2023年6月投资者介绍附件 99.2
成为卓越的住宿房地产投资信托基金，专注于通过积极的资产管理和深思熟虑的外部增长战略，持续为股东提供经过风险调整的卓越回报，同时保持强大和灵活的资产负债表使命投资战略指导原则积极的资产管理审慎的资本配置保持低杠杆和灵活的资产负债表高档和豪华的全方位服务的卓越城市和度假村目的地附属于主导的全球品牌Park酒店及度假村
6 Park at a Glance Hilton Waikoloa Village Signia Hilton Bonnet Creek Casa Marina，Curio Collection New York Hilton Midtown Hilton New Orleans Riverside Waldorf Astoria Orlando Royal Palm South Beach Hilton Checkers LA The Reach，Curio Collection Hyatt Regency Mission Bay Hilton Denver City Center截至23年5月30日基于当前华尔街对2023年的共识估计调整后EBITDA基于Park’s Comparable Hotel Adjusted EBITDA by property for Park’s current portfolio 2019TTM 2023年第一季度；权重不包括Park在未合并合资企业的酒店调整后EBITDA中的按比例份额46家酒店29K间客房$ 6.8B企业价值（1）10.2倍EBITDA倍数（2）十大市场酒店收入细分（5）客房收入细分（4）2019（3）夏威夷26%旧金山16%奥兰多10% NoLA 6%波士顿6%纽约6%芝加哥5%基韦斯特3%丹佛2%华盛顿特区2%过去12个月（3）夏威夷36%奥兰多13% NoLA 8%波士顿6%基韦斯特5%纽约4%圣地亚哥3%旧金山3%迈阿密2%华盛顿特区2%希尔顿夏威夷村基于Park的可比客房收入基于公园酒店可比酒店总收入的2023年第一季度TTM
标志性投资组合：城市和度假村目的地纽约希尔顿中城皇家棕榈南海滩迈阿密Casa Marina Key West，Curio Collection Waldorf Astoria Orlando希尔顿夏威夷乡村威基基海滩度假酒店希尔顿丹佛市中心希尔顿芝加哥希尔顿新奥尔良河滨希尔顿威可罗亚村W芝加哥-市中心互换？？波士顿西尼亚湾凯悦酒店Orlando Bonnet Creek
Park：A Competitive Investment Story The Undervalued Iconic Portfolio交易价格大幅折让（1）：较市场普遍预期的NAV折让43%（1）重置成本折让67%（2）交易价格为10.2倍2023 E Adjusted EBITDA（3），而同行为11.6倍（4）估值折让，部分原因是对旧金山的敞口，CMBS的成熟度和较高的杠杆率稳健的ROI管道稳健的资本支出管道将在2023年释放3.5亿美元至3.75亿美元的内含价值资本支出——三分之一的目标是提升价值的ROI项目积极的ROI管道可能产生2000万美元至2500万美元以上的增量EBITDA投资组合的显著内含收益，未来的ROI管道预计为8亿美元以上的投资财务灵活性财务灵活性，重点是降低杠杆1.8B美元的流动性，包括截至23年3月31日的8.42亿美元现金净债务自2021年第一季度以来减少了6亿美元增加2023年经常性季度股息（至0.15美元）约4亿美元的NOL ——可能用于部分抵消部分旧金山退出带来的收益管理团队拥有可靠的业绩记录基于Park在23年5月23日至23年5月30日的5天平均收盘价13.08美元；基于当前华尔街估计的共识资产净值重置成本估计基于Park的内部分析和截至2022年的建筑市场定价。估计的土地价值是根据市场数据和适用的近期可比销售额计算的。这一估计不是对投资组合公平市场价值的估计。基于当前华尔街的共识估计，同行代表市值超过10亿美元的提供全方位服务的房地产投资信托基金同行----HST、PEB、SHO、DRH、RHP和XHR供应增长数据来自CBRE对所有酒店的2023年第一季度酒店地平线预测；代表2023年和2024年供应预测的平均值迄今为止，Park已出售其在36家酒店的权益。此外，另有3处房产的土地租约到期或被Park终止，因此被移交给房东随后出售了8家酒店行业领先增长显著上行潜力2023年最高AFFO/股增长率（28%，而同行为2%）（3）（4）城市投资组合的上行盈利潜力超过1亿美元（不包括SF Hiltons）Park投资组合的供应增长处于历史低位，仅为0.8%（5）应转化为持续的定价能力通过以超过2.1B美元的价格出售或处置39家酒店（6）重塑投资组合；包括14家国际资产RevPAR增加，通过积极的资产管理努力实现利润率和集团组合以2.5B美元的价格收购18-hotel（7）Chesapeake投资组合，同时维持3倍至5倍的目标净杠杆区间
行业领先的折价增长盈利增长（1）vs. AFFO倍数（1）尽管预计2023年将实现最高的同比盈利增长（28%）（1），但Park的市盈率在行业中最低（6.7倍）旧金山敞口CMBS到期杠杆（净债务与调整后EBITDA之比）股票相对于共识资产净值的交易情况（2）Park的交易价格相对于全服务酒店房地产投资信托行业共识资产净值的最大折价（-43 %）2023 AFFO倍数基于FactSet提供的截至23年5月30日的共识估计基于标普全球提供的截至23年5月30日的共识估计
