附件 99.21参与者企业参与者Jack Jancin – 海伦特洛伊家电有限公司企业业务发展高级副总裁。Julien R. Mininberg – 海伦特洛伊家电有限公司首席执行官兼董事。Noel M. Geoffroy – 海伦特洛伊家电有限公司首席运营官。Brian Lee Grass – 海伦特洛伊家电有限公司高级副总裁、助理首席财务官。其他参与者Robert Labick – CJS Securities，Inc.分析师Olivia Tong – Raymond James Financial, Inc.分析师Rupesh Parikh – Oppenheimer & Co.，Inc.分析师Susan Anderson – Canaccord Genuity LLC分析师Peter Grom –分析师，UBS Securities LLC MANAGEMENT DISCUSSION SECTION Operator：Greetings，welcome to the Fourth Quarter 2023 Earnings Call。此时，所有参与者都处于只听模式。正式演讲之后将进行简短的问答。[操作员说明]提醒一下，本次会议正在录制中。现在我很高兴向您介绍您的主持人，公司业务发展高级副总裁Jack Jancin。谢谢你，詹辛先生。你可以开始了。Jack Jancin，公司业务发展高级副总裁，海伦特洛伊家电有限公司。谢谢，接线员。大家早上好，欢迎参加海伦特洛伊家电 2023财年第四季度财报电话会议。今天上午的电话会议议程如下：我首先简要讨论一下前瞻性陈述。公司首席执行官朱利安·米宁伯格和首席运营官诺埃尔·乔弗罗伊将就业务表现和关键成就发表评论，然后在我们开始新财年时提供一些观点。接下来，公司即将上任的临时首席财务官布赖恩·格拉斯将更详细地审查财务状况，并就当前趋势和对下一财年的预期发表评论。接下来，我们将回答你今天的问题。这次电话会议可能包含某些前瞻性陈述，这些陈述是基于管理层目前对未来事件或财务业绩的预期。一般来说，“预期”、“相信”、“预期”和其他类似的词是指前瞻性陈述。前瞻性陈述受到一些风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致预期结果与实际结果大不相同。本次电话会议还可能包括可能被视为非公认会计原则财务信息的信息。这些非GAAP财务指标不能替代GAAP财务信息，其计算方法可能与其他各方披露的非GAAP财务信息不同。该公司提醒听众不要过分依赖前瞻性陈述或非GAAP信息。在我把电话转给米宁伯格之前，我想通知所有感兴趣的人，昨天发布的收益报告的副本已经发布在公司网站www.helenoftroy.com的投资者关系部分。收益发布中包含与非公认会计原则相一致的表格
2项财务措施与其相应的基于《公认会计原则》的措施相对应。可以通过选择公司主页上的“投资者关系”标签，然后按下“发布”标签，获得该新闻稿。我现在把电话会议转给米宁伯格先生。Julien R. Mininberg，首席执行官兼董事，海伦特洛伊家电有限公司。谢谢，杰克。大家早上好，感谢你们加入我们。我们今天有很多东西要和你分享。首先，我将对2024年的CEO继任计划和CFO级别的最新变动发表几点评论，然后再看我们昨天发布的业务结果。我还将就我们对2024财年的展望给出一些看法。我们的首席运营官Noel Geoffroy将向您介绍我们在Pegasus项目上取得的重大进展，提供有关部门业绩的更多细节，并介绍我们如何实现我们的下一个多年战略计划。布赖恩将就我们的第四季度业绩、财务状况以及我们的2024财年展望发表评论。他也将提供他的观点，他回到海伦特洛伊家电作为我们的临时首席财务官。根据我们昨天的新闻稿，我打算在2024年2月底退休，届时我的雇佣协议将到期。董事会已任命诺埃尔·杰弗罗伊接替我担任首席执行官。这一时间安排为本财政年度结束提供了连续性。2024年3月将标志着海伦特洛伊家电转型计划第二阶段的结束，以及担任CEO 10年和在消费品行业工作34年的结束。该轮到我放慢脚步了，至少是慢了一点，花更多的时间和家人在一起，把注意力集中在一些个人优先事项上。在我们执行过渡计划时，我将与诺埃尔密切合作。由于这与我的董事会服务有关，提名委员会将在我们的代理人于6月提交时，最终确定完整的提名名单，以供公开披露。我确实希望在今年8月的年度股东大会上竞选连任。关于继续担任董事会成员，如果我当选，我的2020年就业协议要求我按照标准做法在退休时辞职。在该日期之后，目前没有任何计划。董事会和我相信，在诺埃尔的领导下，该公司将得到很好的管理。她已经证明了自己是首席运营官，包括她对Pegasus的领导，并且已经在进一步提升我们的品牌建设和进入市场的能力。在过去的一年里，她还监督了我们业务部门的总裁、C级运营和IT领导的工作，并学习了海伦特洛伊家电日常业务的各个方面。她在多个消费品公司和跨国组织拥有超过25年的杰出经验，包括赛诺菲消费者健康、家乐氏、亨氏和宝洁。她还带来了在像我们这样的矩阵式组织中创造增长和推动卓越运营的记录，以及对打造以消费者为中心的世界级品牌的热情。她有一个鼓舞人心的领袖的名声，这使她与海伦特洛伊家电的文化天生契合。诺埃尔明年上任时，将成为海伦特洛伊家电 55年历史上第三位首席执行官。该公司处于有利地位，能够实现下一个持续增长的时代。诺埃尔正在领导制定那个时代的战略计划。正如之前宣布的那样，我们很高兴地欢迎Brian Grass重新担任我们的临时首席财务官。很多人都记得，布赖恩不仅在担任首席财务官的七年里，而且在海伦特洛伊家电的15年里，为公司的成功做出了重大贡献。他的领导力、战略思维和对我们财务的出色监督，在他为公司效力的多年里受到高度重视。我们欢迎他的商业洞察力和领导能力回到海伦特洛伊家电，同时我们寻找一个永久的首席财务官。
