附件 99.2
管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
除非另有说明或上下文另有要求，本文件中所有提及“on”、“On Holding AG”、“公司”、“我们”、“我们的”、“我们的”、“我们的”或类似术语均指On Holding AG及其合并子公司。
以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论应与作为本管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析附录的未经审计的综合财务信息，以及我们的经审计财务报表及其附注，以及标题为“风险因素”的部分一起阅读，每一部分都出现在我们于2025年3月4日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2024年12月31日止年度的20-F表格年度报告（“年度报告”）中。正如标题为“关于前瞻性陈述的特别说明”一节中所讨论的，以下管理层的讨论和分析包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述，以及假设，如果这些陈述从未实现或证明不正确，可能会导致我们的结果与此类前瞻性陈述明示或暗示的结果存在重大差异。可能导致或促成这些差异的因素包括但不限于以下这一节中确定的因素。截至2025年9月30日以及截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月期间的未经审计综合财务资料是根据国际会计准则理事会颁布的国际会计准则（“IFRS”）编制的，并以瑞士法定货币瑞士法郎（“CHF”）呈列。
某些表格中显示为总数的某些数字数字由于四舍五入的关系，可能不是前面数字的算术汇总。关于本文件中列出的财务信息，破折号（“——”）表示相关数字可用，但现在或已经四舍五入为零。
概述
ON是一个植根于创新、设计和可持续发展的优质性能运动服装品牌，已在80多个国家建立了一个充满激情的全球粉丝社区。我们专注于为客户提供优质的产品体验，无论他们身在何处，我们的品牌都与我们在世界各地的忠实客户产生共鸣。
我们相信，我们的瑞士传统以及我们对性能、设计和可持续性前沿创新的关注使我们有别于其他运动品牌。我们致力于打造带来强劲业绩的优质产品。我们不懈的创新文化驱使我们反复推出无数突破性技术，这些技术旨在改变跑步体验，并在我们将新产品推向市场时为我们的粉丝创造持续的兴奋。在支持跑者的传统基础上，我们运用我们的专业知识为更广泛的全球消费者打造性能产品，这些消费者在日常生活中使用它们，将我们的产品范围从性能跑步扩展到性能户外、全天性能、性能网球和性能训练。
ON作为单一品牌消费品业务运营，因此拥有单一的经营和可报告分部。
关键财务和运营指标
与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月期间的主要财务和运营指标包括：
•净销售额增长24.9%至7.944亿瑞士法郎，按固定汇率计算增长34.5%；
•通过直接面向消费者（“DTC”）销售渠道的净销售额增长27.6%至3.147亿瑞士法郎，按固定汇率计算增长37.5%；
•批发销售渠道净销售额增长23.3%至4.796亿瑞士法郎，按固定汇率计算增长32.5%；
•欧洲、中东和非洲（“EMEA”）、美洲和亚太地区（“APAC”）的净销售额分别增长28.6%至2.133亿瑞士法郎、10.3%至4.362亿瑞士法郎和94.2%至1.449亿瑞士法郎；
•欧洲、中东和非洲、美洲和亚太地区的净销售额按固定汇率计算分别增长33.0%、21.0%和109.2%；
•鞋类、服装和配饰的净销售额分别增长21.1%至7.313亿瑞士法郎、86.9%至5010万瑞士法郎和145.3%至13.0百万瑞士法郎；
•鞋服及配饰销售净额按固定汇率计算分别增长30.4%、100.2%及160.8%；
•毛利由3.853亿瑞士法郎增加35.5%至5.222亿瑞士法郎；
1
•毛利率由60.6%提升至65.7%；
•净收入从3050万瑞士法郎增长289.8%至1.189亿瑞士法郎；
•净利润率从4.8%增至15.0%；
•基本每股收益（“EPS”）A类（瑞郎）从0.09瑞士法郎增至0.36瑞士法郎；
•稀释后EPS A类（瑞郎）从0.09瑞士法郎增至0.36瑞士法郎；
•调整后的息税折旧及摊销前利润（“调整后EBITDA”）从1.201亿瑞士法郎增长49.8%至1.799亿瑞士法郎；
•经调整EBITDA利润率由18.9%增至22.6%；
•调整后净收入从5020万瑞士法郎增长182.9%至1.42亿瑞士法郎；
•调整后基本每股收益A类（瑞郎）从0.16瑞士法郎增至0.43瑞士法郎；以及
•调整后摊薄每股收益A类（瑞郎）从0.15瑞士法郎增至0.43瑞士法郎。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月期间的主要财务和运营指标包括：
•净销售额增长32.6%至22.702亿瑞士法郎，按固定汇率计算增长37.3%；
•通过DTC销售渠道的净销售额增长39.2%至8.999亿瑞士法郎，按固定汇率计算增长44.4%；
•批发销售渠道净销售额增长28.7%至13.703亿瑞士法郎，按固定汇率计算增长33.1%；
•欧洲、中东和非洲、美洲和亚太地区的净销售额分别增长34.7%至5.797亿瑞士法郎、19.2%至13.059亿瑞士法郎和106.6%至3.846亿瑞士法郎；
•欧洲、中东和非洲、美洲和亚太地区的净销售额按固定汇率计算分别增长37.2%、24.1%和115.3%；
•鞋类、服装和配饰的净销售额分别增长29.8%至21.171亿瑞士法郎、82.6%至1.249亿瑞士法郎和127.4%至2820万瑞士法郎；
•鞋类、服装及配饰销售净额按固定汇率计算分别增长34.4%、89.5%及136.7%；
•毛利由10.289亿瑞士法郎增加37.8%至14.183亿瑞士法郎；
•毛利率由60.1%提升至62.5%；
•净收入从1.527亿瑞士法郎下降11.9%至1.346亿瑞士法郎；
•净利润率从8.9%降至5.9%；
•基本每股收益A类（瑞郎）从0.47瑞士法郎降至0.41瑞士法郎；
•稀释后EPS A类（瑞郎）从0.47瑞士法郎降至0.40瑞士法郎；
•调整后EBITDA从2.883亿瑞士法郎增长51.2%至4.360亿瑞士法郎；
•经调整EBITDA利润率由16.8%增至19.2%；
•调整后净收入从2.036亿瑞士法郎下降10.2%至1.829亿瑞士法郎；
•调整后基本每股收益A类（瑞郎）从0.63瑞士法郎降至0.56瑞士法郎；和
•调整后摊薄每股收益A类（瑞郎）从0.62瑞士法郎降至0.55瑞士法郎。
与2024年12月31日相比，截至2025年9月30日的主要财务和运营指标包括：
•现金及现金等价物从9.243亿瑞士法郎增加4.1%至9.618亿瑞士法郎；和
•净营运资本从4.989亿瑞士法郎增长13.4%至5.658亿瑞士法郎。
调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的净收入、调整后的基本每股收益、调整后的稀释每股收益、净营运资本和按固定货币基础计算的净销售额是我们用来评估业绩的非国际财务报告准则衡量标准。此外，我们认为，这些非国际财务报告准则衡量标准增强了投资者对我们不同时期财务和经营业绩的理解，因为它们增强了每个时期之间业绩的可比性，有助于识别经营业绩的趋势，并为管理层如何评估业务提供额外的洞察力和透明度。调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的净收入、调整后的基本每股收益、调整后的稀释每股收益、净营运资本和以固定货币为基础的净销售额不应被孤立地考虑或替代根据国际财务报告准则计算和列报的其他财务指标。有关详细描述以及与最接近的IFRS措施的对账，请参阅标题为“非IFRS措施”的部分。
2
经营业绩
下表汇总了截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月和九个月期间的某些关键运营措施。
| 截至9月30日的三个月期间， | 截至9月30日的九个月期间， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | 794.4 | 635.8 | 24.9 | % | 2,270.2 | 1,711.7 | 32.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售成本 | (272.1) | (250.5) | 8.6 | % | (851.9) | (682.8) | 24.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | 522.2 | 385.3 | 35.5 | % | 1,418.3 | 1,028.9 | 37.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛利率 | 65.7 | % | 60.6 | % | 62.5 | % | 60.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | (397.5) | (312.7) | 27.1 | % | (1,123.8) | (870.4) | 29.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 经营成果 | 124.7 | 72.6 | 71.8 | % | 294.5 | 158.5 | 85.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 净财务结果 | (6.1) | (43.0) | (85.8) | % | (159.3) | 29.6 | (638.2) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 税前收入 | 118.6 | 29.6 | 300.7 | % | 135.2 | 188.1 | (28.1) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税优惠/（费用） | 0.3 | 0.9 | (66.7) | % | (0.6) | (35.4) | (98.3) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | 118.9 | 30.5 | 289.8 | % | 134.6 | 152.7 | (11.9) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 基本EPS A类（瑞郎） | 0.36 | 0.09 | 300.0 | % | 0.41 | 0.47 | (12.8) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 稀释EPS A类（瑞郎） | 0.36 | 0.09 | 300.0 | % | 0.40 | 0.47 | (14.9) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他数据(1)