The Improved Park：Impact of Partial San Francisco Exit New York Hilton Midtown
旧金山CMBS贷款：延长收回权证退出策略自2023年6月1日起，Park停止为其7.25亿美元的无追索权CMBS贷款支付偿债费用，该贷款由旧金山联合广场希尔顿酒店和Parc 55酒店担保。这一决定预计将最终将这些酒店从Park的投资组合中剔除。鉴于对市场复苏时间延长的最新预期，以及这两家酒店相对于2019年的盈利可能严重不足，Park认为，对经营业绩的拖累太大，因此没有理由继续支持该资产的偿债能力。主要问题：办公室空置率：创纪录水平（目前30%，包括转租）；对酒店需求的负面影响较低返回办公室：在技术驱动的经济对酒店需求产生负面影响的情况下，返回办公室的员工减少会议日历：修订后的预测低于2027年的预期街道状况：对安全的持续担忧和安全旧金山直通办公室空置率：与RevPAR的强烈反比关系：到2027年，常规驱动的需求比LT Avg Moscone Reno Avg Room Nights 2001-2019（ex-‘17 +’18）低40%：875K Avg Room Nights（2023-2027）：530K ReasonalWhat Changes：Improved Park Hotels大幅减少对旧金山的敞口（至2019年可比酒店调整后EBITDA的3%）增加对更高增长的敞口，夏威夷市场（占2019年可比酒店调整后EBITDA的29%）将净债务与TTM的可比调整后EBITDA比率降低0.9倍（至5.1倍）（1）——更接近3倍至5倍的目标区间通过每年节省3000万美元的利息支出来保留现金；未来5年放弃2亿美元以上的维护资本支出在处置两家旧金山希尔顿酒店后的特别股息可能在1.5亿美元至1.75亿美元之间来源：EvercoreISI；STR全球来源：顺丰旅游和Park Hotel & Resorts 88%的办公室空缺相关性旧金山的RevPAR反映了截至23年3月31日的净债务，不包括7.25亿美元的CMBS贷款，但包括预计将支付的1.625亿美元特别股息除以TTM可比调整后EBITDA，并进行调整以去除两家旧金山希尔顿酒店在此期间报告的酒店调整后EBITDA总额
基于2019年可比酒店调整后EBITDA反映了公园目前的可比投资组合反映了截至23年3月31日的净债务除以截至23年3月31日的TTM可比调整后EBITDA，调整如下：净债务不包括7.25亿美元的CMBS贷款，调整后计入预计在处置旧金山希尔顿酒店后支付的1.625亿美元特别股息，TTM可比调整后EBITDA已被调整，以去除两家旧金山希尔顿酒店在此期间报告的酒店调整后EBITDA总额。有关调节，请参见幻灯片37。反映截至23年3月31日的净债务除以截至23年3月31日的TTM可比调整后EBITDA重塑园区故事：增长，价值和更低的风险较低的旧金山/较高的夏威夷（1）RevPAR在2019年的1%以内（2）更强的资产负债表净债务与TTM可比调整后EBITDA提高0.9倍至5.1倍（3）TTM调整后EBITDA与利息相比提高0.5倍至3.2倍未来5年资本支出节省的2亿美元以上Wtd平均期限从3.5年延长至4.0年5.1倍（3）6.0倍（4）The Improved Park：How the Story Changes % of 2019 Hotel Adj. EBITDA较低的城市/较高的度假村（1）利润率差距缩小220个基点（2）0.9倍减少
The Improved Park：Key Metrics vs. Peers 2022 RevPAR仅比2019年水平低7%（2）对旧金山的敞口在同行中最低（1）与2019年的利润率差距提高230个基点（2）与2019年的差距缩小酒店调整EBITDA（2）基于截至2023年5月的组合客房数量基于每家公司在各自上市公司申报文件中报告的可比酒店指标PK xSF假设在以下期间处置两家旧金山希尔顿酒店
The Improved Park：Still Significant Growth Ex-SF Hilton Hotels：Still Significant Growth，Ex-SF Hilton Hotels Based on Park’s Comparable 2019 and 2022 Hotel Adjusted EBITDA by Property（不包括两家SF Hilton酒店），plus Park’s Resort hotels from Unconsolidated Joint Ventures，which are still owned by 5/1/2023 The Improved Park：Hilton Hawaiian Village Waikiki Beach Resort；Signia by Hilton Orlando Bonnet Creek；Waldorf Astoria Orlando；Casa Marina Key West，Curio Collection；Hilton Waikoloa Village；Hilton Orlando La Tribute Portfolio Resort；Hyatt Regency Mission Bay Spa and Marina；Caribe Hilton 5.92亿美元2022年可比调整后EBITDA（不含希尔顿顺丰）2019年可比调整后EBITDA（不含希尔顿顺丰）6.95亿美元城市郊区机场度假村（2）1.41亿美元低于2019年可比酒店调整后EBITDA不含希尔顿顺丰+ 17%上涨潜力（9800万美元）/-41 %（2000万美元）/-48 %（2300万美元）/-35 % + 3400万/+ 9% 2023年及以后潜在增长的关键贡献者（2022年比较）酒店调整EBITDA与2019年（1）比较。