附件 99.5
收益电话会议

Infosys Limited
26财年第二季度收益电话会议

2025年10月16日

企业参与者

Salil Parekh

首席执行官兼董事总经理

Jayesh Sanghrajka

首席财务官

Satish H.C.先生

首席交付官

桑迪普·马欣德罗

财务总监兼投资者关系主管

分析师

库马尔·拉克什

法国巴黎银行

布莱恩·贝尔金

道明高宏集团

李宗盛

古根海姆合作伙伴

Vibhor Singhal

Nuvama机构股票

詹姆斯·弗里德曼

萨斯奎汉纳国际

Sumeet耆那教

CLSA印度

尼廷·帕德马纳班

Investec印度

Abhishek Kumar

JM金融

桑迪普·沙阿

Equirus证券

女士们先生们，美好的一天，欢迎参加Infosys Limited Q2 FY'26收益电话会议。

提醒一下，所有参与者的台词将处于只听模式，演示结束后将有机会提问。电话会议期间如需协助，请按‘向接线员发信号*’然后在你的touchtone手机上‘0’。请注意，本次会议正在录制中。

我现在把会议交给Sandeep Mahindroo先生。谢谢，交给你了，马欣德罗先生。

桑迪普·马欣德罗

大家好，欢迎收看Infosys ' 26财年第二季度财报电话会议。与我们一起参加此次电话会议的还有首席执行官兼总经理–首席财务官Salil Parekh先生–首席财务官Jayesh Sanghrajka先生，首席财务官– Satish H.C.先生，以及领导团队的其他成员。

我们将以对公司业绩的一些评论开始电话会议，随后我们将打开电话提问。

请注意，我们所说的任何话，指的是我们的未来展望，都是前瞻性陈述，必须结合公司面临的风险来阅读。有关这些风险的完整声明和解释可在我们提交给SEC的文件中找到，这些文件可在www.sec.gov上找到。

我现在想把电话转给萨利尔。

Salil Parekh

谢谢，桑迪普。大家晚上好，早上好，电话。

我们在第二季度表现强劲，市场份额增加。我们本季度的收入环比增长2.2%，按固定汇率计算同比增长2.9%。我们5个大型垂直行业中的4个和4个地区中的3个按固定汇率计算同比增长。

营业利润率环比扩大20个基点。我们在现金产生方面取得了极好的结果，自由现金流为11亿美元。我们的大宗交易为31亿美元，净新增67%。此外，我们在本季度结束后但在今天的业绩公布之前宣布了一笔价值16亿美元的巨额交易。

本季度我们增加了8000名员工。我们的客户互动显示出对在整个企业部署人工智能以促进增长和成本效率计划的强烈关注。在这样做的过程中，我们继续扩大我们向前部署的工程师团队的规模。我们的结果和交易管道反映了客户对我们帮助他们为企业带来人工智能的能力的信任。

例如，我们正在与一家拥有生成AI和AI Ops技术的服装公司合作，以帮助他们实现核心运营的现代化，简化他们的IT，并从他们的数据中释放更大的价值。

对于电信客户，我们正在为他们的运营注入先进的智能，以加快创新步伐，并帮助他们为客户提供引人注目的数字体验。

由于我们的投资，我们已成为领先的企业AI服务和解决方案提供商。我们想借此机会向您介绍一下我们在AI方面的投资如何将我们定位为当今大型企业AI转型计划的首选服务合作伙伴的最新情况。

我们的首席交付官Satish将在稍后的电话会议中与大家分享这一更新。

随着Versent在澳大利亚的合资公告，我们继续我们的战略收购方法。

凭借第二季度的强劲表现，我们改变了本财年的收入增长指引。新的指引是按固定汇率计算增长2%至3%。我们对本财政年度的营业利润率指引保持不变，为20%至22%。

有了这个，让我把它交给杰耶什。

Jayesh Sanghrajka

谢谢你，萨利尔。早上好，大家晚上好，感谢您今天加入电话会议。

我很高兴地报告，尽管环境不确定，但我们又有一个季度的全能表现强劲。我们延续了连续第二个季度的强劲增长势头，同时伴随着更高的利润率，这主要得益于对客户相关性的关注和对执行的严谨性。我们正在对技术、人员和销售引擎进行必要的投资，以证明我们的业务未来。

