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EX-99.2 3 完美-mDAforthe2025inter.htm EX-99.2 文件

附件 99.2

管理层对截至2025年6月30日止期间财务状况和经营业绩的讨论和分析

以下讨论和分析提供了我们的管理层认为与对玩美移动股份有限公司截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月的财务状况和经营业绩的评估和理解相关的信息（“MD & A”).本MD & A应与玩美移动股份有限公司截至2025年6月30日止六个月的未经审核简明综合中期财务报表及所附附注一并阅读，这些报表作为我们于2025年9月26日向SEC提供的6-K表格（“中期财务报表”或“我们的中期财务报表”），以及玩美移动股份有限公司截至2024年12月31日止年度的经审计综合财务报表及管理层的讨论和分析，这些报表均包含在我们于2025年3月28日向SEC提交的截至2024年12月31日止年度的20-F表格年度报告（“年度报告”).除历史财务信息外，本MD & A还包含基于当前预期的前瞻性陈述，这些预期涉及许多已知和未知的风险、不确定性和假设以及其他因素，这些因素可能导致公司的实际结果、业绩或成就与此类前瞻性陈述明示或暗示的任何结果、业绩或成就存在重大差异，包括在题为“影响我们的经营业绩的关键因素”一节和题为“项目3”的一节中所述的那些。关键信息—— D.风险因素”在我们的年度报告中。你还应该仔细阅读题为“关于前瞻性陈述的注意事项”的部分。除文意另有所指外，“完美”、“公司”、“我们”、“我们的”等均指玩美移动股份有限公司及其合并子公司。此处未另有定义的大写术语与年度报告中赋予其的含义相同。

完美的年度合并财务报表按照国际财务报告准则（“国际财务报告准则“），由国际会计准则理事会（”国际会计准则委员会”).我们的中期财务报表是根据国际会计准则第34号“中期财务报告”编制的。除另有说明外，所有金额均以美元为单位。有关完美合并财务报表列报基础的更多信息，请参见标题为“列报基础”的部分。

为便于表述，本MD & A中包含的某些数字已四舍五入。本MD & A中包含的百分比数字并非在所有情况下都是根据四舍五入数字计算的，而是根据四舍五入前的金额计算的。出于这个原因，本MD & A中的百分比金额可能与使用Perfect未经审计的简明综合中期财务报表中的数字或相关文本中的数字进行相同计算获得的百分比金额略有不同。由于四舍五入，本MD & A中出现的某些其他金额可能同样不相加。由于四舍五入，某些表格中显示为总数的某些数字可能不是前面数字的算术汇总。

公司概况

我们成立于2015年，是领先的人工智能（“人工智能”）科技公司专注于交付自主研发的人工智能和增强现实（“AR”）-动力解决方案，让你的虚拟世界变得美丽。以跨越B2C和B2B两个细分领域的混合模式运营，我们利用我们的切割-

边缘专业知识，以改变应用程序和网页用户以及品牌客户与数字AI体验的交互方式。

我们的B2C产品围绕先进的AI驱动技术，为照片和视频编辑和创作提供无缝的用户体验。我们在“YouCam”套件下提供六款移动应用，即YouCam Makeup、YouCam Perfect、YouCam Video、YouCam Enhance、YouCam AI Pro和YouCam AI Chat，以及一款基于网络的编辑工具YouCam Online Editor。利用AI和AR技术，我们的产品可实现实时虚拟试戴、美颜相机或人像修图、照片或视频增强、编辑和创作，以及最先进的生成AI能力，如图像到图像、图像到视频、文本到视频、文本到照片、头像创建和智能编辑。这些创新功能使用户能够将自拍图像和文字提示转化为引人注目的个人内容。截至2025年6月30日，我们录得960,000名活跃用户，高于截至2024年6月30日的超过91.9万名，这突显出对我们人工智能驱动的应用程序和网页服务的需求持续增长。我们的B2C部门还作为新的AI和AR功能的动态平台发挥作用，使我们能够微调尖端解决方案，这些解决方案随后可以集成到我们的B2B产品中。

利用我们在B2C业务上的成功，我们为企业客户提供超现实的AI驱动的虚拟试穿解决方案，将在线和店内购物体验从产品发现转变为个性化推荐。我们基于订阅的模块使美容、护肤诊所、医疗水疗中心、珠宝商、制表商和时尚零售商能够通过其移动应用程序、网站、店内售货亭和第三方电子商务平台集成虚拟试穿技术。我们目前的产品涵盖化妆、美甲、发型设计、眼镜、手表、珠宝试戴、高级皮肤诊断和模拟以及粉底色调搭配，所有这些都由强大的推荐引擎提供支持，以获得超个性化的结果。截至2025年6月30日，我们的累计客户群包括818个品牌客户，为彩妆、护发、护肤品、鞋子、包袋、眼镜、手表和珠宝产品提供超过914,000个数字SKU，而截至2024年6月30日，我们的客户群为686个品牌客户和超过774,000个数字SKU。

2025年1月，我们完成了对Wannaby Inc.（“万纳比”），增强现实和计算机视觉技术的先驱，专门为时尚行业提供虚拟试穿解决方案。此次收购使Perfect能够扩大其产品范围，包括鞋和包等产品的实时虚拟试穿，以及用于在线购物的高质量3D查看器。这一战略交易进一步巩固了Perfect Corp作为领先的美容和时尚AI公司的地位，并扩大了公司的能力、产品供应和客户覆盖范围。

自2015年成立以来，我们实现了显著的规模和稳步增长。我们实现了总收入14.8%的两位数收入增长，截至2025年6月30日的六个月达到3240万美元，高于2024年同期的2820万美元。这一增长主要是由于YouCam移动应用程序和网页服务订阅的收入增长势头强劲，消费者对生成AI技术以及照片和视频的AI编辑功能的兴趣不断增加，以及品牌客户对公司在线虚拟产品试穿解决方案的稳定需求。截至2025年6月30日的六个月，我们的净收入为250万美元，高于2024年同期的140万美元，这主要是由于我们的收入持续增长。