|
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| 经调整EBITDA | 179.9 | 120.1 | 49.8 | % | 436.0 | 288.3 | 51.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 22.6 | % | 18.9 | % | 19.2 | % | 16.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
调整后净收入
|
142.0 | 50.2 | 182.9 | % | 182.9 | 203.6 | (10.2) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后基本EPS A类（瑞郎） | 0.43 | 0.16 | 168.8 | % | 0.56 | 0.63 | (11.1) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后摊薄EPS A类（瑞郎） | 0.43 | 0.15 | 186.7 | % | 0.55 | 0.62 | (11.3) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
(1)调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净收入、调整后基本每股收益和调整后摊薄每股收益为非国际财务报告准则计量。有关这些措施的描述以及与最接近的IFRS措施的对账，请参见标题为“非IFRS措施”的部分。
3
净销售额
按销售渠道划分的净销售额
下表按销售渠道列示净销售额：
| 截至9月30日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 |
不变货币%变化(1)
|
||||||||||||||||||||||
| 批发 | 479.6 | 389.1 | 23.3 | % | 32.5 | % | ||||||||||||||||||||
| 直接面向消费者 | 314.7 | 246.7 | 27.6 | % | 37.5 | % | ||||||||||||||||||||
| 净销售额 | 794.4 | 635.8 | 24.9 | % | 34.5 | % | ||||||||||||||||||||
| 批发%净销售额 | 60.4 | % | 61.2 | % | ||||||||||||||||||||||
| 直接面向消费者占净销售额的百分比 | 39.6 | % | 38.8 | % | ||||||||||||||||||||||
| 净销售% | 100.0 | % | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的九个月期间， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 |
不变货币%变化(1)
|
||||||||||||||||||||||
| 批发 | 1,370.3 | 1,065.1 | 28.7 | % | 33.1 | % | ||||||||||||||||||||
| 直接面向消费者 | 899.9 | 646.6 | 39.2 | % | 44.4 | % | ||||||||||||||||||||
| 净销售额 | 2,270.2 | 1,711.7 | 32.6 | % | 37.3 | % | ||||||||||||||||||||
| 批发%净销售额 | 60.4 | % | 62.2 | % | ||||||||||||||||||||||
| 直接面向消费者占净销售额的百分比 | 39.6 | % | 37.8 | % | ||||||||||||||||||||||
| 净销售% | 100.0 | % | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||
(1)固定货币百分比变化表示在固定货币基础上净销售额的变化，这是一种非国际财务报告准则财务指标。有关这一措施的说明，请参见标题为“非国际财务报告准则措施”的部分。与最接近的国际财务报告准则计量的调节如上表所示。
截至2025年9月30日的三个月期间与截至2024年9月30日的三个月期间相比
与截至2024年9月30日的三个月期间相比，截至2025年9月30日的三个月期间的净销售额增加了1.586亿瑞士法郎，增幅为24.9%。
截至2025年9月30日的三个月期间，批发销售渠道产生的净销售额增加9050万瑞士法郎，或23.3%，至4.796亿瑞士法郎，而截至2024年9月30日的三个月期间为3.891亿瑞士法郎。这一增长归因于我们的批发合作伙伴持续强劲的需求，以及我们持续的选择性门扩张，尤其是与全球大客户的扩张。
截至2025年9月30日止三个月，DTC销售渠道产生的净销售额增加6810万瑞士法郎，或27.6%，至3.147亿瑞士法郎，而截至2024年9月30日止三个月则为2.467亿瑞士法郎。这一增长主要是由于ON品牌的知名度和认知度持续提高，导致我们的电子商务平台和现有零售店的客流量和交易量增加。此外，我们在所有地区的自有零售店网络的扩张进一步促进了增长。
由于我们的DTC渠道的实力以及我们的DTC销售渠道增长超过批发销售渠道的战略雄心，自DTC销售渠道产生的净销售额占净销售额的百分比从截至2024年9月30日止三个月期间的38.8%增加至截至2025年9月30日止三个月期间的39.6%。
4
截至2025年9月30日的九个月期间与截至2024年9月30日的九个月期间相比
与截至2024年9月30日的九个月期间相比，截至2025年9月30日的九个月期间的净销售额增加了5.585亿瑞士法郎，增幅为32.6%。
截至2025年9月30日的九个月期间，批发销售渠道产生的净销售额增加3.052亿瑞士法郎，或28.7%，至13.703亿瑞士法郎，而截至2024年9月30日的九个月期间为10.651亿瑞士法郎。这一增长归因于我们的批发合作伙伴的持续强劲需求以及我们持续的选择性门扩张，尤其是与全球大客户的扩张。
截至2025年9月30日止九个月期间，DTC销售渠道产生的净销售额增加2.533亿瑞士法郎，或39.2%，至8.999亿瑞士法郎，而截至2024年9月30日止九个月期间的净销售额为6.466亿瑞士法郎。这一增长主要是由于ON品牌的知名度和认知度持续提高，导致我们的电子商务平台和现有零售店的客流量和交易量增加。此外，我们在所有地区的自有零售店网络的扩张进一步促进了增长。
由于我们的DTC渠道的实力以及我们的DTC销售渠道增长超过批发销售渠道的战略雄心，截至2025年9月30日止九个月期间，DTC销售渠道产生的净销售额占净销售额的百分比增至39.6%，而截至2024年9月30日止九个月期间为37.8%。
5
按地区划分的净销售额
下表按地理区域（基于客户所在地）列出净销售额：
| 截至9月30日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 |
不变货币%变化(1)
|
||||||||||||||||||||||
| 美洲 | 436.2 | 395.5 | 10.3 | % | 21.0 | % | ||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 213.3 | 165.8 | 28.6 | % | 33.0 | % | ||||||||||||||||||||
| 亚太地区 | 144.9 | 74.6 | 94.2 | % | 109.2 | % | ||||||||||||||||||||
| 净销售额 | 794.4 | 635.8 | 24.9 | % | 34.5% | |||||||||||||||||||||
| 美洲%净销售额 | 54.9 | % | 62.2 | % | ||||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲%的净销售额 | 26.8 | % | 26.1 | % | ||||||||||||||||||||||
| 亚太%净销售额 | 18.2 | % | 11.7 | % | ||||||||||||||||||||||
| 净销售% | 100.0 | % | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的九个月期间， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 |
不变货币%变化(1)
|
||||||||||||||||||||||
| 美洲 | 1,305.9 | 1,095.1 | 19.2 | % | 24.1 | % | ||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 579.7 | 430.4 | 34.7 | % | 37.2 | % | ||||||||||||||||||||
| 亚太地区 | 384.6 | 186.2 | 106.6 | % | 115.3 | % | ||||||||||||||||||||
| 净销售额 | 2,270.2 | 1,711.7 | 32.6 | % | 37.3 | % | ||||||||||||||||||||