3我还要感谢我们即将离任的首席财务官马特•奥斯伯格，感谢他在担任首席财务官期间对公司的领导和贡献，以及他作为财务高级副总裁所提供的服务。在马特的七年任期内，他显著加强了我们的财务部门，使其成为一个更有能力的全球共享服务团队，将继续支持公司向前发展。现在来看我们的业务业绩，我们报告的第四季度业绩比我们预期的要好，这是我们记忆中最不可预测和最具挑战性的年份之一。我们改善现金流和进一步加强资产负债表的关键举措正在取得成效。在本季度，我们扩大了营业利润率，将库存降至目前低于2021财年的水平，并加快了债务偿还速度。鉴于2023财年是第二阶段的第四年，我认为给出一些长期观点是有帮助的。自2019财年第二阶段开始以来，我们的核心净销售额以9.1%的复合年增长率增长，远远超过了设定的目标。同期，核心调整后每股收益以6.8%的复合年增长率增长，尽管在我们的行业和更广泛的宏观环境中，盈利能力面临许多挑战。2023财年，我们在田纳西州新建的200万平方英尺的最先进配送设施基本完工。它现已开放，并已开始向客户发货。由于它的规模、预期的效率和巨大的新能力，它提供了一个机会来减少我们配送中心的其他部分，同时仍然为有机收入增长和收购提供充足的能力。它的完成也将使我们在2024财年恢复到更正常的资本支出水平，我们预计这将进一步加快我们的自由现金流和债务偿还。现在转到飞马计划。我们行动迅速，远远超出了勒紧裤腰带的动作。我们这样做是为了提高效率，并应对通胀、利率上升和零售商库存再平衡的历史水平等重大宏观趋势的影响，这些挑战了2023财年。Pegasus正按计划实现其节约目标。除了Pegasus节省的成本，我们还看到了我们在1月份的电话会议中宣布的新的组织结构和能力，这是一项战略优势，将成为收入和利润增长的加速器。我现在想把谈话转给诺埃尔。Noel M. Geoffroy，首席运营官，海伦特洛伊家电有限公司。谢谢，朱利安。我想借此机会感谢公司董事会、Julien、全球领导团队以及我们在世界各地的员工的信任、信任和支持。我非常荣幸能在2024年成为海伦特洛伊家电的下一任首席执行官。凭借卓越的领导品牌组合、充满激情的团队，以及公司转型期间取得的许多成功，我相信我们拥有可持续、盈利增长和长期价值创造的坚实基础。我期待着在朱利安的剩余任期内与他合作，促成一个无缝过渡。从Pegasus项目开始，我对所有工作流的进展感到满意。虽然Pegasus是一项多年期计划，但我们预计2024财年将开始产生显著的节约效益，帮助我们抵消一些预期的成本逆风。Pegasus在上市结构、分析、运营和财务方面的新能力，也在帮助我们改善收入，简化我们在2024财年的工作方式。Pegasus节省的最大一部分资金计划在2025财年实现，我们打算利用这些资金推动我们的价值创造飞轮，投资于出色的营销和创新，以取悦消费者，并进一步提高我们的区域市场组织和全球共享服务的效率和效力。
4我们继续寻找加快储蓄的方法，以便我们能够更快地对增长进行再投资。再投资的时机和程度将取决于未来的宏观环境和提供最具吸引力的投资回报率的机会。现在让我来分享一下Pegasus在工作流领域的几项成就。第一个是我们在1月份宣布的一项重大组织改革的实施，那就是创建一个北美区域市场组织或北美RMO。它捕捉到了我们所有品牌组合中对美国和加拿大的销售和进入市场的更多关注所带来的好处。在成立以来的短时间内，这个新组建的团队在公司多元化的投资组合中找到了重要的新分布，并在某些情况下获得了重要的新分布。北美RMO团队将继续发现和捕捉空白分配机会，在联合业务规划中利用我们的规模，并提高我们赢得客户的能力。第二个工作流胜利通过将业务的所有方面集中在我们的全球业务主管之下，进一步在整个组织内建立卓越和标准化。他现在领导整个公司的所有采购和供应商关系，并创建了一个卓越中心，对需求和供应规划采取单一方法，以帮助提高预测的准确性和库存管理。由于减少库存是我们在2023财年的一个关键优先事项，我们超出了我们的预期。在2024财年继续降低库存将使我们能够更快地偿还债务，也有助于我们更快地优化配送设施的足迹。第三，我们完成了全面的自下而上的分析，重点是优化我们的SKU产品，以满足消费者的需求，同时提高盈利能力和降低复杂性。通过这一过程，我们使大约18%的总SKU合理化，我们希望这将使我们能够减少利润较低和生产效率较低的商品的库存，简化我们的供应链，并将资源重新部署到其他机会。重要的是，我们开发了[ ph ]一种统一的方法和自动化工具（00：12：42），通过在我们的业务规划周期内加强年度审查，将这一纪律制度化。我们一直非常谨慎地平衡这些好处与对收入和市场份额的影响。我们的2024财年展望已经包含了今年预期的收入影响，而SKU合理化是预期2024财年利润率改善的驱动因素之一。第四，作为我们全面的Pegasus计划的一部分，我们正在努力通过完成合并、翻新和仓库管理系统升级来降低复杂性。我们新的田纳西州配送中心使我们能够开始简化我们在美国的配送足迹，因为我们已经退出了一些附属设施。我们预计，在整个2024财年，新的田纳西州配送设施将逐渐集中我们的业务量。展望2025财年，我们已经开始制定下一个多年战略计划，以推动我们未来的长期增长目标。它的建立是为了利用转型的成功成果并增加新的元素。我们看到了巨大的机会，可以通过进一步完善和投资于我们多元化的品牌组合来发展业务，增强我们的分析能力，利用我们在世界各地建立的共享服务和区域市场组织，并利用Pegasus的新效率和能力来推动增长和盈利。我们还希望在我们杰出的文化基础上，在我们热情的员工的推动下，继续让海伦特洛伊家电成为首选雇主。我将在朱利安的投入和指导下领导其发展，我们希望在今年年底前与大家分享。我现在想谈谈我们第四季度的经营业绩。第四季度核心净销售额下降16.2%，核心调整后稀释后每股收益下降19.9%。从Home & Outdoor开始，该季度的总销售额增长了0.5%，超出了我们的预期。这包括鱼鹰提供的整整三个月的捐款，而上一年为两个月。就本季度和整个2023财年而言，Osprey的表现都超出了我们的预期。该品牌受益于
5节后电商补货强劲，出行回升，国际市场较上年同期增长良好。我们赶上了库存，与去年第四季度相比，现在更有能力满足需求，当时与COVID相关的工厂关闭限制了我们的供应。Osprey的POS趋势在本季度是积极的，我们预计，我们更好的库存状况将对该品牌2024财年在技术包、旅行包和日常包这三个关键类别的表现产生积极影响。OXO继续发现，由于整体家居类别继续放缓，实体店的POS继续低于去年的峰值水平。推动这一趋势的主要因素是新冠疫情导致需求正常化，以及消费者支出向必需品和服务的通胀转移。重要的是，OXO的POS总量仍远高于疫情前的水平，突显出该品牌的持续吸引力。对于那些我们有知名度的零售商来说，该行业的库存比一年前大幅减少，因此库存状况更为健康。我们拥有强大的创新渠道，通过积极的营销活动来推动新品类在2024财年的销售增长。我们的新冰箱组织系统就是一个例子，该系统旨在为您的冰箱（00：16：27）带来[ ph ]顺序，配备智能货架增强器和透明的模块化垃圾箱，让您轻松找到食物，这样您就可以在食物变质之前享用它们。鉴于目前的食品价格，找到更多省钱的方法确实能引起消费者的共鸣。Hydro Flask在本季度面临保温瓶类别整体疲软的压力。消费者的偏好从Hydro Flask遥遥领先的瓶子酒，转向Hydro Flask品牌影响力较小的玻璃杯。与OXO类似，该行业的库存更为健康。展望未来，我们看到了许多在2024财年及以后推动销售的机会。新DC的自动化使我们有更多能力为直接面向消费者定制Hydro Flask瓶子、杯子和其他物品，以及企业促销和送礼。消费者还将看到新的系列，以及新的颜色和限量版的瓶子。