定义术语表

 

 

任期		定义
AIG		氨注射格
APC		大气污染治理技术
ASCR®		用于描述我们先进的选择性催化还原工艺的商标
BACT		最佳可用控制技术
BREF		最佳可用参考技术。欧洲排放要求
差价合约		计算流体动力学
长江存储		化学动力学建模
DGI®		溶解气体输液
环保署		美国环境保护署
ESP		静电除尘器
FGC		烟气调理
燃料化学品®		用于描述我们的燃料和烟气处理工艺的商标，包括其TIFI®靶向炉内注射™技术治理结渣、结垢、腐蚀等多种三氧化硫相关问题
GSG™		一个用来描述我们的毕业直线格的商标
NOX		氮氧化物
NOXOUT®		用于描述我们用于减少NOx的SNCR工艺之一的商标
可控硅		选择性催化还原
SNCR		选择性非催化还原
TIFI®靶向炉内注射™		用于描述我们的专有技术的商标，该技术能够将化学试剂作为燃料化学程序的一部分精确注入锅炉或熔炉
UDI™		尿素直接注射为工艺提供尿素试剂直接进入SCR应用的管道
超音速®		用于描述我们从尿素生成氨用于选择性催化还原试剂的工艺的商标
U2A		用于SCR应用的尿素制氨转化工艺

 

 

第一部分

 

前瞻性陈述

 

这份10-K表格年度报告包含经修订的1934年证券交易法第21E条定义的“前瞻性陈述”，这些陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款做出的，反映了我们目前对未来增长、经营业绩、现金流、业绩和业务前景以及机会的预期，以及管理层做出的假设和目前可获得的信息。我们曾试图通过使用“预期”、“相信”、“计划”、“预期”、“打算”、“将”等词语以及类似的表达方式来识别前瞻性陈述，但这些词语并不是识别前瞻性陈述的唯一手段。

 

对我们而言，可能导致我们的实际结果与我们在前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异的特定不确定性包括：

 

	●	我们成功赢得了新的合同授予；
	●	由于旨在降低NOX排放水平的法规的废除或修订造成的不确定性或现有法律的执行或不执行的延迟而导致的购买决定延迟；

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全球经济和地缘政治状况及相关影响，包括对我们产品的支出和需求以及全球供应链中断和价格通胀；

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宏观经济和市场状况的变化和市场波动，包括通货膨胀、利率，以及这些变化和波动对我们客户的财务状况和业务的影响；

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我们的现金流和收益的数量和时间，这可能会受到客户、供应商、竞争、合同和其他动态和条件的影响；

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可能影响需求和我们所服务的主要行业和客户的财务表现的市场发展或客户行为，例如电力行业的长期、周期性和竞争压力；能源市场的定价、客户投资时机和其他因素；以及我们的产品和服务的竞争格局的其他变化；

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我们业务的运营执行，包括我们在提高运营绩效方面取得的成功；

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我们关于研发投资、新产品、服务和平台的决定，以及我们以具有成本效益的方式推出新产品的能力；

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我们通过实施运营变革、重组和其他成本削减措施来增加或维持利润率的能力；

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我们的产品或与我们的产品集成的第三方产品的实际或潜在故障的影响，以及相关的声誉效应；

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本公司或第三方的潜在信息技术、网络安全或数据安全漏洞的影响；及

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本表10-K报告中“风险因素”中描述的其他因素。

 

这些或其他不确定性可能导致我们未来的实际结果与我们在前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。我们不承诺更新我们的前瞻性陈述。本文件包含基于当前估计和预测的某些前瞻性预测财务信息。实际结果可能大不相同。

 

项目1-业务

 

本年度报告的10-K表格中使用的术语“我们”、“我们”或“我们的”是指燃料技术，Inc.和我们的全资子公司。

 

将军

 

我们是一家领先的技术公司，致力于在全球范围内开发、商业化和应用可持续的最先进的专有技术，用于空气污染控制、工艺优化、水处理和先进的工程服务。这些技术使我们的客户能够以具有成本效益和环境可持续的方式高效运营。

 

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公司氮氧化物（NOX）还原技术包括NOXOUT®和先进的选择性非催化还原（SNCR）系统和ASCR®先进的选择性催化还原系统。SCR试剂供应系统包括ULTRA®和用于安全氨生成和UDI的U2A工艺™尿素直接注射系统，以及含水和无水氨储存和输送系统。这些技术奠定了燃料技术在NOX还原领域的领先地位，全球安装量超2000台。

 

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燃料技术的空气污染控制（APC）技术包括在高达700兆瓦的机组上具有经验的静电除尘器（ESP）产品和服务的微粒控制。烟气调节（FGC）系统包括使用三氧化硫（SO3）和氨基调理剂进行处理，通过改变飞灰颗粒的性能来提高ESP的性能。燃料技术的微粒控制技术已安装在全球600多台机组上。

 

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我们的FUEL CHEM技术围绕独特的化学喷射程序应用，通过控制结渣、结垢、腐蚀、不透明度和酸羽，以及三氧化硫、硫酸氢铵、颗粒物、二氧化硫和二氧化碳的形成，提高燃烧装置的效率、可靠性、燃料灵活性、锅炉热率和环境状况。我们使用我们专有的TIFI®靶向炉内注射™流程，将特种化学品计划应用于燃烧多种燃料的单位，包括煤、重油、生物质和城市垃圾。这些TIFI®方案包括设计、建模、设备、试剂和服务，以提供完整的定制现场方案，旨在改善工厂运营并提供投资回报，此外还有助于满足排放监管要求。我们在全球100多个应用上拥有FUEL CHEM经验。

 

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水处理技术包括DGI®溶解气体注入系统，利用专有的通道注射器和专利饱和器，通过向水中注入氧气、二氧化碳或其他气体，提供相对于传统水和废水处理的竞争优势。当前技术在其他应用中的创新替代方案，DGI®系统可以提供过饱和氧解决方案和其他气水组合，以针对工艺应用或环境问题。该输液工艺在水和废水处理细分领域有多种应用，包括灌溉、天然水处理、水产养殖、供氧生物修复、废水气味管理、pH调节、再碳化、碱度控制等。DGI®技术收益包括改善处理性能和减少处理时间，以及降低能源消耗的潜力，以及更低的安装和运营成本。DGI®技术目前处于演示阶段，我们预计整个2026年会有更多的创收演示和机会。已完成向处理池转移氧气效率的第三方验证测试，并公布了结果。

 

我们的许多产品和服务严重依赖于我们的计算流体动力学（CFD）和化学动力学建模（CKM）能力，这些能力通过内部开发的高端可视化软件得到增强。这些能力，加上我们的创新技术和多学科团队方法，使我们能够为客户的一些最具挑战性的问题提供切实可行的解决方案。

 

 

 

空气污染控制（APC）

 

法规与市场：国内

 

我们的APC技术部门的未来增长取决于美国（美国）和全球环境法规的采用和执行情况。在美国，监管NOX排放的联邦和州法律是我们APC技术领域的主要驱动力。目前有效的主要监管驱动因素如下：

 

清洁空气法案（CAA）：CAA要求美国环境保护署（EPA）在具有足够安全边际的保护公众健康的水平上制定国家环境空气质量标准（NAAQS）。规定的6种污染物包括：臭氧、颗粒物、二氧化氮、二氧化硫、铅、一氧化碳。NAAQS条款要求各州遵守臭氧和颗粒物排放标准。NOX排放是臭氧形成的前体，并导致细颗粒物排放。自1990年以来，在地区和联邦一级建立了EPA规则和计划，以帮助各州在其使命中确定并满足其州实现计划。1997年发布的NAAQS地面臭氧标准在2008年和2015年再次变得更加严格。美国环保署将2025年NAAQS臭氧标准保持在十亿分之70，与2015年以来的限值相同。

 

对于臭氧NAAQS的遵守情况，CAA中定义的睦邻义务要求上风州不对下风州的臭氧水平做出重大贡献。如果顺风州由于上风州NOX排放的贡献而无法达到其排放标准，顺风州可能会根据其达到监管合规标准的能力向上风州提出挑战。燃料技术将监测对这些即将到来的NOX排放要求的潜在影响。

 

新机组许可：用于发电和工业用途的新燃气机组将需要最佳可用控制技术（BACT）作为许可要求。SCR技术通常是NOX的BACT，这些许可要求产生了新的市场机会。新的单位许可证在州一级授予，个别州的排放要求可以比任何国家标准更严格。

 

同意令：通过美国司法部或EPA开展的同意令活动可能要求排放源满足个人要求。消息来源还可能与各州或环保组织就具体的空气污染要求达成一致。

 

州和地方授权：虽然EPA根据CAA制定了广泛的国家目标，但许多州行使其独立权力，实施更激进的排放上限，通常取消启动和关闭期间的历史豁免，或强制要求现有老化车队使用最佳可用改造控制技术（BARCT）。在空气质量挑战持续存在的地区，加州南海岸AQMD要求或东北部‘好邻居’SIP条款等州特定规则有效地将SCR从高级别选项过渡到强制性操作基线。因此，对于我们在这些地区运营的客户群而言，这些本地化法规通常代表着最严格和最直接的合规障碍，决定了污染控制升级的技术规格和时机。

 

法规和市场：国际

 

我们还在美国以外地区销售空气污染控制系统，特别是在欧洲、南非、南美、印度（根据许可协议）和环太平洋地区。对我们技术的需求来自于NOX和颗粒物排放限值方面的具体政府法规，这些法规因国家而异。我们预计，2026年将有更多机会在全球范围内实施我们的技术。

 

欧盟最佳可得参考技术（BREF）排放指南继续逐步实施并定期更新。这些指导方针影响到从大型公用事业锅炉到小型工业单位的所有燃烧源。BREF指南的最后一次重大更新将NOX限值降低了高达25%，这在某些情况下需要升级第一代NOX减排系统。这给燃料技术带来了新的机遇，尤其是在生物质能和垃圾焚烧厂方面。新的NOX减排机会也在氢气生产、化学品生产和石化行业中被发现和跟踪。欧洲工程公司正在向全球工业和公用事业客户供应发电和烟气处理系统。由于当地采取了减少污染和改善旅游业的举措，中东国家已成为这些公司的主要关注点。燃料技术的NOX控制技术可以集成到供应给该市场的新的和现有的燃烧系统中。

 

在巴西，与农村地区相比，大型人口中心及其周边地区有更严格的NOX排放限制。在这些地区开展业务的多国工业公司通常会指定类似于在欧洲和美国安装的空气污染减排系统。智利的新生物质发电厂也已开始指定NOX控制技术。我们与该地区的工程公司建立了良好的关系，以便能够提供我们经过验证的技术。

 

在南非，国有公用事业公司Eskom和冶金公司正在继续翻新老化的ESP，并增加FGC技术，以进一步提高ESP性能。燃料技术完全有能力与我们当地的合作伙伴Lesedi竞争这项业务。

 

印度政府在火电机组整修中优先考虑硫氧化物处理而非NOX减排。然而，新的生物质燃烧锅炉有望配备SNCR技术。颗粒物减排仍然是该国关注的一个领域，这为燃料技术的FGC技术提供了持续的机会。这些技术将通过与我们当地合作伙伴ISGEC的合作来实施。

 

 

产品

 

我们的NOX减少和微粒控制技术在全球范围内安装在2,000多个燃烧装置上，包括公用事业、工业和城市固体废物应用。我们的产品包括定制的NOX控制系统和我们专有的ULTRA^®技术，在现场将尿素转化为氨，并提供用于SCR系统的安全试剂。

 

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SCR Systems and Services：我们的SCR系统控制来自工业和公用事业来源的NOX排放，包括锅炉、焚烧炉、窑炉、重整装置、涡轮机、发动机和许多其他类型的热回收设备，燃烧煤炭、天然气、石油，以及各种工艺气体和废弃燃料。SCR系统通常包括尿素或氨的储存和输送子系统、以氨注入网格（AIG）形式存在的试剂注入系统、催化剂反应器容器和SCR催化剂。此外，其他相关服务，包括SCR系统的启动、维护支持和一般咨询服务，帮助优化催化剂性能的AIG设计和调校，以及帮助优化催化剂寿命的催化剂管理服务，现已向世界各地的客户提供。我们还专门研究CFD模型，该模型通过生成真实世界几何和操作输入的虚拟复制来模拟流体和气体流动。我们设计流量校正装置，如转向叶片、灰分屏、静态混合器和我们的GSG™毕业矫直网格。我们的SCR系统利用尿素或氨作为SCR催化剂试剂，从工业燃烧源实现高达95%的NOX减排。

 

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超音速®科技：我们的 超音速®该工艺旨在安全、经济地将尿素转化为氨，用作SCR工艺中NOX还原的试剂。近期当地在氨许可过程中的反对意见引发了人们对氨运输和储存的安全性的担忧，其数量足以供应SCR。此外，美国国土安全部将无水氨定性为有毒吸入危害商品。在人口稠密的城市、主要水道、港口或岛屿附近，或无水或水氨的储存或运输是安全问题的地方，将尿素安全转化为氨就在注入烟气管道之前尤为重要。UDI™尿素直接注射系统利用直接注射尿素试剂，无需氨注射网格。

 

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SNCR Systems：我们的NOXOUT®SNCR工艺使用注入多种燃烧炉的尿素或氨试剂，以减少公用事业部门高达25%-50 %的NOX，并可能显着增加工业单位的数量。公用事业锅炉的资本成本从5美元到20美元/千瓦不等，年化总运营成本从1,000美元到2,000美元/吨的NOX去除。先进的SNCR（ASNCR）系统也可以通过炉内监测和先进的控制系统来提高性能并最大限度地降低试剂成本。

 

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ESP和FGC工艺和服务：用于微粒控制的ESP技术包括ESP产品和服务，包括ESP检测服务、性能建模、性能和效率升级，以及ESP改造的工程能力。FGC系统包括使用三氧化硫（SO3）和氨基系统进行处理，通过改变飞灰颗粒的特性来提高ESP的性能。我们的ULTRA®技术可以提供FGC应用的氨系统进料需求，作为基于氨试剂系统的安全替代品。与安装更大的ESP或利用织物过滤技术来满足目标排放和不透明度限制的替代方案相比，FGC系统提供了一种更低的资本成本方法来改善灰分颗粒捕获。燃料技术的微粒控制技术已安装在全球600多台机组上。

 

APC产品线的一个市场因素是煤炭和天然气的持续使用以及全球电力生产生物质的增长。美国用于支持传统发电的工业应用的天然气增长，以及支持数据中心增长的需求增加，这些数据中心需要显着的发电能力，增加了对SCR技术的需求，因为它通常符合BACT的定义，并且在新的工业单元上是必需的。

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，APC产品的销售额分别为890万美元和1120万美元。

 

APC竞赛

 

与我们产品的竞争可能来自供应SCR系统、SNCR系统、ESP改造和FGC技术的公司。此外，我们在尿氨转化市场经历了竞争。

 

SCR工艺是一种有效且经过验证的NOx去除高达90%的控制方法。SCR系统在改造煤炭应用上的资本成本高达300 +/kW美元。包括Babcock Power、布拉什（B & W）公司、CECO环保、三菱等公司都是主动式SCR系统和试剂进料系统提供商。

 

同时使用尿素和氨作为SNCR工艺的试剂可以减少30%-70 %的NOx，这取决于许多因素。氨对焚烧炉和循环流化床燃烧装置有效，但对尿素占主导地位的大多数公用事业锅炉的适用性有限。以氨为基础的系统利用无水或水氨，这两种物质都是有害物质。氨基SNCR的竞争对手有CECO环保、B & W、YARA，尿素基SNCR系统的竞争对手有CECO环保、B & W。

 

 

ESP改造竞争对手包括B & W和南方环保。FGC竞争包括Chemithon，Inc.。

 

最后，关于尿素到氨的转化技术，我们的受控尿素分解系统与氨基工艺竞争。

 

APC积压

 

截至2025年12月31日，合并的APC部门积压为700万美元，而截至2024年12月31日的积压为620万美元。该公司预计将在未来12个月内确认约600万美元积压订单的收入，其余收入将在此后确认。

 

燃料化学品

 

产品和市场

 

燃料化学品^®技术部门围绕特殊化学品的独特应用，以提高在电力、工业、纸浆和造纸、垃圾发电、大学和区域供暖市场运营的工厂的效率、可靠性和环境状况。FUEL CHEM项目目前已在北美、墨西哥、欧洲和环太平洋地区的燃烧装置上实施，处理多种固体和液体燃料，包括煤、重油、黑液、生物质和城市垃圾。

 

FUEL CHEM方法的核心是通过体内燃料应用（燃烧前）或利用我们专有的TIFI通过直接喷射（燃烧后）将化学试剂（例如氢氧化镁）引入燃烧装置^®技术。通过解决阻碍性能的问题，例如结渣、结垢和腐蚀，以及三氧化硫（SO3）和硫酸氢铵的形成，我们的计划为锅炉、熔炉和其他燃烧装置的所有者提供了众多的运营、财务和环境效益。

 

