年度报告2025 Tanger Kansas City at Legends
我们的使命We create shopping destinations that entertainment，inspire，and bring our communities together。我们引领购物进化的愿景。我们的价值观诚信。纳入。创新。We’re mission driven Tanger outlets NashvilleTanger Inc。
S D C O N E K S O KN M I A M N M E Q C W I L I N K Y V A M A W U T I D O R N D M T F L G A N C N Y N H S C M D E R I L A M O O N T N A L M S N J C T O H A Z T X P A M I A R Riverhead Foxwoods Tilton Atlantic City Rehoboth Beach Toronto Ottawa Grand RapidsDeer Park Columbus Hershey Pittsburgh D.C. Asheville Huntsville Myrtle Beach Savannah Charleston Hilton Head Daytona Beach Palm Beach Baton Rouge Foley Memphis Sevierville Nashville Atlanta Houston Branson Fort Worth San Marcos Phoenix Little Rock Cleveland Kansas City Outlet Center Strategic Partnership Open-Air Lifestyle Center Open-Air Retail Portfolio in Dynamic Markets Mebane Charlotte Commerce V T除另有说明外，指标为截至2025年12月31日的Tanger总投资组合提供，包括一个管理中心和三个露天生活方式中心。Tanger自有投资组合的每平方英尺入住率和销售额，包括未合并合资企业的按比例份额。每平方英尺的销售额为2025年全年。平方英尺1600万+ 22美国和加拿大3,000 +门店品牌合作伙伴800 + 1.4亿+年访客45年零售领导地位98%入住率41处房产每平方英尺销售额473美元Tanger Nashville公司总部2025年年度报告1
2 Tanger Inc.致股东的信Stephen Yalof总裁兼首席执行官尊敬的股东，当我在2020年加入Tanger先生时，我们开始为公司实施新战略。该战略已将Tanger平台转变为持续增长的引擎，为我们2025年的强劲业绩提供了动力，并为公司在未来几年的持续发展势头做好了定位。自2020年以来，丹吉尔股份显著跑赢REIT行业和大盘，为投资者提供了313%的股东总回报。如今，Tanger体现了全面、高品质的购物、餐饮和娱乐体验，吸引了新的零售商和购物者。我们的产品组合定位于蓬勃发展的市场，在这些市场中，持续的人口迁移正在推动流量和对我们添加的服务、餐饮和娱乐的需求。因此，我们的中心现在是每周7天的购物目的地，产生了强烈的租赁兴趣、高客流量和强劲的净营业收入（“NOI”）增长。创纪录的租赁量2025年对Tanger租赁团队来说是标志性的一年，在我们的总投资组合中租赁了超过300万平方英尺——这是我们有记录以来最高的年度产量。零售商相信我们的露天奥特莱斯和生活方式中心可以为他们带来的价值。高需求使我们能够在全年交付正的租金价差并延长租期，使投资组合的入住率在年底增长到98%。这种强劲的租赁活动正在推动我们在整个投资组合中推进战略销售计划的能力，并为我们的中心带来更具生产力、更受欢迎的品牌和各种新用途。新的和扩张的品牌和更多
Bridge Street Town Centre | Huntsville，AL 2025年度报告3通过战略进行销售我们的销售战略正在产生令人印象深刻的结果。我们在年底的平均每平方英尺销售额为473美元——比上年增长近7%，反映出我们整个投资组合的租户销售生产力强劲。新的消费者受众——包括越来越影响消费决策的Z世代和阿尔法购物者——正在与我们的中心互动，因为我们加入了他们想要的现代、相关的品牌。我们正在通过外围土地活化和扩大食品、饮料和娱乐用途来增加我们房地产的效用。通过提升我们中心的餐饮和娱乐体验，我们正在吸引更多优质品牌，并创造当今购物者要求和奖励的多样性和活力，更频繁的访问、更长的停留时间和更大的销量。
4 Tanger Inc.我们已经创建了购物者想要的目的地，我们正在使用创新的、动态的营销策略将他们带到我们的中心，这些策略在当今分心丰富的环境中引起共鸣。我们的营销团队在2025年开展了具有高影响力的活动，在流量、零售商销售和新客户获取方面带来了可衡量的结果。2025年5月，我们推出了Tanger Deal Days，这是一个新鲜的季节性特卖系列，通过向更广泛的客户群宣传我们零售商的当季最优惠来推动紧迫感。我们还通过“每天都是黑色星期五”和“储蓄之夏”（提前返校）活动，成功地在竞争激烈的购物季加速了购买。通过这些引人注目的营销举措以及有针对性的数字、社交和短信，我们正在吸引新的和年轻的消费者，促进参与品牌的流量和销售，并推动我们的客户数据库和忠诚度计划TangerClub的会员增长。推动成果的营销致股东的返校活动黑色星期五购物
2025年年报5为长期价值进行投资我们不仅在推动内部增长，我们还在继续执行外部增长战略的同时，成功地在新的中心和市场部署了我们的平台。2025年，我们在投资组合中增加了两个市场主导中心。第一个是Pinecrest，这是一家位于俄亥俄州克利夫兰市的全食品锚定的露天混合用途中心。俄亥俄州东北部首屈一指的购物目的地，该中心拥有顶级品牌、招牌餐饮和娱乐活动，以及酒店内的高档住宅、办公室和酒店，可推动全周的客流量。Pinecrest |俄亥俄州克利夫兰
致股东的信7 Tanger Inc.6 I. 9月，我们收购了堪萨斯州唯一的奥特莱斯中心、该州首屈一指的娱乐区主播Legends Kansas City。在Legends重新命名了Tanger堪萨斯城，这个诱人的露天中心被体育、酒店和娱乐的加速增长所包围，包括最近宣布的堪萨斯城酋长体育场的新址。随着我们将这些中心整合到我们的平台中，我们已经增加了新的零售商和餐厅，并改善了运营，创造了额外的价值。我们向生活方式中心的扩张也引入了与新投资组合零售商的宝贵关系。Tanger Outlets Sevierville我们在2025年也对现有的投资组合进行了投资。我们在南卡罗来纳州查尔斯顿和田纳西州塞维尔维尔的中心完成了翻修，增加了便利设施和美学风格，为当地居民和游客创造了更强的地方感。在其他中心，我们增加了一些较小但仍具有影响力的装置，如狗公园、游乐和聚集区、定制壁画以及其他庆祝当地文化的创意元素。通过加深我们的购物中心与其服务的社区之间的联系，我们巩固了它们作为我们市场首选购物目的地的地位。Tanger Kansas City at Legends请参阅第10页的“注释”，了解对任何非GAAP财务指标的定义，并参考Tanger Inc.截至2025年12月31日止年度的10-K表格，以对任何非GAAP财务指标进行调节。350美元370美元330美元376美元361美元（百万美元）合并同一中心NOI 20252024提供强劲的2025年业绩$--$ 2.00 $ 1.00 $ 2.13 $ 0.88 $ 0.99 $ 2.33 2025（每股$）2024净收入核心FFO
Tanger奥特莱斯阿什维尔2025年年度报告7强劲的财务业绩+地位我们的差异化平台正在通过所有这些途径推动NOI增长，从而证明其力量。全年来自运营的核心资金（“核心FFO”）为每股2.33美元—— 2025年增长超过9%，超出我们的预期。这一业绩是我们在业务各个方面持续执行的结果，包括健康的租赁生产、成功的收购整合，以及全年Same Center NOI超过4%的强劲增长。我们保守的资产负债表提供了继续投资于我们现有投资组合的力量和灵活性，以推动额外的租赁并进一步使我们的资产与我们市场的机会保持一致，同时也寻求有选择性的外部增长机会。2026年初，我们通过完成几笔融资交易进一步加强了我们的资产负债表，这些交易解决了即将到期的问题，增强了我们的流动性，并降低了我们的债务成本。
Tanger Team Members 8 Tanger Inc. Building a High Performance Culture We beginning 2025 by bringing our full team together for our Tanger team meeting，a important time of connection，growth，and development。让我们的团队亲自参与对我们保持强大的文化认同、战略一致性和生产性关系的能力至关重要，同时受益于我们远程劳动力结构提供的更广泛的人才准入和本地洞察力。我们优先考虑团队成员的福祉，并培养一个包容的工作环境，让每一个声音都能被听到并受到重视。这使得今年年初被《新闻周刊》和Plant-A Insights Group评为2026年美国最伟大的中型女性之一特别有意义。这些区别说明了我们所建立的文化的力量，以及每天以卓越服务于我们的投资者、合作伙伴和客户的令人难以置信的人的承诺。致股东的信以目标为动力尽管这是被宏观不确定性笼罩的一年，但2025年的故事最终被证明是消费者的韧性之一。Tanger的投资组合处于理想的位置，可以利用人们对价值驱动的购物和令人难忘的、以社区为中心的体验的日益增长的偏好。丹吉尔的使命和愿景反映了我们今天是谁，以及我们如何渴望成长。我们创建的购物目的地能够娱乐、激发灵感，并将我们的社区聚集在一起——这一使命为正在为我们的合作伙伴、我们的员工以及您、我们的投资者带来回报和增长的引擎提供了动力。并且，通过追求我们引领购物进化的愿景，我们正在巩固丹吉尔在未来零售中的地位，作为一个能在今天和明天与消费者产生共鸣的品牌。Stephen Yalof总裁兼首席执行官Workplaces for Culture，Belonging & Community 2026年，作为美国最大的中型工作场所之一
2025年年度报告92025年2024年变化总收入581,562美元526,063美元11%普通股股东可获得的净收入113,904美元97,67517%普通股股东可获得的FFO 1,2美元277,986美元245,44913%普通股股东可获得的核心FFO 2,3美元277,986美元246,99313%相同中心NOI –合并4美元376,147美元361,216%股息和分配137,607美元125,347美元10%平均已发行普通股2,5119，393115,7873%每股20252024变化FFO可供普通股股东使用2美元2.33美元2.12 10%核心FFO可供普通股股东使用2美元2.33美元2.139%股息6美元1.15 25美元1.0856%股息支付率749% 51%-4 %截至2025年2024变化房地产资产折旧前3,720，685美元3,408，0479%总资产2,655，982美元2,381，18312%已发行普通股115,097112，7392%平方英尺–合并14,00912，9608%平方英尺–未合并合资企业2,1132，113 —平方英尺–管理457758-40 %出租率8 98% 98% 98% —财务要点，以千为单位，每股、百分比和基点数据除外。
Tanger Outlets Nashville10 Tanger Inc. Notes 1 Funds from Operations（FFO）定义为根据美国公认会计原则（“GAAP”）计算的公司普通股股东可获得的净收入（亏损），不包括（i）与房地产相关的折旧和摊销，（ii）出售某些房地产资产的损益，（iii）控制权变更的损益，（iv）当减值直接归因于实体持有的可折旧房地产价值下降时，某些房地产资产和对实体的投资的减值减记，（v）经计算以在相同基础上反映FFO的未合并合伙企业和合资企业的调整后。2假设非控制性权益持有的经营合伙企业的A类普通有限合伙单位交换为公司普通股。3核心运营资金（Core FFO）定义为FFO进一步调整，以消除我们认为不代表我们持续运营业绩的某些项目的影响。4同一中心净营业收入（Same Center NOI）定义为在两个可比报告期间的整个部分都在运营且未被收购或受重大扩张或非经常性事件影响的物业的总营业收入减去物业运营费用。同一中心NOI不包括终止费和非现金调整，包括直线租金、高于和低于市场租金摊销净额、减值费用、债务提前清偿损失以及出售资产的收益或损失。以下中锋被排除在同一中锋NOI之外：小石城，AR；俄亥俄州克利夫兰；堪萨斯州堪萨斯城；密歇根州豪厄尔。5包括期权的稀释效应。6代表普通股股东可获得的每股金额。7表示年度股息和分配占该年度普通股股东可获得的FFO的百分比。8代表合并、稳定中心的入住率。FFO、核心FFO和Same Center NOI是非GAAP财务指标，我们认为它们是我们经营业绩的重要补充指标。有关FFO、核心FFO和Same Center NOI的讨论，包括与最接近的可比GAAP衡量标准的对账，请参阅我们从第70页开始的截至2025年12月31日止年度的10-K表格。
美国证券交易委员会Washington，D.C. 20549根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的截至2025年12月31日的财政年度的10-K年度报告或根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的_________至__________委员会文件编号1-11986（Tanger Inc.）委员会文件编号333-3526-01（Tanger Properties Limited Partnership）Tanger INC.的过渡报告。TANGER Properties LIMITED PARTNERSHIP（注册人的确切名称在其章程中指定）North Carolina（TANGER Inc.）56-1815473 North Carolina（TANGER Properties Limited Partnership）56-1822494（州或公司或组织的其他司法管辖区）（I.R.S.雇主识别号）3200 Northline Avenue，Suite 360，Greensboro，NC 27408（主要行政办公室地址）（336）292-3010（注册人的电话号码，包括区号）根据该法案第12（b）节注册的证券：TANGER Inc.：每一类各类名称交易代码（s）注册普通股所在的交易所名称，0.01美元面值SKT纽约证券交易所Tanger Properties Limited Partnership：无根据法案第12（g）节注册的证券：Tanger Inc.：无Tanger Properties Limited Partnership：无如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。Tanger Inc.是否☐ Tanger Properties Limited Partnership是否☐如果根据该法案第13条或第15（d）条的规定注册人不需要提交报告，请用复选标记表示。Tanger Inc.是☐没有Tanger Properties Limited Partnership是丨丨丨无用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，并且（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。1
Tanger Inc.是否☐ Tanger Properties Limited Partnership是否丨丨☐用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。Tanger Inc.是否☐ Tanger Properties Limited Partnership是否☐用复选标记表明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。Tanger Inc.大型加速申报人加速申报人☐非加速申报人丨丨☐较小的报告公司☐新兴成长型公司丨丨☐ Tanger Properties Limited Partnership大型加速申报人丨☐加速申报人☐非加速申报人较小的报告公司丨丨☐新兴成长型公司丨☐如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。Tanger Inc. ☐ Tanger Properties Limited Partnership TERM0☐用复选标记表明注册人是否已就其管理层对其编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。Tanger Inc. Tanger Properties Limited Partnership如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包含的注册人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官在相关恢复期间根据§ 240.10D-1（b）收到的基于激励的薪酬进行恢复分析。☐用复选标记表明注册人是否为壳公司（定义见该法第12b-2条）。Tanger Inc.是☐否Tanger Properties Limited Partnership是丨丨丨否根据此类股份于2025年6月30日在纽约证券交易所的收盘价计算，Tanger Inc.的非关联公司持有的有表决权股份的总市值约为3,378，785,572美元。截至2026年2月2日，Tanger Inc.已发行在外的普通股数量为114,507，737股。以引用方式并入的文件Tanger Inc.关于2026年年度股东大会的最终代理声明中不迟于注册人财政年度结束后120天提交的部分通过引用方式并入本年度报告10-K表格的第10至14项。2
第一部分解释性说明本报告合并了北卡罗来纳州公司Tanger Inc.和北卡罗来纳州有限合伙公司Tanger Properties Limited Partnership截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告。除非文意另有所指，“公司”一词，指的是Tanger Inc.及其子公司，“经营合伙企业”一词指的是Tanger Properties Limited Partnership及其子公司。“我们”、“我们的”和“我们”是指公司或公司与经营合伙企业，视文意而定。2023年11月16日，公司将其法定名称从坦格尔直销中心，Inc.更改为Tanger Inc.。我们在本10-K表格年度报告（“年度报告”）中通篇提及Tanger Inc.当前的法定名称。该公司是美国和加拿大领先的奥特莱斯和其他露天零售目的地的所有者和运营商之一。该公司是一家完全整合、自我管理和自我管理的房地产投资信托基金（“REIT”），通过其在运营合伙企业中的控股权益，专注于开发、收购、拥有、运营和管理奥特莱斯及其他露天零售中心。零售中心和其他资产由运营合伙企业持有，所有运营均由运营合伙企业进行。因此，对公司业务、员工和资产的描述也是对经营合伙企业的业务、员工和资产的描述。由于经营合伙企业是我们注册债务证券的发行人，我们为该实体提供了一套单独的财务报表。公司，包括Tanger LP Trust，拥有运营合伙企业发行的大部分合伙权益单位。截至2025年12月31日，公司及其全资子公司拥有115,097，359个运营合伙单位，其他有限合伙人（“非公司有限合伙人”）合计拥有4,662，904个A类普通有限合伙单位。非公司LP持有的每个A类普通有限合伙单位可交换为公司的一股普通股，但须遵守某些限制，以维护公司作为美国联邦所得税目的的REIT的地位。由Tanger LP Trust持有的B类普通有限合伙单位不可交换为公司普通股。此外，截至2025年12月31日，长期激励计划单位（“LTIP单位”）有248,948个未完成。LTIP单位旨在符合美国联邦所得税目的的“利润权益”，是授予公司和运营合伙企业服务提供商的补偿性奖励。每个LTIP单位，如果归属，在满足联邦所得税目的的LTIP单位资本账户的最低分配后，可转换为运营合伙企业的无投票权C类普通单位。持有人可将每一该等C类普通单位交换为公司的一股普通股。管理层将公司和经营合伙企业作为一家企业运营。公司管理层由与经营合伙企业管理层相同的成员组成。这些人是公司的高级职员和雇员。我们认为，将公司和运营合伙企业的10-K表格年度报告合并到这份单一的年度报告中可提供以下好处：•通过使投资者能够以与管理层观点和运营业务相同的方式看待业务作为一个整体，从而增强投资者对公司和运营合伙企业的了解；•消除重复披露，并提供更简化和可读性的表述方式，因为披露的很大一部分内容同时适用于公司和运营合伙企业；•创造时间以及通过编制一份合并的年度报告而不是两份单独的年度报告来提高成本效率。公司与经营合伙企业仅存在少数差异，在本次年报披露中有所体现。然而，我们认为，在公司与运营合伙企业作为一家相互关联的合并公司如何运营的背景下，理解公司与运营合伙企业之间的这些差异是很重要的。3
如上所述，该公司是一家房地产投资信托基金，其唯一的重大资产是其对运营合伙企业的合伙权益的所有权，包括通过其全资子公司Tanger LP Trust。因此，公司本身并无开展业务，只是不时发行公开股权及产生作为公众公司经营所需的开支。然而，公司发生的所有运营费用均由运营合伙企业报销，因此公司损益表上唯一重要的项目是其在运营合伙企业收益中的权益。因此，公司和经营合伙企业的资产和负债以及收入和支出在各自的财务报表上是相同的，但与公司支付的公众公司费用产生的现金、其他资产和应计负债相关的非实质性差异除外。如本年度报告所披露，公司本身并无持有任何债务，但确实为经营合伙企业的若干债务提供担保。经营合伙企业持有所有购物中心和其他资产，包括在合并和未合并合资企业中的所有权权益。运营合伙企业开展业务运营，其结构为没有公开交易股权的合伙企业。除公司公开发行股票所得款项净额，即向经营合伙企业出资以换取合伙单位外，经营合伙企业通过其经营、其产生债务或通过发行合伙单位产生所需资金。非控制性权益、股东权益和合伙人资本是公司合并财务报表与经营合伙企业财务报表的主要差异领域。非公司LP在运营合伙企业中持有的有限合伙权益在运营合伙企业的财务报表中作为合伙人的资本入账，并在公司的财务报表中作为非控制性权益入账。为帮助投资者了解公司与经营合伙企业之间的重大差异，本年度报告为公司与经营合伙企业各自提供了以下单独部分：•合并财务报表；•合并财务报表的以下附注：•公司与经营合伙企业的债务；•股东权益和合伙人权益；•每股收益和每单位收益；•公司与经营合伙企业的累计其他综合收益；•管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中的流动性和资本资源。4
本年度报告还包括单独的项目9a。控制和程序部分以及为公司和运营合伙企业分别提供的附件 31和附件 32认证，以证明每个实体的首席执行官和首席财务官已做出必要的认证，并且公司和运营合伙企业符合经修订的1934年证券交易法（“交易法”）和18 U.S.C. § 1350的规则13a-15或规则15d-15。本年度报告中对公司及经营合伙企业的单独章节特指公司及经营合伙企业。在公司和经营合伙企业合并披露的章节中，本年度报告将行动或持股称为公司的行动或持股。尽管经营合伙企业通常是订立合同和合营企业并持有资产和债务的实体，但提及公司是适当的，因为业务是一个企业，而公司通过经营合伙企业经营业务。公司目前合并经营合伙企业是因为它有（1）权力指导经营合伙企业对经营合伙企业的经济绩效产生最重大影响的活动，以及（2）承担吸收损失的义务和收取经营合伙企业可能具有潜在重大意义的剩余回报的权利。本年度报告中公司和经营合伙企业的单独讨论应结合阅读，以了解公司在综合基础上的结果以及管理层如何运营公司。5
第一部分关于前瞻性陈述的警示性说明本年度报告中的某些陈述包含经修订的1933年《证券法》第27A条或经修订的《证券法》和1934年《证券交易法》第21E条或《交易法》含义内的前瞻性陈述。我们打算将这类前瞻性陈述纳入1995年《私人证券诉讼改革法案》所载前瞻性陈述的安全港条款，并纳入这一声明，以遵守这些安全港条款。前瞻性陈述通常可以通过使用“预期”、“相信”、“可以”、“继续”、“可能”、“设计”、“估计”、“预期”、“预测”、“目标”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“可能”、“潜在”、“预测”、“项目”、“应该”、“目标”、“将”、“将”等词语来识别，以及不报告历史事件的类似表述，并描述或反映我们的计划、战略、信念和预期，包括关于未来财务结果、获得资本、流动性、现金流、股息支付和长期增长的机会和成本。有许多风险、不确定性和其他因素可能导致我们的实际结果与本年度报告中包含或预期的前瞻性陈述存在重大差异。任何前瞻性陈述都应结合项目1a中提到的风险、不确定性和其他因素加以考虑。这份10-K表格年度报告中的“风险因素”。这些风险和不确定性包括但不限于：与总体经济和金融状况相关的风险，包括通胀压力和对经济衰退的担忧、美国新征收和可能额外征收的关税以及响应性的非美国关税、资本成本增加和资本市场波动，失业增加，消费者信心和支出减少；与我们收购或开发新零售中心或成功扩展现有零售中心的能力有关的风险；与我们的零售中心的财务表现和市场价值以及资产估值和相关减值费用可能减少有关的风险；我们对不动产租金收入的依赖；不动产投资的相对流动性不足；我们对零售中心的收购或处置未能达到预期结果；对零售中心的收购和发展的竞争，以及我们无法完成对我们可能认定的零售中心的收购；与相互竞争的零售中心争夺租户，以及我们无法按照与我们预期一致的条款与租户执行租约；我们租户组合的多样化可能无法达到我们的预期结果；与环境法规相关的风险；与可能的恐怖活动或其他行为或暴力威胁以及对公共安全的威胁相关的风险；与国际军事冲突相关的风险，国际贸易争端和外汇波动；我们的某些租约包含共同租赁和/或基于销售的条款，这些条款可能允许租户支付减少的租金和/或在租约自然到期之前终止租约；我们对我们零售商的经营结果的依赖及其破产，提前终止或关闭可能会对我们产生不利影响；地缘政治冲突的影响；高度传染性或传染性疾病的爆发对我们的租户和我们的业务的直接和长期影响（包括为遏制疫情爆发或减轻其影响而采取的行动的影响）；我们的某些物业受制于第三方持有的所有权权益，其利益可能与我们的利益发生冲突；与气候变化相关的风险；与未投保损失相关的风险；消费者、旅行、购物和消费习惯可能会改变；与我们在加拿大的投资相关的风险；与吸引和留住关键人员相关的风险；与债务融资相关的风险；与我们为合资物业提供债务担保或我们可能向合资物业提供的其他支持相关的风险；我们的利率对冲安排的有效性；我们可能不符合REIT资格；我们向股东支付股息的法律义务；可能对我们的股东产生不利影响的立法或监管行动，我们依赖运营合伙企业的分配来履行我们的财务义务，包括股息；网络攻击或网络恐怖主义行为对我们的信息系统或我们使用的第三方系统造成的成本和中断风险；信息和其他技术的变化对我们业务的意外威胁， 包括人工智能；以及遵守监管变化的成本的不确定性以及可能导致实际结果与当前预期存在重大差异的其他重要因素。我们通过这些警示性声明来限定我们所有的前瞻性声明。本年度报告中的前瞻性陈述仅为预测。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的业务、财务状况和经营业绩。因为前瞻性陈述本身就受到风险和不确定性的影响，其中有些是无法预测或量化的，所以你不应该依赖这些前瞻性陈述作为对未来事件的预测。这些前瞻性陈述中反映的事件和情况可能无法实现或发生，实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。除适用法律要求外，我们不打算公开更新或修改此处包含的任何前瞻性陈述，无论是由于任何新信息、未来事件、变化的情况或其他原因。6
风险因素摘要我们面临业务固有的各种风险，包括可能阻碍我们实现业务目标或可能对我们的财务状况、经营业绩和流动性产生不利影响的风险。以下风险和不确定性清单仅是一些最重要因素的总结，并非详尽无遗。风险因素摘要应与项目1a中提出的关于风险和不确定性的更详细讨论一起阅读。本表10-K之“风险因素”。与房地产投资相关的风险：•我们中心的经济表现和市场价值取决于与房地产投资相关的风险。•我们可能无法开发新中心或成功扩展现有中心。•不动产投资相对缺乏流动性。•物业过去和未来可能会受到减值费用的影响，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。•处置可能无法达到预期效果。•我们面临收购和开发中心的竞争，我们可能无法完成我们确定的收购或开发。•我们可能会受到环境监管。•为了遵守《美国残疾人法案》以及消防、安全和其他法规，我们可能会承担大量成本。与我们业务相关的风险：•对一般零售环境产生不利影响的情况可能会对我们产生重大不利影响。•我们的收益，因此我们的盈利能力都依赖于不动产的租金收入。•我们在很大程度上依赖于我们的零售租户的运营结果，他们的破产、提前终止或关闭可能会对我们产生不利影响。•严重的通货膨胀可能会对我们的业务产生负面影响。•我们的某些物业受制于第三方持有的所有权权益，其利益可能与我们的利益发生冲突，从而限制我们就这些物业采取行动，否则这些行动将符合我们的最佳利益和我们股东的利益。•我们面临与气候变化和恶劣天气相关的风险。•未投保的损失或超出我们在我们中心的保险单或租户的保险单的损失可能会使我们在这些中心遭受资本和收入损失。•我们在加拿大的投资可能使我们面临与与我们国内业务相关的风险不同或更大的风险。与我们的债务和金融市场相关的风险：•我们受到与债务融资相关的风险的影响。•公司依靠经营合伙企业的分配来履行其财务义务，包括支付股息的义务。•我们可能无法获得额外资本来推进我们的业务目标。•经营合伙企业已经并可能在未来为合资物业的债务提供担保。•我们信用评级的不利变化可能会对我们的融资能力和借款条款产生负面影响。•套期保值活动可能使我们面临风险，包括交易对手不履行义务以及套期保值不会产生我们预期的经济利益的风险，这可能会对我们产生不利影响。•我们普通股的每股价格可能会大幅波动。•交换可交换票据（如本文所定义）可能会稀释我们股东的所有权权益或以其他方式压低普通股的价格。7
•经营合伙企业可能没有能力筹集必要的资金来结算可交换票据的交换或在发生根本变化时回购可交换票据，其未来债务可能包含对其在交换或回购可交换票据时支付现金的能力的限制。•可交换票据的有条件交换功能，如果触发，可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响。•与发行可交换票据有关的上限认购交易（如本文所定义）可能会影响我们普通股的市场价格。•管理可交换票据的契约中的某些条款可能会延迟或阻止可能在财务上对股东有利的对我们的收购企图。•可交换票据等可能以现金结算的可交换债务证券的会计处理方式发生变化，可能会对我们报告的财务业绩产生重大影响。与联邦所得税法相关的风险：•如果我们不符合REIT的资格，我们的运营和向股东的分配将受到不利影响。•我们可能需要产生额外借款，以满足REIT最低分配要求并避免消费税。•遵守REIT要求可能会导致我们放弃原本有吸引力的机会或清算原本有吸引力的投资。•对从事“禁止交易”的REITs征税可能会限制我们从事交易的能力，这些交易将被视为美国联邦所得税目的的销售。•遵守REIT要求可能会限制我们有效对冲的能力，并可能导致我们产生税务负债。• REITs应付的股息不符合某些股息可享受的降低税率。•美国联邦所得税对我们可能从远期销售协议的现金结算中获得的现金的处理尚不明确，可能会危及我们满足REIT资格要求的能力。•修改美国联邦所得税法，包括颁布某些税收改革措施，可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。一般风险：•网络攻击或网络恐怖主义行为可能会扰乱我们或我们的第三方供应商的业务运营和信息技术系统，或导致机密或敏感的客户、员工或公司信息丢失或暴露。•我们的成功部分取决于我们吸引、留住和发展有才华的员工的能力，而我们未能做到这一点，包括失去我们的任何一名关键人员，可能会对我们的业务产生不利影响。•使用人工智能带来了可能影响我们业务的风险和挑战。•贸易谈判和相关政府行动可能会给我们和我们的租户带来监管不确定性，并对我们的业绩产生不利影响。•满足不断演变的联邦、州和地方法律法规可能会带来额外成本，并使我们面临新的风险。8
Tanger，Inc. Tanger Properties Limited Partnership Annual Report on Form10-K December 31,2025 Part I Page Item 1。业务10项目1a。风险因素18项目1b。未解决的工作人员意见36项目1c。网络安全37项目2。属性39第3项。法律程序46项目4。矿山安全披露46关于Tanger Inc.执行官的信息46第二部分第5项。市场为注册人的普通股权、相关股东事项和发行人购买股本证券48第6项。【保留】51项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析52项目7a。关于市场风险的定性和定量披露76项目8。财务报表和补充数据77项目9。关于会计和财务披露的变更和与会计师的分歧77项目9a。控制和程序78项目9b。其他信息80第三部分第10项。董事、执行官和公司治理80项目11。高管薪酬81项目12。若干受益所有人和管理层及相关股东的安全所有权事项81项目13。某些关系、关联交易、董事独立性82项目14。主要会计费用和服务82第四部分项目15。展品和财务报表附表82项目16。表格10-K摘要879
项目1。业务本公司与营运合伙企业Tanger Inc.及其附属公司，我们称之为本公司，是美国和加拿大领先的奥特莱斯和其他露天零售目的地的所有者和运营商之一。我们是一家完全整合、自我管理和自我管理的REIT，专注于开发、收购、拥有、运营和管理奥特莱斯和其他露天零售中心。截至2025年12月31日，我们的综合组合包括31个奥特莱斯中心和三个露天生活方式中心，总可出租面积约为1,400万平方英尺，已占用98%，包含代表700多个门店品牌的2,600多家门店。我们还拥有六个未合并中心的部分所有权权益，总面积约为210万平方英尺，其中包括加拿大的两个中心。我们的投资组合还包括一个托管中心，总面积约为457,000平方英尺。我们的每个中心，除了一个合资中心，都有Tanger品牌名称。我们的购物中心和其他资产由Tanger Properties Limited Partnership及其子公司持有，我们的所有运营均由其进行，我们将其统称为运营合伙企业。公司，包括其全资子公司Tanger LP Trust，拥有运营合伙企业发行的大部分合伙权益单位。公司作为其唯一普通合伙人控制经营合伙企业。Tanger LP Trust持有运营合伙企业的有限合伙权益。截至2025年12月31日，公司及其全资子公司拥有运营合伙企业115,097，359个单位，非公司有限合伙人合计拥有4,662，904个A类普通有限合伙单位。非公司LP持有的每个A类普通有限合伙单位可交换为公司的一股普通股，但须遵守某些限制，以维护公司作为美国联邦所得税目的的REIT的地位。由Tanger LP Trust持有的B类普通有限合伙单位不可交换为公司普通股。此外，截至2025年12月31日，有248,948个LTIP单元未完成。LTIP单位旨在符合美国联邦所得税目的的“利润权益”，是授予公司和运营合伙企业服务提供商的补偿性奖励。每个LTIP单位，如果归属，在满足联邦所得税目的的LTIP单位资本账户的最低分配后，可转换为运营合伙企业的无投票权C类普通单位。持有人可将每一该等C类普通单位交换为公司的一股普通股。公司普通股的所有权受到限制，以维护公司作为美国联邦所得税目的的房地产投资信托基金的地位。除某些例外情况外，一个人不得实际或建设性地拥有超过9.8%的我们的普通股。我们还以一种旨在使我们能够保持我们作为房地产投资信托基金的地位的方式运营，包括（其中包括）就我们当时已发行的普通股和优先股进行分配（如适用），每年至少相当于我们应税收入的90%，不包括净资本收益。该公司是一家成立于1993年3月的北卡罗来纳州公司，经营合伙企业是一家成立于1993年5月的北卡罗来纳州有限合伙企业。我们的行政办公室目前位于3200 Northline Avenue，Suite 360，Greensboro，North Carolina，27408，我们的电话号码是（336）292-3010。我们的网站可在www.tanger.inc上查阅。在我们向SEC提交或提供此类材料后，可在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费获取我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告及其任何修订的副本。在我们的网站上找到或以其他方式可通过我们的网站访问的信息不包含在本年度报告或我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的任何其他报告或文件中，也不构成其一部分。10
业务战略我们的公司建立在牢固和持久的业务关系以及严格的业务实践的坚实基础之上。我们与许多世界上最知名和最受尊敬的品牌和零售商合作。通过培养和保持与这些成功的、高销量的公司的牢固关系，我们相信我们已经能够巩固我们作为奥特莱斯零售行业领导者超过三十年的地位。我们从一开始就与零售合作伙伴建立的信心和信任，使我们能够与我们的品牌和零售商结成今天所享有的令人印象深刻的零售联盟。我们拥有丰富专业知识的经验丰富的专业团队利用我们获得的知识和经验，使我们在奥特莱斯和其他露天零售业态中具有竞争优势。奥特莱斯概念奥特莱斯中心一般由品牌和零售商经营的商店组成，这些商店主要销售品牌产品，其中一些产品是专门为奥特莱斯分销渠道制造的，以低于百货公司、专卖店和他们自己的全价渠道收取的常规零售价格的显着折扣向消费者提供。奥特莱斯中心为品牌和零售商提供了优势，因为它们通常能够通过消除第三方零售商或通过运营效率向客户收取品牌和设计师产品的较低价格。门店和奥特莱斯中心也通常比其他零售业态的运营成本更低，增强了它们的盈利潜力。奥特莱斯中心使零售商能够优化生产运行规模和库存位置，同时继续保持对其分销渠道的控制。奥特莱斯中心还使品牌商和零售商能够与其客户建立直接关系，并通过对产品放置和定价的控制来保持品牌完整性。我们的中心我们的每个奥特莱斯中心，除了一个合资中心，都有Tanger品牌名称。此外，我们利用Tanger品牌和平台管理佛罗里达州棕榈滩的一个奥特莱斯中心。我们相信，我们的租户和消费者认可Tanger品牌是一个提供零售中心的品牌，消费者可以信任该品牌、价值和体验。除了我们的Tanger品牌奥特莱斯组合，自2023年以来，我们在阿拉巴马州亨茨维尔、阿肯色州小石城和俄亥俄州克利夫兰收购了三个露天生活方式中心；这是我们能力的自然延伸，符合我们在受益于超大住宅和经济增长驱动因素的市场中投资占主导地位的露天零售中心的长期战略。作为奥特莱斯行业的原始参与者之一，通过对我们的执行、租赁、运营和中心团队的关键补充，我们与我们的许多租户建立了长期的关系，我们认为这些租户对于运营、管理、开发和收购成功的零售中心至关重要。我们的整合中心通常位于各种地理区域，包括高频旅游目的地和充满活力且快速增长的市场的郊区。此外，我们的中心通常位于靠近州际公路的地方，这些公路为潜在客户提供了可达性和可见性，或者是市场中占主导地位的购物中心。在我们的综合投资组合中，我们拥有多元化的租户基础，包括由700多家不同品牌公司运营的2,600多家门店。我们的中心为购物者提供精选的零售商组合，专门从事服装、鞋类、配饰、运动服、运动休闲、家居用品、健康和美容以及数字原生品牌。此外，我们还在我们的中心增加了食品、饮料和娱乐选择，以及其他服务，以吸引新的购物者，延长访客停留时间并增加访问频率。截至2025年、2024年或2023年止年度，没有任何单一租户，包括其所有门店概念，占我们合并基数和百分比租金收入的10%或更多。截至2025年12月31日，没有单一租户占我们可出租平方英尺的7%以上，或占我们合并基数和百分比租金收入的6%。11
我们的租金收入有一部分依赖于可变的收入来源。截至2025年12月31日止年度，租金收入构成部分如下（单位：千）：2025年租金收入-固定437,255美元租金收入-可变（1）113,641美元租金收入550,896美元（1）主要包括基于租户总销售量百分比的租金以及广告、公共区域费用、水电费、保险和房地产税等可报销费用，这些费用按比例支付。增长战略我们的目标是通过一个全面、有纪律的计划来建立股东价值，以实现持续、长期的增长。我们专注于增加现有中心的净营业收入，对选定的中心进行翻新和优化，并通过有选择的地面开发或收购零售房地产，在我们当前的市场和潜在的新市场中追求有纪律的外部增长。未来的零售房地产资产可能由我们全资拥有，通过合资公司或合伙安排，或通过管理协议拥有。增加现有中心的净营业收入我们的租赁团队专注于优化使用我们的房地产，以吸引和最好地吸引一流品牌和零售商，重点是最大限度地提高消费者需求和租金。我们的大部分租约都是通过谈判提供基于通胀的合同租金上涨或定期固定合同租金上涨和百分比租金。从历史上看，我们能够以更高的每平方英尺基本租金续签许多租约，并用我们投资组合中的新品牌或现有品牌替换表现不佳的租户。鉴于当前的零售环境，我们可能会选择与新租户执行租约或续签某些租户，以增强我们的租户组合或保持较高的组合入住率。此外，我们专注于产生非门店收入（其他收入），通过营销合作伙伴关系、媒体和投资回报率（“ROI”）驱动的可持续发展举措，并积极管理物业运营费用和营销费用，作为增加净运营收入的一种手段。扩建和翻新现有中心让我们的中心保持活力和增长是我们成功公式的关键部分。为了在我们所服务的市场中保持我们作为首要购物目的地的声誉，我们正在我们的中心进行一项持续的翻新和扩建计划。根据项目范围的不同，现有物业的扩建和翻新建设通常需要六到九个月。收购零售地产我们可能会选择性地选择收购符合我们战略投资标准的个别物业或物业组合。我们相信，我们在零售房地产业务方面的广泛专业知识、进入资本市场的机会、对房地产市场的熟悉程度以及我们的管理经验将使我们能够随着时间的推移成功地评估和执行我们的收购战略。通过我们的租户关系，我们的团队有能力在需要时实施重新销售策略，以提高入住率、优化租金并实现价值最大化。我们相信，我们的品牌运营平台和运营专业知识以及整体零售行业经验也将使我们能够为这些资产增加长期价值和生存能力。开发新中心我们认为，长期来看，在美国和加拿大尚未开发或服务不足的市场中继续存在引入Tanger品牌的机会。我们相信，我们在奥特莱斯和露天零售行业的专业知识、广泛的开发专业知识和强大的零售关系使我们具有独特的竞争优势。12
为了帮助确保进行项目的可行性，我们首先衡量零售合作伙伴的兴趣。我们通常倾向于在获取场地和开始建设之前，就每个中心至少60%的空间与租户签订租约或出租进行谈判；但是，我们可能会选择在某些情况下以低于60%的空间预租的方式进行建设。建设一个新中心，从破土动工到中心盛大开幕，我们通常需要12到18个月的时间。营运策略增加现金流以提升物业及营运价值仍是首要业务目标。通过有针对性的营销和运营效率，我们努力提高租户和整个中心的销售额和盈利能力。实现更高的基数和百分比租金，并从临时租赁、媒体和其他非门店来源产生额外收入，也仍然是一个重要的重点和目标。租赁我们与零售商的长期关系以及我们对识别新兴零售商的关注使我们能够为我们的购物者提供一系列世界上最受欢迎的零售商。Tanger顾客购物并节省他们最喜欢的品牌商品，包括男士、女士和儿童成衣、数字原生品牌、生活方式服装、鞋类、珠宝和配饰、美容、餐具、家居用品、箱包和家居用品。此外，我们专注于在租户组合中增加非传统用途，包括体验式和餐饮租户。为了使我们的中心在高水平上表现，我们的租赁专业人员不断监测和评估租户组合、门店规模、门店位置和销售业绩。他们还致力于协助我们的租户，在我们的每个中心内重新调整和重新定位零售空间，以实现我们投资组合中每个零售单位的最大销售额。营销我们全面的营销计划旨在与我们的零售合作伙伴合作推动销售和流量。我们利用数据来实现以投资为导向的绩效营销方法的回报，以实现高效的客户获取。为改造我们的数字渠道而进行的投资使我们能够通过及时和个性化的沟通吸引现有客户。我们的忠诚度策略有两个方面——在既得客户中获得更多的钱包份额，并优化增量辅助收入流。我们努力通过季节性活动和我们的数字渠道吸引广大受众，这使我们能够通过客户受众的媒体和与零售合作伙伴和全国值得信赖的品牌的赞助机会获利。资本策略我们认为，我们通过以下方式实现强大和灵活的财务状况：（1）在寻求新的发展、扩张和收购机会时，相对于我们的投资组合保持保守的杠杆头寸，（2）延长和安排债务期限，（3）通过适当组合固定和浮动利率债务和利率对冲策略来管理我们的利率风险，（4）通过以保守的方式使用我们的信贷额度来保持获得流动性的机会，以及（5）通过保持保守的分配派息率来保持内部产生的资本来源。我们管理我们的资本结构以反映长期投资方法，并利用多种资本来源来满足我们的要求，包括但不限于手头现金、留存的自由现金流以及债务和股票发行。我们打算保留筹集额外资本的能力，包括公共债务或股权，以寻求可能出现的有吸引力的投资机会，并以我们认为符合股东和单位持有人最佳利益的方式行事。我们是一家知名的经验丰富的发行人，在S-3表格上有一份货架登记声明，允许我们登记不同类别证券的未指定数量。为产生资金以再投资于其他有吸引力的投资机会，我们可能还会考虑使用财务、运营和开发合资企业，出售或租赁我们现有物业的地块，以及出售某些不符合我们长期投资标准的物业。根据运营提供的现金、现金和现金等价物、我们的短期投资、现有信贷额度、与某些金融机构的持续关系以及我们根据市场情况发行债务或股权的能力，我们认为我们可以获得必要的融资，为2026年计划的资本支出提供资金。13
我们预计，在短期和长期内，将有足够的现金为我们的运营和管理费用、定期偿债义务以及根据REIT要求支付股息提供资金。尽管我们每月收到大部分租金，但每季度向股东和单位持有人进行分配，每半年支付一次优先无抵押票据的利息。就该等付款所累积的金额将在过渡期间用于减少我们现有信贷额度下的未偿还借款或投资于短期货币市场或其他符合我们投资政策的合适工具。我们认为，我们目前的资产负债表状况在财务上是稳健的，特别是考虑到我们最近扩大和延长了我们的定期贷款，并于2026年1月发行了我们的可交换票据，以及我们现有信贷额度下的能力；然而，由于资本和信贷市场的不确定性和不可预测性，我们无法保证从现在到我们的下一个重要债务到期之间将存在负担得起的获得资本的机会，即我们的3.50亿美元无担保优先票据将于2026年9月到期。因此，我们将继续专注于管理我们的资本和流动性状况，方法是控制我们的资本支出水平，从运营中产生正现金流以覆盖我们的分配，并保持适当的杠杆水平。竞争我们在决定开发、收购或扩建新的零售中心之前，会仔细考虑拟议区域内现有和计划中的竞争程度。我们的中心主要与由不同开发商、传统购物中心、全价和低价零售商以及电子商务零售商建造和运营的零售中心竞争客户。因为我们的收入最终与租户的成功挂钩，我们与租户一样受到同样的竞争因素的影响，例如消费者的消费习惯。我们与机构养老基金、私募股权投资者、其他REITs、零售中心的个人所有者、专卖店以及从事收购、开发或拥有零售中心和商店的其他人竞争。此外，竞相收购或开发零售中心的实体数量已经增加，并且未来可能会继续增加，这可能会增加对这些零售中心的需求以及我们收购或开发它们所必须支付的价格。财务信息我们有一个可报告的经营分部。有关我们分部的财务信息，请参阅我们的合并财务报表。公司和区域总部我们在公司总部所在的北卡罗来纳州格林斯博罗的一栋办公楼中租用空间，并在纽约州纽约市的一个区域办事处租用空间。截至2025年12月31日，我们在37个合并和未合并中心以及1个管理中心维持办公室并雇用现场管理人员。管理人员密切监控每个中心的运营、营销和当地关系。保险我们认为，作为一个整体，我们的物业由信誉良好的公司提供的充分的综合责任、火灾、洪水、地震和扩展损失保险，具有商业上合理和惯常的免赔额和限额。Northline Indemnity，LLC是运营合伙企业的全资专属保险子公司，负责在第三方保险承保之前承担高达一定程度的财产损失（包括飓风造成的风害）损失。要求每个租户在其租约下携带特定的保险类型和金额。然而，有一些类型的损失，比如战争或核辐射造成的损失，在我们的一些或所有地点，它们可能无法投保，或者在经济上无法投保。14
