美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格10-K
（标记一）
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☒
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告
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截至2025年12月31日止财政年度
或
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☐
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告
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为从_________到____________的过渡期。
委员会文件编号：001-34811
Ameresco, Inc.
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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特拉华州
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04-3512838
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（州或其他司法管辖区
成立法团或组织）
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（I.R.S.雇主
识别号）
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斯宾街111号，410套房
马萨诸塞州弗雷明厄姆
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01701
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（主要行政办公室地址）
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（邮编）
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(508) 661-2200
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
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各类名称
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交易代码
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注册的各交易所名称
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A类普通股，每股面值0.0001美元
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AMRC
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纽约证券交易所
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根据该法第12（g）节登记的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。有☑无☐
如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有☐无☑
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有☑无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有☑无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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大型加速披露公司
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☐
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加速披露公司
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☑
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非加速披露公司
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☐
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较小的报告公司
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☐
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新兴成长型公司
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☐
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。o
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用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☑
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是☐否☑
非关联公司持有的有投票权和无投票权的普通股的总市值是486,670，891美元，该总市值是根据2025年6月30日，即注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，在纽约证券交易所最后一次出售普通股的价格计算得出的。
请注明截至最后实际可行日期登记人各类普通股的已发行股份数量。
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类
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截至2026年2月24日在外流通股份
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A类普通股，每股面值0.0001美元
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34,880,073
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B类普通股，每股面值0.0001美元
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18,000,000
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以引用方式纳入的文件
我们2026年年度股东大会的最终代理声明的部分内容通过引用并入第三部分。
Ameresco, Inc.
目 录
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页
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关于前瞻性陈述的说明
这份关于10-K表格的年度报告（“10-K表格”或“报告”）包含经修订的1934年《证券交易法》（“《交易法》”）第21E条含义内的“前瞻性陈述”。除历史事实陈述外，所有陈述，包括关于我们的战略、未来运营、未来财务状况、未来收入、预计成本、前景、计划、管理目标、预期市场增长和未来事件或情况的其他特征的陈述，均为前瞻性陈述。这些陈述通常但不完全是通过使用诸如“可能”、“将”、“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“可能”、“估计”、“目标”、“项目”、“预测”或“继续”等词语以及类似的表达方式或变体来识别。除其他外，这些前瞻性陈述包括有关以下方面的陈述：
•我们对未来业务增长和相关费用的预期，
•我们对创收的期望，
•根据我们的循环信贷安排和其他融资安排，未来借款的可用性，
•能源效率和可再生能源解决方案市场的预期未来增长，
•我们的积压、已授予的项目和经常性收入以及这些事项的时间安排，
•我们对收购活动的预期，
•任何重组的影响，
•未来收益的用途，
•我们项目的预期能源和成本节约，
•我们可再生能源工厂的预期能源产能，
•持续的宏观经济挑战和全球动荡的影响，包括供应链中断和材料短缺，
•我们对我们与SCE的协议和相关违约金的期望，
•关税的影响和
•监管变化的影响，包括《通胀削减法案》（“IRA”）
这些前瞻性陈述基于当前的预期和假设，这些预期和假设受到风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果和某些事件的发生时间与此类前瞻性陈述明示或暗示的未来结果存在重大不利差异。可能导致或促成此类差异的风险、不确定性和因素包括但不限于本表10-K第1A项和本报告其他部分中标题为“风险因素”一节中讨论的风险、不确定性和因素。本10-K表格中的前瞻性陈述代表我们截至本报告发布之日的观点。随后发生的事件和事态发展可能会导致我们的观点发生变化。然而，尽管我们可能会选择在未来某个时候更新这些前瞻性陈述，但我们目前无意这样做，也不承担这样做的义务，除非在适用法律要求的范围内。因此，您不应依赖这些前瞻性陈述来代表我们在本10-K表格日期之后的任何日期的观点。
附加说明
本报告中包含的“阿梅雷斯克”、“公司”、“我们”、“我们的”、“我们”或“我们自己”等词语是指阿梅雷斯克，Inc.及其合并子公司的统称。
适用于本报告中显示的单个数字和百分比的四舍五入调整可能会导致这些数字与其绝对值存在非实质性差异。
第一部分
项目1。商业
公司概况
阿梅雷斯克是一家领先的能源基础设施解决方案提供商，致力于帮助客户在全球能源转型中降低成本、增强韧性并将碳化降至净零。我们的综合组合包括实施智能能效解决方案、升级老化的基础设施，以及开发、建设和运营分布式能源资源。
我们的解决方案范围从设施能源基础设施的升级到可再生能源工厂的开发、建设和运营，并结合量身定制的金融解决方案。我们与电表两侧的客户合作，以降低运营费用、升级和维护设施、稳定能源成本、提高占用舒适度、提高能源可靠性和改善环境。
利用预算中性的解决方案——包括节能绩效合同（“ESPC”）和购电协议（“PPA”）——我们的目标是减少传统上阻碍能源效率和可再生能源项目的财务障碍。
阿梅雷斯克通过减少能源使用并向北美和欧洲的联邦、州和地方政府、公用事业、数据中心、教育和医疗机构、住房管理局以及商业和工业客户提供能源基础设施解决方案来帮助其客户。
我们已经采购并筹集了大约70亿美元在交付的同时进行项目融资181亿美元自我们成立以来就在能源解决方案领域。我们的增长动力来自于在能源领域的创新中保持领先和领先，为新客户和现有客户提供新产品和服务。
除有机增长外，战略性收购互补业务和资产，以及达成合资安排，一直是并将继续是我们增长战略的重要组成部分。这些举措使我们能够扩大我们的服务范围并扩大我们的地理覆盖范围。
为最好地服务于我们广大的客户群，截至2025年12月31日，我们在北美和欧洲设有约60个办事处，并拥有1,600多名敬业的能源和商业专业人士，他们拥有多年久经考验的经验，并坚定致力于客户满意度。我们为客户提供成功规划、融资、执行和运营能源项目所需的资源，以创造持续的经济和运营效益，满足他们的独特要求。
1
我们的服务
我们的服务和产品组合旨在创造价值，并为我们所服务的组织提供节能和发电解决方案，以追求可持续的未来。
需求与保护
•能源效率
•建筑信封
•暖通空调和室内空气质量
•室内LED照明
•LED街道和区域照明
•水管理&效率
•楼宇自动化系统与控制
发电和能源供应
•生物质
•沼气、垃圾填埋气制能源和可再生天然气（“RNG”）
•热电联产和热电联产（“CHP”）
•地热
•水电
•太阳能发电
•太阳能模块化反应堆（“SMR”）
•风力发电
综合基础设施
•电池储能解决方案（“BESS”）
•电动汽车充电基础设施
•机械、电气和水暖
•微电网
•先进计量基础设施（“AMI”）
•公用事业分配系统
软件和服务
•AssetPlanner资产管理平台
•能源供应管理
•Solar，BESS，Facilities，Plant Operations & Maintenance（“O & M”）
我们的核心服务是旨在降低客户设施的能源和运维成本的项目的开发、设计、工程和安装。这些项目一般包括多种措施，这些措施结合了创新技术和技术，为设施定制，旨在提高主要建筑系统的效率，如供暖、通风、制冷和照明系统，同时提高建筑物的舒适度和可用性。
我们还提供了整合分析工具的能力，这些工具旨在提供改进的建筑能源管理能力，并使客户能够发现节省能源成本的机会。我们通常向客户承诺，我们的能效项目将在安装时满足商定的性能标准或实现特定的能效提升。通常，我们安装的能效措施的预测寿命能源和运营成本节省旨在支付此类措施的全部或几乎全部成本。在许多情况下，我们协助客户获得私人第三方融资、赠款或设施改善建设成本的回扣，导致客户很少或没有前期资本支出。项目完成后，我们可能会根据多年运维合同运营、维护和维修客户的能源系统，旨在为我们提供经常性收入和对客户不断变化的需求的可见性。
此外，我们通过开发和建设位于客户现场或附近的小型可再生能源工厂为某些客户提供服务。根据客户的偏好，我们要么保留已建成厂房的所有权，要么为客户建造。迄今为止，我们大多数小型可再生能源工厂都是由太阳能光伏装置和在垃圾填埋场附近建造的工厂组成，这些工厂使用垃圾填埋气体（“LFG”）来发电。我们还设计和建造、拥有、运营和维护利用废水处理过程中的沼气的工厂。我们为客户运营的最大的可再生能源项目使用生物质作为主要能源。有关我们如何为我们拥有和经营的项目融资的信息，请参阅本报告第8项中我们合并财务报表附注2“重要会计政策摘要”、附注9“债务和融资租赁负债”和附注11“可变利益实体和权益法投资”下的披露。
我们的业务线
智慧能源解决方案项目
我们的智慧能源解决方案项目主要是能源效率项目，这需要设计、工程和安装越来越多的创新技术和技术，旨在提高能源效率并控制建筑物耗能和耗水系统的运行。在某些项目中，我们设计和建造一个中央工厂或热电联产系统，为建筑物提供电力、热量和/或冷却，或为客户使用可再生能源生产电力、燃气、热量或冷却的小型工厂，以及电池储能。我们的项目一般规模和范围不等，从设计和改造照明系统的一个月项目到更复杂的36个月项目到
2
设计并安装中央工厂或热电联产系统或其他小型工厂。我们已经建设或正在进行的项目包括设计、工程和安装跨学校建筑的节能和复原力措施、大型、复杂的节能和联邦政府的能源安全项目，以及包含智能城市控制的市政规模的街道照明项目。
运维
在能源效率或可再生能源项目完成后，我们经常根据多年合同提供持续的运维服务。这些服务提供端到端的技术指导，包括操作、维护和维修设施能源系统，例如锅炉、冷水机组和建筑控制，以及中央电力和小型工厂。对于规模较大的项目，我们经常在现场维护员工来执行这些服务。除了为我们自己的项目提供运维服务，我们也为不同的客户提供我们没有建设的项目类似的服务。
Ameresco拥有的能源资产
Ameresco拥有的能源资产是我们开发、设计、建造、融资和拥有/运营的小型发电厂，并包含在我们的综合资产负债表中。这些资产可能会根据短期或长期合同出售电力、热力、冷却、加工后的沼气或可再生生物甲烷燃料。
我们已经建造和正在开发、设计和建造范围广泛的可再生能源工厂，采用：
•沼气（由垃圾填埋场、废水处理厂和农业部门产生）
•先进生物燃料
•生物质和其他生物衍生燃料
•太阳能光伏
•风能和水能资源
•电池存储
迄今为止，我们的大多数可再生能源资产都涉及以下产品的生产和销售：
•太阳能光伏发电 或电池存储
•以沼气为原料的电力、热力、可再生燃料或生物甲烷
就我们的沼气燃料项目而言，我们购买否则将被燃烧或排放的沼气，对其进行加工，或者将其用作我们能源工厂的可再生燃料来源，以生产和销售电力和/或热力，或者将其作为可再生燃料来源出售给第三方。我们还设计、建造、运营和维护将沼气加工成生物甲烷（或可再生天然气）的设施，这些设施可以主要通过国家的天然气管道电网或在某些情况下通过油罐车运输并出售给第三方。为工厂使用场地的权利和为工厂购买原料燃料的权利也由我们根据长期协议获得，条款至少与相关的产出供应协议一样长。我们的供应协议通常规定固定价格或以固定利率升级或根据市场基准变化的价格。请参阅项目1a，风险因素中的“我们可能会根据客户合同对我们无法控制的因素承担责任，包括就某些客户项目而言，燃料和组件价格上涨的风险”。
截至2025年12月31日，我们拥有并经营227小型可再生能源工厂，包括发电或输送可再生气体燃料的太阳能光伏装置，总容量约为838兆瓦当量（“MWE”），并拥有开发和建设中的能源资产，总容量约为853 MWE。
下表显示了截至2025年12月31日我们拥有和运营的工厂的类型和数量：
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拥有和经营的工厂
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数量
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沼气：RNG(1)
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10
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沼气：非RNG
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16
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太阳能和电池资产
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197
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其他
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4
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拥有和运营的工厂总数
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227
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（1）包括与非控股权益持有人共同拥有的1座厂房
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3
其他
我们的其他业务线包括光伏太阳能产品和系统（“集成-PV”）、咨询，以及企业能源管理服务。
客户安排
节能履约合同（“ESPCs”）
对于我们的能效项目，我们通常会进入ESPC，根据ESPC，我们同意为客户开发、设计、设计和建造一个项目，并且还承诺该项目将满足商定的性能标准，这些标准因项目而异。这些业绩承诺通常基于我们安装的特定设备和系统的设计、容量、效率或操作。我们的承诺一般分为三类：
•预先商定的能源削减承诺：我们的客户事先对项目设计进行审查，并同意，在构成该项目的指定设备安装完成时或之后不久，该承诺将已得到满足。
•设备级承诺：我们承诺根据首先用现有设备测量的使用差异，然后用替换设备测量的使用差异，降低一定水平的能源使用。
•整栋楼级承诺：要求对整栋建筑的能源使用减少进行演示，通常基于测量使用情况的公用事业仪表的读数。根据项目的不同，测量和演示可能只需要一次，即在安装时，基于对一个或多个样本装置的分析，或者可能被要求按商定的间隔重复，一般时间长达25年。我们经常通过返利计划、赠款计划、第三方贷方和其他来源协助这些客户识别和获得融资。
根据我们的合同，我们通常不对我们无法控制的各种因素承担责任，并在承诺计算中排除或调整这些因素。除其他外，这些因素包括能源价格和公用事业费率的变化、天气、设施占用时间表、设施中用能设备的数量以及客户未能正确运营或维护项目。通常，我们的绩效承诺适用于项目的总体绩效，而不适用于单个能效措施。因此，在某一单项指标表现不佳的情况下，它可能会被同期表现优异的其他指标所抵消。如果能效项目没有按照商定的规格执行，我们的协议通常允许我们通过调整或修改已安装的设备、安装额外措施以提供替代节能或根据协议中规定的假定条件向客户支付损失的节能费用来履行我们的义务。我们的许多设备供应、当地设计和安装分包合同都包含条款，如果我们的能源削减承诺存在不足，我们可以向我们的供应商或分包商寻求追索。请参阅项目1a，风险因素中的“如果我们的项目未能实现我们根据合同承诺的能源使用减少，我们可能会根据我们的ESPC对我们的客户承担责任”。
我们为政府机构执行的项目由特定的资格和承包制度管理。某些州要求在适当的州机构取得资格，作为在州内开展工作或作为州、县和地方机构的合格能源服务提供商出现的先决条件。例如，麻萨诸塞州联邦、科罗拉多州和华盛顿州对能源服务提供商进行资格预审，并提供合同文件，作为与潜在政府客户谈判的起点。我们为联邦政府执行的大部分工作是根据政府机构与我们之间的无限期交付、无限期数量（“IDIQ”）和多个授标建设合同协议执行的。这些协议允许我们与相关机构签订合同以实施能源和基础设施项目，但除非我们与该机构就管理特定项目提供的任务订单或交付订单达成一致，否则不得执行任何工作。政府机构在竞争基础上就特定项目订立合同。我们与美国能源部（“DOE”）签署了两项IDIQ协议，一项将于2026年到期，另一项将于2028年到期。我们还与其他联邦机构签署了协议，包括美国陆军工程兵团、海军设施工程司令部（“NAVFAC”）中大西洋，以及美国总务管理局。
联邦政府为能效措施支付的费用基于所提供的服务和安装的产品，但仅限于根据联邦监管指南和具体合同条款计算的此类措施所产生的节省。节余通常通过比较安装能效措施前后的能源使用和其他成本来确定，并根据影响能源使用和其他成本但不是由能效措施引起的变化进行调整。
4
能源供应合同
对于我们拥有及经营的能源资产，我们一般订立（i）长期电力购买协议（“PPA”）以供应电力，（ii）长期能源供应协议（“ESAs”）以供应中型英国热力装置（“BTU”）沼气或热能，或（iii）天然气购买协议（“GPA”）以供应RNG。
我们与之签订PPA或ESA的第三方包括但不限于市政当局、联邦政府、商业和工业客户或公用事业公司。我们出售RNG的第三方包括但不限于经纪人、贸易商、公用事业、市政当局、工业设施或其他能源的大型购买者。
我们的业务部门
我们公司主要是按区域组织的，每个区域可能在我们的各个业务线下执行我们的关键服务。我们可报告的业务部门在很大程度上遵循我们的区域细分。截至2025年12月31日止年度，我们的可报告业务分部如下：
•北美洲地区
•美国联邦
•所有其他
•可再生燃料
•欧洲
2024年1月1日，我们改变了内部组织结构，我们的美国地区和加拿大现在被纳入北美地区。此外，我们的Asset Sustainability Group以前包含在加拿大，但现在包含在“所有其他”中。因此，先前报告的数额已为比较目的重新分类。
我们的北美地区、美国联邦和欧洲分部提供能效产品和服务，其中包括设备的设计、工程和安装以及其他措施，以提高设施的能源基础设施、可再生能源解决方案和服务的效率和控制运营，以及开发和建设我们拥有或为客户开发的小型工厂，这些客户使用可再生能源生产电力、天然气、热力或冷却以及运维服务。
我们的可再生燃料部门销售来自我们拥有和经营的小型工厂的电力和来自生物甲烷的加工过的RNG，并为客户拥有的小型RNG工厂提供运维服务。
“所有其他”类别提供软件和咨询服务以及太阳能光伏能源产品和系统的销售，我们将其称为集成-PV。
下表显示了过去三年按分部划分的收入百分比：
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2025
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2024
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2023
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按分部划分的收入百分比(1)
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北美洲地区
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45.8
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%
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49.7
|
%
|
44.8
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%
|
|||||||||||
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美国联邦
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15.1
|
%
|
21.0
|
%
|
29.3
|
%
|
|||||||||||
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可再生燃料
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8.2
|
%
|
9.8
|
%
|
8.5
|
%
|
|||||||||||
|
欧洲
|
27.4
|
%
|
14.2
|
%
|
10.9
|
%
|
|||||||||||
|
所有其他
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3.5
|
%
|
5.3
|
%
|
6.5
|
%
|
|||||||||||
|
总收入
|
100.0
|
%
|
100.0
|
%
|
100.0
|
%
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（1）我们的分类收入见附注3“与客户的合同收入”，更多信息见附注20“业务分部信息”。
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销售与市场营销
我们的销售和营销方法是为客户提供量身定制的综合能效解决方案，以满足他们的经济、运营和技术需求。我们通过推荐、征求建议书（“RFP”）、会议和活动、网站、数字活动、电话营销和现有客户的重复业务来识别项目机会。我们的直销队伍发展并跟进客户线索。截至2025年12月31日117直销的员工。
在准备提案时，我们的团队通常会对客户的需求和要求进行初步审核，并确定提高效率和降低成本的领域。我们收集和分析客户的水电费和其他与能源使用有关的数据。如果账单复杂或数量众多，我们经常使用我们专有的企业能源管理软件工具来扫描、编译和分析信息。我们经验丰富的工程师参观并评估客户当前的能源系统
5
和基础设施。通过我们对联邦、州、地方政府和公用事业环境的了解，我们评估了用于减少使用或可再生能源发电的能源、公用事业或基于环境的付款的可用性，这有助于我们为客户优化拟议项目的经济效益。一旦授予项目，我们会对客户的设施进行更详细的审核，作为项目最终规格和最终合同条款的基础。
对于不是在客户的场地上建造或位于或使用不在客户控制范围内的能源的可再生能源工厂，销售过程还涉及确定具有有吸引力的可再生能源来源的场地，并获得在该场地上开发工厂的必要权利和政府许可。例如，对于LFG项目，我们首先要获得位于潜在客户附近的LFG资源的控制权。对于太阳能和风能项目，我们寻找公用事业公司有兴趣以足以使项目可行的价格购买可再生能源电力的地点。在政府机构控制场地和资源的情况下，例如市政当局拥有的垃圾填埋场，可能会要求客户出具使用场地或资源的RFP。一旦我们认为我们有可能获得场地和资源的权利，我们就为潜在项目的能源输出寻找客户，我们可以与他们签订长期的购电协议。
客户
我们努力成为值得信赖的可持续发展合作伙伴，以激情、专业知识、团队合作和对客户满意度的不懈关注创造有价值、单一来源、高效的能源解决方案。
我们的客户选择优先考虑效率和开发清洁、绿色能源，我们的解决方案是定制的，以服务于每个客户的特定需求，并有意义地减少或抵消他们的碳足迹。从通过各种措施实现节能到产生绿色、可再生电力，我们的客户及其社区从减少能源消耗、成本和相关的碳排放中获益。
2025年，我们为北美和欧洲各地的客户提供服务。我们大约61.0%的收入来自联邦、州、省或地方政府实体，包括公共住房当局、公立大学和市政公用事业。我们的联邦客户包括美国联邦政府的各个部门。出于报告目的，美国联邦政府被视为单一客户和细分市场（见上表“我们的业务细分”）。截至2025年12月31日止年度，我们最大的20家客户占我们总收入的约57.2%。除美国联邦政府外，在此期间没有客户占我们收入的10%或更多。
有关适用于政府承包的特殊考虑的讨论，请参阅第1A项，风险因素中的“我们的政府合同中的条款可能会损害我们的业务、财务状况和经营成果”。
竞争
虽然我们面临大量公司的重大竞争，但我们认为，很少有公司能提供我们所做的客观技术专长和全方位服务。
我们的主要竞争对手包括：
•智慧能源解决方案:McKinstry、CM3 Building Solutions、CMTA，Inc.（一家Legence公司）、SitelogiQ、ABM工业，Inc.、Southland工业、Energy Systems Group，LLC、霍尼韦尔、江森自控、NORESCO（Carrier Global Corporation的子公司）、施耐德电气、Siemens Building Technologies、Trane技术（一家Ingersoll-Rand公司）。我们的竞争主要基于我们全面、独立提供的能效和可再生能源服务以及我们专业知识的广度和深度。
•能源资产：在LFG和RNG市场，我们的主要竞争对手主要包括大型全国性项目开发商和垃圾填埋场所有者，他们使用来自自己垃圾填埋场的Montauk Renewables进行项目自行开发，以及其他全国性可再生天然气开发商/所有者，例如TERM3、Vanguard Renewables、Opal Fuels以及大型跨国石油和天然气集团的部门。在太阳能光伏和电池存储市场，我们的主要竞争对手包括NextEra Energy，Inc.、Engie SA、Invenergy、EDF Renewables和Clearway Energy Group LLC。我们还可能与许多大型独立电力生产商和公用事业公司，以及大量较小的可再生能源项目开发商竞争。我们主要根据我们的经验、声誉以及识别和完成高质量和高成本效益项目的能力来竞争可再生能源项目。
•运维服务：EMCOR 美国能源服务、Comfort Systems USA、霍尼韦尔、江森自控、威立雅。在这方面，我们的竞争主要基于我们的专业知识和服务质量。
参见“我们在一个竞争激烈的行业中运营，我们当前或未来的竞争对手可能能够比我们更有效地竞争，这可能会对我们的业务、收入、增长率和市场份额产生重大不利影响”项目1a，风险因素，以进一步讨论竞争问题。
6
监管
各种法规影响着我们业务的开展。联邦和州的立法和法规使我们能够与美国的政府机构达成ESPC。ESPC的适用监管要求在各州和联邦政府各机构之间有所不同。我们还受制于我们经营所在的国际司法管辖区的当地法规，包括加拿大、英国、希腊、罗马尼亚和欧洲其他地区。
我们的项目必须符合所有适用的电力可靠性、建筑和安全以及环境法规和规范，这些法规和规范因地而异，因时而异。建设能效项目或可再生能源工厂需要各种联邦、州、省和地方许可。
可再生能源项目也受到政府特定的安全和经济监管。各州和联邦政府通常不会对LFG的运输或销售进行监管，除非它与天然气结合并进行分配，但这在各州之间并不统一，并且可能会不时发生变化。各州对天然气的零售销售和向最终用户的分销进行监管，尽管一些州对有限的天然气输送活动（例如仅向a s销售）提供监管豁免英格尔客户。零售层面的电力销售和分配受州和省监管，批发层面的电力销售和传输受联邦监管。虽然我们不拥有或经营零售级别的配电系统或批发级别的输电系统，但我们提供的产品的价格可能会受到适用于此类系统的关税、规则和条例以及此类系统的所有者能够收取的价格的影响。发电项目的建设通常由州和省两级监管，这些项目的运营也可能作为“公用事业”受到州和省的监管。在联邦一级，发电设施的所有权、运营以及电力销售可能受到2005年《公用事业控股公司法》（“PUHCA”）、《联邦电力法》（“FPA”）和1978年《公用事业监管政策法》（“PURPA”）的监管。一些o作为豁免批发发电机运营或在PUHCA特别豁免下运营的ur可再生能源项目目前受联邦能源监管委员会（“FERC”）根据FPA对批发电力销售的费率监管，并且必须遵守某些FERC报告要求。
如果我们追求采用不同技术或单个项目电力容量大于20兆瓦的项目，我们可能会受到一些不适用于我们当前项目的监管计划的约束。此外，管理合格设施和其他电力销售者的州、省和联邦法规经常发生变化，这些变化对我们业务的影响无法预测。
LFG发电设施需要空气排放许可证，这在某些司法管辖区可能难以获得。可再生能源项目也可能有资格不时获得某些政府或与政府相关的激励措施，包括税收抵免、代替税收抵免的现金支付，以及出售相关环境属性的能力，包括碳信用额。政府的激励措施和授权通常因辖区而异。
我们为公用事业和机构客户提供的一些减少需求服务受到联邦和州公用事业法律规定的监管关税的约束。此外，我们的可再生能源项目的运营和电气互联均受联邦、州或省互联和联邦可靠性标准的约束，这些标准也在公用事业电价中规定。这些关税规定了我们必须遵守的规则、商业惯例和经济条款。电价由公用事业公司起草，并由公用事业公司的州、省或联邦监管委员会批准。
见我们在第1a项，风险因素中题为“与法规或政府行为相关的风险”的部分。
人力资本管理
我们相信我们的员工是阿梅雷斯克最大的资源，因为他们聚集在一起，创造性地整合我们的先进技术组合，并为我们的客户开发创新的、变革性的能源解决方案。
我们团队的气息加上我们深厚的技术专长，使我们能够处理最复杂的能源机会。支持我们的员工和我们所服务的社区对我们的成功至关重要。
我们专注于基于团队的员工慈善事业，以健康为重点的员工福利，并通过教育和培训将我们的时间捐赠给我们当地的社区。
截至2025年12月31日，我们共有1601名员工，分布在美国45个州，包括哥伦比亚特区、加拿大八个省、英国全境四个地点、意大利一个地点和希腊一个地点。
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慈善活动
我们积极参与支持我们当地社区的慈善活动，并为充满活力的团队建设提供机会。在2025年期间，我们主办了由我们的执行管理团队成员赞助的八项志愿者倡议。我们的员工被鼓励利用有偿社区服务日，为这些活动以及接触他们个人的组织捐赠时间和创造能量，并回馈环境和他们的社区。因此，我们在志愿者时间的利用和活动方面都经历了更多的参与。
文化和参与
我们欢迎、支持、庆祝许多思维方式。我们认为创新需要多样的思想，而阿梅雷斯克通过欢迎和庆祝来自广泛背景的员工而做得很好。我们为成为一家相信人人机会均等的雇主而感到自豪。
为了培育一个健康、充满活力和创新的环境，我们教育员工协作和尊重解决问题的技能，以及如何以积极和富有成效的方式驾驭不同的观点。
招聘是我们致力于机会均等的一个关键要素。我们热衷于将有才华和合格的个人带入我们的公司。我们的人才团队专注于将范围广泛的候选人纳入我们的管道，并接受基于技能的招聘培训，以确定符合我们需求的合格候选人。
有目的的好处
在阿梅雷斯克，员工的健康、安全和福祉仍然是重中之重。除了有竞争力的薪酬，我们致力于定期评估有竞争力的福利组合，努力为我们的员工提供有助于工作与生活平衡的资源。
虽然员工的医疗保健成本和获得各种医疗提供者的机会一直是我们标准清单的首位，但我们也继续将2025年福利产品的重点放在选择以及我们的心理健康和福祉产品上。我们希望确保我们的员工有各种可用的帮助和资源，通过他们觉得使用舒适的平台和服务提供，如果他们需要的话。
此外，如果所有阿梅雷斯克全球员工及其家庭成员在生活规划事宜上需要帮助，我们还为他们提供全面的员工援助计划。通过我们的福利产品，我们的员工还可以利用工具和福利来增强他们的身体、心理或财务健康。
职业发展
阿梅雷斯克努力为我们的员工实施创造性的方式来支持职业发展。为了方便员工以保留为重点的职业发展，我们增加了职业路径讨论、培训、继任规划的频率。在2025年期间，我们还改进了绩效管理流程，并继续我们的指导计划，将员工与我们领导团队中的导师配对，专注于既定目标和具有各种技能的指导。
在我们为客户提供创新解决方案时，阿梅雷斯克团队走在前列至关重要。每个月我们的企业营销团队都会举办一场面向所有员工的先进技术卓越中心培训课程。每个环节都有一个不同的主题，以涵盖阿梅雷斯克解决方案组合的各个方面，并由我们的内部主题专家进行介绍。鼓励全体员工参加直播并参与问答。
我们推出了Udemy for Business，作为我们面向全球所有员工的数字化学习和发展的基石。2025年，我们还推出了一个经理发展计划，重点是提高组织所有部分的经理的管理和领导技能。
我们提供学费报销计划，以支持我们组织内的职业发展。此外，我们通过投资于职业晋升认证计划来支持员工成长。
有关我们上述举措的更多信息，请参阅我们将于2026年发布的2025年影响报告，该报告将在www.ameresco.com上提供。
8
季节性
有关我们业务季节性的讨论，请参阅项目1a，风险因素中的“我们的业务受到季节性趋势和建设周期的影响，这些趋势和周期可能对我们的经营业绩产生不利影响”和项目7，管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中的“概述——季节性的影响”。
地理信息
有关我们国内和国际业务的财务信息可在本10-K表第8项中包含的合并财务报表附注16“地理信息”中找到，该信息通过引用并入本文。
附加信息
定期报告、代理声明和其他信息在向美国证券交易委员会（“SEC”）备案后，在合理可行的范围内尽快在我们的网站www.ameresco.com上免费向公众提供，并通过SEC的网站www.sec.gov。我们在本报告中包含我们的网站地址仅作为非活动文本参考，并不打算将其作为我们网站的活动链接。我们网站上的任何材料都不是这份报告的一部分。
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项目1a。风险因素
我们面临许多风险。如果下文所述的任何事件或情况实际发生，我们和我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到影响，我们的A类普通股的交易价格可能会下降。我们当前和潜在的投资者在决定投资我们的证券之前，应考虑以下风险以及“关于前瞻性陈述的注意事项”标题下包含的信息。
与我们业务相关的风险
如果对我们的能效和可再生能源解决方案的需求没有像我们预期的那样发展，我们的收入将受到影响，我们的业务将受到损害。
我们相信，并且我们的增长计划假设，能源效率和可再生能源解决方案的市场将继续增长，我们将增加我们对这个市场的渗透，并且我们通过向这个市场销售的收入将随着时间的推移而继续增加。如果我们对这个市场的规模和我们在这个市场上销售我们的产品和服务的能力的预期不正确，我们的收入将受到影响，我们的业务将受到损害。
为了确保新项目的合同，我们通常面临一个漫长且多变的销售周期，这需要大量的资源承诺，并且在我们实现收入之前需要很长的准备时间。
能效和可再生能源项目的销售周期一般需要18到42个月，向联邦政府和住房管理局客户的销售往往需要最长的销售流程。由于宏观经济和地缘政治条件，我们的销售周期被进一步拉长，而这些条件使得我们很难预测我们销售周期的时间表。我们的现有和潜在客户通常遵循扩展b预算和采购流程，有时必须参与与我们的服务相关的监管审批流程。我们的客户经常使用外部顾问和顾问，这有助于更长的销售周期。我们的大多数潜在客户都会发布一份RFP，作为他们考虑为其拟议项目提供替代方案的一部分。在为响应RFP做准备时，我们通常会对客户的需求以及降低其能源成本的机会进行初步审计。对于涉及不位于客户场地或使用不在客户控制范围内的能源的可再生能源工厂的项目，销售过程还涉及确定具有可再生能源的有吸引力的场地，例如垃圾填埋场或太阳能光伏的有利场地，可能涉及获得必要的权利和政府许可，以便在该场地上开发项目。如果我们获得了一个项目，那么我们会对客户的设施进行更详细的审核，作为项目最终规格的基础。然后，我们必须与客户协商并执行合同。此外，我们或客户通常需要为该项目获得融资。
这一延长的销售过程需要我们的销售和管理人员投入大量时间以及我们使用大量财务资源，而我们的相关费用并不能确定是否成功或收回。潜在客户可能会经历整个销售过程，不接受我们的建议。所有这些因素都可能导致我们季度财务业绩的波动，并增加我们在特定季度的经营业绩低于投资者预期的可能性。这些因素也可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，因为我们增加的支出并未被收入增加所抵消。
我们可能不会从我们的积压订单中确认所有收入，也可能不会收到根据已授予项目和客户合同预期的所有付款。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们在已签署的客户合同项下积压了约25亿美元的预期未来收入，用于安装或建造项目，我们有时将其称为完全签约的积压；我们还获得了我们尚未签署客户合同的项目，预计未来总收入分别为额外的26亿美元和23亿美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的运维积压分别约为15亿美元和14亿美元。我们的运维积压代表已签署的多年期客户合同项下的预期未来收入，用于交付运维服务，主要用于我们为客户完成的能效和可再生能源建设项目。
我们的客户在某些情况下有权终止合同或推迟我们的服务及其向我们付款的时间。此外，我们的政府合同受到以下“政府合同中的规定可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩”中所述的风险的影响。已授予我们但我们尚未签署合同的项目的付款估计由管理层编制，并基于多项假设，包括在签订客户合同之前，授予项目的规模和范围不会发生变化，我们或我们的客户将能够为授予的项目获得任何必要的第三方融资，以及我们和我们的客户将就授予的项目达成一致意见并执行合同。我们并不总是能够按照提议的条款就已授予的项目签订合同。因此，我们可能无法收到我们包含在我们积压的已授予项目部分中的所有收入，或者我们估计我们将在已授予项目下收到的所有收入。如果我们没有收到我们目前预期收到的全部收入，我们未来的经营业绩将受到不利影响。此外，延迟收到
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收入，即使最终收到这些收入，也可能导致我们在特定季度的经营业绩低于我们的预期。
如果我们无法在盈利的基础上完成、执行或运营我们的项目，或者我们对客户所做的承诺，我们可能会受到违约金的约束，我们的声誉和我们的经营业绩可能会受到不利影响。
开发、安装、建设我们的能效和可再生能源项目，以及运营我们的可再生能源项目，会带来许多风险，包括：
•接收符合我们要求的组件和设备时出现故障或延迟，
•未能或延迟获得所有必要的土地使用权和使用权，
•未能或延迟接收承包商和其他第三方服务提供商的质量绩效，
•建设或运营项目所需的劳动力、设备和商品成本增加（包括由于通货膨胀），
•未能或延迟获得许可和解决其他监管问题、吊销许可证以及法律要求的变化，
•未能或延迟获得其他政府支持或批准，或未能克服公众或毗邻土地所有者的反对，
•设备或熟练劳动力短缺，
•无法预见的工程问题，
•客户未能接受或支付我们提供的可再生能源，
•天气干扰，包括火灾、爆炸、地震、干旱等灾难性事件，以及恐怖主义行为；以及涉及人身伤害或生命损失的事故，
•环境、考古或地质条件
•健康或类似问题、流行病或流行病，
•劳资纠纷和停工，
•不当处理有害物质和废物，以及我们无法控制的其他事件。
这些因素中的任何一个都可能导致施工延误、超出我们预期的成本或导致我们无法履行给予客户的承诺。例如，由于持续的供应链和物流挑战，我们经历了开发、安装和建设方面的中断，我们可能会继续经历这种中断。此外，气候变化的影响使我们经历了更频繁和更恶劣的天气干扰，这影响了我们的建设时间表，这种趋势可能会持续下去。这些因素和事件可能阻止我们完成我们的项目建设，导致我们的融资协议或要求在一定时间内完成项目建设的合同项下的违约，产生违约金或罚款，导致项目对我们无利可图，或以其他方式损害我们的业务、财务状况和经营业绩。
