美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
20-F
（标记一）
或
或
或
要求本壳公司报告的事件发生日期_____
为从_____到_____的过渡期
委托档案号：
001-39477
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
（成立法团的司法管辖权）
（主要行政办公室地址）
电话：
+41
22 363 77 40
1
（公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码及地址）
副本至：
肯尼斯·B·瓦拉赫
小慧（慧）林
Simpson Thacher & Bartlett LLP
列克星敦大道425号
纽约，纽约10017
(212) 455-2000
根据该法第12（b）节登记或将要登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码 | 注册的各交易所名称 | ||||||
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根据该法第12（g）节注册或将注册的证券：
无
根据该法第15（d）节有报告义务的证券：
无
注明截至年度报告所涵盖期间结束时发行人各类股本或普通股的流通股数量。
普通股：
199,366,170
如果注册人是经修订的1933年美国证券法第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
☐是
无
如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》（“交易法”）第13或15（d）节提交报告。
☐是
无
注意–勾选上述方框不会免除根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交报告的任何注册人根据这些条款承担的义务。
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
☒
有
☐否
2
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
☒
有
☐否
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“新兴成长型公司”的定义。
| 大型加速申报器☐ |
|
非加速申报人☐ |
新兴成长型公司
|
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如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制财务报表，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或经修订的财务会计准则↓。
☐
↓“新的或经修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。
用复选标记表明注册人是否已根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 USC）第404（b）节提交报告并证明其管理层对其财务报告内部控制有效性的评估。7262（b））由编制或出具审计报告的注册会计师事务所出具。
☐
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的薪酬进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人编制本备案中包含的财务报表所使用的会计基础：
| 美国公认会计原则 |
|
其他 | ||||||
| 国际会计准则理事会发布的 | ||||||||
| ☐ | ☒ | ☐ | ||||||
如果针对上一个问题已勾选“其他”，则用复选标记表示注册人选择遵循的财务报表项目。
☐项目17 ☐项目18
如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
☐是
☒
无
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目 录
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目 录
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5
前瞻性陈述
这份20-F表格年度报告中的一些陈述构成前瞻性陈述，不直接或完全与历史事实相关。您不应过分依赖此类声明，因为它们受到与我们的运营和商业环境相关的众多不确定性和因素的影响，所有这些都难以预测，其中许多超出我们的控制范围。前瞻性陈述包括有关我们可能或假定的未来运营结果的信息，包括对我们业务战略的描述。这些陈述通常但并非总是通过使用诸如“相信”、“预期”、“可能”、“可能”、“将”、“应该”、“打算”、“计划”、“潜力”、“预测”、“将”、“预期”、“估计”、“项目”、“定位”、“战略”、“展望”等词语或短语以及类似的表达方式做出。所有这些前瞻性陈述都涉及受风险、不确定性和其他因素影响的估计和假设，这些因素可能导致实际结果与陈述中表达的结果存在重大差异。
可能导致实际结果与前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异的关键因素如下：
•拟议的要约和合并（如本文所定义）可能无法按预期条款完成或根本无法完成；
•拟议交易（如本文所定义）未决期间的业务不确定性，以及与之相关的合同限制、费用和诉讼；
•开展业务中的货币汇率风险；
•高度依赖国际旅行；
•对消费支出总水平的依赖，这受到一般经济状况和消费模式的影响；
•净营运资本对短期、按月数量增长的敏感性，以及其净营运资本的任何快速数量增长和短期、暂时性激增；
•增值税税率降低或增值税或增值税退税政策变化；
•监管环境、许可要求和政府协议的变化；
•对我们现有的技术产品进行调整和增强，并确保我们的底层技术平台具有持续的弹性和正常运行时间；
•由于竞争激烈的市场，商家账户或购买后解决方案零售商流失给我们的竞争对手；
•第三方服务式免税购物（TFS）流程的去中介化；
•目的地市场和国内市场的价格协调或趋同；
•在多个司法管辖区征税，这是复杂的，通常需要做出主观决定，接受税务监管机构的审查，并与之产生分歧；
•不利竞争法裁决；
•Global Blue合规体系和框架的完整性、可靠性和高效性；
•TFS业务对机场特许权和与代理商协议的依赖；
•与在新兴市场经营相关的风险；
6
•与俄罗斯和乌克兰之间持续冲突相关的风险，尽管我们在俄罗斯不再有业务；
•与战略安排或与第三方合资公司投资相关的风险；
•未能从我们的战略收购中发现外部商业机会或实现预期收益；
•与涉及Global Blue信息技术系统或数据（或Global Blue所依赖的信息技术系统或数据）的数据泄露、网络安全事件及其他故障或事件相关的风险；
•Payments业务依赖与收单机构的关系和卡计划的参与；
•交易对手风险和信用风险；
•欺诈、盗窃和员工失误造成的损失；
•与气候变化和环境、社会和治理问题相关的风险；
•无法吸引、整合、管理和留住合格人员或骨干员工；
•Global Blue经营所在司法管辖区涉及隐私、数据保护和信息安全的复杂而严格的法律、法规和行业标准；
•反洗钱、经贸制裁和反贿赂法律法规及相关合规成本和第三方风险；
•与知识产权有关的风险；
•与Global Blue使用开源软件有关的风险；
•涉及我们的诉讼或调查，以及由此产生的重大和解、罚款或处罚；
•Global Blue经营业绩的季节性；
•因未能遵守融资协议（定义为“某些债务的描述——银行融资和贷款”）所载的契诺或其他义务而导致的违约事件；
•依赖我们的运营子公司提供必要的资金以履行我们的财务义务，以及我们支付股息的能力受到限制；
•我们的债务对我们的业务施加的限制，以及我们的债务大幅增加可能导致向我们提供信贷的条款发生变化的风险；
•无法产生足够的现金来偿还我们的债务；
•由于无法产生足够的现金流，无法执行战略计划；
•持续的金融市场流动性不足或我们金融机构的流动性不足；
•利率风险；
•货币换算及交易风险；
•无形资产减值；
•银湖对我们的控制，以及银湖追求的利益与我们其他证券持有人利益的潜在差异；
7
•对意大利银行的事先同意或交割后通知的要求，以及限制和其他要求，以获得我们股本中直接或间接的大量股份，只要Global Blue Currency Choice Italia S.r.l.（“GBCCI”）持有意大利银行的许可证；
•证券持有人对公司或其董事或高级职员提起诉讼或对公司执行判决的能力有限；
•作为“新兴成长型公司”的地位，并降低了适用于新兴成长型公司的披露和治理要求；
•作为“外国私人发行人”的地位，以及适用于外国私人发行人的减少或不同的披露和治理要求；
•由于公司章程（“公司章程”）和瑞士法律的规定，可获得的有吸引力的收购提议有限；和
•未能维持有效的内部控制系统，以及无法准确或及时报告我们的财务状况或经营业绩。
这些因素和其他因素在下文“风险因素概要”中有更全面的描述，在“项目3。关键信息— D.风险因素”和本年度报告中有关20-F表格的其他部分，以及我们将向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的未来报告中不时描述的那些。
这些风险可能导致实际结果与这份20-F表格年度报告中的前瞻性陈述所暗示的结果存在重大差异。
请注意，不要过分依赖这些仅在本文发布之日发表的前瞻性陈述。新的风险和不确定性不时出现，我们无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除法律要求外，我们不承担任何义务在表格20-F上的本年度报告日期之后更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。鉴于这些风险和不确定性，您应该记住，本年度报告中在表格20-F或其他地方作出的前瞻性陈述中描述的任何事件都可能不会发生。
由于前瞻性陈述所基于的估计和假设受到重大业务、经济和竞争不确定性的影响，其中许多超出我们的控制范围或可能发生变化，因此实际结果可能存在重大差异，任何或所有这些前瞻性陈述都可能被证明是错误的。前瞻性陈述仅在作出之日起生效，可能会受到我们可能做出的假设或已知或未知的风险和不确定性的影响。本招股章程补充文件和随附的招股章程中提到的许多因素将对确定未来业绩具有重要意义。因此，我们无法向您保证，此类前瞻性陈述中表达的预期或预测将会实现。未来的实际结果可能会有很大差异。
8
风险因素汇总
•与建议要约及合并完成相关的风险；
•Global Blue在拟议交易的未决期间、以及与之相关的合同限制、费用和诉讼期间受到业务不确定性的影响；
•Global Blue在开展业务时存在货币汇率风险；
•Global Blue的业务高度依赖国际旅行；
•Global Blue的业务取决于消费者支出的总体水平，这受到一般经济状况和支出模式的影响；
•Global Blue的净营运资本对短期的、逐月的数量增长很敏感，无论出于任何原因，任何数量的快速增长都将导致其净营运资本出现短期的、暂时的激增；
•Global Blue经营所在国家的增值税（“VAT”）税率下降或增值税或增值税退税政策发生变化，可能会对Global Blue的业务产生负面影响；
•监管环境、许可要求和政府协议的变化可能会对Global Blue的业务产生不利影响；
•Global Blue必须不断调整和增强其现有的技术产品，并确保其底层技术平台的持续弹性和正常运行时间，以在其行业中保持竞争力；
•Global Blue在竞争激烈的市场中运营，Global Blue可能会失去商家账户给Global Blue的竞争对手；
•Global Blue的业务可能会受到免税购物（“TFS”）流程脱媒的不利影响；
•目的地市场和本土市场之间的价格统一或趋同可能会对Global Blue的业务产生不利影响；
•Global Blue在多个司法管辖区均需纳税，这一点很复杂，通常需要做出主观判定，并受到税务监管机构的审查以及与之存在分歧；
•不利的竞争法裁决可能会限制Global Blue的扩张能力或随心所欲地经营业务，并可能使Global Blue面临罚款或其他处罚；
•Global Blue内部控制和程序的完整性、可靠性和效率可能无法保证；
•Global Blue的TFS业务依赖于其机场特许权以及与代理商的协议；
•Global Blue在新兴市场开展业务，并面临与在这些市场开展业务相关的风险；
•Global Blue ` s business，results of operations and financial conditions may be adversately impacted by the continuous conflict between Russia and Ukraine；
•Global Blue可能会受到与战略安排相关的风险或与第三方合资公司的投资的不利影响；
•未能发现外部商业机会或未能从Global Blue的战略收购中实现预期收益；
•Global Blue的业务受制于Global Blue经营所在司法管辖区有关隐私、数据保护和信息安全的复杂而严格的法律、法规和行业标准；
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•Global Blue的支付业务依赖于与收单机构的关系以及卡计划的参与；
•Global Blue存在交易对手风险和信用风险；
•Global Blue因欺诈、盗窃和员工失误而蒙受损失；
•与气候变化以及环境、社会和治理（“ESG”）问题相关的风险可能会对Global Blue的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，并损害Global Blue的声誉；
•Global Blue可能无法吸引、整合、管理和留住合格人员或关键员工；
▪Global Blue的业务受到反洗钱、制裁和反贿赂法规及相关合规成本和第三方风险的影响；
•Global Blue受制于知识产权相关风险；
•Global Blue因使用开源软件而面临风险；
•涉及Global Blue的诉讼或调查可能导致重大和解、罚款或处罚；
•季节性可能导致我们的经营业绩在季度间波动；
•未能遵守融资协议所载的契诺或其他义务可能导致违约事件，而未能在到期时偿还或再融资融资融资协议项下的未偿债务可能对Global Blue产生重大不利影响；
•Global Blue依赖其运营子公司为其提供履行Global Blue财务义务所需的资金，Global Blue支付股息的能力可能会受到限制；
•Global Blue的债务对Global Blue的业务施加了限制，Global Blue的债务大幅增加可能导致对其授信的条件发生变化；
•Global Blue偿债需要现金，其产生现金的能力取决于公司无法控制的诸多因素。任何未能履行其偿债义务的行为都可能对业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响；
