美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格10-Q
（标记一）
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☒ |
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告 |
截至2025年9月30日的季度期间
或
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☐ |
根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 |
过渡期至_________
委员会文件编号：001-08033
Permian Basin Royalty Trust
（二叠纪盆地信托契约中规定的注册人的确切名称）
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德州 |
75-6280532 |
（国家或其他司法 公司或组织） |
（I.R.S.雇主
识别号） |
Argent信托公司 橡树草坪大道3838号，套房1720 德克萨斯州达拉斯75219 |
（主要行政办公室地址；邮编） |
(855) 588-7839
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
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交易 符号（s） |
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各交易所名称 在其上注册 |
各类名称 |
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受益单位 |
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PBT |
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纽约证券交易所 |
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是☐没有☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。（勾选一）：
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大型加速披露公司 |
☐ |
加速披露公司 |
☐ |
非加速披露公司 |
☒ |
较小的报告公司 |
☒ |
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新兴成长型公司 |
☐ |
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或经修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有
截至2025年11月13日未偿还实益权益单位数：46,608，796
Permian Basin Royalty Trust
第一部分-财务信息
项目1。财务报表
此处包含的简明中期财务报表由Argent Trust Company作为帕米亚盆地皇室信托（“信托”）的受托人，根据证券交易委员会的规则和条例编制，未经审计。根据此类规则和条例，通常包含在年度财务报表中的某些信息和脚注披露已被压缩或省略，尽管受托人认为这些披露足以使所提供的信息不具有误导性。建议将这些简明中期财务报表及其附注与信托最新的10-K表格年度报告中包含的财务报表及其附注一并阅读。受托人认为，为公允列报信托截至2025年9月30日的资产、负债和信托主体，以及截至2025年9月30日和2024年9月的三个月和九个月的可分配收入和信托主体的变化所需的所有调整，仅包括正常的经常性调整。此类中期期间的可分配收入不一定代表全年的可分配收入。除非另有说明，此处包含的所有金额均以美元表示。
本报告所载截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的未经审计简明中期财务报表已由独立注册公共会计师事务所Weaver and Tidwell，L.L.P.审阅，如其在本报告中所述，该报告不对这些简明财务报表发表意见。
独立R的报告埃吉斯特会计师事务所
致帕米亚盆地皇室信托单位持有人
和Argent信托公司，受托人
简明中期财务报表的审阅结果
我们审阅了随附的帕米亚盆地皇室信托（本信托）截至2025年9月30日止的资产、负债及信托语料库简明报表以及截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月及九个月期间相关的可分配收入及信托语料库变动简明报表，以及相关附注（统称“简明中期财务报表”）。根据我们的审查，我们不知道应对随附的简明中期财务报表进行任何重大修改，以使其符合经修改的收付实现制会计基础，这是除美利坚合众国普遍接受的会计原则之外的全面会计基础。
如简明中期财务报表附注2所述，这些简明中期财务报表是根据经修订的收付实现制会计编制的，这是除美利坚合众国普遍接受的会计原则之外的全面会计基础。
我们此前曾根据美国公众公司会计监督委员会（“PCAOB”）的标准，审计了截至2024年12月31日的资产、负债和信托语料表，以及该日终了年度的相关可分配收入和信托语料表变动（未在此列报）；在我们日期为2025年3月14日的报告中，我们对这些财务报表发表了无保留意见。我们认为，随附的截至2024年12月31日的资产、负债和信托语料库简明报表所载信息，在所有重大方面，相对于其所依据的资产、负债和信托语料库报表而言，是公平陈述的。
审查结果的依据
这些简明的中期财务报表由受托人负责。我们按照PCAOB的标准进行了审查。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求在信托方面具有独立性。
对简明中期财务报表的审查主要包括应用分析程序和向负责财务和会计事项的人员进行查询。它的范围比根据PCAOB标准进行的审计要小得多，审计的目标是对财务报表作为一个整体发表意见。因此，我们不发表这样的意见。
Weaver and Tidwell，L.L.P。
德克萨斯州休斯顿
2025年11月13日
Permian Basin Royalty Trust
资产、负债及信托法团的简明中期报表
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9月30日，
2025
（未经审计） |
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12月31日，
2024 |
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物业、厂房及设备 |
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现金和短期投资 |
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$ |
6,493,208 |
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$ |
2,122,585 |
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生产石油和天然气资产的净压倒性特许权使用费权益（扣除累计
截至2025年9月30日的摊销分别为10,812，793美元和10,810，809美元，以及
分别于2024年12月31日） |
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162,423 |
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164,407 |
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总资产 |
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$ |
6,655,631 |
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$ |
2,286,992 |
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负债和信托机构 |
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应付单位持有人分派（注3） |
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$ |
5,393,208 |