让我介绍一下我们成果的关键方面：

Q2营业利润率为21%，环比上升20个基点。本季度连续利润率变化的主要组成部分是：

顺风

抵消

Ø 70个基点的影响来自更高的售后客户支持在连续的基础上和其他费用。

季度末合并现金和投资为62亿美元。现金余额收益率为6.98%，ROE为29.1%。

我们在过去几年采取了几个战略步骤来减少对工作签证的依赖，尤其是在美国的H-1B。这包括减少现场组合、增加对近岸外包的关注、增加当地招聘、大学合作伙伴关系以及建立当地枢纽。我们目前在美国各地有几个交付中心，为客户提供服务并利用当地人才。这些枢纽专注于新兴技术，如人工智能、机器学习、云计算、大数据、用户体验设计等。

根据我们的资本分配政策，在本季度，我们宣布以每股1,800卢比的价格通过招标途径回购18,000千万卢比。回购预计将在Q3完成，但须经股东批准。

董事会批准23卢比的中期股息，较25财年中期股息高出9.5%。

我们在本季度签署了23笔大宗交易，其中金融服务6笔，制造、通信和零售各4笔，欧元3笔，高科技和其他各1笔。区域方面，我们在美国签署了14项协议，在欧洲签署了7项协议，在ROW和印度各签署了1项协议。

来到垂直领域：

在金融服务领域，客户正在积极规划现代化和人工智能驱动的举措，明确关注成本效率、增强客户体验和战略业务转型。我们看到抵押贷款、资本市场、商业银行和财富管理领域的势头强劲。虽然宏观不确定性和波动性正在影响支出，但随着最近利率的降低，抵押贷款领域出现了一些加速。整体管道和签约保持强劲，这在本季度签约的6笔大宗交易中可见。银行在建设人工智能基础设施方面投入了大量资金。许多举措正在从概念验证发展到在Agentic AI中具有显着牵引力的全面项目。

制造业部门继续面临贸易和宏观不确定性，这对可自由支配的支出造成压力，特别是在汽车领域。我们继续帮助我们的客户开展数字化计划，并使他们的应用程序和基础设施足迹合理化。我们在利用人工智能和自动化来提高生产力和抵消定价通缩方面走在前列。在Aero，我们看到了帮助客户克服逆风的机会，帮助他们解决供应链中的瓶颈，使用技术和产品。Q2超90%的大宗交易TCV为净新增，这应该有助于推动未来的增长。

欧元的客户对降低成本、提高运营效率和现金保值有着强烈的关注，这有助于为供应商整合打开大门。在资源方面，虽然大规模的Gen AI部署受到限制，但机构AI在技术运营中的采用正在增长，以降低成本。随着数据中心的快速建设，公用事业公司正在寻找合作伙伴以满足不断加速的用电需求，从而在可再生能源一体化、电网现代化、人工智能驱动的优化等领域创造了机会。由于25年第二季度第三方收入显着增加，同比增长受到影响。

由于持续存在与关税相关的不确定性，零售客户继续保持谨慎态度。在整个GeOS中，人们越来越关注人工智能、云、房地产现代化、去风险化和成本外卖。提高运营模式的生产力以抵消通胀压力的紧迫感日益增强。交易管道仍然强劲，但决策周期仍然延长。我们继续利用我们的Topaz和AI Next平台能力，通过数字营销、预测分析和实时洞察展示我们增强的客户和员工体验。

通信继续面临增长逆风以及高运营支出压力。可自由支配的支出仍然低迷，人工智能、自动化和消费者体验方面的投资优先。GCC正在成为关键的购买中心，IT公司支持其转型的机会正在出现。虽然较低的利率提供了谨慎的乐观情绪，但地缘政治紧张局势和关税风险增加了不确定性。

在Hi-Tech，人们一直非常关注降低成本，导致预算削减和项目关闭。然而，在半导体等领域出现了机会，这些领域非常注重利用Gen AI。

我们的H1业绩反映了我们业务模式的韧性和我们执行能力的敏捷性。随着我们进入下半年，我们预计季节性因素将影响增长——工作日减少、休假、新的日历年开始。

因此，我们将收入指引修正为2%至3%。这不包括与Telstra的合资企业的任何收入，我们预计该合资企业将于今年晚些时候关闭。我们的利润率指引维持在20%至22%。

有了这个，让我交给Satish谈谈我们的AI能力。

Satish H. C。

谢谢，杰耶什。美好的一天，女士们，先生们。

我很高兴与大家分享，我们已经成为行业领先的企业AI服务和解决方案提供商。过去12个月，8家行业分析公司在20项独立的人工智能排名中将Infosys评为全球领先企业。我们正在为客户交付超过2,500个生成型AI和AI项目以及200多个机构AI项目。