未投保的损失可能会导致我们的资本投资和受影响财产的预期利润的损失。我们的核心价值观我们的核心价值观是诚信、包容和创新。廉洁意味着在我们做出的每一个决定和采取的每一个行动中，始终以诚实和问责的态度出现，公平行事并表现出谨慎。包容性是我们如何建立和维持一个工作场所文化和社区，尊重我们组织内的不同观点、观点和身份。通过拥抱包容的心态，我们创造了一个环境，每个人都可以为我们的集体成功做出贡献。创新为我们的前沿战略和解决方案提供了动力，并为我们向客户、合作伙伴和社区提供的一流成果提供了动力。我们通过我们的行动践行我们的价值观。我们通过培养尊重文化来建立信任，并以公平、客观和问责制做出决策。我们通过承担聪明的风险、寻找创新的解决方案和拥抱变化来挑战现状，从而变得更加强大。我们通过以人为本、建立、支持和赋权关系、共同庆祝成功而共同取胜。我们通过采取主动、解决问题和提供卓越来实现这一目标。人力资本截至2025年12月31日，我们有407名全职员工和70名兼职员工。我们的公司总部位于北卡罗来纳州，我们拥有37个业务办事处。2025年，43%的全职员工已被我们雇用五年或更长时间。我们相信我们与员工的关系相对较好。我们的员工都没有工会或集体谈判协议各方的代表。截至2025年12月31日，女性团队成员占现场员工的70%，占我们执行领导团队的40%，占我们总员工总数477人的69%。2025年，少数族裔占我国劳动力总数的18%。董事会的性别构成包括33%的女性成员和22%的种族多元化成员。我们认为，吸引、发展和留住人才对我们的长期成功至关重要。我们专注于制定战略，以增强高绩效参与的环境，以及个人发展，员工在其中获得奖励和认可。我们提供众多培训项目，包括运营培训、领导力发展、客户服务和技术培训等主题。我们认识到，个人在其职业生涯的不同时期的动机和奖励是不同的，货币和非货币奖励的平衡混合可以产生有价值的商业结果。我们提供与行业标准同等或高于行业标准的员工福利。此外，我们支持员工每年有40小时的带薪志愿者休假，以鼓励在当地社区为有价值的活动做志愿者。兼职员工被纳入我们的401（k）计划。这一计划允许参与者递延一部分报酬，并为递延金额的一部分获得匹配的缴款。兼职员工在服务满五年后也参加带薪休假（“PTO”），并有资格参加我们的意外和危重症自愿福利。企业责任我们相信，支持强大的社区并就我们对地球的影响做出有意识的决定符合我们的商业战略，为我们的股东、零售合作伙伴和员工团队成员创造长期价值。我们将项目整合到我们的业务实践中，以寻求解决对我们的利益相关者最重要的问题。我们的诚信、包容和创新的核心价值观构成了我们方法的基础，因为我们设定了目标，以创造积极的社会和经济影响，同时增强我们业务的复原力和业绩。15
利益相关者一致性利益相关者评估和业务优先事项推动了我们企业责任计划背后的战略。我们首先确定机会和风险，并利用外部框架，让利益相关者、高管和董事会成员参与进来，以帮助确定影响我们业务的关键问题。这些关键问题被转化为整个公司的运营优先事项和流程。2025年，我们与第三方合作，根据双重重要性更新了我们的重要性评估，以评估环境和社会问题对我们财务业绩的影响。我们认为，这种双重重要性评估为我们提供了宝贵的见解，我们可以利用这些见解来确保我们的优先事项与利益相关者的观点和意见保持一致。治理和报告我们的管理团队成立了一个执行委员会，就公司承担企业责任的方法提供建议，由来自公司各个职能领域的高管组成，包括但不限于运营、财务和人员与文化。该执行委员会监测实现目标的进展情况，并将优先问题传达给高级领导层。我们董事会的提名和公司治理委员会负责监督与环境、社会和可持续性事项相关的风险，以确保这些风险得到适当管理，并定期审查我们的计划和做法，以确保与我们的整体业务战略保持一致。我们的目标是在我们业务的各个方面利用最佳实践，包括我们的披露和报告。2025年，我们连续第九次发布了关于企业责任倡议的报告（《2025年影响报告》），列举了我们的环境、社会和治理实践和计划，加强了我们对透明度和问责制的承诺。我们将继续评估和完善我们与气候相关的治理和战略，以保持与当前监管环境和框架报告要求保持同步。为免生疑问，虽然我们的2025年影响报告中讨论的某些事项可能具有重要意义，但任何意义都不应被理解为必然上升到重要程度，因为该概念用于我们根据美国联邦证券法律法规的合规和报告目的。在我们的环境、社会和治理披露中使用的重要性概念，包括上面使用的概念，是基于对重要性的其他定义，其中一些定义可能要求我们使用一定程度的估计和假设，这可能会使由此产生的披露具有内在的不确定性。即使我们在环境、社会和治理披露中使用“实质性”或“实质性”二字，情况也是如此。因此，根据美国联邦证券法律法规，我们从环境、社会和治理角度认定为“重大”的问题不一定对公司具有重大意义。我们的2025年影响报告、我们的公司政策和相关披露的内容并未通过引用纳入本年度报告，也不构成本年度报告的一部分。政府法规我们受各种联邦、州、省和地方机构的监管。这些机构包括环境保护署、职业安全和健康管理局以及劳动部和平等就业机会委员会。我们认为，我们在所有重大方面遵守了影响环境问题以及我们的就业、工作场所健康和工作场所安全做法的现有适用法规和条例，遵守这些法规和条例对我们的资本支出、收益或竞争地位没有实质性影响。16
最近的发展收购在2025年2月，我们使用手头现金和可用流动资金，以1.67亿美元的价格在俄亥俄州克利夫兰收购了一个64万平方英尺的露天、杂货锚定的混合用途中心。该中心是俄亥俄州东北部首屈一指的零售和娱乐目的地，已成为寻求进入市场的零售商的首选。中心的商店配有丰富的娱乐和餐饮选择菜单。2025年9月，我们以1.30亿美元的价格在堪萨斯州堪萨斯城收购了一个690000平方英尺的露天奥特莱斯中心，其中包括承担1.15亿美元、7.57%的只付息抵押贷款，有效利率为6.0%，于2027年11月到期。该中心是堪萨斯州唯一的奥特莱斯中心，是该州顶级旅游目的地Village West的零售主力。融资交易ATM计划在2025年9月，我们结算了之前在ATM计划下于2024年第四季度发行的所有已发行远期股票，总收益为6970万美元。截至2025年12月31日，我们在ATM计划下的剩余授权为4亿美元。2026年1月，我们完成了5.50亿美元的无担保定期贷款，包括（i）对我们现有的3.25亿美元定期贷款的修订，将能力提高到3.50亿美元，并将期限延长至2030年12月（“2030定期贷款”）和（ii）2033年1月到期的新的2.00亿美元定期贷款（“2033年定期贷款”）。我们在收盘时提取了7500万美元的增量资金，未偿总额为4亿美元，在延迟提取功能下总共有1.50亿美元可用，使我们能够在六到九个月的时间内提取收益。根据我们目前的信用评级，适用的定价保证金为2030年定期贷款的SOFR加95个基点，2033年定期贷款的SOFR加125个基点。衍生品在整个2025年和2026年1月，我们就总额为2.75亿美元的无担保债务签订了几份利率互换协议，生效日期在整个2026年和2027年，加权平均利率为3.3%。这些协议的有效期从2027年10月1日至2030年9月1日。可交换票据于2026年1月，经营合伙企业发行了本金总额2.50亿美元、2031年到期的2.375%可交换优先票据（“可交换票据”），该票据由公司在高级无担保基础上提供担保。可交换票据按年利率2.375%计息，自2026年7月15日起，于每年1月15日及7月15日每半年支付一次。可交换票据将于2031年1月15日到期，除非提前交换、赎回或回购。可交换票据将按每1,000美元可交换票据本金24.0662股普通股的初始汇率（相当于每普通股约41.55美元的兑换价）进行交换。可交换票据将可兑换为现金，最高可达将交换的可交换票据的本金总额，就交换义务的剩余部分（如有）而言，可根据经营合伙企业的选择，兑换为现金、普通股或其组合。扣除初始购买者的折扣和估计的发行成本后的净收益约为2.43亿美元。就可交换票据而言，我们与可交换票据的若干初始购买者或其联属公司或其他金融机构订立私下协商的上限认购交易。有上限的认购交易涵盖了可交换票据基础上的公司普通股数量，但须按惯例进行调整。上限认购交易的上限价格最初约为每股47.49美元，较上次报告的公司普通股于2026年1月7日在纽约证券交易所每股33.92美元的出售价格溢价约40%，并根据上限认购交易的条款进行某些调整。可交换票据的部分收益用于支付约900万美元的上限赎回溢价，该溢价将记入公司的股东权益和经营合伙企业的合伙人权益。17
最后，在可交换票据定价的同时，我们通过与或通过初始购买者之一或其关联公司进行的私下协商交易，以约2000万美元的价格回购了约590,000股公司普通股，每股价格等于2026年1月7日纽约证券交易所普通股最后一次报告的销售价格。孟菲斯抵押贷款再融资2025年4月，密西西比州Southaven合并合资企业修改抵押贷款，将未偿还借款从5170万美元增加到6170万美元，并将到期日从2026年10月延长至2030年4月，没有延期选项。声明利率维持在调整后的有担保隔夜融资利率（“调整后SOFR”）+ 2.0%不变。2025年12月，抵押贷款被修改，取消了SOFR利差，使得利率每日SOFR + 2.0%。2025年5月，我们进行了一项利率互换交易，将利率固定在3.5%至2029年4月。2025年5月组织变动，戴夫·亨利在年会上任期结束从董事会退休。他退休后，董事会人数从十人减至九人。项目1A风险因素下文描述了可能对我们未来期间的业务、财务状况或经营业绩产生重大影响的重要风险因素。这些因素并非旨在成为风险和不确定性的包罗万象的清单，也不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险也可能对我们未来期间的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。有关前瞻性陈述的更多信息包含在本年度报告第一部分的开头。与房地产投资相关的风险我们中心的经济表现和市场价值取决于与房地产投资相关的风险。不动产投资存在不同程度的风险。我们的房地产投资的经济表现和市场价值可能受到许多因素的影响，包括国际、国家、地区和地方经济气候的变化、政治和立法的不确定性、通货膨胀、通货紧缩、利率、政府政策和法规的变化，包括税法的变化、失业率、消费者信心、消费者购物偏好、当地情况，例如空间供过于求或对该地区房地产的需求减少、物业对租户的吸引力、来自其他可用空间的竞争、我们提供充分维护和保险的能力，运营成本增加，应对与气候变化或自然灾害相关的环境影响的成本增加。我们可能无法开发新的中心或成功扩展现有中心。我们打算继续开发新的中心，并随着机会的出现扩大现有的中心。然而，除了通常与已建立的零售物业的所有权和运营相关的风险外，我们的开发活动还存在重大风险。虽然我们制定了旨在限制与开发相关的风险的政策，但这些政策并不能减轻与项目相关的所有开发风险。这些风险包括但不限于：•在可能延迟或永远无法完成的项目上花费大量金钱和时间；•高于预计的建筑成本；•建筑材料和用品短缺；•未能获得分区、占用或其他政府批准，或在要求的范围内，租户批准；•由于施工延误、延迟收到分区、占用和其他批准或我们无法控制的其他因素而导致的延迟完成；•开发项目可能存在我们无法通过我们的检查过程发现的缺陷，包括潜在的缺陷，这些缺陷可能会在我们将物业投入使用多年后才会显露出来。18
上述任何风险的实现都可能对我们满足财务预期的能力、我们的财务状况、经营业绩和现金流、我们向股东支付股息的能力、我们普通股的市场价格以及我们履行偿债义务的能力产生重大不利影响。不动产投资相对缺乏流动性。我们的中心占我们合并资产总额的很大一部分。这些资产相对缺乏流动性。因此，我们出售一个或多个中心以应对经济或其他条件的任何变化的能力是有限的。如果我们想出售一个中心，不能保证我们将能够在期望的时间段内处置它，或者销售价格将超过我们的投资成本。物业过去和将来可能会受到减值费用的影响，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。我们定期评估长期资产，以确定其账面价值是否存在任何减值或是否存在其他减值迹象，并在这些资产估计产生的未折现现金流量低于其账面价值时记录减值损失。如果确定发生了减值，我们将被要求记录一笔减值费用，该减值费用等于资产账面价值超过其估计公允价值的部分，这可能对我们在进行调整的会计期间的财务业绩产生重大不利影响。我们对每项物业预期产生的未折现现金流的估计是基于若干假设，这些假设受到经济和市场不确定性的影响，包括但不限于估计持有期、终端资本化率、空间需求、租户竞争、市场租金率变化以及运营每项物业的成本。由于这些因素难以预测，且受制于可能改变我们假设的未来事件，我们的减值分析中估计的未来现金流量可能无法实现。此外，我们评估是否有任何迹象表明我们在未合并的合资企业的投资价值可能会受到损害。只有当管理层对投资价值的估计低于投资的账面价值，并且这种价值下降被视为非暂时性的，投资才会发生减值。在已发生减值的情况下，亏损按投资账面值超过投资估计公允价值的部分计量。我们对每项合资投资的价值估计是基于若干假设，这些假设受到经济和市场不确定性的影响，其中包括估计持有期、终端资本化率、对空间的需求、对租户的竞争、折扣和资本化率、市场出租率的变化以及物业的运营成本。由于这些因素难以预测，并受制于可能改变我们假设的未来事件，我们在减值分析中估计的价值可能无法实现。近年来，我们记录了与我们的长期资产和我们对合并后的合资企业的投资相关的减值费用。此外，根据目前的市场情况，我们位于新泽西州大西洋城的中心的估计公允价值大大低于其记录的账面价值约1.021亿美元。然而，根据我们目前有关该中心的计划，我们认为其账面值是可收回的，因此没有记录减值费用。因此，我们将继续监测未来期间可能影响预期持有期、经营现金流预测和资本化率等投入的情况和事件，以确定是否有必要计提减值费用。由于这些投入难以预测，且受制于可能改变我们假设的未来事件，管理层在其减值分析中估计的未来现金流量可能无法实现，实际损失或减值可能在未来实现。处置可能无法达到预期效果。我们不时策略性处置资产，未来可能会处置额外资产，目标是提升核心组合的整体表现。然而，我们可能无法达到我们在处置时最初预期的结果。如果我们未能成功实现预期结果，则有可能对我们的回报和我们的整体盈利能力产生重大不利影响。19
我们面临收购和开发中心的竞争，我们可能无法完成我们确定的收购或开发。我们打算通过收购和新的发展部分地发展我们的业务。我们与机构养老基金、私募股权投资者、其他REITs、奥特莱斯中心的小业主、专卖店和其他从事收购、开发或拥有中心和商店的人竞争。这些竞争对手可能会成功地收购或发展自己的中心。此外，我们的潜在收购目标可能会发现我们的竞争对手是更具吸引力的收购者，因为他们可能拥有更大的营销和财务资源，可能愿意支付更多，或者可能有更兼容的运营理念。如果我们为中心支付更高的价格，我们的盈利能力可能会降低。我们也可能不得不接受不太有利的条件来收购一个中锋。例如，我们可能会收购资产，涉及未知负债，例如对未披露的环境污染的补救责任；租户、供应商或与资产的前所有者打交道的其他人提出的索赔；以及普通合伙人、董事、高级职员和资产的前所有者赔偿的其他人提出的赔偿索赔。此外，一旦我们确定了潜在的收购，这类收购将取决于成功完成尽职调查、最终协议的谈判以及惯例成交条件的满足。我们无法向您保证，我们将能够与卖方达成可接受的条款，或者这些条件将得到满足。上述任何风险的实现都可能对我们满足财务预期的能力、我们的财务状况、经营业绩和现金流、我们向股东支付股息的能力、我们普通股的市场价格以及我们履行偿债义务的能力产生重大不利影响。我们可能会受到环境监管。根据各种联邦、州和地方法律、条例和条例，我们可能被视为不动产的所有者或经营者，并可能负责支付处置或处理在我们的财产上或在我们的财产中释放或由我们处置的危险或有毒物质，以及可能与危险或有毒物质相关的某些其他潜在成本（包括政府罚款以及对人员和财产的伤害）。无论我们是否知道或对存在危险或有毒物质负责，都可能会被施加这种责任。这一责任可能超过我们的资源以及通过任何适用的保险范围可以获得的任何赔偿，这可能会对我们向股东支付股息的能力产生不利影响。为了遵守《美国残疾人法案》以及消防、安全和其他法规，我们可能会承担大量成本。遵守《美国残疾人法案》以及消防、安全和其他法规可能要求我们进行可能对我们的现金流产生不利影响的支出。遵守《美国残疾人法案》（“ADA”）的要求可能需要消除准入障碍，不遵守可能会导致美国政府处以罚款、判给私人诉讼当事人损害赔偿，或两者兼而有之。虽然我们的投资组合出租给的租户有义务遵守ADA规定，但在他们的租赁场所内，我们需要在我们投资组合中物业的公共区域内遵守ADA要求，我们可能无法将任何必要的费用转嫁给我们的租户，以解决任何公共区域的ADA问题。此外，我们须按照消防和安全条例及适用的建筑规范经营物业，因为它们可能会被政府机构和机构采纳，并适用于我们的投资组合。我们可能被要求进行大量资本支出以遵守这些要求，并且我们在翻新或重新开发受这些要求约束的物业以及遵守ADA规定的能力方面可能受到限制。由此产生的支出和限制可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。20
与我们的业务状况相关的对一般零售环境产生不利影响的风险可能对我们产生重大不利影响我们的主要收入来源来自零售租户，这意味着我们可能会受到对一般零售环境产生重大不利影响的情况的重大不利影响，包括但不限于：•国内问题，例如政府政策和法规、关税、能源价格、市场动态、利率上升、通货膨胀和消费者收入增长有限，以及经济状况的实际或感知变化，这些变化可能是国际贸易争端等全球事件造成的，外债危机、外汇波动、自然灾害、战争、流行病和流行病、对传染病传播的恐惧以及内乱和恐怖主义；•美国和国际上的消费者支出水平、消费者信心、收入水平的变化以及季节性支出的波动；•供应链中断和劳动力短缺；•消费者对我们中心的安全性、便利性和吸引力的看法，包括由于与疾病传播相关的风险而在公共场所引起的高度关注，随机暴力行为或消费者认为犯罪活动风险增加；•零售商和消费者越来越多地使用互联网对我们的零售租户和对我们中心零售空间的需求的影响，这种影响在新冠疫情期间加速；•我们的零售租户的信誉和新的信誉租户的可用性，以及对我们的入住率和租赁收入的相关影响；•零售商愿意以有吸引力的租金租赁我们物业的空间，或者根本不愿意；•适用的法律法规的变化，包括税收、环境、安全和分区；•区域和地方经济的变化，可能受到失业率增加、止赎增加、税收增加、旅游业减少、行业放缓、恶劣天气条件和其他因素的影响；•维护、保险和运营成本增加（包括房地产税）；•流行病、流行病或其他公共卫生危机，如新冠疫情，以及政府对此的反应。如果这些情况的任何或部分发生，它们很可能会影响零售业、我们的零售租户、新租户的出现、对零售空间的需求、市场租金和租金增长、我们物业的空置率水平、我们物业的价值，这可能直接或间接地对我们的财务状况、经营业绩和整体资产价值产生重大不利影响。此外，我们的租赁收入的一部分来自超额租金，基于直接取决于我们零售租户销量的规定基数之上的销售额。因此，我们租户的销售业绩下降可能会减少我们的物业产生的收入。随着时间的推移，租户销售业绩的下降也会对我们以期望的租金签订新租约和续租租约的能力产生负面影响。我们的收益，因此我们的盈利能力都依赖于房地产的租金收入。我们的收入基本上全部来自不动产的租金收入。如果我们中心的租金下降，如果我们的大量租户无法履行其对我们的义务，或者如果我们无法以经济上有利的租赁条款在我们的中心租赁大量空间，我们的收入和分配资金将受到不利影响。此外，奥特莱斯门店租户租约的条款传统上比其他零售细分市场要短得多。无法保证未来租约到期的任何租户将续签此类租约，或我们将能够以经济上有利的条款重新租赁空间。我们在很大程度上依赖于我们的零售租户的运营结果，他们的破产、提前终止或关闭可能会对我们产生不利影响。我们的营运以零售租户的营运结果为准。如上所述，我们的租金收入的一部分来自直接取决于某些租户销售量的百分比租金。21
零售业多家公司，包括我们的部分租户，近年已宣布破产或自愿关闭全部或若干店铺。主要租户或租户数量的破产可能会导致某些受影响的门店关闭或降低仍在运营的门店的租金。如果我们的任何租户在经修订的美国破产法下的案件中成为债务人，我们不能仅仅因为该租户破产而驱逐该租户。破产法院可授权承租人拒绝并终止其与我们的租约。我们就无法收回的未来租金向该租户提出的索赔将受到一项法定限制，该限制可能大大低于根据租户租约实际欠我们的剩余租金。此外，我们的某些租赁协议包括共同租赁和/或基于销售的条款，如果我们未能保持某些入住率或保留特定的指定租户，或者如果租户未实现某些特定的销售目标，则可能允许租户在自然到期之前支付减少的租金和/或终止租赁。2025年12月31日和2024年12月31日，我们合并中心的入住率均稳定在98%。如果我们的入住率下降，某些中心可能会低于最低合租门槛，并可能引发许多租户支付减少的租金的能力，这反过来可能会对我们的经营业绩产生负面影响。重新租赁这个空间可能需要比我们的历史经验更长的时间。此外，我们可能无法以同等或更高的租金更换该空间，和/或我们可能会招致大量租户津贴以诱使租户订立租约。因此，大量门店的关闭可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响，并可能导致用于分配给我们股东的资金水平降低。严重的通货膨胀可能会对我们的业务产生负面影响。巨大的通胀压力会增加运营业务所需的材料、劳动力和其他成本，从而对我们产生不利影响。较高的建筑成本可能会对我们对房地产资产的投资以及我们对开发项目的预期收益率产生不利影响。我们的大部分租约都是通过谈判提供基于通胀的合同租金上涨或定期固定合同租金上涨和百分比租金。然而，如果我们无法提高租金价格以抵消通货膨胀的影响，我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况可能会受到不利影响。此外，为对抗通胀而制定的加息措施造成了市场混乱，可能会阻止我们以优惠条件收购或处置资产。通货膨胀还可能导致金融市场波动加剧，这可能会影响我们进入资本市场的能力，或者影响我们这样做的成本或时机。如果我们的任何债务的利率上升风险敞口没有通过利率互换和利率保护协议消除，这种增加将导致更高的偿债成本，这将对我们的现金流产生不利影响。无法保证我们将能够减轻通货膨胀和相关影响的影响，任何长期通货膨胀的持续时间和程度，以及对我们的经营业绩和财务状况的任何相关不利影响，目前仍是未知数。我们的某些物业受制于第三方持有的所有权权益，其利益可能与我们的利益发生冲突，从而限制我们就这些物业采取行动，否则这些行动将符合我们的最佳利益和股东的利益。我们与各种合资伙伴在中心拥有部分权益。在我们可能出售、融资、扩大或对这些物业的运营做出其他重大改变之前，需要这些合资企业的其他成员的批准或同意。我们也可能无法控制某些重大决策，包括批准年度运营预算、选择或终止物业管理公司、租赁以及分配的时间和金额，这可能导致决策未能充分反映我们的利益。在需要此类批准或同意的范围内，我们可能会遇到困难，或可能被阻止执行我们在扩张、开发、物业管理、持续经营、融资（例如，决定是否再融资或获得融资、何时和是否偿还任何贷款的本金以及是否以及如何纠正贷款文件下的任何违约）或与此类物业有关的其他类似交易方面的计划和战略。22
此外，这些投资以及未来的其他类似投资可能涉及如果没有第三方参与则不会出现的风险，包括合伙人或其他所有者可能破产、信用状况恶化或无法为其所需出资份额提供资金的可能性。如果我们在这些投资中的一位合伙人或其他所有者破产，我们可能无法在没有事先法院批准的情况下就我们的投资采取某些行动，这至少可能会延迟我们将采取或可能希望采取的行动。我们与合作伙伴或其他所有者之间的纠纷可能会导致诉讼或仲裁，这可能会增加我们的开支，并阻止我们将时间和精力集中在我们的业务上。因此，合伙人或其他所有者的行动或与之发生的纠纷可能会导致合伙企业或合资企业拥有的财产面临额外风险。此外，我们冒着可能为我们的合作伙伴或其他所有者的行为承担责任的风险。我们面临与气候变化和恶劣天气相关的风险。如果气候变化导致天气模式发生变化，我们在某些市场的物业可能会受到恶劣天气、海平面上升和其他自然灾害等影响。我们综合投资组合约37%的面积位于沿海地区，这些地区有受到风暴强度影响的风险，我们综合投资组合13%的面积位于有受到海平面上升影响的风险的地区。随着时间的推移，这些情况可能会导致我们某些物业对零售空间的需求波动或减少，或者在极端情况下，我们根本无法运营这些物业。气候变化也可能对我们的业务产生间接影响，其方式是增加（或无法提供）以优惠条款提供的保险的成本，或者根本不会增加我们物业的能源成本或要求我们花费资金来修复和保护我们的物业免受此类风险的影响。基于对气候变化的担忧，包括遵守“绿色”建筑规范等联邦、州和地方立法和法规的变化，可能会导致我们现有物业和新开发物业的资本支出增加（例如，提高其能源效率和/或抵御恶劣天气）或增加对我们或我们的物业评估的税费，以及我们和我们的租户增加的合规和其他成本，而不会相应增加收入，这可能会对我们和我们的租户的经营业绩产生不利影响。无法保证气候变化和恶劣天气，或这些事件对我们租户的潜在影响，不会对我们的物业、运营或业务产生重大不利影响。未投保的损失或超过我们在我们中心的保险单或租户的保险单的损失可能会使我们在这些中心上遭受资本和收入损失。我们的中心所面临的一些风险，包括恐怖袭击、战争、地震、野火、飓风和其他自然灾害的风险，是不能投保的，或者将来可能不能投保。如果发生未投保的损失或金额超过上述保单的合计限额，或者发生根据保单可扣除大量费用的损失，我们可能会损失全部或部分投资于我们的一个或多个中心的资本和预期收入，这可能会对我们的经营业绩和财务状况以及我们向股东支付股息的能力产生不利影响。根据我们租约的条款和条件，租户通常被要求赔偿并使我们免于因在租赁空间内进行的活动而在场所内外造成人员伤害和空气、水、土地或财产污染而产生的责任，但因我们或我们的代理人的疏忽或故意不当行为引起的索赔除外。此外，一般要求租户在租期内获得并保持完全有效的租赁、责任和财产损失保险单由我们接受的公司签发。这些保单包括因租赁空间的所有权、使用、占用或维护而引起的人身伤害和财产损失的责任保险。所有这些政策都可能涉及大量免赔额和某些除外责任。因此，超出租户保单的未投保损失或损失也可能使我们遭受资本和收入损失。我们无法预测未来针对任何损失风险的保险范围的可用性。保险公司可能会停止对某些风险的保险，或者，如果提供，这种保险可能会变得过于昂贵。23
我们在加拿大的投资可能使我们面临与与我们国内业务相关的风险不同或更大的风险。截至2025年12月31日，通过与一家加拿大房地产投资信托基金的共同所有权安排，我们拥有位于加拿大的两个中心的所有权权益。我们的经营业绩和加拿大业务的价值可能会受到任何未对冲的加元走势的影响。加拿大的所有权活动所带来的风险与我们在国内房地产所面临的风险不同。这些风险包括：•美元和加元汇率变动的不利影响；•加拿大政治和经济环境在区域、国家和地方方面的变化；•遵守各种外国法律的挑战；•美国适用的法律法规发生变化，影响外国业务；•物业管理服务由我们的50/50共同所有人直接提供，而不是由我们提供；•收益和现金汇回的障碍。任何或所有这些因素都可能对我们的运营和财务业绩以及我们的整体业务产生不利影响。与我们的债务和金融市场相关的风险我们受制于与债务融资相关的风险。我们面临与债务融资相关的风险，包括我们的经营活动提供的现金将不足以支付所需的本金和利息的风险。资本和信贷市场的中断可能会对我们的运营产生不利影响，包括为计划的资本支出和潜在的新发展或收购提供资金的能力。此外，存在我们将无法偿还或再融资现有债务或任何再融资条款将不如现有债务条款有利的风险。如果我们无法以可接受的条件进入资本市场为我们的债务进行再融资，我们可能会被迫以不利的条件处置财产，这可能会导致损失。该公司依靠运营合伙企业的分配来履行其财务义务，包括股息。公司的运营由运营合伙企业进行，公司唯一的重要资产是其在运营合伙企业中的权益。因此，公司依赖运营合伙企业的分配或其他付款来履行其财务义务，包括其在任何担保下的义务或向其普通股股东支付股息。因此，这些义务实际上从属于运营合伙企业的现有和未来负债。经营合伙企业是与多家银行贷款人签订的贷款协议的一方，这些协议要求经营合伙企业在向公司进行分配之前遵守各项财务和其他契约。尽管经营合伙企业目前遵守这些契约，但无法保证经营合伙企业将继续遵守并能够向公司进行分配。我们可能无法获得额外资本来推进我们的业务目标。我们收购和开发物业的能力取决于我们获得资本的能力。房地产行业历来经历了债务和股权资本市场波动的时期和/或流动性极度不足的时期。我们无法有效进入公共债务和/或股票市场的时间延长，可能会导致更多地依赖替代融资来源来进行新的投资。无法以可接受的条件获得债务和/或股权资本可能会延迟或阻止我们获得、融资和完成理想的投资，否则可能会对我们的业务产生不利影响。如果我们通过发行股本或债务证券筹集额外资金，这些证券可能拥有优先于我们普通股权利的权利、优先权或特权，我们的股东可能会经历稀释。例如，如果运营合伙企业选择交付普通股以结算已发行可交换票据的转换（而不是支付现金来代替交付任何零碎股份），则可能会对我们股东的股权持有产生稀释效应。24
运营合伙企业已经并可能在未来为债务提供担保或以其他方式为未合并的合资物业提供支持。运营合伙企业已经并可能在未来为未合并的合资物业提供债务担保或其他支持。合营企业债务是合营企业的负债，通常由合营企业财产的抵押担保，对我们没有追索权。尽管如此，合资企业未能履行其债务义务可能会导致我们在其中的投资损失。截至2025年12月31日，经营合伙企业没有为任何未合并的与合营企业相关的抵押债务提供担保。一家合资企业在其债务义务下发生违约将使我们面临担保项下的责任。我们可能会选择通过股权出资（通常以与我们的所有权权益成比例的基础）、垫款或合作伙伴贷款为合资企业的现金需求提供资金，尽管此类资金通常不需要通过合同或其他方式提供。我们信用评级的不利变化可能会对我们的融资能力和借款条款产生负面影响。我们的信用评级可能会影响我们可以获得的资本数量，以及我们可能获得的现有融资或未来融资的条款和定价。无法保证我们将能够维持和/或提高我们目前的信用评级。如果我们目前的信用评级被下调或取消，我们很可能会产生更高的借贷成本，并在获得额外融资方面遇到更大的困难，这反过来将对我们的财务状况、经营业绩、现金流和流动性产生重大不利影响。套期保值活动可能使我们面临风险，包括交易对手不履行义务以及套期保值不会产生我们预期的经济利益的风险，这可能会对我们产生不利影响。截至2025年12月31日，我们有大约4.307亿美元的未偿综合债务以浮动利率计息，未来我们可能会产生更多的浮动利率债务。截至2025年12月31日，我们对2027年1月1日至2029年4月24日期间到期的3.867亿美元浮动利率现金流实施了利率对冲协议，包括远期掉期协议的影响。我们通过定期签订利率对冲协议来管理我们的利率风险敞口，以有效固定一部分浮动利率债务。我们使用利率对冲安排来管理与利率波动相关的风险可能会使我们面临额外的风险，包括对冲安排的交易对手可能无法履行其义务。我们订立的掉期交易根据适用的法规和规则可豁免中央清算和/或在指定合约市场或掉期执行设施上进行交易的要求，因此相对于未使用此类豁免的其他人而言，可能存在更多的交易对手风险。制定有效的利率风险策略是复杂的，没有任何策略可以使我们完全避免与利率波动相关的风险。无法保证我们的对冲活动将对我们的经营业绩或财务状况产生预期的有利影响。如果我们终止这些安排，我们可能会受到额外成本的影响，例如交易费或破损成本。此外，就可交换票据发售而言，我们与期权交易对手（即金融机构或金融机构的关联公司（定义见本文件））订立若干上限认购交易（定义见本文件），我们须承担一名或多名该等期权交易对手可能根据上限认购交易违约的风险。我们对期权交易对手的信用风险敞口将不会有任何抵押品作担保。过去的全球经济状况导致了许多金融机构实际或感知到的潜在失败或财务困难。如果任何期权对手方成为破产或其他破产程序的主体，就该期权对手方在相关上限认购交易项下的义务而言，我们将成为该等程序中的无担保债权人，其债权与我们当时在该交易项下的风险敞口相等。我们的风险敞口将取决于许多因素，但一般来说，我们风险敞口的增加将与普通股市场价格的上涨和普通股市场价格的波动呈正相关。此外，一旦任何期权交易对手发生违约，我们可能会因相关上限认购交易下的普通股而遭受稀释。我们无法就任何期权交易对手的财务稳定性或可行性提供任何保证。25
我们普通股的价格可能会大幅波动。我们普通股的市场价格可能会因应多种因素而大幅波动，其中许多因素超出我们的控制范围，包括但不限于：•债务和/或股权资本的可用性和成本；•我们的资产负债表状况；•实际或预期的资本要求；•金融和银行业的状况；•我们季度经营业绩或股息的实际或预期变化；•债务到期和其他合同义务的金额和时间；•我们的净收入、运营资金的变化，或指导；•发表有关我们、我们的租户、房地产行业或零售行业的研究报告和文章（或虚假或误导性信息）；• REITs的一般声誉及其股本证券与其他债务或股本证券（包括其他以房地产为基础的公司发行的证券）相比的吸引力；•一般股票和债券市场状况，包括固定收益证券的利率变化，这可能导致潜在股东要求从未来股息中获得更高的年收益率；•我们的分析师评级发生变化；•我们的公司信用评级或我们的债务或其他证券的信用评级发生变化；•类似公司的市场估值发生变化；•对我们未来产生的任何额外债务或我们筹集的股权产生不利的市场反应；•增加、离开，或其他有关我们关键管理人员和/或董事会的公告；•机构股东的行动；•新闻界或投资界的猜测；•卖空我们的普通股；•发布或传播旨在创造负面市场势头的观点、特征或虚假信息，包括通过使用社交媒体；•与生成人工智能工具和大型语言模型相关的风险，以及这些工具和模型可能得出的与传播负面观点、特征、或虚假信息；•对我国证券交易市场产生不利影响的恐怖活动，可能加剧市场波动，导致企业和消费者信心和支出进一步受到侵蚀；•政府监管行动和税法变化；•美国联邦政府层面的财政政策或不作为可能导致联邦政府关闭或对美国经济产生负面影响；•由于市场普遍波动而出现波动；•银行业中断或金融机构倒闭我们或我们的租户可能与或不与之有业务关系；•对美国和加拿大经济和政治环境产生不利影响的全球市场因素；•一般市场和经济状况；以及•实现本年度报告中关于表格10-K的任何其他风险因素。无论我们的财务状况、经营业绩、业务或前景如何，这些因素都可能导致我们普通股的市场价格下跌。26
可交换票据的交换可能会稀释我们股东的所有权权益，或以其他方式压低普通股的价格。交换部分或全部可交换票据可能会稀释我们股东的所有权权益。在交换可交换票据时，经营合伙企业有权就其交换义务超过所交换可交换票据本金总额的部分（如有）支付现金、普通股或现金和普通股的组合（视情况而定），或支付和交付（或促使交付）。如果经营合伙企业选择结清其交换义务中超过以普通股或现金和普通股的组合交换的可交换票据本金总额的部分（如果有的话），则在公开市场上出售在该交换时可交付的普通股可能会对普通股的现行市场价格产生不利影响。此外，可交换票据的存在可能会鼓励市场参与者卖空，因为可交换票据的交换可能被用来满足空头头寸，或者预期可交换票据交换普通股可能会压低普通股的价格。经营合伙企业可能没有能力筹集必要的资金来结算可交换票据的交换或在发生根本变化时回购可交换票据，经营合伙企业未来的债务可能包含对我们在交换或回购可交换票据时支付现金的能力的限制。可交换票据持有人将有权在某些条件和有限的例外情况下，要求经营合伙企业在发生根本变化时以相当于拟回购可交换票据本金100%的根本变化回购价格，加上应计和未付利息（如有）回购其全部或部分可交换票据。此外，在交换可交换票据时，经营合伙企业将被要求支付现金，金额至少等于该可交换票据的本金金额（或，如果低于，则为其交换价值）。然而，运营合伙企业可能没有足够的可用现金或无法在其被要求回购为其交出的可交换票据或就所交换的可交换票据支付现金时获得融资（或在我们被要求支付根据担保到期的此类金额时）。此外，经营合伙企业回购可交换票据或在交换可交换票据时支付现金的能力，以及其支付公司在可交换票据担保下到期的该等金额的能力，可能受到法律、监管机构或管理我们债务的协议的限制。未能在契约要求回购时回购票据或未能按契约要求支付可交换票据未来交换时的任何应付现金将构成契约项下的违约。管辖可交换票据的契约项下的违约或根本变化本身也可能导致管辖我们的其他或未来债务的协议项下的违约，这可能导致该其他债务成为立即全额支付。如果在任何适用的通知或宽限期之后加速偿还相关债务，公司或经营合伙企业可能没有足够的资金来偿还此类债务并回购可交换票据和/或在交换时进行现金支付。可交换票据的有条件交换特征，如果触发，可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响。在触发可交换票据的有条件交换功能的情况下，可交换票据持有人将有权选择在指定期间的任何时间交换其可交换票据。如果一个或多个持有人选择交换其可交换票据，运营合伙企业将被要求通过支付现金结算任何交换的本金，这可能会对我们的流动性产生不利影响。此外，即使持有人不选择交换其可交换票据，根据适用的会计规则，经营合伙企业将被要求将可交换票据的全部或部分未偿本金重新分类为流动负债而不是长期负债，这将导致经营合伙企业的净营运资本大幅减少。27
与发行可交换票据有关的上限认购交易可能会影响我们普通股的市场价格。就可交换票据而言，我们与若干金融机构作为交易对手订立上限认购交易。上限认购交易一般预计将减少可交换票据任何转换时对我们普通股的潜在稀释和/或抵消运营合伙企业需要支付的超过此类已转换可交换票据本金的任何现金付款（视情况而定），如果根据上限认购交易条款计量的普通股每股市场价格高于上限认购交易的行使价，则此类减少和/或抵消受上限限制。交易对手或其各自的关联机构可能会不时修改其对冲头寸，在可交换票据到期前通过订立或解除与我们的普通股相关的各种衍生工具和/或在二级市场交易中购买或出售我们的普通股或我们的其他证券。这种活动也可能导致或阻止我们普通股的市场价格上涨或下跌。管理可交换票据的契约中的某些条款可能会延迟或阻止可能对股东具有财务优势的对我们的收购企图。管理可交换票据的契约中的某些条款可能会使第三方收购我们变得更加困难或成本更高。例如，管理可交换票据的契约一般将要求经营合伙企业在发生根本性变化时以现金回购可交换票据，并在某些情况下提高与整体根本性变化相关的票据交换持有人的汇率。对我们公司的收购可能会触发我们回购可交换票据和/或提高汇率的要求，这可能会使潜在收购方从事此类收购的成本更高。此类额外费用可能会产生延迟或阻止对我们公司的收购的效果，否则将对投资者有利。可交换票据等可能以现金结算的可交换债务证券的会计处理方式发生变化，可能会对我们报告的财务业绩产生重大影响。2020年8月，财务会计准则委员会发布了会计准则更新第2020-06号，债务——带有转换和其他选择权的债务（子主题470-20）和衍生工具与套期保值——实体自身权益中的合同（子主题815-40）：实体自身权益中可转换工具和合同的会计处理（“ASU2020-06”），修订了某些具有负债和权益特征的金融工具的会计处理，包括可转换工具和实体自身权益上的合同。除其他事项外，ASU2020-06取消了对这类可转换债务工具的负债和权益部分分别进行会计处理的要求，并取消了使用“库存股票”方法计算本金可能使用股份结算的可转换工具的稀释每股收益的能力。相反，ASU2020-06要求（i）证券的全部金额在资产负债表上作为负债列报，以及（ii）应用“if-转换”方法计算稀释每股收益。截至2022年1月1日，我们采用ASU2020-06，因此我们预计可交换票据将在我们的资产负债表上反映为一项负债，初始账面值等于可交换票据的本金，扣除发行成本。为会计目的，发行费用将作为债务贴现处理，在可交换票据的期限内摊销为利息费用。由于这种摊销，我们预计为会计目的为可交换票据确认的利息费用将大于我们将为可交换票据支付的现金利息，这将导致较低的报告收入。28
此外，我们预计将采用“if转换”法计算稀释每股收益。在“如果转换”的方法下，稀释每股收益的计算一般将假设所有可交换票据在报告期初仅交换为普通股，除非结果会产生反摊薄性，这可能会对我们的稀释每股收益产生不利影响。由于交换时可交换票据的本金要求以现金支付，并且只允许以股份结算超出部分，因此对特此发售的可交换票据应用“if转换”方法将产生与采用ASU2020-06之前的“库存股”方法类似的结果。“库存股”法的影响是，在交换此类可交换票据时可发行的股份不包括在稀释每股收益的计算中，除非此类票据的交换价值超过其本金金额。因此，我们的每股收益可能会低于运营合伙企业没有发行可交换票据的情况，即使在可交换票据不可交换的时候也是如此。交换时可交换票据的本金金额必须以现金支付的规定可能会对我们的流动性产生不利影响。我们尚未就可交换票据的会计处理达成最终决定，上述描述为初步描述。因此，我们可能会以与上述明显不同的方式对可交换票据进行会计处理。我们无法确定是否会对与可交换票据相关的现行会计准则进行其他更改，或以其他方式，这可能会影响我们对可交换票据的会计处理，并可能对经营合伙企业或我们报告的财务业绩产生重大影响。与联邦所得税法相关的风险如果我们不符合REIT的资格，我们的运营和向股东的分配将受到不利影响。根据经修订的1986年《国内税收法》（“《国内税收法》”），我们选择作为美国联邦所得税目的的REIT征税。我们相信，我们的组织和运营方式使我们获得了资格，并将允许我们根据《国内税收法》保持作为房地产投资信托基金的资格。然而，无法保证我们已符合或将继续符合美国联邦所得税目的的REIT资格。作为REIT的资格涉及应用高度技术性和复杂的《国内税收法》条款，对此只有有限的司法或行政解释。不完全在我们控制范围内的各种事实事项和情况的确定可能会影响我们继续获得REIT资格的能力。此外，关于作为REIT的资格或此类资格的联邦所得税后果，新立法、新法规、行政解释或法院判决可能会显着改变税法，可能具有追溯效力。如果我们在任何纳税年度都没有资格成为REIT：•我们将不被允许在计算我们的应税收入时扣除我们对股东的分配；•我们将按常规公司税率对我们的应税收入征收联邦所得税；•对于2022年12月31日之后开始的纳税年度，我们还可能需要缴纳适用于非REIT公司的2022年《通胀削减法案》颁布的某些税款，例如对某些股票回购征收不可扣除的百分之一的消费税；•我们将被取消资格，在资格丧失的下一年的四个纳税年度作为REIT征税，除非根据某些法定条款有权获得减免；•我们可用于分配给股东的现金将减少；•我们可能需要借入额外资金或出售我们的一些资产，以支付我们因被取消资格而可能产生的公司税义务。29
我们可能需要产生额外借款，以满足REIT最低分配要求并避免消费税。为了保持我们作为REIT的资格，我们被要求向我们的股东分配至少90%的年度房地产投资信托应税收入（不包括任何净资本收益和在应用已支付的股息扣除之前）。此外，我们须就我们就任何日历年度支付的某些分配低于（i）我们该年度普通收入的85%、（ii）我们该年度净资本收益的95%和（iii）我们以前年度未分配应税收入的100%之和的金额（如有）征收4%的不可扣除消费税。尽管我们打算以允许我们满足90%的分配要求并避免这4%的消费税的方式向我们的股东支付分配，但我们无法向您保证我们将始终能够这样做。我们可能需要借入资金以满足REIT分配要求并避免支付所得税和消费税，即使当时的市场条件对这些借款不利。这些借款需求可能是由于实际收到现金和将收入纳入美国联邦所得税目的之间的时间差异，或不可扣除的资本支出、创造现金储备或所需的债务或摊销付款的影响。我们无法向您保证，我们将在所需的时间或根本无法以优惠条件获得此类资本，这可能导致我们减少投资活动和/或在不合适的时间处置资产，并可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流和我们普通股的每股交易价格产生不利影响。遵守REIT要求可能会导致我们放弃原本有吸引力的机会或清算原本有吸引力的投资。为了符合联邦所得税目的的REIT资格，我们必须不断满足有关（其中包括）我们的收入来源、我们资产的性质和多样化、我们分配给股东的金额以及我们的股份所有权等方面的测试。为了满足这些考验，我们可能会被要求放弃原本可能进行的投资。因此，遵守REIT要求可能会阻碍我们的表现。特别是，我们必须确保在每个日历季度末，我们资产价值的至少75%由现金、现金项目、政府证券和合格的房地产资产组成。我们对证券的剩余投资（政府证券和合格房地产资产除外）一般不能包括超过任何一个发行人已发行的有表决权证券的10%或超过任何一个发行人已发行证券总价值的10%。此外，一般来说，不超过我们资产价值的5%（政府证券和合格房地产资产除外）可以由任何一个发行人的证券组成，不超过我们总资产价值的20%可以由一个或多个应税REIT子公司的证券代表。如果我们未能在任何日历季度末遵守这些要求，我们必须在日历季度结束后的30天内纠正该失败或有资格获得某些法定救济条款，以避免失去我们的REIT资格并遭受不利的税务后果。因此，我们可能会被要求清算其他有吸引力的投资。这些行动可能会减少我们的收入和可分配给股东的金额。对从事“禁止交易”的REITs征收的税款可能会限制我们从事交易的能力，这些交易将被视为美国联邦所得税目的的销售。房地产投资信托基金从禁止交易中获得的净收入将被征收100%的罚款税。一般而言，禁止交易是出售或以其他方式处置财产，而不是止赎财产，主要是为了在正常经营过程中出售给客户而持有。虽然我们不打算在我们的日常业务过程中持有任何将被定性为持有待售给客户的物业，但除非出售或处置符合某些法定安全港的条件，或通过应税REIT子公司持有，否则此类定性为事实认定，无法保证IRS会同意我们对我们的物业的定性或我们将始终能够使用可用的安全港。30
遵守REIT要求可能会限制我们有效对冲的能力，并可能导致我们产生税务负债。《国内税收法》的REIT条款限制了我们对冲负债的能力。一般来说，就75%或95%的毛收入测试而言，对冲交易的收入不构成“毛收入”，前提是我们根据《国内税收法》和《财政部条例》的适用条款正确识别对冲交易。如果我们进行其他类型的对冲交易，或未能进行适当的税务识别，则这些交易的收入很可能会被视为不符合条件的收入，以用于两项总收入测试的目的。由于这些规则，我们可能需要限制我们使用原本有利的对冲技术或通过应税REIT子公司实施这些对冲。REITs应付的股息不符合某些股息可享受的降低税率。对于非公司纳税人，普通C类公司支付给美国股东的“合格股息收入”适用的最高税率一般为20%。然而，REITs应付的股息一般不符合合格股息收入的降低费率。相反，我们的普通股息一般按适用于普通收入的较高税率征税，目前的最高税率为37%。然而，个人股东一般被允许扣除我们分配的普通股息总额的20%，但有一定的限制，这将使个人收到此类普通股息的最高边际有效税率降至29.6%。美国联邦所得税对我们可能从远期销售协议的现金结算中获得的现金的处理尚不明确，可能会危及我们满足REIT资格要求的能力。如果我们选择以现金结算远期销售协议，而结算价格低于远期销售价格，我们将有权收到远期购买者的现金付款。根据《国内税收法》第1032条，一般来说，公司在交易自己的股票时不承认任何收益和损失，包括根据《国内税收法》中参照《交易法》定义的“证券期货合约”。尽管我们认为，我们为换取我们的股票而收到的任何金额都符合《国内税收法》第1032条规定的豁免条件，但由于不完全清楚远期销售协议是否符合“证券期货合约”的条件，我们收到的任何现金结算付款的美国联邦所得税处理方式是不确定的。如果我们确认从远期销售协议的现金结算中获得重大收益，我们可能无法满足《国内税收法》下适用于REITs的总收入要求。在这种情况下，我们或许可以依赖《国内税收法》下的救济条款，以避免失去我们的REIT地位。即使减免条款适用，我们将按（1）我们的毛收入（不包括来自禁止交易的毛收入）超过可归属于符合75%测试条件的来源的此类收入金额的75%或（2）我们的毛收入（不包括来自禁止交易的毛收入）超过可归属于符合95%测试条件的来源的此类毛收入金额的95%，在任何一种情况下乘以旨在反映我们盈利能力的分数中的较高者，征收100%的税。如果无法获得这些救济条款，我们可能会根据《国内税收法》失去我们的房地产投资信托基金地位。美国联邦所得税法的修改，包括颁布某些税收改革措施，可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。我们无法预测任何新的美国联邦税法、法规、解释或裁决是否、何时或在多大程度上会影响房地产投资行业或REITs。我们敦促潜在投资者就联邦税法未来可能发生的变化对我们股票投资的影响咨询他们的税务顾问。31