影响我们经营业绩的关键因素

我们的经营业绩受到以下因素的影响：

我们有效地将我们的高级功能货币化和扩展我们的B2C业务的能力

我们的经营业绩主要受到我们保持B2C业务稳定增长的能力的推动，而这反过来又取决于我们能否成功扩大和保留通过我们的YouCam移动应用程序和基于Web的服务套件提供的高级功能的订阅。

在管理我们的B2C业务时，我们持续监控关键绩效指标，例如活跃订户的数量。我们还将产品评级和功能与主要竞争对手进行基准测试，以确定并优先考虑作为将免费用户转化为付费用户的核心驱动因素的功能。截至2025年6月30日，我们记录的活跃用户为96万，高于截至2024年6月30日的91.9万。截至2025年6月30日的六个月，来自移动应用程序和网页服务订阅的收入增至2030万美元，而2024年同期为1680万美元。我们将这一增长主要归因于我们的YouCam应用程序套件和基于Web的编辑平台持续产生的收入，这突出了我们在推动免费用户转化为付费用户以及核心数字产品货币化方面的有效性。

随着消费者越来越依赖移动技术进行数字内容创作和个人表达，我们观察到对先进、功能丰富的移动应用程序和网页服务的需求不断增长。为了应对这一趋势，我们推出了——并将继续致力于持续推出——一系列创新的移动应用程序和网页服务，这些应用程序和网页服务嵌入了新开发和增强的高级功能，这些功能由尖端的生成式人工智能技术提供支持。这些创新产品通过支持广泛的功能提升用户体验，包括皮肤和身体修饰、发型修改、化妆模拟和AI辅助内容创作，以及提高内容编辑的效率。强大的功能推动了消费者参与度的提高和对付费产品的持续需求，这些产品无缝嵌入到日常使用中，从休闲修饰到专业级生产工作流程。消费者参与度的提高支持了我们的货币化努力，推动免费用户向付费用户的转化，从而导致整体客户生命周期价值的增加，并带来强劲的经常性收入增长。

我们相信，先进的生成式AI能力的持续整合，将为视觉内容创作解锁新的可能性。根据这一愿景，我们看到了通过提供由下一代生成AI功能提供支持的更新应用程序和Web服务，在移动和基于Web的平台上扩大我们的足迹的持续机会。为支持这一战略，我们将继续致力于推进我们的AI和AR技术，目标是推出符合不断变化的消费者偏好的市场差异化产品和优质产品。

我们不断推出推动用户兴趣的具有市场竞争力的产品的能力

我们的经营业绩在很大程度上依赖于我们持续开发和定期推出新的优质功能和产品的能力，这些功能和产品与我们的应用程序和网页服务用户产生共鸣，并适应不断变化的市场动态。我们对研发的持续投资巩固了我们推动创新和保持产品相关性的能力。通过识别和吸引新的目标用户群来扩大我们的总目标市场，对于保持我们在B2C领域的稳定增长也起到了重要作用

业务，提升我们的市场竞争力。技术转变、平台政策变化以及市场竞争加剧可能会影响我们新产品的采用。通过主动监测这些因素并使我们的发展战略与用户需求保持一致，我们寻求保持我们产品的质量和吸引力，同时有效地驾驭日益活跃的行业环境。

美容和时尚行业AI和AR技术的整体采用率

我们的经营业绩部分受到美容和时尚行业人工智能和AR技术的整体增长和采用的影响，而这些技术反过来又取决于品牌客户对这些技术的需求以及品牌进行数字化转型的速度。美容和时尚行业的任何变化或创新以及我们及时适应这些变化或创新的能力可能会影响我们的经营业绩和经营业绩。尽管近年来数字化转型加速，但美妆时尚品牌和零售商采用AI和AR技术的情况仍然相对有限。我们认为这是一个战略机遇，可以推动进一步数字化，并在这些领域扩大采用人工智能和AR驱动的解决方案。

我们拓展新垂直领域和扩大品牌基础的能力

凭借我们广泛的行业和技术专长，以及我们在美容AI和AR行业建立的广泛客户网络，我们的目标是进一步将我们的产品供应扩展到互补的细分领域，并将我们的产品组合扩展到美容和时尚行业之外，以进一步扩大我们的品牌基础。我们已经进军奢侈品和时尚行业，包括珠宝、眼镜、手表和配饰，现在正在探索新细分领域的机会，例如美发沙龙、med-spa、皮肤诊所和美学非手术美容治疗的解决方案。

我们具有独特的优势，可以将我们行业领先的面部和手部解决方案整合到这些新的细分市场中。例如，在珠宝领域，我们可以提供一种解决方案，使消费者能够虚拟试戴耳环、手表、戒指和手镯，同时应用虚拟化妆。考虑到将虚拟试戴与虚拟化妆功能相结合的复杂性，这种能力对于珠宝AI和AR供应商来说很难复制。最终，我们的目标是扩大我们的产品供应，实现广泛采用，并提供一套全面的产品，超越美容和时尚行业。

我们可持续发展B2B业务的能力

我们提供多种人工智能和AR驱动的解决方案，从化妆、美甲、发型、眼镜、手表和珠宝的虚拟试穿到先进的皮肤诊断技术、粉底阴影查找器和美学皮肤模拟。我们的解决方案可以部署在各种渠道和平台，包括品牌拥有的渠道，包括品牌拥有的网站、店内售货亭、零售商网站和官方移动应用程序，以及主要的第三方平台，如Alphabet（谷歌和YouTube）、Snap、阿里巴巴（淘宝和天猫）以及腾讯（微信）。

我们保持B2B业务可持续增长的能力部分取决于保留我们现有的品牌客户、扩大他们对我们服务的使用以及在我们的品牌组合中获得新的品牌客户。在管理我们的B2B业务时，我们的管理层警惕地监控来自主要客户的收入贡献，因为这些指标提供了对我们B2B业务增长的可靠见解，原因是：（i）来自主要客户的收入分别占我们截至2024年和2025年止六个月总收入的约34.6%和30.6%；（ii）来自主要客户的收入分别占我们截至2024年和2025年止六个月品牌组合总收入的90.0%和87.7%。除了作为主要品牌客户的关键客户外，我们还从其他长尾品牌客户（即非关键客户品牌）中产生收入。截至2024年6月30日及2025年6月30日止六个月，非主要客户品牌收入总额分别占我们品牌业务总额的10.0%及12.3%。