让我概述一下我们战略重点的关键支柱：

第一个是做Infosys AI-first：

我们在2023年开始了我们的AI优先之旅。在人的战线上，我们致力于让我们的员工AI放大。我们约有90%的员工具备AI意识，能够在日常工作中负责任地与AI工具协作并加以利用。

下一层是AI建设者

我们的顶尖技术人才库中有10%从事高度创新的项目和利用AI构建解决方案。顶级、AI大师以及其中的前沿部署工程师正在通过解决严峻的行业挑战为我们的客户推动AI势头。

在流程方面

我们正在重新构想我们与人工智能合作的方式。例如，AI代码助手加速了我们的开发生命周期。我们的开发人员已经使用生成AI制作了超过2500万行代码。

我们在内部运营中部署了AI代理。仅我们的多代理发票自动化解决方案就解锁了5000万美元的增量现金流，直接改善了我们的自由现金流转换。

我们已经部署了人工智能来加速我们的合规流程。在一些用例中，我们看到特定活动的收益超过20倍，整体端到端流程生产力在40%到50%的范围内。

现在来到我们行业领先的AI产品

我们已经构建了人工智能方面的能力，并将其应用于我们自己的运营中，现在我们通过Infosys Topaz向客户提供这些创新，这是一套由生成和代理人工智能驱动的服务和解决方案的整体套件。

我们通过2个战略框架，services.ai和client.ai交付价值。在services.ai中，我们通过加速IT能力和运营，为我们的客户和我们的客户建立更好的业务服务的基础。

我们的集成服务堆栈，一组可组合的AI服务和代理，为每个客户和行业进行情景化，将人和AI代理集成在一起，以更高的速度、生产力和质量重新构想IT服务和运营。

在client.ai上，我们专注于业务转型，为我们的客户提供持续的全企业影响，例如收入增长、效率和生产力提高。我们拥有22个行业蓝图和400多个针对特定垂直领域的代理商，以加速AI引领的转型带来的价值。我们还使用power vibing快速构建价值证明，并针对客户端问题迭代业务解决方案原型。

在传递企业价值克服试点瘫痪方面

从企业AI投资和试点中提取价值的挑战仍然是全球企业的最大优先事项。我们拥有通过5个关键杠杆实现这一目标的专业知识。

有了Infosys前向部署的工程师，我们就有了专门的工程人才，深度嵌入到客户业务中，从AI中传递企业规模价值。对于一家全球物流领导者，我们的forward部署工程师共同创建了一个解决方案，该解决方案使用实时数据流和人工智能来准确预测跨区域和运营公司的货运生命周期。该平台每天以亚分钟延迟传递4亿条消息，并24/7不间断运行，带来150万美元的即时收益，每年节省800万美元，客户服务呼叫量减少12%。

借助我们的Infosys Topaz数据工作台，我们拥有广泛的数据准备、工程和治理解决方案组合。对于一家领先的工业制造商，我们构建了一个统一的数据结构，该结构由100多个领域驱动的多模式数据产品提供支持，这些产品以覆盖10 PB以上结构化和非结构化数据的设备操作为中心，为跨越业务职能的30多个AI伙伴提供动力，从而将精度、性能和生产力提升90%以上。

借助我们的Infosys 学贷美，我们能够交付小语言模型，这是机构AI解决方案的上下文工程的关键，这些模型适合企业的特定需求。我们为银行、IT运营、网络和企业广泛构建了4个小语言模型，以实现快速价值交付。我们还提供这些模型作为服务，让企业安全地构建自己的定制AI模型。一个很好的例子就是客户如何使用我们的学贷美在Infosys Finacle上运行他们的银行，以推出新的上下文银行体验和创新。

凭借我们的Infosys责任AI办公室，我们现在已经成为建立责任AI办公室的行业先驱。我们是首批获得ISO 42001：2023认证的公司之一，用于实施负责任的AI项目的管理系统。我们负责任的AI工具包确保客户拥有应对AI相关风险的防御和技术护栏。

通过我们的Infosys PolyDelivery AI模型，对AI密钥提供商的高度依赖是我们解决的一个关键问题。我们的混合或灵活的poly AI帮助他们在扩展AI转型时避免供应商锁定。使用这个模型，我们帮助欧洲的一家银行建立了他们的人工智能创新实验室，以创建一系列人工智能优先的商业计划。他们现在已经部署了13个AI和机构AI解决方案，还有几个正在开发中。这带来了可观的财务收益，并为我们的客户赢得了在他们所在区域的人工智能优先银行中排名第一的荣誉。