一般风险网络攻击或网络恐怖主义行为可能会扰乱我们或我们的第三方供应商的业务运营和信息技术系统，或导致机密或敏感的客户、员工或公司信息丢失或暴露。我们的信息技术系统将来可能会受到个人或组织的攻击或破坏，这些个人或组织打算获取有关我们的业务、客户、雇员、租户或与我们有业务往来的其他第三方的敏感数据，或破坏我们的业务运营和信息技术系统。在我们维护一些我们自己的关键信息技术系统的同时，我们也依赖第三方供应商提供与几个关键业务功能相关的重要信息技术软件、产品和服务，例如工资单、电子通信以及某些会计和财务功能等。其中许多提供商同样经历过并预计将继续经历网络攻击和其他安全事件。这类网络攻击和安全事件在未来可能会继续增加复杂程度和频率。由于恶意行为、人为错误、疏忽和社会工程，以及由于bug、编码错误配置或其他软件漏洞，我们或我们的关键供应商的信息技术系统或业务运营可能通过互联网、恶意软件、勒索软件、计算机病毒、电子邮件附件、我们组织内部的人员或有权访问我们组织内部系统的人员的网络攻击或网络入侵而发生安全损害。与许多公司一样，我们和我们使用的某些信息技术系统的第三方供应商经历了对数据和信息技术系统的入侵和威胁，随着来自世界各地的未遂攻击和入侵的数量、强度和复杂程度增加，未来安全漏洞或中断的风险，特别是通过网络攻击或网络入侵，包括计算机黑客、外国政府、网络恐怖分子和其他外部各方，普遍增加。我们使用信息技术系统来管理我们的中心和其他业务流程。例如，由于勒索软件导致这些系统中断，可能会对我们运营业务的能力产生不利影响，从而为客户提供及时服务并维持我们与租户的关系。因此，如果发生这种袭击或恐怖主义行为，我们的业务和财务结果可能会受到不利影响。此外，我们使用我们的信息技术系统来保护在正常业务过程中开发和维护的机密或敏感的客户、员工和公司信息。其中某些系统曾遭到未遂攻击，对此类系统的任何攻击导致客户、员工或其他机密或敏感数据未经授权发布或丢失，都可能对我们的商业声誉产生重大不利影响，增加我们的补救和合规成本（特别是考虑到对公司数据隐私和网络安全做法的监管加强），并使我们面临私人诉讼当事人（包括集体诉讼）和监管机构的重大法律索赔和责任。如果发生未经授权发布或丢失客户、员工或其他机密、敏感数据或重要非公开信息的情况，我们的运营和财务业绩以及我们的股价也可能受到不利影响。我们可能会花费大量资源或修改我们的业务活动，以试图防范安全事件。此外，某些数据隐私和安全义务可能要求我们实施和维护特定的安全措施或行业标准或合理的安全措施，以保护我们的信息技术系统和机密、专有和敏感数据。虽然我们实施了旨在保护我们的系统和机密、专有和敏感数据并管理网络安全风险的安全措施，但无法保证这些措施将是有效的。我们采取措施监测和发展我们的信息技术网络和基础设施，并投资于发展和加强我们的控制措施，旨在预防、检测、应对和减轻未经授权的访问、滥用、计算机病毒和其他可能产生安全影响的事件的风险。我们还制定了识别网络安全事件和技术漏洞的政策和程序，并将其及时提升为执行管理层进行补救。此外，我们采取措施检测和修复漏洞， 但我们可能无法检测和修复所有漏洞，因为用于利用漏洞的威胁和技术经常变化，而且通常性质复杂。因此，此类漏洞可以被利用，但可能要等到安全事件发生后才能被检测到。被利用的未被检测到和/或未得到补救的关键漏洞可能会对我们的业务构成重大风险。此外，我们在制定和部署旨在解决任何此类已确定漏洞的补救措施方面可能会遇到延误。32
此外，第三方服务提供商采用的安全措施可能被证明无法有效防止其系统遭到破坏，这反过来可能会影响我们的业务和运营。我们预计，未来网络攻击的频率和强度将会升级，尤其是在威胁行为者变得更加复杂的情况下，例如，通过部署专门用于规避控制、逃避检测、甚至移除或混淆法医证据的工具和技术，所有这些都会阻碍我们检测、识别、调查和补救网络攻击的能力。鉴于许多非公司和家庭网络固有的社会工程和漏洞普遍存在，持续的远程和混合工作安排也带来了额外的网络安全风险。可能并不总是能够预测、检测或识别对我们系统的威胁，或针对所有安全事件实施有效的预防措施。我们可能无法立即处理安全事件的后果。成功破坏我们的计算机系统、软件、网络或其他技术资产可能会发生并持续很长一段时间才会被发现，原因包括：•我们业务的广度和我们的系统处理的大量交易；•运行我们的业务所需的广泛软件，以及由高级持续威胁发起的供应链攻击增加；•我们的业务合作伙伴数量众多；•网络攻击可能源自的频率和来源种类繁多；•网络攻击的严重性；以及•网络攻击的扩散和日益复杂和类型不断增加。此外，特定网络攻击的程度以及我们可能需要采取的调查攻击的步骤可能无法立即明确。因此，一旦发生袭击，可能需要相当长的时间才能完成这样的调查。在调查期间，我们可能不一定知道所遭受的损害程度或如何最好地补救，某些错误或行为可能会在被发现和补救之前重复或复合，这可能会进一步增加网络攻击的成本和后果。此外，适用的数据隐私和安全义务可能要求我们将安全事件通知相关利益相关者。此类披露成本高昂，披露或不遵守此类披露要求可能导致不利后果。我们的合同可能不包含责任限制，即使有，也无法保证我们合同中的责任限制足以保护我们免受与我们的数据隐私和安全义务相关的责任、损害或索赔。我们无法确定我们的保险范围是否足够或足以保护我们免受或减轻因我们的数据隐私和安全做法而产生的责任，此类保险将继续以商业上合理的条款提供或根本不提供，或者此类保险将支付未来的索赔。除了经历安全事件外，第三方可能从公共来源、数据经纪人或其他手段收集、收集或推断关于我们的敏感信息，这些手段揭示了关于我们组织的竞争敏感细节，并可能被用来破坏我们的竞争优势或市场地位。此外，公司或我们的租户的专有、机密和/或敏感信息可能因我们的员工、人员或供应商使用生成人工智能或机器学习技术或与之相关而被泄露、披露或泄露。即使我们不是直接目标，也可能会发生针对美国或加拿大政府、金融市场、金融机构或其他企业的网络攻击，包括我们的租户、供应商、软件创建者、云提供商、网络安全服务提供商以及我们所依赖的其他第三方，这些事件可能会扰乱我们未来的正常业务运营和网络。33
此外，网络安全已成为全球监管机构的头等大事。我们经营所在的许多司法管辖区都有与数据隐私、网络安全和个人信息保护相关的法律法规。一些司法管辖区还颁布了法律，要求公司将涉及特定类型个人数据的数据安全漏洞通知个人。安全漏洞可能会危及我们或我们的员工或交易对手处理和存储并通过我们或第三方计算机系统和网络传输的机密信息和其他信息，或以其他方式导致我们、我们的员工、我们的交易对手或第三方的运营中断或故障，这可能导致重大损失、成本增加、我们的业务中断、对其他交易对手的责任、监管干预或声誉受损。此外，如果我们未能遵守相关法律法规，可能会导致监管调查和处罚，这可能会导致负面宣传，并可能导致投资者、我们的客户或我们的租户对我们的网络安全措施的有效性失去信心。虽然我们持有与网络安全事件相关的保险，但我们的保单可能无法涵盖因网络攻击或其他安全事件而可能产生的所有成本和责任。我们的成功部分取决于我们吸引、留住和发展有才华的员工的能力，而我们未能做到这一点，包括失去我们的任何一名关键人员，可能会对我们的业务产生不利影响。我们业务的成功部分取决于我们的执行管理团队和关键员工的领导力和表现，包括我们的首席执行官，其中一些人在没有雇佣协议或类似雇佣和遣散安排的情况下运营。我们的许多高级管理人员在房地产行业拥有丰富的经验和良好的声誉，这有助于我们发现机会并与租户合作。我们吸引、留住和激励有才华的员工以及内部培养人才的能力，可能会对我们未来的业绩产生重大影响。这些人的竞争非常激烈，我们无法向您保证，我们将保留我们的执行管理团队和其他关键员工，或者我们将能够在未来为这些职位吸引、保留和/或发展其他高素质的个人。此外，我们为保持这些人的竞争力可能需要提供的薪酬和福利待遇可能会增加更换和保留的成本。失去这些人中的任何一人或多人可能会对我们的业务产生不利影响，扰乱短期运营业绩，减少我们的机会，并削弱我们与贷方、业务合作伙伴、现有和潜在租户及其他人的关系，这可能对我们产生重大不利影响。人工智能的使用带来了可能影响我们业务的风险和挑战。与许多技术创新一样，使用人工智能（“AI”），包括生成AI工具，带来了可能对我们的业务产生不利影响的风险和挑战。人工智能及其当前和潜在的未来应用，以及人工智能运作所依据的法律和监管框架继续快速发展，无法预测此类发展可能产生的未来风险。人工智能最近的技术进步给我们和我们的租户带来了风险。如果第三方服务提供商或任何交易对手，无论我们是否知道，也在其业务活动中使用人工智能，我们和我们的租户也可能面临人工智能的风险。我们可能无法控制AI技术在第三方产品或服务中的使用。人工智能的使用可能包括违反适用政策、合同或其他义务或限制输入机密信息，从而导致其他第三方人工智能应用程序和用户可以访问此类机密信息。人工智能的使用还可能加剧或给我们的业务带来新的和不可预测的风险，包括可能会严重扰乱我们经营所在的市场或使我们面临更激烈的竞争和监管，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。此外，不良行为者使用人工智能可能会提高我们或租户所经历的网络和安全攻击的复杂性和有效性。我们正在评估AI解决方案，以协助我们的员工进行研究、内容生成和决策支持。我们的供应商可能会在不向我们披露这一点的情况下将AI工具纳入其服务和可交付成果中，并且这些AI工具的提供商可能无法满足现有或快速发展的安全、隐私和数据保护方面的监管或行业标准。如果我们， 我们的供应商或第三方因使用AI而经历实际或感知到的隐私或安全事件，我们可能会失去宝贵的知识产权和机密信息，我们的声誉和公众对我们安全措施有效性的看法可能会受到损害。34
独立于其使用背景，AI技术通常高度依赖于大量数据的收集和分析，不可能或不可行地将所有相关数据纳入AI技术利用来操作的模型中。此类模型中的某些数据可能包含一定程度的不准确和错误——可能是实质性的——否则可能是不充分或有缺陷的，这可能会降低人工智能技术的有效性。由于这些问题，这些模型可能导致我们做出错误的决定，从而可能对我们造成不利后果，包括声誉和竞争损害、客户损失和法律责任。此外，与人工智能相关的监管环境的不确定性可能需要大量资源来修改和维护商业惯例以遵守适用法律，其性质不断演变，可能会阻止或限制我们在业务中使用人工智能的能力，导致监管罚款或处罚，或要求我们改变我们的商业惯例。如果我们不能使用AI，或者使用受到限制，我们的业务效率可能会降低，或者我们可能处于竞争劣势，这可能会对我们的业务产生不利影响。此外，对人工智能的投资可能无法实现预期的收益。贸易谈判和相关政府行动可能会给我们和我们的租户带来监管不确定性，并对我们的业绩产生不利影响。美国政府有时表示愿意显着改变，在某些情况下还显着改变贸易政策或协议。可能对美国产生实质性影响的具体提案涉及的事项包括（但不限于）改变现有贸易协定或签订新的贸易协定、制裁政策、进出口法规、关税或拟议关税、税收和关税、上市公司报告要求、环境法规和反垄断执法。美国政府最近宣布或提议对某些行业部门或来自不同国家的进口产品征收多项新关税，包括印度、欧盟、瑞士、墨西哥、加拿大和中国。由于局势多变，贸易谈判可能正在进行，我们目前无法预测未来的贸易政策，也无法预测随着贸易协议的谈判，美国政府将在贸易协议或征收额外关税或其他措施方面采取哪些额外行动，如果有的话，包括美国与其他国家之间正在进行的贸易谈判。对进口商品征收关税可能会进一步增加成本，降低利润率，降低当前和未来租户提供的产品的竞争力，减少消费者的收入和支出，并对我们的租户的收入和盈利能力产生不利影响，这些租户的业务依赖于从这些受影响的司法管辖区进口的商品。此外，世界各地（包括美国和某些欧洲国家）的政治领导人在保护主义纲领下当选，加剧了对全球自由贸易未来的怀疑。美国现任总统执政期间可能就美国贸易政策采取的进一步行动存在不确定性。全球贸易中断、贸易壁垒的重大引入和双边贸易摩擦，以及由此导致的未来全球经济的任何低迷，都可能对我们的业绩产生不利影响。满足环境、社会和治理预期或标准可能会带来额外成本，并使我们面临新的风险。所有行业的企业都面临着与其环境、社会和治理实践和报告相关的利益相关者越来越多的审查。如果我们不适应或遵守正在演变的投资者或利益相关者的期望和标准，或者如果我们被认为没有对环境、社会和治理问题日益增长的担忧做出适当回应，无论是否有法律要求这样做，我们可能会遭受声誉损害，业务、财务状况和/或我们普通股的价值可能会受到重大不利影响。对可持续性事项的这种关注，包括扩大关于气候变化、人力资本、劳动力和风险监督等主题的强制性和自愿性报告、勤勉尽责和披露，可能会扩大我们需要控制、评估和报告的事项的性质、范围和复杂性。与此同时，监管机构和其他利益相关者越来越多地就可持续发展倡议表达或追求相反的观点、立法和投资期望，包括颁布或提出“反环境、社会和治理”立法或政策。35
对环境、社会和治理问题的看法已成为投资决策的考虑因素，而当投资者评估投资决策时，许多投资者不仅关注公司披露，还关注第三方开发的环境、社会和治理评级系统，以允许公司之间进行环境、社会和治理比较。虽然我们参与了许多这样的评级系统，但我们并不参与所有这样的系统。这些评级系统中使用的标准可能会发生冲突和频繁变化，我们无法预测这些第三方将如何给我们打分，也无法保证他们给我们打分准确或其他公司打分准确或其他公司向他们提供了准确的数据。我们通过公布我们的环境、社会和治理活动的披露来补充我们对评级系统的参与，但一些投资者可能希望获得我们没有提供的其他披露。未能参与某些第三方评级系统、未能在这些评级系统中获得良好评分或未能提供某些环境、社会和治理披露，当投资者将我们与其他公司进行比较时，可能会导致声誉受损，并可能导致某些投资者不愿意投资我们的股票，从而可能对我们的股价产生不利影响。项目1b。未解决的工作人员评论SEC没有针对公司或运营合伙企业的未解决的工作人员评论。36
项目1c。网络安全风险管理和战略我们认识到制定、实施和维护强有力的网络安全措施以保护我们的信息系统并保护我们数据的机密性、完整性和可用性的关键重要性。我们的企业技术、通信网络、企业应用、会计和财务报告平台，以及相关系统是我们业务运营所必需的。我们使用这些系统，除其他外，管理我们的租户关系，用于内部沟通，用于会计操作我们的记录保存功能，以及我们业务的许多其他关键方面。我们的业务运营依赖于专有、机密、敏感数据的安全收集、存储、传输和其他处理。管理重大风险&一体化整体风险管理我们已战略性地将网络安全风险管理纳入我们更广泛的风险管理框架，以促进全公司的网络安全风险管理文化。这种整合确保了网络安全考虑是我们在各个层面决策过程的一个组成部分。我们的技术部门根据我们的业务目标和运营需求，不断识别、评估和管理网络安全威胁对我们的关键计算机网络、第三方托管服务、通信系统、硬件和软件以及我们的关键数据造成的重大风险，包括知识产权、专有、战略性或竞争性的机密信息以及租户数据。与第三方就风险管理进行接触认识到网络安全威胁的复杂性和不断演变的性质，我们与一系列外部专家进行接触，包括网络安全评估员和顾问，以评估和测试我们的风险管理系统。我们寻求与维护网络安全计划的可靠、信誉良好的服务提供商合作。这些伙伴关系使我们能够利用专业知识和洞察力，确保我们的网络安全战略和流程始终处于行业最佳实践的前沿。我们与这些第三方的合作包括定期监测、威胁评估以及就安全增强进行磋商。根据所提供服务的性质、所处理信息的敏感性和数量以及服务提供者的身份，我们的供应商管理流程可能包括审查此类提供者的网络安全做法、以合同方式对提供者施加义务、进行安全评估以及在其参与期间进行定期重新评估。我们不知道来自网络安全威胁的任何风险，包括由于任何网络安全事件，这些风险已对我们公司或经营伙伴关系产生重大影响或有合理可能产生重大影响，包括我们的业务战略、经营业绩或财务状况。请参阅“第1a项。本年度报告中的“风险因素”，包括题为“网络攻击或网络恐怖主义行为可能扰乱我们或我们的第三方供应商的业务运营和信息技术系统或导致机密或敏感的客户、员工或公司信息丢失或暴露”的风险因素，以供进一步讨论网络安全相关风险。治理董事会专注于管理与网络安全威胁相关的风险的关键性质，以及不断发展的信息技术系统对我们业务的挑战。董事会已授权审计委员会监督管理层识别和减轻风险的流程，包括网络安全、信息和数字安全、数据隐私和保护等网络安全风险，以及与生成人工智能和机器学习等新兴技术相关的风险，以帮助使我们的风险敞口与我们的战略目标保持一致。董事会监督董事会审计委员会监督我们的年度企业风险评估，我们在其中评估公司内部的关键重大风险，包括技术风险和网络安全威胁。审计委员会与管理层就公司的重大财务风险敞口以及为监测和控制这些风险而采取的措施，包括重大网络安全威胁可能导致的风险，进行定期讨论。这些讨论包括公司的风险评估和风险管理政策。37
管理层在管理风险评估、识别和管理网络安全相关风险方面的作用被整合到我们的整体企业风险管理（“ERM”）流程中。网络安全相关风险被纳入ERM功能评估的人群中，以评估企业每季度面临的最大风险。如果ERM过程识别出高度的网络安全相关风险，管理层会制定风险缓解计划以将风险降至最低。向董事会审计委员会提交的ERM年度风险评估报告。监控网络安全事件技术高级副总裁（“高级副总裁技术”）不断了解网络安全的最新发展，包括潜在威胁和创新的风险管理技术。这种持续的知识获取对于有效预防、发现、缓解和补救网络安全事件至关重要。SVP Technology实施和监督对我们的信息系统进行定期监测的流程。这包括部署高级安全措施和定期系统审计，以识别潜在漏洞。在发生网络安全事件时，我们相信我们有一个定义明确的事件响应计划来管理我们在发生网络安全事件时的内部和外部评估、响应和通知。根据事件的性质和严重程度，该流程规定由执行管理小组进行评估，通过评估对我们的财务状况、声誉和潜在诉讼风险和监管影响的影响来确定该事件是否对我们具有重大意义。管理小组由首席执行官、首席财务官、首席运营官、总法律顾问、首席财务官和高级副总裁技术组成，以确定首席执行官是否有必要向董事会（特别是我们的首席独立董事和审计委员会主席）升级。向董事会报告SVP技术在向审计委员会通报网络安全相关风险方面发挥着关键作用。审计委员会每季度举行一次会议，SVP Technology至少每季度向审计委员会提供定期报告。这些报告涵盖广泛的主题，包括：•正在进行的网络安全举措和战略的现状；•事件报告和从任何网络安全事件中吸取的经验教训；•遵守监管要求和行业标准高级副总裁技术定期向我们的执行管理团队通报与网络安全风险和事件相关的所有方面。这确保了最高管理层及时了解网络安全环境和我们面临的潜在风险。此外，重大网络安全事项，以及战略风险管理决策升级到审计委员会，确保他们拥有全面监督，并能够就关键的网络安全问题提供指导。截至本年度报告日期，我们没有经历任何对我们产生重大影响或合理可能产生重大影响的网络安全事件，包括我们的业务战略、经营业绩或财务状况。38
项目2。截至2025年12月31日，我们的综合投资组合包括31个奥特莱斯中心和三个露天生活方式中心，总面积为1,400万平方英尺，位于21个州。我们通过未合并的合资企业拥有其他六个奥特莱斯中心的权益，总面积约为210万平方英尺，其中包括位于加拿大的两个奥特莱斯中心。我们的投资组合还包括一个管理中心，总面积约为457,000平方英尺。我们的每个奥特莱斯中心，除了一个合资物业外，都有Tanger品牌名称。我们的综合中心面积从182,735到737,473平方英尺不等。这些中心通常位于旅游目的地附近或主要的州际公路沿线，以便为潜在客户提供可见性和可达性。2025年2月，我们利用手头现金和可用流动资金，以1.67亿美元的价格在俄亥俄州克利夫兰收购了一个64万平方英尺的露天、杂货锚定的混合用途中心。该中心是俄亥俄州东北部首屈一指的零售和娱乐目的地，已成为寻求进入市场的零售商的首选。中心的商店配有丰富的娱乐和餐饮选择菜单。2025年9月，我们以1.30亿美元的价格在堪萨斯州堪萨斯城收购了一个690000平方英尺的露天奥特莱斯中心，其中包括承担1.15亿美元、7.57%的只付息抵押贷款，有效利率为6.0%，将于2027年11月到期。该中心是堪萨斯州唯一的奥特莱斯中心，是该州顶级旅游目的地Village West的零售主力。我们相信，我们的中心在地理和租户方面非常多样化，我们不依赖于任何单一的物业或租户。截至2025年12月31日，没有任何物业占我们综合总资产或收入的10%或以上。我们有一个持续的战略，即收购中心、开发新中心和扩大现有中心。有关此类项目的成本及其融资来源的讨论，请参见“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-流动性和资本资源”。截至2025年12月31日，在我们综合投资组合中的34个中心中，我们拥有28个基础的土地，并在六个中心的全部或部分上拥有地面租赁。下表列出了有关此类土地租赁的信息：Property Name Location Acres Expiration Expiration including Renewal terms at our option Tanger Outlets Myrtle Beach Hwy 17 Myrtle Beach，SC 40.020272096 Tanger Outlets Atlantic City Atlantic City，NJ 21.32 21002101 Tanger Outlets Sevierville Sevierville，TN 43.6 20862086 Tanger Outlets Riverhead Riverhead，NY 47.0 20292039 Tanger Outlets at Foxwoods Mashantucket，CT 8.1 20392089 Tanger Outlets Rehoboth Beach Rehoboth Beach，DE2.7 20442064 generally，我们与中心租户的租约通常初始期限为5至10年，并规定提前支付固定月租金。在租约的最初期限内，往往会出现合同基础租金上涨的情况。此外，租金付款通常会根据租户销售量进行上调。大多数租约的一个组成部分包括租户按比例分摊或不断增加的固定缴款，用于物业运营费用，包括公共区域维护、房地产税、保险以及广告和促销，从而减少因通货膨胀而导致的运营费用增加的风险。39
下表汇总了截至12月31日我们合并中心的某些信息，2025年：州中心数量平方英尺占平方英尺的百分比南卡罗来纳州51,606，49112纽约州21,466，85010阿拉巴马州21,205，7529乔治亚州31,179，6978宾夕法尼亚州31,000，9767德克萨斯州2823,7176田纳西州2740,7465北卡罗来纳州2696,1945堪萨斯州1688,5845俄亥俄州1638,3965特拉华州1547,9374新泽西州1484,7483亚利桑那州1410,7533密歇根州1357,1333佛罗里达州1351,6913密苏里州1329,8612密西西比州1325,8312路易斯安那州1322,0632康涅狄格州1311,2292阿肯色州1269,6422新罕布什尔州1250,5582合计3414,008，84910040
下表汇总了截至2025年12月31日我们拥有所有权权益的合并中心的某些信息。除另有说明外，所有物业均为全资拥有：Consolidated Centers Property Name Location Legal Ownership % Square Feet（1）% Occupied（1）Tanger Outlets Deer Park Deer Park，NY 100737,473 100.0 Tanger Outlets Riverhead Riverhead，NY（2）100729,37798.4 Tanger Outlets Kansas City at Legends Kansas City，KS（3）100688,58496.2 Bridge Street Town Centre，a Tanger Property Huntsville，AL 100651,01692.9 Pinecrest，a Tanger Property Cleveland，OH 100638,39698.2 Tanger Outlets Foley FoleyGA 100487,207100.0 Tanger Outlets Atlantic City Atlantic City，NJ（2）（3）100484,74880.7 Tanger Outlets San Marcos San Marcos，TX 100471,81699.3 Tanger Outlets Sevierville Sevierville，TN（2）100450,079100.0 Tanger Outlets Myrtle Beach Hwy 501 Myrtle Beach，SC 100426,52399.0 Tanger Outlets Phoenix Glendale，AZ 100410,753100.0 Tanger Outlets Myrtle Beach Hwy 17 Myrtle Beach，SC（2）100404,341100.0 Tanger Outlets Charleston CharlePA 100373,863100.0 Tanger Outlets Commerce Commerce，GA 100371,408100.0 Tanger Outlets Grand Rapids Grand Rapids，MI 100357,13397.0 Tanger Outlets Forth Worth Fort Worth，TX 100351,901100.0 Tanger Outlets Daytona Beach，FL 100351,691100.0 Tanger Outlets Branson Branson，MO 100329,861100.0 Tanger Outlets Memphis Southaven，MS（3）（4）50325,831100.0 Tanger Outlets Gonzales Gonzales，LA 100322,06398.9 Tanger Outlets Atlanta Locust GroveTN 100290,667100.0 The Promenade at Chenal，a Tanger Property Little Rock，AR 100269,64298.1 Tanger Outlets Tilton Tilton，NH 100250,55898.6 Tanger Outlets Hershey Hershey，PA 100249,696 100.0 Tanger Outlets Hilton Head II Hilton Head，SC 100206,564100.0 Tanger Outlets Hilton Head I Hilton Head，SC 100182,735100.0 Total 14,008，84998.0（1）不包括与向租户出租地面相关的平方英尺和占用面积。（2）该等物业或其部分受地租规限。（三）抵押设押的财产。有关我们债务义务的进一步详情，请参阅综合财务报表附注7和8。（4）基于合资协议中的出资和分配条款，我们预计我们在合资公司现金流中的经济利益将大于我们的法定所有权百分比。我们目前基本上收到了该物业的所有经济利益。41
未合并的合资物业物业名称位置合法所有权%平方英尺（1）%已占用（1）Charlotte Premium Outlets Charlotte，NC（2）50398,67498.6 Tanger Outlets Ottawa Ottawa，Ontario 50357,21399.6 Tanger Outlets Columbus，OH（2）50355,245100.0 Tanger Outlets Houston Texas City，TX（2）50352,70599.0 Tanger Outlets National Harbor National Harbor，MD（2）50341,156100.0 Tanger Outlets Cookstown Cookstown，Ontario 50307,88396.8 Total 2,112，87699.0（1）不包括与向租户出租地面相关的（二）抵押设押的财产。有关我们合资企业的债务义务的进一步详情，请参阅综合财务报表附注5。托管物业位置Square Feet Tanger Outlets Palm Beach Palm Beach，FL 457,326基本租金和入住率下表列出了我们的年终入住率和过去五个日历年每年我们合并中心的平均每平方英尺年基本租金：20252024202320222021入住率98% 98% 97% 97% 95%平均每平方英尺年基本租金（1）$ 27.77 $ 26.83 $ 26.07 $ 25.25 $ 23.79（1）平均每平方英尺年基本租金是根据年内按直线法确认的基本租金收入计算的，包括美国公认会计原则（“GAAP”）要求的基本租金的非现金调整以及激励和租金优惠的影响除以综合投资组合的加权平均总平方英尺。平均年基本租金不包括租户支付的公共区域维护和报销。42
租约到期下表列出，截至2025年12月31日，我们合并中心的预定租约到期情况，假设没有租户行使续租选择权：年租约到期数。平方英尺（以000为单位）（1）平均年化基本租金每平方英尺年化基本租金（以000为单位）（2）%的年化基本租金代表到期租约20264981,943 $ 32.88 $ 63,8881820274412，28230.0668,5981920283872，25728.73 64,8521820292411，24131.83 39,4981120302181，35530.34 41,1171120311369625.84 17,974520327851929.74 15,430420338444436.72 16,305520347031138.83 12,061320356128337.00 10,474320365240130.53 12,24932，24311,732 $ 30.89 $ 362,446100（1）不包括已订立但租户尚未占有的租约、空置空间、已移交但未开放的租约、临时租约和住宅，总计约230万平方英尺的我们的综合中心。2026年租约到期包括按月租约。（2）年化基本租金定义为截至报告期末到期的最低月供年化，不包括定期合同定增。包括以销售毛额百分比代替固定合同租金和地租租金的租金。与可比空间上的个人已签署租约相关的租金收入变化可能是正数或负数，我们无法保证新租约或现有租约续期的租金将比当前水平有所增加（如果有的话）。到期租约下表列出有关我们综合中心在过去五个历年各年的到期租约的资料：现有租户续订的到期总租年（1）平方英尺（单位：000）%的总中心平方英尺（2）平方英尺（单位：000）%的到期平方英尺2025年2,610191，9727620242,228171，6927620231,766141，642932022年1,968171，559792021年1,728151，35979（1）不包括各年出售物业的数据。（2）表示每年年初总建筑面积中预定于有关年度届满的百分比。43
租赁活动下表列出了合并中心已执行租赁的可比空间的每个日历年的租赁活动。（1）可比空间不包括空置超过12个月的空间的租赁（不可比空间）。现有租赁续租重新出租给新租户的店铺初始租金（2）初始租金（2）（$每平方英尺）（$每平方英尺）年份平方英尺（in 000s）新租金利差%（3）平方英尺（in 000s）新租金利差%（3）20252,265 $ 37.466334 $ 50.03 3120241,850 $ 35.3714126 $ 48.193720231,711 $ 37.78 12157 $ 46.58 3720221,693 $ 30.729122 $ 43.47282021978 $ 31.08 — 192 $ 29.27（4）（1）截至期末日期拥有的综合物业。系指在相应日历年内执行的新店租赁或续租，不包括许可协议、季节性租户和月度租赁。（2）表示平均初始现金租金（基本租金和公共区域维护（“CAM”））。（3）表示初始和到期现金租金（基本租金和CAM）的变化。有关与前期计算变化的说明，请参见上文。占用成本我们认为，我们的平均租户占用成本（包括基本租金、公共区域维护、房地产税、保险、广告和促销）与平均每平方英尺销售额的比率是零售行业中最低的之一。下表列出了对于报告销售额的租户，在过去五个日历年度的每一年，每平方英尺的租户占用成本占我们综合中心报告的每平方英尺租户销售额的百分比：年份占用成本占租户销售额的百分比20259.7 20249.5 20239.3 20228.6 20218.1截至2025年12月31日，我们的占用成本率增加到9.7%。与2024年相比的增长主要与更高的租户入住成本有关。44
租户下表列出了我们合并后的中心的某些信息，这些信息与我们25个最大的租户有关，基于截至2025年12月31日的年化基本租金总额（1）：租户品牌#的商店总可出租面积（GLA）占总GLA的百分比占年化基本租金总额的百分比（2）盖普公司 Athleta，Banana Republic，Gap，Old Navy 90935,0426.7% 5.1% KnitWell Group LLC；Lane Bryant Brands Opco LLC Ann Taylor，Chicos，Lane Bryant，Loft，Soma Intimates，Talbots，White House/Black Market 111506,4273.6% 4.4% American Eagle Outfitters, Inc. Aerie，美国鹰，Aerie线下53337,1742.4% 3.1% 蔻驰公司 Coach，Kate Spade 54255,3191.8% 3.0%丨安德玛公司Under Armour, Inc.安德玛，安德玛青年31286,2132.0% 2.9%催化剂品牌A é ropostale，Brooks Brothers，Eddie Bauer，Lucky Brands，Nautica 55283,0392.0% 2.6%丨Nike，Inc. 耐克公司 Converse，Nike 34407,2452.9% 2.4% PVH Corp. Calvin Klein，Tommy Hilfiger 35264,5461.9% 2.3% 西格内特珠宝有限公司 Banter by Piercing Pagoda，Jared，Kay Jewelers LimitedZales 52112,7390.8% 2.0% Columbia Sportswear Company哥伦比亚户外 24182,2501.3% 1.9% Skechers USA，Inc. Skechers 28202,1221.4% 1.8% 陆逊梯卡 S.P.A. Lenscrafters，Oakley，Sunglass Hut 6399,6540.7% 1.8% Carter’s，Inc. Carter’s，Inc. Carter’s，OshKosh B'gosh 39174,2071.2% 1.7% Rack Room Shoes Off Broadway Shoes，Rack Room Shoes 24166,3861.2% 1.7% Adidas AG Adidas 24177,1991.3% 1.6% Capri Holdings LimitedMichael Kors 27140,6761.0% 1.6% 卡骆驰TERM5 Inc. 卡骆驰，Hey Dude 48133,4891.0% 1.5% Levi Strauss & Co. Levi‘s 29122,5770.9% 1.5% V.F. Corporation The North Face，Timberland，Vans 27140,4021.0% 1.4% Victoria's Secret & Co. Pink by Victoria's Secret，Victoria's Secret 21146,0211.0% 1.4% J. Crew J. Crew Factory，J. Crew The Men’s Shop，Madewell 23123,9280.9% 1.3% TERM0Caleres鞋业 Inc. Allen Edmonds，Famous Footwear 23131,6220.9% 1.2%丨Vera Bradley，Inc. Vera Bradley, Inc.Vera Bradley 2491,7390.7% 1.2% H & M Hennes & Mauritz LP。H & M 19409,8932.9% 1.2% 拉夫劳伦公司 polo children，polo丨拉尔夫劳伦Ralph Lauren 29349,0352.5% 1.2%前25名租户合计9876,178，94444.0% 51.8%（1）不包括已订立但租户尚未取得管有权的租约、已移交但并非开放的租约及临时租约。包括每个租户组对合并中心的所有零售概念；租户组是根据租赁关系确定的。（2）年化基本租金定义为截至报告期末到期的最低月付款额年化，不包括定期合同定增。包括以销售毛额百分比代替固定合同租金和地租租金的租金。45
项目3。法律程序本公司与经营合伙企业不时进行在正常业务过程中产生的各种法律程序。尽管无法确切预测这些法律诉讼的结果，但管理层认为，此类诉讼的最终结果不会对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。项目4。矿山安全披露不适用。有关TANGER INC.执行官员的信息。下表列出了有关公司高管的某些信息。运营合伙企业不设执行官：姓名年龄职务Stephen J. Yalof 63董事、总裁兼首席执行官Michael J. Bilerman 50执行副总裁-首席财务官兼首席投资官Leslie A. Swanson 55执行副总裁-首席运营官Jessica K. NormanStephen J. Yalof执行副总裁-首席行政官、总法律顾问兼秘书Justin C. Stein 46执行副总裁-首席营收官以下是我们执行官的履历摘要：TERM4。Yalof先生自2020年7月起担任公司董事，自2021年1月起担任总裁兼首席执行官。Yalof先生于2020年4月加入公司，担任总裁兼首席运营官，带来了在商业房地产行业超过25年的经验，主要是在零售领域。在加入公司之前，Yalof先生于2014年9月至2020年4月期间，在商业地产公司和购物中心运营商西蒙地产集团有限公司的Simon Premium Outlets担任了六年的首席执行官，在那里他推动了他们房地产组合的扩张和发展。他此前曾担任拉夫劳伦公司的房地产高级副总裁和盖普公司的房地产高级总监。Yalof先生担任国际购物中心理事会（ICSC）的受托人，以及母校乔治华盛顿大学的HeadCount和房地产与城市分析中心（CREUA）的顾问委员会成员，并在那里获得了工商管理学士学位。迈克尔·J·比勒曼。Bilerman先生是公司执行副总裁兼首席财务官兼首席投资官。Bilerman先生于2022年11月加入公司，担任执行副总裁兼首席财务官和首席投资官，带来近25年的房地产资本市场、行业和领导经验。在加入公司之前，Bilerman先生于2008年至2022年在全球金融服务公司Citigroup Inc.担任董事总经理，领导该公司的全球房地产投资研究专营权和美国房地产和住宿团队，该团队覆盖全球超过250家上市公司，涵盖所有房地产和基础设施领域。在他的职业生涯中，Bilerman先生获得了重要的行业、团队和个人认可，包括在加入公司之前连续15年入选机构投资者的全美研究团队，并在2020年获得Nareit行业成就奖，该奖项每年颁发给一位行业专业人士，其敏锐性和诚信帮助提高了对REITs和公开交易房地产的认识。Bilerman先生自2004年以来曾在花旗集团公司担任过其他各种领导职务，此前于1998年至2004年受雇于高盛 Sachs，从事投资银行业务，随后从事股票研究工作。麦吉尔大学财务与战略管理双专业毕业。46
Leslie A. Swanson。斯旺森女士于2021年12月被任命为执行副总裁–首席运营官。她于2020年10月加入公司，担任运营执行副总裁。从那时起，她领导了一家企业和外地组织，实施了培养企业成长的做法，并培养了以人为本的文化方法。她对资产管理和企业运营程序的关注使公司能够创造新的收入杠杆，以补充其核心业务，加强各级的创收和运营能力。作为业内受人尊敬的思想领袖，斯旺森女士在购物中心运营、管理和营销方面拥有超过三十年的经验。在加入公司之前，她职业生涯的大部分时间都在Simon Premium Outlets度过，最近担任物业管理执行副总裁，指导连续八年的NOI增长。她毕业于伊利诺伊州立大学，在那里她获得了公共关系和组织传播心理学的文理学士学位。Jessica K. Norman。Norman女士于2023年9月加入公司，担任执行副总裁兼总法律顾问和秘书。2026年1月，她晋升为执行副总裁-首席行政官、总法律顾问和秘书。在加入公司之前，她曾担任独立房地产信托（“IRT”）的首席法务官，这是一家上市房地产投资信托基金，在美国非门户市场拥有并经营多户公寓物业。在2016年加入IRT之前，她曾担任两年的董事总经理和IRT外部顾问RAIT金融信托的公司法律顾问，主要负责监督影响IRT的法律事务。在搬入公司之前，诺曼女士在私人诊所工作了8年，专门从事商业地产和金融业务。自2021年以来，Norman女士还担任麦当劳叔叔之家慈善机构提名和治理委员会的董事会成员和联合主席®费城地区的。Norman女士拥有匹兹堡大学的商业和经济学理学学士学位，以及天普大学的法学博士学位和工商管理硕士学位。贾斯汀·C·斯坦。Stein先生于2021年10月加入公司，担任执行副总裁-租赁。2026年1月，晋升为执行副总裁兼首席营收官。在加入公司之前，他曾在商业地产公司西蒙地产集团有限公司担任租赁高级副总裁10年。作为一名始终如一的顶级制作人和他们领导团队的关键成员，斯坦因先生创新的交易方式和关系驱动的心态使他成为业内最受尊敬和最有成效的人之一。他还在零售经纪行业拥有超过八年的经验，曾担任Newmark、CBRE、Cushman & Wakefield等公司的零售业务董事总经理，这些公司均为商业地产公司。Stein先生的主要职责包括管理Tanger运营物业的租赁策略，以及扩建和新开发项目。他还负责监督Tanger物业的租赁人员以及商品销售和占用情况。Stein先生毕业于布莱恩特大学，在那里他获得了计算机信息系统学士学位。他还获得了史蒂文斯理工学院的科学硕士学位，信息系统。47
第二部分项目5。市场为注册人的普通股、相关股东事项和发行人购买股票证券Tanger Inc.市场信息该公司的普通股于1993年5月28日在纽约证券交易所开始交易，并在纽约证券交易所上市，股票代码为“SKT”。持有人截至2026年2月2日，约有321名在册普通股股东。股份回购2025年5月，董事会授权回购最多2亿美元的公司已发行股份，取代此前授权的回购最多1亿美元于2025年5月31日到期的公司已发行股份的计划。可不定期通过公开市场、私下协商、结构化或衍生交易（包括加速股份回购交易）或其他方式获取股份进行回购。该公司打算在《交易法》第10b-18条规则的定价和数量要求范围内安排公开市场购买。公司可不时订立规则10b5-1计划，以促进根据本授权购回其股份。公司于2025年5月回购方案授权后未进行股份回购。截至2025年12月31日，根据该计划授权回购的剩余金额为2亿美元。下表汇总了我们截至2025年12月31日的季度普通股回购情况：期间购买的股票总数每股支付的平均价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数根据计划或计划可能尚未购买的股票的大约美元价值（百万）2025年10月1日至2025年10月31日— $ —— $ 200.0 2025年11月1日至2025年11月30日———— 200.0 2025年12月1日至12月31日，2025年———— 200.0总计—— $ —— 200.0美元对于在截至2025年12月31日止三个月内归属的某些限制性普通股，我们扣留了价值相当于员工所承担的适用所得税和其他就业税义务的股票，并将现金汇给了适当的税务机关。截至2025年12月31日止三个月，归属时扣留的股份总数为24,233股。2026年1月，我们使用可交换票据发行所得款项净额中的约2000万美元，以每股普通股33.92美元的价格在私下协商交易中与可交换票据定价同时回购了589,622股公司普通股。48
股息公司的运营方式旨在使其有资格成为《国内税收法》下的房地产投资信托基金。REIT被要求每年向其股东分配至少90%的应税收入。我们打算继续符合REIT的资格，并通过支付定期季度股息将我们几乎所有的应税收入分配给我们的股东。我们的某些债务协议限制了股息的支付，因此股息不得超过债务协议中定义的上一财政年度的运营资金（“FFO”），或累计超过FFO的95%。截至2025年和2024年止年度，该公司支付的股息总额分别为每股1.15 25美元和1.085美元。2026年1月，董事会宣布季度股息为每股0.29 25美元，于2026年2月13日支付。董事会继续按季度评估未来股息支付的潜力。我们在2025纳税年度遵守了REIT应税收入分配要求。股权补偿方案下授权发行的证券本项要求的信息载于本年度报告第三部分第12项。业绩图表以下业绩图表和相关信息不应被视为“征集材料”或被“提交”给SEC，也不应通过引用将此类信息并入未来根据《证券法》或《交易法》提交的任何文件中，除非公司特别通过引用将其并入此类文件中。以下的股价表现图表将我们的表现与美国权益型REITs指数和美国零售型REITs指数进行了比较，两者均由标普全球市场情报编制。权益型REITs定义为房地产资产的权益投资获得75%以上收益的REITs。道琼斯美国房地产零售指数旨在追踪REITs和其他通过开发、管理或所有权直接或间接投资于房地产的公司的表现，包括物业代理公司。所有股价表现假设期初初始投资100美元，并假设股息再投资。截至2025年12月31日止五年的股价表现不一定代表未来业绩。49
In de x VA lu e Tanger Inc. 5年累计总回报比较Tanger Inc. Dow Jones Equity All REIT Index Dow Jones U.S. Real Estate Retail Index 12/31/2012/31/202112/31/2212/31/2312/31/2412/31/250100200300400500 Period End Index 12/31/202012/31/202112/31/202212/31/202312/31/202412/31/2025 Tanger Inc. 100.00 201.59 196.94 319.16 407.58413.25 Dow Jones Equity All REIT Index 100.00141.20 105.89 117.86 123.58 126.55 Dow Jones U.S. Real Estate Retail Index 100.00156.73
丹吉尔财产有限合伙企业市场信息运营合伙企业的共同单位不存在已建立的公开交易市场。截至2025年12月31日，公司及其全资子公司Tanger LP Trust拥有运营合伙企业115,097，359个单位，非公司LP拥有运营合伙企业4,662，904个A类有限合伙单位。在截至2025年的一年中，我们对每个普通单位进行了如下分配：2025年第一季度0.2750美元第二季度0.29 25第三季度0.29 25第四季度0.29 25每单位分配1.15 25美元项目6。[保留] 51
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析以下讨论应与本报告其他部分出现的合并财务报表一并阅读。综合业务报表中列出的历史结果和百分比关系，包括可能出现的趋势，并不一定表明未来的业务。管理层对财务状况和经营业绩（“MD & A”）的讨论和分析旨在从管理层的角度为我们的财务报表读者提供关于我们的财务状况和经营业绩、流动性和可能影响我们未来业绩的某些其他因素的叙述。我们的MD & A在以下章节中进行了介绍：•一般概览•租赁活动•经营成果•公司的流动性和资本资源•经营合伙企业的流动性和资本资源•关键会计估计•最近的会计公告•非公认会计准则补充措施•经济状况和展望52
总体概况截至2025年12月31日，我们在21个州拥有31个综合中心和3个露天生活方式中心，总面积为1,400万平方英尺。我们还有6个未合并的中心，总计210万平方英尺，包括2个位于加拿大的奥特莱斯中心。我们的投资组合还包括一个管理中心，总面积约为457,000平方英尺。下表详细列出了我们在2022年12月31日至2025年12月31日期间对我们的经营业绩和流动性产生影响的合并和未合并中心的收购、新发展、扩张和处置：合并中心未合并合资中心管理中心中心中心季度收购/开发/处置平方英尺（以千为单位）中心数量平方英尺（以千为单位）中心数量平方英尺（以千为单位）截至2022年12月31日的中心数量11,353292，11364571新增：Marketplace Palm Beach，FL第三季度———— 3011 Nashville，田纳西州第四季度2911 ————北卡罗来纳州阿什维尔第四季度3821 ————阿拉巴马州亨茨维尔第四季度6511 ————其他13 ——————截至2023年12月31日12,690322，11367582新增：阿肯色州小石城第四季度2701 ————其他——————截至2024年12月31日12,960332，11367582处置：密歇根州豪厄尔第二季度（314）（1）———— Marketplace Palm Beach，FL第二季度————（301）（1）新增：俄亥俄州克利夫兰第一季度6391 ————堪萨斯州堪萨斯城第三季度6901 ————其他34 ——————截至2025年12月31日14,009342，1136457153