软性冷却器类别也为我们提供了增长机会。我们正利用消费者对Hydro Flask在该类别的强烈欢迎，在主要零售商获得更多的分销，并预计这将推动2024财年的销售增长。现在转向美容与健康。在我们的美容产品组合中，我们继续保持我们强大的市场份额地位，在更广泛的类别下降的头发护理器具，零售商广泛报告和辛迪加市场测量数据。对我们来说（00：17：56），尊贵的美妆品仍然是一个强劲的因素，顶级客户销售点数据显示，本季度Curlsmith和Drybar电器和液体的增长。Curlsmith贡献了900万美元的销售额，与我们在1月份电话会议中提到的第四季度和全年的预期一致。我们预计，这些知名品牌在2024财年将继续增长，新产品包括Drybar Curl Party Heated Curling Round Brush、Final Call Frizz [ ph ] & Static Control Mist，以及Curlsmith的Effortless Waves（00：18：26）。我们还加大了对两个品牌经过验证的店内活动和教育的投资。此外，我们最近宣布，我们的Hot Tools品牌正在扩展到液体，其新的Protect & Style Collection刚刚于2024财年（00：18：46）在Ulta推出。热保护和造型辅助都是最重要的消费者需求，特别是对于那些使用护发用具的人。这一举措是平台化的一个很好的例子，因为Hot Tools的产品配方能力来自我们已经建立的声望液体团队。转向我们的健康产品组合。在去年Omicron激增和新冠疫情后恢复正常的推动下，我们很难与温度计和加湿器类别的强劲需求进行比较。
6我们在1月份讨论的需求上升势头减弱，本季度见顶的时间比我们历史上看到的更早。尽管整体品类下滑，但海伦特洛伊家电在温度计、吸入器和加湿器方面的美国市场份额依然强劲，在所有这三个品类的品牌产品中均排名第一。在我们2023财年的12个月期间，Vick’s在总体温计和数字体温计领域排名第一，在高利润率的吸入剂类别中也排名第一。布劳恩在总体温计中排名第二，在耳部和非侵入性体温计中均排名第一。最后，在国际方面，我们实现了净销售额的增长，这主要得益于OXO和Osprey的贡献，因为精选实体合作伙伴的补货订单朝着与POS一致的正常化方向取得了进展。博朗的表现超出了我们的预期，因为我们能够部分克服持续的供应短缺，以帮助满足欧洲、中东和亚洲不断增长的温度计需求。现在让我把电话转回给朱利安，讨论我们2024财年的关键主题和展望。Julien R. Mininberg，首席执行官兼董事，海伦特洛伊家电有限公司。谢谢你，诺埃尔。在我们今天介绍的2024财年展望中，最重要的两条消息是，我们预计调整后的每股收益将在2024财年下半年实现增长，同时还将大幅增加自由现金流。我们预计将利用这些现金流加速偿还债务，并在2024财年末将我们的净杠杆率降至[ ph ] 2倍（00：20：50）或更低。我们相信，在收购Osprey和Curlsmith之后，以及在建设新的配送中心之后，如此之快的去杠杆化，将是我们价值创造模式的巨大证明。我们还预计在2024财年将取得其他重大胜利，包括营业利润增长、毛利率扩大和调整后营业利润率扩大。随着我们的收购和Pegasus的增长，我们预计我们的毛利率将在2024财年大幅增长。我们相信，除了运费降低和SKU合理化带来的好处外，Hydro Flask、Vicks吸入剂和高档美容液的更多销售也将增加我们的产品组合。我们对销售、盈利和现金生产率的展望是基于这样的假设：经济、消费者和我们的几个类别将继续承受巨大的宏观金融压力。我们的销售假设通货膨胀和更高的利率将继续挑战消费者，导致我们竞争的许多类别继续疲软。正如诺埃尔提到的，在销售驱动因素方面，我们扩大了2024财年的销售范围，并推出了一系列以消费者为中心的新创新。由于零售商的库存水平比去年更健康，我们预计出货量将比2023财年更接近消费。最后，在2024财年，我们将继续推进我们的ESG优先事项和举措。我们现在已经完成了ESG路线图第一阶段的关键目标，包括设定我们的减排目标。这些已得到科学目标倡议的批准。为了支持我们的环境和社会承诺，我们是重要的包装和回收组织的成员，如新塑料经济和How2Recycle，以及供应商参与组织，如CDP的供应链计划。除了我们的企业举措，我们的品牌继续在环境管理方面脱颖而出。这些举措以及其他举措，将在我们预计将于6月发布的第三份年度ESG报告中得到详细介绍。现在，我想把电话转给布赖恩。
7 Brian Lee格拉斯，海伦特洛伊家电有限公司高级副总裁兼助理首席财务官。谢谢朱利安。大家早上好。今天能和大家一起回来真是太好了。在接下来的几天和几周里，我期待着与你们中的许多人重新建立联系。我很感激能有机会回到海伦特洛伊家电，与这样一支由同事和朋友组成的敬业团队一起工作。我也很感激我在公司面前看到的机会，我打算尽我所能，在我在这里的时间里最大限度地利用这些机会。稍后，在讨论我们对2024财年及以后的前景时，我将谈到其中的一些机会。我们刚刚度过了艰难的一年，但我相信，我们已经出现了一家更强大、结构更好、运营更一体化的公司，准备重新加速飞轮。在开始之前，我要感谢马特•奥斯伯格，感谢他在过去七年里为公司所做的一切，感谢他帮助我重新担任临时职位。马特，我很难表达我对你当时和现在的支持有多感激。我们会想念你，但我为你感到骄傲，也为你和你的家人感到高兴。在此基础上，我想首先概述一下我们第四季度的业绩，然后介绍一下Pegasus项目的最新情况，然后讨论一下我们对2024财年及以后的展望。在此之前，请注意，根据我们业务结构和财务报告的变化，我将讨论我们的两个可报告部门——美容与健康和家居与户外——的业绩。你可以在我们昨天收盘后发布的收益报告中找到过去三个财政年度的季度历史财务信息。正如朱利安所提到的，第四季度超出了我们的销售和盈利预期，利润率同比强劲增长，库存减少超过了我们的目标，这导致现金流好于预期。合并净销售额下降16.7%，反映出消费者需求下降、消费模式转变以及零售客户减少库存导致的订单减少。由于零售商在价格上涨之前加快了订单速度，去年第四季度约有2000万美元的收入，这也对销售额的对比产生了不利影响。这些因素被声望、个人和护发销售的增加、运费和产品成本上升导致的客户价格上涨、Osprey额外一个月的销售和收购Curlsmith带来的三个月贡献所部分抵消。退后一步看全年。2023财年核心业务收入显著高于疫情前基数，三年复合年增长率为8.7%。虽然这包括一些来自收购的影响，但也包括引人注目的宏观挑战和消费者格局的变化。我们相信，我们在过去三年中所做的与收购、资产剥离、分销能力投资、投资组合增强和组织重组有关的工作，已经为持续增长和卓越运营打造了一个引擎。正如我将在后面讨论的那样，我们预计到2024财年末将继续降低我们的杠杆率，我们最近的战略投资将在很大程度上得到支付。这将使我们能够再次使用飞轮的所有杠杆，同时配备一个马力更大的发动机。本季度GAAP合并营业利润率为净销售额的11.1%，而去年同期为8.7%。我们很高兴地将调整后的营业利润率提高了130个基点，达到13.8%，尽管经营杠杆不利。这一改善的主要驱动因素是激励补偿费用的减少、出境运费的降低、收购Curlsmith的有利影响以及营销费用的减少。这些因素被我刚才提到的不利的经营杠杆、较高的库存储备、家居与户外的不利产品和渠道组合以及健康的不利产品组合部分抵消。