为客户构建AI生态，我们与英伟达、微软、AWS、英特尔、Meta、谷歌云等建立战略联盟，以增强他们的能力。

Infosys是首批大规模部署GitHub Copilot的企业之一，也是规模最大的企业之一。我们有超过22000名开发人员加入。与谷歌云合作，我们开发了200多个企业级AI代理。这些合作伙伴关系与开源解决方案相结合，使Infosys能够提供灵活的与供应商无关的人工智能生态系统。

通过我们的Infosys创新网络，我们与人工智能、网络安全、数据管理和其他新兴领域的人工智能初创企业合作，以加速客户对尖端解决方案的采用。我们与剑桥、哥伦比亚、康奈尔、斯坦福HAI和麻省理工学院等机构的学术合作推动了我们先进的人工智能研究，并为我们的创新成果提供了实际的企业应用。

我们还为塑造全球人工智能标准做出贡献，比如与OWASP就LLM安全开展合作。我们也在为政策制定者提供建议，我们也在与监管机构合作制定新兴标准。

总而言之，我们的客户重视我们建立在我们自己的AI优先之旅成功基础上的差异化能力。他们相信我们会为他们提供清晰的实用路线图，以实现业务转型并提供持续的企业规模价值。这一经过验证的能力在过去几个季度转化为强劲的增长和市场份额的显着增长，凸显了我们战略方法的影响。

这包括扩大人员、实施先进的AI解决方案、从头开始共同创建AI项目以获得成功以及培养有效的合作伙伴生态系统。我们专注为客户赋能，攻克试点瘫痪，实现企业规模优势。

桑迪普·马欣德罗

我们现在可以打开提问的电话了。

非常感谢。我们现在开始问答环节。第一个问题来自法国巴黎银行的Kumar Rakesh。请继续。

库马尔·拉克什

Salil，我的第一个问题是有点中长期的。因此，有很多公司宣布了他们的资本支出计划，以建立AI数据中心。其中许多公司是我们的生态系统合作伙伴。我们确实和他们一起去市场。我们在许多项目中与他们合作。

在所有这些关于这些产能扩张和未来潜在现代化的对话中，我们是否与他们进行了任何对话，Infosys如何在未来与他们合作，以进行未来潜在的实施和推理工作？你与他们正在发生的任何对话，你可以分享吗？

Salil Parekh

如果我明白这一点，问题是有Infosys的合作伙伴正在构建大型AI能力，我们是否正在与他们合作？

所以，是的，我们正在与他们合作。

所以，你看看今天正在建立人工智能能力的任何大型参与者。它处于不同的层面——我们正在从芯片到基础设施再到模型再到基本部署。所以，这有不同的层次。正如萨蒂什刚刚指出的那样，在每一项合作中，我们都有几个合作伙伴关系，进展相当顺利。这就是你要问的吗？

库马尔·拉克什

所以，我的问题是，在某个阶段，他们会开始看现代化，企业实施对那些大容量的推论。我们是否会参与其中任何一项，未来在现代化方面发生的任何对话以及Infosys的参与？

Salil Parekh

所以，在企业方面，我们会参与，但现代化是我们发挥的很大一部分。那么，那里正在发生的事情，其实就是企业现代化业务将从AI中获得巨大收益。那么，在AI之前，企业现代化、遗产现代化都有一定的持续时间和一定的ROI。有了许多人工智能工具，这种情况正在显着改善。所以，一旦那些AI工具状况良好且稳定等等，我们将现代化视为一个巨大的增长机会。

库马尔·拉克什

只是要明确一点，我说对了，一旦企业开始将这些能力用于自身的现代化，Infosys就有机会与他们一起参与并帮助他们实现现代化。

Salil Parekh

绝对的。所以，有一些AI公司，非常擅长企业AI。大多数人都专注于消费者AI。因此，如果你看看一家企业AI公司，他们正在构建专注于销售或营销的解决方案，以实现最终客户的增长或收入，或通过这些领域的流程或客户服务降低成本。其中一个领域就是这个现代化。还有一些。为了实现这一目标，Infosys是那些AI公司将在我们拥有知识的地方使用的合作伙伴，因为我们在客户端这一大型复杂景观中拥有的知识。那么，如何将AI部署到其中并让它成功，这些都是我们将带给它的一些技能。

库马尔·拉克什

我的第二个问题更多的是近期问题。因此，在过去2个季度中，我们看到大宗交易TCV有所回升，而你们一直在报告超过30亿美元的大宗交易TCV。你也谈到了供应商整合是推动交易签署的趋势之一。看看你赢得的这些大宗交易，当它们逐渐增多并开始为你的收入做出贡献时，你对它们的利润有多满意？