关键客户数量从截至2024年6月30日的151个减少到截至2025年6月30日的139个。关键客户数量净下降的一半是由于该期间支出减少导致客户降级，而其余的下降是由于持续的宏观经济压力影响美容和奢侈品行业而导致的客户流失。尽管有所下降，截至2025年6月30日的六个月，我们来自品牌客户的总收入为1130万美元，高于2024年同期的1090万美元，增加了40万美元，这凸显了我们在B2B业务中保持增长的能力。

随着我们继续加强与现有品牌合作伙伴的长期关系，我们的目标是提高每个品牌的平均经常性费用。我们的目标是通过组合跨姐妹品牌、地理区域和美容和奢侈品集团内的垂直领域的交叉销售，以及向美容和时尚品牌追加销售增量SKU、模块和功能来实现这一目标。我们相信，高水平的客户参与和我们平台的可扩展性使我们能够很好地保持B2B业务的可持续增长。

我们的管理能力和经营效率的提升

我们的经营业绩部分取决于我们有效管理成本和开支的能力。截至2025年6月30日的六个月，我们确认的运营费用为2640万美元，高于2024年同期的2480万美元。这一增长主要是由于研发支出增加，以及与我们的移动应用程序和基于网络的服务的订阅量增长相关的销售和营销费用增加，这部分被一般和管理费用的减少所抵消。

随着我们扩大业务规模和技术进步，我们预计我们的客户获取努力将受益于我们强大的品牌认知度和口碑推荐。我们对技术的持续投资也有望推动运营效率，使相同数量的员工能够随着时间的推移提供更高的生产力。此外，我们相信，随着我们继续积极管理我们的一般和行政费用水平，我们将继续受益于规模经济。

我们的人和技术

我们致力于投资于我们的人员和技术，因为这些对于提供满足用户和品牌不断变化的需求的创新解决方案和服务、扩大我们的活跃用户和品牌客户群以及保持我们在消费者美容和AI移动应用程序以及美容和时尚AI和AR行业的市场领先地位至关重要。

我们在人力上投入了大量资源，从各地知名高校和学术机构招聘人才。我们制定了全面的人才发展计划，包括以讲座、资深经验分享、学习小组、参加会议和外部论坛为特色的多样化培训计划。我们还培养激励员工提出问题的工作环境，并采取解决问题的心态。我们的最终目标是长期留住这些人才，并将其转化为我们商业成功的宝贵资产。

我们还将很大一部分资源投入到技术开发中，认识到这是我们业务成功的基石。通过与著名大学和研究实验室合作，我们将学术机构的新兴人才和前沿技术带到我们公司，弥合学术研究和商业应用之间的差距。这一合作为我们提供了独特的机会，可以在早期阶段获得创新想法和最新技术发展，使我们能够进行主动规划。此外，我们致力于不断改进和升级我们的技术，以确保为我们的用户和品牌客户提供最高质量。我们相信，这些努力对我们的业务至关重要，因为我们的AI和AR驱动解决方案的成功依赖于提供卓越准确性、可扩展性和性能的技术。

列报依据

我们的中期财务报表是根据国际会计准则第34号“中期财务报告”编制的。所有公司间账户和交易已在合并时消除。为列报中期财务报表，我们的资产和负债以及我们的海外业务（包括在其他国家使用与我们的功能货币不同的货币的子公司）被换算成美元使用每个报告期末的通行汇率。收入和费用项目按当期平均汇率折算。汇兑差额如有，计入其他综合收益并在权益中累计。

运营结果的组成部分

收入

我们的收入来源包括两大部分：AI和AR云解决方案以及订阅和许可。我们预计授权带来的收入贡献将变得越来越微不足道，因为我们逐渐将更少的资源分配给这一领域，而是专注于加强我们在消费者美容和人工智能移动应用程序以及美容和时尚人工智能和AR行业的市场领导地位。

(1)AI和AR云解决方案和订阅

对于AI和AR云解决方案和订阅，我们向客户提供基于云的在线解决方案，主要包括为我们的应用程序和webservice用户提供高级功能订阅，以及为我们的品牌客户提供虚拟试穿解决方案。

用户通过Apple App Store和Google Play以及我们的网站订阅的移动应用程序和网页服务的高级功能方面，我们目前提供月度和年度订阅计划，订阅价格因国家和地区而异。我们根据每个月已履行的合同义务确认此类服务的收入。

我们与品牌客户的典型合同条款从三个月到多年不等，其中最常见的是一年期限。我们的合同对价由以下因素确定和确定：（i）模块的功能（例如，化妆、护肤品、遮光器、珠宝）；（ii）合同期的持续时间；（iii）地理覆盖范围，例如模块部署的国家或地区数量或整合到我们模块中的网站域数量；（iv）品牌可以同时使用的最大SKU数量；（v）定制所需的任何额外人力小时（如果有）。

此外，根据所提供产品和服务的性质，品牌客户的收费可进一步分为一次性收费、经常性收费，或两者兼而有之。一次性费用由服务设置费、定制费和控制台基础费用组成，允许品牌在我们的平台上创建品牌控制台账号，用于上传和管理SKU。经常性费用与在整个合同期内授予品牌客户对模块的访问权限有关。这些费用是经常性的，因为服务是有时间限制和范围限制的，需要在服务期限届满时续期。

(2)许可

我们从（i）授权自主开发的技术（包括向品牌客户提供离线SDK以及AI和AR离线解决方案）收取许可费，以及（ii）授权根据客户的规格设计和创建的定制移动应用程序，这些应用程序不需要我们的后端云计算基础设施的持续支持。在这种场景下，移动APP由客户在自己的基础设施上操作，交付给客户后不需要我们提供额外的配套服务。

