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附件 99.1


		新闻稿


		布鲁塞尔– 2025年7月31日-CET上午7：00		监管信息¹

百威英博报告2025年第二季度业绩

我们战略的持续执行带来了6.5%的EBITDA增长、持续的利润率扩张和高个位数的基本每股收益增长

“啤酒是消费者的激情点。啤酒品类的韧性和我们大品牌的持续势头带来了又一个季度的盈利增长。EBITDA增长6.5%，我们业务的持续优化推动基本每股收益增长8.7%。尽管经营环境仍然充满活力，但我们的团队和合作伙伴始终如一地执行我们的战略，推动了今年上半年的稳健发展，并增强了我们实现2025年展望的信心。”–百威英博首席执行官邓明潇

收入

+3.0%

2Q25收入增长3.0%，每HL收入增长4.9%，HY25增长2.3%，每HL收入增长4.3%。

报告收入在2Q25下降2.1%至15004亿美元，在HY25下降4.2%至286.32亿美元，受不利的货币换算影响。

在Corona的带领下，我们各大品牌的综合收入增长了5.6%，该公司在2Q25的本土市场以外增长了7.7%。

2Q25我们的无酒精啤酒组合收入增长33%。

通过BEES Marketplace销售第三方产品带来的商品总值（GMV）增长63%，在2Q25达到7.85亿美元。

卷

-1.9%

2Q25销量下降1.9%，其中啤酒销量下降2.2%，非啤酒销量增长0.3%。

HY25销量下降2.0%，其中啤酒销量下降2.3%，非啤酒销量持平。

正常化EBITDA

+6.5%

2Q25正常化EBITDA增长6.5%至53.01亿美元，利润率扩张116bps至35.3%。HY25正常化EBITDA增长7.2%至101.56亿美元，利润率扩张166bps至35.5%。

基础利润

19.5亿美元

2Q25基础利润为19.5亿美元，2Q24为18.11亿美元；HY25为35.56亿美元，而HY24为33.2亿美元。

百威英博2Q25报告的权益持有人应占利润为16.76亿美元，而2Q24为14.72亿美元，受到非基础项目的负面影响，HY25为38.24亿美元，而HY24为25.64亿美元，受到非基础项目的正面影响。

基础EPS

0.98美元

2Q25基础EPS增长8.7%至0.98美元，2Q24为0.90美元；HY25增长8.0%至1.79美元，HY24为1.66美元。

按固定汇率计算，基础EPS在2Q25增长17.4%，在HY25增长18.7%。

净债务与EBITDA之比

3.27倍

截至2025年6月30日，净债务与正常化EBITDA的比率为3.27倍，而截至2024年6月30日为3.42倍，截至12月24日为2.89倍。

2025年半年度财务报告可在我们的网站www.ab-inbev.com上查阅

¹所附信息构成2007年11月14日比利时皇家法令中关于已获准在受监管市场上交易的金融工具发行人的义务所定义的受监管信息。准备基础上的重要免责声明和注意事项，请参见第16页。


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管理层评论

我们战略的持续执行带来了6.5%的EBITDA增长、持续的利润率扩张和高个位数的基本每股收益增长

我们的2Q25和HY25业绩证明了我们战略的韧性以及我们业务实现可靠复合增长的能力。在2Q25，增加对我们品牌的投资、扩大我们的优质产品组合以及在均衡选择方面的创新，再加上我们的收入管理决策，推动了收入增长的加速，我们五个运营区域中的四个区域的收入和利润增长，以及我们整体产品组合品牌力的持续增长。

我们70%的市场收入增长，整体增长3.0%，这是由每HL收入增长4.9%推动的。成交量下降1.9%，受疲软的行业以及中国和巴西的表现影响。虽然总体销量低于潜在水平，但在我们足迹的其余部分，潜在势头仍在继续，在这两个国家之外的销量增长了0.7%。营收增长加上严格的资源分配和间接费用管理推动EBITDA增长6.5%，利润率扩张116bps，基本每股收益按固定汇率计算增长17.4%，按美元计算增长8.7%，达到0.98美元。

推进我们的战略重点

我们继续执行并投资于三个关键战略支柱，以实现持续增长和长期价值创造。

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引领并壮大品类：

在营销投资和有效性增加的推动下，我们的整体组合品牌力在2Q25有所增长。此外，我们估计在HY25我们在60%的市场中获得或保持了市场份额。

数字化和货币化我们的生态系统：

BEES Marketplace从第三方产品销售中获得了7.85亿美元的GMV，与2Q24相比增长了63%。整体BEES GMV较2Q24增长10%，达到122亿美元。

优化我们的业务：

我们继续在去杠杆化方面取得进展，截至2025年6月30日，净债务与EBITDA之比达到3.27倍，而截至2024年6月30日为3.42倍。在HY25，我们在资本支出以及销售和营销方面投资了50亿美元，同时提供了约14亿美元的自由现金流，与HY24相比增加了5亿美元。


		引领并壮大品类

我们在每个品类扩张杠杆上的表现，推动了在我们的主要市场上购买我们产品组合的法定饮酒年龄消费者的百分比估计有所增加，其中增长由我们的特大品牌和无酒精啤酒产品组合引领。我们继续投资于我们的超级品牌和超级平台，我们的销售和营销投资在HY25增加到36亿美元，与HY24相比增长了4%。根据Kantar BrandZ 2025报告，我们的投资组合持有全球10大最有价值啤酒品牌中的8个，分别是Corona和Budweiser # 1和# 2。我们的营销有效性和创造力获得认可，被Effies和世界广告研究中心评为全球最有效的营销人员，为4^第连续一年。

•

核心优势：我们的主流投资组合的收入在2Q25增长了0.4%，这得益于秘鲁的高个位数增长以及哥伦比亚和墨西哥的中个位数增长。


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•

Premiumization：Corona在2Q25领跑我们的保费表现，在墨西哥以外的地区收入增长7.7%，在30多个市场实现了两位数的销量增长。我们的整体以上核心啤酒组合实现了5.1%的收入增长。

•

Balanced Choices：2Q25的增长由我们的无酒精啤酒组合引领，该组合实现了33%的收入增长，估计在我们的足迹中获得了无酒精啤酒的份额，由Corona Cero引领，其销量与2Q24相比几乎翻了一番。我们的低碳水化合物、无糖、无麸质以及无酒精和低度啤酒品牌的整体均衡选择组合带来了7.9%的收入增长。

•

Beyond Beer：我们的Beyond Beer组合的势头在2Q25继续保持，美国的Cutwater和巴西的Beats收入实现了两位数的增长，推动了整体收入增长6.4%。


		数字化和货币化我们的生态系统

•

数字化我们与全球600多万客户的关系：截至2025年6月30日，BEES已在28个市场上线，我们71%的收入是通过B2B数字平台获得的。2Q25，BEES拿下122亿美元GMV，较2Q24增长10%。