8在分部基础上，家居与户外调整后的营业利润率增加了400个基点，达到17.1%，这反映了定价行动、较低的激励薪酬支出和较低的库存储备的影响。我们的美容与健康部门的调整后营业利润率下降了90个基点，原因是不利的经营杠杆、较高的库存储备以及健康产品组合不那么有利。从传统的美容和健康与保健业务来看，这两项业务的调整后营业利润率下降幅度与整体业务类似。净收入为3620万美元，即每股摊薄收益1.50美元。非美国通用会计准则调整后每股摊薄收益下降19.9%，至每股摊薄收益2.01美元，主要原因是利息支出增加和调整后营业收入减少。这些因素被较低的实际税率和较低的流通股部分抵消。我们在本季度创造了1.587亿美元的经营现金流，环比和同比都有显著改善。库存连续减少8130万美元，推动了库存的改善。2023财年末的库存为4.55亿美元，远低于我们5亿美元的目标，尽管消费者需求下降、零售商库存大幅调整以及我们收购了Osprey和Curlsmith等不利因素。我们预计，到2024财年末，库存将进一步降至4亿美元或以下。在全年的基础上，我们产生了2.082亿美元的经营现金流和3340万美元的自由现金流，因为我们将1.47亿美元的资本支出用于我们新的分销设施，该设施现在已经投入运营。本财年结束时，我们的债务总额为9.344亿美元，环比下降了约1.46亿美元。我们的净杠杆率从第三季度末的3.1倍提高到了2.8倍。在2023财年末，我们的债务契约允许至多3.63亿美元的额外债务。然而，2024财年的重点是继续减少库存，微调其他营运资本部分，并利用我们强劲的现金流来进一步偿还债务。截至2023财年末，我们已将4.25亿美元的未偿浮动利率债务转换为有利于当前市场利率的固定利率，从而大幅降低了利率波动风险。我将在稍后讨论我们的展望时介绍我们的2024财年自由现金流、债务和杠杆预期。正如Noel早些时候所说，我们在Pegasus倡议方面取得了良好进展。我们正在使用Pegasus来创造更高的运营效率，一个更有效的上市结构，扩大我们的利润率，并提供一个平台，为增长投资的阶梯级增长提供资金，并更好地利用我们的规模。我们仍有望实现2024财年的总节余和时间目标，预计入境货运成本降低将带来显著的额外节余。现在转向我们对2024财年的展望。我们预计2024财年的综合销售额将在19.65亿美元至20.15亿美元之间。这意味着下降5.2%至2.8%，其中包括从我们的展望中删除Bed，Bath & Beyond收入的同比下降3500万美元或1.7%，以及我们的Pegasus SKU合理化计划的类似规模的减少，主要影响Beauty & Wellness。我们的销售前景反映了我们认为经济将继续放缓以及消费者支出模式的不确定性，因为购物者寻求优先考虑价值，尤其是在这种通胀环境下的非必需品类别。重大或长期衰退的可能性、时间和潜在影响是未知的，无法合理估计。因此，它不包括在我们的展望中。重要的是，正如朱利安所提到的，我们已经看到贸易库存在连续的基础上有所改善，因为许多主要零售商已经减少了他们手头的库存。我们预计去年的大幅去库存不会重演，并预计本财年的抛售将更接近于抛售。
9在我进入细分市场预期之前，我之前提到，我们从收入展望中剔除了与Bed，Bath & Beyond相关的任何风险。就我们的资产负债表而言，我们目前的应收账款余额约为290万美元，我们对可被视为优惠付款的初步估计约为100万至150万美元。回到我们按部门划分的净销售额展望，我们预计家居和户外业务将下降1.7%至增长1%，美容和健康业务将下降8%至5.8%。我们预计合并后的GAAP摊薄后每股收益为3.98美元至4.84美元，其中包括估计的2.75美元至2.43美元的重组费用。我们预计合并后的非公认会计原则调整后的稀释后每股收益在8.50美元至9美元之间，这意味着合并后的每股收益将下降10.1%至4.8%。我们调整后的稀释后每股收益前景包括利息和折旧费用的增加，总计约0.91美元的税后净额或9.6%的增长逆风。在我们区间的高端，我们预计毛利率将扩大约460个基点，因为我们将改善我们的整体利润率组合，并实现较低的商品和入境货运成本带来的好处。尽管营运杠杆不利，但我们很高兴提供营运利润增长的前景。在我们区间的高端，合并调整后营业收入预计将增长2.6%，利润率预计将扩大80个基点。合并调整后EBITDA预计将增长6.3%，利润率预计将增长150个基点，达到我们区间的高端，尽管激励薪酬支出同比增加约2700万美元，这代表着8.2%的增长逆风和135个基点的利润率逆风。我们对营运利润增长的展望是由更好的整体利润率组合、较低的商品和入境货运成本以及Pegasus节省的成本推动的。我们预计Pegasus将在2024财年成为一个力量倍增器，其好处包括初始成本节约、组织和上市效率、更高效和有效的营销支出，以及在年内考虑机会主义增量增长投资的可选性。我们继续预计，Pegasus在2024财政年度将节省大约2000万美元，预计还会因入境运费和商品成本降低而节省更多费用。随着我们进入通过商品销售成本来转换库存的周期，进境运费和商品成本带来的收益通常预计将在本财年的下半年实现。如前所述，Pegasus的节余将部分抵消2024财年的几个结构性不利因素，包括与我们新的最先进的分销设施相关的税前增量折旧约1200万美元，由于我们恢复了目标业绩的预期支出，年度激励补偿支出增加，税前约2700万美元，以及由于我们将2023财年的利率增长按年计算，税前利息支出增加，约1500万美元。这包括我们对2024财年加息100个基点的预期。我们预计2024财年GAAP有效税率为19%至21%，调整后有效税率为13.1%至13.2%。我们预计，拜登政府或国际监管机构目前提议的税收立法改革不会对2024财年产生有意义的影响。在目前阶段，尚不清楚将通过哪些国内和全球税法，以何种形式和在什么时间通过。我们会在考虑拟议立法时，继续评估影响，并随时向你通报最新情况。就季度节奏而言，我们预计大部分净销售额增长将集中在2024财年第三季度。我们预计第一季度净销售额将下降约9%至7%，第二季度将下降7%至5%。我们预计调整后的稀释后每股收益增长将集中在2024财年的第三和第四季度，因为我们受益于较低的入境运费和大宗商品成本，正如我之前提到的。我们还预计，债务去杠杆的好处将在下半年得到更充分的体现。
