西帕纳卡资本公司关于其将于2026年5月14日举行的年度股东大会的最终代理声明的部分内容通过引用并入本文第三部分。

亚利桑那州公共服务公司符合表格10-K的一般说明I（1）（a）和（b）中规定的条件，因此正在以一般说明I（2）允许的简化披露格式提交此表格。

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APS的网络安全小组（“网络安全小组”）由网络安全分析师、工程师、架构师等组成，由网络安全总监领导，后者向APS运营支持副总裁汇报。 网络安全总监 有二十多年的经验在

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信息技术和网络安全方面的角色，其中有十多年曾在公司任职。 网络安全总监还持有多个认证机构的网络安全认证，并活跃于公用事业网络安全专业组织。 网络安全小组日常负责保护公司的关键资产，并评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险。

在履行职责时，网络安全小组管理正式的记录在案的内部流程，例如风险管理和漏洞扫描，以及包括外部合作伙伴在内的其他流程，例如评估威胁情报。情报共享来自用电信息共享分析中心等行业来源、政府来源，以及商业购买的信息源。 网络安全集团还根据需要定期聘请第三方对其系统进行评估和审计。 此类评估和审计可能包括（其中包括）技术的生产前评估、整体方案评估和合规方案评估，包括我们的监管机构的审计。

根据所提供的产品和服务以及潜在的数据交换和技术风险，我们可能会要求供应商和服务提供商通过APS的供应商风险管理程序，该程序规定了安全性和数据保护要求，作为与我们开展或继续开展业务的条件。对于将处理或有权访问某些敏感数据的供应商的合同，APS要求合同条款规定网络安全控制、漏洞管理、安全开发实践以及其他安全和数据保护要求。 由于战略关系、技术风险或其他因素而满足预定风险状况的供应商子集由第三方风险管理服务持续监测，公司每年审查对这些供应商的独立评估。

网络安全小组还向管理层和董事会记录了识别、应对和内部升级网络安全事件的流程。一旦事件达到某些标准，公司的网络安全事件指挥部或在可能影响整个公司的潜在严重威胁的情况下，启动公司紧急行动中心，并遵循正式的响应程序来处理该事件。网络安全集团有一个正式的事件应对计划，其中详细说明了响应和升级程序，包括启动一个网络安全披露委员会，该委员会由首席财务官和总法律顾问组成，根据需要从网络安全总监、首席财务官、首席信息官以及其他人（包括外部顾问）那里获得意见，评估事件的重要性。

网络安全风险管理已纳入公司整体企业风险管理方案（“企业风险管理方案”） 通过实施旨在识别、管理和监控整个组织的业务部门风险的风险管理框架的政策和流程。 企业风险管理计划由一个执行委员会（the“ 执行风险委员会 ”），其至少每季度召开一次会议，由在公司担任行政领导职务的成员组成，包括董事长、总裁、首席执行官，以及其他执行和高级副总裁，并由首席财务官主持和赞助。 每年，作为企业风险管理计划的一部分，对影响公司的风险进行识别。网络安全是每年评估的企业风险之一，并被确定为2025年的首要风险。适用标的专家每年至少一次向公司董事会通报所有头部企业风险状况。最后，公司董事会的核与运营委员会对网络安全风险进行最终监督，还每年亲自或几乎至少两次接受网络安全集团的简报，并显着

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与网络安全相关的审计结果被汇总并提供给董事会审计委员会。

迄今为止，我们认为之前没有发生过任何对Pinnacle West或APS产生重大影响或有合理可能产生重大影响的网络安全事件。 然而，无法保证这种情况将继续存在。如果发生重大网络安全事件或事件，我们履行关键业务职能的能力可能会受到重大影响，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。有关更多信息，请参阅第一部分第1A项——风险因素中题为“我们面临网络安全风险和未经授权访问我们的系统的风险，这可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响”的风险因素。

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业务说明和列报依据

 

Pinnacle West是一家投资者所有的电力公用事业控股公司，通过其子公司APS、El Dorado和PNW Power开展业务。我们的全资子公司APS是一家垂直整合的电力公司，为亚利桑那州的几乎所有地区提供零售或批发电力服务，但凤凰城大都市区的大约一半、图森大都市区和亚利桑那州西北部的莫哈维县除外。APS基本上占了我们所有的收入和收益，预计将继续这样做。El Dorado是一家投资于能源相关和亚利桑那州社区企业的全资子公司。2023年9月组建的PNW电力是BCE此前持有的部分风电和输电合资投资的全资子公司。BCE于2024年1月12日出售，不再纳入公司合并报表。更多信息见附注22。

 

Pinnacle West的合并财务报表包括Pinnacle West和我们的子公司的账目，包括APS、El Dorado和PNW Power，以及截至其出售日期的BCE。Pinnacle West的合并财务报表还包括与Captive相关的VIE账户。APS的合并财务报表包括APS和与Palo Verde售后回租有关的某些VIE的账目。2025年9月，APS购买 two 的 三个 租赁权益，导致相关租赁协议终止，并终止这些租赁的VIE合并。更多信息见附注12。 合并后公司之间的公司间账户和交易已消除。

 

我们巩固我们是主要受益者的VIE。我们通过定性分析确定我们是否是VIE的主要受益人，定性分析确定哪个可变利益持有人在VIE中拥有控制性财务权益。在进行我们的主要受益人分析时，我们会考虑所有相关的事实和情况，包括VIE的设计和活动、VIE订立的合同条款，以及哪些方主要参与了实体的设计或重新设计。我们不断评估我们的主要受益人结论，以确定是否发生了会影响我们的主要受益人评估的变化。我们已确定APS是与Palo Verde售后回租相关的VIE出租人信托的主要受益人，因此APS将该实体合并。我们还确定Pinnacle West是受保护的专属保险单元VIE的主要受益人，因此Pinnacle West巩固了这一保险单元。 更多信息见附注12。

 

会计记录和估计的使用

 

我们的会计记录是按照公认会计原则维护的。按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

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监管会计

 

APS受ACC和FERC监管。随附的财务报表反映了这些委员会的利率制定政策。因此，我们将某些成本资本化，这些成本将被不受监管的公司计入当期费用。监管资产代表已递延的已发生成本，因为它们很可能在未来收回客户费率。监管负债一般指以差饷收取的金额，以收回预期在未来发生的成本或收取的金额超过已发生的成本，并可退还给客户。

 

管理层的判断包括通过考虑适用的监管环境变化和最近对同一司法管辖区其他受监管实体的费率命令等因素，不断评估未来收回监管资产和/或不允许最近完工工厂的部分成本的可能性。这一决定反映了亚利桑那州当前的政治和监管环境，未来可能会发生变化。如果未来不再可能收回成本，这些资产将作为当期收益中的一项费用注销。管理层的判断还包括评估对客户的潜在佣金订单退款对监管责任的影响。 更多信息见附注8。

 

电力收入

 

收入主要包括归类为与客户的合同收入的活动。我们的电力收入通常代表随着时间推移交付的单一履约义务。我们选择适用允许我们根据我们有权就所提供的服务开具发票的金额确认收入的实用权宜之计。

我们的电力收入主要来自向受监管的零售客户销售电力。与售电有关的收入一般在提供服务或向客户交付电力时确认。未开票收入是通过将按客户类别划分的平均收入/kWh应用于已交付但未开票的估计kWh数量来估算的。实际未开票收入和估计未开票收入之间的历史差异并不重要。我们从收入和所得税以外的税收中排除了电力收入的销售税和特许经营费。

 

来自我们受监管的零售客户和非衍生工具的收入在Pinnacle West的综合损益表中按总额报告。在电力业务中，一些购买电力的合同与其他销售电力的合同进行净额结算。这被称为“预订退出”，通常发生在条款相同（数量、交货点和交货期）且电力不流动的合同上。我们将这些预订净额，这既减少了批发收入，也减少了燃料和购买的电力成本。

某些成本回收机制可能符合替代收入计划的条件。对于符合特定会计标准的替代收入计划，我们在允许额外收入计费的特定事件已经完成时确认收入。 更多信息见附注4和8。

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呆账备抵

 

呆账准备金代表我们对最终将因信用损失风险而无法收回的应收账款和应计未开票收入的最佳估计。该备抵包括一个注销部分，该部分是通过对零售电力收入应用估计的注销系数来计算的。用于估计无法收回账款的核销系数是基于对历史收款经验、当前和预测的经济环境、我们收款政策的变化以及管理层对未来收款成功的最佳估计的考虑。 更多信息见附注4。

 

物业、厂房及设备

 

公用事业工厂是我们用来描述支持电力服务的业务属性和设备的术语，主要由发电、输电和配电设施组成。我们以原始成本报告公用事业设备，其中包括：

•物质和劳动；

•承包商费用；

•资本化租赁；

•建造间接费用（如适用）；及

•AFUDC。

Pinnacle West列入2025年12月31日和2024年合并资产负债表的不动产、厂房和设备由以下各项组成（单位：千美元）：

物业、厂房及设备：			2025						2024
代			$	9,687,466					$	9,675,576
传输			4,451,936						4,135,970
分配			9,626,629						9,016,843
储能			515,935						276,954
太阳能厂			1,501,301						1,159,385
一般植物			1,587,029						1,596,222
已投入使用并持有以备将来使用的厂房			27,370,296						25,860,950
累计折旧摊销			( 9,012,021 )						( 9,027,426 )
净			18,358,275						16,833,524
在建工程			1,649,542						1,592,659
Palo Verde售后回租，扣除累计折旧			32,035						82,556
无形资产，净值累计摊销净额			575,978						591,310
核燃料，累计摊销净额			104,274						97,850
不动产、厂房和设备共计			$	20,720,104					$	19,197,899

APS的物业、厂房和设备余额和类别与Pinnacle West没有实质性区别。

我们将工厂停运、重大维护和日常维护的费用作为发生的费用支出。我们将退役的公用事业设备计入累计折旧。与退休有关的负债

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有形长期资产在发生时按公允价值确认，并作为相关有形长期资产的一部分予以资本化。因时间推移而产生的负债增值为经营费用，资本化成本在长寿命资产的使用寿命内折旧。更多信息见附注21。

APS记录了在监管费率中已追回的超出根据ARO会计指南计算的金额的监管责任。APS认为，它很可能会在受监管的费率中恢复，即根据本会计准则计算的成本。

 

我们在相关资产的剩余使用寿命内以直线法记录公用事业设备的折旧和摊销。我们的公用事业物业于2025年12月31日的大致剩余平均可使用年限如下：

•蒸汽一代— 21 年；

•核电站— 30 年；

•其他世代— 16 年；

•传输— 34 年；

•分布— 33 年；

•储能— 19 年；

•太阳能发电厂— 28 年；和

•通用厂房— 10 年。

 

公用事业物业、厂房及设备折旧按直线法、剩余年限计算。 折旧费用为$ 732 2025年百万，$ 723 2024年百万，以及$ 669 2023年百万。2023年至2025年，折旧率从低至 1.37 %至高 12.37 %.加权平均折旧率为 3.06 2025年的%， 3.13 2024年的百分比，以及 2.98 2023年的百分比。

资产报废义务

APS为其Palo Verde核设施和某些其他发电资产设置了ARO。Palo Verde ARO主要涉及最终的工厂退役。这一义务是基于NRC对辐照财产或厂房的处置要求以及与ACC就该厂房的最终退役达成的APS协议。非核能发电ARO主要涉及在工厂寿命或租赁期结束时拆除这些工厂的部分以及关闭煤灰池的要求。APS的一些输配电资产有ARO，因为它们受制于需要最终移除的路权和地役权协议。这些协议有不间断续签的历史，APS预计将继续这样做。因此，APS无法合理估计与此类输配电资产相关的ARO的公允价值。此外，APS对其一些发电站拥有含水层保护许可，这些发电站需要关闭这些电站的某些设施。 更多信息见附注21。

建设期间使用资金备抵

 

AFUDC表示借款资金的近似净综合利息成本和用于建设受监管公用事业工厂的股权资金的允许回报率。AFUDC的债务和权益部分均为合并损益表中的非现金金额。植物

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建设成本，包括AFUDC，在已完工项目投入商业运营时通过折旧以授权费率收回。

 

AFUDC是通过使用以下的复合率计算得出的 6.67 2025年的百分比， 6.23 2024年的百分比，以及 6.29 2023年的百分比。APS每半年复合一次AFUDC，并在建筑工程完成和物业投入使用时停止累积AFUDC。

材料和用品

 

APS使用加权平均成本法对材料、供应品和化石燃料库存进行估值。除非有证据表明将收回加权平均成本（即使超过市场），否则APS材料、供应品和化石燃料库存按加权平均成本或可变现净值两者中较低者列账。

 

公允价值计量

 

我们对现金等价物、衍生工具、核退役信托基金中持有的投资和其他特殊用途基金采用经常性公允价值计量。我们每年对我们的退休和其他福利计划中持有的计划资产采用公允价值计量。由于短期借款的性质，这些工具的账面价值接近公允价值。在某些情况下，如减值，公允价值计量也可能在非经常性基础上适用于其他资产和负债。我们还披露了我们的长期债务的公允价值信息，这些债务以摊余成本列账。更多信息见附注7。

 

公允价值是在计量日有意愿的市场参与者之间的有序交易中，我们可以为资产或负债在主要或最有利的市场上获得的资产将收到的价格或转移负债所支付的价格（退出价格）。公允价值的输入可能包括可观察和不可观察的数据。我们在计量公允价值时最大限度地使用可观察输入值，最大限度地减少使用不可观察输入值。

 

我们使用可观察的输入值确定公允市场价值，例如相同工具在可用时的活跃报价价格。当无法获得相同工具的活跃报价价格时，我们使用其他可观察的输入，例如类似工具的价格、其他确凿的市场信息或其他外部来源提供的价格。对于期权、长期合约以及其他无法获得可观察价格数据的合约，我们采用模型和其他估值方法，可能会纳入不可观察的输入值来确定公允市场价值。

运用模型等估值方法确定公允市场价值，往往需要主观复杂的判断。实际结果可能与通过应用这些方法估计的结果不同。 更多信息见附注17。

衍生会计

 

我们在电力、天然气、煤炭的商品价格和运输成本以及利率方面受到市场波动的影响。我们通过利用包括期货、远期、期权和掉期在内的各种实物和金融工具来管理与市场波动相关的风险。作为我们整体风险管理计划的一部分，我们可能会使用衍生工具来对冲电力和天然气的购买和销售以及利率风险。市值的变化

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的这类合约与套期保值交易中的价格变动具有较高的相关性。我们还为经济对冲目的订立衍生工具。条款相同（数量、交货点和交货期）且电力不流动的合同被扣除净额，这会减少我们合并损益表中的收入和燃料以及购买的电力费用，但不会影响我们的财务状况、净收入或现金流。

 

我们根据衍生工具和套期保值指南对我们的衍生工具合约进行会计处理，这要求所有不符合范围例外的衍生工具在资产负债表上以公允价值作为资产或负债计量。与具有主净额结算安排的交易对手的交易在资产负债表上以净额报告。 更多信息见附注13。

 

或有损失和环境负债

 

Pinnacle West和APS涉及在正常业务过程中出现的某些法律和环境事项。或有损失和环境负债在确定很可能已经发生损失且能够合理估计损失金额时入账。当可能损失的一个范围存在并且该范围内没有任何金额是比任何其他金额更好的估计时，Pinnacle West和APS以该范围内的最小金额记录损失或有事项。除非GAAP另有要求，否则法律费用在发生时计入费用。

 

自保公司的或有损失可能包括已发生但未报告的损失金额（“IBNR”）。IBNR准备金基于使用精算假设和技术编制的损失分析。此类负债必然基于估计，最终义务可能超过或低于估计负债。不断审查作出此类估计和确定由此产生的负债的方法，对审查过程的任何调整以及估计和最终付款之间的差异目前都反映在收益中。 截至2025年12月31日，没有记录到与我们的俘虏有关的IBNR储备。更多信息见附注12。

退休计划和其他退休后福利

 

Pinnacle West为Pinnacle West及其子公司的员工发起一项合格的固定福利和账户余额养老金计划，此外还有一项不合格的养老金计划。我们还为Pinnacle West及其子公司的员工发起了另一项退休后福利计划，该计划为退休员工提供医疗和人寿保险福利。养老金和其他退休后福利费用由精算估值确定，基于每年评估的假设。 更多信息见附注9。

 

核燃料

 

APS采用单位产量法对核燃料进行摊销。单位产量法以实际实际使用情况为准。APS将燃料成本除以预计使用该燃料生产的热单位数量。然后，APS将该速率乘以当前期间内生产的热单元数量。这一计算确定了当期核燃料费用。

 

APS还为乏核燃料的临时储存和永久处置收取核燃料费用。DOE负责永久处置乏核燃料和带电APS

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$ 0.001 截至2014年5月，美国能源部将每千瓦时核能发电量的费用降至零。根据2014年8月与DOE就临时存储达成的和解协议，我们在截至2025年12月的结算期内计提了一笔应收款项和一笔抵消监管负债。 更多信息见附注14。

 

所得税

 

现金及现金等价物

我们认为现金等价物是高流动性投资，收购时剩余期限为三个月或更短。

下表汇总了最近三年每年的补充Pinnacle West现金流信息（单位：千美元）：

												截至12月31日止年度，
																		2025						2024						2023
期间支付的现金用于：
所得税，扣除退款/抵免额																		$	22,754					$	133,968					$	8,788
利息，扣除资本化金额																		388,540						360,349						310,996
重大非现金投融资活动：
应计资本支出																		$	281,133					$	257,494					$	206,269
应计但尚未支付的股息																		110,022						106,592						99,813
BCE出售非现金代价（附注22）																		—						—						28,262

下表汇总了最近三年每年的补充APS现金流信息（单位：千美元）：

												截至12月31日止年度，
																		2025						2024						2023
期间支付的现金用于：
所得税，扣除退款/抵免额																		$	53,638					$	179,013					$	21,734
利息，扣除资本化金额																		307,520						299,799						267,261
重大非现金投融资活动：
应计资本支出																		$	281,133					$	257,494					$	206,269
应计但尚未支付的股息																		110,000						107,200						99,800

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无形资产

 

我们在Pinnacle West的合并资产负债表上单独披露了无形资产。这些无形资产主要涉及APS内部使用的软件。我们没有记录商誉。无形资产按其有限使用寿命摊销。 摊销费用为$ 157 2025年百万，$ 136 2024年百万，以及$ 90 2023年百万。预计未来五年现有无形资产摊销费用为$ 109 2026年百万，$ 75 2027年百万，$ 45 2028年百万，$ 26 2029年百万，以及$ 14 2030年的百万。截至2025年12月31日，无形资产加权平均剩余摊销期为 6 年。

 

投资

 

El Dorado持有债务和股票证券的投资。债务证券投资一般按持有至到期入账，而股本证券投资采用权益法（如有重大影响）或计量替代法入账，用于没有易于确定的公允价值的投资（如低于 3 - 5 %所有权且无重大影响）。更多信息见附注23。

PNW Power持有权益证券投资。股本证券投资采用权益法（如有重大影响）或计量替代法对没有易于确定的公允价值的投资（如低于 3 - 5 %所有权且无重大影响）。

 

我们对核退役信托基金的投资，以及其他特殊用途基金，是按照债务和权益类证券投资会计准则进行核算的。 更多信息见附注17和18。

租约

我们在合同开始时确定协议是否为租约。租赁被定义为一项合同，或合同的一部分，它传达了在一段时间内控制已识别资产的使用的权利，以换取对价。要控制已识别资产的使用，实体必须既拥有从使用该资产中获得几乎所有利益的权利，又拥有指导使用该资产的权利。如果我们确定一项协议是租赁，而我们是承租人，我们在租赁开始日确认一项使用权租赁资产和一项租赁负债。租赁负债按租赁期内固定租赁付款额的现值确认。对租赁负债进行现值如果信息随时可用，我们使用租赁中的隐含利率，否则我们使用我们在租赁开始时确定的增量借款利率。我们的增量借款利率是基于在类似的经济环境下，我们必须在类似期限内以抵押方式借款的利率，金额等于租赁付款。在计量使用权资产和租赁负债时，我们不包括可变租赁付款，但取决于指数或费率或实质上是固定付款的除外。对于期限为12个月或更短的短期租赁，我们不确认使用权租赁资产或租赁负债。我们在使用期间使用直线模式确认经营租赁费用。

APS订立可能包含租赁的外购电力合同。当PPA指定特定的发电厂或设施，APS从使用该设施中获得几乎所有的经济利益并有权指导使用该设施时，就会发生这种情况。购买的电力租赁合同也可能包括储能设施。与外购电力租赁合同有关的租赁成本为

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在合并损益表中以燃料和购买的电力报告，并根据PSA或RES进行追偿。见注8以获取更多信息。我们也可能订立与车辆、办公空间、土地和其他设备有关的租赁协议。见注20为a附加信息.

优先股

截至2025年12月31日，Pinnacle West有 10 万股系列优先股授权无面值， 无 其中表现突出，APS已 15,535,000 以$授权的各类优先股的股份 25 , $ 50 ，和$ 100 面值， 无 其中非常出色。

 

Pinnacle West的可报告业务部门是我们的受监管电力部门，它包括根据传统的基于成本的监管和相关活动提供的零售和批发销售，包括发电、输电和配电。我们的可报告分部活动是通过我们的全资子公司APS进行的。所有其他经营分部活动对Pinnacle West来说都是微不足道的。

就分部报告而言，Pinnacle West的首席执行官履行首席运营决策者（“CODM”）的职能。我们的CODM使用净收入来衡量经营分部的盈利能力。在评估一个经营分部的业绩，并就分配资源作出决策时，我们的CODM评估的是与预算相比的净收入实际结果。在实施战略举措和选择项目以实现业务目标时，也会使用净收入。我们可报告分部的收入流取决于受监管的费率回收，这是我们如何确定经营分部的主要因素。

有关我们可报告业务分部的收入、重大费用、净收入（亏损）、资产和其他可报告分部项目的信息，请参阅APS合并损益表、APS合并资产负债表和APS合并现金流量表。

下表将我们可报告分部的收入、重大支出和净收入（亏损）与Pinnacle West合并金额（百万美元）进行了核对：

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			截至12月31日止年度，
			2025																		2024																		2023
			受监管电力部门						其他						Pinnacle West合并						受监管电力部门						其他						Pinnacle West合并						受监管电力部门						其他						Pinnacle West合并
营业收入			$	5,340					$	—					$	5,340					$	5,125					$	—					$	5,125					$	4,696					$	—					$	4,696
燃料和购买的电力			( 1,933 )						—						( 1,933 )						( 1,823 )						—						( 1,823 )						( 1,793 )						—						( 1,793 )
运营和维护			( 1,177 )						( 8 )						( 1,185 )						( 1,159 )						( 6 )						( 1,165 )						( 1,044 )						( 15 )						( 1,059 )
折旧及摊销			( 915 )						—						( 915 )						( 895 )						—						( 895 )						( 794 )						—						( 794 )
所得税以外的税种			( 235 )						—						( 235 )						( 227 )						—						( 227 )						( 224 )						—						( 224 )
建设期间使用的股权基金备抵			61						—						61						39						—						39						53						—						53
养老金和其他退休后非服务贷项，净额			13						( 1 )						12						49						—						49						42						( 1 )						41
其他收入和（费用），净额			( 14 )						30						16						( 11 )						22						11						7						—						7
利息费用，扣除施工期间使用的借入资金备抵			( 332 )						( 90 )						( 422 )						( 312 )						( 65 )						( 377 )						( 285 )						( 46 )						( 331 )
所得税			( 126 )						19						( 107 )						( 127 )						16						( 111 )						( 94 )						17						( 77 )
减：归属于非控股权益的净利润			( 15 )						—						( 15 )						( 17 )						—						( 17 )						( 17 )						—						( 17 )
净收入（亏损）			$	667					$	( 50 )					$	617					$	642					$	( 33 )					$	609					$	547					$	( 45 )					$	502

下表将我们可报告分部的资产与Pinnacle West合并金额（百万美元）进行了核对：

			2025年12月31日																		2024年12月31日
			受监管电力部门						其他						Pinnacle West合并						受监管电力部门						其他						Pinnacle West合并
总资产			$	29,886					$	146					$	30,032					$	25,988					$	115					$	26,103

 

ASU 2023-09，所得税：所得税披露的改进

2023年12月，发布了新的会计准则，扩大了与所得税相关的披露。扩大后的披露包括以表格形式对所得税税率进行调节，披露具体调节类别和调节项目，按辖区缴纳的所得税金额，以及其他披露。我们于2025年12月31日采用了这一标准，采用了追溯法。新准则的采用导致我们的所得税披露发生变化，但不会影响我们的所得税会计或财务报表结果。见附注5。

ASU 2024-03，损益表报告：费用分类披露

2024年11月，发布了新的会计准则，要求对某些成本和费用进行具体披露。公司将被要求披露某些成本和费用类别的金额，例如购买库存、员工薪酬、折旧和摊销，以及其他披露。新的披露可能会在财务报表附注中提供，不需要对综合损益表的外观进行更改。该准则自2027年12月31日起生效，采用前瞻性或追溯性方法，

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允许提前收养。采用新准则将导致披露变化，但不会影响我们对此类成本和费用的会计处理或我们的财务报表结果。我们目前正在评估我们将为这一新标准选择的过渡方法和采用日期。