例如，我们的Turnkey与SCE签订的工程、采购、建设和维护协议以及截至2021年10月21日的基础采购订单（“SCE协议”）要求我们有义务在不迟于2022年8月1日之前实现设施的某些实质性完工里程碑日期，并在此后至少两年内满足规定的可用性和容量保证。如先前所披露，由于供应链延迟、天气和其他事件，我们无法在2022年8月1日的保证完成日期之前完成项目，并就此类延迟提出了不可抗力索赔。虽然我们已与SCE就实质性完成三个电池储能系统项目中的两个达成协议，但解决我们支付被扣留的违约金的义务以及任何不可抗力救济的适用性和范围，以及任何成本回收我们可能有权继续受到争议。如果我们未能与SCE达成协议或以其他方式解决与实质性完工或相关不可抗力救济有关的事项，或未能满足可用性和容量保证，我们可能会被处以最高8900万美元的违约金。这可能会对我们的声誉、业务和经营业绩产生重大不利影响。
联邦、州、省和地方政府的财政健康状况显着下降可能会减少对我们的能效和可再生能源项目的需求，而联邦劳动力的显着减少可能会推迟联邦合同并对我们的联邦业务产生不利影响。
从历史上看，包括截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们分别有61.0%和67.3%的收入来自对联邦、州、省或地方政府实体的销售，包括公共住房当局、公立大学和市政公用事业。我们预计，在可预见的未来，这一市场领域的收入将继续占我们收入的很大比例。这些现有和潜在客户的财政健康状况显着下降可能使他们难以就我们的服务签订合同，难以获得为此类合同提供资金所需的融资，或可能导致他们寻求重新谈判或终止与我们的现有协议。此外，如果任何联邦、州、省或地方管理机构部分或全部关闭，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。此外，联邦劳动力的大幅减少可能会推迟联邦合同，否则会对我们的联邦项目和我们的财务业绩产生不利影响。
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我们的政府合同中的条款可能会损害我们的业务、财务状况和经营成果。
我们完全签约的积压和授予的项目中有很大一部分归功于联邦、州、省或地方政府实体的客户。这些客户的合同通常包含赋予政府实质性权利和补救措施的条款，其中许多条款通常不在商业合同中，包括允许政府：
•以任何理由或无理由全部或部分终止现有合同，
•减少或修改合同或分包合同，
•如果发现实际或明显的组织利益冲突，拒绝授予未来合同，或将实施组织冲突缓解措施作为获得授予资格的条件，
•暂停或禁止承包商与政府或特定政府机构开展业务，并
•根据《虚假索赔法》、《虚假陈述法》以及政府订约特有的类似补救条款寻求刑事或民事补救。
根据政府承包法的一般原则，如果政府为了方便而终止合同，被终止的公司可以只收回其已发生或承诺的成本、结算费用以及在终止前完成的工作的利润。如果政府因违约而终止合同，违约公司有权收回仅在已接受的物品上发生的成本和相关利润，并可能对政府从其他来源采购未交付的物品所产生的超额成本承担责任。在我们与联邦政府的大部分合同中，政府已同意在提前终止协议的情况下向我们支付一笔款项。终止付款旨在补偿我们的建设成本加上融资成本和已完成工作的利润。
在面向政府实体的ESPC中，计算节能的方法可能不如对非政府客户有利，可能会在合同期内进行修改。如果预计的节余无法得到证实，我们可能会对降价承担责任。除了联邦政府有权终止与我们的合同外，联邦政府的合同还取决于国会是否继续批准履行此类合同所需的支出。国会通常会在9月30日的财政年度基础上为一项计划拨款，尽管合同履行可能需要一年以上的时间。因此，在许多主要的政府计划开始时，合同通常可能无法获得全部资金，只有在国会为未来财政年度拨款时，才会向合同承诺额外的款项。类似的做法也可能影响我们与加拿大以及州、省和地方政府实体的合同的资金可用性。如果我们的一项或多项政府合同被终止或减少，或为我们的一项或多项合同提供资金的拨款被延迟或终止，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
我们为客户承接的项目通常需要大量资金，我们的客户或我们可能会通过第三方融资，而我们的客户或我们可能无法以优惠条件获得此类融资，如果有的话。
我们为客户提供的项目通常由第三方提供资金。对于我们拥有的小型可再生能源工厂，以及为客户提供的某些大型项目，我们通常依靠我们的营运资金和债务的组合来为建设成本提供资金。如果我们或我们的客户无法在需要时以可接受的条款筹集资金，或者如果我们在现有融资安排下没有足够的营运资金或可用性，我们可能无法获得客户合同，我们确实获得的合同规模可能更小，或者我们可能被要求推迟项目的开发和建设，缩小这些项目的范围或以其他方式限制我们的运营。客户项目的延误也可能使我们受到客户的索赔。此外，我们可能订立的融资安排条款，包括与历史利率相比的利率上升，有在过去和could在未来影响我们项目的盈利能力。此外，我们或我们的客户无法筹集为我们的项目或建设成本融资所需的资金，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成重大损害。
项目开发或建设活动可能要求我们在没有首先获得项目融资或没有最终客户合同的情况下进行重大投资，这可能会增加我们的成本并削弱我们收回投资的能力。
我们有时被要求花费大量资金用于初步工程、许可、法律和其他费用，然后才能确定一个项目是否t是可行的、经济上有吸引力的，或能够建造或融资的。我们通常会选择在获得项目融资之前、在获得最终监管批准之前以及在我们最终出售给客户之前（如果有的话）承担这些努力的成本。例如，在与客户或融资方签订最终具有约束力的合同之前，我们过去已经开始并可能在未来开始开发某些项目，例如电池和太阳能项目。
我们预计将投入大量资金来开发项目，无论是由我们拥有还是由第三方拥有。如果我们无法完成一个项目的开发或与客户订立合同，我们可能会减记或注销部分或全部这些资本化投资，这将对我们在确认亏损期间的净收入产生不利影响，并可能对我们为运营提供资金的能力产生不利影响。
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我们面临部分客户的信用风险。
我们的大部分收入来自与客户的多年或长期合同，因此我们的收入在很大程度上取决于客户的信誉。在经济低迷时期，如果我们的客户的风险敞口增加，例如由于洛杉矶和夏威夷的野火等灾难性事件，我们对客户的信用风险敞口增加，以及我们监测和减轻相关风险的努力可能无法有效降低我们的信用风险。我们依赖一个或几个客户获得我们收入的重要部分，这进一步加剧了这种风险。如果我们的一个或多个客户不付款，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
我们的业务受到季节性趋势和建设周期的影响，这些趋势和周期可能对我们的经营业绩产生不利影响。
我们会受到季节性波动和建设周期的影响，特别是在冬季天气较冷的地区，例如美国北部和加拿大，以及其他经历极端天气事件的地区，例如野火、风暴或洪水，或者在教育机构，大型项目通常在夏季设施无人占用的月份进行。此外，政府客户，其中许多的财政年度与我们的不重合，通常遵循年度采购周期和财政年度基础上的适当资金，即使合同履行可能需要一年以上。此外，政府签约周期可能会受到与政府计划和激励措施相关的立法程序的时间安排和延迟的影响，这些计划和激励措施有助于推动对能效和可再生能源项目的需求。因此，我们第三季度和第四季度的收入和营业收入通常较高，而我们第一季度的收入和营业收入通常低于一年中的其他季度。由于这种波动，我们可能偶尔会遇到与上一季度相比收入或收益下降的情况，按期间比较我们的经营业绩可能没有意义。
第三方未能及时或以我们可接受的价格制造优质产品或提供可靠服务可能会导致我们的服务交付和项目完成的延迟，这可能会损害我们的声誉，对我们与客户的关系产生负面影响，并对我们的增长产生不利影响。
我们的成功取决于我们及时提供服务和完成项目的能力，这部分取决于第三方以可接受的价格向我们提供及时可靠的产品和服务的能力。在提供我们的服务和完成我们的项目时，我们依赖符合我们的设计规范的产品和由第三方制造和供应的组件，以及由分包商提供的服务。我们还依赖分包商来执行与我们的项目相关的几乎所有建筑和安装工作；我们经常需要聘请我们对我们的项目没有经验的分包商。我们、我们的分包商和其他第三方受到了全球供应链延迟和挑战的影响，我们用于我们的项目和资产的一些设备没有达到我们的质量要求。这已经导致并可能继续导致我们提供服务、及时完成我们的项目以及以盈利方式运营我们的资产的能力出现延迟。此外，我们为我们的设计、建设和运营项目聘请的一些第三方在国际上运营，我们对其产品和服务的依赖可能会受到这些地区的经济、政治和劳动条件的影响。
如果我们的任何分包商无法提供达到或超过客户期望的服务或满足我们的合同承诺，我们的声誉、业务和经营业绩可能会受到损害。此外，如果我们无法利用与产品和服务提供商的保修和其他合同保护，我们可能会对我们的客户承担责任或与受影响的产品和组件相关的额外成本，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，这些产品或服务的任何延迟、故障、低效率或中断都可能对我们解决方案的质量和性能产生不利影响，并需要相当大的费用来建立此类产品和服务的替代来源。这可能导致我们难以留住现有客户和吸引新客户，并可能损害我们的品牌、声誉、增长和经营业绩。
我们可能会对我们的客户承担责任联合国der our ESPC if our projects failed to fulfill the energy use reduction我们根据合同承诺的能源使用减少。
对于我们的能效项目，我们通常会签订ESPC，根据该协议，我们承诺项目将满足与项目相适应的商定性能标准。这些承诺的结构通常是基于我们安装的特定设备和系统的设计、容量、效率或操作的提高能效的保证。我们的承诺一般分为三类：事先约定的、设备级的和整栋楼级的。根据预先商定的效率承诺，我们的客户预先审查项目设计，并同意，在构成项目的指定设备安装完成时或之后不久，预先商定的能效提升将已得到满足。根据设备层面的承诺，我们承诺根据安装完成后首先与现有设备、然后与替换设备测量的使用差异，提高能效水平。整栋建筑级别的承诺要求未来对整栋建筑提高的能效进行测量和验证，通常基于测量使用情况的公用事业电表的读数。视项目而定，计量验证
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可能只需要一次，在安装时，基于对一个或多个样本安装的分析，或者可能被要求按约定的间隔重复，一般时间长达25年。
根据我们的合同，我们通常不对我们无法控制的各种因素承担责任，并在承诺计算中排除或调整这些因素。这些因素包括能源价格和公用事业费率、天气、设施占用时间表、设施中用能设备的数量以及客户未能正确运营或维护项目的差异。我们部分依赖设备供应商和分包商的保修来支持我们向客户提供的保修，并在适当情况下将保修转嫁给客户。然而，我们向客户提供的保修有时比我们从供应商和分包商收到的相应保修范围更广或期限更长，我们承担任何差异的风险，以及我们的供应商和分包商的保修违约风险。
通常，我们的绩效承诺适用于项目的总体绩效，而不适用于单个能效措施。因此，在某一单项指标表现不佳的情况下，它可能会被同期表现优异的其他指标所抵消。如果能效项目没有按照商定的规格执行，我们的协议通常允许我们通过调整或修改已安装的设备、安装额外措施以提供替代节能，或根据协议中规定的假定条件向客户支付损失的节能费用来履行我们的义务。然而，我们未来可能会在我们的ESPC下产生额外或增加的负债或费用。此类负债或费用可能是巨大的，它们可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大损害。此外，与客户就我们为改善业绩或向客户付款而承担责任的程度发生任何争议，可能会削弱我们从该客户获得未来业务的前景或损害我们在市场上的声誉。
我们可能会根据客户合同对我们无法控制的因素承担责任，包括就某些客户项目而言，燃料和组件价格上涨的风险。
根据我们的合同，我们通常不会对我们无法控制的各种因素承担责任。然而，在数量有限的合同中，我们对某些因素承担了某种程度的风险和责任——有时只是在变化超过特定阈值的情况下——而且未来也可能在某些合同下这样做，特别是在我们的可再生能源项目合同中cts。例如，根据一项在美国能源部位于南卡罗来纳州的萨凡纳河场址建造和运营热电联产设施的合同，我们的一家子公司面临的风险是，将用于为热电联产设施提供燃料的生物质价格可能会在合同的剩余履约期内上涨。s该合同中的几项条款减轻了价格风险。此外，尽管我们通常会安排我们的合同，例如，我们向客户提供沼气、电力或蒸汽的义务不会超过生产设施生产的数量，但在某些情况下，我们承诺根据我们对设施产能的预测向客户提供指定的最低数量。在这种情况下，如果我们无法履行此类承诺，我们可能会被要求承担额外费用或面临处罚。我们也可能无法将由于对我们项目所需的各种组件征收的各种关税而导致的成本增加转嫁给我们的客户。尽管我们已采取措施减轻这些合同和其他合同下的风险，但这些措施可能不足以避免为履行我们的承诺而需要增加成本，而这些成本可能是重大的。我们无法转嫁给客户的成本增加可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们的业务依赖于经验丰富的技术人员和大量的专业分包商资源，如果我们失去关键人员或如果我们无法吸引和整合额外的技术人员，我们将更难管理我们的业务和完成项目。
我们的业务和建设项目的成功在很大程度上取决于我们人员的技能和贸易劳动力资源，包括具有一定的专业分包商技能。对人员的竞争，特别是那些在能源服务、能源基础设施和可再生能源行业具有专长的人员的竞争非常激烈h.如果我们无法吸引、雇用和留住必要的人员和分包商，我们可能会遇到编译延迟eting根据项目时间表和预算进行项目，并将我们的业务扩展到新的增长领域。此外，对人员和专业分包商的任何需求增加都可能导致更高的成本，导致我们在一个项目上超出预算。这两种情况中的任何一种都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，损害我们在客户中的声誉和与客户的关系，并导致我们减少对新项目和产品的追求。
我们未来的成功尤其取决于我们高级管理团队的远见、技能、经验和努力，其中包括我们的执行官以及我们的创始人、主要股东、总裁兼首席执行官George P. Sakellaris。如果我们失去任何执行官或关键员工的服务，我们有效管理运营和实施战略的能力可能会受到损害，我们的业务可能会受到影响。
我们一直并可能继续受到宏观经济状况的影响，例如供应链挑战、我们业务所需的某些产品短缺以及通胀压力。
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包括供应链延迟在内的全球贸易挑战继续存在，并因全球动荡和战争而加剧。这些情况可能会对我们和我们的行业产生长期的不利影响。这些情况，加上对我们业务所需的某些产品的需求增加，例如锂离子电池、逆变器和太阳能电池板，造成了这些产品的短缺和成本增加，并对我们的项目造成了挑战和延误，并可能影响我们项目的盈利能力。我们无法预测这些全球挑战的持续时间或它们对我们业务的影响。如果我们遇到不利的全球市场状况，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩可能会受到损害。“美国优先”贸易政策引入了多种关税，可能会使贸易关系进一步紧张，造成通胀压力，并造成额外的供应链中断。这些变化可能会影响我们采购材料和产品的能力，可能会导致成本增加和运营挑战。
极端天气事件和其他自然灾害，特别是那些因气候变化而加剧的自然灾害，可能会严重影响我们完成项目和开发资产的能力。
极端天气相关事件和其他自然灾害，包括野火、泥石流、飓风和其他风暴，可能会干扰我们完成项目和开发资产的能力。此外，此类事件可能会影响我们拥有或已经为其提供能源和其他业绩承诺的资产的运营。这些风险正在增加，因为气候变化加剧了导致这些极端天气事件和自然灾害的一些情况。此类事件可能导致收入损失和费用增加，从而对我们的财务状况和业务运营产生负面影响。
我们的信息技术（“IT”）和数据安全基础设施或网络或其他安全事件、漏洞或其他缺陷发生故障，可能会对我们的业务、声誉或经营结果产生不利影响，或可能导致我们违约我们的合同义务。
我们依赖于我们的IT和数据安全基础设施的容量、可靠性和安全性以及我们扩展和持续的能力aLLY更新这一基础设施，以响应我们业务不断变化的需求。我们现有的系统或我们实施的任何新系统可能无法按预期执行，面临支持我们的旧系统和实施必要升级的挑战。如果我们遇到IT系统运行问题或安全漏洞，由此产生的中断可能会对我们的业务产生不利影响。我们接收和存储与我们的人力资源运营和我们业务的其他方面相关的个人信息。尽管我们实施了安全措施，但我们的IT系统很容易受到计算机病毒、自然灾害、未经授权的访问、网络攻击和其他类似破坏的损害，我们过去也经历过此类事件。任何系统故障、事故或安全漏洞都可能导致我们的运营中断。我们IT系统安全方面的重大网络漏洞可能包括窃取我们的知识产权、商业秘密、客户信息、人力资源信息或其他机密事项。
我们一直受到并可能在未来经历网络安全威胁，包括高级和持续的网络攻击、网络钓鱼和社会工程计划，特别是在互联网应用上。随着我们将人工智能功能应用到我们的运营中，这种风险可能会增加。此类网络和其他安全威胁可能会危及我们拥有和运营的资产或系统中的数据.此外，我们的供应商、客户和合作伙伴发生的网络安全事件可能会对我们的业务运营产生类似的负面影响。例如，我们聘请第三方供应商接收和存储与我们的运营相关的个人和敏感信息，包括我们的人力资源职能，例如背景调查。我们无法控制或访问这些供应商的IT基础设施。我们的供应商已经并可能在未来经历网络破坏和其他网络攻击。在这种情况下，我们可能无法对事件进行全面调查，也可能无法实施措施来捍卫这种攻击。此外，第三方供应商可能不会及时或根本不会通知我们此类事件，这使我们更难识别和减轻网络安全风险。尽管我们为我们的网络安全计划投入了资源，并实施了安全措施来保护我们的资产、系统和数据，但无法保证我们的努力将防止这些威胁。由于用于获得未经授权的访问、禁用或降级系统以及产生网络攻击的技术经常变化，变得越来越复杂，并且可能在一段时间内难以被发现，我们可能无法预料到这些行为或做出适当或及时的响应。
随着这些威胁不断演变和增加，我们可能需要投入大量额外资源，以防范这些攻击，并识别和修复任何安全漏洞。如果任何攻击、破坏或安全漏洞导致我们的数据丢失或损坏，或信息披露不当，或对我们拥有或经营的资产产生不利影响，则可能对我们的声誉造成重大损害，影响我们与客户和员工的关系，导致对我们的索赔，并最终损害我们的业务和经营业绩。
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如果我们无法获得担保债券和信用证，我们的经营能力可能会受到限制。
联邦和州法律要求我们通过担保债券和信用证来确保某些长期义务的履行。此外，我们偶尔会被要求提供投标保证金或履约保证金，以确保我们在能效合同下的履约。未来，我们可能难以采购或维持担保债券或信用证，获得它们可能会变得更加昂贵，要求我们贴上现金抵押品或以其他方式涉及不利条款。由于我们有时被要求在项目可以开始或继续之前有履约保证金或信用证，我们未能获得或维持这些保证金和信用证将对我们开始和完成项目的能力产生不利影响，从而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们在一个竞争激烈的行业中运营，我们当前或未来的竞争对手可能能够比我们更有效地竞争，这可能对我们的业务、收入、增长率和市场份额产生重大不利影响。
我们的行业竞争激烈，有许多规模和商业模式各不相同的公司，其中许多公司拥有自己的专有技术，与我们竞争同样的业务。我们的许多竞争对手拥有比我们更长的经营历史和更大的资源，可以集中他们的大量财务资源来发展竞争优势，其他竞争对手可能更小，能够更快地适应市场不断变化的需求。我们的竞争对手也可能以低于成本的价格提供能源基础设施解决方案，投入大量销售力量与我们竞争，或试图通过增加薪酬来招聘我们的关键人员，其中任何一种都可以提高他们的竞争地位。任何这些竞争因素都可能使我们更难吸引和留住客户，导致我们为了竞争而降低价格，并降低我们的市场份额和收入以及增长和扩大产品的能力，其中任何一项都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们无法保证我们将继续有效地与当前的竞争对手或可能进入我们市场的其他公司竞争。此外，我们还可能面临基于技术发展的竞争，这些技术发展减少了对电力的需求，通过现有基础设施增加电力供应或以其他方式与我们的产品和服务竞争。我们还遇到潜在客户选择在内部开发解决方案或提供服务而不是聘请像我们这样的外部供应商的形式的竞争。
我们的小型可再生能源工厂可能无法产生预期的产量水平。
我们建设和拥有的小型可再生能源工厂面临各种运营风险，可能导致其产生的加工后的沼气、电力或热能数量低于预期。这些风险包括我们、我们的客户或公用事业公司的设备出现故障或退化；无法找到合适的替代设备或零部件；工厂的可再生能源供应低于预期，我们的工厂如沼气或生物质的停机时间；或此类供应减少的速度快于预期。例如，在往年，我们不得不在我们的一些RNG工厂进行一些计划外的维护，这影响了这些工厂的能源输出。工厂运营的任何长期中断，或工厂因任何原因未能产生预期的产量，都可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。此外，如果我们的任何可再生能源工厂发生运营问题，表明我们预期未来来自该工厂的现金流量低于其账面价值，我们过去有，并且将来可能会产生重大资产减值费用。任何此类减值费用都可能对我们在记录该费用期间的经营业绩产生重大不利影响。
我们没有就我们的小型可再生能源工厂的部分产量签订长期承购协议，并且部分相关的可再生能源识别号（“RINS”）不受长期合同的约束。
我们并无就我们的小型可再生能源工厂，特别是RNG和非RNG工厂的部分产量订立长期承购协议，并且我们可能会以批发价格出售该设施生产的部分经加工的RNG、中等BTU气体或电力，从而使其面临市场波动和风险。同样，我们没有就生产和销售此类生物燃料可能符合条件的RIN签订长期协议。未能以优惠的价格销售此类加工后的RNG、中BTU气体、电力或相关的RINS，或根本无法销售，可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。
我们可能无法用类似条款的合同取代即将到期的承购协议。如果我们无法用可接受的新合同替换已到期的承购协议，我们可能会被要求将小型可再生能源工厂从现场移除，或者，我们可能会将资产出售给客户。
我们可能无法以同等条款和条件的合同取代即将到期的承购协议，包括以允许相关设施在盈利基础上运营的价格。如果我们无法用可接受的新收入合同取代即将到期的承购协议，受影响的站点可能会暂时或永久停止运营，或者我们可能会被要求以面临市场波动和风险的批发价格出售设施生产的电力。在太阳能光伏装置停止运营的情况下，承购协议条款一般要求我们移除资产，包括固定或补偿场地所有者因资产或移除此类资产而造成的任何损害。或者，我们可能同意将资产出售给网站所有者，但条款和条件，包括价格，我们将
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在任何出售中收到，出售价格可能不足以取代以前由小型可再生能源工厂产生的收入。
能源资产的运营涉及能源行业惯常的重大风险和危害，并可能受到气候变化影响的进一步影响。我们可能没有足够的保险来覆盖这些风险和危害，或我们无法控制的其他风险。
火灾、爆炸、结构坍塌和机械故障等危险是我们运营中固有的风险。这些和其他危害可造成重大的人身伤害或生命损失，财产、厂房和设备受到严重破坏和破坏，环境受到污染或破坏。这些事件中的任何一项的发生都可能导致我们的业务缩减或对第三方的损害、环境清理费用、人身伤害、财产损失以及罚款和/或处罚承担责任，其中任何一项都可能是重大的。战略目标，例如能源相关设施，也可能面临更大的敌对网络入侵或其他安全攻击风险，包括针对信息系统和电子控制系统的攻击。此类事件可能会严重扰乱业务运营，导致客户服务损失，并为修复安全漏洞或系统损坏产生大量费用。
此外，我们的某些设施、项目和供应商位于或在易受自然灾害影响的地点运营。气候变化导致与天气有关的自然灾害发生频率可能正在增加。发生影响我们的自然灾害，例如龙卷风、地震、干旱、洪水、野火或关键公用事业或运输系统的局部长期中断，或任何严重的资源短缺，都可能导致我们的业务严重中断或损坏或摧毁我们的设施。虽然我们维持保险以防范这些和其他风险，但其中一些事件可能被排除在保险范围之外，或者我们的保险范围可能不足以应对我们可能面临的所有危险或责任。保险也可能不会继续以全部或费率或类似于目前可用的条款提供。保险未涵盖的任何损失都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们计划通过未来的收购和合资部分扩大我们的业务，但我们可能无法确定或完成合适的收购。
从历史上看，收购一直是我们增长战略的重要组成部分。我们计划继续利用收购公司或资产以及利用合资企业与第三方共同投资的方式来扩大我们的项目技能组合和能力，扩大我们的地理市场，增加经验丰富的管理层，增加我们的产品和服务，并增加我们的能源生产资产组合。然而，如果我们无法确定合适的收购或合资候选人或合作伙伴、以可接受的条款与目标达成协议或以可接受的条款获得收购或合资所需的融资或共同投资者，我们可能无法实施这一增长战略。此外，在确定收购或合资候选人以及完成交易方面所涉及的时间和精力可能会转移我们管理层成员对我们公司运营的注意力和努力。
我们可能会被要求在未来注销或减损资本化成本或无形资产，或者我们可能会产生重组成本或其他费用，每一项都可能损害我们的收益。
根据美国公认会计原则，我们将与我们的收购、待定收购、项目开发成本、与项目融资相关的利息成本和某些能源资产相关的某些支出和预付款资本化。此外，我们还有相当多的未摊销资产。我们过去曾产生费用，并可能在未来期间不时被要求对收益产生费用，金额等于任何未摊销的资本化支出和预付款，扣除我们估计通过出售或其他方式可收回的任何部分，涉及：（i）正在出售的任何运营或其他资产，永久关闭，减值或尚未产生或预期不会产生足够现金流；（ii）任何未完成的待完成收购；（iii）任何预期不会成功完成的项目；及（iv）任何商誉或其他被确定为减值的无形资产。
针对此类收费和成本以及其他市场因素，我们可能被要求实施重组计划，以努力缩小我们的运营规模和成本，并使我们的资源与我们的市场机会更好地匹配。由于这些行动，我们预计将产生重组费用和会计费用，这可能是重大的。有几个因素可能导致重组对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。其中包括对我们运营的潜在干扰、我们小型可再生能源项目的发展以及我们业务的其他方面。员工士气和生产力也可能受到影响，并导致员工意外流失。任何重组都需要管理层投入大量时间和注意力，并可能分散管理层对其他重要工作的注意力。此外，我们在执行任何重组计划时可能会遇到延迟，这可能会导致进一步的中断和额外的意外费用。另见本报告项目8所列我们合并财务报表的附注2“重要会计政策摘要”和附注5“商誉和无形资产净额”。
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我们未来可能进行的任何收购都可能扰乱我们的业务，对我们的股东造成稀释，并损害我们的业务、财务状况或经营业绩，我们的合资企业可能使我们面临额外的风险和责任。
如果我们成功完成收购，这些收购可能会使我们面临许多风险，包括：
•我们支付的收购价格可能会大幅消耗我们的现金储备，或者导致对现有股东的稀释，
•我们可能会发现，被收购的公司或资产并未按计划改善我们的客户产品或市场地位，
•我们可能难以整合被收购公司的运营和人员，
•被收购公司的关键人员和客户可能会因收购而终止与被收购公司的关系，
•我们可能会在税务规划和财务报告等领域遇到额外的财务和会计挑战和复杂性，
•我们可能会因在新的司法管辖区遵守额外的法律、规则或条例而产生额外的成本和费用，
•我们可能会因我们的收购而承担或承担风险和责任（包括与环境相关的成本），其中一些我们可能在尽职调查期间未发现或在我们的收购安排中未充分调整，
•我们正在进行的业务和管理层的注意力可能会因过渡或整合问题以及管理地域或文化多样化企业的复杂性而中断或转移，
•我们可能会因收购而产生一次性注销或重组费用，
•我们可能会收购商誉和其他需要进行摊销或减值测试的无形资产，这可能会导致未来的收益费用，以及
•我们可能无法实现我们预期的成本节约或其他财务收益。
我们拥有，并可能在未来通过合资企业收购或建立、运营或开发项目。合资企业本质上涉及对业务运营的控制程度较低。我们的合资伙伴可能有与我们不一致的经济和商业利益，我们可能缺乏唯一的决策权，我们与合资伙伴之间的纠纷可能使我们受到延误、诉讼和增加的费用。我们的一些合资项目可能是资本密集型的，如果我们的合资伙伴不向他们提供所需的资本，这可能会导致我们的开发项目延迟并增加我们的资本支出。这些因素可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
国际扩张是我们的增长战略之一，国际业务将使我们面临在美国没有面临的额外风险，这可能对我们的经营业绩产生不利影响。
我们的部分收入来自美国以外的业务，主要是在加拿大和欧洲。国际扩张是我们的增长战略之一，我们预计未来我们在美国以外的收入和业务将扩大。这些业务将受到我们在美国没有面临的各种风险的影响，我们在加拿大和欧洲可能只在有限的程度上面临这些风险，包括：
•建设和管理一支经验丰富的外国劳动力队伍，并监督和确保外国分包商的业绩，
•与多个国际地点相关的差旅、基础设施以及法律和合规成本增加，
•对我们的外国收入征收的额外预扣税或其他税，以及对对外贸易或投资的关税或其他限制，
•对外国法律或监管要求施加或意外的不利变化，其中许多与美国不同，
•外汇汇率风险敞口增加，
•国外部分国家销售货款支付周期较长、执行合同和催收应收账款存在潜在困难，
•海外收入汇回困难，
•我们经营所在国家的国际和区域经济、政治和劳工状况；以及
•政治动荡、战争、恐怖主义事件、流行病或对此类事件的反应。
我们在国际市场上的整体成功将部分取决于我们在不同的法律、监管、经济、社会和政治条件下取得成功的能力。在我们开展业务的每个国家，我们可能无法成功地制定和实施有效管理这些风险的政策和战略。我们未能成功管理这些风险可能会损害我们的国际业务，减少我们的国际销售，并增加我们的成本，从而对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。我们的一些第三方业务合作伙伴有国际业务，也受到这些风险的影响，如果我们的第三方业务合作伙伴无法适当管理这些风险，我们的业务可能会受到损害。
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与法规或政府行动相关的风险
我们的业务部分依赖于联邦、州、省和地方政府对能效和可再生能源的支持，而这种支持的下降或对可再生能源或产生或交付所需的设备征收额外的税收、关税、关税或其他评估，可能会损害我们的业务。
我们部分依赖于支持能效和可再生能源项目的立法和政府政策，这些项目增强了我们的能效服务和小型可再生能源项目的经济可行性。这种支持包括授权和规范某些政府实体与我们开展业务的方式的立法和法规；鼓励或补贴政府采购我们的服务；鼓励或在某些情况下要求其他客户从可再生或低排放源采购电力，减少他们的用电量或以其他方式采购我们的服务；并为我们提供税收和其他激励措施，以降低我们的成本或增加我们的收入。这些激励措施或政策的任何进一步削减、延迟或取消，以及其范围、资格要求或解释的变化，都可能大大减少对我们产品的需求或对我们项目的经济性产生不利影响。
此外，现有和潜在的关税、贸易限制和其他政府措施——包括与外国关注实体（“FEOC”）和《维吾尔强迫劳动预防法》相关的限制——已经并可能继续影响我们产品中使用的产品和组件的供应、成本和可用性。中国以外的电池储能系统（“BESS”）供应能力有限，我们产品中使用的很大一部分电气设备是从加拿大和墨西哥进口的。我们的产品大量依赖进口钢材。进口关税、关税和其他进口限制增加，可能会进一步增加我们产品供应的整体成本，并降低我们在某些市场提供有竞争力的价格的能力，或导致我们的供应商取消与我们的供应合同。
不遵守贸易限制、制裁和其他政府限制可能会使我们受到罚款、处罚或其他执法行动，这些行动已经增加，并可能进一步增加我们业务所需的材料和组件的成本，减少合格供应商的供应，或导致供应合同被取消。由于监管和立法过程中持续存在的不确定性，我们无法确定任何此类立法和法规可能对我们的产品和运营产生的影响。
我们收益的很大一部分来自可再生能源证书（“RECs”）和其他环境属性的销售，我们未能出售这些属性可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们收入的很大一部分来自出售可再生能源证书（“RECs”）和我们的能源资产产生的其他环境属性。这些属性被用作特定州或美国联邦政策的合规目的。我们拥有并经营太阳能光伏装置，这些装置的很大一部分收入来自销售太阳能可再生能源证书（“SRECs”），这些证书是通过发电产生的。这些SREC的价值由安装太阳能光伏装置的州的SREC供需情况决定。供应是由安装数量驱动的，需求是由与可再生能源组合标准相关的州特定法律驱动的。
我们还拥有并运营可再生天然气工厂，这些工厂可能会将生物燃料输送到美国的天然气管道电网中。此类生物燃料可能符合某些环境属性机制的条件，例如根据美国环境保护署（“EPA”）管理的可再生燃料标准（“RFS”）计划用于合规目的的RIN。美国环保署有酌处权确定年度可再生燃料量义务，并修订计划规则和执行优先事项，这可能会影响RIN的可用性、定价和市场需求。此外，我们的某些RNG生产可能符合低碳燃料标准（“LCFS”）等州级计划的条件，其定价和可用性取决于监管变化、市场波动和政策发展。
我们可能会就SREC和其他环境属性签订远期销售合同，以支持项目融资或缓解价格波动。如果我们的设施没有产生根据此类远期合约出售的环境属性的数量，或者如果监管变化阻止了此类属性的产生或资格，我们可能会被要求在公开市场上购买属性或支付违约金。
支持RECs、SRECs、RINS、LFCS和其他环境属性的监管框架受到联邦和州两级持续的立法、监管和政策不确定性的影响。方案设计、资格标准、合规义务、执法实践或市场结构的变化，或现有方案的废除或削弱，可能会降低环境属性的可用性或价值，或限制此类属性的市场。任何此类发展都可能对我们从环境属性中产生的收入产生重大不利影响，从而影响我们的业务、财务状况和经营业绩。
我们可能会面临额外的税务负债，我们的有效税率可能会增加或波动，这可能会增加我们的所得税费用并减少我们的净收入。我们可能无法利用税收抵免和激励措施的全部价值我们
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或者如果我们未能满足这些信用和激励措施的要求，可能会受到处罚。这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
我们的所得税拨备受到波动的影响，并可能受到税法或法规变化的不利影响，特别是支持能源效率、清洁电力和生物燃料生产的税收优惠政策的变化。爱尔兰共和军延长并扩大了投资税收抵免（“ITC”）、生产税收抵免（“PTC”）等清洁能源税收抵免，并创建了其他旨在促进国内某些清洁能源项目发展的财政激励措施。要获得这些学分和奖励的全部价值，我们的项目必须满足多项要求，包括现行的工资和学徒要求。如果我们未能遵守这些要求，信用额度的价值可能会受到限制，我们可能会受到经济处罚。
与税收抵免相关的某些监管条款的解释和实施仍然存在不确定性，包括哪些项目有资格获得抵免和奖励，以及项目如何证明符合各种监管要求。因此，我们可能无法获得这些信贷和奖励的全部价值，这可能会增加我们的所得税费用，减少我们的净收入并对盈利能力产生不利影响或限制我们为项目融资的能力。资产投入使用的时间过去和将来都可能影响我们的税率。如果项目被推迟，我们可能无法像预期的那样利用ITC。
2025年7月4日《一大美丽法案法案》（“OBBB”）中颁布的立法变化进一步修改了税收激励格局。OBBB逐步取消某些太阳能和电池项目的清洁电力投资信贷，延长某些清洁燃料生产信贷，并对参与建设或拥有清洁能源设施的外国实体施加额外限制。特别是，在颁布后超过12个月开始建设或在2027年12月31日之后投入使用的太阳能和电池项目可能不再符合ITC的资格。如果我们无法按预期使用这些信贷，我们的财务业绩可能会受到不利影响。
我们的有效税率历来受益于IRC第179D款扣除。这一扣减与我们根据政府合同提供的能效改进有关。2021年《综合拨款法案》将第179D节节能商业建筑扣除永久化。然而，OBBB已经结束了的科2026年6月30日后开工的建设项目扣除179D。
此外，与其他公司一样，我们已经并可能在未来接受美国国税局和其他税务机关对我们的所得税申报表的审查；我们2022年至2025年的美国联邦纳税申报表将接受联邦、州和外国税务机关的审计。尽管我们定期评估此类检查产生不利结果的可能性以及我们为所得税和税收储备拨备的充足性，但无法保证此类拨备是足够的，并且税务机关的决定不会对我们的净收入产生不利影响。
此外，经济合作与发展组织（“经合组织”）包容性框架提议实施全球最低税收，可能会导致长期存在的税收原则发生变化。虽然最终影响仍不确定，但此类变化可能会增加我们的有效税率或现金税负债。
规范ESPC公共采购的法律法规的变化可能会对我们的业务产生重大影响。
我们从与政府客户的ESPC中获得了大量收入。尽管监管此类合同的联邦、州和地方政府规则各不相同，但此类规则可能例如允许通过长期融资安排为此类项目提供资金；允许从通过此类合同实现的节余中获得长期回收期；允许政府单位在计算其法定债务限额时排除与此类项目相关的债务；允许以“最佳价值”而不是“最低成本”为基础授予合同；并允许使用唯一来源提供者。如果这些规则在未来变得更加严格，我们的业务可能会受到损害。
我们需要政府的批准和许可，我们通常必须满足特定的资格，以便承接我们的能效项目以及建设、拥有和运营我们的小型可再生能源项目，任何不这样做都会损害我们的业务。
我国能效和小型可再生能源项目的设计、建设和运营需要政府的各种批准和许可，可能会受到因司法管辖而不同的相关条件的强加。在某些情况下，这些批准和许可需要定期更新。我们无法预测给定项目所需的所有许可是否会被授予，或者与许可相关的条件是否可以实现。拒绝一个项目所必需的许可或施加不切实际的条件将损害我们开发该项目的能力。此外，我们无法预测许可是否会招致重大反对，或许可过程是否会因复杂性和上诉而被拉长。过去几年，我们在项目许可过程中经历了更长的准备时间，这种延迟已经并可能进一步损害或延迟我们开发项目的能力。延误也可能大幅增加成本，以至于这些项目对我们不再有吸引力。如果我们在预期获得项目所需的最终、不可上诉的许可的情况下开始建设，如果不是所有的许可，我们将面临无法完成项目的风险
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获得。如果发生这种情况，我们很可能会损失我们在该项目上的很大一部分投资，并可能因此而蒙受损失。此外，我们项目的持续运营需要持续遵守许可条件。这种合规可能需要资本承诺，或导致运营减少。任何未能采购、维护和遵守必要的许可将对我们项目的正在进行的开发、建设和持续运营产生不利影响。
此外，我们为政府机构执行的项目受特定资格和承包制度的约束。某些州要求获得适当的州机构的资格，作为在州内开展工作或作为州、县和地方机构的合格能源服务提供商出现的先决条件。例如，麻萨诸塞州联邦、科罗拉多州和华盛顿州对能源服务提供商进行资格预审，并提供合同文件，作为与潜在政府客户谈判的起点。我们为联邦政府执行的大部分工作是根据政府机构与我们或我们的子公司之一之间的IDIQ协议执行的。这些IDIQ协议允许我们与相关机构签订合同以实施能源项目，但除非我们与该机构就管理特定项目提供的任务订单或交付订单达成一致，否则不得执行任何工作。政府机构在竞争基础上就特定项目订立合同。我们和我们的子公司目前是与美国能源部签订的IDIQ协议的缔约方，该协议将于2026年和2028年到期。我们还与其他联邦机构签署了类似协议，包括美国陆军工程兵团和美国总务管理局。如果我们无法维持或更新我们的IDIQ资格或类似的联邦或州资格制度，我们的业务可能会受到重大损害。
我们的许多小型可再生能源项目，以及未来的其他项目，都可能受到美国联邦能源法规或其他监管设施运营、所有权和销售的法规或设施电力销售的法规的约束或影响。
PUHCA和FPA对公用事业控股公司及其子公司进行监管，并对其业务开展施加约束。FPA对电力的批发销售和公用事业在州际商业中的电力传输进行监管。在PURPA下，我们目前的大多数小型可再生能源项目都是小功率“合格设施”（符合法定规模、燃料和备案要求的设施），这些设施不受PUHCA、FPA的大多数规定以及州费率和财务监管的约束。我们的一些可再生能源项目作为豁免批发发电机运营或根据PUHCA的特别豁免运营，目前受联邦能源监管委员会（“FERC”）根据FPA对批发电力销售的费率监管，并且必须遵守某些FERC报告要求。此外，我们可能会收购不符合条件的设施的额外发电项目的权益或开发这些项目。不符合条件的设施项目将完全受FERC企业和费率监管，并将被要求获得FERC对其批发销售能源、容量和辅助服务的费率时间表的接受，这需要向FERC进行大量披露并获得FERC的酌情批准。如果FERC确定我们可以在传输或发电方面行使市场权力、设置进入壁垒或从事滥用关联交易或市场操纵，FERC可能会撤销或修改实体以协商或基于市场的费率进行批发销售的授权。此外，许多公用事业（包括我们可能投资的任何不合格设施发电机）都受到FERC报告要求的约束，这些要求会带来行政负担，如果违反，可能会使公司面临民事处罚或其他风险。
我们所有的电力批发销售都要遵守一定的市场行为规则。由于FERC规则制定程序和FERC下令对公用事业或电力池的FERC电价进行修订，这些规则不时发生变化。如果我们被视为违反了这些规则，我们将受到与违反和/或暂停或撤销我们的基于市场的费率权限相关的潜在利润的追缴，以及潜在的刑事和民事处罚。如果我们未来可能收购或开发的任何不符合条件的设施项目失去基于市场的费率权限，我们将被要求获得FERC对基于成本的费率时间表的接受，并可能成为（其中包括）对基于成本的费率时间表的公用事业施加的繁重的会计、记录保存和报告要求的约束。这可能会对我们从项目中收取的电力费率以及我们的监管合规成本产生不利影响。电力批发销售受到越来越多的监管。电力销售的条款和条件，以及进入和保留在批发电力部门的权利，受到FERC的监督。由于联邦和州两级的重大监管重组举措，美国电力行业在过去十年发生了重大变化。我们无法预测批发电力市场的未来设计，或者正在进行的监管变化将对我们的业务产生的最终影响。可能会提出进一步规范该行业的其他建议，对电力市场重组进程的立法或其他关注可能会推迟或扭转走向竞争性市场的趋势。
如果我们受到PUHCA、FPA或其他监管框架下的额外监管，如果现有的监管要求变得更加繁重，或者如果电力市场监管发生其他重大变化，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
公用事业监管和关税的变化可能会对我们的业务产生不利影响。
我们的业务受到管理公用事业活动和费率的法规和关税的影响。例如，公用事业公司通常被监管部门允许向一些商业客户收取与电网断开连接的费用，或者有能力使用电网的电力作为备用。这些费用可能会增加我们的成本
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客户利用我们的服务并使其不那么可取，从而损害我们的业务、财务状况和经营业绩。我们目前的许多发电项目都是作为合格设施运营的。根据FPA制定的FERC法规授予这些设施与当地公用事业公司互联互通的关键权利，并可赋予符合条件的设施与当地公用事业公司签订购电协议的权利，符合条件的设施将从中受益。对这些联邦法律法规的修改可能会增加我们的监管负担和成本，并可能减少我们的收入。国家监管机构可以将我们的发电设施生产的可再生能源证书或信用授予我们的电力购买者，从而减少我们原本将获得的电力销售收入。此外，对公用事业定价政策的修改可能要求可再生能源系统收取较低的价格，以便与来自电网的电力价格竞争，并可能降低某些能效措施的经济吸引力。
我们为公用事业和机构客户提供的一些减少需求服务受到联邦和州公用事业法律规定的监管关税的约束。此外，我们的可再生能源项目的运营和电气互联受联邦、州或省互联和联邦可靠性标准的约束，这些标准也在公用事业电价中规定。这些关税规定了我们必须遵守的规则、商业惯例和经济条款。关税由公用事业公司起草，并由公用事业公司的州和联邦监管委员会批准。这些关税经常变动，未来的变动可能会增加我们的行政负担，或对我们向客户提供服务的条款和条件产生不利影响。
遵守环境法律可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
遵守联邦、州、省、地方和其他外国现有和未来环境法规的成本可能会对我们的现金流和盈利能力产生不利影响。我们被要求遵守众多环境法律法规，并在能源效率和可再生能源项目方面获得众多政府许可。此外，我们可能会受到有关气候变化的额外立法和法规的约束，我们可能会为遵守现有和新的要求而产生大量额外成本。如果我们不遵守这些要求，我们可能会承担民事或刑事责任、损害赔偿和罚款。现有的环境法规可能会被修订或重新解释，新的法律法规可能会被采纳或适用于我们或我们的项目，未来的环境法律法规，包括旨在应对气候变化的法律法规可能会发生变化。这些因素可能会大幅增加我们必须投资的金额，以使我们的项目达到合规，并对我们的运营产生额外的费用。此外，联邦、州、省和/或外国监管机构的私人诉讼或执法行动可能会大幅增加我们的成本。某些环境法使我们可能对我们目前或以前拥有或经营的财产或设施或我们安排处置有害物质的财产的污染或产生的污染的补救承担连带责任。这样的责任并不局限于我们实际造成的污染的清理。尽管我们寻求就与我们拥有或运营的设施的历史污染相关的责任获得赔偿，但我们无法提供任何保证，即我们不会承担与污染补救相关的责任，包括我们没有造成的污染。我们可能无法不时获得或维持所有所需的环境监管批准。延迟获得任何所需的环境监管批准或未能获得并遵守这些批准可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
我们的活动和运营受到众多健康和安全法律法规的约束，如果我们违反这些法规，我们可能会面临处罚和罚款.