| 美洲%净销售额 | 57.5 | % | 64.0 | % | ||||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲%的净销售额 | 25.5 | % | 25.1 | % | ||||||||||||||||||||||
| 亚太%净销售额 | 16.9 | % | 10.9 | % | ||||||||||||||||||||||
| 净销售% | 100.0 | % | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||
(1)固定货币百分比变化表示在固定货币基础上净销售额的变化，这是一种非国际财务报告准则财务指标。有关这一措施的说明，请参见标题为“非国际财务报告准则措施”的部分。与最接近的国际财务报告准则计量的调节如上表所示。
截至2025年9月30日的三个月期间与截至2024年9月30日的三个月期间相比
与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月期间，所有地理区域的净销售额均有所增长，亚太地区的增长尤其强劲。美洲地区净销售额增长10.3%，这是由于ON品牌在该地区的知名度和知名度持续上升，以及两个渠道的持续实力。截至2025年9月30日的三个月期间，欧洲、中东和非洲地区的净销售额增长了28.6%。欧洲、中东和非洲地区的增长是由英国的持续走强推动的，特别是在我们的DTC渠道，以及德国、法国和意大利的显着加速。亚太地区净销售额增长94.2%，主要是由于两个渠道在中国和日本的销售增长强劲。
6
截至2025年9月30日的九个月期间与截至2024年9月30日的九个月期间相比
截至2025年9月30日的九个月期间，所有地理区域的净销售额均有所增长，其中亚太地区的增长尤为强劲。美洲地区净销售额增长19.2%是由于ON品牌在该地区的知名度和知名度持续上升，以及两个渠道的持续实力，特别是与大客户合作伙伴的合作以及我们零售店的成功扩张。截至2025年9月30日的九个月期间，欧洲、中东和非洲地区的净销售额增长了34.7%。欧洲、中东和非洲地区的增长是由英国的持续走强推动的，尤其是在我们的DTC渠道，以及来自法国、意大利和西班牙的显着加速。亚太地区净销售额增长106.6%，主要是由于两个渠道在中国和日本的强劲销售增长。
按产品分列的净销售额
以下表格按产品组别列示净销售额：
| 截至9月30日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 |
不变货币%变化(1)
|
||||||||||||||||||||||
| 鞋子 | 731.3 | 603.7 | 21.1 | % | 30.4 | % | ||||||||||||||||||||
| 服饰 | 50.1 | 26.8 | 86.9 | % | 100.2 | % | ||||||||||||||||||||
| 配件 | 13.0 | 5.3 | 145.3 | % | 160.8 | % | ||||||||||||||||||||
| 净销售额 | 794.4 | 635.8 | 24.9 | % | 34.5 | % | ||||||||||||||||||||
| 鞋类占净销售比例% | 92.1 | % | 94.9 | % | ||||||||||||||||||||||
| 服装%净销售额 | 6.3 | % | 4.2 | % | ||||||||||||||||||||||
| 配件占净销售% | 1.6 | % | 0.8 | % | ||||||||||||||||||||||
| 净销售% | 100.0 | % | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的九个月期间， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 |
不变货币%变化(1)
|
||||||||||||||||||||||
| 鞋子 | 2,117.1 | 1,630.8 | 29.8 | % | 34.4 | % | ||||||||||||||||||||
| 服饰 | 124.9 | 68.4 | 82.6 | % | 89.5 | % | ||||||||||||||||||||
| 配件 | 28.2 | 12.4 | 127.4 | % | 136.7 | % | ||||||||||||||||||||
| 净销售额 | 2,270.2 | 1,711.7 | 32.6 | % | 37.3 | % | ||||||||||||||||||||
| 鞋类占净销售比例% | 93.3 | % | 95.3 | % | ||||||||||||||||||||||
| 服装%净销售额 | 5.5 | % | 4.0 | % | ||||||||||||||||||||||
| 配件占净销售% | 1.2 | % | 0.7 | % | ||||||||||||||||||||||
| 净销售% | 100.0 | % | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||
(1)固定货币百分比变化表示在固定货币基础上净销售额的变化，这是一种非国际财务报告准则财务指标。有关这一措施的说明，请参见标题为“非国际财务报告准则措施”的部分。与最接近的国际财务报告准则计量的调节如上表所示。
7
截至2025年9月30日的三个月期间与截至2024年9月30日的三个月期间相比
与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月期间，所有产品组的净销售额均有所增长。鞋类净销售额增长21.1%，受新品发布、现有型号更新以及前几季成功产品延续的推动。Cloud和Cloudtilt特许经营权的强劲表现支持了增长，Cloudsurfer Max的成功推出带来了额外贡献。截至2025年9月30日的三个月期间，服装净销售额增长86.9%，这主要是由我们的绩效运行和绩效培训垂直领域推动的。与截至2024年9月30日的三个月期间相比，配件的净销售额增长了145.3%。
截至2025年9月30日的九个月期间与截至2024年9月30日的九个月期间相比
与截至2024年9月30日的九个月期间相比，截至2025年9月30日的九个月期间，所有产品组的净销售额均有所增长。鞋类净销售额增长29.8%，受新品发布、现有型号更新以及前几季成功产品延续的推动。增长得益于Cloud和Cloudtilt特许经营权的强劲表现，以及Cloudsurfer和Cloudmonster特许经营权的贡献。截至2025年9月30日的九个月期间，服装净销售额增长82.6%，这主要是由于我们的绩效运行和绩效培训垂直领域以及我们的全天绩效垂直领域的额外贡献。与截至2024年9月30日的前九个月期间相比，配件的净销售额增长了127.4%。
8
毛利
| 截至9月30日的三个月期间， | 截至9月30日的九个月期间， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | 522.2 | 385.3 | 35.5 | % | 1,418.3 | 1,028.9 | 37.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛利率 | 65.7 | % | 60.6 | % | 62.5 | % | 60.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年9月30日的三个月期间与截至2024年9月30日的三个月期间相比
截至2025年9月30日止三个月期间的销售成本增加2170万瑞士法郎，或8.6%，至2.721亿瑞士法郎，而截至2024年9月30日止三个月期间为2.505亿瑞士法郎。截至2025年9月30日止三个月期间的毛利为5.222亿瑞士法郎，毛利率为65.7%，而截至2024年9月30日止三个月期间的毛利为3.853亿瑞士法郎，毛利率为60.6%。毛利率增加的主要原因是，与截至2024年9月30日的三个月期间相比，截至2025年9月30日的三个月期间，运费和其他成本低于预期、持续的运营效率和改进（包括空运成本降低）、有利的外汇影响以及DTC销售额占净销售额的百分比增加，产生了约2%的一次性有利影响。
截至2025年9月30日的九个月期间与截至2024年9月30日的九个月期间相比
截至2025年9月30日止九个月期间的销售成本增加1.691亿瑞士法郎，或24.8%，至8.519亿瑞士法郎，而截至2024年9月30日止九个月期间为6.828亿瑞士法郎。截至2025年9月30日止九个月期间的毛利为14.183亿瑞士法郎，毛利率为62.5%，而截至2024年9月30日止九个月期间的毛利为10.289亿瑞士法郎，毛利率为60.1%。毛利率增加的主要原因是，与截至2024年9月30日的九个月期间相比，截至2025年9月30日的九个月期间，较高的DTC销售额占净销售额的百分比、运营效率和改善，尤其是在货运方面，以及有利的外汇影响。
9
销售、一般和行政（“SG & A”）费用