租赁活动下表提供了我们与截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度已开业或续签的新店的租赁相关的综合中心信息，分别：已执行租约的可比空间（1）（2）租赁交易平方英尺（以000s为单位）新初始租金（PSF）（3）租金利差%（4）租户津贴（PSF）（5）平均初始期限（以年为单位）总空间20254952,599美元39.07 9.3% 6.73 4.06 20244021,976美元36.19 15.2% 3.79美元3.19可比已执行租赁的不可比空间（1）（2）租赁交易平方英尺（以000s为单位）新初始租金（PSF）（3）租户津贴（PSF）（5）平均初始期限（以年为单位）总空间2025552,887美元39.53美元11.33 4.43 20244542,250美元36.64美元10.16 3.81美元（1）截至期末日期拥有的综合物业。系指在相应日历年内执行的新店租赁或续租，不包括许可协议、季节性租户和月度租赁。（2）可比空间不包括空置超过12个月的空间租赁（不可比空间）。（3）表示平均初始现金租金（基本租金和公共区域维护（“CAM”））。（4）表示平均初始和到期现金租金（基本租金和CAM）的变化。（5）包括其他房东费用。2025年运营结果与2024年净收入相比，2025年净收入增加了1670万美元，净收入为1.195亿美元，而2024年的净收入为1.028亿美元。净收入的变化主要是由于以下原因：•租金收入增加，原因是租户组合得到加强，以及与同一中心组合相关的新租金和续租率提高；• 2024年第四季度收购我们位于AR小石城的中心、2025年第一季度收购俄亥俄州克利夫兰中心和2025年第三季度收购堪萨斯州堪萨斯城中心的租金收入、运营费用、折旧和摊销增加；•出售Howell的净收入减少，2025年第二季度期间的MI中心；•由于用于为我们的收购提供部分资金的无担保信贷额度余额增加，利息支出增加；• 2025年第一季度记录的与我们的密歇根州豪厄尔中心相关的减值费用为420万美元。在下表中，为收购物业列出的信息包括我们分别于2024年12月、2025年2月和2025年9月收购的位于AR小石城、俄亥俄州克利夫兰和堪萨斯州堪萨斯城的中心。处置的物业包括位于密歇根州豪厄尔的中心，该中心于2025年4月出售。54
租金收入与2024年相比，2025年的租金收入增加了5340万美元。下表列出了租金收入各组成部分的变化（单位：千）：20252024年增加/（减少）现有物业的租金收入505,578美元489,235美元16,343美元收购物业和处置物业的租金收入40,0956，93533,160直线租金调整3,4106072，803租赁终止费1,103896207高于和低于市场租金调整的摊销净额710（157）867美元550,896美元497,516美元53,380美元现有物业的租金收入受到过去十二个月从新老租户获得更高租金和加强我们的租户组合的积极影响。直线式租金调整收入随着投资组合增加的额外物业和更强劲的租赁执行结果而增加。管理、租赁和其他服务收入与2024年相比，2025年管理、租赁和其他服务收入增加了127,000美元。下表列出了管理、租赁和其他服务各组成部分的变化（单位：千）：20252024年增加/（减少）管理和营销3493美元3552美元（59）租赁和其他费用8721,033（161）未合并的合资企业和管理财产的费用偿还54075,060347美元9,772美元9,645美元127其他收入其他收入2025年比2024年增加了200万美元。下表列出其他收入的变化（单位：千）：20252024年增加/（减少）现有物业的其他收入20,147美元18,580美元1,567美元收购物业和处置物业的其他收入747322425美元20,894美元18,902美元1,992美元现有物业的其他收入在2025年增加，原因是地方和国家层面的其他收入来源增加，例如付费媒体赞助和现场标牌。55
物业运营费用与2024年相比，2025年物业运营费用增加了1780万美元。下表列出了物业运营费用各组成部分的变化（单位：千）：20252024年增加/（减少）现有物业的物业运营费用150,857美元148,671美元2,186购置物业和处置物业的物业运营费用18,2342，97715,257与未合并的合资企业和管理物业相关的费用5,4075，060347其他物业运营费用2,0042，021（17）176,502美元158,729美元17,773现有物业的物业运营费用在2025年期间有所增加，主要是由于除雪成本、物业税和物业工资相关费用增加，部分被广告费用和财产保险费用的减少所抵消。一般和行政费用与2024年相比，2025年的一般和行政费用增加了702,000美元。我们在2024年期间记录了总计160万美元的高管离职金额。我们在2025年没有高管离职成本。不包括2024年的金额，一般和行政费用增加了约230万美元，这主要是由于更高的补偿费用、医疗保健费用和与技术相关的许可费用，部分被较低的第三方专业费用所抵消。折旧和摊销与2024年相比，2025年的折旧和摊销费用增加了1230万美元。下表列出了2024年至2025年期间折旧和摊销成本各组成部分的变化（单位：千）：20252024年增加/（减少）现有财产的折旧和摊销费用133,656美元136,889美元（3,233）购置财产和处置财产的折旧和摊销17,3201，80115,519美元150,976美元138,690美元12,286现有财产的折旧和摊销减少主要是由于购置无形租赁相关成本在比较期间之间从先前的购置中完全折旧。利息支出与2024年相比，2025年的利息支出增加了520万美元。2025年，我们的无担保信贷额度的未偿余额平均约为7650万美元，而2024年的平均余额为2170万美元。此外，我们在2025年9月收购堪萨斯州堪萨斯城中心时承担了1.15亿美元的仅利息抵押贷款。其他收入（费用）与2024年相比，2025年其他收入（费用）减少了约816,000美元，原因是2024年期间平均现金余额增加所赚取的利息收入增加。在2024年下半年，我们通过ATM计划筹集了1.159亿美元的收益，这些收益被投资到计息账户，直到最终部署到2025年2月对俄亥俄州Pinecrest的收购中，导致其他收入减少。与2024年相比，2025年期间未合并合资企业收益中的权益增加了约230万美元。加尔维斯顿合资企业在2025年第二季度对其抵押贷款进行了再融资，导致利率降低，夏洛特合资企业在两个时期之间产生了更强劲的比较结果。56
关于我们截至2024年12月31日止年度的经营业绩的讨论，包括2024年和2023年的年度比较，请参阅我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的第二部分第7项“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”。公司的流动性和资本资源在本“公司的流动性和资本资源”部分，“公司”一词仅指未合并基础上的Tanger Inc.，不包括运营合伙企业。该公司的业务主要通过运营合伙企业运营。公司不定期发行公开股权，但不以其他方式产生任何资金本身或开展任何业务，但作为公众公司运营所产生的某些费用由运营合伙企业全额偿还除外。该公司不持有任何债务，其唯一的重大资产是其对经营合伙企业的合伙权益的所有权。公司的主要资金需求是支付普通股股息。公司支付股息的主要资金来源是从运营合伙企业获得的分配。公司通过作为经营合伙企业唯一普通合伙人的身份，对经营合伙企业的日常管理和控制承担全面、专属和完整的责任。公司促使经营合伙企业按照经营合伙企业合伙协议规定的方式分配其可用现金的全部或公司酌情决定的部分。公司不时收取股权发行所得款项，但经营合伙企业的合伙协议要求公司将其股权发行所得款项贡献给经营合伙企业，以换取经营合伙企业的合伙单位。我们是一家知名的经验丰富的发行人，其储架注册将于2026年12月到期，这使我们能够注册各种未指定类别的股本证券和经营合伙企业注册各种未指定类别的债务证券。在情况允许的情况下，我们可能会根据市场情况和可用的定价，在机会主义的基础上不时发行股票。经营合伙企业可将所得款项用于偿还债务，包括其信贷额度下的借款、开发新的或现有的物业、收购物业或物业组合、投资于现有或新成立的合资企业，或用于一般公司用途。我们的流动性取决于运营合伙企业向我们进行充分分配的能力。经营合伙企业是与多家银行贷款人签订的贷款协议的一方，这些协议要求经营合伙企业在向我们进行分配之前遵守各种财务和其他契约。我们还为运营合伙企业的部分债务提供担保。如果经营合伙企业未能履行其债务要求，这将触发我们的担保义务，那么我们可能会被要求履行我们在此类担保下的现金支付承诺。然而，我们唯一的重大资产是我们对运营合伙企业的投资。我们认为，运营合伙企业的营运资金来源，特别是其运营现金流，以及在其无抵押信贷额度下可用的借款，足以使其向我们支付分配款项，进而使我们向股东支付股息，并为我们的持续运营、投资和增长战略以及我们预计将产生的额外费用提供资金。然而，无法保证运营合伙企业的资本来源将继续完全可用或足以满足其需求，包括其向我们支付分配款项的能力。无法获得资本可能会对经营合伙企业向我们支付其分配的能力产生不利影响，进而对我们向股东支付现金股息的能力产生不利影响。我们的运营方式旨在使我们有资格成为《国内税收法》下的房地产投资信托基金。为了保持我们作为REIT的资格，我们必须每年向我们的股东支付总计至少90%的应纳税所得额的股息。虽然从历史上看，我们通过向我们的股东进行现金分配来满足这一分配要求，但它可能会选择通过进行现金或其他财产的分配来满足这一要求，包括在有限的情况下，我们自己的股份。57
出于报税目的，我们在2025年分配了大约1.302亿美元。如果在任何纳税年度，我们没有资格成为房地产投资信托基金并且某些法定减免条款不适用，我们将不被允许在计算应税收入时扣除分配给股东的款项，并将按常规公司税率对我们的应税收入征收美国联邦所得税（包括2019年之前纳税年度的任何适用的替代最低税）。由于这一分配要求，运营合伙企业不能像其他母公司不是REITs的公司那样依赖留存收益为其持续运营提供资金。我们可能需要继续在股权市场筹集资金，以满足运营合伙企业的营运资金需求，以及新的或现有物业的潜在发展、收购或投资于现有或新成立的合资企业。我们目前正在巩固运营伙伴关系，因为我们有（1）权力指导运营伙伴关系对运营伙伴关系的经济绩效影响最大的活动，以及（2）承担吸收损失的义务和收取运营伙伴关系可能具有潜在重大意义的剩余回报的权利。除了我们对运营合伙企业的投资外，我们没有重要的资产。因此，公司和经营合伙企业的资产和负债以及收入和支出在各自的财务报表上是相同的，但与公司支付的公众公司费用产生的现金、其他资产和应计负债相关的非实质性差异除外。然而，所有债务都是在运营合伙企业层面直接或间接持有的，我们为运营合伙企业的一些无担保债务提供了担保，如下所述。因为我们合并了经营合伙企业，所以标题为“经营合伙企业的流动性和资本资源”的部分应该和这一部分一起阅读，以了解公司在合并基础上的流动性和资本资源，以及公司是如何整体运营的。在2025年1月的股息声明中，董事会宣布于2025年2月14日向2025年1月31日登记在册的每位股东支付每股普通股0.275美元的现金股息，并以运营合伙企业普通合伙人的身份授权向运营合伙企业的单位持有人每运营合伙单位分配0.275美元的现金。2025年4月，董事会宣布于2025年5月15日向2025年4月30日登记在册的每位股东派发每股普通股0.29 25美元的现金股息，并以运营合伙企业普通合伙人的身份授权向运营合伙企业的单位持有人每运营合伙企业单位派发0.29 25美元的现金。2025年7月，董事会宣布于2025年8月15日向2025年7月31日登记在册的每位股东派发每股普通股0.29 25美元的季度现金股息，并以运营合伙的普通合伙人身份授权向运营合伙的单位持有人每运营合伙单位派发0.29 25美元的现金。2025年10月，董事会宣布于2025年11月14日向2025年10月31日登记在册的每位股东支付每股普通股0.29 25美元的季度现金股息，并以运营合伙企业普通合伙人的身份授权向运营合伙企业的单位持有人每运营合伙单位分配0.29 25美元的现金。2026年1月，董事会宣布将于2026年2月13日向2026年1月30日登记在册的每位股东派发每股普通股0.29 25美元的现金股息，并向运营合伙的单位持有人每普通和有限合伙单位派发0.29 25美元的现金。58
ATM计划根据我们的市场股票发行计划（“ATM计划”），我们可能会发行和出售我们的普通股，每股面值0.01美元，总销售价格高达4亿美元。ATM计划包括远期销售能力，详见下文“远期销售协议”部分。我们可能会出售普通股的数量，有时由我们决定，但我们没有义务出售任何普通股。实际销售（如有的话）将取决于我们不时决定的多种因素，其中包括市场状况、普通股的交易价格、资金需求以及我们确定其资金的适当来源。我们目前打算将根据ATM计划出售普通股的净收益用于外部增长、营运资金和一般公司开支。截至2025年12月31日，我们在ATM计划下还有大约4亿美元可用于出售股票。下表列出了有关我们ATM发行计划下的结算的信息：202520242023期间结算的普通股数量1,915，7623,374，1843,494，919每股平均价格$ 36.40 $ 34.34 $ 25.75总收益（以千计）$ 69,731 $ 115,878 $ 89,986扣除佣金和费用后的总净收益（以千计）$ 69,314 $ 114,541 $ 88,861在2025年期间没有出售我们的普通股。然而，在2025年第三季度，我们结算了ATM计划下所有流通在外的远期股票，如下文“远期销售协议”部分所述。远期销售协议在2024年第四季度，我们根据ATM计划出售了总计190万股股票，这些股票受远期销售协议的约束，根据每份远期销售协议的初始远期销售价格36.40美元，估计总总价值为6970万美元。2025年9月，我们结算了根据ATM计划发行的所有已发行远期股票，总收益为6970万美元。部分收益被用于资助收购堪萨斯州堪萨斯城的Legends Outlets。在2025年5月的股票回购计划中，董事会授权回购最多2亿美元的公司已发行股票，取代此前授权的回购最多1亿美元的公司已发行股票的计划，该计划于2025年5月31日到期。回购可不定期通过公开市场、私下协商、结构化或衍生交易（包括加速股份回购交易）或其他获取股份的方式进行。该公司打算在《交易法》第10b-18条规则的定价和数量要求范围内安排公开市场购买。公司可不时订立规则10b5-1计划，以促进根据本授权购回其股份。公司于2025年5月回购方案授权后，于2025年未进行任何股份回购。截至2025年12月31日，根据该计划授权回购的剩余金额为2亿美元。2026年1月，我们使用可交换票据发行所得款项净额中的约2000万美元，以每股普通股33.92美元的价格在私下协商交易中与可交换票据定价同时回购了589,622股公司普通股。运营合伙企业的流动性和资本资源在本“运营合伙企业的流动性和资本资源”部分中，“我们”、“我们的”和“我们”等词语是指运营合伙企业或运营合伙企业与公司合称，视文意而定。59
我们现金和现金等价物的主要来源和用途摘要一般概述物业租赁收入是我们支付物业运营费用、偿债、资本支出和分配的主要来源，不包括非经常性资本支出和收购。如果我们的经营活动现金流不足以支付此类非经常性资本支出和收购，我们将通过我们的无担保信贷额度下的借款或经营合伙企业债务发行和公司股权发行的收益为此类活动提供资金。我们认为，我们通过以下方式实现强大和灵活的财务状况：（1）在寻求新的发展、扩张和收购机会时，相对于我们的投资组合保持保守的杠杆头寸，（2）延长和安排债务期限，（3）通过适当组合固定和浮动利率债务和利率对冲策略来管理我们的利率风险，（4）通过以保守的方式使用我们的信贷额度来保持获得流动性的机会，以及（5）通过保持保守的分配派息率来保持内部产生的资本来源。我们管理我们的资本结构以反映长期投资方法，并利用多种资本来源来满足我们的要求，包括但不限于手头现金、留存的自由现金流以及债务和股票发行。资本支出下表分别详细列出了我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的合并中心资本支出（单位：千）：2025年2024年变化资本支出分析：新中心开发、重建、第一代租户津贴和扩建（1）$ 32,474 $ 27,008 $ 5,466装修7,4976，2431,254第二代租户津贴（2）20,54024，437（3,897）其他资本支出（3）37,82427，15210,67298，33584,84013，495从应计制转为现金制（8,157）15,597（23,754）租赁物业-现金制增加90,178美元100,437美元（10,259）（1）新中心开发、重建、第一代租户津贴和扩张主要是由于超出地块投资和中心增强。（2）在2025年和2024年期间，第二代租户津贴的净额分别为646,000美元和206,000美元的租户津贴冲销，这是租赁修改的结果。（3）2025年其他资本支出增加主要与近期收购和较大规模项目有关。我们预计2026年的总资本支出约为1.20亿美元，而2025年的资本支出为9020万美元。与2025年相比，2026年的金额更高，主要是由于某些中心的翻新和重建以及持续的运营资本支出。我们预计将保持充足的流动性，为这些资本支出提供资金。60
收购、开发和处置我们2025、2024和2023年的交易摘要如下表所示：中心位置类型日期平方英尺投资或出售金额（百万）2025 Tanger Outlets Howell Howell，MI处置2025年4月314,000 $ 17.0 Pinecrest Cleveland，OH收购2025年2月640,000167.0 Tanger Outlets Kansas City at Legends Kansas City，KS Acquisition September 2025690,000130.0 total 1,330，000 $ 297.0 2024 The Promenade at Chenal Little Rock，AR Acquisition December 2024 270,000 $ 73.1 total 270,000 $ 73.1 2023 Tanger Outlets Asheville Asheville，NC收购2023年11月382,000 $ 70.0 Bridge Street Town Centre Huntsville，AL收购2023年11月825,000193.5 Tanger Outlets Nashville，TN Development 2023年10月291,000145.0总计1,498，000 $ 408.5潜在的未来发展、收购和处置截至提交本年度报告之日，我们并未处于任何潜在新发展的开发前期。我们可能会利用合资安排来开发潜在的场地。我们预计将保持充足的流动性，为现有资本支出提供资金。对于将由我们全资拥有的项目，我们预计将用手头现金、我们无担保信贷额度下的借款和运营现金流为这些项目提供资金，但也可能用额外公开债务和股票发行的资本为它们提供资金。对于通过合资安排开发的项目，我们可能会使用抵押建设贷款为项目的一部分提供资金，我们的股权要求份额由上述来源提供资金。我们打算继续通过开发、扩大或收购额外的零售房地产资产来扩大我们的投资组合。未来的零售房地产资产可能由我们全资拥有，通过合资公司或合伙安排，或通过管理协议拥有。但是，您应该注意，我们或我们拥有所有权权益的合资企业计划或预期的任何开发或扩展可能无法如期开始或完成，或可能不会导致增加净收入或FFO。有关FFO的进一步讨论，请参见下面的“Non-GAAP补充收益衡量标准”-“运营资金”部分。此外，我们定期评估收购或处置建议，并不时参与收购或处置物业的谈判。我们亦可能就购买或出售物业订立意向书。正在评估或受意向书约束的任何预期收购或处置可能不会完成，或者如果完成，可能不会导致收益或流动性增加。未合并的房地产合营企业，我们不时形成合营安排，以开发或收购中心。截至2025年12月31日，我们在六个未合并中心拥有部分所有权权益，总面积约为210万平方英尺，其中包括位于加拿大的两个中心。有关我们个别合营企业的详情，请参阅综合财务报表附注5，包括但不限于我们投资的账面价值、我们就向合营企业提供服务而收取的费用、最近的开发和融资交易以及简明的合并财务摘要信息。61
我们可能会选择通过股权出资（通常与我们在合资企业中的所有权权益成比例）、垫款或合作伙伴贷款为合资企业的现金需求提供资金，尽管此类资金通常不需要通过合同或其他方式提供。我们在合并资产负债表中的其他负债中单独报告累计分配已超过对合营企业的投资，以及我们在合营企业的净收入或亏损中所占的份额，因为我们承诺并打算向这些合营企业提供进一步的财务支持。我们认为，我们的合资企业将能够根据其营运资金来源，特别是来自运营的现金流、获得合作伙伴的捐款以及为其全部或部分债务再融资的能力，包括行使即将到期的近期延期的能力，为其在2026年底止年度的运营和资本需求提供资金。我们的合资企业通常由合资企业财产的抵押担保。我们为我们的合资企业向贷方提供担保，其中包括标准的无追索权分割赔偿因欺诈、实物浪费、支付税款、环境赔偿、误用保险收益或保证金以及未能维持所需保险等项目引起的损失。合资企业在其债务义务下的违约可能会使我们承担担保项下的责任。对于建设和抵押贷款，我们可能会包括竣工担保以及本金担保。本金担保包括基于满意完成建设和绩效目标（包括占用门槛和最低偿债覆盖率测试）的解除条款。我们的合资企业可能包含在对任何现有担保提出要求的情况下作出全部规定。我们的合资企业一般受买卖条款的约束，这是房地产行业合资协议的惯例。任何一方都可以启动这些规定（受任何适用的锁定期限制），这可能导致出售我们的权益或使用可用现金或额外借款来获得另一方的权益。根据这些规定，一个合伙人为财产设定价格，那么另一个合伙人可以选择（1）根据该价格购买其合伙人的权益，或者（2）根据该价格将其权益出售给另一个合伙人。由于触发条文的合伙人以外的合伙人可选择成为买方或卖方，我们不认为这项安排是强制性的可赎回义务。未来债务如合并财务报表附注8进一步描述，截至2025年12月31日，2026年、2027年和2028年现有债务的预定到期日和本金摊销分别为3.557亿美元、7.400亿美元和4400万美元。2029年没有预定到期日。截至2025年12月31日，2029年之后的预定到期日总额为4.617亿美元。由于预期我们即将到期，我们筹集了2.25亿美元的增量定期贷款，将期限延长至2030年，并从我们的可交换票据中获得了2.5亿美元的收益。未来的利息支付我们有义务根据适用的债务协议的条款，以固定和浮动利率定期支付利息。根据截至2025年12月31日的适用利率和预定债务到期日以及我们在后续事件脚注中讨论的债务交易，这些利息债务总额约为3.062亿美元，在未来五年内每年的范围约为5200万美元至7910万美元。我们的浮动利率债务协议是基于每日SOFR，因此使用2025年12月31日的每日SOFR利率，结合签订的利率掉期，来计算未来的利息费用。经营租赁义务如合并财务报表附注20进一步说明，截至2025年12月31日，我们的最低经营租赁义务总额为2.496亿美元。在未来五年内，这些最低租赁付款每年约为510万美元至640万美元。其他合同义务截至2025年12月31日，其他合同义务总额为470万美元。在未来五年内，这些债务每年约为33.8万美元至210万美元。62
现金流量下表列出了我们2025年和2024年的现金流量变化（单位：千）：2025年2024年变化经营活动提供的现金净额$ 295,421 $ 260,592 $ 34,829投资活动使用的现金净额（263,537）（178,007）（85,530）筹资活动使用的现金净额（25,622）（48,335）22,713外币汇率变动对现金及等价物的影响326（122）448现金及现金等价物净增加/（减少）$ 6,588 $ 34,128 $（27,540）经营活动经营活动提供的现金净额增加主要是由于2025年期间增加了两个中心，营运资本的变化和现有中心租金收入的增加主要是由于入住率的增加和租金的增加。投资活动用于投资活动的净现金增加主要是由于在2025年期间收购了我们在俄亥俄州克利夫兰和堪萨斯州堪萨斯城的中心，部分被出售我们在密歇根州豪厄尔的中心的收益所抵消。融资活动用于融资活动的现金净额减少的主要原因是我们为收购和发展提供资金的无担保信贷额度的提款增加，以及我们在MS Southaven中心修改抵押贷款的收益，但被更高的股息支付和股票发行收益减少所抵消。融资安排见综合财务报表附注7和8，详细了解我们目前的未偿债务、过去三年发生的融资交易和债务到期情况。截至2025年12月31日，无抵押借款占我们未偿债务的89%，占我们房地产投资组合账面总值的93%为未设押。截至2025年12月31日，我们有3%的未偿债务，不包括有利率保护协议的浮动利率债务，具有浮动利率，因此受到市场波动的影响。我们打算保留筹集额外资本的能力，包括公共债务或股权，以寻求可能出现的有吸引力的投资机会，并以我们认为符合股东和单位持有人最佳利益的方式行事。该公司和运营合伙企业是知名的经验丰富的发行人，在表格S-3上有一份联合货架登记声明，将于2026年12月到期，允许我们登记不同类别证券的未指定数量。为产生资金以再投资于其他有吸引力的投资机会，我们可能还会考虑使用额外的运营和发展合资企业、物业管理机会、出售或租赁我们现有物业的地块以及出售某些不符合我们长期投资标准的物业。基于运营提供的现金、现有信贷额度、与某些金融机构的持续关系以及我们根据市场情况出售债务或发行股权的能力，我们认为我们有机会获得必要的融资，为至少未来十二个月的计划资本支出提供资金。我们预计，在短期和长期内，将有足够的现金为我们的运营和管理费用、定期偿债义务以及根据REIT要求支付股息提供资金。尽管我们每月收到大部分租金，但股息和分配给股东和单位持有人的股息和分配通常每季度支付一次，优先无抵押票据的利息支付每半年支付一次。就该等付款累积的金额将在过渡期间用于减少我们现有无抵押信贷额度下的未偿还借款或投资于短期货币市场或其他合适工具。63
我们认为，我们目前的资产负债表状况在财务上是稳健的，特别是考虑到我们最近延长和扩大了我们的定期贷款，并在2026年1月发行了我们的可交换票据，以及我们现有信贷额度下的能力；然而，由于资本和信贷市场的不确定性和不可预测性，我们无法保证从现在到我们的下一个重要债务到期，即我们的3.50亿美元无担保优先票据于2026年9月到期之间将存在负担得起的获得资本的机会。ATM计划下的股票发行在2025年期间，我们没有根据我们的市场股票发行计划（“ATM计划”）出售任何股票。截至2025年12月31日，我们在ATM计划下的剩余授权为4亿美元。我们的ATM计划还规定，我们可以通过远期销售合同出售普通股。ATM计划下的实际销售将取决于多种因素，包括市场状况、我们普通股的交易价格、我们的资金需求，以及我们确定适当的资金来源以满足这些需求。在2024年第四季度，我们根据ATM计划出售了总计190万股股票，这些股票受远期销售协议约束，根据每份远期销售协议的初始远期销售价格36.40美元计算，估计总总价值为6970万美元。2025年9月，我们结算了ATM计划下的所有已发行远期股票，总收益为6970万美元。部分收益被用于资助收购堪萨斯州堪萨斯城的Legends Outlets。2026年1月，我们完成了5.50亿美元的无担保定期贷款，包括（i）对现有3.25亿美元定期贷款的修订，将容量提高到3.50亿美元，并将期限延长至2030年12月（“2030年定期贷款”）和（ii）2033年1月到期的新的2.00亿美元定期贷款（“2033年定期贷款”）。我们在收盘时提取了7500万美元的增量资金，未偿总额为4亿美元，在延迟提取功能下总共有1.50亿美元可用，使我们能够在六到九个月的时间内提取收益。根据我们目前的信用评级，适用的定价保证金为2030年定期贷款的SOFR加95个基点，2033年定期贷款的SOFR加125个基点。衍生品在整个2025年和2026年1月，我们就总额为2.75亿美元的无担保债务签订了几份利率互换协议，生效日期在整个2026年，加权平均利率为3.3%。这些协议的有效期从2027年10月1日至2030年9月1日。在2026年1月的无担保信贷额度修订中，运营合伙企业还对（i）与美国银行（Bank of America，N.A.）作为行政代理人及其贷款方的循环信贷协议，以及（ii）与美国银行（Bank of America，N.A.）的流动性信贷协议（此处称为运营合伙企业的无担保信贷额度）中的每一项进行了修订，这些修订在每种情况下都删除了10个基点的SOFR信贷调整利差，并对2030年定期贷款和2033年定期贷款进行了某些符合要求的更改。可交换票据于2026年1月，经营合伙企业发行了本金总额2.50亿美元、2031年到期的2.375%可交换优先票据（“可交换票据”），该票据由公司在高级无担保基础上提供担保。可交换票据按年利率2.375%计息，自2026年7月15日起，于每年1月15日及7月15日每半年支付一次。可交换票据将于2031年1月15日到期，除非提前交换、赎回或回购。可交换票据将按每1,000美元可交换票据本金24.0662股普通股的初始汇率（相当于每普通股约41.55美元的兑换价）进行交换。可交换票据将可根据经营合伙企业的选择兑换为现金，最高可达将交换的可交换票据的本金总额，就交换义务的剩余部分（如有）而言，可兑换为现金、普通股或其组合。扣除初始购买者的折扣和估计发行成本后的净收益约为2.43亿美元。64
就可交换票据而言，我们与可交换票据的若干初始购买者或其联属公司或其他金融机构订立私下协商的上限认购交易。根据惯例调整，有上限的认购交易涵盖可交换票据基础上的公司普通股数量。上限认购交易的上限价格最初约为每股47.49美元，较上次报告的公司普通股于2026年1月7日在纽约证券交易所每股33.92美元的出售价格溢价约40%，并根据上限认购交易的条款进行某些调整。可交换票据的部分收益用于支付约900万美元的上限赎回溢价，该溢价将记入公司的股东权益和经营合伙企业的合伙人权益。最后，在可交换票据定价的同时，我们在与或通过初始购买者之一或其关联公司进行的私下协商交易中以约2000万美元的价格回购了约590,000股公司普通股，每股价格等于2026年1月7日纽约证券交易所普通股最后报告的销售价格。其他融资活动2025年4月，密西西比州Southaven合并合资企业修改抵押贷款，将未偿还借款从5170万美元增加到6170万美元，并将到期日从2026年10月延长至2030年4月，没有延期选项。声明利率维持在调整后的有担保隔夜融资利率（“调整后SOFR”）+ 2.0%不变。2025年12月，抵押贷款被修改，取消了SOFR利差，使得利率每日SOFR + 2.0%。2025年5月，我们进行了一项利率互换交易，将利率固定在3.5%至2029年4月。2025年9月，我们假设了一笔1.15亿美元、利率仅为7.57%的抵押贷款，该抵押贷款将于2027年11月到期，同时收购堪萨斯州堪萨斯城的Legends Outlets。作为购买价格分配部分计算的实际利率为6.0%。运营合伙企业的债务协议要求维持某些比率，包括偿债覆盖率和杠杆，并限制股息支付，使得股息和分配不会超过债务协议中定义的上一财政年度的年度FFO或累计95%。债务契约我们历来是，并且在2025年12月31日是，遵守我们所有的债务契约。我们继续遵守这些盟约取决于许多因素，可能会受到当前或未来经济状况的影响。不遵守这些契约将导致违约，如果我们无法治愈或获得贷方的豁免，可能会加速偿还义务。此外，在发生违约的情况下，我们可能会被限制向我们的股东支付超过维持我们的REIT资格所需的股息的股息。因此，违约事件可能对我们产生重大不利影响。因此，我们考虑了我们的短期（自提交这些财务报表之日起一年或更短时间内）流动性需求以及我们来自经营活动和其他融资来源的估计现金流量是否足以满足这些需求。这些其他来源包括但不限于：现有现金、与某些金融机构的持续关系、我们根据市场情况出售债务或发行股权的能力以及潜在出售非核心资产的收益。我们相信，我们有机会获得必要的融资，为我们的短期流动性需求提供资金。截至2025年12月31日，我们遵守了与我们的债务义务相关的所有财务和非财务契约，详情如下：优先无抵押票据财务契约要求实际合并债务总额与调整后总资产的比率< 60% 37%有担保债务总额与调整后总资产的比率< 40% 4%未设押资产总额与无担保债务的比率> 150% 277%可用于偿债的合并收入与年度偿债费用的比率> 1.5x5.6x65
信贷额度和定期贷款所需实际负债总额与调整后资产总值的比率< 60% 35%有担保债务与调整后资产总值的比率< 35% 6% EBITDA与固定费用的比率> 1.5x4.7 x无担保债务总额与调整后未设押资产价值的比率< 60% 29%未设押利息覆盖率> 1.5x5.8 x未合并合营企业的债务下表详细列出了截至12月31日未合并合营企业的未偿债务以及我们为该等债务提供的担保的信息，2025年（百万美元）：合资企业所有权%合资企业总债务到期日利率实际利率百分比运营合伙企业Charlotte，NC担保50% $ 96.0 July 2028 4.27% 4.3% —% Columbus，OH 50% 71.0 October 2032 6.25% 6.3% —% Houston，TX 50% 60.0 June 2030 Daily SOFR + 1.65% 5.1% —% National Harbor，MD 50% 90.42030年1月4.63% 4.6% —%债务发起成本50%（1.7）$ 315.75.0% Houston/Galveston，Texas in June 2025，加尔维斯顿/休斯顿合资企业对其抵押贷款进行再融资，将期限从2026年6月延长至2030年6月，其中包括将本金余额从5800万美元增加到6000万美元，并将利率从每日有担保隔夜融资利率（“每日SOFR”）+ 3.0%降至每日SOFR + 1.65%。结合此次再融资，这家合资企业签订了6000万美元的利率互换协议，将每日SOFR固定为3.4%，直至2029年6月。再融资规定解除经营合伙企业本金担保。关键会计估计按照公认会计原则编制财务报表和相关披露以及公司对其财务状况和经营成果的讨论和分析要求公司管理层做出影响所报告金额的判断、假设和估计。管理层的估计基于历史经验和其认为在当时情况下合理的各种其他假设，其结果构成对资产和负债的账面价值作出判断的基础。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能是重大的。管理层认为，公司的关键会计估计涉及长期资产减值、投资减值、收入确认和经营租赁应收款的可收回性。管理层认为这些估计至关重要，因为它们对描述公司的财务状况和经营业绩都很重要，它们要求管理层对固有的不确定事项做出判断和估计。公司高级管理层已与董事会审计委员会审查了这些重要的会计估计和相关披露。66
评估长期资产的减值我们持有和使用的出租物业在事实和情况表明资产的账面值可能无法收回的情况下进行减值审查。在这种情况下，我们将与资产相关的估计未来未折现现金流量与资产的账面值进行比较，如果低于该账面值，则按账面值超过其公允价值的金额确认减值损失。用于确定可收回性和估计公允价值的现金流量估计本质上是判断性的，反映了适用资产的租金、占用、资本化和贴现率以及估计持有期的当前和预计趋势。减值分析是基于我们目前的计划、预期持有期和编制分析时可获得的市场信息。如果我们根据不确定的市场条件或持有期对预计未来现金流量的估计发生变化，我们对减值损失的评估可能会有所不同，这种差异可能对我们的合并财务报表具有重大意义。由于新冠疫情的财务影响，我们于2020年开始在我们位于新泽西州大西洋城的中心执行上述程序。虽然自那时以来，该中心的业绩有所改善，但我们继续履行这些程序，并得出每个季度资产账面金额可收回的结论。我们评估不同的持有期情景，并将概率应用于这些情景，以确定平均持有期为9年。管理层有意图，而且我们有能力，至少在这段时间内持有该物业，我们认为，基于中心的表现以及我们作为我们中心的长期所有者和运营商的历史，这段时间是合理的。我们认为账面价值是可以收回的，因为在我们的模型中，估计未来未贴现现金流的总和，5110万美元，以及出售该中心的估计潜在处置收益，6550万美元（总计1.166亿美元）比1.021亿美元的账面价值高出1460万美元。记录的账面金额包括我们2011年收购该中心的无形租赁成本。因此，我们将继续监测未来期间可能影响投入的情况和事件，例如预期持有期、经营现金流预测和资本化率，用于确定是否有必要计提减值费用。由于这些投入难以预测，且受制于可能改变我们假设的未来事件，管理层在其减值分析中估计的未来现金流量可能无法实现，实际损失或减值可能在未来实现。2025年4月，我们以1700万美元的价格出售了位于密歇根州豪厄尔的中心。作为我们季度减值评估程序的一部分，我们在2025年第一季度记录了420万美元的减值费用，以将该物业的账面价值降低至基于购买协议的估计公允价值。对投资减值的评估我们对每项合资投资的价值估计是基于若干假设，这些假设受到经济和市场不确定性的影响，其中包括估计持有期、终端资本化率、对空间的需求、对租户的竞争、市场租金率的变化和物业的运营成本。上述这些因素是在估计过程中考虑的，并受制于管理层的重大判断，难以预测并取决于可能改变我们的假设的未来事件以及我们在减值分析中估计的价值可能无法实现。收购不动产根据企业合并指引，我们确定收购物业是否符合企业合并的条件，这要求收购的资产和承担的负债构成业务。如果所收购的财产不是一项业务，我们将该交易作为资产收购进行会计处理，因此将交易成本资本化。我们对每一个房地产收购进行评估，以确定被收购资产和活动的整合集合是否符合业务的定义。67
我们根据土地、建筑物、租户改善、债务和递延租赁成本以及其他无形资产的公允价值分配资产收购的购买价格，例如高于或低于市场租金的租赁价值、与就地租赁相关的发起成本、就地租赁和租户关系的价值（如果有）。我们对分配给建筑物、递延租赁成本和其他无形资产的金额在其估计可使用年限内进行折旧，最长可达36年。高于和低于市场租赁的价值在相关租赁的剩余期限内摊销并记录为租金收入的增加（在低于市场租赁的情况下）或减少（在高于市场租赁的情况下）。被视为具有低于市场租金的续约期的低于市场租赁的价值在相关租赁的剩余期限加上被认为很可能发生续约时的续约期内摊销。与就地租赁相关的价值在剩余租赁期限内摊销，租户关系在预期期限内摊销，其中包括续租的估计概率。如果租户在合同终止租赁之前终止其租赁，并且没有就租赁支付租金，则相关无形资产的任何未摊销余额将被注销。租户改善和发起成本作为费用在租约的剩余期限内摊销（如果租约在合同到期日前终止，则从收益中扣除）。在收购包括承担抵押或其他债务的情况下，我们在债务工具的存续期内摊销相关的折价或溢价。我们根据估计的现金流量预测评估公允价值，该预测利用适当的折现率和资本化率以及可获得的市场信息。这些现金流量预测可能来自各种可观察和不可观察的投入和假设。此外，我们可能会利用第三方估值专家。下表汇总了2023-2025年我们的资产收购情况。购买价格包括资本化的交易成本。日期购买价格债务假定无形资产2025年堪萨斯城，KS中心被收购，总购买价格为1.30亿美元。1.15亿美元，7.57%只付息抵押贷款，实际利率6.0%（见附注8），2027年11月到期。分别为高于和低于市场租金的租赁价值分配了约90万美元和1130万美元。2025年俄亥俄州克利夫兰中心被收购，收购总价为1.67亿美元。约690万美元和750万美元分别分配给高于和低于市场租金的租赁价值。2024小石城，AR中心被收购，收购总价7310万美元。约470万美元和400万美元分别分配给高于和低于市场租金的租赁价值。2023 AL亨茨维尔中心被收购，收购总价为1.935亿美元。分别为高于和低于市场租金的租赁价值分配了约490万美元和350万美元。2023年度北卡罗来纳州阿什维尔中心被收购，收购总价为7000万美元。约210万美元和290万美元分别分配给高于和低于市场租金的租赁价值。68
经营租赁应收款的收入确认和可收回性我们作为出租人，保留我们中心所有权的几乎所有风险和收益，并将我们的租赁作为经营租赁进行会计处理。当我们认为包括相关的直线应收租金在内的几乎所有租赁收入很可能收回时，我们在租赁期限内按直线法计提固定租赁收入。我们对可收回性的评估需要运用相当大的判断力，并纳入可用的运营绩效衡量标准，例如销售额和账单金额的账龄，以及关于我们租户的财务状况、流动性和资本资源的其他公开信息。当租户寻求通过破产程序重组其业务时，我们评估应收账款余额的可收回性，其中包括租户申请破产的时间以及我们对租户在破产程序中以基本相似的条款承担我们物业的租赁的预期。如果我们确定应计应收款项不太可能收回，租赁收入将以收付实现制入账，相应的租户应收款项和直线应收租金作为我们可收回性确定变动期间租赁收入的直接冲销。最近的会计公告有关最近采用的会计准则和发布的新会计公告的信息，请参见合并财务报表附注2。69
非GAAP补充措施运营资金FFO是一种广泛使用的衡量房地产公司经营业绩的指标，用于补充按照GAAP确定的净收入（亏损）。我们根据全国房地产投资信托协会（“Nareit”）提出的定义确定FFO，我们是该协会的成员。2018年12月，Nareit发布了“Nareit Funds From Operations白皮书-2018 Restatement”，该文件在必要时澄清了现有指导意见，并将警报和政策公告合并为一份文件，以便于使用。Nareit将FFO定义为根据公认会计原则计算的公司普通股股东可获得的净收入（亏损），不包括（i）与房地产相关的折旧和摊销，（ii）出售某些房地产资产的损益，（iii）控制权变更的损益，（iv）某些房地产资产和对实体的投资的减值减记，当减值直接归因于实体持有的可折旧房地产价值减少，以及（v）在计算以反映相同基础上的FFO的未合并合伙企业和合资企业的调整后。FFO旨在按照GAAP的要求排除房地产的历史成本折旧，后者假设房地产资产的价值会随着时间的推移而相应减少。然而，从历史上看，房地产价值随市场状况而上升或下降。由于FFO不包括房地产资产的折旧和摊销、财产处置的损益和非常项目，因此它提供了一种绩效衡量标准，在逐年比较时，它反映了出租率、租金、运营成本、开发活动和利息成本的趋势对运营的影响，提供了从净收入（亏损）中无法立即显现的视角。我们提出FFO是因为我们认为它是衡量我们经营业绩的重要补充措施。此外，对某些管理层成员的部分现金奖金补偿是基于我们的FFO或核心FFO，这将在下面的部分中描述。我们认为，投资者对我们如何评估我们的业绩和管理层的业绩提高透明度是有用的。此外，证券分析师、投资者和其他利益相关方在评估REITs时经常使用FFO，其中许多在报告结果时都会提出FFO。FFO也被我们和我们行业中的其他人广泛用于评估和定价潜在的收购候选者。我们认为，FFO派息率，代表以FFO百分比表示的对运营合伙企业普通股股东和单位持有人的定期分配，对投资者有用，因为它便于比较REITs之间的股息覆盖率。Nareit鼓励其成员公司报告其FFO，作为REIT运营业绩的补充、全行业标准衡量标准。FFO作为一种分析工具有很大的局限性，您不应该孤立地考虑它，或者作为根据GAAP报告的对我们结果的分析的替代品。其中一些限制是：• FFO不反映我们的现金支出，或未来对资本支出或合同承诺的要求；• FFO不反映我们的营运资金需求的变化或现金需求；•尽管折旧和摊销是非现金费用，但被折旧和摊销的资产在未来往往需要更换，而FFO不反映此类更换的任何现金要求；•我们行业的其他公司计算FFO的方式可能与我们不同，从而限制了其作为比较衡量标准的有用性。由于这些限制，FFO不应被视为衡量我们可用于投资于业务增长或股息支付能力的可自由支配现金。我们主要依靠我们的GAAP结果并仅使用FFO作为补充措施来弥补这些限制。70
来自运营的核心资金我们提出核心FFO作为我们业绩的补充衡量标准。我们将核心FFO定义为FFO进一步调整，以消除我们认为不代表我们持续经营业绩的某些项目的影响。如适用，这些进一步调整在下表中逐项列出。我们鼓励您评估这些调整以及我们认为适合进行补充分析的原因。在评估Core FFO时，您应该意识到，未来我们可能会产生与本演示文稿中的某些调整相同或相似的费用。我们对核心FFO的介绍不应被解释为推断我们未来的业绩将不受不寻常或非经常性项目的影响。我们提出核心FFO是因为我们认为它有助于投资者和分析师在一致的基础上比较我们在报告期内的业绩，方法是排除我们认为不能表明我们核心经营业绩的项目。此外，我们认为，投资者对我们如何评估管理层的业绩和我们的业务战略的有效性提高透明度是有用的。我们在发生某些重大、计划外交易时使用核心FFO作为评估管理层绩效和评估我们业务战略有效性的因素，并可能在确定激励薪酬时使用核心FFO。核心FFO作为一种分析工具存在局限性。其中一些限制是：•核心FFO不反映我们的现金支出，或未来对资本支出或合同承诺的需求；•核心FFO不反映我们营运资金需求的变化或现金需求；•虽然折旧和摊销是非现金费用，但正在折旧和摊销的资产往往必须在未来进行更换，核心FFO不反映此类替换的任何现金需求；•核心FFO不反映我们认为不代表我们持续运营的事项产生的某些现金费用的影响；•我们行业的其他公司计算核心FFO的方式可能与我们不同，从而限制了其作为比较衡量标准的有用性。由于这些限制，不应孤立地考虑核心FFO，也不应将其作为根据GAAP计算的绩效衡量指标的替代品。我们主要依靠我们的GAAP结果并仅将核心FFO作为补充措施来弥补这些限制。71
以下是普通股股东可获得的净收入与FFO和核心FFO的对账（以千为单位，每股金额除外）：202520242023净收入119,501美元102,760美元103,882美元调整后：房地产资产折旧和摊销-合并146,060134，927106,450折旧房地产资产和摊销-未合并的合资企业9,7909，33410,514减值费用-合并4,249 —— FFO 279,600 247,021220，846归属于其他合并合伙企业非控制性权益的FFO —— 80（248）分配给参与证券的收益（1,614）（1,652）（2,151）普通股股东可获得的FFO（1）$ 277,986 $ 245,449 $ 218,447经进一步调整：薪酬相关调整（2）— 1,554（806）上述调整对分配给参与证券的收益的影响——（10）6普通股股东可获得的核心FFO（1）$ 277,986 $ 246,993 $ 217,647普通股股东可获得的FFO每股-稀释后（1）2.33美元2.12美元1.96美元每股普通股股东可获得的核心FFO-稀释后（1）2.33美元2.13美元1.96美元加权平均股份：基本加权平均普通股113,172109，263104,682稀释性证券的影响：股权奖励1,555，8161,850稀释加权平均普通股（用于计算每股收益）114,727111，079106,532可交换经营合伙单位4,6664，7084,734稀释加权平均普通股（用于FFO和每股核心FFO计算）（1）119,393115，787111,266（1）假设非控制性权益持有的运营合伙企业的A类普通有限合伙单位交换为普通股。每个A类普通有限合伙单位可交换一股普通股，但须遵守某些限制，以保持公司的REIT地位。（2）对于2024年期间，代表高管遣散费。72
投资组合净营业收入和相同中心NOI我们提出投资组合净营业收入（“投资组合NOI”）和相同中心净营业收入（“相同中心NOI”）作为我们经营业绩的补充衡量标准。投资组合NOI代表我们的物业层面净营业收入，其定义为总营业收入减去物业运营费用，不包括终止费和非现金调整，包括直线租金、高于和低于市场租金摊销净额、减值费用、债务提前清偿损失以及在所述期间确认的资产出售损益。我们将Same Center NOI定义为在两个可比报告期间的整个部分都在运营的物业的投资组合NOI，这些物业在可比报告期间没有被收购，或受到重大扩张或非经常性事件（例如自然灾害）的影响。我们认为投资组合NOI和Same Center NOI是行业分析师、投资者和管理层用来衡量我们物业运营业绩的非GAAP指标，因为它们提供了与拥有和运营房地产资产所涉及的收入和支出直接相关的业绩衡量标准，并提供了一个从净收入（亏损）、FFO或核心FFO中无法立即显现的视角。因为Same Center NOI不包括开发、再开发、收购和出售的物业；以及非现金调整、出售外包地块的收益或损失和终止租金；它强调了两个可比期间都在运营的物业的运营趋势，例如入住率、租金和运营成本。投资组合NOI和Same Center NOI不应被视为作为我们业绩指标的净收入（亏损）或作为衡量我们流动性或进行分配能力的现金流量的替代品。其他REITs可能会使用不同的方法来计算投资组合NOI和相同中心NOI，因此，我们的投资组合NOI和相同中心NOI可能无法与其他REITs进行比较。投资组合NOI和Same Center NOI不应被视为净收入（亏损）的替代品或作为我们财务业绩的指标，因为它们不反映我们投资组合的整个运营，也不反映一般和管理费用、收购相关费用、利息费用、折旧和摊销成本、其他非财产收入和亏损、维持我们物业经营业绩所需的资本支出和租赁成本水平，或开发和建设活动的趋势，这些都是可能对我们的经营业绩产生重大影响的重大经济成本和活动。由于这些限制，不应孤立地看待投资组合NOI和同一中心NOI，也不应将其作为根据GAAP计算的绩效指标的替代品。我们主要依靠我们的GAAP结果并仅将Portfolio NOI和Same Center NOI作为补充措施来弥补这些限制。73
