Apollo Global Management, Inc. 2024年第二季度收益
2Q‘24每股年初至今’24每股GAAP财务指标（百万美元，每股金额除外）归属于Apollo Global Management, Inc.普通股股东的净利润828美元1.36美元2231美元3.67美元分部和非GAAP财务指标（百万美元，与费用相关的收益（“FRE”）516美元0.84美元978美元1.59美元与价差相关的收益（“SRE”）710美元1.15美元1527美元2.47美元与费用和价差相关的收益1,226美元1.99美元2,505美元4.06美元本金投资收益（“PII”）33美元0.05美元54美元0.08美元调整后净收入（“ANI”）1,009美元1.64美元2,073美元3.36美元管理资产（十亿美元）管理总资产（“AUM”）696美元产生费用的AUM（“FGAUM”）522美元2Q‘24 LTM 2Q’24业务驱动因素（十亿美元）流入39美元144美元总资本部署70美元208美元债务发起52美元146第二季度20Inc.截至2024年6月30日的季度，普通股股东户数为8.28亿美元，合每股1.36美元• Apollo的主要非GAAP收益指标调整后净收入，即第二季度FRE、SRE和PII之和，减去HoldCo利息和其他融资成本及税费后，总计为10.00亿美元，即每股1.64美元。本演示文稿包含非GAAP财务信息和定义明确的术语，详见第30至34页。此处包含的非GAAP财务信息与第26至29页的GAAP财务信息进行了核对。每股计算基于期末调整后的已发行净收益股份。YTD'24每股金额代表过去两个季度的总和。有关份额对账，请参见第21页。本演示文稿中使用的“NM”表示数据没有被呈现，因为它被认为没有意义，除非上下文另有规定。1
（以百万计，每股金额除外）2Q‘23 1Q’24 2Q‘24 YTD’23 YTD'24收入资产管理管理费452美元438美元462美元866美元900美元咨询和交易费，净额170169267325436投资收益（亏损）138402278590680奖励费2626474173退休服务保费9,0411016739，137774产品费用207238251405489净投资收益2,9483，5763,8045，5607,380投资相关收益（亏损）3661,677（134）1,4311，543合并可变利益实体收入3474113666628777其他收入724206总收入13,7027，0406,01819，00313,058费用资产管理薪酬和福利（516）（667）（604）（1,186）（1,271）利息支出（31）（51）（53）（62）（104）一般，行政及其他（226）（240）（319）（423）（559）退休服务利息敏感合约利益（2,012）（2,884）（1,824）（3,301）（4,708）未来保单及其他保单利益（9,512）（543）（1,095）（9,978）（1,638）市场风险利益重新计量收益（损失）7115416（275）170递延购置成本摊销，递延出售诱因及所获业务价值（153）（207）（227）（291）（434）保单及其他经营开支（452）（453）（478）（889）（931）总开支（12,831）（4,891）（4,584）（16,405）（9,475）其他收入（亏损）–资产管理投资活动净收益（亏损）2039（21）1818合并可变利益实体投资活动净收益（亏损）122514626其他收入（亏损），净额48（26）2480（2）其他收入总额（亏损）8038414442所得税前收入（亏损）（拨备）收益9512,1871，4382,7423，625所得税（拨备）收益（201）（422）（261）（454）（683）净收入（亏损）7501,7651，1772,2882，942归属于非控股权益的净（收益）亏损（151）（338）（324）（679）（662）归属于Apollo Global Management, Inc.的净收入（亏损）5991,4278531，6092,280优先股股息—（24）（25）—（49）归属于Apollo Global管理层的净收入（亏损），Inc.普通股股东599美元1403美元828美元1609美元2231美元每股收益（亏损）归属于普通股股东的净利润（亏损）-基本1.00美元2.31美元1.36美元2.67美元3.67美元归属于普通股股东的净利润（亏损）-稀释后1.00美元2.28美元1.35美元2.67美元3.64美元加权平均已发行股份–基本579588587582588加权平均已发行股份–稀释后579605590582605 GAAP损益表（未经审计）2
资产管理和退休服务部门第二季度业绩稳健•在创纪录的季度费用相关收入的推动下，FRE达到创纪录的5.16亿美元•在强劲的有机增长趋势的推动下，SRE达到7.1亿美元•第二季度FRE和SRE加在一起总计12亿美元，显示了合并后业务模式的实力•受益于第二季度390亿美元和过去12个月1440亿美元的流入，AUM总额为6960亿美元，推动同比增长13%三大战略增长支柱的持续执行•发起：在传统、平台和高等级企业解决方案发起活动的强劲贡献推动下，季度债务发起量达到创纪录的520亿美元•全球财富：由于强劲的投资业绩以及按渠道和地域扩大的分销范围，流入Apollo以财富为重点的多元化产品套件的资金继续扩大•资本解决方案：创纪录的季度费用收入受益于该季度创纪录的债务发起活动2024年第二季度业务亮点丨丨3
（百万美元，每股金额除外）2Q‘23 1Q’24 2Q‘24 YTD’23 YTD'24管理费$ 620 $ 652 $ 672 $ 1,197 $ 1,324资本解决方案费用及其他，净额138141208276349与费用相关的业绩费用3546526298与费用相关的补偿（212）（220）（240）（423）（460）非补偿费用（139）（157）（176）（273）（333）与费用相关的收益$ 442 $ 462 $ 516 $ 839 $ 978净投资价差1,0451，0229451,9661，967其他运营费用（117）（114）（116）（241）（230）利息和其他融资成本（129）（91）（119）（238）（210）与价差相关的收益$ 799 $ 817 $ 710 $ 1,487 $ 1,527与费用和价差相关的收益$ 1,241 $ 1,279 $ 1,226 $ 2,326 $ 2,505本金投资收益$ 20和其他融资成本1（20）（15）（15）（41）（30）税收和相关应付款项（231）（221）（235）（458）（456）调整后净收入$ 1,010 $ 1,064 $ 1,009 $ 1,855 $ 2,073 ANI每股$ 1.70 $ 1.72 $ 1.64 $ 3.12 $ 3.36 1。表示与Apollo Global管理公司相关的不可归属于任何特定分部的利息和其他融资成本。分部总收益4
（百万美元，每股金额除外）2Q‘23 1Q’24 2Q‘24 YTD’23 YTD'24管理费$ 620 $ 652 $ 672 $ 1,197 $ 1,324资本解决方案费用和其他，净额138141208276349与费用相关的业绩费用3546526298与费用相关的补偿（212）（220）（240）（423）（460）非补偿费用（139）（157）（176）（273）（333）与费用相关的收益$ 442 $ 462 $ 516 $ 839 $ 978净投资价差1,0451，0229451,9661，967其他运营费用（117）（114）（116）（241）（230）利息和其他融资成本（129）（91）（119）（238）（210）值得注意的项目不包括显着项目$ 799 $ 817 $ 710 $ 1,462 $ 1,527费用和价差相关收益，不包括显着项目$ 1,241 $ 1,279 $ 1,226 $ 2,301 $ 2,505本金投资收益$ 20 $ 21 $ 33 $ 28 $ 54分部收入，不包括显着项目$ 1,261 $ 1,300 $ 1,259 $ 2,329 $ 2,559 HoldCo利息和其他融资成本（20）（15）（15）（41）（30）税收和相关应付款项（231）（221）（235）（453）（456）调整后净收入，不包括显着项目$ 1,010 $ 1,064 $ 1,009 $ 1,835 $ 2,073 ANI/股，不包括显着项目$ 1.70 $ 1.72 $ 1.64 $假设更新和其他保险调整。
分部详情
•管理费同比增长8%，这得益于收益率策略的强劲增长，这反映出第三方客户和Athene的贡献不断增加，以及资本部署水平稳固•资本解决方案费用创下新的季度记录，反映出整个更广泛的债务发起生态系统的增长，其中包括创纪录的高等级企业解决方案活动季度•由于Apollo多元化的以财富为重点的产品套件的贡献不断增加，与费用相关的绩效费用同比增长近50% •与费用相关的季度环比增加反映了先前传达的基金合并相关成本在非薪酬费用中，以及费用相关收入强劲增长带来的更高的费用相关薪酬（百万美元，每股金额除外）2Q‘23 1Q’24 2Q‘24 %变化与2Q’23 YTD‘23 YTD’24 %变化与YTD'23管理费收益率$ 392 $ 440 $ 46017.3% $ 771 $ 90016.7%混合型6261631.6% 1191244.2% Equity1 166151149（10.2）% 307300（2.3）%总管理费6206526728.4% 1,1971，324 10.6%资本解决方案费用和其他，净额13814120850.7% 27634926.4%与费用相关的履约费用35465248.6% 629858.1%与费用相关的收入$ 793 $ 839 $ 93217.5% $ 1,535 $ 1,77115.4%与费用相关的补偿（212）（220）（240）13.2%（423）（460）8.7%非补偿费用2（139）（157）（176）26.6%（273）（333）22.0%与费用相关的收益$ 442 $ 462 $ 51616.7% $ 839 $ 97816.6% FRE per share $ 0.74 $ 0.75 $ 0.84 13.5% $ 1.41 $ 1.59 12.8% FRE margin 55.7% 55.1% 55.3% 54.6% 55.2% FRE补偿比率26.7% 26.2% 25.8% 27.6% 26.0%资产股票管理费包括Fund X追赶型管理费，2Q‘23和YTD’23分别为1800万美元和2100万美元。2.非补偿费用包括2Q‘24和YTD’24分别为700万美元和1500万美元的安置费。2Q'24非补偿费用包括与之前宣布的两只封闭式基金与我们管理的上市业务发展公司Midcap Financial Investment Corporation合并相关的1500万美元成本。7
