	)

合计			$	(839,727	)

关于抵销资产和负债的披露

以下为交易对手截至2023年12月31日受制于总净额结算协议的衍生投资的公允价值以及质押（已收到）的抵押品（如有）的摘要。


							未抵消的金额资产报表和负债
负债：	毛额数量认可负债		毛额抵消在声明资产和负债		净额介绍声明资产和负债		金融工具		抵押品质押		净金额*
远期外汇合约
摩根士丹利	$	1,043,070	$	–	$	1,043,070	$	-	$	–	$	1,043,070

*该

净额指截至2023年12月31日基金欠对方的款项。

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财务报表附注（续）

2023年12月31日

财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）第2011-11号“关于抵销资产和负债的披露”（“ASU 2011-11”）。这些披露要求旨在帮助更好地评估抵消安排对基金财务状况的影响或潜在影响。此外，FASB发布了会计准则更新第J20101号“明确抵销资产和负债的范围”（“ASU20101”），具体规定了哪些交易需要进行抵销的披露。为更好地界定其合同权利并确保有助于本基金减轻其交易对手风险的权利，本基金可能与其交易对手订立International Swaps and Derivatives Association，Inc.主协议（“ISDA主协议”）或类似协议。ISDA主协议是基金与管理某些场外衍生品的交易对手之间的双边协议，通常包含（其中包括）发生违约和/或终止事件时的抵押品过账条款和净额结算条款。根据ISDA主协议，在某些情况下，基金可以与交易对手以持有和/或过账的抵押品抵消某些衍生金融工具的应付款项和/或应收款项，并产生一笔净付款。ISDA主协议的条款通常允许在包括交易对手破产或资不抵债在内的违约情况下进行单笔净额支付。特定法域的破产法或破产法可以限制或禁止破产、无力偿债或其他事件中的抵销权。此外，某些ISDA主协议允许交易对手在基金净资产下降规定百分比或基金未能满足其ISDA主协议条款的情况下提前终止衍生品合同。其结果将导致基金加速支付欠交易对手的任何净负债。

对于根据ISDA主协议交易的衍生品，抵押品要求的计算方法通常是将此类协议下每笔交易的按市值计价的金额进行净额计算，并将该金额与基金和交易对手当前质押的任何抵押品的价值进行比较。

已质押用于支付基金义务的现金担保物和从交易对手处收到的现金担保物（如有），分别作为在经纪处持有的现金担保物或应付经纪商的现金担保物在资产负债表中单独列报。本基金质押或收到的非现金抵押品（如有）在投资明细表中注明。一般来说，

一方到期或应付给一方的担保物金额必须超过最低转让金额阈值，才需要进行转让，该阈值每天在基金营业结束时确定，通常基于ISDA主协议下每笔交易的市场价值变化，并为此类协议净额为一个金额，任何额外的所需担保物将在下一个工作日交付给基金/由基金质押。通常情况下，基金和交易对手不得出售、再质押或使用他们收到的抵押品。如果其交易对手应付给本基金的款项没有完全抵押、合同或其他方式，本基金承担交易对手不履约造成的损失风险。本基金试图通过仅与他们认为拥有履行其义务的财务资源的对手方签订协议并通过监测这些对手方的财务稳定性来降低对手方风险。

外国证券

投资外国公司和外国政府的证券涉及与投资美国公司和美国政府通常不相关的特殊风险和考虑因素。这些风险包括货币估值以及不利的政治和经济发展。此外，与可比的美国公司和美国政府的证券相比，许多外国公司、外国政府及其市场的证券的流动性可能更低，价格的波动性也更大。

外币换算

基金的账簿和记录以美元保存。外币交易按以下基准换算成美元：（i）按每日汇率计算的投资证券、资产和负债的市场价值，以及（ii）投资证券的购买和销售、股息和利息收入以及某些费用按该等交易各自日期的现行汇率计算。出于财务报告目的，本基金不将投资证券的汇率变动与证券市场价格变动产生的波动进行隔离。然而，出于联邦所得税目的，本基金确实将外汇汇率变动对因交易日和结算日差异而产生的出售投资证券和应付款项和应收款项的已实现收益或损失的影响进行了隔离，并将其视为普通收入。

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财务报表附注（续）

2023年12月31日

交易对手风险

本基金寻求通过仅与顾问认为拥有履行其义务的财务资源的交易对手订立协议来管理交易对手信用风险。顾问监测基金交易对手的财务稳定性。

新会计公告

2020年3月，FASB发布ASU 2020-04，参考利率改革：促进参考利率改革对财务报告的影响（“ASU 2020-04”），2021年1月，FASB发布ASU 2021-01，参考利率改革（主题848）：范围（“ASU 2021-01”），2022年12月，FASB发布ASU 2022-06，参考利率改革（主题848）：推迟主题848的日落日期（“ASU 2022-06”），其中提供了可选项，由于伦敦银行间同业拆借利率（“LIBOR”）和其他银行间同业拆借利率计划于2021年底终止，因此需要进行某些类型修改的合同的财务报告方面的临时救济。ASU2020-04、ASU2021-01和ASU2022-06提供的临时救济对2020年3月12日至2024年12月31日期间发生的某些与参考汇率相关的合同修改有效。管理层正在评估ASU2020-04、ASU2021-01和ASU2022-06对基金的投资、衍生品、债务和其他因参考利率改革而将进行参考利率相关修改的合同的影响。管理层还积极与其他金融机构和交易对手合作，根据适用法规的要求并在监管期限内修改合同。

咨询费

基金此前是与关联方顾问于2012年10月25日签订的投资管理协议（“先前管理协议”）的一方。自2022年9月1日起，本基金订立经修订及重述的管理协议（“新管理协议”），以整体取代先前的管理协议。根据事先管理协议，基金同意在每个日历月末向顾问支付应支付的费用，年费率为该月期间基金日均管理资产的1.00%。自2020年8月6日起，顾问免收基金应付费用的0.15%。豁免已于2022年8月31日届满。自2022年9月1日起施行，

根据新的管理协议，自2022年9月1日起生效，基金已同意在每个日历月末向顾问支付应支付的费用，年费率为该月份基金日均管理资产的0.85%。管理资产是指基金的总资产，包括任何可归因于杠杆的资产，例如可归因于逆回购协议的资产，或银行贷款，减去基金应计负债的总和（为杠杆目的而产生的负债除外）。

在顾问和董事会的监督下，副顾问管理基金的一部分资产的投资和再投资，按不时分配。作为对其服务的补偿，顾问（而非基金）向副顾问支付其从基金获得的投资管理费的一部分，金额以美元计，相当于此类投资管理费的35%（“副咨询费”）。

管理员费用

本基金聘请了美国合众银行 Fund Services，LLC、d/b/a U.S. Bank Global Fund Services（“基金服务”）担任本基金的管理人、基金会计、过户代理。该基金已聘请U.S. Bank，N.A.担任该基金的托管人。本基金已同意在每个日历月末向基金服务支付应支付的费用，年费率为基金日均管理资产的0.075%。

所得税

该基金打算根据《国内税收法》第M小章获得RIC资格，并分配其所有应税收入。因此，财务报表中无需计提联邦所得税。

如下所述，在截至2023年和2022年的纳税年度内向股东支付的股息的纳税性质如下：


	2023		2022
普通收入	$	28,756,173	$	25,425,498

支付的分配总额	$	28,756,173	$	25,425,498

要支付的收入和资本收益分配的金额和性质（如果有的话）是根据联邦所得税法规确定的，这可能与美国公认会计原则不同。

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财务报表附注（续）

2023年12月31日

截至2023年12月31日止年度确定的永久性项目已根据其计税基础处理在净资产组成部分中重新分类如下：


额外支付资本	累计损失
$(1,038,466)	$	1,038,466

永久性差异主要归因于不可扣除的消费税。运营报表显示的基金的消费税支出为1,038，466美元，代表未分配收入的消费税。

以下信息以截至12月31日的税收为基础提供。2023:


投资成本	$	436,337,514

未实现升值		10,367,537
未实现折旧		(44,694,303	)

未实现净增值/（折旧）		(34,326,766	)
未分配普通收益		25,192,014
未分配长期收益		–

可分配收益		25,192,014
累计收益/（亏损）		(151,660,783	)

累计收益/（亏损）合计	$	(160,795,535	)

资本损失结转可用于抵消未来的应税收入。该基金有14,195，867美元的短期资本损失结转和137,490，226美元的长期资本损失结转，这两项都是无限到期的。

本基金仅在假设税务机关进行审查的情况下，在该职位“更有可能”持续的情况下，才承认不确定税务职位的税收优惠。管理层对基金的税务状况进行了分析，得出的结论是，不应记录与自基金成立以来提交的美国纳税申报表和州纳税申报表所采取的不确定税务状况相关的未确认税收优惠的负债。目前没有所得税申报表正在审查中。截至2019年12月31日至2023年12月31日的纳税年度仍需接受美国税务机关的审查。由于基金投资的性质，基金可能需要在几个州提交所得税申报表。本基金不知道有任何税务头寸有合理可能在未来12个月内使未确认的税收优惠总额发生重大变化。