酒店调整后EBITDA）2022年和2019年之间仍有超过1亿美元的盈利差距（1）将公园酒店的两家旧金山希尔顿酒店剔除后的可比酒店调整后EBITDA与2019年可比酒店调整后EBITDA（1）芝加哥：2900万美元（低于69%）纽约：2500万美元（低于53%）奥兰多：600万美元（低于7%）旧金山（不包括希尔顿）：1500万美元（低于62%）波士顿：1100万美元（低于23%）华盛顿：400万美元（低于27%）新奥尔良900万美元（低于17%）丹佛：700万美元（低于32%）注：关于潜在上升空间的讨论并未涉及与旧金山希尔顿酒店退出相关的预期成本和费用，或任何相关的非现金减损费用
2023年优先事项：执行增长计划园区仍专注于以下优先事项，预计这些优先事项将有助于推动2023年及以后的超大规模增长运营：随着业务复苏加速，实现行业领先的RevPAR/盈利增长资本支出投资：增加至3.5亿美元至3.75亿美元，超过三分之一用于投资回报率项目资本回收：出售2亿美元至3亿美元的非核心酒店，进一步提高投资组合的质量资产负债表：进一步降低杠杆；解决旧金山CMBS贷款到期问题资本回报：大幅增加同比股息；机会性回购股票
2023年资本配置举措创造长期价值资产负债表实力和增值资本配置希尔顿威可洛阿村华尔道夫酒店奥兰多资本配置资产负债表（3）2亿美元至3亿美元今年迄今已售出1.18亿美元，市盈率为11.1倍（1）资产出售3.5亿美元至3.75亿美元1.09亿美元至1.16亿美元，专门用于增值ROI项目2023年资本支出1.05亿美元880万股在2023年第一季度以低于共识资产净值的大幅折扣收购股票回购0.15美元在2023年第一季度增加，隐含年股息收益率为4.6%（2）季度股息$ 1.8B包括8.42亿美元现金流动性$ 3.9B自2021年第一季度以来减少约6亿美元净债务从79%增加100%截至2021年第一季度固定利率债务循环债务偿还下的全部偿还未偿余额基于酒店2019年酒店调整后EBITDA；处置倍数不包括估计的递延维护资本支出基于Park在23年5月23日至23年5月30日的5天平均收盘价13.08美元；基于华尔街当前估计的共识资产净值截至23年3月31日5000万美元希尔顿芝加哥
运营更新纽约希尔顿中城酒店
2023年运营更新：行业领先表现2023年第一季度业绩：在复苏的道路上，为增长做好准备$ 159可比RevPAR与2022年第一季度37% 24.2% $ 0.42 $ 1.46亿可比酒店调整后EBITDA利润率550个基点调整后EBITDA 78%调整后每股FFO 425%所示数据代表Park在可比基础上的综合酒店与2022年第一季度与2022年第一季度与2022年第一季度2023年第二季度运营更新（1）2023年第二季度亮点夏威夷保持健康——继续产生强于预期的结果纽约，芝加哥，波士顿和丹佛有助于提升我们城市投资组合的业绩。艰难的业绩构成了整个阳光地带的逆风，包括基韦斯特、迈阿密和奥兰多。相对于2019年，旧金山希尔顿酒店对整体投资组合的RevPAR仍有700个基点以上的拖累。
2023年盈利指引+ 10% RevPAR增长+ 120个基点酒店调整后EBITDA利润率+ 26%调整后FFO每股增长2023 Y/Y chg。（年中）2023年全年指引（1）2023年5月1日，Park提供了最新的2023年全年指引，其中没有考虑到从2023年6月1日起停止支付旧金山希尔顿酒店的7.25亿美元无追索权CMBS贷款的任何影响，也没有考虑到最终将这些酒店从其投资组合中移除的成本、费用和其他影响。由于朴槿惠尚未与贷款机构确定前进的道路，朴槿惠目前无法确定最终移除这些酒店的时间和影响，因为时间仍不确定，而且朴槿惠预计将继续运营这些酒店，直到确定前进的道路或将它们从其投资组合中移除，Park现有的2023年指引将继续假设将这两家酒店包括在内，目前不会进一步更新Park预计，一旦对前进道路及其财务影响有了更多确定性，就会根据需要更新2023年全年指引。波士顿洛根机场希尔顿圣巴巴拉海滨度假酒店凯悦中心渔人码头RevPAR、Adj. EBITDA和Hotel Adj. EBITDA利润率和每股AFFO是在可比基础上显示的。指导意见没有反映本介绍其他部分所讨论的部分撤出旧金山的影响，包括费用、收入减少和任何减损费用的影响。Park对2023年全年的展望是基于2023年5月1日新闻稿中提出的假设，以及许多其他因素，其中许多因素不在Park的控制范围内，所有这些因素都可能发生变化。
聚焦：夏威夷Park旗下两家酒店基本面强劲，预计日本需求仍将出现国内短暂需求仍强劲看好集团前景2023年下半年重新设计的运营模式已导致显著的费用节省8500万美元希尔顿夏威夷村塔帕塔翻修将于2023年第四季度完成2023财年集团收入截至3/31/23财年与集团截至03/31/22财年的速度相比Park旗下两家夏威夷酒店2023年第一季度酒店调整后EBITDA利润率与2019年第一季度酒店调整后EBITDA利润率对于Park的两家夏威夷酒店，Hilton Hawaiian Village Waikiki Beach Resort Hilton Waikoloa Village 2023年第一季度RevPAR为114%，占2019年第一季度的百分比为116% 2023年第一季度酒店Adj. EBITDA占2019年第一季度的百分比为22% 2023财年集团收入增速（1）310个基点酒店Adj. EBITDA利润率改善（2）5900万美元2023年第一季度酒店Adj. EBITDA随着国际需求回归Park的两家夏威夷酒店，尤其是来自日本的酒店，带来了巨大的上行空间：从2022财年到2019财年，来自日本的间夜量下降了96%