Salil Parekh

大宗交易，如你所知，我们不会单独披露保证金。但我们清楚的是，当我们接受他们时，我们有一个相当自律的方法。在许多方面，Satish与您分享的内容，我们有我们的首席交付官Dinesh，他们都在许多大型交易的一开始就积极参与，以确保在我们开始讨论之前，我们尽可能了解问题所在，并在开始时并通过该计划本身保持利润率状况。所以，我们很舒服。我们没有单独披露利润率，但我们也没有看到一些不寻常的利润率影响，因为这也是。

下一个问题来自TD 高宏集团的Bryan Bergin。请继续。

布莱恩·贝尔金

我想问一下交易活动和平均规模的种类。你能评论一下你在一些较小的交易活动中看到了什么吗？与上一季度相比有什么变化吗？然后只是在引援上，所以TCV现在已经健康了2个季度。您能否评论一下您预订的新作品中的ACV水平可能会有怎样的趋势？

Salil Parekh

因此，在较小的交易上，没有真正的变化，这与我们迄今为止所看到的情况相似。关于大宗交易，绝大多数都集中在降低成本、整合供应商、利用人工智能提高生产力、精益自动化等领域。

关于ACV，再一次，没有真正的评论。我们没有看到本季度大宗交易与上季度存在不同类型的ACV的变化，本质上是类似类型的结构。但同样，我们不单独分享ACV数字。

布莱恩·贝尔金

然后我对交付和运营模式的跟进。所以，我很好奇，当你考虑明年的签证变化时，你会如何看待超过26财年的交付组合变化。Just understanding you have a majority of employee base in the U.S. that are not on visas。但当我们查看数据时，subcon mix在本季度有所回升，而你们的离岸mix也有所上升。那么，我很好奇你认为这两种趋势会持续吗？你认为这些与离岸混合和subcon使用相关的潜在上限在哪里？

Salil Parekh

因此，在subcon上，就我们将如何改变组合而言，我认为这不是一个长期的杠杆。在我们经历接下来的几个阶段时，将会有起伏。我们正在采取的方法是，我们多年来在印度以外的所有地区，特别是在美国，建立了我们所说的本地化，这包括建立当地的技术，所以当地招聘，近岸中心，这是周围的，例如，加拿大，墨西哥，南美其他地方，然后是离岸。

现在，它将是我们正在使用的这些组合，或者我们将在未来进一步使用，以确保基本上我们的整体交付方法对客户来说保持一致。我们对离岸比率将在哪里结束没有看法，但我们确实从一些早期的客户讨论中看到，随着时间的推移，他们想要离岸的东西会有所增加。

下一个问题来自Guggenheim Partners的李宗盛。请继续。

李宗盛

尽管分包商使用量增加，但您能否帮助我们解开利用率下降的步骤？您希望通过使用分包商来填补的潜在技能缺口或金字塔缺口在哪里？

Jayesh Sanghrajka

所以，如果你看看我们几个季度前的subcon（编辑评论–几年前），它在11%的范围内。目前已降至8.5%。因此，一直在努力长期降低它。

话虽如此，在每个季度的基础上，可能会有起伏，这取决于我们拥有的需求、我们拥有的技能、技能在哪个位置，你会涉足subcon，或者你会相应地结束subcon。因此，这就是subcons通常存在的方式。通常，subcons用于弥合我们为客户交付的项目之间的技能差距。我们预计，在这个时间点上，次级债券不会从目前的水平大幅增加。

李宗盛

欣赏那个颜色。其次，这可能是我们第一次听到你提到前向部署的工程师。你能解开他们相对于软件公司正在扩展的前向部署工程师团队的比较吗？潜在地，这些人才库是如何竞争的，与你的传统工程师相比，你的前向部署的工程师是否有更高的相关成本？

Salil Parekh

所以，在那里，萨蒂什也应该补充一点。让我开始吧。一段时间以来，我们一直在人工智能领域使用前向部署工程师的能力。我们希望确保这是我们对外共享的东西。

我们不是在评论那些的成本或性质，但他们过去也是公司内部的不同群体，比如我们有其他叫做power程序员的群体等等，他们在我们的交付结构内有不同的成本。因此，我们将根据这些工程师所在的市场使用适当的成本水平来为我们的客户完成这项工作。

Satish H. C。

谢谢，萨利尔。所以，我猜AI的机会在于，我们正在为我们的客户开发一种新的服务堆栈或软件堆栈，这是以前从未做过的。因此，这是对我们如何经营业务或我们甚至如何提供服务的重新想象。