在我们经营所在的每个司法管辖区，我们都受到众多健康和安全法律法规的约束。这些法律法规要求我们获得并维持许可和批准，并实施健康和安全计划和程序，以控制与我们的项目相关的风险。遵守这些法律法规可能会要求我们承担大量成本。此外，如果我们的合规计划不成功，我们可能会受到处罚或被吊销许可证，这可能要求我们削减或停止受影响项目的运营。违反法律、法规和许可要求，也可能导致刑事制裁或禁令。健康和安全法律、法规和许可要求可能会发生变化或变得更加严格。任何此类变化都可能要求我们承担比目前高得多的成本。我们遵守当前和未来的健康和安全法律、法规和许可要求的成本，以及因违反这些法律、法规和许可要求而产生的任何责任、罚款或其他制裁，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们受制于 各种隐私和消费者保护法。
我们的隐私政策发布在我们的网站上，我们或我们的供应商或其他业务合作伙伴未能遵守该政策或遵守联邦、州或国际隐私、数据保护或安全法律或法规可能会导致对我们的监管或诉讼相关行动、法律责任、罚款、损害赔偿和其他费用。我们还可能因保持遵守此类法律而产生大量费用和成本。在全球范围内，欧洲的《通用数据保护条例》（“GDPR”）等法律以及美国关于隐私、数据和相关技术的新的和新兴的州法律，都产生了新的合规义务，并大幅提高了对违规行为的罚款。尽管我们采取措施保护客户的个人信息安全，但我们可能需要花费大量资源来遵守数据泄露
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要求，如果第三方不正当地获取和使用我们客户的个人信息或我们以其他方式遇到与客户个人信息有关的数据丢失。对我们网络安全和系统的重大破坏可能会对我们的业务和未来前景产生负面影响，包括可能的罚款、处罚和损害赔偿，减少客户对我们服务的需求，并损害我们的声誉和品牌。
与我们的负债相关的风险
我们的优先信贷额度、第二留置权定期贷款、能源资产融资定期贷款和建设贷款包含可能限制我们的业务活动和我们获得信贷的财务和经营限制，它们可能不足以为我们的资本需求和增长提供资金。
我们的优先信贷额度和定期贷款和第二留置权定期贷款、项目融资定期贷款和建设贷款中的规定对我们和我们的某些子公司的业务活动以及现金和其他抵押品的使用施加了惯常的限制。这些协议还包含其他习惯约定，包括要求我们满足特定财务比率和财务测试的约定。
我们有一笔2.25亿美元的循环高级担保信贷额度和一笔2028年12月28日到期的1亿美元定期贷款（统称“高级信贷额度”），以及一笔2029年6月到期的1亿美元第二留置权定期贷款。截至2025年12月31日，我们的高级信贷融资余额为2.45亿美元。随着我们业务的增长，这些优先信贷便利和第二留置权定期贷款可能不足以满足我们的需求，我们可能无法以可接受的条款延长或替换它们，或者根本无法。优先信贷融资和第二留置权定期贷款受季度末比率契约约束，包括融资债务总额与EBITDA的最高比率和偿债覆盖率（每一项均在协议中定义并在本10-K表中更详细地描述）以及某些其他惯常运营契约。就设施而言的EBITDA不包括我们拥有的某些可再生能源项目的结果，我们通过项目融资在单独的子公司中提供资金，以及我们的合资企业的结果。此外，我们的项目融资定期贷款和建设贷款要求我们遵守各种财务和运营契约。我们未能遵守我们的项目融资债务、我们的优先信贷便利或第二留置权定期贷款项下的契约可能会导致宣布违约事件并导致我们无法根据我们的优先信贷便利借款。除了防止优先信贷便利下的额外借款外，如果违约事件没有得到纠正或豁免，可能会导致我们的优先信贷便利、优先定期贷款或适用的项目融资定期贷款下的未偿债务加速到期，这将要求我们支付所有未偿金额。如果在我们的项目融资债务、我们的优先信贷便利或第二留置权定期贷款项下发生违约事件，我们可能无法在任何适用的补救期内进行补救，如果有的话。我们的某些债务协议，包括我们的高级信贷便利和第二留置权定期贷款，也包含基于贷方认为我们的业务发生了“重大不利变化”的主观加速条款。如果这些条款受到牵连，而贷方宣布发生了违约事件，则未偿债务很可能立即到期和欠债。如果我们的债务加速到期，我们可能没有足够的资金可用于偿还，或者我们可能没有能力以我们可接受的条款或根本没有能力借入或获得足够的资金来替换加速债务。
如果我们的子公司在其债务工具下的义务违约，我们可能需要向贷方付款，或防止担保债务的抵押品被取消抵押品赎回权。
我们通常会成立子公司，以拥有我们的可再生能源项目并为其提供资金。这些子公司产生各种类型的债务，可用于为一个或多个项目融资。该债务的结构通常为无追索权或有限追索权债务，这意味着它仅从由债务融资的项目的收入中偿还，并由此类项目的实物资产、主要合同和现金账户以及我们在项目所涉子公司的股权质押作担保。虽然我们的子公司债务通常对阿梅雷斯克是无追索权的，但是如果我们的子公司违约，或者某个特定子公司负债融资的一个项目遇到困难或者终止，那么我们可能会不时确定向该子公司提供资金支持，以维护对该项目的权利或者以其他方式避免违约的不利后果。如果一家子公司发生债务违约，其债权人可能会取消担保债务的抵押品的赎回权，这可能会导致我们失去对该子公司部分或全部资产的所有权权益。此外，我们将5亿美元的建设和开发贷款用于为我们的一些早期开发和建设项目提供资金，该贷款要求我们在融资违约、我们的优先信贷融资违约或阿梅雷斯克控制权发生变化的情况下，向借款人实体作出所需的出资，然后借款人实体将被要求使用出资所得款项偿还建设和开发贷款。失去我们在一家子公司的所有权权益或一家子公司的部分或全部资产或要求根据我们的建设和开发贷款作出出资可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
23
与我们的A类普通股所有权相关的风险
我们A类普通股的交易价格波动较大。
我们A类普通股的交易价格波动较大，可能会出现宽幅波动，其中一些波动超出了我们的控制范围。在截至2025年12月31日的一年中，我们的A类普通股的交易价格最低为8.49美元，最高为44.93美元。股票市场总体上经历了价格和数量的极端波动，这些波动往往与上市公司的经营业绩无关或不成比例。如果股票市场普遍出现显著下跌，我们A类普通股的交易价格可能会因与我们的业务、财务状况或经营业绩无关的原因而下跌。由于这种波动，您可能无法以或高于您支付的价格出售您的A类普通股，您可能会损失部分或全部投资。此外，尽管从历史上看，我们的A类普通股并没有出现大量的空头头寸，但由于大量总的空头头寸在短时间内推高了股价，某些公司的证券最近经历了极端和显着的波动，这被称为“空头挤压”。此外，一些证券市场价格波动的公司已被提起证券集体诉讼。如果对我们提起诉讼，无论其是非曲直或结果如何，都可能导致巨额成本，并转移管理层的注意力和资源。这可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们的A类普通股持有人有权获得每股一票，我们的B类普通股持有人有权获得每股五票。我们A类普通股较低的投票权可能会对我们的A类普通股对投资者的吸引力产生负面影响，从而影响其市场价值。
我们有两类普通股：A类普通股，在纽约证券交易所上市，每股有权投一票；B类普通股，没有在任何证券交易所上市，每股有权投五票。我们的A类普通股和B类普通股投票权的差异可能会降低我们A类普通股的市场价值，因为我们的B类普通股拥有优越的投票权以及这些权利所赋予的权力。
在可预见的未来，Sakellaris先生或其关联公司将能够控制我们董事会所有成员的选择，以及几乎所有其他需要股东批准的事项，这将严重限制其他股东影响公司事务的能力。
除适用法律要求的某些有限情况外，A类和B类普通股的持有人作为一个单一类别对我们的股东将投票的所有事项一起投票。Sakellaris先生，我们的创始人、主要股东、总裁和首席执行官，以及他的某些家庭成员拥有我们所有的B类普通股，这些普通股连同他们的A类普通股，约占我们已发行的A类和B类普通股总投票权的74.5%。根据我们重述的公司注册证书，B类普通股的股东一般可以将这些股份转让给家庭成员，包括配偶和后代或此类后代的配偶，以及关联实体，而无需将股份自动转换为A类普通股的股份。因此，在可预见的未来，Sakellaris先生、他的关联公司以及他的家庭成员和后代将能够控制几乎所有需要股东批准的事项的投票结果，包括选举董事和重大公司交易，例如收购我们公司，即使他们总共拥有我们A类和B类普通股流通股的20%的经济权益。此外，这些人可能会为他们自己的利益采取你或我们的其他股东认为没有好处的行动。
项目1b。未解决员工意见
没有。
项目1c。网络安全
信息技术和网络安全风险管理
正如所有大公司的情况一样，我们经常受到网络攻击和其他网络事件的影响，因此，网络安全在我们的风险管理过程中发挥着关键作用。我们坚持以风险为基础、多层次的“纵深防御”方式，致力于网络威胁和事件的识别、保护、检测、响应和恢复。我们理解，单一的技术、流程或业务控制并不能完全预防或缓解所有潜在风险。因此，我们采用了多种技术、流程和控制，每一种都独立运作，但共同形成了一个旨在将风险降至最低的有凝聚力的战略。这一战略通过各种手段进行评估，比如我们信息技术集团之间频繁的研究和行业安全简报、内部和外部审计、独立的方案评估、控制证明报告、渗透测试，以及其他衡量其有效性的演习。与第三方服务提供商相关的威胁和事件也在此流程下进行考虑和管理。
24
我们聘请外部各方，包括顾问、独立隐私评估员、计算机安全公司以及风险管理和治理专家，以加强我们的网络安全监督。例如，我们聘请了一家在该领域具有专业知识的外部咨询公司，以帮助我们评估我们的系统、监测风险和实施最佳做法，并支持我们的网络安全计划的内部审计，我们定期就新兴行业趋势与行业团体进行磋商。此外，作为我们整体风险缓解策略的一部分，我们还维持网络保险的覆盖范围。我们的网络安全政策、标准和程序包括网络和数据泄露响应计划，这些计划根据国家标准和技术研究所网络安全框架进行定期评估。
我们认为，目前没有任何来自网络安全威胁的风险合理地可能对我们或我们的业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响。
网络安全治理和监督
我们董事会的审计委员会对网络安全风险进行直接监督。审计委员会收到管理层关于网络安全的定期更新并提供反馈。季度更新议程在全年制定和调整，以适应任何新出现的风险或关键主题，包括范围广泛的信息，包括当前的网络安全威胁形势、对基础设施的投资、培训计划以及加强我们公司系统安全性以及保护我们的产品和运营的机会。全体董事会定期收到审计委员会和我们管理层关于我们的网络安全计划和新出现的威胁形势的报告。
我们的信息技术高级副总裁负责领导全公司的网络安全战略、政策、标准和流程，并与我们整个信息技术团队一起在阿梅雷斯克相关单位开展工作。我们的信息技术高级副总裁在网络安全和信息技术领域拥有超过三十年的经验，基于其在阿梅雷斯克的长期职业生涯，他对我们的信息技术和业务需求以及我们面临的网络安全机遇和风险有着深刻的理解。
在执行我们的网络安全战略时，我们的管理层与我们的信息技术高级副总裁一起，利用定性和定量考虑因素评估任何网络安全威胁和事件的重要性。我们的内部审计团队还就我们的网络安全计划和配套控制框架的操作方面提供独立测试。
我们的网络安全计划旨在确保数据和系统的机密性、完整性和可用性，并确保及时识别和应对任何事件。这一设计旨在支持我们的业务目标以及我们尊贵的客户、员工和其他利益相关者的需求。我们坚信，网络安全是一项延伸到每一位员工的集体责任，我们将其列为持续目标的优先事项。为了提高员工对网络威胁的认识，我们通过安全意识培训计划提供教育并分享最佳做法。这包括接受定期演习、网络事件模拟、培训计划和我们的技术可接受使用政策的年度证明。
请参阅“我们的信息技术（“IT”）和数据安全基础设施出现故障或网络或其他安全事件、漏洞或其他缺陷，可能会对我们的业务、声誉或经营结果产生不利影响，或可能导致我们违约我们的合同义务。”项目1a，风险因素。
项目2。物业
我们的公司总部位于马萨诸塞州弗雷明汉，根据2029年10月31日到期的租约，我们在那里占地约14,200平方英尺。根据租赁协议，我们在亚利桑那州凤凰城；伊利诺伊州奥克布鲁克；缅因州波特兰；马里兰州哥伦比亚；北卡罗来纳州夏洛特；田纳西州诺克斯维尔；安大略省列治文山；英国伦敦；意大利米兰各拥有不到20,000平方英尺的区域办事处。此外，我们为遍布北美和欧洲的50个外地办事处租用空间，通常面积较小。我们还在北美拥有224座小型可再生能源工厂，在爱尔兰和英国拥有3座，这些工厂位于我们拥有或租赁的场地上，或由客户提供的场地上。随着我们继续增加员工并将业务扩展到新的地理区域，我们预计将增加新设施并扩大现有设施。
项目3。法律程序
在我们业务的日常开展中，我们会受到定期的诉讼、调查和索赔。虽然我们无法确切预测对我们的这类诉讼、调查、索赔的最终解决，但我们不认为任何
25
目前我们作为当事方的未决或威胁法律诉讼将对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
有关某些程序的更多信息，请参阅本报告中包含的我们的合并财务报表附注15“承诺和或有事项”，该报告通过引用并入本项目。
项目4。矿山安全披露
不适用。
第二部分
项目5。市场对注册人的普通股权益、相关股东事项、发行人购买股本证券
我们的A类普通股在纽约证券交易所交易，代码为“AMRC”。
截至2026年2月24日，根据我们转让代理的记录，我们A类普通股的在册股东为11名。我们A类普通股的更多持有者是“街道名称”或实益持有人，其股份由银行、经纪商和其他金融机构记录在案。
我们的B类普通股不公开交易，由我们的创始人、主要股东、总裁兼首席执行官George P. Sakellaris以及Sakellaris先生的直系亲属是受托人和受益人的信托持有记录。
股息政策
我们从未就股本宣派或派发任何现金股息。我们目前打算保留收益（如果有的话），为我们业务的增长和发展提供资金，并且预计在可预见的未来不会支付任何现金股息。我们的循环优先担保信贷额度包含限制我们在该协议期限内宣布和支付现金股息的能力的条款。未来股息的支付（如果有的话）将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的财务状况、经营业绩、资本要求、当前或未来融资工具中包含的限制、适用法律的规定以及我们董事会认为相关的其他因素。
股票表现图
以下业绩图表和相关信息不应被视为“征集材料”或“提交”给SEC，也不应通过引用将此类信息并入未来根据1933年《证券法》（“证券法”）或《交易法》提交的任何文件中，除非我们特别通过引用将其并入此类文件中。
下图将我们的A类普通股股东获得的累计总回报与罗素2000指数和纳斯达克清洁边缘绿色能源指数进行比较。所提供的信息假设在2020年12月31日投资100美元，并且所有股息都进行了再投资。该图显示了这些投资中的每一项在每年年底时的价值。
26
|
12/31/2020
|
12/31/2021
|
12/31/2022
|
12/31/2023
|
12/30/2024
|
12/31/2025
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||||||||||||||||||||||||||||||
|
Ameresco, Inc.
|
$100.00
|
$155.90
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$109.38
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$60.62
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$44.95
|
$56.07
|
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罗素2000指数
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$100.00
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$114.82
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$91.35
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$106.82
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$119.14
|
$134.40
|
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|
纳斯达克清洁边缘绿色能源指数
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$100.00
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$97.36
|
$68.01
|
$61.27
|
$49.71
|
$65.63
|
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所示期间的股东回报不应被视为未来股东回报的指示。
项目6。[保留]
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
您应该阅读以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析，以及我们的合并财务报表以及本报告第8项中包含的相关附注和其他财务信息。本讨论和分析中包含的一些信息在本报告其他地方列出，包括与我们的业务和相关融资的计划和战略有关的信息，并包括涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。您应该查看本报告第1A项中包含的“风险因素”，以讨论重要的
27
可能导致实际结果与以下讨论和分析中包含的前瞻性陈述中描述或暗示的结果存在重大差异的因素。
概述
阿梅雷斯克是一家领先的能源基础设施解决方案提供商，致力于帮助客户驾驭能源转型。我们的综合组合包括实施智能能效解决方案、升级老化的基础设施，以及开发、建设和运营分布式能源资源。
凭借数十年的经验，阿梅雷斯克减少能源使用，并为联邦、州和地方政府、公用事业、教育和医疗机构、住房当局以及商业和工业客户提供多样化的发电解决方案。
我们主要在北美和欧洲提供解决方案，我们的收入主要来自能效项目，这些项目需要设计、工程和安装设备以及采用一系列创新技术和技术的其他措施，以提高效率并控制设施能源基础设施的运营；这可能包括为客户设计和建造一个中央工厂或热电联产系统，为建筑物提供电力、热量和/或冷却，或为其他小型工厂生产电力、燃气、热量或可再生能源的冷却。我们还从长期运维合同、我们拥有的可再生能源运营资产的能源供应合同、综合光伏以及咨询和企业能源管理服务中获得收入。
除了有机增长之外，对互补业务和资产的战略收购以及合资安排一直是我们增长的重要组成部分，使我们能够扩大我们的服务范围并扩大我们的地理覆盖范围。
关键因素和趋势
监管环境和联邦政策
联邦政策在我们的业务中发挥着重要作用，我们受益于监管措施和各种清洁能源税收优惠，包括根据《通胀削减法案》（“IRA”）实施的措施。这些学分被OBBB修改。
除其他条款外，OBBB对根据《国内税收法》（“法典”）第48条寻求投资税收抵免资格（“ITC”）的纯太阳能项目引入了新的时间要求。要获得资格，这类项目必须在2026年7月4日前开工建设，并在2027年12月31日前投入使用。OBBB还从2034年开始逐步减少储能项目的ITC，到2036年完全淘汰。此外，它还提高了对国内内容加成信贷的要求，并根据外国关注实体（“FEOC”）条款为2026年开始建设的太阳能和储能项目引入了新的合规义务。
这些立法和监管发展可能会对我们获得某些税收抵免的资格、我们的太阳能和储能系统产品的吸引力以及对我们产品的总体需求产生不利影响。如果我们无法满足修订后的国内内容或FEOC要求，我们有资格获得这些激励的能力可能会受到损害，这可能会对我们的收入、毛利率、业务运营和竞争地位产生不利影响。
从2025年10月1日到2025年11月12日，由于美国国会未能采取行动将资金维持在现有水平，美国政府财政年度停摆。尽管即使关闭，我们的政府工作也没有明显放缓，但未来的任何政府关闭都可能推迟我们将项目奖励转化为合同的能力，因此可能对我们的财务业绩产生不利影响。政府停摆也推迟了政府就适用于清洁能源项目的“开始建设”标准和OBBB法案下的最终FEOC限制提供指导。
请参阅“我们的业务部分取决于联邦、州、省和地方政府的支持或对可再生能源或产生或交付所需的设备征收额外税款、关税、关税或其他评估，以提高能效和可再生能源，而此类支持的下降可能会损害我们的业务”和“遵守环境法可能会对我们的经营业绩产生不利影响”项目1a，风险因素。
供应链中断和其他全球因素
我们继续监测全球经济状况对我们的运营、财务业绩和流动性的影响，例如关税、供应链挑战、乌克兰和中东战争、美国和中国之间不断演变的关系以及其他地缘政治紧张局势的影响。进口关税、关税和其他进口限制，包括《维吾尔强迫劳动保护法》，限制了我们业务所需用品的全球供应，并提高了价格。此外，关税和贸易
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作为“美国优先”贸易政策的一部分，可能会引入的任何限制措施可能会进一步增加我们产品所需组件的成本，并可能使贸易关系紧张，造成通胀压力并造成额外的供应链中断。这些全球趋势对我们未来运营和运营结果的影响仍然不确定，我们面临的挑战，包括物流和供应链成本增加、供应商间歇性延误以及我们业务所需的某些组件短缺，例如电气设备、钢铁和铝以及我们的项目和清洁能源解决方案所需的BESS设备或组件，可能会持续或变得更加明显。
这些关税、限制和紧张的贸易关系可能会影响我们采购材料和产品的能力，可能导致成本增加和运营挑战，以及对或提供的需求减少。我们正在密切关注可能影响我们业务的监管环境和现任政府的行动。
在截至2025年12月31日的一年中，我们受到了供应链中断和不同程度的通货膨胀的影响，因此出现了宏观经济状况。这导致向客户现场及时交付材料以及某些项目的及时完成出现一些延误，并增加了运输、运输、部件和劳动力成本，对我们截至2025年12月31日止年度的经营业绩产生了负面影响。我们预计这些挑战将持续存在，而且可能会加剧。我们将继续监测宏观经济状况，以保持灵活性，并酌情优化和发展我们的业务，以应对这些状况带来的挑战。
我们认为，对电力的需求不断增加、公用事业费率上升以及电网的不稳定性日益增加，正在推动对我们的能源基础设施和其他解决方案的需求。然而，这种增加的需求可能会增加我们面临的竞争，我们在完成更大、更复杂的项目时也可能面临更大的风险。
气候变化与季节性影响
全球对气候变化和减少碳排放的重视为我们的行业创造了机会。自成立以来，可持续发展一直处于我们业务的最前沿，我们致力于保持在能源领域创新的前沿。我们认为，下一个十年的特点将是电力基础设施发生巨大变化，资源将转移到更多的分布式资产、存储和微电网，以提高整体可靠性和弹性。
气候变化也带来了风险，因为影响使我们经历了更频繁和更严重的天气干扰，预计这一趋势将持续下去。我们会受到季节性波动和建设周期的影响，特别是在美国北部和加拿大等冬季天气较冷的气候下，以及经历极端天气事件的气候下，例如野火、风暴或洪水、飓风，或者在教育机构，大型项目通常在夏季设施无人居住的月份进行。此外，政府客户，其中许多的财政年度与我们的不重合，通常遵循年度采购周期和财政年度基础上的适当资金，即使合同履行可能需要一年以上。此外，政府签约周期可能会受到与政府计划和激励措施相关的立法程序的时间安排和延迟的影响，这些计划和激励措施有助于推动对能效和可再生能源项目的需求。因此，与一年中的其他季度相比，我们第三季度和第四季度的收入和营业收入通常更高，而我们第一季度的收入和营业收入通常更低，然而，随着气候变化的潜在影响，这可能变得更难预测。由于这种波动，与上一季度相比，我们偶尔可能会遇到收入或收益下降的情况，按期间比较我们的经营业绩可能没有意义。
我们的年度和季度财务业绩也受到其他因素的影响而出现显着波动，其中许多因素超出了我们的控制范围。请参阅项目1a，风险因素中的“我们的业务受到季节性趋势和建设周期的影响，这些趋势和周期可能会对我们的经营业绩产生不利影响”和“极端天气事件和其他自然灾害，特别是那些因气候变化而加剧的自然灾害，可能会严重影响我们完成项目和开发资产的能力”。
TheSouthern California Edison（“SCE”）协议
2021年10月，我们与SCE签订合同，在SCE位于加利福尼亚州的服务区域内现有变电站地块附近的三个地点设计和建造三个电网规模的BESS，总容量为537.5兆瓦（“SCE协议”）。工程、采购和施工价格总计约为8.92亿美元，包括两年的运维收入，但须根据工作变化的惯例潜在调整。如先前所披露，由于供应链延迟、天气和其他事件，我们无法在2022年8月1日（“保证完成日期”）之前完成项目。2024年8月30日，我们与SCE就实质性完成三个电池储能系统项目中的两个达成协议。我们在2024年9月5日收到了大约1.1亿美元的里程碑付款，这既反映了仍有争议的违约金的抵消，也反映了SCE为SCE要求的额外工作而扣留的300万美元。在这两个项目最终验收后，我们将为剩余的最终验收里程碑向SCE开具发票
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这些项目的付款。我们已向SCE提供了实质性完成第三个项目的通知，并正在与SCE进行讨论，以就实现这一里程碑达成一致意见。我们预计这三个项目都将在今年完成。
2024年8月与SCE达成的协议确认，最终决议涉及我们支付被扣留的违约金的义务以及任何不可抗力救济的适用性和范围以及我们可能有权继续受到争议的任何成本回收。我们正在继续与SCE就这些事项进行讨论，我们的观点仍然是不应适用违约金。如果我们未能与SCE就不可抗力救济和违约金的适用性和范围达成协议，我们可能会被要求支付最高总额为8900万美元的违约金，并且可能无法收回与不可抗力事件相关的费用。
我们在本合同项下的大部分收入是根据2022年发生的成本相对于本项目的预期总成本在2022年确认的。
股票补偿
我们记录了基于股票的薪酬费用，包括与截至2025年12月31日止年度授予的基于业绩的股票期权（“PSO”）的业绩指标的估计实现相关的费用，以及我们的员工股票购买计划。截至2025年12月31日止年度，我们根据2020年股票激励计划向某些员工授予了1,451，000份股票期权，向我们的员工和非员工董事授予了136,770份限制性股票单位（“RSU”）。我们的股票薪酬支出从截至2024年12月31日止年度的1410万美元略增至截至2025年12月31日止年度的1440万美元。基于股票的薪酬在2025年有所增加，主要是由于授予的期权和RSU（包括PSO）增加，部分被授予的股票期权和RSU的加权平均公允价值下降所抵消。
此外，我们未确认的基于股票的薪酬费用从2024年12月31日的28.0百万美元减少到2025年12月31日的24.8百万美元，预计将在两年的加权平均期间内确认。这包括350万美元的未确认补偿费用，这些费用与根据绩效标准和我们目前对概率的评估归属的期权有关。如果PSO要实现100%的概率，还有760万美元的未确认补偿费用。更多信息见附注14“基于股票的薪酬和其他员工福利”。
积压及获批项目
积压对我们来说是一个重要的指标，因为我们认为强劲的订单积压表明需求不断增长，中长期业务健康，相反，积压下降可能意味着需求下降。
下表列出了我们的积压工作：
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截至12月31日，
|
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|
（单位：千）
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2025
|
2024
|
|||||||||
|
项目积压(1)
|
|||||||||||
|
全部签约积压
|
$
|
2,470,333
|
$
|
2,544,304
|
|||||||
|
已授予，尚未签订客户合同
|
2,569,028
|
2,274,012
|
|||||||||
|
项目积压总数
|
$
|
5,039,361
|
$
|
4,818,316
|
|||||||
|
12个月项目积压
|
$
|
1,065,126
|
$
|
1,145,729
|
|||||||
|
（1）项目积压净额非控股权益
|
|||||||||||
|
O & M积压
|
|||||||||||
|
全部签约积压
|
$
|
1,474,745
|
$
|
1,378,087
|
|||||||
|
12个月O & M积压
|
$
|
112,297
|
$
|
98,734
|
|||||||
总项目积压代表在我们的销售周期内活跃的能效项目，无论是完全签约还是授予。我们的销售周期始于与客户的初步接触，并在成功时以签订合同结束，也称为完全签约积压。我们最近的销售周期平均是18到42个月。当潜在客户根据提案请求将项目授予阿梅雷斯克时，将创建有奖积压。一旦项目被授予但尚未签约，我们通常会进行详细的能源审计，以确定项目的范围，并确定升级客户的能源基础设施可能会产生的预期节省。在这一点上，我们也确定分包商，将使用什么设备，并协助安排第三方融资（如适用）。近期，已中标项目平均需要12至42个月才能产生已签订的合同，并转化为完全签约的积压。它
30
可能需要更长的时间，因为这取决于项目的规模和复杂性。从历史上看，我们获得的积压项目中约有90%产生了已签署的合同。在客户与阿梅雷斯克就合同条款达成一致且合同开始执行后，项目转入全承包积压。我们完全签约的积压订单中反映的合同通常有12至36个月的建设期，我们通常预计这类合同将在同一时期确认收入。
我们的运维积压代表已签署的交付运维服务的多年期客户合同下的预期未来收入，主要用于我们为客户完成的能效和可再生能源建设项目。
我们将12个月的积压订单定义为我们预计在未来12个月内从完全签约的积压订单中确认的估计收入金额。我们的收入确认政策见附注2“重要会计政策摘要”。请参阅第1A项“风险因素”中的“我们可能不会从我们的积压订单中确认所有收入或收到根据已授予项目和客户合同预期的所有付款”和“为了确保新项目的合同，我们通常面临一个漫长且多变的销售周期，这需要大量的资源承诺，并且需要很长的准备时间才能实现收入”。
发展中的资产
截至2025年12月31日，开发中资产估计为27亿美元，截至2024年12月31日为23亿美元，该资产代表已授予或我们已获得开发权的小型可再生能源工厂的潜在设计/建造项目价值。这些也是重要的指标，因为它们帮助我们衡量未来发电或提供可再生气体燃料的能力，这有助于我们的经常性收入流。
经营成果
下表列出所示期间综合损益表的若干财务数据(1):
|
截至12月31日止年度，
|
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|
2025
|
2024
|
同比变化
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
|
（单位：千）
|
美元金额
|
收入占比%
|
美元金额
|
收入占比%
|
美元变化
|
%变化
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
收入
|
$
|
1,932,126
|
100.0
|
%
|
$
|
1,769,928
|
100.0
|
%
|
$
|
162,198
|
9.2
|
%
|
|||||||||||||||||||||||
|
收入成本
|
1,628,113
|
84.3
|
%
|
1,513,837
|
85.5
|
%
|
114,276
|
7.5
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||
|
毛利
|
304,013
|
15.7
|
%
|
256,091
|
14.5
|
%
|
47,922
|
18.7
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||
|
来自未合并实体的收益
|
1,449
|
0.1
|
%
|
792
|
—
|
%
|
657
|
83.0
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||
|
出售业务收益，净额
|
—
|
—
|
%
|
38,007
|
2.1
|
%
|
(38,007)
|
(100.0)
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||
|
销售、一般和管理费用
|
178,536
|
9.2
|
%
|
173,761
|
9.8
|
%
|
4,775
|
2.7
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||
|
资产减值
|
3,748
|
0.2
|
%
|
12,384
|
0.7
|
%
|
(8,636)
|
(69.7)
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||
|
营业收入
|
123,178
|
6.4
|
%
|
108,745
|
6.1
|
%
|
14,433
|
13.3
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||
|
利息支出和利息收入，净额
|
87,936
|
4.6
|
%
|
70,182
|
4.0
|
%
|
17,754
|
25.3
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||
|
其他（收入）支出，净额
|
(9,733)
|
(0.5)
|
%
|
4,623
|
0.3
|
%
|
(14,356)
|
(310.5)
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||
|
所得税前收入
|
44,975
|
2.3
|
%
|
33,940
|
1.9
|
%
|
11,035
|
32.5
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||
|
所得税优惠
|
(11,700)
|
(0.6)
|
%
|
(20,000)
|
(1.1)
|
%
|
(8,300)
|
(41.5)
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||
|
净收入
|
$
|
56,675
|
2.9
|
%
|
$
|
53,940
|
3.0
|
%
|
$
|
2,735
|
5.1
|
%
|
|||||||||||||||||||||||
|
归属于非控股权益及可赎回非控股权益的净（收益）亏损
|
$
|
(12,391)
|
(0.6)
|
%
|
$
|
2,817
|
0.2
|
%
|
$
|
15,208
|
539.9
|
%
|
|||||||||||||||||||||||
|
归属于普通股股东的净利润
|
$
|
44,284
|
2.3
|
%
|
$
|
56,757
|
3.2
|
%
|
$
|
(12,473)
|
(22.0)
|
%
|
|||||||||||||||||||||||
我们截至2025年12月31日止年度的经营业绩反映了收入、营业收入和归属于普通股股东的净利润的同比增长。所有财务结果比较均与上年同期进行比较。
•收入：总收入增长主要是由于我们的项目收入增加了1.467亿美元，即11%，这主要归功于我们在欧洲的项目业务的持续增长和扩张。
31
•收入成本和毛利：收入成本的增加主要是由于上述项目收入的增加以及我们运营资产组合的持续增长带来的更高的折旧费用。毛利润占收入的百分比增加主要是由于利润率更高的项目组合更有利。
•出售业务收益，净额：2024年，我们剥离了一家能源技术和咨询服务公司，确认了3800万美元的收益，扣除交易费用。
•销售、一般及行政开支：这一增长主要是由于专业费用增加了450万美元，净工资和福利增加了250万美元，部分被杂项公司开支减少所抵消。
•资产减值：2025年记录的长期资产减值费用为370万美元，主要与设备故障有关。去年包括1240万美元的长期资产减值费用，主要与我们的一个垃圾填埋气体转化为能源资产和根据IRS可再生能源项目安全港条款购买的太阳能电池板有关。
•利息支出和利息收入，净额：增长主要是由于能源资产融资额和未偿公司债务增加。
•其他（收入）支出，净额：包括衍生品交易、外币交易、利息支出、利息收入、融资成本摊销、一定的政府奖励、银行贴息费等损益。其他费用的减少，净额是由于外汇交易收益为710万美元，而去年的亏损为380万美元。
•所得税优惠：所得税福利基于联邦、州、省和地方当局制定的各种税率，并受到产生的税收抵免以及财务会计和税务报告要求之间的差异的影响。与2024年相比，2025年的税收优惠较低，因为我们选择出售更多产生的投资税收抵免，而不是保留它们，以及与我们未来有效州税率增加相关的税收费用，但被较低税率司法管辖区的更高收益、非控股权益和拨备回报调整的影响所抵消。
•净收入和每股收益：净收入增加是由于上述原因。归属于普通股股东的净利润减少，原因是归属于非控股权益的收益增加。2025年每股基本收益为0.84美元，较2024年每股减少0.24美元。2025年每股摊薄收益为0.83美元，较2024年每股减少0.24美元。
业务板块分析
截至2025年12月31日止年度，我们的可报告分部为北美地区、美国联邦、欧洲和可再生燃料（原替代燃料）。2024年1月1日，我们改变了内部组织结构，我们的美国地区和加拿大现在被纳入北美地区。此外，在2024年1月1日，我们的资产可持续发展集团以前被纳入加拿大，但现在被纳入“所有其他”。因此，先前报告的数额已为比较目的重新分类。有关我们分部的更多信息，请参见附注20“业务分部信息”。
收入
|
截至12月31日止年度，
|
同比变化
|
||||||||||||||||||||||
|
（单位：千）
|
2025
|
2024
|
美元变化
|
%变化
|
|||||||||||||||||||
|
北美洲地区
|
$
|
884,800
|
$
|
878,828
|
$
|
5,972
|
0.7
|
%
|
|||||||||||||||
|
美国联邦
|
292,673
|
372,536
|
(79,863)
|
(21.4)
|
|||||||||||||||||||
|
可再生燃料
|
158,483
|
173,342
|
(14,859)
|
(8.6)
|
|||||||||||||||||||
|
欧洲
|
528,956
|
250,574
|
278,382
|
111.1
|
|||||||||||||||||||
|
所有其他
|
67,214
|
94,648
|
(27,434)
|
(29.0)
|
|||||||||||||||||||
|
总收入
|
$
|
1,932,126
|
$
|
1,769,928
|
$
|
162,198
|
9.2
|
%
|
|||||||||||||||
•北美地区：这一增长主要是由于能源资产增加了14.0百万美元，即19%，以及投入使用的新可再生能源资产带来的运维收入增加了630万美元，即18%，这部分被项目收入减少1910万美元所抵消，这是由于根据迄今为止发生的成本相对于在役项目的预期总成本确认收入的时间所致。
•美国联邦：减少的主要原因是项目收入减少8930万美元，即30%，这是由于与上一年相比，由于处于活动项目阶段导致确认收入的时间以及由于确定不再可能完成太阳能光伏能源项目的销售而冲回先前确认的收入，部分被能源资产收入增加830万美元所抵消。
32
•可再生燃料：减少的主要原因是项目收入减少2000万美元，这是由于一个活跃项目的阶段导致确认收入的时间安排，但被我们的经营组合持续增长和我们的可再生天然气设施产生的生产水平增加导致的能源资产收入增加560万美元所抵消。
•欧洲：收入增长主要是由于我们在欧洲的项目业务持续增长和扩张导致项目收入增加2.728亿美元，即114%。
•所有其他：所有其他收入都较低，主要是由于去年剥离了一家能源技术和咨询服务公司。
所得税前收入（亏损）和未分配企业活动
|
截至12月31日止年度，
|
同比变化
|
||||||||||||||||||||||
|
（单位：千）
|
2025
|
2024
|
美元变化
|
%变化
|
|||||||||||||||||||
|
北美洲地区
|
$
|
72,741
|
$
|
40,903
|
$
|
31,838
|
77.8
|
%
|
|||||||||||||||
|
美国联邦
|
34,236
|
41,964
|
(7,728)
|
(18.4)
|
|||||||||||||||||||
|
可再生燃料
|
(1,255)
|
(1,395)
|
140
|
10.0
|
|||||||||||||||||||
|
欧洲
|
25,382
|
776
|
24,606
|
3,170.9
|
|||||||||||||||||||
|
所有其他
|
7,437
|
47,083
|
(39,646)
|
(84.2)
|
|||||||||||||||||||
|
未分配企业活动
|
(93,566)
|
(95,391)
|
1,825
|
1.9
|
|||||||||||||||||||
|
所得税前收入
|
$
|
44,975
|
$
|
33,940
|
$
|
11,035
|
32.5
|
%
|
|||||||||||||||
•北美地区：这一增长主要是由于上述更高的收入和更高的毛利润占收入的百分比，这主要是由于我们的项目业务线执行得更好，以及今年衍生品的收益与去年的亏损相比。
•美国联邦：减少的主要原因是上述收入减少，但由于主要在我们的项目业务线上执行更好而导致的更高的毛利润抵消了这一减少。
•可再生燃料： 亏损减少的主要原因是，垃圾填埋气对能源资产的资产减值费用减少了860万美元，但被今年650万美元的利息支出增加所抵消。
•欧洲：这一增长主要是由于我们的项目业务持续增长和扩张，导致上述收入增加，但部分被工资和福利、净额以及项目开发成本和其他专业费用的增加所抵消。
•所有其他：减少的主要原因是上述收入减少，以及去年因出售业务而确认的3800万美元收益。
•未分配的企业活动包括所有企业层面的销售、一般和管理费用以及未分配给可报告分部的其他费用。我们不向分部分配任何间接费用。公司支出减少的主要原因是外汇交易收益为380万美元，而去年的亏损为250万美元，去年的资产减值费用为260万美元，部分被较高的利息支出（净额760万美元）所抵消。
流动性和资本资源
概述
自成立以来，我们主要通过运营现金流、联邦ESPC项目预付款、我们的高级担保信贷额度、第二留置权定期贷款以及各种形式的其他债务（见下文“能源资产融资”）和股权为运营提供资金。
由于发生的成本、基于里程碑的客户发票的时间和实际现金收款之间的时间差异，营运资金需求可能会受到年内波动的影响。营运资金还可能受到季节性、收入增长率、长交货期设备采购模式、联邦ESPC项目预付款以及相对于客户应收款的应付款项付款条件的影响。
我们预计将产生与以下活动相关的额外支出：
•股权投资、项目资产收购，以及我们可能不时资助的业务收购
•对当前和未来能源资产的资本投资
33
•大项目的材料、设备、其他支出
我们定期监测和评估我们满足资金需求的能力。我们认为，我们的循环优先担保信贷额度下的现金和现金等价物、营运资金和可用性，加上我们将循环信贷额度增加1亿美元的权利（须经贷款人同意），加上开发和出售资产交易、出售税收属性，以及我们普遍进入信贷和股票市场，将足以为我们的运营提供资金，至少到2027年3月。
我们将继续评估并在必要时采取行动，以保持充足的流动性，并确保我们的业务能够继续运营，并确保我们能够满足我们的资本和偿债要求。这可能包括限制整个组织的可自由支配支出，并在政治动荡时期、供应挑战的持续时间、通胀压力的速度和持续时间以及影响我们流动性的其他事件中重新安排我们的资本项目的优先事项。例如，最近通胀和利率的上升影响了整体市场的资产回报率。因此，我们在过去几个季度的资本承诺方面特别谨慎，确保我们在开发中的资产继续与我们的门槛率保持一致。
剥离业务
2024年12月31日，我们完成了一项业务的出售。由于这项交易，我们从这项处置中获得了5420万美元的净收益，并录得3800万美元的收益，扣除交易成本220万美元。收盘时，我们预付了5700万美元的高级担保定期贷款。
2023年8月买卖协议
于2023年8月4日，我们订立买卖协议，以收购一个能源资产项目及权利，以两个阶段的交易互相排斥的方式收购Bright Canyon Energy Corporation（“BCE”）的100%股份。第1期，购买能源资产项目，已于2023年8月4日结束，不构成符合ASC 805-50、企业合并的业务。
第2阶段于2024年1月12日结束，我们收购了BCE，包括其在一家合并合资企业中的权益以及其在开发或有权开发太阳能、电池和微电网资产的项目子公司中的权益，调整后的购买价格为4800万美元，其中980万美元以现金支付，3250万美元通过卖方票据融资。剩余的应收现金余额570万美元和卖方票据金额为3250万美元已于截至2024年12月31日的年度内支付。我们还承担了能源资产项目的四个土地租赁。2期，购买能源资产项目未构成符合ASC 805-50的业务，企业合并。
高级担保公司信贷融资
2025年1月23日，我们通过enteri对我们的定期贷款和循环信贷额度进行再融资ng与其贷款人集团签订第六份经修订和重述的高级担保信贷协议（“重述信贷协议”）。借款利率基于，根据我们的选择，要么是基本利率加上0.75%至1.75%的保证金，取决于我们的核心杠杆率；要么是期限SOFR加上1.75%至2.75%的保证金，取决于我们的核心杠杆率。根据我们的核心杠杆比率，每季度就左轮手枪的未提取部分支付0.25%至0.375%的承诺费。收盘时我们付了钱230万美元的出借人费用和发债成本。该协议的收益金额分别为1.80亿美元和13.00亿美元，分别用于在交易结束时支付我们的循环信贷额度余额和高级担保定期贷款的未偿还部分。
经重述的信贷修订取代并延长阿梅雷斯克现有日期为2022年3月4日并随后进行修订的信贷协议（“原始信贷协议”）。重述信贷协议对原信贷协议项下的信贷便利进行再融资，并以以下便利取代：
•一笔2.25亿美元的循环信贷额度，将于2028年12月28日到期，并
•一笔1亿美元的定期贷款A，将于2028年12月28日到期。
左轮手枪可能会增加最多一个额外1.00亿美元如果贷方愿意提供此类增加的承诺，请根据阿梅雷斯克的选择，但须符合某些条件。
额外terms of the重述信贷协议具体如下：
•定期贷款要求从2025年3月31日开始每季度支付本金130万美元，余额到期
•循环信贷额度要求到期付款
•至少1.5至1.0的偿债覆盖率（如协议所定义）
•融资债务总额与EBITDA之比低于3.5至1.0
34
第二留置权定期贷款
2024年6月28日，我们签订了第二份留置权信贷协议，该协议提供了本金为1亿美元的定期贷款，到期日为2029年6月28日。定期贷款的利率为有担保隔夜融资利率（“SOFR”）（2025年12月31日为4.011%），外加适用的年利率5.875%的保证金。利息按季度支付，未支付的利息和本金合计将于2029年6月28日到期。
能源资产融资
能源资产建设和运营便利、融资便利和定期贷款
我们已订立多项建设及定期贷款协议，目的是建设及拥有若干可再生能源发电厂。与可再生能源发电厂相关的实物资产和运营协议一般由阿梅雷斯克的全资、单一成员“特殊目的”子公司拥有。这些建设和定期贷款的结构是直接向一家子公司进行的项目融资，一旦商业运营并实现信贷协议中的某些里程碑，相关建设贷款将转换为定期贷款。虽然根据公认会计原则（“GAAP”），我们需要将这些贷款作为负债反映在我们的合并资产负债表上，但它们通常是无追索权的，并且不是Ameresco, Inc.的直接义务，除非完成担保和EPC合同以及我们2023年8月建设信贷融资下的某些股权贡献义务，如下文更详细描述。
我们的项目融资工具包含各种财务和其他契约要求，其中包括偿债覆盖率和总融资债务与EBITDA的比率，如定义。任何未能遵守我们项目融资的财务或其他契约的行为都将导致无法从全资子公司向阿梅雷斯克公司分配资金，或者构成违约事件，其中贷方可能有能力加速未偿金额，包括所有应计利息和未付费用。
除上述内容外，截至2025年12月31日止年度的重大融资情况如下：
•2023年8月，建设信贷融通,7.79%，2027年12月到期-在截至2025年12月31日的年度内，我们提取了2.349亿美元，并在此项贷款下支付了2.40亿美元。截至2025年12月31日，未偿还债务3.072亿美元，扣除未摊销债务折扣和发行费用640万美元。贷款下的义务由贷款组合中的所有子公司提供担保，并由子公司的资产以及阿梅雷斯克 Inc.在作为借款人实体的子公司中的股权作担保。如果该融资发生违约、我们的高级担保信贷融资发生违约或Ameresco, Inc.的控制权发生变更，我们需要向借款人实体出资，然后借款人实体将被要求使用出资所得款项偿还2023年8月的建设信贷融资。
•2022年10月融资便利，8.75%，2040年9月到期-2025年9月26日，我们订立了一项修订，以修改2025年5月27日的综合修订。这一修正包括与扩建项目相关的2550万美元预付款和与取消内部收益率剩余收入要求相关的校准付款相关的1570万美元。利率现定格为8.75%，到期日由2039年8月31日改为2040年9月26日。2026年2月3日，参照日期为2023年8月18日的建设和开发贷款协议签署了一份合并协议，两个项目根据这项2022年10月的融资便利进行了转移。交易结束时，我们使用了来自联合项目的9780万美元收益来偿还建设贷款项下的项目。
•2025年4月优先有担保票据，6.72%，2045年9月30日到期，2025年12月优先有担保票据，B系列，6.55%，2045年9月30日到期，C系列，6.38%，2046年12月31日到期，定期货架票据-我们订立了票据购买协议和私人货架协议，其中包括A系列票据下的承诺收益78.0百万美元，用于为开发中的电池储能资产提供资金，到期日为2045年9月30日，固定利率为每年6.72%。2025年4月30日首次发行的总收益为6770万美元，剩余的1030万美元于2025年6月27日发行。该协议还包括一项为期20年、价值3亿美元的私人货架设施，以及在2025年12月31日或之前发行到期日为2045年9月30日的B系列票据的能力。作为此次交易的一部分，我们就与BESS资产相关的投资税收抵免签署了税收抵免转让协议。在该资产于截至2025年12月31日止年度实现商业运营后，我们从ITC转让中获得了3840万美元的收益，并就票据购买协议支付了3000万美元的预付款。
2025年12月18日，参照日期为2025年4月30日的票据购买和私人货架协议签署了合并协议，发行了两笔新票据（B和C系列），收益分别为2130万美元和3880万美元，到期日分别为2045年9月30日和2046年12月31日。票据分别按固定年利率6.55%及6.38%计息，利息按季支付及开始
35
2025年12月18日。收盘时，我们从ITC转账中获得了2320万美元的收益，我们将总收益中的6210万美元用于支付2023年4月的建设信贷融资。
•2025年10月优先有担保第一留置权定期票据，5.71%，2043年12月31日到期，第二留置权定期票据，7.40%，2040年9月30日到期，定期货架票据-于2025年10月31日，我们订立了票据购买协议和私人货架协议，其中包括A系列票据和第二留置权票据下的承诺收益分别为3440万美元和1510万美元，到期日分别为2043年12月31日和2040年9月30日，固定年利率分别为5.71%和7.40%。我们用了4610万美元用于支付2023年4月的建设信贷融资。该协议还包括一项为期20年、价值8000万美元的私人货架设施。
截至2025年12月31日，我们未偿还的能源资产建设和运营设施总额为12亿美元。有关上述和额外贷款的更多信息，请参见附注9“债务和融资租赁负债”。
其他融资便利和融资租赁
我们已与多个投资者就太阳能光伏能源资产订立售后回租安排，并根据主题842，租赁，于2018年12月31日后发生的所有售后回租交易均作为失败的销售入账，并将从交易收到的收益记录为长期融资便利
2018年8月主售后回租-在截至2025年12月31日的年度内，我们在该融资项下以3130万美元的现金收益出售并回租了九项能源资产。这些协议的利率从0%到1.86%不等，这是税收抵免转移给交易对手的结果。截至2025年12月31日止年度，我们发现我们根据长期购电协议为客户安装的电池储能系统（“BESS”）存在缺陷，该系统用于根据2018年8月主售后回租协议融资的项目。结果，BESS不得不被移除。我们的融资伙伴已同意在2026年3月31日之前暂时免除任何违约事件，并避免寻求与BESS故障相关的主售后回租下可用的补救措施，以允许对问题进行补救（在某些条件下）。我们已将截至2026年3月31日根据主租赁协议到期的租赁付款全额存入储备账户，将从中支付租赁付款。