此外，根据所提供的许可服务类型，品牌客户可能会选择与我们续签许可协议，因为使用我们的知识产权的权利仅授予他们特定期限。我们从客户续签许可协议中收取经常性收入。我们通过客户续签这些许可协议产生经常性收入。

有关我们收入确认的进一步详情，请参阅我们中期财务报表附注4“重要会计政策摘要”。

销售和服务成本

我们的销售和服务成本主要包括信息亭硬件成本、分配到销售和服务成本的某些研发人员相关费用，这些费用与

营收和服务活动、保修条款以及Google Play和Apple App Store等分销合作伙伴的第三方支付处理费。我们预计，随着我们继续投资并扩大我们的产品供应和扩大我们的业务运营规模，在可预见的未来，我们的销售和服务成本将随着我们业务的增长而以绝对美元计增加。

销售和营销费用

我们的销售和营销费用包括与人员相关的工资、员工福利、从事销售和营销的员工的股票薪酬、广告和促销费、云托管费用以及分配的设施和信息技术成本。我们计划继续投资于销售和营销，以扩大我们的用户和品牌客户群，并提高我们的品牌知名度。因此，我们预计销售和营销费用将以绝对美元计增加。在短期内，由于我们投资于加速市场采用我们的人工智能和AR技术，我们预计销售和营销费用占收入的百分比将出现波动。

一般和行政费用

我们的一般和行政费用主要包括涉及一般企业运营的员工的人事相关费用，包括行政、法律、人力资源、会计和财务。人事相关费用主要包括工资、福利、股份薪酬等。此外，一般和行政费用还包括分配的设施成本，如租金、折旧费用、专业服务费和其他一般公司费用。

此外，自2022年10月以来，由于成为上市公司，我们已经发生并预计将继续发生费用，包括遵守适用于国家证券交易所上市公司的规则和条例的成本、与合规和报告义务相关的成本，以及增加的保险、投资者关系和专业服务的费用。在2025年上半年，我们的一般及行政开支减少，主要是由于企业保险费减少及外部专业服务费减少。

研发费用

我们的研发费用主要包括我们的技术和产品开发人员的工资和福利，包括基于股份的薪酬，以及折旧和其他相关的公司成本。

随着我们扩大技术和产品开发专业人员团队，并继续投资于技术基础设施和创新的人工智能和AR解决方案，以增强和扩大我们的产品供应，我们预计未来我们的研发费用将会增加。

利息收入

我们的利息收入主要包括按摊余成本计算的银行存款和金融资产所赚取的利息。

其他收益

我们的其他收入主要包括地方政府的补贴和增值税调整。我们预计在可预见的未来不会有地方政府的物质补贴。

其他损益

我们的其他损益主要包括按公允价值计入损益的金融负债的亏损（"FVTPL”）及汇兑损益。FVTPL主要与我们未完成的认股权证有关。

财务成本

我们的财务成本主要包括租赁负债的利息支出。

所得税费用

我们的所得税费用主要包括当期所得税费用。作为一家全球性公司，我们在开展业务的辖区缴纳所得税。这些外国司法管辖区有不同的法定税率。因此，我们的有效税率将根据每个司法管辖区所得收入的相对比例、税收抵免的使用、我们的递延所得税资产和负债的估值变化以及税法的变化而有所不同。目前，我们台湾总部的适用税率为20%，而未分配收入的税率为5%。

经营成果

我们截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月的经营业绩如下：


	截至6月30日的六个月，
（千美元）	2024		2025
收入	$ 28,194		$ 32,361
销售和服务成本	(5,971)		(7,580)
毛利	22,223		24,781
营业费用
销售和营销费用	(14,184)		(15,170)
一般和行政费用	(4,614)		(3,707)
研发费用	(6,010)		(7,595)
预期信贷收益	—		67
总营业费用	(24,808)		(26,405)
经营亏损	(2,585)		(1,624)
营业外收支
利息收入	3,952		3,164
其他收益	14		16
其他损益	(291)		1,592
财务费用	(10)		(6)
营业外收支合计	3,665		4,766
所得税前收入	1,080		3,142
所得税优惠（费用）	314		(642)
净收入	$	1,394	$ 2,500

截至2024年6月30日止六个月与截至2025年6月30日止六个月的比较

收入

总收入增加420万美元，即14.8%，从截至2024年6月30日止六个月的2820万美元增至截至2025年6月30日止六个月的3240万美元。这一稳步增长主要是由于我们的AI和AR云解决方案和订阅收入增长14.5%，从截至2024年6月30日的六个月的2530万美元增长到2025年同期的2900万美元。这一增长是由YouCam移动应用程序和网页服务订阅的持续收入增长、消费者对生成式人工智能技术和人工智能驱动的照片和视频编辑功能的兴趣增加以及品牌客户对公司在线虚拟产品试穿解决方案的持续需求推动的。我们预计授权收入将变得越来越微不足道，因为我们将继续专注于加强我们在消费者美容和AI移动应用以及美容和时尚AI和AR行业的市场领导地位。

关于地域贡献，来自美洲的收入从截至2024年6月30日止六个月的1440万美元增长10.9%至2025年同期的1610万美元，来自欧洲的收入从截至2024年6月30日止六个月的790万美元增长19.5%至9.4美元

2025年同期的520万美元，来自亚太地区的收入增长了14.6%。截至2024年6月30日的六个月，2025年同期为590万美元。这三个主要地区以外的收入增长了42.9%，从截至2024年6月30日的六个月的0.7百万美元增长到2025年同期的1.0百万美元。

销售和服务成本

成本销售和服务收入增长160万美元，增幅26.9%，从截至2024年6月30日止六个月的600万美元增至2025年同期的760万美元。这一增长主要是由于移动应用程序和网页服务订阅收入持续增长，推动支付给数字分发合作伙伴——例如苹果应用商店和Google Play ——的第三方支付处理费增加。此外，在生成式AI技术驱动的高级功能需求增加的刺激下，不断上涨的AI服务器计算成本也对整体增长做出了贡献。