•Global Blue无法产生充足的现金流可能会影响其执行战略计划的能力；
•持续的金融市场流动性不足，或我们金融机构的流动性不足，可能会对Global Blue的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响；
•Global Blue面临利率风险；
•Global Blue面临货币换算和交易风险；
•Global Blue的合并财务报表中包含可能减值的重大无形资产；
•如果公司在任何纳税年度是美国联邦所得税目的的被动外国投资公司，我们普通股的美国持有者可能会受到不利的美国联邦所得税后果的影响。
•经营业绩、季度间收益的波动及其他因素，包括涉及Global Blue客户的事件及媒体的负面报道，可能导致Global Blue证券价格大幅下降或波动；
•银湖股份能够对Global Blue施加控制权。银湖股份追求的利益可能与Global Blue其他证券持有人的利益存在差异；
10
•只要Global Blue Currency Choice Italia S.r.l.持有意大利银行的许可证，直接或间接获得Global Blue股本的大量股份可能需要事先获得意大利银行的同意，或在收盘后通知意大利银行，并可能受到限制和其他要求；
•证券持有人对公司或其董事和高级职员提起诉讼或对公司或他们执行判决的能力有限，因为公司在瑞士注册成立，因为公司在美国境外开展大部分业务，并且因为公司的大多数董事和高级职员居住在美国境外；
•Global Blue是一家“新兴成长型公司”，由于适用于新兴成长型公司的披露和治理要求降低，我们的普通股对投资者的吸引力可能会降低。
•公司可能无法在不向股东征收瑞士预扣税的情况下进行股息分配或回购股份；
•Global Blue认股权证将成为普通股可行使且A和B系列优先股将可转换为普通股，这将增加未来在公开市场上有资格回售的证券数量并导致对我们股东的稀释，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响；
•公司证券的交易价格可能波动较大；
•分析师发表的报告，包括那些报告中与Global Blue的实际结果不同的预测，可能会对我们普通股的价格和交易量产生不利影响；
•作为SEC规则和规定下的‘外国私人发行人’，公司被允许并且可能向SEC提交的信息少于或不同于在美国注册成立的公司或以其他方式不作为‘外国私人发行人’提交的信息，并将遵循某些母国公司治理实践，以代替适用于美国公司的纽约证券交易所的某些要求；
•公司章程和瑞士法律中的规定可能会限制有吸引力的收购提议的可用性；
•若Global Blue未能维持有效的内部控制制度，Global Blue可能无法准确或及时报告其财务状况或经营业绩，这可能会对其业务和证券价格产生不利影响。
11
第一部分
项目1。董事、高级管理层和顾问的身份
A.董事和高级管理人员
不适用。
B.顾问
不适用。
C.审计员
不适用。
项目2。提供统计数据和预期时间表
不适用。
项目3。关键信息
A. [保留]
B.资本化和负债
不适用。
C.要约的理由及所得款项用途
不适用。
D.风险因素
与待处理交易相关的风险
要约和合并的未决可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响，而我们未能完成交易协议完成的交易可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和股价产生不利影响。
12
于2025年2月16日，Global Blue与Shift4 Payments, Inc.（“ShifT4 Payments，Inc.”）订立交易协议（“交易协议”），自该协议于2025年2月25日签署及交付一份合并协议后，GT Holding 1 GmbH，一家ShifT4的间接全资附属公司（“合并子公司”）。根据交易协议，并根据其中规定的条款和条件，ShifT4和Merger Sub于2025年3月21日按附表TO向SEC提交了一份要约收购声明（连同对其的任何修订和补充，“附表TO”）。附表TO涉及Merger Sub的要约收购（“要约”），以收购（i）Global Blue的所有已发行普通股，每股价格等于7.50美元，（ii）A系列优先股，每股价格等于10.00美元，以及（iii）B系列优先股（连同普通股和A系列优先股，即“Global Blue股份”），每股价格等于11.81美元。
Merger Sub的义务（以及ShifT4促使Merger Sub的义务）接受付款（该接受时间，即“接受时间”）并就根据要约投标的任何Global Blue股份付款受惯例条件约束，包括在要约到期之前：（i）有若干已有效投标但未适当撤回的Global Blue股份，而该等股份连同ShifT4或Merger Sub直接或间接拥有的任何Global Blue股份，将代表于接受时间所有已发行在外的Global Blue股份的至少90%（不包括Global Blue持有的任何Global Blue股份）；（ii）某些适用法域内的任何有管辖权的政府实体均不得颁布或颁布任何法律或命令（不论是临时、初步或永久的），以禁止、限制、禁止或非法地完成仍然有效的要约；（iii）应已获得、收到或视为已收到某些所需的监管批准，或在任何适用的等待期的情况下，该等等待期应已终止或届满，在每种情况下，无条件或仅受制于其满足不会产生负担影响的条件（如交易协议中所定义）；（iv）交易协议不应已终止；（v）Global Blue应已获得瑞士联邦税务局的书面确认，确认根据代理清算原则（stellvertretende清算），交易结构不会导致根据代理清算原则（stellvertretende清算）进行的合并（定义见下文）导致或与之相关的合并（定义见下文）触发或征收瑞士预扣税；以及（vi）交易协议中规定的某些其他习惯条件。
继要约完成后，且前提是此时ShifT4已直接或间接收购或控制当时已发行的Global Blue股份中至少90%（不包括Global Blue持有的Global Blue股份），Global Blue及ShifT4拟根据瑞士法律，以及Merger Sub与Global Blue于接纳时间后将订立的合并协议（“合并协议”），Merger Sub和Global Blue将完成一项法定挤出合并，据此，Global Blue将根据瑞士《合并法》第8（2）条与Merger Sub合并为Merger Sub，而Merger Sub将继续作为存续实体（“合并”）。在合并生效时，在接受时间后未根据要约有效投标和接受的每一股Global Blue股份（ShifT4或Merger Sub拥有的Global Blue股份除外），将随之在根据瑞士合并法第21（3）条从商业登记中删除Global Blue并转换为收取合并对价的权利时起依法予以注销，ShifT4或Merger Sub拥有的每一股Global Blue股份将随即被视为被注销而不进行任何转换，在每种情况下，根据合并协议中规定的条款和条件。
如上文所述，完成交易协议所设想的交易（“交易”）须遵守其中所载的成交条件。无法保证所有各种条件都将得到满足，或交易将按照提议的条款、在预期时间范围内完成，或根本不会完成。完成交易的许多条件不在Global Blue的或Shift4的控制权，我们无法预测这些条件何时或是否会得到满足（或豁免，如适用）。即使获得监管批准，也可能会施加条件，可能导致交易的重大延迟或放弃，或以其他方式对Global Blue.
如果交易未能完成，Global Blue可能会遭受可能对其业务、经营业绩和财务状况产生不利影响的其他后果，包括：
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•如果Global Blue普通股的当前市场价格反映了交易将完成的假设，则在交易未完成的情况下，其普通股的市场价格可能会下降；
•投资者对Global Blue的信心可能会下降；可能会对Global Blue提起股东诉讼；Global Blue可能无法留住关键人员；由于与交易相关的成本，Global Blue的经营业绩可能会受到不利影响；
•由于交易的宣布和未决而对Global Blue的业务造成的任何干扰，包括其与现有和潜在员工、客户、服务提供商、投资者、贷方和其他业务合作伙伴的关系的不利变化，可能会在交易未完成或显着延迟的情况下继续或加剧；和
•关于在交易未决期间持续经营中转移Global Blue管理层或员工注意力的相关风险。
虽然交易未决，但Global Blue受到业务不确定性和合同限制的影响，这可能会损害其业务、财务状况和经营业绩。
在交易完成前的一段时间内，根据交易协议的条款，Global Blue的业务面临可能损害其业务、财务状况和经营业绩的某些固有风险和合同限制，包括：
•市场中潜在的不确定性，这可能导致当前和潜在客户与其他提供商合作或延迟与Global Blue的交易；
•管理层注意力和资源被转移的可能性；
•与要约、合并及交易协议有关的成本、费用、开支及收费的金额，包括但不限于可能对Global Blue提起的任何法律程序的费用，这可能会对其财务状况产生重大不利影响；和
•超出Global Blue控制范围的其他事态发展，包括但不限于可能影响交易时间安排或成功的全球经济状况变化。
此外，交易协议一般要求Global Blue在正常过程中经营其业务，但须遵守某些例外情况，包括根据适用法律的要求，在交易完成之前，并使Global Blue遵守惯常的临时经营契约，这些契约限制Global Blue在交易完成或交易协议根据其条款终止之前采取某些特定行动，而无需ShifT4的批准。此外，在交易未决期间，Global Blue征集其他收购提议的能力受到限制。这些限制可能会阻止Global Blue寻求在交易完成之前可能出现的某些商业机会，并可能对Global Blue执行其业务战略以及实现财务和其他目标的能力产生不利影响。
如果发生这些影响中的任何一个，都可能对Global Blue的经营业绩和财务状况产生不利影响。
可能会出现与交易相关的诉讼，这可能会造成高昂的成本、阻止交易的完成、转移管理层的注意力，并以其他方式损害Global Blue的业务、财务状况和经营业绩。
无论与交易相关的任何未来诉讼的结果如何，此类诉讼可能既耗时又昂贵，并可能分散管理层对日常运营的注意力Global Blue的生意。与交易相关的任何诉讼中的诉讼成本以及管理层的注意力和资源被转移以处理索赔和反索赔可能会产生不利影响Global Blue的业务，结果
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运营、前景和财务状况。因任何原因未能完成交易的，可就未能完成交易提起诉讼。与交易有关的任何诉讼可能导致负面宣传或不利印象Global Blue，这可能会对价格产生不利影响Global Blue的普通股，损害其招聘或留住员工的能力，损害与其客户和业务合作伙伴的关系，或以其他方式损害其运营和财务业绩。
在某些情况下，交易协议要求Global Blue支付终止费，这可能要求其使用本可用于一般公司用途的可用现金。
根据交易协议的条款，倘交易协议在交易协议所述的特定情况下终止，包括但不限于Global Blue为就收购Global Blue订立协议而于交易协议终止之日起12个月内终止交易协议，则Global Blue可能须向Shif4支付4,000万美元的终止费。倘交易协议在该等情况下终止，则根据交易协议可能需要支付的终止费Global Blue可能要求Global Blue使用原本可用于一般公司用途和其他用途的可用现金。由于这些原因和其他原因，终止交易协议可能会对Global Blue的业务运营和财务状况产生重大不利影响，进而可能对其普通股的价格产生重大不利影响。
由于这些未决交易，Global Blue已经并将继续产生直接和间接成本。
Global Blue已经发生并将继续发生与未决交易有关的成本和费用，包括专业服务费用和其他交易成本。无论交易是否完成，Global Blue都必须支付几乎所有这些成本和费用。Global Blue还可能涉及与未决交易相关的诉讼，这可能会阻止或延迟交易的完成，并导致重大成本和费用。
有许多因素超出了Global Blue的控制范围，可能会影响这些成本和费用的总额或时间。
与Global Blue所处行业、业务和监管环境相关的风险
Global Blue在开展业务时须承受货币汇率风险，包括在某些货币区对入境国际购物者的吸引力降低时的商业风险。
Global Blue的业务经营范围遍布全球，Global Blue存在货币汇率风险。Global Blue的主要服务TFS业务使其面临由于国际购物者的原籍货币和目的地货币之间的相对外汇汇率变化而产生的商业风险，这可能会降低国际购物者的购买力，从而可能对交易量产生负面影响，通常会在较短的时期内出现，直到相对外汇汇率发生逆转。这反过来可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。这种外汇汇率波动可以由多种因素驱动，包括通货膨胀、监管决策、政府关系、货币政策以及影响货币间升值和贬值的宏观经济因素。
这些波动也可能影响Global Blue的支付业务，因为原产地和目的地货币对之间相对外汇汇率的变动可能会减少完成的Payments交易数量。此类外汇风险可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Global Blue的业务高度依赖国际旅行，这可能会受到区域或全球情况或旅行限制的不利影响。
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Global Blue的业务高度依赖国际旅行。影响国际旅行的区域或全球情况，例如航空公司罢工、传染病爆发、自然灾害、国际敌对行动、内乱、恐怖袭击或其他类似事件，可能会减少国际旅行，进而可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。此外，对气候变化的日益关注和认识可能会对国际旅行的需求产生不利影响，因为一些国际购物者可能会选择减少乘坐飞机的频率。
例如，新冠肺炎大流行等传染病的爆发，历来都会在不同程度上暂时减少国际购物者抵达Global Blue经营所在司法管辖区的人数。新冠疫情以及政府、企业和个人为应对疫情而采取的措施，导致旅行严重中断、企业暂时关闭、与商务相关的旅行受到限制，并降低了世界各地的经济活动水平，这对Global Blue的业务产生了负面影响。此外，近年来在比利时、英国、法国、德国、瑞典、土耳其和其他国家发生的恐怖袭击事件，导致欧洲的旅游业增长水平暂时受到抑制，并对Global Blue的收入产生了影响，并使Global Blue的收入状况面临更大的波动性。过去我们经历过，未来我们可能还会再次经历，由于发生恐怖袭击和抗议等骚乱事件后国际旅行减少，收入减少。