ASU 2025-03，业务合并和合并：确定可变利益实体收购中的会计收购方

2025年5月，新会计准则发布，修订了在被购买方为符合企业定义的VIE的企业合并中识别会计收购方的指导意见。在修订后的指导意见发布之前，对于某些交易，VIE的主要受益人始终被要求被视为交易中的收购人。根据修订后的指导意见，实体现在将需要完成对交易的评估以确定收购实体，并且不再需要假定主要受益人是交易中的收购人。

该标准将于2027年1月1日对我们生效，允许提前采用。我们预计将于2027年1月1日采用该指南，并将前瞻性地将该指南应用于在采用日期及之后发生的收购交易。一旦采纳，我们预计该指引不会对我们的财务报表产生重大影响。采纳该指引不会影响与Palo Verde售后回租VIE相关的APS购买交易。见附注12。

ASU 2025-06，无形资产—商誉和其他—内部使用软件：有针对性地改进内部使用软件的会计核算

2025年9月，发布了一项新的会计准则，通过删除对项目的规定性和顺序开发阶段的引用，并以用于确定何时开始将软件成本资本化的新标准取而代之，使内部使用软件成本的会计核算现代化。根据新的指导方针，当管理层授权并承诺为软件项目提供资金，并且该项目很可能会按预期完成和使用时，资本化就开始了。在确定一个项目是否有可能完成时，实体必须评估是否存在重大的发展不确定性，例如未解决的技术创新或未经证实的特征。新指引还明确，资本化的内部使用软件成本受物业、厂房和设备披露要求的约束。

该标准将于2028年1月1日对我们生效，允许提前采用。实体可采用以下过渡方法之一采用该标准：前瞻性方法、追溯性方法或在采用之日考虑进行中项目的修改后的过渡方法。我们目前正在评估采用这一新标准对我们财务报表的影响以及我们将选择的过渡方法和采用日期。采用该指南可能会影响我们符合资本化条件的软件成本的时间安排和范围，也可能影响我们与软件相关的披露。

ASU 2025-09，衍生品与套期保值：套期会计的改进

2025年11月，新会计准则发布，明确了套期会计准则的某些方面。新准则旨在更好地使套期会计与实体风险管理活动的经济性保持一致，并为实体提供了将套期会计应用于预测交易的扩大的经济套期人群的能力。该标准将于2027年1月1日对我们生效，适用于预期。允许提前收养。

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我们预计将于2027年1月1日采纳这一指导意见。我们目前没有应用套期会计，预计采用该指南不会对我们的财务报表产生重大影响。

ASU 2025-10，Government Grants：核算商业实体收到的政府补助

2025年12月，新会计准则发布，确立了对经营主体收到的政府补助会计核算的权威性GAAP指导。在发布这一新准则之前，GAAP不包括与商业实体收到的政府赠款相关的指导。新标准旨在消除实践中的多样性，并改善政府赠款跨业务实体的财务报告和一致性。新标准定义了政府补助，包括确认、计量、列报和披露要求。新标准包括与收到的与资产相关的政府赠款和收到的与收入相关的政府赠款相关的指导。该指南包括基于符合授予条件和收到授予的概率的确认门槛，以及其他会计要求。披露要求包括收到的政府补助的性质和金额、补助附带的条件、适用的会计政策等。

收入来源

下表提供了按收入来源分列的Pinnacle West合并收入的详细情况（单位：千美元）：

															截至12月31日止年度，
																											2025						2024						2023
零售电力服务
住宅																											$	2,541,320					$	2,562,822					$	2,289,196
非住宅																											2,542,936						2,334,925						2,048,416
批发能源销售																											108,661						96,857						208,985
为他人提供传输服务																											129,667						119,038						138,631
其他来源																											17,355						11,273						10,763
营业总收入																											$	5,339,939					$	5,124,915					$	4,695,991

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零售电器收入

Pinnacle West的所有零售电动收入都是由APS产生的。 零售电力收入是通过在授权服务区域内按ACC批准的费率并基于客户使用情况向我们的受监管客户出售电力而产生的。 与售电有关的收入一般在提供服务或向客户交付电力时确认。 向个人客户售电的计费以其电表的读数为基础。 我们全月系统地获取客户的电表数据，一般在提供服务起的一个月内向客户计费。 客户通常需要为服务付费 21 服务计费的天数。 有关付款条款的更多详细信息，请参阅下面的“可疑账户备抵”讨论。此外，有关费率设计的拟议调整和成本分配方法的修改，以通过确保导致生产成本的客户通过费率覆盖这些成本，从而减少交叉补贴的详细信息，请参见附注8中标题为“2025年费率案例”的部分。

为他人提供批发能源销售及传输服务

Pinnacle West为他人提供的所有批发能源销售和传输服务收入均由APS产生。批发能源销售和为他人提供输电服务的收入是指向批发客户销售的能源和输电。这些活动包括管理燃料和购买的电力风险以及与服务零售客户能源需求的成本相关的传输需求。我们还可能将不需要的用于APS零售负荷的一代产品销往批发市场。我们的批发活动和关税税率受FERC监管。

收入活动

我们的收入主要包括归类为与客户的合同收入的活动。我们的收入来自与客户的合同，主要来自向受监管的零售客户销售电力。与客户签订合同的收入还包括批发和传输活动。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们与客户签订的合同收入为$ 5,319 百万，$ 5,073 百万，以及$ 4,651 分别为百万。

我们有某些不符合特定会计准则的收入被归类为与客户的合同收入。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们不符合客户合同收入条件的收入为$ 21 百万，$ 52 百万，以及$ 45 分别为百万。该金额包括与某些监管成本回收机制相关的收入，这些机制被视为替代收入计划。当允许确认的特定事件完成时，我们确认与替代收入计划相关的收入。与替代收入计划相关的某些金额随后将向客户开具账单；但是，我们不会将账单金额重新归类为与客户签订的合同产生的收入。有关我们的监管成本回收机制的讨论，请参见附注8。

呆账备抵

呆账备抵代表我们对最终将因信用损失风险而无法收回的客户和其他应收款以及应计未开票收入的最佳估计。该备抵包括一个注销部分，该部分是通过对零售电力收入应用估计的注销系数来计算的。用于估计无法收回账款的核销系数是基于考虑到

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历史收藏经验，当前和预测的经济环境，我们收藏政策的变化，以及管理层对未来收藏成功的最佳估计。我们将继续监测我们的断网政策、付款安排的影响，以及影响我们估计的注销系数的其他考虑因素，以及呆账备抵。

下表提供了Pinnacle West呆账备抵的前滚情况（单位：千美元）：

																								截至12月31日止年度，
																								2025						2024						2023
期初余额																								$	24,849					$	22,433					$	23,778
坏账费用																								28,603						35,799						23,399
实际核销																								( 27,957 )						( 33,383 )						( 24,744 )
期末余额																								$	25,495					$	24,849					$	22,433

某些资产和负债出于所得税目的的报告与出于财务报表目的的报告不同。这些差异的税收影响被记录为递延税款。我们使用现行颁布的所得税率计算递延税款。

根据受监管业务的会计准则，APS在其合并资产负债表中记录了与所得税相关的监管资产和监管负债。监管资产是针对某些暂时性差异，主要是建设期间使用的股权基金备抵、ITC基差调整和医疗保险补贴的税收费用。监管负债主要与ITC导致的所得税率变化和递延税款有关。

根据监管要求，APS ITC是递延的，并在相关财产的使用寿命内摊销，这些摊销作为贷项应用，以减少损益表中的当期所得税费用。

于2024年1月30日，Pinnacle West订立税收抵免转让协议，向阿梅雷斯克购买$ 23 百万美元的BCE Los Alamitos项目投资税收抵免 21 百万。而$ 23 百万减少缴税，美元 21 支付给阿梅雷斯克的百万元不包括在下表的所得税支付表中。有关BCE销售的更多信息，请参见Note 22。

该公司索赔$ 33.4 使用收入要求方法确定其核销售毛收入，为核能PTC在2024年纳税申报表上带来百万收益。由于仍然没有IRS关于核销售毛收入定义的指导，管理层打算使用同样的方法来申请2025年的贷记$ 39.6 百万。这些福利包括遵守IRS现行工资规则的五倍乘数。然而，由于持续缺乏IRS指引，管理层认为IRS最终是否会同意公司的毛收入方法仍存在不确定性。因此，2024年和2025年福利的全部金额被记录为不确定的税收状况，公司继续不确认与核PTC相关的任何所得税优惠。

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与Captive和Palo Verde售后回租VIE相关的净收入无需缴税。结果，有 无 与Pinnacle West合并和APS合并损益表中记录的VIE相关的所得税费用。有关Palo Verde售后回租VIE的更多详细信息，请参见附注12。

所得税费用构成如下（单位：千美元）：

			Pinnacle West合并																		APS合并
			截至12月31日止年度，																		截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023						2025						2024						2023
当前：
联邦			$	87,913					$	137,342					$	21,272					$	94,207					$	165,653					$	26,405
状态			10,892						2,392						2,854						31,424						26,054						1,027
当前合计			98,805						139,734						24,126						125,631						191,707						27,432
延期：
联邦			( 11,073 )						( 53,228 )						37,273						( 2,902 )						( 69,075 )						44,922
状态			18,994						24,023						15,513						3,190						4,361						21,830
递延总额			7,921						( 29,205 )						52,786						288						( 64,714 )						66,752
所得税费用			106,726						110,529						76,912						125,919						126,993						94,184

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下表比较了Pinnacle West按21%法定联邦所得税率计算的合并税前收入与所得税费用（以千美元计）和有效税率：

			Pinnacle West合并
			截至12月31日止年度，
			2025												2024												2023
			金额						百分比						金额						百分比						金额						百分比
所得税前收入（a）			$	738,369											$	736,559											$	595,693
按法定税率计算的联邦所得税费用			155,057						21.00		%				154,677						21.00		%				125,095						21.00		%
州所得税净额联邦所得税优惠（b）			23,610						3.20		%				23,735						3.22		%				17,832						2.99		%
估值津贴变动			—						—		%				—						—		%				—						—		%
不可课税或不可扣除项目
股份补偿			( 4,062 )						( 0.55 )		%				( 421 )						( 0.06 )		%				1,346						0.23		%
Palo Verde VIE非控股权益（注12）			( 3,173 )						( 0.43 )		%				( 3,617 )						( 0.49 )		%				( 3,617 )						( 0.61 )		%
其他不可课税或不可抵扣项目			5,896						0.80		%				3,667						0.50		%				2,405						0.40		%
本期颁布的税法或税率变化的影响			—						—		%				—						—		%				—						—		%
税收抵免
太阳能或风能生产税收抵免			( 14,698 )						( 1.99 )		%				( 15,206 )						( 2.07 )		%				( 8,441 )						( 1.42 )		%
其他联邦所得税抵免额			( 19 )						—		%				( 242 )						( 0.03 )		%				( 650 )						( 0.11 )		%
投资信用摊销–递延法			( 12,625 )						( 1.71 )		%				( 9,425 )						( 1.28 )		%				( 9,495 )						( 1.59 )		%
未确认税收优惠的变化			1,523						0.21		%				( 28 )						—		%				( 1,961 )						( 0.33 )		%
Utility RateMaking的影响
超额递延所得税—减税和就业法案			( 36,558 )						( 4.95 )		%				( 36,559 )						( 4.96 )		%				( 36,558 )						( 6.14 )		%
建设期间使用权益基金备抵（注1）			( 7,005 )						( 0.95 )		%				( 2,545 )						( 0.35 )		%				( 5,964 )						( 1.00 )		%
其他监管摊销			( 2,758 )						( 0.38 )		%				( 1,796 )						( 0.24 )		%				( 1,828 )						( 0.31 )		%
其他调整			1,538						0.20		%				( 1,711 )						( 0.23 )		%				( 1,252 )						( 0.20 )		%
所得税费用			$	106,726					14.45		%				$	110,529					15.01		%				$	76,912					12.91		%

（a）所得税前收入来自持续经营业务，完全是国内收入。

（b）亚利桑那州占州和地方所得税类别影响的大部分（超过50%）。

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下表比较了按21%法定联邦所得税税率计算的APS合并税前收入与所得税费用（以千美元计）和有效税率：

			APS合并
			截至12月31日止年度，
			2025												2024												2023
			金额						百分比						金额						百分比						金额						百分比
所得税前收入（a）			$	808,346											$	786,142											$	658,745
按法定税率计算的联邦所得税费用			169,753						21.00		%				165,090						21.00		%				138,337						21.00		%
州所得税净额联邦所得税优惠（b）			27,345						3.38		%				26,824						3.41		%				21,453						3.26		%
估值津贴变动			—						—		%				—						—		%				—						—		%
不可课税或不可扣除项目
股份补偿			( 2,482 )						( 0.31 )		%				23						—		%				997						0.15		%
Palo Verde VIE非控股权益（注12）			( 3,173 )						( 0.39 )		%				( 3,617 )						( 0.46 )		%				( 3,617 )						( 0.55 )		%
其他不可课税或不可抵扣项目			1,727						0.21		%				694						0.09		%				263						0.04		%
本期颁布的税法或税率变化的影响			—						—		%				—						—		%				—						—		%
税收抵免
太阳能或风能生产税收抵免			( 11,254 )						( 1.39 )		%				( 12,110 )						( 1.54 )		%				( 5,460 )						( 0.83 )		%
其他联邦所得税抵免额			( 19 )						—		%				( 242 )						( 0.03 )		%				( 650 )						( 0.10 )		%
投资信用摊销–递延法			( 12,625 )						( 1.56 )		%				( 9,425 )						( 1.20 )		%				( 9,495 )						( 1.44 )		%
未确认税收优惠的变化			1,483						0.18		%				( 107 )						( 0.01 )		%				( 1,946 )						( 0.30 )		%
Utility RateMaking的影响
超额递延所得税—减税和就业法案			( 36,558 )						( 4.52 )		%				( 36,559 )						( 4.65 )		%				( 36,558 )						( 5.55 )		%
建设期间使用权益基金备抵（注1）			( 7,005 )						( 0.87 )		%				( 2,545 )						( 0.32 )		%				( 5,964 )						( 0.91 )		%
其他监管摊销			( 2,758 )						( 0.34 )		%				( 1,796 )						( 0.23 )		%				( 1,828 )						( 0.28 )		%
其他调整			1,485						0.19		%				763						0.09		%				( 1,348 )						( 0.19 )		%
所得税费用			$	125,919					15.58		%				$	126,993					16.15		%				$	94,184					14.30		%

（a）所得税前收入来自持续经营业务，完全是国内收入。

（b）亚利桑那州占州和地方所得税类别影响的大部分（超过50%）。

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下表列出了Pinnacle West和APS追溯支付的所得税（单位：千美元）：

			Pinnacle West合并																		APS合并
			截至12月31日止年度，																		截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023						2025						2024						2023
联邦			$	20,894					$	112,870					$	8,609					$	30,207					$	156,112					$	21,438
状态			1,860						128						179						23,431						22,901						296
合计			$	22,754					$	112,998					$	8,788					$	53,638					$	179,013					$	21,734

    

在以下法域，缴纳的州所得税（扣除退税款）超过缴纳的总所得税（扣除退税款）的5%（以千美元计）：

			Pinnacle West合并																		APS合并
			截至12月31日止年度，																		截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023						2025						2024						2023
亚利桑那州			$	2,000					$	—		(a)			$	—		(a)			$	23,423					$	22,788					$	—		(a)

（a）所述期间低于阈值的管辖权。

以下是年初和年末计入应计税款和未确认税收优惠的未确认税收优惠总额（不包括利息和罚款）的表格对账（单位：千美元）：

			Pinnacle West合并																		APS合并
			2025						2024						2023						2025						2024						2023
1月1日未确认的税收优惠总额			$	44,349					$	44,274					$	43,097					$	44,349					$	44,274					$	43,097
本年度税务职位的新增			81,286						1,271						1,473						81,286						1,271						1,473
前几年税务职位的增加			2,818						2,031						419						2,818						2,031						419
前几年税务职位的减免：			0						0						0						0						0						0
判断的变化			( 2,044 )						( 2,043 )						661						( 2,044 )						( 2,043 )						661
与税务机关的和解			—						—						—						—						—						—
适用的诉讼时效失效			( 970 )						( 1,184 )						( 1,376 )						( 970 )						( 1,184 )						( 1,376 )
未确认的税收优惠总额，12月31日			$	125,439					$	44,349					$	44,274					$	125,439					$	44,349					$	44,274

未确认的税收优惠余额中包括以下税收头寸，如果确认，这些头寸将降低我们的有效税率（以千美元计）：

			Pinnacle West合并																		APS合并
			2025						2024						2023						2025						2024						2023
税收立场，如果得到承认，将会降低我们的有效税率			$	103,785					$	27,899					$	28,762					$	103,785					$	27,899					$	28,762

截至2025年12月31日，截至2022年12月31日的纳税年度及以后的所有纳税年度仍需接受美国国税局的审查。除少数例外，我们在2021年之前的几年内不再接受税务机关的州所得税审查。

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我们将Pinnacle West合并和APS合并损益表中未确认的税收优惠的利息和罚款（如果有的话）反映为所得税费用。 与未确认的税收优惠相关的已确认利息费用或福利金额如下（单位：千美元）：

			Pinnacle West合并																		APS合并
			2025						2024						2023						2025						2024						2023
确认的未确认的税收优惠利息费用			$	3,610					$	2,743					$	452					$	3,610					$	2,743					$	452

以下是与未确认的福利相关的已确认利息的应计负债总额，这些福利可能会在以优惠方式解决事项的情况下逆转并降低我们的有效税率（单位：千美元）：

			Pinnacle West合并																		APS合并
			2025						2024						2023						2025						2024						2023
未确认的应计税收优惠利息			$	7,986					$	4,376					$	1,633					$	7,986					$	4,376					$	1,633

截至2025年12月31日，我们已确认约$ 2.8 因我们已向IRS提交或将向IRS提交的某些调整而少缴所得税而需支付的百万利息费用。

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递延所得税负债净额的构成部分如下（单位：千美元）：

			Pinnacle West合并												APS合并
			12月31日，												12月31日，
			2025						2024						2025						2024
递延所得税资产
风险管理活动			$	8,422					$	14,539					$	8,422					$	14,539
监管责任：
超额递延所得税—减税和就业法案			259,000						271,004						259,000						271,004
资产报废义务和清除费用			66,031						81,308						66,031						81,308
未摊销投资税收抵免			81,949						66,327						81,949						66,327
其他退休后福利			57,833						58,862						57,833						58,862
其他			50,611						47,671						50,611						47,671
经营租赁负债			923,774						400,771						923,479						400,442
养老金负债			46,613						39,070						43,422						36,100
煤炭复垦负债			39,450						42,391						39,450						42,391
可再生能源激励措施			11,908						14,571						11,908						14,571
信用和损失结转			—						7,682						—						—
雇员福利负债			56,447						57,853						55,243						56,561
其他			49,098						44,412						49,098						44,412
递延所得税资产总额			1,651,136						1,146,461						1,646,446						1,134,188
递延所得税负债
植物相关			( 2,595,668 )						( 2,562,990 )						( 2,595,668 )						( 2,562,990 )
风险管理活动			( 2,072 )						( 4,089 )						( 2,072 )						( 4,089 )
养老金和其他退休后资产			( 97,557 )						( 83,401 )						( 96,988 )						( 82,925 )
其他专项使用资金			( 58,175 )						( 55,146 )						( 58,175 )						( 55,146 )
经营租赁使用权资产			( 923,774 )						( 400,771 )						( 923,479 )						( 400,443 )
监管资产：
建设期间使用的股权基金备抵			( 50,402 )						( 47,694 )						( 50,402 )						( 47,694 )
递延燃料和购买的电力			( 45,504 )						( 84,393 )						( 45,504 )						( 84,393 )
养老金福利			( 178,736 )						( 185,641 )						( 178,736 )						( 185,641 )
Ocotillo延期			( 24,703 )						( 28,372 )						( 24,703 )						( 28,372 )
SCR延期			( 19,080 )						( 20,548 )						( 19,080 )						( 20,548 )
退役电厂成本			( 13,157 )						( 16,904 )						( 13,157 )						( 16,904 )
其他			( 58,822 )						( 57,602 )						( 58,822 )						( 57,602 )
其他			( 54,418 )						( 43,383 )						( 7,425 )						( 7,378 )
递延所得税负债总额			( 4,122,068 )						( 3,590,934 )						( 4,074,211 )						( 3,554,125 )
递延所得税——净额			$	( 2,470,932 )					$	( 2,444,473 )					$	( 2,427,765 )					$	( 2,419,937 )

截至2025年12月31日，Pinnacle West合并递延所得税资产用于信贷和损失结转与联邦信贷结转相关的金额为$ 27.9 百万。Pinnacle West综合信用和亏损结转金额以上减少$ 27.9 百万未确认的税收优惠。

截至2025年12月31日，信用和损失结转的APS合并递延所得税资产与联邦信用结转相关的金额为$ 12.4 百万。上述APS综合信用和损失结转金额减少$ 12.4 百万未确认的税收优惠。

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Pinnacle West和APS维持承诺的循环信贷额度，以增强流动性并为其商业票据计划、为债务再融资以及其他一般公司用途提供信贷支持。

下表列出了综合信贷和定期贷款便利以及可用和未偿还的金额（单位：千美元）：

			2025年12月31日																		2024年12月31日
			Pinnacle West合并						APS合并						合计						Pinnacle West合并						APS合并						合计
循环信贷和定期贷款融资项下的承诺			$	375,000					$	1,250,000					$	1,625,000					$	400,000					$	1,650,000					$	2,050,000
未偿还短期借款			( 249,700 )						( 507,305 )						( 757,005 )						( 228,550 )						( 339,900 )						( 568,450 )
循环信贷和定期贷款便利下的可用金额			$	125,300					$	742,695					$	867,995					$	171,450					$	1,310,100					$	1,481,550
加权-平均承诺费			0.225 %						0.175 %												0.225 %						0.175 %

Pinnacle West

截至2025年12月31日，Pinnacle West拥有$ 200 2029年4月10日到期的百万循环信贷额度。Pinnacle West可以选择将设施的金额增加到总计$ 300 万在满足某些条件并经贷款人同意后。利率基于Pinnacle West的高级无担保债务信用评级，该协议包括与可持续发展相关的定价指标，该指标规定通过分别满足或缺失与特定环境和员工健康与安全可持续发展目标相关的目标来降低或提高利率。在某些情况下，可持续发展挂钩定价指标可以在信贷安排的最后一年终止。该设施可用于支持Pinnacle West的一般公司用途，包括支持Pinnacle West的$ 200 百万商业票据计划，用于银行借款或开立信用证。截至2025年12月31日，Pinnacle West拥有 无 其循环信贷额度下的未偿还借款， 无 其信贷额度下的未偿信用证，以及$ 75 百万未偿还商业票据借款。2025年12月31日未偿还借款的加权平均利率为 3.81 %.

2026年2月18日，Pinnacle West的循环信贷额度进行了修订和延长，其中包括以下修改：（1）将额度提高至$ 300 万，并维持将其扩大至总额$的选择权 400 万，（2）延长到期日至2031年2月18日，以 two 1年期 延期选项，（3）取消与可持续发展挂钩的定价指标，以及（4）对债务的定义和计算进行某些修改，以排除（a）可通过PSA收回的购电协议和储能租赁，以及（b）某些合格的证券化债券。Pinnacle West的商业票据计划也增加到$ 300 百万。

Pinnacle West有一个出色的 364 日$ 200 2025年12月4日到期的百万定期贷款融资。该设施下的借款按SOFR plus计息 0.95 年度%。2024年12月20日，Pinnacle West开出全额$ 200 万，并于12月4日偿还，

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2025年使用新的无担保收益 364 日$ 175 下文讨论的百万定期贷款融资和商业票据借款。

Pinnacle West有一个出色的 364 日$ 175 2026年12月3日到期的百万定期贷款工具。该融资项下的借款按SOFR plus计息 0.80 年度%。2025年12月3日，Pinnacle West开出全额$ 175 百万。

应用程式

截至2025年12月31日，APS拥有$ 1.25 亿元循环信贷额度，将于2029年4月10日到期。APS可以选择将该设施的金额增加到总计$ 1.65 亿，在满足某些条件并征得贷款人同意的情况下。利率基于APS的高级无担保债务信用评级，该协议包括与可持续发展相关的定价指标，该指标规定通过分别满足或缺失与特定环境和员工健康与安全可持续目标相关的目标来降低或提高利率。在某些情况下，可持续发展挂钩定价指标可以在信贷安排的最后一年终止。该设施可用于支持APS的一般企业用途，包括支持APS的$ 1 亿商业票据计划，用于银行借款或开立信用证。截至2025年12月31日，APS已 无 其循环信贷额度下的未偿还借款， 无 信贷额度下的未偿信用证，以及$ 507 百万未偿还商业票据借款。2025年12月31日未偿还借款的加权平均利率为 3.83 %.