该产品线的一个关键市场因素是全球电力生产继续使用煤炭。2025年，煤炭约占美国全部发电量的17%，约占全球发电量的33%。主要煤炭消费国包括美国、中国和印度。其他市场动态包括全球范围内越来越多地将生物质用于蒸汽和电力生产，以及继续使用重质燃料油发电。该产品线的主要市场是发电厂燃烧含有钠、铁和高硫等成渣成分的煤。钠通常存在于怀俄明州和蒙大拿州的粉河流域煤中。高硫含量会导致SO3生成水平无法接受，特别是在具有SCR系统和烟气脱硫装置（洗涤器）的工厂中。随着煤炭单位努力在电力供应市场上竞争，更低的成本、更高的结渣燃料可以创造更多的运营挑战^®程序可以帮助缓解。墨西哥现任政府正在利用更多本土燃料来源进行发电，因为随着国际海事组织新限制措施的实施，高硫燃料油（墨西哥生产的燃料）的国际市场已大幅减少。燃料技术的TIFI^®系统可以帮助缓解这些燃油发电单位的SO3。

 

结渣煤和SO3相关问题的结合，例如“蓝色羽状物”的形成、空气预热器结垢和腐蚀、SCR结垢以及抑制某些除汞工艺的倾向，对燃料技术来说代表了一个有吸引力的市场潜力。

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，燃料化学品产品的销售额分别为1780万美元和1390万美元。

 

竞争

 

我们的燃料化工产品线的竞争包括特种化学品公司销售的化学品，如Imerys、Environmental 美国能源服务，Inc.和SUEZ Water Technologies。我们的TIFI目前不存在技术上可比的实质性竞争^®技术，主要是为控制炉渣和减少SO3而设计的，但无法保证这种缺乏实质性竞争的情况将持续下去。

 

知识产权

 

我们在全球拥有32项授权专利，包括12项美国专利和20项非美国专利。我们有五项专利申请正在申请中：其中三项在美国，两项在非美国司法管辖区。这些专利和申请涵盖约37项发明，23项与我们的NOX还原业务相关，5项与燃料化学品业务相关，9项与水处理相关。我们授权的专利有效期从2028年12月到2042年8月不等。

 

管理层认为，上述提及的专利或专利申请中的众多权利要求所提供的保护是巨大的，并为我们的业务提供了显着的竞争优势。因此，这些专利提供的保护的任何显着减少或竞争技术的任何重大发展都可能对我们的业务产生重大不利影响。

 

雇员

 

截至2025年12月31日，我们有77名员工，其中72名在北美，5名在欧洲。我们与员工享有良好的关系，不是任何劳资协议的一方。

 

人力资本资源

 

我们相信我们的员工是我们最宝贵的财富，我们努力提供一种安全、包容、高绩效的文化，让我们的员工能够茁壮成长。因此，我们不断努力招聘、发展、参与、培训和保护我们的员工。以下是我们目前重点关注的关键人力资本措施和目标。

 

员工总薪酬福利理念。我们提供获得福利的机会，并提供支持工作与生活平衡和整体福祉的计划，包括财政、身体和心理健康资源，例如下面列出的那些。

 

金融		健康和保健		工作与生活平衡
竞争性基本工资		医疗、牙科和视力福利		带薪休假、带薪假期和陪审团责任工资
企业目标计划（基于实现定性里程碑的潜在年度奖金）		灵活支出账户和健康储蓄账户		带薪育儿假（产假、陪产假、领养）
公司激励计划（基于公司实现营业收入的潜在年度奖金）		现场和免费接种疫苗		员工援助计划（心理健康、法律、金融服务）
401（k）与公司匹配的退休储蓄计划（传统和罗斯）				灵活的工作安排
人寿保险				学费报销
短期和长期伤残保险				免费在线学习培训

 

对安全工作环境的承诺。要求所有员工了解并遵守当地法律，报告任何涉嫌违规行为，并按照我们的行为准则行事。

 

补偿权益。我们在适当的时间间隔进行全面的薪酬公平分析，涵盖所有工作人员和工作级别。我们认为，我们已经做出了补偿调整，以纠正补偿差距。我们还实施了招聘和促销做法，以支持我们的目标，即确保向新员工或内部晋升的员工提供的服务与市场保持一致，并在内部基础上做到公平。

 

人才获取与保留。我们努力吸引、发展和留住高绩效人才，我们支持和奖励员工绩效。加强我们人才的计划包括员工推荐计划、学费报销、继续培训和发展以及继任计划。我们通过实施计划和流程来优先考虑员工的敬业度和透明度，以确保我们的员工有机会提出问题、表达关切并分享反馈。这部分是通过作为年度审查过程的一部分进行员工满意度调查，以及每季度举行一次市政厅会议来实现的。2025年，我们的员工流失率约为16%。

 

 

可用信息

 

我们是一家完全集成的公司，使用一套先进技术，为全球公用事业和工业客户提供锅炉优化、效率改进和空气污染减少和控制解决方案。我们最初于1987年根据荷属安的列斯群岛法律注册成立为Fuel-Tech N.V.，于2006年9月30日在美国被驯化，并继续作为特拉华州公司，公司总部位于27601 Bella Vista Parkway，Warrenville，Illinois，60555-1617。燃料技术拥有一个互联网网站，网址为www.ftek.com。我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据《交易法》第13（a）条提交或提供的这些报告的任何修订，在我们以电子方式向证券交易委员会提交或提供报告后，将在合理可行的情况下尽快通过我们的网站提供。我们的网站还包含我们的公司治理准则和Code of Ethics以及商业行为，以及董事会审计、薪酬、提名委员会和公司治理委员会的章程。所有这些文件均以印刷版提供，向提出要求的股东免费提供。我们网站上的信息未纳入本报告。

 

项目1a-风险因素

 

以下是对实质性风险因素的讨论；然而，它们可能并不是我们可能面临的唯一风险。下文描述的风险不应被视为我们面临的潜在风险的完整清单，我们目前不知道或我们目前认为不重要的额外风险和不确定性也可能对我们的业务产生负面影响。如果这些风险中的任何一个发展为实际或预期事件，我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流可能会受到重大不利影响，因此，我们普通股的交易价格可能会下降。在决定投资我们的证券之前，您应该仔细考虑以下描述的风险因素，以及本年度报告中包含的10-K表格中的其他信息。请阅读“前瞻性陈述”标题下有关前瞻性陈述的警示通知。

 

与我们的产品和定价相关的风险

 

我们的产品组合缺乏多样化

 

我们有两个广泛的技术部门，提供先进的工程解决方案，以满足全球范围内煤炭、生物质和天然气燃烧能源相关设施的污染控制、效率提升和运营优化需求。它们如下：

 

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空气污染控制技术部分包括减少锅炉、焚化炉、熔炉和其他固定燃烧源的天然气、煤炭或生物质燃烧产生的烟气中NOX排放的技术。这些包括NOXOUT®SNCR系统和SCR系统。我们的SCR系统还可以包括AIG，以及GSG™系统，以比传统SCR系统显着更低的资本和运营成本提供高NOX减少量。超音速®技术在工厂现场使用安全尿素制造氨，用于任何SCR应用。ESP技术利用静电除尘器产品和服务减少颗粒物。FGC系统是在美国和加拿大以外市场提供的化学注入系统，用于增强静电除尘器和织物过滤器在控制微粒排放方面的性能。

 

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燃料化学品®技术部分，其中使用化学工艺结合先进的CFD和CKM锅炉建模，通过使用TIFI在炉内添加化学品来控制燃煤炉子和锅炉中的结渣、结垢、腐蚀、不透明度和其他三氧化硫相关问题®靶向炉内注射™技术。

 

由于竞争、技术变革、政府监管、客户转向使用天然气或其他燃料，或任何其他因素，我们的先进工程解决方案业务出现不利发展，可能会比我们保持更多样化的运营产生明显更大的影响。

 

我们面临实质性竞争

 

空气污染控制市场的竞争来自竞争对手利用自己的NOX还原工艺，包括SCR系统、SNCR系统、用于SNCR和SCR的氨基和尿基输送系统，这些不侵犯我们的专利或专有技术。间接竞争还将产生于诸如购买而不是发电、燃料转换、机组关闭或降级以及出售或交易污染信用和排放配额等商业行为。如果客户选择以购买我们的空气污染控制产品以外的方式遵守法规，客户使用此类工艺或业务做法或其组合可能会对我们的定价和NOX控制市场的参与产生不利影响。见第1项“产品”和“APC竞争”在大气污染控制部分概述。

 

我们的燃料化学品市场的竞争包括特种化学品公司销售的化学品，例如Imerys、Environmental 美国能源服务，Inc.和SUEZ Water Technologies。

 

我们对固定价格合同的依赖可能会对我们的经营业绩产生不利影响

 

目前我国大部分大气污染治理项目都是按固定价格执行的。在固定价格合同下，我们根据规定的范围就整个项目收到的价格达成一致，其中包括具体的假设和项目标准。如果我们对完成项目的成本的估计低于我们产生的实际成本，我们的利润率将会下降，或者我们可能会产生亏损。在固定价格合同上实现的收入、成本和毛利润往往会与估计的金额有所不同，原因是不可预见的条件或工作条件的变化以及合同期限内劳动力和设备生产率的变化。虽然我们的固定价格合同通常对我们的经营业绩并不重要，但如果我们未能成功地减轻这些风险，我们可能会实现与最初估计的不同的毛利，并在项目上产生盈利能力下降或亏损。根据项目规模的不同，这些与估计合同履行情况的差异可能会对我们的经营业绩产生重大影响。一般来说，在固定价格基础上履行的总包合同涉及显着变化的风险增加。通常，我们的合同和项目的长度各不相同，这取决于项目的规模和复杂程度、项目业主的需求和其他因素。对于期限较长的项目，以及在估算成本和根据这些合同将提供的综合服务的相互关系方面存在的固有困难，使上述风险更加严重，据此，未预料到的成本或履行部分合同的延迟可能会通过增加履行合同其他部分的成本而产生复合影响。

 

客户可能会取消或推迟项目

 

客户可能会因我们无法控制的原因取消或延迟项目。我们的订单通常包含取消条款，允许我们收回成本，对于大多数合同，如果客户取消订单，我们的预期利润的一部分。如果客户选择取消订单，我们可能无法实现我们积压订单中包含的全部收入。

 

收入确认发生在很长一段时间内，并受到意外延迟的影响。如果项目被推迟，我们的收入时间可能会受到不利影响，项目可能会在我们的积压中保留很长一段时间。如果我们在任何一个季度收到相对较大的订单，我们的季度积压水平可能会出现波动，因为该季度的积压可能会达到在随后几个季度可能无法持续的水平。客户驱动的延误也可能导致材料成本增加和其他不利的财务影响。

 

我们的经营业绩可能会受到产品定价的不利影响

 

我们的两个技术部门通常都会经历重大竞争，这可能要求我们降低产品价格以保持竞争力，并对我们实现的毛利率和经营盈利能力产生相应的不利影响。见上文题为“我们面临实质性竞争”的风险因子。

 

我们的客户群高度集中

 

少数客户历来占我们收入的很大一部分。在2025年期间，我们的五个最大客户约占我们净收入的58%，我们的最大客户约占我们净收入的21%。这五家客户在2025年期间为燃料化学品业务部门贡献了收入。无法保证所有重要客户将继续以与过去相同的数量购买我们的产品。我们的任何一个重要客户的损失或对一个重要客户的销售大幅减少可能对我们的销售和经营业绩产生重大不利影响。

 

与我们业务相关的风险

 

我们的财务表现在不同时期可能会有显着差异

 

我们的年度收入和收益在过去有所不同，未来很可能也会有所不同。我们的合同一般会规定客户特定的交货条款，并且可能有一年或更长时间的合同周期，这使这些合同受到我们无法控制的许多因素的影响。此外，规模明显大于我们典型合同的合同往往会加剧其对我们年度经营业绩的影响。此外，由于我们运营成本的很大一部分是固定的，我们收入的意外减少、积压订单的延迟或取消，或对我们产品的需求减少，可能会对我们的年度经营业绩产生重大影响。因此，我们的年度经营业绩可能会发生重大变化，我们在一个时期的经营业绩可能并不代表我们未来的业绩。

 

 

能源转型

 

我们业务的战略优先事项和财务表现受制于市场和其他与脱碳相关的动态，这除了给这些业务带来机会外，还可能带来风险。鉴于我们业务的性质和我们所服务的行业，我们必须预测和应对与应对气候变化的脱碳努力相关的更广泛趋势所驱动的市场、技术、监管和其他变化。这些变化为我们的业务带来了风险和机遇，其中许多业务为发电等行业的客户提供产品和服务，这些行业历来是碳密集型的，对未来几十年全球降低温室气体排放的努力仍然很重要。例如，近年来可再生能源发电（如风能和太阳能）的平准化能源成本显着下降，以及政府、投资者、客户和消费者政策、承诺、优惠和与气候变化相关的考虑因素的持续变化，在某些情况下已经并预计将继续影响对基于碳质燃料的发电相关产品和服务的需求和竞争力，包括销售新的空气污染控制设备以及现有发电厂的利用和服务需求。持续转向可再生能源在新增产能和发电比例份额方面的更大渗透，特别是取决于全球不同市场这种转变的速度和时间框架，可能会对我们的业务和综合业绩产生重大不利影响。

 

我们的制造业务依赖第三方供应商

 

虽然我们不依赖于任何一个供应商，但我们依赖于我们的第三方供应商供应我们的原材料的能力，以及某些特定的零部件。我们所依赖的第三方供应商可能因破产、资不抵债、缺乏流动性、不利的经济条件、运营失败、欺诈、关键人员流失或其他原因而拖欠对我们的义务。我们无法保证我们的第三方供应商将投入足够的资源来满足我们的预定交付要求，或者我们的供应商将拥有足够的资源来满足我们在任何持续需求时期的要求。供应商因任何原因（包括但不限于网络安全事件、恐怖活动、公共卫生危机、火灾或其他自然灾害导致供应商的业务活动中断）未能供应或延迟供应我们的原材料或某些组件，或分配某些高需求原材料组件的供应，可能会对我们的运营和及时和有竞争力地满足我们自己的交付时间表的能力产生重大不利影响。此外，我们的第三方供应商可能向我们提供的原材料或零部件未能达到我们的期望或客户的期望，这可能使我们遭受产品责任索赔、其他索赔和诉讼。

 

我们使用分包商可能会损害我们的盈利能力和商业声誉

 

偶尔我们在我们承担的一些工程项目中担任主承包商。以我们作为牵头供应商的身份和作为主承包商的身份，我们利用我们自己的资源执行我们项目的部分工作，并且通常分包制造和安装工作等活动。在我们的行业中，牵头承包人通常负责整个合同的履行，包括分包工作。因此，在作为主承包商时，我们面临与一个或多个分包商未能按预期履约相关的风险。

 

我们在全球各地雇佣分包商，以及时满足客户的需求，满足当地内容要求并降低成本。分包商为客户执行我们所有的制造工作。使用分包商会降低我们对履行这些职能的控制，并可能导致项目延误、成本上升和质量不达标。这些风险可能会对我们的盈利能力和商业声誉产生不利影响。此外，我们的许多竞争对手，他们比我们拥有更多的财政资源和更大的议价能力，使用我们使用的相同分包商，并可能影响我们雇用这些分包商的能力。如果我们失去与关键分包商的关系，我们的业务可能会受到不利影响。

 

运营执行

 

运营挑战可能对我们的业务、声誉、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。公司的财务业绩取决于我们的业务在工程和设计、制造、安装和服务生命周期的所有步骤中的运营计划的成功执行。我们将继续努力改善我们业务的运营和执行，我们实现预期改善的能力将是我们整体财务业绩的一个重要因素。我们任何业务部门的运营故障导致质量问题或潜在的产品、环境、健康或安全风险，可能对我们的业务、声誉、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，对于一些大型项目，我们可能会被我们的客户要求承担工程、采购、施工或其他服务的全部范围。这些类型的项目往往会带来与其位置、规模、复杂性、期限和定价或付款结构相关的独特风险。由于技术专长不足、意外的项目修改、项目现场的开发、环境、健康和安全问题、供应商、分包商或财团合作伙伴的执行或协调、我们的客户或重要合作伙伴的财务困难或遵守政府法规，可能会出现履约问题或进度延误，这些都可能导致成本超支、合同罚款、违约金和其他不利后果。大型项目的运营、质量或其他问题，或更广泛地跨越我们的项目组合，可能会对我们的业务、声誉或运营结果产生不利影响。

 

我们依赖几名关键员工，他们的缺席或流失可能会扰乱我们的运营或对我们的业务不利

 

我们高度依赖管理层在持续发展业务方面的经验。失去其中某些个人的服务将对我们的业务产生重大不利影响。尽管我们与某些关键员工签订了雇佣和竞业禁止协议，但实际上，这些协议并不能保证留住我们的员工，我们可能无法执行任何雇佣或竞业禁止协议中的所有条款。我们未来的成功将部分取决于我们吸引和留住合格人员来管理我们的发展和未来增长的能力。我们不能保证我们一定能成功地吸引和留住这类人员。我们未能招聘更多关键人员可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

 

制造组件的成本增加可能会对我们的盈利能力产生不利影响

 

我们的产品利用各种制造部件，包括冶金催化剂、储罐、泵和风扇。当前的经济环境已经导致并可能继续导致价格波动和这些成本的膨胀。如果我们无法成功地将这些成本转嫁给客户，这些项目价格的进一步上涨可能会进一步大幅增加我们的运营成本，并对我们的利润率产生重大不利影响。

 

网络安全

 