旅客量和国际旅行也可能受到旅行限制的影响。更严格的移民法和获得签证的困难可能会阻止国际购物者，并减少他们在Global Blue经营所在国家的数量。特别是，Global Blue的TFS业务为拥有大量中国国际购物者作为客户并将受到中国购物者国际旅行能力限制增加的不利影响的商家提供服务。任何此类旅行限制都可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Global Blue的业务取决于消费者支出的总体水平，这受到一般经济状况和支出模式的影响。
Global Blue管理层认为，Global Blue很大一部分业务服务于旅游业的休闲细分领域。除了列于“Global Blue的业务高度依赖国际旅行，这可能会受到区域或全球情况或旅行限制的不利影响”，休闲旅游也可能受到一般经济下行和状况的不利影响。国际购物者在商店的交易数量和消费金额受到总体经济状况的影响，尤其是那些支撑国际旅行和世界各地购物的情况。经济衰退和其他经济指标，例如就业水平、可支配收入水平、通货膨胀、消费者信贷可用性和利率，也可能对支出模式产生负面影响，并可能影响Global Blue的所有业务部门。市场状况的恶化也可能减缓或逆转新兴市场中产阶级的增长，进而可能减少国际旅行和区域外购物支出。上述任何一项情况的发生都将对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
Global Blue的净营运资本对短期的、逐月的数量增长很敏感，无论出于任何原因，任何数量的快速增长都将导致其净营运资本出现短期的、暂时的激增。
在Global Blue的TFS业务中，净营运资本主要由Global Blue向商家和国际购物者付款的时间以及从商家和税务机关收到付款的时间驱动，这使得其净营运资本对短期的、按月的数量增长非常敏感。通常，Global Blue向国际购物者退还增值税（扣除交易费用），然后平均大约三十（30）天后向商家或税务机关收取全部增值税，并平均大约一百二十七（127）天后向商家支付交易费用的百分比。
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如果Global Blue经历环比快速的数量增长，这可能会导致其净营运资本的短期、暂时激增，为增值税退税的快速数量增长提供资金。Global Blue净营运资金状况的非常大的变动可能会对其业务和财务状况产生重大影响，如果Global Blue无法内部或外部融资，则由于Global Blue何时向国际购物者退还增值税（扣除交易费用）与何时向商家和税务机关收取增值税相比的时间影响，净营运资金需求可能会受到影响。
Global Blue经营业务所在国家/地区的增值税税率下降或增值税或增值税退税政策发生变化，可能会对Global Blue的业务产生负面影响。
Global Blue当前或潜在的新市场中任何增值税税率的降低或增值税政策的不利变化都可能对Global Blue的业务和经营业绩产生负面影响。例如，英国政府于2021年1月1日取消了增值税零售出口计划，现在来英国的海外游客不再能够获得在英国购买的物品的增值税退税，并在行李中带回家。法律和监管变化也可能限制Global Blue的活动，包括通过将增值税退税计划国有化或完全取消增值税退税计划的可用性，限制这些司法管辖区内TFS提供商的数量或限制Global Blue代表国际购物者处理TFS索赔的能力。法律法规的变化也可能对Global Blue的商业模式施加限制，例如限制Global Blue向使用Global Blue的TFS业务的国际购物者收取的交易费用。此类变化是不可预测的，并且超出了Global Blue的控制范围，可能会导致Global Blue产生更高的合规成本。尽管增值税税率历来有所提高，且近年来许多国家已采用增值税政策，但增值税税率或增值税政策的任何此类变化都可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
某些国家对有资格获得增值税退税的交易和货物施加限制，例如最低购买金额或有资格获得增值税退税的物品清单。提高最低购买金额或减少符合条件的项目清单将导致有资格获得增值税退税的交易数量减少。如果Global Blue经营业务所在的任何国家发生此类变化，将对Global Blue的经营业绩产生负面影响。
监管环境、许可要求和政府协议的变化可能会对Global Blue的业务产生不利影响。
Global Blue的运营受到与当地当前政治气候相关的风险的影响，尤其是在政府决策对Global Blue的业务产生影响的情况下。例如，中国政府继续将重点放在将奢侈品支出汇回国内，这可能会因中国人在奢侈品上的国际支出增长放缓而对Global Blue的业务产生负面影响。此类风险还可能包括，除其他外，增加对在国外使用货币的限制、限制资金转移、加强进口关税的执行以及对在海关申报的货物的限制、国内和国际海关和关税的复杂性以及交易的透明度。
Global Blue的业务在提供Global Blue服务的地区也受到不同程度的监督和监管。例如，Global Blue的某些业务依赖于当地的许可、授权和政府协议，对此类许可或授权要求或政府协议的任何不利变化都可能导致此类业务的损失或不利变化。Global Blue目前持有在阿根廷、巴哈马、哥伦比亚、塞浦路斯、丹麦、芬兰、法国、冰岛、韩国、拉脱维亚、黎巴嫩、摩洛哥、秘鲁、波兰、新加坡、西班牙、土耳其和乌拉圭运营TFS服务的许可证或政府协议。Global Blue还获得了意大利银行授予的欧洲支付机构许可证，该许可证已在欧盟全境通行。此外，对支付卡行业机构制定的标准（具体而言，支付卡行业数据安全标准）的更改可能需要特定的技术要求和认证过程，这可能需要大量成本来确保合规。未能获得或维持许可证、被授予特定地点的政府招标或遵守行业机构标准，可能
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阻止Global Blue在该地点提供TFS和/或支付业务，或根据当地法律对Global Blue处以罚款和处罚。
如果各国通过立法要求Global Blue获得许可或政府合同才能开展TFS服务，或者Global Blue的动态货币兑换（“DCC”）服务被更多TERM3开展业务的国家视为受监管业务并要求获得许可才能提供货币兑换，那么Global Blue的合规成本也将增加。Global Blue对意大利银行负有各种持续的合规和报告义务，为了维持欧洲支付机构许可证，Global Blue必须遵守这些义务。由于法律或其他方面的变化，与获得和维持许可或政府合同相关的成本任何实质性增加，或对未能遵守规定的处罚，都可能迫使Global Blue离开相关司法管辖区或导致支付罚款，这可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Global Blue必须不断调整和增强其技术产品，并确保其底层技术平台的持续弹性和正常运行时间，以保持在行业中的竞争力。
全球个人奢侈品市场的TFS部分受制于持续快速的技术变革和演变，以响应TFS生态系统内所有利益相关者的期望。商家越来越期待从TFS解决方案中更深入地了解国际购物者趋势，以及TFS解决方案与其支付解决方案和IT基础设施之间更深入的集成。国际购物者越来越期待以更多针对特定国家的退款方式和更多即时退款方式的形式获得更大的便利和个性化。海关和当局预计出口验证流程将更加顺畅，安全性和合规性也将得到提高。
为了让Global Blue的业务在这个快速发展的市场中保持竞争力和增长，Global Blue必须不断调整和增强其现有的技术产品，以及开发新产品，以满足TFS生态系统中每个市场和每个利益相关者的特殊需求。要做到这一点，Global Blue需要预测各种各样市场和行业的需求，并投入适当的资源，包括Global Blue的资源和发展预算，以满足商家、国际购物者、海关和税务当局、代表收单机构处理信用卡或借记卡付款的金融机构以及卡计划的期望。如果Global Blue无法开发出符合利益相关者期望的技术，Global Blue可能会失去市场份额。任何未能保持创新性或未能引入新的或升级的技术以响应不断变化的商家、国际购物者或政府要求，都可能对Global Blue的竞争力产生重大不利影响，并可能导致Global Blue失去其在核心市场的市场地位。
此外，努力增强和改进现有的产品和技术，以及开发新的产品和技术，涉及固有的风险，Global Blue可能无法成功地管理这些发展和改进。此外，随着技术的不断发展，Global Blue、其系统或员工目前执行的任务可能会被自动化、人工智能、机器学习和其他技术创新所取代，这可能会对Global Blue的技术产品和竞争地位产生不利影响。Global Blue也可能无法准确预见TFS和支付行业的方向，这可能导致Global Blue对未获得市场认可且产生不足回报的技术和产品进行投资。未能调整和增强Global Blue的技术产品以及管理与新兴技术相关的风险，都可能对Global Blue的竞争力、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
任何未能提供有效和安全的服务，或新的或创新的产品或服务产生的任何性能问题，都可能导致重大的处理错误或其他损失。由于这些因素，Global Blue的开发努力可能会导致成本增加，从而降低盈利能力，此外，如果新产品没有及时交付或表现不如所示，还会导致收入损失。此外，Global Blue前端解决方案中的任何性能错误都可能导致声誉受损。
Global Blue的内部技术平台可通过3个移动钱包和6个信用卡集成进行支付处理，通过40个收单机构和支付服务提供商（‘PSP’）进行交易处理，并通过250
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销售点（‘POS’）提供商和验证通过与海关验证出口软件平台的25个集成。随着各国走向数字出口验证，现有集成的数量预计也会增加。因此，对于Global Blue的技术解决方案而言，随时保持运作以服务于交易对手至关重要。任何未能提供有效和安全的服务、任何性能问题或任何停机时间都可能恶化Global Blue与商家以及海关和税务机关的关系，并可能导致声誉受损，从而对其业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Global Blue在竞争激烈的市场中运营，Global Blue的商家账户可能会输给Global Blue的竞争对手。
Global Blue的业务在竞争激烈的市场中运营。Global Blue的TFS业务主要与Planet和Global Tax-Free等其他TFS提供商展开竞争，还与内部提供TFS服务的数量有限的商家以及TFS流程内购的政府展开竞争。近几年来，TFS领域Global Blue的竞争对手数量和运营范围一直在增加，其中包括一些基于移动应用程序的提供商（即技术初创企业），它们希望颠覆TFS领域，Global Blue预计他们将继续尝试扩大业务。而Global Blue的支付业务则与各种规模不等的企业展开竞争，包括向企业和直接向个人提供全渠道支付和货币转换服务的在线竞争对手，通常以更好的汇率进行。同样，Global Blue的购后解决方案业务与大量竞争对手展开竞争，包括在零售退货、电子收据和在线购后流程方面。
Global Blue的竞争对手采取的行动，以及Global Blue为保持其竞争力而采取的行动，已经并将继续对Global Blue的定价、利润率和盈利能力，以及关键合同的可用性和吸引力施加压力。特别是，Global Blue TFS业务的某些竞争对手可能会向商家提供更高的收入份额，这可能对一些商家具有吸引力。这可能需要Global Blue调整与此类交易对手的收入分成比例，否则将失去商户关系。Global Blue与商家的协议中不包含排他性条款，这使得竞争对手更容易与属于Global Blue网络的商家建立关系。Global Blue与商家签订的协议也一般是中短期合同，平均期限一般为三年。一旦按期续签合同或在合同期内，Global Blue可能会面临定价或其他合同条款方面的压力，从而更难以优惠的条款留住其商家，或者Global Blue可能无法以令人满意的条款与商家续签合同。如果Global Blue失去现有的商家关系或足够数量的关键商家合作伙伴，或者如果公司无法以有吸引力的条款或根本无法在现有合同到期时续签，这可能会对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Global Blue的业务可能会受到TFS工艺去中介化的不利影响。
如果某些政府或商家部分或全部内购TFS流程，则可能会发生去中介化。或者，如果政府修改其增值税法规，不再要求商家签发免税表格和/或确定国际购物者的增值税退税资格，则可能会出现TFS流程的去中介化。例如，一些司法管辖区（如比利时和法国）的法规可以为“企业对消费者”参与者提供机会，以建立增加去中介化风险的商业模式。这种和其他类型的脱媒可能会对Global Blue的TFS业务产生负面影响，因为其商业模式依赖于商家合作伙伴。
相反，某些国家将出口验证过程外包。由于出口验证通常是由海关和税务当局提供的免费服务，这种类型的外包可能会产生额外的成本，这可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
目的地市场和国内市场之间的价格协调或趋同可能会对Global Blue的业务产生不利影响。
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境外购物时的消费水平，以及国际购物者的境外消费意愿，受到价格差异的影响。特别是，奢侈品的价格差异是影响国际购物者购买决策的重要因素。如果不同市场之间的价差缩小，导致由于零售定价政策、额外的在线购买选择和准入、宏观经济因素（例如相对外汇汇率）或政府政策（例如降低进口关税或消费税）的变化，导致目的地市场（例如欧洲）和本国市场（例如亚太地区）之间的价格协调一致，这可能导致TFS交易的数量或规模减少，这可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Global Blue需要在多个司法管辖区征税，这一点很复杂，通常需要做出主观认定，并受到税务监管机构的审查以及与之存在分歧。
Global Blue在Global Blue的每个经营国家均需缴纳多种不同形式的税款，包括但不限于所得税、预扣税、财产税、增值税、转让定价规则、商品税和社会保障以及其他与工资相关的税款。税法行政复杂，易变易变，解释各异，往往需要Global Blue做出主观判定。此外，Global Blue在其业务过程中就各种税务事项担任职务，包括与其运营相关的职务。世界各地的税务当局对公司税务结构和TFS交易的审查日益严格，可能不同意Global Blue或其商业合作伙伴就税法适用作出的决定或采取的立场，包括与签发免税表格和增值税退税过程有关的决定或立场。这种分歧可能导致漫长的法律纠纷，提高适用于Global Blue的总体税率，并最终导致支付大量税款、利息和罚款，这可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