毛利

截至6月30日的六个月，毛利润较上年同期的2220万美元增长260万美元，增幅为11.5%，2024同期降至2480万美元2025.尽管毛利持续上升，我们的毛利率较截至6月30日止六个月的78.8%轻微下跌2.2%，2024至截至6月30日止六个月报76.6%，2025.毛利率略有下降主要是由于我们的YouCam移动应用订阅收入稳步增长推动支付给数字分销合作伙伴，如谷歌和苹果的第三方支付处理费增加。此外，对由生成AI服务提供支持的高级功能的需求不断增长导致的AI服务器计算成本增加，也导致毛利率下降。

总营业费用

总运营支出增加160万美元，增幅6.4%，从截至2024年6月30日止六个月的2480万美元增至去年同期的2640万美元2025.这一增长主要与较高的销售和营销费用以及研发费用有关，这部分被一般和管理费用的小幅下降所抵消。

销售和营销费用

销售和营销费用增加了100万美元，增幅为7.0%，从截至2024年6月30日止六个月的1420万美元增至2025年同期的1520万美元。这一增长主要是由于与我们的移动应用程序和网页服务订阅相关的营销活动和广告费用增加。

一般和行政费用

一般及行政开支减少0.9百万美元，或19.7%，由截至2024年6月30日止六个月的4.6百万美元减至2025年同期的3.7百万美元。减少的主要原因是公司保险费和外部专业服务费减少。

研发费用

研发费用增加160万美元，即26.4%，从截至2024年6月30日止六个月的600万美元增至2025年同期的760万美元。这一增长主要是由两个因素推动的：（i）美元兑新台币贬值导致的外汇影响，这提高了我们在台湾的研发团队的人员成本，以及（ii）由于收购Wannaby后研发人员人数增加导致的更高的补偿费用。

营业外收支合计

营业外收入和支出总额较截至6月30日止六个月的370万美元增加110万美元，增幅为30.0%，2024同期降至480万美元2025.增加的主要原因是认股权证负债的公允价值减少，从而导致金融负债确认收益。

利息收入

利息收入减少0.8百万美元，或19.9%，由截至2024年6月30日止六个月的4.0百万美元减至2025年同期的3.2百万美元。减少的主要原因是定期存款余额减少，该存款用于从Farfetch US Holdings，Inc.收购Wannaby 100%的已发行和未偿还股权，收购价为600万美元，该交易已于2025年1月7日结束。

其他损益

截至2025年6月30日的六个月，我们录得160万美元的其他收益，2024年同期录得30万美元的其他亏损。该变动主要是由于认股权证负债的公允价值减少，从而导致金融负债确认收益。

净收入

由于上述原因，我们截至2025年6月30日止六个月的净收入为250万美元，而2024年同期为140万美元。

调整后净收入（非国际财务报告准则）

截至6月30日的六个月，我们的调整后净收入为240万美元，2025，而去年同期的调整后净收入为280万美元2024.更多信息见下文“—非国际财务报告准则财务措施的使用”。

非国际财务报告准则财务措施的使用

除了我们合并财务报表中提出的衡量标准外，我们还使用某些非国际财务报告准则财务衡量标准，包括调整后的净收入（亏损），作为审查和

评估我们的经营业绩并制定我们的业务计划。我们对这些非国际财务报告准则财务指标的定义如下：

调整后净收入（亏损）定义为不包括一次性交易成本的净收入（亏损）1、非现金股权补偿、金融负债的非现金估值（收益）/损失。有关调整后净收入（亏损）与净收入（亏损）的对账，请参阅以下对账表。


	截至6月30日的六个月，
（千美元）	2024	2025
净收入	$ 1,394	$	2,500
一次性交易费用	—	62
非现金股权薪酬	1,437	900
金融负债的非现金估值（收益）/损失	(46)	(1,036)
调整后净收入（亏损）	$ 2,785	$	2,426

非《国际财务报告准则》财务计量未在《国际财务报告准则》下定义，也未按照《国际财务报告准则》列报。非国际财务报告准则财务指标作为分析工具存在局限性，可能无法反映影响我们运营的所有费用项目。以股份为基础的补偿费用已经并可能继续在我们的业务中产生，并且没有反映在非国际财务报告准则财务措施的列报中。此外，Perfect使用的非国际财务报告准则财务计量可能与其他公司，包括同行公司使用的非国际财务报告准则计量有所不同，因此其可比性可能有限。这些非《国际财务报告准则》财务计量的列报不应被视为与根据《国际财务报告准则》编制和列报的财务信息隔离或替代。我们调整后净收入（亏损）中排除的项目并非由核心经营业绩驱动，因此将IFRS财务指标与前期进行比较的意义较小。我们认为，调整后的净收入（亏损）为投资者和其他人了解和评估我们的经营业绩提供了有用的信息，并为我们的经营业绩的期间比较提供了有用的衡量标准。此外，我们的管理层在内部使用此类非国际财务报告准则措施来做出经营决策，包括与经营费用相关的决策，评估绩效，并进行战略规划和年度预算编制。

流动性和资本资源

自成立以来，我们主要通过股东的股权贡献和业务运营产生的收入为我们的运营提供资金。截至2025年6月30日，我们的现金和现金等价物为1.253亿美元，主要包括支票账户、活期存款和定期存款。我们的现金和现金等价物主要以美元计价，我们目前没有订立任何对冲安排。此外，我们还有3630万美元的6个月定期存款

12025年上半年的一次性交易成本包括公司因收购Wannaby而产生的专业服务支出，该收购已于2025年1月7日结束。2024年同期没有发生此类费用。

按照国际财务报告准则分类为以摊余成本计量的流动金融资产，截至同日我们没有任何贷款和银行借款。我们的净收入从截至2024年6月30日止六个月的140万美元增加到截至2025年6月30日止六个月的250万美元，这主要是由于我们的收入持续增长和有效的成本控制。

我们相信，我们的现金和现金等价物将足以满足我们自本MD & A之日起至少未来12个月的营运资金和资本支出需求，并足以为我们的运营提供资金。截至本次MD & A之日，自2024年12月31日以来，我们的流动性头寸没有发生重大变化。如果我们目前的资源不足以满足未来的现金需求，我们可能需要寻求额外的股权或债务融资。如果无法获得融资，或者如果融资条款不如我们预期的理想，我们可能会被迫降低我们在产品开发方面的投资水平，或者我们可能会推迟、缩减或放弃我们的全部或部分增长战略，这可能会对我们的业务和财务前景产生不利影响……