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$ |
1,022,585 |
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或有事项承付款项和准备金（附注7） |
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1,100,000 |
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1,100,000 |
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负债总额 |
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$ |
6,493,208 |
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$ |
2,122,585 |
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信托语料库– 46,608，796个已获授权和未偿还的实益权益单位 |
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162,423 |
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164,407 |
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总负债和信托机构 |
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$ |
6,655,631 |
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$ |
2,286,992 |
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随附的附注是这些简明中期财务报表的组成部分。
Permian Basin Royalty Trust
Trust CORPUS变动的简明中期报表（未经审计）
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三个月结束
2025年9月30日 |
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三个月结束
2024年9月30日 |
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信托语料库，期初 |
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$ |
163,122 |
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$ |
197,625 |
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净压倒一切的特许权使用费权益的摊销 |
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(699 |
) |
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(12,000 |
) |
可分配收入 |
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6,861,887 |
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8,053,284 |
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已宣布的分配 |
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(6,861,887 |
) |
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(8,053,284 |
) |
总信托语料库，期末 |
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$ |
162,423 |
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$ |
185,625 |
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每单位分配（未偿还46,608，796个单位） |
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$ |
0.15 |
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$ |
0.17 |
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随附的附注是这些简明中期财务报表的组成部分。
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九个月结束
2025年9月30日 |
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九个月结束
2024年9月30日 |
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信托语料库，期初 |
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$ |
164,407 |
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$ |
221,474 |
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净压倒一切的特许权使用费权益的摊销 |
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(1,984 |
) |
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(35,849 |
) |
可分配收入 |
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11,855,354 |
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21,982,178 |
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已宣布的分配 |
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(11,855,354 |
) |
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(21,982,178 |
) |
总信托语料库，期末 |
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$ |
162,423 |
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$ |
185,625 |
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每单位分配（未偿还46,608，796个单位） |
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$ |
0.25 |
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$ |
0.47 |
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随附的附注是这些简明中期财务报表的组成部分。
Permian Basin Royalty Trust
简明中期财务报表附注（未经审计）
帕米亚盆地皇室信托（“信托”）成立于1980年11月1日，由中国大陆信托基金、中国大陆信托基金、中国大陆信托基金、中国大陆信托基金、中国大陆信托基金、中国大陆信托基金、中国大陆信托基金、中国大陆信托基金、中国大陆信托基金、中国大陆信托基金、中国大陆信托基金、中国大陆信托基金、中国大陆信托田纳西州特许信托公司Argent Trust Company（简称“Argent”）是该信托的受托人。向信托转达的净压倒性特许权使用费包括（1）对Southland版税公司在德克萨斯州克雷恩县Waddell牧场的收费矿产权益（“Waddell牧场财产”）收取75%的净压倒性特许权使用费，以及（2）对从Southland版税公司在德克萨斯州的主要生产版税财产（“德克萨斯州版税财产”）中剥离出来的95%的净压倒性特许权使用费。德克萨斯州版税财产的净压倒一切的特许权使用费受创建此类特许权使用费所依据的租赁协议条款的约束。上述净压倒一切的特许权使用费统称为“特许权使用费”。