•

将我们的上市路线货币化：BEES Marketplace GMV增长在2Q25加速，与2Q24相比增长了63%，通过销售第三方产品达到7.85亿美元。

•

在DTC解决方案方面处于领先地位：我们的数字和实体产品的全渠道DTC生态系统在2Q25产生了约3.35亿美元的收入。我们的DTC大品牌Z é Delivery、TaDa Delivery和PerfectDraft在本季度产生了1820万个电子商务订单，实现了1.34亿美元的收入，与2Q24相比增长了6%。


		优化我们的业务

•

最大化价值创造：2Q25 EBITDA增长6.5%，EBIT增长10.2%，因为严格的资源分配和间接费用管理推动利润率持续扩张。我们的净财务成本和净营运资本的优化，以及资本支出效率的提高，在HY25带来了约14亿美元的自由现金流，较HY24改善了5亿美元。我们继续在去杠杆化方面取得进展，截至2024年6月30日，我们的净债务与EBITDA比率达到3.27倍，而这一比率为3.42倍。通常，由于我们增加的全年股息和股票回购计划产生的现金流和现金流出的季节性，该比率与24财年相比有所增加。

•

推进我们的可持续性优先事项：在气候行动中，我们的范围1和范围2每百升生产的排放量在HY25为4.30 kgCO2e/hl，与我们2017年的基线相比减少了47%。在水管理中，我们的水利用效率比在HY25中提高到2.40 hl/hl，而在HY24中为2.50 hl/hl。

实现可靠的复合增长

今年上半年，我们的业务实现了7.2%的EBITDA增长，利润率扩张166bps，以美元计算的基本每股收益增长8.0%。我们在收入管理、资源分配、增加销售和营销投资等方面做出了战略选择，以引领和发展该品类。我们继续在去杠杆化方面取得进展，同时向股东支付了更多的股息，并完成了20亿美元的股票回购计划。凭借有利的人口结构、持续的经济发展和增加品类参与的机会，我们的足迹具有长期销量增长的结构性顺风。我们始终如一的业绩和我们业务的基本优势增强了我们对实现25财年展望和长期价值创造能力的信心。


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2025年展望

（一）

整体业绩：我们预计我们的EBITDA将增长与我们的中期展望一致，在4-8 %之间。25财年的前景反映了我们目前对通胀和其他宏观经济状况的评估。

（二）

净财务成本：净养老金利息支出和增值支出预计将在每季度1.9亿至2.2亿美元的范围内，具体取决于货币和利率波动。我们预计25财年的平均总债务票息约为4%。

（三）

有效税率（ETR）：我们预计25财年正常化的ETR将在26%至28%的范围内。ETR前景并未考虑未来立法潜在变化的影响。

（四）

净资本支出：我们预计25财年净资本支出在35-40亿美元之间。


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图1。合并业绩

以美元计的MIO，除以美元计的每股EPS和以千HLs计的成交量

2Q24

2Q25

有机
增长

卷

146 302

143 347

(1.9)%

啤酒

127 242

124 778

(2.2)%

非啤酒

19 059

18 569

0.3%

收入

15 333

15 004

3.0%

毛利

8 567

8 446

4.0%

毛利率

55.9%

56.3%

55bps

正常化EBITDA

5 302

5 301

6.5%

正常化EBITDA利润率

34.6%

35.3%

116bps

正常化EBIT

3 905

4 013

10.2%

正常化息税前利润率

25.5%

26.7%

179bps

百威英博权益持有人应占溢利

1 472

1 676

基础利润

1 811

1 950

基本EPS

0.73

0.84

基础每股收益

0.90

0.98

HY24

HY25

有机
增长

卷

285 837

279 615

(2.0)%

啤酒

246 767

241 390

(2.3)%

非啤酒

39 070

38 225

0.0%

收入

29 880

28 632

2.3%

毛利

16 461

16 029

4.6%

毛利率

55.1%

56.0%

127bps

正常化EBITDA

10 288

10 156

7.2%

正常化EBITDA利润率

34.4%

35.5%

166bps

正常化EBIT

7 547

7 601

10.3%

正常化息税前利润率

25.3%

26.5%

198bps

百威英博权益持有人应占溢利

2 564

3 824

基础利润

3 320

3 556

基本EPS

1.28

1.92

基础每股收益

1.66

1.79


图2。卷
以千hls计	2Q24		范围		有机增长		2Q25		有机增长
					有机增长				合计		啤酒
北美洲		22 639		(330)		68		22 376		0.3%		(0.0)%
美洲中部		38 381		-		441		38 822		1.1%		1.5%
南美洲		35 969		-		(1 770)		34 199		(4.9)%		(6.8)%
欧洲、中东和非洲		23 852		112		208		24 172		0.9%		0.6%
亚太地区		25 399		-		(1 683)		23 716		(6.6)%		(6.5)%
全球出口和控股公司		62		(6)		6		62		10.4%		10.4%
百威英博全球		146 302		(224)		(2 730)		143 347		(1.9)%		(2.2)%

	HY24		范围		有机增长		HY25		有机增长
					有机增长				合计		啤酒
北美洲		43 992		(474)		(1 299)		42 218		(3.0)%		(3.2)%
美洲中部		74 072		-		(169)		73 903		(0.2)%		0.1%
南美洲		76 315		-		(1 226)		75 089		(1.6)%		(2.5)%
欧洲、中东和非洲		44 882		77		(35)		44 924		(0.1)%		(0.4)%
亚太地区		46 444		(93)		(2 987)		43 365		(6.4)%		(6.3)%
全球出口和控股公司		132		(9)		(7)		116		(5.7)%		(5.7)%
百威英博全球		285 837		(498)		(5 724)		279 615		(2.0)%		(2.3)%


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主要市场表现

美国：Michelob Ultra势头推动市场份额持续增长和顶线和底线增长

•

经营业绩：

2Q25：收入增长2.1%，在收入管理举措和高端化的推动下，每HL收入增长1.8%。销售对零售商（STRs）下降2.1%，估计表现优于疲软的行业。对批发商的销售额（STW）增长0.2%。在收入增长和生产力举措的推动下，EBITDA增长了4.2%，尽管我们继续增加营销投资以推动势头。

HY25：收入下滑1.5%，单位HL收入增长1.8%。STRs下降3.5%，STWs下降3.2%，我们预计我们的STRs和STWs将在全年基础上趋同。EBITDA增长1.4%。

•

商业亮点：Circana表示，随着我们的产品组合继续获得啤酒行业的市场份额，增加的投资和持续的执行推动了我们的势头。我们的表现由Michelob Ultra和Busch Light领衔，它们继续成为行业# 1和# 2的销量份额获得者。我们是无酒精啤酒的领导者，我们的产品组合在20多岁时销量不断增长，我们凭借Michelob Ultra Zero和Busch Light Apple引领行业创新，成为啤酒行业年初至今的前2项创新。在Beyond Beer中，我们以烈酒为基础的RTD产品组合实现了低至十几岁的销量增长，其中Cutwater和N ü trl处于领先地位。