因此，鉴于这是一个不同的范式，责任在于与我们的客户共同创造，这就是为什么我认为有一个更尖锐的支点，可以利用前向部署的工程师与我们的客户非常密切地合作。随着我们从POC转向企业规模采用，我们看到将有更多的需要前向部署的工程师与我们的客户合作，以推动这种共同创建新品种的软件堆栈。

下一个问题来自Nuvama的Vibhor Singhal。请继续。

Vibhor Singhal

Salil，只是一个关于我们在环境中面临的整体不确定性的问题，特别是考虑到最近H-1B签证上调。所以，只是想挑你的大脑，首先，我的意思是，在近期，比方说，在该事件过去的最后几周或几周内，我们是否看到了更高水平的不确定性，这可能导致了一些交易被推迟，以及客户突然出现的一些担忧？

而且从更长远的角度来看，我知道我们和很多，大部分的行业专家基本上已经解释了，这对我们的商业模式来说，应该不是一个很大的威慑。但你如何看待这种改变改变商业模式？我的意思是，当公司试图避免更高的H-1B签证费并且客户也愿意接受这一点时，我们是否认为现在有可能通过这个实现更高的离岸外包？那会不会是，让我们说，一个意外的好处，实际上可以因为发生的这件事而涓流而过？

Salil Parekh

因此，就短期而言，我不确定我是否遵循了所有内容，但基本上，我们没有看到任何变化，如果这是短期内的问题。

从中期和长期来看，模式将会发生变化，就像我们之前讨论的那样，本质上，我们在印度以外的大部分市场已经致力于本地化已经有相当多年了，所以美国也是。因此，我们的技术中心和中心将有更多的工作与当地员工一起进行。将会有更多的近岸工作。将会有更多的离岸工作。这就是我们将采用的方法，本质上确保客户交付保持在一个良好的位置。所以，这就是我们所看到的。

如果你在看，比方说，一些百分比等等，我们没有那种看法，但这就是我们看到的一般方法和模式变化。

Vibhor Singhal

也许有点牵强，但假设，如果我们尝试做更多的近岸和离岸外包，你认为客户会同意这一点吗？因为说实话吧。我的意思是，我假设在之前的这个时间点，比方说，公告，我们是按照特定的现场与离岸比率运营的，我们会自己尝试优化。所以，如果有一个特定的现场存在，那可能是客户的要求，可能是监管机构的要求或者我们自己的要求。那么，通过这件事来转移那笔业务会不会很容易？将会有一些部分，正如你所说的那样，你将有当地雇员。但我们计划转移到近岸和离岸的部分，客户接受这一点会有多容易或困难？

Salil Parekh

因此，这是一个广泛的方法。我们将与每个客户共同努力，具体定义它将如何为客户工作。如果回到有新冠疫情的时候就有一点点，大家远程工作了那么多时间，我们才想通了。那时候我们还挺在行的。

所以，现在有一个模型，我们已经建立了。我们正在与客户合作。我们确实感到很舒服的是，通过模型中的不同杠杆，我们在客户端交付方面不会有任何限制。它不是一个杠杆。有些客户可能有不同的杠杆，有些客户可能有另一种类型的杠杆，但我们对此感到满意。

Jayesh Sanghrajka

Vibhor，如果我可以补充一下，如果你看看COVID之前，我们在现场接近30%，离岸70%。每年，针过去的移动幅度为20到30个基点。在新冠疫情后，它在一年的时间里发生了3%到4%或更多的显著变化。这就是我认为Salil所指的。当有限制因素出现时，我们和客户端都一起工作，我们已经能够达成一个可行的模式，我相信这一次我们也将能够做到这一点。

Vibhor Singhal

就这部分的最后一个问题，因为你进来了，我知道这听起来可能太乐观了。它是否真的会导致一种意想不到的好处，即我们更多地进行近岸和离岸外包，这可能是我们或该行业的利润杠杆？

Jayesh Sanghrajka

这个时间点很难说。但我的意思是，从数学上讲，如果你做更多的近岸外包和更多的离岸外包，这应该意味着更多的利润率，但这取决于你能在多大程度上做离岸外包、近岸外包，以及我们最终会在多大程度上做更多的本地招聘。

所以，我认为这将是一个平衡的行为。

下一个问题来自Susquehanna International的James Friedman。请继续。

詹姆斯·弗里德曼

Jayesh，在你准备好的评论中，你提到了来自更高售后客户支持的70个基点的影响，我只是从成绩单上读到。这是正常的事情吗？还是有些不同？那是怎么回事？

Jayesh Sanghrajka

所以，詹姆斯，如果你还记得上节，我们在这方面有好处。因此，在环比的基础上，这是从利润率步行的角度来看的影响。本季度，处于常态化水平。所以，上个季度是我们受益的地方。