投资交易

截至2023年12月31日止年度，基金购买（按成本）和出售的证券金额分别为211,304，930美元和198,377，166美元（不包括公司行为和短期债务证券）。

信贷便利

2012年11月8日，本基金与法国巴黎银行Prime Brokerage International，Ltd（“BNP”）签订了200,000，000美元的信贷安排。2014年1月6日，本基金订立一份经修订的协议，可变年利率为1个月伦敦银行同业拆息加0.75厘。2022年4月28日，基金订立经修订的协议，浮动利率为美元SOFR加0.76%。信贷安排中未使用的部分将产生相当于年费率0.65%的承诺费。

截至2023年12月31日止年度使用信贷融资期间的平均本金余额和利率分别约为105,700，000美元和5.76%。截至2023年12月31日，未偿还本金余额为109,500，000美元，利率为6.14%。如果以公允价值计量，截至2023年12月31日，信贷额度下的借款将被视为公允价值等级中的第2级（见附注2A）。截至2023年12月31日止年度，扣除利息支出的收入总额为57,631美元。

证券借贷

通过与基金的协议，法国巴黎银行可以出借基金作为应付票据抵押品的证券。作为回报，本基金获得的额外收入与未偿信贷融资余额所收取的利息相抵。截至2023年12月31日，基金作为抵押品的质押证券金额为223289296美元。截至2023年12月31日，该基金的质押证券中有103,797，164美元由法国巴黎银行出借。

普通股

截至2023年12月31日和2022年12月31日，该基金拥有无限授权份额和20,064，313股流通股。截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，未发行在外的股份没有变化。

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财务报表附注（续）

2023年12月31日

10.

支付予高级人员、受托人及其附属人员的薪酬总额

截至2023年12月31日止年度，基金向受托人支付的薪酬总额为126,250美元。截至2023年12月31日止年度，基金未向其任何作为基金“利害关系人”（根据1940年法案的定义）的受托人支付任何补偿。该基金将米哈利克先生归类为该基金的相关人士。

除基金首席合规官外，基金的所有高级管理人员都是顾问公司的雇员。根据该协议，基金不赔偿作为顾问雇员的高级职员。

该基金的首席合规官是ACA集团（“ACA”）的首席顾问。就2023年2月27日至2023年12月31日期间，本基金向ACA支付了提供与本基金合规计划相关的人员和服务的年费以及自付费用。在2023年2月27日之前，基金的前任首席合规官是顾问公司的雇员。在2023年1月1日至2023年2月26日期间，顾问支付了基金前任首席合规官的薪酬。

截至2023年12月31日止年度，基金未向顾问支付任何款项，但根据该协议应支付给顾问的款项除外。

11.

风险

投资风险

本基金在正常经营过程中交易各种金融工具，进行某些具有投资风险的投资活动。这些风险包括：

低于投资级（高收益/垃圾债券）工具风险

投资级以下证券，俗称“垃圾”或“高收益”债券，具有投机性特征，涉及价格和收益率的波动性更大，本息损失风险更大，一般反映财务状况发生不利变化的可能性更大，可能影响发行人履行义务的能力。低于投资级的债务工具被认为主要是投机性投资。在某些情况下，这些义务可能是高度投机性的，达到投资级信誉的前景不佳。低于投资级的债务工具是

受发行人无法履行本息偿付义务的风险增加。由于特定企业发展、利率敏感性、对金融市场普遍的负面看法以及二级市场流动性较少等因素，这些工具可能会受到更大的价格波动。低于投资级别的债务工具的价格可能会受到立法和监管发展的影响。由于低于投资级的债务工具很难估值，而且更有可能是公允估值，特别是在市场不稳定的情况下，它们出售时实现的价值可能与它们在基金账面上的价值不同。

本基金可投资于公司发行人的债券和贷款，这些债券和贷款在购买时被至少一家信用评级机构评为低于投资级或未评级但经霸菱确定为质量相当。本基金还可投资于其他低于投资级别的债务。霸菱在为基金做投资决策时，既考虑了信用风险，也考虑了市场风险。如果任何低于投资级别的债务工具发生违约，而本基金出售或以其他方式处置其对此类工具的风险敞口，则收益很可能低于未支付的本金和利息。即使此类工具持有至到期，基金收回其初始投资和任何预期收益或增值也是不确定的，可能不会发生。高收益工具的市场交易量通常较低，此类工具的二级市场可能在不利的市场或经济条件下收缩，而与特定发行人状况的任何特定不利变化无关。

借款和杠杆风险

本基金可能会在一定的限制下借入资金赎回、为对冲提供抵押品或在待售交易结算前购买贷款、债券和结构性产品。任何此类借款，以及诸如何时发行、延迟交付、远期承诺购买和投资组合证券贷款等交易，都可能导致杠杆。杠杆的使用涉及特殊风险，并使基金资产净值和股东收益率波动更大。不能保证基金组织的杠杆策略会成功。此外，基金杠杆交易的对手方将比基金股东享有优先受偿权。

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2023年12月31日

信用风险

信用风险是指基金投资组合中的一项或多项债务因债务发行人的财务状况出现实际或感知的下降而导致价格下降，或到期未能支付股息、利息或本金的风险。信用评级机构发布的信用评级旨在评估受评工具的本息偿付安全性。然而，它们不会评估低于投资级别债务工具的市场价值风险，因此可能无法充分反映投资的真实风险。此外，信用评级机构可能会或可能不会在评级中及时做出变化，以反映经济或发行人状况的变化，从而影响工具的市场价值。因此，信用评级仅被用作投资质量的初步指标。低于投资级别和可比的未评级债务的投资将比投资级别工具的投资更依赖霸菱的信用分析。霸菱采用了他们自己的信用研究和分析，其中包括对现有债务、资本结构、偿还债务和支付股息的能力、对经济状况的敏感性、经营历史和当前盈利趋势的研究。

本基金投资组合中的一项或多项债务义务可能因债务发行人的财务状况出现实际或感知的下降或由于特定或一般市场、经济、行业、政治、监管、公共卫生或其他条件的变化而价格下跌，或未能在到期时支付股息、利息或本金。

衍生品风险

衍生工具涉及特殊风险和成本，可能会给基金造成损失。衍生品的价格可能会以意想不到的方式变动，特别是在异常的市场条件下。一些衍生工具被“杠杆化”，或可能为基金创造经济杠杆，因此可能放大或以其他方式增加基金的投资损失。基金使用衍生工具也可能增加股东的应缴税额。

其他风险产生于潜在的无法终止或出售衍生品头寸。基金的衍生品头寸可能并不总是存在具有流动性的二级市场。事实上，很多场外衍生品工具不会有超越工具对手方的流动性。场外衍生工具还涉及对方不满足其

对基金的义务。衍生工具的使用也使基金面临运营问题，例如文件和结算问题、系统故障、控制不足和人为错误。

衍生工具还可能涉及法律风险，例如文件不足、交易对手缺乏执行或结算交易的能力或权限，以及衍生工具合约的合法性和可执行性。美国政府和外国政府已通过（并可能进一步通过）监管衍生品市场的法规，包括某些衍生品的强制清算、保证金和报告要求以及风险敞口限制。对衍生品的监管可能会使衍生品成本更高，限制其对基金的可用性或效用，或以其他方式对其业绩产生不利影响或扰乱市场。

持续时间风险

本基金可投资于任何期限或期限的投资。虽然以年为单位表述，但持续时间并不是简单的时间尺度。久期衡量的是证券的时间加权预期现金流，它可以决定证券对利率（或收益率）一般水平变化的敏感性。久期较长的证券往往比久期较短的证券对利率（或收益率）变化更敏感。久期与期限的不同之处在于，它考虑了利率的潜在变化，以及证券的息票支付、收益率、价格和面值以及看涨特征，此外还考虑了证券到期的时间数量。可能会使用各种技术来缩短或延长基金的存续期。证券的存续期将随着市场因素和到期时间的变化而预期发生变化。

国外证券风险

投资于非美国发行人的证券（包括以美元计价的证券）可能比投资于美国发行人的证券涉及更多的风险。外国政治、经济和法律制度，特别是发展中国家和新兴市场国家的政治、经济和法律制度，可能比美国更不稳定，更不稳定。外国法律体系的监管要求通常少于美国法律体系，尤其是新兴市场的法律体系。总的来说，与美国公司相比，公开获得的关于非美国公司的信息更少。非美国公司一般不受与美国公司相同的会计、审计和财务报告标准的约束。

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2023年12月31日

此外，外币价值的变化和汇率的变化也可能影响基金持有的资产的价值和基金的业绩。由于外汇兑换受阻或其他原因，某些外国可能会对外国证券发行人向位于国外的投资者支付本金和利息或股息的能力施加限制。新兴市场的投资受到更大波动和价格下跌的影响。