墨西哥：持续的势头推动了中个位数的顶线和底线增长

•

经营业绩：

2Q25：收入增长中个位数，收入管理举措推动每HL收入低个位数增长。销量以低个位数增长，略优于4月受益于复活节发货阶段但受到6月不利天气负面影响的行业。EBITDA以中个位数增长。

HY25：营收中个位数增长，HL营收中个位数增长，销量低个位数增长。EBITDA以高个位数增长，利润率扩张。

•

商业亮点：我们的业绩由上述核心啤酒组合引领，在Modelo和Michelob Ultra的推动下，收入实现了高个位数增长，而我们的核心啤酒品牌实现了中个位数的收入增长。根据尼尔森的数据，我们正在引领无酒精啤酒的增长，Corona Cero的销量以强劲的两位数增长，现在是全国排名第一的无酒精啤酒品牌。我们继续推进数字化计划，BEES Marketplace的GMV较2Q24增长30%，我们的数字DTC平台TaDa Delivery完成了超过120万个订单，较2Q24增长6%。

哥伦比亚：创纪录的高销量推动了高个位数的顶线和底线增长

•

经营业绩：

2Q25：收入增长高个位数，每HL收入增长中个位数，受收入管理举措推动。销量以低个位数增长，我们的投资组合估计在总酒精中的份额有所增加。EBITDA以高个位数增长，利润率扩张。


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HY25：营收中个位数增长，单位HL营收中个位数增长。成交量以低个位数增长。随着利润率扩张，EBITDA增长了十几岁。

•

商业亮点：我们的上述核心啤酒品牌引领我们的表现，实现了中个位数的销量增长，并推动了创历史新高的第二季度销量。在Aguila的推动下，我们的核心啤酒组合实现了中个位数的收入增长。

巴西：受销量影响收入下降1.9%；严格的收入和成本管理推动中个位数的底线增长，利润率扩张

•

经营业绩：

2Q25：收入下降1.9%，在收入管理举措和高端化的推动下，每HL收入增长4.9%。总销量下降6.5%，其中啤酒销量下降9.0%，循环2Q24的强劲表现，表现逊于主要受不利天气影响的疲软行业。非啤酒销量增长0.3%。由于生产力举措和SG & A效率抵消了交易外汇逆风，EBITDA增长5.3%，利润率增长216bps。

HY25：收入增长1.5%，每HL收入增长4.0%。总销量下降2.4%，其中啤酒销量下降4.0%，非啤酒销量增长1.9%。EBITDA增长9.7%，利润率扩张254bps。

•

商业亮点：在Corona和Original的推动下，我们的优质和超级优质啤酒品牌在2Q25的表现领先，实现了十几岁的销量增长。我们的均衡选择组合推动了增量增长，我们的无酒精啤酒品牌的销量增长了十几岁，Stella Artois Gluten Free增长了一倍多。我们继续投资以提高我们产品组合的品牌力，但主流销量在本季度有所下降，受到行业疲软的影响。非啤酒业绩受到我们的低糖和无糖产品组合的推动，该产品在30年代后期销量增长。我们继续推进我们的数字化计划，BEES Marketplace GMV与2Q24相比翻了一番多，我们的数字DTC平台Z é Delivery的月活跃用户达到了530万。

欧洲：行业改善、持续高端化和利润率回升交付顶线和底线增长

•

经营业绩：

2Q25：收入低个位数增长持续高端化驱动单位HL收入低个位数增长。成交量持平，这得益于我们估计的6个主要市场中5个市场的市场份额增加，以及随着天气正常化行业有所改善。EBITDA以低个位数增长，利润率回升。

HY25：收入持平，每HL收入低个位数增长。成交量以低个位数下降，估计在我们的6个关键市场中有5个市场的表现优于行业。EBITDA增长中个位数，利润率回升。

•

商业亮点：本季度我们足迹中的行业销量估计持平，与2015年第一季度相比环比有所改善，啤酒在总酒精中的份额有所增加。我们继续对我们的投资组合进行溢价，我们的溢价和超溢价投资组合占我们2Q25收入的62%。我们的表现受到了我们的超级品牌的推动，其中以两位数的销量增长的Corona和Stella Artois为首，后者在罗兰加洛斯和温布尔登网球锦标赛上成功激活了完美发球运动。我们的无酒精啤酒产品组合销量增长了31%，其中Corona Cero引领，实现了强劲的两位数销量增长。


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南非：持续的势头和市场份额的增长实现了中个位数的顶线和底线增长

•

经营业绩：

2Q25：收入增长中个位数，每HL收入增长低个位数。销量以中个位数增长，估计在啤酒和Beyond Beer方面的表现都优于行业，后者受到复活节发货阶段的支撑。EBITDA以中个位数增长，利润率扩张。

HY25：营收中个位数增长，HL营收低个位数增长。销量以低个位数增长，估计在啤酒和Beyond Beer中都跑赢了行业。EBITDA以中个位数增长。

•

商业亮点：2Q25的业绩由我们的优质和超级优质啤酒品牌引领，在Corona和Stella Artois的推动下，销量增长了十几岁，我们的核心品牌持续强劲，实现了低个位数的销量增长。在Beyond Beer，我们的投资组合销量增长了中个位数。

中国：收入受销量表现影响下滑6.2%

•

经营业绩：

2Q25：销量下降7.4%，根据我们的估计，表现逊于行业，我们的业绩受到关键区域和渠道持续疲软的影响。在积极的品牌组合推动下，每HL收入增长1.3%，导致收入下降6.2%。EBITDA下降3.4%，因为在我们继续增加营销投资的同时，顶线业绩被生产力举措和SG & A效率部分抵消。

HY25：营收下滑9.4%，HL营收下滑1.3%，销量下滑8.2%。EBITDA下降9.6%。

•

商业亮点：与2Q24相比，行业销量估计下降了低个位数。我们仍然专注于执行我们的战略，以高端化、渠道和地域扩张以及数字化转型为中心。我们持续加强在家居渠道的执行力，加大营销投入，加速渠道拓展。在2Q25，我们的营销激活包括百威啤酒与FIFA世俱杯的全新整合活动，以及更新哈尔滨的品牌形象。BEES平台遍布320多个城市，使我们能够优化通往消费者的路线，并加强我们的客户关系。


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我们其他市场的亮点

•

加拿大：本季度销量以低个位数增长，估计表现优于改善的啤酒行业。营收低个位数增长，每HL营收低个位数增长。我们的表现由Michelob Ultra、Busch和Corona领衔，它们估计是行业销量份额涨幅前五名中的三个。