集团：2023年及以后的持续改善集团趋势预计将加速至2024年2022年和2023年集团收入增速与2019年相比2023财年集团收入增速与2019年相比集团收入增速截至2019年4月30日集团收入增速与可比口径集团收入增速在2023年有所加快，截至4月（1），2023年集团收入增速提高至2019年水平的83% ——继续缩小与2019年的差距83%（截至2023年4月）2023财年集团收入增速占2019财年的百分比（1）80% 710个基点提高至2024财年集团收入增速年初至今2023年4月2024财年集团收入增速占2019财年的百分比（2）xSF希尔顿：90%（截至2023年4月）当前：2023财年集团收入增速占2019财年的百分比（1）
城市绩效改善，Runway for Growth 2023年第一季度Park’s Urban酒店的可比RevPAR较2022年第一季度增长81%（1）；缩小与2019年第一季度2023年RevPAR与2022年第一季度RevPAR的差距Park’s Urban酒店；包括顺丰希尔顿
业务暂时性缩小到2019年的盖璞 2023年初至今的强劲表现为业务暂时性复苏奠定了基础（1）COVID中断/酒店运营暂停增加的周中入住率表明商务旅行需求加速（1）90%的年初至今2019年4月年初至今2023年4月业务暂时性收入+ 30%年初至今2023年4月政府协商收入（2）+ 51%年初至今2023年4月地方协商收入（1）改善与2022年第一季度改善与年初至今2019年4月+ 4% + 22%改善与年初至今2019年4月所有显示的指标都是在可比基础上地方协商和政府协商收入是业务暂时性收入的子部分2023年4月74% Occ。（包括。SF Hiltons）79% Occ。（xSF Hiltons）xSF Hiltons：98%的年初至今2019年4月+ 19%比2022年第一季度改善
供应增长数据来自CBRE对所有酒店的2023年第一季度酒店地平线预测；代表2023年和2024年供应预测的平均值根据Park的2019年酒店调整后EBITDA和未合并合资企业按比例应占EBITDA计算，基于Park当前投资组合的可比基础重置成本估计基于Park的内部分析和截至2022年的建筑市场定价。估计的土地价值是根据市场数据和在适用情况下最近的可比销售额计算的。这一估计并不是对投资组合的公平市场价值的估计。公园投资组合：良好的供应绝缘到2024年公园的有利供应前景（1）（2）全国平均供应增长：1.0%公园的EBITDA（2）约71%位于到2024年平均年供应增长不到1%的市场，Park预计，到2024年，其整个投资组合的年均供应量将增长0.8%，而疫情前的预测是每年2.4%。不断升级的建筑和劳动力成本预计将在短期内减缓新供应的速度，并为进入市场制造更多障碍Park的重置成本目前估计平均为每把钥匙73.5万美元（3）
外部增长计划希尔顿威可洛阿村
Park的积极资本回收创造价值12在过去5年多的时间里，Park以有吸引力的估值（平均12.0倍）投资了近3.2B美元用于收购和股票回购，同时以非常健康的倍数（平均13.1倍）出售或处置了39家酒店（8家），价格超过2.1B美元5年的成功记录隐含倍数10.3倍是基于华尔街对2018年股票回购时调整后EBITDA的共识估计基于Park对Chesapeake 18家酒店组合的承销，包括预期的协同效应2019年，Park以12.5倍以上的价格发行了1.2B美元的股票，为其收购Chesapeake Lodging Trust提供资金2019年可比估计调整后EBITDA隐含倍数8.4倍是基于华尔街对股票回购时2019年调整后EBITDA的共识估计隐含倍数10.3倍是基于Park的2019年可比调整后EBITDA根据幻灯片36进行调节隐含倍数9.7倍是基于Park的2019年可比调整后EBITDA根据幻灯片36进行调节非核心处置倍数不包括估计的递延维护资本支出迄今为止，Park已出售或处置其在39家酒店的权益。Park出售了其在36家酒店的权益，另外3处土地租约到期或被Park终止的房产因此被移交给了房东
潜在提升价值的内在机会Park Core投资组合中超过一半的酒店拥有潜在提升价值的机会（），这进一步提升了投资组合的内在房地产价值品牌重塑/重新定位定位酒店以更好地迎合市场需求扩大激活未充分利用的房地产替代用途将部分酒店转换为其他用途（例如分时度假）品牌重塑已完成；重新定位正在进行中日期完成品牌重塑/重新定位扩展Alt。使用/土地开发奥兰多华尔道夫酒店2022年12月完工Signia by Hilton Orlando Bonnet Creek 2021年7月完工在建Reach Resort Key West，Curio Collection 2019年12月完工Hilton Waikoloa Village 2019年12月完工Hilton Santa Barbara Beachfront Resort 2018年4月完工规划Casa Marina Key West，Curio Collection（1）Hilton Hawaiian Village Waikiki Beach Resort In Planning Royal Palm South Beach In Planning DoubleTree Hotel Washington DC – Crystal City Hilton Denver City Center Hilton New Orleans Riverside W Chicago Lakeshore