2026年2月18日，APS的循环信贷额度进行了修订和延长，其中包括：（1）将额度提高至$ 1.7 亿，并维持将其扩大至总额$的选择权 2.1 亿，（2）延长到期日至2031年2月18日，以 two 1年期 延期选项，（3）取消与可持续发展挂钩的定价指标，以及（4）对债务的定义和计算进行某些修改，以排除（a）可通过PSA收回的购电协议和储能租赁，以及（b）某些合格的证券化债券。APS的商业票据计划也增加到$ 1.5 十亿。

2024年12月5日，APS进入$ 400 百万 364 -2025年12月4日到期的日间定期贷款协议。该设施下的借款按SOFR plus计息 0.90 年度%。APS提取了全部金额$ 400 2025年4月29日的百万元，并于2025年8月15日使用无抵押优先票据发行所得款项偿还。见附注7。

有关其他输出的讨论，请参见附注14中的“财务保证”正在办理信用证。

债务拨备

 

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Pinnacle West和APS的所有债务都是无担保的。 下表列出未偿合并资产负债表上长期债务的构成部分（单位：千美元）：

			成熟期						利息						12月31日，
			日期（a）						费率						2025						2024
应用程式
污染治理债券：
变量			2029						(b)						$	163,975					$	163,975
污染治理债券总额															163,975						163,975
高级无抵押票据			2026-2055						2.20 %- 6.88 %						8,030,000						7,380,000
未摊销折扣															( 16,796 )						( 14,252 )
未摊销溢价															17,144						9,955
未摊还发债成本															( 54,383 )						( 48,800 )
APS长期债务总额															8,139,940						7,490,878
当前到期较少															250,000						300,000
APS长期债务总额减去当前期限															7,889,940						7,190,878
Pinnacle West
高级无抵押票据			2027-2030						4.75 %- 5.15 %						1,325,000						1,025,000
浮动利率票据			2026						（c）						350,000						350,000
未摊销折扣															( 681 )						( 5 )
未摊还发债成本															( 8,583 )						( 7,225 )
Pinnacle West长期债务总额															1,665,736						1,367,770
当前到期较少															350,000						500,000
Pinnacle West长期债务总额减去当前期限															1,315,736						867,770
长期负债合计 较少的流动到期日															$	9,205,676					$	8,058,648

（a）该时间表未反映在预定到期之前可能发生的赎回时间。

（b）浮动利率治污债券加权平均利率为 3.52 2025年12月31日的百分比，以及 4.01 截至2024年12月31日的百分比。

（c）加权平均利率为 5.10 2025年12月31日的百分比 5.88 截至2024年12月31日的百分比。请参阅下文的更多详细信息。

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下表显示了Pinnacle West和APS长期债务总额的到期本金支付（单位：千美元）：

年份						Pinnacle West合并						APS合并
2026						$	600,000					$	250,000
2027						825,000						300,000
2028						400,000						—
2029						568,975						568,975
2030						400,000						—
此后						7,075,000						7,075,000
合计						$	9,868,975					$	8,193,975

 

债务公允价值

 

我们的长期债务公允价值估计属于公允价值等级的第2级。 下表是我们长期债务的估计公允价值，包括当前到期债务（单位：千美元）：

			截至2025年12月31日												截至2024年12月31日
			携带 金额						公允价值						携带 金额						公允价值
Pinnacle West			$	1,665,736					$	1,731,388					$	1,367,770					$	1,393,744
应用程式			8,139,940						7,433,142						7,490,878						6,525,248
合计			$	9,805,676					$	9,164,530					$	8,858,648					$	7,918,992

 

债务和股票发行

Pinnacle West

于2024年2月28日，Pinnacle West订立股权远期销售协议（“2024年2月远期销售协议”），可能以Pinnacle West普通股或现金结算。Pinnacle West还有一个ATM计划，根据该计划，它可能会根据市场条件和其他因素不时提供和出售普通股并签订远期销售协议。

2025年8月，Pinnacle West修订了与美国全国协会富国银行银行的2024年2月远期销售协议，将到期日延长至2026年12月31日。2025年9月，Pinnacle West以发行方式部分结算2024年2月远期销售协议 243,186 普通股股票并获得净收益$ 15 百万。2025年12月，Pinnacle West以发行方式部分结算2024年2月远期销售协议 1,193,950 普通股股票并获得净收益$ 75 百万。两项部分和解的收益均记入权益，并用于一般公司用途。有关2024年2月远期销售协议和ATM计划的更多信息，请参见附注16。

2025年5月15日，Pinnacle West发行$ 400 百万 4.90 2028年5月15日到期的高级无抵押票据的百分比和$ 400 百万 5.15 2030年5月15日到期的%高级无抵押票据。发行所得款项净额用于偿还$ 500 百万 1.3 将于2025年6月15日到期且用于一般公司用途的%高级无抵押票据。

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Pinnacle West也有$ 525 百万 4.75 %于2027年到期的可转换优先票据（“可转换票据”）未偿还，这是Pinnacle West的高级无抵押债务，将于2027年6月15日到期。更多信息见附注16。

应用程式

2025年5月15日，Pinnacle West出资$ 300 百万以股权注入形式注入APS。APS用这笔捐款偿还了$ 300 百万 3.15 同日到期的%优先票据。

2025年12月18日，Pinnacle West出资$ 75 百万以股权注入的形式注入APS。APS将这笔捐款用于一般公司用途。

2025年8月15日，APS发行$ 700 百万 5.90 2055年8月15日到期并重新开放的%高级无抵押票据 5.70 %于2034年8月15日到期的高级无抵押票据，额外发行$ 250 百万这样的笔记。发行所得款项净额用于偿还$ 400 百万 364 日定期贷款和一般公司用途。见附注6。

有关Pinnacle West和APS循环信贷额度的讨论，请参见附注6中的“信用额度和短期借款”。有关APS单独未结信用证的讨论，请参见附注6和14。

 

债务拨备

 

Pinnacle West和APS与各自银行融资安排相关的债务契约包括最高债务与资本化比率。Pinnacle West和APS遵守这些盟约。对于Pinnacle West和APS，这一契约要求合并债务与合并资本总额的比率不超过 65 %.于2025年12月31日，该比率约为 60 Pinnacle West和 50 %为APS。不遵守这些契约水平将导致违约事件，一般来说，这将要求立即偿还受契约约束的债务，并可能交叉违约其他债务。见下文对“交叉违约”条款的进一步讨论。

 

Pinnacle West和APS的融资协议都不包含“评级触发器”，这将导致在评级下调时加速所需的利息和本金支付。然而，我们的银行信贷协议包含一个定价网格，其中我们为其下的借款支付的利率由我们当前的信用评级决定。

 

Pinnacle West和APS的所有信贷协议都包含“交叉违约”条款，如果Pinnacle West或APS根据某些其他重大协议发生违约，这些条款将导致违约和潜在的加速付款。Pinnacle West和APS没有关于信贷融资借款的重大不利变化契约。

尽管APS公司章程和ACC融资指令中的条款规定了APS可能发行的优先股和债务的最大金额，但APS预计这些条款中的任何一条都不会限制其满足资本要求的能力。

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ACC一般零售费率案例

2025年费率案例

2025年6月13日，APS向ACC提出申请（“2025费率案”），寻求净基费率上调$ 579.5 百万，这代表了一个 13.99 %净增加。请求的净增加解决了总的基本收入不足$ 662.4 百万，由拟议的调整或将成本回收转移至基准费率所抵消。

2025年费率案例申请包括以下建议：

•由截至2024年12月31日的12个月期间组成的测试年度，包括某些备考调整；

•自2025年1月1日至2025年12月31日投入使用的12个月后测试年工厂；

•原始成本费率基数为$ 12.5 亿，近似于公用事业资产账面价值的ACC-管辖部分，扣除累计折旧和其他贷项；

• 以下建议的资本结构和资本成本：

						资本Structure						资本成本
长期负债						47.65		%				4.26		%
普通股权益						52.35		%				10.70		%
加权-平均资本成本												7.63		%

•根据亚利桑那州法律的规定，公允价值率基数的增量高于APS原始成本率基数的1%回报率；

•a费率$ 0.043881 归属于燃料和外购电力成本的APS基准费率部分的每千瓦时；

•调整费率设计，包括直接分配成本，以减少某些客户类别的交叉补贴；

•根据客户增长情况修改成本分配方法，以确保造成新生产成本的客户通过费率覆盖这些成本，同时相应改变调整机制，例如燃料和购买的电力；

•实施FRAM以协助减少监管滞后并允许费率渐进主义；

•根据FRAM进行第一次年度调整后取消LFCR；和

•由于FRAM提案对SRB的修改。

APS要求增加在2026年下半年生效。这起费率案件的听证会目前定于2026年5月开始。APS无法预测其请求的结果，也无法预测2025年费率案何时由ACC做出裁决。

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2022年费率案例

2022年10月28日，APS向ACC提出提高零售基准费率的申请（“2022年费率案”），并于2024年1月25日由一名行政法法官发布建议意见和命令（“ROO”），并于2024年2月6日更正（“2022年费率案ROO”）。

2024年2月22日，ACC批准了2022年费率案例ROO，并进行了某些修订，除其他外，导致（i）约$ 491.7 百万增加年基数收入要求，（ii）a 9.55 股本报酬率%，（iii）a 0.25 公允价值率基数增量大于原成本的收益率，（四）有效公允价值收益率为 4.39 %，（v）以公司的加权平均资本成本设定的净预付养老金资产和费率基础上的净其他离职后福利负债的回报，（vi）调整发电维护和停电费用以反映更合理的测试年成本水平，（vii）批准SRB机制，修改客户通知、程序时间表并纳入通过ASRFP收到的任何合格技术和燃料来源投标，以及（viii）通过DSMAC而不是通过基差费率收回所有帝斯曼成本。

ACC于2024年3月5日发布了2022年费率案的最终命令，新费率对2024年3月8日或之后提供的所有服务生效。

六名干预者和亚利桑那州总检察长要求就ACC决定中包含的各种问题进行重新听证，例如太阳能客户的GAC、SRB和煤炭社区过渡资金。2024年4月15日，ACC部分批准了总检察长、AriSEIA、SEIA和Vote Solar的复审申请，专门审查GAC费率是否公正合理，包括是否应该更高或更低，GAC费率是否构成对太阳能客户的歧视性收费，以及遗漏GAC收费是否对非太阳能客户具有歧视性。其他所有重审申请均被驳回。2024年10月28日至11月1日举行了一次有限的重新听证会。继有限重审后，一名行政法法官于2024年12月3日发布了ROO（“有限重审ROO”）。有限审查ROO建议确认GAC是公正合理的，并且GAC对太阳能客户没有歧视，没有GAC对非太阳能客户没有歧视。2024年12月17日，ACC批准了有限排练ROO，并进行了一项修订，要求APS在其下一个费率案例中提出基于服务研究的站点负载成本的收入分配，以便在太阳能和非太阳能客户之间带来进一步的收入收取平价。SEIA、AriSEIA、Vote Solar、亚利桑那州总检察长和两名个人客户已提出重新审理ACC 2024年12月17日关于重新审理的决定的请求。ACC没有对这些请求采取任何行动。此外，这些各方随后都向亚利桑那州上诉法院提出了上诉，要求对ACC关于GAC的决定进行复审并进行重新审理。APS无法预测这些诉讼的结果。

监管滞后案卷

2023年1月5日，ACC开放了一个新的案卷，以探索对ACC历史测试年规则进行修改的可能性。ACC征求了意见，并举办了两场研讨会，探讨减少监管滞后的方法，包括未来测试年、混合测试年和公式费率等替代费率制定结构。2024年12月3日，ACC批准了一项关于公式费率计划的政策声明。该政策声明为受监管的公用事业公司提供了在未来费率案例中提出公式费率计划的机会。2025年3月28日，RUCO、ALCG、某个人客户

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提起诉讼，质疑ACC在亚利桑那州公式规则制定程序之外发布公式利率政策声明的权力。2025年6月13日，对ACC公式费率政策提出质疑的诉讼被马里科帕县高等法院驳回。驳回后，原告向亚利桑那州上诉法院提出上诉，并向亚利桑那州最高法院提出特别诉讼请求。最高法院拒绝对特别行动请愿书行使管辖权。原告还向亚利桑那州上诉法院提交了特别诉讼请求，该法院已接受管辖权，以确定是否应将案件发回高等法院，以加快审议案情。2025年11月21日，亚利桑那州上诉法院裁定，该问题应发回高等法院，以确定ACC的公式利率政策是否必须经过正式的规则制定程序。对此，APS、ACC和亚利桑那州其他几家公用事业公司向亚利桑那州最高法院提交了请求，要求对上诉法院的裁决进行复审，目前该裁决正在等待审理中。APS无法预测这件事的结果。

成本回收机制

 

APS已收到监管决定，允许通过以下恢复机制更及时地恢复一般零售费率案例之外的某些成本。 见“2022年费率案例” 以上为2022年费率案中调整机制的修改，以上为2025年费率案中调整机制的拟议修改的“2025年费率案”。

 

Renewable能源标准

根据RES，受ACC监管的电力公司必须从符合条件的可再生资源（例如太阳能、风能、生物质能、沼气和地热技术）提供越来越多比例的零售电能销售。为了实现这些要求，ACC允许APS将RES附加费作为客户账单的一部分，以收回用于可再生能源项目的批准金额。每年，APS都被要求提交一份 五年 与ACC制定实施计划，并寻求批准为下一年的RES预算提供资金。正如下文“能源现代化计划”中所讨论的，2025年8月14日，ACC投票决定将一份全面废除RES规则的文件送交国务卿公布。APS无法预测此事的结果，也无法预测其可能对RES附加费产生的影响。

2022年7月1日，APS提交了2023年RES实施计划，提出的预算约为$ 86.2 百万，不包括任何资金抵消。该预算包含为遵守ACC批准的举措的项目提供的资金，包括2019年的Rate Case决定。APS的预算提案支持现有的已批准项目和承诺，并要求豁免2023年的RES住宅和非住宅分布式能源要求。2022年11月10日，ACC批准了2023年RES实施计划，其中包括APS要求的对2023年分布式能源要求的豁免。

2023年6月30日，APS提交了2024年RES实施计划，提出的预算约为$ 95.1 百万，不包括任何资金抵消。2024年7月1日，APS提交了2025年RES实施计划，提出的预算约为$ 92.7 百万。2025年7月1日，APS提交了2026年RES实施计划，提出的预算约为$ 110.1 百万，不包括任何资金抵消。APS的预算提案支持现有的已获批准的项目和承诺，并要求豁免RES可再生能源信贷要求，以证明符合2025年的年度Renewable能源要求。拟议计划还通知ACC，继续

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不再需要对未决的2024年和2025年RES实施计划进行评估和批准。2026年2月4日，ACC批准了APS的2026年RES实施计划。

2025年4月22日，ACC批准了APS退还未承诺的DSMAC和RES附加费资金约$ 9 百万美元 43 百万，最终金额视开票使用情况而定。在2025年7月和8月期间发放的退款总额为$ 7.6 百万美元用于DSMAC和$ 44.2 百万用于RES。

APS有一个绿色电力合作伙伴计划，该计划允许客户支付特定价格，在正常费率之外获得合约量的绿色电力，以支持这些客户实现其个人可持续发展目标。2024年6月28日，APS提交了一份申请，要求批准对绿色电力合作伙伴计划的修改，并要求获得可再生能源信贷豁免。2026年2月4日，ACC批准了APS对绿色电力合作伙伴计划的拟议变更，包括修改参与客户的定价结构。

需求侧管理调整器收费

ACC电能效标准要求APS至少每隔奇数年提交DSM实施方案，供ACC审核批准。 来自APS资源节约项目的经验证的节能量可以计入符合电能效率标准；但是，APS不允许将系统节约项目的节能量计入绩效激励实现的确定，APS也不得将这些系统节约项目的节能量计入其LFCR机制的计算中。 关于LFCR的讨论见下文。

2022年11月30日和2023年5月31日，APS提交了2023年DSM实施计划，该计划要求预算为$ 88 万，以及修订后的2023年帝斯曼实施计划，分别。在提交修订后的2023年帝斯曼实施计划并在ACC批准之前，2023年11月30日，APS提交了其2024年帝斯曼实施计划。2024年DSM实施计划要求的预算总额为$ 91.5 万，并纳入了修订后的2023年帝斯曼实施计划以及2024年交通电气化实施计划的所有要素。2024年4月26日和2025年6月20日，APS提交了《2024年帝斯曼实施计划》修正案。与最初提交的计划相比，第二次修订的2024年帝斯曼实施计划支持更新的预算为$ 90.9 百万，这反映了（i）在电动汽车充电需求管理试点中取消了Level 2智能充电器回扣的奖励资金，（ii）排除了住宅电池试点的拟议第二批和第三批，并纳入了下文所述的新批准的自带设备电池（“BYOD”）试点，以及（iii）绩效激励计算的更新。2025年5月16日，APS向ACC提出请求，要求将提交其2026年DSM实施计划的截止日期延长至ACC对其第二次修订的2024年DSM实施计划采取行动后的120天。2025年7月9日，ACC批准了APS的延期请求。2025年12月3日，ACC投票决定将DSM计划的预算削减至$ 40 万，并停止几个程序和客户返利，同时推动虚拟电厂程序的扩展。APS将在做出决定后的120天内向ACC提交合规计划。

2024年8月30日，APS根据第79293号决定的要求，向ACC提交了新的BYOD电池试点管理计划申请。该计划将允许APS与住宅客户合作，使APS能够调度参与的电池，并使用它们向电网提供需求响应能力。2025年3月20日，ACC批准了BYOD管理计划。

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如上文在“RES”下所述，APS在2025年7月和8月期间退还了未承诺的DSMAC资金，总额为$ 7.6 DSMAC的百万。

正如下文“能源现代化计划”中所讨论的，2025年9月17日，ACC投票决定将全面废除EES规则提交给国务卿公布。APS无法预测这件事的结果，也无法预测它可能对DSMAC产生的影响。

电源调节器机构及平衡

PSA规定调整零售费率，以反映主要是零售燃料和购买电力成本的变化。PSA受特定参数和程序的约束，包括以下内容：

•在实际零售燃料和购买的电力成本与基本燃料费率不同的情况下，APS记录延期回收或退款；

•每年2月1日对PSA费率进行调整（除非ACC另有批准），除非ACC暂停，否则自动生效；

•PSA使用燃料和购买电力成本的前瞻性估计来设定年度PSA费率，该费率与每个PSA年度（2月1日至1月31日）经历的实际成本进行调节（见以下要点）；

•PSA费率包括（a）“远期部分”，根据该部分，APS回收或退还下一个日历年的预期燃料和购买的电力成本与嵌入基本燃料费率的成本之间的差异；（b）“历史部分”，根据该部分，实际燃料和购买的电力成本与通过基本燃料费率和远期部分的组合回收或退还的成本之间的差异在下一个PSA年度收回；（c）“过渡部分”，根据该条款，由于实际燃料和购买的电力成本之间的巨大差异以及基础燃料费率和远期组件的组合，APS可能会寻求年中PSA变更；和

•PSA费率增减不得超过$ 0.006 未经ACC许可，在一年内每千瓦时。

下表显示了递延燃料和购买的电力监管资产的变化（单位：千美元）：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024
期初余额			$	287,597					$	463,195
递延燃料和购买的电力成本			324,482						250,288
向客户收取的金额			( 463,011 )						( 425,886 )
期末余额			$	149,068					$	287,597

在2022年费率案的第79293号决定中，ACC批准将年度PSA调整器费率上限从$ 0.004 每千瓦时至$ 0.006 每千瓦时和要求APS向ACC报告可能采取的行动，当整体PSA余额达到$ 100 百万。作为2022年费率案裁决的一部分，ACC还批准了整体PSA费率$ 0.011977 每千瓦时，其中包括

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a远期构成部分$（ 0.012624 ）每千瓦时，历史组成部分为$ 0.013071 每千瓦时，以及$的过渡部分 0.011530 每千瓦时。整体PSA费率下调，以抵消基础燃料价格的上涨。该税率于2024年3月8日生效。

2024年11月27日，APS提交了自2025年2月1日开始的PSA年度的PSA费率。整体PSA费率$ 0.013977 每千瓦时由远期部分组成$（ 0.000281 ）每千瓦时，历史组成部分为$ 0.008728 每千瓦时，以及$的过渡部分 0.005530 每千瓦时。这个整体的PSA费率是增加$ 0.002 每千瓦时高于2022年费率案例裁决中批准的先前总费率，且低于年度PSA费率上调上限$ 0.006 每千瓦时。2025年2月5日，ACC投票批准了这一请求，第一个账单周期的费率生效日期为2025年3月。

2025年11月26日，APS提交了自2026年2月1日开始的PSA年度的PSA费率。整体PSA费率$ 0.016977 每kWh由$的远期部分组成 0.012457 每千瓦时，历史组成部分为$ 0.00452 每千瓦时，以及$的过渡部分 0.0 每千瓦时。这个整体的PSA费率是增加$ 0.003 每千瓦时超过先前批准的费率，且低于每年的PSA费率上调上限$ 0.006 每千瓦时。该费率于2026年2月的第一个结算周期生效。

环境改善附加费

继ACC于2024年3月5日批准取消环境改善附加费后，该附加费不再有效，任何剩余金额将通过基准费率收取。环境改善附加费允许APS收回资本持有成本（回报率、折旧和税收）加上与测试年度之外进行的环境改善相关的增量运营和维护费用，以遵守联邦、州、部落或地方法律法规制定的环境标准。

 

传输速率，传输成本调整器，以及其他传输事项

APS的零售传输费用公式费率每年6月1日起根据APS的实际服务成本进行更新，APS在上一财年的FERC表格1报告中披露了这一点。待更新的项目包括与先前预测相比的实际资本支出、输电收入抵免和其他项目。APS向ACC工作人员审查拟议的公式费率申报金额。任何未经APS和ACC工作人员同意的项目或调整，在与FERC达成和解或诉讼之前，都可以保持争议状态。争议问题的和解或诉讼解决可能需要延长一段时间，并可能对零售传输费用产生重大影响，因为任何调整，尽管是前瞻性应用的，可能会被计算为考虑到以前多收或少收的金额。 拟议调整的解决可能会导致将收取的收入出现显着波动。

自2023年6月1日起，APS对其传输系统所有用户的年度批发传输收入要求增加约$ 34.7 根据FERC批准的公式，从2023年6月1日开始的12个月期间的百万。 在这一净额中，批发客户费率增加了大约$ 20.7 百万，零售客户费率将增加约$ 14 百万。 然而，由于零售传输费用的变化是在考虑零售基本费率和ACC批准的平衡账户中的传输回收后通过TCA反映的，因此零售收入要求减少了$ 10 万，导致住宅和商业费率下调。 为收回FERC批准的传输费用而对APS的零售费率进行的调整于2023年6月1日自动生效。

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自2024年6月1日起，APS对其传输系统所有用户的年度批发传输收入要求增加约$ 27.4 根据FERC批准的公式，从2024年6月1日开始的12个月期间的百万。在这一净额中，批发客户费率增加了大约$ 16.6 百万，零售客户费率将增加约$ 10.8 百万。 然而，由于零售传输费用的变化是在考虑零售基准费率和ACC批准的平衡账户中的传输恢复后通过TCA反映的，因此零售收入要求增加了$ 8.8 万，导致住宅费率和商业费率上涨超 3 MW和商业费率的下降幅度小于或等于 3 兆瓦。为收回FERC批准的传输费用而对APS的零售费率进行的调整于2024年6月1日自动生效。

自2025年6月1日起，APS对其传输系统所有用户的年度批发传输收入要求增加约$ 119.0 根据FERC批准的公式，从2025年6月1日开始的12个月期间的百万。在这一净额中，批发客户费率增加了大约$ 4.6 百万，零售客户费率将增加约$ 114.4 百万。然而，由于零售传输费用的变化是在考虑零售基本费率和ACC批准的平衡账户中的传输恢复后通过TCA反映的，因此零售收入要求增加了$ 88.3 万，导致住宅和商业费率双双上涨。为收回FERC批准的传输费用而对APS的零售费率进行的调整于2025年6月1日自动生效。

失去的固定成本回收机制

LFCR机制允许APS在事后基础上收回一部分固定成本，否则这些成本将由APS在因APS能效计划和屋顶太阳能电池板等DG损失的kWh销售中收取。对LFCR的调整有一个同比上限为 1 零售收入的百分比。由于这一上限而在特定年份未收回的任何金额都可以结转用于未来一年的收回。能源效率损失的kWh是基于对APS能源效率项目的第三方评估。DG销售损失由DG机组的计量产量确定。

 

2023年7月31日，APS提交2023年度LFCR调整，请求将年度LFCR回收额提高至$ 68.7 百万（a $ 9.6 百万比之前的水平增加）。2022年费率案第79293号判决结果，APS转$ 27.1 百万从LFCR到基本利率。

2024年3月8日，APS提交了符合LFCR的时间表，以在2022年费率案中纳入因第79293号决定而需要的变更。2024年4月9日，ACC批准了2023年度LFCR调整，新的费率在2024年5月的第一个账单周期生效。

2024年6月5日，APS根据第79293号决定提交了修订后的LFCR管理计划。行政协调会于2024年10月8日批准修订行政计划。

2024年7月31日，APS提交了2024年年度LFCR调整，要求自2024年11月1日起，将年度LFCR回收额提高至$ 49.6 百万（A $ 8 百万比之前的水平增加）。2024年12月3日，ACC批准了2024年年度LFCR调整，新费率在2025年1月的第一个账单周期生效。

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2025年7月31日，APS提交了2025年年度LFCR调整，要求生效

2025年11月1日，年度LFCR回收金额提高至$ 60.1 百万（a $ 10.5 百万比之前的水平增加）。2025年11月21日，ACC批准了2025年年度LFCR调整，新费率在2025年12月的第一个账单周期生效。