•

秘鲁：收入管理举措推动，2Q25收入增长高个位数，每HL收入增长中个位数。销量增长中个位数，原因是在天气正常化和复活节发货阶段的支持下，啤酒行业恢复了增长。

•

厄瓜多尔：2Q25收入增长中个位数，销量增长低个位数。增长由我们的上述核心啤酒品牌引领，这些品牌的销量增长了十几岁。

•

阿根廷：成交量趋势环比改善，本季度下降低个位数。尽管整体消费者需求继续受到通胀压力的影响，但随着行业恢复增长，啤酒销量以低个位数增长。自24年第一季度以来，阿根廷有机收入增长的定义已被修改，将价格增长限制在每月最高2%。收入在此基础上增长了20年代中期。

•

不包括南非的非洲：在高通胀环境下的收入管理举措的推动下，尼日利亚第二季度的收入实现了强劲的两位数增长。啤酒销量下降了十几岁，受行业疲软和2Q24强劲表现的影响。在非洲其他市场，在坦桑尼亚和莫桑比克的推动下，我们的总体销量以低个位数增长。

•

韩国：收入在收入管理举措的推动下，2Q25的收入下降了高个位数，每HL的收入增长了低个位数。虽然我们继续在内部和家庭渠道获得市场份额，但销量在我们4月提价之前受到发货阶段的负面影响，并以高个位数下降。


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合并利润表


图3。合并利润表
以美元计MIO	2Q24			2Q25			有机增长
收入		15 333			15 004			3.0%
销售成本		(6 766	)		(6 558	)		(1.7)%
毛利		8 567			8 446			4.0%
SG & A		(4 813	)		(4 624	)		0.0%
其他营业收入/（费用）		151			191			35.2%
正常化EBIT		3 905			4 013			10.2%
息税前利润以上的非基础项		(90	)		(45	)
财务净收入/（费用）		(1 170	)		(1 062	)
非基础净财务收入/（费用）		(221	)		(234	)
应占联营公司业绩		79			84
联营公司业绩的非基础份额		-			9
所得税费用		(752	)		(741	)
利润		1 751			2 024
非控股权益应占溢利		279			347
百威英博权益持有人应占溢利		1 472			1 676

正常化EBITDA		5 302			5 301			6.5%
基础利润		1 811			1 950

	HY24			HY25			有机增长
收入		29 880			28 632			2.3%
销售成本		(13 419	)		(12 602	)		0.7%
毛利		16 461			16 029			4.6%
SG & A		(9 248	)		(8 812	)		(0.6)%
其他营业收入/（费用）		334			383			20.8%
正常化EBIT		7 547			7 601			10.3%
息税前利润以上的非基础项		(119	)		(94	)
财务净收入/（费用）		(2 357	)		(2 046	)
非基础净财务收入/（费用）		(530	)		368
应占联营公司业绩		137			135
联营公司业绩的非基础份额		104			9
所得税费用		(1 546	)		(1 404	)
利润		3 236			4 568
非控股权益应占溢利		672			744
百威英博权益持有人应占溢利		2 564			3 824

正常化EBITDA		10 288			10 156			7.2%
基础利润		3 320			3 556


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高于息税前利润的非基础项目&非基础应占联营公司业绩


图4。高于息税前利润的非基础项目&非基础应占联营公司业绩
以美元计MIO	2Q24		2Q25			HY24			HY25

重组		(28)		(35	)		(59	)		(47	)
业务和资产处置（包括减值损失）		(62)		(10	)		(60	)		(47	)
息税前利润中的非基础项		(90)		(45	)		(119	)		(94	)
联营公司业绩的非基础份额		-		9			104			9

正常化EBIT不包括负的非基础项目，2Q25为4500万美元，HY25为9400万美元。HY24联营公司业绩的非基础份额包括我们的联营公司Anadolu EFES采用IAS29恶性通货膨胀会计对其2023年业绩的影响。

财务净收入/（费用）


图5。财务净收入/（费用）
以美元计MIO	2Q24		2Q25		HY24		HY25

净利息支出		(721)		(663)		(1 399)		(1 284)
养老金的增值费用和利息		(214)		(184)		(427)		(351)
其他财务业绩		(235)		(214)		(530)		(410)
财务净收入/（费用）		(1 170)		(1 062)		(2 357)		(2 046)

非基础净财务收入/（费用）


图6。非基础净财务收入/（费用）
以美元计MIO	2Q24			2Q25			HY24		HY25

按市值计价		(264	)		(263	)		(507)		339
债券赎回收益/（亏损）及其他		43			29			(23)		29
非基础净财务收入/（费用）		(221	)		(234	)		(530)		368

2Q25的非基础净财务成本包括为对冲我们的股份支付计划而订立的衍生工具的按市值计价损失以及与Grupo Modelo和SAB合并相关的已发行股份。

我们以股份为基础的支付计划、递延股份工具和限制性股票的对冲覆盖的股份数量如下所示，连同开盘和收盘股价。


图7。非标的权益衍生工具
	2Q24		2Q25		HY24		HY25

期初股价（欧元）		56.46		56.92		58.42		48.25
期末股价（欧元）		54.12		58.24		54.12		58.24
期末权益类衍生工具数量（百万）		100.5		100.5		100.5		100.5

所得税费用


图8。所得税费用
以美元计MIO	2Q24		2Q25		HY24		HY25

所得税费用		752		741		1 546		1 404
有效税率		31.0%		27.7%		34.1%		24.1%
正常化有效税率		27.4%		25.3%		27.2%		25.6%

HY25有效税率受到与以股份为基础的支付计划的对冲相关的衍生工具的非应税收益以及与Grupo Modelo和SAB的合并相关的交易中发行的股份的正面影响，而HY24有效税率受到这些衍生工具的不可扣除损失的负面影响。此外，HY24有效税率包括1.33亿美元的非基础税费。

正常化后的ETR在2Q25较2Q24有所下降，在HY25较HY24有所下降，这主要是由国家组合推动的。


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基础EPS


图9。基础EPS
美元/股，除股份数量百万	2Q24			2Q25			HY24			HY25

正常化EBITDA		2.64			2.67			5.13			5.11
折旧、摊销和减值		(0.70	)		(0.65	)		(1.37	)		(1.28	)
正常化EBIT		1.95			2.02			3.76			3.82
财务净收入/（费用）		(0.58	)		(0.53	)		(1.18	)		(1.03	)
所得税费用		(0.37	)		(0.38	)		(0.70	)		(0.71	)
联营公司&非控股权益		(0.10	)		(0.13	)		(0.27	)		(0.31	)
恶性通货膨胀的影响		0.01			0.01			0.04			0.02
基础EPS		0.90			0.98			1.66			1.79
普通股与限制性股票加权平均数		2 005			1 989			2 005			1 989


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国际财务报告准则和非国际财务报告准则财务措施的调节

权益持有人应占溢利及基本溢利

图10。基础利润

以美元计MIO

2Q24

2Q25

HY24

HY25

百威英博权益持有人应占溢利

1 472

1 676

2 564

3 824

非基础项目对利润的净影响

313

261

675

(305

)