以下是合并投资组合的净收入与投资组合NOI和相同中心NOI的对账（以千为单位）：2025年2024年净收入119,501美元102,760美元调整后不包括：未合并合资企业收益中的权益（13,580）（11,289）利息费用65,86060，637其他（收入）费用（668）（1,484）减值费用4,249 —折旧和摊销150,976138，690其他非财产费用（1,648）（1,174）公司一般和管理费用78,92378，341非现金调整（1）（3,776）（91）租赁终止费（1,103）（896）投资组合NOI-合并398,734365，494非同一中心NOI-合并（22,587）（4,278）同一中心NOI-合并（2）376,147美元361,216美元（1）非现金项目包括直线租金、高于和低于市场租金摊销、土地租赁的直线租金费用以及外包销售的损益（如适用）。（2）不包括在同一中心NOI基础上的中心：中心日期事件堪萨斯州堪萨斯城2025年9月收购豪厄尔，密歇根州2025年4月出售克利夫兰，俄亥俄州2025年2月收购小石城，AR 2024年12月收购调整后EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA我们提出按下文所述项目调整后的利息、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”）、房地产EBITDA（“EBITDA”）和调整后EBITDA，所有非公认会计准则衡量标准，作为我们经营业绩的补充衡量标准。这些衡量标准的定义如下：我们将调整后EBITDA定义为根据公认会计原则计算的公司普通股股东可获得的净收入（亏损），扣除净利息支出、所得税（如适用）、折旧和摊销、出售经营物业、合资物业、外包和其他资产的损益、因关联公司折旧财产价值下降导致的折旧财产和对未合并合资企业的投资的减值减记、与自愿退休计划和其他高管离职相关的补偿、某些高管离职相关调整，出售非房地产资产调整收益、伤亡损益、债务提前清偿损益、净额等我们认为不能对公司持续经营业绩作出指示的项目。我们根据Nareit提出的定义确定EBITDA，该定义是根据GAAP计算的公司普通股股东可获得的净收入（亏损），扣除净利息支出、所得税（如适用）、折旧和摊销、出售经营物业的损益、控制权变更的损益以及因关联公司折旧财产价值下降而导致的折旧财产和对未合并合资企业投资的减值减记，以及经过调整以反映我们在未合并合资企业的EBITDA中所占份额。调整后EBITDA定义为不包括债务提前清偿损益、净额、伤亡损益、与自愿退休计划和其他高管离职相关的补偿、某些高管离职相关调整、出售非房地产资产调整的收益、出售外包的损益以及我们认为不代表公司持续经营业绩的其他项目的EBITDA。74
我们提出调整后EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA是因为我们认为它们对投资者、债权人和评级机构有用，因为它们提供了独立于公司现有资本结构的额外业绩衡量标准，以便于评估和比较公司与其他REITs的经营业绩，并为比较公司房地产不同时期的经营业绩提供了更一致的衡量标准。调整后的EBITDA、EBITDA和调整后的EBITDA作为分析工具有很大的局限性，包括：•它们没有反映我们的净利息支出；•它们没有反映因关联公司折旧财产价值下降而导致的经营物业销售或折旧财产减值减记以及对未合并合资企业投资的损益；•调整后的EBITDA和调整后的EBITDA没有反映债务清偿和其他可能影响经营的项目的损益；•我们行业的其他公司可能会以与我们不同的方式计算这些衡量标准，限制了它作为一种比较措施的有用性。由于这些限制，调整后的EBITDA、EBITDA和调整后的EBITDA不应被孤立地考虑，也不应被视为替代按照公认会计原则计算的业绩衡量标准。我们主要依靠我们的GAAP结果并仅将调整后的EBITDA、EBITDA和调整后的EBITDA作为补充措施来弥补这些限制。以下是净收入与调整后EBITDA的对账（单位：千）：202520242023净收入119,501美元102,760美元103,882美元调整后不包括：利息费用，净额65,06059，41438,149所得税费用（收益）56745（408）折旧和摊销150,976138，690108,889减值费用-合并4,249 —与补偿相关的调整（1）— 1,554（806）调整后EBITDA 340,353美元302,463美元249,706美元以下是净收入与EBITDA和调整后EBITDA的对账（单位：千）：202520242023净收入119,501美元102,760美元103,882美元调整后不包括：利息费用，净额65,06059，41438,149所得税费用（收益）56745（408）折旧和摊销150,976138，690108,889减值费用-合并4,249 —按比例分摊的利息费用，净额-未合并的合资企业8,4778，7258,779按比例分摊的折旧和摊销-未合并的合资企业9,7909，33410,514 EBITDA为358,620美元318,968美元269,805与薪酬相关的调整（1）— 1,554（806）调整后的EBITDA为2024年期间358,620美元320,522美元268,999美元（1），代表高管遣散费，2023年期间，代表与高管自愿离职相关的先前费用化薪酬的冲回。75
经济状况和前景我们正在密切关注供应链和劳动力问题、通胀和通缩压力、利率变化和整体宏观经济环境对我们业务和地区各个方面的影响，包括它将如何影响我们的租户和业务合作伙伴。我们的大部分租约都包含旨在减轻通货膨胀影响的条款。这些条款包括基本租金上涨的条款，以及允许我们根据租户的总销售额（高于预定水平）获得百分比租金的条款，这些租金通常会随着价格上涨而增加。大多数租约的一个组成部分包括租户按比例分摊或不断增加的固定缴款，用于物业运营费用，包括公共区域维护、房地产税、保险以及广告和促销，从而减少因通货膨胀而导致的成本和运营费用增加的风险。我们的租金收入的一部分来自直接取决于某些租户销售量的租金。因此，这些租户销售额的下降将减少我们的物业产生的收入。如果我们的零售租户的销售额或盈利能力充分下降，无论是由于消费者偏好的变化、健康问题、增加其运营成本的立法变化或其他原因，此类租户可能无法支付其现有租金，因为此类租金将占其销售额的更高百分比。此外，我们的某些租赁协议包括共同租赁和/或基于销售的条款，如果我们未能保持某些入住率或保留特定的指定租户，或者如果租户未实现某些特定的销售目标，则可能允许租户在自然到期之前支付减少的租金和/或终止租赁。如果我们的入住率下降，某些中心可能会低于最低合租门槛，并可能引发许多租户的合同支付能力降低租金，这反过来可能会对我们的经营业绩产生负面影响。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们在综合中心的入住率为98%。我们的中心通常包括知名的、全国性的、有品牌的公司。通过保持广泛的知名租户基础、增加用途的多样性、我们市场上强劲的人口增长以及遍布美国各地的地理多样化物业组合，我们相信我们降低了我们的运营和租赁风险。截至2025年12月31日止年度，没有任何租户（包括附属公司）占我们的平方英尺超过7%或租金收入超过6%。由于我们租户租约的相对短期性，我们投资组合中的很大一部分租约每年都会更新。在2026年期间，大约270万平方英尺，即包括我们在未合并合资企业中所占份额在内的总投资组合的18%，将提出更新。就总投资组合而言，包括公司在未合并合资企业中的按比例份额，截至2026年1月31日，我们有46.0%计划在2026年到期的空间已执行或正在处理的续租，而截至2025年1月31日已执行或正在处理的计划在2025年到期的空间的34.9%。截至2026年1月31日，我们有75.6%的2025年提出续租的空间已执行或正在办理续租。我们认为零售地产将继续成为许多品牌和零售商的盈利和基本分销渠道。虽然我们继续吸引和留住更多的租户，但如果我们无法以优惠的经济条款或及时成功续租或重新租赁大量这一空间，租金损失和我们的同一中心NOI可能会在未来期间受到负面影响。项目7a。关于市场风险市场风险的定量和定性披露我们面临各种市场风险，包括利率变化。市场风险是利率等市场利率和价格的不利变化所产生的潜在损失。76
利率风险我们可能会定期订立一定的利率保护和利率互换协议，以有效地将现有的浮动利率债务转换为固定利率基础。我们不为交易或投机目的订立衍生工具或其他金融工具。截至2025年12月31日，我们有固定未偿债务利率的利率互换协议，名义金额总计3.867亿美元。在整个2025年和2026年1月，我们就总额为2.75亿美元的无担保债务签订了几份远期起始利率互换协议，生效日期在整个2026年，加权平均利率为3.3%。这些协议的有效期从2027年10月1日至2030年9月1日。有关我们未偿还衍生工具的更多详细信息，请参见合并财务报表附注9。截至2025年12月31日，我们的未偿综合债务中有3%（不包括已签订利率保护协议的浮动利率债务金额）具有浮动利率，因此受到市场波动的影响。SOFR指数变动100个基点将导致利息支出每年增加或减少约440,000美元。截至2025年12月31日，与我们的无抵押信贷额度和我们的无抵押定期贷款相关的利差基于我们的三个投资级信用评级中的较高者。截至2025年12月31日，我们的无担保信贷额度余额为4400万美元。我们的信用评级上调或下调可能会分别减少或增加我们的利息支出，具体取决于变化水平。本文提供的信息仅是一种估计，预测价值有限。因此，利率波动对我们经营业绩的最终影响将取决于期间出现的利率敞口、我们当时的对冲策略以及未来利率水平的变化。我们的债务包括优先无抵押票据、无抵押定期贷款、有担保抵押贷款和无担保信贷额度，其估计公允价值和记录价值如下（单位：千）：2025年12月31日2024年12月31日债务公允价值1,557，810美元1,348，831美元债务记录价值1,596，821美元1,423，759美元较2025年12月31日和2024年12月31日的现行利率上升100个基点将导致综合债务总额的公允价值分别减少约3,020万美元和3,450万美元。有关我们计算债务估计公允价值的方法的说明，请参阅综合财务报表附注10。制定金融工具的估计公允价值需要相当大的判断力。因此，此处提出的估计不一定表明我们在处置金融工具时可以实现的金额。外汇风险我们还面临对位于加拿大的中心进行投资的外汇风险。我们的货币敞口集中在加元。为了减轻与外币变化相关的一些风险，从我们的加拿大合资企业收到的现金流要么被再投资以资助正在进行的加拿大开发活动（如果适用），要么被转换为美元并用于偿还我们的无担保信贷额度下的未偿金额（如果有）。因此，在任何时点持有的加元现金都是微不足道的。我们一般不会对冲货币换算风险敞口。项目8。财务报表和补充数据本项目所要求的信息载于下文项目15（a）所示页面。项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧不适用。77
项目9a。控制和程序Tanger Inc.（a）评估披露控制程序。总裁兼首席执行官Stephen J. Yalof（首席执行官）和执行副总裁、首席财务官兼首席投资官Michael J. Bilerman（首席财务官）评估了公司披露控制和程序的有效性，得出的结论是，截至2025年12月31日，公司的披露控制和程序是有效的，以确保公司在根据《交易法》向SEC提交的文件中被要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并确保公司根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息被积累并酌情传达给公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时就所要求的披露做出决定。（b）管理层关于财务报告内部控制的报告。财务报告内部控制，如《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条中定义的术语，是由公司首席执行官和首席财务官或履行类似职能的人员设计或在其监督下，并由董事会、管理层和其他人员实施的流程，旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下，负责制定和维护旨在保持公司财务报告内部控制充分性的政策和程序，包括那些政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，以及公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；及（3）就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权的收购、使用或处置提供合理保证。公司管理层根据Treadway委员会发起组织委员会发布的题为《内部控制-综合框架（2013）》的报告中确立的标准，评估了截至2025年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。根据我们的评估和这些标准，公司管理层得出结论，截至2025年12月31日，公司对财务报告的内部控制在合理保证水平上是有效的。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。截至2025年12月31日，公司财务报告内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所德勤会计师事务所（Deloitte & Touche LLP）审计，如本文所载其报告所述。78
（c）在我们截至2025年12月31日的上一个财政季度期间发生的与《交易法规则》第13a-15或15d-15条（d）款要求的评估相关的公司财务报告内部控制没有发生重大影响或合理可能重大影响我们财务报告内部控制的变化。Tanger Properties Limited Partnership（a）评估披露控制程序。总裁兼首席执行官Stephen J. Yalof（首席执行官）和运营合伙企业的唯一普通合伙人Tanger Inc.的执行副总裁、首席财务官兼首席投资官Michael J. Bilerman（首席财务官）评估了规则13a-15（c）和15d-15（e）中定义的运营合伙企业披露控制和程序的有效性，得出结论认为，截至2025年12月31日，运营合伙企业的披露控制和程序是有效的。（b）管理层关于财务报告内部控制的报告。财务报告内部控制，如《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条中定义的术语，是由经营合伙企业的普通合伙人的首席执行官和首席财务官或履行类似职能的人员设计或在其监督下，并由普通合伙人的董事会、管理层和其他人员实施的流程，旨在根据公认会计原则就财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。管理层在普通合伙人的首席执行干事和首席财务干事的参与下，负责制定和维护旨在保持经营合伙企业财务报告内部控制充分性的政策和程序，包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映经营合伙企业资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，以及经营合伙企业的收支仅根据作为经营合伙企业唯一普通合伙人的管理层和董事会的授权进行；（3）就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置经营合伙企业资产提供合理保证。管理层根据Treadway委员会发起组织委员会发布的题为《内部控制-综合框架（2013）》的报告中确立的标准，评估了截至2025年12月31日经营合伙企业对财务报告的内部控制的有效性。根据我们的评估和这些标准，管理层得出结论，截至2025年12月31日，经营合伙企业对财务报告的内部控制在合理保证水平上是有效的。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。经营合伙企业截至2025年12月31日的财务报告内部控制的有效性已由独立注册公共会计师事务所德勤会计师事务所审计，如本文所载报告所述。79
（c）在我们截至2025年12月31日的上一个财政季度期间发生的与《交易法规则》第13a-15或15d-15条（d）款要求的评估相关的运营合伙企业对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化已对我们的财务报告内部控制产生重大影响，或合理地可能产生重大影响。项目9b。其他信息报告了2025年第四季度期间要求在8-K表格当前报告中披露的所有信息。10b5-1计划的披露在截至2025年12月31日的三个月内，公司的董事或高级职员（定义见1934年《证券交易法》第16a-1（f）条）均未采纳、终止或修改规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（定义见1933年《证券法》第S-K条第408项）。项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露不适用。第三部分第三部分要求的某些信息在本报告中被省略，因为公司将根据第14A条提交最终代理声明，或代理声明，不迟于本报告涵盖的财政年度结束后的120天，其中包含的某些信息通过引用并入本文。只有代理声明中专门涉及此处列出的项目的那些部分通过引用并入。项目10。董事、执行官和公司治理本项目要求的有关公司董事的信息通过引用公司将提交给公司2026年年度股东大会的代理声明并入本文。本项目要求的有关公司执行官的信息通过引用第一部分末尾题为“关于Tanger Inc.执行官的信息”的部分并入本文。本项目所要求的有关我们公司商业行为和道德准则的信息已发布在我们的网站www.tanger.inc上，通过引用公司将就公司2026年年度股东大会提交的代理声明并入本文。在我们的网站上发现或以其他方式可通过我们的网站访问的信息并未纳入本10-K表格年度报告或我们向SEC提交或提供的任何其他报告或文件，也不构成其一部分。如果未来我们修改、修改或放弃商业行为和道德准则中的某项规定，我们可能会（而不是在8-K表格上提交当前报告）通过在我们的网站上发布必要的此类信息来满足披露要求。本项目所要求的有关公司内幕交易政策的信息通过引用公司将提交给公司2026年年度股东大会的代理声明并入本文。本项目所要求的额外信息通过引用公司将提交给公司2026年年度股东大会的代理声明并入本文。80
项目11。行政补偿本项目所要求的信息通过引用公司将提交给公司2026年年度股东大会的代理声明并入本文。项目12。某些受益所有人的担保所有权和管理层及相关股东事项。本项目要求的有关某些实益拥有人和管理层的证券所有权的信息通过引用并入本文，以引用公司将提交给公司2026年年度股东大会的代理声明。根据股权补偿计划授权发行的证券下表提供了截至2025年12月31日关于我们的股权证券被授权发行的补偿计划的信息。对于公司发行的每一股普通股，经营合伙企业向公司全资子公司发行一个相应的有限合伙权益单位。因此，当公司授予基于股权的奖励时，运营合伙企业将每项奖励视为已由运营合伙企业授予。在下文的讨论中，“我们”一词指的是公司和经营合伙企业，“普通股”一词的意思是也包括经营合伙企业的相应单位。计划类别（a）在行使未行使期权、认股权证和权利时将发行的证券数量（b）未行使期权、认股权证和权利的加权平均行使价（c）根据股权补偿计划未来仍可发行的证券数量（不包括（a）栏反映的证券）经证券持有人批准的股权补偿计划1,226，546（1）16.973,417，000美元（2）未经证券持有人批准的股权补偿计划1,000，000（3）7.15 —合计2,226，546美元9.87 3,417，000美元（1）包括（a）在行使未行使期权时可发行的382,700股普通股（其中282,700股已归属并可行使），（b）465,469股限制性普通股，可能在满足某些条件（假设最高派息率）时就根据2023年业绩股份计划（“2023年PSP”）授予的名义单位发行，（c）在满足某些条件（假设最高派息率）时可能就根据2024年业绩股份计划（“2024年PSP”）授予的名义单位发行的285,853股限制性普通股，（d）在满足某些条件（假设支出介于最低和目标之间）后，可能就根据2025年业绩份额计划（“2025 PSP”）授予的名义单位或LTIP单位发行的77,344股普通股或限制性普通股，以及（e）可能就时间归属的LTIP单位发行的15,180股普通股。由于不存在与2023年度PSP、2024年度PSP、2025年度PSP奖励或时间归属LTIP单位相关的行权价格，因此此类奖励不包括在加权平均行权价格计算中。（2）代表根据经修订和重述的激励奖励计划可供发行的普通股。根据经修订和重述的激励奖励计划，公司可授予股票期权、限制性普通股、限制性股份单位、业绩奖励、股息等价物、递延股份、递延股份单位、股份支付利润利息和股份增值权。经修订和重述的激励奖励计划下的股份可用性是使用上文脚注（1）中所述的关于未兑现的基于绩效的奖励的相同假设确定的。（3）包括1,000，000股在行使未行使期权时可发行的普通股，这些期权是发行给我们的首席执行官Stephen J. Yalof的，作为他进入公司的诱因，并且是根据纽约证券交易所规则在公司股东批准的股权计划之外授予的。购买普通股的期权行使价为7.15美元。2020年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、一旦期权基础的普通股的公允市场价值至少等于期权行使价格的110%，既得期权就可以行使。81
项目13。某些关系和相关交易，以及董事独立性本项目所要求的信息通过引用公司将提交给公司2026年年度股东大会的代理声明并入本文。项目14。主要会计费用和服务本项目所要求的信息通过引用公司将提交的关于公司2026年年度股东大会的代理声明并入本文。第四部分项目15。展品和财务报表附表（a）（1）独立注册会计师事务所（Tanger Inc.）的财务报表报告（PCAOB ID第34号）独立注册会计师事务所（Tanger Properties Limited Partnership）的F-1报告（PCAOB ID第34号）Tanger Inc.的F-4财务报表合并资产负债表-2025年12月31日和2024年F-7合并经营报表-截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度F-8合并综合收益表-截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度F-9合并股东权益报表-截至2025年12月31日止年度，2024年和2023年F-10合并现金流量表-截至2025年12月31日、2024年和2023年的年度Tanger Properties Limited Partnership合并资产负债表的F-13财务报表-2025年12月31日和2024年F-14合并经营报表-截至2025年12月31日、2024年和2023年的年度F-15合并综合收益表-截至2025年12月31日、2024年和2023年的年度F-16合并权益报表-截至2025年12月31日、2024年和2023年的年度F-17合并现金流量表-截至2025年12月31日的年度，2024和2023 F-18合并财务报表附注（Tanger Inc.和Tanger Properties Limited Partnership）F-19（2）财务报表附表III不动产和累计折旧F-59所有其他附表已被省略，因为没有要求它们的条件，或者因为上述财务报表或其附注中提供了所要求的信息。82
（3）展品兹将所附的附件索引通过引用将本项目并入。附件指数附件编号说明3.1经修订和重述的公司章程。（藉参考公司截至1996年12月31日止年度的10-K表格年报之附件 3.1而纳入。）3.1A修订及重述公司章程细则的修订日期为1996年5月29日。（藉参考公司截至1996年12月31日止年度的10-K表格年报之附件 3.1A而纳入。）3.1B修订经修订及重述的公司章程细则，日期为1998年8月20日。（藉参考公司截至1998年12月31日止年度的10-K表格年报之附件 3.1B而纳入。）日期为1999年9月30日的经修订及重述公司章程细则3.1C修订。（藉参考公司截至一九九九年十二月三十一日止年度的10-K表格年报之附件 3.1C而纳入。）3.1D修订经修订及重述的公司章程细则，日期为二零零五年十一月十日。（藉参考公司日期为2005年11月10日的表格8-K的当前报告的附件 3.1而纳入。）3.1E修订及重述公司章程日期为2007年6月13日。（藉参考公司截至二零零七年六月三十日止季度之10-Q表格季度报告之附件 3.1E而纳入。）日期为二零零八年八月二十七日的经修订及重列公司章程修订3.1F章程细则。（通过参考公司日期为2008年8月29日的表格8-K的当前报告的附件 3.1F而纳入。）3.1G修订及重述的公司章程修订条款，日期为2011年5月18日的坦格尔直销中心工厂直销中心。（通过参考公司和经营合伙企业截至2011年6月30日止季度的10-Q表格季度报告的附件 3.1并入。）3.1H日期为2012年5月24日的经修订和重述的公司章程修订条款Tanger Factory Outlet Centers, Inc.H。（通过参考公司和经营合伙企业日期为2012年6月7日的表格S-3中的附件 3.1H纳入。）3.1i日期为2023年11月6日并于11月16日生效的经修订和重述的Tanger Factory Outlet Centers, Inc.Factory Outlet Centers，Inc.公司章程的修订条款。2023.（藉参考公司及经营合伙于2023年11月7日的表格8-K报告而纳入的附件 3.1。）3.2经修订及重述的Tanger Inc.章程（藉参考公司及经营合伙于2023年11月7日的表格8-K报告而纳入的附件 3.2。）4.1截至1996年3月1日的高级契约。（参照公司于1996年3月6日的表格8-K的当前报告的展品而纳入。）4.1A日期为2009年7月2日的第六次补充契约（截至1996年3月1日的高级契约的补充）。（藉参考公司于2009年7月2日于表格S-3上提交的注册声明之附件 4.13而纳入。）4.1D日期为2014年11月21日的第九次补充契约（日期为1996年3月1日的高级契约补充）。（通过参考公司和经营合伙企业日期为2014年11月21日的表格8-K的当前报告中的附件 4.1而纳入。）4.1E日期为2016年8月8日的第十次补充契约（日期为1996年3月1日的高级契约的补充）。（参照公司和经营合伙企业于2016年8月8日在表格8-K上提交的报告中提交的附件 4.1并入。）4.1F第一修正案，日期为2016年10月13日，至2016年8月8日的第十次补充契约。（参照公司和经营合伙企业于2016年10月13日在表格8-K上提交的报告中提交的附件 4.1并入。）日期为2017年7月3日的4.1G第十一次补充契约（截至1996年3月1日的高级契约补充）。（参照公司和经营合伙企业于2017年7月3日在表格8-K上提交的报告中提交的附件 4.1并入。）83
4.1H第十二份补充契约，日期为2021年8月10日，由Tanger Properties Limited Partnership和U.S. Bank National Association（作为道富银行和信托公司的权益继承人）（通过参考公司和运营合伙企业于2021年8月10日在表格8-K上提交的报告中提交的附件 4.1合并而成）。4.1I Tanger Properties Limited Partnership Libor Transition Amendment to the Fourth Amended and Restated Credit Agreement日期为2021年7月23日。（藉参考公司及经营合伙企业日期为2023年2月27日的表格10-K的年度报告之附件 4.1I而纳入）。4.1J Tanger Properties Limited Partnership Third Amended to Restated Term Loan Agreement dated dated on October 12,2022（by referring to Exhibit 10.01 filed with the Company and Operating Partnership's Report on Form 8-K dated on October 12,2022）。4.1K Tanger Properties Limited Partnership Libor Transition Amendment to Fourth Amended and Restated Liquidity Credit Agreement（by reference to 附件 4.1K to the Company and Operating Partnership’s Form 10-K annual report on Form 2023 February 27,2021. Tanger Properties Limited Partnership Libor Transition Amendment to Fourth Amend4.2普通股说明。（藉参考附件 4.2纳入公司及经营合伙企业截至2019年12月31日止年度的10-K表格年报）10.1*坦格尔直销中心，Inc.及Tanger Properties Limited Partnership之激励奖励计划（自2014年4月4日起修订及重述）（藉参考公司及营运合伙截至2014年6月30日止季度之表格10-Q季度报告之附件 10.2而纳入。）10.1A*坦格尔直销中心，Inc.与丹吉尔置业有限合伙企业2018年激励奖励计划修正声明。（经参考附件 10.1纳入公司及经营合伙企业截至2018年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。）10.1B*经修订的日期为2019年3月29日的坦格尔直销中心，Inc.及Tanger Properties Limited Partnership的2019年激励奖励计划修订声明（自2014年4月4日起修订及重述）（藉参考公司日期为2019年8月5日的表格10-Q季度报告的附件 10.1纳入本公司）10.2*Tanger Factory Outlet Centers, Inc.与Tanger Factory Outlet Centers，Inc.之间的非合资格购股权协议表格，Tanger Properties Limited Partnership及若干雇员。（藉参考公司及经营合伙企业截至二零一一年六月三十日止季度的表格10-Q季度报告之附件 10.1而纳入。）10.5根据S-K规例第601（b）（4）（iii）（a）项订立之协议。（藉藉参考公司于1993年5月27日提交之表格S-11之登记声明之证物而纳入，并经修订。）10.6丨Stanley K. Tanger Stanley K. Tanger、Stanley K. TangerTERM2 & Company、Tanger Family Limited Partnership、经营合伙企业及公司之间的转让及承担协议。（参照1993年5月27日提交的经修订的S-11表格上的公司注册声明的证据而纳入。）10.7 COROC Holdings，LLC Limited Liability Company Agreement dated October 3,2003。（参照公司日期为2003年12月8日的表格8-K的当前报告中的附件 10.1纳入。）COROC Holdings，LLC的所有者与Tanger Properties Limited Partnership之间的购物中心管理协议10.8表格。（藉参考公司日期为二零零三年十二月八日之表格8-K之现行报告之附件 10.2而纳入。）10.9*公司与若干高级人员订立的受限制股份协议表格。（藉参考附件 10.17纳入公司截至二零零八年十二月三十一日止年度的10-K表格年报。）10.10*坦格尔直销中心，Inc.和Tanger Properties Limited Partnership的董事递延股份计划。（经参考附件 10.24纳入公司及经营合伙企业截至二零一二年十二月三十一日止年度的10-K表格年度报告。）10.11*公司与若干高级人员之间的卓越表现计划名义单位奖励协议表格。（通过参考附件 10.2纳入公司和经营合伙企业截至2018年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。）10.12*公司与若干董事订立的受限制股份协议表格（参照公司截至3月31日止季度的表格10-Q的当前报告中的附件 10.3纳入，2024.) 10.13*公司与若干高级职员之间的受限制股份协议表格（参照公司截至2024年3月31日止季度的表格10-Q的当前报告中的附件 10.4纳入）84
10.14*Tanger Inc.公司与某些高级职员之间的名义单位奖励协议表格（通过参考公司截至2024年3月31日止季度的表格10Q的当前报告中的附件 10.5纳入）10.15 Tanger Properties Limited Partnership、丨Tanger Factory Outlet Centers，Inc.及富国银行 Bank，National Association作为行政代理人与其贷款方之间截至2022年10月12日的第三次经修订和重述的定期贷款协议（通过参考公司和经营合伙企业2022年10月12日的表格8-K的当前报告中的TERM0附件 10.1纳入）。10.16第四次经修订和重述的信贷协议，日期为2021年7月13日，由作为借款人的Tanger Properties Limited Partnership、作为行政代理人和信用证发行人的Bank of America，N.A.以及其他贷款方、BoFA Securities，Inc.、富国银行 Securities，LLC、Truist Bank和U.S. Bank National Association作为联席账簿管理人和联席牵头安排人、TERMA Bank，National Association、U.S. Bank National Association和Truist Securities，Inc.作为银团代理、Regions Bank和TD Bank，N.A.作为管理代理以及BoFA Securities，Inc.作为可持续发展代理（通过参考公司日期为2021年7月14日的8-K表格当前报告的附件 10.1纳入）10.17由作为借款人的Tanger Properties Limited Partnership、作为行政代理人的Bank of America，N.A.及其其他贷款方于2021年7月13日签署的第四份经修订和重述的流动性信贷协议（通过参考公司日期为2021年7月14日的8-K表格当前报告的附件 10.2）10.18由Tanger Factory Outlet Centers及其之间于2018年10月25日进行的第二次经修订和重述的持续担保，Inc.和富国银行银行，全国协会。（经参考附件 10.2纳入公司及经营合伙企业于2018年10月26日的表格8-K的当前报告。）10.19*Stephen Yalof于2020年4月6日的雇佣协议（通过参考公司和经营合伙企业于2020年4月6日的表格8-K的当前报告中的附件 10.1纳入）10.20*Stephen Yalof于2020年4月9日订立的雇佣协议的第一次修订（藉参考公司及营运合伙企业于2020年4月6日的表格8-K的当前报告的附件 10.2而成立。）10.21*12月13日Stephen Yalof雇佣协议第二修正案，2023（通过参考附件 10.1纳入公司和经营合伙企业日期为2023年12月18日的当前8-K表格报告。）10.22*Steven B. Tanger于2020年4月28日经修订及重订的雇佣协议（藉参考公司及经营合伙企业于2020年4月29日的表格8-K的现行报告的方式纳入附件 10.1）10.23*公司与Stephen Yalof签订的诱导期权授予协议，日期为2020年4月10日（经参考公司日期为2020年5月11日的表格10-Q季度报告的附件 10.5纳入）。10.24*Tanger Factory Outlet Centers, Inc.行政人员遣散及更改控制计划，自2021年3月31日起生效（通过参考公司日期为2021年4月5日的表格8-K的当前报告的附件 10.1纳入）10.25*Leslie A. Swanson的要约函，日期为2020年9月28日（通过参考公司和运营合伙企业日期为2021年2月23日的10-K表格年度报告的附件 10.47纳入）。10.26*Justin Stein的要约函，日期为2025年12月30日。10.27*Michael Bilerman的要约函，日期为2022年9月15日（通过参考公司和运营合伙企业日期为2023年2月27日的10-K表格年度报告的附件 10.30纳入）。10.28*坦格尔直销中心，Inc.及Tanger Properties Limited Partnership的激励奖励计划（自2023年5月19日起修订及重列）（通过参考公司日期为2023年8月4日的表格10-Q的季度报告的附件 10.1纳入）。10.29*Jessica Norman的要约函，日期为2025年12月30日。10.30*与Steven B. Tanger的信函协议，日期为2023年9月28日（通过参考公司和经营合伙企业日期为2023年11月7日的10-Q表格季度报告的附件 10.3并入）。10.31日期为2025年2月24日的ATM股权发售SM销售协议（通过参考公司日期为2025年2月24日的表格8-K的当前报告的附件 1.1纳入）85
10.32 Tanger Properties Limited Partnership、Tanger Inc.和作为行政代理人的美国银行全国协会及其贷款方于2024年4月12日签署的第五份经修订和重述的循环信贷协议（通过参考公司日期为2024年4月15日的表格8-K的当前报告的附件 10.1并入）10.33 Tanger Properties Limited Partnership、Tanger Inc.和作为行政代理人的美国银行全国协会于2024年4月12日签署的第五份经修订和重述的流动性信贷协议，及贷款方（藉参考公司日期为2024年4月15日的表格8-K的当前报告的附件 10.2并入）10.34 Tanger Properties Limited Partnership Third Amended and Restated Limited Partnership Agreement，dating 2025/2（藉参考公司日期为2025年2月21日的表格10-K的年度报告的附件 10.34并入）。10.35*公司与若干高级人员之间的基本长期激励计划协议表格（通过参考公司日期为2025年2月21日的表格10-K的年度报告的附件 10.35纳入）。10.36*公司与某些高级职员之间的绩效长期激励计划协议表格（通过参考公司日期为2025年2月21日的10-K表格年度报告的附件 10.36纳入）。10.37*公司与若干董事订立的基本长期激励计划协议表格（通过参考公司日期为2025年2月21日的10-K表格年度报告的附件 10.37纳入）。10.38 Tanger Properties Limited Partnership、富国银行 Bank、National Association（作为行政代理人）及其贷款方于2026年1月6日签署的第四份经修订和重述的定期贷款协议（通过参考公司日期为2026年1月6日表格8-K的当前报告的附件 10.1纳入）10.39 Tanger Properties Limited Partnership、Toronto Dominion（Texas）LLC（作为行政代理人）及其贷款方于2026年1月6日签署的日期为10.39的定期贷款协议（通过参考公司日期为2026年1月6日表格8-K的当前报告的附件 10.2纳入）。10.4 Tanger Properties Limited Partnership，Bank of America，N.A.（作为行政代理人）与贷款方于2026年1月6日签署的第五次经修订和重述的信贷协议的信函协议（通过参考公司日期为2026年1月6日的表格8-K的当前报告的附件 10.3并入）10.41 Tanger Properties Limited Partnership，Bank of America，N.A.（作为行政代理人）与贷款方于2026年1月6日签署的第五次经修订和重述的流动性信贷协议的信函协议（通过参考公司日期为1月6日的表格8-K的当前报告的附件 10.4并入，2026）10.42注册权协议，日期为2026年1月12日，经营合伙企业、公司和代表之间（通过参考公司日期为2026年1月12日的表格8-K的当前报告的附件 10.1并入）。10.43有上限的赎回确认表格（通过参考公司日期为2026年1月12日的表格8-K的当前报告的附件 10.2纳入）19.1**Tanger Inc.内幕交易政策21.1公司子公司名单。21.2经营合伙企业子公司名单。23.1 Deloitte & Touche LLP（Tanger Inc.）的同意23.2 Deloitte & Touche LLP（Tanger Properties Limited Partnership.）的同意31.1根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条为Tanger Inc.提供的首席执行官认证31.2根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条为Tanger Inc.提供的首席财务官认证31.3根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条为Tanger Properties Limited Partnership提供的首席执行官认证。31.4根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对Tanger Properties Limited Partnership进行的首席财务官认证。32.1根据18 U.S.C.第1350条通过的首席执行官认证，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的Tanger Inc. 32.2根据18 U.S.C.第1350条通过的首席财务官认证，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的Tanger Inc. 32.3根据18 U.S.C.第1350条通过的首席执行官认证，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的Tanger Properties Limited Partnership。86
32.4根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条为Tanger Properties Limited Partnership通过的首席财务官认证。Tanger Inc.的97.1回拨政策（通过参考公司和经营合伙企业2024年2月21日的10-K表格年度报告的附件 97.1并入）。99.1联邦所得税考虑101.INS**内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。101.SCH**内联XBRL分类学扩展架构文档101.CAL**内联XBRL分类学扩展计算linkbase文档101.LAB**内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档101.PRE**内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档101.DEF**内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档104**封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）*管理合同或补偿性计划或安排。随函提交。项目16。Form 10-K summary无。87**
Tanger Inc.的签名。根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。坦格公司。作者：/s/Stephen J. YalofStephen J. Yalof总裁兼首席执行官2026年2月26日88
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以所示身份和日期在下方签署：签名标题日期/s/Stephen J. Yalof 2026年2月26日丨董事、总裁、首席执行官（首席执行官）/s/Michael J. Bilerman Michael J. Bilerman执行副总裁、首席财务官和首席投资官（首席财务官）2026年2月26日/s/Thomas J. Guerrieri Jr.TERM3TERM3TERM3Thomas J. Guerrieri Jr.高级副总裁、首席财务官（首席会计官）2月26日，2026/s/Steven B. TangerThomas J. ReddinThomas J. Reddin董事2026年2月26日/s/Bridget M. Ryan-Berman Bridget M. Ryan-Berman首席董事2026年2月26日/s/Jeffrey B. CitrinJeffrey B. Citrin董事2026年2月26日/s/Sandeep L. MathraniTERM3Sandeep L. Mathrani董事2026年2月26日/s/TERM6TERM7董事2026年2月26日/s/TERM6TERM7TERM7董事2026年2月26日/s/Susan E. SkerrittSusan E. Skerritt董事2026年2月26日/s/Steven B. Tanger0Sonia SyngalTERM11
Tanger Properties Limited Partnership的签名根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。TANGER Properties LIMITED Partnership by：TANGER INC.，其唯一普通合伙人by：/s/Stephen J. YalofStephen J. Yalof总裁兼首席执行官2026年2月26日90
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表Tanger Inc.以Tanger Properties Limited Partnership普通合伙人的身份并在所示日期和日期签署如下：签名标题日期/s/Stephen J. YalofStephen J. Yalof董事、总裁、首席执行官（首席执行官）2026年2月26日/s/Michael J. Bilerman Michael J. Bilerman执行副总裁、首席财务官兼首席投资官（首席财务官）2月26日，2026/s/Thomas J. Guerrieri Jr.Thomas J. Guerrieri Jr.高级副总裁兼首席财务官（首席会计官）/s/Steven B. TangerTERM3TERM3Steven B. Tanger董事会主席2026年2月26日/s/Bridget M. Ryan-Berman Bridget M. Ryan-Berman首席董事2026年2月26日/s/Jeffrey B. CitrinTERM5TERM5Jeffrey B. Citrin董事2026年2月26日/s/TERM0 Matheep L. Mathrani Sandeep L. MathraniSandeep L. Mathrani董事2026年2月26日/s/Thomas J. ReddinThomas J. Reddin董事2026年2月26日2026/s/Sonia SyngalSonia Syngal董事2026年2月26日/s/Luis A. Ubi ñ as Luis A. Ubi ñ as董事2026年2月26日91
这一页有意留白。