2023年主要资本支出项目Underway Park将投资3.5亿美元以上用于ROI +资本支出项目，预计将在未来一年内完成（1）奥兰多华尔道夫酒店会议空间扩建完成，Signia by Hilton Bonnet Creek会议扩建预计将于2024年第一季度完成华尔道夫酒店奥兰多纽约希尔顿中城希尔顿夏威夷乡村希尔顿新奥尔良河滨酒店Casa Marina Key West之后，Curio Design Concept
价值提升ROIs：Track Record of Success Hilton Waikoloa Village：HGV分时租赁转让将600间客房的Ocean Tower转让给HGV，以分两个阶段（2017年和2019年）减少占地面积；转让于2019年底完成更高效、更小的占地面积带来更高的收益：2022年RevPAR为261美元，在Park的投资组合中排名第4；同比增长45%，自2019年（转让前）以来增长37%，较小的酒店在2022年产生了5400万美元的酒店调整EBITDA，尽管客房数量只有酒店集团一半的收入，但2019年酒店集团的EBITDA仍超过5000万美元。酒店集团的EBITDA/Key：83400美元（2022年），而4.5万美元（2019年（1年）），同比增长85%。品牌重塑/重新定位希尔顿圣巴巴拉海滨度假村从希尔顿逸林酒店重新命名为另类用途The Reach Key West，Curio Collection by Hilton重新命名为华尔道夫酒店1400万美元翻新工程于2018年第二季度完成，2022年RevPAR为283美元，在Park的投资组合中排名第三；同比增长13%，自2017年（雷诺之前）以来增长38%，酒店集团的EBITDA从2017年的1700万美元增至2022年的2700万美元，增长63% 2019年第四季度完成1300万美元的翻新2022年RevPAR为422美元——在Park的投资组合中最高；同比增长9%，自2018年（雷诺之前）以来增长51%改善酒店调整EBITDA从2018年的800万美元增至2022年的1400万美元，增长70% 2019财年酒店客房数量为1110间
ROI案例研究：Signia + Waldorf Bonnet Creek Signia翻修华尔道夫翻修2.2亿美元会议空间扩建和全面翻修，以提升标志性综合体1 WALDORF 2 NEW CENTRAL 3 SIGNIA HOTEL 4 SIGNIA PARK BALLROOM BALLROOM EXPANSION Ballrooms扩建项目Signia by Hilton：90000平方英尺的新建多功能会议空间，通过一条活跃的水道延伸至30000平方英尺的活动草坪。2024年第一季度开业：奥兰多华尔道夫酒店：17,000平方英尺的新建多功能中央公园宴会厅。2022年第四季度开业项目成本：1.1亿美元增量需求：Ability对团体需求进行分层，并追求利润丰厚的婚礼活动和更大规模的团体；预计2024年华尔道夫酒店收入将增长10%，Signia酒店收入将增长30%范围：客房、会议和活动空间、大堂改造和泳池/滑水道翻新预算：4500万美元开始时间：2019年完成时间：2023年第一季度范围：客房、大堂、孔雀巷（酒吧）、新的Grab‘n Go、Bull and Bear（餐厅）、会议和活动空间，游泳池&水疗中心和招牌Rees Jones高尔夫球场预算：6500万美元开始时间：2023年完成时间：2023年第四季度ASTORIA华尔道夫中央公园宴会厅Signia水边宴会厅效果图2341
ROI案例研究：Casa Marina，Curio Collection范围：品牌重塑/客房/公共空间变革性公共空间和客房改造创建新的面向海洋的餐厅外观修复投资项目预算：7000万美元（包括增强资产弹性的计划投资）回报预期：15%至20% 2023年RevPAR/EBITDA中断：105bps/1400万美元品牌重塑/再开发：7000万美元投资全面翻新客房全面翻新浴室全面翻新套房厨房和座位屋顶餐厅和较低层酒吧施工时间：2023年5月施工完成：2023年12月样板间
债务指标随时间推移由丹佛市中心希尔顿酒店担保的5600万美元贷款将于2042年到期，但贷款人可以提前6个月通知。最早的收回日期是2023年11月；然而，截至2023年5月，Park尚未收到贷款人的通知不包括预定的摊销本金付款9.5亿美元的循环信贷安排——显示为扣除现有信用证后的净额，并假定完全延长的到期日到2027年12月Park的资产负债表为增长提供了灵活性，同时在经济不确定期间提供了保护。截至2023年4月的债务到期时间表具有充足流动性的强化资产负债表（2）（1）债务到期时间表目前的流动性约为$ 1.8B，而净债务目前为$ 3.9B，自2021年第一季度净债务达到4.5B美元的峰值以来下降了约6亿美元。2023年6月，Park宣布将停止支付其7.25亿美元的旧金山无追索权CMBS贷款，该贷款计划于2023年11月到期。随着需求继续加速和投资组合实现持续盈利，Park计划用手头现金偿还其他抵押贷款债务（1）（3）加权平均期限从3.5年增加到4.0年（不包括SF CMBS）