税费调整机制

该团队帮助解决潜在的联邦所得税改革问题，并使某些所得税影响能够传递给客户。该团队明确适用于APS的零售费率，但根据特别批准的关税接受服务的一小部分客户除外。目前，根据ACC第79293号决定，该团队被设置为零费率。

法院解决附加费

在对2019年Rate Case裁决提出上诉后，ACC批准了一项法院解决附加费（“CRS”）机制，该机制允许APS根据亚利桑那州上诉法院的要求并经ACC在第78979号决定中批准，收回与APS购买和安装四角单元4和5的选择性催化还原（“SCR”）技术的投资和费用相关的某些成本，以及APS允许的股本回报率的变化。 CRS于2023年7月1日生效，费率为$ 0.00175 每千瓦时。 该利率旨在收回$ 59.6 2021年12月至2023年6月20日期间APS损失的百万收入，以及与SCR投资和费用相关的持续成本的预期回收以及当前基准费率的允许股本回报率差异。 CRS中代表美元复苏的部分 59.6 2021年12月至2023年6月20日期间损失的百万收入，$ 43.2 截至2025年12月31日已收回其中的百万元，将在全额收回损失收入后终止。 此外，对CRS关税进行了更新，删除了股本回报率部分，并在2022年费率案中考虑了第79293号决定中批准的与SCR相关的折旧和递延调整。

太阳能出口价格

APS对从住宅DG太阳能设施输出到电网的能源的付款是使用ACC的DG案卷通用价值和成本中确定的资源比较代理（“RCP”）方法确定的。TheRCP是一种基于公共事业规模太阳能光伏项目的APS最近五年滚动平均价格的方法。这种RCP方法建立的价格每年更新一次（一般零售费率案例之间）但不能下降超过 10 年%。

2023年5月1日，APS提交了修订RCP的申请。 这个应用会把RCP价格降到$ 0.07619 每千瓦时，反映a 10 年减%，于2023年9月1日生效。 2023年8月25日，ACC批准了已备案的RCP。

2024年5月1日，APS提交了修订RCP的申请。 这个应用会把RCP价格降到$ 0.06857 每千瓦时，反映a 10 年减%，将于2024年9月1日生效。 2024年8月13日，ACC批准了RCP备案。

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2025年5月1日，APS提交了修订RCP的申请。这个应用会把RCP价格降到$ 0.06171 每千瓦时，反映a 10 年减%，于2025年9月1日生效。2025年8月14日，ACC批准了已备案的RCP。

2023年10月11日，ACC投票决定开设一个新的普通案卷，以举行听证会，探讨未来潜在的变化 10 公用事业公司向分布式太阳能客户支付的太阳能出口费率年度减少上限%，用于向电网和 10 -Year rate lock-up period for those customers that were approved in the ACC’s value and cost of DG Docket。在各种会议之后，ACC工作人员提交了一份报告，发现RCP正在按预期工作，并建议此时不进行任何更改，同时关闭案卷。2025年10月6日，ACC行政关闭了总案卷，APS预计在这件事上不会采取额外行动。

能源现代化计划

2023年5月26日，ACC开启了一项新的案卷，以审查与资源规划、RES和EES相关的亚利桑那州行政法典。2024年1月9日，ACC批准开放新的docket以开始针对EES和RES的规则制定过程。还下令使用现有的规则制定案卷来审查ASRFP和资源规划规则的拟议更新。在2024年2月6日的ACC公开会议上，ACC批准了一项动议，指示ACC工作人员在规则制定过程中纳入废除现行EES和RES规则的建议。2024年8月21日，ACC工作人员为每一套规则分别提交了报告，包括其关于废除EES和RES规则的建议，以及所需的初步经济、小型企业和消费者影响陈述。APS和其他感兴趣的各方已就ACC工作人员的报告提交了评论。

ACC投票决定分别于2025年8月14日和2025年9月17日向国务卿发送完全废除的RES和EES规则，以供公布并开始公共规则制定过程。APS无法预测这些事项的结果，也无法预测它们可能对上面讨论的RES或帝斯曼附加费产生的影响。

综合资源计划

ACC规则要求公用事业公司制定三年一次的15年期IRP，其中描述了公用事业公司计划如何在计划时间框架内为客户负荷提供服务。ACC审查每个公用事业的IRP，以确定它是否符合必要的要求，以及是否应该得到承认。2022年2月，ACC承认APS于2020年6月26日提交的2020年IRP。ACC还批准了对IRP流程的某些修订，包括设定每年零售额的1.3%（三年期间的平均值）的EES，以及到2030年1月1日需求方资源容量为2020年需求峰值的35%。

2023年5月1日，APS、图森电力公司和UNS Electric，Inc.联合提出请求，要求将IRP的提交期限从2023年8月1日延长至2023年11月1日。 2023年6月21日，ACC批准延期。 因此，APS于2023年11月1日提交了2023年IRP。 2024年1月31日，利益相关者提交了有关IRP的评论，APS于2024年5月31日提交了对利益相关者评论的回复。2024年7月31日，ACC举办了IRP研讨会，公用事业公司和利益相关者就2023年IRP进行了介绍。2024年10月8日，ACC承认了APS的2023年IRP，并批准了对IRP流程的某些修订，包括要求APS演示系统资源

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充分性以及西方市场参与的影响分析和下一次IRP中计划的资源需求，该文件将于2026年8月3日提交。

住宅电力公用事业客户服务断开连接

根据ACC的服务断开规则，APS采用基于日历的方式，在每年6月1日至10月15日期间暂停客户因未付款而断开连接（“年度断开暂停”）。自年度断开暂停开始以来，APS经历了坏账费用的增加以及相关的拖欠客户账户的核销。根据ACC订单，逾期余额为$ 75 或更多截至年度断网暂停结束前约一个月自动置于六个月付款安排。

乔拉发电厂

2014年9月11日，APS宣布将关闭Cholla的2号机组，并在2020年代中期停止该工厂其他APS拥有的机组（1号和3号机组）的煤炭燃烧，前提是EPA批准了APS提出的折中提案，以满足所需的环境和排放标准和规则。 2015年4月14日，ACC批准了APS退役2号机组的计划，但未对APS在该机组剩余投资的未来可收回性发表任何看法。 APS于2015年10月1日关闭2号机组。 2017年初，EPA批准了一项包含APS折衷提案的最终规则，该规则于2017年4月26日生效。 2019年12月，PacifiCorp通知APS，计划在2020年底退役Cholla 4号机组，该机组于2020年12月停止运营。 APS被要求在2025年4月之前停止在其剩余的Cholla装置燃烧煤炭。

2024年8月14日，APS向ACC提出请求，要求就与2025年4月Cholla停止燃煤作业相关的Cholla 1号和3号机组未收回的账面价值以及退役和场地修复费用发出延期命令。该命令将授权APS将停止运营Cholla燃煤电厂基础设施所需的费用推迟到未来的费率回收，包括法律要求的场地环境整治、CCR纠正行动、CCR管理设施的关闭，以及2025年4月及之后产生的任何未收回的电厂投资和运营成本。2025年7月8日，APS撤回了延期申请，要求将本应在延期订单请求中涵盖的费用改为在2025年费率案中处理。APS无法预测这件事的结果。

APS于2025年3月停止了Cholla的燃煤作业，并于2025年4月30日正式退役Cholla 1号和3号机组。停止燃煤运营后，APS约有$ 81 与1号和3号机组厂房资产相关的剩余账面净值百万。APS目前正在以利率收回其在Cholla权益的账面净值回报以及相关的折旧成本。在2025年费率案例中，APS要求收回与Cholla相关的正在进行的环境整治和CCR关闭成本以及任何剩余未收回的工厂成本的费率。2025年费率案还包括一项请求，要求就2025年费率案程序后可能发生的与Cholla相关的预计增加的环境补救费用发出持续的延期令。

就Cholla 2号机组而言，已允许APS继续收回该机组的账面净值以及该机组的退役和其他与退役相关的费用，总额为$ 23.6 截至2025年12月31日的百万元，此外还有其投资回报。In2014年3季度，2号机组剩余净账面

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价值从不动产、厂房和设备重新分类为监管资产。 根据2019年利率案判决，监管资产正在摊销至2033年。

纳瓦霍工厂

纳瓦霍工厂于2019年11月停止运营。共同所有人和纳瓦霍民族于2017年11月29日执行了一项租约延期，允许在工厂停止运营后开始退役活动。按照美国通用会计准则，2017年第二季度，APS在纳瓦霍工厂权益的剩余账面净值从物业、厂房和设备重新分类为监管资产。

APS一直在以基准利率收回其在纳瓦霍工厂的权益在其先前估计的到2026年的寿命期间的回报和账面净值。根据上述2019年Rate Case裁决，将允许APS继续收回其在Navajo工厂剩余投资的账面价值，$ 23.8 百万元截至2025年12月31日，除账面净值回报外，除 15 年摊销费用费率的百分比。此外，将允许APS收回与退役和关闭相关的其他成本，包括纳瓦霍煤炭回收监管资产，$ 2.5 截至2025年12月31日，百万。不允许的恢复 15 年摊销的百分比不会对APS财务报表产生重大影响。

火灾缓解

2024年8月14日，APS向ACC提交了一份延期命令请求，该命令将授权APS延期，用于未来收回与野火管理相关的费率、运营和维护费用，包括增加的保险费用。2025年6月18日，ACC拒绝了APS的请求，并建议在APS的2025年费率案中收回与野火相关的费用。

2025年5月12日，亚利桑那州州长霍布斯签署了一项法案，要求亚利桑那州电力公司制定并寻求批准野火缓解计划，并通过参考此类计划来定义与野火相关索赔的护理标准。

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监管资产负债

监管资产明细如下（单位：千美元）：

			摊销通过						12月31日， 2025						12月31日， 2024
养老金			(a)						$	723,042					$	750,976
所得税— AFUDC股权			2054						203,890						192,936
Palo Verde出售回租非控制性权益的收购（b）			不适用						151,506						—
递延燃料和购买的电力（c）（d）			2026						149,068						287,597
Ocotillo延期			2034						99,931						114,775
租赁激励（附注20）			2045						90,005						70,541
SCR递延（c）			2038						77,186						83,123
退役电厂成本			2031						56,809						68,380
所得税—投资税收抵免基础调整（注5）			2056						42,459						34,834
递延补偿			2036						32,204						33,108
递延燃料和外购电力——按市值计价（注13）			2026						29,330						42,275
FERC传输真实向上			2027						21,471						35,159
帝斯曼（c）			2025						15,706						—
递延财产税			2027						15,349						23,918
Palo Verde VIE（注12）			2046						8,582						20,611
米德-凤凰输电线路—援建贡献			2050						8,052						8,384
PSA-利息			2026						5,679						11,525
重新获得的债务损失			2038						5,653						6,682
团队（c）			2031						3,879						4,534
活跃的工会医疗信托			（e）						3,696						9,673
纳瓦霍煤炭回收			2026						2,516						7,905
其他			各种						3,353						3,522
监管资产总额（f）									$	1,749,366					$	1,810,458
减：当期监管资产									$	286,009					$	420,969
非流动监管资产合计									$	1,463,357					$	1,389,489

(a)该资产表示未来通过零售费率收回养老金福利义务和费用。如果ACC不允许这些成本，这笔监管资产将计入其他综合收益/损失，并导致未来收入降低。2022 Rate Case判决允许在费率基础上获得养老金资产的全部回报。进一步讨论见注9。

(b)该资产涉及收购Palo Verde 2号机组先前租赁的权益。见附注12。

（c）见上文“成本回收机制”讨论。

（d）受携带费用的约束。

（e）以零售费率收取。

（f）不存在ACC允许收回成本、但不允许从费率基础中排除的监管资产。FERC费率是使用公式费率设定的，如“传输速率、TCA和其他传输事项”中所述。

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监管负债明细如下（单位：千美元）：

			摊销通过						12月31日， 2025						12月31日， 2024
超额递延所得税-ACC —减税和就业法案（a）			2046						$	847,572					$	888,896
超额递延所得税-FERC —减税和就业法案（a）			2058						200,161						207,400
ARO和清除费用			(b)						286,907						358,403
其他退休后福利			（c）						233,952						238,113
四角煤复垦			2038						97,988						77,532
所得税—递延投资税收抵免			2056						81,949						66,327
所得税—税率变化			2054						56,260						59,133
RES（d）			2026						54,551						68,523
帝斯曼（d）			2025						26,228						23,927
Sundance维修			2031						25,668						23,086
乏核燃料			2027						20,492						26,818
TCA平衡账户（d）			2027						4,860						14,834
团队（d）			2032						3,738						4,343
递延燃料和外购电力——按市值计价（注13）			2028						3,641						—
其他			各种						3,063						4,898
监管负债总额									$	1,947,030					$	2,062,233
减：当期监管负债									$	210,909					$	206,955
非流动监管负债合计									$	1,736,121					$	1,855,278

(a)为了在现金流量表中列报，超额递延所得税的监管负债摊销在经营活动现金流下反映为“递延所得税”。

(b)根据监管会计，APS为其受监管资产计提移除成本，即使没有移除的法律义务。

（c）见附注9。

（d）见上文“成本回收机制”讨论。

Pinnacle West为Pinnacle West及其子公司的员工发起一项合格的设定受益和账户余额养老金计划（即西帕纳卡资本公司退休计划）和一项不合格的补充超额福利退休计划。新员工全部参加账户余额计划。设定受益计划使用有关参与者的信息指定计划参与者将获得的福利金额。养老金计划几乎覆盖所有员工。补充超额福利退休计划涵盖公司高级职员和董事会指定参与的高薪员工。我们的员工不直接为计划做出贡献。我们根据年龄、服务年限和薪酬来计算福利。

Pinnacle West还为Pinnacle West及其子公司的员工赞助其他退休后福利计划（西帕纳卡资本公司集团生活和医疗计划以及西帕纳卡资本公司 65岁后退休人员健康报销安排“HRA”）。这些计划为退休雇员提供医疗和人寿保险福利。雇员必须退休才有资格获得这些退休福利，这些福利基于服务年限和年龄。对于医疗

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保险计划，退休人员供款以支付计划费用的一部分。对于人寿保险计划，退休人员不缴款。我们保留改变或消除这些好处的权利。

Pinnacle West对其养老金和其他退休后福利计划使用每年12月31日的衡量日期。我们计划资产的市场相关价值为其在计量日的公允价值。有关如何确定公允价值的进一步讨论，请参见附注17。由于在确定公允价值时可能需要主观和复杂的判断，实际结果可能与通过应用这些方法估计的结果不同。

我们的养老金和退休后计划的精算损益变化有很大一部分归因于APS，并且可以在费率上收回。因此，这些变化被记录为监管资产或监管负债。我们的零售费率规定包括年度福利费用，这允许收回或返还这一监管资产/负债。See注8。

下表详细列出了这些计划的净定期福利成本以及这些成本中计入费用的部分（包括行政成本，不包括资本化为间接费用建设或向电厂参与者开单的金额）（单位：千美元）：

						养老金计划																		其他福利计划
						2025						2024						2023						2025						2024						2023
期间赚取的服务成本----收益						$	44,153					$	43,641					$	39,461					$	8,081					$	9,955					$	8,567
非服务成本（贷项）：
福利义务的利息成本						155,121						148,643						153,561						20,345						22,169						22,509
计划资产预期收益率						( 178,793 )						( 188,651 )						( 182,938 )						( 48,569 )						( 46,834 )						( 43,486 )
摊销：
先前服务信贷（a）						—						—						—						( 1,265 )						( 37,789 )						( 37,789 )
精算净损失（收益）						46,731						41,915						38,420						( 11,727 )						( 8,676 )						( 9,614 )
净定期福利费用（贷项）						$	67,212					$	45,548					$	48,504					$	( 33,135 )					$	( 61,175 )					$	( 59,813 )
计入费用的部分成本（贷项）						$	38,977					$	23,652					$	27,029					$	( 25,736 )					$	( 45,557 )					$	( 43,408 )

（a）先前服务费用或贷项反映对养老金或退休后计划福利的修改的影响。这些修改的影响在反映受影响人口的人口结构的一段时期内摊销。2014年，Pinnacle West对提供给符合Medicare资格的退休人员的退休后福利进行了更改，这导致了先前服务学分。我们自2015年起一直在摊销这些先前服务的信贷，截至2025年1月31日，它们已全部摊销。

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下表显示了这些计划在福利义务和资金状况方面的变化（单位：千美元）：

			养老金计划												其他福利计划
			2025						2024						2025						2024
福利义务的变化
1月1日的福利义务			$	2,792,309					$	2,908,063					$	360,090					$	430,434
服务成本			44,153						43,641						8,081						9,955
利息成本			155,121						148,643						20,345						22,169
福利金支付			( 226,888 )						( 216,238 )						( 28,293 )						( 30,516 )
精算（收益）损失			79,363						( 91,800 )						7,759						( 71,952 )
其他计划变动			6,752						—						—						—
12月31日的福利义务			2,850,810						2,792,309						367,982						360,090
计划资产变动
1月1日计划资产公允价值			2,639,862						2,835,549						702,192						696,494
计划资产实际收益率			244,343						4,518						65,124						32,816
福利金支付			( 213,684 )						( 200,205 )						—						( 27,118 )
12月31日计划资产公允价值			2,670,521						2,639,862						767,316						702,192
12月31日资金到位（资金不足）情况			$	( 180,289 )					$	( 152,447 )					$	399,334					$	342,102

下表显示了累积债务超过计划资产的养老金计划的信息（单位：千美元）：

			截至12月31日，
			2025						2024
累计福利义务			$	113,245					$	113,541
计划资产的公允价值			—						—

 

西帕纳卡资本公司退休计划比 100 %于2025年12月31日和2024年12月31日按累积福利义务基准提供资金，因此，在2025年和2024年累积福利义务超过计划资产的唯一养老金计划是不合格的补充超额福利退休计划。

下表显示了预计福利义务超过计划资产的养老金计划的信息（单位：千美元）：

			截至12月31日，
			2025						2024
预计福利义务			$	2,850,810					$	2,792,309
计划资产的公允价值			2,670,521						2,639,862

根据预计福利义务，西帕纳卡资本公司退休计划是 98 于2025年12月31日获资助的百分比，以及 99 截至2024年12月31日资金到位%。在上表中，我们将符合条件的养老金计划和不符合条件的补充超额福利退休计划的预计福利义务和计划资产的公允价值都包括在内。

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下表显示合并资产负债表上确认的金额（单位：千美元）：

			养老金计划												其他福利计划
			2025						2024						2025						2024
非流动资产			$	—					$	—					$	399,334					$	342,102
流动负债			( 12,653 )						( 13,130 )						—						—
非流动负债			( 167,636 )						( 139,317 )						—						—
确认的净额（资金到位情况）			$	( 180,289 )					$	( 152,447 )					$	399,334					$	342,102

 

下表列示截至2025年12月31日和2024年12月31日的累计其他综合损失（收益）相关明细（单位：千美元）：

			养老金计划												其他福利计划
			2025						2024						2025						2024
精算净损失（收益）			$	760,502					$	793,421					$	( 234,958 )					$	( 237,889 )
前期服务成本（贷记）			6,752						—						—						( 1,265 )
APS记录为监管（资产）负债的部分			( 723,042 )						( 750,976 )						233,952						238,113
所得税费用（收益）			( 10,929 )						( 10,354 )						703						611
累计其他综合损失（收益）			$	33,283					$	32,091					$	( 303 )					$	( 430 )

 

下表显示了用于确定福利义务和净定期福利成本的养老金和其他福利的加权平均假设：

			福利义务 截至12月31日，												福利成本 截至12月31日止年度，
			2025						2024						2025						2024						2023
贴现率–养老金计划			5.36		%				5.68		%				5.68		%				5.21		%				5.56		%
贴现率–其他福利计划			5.43		%				5.71		%				5.71		%				5.23		%				5.58		%
补偿增加率			4.50		%				4.50		%				4.50		%				4.52		%				4.57		%
计划资产的预期长期回报-养老金计划			不适用						不适用						7.05		%				6.90		%				6.70		%
计划资产的预期长期回报-其他福利计划			不适用						不适用						7.05		%				6.85		%				6.80		%
初始医疗保健费用趋势率（65岁前参与者）			6.50		%				6.50		%				6.50		%				6.25		%				6.50		%
终极医疗保健成本趋势率（65岁前参与者）			4.50		%				4.50		%				4.50		%				4.75		%				4.75		%
达到最终趋势率的年数（65岁前参与者）			7						6						6						4						5
初始医疗保健费用趋势率（65后参与者）（a）			不适用						1.00		%				1.00		%				2.00		%				2.00		%
最终医疗保健费用趋势率（65后参与者）（a）			不适用						—		%				不适用						2.00		%				2.00		%
利息入计率–现金余额养老金计划			4.51		%				4.66		%				4.66		%				4.54		%				4.50		%

（a）公司已决定并已告知退休人员，2026年的增加额将 1 %未来几年没有进一步指数化。因此，没有对65后HRA补贴趋势率做出假设。

在选择计划资产的税前预期长期收益率时，我们考虑了计划持有的投资类型的过往业绩和经济预测。对于2026年，我们假设 6.90 %养老金资产长期收益率和 7.00 %（税前）用于其他受益资产，考虑到我们与历史和预期业绩相关的资产配置，我们认为这是合理的。

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在选择我们的医疗保健趋势率时，我们考虑了过去的表现和对医疗保健成本的预测。

计划资产

 

董事会已将对养老金和其他退休后福利计划资产的监督授权给一个投资管理委员会（“委员会”）。委员会通过了养老金和其他退休后福利计划资产的投资政策声明（“IPS”）。这些计划的投资策略包括计划资产的外部管理。

 

养老金计划IPS的总体策略是实现信托资产相对于福利义务的充足水平。为实现这一目标，该计划的投资政策规定了投资组合，包括长期固定收益资产和追求回报的资产。在IPS中定义了寻求回报和长期固定收益资产之间的目标配置。该计划的资金状况至少每月进行一次审查。

 

长期固定收益资产的价值变动，也称为负债对冲型资产，意在抵消因利率变动而导致的福利义务变动。长期固定收益资产主要由美国财政部和其他政府机构发行的固定收益债务证券、美国国债期货合约和企业发行的固定收益债务证券组成。长期固定收益资产可能还包括利率互换，以及其他工具。

 

追求回报的资产，意在提供合理的长期投资回报率，并具有审慎的波动水平。寻求回报的资产由美国股票、国际股票和另类投资组成。国际股票包括对发达市场和新兴市场的投资。另类投资可能包括对房地产、私人债务和其他各种策略的投资。该计划还可能通过持有合伙企业、共同和集体信托以及共同基金的证券，持有对寻求回报资产的投资。

基于IPS，2025年12月31日养老金计划的目标和实际分配情况如下：

			目标分配						实际分配
长期固定收益资产			80		%				78		%
寻求回报的资产			20		%				22		%
合计			100		%				100		%

允许范围在上表显示的目标分配的+/-5 %内，同时考虑了该计划的资金状况。

下表列出了追求回报资产的额外目标分配，以占养老金计划总资产的百分比表示：

			目标分配
美国和其他发达市场股票			12		%
新兴市场股票			4		%
另类投资			4		%
合计			20		%

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养老金计划IPS没有提供长期固定收益资产的特定组合，但确实预计这类资产的平均信用质量为投资级别。

截至2025年12月31日，其他退休后福利计划资产的资产配置由这些计划的IPS管理，根据负债的特点提供不同的资产配置目标组合。 下表列示2025年12月31日其他退休后福利计划投资的实际分配情况：

			实际分配
长期固定收益资产			59		%
寻求回报的资产			41		%
合计			100		%

有关公允价值层次结构以及如何应用公允价值方法的讨论，请参见附注17。这些计划直接投资于固定收益、美国国债期货合约和股本证券，此外还通过共同基金、合伙企业以及普通和集体信托间接投资于固定收益证券、股本证券和房地产。计划直接持有的权益类证券，采用权益类证券交易的已公布交易所的活跃市场报价进行估值，分类为第1级。美国国债期货合约使用其交易的交易所的活跃市场报价进行估值，并被归类为1级。该计划直接持有的美国财政部发行的固定收益证券采用活跃市场报价进行估值，被归类为1级。企业、市政当局和其他机构发行的固定收益证券的估值主要使用非活跃市场报价，或类似证券的活跃市场报价，或使用包含收益率、期限和信用质量等可观察输入的计算。这些仪器被归类为2级。

 

共同基金、合伙企业以及普通和集合信托的估值采用资产净值（“NAV”）概念或其等价物。共同基金，包括交易所交易基金（“ETF”），被归类为1级，并使用可观察的资产净值进行估值，并基于基金交易的活跃市场。

普通信托和集合信托由银行或投资公司维护，并根据一组规定的目标（例如跟踪标普 500指数的表现）持有一定的投资。该信托的股票向有限的投资者群体发售，不在活跃市场交易。对普通信托和集合信托的投资使用资产净值作为一种实用的权宜之计进行估值，因此，不在公允价值等级中分类。信托投资于交易所交易股票、固定收益证券的资产净值是由信托持有的基础证券的市场价格得出的。信托投资房地产的NAV是由信托基础房地产资产的评估价值得出的。

对合伙企业的投资也使用NAV概念作为一种实用的权宜之计进行估值，因此不在公允价值等级中分类。这些投资的资产净值来自合伙企业基础资产的价值。该计划的合伙企业持股涉及对高收益固定收益工具的投资。某些伙伴关系还包括可能要求该计划提供至多$ 50 百万给这些伙伴关系；截至2025年12月31日，约为$ 38 这些承诺中的百万已获得资助。