| 截至9月30日的三个月期间， | 截至9月30日的九个月期间， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | 794.4 | 635.8 | 24.9 | % | 2,270.2 | 1,711.7 | 32.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 分销费用 | (83.0) | (75.8) | 9.5 | % | (247.8) | (217.8) | 13.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售费用 | (65.2) | (44.7) | 45.9 | % | (186.7) | (120.3) | 55.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 营销费用 | (97.9) | (65.7) | 49.0 | % | (268.4) | (197.5) | 35.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | (23.0) | (19.9) | 15.6 | % | (48.6) | (53.9) | (9.8) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | (128.4) | (106.5) | 20.6 | % | (372.3) | (281.0) | 32.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| SG & A费用 | (397.5) | (312.7) | 27.1 | % | (1,123.8) | (870.4) | 29.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 减去以股份为基础的薪酬 | (23.0) | (19.9) | 15.6 | % | (48.6) | (53.9) | (9.8) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| SG & A费用（不包括以股份为基础的薪酬） | (374.5) | (292.8) | 27.9 | % | (1,075.2) | (816.6) | 31.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 分销费用%净销售额 | 10.4 | % | 11.9 | % | 10.9 | % | 12.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售费用占销售净额% | 8.2 | % | 7.0 | % | 8.2 | % | 7.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 营销费用%净销售额 | 12.3 | % | 10.3 | % | 11.8 | % | 11.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 以股份为基础的报酬占净销售额的百分比% | 2.9 | % | 3.1 | % | 2.1 | % | 3.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般及行政开支占销售净额% | 16.2 | % | 16.8 | % | 16.4 | % | 16.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| SG & A费用占净销售额的比例% | 50.0 | % | 49.2 | % | 49.5 | % | 50.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| SG & A费用（不含股份报酬）占净销售额的比例% | 47.1 | % | 46.0 | % | 47.4 | % | 47.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年9月30日的三个月期间与截至2024年9月30日的三个月期间相比
截至2025年9月30日止三个月期间的SG & A费用增加8480万瑞士法郎，或27.1%，至3.975亿瑞士法郎，而截至2024年9月30日止三个月期间为3.127亿瑞士法郎。不计股权报酬，截至2025年9月30日的三个月期间，SG & A费用占净销售额的百分比增至47.1%，而截至2024年9月30日的三个月期间为46.0%。
SG & A费用波动的驱动因素，主要以净销售额的百分比表示，可归纳如下：
•截至2025年9月30日的三个月期间，分销费用占净销售额的百分比降至10.4%，而截至2024年9月30日的三个月期间为11.9%。这主要是由于截至2025年9月30日的三个月期间运营效率提高导致仓储和交付成本降低。
•截至2025年9月30日的三个月期间，销售费用占净销售额的百分比增至8.2%，而截至2024年9月30日的三个月期间为7.0%。这一增长主要是由于我们扩大零售足迹而产生的额外费用，主要是由于零售店相关的人员成本和折旧。
•截至2025年9月30日的三个月期间，营销费用占净销售额的百分比增至12.3%，而截至2024年9月30日的三个月期间为10.3%。这一增长主要是由于我们营销活动时间安排的战略转变，部分被强劲的净销售额增长所抵消。
10
•截至2025年9月30日的三个月期间，基于股份的薪酬支出占净销售额的百分比降至2.9%，而截至2024年9月30日的三个月期间为3.1%。
•截至2025年9月30日的三个月期间，一般和管理费用占净销售额的百分比降至16.2%，而截至2024年9月30日的三个月期间为16.8%。这一下降主要是由于强劲的净销售额增长以及截至2024年9月30日的三个月期间与员工福利缴款相关的一次性费用。
截至2025年9月30日的九个月期间与截至2024年9月30日的九个月期间相比
截至2025年9月30日止九个月期间的SG & A费用增加2.534亿瑞士法郎，或29.1%，至11.238亿瑞士法郎，而截至2024年9月30日止九个月期间为8.704亿瑞士法郎。不计股权报酬，SG & A费用占净销售额的百分比在截至2025年9月30日的九个月期间下降至47.4%，而截至2024年9月30日的九个月期间为47.7%。
SG & A费用波动的驱动因素，主要以净销售额的百分比表示，可归纳如下：
•截至2025年9月30日的九个月期间，分销费用占净销售额的百分比降至10.9%，而截至2024年9月30日的九个月期间为12.7%。这主要是由于截至2024年9月30日的九个月期间运营效率提高导致仓储和交付成本降低。
•截至2025年9月30日的九个月期间，销售费用占净销售额的百分比增至8.2%，而截至2024年9月30日的九个月期间为7.0%。这一增长主要是由于我们扩大零售足迹而产生的额外费用，主要是由于零售店相关的人员成本和折旧。
•截至2025年9月30日的九个月期间，营销费用占净销售额的百分比略增至11.8%，而截至2024年9月30日的九个月期间为11.5%。这一小幅增长是由于在上层漏斗品牌建设计划和品牌合作伙伴关系方面的营销支出增加。
•截至2025年9月30日的九个月期间，基于股份的薪酬支出占净销售额的百分比从截至2024年9月30日的九个月期间的3.1%下降至2.1%。
•在截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月期间，一般和管理费用占净销售额的百分比均为16.4%。
11
折旧及摊销
| 截至9月30日的三个月期间， | 截至9月30日的九个月期间， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | (32.2) | (27.5) | 17.1 | % | (92.9) | (75.9) | 22.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧摊销净销售额占比% | 4.0 | % | 4.3 | % | 4.1 | % | 4.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年9月30日的三个月期间与截至2024年9月30日的三个月期间相比
截至2025年9月30日的三个月期间的折旧和摊销费用增加470万瑞士法郎，或17.1%，至3220万瑞士法郎，而截至2024年9月30日的三个月期间为2750万瑞士法郎。其中，归属于使用权资产的折旧和摊销费用增加了440万瑞士法郎，这主要是由于我们的零售店的扩张以及我们增强的仓库和配送设施。此外，归属于自有资产的折旧和摊销费用增加了0.3百万瑞士法郎。
截至2025年9月30日的九个月期间与截至2024年9月30日的九个月期间相比
截至2025年9月30日的九个月期间的折旧和摊销费用增加1690万瑞士法郎，或22.4%，至9290万瑞士法郎，而截至2024年9月30日的九个月期间为7590万瑞士法郎。其中，归属于使用权资产的折旧和摊销费用增加了1250万瑞士法郎，这主要是由于我们的零售店的扩张以及我们增强的仓库和配送设施。此外，由于仓库和零售扩张，归属于自有资产的折旧和摊销费用增加了440万瑞士法郎，主要与租赁物改良有关。
净财务结果
| 截至9月30日的三个月期间， | 截至9月30日的九个月期间， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 财务收入 | 8.1 | 6.0 | 35.0 | % | 22.9 | 17.1 | 33.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 财务费用 | (8.1) | (6.5) | 24.6 | % | (21.8) | (17.2) | 26.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇收益/（亏损） | (6.1) | (42.6) | (85.7) | % | (160.5) | 29.7 | (640.4) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 净财务结果 | (6.1) | (43.0) | (85.8) | % | (159.3) | 29.6 | (638.2) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年9月30日的三个月和九个月期间与截至2024年9月30日的三个月和九个月期间相比
截至2025年9月30日止三个月期间的财务收入较截至2024年9月30日止三个月期间增加210万瑞士法郎至810万瑞士法郎。与截至2024年9月30日的九个月期间相比，截至2025年9月30日的九个月期间的财务收入增加了580万瑞士法郎，达到2290万瑞士法郎。截至2025年9月30日的三个月和九个月期间的增长主要是由于短期投资的基础金额增加。
截至2025年9月30日止三个月期间的财务费用增加170万瑞士法郎至810万瑞士法郎，而截至2024年9月30日止三个月期间的财务费用为650万瑞士法郎。截至2025年9月30日止九个月期间的财务费用增加450万瑞士法郎至2180万瑞士法郎，而截至2024年9月30日止九个月期间的财务费用为1720万瑞士法郎。截至2025年9月30日止三个月和九个月期间的增长主要是由于租赁合同的利息支出增加，这是由于与截至2024年9月30日止三个月和九个月期间相比，截至2025年9月30日止三个月和九个月期间的未完成租赁增加。
12