10因此，我们预计2024财年第一季度和第二季度调整后的稀释后每股收益将下降近30%，而下半年的增长几乎将被抵消。我们预计2024财政年度的资本资产支出在4500万美元至5000万美元之间，其中包括大约2500万美元，用于完成我们的新配送设施和全面安装最先进的自动化设备。我们继续预计，该设施及其设备的最终成本将在我们最初的预期范围内。随着2024财年资本支出需求的降低，我们预计自由现金流将在2.5亿美元到2.7亿美元之间，我们的净杠杆比率（根据我们的信贷协议的定义）预计将在2024财年结束时在2倍到1.85倍之间。随着我们新的分销设施的启用，我们能够进一步优化我们的足迹，我们相信这可以释放额外的1亿至1.25亿美元的现金流，目前我们的展望中没有包括这些现金流。展望2024财年以后，我们相信我们能够推动进一步有意义的业绩改善。从Pegasus开始，预计节省的大部分资金将进一步扩大利润率，并推动显著的增长投资。我们新的组织结构旨在增加对额外零售分销、新产品创新、分销设施足迹优化和增强直接面向消费者的能力的关注。我们相信，我们强劲的现金流将使我们能够继续降低债务杠杆，并提供资本部署的选择权。总之，回到2024财年，我们很高兴提供一个前景，我们认为，尽管在充满挑战的消费者环境中经营杠杆不利，但强劲的自由现金流、运营收益增长和利润率扩张将增加我们的估值。我们调整后的EBITDA展望处于区间的高端，这意味着使用周二的市值和我们在2023财年末的未偿债务，我们的EV与预期EBITDA的倍数为8.4倍。我们对自由现金流的预期处于区间的高端，这意味着以周二的市值计算，未来自由现金流的收益率为13.6%。我们相信，这些是令人信服的价值衡量标准，与我们的同行和整个市场相比是有利的。有了这个，我想把它转回给接线员提问。
11问答部分接线员：谢谢。我们现在将进行一次问答。[操作员说明]谢谢。我们的第一个问题来自CJS Securities的Bob Labick。请继续你的问题。< Q – Bob Labick – CJS Securities，Inc. >：早上好。还有很多很多的祝贺，首先是朱利安和诺埃尔他们各自的变化，还有布莱恩和马特他们的动作。恭喜你在那里的团队。< A – Julien Mininberg – 海伦特洛伊家电有限公司>：谢谢你，鲍勃。< A – Brian Grass – 海伦特洛伊家电有限公司>：谢谢，鲍勃。< A – Julien Mininberg – 海伦特洛伊家电有限公司>：很高兴收到你的来信。我们很高兴能让乐队团结在一起，让周围的人都能顺利过渡。< Q – Bob Labick – CJS Securities，Inc. >：当然。不，这很棒。因此，考虑到首席执行官和首席财务官的所有变动，我很想从这个开始。也许谈一点方向，连续性，也许如果只是让她在现场一点点，也许诺埃尔，如果你能给出你的愿景的高层次的概述？然后，当我们可能会更多地了解第三阶段，但也许只是在全球范围内谈论你想要保留什么，你想要什么，你可能能够调整或加强什么，以及我们应该如何看待我们刚刚讨论过的这些变化？< A – Julien Mininberg – 海伦特洛伊家电有限公司>：是的。我先说到诺埃尔。首先，感谢您的评论。关于变革的管理问题，你已经看到我们在公司转型的这些年里做了很多很多的改变，不管是第一阶段的所有重组，基本上是新的管理团队，GLT的创建，所有的共享服务，进入公司的人，以及当时离开公司的一些人。自始至终，我们一直非常小心地在视觉的变化和从各种手榴弹中拔出大头针、再也不让它们爆炸所带来的连续性之间找到适当的平衡。这就是我评论的主题，这是正确的平衡。改变管理层，保持连续性，我认为股东这次也是安全的。我们对诺埃尔的选择感到无比激动，董事会一致选出诺埃尔在本财政年度结束时接班。我非常敏锐地向所有股东传达了一个信息，那就是我将全身心投入整个财年。这不是这些过渡之一，前往门和拨号下来。这是200%的权利通过终点线。我将代表整个公司来到这里，帮助制定战略计划，然后退休。有了这个，我会把它交给诺埃尔。< A – Noel Geoffroy – 海伦特洛伊家电有限公司>：是的。嘿，鲍勃。谢谢你的意见。真的很感激。正如我在评论中提到的，我们期待着我将领导的OGSM下一章的工作。作为一个即将成立的领导团队，我们有一些时间在一起。但当我审视海伦特洛伊家电的下一个多年计划时，我看到了巨大的长期增长雄心。它首先建立在转型期间奠定的基础之上。我们拥有令人难以置信的品牌。我期待着与团队合作，进一步加强和巩固这些品牌的地位。我期待着Pegasus正在创造的燃料，在这些伟大品牌背后的新产品开发和出色的营销上投入更多，然后从我们刚刚通过Pegasus进行的组织变革中获得所有好处。我们已经从北美RMO、国际RMO的复兴以及全球共享服务中看到了非常积极的成果和机遇。因此，我认为，所有这些领域都将
下一章的12个重要驱动因素。这一切都将建立在海伦特洛伊家电著名的杰出文化和热情伙伴的基础之上。< Q – Bob Labick – CJS Securities，Inc. >：好的。超级。然后只问一个大问题，我会按要求重新排队。但从全球角度来看2024财年，显然有一些不错的指引。问题是你稍微讨论了一下这个问题，但我会试着分析一下。我们在哪里，因为它关系到像正常的，不管这是什么实际是什么？我想问的是，营收逆风和利润率逆风这两个方面，我们都面临着一些小问题。我想你说过营收应该更密切地跟踪POS机，但这可能要晚一些。那么，我们在正常化方面处于什么位置？到那里需要多长时间？还有什么其他的步骤是必要的，或者是外部的，意味着你的一些客户，库存，或者运费恢复正常或者其他什么的，只是就收入和利润率而言？< A – Julien Mininberg – 海伦特洛伊家电有限公司>：是的。让我们来做解析。我认为这是最好的方式，因为现在的正常情况很难说。我认为，最简单的观察方法是新冠疫情之前的基数，因为在那个时期，你没有经历过大流行病、大流行病对正常化的破坏、供应链中断、通货膨胀和利率。这些都是需要正常化的事情。因此，如果你从COVID之前的基数开始，正如我们在预先准备好的评论中所说的那样，如果你回到第二阶段的开始，你会看到我们在2019财年开始的地方，或者布赖恩给出了三年的复合年增长率，这实际上是COVID在2020年3月的开始。因此，如果你看看消费者，正如我们在评论中提到的，我们假设这些类别将继续向趋势线下降。诺埃尔在发言中提到了具体的类别。例如，健康类别，想想在新冠疫情期间激增的加湿器、温度计和空气净化器。在我们的例子中，独一无二的是，我们领导的扩容器的爆炸式增长已经正常化，并且该类别的总规模有所减少。