见"项目8-财务信息-A.合并报表和其他财务信息”，有关某些未完成的税务审计的更多信息。以前或以后的税务评估期可能会产生额外的税务费用，这些期间仍需进行未决的税务审计或尚未进行税务审计，或者其他国家可能会针对Global Blue开启税务审计。其他国家的税务机关可以修改原来的税收评估，大幅增加相关实体的税收负担（包括利息和罚款支付）。任何这些风险的实现都可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
不利的竞争法裁决可能会限制Global Blue的扩张能力或随心所欲地经营业务的能力，并可能使Global Blue面临罚款或其他处罚。
Global Blue是一家全球领先的TFS服务提供商。根据欧盟竞争法和其他司法管辖区的竞争法（在存在此类法律的情况下），Global Blue存在因反竞争做法而受到调查和/或在某些市场被视为主导企业并因此理论上能够滥用主导地位的风险。据此，未来存在被竞争管理机构对Global Blue在任何市场的行为提起诉讼和/或进行调查的可能性，包括其可能被视为具有支配地位的市场。私人诉讼当事人也可以根据欧盟竞争法和其他司法管辖区法律的规定，通过民事法庭就某些违反竞争法的行为寻求损害赔偿。如果要对Global Blue作出任何调查结果或裁决，Global Blue可能会被要求支付可能是巨额的损害赔偿和罚款，和/或Global Blue可能被要求改变任何被确定为滥用或反竞争的行为，这两种行为都可能对Global Blue的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。例如，该公司过去一直受到、将来也可能受到违反竞争法规的指控，这可能导致对Global Blue采取补救行动或可能的罚款。这种补救行动或罚款，如果征收，可能是重大的。
Global Blue内部控制和程序的完整性、可靠性和效率可能无法保证。
Global Blue的业务依赖于监管合规、客户和管理层信息、财务、信用风险、外汇风险和其他方面业务的内部控制和程序。与
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随着监管机构、媒体和Global Blue的商业合作伙伴对合规问题的日益关注，Global Blue的内部控制和程序正变得更加重要。特别是遵守TFS监管，要求Global Blue的管理层和员工了解适用的规则和规定，并在TFS交易的签发、出口验证和退款方面适当理解和执行。如果Global Blue未适当告知、培训和管理其员工，Global Blue可能会未能遵守适用的法律法规，这可能会导致不利的监管行动。此外，Global Blue的内部控制和程序的实施过程或速度或适应不断变化的监管或商业要求的速度可能不足以确保完全和立即合规，从而使Global Blue容易出现可能对其业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响的不一致和故障。培训员工和投资于合规系统以使其始终遵守适用的法律法规，这也为Global Blue的业务运营带来了额外的成本。上述任何一项情况都可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。
Global Blue的TFS业务依赖于其机场特许权以及与代理商的协议。
Global Blue的TFS退票点数量中有超过35%位于机场，并且Global Blue已与机场当局就机场内位置的空间签订特许权协议。这类协议的期限通常为三年，定价可能会有所不同，并且不包含排他性条款。与机场外地点不同，那里的出租空间更自由，如果机场在续签过程中或在特许权协议有效期内对Global Blue施加不太有利的条款，Global Blue的机场内退票点就不能转移到附近的地点。机场当局任何增加租金成本或以其他方式修改Global Blue特许权协议的经济条款的决定都可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
在某些情况下，Global Blue被要求使用代理来提供TFS服务。Global Blue的代理人可能试图修改Global Blue与其之间安排的经济条款，这将产生降低Global Blue利润率的效果。未来额外的机场主管部门也可能要求Global Blue使用代理商，从而拉低Global Blue的盈利能力。
Global Blue在新兴市场开展业务，并面临与在这些市场开展业务相关的风险。
Global Blue在几个新兴市场开展业务，例如阿根廷、中国、哥伦比亚、摩洛哥、秘鲁、土耳其和乌拉圭，并计划未来在更多新兴市场进行扩张。与欧洲相比，Global Blue开展业务或计划业务的某些市场的经济、政治和法律稳定性水平较低。这些新兴市场经济体往往比我们在其他国家服务的更成熟的经济体更不稳定，这可能会增加我们未来收入和收益的波动性。
在此类市场开展业务的相关风险包括监管环境的意外变化、执行合同和知识产权方面的不确定性、获得法律补救方面的挑战、应收账款的催收困难、外汇管制以及贿赂和腐败风险，这些都可能导致声誉受损并损害Global Blue赢得和保留合同的能力。此外，由于Global Blue与新兴市场政府的关系仍在发展，他们可以比Global Blue与发达国家政府的关系更加敏感。例如，中国政府一直对企业如何根据一个中国政策提及港澳台敏感，一些企业因未正确提及而受到批评和负面宣传，这损害了它们与中国政府和其他利益相关者的关系。倘若其中一项或多项风险成为现实，可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Global Blue的业务、经营业绩和财务状况可能会受到俄罗斯和乌克兰之间持续不断的冲突的不利影响。
俄罗斯和乌克兰之间持续的冲突以及随后各国实施的相关制裁，使得欧盟商家禁止销售某些奢侈品和零售商品，以便在
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俄罗斯和对赴俄航班的限制限制了俄罗斯居民轻松出行的能力。因此，受旅行限制和制裁的影响，Global Blue的俄罗斯国际购物者在俄罗斯境外申请增值税退税的人数有所减少。在截至2025年3月31日的一年中，俄罗斯居民旅客的TFS SiS约占集团总的SiS的0.5%，这些操作符合适用的制裁规定。由于冲突和制裁将如何演变、各自的持续时间以及最终解决方案存在高度不确定性，因此很难预测冲突和制裁对俄罗斯国际购物者的未来影响以及由此产生的制裁。
更广泛地说，如果局势继续升级，可能会对Global Blue产生更多负面影响，其中包括（除其他潜在影响外）增加制裁和限制，某些邻国或全球因通胀压力和供应链成本增加而出现经济衰退，或者冲突相对于欧洲其他地区的地理位置相近。鉴于Global Blue全球业务的性质，上述任何因素均可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
Global Blue可能会受到与战略安排或与第三方合资公司投资相关的风险的不利影响。
Global Blue已经并继续与第三方作出一定的战略安排。例如，在某些国家，例如日本、黎巴嫩和土耳其，需要或已确定最好是使用Global Blue与当地交易对手合作，以发展其在当地的业务。当地交易对手提供金融、商业和公关方面的专业知识，并协助Global Blue发展其商家和政府关系。这些安排现在是并且可能是根据Global Blue仅对其拥有部分或共同控制的合资协议制定的。我们的合作伙伴可能拥有与我们的商业利益或目标不一致的经济或商业利益或目标，并且由于我们可能不会对这些合作下的重大商业决策行使唯一的决策权，可能会导致与我们的合作伙伴陷入僵局。
合营企业交易对方可能与Global Blue有不同的经营或投资策略，Global Blue可能与该等方存在分歧或争议。Global Blue的合作伙伴可能无法或不愿意履行其在相关合资协议和股东协议下的义务，可能会寻求利用其权利阻止对某些事项（例如分配现金）的决策，或者可能会遇到可能对Global Blue对特定合资企业的投资产生不利影响的财务或其他困难，进而可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
未能发现外部商业机会或实现从Global Blue战略收购中获得的预期收益。
作为公司战略的一部分，我们不时收购业务，并进行战略联盟和协作。例如，2021年3月，集团完成了对ZigZag Global的收购，2021年9月，集团收购了Yocuda的多数股权，2022年10月，集团完成了对ShipUp Holding SAS的收购。这一战略部分取决于公司识别战略性外部商业机会并以可接受的条件推进此类机会的能力。
Global Blue无法保证它将能够识别出与我们的业务战略契合的有吸引力的目标，或者我们将能够就可接受的条款达成一致。公司以合理估值成功识别和完成未来收购的能力也可能受到我们无法控制的因素的影响，包括一般市场状况、资本和债务市场的波动以及其他宏观经济和地缘政治风险。此外，公司的一些竞争对手通过收购进行扩张和多元化，公司在我们执行收购战略的努力中很可能会遇到竞争。因此，公司可能无法继续进行收购或可能被迫为我们能够收购的公司支付更多费用。
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此外，Global Blue无法向您保证，交易前的尽职调查将识别交易期间和之后可能出现的所有问题。该公司在此类交易上的努力也可以转移管理层对现有业务的注意力。
此外，在收购后，由于难以留住关键人员、客户和供应商，整合所收购业务或实现预期协同效应的努力可能会失败或可能无法完全达到预期；未能在预期时间范围内或根本无法获得营销批准或报销；公司文化、标准、控制、流程和政策方面的差异，包括在遵守法律、监管或Global Blue标准方面的差异；或其他因素。收购还可能导致产生在收购时不为人所知的负债，或产生税务或会计问题。
此外，公司无法保证任何收购、投资或业务关系的预期收益将按预期实现或不会产生任何意外负债。Global Blue与第三方的战略联盟和协作可能无法在预期的时间范围内实现其预期的目标和目的，或者根本无法实现。上述情况可能导致交易、补救和整合成本的增加超过预期，并可能阻止公司在此类成本的潜力超过预期收益的情况下进行收购。
Global Blue的业务存在涉及Global Blue的信息技术系统或数据（或Global Blue所依赖的信息技术系统或数据）的数据泄露、网络安全事件及其他故障或事件的相关风险，可能对TERM3的业务、经营业绩、财务状况产生重大不利影响。
Global Blue依赖信息技术系统运营业务，包括处理退款以及收集、存储和处理有关客户、员工、业务合作伙伴代表以及其他个人的个人数据，以及其他机密信息。Global Blue拥有并管理其中一些信息技术系统，但也依赖第三方提供一系列信息技术系统和相关服务。
Global Blue面临不断演变的网络安全风险，这些风险威胁到我们信息技术系统和数据的机密性、完整性和可用性。例如，任何不适当的系统设计、向新系统的过渡或Global Blue所依赖的当前或未来信息技术系统的任何故障都可能损害Global Blue接收、处理和调节交易、管理其合规和风险职能以及开展其业务的其他日常运营的能力。此外，Global Blue的信息技术系统和数据（其中一些由第三方管理，包括Global Blue的支付处理合作伙伴）可能容易受到各种来源的损坏、破坏或中断，包括员工的无意或无意行为以及恶意第三方的攻击，涉及计算机恶意软件（包括在开源软件中）、社会工程/网络钓鱼、电子入侵、勒索软件或网络攻击、错误配置、错误或集成到其或其供应商信息技术系统中的商业软件中的其他漏洞，或机密或个人数据的盗窃或损坏。此外，由于我们广泛使用第三方供应商和服务提供商，例如支持我们内部和面向客户的运营的云服务，成功的网络攻击破坏或导致未经授权访问第三方信息技术系统可能会对我们的运营和财务业绩产生重大影响。由于许多非公司和家庭网络中存在的与管理远程计算资产和安全漏洞相关的挑战，我们公司（以及许多第三方提供商）的远程和混合工作安排也增加了网络安全风险。此外，我们或任何服务提供商的运营、产品或服务中的任何人工智能集成预计都会带来新的或未知的网络安全风险和挑战。
威胁行为者在使用技术和工具——包括人工智能——方面正变得越来越复杂，这些技术和工具可以绕过安全控制、逃避检测并移除法医证据。因此，我们可能无法发现、调查、补救或从未来的攻击或事件中恢复，或避免对我们的信息技术系统、数据或业务造成重大不利影响。尽管Global Blue有一定的信息安全程序和控制措施，包括第三方管理计划，但无法保证
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任何此类程序或控制将足以防止任何损坏、破坏或中断。此外，Global Blue依赖第三方进行各种处理活动，包括处理第三方信用卡和借记卡付款（包括收单机构，如“Global Blue的支付业务依赖于与收单机构的关系以及卡计划的参与”中所述），并且，在Global Blue采取措施审计和审查此类第三方的信息安全控制和程序的同时，Global Blue对此类第三方的信息技术系统没有控制权，并且任何损坏，任何第三方信息技术系统的泄露或中断都可能对其接收、处理和调节交易、管理其合规和风险职能以及进行其业务的其他日常运营的能力等Global Blue产生影响。
我们和我们的第三方提供商可能在未来或过去经历过网络攻击和其他事件，我们预计此类攻击和事件将在不同程度上持续下去。尽管迄今为止没有任何事件对我们的运营或财务业绩产生重大影响，但我们无法保证未来不会发生重大事件。对我们信息技术系统或数据的可用性、完整性或保密性的任何不利影响都可能导致法律索赔或诉讼（例如集体诉讼）、监管调查和执法行动、罚款和处罚、导致我们失去现有或未来客户的负面声誉影响，以及/或重大事件响应、系统恢复或补救以及未来的合规成本。上述任何或所有情况都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。而且，Global Blue目前不投保网络安全保险，Global Blue未来可能针对此类损失风险投保的任何保险可能都不足以覆盖实际损失，或者可能不适用于与任何特定损失相关的情况。