詹姆斯·弗里德曼

现在我想起来了。我道歉。我明白了。然后就你的离岸/现场而言，你在考虑什么更长期，我只是想知道，你如何看待AI交付影响你的员工人数区域化，AI交付？人工智能是否会影响你的员工需要去的地方？

Salil Parekh

嗨，这是Salil解决这一点。我认为我们已经看到了有代理的项目，这就是人工智能与项目上的人一起工作。因此，这也将是这种新交付模式的一部分。有一个变化是基于我们之前的签证讨论。有或没有签证的一切都将与代理商一起改变，以及随着时间的推移这将如何运作。因此，这是两种不同的趋势，但它们都会结合在一起，并且随着我们建立业务，比率等将会发展。

下一个问题来自CLSA印度公司的Sumeet Jain。请继续。

Sumeet耆那教

首先，我想了解人工智能对您和IT服务行业收入增长概况的影响。你认为通缩影响高于量增机会吗？也许如果你能给我们一个关于你续签的交易的感觉，人工智能导致的压缩与增量范围扩展相比有多少？

Salil Parekh

这是Salil。因此，在那里，我们看到了人工智能的2种类型的事情。第一，增长机会，我们看到客户开始考虑利用人工智能，无论是在他们的销售职能，他们的营销职能，他们如何从中推动增长。第二个，正如你所指出的，是他们公司内不同流程和活动的更多生产力或效率。

今天，随着所处的经济环境，人们对降低成本产生了很大的兴趣和关注，这就是我们看到很多初步工作进入的地方。我们现在看到的一些事情，比如说我们前一阵子关于现代化的讨论。那些讨论更多的是关于增长，因为这根本不是公司、客户在做的事情。这是一个问题，他们将如何做到这一点，它将如何发挥杠杆作用。因此，在现阶段，我对这两个因素中的哪一个会更大或更小没有看法，但我们肯定从我们可以用人工智能交付的东西中看到了很多增长机会。

Sumeet耆那教

So，maybe，Salil，proding it further，do you think the IT service budges of your clients are expanding due to AI？

Salil Parekh

所以，在那里，我们现在看到的是，随着经济环境的变化，很多企业都处于很多成本控制的模式中。因此，很难确定他们在不同的经济环境下会用它做什么。

所以，今天，如果我来看，不管是AI还是非AI，这意味着我们在整合方面做了很多工作。我们在自动化方面做了很多工作，非AI自动化。所以，有客户真正感兴趣的是，看，能不能通过这些其他技巧帮我们，也能降低成本。这就是我们正在寻找的主要方式，我们正在看到一些大宗交易的出现。

我的感觉是，由于有人工智能方法，它们向客户展示了他们可以在增长方面影响业务的地方，以及经济环境支持它的地方，我们将看到越来越多的这些机会。

Sumeet耆那教

这很有帮助。也许我的第二个问题是，当然，今年，由于与关税相关的不确定性，宏观经济相当疲软。但如果明年宏观因关税不确定性消失而改善，你认为IT服务业明年的增长是否会比今年更高，而忽略了AI将如何发挥作用？

Salil Parekh

这是一个非常好的问题，如果我能回答的话。从我们这方面很难说，这意味着我们基本上认为，当宏观改善时，技术就会改善。但现在，我们将看到结果如何。这通常是我们过去的经验，但我对明年没有这样的看法，它会是什么样子。

下一个问题来自Investec India的Nitin Padmanabhan。请继续。

尼廷·帕德马纳班

所以，几个问题。因此，一个是你谈到的交易量有点持平，而实现是增长的更大驱动力。If you could help contextualize what is driving that？所以，这是第一个。

第二个是你可以对Versent合资企业给出的任何颜色，无论是在何时可以在那里获得那种收入或利润率方面？

最后，你对这次与去年相比，你如何看待休假的看法？就较小的交易而言，你看到有任何回升吗？

Jayesh Sanghrajka

所以，Nitin，这里是Jayesh。我来接。我们确实说过，交易量疲软，增长的很大一部分来自RPP扩张。部分原因是我们本季度的工作日和日历日更高，这在某种程度上反映在定价上。这其中的一部分也是Project Maximus，我们一直试图通过其中的各种杠杆来推动或获得有效的价格上涨，这就是它在收入方面有所帮助的地方。