1980年11月3日，信托中的实益权益单位（“单位”）为截至1980年11月3日在册的Southland版税公司股东的利益分配给受托人，该股东就所持有的每一股Southland版税公司普通股获得一个信托单位。这些单位在纽约证券交易所交易。
康菲石油公司的子公司Burlington Resources Oil & Gas Company LP（“BROG”）是Waddell Ranch资产的权益所有者，而Riverhill Energy Corporation（“Riverhill Energy”）（以前是Riverhill Capital Corporation（“Riverhill Capital”）的全资子公司，以前是Coastal Management Corporation（“CMC”）的关联公司）是德克萨斯特许权使用费资产的权益所有者。1997年2月，BROG将其在德克萨斯州版税物业中的权益出售给了Riverhill Energy。Riverhill Energy目前为德克萨斯州版税资产进行所有现场、技术和会计操作。BROG通知信托，于2019年11月1日，受制于日期为1980年11月1日的净压倒性版税转让（Permian Basin Royalty Trust-Waddell Ranch）的Waddell Ranch物业已出售给德克萨斯州沃思堡的BlackBeard Operating，LLC（“BlackBeard”）。BlackBeard成为运营商，自2020年4月1日起生效。
受托人获悉，在1998年第一季度，斯伦贝谢科技公司（“STC”）收购了Riverhill Capital的全部股票。在STC进行此类收购之前，CMC和Riverhill Energy是Riverhill Capital的全资子公司。受托人进一步获悉，就STC收购Riverhill Capital而言，Riverhill Capital的股东获得了Riverhill Energy全部股票的所有权。因此，上述提及的德克萨斯州版税物业的所有权仍属于Riverhill Energy，其股票所有权由Riverhill Capital的前股东获得。
2014年1月9日，Bank of America N.A.（作为沃思堡First National银行的继任者）向单位持有人（“单位持有人”）发出通知，其将辞去信托受托人的职务，但须遵守某些条件，其中包括任命西南银行为继任受托人。在一次信托单位持有人特别会议上，一旦美国银行N.A.的辞职生效，单位持有人批准任命西南银行为信托的继任受托人，并且还批准了对信托契约的某些修订。美国银行N.A.的辞职生效日期和西南银行作为继任受托人的任命生效日期为2014年8月29日。自2017年10月19日起，Simmons First National Corporation（“SFNC”）完成了对西南银行母公司First Texas BHC，Inc.的收购。SFNC是西蒙斯银行的母公司。SFNC将西南银行与西蒙斯银行合并，自2018年2月20日起生效。
2021年11月4日，席梦思银行宣布与Argent订立协议，据此，席梦思银行将辞去信托受托人的职务，并将提名Argent为信托的继任受托人。Simmons Bank辞任及Argent获委任为继任受托人的生效日期为2022年12月30日。此处使用的定义术语“受托人”在2014年8月29日之前的期间指美国银行N.A.，在2014年8月29日至2018年2月19日期间指西南银行，在2018年2月20日至2022年12月29日期间指西蒙斯银行，在2022年12月30日及之后的期间指Argent。
信托契约的条款规定，除其他外，：
•
信托不得从事任何业务或任何种类的商业活动或收购除最初转让给信托的资产以外的任何资产；
•
受托人不得出售全部或任何部分特许权使用费，除非获得所有未偿还单位75%的持有人的批准，在这种情况下，出售必须以现金和收益及时分配；
•
受托人可以建立现金储备，用于支付任何或有或有或数额不确定的负债；
•
受托人将每月向单位持有人进行现金分配（见附注3）。
受托人认为，此类信息包括所有必要的披露，以使所提供的信息不具有误导性。所提供的信息反映了受托人认为为公平列报所呈报的中期业绩所必需的所有调整。财务信息应与信托截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的财务报表及其附注一并阅读。该信托将所有期限为三个月或更短的高流动性投资视为现金等价物。每当有事件或情况变化表明其账面值可能无法收回时，就会对净优先特许权使用费权益进行减值审查。如果情况需要对净压倒性特许权使用费权益进行可能的减值测试，信托首先将预计由净压倒性特许权使用费权益产生的未贴现现金流量与其账面价值进行比较。若按未折现现金流量基准无法收回净压倒特许权使用费权益的账面价值，则以账面价值超过其公允价值为限确认减值。净重叠特许权使用费权益的公允价值采用与收益法一致的估值技术计量，将未来现金流量转换为单一折现金额。
会计基础
信托的简明中期财务报表是根据以下经修改的收付实现制会计编制的，并非旨在按照美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）列报财务状况和经营业绩：
•
一个月记录的特许权使用费收入是由权益所有人代表信托计算并支付给受托人的金额。特许权使用费收入包括业主从销售生产中获得的特许权使用费所负担的利息减去应计生产成本、开发和钻探成本、适用税费、运营费用和其他成本和扣除额后所收到和可供分配的金额，在Waddell牧场财产的情况下乘以75%，在德克萨斯州特许权使用费财产的情况下乘以95%。截至2025年9月30日止三个月及九个月，未收到Waddell牧场物业的特许权使用费收入。
•
信托费用，主要包括日常一般和行政费用，如记录，是基于已支付的负债和从收到的现金或借入的资金中为负债和或有事项建立的现金储备。
•
特许权使用费收入按向信托转让特许权使用费的每一项转让分别计算。如果任何运输工具的每月成本超过收入（“超额成本”），则此类超额成本不能减少来自其他运输工具的特许权使用费收入，而是与应计利息结转，以从该运输工具的未来净收益中收回。
信托的简明中期财务报表不同于根据公认会计原则普遍接受的会计原则编制的财务报表，因为收入不在生产当月计提，费用在支付时入账，并且可能为不会在根据公认会计原则编制的财务报表中计提的或有事项建立某些现金储备。按产量单位计算的权益金摊销直接计入信托语料库。这一除GAAP之外的综合会计基础对应于美国证券交易委员会根据员工会计公告主题12：E，版税信托的财务报表规定的特许权使用费信托允许的会计核算。
估计数的使用
按照上述会计基础编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响截至报告期间和报告期间的某些资产、负债、收入和支出的报告金额。实际结果可能与此类估计不同。
或有事项
与以不利方式解决特许权使用费的财产（“基础财产”）相关的或有事项通常会被信托反映为减少未来向信托支付的特许权使用费收入，并相应减少向单位持有人的现金分配。
每单位可分配收入
每单位基本可分配收入的计算方法是将可分配收入除以未偿还单位的加权平均数。假设稀释的每单位可分配收入是通过将可分配收入除以已发行的单位和等值单位的加权平均数来计算的。该信托在呈报的任何期间都没有等值的未偿还单位。因此，每单位基本可分配收入和假设稀释的每单位可分配收入是相同的。
新会计公告
没有新的会计公告预计会对信托的财务报表产生重大影响。
分配给单位持有人的金额（“每月分配金额”）按月确定。每月分配金额等于受托人在一个历月收到的归属于特许权使用费、现金储备的任何减少和信托的任何其他现金收入（包括利息）的总和，减去已支付的负债和现金储备的任何增加的总和。如果任何一个月期间的每月分配金额为负数，那么该月份的分配将为零。如果分配金额为负数，则该金额将结转并从未来的每月分配中扣除，直到累计分配计算变为正数，此时将进行分配。登记在册的单位持有人将有权在每月记录日期后的10个工作日（通常为每个日历月的最后一个工作日）或之前获得计算出的每月分配金额。
受托人收到的现金包括业主从出售生产所得的特许权使用费所负担的利息减去适用税项、应计生产成本、开发和钻探成本、运营费用以及其他成本和扣除额之和所收到的金额，在Waddell Ranch财产的情况下乘以75%，在德克萨斯州特许权使用费财产的情况下乘以95%。
截至2024年5月，Waddell Ranch物业的运营商BlackBeard提供了必要的受托人信息，以计算该月最后一周的净收益。根据信托契约，如果在记录日期或之前收到特许权使用费收入，它将被包括在下个月的分配中，而不是当月的分配中。因此，Waddell Ranch物业的特许权使用费收入报告拖欠一个月。