总裁、董事长兼首席执行官Thomas J. Baltimore, Jr.执行管理高级管理经验丰富的管理团队，有成功的记录关键成就：六年创造价值的记录资本配置：以2.5B美元收购Chesapeake Lodging Trust，提高投资组合的整体质量；出售或出售39家酒店（1家），总收益为$ 2.1B卓越运营：在新冠疫情期间，酒店级别的员工减少，预计每年节省8500万美元资产负债表管理：发行超过$ 2.1B的公司债务，以偿还$ 1.8B +的短期债务股东：以股票回购或股息的形式向股东返还了大约$ 2.8B的资本ESG：成立了高级管理层ESG委员会，并更新了董事会级别的委员会，以反映ESG监督；发布了TCFD报告；每年参加GRESB；被《新闻周刊》评为2020年美国最负责任公司名单，2021和2022；2022 Nareit Leader in the Light Award获奖者包括三处受短期土地租约约束的物业，这些物业要么到期，要么被Park提前终止，并因此被移交给房东执行副总裁兼总法律顾问Nancy Vu执行副总裁、首席财务官兼财务主管Sean M. Dell’Orto执行副总裁兼首席信息官Tom Morey执行副总裁、设计与施工Carl Mayfield执行副总裁、人力资源Jill Olander高级副总裁兼首席运营官Darren Robb高级副总裁、战略Ian Weissman高级副总裁、投资Jonathan Fuisz高级副总裁、企业融资与分析Diem Larsen高级副总裁、资产管理高级副总裁Joe Piantedosi、税务高级副总裁Scott Winer，Investments & Portfolio Mgmt Rebecca Flemming
与SASB GRI指数保持一致与联合国可持续发展目标保持一致签署AHLA的5星承诺签署人CEO Action for Diversity and Inclusion ™ Strong Corporate Governance和ESG Focus Park’s 2022 Corporate Responsibility Report与全球采用的框架保持一致3正式ESG委员会下的专门ESG子委员会：绿色公园委员会多样性和包容性指导委员会Park Cares Committee GRESB Real Estate Assessment在2022年获得美国环保局的能源之星认证5家酒店
附录芝加哥希尔顿威可洛阿村
定义EBITDA、调整后EBITDA、酒店调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA利润率利息支出、税项和折旧及摊销前利润（亏损）（“EBITDA”），在此列示，反映不包括折旧和摊销、利息收入、利息支出、所得税和利息支出、所得税和折旧及摊销在内的净收入（亏损），包括在对附属公司投资的收益（亏损）中的权益。调整后的EBITDA是按先前定义的EBITDA计算的，经进一步调整以排除下列不能反映Park持续经营业绩或在正常经营过程中发生的项目，因此，在管理层的分析中，不包括在制定日常经营决策和评估Park与业内其他公司的经营业绩时：出售合并和未合并投资资产的收益或损失；与酒店收购或处置相关的成本在该期间计入费用；遣散费；股权补偿费用；减值损失和伤亡收益或损失；以及管理层认为不能代表公司当前或未来经营业绩的其他项目。酒店调整后的EBITDA衡量的是公司合并后酒店的还本付息、折旧和公司费用前的酒店层面业绩，不包括未合并的附属公司拥有的酒店，是衡量公司盈利能力的关键指标。公司提供酒店调整后EBITDA，以帮助公司及其投资者评估公司合并酒店的持续经营业绩。酒店调整后EBITDA利润率的计算方法是酒店调整后EBITDA除以酒店总收入。EBITDA、调整后EBITDA、酒店调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA利润率在美国（“美国”）公认会计原则下不被认可，不应被视为净收入（亏损）或根据美国公认会计原则得出的财务业绩或流动性的其他衡量标准的替代品。此外，公司对EBITDA、调整后EBITDA、酒店调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA利润率的定义可能无法与其他公司类似名称的衡量标准进行比较。本公司认为，EBITDA、调整后EBITDA、酒店调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA利润率为投资者提供了有关本公司及其财务状况和经营业绩的有用信息，原因如下：（一）EBITDA、调整后EBITDA、酒店调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA利润率是本公司管理团队用来作出日常经营决策和评估其在各期间和各房地产投资信托基金之间的经营业绩的衡量标准，方法是从其经营业绩中剔除资本结构（主要是利息费用）和资产基础（主要是折旧和摊销）的影响；（二）EBITDA，调整后的EBITDA、酒店调整后的EBITDA和酒店调整后的EBITDA利润率经常被证券分析师、投资者和其他利益相关方用来作为一种常见的业绩衡量标准，用于比较结果或估计业内各公司的估值。EBITDA、调整后EBITDA、酒店调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA利润率作为分析工具存在局限性，不应孤立地加以考虑，也不应替代净收入（亏损）或其他根据美国公认会计原则对公司经营业绩和业绩进行分析的方法。由于这些限制，EBITDA、调整后EBITDA、酒店调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA利润率不应被视为公司可用于对业务增长进行再投资的可自由支配现金，也不应被视为公司可用于履行其义务的现金的衡量标准。