网络安全要求的增加、漏洞、威胁以及更复杂和更有针对性的计算机犯罪对我们的系统、网络、产品、解决方案、服务和数据构成风险。全球网络安全漏洞、威胁、计算机病毒和勒索软件等更复杂、更有针对性的网络相关攻击以及人为错误和技术错误导致的网络安全故障的增加，对燃料技术及其客户、合作伙伴、供应商和第三方服务提供商的基础设施、产品、系统和网络的安全以及燃料技术及其客户数据的机密性、可用性和完整性构成风险。随着此类攻击的肇事者变得更有能力，随着关键基础设施日益数字化，这一领域的风险继续增长。无法保证，我们通过采取多项措施，包括员工培训、监测和测试、漏洞测试以及保护系统和应急计划的维护，来减轻网络安全风险的努力将足以预防、检测和限制与网络相关的攻击的影响，我们仍然容易受到已知或未知威胁的影响。与网络相关的重大攻击可能会导致其他负面后果，包括损害我们的声誉或竞争力、补救措施、增加的数字基础设施或保险、诉讼或监管行动未涵盖的其他成本。

 

我们可能无法成功保护我们的专利和专有权

 

我们持有产品和工艺的许可或拥有多项专利。我们在美国和国外也有正在申请的专利。无法保证我们的任何未决专利申请将被授予或我们的未完成专利不会被竞争对手质疑、推翻或以其他方式规避。在国外市场，由于缺乏统一的专利法，更难确保在新兴市场始终如一地尊重我们的专利权。此外，与我们的产品相关的某些未获得专利的关键技术信息被视为商业秘密，并受到商业秘密法律和我们的保密和许可协议中包含的披露限制的保护。无法保证此类保护将被证明是充分的，或者我们将对因披露我们的商业秘密或其他侵犯我们知识产权的行为而对合同对手方有充分的补救措施。见上文标题“知识产权”下的项目1。

 

我们的业绩可能会受到国外业务的影响

 

我们目前主要在欧洲开展海外业务，我们的办事处位于意大利加拉拉特。该市场未来的商机取决于将有利于我们技术的监管政策的持续实施和执行，我们的工程解决方案在这些市场的接受度，潜在客户在具有竞争力和成本效益的基础上利用我们技术的能力，以及我们保护和执行我们的知识产权的能力。

 

 

我们可能无法以具有商业优势的条件购买原材料

 

我们的燃料化学技术部门部分依赖于氢氧化镁的供应。这种化学品可用性的任何不利变化都可能对我们的燃料化学品项目的持续运营产生不利影响。2009年3月4日，我们与马丁-玛丽埃塔材料 Magnesia Specialties，LLC（MMMS）签订了重述产品供应协议（PSA），以确保从MMMS的氢氧化镁产品持续稳定供应，以满足我们在美国和加拿大的要求。PSA每年都会重新谈判。根据PSA，MMMS向我们提供根据我们的规格制造的氢氧化镁产品，我们已同意向MMMS采购，并且MMMS已同意为我们在美国和加拿大购买此类产品交付的客户提供我们对此类氢氧化镁产品的100%要求。无法保证我们将能够在美国以外的市场上获得稳定的氢氧化镁来源。

 

与我们行业相关的风险

 

我们的APC和FUEL CHEM产品的需求受到外部市场因素的影响

 

美国各地燃煤电力需求减少导致产量下降。导致燃煤发电量下降的因素有：1）较低的天然气价格使公用事业运营商能够增加天然气工厂的发电量，2）增加了遵守现行环境法规的环境成本，3）限制了资本项目的资金，以及4）增加了风能和太阳能等可再生能源的电力生产。

 

我们的业务有赖于持续的空气污染控制条例和执行

 

我们的业务受到并依赖于围绕发电市场的监管环境的重大影响。如果法规被废除或修订以显着降低所需的NOX或颗粒物减少水平，或者监管机构延迟或以其他方式最大限度地减少现有法律的执行，我们的业务将受到不利影响。此外，环境法规的长期变化威胁或阻止使用煤炭或其他化石燃料作为电力生产的主要燃料来源，从而导致大量化石燃料发电厂的减少或关闭，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。见上文第1项，在空气污染控制部分概述中的标题“法规和市场”下。

 

环境法规和执法重点的变化，特别是关于中小型燃气轮机NOX排放的变化，可能会对我们的选择性催化还原（SCR）系统的需求产生重大不利影响。我们的业务受到联邦和州空气质量标准的显着推动，这些标准要求使用燃烧后排放控制技术。2026年1月9日，美国环保署完成了对固定式燃机新源性能标准（NSPS）的修订。根据这些新规则，美国环保署确定，燃烧控制，而不是SCR技术，构成了许多新的、改造的或重建的涡轮机的“最佳减排系统”（BSER），特别是那些热值低于850 MMBtu/h（通常是100MW或更小的机组）的涡轮机。放宽这些标准或不执行更严格的州级要求，可能会导致当前和潜在客户绕过SCR装置，转而采用成本更低的纯燃烧控制方法。如果法律不要求我们的客户达到我们SCR系统提供的超低NOx水平，我们的100MW和更小机组的订单管道可能会显着下降。此外，任何进一步推迟实施更严格的NOX标准，或将监管重点从固定源排放转移，都可能减少我们的收入，增加价格竞争，并对我们的整体财务状况产生负面影响。

 

一般风险因素

 

地缘政治和意外事件可能会影响新的或现有的项目以及原材料、能源和其他材料的价格和可用性

 

这些事件还可能影响受影响地区的国家或区域能源和监管政策。此类中断可能对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。

 

项目1b-未解决的工作人员评论

 

无

 

 

项目1C-网络安全

 

风险评估和战略

 

燃料技术定期评估来自计算机病毒和勒索软件等更复杂、更有针对性的网络相关攻击的网络安全风险，以及由人为错误和技术错误导致的网络安全故障。此类风险由我们的信息技术指导委员会每月进行审查，如果认为合适，则更频繁地进行审查。

 

我们在打击已知网络安全风险方面的总体战略包括多种个别战术，包括：

 

	●	使用杀毒软件、虚拟专用网络、电子邮件安全，以及其他软件来防止和检测数据入侵。
	●	使用多因素身份验证（MFA）为公司账户和敏感数据再添一层保护。

●

部署可用的更新和修补程序，并维护主要软件的当前版本，以减少漏洞的暴露。

	●	利用第三方服务每季度对全体员工开展关于识别和规避网络安全风险的必修线上培训。
	●	利用每月一次的钓鱼预防运动来激发和衡量意识，以防止人为错误导致的事件。

●

对可能托管或以其他方式有权访问燃料技术数据的第三方使用的安全程序的审查。

●

部署第三方网络安全专家对我们的内外部网络和系统进行年度渗透测试，以努力识别潜在漏洞。

●

如有必要，在检测到事件时使用第三方安全专家

 

我们不知道经历过任何重大网络安全事件。我们不知道有任何现有的网络安全威胁会对我们的业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响，或有合理可能产生重大影响。欲了解更多信息，请参阅上文第1a项“风险因素”下的“网络安全”。

 

 

管理监督

 

网络安全威胁的日常管理由我们的信息技术部门进行，该部门负责识别并向高级管理层报告威胁。网络安全每月由我们的信息技术指导委员会进行审查，该委员会由我们的首席执行官、首席财务官、总法律顾问和信息技术主管组成。

 

董事会监督

 

我们董事会的审计委员会由所有非雇员董事组成，负责监督管理层消除网络安全风险的努力。

 

 

项目2-属性

 

我们在伊利诺伊州沃伦维尔拥有一座办公楼，自2008年6月23日起作为我们的公司总部。这个设施，约有40,000平方英尺的办公空间，足以满足我们在可预见的未来的要求。

 

我们也从租赁的办公设施中运营，我们不会按经营业务分部将任何这些租赁设施分开。截至2025年12月31日，公司的主要租赁安排条款如下：

 

•

意大利加拉拉特大楼租约，面积约1335平方英尺，将持续到2031年4月30日。该设施是我们欧洲业务的运营总部。

 

•

伊利诺伊州奥罗拉的仓库租约面积约为11,000平方英尺，租期至2031年3月31日。该设施作为外部仓库设施。

 

 

项目3-法律程序

 

我们不时就我们业务的正常进行所产生的事项涉及诉讼。管理层认为，根据目前可获得的信息，要么为预期成本计提了足够的准备金，要么最终的预期成本不会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。

 

见本年度报告10-K表合并财务报表附注中的附注9“承诺和或有事项”。

 

项目4 –矿山安全披露

 

不适用

 

 

第二部分

 

项目5-注册人共同权益、相关股东事项和发行人购买权益证券的市场

 

市场

 

我们的普通股自1993年9月起在纳斯达克股票市场公司交易，交易代码为FTEK。

 

持有人

 

截至2026年2月28日，我们普通股的记录持有人有49名，这还不包括普通股以街道名义或通过受托人持有的受益所有人的数量。

 

股息

 

我们从未支付过普通股的现金股息，目前也没有在可预见的未来这样做的计划。普通股股息的宣布和支付由我们的董事会酌情决定。董事会决定支付未来股息将取决于一般业务状况、股息支付对我们财务状况的影响，以及董事会可能认为相关的其他因素。董事会目前的政策是将收益再投资于运营以促进未来增长。

 

项目6-保留

 

项目7-管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析（金额单位：千美元）

 

管理层的讨论和分析（“MD & A”）应与本年度报告第10-K表项目8中包含的合并财务报表和随附的附注一起阅读，其中包括有关我们的会计政策、做法和我们财务业绩所依据的交易的额外信息。按照公认会计原则编制我们的合并财务报表要求我们做出估计和假设，这些估计和假设会影响我们的合并财务报表和随附的附注中的报告金额，包括与正常业务过程中产生的诉讼、税收、环境和其他事项相关的各种索赔和或有事项。我们运用我们的最佳判断、我们对现有事实和情况的了解以及我们未来可能采取的行动来确定影响我们合并财务报表的估计。我们利用我们的历史经验，以及我们认为在当前情况下合适的其他因素，例如当前的经济状况，持续评估我们的估计，并随着情况的变化调整或修正我们的估计。由于未来事件及其影响无法精确确定，实际结果可能与这些估计不同。

 

概述

 

与2024年相比，我们在2025年实现了超过150万美元的收入增长。在整个2025年，我们保持了势头，成功履行现有订单，同时投资研发，为水和废水处理市场带来新技术。我们的财务状况依然稳健，为即时运营和长期增长提供了充足的流动性。在敬业的员工队伍和严格的成本管理的支持下，我们处于有利地位，可以利用新的商机并提高我们的整体市场地位。

 

关键运营因素

 

我们两个可报告业务部门的销售增长依赖于继续利用碳基燃料，如天然气和煤炭，用于发电。对于我们的APC细分市场，销售驱动主要是由我们的客户需要遵守联邦、州和地方监管机构关于减少或控制NOX排放的规定。对于我们的燃料化学品细分市场，销售主要取决于我们的客户使用我们的化学技术，以减轻燃煤或燃油燃烧装置上的结渣和结垢，从而享受更长的运行时间，而无需将燃烧装置下线进行清洁。

 

我们认为，对我们产品的持续需求将由新兴市场和高度依赖电力的新行业的电力需求增加引领，例如为人工智能和加密货币提供动力所需的巨型计算机。虽然市场将继续转向替代发电形式，但我们预计天然气和煤炭在未来仍将是重要的发电来源。

 

我们的燃料化学品部门在2025年表现有所改善，与2024年相比，部门收入有所增长。收入增长是由来自传统客户的订单增加的规律性以及在成功的站点演示后于2024年下半年增加的新商业程序带来的全年收入推动的。推动这一增长的还有一项新的商业示范计划，该计划于2025年第四季度开始。

 

与2024年相比，我们的APC业务在2025年的收入和分部营业利润有所下降，这主要是由于客户驱动的项目延迟和项目时间安排。尽管如此，我们对业务发展活动的速度和深度感到鼓舞，这反映出我们更加关注各种燃料来源的全球排放协议。我们年底的合并APC积压订单为7,047美元。

 

市场压力

 

我们的高级管理团队监控和管理我们因市场压力而有效运营的能力。特别是，我们目前正在经历某些材料和劳动力的通胀压力，以及我们的产品中所体现的设备部件，如泵、风扇和SCR催化剂的长交货时间。我们继续监测我们现有和替代供应商的活动，并采取了其他缓解措施来缓解供应中断；但是，我们不能保证我们可以在未来继续这样做。在这种情况下，我们的业务、业绩和财务状况可能会受到不利影响。

 

背景

 

我们有两个广泛的技术细分领域，提供先进的工程解决方案，以满足全球范围内能源相关设施的污染控制、效率提升和运营优化需求。具体如下：

 

空气污染控制技术

 

空气污染控制技术部分包括减少锅炉、焚化炉、熔炉和其他固定燃烧源的天然气、生物质或煤炭燃烧产生的烟气中NOX排放的技术。其中包括SCR系统以及NOXOUT和高级SNCR系统。我们的SCR系统还可以包括AIG，以及GSG™系统，以比传统SCR系统显着更低的资本和运营成本提供高NOX减少量。超音速^®技术使用安全尿素在工厂现场制造氨，用于任何SCR应用。我们的氨储存和输送系统为SCR应用提供试剂。ESP技术利用静电除尘器产品和服务减少颗粒物。FGC系统是在美国和加拿大以外市场提供的化学注入系统，用于增强静电除尘器和织物过滤器在控制微粒排放方面的性能。我们通过我们的直销队伍和第三方销售代理分销我们的产品。

 

10

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FUEL CHEM Technologies

 

FUEL CHEM技术部分，将化学工艺与先进的CFD和CKM锅炉建模相结合，通过使用TIFI在炉内添加化学品来控制燃煤炉子和锅炉中的结渣、结垢、腐蚀、不透明度和其他三氧化硫相关问题^®靶向炉内注射™技术。燃料技术通过其直销队伍和代理商向工业和公用事业发电设施销售其燃料化学品计划。FUEL CHEM项目已安装在北美、欧洲和环太平洋地区的燃烧装置上，处理多种固体和液体燃料，包括煤、重油、生物质和城市垃圾。FUEL CHEM计划提高了在电力公司、工业、纸浆和造纸、垃圾发电、大学和地区供暖市场运营的工厂的效率、可靠性和环境状况，并为锅炉、熔炉和其他燃烧装置的所有者提供了众多的运营、财务和环境效益。

 

这两个技术领域的关键市场动态是继续使用化石燃料，尤其是煤炭，作为全球电力生产的主要燃料来源。2025年，煤炭约占美国全部发电量的17%，约占全球发电量的33%。主要煤炭消费国包括中国、美国和印度。

 

关键会计政策和估计

 

合并财务报表是根据美国公认会计原则（GAAP）编制的，这要求我们做出估计和假设。我们认为，某些会计政策（见综合财务报表附注1）涉及更高程度的判断、估计和假设，并被视为至关重要。我们定期与董事会审计委员会讨论我们的关键会计政策。

 

收入确认：大气污染治理技术

 

燃料技术的APC合同通常为八到二十个月。一个典型的合同将有三个或四个关键的运营测量，一旦实现，将作为我们通过进度账单向客户开具发票的基础。至少，这些测量将包括生成工程图纸、运送设备和完成系统性能测试。

 

作为其大多数合同APC项目协议的一部分，燃料技术将同意与所销售系统的操作性能相关的客户特定验收标准。这些标准是根据由燃料技术人员执行的建模确定的，该建模基于客户提供的操作输入。客户将保证这些操作输入是准确的，正如具有约束力的合同协议中所规定的那样。此外，客户对运行状况信息的准确性承担全部责任；通常，如果运行状况信息不准确或未得到满足，我们授予的所有性能保证和设备保证都可以作废。

 

由于控制权随时间转移，收入根据完成单一履约义务的进展程度确认。燃料技术对我们的合同使用进度的成本对成本输入衡量，因为它最好地描述了向客户转移资产的情况，这种情况发生在我们的合同产生成本时。在进度的成本对成本投入计量下，完成进度的程度是根据迄今已发生的成本与履约义务完成时估计成本总额的比率来计量的。收入在发生成本时按比例入账。履行成本包括所有内部和外部工程成本、设备费、进出港运费、内部和现场转移成本、安装费、采购和接收成本、检查成本、仓储成本、项目人员差旅费和其他具体确定为与项目或产品线相关的直接和间接费用（如测试设备折旧和某些保险费用）。意外或未知成本可能会影响收入确认的时间以及相关项目的累计盈利能力。

 

燃料技术的APC产品线还包括邮寄合同商品和服务的辅助收入。与这些活动相关的收入在交付货物或完成服务义务的时间点确认。

 

燃料技术已安装APC技术机组超2000台，并根据项目运营情况正常为客户提供履约保障。作为项目实施过程的一部分，我们执行系统启动和优化服务，有效地作为实际项目绩效的测试。我们认为，这一测试，结合所执行建模的准确性，能够在收到正式客户验收之前确认收入。

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们没有被确定为损失合同的在建工程合同。

 

收入确认、开票和现金收款的时间安排导致合并资产负债表中出现已开票的应收账款、未开票的应收账款（合同资产）、客户垫款和定金（合同负债）。在我们的空气污染控制技术部分，金额根据商定的合同条款随着工作进展而计费。一般在收入确认后发生开票，产生合同资产。这些资产在每个报告期末按合同在综合资产负债表中列报。截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日，APC技术项目的合同资产分别约为887美元、2075美元和2285美元，计入合并资产负债表的应收账款。

 

然而，公司在确认收入之前会定期对发生的成本进行提前开票，从而产生合同负债。这些负债在每个报告期末按合同在综合资产负债表中列报。截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日，合同负债分别为1026美元、721美元和1279美元，计入合并资产负债表的其他应计负债。