由于超额成本，截至2025年9月30日止三个月和九个月，除2025年10月15日支付的2025年9月分配中宣布的450万美元部分和解外，没有从BlackBeard收到任何特许权使用费收入。450万美元的部分付款既包括在截至2025年9月30日的“资产、负债和信托资产简明中期报表”的“应付单位持有人的分配”中，也包括在“截至2025年9月30日的三个月和九个月的可分配收入简明中期报表”的“特许权使用费收入”中（见附注4和7）。截至2024年12月31日或截至2024年9月30日止三个月及九个月期间，未收到部分结算款项。
如果每月成本超过Waddell Ranch物业或德克萨斯州版税物业的收入，则必须从未来的净收益中收回这些超额成本，并附带应计利息，并且不能减少其他运输工具的净收益。从信托对BlackBeard提起的诉讼的和解中获得的任何资金都不会减少Waddell Ranch物业的超额成本。Waddell Ranch物业没有为2024年10月至2025年8月报告月份的特许权使用费收入做出贡献，因此截至2025年9月30日，Waddell Ranch物业仍处于亏损状态。
下表汇总了BlackBeard计算的超额成本活动、累计超额成本余额以及待收回的应计利息。
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基础物业 |
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净到信托 |
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截至2024年12月31日的累计超额成本 |
$ |
13,623,356 |
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$ |
10,217,517 |
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截至3/31/25止季度净超额成本（回收） |
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13,918,276 |
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10,438,707 |
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截至6/30/25止季度净超额成本（回收） |
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8,337,807 |
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6,253,355 |
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截至9/30/25止季度净超额成本（回收） |
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7,669,844 |
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5,752,383 |
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保持在9/30/2025的累计超额成本 |
$ |
43,549,283 |
|
$ |
32,661,962 |
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应计利息9/30/25 |
|
2,049,458 |
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1,537,094 |
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于9/30/25尚待收回的合计 |
$ |
45,598,741 |
|
$ |
34,199,056 |
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就联邦所得税而言，该信托构成固定投资信托，作为设保人信托征税。设保人信托无需在信托层面缴纳联邦所得税。出于联邦所得税目的，单位持有人被认为拥有信托的收入和本金，就好像没有信托存在一样。信托的收益被视为在信托收到或累积该等收益时已由各单位持有人收到或累积，而不是在信托分配时。如果信托借入资金以支付信托负债，如信托契约中所设想的那样，免税单位持有人可能被要求确认不相关的业务应税收入。
根据信托与BlackBeard就结束2024年提起的诉讼达成的和解协议，该诉讼指控未支付到期和欠信托的特许权使用费，BlackBeard已同意向信托支付9,000，000美元，其中4,500，000美元已于9月支付，其余部分将在2026日历年分四期等额支付，每季度支付1,125，000美元。出于联邦所得税目的，BlackBeard支付的和解款项将被视为信托（以及相应的每个单位持有人）在支付和解款项期间收到的额外特许权使用费收入。有关和解协议的更多信息，请参见附注7-承诺和或有事项。
2025年7月4日，《一大美丽法案》（简称“OBBBA”）签署成为法律。OBBBA包括重要的联邦所得税条款，例如永久延长《减税和就业法案》规定的所得税税率、继续暂停杂项分项扣除以及恢复对某些商业条款的优惠税收待遇。该立法有多个生效日期，某些条款将于2025年生效，其他条款将实施至2027年。单位持有人应就OBBBA的潜在税务后果及其对此类人拥有单位的影响咨询其税务顾问。
该信托基金的所有收入都来自德克萨斯州，该州不征收个人所得税。德克萨斯州对毛收入减去某些扣除额征收0.75%的特许经营税，具体规定在德克萨斯州特许经营税法规中。须缴纳德州特许经营税的实体通常包括信托和大多数其他类型的提供有限责任保护的实体，除非另有豁免。至少90%的联邦总收入来自某些被动来源的信托，包括来自矿产资产的特许权使用费和其他非经营的矿产利息收入，且不超过10%的收入来自经营活跃的贸易或业务，通常作为“被动实体”免征德克萨斯州特许经营税。作为一个被动实体，该信托基金一直并预计将继续免征德克萨斯州特许经营税。由于信托作为被动实体应在信托层面免于德克萨斯州特许经营税，因此作为德克萨斯州特许经营税下的应税实体的每个单位持有人通常将被要求将其信托收入部分包括在其自己的德克萨斯州特许经营税计算中。根据《德克萨斯州行政法典》的规定，这些收入的来源是德克萨斯州，规定此类收入的来源是根据信托的主要营业地，即德克萨斯州。
单位持有人应就适用于此类单位持有人拥有单位的任何州税要求（如有）咨询其税务顾问。
黑胡子定居点
于2025年8月19日，受托人代表信托就其对BlackBeard的诉讼订立和解协议及解除（“和解协议”）。根据该诉讼，受托人曾寻求追回其声称因BlackBeard未能正确计算和支付到期和欠信托的特许权使用费而造成的超过900万美元的损失。
根据和解协议，BlackBeard已同意向信托支付9,000，000美元，其中4,500，000美元已于9月份支付，其余款项将在2026日历年分四次等额支付，每季度支付1,125，000美元。
此外，和解协议确定了可能向信托收取的间接费用率，并允许BlackBeard通过第三方对盐水处置以及收集和运输的收费，并使用商定的分配方法向水库工程师收取技术人工费用，以抵消净压倒一切的特许权使用费。双方还同意，在普通线路损失的情况下（根据与购买者的第三方购买协议的定义），信托将不会对损失的数量提出未来索赔。信托将有权选择进行年度现场审计，费用由其承担。和解协议还规定了一致同意的报告，即BlackBeard将在未来向受托人提供。
或有事项
与基础财产相关的、以不利方式解决的或有事项通常会被信托反映为减少未来向信托支付的特许权使用费收入，并相应减少向单位持有人的现金分配。受托人保留一项费用准备金，目前为1,100，000美元，允许受托人在没有足够的特许权使用费收入来支付此类费用的情况下支付信托的债务。
8.受托人费用
截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月期间的受托人费用分别为31253美元和27696美元。截至2025年9月30日和2024年9月30日的9个月，受托人费用分别为91,754美元和96,245美元。
9.随后发生的事件
通过财务报表发布日期对后续事件进行了评估。在2025年9月30日之后，信托于2025年10月21日宣布将于2025年11月17日向2025年10月31日登记在册的单位持有人派发每单位0.020021美元的未偿款项。
*****
项目2。受托人的讨论与分析
前瞻性信息