定义（续）Nareit FFO归属于股东、调整后FFO归属于股东、Nareit FFO每股–稀释和调整后FFO每股–稀释后Nareit FFO归属于股东和Nareit FFO每股（定义如下）作为非公认会计原则衡量公司业绩。公司根据美国房地产投资信托协会（National Association of Real Estate Investment Trusts，简称“Nareit”）制定的标准，计算给定经营期间内归属于股东的运营（使用）资金，作为归属于股东的净收入（亏损）（按照美国公认会计原则计算），不包括折旧和摊销、出售资产的损益、减值、会计原则变更的累积影响，以及未合并合资企业的调整。对未合并合资企业的调整计算是为了反映公司在相同基础上按比例分享这些实体的FFO。正如Nareit在其2018年12月发布的《Nareit运营资金白皮书—— 2018年重述》中所指出的，由于房地产价值历来随市场状况而上升或下降，许多行业投资者认为，对于使用历史成本会计的房地产公司，仅凭一己之力来表述经营业绩是不够的。出于这些原因，Nareit采用了FFO指标，以促进对REIT经营业绩的全行业衡量。本公司相信Nareit FFO为投资者提供了有关其经营业绩的有用信息，并可促进对不同时期和各房地产投资信托基金之间的经营业绩进行比较。该公司的陈述可能无法与其他REITs报告的FFO进行比较，这些REITs没有按照当前的Nareit定义定义术语，或者对当前的Nareit定义有不同的解释。该公司将Nareit FFO计算为Nareit FFO除以在给定经营期间内已发行的完全稀释的股票数量。在评估公司业绩时，公司还提供了归属于股东的调整后FFO和稀释后每股的调整后FFO，因为管理层认为，排除下文所述的某些额外项目为投资者提供了有关公司持续经营业绩的有用补充信息。管理部门历来在评价其业绩和年度预算过程中作出下文详述的调整。管理层认为，调整后FFO的列报提供了有益的补充信息，有助于投资者全面了解经营业绩。公司调整Nareit FFO归属于股东的以下项目，这些项目可能发生在任何时期，并将这一衡量标准称为调整后FFO归属于股东：与酒店收购或处置相关的成本，在此期间计入费用；遣散费；股权补偿费用；伤亡损益；以及管理层认为不代表公司当前或未来经营业绩的其他项目。本文介绍的净债务净债务是公司用来评估其财务杠杆的一种非GAAP财务指标。净债务的计算方法是：（一）长期债务，包括当期到期债务，不包括未摊销的递延融资费用；（二）公司在附属债务投资中的份额，不包括未摊销的递延融资费用；减去（a）现金和现金等价物；（b）限制性现金和现金等价物。本公司认为，净负债为投资者提供了有关其负债情况的有用信息，因为证券分析师、投资者和其他利益相关方经常使用它来比较公司的负债情况。净债务不应被视为替代按照美国公认会计原则列报的债务。净债务可能无法与其他公司类似名称的衡量标准相提并论。净债务与调整后EBITDA比率净债务与调整后EBITDA比率，本文介绍的是一种非公认会计原则的财务指标，由于证券分析师、投资者和其他利益相关方经常使用它来比较公司的财务状况，因此被包括在内。净债务与调整后EBITDA的比率不应被视为根据美国公认会计原则得出的财务状况衡量标准的替代方法，它可能无法与其他公司类似名称的衡量标准进行比较。本文介绍的Core Core指的是Park旗下最优质、高档和豪华品牌酒店的组合，这些酒店位于按人口和顶级度假胜地划分的25个大都会统计区内。
可比酒店的定义（续）本公司在可比基础上提供其合并酒店的某些数据，作为投资者的补充信息：可比酒店收入、可比RevPAR、可比总RevPAR、可比入住率、可比ADR、可比调整后EBITDA、可比酒店调整后EBITDA和可比酒店调整后EBITDA利润率。本公司提供可比酒店业绩，以帮助本公司及其投资者评估其酒店的持续经营业绩。公司的可比指标不包括截至2023年3月31日的财产处置结果，包括财产收购的结果，就好像这些收购发生在最早的报告期间一样。入住率是指售出的总间夜数除以一家酒店或一组酒店可提供的总间夜数。入住率衡量的是公司酒店可用容量的利用率。管理层使用入住率来衡量特定酒店或特定酒店集团在特定时期的需求。入住率水平也有助于管理层在客房需求增加或减少时，确定可实现的平均每日房价水平。平均每日房价ADR（或房价）表示客房收入除以在给定时期内售出的客房间夜数。ADR衡量酒店获得的平均房价，而ADR趋势提供了有关酒店或酒店集团的定价环境和客户群性质的有用信息。ADR是酒店行业常用的绩效指标，管理层使用ADR来评估公司能够按客户类型产生的定价水平，因为如上所述，费率的变化对整体收入和增量盈利能力的影响比入住率的变化更明显。每间可用客房收入每间可用客房收入（RevPAR）是指客房收入除以某一特定时期内可供客人入住的总间夜数。管理层认为RevPAR是公司业绩的一个有意义的指标，因为它提供了一个与酒店或酒店集团运营的两个主要和关键因素相关的指标：入住率和ADR。RevPAR也是衡量可比期间业绩的有用指标。RevPAR总额RevPAR总额是指客房、食品和饮料及其他酒店收入除以某一特定时期内可供客人住宿的总间夜数。管理层认为RevPAR总额是公司业绩的一个有意义的指标，因为大约三分之一的收入来自餐饮和其他酒店收入。RevPAR总额也是衡量可比期间业绩的有用指标。集团收入Pace集团收入Pace表示未来业务的预订，计算方法为集团间夜数乘以合同房费，以相对于上一个时间点的上一个期间的百分比表示。过去十二个月过去十二个月（TTM）按2022年12月31日全年计算，加上截至2023年3月31日的三个月，减去截至2022年3月31日的三个月