独立注册会计师事务所向Tanger Inc.股东和董事会提交的报告对财务报表的意见我们审计了随附的Tanger Inc.及其子公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三个年度各年的相关合并经营、综合收益、股东权益、现金流量表，以及索引第15（a）（2）项所列的相关附注和附表（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准以及我们日期为2026年2月26日的报告，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，对公司财务报告内部控制发表了无保留意见。意见依据本财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。关键审计事项下文通报的关键审计事项是对财务报表的当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。F-1
出租物业，净额-长期资产减值–参见财务报表附注2关键审计事项说明公司持有和使用的出租物业在事实和情况表明资产的账面值可能无法收回的情况下进行减值审查。在这种情况下，公司将与该资产相关的估计未来未折现现金流量与该资产的账面值进行比较，如果低于该账面值，则按账面值超过其公允价值的金额确认减值损失。用于确定可收回性和估计公允价值的现金流量估计在本质上是判断性的，反映了当前和预计的租金、占用、资本化和贴现率趋势，以及适用资产的估计持有期。鉴于公司用于确定可收回性的现金流量估计要求管理层对租金、占用和资本化率以及估计持有期的当前和预计趋势做出重大估计和假设，执行审计程序以评估管理层未贴现未来现金流量分析的合理性需要审计师的高度判断和更大程度的努力。审计中如何处理关键审计事项我们与未贴现未来现金流分析和评估预期剩余持有期相关的审计程序包括以下内容，其中包括：•我们测试了对管理层评估出租物业资产可收回性的控制的有效性，包括对净营业收入、资本化率和估计持有期的重大假设。•我们评估了未贴现的未来现金流分析，包括对净营业收入、资本化率的估计，以及对某些带有减值指标的出租物业资产的估计持有期，在适用的情况下执行以下操作：⑤我们通过与公司的历史业绩进行比较来评估管理层的现金流预测，并考虑了租赁活动的影响。⑤我们通过与外部市场来源的比较来评估资本化率。⑤我们通过与近几年出售资产的历史持有期进行比较，审查董事会会议记录，并向管理层、租赁人员和会计部门以外的其他人进行询问，评估了管理层的估计持有期。我们测试了未贴现未来现金流分析的数学准确性。/s/Deloitte & Touche LLP北卡罗来纳州夏洛特2026年2月26日我们自2016年起担任公司的审计师。F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2丨F-2，F-2，F-2，F-2，F-2，F-2，F-2
独立注册会计师事务所致Tanger Inc.股东和董事会的报告关于财务报告内部控制的意见我们根据Treadway委员会（COSOO）发起组织委员会发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准，对Tanger Inc.及其子公司（“公司”）截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，根据COSOO发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准，截至2025年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。我们亦已根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，对公司截至2025年12月31日止年度的合并财务报表及我们日期为2026年2月26日的报告进行审计，对该等财务报表发表无保留意见。意见依据公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。财务报告内部控制的定义和限制公司的财务报告内部控制是一个旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。/s/Deloitte & Touche LLP北卡罗来纳州夏洛特2026年2月26日F-3
独立注册会计师事务所致丹吉尔地产有限合伙股东和董事会的报告对财务报表的意见我们审计了所附的丹吉尔地产有限合伙企业及子公司（“经营合伙企业”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，截至2025年12月31日止三个年度各年的相关合并经营报表、综合收益、权益、现金流量表，以及索引第15（a）（2）项所列的相关附注和附表（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允反映了经营合伙企业截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。我们还根据上市公司会计监督委员会（美国）（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013）中确立的标准以及我们2026年2月26日的报告，对经营合伙企业截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，对经营合伙企业的财务报告内部控制发表了无保留意见。意见依据这些财务报表由经营合伙企业管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对经营合伙企业的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求在运营合伙企业方面具有独立性。我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。关键审计事项下文通报的关键审计事项是对财务报表的当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。F-4
出租物业，净额-长期资产减值–请参阅财务报表附注2关键审计事项说明经营合伙企业持有和使用的出租物业在事实和情况表明资产的账面值可能无法收回的情况下进行减值审查。在这种情况下，经营合伙企业将与资产相关的估计未来未折现现金流量与资产的账面价值进行比较，如果低于该账面价值，则按账面价值超过其公允价值的金额确认减值损失。用于确定可收回性和估计公允价值的现金流量估计本质上是判断性的，反映了当前和预计的租金、占用、资本化和贴现率趋势，以及适用资产的估计持有期。鉴于经营合伙企业用于确定可收回性的现金流量估计要求管理层对租金、占用和资本化率以及估计持有期的当前和预计趋势做出重大估计和假设，执行审计程序以评估管理层未贴现未来现金流量分析的合理性需要审计师的高度判断和更大程度的努力。审计中如何处理关键审计事项我们与未贴现未来现金流分析和评估预期剩余持有期相关的审计程序包括以下内容，其中包括：•我们测试了对管理层评估出租物业资产可收回性的控制的有效性，包括对净营业收入、资本化率和估计持有期的重大假设。•我们评估了未贴现的未来现金流分析，包括对带有减值指标的某些出租物业资产的净营业收入、资本化率和估计持有期的估计，在适用的情况下执行以下操作：我们通过与运营合伙企业的历史结果进行比较来评估管理层的现金流预测，并考虑了租赁活动的影响。⑤我们通过与外部市场来源的比较来评估资本化率。⑤我们通过对比近几年出售资产的历史持有期、审查董事会会议记录以及对管理层、租赁人员和会计部门以外的其他人进行询问，评估了管理层的估计持有期。⑤我们测试了未贴现未来现金流分析的数学准确性。/s/Deloitte & Touche LLP北卡罗来纳州夏洛特2026年2月26日我们自2016年起担任运营合伙企业的审计师。F-5 ⑤
独立注册会计师事务所向股东和董事会提交的关于财务报告内部控制的报告Tanger Properties Limited Partnership董事会意见我们根据Treadway Commission（COSO）发起组织委员会（COSO）发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准，对Tanger Properties Limited Partnership and Subsidiaries（“经营合伙”）截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2025年12月31日，经营合伙企业根据COSOO发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，对经营合伙企业截至2025年12月31日止年度的合并财务报表进行了审计，并对我们日期为2026年2月26日的报告对这些财务报表发表了无保留意见。意见依据经营合伙企业的管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层关于财务报告内部控制的报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对经营合伙企业的财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求在运营合伙企业方面具有独立性。我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。财务报告内部控制的定义和限制公司的财务报告内部控制是一个旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：控制可能因条件变化而变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。/s/Deloitte & Touche LLP北卡罗来纳州夏洛特2026年2月26日F-6
坦格公司。和子公司合并资产负债表（单位：千，股份数据除外）2025年12月31日2024年资产租赁财产：土地$ 342,203 $ 311,355建筑物、装修和固定装置3,360，3083,089，239在建工程18,1747，4533,720，6853,408，047累计折旧（1,513，594）（1,428，017）租赁财产总额，净额2,207，0911,980，030现金和现金等价物18,13346，992受限制现金35,395 —对未合并的合资企业的投资64,86265，665递延租赁成本和其他无形资产净额110,66985，028经营租赁使用权资产83,49776，099预付款项和其他资产136,335127，369总资产$ 2,655，9净额1,043，609美元1,041，710美元无抵押定期贷款，净额323,978323，182应付抵押贷款，净额185,23458，867无抵押信贷额度44,000 —总债务1,596，8211,423，759应付账款和应计费用133,065 107,775经营租赁负债91,56984，499其他负债99,42385，476总负债1,920，8781,701，509承诺和或有事项（注21）Equity Tanger Inc.：普通股，面值0.01美元，授权300,000，000股，截至2025年12月31日和2024年12月31日已发行和流通的股份分别为115,097，359和112,738，633股，分别为1,1511，127实收资本1,262，9201,190，746累计分配超过净收益（529,239）（511,816）累计其他综合亏损（28,349）（27,687）归属于Tanger Inc.的权益706,483652，370归属于非控制性权益的权益：经营合伙企业的非控制性权益28,62127，304其他合并合伙企业的非控制性权益——总权益735,104679，674 总负债及权益 2,655，982美元2,381，183美元。随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。F-7
坦格公司。和子公司截至2025年12月31日止年度的合并经营报表（以千为单位，每股数据除外）2024年2023年收入：租金收入550,896美元497,516美元438,889美元管理层，租赁和其他服务9,7729，6458,660其他收入20,89418，90216,858总收入581,562526，063464,407费用：物业经营176,502158，729145,547一般和行政78,72278，0 2076,130减值费用4,249 ——折旧及摊销150,976138，690108,889费用总额410,449375，439330,566其他收入（费用）：利息支出（65,860）（60,637）（47,928）其他收入（费用）6681,4849，729其他收入总额（费用）（65,192）（59,153）（38,199）收入未合并合营企业收益权益前105,92191，47195,642未合并合营企业收益权益13,58011，2898,240净收入119,501102，760103,882经营合伙企业的非控制性权益（4,725）（4,245）（4,483）其他合并合伙企业的非控制性权益— 80（248）归属于Tanger Inc.的净利润114,776美元98,595美元99,151美元每股普通股基本收益：净收入1.01美元0.89美元0.94美元稀释后每股普通股收益：净收入0.99美元0.88美元0.92美元附注是这些合并财务报表的组成部分。F-8
坦格公司。截至2025年12月31日止年度及附属公司综合收益表（单位：千）20242023净收益$ 119,501 $ 102,760 $ 103,882其他综合收益（亏损）：外币折算调整1,541（4,958）1,491现金流量套期公允价值变动（2,234）621（14,534）其他综合收益（亏损）（693）（4,337）（13,043）综合收益118,80898，42390,839归属于非控股权益的综合收益（4,694）（3,996）（3,922）归属于Tanger Inc.的综合收益$ 114,114 $ 94,427 $ 86,917所附附注为本综合财务报表的组成部分。F-9
坦格公司。及子公司合并股东权益报表（单位：千，除股份及每股数据）余额，12月31日，2022年已缴资本普通股累计分配超过收益累计其他综合收益（亏损）股东权益总额经营合伙企业的非控制性权益其他合并合伙企业的非控制性权益总权益1,045 $ 987,192 $（485,557）$（11,037）$ 491,643 $ 22,291 $ — $ 513,934净收益—— 99,151 — 99,1514，483248103,882其他综合收益——（12,482）（12,482）（561）——（13,043）激励奖励计划下的补偿—— 12,766 —— 12,766 —— 12,766行使期权时发行85,500股普通股11,235 —— 1,236 —— 1,236发行3,494，919股普通股3588,407 —— 88,442 —— 88,442授予1,064，400股限制性普通股奖励，扣除没收10（10）——————扣留379,512股普通股以支付雇员所得税（3）（7,287）——（7,290）——（7,290）经营合伙企业非控制性权益调整——（2,916）——（2,916）2,916 ——以30,024股经营合伙单位换取30,024股普通股————————普通股息（每股0.9700美元）——（103,765）——（103,765）分配给非控制性权益————（4,601）（248）（4,849）余额，12月31日，20231088美元1079387美元（490,171）美元（23,519）美元566,785美元24,528美元— 591,313美元所附附注是这些合并财务报表的组成部分。歼10
坦格公司。及子公司合并股东权益报表（单位：千，除股份及每股数据）余额，12月31日，2023已缴资本普通股累计分配超过收益累计其他综合收益（亏损）股东权益总额经营合伙企业的非控制性权益其他合并合伙企业的非控制性权益总权益1,088 $ 1,079，387 $（490,171）$（23,519）$ 566,785 $ 24,528 $ — $ 591,313净收益—— 98,595 — 98,5954，245（80）102,760其他综合损失————（4,168）（4,168）（169）——（4,337）激励奖励计划下的补偿—— 12,119 —— 12,119 —— 12,119在行使期权时发行84,990股普通股—— 1,313 —— 1,313 —— 1,313发行3,374，184股普通股34113,769 —— 113,803 —— 113,803股授予769,382股限制性普通股奖励，扣除没收8（8）——————发行136,469股递延股份1（1）——————代扣代缴419,643股普通股员工所得税（4）（12,026）——（12,030）——（12,030）经营合伙企业非控制性权益调整——（3,808）——（3,808）3,808 ——普通股息（每股1.085美元）——（120,239）——（120,239）——（120,239）分配给非控制性权益————（5,108）80（5,028）余额，12月31日，20241,127美元1,190，745美元（511,815）美元（27,687）美元652,370美元27,304美元— 679,674美元所附附注是这些合并财务报表的组成部分。F-11
坦格公司。和子公司合并股东权益报表（单位：千，除股份和每股数据外）普通股实收资本累计分配超过收益累计其他综合收益（亏损）股东权益总额经营合伙企业的非控制性权益其他合并合伙企业的非控制性权益合计权益余额，12月31日，20241,127 $ 1,190，745 $（511,815）$（27,687）$ 652,370 $ 27,304 $ — $ 679,674净收益—— 114,776 — 114,7764，725 — 119,501其他综合亏损————（662）（662）（31）—（693）激励奖励计划下的补偿—— 12,980 —— 12,980在行使期权时发行42,310股普通股—— 434 —— 434 —— 434发行1,915，762股普通股1968,867 —— 68,886 —— 68,886授予591,438股限制性普通股奖励，扣除没收6（6）——————扣缴235,838股普通股以缴纳员工所得税（2）（8,069）——（8,071）——（8,071）经营合伙企业非控制性权益调整——（2,030）——（2,030）——以45,054个经营合伙单位换取45,054股普通股1（1）————普通股息（每股1.15 25美元）——（132,200）——（132,200）——（132,200）分配给非控制性权益————（5,407）——（5,407）余额，12月31日，20251151美元1,262，920美元（529,239）美元（28,349）美元706,483美元28,621美元— 735,104美元所附附注是这些合并财务报表的组成部分。F-12
坦格公司。和子公司截至2025年12月31日止年度的合并现金流量表（单位：千）20242023经营活动净收入119,501美元102,760美元103,882美元调整净收益（亏损）与经营活动提供的净现金：折旧和摊销150,976138，690108,889减值费用4,249 ——递延融资成本摊销3,7353，4963,196未合并合营企业收益中的权益（13,580）（11,289）（8,240）基于股权的补偿费用12,73411，98912,511债务贴现摊销，净额321747622市场租金率调整摊销，净额（339）528646直线租金调整数（3,410）（607）2,229未合并合营企业累计收益分配13,5408，7208,377其他非现金— 648599其他资产负债变动：其他资产（19,285）1,7963，410应付账款及应计费用26,9273，200（6,513）经营活动提供的现金净额295,369260，678229,608投资活动增加出租物业（90,178）（100,437）（188,196）增加对未合并合营企业的投资——（2,580）出售房地产资产所得款项净额16,634 ——收购房地产资产（182,996）（76,133）（259,689）增加短期投资——（7,679）短期投资收益—— 9,18750，942超过未合并合营企业累计收益的分配款3,2253，7667,184增加非不动产资产（5,856）（7,606）（10,773）增加递延租赁费用（4,960）（2,766）（3,101）付款用于其他投资活动（6,560）（10,078）（2,181）其他投资活动所得款项7,1546，0606,512投资活动使用的现金净额（263,537）（178,007）（409,561）融资活动支付的现金股利（132,200）（120,239）（103,765）分配给经营合伙企业的非控制性权益（5,407）（5,108）（4,601）循环信贷融资收益329,000262，00083,000偿还循环信贷融资（285,000）（275,000）（70,000）票据、抵押和贷款收益10,000 ——偿还票据，抵押和贷款（1,501）（5,130）（4,773）与归属股权奖励时预扣的股份相关的员工所得税（8,071）（12,030）（7,290）向其他合并合伙企业的非控制性权益的分配— 80（248）递延融资成本的增加（615）（6,876）（131）行使期权的收益4341,3131，236发行普通股的收益68,886113，80388,442支付其他融资活动的款项（1,148）（1,148）（1,148）融资活动提供（用于）的现金净额（25,622）（48,335）（19,278）外币汇率变动对现金及现金等价物的影响326（122）（115）现金净增/（减少），现金等价物和受限制现金6,53634，214（199,346）现金、现金等价物和年初受限制现金46,99212，778212,124现金、现金等价物和受限制现金年末53,528美元46,992美元12,778美元随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。F-13
TANGER Properties有限合伙企业和子公司合并资产负债表（单位：千，单位数据除外）2025年12月31日2024年资产出租物业：土地$ 342,203 $ 311,355建筑物、装修和固定装置3,360，3083,089，239在建工程18,1747，4533,720，6853,408，047累计折旧（1,513，594）（1,428，017）出租物业总额，净额2,207，0911,980，030现金及现金等价物17,89346，700受限制现金35,395 —对未合并合资企业的投资64,86265，665递延租赁成本和其他无形资产，净额110,66985028经营租赁使用权资产83,49776，099预付和其他资产136,048126，852总资产2,655，455美元2,380，374美元负债和股权负债债务：优先、无担保票据，净额1,043，609美元1,041，710美元无担保定期贷款，净额323,978323，182应付抵押贷款，净额185,23458，867无担保信贷额度44,000 —总债务1,596，8211423,759应付账款和应计费用132,538106，966经营租赁负债91,56984，499其他负债99,42385，476总负债1,920，3511,700，700承诺和或有事项（注21）股权合伙人权益：普通合伙人，2025年12月31日和于2025年12月31日和2024年12月31日分别有8,9069，094个有限合伙人、4,662，904个和4,707，958个A类普通单位以及113,847，359个和111,488，633个B类普通单位未偿还，累计其他综合损失（29,823）（29,131）合伙人权益总额735,104679，674合并合伙企业中的非控制性权益——权益总额735,104679，674 总负债及权益 2,655，455美元2,380，374美元。随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。F-14
TANGER Properties有限合伙企业和子公司截至2025年12月31日止年度的合并经营报表（单位：千，单位数据除外）20242023年收入：租金收入550,896美元497,516美元438,889美元管理，租赁和其他服务9,7729，6458,660其他收入20,89418，90216,858总收入581,562526，063464,407费用：物业经营176,502158，729145,547一般和行政78,72278，0 2076,130减值费用4,249 ——折旧及摊销150,976138，690108,889费用总额410,449375，439330,566其他收入（费用）：利息支出（65,860）（60,637）（47,928）其他收入（费用）6681,4849，729其他收入（费用）总额（65,192）（59,153）（38,199）收入未合并合营企业收益权益前105,92191，47195,642未合并合营企业收益权益13,58011，2898,240净收益119,501102，760103,882合并合伙企业的非控制性权益— 80（248）合伙人可获得的净收入119,501102，840103,634有限合伙人可获得的净收入118,248101，791102,588普通合伙人可获得的净收入1,253美元1,049美元1,046美元每普通单位基本收益：净收入1.01美元0.89美元0.94美元每普通单位稀释收益：净收入0.99美元0.88美元0.92美元所附附注是这些合并财务的组成部分语句。F-15
TANGER Properties Limited Partnership and Subsidiaries截至12月31日止年度综合收益（亏损）（单位：千）合并报表，202520242023净收益119,501美元102,760美元103,882美元其他综合收益（亏损）：外币折算调整数1,541（4,958）1,491现金流量套期公允价值变动（2,234）621（14,534）其他综合收益（亏损）（693）（4,337）（13,043）综合收益118,80898，42390,839归属于合并合伙企业非控制性权益的综合（收益）— 80（248）归属于经营合伙企业的综合收益118,808美元98,503美元90,591美元。随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。F-16
TANGER Properties Limited Partnership and Subsidiaries Consolidated Equity Statements（in thousands，unit and per unit data）General partner Limited partners accumulated other comprehensive income（losses）Total partners ' equity non-controlling interests in solidated partnerships Total equity balance，December 31,2022 $ 4,516 $ 521,168 $（11,750）$ 513,934 $ — $ 513,934净收益1,046102，588 — 103,634248103，882其他综合收益——（13,043）（13,043）—扣除没收——————行使期权时发行85,500个普通单位—— 1,236 — 1,236发行50,000个普通合伙人单位和3,444，919个有限合伙人单位1,28387，159 — 88,442 — 88,442扣缴379,512个普通单位的雇员所得税——（7,290）——（7,290）普通分配0.97美元/普通单位）（1,069）（107,297）——（108,366）——（108,366）分配给非控制性权益————（248）（248）余额，12月31日，2023 $ 5,776 $ 610,330 $（24,793）$ 591,313 $ — $ 591,313净收益1,049101，791 — 102,840（80）102,760其他综合亏损——（4,337）（4,337）—（4,337）奖励奖励计划下的补偿—— 12,119 — 12,119 — 12,119公司授予769,382股限制性普通股奖励，扣除没收——————行使期权时发行84,990个普通单位— 1,313 — 1,313 — 1,313个发行136,469个递延单位——————发行100,000个普通合伙人单位和3,274，184个有限合伙人单位3,516110，287 — 113,803 — 113,803扣减419,643个普通单位的雇员所得税—（12,030）—（12,030）—（12,030）非控制性权益的贡献——————共同分配（每普通单位1.085美元）（1,247）（124,100）—（125,347）—（125,347）分配给非控制性权益———— 8080余额，12月31日，2024 $ 9,094 $ 699,710 $（29,130）$ 679,674 $ — $ 679,674净收益1,253118，248 — 119,501 — 119,501其他综合亏损——（693）（693）—（693）激励奖励计划下的补偿—— 12,980 — 12,980 — 12,980公司授予591,438股限制性普通股奖励，扣除没收——————在行使期权时发行42,310个普通单位—— 434 — 434 — 434发行1,915，762个有限合伙人单位—— 68,886 — 68,886 —— 68,886预扣235,838个普通单位的雇员所得税——（8,071）——（8,071）——（8,071）来自非控制性权益的贡献————调整其他合并合伙企业的非控制性权益——————收购其他合并合伙企业的非控制性权益——————共同分配（每普通单位1.1525美元）（1,441）（136,166）—（137,607）—（137,607）分配给非控制性权益——————余额，2025年12月31日8,906美元756,021美元（29,823）735,104美元— 735,104美元所附附注是这些合并财务报表的组成部分。F-17
截至2025年12月31日止年度TANGER Properties LIMITED Partnership and Subsidiaries合并现金流量表（单位：千）20242023经营活动净收入119,501美元102,760美元103,882美元调整净收益与经营活动提供的净现金：折旧和摊销150,976138，690108,889减值费用4,249 ——递延融资成本摊销3,7353，4963,196未合并合资企业收益中的权益（13,580）（11,289）（8,240）基于股权的补偿费用12,73411，98912,511债务贴现摊销，净额321747622市场租金率调整摊销，净额（339）528646直线租金调整数（3,410）（607）2,229未合并合营企业累计收益分配13,5408，7208,377其他非现金— 648599其他资产负债变动：其他资产（19,516）1,8603，320应付账款及应计费用27,2103，050（6,516）经营活动提供的现金净额295,421260，592229,515投资活动增加出租物业（90,178）（100,437）（188,196）增加对未合并合营企业的投资——（2,580）出售资产所得款项净额16,634 ——收购不动产资产（182,996）（76,133）（259,689）增加短期投资——（7,679）短期投资收益—— 9,18750，942超过未合并合营企业累计收益的分配款3,2253，7667,184增加非不动产资产（5,856）（7,606）（10,773）增加递延租赁费用（4,960）（2,766）（3,101）付款用于其他投资活动（6,560）（10,078）（2,181）其他投资活动收益7,1546，0606,512投资活动使用的现金净额（263,537）（178,007）（409,561）筹资活动支付的现金分配（137,607）（125,347）（108,366）循环信贷融资收益329,000262，00083,000偿还循环信贷融资（285,000）（275,000）（70,000）票据、抵押和贷款收益10,000 ——偿还票据，抵押和贷款（1,501）（5,130）（4,773）与股权奖励归属时预扣的股份相关的已支付的员工所得税（8,071）（12,030）（7,290）向其他合并合伙企业的非控制性权益的分配——（248）递延融资成本的增加（615）（6,876）（131）行使期权的收益4341,3131，236公司普通股发行的收益68,886113，80388,442来自其他合并合伙企业的非控制性权益的出资—— 80 ——支付其他融资活动的款项（1,148）（1,148）（1,148）融资活动提供（用于）的现金净额（25,622）（48,335）（19,278）外币汇率变动对现金的影响和现金等价物326（122）（115）现金、现金等价物和限制性现金净增加（减少）6,58834，128（199,439）现金、现金等价物和限制性现金年初46,70012，572212,0 11现金、现金等价物和限制性现金年末53,288美元46,700美元12,572美元随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。F-18
TANGER INC.合并财务报表附注与TANGER Properties Limited合作伙伴关系1。公司组织Tanger Inc.及其子公司，我们将其称为公司，是美国和加拿大领先的奥特莱斯和其他露天零售目的地的所有者和运营商之一。我们是一家完全整合、自我管理和自我管理的房地产投资信托基金（“REIT”），通过我们对Tanger Properties Limited Partnership及其子公司（我们称之为运营合伙企业）的控股权益，专注于开发、收购、拥有、经营和管理奥特莱斯和其他露天零售中心。截至2025年12月31日，我们拥有及经营31个综合中心及3个露天生活方式中心，总可出租面积约为1,400万方呎。综合财务报表附注所载有关可出租总面积、平方英尺、占用、店铺及店铺品牌的所有提述均未经审核。这些中心被占用98%，包含超过2600家门店，代表约700个门店品牌。我们还拥有6个未合并中心的部分所有权权益，总面积约为210万平方英尺，其中包括加拿大的2个中心。该投资组合还包括一个托管中心。我们的每个中心，除了一个合资中心，都有Tanger品牌名称。我们的中心和其他资产由运营合伙企业持有，我们的所有业务都由运营合伙企业进行。因此，对我们的业务、员工和资产的描述也是对经营合伙企业的业务、员工和资产的描述。除文意另有所指外，“公司”一词指Tanger Inc.及其附属公司，“经营合伙企业”一词指Tanger Properties Limited Partnership及其附属公司。“我们”、“我们的”和“我们”是指公司或公司与经营合伙企业合称，正如文本所要求的那样。2021年11月，公司获接纳为经营合伙企业的唯一普通合伙人。在本次行政变更之前，公司通过其两家全资子公司Tanger GP Trust和Tanger LP Trust拥有运营合伙企业发行的大部分合伙权益单位。Tanger GP Trust作为其唯一普通合伙人控制运营合伙企业，Tanger LP Trust持有其中的有限合伙权益。继上述股权结构变更后，公司已取代Tanger GP Trust成为运营合伙企业的唯一普通合伙人，Tanger LP Trust保留其在运营合伙企业的有限合伙权益。公司，包括其全资子公司Tanger LP Trust，拥有运营合伙企业发行的大部分合伙权益单位。截至2025年12月31日，公司及其全资子公司拥有115,097，359个运营合伙单位，其他有限合伙人（“非公司有限合伙人”）合计拥有4,662，904个A类普通有限合伙单位。非公司LP持有的每个A类普通有限合伙单位可交换为公司的一股普通股，但须遵守某些限制，以维护公司作为美国联邦所得税目的的REIT的地位。由Tanger LP Trust持有的B类普通有限合伙单位不可交换为公司普通股。2.重要会计政策摘要合并原则-公司的合并财务报表包括其账目及其合并子公司，以及经营合伙企业及其合并子公司。经营合伙企业的合并财务报表包括其账目及其合并子公司。公司间余额和交易已在合并中消除。公司目前合并经营合伙企业是因为它有（1）权力指导经营合伙企业对经营合伙企业的经济绩效影响最大的活动，以及（2）承担吸收损失的义务和收取经营合伙企业可能具有潜在重大意义的剩余回报的权利。F-19
我们合并全资拥有的物业或我们拥有低于100%但控制这类物业的物业。控制权是使用基于与合并有表决权利益实体和可变利益实体（“VIE”）相关的会计准则的评估确定的。对于确定为VIE的合资企业，我们合并我们被视为主要受益人的实体。确定主要受益人的依据是，一个实体是否具有（1）指导对该实体经济绩效影响最大的VIE活动的权力，以及（2）承担吸收该实体可能对VIE具有重大影响的损失的义务或从该实体获得可能对VIE具有重大影响的利益的权利。我们对主要受益人的确定考虑了各种因素，包括我们所有权权益的形式、我们在实体治理中的代表性、我们的投资规模、我们参与政策制定决策的能力以及其他投资者参与决策过程以取代我们作为管理人和或清算企业（如适用）的权利。截至2025年12月31日，我们没有一家合资公司是VIE。对我们未控股但可能对其施加重大影响的房地产合营企业的投资，采用权益会计法核算。这些投资最初按成本入账，随后根据权益会计法要求的我们在合资企业的净收益或亏损、现金贡献、分配和其他调整进行调整。对于其中某些投资，我们根据假设的账面价值清算（“HLBV”）会计方法记录我们在合资企业中的权益净收益或损失，这是由于我们根据各自的合资协议从我们的合资企业获得的分配的结构和优惠。在这种方法下，我们根据根据折旧账面价值假设清算我们的投资所获得的清算收益的变化，在每个期间确认收入和损失。因此，由于特定的优先回报率阈值，与所有权百分比相比，收入或损失可能被不成比例地分配，并且可能多于或少于实际收到的现金分配，也可能多于或少于我们在实际清算情况下可能收到的收益。如果我们在合资企业净资产中的基础权益与我们的初始投资之间产生基差，我们将在合资企业的估计寿命内摊销该金额，作为未合并合资企业收益中的权益组成部分。我们在综合资产负债表的其他负债中，将累计分配已超过对合营企业的投资，以及我们应占合营企业净收益或亏损的份额单独报告，因为我们承诺并打算向这些合营企业提供进一步的财务支持。我们在夏洛特、哥伦布、加尔维斯顿/休斯顿和国家港口合资企业的投资的账面金额低于零，原因是融资或运营分配高于净收入，因为净收入包括折旧和摊销的非现金费用。非控制性权益-在公司的合并财务报表中，“经营合伙企业的非控制性权益”反映了非公司LP对经营合伙企业单位的百分比所有权。“其他合并合伙企业的非控制性权益”包括非公司或经营合伙企业全资拥有的合伙企业或合营企业的外部股权，这些股权因经营合伙企业对拥有该物业的实体行使控制权而与公司和经营合伙企业的财务业绩合并。非控制性权益最初根据购买价格分配按公允价值记录在综合资产负债表中。收益或亏损根据合伙或合资协议内的分配条款分配给非控制性权益。估计的使用-按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额，以及在财务报表日期披露或有资产和负债，以及报告期间收入和支出的报告金额。估计数用于计算减值损失、为发起经营租赁而资本化的成本、建造和开发物业所产生的成本、 以及与购置物业有关的递延租赁成本和其他无形资产的价值。实际结果可能与这些估计不同。歼20
出租物业-出租物业按成本减累计折旧入账。建筑物、改善和固定装置主要包括永久性建筑物和对土地进行的改善，例如基础设施和向租户提供租赁空间所产生的费用。项目开发的施工前阶段涉及一定的成本，以确保土地控制和分区以及完成对项目开发至关重要的其他初始任务。这些费用在完成前期施工任务时从其他资产转入在建工程。建设前努力不成功的成本在项目不再可能发生时计入费用，如果重大，则在综合运营报表中记录为放弃的开发前成本。我们还将建设和开发物业所产生的其他成本资本化，包括利息、房地产税和工资以及与直接相关员工相关的相关成本。成本的资本化在该物业的发展成为可能时开始，并在该物业已基本完工并可供其预定使用时停止。我们认为一个建筑项目已基本完成，并在租户改善完成后可供其预期使用。我们停止对已基本完工并被占用或持有可供占用的部分进行资本化，仅将与在建部分相关的成本资本化。为建造和开发物业资本化的工资和相关成本金额是基于我们对与这些资产的建造或开发直接相关的成本金额的估计。利息成本在积极施工期间根据施工期间到位的利率为合格支出资本化，直至施工基本完成。这包括为符合条件的开发活动投资于或垫付给未合并的合资企业的资金所产生的利息，直至投入使用。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的薪金及相关成本和利息成本资本化情况如下（单位：千）：202520242023薪金及相关成本资本化4588美元3,497美元3,843美元利息成本资本化492美元602美元2美元2,509美元折旧按直线法在资产的估计使用寿命内计算。我们一般使用估计寿命为36年的建筑物和改善，15年的土地改善和7年的设备。租户装修津贴在相关租赁期限内摊销。资本化的利息成本在与建造资产一致的年限内摊销。日常维护和维修的支出在发生时计入运营，而改善和/或延长资产使用寿命的重大翻新和改进则在其估计使用寿命内资本化和折旧。根据我们的政策，我们会持续检讨固定资产的估计可使用年期。截至2025年、2024年和2023年12月31日止各年度净收入中包含的与出租物业相关的折旧费用如下（单位：千）：202520242023与出租物业相关的折旧费用126,516美元117,851美元97,636美元F-21
我们根据土地、建筑物、租户改善、债务和递延租赁成本以及其他无形资产的公允价值分配资产收购的购买价格，例如高于或低于市场租金的租赁价值、与就地租赁相关的发起成本、就地租赁和租户关系的价值（如果有）。我们对分配给建筑物、递延租赁成本和其他无形资产的金额在其估计可使用年限（最长可达33年）内进行折旧。高于和低于市场租赁的价值在相关租赁的剩余期限内摊销并记录为租金收入的增加（在低于市场租赁的情况下）或减少（在高于市场租赁的情况下）。被视为具有低于市场租金的续约期的低于市场租赁的价值在相关租赁的剩余期限加上被认为很可能发生续约时的续约期内摊销。与就地租赁相关的价值在剩余租赁期限内摊销，租户关系在预期期限内摊销，其中包括续租的估计概率。如果租户在合同终止租赁之前终止其租赁，并且没有就租赁支付租金，则相关无形资产的任何未摊销余额将被注销。租户改善和发起成本作为费用在租约的剩余期限内摊销（如果租约在合同到期日期之前终止，则从收益中扣除）。我们根据使用适当折现率和资本化率的估计现金流预测以及可获得的市场信息评估公允价值。这些现金流量预测可能来自各种可观察和不可观察的投入和假设。此外，我们可能会利用第三方估值专家。作为收购会计的一部分，我们先前持有的权益法投资的公允价值超过账面价值的金额记录为先前持有的被收购合资企业权益的收益。现金和现金等价物-在购买之日原始期限为三个月或更短的所有高流动性投资被视为现金等价物。有限数量银行的现金余额可能会定期超过可保金额。我们认为，我们通过投资于或通过主要金融机构来降低风险。受限制现金-受限制现金包括根据贷款协议需要托管的现金。短期投资-自购买之日起，原始期限超过三个月且不足一年的投资被视为短期投资，并按公允价值列示。我们短期投资的利息在我们的综合经营报表中确认为利息收入。远期股权销售-我们的ATM计划允许通过远期销售合同出售普通股。这些合约符合股权分类的所有条件，因此，普通股在结算时按合约规定的发行价格入账。我们还在每股收益计算中考虑了远期销售合同的潜在稀释，在结算前使用库存股法确定任何稀释影响。递延费用-递延费用包括递延租赁成本和其他无形资产，包括发起经营租赁所产生的费用和成本，并在预期租赁期限内摊销。资本化的递延租赁成本，包括截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度支付给第三方经纪人的金额和内部租赁成本如下（单位：千）：202520242023资本化的递延租赁成本-工资和相关成本$ 3,064 $ 1,036 $ 1,696资本化的递延租赁成本总额$ 4,960 $ 2,766 $ 3,101递延融资成本-递延融资成本包括获得长期融资所产生的费用和成本，并按直线法在相应贷款期限内摊销，近似于实际利率法。递延融资成本在随附的综合资产负债表中作为直接扣除相关债务负债的账面值列报，但在循环债务安排下发生的费用除外，这些费用作为其他资产的组成部分列报。在还款时，或与基础债务协议条款的重大变化一起，剩余的未摊销成本将作为净利息支出的一部分予以注销。递延融资成本的摊销计入净利息费用的组成部分。见附注8。F-22
专属保险-我们有一家全资的专属保险公司，负责在第三方保险承保之前对每次发生的财产损失（包括飓风造成的风灾损失）承担高达一定免赔额的损失。保险损失反映在财产运营费用中，包括对已报告和未报告的已发生成本的估计。长期资产减值-我们持有和使用的出租物业在事实和情况表明资产的账面值可能无法收回的情况下进行减值审查。在这种情况下，我们将与资产相关的估计未来未折现现金流量与资产的账面值进行比较，如果低于该账面值，则按账面值超过其公允价值的金额确认减值损失。用于确定可收回性和估计公允价值的现金流量估计本质上是判断性的，反映了当前和预计的租金、占用、资本化和贴现率趋势，以及适用资产的估计持有期。估计公允价值主要基于收益法。收益法涉及将物业在一个估计持有期内的估计收入流和回归（假定出售）价值按风险调整率折现为现值。这种方法使用的折扣率和终端资本化率是从特定物业信息、市场交易和其他金融和行业数据中得出的。由于新冠疫情的财务影响，我们于2020年开始在我们位于新泽西州大西洋城的中心执行上述程序。虽然自那时以来，该中心的业绩有所改善，但我们继续履行这些程序，并得出每个季度资产账面金额可收回的结论。我们评估不同的持有期情景，并将概率应用于这些情景，以确定平均持有期为9年。管理层有意图，而且我们有能力，至少在这段时间内持有该物业，并且我们认为，基于中心的表现以及我们作为我们中心的长期所有者和运营商的历史，这段时间是合理的。我们认为账面价值是可以收回的，因为在我们的模型中，估计未来未贴现现金流的总和，5110万美元，以及出售该中心的估计潜在处置收益，6550万美元（总计1.166亿美元）比1.021亿美元的账面价值高出1460万美元。记录的账面金额包括我们2011年收购该中心的无形租赁成本。我们将继续监测未来期间可能影响预期持有期、经营现金流预测和资本化率等投入的事实、情况和事件，用于确定是否有必要计提减值费用。我们无法保证与我们的物业有关的重大减值费用不会在未来期间发生。持作出售的出租物业-指定为持作出售的出租物业按其账面价值或公允价值减去出售成本后的较低者列示。当我们的董事会（“董事会”）批准出售资产且符合现行会计准则的要求时，我们将出租物业归类为持有待售。在此分类之后，资产不再记录折旧。合营企业投资减值-在定期基础上或在情况存在的情况下，我们评估是否有任何迹象表明我们对未合并合营企业的投资价值可能减值。只有当管理层对投资价值的估计低于投资的账面价值，并且这种价值下降被视为非暂时性的，投资才会发生减值。发生非暂时性减值的，按照投资账面值超过投资价值的部分计量损失。我们对每项合资投资的价值估计是基于若干受经济和市场不确定性影响的假设，这些假设包括（其中包括）估计持有期、对空间的需求、对租户的竞争、折扣率和资本化率、市场出租率的变化以及物业的运营成本。由于这些因素难以预测，并受制于可能改变我们假设的未来事件，我们在减值分析中估计的价值可能无法实现。房地产销售-对于销售我们有权获得对价的房地产，以换取转让该房地产， 将相关资产和负债从资产负债表中剔除，并在交易结束期间记录由此产生的损益。任何售后涉及均作为单独的履约义务入账，当单独的履约义务得到履行时，将确认分配给每一方的销售价格。F-23