本报告中包含的某些信息，以及信托向证券交易委员会提交或将提交的其他材料（以及信托作出或将作出的口头陈述或其他书面陈述中包含的信息）可能包含或包括经修订的1934年证券交易法第21E条和经修订的1933年证券法第27A条含义内的前瞻性陈述。除其他事项外，此类前瞻性陈述可能涉及或可能涉及资本支出、钻探活动、开发活动、生产努力和产量、碳氢化合物价格及其结果、诉讼、Waddell Ranch物业或德克萨斯州版税物业的运营商将收到的信息、监管事项、单位持有人会议以及对信托契约的修订。尽管受托人认为此类前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但此类预期受到众多风险和不确定性的影响，受托人无法保证它们将被证明是正确的。有许多因素可能导致此类预期无法实现，这些因素均不在受托人的控制范围内，其中包括（其中包括）实际石油和天然气价格以及储量的可采性、资本支出、总体经济状况、石油生产国的行动和政策以及国内和国际能源市场的其他变化等因素。这类前瞻性陈述通常伴随着“估计”、“预期”、“预测”、“预期”、“目标”、“应该”、“假设”、“相信”等词语，或其他传达未来事件或结果不确定性的词语。
商品价格
该信托的收入和每月分配很大程度上受到商品价格的影响。大宗商品价格可能会因（i）石油和天然气的供需变化相对较小，（ii）市场不确定性和（iii）受托人无法控制的各种额外因素而大幅波动。最近，石油和天然气价格出现波动，部分原因是东欧和中东的地缘政治状况。2024年上半年，由于中东紧张局势和欧佩克削减石油产量，石油和天然气价格开始比2023年价格上涨；但由于需求下降，价格在2024年第三季度开始下降。石油价格在2025年1月17日触及每桶79.28美元的高价，并稳步下降至2025年5月。自那以来，第二季度油价在2025年5月5日的58.50美元/桶和2025年6月18日的75.89美元/桶之间波动。第三季度价格也出现波动，2025年7月30日最高为71.09美元/桶，2025年9月5日最低为62.22美元。2025年11月3日油价61.79美元。可能影响未来大宗商品价格的因素，包括石油和天然气价格，包括但不限于：
•
全球范围内的节能措施和政府政策以及对非化石燃料能源投资的监管激励措施的效果；以及
尽管受托人无法预测可能影响未来商品价格的事件的发生或这些价格将受到影响的程度，但特定时期的天然气特许权使用费收入通常与该时期前三个月的生产有关，特定时期的原油特许权使用费收入通常与该时期前两个月的生产有关，并且通常与生产时生产所在地理区域的当前市场价格相近。当原油和天然气价格下降时，信托会受到两方面的影响。首先，来自版税物业的可分配收入减少。其次，运营商对特许权使用费财产的勘探和开发活动可能会下降，因为一些项目可能变得不经济，要么被推迟，要么被淘汰。无法预测未来的原油和天然气价格走势，这降低了未来向单位持有人现金分配的可预测性。
流动性和资本资源
正如信托契约所规定，信托拟为被动性质，受托人对基础财产的运营不具有任何控制权或任何与之相关的责任。受托人有权收取和分配信托收到的收益以及支付信托负债和费用，其行动仅限于这些活动。信托是一种被动实体，除信托有能力根据需要定期借入资金以支付无法从信托持有的现金中支付的信托费用、负债和义务外，禁止信托从事借款交易。因此，除此类借款（如果有的话）外，信托除了特许权使用费之外没有任何流动性或资本资源来源。
近期事件
特别会议
于2025年10月10日，受托人收到SoftVest Advisors，LLC（“SoftVest”）连同与SoftVest共同拥有超过15%未偿还单位的其他单位持有人的要求，要求于2025年12月16日召开单位持有人特别会议（“特别会议”），记录日期为2025年11月11日。单位持有人要求召开的特别会议的目的是提交一份提案，以供单位持有人投票，以支持SoftVest或其他适当的一方采取适当行动以实现信托契约的司法改革，以规定在特别会议上（出席会议的法定人数）投出的多数单位的赞成票足以批准对信托契约的任何修订。根据信托契约的条款，受托人打算召集特别会议。有关特别会议的更多细节将在受托人邮寄给单位持有人的特别会议通知中列出，预计也将在SoftVest就特别会议提交的代理声明中列出。
黑胡子定居点
于2025年8月19日，受托人代表信托就其对BlackBeard的诉讼订立和解协议及解除（“和解协议”）。根据该诉讼，受托人曾寻求追回其声称因BlackBeard未能正确计算和支付到期和欠信托的特许权使用费而造成的超过900万美元的损失。
根据和解协议，BlackBeard已同意向信托支付9,000，000美元，其中4,500，000美元已于9月份支付，其余款项将在2026日历年分四次等额支付，每季度支付1,125，000美元。
此外，和解协议确定了可能向信托收取的间接费用率，并允许BlackBeard通过第三方对盐水处置以及收集和运输的收费，并使用商定的分配方法向水库工程师收取技术人工费用，以抵消净压倒一切的特许权使用费。双方还同意，在普通线路损失的情况下（根据与购买者的第三方购买协议的定义），信托将不会对损失的数量提出未来索赔。信托将有权选择进行年度现场审计，费用由其承担。和解协议还规定了一致同意的报告，即BlackBeard将在未来向受托人提供。
经营成果
截至2025年9月30日止三个月对比截至2024年9月30日止三个月
截至2025年9月30日的季度，信托收到的特许权使用费收入为7,258，464美元，而2024年第三季度的特许权使用费收入为8,366，375美元。截至2025年9月30日止三个月的特许权使用费收入包括BlackBeard支付的450万美元部分和解金。Waddell Ranch物业的定价信息为2025年6月、7月和8月（反映收益将在2025年第三季度分配给单位持有人的期间）。就Waddell Ranch物业而言，截至2025年8月31日止三个月的平均实现石油和天然气价格分别为每桶62.32美元（BBL）和每千立方英尺（MKF）1.35美元，而截至2024年8月31日止三个月的平均实现石油和天然气价格分别为每桶79.91美元和每千立方英尺（MKF）1.19美元。平均实现燃气价格的计算方法是将燃气和工厂产品销售总额除以燃气和工厂产品总量（换算成MCF当量）。就德州版税物业而言，截至2025年9月30日的季度，平均实现石油和天然气价格分别为每桶65.20美元和每千立方英尺8.65美元，而截至2024年9月30日的季度则分别为每桶79.06美元和每千立方英尺10.54美元。与2024年同期相比，截至2025年9月30日的三个月报告的特许权使用费收入较低，这是由于2025年第三季度出现赤字状况，导致由于2025年第三季度工作利息成本过高和石油定价较低，没有从Waddell Ranch物业收到特许权使用费收入，但在一定程度上被2025年9月收到的450万美元的部分和解付款所抵消。2024年第三季度期间不存在赤字头寸，在此期间从Waddell Ranch物业获得了特许权使用费收入。
截至2025年9月30日的季度利息收入为15,049美元，而2024年第三季度为54,534美元。利息收入减少的主要原因是可用于投资的资金减少以及利率降低。2025年第三季度的支出总额为411,626美元，而2024年第三季度为367,625美元。总费用的增加主要归因于与黑胡子的法律诉讼相关的专业服务费用增加。
这些交易导致截至2025年9月30日的季度可分配收入为6,861，887美元，即每单位未偿实益权益0.15美元。分别向截至2025年7月31日、2025年8月29日和2025年9月30日登记在册的单位持有人每单位分派0.01 5311美元、0.01 6418美元和0.115493美元。9月份的分配包括信托与黑胡子为结束2024年提起的诉讼而达成的和解协议的第一期，金额为450万美元。2024年第三季度，可分配收入为8,053，284美元，即每单位未偿实益权益0.17美元。
自2024年5月及之后，BlackBeard已提供并将继续提供信息，以计算该月最后一周的净收益。根据信托契约，如果在记录日期当天或之前收到特许权使用费收入，它将被包括在下个月的分配中，而不是当月的分配中。因此，Waddell Ranch物业的特许权使用费收入报告拖欠一个月。该信托基金历年第三季度的特许权使用费收入与Waddell Ranch财产的2025年4月、5月和6月的实际石油和天然气产量相关，其中“特许权使用费”是从这些财产中雕刻出来的。德克萨斯州版税资产的信托基金历年第三季度的版税收入与2025年5月、6月和7月的实际石油和天然气产量相关。
从2024年5月开始，BlackBeard提供了Waddell Ranch物业的生产、产品销售、资本支出和开发信息，根据运输中的要求，在每个财政季度结束后大约30天，每个分配月信托的特许权使用费都是从这些物业中按季度雕刻出来的。2025年10月30日，BlackBeard向受托人提供了一份季度报表，其中显示了截至2025年9月30日的季度中每个月的生产量和信托净收益的计算。归属于特许权使用费的石油和天然气销售以及特许权使用费所来自的财产如下：
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|
Waddell牧场物业 |
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2025 |