 

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计划的受托人通过使用定价服务对我们的计划资产进行估值，这些服务使用所描述的方法来确定公平市场价值。我们有内部控制程序，以确保这些信息与公允价值会计准则一致。这些程序包括使用独立的定价来源评估估值、验证定价是否可以得到近期实际市场交易的支持、评估层级分类、将投资回报与基准进行比较，以及获得和审查关于受托人内部运营控制和估值过程的独立审计报告。

Pinnacle West的养老金计划和其他退休后福利计划资产于2025年12月31日按资产类别划分的公允价值如下（单位：千美元）：

 

			1级						2级						其他（a）						合计
养老金计划：
现金及现金等价物			$	1,756					$	—					$	—					$	1,756
固定收益证券：
企业			—						1,300,163						—						1,300,163
美国财政部			607,621						—						—						607,621
其他（b）			—						120,483						—						120,483
普通股股票（c）			73,548						—						—						73,548
共同基金（d）			115,478						—						—						115,478
普通和集合信托：
股票			—						—						266,624						266,624
房地产			—						—						114,782						114,782
其他（e）			—						—						70,066						70,066
合计			$	798,403					$	1,420,646					$	451,472					$	2,670,521
其他好处：
现金及现金等价物			$	475					$	—					$	—					$	475
固定收益证券：
企业			—						200,469						—						200,469
美国财政部			165,294						—						—						165,294
其他（b）			—						10,997						—						10,997
普通股股票（c）			98,296						—						—						98,296
共同基金（d）			27,986						—						—						27,986
普通和集合信托：
股票			—						—						167,103						167,103
房地产			—						—						20,228						20,228
其他（e）			69,954						—						6,514						76,468
合计			$	362,005					$	211,466					$	193,845					$	767,316

(a)这些投资主要代表使用资产净值作为实际权宜之计进行估值的资产，并未在公允价值等级中分类。

(b)这一类别主要包括市政当局发行的债务证券和资产支持证券。

（c）这一类别主要由美国普通股股票组成。

（d）这些基金投资于国际普通股股票。

（e）主要涉及短期投资资金，包括计划应收款和应付款。

 

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Pinnacle West的养老金计划和其他退休后福利计划资产在2024年12月31日的公允价值，按资产类别分列如下（单位：千美元）：

			1级						2级						其他（a）						合计
养老金计划：
现金及现金等价物			$	9,055					$	—					$	—					$	9,055
固定收益证券：
企业			—						1,325,833						—						1,325,833
美国财政部			561,317						—						—						561,317
其他（b）			—						133,254						—						133,254
普通股股票（c）			74,939						—						—						74,939
共同基金（d）			102,722						—						—						102,722
普通和集合信托：
股票			—						—						244,734						244,734
房地产			—						—						127,397						127,397
其他（e）			—						—						60,611						60,611
合计			$	748,033					$	1,459,087					$	432,742					$	2,639,862
其他好处：
现金及现金等价物			$	840					$	—					$	—					$	840
固定收益证券：
企业			—						186,435						—						186,435
美国财政部			204,274						—						—						204,274
其他（b）			—						12,585						—						12,585
普通股股票（c）			89,685						—						—						89,685
共同基金（d）			23,415						—						—						23,415
普通和集合信托：
股票			—						—						140,178						140,178
房地产			—						—						19,474						19,474
其他（e）			19,145						—						6,161						25,306
合计			$	337,359					$	199,020					$	165,813					$	702,192

(a)这些投资主要代表使用资产净值作为实际权宜之计进行估值的资产，并未在公允价值等级中分类。

(b)这一类别主要包括市政当局发行的债务证券和资产支持证券。

（c）这一类别主要由美国普通股股票组成。

（d）这些基金投资于美国和国际普通股股票。

（e）主要涉及短期投资资金，包括计划应收款和应付款。

贡献

 

未来年度缴款金额取决于计划资产绩效和计划精算假设。在2025年和2024年，我们没有为我们的养老金计划做出任何贡献。养老金计划的预期最低要求现金缴款为 零 未来三年，我们预计不会在2026年、2027年或2028年提供任何自愿捐款；但是，我们将继续评估和评估我们正在进行的捐款战略。关于对我们其他退休后福利计划的供款，我们在2025年或2024年没有供款，并且预计在2026年、2027年或2028年不会作出任何供款。对于来自其他退休后福利计划信托资产的退休人员医疗索赔，有

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不是2025年收到的报销。公司得到了补偿$ 27 2024年百万，以及$ 23 2023年从其他退休后福利计划信托资产中获得的以前年度退休人员医疗索赔的百万。

预计未来的福利金支付

 

反映未来五年和其后五年估计的未来雇员服务的福利金支付估计如下（单位：千美元）：

年份						养老金计划						其他福利计划
2026						$	244,947					$	28,075
2027						232,977						27,751
2028						235,256						27,443
2029						235,980						27,357
2030						235,953						27,206
2031-2035年						1,149,488						137,689

 

电厂参与者根据各自的参与协议缴纳上述款项。

员工储蓄计划福利

 

Pinnacle West为Pinnacle West及其子公司的合格员工发起一项固定缴款储蓄计划。2025年，与APS员工相关的成本代表 99 本计划总费用的百分比。在固定缴款储蓄计划中，参与者从参与者向其个人账户定期缴款、公司的匹配缴款以及其投资的收益或损失中获得的利益。根据该计划，公司以现金匹配参与者的一定比例的出资，然后将其投资于与参与者选择投资其未来出资相同的投资组合。Pinnacle West为这一计划记录的费用约为$ 14 2025年百万，$ 14 2024年的百万美元，以及$ 12 2023年为百万。

 

Pinnacle West有激励薪酬计划，根据该计划，向高级职员、关键员工和董事会的非高级职员成员授予基于股票的薪酬。根据经修订的2021年长期激励计划（“2021年计划”）授予的奖励可采取股票授予、限制性股票单位、股票单位、业绩股份、限制性股票、股息等价物、业绩股份单位、业绩现金、激励和不合格股票期权以及股票增值权等形式。2021年计划授权至 4.3 百万股可供授予的普通股。截至2025年12月31日， 2.5 百万股普通股可根据2021年计划发行。在2025、2024和2023年期间，公司以限制性股票单位、股票单位、股票授予、业绩股的形式授予奖励。2012年至2021年5月授予的奖励根据2012年长期激励计划（“2012年计划”）发放，2007年至2011年授予的奖励根据2007年长期激励计划（“2007年计划”）发放。不得根据2012年或2007年计划授予新的奖励。

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基于股票的薪酬费用和活动

 

股票薪酬计划净收益中包含的薪酬成本为$ 27 2025年百万，$ 24 2024年百万，以及$ 17 2023年百万。资本化的补偿成本对于所有年份来说都是无关紧要的。与股票薪酬安排相关的所得税优惠为$ 12 2025年百万，$ 6 2024年百万，以及$ 3 2023年百万。

截至2025年12月31日，约有$ 42 百万与非既得股票薪酬安排相关的未确认薪酬成本。我们预计将在加权平均期间确认这些成本 2 年。

归属股票的公允价值总额为$ 27 2025年百万，$ 24 2024年百万，以及$ 24 2023年百万。

 

下表为最近3年每年授予的奖励和加权平均授予日公允价值汇总：

			限制性股票单位、股票授予、股票单位（个）																		业绩股（b）
			2025						2024						2023						2025						2024						2023
批出单位			204,886						261,808						192,295						164,220						225,516						202,562
加权平均授予日公允价值			$	90.25					$	71.10					$	74.32					$	97.72					$	72.89					$	79.61

(a)授予的单位不包括将在2025、2024或2023年以现金结算的奖励。有关限制性股票单位授予的更多信息，请参见下文。

(b)反映了目标支出水平。

 

下表显示了非既得奖励的变化：

			限制性股票单位、股票授予、股票单位												业绩股
			股份						加权-平均 授予日期 公允价值						股份（b）						加权-平均 授予日期 公允价值
2024年12月31日未归属			460,791						$	71.72					390,551						$	77.29
已获批			204,886						90.25						164,220						97.72
既得			( 186,883 )						73.77						( 169,682 )						77.94
没收（c）			( 15,856 )						79.59						( 13,535 )						85.01
截至2025年12月31日			462,938			(a)			78.82						371,554						83.48
截至2025年12月31日已获授予的奖励			76,758												169,682

(a)包括 无 将以现金结算的奖励。

(b)业绩份额反映在目标派息水平。

（c） 我们会在没收发生时对其进行核算。

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支付的与限制性股票单位相关的股份负债为$ 14 百万，$ 8 百万，以及$ 6 2025年、2024年和2023年分别为百万。这包括用于结算限制性股票单位的现金$ 1 百万，$ 2 百万，以及$ 3 2025年、2024年和2023年分别为百万。以现金结算的限制性股票单位被归类为负债奖励。所有业绩份额均归类为股权奖励。

 

限制性股票单位、股票授予、股票单位

 

限制性股票单位授予高级职员和关键员工，通常以每年等额分期付款的方式归属和结算 4 -授予日之后的一年期间。归属通常取决于归属期内的持续服务。

自2022年起，限制性股票单位奖励以股票方式发放。奖励包括股息等值特征，允许每个奖励累积股息并将其视为再投资，从授予之日起直至适用的归属日期。如果该奖励被没收，员工无权获得这些股票的应计再投资股息。授予符合退休条件的雇员的奖励将在雇员退休后按比例归属。

在2022年之前，获奖者通常选择在任何一种情况下获得付款 100 %股票， 100 %现金，或 50 %现金和 50 %库存。奖励包括一项股息等值特征，即从授予日到适用的归属日累积股息权，加上每季度复利。如果该奖励被没收，该雇员无权获得这些股份的应计股息。授予符合退休条件的雇员的奖励通常归属于雇员的退休。

限制性股票单位奖励的补偿成本以奖励的公允价值为基础，公允价值为我们股票在计量日的市场价格。将以现金结算的限制性股票单位奖励作为负债奖励入账，补偿成本在授予日采用公司收盘股价初步计算，并在每个资产负债表日重新计量。将以股份结算的限制性股票单位奖励作为股权奖励入账，补偿成本采用授予日公司收盘股价计算。补偿成本根据裁决的公允价值在必要的服务期内确认。

 

股票授予对象为董事会非高级管理人员。他们可以选择接受股票授予，或将接收推迟到更晚的日期并接受股票单位以代替股票授予。从2023年开始，股票单位的付款以股票形式发行，包括股息等值特征，允许每个奖励累积股息并将其视为再投资，从授予之日起直至适用的归属日期。在2023年之前，选择延期的董事会成员可以选择在任一 100 %股票， 100 %现金，或 50 %现金和 50 %库存。2023年之前的股票单位包括一个股息等值特征，即从授予日到支付日累积股息权，加上每季度复利。

 

业绩份额奖励

 

绩效份额奖励授予高级管理人员和关键员工。奖励包含单独的绩效衡量标准，这些标准会影响可能收到的股份数量，如果，在结束后 3 -年业绩期，业绩达标。

从2022年开始，业绩分成奖励包含 三个 单独的、不相关的性能标准。 第一个绩效标准基于Pinnacle West的股东总回报（“TSR”）在

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与特定公用事业指数（即TSR成分）中其他公司TSR的关系。 第二个业绩标准是基于Pinnacle West相对于批准目标（即EPS部分）的每股收益（“EPS”）表现。 第三个性能标准是基于与批准的目标（即清洁组件）相比，APS安装的可再生或其他无碳资源的清洁MW。 发行股票的确切数量是针对每个业绩组成部分分别计算的，可以从 0 %至 200 每个单独的绩效标准的目标奖励的百分比。收到的股份包括股息等值特征，将应计股息视为再投资，从授予日起至支付之日止，等于已归属业绩股份的数量。如果奖励被没收或未达到绩效标准，员工无权获得这些股份的股息。授予符合退休条件的雇员的奖励将在雇员退休后按比例归属。

在2022年之前，绩效份额奖励有 two 性能标准。第一个绩效标准基于非财务绩效指标（即指标部分）。第二个绩效标准基于Pinnacle West与特定公用事业指数（即TSR部分）中其他公司的TSR相关的TSR。发行股票的确切数量将从 0 %至 200 目标奖励的百分比。收到的股票包括一个股息等值特征，允许从授予日到支付日的应计股息权利，加上每季度复利，等于已归属业绩股的数量。如果该奖励被没收，该雇员无权获得这些股份的应计股息。授予符合退休条件的雇员的奖励通常归属于雇员的退休。

 

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APS与其他公司共享其部分发电和输电设施的所有权。我们负责分担我们的运营成本，这些成本包含在我们的综合损益表的相应运营费用中。我们也有责任提供自己的融资。我们与这些设施相关的运营费用和公用设施成本的份额采用比例合并方式入账。 下表显示了APS在2025年12月31日合并资产负债表中记录的那些共同拥有的设施中的权益（单位：千美元）：

						百分比 拥有												植物在 服务						累计 折旧						建设 工作在 Progress
发电设施：
Palo Verde 1号和3号机组						29.1		%										$	2,094,060					$	1,079,823					$	13,230
Palo Verde 2号机组（a）						23.9		%										925,562						567,731						7,343
帕洛佛得角共同						26.2		%				(b)						977,526						431,023						58,899
Palo Verde售后回租（a）																		142,921						110,886						—
四角发电站						63.0		%										1,941,053						747,931						19,378
传输设施：
亚利桑那核电项目500kV系统						33.1		%				(b)						141,348						60,579						5,350
纳瓦霍南部系统						25.1		%				(b)						89,856						40,548						1,645
Palo Verde — Yuma 500kV系统						16.1		%				(b)						44,505						9,060						136
四角交换机						56.9		%				(b)						86,706						25,810						118
凤凰—米德系统						17.5		%				(b)						36,290						19,568						609
Palo Verde —陆克文500kV系统						50.0		%										96,428						35,842						3,343
Morgan — Pinnacle Peak System						63.2		%				(b)						119,104						31,283						75
圆谷系统						50.0		%										548						224						—
Palo Verde —摩根体系						87.5		%				(b)						268,202						52,822						392
Hassayampa —北吉拉系统						80.0		%										154,329						31,361						—
Cholla 500kV开关机						85.7		%										8,456						3,114						190
仙人掌500kV开关机						60.0		%										42,795						16,324						800
Kyrene — Knox系统						50.0		%										578						359						—

(a)有关Palo Verde售后回租购买的相关信息，请参见附注12。

Pinnacle West

专属保险单元VIE

为了支持我们的整体保险计划，Pinnacle West建立了一个专属保险单元，为Pinnacle West和我们的子公司的某些风险提供保险。 The Captive是一家受保护的独立细胞自保保险公司，由Energy Insurance Services，Inc（“EISI”）赞助。 EISI由Energy Insurance Mutual Limited Company所有，允许参与的成员赞助组织，如Pinnacle West，使用专属实体为风险投保。 Pinnacle West通过其合同权利，在单独受保护的Captive Cell的资产中拥有控股财务权益。Pinnacle West获得所有

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从俘虏中受益，并做出在经济上影响俘虏的所有主要控制决策。 作为一个单独的受保护细胞，Pinnacle West是俘虏的唯一参与者。The Captive是一个VIE，Pinnacle West是其主要受益者。 因此，Pinnacle West巩固了俘虏。

根据自保公司与EISI之间的共同业务计划参与协议，EISI将在必要时代表自保公司签发保单、支付索赔支出、索赔费用和其他承保费用。

The Captive为Pinnacle West及其子公司的恐怖主义保险、包括某些野火保险在内的超额责任、超额财产保险和超额雇佣实践责任投保。专属政策排除了帕洛佛得角的核责任。有关核责任保险的详情见附注14。向被保险人支付的索赔只能以自保可用资产的金额为限。如果索赔超过了俘虏的可用资产，Pinnacle West可能会被要求向俘虏提供额外资金。除了通过Captive获得的保单外，Pinnacle West还有通过第三方保险公司购买的商业和相互保险单，如果发生损失事件，这些保险单可能会提供保障。

由于合并，我们消除了Pinnacle West和Captive之间的公司间交易，并记录了Captive的资产、负债和第三方经营活动。在合并中，自保公司从Pinnacle West保单中获得的保费收入与Pinnacle West和我们的子公司记录的与自保公司提供的保单承保范围有关的保险费支出相抵消。合并主要导致Pinnacle West在其合并资产负债表上反映了Captive的投资持股，并通过Pinnacle West合并损益表上的收益反映了Captive的投资损益。

合并Captive导致Pinnacle West截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的净收入增加$ 5 百万，$ 5 百万，和 零 ，分别。这些金额完全归属于Pinnacle West的股东。合并影响Pinnacle West合并损益表的运营和维护费用、其他收入和其他费用项目。

Pinnacle West截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表包括$ 40 百万美元 34 万在其他特别用途资金项目内列报的与自保有关的资产。有关这些投资持股的更多详细信息，请参见附注17和18。

APS的财务报表不受Pinnacle West合并专属VIE的影响。

应用程式

Palo Verde出售回租VIE

1986年，APS与 三个 独立的VIE出租人信托实体，以便出售和回租Palo Verde Unit 2和相关共同设施的权益。如下文所述，2025年9月，APS购买了 two 的 三个 租赁权益，the two 终止相关租赁协议并终止VIE合并处理的那些 two 租约。截至2025年12月31日， 一 VIE租赁安排仍然有效。

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2025年6月，APS执行了与 two 的 三个 VIE租赁安排，随后向FERC提交文件，请求授权收购。2025年9月10日，FERC发布命令，授权APS收购这些租赁权益。2025年9月22日，所有成交条件均获满足，APS收购 two 向VIE非控股权益出租人所有者租赁Palo Verde权益，合计约$ 199 百万。The two 相关租赁协议终止，APS不再对这些有付款义务 two VIE非控股权益出租人。由于收购和租赁终止，自2025年9月22日起，APS不再持有这些出租人信托实体的可变权益，因此不再合并这些 two 出租人VIE。根据公认会计原则，此次购买作为收购VIE的非控制性权益入账。由于购买，APS截至2025年9月30日的合并资产负债表包括$ 47 百万物业、厂房和设备，扣除累计折旧，从Palo Verde售后回租资产项目中重新分类。剩余的$ 152 百万美元 199 百万收购价格代表收购非控股权益的对价中包含的高于VIE账面净值的增量市值。$ 152 百万在截至2025年9月30日的APS合并资产负债表中被记录为新的监管资产。

由于这些2025年9月的购买，截至2025年12月31日，APS的合并资产负债表包括$ 47 百万美元的不动产、厂房和设备，扣除累计折旧；以及一美元 152 百万监管资产。在2025费率案中，APS已要求收回收购未来客户费率中的租赁权益，作为对工厂资产的投资，寻求对$的全部资本回报成本 199 百万投资。见附注8。APS未确认因将这些资产拆分而产生的收益或损失 two VIE实体；因此，截至2025年12月31日止年度，收购VIE租赁权益对APS综合损益表没有影响。

截至2025年12月31日，APS拥有这些先前租赁的权益，为APS提供了Palo Verde Unit 2的全部所有权权益。 23.9 %.截至2025年12月31日，APS在Palo Verde 2号机组的剩余租赁权益约为 5.2 %.不受购买协议约束的VIE租赁协议仍然有效，不受购买交易的影响。

根据现行有效的剩余租约，APS将把租赁资产保留到2033年，并将被要求支付与租约有关的款项，总额约为$ 9 2026年至2033年期间每年百万。在租赁期结束时，APS将拥有以其公允市场价值购买租赁资产的选择权，将租赁延长至 两年 ，或将资产返还出租人。租赁条款赋予APS在资产经济寿命的很大一部分时间内使用资产的能力，因此为APS提供了指导VIE活动的权力，这些活动对VIE的经济绩效影响最为显着。主要由于租赁条款，APS被视为该VIE的主要受益人，因此合并了VIE。

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我们的合并资产负债表包括与这些VIE相关的以下金额（单位：千美元）：

			2025年12月31日						2024年12月31日（a）
Palo Verde出售回租物业、厂房和设备，扣除累计折旧			$	32,035					$	82,556
股权—非控制性权益			40,617						103,167

（a）包括 two VIE受上述2025年9月购买交易的约束。

 

VIE的资产受到限制，只能用于支付给非控股权益持有人。这些资产在我们的合并财务报表中报告。

 

当发生某些APS认为不合理可能发生的事件时，APS将面临与VIE相关的损失。在某些情况下（例如，NRC就Palo Verde发布特定的违规命令或发生特定的核事件），APS将被要求向VIE的非控股股权参与者支付特定的款项，并获得租赁的Unit 2权益的所有权，如果合适，可能需要将其价值减记。如果在租赁期内发生此类事件，APS可能需要向非控股股权参与人支付约$ 177 2026年达到百万美元，最高可达$ 267 超过租期的百万。

 

出于监管利率制定的目的，租赁协议继续被视为经营租赁，因此，我们记录了与该安排有关的监管资产。

 

衍生金融工具用于管理商品价格和电力、天然气、排放配额和利率的运输成本敞口。与市场波动相关的风险通过利用各种实物和金融衍生工具进行管理，包括期货、远期、期权和掉期。作为我们整体风险管理计划的一部分，我们可能会使用衍生工具对电力和天然气的购买和销售进行对冲。符合某些套期会计准则的衍生工具可能被指定为现金流量套期，用于限制我们在预测交易中的现金流量可变性风险敞口。这类工具的市值变动与被套期交易的价格变动具有较高的相关性。衍生工具也是为了经济对冲目的而订立的。虽然经济对冲可能会减轻商品价格波动的风险敞口，但这些工具并未被指定为会计对冲。条款相同（数量、交货点和交货期）且电力不流动的合同被扣除净额，这会减少我们合并损益表中的收入和燃料以及购买的电力成本，但不会影响我们的财务状况、净收入或现金流。

  

我们的衍生工具，不包括符合范围例外条件的衍生工具，作为资产或负债记录在综合资产负债表中，并以公允价值计量。关于公允价值计量的讨论见附注17。衍生工具需要实物交割的，可以符合正常采购和正常销售范围例外的条件，数量代表正常经营过程中成交的数量。符合正常采购和销售范围例外条件的衍生工具按照权责发生制会计方法进行会计处理，不包括在我们下文的衍生工具讨论和披露中。

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有关Pinnacle West的股权远期销售协议和可转换票据的详细信息，请参见附注16。这些与股票挂钩的交易与Pinnacle West普通股挂钩，符合衍生工具范围例外的条件，因此不受按市值计价会计的约束，并被排除在下文的衍生工具披露之外。

能源衍生品

对于其受监管的运营，APS推迟未来的费率处理 100 根据PSA机制本应在收入中确认的能源衍生品未实现损益的百分比。能源衍生品的已实现损益按照PSA递延，但金额高于或低于基本燃料费率。见附注8。下表中来自能源衍生品的损益是在PSA递延影响之前反映在收入中的金额。

下表显示了能源衍生品的未平仓总名义交易量，它们既代表买入也代表卖出（不反映净头寸）：

数量

商品

计量单位

2025年12月31日

2024年12月31日

动力

千兆瓦时

542

1,051

气体

十亿立方英尺

211

235

 

能源衍生工具损益

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，APS没有指定会计套期关系的能源衍生工具。

									财务报表																		截至12月31日止年度，
商品合约									位置																														2025						2024						2023
收入中确认的净亏损									燃料和购买的电力（a）																														$	( 50,566 )					$	( 88,522 )					$	( 370,145 )

(a)金额在PSA延期生效之前。

合并资产负债表中的能源衍生工具

我们的能源衍生品交易通常根据标准化或定制协议执行，其中包括抵押品要求，如果发生违约，将允许对与单一交易对手相关的正负敞口进行净额结算。允许抵消与单一交易对手相关的正负风险敞口的协议被视为净额结算总安排。与具有主净额结算安排的交易对手的交易被抵消，并在合并资产负债表上以净额报告。不允许抵消正负头寸的交易在合并资产负债表上报告总额。

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我们不会将交易对手的当前能源衍生品合约与交易对手的非当前能源衍生品合约进行抵消，尽管我们的主净额结算安排将允许在发生违约时抵消当前和非当前头寸。这些类型的交易可能包括非衍生工具、符合范围例外条件的衍生工具、已结算头寸产生的贸易应收款和贸易应付款项，以及其他形式的非现金抵押品（如信用证）。这些类型的交易被排除在下面列出的抵消表之外。

以下表格提供了关于以毛额为基础报告的APS风险管理活动的公允价值以及抵消影响的信息。这些金额与商品合同有关，位于APS合并资产负债表风险管理活动项目的资产和负债中（单位：千美元）：

截至2025年12月31日						毛额 认可 衍生品 (a)						金额 偏移量 (b)						净 认可 衍生品						其他 （c）						金额 报道了 资产负债表
流动资产						$	12,640					$	( 9,395 )					$	3,245					$	5					$	3,250
投资和其他资产						6,707						( 1,570 )						5,137						—						5,137
总资产						19,347						( 10,965 )						8,382						5						8,387
流动负债						( 41,970 )						9,395						( 32,575 )						( 2,566 )						( 35,141 )
递延贷项和其他						( 3,065 )						1,570						( 1,495 )						—						( 1,495 )
负债总额						( 45,035 )						10,965						( 34,070 )						( 2,566 )						( 36,636 )
合计						$	( 25,688 )					$	—					$	( 25,688 )					$	( 2,561 )					$	( 28,249 )