截至2025年9月30日止三个月期间的汇兑收益/（损失）导致汇兑损失610万瑞士法郎，而截至2024年9月30日止三个月期间的汇兑损失为4260万瑞士法郎。截至2025年9月30日止九个月期间的汇兑收益/（损失）导致汇兑损失1.605亿瑞士法郎，而截至2024年9月30日止九个月期间的汇兑收益为2970万瑞士法郎。外汇收益/（损失）的变化主要是由于汇率重估效应，主要是由瑞郎兑美元汇率驱动的。未实现汇兑损失总额结束的九个月期间2025年9月30日为1.094亿瑞士法郎。
所得税
| 截至9月30日的三个月期间， | 截至9月30日的九个月期间， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税优惠/（费用） | 0.3 | 0.9 | (66.7) | % | (0.6) | (35.4) | (98.3) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 有效所得税率 | (0.2) | % | (3.0) | % | (92.0) | % | 0.4 | % | 18.8 | % | (97.8) | % | ||||||||||||||||||||||||||
所得税（费用）/福利，根据截至3个月和9个月期间的年度实际所得税率估计2025年9月30日，是0.3百万瑞士法郎和（0.6）百万瑞士法郎，分别。这与所得税（费用）/福利的0.9百万瑞士法郎和瑞士法郎（35.4）百万为相应期间在2024.有效所得税率为（0.2）%和0.4%结束的三个月和九个月期间2025年9月30日，分别与（3.0）%和18.8%为三个月和九个月期间结束2024年9月30日分别.实际所得税率的下降主要是由于截至3个月和9个月期间的递延所得税优惠2025年9月30日与消除库存中的公司间利润以及某些税收优惠和前一年调整的更高有效性有关。
13
流动性和资本资源
我们对流动性的主要需求是为营运资金需求、资本支出、租赁义务和一般公司用途提供资金。我们使用现金和现金等价物余额以及经营活动提供的现金来满足我们的流动性需求。
现金流
| 截至9月30日的九个月期间， | ||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||
| 经营活动现金流入 | 246.4 | 341.8 | (95.4) | |||||||||||||||||
| 投资活动产生的现金（流出） | (50.0) | (45.2) | (4.8) | |||||||||||||||||
| 筹资活动现金（流出） | (58.3) | (39.8) | (18.5) | |||||||||||||||||
| 现金及现金等价物变动 | 138.1 | 256.8 | (118.7) | |||||||||||||||||
| 期初现金及现金等价物 | 924.3 | 494.6 | 429.7 | |||||||||||||||||
| 外汇汇率差异的净影响 | (100.5) | (2.4) | (98.1) | |||||||||||||||||
|
期末现金及现金等价物(1)
|
961.8 | 749.0 | 212.8 | |||||||||||||||||
(1)截至2025年9月30日和2024年12月31日，现金和现金等价物包括限制性现金，金额分别为0.9百万瑞士法郎和0.6百万瑞士法郎。
经营活动
截至2025年9月30日的九个月期间经营活动现金流入减少9540万瑞士法郎至2.464亿瑞士法郎，而截至2024年9月30日的九个月期间为3.418亿瑞士法郎。这一减少主要是由于营运资金变动产生的现金流量减少1.433亿瑞士法郎，主要是由于贸易应付款项和存货的变动以及其他流动资产和负债变动产生的现金流量减少7370万瑞士法郎，部分被调整后的净收入增加1.614亿瑞士法郎和各种其他抵消性减少和增加所抵消。
投资活动
截至2025年9月30日的九个月期间，投资活动现金流出增加480万瑞士法郎至5000万瑞士法郎，而截至2024年9月30日的九个月期间为4520万瑞士法郎。
融资活动
截至2025年9月30日的九个月期间，融资活动的现金流出增加了1850万瑞士法郎，达到5830万瑞士法郎，而截至2024年9月30日的九个月期间为3980万瑞士法郎。这一增长主要是由于新零售店、办公室和仓库导致租赁负债偿还额增加14.0百万瑞士法郎。
净营运资本
净营运资本是一种财务指标，未在IFRS下定义。我们使用并相信某些投资者和分析师使用这些信息来评估流动性和管理层对净营运资金资源的使用。我们将净营运资本定义为贸易应收账款，加上存货，减去贸易应付账款。不应孤立地考虑这一措施，也不应将其作为国际财务报告准则下任何标准化措施的替代品。
我们行业中的其他公司可能会以与我们不同的方式计算这一衡量标准，从而限制了它作为比较衡量标准的有用性。
14
| 截至9月30日， | 截至12月31日， | |||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 | |||||||||||||||||
| 应收账款 | 340.9 | 246.1 | 38.5 | % | ||||||||||||||||
| 库存 | 380.6 | 419.2 | (9.2) | % | ||||||||||||||||
| 贸易应付款项 | (155.6) | (166.5) | (6.5) | % | ||||||||||||||||
| 净营运资本 | 565.8 | 498.9 | 13.4 | % | ||||||||||||||||
15
资本管理
| 截至9月30日， | 截至12月31日， | |||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 | |||||||||||||||||
|
截至2025年9月30日：面值0.10瑞士法郎，已发行306,847，124股A类普通股，其中已发行296,675，361股
截至2024年12月31日：面值0.10瑞士法郎，已发行302,455，664股A类普通股，其中已发行289,296，343股
|
30.7 | 30.2 | 1.5 | % | ||||||||||||||||
|
截至2025年9月30日：面值0.01瑞士法郎，已发行和流通的334,916，680股B类投票权股份
2024年12月31日：面值0.01瑞士法郎，已发行和流通的345,437，500股B类投票权股份
|
3.3 | 3.5 | (3.0) | % | ||||||||||||||||
| 股本 | 34.0 | 33.7 | 1.0 | % | ||||||||||||||||
| 库存股 | (26.7) | (26.8) | (0.7) | % | ||||||||||||||||
| 股份溢价 | 756.9 | 756.9 | — | % | ||||||||||||||||
| 法定准备金 | 62.1 | 53.9 | 15.3 | % | ||||||||||||||||
| 股权交易费用 | (8.7) | (8.7) | — | % | ||||||||||||||||
| 税收对股权交易成本的影响 | 1.3 | 1.3 | — | % | ||||||||||||||||
| 股份补偿 | 456.3 | 406.7 | 12.2 | % | ||||||||||||||||
| 资本公积 | 1,267.9 | 1,210.0 | 4.8 | % | ||||||||||||||||
| 其他储备 | (47.6) | (4.0) | 1094.8 | % | ||||||||||||||||
| 留存收益 | 313.6 | 178.9 | 75.3 | % | ||||||||||||||||
| 股权 | 1,541.3 | 1,391.8 | 10.7 | % | ||||||||||||||||
| A类股 | B类股 | |||||||||||||
| 截至2025年1月1日已发行及流通在外的股份 | 289,296,343 | 345,437,500 | ||||||||||||
| 出售与股份补偿及有条件资本增资相关的库存股 | 6,330,053 | — | ||||||||||||
| 购买库存股 | (3,117) | — | ||||||||||||
|
B类股转换为A类股(3)
|
1,052,082 | (10,520,820) | ||||||||||||
|
截至2025年9月30日已发行及流通在外的股份(1)
|
296,675,361 | 334,916,680 | ||||||||||||
|
截至2025年9月30日尚未行权或分配的各类激励计划下授予的奖励(2)
|
32,500 | — | ||||||||||||
| 截至2025年9月30日具有摊薄效应的各类激励计划下授予的奖励 | 2,914,909 | 10,595,360 | ||||||||||||
(1)截至2025年9月30日，On持有10,171，763股库存股（2024年12月31日：13,159，321）。
(2)这些奖励几乎不需要或不需要进一步行使对价，因此已计入用于计算2025年9月30日基本每股收益的已发行普通股加权平均数。
(3)正如在2025年5月23日向SEC提交的6-K表格中宣布的那样，10,520，820股B类股票被转换为1,052，082股A类普通股。
16
股份补偿
截至2025年9月30日，ON已在资产负债表中确认股东权益增加4970万瑞士法郎，用于截至2025年9月30日的九个月期间发生的股份补偿。
在截至2025年9月30日的九个月期间，我们根据以下股份补偿计划和方案，为包括我们集团高管团队和高级管理团队在内的精选员工确认了4860万瑞士法郎的股份补偿费用，占增加的一部分：
• 2021年长期激励计划
•我们董事会非执行成员的薪酬
以股份为基础的付款根据这些奖励的授予日公允价值进行估值，并在相应的归属期内入账。
负债
上2023年7月7日，于订立瑞士法郎7亿多币种信贷便利协议（“credit facility”），该协议取代了此前报道的我行透支便利。ON可以选择增加信贷安排下借款的总可用额度，总额最高可达瑞士法郎2亿，但须满足一定的习惯条件。作为我们审慎的财务规划战略的一部分，我们进入了信贷安排，以创造未来的财务灵活性，以更好地与公司的规模和成熟度保持一致。信贷安排下任何借款的收益可用于营运资金需求的融资和一般公司用途，包括滚入某些现有银行担保和发行新的银行担保。该信贷安排的初始期限为三个年，随后延长了总期限为two年。延期后，该信贷额度将于2028年7月7日.