|
|
2024 |
|
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六月 |
|
7月 |
|
8月 |
|
合计 |
|
|
六月 |
|
7月 |
|
8月 |
|
合计 |
|
版税 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
石油销售（BBLS） |
|
|
284,412 |
|
|
311,967 |
|
|
317,533 |
|
|
913,912 |
|
|
|
179,458 |
|
|
180,415 |
|
|
173,200 |
|
|
533,073 |
|
燃气销售（mCF） |
|
|
1,300,630 |
|
|
1,351,303 |
|
|
1,421,045 |
|
|
4,072,978 |
|
|
|
1,140,593 |
|
|
1,135,195 |
|
|
1,112,088 |
|
|
3,387,875 |
|
特许权使用费所依据的物业： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
石油： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
石油总销量（BBLS） |
|
|
379,216 |
|
|
415,956 |
|
|
423,377 |
|
|
1,218,549 |
|
|
|
239,277 |
|
|
240,553 |
|
|
230,934 |
|
|
710,764 |
|
平均每天（BBLS） |
|
|
12,641 |
|
|
13,418 |
|
|
13,657 |
|
|
13,245 |
|
|
|
7,976 |
|
|
7,760 |
|
|
7,449 |
|
|
7,726 |
|
每桶平均实现价格 |
|
$ |
61.61 |
|
$ |
59.58 |
|
$ |
65.65 |
|
|
62.32 |
|
|
$ |
83.75 |
|
$ |
78.55 |
|
$ |
77.35 |
|
$ |
79.91 |
|
气体： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
天然气销售总额（千立方英尺） |
|
|
1,734,174 |
|
|
1,801,737 |
|
|
1,894,727 |
|
|
5,430,638 |
|
|
|
1,520,790 |
|
|
1,513,593 |
|
|
1,482,784 |
|
|
4,517,167 |
|
平均每天（mCF） |
|
|
57,806 |
|
|
58,121 |
|
|
61,120 |
|
|
59,029 |
|
|
|
50,693 |
|
|
48,826 |
|
|
47,832 |
|
|
49,100 |
|
平均每千立方英尺实现价格 |
|
$ |
0.96 |
|
$ |
1.34 |
|
$ |
1.72 |
|
$ |
1.35 |
|
|
$ |
1.04 |
|
$ |
1.06 |
|
$ |
1.47 |
|
$ |
1.19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
德州版税物业 |
|
|
|
2025 |
|
|
2024 |
|
|
|
7月 |
|
8月 |
|
9月 |
|
合计 |
|
|
7月 |
|
8月 |
|
9月 |
|
合计 |
|
版税 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
石油销售（BBLS） |
|
|
12,190 |
|
|
14,645 |
|
|
13,944 |
|
|
40,779 |
|
|
|
14,033 |
|
|
14,513 |
|
|
18,843 |
|
|
47,389 |
|
燃气销售（mCF） |
|
|
10,109 |
|
|
8,742 |
|
|
10,800 |
|
|
29,651 |
|
|
|
5,905 |
|
|
5,101 |
|
|
6,337 |
|
|
17,343 |
|
特许权使用费所依据的物业： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
石油： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
石油总销量（BBLS） |
|
|
13,896 |
|
|
16,672 |
|
|
15,856 |
|
|
46,424 |
|
|
|
15,751 |
|
|
16,295 |
|
|
20,846 |
|
|
52,892 |
|
平均每天（BBLS） |
|
|
448 |
|
|
538 |
|
|
529 |
|
|
516 |
|
|
|
525 |
|
|
526 |
|
|
695 |
|
|
575 |
|
每桶平均实现价格 |
|
$ |
68.37 |
|
$ |
62.02 |
|
$ |
65.76 |
|
|
65.20 |
|
|
$ |
80.60 |
|
$ |
77.62 |
|
$ |
79.03 |
|
|
79.06 |
|
气体： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
天然气销售总额（千立方英尺） |
|
|
11,503 |
|
|
9,952 |
|
|
12,275 |
|
|
33,730 |
|
|
|
6,626 |
|
|
5,722 |
|
|
7,012 |
|
|
19,360 |
|
平均每天（mCF） |
|
|
383 |
|
|
321 |
|
|
409 |
|
|
375 |
|
|
|
214 |
|
|
185 |
|
|
234 |
|
|
210 |
|
平均每千立方英尺实现价格 |
|
$ |
11.75 |
|
$ |
7.53 |
|
$ |
6.65 |
|
$ |
8.65 |
|
|
$ |
10.48 |
|
$ |
11.27 |
|
$ |
10.00 |
|
$ |
10.54 |
|
定价与生产讨论
就Waddell Ranch物业而言，由于全球市场变数，2025年4月至6月生产月份的石油平均实现价格降至62.32美元/桶，而2024年4月至6月的平均实现价格为79.91美元/桶。天然气（包括植物产品）的平均实现价格从2024年4月至6月生产月份的每千立方英尺1.19美元增加到2025年4月至6月生产月份的每千立方英尺1.35美元。
对于德州版税物业，由于全球市场变数，2025年第三季度石油平均实现价格降至65.20美元/桶，而2024年第三季度为79.06美元/桶。德克萨斯州版税物业的天然气（包括天然气液体）平均实现价格从2025年第三季度的每千立方英尺8.65美元降至2024年第三季度的每千立方英尺10.54美元，部分原因是整体市场变量发生了变化。
由于归属于特许权使用费的石油和天然气销售是基于取决于价格和成本（包括资本支出）等因素的分配公式，上表特许权使用费部分中的产量并不总是提供有意义的比较。然而，与2024年相比，德克萨斯州版税资产在2025年适用期间的石油数量略有下降，基础资产的天然气数量有所增加，而就Waddell Ranch资产而言，与2024年相比，2025年适用期间的石油数量和天然气数量（包括植物产品）有所增加。
黑胡子资本费用讨论
BlackBeard告知受托人，2025年第三季度用于Waddell Ranch物业的钻探、补救和维护活动的资本支出总计5330万美元（毛额），而2024年第三季度为2400万美元（毛额）。截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月包括4月至6月生产月份的支出。BlackBeard不提供Waddell Ranch物业的资本支出预算信息或开发信息，例如完井、修井、补救活动和堵塞和废弃。
BlackBeard告知受托人，2025年第三季度的租赁运营费用和财产税总额为2660万美元（毛额），而2024年同期Waddell Ranch物业的租赁运营费用和财产税总额为2260万美元（毛额）。截至2025年9月30日和2024年9月30日的季度，Waddell牧场物业包括4月至6月的支出。
截至2025年9月30日止九个月对比截至2024年9月30日止九个月