(a)我们所有的毛额认可衍生工具均须遵守总净额结算安排。

(b) 无 已向交易对手提供或收到现金抵押品，可予抵销。

（c）表示现金抵押品和现金保证金不受冲销。金额涉及非衍生工具、符合范围例外条件的衍生工具或超过认可衍生工具的抵押品和保证金。包括从交易对手收到的现金抵押品$ 2,566 千元和向交易对手提供的现金保证金$ 5 千。

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截至2024年12月31日						毛额 认可 衍生品 (a)						金额 偏移量 (b)						净 认可 衍生品						其他 （c）						金额 报道了 资产负债表
流动资产						$	13,718					$	( 3,158 )					$	10,560					$	18					$	10,578
投资和其他资产						6,610						( 630 )						5,980						—						5,980
总资产						20,328						( 3,788 )						16,540						18						16,558
流动负债						( 52,527 )						3,158						( 49,369 )						( 2,971 )						( 52,340 )
递延贷项和其他						( 10,076 )						630						( 9,446 )						—						( 9,446 )
负债总额						( 62,603 )						3,788						( 58,815 )						( 2,971 )						( 61,786 )
合计						$	( 42,275 )					$	—					$	( 42,275 )					$	( 2,953 )					$	( 45,228 )

(a)我们所有的毛额认可衍生工具均须遵守总净额结算安排。

(b) 无 已向交易对手提供或收到现金抵押品，可予抵销。

（c）表示现金抵押品和现金保证金不受冲销。金额涉及非衍生工具、符合范围例外条件的衍生工具或超过认可衍生工具的抵押品和保证金。包括从交易对手收到的现金抵押品$ 2,971 千元和向交易对手提供的现金保证金$ 18 千。

信用风险和信用相关或有特征

 

我们在能源衍生品交易对手不履约或不付款的情况下面临损失，并且与许多能源衍生品交易对手有风险管理合同。截至2025年12月31日 四个 我们的风险敞口代表的交易对手约 73 Pinnacle West的$的% 8.4 百万净风险管理资产。这一风险涉及与各自交易对手的ISDA主协议。ISDA交易对手拥有标准普尔和/或穆迪的投资级信用评级。我们的风险管理流程评估和监控所有交易对手的财务风险。尽管我们的交易对手方的绝大多数债务被信用评级机构评为投资级，但这些对手方中的一个或多个仍有可能违约，从而对特定时期的综合经营业绩产生重大影响。投资组合中的交易对手主要包括金融机构、主要能源公司、市政当局和地方分销公司。我们维持我们认为在可接受范围内最大限度降低整体信用风险的信贷政策。确定我们的交易对手的信用质量是基于许多因素，包括信用评级和我们对其财务状况的评估。为了管理信用风险，我们采用抵押品要求和标准化协议，允许对与单一交易对手相关的正负敞口进行净额结算。估值调整成立，代表我们对交易对手的整体风险敞口的估计信用损失。

 

我们的某些能源衍生工具合约包含与信用风险相关的或有特征，其中包括投资级信用评级条款、与信用相关的交叉违约条款以及充分的保证条款。充分的保证条款允许具有合理不确定性理由的交易对手根据主观事件和/或条件要求追加担保物。对于那些处于净负债状态的能源衍生工具，由于存在投资级信用或有事项，如果我们的债务信用评级低于投资级（标准普尔或惠誉低于BBB-或穆迪低于Baa3），交易对手可能会要求额外的抵押品。

 

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下表提供了有关我们具有信用风险相关或有特征的能源衍生工具的信息（单位：千美元）：

			2025年12月31日
处于净负债状态的衍生工具的合计公允价值			$	45,035
在完全触发信用风险相关或有特征的情况下追加担保物（a）			11,171

(a)该金额是在交易对手净额结算后得出的，包括符合范围例外条件的合同，这些合同不包括在上述衍生细节中。

 

截至2025年12月31日，我们还有能源相关的非衍生工具合约，具有投资级信用相关的或有特征，这也可能要求我们提供大约$ 710 万，如果我们的债务信用评级要低于投资级别。

 

帕洛维德发电站

 

乏核燃料和废物处置

 

2012年12月19日，APS代表自己和Palo Verde的参与所有者提起第二次违约诉讼，诉美国能源部在美国联邦索赔法院（“Court of Federal Claims”）。 该诉讼寻求根据标准合同条款和《核废料政策法》，追回因DOE违反2007年1月1日至2011年6月30日期间未能接受Palo Verde的乏核燃料和/或高水平放射性废物处置合同（“标准合同”）而招致的损害赔偿。 2014年8月18日，APS与DOE订立和解协议，该协议要求DOE支付Palo佛得角业主为Palo Verde在2007年1月1日至2011年6月30日期间支付的某些特定费用。此外，和解协议为APS提供了一种提交索赔和获得截至2016年12月31日期间发生的费用追偿的方法，该方法延长至2025年12月31日。APS目前正在评估拟议的和解延期，以支付截至2028年12月31日支付的费用。

APS已收回成本 十一 根据2014年8月15日和解协议条款提出的索赔，为 十一 2011年7月1日至2024年10月31日期间的单独时间段。美国能源部已经批准并支付了大约$ 174.3 百万为这些索赔（APS的份额约为$ 50.7 百万）。收回的金额主要记录为对监管负债的调整，对报告的净收入没有影响。根据ACC对2017年费率案件的决定，这一监管责任正在退还给客户。2025年10月31日，APS根据和解协议条款提交了第十二次索赔，金额约为$ 15.4 万（APS的份额约为$ 4.5 百万）。2026年2月，美国能源部批准了约$ 15.4 百万的这项索赔。

核保险

 

核电站事故的公共责任受《普赖斯-安德森核工业赔偿法》（“普赖斯-安德森法案”）管辖，该法案将核反应堆所有者的责任限制在可从商业来源和全行业追溯付款两方面获得的保险金额

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计划。这一保险限额每五年根据居民消费价格指数的合计百分比变化情况进行一次调整。最近一次调整于2024年1月1日生效。截至该日，根据《Price-Anderson法案》，Palo Verde参与者投保了核事故公共责任保险，最高可达约$ 16.3 每次发生十亿。Palo Verde维持现有核责任保险的最高限额，金额为$ 500 百万，由美国核保险公司提供。剩余余额约$ 15.8 十亿的责任覆盖范围是通过强制性的、全行业的追溯保费计划提供的。如果该计划覆盖的任何核电站的损失超过了累计资金，APS可能会负责追溯保费。每个核责任事故在该方案下每个反应堆的最大追溯溢价约为$ 165.9 百万，每年最高保费约$ 24.7 每起事件百万。基于APS在 三个 Palo Verde units，APS’s maximum retrospective premium per incident for all 三个 单位约为$ 144.9 百万，最高年度追溯保费约$ 21.6 百万。

Palo Verde参与者为Palo Verde的财产损坏和财产去污投保，总金额为$ 2.8 十亿。APS还为任何突发和不可预见的意外中断投保了意外中断保险。 三个 单位。财产损失、洗消、意外停运保险由NEIL提供。如果NEIL在任何保单年度的亏损超过accumul，则根据NEIL的所有保单对APS进行追溯保费调整ed资金。第e根据现行NEIL政策可能产生的最大金额APS总额约为$ 24.2 百万为NEIL董事会因亏损而申报的每笔追溯溢价评估。此外，由NEIL董事会全权酌情决定，APS将有责任提供大约$ 66.4 百万存款保费内 20 天的请求作为保证，以满足追溯保费评估的任何现场义务。本段和前一段讨论的保险范围受一定的保单条件、分限额、除外责任限制。

核工资集体诉讼

2025年7月11日，APS，连同所有 25 其他美国核电站运营商，在美国马里兰州地方法院提起的集体诉讼中被点名。该诉讼称，该国的核运营商违反了反垄断法，同意交换赔偿信息并压制赔偿。该集体诉讼申诉是从2003年5月1日至今，代表所有受雇于美国核能发电的人员提起的，指控违反了《谢尔曼法》。我们目前无法预测此事的结果，以及是否会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生实质性影响。

 

专属保险单元

Pinnacle West建立了专属保险计划，以补充某些风险的商业和相互保险范围。The Captive为Pinnacle West及其子公司的恐怖主义保险、包括某些野火保险在内的超额责任、超额财产保险和超额雇佣实践责任投保。这些保险范围可能会辅以商业和相互保险范围。专属政策排除了帕洛佛得角的核责任。自保公司可能持有现金、现金等价物以及股权和固定收益工具的投资资产，在发生保险损失时，这些资产可用于支付承保索赔。如果发生保险损失事件，Pinnacle West可能会被要求向俘虏提供额外资金。Captive是VIE，Pinnacle West是VIE的主要受益人，并整合了Captive的资产和负债。除了通过Captive获得的政策外，Pinnacle West还有商业和互

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燃料和购买的电力承诺和购买义务

APS是各种燃料和购买电力合同和购买义务的缔约方，其条款在2026年至2054年之间到期，其中包括所需的购买条款。截至2025年12月31日，APS估计合同所需经费约为$ 1,811 2026年百万；$ 1,988 2027年百万；$ 2,149 2028年百万；$ 2,146 2029年百万；$ 2,392 2030年百万；和$ 32.2 此后的十亿。燃料和购买电力承诺包括购买煤炭、电力、天然气、可再生能源、核燃料和天然气运输。购买义务可能包括资本支出承诺和其他义务。然而，根据此类合同中允许我们在某些情况下减少所需采购的某些条款，这些金额可能会有很大差异。这些金额包括与购买的电力租赁合同有关的估计承付款。2026年1月，对某些购买的电力租赁合同进行了修改，导致额外的$ 694 百万的购买义务，主要与2030年之后的时期有关。见附注20。

 

在上述各种燃料和外购电力合同中，其中一些煤炭供应合同包含照付不议条款。目前带有照付不议条款的煤炭合同的条款将在2031年到期。

 

下表汇总了我们估计的煤炭照付不议承诺（单位：千美元）：

			截至12月31日止年度，
			2026						2027						2028						2029						2030						其后（b）
煤炭照付不议承诺（a）			$	206,489					$	206,813					$	213,825					$	221,098					$	228,639					$	236,461

(a)照付不议承诺总额约为$ 1.3 十亿。这些承诺的总净现值使用a 4.81 %贴现率约为$ 1.1 十亿。

(b)到2031年。

 

与我们的煤炭照付不议合同中的最低采购义务相比，APS为满足其实际燃料需求可能会花费更多。 下表汇总了最近三年每年包含照付不议条款的煤炭合同下的实际采购金额（单位：千美元）：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
采购总额			$	213,113					$	237,821					$	255,219

 

Renewable能源学分

 

APS已签订购买可再生能源信用额度的合同，以遵守RES。APS估计合同需求约为$ 24 2026年百万；$ 21 2027年百万；$ 18 2028年百万；$ 16 2029年百万；$ 14 2030年百万；和$ 21 百万之后。这些金额不包括购买与能源捆绑在一起的可再生能源信用额度。

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煤矿复垦义务

超级基金及其他有关事项

 

CERCLA确立了清理发现污染土壤、水或空气的有害物质的责任。在受污染场地释放、产生、运输或处置有害物质的人员属于潜在责任方（各为“PRP”）。PRP可能会受到严格的、连带的、个别的清理责任。2003年9月3日，EPA告知APS，EPA认为APS是位于亚利桑那州凤凰城的摩托罗拉52街超级基金站点OU3中的PRP。APS的设施就在这个超级基金网站内。APS和Pinnacle West已同意EPA对OU3内的APS设施进行某些调查活动。此外，2009年9月23日，APS与EPA和另一家PRP达成协议，自愿协助提供资金和人管理全站点地下水RI/FS。OU3的RI/FS最终确定，并于2022年底提交给EPA。于2024年9月11日，EPA通知APS，RI/FS已获批准。2025年9月25日，EPA执行了最终ROD，采用了批准的RI/FS OU3中提议的OU3补救措施。APS与这项调查和研究相关的支出约为$ 3 百万。APS预计未来可能会产生额外支出，但由于RI/FS和ROD中规定的与补救要求相关的最终成本尚未最终确定，目前无法合理估计与此事项相关的支出；不过，APS预计结果不会对其财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。

 

关于APS作为OU3的PRP的地位，自2013年以来，APS和至少二十多名其他当事人一直是CERCLA各种诉讼的被告，这些诉讼源于OU3和其他地方的污染影响了罗斯福灌溉区运营的地下水井的指控。目前，美国亚利桑那州地区法院仅剩一项正在进行的诉讼未决，这令人担心 $ 8.3 百万的补救法律费用。APS无法预测与该索赔相关的任何进一步诉讼的结果或APS与该索赔相关的责任份额；但是，APS预计该结果不会对其财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。

2022年2月28日，EPA向APS提供了CERCLA项下与APS位于亚利桑那州坦佩的Ocotillo发电厂场址相关的信息请求。 特别是，EPA向APS寻求有关APS在Ocotillo发电厂场址使用、储存和处置含PFAS物质的信息，以帮助EPA调查南印度Bend Wash超级基金场址内实际或威胁向地下水释放PFAS的情况。 南印度Bend Wash超级基金网站包括

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APS Ocotillo电厂现场。 APS于2022年4月29日提交了对这一信息请求的回复。 2023年1月17日，EPA与APS联系，告知APS将开始在南印度Bend Wash场地内进行现场调查，包括Ocotillo发电厂，并在未来两到三年内就PFAS对地下水的潜在影响进行补救调查和可行性研究。 APS估计，其监督和参与补救调查工作的成本约为$ 1.7 百万。 目前，我们无法预测此事的结果，也无法合理估计与必要补救有关的任何进一步支出，如果有的话，或进一步调查。

环境事项

APS受到众多环境法律法规的约束，这些法律法规影响其当前和未来运营的许多方面，包括常规污染物和GHG的大气排放、水质、废水排放、固体废物、危险废物和CCR。这些法律法规可能会不时发生变化，对APS施加新的义务，从而导致资本、运营和其他成本增加。相关的资本支出或运营成本可能是重大的。APS打算通过我们的费率寻求任何此类环境合规成本的回收，但无法预测是否会获得此类回收。以下拟议和最终规则可能涉及APS的重大合规成本。

 

燃煤垃圾

2014年12月19日，EPA发布了关于粉煤灰和底灰等CCR处理和处置的最终法规。 该规则在RCRA副标题D下将CCR作为一种非危险废物进行监管，并为现有和新的CCR填埋场和地表蓄水池以及所有横向扩展建立了国家最低标准。 这些标准包括有关位置限制的标准、设计和操作标准、地下水监测和纠正行动、封闭要求和封闭后护理，以及记录保存、通知和互联网张贴要求。 该规则一般要求任何现有的无衬里CCR表层蓄水池停止接收CCR并进行改造或关闭，并进一步要求关闭任何不能满足位置限制或结构完整性适用性能标准的CCR填埋场或表层蓄水池。 此类关闭要求被视为无衬里地表蓄水池的“强制关闭”或“因故关闭”，是下文所述监管和司法活动的主题。

自这些法规定稿以来，美国环保署已采取措施，大幅修改监管CCR处置的联邦规则。 虽然公用事业行业的请愿引发了某些变化，但其他变化则源于司法审查、法院批准的与环保组织的和解以及RCRA的法定变更。 以下列出了待定的监管变化，如果最终确定，可能会对APS如何管理其燃煤电厂的CCR产生重大影响：

•继2016年通过《国家水基础设施改善法案》后，EPA有权授权各州制定自己的CCR管理许可计划，或在没有自己的许可计划的州和部落土地上颁发管理CCR处置的联邦许可。ADEQ已采取措施制定CCR许可计划，并在2024年夏季提出了管理CCR许可的州法规。2025年4月1日，亚利桑那州州长监管审查委员会批准了ADEQ提议的CCR许可规则制定。ADEQ将向

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EPA，在开始运作之前必须批准整个州的计划。目前尚不清楚EPA何时会根据《国家水基础设施改善法案》批准该许可计划。2019年12月19日，EPA提出了自己的一套监管CCR管理许可证发放的法规，这将影响到位于纳瓦霍民族的Four Corners等设施。该提案仍在等待中。

•2018年3月1日，作为与某些环保组织达成和解的结果，EPA提议将硼添加到触发纠正行动要求的成分清单中，以修复受CCR处置活动影响的地下水。 除了随后于2019年8月14日发布的提案，为硼添加特定的基于健康的地下水保护标准外，美国环保署尚未对该提案采取行动。

我们无法预测这些监管程序的结果，也无法预测EPA何时会对那些仍悬而未决的事项采取最终行动。 取决于最终结果，与APS管理CCR相关的成本可能会大幅增加，这可能会影响我们的财务状况、经营业绩或现金流。

2024年4月25日，美国环保署就一项扩大联邦CCR法规范围的提案采取了最终行动，以解决本应在2015年之前停止的历史CCR处置活动的影响。 这种新类别的CCRMU至少包含1000吨CCR，广泛涵盖运营中的燃煤电厂的任何地点，如果CCR会被放置在陆地上。 正如所提议的那样，这将不仅包括历史上封闭的垃圾填埋场和地表蓄水池，还包括CCR有益用途的先前应用（历史路基和路堤应用除外）。 将对此类CCRMU提出现有的地下水监测、纠正行动、关闭、关闭后护理等CCR监管要求。 根据EPA遗留的2024年CCRMU规则，最初的CCRMU现场调查原定于2026年2月完成，最终现场调查报告将于2027年2月完成。

2026年2月10日，EPA发布了一项最终规则，延长了适用于根据先前规则建立的CCRMU的多个合规期限。最终规则将完成设施评估报告第一部分和第二部分的最后期限分别延长一年至2027年2月和2028年2月。EPA还延长了地下水监测和某些关闭要求的相关合规期限。2026年2月9日，EPA向管理和预算办公室发送了一份规则提案，以供审查，预计该提案将对遗留的2024年CCRMU规则的某些方面进行更实质性的修改。

APS仍在评估这些CCRMU法规对其业务的影响，无法预测未来任何旨在改变当前EPA CCRMU规则的规则制定或其他监管程序的结果。基于APS目前可获得的信息，APS无法合理估计整个CCRMU资产报废义务的成本。 取决于悬而未决的遗留2024年CCRMU规则修订和APS评估的结果，与APS管理CCR相关的成本可能会大幅增加，这可能会影响我们的财务状况、经营业绩或现金流。

APS目前在四角的灰池和干库区域处置CCR。纳瓦霍工厂仅在干燥的垃圾填埋场储存区处置CCR。在停止燃煤运营之前，Cholla工厂在灰池和干燥的储存区处置了CCR。此外，CCR规则要求持续，

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分阶段地下水监测。截至2018年10月，APS已完成对其CCR处置单位触发评估监测的统计分析。APS确定，其在Cholla和Four Corners的几个CCR处置单位将需要采取纠正措施。此外，在现行规定下，所有这类dispo自2021年4月11日起，SAL装置必须已停止运营并启动关闭（Cholla的那些已实施替代关闭的处置装置除外，后者于2025年6月30日启动了关闭工作）。 APS于2019年6月14日完成了对纠正措施的评估；然而，支持补救选择的额外调查和工程分析仍在进行中。 此外，APS还征求了公众的意见，并作为这一过程的一部分举办了公开听证会。APS对其在Four Corner和Cholla的纠正行动和监测成本份额的估计包含在资产报废义务和监管负债中的移除成本中。随着APS继续实施CCR规则的纠正行动评估流程，目前的成本估算可能会发生变化。 鉴于在我们完全完成纠正行动评估和最终补救选择过程之前可能存在的不确定性，我们无法预测对APS的任何最终影响；然而，目前APS不认为CCR规则对Four Corners或Cholla的纠正行动评估过程对成本估计的任何潜在变化会对其财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。

EPA电厂碳法规

在过去十年的大部分时间里，美国环保署对电力公司发电厂二氧化碳排放的监管一直在断断续续地进行。从2015年8月3日开始，EPA敲定了清洁电力计划，这是该机构首次通过全系统发电调度转移进行此类监管。这些法规随后于2019年6月19日被EPA废除，取而代之的是可负担得起的清洁能源法规，这是一套范围要窄得多的规则。虽然美国华盛顿特区巡回上诉法院随后于2021年1月19日撤销了平价清洁能源法规，并下令对EPA进行还押，以制定与最初的2015年清洁电力计划一致的替代法规，但美国最高法院随后于2022年6月30日推翻了该决定，认为清洁电力计划超出了EPA在《清洁空气法》下的权限。

在2024年4月25日发布的关于电厂二氧化碳排放的最新最终法规中，美国环保署发布了新建和现有电厂各细分类别的排放标准和指南。与2015年起EPA的清洁电力计划法规不同，该法规采取了广泛的、全系统的方法来监管电力公用事业燃烧化石燃料发电厂的碳排放，这些新的联邦法规仅限于可以在个别发电厂安装的措施，以限制全球变暖的二氧化碳排放。

在现行规则下，新建天然气燃机电厂的碳排放绩效标准是基于年度容量因素而适用的。到2032年，必须对利用率最高的燃机进行CCS改造。容量因数为40%或更少的中级或低负荷天然气燃烧轮机不需要附加污染控制。相反，容量系数高达20%的天然气燃烧式涡轮机实际上是不受管制的，而容量系数超过20%和高达40%的涡轮机则受到二氧化碳排放率限制。

对于燃煤电厂，EPA不是根据容量和利用率实施监管，而是根据计划的退役日期最终确定了子类别。在2032年之前退役的设施有效地免于监管；那些在2032年至2038年之间退役的设施必须从2030年开始与天然气共火；那些在2039年或更晚退役的设施必须在2032年之前安装CCS控制装置。

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截至2024年5月10日，多个州、电力公司、关联行业协会和其他实体向华盛顿特区巡回上诉法院提交了审查这些规定的申请。APS作为电力公司、独立电力生产商和贸易团体的特设联盟的一部分参与了该诉讼，该联盟被称为“明智过渡的电力发电机”。2025年2月5日，EPA提出了一项无人反对的动议，要求华盛顿特区巡回上诉法院将GHG法规案搁置60天，并在EPA新领导层评估该规则并决定其希望如何进行时不发表意见。2025年2月19日，法院批准了EPA的动议。EPA随后提出了第二项动议，要求法院鉴于EPA预计将重新考虑规则，无限期地搁置GHG法规案，EPA每90天提供一次状态报告。华盛顿特区巡回法院于2025年4月25日批准了EPA的无限期搁置动议。我们无法预测挑战美国环保署现行电厂碳排放标准的诉讼结果。

如果现行法规继续有效，它们可能会导致APS建造、运营和维护新的、经常运营的燃气发电厂的成本大幅增加。2032年的监管截止日期可能是不可行的，在该期限内，新的、经常运营的燃气发电厂必须安装CCS并实现90%的捕获效率。未来涉及此类新一代发电开发的资源计划和采购工作仍然悬而未决，因此，目前APS无法量化与EPA现有的发电厂GHG法规相关的财务影响。

2025年6月11日，EPA提出了一项拟议规则，其中包含两种废除2024年最终确定的GHG法规的情形。EPA的首要提案要求全面废除GHG法规，其依据是一项调查结果，即燃烧化石燃料发电厂的GHG排放不会对危险的空气污染做出“重大贡献”，从而完全废除2024年的GHG发电厂法规。

根据EPA的替代提案，仅有2024年GHG法规的某些部分将在认定不合法的情况下被废除，包括第111（d）节对现有化石燃料蒸汽发电机组（燃煤电厂）的排放指南、对进行较大修改的燃煤蒸汽发电机组基于CCS的标准，以及对新型基荷固定式燃机（即以超过40%的年容因数运行的机组）基于CCS的标准。这种有针对性的做法将取消适用于现有燃煤电厂和新的燃气燃机电厂的基于CCS和天然气混烧技术的污染限制。然而，根据这一替代提案，新燃机的基于效率的标准将保持不变。

EPA提议的废除2024年GHG法规的规则于2025年6月17日在《联邦公报》上公布。评论将于2025年8月7日到期。我们无法预测未来旨在改变或消除发电厂现行EPA排放标准的规则制定或其他监管程序的结果。这些规定的进一步修改也可能面临司法审查。APS无法预测任何此类诉讼的结果。

流出物限制指引

EPA于2020年10月13日发布了ELG，基于这些指南，APS于2023年12月1日完成了四个角落的NPDES许可修改。2020年10月敲定的ELG标准放宽了2015年9月敲定的底灰输送水域EPA“零排放”标准。然而，2024年4月25日，EPA敲定了新的ELG法规，再次要求

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四角等电厂底灰输送水流量“零排放”标准。对于在2034年12月31日之前永久停止运营的发电厂，此类设施可以继续遵守2020年ELG标准。APS目前正在根据2024年4月最终确定的ELG法规评估其四个角落的合规选项，并正在评估新标准将对我们的财务状况、运营结果或现金流产生哪些影响。

2025年12月31日，EPA公布了一项最终规则，将实现2024年底灰运输废水零排放标准的合规期限从2029年底延长五年至2034年底，以及对2024年规则制定的其他修改。EPA还在收集有关零排放技术的更多信息，包括成本和性能数据，以告知未来可能的规则制定，以修改或放宽当前的零排放ELG标准。我们无法预测未来任何旨在修改当前ELG标准的规则制定或其他监管程序的结果。