Global Blue受Global Blue经营所在司法管辖区有关隐私、数据保护和信息安全的复杂而严格的法律、法规和行业标准的约束，我们若不遵守规定，可能会导致重大责任、负面宣传和/或信任受到侵蚀，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Global Blue收集、存储、使用、转移、传输、披露和处理（包括通过其第三方支付处理商和其他供应商）大量个人数据，包括姓名、地址、电子邮件地址、电话号码、付款信息、购买历史和护照信息。因此，Global Blue受其经营所在司法管辖区有关隐私、数据保护和信息安全的众多法律、法规和行业标准的约束，这可能会对Global Blue在其业务范围内收集、存储、使用、传输和处理个人数据和其他数据的能力造成限制。这些法律，包括《欧盟通用数据保护条例》（“EU GDPR”）、《2018年英国通用数据保护条例和数据保护法》（统称“英国GDPR”）（欧盟GDPR和英国GDPR统称“GDPR”）和《瑞士联邦数据保护法》（“FADP”）。这类法律对收集和处理个人数据提出了详细要求，包括通过政策和程序证明遵守情况的义务。此外，在欧洲经济区和瑞士境外转移个人数据也有具体要求。目前有关国际个人数据转移的法律复杂性和不确定性，我们预计这种情况将持续下去。特别是，我们预计，随着与数据转让相关的监管指导和执法环境进一步发展，欧盟委员会对当前欧盟-美国数据隐私框架的批准将受到质疑，而向美国经认证实体的数据转让以及更广泛地向其他司法管辖区的国际转让将继续受到监管机构加强的审查，我们的业务、运营和财务状况可能会受到不利影响，我们可能会承受额外的成本，投诉和/或监管调查或罚款。我们也可能不得不停止使用某些工具和供应商，并做出其他操作上的改变。
我们还受到欧洲关于cookie、跟踪技术和电子营销的不断演变的法律的约束，法院和监管决定推动了这方面的更多关注。这些法律要求在个人设备上放置非必要的cookie或类似技术并进行直接营销的知情同意，并附有获得有效同意的具体条件，例如禁止预先检查的选项。鉴于这些法律的复杂和不断变化的性质以及相关的监管环境，不能保证我们将成功地努力遵守，任何违规行为或感知到的违规行为都可能导致监管
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调查、罚款、停止/改变我们使用此类技术的命令，以及民事索赔和声誉损害。
Global Blue还受支付卡行业数据安全标准（“PCI DSS”）的约束，这些标准适用于收集、存储或传输有关信用卡和借记卡、持有者和交易的某些数据的公司。遵守PCI DSS并实施相关程序、技术和信息安全措施需要大量资源和持续关注。Global Blue与其第三方支付处理合作伙伴合作管理PCI DSS的合规性，但是，尽管Global Blue及其第三方支付处理合作伙伴做出了合规努力，但是，尽管Global Blue或其第三方支付处理商基于过去、现在和未来的商业惯例，仍可能因此而受到索赔，即TERM4或其第三方支付处理商违反了PCI TERM5。Global Blue或其第三方支付处理商实际或被认为未能遵守PCI DSS可能会使Global Blue遭受声誉损害、罚款、终止银行关系以及增加交易费用，其中任何一项都可能对我们的业务产生重大不利影响。
这些和其他法律、规则、法规和行业标准以及与隐私、数据保护和信息安全相关的其他要求及其解释不断发展和演变，其不确定性和不一致性可能会增加合规成本，或限制Global Blue在某些司法管辖区提供其技术产品的能力。此外，我们未能或被认为未能遵守数据隐私法律、法规、行业标准和其他要求，可能会导致个人、消费者权利组织、政府机构或其他人对我们提起诉讼或采取行动。我们可能会在调查和捍卫此类索赔方面产生大量费用，如果被认定负有责任，我们可能会支付大量损害赔偿或罚款（例如，根据GDPR的罚款可能达到2000万欧元（欧盟GDPR）或1750万英镑（英国GDPR）或上一财政年度全球年度总营业额的4%中的较高者），或者被要求对我们的业务做出改变。此外，这些诉讼和随后的任何不利结果可能会使我们受到重大负面宣传和信任的侵蚀。如果发生任何这些事件，都可能导致声誉受损或对Global Blue的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
Global Blue的支付业务依赖于与收单机构的关系以及卡计划的参与。
Global Blue的支付业务依赖于与收单机构的关系，收单机构是代表商户处理信用卡或借记卡付款的金融机构，而Global Blue支付业务的增长主要来源于与收单机构建立新的关系。由于几个因素，包括将其账户转移给Global Blue的竞争对手、续约谈判不成功以及账户关闭，Global Blue可能会经历人员流失，并因此导致其处理的货币兑换交易量下降。失去现有关系，或拥有足够数量的关键收购方，可能会对Global Blue的业务产生负面影响。参与Global Blue支付业务的收购方也可能利用竞争加剧的机会提高其收入分享的百分比，从而降低Global Blue的盈利能力。
Global Blue的支付业务还取决于卡计划的参与，例如Visa或MasterCard，它们充当收单机构之间的中介。如果旨在以比传统卡更好的外汇汇率或更低的费用提供货币兑换服务的外汇卡的普及率上升，则使用Global Blue支付业务的旅行者人数可能会下降。此外，与卡计划提供商的关系同样重要，此类关系的任何恶化或终止都可能对Global Blue的支付业务产生负面影响。例如，如果卡计划，例如Visa或MasterCard，决定停止允许Global Blue的动态货币转换（“DCC”）服务，那么Global Blue支付业务的业绩将受到不利影响。卡计划在货币转换交易中收取的费用增加，可能会降低Global Blue的利润率，或损害Global Blue的支付业务模式。
此外，每种卡计划可能会以可能不利于参与者的方式更改规则或政策，包括必须遵守计划规则的收单机构和发卡机构，以及必须遵守终端、交易和卡数据存储安全规则的终端供应商、电子商务商家和PSP。此外，作为
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卡计划变得更加依赖于专有技术，并寻求为发卡机构和商户提供增值服务，因此存在更高的风险，即规则和标准可能会受到计划的自身利益或对计划有影响力的人的自身利益的支配。卡计划营运商的业务模式或策略发生变化，包括由此导致其各自的卡计划规则发生任何变化，可能对Global Blue的竞争能力以及对Global Blue的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
在与Global Blue提供的某些产品（例如DCC）相关的负面宣传事件中，Global Blue的支付业务可能会受到声誉风险的影响。此外，国际购物者存在不再使用Global Blue的DCC产品的风险，这可能对Global Blue的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
Global Blue存在交易对手风险和信用风险。
Global Blue受制于商家以及海关和税务机关的潜在信用风险。对于每笔TFS交易，Global Blue都需要在收到商家或海关、税务机关的资金之前，提前向国际购物者汇款。尽管Global Blue拥有可以动用的准备金来支付任何延迟付款的费用，但Global Blue的准备金将不足以为Global Blue的所有债务和负债提供资金。如果商家或海关和当局在很长一段时间内没有或拒绝在广泛和系统性的基础上向Global Blue付款，则由于无力偿债、银行倒闭、破产、现金管理或商店关闭，或者就海关和当局而言，出于政治动机，Global Blue可能会拖欠其债务和负债，从而导致财务、声誉或客户损失。虽然与商家的收入分成只有在Global Blue收到全额增值税付款后才会支付，因此净风险敞口会更低，但任何付款违约或延迟的发生都可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Global Blue因欺诈、盗窃和员工失误而蒙受损失。
Global Blue的业务很容易因欺诈、盗窃和员工失误而遭受损失。特别是，如果向Global Blue出示伪造的税表进行退款，Global Blue很容易因欺诈而遭受损失。第三方还可能代表国际购物者收取Global Blue的免税表格并非法获得增值税退税。
此外，由于Global Blue在全球范围内维护、运输和处理大量货币，Global Blue很容易因员工或未经授权进入Global Blue的场所或系统的个人实施的盗窃或欺诈行为而遭受损失。发生重大欺诈和盗窃行为可能会损害Global Blue的声誉，或导致现金损失或对Global Blue的业务造成暂时性干扰。此外，未能以具有成本效益的方式控制或减少欺诈或盗窃行为可能会对Global Blue的业务、经营业绩和财务条件。
与气候变化以及环境、社会和治理（“ESG”）问题相关的风险可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，并损害Global Blue的声誉。
Global Blue在一些国家、州和地区开展业务，在这些国家、州和地区，我们的许多业务以及我们许多客户和客户的活动都面临气候变化的不利影响，以及与向低碳经济转型相关的不确定性。我们认为，气候变化给我们以及我们的客户和客户带来了眼前和长期的风险，预计风险会随着时间的推移而增加。
即使监管机构开始强制要求跨行业的公司额外披露与气候相关的信息，但可能仍然缺乏更可靠的气候相关风险分析所需的信息。第三方暴露于气候相关风险和其他数据的情况通常在可获得性和质量上都是有限的。分析气候相关风险和相互联系的建模能力正在提高，但仍不完整。有关气候相关风险管理和披露的立法或监管不确定性和变化可能会导致更高的监管、合规、信用、声誉和其他风险和成本。此外，
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由于其气候风险、可持续性和其他与ESG相关的活动或不活动，公司可能面临更多的监管、声誉和法律审查。
此外，客户、投资者、员工和其他利益相关者越来越关注ESG实践，包括全球人才、网络安全、数据隐私和保护以及气候变化。如果Global Blue不适应和遵守有关ESG事项的新的法律法规或法律或监管要求的变化，或者未能满足快速发展的投资者、行业或利益相关者的期望和标准，那么Global Blue的声誉可能会受到损害。此外，如果客户、合作伙伴、媒体、政府实体和其他利益相关者认为我们在ESG事项方面没有做出适当回应，我们可能会受到额外的审查或反弹。此外，当前和新出现的有关ESG的法律和监管要求（例如披露要求）可能会导致我们的业务和供应链的合规要求增加，这可能会增加我们的运营成本并导致我们的运营中断。
Global Blue可能无法吸引、整合、管理和留住合格人员或关键员工。
Global Blue的成功依赖于Global Blue高级管理层和关键人员的技能、经验和努力。特别是，Global Blue依赖于某些与商家建立了牢固关系的销售和营销人员。Global Blue销售和营销团队关键成员失去服务，尤其是失去竞争对手的服务，可能导致商家账户损失，进而可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Global Blue业务的成功还取决于Global Blue适应快速变化的技术、社会、经济和监管发展的能力。这就需要一系列专门人员，特别是在软件开发、技术支持、财务和控制、行政和运营领域，并要求Global Blue留住、招聘和培养必要的人员，他们能够在Global Blue的业务和运营的整个领域提供所需的专门知识。合格人员的市场竞争日益激烈以及近期工资上涨和其他压力可能导致Global Blue不能成功地根据Global Blue业务的增长招聘额外人员，或者Global Blue可能无法有效保留或替换现有的人员，这些人员将以合格或有效的继任者离职。Global Blue为留住和发展人员所做的努力也可能导致大量额外费用，这可能会对Global Blue的盈利能力产生不利影响。
Global Blue的业务受到反洗钱、经贸制裁和反贿赂法规及相关合规成本和第三方风险的影响。
Global Blue的业务受Global Blue经营所在司法管辖区的反洗钱和反贿赂法律法规的约束，例如美国的《反海外腐败法》。此外，Global Blue须遵守经济和贸易制裁法律法规，包括由美国财政部外国资产管制办公室（“OFAC”）、英国税务和海关总署管理和执行的法律法规，以及欧盟共同外交与安全政策和联合国安理会颁布的法规。
Global Blue开展业务的其他国家也有同等或类似的立法。本法律法规限制Global Blue从事某些类型的交易和往来（包括向某些国家、地区、政府或个人进行汇款）。
罚款和处罚，可能包括关闭业务或中央银行限制Global Blue的货币来源能力，可能会在Global Blue开展业务的各个国家/地区实施，而更严格的制裁、反贿赂或反洗钱（“AML”）立法，包括“了解您的客户”的要求，可能会对Global Blue施加相当大的义务，造成报告义务增加，并引发需要增加用于反洗钱或其他合规职能的资源。这种监管制度的演变通常会带来更激进的调查和执法，如果针对Global Blue，可能会对其业务产生重大不利影响。Global Blue的内部政策要求遵守反洗钱、经贸制裁和反贿赂法，但Global Blue的合规政策
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并且培训工作可能并不总是能防止Global Blue的员工或合资伙伴及其员工犯下的不良行为或错误。例如，如果Global Blue的合资伙伴或员工之一因政府授予任何TFS许可或协议而贿赂政府官员，那么Global Blue就违反了反贿赂法规。此外，还存在这样的风险，即Global Blue可能违反反洗钱法规，允许通过未充分检查免税表格是否已正确签发或验证或未充分检查商家是真正成熟的企业来主张欺诈性增值税退税。Global Blue任何未遵守或涉嫌未遵守其与反洗钱、经济和贸易制裁或反贿赂法律相关的义务，不仅会对其业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响，包括民事和刑事处罚的结果，还可能对其声誉和商誉产生重大不利影响。
Global Blue因未能或无法维护、保护或执行其在知识产权方面的权利而面临相关的风险。
Global Blue的成功在很大程度上取决于其保护和保存其服务和流程的专有方面的能力。Global Blue依靠其经营所在司法管辖区的专利、商标、商业秘密和其他知识产权法律相结合的方式来保护其知识产权和专有权利，包括在亚太地区，Global Blue已在这些地区部署了一些最先进的数字TFS解决方案。Global Blue还依赖与员工、客户和合作伙伴的保密、保密和知识产权转让以及其他合同安排来保护其知识产权和所有权。而保护和捍卫自己的知识产权权利是Global Blue的方针，那么Global Blue则无法预测其所采取的措施是否足以防止侵犯、盗用、稀释或其他侵犯Global Blue的知识产权和专有权利的行为或者Global Blue能否成功地行使其权利。第三方也可以自主开发与Global Blue专有产品类似或优越的技术。未能保护Global Blue的知识产权和专有权利或出于任何原因未经授权使用任何此类知识产权或专有权利，都可能对其业务、财务状况和经营业绩造成重大损害。