总资产管理规模（$ bn）收费资产管理规模（$ bn）$ 515 $ 617 $ 696 $ 376 $ 450 $ 521 $ 56 $ 62 $ 70 $ 83 $ 105 $ 105 Yield Hybrid Equity 2Q‘22 2Q’23 2Q‘24 $ 381 $ 462 $ 522 $ 314 $ 383 $ 440 $ 25 $ 28 $ 30 $ 42 $ 51 $ 52 Yield Hybrid Equity 2Q’22 2Q‘23 2Q’24 Perpetual Capital AUM（$ bn）$ 307 $ 351 $ 409 $ 225 $ 258 $ 304 $ 44 $ 51 $ 50 $ 38 $ 43 $ 55 Athene Athora Other 2Q‘22 2Q’23 2Q'24 8 Asset Management：Assets under Management Note：AUM total may not1.源自Athene的永久资本AUM包括资产、未提供资金的承诺以及归属于ADIP的可用资本。2.其他主要包括MidCap Financial（130亿美元）、Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc.商业地产金融公司（90亿美元）、Apollo Debt Solutions BDC（110亿美元）、Apollo Diversified Real Estate Fund/Apollo Diversified Credit Fund（70亿美元）、Midcap Financial Investment Corporation（30亿美元）、Apollo Senior Floating Rate Fund/Apollo Tactical Income Fund（10亿美元），以及与一家上市商业发展公司相关的其他AUM（20亿美元），等等。其他还包括Apollo Aligned Alternatives内的第三方资本（60亿美元），其余资产净值归属于Athene（110亿美元）。与Apollo Debt Solutions、Midcap Financial Investment Corporation和这家公开上市的业务发展公司相关的AUM截至2024年3月31日。21 •总资产管理规模同比增长790亿美元，即13%，这主要是由于资产管理公司流入720亿美元，退休服务公司流入毛额720亿美元，以及按市值计价的升值，但被主要由Athene正常课程活动和290亿美元变现活动推动的610亿美元流出部分抵消•收费资产管理规模同比增长600亿美元，即13%，这主要是由于Athene强劲的净有机增长、各种资产管理策略的筹资、按市值计价的升值，和强大的资本部署水平• Apollo总AUM的近60%由永续资本组成，可扩展性强，不依赖于周期性回撤筹资动态
$ 33 $ 32 $ 40 $ 39 $ 20 $ 10 $ 20 $ 22 $ 13 $ 20 $ 20 $ 17 $ 2 Asset Management Retirement Services 3Q‘23 4Q’23 1Q‘24 2Q’24 $ 57 $ 131 $ 75 $ 128 $ 157 $ 144 $ 32 $ 31 $ 38 $ 71 $ 55 $ 72 $ 6 $ 37 $ 18 $ 28 $ 37 $ 48 $ 63 $ 70 $ 7 $ 72 Asset Management Retirement Services 20192020202120222023LTM 2Q'24（十亿美元）Asset Management：Inflow inorganic inorganic注：由于四舍五入，总数可能不相加。退休服务的流入包括来自Athene的有机和无机流入，详见第12页，以及来自Athora的无机流入。9 •第二季度强劲的总流入总额为390亿美元，过去12个月为1440亿美元•第二季度来自资产管理的流入总额为220亿美元，主要是由200亿美元的第三方筹资活动推动的，主要是在收益和混合策略方面，包括ADIP、机会信贷（Accord）、资产支持金融、多信贷（Total Return）和基础设施股权，此外还有几个以财富为重点的产品的强劲筹资水平•在强劲的零售年金销售和融资协议发行的推动下，第二季度来自退休服务的强劲有机流入为170亿美元
•价差相关收益今年迄今同比增长3%，主要受运营费用和融资成本下降推动•价差相关收益，不包括值得注意的项目，包括Athene另类投资组合第二季度和年初至今的年化回报率分别为5.7%和7.4%；考虑到管理层长期预期的11%的年均回报率，将分别带来1.54亿美元和2.1亿美元的额外另类净投资收益1。指报告的另类投资净收益低于（高于）管理层11%的年均回报率的长期预期的金额。我们的长期预期基于历史经验，为投资者提供了期间可比性的补充信息以及发展未来业绩预期的基础。无法保证管理层的预期长期平均年回报率将会实现。实际结果可能大不相同。（百万美元，每股金额除外）2Q‘23 1Q’24 2Q‘24 %变动vs. 2Q’23 YTD‘23 YTD’24 %变动vs. YTD‘23 24%变动vs. YTD’23固定收益和其他净投资收益$ 2,207 $ 2,454 $ 2,633 19.3% $ 4,164 $ 5,08722.2%另类净投资收益259266168（35.1）% 444434（2.3）%战略资本管理费16252450.0% 304963.3%资金成本（1,437）（1,723）（1,880）30.8%（2,672）（3,603）34.8%净投资利差1,0451，022945（9.6）% 1,9661，9670.1%其他经营费用（117）（114）（116）（0.9）%和其他融资成本（129）（91）（119）（7.8）%（238）（210）（11.8）%价差相关收益$ 799 $ 817 $ 710（11.1）% $ 1,487 $ 1,5272.7% SRE每股$ 1.34 $ 1.32 $ 1.15（14.2）% $ 2.49 $ 2.47（0.8）%值得注意的项目—— NM（25）— NM价差相关收益，不包括值得注意的项目$ 799 $ 817 $ 710（11.1）% $ 1,462 $ 1,5274.4% SRE每股，不包括值得注意的项目$ 1.34 $ 1.32 $ 1.15（14.2）% $ 2.45 $ 2.47 0.8%净价差1.52% 1.47% 1.24%（28）bps 1.45% 1.35%（10）bps净价差，剔除显著项目1.52% 1.47% 1.24%（28）bps 1.42% 1.35%（7）bps另类净投资收益增量至长期预期1美元75美元56美元154美元223美元210美元另类净回报增量至长期预期2.47% 1.90% 5.27% 3.67% 3.58%对净利差的影响0.14% 0.10% 0.27% 0.22% 0.19%退休服务分部10
（占平均净投资资产的百分比）2Q‘23 1Q’24 2Q‘24 %变动vs. 2Q’23 YTD‘23 YTD’24 %变动vs. YTD‘23 24%变动vs. YTD’23固定收益及其他净投资收益4.46% 4.66% 4.82% 36bps 4.30% 4.75% 45bps另类净投资收益8.53% 9.10% 5.73% NM 7.33% 7.42% 9bps净投资收益4.69% 4.89% 4.87% 18bps 4.48% 4.89% 41bps战略资金管理费0.03% 0.04% 1bp 0.03% 0.04% 1bp资金成本（2.73）%（3.10）%（3.27）% 54bps（2.60）%（3.19）% 59bps净投资利差1.99% 1.83% 1.64%（35）bps 1.91% 1.74%（17）bps其他经营费用（0.22及其他融资成本（0.25）%（0.15）%（0.20）%（5）bps（0.22）%（0.18）%（4）bps净利差1.52% 1.47% 1.24%（28）bps 1.45% 1.35%（10）bps显著项目—% —% —% NM（0.03）%—% NM净利差，不含显著项目1.52% 1.47% 1.24%（28）bps 1.42% 1.35%（7）bps净投资收益，不含显著项目4.69% 4.89% 4.87% 18bps 4.48% 4.89% 41bps资金成本，不含显著项目（2.73）%（3.10）%（3.27）% 54bps（2.63）%（3.19）% 56bps净投资利差，剔除值得注意的项目1.99% 1.83% 1.64%（35）bps 1.88% 1.74%（14）bps另类净回报delta对长期预期2.47% 1.90% 5.27% 3.67% 3.58%对净利差的影响0.14% 0.10% 0.27% 0.22% 0.19%（百万美元）平均净投资资产1210,209222，391230,1569.5% 205,623225，9139.9%平均净投资资产-固定收益1198,063210，688218,446 10.3% 193,499214，22010.7%平均净投资资产-另类112,14611，70311,710（3.6）% 12,12411，693（3.6）%退休服务：资产报酬观1。战略第三方Sidecar的第二个年份于2023年7月1日开始支持Athene的有机增长，Athene Life Re Ltd.（“ALRE”）将ACRA2的50%经济权益出售给ADIP II。自2023年12月31日起，ADIP II对ACRA2经济权益的所有权增加至60%，ALRE拥有剩余40%的经济权益。11