恶性通货膨胀的影响

基础利润

1 811

1 950

3 320

3 556

基本和基本每股收益


图11。基本和基本每股收益
美元/股，除股份数量百万	2Q24		2Q25		HY24		HY25

基本EPS		0.73		0.84		1.28		1.92
非基础项目的净影响		0.16		0.13		0.34		(0.15	)
恶性通货膨胀的影响		0.01		0.01		0.04		0.02
基础EPS		0.90		0.98		1.66		1.79
外汇翻译影响		-		0.08		-		0.17
以固定货币计算的基本每股收益		0.90		1.06		1.66		1.96
普通股与限制性股票加权平均数		2 005		1 989		2 005		1 989

权益持有人应占溢利及正常化EBITDA


图12。正常化EBITDA与百威英博权益持有人应占溢利的对账
以美元计MIO	2Q24			2Q25			HY24			HY25

百威英博权益持有人应占溢利		1 472			1 676			2 564			3 824
非控股权益		279			347			672			744
利润		1 751			2 024			3 236			4 568
所得税费用		752			741			1 546			1 404
应占联营公司业绩		(79	)		(84	)		(137	)		(135	)
联营公司业绩的非基础份额		-			(9	)		(104	)		(9	)
净财务（收入）/支出		1 170			1 062			2 357			2 046
非基础净财务（收入）/费用		221			234			530			(368	)
息税前利润以上的非基础项目（包括减值损失）		90			45			119			94
正常化EBIT		3 905			4 013			7 547			7 601
折旧、摊销和减值		1 397			1 288			2 741			2 555
正常化EBITDA		5 302			5 301			10 288			10 156

正常化EBITDA、正常化EBIT和基本利润是百威英博用来反映公司基本业绩的非国际财务报告准则财务指标。基础每股收益和固定货币基础每股收益是非国际财务报告准则财务指标，百威英博认为这些指标对投资者有用，因为它们有助于对不同时期的每股收益进行比较。

正常化EBITDA的计算方法是调整归属于百威英博股权持有人的利润，以排除：（i）非控股权益；（ii）所得税费用；（iii）应占联营公司业绩；（iv）应占联营公司业绩的非基础份额；（v）财务收入或成本净额；（vi）非基础财务收入或成本净额；（vii）息税前利润以上的非基础项目；（viii）折旧、摊销和减值。

基础利润的计算方法是调整归属于百威英博股权持有人的利润，以排除：（i）非基础项目和（ii）恶性通胀影响。基础EPS的计算方法为基础利润除以普通股和限制性股票的加权平均数。固定货币基础每股收益通过使用上年同期汇率换算当期数字，计算为不包括外币换算影响的基础每股收益。

正常化EBITDA、正常化EBIT和基本利润不是国际财务报告准则下的会计计量，不应被视为替代权益持有人应占利润作为经营业绩的衡量标准，或替代现金流量作为流动性的衡量标准。基础每股收益和固定货币基础每股收益不是国际财务报告准则下的会计计量，不应被视为每股收益的替代品，作为每股经营业绩的衡量标准。这些非国际财务报告准则财务指标没有标准的计算方法，百威英博对正常化EBITDA、正常化EBIT、基本利润、基本每股收益和固定货币基本每股收益的定义可能无法与其他公司进行比较。


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现金流量和财务状况


图13。现金流量表（百万美元）
	HY24			HY25
经营活动
本期利润		3 236			4 568
计入利润的利息、税项和非现金项目		7 588			5 736
营运资金变动及拨备使用前的经营活动现金流		10 824			10 304

营运资金变动		(4 170	)		(3 655	)
养老金缴款和准备金的使用		(251	)		(278	)
息税（已付）/已收		(3 958	)		(3 801	)
收到的股息		123			135
来自/（用于）经营活动的现金流		2 568			2 704

投资活动
净资本支出		(1 684	)		(1 350	)
出售/（收购）附属公司，扣除现金		(19	)		(4	)
出售/（收购）其他资产所得款项净额		(29	)		47
来自/（用于）投资活动的现金流		(1 732	)		(1 306	)

融资活动
借款净（偿还）/收益		1 124			68
支付的股息		(2 142	)		(3 147	)
股票回购		(838	)		(1 901	)
支付租赁负债		(406	)		(354	)
衍生金融工具		(172	)		114
出售/（收购）非控股权益		(414	)		(314	)
其他筹资现金流		(465	)		(303	)
来自/（用于）筹资活动的现金流		(3 313	)		(5 837	)

现金及现金等价物净增加/（减少）		(2 476	)		(4 438	)

我们的自由现金流（定义为经营活动现金流减去净资本支出）增加了4.7亿美元，在HY25达到了13.55亿美元。我们的现金和现金等价物在HY25减少了44.38亿美元，而HY24减少了24.76亿美元，变动如下：

•

我们的经营活动现金流在HY25达到27.04亿美元，而HY24为25.68亿美元。这一增长是由HY25的营运资金与HY24相比的变化所推动的。2025年上半年和2024年营运资金的变化反映出，由于季节性因素，6月底的营运资金水平高于年底。

•

HY25我们的投资活动现金流出为13.06亿美元，而HY24的现金流出为17.32亿美元。现金流出减少主要是由于HY25的净资本支出低于HY24。在HY25资本支出总额中，约34%用于改善公司的生产设施，51%用于物流和商业投资，15%用于购买硬件和软件以及提高行政管理能力。

•

HY25我们的筹资活动现金流出额为58.37亿美元，而HY24现金流出额为33.13亿美元。与HY24相比，现金流出增加主要是由于我们完成了20亿美元的股票回购计划，与2024年相比，2025年支付了更高的股息和更少的债务发行。


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截至2025年6月30日，我们的净债务从截至2024年12月31日的606亿美元增至681亿美元。截至2025年6月30日，我们的净债务与正常化EBITDA的比率为3.27倍。我们的最优资本结构是净债务与正常化EBITDA的比率在2x左右。

我们将继续积极主动地管理我们的债务组合。在HY25进行了30亿美元的债券回购和30亿欧元的发行后，我们98%的债券投资组合持有固定利率，50%以美元以外的货币计价，期限分布良好，横跨未来几年。

截至2025年6月30日，我们的流动性总额为175亿美元，其中包括101亿美元的承诺长期信贷额度下可用的资金以及74亿美元的现金、现金等价物和债务证券短期投资减去银行透支。