第三方可以主张，Global Blue的业务及其系统或产品的运营侵犯、盗用或者以其他方式侵犯了其专有权利。他们也可能向Global Blue的客户主张此类索赔。如果Global Blue确实侵犯了第三方的权利并且无法提供充分的解决方法，它可能需要与这些权利的持有者进行谈判以获得这些权利的许可或以其他方式解决任何侵权索赔，作为对Global Blue提出侵权索赔的一方可能会获得禁止其分销含有涉嫌侵权技术的产品的禁令。随着市场上产品和竞争者数量的增加和重叠的发生，侵权、盗用和其他侵犯知识产权的索赔可能会增加。即使Global Blue认为此类索赔没有依据，此类侵权索赔也可能导致Global Blue在为这些索赔进行辩护时产生大量费用，并且由于任何此类索赔，Global Blue可能会被要求停止使用任何侵权技术、花费资源开发非侵权技术或购买许可或支付其他技术的特许权使用费。如果这些风险中的任何一项成为现实，则可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Global Blue因使用开源软件而面临风险。
Global Blue将开源软件与其技术产品和系统相连接，并预计未来会使用开源软件。此外，Global Blue和/或其员工可能会为开源项目做出贡献，或根据开源许可发布内部软件项目。一些开源软件许可可能要求使用开源软件开发的源代码以不利的条款或免费提供给公众，并且对此类开源软件的任何修改或衍生作品继续在此类开源许可下获得许可。因此，Global Blue可能会面临外部方声称侵犯其知识产权的索赔，或要求发布Global Blue使用此类软件开发的开源软件或衍生作品（可能包括Global Blue的专有源代码）或以其他方式寻求执行适用的开源许可条款，这可能会导致诉讼和/或大量的抗辩和解决费用。除了与牌照相关的风险
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要求，使用某些开源软件可能会导致比使用第三方商业软件更大的风险，因为开源许可机构通常不会就侵权索赔或代码的质量或安全性提供支持、保证、赔偿或其他合同保护。上述任何风险都可能难以消除或管理，并可能对Global Blue的竞争地位、业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
涉及Global Blue的诉讼或调查可能会导致重大和解、罚款或处罚。
Global Blue不时会成为与其业务相关的诉讼或调查对象，可能导致罚款、处罚、判决、和解及诉讼费用。与正在进行的诉讼相关的监管和司法程序以及潜在的不利发展可能会对Global Blue持有的许可证以及Global Blue的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。还可能存在与诉讼和调查相关的负面宣传，这可能会降低国际购物者对Global Blue服务的接受度。这些诉讼、行动或调查中的原告或监管机构可能会寻求追回非常大或不确定的金额，这些行动的规模可能在相当长的一段时间内仍然未知。为未来的诉讼或调查进行辩护或和解的成本可能很高，而此类成本，或此类诉讼或调查的结果，可能会对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
季节性可能导致我们的经营业绩在季度间波动。
该公司经历季节性，夏季月份通常是旅行旺季，导致营运资金需求增加。因此，我们在一年的第二个财政季度获得的收入通常会高于财政年度的其他季度。交易活动下降的季度通常会降低我们记录的收入水平。见"项目5。经营和财务审查及前景 -B.流动性和资本资源—净营运资本”了解更多详情。因此，可能难以准确预测Global Blue的经营业绩，也无法保证任何特定季度或其他时期的业绩将作为公司未来业绩的指标。
Global Blue对总目标市场、当前市场、市场机会和市场增长潜力的估计可能被证明是不准确的，这可能会影响公司的预测运营。
我们无法保证我们在本年度报告中所依赖的有关目标市场的规模、构成和预期增长的估计和预测将被证明是准确的。任何市场机会估计或增长预测都是基于可能无法实现或被证明是准确的假设和估计，使此类预测具有不确定性。有关本年度报告中包含的市场机会估计和市场增长预测的更多信息，请参阅“项目4资讯关于公司的通知-商业概述”.
与财务事项相关的风险及Global Blue的资金、公司Structure
未能遵守融资协议所载的契诺或其他义务可能导致违约事件，而未能在到期时偿还或再融资融资融资协议项下的未偿债务可能对Global Blue产生重大不利影响。
Global Blue产生了巨额债务。截至2025年3月31日，该公司的长期总债务为5.305亿欧元。倘融资协议项下的违约事件未能根据融资协议的条款予以纠正或豁免，融资协议项下的贷款人可终止其贷款承诺，并导致根据融资协议授予的贷款的所有未偿还金额立即到期应付及/或行使其在担保文件项下的权利和补救措施。Global Blue的资产和现金流可能不足以在到期时全额偿还Global Blue在融资协议下的未偿债务，无论是在加速根据融资协议授出的贷款时，还是在授出的任何贷款的到期日。Global Blue若干重大子公司的股份、重大银行账户等部分资产作为担保为该债务提供担保
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根据融资协议，以及在融资协议加速实施时，有担保各方可强制执行该等担保，并根据该等担保文件行使权利和补救措施，包括出售、适当或以其他方式处置该等资产，以产生收益以偿还融资协议项下的任何未偿债务。一旦融资协议加速实施或融资协议的最后到期日，无法保证Global Blue将能够为融资协议再融资，或无法保证Global Blue的资产，包括作为未偿债务担保的资产，将足以全额偿还该债务，并允许Global Blue继续支付Global Blue有义务支付的其他款项，这将损害Global Blue经营Global Blue业务的能力，可能导致破产程序或重组，并可能导致投资者损失全部或很大一部分投资。此外，融资协议项下的违约可能导致Global Blue的其他融资安排项下的违约，并可能导致或允许该等其他融资安排下的贷方加速此类融资安排，导致该等安排下的欠款立即到期应付，这可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。有关设施协议的更多信息，请参阅“项目5。经营和财务审查及前景-B.流动性和资本资源”.
Global Blue依赖其运营子公司为其提供履行Global Blue财务义务所需的资金，Global Blue支付股息的能力可能会受到限制。
Global Blue采用控股结构运营。Global Blue是一家控股公司，没有材料，直接经营业务。Global Blue的唯一资产是其在运营子公司中的直接和间接股权。因此，Global Blue依赖这些子公司的贷款、股息和其他付款来产生履行其财务义务（包括支付股息）所需的资金。Global Blue的子公司进行此类分配和其他付款的能力取决于其收益，并可能受到合同或法定限制，例如Global Blue的子公司作为担保人的融资便利施加的限制或具有可分配利润或可分配储备的法律要求。见"项目8a。合并报表和其他财务信息”.Global Blue作为Global Blue下属子公司的股权投资人，对子公司进行清算或重整时的资产受收权将有效地从属于该下属子公司债权人的债权。在Global Blue被确认为子公司的债权人的情况下，其债权仍可能从属于该子公司资产上的任何担保权益或其他留置权，以及其优先于Global Blue债权的任何债务或其他义务。
我们目前不打算派发股息。我们的普通股未来股息的实际支付及其金额取决于多个因素，包括（其中包括）可分配利润和储备的金额，包括出资储备（可由当年亏损减少或从以前年度结转）、公司的资本支出和投资计划、收入、利润、财务状况、公司的盈利水平、杠杆率（定义见“项目5。经营和财务审查及前景-B.流动性和资本资源"）、适用法律对支付股息的适用限制、遵守信贷契约、一般经济和市场状况、未来前景以及董事会可能不时认为相关的其他因素。如果发生本节所述的任何风险，公司支付股息的能力可能会受到损害。
Global Blue的债务对Global Blue的业务施加了限制，Global Blue债务的显着增加可能导致向其提供信贷的条款发生变化。
设施协议载有契诺及承诺。这些承诺限制或限制（其中包括）Global Blue产生额外债务的能力、Global Blue创造安全的能力、Global Blue处置资产的能力以及Global Blue与其他实体合并或合并的能力（在每种情况下均受若干重要例外情况和资格限制）。此外，公司可能被要求满足一项正在生效的财务契约。倘Global Blue违反有关融资协议的任何契诺，而Global Blue无法在融资协议指明的任何适用宽限期内（在违约能够得到纠正的范围内）或获得相关贷款人的豁免，则Global Blue将根据融资协议的条款发生违约。见"经营业绩”.
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由于Global Blue运营现金流的一部分专门用于支付Global Blue债务的利息，因此这些付款减少了Global Blue可用于其他用途的现金数量，包括TERM3的营运资金需求、资本支出、商业机会的开发和有机增长、未来收购和其他一般公司需求，以及股息。此外，如果Global Blue的债务大幅增加，可能会导致银行和其他方愿意向其提供信贷的条款发生变化。上述任何事件如果发生，都可能增加Global Blue的融资成本或导致Global Blue提前偿还部分或全部Global Blue的债务，其中任何一项都可能对TERM3的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Global Blue偿债需要现金，其产生现金的能力取决于公司无法控制的诸多因素。任何未能履行其偿债义务都可能对业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Global Blue支付债务并为其再融资以及为营运资金需求和计划资本支出提供资金的能力将取决于其未来产生现金的能力。这在一定程度上受制于一般经济、金融、竞争、商务、立法、监管等因素，这些都是我们无法控制的。
如果该业务不能从经营中产生足够的现金流，或者如果公司未来无法获得足以使我们能够支付其债务或满足其其他流动性需求的借款，Global Blue可能需要在其到期时或之前对其全部或部分债务进行再融资、出售资产、减少或延迟资本投资或寻求筹集额外资金，其中任何一项都可能对其经营产生重大不利影响。此外，如有必要，公司可能无法以商业上合理的条款或根本无法实施任何这些行动。Global Blue是否有能力对其债务进行重组或再融资将取决于资本市场状况及其当时的财务状况。其债务的任何再融资都可能以更高的利率进行，并可能要求公司遵守更繁重的契约，这可能会进一步限制其业务运营。包括《融资协议》在内的现有或未来债务工具的条款可能会限制或阻止Global Blue采取任何这些行动。此外，任何未能按期支付未偿债务的利息和本金都可能导致公司信用评级的降低，这可能会损害其以商业上合理的条款产生额外债务的能力，或者根本不会。Global Blue无法产生足够的现金流来履行其偿债义务，或无法以商业上合理的条款为其义务再融资或重组，或根本无法产生现金流，这将对公司的业务、经营业绩和财务状况以及对其履行有关融资协议的义务的能力产生不利影响，该影响可能是重大的。
Global Blue无法产生充足的现金流可能会影响其执行战略计划的能力。
有机增长机会是Global Blue战略的重要组成部分。见"业务概况”.Global Blue可能不会产生足够的现金流来为此类增长计划提供资金。因此，执行Global Blue的增长战略可能需要获得外部资本来源，而Global Blue可能无法以可接受的条件获得这些资本，或者根本无法获得这些资本来源。对Global Blue获得资本的限制，包括对Global Blue发行额外债务或股权的能力的限制，可能源于超出Global Blue控制范围的事件或原因，其中可能包括Global Blue的信誉或盈利能力下降、利率显着上升、投资者普遍要求的风险溢价增加、信贷可用性下降或贷方要求的条款收紧。对Global Blue获得外部资本、延续Global Blue现有融资安排或为现有融资义务再融资的能力的任何限制都可能限制Global Blue的流动性、Global Blue的财务灵活性或Global Blue的现金流，并影响Global Blue执行Global Blue战略计划的能力，从而可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
持续的金融市场流动性不足，或我们金融机构的流动性不足，可能会对Global Blue的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
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Global Blue的业务需要获得流动性和银行设施来开展其日常运营并为增长提供资金。在金融市场流动性持续恶化的情况下，以及在我们的金融机构流动性持续恶化或倒闭的情况下，我们面临一定的风险。此外，如果在我们维持存款的商业银行发生故障，我们可能会蒙受损失，只要这种损失超过保险限额。如果财务流动性恶化，我们无法保证不会对我们获得资本的能力以及我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，这可能是重大的。
Global Blue面临利率风险。
Global Blue现有和未来的部分债务和借款采用或可能采用浮动利率，包括与欧元同业拆借利率（EURIBOR）挂钩的浮动利率或类似的“基准”利率。截至2025年3月31日，Global Blue所有长期计息借款均为浮动利率。虽然Global Blue目前有一笔利率互换，用于2026年1月到期的50%的定期贷款（金额为3.05亿欧元），但利率的不利波动和上升，在没有对冲的情况下，可能会对Global Blue的现金流和融资成本产生重大不利影响，从而对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Global Blue存在货币换算和交易风险。
Global Blue面临货币换算风险，因为其集团合并报告货币为欧元，因此外汇汇率波动会影响将外币计价的资产、负债和收益合并为欧元。此外，由于公司股价以美元计价，而公司报告货币以欧元计价，因此公司面临外汇波动的风险。
Global Blue的主要交易风险产生于Global Blue集团各实体之间以不同功能货币进行的筹资活动和交易。风险敞口以现金池以及集团内部贸易应付账款和应收账款的形式出现。截至2025年3月31日和2024年3月31日的财政年度，Global Blue的最大风险敞口为日元、澳元和美元。虽然我们过去曾经以及将来可能会订立外汇远期合约以对冲外汇风险，但我们无法确定这些安排将有效管理Global Blue的外汇风险。因此，如果管理不当，这些货币的波动可能会影响Global Blue的经营业绩。不利的货币变动可能对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。见"项目11。关于市场风险的定量和定性披露”.