2024年8月主售后回租-2023年4月18日，我们与两名投资者签订了租赁协议，并于2024年8月14日以2.348亿美元的价格出售并回租了一项能源资产，其中50%根据这些协议分配给每位投资者。其中一份租约的到期日为2034年8月14日，可选择延长至2044年8月14日，而另一份租约的到期日为2044年8月14日。交易结束时，我们使用了1.408亿美元的收益来偿还2023年4月的建筑信贷额度，并预付了6010万美元的租金。
截至2025年12月31日，我们归类为长期融资便利的未偿售后回租总额为3.934亿美元。
截至2025年12月31日，我们未偿还的融资租赁总额为1210万美元。这些是我们截至2018年12月31日订立的售后回租安排，仍在先前的指引下。
有关这些融资便利的更多信息，请参见附注8“租赁”和9“债务和融资租赁负债”。
虽然根据公认会计原则，我们需要在合并资产负债表中将这些租赁付款反映为负债，但它们通常是无追索权的，并且不是阿梅雷斯克公司的直接义务，只是我们保证了与税收和项目保修、运营和维护相关的某些义务。
联邦ESPC负债
我们与某些第三方有安排，在为某些客户（通常是联邦政府实体）建造或安装项目期间向我们提供预付款，以换取我们将我们对与此类项目相关的ESPC产生的长期应收款的权利转让给贷方。截至2025年12月31日，这些融资的本金总额为4.79亿美元，截至2024年12月31日为5.554亿美元。根据这些融资安排的条款，我们必须根据与客户的合同完成项目的建设或安装，并且在客户接受已完成的项目之前，负债仍保留在我们的综合资产负债表上。
我们是收到融资的主要义务人，但仅限于客户最终接受工作。至此，对我们的追索权停止，ESPC应收款转让给投资者。这些协议下的应收账款转让在最终客户接受工作之前不符合销售会计的条件，因此来自投资者的预付款不被归类为经营现金流。截至2025年12月31日止年度，我们根据这些ESPC协议收到的现金提取为9970万美元，记为融资现金流入。根据这些安排收到的现金的用途是支付归类为经营现金流的项目成本，在截至2025年12月31日的年度内总计8420万美元。由于ESPC与第三方投资者的合同的结构方式，我们报告的经营现金流
36
受到经营现金流仅反映ESPC合同支出流出而不反映相应合同收入的任何流入这一事实的重大影响。在联邦客户接受项目后，ESPC应收款和相应的ESPC负债将作为非现金结算从我们的综合资产负债表中移除。见本报告我们合并财务报表附注2“重要会计政策摘要”。
其他
我们不时与我们的第三方贷方签发信用证和履约保证金，以提供抵押品。
流动性和资本资源的精选衡量标准
|
12月31日，
|
|||||||||||
|
（单位：千）
|
2025
|
2024
|
|||||||||
|
现金及现金等价物
|
$
|
71,785
|
$
|
108,516
|
|||||||
|
营运资金
|
$
|
523,621
|
$
|
412,126
|
|||||||
|
循环信贷额度下的可用性
|
$
|
45,064
|
$
|
21,099
|
|||||||
现金流
下表总结了我们在现金、现金等价物和限制性现金方面的变化：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||
|
（单位：千）
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2025
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2024
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经营活动产生的现金流量
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$
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(80,360)
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$
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117,598
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|||||||
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投资活动产生的现金流量
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(256,040)
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(386,637)
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|||||||||
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筹资活动产生的现金流量
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323,102
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313,944
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|||||||||
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汇率变动对现金的影响
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1,435
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(203)
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|||||||||
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现金、现金等价物、限制性现金净（减少）增加额
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$
|
(11,863)
|
$
|
44,702
|
|||||||
我们的服务范围还包括小型可再生能源工厂的开发、建设和运营。小型可再生能源项目，或能源资产，既可以为我们拥有和运营的资产组合开发，也可以为客户设计和建造。与我们拥有的项目相关的支出记录为投资活动的现金流出。与我们为客户建设的项目相关的支出记录为经营活动的现金流出，作为收入成本。
经营活动产生的现金流量
我们2025年经营活动产生的现金流比2024年减少，主要是由于未开票收入的现金流出增加了2.459亿美元，预付费用和其他流动资产的现金流出增加了9320万美元，递延收入的现金流出增加了5720万美元。这些被应收账款增加的1.124亿美元现金流入和联邦ESPC应收账款增加的7470万美元部分抵消。
投资活动产生的现金流量
在2025年期间，我们对新能源资产进行了3.26亿美元的资本投资，对能源资产的主要维护进行了2900万美元的资本投资，而2024年分别为4.17亿美元和1710万美元。在2025年期间，我们还通过出售税收抵免获得了1.324亿美元的收益。如上所述，我们在2024年12月出售了一项业务，获得了5420万美元的净收益。
我们目前计划在2026年投资约3亿至3.5亿美元的资本投资，主要用于建设或收购新的可再生能源工厂。
筹资活动产生的现金流量
我们在2025年的主要融资来源是能源资产债务融资的收益5.526亿美元、长期公司债务融资的收益1.00亿美元以及联邦ESPC项目和能源资产预付款的9900万美元，部分被偿还能源资产债务和融资租赁的总额4.175亿美元所抵消。
在2024年期间，我们从长期能源资产债务融资中获得了6.435亿美元的净收益，从联邦ESPC项目和能源资产的预付款中获得了1.708亿美元，从长期公司债务融资中获得了1.00亿美元的收益，
37
部分被偿还1.27亿美元的长期公司债务、偿还总额为4.244亿美元的能源资产债务以及我们的高级有担保循环信贷额度的净支付490万美元所抵消。
我们目前计划在2026年追加融资2.50亿美元至3.00亿美元，用于为上述新的可再生能源工厂的建设或收购提供资金。
我们也可能不时通过发行股本或债务证券为我们的运营提供资金。
关键会计政策和估计
根据公认会计原则编制我们的合并财务报表涉及我们做出估计和假设，这些估计和假设会影响我们财务报表日期所附附注中的资产和负债、净销售额和费用的报告金额以及相关披露。我们的估计基于历史经验、行业和市场趋势，以及我们认为在当时情况下合理的各种其他假设。然而，就其性质而言，估计数受到各种假设和不确定性的影响，情况的变化可能导致实际结果与这些估计数不同，有时甚至存在重大差异。
我们认为，需要我们做出最重要判断的政策和估计被视为我们的关键会计政策，并在下文进行讨论。此外，进一步详情请参阅附注2“重要会计政策摘要”。
收入确认
如附注2所述，我们使用基于成本的输入法随着时间的推移确认来自安装或建造项目的收入。我们使用项目上发生的总成本相对于总预期成本来满足履约义务。当合同上的估计表明发生了损失或对发生的成本提出索赔降低了此类成本可收回性的可能性时，我们将整个估计损失记录在损失已知期间。此外，有些合同包含可变对价要素，包括违约金和/或罚款，这要求在未达到施工时间表或里程碑的情况下向客户付款。我们在合同含有可变对价条款时，根据转让承诺的商品或服务预计确认的最有可能的金额，估算客户应付的总对价。因此，我们可能会限制收入，以至于当与可变对价相关的不确定性随后得到解决时，确认的累计收入金额不会发生重大逆转。
如果一份合同被视为有多项履约义务，我们使用我们对合同中每项可区分的商品或服务的单独售价的最佳估计，将合同的交易价格分配给每项履约义务。
对于一般工期为12至36个月的项目，需要进行重大判断，以估计总的预期成本和可变对价。为完成履约义务而未对合同价格进行相应变更而增加或减少的任何估计成本，都可能影响项目迄今累计收入和毛利的计算。同样，如果我们根据我们当前的可变对价估计确认收入，而我们的估计随后进行调整，我们可能需要增加或减少迄今为止的累计收入和项目上的毛利。可能导致我们的估计发生变化的因素包括不可预见的工程问题、施工延误、承包商和主要材料供应商的业绩以及异常的天气条件等。
我们在与多种类型的项目合作和编制成本估算方面有着悠久的历史，我们依靠关键人员的专业知识，在现有事实和情况下编制我们认为合理的最佳估算。然而，由于所涉工作的性质，需要进行判断以估计完成的成本，估计的金额可能会对我们在每个会计期间确认的收入产生重大影响。我们无法估计可能导致实际结果与先前估计存在重大差异的意外事件和情况。
减值评估
我们评估我们的长期资产，包括商誉和无形资产的减值，因为事件或情况变化表明这些资产的账面价值可能无法完全收回，并且至少每年（第四季度）评估商誉和使用寿命不确定的无形资产。2023年，我们将评估日期从12月31日改为10月31日。适用于我们资产的此类触发事件的例子包括长期资产或资产组的市场价格显着下降、当期经营或现金流损失与经营或现金流损失的历史相结合、显示与使用长期资产或资产组相关的持续损失的预测或预测，或不利的行业或经济趋势。
38
我们通过估计与这些资产的预期用途和最终处置相关的未贴现未来现金流量来评估长期资产和有固定寿命的无形资产的可收回性。当这些比较表明这些资产的账面价值大于未折现现金流量时，我们对账面价值超过公允价值的金额确认减值损失。
评估长期资产、商誉和无形资产潜在减值的过程需要进行重大判断。对于商誉，我们估计报告单位的公允价值，并将其与包括商誉在内的报告单位的账面价值进行比较。如果公允价值大于其报告单位的账面价值，则不记录减值。公允价值采用收益法和市场法两种方法确定。我们计算中使用的估计和假设包括收入增长率、费用增长率、税率、净营运资本需求、预期资本支出和估计贴现率，以确定预计现金流。在这些估计中，估计贴现率和净营运资金需求的确定对我们的分析具有重要意义。我们的贴现率假设是基于对我们的风险调整贴现率的评估，适用于每个报告单位。这些估计是基于历史经验、我们对未来经营活动的预测以及我们的加权平均资本成本。不可预见的事件以及情况或市场条件的变化可能会对这些估计产生不利影响，从而可能导致减值费用。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们没有商誉减值，拥有商誉的报告单位的估计公允价值分别超过其账面价值至少63%和49%。在截至2023年12月31日的一年中，一个报告单位的公允价值比账面价值低2%，我们记录了1,644美元的商誉减值，税后净额为2,222美元，主要是由于预计现金流下降，包括收入和盈利能力。一个有商誉的报告单位的估计公允价值超过其账面价值16%。截至2023年12月31日，所有其他具有商誉的报告单位的估计公允价值至少超过其账面价值65%。
衍生金融工具
我们将我们的利率掉期和我们的补足拨备作为衍生金融工具进行会计处理，这些衍生金融工具在我们的综合资产负债表中以公允价值列示。
我们的利率掉期的公允价值是根据可观察的市场数据并结合每种工具的预期现金流确定的。价值的关键驱动因素之一是利率，因为未来的浮动利率是未知的。我们利率互换的价值将随着交易对手信用风险和对浮动利率的远期预期的变化而在后续期间发生变化。因此，取决于收益率曲线在随后的计量期间如何变化，互换可以成为我们的资产或负债。此外，掉期分析中使用的模型输入也会实质性地影响掉期的公允价值。
我们的make-whole条款满足了被要求与主机协议分叉的嵌入式衍生工具的要求。这些补足准备的公允价值是根据可获得的市场数据和一个有无模型确定的。衍生工具公允价值的计算有几种假设和估计，如贴现率、风险溢价等。
我们指定为套期保值工具的衍生工具的公允价值的任何变动均记录为对其他综合（亏损）收入的调整，而我们非指定套期保值工具的衍生工具的公允价值的任何变动均记录在其他（收入）费用中，并在我们的综合损益表中净额。更多信息见附注19“衍生工具和套期保值活动”。
所得税
我们在美国和六个外国司法管辖区缴纳所得税。在确定所得税费用、递延所得税资产负债和不确定的税务状况时需要有重大判断。基础假设也极易受到不同时期变化的影响。我们利用IRS通知2018-59中包含的安全港开工建设条款，在2019年预先购买了太阳能设备，从而保留了对2024年之前投入使用的项目收取30% ITC的能力。然而，总统于2022年8月16日签署的IRA将2022年1月1日之后和2033年1月1日之前投入使用的项目的ITC费率提高回30%。如果这些或其他扣除和抵免到期而没有延长，或以其他方式减少或取消，我们的有效税率将增加，这可能会增加我们的所得税费用并减少我们的净收入。此外，我们的税率历来受到IRC第179D款扣除的显著影响。这一扣除与我们根据政府合同提供的节能改进有关。2021年《综合拨款法案》将第179D节节能商业建筑扣除永久化。该法案对扣除额的计算方式进行了修改。如果这些变化导致能效改进水平降低，可能会影响可用的扣除额和税率。2024年12月12日，美国财政部和IRS发布了关于《国内税收法》第48条ITC的最终规定，包括ITC对
39
能源发电、储能技术、合格沼气属性、互联属性。我们正在对我们的可再生天然气项目采取额外的ITC，这与允许单独所有权的监管语言一致。
我们的税前利润的管辖组合已从2024年的17%在外国地点大幅变化到2025年的68%在外国地点，这主要是由于罗马尼亚和希腊经历了增长，但被英国的亏损所抵消。由于外国税率与美国法定税率的差异，这一管辖组合的变动不会导致整体税率发生重大变化。
OBBB包括可能影响所得税条款的公司的几项变更，包括与包括颁布日期在内的期间的财务报表表面和披露中的所得税相关的项目。OBBB对能源信贷进行了修改，包括延长清洁燃料生产信贷、逐步取消其他投资税收信贷以及对建造和拥有清洁能源设施的某些外国实体施加限制。公司主要受到逐步取消太阳能和电池项目的清洁电力投资信贷的影响，这些项目在颁布日期后超过12个月开始建设，或项目在2027年12月31日之后投入服务。如果我们无法按预期利用ITC，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。
我们的税率历来受益于IRC第179D款扣除。这一扣减与我们根据政府合同提供的能效改进有关。2021年《综合拨款法案》将第179D节节能商业建筑扣除永久化。然而，OBBB已经结束了2026年6月30日之后开始的建筑项目的第179D节扣除。
我们计提税务机关争议不确定税务状况可能导致的估计额外税收和利息。我们认为，我们已根据可获得的最新信息，为所有须经审计的年度的所得税作出了充分的拨备。我们在多个税收管辖区开展业务，并在这些管辖区接受税务审计。这些审计可能涉及复杂的问题，可能需要较长时间才能解决。只有当我们认为税务状况在税务当局根据该职位的技术优点进行审查时更有可能持续时，我们才会确认来自不确定税务状况的税收优惠。尽管我们认为我们已经为我们不确定的税务状况做好了充分的准备，但我们无法保证这些事项的最终税务结果不会有重大不同。当事实和情况发生变化时，我们会调整这些准备金，例如税务审计结束或估算的细化。如果这些事项的最终税务结果与记录的金额不同，则此类差异可能会影响作出此类确定期间的所得税拨备，并可能对我们的经营业绩产生影响。
我们每季度按辖区评估我们当前和预计的收益，以确定我们在可扣除暂时性差异期间的收益是否足以实现相关的未来税收优惠。如果我们确定我们未来无法在特定司法管辖区实现全部或部分递延所得税资产净额，则递延所得税资产的估值备抵将在作出此类确定期间计入收入。对于我们根据作出估计时的现有证据估计更有可能无法变现的递延税项资产，维持这一估值备抵。确定递延税项资产的估值备抵是否合适需要做出相当大的判断，需要对所有正面和负面证据进行评估，包括我们的历史财务业绩、这些业绩的来源和一致性、是否应该针对某些一次性或非经常性项目进行调整、亏损是否在合理时期内累计超过收入、税收筹划策略的可用性、结转和结转期的可用性，以及其他因素，包括我们对未来应纳税所得额的预期。如果我们在一个时期内建立估值备抵或调整该备抵，则对所得税费用的调整可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。
最近的会计公告
有关近期会计准则的讨论，请参见“合并财务报表附注”的附注2。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
我们面临利率和外币汇率变化的风险，因为我们通过固定和可变利率债务工具为某些业务提供资金，并以美元、加元、英镑（“GBP”）和欧元计价我们的交易。这些费率的变化可能会对未来的现金流和收益产生影响。我们通过正常的经营和融资活动来管理这些风险，并在认为适当时通过使用衍生金融工具来管理这些风险。
利率风险
截至2025年12月31日，我们的现金和现金等价物总额为7180万美元，截至2024年12月31日为1.085亿美元。我们的利率风险敞口主要与我们的高级担保信贷额度支付的利息费用有关。
40
衍生工具
我们不会为交易或投机目的订立衍生工具。然而，透过我们的附属公司，我们确实为交易目的以外的目的订立衍生工具。我们用来为可再生能源项目融资的某些定期贷款具有可变利率，这些利率与短期市场利率挂钩。我们已就这些定期贷款订立利率掉期，以寻求对冲我们在适用的短期市场利率不利变化方面的风险敞口。在某些情况下，我们的可再生能源项目定期贷款的条件要求我们签订利率互换协议，以减轻我们对市场利率不利变动的风险。我们所进行的利率互换中，除一种外，其他所有都符合条件，并被指定为现金流对冲。过去，我们订立商品掉期合约是为了对冲我们对天然气短期市场利率不利变化的风险敞口，这些风险并未被指定为套期会计，未来可能会这样做。
我们还签订了定期贷款协议，其中包含符合嵌入式衍生工具条件的整备条款，并被要求与其主机定期贷款协议分开并单独估值。这些衍生品是不能对冲的。
通过使用衍生工具，我们受到信用和市场风险的影响。利率互换的公允市场价值是通过使用估值模型确定的，其输入值是使用市场可观察输入值（包括利率收益率曲线）得出的，反映了截至每个报告期末的资产或负债状况。当衍生合约的公允价值为正时，交易对手方欠我们的，从而给我们造成了应收风险。如果交易对手不履行我们的衍生协议，我们将面临交易对手信用风险。我们通过与投资级信用评级的主要金融机构进行交易，将交易对手信用（或还款）风险降至最低。这些补足准备的公允价值是根据可获得的市场数据和有无模型确定的。
我们对市场利率风险的敞口并没有以完全消除不断变化的市场条件对收益或现金流的影响的方式进行对冲。有关我们的衍生工具的更多信息，请参阅本报告第8项中包含的附注2“重要会计政策摘要”、18“公允价值计量”和19“衍生工具和套期活动”。
外币风险
我们的收入、支出、资产和负债以外币计价，主要是加元、英镑、欧元和罗马尼亚RON。此外，大量员工位于加拿大和欧洲，我们在这些国家的子公司以各自的货币进行业务往来。因此，我们指定加元为加拿大业务的功能货币。同样，英镑已被指定为我们在英国开展业务的功能货币。欧元已被指定为我们在欧洲业务的功能货币，但罗马尼亚除外，它是RON。当我们将这些外国子公司的业务合并到我们的财务业绩中时，由于我们以美元报告我们的业绩，我们需要将我们外国子公司的财务业绩和头寸从其各自的功能货币转换为美元。我们使用适用会计期间的加权平均汇率将加拿大、英国和欧洲子公司的收入、费用、收益和损失换算成美元。我们将这些子公司的资产和负债按适用的资产负债表日的有效汇率换算成美元。换算调整不包括在确定该期间的净收入中，而是在合并权益的单独组成部分中披露和累积，直至出售或直到对我们的外国子公司的净投资进行完全或基本完全清算。汇率波动导致的这些项目一期到一期的价值变动，作为累计其他综合收益（亏损）记入我们的合并股东权益变动表。截至2025年12月31日止年度，由于加元、英镑、欧元和RON兑美元汇率走强，我们的外币换算产生了620万美元的收益，我们将其记录为累计其他综合收益的增加，而截至2024年12月31日止年度的亏损为320万美元。因此，毛利、经营成果、盈利能力和现金流受到加元、GB、欧元和RON价值的相对变化的影响。我们没有从我们的外国子公司汇回收益，但选择在那里投资新的商业机会。见本报告合并财务报表附注10“所得税”。我们不对冲我们的外汇风险敞口。
41
项目8。财务报表和补充数据
合并财务报表指数
|
页
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独立注册会计师事务所的报告
致Ameresco, Inc.的股东和董事会
关于财务报表和财务报告内部控制的意见
我们审计了所附的Ameresco, Inc.（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及截至2025年12月31日止三年期间每年相关的合并利润表、综合收益表、可赎回非控股权益变动和股东权益及现金流量表以及相关附注（统称财务报表）。我们还对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制情况进行了审计，审计依据的标准为内部控制—一体化框架由Treadway委员会赞助组织委员会于2013年发布。
我们认为，上述财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允地反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，基于在内部控制—一体化框架由Treadway委员会赞助组织委员会于2013年发布。
意见的依据
公司管理层负责这些财务报表，负责维护有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是在审计的基础上，对公司财务报表发表意见，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制取得合理保证。
我们对财务报表的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，并执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的收购提供合理保证，使用或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
43
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
客户合同收入—项目收入
如财务报表附注2和3所述，公司的项目业务线涉及能效项目的建设，包括设计、工程和安装提高能效和控制建筑物耗能和耗水系统运行的技术和技术，在截至2025年12月31日的年度内确认收入为14.9亿美元。典型的是，公司为一个项目合同提供集成设计、工程、施工管理、设备采购等一套复杂的任务和组件的服务。公司的项目收入来自长期合同，据此，收入按时间使用基于成本的输入法确认。公司使用项目发生的总成本相对于总预期成本来估计履行履约义务的进展。
估计从公司长期合同中记录的项目收入金额需要管理层在估计最终建造合同利润时的判断，这些利润由客户应付的估计总代价和估计总合同成本驱动。当合同包含可变对价条款时，公司估计客户应付的总对价，其中可能包括违约金和/或罚款，基于转让承诺的商品或服务预计确认的最有可能的金额。因此，公司可能会限制收入，以至于当与可变对价相关的不确定性随后得到解决时，确认的累计收入金额不会发生重大转回。预期合同成本可能会在几年内发生，主要根据协商或估计的采购合同条款确定，并考虑历史业绩、季节性和施工进度风险、估计分包商成本和应急成本等因素。
由于管理层使用了与最终施工利润估计相关的重大判断，我们认为公司对项目业务线收入确认的会计处理是一个关键的审计事项。当合同包含可变对价条款，以及预期合同总成本，包括与人工、材料、设备、分包和外部工程成本相关的成本时，估计这些长期合同的最终施工利润需要管理层对客户应付的总对价进行估计。审计管理层的估计和假设涉及高度的审计师判断，并由于这些假设对确认的收入产生的影响而增加了审计工作。
我们与项目收入相关的审计程序包括以下内容，其中包括：
•我们了解了与确认项目收入相关的相关控制措施，并测试了设计和运营有效性的此类控制措施，包括对确定最终估计建造利润的控制措施，其中包括管理层审查用于使用成本对成本输入法确认项目合同收入的假设和关键投入，包括与人工、材料、设备、分包和外部工程相关的成本以及当合同包含可变对价条款时应付总对价的估计。
•我们对公司的项目收入业务线执行了实质性分析程序，重点关注毛利率、合同预算和合同定价与上一年的显着变化，对本年度和上一年的未结合同。
•我们选取了一个项目合同样本，通过以下方式对每个项目合同的总成本估算进行了评估：
◦通过开发项目的独立合同利润率预期并结合与项目管理团队的查询和/或将基础预算中的选定项目与用于开发项目预算的源信息进行比较来测试初始项目预算。
◦在合同包含可变对价的情况下，通过向公司进行确证查询，评估管理层对公司实现最终建造合同利润和项目时间表估计以及管理层对应付总对价估计的能力的相关判断
44
人员，包括项目经理，并将估计数与管理层的内部预算和合同条款等文件进行比较。
◦与客户确认项目进展，包括识别项目时间表中的任何延迟。
/s/RSM US LLP
我们自2010年起担任公司核数师。
马萨诸塞州波士顿
2026年3月3日
45
Ameresco, Inc.
合并资产负债表
（单位：千，股份金额除外）
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
物业、厂房及设备
|
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|
当前资产：
|
|
|
|||||||||
|
现金及现金等价物(1)
|
$
|
71,785
|
$
|
108,516
|
|||||||
|
受限制现金(1)
|
92,515
|
69,706
|
|||||||||
|
应收账款，净额(1)
|
257,856
|
256,961
|
|||||||||
|
应收账款保留
|
53,618
|
39,843
|
|||||||||
|
未开票收入(1)
|
799,109
|
644,105
|
|||||||||
|
存货
|
12,609
|
11,556
|
|||||||||
|
预付费用及其他流动资产(1)
|
239,865
|
145,906
|
|||||||||
|
应收所得税(1)
|
2,166
|
1,685
|
|||||||||
|
项目开发成本，净额
|
23,010
|
22,856
|
|||||||||
|
流动资产总额(1)
|
1,552,533
|
1,301,134
|
|||||||||
|
联邦ESPC应收款
|
503,449
|
609,128
|
|||||||||
|
物业及设备净额(1)
|
10,077
|
11,040
|
|||||||||
|
能源资产，净额(1)
|
2,081,224
|
1,915,311
|
|||||||||
|
商誉，净额
|
69,302
|
66,305
|
|||||||||
|
无形资产，净值
|
7,464
|
8,814
|
|||||||||
|
使用权资产，净额(1)
|
76,165
|
80,149
|
|||||||||
|
受限制现金，非流动部分
|
22,215
|
20,156
|
|||||||||
|
递延所得税资产，净额
|
96,868
|
56,523
|
|||||||||
|
其他资产(1)
|
117,797
|
89,948
|
|||||||||
|
总资产(1)
|
$
|
4,537,094
|
$
|
4,158,508
|
|||||||
|
负债、可赎回非控股权益和股东权益
|
|||||||||||
|
流动负债：
|
|||||||||||
|
长期债务和融资租赁负债的流动部分，未摊销贴现净额(1)
|
$
|
132,125
|
$
|
149,363
|
|||||||
|
应付账款(1)
|
691,197
|
529,338
|
|||||||||
|
应计费用和其他流动负债(1)
|
113,878
|
107,293
|
|||||||||
|
经营租赁负债的流动部分(1)
|
7,959
|
10,536
|
|||||||||
|
递延收入
|
79,908
|
91,734
|
|||||||||
|
应付所得税
|
3,845
|
744
|
|||||||||
|
流动负债合计(1)
|
1,028,912
|
889,008
|
|||||||||
|
长期债务和融资租赁负债，扣除流动部分、未摊销贴现、发债成本(1)
|
1,749,708
|
1,483,900
|
|||||||||
|
联邦ESPC负债
|
478,970
|
555,396
|
|||||||||
|
递延所得税负债，净额
|
2,943
|
2,223
|
|||||||||
|
递延赠款收入
|
5,385
|
6,436
|
|||||||||
|
长期经营租赁负债，扣除流动部分(1)
|
55,938
|
59,479
|
|||||||||
|
其他负债(1)
|
91,003
|
114,454
|
|||||||||
|
承付款项和或有事项（附注15）
|
|||||||||||
|
可赎回非控股权益，净额
|
1,419
|
2,463
|
|||||||||
(1)包括截至2025年12月31日合并可变利益实体（“VIE”）的受限资产329,354美元和截至2024年12月31日的158,548美元。包括截至2025年12月31日的合并VIE负债179314美元和截至2024年12月31日的16871美元。见附注11。
46
Ameresco, Inc.
合并资产负债表
（单位：千，股份金额除外）（续）
|
12月31日，
|
|||||||||||
|
2025
|
2024
|
||||||||||
|
股东权益：
|
|||||||||||
|
优先股，面值0.0001美元，授权5,000，000股，2025年12月31日和2024年12月31日没有已发行和流通在外的股票
|
$
|
—
|
$
|
—
|
|||||||
|
A类普通股，面值0.0001美元，授权500,000，000股，截至2025年12月31日已发行36,963，263股，已发行34,861，428股，截至2024年12月31日已发行36,603，048股，已发行34,501，213股
|
3
|
3
|
|||||||||
|
B类普通股，面值0.0001美元，授权144,000，000股，于2025年12月31日和2024年12月31日已发行和流通在外的18,000，000股
|
2
|
2
|
|||||||||
|
额外实收资本
|
395,656
|
378,321
|
|||||||||
|
留存收益
|
696,737
|
652,561
|
|||||||||
|
累计其他综合损失，净额
|
(460)
|
(5,874)
|
|||||||||
|
库存股，按成本计，2025年12月31日和2024年12月31日为2,101，835股
|
(11,788)
|
(11,788)
|
|||||||||
|
非控股权益前的股东权益
|
1,080,150
|
1,013,225
|
|||||||||
|
非控股权益
|
42,666
|
31,924
|
|||||||||
|
股东权益合计
|
1,122,816
|
1,045,149
|
|||||||||
|
总负债、可赎回非控股权益和股东权益
|
$
|
4,537,094
|
$
|
4,158,508
|
|||||||
见合并财务报表附注。
47
Ameresco, Inc.
合并损益表
（单位：千，每股金额除外）
|
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||
|
|
2025
|
2024
|
2023
|
||||||||||||||
|
收入
|
$
|
1,932,126
|
$
|
1,769,928
|
$
|
1,374,633
|
|||||||||||
|
收入成本
|
1,628,113
|
1,513,837
|
1,128,204
|
||||||||||||||
|
毛利
|
304,013
|
256,091
|
246,429
|
||||||||||||||
|
来自未合并实体的收益
|
1,449
|
792
|
1,758
|
||||||||||||||
|
出售业务收益，净额
|
—
|
38,007
|
—
|
||||||||||||||
|
销售、一般和管理费用
|
178,536
|
173,761
|
162,138
|
||||||||||||||
|
资产减值
|
3,748
|
12,384
|
3,831
|
||||||||||||||
|
营业收入
|
123,178
|
108,745
|
82,218
|
||||||||||||||
|
利息支出和利息收入，净额
|
87,936
|
70,182
|
40,370
|
||||||||||||||
|
其他（收入）支出，净额
|
(9,733)
|
4,623
|
3,579
|
||||||||||||||
|
所得税前收入
|
44,975
|
33,940
|
38,269
|
||||||||||||||
|
所得税优惠
|
(11,700)
|
(20,000)
|
(25,635)
|
||||||||||||||
|
净收入
|
56,675
|
53,940
|
63,904
|
||||||||||||||
|
归属于非控股权益及可赎回非控股权益的净（收益）亏损
|
(12,391)
|
2,817
|
(1,434)
|
||||||||||||||
|
归属于普通股股东的净利润
|
$
|
44,284
|
$
|
56,757
|
$
|
62,470
|
|||||||||||
|
归属于普通股股东的每股净收益：
|
|
|
|
||||||||||||||
|
基本
|
$
|
0.84
|
$
|
1.08
|
$
|
1.20
|
|||||||||||
|
摊薄
|
$
|
0.83
|
$
|
1.07
|
$
|
1.17
|
|||||||||||
|
加权平均已发行普通股：
|
|
||||||||||||||||
|
基本
|
52,679
|
52,380
|
52,140
|
||||||||||||||
|
摊薄
|
53,293
|
53,140
|
53,228
|
||||||||||||||
`
见合并财务报表附注。
48
Ameresco, Inc.
综合收益表
（单位：千）
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||||||||||
|
净收入
|
$
|
56,675
|
$
|
53,940
|
$
|
63,904
|
|||||||||||
|
其他综合收益（亏损）：
|
|||||||||||||||||
|
利率对冲的未实现（亏损）收益，扣除税收影响后分别为178美元、139美元和（190）美元
|
(650)
|
394
|
(538)
|
||||||||||||||
|
外币折算调整
|
6,181
|
(3,172)
|
1,574
|
||||||||||||||
|
其他综合收益（亏损）合计
|
5,531
|
(2,778)
|
1,036
|
||||||||||||||
|
综合收益
|
62,206
|
51,162
|
64,940
|
||||||||||||||
|
归属于非控股权益及可赎回非控股权益的综合收益（亏损）：
|
|||||||||||||||||
|
净（收入）损失
|
(12,391)
|
2,817
|
(1,434)
|
||||||||||||||
|
外币换算调整
|
(117)
|
(51)
|
(30)
|
||||||||||||||
|
归属于非控股权益及可赎回非控股权益的综合（收益）亏损
|
(12,508)
|
2,766
|
(1,464)
|
||||||||||||||
|
归属于普通股股东的综合收益
|
$
|
49,698
|
$
|
53,928
|
$
|
63,476
|
|||||||||||
见合并财务报表附注。
49
Ameresco, Inc.
可赎回非控股权益和股东权益变动的合并报表
（单位：千，股份金额除外）
|
可赎回非控股权益（“RNCI”）
|
A类普通股
|
B类普通股
|
普通股与额外实收资本
|
留存收益
|
库存股票
|
累计其他综合损失
|
非控股权益（“NCI”）
|
股东权益总额
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股份
|
金额
|
股份
|
金额
|
股份
|
金额
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
余额，2022年12月31日
|
$
|
46,623
|
33,948,362
|
$
|
3
|
18,000,000
|
$
|
2
|
$
|
306,314
|
$
|
533,549
|
2,101,795
|
$
|
(11,788)
|
$
|
(4,051)
|
$
|
49,002
|
$
|
873,031
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股票期权的行使
|
—
|
246,250
|
—
|
—
|
—
|
2,438
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
2,438
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
基于股票的补偿费用
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
10,318
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
10,318
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
员工购股计划
|
—
|
60,003
|
—
|
—
|
—
|
2,017
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
2,017
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
限制性股票单位解除
|
—
|
22,580
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
利率对冲未实现损失，净额
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(538)
|
—
|
(538)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
外币折算调整
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
1,544
|
30
|
1,574
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
分配给RNCI
|
(632)
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
税收股权融资费用的增加
|
108
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(108)
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(108)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
投资基金看涨期权行权调整
|
195
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(195)
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(195)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
NCI的贡献
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
4,203
|
4,203
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
分配给NCI
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(30,187)
|
(30,187)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净收入
|
571
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
62,470
|
—
|
—
|
—
|
863
|
63,333
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
余额，2023年12月31日
|
46,865
|
34,277,195
|
3
|
18,000,000
|
2
|
320,892
|
595,911
|
2,101,795
|
(11,788)
|
(3,045)
|
23,911
|
925,886
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股票期权的行使
|
—
|
97,489
|
—
|
—
|
—
|
942
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
942
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
基于股票的补偿费用
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
14,130
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
14,130
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
员工购股计划
|
—
|
63,903
|
—
|
—
|
—
|
1,821
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
1,821
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
限制性股票单位解除
|
—
|
62,626
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
40
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
利率对冲未实现收益，净额
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
394
|
—
|
394
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
外币折算调整
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(3,223)
|
51
|
(3,172)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
分配给RNCI
|
(288)
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
税收股权融资费用的增加
|
107
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(107)
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(107)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
投资基金看涨期权行权
|
(40,455)
|
—
|
—
|
—
|
—
|
37,269
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
37,269
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
NCI的贡献
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
3,040
|
—
|
—
|
—
|
—
|
32,367
|
35,407
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
分配给NCI
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(1,368)
|
(1,368)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
向NCI购买股份
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
227
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(23,986)
|
(23,759)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净收入
|
(3,766)
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
56,757
|
—
|
—
|
—
|
949
|
57,706
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
余额，2024年12月31日
|
2,463
|
34,501,213
|
3
|
18,000,000
|
2
|
378,321
|
652,561
|
2,101,835
|
(11,788)
|
(5,874)
|
31,924
|
1,045,149
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股票期权的行使
|
—
|
139,277
|
—
|
—
|
—
|
1,360
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
1,360
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
基于股票的补偿费用
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
14,422
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
14,422
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
员工购股计划
|
—
|
119,736
|
—
|
—
|
—
|
1,553
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
1,553
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
限制性股票单位解除
|
—
|
101,202
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
利率对冲未实现损失，净额
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(650)
|
—
|
(650)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
外币折算调整
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
6,064
|
117
|
6,181
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
税收股权融资费用的增加
|
108
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(108)
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(108)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
NCI的贡献
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
4,723
|
4,723
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
分配给NCI
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(7,641)
|
(7,641)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净收入
|
(1,152)
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
44,284
|
—
|
—
|
—
|
13,543
|
57,827
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
余额，2025年12月31日
|
$
|
1,419
|
34,861,428
|
$
|
3
|
18,000,000
|
$
|
2
|
$
|
395,656
|
$
|
696,737
|
2,101,835
|
$
|
(11,788)
|
$
|
(460)
|
$
|
42,666
|
$
|
1,122,816
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
见合并财务报表附注。
50
Ameresco, Inc.