美国环保署亚利桑那州好邻居提案

2023年3月15日，EPA为23个州发布了最终的睦邻计划，以确保臭氧形成排放的跨州传输不会干扰顺风州遵守NAAQS。火电厂排放限制是这些法规的一个关键方面，其中涉及NOX排放的排放配额交易。虽然亚利桑那州不在受EPA 2023年3月最终行动约束的23个州之列，但EPA于1月23日宣布，2024年，它提议将亚利桑那州和新墨西哥州（以及另外两个州）添加到EPA去年完成的NOX排放配额交易计划中。该提案涉及将这些州加入睦邻计划，并不赞成每个州的州实施计划的相应条款。由于APS在亚利桑那州和新墨西哥州内的纳瓦霍族地区运营火力发电厂，因此在该提案最终确定后，APS的发电厂将受制于EPA的睦邻计划。EPA的最终睦邻计划将接受华盛顿特区巡回上诉法院正在进行的司法审查。2024年6月27日，美国最高法院批准了一项动议，在诉讼解决之前暂停EPA最终的睦邻计划的有效性。因此，在本次诉讼结果最终确定之前，APS不会受到好邻居计划的影响。此外，2024年12月19日，美国环保署宣布撤回将亚利桑那州（连同其他西部州）加入联邦睦邻计划的提议。2025年3月12日，EPA宣布打算重新考虑睦邻计划。2026年1月30日，EPA在联邦公报中公布了一项拟议规则，该规则将批准亚利桑那州和新墨西哥州有关臭氧形成排放的跨州运输的州实施计划。这种批准如果按提议完成，将把APS在亚利桑那州和新墨西哥州的业务排除在未来监管此类排放的努力范围之外。APS无法预测这一未决监管行动的结果，也无法预测EPA何时可能对该提案采取最终行动。如果按提议最终确定，这一行动将受到司法审查，如果出现任何情况，APS无法预测此类诉讼的结果。此外，APS无法预测未来EPA将亚利桑那州或新墨西哥州加入未来解决臭氧形成排放跨州运输的联邦计划的任何努力的结果。如果像“睦邻计划”这样的联邦计划最终被强加给APS及其在亚利桑那州和新墨西哥州的运营，这将对运营当前APS发电厂的成本和APS开发新的热力发电以服务负荷的能力产生重大影响。目前，APS无法预测对公司财务状况、经营业绩或现金流的影响。

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修订汞和空气毒物标准提案

2026年2月20日，EPA发布了一项最终规则，废除了2024年对现有燃煤电厂有毒空气污染排放的MATS法规的修订。 2024年修正案的废除意味着MATS法规恢复到2012年制定的先前存在的MATS排放限值框架。因此，将提高用于证明符合MATS并要求使用连续排放监测系统以确保合规（而不是定期性能测试）的可过滤颗粒物限值的严格程度的2024年修订将不会对现有的燃煤电厂生效，例如Four Corner。

其他可能涉及材料合规成本的环境规则包括与出水限制、臭氧国家环境空气质量标准和其他涉及《清洁空气法》、《清洁水法》、《濒危物种法》、RCRA、超级基金、纳瓦霍民族和我们发电厂供水的规则或事项有关的规则或事项。遵守当前和未来环境规则的财务影响可能会危及APS化石燃料发电厂的经济可行性，也可能危及发电厂参与者为任何必要的设备升级提供资金或继续参与这些工厂的意愿或能力。继续拥有某些资源，特别是我们的燃煤电厂的经济性可能会恶化，从而保证这些电厂提前退役，这可能会导致资产减值。APS将寻求恢复一家公司账面价值的费率y对工厂的剩余投资，以及与提前退休相关的其他成本，但无法预测其是否会获得这样的回收。

财政保证

 

在正常业务过程中，我们从金融机构和其他第三方获取备用信用证和担保债券。这些工具保证了我们自己未来的业绩，并在我们不履行的情况下为第三方提供财务和业绩保证。这些工具支持商品合同抵押债务和其他交易。截至2025年12月31日，备用信用证总额约为$ 30.4 百万，将到期至2026年，担保债券总额约为$ 23.3 百万，将于2028年到期。这些工具承保的基础负债在适用的情况下反映在我们的资产负债表上。因此，信用证和担保债券本身并不反映额外的负债。

 

我们订立的协议包括与我们的某些协议引起或与之相关的责任有关的赔偿条款。最重要的是，APS已同意就某些税务事项对剩余的Palo Verde售后回租交易的股权参与者和其他方进行赔偿。一般来说，赔偿条款中没有明确规定最高义务，因此，无法合理估计此类赔偿条款下的义务的总体最高金额。根据历史经验和对具体赔偿的评估，我们认为不太可能发生与此类赔偿条款相关的任何实质性损失。

 

Pinnacle West已出具父母担保，并根据APS的某些担保债券提供了赔偿，截至2025年12月31日，这些担保债券并不重要。就出售Pinnacle West的全资附属公司4C Acquisition，LLC的 7 对NTEC的四个角落的4号和5号单元的%权益，Pinnacle West保证了NTEC对四个角落的其他所有者的某些义务。Pinnacle West不需要在此担保下履行。担保中未明确说明最高义务，因此无法合理估计该担保项下义务的总体最高金额；但我们认为该担保的公允价值，包括预期信用损失，并不重要。

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就PNW Power对密苏里州Clear Creek风电场和明尼苏达州Nobles 2风电场的少数股权头寸的投资而言，Pinnacle West为PNW Power向项目借款人支付PTC资金的义务（“PTC担保”）提供担保。Pinnacle West担保的金额随着根据各自担保协议进行的付款而减少。截至2025年12月31日，约有$ 26.3 与这些预计将于2031年终止的PTC担保相关的剩余百万。

Pinnacle West就Pinnacle West的BCE子公司的合资项目K ū pono Solar项目出具了多项履约担保。BCE于2024年出售给阿梅雷斯克（“BCE出售”）。见附注22。在BCE出售之后，Pinnacle West继续维持这些K ū pono太阳能项目的投资融资担保，并在我们认为遥远的某些事件发生时面临与这些担保有关的损失。根据K ū pono Solar项目售后回租融资，Pinnacle West承诺在发生特定事件时可能适用的某些履约保证，例如未投保的损失事件。K ū pono Solar项目的所有者阿梅雷斯克已同意努力为该项目再融资并在2030年之前消除这些担保。Pinnacle West不需要在这些保障下履行职责。担保中未明确说明最高义务，无法合理估算。阿梅雷斯克有义务向Pinnacle West偿还Pinnacle West根据此类担保支付的任何款项。我们认为这些担保的公允价值，包括预期的信用损失，并不重要。

 

下表提供了Pinnacle West截至2025年、2024年和2023年止年度的合并其他收入和其他费用的详细情况（单位：千美元）：

						2025						2024						2023
其他收入：
利息收入						$	18,037					$	24,322		(a)			$	27,242		(a)
投资收益—净额（b）						26,720						—						—
出售BCE的收益（注22）						—						22,988						6,205
杂项						4,649						1,304						219
其他收入合计						$	49,406					$	48,614					$	33,666
其他费用：
营业外成本						$	( 21,332 )					$	( 27,370 )		（c）			$	( 15,260 )
投资损失—净额						—						( 1,418 )						( 3,402 )
杂项						( 8,933 )						( 5,348 )						( 6,394 )
其他费用合计						$	( 30,265 )					$	( 34,136 )					$	( 25,056 )

(a)2023和2024年利息收入主要与PSA利息相关。见附注8。

(b)投资收益主要与El Dorado对SAI的股权投资有关。见附注23。

（c）2024年营业外成本主要与企业捐赠有关。

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下表提供了截至2025年、2024年和2023年止年度APS的其他收入和其他费用的详细情况（单位：千美元）：

						2025						2024						2023
其他收入：
利息收入						$	15,933					$	21,088		(a)			$	26,853		(a)
杂项						281						6						219
其他收入合计						$	16,214					$	21,094					$	27,072
其他费用：
营业外成本						$	( 19,650 )					$	( 26,588 )		(b)			$	( 14,070 )
杂项						( 6,732 )						( 3,110 )						( 4,194 )
其他费用合计						$	( 26,382 )					$	( 29,698 )					$	( 18,264 )

(a)2023和2024年利息收入主要与PSA利息相关。见附注8。

(b)2024年营业外成本主要与企业捐赠有关。

市场推广计划

2024年11月8日，Pinnacle West开放了ATM计划，据此，Pinnacle West可能会不时出售高达$ 900 百万普通股，通过市场上的股权分配计划，其中包括签订远期销售协议的能力。约$ 700 百万普通股可根据ATM计划出售，该计划考虑了截至2025年12月31日生效的远期销售协议。

截至2025年12月31日，Pinnacle West拥有 四个 其ATM计划下的未完成远期销售协议（统称“ATM远期销售协议”）。这些协议涉及大约$ 200 百万普通股，Pinnacle West可酌情通过按适用的远期销售价格发行股票或通过交付现金代替股票的方式进行结算。Pinnacle West还签订了一份合同，将于2025年12月开始第五笔ATM远期销售协议，交易总额为$ 10.7 万，生效日期为2026年1月5日，到期日为2027年7月2日。

下表列出了有关尚未完成的ATM远期销售协议的信息，包括截至2025年12月31日尚未完成的远期销售协议的详细信息：

ATM远期销售协议						到期日						股票数量						每股远期销售价格（a）						总值 （单位：千）
2024年11月						2026年6月30日						552,833						$	89.73					$	49,606
2025年3月						2026年9月14日						544,959						$	90.83					$	49,499
2025年8月						2027年2月16日						543,001						$	91.21					$	49,527
2025年9月						2027年2月22日						558,622						$	88.69					$	49,544
												2,199,415						$	90.10		(b)			$	198,176

（a）须作某些调整。

（b）ATM总程序的加权平均价格。

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非ATM 2024年2月远期销售协议

除ATM远期销售协议外，Pinnacle West亦有于2024年2月28日订立的远期销售协议（“2024年2月远期销售协议”）。这些协议可由Pinnacle West酌情通过发行Pinnacle West普通股股票并按当时适用的远期销售价格收取现金（如果有的话）来解决。2024年2月远期销售协议的条款还允许Pinnacle West选择通过交付现金而不是股票的方式与交易对手结算协议。2024年2月的远期销售协议已于2024年12月、2025年9月和2025年12月部分结算。2025年8月，APS修订了与National Association的富国银行银行于2024年2月签订的远期销售协议，将这些远期确认书的到期日延长至2026年12月31日。

下表列出了截至2025年12月31日尚未完成的2024年2月远期销售协议的信息（单位：千美元，每股价格除外）：

2024年2月远期销售协议						股票数量						每股远期销售价格						总值
初始价格						11,240,601						$	64.51		(a)			$	725,131
定居点
2024年12月23日						5,377,115			(b)			$	64.17					$	345,049		（c）
2025年9月4日						243,186			(b)			$	63.12					$	15,350		（c）
2025年12月18日						1,193,950			(b)			$	62.82					$	75,004		（c）

（a）须作某些调整。

（b）实物交付。

（c）合并资产负债表中以普通股权益记录的收益。

可转换票据

2024年6月，Pinnacle West发行$ 525 百万 4.75 2027年到期的%可转换优先票据，这是Pinnacle West的高级无抵押债务，将于2027年6月15日到期。自2024年12月15日起，每年6月15日和12月15日每半年支付一次利息。

在2027年3月15日之前，可转换票据持有人可在以下有限情况下选择转换其全部或任何部分可转换票据：

•在任何日历季度期间（且仅在该日历季度期间），如果Pinnacle West普通股的销售价格至少 20 一段时间内的交易日（不论是否连续） 30 截至（包括）上一个日历季度的最后一个交易日的连续交易日大于或等于 130 每个适用交易日的转股价格%；

•期间 五个 任何之后的营业日期间 10 连续交易日期间（“计量期”），其中每1,000美元可转换票据本金的交易价格

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计量期交易日小于 98 Pinnacle West普通股在该交易日最后报告的销售价格和折算率的乘积的百分比；或

•在可转换票据契约中定义的某些公司事件发生时。

在2027年3月15日或之后，直至到期日，可转换票据持有人可选择转换其全部或任何部分票据。转换后，Pinnacle West将支付不超过已转换可转换票据本金总额的现金，并由Pinnacle West全权酌情决定支付或交付现金、Pinnacle West普通股股份或两者的组合，以支付Pinnacle West转换义务的剩余部分（如有）超过正在转换的可转换票据本金总额。初始转换率将根据契约规定进行某些调整，为每1000美元可转换票据本金10.83 38股普通股，相当于初始转换价格约为$ 92.30 每股。兑换率不因任何应计和未付利息而调整。

如果Pinnacle West发生了可转换票据契约中定义的根本性变化，那么，在某些条件下，可转换票据持有人可以要求Pinnacle West以现金回购其全部或任何部分可转换票据，回购价格等于 100 待购回可换股票据本金额的百分比，加上截至但不包括基本变动购回日期的应计及未付利息。

截至2025年12月31日，允许持有人转换其可转换票据的条件未得到满足，因此，可转换票据在Pinnacle West的合并资产负债表上被归类为长期债务，账面金额为$ 525 百万，净额$ 4 百万未摊销债务发行费用。截至2025年12月31日可转换票据的估计公允价值为$ 561 百万（公允价值等级中的第2级）。

截至2025年12月31日，根据Pinnacle West的平均股价和可转换票据的相关条款，没有与可转换票据的潜在转换相关的基本或稀释每股收益中包含的Pinnacle West普通股股份。

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每股收益

下表列出了Pinnacle West的基本和稀释EPS的计算（单位：千美元，每股收益金额除外）：

																		截至12月31日，
																														2025						2024						2023
归属于普通股股东的净利润																														$	616,531					$	608,806					$	501,557
加权平均已发行普通股——基本																														119,687						113,846						113,442
稀释性证券的净效应：
或有可发行业绩股及受限制股份单位																														568						480						362
与股权远期销售协议相关的稀释股份（a）																														1,716						1,906						—
或有可发行股份总数																														2,284						2,386						362
加权平均已发行普通股——稀释																														121,971						116,232						113,804
每股加权平均已发行普通股收益
归属于普通股股东的净利润—基本																														$	5.15					$	5.35					$	4.42
归属于普通股股东的净利润——摊薄																														$	5.05					$	5.24					$	4.41

（a）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的稀释加权平均普通股不包括 148,098 , 1,038,463 和 0 股股份，分别与ATM计划及可换股票据有关。这些潜在的可发行股份被排除在稀释股份的计算之外，因为将其包括在内将具有反稀释性。

Pinnacle West的远期销售协议被归类为股权交易，在股份结算之前不会记录在Pinnacle West合并资产负债表中。交付股份以结算股权远期协议将导致结算时对基本每股收益的稀释。在结算前，潜在可发行股份反映在我们使用库存股法进行的稀释每股收益计算中。在这种方法下，结算时将发行的股份数量（如果有的话）减去Pinnacle West可以用发行所得款项在市场上购买的股份数量（基于报告期内的平均市场价格）。当我们的股票在报告期间的平均市场价格高于截至报告期末的调整后的远期销售价格时，就会发生股份稀释。

2025年5月21日，Pinnacle West股东批准了对公司章程的修订，将普通股的授权股数从 150,000,000 到 300,000,000 .该修正案随后于2025年5月22日提交给ACC。

 

我们将以公允价值计量的资产和负债分类在公允价值等级中。这种层次结构对用于确定公允价值的输入的质量和可靠性进行排名，然后将其分类并在三类中的一类中披露。公允价值层次结构的三个层次是：

 

第1级——输入值为计量日相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价。

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第2级——其他重要的可观察输入值，包括类似资产或负债在活跃市场中的报价；不活跃市场中的报价，以及输入值可观察的模型衍生估值（如收益率曲线）。

 

第3级——具有显著不可观察输入值的估值模型，这些输入值得到很少或没有市场活动的支持。这类工具可能包括由于交易时间长而无法观察估值的长期衍生交易、期权以及在不存在可观察市场数据的地点进行的交易。我们采用的估值模型利用现货价格、远期价格、历史市场数据等因素对未来价格进行预测。

 

资产和负债按对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平进行整体分类。因此，即使估值可能包含易于观察的重要输入，估值也可能被归类为第3级。我们最大限度地使用可观察的输入，最大限度地减少不可观察输入的使用。我们主要依赖使用价格和其他市场信息对相同和/或可比资产和负债的市场方法。如果市场数据不容易获得，投入可能反映我们自己对市场参与者将使用的投入的假设。我们对输入值和特定输入值对公允价值计量的重要性的评估需要判断，并可能影响公允价值资产和负债的估值以及它们在公允价值层级中的位置。我们通过获取可观察的经纪人报价、审查实际市场活动以及评估交易量来评估一个市场是否活跃。当报价对经纪人具有约束力时，我们认为经纪人报价是可观察的输入，我们可以用市场活动验证报价，或者我们可以确定经纪人用来得出报价的输入是可观察的。

某些工具已使用资产净值（“NAV”）概念作为一种实用的权宜之计进行估值。这些工具的结构通常是投资公司向多个投资者提供股票或单位，以提供回报。这些工具类似于共同基金；然而，它们的资产净值一般不会公布和公开，这些工具也不会在交易所交易。使用NAV作为一种实用权宜之计进行估值的工具包含在我们的公允价值披露中；然而，根据公认会计原则，不属于公允价值层级。

经常性公允价值计量

 

我们对现金等价物、衍生工具以及在核退役信托和其他特殊用途基金中持有的投资采用经常性公允价值计量。我们每年对退休和其他福利计划中持有的计划资产采用公允价值计量。关于我们的退休和其他福利计划中持有的计划资产的公允价值讨论，请参见附注7。

 

现金等价物

 

现金等价物是指对货币市场基金的某些投资，这些投资使用活跃市场中的报价进行估值。

风险管理活动—能源衍生工具

 

交易所交易商品合约使用未经调整的报价进行估值。对于非交易所交易的商品合约，我们根据买卖价格的平均值计算公允价值，贴现以反映净现值。对于与未来承诺估值相关的若干风险，我们维持一定的估值调整。其中包括估值调整

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流动性和信用风险。流动性估值调整表示如果所有未匹配头寸平仓或对冲将产生的成本。信用估值调整代表我们对交易对手的净敞口的估计信用损失，同时考虑到净额结算协议、对交易对手信用评级的预期违约经验以及投资组合的整体多样化。我们维持管理层认为将整体信用风险降至最低的信贷政策。

 

由于合约的长期性、产品的特性或交易的独特位置，某些非交易所交易商品合约的估值基于不可观察的输入。长期能源交易可能包括近期部分的可观察估值和交易长期部分的不可观察估值。我们主要依靠经纪人报价来对这些工具进行估值。当我们的估值使用经纪人报价时，我们执行各种控制程序以确保报价的制定符合公允价值会计准则。这些控制包括通过与其他经纪人报价进行比较来评估报价的合理性，审查历史价格关系，评估市场活动。当无法获得经纪人报价时，用于计算公允价值的主要估值技术是使用可观察的市场数据对同一地区流动性更强的交割点和流动性更差的交割点的实际交易进行远期定价曲线的外推。

 

当不可观察部分对交易的整体估值具有重要意义时，整个交易被归类为第3级。

 

持有的核退役信托基金和其他特别用途基金的投资

 

核退役信托和其他特殊用途基金投资于固定收益和权益类证券。其他专项使用资金包括煤炭复垦托管账户、现役工会职工医疗账户、自保。有关我们的投资账户的更多讨论，请参见附注18。

我们使用受托人和托管代理人提供的信息对固定收益和权益证券的投资进行估值。我们的受托人和托管代理使用定价服务，这些服务利用下文所述的估值方法来确定公平的市场价值。我们有旨在确保这些信息与公允价值会计准则一致的内部控制程序。这些程序包括使用独立的定价来源评估估值、验证定价是否可以得到近期实际市场交易的支持、评估层级分类、将投资回报与基准进行比较，以及获得和审查关于受托人和托管代理人内部运营控制和估值过程的独立审计报告。

固定收益证券

美国财政部发行的固定收益证券使用活跃市场报价进行估值，通常被归类为1级。企业、市政当局和其他机构发行的固定收益证券，包括抵押贷款支持工具，其估值使用的是非活跃市场报价、类似证券的活跃市场报价，或使用包含收益率曲线和相对于此类收益率曲线的利差等可观察输入的计算。这些固定收益工具被归类为第2级。只要有可能，就会获得多个市场报价，从而可以进行交叉检查验证。主要价格来源是根据资产类型、类别或证券发行确定的。

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固定收益证券还可能包括存单、浮动利率票据、定期存款账户、美国财政部和机构债务、美国国债回购协议、商业票据和其他短期工具的短期投资。这些工具使用活跃市场价格或利用上述可观察的输入进行估值。

股票证券

核退役信托的股权证券投资通过混合基金间接持有。混合基金的估值使用基金的NAV作为一种实用的权宜之计。基金的NAV主要来源于基金持有的基础权益证券的活跃市场报价。我们可能会在这些混合基金中按每日资产净值进行交易。混合基金由一家银行维护，并根据所述的跟踪标普 500指数表现的目标持有投资。由于混合基金的份额发售对象为有限的投资者群体，因此不被视为在活跃市场中交易。由于这些工具使用NAV估值，作为一种实用的权宜之计，它们没有被归类在公允价值等级中。

核退役信托基金和其他特殊用途基金也可能出于短期流动性目的持有包括交易所交易共同基金和货币市场账户的权益证券。这些短期、高流动性的投资使用活跃的市场价格进行估值。

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公允价值表

下表列出了截至2025年12月31日我们以经常性公允价值计量的资产和负债的公允价值（单位：千美元）：

			1级						2级						3级						其他												合计
物业、厂房及设备
风险管理活动—衍生工具：
商品合约			$	—					$	19,347					$	—					$	( 10,960 )					(a)						$	8,387
核退役信托：
股本证券			18,970						—						—						( 3,799 )						(b)						15,171
美国混合型股票基金			—						—						—						500,592						（c）						500,592
美国国债			364,943						—						—						—												364,943
公司债			—						242,176						—						—												242,176
抵押贷款支持证券			—						230,695						—						—												230,695
市政债券			—						37,572						—						—												37,572
其他固定收益			—						23,017						—						—												23,017
核退役信托小计			383,913						533,460						—						496,793												1,414,166
其他专项使用资金：
股本证券			62,573						—						—						3,199						(b)						65,772
美国国债			369,055						—						—						—												369,055
其他专项使用资金小计（d）			431,628						—						—						3,199												434,827
总资产			$	815,541					$	552,807					$	—					$	489,032											$	1,857,380
负债
风险管理活动—衍生工具：
商品合约			$	—					$	( 21,325 )					$	( 23,710 )					$	8,399					(a)						$	( 36,636 )

(a)代表交易对手净额结算、保证金和抵押品。见附注13。

(b)表示待定证券销售和购买净额。

（c）使用NAV作为一种实用的权宜之计进行估值，因此不在公允价值等级中分类。

（d）所有金额均与APS相关，但$ 40.3 百万与Pinnacle West的专属投资相关，这些投资被归类为1级权益证券。见附注12。

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下表列出了我们以经常性公允价值计量的资产和负债在2024年12月31日的公允价值（单位：千美元）：

 

			1级						2级						3级						其他												合计
物业、厂房及设备
现金等价物			$	23					$	—					$	—					$	—											$	23
风险管理活动—衍生工具：
商品合约			—						13,152						7,176						( 3,770 )						(a)						16,558
核退役信托：
股本证券			11,859						542						—						3,335						(b)						15,736
美国混合型股票基金			—						—						—						423,069						（c）						423,069
美国国债			367,396						—						—						—												367,396
公司债			—						203,180						—						—												203,180
抵押贷款支持证券			—						208,533						—						—												208,533
市政债券			—						37,429						—						—												37,429
其他固定收益			—						27,502						—						—												27,502
核退役信托小计			379,255						477,186						—						426,404												1,282,845
其他专项使用资金：
现金等价物			25,000						—						—						—						（d）						25,000
股本证券			24,962						—						—						2,851						（b）（d）						27,813
美国国债			355,544						—						—						—												355,544
其他专项使用资金小计（d）			405,506						—						—						2,851												408,357
总资产			$	784,784					$	490,338					$	7,176					$	425,485											$	1,707,783
负债
风险管理活动—衍生工具：
商品合约			$	—					$	( 40,388 )					$	( 22,215 )					$	817					(a)						$	( 61,786 )

(a)代表交易对手净额结算、保证金和抵押品。见附注13。

(b)表示待定证券销售和购买净额。

（c）使用NAV作为一种实用的权宜之计进行估值，因此不在公允价值等级中分类。

分类为第3级的公允价值计量

 

在我们的能源衍生合约的公允价值计量中使用的重大不可观察输入值包括主要由于报价的长期性或产品的其他特征而无法被验证为可观察输入值的经纪人报价。这些单独投入的重大变化将导致公允价值计量显着提高或降低。由于监管会计处理，我们的衍生合约公允价值的变化，包括与不可观察输入值相关的变化，通常不会影响净收入。

 

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由于我们归类为第3级的远期商品合约目前处于净买入状态，我们预计基础商品的价格上涨将导致相关合约的净公允价值增加。反之，如果标的商品价格下降，相关合约的公允价值净值很可能会下降。