Global Blue的合并财务报表中包含可能减值的重大无形资产。
Global Blue的资产负债表上有大量的无形资产。截至2025年3月31日，Global Blue资产负债表上的无形资产总计6.213亿欧元，包括5.137亿欧元的商誉、8070万欧元的软件、1640万欧元的商标和390万欧元的客户关系，这些主要与Silver Lake and Partners Group AG（“Partners Group”）在2012年收购Global Blue有关，以及Global Blue在2017年收购Currency Select Pty Limited（原Travelex Outsourcing Pty Limited）（“Currency Select”）、2021年收购ZigZag、2022年收购ShipUp。
根据现行会计准则，若存在减值指标，则要求Global Blue至少每年或更频繁地对商誉进行减值评估。减值指标包括但不限于相对于历史或预计的未来经营业绩表现明显不佳、股价或市值显著下降以及行业或经济的负面趋势。倘发生该等事件，Global Blue的商誉账面值可能不再可收回，并且Global Blue将被要求记录减值费用，这将对公司的经营业绩产生负面影响。Global Blue对截至2025年3月31日的最近一个报告日的商誉进行了减值评估。
商标、客户关系等其他无形资产按年摊销。但如果存在减值指标，则需要对该等无形资产进行减值测试。
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美国联邦所得税处理相关风险
如果公司在任何纳税年度是美国联邦所得税目的的被动外国投资公司，我们普通股的美国持有者可能会受到不利的美国联邦所得税后果的影响。
如果公司是或成为经修订的1986年《国内税收法典》第1297条（“法典”）所指的“被动外国投资公司”（“PFIC”），在美国持有人持有普通股的任何纳税年度（该术语在“税收”下定义），则某些不利的美国联邦所得税后果可能适用于该美国持有人。公司预计公司在当前纳税年度或可预见的未来不会成为美国联邦所得税目的的PFIC。然而，PFIC的地位取决于公司收入和资产的构成及其资产的公平市场价值，以及复杂的法律和监管规则的适用，这些规则可能会有不同或变化的解释。因此，无法保证公司在任何纳税年度都不会被视为PFIC。
如果公司是PFIC，我们普通股的美国持有者可能会受到不利的美国联邦所得税后果的影响，例如对资本收益和某些实际或视同分配按最高边际普通所得税税率征税，对某些被视为递延的税款收取利息，以及额外的报告要求。见"税收-美国联邦所得税的重大后果”。
与Global Blue作为公众公司相关的风险
经营业绩、季度间盈利的波动及其他因素，包括涉及Global Blue客户的事件及媒体的负面报道，可能导致Global Blue证券价格大幅下降或波动。
股市经历的波动往往与经营业绩无关。这些广泛的市场波动可能会对公司普通股的交易价格产生不利影响，因此，公司普通股的市场价格可能会出现重大波动。另外，如果公司无法像投资者预期的那样盈利运营，当市场预期可能无法实现时，我们普通股的市场价格很可能会下降。除经营业绩外，公司无法控制的许多经济和季节性因素可能会对我们普通股的价格产生不利影响，并增加其收益的波动。这些因素包括本年度报告中讨论的某些风险、同行业其他公司的经营业绩、财务估计或证券分析师建议的变化、新闻界或投资界的猜测、媒体的负面报道或诉讼或政府调查的风险、政府监管的变化、外汇波动和税收政策的不确定性、战争、恐怖主义和其他敌对行动的可能影响、影响旅行和旅行者购物的其他因素（包括流行病）、不利的天气条件，经济或金融市场的一般情况变化或影响奢侈品零售业的其他发展。基于这些原因，您不应依赖公司财务业绩的期间比较来预测未来业绩，因为我们的收入、经营业绩和季度现金流可能会有很大差异。
银湖股份能够对Global Blue施加控制权。银湖所追求的利益可能与Global Blue其他证券持有人的利益不同。
Silver Lake实益拥有我们约60.9%的普通股。由于持有大量股份，银湖能够在Global Blue股东大会上施加控制权，从而对股东大会决定的事项施加控制权，包括任命董事会成员、支付股息和任何拟议的增资。我们所有权的这种集中可能会延迟或阻止公司控制权的可能变化，这可能会降低我们普通股的投资价值。此外，银湖所追求的利益可能与Global Blue或Global Blue的其他证券持有人的利益不同。例如，银湖股份从事对公司进行投资的业务，关联交易可能会不时收购并持有与Global Blue存在直接或间接竞争业务的权益。或者，银湖也可能会寻求可能与之互补的收购机会
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Global Blue的业务，因此，该公司可能无法获得此类收购机会。关于公司与银湖之间关系的某些安排，详见“主要股东与“关联交易”。
只要Global Blue Currency Choice Italia S.r.l.（“GBCCI”）持有意大利银行的许可证，直接或间接获得Global Blue股本的大量股份可能需要事先获得意大利银行的同意，或在收盘后通知意大利银行，并可能受到限制和其他要求。
单独或连同其他方式收购间接控制GBCCI的直接或间接大量股权（或投票权）的Global Blue的股本，而GBCCI是一家受意大利银行监管的意大利支付机构，需要对Global Blue的管理（进而对GBCCI的管理）施加控制或施加重大影响的权力，这可能需要意大利银行的事先同意或意大利银行规定的交割后通知义务。为了确定收购Global Blue股本中的大量股份（或投票权）是否触发需要事先获得意大利银行的同意，与上市实体相关的相关门槛通常为公司股本（或投票权）的10%，尽管需要在收购时对Global Blue的股东结构进行逐案评估，因为需要事先获得意大利银行的同意也可能源于其他因素（例如，现有的商业或股东协议涉及或不包括影响Global Blue和/或GBCCI管理层的能力）。不遵守获得此类事先同意的要求，或遵守适用的结案后通知义务，将违反经修订的1993年9月1日第385号法令第19条和第114条之十一，并可能导致行政处罚，包括但不限于行政罚款。此外，未能获得此类同意或未遵守规定的交割后通知义务可能意味着持有该等股权的收购实体可能无法行使与该等股权的收购实体所获得的Global Blue股本中的股权（或表决权）所附带的投票权或任何其他权利，并可能导致已在GBCCI股东大会上通过的决议被作废，而如果没有所附的投票就不会达到所需的多数，则Global Blue在GBCCI股本中的持股情况。此外，在没有获得意大利银行必要的事先同意的情况下购买的股权必须在意大利银行规定的最后期限内出售。如果需要事先同意，意大利银行将在核实申请人满足其对声誉、专业和良好信誉的要求后给予同样的同意，以确保GBCCI的健全和审慎管理。
证券持有人对公司或其董事和高级职员提起诉讼或对公司或他们执行判决的能力有限，因为公司是在瑞士注册成立的，因为公司在美国境外开展大部分业务，并且因为公司的大多数董事和高级职员居住在美国境外。
该公司在瑞士注册成立，通过其在美国境外的子公司Global Blue Group AG开展大部分业务。该公司的所有资产都位于美国境外。该公司的大多数高级管理人员和董事居住在美国境外，这些人的大部分资产位于美国境外。因此，如果您认为根据适用的证券法或其他方式侵犯了您的权利，您可能很难或不可能在美国境外对公司或这些个人提起诉讼。即使你成功提起这类诉讼，美国以外的法律也可能使你无法对公司资产或公司董事和高级职员的资产执行判决。
此外，《公司章程》规定根据国际商会仲裁规则在瑞士苏黎世就公司与其董事及其证券持有人之间的公司诉讼进行仲裁。虽然《公司章程》中的仲裁条款在瑞士法律下被认为是有效的，但根据瑞士法律，这些条款在上市公司背景下是否也有效并未得到解决，这一不确定性可能会对寻求向Global Blue或其董事或高级职员提出索赔的证券持有人造成一些延误。仲裁程序中的费用可能明显高于在瑞士普通法院进行的诉讼。根据《公司章程》所载仲裁条款提起仲裁程序的证券持有人，将被要求向仲裁法院预付款项，以支付
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仲裁法院的费用和这些金额可能大大高于在普通瑞士法院进行的诉讼。同样，如果担保持有人不胜诉或仅部分胜诉，则将要求或可能要求其支付预付款以支付对方当事人的律师费用，这种偿还费用可能明显高于瑞士普通法院的诉讼。此外，在仲裁程序中获取证据和强制执行证据出示义务的能力可能比在普通瑞士法院程序中的效力要低得多。此外，与执行瑞士法院的判决相比，在瑞士境外执行仲裁裁决可能更加困难，并受到更繁重的要求。此外，尽管如上文所述，公司诉讼的此类仲裁要求并不妨碍证券持有人根据美国联邦证券法的民事责任条款在美国法院向Global Blue或其董事或高级职员提出索赔，但证券持有人可能无法在瑞士法院执行基于此类民事责任条款的判决。
由于上述所有情况，面对管理层、董事会成员或控股股东采取的行动，我们的证券持有人可能比作为美国上市公司的证券持有人更难以保护他们的利益。
适用于瑞士国内上市公司的瑞士法律的某些保护措施不适用于公司。
由于Global Blue的跨境结构，适用于瑞士国内上市公司的某些瑞士法律保护措施将不适用于公司。特别是，瑞士金融基础设施法关于披露持股情况的规则和要约收购规则，包括强制性要约收购要求和自愿要约收购规定，通常适用于在瑞士上市的瑞士公司，将不适用于公司，因为它不会在瑞士上市。
Global Blue是一家“新兴成长型公司”，由于适用于新兴成长型公司的披露和治理要求降低，我们的普通股对投资者的吸引力可能会降低。
Global Blue是《JOBS法案》中定义的“新兴成长型公司”，它打算利用适用于非新兴成长型公司的其他上市公司的各种报告要求的某些豁免，包括但不限于不被要求遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404节的审计师证明要求。Global Blue无法预测投资者是否会发现其股票的吸引力会降低，因为它将依赖这些豁免，包括推迟采用新的或修订后的会计准则，直到这些准则适用于私营公司并减少了有关高管薪酬的披露义务。如果一些投资者因此发现我们的普通股吸引力降低，交易市场可能会变得不那么活跃，公司证券的价格可能会更加波动。Global Blue可能会利用这些报告豁免，直到它不再是一家“新兴成长型公司”。Global Blue将一直是“新兴成长型公司”，直至（1）财政年度的最后一天（a）Far Point Acquisition Corporation（“FPAC”）IPO完成五周年之后，（b）其年度总收入至少为12.35亿美元，或（c）其被视为大型加速申报人，这意味着截至该财政年度第二个财政季度的最后一天，非关联公司持有的我们的普通股的市值超过7亿美元，以较早者为准，（2）其在前三年期间发行超过10亿美元不可转换债券的日期。
公司可能无法在不向股东征收瑞士预扣税的情况下进行股息分配或回购股份。
公司可能无法成功地在扣缴免税的基础上进行分配（如果有的话）。公司进行的分配一般将按35%的税率缴纳瑞士联邦预扣税，除非以已确认的出资储备进行。然而，公司可能无法获得瑞士税务当局对所需金额的出资储备的确认。此外，公司可能由于其他原因无法从已确认的出资储备中进行分配，例如在赎回A系列优先股或B系列优先股的情况下或由于其他分配而导致出资储备耗尽的情况下，在其经审计的法定财务报表范围内
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显示可能因运营亏损或资产减值而产生的亏损结转。预扣税必须从总分配中预扣，并支付给瑞士联邦税务局。符合《美国与瑞士联邦关于避免对所得征税的双重征税公约》（“美瑞条约”）规定的福利的美国持有人，可申请退还超过15%的协定税率（或对持有至少10%公司有表决权股票的合格公司股东超过5%的减少的协定税率，或在符合条件的养老基金的情况下申请全额退还）的预扣税款。以面值减少的形式支付资本分配不需缴纳瑞士预扣税。如果公司无法从符合条件的额外实收资本中支付股息，公司可能无法在不对股东征收瑞士预扣税的情况下进行分配。
我们可能会不时回购或赎回我们的普通股、A系列优先股、B系列优先股和Global Blue认股权证。根据瑞士现行税法，以减资为目的的股票回购被视为部分清算，须就票面价值与回购价格之间的差额缴纳35%的瑞士预扣税。因此，公司可能无法在不向股东征收瑞士预扣税的情况下为减资目的回购股份。见"税收”.