因此，即使是在OXO的烘焙和面包时间，所以关于需求正常化的要点，它从那里开始。该行业因库存增加而陷入困境，他们希望赶上供应链。因此，他们在整个2023财年都在减少库存。所有人都知道，这是当时最大的头条新闻之一。在我们的情况下，我们遭受了这种痛苦，就像其他人一样。因此，我们现在假设消费类别的趋势将继续正常化。我们确实预计（这是我们的销售指引）会出现疲软，因为购买模式转向硬货或非必需品，而我们在这方面并不积极。在贸易方面，我们看到，在我们能看到的许多零售商中，发货量更接近消费，但话虽如此，如果消费者的需求减弱，他们的库存状况就会下降，订单也会减少。在利率方面，布赖恩谈到了一点，我们现在正在研究今年上半年较低的利率。因此，今年上半年，我们的利率——利息支出——大幅上升。随着我们降低债务，情况会越来越好。互换是有帮助的，因为它不会让我们面临那么大的利率波动。然后，当你进入供应链等其他正常化阶段时，我们做得相当不错。我们自己的库存，我相信你知道了，我们一直在努力降低自己的库存。这增加了我们的现金流，帮助我们以比预期快得多的速度偿还债务。因此，我只是通过分析，希望这能帮助你理解——当你有那么多活动部件时，“正常”是一个相当重要的词。< Q – Bob Labick – CJS Securities，Inc. >：当然。不，这很有帮助。我很感激。我会跳回去排队。谢谢你。
13接线员：谢谢。我们的下一个问题来自Olivia Tong和Raymond James。请继续你的问题。< Q – Olivia Tong – Raymond James Financial, Inc. >：太好了。谢谢。大家早上好。祝贺朱利安，诺埃尔和其他所有人。我想先说一点，如果你能帮忙的话，就你的市场份额而言（00：48：52），你的类别可能更具挑战性。感谢你所说的常态与我们目前正在做的事情之间的脱节。所以，如果你能谈谈你的股票，那会有所帮助。然后我有一个后续问题。谢谢。< A – Noel Geoffroy – 海伦特洛伊家电有限公司>：是的。谢谢，奥利维亚。这是诺埃尔。我想说的是，当我们看市场份额时，我的意思是，首先，当我们看股票时，每个季度的整体情况，情况会根据许多不同的因素发生变化，当新产品进入市场时会发生什么，当新的排序图发生变化时，等等。但从大局来看，当我查看投资组合时，我看到在我们拥有强大领导地位的领域（我们的RX humandinhants，非常积极的领域）的股票表现。随着我们继续从EPA反弹，我们确实在本季度看到了空气净化器方面的一些积极趋势。我们在OXO的食品罐和水过滤中看到了一些积极的迹象。正如朱利安在谈到美发用具时提到的那样，这个类别总体上已经软化了很多，尤其是在我们过度开发的发型机领域。这就是我们的份额有点参差不齐的地方。我们在一些渠道和一些客户中看到了一些优势。我们确实在那里看到了一些份额损失，但重要的是，凭借露华浓的量化机，我们仍然是量化机细分市场中遥遥领先的领导者。正如我在发言中提到的，保温型饮料的消费者正在从瓶子转向玻璃杯。我们是用Hydro Flask瓶装的遥遥领先的领导者。因此，当消费者现在转向玻璃杯而不是瓶子时，我们确实看到Hydro Flask的份额有所下降。我们在Hydro Flask上有很多强大的创新，并对这个品牌保持非常积极的态度，但现在消费者转向不倒翁正在影响我们。然后在OXO上，在厨房设备上，我们在新冠疫情期间看到了一些非常强劲的份额结果，因为我们有很多类别的顺风，每个人在家烤面包等等，但也只有OXO本身真正看到了一些积极的份额增长，因为我们有一些供应。因此，我们是——我们喜欢我们的总体份额，如果我们看一下新冠疫情之前和之后的范围，但我们已经看到了一点点正常化的份额。这就是我们在投资组合中看到的东西，以及我们在账本两边看到的东西。< Q – Olivia Tong – Raymond James Financial, Inc. >：太好了。这非常有用。然后，诺埃尔，很明显，你一直是Pegasus的主要设计师，所以我想你不会在战略变化或转向2024财年已经讨论过的预期方面做太多假设。但是，你能否也谈谈这一点，然后谈谈你是如何看待投资组合的，以及你谈到了SKU合理化的机会，以及你是否看到了进一步的机会？< A – Noel Geoffroy – 海伦特洛伊家电有限公司>：是的，我认为，你的起点是正确的，奥利维亚。自从我加入海伦特洛伊家电以来，Pegasus一直是我的先锋项目。因此，我预计这种情况将继续下去。正如我在发言中提到的，朱利安和布赖恩也提到了，我们对这一进展感到高兴。我们看到工作流程在广泛领域的进展符合我们的预期，尤其是对我们所做的组织变革感到满意。当然，我们从中看到了一些效率，并将在2024年体现出来，但我对我们看到的效率提升感到非常满意。业务部门能够把重点放在市场营销和新产品开发和品牌上，反过来现在北美RMO对客户和寻找空白
14个分销机会，希望与我们的客户一起创造巨大的共同价值，我认为这种机会确实在增长，我为此感到兴奋。我认为在产品组合方面，我们确实做了大量的SKU合理化。正如我在发言中提到的，我们对整个投资组合中的所有SKU进行了全面的自下而上的分析，考察了盈利能力和生产率，这是一项非常严格的工作。我们减少了大约18%的SKU，并将其纳入了展望中，不成比例地集中在美容与健康方面，在我们看来，可能更多的是健康。这也包含在我们的展望中。我想我们也很高兴地说，我们已经采取了这个过程，并将其编纂成文，我们将每年进行一次，这样我们就有了这样的习惯和习惯：继续审视我们的投资组合，并在我们前进的过程中做出正确的选择。< Q – Olivia Tong – Raymond James Financial, Inc. >：非常感谢。祝一切顺利。接线员：谢谢。我们的下一个问题来自Rupesh Parikh和Oppenheimer。请继续你的问题。< Q – Rupesh Parikh – Oppenheimer & Co.，Inc. >：早上好，感谢您回答我的问题。我还要向车队表示祝贺。所以我想，从我的第一个问题开始，当我看指导意见，你的家居与户外和美容与健康，你的销售增长预期，或者我猜也会下降，只是好奇你是否可以给更多的颜色，是什么导致了对美容与健康和家居与户外的更大预期下降，只是好奇你们如何看待OXO和Hydro Flask在未来的一年？< A – Julien Mininberg – 海伦特洛伊家电有限公司>：是的，Rupesh，我可以开始了。我认为有几个——很多看跌期权和看跌期权都在进行。我们要指出的是，进入财政年度的订单有所加速——抱歉，在价格上涨之前，2022财年的订单约为2000万美元，这将影响比较，主要是在第四季度的比较中。仅此而已。