图14。截至2025年6月30日的条款和债务偿还时间表（十亿美元）

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笔记

为便于了解百威英博的基本业绩，对增长的分析，包括本新闻稿中的所有评论，除非另有说明，均基于有机增长和正常化的数字。换句话说，财务分析剔除了货币变化对国外业务折算的影响，以及范围变化。自24年第一季度以来，对有机收入增长的定义进行了修订，将阿根廷的价格增长限制在每月最高2%（同比26.8%）。通过范围变更，对内生增长计算中的所有利润表相关项目进行相应调整。范围变化还代表收购和剥离、活动的开始或终止或分部之间的活动转移、削减损益和会计估计的逐年变化以及管理层不认为是业务基本业绩一部分的其他假设的影响。我们的全球品牌百威、Stella Artois和Corona的有机增长不包括在2020年处置澳大利亚业务时向第三方授予永久许可的对澳大利亚的出口。所有参考的每百升（每百升）不包括美国的非饮料活动。无论何时在这份文件中提出，所有业绩衡量指标（EBITDA、EBIT、利润、税率、EPS）都是在“正常化”的基础上提出的，这意味着它们是在非基础项目之前提出的。非基础项目要么是收入，要么是支出，它们不是作为公司正常活动的一部分定期发生的。由于其规模或性质，它们对于理解公司潜在的可持续业绩很重要，因此它们被单独列出。正常化措施是管理层使用的额外措施，不应取代根据国际财务报告准则确定的措施，作为公司业绩的指标。我们正在报告阿根廷自2018年第三季度以来应用恶性通胀会计的结果。国际财务报告准则规则（IAS 29）要求我们重述年初至今当地货币一般购买力变化的结果，使用官方指数，然后再按期末汇率换算当地金额。2Q25，我们报告了恶性通胀会计对百威英博权益持有人应占利润（14）百万美元的负面影响。影响2Q25基本EPS为（0.01）美元。由于四舍五入，数字和附件中的数值可能不相加。2Q25和HY25 EPS基于19.89亿股的加权平均，而2Q24和HY24的加权平均为20.05亿股。

法律免责声明

这份新闻稿包含“前瞻性陈述”。这些陈述是基于当前对百威英博管理层未来事件和发展的预期和看法，自然会受到不确定性和环境变化的影响。本新闻稿中包含的前瞻性陈述包括历史事实以外的陈述，包括通常包含“将”、“可能”、“应该”、“相信”、“打算”、“预期”、“预期”、“目标”、“雄心”、“估计”、“可能”、“预见”等词语的陈述以及类似含义的词语。除历史事实陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述。您不应过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述反映了百威英博管理层当前的观点，受到有关百威英博的众多风险和不确定性的影响，并取决于许多因素，其中一些因素超出了百威英博的控制范围。存在可能导致实际结果和结果出现重大差异的重要因素、风险和不确定性，包括但不限于与百威英博有关的风险和不确定性，这些风险和不确定性在百威英博于2025年3月12日向SEC提交的20-F表格年度报告的第3.D项中有所描述。全球商业和经济环境的任何进一步恶化，包括外汇汇率波动和持续的地缘政治冲突，都正在并将会加剧其中许多风险和不确定性。其他未知或不可预测的因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异。这些前瞻性陈述应与其他地方包含的其他警示性陈述一起阅读，包括百威英博最近的20-F表格和在6-K表格中提供的其他报告，以及百威英博公开的任何其他文件。本通讯中所作的任何前瞻性陈述均受这些警示性陈述的全部限制，无法保证百威英博预期的实际结果或发展将会实现，或者即使实质上已实现，它们将对百威英博或其业务或运营产生预期的后果或影响。除法律要求外，百威英博不承担因新信息、未来事件或其他原因而公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。本新闻稿的图1至图6、8、10、12及13所列的2025年半年度（HY25）财务数据（数量信息除外）摘自集团截至2025年6月30日止六个月的未经审核简明综合中期财务报表，该等报表已由我们的法定审计师PWC Bedrijfsrevisoren BV/R é viseurs d’Entreprises根据上市公司会计监督委员会（美国）的标准进行审阅。图1所列2025年第二季度（2Q25）财务数据（数量信息除外）、图3至6、8、10、12及13，以及本新闻稿图7、9、11及14所载财务数据已从截至及截至2025年6月30日止六个月的基础会计记录中提取。本文件中对我们网站上的材料的引用，例如www.ab-inbev.com，作为对其位置的帮助而包括在内，不通过引用并入本文件。


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电话会议和网络直播

2025年7月31日（星期四）投资者电话会议和网络直播：

下午3点布鲁塞尔/下午2点伦敦/上午9点纽约

报名详情：

网络直播（只听模式）：

百威英博2Q25业绩网络直播

电话加盟，请使用以下两个电话号码之一：

免费电话：+ 1-877-407-8029

收费：+ 1-201-689-8029


投资者		媒体

肖恩·富拉洛夫		媒体关系
邮箱：shaun.fullalove@ab-inbev.com		邮箱：media.relations@ab-inbev.com

叶卡捷琳娜·贝利
邮箱：ekaterina.baillie@ab-inbev.com

赛勒斯·南丁
邮箱：cyrus.nentin@ab-inbev.com

关于百威英博

百威英博（AB InBev）是一家上市公司（Euronext：ABI），总部位于比利时鲁汶，在墨西哥（MEXBOL：ANB）和南非（JSE：ANH）证券交易所第二上市，并在纽约证券交易所（NYSE：BUD）发行美国存托凭证。作为一家公司，我们梦想远大，用更多的欢呼声创造未来。我们一直在寻求提供新的方式来满足生活的时刻，推动我们的行业向前发展，并在世界上产生有意义的影响。我们致力于打造经得起时间考验的伟大品牌，致力于用最好的原料酿造最好的啤酒。我们拥有超过500个啤酒品牌的多样化产品组合，其中包括全球品牌百威®，电晕®，斯特拉·阿图瓦®和Michelob Ultra®；多国品牌Beck’s®，Hoegaarden®和Leffe®；以及阿圭拉等本土冠军®，南极洲®，芽光®，梵天®，卡斯®，城堡®，Castle Lite®，Cristal®，哈尔滨®，Jupiler®，Modelo Especial®，奎尔梅斯®，维多利亚®，Sedrin®，和Skol®.我们的酿酒遗产可以追溯到600多年前，跨越大陆和世代。来自我们在比利时鲁汶的Den Hoorn啤酒厂的欧洲根源。致美国圣路易斯Anheuser & Co啤酒厂的开拓精神。到约翰内斯堡淘金热期间在南非创建城堡啤酒厂。到波希米亚，巴西第一家啤酒厂。我们地域多元化，均衡接触发达和发展中市场，利用全球近50个国家约144000名同事的集体力量。2024年，百威英博报告的收入为598亿美元（不包括合资企业和联营公司）。


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附件1：分部报告（第二季度）


百威英博全球	2Q24			范围			货币翻译			有机增长			2Q25			有机增长
卷		146 302			(224	)		-			(2 730	)		143 347			(1.9)%
收入		15 333			(100	)		(688	)		458			15 004			3.0%
销售成本		(6 766	)		25			298			(115	)		(6 558	)		(1.7)%
毛利		8 567			(75	)		(389	)		343			8 446			4.0%
SG & A		(4 813	)		1			186			2			(4 624	)		0.0%
其他营业收入/（费用）		151			(0	)		(11	)		52			191			35.2%
正常化EBIT		3 905			(74	)		(215	)		397			4 013			10.2%
正常化EBITDA		5 302			(74	)		(268	)		341			5 301			6.5%
正常化EBITDA利润率		34.6%												35.3%			116bps