截至2025年9月30日和2024年12月31日，没有根据信贷安排提取任何金额，我们目前预计近期不会这样做。截至2025年9月30日，我们正在使用该信贷额度提供担保和信用证，如标题为“表外安排”的部分进一步讨论。
信贷安排还包含财务契约，这些契约取决于我们的合并权益以及我们的净债务与调整后EBITDA的比率。截至2025年9月30日的九个月期间，我们遵守了信贷安排下的所有契约。
此外，截至2025年9月30日，账面价值分别为2.672亿瑞士法郎和3.173亿瑞士法郎的贸易应收账款和存货已就信贷融资作了质押。
材料现金需求
截至2025年9月30日，除下文讨论的项目外，我们在年度报告中报告的重大现金需求在正常业务过程之外没有任何重大变化。
租赁承诺：截至2025年9月30日，租赁承诺总额为1.725亿瑞士法郎，其中700万瑞士法郎、7210万瑞士法郎和9340万瑞士法郎，分别在不到一年、一至五年之间和五年以上到期。与截至2024年12月31日的3.311亿瑞士法郎相比，截至2025年9月30日的租赁承诺总额减少，这与美国的自动化仓库（“亚特兰大仓库”）有关，这是由于在截至2025年9月30日的九个月内开始使用剩余的仓库租赁空间。截至2024年12月31日，亚特兰大仓库的承付款总额相当于1.972亿瑞士法郎
租赁负债：截至2025年9月30日，未贴现租赁负债总额为5.964亿瑞士法郎，其中9520万瑞士法郎、2.889亿瑞士法郎和2.123亿瑞士法郎分别在不到一年、一至五年和五年以上到期。与2024年12月31日相比，截至2025年9月30日的总增加额主要与亚特兰大仓库有关，以及与亚太地区、欧洲、中东和非洲以及美洲地区的各种新零售店租赁有关。
表外安排
截至2025年9月30日和2024年12月31日，我们分别为第三方提供了金额为1.542亿瑞士法郎和1.683亿瑞士法郎的担保和信用证。截至2025年9月30日和2024年12月31日，在未偿担保和信用证总额中，分别有1.542亿瑞士法郎和1.683亿瑞士法郎与我们的信贷额度有关，如标题为“债务”的部分所述。除本文件此处及其他地方披露的项目外，截至2025年9月30日，我们没有任何重大的表外安排或承诺。
17
影响业绩的因素和趋势信息
我们预计，我们的增长、财务状况、现金流和经营业绩将继续受到多项因素和趋势的影响。请参阅"项目5。经营和财务审查与前景"，载于我们的年度报告，以获取有关这些因素的更多信息。下面，我们列出了最近的更新。
关税支出、成本膨胀、消费者支出、库存管理能力、外汇
从2025年4月开始，美国（“美国”）实施新的关税，作为其贸易政策的一部分，包括基线关税和对来自所有国家的进口产品征收更高的国别对等关税。此外，于2025年7月31日签署行政命令（“行政命令”），确认对各贸易伙伴国的关税税率，包括对越南征收20%的固定互惠进口关税（在越南现有的20%进口关税之外适用）。行政命令下确认的关税税率已于2025年8月8日生效，并于本报告发布之日起继续有效。
截至本报告日期的关税到位，增加了我们从美国境外采购并随后在美国境内销售的产品的成本。截至2025年9月30日止九个月，我们约90%及10%的鞋类产品分别在越南及印尼生产。我们大约65%的服装和配饰产品在越南生产，25%在土耳其，5%在中国，5%在欧洲其他地区。此外，截至2025年9月30日止九个月和截至2024年12月31日止年度，美国市场分别占我们总净销售额的约51%和59%。
自2025年4月以来征收的关税，包括行政命令中的关税，增加了我们从美国境外采购并随后在美国境内销售的产品的成本，这可能会对我们的毛利率和经营业绩产生不利影响。尽管这些新的关税行动并未对我们截至2025年9月30日止九个月的经营业绩产生重大影响，但我们已经并预计将继续经历外汇汇率波动加剧的情况，我们将其部分归因于围绕全球贸易环境的重大不确定性。
根据我们成为最优质的全球运动服装品牌的雄心，我们不断在行业动态中评估我们的全球定价策略，并酌情采取行动以维持我们的优质品牌定位。然而，为维持我们的品牌定位而采取的定价行动，包括通过提高价格，可能会导致消费者需求减少和市场份额损失，并可能影响上述讨论的其他因素。
美国的这些新关税、其他国家的报复性措施，以及围绕全球贸易环境的更广泛的不确定性，也可能导致通胀压力、地缘政治紧张局势、供应链中断、宏观经济和市场波动，以及我们客户的不确定性，这可能会增加我们产品的成本和其他运营成本，并对客户需求、消费者支出和我们管理库存的能力产生负面影响。虽然最终影响仍不确定，但持续的关税情况可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和我们A类普通股的价格产生重大不利影响。
请参阅"第5项。经营和财务审查与前景“和”项目3。Risk Factors " in our annual report for further information on these factors。
18
非国际财务报告准则措施
调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的净收入、调整后的基本每股收益、调整后的稀释每股收益、净营运资本和固定货币基础上的净销售额是国际财务报告准则下未定义的财务指标。
我们在评估我们的业绩时使用这些非国际财务报告准则衡量标准，包括在做出财务和经营决策时，并将其作为确定员工可变激励薪酬的关键组成部分。我们认为，除了根据国际财务报告准则编制的常规措施外，这些非国际财务报告准则措施增强了投资者对我们不同时期财务和经营业绩的理解，因为它们增强了每个时期之间结果的可比性，有助于识别经营业绩的趋势，并为管理层如何评估业务提供额外的洞察力和透明度。特别是，我们认为调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净收入和净营运资本是投资者通常用来评估运动服装行业公司的衡量标准。
然而，调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的净收入、调整后的基本每股收益、调整后的稀释每股收益、净营运资本和固定货币基础上的净销售额不应被孤立地考虑或替代根据国际财务报告准则计算和列报的其他财务指标，可能无法与其他公司使用的类似标题的非国际财务报告准则指标进行比较。下表将调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的净收入、调整后的基本每股收益和调整后的稀释每股收益与其最直接可比的国际财务报告准则衡量标准进行了核对。请参阅标题为“流动性和资本资源”和“经营业绩”的章节，分别了解以固定货币为基础的净营运资本和净销售额与其最直接可比的国际财务报告准则计量的对账情况。
调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率
下表提供了所列期间的净收入与调整后EBITDA之间的对账。调整后EBITDA利润率等于当期调整后EBITDA占同期净销售额的百分比。
| 截至9月30日的三个月期间， | 截至9月30日的九个月期间， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | 118.9 | 30.5 | 289.8 | % | 134.6 | 152.7 | (11.9) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 排除以下影响： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税 | (0.3) | (0.9) | (66.7) | % | 0.6 | 35.4 | (98.3) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 财务收入 | (8.1) | (6.0) | 35.0 | % | (22.9) | (17.1) | 33.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 财务费用 | 8.1 | 6.5 | 24.6 | % | 21.8 | 17.2 | 26.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇结果 | 6.1 | 42.6 | (85.7) | % | 160.5 | (29.7) | 640.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 32.2 | 27.5 | 17.1 | % | 92.9 | 75.9 | 22.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
股份补偿(1)
|
23.0 | 19.9 | 15.6 | % | 48.6 | 53.9 | (9.8) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | 179.9 | 120.1 | 49.8 | % | 436.0 | 288.3 | 51.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 22.6 | % | 18.9 | % | 20.0 | % | 19.2 | % | 16.8 | % | 14.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
(1)管理层不包括以股份为基础的薪酬费用，因为我们不认为这些费用反映了我们的持续运营和业绩。
调整后净利润、调整后基本每股收益和调整后稀释每股收益
我们使用调整后的净收入、调整后的基本每股收益和调整后的稀释每股收益作为经营业绩的衡量标准，并结合相关的国际财务报告准则衡量标准。
出于运营业绩衡量的目的，我们计算调整后的净收入、调整后的基本每股收益和调整后的稀释每股收益的方式完全排除了与股份薪酬相关的任何成本的影响，并包括对非国际财务报告准则调整的可抵税部分的税收影响，我们认为这增加了该指标在不同时期的可比性，并有助于管理层、我们的审计委员会和投资者随着时间的推移评估我们的财务业绩。
调整后基本每股收益的计算方法是调整后的净收入除以该期间已发行普通股的加权平均数。调整后摊薄每股收益的计算方法是，在完全摊薄的基础上，将调整后的净收入除以该期间已发行普通股的加权平均数。
下表提供了所示期间的净收入与调整后净收入、调整后基本每股收益和调整后稀释每股收益之间的对账：
19
| 截至9月30日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎，每股数据除外） | 2025 | 2025 | 2024 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| A类 | 乙类 | A类 | 乙类 | |||||||||||||||||||||||
| 净收入 | 106.8 | 12.1 | 27.2 | 3.3 | ||||||||||||||||||||||
| 排除以下影响： | ||||||||||||||||||||||||||
|
股份补偿(1)
|
20.7 | 2.3 | 17.8 | 2.1 | ||||||||||||||||||||||
|
调整的税务影响(2)
|
0.1 | — | (0.2) | — | ||||||||||||||||||||||
| 调整后净收入 | 127.6 | 14.4 | 44.8 | 5.4 | ||||||||||||||||||||||
| 加权流通股数 | 296,472,498 | 334,916,680 | 288,654,081 | 345,437,500 | ||||||||||||||||||||||
| 具有稀释效应的加权股数 | 2,926,575 | 10,595,360 | 3,724,345 | 12,963,353 | ||||||||||||||||||||||
|
加权流通股数（稀释和未稀释）(3)
|
299,399,073 | 345,512,040 | 292,378,426 | 358,400,853 | ||||||||||||||||||||||
| 调整后基本每股收益（瑞郎） | 0.43 | 0.04 | 0.16 | 0.02 | ||||||||||||||||||||||
| 调整后摊薄每股收益（瑞郎） | 0.43 | 0.04 | 0.15 | 0.01 | ||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的九个月期间， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎，每股数据除外） | 2025 | 2025 | 2024 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| A类 | 乙类 | A类 | 乙类 | |||||||||||||||||||||||
| 净收入 | 120.7 | 13.9 | 136.4 | 16.3 | ||||||||||||||||||||||