然后我们指出，这不仅会对明年的收入产生3500万美元的影响，因为我们基本上假设2024财年的收入为零。然后，规模差不多的SKU合理化也影响了收入比较。所以你把这三件事都放在那里，如果你把它们排除在外，或者对它们进行正常化，你就会处于一种增长的状态。仅此而已。我想说的是，我们——如果你看一下我们的领导品牌，其中许多品牌都在增长，而有两三个品牌是我们不希望增长的。我们预计不会增长的最大的一个是受SKU合理化影响最大的一个。所以这是一种整体感觉。我不知道你是在具体询问一个领域还是另一个领域，还是想要更细致一些，但我想说的是，这是一种总体情况，说明为什么它是下降还是增长。< Q – Rupesh Parikh – Oppenheimer & Co.，Inc. >：好的。太好了。然后也许只有一个后续问题。仅就运费而言，所以我认为你肯定希望这两项都能节省进港运费。只是好奇，当我们研究运费时，你认为入境和出境都能节省吗？如果有办法量化你对今年的预期收益呢？< A – Julien Mininberg – 海伦特洛伊家电公司的Helen：是的，我认为外运运费一直在下降，这是一种立即意识到的下降，因为这是基于当前的产品发货，这些运费几乎立即下降，而这些运费在SG & A中，并立即实现。我们所说的明年节省的成本，大部分是进港运费的节省，而这需要时间来循环计算商品的销售成本。这就是为什么它会成为2024财年的“后半段加权顺风”。
15 < Q – Rupesh Parikh – Oppenheimer & Co.，Inc. >：谢谢。我会把它传下去。接线员：谢谢。我们的下一个问题来自Susan Anderson和Canaccord Genuity。请继续你的问题。< Q – Susan Anderson – Canaccord Genuity LLC >：嗨。早上好。谢谢你今天提供的所有细节。让我也祝贺球队获得了新的机会。我想，看看今年Pegasus节省下来的2000万美元，然后你刚刚谈到可能会有一些货运顺风，我很好奇今年是否还有其他因素会成为推动因素，只是考虑到所有的逆风，而Pegasus没有完全抵消我们没有考虑的因素。< A – Julien Mininberg – 海伦特洛伊家电有限公司>：是的。嗨，苏珊。感谢并感谢您的评论[音频不清晰]（00：58：00）我们对这一变化以及管理层的变化感到兴奋。就令人兴奋的增长动力而言，它们是巨大的。让我们稍微了解一下它们。从毛利率线开始，460个基点的扩张，这是巨大的。布赖恩提到过。在他和我以及诺埃尔的讲话之间，我们做了一些详细介绍。将会有一个重大的混合改进。它首先来自对威信液体的收购，这一收购已经出现了一段时间，介于继续增长的Drybar和现在的Curlsmith之间，后者将在2024财年成为公司增长最快的部门之一，而在2023财年成为快速增长的部门。它是这家公司毛利率的冠军。顺便说一句，其他冠军公司，Hydro Flask、Drybar和Vicks的吸入剂都远高于我们的车队平均水平，预计在2024财年都将增长460个基点。所以这才是大问题。另一个评论是现金流，这真的涉及到降低库存的能力，利用毛利率，通过一组费用来运行它，我们也在用Pegasus来攻击它，让我们自己不仅效率更高，而且像诺埃尔提到的那样，能够在未来更快地增长。这是帕格索斯通过创建北美RMO的神奇之处，并在品牌建设方面做了一些工作。你把所有这些放在一起，可能在2025年，你会得到加速，但你现在得到了现金流。在利润率方面，你也得到了EBIT的扩张，你也得到了营业利润率的扩张。这就是为什么数学是有效的。记住，所有这一切还克服了大约1.79美元的综合影响，即把奖金恢复到目标水平，吸收了一年一次的利息支出，以及新配送中心的折旧障碍。这就是活动的部分，这就是为什么它在2024年令人兴奋的原因。正如我在佛罗里达州提到的，你不必等到2025年才能赢得胜利。< A – Brian Grass – 海伦特洛伊家电公司的Helen >：我只想补充一点。朱利安举了几个关于保证金和混合驱动程序的具体例子。我只想说，作为一般规则，我们预计利润率最高的业务总体上会出现增长。因此，这不仅仅是例子，也是明年的趋势。我们看到利润率最高的业务出现增长。因此，这给了我们很大的动力。< A – Noel Geoffroy – 海伦特洛伊家电公司的Helen >：我们把我们的支出放在优先考虑这些东西上。这是一个有目的的眼神。这是我们所做的一些投资组合工作的意思，那就是，我们如何向那些我们认为我们有很大利润，但也有很大增长潜力的业务领域倾斜，比如高档美容、户外等等。< Q – Susan Anderson – Canaccord Genuity LLC >：太好了。这一切都很有帮助。非常感谢。另外，如果我能问一下，关于本季度卖出与卖出的一些颜色。我想你说过你预计今年会更加正常化。所以我很好奇，今年上半年我们是还没完成，还是还有一些工作要做。
16 < A – Noel Geoffroy – 海伦特洛伊家电有限公司>：是的。你知道吗，我认为，正如我们几个人在事先准备好的评论中所说的那样，我们看到抛售和抛售更加紧密地联系在一起。所有这一切都取决于消费者的消费模式，然后零售商的库存水平也会随之变化。随着消费者将更多的钱花在主食和服务上，而不是花在一些非必需品上，我们看到我们的许多品类都在走软。所以很难说会发生什么，但我想说的是，在第四季度，我们肯定看到，在我们所看到的零售商中，销售和销售情况出现了更密切的变化。因此，我们预计不会像上一财年那样产生如此巨大的影响。< Q – Susan Anderson – Canaccord Genuity LLC >：好的。太好了。< A – Julien Mininberg – 海伦特洛伊家电有限公司>：你可能会认为我们的销售指导过于保守。不，我们在发言时非常小心。我们预计经济会受到压力，消费者也会受到压力。那些来自新冠疫情的消费者资产负债表，如果最初的2万亿美元或3万亿美元降至不到1万亿美元，而利率上升，那就会——通胀，所有的言论，那就是压力。非必需消费品类的消费者正在减少购买。根据鲍勃的评论，我们希望我们的类别正常化。因此，诺埃尔刚刚发表的评论并不是你应该预料到的一些巨大的顺风销售，而是在年度同比的预测中。因此，我们没有看到很多积极的消费增长，我们也没有在衰退中建立起积极的消费增长。用鲍勃自己的话来说，这只是贸易库存问题上的一些正常化，因为这是你所说的一个特定领域。< Q – Susan Anderson – Canaccord Genuity LLC >：好的。太好了。这很有帮助。然后，我很好奇，在美容产品类别上，你有没有发现消费者购买的产品有什么不同，比如说，高端工具，比如Drybar和露华浓？然后我很好奇你们能不能给沃尔玛的新工具加点颜色，还有关于Hot Tools Liquids的早期读物吗？