非GAAP财务指标截至2022年12月31日止年度，包括出售拉斯维加斯机场双树酒店的收益900万美元，计入合并经营报表中对附属公司投资的收益（亏损）中的权益。列入综合业务报表其他收益（损失）净额。截至2022年12月31日和2019年12月31日，不包括旧金山希尔顿酒店的可比调整后EBITDA分别为5.92亿美元和6.95亿美元。截至2023年3月31日的过去12个月，不包括旧金山希尔顿酒店在内的可比调整后EBITDA为6.46亿美元。2019年12月31日全年包括2019年底转移到Hilton Grand度假酒店的威可洛亚希尔顿酒店466间客房的1500万美元，与前几年收入损失有关的业务中断收益600万美元，以及2021年关闭的公园洗衣设施产生的600万美元运营损失。若不计这些数额，2019年可比调整后EBITDA为7.86亿美元。包括其他收入和其他费用、列入其他财产一级费用的TRS租赁的非所得税以及简明综合业务报表中的公司一般和行政费用。截至2022年12月31日止年度，可比酒店调整后EBITDA、可比酒店收入和可比酒店调整后EBITDA利润率（不包括旧金山希尔顿酒店）分别为6.24亿美元、22.24亿美元和28.1%。（7）百分比是根据未四舍五入的数字计算的。可比调整后EBITDA
非GAAP财务指标（续）截至2023年3月31日的净债务与可比调整后EBITDA Ex SF Hiltons假设酒店被排除在投资组合之外，7.25亿美元的债务被偿还，预计这将触发在处置酒店后对股东的额外分配。为了本说明的目的，这些计算反映了不包括已偿还的债务和因处置SF希尔顿而支付的相应特别股息（按预期的1.5亿美元至1.75亿美元分割金额的中点计算，即1.625亿美元）。有关2023年第一季度TTM可比调整后EBITDA的调节，请参见幻灯片36。
非公认会计原则财务措施（续）指导意见（1）百分比是根据未四舍五入的数字计算的
非GAAP财务指标（续）FFO指南（1）百分比是根据未四舍五入的数字计算的。
非公认会计原则财务措施（续）AFFO（1）百分比是根据未四舍五入的数字计算的。
关于公园和安全港披露关于Park Hotels & Resorts Inc.公园（纽约证券交易所代码：PK）是最大的上市住宿房地产投资信托基金之一，拥有多元化的标志性和市场领先的酒店和度假村组合，具有重要的潜在房地产价值。Park的投资组合包括46家高端品牌酒店和度假村，拥有超过2.9万间客房，主要位于市中心的黄金地段和度假胜地。如需更多信息，请访问www.pkhotelsandresorts.com。前瞻性陈述本演示文稿包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的前瞻性陈述。前瞻性陈述包括但不限于有关Park决定停止支付其7.25亿美元CMBS贷款的预期影响的陈述，以及Park目前对其业务表现、财务业绩、流动性和资本资源的预期，宏观经济因素（包括通货膨胀、利率上升、潜在的经济放缓或衰退和地缘政治冲突）对其业务和财务状况以及酒店管理公司的影响，竞争的影响和未来立法或法规的影响，以及其他非历史陈述。前瞻性陈述包括所有非历史事实的陈述，在某些情况下，可以通过使用前瞻性术语来识别，例如“展望”、“相信”、“预期”、“潜在”、“继续”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“寻求”、“项目”、“预测”、“打算”、“计划”、“估计”、“预期”或这些词的否定版本或其他类似词。前瞻性陈述涉及风险、不确定性和假设。实际结果可能与这些前瞻性陈述中表达的结果大不相同。你不应过分依赖任何前瞻性陈述，朴槿惠敦促投资者仔细审查朴槿惠在截至2022年12月31日的10-K表格年度报告中关于第1A项“风险因素”中的风险和不确定性的披露，因为这些因素可能会在朴槿惠提交给美国证券交易委员会的文件中不时更新，这些文件可在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。除法律要求外，Park不承担因新信息、未来事件或其他原因而公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。补充财务信息园区在本演示文稿中引用了某些非公认会计原则（GAAP）财务指标，包括根据全国房地产投资信托协会（Nareit）的指导方针计算的运营资金（用于）、调整后的FFO、每股FFO、调整后的FFO、每股FFO、利息支出、税项、折旧及摊销前利润（亏损）、调整后的EBITDA、酒店调整后的EBITDA、酒店调整后的EBITDA利润率、净债务和净债务与调整后的EBITDA比率。这些非公认会计原则的财务指标应与作为其经营业绩衡量指标的净收入（亏损）一起考虑，但不能作为替代指标。请参阅本演示文稿中的附表，包括“定义”一节，以获得有关此类非公认会计原则财务措施的更多信息和调节。