你的第二个问题是关于Versent的。我们还没能完成这项工作，因为它正在等待少数几个监管机构的批准。So，as，and when we get the approvals，we will announce the closure.当我们获得批准时，我们将宣布关闭。在这个时间点，我们不知道。我们预计它将在今年关闭，但我们不知道确切的时间表，因此，它没有在这个时间点的指导中烘烤。

去年营收约为2.1亿澳元。所以，这就是我能给你的全部，作为一旦收盘后投入估值的参考。你还有一个问题。

尼廷·帕德马纳班

Versent的边距上有什么颜色吗？另一个问题是，其他问题是关于休假与去年以及小额交易的任何回升？

Jayesh Sanghrajka

因此，在这个时间点上的休假，我们预计不会与去年有明显不同。我们没有披露收购的利润率。

尼廷·帕德马纳班

完美。有你见过的小额交易的提货吗？

Jayesh Sanghrajka

与去年相比，我认为小额交易保持相似。整体管道继续保持强劲。没有什么不寻常的事情可以说出来。

下一个问题来自JM Financial的Abhishek Kumar。请继续。

Abhishek Kumar

我有一个关于你下半年前景的问题。现在我们了解了季节性因素，很可能这就是在隐含指引的中点推动下跌的原因。但我只是想了解一下，今年，deal wins一直很强劲，那么你已经完成了16亿美元的交易，如果我的计算是正确的，这是一笔超过1亿美元的ACV交易。那么，鉴于Q4普遍较弱，现阶段仅仅是你的保守主义吗？还是有其他限制你提高指引上限的因素？

Jayesh Sanghrajka

所以，Abhishek，就像我们一直说的，我们看待指导的方式是减少我们与投资者群体之间的信息不对称。在这个时间点上，基于我们运行的各种模型，那引导我们到不同层次的指导，这就是我们到达指导的方式。

就像我们过去几个季度所说的那样，在指引的较低端，我们在较高水平的不确定性中烘烤，而在指引的较高端，我们在稳定的环境中烘烤。

话虽如此，如你所知，从季节性的角度来看，H2更加疲软。我们的工作日减少了，日历天数减少了，休假的影响增加了，等等。因此，所有这些都会影响我们的H2与H1。我们还需要记住，与许多同行相比，我们交付了更强劲的H1。因此，从这个角度来看，H2会自动受到影响。

Abhishek Kumar

所以，也许对你刚刚宣布的巨额交易进行快速跟进。预计本财年将开始加速增长？什么是净新贡献，如果你能说出来的话？

Jayesh Sanghrajka

Abhishek，我们宣布的交易完全是100%净新的，它将在今年开始加速。

下一个问题来自Equirus Securities的Sandeep Shah。请继续。

桑迪普·沙阿

Jayesh，只是想了解一下，在你对下半年的指导假设中，你是否也在期待进一步更低的传递，第三方物品销售？因为上半年一直是7.4%，去年全年是8.2%。一般来说，Q3第三方商品的季节性走强。所以这一次，你认为它不能表现出强势，它可能会从1H的7.4%进一步下跌，而不是你预期的2H？

Jayesh Sanghrajka

是啊。所以，Sandeep，就像我们年初说的，今年，我们预计第三方会低于我们去年的水平，我们预计类似的趋势会持续下去。因此，我们预计第三季度第三方不会出现异常增长或异常提升。

桑迪普·沙阿

第二，只是后续。就季节性疲软而言，这反映在您的2H隐含指引中，在员工端部署8,000个净增数的紧迫性是什么？你能解释一下2H的高招聘与季节性疲软吗？

Jayesh Sanghrajka

那么，Sandeep，它是一个需求和供给环境的因素。我们已经处于85%的利用率。我们还加入了12,000名应届生。所以，这只是谈到了我们在业务中的可见性。

非常感谢。这将是今天的最后一个问题。我现在把会议交给管理层作闭幕评论。

Salil Parekh

谢谢你。谢谢大家的加入。只是想总结一下，我们有一个强劲的Q2，非常好的大宗交易，一个季度后的特大交易，所以更好。我们花了很多时间与您分享我们在企业AI和前向部署工程能力方面的领导地位以及这方面的增长。我们觉得我们在这方面的地位确实很强，我们在这里很多地方继续领先。

我们提高了对收入增长的指引，新的指引是整个财政年度的2%至3%。有了这一切，我们期待Q3和Q4表现强劲，并期待在下个季度末与您互动。谢谢你。保重。

非常感谢各位管理层成员。女士们先生们，我代表Infosys Limited，结束本次会议。感谢您加入我们，您现在可以断开线路了。谢谢你。