其他不可观察的估值输入包括信贷和流动性储备，它们不会对我们的估值产生重大影响；然而，这些输入的重大变化也可能导致更高或更低的公允价值计量。

下表提供了截至2025年12月31日和2024年12月31日我们用于对风险管理衍生工具3级工具进行估值的重要不可观察输入的信息（单位：千美元）：

			2025年12月31日 公允价值												估值						重大																		加权-平均
商品合约			物业、厂房及设备						负债						技术						不可观察的输入						范围												(b)
电力远期合同（a）			$	—					$	21,913					贴现现金流						电力远期价格（每兆瓦时）						$ 41.51			-			$ 149.37						$ 80.20
天然气远期合同（a）			—						1,797						贴现现金流						天然气远期价格（每百万英热单位（“MMBTU”））						$( 0.07 )			-			$ 0.36						$ 0.04
合计			$	—					$	23,710

(a)包括掉期交易以及实物和金融合同。

(b)不可观察输入值按工具的相对公允价值加权。

			2024年12月31日 公允价值												估值						重大																		加权-平均
商品合约			物业、厂房及设备						负债						技术						不可观察的输入						范围												(b)
电力远期合同（a）			$	708					$	21,890					贴现现金流						电力远期价格（每兆瓦时）						$	25.25		-			$ 151.11						$ 106.06
天然气远期合同（a）			6,468						325						贴现现金流						天然气远期价格（每百万英热单位）						$( 0.89 )			-			$ 1.47						$ 0.71
合计			$	7,176					$	22,215

(a)包括掉期交易以及实物和金融合同。

(b)不可观察输入值按工具的相对公允价值加权。

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下表显示了我们的风险管理活动的资产和负债的公允价值变动，这些资产和负债使用第3级投入以经常性基础的公允价值计量（单位：千美元）：

												截至12月31日止年度，
商品合约																		2025						2024
期初余额																		$	( 15,039 )					$	4,921
已实现/未实现净亏损总额：
作为监管资产或负债递延																		( 30,006 )						( 60,965 )
定居点																		21,907						44,156
从第2级转入第3级																		( 1,240 )						( 4,635 )
从第3级转入第2级																		668						1,484
期末余额																		$	( 23,710 )					$	( 15,039 )
与期末仍持有的工具相关的收益中包含的未实现净损益																		$	—					$	—

转入或转出第3级通常与我们的长期能源交易有关，这些交易超出了可用的报价期。

不以公允价值结转的金融工具

 

 

我们在核退役信托基金和其他特殊用途基金中持有的债务和股本证券方面有投资。对债务证券的投资被归类为可供出售证券。我们在合并资产负债表中以公允价值记录债务和股权证券投资。有关如何确定公允价值以及公允价值层级内投资的分类的讨论，请参见附注17。每个信托或账户的投资都受到使用限制，旨在为下文为每个基金进一步描述的特定成本和活动提供资金。

核退役信托基金

APS根据NRC规定建立了外部退役信托基金，为APS预计未来退役Palo Verde所产生的费用提供资金。第三方投资管理人有权根据规定的投资准则买卖证券。信托资金投资于固定收益证券和权益类证券。证券的销售和到期收益和收益再投资于信托。由于APS能够在费率中回收退役成本，并且按照监管处理，APS在监管负债中递延了已实现和未实现的损益（包括信用损失）。

煤炭回收托管账户

APS有投资限制未来煤矿复垦资金相关的四个角。该托管账户主要投资于固定收益证券。出售证券的收益和收益再投资于托管账户。因为APS回收煤炭的能力

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费率中的复垦成本，按照监管处理，APS在监管负债中递延已实现和未实现损益（包括信用损失）。与APS煤矿复垦托管账户投资有关的活动，列入下表其他专项使用资金。

活跃工会雇员医疗账户

APS因支付在职工会员工医疗费用而受到投资限制。这些投资可用于支付当前和未来期间发生的在职工会雇员医疗费用。2024年APS报销$ 14 百万用于上一年来自活跃工会雇员医疗账户的活跃工会雇员医疗索赔。该账户主要投资于固定收益证券。按照费率制定处理，APS将未实现损益（包括信用损失）递延至其他监管资产。与在职工会雇员医疗账户投资有关的活动包含在下表的其他特别使用资金中。

专属保险单元

Pinnacle West拥有Captive持有的投资，可用于在发生某些保险损失事件时支付保险损失。自保公司可能以现金、现金等价物以及股权和固定收益工具持有投资资产。这些投资因保险损失事件而受到限制。

下表中反映的Pinnacle West合并投资持股主要与APS相关，但其他特别用途基金中包含的自保投资除外。

下表列示了基于投资原始成本的未实现损益，并汇总了核退役信托和其他特殊用途基金资产的公允价值（单位：千美元）：

			2025年12月31日
			公允价值																		合计 未实现 收益						合计 未实现 损失
投资类型：			核退役信托基金						其他专项使用资金						合计
股本证券			$	519,562					$	62,573					$	582,135					$	433,044					$	( 1 )
可供出售-固定收益证券			898,403						369,055						1,267,458			(a)			18,765						( 14,993 )
其他			( 3,799 )						3,199						( 600 )			(b)			—						—
合计			$	1,414,166					$	434,827					$	1,848,993		（c）			$	451,809					$	( 14,994 )

(a)截至2025年12月31日，这些可供出售投资的摊余成本基础为$ 1,265 百万。

(b)表示待定证券销售和购买净额。

（c）所有金额均与APS相关，但$ 40.3 百万其他特别用途基金投资于股本证券和$ 3.2 百万与Captive持有的投资相关的未实现收益。

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			2024年12月31日
			公允价值																		合计 未实现 收益						合计 未实现 损失
投资类型：			核退役信托基金						其他专项使用资金						合计
股本证券			$	435,470					$	24,962					$	460,432					$	359,127					$	( 176 )
可供出售-固定收益证券			844,040						355,544						1,199,584			(a)			7,717						( 31,960 )
其他			3,335						27,851						31,186			(b)			—						—
合计			$	1,282,845					$	408,357					$	1,691,202		（c）			$	366,844					$	( 32,136 )

(a)截至2024年12月31日，这些可供出售投资的摊余成本基础为$ 1,224 百万。

(b)表示待定证券销售和购买净额。

（c）所有金额均与APS相关，但$ 34.2 万元的其他特别用途基金投资于与自保公司持有的投资有关的股本证券。

下表列出了与可供出售债务证券和股本证券的出售和到期相关的已实现损益，以及这些投资证券的出售和到期收益（单位：千美元）：

			截至12月31日止年度，
			核退役信托基金						其他专项使用资金						合计
2025
已实现收益			$	12,826					$	242					$	13,068
已实现亏损			$	( 11,749 )					$	—					$	( 11,749 )
出售证券所得款项（a）			$	1,478,088					$	377,112		(b)			$	1,855,200
2024
已实现收益			$	75,690					$	372					$	76,062
已实现亏损			$	( 21,966 )					$	—					$	( 21,966 )
出售证券所得款项（a）			$	1,330,940					$	355,154					$	1,686,094
2023
已实现收益			$	111,922					$	172					$	112,094
已实现亏损			$	( 41,212 )					$	( 568 )					$	( 41,780 )
出售证券所得款项（a）			$	1,324,978					$	354,744					$	1,679,722

(a)所得款项再投资于核退役信托基金和其他特别用途基金，不包括从活跃的工会雇员医疗账户偿还给公司的活跃工会雇员医疗索赔的金额。

(b)所有金额均与APS相关，但$ 51.4 万元其他特别用途基金收益出售与Captive持有的投资有关的证券。

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固定收益证券合约到期日

截至2025年12月31日按合同期限汇总的公允价值固定收益证券如下（单位：千美元）：

 

			核退役信托基金						煤炭回收托管账户						活跃工会雇员医疗账户												合计
不足一年			$	36,726					$	87,421					$	39,617											$	163,764
1年– 5年			272,413						68,348						157,116												497,877
5年– 10年			173,131						—						16,553												189,684
大于10年			416,133						—						—												416,133
合计			$	898,403					$	155,769					$	213,286											$	1,267,458

 

下表按构成部分（单位：千美元）列示Pinnacle West合并累计其他综合损失变动情况，包括税后改叙调整数（净额）：

			养老金和其他退休后福利												衍生工具						合计
2023年12月31日余额			$	( 34,754 )											$	1,610					$	( 33,144 )
重分类前其他综合收益/（亏损）			1,039												( 891 )						148
从累计其他综合损失中重新分类的金额			2,054						(a)						—						2,054
2024年12月31日余额			( 31,661 )												719						( 30,942 )
改叙前的其他综合损失			( 3,210 )												( 147 )						( 3,357 )
从累计其他综合损失中重新分类的金额			1,891						(a)						—						1,891
2025年12月31日余额			$	( 32,980 )											$	572					$	( 32,408 )

(a)这些金额主要是精算损失的摊销，包括在定期养老金净成本的计算中。见附注9。

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下表按构成部分（单位：千美元）列示了APS合并累计其他综合损失的变化，包括税后重新分类调整数（净额）：

			养老金和其他退休后福利
2023年12月31日余额			$	( 17,219 )
重分类前其他综合收益			1,255
从累计其他综合损失中重新分类的金额			1,848						(a)
2024年12月31日余额			( 14,116 )
改叙前的其他综合损失			( 2,889 )
从累计其他综合损失中重新分类的金额			1,548						(a)
2025年12月31日余额			$	( 15,457 )

(a)这些金额主要是精算损失的摊销，包括在定期养老金净成本的计算中。见附注9。

 

我们通过经营租赁协议租赁某些土地、建筑物、车辆、设备和其他财产，这些协议的条款、规定和到期日期各不相同。APS也有某些符合租赁安排条件的购电或购电协议和储能协议。我们的租约剩余期限将于2026年至2073年到期。基本上我们所有的租赁活动都与APS有关。

1986年，APS与 三个 独立的出租人信托实体，以便出售和回租Palo Verde 2号机组及相关共同设施的权益。出租人信托实体已被视为以APS为主要受益人的VIE。作为主要受益人，APS合并了这些出租人信托实体。这些售后回租交易的影响不包括在我们的租赁披露中，因为租赁会计在合并时已消除。2025年9月， two 的 三个 租赁权益由APS购买。截至2025年12月31日， 一 VIE租赁安排仍然有效。有关VIE和2025年收购VIE非控股权益的讨论，请参见附注12。

APS是PPA的一方，PPA允许其在整个安排期限内每年的某些月份获得某些天然气燃料发电机的发电能力的权利。由于APS仅在每年的某些期间拥有资产使用权，因此租赁具有非连续使用期。APS不运营或维护租赁资产。APS控制租赁资产在使用月份的调度，并被要求在这些使用期间支付固定的每月产能付款。对于这些类型的租赁资产，APS选择将租赁和非租赁付款部分合并，并将整个固定付款作为租赁义务入账。除了每月固定的产能付款外，APS还必须根据资产的实际生产量支付可变费用。可变对价不包括在我们的租赁义务计量中。

APS执行了各种储能PPA，允许APS对储能设施进行充放电的权利。APS为租赁资产的使用权支付每月固定的容量价格。这些协议一般都有 20 -年租赁期限，并通过租赁期限向APS提供储能资产的专属使用权。APS没有运营或维护储能设施，也没有与这些租赁资产相关的购买选择权或剩余价值担保。对于这类能源

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存储租赁资产，APS已选择将租赁和非租赁部分分开。这些租赁作为经营租赁入账，租赁期限从2023年9月至2025年7月开始。

下表提供了与我们的租赁费用相关的信息（单位：千美元）：

																		截至12月31日止年度，
																														2025						2024						2023
经营租赁成本-购电协议和储能购电协议租赁合同																														$	292,625					$	147,313					$	126,655
经营租赁成本-土地、物业、其他设备																														22,120						20,120						19,235
经营租赁总成本																														314,745						167,433						145,890
可变租赁成本（a）																														124,707						144,108						135,007
短期租赁成本																														2,250						20,653						21,530
总租赁成本																														$	441,702					$	332,194					$	302,427

（a）主要涉及PPA租赁合同。

租赁成本主要作为运营费用的一部分包含在我们的综合损益表中。与购电协议和储能购电协议租赁合同相关的租赁成本在综合收益表的燃料和购买的电力中记录，并根据PSA或RES进行回收。见附注8。上表反映了PSA和RES下监管延期影响之前的租赁成本金额。可变租赁成本在成本发生期间确认，主要与可续期PPA租赁合同有关。大多数可再生PPA租赁合同下的付款取决于环境因素，由于与燃料来源的可靠性相关的固有不确定性，付款被视为可变的，并被排除在租赁计量之外 负债和使用权租赁资产。我们的某些租赁协议有非连续使用期的租赁条款。对于这些协议，我们在使用期间确认租赁成本。初始期限为12个月或更短的租赁被视为短期租赁，不记录在资产负债表中。

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下表提供了与我们的经营租赁负债到期相关的信息（单位：千美元）：

						2025年12月31日
年份						PPA和储能PPA租赁合同						土地、物业及设备租赁						合计
2026						$	364,197					$	21,141					$	385,338
2027						390,260						18,858						409,118
2028						394,202						16,166						410,368
2029						398,287						14,033						412,320
2030						402,416						9,811						412,227
此后						3,590,042						59,700						3,649,742
租赁承付款总额						5,539,404						139,709						5,679,113
减去推算利息						1,899,993						42,169						1,942,162
租赁负债总额						$	3,639,411					$	97,540					$	3,736,951

    

我们在租赁开始时确认租赁资产和负债。截至2025年12月31日，我们有多项租赁安排已执行，但尚未开始。我们预计，为这些安排支付的总固定对价，包括租赁和非租赁付款，将约为$ 11.4 超过协议条款的10亿美元。这些安排主要涉及储能PPA资产。我们预计租约开始日期为2026年4月至2028年6月，租约期限至2048年6月。某些安排的租约开始日期出现延误。由于这些延误和其他事件，APS已在租赁开始前收到某些出租人的现金收益。从出租人收到的与储能PPA租赁相关的收益在我们的综合资产负债表中作为租赁奖励入账，并在租赁开始时在相关租赁期限内摊销。出于监管目的，APS收到的与这些PPA租赁相关的收益被视为在收到收益期间通过PSA减少燃料和购买的电力成本。见附注8。

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下表提供了与经营租赁负债有关的其他额外信息（单位：千美元）：

						截至12月31日止年度，
						2025						2024						2023
计入租赁负债计量的金额支付的现金——经营现金流：						$	226,484					$	143,950					$	123,472
以经营租赁负债换取的使用权经营租赁资产：						$	2,195,728		(a)			$	393,702		(b)			602,301			（c）

			2025年12月31日						2024年12月31日
加权平均剩余租期			15 年						11 年
加权平均贴现率（d）			5.48		%				4.90		%

(a)主要涉及 九 2025年开始的新型储能PPA经营租赁。

(b)主要涉及 三个 2024年开始的新的储能经营租赁协议。

（c）主要涉及 two 2023年1月修改的购电经营租赁协议。

 

在 2025，公司修订了现有的成本估算以下方面的ARO：

•Cholla燃煤电厂与关闭池塘和设施有关，导致ARO增加约$ 49 百万，主要是由于与CCR规则相关的成本估计增加。

•四个角落的燃煤电厂，这导致增加了大约$ 16 百万。

•Navajo，一座已退役的燃煤发电厂，导致减少约$ 4 百万。

•太阳能发电厂Ironwood记录了大约$ 15 百万。

APS还记录了与新签署的关于遗留CCR表面蓄水池和CCRMU的EPA规则相关的初步调查和评估成本。目前，APS仍在评估这一最终法规对其业务的财务影响，初步的CCRMU场地调查将于2027年2月完成，最终的场地调查报告将根据EPA于2026年2月10日发布的规则在2028年2月完成，从而延长了合规期限。基于APS目前可获得的信息，APS无法合理估计整个CCRMU ARO的公允价值。根据这些评估和现场调查的结果，与APS管理CCR相关的成本可能会大幅增加，这可能会影响我们的财务状况、经营业绩或现金流。

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在2024，该公司修订了现有ARO的成本估算如下：

•Cholla燃煤电厂与关闭池塘和设施有关，导致ARO增加约$ 63 百万，主要是由于与CCR规则相关的成本估算。

•四角燃煤电厂，导致增加约 $ 82 百万，主要是由于与CCR规则相关的成本估算。

•Navajo，一个退役的燃煤电厂，这导致增加了 约$ 8 百万。

•Palo Verde核电站，导致增加约$ 1 百万。

•太阳能，导致ARO减少约$ 11 万，主要是由于太阳能电池板处置成本降低。

请参阅Notes中的更多详细信息8和14.

下表显示了我们ARO的变化（单位：千美元）：

						2025						2024
年初资产报废义务						$	1,146,586					$	966,001
变动归因于：
吸积费用						64,552						56,143
定居点						( 16,570 )						( 18,379 )
预计现金流修正						61,080						142,821
新发生的债务						14,651						—
年末资产报废义务						$	1,270,299					$	1,146,586

 

根据监管会计，APS为其受监管的公用事业资产计提移除成本，即使没有移除的法律义务。监管责任详见附注8。

2023年8月4日，Pinnacle West订立协议，据此，我们同意出售我们在全资子公司BCE的所有股权。 此次BCE出售作为一项业务的出售入账，其结构分多个阶段完成，并于2024年1月12日完成。 BCE之前持有的某些投资和资产，包括TransCanyon合资企业和在 two Tenaska风电场投资，不包括在BCE出售中，而是转让给Pinnacle West的全资子公司PNW电力。 BCE销售不包括$ 31 与BCE的Los Alamitos项目有关的百万股权过桥贷款，由Pinnacle West于 2023年8月4日。 除了这些保留的投资和该债务工具外，BCE的所有资产和负债都包括在BCE出售中，并转移至阿梅雷斯克。

由于BCE出售而转移至阿梅雷斯克的净资产账面价值总额为$ 79 万，Pinnacle West收到的总对价为$ 108 万，产生税前总收益$ 29 百万，于2023年8月4日至2024年1月12日期间确认。转移的净资产包括$ 41 已由阿梅雷斯克承担的百万负债。考虑

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Pinnacle West收到的票据包括现金和计息期票。BCE出售所处阶段及向阿梅雷斯克转让净资产及相关收益确认的时间安排如下：

•BCE发售的第一阶段已于2023年8月4日完成。第一阶段转入阿梅雷斯克的净资产总计$ 44 百万，其中包括1美元 36 百万建设定期贷款。第一阶段转让的资产和负债与BCE Los Alamitos项目有关，此前主要分别归类为在建工程和当前到期的长期债务。收益$ 6 百万在我们截至2023年12月31日止年度的合并损益表中确认，与BCE销售的第一阶段有关。

•BCE销售的最后阶段于2024年1月12日完成。最后阶段过户给阿梅雷斯克的净资产总计$ 35 百万。最后阶段转让的资产主要涉及K ū pono太阳能项目及其他开发阶段项目的权益法投资。我们截至2024年的合并损益表，包括$ 23 百万收益与BCE出售的最后阶段有关。

截至2024年1月12日，BCE销售的所有阶段均已完成。截至2024年12月31日，计息本票已全额支付。

于2024年1月30日，Pinnacle West订立税收抵免转让协议，向阿梅雷斯克购买$ 23 百万美元的BCE Los Alamitos项目投资税收抵免 21 百万。

权益法投资

El Dorado持有权益法核算的权益证券投资。当我们有能力对被投资单位的经营和财务政策施加重大影响时，适用权益会计法。权益法适用于El Dorado对SAI和AZ-VC的股权投资持股。

SAI— SAI是一家私营企业，生产数据中心使用的电气开关设备。El Dorado持有SAI的普通股，并在SAI的董事会中保持一个席位。

AZ-VC— AZ-VC是一家有限责任公司基金，专注于分析、投资、管理和以其他方式处理对主要位于亚利桑那州、或位于其他司法管辖区并与亚利桑那州的公司或其他利益有现有或潜在战略或经济联系的私营早期和新兴成长型技术公司和企业的投资。El Dorado持有该基金的A类会员权益。

这些权益法投资包含在Pinnacle West合并资产负债表的其他资产项目中。 下表列出了El Dorado在权益法下核算的投资的所有权百分比和账面价值（百万美元）：

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被投资方			截至2025年12月31日Pinnacle West所有权百分比						2025年12月31日						2024年12月31日
SAI（a）			17		%				$	21					$	—
AZ-VC（b）			24		%				15						11
权益法投资总额									$	36					$	11

(a)El Dorado没有进一步向SAI提供资金的承诺。

(b)埃尔多拉多有一个$ 25.0 百万对AZ-VC的资助承诺，其中约$ 15.5 百万截至目前已获资助2025年12月31日.

我们应占被投资方的收益或亏损在Pinnacle West的综合损益表的其他收入和其他费用中确认。截至2025年12月31日止年度，与这些投资有关的净权益法收益为$ 29.0 百万。截至2024年12月31日止年度，与这些投资有关的净权益法收益为$ 0.3 百万。

其他投资

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PINNACLE WEST CAPITAL CORPORATION HOLDINY

附表一—注册人的简明财务资料

综合收益简明报表

（千美元）

 

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
营业费用			$	9,667					$	9,931					$	11,249
其他
子公司收益中的权益			699,155						643,703						539,962
其他收入（费用）			( 1,917 )						23,835						2,823
合计			697,238						667,538						542,785
利息支出			90,233						65,261						47,251
所得税前收入			597,338						592,346						484,285
所得税优惠			( 19,193 )						( 16,460 )						( 17,272 )
归属于普通股股东的净利润			616,531						608,806						501,557
其他综合收益（亏损）—归属于普通股股东			( 1,466 )						2,202						( 1,709 )
综合收益总额—归属于普通股股东			$	615,065					$	611,008					$	499,848

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PINNACLE WEST CAPITAL CORPORATION HOLDINY

附表一—注册人的简明财务资料

简明资产负债表

（千美元）

 

			12月31日，
			2025						2024
物业、厂房及设备
流动资产
现金及现金等价物			$	2,461					$	23
应收账款			162,006						163,203
应收所得税			7,856						6,673
其他流动资产			848						434
流动资产总额			173,171						170,333
投资和其他资产
对子公司的投资			9,020,104						8,435,150
其他资产			30,854						21,966
投资和其他资产总额			9,050,958						8,457,116
总资产			$	9,224,129					$	8,627,449
负债和权益
流动负债
应付账款			$	7,685					$	3,471
应计税款			10,013						4,799
应付普通股利			110,022						106,592
短期借款			249,700						228,550
当前到期的长期债务			350,000						500,000
经营租赁负债			149						138
其他流动负债			30,282						11,389
流动负债合计			757,851						854,939
长期债务减当前期限			1,315,736						867,770
递延所得税			43,167						24,536
养老金负债			2,744						4,462
经营租赁负债			1,044						1,194
其他			16,512						17,070
递延贷项和其他合计			63,467						47,262
承诺与或有事项
普通股权益
普通股			3,228,049						3,118,294
累计其他综合损失			( 32,408 )						( 30,942 )
留存收益			3,850,817						3,666,959
Pinnacle West股东权益合计			7,046,458						6,754,311
非控制性权益			40,617						103,167
总股本			7,087,075						6,857,478
负债总额和权益			$	9,224,129					$	8,627,449

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PINNACLE WEST CAPITAL CORPORATION HOLDINY

附表一—注册人的简明财务资料

现金流量简明报表

（千美元）

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
经营活动产生的现金流量
净收入			$	616,531					$	608,806					$	501,557
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
子公司收益中的权益—净额			( 699,155 )						( 643,703 )						( 539,962 )
与BCE有关的出售收益			—						( 22,988 )						( 6,423 )
折旧及摊销			68						75						76
递延所得税			18,675						40,231						( 13,955 )
应收账款			( 1,672 )						15,268						( 28,273 )
应付账款			4,213						( 4,869 )						1,839
应计税款和应收所得税—净额			4,030						( 4,584 )						9,505
收到子公司分红			429,700						401,400						393,600
其他			30,457						22,959						( 14,201 )
经营活动所产生的现金净额			402,847						412,595						303,763
投资活动产生的现金流量
与BCE有关的出售收益			—						84,322						23,400
对子公司的投资			( 382,338 )						( 827,752 )						( 119,682 )
偿还子公司借款及其他			13,756						1,132						6,526
垫付附属公司贷款			( 10,202 )						( 11,336 )						( 59,349 )
用于投资活动的现金净额			( 378,784 )						( 753,634 )						( 149,105 )
筹资活动产生的现金流量
发行长期债务			795,404						867,387						175,000
偿还长期债务			( 500,000 )						( 625,000 )						—
短期借款和（偿还）款——净额			46,150						( 48,100 )						60,930
定期贷款融资项下的短期债务借款			175,000						200,000						—
定期贷款融资项下的短期债务偿还			( 200,000 )						—						—
普通股支付的股息			( 422,792 )						( 394,663 )						( 386,486 )
普通股股票发行和购买——净额			84,613						341,429						( 4,093 )
筹资活动提供（用于）的现金净额			( 21,625 )						341,053						( 154,649 )
现金及现金等价物净增加额			2,438						14						9
年初现金及现金等价物			23						9						—
年末现金及现金等价物			$	2,461					$	23					$	9

     

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PINNACLE WEST CAPITAL CORPORATION HOLDINY

控股公司财务报表附注

第二部分第8项中的合并财务报表附注应与西帕纳卡资本公司控股公司财务报表一并阅读。

编制了西帕纳卡资本公司控股公司财务报表，以独立的方式将Pinnacle West的财务状况、经营成果和现金流量作为一个控股公司列报。对子公司的投资采用权益法核算。非控制性权益涉及Palo Verde售后回租VIE。

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