合并现金流量表
（单位：千）
|
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||
|
|
2025
|
2024
|
2023
|
||||||||||||||
|
经营活动产生的现金流量：
|
|||||||||||||||||
|
净收入
|
$
|
56,675
|
$
|
53,940
|
$
|
63,904
|
|||||||||||
|
调整净收益与经营活动产生的现金流量净额：
|
|||||||||||||||||
|
能源资产折旧，净额
|
99,659
|
82,114
|
59,390
|
||||||||||||||
|
财产和设备折旧
|
2,213
|
4,963
|
4,155
|
||||||||||||||
|
债务贴现和发债费用摊销
|
6,193
|
5,151
|
4,201
|
||||||||||||||
|
无形资产摊销
|
2,397
|
2,134
|
2,366
|
||||||||||||||
|
或有对价增加
|
71
|
149
|
347
|
||||||||||||||
|
ARO负债的增加
|
432
|
332
|
258
|
||||||||||||||
|
商誉减值
|
—
|
—
|
2,222
|
||||||||||||||
|
坏账准备
|
217
|
1,340
|
356
|
||||||||||||||
|
长期资产减值/处置损失，净额
|
2,224
|
12,815
|
1,710
|
||||||||||||||
|
出售业务收益，扣除交易成本
|
—
|
(38,007)
|
—
|
||||||||||||||
|
确认的非现金生产税收抵免
|
(12,160)
|
—
|
—
|
||||||||||||||
|
与实物租赁相关的非现金项目收入
|
(7,144)
|
(4,164)
|
(3,164)
|
||||||||||||||
|
来自未合并实体的收益
|
(322)
|
(792)
|
(1,758)
|
||||||||||||||
|
衍生品净收益
|
(4,721)
|
(1,027)
|
(1,108)
|
||||||||||||||
|
基于股票的补偿费用
|
14,422
|
14,130
|
10,318
|
||||||||||||||
|
递延所得税，净额
|
(18,463)
|
(24,315)
|
(27,602)
|
||||||||||||||
|
未实现汇兑（收益）损失
|
(3,083)
|
2,216
|
(368)
|
||||||||||||||
|
经营性资产负债变动情况：
|
|||||||||||||||||
|
应收账款
|
15,484
|
(96,867)
|
52,647
|
||||||||||||||
|
应收账款保留
|
(11,648)
|
(14,342)
|
4,337
|
||||||||||||||
|
未开票收入
|
(190,931)
|
54,953
|
(13,211)
|
||||||||||||||
|
库存，净额
|
(1,053)
|
2,081
|
581
|
||||||||||||||
|
预付费用及其他流动资产
|
(70,640)
|
22,576
|
(41,125)
|
||||||||||||||
|
项目开发成本
|
(2,419)
|
(3,255)
|
(5,486)
|
||||||||||||||
|
联邦ESPC应收款
|
(84,239)
|
(158,937)
|
(260,378)
|
||||||||||||||
|
其他资产
|
(8,612)
|
(5,287)
|
(6,896)
|
||||||||||||||
|
应付账款、应计费用、其他流动负债
|
132,485
|
143,776
|
53,238
|
||||||||||||||
|
递延收入
|
(6,426)
|
50,738
|
26,202
|
||||||||||||||
|
应收所得税，净额
|
2,625
|
3,679
|
1,314
|
||||||||||||||
|
其他负债
|
6,404
|
7,504
|
3,559
|
||||||||||||||
|
经营活动产生的现金流量
|
(80,360)
|
117,598
|
(69,991)
|
||||||||||||||
|
投资活动产生的现金流量：
|
|
||||||||||||||||
|
购置不动产和设备
|
(968)
|
(4,291)
|
(5,713)
|
||||||||||||||
|
对能源资产的资本投资
|
(326,034)
|
(416,992)
|
(538,418)
|
||||||||||||||
|
主要维护能源资产的资本投资
|
(28,997)
|
(17,063)
|
(7,636)
|
||||||||||||||
|
就能源资产收到的赠款奖励
|
—
|
400
|
—
|
||||||||||||||
|
出售税收抵免的收益
|
132,373
|
—
|
—
|
||||||||||||||
|
出售业务所得款项净额
|
—
|
54,249
|
—
|
||||||||||||||
|
出售股权投资所得款项净额
|
—
|
13,091
|
—
|
||||||||||||||
|
收购，扣除收到的现金
|
(4,595)
|
—
|
(9,182)
|
||||||||||||||
|
对股权和其他投资的贡献
|
(27,819)
|
(11,757)
|
(5,429)
|
||||||||||||||
|
对合资企业投资的贷款
|
—
|
—
|
(565)
|
||||||||||||||
|
购买地下土地地役权
|
—
|
(4,274)
|
—
|
||||||||||||||
|
投资活动产生的现金流量
|
(256,040)
|
(386,637)
|
(566,943)
|
||||||||||||||
见合并财务报表附注。
51
Ameresco, Inc.
合并现金流量表
（单位：千）（续）
|
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||
|
|
2025
|
2024
|
2023
|
||||||||||||||
|
筹资活动产生的现金流量：
|
|
|
|||||||||||||||
|
长期公司债务融资的付款
|
$
|
(18,000)
|
$
|
(127,000)
|
$
|
(155,000)
|
|||||||||||
|
长期公司债务融资收益
|
100,000
|
100,000
|
—
|
||||||||||||||
|
高级有担保循环信贷融资的收益（付款），净额
|
15,000
|
(4,900)
|
(43,000)
|
||||||||||||||
|
长期能源资产债务融资收益
|
552,560
|
643,529
|
843,498
|
||||||||||||||
|
支付长期能源资产债务和融资租赁
|
(417,527)
|
(424,421)
|
(148,057)
|
||||||||||||||
|
卖方本票的付款
|
—
|
(61,941)
|
—
|
||||||||||||||
|
债务贴现和发债费用的支付
|
(10,979)
|
(15,308)
|
(9,315)
|
||||||||||||||
|
终止掉期所得款项
|
2,808
|
—
|
—
|
||||||||||||||
|
联邦ESPC项目收益
|
99,716
|
164,779
|
154,338
|
||||||||||||||
|
能源资产应收款项融资安排所得款项净额（付款）
|
(725)
|
6,012
|
14,512
|
||||||||||||||
|
行使期权和ESPP的收益
|
2,913
|
2,763
|
4,455
|
||||||||||||||
|
来自非控股权益的贡献
|
4,723
|
35,407
|
3,738
|
||||||||||||||
|
向非控股权益分派
|
(7,387)
|
(1,368)
|
(21,842)
|
||||||||||||||
|
分配予可赎回非控股权益，净额
|
—
|
(422)
|
(658)
|
||||||||||||||
|
投资基金看涨期权行权
|
—
|
(3,186)
|
—
|
||||||||||||||
|
或有对价的支付
|
—
|
—
|
(1,866)
|
||||||||||||||
|
筹资活动产生的现金流量
|
323,102
|
313,944
|
640,803
|
||||||||||||||
|
汇率变动对现金的影响
|
1,435
|
(203)
|
(81)
|
||||||||||||||
|
现金、现金等价物、限制性现金净（减少）增加额
|
(11,863)
|
44,702
|
3,788
|
||||||||||||||
|
现金、现金等价物和限制性现金，年初
|
198,378
|
153,676
|
149,888
|
||||||||||||||
|
现金、现金等价物和受限制现金，年底
|
$
|
186,515
|
$
|
198,378
|
$
|
153,676
|
|||||||||||
|
补充披露现金流信息：
|
|||||||||||||||||
|
支付利息的现金
|
$
|
107,639
|
$
|
110,387
|
$
|
80,251
|
|||||||||||
|
支付所得税的现金
|
$
|
4,796
|
$
|
4,456
|
$
|
3,834
|
|||||||||||
|
非现金联邦ESPC和解
|
$
|
179,779
|
$
|
143,936
|
$
|
99,164
|
|||||||||||
|
应计购买能源资产
|
$
|
92,501
|
$
|
67,704
|
$
|
78,382
|
|||||||||||
|
贷款的非现金假设
|
$
|
8,481
|
$
|
—
|
$
|
—
|
|||||||||||
|
ITC出售贷款的非现金本金支付
|
$
|
3,213
|
$
|
—
|
$
|
—
|
|||||||||||
|
来自非控股权益的非现金出资
|
$
|
—
|
$
|
—
|
$
|
464
|
|||||||||||
|
能源资产项目收购的非现金融资
|
$
|
—
|
$
|
32,500
|
$
|
82,964
|
|||||||||||
|
投资基金认购期权行权的非现金部分
|
$
|
—
|
$
|
37,269
|
$
|
—
|
|||||||||||
见合并财务报表附注。
52
1.业务描述
Ameresco, Inc.（包括其子公司，“公司”、“阿梅雷斯克”、“我们”、“我们的”或“我们”）于2000年4月25日被组建为特拉华州公司。我们是一家领先的能源基础设施解决方案提供商，致力于帮助客户在全球能源转型中降低成本、增强弹性并将碳化降至净零。我们的综合组合包括实施智能能效解决方案、升级老化的基础设施，以及开发、建设和运营分布式能源资源。我们提供解决方案，包括服务和产品，还销售某些太阳能光伏（“太阳能光伏”）设备，并已完成减少能源使用的项目，并向联邦、州和地方政府、公用事业、教育和医疗机构、住房当局以及商业和工业客户提供多样化的发电解决方案。我们总部位于马萨诸塞州弗雷明厄姆，拥有约1,600名员工，在北美和欧洲提供当地专业知识。
我们通过多种方式获得补偿，包括：1）基于按服务收费合同的直接付款（采用包干或成本加成定价方法），2）从我们的能源资产中出售能源，以及3）直接支付太阳能光伏设备和系统。
2.重要会计政策概要
合并原则
随附的合并财务报表包括阿梅雷斯克、我们的子公司、我们拥有控股财务权益的某些合同以及为购买和运营太阳能系统提供资金而成立的一个投资基金的账目，这些合同作为可变利益实体（“VIE”）与阿梅雷斯克合并。我们在评估VIE的合并要求时采用了定性方法。这种方法侧重于确定我们是否有权指导对VIE经济绩效影响最大的VIE活动，以及我们是否有义务吸收损失或有权获得可能对VIE具有重要意义的利益。对于所介绍的所有时期，我们已确定我们是大多数运营VIE的主要受益者。当我们确定我们是主要受益者时，我们会持续评估我们与VIE的关系，以确保我们继续成为主要受益者。所有重要的公司间账户和交易均已消除。换算所有外币财务报表的损益记入股东权益内的累计其他综合损失净额。我们按照美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制合并财务报表。
重新分类和四舍五入
某些前期金额已重新分类，以符合本期的列报方式。我们将合并财务报表中的金额四舍五入到数千个，并从基础的整美元金额中计算出所有百分比和每股数据。因此，由于四舍五入，某些金额可能不会根据报告的数字进行计算、交叉计算或重新计算。
估计数的使用
GAAP要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、合并财务报表日期或有资产和负债的披露以及报告期间收入和支出的报告金额。情况的变化可能导致实际结果与这些估计存在重大差异。这些综合财务报表中使用的估计和假设涉及管理层根据长期合同会计、信贷损失准备金、实现项目开发成本、租赁、衍生金融工具的公允价值、业务收购会计、基于股票的奖励、商誉和长期资产减值、所得税和潜在负债以及或有对价对最终建造合同利润的估计。
自保健康保险
我们为员工健康保险自保，根据该计划，2025财年的最大风险敞口为每位受保参与者200美元，之后再保险生效。未付索赔和相关费用的负债，包括已发生但未报告的索赔，由管理层确定，并在我们的综合资产负债表中反映在应计费用和其他流动负债中。负债是根据历史数据计算的，既考虑了频率又
53
理赔金额。如果未来索赔的频率或金额等变量与管理层的假设存在显着差异，我们对该负债的估计应计可能与我们的最终义务不同。
重大风险和不确定性
全球因素持续导致全球供应链中断。
我们考虑了一般全球经济状况对所使用的假设和估计的影响，这些假设和估计可能会因应这种不断变化的情况而发生变化。未来运营和流动性的结果可能会受到一些因素的不利影响，包括供应链中断、不同程度的通货膨胀、超出正常付款条件的未偿应收账款金额的支付、劳动力中断以及不确定的需求。截至本综合财务报表发布之日，我们无法合理估计宏观经济状况在可预见的未来可能对我们的财务状况、流动性或经营业绩产生多大影响。全球总体经济状况对我们业务的最终影响是高度不确定的，将取决于未来的发展，这种影响可能会在很长一段时间内存在。
现金及现金等价物
现金和现金等价物包括存款现金、隔夜回购协议和投资于高流动性货币市场基金的金额。现金等价物由原到期日为三个月或以下的短期投资组成。我们在金融机构维持我们的账户，这些账户的余额有时会超过联邦保险的限额。这种信用风险由管理层认为质量较高的多家金融机构瓜分。现金及现金等价物的账面值与其按附注18所定义的公允价值层次使用第1级输入值计量的公允价值相近。
受限现金
受限现金包括与运营和维护（“O & M”）准备金账户、现金抵押信用证相关的托管账户中持有的现金和现金等价物，以及定期贷款项下要求在准备金账户中保持的现金，直到所有债务都以不可抗拒的方式全额支付能源资产。这些账户中现金及现金等价物的账面值与其按照附注18中定义的公允价值层次使用第1级输入值计量的公允价值相近。受限制的现金还包括为客户持有的资金，这些资金代表根据我们的意图，仅为履行向第三方（主要是公用事业服务提供商）汇出与我们的企业能源管理服务有关的资金的义务而被限制使用的资产。
应收账款，净额
应收账款，净额按管理层预期从未偿余额中收取的金额列报。我们估算信用损失准备金的方法包括对历史坏账核销经验、当前经济和市场状况、管理层对未偿应收账款的评估、预期回收和我们的预测的季度评估。由于我们应收款项的短期性质，信用损失的估计主要基于账龄应收账款余额和我们客户的财务状况。此外，还建立了特定的备抵金额，为违约概率较高的客户记录适当的拨备。坏账在确定时从备抵中注销。作为我们评估的一部分，我们还考虑了由于全球因素导致的当前和预期的未来经济和市场状况，并确定截至2025年12月31日和2024年12月31日，信贷损失的估计没有受到重大影响。
信贷损失准备金变动情况如下：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||||||||||
|
信用损失准备金，期初
|
$
|
845
|
$
|
903
|
$
|
911
|
|||||||||||
|
计入成本和开支的费用，净额
|
217
|
1,340
|
356
|
||||||||||||||
|
账户核销和其他
|
(193)
|
(1,398)
|
(364)
|
||||||||||||||
|
信用损失准备，期末
|
$
|
869
|
$
|
845
|
$
|
903
|
|||||||||||
54
应收账款留存
应收账款保留是指应收客户的款项，但在达到某些建设里程碑之前按合同扣留付款。保留的金额通常为发票总额的5%至10%。我们将预计在未来十二个月内开票的保留金归类为流动资产。截至2025年12月31日和2024年12月31日，没有任何金额被确定为无法收回。
存货
存货主要由光伏太阳能电池板、电池及相关配件组成，按成本（“先进先出”法）或可变现净值（确定为日常经营过程中的估计售价，减去完工、处置、运输的合理可预测成本）两者中的较低者列报。计提了存货账面价值减至可变现净值的准备。
预付费用及其他流动资产
预付费用和其他流动资产主要由其他应收款、递延项目费用、一年内费用化的其他短期预付支出构成。
预付费用和其他流动资产构成如下：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||
|
2025
|
2024
|
||||||||||
|
其他应收款
|
$
|
70,382
|
$
|
16,336
|
|||||||
|
递延项目成本
|
153,199
|
117,573
|
|||||||||
|
预付费用
|
16,284
|
11,997
|
|||||||||
|
预付费用及其他流动资产
|
$
|
239,865
|
$
|
145,906
|
|||||||
其他应收款
阿梅雷斯克在意大利的全资子公司订立协议，以无追索权的方式将某些应收款项以折扣价出售给无关的第三方金融机构。这些交易根据会计准则编纂（“ASC”）主题860、转让和服务进行会计处理，并导致应收账款减少，因为这些协议将对应收账款的有效控制权以及相关风险转移给买方。我司意大利子公司对标的应收账款出售后不保留任何权益。出售的贸易应收账款余额从合并资产负债表中删除，收到的现金在合并现金流量表中反映在经营活动中。截至2025年12月31日和2024年12月31日，无追索权出售的其他应收款总额分别为25,246美元和3,994美元，列入上表其他应收款。截至2025年12月31日和2024年12月31日止十二个月的银行折扣费分别为5,167美元和1,471美元，计入其他费用，在综合损益表中净额。见附注17其他（收入）费用，净额。
递延项目成本
递延项目成本包括在活动项目上发生的成本，这些成本将在预计在一年内完成变更单或新合同后重新分类为能源资产或项目收入。
联邦ESPC应收款
联邦ESPC应收款是指各个联邦政府机构就阿梅雷斯克在特定ESPC下所完成和赚取的工作而应支付的金额。我们将收取这些款项的某些权利转让给为此类合同提供建设和永久融资的第三方。在项目完成并获得政府验收后，通常在开工24至36个月内，从我们的合并财务报表中消除转让的应收政府ESPC和相应的ESPC负债。
项目开发成本
我们仅将与能源项目开发相关的成本资本化，主要是直接人工、利息成本、外部承包商服务、咨询费、律师费和差旅费，如果发生在相关收入很可能实现的时间点之后。在可能实现收入之前发生的项目开发成本作为费用支出
55
招致。我们将预计将在未来十二个月内进行建设活动的项目开发努力归类为流动资产。我们会定期审查这些余额，并在相关收入不再可能实现的情况下注销任何金额。
财产和设备
财产和设备主要包括办公室和计算机设备，按成本入账。主要的增加和改进作为财产和设备账户的增加资本化，而不改善或延长相应资产寿命的更换、维护和维修则在发生时计入费用。财产和设备的折旧和摊销按以下估计可使用年限按直线法计算：
|
资产分类
|
|
预计使用寿命
|
||||||
|
家具和办公设备
|
|
五年
|
||||||
|
计算机设备和软件成本
|
|
三到五年
|
||||||
|
租赁权改善
|
|
租期或五年中较短者
|
||||||
|
汽车
|
|
五年
|
||||||
|
土地
|
不限
|
|||||||
处置财产和设备的收益或损失反映在综合收益表的销售、一般和管理费用中。
能源资产
能源资产包括材料成本、直接人工、利息成本、外部合同服务、押金、资产报废义务（“ARO”），以及与我们拥有的小型可再生能源工厂的建设相关的项目开发成本。这些金额在我们的综合收益表中按直线法在相关资产的使用寿命或相关合同条款内资本化并摊销至收入成本。
日常维护成本在不延长资产寿命的情况下在我们的综合损益表中计入费用。主要维护包括升级和翻新或更换运营中的能源资产不可或缺的组件。在这些情况下，与重大维护相关的成本被资本化，并在资产的剩余寿命或直至下一次所需重大维护的期间中较短者折旧。
融资租赁资产和融资租赁资产累计折旧计入能源资产。如需更多信息，请参阅下面的售后回租部分以及注释7、8和9。
资本化利息
我们将我们拥有的能源资产在建设期间与建设融资相关的利息成本资本化。资本化利息包含在我们合并资产负债表中的能源资产净额中。资本化利息在我们的综合收益表中按直线法在相关能源资产的使用寿命内摊销至收入成本。
长期资产减值
我们评估我们的长期资产，包括经营租赁使用权资产，是否存在减值，因为事件或情况变化表明这些资产的账面价值可能无法完全收回。适用于我们资产的此类触发事件的例子包括长期资产或资产组的市场价格显着下降或当期经营或现金流损失与经营或现金流损失的历史相结合，或显示与使用长期资产或资产组相关的持续损失的预测或预测。
我们通过估计与这些资产的预期用途和最终处置相关的未贴现未计利息的未来现金流量来评估将持有和使用的长期资产的可收回性。当这些比较表明这些资产的账面价值大于未折现现金流量时，我们确认账面价值超过资产组公允价值的金额的减值损失。减值损失反映在综合损益表的销售、一般和管理费用中。关于我们在截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的长期资产减值的披露，请参见附注7。
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政府补助
我们不时根据2009年《美国复苏和再投资法案》（“法案”）第1603条申请并收到美国财政部（“财政部”）的现金赠款奖励。该法案授权财政部向服务符合条件的可再生能源项目的合格人员付款。赠款是用来代替ITC支付的。所有来自赠款的现金收益均已使用，并作为适用能源资产成本基础的减少入账。出于税收目的，第1603节的付款不包括在联邦和某些州的应税收入中，财产的基础减少了收到的付款的50%。
我们上一次收到第1603款赠款是在截至2014年12月31日的年度。由于该计划已到期，预计不会再收到第1603款赠款付款，也不需要还款。
截至2019年12月31日和2020年12月31日止年度，我们收到了加拿大政府提供的与我们在加拿大的能源资产建设有关的赠款收益。我们与加拿大自然资源部签订了一项捐款协议，为安大略省特定试点项目的50%建设成本提供资金。现金收益记为递延赠款负债。在商业运营后，这笔赠款需向政府偿还，期限为5年，于2025年12月31日结束。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，所附合并资产负债表中的递延赠款收入分别为5,385美元和6,436美元，这是在相关财产的使用寿命内摊销到折旧费用的基差收益。
不可退还的可转让信贷政策选举
我们选择在所得税之外对我们打算出售的可转让ITC部分应用政府补助会计。我们有一项现行政策，以类比国际会计准则（“IAS”）20的方式对政府赠款进行会计处理，并应将信贷列为相关能源资产成本的减少，并应以公允价值计量非货币资产的授予。根据这些政策选择，赠款的收益将在损益中确认为能源资产整个生命周期内折旧费用的减少。截至2025年12月31日和2024年12月31日，记录为相关能源资产成本减少的贷记额和出售ITC的现金收款额分别为132,373美元和47,534美元。
我们选择对我们打算用于抵消主题740下的纳税义务的抵免进行会计处理。我们确认一项可允许结转的递延所得税资产，因为我们在信贷产生的那一年受益。考虑了对结转的可能限制，并确定不需要估值备抵。关于合并损益表的列报，我们也使用了流转法，这导致了所得税拨备的减少。
第45Z节税收信用确认
美国联邦政府出台税收优惠政策，促进低碳燃料生产和减少温室气体排放，增强能源安全，支持农村农业经济。自2025年1月1日起，2022年《通胀削减法案》（“IRA”）以《国内税收法》第45Z条取代第6426条，为2025年至2027年提供清洁燃料生产信贷。这在2025年7月4日根据一大美丽法案进一步更新和延长，将信贷延长至2029年。包括可持续航空燃料在内的液体运输燃料生产商有资格获得每加仑最高1美元的补贴，而可再生天然气（“RNG”）生产商可能会因碳强度大幅降低而索赔超过每加仑1美元的金额，信用额度每年与通货膨胀挂钩。
我们根据《国内税收法》第45Z条确认与美国联邦清洁燃料生产激励措施相关的税收抵免-根据IAS 20-政府补助的会计和政府援助的披露。根据国际会计准则第20号，当我们很可能遵守激励条款并且将获得激励时，即确认税收激励。这些贷项在我们综合资产负债表的预付费用和其他流动资产中确认，并在综合收益表中作为收入成本的减少确认，反映了它们在抵消低碳燃料生产成本方面的作用。
我们的RNG生产设施有资格获得这些联邦税收抵免，这些税收抵免很可能在截至2025年12月31日的年度内获得，我们就第45Z节税收抵免确认了12,160美元，这些税收抵免记录为收入成本的减少，以及记录在预付费用和其他流动资产中的其他应收款中的非货币资产。我们打算通过向第三方出售这些税收抵免来将这些税收抵免货币化。这一数额包括在
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合并现金流量表作为非现金调整，以调节净收入与经营活动产生的现金流量净额。
收购
对于符合企业合并定义的收购事项，我们采用收购法的会计处理方式符合ASC 805、商业 合并，其中所收购的资产和承担的负债在每项收购之日以公允价值入账。我们转让的对价超过为收购的资产和承担的负债确认的金额的任何部分均记为商誉。无形资产，如果被识别，也会被记录下来。
确定所承担的某些资产和负债的公允价值本质上是判断性的，通常涉及使用重大估计和假设，并根据附注18中定义的公允价值层次使用第3级输入值计算。我们继续评估每笔交易的收购日期后不超过一年的收购，以确定是否需要对收购价格的分配进行任何额外的调整。被收购公司的业绩自各自收购之日起计入我们的综合收益表、综合收益表和现金流量表。
我们收购的对价通常包括未来的付款，这些付款取决于特定事件的发生。我们在收购日以公允价值记录此类或有对价付款的或有对价义务。我们通过估值模型估计或有对价义务的公允价值，其中包含与实现里程碑相关的概率调整假设以及支付相关款项的可能性。每个报告期，我们将与我们的收购相关的或有对价义务重新估值为公允价值，并在我们的综合损益表中的销售、一般和管理费用中记录公允价值的变化。或有对价义务公允价值的增加或减少可能是由于假设贴现期和费率的变化、收入和费用估计的假设时间和金额的变化以及与实现某些财务和运营指标相关的假设概率的变化等。在确定截至收购日期和随后每个期间的这些假设时采用了重大判断。因此，未来的商业和经济状况，以及上述任何假设的变化，都可能对每个报告期记录的或有对价的公允价值产生重大影响。与某些保留和完成付款相关的递延对价被视为短期性质。这些金额按全额入账，只有在其中一项基本假设发生变化时才会重新估值。有关我们收购的更多信息，请参见附注4。
根据ASC 805，业务合并，我们的太阳能项目收购不构成一项业务，因为在每种情况下收购的资产都可以被视为单一资产或一组类似资产，这些资产基本上构成了收购的公平市场价值的全部。有关我们已购买或正在最终协议购买的太阳能项目的信息，请参见注释7。
商誉
正如上面的收购部分所指出的，我们的商誉是在我们收购另一项业务时产生的。商誉不进行摊销，但商誉的潜在减值至少每年在第四季度进行评估，并在事件或情况变化表明账面价值可能无法完全收回时进行中期评估。我们的评估日期是10月31日。
我们估计我们的报告单位的公允价值，并将其与报告单位的账面价值，包括商誉进行比较。如果公允价值大于报告单位的账面价值，则不记录减值。公允价值采用收益法和市场法两种方法确定。如果公允价值低于账面价值，则对报告单位的账面价值（包括商誉）超过其公允价值的金额确认减值损失，以分配给该报告单位的商誉总额为限。减值费用将记入综合收益表的收益。判断是否发生了可能导致商誉或可辨认无形资产价值减值的事件，需要判断。关于我们的商誉评估的讨论见附注5。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们没有商誉减值，拥有商誉的报告单位的估计公允价值分别超过其账面价值至少63%和49%。在截至2023年12月31日的一年中，一个报告单位的公允价值比账面价值低2%，我们记录了1,644美元的商誉减值，税后净额为2,222美元，主要是由于预计现金流下降，包括收入和盈利能力。一个有商誉的报告单位的估计公允价值超过其账面价值16%。截至2023年12月31日，所有其他具有商誉的报告单位的估计公允价值至少超过其账面价值65%。
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无形资产
收购的无形资产，除商誉外，需要摊销的资产包括客户合同、客户关系、技术、商品名称和竞业禁止协议。无形资产按自其各自收购日期起计一至十五年的期间摊销。无形资产还包括购买的地下土地地役权，以便于建设RNG管道。地下土地地役权按管道二十年使用年限摊销。我们评估我们的无形资产的减值与我们的长期资产评估一致，并且部分是我们的长期资产评估，如上文能源资产中所述。更多披露见附注5和7。
租约
经营租赁使用权（“ROU”）资产代表我们在合理确定的租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表我们支付租赁产生的租赁付款的义务。重大租赁安排的使用权资产和租赁负债在开始时根据租赁期内租赁付款的现值确认。我们使用我们的增量借款利率来计算租赁付款的现值，该利率每年更新一次或在发生表明利率发生重大变化的重大事件时更新。经营租赁ROU资产还包括与初始直接成本和预付款相关的任何租赁付款，不包括租赁奖励。租赁费用在租赁期内按直线法确认，其中可能包括在合理确定我们将行使该选择权时延长或终止租赁的选择权。我们的ROU资产使用上述长期资产减值部分下所述的相同方法进行减值评估。
我们不会为初始期限为12个月或更短的租赁（“短期租赁”）记录ROU资产和相应的租赁负债，因为我们将这些租赁的租赁费用确认为在租赁期内发生的。
我们选择了一揽子实用权宜之计，没有在采用时重新评估现有合同或租赁的租赁分类或与现有租赁相关的初始直接成本。因此，我们于2018年12月31日订立的售后回租安排仍在先前的指引下。有关这些售后回租的更多信息，请参见下面的售后回租和融资租赁部分以及附注8。
我们在ASC 840下有历史租约，租约，其中可能有租赁和非租赁部分。在采纳议题842后，我们选择继续将这些历史租赁作为单一组成部分进行核算，因为它涉及所有预期租赁，我们根据各自租赁协议中的定价信息将对价分配给租赁和非租赁组成部分，或者，如果无法获得这些信息，我们根据租赁协议时的可用定价信息进行善意估计。有关我们租约的更多信息，请参见附注8。
其他资产
其他资产主要由应收各类客户的阿梅雷斯克票据及合同、确定为资产的衍生工具的公允价值、对未并表的合营企业的投资、项目开发成本的非流动部分、应收账款保有款、售后回租递延损失、递延合同成本、持有待售资产等组成。
其他资产还包括支付给我们的电池储能系统供应商之一Powin LLC的26,683美元押金，该公司于2025年6月10日申请了第11章破产保护。更多信息见附注15承付款项和或有事项。
应计费用和其他流动负债
应计费用和其他流动负债包括使用和其他应付税款、应计工资和工资相关费用、应付销售税、或有对价的当期部分以及其他应计运营费用。
资产报废义务
当这些义务发生并且可以合理估计时，我们在贴现基础上确认所需ARO的公允价值的负债，这通常是在资产正在开发、安装或运营的时候。随着时间的推移，负债因现值变化而增加，初始资本化成本在相关资产的使用寿命内折旧。在满足ARO条件后，记录的ARO负债与实际发生的退休成本之间的任何差额在综合收益表中确认为经营损益。有关我们ARO的更多披露，请参见附注7。
联邦ESPC负债
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就项目和能源资产而言，联邦ESPC负债是指根据与各联邦政府机构达成的为某些ESPC项目提供资金的协议从第三方收到的预付款。对于与为政府客户开发的某些节能设备或设施的建设或安装相关的项目，应收政府的ESPC和相应的ESPC负债在项目完成和政府验收后从我们的综合资产负债表中消除，通常在建设开始的24至36个月内。在政府客户最终接受工作后转让给投资者的ESPC应收款停止对我们的追索权之前，我们仍然是收到融资的主要义务人。
对于我们拥有和经营的为政府客户开发的小规模能源资产，我们仍然是获得融资的主要义务人，直到该负债从我们的综合资产负债表中消除，因为客户转让的合同付款在政府客户最终接受工作后转移给投资者。
售后回租和融资租赁
我们订立售后回租安排，规定向第三方投资者出售太阳能光伏能源资产，并同时回租能源资产，然后我们运营和维护这些资产，通过出售这些能源资产产生的电力和太阳能可再生能源信贷确认收入。
在售后回租安排中，我们首先确定售后回租安排下的太阳能光伏能源资产是否为“整体设备”。当将该能源资产从其现有位置移出的成本，包括该太阳能光伏能源资产在新址的运输和重新安装成本，以及任何公允价值的减少，超过该太阳能光伏能源资产在其原安装时公允价值的10%时，确定为整体设备。当回租安排到期时，我们可以选择以当时的公平市场价值购买太阳能光伏能源资产，或者在某些情况下延长租约。我们确定，迄今为止根据售后回租计划出售的太阳能光伏能源资产均未被视为整体设备，因为将能源资产从其现有位置移除的成本不会超过其原始公允价值的10%。
根据我们对主题842的采用，由于我们保留对基础资产的控制权，售后回租交易在未来基础上作为融资负债入账。由于这些交易符合出售失败的标准，预期交易中收到的收益作为长期融资负债入账，利率基于每项特定交易的基础细节。
我们在2019年1月1日之前就太阳能光伏能源资产订立售后回租安排，这些资产仍在先前的指引下。我们在综合资产负债表中记录了融资租赁资产和融资租赁义务，等于我们未来最低回租付款的现值或太阳能光伏能源资产的公允价值中的较低者。我们在出售时递延任何收益或损失，这表示从投资者收到的现金与资产账面净值相比的超出或不足。我们在合并资产负债表中记录了其他负债中的任何递延收益或其他资产中的递延损失的长期部分，以及应计费用和其他流动负债或预付费用和其他流动资产中的流动部分。递延金额在租赁期内摊销，并在我们的综合损益表中计入收入成本。
有关我们的售后回租和融资租赁交易的详细信息，请参见附注8和9。
发债成本
发债成本包括为获得融资而产生的外部成本。发债成本使用实际利率法在融资的相应期限内摊销，但我们的循环信贷额度和建设贷款除外，如附注9所述，它们在协议期限内按直线法摊销。债务发行成本与未摊销债务折扣一起在合并资产负债表中列报，作为长期债务和融资租赁负债的减少。
其他负债
其他负债主要包括与多年运营和维护（“O & M”）合同相关的递延收入的长期部分，这些合同在2052年之前的不同日期到期。其他负债还包括衍生工具的公允价值、售后回租递延收益的长期部分，以及与客户能源资产相关的为履行资产而对客户承担的义务而确认的负债。额外衍生披露见附注19，额外能源资产披露见附注7。
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收入确认
我们是一家为企业和组织提供综合能源服务的供应商，包括能源效率、基础设施升级、能源安全和弹性、资产可持续性以及可再生能源解决方案。我们的可持续发展服务包括对设施能源基础设施的资本和运营升级，以及可再生能源工厂的开发、建设、所有权和运营。我们的收入来自下文所述的主要业务线，并根据与客户签订的合同收入（主题606）确认。
项目
我们的项目服务涉及能效项目，其中包括设计、工程和安装一系列创新技术和技术，以提高能源效率并控制建筑物耗能和耗水系统的运行。可再生能源产品和服务包括但不限于设计和建造为建筑物提供电力、热力和/或冷却的中央工厂或热电联产系统，或利用可再生能源生产电力、燃气、热力或冷却的小型工厂。
我们使用基于成本的输入法随着时间的推移确认来自项目安装或建设的收入。我们用项目上发生的总成本相对于总的预期成本来核算履约义务的满足。当合同上的估计表明发生了损失，或降低了此类成本可收回性的可能性时，我们将整个估计损失记录在损失已知期间。此外，有些合同包含可变对价要素，包括违约金和/或罚款，这要求在未达到施工时间表或里程碑的情况下向客户付款。我们在合同含有可变对价条款时，根据转让承诺的商品或服务预计确认的最有可能的金额，估算客户应付的总对价。因此，我们可能会限制收入，以至于当与可变对价相关的不确定性随后得到解决时，确认的累计收入金额不会发生重大逆转。
合同通常会因范围或其他要求的变化而被修改。当修改产生新的或改变现有的可执行权利和义务时，就存在合同修改。我们的大多数合同修改是针对与现有履约义务没有区别的商品或服务。合同变更对交易价格的影响，以及与之相关的履约义务的进度计量，在累计追赶性基础上确认为对收入的调整（可作为增加或减少）。
运维
在能源效率或可再生能源项目完成后，我们通常会根据多年合同提供持续的运维服务。这些服务包括操作、维护和维修锅炉、冷水机组、建筑控制等设施能源系统，以及中央电力和其他小型工厂。对于规模较大的项目，我们经常在现场维护员工来执行这些服务。
维修收入采用输入法确认。在大多数情况下，运维费用是固定的年费，我们以直线法记录收入，因为现场运维服务通常是一系列不同的承诺，而这些服务具有相同的转移给客户的模式（即随着时间的推移平均）。一些运维服务合同费用基于所花费的时间，在这些情况下，收入根据当月所花费的时间入账。
能源资产
我们提供的服务包括从我们拥有和经营的资产组合中出售电力、热力、冷却、加工后的沼气和可再生生物甲烷燃料。我们已经建造并正在设计和建造广泛的可再生能源工厂，使用沼气、太阳能、生物质能、其他生物衍生燃料、风能和水能资源。迄今为止，我们的大多数可再生能源项目都涉及太阳能光伏发电以及以沼气为原料销售电力、热能、可再生燃料或生物甲烷。我们购买否则将被燃烧或排放的沼气，对其进行处理，然后要么出售，要么在我们的能源工厂中使用。我们还设计建造、拥有、运营和维护了将废水处理厂厌氧消化池产生的沼气转化为可再生天然气的工厂，这些天然气要么用于现场发电，要么可以通过国家天然气管网进行销售。我们通常会就出售我们拥有和经营能源生产资产的能源订立长期电力购买协议（“PPA”）。我们的许多能源资产也产生了环境属性，包括可再生能源信用和RIN。在大多数情况下，我们根据与PPA客户以外的各方的单独协议出售这些属性。
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根据特定的PPA合同条款，我们将可再生能源工厂的能源输出的销售和交付收入随着时间的推移确认为生产并交付给客户。环境属性收入根据我们所经营的环境属性市场的转让协议在环境属性转让给客户的时间点确认。在环境属性作为能源输出出售给同一客户的情况下，我们每月记录能源输出和环境属性输出的收入，作为产生并交付给客户。我们已确定，在主题842采用之前，某些PPA包含根据ASC 840的租赁部分，即租赁。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们根据这些协议分别确认了11515美元、12160美元和10687美元的经营租赁收入。
其他
我们提供的服务和产品还包括综合光伏、工程、咨询和企业能源管理服务，随着服务的提供，我们会随着时间的推移而认可这些服务。当我们在装运或交付时将资产的物理控制权转移给客户时，我们在某个时间点确认销售太阳能材料的收入。
履约义务
履约义务是合同中向客户转让可明确区分的商品或服务的承诺，是记账单位。履约义务在某一时点或一段时间内得到履行，并得到与客户签订的合同的支持。对于我们的大多数合同，都有商品或服务的多重承诺。通常，我们为项目合同提供集成设计、工程、施工管理、设备采购等一组复杂任务和组件的重要服务。提供捆绑商品和服务是为了交付客户已签约的一项产出。在这些情况下，我们认为捆绑商品和服务是一项单一的履约义务。我们还可能承诺在合同范围内提供可明确区分的商品或服务，例如安装节能措施和安装后运维服务的项目合同。在这些情况下，我们将合同分成不止一项履约义务，并根据每项履约义务所依据的承诺商品或服务的估计相对独立售价，以一定的金额将交易总价分配给每项履约义务。
合同购置成本
我们被要求在合同有效期内核算一定的购置成本，主要包括佣金。佣金费用从合同签订时开始产生。佣金成本在所有履约义务中分配，并按照收入确认模式进行递延和摊销。
合同资产和合同负债
合同资产代表我们获得对价的权利，以换取截至报告日尚未开单的转让给客户的服务。我们的对价权利在我们的履约义务得到履行时一般是无条件的。未开票收入是指在财政期间结束时未开具发票的已赚取和可开票的金额。
当我们在根据销售合同条款向客户转让商品或服务之前从客户收到对价，或此种对价无条件到期时，我们记录递延收入，这代表一项合同负债。递延收入通常产生于超过已发生成本的账单和项目合同收到的预付款。
在合同开始时，我们预计从我们履行履约义务到客户支付服务费用之间的期间将是一年或更短。因此，当存在融资成分时，我们选择适用允许我们不对重大融资成分的影响调整承诺对价金额的实用权宜之计。
收入成本
收入成本包括开发和安装项目所需的人工、材料、设备、分包和外部工程成本，以及施工前成本、销售奖励、相关差旅、库存报废费用、与客户合同相关的无形资产摊销，以及（如适用）采购融资成本。我们的大多数合同都有固定的价格条款，然而，在某些情况下，我们会协商保护措施，例如成本加成结构，以减轻材料、服务和设备价格上涨的风险。
收入成本还包括维护和运营我们拥有的小型可再生能源工厂的成本，包括燃料成本（如果有的话）和折旧费用。
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所得税
我们采用负债法核算所得税，该负债法要求根据财务报表基础与资产负债计税基础之间差异的预期未来税务后果确认递延所得税。我们使用预期差异将在纳税申报表中反映的当年有效的已颁布税率计算递延所得税。
我们使用“更有可能”的门槛来确认和解决不确定的税务状况，从而对不确定的税务状况进行核算。对不确定税务状况的评估基于以下因素：税法变化、在纳税申报表中采取或预期采取的税务状况的计量、受审计事项的有效解决、新的审计活动以及与税务状况相关的事实或情况的变化。我们每季度评估不确定的税务头寸，并调整负债水平，以反映围绕不确定头寸的相关事实的任何后续变化。
我们对不确定税务头寸的负债只有在通过向税务机关付款或诉讼时效到期、与该头寸相关的利益的确认达到“很可能不会”的门槛或通过审查程序有效解决负债成为合法消除的情况下才能得到减免。
我们认为，一旦税务机关完成其所有规定或预期的审查程序，包括所有上诉和行政复核，事情就会得到有效解决；我们没有计划就税务状况的任何方面进行上诉或诉讼；我们认为，税务机关审查或重新审查相关税务状况的可能性极小。我们还计提与未确认的税收优惠相关的潜在利息和罚款，作为所得税费用的组成部分。
在该指引下，我们在截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表中分别记录了基于基础司法管辖区的长期递延所得税资产和递延所得税负债。有关所得税的更多信息，请参见附注10。
外币
我国对外经营活动的本币被视为此类经营活动的功能货币。这些海外业务的所有资产和负债均按年终汇率换算成美元。收入和支出项目按当年通行的平均汇率换算。换算调整是作为股东权益的一个单独组成部分积累起来的。外币折算损益在综合全面收益表中列报。外币交易损益在其他（收入）费用中列报，净额在综合损益表中列报。见附注17。
公允价值计量
我们对所有非金融资产和非金融负债遵循与公允价值计量相关的指导，但至少每年在财务报表中以公允价值确认的除外。这些资产包括商誉和以公允价值计量进行减值评估的长期资产，以及企业合并中初始以公允价值计量的非金融资产和负债。
金融工具包括现金及现金等价物、限制性现金、应收账款和票据、应付账款、应计费用和其他流动负债、融资租赁资产和负债、或有对价、短期和长期借款、补足准备、利率掉期。由于期限较短，现金及现金等价物、受限制现金、应收账款及票据、应付账款、应计费用及其他流动负债、短期借款的账面值接近公允价值。
长期浮动利率债务的账面价值接近公允价值。我们债务的公允价值基于市场报价或我们对类似条款和期限的债务可获得的利率，这是附注18中定义的公允价值层次结构的第二级输入。
基于股票的补偿费用
我们根据估计的公允价值计量和记录所有基于股票的支付奖励的基于股票的补偿费用。我们可能会通过包括我们的员工股票购买计划（“ESPP”）在内的各种股权计划，向员工、董事、外部顾问和其他人提供基于股票的限制性普通股股票奖励和股票期权的授予。
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基于股票的补偿费用，扣除实际没收，在奖励的必要服务期内根据授予日公允价值按直线法确认。某些期权授予具有必须在归属前实现的业绩条件，并根据每个报告期的预期实现情况计入费用。我们使用Black-Scholes期权定价模型对包括股票期权在内的基于股票的奖励的公允价值进行估算。确定基于股票的奖励的公允价值需要使用高度主观的假设，包括奖励所依据的普通股的公允价值、预期的奖励期限和预期的股价波动。
用于确定基于股票的奖励的公允价值的假设代表管理层的估计，其中涉及固有的不确定性和管理层判断的应用。无风险利率以授予时有效的美国国债收益率曲线为基础，期限近似于股票期权的预期期限。
我们没有支付股息的历史。此外，截至每个授予日，没有预期我们会在期权的预期期限内支付股息。奖励的预期期限是根据股票期权持有人在行使期权之前将保留其既得期权的期限估计的。我们使用历史波动率作为Black-Scholes模型中要求的预期波动率假设。
我们仅确认预期归属的期权部分的补偿费用。如投资的标的证券或股票期权条款有任何修改或取消，可能需要加速、增加、减少或取消任何剩余的未摊销的股票补偿费用。
股份回购计划
2016年4月，我们的董事会授权我们的股票回购计划（“回购计划”）。根据回购计划，我们被授权回购最多17,533美元的A类普通股。任何股份回购的金额和时间将取决于多种因素，包括我们A类普通股的交易价格、流动性、证券法限制、其他监管限制、资本的潜在替代用途以及市场和经济状况。回购计划可随时暂停或终止，恕不另行通知，且无到期日。截至2025年12月31日，有价值约5745美元的股票可能尚未根据回购计划购买。
衍生金融工具
在正常业务过程中，我们利用衍生品合约作为风险管理策略的一部分，以管理利率市场波动的风险敞口。这些工具受到各种信用和市场风险的影响。已经建立了对这些文书的控制和监测程序，并定期进行重新评估。信用风险是指由于交易一方未能按照合同条款履行而可能发生的潜在损失。信用敞口的计量是公允价值为正的合同的重置成本。我们寻求通过仅通过我们认为信誉良好的交易对手进行金融工具交易来管理信用风险。
市场风险是指主要由利率变动引起的金融工具价值下降所造成的潜在损失。我们寻求通过建立和监测可能承担的风险类型和程度的限制来管理市场风险。作为政策问题，我们不会将衍生工具用于投机目的，并考虑将衍生工具与所有融资交易一起使用以降低风险。
我们将利率互换作为衍生金融工具按照ASC主题815，衍生品与套期保值进行会计处理。在此指导下，衍生工具在我们的综合资产负债表上以公允价值列示，公允价值是根据可观察的市场数据并结合每种工具的预期现金流量确定的。我们的一些债务协议包含补全条款，我们根据相关指导将其作为嵌入式衍生工具进行会计处理。在这一指导下，衍生工具与其主合同分叉，并通过将其与类似条款下类似债务工具的利率进行比较，而无需从各种高评级第三方定价来源获得补足准备，或评估预付费用的现值，以公允价值记录在我们的综合资产负债表中。
我们在合并现金流量表中将未指定为套期的衍生工具产生的现金流量确认为经营活动。我们在综合全面收益表中确认指定为有效现金流量套期的利率掉期的所有公允价值变动。未指定为套期的衍生工具的公允价值变动在我们的综合损益表中确认。有关我们的衍生工具的更多信息，请参见附注18和19。
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每股收益
基本每股收益是使用我们的加权平均已发行普通股计算的，包括已归属的限制性股票。当影响不具有反稀释性时，稀释每股收益采用加权平均已发行普通股计算；可转换优先股的稀释影响，在“如果转换”法下；关于认股权证和股票期权的库存股法；均采用库存股法确定。我们对每股收益的计算见附注13。
可变利益实体
某些合同是通过与非关联第三方的合伙和合资安排共同执行的。这些安排通常是为执行特定项目的单一业务目的而形成的，并允许我们分担风险和/或确保项目执行所需的专业技能。
我们在开始时对每个合伙企业和合资企业进行评估，以确定其是否符合ASC 810，合并下的VIE资格。VIE是用于商业目的的实体，其中（i）没有拥有投票权的股权投资者或（ii）有股权投资者，他们不需要为实体提供足够的财务资源来支持其活动，而无需额外的次级财务支持。一旦发生ASC 810中概述的某些事件，我们会重新评估我们对合伙企业或合资企业是否为VIE的初步确定。
我们还评估我们是否是每个VIE的主要受益人并巩固VIE，前提是我们同时拥有（i）指导实体具有经济意义的活动的权力和（ii）承担吸收实体可能对VIE具有重大意义的损失的义务或从该实体获得利益的权利。在确定我们是否符合作为主要受益人的资格时，我们会考虑定义各自当事人的所有权结构、损益分配、风险、责任、债务、投票权和董事会代表的合同协议。在确定我们是否是主要受益人时，我们还会考虑所有具有直接或隐含可变利益的各方。按照ASC 810的要求，管理层对我们是否是VIE的主要受益者的评估是持续进行的。
我们一般根据某些定性和定量因素汇总我们的VIE的披露，包括基础VIE的目的和设计、VIE中资产的性质，以及我们与VIE的参与类型，包括我们在VIE中的角色和权益类型。截至2025年12月31日，组成我们投资基金（税务股权合伙）的VIE是一个集团，我们的其他合并VIE在目的、设计和我们的参与方面是相似的，因此，被聚合在一起。更多披露见附注11和12。
权益和成本法投资
我们已进入多个合资企业，并使用上述方法进行VIE，我们确定我们不是主要受益者。我们不合并这些合资公司的运营，并将合资公司视为权益法和成本法投资。有关我们的权益法和成本法投资的更多信息，请参见附注11。
非控股权益及可赎回非控股权益
非控制性权益是指VIE中不能直接或间接归属于我们的股权（净资产）部分。对于我们的一些VIE，我们根据我们的相对所有权权益和非控制性权益进行收益或损失和综合收益或损失的归属。这些不包含赎回特征的非控制性权益在我们的综合资产负债表中被归类为权益。
在2018年和2019年期间，我们与不同的第三方投资者组建了投资基金（税务股权合伙企业），这些投资者在我们的某些可再生能源项目子公司的净资产中授予了适用的投资者所有权权益。截至2025年12月31日，我们还剩下一只这样的投资基金。