 

商誉潜在减值评估

 

商誉不进行摊销，而是在第四季度的第一天每年进行一次减值审查，如果出现指标则更频繁地进行减值审查。这些指标包括预期现金流下降、法律因素或商业环境发生重大不利变化、意料之外的竞争、我们的市值下降至低于我们资产账面价值的金额，或增长率放缓等。除商誉外，我们没有任何无限期的无形资产。

 

商誉在报告单位一级之间分配和评估减值，报告单位一级定义为经营分部或经营分部以下一级。我们有两个报告单位：FUEL CHEM分部和APC技术分部。商誉仅与燃料化学品部分相关。

 

我们对商誉减值的评估首先涉及评估定性因素，以确定报告单位的公允价值低于其账面值的可能性是否更大。我们可能会绕过这种定性评估，或者根据我们的定性评估，考虑到包括宏观经济因素、行业和市场考虑、当前和预计的财务业绩、我们的股价持续下跌或其他因素在内的事件和情况的整体，确定有必要进行额外的减值分析。这一额外分析涉及将报告单位的当前公允价值与其账面价值进行比较。燃料技术使用贴现现金流（DCF）模型来确定其燃料化学品报告单位的当前公允价值，因为这种方法被认为可以最好地量化我们预期未来现金流的现值，并产生一个公允价值，该公允价值应该符合由当前股价反映的已发行普通股的总市值乘以已发行普通股。应用DCF模型预测经营现金流涉及多个重要假设和估计，包括市场和市场份额、销量和价格以及生产成本。我们无法控制的事件，特别是影响收入增长假设的市场条件，可能会对计算的公允价值产生重大影响。管理层在估计其报告单位的公允价值时考虑了历史经验和所有可用信息。然而，在实际交易中可能实现的实际公允价值可能与用于评估商誉减值的公允价值不同。

 

 

我们的DCF模型在估算各报告分部的公允价值时的应用是基于‘净资产’法进行业务估值。在对每个可报告分部使用这种方法时，我们将分部收入和费用预测到永续，然后使用适当的贴现率将产生的现金流折现为其现值。该预测考虑了（其中包括）当前和预期的商业环境、随着业务增长固定和可变成本结构的预期变化，以及我们认为既可实现又可持续的收入增长率。所使用的贴现率由若干可识别的风险因素组成，包括股权风险、公司规模以及某些公司特有的风险因素，例如我们的债务权益比率，以及其他因素，这些因素加在一起后，会产生一个谨慎的投资者对我们公司的投资所要求的总回报。如果根据DCF模型的报告单位的估计公允价值低于账面价值，我们将为账面价值超过报告单位的估计公允价值的金额记录减值费用。

 

公司利用会计准则更新（ASU）2017-04，无形资产-商誉和其他（主题350）：简化年度商誉减值测试的商誉减值测试。

 

燃料技术对截至2025年10月1日的FUEL CHEM报告单位进行了年度商誉减值分析，确定FUEL CHEM技术分部内部不存在商誉减值。

 

长期资产减值

 

根据《会计准则更新（ASU）》（《会计准则更新（ASU）》）中规定的指导，物业、厂房和设备（主题360）、长期资产，包括物业和设备以及无形资产，在事件和情况表明资产（或资产组）的账面值可能无法收回时，进行减值审查。如果存在减值指标，我们进行更详细的分析，当使用该资产（或资产组）及其最终处置产生的预计未来未折现现金流量低于账面值或确定的公允价值低于账面值时，确认减值损失。这一分析减值的过程涉及检查单个资产（或资产组）的运营状况，并根据当前状况、相关市场因素以及与资产剩余可折旧年限相比的剩余预计运营年限，估算出一个公允价值。采用市场报价等估值技术确定预期公允价值。我们对2025年第四季度期间潜在的长期资产减值进行了详细分析，确定不存在减值。2025年期间没有记录减值。

 

我们的财产和设备的很大一部分由部署在与我们的FUEL CHEM技术资产组相关的客户地点的资产组成，并且由于这些设备折旧的期限较短，减值的可能性有所减轻。客户现场燃料化学品项目的终止很可能会导致将全部或大部分受影响的资产重新部署到另一个客户地点，而不是造成减值。

 

递延所得税的估值备抵

 

递延税项资产指可抵扣暂时性差异以及净经营亏损和税收抵免结转。如果递延所得税资产的某些部分很可能无法实现，则确认估值备抵。在每个报告期末，管理层审查递延税项资产的可变现性。作为此次审查的一部分，我们考虑是否存在可在未来产生应纳税所得额的应税暂时性差异，是否有能力结转净经营亏损或抵免，是否存在对未来应纳税所得额的预测，以及是否有任何可以轻松实施的税收筹划策略。根据ASC 740‘所得税’的要求，当递延所得税资产的全部或部分很可能无法实现时，必须建立估值备抵。这一评估导致我们在2025年12月31日和2024年12月31日的递延所得税资产的估值备抵分别为14,761美元和13,697美元。

 

最近发布的会计公告

 

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表–报告综合收益–费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类，要求公共企业实体在其财务报表附注中披露有关年度和中期申报中某些成本和费用的分类信息。该准则将于2027年1月1日开始的年度报告期内对燃料技术生效。公司正在审查这一新公告的影响，并预计在采用ASU时将在相关脚注中纳入额外披露。

 

 

2025年对比2024年

 

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的亮点：

 

		截至12月31日止年度，
		2025				2024				改变
收入		$	26,677			$	25,133			$	1,544
费用和支出
销售成本			14,294				14,510				(216	)
销售，一般和行政			14,050				13,761				289
研究与开发			2,014				1,564				450
总费用和支出			30,358				29,835				523
经营亏损			(3,681	)			(4,702	)			1,021
利息收入			1,415				1,251				164
其他（费用）收入，净额			(43	)			1,585				(1,628	)
所得税前亏损			(2,309	)			(1,866	)			(443	)
所得税费用			(15	)			(77	)			62
净亏损		$	(2,324	)		$	(1,943	)		$	(381	)

 

收入

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的收入分别为26677美元和25133美元。同比增长1,544美元或6%，这是由燃料化工技术部门收入的增长推动的，但部分被我们的APC技术部门收入的下降所抵消。我们在美国的收入从2024年的17,802美元增加到2025年的21,022美元，增加了3,220美元，即18%；我们的国际收入从2024年的7,331美元减少到2025年的5,655美元，减少了1,676美元，即23%。

 

截至2025年12月31日止年度，APC技术部门的收入为8,908美元，与2024财年相比减少了2,334美元，降幅为21%。与上一年相比，截至2025年12月31日的十二个月期间的APC收入减少，主要与项目执行的时间安排和客户驱动的合同授予延迟有关。截至2025年12月31日和2024年12月31日，合并APC积压订单分别为7047美元和6175美元。我们在2025年12月31日的积压订单包括总额为3411美元的美国国内项目和总额为3636美元的国际项目。

 

截至2025年12月31日止年度，FUEL CHEM技术部门的收入为17769美元，与2024财年相比增加了3878美元，即28%。FUEL CHEM收入的增长主要是由于先前休眠客户的续订订单以及在成功的现场演示后于2024年下半年增加一个新客户带来的全年收入。我们仍然专注于为煤炭和非煤应用吸引燃料化学品业务的新客户。我们吸引新煤炭客户的能力继续受到电力需求市场、低天然气价格导致的燃料转换以及可再生风能和太阳能发电增长的影响。

 

销售成本和毛利率

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的综合销售成本分别为14294美元和14510美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的综合毛利率百分比分别为46%和42%。APC技术部门的毛利率从2024年的37%增至2025年的43%。APC技术部门毛利率的增长主要是由于产品和项目组合。FUEL CHEM技术分部的毛利率百分比从截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的46%增至48%。这一改善主要是由于上一年因中断而有休眠期的账户产生的收入增加。

 

销售，一般和行政

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的销售、一般和管理费用分别为14050美元和13761美元。增加289美元，即2%，主要原因如下：

 

	•	员工相关成本增加257美元
	•	差旅费增加38美元

	•	专业服务和其他费用增加26美元
	•	与我们的外国子公司有关的办公和行政费用增加15美元

•

折旧费用减少49美元

 

折旧及摊销

 

折旧和摊销采用直线法计算，计入销售、一般和管理费用。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司分别录得折旧663美元和403美元，摊销36美元和57美元。

研究与开发

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的研发费用分别为2,014美元和1,564美元。我们研发部门的支出集中于新产品开发努力，以追求传统市场以外技术的商业应用，以及开发和分析可能代表增量市场机会的新技术。支出主要归因于水处理技术，更具体地说，我们的DGI^®溶解气体注入系统，一种创新的替代当前气体转移和化学替代技术。该输液工艺在水和废水领域有多种应用，包括灌溉、天然水处理、为生物修复提供氧气、废水气味管理、pH调节、再碳化等。DGI^®技术收益包括改善处理性能和减少处理时间，以及降低能源消耗的潜力，以及更低的安装和运营成本。已完成向处理池转移氧气效率的第三方验证测试，并公布了结果。

 

利息收入

 

截至2025年12月31日止年度的利息收入为1415美元，而2024年同期为1251美元。利息收入增加的主要原因是截至2025年12月31日止年度收到的与员工保留信用相关的利息为263美元。

 

其他（费用）收入，净额

 

截至2025年12月31日止年度的其他费用净额为43美元，而2024年同期的其他收入净额为1585美元。截至2025年12月31日止年度的其他开支主要与银行费用和外币汇兑损失有关。2024年同期的其他收入主要与记录的与员工保留信用有关的1677美元收益有关。

 

所得税费用

 

截至2025年12月31日止年度，我们录得15美元的所得税费用，税前亏损为2,309美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的有效税率分别为（0.7）%和（2.9）%。截至2024年12月31日止年度，我们录得77美元的所得税费用，税前收入为1,866美元。截至2025年12月31日止年度的有效税率与21%的联邦法定税率不同，这是由于建立了与某种账面到税收时间差异相关的递延所得税负债。

 

 

流动性和资本来源

 

截至2025年12月31日，我们的现金和现金等价物为11,939美元（其中包括2,621美元的现金等价物），营运资金为25,671美元，而截至2024年12月31日，我们的现金和现金等价物为8,510美元（其中包括631美元的现金等价物），营运资金为23,764美元。根据我们与BMO Harris Bank，N.A.签订的投资抵押担保协议（投资抵押担保协议），除了我们未偿的信用证外，我们没有未偿债务，该协议没有任何财务契约。我们预计，在可预见的未来，将继续在这一安排下运营。

 

截至2025年12月31日止年度，经营活动提供现金3016美元，主要是由于应收账款余额减少2518美元，收回应收员工留用信贷1677美元，应付账款余额增加258美元，以及我们的持续经营净亏损699美元的折旧和摊销以及股票补偿费用326美元的非现金项目调整，部分被预付费用、其他流动资产和其他非流动资产增加172美元所抵消。

 

截至2024年12月31日止年度，经营活动使用现金3433美元，主要是由于应收雇员留用信贷1677美元，应收账款余额增加1127美元，应计负债和其他非流动负债减少312美元，以及我们的持续经营净亏损中持有至到期证券的非现金利息收入的非现金项目调整132美元，部分被预付费用、其他流动资产和其他非流动资产减少292美元、应付账款余额增加519美元、库存余额减少41美元所抵消，以及我们的持续经营净亏损460美元的折旧和摊销以及446美元的股票补偿费用的非现金项目调整。

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，投资活动提供现金545美元，使用现金5443美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的投资活动主要包括购买HTM债务证券作为投资，分别为12031美元和18060美元，购买设备和专利及其他无形资产相关成本分别为674美元和378美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的投资活动部分由到期债务证券提供资金，分别为13,250美元和12,995美元。

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，融资活动使用的现金分别为222美元和95美元。两个时期的融资活动都涉及代表股权奖励参与者就限制性股票单位归属支付的税款。

 

我们将继续监测我们的流动性需求，并针对我们最近一段时间的净亏损采取措施减少开支和重组业务，我们认为这是必要的，以确保我们保持足够的营运资金和流动性来运营业务并投资于我们的未来。我们评估了我们持续的业务需求，并考虑了我们的基础业务大气污染控制和燃料化工的现金需求。此次评估包括考虑我们的APC和FUEL CHEM业务部门的客户和收入趋势、当前的运营结构和支出水平以及其他研发举措。基于这一分析，管理层认为，目前我们有足够的现金和营运资金来运营我们的基础APC和FUEL CHEM业务。我们认为，我们目前的现金状况和预计将从运营中产生的净现金流足以为公司未来12个月的计划运营提供资金。

 

我们预计2026年DGI的资本支出^®业务，维护现场设备、计算机及系统、通用办公设备。我们希望用运营现金或手头现金为我们的资本支出提供资金。

 

该公司的投资政策规定，在BMO哈里斯银行（BMOHarris）的20,000美元资金将投资于美国（US）国债的持有至到期债务证券，包括票据、债券和票据，或美国政府机构证券。这些资金在货币市场基金中持有，直到投资于这些证券。这些投资的结构旨在创建一个到期“阶梯”，将到期收益进行再投资，以根据预期的业务需求保持短期和长期投资的平衡。期限在三个月到三十六个月之间。

 

公司与BMO Harris的投资抵押担保协议仅用于签发备用信用证，并要求我们将我们的投资作为未偿备用信用证总面值的150%的抵押品。公司按未结信用证的面值支付250个基点。投资抵押品担保协议并无列明财务契约。截至2025年12月31日，根据投资抵押担保协议，公司有总额约为2437美元的未偿备用信用证。截至2025年12月31日，作为抵押品持有的投资总额为3655美元。燃料技术承诺向发卡银行偿还该银行在这些工具下支付的任何款项。未到期备用信用证到期情况如下：

 

		合计				2026				2027				此后
备用信用证和银行保函		$	2,437			$	1,432			$	969			$	36
合计		$	2,437			$	1,432			$	969			$	36

 

 

项目7a-关于市场风险的定量和定性披露

 

我们的收益和现金流受到外币汇率变化的影响而波动。由于所涉及交易的性质，我们不会订立外币远期合约或外币期权合约来管理这种风险。

 

我们还面临利率变化的风险，这主要是由于我们的债务安排（请参阅综合财务报表附注11）。假设利率沿整个利率收益率曲线出现100个基点的不利变动，不会对截至2025年12月31日止年度的利息支出产生重大不利影响。

 

 

Fuel Tech, Inc.

合并资产负债表

（单位：千美元，份额和每股数据除外）

 

 

见合并财务报表附注。

 

 

Fuel Tech, Inc.

综合业务报表

（单位：千美元，份额和每股数据除外）

 

 

见合并财务报表附注。

 

 

Fuel Tech, Inc.

综合亏损综合报表

（单位：千美元）

 

 

见合并财务报表附注。

 

 

Fuel Tech, Inc.

合并股东权益报表

（以千美元或股份为单位，视情况而定）

 

 

见合并财务报表附注。

 

 

Fuel Tech, Inc.