截至2025年9月30日止九个月，信托收到的特许权使用费收入为13,403，049美元，而截至2024年9月30日止九个月的特许权使用费收入为23,175，406美元。截至2025年9月30日止九个月的特许权使用费收入，包括BlackBeard支付的450万美元部分和解金。Waddell Ranch物业的定价信息为2024年12月至2025年8月的九个月期间（反映收益将在2025年前九个月分配给单位持有人的期间）。截至2025年9月30日止九个月，Waddell Ranch物业的平均实现石油和天然气价格分别为66.68美元/桶和1.80美元/千立方英尺，而截至2024年8月31日止八个月的平均实现石油和天然气价格分别为76.62美元/桶和1.61美元/千立方英尺。就德州版税物业而言，截至2025年9月30日止九个月的平均实现石油和天然气价格分别为67.66美元/桶和9.11美元/千立方英尺，而截至2024年9月30日止九个月的平均实现石油和天然气价格分别为77.40美元/桶和9.69美元/千立方英尺。与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月报告的特许权使用费收入减少，这是由于Waddell Ranch物业的赤字状况，原因是2025年前九个月的工作利息成本增加，但在一定程度上被2025年9月收到的450万美元的部分和解付款所抵消。2024年前9个月不存在赤字头寸。
截至2025年9月30日止九个月的利息收入为47,324美元，而截至2024年9月30日止九个月的利息收入为122,688美元。利息收入减少的主要原因是可用于投资的资金量减少和利率下降。截至2025年9月30日的九个月期间的支出总额为1595019美元，而截至2024年9月30日的九个月期间为1315916美元。总费用的增加主要归因于与黑胡子的法律诉讼相关的专业服务费用增加。
这些交易导致截至2025年9月30日的九个月的可分配收入为11,855，354美元，即每单位0.25美元。截至2024年9月30日的九个月，可分配收入为21,982，178美元，即每单位0.47美元。
从2024年5月及之后，Waddell Ranch物业的运营商BlackBeard将提供计算该月最后一周净收益所需的受托人信息。根据信托契约，如果在记录日期或之前收到特许权使用费收入，它将被包括在下个月的分配中，而不是当月的分配中。因此，Waddell Ranch物业的特许权使用费收入报告拖欠一个月。该信托基金在历年前九个月的特许权使用费收入与Waddell Ranch财产的2024年10月至2025年6月的实际石油和天然气产量相关，而“特许权使用费”就是从这些财产中雕刻出来的。德克萨斯州版税资产的信托基金历年前九个月的版税收入与2024年11月至2025年7月的实际石油和天然气产量相关。
截至2024年5月，BlackBeard提供Waddell Ranch物业的生产、产品销售、资本支出和开发信息，信托的特许权使用费每季度从这些物业中雕刻出来，大约在每个财政季度结束后的30天。2025年10月30日，BlackBeard向受托人提供了一份季度报表，其中显示了截至2025年9月30日的季度中每个月的生产量和给信托的净收益计算。归属于特许权使用费的石油和天然气销售以及特许权使用费所来自的财产如下：
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截至9月30日止九个月， |
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2025 |
2024 |
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|
瓦德尔
牧场
物业（1） |
|
|
德州
版税
物业 |
|
|
瓦德尔
牧场
物业 |
|
|
德州
版税
物业 |
|
版税 |
|
|
|
|
|
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|
|
|
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|
石油销售（BBLS） |
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2,310,987 |
|
|
|
127,460 |
|
|
|
1,468,441 |
|
|
|
136,427 |
|
燃气销售（mCF） |
|
|
11,138,948 |
|
|
|
83,263 |
|
|
|
8,761,191 |
|
|
|
60,943 |
|
特许权使用费所依据的物业： |
|
|
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|
|
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|
|
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|
石油： |
|
|
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|
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|
|
|
石油总销量（BBLS） |
|
|
3,081,316 |
|
|
|
144,375 |
|
|
|
1,957,921 |
|
|
|
152,790 |
|
平均每天（BBLS） |
|
|
11,246 |
|
|
|
529 |
|
|
|
7,172 |
|
|
|
560 |
|
每桶平均价格 |
|
$ |
66.68 |
|
|
$ |
67.66 |
|
|
|
76.62 |
|
|
$ |
77.40 |
|
气体： |
|
|
|
|
|
|
|
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|
天然气销售总额（千立方英尺） |
|
|
14,851,931 |
|
|
|
94,326 |
|
|
|
11,681,587 |
|
|
|
68,239 |
|
平均每天（mCF） |
|
|
54,204 |
|
|
|
346 |
|
|
|
42,790 |
|
|
|
250 |
|
平均每千斤顶价格 |
|
$ |
1.80 |
|
|
$ |
9.11 |
|
|
$ |
1.61 |
|
|
$ |
9.69 |
|
（1）Waddell Ranch信息反映了信托在2024年12月至2025年8月的九个月期间收到的版税收入。见简明财务报表附注2。
定价与生产讨论
Waddell Ranch物业的生产和定价信息显示为2024年12月至2025年8月。由于全球市场存在变数，截至2024年12月至2025年8月，石油平均实现价格降至66.68美元/桶，而截至2024年8月31日的八个月期间为76.62美元/桶。截至2025年8月31日止九个月的天然气平均实现价格为每千立方英尺1.80美元，高于截至2024年8月31日止八个月期间的每千立方英尺1.61美元。
由于全球市场变数，截至2025年9月30日的九个月，德克萨斯州版税资产的平均实现油价降至67.66美元/桶，而2024年同期为77.40美元/桶。由于整体市场变量的变化，得州版税物业的天然气（包括天然气液体）平均实现价格从截至2024年9月30日止九个月的每千立方英尺9.69美元降至2025年同期的每千立方英尺9.11美元。
由于归属于特许权使用费的石油和天然气销售是基于取决于价格和成本（包括资本支出）等因素的分配公式，上表特许权使用费部分中的产量金额没有提供有意义的比较。然而，对于德克萨斯州的特许权使用费资产，与2024年相比，2025年适用期间特许权使用费所依据的资产的石油和天然气销售量有所下降，而对于Waddell Ranch资产，2025年适用期间的石油和天然气销售量（包括植物产品）与2024年相比有所增加。
黑胡子资本费用讨论
截至2025年9月30日止九个月，用于Waddell Ranch物业钻探、补救和维护活动的资本支出总计1.625亿美元（毛额）。截至2024年9月30日的9个月，信托基金的资本支出为6790万美元（毛额）。Waddell牧场物业截至2025年9月30日的九个月包括2024年12月至2025年8月的支出，截至2024年9月30日的九个月包括2024年1月至8月的八个月。
BlackBeard不提供Waddell Ranch物业的开发信息，例如油井活动、竣工、修井、补救活动以及堵塞和废弃。
截至2025年9月30日的九个月，租赁运营支出和财产税总额为6780万美元（毛额），而2024年同期为6010万美元（毛额）。截至2025年9月30日的九个月，Waddell牧场物业包括2024年12月至2025年8月的费用和税款，2024年的费用和税款包括2024年1月至8月的月份。
特许权使用费收入的计算
信托的特许权使用费收入按信托拥有净压倒一切特许权使用费权益的物业运营净利润的百分比计算。信托收到和记录的特许权使用费收入由经营者确定如下。这些百分比的净利润在Waddell牧场物业和德州版税物业的情况下分别为75%和95%，
分别。截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月，信托分别收到和可供分配的特许权使用费收入计算如下表所示：
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|