•固定收益投资收益率：环比增长16个基点，这主要是由于强劲的边际资产部署，部分被某些较高收益资产的预付款和本季度内的后端加权部署时间所抵消•另类投资回报：平台发起投资的回报相对强劲，主要由AAA（Apollo Aligned Alternatives，2Q年化+ 9%）被退休服务投资的相对疲软部分抵消（2Q年化-4 %）•资金成本：环比增加17个基点，原因是：⑤资金成本（不包括对冲）：在较高利率环境下编写新业务、在较低利率环境下发行的大量融资协议到期以及有效续签成本增加推动下环比增加12个基点⑤浮动利率对冲行动：反映了对冲Athene部分净浮动利率头寸的成本1，由于从固定转为浮动的负债的资金成本高于原本的水平•利息和其他融资成本：环比增加5个基点，主要反映了第一季度发债的整个季度影响，这将支持未来期间的盈利有机增长1Q‘24 2Q’24退休服务净利差桥梁（QoQ）退休服务：净利差的驱动因素12退休服务净利差桥梁细节1。名义上的浮动利率资产约为450亿美元，约占Athene截至2024年6月30日净投资资产的20%。截至2024年6月30日，名义上的浮动利率负债约为300亿美元，约占Athene净投资资产的13%。截至2024年6月30日，净浮动利率投资组合为150亿美元，占Athene净投资资产的7%。1.47% 0.16%（0.17）%（0.12）%（0.05）%（0.05）% 1.24%更高的资金成本（除对冲）更高的固定收益投资收益率依次降低alts组合回报利息和其他融资成本浮动利率对冲行动的成本
零售：在对退休储蓄产品的长期需求持续存在的情况下，强劲的年金销售活动承保了具有吸引力的回报Flow Reinsurance：第二季度活动反映了客户在美国的重新定位，而新的亚太关系管道仍然强劲Pension Group Annuities：尽管竞争动态加剧，但本季度完成了一笔交易筹资协议1：在FHLB活动的推动下强劲的季度流入和美元FABN发行827美元790美元704美元1148美元1255美元1421美元1255美元255美元2509美元2469美元3108美元3148美元FRE SRE 2014201520162017201820192020202120222023LTM 2Q‘24 3美元9美元13美元28美元48美元63美元3735782135194266113361110810714201420162018202020222023YTD’24 1。包括根据融资协议支持票据（“FABN”）计划发行的融资协议、有担保协议和其他融资协议、向联邦Home Loan银行（“FHLB”）发行的融资协议以及长期回购协议。2.对于2022年之前的期间，SRE代表Athene历史上报告的普通股股东可获得的调整后营业收入，不包括Apollo运营集团单位的公允价值变动、与Athene长期激励计划相关的基于股权的薪酬以及营业所得税。退休服务：强劲增长概况Athene Gross Organic Inflow Spread相关收益2~20x（十亿美元）> SRE和FRE 13之间的95%相关性（百万美元）2Q'24亮点：
•由于大型旗舰私募股权基金（Fund VIII & IX）的货币化活动继续得到审慎管理，直到出现更宽松的市场背景•今年迄今实现的本金投资报酬为2.11亿美元，这意味着报酬比率为72%，这在管理层的长期预期范围内（以百万美元计，每股金额除外）2Q‘23 1Q’24 2Q‘24 %变动vs. 2Q’23 YTD‘23 YTD’24 %变动vs. YTD‘23 24%变动vs. YTD’23实现业绩费$ 177 $ 94 $ 175（1.1）% $ 341 $ 269（21.1）%已实现投资收益21411450.0% 3025（16.7）%已实现本金投资报酬（145）（73）（138）（4.8）%（315）（211）（33.0）%其他经营费用（14）（14）（15）7.1%（28）（29）3.6%本金投资收益$ 20 $ 21 $ 3365.0% $ 28 $ 549 2.9% PII每股$ 0.03 $ 0.03 $ 0.05 66.7% $ 0.04 $ 0.08 100.0% PII报酬比率81.2% 67.6% 74.2% 85.1% 74.1% 74.1% 74.2% 74.2% 74.2%
•符合绩效费条件的AUM为2130亿美元，同比增长12%，这主要是由于第三方资产管理筹资•产生绩效费的AUM为1400亿美元，同比增长15%，这是由于股票、混合和收益策略的积极投资业绩•截至季度末，干粉为680亿美元，其中包括创纪录的550亿美元具有未来管理费潜力的干粉，其中约80%为收益率混合型83美元52美元78美元收益率混合型股票业绩收费合格AUM（十亿美元）业绩收费产生AUM（十亿美元）干粉（十亿美元）65美元31美元44美元收益率混合型股票24美元17美元27美元收益率混合型股票680亿美元1400亿美元2130亿美元注：由于四舍五入，AUM和干粉总额可能不相加。Dry Powder包括可用于投资的资本，包括在符合绩效费用的AUM中，以及可用于投资的资本，这些资本不赚取任何绩效费用。绩效费AUM和干粉15
投资业绩亮点应收应计绩效费用净额2（环比）升值/毛回报2Q‘24 YTD’24收益率企业信贷1 2.5% 5.5%结构性信贷2.1% 6.1%直接发起3.8% 7.8%混合混合价值4.8% 8.9%信贷策略和一致2.7% 6.1%股票旗舰私募股权1.6% 4.5%欧洲信安金融（1.6）%（1.4）% $ 2.53 + $ 0.20 $（0.16）$ 2.57净未实现绩效费/其他3 1Q'24净已实现绩效费1。CLO包含在企业信贷中。CLO的2Q‘24和YTD’24毛回报率分别为2.5%和4.5%。CLO回报是根据总资产回报率计算的，不包括与Redding Ridge相关的业绩。2.应收应计绩效费用净额是指业绩分配和应收激励费用的总和，减去在综合财务状况表中报告的应付利润分成，包括与对综合基金和VIE的投资相关的某些冲销以及其他调整。3.未实现业绩费用/其他净额包括（i）未实现业绩费用，扣除未实现利润分享费用和（ii）某些与交易相关的费用，不包括普通合伙人返还先前分配的业绩费用的义务。2Q'24 $ 1,560 $ 129 $（101）$ 1,588（百万美元，每股金额除外）投资业绩亮点和净应计业绩费用16
HoldCo & Asset Management资产负债表摘要亮点1财务实力评级（百万美元，每股金额除外）1Q‘24 2Q’24现金和现金等价物$ 2,466 $ 2,853投资，净额2,5832，625应收应计履约费用净额21,5601，588应付回款净额3（85）（93）债务（3,856）（4,082）资产负债表净值$ 2,668 $ 2,891每股资产负债表净值$ 4.32 $ 4.69资产负债表净值/AUM 0.40% 0.42%调整后已发行净收入份额617617 A2/A 阿波罗资产管理管理获穆迪评级，标普，惠誉A1/A +/A + Athene4获TERMMoody ' s评级惠誉，AM Best 1。呈列的金额为Apollo Global Management，Inc.和合并后的子公司，不包括Athene和合并VIE。2.应收应计绩效费用净额不包括预计以股权奖励形式结算的利润分成。3.应付回拨净额包括普通合伙人返还先前分配的绩效费用的义务，这些义务被某些雇员和前雇员为利润分享分配的潜在回报而进行的回拨所抵消。4.对于Athene，代表Athene的初级保险子公司的财务实力评级。资本实力17 A2/A/A Apollo Global管理公司获穆迪、标普、惠誉评级•第二季度部署7500万美元用于机会性股票回购，同时继续执行额外回购以抵消股权激励计划下股票发行的稀释•在过去12个月中通过季度基本股息和机会性股票回购相结合的方式向股东返还了总计11亿美元的资本，同时分配了1.5亿美元的资本，以战略性地投资于业务的未来增长
补充详情