此外，基金对非美国证券的投资可能面临资产国有化或被没收、对非美元货币实施外汇管制或限制汇回、没收税收和不利外交事态发展的风险。美国的特殊税收考虑可能适用。

流动性风险

本基金可在一定限制下投资于非流动性证券（即在当前市场条件下七个历日或更短时间内无法处置且处置未显著改变证券市场价值的证券）。非流动性证券的交易价格可能低于可比、流动性更强的投资，并可能受到市场价值的广泛波动。部分证券可能会被限制回售。非流动性证券可能难以估值。此外，本基金可能无法在需要时以有利的时间或价格处置非流动性证券，如果出于现金需求被迫出售此类证券，本基金可能会蒙受损失。低于投资级别的贷款和其他债务证券的流动性往往低于评级较高的证券。

贷款风险

基金可能投资的贷款面临多项风险。贷款存在预定利息或本金未兑付的风险。这种不付款将导致基金的收入减少、投资价值减少以及基金资产净值的潜在下降。无法保证在未支付预定利息或本金付款的情况下，清算任何担保贷款的抵押品将满足借款人的义务，或者此类抵押品可以很容易地清算。在借款人破产的情况下，基金在实现担保贷款的抵押品的利益的能力方面可能会遇到延迟或限制。贷款参与和转让涉及信用风险、利率风险、流动性

风险，以及作为贷款人的风险。贷款不像公开交易的证券那样容易购买或出售，无法保证贷款交易的未来供需水平将提供市场目前存在的流动性程度。此外，贷款的条款可能会在未经借款人同意的情况下限制其可转让性。

这些因素可能对贷款的市场价格和基金处置特定组合投资的能力产生不利影响。流动性较低的二级市场也可能使本基金更难获得其投资组合中高收益贷款的精确估值。一些贷款交易的结算期（交易执行到向买方交付现金之间的期间）可能明显长于其他投资的结算期，在某些情况下长于七天。贷款交易的出售收益可能无法用于履行赎回义务，在这种情况下，基金可能需要利用现金余额，或在必要时出售其流动性更强的投资或结算期更短的投资。根据联邦证券法，有些贷款可能不会被视为某些目的的“证券”，因此购买人，例如基金，可能无权依赖联邦证券法的反欺诈保护。

管理风险

由于本基金为主动管理型投资组合，故须承担管理风险。Barings在为基金做出投资决策时应用了投资技巧和风险分析，但无法保证这些技巧和分析会产生预期的结果。

市场风险

由于市场引起的不利变化影响到特定行业、部门或发行人，本基金投资组合证券的价值可能会急剧下降，有时是不可预测的。股票和债券市场可能会因应发行人、市场、经济、行业、政治、监管、地缘政治、公共卫生和其他条件以及投资者对这些条件的看法而显著下跌。这种情况可能包括但不限于战争、恐怖主义、自然和环境灾难以及流行病或大流行病（包括最近的冠状病毒大流行），它们可能对经济和市场造成高度破坏。这种情况也可能对基金证券的流动性产生不利影响。基金受到影响的风险

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

财务报表附注（续）

2023年12月31日

发行人，如管理绩效、财务杠杆、行业问题、对商品或服务的需求减少。

提前还款和延期风险

提前还款和展期风险是指贷款、债券或其他投资在到期前可能被催缴或以其他方式转换、预付或赎回的风险。这种风险主要与抵押贷款支持证券和其他资产支持证券以及浮动利率贷款有关。如果投资在到期前被转换、预付或赎回，特别是在利率或利差下降的时期，本基金可能无法将收益投资于提供同样高水平收益的其他投资，从而导致本基金的收益率下降。反之，随着利率上升或利差扩大，提前还款的可能性降低，投资期限可能延长。本基金可能无法将利率较高或利差较大的证券资本化，因为本基金的投资在较长时间内以较低的利率锁定。

12.

后续事件

养恤基金评估了截至财务报表发布之日本报告中存在的后续事件的可能性。养恤基金已确定，截至该日期，本报告不存在需要确认或披露的重大事件。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

独立注册会计师事务所报告

致Barings Global Short Duration High Yield Fund股东及董事会：

关于财务报表和财务摘要的意见

我们对随附的Barings Global Short Duration High Yield Fund（“基金”）资产负债表进行了审计，包括截至2023年12月31日的投资明细表、该日终了年度的相关经营报表和现金流量表、该日终了期间各2年的净资产变动表、该日终了期间各5年的财务概要及相关附注。我们认为，财务报表和财务摘要在所有重大方面公允地反映了基金截至2023年12月31日的财务状况，以及该日终了年度的经营成果和现金流量，该日终了期间每两年的净资产变动，以及该日终了期间每五年的财务摘要，均符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。

意见依据

这些财务报表和财务摘要由基金管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对基金的财务报表和财务摘要发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须对基金保持独立。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表和财务摘要是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。基金没有被要求对其财务报告的内部控制进行审计，我们也没有受聘进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告内部控制，但目的不是对基金财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表示这种意见。

我们的审计包括执行程序以评估财务报表和财务摘要的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表和财务摘要中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表和财务摘要的总体列报方式。我们的程序包括通过与托管人、券商、代理行的通信确认截至2023年12月31日拥有的证券；当未收到券商和代理行的回复时，我们执行了其他审计程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

德勤会计师事务所

纽约，纽约

2024年2月29日

我们自2013年起担任一家或多家Barings LLC投资公司的审计师。

Barings Global Short Duration High Yield Fund 2023年年度报告

股东大会结果

年度股东大会（“年度股东大会”）于2023年8月8日（星期一）召开。股东们被要求选举Thomas W. Okel为受托人，任期三年。股东们批准了这项提议。股东投票结果如下：


股份为	被扣留		合计已投票		% 股份投票赞成
Thomas W. Okel		992,477		16,874,700		94.12	%

该基金的其他受托人David M. Mihalick、Mark F. Mulhern和Jill E. Olmstead在年会后继续担任各自的任期。

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感兴趣的受托人


姓名（年龄）、地址	职位（s）随着基金	办公室任期和长度时间已服务	主要职业在过去5年中	投资组合被忽视基金中复杂	持有的其他董事董事

David M. Mihalick（50岁） 300 South Tryon Street 2500套房夏洛特，NC 28202	受托人	2020年以来受托机构	私人资产主管（自2021年起）、美国公共固定收益主管和全球投资级配置委员会成员（2019-2021年）、美国高收益主管和全球高收益配置委员会成员（2017-2021年）、美国高收益研究分析师和投资组合经理（2008-2017年），Barings LLC。	5	董事（自2020年起），Barings BDC，Inc.（由Barings提供咨询的业务发展公司）；董事（自2021年起），Barings Capital Investment Corporation（由Barings提供咨询的业务发展公司）；受托人（自2022年5月起），Barings Corporate Investors和Barings Participation Investors（封闭式Barings建议的投资公司）；和受托人（2020-2021年），Barings Funds Trust（开放式Barings建议的投资公司）。

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独立受托人


姓名（年龄）、地址	职位（s）随着基金	办公室任期和长度时间已服务	主要职业在过去5年中	投资组合被忽视基金中复杂	持有的其他董事董事

Mark F. Mulhern（64岁） 300 South Tryon Street 2500套房夏洛特，NC 28202	受托人	自2021年起受托管理人	Highwood Properties，Inc.执行副总裁兼首席财务官（2014-2021年）	5	董事（自2016年（Triangle Capital）），Barings BDC，Inc.（由Barings提供咨询的业务发展公司）；董事（自2020年），Barings Capital Investment Corporation（由Barings提供咨询的业务发展公司）；董事（自2021年5月），Barings Private Credit Corporation（由Barings提供咨询的业务发展公司）；受托人（自2022年9月），Barings Private Equity Opportunities and Commitments Fund；董事（自2020年），洲际交易所（NYSE：ICE）；ICE Mortgage Technology董事（自2020年）；McKim and Creed（engineering service firm）董事（自2015年）；Highwood Properties（real estate investment trust）董事和审计委员会成员（2012-2014）；Azure MLP（中游石油和天然气）董事（2015-

Thomas W. Okel（61） 300 South Tryon Street 2500套房夏洛特，NC 28202	受托人	自2012年起担任受托人	卡托巴土地保护协会执行董事（2011-2019年）。	5	董事（自2018年起），Barings BDC，Inc.（由Barings提供咨询的业务发展公司）；董事（自2020年起），Barings Capital Investment Corporation（由Barings提供咨询的业务发展公司）；董事（自2021年起），Barings Private Credit Corporation（由Barings提供咨询的业务发展公司）；受托人（自2022年9月起），Barings Private Equity Opportunities and Commitments Fund；受托人（自2015年起），Horizon Funds（Mutual Fund Complex）；受托人（2013-2021年），Barings Funds Trust（开放式Barings建议的投资公司至2021年）。