我们订立这些协议是为了为根据长期客户合同建造能源资产的成本提供资金。我们已确定这些实体有资格成为VIE，并且出于会计目的，我们是运营伙伴关系中的主要受益者。因此，我们在合并财务报表中合并了实体的资产和负债以及经营业绩。我们在合并资产负债表中将投资者在子公司净资产中的份额确认为可赎回的非控制性权益。
我们确定，合同安排中的规定代表实质性利润分享安排，将收益和损失归属于每期可赎回的非控股权益的适当方法是平衡
65
sheet法简称假设账面价值清算（“HLBV”）法。在HLBV法下，综合收益表中归属于可赎回非控制性权益的收入和损失金额反映了投资者根据合同协议清算条款假设在每个资产负债表日将收到的金额的变化，假设这一资金结构的净资产按记录金额清算。投资者对这一资金结构的运营结果的非控制性权益，在考虑到我们的子公司与投资者之间的任何资本交易（例如出资或分配）后，确定为每个报告期开始和结束时HLBV法下的非控制性权益索赔的差异。
我们将具有赎回特征的非控制性权益分类在我们的综合资产负债表上的永久股权之外，这些特征不仅在我们的控制范围内。可赎回非控股权益将使用HLBV法确定的每个报告日的账面价值或每个报告期的估计赎回价值中的较高者进行报告。更多信息见附注11和12。
最近的会计公告
业务组合—合资组建
2023年8月，FASB发布了会计准则更新（“ASU”）2023-05，企业合并——合资企业组建（子主题805-60）确认和初始计量，其中涉及在合资企业成立时，在合资企业的单独财务报表中对向合资企业作出的贡献进行会计处理。ASU 2023-05对所有合资组建具有前瞻性有效性，组建日期为2025年1月1日或之后。我们采用了这一新会计准则，自2025年1月1日起生效，该采用对我们的合并财务报表没有重大影响。
所得税（主题740）-所得税披露的改进
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，《所得税（主题740）：所得税披露的改进》，以加强所得税披露，包括对税率调节表中的信息进行分类，以及与已缴所得税相关的分类信息。ASU2023-09自2024年12月15日后开始的财政年度生效。采用这一指导意见并没有对我们的合并财务报表产生实质性影响，尽管它确实导致了扩大的所得税披露。见附注10。
编纂改进—删除对概念陈述的引用的修订
2024年3月，FASB发布了ASU 2024-02，编纂改进——删除对概念报表引用的修订，根据从利益相关者收到的关于会计准则编纂和其他对GAAP的增量改进的建议，删除对各种FASB概念报表的引用。ASU2024-02在2024年12月15日之后开始的财政年度生效。我们自2025年1月1日起采用该会计准则，该采用对我们的合并财务报表没有重大影响。
损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类
2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用的分类，通过要求更详细地了解常见费用标题（例如销售成本、SG & A和研发）中的费用类型（包括购买库存、员工薪酬、折旧、摊销和损耗）来改进披露。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。2025年1月，FASB发布ASU 2025-01，损益表——报告综合收益——费用分类披露（子主题220-40），修改ASU 2024-03中先前规定的生效日期，以明确要求所有公共企业实体在2026年12月15日之后开始的年度报告期以及2027年12月15日之后开始的年度报告期内的中期期间采用该指南。允许提前收养。我们目前正在评估采用ASU2024-03对我们合并财务报表的影响，如果有必要实施，我们将遵守ASU2025-01中明确的生效日期。
企业合并（专题805）和合并（专题810）-确定可变利益实体收购中的会计收购方
2025年5月，FASB发布ASU 2025-03，企业合并（主题805）和合并（主题810）-确定可变利益实体收购中的会计收购方，以增强企业合并的比较能力
66
通过识别会计收购方，涉及和不涉及可变利益实体。ASU2025-03自2026年12月15日后开始的财政年度生效。我们目前正在评估采用这一新会计准则对我们合并财务报表的影响。
衍生品与套期保值（专题815）-套期保值会计的改进
2025年11月，FASB发布了ASU 2025-09，衍生工具和套期保值（主题815）-套期会计改进，以澄清套期会计指南的某些方面，并解决全球参考利率改革倡议中出现的几个增量套期会计问题。ASU2025-09自2026年12月15日后开始的财政年度生效。我们目前正在评估采用这一新会计准则对我们合并财务报表的影响。
经营主体收到的政府补助的会计处理
2025年12月，FASB发布ASU 2025-10，对商业实体收到的政府补助进行会计处理，以建立对商业实体收到的政府补助的确认、计量和列报的指导。ASU2025-10在2028年12月15日之后开始的财政年度生效。我们目前正在评估采用这一新会计准则对我们合并财务报表的影响。
编纂改进
2025年12月，FASB发布了ASU 2025-12，编纂改进，以解决从利益相关者收到的关于会计准则编纂的建议，并对GAAP进行其他增量改进。ASU2025-12在2026年12月15日之后开始的财政年度生效。我们目前正在评估采用这一新会计准则对我们合并财务报表的影响。
3.与客户的合同收入
收入分类
截至2025年12月31日止年度，我们的可报告分部为北美地区、美国联邦、欧洲和可再生燃料（原替代燃料）。2024年1月1日，我们改变了内部组织结构，我们的美国地区和加拿大现在被纳入北美地区。此外，在2024年1月1日，我们的资产可持续发展集团以前被纳入加拿大，但现在被纳入“所有其他”。因此，先前报告的数额已为比较目的重新分类。
下表列出截至2025年12月31日止年度我们按业务领域和可报告分部分类的收入：
| 北美洲地区 | 美国联邦 | 可再生燃料 | 欧洲 | 所有其他 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
项目收入
|
$
|
743,300
|
$
|
204,777
|
$
|
23,361
|
$
|
511,637
|
$
|
2,355
|
$
|
1,485,430
|
||||||||||||||||||||||||||
|
运维收入
|
41,992
|
60,268
|
7,552
|
3,226
|
—
|
113,038
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
能源资产
|
87,032
|
25,738
|
127,563
|
2,495
|
—
|
242,828
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他
|
12,476
|
1,890
|
7
|
11,598
|
64,859
|
90,830
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
总收入
|
$
|
884,800
|
$
|
292,673
|
$
|
158,483
|
$
|
528,956
|
$
|
67,214
|
$
|
1,932,126
|
||||||||||||||||||||||||||
下表列出截至2024年12月31日止年度我们按业务领域和可报告分部分类的收入：
| 北美洲地区 | 美国联邦 | 可再生燃料 | 欧洲 | 所有其他 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
项目收入
|
$
|
762,404
|
$
|
294,082
|
$
|
43,353
|
$
|
238,848
|
$
|
—
|
$
|
1,338,687
|
||||||||||||||||||||||||||
|
运维收入
|
35,707
|
60,057
|
7,895
|
2,807
|
—
|
106,466
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
能源资产
|
73,059
|
17,449
|
121,960
|
847
|
29
|
213,344
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他
|
7,658
|
948
|
134
|
8,072
|
94,619
|
111,431
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
总收入
|
$
|
878,828
|
$
|
372,536
|
$
|
173,342
|
$
|
250,574
|
$
|
94,648
|
$
|
1,769,928
|
||||||||||||||||||||||||||
67
下表列出截至2023年12月31日止年度我们按业务领域和可报告分部分类的收入：
| 北美洲地区 | 美国联邦 | 可再生燃料 | 欧洲 | 所有其他 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
项目收入
|
$
|
519,079
|
$
|
342,238
|
$
|
—
|
$
|
138,730
|
$
|
1,250
|
$
|
1,001,297
|
||||||||||||||||||||||||||
|
运维收入
|
26,310
|
53,496
|
10,697
|
1,979
|
1
|
92,483
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
能源资产
|
64,668
|
6,326
|
106,359
|
1,392
|
145
|
178,890
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他
|
6,377
|
824
|
19
|
7,253
|
87,490
|
101,963
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
总收入
|
$
|
616,434
|
$
|
402,884
|
$
|
117,075
|
$
|
149,354
|
$
|
88,886
|
$
|
1,374,633
|
||||||||||||||||||||||||||
我们按地理区域分列的收入见附注16。
下表列出了与我们随着时间的推移确认的收入相关的信息：
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
||||||||||||||||||
|
随着时间推移确认的收入百分比
|
96
|
%
|
96
|
%
|
95
|
%
|
||||||||||||||
我们收入的剩余部分用于在某个时点转让的产品和服务，在该时点确认收入。
合同余额
与客户签订合同产生的应收款项、合同资产、合同负债情况如下表所示：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2024年1月1日 | |||||||||||||||
|
应收账款，净额
|
$
|
257,856
|
$
|
256,961
|
$
|
153,362
|
|||||||||||
|
应收账款保留
|
53,618
|
39,843
|
33,826
|
||||||||||||||
|
合同资产
|
|||||||||||||||||
|
未开票收入
|
799,109
|
|
644,105
|
636,163
|
|||||||||||||
|
合同负债
|
|||||||||||||||||
|
递延收入
|
79,908
|
91,734
|
52,903
|
||||||||||||||
|
递延收入，非流动(1)
|
35,035
|
29,885
|
18,393
|
||||||||||||||
|
合同负债合计
|
$
|
114,943
|
$
|
121,619
|
$
|
71,296
|
|||||||||||
|
（1）预计在未来十二个月后完成的履约义务，计入合并资产负债表的其他负债。
|
|||||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度合同资产增加的主要原因是确认的收入$1,299,713,以及主要由于客户付款时间而从合同负债中重新分类，由$1,197,758.合同负债减少的主要原因是确认的收入，但被收到客户的预付款和相关账单所抵消，以及由于客户付款的时间安排而从合同资产中重新分类。确认为履约义务的收入超过了预付款和重新分类。截至2025年12月31日止年度，我们确认收益为$501,878并开单$444,976致于2024年12月31日有余额计入合同负债的客户。
截至2024年12月31日止年度合同资产增加的主要原因是确认的收入为1192464美元，以及由于客户付款的时间安排而主要从合同负债中重新分类，部分被1213716美元的账单所抵消。合同负债增加的主要原因是收到客户的预付款和相关账单，以及由于客户付款的时间安排而从合同资产中重新分类。预付款和重新分类超过确认收入为履约义务已履行完毕。截至2024年12月31日止年度，我们确认了377,569美元的收入，并向2024年1月1日有余额计入合同负债的客户开出了377,591美元的账单。
68
履约义务
我们剩余的履约义务（“完全签约的积压”）代表我们合同承诺的未确认收入价值。根据主要新合同承诺的时间安排，我们的积压工作在每个报告期可能会有很大差异，完全签约的积压工作可能会随着货币走势而波动。此外，在某些情况下，我们的客户有权终止合同或推迟我们的服务及其向我们付款的时间。截至2025年12月31日，我们的完全签约积压订单为3,945，078美元，预计大约30%的完全签约积压订单将在未来12个月内确认为收入。其余履约义务主要涉及能效和可再生能源建设项目，包括与这些项目相关的长期运维服务。长期服务的初始合同期限各不相同，最长可达25年。
我们对某些收入流应用了实用的权宜之计，以排除（i）原预期期限为一年或一年以下的合同或（ii）我们按我们有权就所提供服务开具发票的金额的比例确认收入的合同的剩余履约义务的价值。
项目开发成本
下表列出与我们在综合收益表中确认的转换为客户合同的项目的项目开发成本相关的信息：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||||||||||
|
确认的项目开发成本
|
$
|
18,301
|
$
|
18,023
|
$
|
13,051
|
|||||||||||
期间并无录得与我们的项目开发成本有关的减值开支十二个月结束2025年12月31日和2024年12月31日。
4.企业收购和资产剥离
业务收购
ASA控制公司。
2025年1月24日，我们签订了一份资产购买协议，以收购ASA Controls，Inc.，这是一家总部位于俄亥俄州的能源服务公司，专门作为智能建筑领域的区域控制承包商和系统集成商。截至2025年12月31日，我们支付了4595美元现金。不存在与本次收购相关的或有对价。我们记录了与此次收购有关的商誉和无形资产。见附注5。本次收购对我们截至2025年12月31日止十二个月的运营、收入贡献和净收入的历史和备考影响并不重大。
业务剥离
2024年10月23日，阿梅雷斯克董事会批准剥离一家全资子公司（“子公司”）。2024年12月31日，我们完成了将我们在子公司的全部权益出售给一个非关联方，估计收盘价为60,400美元，以换取我们所有的股份。由于这项交易，该子公司的净资产从我们的合并财务报表中取消合并，我们收到了54,249美元的净收益，并从这项处置中录得38007美元的收益，扣除交易成本2179美元。收盘时，我们用所得款项预付了57,000美元，用于我们的高级担保定期贷款。
该子公司是一家能源技术和咨询服务公司，不被视为我们业务的核心，剥离不被视为战略转变，因此，净收益在截至2024年12月31日止年度的综合损益表的营业收入中的单独项目中包含。该次级债券不是可报告分部，被列入“所有其他”。作为分拆合并的一部分，我们处置了与该报告单位相关的8529美元商誉。见附注5。商誉和无形资产，净额。
69
5.商誉和无形资产，净额
商誉，净额
我们的年度商誉减值审查是在每年年底的第四季度使用量化方法进行的。我们在报告单位层面使用包括现金流折现法和市场法的收益法对商誉进行减值测试，我们确定截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度没有商誉减值。截至2025年12月31日和2024年12月31日，所有具有商誉的报告单位的估计公允价值分别超过其账面价值至少63%和49%。在截至2023年12月31日的一年中，一个报告单位的公允价值比账面价值低2%，我们记录了1,644美元的商誉减值，税后净额为2,222美元，主要是由于预计现金流下降，包括收入和盈利能力。一个有商誉的报告单位的估计公允价值超过其账面价值16%。截至2023年12月31日，所有其他具有商誉的报告单位的估计公允价值至少超过其账面价值65%。
分报告分部商誉余额变动情况如下：
|
北美洲地区
|
美国联邦
|
欧洲
|
其他
|
合计
|
|||||||||||||||||||||||||
|
商誉账面价值
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
余额，2023年12月31日
|
$
|
40,680
|
$
|
3,981
|
$
|
13,035
|
$
|
17,891
|
$
|
75,587
|
|||||||||||||||||||
|
应报告分部变动的公允价值分配
|
(1,474)
|
—
|
—
|
1,474
|
—
|
||||||||||||||||||||||||
|
通过出售业务处置的商誉(1)
|
—
|
—
|
—
|
(8,529)
|
(8,529)
|
||||||||||||||||||||||||
|
外币换算
|
(257)
|
—
|
(496)
|
—
|
(753)
|
||||||||||||||||||||||||
|
余额，2024年12月31日
|
38,949
|
3,981
|
12,539
|
10,836
|
66,305
|
||||||||||||||||||||||||
|
年内取得的商誉(1)
|
1,565
|
—
|
—
|
—
|
1,565
|
||||||||||||||||||||||||
|
外币换算
|
148
|
—
|
1,284
|
—
|
1,432
|
||||||||||||||||||||||||
|
余额，2025年12月31日
|
$
|
40,662
|
$
|
3,981
|
$
|
13,823
|
$
|
10,836
|
$
|
69,302
|
|||||||||||||||||||
|
（1）见附注4。业务收购和资产剥离以获取更多信息。
|
|||||||||||||||||||||||||||||
70
净无形资产
有固定寿命的无形资产，净额包括以下各项：
|
截至12月31日，
|
|||||||||||
|
2025
|
2024
|
||||||||||
|
账面总额
|
|||||||||||
|
客户合同
|
$
|
7,103
|
$
|
6,898
|
|||||||
|
客户关系
|
19,082
|
17,572
|
|||||||||
|
竞业禁止协议
|
2,583
|
2,535
|
|||||||||
|
技术
|
1,776
|
1,754
|
|||||||||
|
商标名称
|
1,031
|
927
|
|||||||||
|
地下土地地役权
|
4,274
|
4,274
|
|||||||||
|
账面毛额合计
|
35,849
|
33,960
|
|||||||||
|
累计摊销
|
|||||||||||
|
客户合同
|
7,103
|
6,898
|
|||||||||
|
客户关系
|
15,785
|
13,318
|
|||||||||
|
竞业禁止协议
|
2,583
|
2,535
|
|||||||||
|
技术
|
1,776
|
1,753
|
|||||||||
|
商标名称
|
1,031
|
642
|
|||||||||
|
地下土地地役权
|
107
|
—
|
|||||||||
|
累计摊销总额
|
28,385
|
25,146
|
|||||||||
|
无形资产，净值
|
$
|
7,464
|
$
|
8,814
|
|||||||
客户合同按所收购客户合同期间按比例摊销，期间介乎约一至八年。所有其他无形资产按有关无形资产的性质界定，按约四至二十年的期间摊销。
不被视为使用寿命不确定的可分离无形资产在其使用寿命内摊销。我们每年都会评估是否有必要改变使用寿命，或者在事件或情况需要时更频繁地进行评估。在截至2024年12月31日的年度内，我们在无形资产中增加了购买的地下土地地役权，这些地役权将在管道的二十年使用寿命内摊销。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，未对使用寿命作出其他变动。
下表列示摊销费用：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||||||||
|
位置
|
2025
|
2024
|
2023
|
||||||||||||||||||||
|
地下土地地役权
|
收入成本
|
107
|
5
|
—
|
|||||||||||||||||||
|
客户关系
|
销售、一般和管理费用
|
1,980
|
1,833
|
2,141
|
|||||||||||||||||||
|
技术
|
销售、一般和管理费用
|
2
|
—
|
—
|
|||||||||||||||||||
|
商标名称
|
销售、一般和管理费用
|
308
|
296
|
225
|
|||||||||||||||||||
|
摊销费用总额
|
$
|
2,397
|
$
|
2,134
|
$
|
2,366
|
|||||||||||||||||
71
我们未来五年的使用寿命有限的无形资产的摊销费用计入销售、一般、管理费用如下：
|
计入收入成本
|
包含在销售、一般和管理费用中
|
预计摊销费用合计
|
|||||||||||||||
|
2026
|
$
|
214
|
$
|
1,615
|
$
|
1,829
|
|||||||||||
|
2027
|
214
|
844
|
1,058
|
||||||||||||||
|
2028
|
214
|
333
|
547
|
||||||||||||||
|
2029
|
214
|
163
|
377
|
||||||||||||||
|
2030
|
214
|
41
|
255
|
||||||||||||||
|
此后
|
3,097
|
301
|
3,398
|
||||||||||||||
|
合计
|
$
|
4,167
|
$
|
3,297
|
$
|
7,464
|
|||||||||||
6.物业及设备净额
财产和设备，净额包括：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
家具和办公设备
|
$
|
4,418
|
$
|
4,198
|
|||||||
|
计算机设备和软件成本
|
20,483
|
18,706
|
|||||||||
|
租赁权改善
|
2,301
|
2,312
|
|||||||||
|
汽车
|
1,812
|
1,956
|
|||||||||
|
土地
|
6,148
|
6,943
|
|||||||||
|
财产和设备，毛额
|
35,162
|
34,115
|
|||||||||
|
减：累计折旧
|
(25,085)
|
(23,075)
|
|||||||||
|
物业及设备净额
|
$
|
10,077
|
$
|
11,040
|
|||||||
下表列出了我们在财产和设备方面的折旧费用：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||
|
位置
|
2025
|
2024
|
2023
|
||||||||||||||
|
销售、一般和管理费用
|
$
|
2,213
|
$
|
4,963
|
$
|
4,155
|
|||||||||||
7.能源资产，净额
能源资产，净额包括以下各项：
|
12月31日，
|
|||||||||||
|
|
2025
|
2024
|
|||||||||
|
能源资产(1)
|
$
|
2,602,787
|
$
|
2,338,680
|
|||||||
|
减：累计折旧，净额
|
(521,563)
|
(423,369)
|
|||||||||
|
能源资产，净额
|
$
|
2,081,224
|
$
|
1,915,311
|
|||||||
|
（1）包括融资租赁资产（见附注8）、资本化利息和ARO资产（见下表）。还包括2023年8月和2024年1月收购的能源资产项目。有关更多信息，请参看下面这一节。
|
|||||||||||
72
能源资产收购
为了扩大我们的能源资产组合，我们收购了能源项目，这些项目不构成附注2所讨论的指导下的业务。
2023年8月买卖协议
于2023年8月4日，我们订立买卖协议，以收购一个能源资产项目及权利，以两个阶段的交易互相排斥的方式收购Bright Canyon Energy Corporation（“BCE”）的100%股份。第1期，购买能源资产项目，已于2023年8月4日结束，不构成符合ASC 805-50、企业合并的业务。
第2阶段于2024年1月12日结束，我们收购了BCE，包括其在一家合并合资企业中的权益以及其在开发或有权开发太阳能、电池和微电网资产的项目子公司中的权益，调整后的购买价格为48035美元，其中9839美元以现金支付，32500美元通过卖方票据融资。应付的剩余现金余额5696美元和卖方票据金额为32500美元已在截至2024年12月31日的年度内支付。我们还承担了能源资产项目的四个土地租赁。2期，购买能源资产项目未构成符合ASC 805-50的业务，企业合并。
有关BC相关贷款的更多信息见附注9，有关租赁的信息见附注8，有关潜在额外承诺的信息见附注15。
转让投资税收抵免
在截至2025年12月31日的年度内，我们向第三方出售了五项能源资产的ITC，截至2025年12月31日收到的公允价值总额为132,373美元。
在截至2024年12月31日的年度内，我们以截至2024年12月31日收到的公允价值47,534美元向第三方出售了8项能源资产的ITC。
ITC销售的收益在损益中确认为能源资产整个存续期内折旧费用的减少。
折旧及摊销
下表列出了我们在扣除递延赠款摊销后的能源资产折旧和摊销费用：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||
|
位置
|
2025
|
2024
|
2023
|
||||||||||||||
|
收入成本(1)
|
$
|
99,659
|
$
|
82,114
|
$
|
59,390
|
|||||||||||
|
（1）包括融资租赁资产的折旧和摊销费用。见附注8。
|
|||||||||||||||||
资本化利息
下表列示建设期间与建设融资相关的利息成本，作为能源资产的一部分予以资本化，净额：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||||||||||
|
资本化利息
|
$
|
38,176
|
$
|
50,889
|
$
|
43,561
|
|||||||||||
长期资产减值
在截至2025年12月31日的三个月期间，发生了触发事件，导致我们对某些能源资产组进行了减值分析。触发事件主要与设备故障有关。因此，我们在截至2025年12月31日的一年中记录了3,748美元的减值费用，这部分损害了这些资产组的大部分。
73
2024年12月期间，发生触发事件，导致我们对某能源资产组进行减值分析。触发事件与某垃圾填埋场自2025年1月1日起停止接收废料有关，我们在该填埋场规划建设了一座RNG工厂。由于垃圾填埋场不再运作，我们不再能够在该地点建造工厂。因此，我们记录了8,715美元的减值费用，这完全损害了这一资产组。此外，在2024年12月期间，我们为多个我们认为不再可行并已终止的能源资产项目记录了3,669美元的减值费用，这部分损害了这些资产组。
2023年12月期间，发生触发事件，导致我们对某能源资产组进行减值分析。触发事件与因换乘跳闸问题要求关停电厂、更换输电线路有关。我们确定，对转移跳闸线路进行检修的成本将会令人望而却步，因此，我们做出了关闭工厂的决定。因此，我们记录了1,298美元的减值费用，这完全损害了这一资产组。在2023年12月期间，有一个额外的能源资产组出现连年亏损，PPA于2024年11月到期，我们预计2024年将继续亏损，因此，我们记录了311美元的减值费用，这完全损害了该资产组。
减值费用计入截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度综合收益表的资产减值。
客户能源资产项目
我们将某些客户能源资产项目包括在我们的能源资产中，因为我们控制和运营资产以及在资产的建设和运营期间获得融资。我们还承担了与这些能源资产相关的负债，因为我们对客户负有履行资产的义务。在满足履约标准的情况下，客户有责任向融资方偿还债务。截至2025年12月31日和2024年12月31日，纳入能源资产的能源资产项目分别为4个和6个。
与这些客户能源资产相关确认的负债如下：
|
12月31日，
|
|||||||||||
|
位置
|
2025
|
2024
|
|||||||||
|
应计费用和其他流动负债
|
$
|
707
|
$
|
651
|
|||||||
|
其他负债
|
24,949
|
47,692
|
|||||||||
|
客户能源资产项目负债合计
|
$
|
25,656
|
$
|
48,343
|
|||||||
ARO资产和ARO负债
我们的ARO资产和ARO负债涉及拆除某些可再生天然气项目的设备和管道，以及与某些太阳能设施退役相关的义务。
以下表格列出与我们的ARO资产和ARO负债相关的信息：
|
12月31日，
|
||||||||||||||
|
位置
|
2025
|
2024
|
||||||||||||
|
ARO资产，净额
|
能源资产，净额
|
$
|
4,917
|
$
|
4,414
|
|||||||||
|
ARO负债，非流动
|
其他负债
|
$
|
7,328
|
$
|
6,136
|
|||||||||
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||||||||||
|
ARO资产折旧费用
|
$
|
256
|
$
|
238
|
$
|
215
|
|||||||||||
|
ARO负债的增值费用
|
$
|
432
|
$
|
332
|
$
|
258
|
|||||||||||
8.租赁
74
我们透过包括若干行政办公室在内的正常业务过程订立多种经营租赁协议。这些租约是长期的、不可撤销的房地产租赁协议，在2032财年之前的不同日期到期。这些协议一般规定了固定的最低租金以及支付水电费、房地产税、保险费和维修费。我们还租赁与我们的能源项目相关的车辆、IT设备和某些地块，在2061财年的不同日期到期。办公室和土地租赁构成了我们经营租赁活动的很大一部分。其中许多租约都有一个或多个续租选项，允许我们酌情将租约续订六个月至七年。只有我们认为可能会被行使的续期选择权被纳入我们的租赁计算。许多土地租赁包括在相关项目投入运营时开始或增加的最低租赁付款。在这些情况下，我们估计了用于计算ROU资产和最低租赁付款的商业运营日期。
我国部分房地产租赁一般以居民消费价格指数（“CPI”）的年度变动为准。我们利用每个租约的最低租赁付款额来计算过渡时的租赁余额。随后基于CPI变化而增加的租金被排除在外，并将在租赁余额的计算中不包括未来的租赁，但将作为我们经营租赁成本的一部分记录在综合收益表中。
贴现率采用基于具有可比条款的有担保可比票据融资利率的增量借款利率和第三方计算的综合信用评级计算得出。我们选择在采用之日使用剩余租期适用贴现率。
我们亦订立租赁服务协议及与我们的建筑项目有关的其他租赁，例如设备、移动拖车及其他临时结构。我们对这类租赁采用投资组合法，这些租赁要么是短期租赁，要么不重要。
租金及相关费用支出情况如下：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||||||||||
|
租金及相关开支
|
$
|
13,865
|
$
|
13,945
|
$
|
10,504
|
|||||||||||
我们有一些租赁被归类为融资租赁，这些租赁与根据ASC 840被视为售后回租的交易有关。有关我们融资租赁的更多信息，请参阅下面的售后回租部分。
75
下表列出了与租赁相关的补充资产负债表信息：
|
12月31日，
|
|||||||||||
|
2025
|
2024
|
||||||||||
|
经营租赁
|
|||||||||||
|
使用权资产，净额
|
$
|
76,165
|
$
|
80,149
|
|||||||
|
经营租赁负债的流动部分
|
$
|
7,959
|
$
|
10,536
|
|||||||
|
长期经营租赁负债，扣除流动部分
|
55,938
|
59,479
|
|||||||||
|
经营租赁负债合计
|
$
|
63,897
|
$
|
70,015
|
|||||||
|
加权-平均剩余租期
|
17年
|
19年
|
|||||||||
|
加权平均贴现率
|
6.6
|
%
|
6.6
|
%
|
|||||||
|
融资租赁(1)
|
|||||||||||
|
能源资产，净额
|
$
|
23,055
|
$
|
25,158
|
|||||||
|
融资租赁负债的流动部分
|
$
|
546
|
$
|
637
|
|||||||
|
长期融资租赁负债，扣除流动部分、未摊销贴现和发债费用
|
11,536
|
12,267
|
|||||||||
|
融资租赁负债合计
|
$
|
12,082
|
$
|
12,904
|
|||||||
|
加权-平均剩余租期
|
11年
|
12年
|
|||||||||
|
加权平均贴现率
|
11.95
|
%
|
12.03
|
%
|
|||||||
|
（1）包括2019年1月1日之前订立的售后回租交易。
|
|||||||||||
与我们的租约有关的成本如下：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||||||||||
|
经营租赁
|
|||||||||||||||||
|
经营租赁成本
|
$
|
12,763
|
$
|
12,945
|
$
|
9,416
|
|||||||||||
|
融资租赁
|
|||||||||||||||||
|
摊销费用
|
2,103
|
2,104
|
2,103
|
||||||||||||||
|
租赁负债利息
|
1,688
|
1,752
|
1,804
|
||||||||||||||
|
融资租赁费用共计
|
3,791
|
3,856
|
3,907
|
||||||||||||||
|
租赁费用共计
|
$
|
16,554
|
$
|
16,801
|
$
|
13,323
|
|||||||||||
与我们租赁相关的补充现金流信息如下：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||
|
2025
|
2024
|
||||||||||
|
为计入经营租赁负债计量的金额支付的现金
|
$
|
14,618
|
$
|
19,428
|
|||||||
|
以取得的使用权资产换取新的经营租赁负债(1)
|
$
|
7,661
|
$
|
29,808
|
|||||||
|
（1）包括截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度分别为0美元和10,378美元的非货币租赁交易。更多信息见下文披露。
|
|||||||||||
76
下表列出了我们根据租约估计的未来最低租赁义务：
|
|
经营租赁
|
融资租赁
|
|||||||||
|
截至12月31日止年度，
|
|
||||||||||
|
2026
|
$
|
11,537
|
$
|
1,869
|
|||||||
|
2027
|
10,570
|
1,922
|
|||||||||
|
2028
|
8,622
|
1,955
|
|||||||||
|
2029
|
6,222
|
1,892
|
|||||||||
|
2030
|
4,398
|
1,725
|
|||||||||
|
此后
|
66,966
|
12,319
|
|||||||||
|
最低租赁付款总额
|
$
|
108,315
|
$
|
21,682
|
|||||||
|
减：利息
|
44,418
|
9,600
|
|||||||||
|
租赁负债现值
|
$
|
63,897
|
$
|
12,082
|
|||||||
非货币性租赁交易
2024年1月，我们收购了四个能源资产项目，并承担了与海军的相关35至37年土地租赁协议，这些协议在2053年至2056年之间到期。我们正在努力完成实物对价项目（“IKCP”），海军将在海军最终接受IKCP后将其记为对我们的租赁义务的对价。
截至2025年12月31日，我们有六项租赁负债，包括将以非货币对价结算的付款义务。与非金钱代价有关的租赁负债于开工期间根据预期将提供的项目服务或备用电力的公平市场价值入账，详情如下。
我们与美国海军（“海军”）的项目租赁有一项未来租赁承诺，该项目租赁尚未达到记录ROU资产或ROU负债的标准。截至2025年12月31日，这一承诺的估计净现值总计40335美元。我们将在三十六年期间提供IKCP，海军将在海军最终接受IKCP后将其记为对我们的租赁义务的考虑。这份租约正在进行评估，可能会被修改，因此总数可能会发生变化。一旦租赁开始，ROU资产和负债将被记录，估计在2026年。
有关收购的能源资产项目的更多信息，请参见附注7能源资产，净额。
办公室租赁
我们有在亚利桑那州梅萨新建办公室和仓库的未来租赁承诺。截至2025年12月31日，这一承诺的估计净现值总计1136美元。这份新的租赁协议于2025年9月23日执行，租约将于2026年3月1日开始，持续六十五个月。
融资租赁
我们在2019年1月1日之前就太阳能光伏能源资产订立售后回租安排，这些资产仍在先前的指引下。
下表汇总了我们综合资产负债表中包含的与这些售后回租相关的金额：
|
12月31日，
|
|||||||||||
|
2025
|
2024
|
||||||||||
|
递延亏损，短期，净额
|
115
|
115
|
|||||||||
|
递延损失，长期，净额
|
1,109
|
1,224
|
|||||||||
|
递延损失共计
|
$
|
1,224
|
$
|
1,339
|
|||||||
|
递延收益，短期，净额
|
345
|
345
|
|||||||||
|
递延收益，长期，净额
|
3,394
|
3,739
|
|||||||||
|
递延收益总额
|
$
|
3,739
|
$
|
4,084
|
|||||||
77
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，与递延损益相关的收入成本摊销费用净收益分别为230美元、230美元和230美元。
售后回租
2019年1月1日之后订立的售后回租作为失败的销售入账，并被归类为长期融资便利。有关这些其他融资便利的更多信息，请参见附注9。
78
9.债务和融资租赁负债
债务由以下部分组成：
|
截至12月31日，
|
|||||||||||
|
2025
|
2024
|
||||||||||
|
高级担保信贷额度，利率7.26%，2024年1月至2028年12月到期(1) (2) (8)
|
$
|
245,000
|
$
|
148,000
|
|||||||
|
第二留置权定期贷款，9.89%，2029年6月到期(1) (2) (8)
|
100,000
|
100,000
|
|||||||||
|
能源资产建设设施
|
|||||||||||
|
2020年6月，5.40%，2026年3月到期(2) (8)
|
$
|
19,794
|
$
|
20,385
|
|||||||
|
2023年8月，7.79%，2027年12月到期(1) (2) (8)
|
313,665
|
318,824
|
|||||||||
|
各种希腊建筑设施
|
25,572
|
—
|
|||||||||
|
能源资产建设设施小计
|
$
|
359,031
|
$
|
339,209
|
|||||||
|
能源资产运营设施
|
|||||||||||
|
2011年10月固定利率6.11%，2028年6月到期(5)
|
$
|
1,043
|
$
|
1,417
|
|||||||
|
2012年10月固定利率6.87% 2025年6月到期(4) (8)
|
—
|
31,660
|
|||||||||
|
2015年9月浮动利率5.86%，2028年3月到期(4) (8)
|
13,009
|
13,271
|
|||||||||
|
2016年8月定息4.95%，2031年6月到期(4)
|
1,627
|
1,813
|
|||||||||
|
2017年4月定息5.61%，2034年2月到期(4)
|
1,058
|
1,128
|
|||||||||
|
2017年6月浮动利率6.46%，2027年12月到期(4) (8)
|
3,373
|
4,944
|
|||||||||
|
2018年6月固定利率5.15%，2038年12月到期(2) (4)
|
16,685
|
18,883
|
|||||||||
|
2018年6月浮动利率6.06%，2033年6月到期(2) (8) (3)
|
4,748
|
5,500
|
|||||||||
|
2018年10月浮动利率6.52%，2029年10月到期(2) (8) (5)
|
4,330
|
5,264
|
|||||||||
|
2020年11月定息3.58%，2027年12月到期(4)
|
987
|
1,400
|
|||||||||
|
2021年6月定息4.92%，2045年6月到期(4)
|
3,230
|
3,154
|
|||||||||
|
2021年7月固定利率3.25%，2046年3月到期(2) (4)
|
31,309
|
33,214
|
|||||||||
|
2022年6月固定利率5.45%，2042年3月到期(2) (4)
|
5,637
|
5,942
|
|||||||||
|
2022年10月固定利率8.75%，2040年9月到期(2) (4)
|
342,939
|
362,583
|
|||||||||
|
2023年3月定息5.99%，2047年12月到期(2) (4)
|
20,556
|
21,290
|
|||||||||
|
2023年8月定息6.02%，2047年4月到期(2)
|
36,902
|
12,290
|
|||||||||
|
2024年2月浮动利率5.65%，2030年4月到期(2) (4)
|
32,815
|
34,605
|
|||||||||
|
2024年4月固定利率6.20%，2042年6月到期(2) (4)
|
85,093
|
89,846
|
|||||||||
|
2024年4月固定利率8.00%，2042年6月到期(2) (4)
|
12,391
|
12,566
|
|||||||||
|
2025年4月定息6.72%，2045年9月到期(2) (4)
|
48,000
|
—
|
|||||||||
|
2025年5月浮动利率6.62%，2037年12月到期(4)
|
11,671
|
—
|
|||||||||
|
2025年9月固定利率8.75%，2028年3月到期(2) (4)
|
31,805
|
—
|
|||||||||
|
2025年10月固定利率4.75%，2026年10月到期(2) (4)
|
5,267
|
—
|
|||||||||
|
2025年10月固定利率5.71%，2043年12月到期(2) (4)
|
33,850
|
—
|
|||||||||
|
2025年10月固定利率7.40%，2040年9月到期(2) (4)
|
15,010
|
—
|
|||||||||
|
2025年12月固定利率6.38%，2046年12月到期(2) (4)
|
39,186
|
—
|
|||||||||
|
2025年12月固定利率6.55%，2045年9月到期(2) (4)
|
21,520
|
—
|
|||||||||
|
各种EnerQOS融资工具
|
3,286
|
13,934
|
|||||||||
|
能源资产运营设施小计
|
$
|
827,327
|
$
|
674,704
|
|||||||
|
其他融资便利
|
|||||||||||
|
2018年8月主售后回租，0.00%至1.86%，2039年7月至2050年9月到期(3) (6)
|
$
|
207,529
|
$
|
205,565
|
|||||||
|
2020年12月主售后回租，0.00%，2040年12月-2043年3月到期(4) (6)
|
20,013
|
21,111
|
|||||||||
|
2024年8月主售后回租，0.00%，2034年8月至2044年8月到期(2) (4)(6)
|
165,872
|
172,694
|
|||||||||
|
其他融资便利小计
|
$
|
393,414
|
$
|
399,370
|
|||||||
|
融资租赁 (7)
|
$
|
12,082
|
$
|
12,904
|
|||||||
79
|
债务和融资租赁总额
|
$
|
1,936,831
|
$
|
1,674,187
|
|||||||
|
减：本期到期，未摊销贴现净额
|
132,125
|
149,363
|
|||||||||
|
减：未摊销贴现和发债费用
|
54,998
|
40,924
|
|||||||||
|
长期债务和融资租赁负债，扣除流动部分、未摊销贴现和发债成本
|
$
|
1,749,708
|
$
|
1,483,900
|
|||||||
| （1）融资按月或按季有不同利率的利息拖欠。 | |||||||||||
| （2）这些协议具有加速原因，即如定义的那样，在发生违约的情况下，收款人有权选择加速付款条件，并根据协议使剩余本金和所需利息余额到期。 | |||||||||||
| （3）融资按半年分期支付。 | |||||||||||
| （4）设施按季度分期支付。 | |||||||||||
| （5）设施按月分期支付。 | |||||||||||
| （6）这些协议属于售后回租安排，根据指引作为失败的销售入账，并被归类为融资负债。 | |||||||||||
|
（7）融资租赁是先前指导下的售后回租安排，不包括截至2025年12月31日约9600美元的未来利息支付和截至2024年12月31日的10862美元。见附注8。
|
|||||||||||
| （8）这些协议现在使用有担保隔夜融资利率（“SOFR”）作为计算利息的主要参考利率。 | |||||||||||
下表列示截至2025年12月31日的长期债务和融资租赁合计到期情况：
|
2026
|
$
|
132,125
|
|||
|
2027
|
416,935
|
||||
|
2028
|
360,095
|
||||
|
2029
|
176,922
|
||||
|
2030
|
95,851
|
||||
|
此后
|
754,903
|
||||
|
到期总额
|
$
|
1,936,831
|
|||
高级担保公司信贷融资
2025年1月23日，我们通过enteri对我们的定期贷款和循环信贷额度进行再融资ng与其贷款人集团签订第六份经修订和重述的高级担保信贷协议（“重述信贷协议”）。借款利率基于，根据我们的选择，要么是基本利率加上0.75%至1.75%的保证金，取决于我们的核心杠杆率；要么是期限SOFR加上1.75%至2.75%的保证金，取决于我们的核心杠杆率。根据我们的核心杠杆比率，每季度就左轮手枪的未提取部分支付0.25%至0.375%的承诺费。收盘时我们付了钱2345美元的出借人费用和发债成本。该协议的收益金额为180,000美元和13,000美元，分别用于在交易结束时支付我们的循环信贷额度余额和高级担保定期贷款的未偿还部分。
经重述的信贷修订取代并延长阿梅雷斯克现有日期为2022年3月4日并随后进行修订的信贷协议（“原始信贷协议”）。重述信贷协议为原信贷协议项下的信贷融资再融资，并以以下融资取代：
•22.5万美元的循环信贷额度，将于2028年12月28日到期，并
•10万美元定期贷款A，2028年12月28日到期。
左轮手枪可能会增加最多一个额外$100,000如果贷方愿意提供此类增加的承诺，请根据阿梅雷斯克的选择，但须符合某些条件。
额外terms of the重述信贷协议具体如下：
•定期贷款要求从2025年3月31日开始每季度支付本金1250美元，余额到期
•循环信贷额度要求到期付款
•至少1.5至1.0的偿债覆盖率（如协议所定义）
•融资债务总额与EBITDA之比低于3.5至1.0
80
下表列出了优先担保信贷额度下的未偿金额：
|
截至2025年12月31日的利率
|
截至12月31日，
|
||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
||||||||||||||||
|
循环信贷额度
|
7.55
|
%
|
$
|
150,000
|
$
|
135,000
|
|||||||||||
|
定期贷款A
|
6.85
|
%
|
95,000
|
13,000
|
|||||||||||||
|
未偿还的高级担保信贷融资总额
|
245,000
|
148,000
|
|||||||||||||||
|
减：未摊销债务贴现和发债费用
|
(1,828)
|
(177)
|
|||||||||||||||
|
未偿还的高级担保信贷融资总额，净额
|
$
|
243,172
|
$
|
147,823
|
|||||||||||||
截至2025年12月31日，循环信贷额度下可供借款的资金为45064美元，我们有29936美元的未偿信用证，另外还有75424美元的未偿信用证。我们预计将把信贷安排下的剩余可用资金用于一般公司用途，包括允许的收购、现有债务的再融资和营运资金。
信贷安排下借款的利率基于（i）每笔定期贷款应按该利息期的期限SOFR加上适用的利率计息（二）每笔基准利率贷款的年利率应等于基准利率加上适用利率；（三）每笔替代货币每日利率贷款的年利率应等于替代货币每日利率加上适用利率；（四）每笔替代货币定期利率贷款的年利率应等于该利息期的替代货币定期利率加上适用利率；（v）每笔Swingline贷款应按等于基准利率加上适用利率的年利率计息。
我们可以选择在到期前全部或部分支付所有借款，不收取任何罚款或溢价，但在LIBOR借款的情况下偿还任何破损和部署成本除外。
该信贷额度限制了阿梅雷斯克和我们的子公司的能力，其中包括：产生额外债务；产生留置权或担保义务；合并、清算或处置资产；进行收购或其他投资；订立对冲协议；支付股息和进行其他分配以及与关联公司进行交易，但在正常业务过程中公平交易的除外。