（百万美元）Yield4混合型股票期初总余额500,604美元63,661美元106,739美元671,004美元流入31,4206，64593338,998流出2,3（12,746）（250）（1,387）（14,383）净流入18,6746，395（454）24,615变现（1,282）（844）（2,182）（4,308）市场活动3,3181，0036214,942期末余额521,314美元70,215美元104,724美元696,253美元截至6月30日的三个月，2024年（百万美元）Yield4混合股权总期初余额449,843美元62,410美元104,852美元617,105流入123,42411，8468,786144，056流出2,3（55,391）（1,742）（4,138）（61,271）净流量68,03310，1044,64882，785变现（14,838）（6,206）（8,393）（29,437）市场活动18,2763，9073,61725，800期末余额521,314美元70,215美元104,724美元696,253美元截至6月30日的十二个月，2024年（百万美元）Yield4混合股票总期初余额$ 424,522 $ 28,594 $ 52,981 $ 506,097流入28,4361，69096531,091流出2,3（14,928）（283）（1,165）（16,376）净流入13,5081，407（200）14,715变现（1,051）（371）（347）（1,769）市场活动2,92518693，120期末余额$ 439,904 $ 29,816 $ 52,443 $ 522,163截至6月30日的三个月，2024年（百万美元）Yield4混合股权总期初余额$ 382,663 $ 28,416 $ 50,704 $ 461,783流入105,9594，6676,294116，920流出2,3（62,133）（2,663）（2,966）（67,762）净流量43,8262，0043,32849，158变现（3,902）（1,498）（1,583）（6,983）市场活动17,317894（6）18,205期末余额$ 439,904 $ 29,816 $ 52,443 $ 522,163截至2024年6月30日的十二个月收费AUM Rollforward1总AUM Rollforward1 1。单个策略层面的流入代表认购、承诺和可用资本的其他增加，例如收购或杠杆，扣除策略间转移。流出代表赎回和可用资本的其他减少。变现代表已变现收益的资金分配。市场活动代表收益（损失）、外汇汇率波动的影响和其他收益。2.Total AUM和FGAUM的LTM 2Q'24流出活动包括先前宣布缔结Atlas SP-Credit Suisse投资管理协议产生的70亿美元。由于Apollo和Atlas之间现有协议下的费用基础调整产生的抵消变化，管理费没有受到影响。3.包括在2Q'24流出的总AUM和FGAUM中的分别是19亿美元和19亿美元的赎回。LTM 2Q'24流出的总AUM和FGAUM中分别包括68亿美元和61亿美元的赎回。4.截至2Q'24，Yield AUM包括297亿美元的CLO，其中46亿美元的Apollo根据总资产赚取费用，其中251亿美元与Redding Ridge相关，Apollo根据资产净值从中赚取费用。AUM前滚19
•第二季度举行战略ADIP Sidecar第二个年份的最后收官，承诺总额为60亿美元，规模几乎是ADIP I的两倍•第三方资本使Athene能够以高资本效率的方式增长，并支持了Athene第二季度新业务总量的35% •流出环比增加，与此前发布的预测一致，反映相当大的融资协议到期情况（百万美元）2Q‘24 YTD’24按渠道零售划分的流量8,938美元18,601美元流量再保险1,2103，600资金协议25,97014，011养老金集团年金577577有机流入总额16,69536，789无机流入总额3 ——总流入总额16,69536，789总流出4（10,140）（18,175）净流量6,555美元18,614美元归属于雅典娜vs.归属于雅典娜的第三方流入10,840美元25,431美元归属于ADIP的流入4,8249，261分给第三方再保险公司的流入5 1,0312，097总流入16,69536，789归属于雅典娜的流出（8,627）（15,375）（百万美元）2Q'24投资资产总投资资产$ 302,215归属于ADIP的投资资产（69,258）净投资资产1 $ 232,95720注：脚注3-11见第35页尾注。1.净投资资产是Apollo在资产管理部分下报告的总AUM的一个组成部分，不应被视为对先前披露的总AUM的累加。请参阅第26至29页的GAAP与非GAAP措施的对账，了解与公司非GAAP措施的表述的额外对账。2.融资协议包括根据Athene的FABN计划发行的融资协议、担保和其他融资协议、向FHLB发行的融资协议和长期回购协议。（百万美元）2Q‘24 YTD’24按类型划分的归属于Athene的流出到期驱动、基于合同的流出6 $（4,799）$（7,617）保单持有人驱动的流出7（3,828）（7,758）以收入为导向的提款（计划）8（1,558）（3,249）来自保单外-退保费用（计划）9（1,511）（3,023）来自保单内-退保费用（计划外）10（759）（1,486）核心流出（8,627）（15,375）战略再保险交易——归属于Athene的流出$（8,627）$（15,375）年化率11到期驱动，以合同为基础的流出6（8.3）%（6.7）%保单持有人驱动的流出7（6.7）%（6.9）%收入导向的提款（计划）8（2.7）%（2.9）%来自保单外退保-收费（计划）9（2.7）%（2.7）%来自保单内-退保-收费（计划外）10（1.3）%（1.3）%核心流出（15.0）%（13.6）%战略再保险交易—% —%归属于Athene的流出（15.0）%（13.6）%退休服务流动&投资资产
股份调节2Q‘23 3Q’23 4Q‘23 1Q’24 2Q'24 GAAP已发行普通股总数566,809，153567,565，120567,762，932569,003，922569,535，344非GAAP调整：强制性可转换优先股1 — 15,999，68315,564，98314,524，38114,528，625已归属受限制股份单位12,771，09212,502，45722,072，37918,438，57718,421，647符合股息等价物资格的未归属受限制股份单位15,790，28815,681，75312,603，04115,075，26914,387，351调整后的已发行净收益股份595,370，5反映在每个期间强制可转换优先股转换时假定可发行的基础普通股的股份数量。2.自2022年1月1日以来，公司酌情选择以6470万美元回购100万股普通股，以防止因发行与某些利润分享安排相关的股票而导致的稀释。这些回购与脚注4中描述的回购计划是分开的，因此不反映在上述股份回购活动表中。3.平均成本反映了在特定时期内用于股票回购的总资金除以购买的股票数量。4.根据2022年1月3日公开宣布并于2023年2月21日修订的股份回购计划，公司被授权（i）回购总额不超过10亿美元的普通股，以机会性地减少其股份数量，以及（ii）回购总额不超过15亿美元的普通股，以抵消其股权激励计划下股票发行的稀释影响。2024年2月8日，年度股东大会董事会终止了公司先前的股票回购计划，并批准了一项新的股票回购计划，据此，公司被授权回购最多30亿美元的普通股。股份回购计划可用于回购已发行在外的普通股，以及减少本应根据公司股权激励计划向参与者发行的股份，以履行相关的税收义务。股票活动2Q‘23 3Q’23 4Q‘23 1Q’24 2Q'24向员工发行的股票398,577482，310270,8303，399,930374，057股回购2 #股份1,393，735259,245797，8094,629，336975,174平均成本3 $ 65.92 $ 86.11 $ 87.23 $ 110.68 $ 113.24资本利用$ 9190万$ 2230万$ 6960万$ 5.124亿$ 1.104亿股份回购计划授权剩余4 $ 10.2亿$ 9.934亿$ 9.238亿$ 24.9亿$ 23.8亿股份数量调节21
和解与披露
（以百万计，IRR除外）Vintage Year Total AUM Committed Capital Total Invested Capital Realized Value Remaining Cost Unrealized Value Total Value Gross IRR Net IRR Equity：Fund X2023 $ 19,909 $ 19,877 $ 3,522 $ 1,058 $ 3,165 $ 3,703 $ 4,761 NM4 NM4 Fund IX 201833,05224，72920,85312，26915,01825，36637,63529% 20% Fund VIII 20138,27618，37716,54122，9064,7205，21428,1201410 Fund VII 2008 — 14,67716，46134,294 —— 34,2943325 Fund VI 200—— 127246144基金一、二、三、IV & MIA1 Various 107,3208，75317,400 —— 17,4003926 Traditional Private Equity Funds2 $ 61,611 $ 98,858 $ 83,779 $ 121,787 $ 23,308 $ 34,283 $ 156,0703924 EPF IV 2023,1123，0077992436017651,0082113 EPF III 20173,3324，4454,9264，0581,9962，2766,334116 Total Equity $ 68,055 $ 106,310 $ 89,504 $ 126,088 $ 25,905 $ 37,324 $ 163,412 Hybrid：ADIP II 2024 $ 6,556 $ 6,016 $ 2,347 $ — $ 2,347 $2,5973，3064,46324% 20% AIOF II3 N/A 1,2991，304153 — 153162162 NM4 NM4 AIOF II 2021 2,6452，5421,8906521，4521,7272，3791610 AIOF I 2018 4038978031,0621712241，2862317 HVF II 20224,9524，5923,0191662，9833,4573，623129 HVF I 20193,4793，2383,6974，0751,1591，5975,6722318 Accord VI5 20241,8591，70118450181167217 NM4 NM4 Accord V5 20225331,9222，0301,9731291392，112III B & IV5 Various — 6,0704，7655,137 —— 5,1372217 Accord + 20213,1992，3705,9694，0922,3272，4426,5341512 Total Hybrid $ 30,096 $ 33,906 $ 27,477 $ 18,364 $ 13,499 $ 15,752 $ 34,116截至2024年6月30日的投资记录231。基金I、II和MIA的普通合伙人和管理人，以及基金III的普通合伙人，在2007年发生的公司重组中被排除在外的资产。因此，Apollo没有收到与这些实体相关的经济学。这些基金的投资业绩，结合基金IV，旨在说明与Apollo投资专业人士相关的基金业绩。2.总内部收益率是根据所有呈报资金的总现金流量计算得出的。3.Vintage Year目前还不适用，因为该基金还没有进行最后的收盘。4.由于该基金的生效日期在所示期间之前不到24个月，因此没有提供数据，并且这些信息被认为没有意义。5.一致基金的投资期限短于24个月，因此在投资12个月后呈现毛额和净内部收益率。