Jill Olmstead（60岁） 300 South Tryon Street 2500套房夏洛特，NC 28202	受托人	自2021年起受托管理人	首席人力资源官，（自2018年起），LendingTree，Inc.；创始合伙人（2010-2018年），Spivey & Olmstead，LLC（人才和领导力咨询公司）。	5	董事（自2018年起），Barings BDC，Inc.（由Barings提供咨询的商业发展公司）；董事（自2020年起），Barings Capital Investment Corporation（由Barings提供咨询的商业发展公司）；董事（自2021年起），Barings Private Credit Corporation（由Barings提供咨询的商业发展公司）；受托人（自2022年9月起），Barings Private Equity Opportunities and Commitments Fund。

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基金的高级职员


姓名（年龄）、地址	职位（s）随着基金	办公室任期*和时长已服务	主要职业（s）在过去5年中

肖恩·菲利（56） 300 South Tryon Street 2500套房夏洛特，NC 28202	总裁	2017年以来	基金副总裁（2012-2017年）；董事总经理（2003年起），霸菱；副总裁（2011年起），霸菱企业投资者和霸菱参与投资者（封闭式霸菱咨询的投资公司）；副总裁（自2011年起），CI子公司信托和PI子公司信托。

克里斯托弗·汉斯康（41） 300 South Tryon Street 2500套房夏洛特，NC 28202	首席财务官	2021年以来	基金司库（2021-2023年）；高级董事（2023年起）、董事（2018-2023年）、副董事（2015-2018年）、分析师（2005-2015年），霸菱股份；首席财务官（2022年起）、司库（2017年起），霸菱企业投资者、霸菱股份参与投资者（封闭式霸菱咨询的投资公司）；以及受托人（自2022年起）、首席财务官（自2022年12月起）、助理财务总监（2020-2022年）、CI附属信托及PI附属信托。

安德里亚·尼赞（56） 300 South Tryon Street 2500套房夏洛特，NC 28202	司库	自2023年1月	董事总经理、首席财务官（2020年起），霸菱股份；首席会计官（2023年1月起），霸菱企业投资者、霸菱股份参与投资者（封闭式霸菱咨询的投资公司）；以及首席会计官（自2023年1月起）、CI附属信托和PI附属信托。

格雷戈里·麦克科迪（70） 300 South Tryon Street 2500套房夏洛特，NC 28202	首席合规官	自2023年2月	Barings BDC，Inc.（由Barings提供咨询的业务发展公司）首席合规官（自2023年2月起）；ACA集团董事（自2021年起）；Alaric Compliance Services LLC董事（2018-2021年）。

Ashlee Steinnerd（42） 300 South Tryon Street 2500套房夏洛特，NC 28202	首席法律干事	自2023年2月	基金秘书（2021-2023年2月）；董事总经理（2022年4月起）、监管主管（2021年起）、董事（2019-2022年），霸菱；首席法务官（2023年2月起）、秘书（2020-2023年2月），霸菱企业投资者及霸菱参与投资者（封闭式霸菱顾问的投资公司）；首席法务官（自2023年2月起）、秘书（2020年-2023年2月）、CI附属信托及PI附属信托；首席法务官（自2023年2月起）、秘书（2020年-2023年2月）、Barings BDC，Inc.（由霸菱顾问的业务发展公司）；首席法务官（自2023年2月起）、秘书（2020年-2023年2月）、霸菱资本投资公司（由霸菱顾问的业务发展公司）；首席法务官（自2023年2月起）、秘书（2021年-2023年2月）、霸菱私人信贷公司（由霸菱顾问的业务发展公司）；首席法务官（自2023年2月起）、秘书（2022年-2023年2月）、霸菱私募股权机会与承诺基金；及高级法律顾问（2011-2019年），证券交易委员会。

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基金高级职员（续）

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批准投资管理协议和次级咨询协议

1940年《投资公司法》（“1940年法”）要求，根据1940年法定义的Barings Global Short Duration High Yield Fund（“基金”）的全体董事会和大多数非利害关系人的受托人（“独立受托人”）分别投票，每年批准基金与Barings LLC（“Barings”）之间的投资管理协议（“管理协议”）以及Barings与Baring International Investment Limited之间的次级咨询协议（“BIIL次级咨询协议”，以及与管理协议一起的“协议”）的延续。受托人在全年的会议上审议了与基金和协议有关的事项，包括在每次例会上审查基金的业绩。此外，受托人于2023年8月8日举行的会议（“会议”）上开会，具体目的是考虑是否批准有关基金的协议。受托人在批准协议时的审查程序和考虑因素概述如下。

在会议之前，受托人要求并收到独立受托人的独立法律顾问Morgan，Lewis & Bockius LLP提供的一份备忘录，其中描述了受托人在审查和批准协议方面的法律责任。独立受托人在8月的董事会会议之前与独立法律顾问举行了会议，讨论了他们的职责、备忘录和协议。受托人还要求并从霸菱收到有关各种事项的大量书面和口头信息，包括但不限于：协议的主要条款；霸菱及其人员；基金的投资业绩，包括比较业绩信息；霸菱向基金提供的服务的性质和质量；霸菱的财务实力；基金的费用和开支信息，包括比较费用和开支信息；向霸菱提供的咨询安排的盈利能力；以及协议给霸菱带来的“后果”利益。

受托人关于协议延续的结论是基于对提供给董事会的所有信息的全面考虑，而不是任何单一问题的结果。下文描述了影响受托人审议的一些更重要的因素，尽管个别受托人可能对提供的信息进行了不同的评估，对各种因素给予了不同的权重。同样重要的是要认识到，董事会对协议的审查是持续审查和讨论的结果，而不是单一的讨论。受托人的结论可能部分基于他们全年和往年对这些安排的考虑。

受托人考虑了协议条款，包括根据协议或其他方式提供的咨询和非咨询服务的范围。在评估霸菱和BIIL所提供服务的性质、范围和质量时，受托人考虑了霸菱和BIIL在基金日常管理中的具体责任，投资组合经理和参与基金日常管理的其他关键人员的资格、经验和责任，霸菱和BIIL吸引和留住高素质人员的能力，以及霸菱和BIIL的组织深度和稳定性。受托人还考虑了霸菱和BIIL的交易能力。

根据Broadridge Financial Solutions, Inc.（“Broadridge”）和霸菱提供的信息，受托人审查了基金在不同时间段内的净总回报投资业绩，以及同行基金组的业绩。基金净总回报表现排在2^nd一年期间布罗德里奇业绩范围的五分之一，在1^St三年期间的五分位数，以及在4^第截至2023年6月30日止五年期间的五分位数（第1分位为表现最佳及第5^第五分位数是表现最差的）。受托人还审查了基金的业绩，与霸菱开发的定制同行集团进行了比较，该集团由十只（包括本基金）高收益封闭式基金组成，这些基金采用大体相似的投资策略，投资于与本基金相同的资产类别。相对于自定义同业组，基金净总回报表现排名分别为2^nd, 1^St，和7^第截至2023年6月30日止一年期、三年期和五年期的十只基金。受托人认为，与使用纯粹高收益债券策略的同行基金相比，BGH投资于高级担保贷款、结构性信贷和非美国证券的能力需要额外的基础设施和资源。在审议过程中，受托人还考虑了霸菱在一年中与投资组合管理人员举行的投资审查会议上提供的信息。在审查了这些和相关因素后，受托人在其关于协议的总体结论范围内得出结论，他们对Barings和BIIL在投资业绩方面的回应和努力感到满意。

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批准投资管理协议和次级咨询协议（续）

受托人考虑了基金根据管理协议向霸菱支付的投资管理费。受托人注意到，Barings（而不是基金）根据BIIL次级咨询协议向BIIL支付其次级咨询费。在评估基金根据管理协议支付的费用的合理性时，除其他信息外，受托人根据Broadridge提供的信息，考虑了基金的管理费和基金份额的总费用率占资产净值的百分比以及同业集团基金的咨询费和总费用率。受托人认为，根据Broadridge数据，基金的有效管理费（其中包括霸菱的顾问费和基金管理费）和总费用率分别高于共同和杠杆资产的Broadridge费用组中位数。受托人还审查了基金的顾问费和总费用比率，并与霸菱开发的定制同行小组进行了比较，该小组由十只（包括本基金）高收益封闭式基金组成，这些基金采用大体相似的投资策略，投资于与本基金相同的资产类别。受托机构认为，根据定制的同行群体数据，基金的合同顾问费在10只基金中排名第3。受托人还审查了霸菱提供的材料，这些材料描述了霸菱管理的其他类似账户支付的费用，并指出霸菱对其全球账户收取的费用通常高于对主要投资于国内证券的账户收取的费用。

董事会注意到，由于该基金是封闭式的，不继续提供其证券，其规模相对稳定，巴林不太可能通过资本收益和收入以外的方式从该基金的增长中实现规模经济。受托人审查了霸菱准备的有关霸菱管理基金的成本以及管理协议对霸菱的盈利能力的信息。在考虑对霸菱的盈利能力时，董事会注意到，BIIL是霸菱的关联公司，由霸菱支付，因此没有单独考虑其盈利能力。

受托人还考虑了Barings和BIIL收到的其他附带利益的性质和金额。此外，受托人还考虑了对霸菱和BIIL的所谓“附带利益”，例如担任基金的投资经理所产生的声誉价值。受托人还考虑了霸菱与该基金的组织和首次发售相关的成本。