合并现金流量表

（单位：千美元）

 

 

见合并财务报表附注。

 

 

合并财务报表附注

（单位：千美元，份额和每股数据除外）

 

1.组织和重要的会计政策

 

组织机构

 

燃料技术，Inc.及其子公司（“燃料技术”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”）开发并提供大气污染控制、工艺优化、水处理和先进工程服务方面的专有技术。我们的主要重点是在全球范围内营销和销售空气污染控制（APC）技术和我们的FUEL CHEM计划。

 

该公司的氮氧化物（NOX）还原技术减少了锅炉、熔炉和其他固定燃烧源的氮氧化物排放。为了减少NOX排放，我们的技术利用了先进的燃烧改性技术和燃烧后NOX控制方法，包括非催化、催化和组合系统。该公司还为颗粒物的缓解提供解决方案，包括使用静电除尘器产品和服务进行颗粒物控制，以及使用烟气调节（FGC）系统来改变颗粒物的灰分特性以提高收集效率。我们的FUEL CHEM计划基于专有的TIFI^®靶向炉内™喷射技术，结合先进的计算流体动力学（CFD）和化学动力学建模（CKM）锅炉建模，在特殊化学品的独特应用中，通过控制结渣、结垢、腐蚀、不透明度来提高燃烧单元的效率、可靠性、燃料灵活性、锅炉热率、环境状态。水处理技术包括DGI^®溶解气体注入系统，利用获得专利的气体注入饱和器容器和正在申请专利的通道注入器，提供过饱和的氧气-水解决方案和潜在的其他气体-液体组合，以针对市政和工业水部门内的工艺应用或环境问题。输液工艺在水和废水处理领域有多种潜在应用，包括水产养殖、农业/园艺、纸浆和造纸、制革厂、垃圾渗滤液、灌溉、处理天然水、废水气味管理以及为生物化学反应和pH调节提供氧气或其他气体。

 

我们的业务在很大程度上依赖于空气质量法规的持续存在和执行，尤其是在美国。我们在构建我们专有的空气污染控制、燃料和锅炉处理化学品、计算机建模和先进可视化技术组合的新技术研发方面投入了大量资源。燃料技术的许多产品和服务严重依赖于公司的CFD建模能力，这些能力通过内部开发的高端可视化软件得到增强。

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，国际收入分别为5655美元和7331美元。这些金额分别占燃料技术在相应时间段内总收入的21%和29%。外汇变动对这些百分比的计算没有实质性影响。我们在意大利加拉拉特有一个外国办事处。

 

列报依据

 

合并报表范围包括燃料技术及其全资子公司的账。

 

合并财务报表是根据美国公认会计原则（GAAP）编制的。位于外国的子公司的账簿和记录是根据这些国家公认的会计原则进行维护的。合并时，公司对会计原则差异进行评估，确定是否需要进行调整，将国外财务报表转换为合并财务报表所依据的会计原则。所有公司间交易均已消除。

 

政治、地缘政治和意外事件

 

管理层无法预测政治、地缘政治和意外事件的全面影响，这些事件可能会影响新的或现有的项目和价格以及原材料、能源和其他材料的供应。这些事件还可能对受影响地区的国家或区域能源和监管政策产生影响。此类中断可能对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。公司继续监测对该业务的潜在影响。

 

流动性

 

近年来，我们经历了净亏损。我们继续监测我们的流动性需求，并已采取措施减少开支和重组业务，我们认为这是必要的，以确保我们保持足够的营运资金和流动性来经营业务和投资于我们的未来。因此，我们评估了我们持续的业务需求，并考虑了我们的APC和FUEL CHEM业务的现金需求。此次评估包括以下考虑：a）我们的APC和FUEL CHEM业务部门的客户和收入趋势，b）当前的运营结构和支出水平，c）当前可用的营运资金，以及d）对我们的研发计划的支持。我们认为，我们目前的现金状况和预计将从运营中产生的净现金流足以为公司的计划运营提供资金。

 

估计数的使用

 

按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。公司在会计处理中使用估计，其中包括收入确认、商誉和长期资产减值以及所得税拨备。实际结果可能与这些估计不同。

 

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目 录

 

公允价值计量

 

现金及现金等价物、应收账款、应付账款的账面价值由于其短期性，是对其公允价值的合理估计。

 

我们对金融和非金融资产负债的公允价值计量应用权威性会计指引。该指南定义了公允价值，建立了计量公允价值的一致框架，并扩大了以经常性或非经常性基础以公允价值计量的每个主要资产和负债类别的披露，并明确了公允价值是退出价格，代表在市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的或转移负债所支付的金额。因此，公允价值是一种基于市场的计量，应根据市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设来确定。作为考虑这些假设的基础，该准则建立了三层公允价值层次结构，将计量公允价值所使用的输入值优先排序如下：

 

•

第1级–对估值方法的可观察输入值，例如相同资产或负债在活跃市场中的报价

 

•

第2级–对估值方法的输入值，包括活跃市场中类似资产或负债的报价、不活跃市场中相同资产或负债的报价、可观察到的资产或负债的报价以外的输入值，以及主要来自或通过相关性或其他方式得到可观察市场数据证实的输入值

 

•

第3级–很少或没有市场数据的重大不可观察投入，这要求报告实体制定自己的估计和假设或预计将被市场参与者使用的估计和假设。通常，这些公允价值计量是基于模型的估值技术，如贴现现金流、期权定价模型，以及其他常用的估值技术

 

公允价值层级之间的转移按导致转移的事件或情况变化的实际发生日期确认。我们没有使用第2级或第3级输入进行估值的资产或负债，因此在截至2025年12月31日和2024年12月31日的期间内，没有公允价值层级之间的转移。

 

现金及现金等价物

 

我们将所有自购买之日起原始到期日为三个月或更短的高流动性债务投资视为现金等价物。现金等价物包括对货币市场基金的投资。截至2025年12月31日，我们在中国北京子公司的手头现金约为515美元，该子公司受某些当地法规的约束，这些法规可能会限制这些资金在中国境外的即时可用性。截至2025年12月31日，我们意大利子公司的手头现金总额约为411美元。截至2025年12月31日，我们智利子公司的手头现金总额约为147美元。

 

下表提供了合并资产负债表内报告的现金和现金等价物的对账，这些现金和现金等价物的总和与合并现金流量表中显示的相同金额的总和：

 

		2025年12月31日				2024年12月31日
现金		$	9,318			$	7,879
现金等价物			2,621				631
现金流量表中显示的现金和现金等价物总额		$	11,939			$	8,510

 

投资

 

该公司的投资政策规定，在BMO哈里斯银行（BMOHarris）的20,000美元资金将投资于持有至到期债务证券。根据投资抵押品担保协议（见附注11），部分投资资金作为抵押品受到限制。截至2025年12月31日，根据投资抵押担保协议抵押的资金数额为3655美元，涉及现有的备用信用证，其中包括2437美元，到期日不同，不迟于2028年10月8日到期。

 

我们对债务证券的投资包括美国（US）国债，包括票据、债券和票据，以及美国政府机构证券，这些证券被指定为持有至到期（HTM），并以摊余成本列示。公司有持有这些投资至到期的积极意图和能力，预计不会在到期前出售任何债务证券以清偿投资抵押品担保协议项下的义务。我们的HTM投资的典型期限从三个月到三十六个月不等。自购买之日起原到期日约为三个月或更短的HTM债务投资被归类为现金和现金等价物。购买日原始期限大于约三个月且剩余期限小于一年的HTM债权投资被归类为短期投资。剩余期限超过一年的HTM债权投资被归类为长期投资。利息收入，包括溢价摊销和折价增值，按有效收益率法计入合并经营报表的利息收入。应计利息计入合并资产负债表的预付费用和其他流动资产。由于发行这些证券的实体的信誉，没有与未实现亏损相关的减值记录。

 

下表提供了我们的HTM债务证券的摊余成本、未实现损益毛额以及公允价值：

 

		12月31日，
		2025				2024
持有至到期债务证券：
摊余成本		$	19,933			$	21,059
未确认收益毛额			76				50
未确认损失毛额			—				( 33	)
公允价值		$	20,009			$	21,076

 

下表列出2025年12月31日按期限划分的债务证券的摊余成本和公允价值：

 

		摊销成本				公允价值
一年内		$	12,942			$	12,981
经过一年到两年			6,005				6,028
经过两年到三年			986				1,000
合计		$	19,933			$	20,009

 

外币风险管理

 

我们的收益和现金流受到外币汇率变化的影响而波动。由于所涉及交易的性质，我们不会订立外币远期合约或外币期权合约来管理这种风险。

 

应收账款

 

应收账款由正常经营过程中应付给我们的款项组成，不作抵押，通常不计息。应收账款包括合同资产、在会计准则编纂（ASC）下收入确认之后发生的开票606与客户签订的合同产生的收入。截至2025年12月31日和2024年12月31日，未开票的应收账款分别约为887美元和2075美元。详情请参阅附注2。

 

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目 录

 

信贷损失准备金

 

燃料技术根据会计准则更新（ASU）2019-10、金融工具-信用损失（主题326）、衍生品和套期保值（主题815）以及租赁（主题842）中规定的指导，根据历史经验、当前条件以及合理且可支持的预测来衡量预期信用损失。对于贸易应收账款和其他金融工具，我们使用前瞻性预期损失模型来确认反映很可能发生的损失的信用损失。

 

对于一般风险类别，公司使用固定期间的历史损失，不包括某些未被视为信用损失事件的注销活动，来确定历史信用损失。然后对历史损失率进行调整，以在确定预期信用损失时考虑当前的经济状况，以及过去、当前和未来的事件和情况。美国政府和政府机构发行的金融资产投资被视为预期信用损失为零，不计入信用损失准备金计算。

 

信用损失准备是我们管理层对应收账款信用损失金额的最佳估计。在每个报告期末，信贷损失准备金余额将相对于管理层的评估进行审查，并在认为必要时进行调整。坏账核销是在管理层认为很可能无法收回应收账款时进行的。下表列出截至12月31日止年度信贷损失备抵的构成部分。

 

年份		1月1日余额				计入费用的拨备				核销/回收				12月31日余额
2024		$	111			$	—			$	( 5	)		$	106
2025		$	106			$	—			$	2			$	108

 

预付费用及其他流动资产

 

预付费用和其他流动资产通常是未来付款的三到六个月的短期承诺，可以折价赎回或应用于未来的供应商付款。

 

库存

 

存货主要包括为转售而建造的设备和备件，采用加权平均成本法按成本或可变现净值孰低列报。截至2025年12月31日和2024年12月31日，库存包括为转售而建造的设备，分别为176美元和176美元，以及备件，分别扣除储备金197美元和221美元。使用情况记录在零件发给项目、用于维修设备或销售给客户的期间的销售成本中。为转售而建造的、正在进行中的设备，记入其他资产。截至2025年12月31日和2024年12月31日，记录为其他资产的库存在制品设备分别为53美元和44美元。

 

库存会定期进行评估，以识别过时或其他受损的部件，并在管理层确定不太可能使用时予以注销。该公司通过使用最后使用和原始购买日期以及库存可用于的现有销售管道按年龄分析库存来估计过剩和过时库存的余额。2025年12月31日和2024年12月31日，过剩和过时的库存储备余额为613美元。

 

外币换算和交易

 

合并外国子公司的资产和负债按年末有效汇率换算成美元。收入和支出按当年的平均汇率换算。外币交易的收益或损失以及相关的税收影响反映在净亏损中。由此产生的折算调整作为累计其他综合损失的一部分计入股东权益。

 

累计其他综合损失

 

		12月31日，
		2025				2024
外币换算
期初余额		$	( 1,915	)		$	( 1,748	)
其他综合损失：
外币折算调整（1）			197				( 167	)
期末余额		$	( 1,718	)		$	( 1,915	)
累计其他综合损失合计		$	( 1,718	)		$	( 1,915	)

 

(1)	在所有列报期间，没有与功能货币换算调整相关的税收影响。

 

研究与开发

 

研发成本在发生时计入费用，但与可资本化设备相关的成本除外。由客户合同资助的研发项目作为已售商品成本的一部分报告。内部资助的研发费用作为运营费用列报。

 

产品/系统保修

 

我们通常会保证我们的空气污染控制产品和系统在设计、材料和工艺方面存在一到两年的缺陷。与保修费用有关的估计未来成本的准备金在产品/系统投入商业运营时记录。

 

商誉

 

商誉在报告单位级别进行减值评估，报告单位级别定义为经营分部或低于经营分部一级。我们报告单位的商誉是在考虑产生商誉的净资产的性质以及每个报告单位将如何享受所收购净资产的利益和协同效应后，在收购时分配的。我们有两个用于商誉评估目的的报告单位：FUEL CHEM技术报告单位和APC技术报告单位。没有与我们的APC技术报告单位相关的商誉。截至2025年12月31日和2024年12月31日，2116美元的全部商誉余额分配给了FUEL CHEM技术报告单位。

 

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目 录

 

截至我们第四季度的第一天，商誉至少每年进行一次减值测试，如果事件或情况变化表明账面价值可能无法收回，则更频繁地进行减值测试。我们对商誉减值的评估首先涉及评估定性因素，以确定报告单位的公允价值低于其账面值的可能性是否更大。我们可能会绕过这种定性评估，或者根据我们的定性评估，考虑到包括宏观经济因素、行业和市场考虑、当前和预计的财务业绩、我们的股价持续下跌或其他因素在内的事件和情况的整体，确定有必要进行额外的减值分析。这一额外分析涉及将我们报告单位的当前公允价值与其账面价值进行比较。我们使用贴现现金流（DCF）模型来确定我们的FUEL CHEM报告单位当前的公允价值。应用DCF模型预测经营现金流涉及多个重要假设和估计，包括市场和市场份额、销量和价格以及生产成本。管理层在估计其报告单位的公允价值时考虑了历史经验和所有可用信息。然而，在实际交易中可能实现的实际公允价值可能与用于评估商誉减值的公允价值不同。燃料技术对截至2025年10月1日的年度商誉减值分析，确定不存在商誉减值情况。截至2025年12月31日和2024年12月31日止期间，公司未确认商誉减值费用。

 

其他无形资产

 

管理层在发生事件或情况变化表明资产或资产组的账面值可能无法收回时，对其他使用寿命有限的无形资产、专利资产、商号、租赁资产进行减值审查。在存在减值指标的情况下，进行进一步分析，如果使用该资产或资产组产生的预期未折现未来现金流量之和低于该资产或资产组的账面价值，则记录减值损失，该减值损失等于该资产或资产组的账面价值超过其公允价值的部分。管理层在作出未来现金流量估计时考虑了历史经验和所有可用信息，但是，可以实现的实际现金价值可能与估计的不同。

 

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，燃料技术并无记录任何专利或商标放弃费用。

 

与专利开发相关的第三方成本计入合并资产负债表的其他无形资产。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，资本化为专利成本的第三方成本分别为5美元和26美元。第三方费用包括与专利披露的审查和准备相关的法律费用以及向所需的理事机构提交专利所产生的申请费。

 

我们的知识产权组合一直是APC和FUEL CHEM技术细分市场的重要组成部分。专利对于为我们的业务创造收入至关重要，对于保护我们免受我们所服务市场的竞争至关重要。这些费用以直线法在自专利发证之日起至专利到期之日止的期间内进行摊销。专利维护费按发生时计入运营。

 

2025年10月3日，该公司与Wahlco，Inc.就以350美元收购某些资产敲定了一份资产购买协议。收购资产包括知识产权、电子文件和记录以及支持所收购知识产权的工程和设计。本次交易在ASC 805下作为资产收购进行会计处理，企业合并按准则要求将购买价款分配给所收购的资产。没有记录与该交易有关的商誉。收购资产在截至2025年12月31日止年度的合并资产负债表中计入其他无形资产净额。作为收购的一部分，交易价格中的10美元分配给了一项专利资产，该资产将于2034年到期，并包含在下文“其他无形资产说明”中的专利资产中。剩余的340美元交易价格分配给了收购的其他知识产权，并包含在下文“其他无形资产说明”中的其他无形资产中。该知识产权的账面价值将在预计使用寿命10年内按直线法摊销。

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，无形资产的持续经营摊销费用分别为36美元和57美元。下表显示了截至2025年12月31日和2024年12月31日按无形资产划分的摊销期限和其他无形资产成本，以及所有其他无形资产的累计摊销和无形资产净值合计。

 

						2025												2024
其他无形资产的说明		摊销期（年）				总账面金额				累计摊销				净账面金额				总账面金额				累计摊销				净账面金额
专利资产			1 - 20				867				( 561	)			306				852				( 525	)			327
其他无形资产			10				340				—				340				—				—				—
合计						$	1,207			$	( 561	)		$	646			$	852			$	( 525	)		$	327

 

下表显示了无形资产的预计未来摊销费用：

 

年份		估计摊销费用
2026		$	70
2027			70
2028			70
2029			65
2030			60
此后			311
合计		$	646

 

财产和设备

 

财产和设备按历史成本列报，不包括尚未资本化的过程中资本支出。折旧准备以直线法计算，采用根据资产性质而变化的估计可使用年限。租赁物改良按相关租赁期或资产的估计使用寿命中较短者计提折旧。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的折旧费用分别为663美元和403美元。下表显示了截至2025年12月31日和2024年12月31日按资产类别划分的折旧年限和成本，以及所有类别资产的累计折旧和账面净值合计。

 

财产和设备说明		折旧年限（年）				2025				2024
土地						$	1,050			$	1,050
建筑			39				3,950				3,950
楼宇及租赁物业改善			3 - 39				2,704				2,677
现场设备			3 - 4				13,037				13,004
计算机设备和软件			2 - 3				2,057				2,017
家具和固定装置			3 - 10				1,318				1,305
车辆			5				37				37
在建工程							19				2
总成本							24,172				24,042
减去累计折旧							( 19,433	)			( 18,958	)
账面净值合计						$	4,739			$	5,084

 

当事件和情况表明资产（或资产组）的账面值可能无法收回时，对财产和设备进行减值审查。如果存在减值指标，我们进行更详细的分析，当预期因使用该资产（或资产组）及其最终处置而产生的预计未来未折现现金流量低于账面值时确认减值损失。这一分析减值的过程涉及检查单个资产（或资产组）的运营状况，并根据当前状况、相关市场因素和剩余预计运营年限与资产剩余可折旧年限相比较，估算出一个公允价值。采用市场报价和其他估值技术确定预期现金流。我们对2025年第四季度期间潜在的长期资产减值进行了详细分析，确定不存在减值。于2025年或2024年期间并无录得减值。

 

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目 录

 

收入确认

 

当承诺的商品或服务的控制权转移给我们的客户时，公司确认收入，金额反映了我们预期有权获得以换取这些商品或服务的对价。我们的大多数合同都有单一的履约义务，因为转让个别货物或服务的承诺不能与合同中的其他承诺分开识别，因此不能区分。收入的衡量标准是我们期望获得的用于转让商品或提供服务的对价金额。销售、增值和我们与创收活动同时收取的其他税收不计入收入。

 

大气污染治理技术

 

燃料技术的APC合同通常为八到二十个月。一个典型的合同将有三个或四个关键的运营测量，一旦实现，将作为我们通过进度账单向客户开具发票的基础。至少，这些测量将包括生成工程图纸、运送设备和完成系统性能测试。

 

作为其大多数合同APC项目协议的一部分，燃料技术将同意与所销售系统的操作性能相关的客户特定验收标准。这些标准是根据由燃料技术人员执行的建模确定的，该建模基于客户提供的操作输入。客户将保证这些操作输入是准确的，正如具有约束力的合同协议中所规定的那样。此外，客户对运行状况信息的准确性承担全部责任；通常，如果运行状况信息不准确或未得到满足，我们授予的所有性能保证和设备保证都可以作废。

 