北美洲	2Q24			范围			货币翻译			有机增长			2Q25			有机增长
卷		22 639			(330	)		-			68			22 376			0.3%
收入		3 864			(89	)		(13	)		82			3 844			2.2%
销售成本		(1 606	)		71			4			(6	)		(1 537	)		(0.4)%
毛利		2 258			(18	)		(8	)		76			2 307			3.4%
SG & A		(1 101	)		(2	)		3			(23	)		(1 122	)		(2.0)%
其他营业收入/（费用）		4			-			0			5			10			-
正常化EBIT		1 161			(21	)		(5	)		59			1 195			5.1%
正常化EBITDA		1 338			(21	)		(5	)		60			1 372			4.5%
正常化EBITDA利润率		34.6%												35.7%			81bps

美洲中部	2Q24			范围			货币翻译			有机增长			2Q25			有机增长
卷		38 381			-			-			441			38 822			1.1%
收入		4 522			(13	)		(400	)		230			4 340			5.1%
销售成本		(1 593	)		(16	)		135			(43	)		(1 516	)		(2.7)%
毛利		2 929			(29	)		(265	)		188			2 824			6.4%
SG & A		(1 100	)		10			91			11			(987	)		1.0%
其他营业收入/（费用）		11			-			(0	)		(8	)		3			(73.2)%
正常化EBIT		1 841			(18	)		(174	)		190			1 839			10.4%
正常化EBITDA		2 219			(18	)		(203	)		152			2 149			6.9%
正常化EBITDA利润率		49.1%												49.5%			83bps

南美洲	2Q24			范围			货币翻译			有机增长			2Q25			有机增长
卷		35 969			-			-			(1 770	)		34 199			(4.9)%
收入		2 785			(32	)		(323	)		99			2 529			3.6%
销售成本		(1 427	)		(10	)		180			(57	)		(1 314	)		(4.0)%
毛利		1 358			(42	)		(143	)		42			1 215			3.1%
SG & A		(976	)		7			119			(13	)		(863	)		(1.4)%
其他营业收入/（费用）		99			(6	)		(12	)		22			104			24.7%
正常化EBIT		482			(41	)		(36	)		51			456			10.9%
正常化EBITDA		750			(41	)		(70	)		53			692			7.2%
正常化EBITDA利润率		26.9%												27.4%			93bps


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欧洲、中东和非洲	2Q24			范围			货币翻译			有机增长			2Q25			有机增长
卷		23 852			112			-			208			24 172			0.9%
收入		2 301			9			60			118			2 489			5.2%
销售成本		(1 179	)		2			(31	)		(44	)		(1 252	)		(3.8)%
毛利		1 122			12			29			74			1 237			6.7%
SG & A		(691	)		(21	)		(24	)		(27	)		(764	)		(3.8)%
其他营业收入/（费用）		34			5			2			15			56			37.4%
正常化EBIT		465			(4	)		6			63			529			13.7%
正常化EBITDA		721			(4	)		15			68			800			9.5%
正常化EBITDA利润率		31.3%												32.1%			129bps

亚太地区	2Q24			范围			货币翻译			有机增长			2Q25			有机增长
卷		25 399			-			-			(1 683	)		23 716			(6.6)%
收入		1 749			0			(13	)		(78	)		1 658			(4.5)%
销售成本		(821	)		(7	)		6			50			(771	)		6.1%
毛利		928			(7	)		(7	)		(28	)		886			(3.0)%
SG & A		(549	)		1			5			24			(520	)		4.3%
其他营业收入/（费用）		30			0			-			(14)			17			(45.1)%
正常化EBIT		410			(7	)		(3	)		(18	)		383			(4.4)%
正常化EBITDA		570			(6	)		(3	)		(27	)		533			(4.8)%
正常化EBITDA利润率		32.6%												32.2%			（9）bps

全球出口和控股公司	2Q24			范围			货币翻译			有机增长			2Q25			有机增长
卷		62			(6	)		-			6			62			10.4%
收入		112			25			1			6			144			7.2%
销售成本		(141	)		(15	)		5			(15	)		(168	)		(12.5)%
毛利		(30	)		10			5			(9	)		(23	)		(26.6)%
SG & A		(396	)		6			(7	)		30			(368	)		7.8%
其他营业收入/（费用）		(28	)		0			(2	)		31			2			-
正常化EBIT		(453	)		17			(4	)		52			(389	)		11.7%
正常化EBITDA		(295	)		17			(1	)		35			(245	)		12.2%


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附件2：分部报告（HY）


百威英博全球	HY24			范围			货币翻译			有机增长			HY25			有机增长
卷		285 837			(498	)		-			(5 724	)		279 615			(2.0)%
收入		29 880			(131	)		(1 786	)		669			28 632			2.3%
销售成本		(13 419	)		(39	)		770			87			(12 602	)		0.7%
毛利		16 461			(170	)		(1 016	)		755			16 029			4.6%
SG & A		(9 248	)		(19	)		510			(55	)		(8 812	)		(0.6)%
其他营业收入/（费用）		334			13			(33	)		69			383			20.8%
正常化EBIT		7 547			(176	)		(539	)		769			7 601			10.3%
正常化EBITDA		10 288			(174	)		(691	)		733			10 156			7.2%
正常化EBITDA利润率		34.4%												35.5%			166bps

北美洲	HY24			范围			货币翻译			有机增长			HY25			有机增长
卷		43 992			(474	)		-			(1 299	)		42 218			(3.0)%
收入		7 457			(126	)		(38	)		(85	)		7 208			(1.2)%
销售成本		(3 150	)		91			13			100			(2 947	)		3.3%
毛利		4 307			(35	)		(25	)		14			4 261			0.3%
SG & A		(2 186	)		(8	)		14			7			(2 174	)		0.3%
其他营业收入/（费用）		(8	)		-			1			31			23			-
正常化EBIT		2 112			(43	)		(10	)		51			2 110			2.5%
正常化EBITDA		2 464			(43	)		(12	)		50			2 459			2.0%
正常化EBITDA利润率		33.0%												34.1%			108bps

美洲中部	HY24			范围			货币翻译			有机增长			HY25			有机增长
卷		74 072			-			-			(169	)		73 903			(0.2)%
收入		8 574			(25	)		(799	)		374			8 124			4.4%
销售成本		(3 179	)		(30	)		273			70			(2 866	)		2.2%
毛利		5 395			(55	)		(526	)		444			5 258			8.3%
SG & A		(2 065	)		16			192			(42	)		(1 898	)		(2.1)%
其他营业收入/（费用）		23			-			(2	)		(7	)		14			(31.2)%
正常化EBIT		3 353			(38	)		(336	)		395			3 374			11.9%
正常化EBITDA		4 105			(38	)		(404	)		344			4 007			8.4%
正常化EBITDA利润率		47.9%												49.3%			186bps