对于不符合出售标准的交易，我们评估持续参与的性质，包括看跌和看涨条款（如果存在），并根据持续参与的性质和程度将交易作为融资安排、利润分享安排、租赁安排或其他替代会计方法进行会计处理，而不是作为出售进行会计处理。有些交易可能有多种形式的持续参与。在这些情况下，我们根据交易的实质来确定哪种方法最合适。终止经营-出售或归类为持有待售的物业被归类为终止经营，前提是出售代表战略转变，对我们的经营和财务业绩产生（或将产生）重大影响（例如，对主要地理区域、主要业务线、主要权益法投资或实体的其他主要部分的处置）。衍生工具-我们有选择地订立利率保护协议，以减轻利率变动对我们的浮动利率借款的影响。此类协议的名义金额用于衡量将支付或收到的利息，并不代表损失风险的金额。这些协议均不用于投机或交易目的。我们将所有衍生工具确认为合并资产负债表中的资产或负债，并以公允价值计量这些工具。我们正式记录我们的衍生交易，包括识别对冲工具和被对冲项目，以及我们的风险管理目标和进入对冲交易的策略。所得税-我们的运营方式旨在使公司符合《国内税收法》规定的REIT资格。REIT每年将至少90%的应纳税所得额分配给股东，且满足某些其他条件的，不对其应纳税所得额分配给股东的那部分征税。我们打算继续符合REIT的资格，并将公司几乎所有的应税收入分配给其股东。因此，公司的合并财务报表中没有为美国联邦所得税计提拨备。作为合伙企业，与经营合伙企业有关的当年分配的收入或亏损份额包含在合伙人的所得税申报表中；因此，在经营合伙企业的合并财务报表中没有为美国联邦所得税计提拨备。此外，我们继续评估不确定的税收状况。2021至2023年的纳税年度仍可接受我们所受的主要税务管辖区的审查。关于公司未合并的加拿大合资企业，递延税项资产的主要原因是根据公认会计原则扣除的折旧超过了根据加拿大税务规则声称的资本成本减免。如果我们认为递延所得税资产的全部或部分可能无法实现，则提供估值备抵。由于我们认为递延税项资产变现的可能性不大，我们已确定需要全额估值备抵。就所得税而言，支付给公司普通股股东的分配包括普通收入、资本收益、资本回报或其组合。截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度的每股股息按以下方式征税：202520242023每股普通股息：普通收入1.15 25美元1.0773美元0.8464美元资本利得— 0.00770.1236美元1.15 25美元1.0850美元0.9700美元F-24
以下是截至2025年12月31日止年度公司股东可获得的净收入与普通股股东可获得的应税收入（亏损）的对账，2024和2023（单位：千）：202520242023公司股东可获得的净收入114,776美元98,595美元99,151美元账面/税项差额：折旧和摊销19,89122，825（13,386）出售资产和在未合并实体中的权益（5,127）（5,649）（3,236）未合并合资企业收益中的权益（949）2122,668股份支付补偿4,0711124，655其他差额（3,830）6,1456，239普通股股东可获得的应税收入（亏损）128,832美元122,240美元96,091美元收入确认-作为出租人，我们几乎所有的收入都是从属于ASC 842范围内的安排中获得的。我们利用了会计准则更新（“ASU”）2018-11中的实用权宜之计，将租赁和非租赁部分作为单一组成部分进行核算，这导致我们与租赁相关的所有收入在综合经营报表中记录为租金收入。基本租金在租赁期内按直线法确认。租户费用报销在适用费用发生期间确认。由于合并了租赁的所有组成部分，所有固定合同付款，包括从某些执行成本收到的对价，现在都按直线法确认。直线租金调整在综合资产负债表的其他资产中作为应收款项入账。公共区域维护费用报销是基于租户在物业可分配运营费用中的比例份额。作为租户租赁的一项规定，如果我们向租户支付现金，而不是为建造房东资产提供资金，我们将推迟支付此类款项的金额作为租赁奖励。我们将租赁奖励摊销为租赁期限内基础租金收入的减少。我们的大部分租约包含根据租户销售量（“百分比租金”）提供额外租金的条款，并偿还租户的广告和促销份额、公共区域维护、保险和房地产税费用。百分比租金在触发或有租金的特定目标达到时确认。因提前终止租赁而收到的付款自应收付款时起确认为收入，直至租户腾出空间。高于和低于市场租赁的价值在相关租赁的剩余期限内摊销并记录为租金收入的增加（在低于市场租赁的情况下）或减少（在高于市场租赁的情况下）。如果租户在原合同终止租赁之前终止其租赁，并且没有就租赁支付租金，则相关高于或低于市场租赁价值的任何未摊销余额将被注销。我们从第三方和未合并的关联公司收取开发、租赁、贷款担保、管理和营销费用，用于向合资企业和托管物业中持有的物业提供服务。从未合并关联公司收到的开发和租赁费用在赚取第三方合作伙伴所有权权益的范围内时确认为收入。在我们的所有权权益范围内赚取的开发和租赁费用记录为我们对未合并关联公司的投资减少。贷款担保费用在担保期限内确认。管理费和营销费在赚取时确认为收入。从这些活动中确认的费用在我们的综合经营报表中显示为管理、租赁和其他服务。我们从合并的合资企业收到的费用份额在合并中被抵消。来自未合并合营企业的费用偿还在适用费用发生期间确认。应收经营租赁-我们从租户收到的应收账款，在综合资产负债表的预付款项和其他资产中记录，已从2024年12月31日的约850万美元增加到2025年12月31日的约1260万美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日，在综合资产负债表预付和其他资产中记录为应收账款的直线租金调整分别约为5240万美元和4940万美元。F-25
个别租赁评估可收回性，并在确定不太可能收取租金后，核销应计租金和应收账款，作为对租金收入的调整。认为收取可能性较小的租赁收入按收付实现制入账，直至确定可收回性很可能。此外，我们根据对未偿余额、历史坏账水平和当前经济趋势的分析，包括与租户就潜在租赁修订进行的讨论，评估在投资组合层面的经营租赁应收账款是否得到适当估值。我们对应计租金和应收账款可收回性的估计是基于我们在编制财务报表时可获得的最佳信息。信用风险集中-我们对租户进行持续的信用评估。虽然租户主要在零售业经营，但物业在地理上是多种多样的。在2025、2024或2023年期间，没有单一租户占合并基数和百分比租金收入或总可出租面积的10%或以上。补充现金流信息-我们购买资本设备并产生与新设施建设相关的成本，包括租户装修津贴。计入应付账款和应计费用的支出如下：截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度（单位：千）：202520242023计入应付账款和应计费用的与建筑有关的成本20,622美元13,334美元29,193美元已付利息，扣除已资本化的利息后如下：截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度（单位：千）：202520242023已付利息，扣除已资本化利息60,211美元54,583美元46,923美元2025年第三季度发生的非现金融资活动包括承担1.15亿美元的抵押债务，其中包括与收购我们在堪萨斯州堪萨斯城的中心有关的净溢价380万美元。下表汇总了公司的现金、现金等价物和限制性现金（单位：千）：20252024年期初：现金和现金等价物$ 46,992 $ 12,778限制性现金——现金、现金等价物和限制性现金$ 46,992 $ 12,778期末：现金和现金等价物$ 18,133 $ 46,992限制性现金35,395 —现金、现金等价物和限制性现金$ 53,528 $ 46,992核算股权薪酬-我们有一个股东批准的股权薪酬计划，Tanger Inc.和Tanger Properties Limited Partnership的激励奖励计划（于2023年5月19日修订和重述）（“计划”），该计划涵盖我们的独立董事、高级职员和我们的员工。我们可能会根据该计划发行不合格期权和其他基于股权的奖励。2025年2月，我们签订了第三份经修订和重述的有限合伙协议，规定创建LTIP单位，有权按单位获得与A类单位相同的非清算分配和损益分配。F-26
公司的某些未归属的限制性普通股奖励和LTIP单位包含不可没收的股息或股息等价物权利。这些未归属的限制性普通股奖励和LTIP单位对每股收益的影响是使用两类法计算的，其中收益根据宣布的股息以及未归属的限制性普通股和LTIP单位在未分配收益中的参与权分配给未归属的限制性普通股奖励和LTIP单位。未归属的限制性普通股和不包含不可没收的股息或股息等价物权利的LTIP单位，如果影响具有稀释性，则使用库存股法计入稀释每股收益计算。我们在相关会计指引的公允价值条款下对基于股权的补偿计划进行会计处理，并在确定补偿成本时估计预期没收。外币换算-我们与RioCan Real Estate Investment Trust订立共同所有权协议，以在加拿大开发和收购功能货币为当地货币的中心。与我们在加拿大的投资有关的资产和负债按资产负债表日的有效汇率从其功能货币换算成美元。损益表账户使用该期间的平均汇率换算。我们应占因这些财务报表换算而产生的未实现损益在权益中反映为合并资产负债表中累计其他综合收益（亏损）的组成部分。F-27
最近发布的会计准则下表简要说明了最近的会计公告以及对我们财务报表的预期影响：标准说明采用日期对财务报表或其他重大事项的影响ASU 2023-09，所得税（主题740）：所得税披露的改进ASU 2023-09要求披露报告的来自持续经营的所得税费用（或收益）金额与乘以所得税前来自持续经营的收入（或损失）计算的金额之间的对账。本指引对2024年12月15日之后开始的财政年度有效2025年1月1日采纳本指引并未对我们的财务报表披露产生实质性影响。ASU 2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类ASU 2024-03要求在财务报表附注中披露有关某些成本和费用的特定信息。ASU 2024-03自2027年12月31日止年度的10-K表格开始生效，随后的中期期间自2028年开始。2027年1月1日我们目前正在评估采用该指南将对我们的财务报表披露产生的影响。ASU2025-06，无形资产-商誉和其他-内部使用软件（子主题350-40）ASU2025-06要求公司在管理层授权并承诺为软件项目提供资金以及确定项目很可能完成且软件适合执行预期功能时，将内部使用软件成本资本化。该指引对2027年12月15日之后开始的财政年度和2028年开始的过渡期有效。2028年1月1日我们目前正在评估采用该指南将对我们的财务报表披露产生的影响。ASU 2025-11，临时报告（主题270）-窄范围改进ASU 2025-11为公共企业实体提供了更清晰的框架和更一致的临时披露要求应用。本指引对2027年12月15日之后开始的财政年度有效。2028年1月1日我们目前正在评估采用该指南将对我们的财务报表披露产生的影响。ASU2025-12，编纂改进ASU2025-12完善现有指南，进一步加强编纂的解释和应用。该指南对2026年12月15日之后开始的财政年度以及这些年度报告期内的过渡期有效。2027年1月1日我们目前正在评估采用该指南将对我们的财务报表披露产生的影响。F-28
3.租赁物业收购和发展2025收购俄亥俄州克利夫兰2025年2月，我们使用手头现金和可用流动资金，以1.67亿美元的价格购买了位于俄亥俄州克利夫兰的Pinecrest，这是一个占地64万平方英尺的露天、杂货锚定的混合用途中心。我们将该交易作为资产收购进行了核算，并额外资本化了约905,000美元的交易成本。堪萨斯州堪萨斯城，2025年9月，我们以1.30亿美元购买了堪萨斯州堪萨斯城的Legends奥特莱斯，这是一个69万平方英尺的露天奥特莱斯中心，其中包括承担1.15亿美元、7.57%的只付息抵押贷款，有效利率为6.0%（见附注7），于2027年11月到期。我们将该交易作为资产收购进行了会计处理，并额外资本化了约150万美元的交易成本。结合贷款假设，在交易结束时，我们将3720万美元存入计息准备金账户，主要是为了满足贷款协议中定义的贷款成本比以及某些财产税和保险代管。准备金计入综合资产负债表的受限现金。储备金可用于该物业符合条件的税收、保险和资本支出，任何剩余资金可在偿还贷款时退还给我们。此次收购所需的现金由从2024年第四季度开始的先前发行的远期股权的2025年9月结算的一部分提供资金（见附注11）。在上述收购中获得的资产按管理层在第三方估值专家协助下根据收购日期可获得的信息和对未来运营的当前假设确定的相对公允价值入账（见附注2）。截至2025年12月31日止年度所收购物业的合计公允价值购买价格分配如下：公允价值（千）加权平均摊销期（年）土地32,608美元建筑物、装修和固定装置243,57334.9递延租赁成本和其他无形资产：高于市场租赁价值7,7816.8低于市场租赁价值（18,754）12.2租赁到位价值30,5296.5租赁和法律费用7,4515.3递延租赁成本和其他无形资产总额，净额27,007债务溢价（3,833）所收购净资产公允价值总额299,355美元F-29
没有与这些收购相关的或有对价。2024年收购阿肯色州小石城2024年12月，我们使用现金和ATM计划的收益，以7310万美元的价格购买了阿肯色州小石城Chenal的长廊，这是一个270,000平方英尺的露天生活方式中心。我们将该交易作为一项资产收购进行了会计处理，一旦认为很可能进行收购，我们还额外资本化了约516,000美元的交易成本。收购的资产按管理层在第三方估值专家协助下根据收购日期可获得的信息和对未来运营的当前假设确定的相对公允价值入账（见附注2）。为完成这些出租物业收购而转让的对价以及收购的可辨认资产和承担的负债之间的购买价格分配如下：公允价值（千）加权平均摊销期（年）土地6,244美元建筑物、装修和固定装置59,35832.5递延租赁成本和其他无形资产：高于市场租赁价值4,6645.6低于市场租赁价值（3,987）5.6租赁到位价值6,1635.6租赁和法律费用1,1243.8递延租赁成本和其他无形资产总额，净额7,964所收购资产的公允价值总额73,566美元本次收购不存在与或有对价相关的情况。歼30
2023年发展2023年10月，我们在田纳西州的纳什维尔开设了一个291,000平方英尺的中心。截至2025年12月31日，该中心已被100%占用。2023 Acquisitions北卡罗来纳州阿什维尔2023年11月，我们使用现金购买了位于北卡罗来纳州阿什维尔的阿什维尔奥特莱斯，一个382,000平方英尺的奥特莱斯中心，购买价格为7000万美元。我们将该交易作为一项资产收购进行了会计处理，一旦认为很可能进行收购，我们还额外资本化了约295,000美元的交易成本。阿拉巴马州亨茨维尔2023年11月，我们使用现金、ATM计划收益以及我们无担保信贷额度下的可用金额，以1.935亿美元的价格购买了位于阿拉巴马州亨茨维尔的Bridge Street Town Centre，这是一个825,000平方英尺的生活方式中心（包括出租给租户的约174,000平方英尺的地面）。收盘时，我们收到了540万美元的未付租户津贴信用额度。我们将该交易作为一项资产收购进行了会计处理，并在认为很可能进行收购时额外资本化了约130万美元的交易成本。收购的资产按管理层在第三方估值专家协助下根据收购日期可获得的信息和对未来运营的当前假设确定的相对公允价值入账（见附注2）。为完成这些出租物业收购而转让的对价以及收购的可辨认资产和承担的负债之间的购买价格分配如下：公允价值（千）加权平均摊销期（年）土地28,524美元建筑物、装修和固定装置202,27631.3递延租赁成本和其他无形资产：高于市场租赁价值6,9923.6低于市场租赁价值（6,433）3.3租赁到位价值26,4383.6租赁和法律费用7,2593.8递延租赁成本和其他无形资产总额，净额34,256所收购资产的公允价值总额265,056美元没有与这些收购相关的或有对价。4.处置物业在2025年第二季度，我们以1700万美元的价格出售了位于密歇根州豪厄尔的中心。作为我们季度减值评估程序的一部分，我们在2025年第一季度记录了420万美元的减值费用，以根据购买协议将物业的账面价值降至估计的公允价值。下表列出了2025年期间出售的房产（单位：千）：房产位置日期出售平方英尺净销售收益出售收益Howell Howell，MI 2025年4月314 $ 16,628 — 2024年或2023年期间没有出售房产。F-31
5.对未合并房地产合营企业的投资采用权益会计法对每个单独的合营企业进行会计处理。我们在以下未合并房地产合资企业中拥有所有权权益：截至2025年12月31日，合资中心地点所有权%平方英尺（以000为单位）投资账面价值（百万）合资企业债务总额，净额（以百万计）（1）包括在未合并合资企业投资中的投资：RioCan Canada Ontario，Canada 50.0% 665 $ 64.9 $ —包括在其他负债中的投资：Charlotte（2）Charlotte，NC 50.0% 399 $（20.5）$ 95.8 National Harbor（2）National Harbor，MD 50.0% 341（12.0）90.2 Galveston/Houston（2）Texas City，TX50.0 % 353（13.3）59.2 Columbus Columbus，OH50.0 % 355（6.1）70.5 $（51.9）$ 315.7截至2024年12月31日合资中心地点所有权%平方英尺（单位：000 ' s）投资账面价值（百万）合资企业债务总额，净额（百万）（1）包括在未合并合资企业投资中的投资：加拿大安大略省RioCan 50.0% 665 $ 65.7 $ —包括在其他负债中的投资：夏洛特（2）北卡罗来纳州夏洛特50.0% 399 $（21.3）$ 97.6 National Harbor（2）National Harbor，MD 50.0% 341（11.1）91.8 Galveston/Houston（2）Texas City，TX50.0 % 353（13.3）57.4 Columbus Columbus，OH50.0 % 355（5.0）70.4 $（50.7）$ 317.2（1）扣除截至2025年12月31日和2024年12月31日的债务发起成本分别为170万美元和160万美元。（2）我们在综合资产负债表的其他负债中单独报告累计分配已超过对合营企业的投资以及我们应占合营企业净收益或亏损的份额，因为我们承诺并打算向这些合营企业提供进一步的财务支持。账面价值为负是由于抵押贷款收益的分配和超额现金流的季度分配超过了合作伙伴的原始贡献和合资企业收益中的权益。我们收到的向未合并合资企业提供的各种服务的费用在管理、租赁和其他服务中确认如下（单位：千）：截至2025年12月31日的年度20242023费用：管理和营销2,360美元2,344美元2,196美元租赁和其他费用384335330来自未合并合资企业的费用报销5,4075，0604,881总费用8,151美元7,739美元7,407 F-32
我们对房地产合资企业的投资减少了与我们在每个合资企业的所有权权益相关的租赁和开发服务所赚取的利润的百分比。由于对账面基础的调整，包括由未合并合资企业资本化的服务销售的公司间利润，我们对未合并合资企业的投资的账面价值与我们在下文“简明合并资产负债表-未合并合资企业”中报告的资产中所占份额不同。基础上的差异（截至2025年12月31日和2024年12月31日分别总计140万美元和240万美元）在相关资产的不同使用寿命内摊销。夏洛特在2014年7月，我们在北卡罗来纳州夏洛特开设了一个约398,000平方英尺的中心，该中心是通过2013年5月成立的合资企业开发的，并由其拥有。2018年6月，该合资公司完成了一笔1亿美元的抵押贷款，固定利率约为4.3%，到期日为2028年7月。这笔贷款的收益用于偿还此前的9000万美元抵押贷款，利率为LIBOR + 1.45%，原到期日为2018年11月。这家合资企业将930万美元的增量净贷款收益平均分配给合作伙伴。我们的合作伙伴向合资企业提供物业管理、营销和租赁服务。哥伦布2016年6月，我们在俄亥俄州哥伦布市开设了一个约35.5万平方英尺的中心。该开发项目最初由公司及其合作伙伴向合资公司贡献的股权全额出资。2022年9月，该合资公司对其抵押贷款进行了再融资。这笔7100万美元的无追索权贷款到期日为2032年10月，固定利率为6.25%。我们向合营公司提供物业管理、营销及租赁服务。加尔维斯顿/休斯顿2012年10月，我们在德克萨斯州德克萨斯城开设了一个约35.3万平方英尺的中心，该中心是通过2011年6月成立的合资企业开发的，并由其拥有。2021年2月，加尔维斯顿/休斯顿合资企业修改抵押贷款，将到期日延长至2023年6月，这需要将本金余额从8000万美元减少至6450万美元。修正案还将利率从LIBOR + 1.65%改为LIBOR + 1.85%。每个合伙人出资700万美元，为本金余额的减少提供资金。2025年6月，加尔维斯顿/休斯顿合资企业对其抵押贷款进行再融资，将期限从2026年6月延长至2030年6月，其中包括将本金余额从5800万美元增加到6000万美元，并将利率从每日SOFR + 3.0%降至每日SOFR + 1.65%。结合此次再融资，这家合资企业签订了6000万美元的利率互换协议，将每日SOFR固定为3.4%，直至2029年6月。再融资规定解除经营合伙企业的本金担保。我们向合营公司提供物业管理、营销及租赁服务。National Harbor在2013年11月，我们在华盛顿特区都会区的National Harbor开设了一个约341,000平方英尺的中心，该中心是通过2011年5月成立的合资企业开发并由其拥有的。2018年12月，该合资公司完成了一笔9500万美元的抵押贷款，固定利率约为4.6%，到期日为2030年1月。贷款所得款项用于偿还8700万美元建筑贷款，利率为LIBOR + 1.65%，原定到期日为2019年11月。这家合资企业将740万美元的增量净贷款收益平均分配给合作伙伴。我们向合资公司提供物业管理、营销和租赁服务。F-33
RioCan Canada我们与RioCan Real Estate Investment Trust签订了50/50的共同所有权协议，以在加拿大运营和管理中心。我们为中心提供租赁和营销服务，RioCan提供开发和物业管理服务。我们的RioCan合资企业包括Tanger Outlets Ottawa，这是加拿大Tanger中心的首个地面开发项目，以及Tanger Outlets Cookstown，这是我们重新命名的收购项目，均位于加拿大安大略省。Tanger Outlets Ottawa占地约35.7万平方英尺。Tanger Outlets Cookstown占地约30.8万平方英尺。F-34
截至2025年12月31日和2024年12月31日以及截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度采用权益法核算的合营企业的简明合并汇总财务信息如下（单位：千）：简明合并资产负债表-未合并合营企业20252024资产土地79,571美元79,920美元建筑物、装修和固定装置471,946459，148在建工程1,1251，051552,642540，119累计折旧（233,933）（214,826）出租物业总额，净额318,709325，293现金及现金等价物19,36917，480递延租赁成本，净额2,6991，841预付和其他资产12,03410，137总资产352,811美元354,751美元负债和所有者权益应付抵押贷款净额315,747美元317,191美元应付账款和其他负债15,84414，670总负债331,591331，861所有者权益21,22022，890总负债和所有者权益352,811美元354,751美元简明合并经营报表-未合并合资企业：截至12月31日止年度，202520242023收入$ 100,656 $ 94,251 $ 90,616费用：经营物业36,92035，47535,212一般和行政5567334折旧和摊销19,59718，51220,728费用总额56,57254，05456,274其他收入（费用）：利息费用（17,501）（18,214）（18,107）其他营业外收入546764549其他收入总额（费用）$（16,955）$（17,450）$（17,558）净收入$ 27,129 $ 22,747 $ 16,784公司和经营合伙企业应占的份额：净收入$ 13,580 $ 11,289 $ 8,240折旧、摊销和资产减值（房地产相关）$ 9,790 $ 9,334 $ 10,514 F-35
6.递延费用递延租赁成本和其他无形资产，截至2025年12月31日和2024年12月31日的净额，包括以下（以千为单位）：20252024年递延租赁成本95,405美元101,562美元无形资产：高于市场租赁50,83744，863租赁到位价值109,28179，737租户关系28,43728，468其他无形资产48,62441，394332,584296，024累计摊销（221,915）（210,996）递延租赁成本和其他无形资产，净额110,669美元85,028美元低于市场租赁无形资产，扣除累计摊销后，计入截至12月31日合并资产负债表的其他负债，2025年和2024年分别为3280万美元和1910万美元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，计入折旧和摊销的递延租赁成本和其他无形资产（不包括高于和低于市场租赁）的摊销分别为1950万美元、1710万美元和880万美元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，作为基础租金增加或（减少）记录的高于和低于市场租赁无形资产的摊销分别为710,000美元、（157,000）美元和（275,000）美元。以后五年每年高于和低于市场租赁净额和其他无形资产的估计摊销总额如下（单位：千）：年高于/（低于）市场租赁，净额（1）租赁成本无形资产（2）2026 $（962）$ 19,5282027（915）14,5912028（1,101）10,8062029（1,448）7,1692030（1,696）4,936总计$（6,122）$ 57,030（1）这些净额记录为基本租金的减少（增加）。（2）这些金额记录为折旧和摊销的增加。F-36
7.公司债务公司全部债务由经营合伙企业及其合并子公司持有。该公司为运营合伙企业就其无担保信贷额度承担的义务提供担保，这些信贷额度的总借款能力为6.20亿美元，其中截至2025年12月31日仍有5.760亿美元可用。公司还为经营合伙企业的无抵押定期贷款提供担保。截至2025年12月31日和2024年12月31日，经营合伙企业对公司担保的债务有以下未偿金额（以千为单位）：2025年2024年无担保信贷额度44,000美元——无担保定期贷款325,000美元325,000美元8。经营合伙企业的债务经营合伙企业截至2025年12月31日和2024年12月31日的债务包括以下（单位：千）：20252024年规定的利率（s）实际利率（1）到期日到期日附有延期期权本金账面价值（2）本金账面价值（2）高级，无抵押票据：优先票据3.125% 3.2% 2026年9月350,000美元349,631美元350,000美元349,045美元优先票据3.875% 3.9% 2027年7月300,000299，370300,000298，956优先票据2.750% 2.9% 2031年9月400,000394，608400,000393，710无抵押定期贷款Adj SOFR + 0.94% 4.9% 2027年1月2028年1月325,000323，978325,000323，182应付抵押贷款：大西洋城（3）（4）6.44% 5.1% 2026年12月5,7055，7607,2067，341堪萨斯城（5）7.57% 6.0% 2027年11月115,000118，317 —— Southaven（3）（6）SOFR + 2.00% 5.5% 2030年4月61,70061，15751,7005144,00044，000 ——总计1,601，405美元1,596，821美元1,433，906美元1,423，759美元（1）折扣和溢价的影响、与财产收购和利率互换协议一起承担的抵押贷款按市值调整（如适用）。（2）包括溢价、折价和未摊销的债务发起成本。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这些费用分别为460万美元和1010万美元。截至2025年12月31日和2024年，与无担保信贷额度相关的未摊销债务发起成本分别不包括570万美元和740万美元，这些成本记录在综合资产负债表的预付款项和其他资产中。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度计入利息支出的递延债务发起成本摊销分别为370万美元、350万美元和320万美元。（3）我们订立了各种利率互换协议，以有效固定可变利息成本（见附注9）。（四）本息按月到期，剩余本金到期。（5）在2011年收购时承担的购买价格分配给大西洋城抵押贷款的实际利率为5.05%。在购买价格分配期间分配给假设为2025年收购的一部分的堪萨斯城抵押贷款的实际利率为6%。（6）经营合伙企业为该抵押提供10%的担保，该抵押在为财务报告目的而合并的合资企业中持有。我们的某些物业，在2025年12月31日的账面净值约为1.975亿美元，作为应付抵押贷款的抵押品。截至2025年12月31日，我们维持了无担保信贷额度，为高达6.20亿美元的借款提供了担保，其中有44.0百万美元的借款。截至2025年12月31日的无担保信贷额度包括2000万美元的流动性额度和6亿美元的银团额度。截至2025年12月31日，在某些情况下，通过手风琴功能，银团线路可能会增加至多12亿美元。F-37包括，
无担保信贷额度和高级无担保票据包括要求维持某些比率的契约，包括偿债覆盖率和杠杆，并限制股息的支付，使得股息和分配不会超过协议中定义的上一财政年度的年度FFO或累计FFO的95%。截至2025年12月31日，我们认为我们遵守了所有债务契约。2025年交易孟菲斯合并合资企业2025年4月，密西西比州Southaven合并合资企业修改抵押贷款，将未偿还借款从5170万美元增加到6170万美元，并将到期日从2026年10月延长至2030年4月，没有延期选项。声明利率维持在调整后的有担保隔夜融资利率（“调整后SOFR”）+ 2.0%不变。2025年12月，抵押贷款被修改，取消了SOFR利差，使得利率每日SOFR + 2.0%。2025年5月，我们进行了一项利率互换交易，将利率固定在3.5%至2029年4月。堪萨斯州堪萨斯城抵押贷款假设在2025年9月，我们假设了一笔1.15亿美元、利率仅为7.57%的抵押贷款，该抵押贷款将于2027年11月到期，同时收购堪萨斯州堪萨斯城的Legends Outlets。作为购买价格分配部分计算的实际利率为6%。2024年交易无担保信贷额度修订和延期2024年4月，我们对无担保信贷额度进行了修订，其中包括将借款能力从5.20亿美元增加到6.20亿美元，具有将总借款能力增加到12亿美元的手风琴功能，将到期日从2025年7月14日延长至2028年4月12日（可通过行使延期选择权再延长一年），并根据公司当前的信用评级将适用的定价保证金从调整后的SOFR加100个基点降低到调整后的SOFR加85个基点。截至2025年12月31日，我们未来五年及之后的合并现有债务的债务到期日和本金摊销情况如下（单位：千）：日历年金额2026美元355,7052027740，000202844,0002029 — 203061,700此后400,000小计1,601，405净贴现和债务发起成本（4,584）总计1,596，821美元我们考虑了我们的短期（自提交这些财务报表之日起一年或更短）流动性需求以及我们估计的经营活动现金流和其他融资来源是否足以满足这些需求。这些其他来源包括但不限于：现有现金、与某些金融机构的持续关系、我们根据市场情况出售债务或发行股权的能力以及潜在出售非核心资产的收益。我们相信，我们有机会获得必要的融资，为我们的短期流动性需求提供资金。F-38
9.衍生金融工具下表汇总了我们的衍生金融工具的条款和公允价值，以及它们在截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表中的分类（名义金额和公允价值以千为单位）：公允价值生效日期到期日名义金额银行支付率公司平均固定支付率20252024资产（负债）（1）：流动衍生品2024年2月1日2026年2月1日$ 75,000每日SOFR 3.5% $ 22 $ 510 2024年2月1日2026年8月1日75,000每日SOFR 3.7%（80）3642024年2月1日1月1日，2027年175,000美元日SOFR4.2 %（1,358）（554）2025年5月1日2029年4月24日61,700美元日SOFR3.5 %（417）—总计$ 386,700 3.8% $（1,833）$ 320远期起始衍生品2026年2月1日2028年4月1日$ 75,000美元日SOFR3.3 % $（102）$ — 2026年8月1日2027年10月1日50,000美元日SOFR3.1 % 6 — 2026年8月1日2028年4月1日25,000美元日SOFR3.1 % 24 — 2026年1月6日10月1日，2029年30000美元每日SOFR3.3 %（25）—合计180000美元3.3% $（97）$ —（1）资产余额记入预付款项和合并资产负债表上的其他资产，负债记入合并资产负债表上的其他负债。衍生金融工具由利率互换组成，利率互换被指定为现金流量套期保值，交易对手各不相同。我们没有将衍生品用于交易或投机目的，目前没有任何未被指定为对冲的衍生品。被指定并符合现金流量套期条件的衍生工具的公允价值变动计入累计其他综合损失，随后在被套期的预测交易影响收益的期间重新分类为收益。下表分别列示了衍生金融工具对截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度所附合并财务报表的影响（单位：千）：202520242023利率掉期（有效部分）：在其他综合收益（亏损）中确认的收益（亏损）金额$（2,221）$ 621 $（14,534）F-39
10.公允价值计量公允价值指引建立三层公允价值层次结构，对计量公允价值时使用的输入值进行优先排序。这些层级定义如下：层级描述Level 1可观察输入值，例如活跃市场中的报价Level 2输入值，活跃市场中的报价以外的输入值是直接或间接可观察的Level 3不可观察输入值，其中很少或根本没有市场数据，因此，要求实体在经常性基础上制定自己的假设公允价值计量下表列出了我们在公允价值层次中以公允价值计量的资产和负债（以千为单位）：第1级第2级第3级相同资产或负债在活跃市场中的报价重要的可观察输入重要的不可观察输入截至12月31日的公允价值总额，2025年：资产：利率掉期（预付款项和其他资产）159美元— 159美元—总资产159美元— 159美元—负债：利率掉期（其他负债）（2,088）美元—（2,088）美元—总负债（2,088）美元—（2,088）美元— 1级2级3级相同资产或负债活跃市场中的报价重要可观察输入重要不可观察输入截至12月31日的公允价值总额，2024年：资产：利率掉期（预付款和其他资产）1288美元— 1288美元—总资产1288美元— 1288美元—负债：利率掉期（其他负债）$（968）$ —（968）$ —总负债$（968）$ —（968）$ —（968）$ —利率掉期的公允价值是使用基于从交易这类工具的金融来源收到的当前市场数据的第2级输入的近似值，并且是基于现行市场数据并基于公认的财务原则（包括交易对手风险）得出的第三方专有模型，信用利差和利率预测，以及对相关未来市场状况的合理估计。F-40
非经常性基础上的公允价值计量下表列出了我们在公允价值层次结构中以非经常性基础上的公允价值计量的资产（单位：千）：第1级第2级第3级相同资产或负债在活跃市场中的总报价重要的可观察输入重要的不可观察输入截至2025年12月31日止年度的公允价值：资产：长期资产—— 16,628美元——在2025年第一季度，我们签订了以1,700万美元出售密歇根州豪厄尔奥特莱斯中心的协议。我们随后在我们的综合运营报表中记录了420万美元的减值费用，以将价值降低到基于此协议的估计公允价值。其他公允价值披露截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们债务的估计公允价值和记录价值如下（单位：千）：2025年2024年第1级相同资产或负债在活跃市场中的报价$ — $ —第2级重要可观察输入值1,004，896961,783第3级重要不可观察输入值552,914387，048债务总公允价值$ 1,557，810 $ 1,348，831债务记录价值$ 1,596，821 $ 1,423，759我们的高级无抵押票据是公开交易的，提供市场报价。然而，由于这些票据的交易量有限，我们将这些工具归类为层次结构中的第2级。鉴于估值中使用的不可观察输入值，我们的其他债务被归类为第3级。我们的无抵押定期贷款、无抵押信贷额度和浮动利率抵押贷款都是基于SOFR的工具。在为估计这些工具的公允价值而选择贴现率时，我们评估了原始信用利差，并不认为它们的使用与当前类似工具的信用利差存在重大差异，因此这些债务工具的记录价值被视为其公允价值。现金及现金等价物、短期投资、应收款项、应付账款、应计费用以及其他资产和负债的账面价值是对其公允价值的合理估计，因为这些工具的期限较短。包括在短期投资中的短期政府证券和我们的存单是高流动性投资，在公允价值层次中被归类为第1级，因为它们是使用活跃市场中的市场报价进行估值的。11.公司股东权益如附注12所述，每个A类普通有限合伙单位可交换一股公司普通股。下表列出截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的A类普通有限合伙单位交换数量相等的普通股：202520242023交换A类有限合伙单位45,054 — 30,024 F-41
根据我们的市场发行股票计划（“ATM计划”），我们可能会发售和出售我们的普通股，每股面值0.01美元，总销售价格高达4亿美元。ATM计划包括远期销售能力，详见下文“远期销售协议”部分。我们可能会出售普通股的数量，有时由我们决定，但我们没有义务出售任何普通股。实际销售（如有的话）将取决于我们不时决定的多种因素，其中包括市场状况、普通股的交易价格、资金需求以及我们确定其资金的适当来源。截至2025年12月31日，我们在ATM计划下还有大约4亿美元可用于出售股票。下表列出了有关我们ATM计划下结算的信息：202520242023期间结算的普通股数量1,915，7623,374，1843,494，919每股普通股的平均价格$ 36.40 $ 34.34 $ 25.75总收益（以千计）$ 69,731 $ 115,878 $ 89,986扣除佣金和费用后的总净收益（以千计）$ 69,314 $ 114,541 $ 88,861远期销售协议在2024年期间，我们根据ATM计划出售了总计190万股受远期销售协议约束的股票，根据每份远期销售协议的初始远期销售价格36.40美元，估计总价值为6970万美元。2025年9月，我们结算了根据ATM计划发行的所有已发行远期股票，总收益为6970万美元。部分收益用于资助收购堪萨斯州堪萨斯城的Legends Outlets。在2025年5月的股票回购计划中，董事会授权回购最多2亿美元的公司已发行股票，取代此前授权的回购最多1亿美元的公司已发行股票的计划，该计划于2025年5月31日到期。可不定期通过公开市场、私下协商、结构化或衍生交易（包括加速股份回购交易）或其他获取股份的方式进行回购。该公司打算在《交易法》第10b-18条规则的定价和数量要求范围内安排公开市场购买。公司可不时订立规则10b5-1计划，以促进根据本授权购回其股份。公司于2025年5月回购方案授权后未进行股份回购。截至2025年12月31日，根据该计划授权回购的剩余金额为2亿美元。F-42
12.经营合伙企业的合伙人权益经营合伙企业发行的所有合伙权益单位在收益、股息和净资产方面享有同等权利。当公司因行使期权、发行限制性股票奖励或交换A类普通有限合伙单位而发行普通股时，运营合伙企业向公司全资子公司Tanger LP Trust发行相应的B类普通有限合伙单位。同样，当公司回购其已发行普通股时，运营合伙企业将回购Tanger LP Trust持有的相应B类普通有限合伙单位。下表列出截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度未偿还合伙单位变动情况：有限合伙单位普通合伙单位A类B类总余额2022年12月31日1,100，0004,737，982103,397，920108,135，902个单位代扣代缴职工所得税——（379,512）（379,512）交换A类有限合伙单位——（30,024）30,024 ——公司授予限制性普通股奖励，扣除没收—— 1,064，4001,064，400发行单位50,000 — 3,444，9193,444，919行权期权—— 85,50085，500余额12月31日，20231,150，0004,707，958107,643，251112,351，209个单位代扣代缴职工所得税——（419,643）（419,643）公司授予限制性普通股奖励，扣除没收—— 769,382769，382发行单位100,000 — 3,274，1843,274，184已发行递延股份—— 136,469已行使期权—— 84,99084，990余额2024年12月31日1,250，0004,707，958111,488，633116,196，591个单位代扣代缴职工所得税——（235,838）（235,838）交换A类有限合伙单位——（45,054）45,054 ——公司授予限制性普通股奖励，没收净额—— 591,438591，438发行单位—— 1,915，7621,915，762份已行使期权—— 42,31042，310余额2025年12月31日1,250，0004,662，904113,847，359118,510，263 F-43
13.非控制性权益经营合伙企业的非控制性权益与附注2中讨论的非公司LP在经营合伙企业中拥有的权益有关。其他合并合伙企业的非控制性权益包括非由公司或经营合伙企业全资拥有的合伙企业的外部股权，这些股权与公司和经营合伙企业的财务业绩合并，因为经营合伙企业对拥有这些财产的实体行使控制权。在2025年和2024年，对经营合伙企业的非控制性权益进行了调整，原因是公司根据ATM计划发行普通股收到的额外单位以及在行使期权和授予基于股份的薪酬奖励时，公司对经营合伙企业的所有权发生了变化，将经营合伙企业的A类普通有限合伙单位交换为同等数量的公司普通股时收到的额外单位，以及运营合伙企业因公司回购其已发行普通股而回购的单位。如附注12所述，截至2025年12月31日止年度，非公司有限合伙人将运营合伙企业的45,054个A类普通有限合伙单位交换为相同数量的公司普通股。公司在2025年和2024年没有回购任何普通股。公司在子公司的所有权权益变动对合并权益的影响如下（单位：千）：20252024年归属于Tanger Inc.的净利润114,776美元98,595美元Tanger Inc.对非控制性权益的实收资本调整减少（2,030）（3,808）归属于Tanger Inc.的净利润变动和来自非控制性权益的转移112,746美元94,787美元14。公司每股收益下表列出了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度计算每股收益的分子和分母的对账（单位：千，每股金额除外）：202520242023 Numerator归属于Tanger Inc.的净收入114,776美元98,595美元99,151美元减去分配给参与证券的收益（872）（920）（1,186）Tanger Inc.普通股股东可获得的净收入113,904美元97,675美元97,965美元分母基本加权平均普通股113,172109，263104,682稀释性证券的影响：股权奖励1,551，8161,850稀释加权平均普通股114,727111，079106,532基本每股普通股收益：净收入1.01美元0.89美元0.94稀释后每股普通股收益：净收入0.99美元0.88美元0.92我们确定稀释后每股收益基于已发行普通股的加权平均数加上假设所有潜在稀释性证券在可能的最早日期转换为普通股，本应发行在外的增量加权平均股份。F-44
根据我们的股权补偿计划授予的名义单位被视为或有可发行普通股，如果使用库存股法产生的影响具有稀释性，则计入每股收益，如果报告期末为或有期间的期末，则普通股将可发行。截至2025年12月31日止年度，约97,000个名义单位被排除在计算之外，原因是如果报告期末是应急期结束，这些名义单位要么将无法发行，要么是因为它们具有反稀释性。截至2024年12月和2023年12月底止年度的计算分别没有任何单位被排除在外。对于未行使的期权，稀释性普通股的影响是使用库存股法确定的，据此假设未行使的期权在报告期间开始时被行使，并且假设该期间此类期权的行使收益和平均计量但未确认的补偿成本被用于以该期间的平均市场价格回购我们的普通股。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，没有任何期权被排除在计算之外；截至2023年12月31日止年度，分别有约451,000个期权被排除在计算之外，因为它们具有反稀释性。假设交换非公司LP在年初持有的合伙单位，这将导致消除分配给运营合伙企业的非控制性权益的收益，这将对每股收益没有影响，因为分配给普通有限合伙单位的收益，就好像交换一样，相当于分配给普通股的收益。如附注11-股东权益中所述，任何未完成的远期销售协议结算时可发行的股份反映在结算前未完成期间使用库存股法计算的稀释每股收益中。在这种方法下，计算稀释每股收益时使用的普通股数量被视为增加了超出部分，如果有的话，根据结算前期间任何未完成的远期销售协议的股份全部实物结算时将发行的我们的普通股数量超过我们可以在市场上使用全额实物结算时的应收收益（基于紧接结算前调整的远期销售价格）购买的我们的普通股数量（基于结算前期间的平均市场价格）。公司的某些未归属的限制性普通股奖励包含不可没收的股息或股息等价物权利。这些未归属的限制性普通股奖励对每股收益的影响是使用两级法计算的，其中收益根据宣布的股息和未归属的限制性普通股在未分配收益中的参与权分配给未归属的限制性普通股奖励。不包含不可没收的股息权或股息等价物的未归属限制性普通股，如果影响具有稀释性，则使用库存股法计入稀释每股收益计算。F-45
15.经营伙伴关系的每单位收益下表列出了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度计算每单位收益的分子和分母的对账（单位：千，每单位金额除外）：202520242023 Numerator归属于经营合伙企业合伙人的净收入119,501美元102,840美元103,634美元收益分配给参与证券（872）（920）（1,186）经营合伙企业普通单位持有人可获得的净收入118,629美元101,920美元102,448美元分母基本加权平均普通单位117,838113，971109,416稀释性证券的影响：股权奖励1,551，8161,850稀释加权平均普通单位119,393115，787111,266每普通单位基本收益：净收入1.01美元0.89美元0.94美元稀释后每普通单位收益：净收入0.99美元0.88美元0.92美元我们根据已发行普通单位的加权平均数以及假设所有具有潜在稀释性的证券在可能的最早日期转换为普通单位，本应已发行的增量加权平均单位确定稀释后的每单位收益。根据我们的股权补偿计划授予的名义单位被视为或有可发行的普通单位，如果使用库存股法产生的影响具有稀释性，则计入每单位收益，如果报告期末为或有期间的期末，则普通单位将可发行。截至2025年12月31日止年度，约97,000个名义单位被排除在计算之外，原因是如果报告期末是应急期结束，这些名义单位要么将无法发行，要么是因为它们具有反稀释性。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的计算中分别没有排除任何单位。对于未行使的期权，稀释性普通单位的影响是使用库存股法确定的，据此，假设未行使的期权在报告期间开始时被行使，而该等期权的行使收益和期间内已计量但未确认的平均补偿成本被假定用于以该期间的平均市场价格回购我们的普通单位。普通单位的市场价格被认为相当于公司普通股的市场价格。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，没有从计算中排除任何选项，截至2023年12月31日止年度，分别从计算中排除约451,000个选项。如附注11-股东权益中所述，任何未完成的远期销售协议结算时可发行的股份反映在结算前未完成期间使用库存股法计算的稀释每股收益中。在这种方法下，我们在计算稀释每股收益时使用的普通股数量被视为增加了超出部分，如果有的话，根据结算前期间任何未完成远期销售协议下的股份全额实物结算时将发行的我们的普通股数量超过我们可以在市场上使用全额实物结算时应收款项（基于紧接结算前调整后的远期销售价格）购买的普通股数量（基于结算前期间的平均市场价格）。F-46