根据所提供的信息，受托人在其对协议的全面审查范围内得出结论，鉴于Barings和BIIL向基金提供的服务，向基金收取的管理费和Barings向BIIL支付的次级顾问费是合理的补偿。包括独立受托人在内的董事会根据对他们认为重要的因素（包括上述因素）的评估，得出结论认为，基金与霸菱的管理协议和BIIL次级咨询协议应再延续一年，直至2024年8月。

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基金股息再投资计划

独立受托人

Jill Olmstead

受托人

Mark F. Mulhern

受托人

Thomas W. Okel

董事长、受托人

感兴趣的受托人

David M. Mihalick

受托人

官员

肖恩·菲利

总裁

克里斯托弗·汉斯康

首席财务官

安德里亚·尼赞

司库

格雷戈里·麦克科迪

首席合规官

Ashlee Steinnerd

首席法律干事

亚历山德拉·帕奇尼

秘书

马修·柯蒂斯

税务官

本基金提供股息再投资计划（“计划”）。该计划为股东提供了一种简单的方式，通过将股息再投资于基金的额外普通股来增加其在基金中的持股。股东将拥有所有股息，包括任何资本收益股息，由作为计划代理的美国合众银行 Fund Services，LLC自动再投资于基金的额外份额，除非股东选择接收现金代替。领取现金的选择可以由股东选择撤销或恢复。向选择不参与该计划的投资者（或其经纪人或代名人选择不代表投资者参与）的所有分配将获得股息和现金分配。

每当本基金宣布以现金或份额支付的红利时，代表各参与股东的计划代理人仅在每份基金份额的资产净值等于或低于截至红利支付日的每份基金份额的市场价格加上预计的经纪佣金时，才以份额方式收取红利。

采取份额分红方式时，领取份额的数量按照现金红利的美元金额除以截至红利发放日的每份基金份额资产净值，如大于每份基金份额资产净值，则按发放日收盘份额价格的95%确定。一般情况下，如果截至红利发放日，每份基金份额的资产净值大于每份基金份额的市价加上预计的券商佣金，计划代理人将努力在红利发放日之后及时以现价在公开市场上买入份额。

股息再投资无论如何不会免除参与股东的任何联邦、州或地方税。出于联邦所得税的目的，就基金份额收到的股息应报告的金额将是收到的份额的公允市场价值，将作为普通收入和/或资本收益报告。投资者应向自己的税务顾问咨询有关股息再投资的税务后果的更多信息。

红利再投资追加基金份额不收取券商费用；但所有参与者按比例支付计划代理人在公开市场申购时产生的券商佣金。该计划不向参与者直接收取服务费，但基金保留修改该计划的权利，以包括参与者应支付的服务费。

有关该计划的更多信息，如有任何有关该计划的问题，请咨询美国合众银行基金服务公司，该公司是Barings Global Short Duration High Yield Fund股息再投资计划的计划代理，P.O. Box 701，Milwaukee，WI 52301。

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BABSON CAPITAL MAGEMENT LLC的联合隐私通知和

Barings Global Short Duration High YIELD Fund

本隐私声明现代表Barings LLC及其关联公司提供：Barings Securities LLC；Barings Australia Pty Ltd；Barings Advisers（Japan）KK；Barings Investment Advisers（Hong Kong）Limited；Barings Funds Trust；Barings Global Short Duration High Yield Fund；Barings Corporate Investors和Barings Participation Investors（就本隐私声明而言，合称“Barings”）。

当您使用霸菱时，您不仅将您辛苦赚来的资产委托给我们，还将您的个人和财务数据委托给我们。我们认为您的数据是隐私和机密的，保护其机密性对我们很重要。我们有关您的个人信息的政策和程序汇总如下。

我们可能会从以下渠道收集有关您的非公开个人信息：

∎

申请或其他形式、面试或以其他方式；

∎

消费者或其他报告机构、政府机构、雇主或其他人；

∎

您与我们、我们的关联公司或其他人的交易；和

∎

我们的互联网网站。

我们可能会与我们的金融服务关联机构，例如保险公司、投资公司和证券经纪自营商共享我们收集的财务信息。此外，为了继续向您提供最能满足您的投资需求的产品和服务，并实现您要求或授权的交易，我们可能会如上所述将我们收集的信息披露给代表我们执行行政或营销服务的公司，例如协助我们分发投资者材料或向霸菱提供运营支持的转账代理、托管银行、服务提供商或打印机和邮件发送方。这些公司被要求保护这些信息，并且只会将这些信息用于我们雇用他们的服务，不得将这些信息用于或共享任何其他目的。其中一些公司可能会在美国以外的司法管辖区提供此类服务。我们可能会与与我们共同营销产品的其他金融机构分享我们收集的部分或全部信息。只有在你居住的州允许的情况下，才可能这样做。有些披露可能仅限于您的姓名、联系方式和与我们或我们的关联公司的交易信息。

任何披露将仅在联邦和州法律允许的范围内进行。某些披露可能要求我们从您那里获得“选择加入”或“选择退出”。如果需要这样做，我们将在信息共享之前这样做。否则，除非客户授权或法律允许，否则我们不会分享有关我们的客户或前客户的任何个人信息。

我们将访问有关您的个人信息的权限限制为那些需要了解该信息的员工，以便为您提供产品和服务。我们维护符合法律标准的物理、电子和程序保障措施，以保护您的个人信息。作为一项补充措施，未经您事先同意，我们通过互联网向您发送的非安全电子邮件中不包含个人或账户信息。我们建议您不要以不安全的电子邮件形式向我们发送此类信息。

这份联合通知描述了霸菱、基金和霸菱证券有限责任公司的隐私政策。它适用于您目前拥有或未来可能开设的所有Barings和基金账户，使用您的社会安全号码或联邦纳税人识别号码——无论您是否仍然是我们基金的股东或作为Barings的咨询客户。根据美国证券交易委员会发布的规则，我们将每年向您发送此通知，只要您拥有基金的股份或在巴林银行有账户。

Barings Securities LLC是金融业监管局（FINRA）和证券投资者保护公司（SIPC）的成员。投资者可通过www.sipc.org在线联系SIPC或致电（202）-371-8300获取包括SIPC手册在内的有关SIPC的信息。投资者可通过www.finra.org在线联系FINRA或致电（800）289-9999获取有关FINRA的信息，包括FINRA投资者手册。

2023年12月

(b)

不适用于本注册人。

项目2。Code of Ethics。

注册人于2012年10月17日通过了高级财务官Code of Ethics（“准则”），该准则可在注册人的网站www.barings.com/bgh上查阅。在本表格N-CSR所涵盖的期间内，并无对守则作出重大修订或豁免。

项目3。审计委员会财务专家。

注册人董事会已确定，注册人的受托人兼审计委员会成员Mark F. Mulhern先生为审计委员会财务专家。根据适用法规的要求，就本项目3而言，Mulhern先生是“独立的”。

项目4。首席会计师费用和服务。

注册人已聘请德勤会计师事务所（“德勤”）作为其首席会计师，在过去两个会计年度提供审计服务、审计相关服务、税务服务和其他服务。下表详细列出了德勤最近两个会计年度每年已计费或预计将计费的费用总额。

向注册人收取的费用：


	德勤年终 2023年12月31日		德勤年终 2022年12月31日
审计费用	$	122,000	$	120,000
审计相关费用		0		0
税费		14,245		14,000
所有其他费用		0		0

总费用	$	136,245	$	134,000

向Barings和MassMutual收取的非审计费用：


	德勤年终 2023年12月31日		德勤年终 2022年12月31日
审计相关费用	$	6,421,489	$	4,868,947
税费		3,813,040		2,904,186
所有其他费用		337,269		2,273,325

总费用	$	10,571,798	$	10,046,458

“审计费用”类别是指为对注册人的年度财务报表进行审计或为主要会计师通常就这些财政年度的法定和监管备案或聘用提供的服务而产生的费用。“审计相关费用”类别反映了德勤就向注册人和巴林银行提供的各种非审计和非税务服务收取的费用，以及

MassMutual，如SOC – 1审查、咨询和商定的程序报告。准备联邦、州和地方所得税和税收合规工作是“税费”类别中报告的费用的代表。“所有其他费用”类别是指德勤为向注册人、巴林银行和美国MassMutual提供咨询而收取的费用。

2002年《萨班斯-奥克斯利法案》及其实施条例允许注册人审计委员会为注册人的首席会计师提供的某些服务制定预先批准政策。在2023年期间，注册人的审计委员会批准了德勤向注册人提供的所有服务，并且不依赖此类预先批准政策来提供任何此类服务。

审计委员会还审查了德勤在2023年和2022年为注册人提供的专业服务以及向霸菱和霸菱的母公司MassMutual提供的非审计服务的收费总额。作为此次审查的一部分，审计委员会审议了提供此类非审计服务是否符合保持首席会计师的独立性。