我们截至2025年6月30日止六个月及任何后续中期期间的现金需求主要包括我们的资本支出、租赁义务、合同义务和其他承诺。我们的资本支出主要与购买我们日常业务过程中的某些服务器和ERP系统升级，从美元金额角度来看并不重要。从2025年1月1日到2025年6月30日，我们发生了不到30万美元的资本支出。我们的租赁义务包括我们办公场所租赁协议项下的承诺。我们的合同义务主要包括营销活动的最低承诺。从美元金额的角度来看，租赁义务和合同义务都无关紧要。此外，作为一家上市公司，我们将消耗现金用于额外开支，除其他外，董事及高级职员责任保险、董事费用和额外的内部和外部会计、法律和行政资源，包括增加的审计和法律费用。我们预计这些项目将是我们短期现金需求的主要部分，我们目前预计在可预见的未来不会有任何重大资本支出。此外，作为我们增长战略的一部分，我们计划增加研发投资，升级AI和AR技术，扩大产品供应套件和高级功能，拓宽我们的用户和品牌客户群，并扩展到具有协同效应的细分领域，如奢侈品领域。这些新的发展和扩张可能会产生长期的现金需求。我们打算继续用与股东的股权贡献和业务运营产生的收入相关的净收益来满足我们未来的重大现金需求。我们将继续作出现金承诺，包括资本支出，以支持我们业务的增长。

我们将收到根据其条款以现金行使的任何未行使认股权证的任何行使的收益。假设所有20,849，975份认股权证（包括11,499，975份Perfect公开认股权证、6,600，000份Perfect私募认股权证和2,750，000份Perfect Forward Purchase认股权证）以现金方式行使，我们将获得总计约2.398亿美元，但不会从在行使时可发行的A类普通股的转售中获得任何收益。我们将对行使这些认股权证所得款项的用途拥有广泛的酌处权。如果这些认股权证中的任何一份是在“无现金基础上”行使的，我们将从这些认股权证的行使中获得的现金数量将会减少。行使认股权证的任何收益将增加我们的流动性，但我们为运营提供资金的能力并不取决于收到行使认股权证的现金收益。

无法保证我们的认股权证将在到期前入金，或认股权证持有人将选择行使任何或所有此类认股权证。认股权证持有人行使其认股权证的可能性，以及因此我们可能收到的与行使已发行和未行使认股权证有关的任何现金收益，将取决于我们A类普通股的交易价格。如果我们A类普通股的市场价格低于我们认股权证的行使价，即每股11.50美元，我们认为认股权证持有者将不太可能行使他们的认股权证。由于截至2025年9月25日，我们A类普通股的收盘价为1.92美元，我们认为认股权证持有人目前不太可能行使其认股权证。因此，我们预计不会依赖认股权证的现金行使来为我们的运营提供资金。

2023年10月18日，SEC宣布F-3表格上的登记声明生效，根据该声明，其中确定的出售证券持有人或其允许的受让人可以不时提供和出售最多38,542，254股A类普通股、9,350，000股认股权证和9,350，000股此类认股权证的基础A类普通股。鉴于出售证券持有人登记的潜在转售的A类普通股数量可观，出售证券持有人出售股份，或市场认为持有大量股份的出售证券持有人打算出售其股份，可能会增加我们A类普通股市场价格的波动性或导致我们A类普通股的公开交易价格显着下降。这些出售，或可能发生这些出售，以及我们的A类普通股和认股权证的任何相关波动或市场价格下降，可能会使我们在未来更难在我们认为适当的时间和价格出售股本证券。

现金流量汇总

以下是我们经营、投资、筹资现金流的汇总：


	截至6月30日的六个月，
（千美元）	2024		2025
来自（用于）经营活动的现金流量	$	5,518	$	7,987
来自（用于）投资活动的现金流量	(7,943)		(9,909)
来自（用于）筹资活动的现金流量	(239)		(303)
汇率变动对现金及现金等价物的影响	(411)		441
现金及现金等价物净增加（减少）额	$	(3,075)	$	(1,784)

经营活动产生（用于）的现金流量

经营活动产生或使用的现金流量主要与应收账款的催收、拨备和应付款项的支付、收到的净利息和支付的所得税有关。我们的业务主要以预付服务订阅模式运营，使我们能够在订阅产品计划或签订合同时提前收取现金，然后根据订阅或相关合同的条款和条件交付服务。

经营活动产生的现金净额增加250万美元，增幅45.5%，从截至2024年6月30日止六个月的550万美元增至截至2025年6月30日止六个月的800万美元。这一变化主要是由于与2024年同期相比，税前利润、流动合同负债和其他应付款显着增加，部分被应收账款的增加所抵消。

投资活动产生（用于）的现金流量

投资活动产生或使用的现金流量主要涉及收购金融资产、处置金融资产收益、收购业务、收购物业、厂房及设备、收购无形资产、支付的保证金变动等。

截至2025年6月30日止六个月，用于投资活动的现金净额为990万美元，截至2024年6月30日止六个月，用于投资活动的现金净额为790万美元。用于投资活动的现金净额增加，主要是由于增加了对归类为以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产的货币市场基金的收购，以及公司如上所述对Wannaby的收购，部分被部分处置归类为以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产的三个月定期存款和根据国际财务报告准则归类为以摊余成本计量的流动金融资产的六个月定期存款所抵消。

融资活动产生（用于）的现金流量

截至2025年6月30日的六个月，用于融资活动的现金净额为30万美元，其中包括偿还租赁负债本金部分的30万美元。

净现金截至2024年6月30日的六个月，用于融资活动的资金为0.2百万美元，主要包括0.2百万美元租赁负债本金部分的偿还.