（百万美元，股份金额除外）4Q‘23 2Q’24资产资产管理现金和现金等价物$ 2,748 $ 2,854受限制现金和现金等价物22投资5,5025，697合并可变利益实体的资产现金和现金等价物62473投资1,6401，708其他资产177307应收关联方款项449479商誉264264其他资产2,3312，440退休服务现金和现金等价物13,0 2013万4受限制现金和现金等价物1,7611，093投资213,099237，318对关联方的投资25,84227，726合并可变利益实体的资产现金和现金等价物98557投资20,2322，093其他资产110143可收回再保险4,1546，188递延购置成本、递延销售诱导和所购业务价值5,9796，699商誉4,0654，064其他资产11,95313，395总资产313,488美元346,504美元GAAP资产负债表（未经审计）24
（百万美元，股份金额除外）4Q‘23 2Q’24负债资产管理应付账款、应计费用、和其他负债3,338美元3,638美元应付关联方款项870754债务3,8834，082合并可变利益实体的负债其他负债1,1451，728退休服务利息敏感合同负债204,670228，389未来政策利益53,28750，799市场风险利益3,7513，727债务4,2095，733应付衍生品和证券抵押品回购7,5369，876其他负债4,4567，847合并可变利益实体的负债其他负债1,0981，517负债总额288,243318，090可赎回非控股权益可赎回非控股权益1214股权强制可转换优先股1,3981，398普通股，面值0.00001美元，授权90,000，000,000股，截至2024年6月30日和2023年12月31日已发行和流通在外的股份分别为569,535，34 4股和567,762，932股——额外实收资本15,24915，319留存收益（累计亏损）2,9724，376累计其他综合收益（亏损）（5,575）（5,820）Apollo Global Management, Inc.股东权益合计14,04415，273非控股权益11,18913，127总权益25,23328，400总负债、可赎回非控股权益和权益313,488美元346,504美元GAAP资产负债表（未经审计）-续25
（百万美元）2Q‘23 3Q’23 4Q‘23 1Q’24 2Q‘24 YTD’23 YTD'24 GAAP归属于Apollo Global管理的净利润（亏损），Inc.普通股股东599美元660美元2,732美元1,403美元828美元1,609美元2,231美元优先股息— 22242425 — 49归属于非控股权益的净收入（亏损）151（42）825338324679662 GAAP净收入（亏损）750美元640美元3,581美元1,765美元1,177美元2,288美元2,942美元所得税准备金（收益）201243（1,620）422261454683 GAAP所得税准备金（收益）前收入（亏损）951美元883美元1,961美元2,187美元1,438美元2,742美元3,625资产管理调整：基于股权的利润分享费用和其他15762539445124139基于股权的薪酬5857697484110158基于股权的特别薪酬及其他费用2 —— 438 ————交易相关费用3（4）25145522（7）77与合并相关的交易和整合成本455 10871215（收益）应收税款协议负债变动损失—— 13 — 1 — 1归属于合并实体非控股权益的净（收益）亏损（192）28（869）（377）（323）（715）（700）未实现履约费86（91）117（268）（86）（153）（354）未实现利润分享费用155（12）15935136194持有人权益及其他融资成本20361115154130未实现本金投资（收益）损失（29）（27）（22）（11）1（39）（10）投资活动及其他未实现净（收益）损失830（24）（28）572029退休服务调整：投资（收益）损失，扣除冲销563663（999）22124166146保险负债及相关衍生工具的非经营性变动5（304）（431）418（673）（203）（169）（876）整合，重组和其他非经营费用28413230315761股权补偿费用13134613112924分部收入$ 1,261 $ 1,349 $ 1,256 $ 1,300 $ 1,259 $ 2,354 $ 2,559控股公司利息和其他融资成本（20）（36）（11）（15）（15）（41）（30）税收和相关应付款项（231）（268）（63）（221）（235）（458）（456）调整后净收入$ 1,010 $ 1,045 $ 1,182 $ 1,064 $ 1,009 $ 1,855 $ 2,073值得注意的项目——（90）——（25）——值得注意的项目的税收影响—— 19 ———— 5 ——调整后的净收入，不包括显着项目1010美元974美元1182美元1064美元1009美元1835美元20731。以股权为基础的利润分享费用和其他包括某些利润分享安排，其中分配给普通合伙人的部分业绩费用要求被Apollo的员工用于购买普通股的限制性股票或以RSU的形式交付，这些是根据股权计划授予的。股权分利费用等还包括与公司收到绩效费挂钩的绩效授予，在规定期限内，足以支付相关的股权报酬费用。2.基于股权的特殊薪酬和其他费用包括基于股权的薪酬费用以及与先前宣布的授予某些高级领导的特殊完全既得股权相关的相关税费。3.与交易相关的费用包括或有对价、基于股权的补偿费用和无形资产摊销以及与收购相关的某些其他费用，以及重组费用。4.与合并相关的交易和整合成本包括咨询服务、技术整合、基于股权的补偿费用以及与公司与Athene合并相关的其他成本。5.包括衍生工具和嵌入式衍生工具公允价值变动、融资协议非经营性变动、市场风险收益公允价值变动、未来保单收益负债非经营性变动。GAAP与非GAAP财务指标的对账26
截至12月31日止年度，（百万美元）2014201520162017201820192020202120222023GAAP归属于Apollo Global管理的净利润（亏损），Inc.普通股股东168美元134美元403美元616美元（42）807美元120美元1,802美元（1,961）5,001美元优先股股息—— 1432373737 — 46归属于非控股权益的净收入（亏损）562216567814296933102,428（1,546）1,462 GAAP净收入（亏损）730美元350美元970美元1,444美元19美元1,537美元467美元4,267美元（3,507）6,509美元所得税准备金（收益）147279132686（129）86594（739）（923）GAAP所得税前收入（亏损）准备金（收益）877美元377美元1,061美元1,770美元105美元1,408美元553美元4,861美元（4,246）及其他1 — 1379196129146276239股权补偿10562636568716880185236特别股权补偿及其他费用2 —————————— 438优先股息————（14）（32）（37）（37）（37）——交易相关费用334395517（6）493935（42）32合并相关交易和整合成本4 ———————— 677027与企业转换相关的费用———— 224 ————（收益）应收税款协议负债变动损失（32）—（3）（200）（35）50（12）（10）2613归属于合并实体非控股权益的净（收益）亏损（157）（21）（6）（9）（32）（31）（118）（418）1,499（1,556）未实现业绩费用1,348358（511）（689）783（435）（35）（1,465）（2）（127）未实现利润分享费用（517）（137）180226（275）2083364920179一次性股权补偿费用5 ———————— 949 —— HoldCo利息及其他融资成本19273959699815417012288未实现本金投资（收益）损失2213（65）（95）62（88）（62）（222）176（88）投资活动及其他未实现净（收益）损失（260）（79）（139）（95）193（135）421（2431）（144）26退休服务调整：投资（收益）损失，扣除冲销———————— 7,467（170）保险负债及相关衍生工具的非经营性变动6 ——————————（1,433）（182）整合，重组和其他营业外支出—————————— 133130股权补偿费用———————— 5688分部收入$ 1,439 $ 640 $ 677 $ 1,042 $ 991 $ 1,276 $ 1,137 $ 2,374 $ 4,163 $ 4,959 HoldCo利息和其他融资成本（19）（27）（39）（59）（69）（98）（154）（170）（122）（88）税及相关应付款项（74）（10）（10）（26）（44）（62）（90）（172）（795）（789）调整后净收入$ 1,346 $ 603 $ 628 $ 957 $ 878 $ 1,116 $ 893 $ 2,032 $ 3,246 $ 4,082显着项目—————————— 3（115）显着项目的税收影响——————（1）24调整后净收入，不包括显着项目$ — $ — $ — $ — $ — $ — 3,248美元3,991 GAAP与非GAAP财务指标的对账-续27。以股权为基础的利润分享费用和其他包括某些利润分享安排，其中分配给普通合伙人的部分业绩费用要求被Apollo的员工用于购买普通股的限制性股票或以RSU的形式交付，这些是根据股权计划授予的。权益型利润分成费用等还包括与公司收到绩效费挂钩的绩效授予，在规定期限内，足以支付相关的权益型补偿费用。2.基于股权的特殊薪酬和其他费用包括基于股权的薪酬费用以及与先前宣布的授予某些高级领导的特殊完全既得股权相关的相关税费。3.与交易相关的费用包括或有对价、基于股权的补偿费用和无形资产摊销以及与收购相关的某些其他费用，以及重组费用。4.与合并相关的交易和整合成本包括咨询服务、技术整合、基于股权的补偿费用以及与公司与Athene合并相关的其他成本。5.包括与公司薪酬结构重置相关的一次性股权补偿费用和相关税费。6.包括衍生工具和嵌入式衍生工具公允价值变动、融资协议非经营性变动、市场风险收益公允价值变动、未来保单收益负债非经营性变动。