公司的某些未归属的限制性普通股奖励包含不可没收的分配权或分配等价物。相应的未归属受限制单位奖励对每单位收益的影响已使用两级法计算，其中收益根据宣布的分配和未归属受限制单位在未分配收益中的参与权分配给未归属受限制单位奖励。不包含不可没收的股息权或股息等价物的未归属受限制普通单位，如果影响具有稀释性，则使用库存股法计入稀释后的每单位收益计算。16.以股权为基础的补偿当公司发行普通股时，经营合伙企业向公司全资子公司坦格尔有限合伙信托发行1个相应的合伙权益单位。因此，当公司授予基于股权的奖励时，运营合伙企业将每项奖励视为已由运营合伙企业授予。在下文的讨论中，“我们”一词是指公司与经营合伙企业合称而“股份”一词的意思是也包括经营合伙企业的相应单位。我们有一个股东批准的基于股权的薪酬计划，即经修订的Tanger Inc.和Tanger Properties Limited Partnership的激励奖励计划（“计划”），该计划涵盖我们的非雇员董事、高级职员、雇员和顾问。根据该计划，我们可就公司普通股、公司受限制普通股、公司普通股受限制股份单位（我们有时称之为“名义单位”）和运营合伙企业的LTIP单位以（其中包括）期权的形式授予股权和基于股权的奖励。每个LTIP单位，如果归属，在满足联邦所得税目的的LTIP单位资本账户的最低分配后，可转换为运营合伙企业的无投票权C类普通单位。持有人可将每个此类C类普通单位交换为公司的一股普通股。LTIP单位旨在符合美国联邦所得税目的的利润权益。自2023年5月19日起，该计划经修订和重述，其中包括将根据该计划授权发行的股份数目增加至2,130万股，并将该计划的期限再延长十年。截至2025年12月31日，剩余可供未来发行的普通股总数约为340万股。根据该计划授予的奖励金额和条款由董事会（或董事会薪酬委员会）确定。我们分别在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合经营报表中将基于股权的薪酬费用记录在一般费用和管理费用中，如下（单位：千）：202520242023限制性普通股和基于时间的LTIP奖励7,183美元7,385美元7,598美元基于绩效的名义单位奖励和基于绩效的LTIP奖励5,2164，2574,437期权335347476基于股权的薪酬总额12,734美元11,989美元12,511作为出租物业和递延租赁成本一部分资本化的基于股权的薪酬费用如下（单位：千）：202520242023截至2025年12月31日，基于股权的薪酬费用资本化246美元130美元255美元，与根据该计划授予的未归属的基于普通股权的补偿安排相关的未确认补偿成本总额为1620万美元。该费用预计将在2.3年的加权平均期间内确认。F-47
受限制普通股及受限制股份单位奖励于截至2025年、2024年及2023年止年度，公司分别向公司非雇员董事及公司高级行政人员授出约199,000股、254,000股及345,000股受限制普通股及受限制股份单位。非雇员董事的受限制普通股一般在一年内归属，高级管理人员的受限制普通股一般在三年内归属。与递延补偿的摊销相关的补偿费用正在根据受限制普通股和受限制股份单位的归属时间表确认。对于上述所有限制性普通股和限制性股票单位奖励，奖励的授予日公允价值根据授予日前一日公司普通股的收盘市价确定。下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的未归属限制性普通股和已发行限制性股票单位的相关信息：未归属限制性普通股和限制性股票单位的股份数量和单位加权平均授予日公允价值2022年12月31日已发行970,383美元15.18已授予（1）345,29717.85已归属（480,036）13.21没收（31,803）15.89 2023年12月31日未偿还803,841美元17.47已授予254,01926.82已归属（499,704）17.07没收（14,553）21.53 12月31日未偿还，2024543,603 $ 22.00授出199,37135.15归属（312,344）21.58没收（4,486）32.70 2025年12月31日未偿还426,144 $ 28.58（1）包括22,819个受限制股份单位。上表不包括根据2020、2021和2022年业绩份额计划获得的限制性普通股。就2020年业绩股份计划而言，我们于2023年2月发行了约75.9万股受限制普通股，其中约44.4万股于2023年归属，其余31.5万股于2024年2月归属。就2021年业绩股份计划而言，我们于2024年2月发行了约47.9万股限制性普通股，其中约34.4万股于2024年归属，其余13.5万股于2025年2月归属。就2022年业绩份额计划而言，我们于2025年2月发行了约40.2万股限制性普通股，其中约25.9万股于2025年归属，其余14.3万股计划于2026年2月归属。所有绩效份额计划归属取决于在归属日期之前是否继续受雇于公司（除非在此之前（a）由公司无故终止，（b）由参与者有充分理由终止，（c）由于死亡或残疾，或（d）在某些情况下，由于退休）。截至2025年、2024年和2023年止年度归属的限制性普通股总价值分别为2400万美元、3200万美元和1820万美元。在截至2025年、2024年和2023年的年度内，我们扣留了价值相当于员工对适用的收入和其他就业税的义务的股票，并将现金汇给了适当的税务机关。截至2025年、2024年及2023年止年度，扣留的股份总数分别约为236,000股、420,000股及380,000股，并以归属日期前一日我们的收市股价所厘定的归属日期受限制普通股的价值为基础。截至2025年、2024年和2023年止年度，为雇员向税务机关承担的纳税义务支付的总金额分别为810万美元、1200万美元和730万美元，在综合现金流量表中反映为一项融资活动。F-48
基本长期激励计划单位在2025年期间，公司向某些非雇员董事授予了15,180个LTIP单位，这些单位具有基于时间的归属要求，授予日公允价值为每单位34.59美元，在持续服务的情况下归属超过一年（并在某些情况下加速归属，例如董事因其死亡或残疾而终止服务）。这些单位的补偿费用正在按一年的期限确认。名义单位业绩奖励和业绩LTIP单位奖励业绩份额计划每年，公司薪酬委员会批准根据Tanger Inc.业绩份额计划（“PSP”）授予的条款和奖励数量，该计划以前称为“优于业绩计划”。本次PSP是一项长期激励薪酬计划。根据公司在三年计量期内的绝对股价增值（或绝对股东总回报）及其相对于同行集团的股价增值（或相对股东总回报），接受者可能获得的单位可能会在实现下述目标的情况下转换为公司的限制性普通股或LTIP单位。对于所有接受者，在三年计量期结束时赚取的任何股份或LTIP单位受制于基于时间的归属时间表，50%的股份或LTIP单位紧随计量期后归属，其余50%在一年后归属，取决于在归属日之前是否继续受雇于公司（除非在此之前（a）由公司无故终止，（b）由参与者有正当理由终止，（c）由于死亡或残疾，或（d）在某些情况下，由于退休）。下表列出了PSP业绩目标及每项计划的其他相关资料：2025年PSP（1）2024年PSP（1）2023年PSP（1）2022年PSP（1）业绩目标奖励的绝对部分：占总奖励的百分比33% 33% 33% 33%绝对股东总回报范围26%-41% 26%-41% 26%-41% 26%-41% 26%-41%应赚取的单位百分比20%-100% 20%-100% 20%-100%相对部分奖励：占总奖励的百分比67% 67% 67% 67%同行集团百分比排名范围30th-80th 30th-80th 30th-80th30日-第80次获得单位的百分比20%-100% 20%-100% 20%-100% 20%-100%可能获得的限制性普通股和LTIP单位的最大数量295,648367，126499,696555，349授予日每LTIP单位的公允价值$ 22.33 N/A N/A不适用授予日每股公允价值$ 22.22 $ 16.36 $ 12.08 $ 11.68（1）根据2025、2024、2023和2022收到的限制性普通股的数量将通过股东总回报阈值之间的线性插值按比例确定，无论是绝对股东总回报，还是公司同行中的相对股东总回报。同业组基于纳入富时Nareit股票零售指数的公司。F-49
于截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度内授出的PSP奖励的公允价值乃于授予日使用蒙特卡洛模拟定价模型并根据以下假设厘定：PSP丨PSPPSP 202520242023无风险利率（1）4.00% 4.40% 3.90%预期股息率（2）4.0% 4.3% 4.6%预期波动率（3）29% 37% 62%（1）指截至授予日与名义绩效单位授予的估计年限相同的美国国债的利率。（2）股息收益率利用上一个五年期支付的股息计算。（3）基于我们的普通股和我们的同行指数公司的普通股在衡量期间的历史和隐含波动率的组合。下表列出了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的PSP活动：未归属的PSP奖励单位数量加权平均授予日截至2022年12月31日的未偿公允价值1,811，407 $ 8.84奖励499,69612.08已赚取（1）（758,814）7.30没收（149,948）9.87截至2023年12月31日未偿付1,402，341 $ 10.29奖励367,12616.36已赚取（1）（479,097）9.76没收（63,081）12.18截至2024年12月31日未偿付1,227，289 $ 12.90奖励295,64822.31已赚取（1）（401,613）16.62没收（7,011）20.26截至12月31日未偿付，20251,114，313 $ 16.03（1）是指2020、2021和2022年PSP下不再流通且已以受限制普通股结算的单位。F-50
期权奖励12月31日未到期的期权，2025年的加权平均行使价格和加权平均剩余合同期限如下：期权未行使期权可行使行使价格期权加权平均行使价格加权剩余合同期限年份期权加权平均行使价格5.7 377,600美元5.73 4.69 77,600美元5.73美元7.15 1,000，000美元7.15 4.37 1,000，000美元7.15美元19.37 250,000美元19.376.91 150,000美元19.37美元21.94 55,100美元21.94 2.2055,100美元21.94 1,382，700美元9.87 4.591,282，700美元9.13截至2025年12月31日止年度计划下的期权活动摘要，2024和2023（总内在价值金额以千为单位）：期权股份加权-平均行权价加权-平均剩余合同年限以年为单位截至2022年12月31日未偿总内在价值1,716，800美元11.5 36.79美元13,275美元已授予——已行使（85,500）14.45没收（26,300）16.55截至2023年12月31日未偿付1,605，000美元11.306.31美元26,719已授予——已行使（84,990）15.47没收（85,200）31.43截至2024年12月31日未偿付1,434，810美元9.855.74美元已授予——已行使（42,310）10.26没收（9,800）5.73截至12月31日未偿付，2025年1,382，700美元9.87 4.76美元32,495美元截至2025年12月31日已归属和预期归属1,382，700美元9.87 4.76美元32,495美元截至2025年12月31日可行使1,282，700美元9.13 4.59美元31,095401（k）退休储蓄计划我们有一个401（k）退休储蓄计划，基本上涵盖所有符合特定年龄和就业标准的雇员。雇员可以将税前收入投资于401（k）计划，最高可达法定上限（由联邦法规定义）。这一计划允许参与者递延一部分报酬，并为递延金额的一部分获得匹配的缴款。在截至2025年、2024年和2023年12月31日的年度内，我们分别为401（k）退休储蓄计划贡献了约170万美元、140万美元和120万美元。F-51
17.公司累计其他综合亏损下表列示截至2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日止年度累计综合收益（亏损）各构成部分的余额变动情况（单位：千）：Tanger Inc.累计其他综合收益（亏损）经营合伙企业的非控制性权益累计其他综合（收益）亏损外币现金流量套期总外币现金流量套期总余额12月31日，2022 $（24,516）$ 13,479 $（11,037）$（1,351）$ 638 $（713）重分类前其他综合收益（亏损）1,431 — 1,43158 — 58从累计其他综合收益（亏损）重分类为其他收益（费用）的外币及现金流量套期利息支出—（13,913）（13,913）—（619）（619）余额12月31日，2023（23,085）（434）（23,519）（1,293）19（1,274）重分类前其他综合收益（亏损）（4,800）—（4,800）（158）—（158）从累计其他综合收益（亏损）重分类为其他收益（费用）的外币及现金流量套期利息支出— 632632 —（15）（15）余额12月31日，2024（27,885）198（27,687）（1,451）4（1,447）重分类前其他综合收益（亏损）1,479 — 1,47964 — 64从累计其他综合收益（亏损）中重分类为其他收益（费用）的外币及现金流量套期利息支出—（2,141）（2,141）—（91）（91）余额12月31日，2025 $（26,406）$（1,943）$（28,349）$（1,387）$（87）$（1,474）我们预计在未来十二个月内将重新分类为收益，作为与已生效且截至2025年12月31日与利率互换协议相关的累计其他全面收益（损失）中记录的金额的约120万美元的利息支出减少。F-52
18.经营合伙企业累计其他综合损失下表列示截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度累计综合收益（损失）各构成部分余额变动情况（单位：千）：外币现金流量套期累计其他综合收益（损失）余额2022年12月31日$（25,867）$ 14,117 $（11,750）重分类前其他综合收益（损失）1,491 — 1,491从累计其他综合收益（损失）中重新分类为外币和利息支出的其他收益（费用）——（14,534）（14,534）余额12月31日，2023（24,376）（417）（24,793）重分类前其他综合收益（亏损）（4,958）—（4,958）重分类出累计其他综合收益（亏损）计入利息支出— 621621余额2024年12月31日（29,334）204（29,130）重分类前其他综合收益（亏损）1,541 — 1,541重分类出累计其他综合收益（亏损）计入利息支出—（2,234）（2,234）余额12月31日，2025 $（27,793）$（2,030）$（29,823）我们预计，在未来十二个月内，将重新分类为收益，作为与截至2025年12月31日生效的利率互换协议相关的累计其他全面收益（损失）中记录的金额的约120万美元的利息支出减少。F-53
19.分部报告我们专注于开发、收购、拥有、运营和管理购物中心。我们将每个购物中心视为一个运营板块。我们将所有中心的财务信息汇总为一个可报告分部，因为这些中心都具有相似的经济特征，并向相似类型和类别的客户和租户提供相似的产品和服务。我们的首席运营决策者（“CODM”），即总裁兼首席执行官，使用净营业收入（“NOI”）作为评估业绩和分配资源的关键衡量标准，审查运营和财务信息。CODM还使用NOI及其组件来监控预算与实际结果。我们的资源是通过评估业务的运营结果以及考虑资本需求和未来预测来分配的，并在认为必要的情况下将其部署到各个业务职能中，同时确保用途与我们的整体业务战略保持一致。下表提供了截至2025年12月31日止年度与我们的业务相关的投资组合净营业收入的组成部分，这是一种非公认会计准则指标，2024和2023：202520242023物业收入：租金收入550,896美元497,516美元438,889美元其他收入20,89418，90216,858总收入571,790美元516,418美元455,747美元物业运营费用：广告和促销17,799美元19,274美元18,606美元公共区域维护75,35369，02960,128房地产税42,92034，68731,862其他运营费用36,98427，93424,888总运营费用173,056美元150,924美元135,484美元投资组合净营业收入-合并398,734美元365,494美元320,263未合并合资企业收益权益13,580美元11,289美元8,240美元利息费用（65,860）（60,637）（47,928）减值费用（4,249）——其他收入6681,4849，729折旧和摊销（150,976）（138,690）（108,889）其他非财产（收入）费用1,6481，1741,119公司一般和管理费用（78,923）（78,341）（76,299）非现金调整数3,77691（2,895）租赁终止费1,103896542净收入119,501美元102,760美元103,882美元F-54
20.租赁协议出租人作为出租人，我们几乎所有的收入都来自于ASC 842范围内的安排。我们将租赁和非租赁部分作为一个单一组成部分进行核算，这导致我们与租赁相关的所有收入在综合经营报表中记录为租金收入。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们分别记录了340万美元、607,000美元和220万美元的直线租金调整，作为我们合并运营报表中租金收入的增加，以直线方式记录执行成本收入。此外，直接的内部租赁成本被资本化；然而，间接的内部租赁成本被费用化。我们只将这些类型的成本中由已执行的租赁直接导致的部分资本化。截至2025年12月31日，我们是34个综合中心内超过2,600家门店的出租人，根据初始条款从2026年至2039年到期的经营租赁，某些协议包含延期选择权。我们也有某些协议，要求租户支付他们那部分可报销的费用，例如公共区域费用、水电费、保险和房地产税。截至2025年12月31日、2024年和2023年的年度，租金收入的组成部分如下（单位：千）：202520242023租金收入-固定437,255美元397,090美元343,433美元租金收入-可变（1）113,641100，42695,456租金收入550,896美元497,516美元438,889美元（1）主要包括基于租户销售量百分比的租金和可报销的费用，如公共区域费用、水电费、保险和房地产税。截至2025年12月31日不可撤销经营租赁项下的未来最低租赁收入，不包括直线租金和可变租金的影响，如下（单位：千）：2026年386,5352027美元318,4472028241，7612029191,0292029136，286此后424,353美元1,698，411承租人截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的经营租赁使用权资产分别为8,350万美元和7,610万美元，经营租赁负债分别为9,160万美元和8,450万美元。我们不可撤销的经营租约，期限超过一年，有条款，包括某些延期选择，从2026年到2101年到期。某些展期选择，在开始时是合理确定的，用于根据资产的经济寿命计算我们的经营租赁使用权资产。初始期限为12个月或以下的租赁（短期租赁）不记入资产负债表；我们在租赁期内以直线法确认这些租赁的租赁费用。我们的大部分经营租赁费用与以下中心的地面租赁有关：Myrtle Beach Hwy 17、Atlantic City、Sevierville、Riverhead、Foxwoods和Rehoboth Beach以及我们在北卡罗来纳州格林斯博罗的公司办公室的租赁。F-55
截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度，租赁成本构成部分如下（单位：千）：202520242023经营租赁成本5,614美元5,490美元5,493美元短期租赁成本9928901,221可变租赁成本（1）964708738总租赁成本7,570美元7,088美元7,452美元（1）我们的可变租赁成本与我们的地面租赁有关，其中付款的增加是基于中心的财务业绩。用于计量每项经营租赁使用权资产和经营租赁负债的贴现率基于我们的增量借款利率（“IBR”）。我们在各种融资和资产特定调整中考虑了总的经济环境和我们的信用评级和因素，以确保IBR基于基础租赁的预期用途是适当的。租赁期限和贴现率如下：2025年加权-平均剩余租赁期限（年）48.45加权-平均贴现率5.0%截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度与租赁相关的现金流量信息如下（单位：千）：2025年20242023年与经营租赁相关的经营现金流出5943美元5765美元5709美元截至12月31日租赁负债到期，未来五年及其后的2025年情况如下（单位：千）：2026美元6,32320276，36120285,41420295，12820305,149此后221,249租赁付款总额249,624美元减去推算利息158,055租赁负债现值91,56921美元。承诺和或有事项诉讼我们受到法律诉讼和索赔，这些诉讼和索赔在我们的日常业务过程中不时出现，尚未得到最终裁决。我们认为，这些事项的最终解决预计不会对我们的合并财务报表产生重大影响。当已知或认为很可能发生损失且金额可以合理估计时，我们会在合并财务报表中就这些事项记录一项负债。我们在每一个会计期间审查这些估计，因为额外的信息是已知的，并在适当时调整损失准备。如果某一事项既有可能导致负债，又能合理估计损失金额，我们对可能发生的损失或损失范围进行必要的估计和披露，以使合并财务报表不产生误导。如果损失不太可能或无法合理估计，我们的合并财务报表中不记录负债。F-56
租赁协议此外，我们的某些租赁协议包括共同租赁和/或基于销售的条款，如果我们未能保持某些入住率水平或保留特定的指定租户，或者如果租户未实现某些特定的销售目标，则可能允许租户在自然到期之前支付减少的租金和/或终止租赁。2025年12月31日，我们合并中心的入住率为98%，2024年12月31日为98%。如果我们的入住率下降，某些中心可能会低于最低合租门槛，并可能引发许多租户支付减少的租金的能力，这反过来可能会对我们的经营业绩产生负面影响。雇佣协议我们是与某些高管签订的雇佣协议的一方，这些协议规定了薪酬和某些其他福利。这些协议还规定了在某些情况下的遣散费。我们还与某些其他高管签署了一项高管遣散计划，该计划在特定情况下提供遣散费。债务我们为我们的合资企业向贷方提供担保，其中包括标准的无追索权分割赔偿因欺诈、实物浪费、支付税款、环境赔偿、误用保险收益或保证金以及未能维持所需保险等项目引起的损失。对于建设和抵押贷款，我们可能会包括竣工担保以及本金担保。本金担保包括基于满意完成建设和包括占用门槛和最低偿债覆盖率测试在内的绩效目标的解除条款。我们的合资企业可能包含在对任何现有担保提出要求的情况下作出全部规定。22.后续事件股息2026年1月，董事会宣布于2026年2月13日向2026年1月30日登记在册的每位股东支付每股普通股0.29 25美元的季度现金股息，并向运营合伙单位持有人每运营合伙单位分配0.29 25美元的现金。2026年1月，我们完成了5.50亿美元的无担保定期贷款，包括（i）对现有3.25亿美元定期贷款的修订，将容量提高到3.50亿美元，并将期限延长至2030年12月（“2030年定期贷款”）和（ii）2033年1月到期的新的2.00亿美元定期贷款（“2033年定期贷款”）。我们在收盘时提取了7500万美元的增量资金，未偿总额为4亿美元，在延迟提取功能下总共有1.50亿美元可用，使我们能够在六到九个月的时间内提取收益。根据我们目前的信用评级，适用的定价保证金为2030年定期贷款的SOFR加95个基点，2033年定期贷款的SOFR加125个基点。衍生品在2026年1月，我们就无担保债务签订了9500万美元的利率互换协议，使2025年和2026年期间签订的衍生品合同总额达到2.75亿美元，生效日期为2026年全年，加权平均利率为3.3%。这些协议的有效期从2027年10月1日至2030年9月1日。F-57
2026年1月，经营合伙企业发行了本金总额2.50亿美元、2031年到期的2.375%可交换优先票据（“可交换票据”），该票据由公司在优先无担保基础上提供担保。可交换票据按年利率2.375%计息，自2026年7月15日起，于每年1月15日及7月15日每半年支付一次。可交换票据将于2031年1月15日到期，除非提前交换、赎回或回购。可交换票据将按每1,000美元可交换票据本金24.0662股普通股的初始汇率（相当于每普通股约41.55美元的兑换价）进行交换。可交换票据将可兑换为现金，最高可达将交换的可交换票据的本金总额，就交换义务的剩余部分（如有）而言，可根据经营合伙企业的选择，兑换为现金、普通股或其组合。扣除初始购买者的折扣和估计的发行成本后的净收益约为2.43亿美元。就可交换票据而言，我们与可交换票据的若干初始购买者或其联属公司或其他金融机构订立私下协商的上限认购交易。根据惯例调整，有上限的认购交易涵盖可交换票据基础上的公司普通股数量。上限认购交易的上限价格最初约为每股47.49美元，较上次报告的公司普通股于2026年1月7日在纽约证券交易所每股33.92美元的出售价格溢价约40%，并根据上限认购交易的条款进行某些调整。可交换票据的部分收益用于支付约900万美元的上限赎回溢价，该溢价将记入公司的股东权益和经营合伙企业的合伙人权益。最后，在可交换票据定价的同时，我们在与或通过初始购买者之一或其关联公司进行的私下协商交易中以约2000万美元的价格回购了约590,000股公司普通股，每股价格等于2026年1月7日纽约证券交易所普通股最后报告的销售价格。F-58
TA N G ER in C. A N D S U B SI D IA R IE S TA N G ER P R O PE R TI ES L IM IT ED P A R TN ER SH IP A N D S U B SI D IA R IE S SC H ED U LEII I-R EA L ES TA TE A N D A C C U M U LA TE D EP R EC IA TI O N FO R tHe Y E A R E ND D E E D E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E2025（2）C en te r n am e lo ca tio n en en cu m br an ce s（3）la nd b uild in gs，im pr ov em en ts & f ix tu re s la nd b uild in gs，im pr ov em en ts & f ix tu re s la nd b uild in gs，IM PR ov em en ts & F ix tu re s to ta l a CC um ul at ed d ep re ci at io n（1）（4）d at e of c on st ru ct io n or a cq ui si tio n as he vi lle as he vi lle，N C $ — $ 6,092 $ 56,326 $ — $ 5,091 $ 6,092 $ 61,417 $ 67,509 $ 7，8942023（5）at la nt ic C ity at la nt ic C ity，N J 5,760 — 125,988 — 19,492 — 145,480145，48066,3112011（5）br an so n br an so n，M o—4,40725，04039630,4354，80355,47560，27842,2621994 C ha rle st on C ha rle st on，S C—10,35348，877 — 36,60110，35385,47895，83146,1272006C om m er ce C om m er ce，GA—1,26214，04670742,6201，96956,66658，63543,871 1995 D ay to na B ea ch d ay to na B ea ch，FL-9,91380，410 — 9,6339，91390,04 399,95640，7402016 DE R P AR K D E R P AR K，NY—82,413173，044 — 46,57282，413219,616302，0 2992,0082013（5）Fo le y Fo le y，A L—4,40082，41069341,4525，093123,862128，95579,7292003（5）Fo rt W或th Fo rt W或th，TX—11,15787，025 — 5,14211，15792,167103，32435,3992017 Fo xw oo ds（6）m as ha nt uc ke t，CT — 130,941 —（95,523）— 35,41835，4187,3842015 g on za le s g on za le s，L A—67915,895 — 35,99867951，89352,57241，813 1992 G ra nd R ap id s G ra nd R ap id s，M I-8,18075，420 — 11,0338，18086,45394，63339,6352015 H er she ey h er she ey，P A—3,67348，186 — 21,3063，67369,49273，16530,5532011（5）H ILT on HEA D I BL UF FTON，SC—4,753 —— 36,2214，75336,22140，97422,9702011 H ILT on HEA D II BL UF FTON，SC—5,12820，668 — 19,2505，12839、91845、04627、013203（5）H un ts vi lle H un ts vi lle，A L—22,432145，990 — 7,33322，432153,323175，75521,2752023（5）KA ns as C ity KA ns as C ity，K S 118,31710，192116,057 — 4,68910，192120,746130，9381，9052025（5）La NC as te r La NC as te r，PA—3,69119，9076,65668，42010,34788，32798,67451，113 1994（5）Li ttl e r oc k Li ttl e r oc k，A R — 6,24459，358 — 7986,24460，15666,4003，0 202024（5）Lo cu st g ro ve Lo cu st g ro ve，GA—2,55811，8015738,6212，61550,42253，03736,198 1994 M eb an e m eb an e，N C—8,82153，362 — 12,5348，82165,89674，71741,9982010 m yr tle B ea ch h w y 17 m yr tle B ea ch，S C—80,7331，50640,2301，506120，963122,46961，3822009（5）m年tle b ea ch h w w y 501 m年tle b ea ch，s c—8,78156，798 — 46,6488，781103,446112，22766,764203（5）n as hv ille n as hv ille，t n—8,772133，641 — 3,9098，772137,550146，32216,5712023 Pi ne cr es t c le ve la nd，o h — 22,416127，517 — 1,13722，416128,654151，0704,8592025（5）F-59
TA N G ER in C. A N D S U B SI D IA R IE S TA N G ER P R O PE R TI ES L IM IT ED P A R TN ER SH IP A N D S U B SI D IA R IE S SC H ED U LE II I-R EA L ES TA TE A N D A C C U M U LA TE D D EP R EC IA TI O N Fo r tHe Y E A R E ND ed D E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E2025（2）C en te r n am e lo ca tio n en cu m br an ce s（3）la nd b uild in gs，im pr ov em en ts & f ix tu re s la nd b uild in gs，im pr ov em en ts & f ix tu re s la nd b uild in gs，IM PR ov em en ts & F ix tu re s to ta l a cc um ul at ed d ep re ci at io n（1）（4）d at e of c on st ru ct io n or a cq ui si tio n pi tts bu rg h pi tts bu rg h，pa—5,52891，288321,2125，531112,500118，03181,3382008R eh ob ot h be ac h r eh ob ot h be ac h，d e — 20,60074，2091,87574，17222,475148，381170,85683，716203（5）R iv er he ad r iv er he ad，n Y —— 36,3746，152155,9106，152192,284198，436136，707 1993 Sa n m ar co s sa n m ar co s，t x—1,8019，4402,30170，6904,10280，13084,23256，888 1993 Sa va nn ah po ol er，g a-8,432167，78049030,4878，922198,267207，18962,8482016（5）Se vi er vi lle se vi er vi lle，T N —— 18,495 — 73,825 — 92,32092，32054,7501997（5）So ut have n so ut have n，M S 61,15714，95950,511 —（1,383）14,95949，12864,08729，9962015 Ti lto n Ti lto n，N H—1,80024，8382918,7661，82943,60445，43327,3742003（5）W es tg at e g le nd al e，A Z — 19,037140，3372,55840，42221,595180，759202,35449，7162016（5）O th er Va rio us — 3061,495 — 5323062,0272，3331,467 Va rio US $ 185，234 $ 318,780 $ 2,404，207 $ 23,423 $ 974,275 $ 342,203 $ 3,378，482 $ 3,720，685 $ 1,513，594（1）in cl ud es im pa irm en t c ha rg es th at re du ce th e as se t v al ue。（2）AG gr eg at e co st fo r f ed er al in co m e ta x pu rp os es is a pp ro xi m at el y $ 3.9 b illi on。（3）In cl ud in g pr em iu m s an d ne t o f d eb t o rig in at io n co st s.（4）W e ge ne ra lly u se e st im at ed li ve s of 33 ye ar s fo r bu ild in gs a nd 1 5 ye ar s fo r la nd im pr ov em en ts。T en an t f in is hi ng a llo w an ce s ar e de pr ec ia te d ov er th e in it al le as e te rm。B uild in g，im pr ov em en ts & fi xt ur es in cl ud es a m ou nt s in cl ud ed in c on st ru ct io n in p ro gr es s on th e co ns ol id at ed b al an ce s he et。（5）R ep re se nt s ye ar a cq ui re d.（6）am ou nt s ne t o f $ 6。4 m illi on im pa irm en t c ha rg es ta ke n du rin g 2021 c on si st in g of a w rit e-of f o f a pp ro xi m at el y $ 8.6 m illi on o f b uild in g an d im pr ov em en t c os t a nd $ 2。2 m illi on o f a CC um ul at ed d ep re ci at io n。A m ou nt s ne t o f $ 60.1 m illi on im pa irm en t c ha rg es ta ke n du rin g 2020 c on si st in g of a w rit e-of f o f a pp ro xi m at el y $ 89。8 m illi on o f bu ild in g an d im pr ov em en t c os t a nd $ 29.7 m illi on o f a cc um ul at ed d ep re ci at io n. F-60
TANGER INC.和子公司TANGER Properties Limited Partnership and Subsidiaries Schedule III-（续）截至2025年12月31日止年度的房地产和累计折旧（以千计）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的房地产总额变化如下：202520242023余额，年初3,408，047美元3,271，240美元2,855，871改善93,86877，194188,863减值费用（40,387）——收购279,99167，769230,840处置和其他（20,834）（8,156）（4,334）余额，年末3,720，685美元3,408，047美元3,271，240截至2025年12月31日、2024年和2023年的年度累计折旧变动情况如下：202520242023年度余额，年初1,428，017美元1,318，264美元1,224，962美元期间折旧126,516117，85197,636减值费用（36,016）——处置及其他（4,923）（8,098）（4,334）余额，年末1,513，594美元1,428，017美元1,318，264 F-61
Properties Alabama Bridge Street Town Centre A Tanger Property Huntsville，AL Tanger Outlets Foley Foley，AL Arizona Tanger Outlets Phoenix Glendale，AZ Arkansas The Promenade at Chenal A Tanger Property Little Rock，AR Connecticut Tanger Outlets at Foxwoods Mashantucket，CT Delaware Tanger Outlets Rehoboth Beach，DEFlorida Tanger Outlets Daytona Beach Daytona Beach，FL Tanger Outlets Palm Beach，FL Georgia Tanger Outlets Atlanta Locust Grove，GA Tanger Outlets Commerce，GA Tanger Outlets Savannah PoolLA Maryland Tanger Outlets National Harbor National Harbor，MD/Washington D.C. Michigan Tanger Outlets Grand Rapids Byron Center，MI Mississippi Tanger Outlets Memphis Southaven，MS Missouri Tanger Outlets Branson，MO New Hampshire Tanger Outlets Tilton Tilton，NH New Jersey Tanger Outlets Atlantic City Atlantic City，NJ New York Tanger Outlets Deer Park，NY Tanger Outlets Riverhead Riverhead，NY North Carolina Charlotte Premium Outlets Tanger/Simon Partnership Charlotte，NC Tanger Outlets Asheville，NC Tanger Outlets MPA Tanger Outlets Lancaster Lancaster，PA Tanger Outlets Pittsburgh Washington，PA South Carolina Tanger Outlets Charleston North Charleston，SC Tanger Outlets Hilton Head I Bluffton，SC Tanger Outlets Hilton Head II Bluffton，SC Tanger Outlets Myrtle Beach Hwy 17 Myrtle Beach，SC Tanger Outlets Myrtle Beach Hwy 501 Myrtle Beach，SC Tennessee Tanger Outlets Nashville，TN Tanger Outlets Sevierville Sevierville，TN Texas Tanger Outlets Fort Worth，TX Tanger Outlets Houston Texas City，TX Tang
Steven B. Tanger自1993年5月起担任董事会主席。前董事会执行主席，Tanger Inc. Stephen Yalof自2020年7月起担任董事。Tanger Inc.总裁兼首席执行官。Jeffrey B. Citrin董事，自2014年7月起。联合创始人兼执行主席，自2021年6月起担任Temerity Strategic Partners Sandeep L. Mathrani董事。管理合伙人，2010年7月至今任Atlas Hill RE Thomas J. Reddin董事。管理合伙人和所有者，Red Dog Ventures，LLC董事会Bridget M. Ryan-Berman自2009年1月起担任首席董事。管理合伙人，Ryan-Berman Advisory，LLC Susan E. Skerritt董事，自2018年7月起任职。首席执行官，West Walk Advisors，LLC Sonia Syngal董事，自2024年9月起。高级顾问，埃森哲Luis A. Ubi ñ as自2019年7月起任董事。自由女神像-埃利斯岛基金会主席Stephen Yalof总裁兼首席执行官Jessica Norman执行副总裁、首席行政官、总法律顾问、秘书Michael Bilerman执行副总裁、首席财务官和首席投资官Justin Stein执行副总裁、首席营收官Leslie Swanson执行副总裁、首席运营官执行团队高级团队Regina Campbell高级副总裁、市场营销Kimberly Chan高级副总裁、财务战略和分析Joshua Cox高级副总裁、税务Deanna Dancy高级副总裁、资产运营高级副总裁Robert Dedona，副总法律顾问Steve Dworkin房地产高级副总裁Justin Edwards企业运营高级副总裁Talia Fine技术高级副总裁Thomas Guerrieri Jr.高级副总裁、首席财务官 Jennifer Himes高级副总裁、副总法律顾问Bibbit Mason高级副总裁，租赁-生活方式投资组合Doug McDonald高级副总裁、财务主管和投资Dan Seabaugh高级副总裁，租赁-网点投资组合董事和执行领导
会员全国房地产投资信托协会有限公司会员纽约证券交易所投资者信息执行办公室3200 Northline Avenue，Suite 360 Greensboro，NC 27408 336-292-3010 Tanger.inc股票信息纽约证券交易所（NYSE）：普通股– SKT股东账户有关股东账户的问题，请直接联系公司的登记处和转让代理人：ComputerShare Trust Company，NA P.O. Box 43078 Providence，RI 02940-3078 877-373-6374 computershare.com股息在2月、5月、8月和11月的第15天或前后支付。股息再投资和股份购买计划公司的股息再投资和股份购买计划为股东提供了一个机会，可以将季度股息自动再投资于额外的SKT普通股，以及购买额外的SKT普通股。有关方案说明的信息，请致电336-292-3010与投资者关系部联系。财务信息公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的10-K表格年度报告，以及我们为董事会各个委员会制定的书面章程、我们的公司治理准则以及我们的商业行为和道德准则可在我们的网站上查阅。如需这些材料和其他材料的副本，请致电336-292-3010联系投资者关系部。CEO/CFO认证根据纽交所上市标准，《纽交所上市公司手册》第303A.12（a）节要求的我们的CEO认证已向纽交所备案。此外，我们根据《萨班斯-奥克斯利法案》第302条要求的CEO和CFO认证作为10-K表格年度报告的证据提交。安全港声明本年度报告包含经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条含义内的某些前瞻性声明。该公司打算将这些前瞻性陈述纳入1995年《私人证券诉讼改革法案》所载前瞻性陈述的安全港条款。前瞻性陈述基于某些假设，描述了公司的未来计划、战略和预期，通常可以通过使用“展望”、“估计”、“潜力”、“相信”、“预期”、“打算”、“预期”或类似表达方式来识别。这些前瞻性陈述是基于管理层在本报告发布时的信念和期望。您不应依赖前瞻性陈述，因为它们涉及已知和未知的风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述中提出的结果存在重大差异。请参阅公司向SEC提交的文件，具体包括公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的“风险因素”部分，以及公司向SEC提交的其他文件，这些文件确定了可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果不同的其他因素。公司不承担任何义务更新这些前瞻性陈述以反映本协议日期之后的事件或情况或反映意外事件的发生，除非法律可能要求。投资者查询Tanger Inc.投资者关系部3200 Northline Avenue，Suite 360 Greensboro，NC 27408 336-292-3010 TangerIR@Tanger.com年会通知敬请股东于美国东部时间2026年5月8日（星期五）上午10点以虚拟方式参加我们的年会。关于如何虚拟出席的信息包含在我们的通知和访问材料中。独立注册公共会计师事务所Deloitte & Touche LLP，Charlotte，NC
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