重大合同义务和承诺

在报告所述期间，我们没有任何重大合同义务和承诺，但Perfect Mobile Corp.和Perfect Mobile Corp.之间签订的两份办公室租约除外。，为公司全资附属公司，与关联方CyberLink Corp.，分别自2023年6月1日及2023年12月1日起为期两年，以及公司全资附属公司Perfect Mobile Corp.与关联方ClinJeff Corp.订立的办公室租赁，自2024年5月15日起为期两年。

表外安排

在报告所述期间，我们与未合并的组织或金融伙伴关系没有任何关系，例如结构性融资或特殊目的实体，它们是为促进表外安排而设立的。

关键会计估计

我们的中期财务报表是根据国际财务报告准则编制的。编制我们的中期财务报表要求我们做出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响到

会计政策的应用及资产、负债、收入、费用及相关披露的呈报金额。见附注5 "关键会计判断、估计和假设不确定性的关键来源”到我们的中期财务报表，以获取有关我们关键会计估计的更多信息。

最近的会计公告

有关我们新的或最近通过的会计公告的讨论，请参阅附注3“新标准的适用、修订和解释”到我们的中期财务报表。

新兴成长型公司现状

根据《就业法》第102（b）（1）条的定义，我们是一家新兴的成长型公司。因此，我们有资格并打算依赖《JOBS法案》规定的某些豁免和减少的报告要求，包括（a）根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404（b）条，在财务报告内部控制方面豁免审计师证明要求，（b）在薪酬发言权、频率发言权和黄金降落伞投票要求方面的豁免，以及（c）在我们的定期报告和代理声明中减少有关高管薪酬的披露义务。

根据JOBS法案，公司将一直是一家新兴的成长型公司，直到最早：

(1)财政年度的最后一天（a）与交易相关的A类普通股发售日期的第五个周年之后，（b）其年度总收入至少为12.35亿美元，或（c）其被视为《交易法》第12b-2条所定义的“大型加速申报人”，如果截至上一财政年度第二财政季度末，非关联公司持有的其普通股的市值超过7亿美元，就会发生这种情况；或者

(2)该公司在前三年期间发行了超过10亿美元的不可转换债券的日期。

外国私人发行人地位

我们是一家根据开曼群岛法律于2015年注册成立的豁免股份有限公司。我们是《交易法》规则所指的外国私人发行人。根据《证券法》第405条，外国私人发行人地位的确定每年在发行人最近完成的第二财季的最后一个工作日进行，因此，下一次确定将在2026年6月30日对我们作出。即使在我们不再符合新兴成长型公司的资格后，只要我们符合外国私人发行人的资格，它就可以不受适用于美国国内上市公司的《交易法》某些条款的约束，包括：

•要求国内申报人出具按照美国公认会计原则编制的财务报表的规定；

•《交易法》规定向SEC提交10-Q表格季度报告或8-K表格当前报告的规则；

•《交易法》中关于根据《交易法》注册的证券的代理、同意或授权的征集的条款；

•《交易法》中要求内部人公开报告其股份所有权和交易活动以及从短时间内进行的交易中获利的内部人的责任的条款；以及

•《公平披露条例》规定的发行人对重大非公开信息的选择性披露规则，即FD条例，对发行人对重大非公开信息的选择性披露进行了规定。

我们被要求在每个财政年度结束后的四个月内以表格20-F提交年度报告。此外，我们打算每季度通过新闻稿发布我们的业绩，根据纽约证券交易所的规则和规定分发。与财务业绩和重大事件相关的新闻稿也将通过6-K表格提交给SEC。然而，与美国国内发行人要求向SEC提交的信息相比，我们被要求向SEC提交或提供的信息将不那么广泛，也不那么及时。因此，与美国国内上市公司的股东相比，我们的股东将获得更少或不同的关于我们的信息。

我们是一家具有外国私人发行人地位的非美国公司，在纽交所上市。纽交所规则允许像我们这样的外国私人发行人遵循本国的公司治理实践。作为我国母国的开曼群岛的某些公司治理实践可能与纽交所公司治理上市标准存在显着差异。除其他事项外，我们并不被要求具备：

•董事会过半数成员由独立董事组成；

•薪酬委员会；

•提名委员会；或

•每年定期安排只有独立董事参加的执行会议。

我们打算依赖上面列出的豁免。因此，您可能无法获得适用于美国国内上市公司的纽交所某些公司治理要求的好处。当我们超过50%的已发行有投票权证券由美国居民持有且以下三种情况中的任何一种适用时，我们将不再是外国私人发行人：（i）我们的大多数执行官或董事是美国公民或居民，（ii）我们超过50%的资产位于美国，或（iii）我们的业务主要在美国管理。

与新兴成长型公司类似，外国私人发行人也可以不受某些更严格的高管薪酬披露规则的约束。因此，即使我们不再符合新兴成长型公司的资格，但仍然是外国私人发行人，我们将继续免于对既不是新兴成长型公司也不是外国私人发行人的公众公司所要求的更严格的薪酬披露。

如果我们在任何时候不再是外国私人发行人，我们将采取一切必要行动，以遵守SEC和NYSE的适用规则。

关于市场风险的定量和定性披露

我们面临各种市场风险，外汇风险和利率风险最为显著，其次是信用和流动性风险。我们目前并不对我们开展业务所用的所有货币维持外汇套期保值合约。尽管我们可能会不时订立对冲安排以减轻货币风险，但这些合约的公允价值变动可能会被被对冲的基础交易价值的相应波动所抵消。

外币风险

如果以我们实体各自功能货币以外的货币计值的销售、采购和应收账款所使用的货币之间存在不匹配，我们将面临交易型外币风险的外汇风险。我们的销售基本上以美元计价，但我们实体的功能货币还包括欧元、人民币和日元。因此，汇率的变化反映在我们综合经营报表中所包括的国际业务的报告收入和损失中。2025年上半年美元兑新台币汇率走弱，增加了我们合并运营报表中包含的国际业务的报告费用，因为我们的大多数工程师都在台湾。

截至2025年6月30日止六个月，我们有0.2百万美元的其他综合收益产生于国外业务的换算汇兑差额，而2024年同期，我们有0.3百万美元的其他综合亏损产生于同样的汇兑差额。