由于控制权随时间转移，收入根据完成单一履约义务的进展程度确认。燃料技术对我们的合同使用进度的成本对成本输入衡量，因为它最能描述向客户转移资产的情况，这种情况发生在我们的合同产生成本时。在进度的成本对成本投入计量下，完成进度的程度是根据迄今已发生的成本与履约义务完成时估计成本总额的比率来计量的。收入在发生成本时按比例入账。履行成本包括所有内部和外部工程成本、设备费、进出境运费、内部和现场转移成本、安装费、采购和接收成本、检查成本、仓储成本、项目人员差旅费和其他具体确定为项目或产品线相关的直接和间接费用（如测试设备折旧和某些保险费用）。

 

燃料技术的APC产品线还包括岗位承包商品和服务的辅助收入。与这些活动相关的收入在交付货物或完成服务义务的时间点确认。

 

燃料技术通常会根据项目的经营情况向我们的客户提供履约担保。作为项目实施过程的一部分，我们执行系统启动和优化服务，有效地作为实际项目绩效的测试。我们认为，这一测试，结合所执行建模的准确性，能够在收到正式客户验收之前确认收入。

 

燃料化学品

 

销售化学产品的收入在根据适用的运输条款在产品装运或交付时控制权转移给客户时确认。我们一般根据我们对客户何时获得对所承诺商品或服务的控制权的评估，在某个时点确认这些安排的收入。

 

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销售成本

 

销售成本包括所有内部和外部工程成本、设备和化学品费用、进出货运费用、内部和现场转移费用、安装费、采购和接收费用、检查费用、仓储费用、项目人员差旅费和其他具体确定为与项目或产品线相关的直接和间接费用（如测试设备折旧和某些保险费用）。与有形资产和无形资产相关的某些折旧和摊销费用分别分配到销售成本中。我们在合并经营报表中将运输和装卸费用归入销售成本。

 

销售、一般和行政费用

 

销售、一般和管理费用主要包括以下类别，除非由于部分费用类别的项目或产品线性质而有必要对销售项目项目的成本进行分配：工资和工资、员工福利、非项目差旅、保险、法律、租金、会计和审计、招聘、电话、员工培训、董事会费用、汽车租赁、办公用品、会费和订阅、水电费、房地产税、佣金和奖金、营销材料、邮资和营业税。包括销售、一般和行政项目的部门主要包括执行管理、财务和会计、投资者关系、监管事务、市场营销、业务发展、信息技术、人力资源、销售、法律和一般行政等职能。

 

所得税

 

所得税拨备采用所得税会计的资产负债法确定。在这种方法下，所得税拨备是指当年已付或应付（或已收或应收）的所得税加上当年递延税款的变化。递延税项是指当资产和负债的报告金额被收回或支付时预计将发生的未来税务后果，是由于我们的资产和负债的财务和税收基础之间的差异而产生的，并在颁布时根据税率和税法的变化进行调整。当税收优惠很可能无法实现时，会记录估值备抵以减少递延税项资产。在评估估值备抵的必要性时，管理层考虑了所有潜在的应税收入来源，包括在结转期间可获得的收入、应税暂时性差异的未来转回、应税收入的预测、税收筹划策略的收入，以及所有可用的正面和负面证据。积极的证据包括盈利运营的历史、对结转期内未来盈利能力的预测，包括来自税务规划策略的预测，以及我们在类似运营方面的经验等因素。负面证据包括累计损失、未来损失预测或结转期间等项目，这些项目不够长，不足以允许根据现有的收入预测使用递延所得税资产。未记录估值备抵的递延税项资产可能因事实和情况发生变化而无法变现。

 

与在纳税申报表上采取或预期采取的不确定税收立场相关的税收优惠在此类优惠达到更有可能达到的门槛时记录在案。否则，这些税收优惠将在一个税收状况得到有效解决时记录在案，这意味着即使诉讼时效仍然开放，诉讼时效已经到期或相关的税务机关已经完成了他们的审查。与不确定的税务状况相关的利息和罚款确认为所得税拨备的一部分，并从根据相关税法将适用该等利息和罚款的期间开始计提，直至相关税收优惠被确认。

 

租约

 

该公司适用ASC 842的规定，租赁。公司通过评估一项安排是否传达了使用已识别资产的权利以及公司是否从该资产中获得几乎所有的经济利益并有能力指导该资产的使用来确定该安排在开始时是否为租赁。使用权（ROU）资产和租赁负债在租赁开始日根据租赁期内未来最低租赁付款额的现值确认。经营性ROU资产还包括任何租赁激励的影响。经营租赁包括在我们合并资产负债表上的使用权经营租赁资产、经营租赁负债-流动和经营租赁负债-非流动。

 

经营租赁ROU资产和经营租赁负债按租赁期内未来最低租赁付款额在开始日的现值确认。由于我们的大部分租赁没有提供隐含利率，我们在确定未来付款的现值时使用基于开始日可获得的信息的增量借款利率。经营租赁ROU资产还包括已支付的任何租赁付款，不包括租赁奖励和产生的初始直接成本。我们的租赁条款可能包括在合理确定我们将行使该选择权时延长或终止租赁的选择权。最低租赁付款额的租赁费用在租赁期内按直线法确认。

 

我们有租赁和非租赁部分的租赁协议，我们选择了实际的权宜之计，即对于我们的大部分租赁，不将租赁和非租赁部分分开。对于某些设备租赁，例如车辆，我们将租赁和非租赁组件作为单一租赁组件进行核算。我们还选择了最初期限为12个月或更短的租赁的实用权宜之计。

 

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股票补偿

 

我武生物以股票为基础的员工薪酬计划，简称Fuel Tech, Inc. 2024年长期激励计划（2024计划）已于2024年6月被采纳，并取代了我武生物此前于2014年获得股东批准的激励计划（LTIP）。不会再从长期投资计划中拨款。如果奖励被没收或以其他方式取消或到期时，根据LTIP授予的在通过2024年计划时尚未兑现的奖励将被添加到可用于未来奖励给激励计划参与者的股份中。2024年计划和LTIP统称为激励计划。

 

激励计划允许以不合格股票期权、激励股票期权、股票增值权、限制性股票、限制性股票单位、业绩奖励、奖金或其他形式的股份奖励或非股份奖励或其组合的形式向参与者授予奖励。激励计划的参与者可能是我们的董事、高级职员、雇员、顾问或顾问（筹资交易中的顾问或顾问除外），因为董事认为这是我们业务成功的关键。截至2025年12月31日，根据激励计划可向参与者发行或预留奖励的股份最多为2,883，057股。基于激励计划项下现有已发行或预留奖励，截至2025年12月31日，有2,668，885股股份可用于未来向激励计划参与者的奖励。

 

定额供款计划

 

我们为所有满足最低服务年限要求的美国员工提供退休储蓄计划。我们的供款是根据员工的供款金额确定的，并由董事会酌情作出额外供款。与该计划相关的成本在2025年和2024年分别为264美元和249美元。

 

每股普通股基本和摊薄收益

 

基本每股收益不包括股票期权、限制性股票单位（RSU）、认股权证和无息票不可赎回可转换无抵押贷款票据的反稀释效应（见附注6）。稀释每股收益包括无息票不可赎回可转换无抵押贷款票据、RSU、认股权证和未行使的价内股票期权的稀释影响，但这些工具的影响具有反稀释作用的净亏损期间除外。虚值股票期权和认股权证被排除在稀释每股收益之外，因为它们不太可能被行使，如果被行使将具有反稀释性。在2025年12月31日和2024年12月31日，每股基本收益等于稀释后的每股收益，因为在净亏损期间，所有未偿还的股票奖励、认股权证和可转换贷款票据都被视为反稀释。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们在两个期间的加权平均未行使股权奖励分别为6.66万和16.89万，以及285万份认股权证，这些认股权证在计算稀释每股收益时具有反稀释性或代表虚值期权。截至2025年12月31日和2024年12月31日，由于该日终了年度出现净亏损，分别有26.06万笔和27.49万笔增量股权奖励具有反稀释性。这些股权奖励可能会稀释未来几年的基本每股收益。

 

下表列出了12月31日计算每股收益（亏损）时使用的加权平均份额：

 

		2025				2024
基本加权平均股			30,937,000				30,572,000
转换无抵押贷款票据			—				—
未行使的期权和未归属的限制性股票单位			—				—
稀释加权平均股			30,937,000				30,572,000

 

风险集中

 

可能使公司面临重大集中信用风险的金融工具主要包括现金及现金等价物和应收账款。该公司在联邦保险金融机构的存款超过联邦保险限额。然而，管理层认为，由于其主要存款机构的财务状况，该公司并未面临重大信用风险，该机构持有大量存款。

 

截至2025年12月31日止年度，我们有三个客户分别占收入的10%以上。这三家客户为FUEL CHEM技术部门贡献了收入。这三个客户合计占合并收入的43%。截至2025年12月31日，我们没有占流动资产比例超过10%的客户。

 

截至2024年12月31日止年度，我们有两个客户分别占收入的10%以上。这两个客户为FUEL CHEM技术部门贡献了收入。这两个客户合计占合并收入的27%。截至2024年12月31日，我们没有占流动资产比例超过10%的客户。

 

我们通过要求长期合同的里程碑付款、对其客户进行持续的信用评估以及在某些情况下通过银行保函和信用证获得付款担保来控制信用风险。

 

我们的燃料化学技术部门部分依赖于氢氧化镁的供应。这种化学品可用性的任何不利变化都可能对我们的燃料化学项目的持续运营产生不利影响。我们的氢氧化镁供应商，马丁-玛丽埃塔材料 Magnesia Specialties，LLC（MMMS）保证从MMMS的氢氧化镁产品持续稳定供应，以满足我们在美国和加拿大的要求。MMMS向我们提供按照我们的规格制造的氢氧化镁产品，我们已同意向MMMS采购，并且MMMS已同意为我们在美国和加拿大购买此类产品交付的客户提供我们对此类氢氧化镁产品的100%要求。无法保证我们将能够在美国以外的市场上获得稳定的氢氧化镁来源。

 

库存股票

 

我们采用成本法核算普通股回购。在截至2025年12月31日的一年中，我们扣留了147,685股普通股，价值约为222美元，以解决因归属的限制性股票单位而产生的个人预扣税义务。在截至2024年12月31日的一年中，我们扣留了价值约95美元的83,050股普通股，以解决因归属的限制性股票单位而产生的个人预扣税义务。有关进一步讨论，请参阅附注5“库存股票”。

 

最近发布的会计公告

 

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表–报告综合收益–费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类，要求公共企业实体在其财务报表附注中披露有关年度和中期申报中某些成本和费用的分类信息。该准则将于2027年1月1日开始的年度报告期内对燃料技术生效。公司正在审查这一新公告的影响，并预计在采用ASU时将在相关脚注中纳入额外披露。

 

CARES法案

 

2020年3月27日，美国政府颁布了《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》（“CARES法案”），为新冠肺炎疫情提供一定程度的救济。《CARES法案》提供了税收减免以及其他刺激措施，包括一项关于雇员保留抵免（“ERC”）的条款，该条款允许雇主在2020年和2021年符合条件的时期就社会保障税的雇主份额申请可退还的税收抵免。根据CARES法案的规定，公司有资格根据某些标准获得可退还的员工保留信用。

 

由于美国公认会计原则下没有关于政府对营利性企业实体的援助会计的权威指导，我们将ERC类比国际会计准则（“IAS”）20，对政府补助进行会计处理并披露政府援助。根据IAS 20，管理层确定其对收到ERC有合理保证，并将ERC收益1677美元记录为截至2024年12月31日止年度的合并经营报表的其他收入，并作为截至2024年12月31日的合并资产负债表的应收账款的组成部分。应收ERC全额于2025年收回，计入合并现金流量表经营活动提供的现金净额。

 

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目 录

 

2.收入确认

 

按产品技术分类的收入

 

下表按产品技术分列我们的收入：

 

		截至12月31日的12个月，
		2025				2024
大气污染治理
技术解决方案		$	5,420			$	7,897
备件			1,739				1,616
附属收入			1,749				1,729
空气污染总量控制技术			8,908				11,242
燃料化学品
FUEL化学技术解决方案			17,769				13,891
总收入		$	26,677			$	25,133

 

按地域分列的收入

 

下表根据最终用户所在地，按地理位置分列了我们的收入：

 

		截至12月31日的12个月，
		2025				2024
美国		$	21,022			$	17,802
国外收入
美洲			707				924
欧洲			2,239				2,146
南非			318				2,570
环太平洋和其他			2,391				1,691
国外总收入			5,655				7,331
总收入		$	26,677			$	25,133

 

收入确认的时间

 

下表列出了我们确认收入的时间：

 

		截至12月31日的12个月，
		2025				2024
某一时点转移的产品		$	21,257			$	17,236
随时间转移的产品和服务			5,420				7,897
总收入		$	26,677			$	25,133

 

合同余额

 

收入确认、开票和现金收款的时间安排导致合并资产负债表上出现已开票的应收账款、未开票的应收账款（合同资产）、客户垫款和定金（合同负债）。在我们的APC技术部分，金额根据商定的合同条款随着工作进展而计费。一般在收入确认后发生开票，产生合同资产。这些资产在每个报告期末按合同在综合资产负债表中列报。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日，APC技术项目的合同资产分别约为887美元、2075美元和2285美元，计入合并资产负债表的应收账款。

 

然而，公司在确认收入之前会定期对发生的成本进行提前开票，从而产生合同负债。这些负债在每个报告期末按合同在综合资产负债表中列报。截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日，合同负债分别为1026美元、721美元和1279美元，计入合并资产负债表的其他应计负债。

 

截至2025年12月31日止年度的合同资产和负债余额变动，除如前所述的开票金额和确认的收入外，未受到任何其他项目的重大影响。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，期初计入合同负债余额的已确认收入分别为557美元和1276美元，这主要是我们完成APC技术合同进展的收入。

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们没有被确定为损失合同的在建工程合同。

 

剩余履约义务

 

剩余履约义务，代表尚未开展工作的APC技术预定订单的交易价格。截至2025年12月31日，分配给剩余履约义务的交易价格总额为7047美元。该公司预计将在未来12个月内就剩余履约义务中的约6032美元确认收入，其余的则在此后确认。

 

实用权宜之计和豁免

 

我们一般在发生时将销售佣金按可分摊的基础计入费用，因为摊销期将为一年或更短。这些成本记录在综合运营报表的销售、一般和管理费用中。选择了一种切实可行的权宜之计，即不将运费和装卸费确认为ASC 606项下的一项单独履约义务。

 

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目 录

 

应收账款

 

应收账款构成如下：

 

		截至
		2025年12月31日				2024年12月31日
应收账款		$	4,494			$	5,375
未开票应收款			887				2,075
应收雇员留用信贷			—				1,677
其他短期应收款			82				347
信贷损失备抵			( 108	)			( 106	)
应收账款总额		$	5,355			$	9,368

  

3.所得税

 

在公司年度有效税率的计算范围内，公司使用了可能因美国国税局、SEC、FASB和/或其他各种税收管辖区的未来指导、解释和规则制定而发生变化的假设和估计。例如，公司预计各州司法管辖区将继续确定并宣布其是否符合美国税法，这可能会对年度有效税率产生影响。

 

2022年8月16日，拜登总统签署了2022年《降低通膨法案》（IRA），除其他外，该法案对适用于三年平均AFSI超过10亿美元的公司的基于经审计的财务报表收入（“AFSI”）征收新的15%的企业替代最低税（AMT）。AMT自2023纳税年度开始生效，如适用，企业必须缴纳常规企业所得税或AMT中的较大者。虽然通过常规企业所得税制度产生的NOL结转不能用于降低AMT，但财务报表净经营亏损可以用于降低AFSI和所欠AMT金额。已颁布的2022年IRA要求美国财政部提供管理AMT所需的法规和其他指导，包括进一步定义允许的调整以确定AFSI，这直接影响了AMT的支付金额。根据美国财政部于2022年12月下旬发布的临时指引，该公司在2023年至2025年期间不受AMT的约束。此外，该公司认为，从2026年开始，它很有可能不会受到AMT的约束。公司继续评估2022年《降低通胀法》的影响，但预计这项立法不会对公司的财务报表产生重大影响。

 

对于2024年12月31日之后开始的纳税年度，纳税人可以就与贸易或业务相关的研究和实验（R & E）支出进行选择，根据《一大美丽法案》（OBBBA），在不少于60个月的期限内当前扣除或递延和摊销此类支出。对于2024年12月31日之前和2022年1月1日之后开始的纳税年度，2017年《减税和就业法案》（TCJA）要求纳税人将R & E支出资本化，其中归属于美国研究的R & E支出在五年内摊销，归属于在美国境外进行的研究的R & E支出在15年内摊销。此外，该法规规定，R & E支出的定义包括与开发任何软件相关的已支付或发生的金额。截至2025年12月31日止年度，该公司与研究和实验支出相关的递延所得税资产为1920美元。

 

美国2017年《减税和就业法案》（Tax Act）对截至2017年12月31日的累计外国收入征收强制性过渡税，并创建了一个新的属地税制，我们在其中确认将某些外国收入计入美国应税收入作为期间成本的税收影响。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们根据全球无形低税收入（GILTI）拨备产生了所得税费用，并已将其作为该期间所得税费用的组成部分处理。

 

截至12月31日止年度除税前亏损的组成部分如下：

 

税前损失的来源		2025				2024
美国		$	( 2,268	)		$	( 1,740	)
国外			( 41	)			( 126	)
所得税前亏损		$	( 2,309	)		$	( 1,866	)

 

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目 录

 