根据该信贷安排，阿梅雷斯克和我们的核心国内子公司不得向我们的非核心子公司投资或贷款，总金额不得超过我们合并股东权益的49%。此外，我们和我们的核心子公司必须保持上述融资债务总额与EBITDA的比率和偿债覆盖率。
任何未能遵守信贷安排的财务或其他契约的行为不仅将阻止我们借入额外资金，而且将构成违约，允许贷方（其中包括）加速信贷安排下的未偿金额，包括所有应计利息和未付费用，以终止信贷安排，并对抵押品强制执行留置权。
该信贷便利还包括其他几起惯常违约事件，包括阿梅雷斯克控制权发生变化，允许贷方加速偿还债务、终止信贷便利并对抵押品强制执行留置权。
就我们的高级担保融资而言，根据定义，EBITDA不包括我们拥有的某些可再生能源项目的结果，并且仍未从他人获得融资；根据定义，融资债务总额包括高级担保信贷融资的定期贷款和循环部分下的未偿金额加上其他债务，但不包括项目公司子公司的有限追索权债务；根据定义，偿债包括融资债务总额中包含的债务的本金和利息支付，而不是融资循环部分的本金支付。
在2025年1月修订和重述之前，我们在第五个并经重述的高级担保信贷额度下运营。在2024年期间，该公司多次修改了这一信贷安排。修正案将DDTLA期限延长至2024年8月15日，调整了某些财务契约，并将适用的利率差提高了0.25%。截至2024年12月31日，该融资提供的承付款总额为495,000美元，主要包括200,000美元的循环信贷融资、220,000美元的延迟提款定期贷款A（“DDTLA”）和75,000美元的定期贷款A。该融资还包括惯例契约，包括最低偿债覆盖率和最高总融资债务与EBITDA的比率。
该公司是该信贷融资的唯一借款人，该信贷融资由若干全资国内子公司提供担保，并由公司和该等担保人的几乎所有资产作担保，但须遵守惯例除外情形。在
81
2024年6月，该公司进一步修改了该贷款，允许签订第二留置权信贷协议，DDTLA下剩余的15,000美元未偿余额已使用该融资的收益偿还。
第二留置权定期贷款，9.89%，2029年6月到期
2024年6月28日，我们签订了第二份留置权信贷协议，该协议提供了本金金额为100,000美元的定期贷款，到期日为2029年6月28日。定期贷款的利率为SOFR（2025年12月31日为4.011%），加上适用的年利率5.875%的保证金。利息按季度支付，未付利息和本金合计将于2029年6月28日到期。收盘时，我们承担了5124美元的出借人费用和发债成本。这笔金额为82,105美元和15,000美元的定期贷款的收益分别用于支付我们的循环信贷额度和DDTLA的未偿部分，在我们的高级担保信贷额度结束时。
能源资产建设设施
2020年6月Construction Revolver，5.40%，2026年3月到期
2020年6月，我们与一家银行签订了循环建设贷款协议，总借款能力为100,000美元，用于为我们自有项目的建设成本提供融资。
在截至2025年12月31日的年度内，我们订立了一项修订，以延长这款左轮手枪，目前的到期日为2026年3月31日。
截至2025年12月31日，未偿还19794美元，可供借款80206美元。
2023年4月建筑信贷融资，利率5.26%，2024年7月到期
我们在2024年1月完成对BCE的收购时获得了这家合资企业的剩余权益。2024年7月31日，我们对这一设施执行了延期，将到期日从2024年7月31日更新为2024年8月16日。关于2024年8月的售后回租，如下文所披露，当能源资产项目获得临时验收时，这笔贷款已偿还140,844美元。
2023年8月建筑信贷融通，7.79%，2027年12月到期
2023年8月18日，我们订立了一项建设和开发贷款协议，该协议提供的本金额最高为30万美元的贷款。收盘时，我们在这项贷款下提取了20万美元，其中约18.7万美元用于偿还阿梅雷斯克的开发和建设费用。
在下文所述的修订之前，贷款的利率为4.00%，加上（i）一个月期限的定期SOFR和（ii）10年期美国国债利率中的较大者，以及相当于任何未使用的承诺本金金额的0.250%的费用。这笔贷款于2026年8月31日到期，如果满足某些情况，可以行使一年的延期选择权，包括支付3000美元的延期费。
2024年12月18日，我们修订了2023年建设和开发贷款协议，将本金金额从300,000美元增加到400,000美元，将到期日延长至2027年12月15日，并将最低利率设定为6.00%，期限SOFR下限为2.00%。此外，还增加了一个手风琴选项，这将使本金增加到500,000美元，为此我们支付了250美元的手风琴期权费。手风琴期权最迟可在修正日期后十八个月内行使，且仅在满足某些情况的情况下才可行使。收盘时，我们承担了3,168美元的贷方费用和债务发行成本。
在截至2025年12月31日的一年中，我们提取了234,881美元，并在此项贷款下支付了240,041美元。截至2025年12月31日，未偿还债务307218美元，扣除未摊销债务折扣和发行费用6447美元。
贷款项下的义务由所有相关子公司提供担保，并以子公司的资产以及我们在借款人实体的股权作担保。在融资项下违约、我们的高级担保信贷融资项下违约或Ameresco, Inc.控制权发生变更的情况下，我们需要向借款人实体出资，然后借款人实体将被要求使用出资所得款项偿还建设和开发贷款。
82
希腊建筑设施
在2024年和2025年期间，我们签订了三个能源资产建设设施，这些设施提供本金总额为118051美元的贷款。这些贷款的年利率从2.50%到3.80%不等，加上Euribor等于2.03%。
截至2025年12月31日，未偿还总额为25572美元。
罗马尼亚建筑设施
在2025年期间，我们签订了一项能源资产建设设施，该设施提供了本金金额为71,235美元的贷款。
截至2025年12月31日，无未清余额。
能源资产运营设施
2022年10月融资便利，8.75%，2040年9月到期
我们于2022年10月订立修订 贷款协议和2023年9月的修订和重述包含以下修订条款：
•最高承付额从21.5万美元增加到50万美元。
•贷款按6.70%的利率计息，剩余百分比为贷款到期日之后应付的可分配现金流量，直至贷款人根据融资借入的资金实现8.51%的内部收益率（“IRR”），或融资解除日期延长至2049年8月31日（以较早者为准）。
•贷款到期日由2038年5月31日变更为2039年8月31日
•在实现贷款人的内部收益率的情况下，并且在2027年8月31日至2029年8月31日期间的预付款按面值的102%以及2029年9月1日至2031年8月30日期间的预付款按面值的101%提前偿还的情况下，所有借款可以在到期前全部或部分由RNG控股公司选择。2031年8月30日之后的付款不适用看涨权利金。
2025年5月27日，我们签订了一项综合修正案，作为投资税收抵免的税收抵免转让协议的一部分。该修正案要求支付7000美元本金，这笔款项是在截至2025年12月31日的年度内支付的。
于2025年9月26日，我们订立修正案，以修订2025年5月27日的综合修正案。这一修正包括与一个扩建项目有关的25500美元预付款和与取消内部收益率剩余收入要求有关的校准付款有关的15653美元。利率现定格为8.75%，到期日由2039年8月31日改为2040年9月26日。
截至2025年12月31日，未偿还341759美元，扣除未摊销债务折扣和发行费用1180美元。
2026年2月3日，参照日期为2023年8月18日的建设和开发贷款协议签署了一份合并协议，两个项目根据这项2022年10月的融资便利进行了转移。在交易结束时，我们使用了联合项目的97,759美元收益来偿还建设贷款下的项目。
2024年4月定期货架票据 6.20%和8.00%，2021年7月融资便利下于2042年6月30日到期
2024年4月5日，参照票据购买和私人货架协议签署了一份综合修订和重申协议，日期为2021年7月27日，并授权了两份新的B系列票据（第一留置权和第二留置权），金额分别为92,512美元和12,657美元，到期日为2042年6月30日。2024年4月5日首次发行的总收益分别为83,282美元和12,292美元，其余的9,595美元于2024年8月8日在达到某些许可相关条件和其他行政条件后发行。票据分别按固定年利率6.20%及8.00%计息，利息按季支付，自2024年9月30日开始。收盘时，我们承担了1359美元的贷方费用和债务发行成本。首次结账所得86462美元用于支付2023年8月建筑信贷额度的一部分。关于这些票据，我们记录了两个衍生工具，分别为初始价值8,733美元和647美元的整备准备，它们被记录为债务贴现。
2025年4月优先有担保票据，6.72%，2045年9月30日到期，2025年12月优先有担保票据，B系列，6.55%，2045年9月30日到期，C系列，6.38%，2046年12月31日到期，定期货架票据
2025年4月30日，我们签订了一份票据购买协议和私人货架协议，其中包括A系列票据下的承诺收益78,000美元，用于为一项正在开发中的电池储能资产提供资金，到期日为9月30日，
83
2045，及固定年利率6.72%。2025年4月30日首次发行的总收益为67,708美元，其余10,291美元于2025年6月27日发行。收盘时，我们承担了3,126美元的出借人费用和发债成本。关于这份说明，我们记录了一项衍生工具，其初始价值为3,040美元，被记录为债务贴现。该协议还包括20年期30万美元的私人货架设施，以及在2025年12月31日或之前发行到期日为2045年9月30日的B系列票据的能力。作为此次交易的一部分，我们就与BESS资产相关的投资税收抵免签署了税收抵免转让协议。在该资产于截至2025年12月31日止年度实现商业运营后，我们从ITC转让中获得了38,371美元的收益，并就票据购买协议预付了30,000美元。
2025年12月18日，参照日期为2025年4月30日的票据购买和私人货架协议签署了合并协议，发行了两笔新票据（B和C系列），收益分别为21,305美元和38,794美元，扣除原始发行折扣，到期日分别为2045年9月30日和2046年12月31日。票据按固定年利率分别为6.55%及6.38%计息，利息按季支付，自2025年12月18日开始。收盘时，我们收到了23,213美元的ITC转账收益，我们将总收益中的62,054美元用于支付2023年8月的建设信贷融资。我们还承担了1,946美元的贷方费用和债务发行成本。就这些票据而言，我们记录了两种衍生工具的整备准备，初始值分别为1,292美元和979美元，它们被记录为债务贴现。
2025年5月，定期贷款，6.62%，2037年12月31日到期，2012年10月，定期贷款，6.87%，2025年6月30日到期
于2025年5月27日，我们订立定期贷款协议，提供本金为12,221美元的定期贷款，到期日为2037年12月31日。定期贷款的固定利率为6.62%。利息按季度支付。收盘时，我们承担了402美元的贷方费用和债务发行成本。这笔定期贷款的收益8273美元用于支付2012年10月定期贷款的一部分（见下文）。就这笔定期贷款而言，我们记录了一笔衍生工具，用于补足拨备，初始值为347美元，被记录为债务贴现。
有关衍生工具的更多信息，请参见附注19。
2012年10月，定期贷款，6.87%，2025年6月到期
2025年5月27日，我们用31,086美元的余额还清了定期贷款，其中一部分是2025年5月定期贷款收益中的8,273美元，其余是营运资金现金。随着此次债务终止，我们还终止了4份此前未被指定为对冲工具的利率互换合约。
2025年10月贷款，利率4.75%，2026年10月15日到期
2025年10月14日，我们签订了一份综合转让和承担协议，提供了本金8481美元的贷款，到期日为2026年10月15日。贷款利率4.75%至2026年1月30日，9.00%自2026年2月1日起至全额支付。该协议假定与该项目相关的ITC销售收益将用于支付贷款。收盘时，我们卖出了4,270美元的ITC，并将3,213美元用于贷款本金。余下非现金所得款项用于支付相关费用。贷款的本金余额和应计利息（如有）将于到期日支付。转让贷款后，我们产生了197美元的贷方费用和债务发行成本。
2025年10月优先有担保第一留置权定期票据，5.71%，2043年12月31日到期，第二留置权定期票据，7.40%，2040年9月30日到期，定期货架票据
2025年10月31日，我们订立了票据购买协议和私人货架协议，其中包括A系列票据和第二留置权票据下的承诺收益34,356美元和15,129美元，到期日分别为2043年12月31日和2040年9月30日，固定年利率分别为5.71%和7.40%。收盘时，我们承担了763美元的贷方费用和发债成本.我们用了46068美元，用于支付2023年4月的建设信贷融资。该协议还包括一项为期20年、价值8万美元的私人货架设施。关于这些A系列票据和第二留置权票据，我们记录了初始价值分别为2647美元和839美元的整备准备的衍生工具，它们被记录为债务折扣。
债务工具-能源项目资产收购
2023年8月建筑左轮手枪，6.85%，2024年2月到期及卖方本票，5.00%，2024年1月到期
84
如附注7所述，关于2023年8月4日收购一项能源资产，46,694美元是通过卖方票据融资的，我们承担了36,270美元的建筑贷款。卖方的29441美元票据已于2024年1月付清。2024年2月26日，金额为36,270美元的建筑贷款被转换为下文所述的定期贷款。
2024年1月卖方本票，5.0%，2024年11月到期
对于2024年1月12日BCE收购的第2阶段，我们以3.25万美元的应计利息5.0%订立卖方票据，到期日为2024年8月4日。该票据于2024年8月2日修订，规定在2024年12月16日之前分四期支付，并在2024年8月2日之前按每年5.0%的利率计息，之后按每年9%的利率计息。该票据还于2024年9月17日进行了修订，规定在2024年11月1日之前分三期支付。在截至2024年12月31日的年度内，我们还清了卖方的票据，金额为32,500美元。
2024年2月 浮动利率定期贷款，6.33%，2030年4月到期
2024年2月26日，我们将36,270美元的建筑贷款转换为定期贷款，其基础SOFR利率为2024年12月31日的6.33%，期限转换日期后四年的适用保证金为每年1.635%，随后两年的适用保证金为每年1.76%。利息及本金按季支付，并于2024年3月31日开始支付。
其他融资便利
这些融资作为失败的售后回租入账，并被归类为长期融资融资融资。
2018年8月主售后回租
我们不时对2018年8月的主租赁和参与协议进行修订，这可能会延长到期日、增加可用性或修改其他契约。截至2025年12月31日止年度，我们订立经修订及重述的参与协议，将参与日期由2025年12月31日延长至2026年3月31日。在截至2025年12月31日的年度内，我们未遵守本协议的某些留置权条款。2025年12月31日，我们收到了这一违约的豁免，有效期至2026年3月31日。
截至2025年12月31日止年度，我们发现我们根据长期购电协议为客户安装的电池储能系统（“BESS”）存在缺陷，该系统用于根据2018年8月主售后回租协议融资的项目。结果，BESS不得不被移除。我们的融资伙伴已同意暂时放弃任何违约事件，并在2026年3月31日之前不寻求与BESS故障相关的主售后回租下可用的补救措施，以允许对该问题进行补救（在某些条件下）。我们已将截至2026年3月31日根据主租赁协议到期的租赁付款全额存入储备账户，将从中支付租赁付款。
在截至2025年12月31日的年度内，我们在该融资项下以31,283美元的现金收益出售并租回了九项能源资产。在截至2024年12月31日的一年中，我们以61,996美元的价格出售并租回了六项能源资产。这些协议的利率从0%到1.86%不等，这是税收抵免转移给交易对手的结果。
2020年12月主售后回租
我们不时对2020年12月的主租赁和参与协议进行修订，这可能会延长到期日、增加可用性或修改其他契约。截至2025年12月31日，该贷款承诺下没有进一步的资金可用。
2024年8月主售后回租
2023年4月18日，我们与两名投资者就一项能源资产签订了租赁协议，并于2024年8月14日以234,788美元的价格出售并租回了该能源资产，其中50%根据这些协议分配给每位投资者。其中一份租约的到期日为2034年8月14日，可选择延长至2044年8月14日，而另一份租约的到期日为2044年8月14日。收盘时，我们承担了2,833美元的贷方费用和债务发行成本。2024年8月，我们使用收益中的140,844美元偿还了2023年4月的建筑信贷额度，并预付了6010万美元的租金。截至2025年12月31日，我们在此贷款承诺下没有剩余可用资金。
有担保的信用证
我们也有担保信用证，终止日期到2026年，面值1188美元。
85
10.所得税
下表列出所得税前收入的构成部分：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||
|
|
2025
|
2024
|
2023
|
||||||||||||||
|
国内
|
$
|
14,336
|
$
|
28,256
|
$
|
30,211
|
|||||||||||
|
国外
|
30,639
|
5,684
|
8,058
|
||||||||||||||
|
所得税前收入
|
$
|
44,975
|
$
|
33,940
|
$
|
38,269
|
|||||||||||
所得税拨备（福利）构成部分如下：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||
|
|
2025
|
2024
|
2023
|
||||||||||||||
|
当期所得税计提：
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
联邦
|
$
|
1,473
|
$
|
1,246
|
$
|
34
|
|||||||||||
|
状态
|
1,258
|
805
|
372
|
||||||||||||||
|
国外
|
2,298
|
2,414
|
1,255
|
||||||||||||||
|
当前合计
|
5,029
|
4,465
|
1,661
|
||||||||||||||
|
递延所得税（福利）拨备：
|
|||||||||||||||||
|
联邦
|
(19,669)
|
(28,552)
|
(22,677)
|
||||||||||||||
|
状态
|
2,477
|
4,265
|
(5,657)
|
||||||||||||||
|
国外
|
463
|
(178)
|
1,038
|
||||||||||||||
|
递延总额
|
(16,729)
|
(24,465)
|
(27,296)
|
||||||||||||||
|
所得税优惠总额
|
$
|
(11,700)
|
$
|
(20,000)
|
$
|
(25,635)
|
|||||||||||
我们的递延所得税资产和负债主要是由于财务报告和税收确认折旧、能源效率、售后回租和其他应计项目以及净经营亏损结转之间的暂时性差异。
86
递延税项资产和负债包括以下各项：
|
12月31日，
|
|||||||||||
|
|
2025
|
2024
|
|||||||||
|
递延所得税资产：
|
|
|
|
||||||||
|
应计薪酬
|
$
|
6,673
|
$
|
5,622
|
|||||||
|
储备金
|
9,647
|
8,009
|
|||||||||
|
售后回租和其他应计项目
|
21,683
|
39,231
|
|||||||||
|
净经营亏损
|
11,169
|
9,882
|
|||||||||
|
利息限制
|
22,864
|
16,706
|
|||||||||
|
能源效率
|
168,354
|
138,647
|
|||||||||
|
递延收入
|
3,845
|
2,402
|
|||||||||
|
递延所得税资产总额
|
244,235
|
220,499
|
|||||||||
|
估价津贴
|
(5,149)
|
(4,015)
|
|||||||||
|
递延所得税资产总额
|
$
|
239,086
|
$
|
216,484
|
|||||||
|
递延所得税负债：
|
|||||||||||
|
折旧
|
$
|
(133,876)
|
$
|
(148,217)
|
|||||||
|
衍生负债的递延影响
|
(3,471)
|
(5,606)
|
|||||||||
|
外基差
|
(4,672)
|
(6,759)
|
|||||||||
|
利率互换
|
(3,142)
|
(1,602)
|
|||||||||
|
递延所得税负债总额
|
(145,161)
|
(162,184)
|
|||||||||
|
递延所得税资产（负债），净额
|
$
|
93,925
|
$
|
54,300
|
|||||||
我们的估值备抵涉及以下项目：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
国外净营业亏损(1)
|
$
|
5,147
|
$
|
4,013
|
|||||||
|
国家净营业亏损在我们的一家子公司(2)
|
2
|
2
|
|||||||||
|
估值备抵总额
|
$
|
5,149
|
$
|
4,015
|
|||||||
|
(1)我们很可能不会在外国子公司层面产生足够的应税收入来利用净经营亏损。
|
|||||||||||
|
(2)我们很可能不会在子公司层面产生足够的应税收入来利用净经营亏损。
|
|||||||||||
截至2025年12月31日，我们有以下税项亏损和贷项结转抵减以前和以后年度的应纳税所得额：
|
金额
|
到期期限
|
||||||||||
|
州净营业亏损结转
|
38,995
|
各种
|
|||||||||
|
加拿大净营业亏损结转
|
25,905
|
2028年至2045年
|
|||||||||
|
英国净营业亏损结转
|
3,196
|
无限期
|
|||||||||
|
爱尔兰净营业亏损结转
|
3,039
|
无限期
|
|||||||||
|
意大利净营业亏损结转
|
2,536
|
无限期
|
|||||||||
|
希腊净营业亏损结转
|
596
|
2029年至2030年
|
|||||||||
|
西班牙净营业亏损结转
|
1,732
|
无限期
|
|||||||||
|
税项亏损结转总额
|
$
|
75,999
|
|||||||||
|
联邦能源投资和生产税收抵免结转
|
$
|
138,268
|
2033年至2045年
|
||||||||
87
所得税拨备基于联邦和地方当局制定的各种税率，并受到财务会计和税务报告要求之间的永久性和暂时性差异的影响。
法定税率与2025年估计年度有效税率之间存在差异的主要原因是与第179D节商业建筑节能扣除和ITC我们有权从太阳能发电厂和可再生天然气项目中获得的税收减免相关的影响，这些项目已于2025年投入使用。由于项目完成的时间安排，与前几年相比，2025年可用的第179D款扣除额大大减少。我们还因分摊变化导致我们未来有效州税率增加的递延影响而产生了额外的税收费用。
法定税率与2024年估计年度有效税率之间存在差异的主要原因是与第179D节商业建筑节能扣除和ITC我们有权从太阳能发电厂和可再生天然气项目中获得的税收减免相关的影响，这些项目已于2024年投入使用。由于项目完成的时间安排，与前几年相比，2024年可用的第179D款扣除额大大减少。我们还因分摊变化导致我们未来有效州税率增加的递延影响而产生了额外的税收费用。
我们可能有权根据我们当年在我们拥有的设施的服务和生产水平中放置的可再生能源工厂的成本，每年波动的ITC和生产税收抵免。
88
以下是有效税率的对账：
|
2025年12月31日
|
|||||||||||
| 金额 | 百分比 | ||||||||||
|
计提所得税前的收入
|
$
|
44,975
|
|
||||||||
|
美国联邦法定税率
|
9,445
|
21.0%
|
|||||||||
|
州和地方所得税，扣除联邦所得税影响（a）
|
|||||||||||
|
州所得税，扣除联邦福利
|
1,980
|
4.4%
|
|||||||||
|
递延费率变动的净状态影响
|
1,755
|
3.9%
|
|||||||||
|
外国税收影响
|
|||||||||||
|
加拿大
|
|||||||||||
|
估值备抵变动
|
521
|
1.2%
|
|||||||||
|
其他
|
384
|
0.9%
|
|||||||||
|
英国
|
|||||||||||
|
回归拨备调整
|
(685)
|
(1.5)%
|
|||||||||
|
其他
|
(197)
|
(0.4)%
|
|||||||||
|
希腊
|
|||||||||||
|
来自未合并实体的收益
|
(986)
|
(2.2)%
|
|||||||||
|
其他
|
(87)
|
(0.2)%
|
|||||||||
|
罗马尼亚
|
|||||||||||
|
来自未合并实体的收益
|
(1,839)
|
(4.1)%
|
|||||||||
|
其他
|
(456)
|
(1.0)%
|
|||||||||
|
其他外国法域
|
(330)
|
(0.7)%
|
|||||||||
|
跨境税法的效力
|
|||||||||||
|
净控制外国公司（“CFC”）测试收入
|
1,470
|
3.3%
|
|||||||||
|
税收抵免
|
|||||||||||
|
能源相关税收抵免
|
(17,699)
|
(39.4)%
|
|||||||||
|
估值备抵变动
|
—
|
—
|
%
|
||||||||
|
不可课税或不可扣除项目
|
|||||||||||
|
股权补偿
|
634
|
1.4%
|
|||||||||
|
第179d款扣除
|
(2,783)
|
(6.2)%
|
|||||||||
|
非控制性权益
|
(1,250)
|
(2.8)%
|
|||||||||
|
高管薪酬
|
673
|
1.5%
|
|||||||||
|
其他
|
576
|
1.3%
|
|||||||||
|
其他调整
|
|||||||||||
|
返还规定
|
(2,826)
|
(6.3)%
|
|||||||||
|
所得税优惠总额
|
$
|
(11,700)
|
(26)%
|
||||||||
（a）加利福尼亚州、特拉华州、伊利诺伊州、马萨诸塞州和弗吉尼亚州的州税占这一类别税收影响的大部分（超过50%）。
89
以下是有效税率的对账：
|
12月31日，
|
||||||||||||||
|
|
|
2024
|
|
2023
|
||||||||||
|
所得税福利前收入
|
|
$
|
33,940
|
$
|
38,269
|
|||||||||
|
联邦法定税收支出
|
|
$
|
7,128
|
$
|
8,036
|
|||||||||
|
州所得税，扣除联邦福利
|
|
2,345
|
(774)
|
|||||||||||
|
递延费率变动的净状态影响
|
|
2,919
|
(3,213)
|
|||||||||||
|
不可扣除费用
|
|
1,182
|
667
|
|||||||||||
|
不确定税务头寸准备金的影响
|
(265)
|
(200)
|
||||||||||||
|
基于股票的补偿费用
|
|
1,240
|
4
|
|||||||||||
|
能源效率优惠
|
|
(38,929)
|
(30,359)
|
|||||||||||
|
国外项目和费率差异
|
|
2,629
|
458
|
|||||||||||
|
州税调整
|
—
|
(66)
|
||||||||||||
|
可赎回非控股权益
|
729
|
(227)
|
||||||||||||
|
估价津贴
|
311
|
81
|
||||||||||||
|
杂项
|
|
711
|
(42)
|
|||||||||||
|
所得税优惠总额
|
|
$
|
(20,000)
|
|
$
|
(25,635)
|
||||||||
|
有效税率：
|
|
|
|
|
||||||||||
|
联邦法定费率支出
|
21.0
|
%
|
21.0
|
%
|
||||||||||
|
州所得税，扣除联邦福利
|
6.9
|
%
|
(2.0)
|
%
|
||||||||||
|
递延费率变动的净状态影响
|
8.6
|
%
|
(8.4)
|
%
|
||||||||||
|
不可扣除费用
|
3.5
|
%
|
1.7
|
%
|
||||||||||
|
不确定税务头寸准备金的影响
|
(0.8)
|
%
|
(0.5)
|
%
|
||||||||||
|
基于股票的补偿费用
|
3.7
|
%
|
—
|
%
|
||||||||||
|
能源效率优惠
|
(114.7)
|
%
|
(79.3)
|
%
|
||||||||||
|
国外项目和费率差异
|
7.7
|
%
|
1.2
|
%
|
||||||||||
|
州税调整
|
—
|
%
|
(0.2)
|
%
|
||||||||||
|
可赎回非控股权益
|
2.1
|
%
|
(0.6)
|
%
|
||||||||||
|
估价津贴
|
0.9
|
%
|
0.2
|
%
|
||||||||||
|
杂项
|
2.2
|
%
|
(0.1)
|
%
|
||||||||||
|
实际税率
|
(58.9)
|
%
|
(67.0)
|
%
|
||||||||||
90
截至本年度，我们的税款（退款）包括以下各项：
|
2025年12月31日
|
|||||
|
美国联邦
|
$
|
1,031
|
|||
|
加州
|
(352)
|
||||
|
纽约
|
346
|
||||
|
南卡罗莱纳州
|
272
|
||||
|
德州
|
(655)
|
||||
|
加拿大
|
585
|
||||
|
英国
|
288
|
||||
|
希腊
|
2,388
|
||||
|
其他
|
893
|
||||
|
纳税总额
|
$
|
4,796
|
|||
下表提供了合并资产负债表内其他负债中包含的未确认税收优惠总额的对账：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||
|
|
2025
|
|
2024
|
||||||||
|
余额，年初
|
$
|
904
|
$
|
800
|
|||||||
|
本年度税务职位的新增人数
|
—
|
104
|
|||||||||
|
减少上一年的税收头寸
|
—
|
—
|
|||||||||
|
余额，年底
|
$
|
904
|
$
|
904
|
|||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日，如果得到承认，将对未来任何时期的有效所得税率产生有利影响的未确认税收优惠金额为904美元（均为州金额联邦福利的净额）。
对于我们认为永久再投资于美国境外的外国收益，我们不计提美国税。因此，我们没有为我们的外国子公司未汇出的收益提供任何预扣税。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们估计没有未计提汇回税的收益。
2022至2025年的纳税年度仍可供主要税收管辖区审查。我们将与不确定的税务状况相关的利息和罚款确认为我们综合损益表中所得税拨备（收益）的组成部分。我们在2025年将这些项目的所得税费用增加了30美元，2024年增加了29美元，2023年增加了22美元。
11.可变权益主体与权益法投资
投资基金
在五年期间（2015年至2019年），我们与第三方投资者组成了五个投资基金（税务股权合伙企业），这些基金授予我们某些可再生能源项目子公司净资产中适用的投资者所有权权益。在2025年12月31日，我们有一个这样的投资基金，每个基金都有不同的第三方投资者。
我们对投资资金进行合并，并且在我们的合并财务报表中消除了阿梅雷斯克与投资资金之间的所有公司间余额和交易。我们确定投资基金符合VIE的定义。我们在评估VIE的合并要求时采用了定性方法，重点在于确定我们是否有权指导VIE对VIE经济绩效影响最大的活动，以及我们是否有义务吸收损失或有权获得可能对VIE具有潜在意义的利益。
我们考虑了合同安排中的条款，这些条款授予我们管理和做出影响这些VIE运营的决策的权力，包括确定将出售或贡献给VIE的太阳能系统和相关的长期客户合同，以及太阳能系统的安装、运营和维护。我们认为根据合同安排授予其他投资者的权利在性质上更具保护性，而不是参与
91
权利。因此，我们确定我们是所介绍的所有时期的VIE的主要受益者。我们不断评估我们与VIE的关系，以确保我们继续成为主要受益者。
根据相关协议，基金的收益和其他收益的现金分配，扣除约定的费用和预计费用、收益和损失的税收利益和不利因素以及税收抵免的税收利益，按合同安排的规定分配给基金的投资者和我们的子公司。其中某些安排具有合同协议中规定的收购投资者股权的看涨和看跌期权。有关这些投资基金以及看涨和看跌期权的更多信息，请参见附注12。
其他可变利益实体
我们通过各种形式的合资企业与第三方共同执行某些合同。尽管合资企业拥有并持有与客户的合同，但合同所要求的服务通常由我们和我们的合资伙伴提供，或由其他分包商根据与合资企业的分包协议提供。这些合资企业中有许多是为特定项目组建的。这些合资公司的资产一般几乎全部由现金和土地组成，我们合资公司的负债一般几乎全部由应付合资伙伴的款项组成。
我们遵循关于整合VIE的指导意见，该指导意见要求公司利用定性方法来确定它是否是VIE的主要受益者。确定VIE主要受益人的过程需要考虑表明一方有权指导对合资企业经济绩效影响最大的活动的因素，包括授予合资企业项目经理的权力、合资企业管理委员会中包含的权力，以及在一定程度上公司在合资企业中的经济利益。我们分析我们的合资企业，并将它们归类为：
•必须合并的VIE，因为我们是主要受益人或合资企业不是VIE，并且我们持有多数投票权，其他合作伙伴没有可获得的重大参与权，或
•不需要合并的VIE，由于我们不是主要受益人，或者合资企业不是VIE并且我们不持有多数投票权，因此被视为股权或成本法投资。
我们的许多合资企业被视为VIE，因为它们缺乏足够的股权来为合资企业的活动提供资金。
92
下表汇总了我们合并资产负债表附注1中反映的与我们VIE相关的金额：
|
截至12月31日，
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
投资基金
|
其他VIE
|
VIE总数
|
投资基金
|
其他VIE
|
VIE总数
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
现金及现金等价物
|
$
|
68
|
$
|
7,574
|
$
|
7,642
|
$
|
89
|
$
|
8,691
|
$
|
8,780
|
|||||||||||||||||||||||
|
受限制现金
|
—
|
14,025
|
14,025
|
—
|
—
|
—
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
应收账款，净额
|
139
|
32,657
|
32,796
|
—
|
14,607
|
14,607
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
未开票收入
|
—
|
138,200
|
138,200
|
230
|
4,040
|
4,270
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
预付费用及其他流动资产
|
—
|
17,874
|
17,874
|
30
|
1,293
|
1,323
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
应收所得税
|
—
|
3,056
|
3,056
|
—
|
672
|
672
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
项目开发成本，净额
|
—
|
1
|
1
|
—
|
5,795
|
5,795
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
VIE流动资产合计
|
207
|
213,387
|
213,594
|
349
|
35,098
|
35,447
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
能源资产，净额
|
21,517
|
89,521
|
111,038
|
23,538
|
98,876
|
122,414
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
递延所得税资产
|
—
|
2,349
|
2,349
|
—
|
—
|
—
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
无形资产，净值
|
—
|
—
|
—
|
—
|
20
|
20
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
使用权资产，净额
|
458
|
—
|
458
|
471
|
—
|
471
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
受限制现金，非流动部分
|
—
|
1,745
|
1,745
|
—
|
—
|
—
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
其他资产
|
—
|
170
|
170
|
—
|
196
|
196
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
VIE资产总额
|
$
|
22,182
|
$
|
307,172
|
$
|
329,354
|
$
|
24,358
|
$
|
134,190
|
$
|
158,548
|
|||||||||||||||||||||||
|
长期债务和融资租赁负债的流动部分
|
$
|
—
|
$
|
25,547
|
$
|
25,547
|
$
|
—
|
$
|
—
|
$
|
—
|
|||||||||||||||||||||||
|
应付账款
|
78
|
143,437
|
143,515
|
27
|
5,140
|
5,167
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
应计费用和其他流动负债
|
26
|
2,996
|
3,022
|
25
|
577
|
602
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
使用权负债的流动部分
|
14
|
—
|
14
|
13
|
—
|
13
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
递延收入
|
—
|
5,931
|
5,931
|
—
|
10,063
|
10,063
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
应付所得税
|
—
|
408
|
408
|
—
|
526
|
526
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
VIE流动负债总额
|
118
|
178,319
|
178,437
|
65
|
16,306
|
16,371
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
长期使用权负债，扣除流动部分
|
445
|
—
|
445
|
500
|
500
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他负债
|
41
|
391
|
432
|
—
|
—
|
—
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
VIE负债总额
|
$
|
604
|
$
|
178,710
|
$
|
179,314
|
$
|
565
|
$
|
16,306
|
$
|
16,871
|
|||||||||||||||||||||||
非控股权益
非控制性权益指合并合营企业的其他合营成员拥有的权益。2024年2月9日，我们签订了一项协议，出售一项能源资产的40%权益，从而组建了一家合资企业，我们获得了28,864美元现金。在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内，我们还分别收到了总计4723美元和6543美元的额外捐款。
截至2024年12月31日止年度，我们在完成附注7所述的BCE第二阶段收购时收购了一家合资企业的剩余权益。
权益和成本法投资
未合并VIE/合营企业按权益法或成本法核算。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们分别有15家和7家未合并的VIE/合资企业。
在截至2024年12月31日的年度内，我们的一项权益法投资被出售给另一家公司。我们收到了总计13091美元的分配和净收益，并确认了224美元的出售收益，这包括在
93
合并损益表中未合并实体的收益。截至2025年12月31日止年度，我们的权益法投资均未出售。
我们对这些权益法和成本法投资的投资余额计入综合资产负债表的其他资产，我们按比例分担的净收益或亏损计入综合收益表的营业收入。
下表列示了我们对合营企业的股权和成本法投资的账面价值：
|
截至12月31日，
|
||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
|||||||||||||
|
权益法和成本法投资
|
$
|
45,883
|
$
|
16,987
|
||||||||||
我们不知道有任何最大损失敞口大幅超过上面显示的账面价值的情况。
12.可赎回非控股权益
我们所组建的投资基金中拥有会员权益的子公司有权选择要求非控股权益持有人将其所有会员单位出售给我们的子公司，这是一种看涨期权。我们的投资基金还包括非控股权益持有人选择要求我们的子公司购买基金中所有非控股成员权益的权利，一种看跌期权。
2024年12月，我们最终以3,186美元现金购买了投资者的两个投资基金的会员权益，并将剩余的可赎回非控股权益余额37,269美元重新归类为实收资本，以反映我们对全资子公司的额外贡献。
因此，我们仅剩一只投资基金，下表列出了截至2025年12月31日我们的投资基金尚未行使的看涨和看跌期权的信息：
|
看涨期权
|
看跌期权
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
投资基金号
|
形成日期
|
开始日期
|
结束日期
|
采购价格
|
开始日期
|
结束日期
|
采购价格
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
1
|
2019年12月
|
2026年5月
|
2026年11月
|
(1)
|
2026年11月
|
2027年5月
|
(2)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
（1）购买价格等于（i）该等权益在行使期权时的公平市场价值或（ii）投资者在行使期权时的出资余额的5%两者中的较高者。认购期权可自各基金满足特定条件之日起开始行使。这些日期是估计的，可能会根据上一次筹资日期发生变化。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
（2）购买价格是行使期权时公平市场价值的出租人与（i）投资者在行使期权时的出资余额的5%之和，以及（ii）投资者因行使看跌期权而蒙受的任何未缴税法变更损失的公平市场价值。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
认购期权自基金满足特定条件之日起开始行权。
因为看跌期权代表的赎回特征不仅仅在我们的控制范围内，所以这只基金的非控制性权益在永久股权之外呈现。可赎回非控股权益使用其账面价值（在HLBV法下受归属影响）或其在每个报告期的估计赎回价值中的较高者报告。在2025年12月31日和2024年12月31日，可赎回的非控股权益均按其账面价值在随附的综合资产负债表中报告，因为每个报告期的账面价值均高于估计的赎回价值。
13.股票和每股收益
普通股和优先股
我们的A类普通股和B类普通股持有者的权利是相同的，但投票和转换除外。我们的A类普通股的每一股有权获得每股一票的投票权，并且不可转换为我们股本的任何其他股份。我们的B类普通股的每一股有权获得每股五票，可随时根据该股份持有人的选择转换为一股A类普通股，并将自动转换为一股A类普通股
94
发生某些特定事件时的普通股，包括此类股份的转让（不包括转让给此类持有人的家庭成员、后代或某些关联个人或实体）。我们的董事会被授权确定任何系列优先股的权利和条款，而无需额外的股东批准。
每股收益
以下是计算基本和稀释每股收益的分子和分母的对账：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
分子：
|
|||||||||||||||||
|
归属于普通股股东的净利润
|
$
|
44,284
|
$
|
56,757
|
$
|
62,470
|
|||||||||||
|
税收股权融资费增值调整
|
(108)
|
(107)
|
(108)
|
||||||||||||||
|
归属于普通股股东的收益
|
$
|
44,176
|
$
|
56,650
|
$
|
62,362
|
|||||||||||
|
分母：
|
|||||||||||||||||
|
基本加权平均流通股
|
52,679
|
52,380
|
52,140
|
||||||||||||||
|
稀释性证券的影响：
|
|||||||||||||||||
|
股票期权
|
614
|
760
|
1,087
|
||||||||||||||
|
稀释加权平均流通股
|
53,293
|
53,140
|
53,228
|
||||||||||||||
|
归属于普通股股东的每股净收益：
|
|||||||||||||||||
|
基本
|
$
|
0.84
|
$
|
1.08
|
$
|
1.20
|
|||||||||||
|
摊薄
|
$
|
0.83
|
$
|
1.07
|
$
|
1.17
|
|||||||||||
|
潜在摊薄股份(1)
|
2,770
|
2,154
|
1,707
|
||||||||||||||
|
（1）应占股票期权的潜在摊薄股份被排除在摊薄每股收益的计算之外，因为该影响本来是反摊薄的。
|
|||||||||||||||||
14.基于股票的薪酬和其他雇员福利
我们的2020年股票激励计划（“2020年计划”），于2020年2月获得董事会通过，并于2020年5月获得股东批准。2020年计划规定授予激励股票期权、非法定股票期权、股票增值权、RSU、其他基于股票的奖励。截至2025年12月31日，根据2020年计划可供授予的股份数量为777股。
股票期权
在截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度，我们没有向既不是我们的雇员也不是我们的董事的个人授予奖励。
下表汇总了该计划下的集体活动：
|
期权数量
|
加权-平均行使价
|
加权-平均剩余合同期限
|
聚合内在价值
|
||||||||||||||||||||
|
截至2024年12月31日
|
4,637
|
$
|
42.895
|
||||||||||||||||||||
|
已获批
|
1,451
|
14.800
|
|||||||||||||||||||||
|
已锻炼
|
(139)
|
9.761
|
|||||||||||||||||||||
|
没收
|
(948)
|
75.979
|
|||||||||||||||||||||
|
过期
|
(40)
|
38.334
|
|||||||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日
|
4,961
|
$
|
29.318
|
6.6年
|
$
|
44,776
|
|||||||||||||||||
|
2025年12月31日可行使的期权
|
2,416
|
$
|
33.399
|
4.6年
|
$
|
19,847
|
|||||||||||||||||
|
预期截至2025年12月31日归属
|
2,545
|
$
|
25.444
|
8.5年
|
$
|
24,928
|
|||||||||||||||||
95
我们记录了基于股票的薪酬费用，包括与截至2025年12月31日止年度授予的基于业绩的股票期权（“PSO”）的业绩指标的估计实现相关的费用，以及我们的员工股票购买计划。
下表列出了关于我们计划的额外披露：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 已行权期权的合计内在价值 | $ | 2,307 | $ | 1,602 | $ | 8,511 | |||||||||||
| 股票期权行权收到的现金 | $ | 1,360 | $ | 942 | $ | 2,438 | |||||||||||
| 授予股票期权的加权平均公允价值 | $ | 9.72 | $ | 14.16 | $ | 23.99 | |||||||||||
|
基于股票的补偿费用(1)
|
$ | 14,422 | $ | 14,130 | $ | 10,318 | |||||||||||
| 股票薪酬费用带来的所得税收益 | $ | 695 | $ | 105 | $ | 1,102 | |||||||||||
| （1）包括在随附的综合损益表中的销售、一般和管理费用中，并包括与我们的ESPP、RSU和PSO相关的费用。 | |||||||||||||||||
根据我们2020年计划的条款，如果未在授予日后十年内行使，所有期权都将到期。我们通常授予在五年期间内按年度可评定基准归属的期权。我们不时授予期权，规定在三年内归属，其中三分之一在授予日的前三个周年纪念日归属。如果该雇员在既得期权被行使之前因任何原因停止受雇于我们，该雇员有90天的时间行使截至该雇员被解雇之日已归属的期权，否则这些期权将被没收。
我们采用Black-Scholes期权定价模型确定授予期权的加权平均公允价值。我们在奖励规定的服务期内以直线法确认股票奖励的补偿成本。
利用Black-Scholes模型确定基于股票的支付奖励的公允价值受到股价和多项假设的影响，包括预期波动性、预期寿命、无风险利率和预期股息。
下表列出模型中使用的重要假设：
|
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||
|
|
2025
|
2024
|
|
2023
|
|||||||||||||
|
预期股息率
|
—%
|
—%
|
—%
|
||||||||||||||
|
无风险利率
|
3.77% -4.23%
|
3.78%-4.45%
|
3.35%-4.44%
|
||||||||||||||
|
预期波动
|
65%-70%
|
58%-62%
|
54%-56%
|
||||||||||||||
|
预期寿命
|
6.5年
|
6.5年
|
6.5年
|
||||||||||||||
我们将继续在前瞻性基础上使用判断来评估基于股票的薪酬相关的预期期限和波动性，并将这些因素纳入Black-Scholes定价模型。我们在发生没收时记录它们。更高的波动性和更长的预期寿命导致在授予日确定的基于股票的补偿费用增加。