GAAP与非GAAP财务指标的对账-续28（百万美元）1Q‘24 2Q’24投资，按公允价值计算1469美元1436美元权益法投资1,1161，152其他1（2）37投资，净额2,583美元2,625美元（百万美元）1Q‘24 2Q’24业绩分配3,014美元3,109美元应收奖励费22444应付利润分享2（1,703）（1,802）其他1225237应收应计业绩费用净额1,560美元1,588美元（百万美元）1Q‘24 2Q’24投资，按公允价值计算1,469美元1,436美元权益法投资1,1161，152业绩分配3,0143，109 GAAP投资总额–资产管理5,599美元5,697美元1。其他主要包括与合并基金和VIE相关的调整。其他还包括与投资之间的某些利润分享安排相关的金额、应收业绩费用净额和应计业绩费用净额。2.应收奖励费用和应付利润分成分别计入GAAP资产负债表的关联方应收款项和应付账款、应计费用和其他负债。（百万美元）2Q'24投资总额，包括关联方265,044美元衍生资产（7,488）现金及现金等价物（包括限制性现金）14,097应计投资收益2,507应收（应付）衍生品抵押品净额（4,258）再保险影响（2,132）VIE资产、负债和非控股权益15,339未实现（收益）损失18,869分出保单贷款（170）应收（应付）投资净额（252）信用损失准备金682其他投资（23）调整总额得出投资资产毛额37,171投资资产毛额302,215美元ACRA非控股权益（69,258）投资资产净额232,957美元
截至12月31日止年度，（百万美元）20142015201620172018201920202021可供Athene Holding普通股股东使用的净收入$ 471 $ 579 $ 773 $ 1,358 $ 1,053 $ 2,136 $ 1,446 $ 3,718优先股股息———— 3695141归属于非控股权益的净收入（亏损）1516 ———— 13380（59）净收入$ 486 $ 595 $ 773 $ 1,358 $ 1,053 $ 2,185 $ 1,921 $ 3,800所得税费用（收益）53 —（61）106122117285386收入所得税前$ 539 $ 595 $ 712 $ 1,464 $ 1,175 $ 2,302 $ 2,206 $ 4,186投资收益（损失），扣除抵消后净额152（56）47 199（274）9947331,024保险负债和相关衍生工具的非经营性变动，扣除抵消后净额1（28）（30）67230242（65）（235）692整合，重组和其他营业外支出（279）（58）（22）（68）（22）（70）（10）（124）股票补偿支出（148）（67）（84）（45）（26）（27）（25）（38）优先股股息———— 3695141非控股权益-税前收入（亏损）1516 ———— 13393（18）减：所得税前收入调整总额（288）（195）8316（80）8819511,677与利差相关的收益827美元790美元704美元1,148美元1,255美元1,421美元1,255美元2,509美元GAAP与非GAAP财务措施的调节-续291。包括衍生工具和嵌入式衍生工具的公允价值变动，扣除抵消。
•“分部收入”，即“SI”，是管理层在评估资产管理、退休服务和本金投资分部业绩时使用的关键绩效衡量标准。管理层使用分部收入做出以下关键经营决策：▪与资源分配相关的决策，例如人员配置决策，包括招聘和部署新员工的地点；▪与资本部署相关的决策，例如提供资本以促进业务增长和/或促进向新业务的扩张；▪与费用相关的决策，例如确定对员工的年度酌情奖金和基于股权的薪酬奖励。关于薪酬，管理层寻求使某些专业人士和选定的其他个人的利益与基金投资者和Apollo股东的利益保持一致，方法是向这些个人提供与基金相关的业绩费用所赚取的利润分成权益。为实现这一目标，一定金额的补偿将基于Apollo当年的业绩和增长；▪与普通股股东和参与分红的RSU持有人可用于分红的收益金额相关的决策。分部收入是（i）费用相关收益、（ii）价差相关收益和（iii）本金投资收益之和。分部收入不包括任何相关基金和SPAC的合并影响、控股公司利息和其他不属于任何特定分部的融资成本、税收和相关应付款项、与交易相关的费用和任何收购。与交易相关的费用包括基于股权的补偿费用、无形资产摊销、或有对价、与收购相关的某些其他费用以及重组费用。此外，分部收益不包括与未合并关联方授予公司员工的股权奖励、薪酬和行政相关费用报销相关的非现金收入和费用，以及纳入合并财务报表的基金和VIE的资产、负债和经营成果。•“费用相关收益”，即“FRE”，是分部收入的一个组成部分，用于评估资产管理分部的业绩。FRE是（i）管理费，（ii）资本解决方案和其他相关费用，（iii）来自无限期车辆的与费用相关的业绩费用的总和，这些费用是按经常性基础计量和收取的，不依赖于基础投资的实现事件，不包括来自Athene的业绩费用和来自依赖于资本增值的发起平台的业绩费用，以及（iv）其他收入净额，减去（a）与费用相关的补偿，不包括基于股权的补偿，（b）在正常业务过程中产生的非补偿费用，（c）配售费和（d）在公司管理的某些基金的管理公司中的非控制性权益。•“与利差相关的收益”或“SRE”是分部收入的一个组成部分，用于评估退休服务分部的业绩，不包括某些市场波动，其中包括投资收益（损失），扣除保险负债和相关衍生工具的抵销和非经营性变化，以及与整合、重组、基于股权的薪酬以及其他费用相关的某些费用。对于退休服务分部，SRE等于（i）Athene净投资资产的净投资收益和（ii）为他人管理的业务收到的管理费，减去（x）资金成本，（y）不包括基于股权的薪酬的运营费用和（z）支付给Athene优先股东的融资成本，包括利息费用和优先股息（如有）之和。•“本金投资收益”，或“PII”是分部收入的一个组成部分，用于评估本金投资分部的业绩。对于本金投资部分，PII是（i）已实现的履约费，包括以股权形式收到的某些变现，（ii）已实现的投资收益，减去（x）已实现的本金投资补偿费用，不包括与基于股权的补偿相关的费用，以及（y）某些公司补偿和非补偿费用之和。•“调整后净收入”或“ANI”表示分部收入减去控股公司利息和其他融资成本以及估计所得税。调整后的净收入是根据美国公认会计原则（“非公认会计原则”）以外的方法计算和列报的。FRE和PII的所得税代表当前企业、地方、 和非美国税款以及阿波罗应收税款协议下的当期应付款。FRE和PII的所得税不包括因估计未来税率的变化而产生的递延税款和应收税款协议的重新计量的影响。为计算调整后的净所得税率，分部收入因控股公司利息和融资成本而减少。影响隐含FRE和PII所得税拨备的某些假设和方法与美国公认会计原则下使用的假设和方法类似。具体而言，在美国公认会计原则下的所得税拨备中考虑的与交易相关的费用、基于股权的薪酬和可抵税利息费用相关的某些扣除被考虑到隐含的税收拨备中。SRE的所得税是指调整后的税前收入的当期和递延所得税费用或收益总额，以消除与非经营性调整相关的税收费用或收益的影响。管理层认为，用于计算FRE、SRE和PII所得税的方法对每个细分领域都很有意义，并增加了不同时期所得税的可比性。•“价差相关收益，不包括值得注意的项目”代表SRE，并进行了调整以排除值得注意的项目。值得注意的项目包括不寻常的可变性，例如精算经验、假设更新和其他保险调整。我们使用这一衡量标准来评估退休服务部门与预期收益的长期表现，方法是排除那些预计不频繁或不代表该部门正在进行的运营的项目。我们将这一非GAAP衡量标准视为一项额外的衡量标准，可让管理层和投资者深入了解公司关键非GAAP运营衡量标准的历史、期间和期间的可比性。定义30