截至12月31日止年度的所得税费用的重要组成部分如下：

 

		2025				2024
当前：
联邦		$	—			$	—
状态			( 4	)			( 51	)
国外			—				( 22	)
当前合计			( 4	)			( 73	)
延期：
联邦			—				( 2	)
状态			( 11	)			( 2	)
递延总额			( 11	)			( 4	)
所得税费用		$	( 15	)		$	( 77	)

 

ASC 740要求实体每年按百分比和报告货币金额对以下九个类别之间的所得税率调节进行分类。按美国联邦法定所得税率计算的所得税拨备与截至2025年12月31日止年度综合经营报表的综合所得税费用之间的对账如下：

 

		金额				百分比
按美国联邦法定利率计提拨备			( 485	)			21.0	%
州和地方所得税，扣除联邦所得税影响
伊利诺伊州和地方所得税			12				( 0.6	)%
所有其他州和地方所得税			3				( 0.1	)%
外国税收影响，包括外国估值免税额			9				( 0.4	)%
本期颁布的税法或税率变化的影响			—				—	%
跨境税法的效力			( 17	)			0.7	%
税收抵免
研发税收抵免			( 202	)			8.8	%
其他税收抵免			6				( 0.3	)%
估值津贴变动（仅限联邦）			612				( 26.4	)%
不可课税或不可扣除项目
股票补偿			( 44	)			1.9	%
其他			26				( 1.2	)%
未确认税收优惠的变化			—				—	%
其他调整：递延收入			73				( 3.1	)%
其他调整			22				( 1.0	)%
所得税费用			15				( 0.7	)%

 

截至2024年12月31日止年度合并经营报表中按美国联邦法定所得税税率计算的所得税拨备与合并所得税费用之间的对账如下：

 

		2024
按美国联邦法定利率计提拨备			21.0	%
州税，扣除联邦福利			4.9	%
外国税率差异			0.2	%
估价津贴			105.6	%
智利外基差			( 0.8	)%
应计返还			2.1	%
研发信贷			11.2	%
州费率变化			0.9	%
股份补偿			( 9.0	)%
净经营亏损到期			( 144.3	)%
其他递延真实上调			6.4	%
其他			( 2.3	)%
所得税费用有效税率			( 4.1	)%

 

12月31日递延所得税资产负债情况如下：

 

		2025				2024
递延所得税资产：
股票补偿费用		$	36			$	80
特许权使用费应计			9				10
坏账准备			52				51
经营亏损结转净额			10,192				9,067
信贷结转			1,668				1,472
库存储备			157				154
折旧			402				433
研发成本			1,920				2,233
其他			569				399
递延所得税资产总额			15,005				13,899
递延税项负债：
商誉			( 353	)			( 296	)
无形资产			( 78	)			( 82	)
递延所得税负债总额			( 431	)			( 378	)
扣除估值备抵前的递延所得税资产净额			14,574				13,521
递延税项资产的估值备抵			( 14,761	)			( 13,697	)
递延所得税负债净额		$	( 187	)		$	( 176	)

 

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目 录

 

截至12月31日止年度递延税项资产的估值备抵变动如下：

 

年份		1月1日余额				计入成本及开支				（扣除）/其他				12月31日余额
2024		$	15,699				( 2,002	)			—			$	13,697
2025		$	13,697				1,064				—			$	14,761

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，分别有0美元和0美元的股票期权行使。

 

根据ASC 740的要求，我们只有在确定相关税务机关在审计后很可能会维持该职位后，才能确认税务状况的财务报表收益。对于满足可能性大于不满足阈值的纳税头寸，在财务报表中确认的金额是在与相关税务机关最终结算时实现的可能性大于50%的最大收益。

 

下表列出了未确认税收优惠的期初和期末金额的对账。

 

年份		1月1日余额				当期持仓变化				12月31日余额
202		$	326				144			$	470
2025		$	470				85			$	555

 

 

各司法管辖区缴纳的所得税（扣除退税款）如下：

 

		2025
联邦		$	—
状态			11
国外			—
合计		$	11

 

下列法域缴纳的所得税（扣除退税款）超过已缴纳所得税总额（扣除退税款）的5%：

 

		2025
加州		$	1
路易斯安那州			( 1	)
新泽西州			2
宾夕法尼亚州			7
其他			2
合计		$	11

 

 

如果经审查评估了与未确认的税收优惠有关的利息和罚款，它们将被计入所有呈报期间的所得税费用。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，没有在所得税费用中确认的利息和罚款。截至2025年12月31日和2024年12月31日，不存在未确认的税收优惠。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度分别有555美元和470美元的未确认税收优惠，如果确认，这将影响未来的有效税率。我们认为，未确认的税收优惠将在未来十二个月内发生变化，原因可能是研发信贷的产生或利用。我们无法估计变化的数量。纳税年度2015年12月31日至2025年12月31日仍可进行与未确认的税收优惠相关的评估。

 

我们在美国、各州和非美国司法管辖区都要缴税。我们的美国所得税申报表主要受2022年至2024年的审查；然而，美国税务当局也有能力在使用亏损结转和税收抵免结转的范围内审查以前的纳税年度。根据当地法规，非美国纳税申报表的开放年份从2017年到2024年不等。

 

管理层利用税务管辖区的历史经验和知情判断，定期估计我们可能承担的税务义务。在我们进行业务往来的司法管辖区，税务法规的解释存在内在的不确定性。在某一时点作出的判断和估计可能会根据税务审计的结果，以及对法规的变更或进一步的解释而发生变化。如果发生这种变化，税率在任何时期都有可能增加或减少的风险。与联邦和州税务问题的判断和估计的潜在变化相关的税务负债的应计税款包含在合并资产负债表的流动负债中。

 

对除燃料技术 S.P.A（智利）和北京燃料技术以外的外国子公司的投资被认为是无限期的，因此我们没有为这些子公司未汇出的收益提供递延美国所得税准备金。未建立拨备是因为无法确定此类未汇出的外国收益的未确认递延所得税负债的金额，并且因为我们目前打算无限期地将未分配收益再投资。

 

根据ASC 740的要求，当递延所得税资产的全部或部分很可能无法实现时，必须建立估值备抵。截至2025年12月31日，我们有大约30,357美元的美国净营业亏损结转可用于抵消未来的美国应税收入。与截至2018年12月31日及之前在美国产生的税收损失相关的净营业亏损结转总额为8040美元，将于2036年开始到期。此外，截至2025年12月31日，我们有大约6,361美元的税收损失结转可用于抵消未来在意大利的外国收入。我们已针对递延税项资产记录了全额估值备抵，因为我们无法预测该实体何时或是否将拥有足以在未来利用净经营亏损的应税收入。与意大利前几年产生的税收损失相关的净经营亏损结转没有到期。最后，我们有大约1087美元的税收损失结转可用于抵消截至2025年12月31日在中国的未来外国收入。

 

截至2019年12月31日，对燃料技术 S.P.A（智利）的投资不再被视为无限期，并记录了递延美国所得税的拨备。截至2024年12月31日，与燃料技术 S.P.A（智利）投资相关的递延美国所得税准备金为136美元。截至2025年12月31日，燃料技术 S.P.A（智利）仍纳入持续经营业务。因此，额外记录了23美元，将总对价调整为159美元。与这项投资相关的递延所得税由（159美元）的估值备抵抵消。

 

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目 录

 

4.普通股

 

于2025年和2024年12月31日，我们分别有32,281，179股和31,767，329股已发行普通股和31,074，438股和30,708，273股流通股，另有6,715股预留在转换无息票不可赎回可转换无抵押贷款票据时发行（见附注6）。截至2025年12月31日，我们有2,883，057股股权奖励行权或归属时预留发行的股份，其中71,000股为当前可行权的股票期权（见附注8）。

 

5.财政部股票

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日，库存中持有的普通股总额分别为1206741和1059056美元，成本分别为2568美元和2346美元。这些股份被扣留给员工，以解决因既得限制性股票单位而产生的个人预扣税款义务。

 

6.NIL优惠券不可赎回可转换无抵押贷款票据

 

在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有本金金额为76美元的无息票不可赎回可转换无抵押永久贷款票据（贷款票据）未偿还。贷款票据可随时转换为普通股，利率分别为每股6.50美元和11.43美元，具体取决于票据。截至2025年12月31日，无息票贷款票据可转换为6,715股普通股。根据我们在2025年12月31日的收盘价1.56美元，如果所有贷款票据被转换，持有人将获得的普通股的总公允价值将约为10美元，低于截至该日期未偿还贷款的本金金额。贷款票据不计息，亦无到期日。它们是在我们解散并且持有人没有现金结算票据的选择权的情况下偿还的。因此，它们在随附的资产负债表中被归类为股东权益。这些票据不持有分配权或投票权，除非且直至转换为普通股。

 

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司并无回购贷款票据。

 

7.认股权证

 

2021年2月11日，燃料技术订立证券购买协议，以私募方式发行和出售5,000，000股普通股和2,500，000份认股权证，可行使合共2,500，000股普通股，行使价为每股认股权证股份5.10美元，购买价格为每股5.16 25美元及相关认股权证。认股权证于登记认股权证股份转售登记声明生效之日起满五年半之日届满。此外，公司向配售代理发行认股权证，以购买最多350,000股普通股。配售代理认股权证可按每股普通股6.45美元的行使价行使，并于登记股份及认股权证股份以供回售的登记声明生效日期的五年半周年日届满。

 

本次发行认股权证购买公司普通股股份的情况汇总如下：

 

		股份
截至2024年12月31日			2,850,000
已获批			—
已行使			—
截至2025年12月31日			2,850,000

 

下表汇总了截至2025年12月31日尚未行使和可行权的认股权证信息：

 

				数				加权-平均
				优秀/				余生				加权-平均
行权价范围				可行使				以年为单位				行权价格
$	5.10				2,500,000				0.62			$	5.10
$	6.45				350,000				0.62			$	6.45
					2,850,000

 

 

8.股票补偿

 

我武生物以股票为基础的员工薪酬计划，简称Fuel Tech, Inc. 2024年长期激励计划（2024计划）已于2024年6月被采纳，取代了我武生物此前于2014年获得股东批准的激励计划（LTIP）。不会再从长期投资计划中拨款。2024年计划和LTIP统称为激励计划。

 

根据激励计划，可通过非合格股票期权、激励股票期权、股票增值权、限制性股票、RSU、业绩奖励、奖金或其他形式的股份奖励或非股份奖励或其组合的形式向参与者授予奖励。激励计划的参与者可能是我们的董事、高级职员、雇员、顾问或顾问（筹资交易中的顾问或顾问除外），因为董事认为这是我们业务成功的关键。根据激励计划可向参与者发行或预留奖励的股份最多为2,883，057股。截至2025年12月31日，我们根据激励计划可供发行的股权奖励为2,668，885份。

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们没有在所得税费用中记录任何超额税收优惠。鉴于公司对其递延税项资产有充分的估值备抵，因此没有需要记录的超额税收优惠。此外，我们根据对预期将被没收的奖励数量的估计，并在员工不再可能满足服务条件时调整估计，对奖励进行会计处理。

 

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目 录

 

基于股票的薪酬包含在我们的综合运营报表中的销售、一般和管理成本中。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度持续经营业务的股票薪酬构成如下：

 

		截至12月31日止年度，
		2025				2024
股票期权和限制性股票单位，扣除没收		$	326			$	446
基于股票的补偿的税后效应		$	326			$	446

 

股票期权

 

根据激励计划授予员工的股票期权的有效期为10年，其归属如下：授予日两周年后的50%，三周年后的25%，授予日四周年后的最后25%。燃料技术根据授予日奖励的公允价值减去预期的年度没收后计算员工期权奖励的股票补偿费用，并在奖励的四年服务期内按直线法确认费用。授予我们董事会成员的股票期权立即归属。这些奖励的股票补偿基于奖励的授予日公允价值，并立即在费用中确认。

 

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度并无授出股票期权。

 

下表汇总了截至12月31日止年度我们的股票期权活动和相关信息：

 

		2025								2024
		期权数量				加权-平均行使价				期权数量				加权-平均行使价
年初未结清			176,000			$	1.94				270,500			$	3.09
已获批			—				—				—				—
已行使			—				—				—				—
过期或没收			( 105,000	)			2.44				(94,500	)			5.22
年底未结清			71,000			$	1.20				176,000			$	1.94
年底可行使			71,000			$	1.20				176,000			$	1.94
加权-平均剩余合同年限（年）							1.34								1.18
聚合内在价值						$	26							$	4

 

上表中的总内在价值代表税前总内在价值，基于我们截至2025年12月31日的收盘价1.56美元，如果这些期权持有人在该日期行使其股票期权，期权持有人本应收到该价格。

 

下表汇总了2025年12月31日尚未行使的股票期权信息：

 

未行使且可行使的期权
行使价范围		期权数量				加权-平均剩余合同年限（年）				加权-平均行使价
$0.965 - $1.27			44,000				1.9			$	0.97
$1.28 - $1.58			27,000				0.4				1.58
			71,000				1.3			$	1.20

 

截至2025年12月31日止12个月，没有与根据激励计划授予的非既得股票期权相关的非既得股票期权活动，也没有与未确认的补偿成本总额。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，没有期权被行使。我们的政策是在期权行使、贷款转换、限制性股票单位归属时发行新股。我们没有使用现金，并且预计未来不会使用现金结算根据股份支付安排授予的权益工具。因行使股票期权而收到的股份来自新发行的股份。

 

限制性股票单位

 

授予员工的限制性股票单位（RSU）根据持续服务时间归属（通常在两到四年之间归属），授予董事的RSU根据持续服务时间在一年归属期后归属。此类时间归属的RSU在授予日根据授予日的普通股收盘价进行估值。补偿成本，经估计没收调整后，按直线法在规定的服务期内摊销。

 

除了时间归属的RSU外，2023年，公司与某些高级管理人员（包括公司总裁兼首席执行官、首席财务官和销售高级副总裁（各自为“参与高管”）签订了高管绩效RSU奖励协议（“协议”），据此，每位参与的高管有机会根据燃料技术在2023年和2024年的业绩赚取特定金额的RSU。根据公司截至2023年12月31日止年度的业绩，2024年向参与高管授予的受限制股份单位奖励有106,000个，2025年根据公司截至2024年12月31日止年度的业绩向参与高管授予的受限制股份单位奖励有70,850个。

 

公司于2025年订立新的高管绩效受限制股份单位奖励协议（“协议”），据此，2023年协议项下的参与高管再次有机会根据燃料技术在2025年和2026年的业绩赚取特定金额的受限制股份单位。为每位参与的高管设定了2025年和2026年四个可能的RSU奖励部分中每一个的RSU目标金额。

 

该协议规定了四种可能的RSU奖励：“回溯RSU”、“总收入RSU”、“新业务增长RSU”和“营业收入增长”RSU。如果回溯RSU被授予，这些RSU将遵循归属时间表，其中规定在授予确定日期一周年之后归属已授予的回溯RSU的三分之一，在两周年日期之后归属三分之一，在三周年日期之后归属三分之一。如果总收入RSU、新业务增长RSU或营业收入增长RSU目标实现，这些RSU将遵循归属时间表，即100%的已授予RSU将在授予确定日期后一年归属。所有RSU在授予日根据公司普通股在授予日的收盘价进行估值。

 

截至2025年12月31日和2026年12月31日止年度的实际RSU奖励金额（如有）取决于参与高管和公司在业绩领域的表现以及公司确定的协议中规定的计量期间的表现。

 

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目 录

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，授予日公允价值分别为654美元和536美元的限制性股票单位分别为513,850个和406,026个。截至2025年12月31日，与根据激励计划授予的所有非既得股份薪酬安排相关的未确认薪酬成本总额为1008美元。该费用预计将在剩余的1.7年必要服务期内确认。

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的限制性股票单位活动摘要如下：

 

		股份				加权平均授予日公允价值
截至2023年12月31日未归属受限制股份单位			1,762,248			$	1.29
已获批			151,000				1.09
没收			( 425,100	)			1.26
既得			( 406,026	)			1.32
截至2024年12月31日未归属的限制性股票单位			1,082,122				1.26
已获批			966,050				1.04
没收			( 425,100	)			1.26
既得			( 513,850	)			1.27
2025年12月31日未归属受限制股份单位			1,109,222			$	1.06

 

递延董事费用

 

除激励计划外，燃料技术设有董事薪酬递延计划（递延计划）。根据延期计划的条款，董事可以选择延期支付可在协议中定义的未来日期发行的燃料技术普通股股份的董事费。根据ASC 718，燃料技术将这些奖励视为股权奖励而不是责任奖励。2025年和2024年，递延计划下没有基于股票的补偿费用。

 

9.承诺与或有事项

 

燃料技术面临与（其中包括）工人赔偿、一般责任（包括产品责任）以及诉讼有关的各类索赔和或有事项。公司在很可能发生或有损失且能够合理估计的情况下记录负债。如果对可能损失的合理估计是一个范围，当该范围内的任何金额都不是比任何其他金额更好的估计时，公司记录对损失的最可能估计或最低金额。公司披露一项或有负债，即使该负债不太可能或金额不可估计，或两者兼而有之，如果存在可能已经发生重大损失的合理可能性。

 

我们不时就我们业务的正常进行所产生的事项涉及诉讼。管理层认为，根据目前可获得的信息，要么为预期成本计提了足够的准备金，要么最终的预期成本不会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。我们认为，我们没有任何可能或合理可能对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响的未决损失或有事项。