所收取的2022年费用为2022年最终金额，可能与截至注册人2023年年度表格N-CSR提交日期可获得的初步数字不同，除其他外，包括截至注册人2023年年度表格N-CSR提交日期可能尚未收取但现已适当包含在向注册人、Barings和MassMutual收取的2022年费用中的服务费用。

注册人未被美国证券交易委员会认定为提交了注册会计师事务所分支机构或办事处出具的年度报告，该分支机构或办事处位于外国司法管辖区，而上市公司会计监督委员会由于该司法管辖区的当局采取的立场而无法对其进行检查或彻底调查。

注册人不是外国发行人。

项目5。上市注册人审核委员会。

注册人维持一个审计委员会，专门由注册人的受托人组成，根据纽约证券交易所现行上市标准和美国证券交易委员会的规则，这些受托人符合“独立”受托人的资格。审计委员会根据书面审计委员会章程开展工作，该章程（1）可在注册人网站www.barings.com/bgh上查阅，（2）可根据要求免费拨打电话1-866-399-1516。审计委员会现任成员为Mark F. Mulhern先生、Thomas W. Okel先生和Jill E. Olmstead女士。

项目6。投资。

(a)	投资明细表作为根据本表第1项提交给股东的报告的一部分。

项目7。披露封闭式管理投资公司的代理投票政策和程序。

注册人董事会已将与注册人持有的投票证券相关的代理投票职责委托给其投资顾问Barings。以下是霸菱代理投票政策和程序的概要。

霸菱全球代理投票政策概要：

霸菱了解到，对代理人的投票是其投资管理职责的一个组成部分，并认为，作为一般原则，对代理人采取行动（投票或弃权）应完全符合其客户的最佳利益（即以霸菱认为最能追求客户投资目标的方式）。为实施这一一般原则，霸菱聘请了一家代理服务提供商（“服务提供商”），负责处理和维护代理投票的记录。此外，服务提供商是代理投票和公司治理方面的公认权威，它向作为其研究提供商的霸菱（“研究提供商”）提供关于代理的研究和建议（包括环境、社会和治理主题）。霸菱的全球代理投票政策是，在没有建议的情况下，根据研究提供者的建议或研究提供者的代理投票指南（“指南”），对其拥有代理投票酌处权的所有客户代理进行一般投票。在研究提供者未提供建议或未考虑其指南范围内的问题的情况下，将对代理进行逐案分析。

Barings认识到，有时对代理人（i）投票反对研究提供者的建议或（ii）在研究提供者未对指南提供建议投票的情况下，对客户的最佳利益有利。霸菱可以在其认为适当的情况下，对研究提供者的建议或指导方针进行全部或部分投票。全球代理投票政策中规定的程序旨在确保对研究提供者的建议或指南投反对票符合客户的最佳利益，而不是任何重大利益冲突（“重大冲突”）的结果。就全球代理投票政策而言，重大冲突被定义为可以合理预期会影响代理投票的独立性或判断的霸菱或霸菱关联公司的任何立场、关系或利益，无论是财务上的还是其他方面的。

霸菱代理投票程序概要：

通常，如果不存在重大冲突，霸菱将根据研究提供商的建议或指南对其拥有代理投票酌处权的所有客户代理进行投票，除非（i）霸菱无法或决定不根据全球代理投票政策对代理进行投票，或（ii）授权投资人员或指定人员（“代理分析师”）确定投票反对研究提供商的建议或指南符合客户的最佳利益。在代理分析师认为代理应被投票反对研究提供者的建议或指南的情况下，代理团队将根据代理分析师的建议对代理进行投票，只要（i）没有其他代理分析师不同意这种建议；以及（ii）代理分析师或代理团队没有发现已知的重大冲突。如果代理分析师或代理团队发现了重大冲突，代理将提交给治理和冲突委员会，以确定如何对代理进行投票，以实现该客户的最佳利益。

霸菱或其关联公司的任何协理、高级管理人员、董事或董事会/董事（根据全球代理投票政策被指派承担此类职责的人员除外）都不能影响霸菱如何投票给客户代理，除非代理分析师或治理与冲突委员会成员已要求此类人员提供协助，并披露了任何已知的重大冲突。禁止与代理律师进行投票前沟通。在发生表决前通讯的情况下，其

应在投票前向治理和冲突委员会、相关合规主管和/或总法律顾问报告。有关代理律师安排的任何问题或疑虑应向相关合规主管和/或总法律顾问或相应的指定人员提出。

投资管理协议通常会根据霸菱的全球代理投票政策，将投票代理权授予霸菱。如果投资管理协议对代理投票保持沉默，霸菱应获得客户关于其投票偏好的书面指示。不过，除香港、台湾和韩国等需要书面明确委托的司法管辖区外，当客户未就其投票偏好提供书面指示时，霸菱将承担代理投票责任。如果客户提出有关投票的书面请求，霸菱将按指示进行投票。

获取代理投票政策的副本

客户可以在Barings网站上免费获得一份Barings的代理投票政策和有关Barings如何投票代理与其证券相关的信息：https://www.barings.com/globalassets/2-assets/content/global-investment-policies/barings-global-proxy-voting-policy.pdf，联系Barings LLC，300 South Tryon，Charlotte，NC 28202的首席合规官，或拨打免费电话1-877-766-0014。

项目8。封闭式管理投资公司的投资组合经理。

除非另有说明，以下披露项目是截至本表N-CSR日期作出的。

投资组合经理。肖恩·菲利（Sean Feeley）担任注册人总裁（自2017年起），曾任副总裁（自2012-2017年起）。Feeley先生是霸菱旗下美国高收益投资集团的投资组合经理。他还是该公司美国高收益投资委员会和全球高收益分配委员会的成员。Feeley先生负责各种高收益债券总回报策略的投资组合管理。他目前还担任Barings Corporate Investors和Barings Participation Investors的副总裁，这两家公司都是由Barings管理的封闭式投资公司。Feeley先生自1996年以来一直在该行业工作，他的经验涵盖了多个行业的信贷市场。在2003年加入霸菱之前，他曾在信诺投资管理公司从事项目融资工作，并曾在瑞士信贷杠杆金融集团工作。Feeley先生拥有Canisius学院的学士学位（以优异成绩）和康奈尔大学的工商管理硕士学位。注册会计师（非在职），CFA协会会员。

投资组合管理团队。Feeley先生主要负责监督注册人投资组合的投资，注册人投资组合的日常投资管理责任由以下Barings and Baring Investment Services Limited投资专业人士（连同投资组合经理，即“投资组合团队”）分担。

Scott Roth担任注册人副总裁（自2012年起）。罗斯先生担任巴林银行全球高收益部门的负责人，负责该公司的高收益债券、高级担保贷款和多资产信贷总回报策略。Roth先生还是全球高收益配置委员会和美国高收益投资委员会的主席，以及各种高收益债券和多资产信贷投资组合的投资组合经理。他从1993年开始在该行业工作，经验涵盖基金管理、承销、杠杆贷款和高收益。在2002年加入霸菱之前，罗斯先生是韦伯斯特银行的副总裁，并且是Tower Square Capital Management的高收益分析师。他还曾在安达保险保险公司担任承保人。Roth先生拥有西密歇根大学的学士学位、密歇根大学罗斯商学院的工商管理硕士学位，并且是CFA协会的成员。

Craig Abouchar是霸菱欧洲高收益投资集团和欧洲高收益投资委员会的成员。他是该公司欧洲高收益债券业务的首席投资组合经理，他负责众多策略的投资组合管理。Abouchar先生自1994年以来一直在该行业工作，他的经验包括专注于所有投资类型和地理市场的低于投资级别的资产。在2016年加入霸菱之前，他是Castle Hill Asset Management的欧洲联席首席执行官。在加入Castle Hill之前，Abouchar先生是Ignis Investment Management的投资组合经理。他此前也是欧洲高收益协会的董事会主席。Abouchar先生拥有埃默里大学金融学学士学位、哥伦比亚大学金融和国际商务工商管理硕士学位，并且是CFA协会的成员。

Chris Sawyer是霸菱欧洲高收益投资集团的负责人，同时也是该公司欧洲高收益投资委员会主席和全球高收益分配委员会成员。Sawyer先生负责几种贷款、高收益债券和多信贷策略的投资组合管理。他从2005年开始在这个行业工作。在2008年加入交易团队之前，他是投资组合监控团队的成员，负责对单个投资组合资产进行持续的信用分析。Sawyer先生拥有布鲁内尔大学经济学和商业金融学士学位。

Adam Schauer是霸菱美国高收益投资集团的成员，负责各种以美国、全球和ESG为重点的策略的投资组合管理。此外，Schauer先生在领导全球高收益团队ESG投资能力发展方面发挥着积极作用。此前，他是全球高收益投资集团的客户投资组合管理主管，负责新产品开发、营销和服务现有的高收益策略。绍尔先生自2007年以来一直在该行业工作。在2009年加入霸菱之前，他曾在Edgeview Partners担任投资银行分析师，专注于广泛行业的并购咨询服务。Schauer先生拥有北卡罗来纳大学教堂山分校的理学学士学位，主修金融学。