| 排除以下影响： | ||||||||||||||||||||||||||
|
股份补偿(1)
|
43.5 | 5.0 | 48.1 | 5.8 | ||||||||||||||||||||||
|
调整的税务影响(2)
|
(0.3) | — | (2.7) | (0.3) | ||||||||||||||||||||||
| 调整后净收入 | 164.0 | 18.9 | 181.8 | 21.8 | ||||||||||||||||||||||
| 加权流通股数 | 295,155,386 | 340,427,586 | 288,232,639 | 345,437,500 | ||||||||||||||||||||||
| 具有稀释效应的加权股数 | 3,648,162 | 12,108,722 | 3,515,460 | 12,487,714 | ||||||||||||||||||||||
|
加权流通股数（稀释和未稀释）(3)
|
298,803,548 | 352,536,308 | 291,748,099 | 357,925,214 | ||||||||||||||||||||||
| 调整后基本每股收益（瑞郎） | 0.56 | 0.06 | 0.63 | 0.06 | ||||||||||||||||||||||
| 调整后摊薄每股收益（瑞郎） | 0.55 | 0.05 | 0.62 | 0.06 | ||||||||||||||||||||||
(1)管理层不包括以股份为基础的薪酬费用，因为我们不认为这些费用反映了我们的持续运营和业绩。
(2)税收效应已通过对相应调整的可抵税部分适用当地税率计算得出。
(3)此处列出了加权的流通股数量（稀释和未稀释），以便计算这些期间的调整后每股收益和调整后净收入。
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以固定货币为基础的净销售额
以固定货币为基础的净销售额是一种非国际财务报告准则计量，它表示使用上一年比较期间使用的汇率重新换算的当期业绩。我们在“关键财务和经营指标”和“经营业绩”部分提供净销售额的固定货币百分比变化，以提高净销售额基本增长率的可见度，不包括外币汇率波动的影响。
新会计公告
最近发布或采用的会计准则与我们的年度报告中包括的截至2024年12月31日止年度的合并财务报表中披露的会计准则没有重大变化，可在www.sec.gov查阅。
关键会计政策
与我们的年度报告中包含的截至2024年12月31日止年度的合并财务报表中披露的关键估计、假设和判断相比，没有重大变化，可在www.sec.gov查阅。
风险因素
我们的年度报告中列出的风险因素没有重大变化，可在www.sec.gov上查阅。
21
关于前瞻性陈述的特别说明
根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》、1933年《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条的“安全港”条款，该管理层的讨论和分析包含的陈述可能构成“前瞻性”陈述。这位管理层的讨论和分析中包含的许多前瞻性陈述可以通过使用诸如“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“预期”、“估计”、“预测”、“打算”、“可能”、“计划”、“潜力”、“预测”、“项目”、“目标”、“将”、“将”和“应该”等前瞻性词语来识别。
除其他外，ON在新闻稿和其他书面材料中引用管理层的话，以及ON的战略和运营计划，都包含前瞻性陈述。ON还可能在其提交给SEC的定期报告、提交给股东的年度报告、新闻稿和其他书面材料以及其高级职员、董事或员工向第三方作出的口头陈述中做出书面或口头的前瞻性陈述。前瞻性陈述出现在本管理层讨论和分析的多个地方，包括但不限于关于我们的意图、信念或当前期望的陈述。前瞻性陈述基于我们管理层的信念和假设以及我们管理层目前可获得的信息。
此类陈述受到风险和不确定性的影响，由于各种因素，包括但不限于我们年度报告中标题为“风险因素”一节中确定的因素，实际结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。这些风险和不确定因素包括：我们的品牌实力以及我们维持声誉和品牌形象的能力；我们以及我们的独立制造商和其他供应商遵循负责任的商业惯例的能力；我们实施增长战略的能力；我们的业务集中于单一的、可自由支配的产品类别，即鞋类、服装和配饰；我们持续创新和满足消费者期望的能力；消费者品味和偏好的变化，包括在产品和可持续性方面，以及我们与消费者群建立联系的能力；我们在能够吸引顾客购买我们优质产品的地点开设新店的能力；我们在未来竞争和开展业务的能力；卫生流行病、流行病和类似疫情；全球总体经济、政治、人口和商业状况，包括地缘政治的不确定性和不稳定，例如持续的俄罗斯-乌克兰或以色列-哈马斯冲突以及红海和周边水道持续的航运中断；运营举措的成功，包括我们和竞争对手的广告和促销努力以及新产品和概念开发；我们成功开发、实施和扩展LightSpray的能力™使用该技术开发的技术和产品；我们加强和发展DTC渠道的能力；我们应对气候相关风险的能力；我们执行和管理可持续发展战略以及实现与可持续发展相关的目标和指标的能力，包括可持续产品供应以及投资者和客户的审查；我们的第三方供应商、制造商和其他合作伙伴，包括他们的财务稳定性和我们寻找合适合作伙伴以实施我们的增长战略的能力；供应链中断、通货膨胀以及供应、货物和运输、海关和关税费用以及外汇汇率方面的成本增加；合格人员的可用性和留住这些人员的能力，包括我们的执行官；我们准确预测对我们产品的需求和管理产品制造决策的能力；我们通过我们的批发渠道分销产品的能力；商品、材料、劳动力的变化，分销和其他运营成本；我们的国际业务；我们保护我们的知识产权和针对我们侵犯第三方知识产权的指控进行辩护的能力；网络安全事件和对我们信息技术（“IT”）系统的其他破坏；针对报复俄罗斯入侵乌克兰的任何国家或组织的关键基础设施的黑客活动增加；我们对复杂IT系统的依赖；我们在运营中采用生成人工智能（“AI”）技术的能力；贸易政策的变化和考虑变化，美国和其他司法管辖区的关税和进出口法规；财务会计和税务事项；我们对财务报告保持有效内部控制的能力；新的和现有法律法规的潜在影响以及我们遵守的情况；可能影响我们的财务状况、流动性和经营业绩的其他因素；以及不时向SEC提交并可在www.sec.gov上查阅的文件中列出的其他风险和不确定性，包括但不限于，我们最近关于表格20-F和表格6-K的报告。我们敦促您在评估此处包含的前瞻性陈述时仔细考虑这些因素，并告诫您不要过分依赖此类前瞻性陈述，这些前瞻性陈述的全部内容受这些警示性陈述的限制。
前瞻性陈述仅在作出之日起生效，我们不承担任何义务根据新信息或未来发展更新这些陈述或公开发布对这些陈述的任何修订，以反映以后的事件或情况或反映意外事件的发生。
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附录：合并财务资料
合并中期损益表
（未经审计）
| 截至9月30日的三个月期间， | 截至9月30日的九个月期间， | |||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | 794.4 | 635.8 | 2,270.2 | 1,711.7 | ||||||||||||||||||||||
| 销售成本 | (272.1) | (250.5) | (851.9) | (682.8) | ||||||||||||||||||||||
| 毛利 | 522.2 | 385.3 | 1,418.3 | 1,028.9 | ||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | (397.5) | (312.7) | (1,123.8) | (870.4) | ||||||||||||||||||||||
| 经营成果 | 124.7 | 72.6 | 294.5 | 158.5 | ||||||||||||||||||||||
| 财务收入 | 8.1 | 6.0 | 22.9 | 17.1 | ||||||||||||||||||||||
| 财务费用 | (8.1) | (6.5) | (21.8) | (17.2) | ||||||||||||||||||||||
| 外汇收益/（亏损） | (6.1) | (42.6) | (160.5) | 29.7 | ||||||||||||||||||||||
| 税前收入 | 118.6 | 29.6 | 135.2 | 188.1 | ||||||||||||||||||||||
| 所得税优惠/（费用） | 0.3 | 0.9 | (0.6) | (35.4) | ||||||||||||||||||||||
| 净收入 | 118.9 | 30.5 | 134.6 | 152.7 | ||||||||||||||||||||||
| 每股收益 | ||||||||||||||||||||||||||
| 基本EPS A类（瑞郎） | 0.36 | 0.09 | 0.41 | 0.47 | ||||||||||||||||||||||
| 基本EPS B类（瑞郎） | 0.04 | 0.01 | 0.04 | 0.05 | ||||||||||||||||||||||
| 稀释EPS A类（瑞郎） | 0.36 | 0.09 | 0.40 | 0.47 | ||||||||||||||||||||||
| 稀释EPS B类（瑞郎） | 0.03 | 0.01 | 0.04 | 0.05 | ||||||||||||||||||||||
23
综合中期全面收益报表
（未经审计）
| 截至9月30日的三个月期间， | 截至9月30日的九个月期间， | |||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 净收入 | 118.9 | 30.5 | 134.6 | 152.7 | ||||||||||||||||||||||
| 设定受益计划的净精算结果 | — | — | 3.4 | 1.4 | ||||||||||||||||||||||
| 设定受益计划净精算结果的税收 | — | — | (0.7) | (0.3) | ||||||||||||||||||||||
| 不会重分类至损益表的项目 | — | — | 2.8 | 1.1 | ||||||||||||||||||||||
| 外币换算效果 | 0.2 | (22.6) | (52.8) | (18.3) | ||||||||||||||||||||||
| 外币折算效应的税收 | (0.2) | 3.4 | 6.4 | 3.4 | ||||||||||||||||||||||
| 满足特定条件时将重分类至利润表的项目 | — | (19.2) | (46.4) | (14.9) | ||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益/（亏损），税后净额 | — | (19.2) | (43.6) | (13.8) | ||||||||||||||||||||||
| 综合收益总额 | 118.9 | 11.4 | 91.0 | 138.9 | ||||||||||||||||||||||
24
合并中期资产负债表
（未经审计）
| （百万瑞士法郎） | 9/30/2025 | 12/31/2024 | ||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | 961.8 | 924.3 | ||||||||||||||||||
| 应收账款 | 340.9 | 246.1 | ||||||||||||||||||
| 库存 | 380.6 | 419.2 | ||||||||||||||||||
| 其他流动金融资产 | 63.1 | 56.4 | ||||||||||||||||||
| 其他流动经营资产 | 165.3 | 113.7 | ||||||||||||||||||
| 流动资产 | 1,911.7 | 1,759.7 | ||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 135.2 | 127.2 | ||||||||||||||||||
| 使用权资产 | 479.9 | 323.6 | ||||||||||||||||||
| 无形资产 | 54.6 | 58.3 | ||||||||||||||||||
| 递延所得税资产 | 170.3 | 107.8 | ||||||||||||||||||
| 非流动资产 | 839.9 | 617.0 | ||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 2,751.6 | 2,376.7 | ||||||||||||||||||