假设我们的货币资产和负债的外币汇率变动10%对我们的财务状况或经营业绩并不重要。

基于上述，我们认为我们没有面临重大的货币交易型外汇风险。虽然我们至今没有从事我们外币交易的套期保值，也没有为交易或投机目的订立任何套期保值合约，但我们可能在未来，订立衍生工具或其他金融工具，以试图对冲我们的外币兑换风险。很难预测对冲活动会对我们的经营业绩产生何种影响。

利率风险

鉴于截至本MD & A之日我们没有负债，利率波动产生的风险应仅限于现金及现金等值资产等生息资产的利息收入和承担浮动利率的摊余成本金融资产。

信用风险

信用风险是指金融工具的客户或交易对手对合同义务的违约给我们造成财务损失的风险。我们对信用风险的主要敞口

产生于交易对手可能无法按照约定条件全额偿还应收账款，以及以摊余成本计量且以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产产生的合同现金流量。

我们通过定期的信用检查和信用额度的强制执行，积极监测和管理信用风险。对于银行和金融机构，我们只与最低信用评级为“A”的独立评级交易对手进行接触。对于我们的客户，信用风险由我们的当地实体管理和评估，这些实体在提供标准付款和交付条款之前对每个新客户进行评估。内部风控团队通过考虑财务状况、历史业绩以及其他相关因素来评估客户信用质量。个人风险限额是根据内部或外部评级制定的，与我们董事会批准的阈值保持一致。

流动性风险

我们通过监控和维持被认为足以为我们的运营提供资金并减轻现金流波动影响的现金水平来管理流动性风险。我们目前有足够的现金和流动性来为我们的运营提供资金。

关于前瞻性陈述的注意事项

这份MD & A包括有关我们的计划、战略和前景的前瞻性陈述，包括业务和财务方面的内容。这些陈述是基于我们管理层的信念和假设。尽管我们认为这些前瞻性陈述中反映或建议的我们各自的计划、意图和期望是合理的，但我们无法向您保证我们将实现或实现这些计划、意图或期望。前瞻性陈述本质上受制于风险、不确定性和假设。通常，非历史事实的陈述，包括关于可能或假定的未来行动、商业战略、事件或运营结果的陈述，都是前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是根据1995年美国《私人证券诉讼改革法案》的“安全港”条款做出的。这些陈述可能在前面、后面或包括“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“将”、“预测”、“潜在”、“继续”、“预期”、“预期”、“未来”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计”、“预测”、“寻求”、“计划”等词语，或类似的表达方式。

这些关于我们的收入、收益、业绩、战略、前景和业务其他方面的前瞻性陈述，如果有的话，既不是历史事实，也不是对未来业绩的保证。相反，它们完全基于我们当前对业务未来的信念、预期和假设、未来计划和战略、预期事件和趋势、经济和其他受风险和不确定性影响的未来条件。这些前瞻性陈述无意作为、也不得作为关于未来业绩、事件或情况的保证、保证、预测或事实或可能性的确定陈述而依赖。影响实际业绩、事件和情况的许多因素都超出了我们的控制范围。本MD & A和年度报告中讨论的风险因素和警示性语言提供了可能导致实际结果与我们在此类前瞻性陈述中描述的预期存在重大差异的风险、不确定性和事件示例，其中包括：

•我们增加用户下载和参与我们的移动应用程序和网页的能力，包括我们吸引免费用户购买我们的移动应用程序和网页上提供的订阅计划以解锁我们产品的高级功能的能力；

•我们有能力创新、开发和提供具有市场竞争力的产品，或及时以具有成本效益的方式针对快速变化的消费者偏好升级我们现有的产品；

•我们增长和保留活跃订阅者对我们的移动应用程序和网页服务的高级功能的订阅的能力；

•移动应用程序和网页服务市场的竞争激烈程度，包括生成式AI技术的发展，这可能会为AI照片、AI视频用例引入新的新兴技术和竞争对手；

•消费者、品牌、零售商对AI和AR-虚拟试穿技术的采用率，以及消费者偏好或购物习惯的任何变化；

•我们保留和扩大对现有品牌的销售或吸引新品牌进入我们的品牌组合的能力；

•企业业务市场竞争的激烈程度，包括新竞争者的出现、竞争技术的发展、定价压力；

•适用法律或法规的变化，特别是与隐私和数据保护相关的法律法规；

•我们需要留住、吸引或保持高素质的人才；

•我们执行、保护和维护知识产权的能力；以及

•“第三项。关键信息—— D.风险因素”在我们的年度报告中。

如果这些风险或不确定性中的一项或多项成为现实，或者我们的任何假设被证明是不正确的，实际结果可能在重大方面与这些前瞻性陈述中的预期有所不同。可能存在目前被认为不重要或未知的额外风险。不可能预测或识别所有这类风险。

此外，“我们相信”的声明和类似声明反映了我们对相关主题的信念和看法。这些声明是基于截至本MD & A之日我们可获得的信息，虽然我们认为这些信息构成了此类声明的合理基础，但此类信息可能是有限的或不完整的，此类声明不应被解读为表明该方进行了

对所有可能获得的相关信息进行详尽的调查或审查。这些声明本质上是不确定的，告诫投资者不要过度依赖这些声明。

请注意，不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在本MD & A发布之日起生效。因此，不应依赖前瞻性陈述来代表我们在任何后续日期的观点。

本文中包含的所有前瞻性陈述均受到本节中包含或提及的警示性陈述的整体明确限定。除适用法律法规要求的范围外，我们不承担更新这些前瞻性陈述以反映本MD & A日期之后的事件或情况或反映意外事件发生的义务。如果任何前瞻性陈述被更新，不应推断我们将对该陈述、相关事项或任何其他前瞻性陈述进行额外更新。任何可能导致实际结果与前瞻性陈述产生重大差异的更正或修订以及其他重要假设和因素，包括对其他重大风险因素的讨论，都可能出现在我们向SEC提交的公开文件中，这些文件现在或将（酌情）可在www.sec.gov上查阅，建议您查阅。