< A – Noel Geoffroy – 海伦特洛伊家电有限公司>：是的。因此，总体而言，我想说，我们业务中的声望美容部分表现良好。我们谈到了这一点，并预计这一趋势将持续到2024年。所以Drybar，Curlsmith，有点落入那种境界。我想说露华浓，我们确实在一些开盘价格点上得到了一些新的分销，在零售商，大众零售商，露华浓的那种不大批量的部分，我们认为这将帮助我们。这就是我们看到消费者降价更多的地方。他们不会在更高端、更昂贵的电器上花那么多钱，比如大包大饼。正如朱利安提到的，这个子类别是一种正规化。因此，当我们展望2024年时，我们很高兴能将其他一些露华浓工具带回给我们的一些大众零售商客户。Hot Tools Liquids是我提到的我们在Ulta新推出的产品。我们对此感到兴奋。非常，非常早期的日子，但我可以说，商品销售看起来很棒。我们的团队最近在芝加哥的Ulta展上发表了很多关于Hot Tools液体的积极言论。因此，我们对此感到兴奋。很棒的产品，非常兴奋的是，我们能够从声誉方面利用我们在液体方面的一些专业知识和经验来开发一个很棒的产品线。< Q – Susan Anderson – Canaccord Genuity LLC >：太好了。非常感谢你们。祝今年剩下的时间好运。< A – Julien Mininberg – 海伦特洛伊家电有限公司>：谢谢。接线员：谢谢。我们的下一个问题来自瑞银的彼得•格罗姆。请继续你的问题。
17 < Q – Peter Grom – UBS Securities LLC >：谢谢。谢谢接线员And thanks，operator。大家早上好。我也要向这个团队表示祝贺。所以我的问题是——我的第一个问题是关于平衡，也许更具体地说，你如何看待Pegasus项目的节省。所以诺埃尔，在你准备好的发言中，你讨论了再投资，你讨论了品牌建设。但是，当你考虑到未来三年预计将增加的储蓄时，你会如何界定再投资与流动的关系？< A – Noel Geoffroy – 海伦特洛伊家电有限公司的Helen >：是的，我——你知道我想说的是，随着我们开始加速前进，特别是在2025年财政年度，Pegasus的大部分储蓄都来自于此，我们的目标是让一部分资金流入利润，但也让一部分资金重新投资于品牌和业务。随着这些节余的出现，我们将评估如何平衡这两件事，但我们确实希望能够做到这两点。我们看到了扩大利润率并重新投资于该业务的机会。我在事先准备好的发言中谈到，我们将继续寻找机会来加速节约。如果我们看到这种情况发生，如果我们看到节省的资金比预期的更快，或者如果我们看到我们的业绩表现好于预期，我们就会把钱花在成功上。我们将寻求对我们认为最具潜力的机会进行再投资并推动增长。< A – Brian Grass – 海伦特洛伊家电公司的Helen >：彼得，我只想补充一点，因为我有我们以前做过的事情的历史，也许我现在看到的略有不同。所以在我们使用这种50/50的方法之前，我们把50降到底线，然后再投资50。我想说的是，目前，我个人倾向于，我认为诺埃尔和该组织倾向于，也许会逐渐倾向于更多地推动增长。所以我不知道是60/40还是70/30。我认为诺埃尔的评论是正确的，因为我们表现出色，希望我们不是在承诺这一点，但如果我们表现出色，就拿出不成比例的金额，将其重新投入增长投资。因此，我认为人们的心态肯定是对增长的，希望你会看到，我们在这方面的投资方式发生了变化，并且过度重视增长。我认为，我们所有品牌的结构变化以及在支出方面更好地利用规模，也让我感到鼓舞。因此，我认为另一个好处将是更具成本效益的支出，因为我们已经重组了组织，我们将在这方面更好地利用我们的规模。所以希望你能看到这里面有很多好处。我们认为增长投资水平更高，也更具成本效益。<问：彼得•格罗姆——瑞银证券有限责任公司>：不，这真的很有帮助。也许只是在此基础上，对，只是在2020或2025财年的预期平衡。我知道，我们距离实现这一目标还有很长的路要走。但是，当你考虑到这里的长期盈利复苏时，我的意思是，我猜，你会如何界定盈利前景中嵌入的退出率，称之为20%到30%的增长，当你考虑从盈利角度看，你能多快回到过去18个月所有中断之前的水平时？< A – Brian Grass – 海伦特洛伊家电有限公司>：这有点取决于消费者。让我们从这里开始。这是一家由消费者驱动的公司，以及关于品类和正常化的评论。假设早些时候和鲍勃谈过的正常化，就像我们预测的那样发生了，那就是它们将归结为新冠疫情之前的趋势，而不是新冠疫情之前的水平，要清楚，而是新冠疫情之前的趋势线。因此，从那里开始的正常增长，想想经典的GDP，在新冠疫情期间2%到3%的趋势，就好像新冠疫情从未发生过一样。这就是我的意思。但问题的关键是，正如消费者所说的那样，关于我们能以多快的速度重新加速的问题的答案也会出现。对不起。正如诺埃尔所提到的，Pegasus的美妙之处不仅在于节省了成本，还在于提高了上市和品牌方面，加上创新方面的额外投资和围绕北美RMO的结构变化，以及更广泛的业务整合，使我们有能力获得更多的增长。这很有帮助，与储蓄无关。所以我认为——在我看来，这才是真正的答案。我会
不过，18岁的人说，再投资——我说的是飞轮方面，我们不会害羞。由于我们有机会，我们将使它们成为现实。团队正在讨论这个话题，也就是一旦我们有了机会并且消费者愿意，就把钱花在成功上。在重新加速方面，在新的战略计划中，一旦我们推出这个计划，诺埃尔提到将在本日历年晚些时候推出，我们将努力制定新的长期目标，让你从数量上回答我们对未来几年的看法。< Q – Peter Grom – UBS Securities LLC >：谢谢。谢谢大家，祝你们好运。< A – Julien Mininberg – 海伦特洛伊家电有限公司>：是的。顺便说一句，彼得，欢迎。我想这是你第一次正式开始指导海伦特洛伊家电。所以我们很高兴有你报道这家公司。< Q – Peter Grom – UBS Securities LLC >：谢谢，朱利安。我很感激。接线员：谢谢。我们的问答环节到此结束。我想请首席执行官朱利安•米宁伯格结束发言。Julien R. Mininberg，首席执行官兼董事，海伦特洛伊家电有限公司。是的，谢谢你，接线员。感谢大家的关注和支持。我们对你的评论感到兴奋，因为我们将在2024财年进行重要的过渡。从我们谈论的所有方式来看，今年都是一个过渡年。坦率地说，我认为这些数字不言自明。很高兴看到市场上的一些叙述被划掉了，因为它们是一个接一个的，我们完全按照我们说的去做。我们的意图是保持一致。因此，我们非常感谢大家的支持。我们期待着在下周和未来几周与你们中的许多人见面。有了这个，接线员，一切就绪。接线员：谢谢。今天的电话会议到此结束。你可以在这个时候断开你的线路。感谢您的参与。