| 贸易应付款项 | 155.6 | 166.5 | ||||||||||||||||||
| 流动租赁负债 | 76.1 | 59.1 | ||||||||||||||||||
| 其他流动金融负债 | 55.5 | 51.3 | ||||||||||||||||||
| 其他流动经营负债 | 380.3 | 299.3 | ||||||||||||||||||
| 现行规定 | 15.8 | 21.7 | ||||||||||||||||||
| 所得税负债 | 65.2 | 62.5 | ||||||||||||||||||
| 流动负债 | 748.6 | 660.4 | ||||||||||||||||||
| 雇员福利义务 | 7.9 | 8.6 | ||||||||||||||||||
| 非流动准备金 | 18.8 | 14.9 | ||||||||||||||||||
| 非流动租赁负债 | 427.8 | 288.5 | ||||||||||||||||||
| 其他非流动金融负债 | 0.7 | 1.7 | ||||||||||||||||||
| 递延所得税负债 | 6.5 | 10.8 | ||||||||||||||||||
| 非流动负债 | 461.8 | 324.5 | ||||||||||||||||||
| 股本 | 34.0 | 33.7 | ||||||||||||||||||
| 库存股 | (26.7) | (26.8) | ||||||||||||||||||
| 资本公积 | 1,267.9 | 1,210.0 | ||||||||||||||||||
| 其他储备 | (47.6) | (4.0) | ||||||||||||||||||
| 留存收益 | 313.6 | 178.9 | ||||||||||||||||||
| 股权 | 1,541.3 | 1,391.8 | ||||||||||||||||||
| 权益与负债 | 2,751.6 | 2,376.7 | ||||||||||||||||||
25
合并中期现金流量表
（未经审计）
| 截至9月30日的九个月期间， | ||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 净收入 | 134.6 | 152.7 | ||||||||||||
| 调整： | ||||||||||||||
| 股份补偿 | 49.7 | 42.4 | ||||||||||||
| 雇员福利开支 | 2.8 | 1.3 | ||||||||||||
| 折旧及摊销 | 92.9 | 75.9 | ||||||||||||
| 资产处置损失 | 0.7 | 0.2 | ||||||||||||
| 利息收入和支出 | (6.7) | (5.2) | ||||||||||||
| 净汇差 | 162.0 | (27.7) | ||||||||||||
| 所得税 | 0.6 | 35.4 | ||||||||||||
| 营运资金变动 | (178.3) | (35.0) | ||||||||||||
| 应收账款 | (130.5) | (118.5) | ||||||||||||
| 库存 | (39.1) | 15.6 | ||||||||||||
| 贸易应付款项 | (8.7) | 67.9 | ||||||||||||
| 其他流动资产/负债变动 | 36.9 | 110.7 | ||||||||||||
| 规定的变化 | (5.1) | 11.5 | ||||||||||||
| 收到的利息 | 22.4 | 16.5 | ||||||||||||
| 缴纳的所得税 | (66.0) | (37.0) | ||||||||||||
| 经营活动现金流入 | 246.4 | 341.8 | ||||||||||||
| 购买有形资产 | (46.2) | (41.5) | ||||||||||||
| 购买无形资产 | (3.8) | (3.7) | ||||||||||||
| 投资活动产生的现金（流出） | (50.0) | (45.2) | ||||||||||||
| 支付租赁负债 | (51.3) | (37.4) | ||||||||||||
| 发行股份所得款项 | 0.3 | 0.2 | ||||||||||||
| 与股份补偿相关的库存股出售收益 | 8.3 | 8.6 | ||||||||||||
| 已付利息 | (15.6) | (11.3) | ||||||||||||
| 筹资活动现金（流出） | (58.3) | (39.8) | ||||||||||||
| 现金及现金等价物净额变动 | 138.1 | 256.8 | ||||||||||||
| 1月1日现金及现金等价物净额 | 924.3 | 494.6 | ||||||||||||
| 外汇汇率差异的净影响 | (100.5) | (2.4) | ||||||||||||
| 截至9月30日的现金及现金等价物净额 | 961.8 | 749.0 | ||||||||||||
26
合并中期权益变动表
（未经审计）
| 截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月期间 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 股本 | 库存股 | 资本公积 | 其他储备 | 留存收益/（亏损） | 总股本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年7月1日余额 | 33.5 | (26.7) | 1,169.7 | (4.4) | 58.9 | 1,231.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — | 30.5 | 30.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失 | — | — | — | (19.2) | — | (19.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 综合收益/（亏损） | — | — | — | (19.2) | 30.5 | 11.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 增资 | 0.2 | — | — | — | — | 0.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | — | — | 19.6 | — | — | 19.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售库存股 | — | 0.1 | 3.3 | — | — | 3.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购买库存股 | — | (0.2) | — | — | — | (0.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年9月30日余额 | 33.7 | (26.8) | 1,192.6 | (23.6) | 89.4 | 1,265.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年7月1日余额 | 33.7 | (26.6) | 1,242.8 | (47.6) | 194.7 | 1,397.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — | 118.9 | 118.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 综合收益 | — | — | — | — | 118.9 | 118.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 增资 | 0.3 | — | — | — | — | 0.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | — | — | 24.4 | — | — | 24.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售库存股 | — | — | 0.6 | — | — | 0.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日余额 | 34.0 | (26.7) | 1,267.9 | (47.6) | 313.6 | 1,541.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月期间 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 股本 | 库存股 | 资本公积 | 其他储备 | 留存收益/（亏损） | 总股本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年1月1日余额 | 33.5 | (26.7) | 1,140.8 | (9.8) | (63.3) | 1,074.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — | 152.7 | 152.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失 | — | — | — | (13.8) | — | (13.8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 综合收益/（亏损） | — | — | — | (13.8) | 152.7 | 138.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 增资 | 0.2 | — | — | — | — | 0.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | — | — | 42.4 | — | — | 42.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售库存股 | — | 0.2 | 9.3 | — | — | 9.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购买库存股 | — | (0.3) | — | — | — | (0.3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年9月30日余额 | 33.7 | (26.8) | 1,192.6 | (23.6) | 89.4 | 1,265.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年1月1日余额 | 33.7 | (26.8) | 1,210.0 | (4.0) | 178.9 | 1,391.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — | 134.6 | 134.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失 | — | — | — | (43.6) | — | (43.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 综合收益/（亏损） | — | — | — | (43.6) | 134.6 | 91.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 增资 | 0.3 | — | — | — | — | 0.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | — | — | 49.7 | — | — | 49.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售库存股 | — | 0.3 | 8.2 | — | — | 8.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购买库存股 | — | (0.1) | — | — | — | (0.1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日余额 | 34.0 | (26.7) | 1,267.9 | (47.6) | 313.6 | 1,541.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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