截至2025年12月31日，与非既得股票期权奖励和RSU相关的未确认补偿费用约为24,774美元，预计将在2.3年的加权平均期间内确认。这包括基于我们当前概率评估的与PSO相关的未确认补偿费用7,352美元。如果PSO要实现100%的概率，还有14,421美元的未确认补偿费用。
限制性股票单位
截至2025年12月31日止年度，我们根据2020年计划向我们的雇员和非雇员董事授予了RSU奖励。这些RSU表示承诺在满足某些归属条件后，在未来某个日期向参与者交付股份。受限制股份单位没有普通股的投票权，受限制股份单位的基础股份在授予时不被视为已发行和流通。RSU的公允价值基于我们普通股在授予日的收盘价，并在授予的必要服务期内计入费用。
96
下表汇总了该计划下的活动：
|
期权数量
|
加权-平均授予日每股公允价值
|
|||||||||||||
|
截至2024年12月31日
|
105
|
$
|
27.02
|
|||||||||||
|
已获批
|
137
|
12.39
|
||||||||||||
|
既得
|
(101)
|
25.31
|
||||||||||||
|
没收
|
(4)
|
18.98
|
||||||||||||
|
截至2025年12月31日
|
137
|
$
|
13.95
|
|||||||||||
截至2025年12月31日止年度，与RSU相关的股票薪酬支出总额为2340美元。
截至2025年12月31日，已归属101个RSU，与RSU相关的未确认补偿费用为997美元，预计将在大约一年期间内确认。
员工股票购买计划
我们的2017年员工股票购买计划允许符合条件的员工购买最多350股公司A类普通股。2024年8月，我们修订了ESPP，允许符合条件的员工购买最多575股我们的A类普通股。ESPP允许参与者每隔六个月以特定日期确定的股票公平市场价值的5%折扣购买普通股。
在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内，我们根据ESPP分别发行了120股和64股。截至2025年12月31日和2024年12月31日，根据ESPP向员工扣留的未来购买金额分别为151美元和99美元。
其他员工福利
我们维持一个合格的401（k）计划，涵盖已完成计划所定义的最低服务要求的合格美国雇员。这些计划要求我们将参与者为计划贡献的前6%的基本薪酬的100%贡献出来。
2016年，我们为英国的员工建立了一个团体个人养老金计划，适用于可能贡献一部分薪酬的符合条件的员工，但须遵守英国税务海关总署规定的年龄和其他限制。该计划要求我们将参与者为计划贡献的前6%的基本薪酬的100%贡献出来。
我们还为加拿大的雇员制定了注册退休储蓄计划，适用于符合条件的雇员，他们可能会贡献一部分补偿。该计划要求我们将参与者为计划贡献的前6%的基本薪酬的100%贡献出来。
下表列出了我们在这些计划下的配套捐款：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||||||||||
|
401（k）计划
|
$
|
8,241
|
$
|
8,090
|
$
|
7,561
|
|||||||||||
|
团体个人养老金计划
|
621
|
574
|
652
|
||||||||||||||
|
注册退休储蓄计划
|
488
|
454
|
429
|
||||||||||||||
|
匹配捐款总额
|
$
|
9,350
|
$
|
9,118
|
$
|
8,642
|
|||||||||||
15.承诺与或有事项
我们不时与我们的第三方贷款人签发信用证和履约保证金，以提供抵押品。
法律程序
我们涉及各种其他索赔和其他法律诉讼，这些诉讼通常与我们的正常业务活动有关。当我们断定很可能发生了负债，负债的数额可以合理估计时，
97
它是通过计入收益的费用计提的，如果重大，将在下文披露。当只有一个金额范围是可以合理估计的，并且该范围内没有金额比另一个更可能时，则记录该范围的低端。虽然在任何这些事项中产生的最终赔偿责任金额取决于未来的发展，但我们认为，记录的赔偿责任足以支付此类赔偿责任和索赔的未来付款。然而，任何这些索赔和法律诉讼的最终结果都无法确定地预测，不利或意外的结果可能导致额外的应计费用，这可能对特定年度或季度的经营业绩产生重大影响。对已记录负债的任何调整将反映在已知此类调整的期间的收益中。对于任何其他索赔，如果损失可能是合理可能的，但不是很可能的，或者是很可能的，但不是可以合理估计的，则不确定应计费用，但该事项（如果可能是重大的）在下文披露。我们定期审查与我们事项有关的相关信息，并根据此类审查更新我们的应计、披露和合理可能损失的估计。虽然无法准确预测任何这些事项的结果，但我们认为，任何这些现有事项的最终解决不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
2021年10月，我们与Southern California Edison（“SCE”）订立合同，在SCE位于加利福尼亚州的整个服务区域的现有变电站地块附近的三个地点设计和建造三个电网规模的BESS，总容量为537.5兆瓦（“SCE协议”）。如先前所披露，由于供应链延迟、天气等事件，我们无法在2022年8月1日（“保证完成日期”）之前完成项目，并提出了相关的不可抗力索赔。2022年末，SCE还指示我们将这些站点的完工时间调整到2023年。根据SCE协议，在某些情况下，如果未能达到保证的完成日期，可能会导致适用最高金额为8900万美元的违约金。2024年8月30日，我们与SCE就实质性完成三个电池储能系统项目中的两个达成协议。我们在2024年9月5日收到了大约1.1亿美元的里程碑付款，反映了这两个项目的违约金的抵消。该协议确认，最终决议涉及我们支付被扣留的违约金的义务以及任何不可抗力救济的适用性和范围以及我们可能有权继续受到争议的任何成本回收。我们正在继续与SCE就这些事项进行讨论，我们的观点仍然是不应适用违约金。这至少是合理可能的，我们可能会承担支付违约金的义务，最高可达最高金额。
作为收购结果的承诺
2021年12月，我们完成了对Plug Smart的收购，该收购提供了基于未来EBITDA目标的盈利，该目标始于2021年12月以及之后每个财政年度的EBITDA表现，在截至2026年12月31日的五年期间。最高累计收益为5,000美元，我们评估了被收购业务的财务预测，得出的结论是，收购时该收益的公允价值约为2,160美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，或有对价的公允价值分别增加了71美元和149美元。公允价值变动计入我们综合损益表的销售、一般和管理费用。截至2025年12月31日止年度，收益总额达到最高价值5000美元，最后付款1685美元。
与BCE于2023年8月4日签订的购销协议包括一项潜在的收益，如果项目在某些2期项目中达到特定的价值门槛，这些项目中的每一个项目都处于非常早期的开发阶段，或者如果在其他尚未开工的未来项目上实现了里程碑，则可能获得该收益。从2024年1月12日开始的7年期间，总收益限制为40,000美元。当金额很可能和可估计时，我们将记录第2阶段盈利支付的负债。截至2025年12月31日，没有任何盈利金额被认为是可能和可估计的，并且迄今为止没有支付任何款项。
更多信息见附注4和18。
Powin有限责任公司
2025年6月10日，我们的BESS供应商之一Powin LLC（“Powin”）根据美国破产法第11章自愿向美国破产法院申请保护。截至本报告出具日，阿梅雷斯克就从未实现且记录在随附合并资产负债表其他资产中的交易向Powin支付了26,683美元的保证金。我们正在积极监测诉讼程序，损失范围在0美元到26,683美元之间，由于处于破产程序的早期，无法合理估计损失，因此，目前没有计提损失。
98
16.地理信息
下表按地理区域列出我们与业务相关的长期资产：
|
截至12月31日，
|
|||||||||||
|
|
2025
|
2024
|
|||||||||
|
长期有形资产
|
|
|
|
||||||||
|
美国
|
$
|
2,047,356
|
$
|
1,888,440
|
|||||||
|
加拿大
|
20,260
|
|
20,509
|
||||||||
|
欧洲
|
23,685
|
17,402
|
|||||||||
|
长期资产总额
|
$
|
2,091,301
|
|
$
|
1,926,351
|
||||||
我们根据客户的位置将收入归于客户。下表按地理区域列出收入：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||||||||||
|
收入
|
|
||||||||||||||||
|
美国
|
$
|
1,281,912
|
$
|
1,446,879
|
$
|
1,161,775
|
|||||||||||
|
加拿大
|
121,096
|
72,371
|
63,367
|
||||||||||||||
|
欧洲
|
529,118
|
250,678
|
149,491
|
||||||||||||||
|
总收入
|
$
|
1,932,126
|
$
|
1,769,928
|
$
|
1,374,633
|
|||||||||||
17.其他（收入）支出，净额
下表列示其他（收入）费用构成部分，净额：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||
|
|
2025
|
2024
|
2023
|
||||||||||||||
|
衍生品收益
|
$
|
(4,721)
|
$
|
(1,027)
|
$
|
(1,108)
|
|||||||||||
|
外币交易（收益）损失
|
(7,099)
|
3,840
|
(581)
|
||||||||||||||
|
政府激励措施
|
(3,080)
|
339
|
(576)
|
||||||||||||||
|
银行贴息费
|
5,167
|
1,471
|
5,844
|
||||||||||||||
|
其他（收入）支出，净额
|
$
|
(9,733)
|
$
|
4,623
|
$
|
3,579
|
|||||||||||
未来五个会计年度现有债务贴现和债务发行费用的预计摊销费用如下：
|
预计摊销
|
|||||
|
2026
|
$
|
9,336
|
|||
|
2027
|
$
|
9,108
|
|||
|
2028
|
$
|
5,618
|
|||
|
2029
|
$
|
4,245
|
|||
|
2030
|
$
|
3,405
|
|||
99
18.公允价值计量
我们在经常性基础上（至少每年）以公允价值确认某些金融资产和负债。公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中，资产或负债在主要或最有利的市场上将收到或支付的转移负债的价格（退出价格）。可用于计量公允价值的三个层次的投入如下：
1级：输入值基于在活跃市场交易的相同工具的未经调整的报价。
2级：输入值基于活跃市场中类似工具的报价、不活跃市场中相同或类似工具的报价，以及基于模型的估值技术，对于这些技术，所有重要假设在市场上都是可以观察到的，或者在资产或负债的几乎整个期限内都可以通过可观察的市场数据加以证实。
3级：投入通常是不可观察的，通常反映管理层对市场参与者在资产或负债定价时使用的假设的估计。因此，公允价值是使用基于模型的技术确定的，这些技术包括期权定价模型、贴现现金流模型和类似技术。
下表列出了用于确定我们以经常性基础上的公允价值计量的金融工具的公允价值的输入水平：
|
截至12月31日的公允价值，
|
|||||||||||||||||
|
水平
|
2025
|
2024
|
|||||||||||||||
|
物业、厂房及设备
|
|||||||||||||||||
|
利率互换工具
|
2
|
$
|
721
|
$
|
5,096
|
||||||||||||
|
负债
|
|||||||||||||||||
|
利率互换工具
|
2
|
$
|
197
|
$
|
—
|
||||||||||||
|
补足规定
|
2
|
19,075
|
15,574
|
||||||||||||||
|
或有对价
|
3
|
—
|
1,614
|
||||||||||||||
|
负债总额
|
$
|
19,272
|
$
|
17,188
|
|||||||||||||
我们利率掉期的公允价值是通过对合约预期现金流的现金流分析，结合可观察的基于市场的输入，包括利率曲线和隐含波动率，确定的。作为此次估值的一部分，我们考虑了利率互换交易对手的信用评级，以确定是否需要进行信用风险调整。
我们的补足准备的公允价值是通过将其与类似条款下的类似债务工具的利率进行比较而确定的，而不是从各种高评级的第三方定价来源获得的补足准备。
我们的或有对价负债的公允价值是通过评估收购资产的未来财务预测并评估累积收入目标、财务指标和/或里程碑中的哪些（如果有的话）可能达到来确定的。我们将与某些收购相关的或有对价归入公允价值层次结构的第3级，因为公允价值是使用重大的不可观察输入值得出的，这些输入值包括贴现率、概率加权现金流和波动性。我们根据财务业绩估计和某些收购实现某些目标的概率评估得出的概率加权收益法确定了我们的或有对价义务的公允价值。对于其他收购，我们使用期权定价框架中的蒙特卡洛模拟得出或有对价的公允价值。我们根据市场参与者对类似工具所要求的借贷成本，建立了我们估值模型中使用的贴现率。在确定实现某些技术、财务和运营目标的可能性时，我们利用了我们自己经验中有关类似里程碑事件的数据，同时考虑了开发产品的固有困难和不确定性。我们每季度重新评估与我们的或有对价义务的财务、运营和技术目标相关的概率因素。在确定这些假设截至收购日期和随后每个期间的适当性时采用了重大判断。
我们使用蒙特卡洛模拟模型得出2021年12月收购Plug Smart的或有对价2160美元的初始公允价值。模型中使用的关键假设包括EBITDA预测的两种情景，一种是基本情况，另一种是较高情况，风险调整贴现率为16.9%，预计EBITDA波动率为70.0%。
100
模型中使用的余额和随后的关键假设如下：
|
12月31日，
|
||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
|||||||||||||
|
剩余或有对价余额
|
$
|
—
|
$
|
1,614
|
||||||||||
|
风险调整贴现率
|
16.9
|
%
|
16.9
|
%
|
||||||||||
|
估计EBITDA波动
|
70.0
|
%
|
70.0
|
%
|
||||||||||
下表列出分类为第3级的或有对价负债的公允价值变动汇总：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||
|
2025
|
2024
|
||||||||||
|
年初或有对价负债余额
|
$
|
1,614
|
$
|
1,465
|
|||||||
|
计入收益的公允价值变动
|
71
|
149
|
|||||||||
|
或有对价的支付
|
(1,685)
|
—
|
|||||||||
|
年末或有对价负债余额
|
$
|
—
|
$
|
1,614
|
|||||||
金融工具的公允价值酌情参照可观察的市场数据和其他估值技术确定。长期债务是金融工具中公允价值与入账账面价值差异显著的唯一类别。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们的长期债务的公允价值是使用贴现现金流分析估计的，基于我们目前被视为二级投入的类似类型借款安排的增量借款利率。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，没有转入或转出二级或三级。
下表列出我们长期债务的公允价值和账面价值，不包括融资租赁：
|
2025年12月31日
|
2024年12月31日
|
||||||||||||||||||||||
|
|
公允价值
|
账面价值
|
公允价值
|
账面价值
|
|||||||||||||||||||
|
长期债务价值（第2级）
|
$
|
1,855,086
|
$
|
1,869,751
|
$
|
1,618,208
|
$
|
1,620,359
|
|||||||||||||||
我们还被要求在非经常性基础上定期以公允价值计量某些其他资产，包括长期资产、商誉和其他无形资产。我们利用贴现现金流分析计算了我们年度商誉减值分析中使用的公允价值，并确定所使用的输入值为第3级输入值。如附注4所示，除从Enerqos收购中获得的无形资产外，截至2025年12月31日或2024年12月31日，没有按非经常性基础以公允价值记录的其他资产。
19.衍生工具和套期保值活动
在截至2025年12月31日的十二个月内，就全额支付2012年10月定期贷款而言，我们终止了未被指定为对冲工具的相关利率掉期合约，并在结算时获得了2,808美元的收益。在截至2025年12月31日的十二个月中，我们还增加了六个用于补足拨备的嵌入式衍生工具，初始公允价值总计9,144美元。有关融资的更多信息，请参见附注9。
下表列出了有关我们衍生工具的公允价值金额的信息：
|
衍生品截至12月31日，
|
|||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
||||||||||||||||
|
资产负债表位置
|
公允价值
|
公允价值
|
|||||||||||||||
|
指定为套期工具的衍生工具
|
|||||||||||||||||
|
利率互换合约
|
其他资产
|
$
|
721
|
$
|
1,556
|
||||||||||||
|
不被指定为套期工具的衍生工具
|
|||||||||||||||||
|
利率互换合约
|
其他资产
|
$
|
—
|
$
|
3,540
|
||||||||||||
|
利率互换合约
|
其他负债
|
$
|
197
|
$
|
—
|
||||||||||||
|
补足规定
|
其他负债
|
$
|
19,075
|
$
|
15,574
|
||||||||||||
101
截至2025年12月31日和2024年12月31日，除一种独立衍生工具外，所有衍生工具均被指定为套期保值工具。
以下表格提供有关我们的衍生工具对综合损益表及综合全面收益表的影响的资料：
|
净收入中确认的（收益）损失的位置
|
截至12月31日止年度净收益中确认的（收益）亏损金额，
|
||||||||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||||||||||||||||
|
指定为套期工具的衍生工具
|
|||||||||||||||||||||||
|
利率互换合约
|
其他（收入）支出，净额
|
$
|
(371)
|
$
|
(994)
|
$
|
(770)
|
||||||||||||||||
|
不被指定为套期工具的衍生工具
|
|||||||||||||||||||||||
|
利率互换合约
|
其他（收入）支出，净额
|
$
|
929
|
$
|
(1,220)
|
$
|
1,354
|
||||||||||||||||
|
补足规定
|
其他（收入）支出，净额
|
$
|
(5,650)
|
$
|
193
|
$
|
(2,462)
|
||||||||||||||||
下表列出了我们的对冲工具的税后AOCI变化：
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||
|
2025
|
2024
|
||||||||||
|
指定为套期工具的衍生工具：
|
|||||||||||
|
年初累计增持AOCI
|
$
|
1,140
|
$
|
746
|
|||||||
|
在AOCI中确认的未实现（亏损）收益
|
(279)
|
1,388
|
|||||||||
|
从AOCI重新分类至其他（收入）费用的收益，净额
|
(371)
|
(994)
|
|||||||||
|
衍生工具收益（亏损）
|
(650)
|
$
|
394
|
||||||||
|
AOCI年底
|
$
|
490
|
$
|
1,140
|
|||||||
以下表格列出截至2025年12月31日我们所有活跃的衍生工具：
| 主动利率互换 | 到期日 | 初始名义金额（美元） | 现状 | |||||||||||||||||
|
11年期，5.77%固定
|
2029年10月
|
$
|
9,200
|
指定
|
||||||||||||||||
|
15年期，5.24%固定
|
2033年6月
|
$
|
10,000
|
指定
|
||||||||||||||||
|
10年期，4.74%固定
|
2027年12月
|
$
|
14,100
|
指定
|
||||||||||||||||
|
17.75年，3.16%固定
|
2040年12月
|
$
|
14,084
|
指定
|
||||||||||||||||
|
18年期，3.81%固定
|
2041年7月
|
$
|
32,021
|
未指定
|
||||||||||||||||
102
| 其他衍生品 | 分类 | 生效日期 | 到期日 | 公允价值（美元） | ||||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2018年6月/8月
|
2038年12月
|
$
|
69
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2016年8月
|
2031年4月
|
$
|
8
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2017年4月
|
2034年2月
|
$
|
6
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2020年11月
|
2027年12月
|
$
|
3
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2011年10月
|
2028年5月
|
$
|
—
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2021年5月
|
2045年4月
|
$
|
52
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2021年7月
|
2046年3月
|
$
|
1,699
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2022年6月
|
2042年3月
|
$
|
658
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2023年3月
|
2047年12月
|
$
|
1,294
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2024年4月
|
2042年6月
|
$
|
6,725
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2024年4月
|
2042年6月
|
$
|
1,052
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2025年5月
|
2038年5月
|
$
|
120
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2025年4月
|
2045年9月
|
$
|
1,907
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2025年12月
|
2045年9月
|
$
|
1,292
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2025年12月
|
2046年12月
|
$
|
979
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2025年10月
|
2043年12月
|
$
|
2,297
|
|||||||||||||||||||||
|
补足规定
|
责任
|
2025年10月
|
2040年9月
|
$
|
914
|
|||||||||||||||||||||
20.业务部门信息
截至2025年12月31日止年度，我们的可报告分部为北美地区、美国联邦、欧洲和可再生燃料（原替代燃料）。2024年1月1日，我们改变了内部组织结构，我们的美国地区和加拿大现在被纳入北美地区。此外，在2024年1月1日，我们的资产可持续发展集团以前被纳入加拿大，但现在被纳入“所有其他”。因此，先前报告的数额已为比较目的重新分类。
我们的北美地区、美国联邦和欧洲分部提供能效产品和服务，其中包括设备的设计、工程和安装以及其他措施，以提高设施的能源基础设施的效率并控制其运营、可再生能源解决方案，以及服务，其中包括为使用可再生能源生产电力、燃气、热力或冷却的客户建造或开发的小型工厂，以及O & M服务。
我们的可再生燃料部门销售电力、加工后的可再生气体燃料、热量或冷却，由太阳能以外的可再生能源生产，由我们拥有的小型工厂产生，并为客户拥有的小型工厂提供运维服务。我们的北美地区分部还包括为客户开发的某些小型太阳能并网工厂。“所有其他”类别提供咨询服务和销售太阳能光伏能源产品和系统，我们将其称为集成-PV。这些分部不包括其他活动的结果，例如未专门分配给分部的公司运营费用。某些可报告分部是经营分部的汇总。
我们的首席执行官兼总裁是我们的首席运营决策者（“CODM”）。主要经营决策者负责作出经营决策、分配资源及评估业务分部的表现。主要经营决策者使用分部的所得税前收入作为作出这些决定的盈利能力衡量标准。
截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度，我们的收入分别有61.0%、67.3%和71.8%来自联邦、州、省或地方政府实体，包括公共住房当局、公立大学和市政公用事业。美国联邦政府被视为报告目的的单一客户，分别占我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度综合收入的15.1%、21.0%和29.3%。来自美国联邦政府的收入包含在我们的美国联邦部分中。
我们主要经营决策者的报告不包括经营分部层面的资产。
103
下表列出了我们的业务部门信息以及与截至12月31日止年度合并财务报表的对账：
| 北美洲地区 | 美国联邦 | 可再生燃料 | 欧洲 | 所有其他 | 企业 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
收入
|
$
|
884,800
|
$
|
292,673
|
$
|
158,483
|
$
|
528,956
|
$
|
67,214
|
$
|
1,932,126
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
收入成本
|
745,515
|
240,550
|
122,406
|
474,472
|
45,170
|
1,628,113
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
毛利
|
139,285
|
52,123
|
36,077
|
54,484
|
22,044
|
304,013
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
加：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
来自未合并实体的收益
|
107
|
1,127
|
—
|
215
|
—
|
—
|
1,449
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
减：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
销售、一般和管理费用
|
53,578
|
13,946
|
4,163
|
24,285
|
14,604
|
67,960
|
178,536
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
利息支出和利息收入，净额
|
18,505
|
4,323
|
32,490
|
2,957
|
—
|
29,661
|
87,936
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
资产减值
|
3,118
|
—
|
630
|
—
|
—
|
—
|
3,748
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
衍生品（收益）损失
|
(5,148)
|
653
|
49
|
—
|
—
|
(275)
|
(4,721)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他（收入）支出
|
(3,402)
|
92
|
—
|
2,075
|
3
|
(3,780)
|
(5,012)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
所得税前收入（亏损）
|
72,741
|
34,236
|
(1,255)
|
25,382
|
7,437
|
(93,566)
|
44,975
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他非现金分部披露：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
折旧和无形资产摊销(1)
|
42,922
|
19,993
|
37,149
|
2,448
|
125
|
1,632
|
104,269
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
债务贴现&发债成本摊销(2)
|
2,495
|
707
|
435
|
127
|
—
|
2,429
|
6,193
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(1)可报告分部披露的这些金额包含在其他分部费用标题中。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(2)可报告分部披露的这些金额包含在分部净利息费用（收入）标题中。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
104
| 北美洲地区 | 美国联邦 | 可再生燃料 | 欧洲 | 所有其他 | 企业 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2024
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
收入
|
878,828
|
372,536
|
173,342
|
250,574
|
94,648
|
1,769,928
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
收入成本
|
773,205
|
313,413
|
136,720
|
227,163
|
63,336
|
1,513,837
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
毛利
|
105,623
|
59,123
|
36,622
|
23,411
|
31,312
|
256,091
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
加：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
来自未合并实体的收益
|
51
|
687
|
—
|
54
|
—
|
—
|
792
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
出售业务收益，净额
|
—
|
—
|
—
|
—
|
38,007
|
—
|
38,007
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
减：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
销售、一般和管理费用
|
50,985
|
13,064
|
2,909
|
16,951
|
22,203
|
67,649
|
173,761
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
利息支出和利息收入，净额
|
11,950
|
5,865
|
26,012
|
4,272
|
(1)
|
22,084
|
70,182
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
资产减值
|
527
|
—
|
9,233
|
—
|
—
|
2,624
|
12,384
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
衍生品（收益）损失
|
193
|
(1,083)
|
(137)
|
—
|
—
|
—
|
(1,027)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他费用
|
1,116
|
—
|
—
|
1,466
|
34
|
3,034
|
5,650
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
所得税前收入（亏损）
|
40,903
|
41,964
|
(1,395)
|
776
|
47,083
|
(95,391)
|
33,940
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他非现金分部披露：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
折旧和无形资产摊销(1)
|
$
|
36,400
|
$
|
14,206
|
$
|
31,968
|
$
|
2,090
|
$
|
2,684
|
$
|
1,863
|
$
|
89,211
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
债务贴现&发债成本摊销(2)
|
2,056
|
883
|
460
|
—
|
—
|
1,752
|
5,151
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北美洲地区 | 美国联邦 | 可再生燃料 | 欧洲 | 所有其他 | 企业 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2023
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
收入
|
616,434
|
402,884
|
117,075
|
149,354
|
88,886
|
1,374,633
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
收入成本
|
515,986
|
340,989
|
87,819
|
123,215
|
60,195
|
1,128,204
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
毛利
|
100,448
|
61,895
|
29,256
|
26,139
|
28,691
|
246,429
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
加：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
来自未合并实体的收益
|
—
|
1,758
|
—
|
—
|
—
|
—
|
1,758
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
减：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
销售、一般和管理费用
|
51,161
|
12,090
|
4,383
|
14,110
|
21,969
|
58,425
|
162,138
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
利息支出和利息收入，净额
|
9,447
|
1,479
|
16,552
|
2,477
|
(6)
|
10,421
|
40,370
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
资产减值
|
2,222
|
—
|
1,609
|
—
|
—
|
—
|
3,831
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
衍生品（收益）损失
|
(2,461)
|
857
|
496
|
—
|
—
|
—
|
(1,108)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他（收入）支出
|
(790)
|
(39)
|
—
|
5,915
|
75
|
(474)
|
4,687
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
所得税前收入（亏损）
|
40,869
|
49,266
|
6,216
|
3,637
|
6,653
|
(68,372)
|
38,269
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他非现金分部披露：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
折旧和无形资产摊销(1)
|
28,682
|
5,343
|
26,160
|
2,082
|
1,861
|
1,783
|
65,911
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
债务贴现&发债成本摊销(2)
|
2,444
|
50
|
533
|
—
|
—
|
1,174
|
4,201
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(1)可报告分部披露的这些金额包含在其他分部费用标题中。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(2)可报告分部披露的这些金额包含在分部净利息费用（收入）标题中。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
有关我们按产品线划分的收入的更多信息，请参见附注3。
105
21.持有待售资产
在截至2025年12月31日的一年中，我们确定了一项先前符合标准的资产被归类为持有待售，但我们不再有出售该资产的意图。截至2024年12月31日，这些资产的账面价值为7971美元，与分类为持有待售资产相关的负债为771美元。由于情况发生变化，这些资产的余额被重新分类为持有和使用，重新分类对本期业绩没有重大影响。
截至2025年12月31日，我们确定有两个被视为持有待售资产的在建能源资产项目，因为这些资产正在进行市场销售，并且根据ASC 360（物业、厂房和设备——长期资产的减值或处置）分类为持有待售的所有标准均已满足。持有待售资产按其账面价值或公允价值减去出售成本后孰低计量。这些资产的账面价值为401美元，截至2025年12月31日，没有与分类为持有待售资产直接相关的负债。
在截至2024年12月31日的年度内，我们签订了15份会员权益购买协议，其中我们出售了指定为2024年期间持有待售的能源资产。我们继续建设能源资产，并在其各自的工程、采购和建设（“EPC”）合同下确认项目收入。这些资产在出售时的账面价值为69,806美元，在截至2024年12月31日的年度内，我们在EPC合同项下的综合损益表中确认了87,465美元的收入和15,545美元的毛利润。截至2024年12月31日，我们确定有三个在建的能源资产项目被视为持有待售资产，因为这些资产正在进行市场销售，所有被归类为持有待售的标准均已满足。截至2024年12月31日，这些资产的账面价值为8372美元，与分类为持有待售资产直接相关的负债为771美元。
持有待售资产按其账面价值或公允价值减去出售成本后孰低计量。
106
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目9a。控制和程序
评估披露控制和程序
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了我们的披露控制和程序的有效性，如《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）所定义，截至本年度报告所涵盖期间结束时或评估日期。披露控制和程序旨在确保公司根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。我们的管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现其目标提供合理保证，管理层在评估可能的控制和程序的成本效益关系时必然会运用其判断。我们的管理层在评估了截至评估日期我们的披露控制和程序的有效性后得出结论，截至评估日期，我们的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层，在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，负责根据《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）对我们的财务报告建立和维持充分的内部控制，这是一个由公司的首席执行官和首席财务官设计或在其监督下，并由我们的董事会、管理层和其他人员实施的流程，以就财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证。我们对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：
•与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了我们的交易和对我们资产的处置，
•提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，我们的收支只是根据我们的管理层和董事的授权进行的，并且
•就防止或及时发现可能对我们的财务报表产生重大影响的未经授权获取、使用或处置我们的资产提供合理保证。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
我们的管理层评估了截至2025年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。在进行这一评估时，管理层使用了Treadway委员会（COSO）发起组织委员会在内部控制-综合框架（2013年）中提出的标准。
基于这一评估和这些标准，我们的管理层得出结论，截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。
截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性已由独立注册公共会计师事务所RSM US LLP审计，如他们在第8项下的报告中所述。
财务报告内部控制的变化
截至2025年12月31日止年度，在我们最近一个财政季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
项目9b。其他信息
不适用。
107
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
关于我们的执行官和董事的背景以及S-K条例第401、405和407项要求的其他信息，对这一项目的完整回应将包含在我们为2026年年度股东大会提供的最终代理声明中。我们的2026年年度股东大会的最终代理声明将在本报告所涉及的财政年度结束后的120天内提交给美国证券交易委员会。
商业行为和道德准则：我们采用了适用于我们所有员工、管理人员和董事（包括我们的首席执行官和高级财务官）的商业行为和道德准则，可在我们网站www.ameresco.com的投资者关系部分查阅。此外，我们打算在我们的网站上发布法律或适用的纽约证券交易所上市标准要求的有关对守则任何条款的任何修订或豁免的所有披露。我们在本报告中包含我们的网站地址仅作为非活动文本参考，并不打算将其作为我们网站的活动链接。我们网站上的材料都不是这份10-K表格的一部分。
项目11。高管薪酬
对这一项目的回应通过引用纳入了我们2026年年度股东大会的最终代理声明中所包含的讨论。
项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项
对这一项目的回应通过引用纳入了我们2026年年度股东大会的最终代理声明中所包含的讨论。
项目13。若干关系及关联交易、董事独立性
对这一项目的回应通过引用纳入了我们2026年年度股东大会的最终代理声明中所包含的讨论。
项目14。首席会计师费用和服务
对这一项目的回应通过引用纳入了我们2026年年度股东大会的最终代理声明中所包含的讨论。
108
第四部分
项目15。展品和财务报表附表
|
页
|
||||||||
|
（a）（1）
|
财务报表：见“合并财务报表索引”
|
|||||||
|
（a）（2）
|
财务报表附表：无
|
|||||||
|
附表被省略，因为它们不适用，或不是必需的，或因为这些信息包含在综合财务报表及其附注中。
|
||||||||
|
（a）（3）
|
展品：
|
|||||||
| 附件编号 | 附件说明 | ||||
|
3.1
|
|||||
|
3.2
|
|||||
|
3.3
|
|||||
|
4.1
|
|||||
|
4.16
|
|||||
|
10.1
|
|||||
|
10.2.1
|
|||||
|
10.2.2
|
|||||
|
10.3.1+
|
|||||
|
10.3.2+
|
|||||
|
10.3.3+
|
|||||
|
10.4.1+
|
|||||
|
10.4.2+
|
|||||
|
10.4.3+
|
|||||
|
10.4.4+
|
|||||
109
| 附件 数 |
说明 | ||||
|
10.4.5+
|
|||||
|
10.4.6+*
|
|||||
|
10.5.1+
|
|||||
|
10.5.2+
|
|||||
|
10.6+
|
|||||
|
10.7#
|
|||||
|
10.8+
|
|||||
|
19.1*
|
|||||
|
21.1*
|
|||||
|
23.1*
|
|||||
|
31.1*
|
|||||
|
31.2*
|
|||||
|
32.1**
|
|||||
|
97.1
|
|||||
|
101
|
以下综合财务报表来自Ameresco, Inc.截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告，格式为XBRL（可扩展商业报告语言）：（i）综合资产负债表（ii）综合收益表，（iii）综合全面收益表，（iv）综合可赎回非控股权益及股东权益变动表，（v）综合现金流量表，及（vi）综合财务报表附注。
|
||||
|
104*
|
封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）
|
||||
|
*
|
随函提交。
|
||||
|
**
|
特此提供。
|
||||
|
+
|
确定阿梅雷斯克的执行官或董事参与的管理合同或补偿性计划或安排。
|
||||
|
#
|
这件展品的某些部分被视为机密，并在SEC规则和条例允许的情况下被省略。根据条例S-K第601（b）（2）项，附表和展品已被省略。
|
||||
项目16。表格10-K摘要
不适用。
110
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
|
Ameresco, Inc.
|
||||||||
|
日期：2026年3月3日
|
签名：
|
/s/George P. Sakellaris
|
||||||
|
George P. Sakellaris
|
||||||||
|
总裁兼首席执行官
|
||||||||
111
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，本10-K表格年度报告已由以下人员代表注册人并以身份和在所示日期签署如下。
|
签名
|
标题
|
日期
|
||||||||||||
|
/s/George P. Sakellaris
|
董事会主席、总裁兼首席执行官（首席执行官）
|
2026年3月3日
|
||||||||||||
|
George P. Sakellaris
|
||||||||||||||
|
/s/Mark Chiplock
|
执行副总裁兼首席财务官兼首席财务官（首席财务官）（首席财务会计官）
|
2026年3月3日
|
||||||||||||
|
马克·奇普洛克
|
||||||||||||||
|
/s/David J. Corrsin
|
董事
|
2026年3月3日
|
||||||||||||
|
David J. Corrsin
|
||||||||||||||
|
/s/克莱尔·休斯·约翰逊
|
董事
|
2026年3月3日
|
||||||||||||
|
克莱尔·休斯·约翰逊
|
||||||||||||||
|
/s/Nickolas Stavropoulos
|
董事
|
2026年3月3日
|
||||||||||||
|
Nickolas Stavropoulos
|
||||||||||||||
|
/s/Jennifer L. Miller
|
董事
|
2026年3月3日
|
||||||||||||
|
Jennifer L. Miller
|
||||||||||||||
|
/s/Joseph W. Sutton
|
董事
|
2026年3月3日
|
||||||||||||
|
Joseph W. Sutton
|
||||||||||||||
|
/s/Frank V. Wisneski诉Wisneski
|
董事
|
2026年3月3日
|
||||||||||||
|
Frank V. Wisneski
|
||||||||||||||
|
/s/Charles R. Patton
|
董事
|
2026年3月3日
|
||||||||||||
|
Charles R. Patton
|
||||||||||||||
112