南美洲	HY24			范围			货币翻译			有机增长			HY25			有机增长
卷		76 315			-			-			(1 226	)		75 089			(1.6)%
收入		6 018			13			(900	)		375			5 507			6.2%
销售成本		(3 013	)		(99	)		461			(113	)		(2 764	)		(3.7)%
毛利		3 005			(86	)		(438	)		262			2 743			8.7%
SG & A		(1 917	)		(26	)		287			(57	)		(1 712	)		(2.9)%
其他营业收入/（费用）		215			3			(30	)		14			201			6.9%
正常化EBIT		1 304			(109	)		(181	)		219			1 233			17.2%
正常化EBITDA		1 834			(106	)		(262	)		233			1 699			12.9%
正常化EBITDA利润率		30.5%												30.9%			188bps


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欧洲、中东和非洲	HY24			范围			货币翻译			有机增长			HY25			有机增长
卷		44 882			77			-			(35	)		44 924			(0.1)%
收入		4 228			1			16			209			4 454			5.0%
销售成本		(2 215	)		13			(5	)		(72	)		(2 280	)		(3.3)%
毛利		2 014			14			11			136			2 174			6.8%
SG & A		(1 305	)		(37	)		(9	)		(20	)		(1 371	)		(1.5)%
其他营业收入/（费用）		79			11			0			11			101			12.5%
正常化EBIT		787			(13	)		2			128			904			16.5%
正常化EBITDA		1 290			(13	)		5			142			1 424			11.1%
正常化EBITDA利润率		30.5%												32.0%			177bps

亚太地区	HY24			范围			货币翻译			有机增长			HY25			有机增长
卷		46 444			(93	)		-			(2 987	)		43 365			(6.4)%
收入		3 383			(7	)		(65	)		(203	)		3 108			(6.0)%
销售成本		(1 583	)		(9	)		29			108			(1 456	)		6.8%
毛利		1 800			(16	)		(37	)		(95	)		1 652			(5.3)%
SG & A		(994	)		(2	)		21			35			(941	)		3.5%
其他营业收入/（费用）		56			0			(0	)		(15	)		41			(26.7)%
正常化EBIT		861			(18	)		(16	)		(75	)		752			(8.8)%
正常化EBITDA		1 186			(18	)		(21	)		(90	)		1 056			(7.7)%
正常化EBITDA利润率		35.0%												34.0%			（62）bps

全球出口和控股公司	HY24			范围			货币翻译			有机增长			HY25			有机增长
卷		132			(9	)		-			(7	)		116			(5.7)%
收入		221			12			0			(2	)		231			(0.8)%
销售成本		(279	)		(5	)		(1	)		(5	)		(290	)		(2.1)%
毛利		(59	)		7			(1	)		(7	)		(59	)		(10.1)%
SG & A		(781	)		38			5			22			(716	)		3.0%
其他营业收入/（费用）		(31	)		0			(2	)		35			2			-
正常化EBIT		(870	)		45			2			51			(773	)		6.1%
正常化EBITDA		(590	)		45			2			54			(489	)		9.9%


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附件3：合并财务状况表


百万美元	2024年12月31日		2025年6月30日

资产
非流动资产
物业、厂房及设备		23 503		23 854
商誉		110 479		114 782
无形资产		40 034		41 096
对联营公司的投资		4 612		4 878
投资证券		168		152
递延税项资产		2 493		2 730
养老金和类似义务		42		101
应收所得税		470		426
衍生品		261		44
贸易和其他应收款		1 577		1 829
非流动资产合计		183 637		189 892

流动资产
投资证券		221		205
库存		5 020		5 475
应收所得税		727		872
衍生品		554		340
贸易和其他应收款		5 270		6 994
现金及现金等价物		11 174		7 167
分类为持有待售的资产		33		161
流动资产总额		22 999		21 215

资产总额		206 637		211 107

权益与负债
股权
已发行资本		1 736		1 736
股份溢价		17 620		17 620
储备金		12 304		13 674
留存收益		46 577		47 641
百威英博权益持有人应占权益		78 237		80 671

非控股权益		10 463		10 743
总股本		88 700		91 414

非流动负债
有息贷款和借款		70 720		71 979
养老金和类似义务		1 296		1 287
递延税项负债		11 321		11 385
应交所得税		284		296
衍生品		68		372
贸易及其他应付款项		797		1 013
规定		385		352
非流动负债合计		84 871		86 683

流动负债
银行透支		-		21
有息贷款和借款		1 449		3 578
应交所得税		1 805		1 386
衍生品		5 817		5 609
贸易及其他应付款项		23 804		22 188
规定		191		202
与持有待售资产相关的负债		-		25
流动负债合计		33 066		33 009

总权益和负债		206 637		211 107


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附件4：合并现金流量表


截至6月30日的六个月期间百万美元	2024		2025

经营活动
本期利润		3 236		4 568
折旧、摊销和减值		2 741		2 581
净财务费用/（收入）		2 887		1 678
以权益结算的股份支付费用		315		309
所得税费用		1 546		1 404
应占联营公司业绩		(241)		(144	)
其他非现金项目		339		(93	)
营运资金变动及拨备使用前的经营活动现金流		10 824		10 304
贸易及其他应收款项减少/（增加）		(1 154)		(1 130	)
库存减少/（增加）		(325)		(242	)
贸易及其他应付款项增加/（减少）		(2 691)		(2 284	)
养老金缴款和准备金的使用		(251)		(278	)
经营产生的现金		6 403		6 370
已付利息		(2 001)		(1 916	)
收到的利息		303		241
收到的股息		123		135
缴纳的所得税		(2 260)		(2 126	)
来自/（用于）经营活动的现金流		2 568		2 704

投资活动
收购物业、厂房及设备及无形资产		(1 735)		(1 404	)
出售物业、厂房及设备及无形资产所得款项		52		55
出售/（收购）附属公司，扣除现金		(19)		(4	)
出售/（收购）其他资产所得款项		(29)		47
来自/（用于）投资活动的现金流		(1 732)		(1 306	)

融资活动
借款收益		5 466		4 067
偿还借款		(4 342)		(3 998	)
支付的股息		(2 142)		(3 147	)
股票回购		(838)		(1 901	)
支付租赁负债		(406)		(354	)
衍生金融工具		(172)		114
出售/（收购）非控股权益		(414)		(314	)
其他筹资现金流		(465)		(303	)
来自/（用于）筹资活动的现金流		(3 313)		(5 837	)

现金及现金等价物净增加/（减少）		(2 476)		(4 438	)
现金及现金等价物减年初银行透支		10 314		11 174
汇率波动的影响		(463)		410
期末现金及现金等价物减银行透支		7 375		7 146


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