投资组合管理团队管理的其他账户。


投资组合咨询团队（a）（b）	账户类别	合计数的账户		近似总资产大小（a）（b）		数量账户与表现- 基于咨询费		近似资产规模表现- 基础费用账户
肖恩·菲利	注册投资公司		10	$	1,414		0	不适用
	其他集合投资工具		5	$	986		0	不适用
	其他账户		22	$	4,228		0	不适用


克雷格·阿布查尔	注册投资公司	0		不适用	0	不适用
	其他集合投资工具	9	$	5,498	0	不适用
	其他账户	12	$	2,949	0	不适用
斯科特·罗斯	注册投资公司	6	$	685	0	不适用
	其他集合投资工具	12	$	5,483	0	不适用
	其他账户	26	$	5,187	0	不适用
克里斯·索耶	注册投资公司	6	$	289	0	不适用
	其他集合投资工具	12	$	11,534	0	不适用
	其他账户	10	$	1,778	0	不适用
亚当·绍尔	注册投资公司	2	$	103	0	不适用
	其他集合投资工具	0		不适用	0	不适用
	其他账户	2	$	640	0	不适用

(A)	账户资产规模截至2023年12月31日。

(b)

资产规模以百万计。

重大利益冲突。由于投资组合管理团队的成员有责任对多个咨询账户进行日常管理，因此可能存在重大利益冲突的可能性。如果个人、Barings和/或关联公司对一个或多个此类账户进行投资，这些冲突可能会加剧。霸菱已确定（并在下文总结）最有可能出现实质性利益冲突的领域，并采取了它认为合理的政策和程序来解决此类冲突。

与关联公司的交易：霸菱或其关联公司，包括MassMutual及其关联公司不时担任委托人，从其顾问客户处为自己购买证券或其他投资，或将其拥有的证券或其他投资出售给其顾问客户。同样，Barings可以直接或代表MassMutual购买和/或持有随后出售或转让给咨询客户的证券或其他投资。Barings在其或关联公司作为委托人的交易中存在利益冲突，因为它有动机在交易中倾向于自己或其关联公司而不是其咨询客户。为解决利益冲突，霸菱采用了全球本金交易、交叉交易和其他关联交易政策，该政策确保任何此类交易符合霸菱为其客户的最佳利益行事的信托义务，包括其获得与交易相关的最佳执行的能力，并符合适用的法律和监管要求。

交叉交易：对于其一些咨询客户，霸菱可以影响交叉交易，即一个咨询客户从另一个咨询客户购买证券或其他投资，或向另一个咨询客户出售证券或其他投资。Barings还可能影响涉及咨询账户或基金的交叉交易，在这些交易中，它或其关联公司（包括MassMutual）及其各自的员工拥有所有权权益，或Barings有权赚取绩效费。当霸菱影响交叉交易时，存在固有的利益冲突，因为霸菱有动机倾向于其或其关联公司拥有所有权或经济利益和/或有权获得绩效费的咨询客户或基金。为了解决这种利益冲突，涉及顾问客户账户的交叉交易必须遵守Barings Global Principal Transactions、Cross Trades和其他关联交易政策，该政策确保任何关联交易符合管辖此类交易的所有适用监管要求以及Barings对任何此类交易所涉客户的信托义务。

贷款发起交易：虽然Barings或其关联公司通常不担任与证券发行有关的承销商或银团成员，但Barings或其关联公司（或Barings或其关联公司拥有所有权权益的非关联实体）可以担任与发起高级担保贷款或与借款人的其他贷款安排有关的承销商、发起人、代理人或银团成员，如果此类贷款由Barings咨询客户在原始银团期间或之后购买。Barings咨询客户直接从Barings或其关联公司（或Barings或其关联公司拥有所有权权益的非关联实体）或贷款集团的其他成员处购买此类贷款。就此类贷款发放而言，霸菱或其关联公司直接或间接收取承销、发起或代理费用。因此，霸菱在此类贷款发起交易方面存在利益冲突，因为霸菱有动机根据其将获得的补偿、承销、发起或代理费用的金额而不是其咨询客户的最佳利益向其咨询客户提出投资建议。为解决利益冲突，霸菱采用了全球本金交易、交叉交易和其他关联交易政策，该政策确保任何此类交易符合霸菱为其客户的最佳利益行事的信托义务，包括其获得与交易相关的最佳执行的能力，并符合适用的法律和监管要求。

咨询客户的投资：霸菱有能力将客户资产投资于同样由（i）霸菱或其关联公司（包括MassMutual）持有的证券或其他投资，（ii）其他霸菱咨询账户，（iii）霸菱或其关联公司或其各自雇员拥有所有权或经济利益的基金或账户，或（iv）霸菱或其关联公司的雇员。Barings也有能力代表其咨询客户投资于发行人的相同或不同证券或工具，其中（a）Barings或其关联公司，包括MassMutual，（b）其他Barings咨询账户，（c）Barings、其关联公司或其各自雇员拥有所有权或经济利益的基金或账户，或（d）Barings或其关联公司的雇员作为发行人的债务、股权或其他工具的持有人拥有所有权权益。Barings与任何此类交易存在利益冲突，因为其顾问客户的投资可直接或间接使Barings和/或

其关联公司和员工通过潜在地增加其在发行人中持有的证券或工具的价值。Barings代表其顾问客户进行的任何投资将符合其为顾问客户的最佳利益行事的受托义务，否则将符合此类客户的投资目标和限制。

霸菱或其关联公司可建议客户投资于已注册或未注册的投资公司，包括对冲基金、私募股权基金或结构性基金等私人投资基金（i）由霸菱或关联公司建议，（ii）霸菱、关联公司或其各自的雇员在其中拥有所有权或经济利益，或（iii）霸菱或关联公司在有权收取此类基金支付的费用的实体中拥有权益。Barings与任何此类建议存在利益冲突，因为它有动机根据Barings或其关联公司因其顾问客户对投资公司或私人基金的投资而赚取的费用提出投资于此类投资公司或私人基金的建议。投资于霸菱建议基金或其他投资公司的任何建议将符合霸菱为其顾问客户的最佳利益行事的信托义务，符合此类客户的投资目标和限制。在某些有限的情况下，霸菱向投资于私人投资基金的客户提供建议，告知那些从这类基金中获得咨询费和附带利润利息的实体的股权。

员工共同投资：霸菱允许其某些投资组合经理和其他符合条件的员工投资于霸菱或其关联公司建议的某些私人投资基金和/或分享霸菱从这些基金收到的业绩费用。如果投资组合经理或其他符合条件的员工同时负责私人基金和其他霸菱咨询账户的投资组合管理，则该人将在投资决策方面产生利益冲突，因为该人有动力指导最佳投资理念，或分配交易，以有利于他或她所投资的基金，或以其他方式有权分享从该基金收到的业绩费用。为解决利益冲突，霸菱采取了一项全球并肩管理和其他冲突政策，除其他外，该政策要求霸菱以符合其受托义务的方式对待其每个咨询客户，并禁止霸菱由于霸菱、其关联公司或雇员在此类咨询账户中的所有权或经济利益而偏袒任何特定的咨询账户。霸菱员工对旗下一只私人基金的任何投资也受霸菱全球员工共同投资政策的约束，该政策确保霸菱员工的任何共同投资均符合霸菱的全球Code of Ethics政策。

管理多个账户：如上所述，霸菱的投资组合经理通常负责多个账户的日常管理，其中包括机构客户的独立账户、封闭式和开放式注册投资公司和/或私人投资基金（如对冲基金、私募股权基金和结构性基金），以及霸菱及其关联公司的自营账户，包括MassMutual及其关联公司。每当投资组合经理负责多个咨询账户的日常管理时，就存在潜在的重大利益冲突。如果投资组合经理负责管理霸菱或其关联公司的专有账户，或者投资组合经理、霸菱和/或关联公司对一个或多个此类账户进行投资或对一个或多个此类账户的业绩感兴趣（例如，通过收取绩效费），这些冲突就会加剧。

投资分配：这类潜在冲突包括与投资机会分配有关的冲突。例如，有可能一个投资机会适合霸菱管理的不止一个账户，但并没有足够的数量让所有账户充分参与。同样，出售多个账户持有的投资的机会也可能有限。如果投资组合经理有动机优先对待某个账户，因为该账户向Barings或其关联公司支付了基于绩效的费用，或者投资组合经理、Barings或

关联公司在该账户中拥有所有权或其他经济利益。如上所述，Barings还担任其某些关联公司的投资经理，包括MassMutual。这些关联账户有时与霸菱的其他咨询客户共同投资并同时投资，因此分享此类投资机会的分配。为解决与分配交易和投资机会相关的利益冲突，霸菱采用了全球投资分配政策和贸易分配程序，管理跨多个咨询账户（包括关联账户）的投资组合交易和投资机会分配。此外，如上所述，为解决冲突，霸菱采取了一项全球并肩管理和其他冲突政策，除其他外，该政策要求霸菱以符合其受托义务的方式对待其每个咨询客户，并禁止霸菱在此类咨询账户中因霸菱、其关联公司或雇员的所有权或经济利益而偏袒任何特定的咨询账户。霸菱员工对旗下一只私人基金的任何投资也受霸菱全球员工共同投资政策的约束，该政策确保霸菱员工的任何共同投资均符合霸菱的全球Code of Ethics政策。