|
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|
|
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|
截至9月30日的三个月， |
|
|
|
2025 |
|
|
2024 |
|
|
|
瓦德尔
牧场
物业（1） |
|
|
德州
版税
物业 |
|
|
瓦德尔
牧场
物业 |
|
|
德州
版税
物业 |
|
相关物业的销售所得款项总额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
石油收益 |
|
$ |
75,942,158 |
|
|
$ |
3,026,825 |
|
|
$ |
56,795,882 |
|
|
$ |
4,181,717 |
|
天然气收益 |
|
|
7,333,899 |
|
|
|
291,741 |
|
|
|
5,375,448 |
|
|
|
204,061 |
|
合计 |
|
|
83,276,057 |
|
|
|
3,318,566 |
|
|
|
62,171,330 |
|
|
|
4,385,778 |
|
减： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
遣散税： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
石油 |
|
|
3,500,952 |
|
|
|
123,880 |
|
|
|
2,588,394 |
|
|
|
169,810 |
|
气体 |
|
|
29,496 |
|
|
|
8,314 |
|
|
|
20,816 |
|
|
|
— |
|
收集和运输成本 |
|
|
8,395,922 |
|
|
|
42,726 |
|
|
|
6,731,048 |
|
|
|
33,061 |
|
租赁运营费用和物业税： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
石油和天然气 |
|
|
26,550,683 |
|
|
|
240,000 |
|
|
|
22,637,650 |
|
|
|
240,000 |
|
资本支出 |
|
|
53,339,765 |
|
|
|
— |
|
|
|
24,032,607 |
|
|
|
— |
|
合计 |
|
|
91,816,818 |
|
|
|
414,920 |
|
|
|
56,010,515 |
|
|
|
442,871 |
|
净利润 |
|
|
(8,540,761 |
) |
|
|
2,903,646 |
|
|
|
6,160,815 |
|
|
|
3,942,907 |
|
净压倒一切的特许权使用费权益 |
|
|
75 |
% |
|
|
95 |
% |
|
|
75 |
% |
|
|
95 |
% |
版税收入 |
|
$ |
(6,405,571 |
) |
|
|
2,758,464 |
|
|
$ |
4,620,611 |
|
|
|
3,745,762 |
|
（1）由于NPI赤字，Waddell Ranch物业在2024年11月至2025年9月期间没有贡献特许权使用费收入。
关键会计政策和估计
在信托截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第7项中，披露了关键会计政策以及在编制信托财务报表时使用的更重要的判断和估计。截至2025年9月30日止三个月及九个月，关键会计政策并无重大变动。
每单位可分配收入
每单位基本可分配收入的计算方法是将可分配收入除以未偿还单位的加权平均数。假设稀释的每单位可分配收入是通过将可分配收入除以已发行的单位和等值单位的加权平均数来计算的。该信托在呈报的任何期间都没有等值的未偿还单位。因此，每单位基本可分配收入和假设稀释的每单位可分配收入是相同的。
新会计公告
没有新的会计公告预计会对信托的财务报表产生重大影响。
项目3。关于市场风险的定性和定量披露
信托是一个被动实体，除信托有能力根据需要定期借入资金以支付信托的费用、负债和无法从信托持有的现金中支付的义务外，信托被禁止从事借款交易。任何此类借款的金额都不太可能对信托产生重大影响。信托定期持有以信托持有的资金获得的短期投资，以待分配给单位持有人和为支付信托费用和负债而储备的资金。由于这些借款和投资的短期性质以及对信托可能持有的此类投资类型的某些限制，受托人认为信托不受任何重大利率风险的影响。本信托不从事可能使本信托或单位持有人面临任何外币相关市场风险的外币交易。本信托不投资于衍生金融工具，也没有境外业务或长期债务工具。
项目4。控制和程序
2013年5月14日，Treadway委员会发起组织委员会发布了更新版本的内部控制–综合框架（“2013框架”），该框架帮助组织设计、实施和评估内部控制概念的有效性，并简化其使用和应用。截至本报告所述期间结束时，受托人根据《交易法规则》第13a-15条和第15d-15条，根据2013年框架确立的标准，对信托披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。根据该评估，受托人得出结论，信托的披露控制和程序在记录、处理、总结和
及时报告信托在其根据1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息，并有效确保信托在其根据1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息被积累并传达给受托人，以便及时就所要求的披露作出决定。在评估披露控制和程序时，受托人在认为合理的范围内依赖Waddell Ranch物业的所有者BlackBeard和德克萨斯州版税物业的所有者Riverhill Energy Corporation提供的信息。
在本报告所述期间，信托对财务报告的内部控制没有发生任何对信托对财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
第二部分-其他信息
项目1。法律程序
于2025年8月19日，受托人代表信托就其对BlackBeard的诉讼订立和解协议及解除（“和解协议”）。根据该诉讼，受托人曾寻求追回其声称因BlackBeard未能正确计算和支付到期和欠信托的特许权使用费而造成的超过900万美元的损失。
根据和解协议，BlackBeard已同意向信托支付9,000，000美元，其中4,500，000美元已于9月份支付，其余款项将在2026日历年分四次等额支付，每季度支付1,125，000美元。
此外，和解协议确定了可能向信托收取的间接费用率，并允许BlackBeard通过第三方对盐水处置以及收集和运输的收费，并使用商定的分配方法向水库工程师收取技术人工费用，以抵消净压倒一切的特许权使用费。双方还同意，在普通线路损失的情况下（根据与购买者的第三方购买协议的定义），信托将不会对损失的数量提出未来索赔。信托将有权选择进行年度现场审计，费用由其承担。和解协议还规定了一致同意的报告，即BlackBeard将在未来向受托人提供。
不存在信托作为一方当事人或据其所知其任何财产为标的的重大未决法律诉讼。
项目1a。风险因素
与信托有关的风险因素载于信托截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告第1A项。除该等备案文件所述外，截至2025年9月30日止九个月期间，该等风险因素未发生重大变化。
项目2至4
不适用。
项目5。其他信息
信托没有任何董事或高级管理人员，因此，没有这些人采用或终止任何规则10b5-1交易安排或任何非规则10b5-1交易安排，如S-K条例第408（a）项所定义。
项目6。展品
*经向受托人Argent Trust Company，3838 Oak Lawn Avenue，Suite 1720，Dallas，Texas 75219提出书面请求，任何单位持有人均可获得本附件的副本，复制费用为实际费用。
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
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阿根廷信托公司， 受托人 Permian Basin Royalty Trust |
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日期：2025年11月13日 |
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签名： |
/s/南希·威利斯 |
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南希·威利斯 |
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版税信托服务总监 |
（信托没有董事或执行官。）