  

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目 录

 

履约保证

 

燃料技术的大多数长期设备建设合同都包含保证正在销售给客户的系统的性能将满足特定标准的语言。在某些情况下，为支持施工合同，向客户开具履约保证金和银行履约保函/信用证如下：

 

•

支持合同中规定的保修期；或

•

以支持合同中定义的系统性能标准。

 

截至2025年12月31日，我们有2437美元的未偿银行履约保函和信用证，用于支持尚未完成最终验收测试或仍在保修期内运行的设备建造合同。履约保函和信用证的到期日期为2026年1月至2028年10月。项目竣工日期延长的，期限可以延长。我们的管理层认为，这些项目很可能会顺利完成，并且这些银行履约担保和信用证不会对我们的经营产生重大不利影响。因此，这些履约担保没有记录任何负债。

 

产品保修

 

燃料技术在向客户销售我们的产品时出具标准的产品保修。我们对保修责任的确认主要基于对前几年保修索赔经验的分析，因为我们提供保修的历史产品销售的性质基本上没有变化。这种方法提供了与实际经历的保修索赔历史上一致的总保修应计。2025年和2024年纳入合并资产负债表其他应计负债项目的质保负债没有变化。2025年12月31日和2024年12月31日的保修责任余额为159美元。

 

10.租赁

 

公司两项主要办公场地租赁安排的条款如下：

 

•

意大利加拉拉特大楼租约，面积约1335平方英尺，将持续到2031年4月30日。该设施是我们欧洲业务的运营总部。

•

伊利诺伊州奥罗拉的仓库租约面积约为11,000平方英尺，租期至2031年3月31日。该设施作为外部仓库设施。

 

该公司还有两项与某些办公设备相关的额外经营租赁和一项短期租赁。我们的租约剩余租期为3.3年至5.3年。我们的租约不包含任何重大剩余价值保证或重大限制性契约，我们目前没有重大转租安排。我们没有根据ASC 842定义的融资租赁。

 

经营租赁费用总额如下：

 

			2025				2024
经营租赁成本		$	185			$	180
短期租赁成本			5				9
总租赁成本		$	190			$	189

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日，加权平均剩余租期分别为5.25年和6.18年。截至2025年12月31日、2024年12月31日，加权平均折价率分别为8.27%、8.25%。

 

截至2025年12月31日，我们现有租赁负债的剩余到期日如下：

 

截至12月31日的年度，		经营租赁
2026		$	133
2027			136
2028			136
2029			134
2030			137
此后			37
租赁付款总额		$	713
减去推算利息			( 133	)
合计		$	580

 

以下是我们现有租赁负债的资产负债表分类：

 

		2025				2024
经营租赁负债-流动		$	89			$	77
经营租赁负债-非流动			491				548
经营租赁负债合计		$	580			$	625

 

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目 录

 

与租赁相关的补充现金流信息如下：

 

		截至2025年12月31日止十二个月				截至2024年12月31日止十二个月
为计入租赁负债计量的金额支付的现金		$	135			$	132
以经营租赁负债换取的租赁资产			26				95

  

11.债务融资

 

公司与BMO Harris的投资抵押担保协议仅用于签发备用信用证，并要求我们将我们的投资作为未偿备用信用证总面值的150%的抵押品。公司按未结信用证的面值支付250个基点。投资抵押品担保协议并无列明财务契约。截至2025年12月31日，根据投资抵押担保协议，公司有总额约为2437美元的未偿备用信用证。截至2025年12月31日，作为抵押品持有的投资总额为3655美元。燃料技术承诺向发卡银行偿还该银行在这些工具下支付的任何款项。

   

12.业务部门和地理财务数据

 

业务板块财务数据

 

我们将财务业绩分为两个可报告分部，分别代表两个广泛的技术分部，具体如下：

 

•

空气污染控制技术部分包括减少锅炉、焚化炉、熔炉和其他固定燃烧源的天然气或煤炭燃烧产生的烟气中NOX排放的技术。这些包括NOXOUT®选择性非催化还原系统和选择性催化还原（SCR）系统。我们的SCR系统还可以包括氨注射栅，以及GSG™刻度拉直网格系统，以比传统SCR系统显着更低的资本和运营成本提供高NOX减少量。超音速®技术在工厂现场使用安全尿素制造氨，用于任何SCR应用。ESP技术利用静电除尘器产品和服务减少颗粒物。FGC系统是在美国和加拿大以外市场提供的化学注入系统，用于增强静电除尘器和织物过滤器在控制微粒排放方面的性能。

 

•

燃料化学品®技术部分，将化学工艺与先进的CFD和CKM锅炉建模相结合，通过使用TIFI在炉内添加化学品来控制燃煤炉子和锅炉中的结渣、结垢、腐蚀、不透明度和其他三氧化硫相关问题®靶向炉内注射™技术。

 

“其他”分类包括未分配至任一报告分部的损益项目。不存在需要消除的分部间销售。

 

我们的首席执行官（CEO）担任我们的首席运营决策者（CODM），负责审查分部业绩并就资源分配做出决策。我们根据收入和毛利率按可报告分部评估业绩并分配资源。我们不将销售、一般和管理费用、利息、其他营业外收入或费用项目或税收分配给分部。报告分部的会计政策与重要会计政策摘要所述相同。我们不按可报告分部审查资产，而是对公司整体进行汇总审查。

 

有关报告分部净销售额和持续经营业务毛利率的信息如下：

 

截至2025年12月31日止年度		大气污染治理板块				FUEL CHEM段				其他				合计
来自外部客户的收入		$	8,908			$	17,769			$	—			$	26,677
销售成本			( 5,093	)			( 9,201	)			—				( 14,294	)
毛利率			3,815				8,568				—				12,383
销售，一般和行政			—				—				( 14,050	)			( 14,050	)
研究与开发			—				—				( 2,014	)			( 2,014	)
持续经营业务营业收入（亏损）		$	3,815			$	8,568			$	( 16,064	)		$	( 3,681	)

 

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目 录

 

截至2024年12月31日止年度		大气污染治理板块				FUEL CHEM段				其他				合计
来自外部客户的收入		$	11,242			$	13,891			$	—			$	25,133
销售成本			( 7,050	)			( 7,460	)			—				( 14,510	)
毛利率			4,192				6,431				—				10,623
销售，一般和行政			—				—				( 13,761	)			( 13,761	)
研究与开发			—				—				( 1,564	)			( 1,564	)
持续经营业务营业收入（亏损）		$	4,192			$	6,431			$	( 15,325	)		$	( 4,702	)

 

地理分部财务数据

 

下文提供了有关我们按地理区域开展业务的信息。收入根据最终用户的位置归属于各国。资产是那些与该地理区域的运营直接相关的资产。我们以整个公司为基础管理我们的资产，而不是按经营分部。因此，我们的CODM不会定期按经营分部审查任何资产信息，因此，我们不会按经营分部报告资产信息。

 

截至12月31日止年度，		2025				2024
收入：
美国		$	21,022			$	17,802
其他国外			5,655				7,331
		$	26,677			$	25,133

 

截至12月31日，		2025				2024
资产：
美国		$	44,345			$	44,430
国外			2,834				4,367
		$	47,179			$	48,797

 

13.重组活动

 

2019年1月18日，公司宣布有计划地暂停在中国的APC业务运营（北京燃料技术）。这一行动是燃料技术正在进行的运营改进计划的一部分，该计划旨在优先分配资源、降低成本并在全球范围内提高公司的盈利能力。与暂停APC业务相关的过渡包括员工合理化、供应商和合作伙伴参与以及某些资产的货币化。剩余的过渡活动包括执行剩余活动，以满足中国剩余APC项目的要求（截至2025年12月31日积压总额约为3美元）以及与子公司关闭相关的要求。

 

下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度我们在中国的收入和净亏损：

 

		2025				2024
总收入		$	—			$	—
净亏损			( 63	)			( 53	)

 

下表列示了截至2025年12月31日和2024年12月31日在中国的净资产：

 

		2025				2024
总资产		$	767			$	788
负债总额			83				84
净资产合计		$	684			$	704

 

总资产主要包括现金和其他应收款。总负债包括应付账款和某些应计负债。

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司未录得重组费用。

 

39

---

目 录

 

14.应计负债

 

其他应计负债构成如下：

 

		截至
		2025年12月31日				2024年12月31日
合同负债（注2）		$	1,026			$	721
质保准备金（注9）			159				159
递延收入			91				360
应计专业费用			83				86
其他应计负债			275				289
其他应计负债合计		$	1,634			$	1,615

 

40

---

目 录

 

项目9-会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

 

无

 

项目9a-控制和程序

 

披露控制和程序

 

在我们的首席执行官和首席财务官的监督和参与下，我们的管理层评估了我们的披露控制和程序（定义见《交易法》规则13a-15（e））的设计和运作的有效性，截至本年度报告所涵盖的10-K表格期间结束时（“评估日期”）。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至评估日期，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息（i）在委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及（ii）酌情积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时决定所要求的披露。

 

内部控制变更

 

在本报告涵盖的年度内，公司的财务报告内部控制没有发生对其财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

 

管理层关于财务报告内部控制的报告

 

我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，因为该术语在《交易法》规则13a-15（f）中定义。根据《交易法》第13a-15（c）条的要求，我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，对截至上一财政年度末的财务报告内部控制的有效性进行了评估。这类评价所依据的框架载于Treadway委员会发起组织委员会2013年发布的题为“内部控制——综合框架”的报告（“COSO报告”）。

 

我们的财务报告内部控制制度旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

 

根据其评估，管理层得出结论，根据COSO2013年发布的“内部控制-综合框架”中的标准，截至2025年12月31日，我们对财务报告保持了有效的内部控制。

 

 

项目9b-其他信息

 

无

 

 

 

 

第三部分

 

 

 

 

 

 

项目12-某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项

 

下表提供了截至2025年12月31日止财政年度的所有股权补偿计划的信息，根据该财政年度，我们的证券被授权发行：

 

计划类别

行使尚未行使的期权及限制性股票单位归属时将发行的证券数量

未行使期权加权平均行权价

不包括（a）栏所列证券的股权补偿计划下剩余可供未来发行的证券数量

(a)

(b)

（c）

证券持有人批准的股权补偿方案

1,180,222

$

1.20

2,668,885

 

本项目所需的更多信息将在最终代理声明的标题“主要股东和管理层的股票所有权”下列出，并以引用方式并入。

 

项目13-某些关系和相关交易，以及董事独立性

 

本项目所要求的信息将在我们的最终代理声明中的标题“薪酬委员会联锁和内幕参与”和“某些关系和相关交易”下列出，并以引用方式并入。

 

项目14-主要会计师费用和服务

 

本项目所需信息将在我们最终的代理声明中的“批准任命审计师”标题下列出，并以引用方式并入。

 

 

第四部分

 

项目15-展览和财务报表时间表

 

 

(a)

（一）财务报表

 

本10-K表第II部分第8项要求的下文所列财务报表如上所示。

 

管理层关于财务报告内部控制的报告

独立注册会计师事务所报告（PCAOB ID：49）

截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的合并经营报表

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度综合亏损综合报表

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的合并股东权益报表

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的合并现金流量表

合并财务报表附注

 

 

（二）财务报表附表

 

所有其他附表均已省略，原因是不具备所需的条件，或所需信息（如重要）已在财务报表或其附注中列示。

 

（三）展品

 

以参考方式纳入

附件

说明

已备案 特此

表格

期 结局

附件

备案日期

3.1

Fuel Tech, Inc.公司注册成立证书

8-K

3.2

10/5/2006

3.2

Fuel Tech, Inc.转产证明

8-K

3.1

10/5/2006

3.3

截至二零一五年五月二十八日经修订及重列的《燃料技术股份有限公司章程》

8-K

3.1

6/1/2015

4.1

票据构成Fuel-Tech N.V.的19,200，000美元无息票不可赎回可转换无抵押贷款票据，日期为1989年12月21日

10-Q

9/30/2009

4.1

11/4/2009

4.2

1990年7月10日Fuel-Tech N.V.的第一份补充票据，构成3,000美元的无息票不可赎回可转换无抵押贷款票据

10-Q

9/30/2009

4.2

11/4/2009

4.3

Fuel-Tech N.V.的6,000美元无息票不可赎回可转换无抵押贷款票据的工具，日期为1993年3月12日

10-Q

9/30/2009

4.3

11/4/2009

4.4*

Fuel Tech, Inc. 2014年长期激励计划

DEF 14A

3/31/2014

4.5*

Fuel Tech, Inc. 2024年长期激励计划

10-K

12/31/2024

4.5

3/4/2025

4.6*

Fuel Tech, Inc.表格非执行董事股票期权协议

10-K

12/31/2006

4.6

3/6/2007

4.7

Fuel Tech, Inc.关于2014年长期激励计划非职工董事股票期权协议的情况表

10-Q

6/30/2014

4.2

8/11/2014

4.8*

Fuel Tech, Inc.形式的普通股权证

8-K

4.1

2/18/2021

4.9*

Fuel Tech, Inc.形式的配售代理认股权证

8-K

4.2

2/18/2021

4.10*

Fuel Tech, Inc.形式的限制性股票协议

10-Q

6/30/2014

4.1

8/11/2014

4.11*

Fuel Tech, Inc.长期激励计划股票期权协议格式

10-Q

3/31/2015

10.2

5/11/2015

4.12*

2025年Fuel Tech, Inc.高管绩效RSU协议的形式

X

 

 

4.13*

控制权解除协议的变更表格

8-K

99.2

5/10/2023

10.1

燃料技术公司与其董事和高级职员之间的赔偿协议表格。

8-K

99.1

2/7/2007

10.2*

Fuel Tech, Inc. 2024年公司激励计划

8-K

99.1

3/28/2024

10.3*

Fuel Tech, Inc. 2025年公司激励计划

8-K

99.2

4/2/2025

10.4*

Fuel Tech, Inc. 2024年企业目标规划

8-K

99.2

3/28/2024

10.5*

Fuel Tech, Inc. 2025年企业目标规划

8-K

99.3

4/2/2025

10.6*

2024年Fuel Tech, Inc. FUEL CHEM官员销售佣金计划

8-K

99.2

12/08/2023

10.7*

2025年Fuel Tech, Inc. FUEL CHEM官销售佣金计划

8-K

99.2

12/12/2024

10.8*

2026年Fuel Tech, Inc. FUEL CHEM官员销售佣金计划

8-K

99.2

12/12/2025

10.9*

2024年Fuel Tech, Inc. APC官员和NSM销售佣金计划

8-K

99.1

12/08/2023

10.10*

2025年Fuel Tech, Inc. APC官员和NSM销售佣金计划

8-K

99.1

12/12/2024

10.11*

2026年Fuel Tech, Inc. APC官员和NSM销售佣金计划

8-K

99.1

12/12/2025

10.12*

William E. Cummings，Jr.与Fuel Tech, Inc.于1998年10月31日签订的雇佣协议

10-K

12/31/2009

10.10

3/4/2010

10.13*

2010年9月20日Vincent J. Arnone与Fuel Tech, Inc.签订的雇佣协议

10-K

12/31/2011

10.21

3/5/2012

10.14*

燃料技术，Inc.与H.C. Wainwright & Co.于2021年2月11日签署的聘书。

8-K

1.1

2/18/2021

10.15*

Ellen T. Albrecht与Fuel Tech, Inc.于1996年7月8日签订的《雇佣协议》

10-K

10.13

3/8/2022

10.16*

证券购买协议的形式

8-K

10.1

2/18/2021

10.17*

登记权协议的形式

8-K

10.2

2/18/2021

19

Fuel Tech, Inc.的内幕交易政策

10-K

12/31/2024

19

3/4/2025

23.1

独立注册会计师事务所同意。

X

31.1

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证。

X

31.2

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证。

X

32

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对首席执行官和首席财务官进行认证。

X

97

Fuel Tech, Inc.关于追回错误已判赔偿款的保单，日期为2023年11月2日

X

 

101.1 INS		内联XBRL实例文档。
101.2SCH		内联XBRL分类法扩展架构文档。
101.3 CAL		内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档。
101.4 DEF		内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档。
101.5实验室		内联XBRL分类学扩展标签linkbase文档。
101.6预		内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档。
104		封面页交互式数据文件（嵌入内联XBRL中，包含在附件 101中）

 

*	表示管理合同或补偿性计划或安排。
**	根据保密处理请求，本文件的部分内容已被省略，省略的信息已分别提交给美国证券交易委员会。

 

 

项目16-表格10-K摘要

 

没有。

 

 

签署和认证

 

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。

 

 

	Fuel Tech, Inc.
日期：2026年3月3日	签名：	/s/Vincent J. Arnone
		Vincent J. Arnone
		总裁兼首席执行官
		（首席执行官）
日期：3月3日，2026	签名：	/s/Ellen T. Albrecht
		Ellen T. Albrecht
		副总裁、首席财务官兼财务主管
		（首席财务官）

 

 

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表燃料技术公司并以所示身份和日期在下文正式签署。

 

日期：2026年3月3日

 

签名		标题
/s/Vincent J. Arnone		总裁兼首席执行官 （首席执行官）
Vincent J. Arnone
/s/Ellen T. Albrecht		副总裁、首席财务官兼财务主管 （首席财务官）
Ellen T. Albrecht
/s/Douglas G. Bailey		董事
Douglas G. Bailey
/s/Dennis L. Zeitler		董事
Dennis L. Zeitler
/s/Sharon L. Jones		董事
Sharon L. Jones