•“调整后的净收入，不包括值得注意的项目”表示ANI，其中包含与我们的退休服务部门相关的调整，以排除值得注意的项目。值得注意的项目包括不寻常的可变性，例如精算经验、假设更新和其他保险调整。我们使用这一衡量标准来根据预计收益评估业务的长期表现，方法是排除那些预计不频繁或不表明业务正在进行的运营的项目。我们将这一非GAAP衡量标准视为一项额外的衡量标准，可让管理层和投资者深入了解公司关键非GAAP运营衡量标准的历史、期间和期间的可比性。•“管理下的资产”或“AUM”是指Apollo向其提供投资管理、咨询或某些其他投资相关服务的基金、合伙企业和账户的资产，包括但不限于此类基金、合伙企业和账户根据资本承诺有权从投资者处调用的资本。AUM等于以下各项之和：1.收益率和我们提供投资管理或咨询服务的某些混合基金、合伙企业和账户的净资产值（“NAV”），加上已使用或可用的杠杆和/或资本承诺，或总资产加上资本承诺，但某些抵押贷款义务（“CLO”）、抵押债务义务（“CDO”）和某些永续资本工具除外，这些工具具有基础资产的按市值计价以外的费用产生基础；对于某些永续资本工具的收益率，资产总值加上可用的融资能力；2. Apollo管理或建议的股权和某些混合基金、合伙企业和账户的投资的公允价值，加上这类基金、合伙企业和账户根据资本承诺有权从投资者那里收回的资本，再加上投资组合层面的融资；3. Apollo管理或建议的投资组合公司资产与再保险投资相关的资产总值；以及4. Apollo为Apollo提供投资管理、咨询服务的基金、合伙企业和账户管理或建议的任何其他资产的公允价值，或某些其他与投资相关的服务，加上未使用的信贷便利，包括对这类基金、合伙企业和投资账户的资本承诺，可能需要在投资前进行资格预审或其他条件，以及对这类基金、合伙企业和可用于投资的账户的任何其他资本承诺，而这些资本承诺并未包含在上述条款中。Apollo的AUM衡量标准包括Apollo收取象征性或零费用的管理资产。Apollo的AUM衡量标准还包括Apollo没有投资自由裁量权的资产，包括Apollo只赚取与投资相关的服务费，而不是管理或咨询费的某些资产。Apollo对AUM的定义并非基于其管理文件或任何Apollo基金管理协议中包含的任何管理下资产的定义。Apollo考虑了多个因素来确定其AUM定义中应包含哪些内容。这些因素包括但不限于（1）Apollo影响现有和可用资产的投资决策的能力；（2）Apollo从其基金中的基础资产产生收入的能力；以及（3）Apollo内部使用或认为其他投资经理使用的AUM衡量标准。鉴于其他另类投资经理在投资策略和结构方面的差异，Apollo对AUM的计算可能与其他投资经理采用的计算不同，因此，这一衡量标准可能无法与其他投资经理提出的类似衡量标准直接进行比较。Apollo的计算也不同于其在SEC注册的关联公司以各种方式就ADV表格和PF表格报告“监管管理资产”的方式。Apollo使用AUM、部署的总资本和干粉作为其投资活动的绩效衡量标准，以及根据专业资源和基础设施需求监测基金规模。•“收费AUM”或“FGAUM”由我们向其提供投资管理、咨询或某些其他投资相关服务的基金、合伙企业和账户的资产组成，我们根据管理或其他费用协议在这些资产上赚取管理费、监控费或其他投资相关费用，其基础在Apollo基金中有所不同， 伙伴关系和账户。管理费通常基于适用的管理协议中定义的“资产净值”、“总资产”、“调整后的资产面值”、“所有未实现组合投资的调整后成本”、“资本承诺”、“调整后的资产”、“股东权益”、“投入资本”或“出资”。监控费，也称为顾问费，就我们管理或建议的基金、合伙企业和账户的结构化投资组合公司投资而言，通常基于此类结构化投资组合公司投资的总价值，通常包括杠杆，减去已在收费AUM中考虑的此类总价值的任何部分。定义-续31
•“绩效费合格AUM”或“PFEAUM”是指最终可能产生绩效费的AUM。我们有权获得绩效费分配或奖励费的所有基金均包含在符合绩效费资格的AUM中，其中包括：•“产生绩效费AUM”，指我们管理、提供建议或我们向其提供某些其他投资相关服务的基金、合伙企业和账户的投资资本，目前高于其门槛率或优先回报，并且此类基金、合伙企业和账户的利润正在分配给或赚取，普通合伙人根据适用的有限合伙协议或其他管理协议；•“AUM目前未产生履约费用”，指我们管理、建议的基金、合伙企业和账户的投入资本，或我们向其提供的某些其他投资相关服务目前低于其门槛率或优先回报；•“未投资的履约费用合格AUM”，指我们管理、建议的基金、合伙企业和账户的资本，或我们向其提供可用于投资或再投资的某些其他投资相关服务，但须遵守适用的有限合伙协议或其他管理协议的规定，这些资本目前不属于可能最终产生可分配给普通合伙人或由普通合伙人赚取的业绩费用的投资的资产净值或公允价值的一部分。•“ACRA”是指Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate Holding Ltd及其子公司，以及Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate Holding 2 Ltd及其子公司（“ACRA 2”）。•“ADIP”是指Apollo/Athene专用投资计划（“ADIP I”）和Apollo/Athene专用投资计划II（“ADIP II”），由Apollo管理的基金包括第三方资本，通过ACRA与Athene一起投资于某些投资。•“调整后的已发行净收入股份”或“ANI已发行股份”包括已发行普通股的总股份、参与分红的RSU以及假定在强制可转换优先股的股份转换后可发行的普通股股份。•旗舰私募股权、混合价值和欧洲主融基金的“升值（贬值）”是指在费用和支出生效之前，按总回报基准列报的期间的收益（亏损）和收入。业绩百分比的确定方法是：（a）列报期间的投资公允价值变动，减去列报期间的投入资本变动，加上列报期间的已实现价值，再除以（b）列报期间的期初未实现价值加上列报期间的投入资本变动。多个时期的回报是通过将每个时期的回报与时间进行几何联系来计算的。•“Athene”是指Athene Holding Ltd.（连同其附属公司，“Athene”），该公司是一家领先的退休服务公司，发行、再保险和收购专为越来越多寻求为退休需求提供资金的个人和机构设计的退休储蓄产品，并且Apollo通过其合并的子公司Apollo Insurance Solutions Group LP（“ISG”）向其提供资产管理和咨询服务。•“Athora”是指在德国和更广泛的欧洲人寿保险市场（统称为“Athora账户”）收购或再保险业务区块的战略平台。•“资本解决方案费用及其他，净额”主要包括Apollo Capital Solutions（“ACS”）赚取的与债务和股本证券的承销、结构、安排和配售以及Apollo管理的基金、Apollo管理的基金的投资组合公司和第三方的银团相关的交易费用。资本解决方案费用和其他，净额还包括持续监测投资组合运营的咨询费和董事费用。这些费用还包括某些抵消金额，包括与确认的这些费用的一定百分比相关的管理费减少（“管理费抵消”）和其他额外的收入分享安排。•“资金成本”包括与递延年金和机构产品的贷记成本相关的负债成本以及其他负债成本，但不包括与非控股权益相关的ACRA资金成本的比例份额。虽然我们认为资金成本是一个有意义的财务指标，并增强了对我们退休服务业务潜在盈利驱动因素的理解， 它不应被用作根据美国公认会计原则列报的总收益和费用的替代品。•“债务发起”是指（i）Apollo的收益率和混合策略（无论是由Apollo基金和账户购买，还是银团给第三方）投资于新债务或类似债务的投资的资本，其中Apollo或Apollo的一个平台已获得来源、进行了谈判，或对投资的商业条款产生了重大影响；（ii）由债务发行形成的新资金池，包括CLO；以及（iii）我们管理的基金和账户净购买我们认为是私人的、非流动性的某些资产，以及难以访问的资产，否则资金和账户可能无法有意义地访问这些资产。债务发起通常不包括我们管理的基金的投资组合公司发行的任何债务或类似债务的投资。•“干粉”表示可用于投资或再投资的资本金额，但须遵守我们管理的基金、合伙企业和账户的适用有限合伙协议或其他管理协议的规定。干粉不包括未催缴的承诺，只能催缴基金费用支出和永续资本载体的承诺。•“FRE薪酬比率”的计算方法是，与费用相关的薪酬除以与费用相关的收入（其中包括管理费、资本解决方案费用和其他、净额和与费用相关的绩效费用）。•“FRE Margin”的计算方法是与费用相关的收益除以与费用相关的收入（其中包括管理费、资本解决方案费用和其他、净额和与费用相关的绩效费用）。32个定义-续
•“总资本部署”表示我们管理的基金和账户在相关期间投入的总资本，但不包括主要与公司的对冲和现金管理职能相关的某些投资活动。总资本部署不会因销售或再融资而减少或抵消，并考虑到我们管理的基金和账户在获得他们所进行的各种投资的敞口时所使用的杠杆作用。• Accord系列和欧洲主要财务基金的“Gross IRR”表示基于扣除管理费、分配给普通合伙人的绩效费和某些其他费用之前的所有累计基金现金流的实际时间的基金的年化回报。计算可能包括某些不支付费用的投资者。终值为截至报告日的资产净值。非美元计价（“美元”）基金现金流量和残值采用截至报告日的即期汇率折算为美元。此外，除其他因素外，由于投资者层面流入和流出的时间等因素，基金层面的总内部收益率将与个人投资者层面的不同。总IRR不代表任何基金投资者的回报。•传统私募股权或混合价值基金的“总IRR”表示与投资相关的累计现金流（i）对于进行此类投资的基金或基金而言，以及（ii）对于特定基金而言，在相关基金本身（而不是基金的任何一个投资者），在每种情况下，基于投资流入和流出的实际时间（对于假设在2024年6月30日或其他指定日期进行处置的未实现投资）按季度总额汇总，回报按年计算并在管理费前复利，表现费和某些其他费用（包括基金本身产生的利息），并衡量基金投资的整体回报，而不考虑如果分配所有回报是否会支付给基金的投资者。此外，除其他因素外，由于投资者层面流入和流出的时间等因素，基金层面的总内部收益率将与个人投资者层面的不同。总IRR不代表任何基金投资者的回报。•基础设施基金的“总IRR”表示基金本身（而不是基金的任何一个投资者）中与投资相关的累计现金流量，以每项投资结束之日开始的现金流入和流出的实际时间（假设在2024年6月30日或指定的其他日期进行处置的未实现投资）为基础，回报按年化复合计算，不包括管理费、绩效费、和某些其他费用（包括基金本身所产生的利息），并从整体上衡量基金投资的回报，而不考虑如果分配所有回报是否会支付给基金的投资者。非美元基金现金流量和残值采用截至报告日的即期汇率折算为美元。此外，除其他因素外，由于投资者层面流入和流出的时间等因素，基金层面的总内部收益率将与个人投资者层面的不同。总IRR不代表任何基金投资者的回报。•收益率基金和信用策略与协议的“总回报”是指每月或每季度的时间加权回报，该回报等于基金投资组合价值的百分比变化，在管理费、分配给普通合伙人的激励费用或其他费用和开支的影响之前，根据所有供款和提款（现金流）进行调整。