个人证券交易；卖空：潜在的重大利益冲突也与账户交易的知识和时机、投资机会以及经纪人或交易商的选择有关。Barings及其投资组合经理掌握有关他们管理的每个账户的交易规模、时机和可能的市场影响的信息。投资组合经理可能会利用这些信息为其个人利益和/或对他们管理的各种账户有利或不利。例如，投资组合经理可能会导致受青睐的账户在另一个账户出售该证券之前“提前挤兑”该账户的交易或为该账户卖空该证券。为了解决这些冲突，霸菱采取了政策和程序，包括全球卖空政策，该政策确保霸菱对卖空的使用符合霸菱对其客户的信托义务、全球并肩管理和其他冲突政策，其中要求，除其他外，霸菱以符合其信托义务的方式对待其每个咨询客户，并禁止霸菱因霸菱、其关联公司或员工的所有权或经济利益以及全球Code of Ethics政策而偏袒任何特定账户。

贸易错误：如果客户账户发生贸易错误，也会产生潜在的重大利益冲突。如果Barings在为顾问账户进行交易的配售、执行或结算方面偏离了适用的注意标准，导致（1）Barings购买未经客户投资顾问协议许可或授权的资产或以其他方式未遵循客户的特定投资指令；（2）Barings代表客户账户购买或出售错误的证券或错误数量的证券；或（3）Barings为错误的客户账户购买或出售资产，或向其分配资产，则视为发生交易错误。在纠正这些错误时，霸菱与其咨询账户之间的利益冲突会随着是否取消、撤销或重新分配错误交易的决定而产生。为了解决这些冲突，霸菱采用了全球客户账户错误政策来管理交易错误的解决，并将遵循全球客户账户错误政策，以确保交易错误得到及时和适当的处理，并确保为纠正错误而采取的任何行动都将客户的利益置于霸菱的利益之前。

最佳执行；定向或受限经纪：就其管理的大多数账户的证券和其他交易（包括但不限于衍生品交易）而言，霸菱确定使用哪个经纪商、交易商或其他交易对手来执行每笔订单，这符合其寻求交易最佳执行的受托责任。然而，Barings为客户管理某些账户，这些客户限制了其在选择交易对手方面的自由裁量权，或指示其通过特定交易对手执行此类客户的交易。在这些情况下，此类账户在特定证券或其他交易中的交易可以与这些证券分开进行，而不是与这些证券或其他交易进行汇总

在同一证券或其他账户的交易中。为证券或交易单独下单交易可能会暂时影响证券或交易的市场价格或以其他方式影响交易的执行，从而可能不利于所涉及的其他一个或多个账户。霸菱采用了全球最佳执行政策和定向或限制性经纪政策。

如上所述，霸菱的员工有能力交易由霸菱的顾问客户或代表其购买、持有和出售的证券，但受到一些限制。有关Barings全球Code of Ethics中包含的对员工个人证券交易的限制的讨论，请参见上文。

Barings及其投资组合经理或员工在管理顾问账户方面存在其他实际或潜在的利益冲突，上述清单并不是对每一个可能被视为存在的利益冲突的完整描述。

赔偿。

Barings（投资顾问）：

霸菱的薪酬方案结构使得关键专业人士对公司的持续成功拥有既得利益。投资组合经理的薪酬包括基本工资和酌情分配的激励奖金，其中包括业绩驱动的年度奖金，可能包括递延的长期激励奖金，也可能包含绩效费奖励。作为该公司持续努力监测留存率的一部分，霸菱参与了投资管理公司的年度薪酬调查，以确保霸菱的薪酬与行业规范相比具有竞争力。

基本工资

基本工资部分一般定位于中端市场。增长与市场、个人绩效评估和预算限制相关。

年度奖金–短期激励（STI）

年度奖金池适用于公司的所有联营公司。影响潜在奖金的因素包括但不限于：（i）投资组合经理管理的基金/账户的投资业绩，（ii）霸菱的财务业绩，（iii）客户满意度，以及（iv）团队合作。STI通常在感知所依据的绩效年度之后的2月/3月支付。

长期激励（LTI）

霸菱的长期激励旨在分享公司的长期成功，并采取递延现金奖励的形式，其中可能包括类似于虚拟限制性股票的奖励；将奖励的价值与包括霸菱整体收益的公式联系起来。自愿离职将导致没收未归属的LTI奖励。

BIIL（副顾问）：

副顾问的薪酬结构旨在支持和推进BIIL的业务战略、目标、价值观和长期利益。一揽子计划旨在促进现有员工的保留，并吸引高素质的新员工，以便为BIIL及其客户实现最佳结果。因此，所提供的一揽子计划应该与在伦敦相关领域（包括银行、私募股权、资产管理、企业融资咨询、法律和会计）工作的专业人士所能获得的计划相比具有竞争力。

薪酬构成部分：

雇员的薪酬安排目前包括以下部分或全部构成部分：

（a）固定工资；

（b）短期激励计划（“STI”）下的奖励；

（c）长期激励计划（“LTI”）下的奖励；和

（d）某些基金的附带权益份额（“附带权益”）。

固定工资：

所有员工领取固定工资，按月分期支付。定期检讨固定薪酬。一个收入年度的固定工资是在完成上一年度的年终评估后确定的。工作人员在2月份的固定工资如有任何变化，都会收到通知。

短期激励计划：

所有员工每年都有资格被考虑获得STI奖项。虽然STI奖励可能以非现金形式作出，但迄今为止所有奖励均以现金作出。与美国员工类似，对英国员工的奖励是在完成他们所对应的收益年度的年终评估后确定的，并基于部门和个人绩效指标，同时考虑到公司产生的利润。

长期激励计划：

LTI奖项用于奖励和留住高级管理层认为对霸菱业务至关重要的员工。所有员工都有资格被考虑每年获得LTI奖励。奖项是基于业绩衡量，考虑到公司产生的利润。LTI奖励完全以非现金形式进行。

受益所有权。截至2023年12月31日，投资组合管理团队成员在注册人中实益拥有以下美元范围的股本证券：


投资组合管理团队：		有利的美元区间拥有*权益证券注册人的：
肖恩·菲利		$ 100,001-$500,000
克雷格·阿布查尔		无
斯科特·罗斯		$10,001-$50,000
克里斯·索耶		无
亚当·绍尔		$ 50,001-$100,000

*	实益所有权是根据经修订的1934年《证券交易法》第16（a）-1（a）（2）条确定的。

项目9。封闭式管理投资公司及关联购买者购买权益证券。

不适用于本次备案。

项目10。将事项提交给证券持有人投票。

不适用于本次备案。

项目11。控制和程序。

(a)	注册人的首席执行官和首席财务官评估了注册人的披露控制和程序（根据1940年《投资公司法》（“法案”）第30a-3（c）条的定义）在提交本报告后90天内的某个日期的有效性，并根据该评估得出结论，此类披露控制和程序是有效的，可以合理保证注册人要求在表格N-CSR上披露的重要信息得到记录、处理，在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内汇总并报告。

(b)	注册人对财务报告的内部控制（定义见该法案第30a-3（d）条）在注册人全年内没有发生对本报告涵盖的财务报告期间的注册人内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化，这些变化已对注册人对财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响。

项目12。封闭式管理型投资公司融券活动披露

注册人在本表N-CSR报告的会计年度内未从事证券借贷活动。

项目13。追回误判赔偿款。

不适用于本次备案。

项目14。展品。

(a)

（1）任何道德守则，或对其的修订，即项目2要求的披露标的，只要注册人打算通过提交展览来满足项目2的要求。

注册人已在其网站www.barings.com/bgh上发布了其Code of Ethics。

(a)

（2）根据该法第30a-2条规则的要求，为注册人的每位首席执行干事和首席财务干事提供单独的证明。

随函提交。

(a)

（3）注册人在报告所涵盖期间内或代表注册人向10人或更多人发出或发出的根据该法（17 CFR 270.23c-1）第23c-1条规则购买证券的任何书面邀约。

不适用于本次备案。

(a)

（四）变更注册人独立公共会计师。

本表N-CSR报告的财政年度的注册人独立公共会计师没有变化。

(b)

根据该法第30a-2（b）条规则进行的认证。

随函提交。

签名

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，登记人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。


				（注册人）：		Barings Global Short Duration High Yield Fund

				由（签名和标题）：		/s/肖恩·菲利
						肖恩·菲利，总统

				日期：		2024年3月11日

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以身份和在所示日期签署如下。


				由（签名和标题）：		/s/肖恩·菲利
						肖恩·菲利，总统

				日期：		2024年3月11日

				由（签名和标题）：		/s/克里斯托弗·汉斯康
						Christopher Hanscom，首席财务官

				日期：		2024年3月11日