这些类别的回报是针对各自战略中的所有基金和账户计算的，不包括Athene、Athora和Apollo管理或可能管理公司总资产很大一部分的某些其他实体的资产。CLO的回报代表资产的总回报。多个时期的回报是通过将每个时期的回报与时间进行几何联系来计算的。•“HoldCo”是指Apollo Global Management, Inc. •资产管理部门内的“流入”表示（i）在个人策略层面，认购、承诺和可用资本的其他增加，例如收购或杠杆，扣除策略间转移，以及（ii）在汇总基础上，收益率、混合和股票策略的流入之和。•“强制可转换优先股”指AGM的6.75% A系列强制可转换优先股。•“MidCap Financial”指MidCap FinCo指定活动公司。•“净投资资产”是指直接支持雅典娜净储备负债以及剩余资产的投资。净投资资产用于投资净赚率的计算， 用于分析Athene投资组合的盈利能力。净投资资产包括（a）财务状况表上的总投资，AFS证券、交易证券和抵押贷款按成本或摊余成本计算，不包括衍生工具，（b）现金和现金等价物以及限制性现金，（c）对关联方的投资，（d）应计投资收益，（e）VIE资产、负债和非控股权益调整，（f）应付投资和应收账款净额，（g）分出的保单贷款（抵消了总投资中的直接保单贷款）和（h）信贷损失准备金的调整。净投资资产不包括抵消相关现金头寸的衍生抵押品。Athene在其净投资资产计算中包括了支持其假定的扣留资金和modco协议的基础投资，并且不包括与分出再保险交易相关的基础投资，以便使资产与收到的收入相匹配。Athene认为，对再保险的调整提供了对其拥有经济敞口的资产的看法。净投资资产包括Athene在ACRA投资中的比例份额，基于其经济所有权，但不包括与非控股权益相关的投资的比例份额。净投资资产按相关期间的季度数进行平均，以计算该期间的净投资赚取率。虽然Athene认为净投资资产是一个有意义的财务指标，并增强了对其投资组合潜在驱动因素的理解，但它不应被用作根据美国公认会计原则列报的总投资（包括关联方）的替代品。•“净投资收益率”的计算方法是，Athene的净投资资产收益除以相关期间的平均净投资资产，按中期期间的年化基准列报。•“净投资价差”衡量的是Athene的投资业绩加上其战略资本管理费，减去其资金总成本。净投资赚取率是衡量Athene投资业绩的关键指标，而资金成本则是衡量其保单持有人利益和负债成本的关键指标。33个定义-续
• Accord系列和欧洲主要财务基金的“净IRR”表示基金在扣除管理费、分配给普通合伙人的业绩费用和某些其他费用后的年化回报，按支付此类费用的投资者计算。终值为截至报告日的资产净值。非美元基金现金流量和残值采用截至报告日的即期汇率折算为美元。此外，除其他因素外，由于投资者层面流入和流出的时间等因素，基金层面的净内部收益率将与个人投资者层面的不同。净IRR不代表任何基金投资者的回报。•传统私募股权或混合价值基金的“净IRR”表示适用于基金的总IRR，包括可能不支付费用或业绩费用的关联方的回报，扣除管理费、某些费用（包括基金本身产生或赚取的利息）和已实现的业绩费用，均与利息收入相抵，并衡量如果分配将支付给基金投资者的金额在基金层面的回报。适用于投资的现金流的时间安排、管理费和某些费用，可能会根据基金的认购便利的使用情况进行调整。如果一只基金超过适用的基金协议中详述的所有要求，则对估计的未实现价值进行调整，以便将未实现收益的最高20.0%的百分比分配给该基金的普通合伙人，从而减少归属于基金投资者的余额。此外，除其他因素外，由于投资者层面流入和流出的时间等因素，基金层面的净内部收益率将与个人投资者层面的不同。净内部收益率不代表任何基金投资者的回报。•基础设施基金的“净内部收益率”是指一只基金（而不是该基金的任何一个投资者）中的累计现金流量，以收到的现金流入和支付给该基金投资者的现金流出的实际时间为基础（假设支付给投资者的是截至2024年6月30日或其他指定日期的期末资产净值），不包括某些非收费和非业绩费用承付方，回报按年化复合计算，扣除管理费、绩效费、及若干其他开支（包括基金本身产生的利息），并衡量基金整体对投资者的回报。非美元基金现金流量和残值采用截至报告日的即期汇率折算为美元。此外，除其他因素外，由于投资者层面流入和流出的时间等因素，基金层面的净内部收益率将与个人投资者层面的不同。净内部收益率不代表任何基金投资者的回报。• Principal Investing分部中的“其他运营费用”指在正常业务过程中发生的费用，包括与管理业务相关的非补偿费用的分配。•退休服务分部内的“其他运营费用”指在正常业务过程中发生的费用，包括补偿和非补偿费用，但不包括与非控股权益相关的ACRA运营费用的按比例分摊。•“永续资本”是指由某些工具管理的、存续期不确定的资产，这些资产只能在特定条件下或在特定限制下提取，包括满足规定的持有期或特定期间可能赎回的金额的百分比限制。与我们的永续资本工具的投资管理、顾问或其他服务协议可能会在某些情况下终止。•“PII补偿比例”的计算方法为本金投资补偿除以已实现的履约费和已实现的投资收益之和。• Principal Investing分部中的“Principal Investment Compensation”指已实现的业绩补偿、与投资收益和股息相关的分配，包括与管理业务相关的某些补偿费用的分配。•“已实现价值”是指相关Apollo基金收到的全部现金投资收益，包括利息和股息，但不影响该Apollo基金应支付的管理费、开支、激励薪酬或业绩费用。•“Redding Ridge”指Redding Ridge Asset Management，LLC及其子公司，这是根据风险自留规则建立的独立、自我管理的资产管理业务，管理CLO并保留所需的风险自留权益。•“剩余成本”表示基金在组合投资中的初始投资， 就该等证券投资迄今所分配的任何资本回报而减少。•“总投资资本”是指相关Apollo基金投资的现金总额，包括与投资活动相关的资本化成本（如有），但不影响待投资或可用于储备的现金，不包括在融资基础上使用杠杆设施投资的金额（如有）。•“总价值”是指投资的全部已实现价值和未实现价值之和。•“未实现价值”是指与根据公认会计原则确定的估值相一致的公允价值，适用于尚未实现的投资，可能包括实物支付、应计利息和应收股息（如果有的话），以及在某些税收影响之前。此外，金额包括某些投资的承诺金额和资金金额。•“年份年”是指基金最终募集资金发生的年份，或者，对于某些基金而言，是指基金生效日期的年份或基金投资期根据其管理协议开始的年份。定义-续34
退休服务流动&投资资产（第20页）3。无机流入总额代表收购和大宗再保险交易。4.总流出包括延期年金的全部和部分投保人提款、死亡抚恤金、养老金团体年金福利付款、支付年金的付款、资金协议回购和到期以及阻止再保险流出。5.2024年第一季度，Athene与Catalina Holdings（Bermuda）Ltd.的子公司Catalina Re Archdale Life Insurance Company Ltd.签订了modco再保险协议，以让出其在2024年1月1日或之后发行的零售递延年金业务的配额份额。6.表示资金协议、养老金团体年金和多年保证固定年金（MYGA）的流出，所有这些都是根据规定的期限发生的，或者在达到其合同期限时大幅失效。金额可能每季度有所不同，具体取决于原始发行的时间。7.代表固定指数化年金和其他适用产品的流出，这些产品由于投保人的行为而具有不同程度的可预测性。8.表示在合同约定的年度限额内为满足退休收入需求而提取的部分年金。9.表示不再有效的主动退保费用的保单流出。10.表示有效的主动退保费用的保单流出。11.流出率的计算方法为归属于Athene的流出额除以Athene相应期间的平均净投资资产，按年计算。尾注35
本演示文稿中的前瞻性陈述中，对“Apollo”、“我们”、“我们”、“我们的”和“公司”的提及统称为Apollo Global Management，Inc.及其子公司，或视上下文可能另有要求而定。本演示文稿可能包含符合经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条含义的前瞻性陈述。这些声明包括但不限于与Apollo对其业务表现、流动性和资本资源的预期以及其他非历史性声明相关的讨论。这些前瞻性陈述基于管理层的信念，以及管理层做出的假设和目前可获得的信息。当在本演示文稿中使用时，“相信”、“预期”、“估计”、“预期”、“打算”和类似表达旨在识别前瞻性陈述。尽管管理层认为这些前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但无法保证这些预期将被证明是正确的。这些报表受到某些风险、不确定性和假设的影响，包括与通货膨胀、利率波动和一般市场状况有关的风险、能源市场错位的影响、我们管理增长的能力、我们在竞争激烈的环境中运营的能力、我们管理的基金的表现、我们筹集新资金的能力、我们的收入、收益和现金流的可变性、管理层假设和估计的准确性、我们对某些关键人员的依赖、我们使用杠杆为我们的业务和我们管理的基金的投资提供资金，Athene维持或提高财务实力评级的能力、Athene的再保险公司未能履行其承担的义务的影响、Athene在高度监管的行业中管理其业务的能力、我们的监管环境和税务状况的变化以及诉讼风险等。阿波罗认为，这些因素包括但不限于我们于2024年2月27日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的10-K表格年度报告和2024年5月7日向SEC提交的10-Q表格季度报告中题为“风险因素”一节中所述的因素，因为这些因素可能会在我们向SEC提交的定期文件中不时更新，这些文件可在SEC网站www.sec.gov上查阅。这些因素不应被解释为详尽无遗，应与本演示文稿和提交给SEC的其他文件中包含的其他警示性声明一起阅读。Apollo不承担公开更新任何前瞻性声明的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因，除非适用法律要求。本演示文稿不构成任何Apollo基金的要约。36