与公司证券相关的风险
Global Blue认股权证将成为普通股可行使且A和B系列优先股将可转换为普通股，这将增加未来在公开市场上有资格转售的证券数量并导致对我们股东的稀释，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。
购买公司合计30,735，950股普通股的尚未发行的Global Blue认股权证可按每股11.50美元的价格行使，可能会进行调整。Global Blue认股权证将于2025年8月28日纽约时间下午5：00到期，或提前赎回。此外，共有17,684，377股A系列优先股，不包括库存持有的236股A系列优先股，以及22,023，529股B系列优先股目前可在某些情况下以无现金和一对一的方式转换为普通股。根据适用法律，Global Blue还有义务每年向B系列优先股持有人申报并支付额外B系列优先股的实物股息，占当时已发行的B系列优先股的5%，这些优先股发行后将按照上述相同条款可转换为普通股。如果此类Global Blue认股权证被行使或A系列优先股或B系列优先股被转换，则将发行额外的普通股，这将导致普通股持有人的稀释，并增加有资格在公开市场上转售的证券数量。在公开市场出售大量此类股份可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
此外，我们可能会发行普通股，与2019年员工股票期权计划和管理层激励计划相关或根据行使授予。我们发行的普通股将稀释在此次发行中购买普通股的投资者所持有的所有权百分比。未来，我们也可能会发行与投资或收购相关的证券。与投资或收购相关的普通股发行数量可能构成我们当时已发行普通股的重要部分。任何与投资或收购有关的额外证券发行可能会导致对您的额外稀释。
在我们清算时支付股息和应付金额方面，我们的普通股排名低于A系列优先股和B系列优先股。
在我们清算时支付股息和应付金额方面，我们的普通股排名低于A系列优先股和B系列优先股。这意味着，除非已就所有已发行的A系列优先股和B系列优先股宣派和支付股息，或预留支付股息，否则不得就我们的普通股宣派或支付股息。同样，在我们清算的情况下，在我们支付（i）之前，不得向我们的普通股持有人分配我们的资产
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A系列优先股清算收益的持有人等于每股10.00美元和该A系列优先股如果在清算前立即转换为普通股将授予的金额中的较高者，以及（ii）B系列优先股清算收益的持有人等于每股8.50美元和该B系列优先股如果在清算前立即转换为普通股将授予的金额中的较高者。
此外，如果我们的普通股投资者将A系列优先股或B系列优先股视为比拥有我们的普通股更有吸引力的参股方式，或者由于可能发展的涉及A系列优先股、B系列优先股和我们的普通股的任何对冲或套利交易活动的结果，我们普通股的市场价格也可能受到不利影响。
公司证券的交易价格可能波动较大。
公司证券的交易价格可能会波动，并会因应各种因素而出现宽幅波动，其中一些因素是我们无法控制的。以下列出的任何因素都可能对公司证券的投资产生重大不利影响，证券的交易价格可能大大低于您为其支付的价格。在这种情况下，我们证券的交易价格可能无法恢复，可能会经历进一步下跌。
影响我国证券交易价格的因素可能包括：
•我们的季度财务业绩或被认为与我们相似的公司的季度财务业绩的实际或预期波动；
•市场对我们经营业绩预期的变化；
•竞争对手的成功；
•缺乏相邻的竞争对手；
•我们的经营业绩在特定时期未能达到证券分析师或投资者的预期；
•证券分析师有关Global Blue或我们一般经营所在行业的财务估计变动及建议；
•投资者认为与我们相当的其他公司的运营和股价表现；
•我们及时营销新的和增强的产品和服务的能力；
•影响我们业务的法律法规的变化；
•启动或参与涉及我们的诉讼；
•我们的资本结构发生变化，例如未来发行证券或产生额外债务；
•我们可供公开发售的证券数量，包括普通股、Global Blue认股权证、A系列优先股和B系列优先股；
•董事会或管理层的任何重大变动；
•我们的董事、执行官或重要股东出售大量普通股、Global Blue认股权证、A系列优先股和B系列优先股，或者认为可能发生此类出售；和
•经济衰退、利率、燃料价格、国际货币波动和战争或恐怖主义行为等一般经济和政治状况。
无论我们的经营业绩如何，广阔的市场和行业因素都可能对我们证券的市场价格造成重大损害。股票市场总体而言，纽约证券交易所经历了价格和数量波动
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通常与受影响的特定公司的经营业绩无关或不成比例。这些股票的交易价格和估值，以及我们的证券，可能无法预测。无论我们的业务、前景、财务状况或经营业绩如何，投资者对投资者认为与我们相似的其他公司的股票失去市场信心可能会压低公司证券的价格。我们证券的市场价格下跌也可能对我们发行额外证券的能力以及我们未来获得额外融资的能力产生不利影响。
分析师发表的报告，包括那些报告中与Global Blue的实际结果不同的预测，可能会对我们普通股的价格和交易量产生不利影响。
我们普通股的交易市场预计将部分受到证券或行业分析师发布的关于我们公司和业务的研究和报告的影响。Global Blue目前预计证券研究分析师将建立并发布他们自己对其业务的定期预测。这些预测可能差异很大，可能无法准确预测Global Blue实际取得的结果。如果实际结果与这些证券研究分析师的预测不相符，公司的普通股价格可能会下降。同样，如果撰写报告的分析师中有一位或多位下调了公司证券的评级，或发表了有关Global Blue业务的不准确或不利的研究，公司普通股股价可能会下跌。如果这些分析师中有一位或多位停止覆盖或未能定期发布报告，公司的普通股价格或交易量可能会下降。虽然公司预计研究分析师将覆盖公司，但如果没有分析师开始覆盖Global Blue，公司普通股的交易价格和交易量可能会受到不利影响。
作为SEC规则和规定下的“外国私人发行人”，公司被允许并且可能向SEC提交的信息少于或不同于在美国注册成立的公司或以其他方式不作为“外国私人发行人”提交的信息，并将遵循某些母国公司治理实践，以代替适用于美国公司的纽约证券交易所的某些要求。
根据《交易法》，该公司被视为“外国私人发行人”，因此不受《交易法》规定的某些规则的约束，包括代理规则，这些规则对美国和其他发行人的代理征集规定了某些披露和程序要求。此外，该公司不需要像根据《交易法》注册证券的美国公司那样频繁或在相同的时间范围内向SEC提交定期报告和财务报表。公司目前按照国际财务报告准则编制财务报表。只要公司的财务报表是按照国际财务报告准则编制的，公司就无需提交按照美国公认会计原则编制或对账的财务报表。公司无需遵守FD条例，该条例对有选择地向股东披露重大信息施加了限制。此外，公司高级管理人员、董事和主要股东在购买和出售公司证券方面不受《交易法》第16条和《交易法》规则的报告和短期利润回收条款的约束。因此，如果您继续持有公司的证券，您收到的有关公司的信息可能少于或与您收到的有关美国国内上市公司的信息不同。
此外，作为证券在纽交所上市的“外国私人发行人”，公司被允许遵循某些母国公司治理实践，以代替纽交所的某些要求。“外国私人发行人”必须在其向SEC提交的年度报告中披露其不遵守的纽交所的每一项要求，然后描述其适用的母国实践。公司目前遵循纽交所的公司治理要求。然而，公司无法就未来将继续遵循此类公司治理要求作出任何保证，因此，未来可能依赖可用的豁免，使公司能够遵循其母国惯例。与纽交所的要求不同，瑞士目前没有强制性的公司治理要求，要求公司：（i）拥有董事会的多数成员是独立的；（ii）建立提名/治理委员会；或（iii）举行只能由独立董事出席的定期执行会议。这种瑞士母国做法可能对公司证券持有人提供的保护较少。
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如果超过50%的已发行有表决权证券由美国持有人直接或间接持有记录，且以下任何一项属实，则公司可能会失去SEC现行规则和规定下的“外国私人发行人”地位：（i）其大多数执行官或董事为美国公民或居民；（ii）其50%以上的资产位于美国；或（iii）其业务主要在美国管理。如果该公司未来失去“外国私人发行人”的地位，它将不再受上述规则的豁免，除其他外，将被要求提交定期报告以及年度和季度财务报表，就好像它是一家在美国注册成立的公司一样。如果发生这种情况，公司在满足这些额外监管要求方面可能会产生大量成本，公司管理层成员可能不得不将时间和资源从其他职责中转移出来，以确保这些额外监管要求得到满足。
公司章程和瑞士法律中的规定可能会限制有吸引力的收购提议的可用性。
公司章程（“公司章程”）载有可能阻止公司股东可能认为符合其最佳利益的主动收购提议的条款。特别是，公司章程包含一项规定，要求获得出席（i）A系列优先股特别会议的多数票的批准，其中A系列优先股持有人在需要股东批准作为要约条件的情况下，就合并或公开要约而言，将获得低于每股A系列优先股10美元的收益（ii）举行B系列优先股特别会议，当需要股东批准作为要约的条件时，B系列优先股持有人将获得与合并或公开要约有关的低于每股B系列优先股8.50美元的收益。《公司章程》和瑞士法律中的其他条款包括要求在股东大会上获得至少三分之二代表股份和股份代表面值的绝对多数的持有人的赞成票，以修订其中影响某些股东权利或公司进行某些交易的能力的条款。这些规定可能会限制投资者可能愿意为公司证券支付的价格。
若Global Blue未能维持有效的内部控制制度，Global Blue可能无法准确或及时报告其财务状况或经营业绩，这可能会对其业务和证券价格产生不利影响。
作为一家美国上市公司，我们对加强财务报告和内部控制有重大要求。有效的财务报告内部控制是Global Blue提供可靠财务报告所必需的，并且与适当的披露控制和程序一起，旨在防止欺诈。
如果我们无法根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条持续得出结论，我们对财务报告拥有有效的内部控制，我们可能无法准确或及时报告我们的财务信息，而这种失败可能会导致金融市场因对其财务信息的可靠性失去信心而产生负面反应，从而可能对其证券的市场价格产生负面影响。任何此类行动都可能对Global Blue的经营业绩和现金流产生负面影响。
此外，只要我们是《就业法》规定的“新兴成长型公司”，我们的独立注册公共会计师事务所将不需要根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条证明我们对财务报告的内部控制的有效性。对Global Blue内部控制有效性的独立评估可以发现管理层评估可能无法发现的问题。重大缺陷是指财务报告内部控制的缺陷，或缺陷的组合，从而存在无法及时预防或发现公司年度或中期合并财务报表重大错报的合理可能性。Global Blue内部控制存在未被发现的重大缺陷，可能导致财务报表重述，并要求其承担补救费用。
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项目4。有关公司的资料
A.公司的历史与发展
商业名称为Global Blue的Global Blue Group Holding AG（此前称为Global Refund）于2019年12月10日注册成立，总部位于瑞士Br ü ttisellen（电话+ 41223637740）的Z ü richStrasse 38,8306，受瑞士法律管辖，自1980年在瑞典首次注册成立以来，一直是免税购物（TFS）服务（基于商店内销售）概念的领导者，并在该细分市场保持着较大的市场份额。整个上世纪八九十年代，Global Blue新拓展了16个国家，包括法国、德国、西班牙、瑞士，1993年，新加坡，这是Global Blue首次向欧洲以外地区扩张。2001年，Global Blue推出了动态货币转换（DCC）服务，并将公司总部从瑞典迁至瑞士。2000年代，Global Blue加速了其全球扩张，在欧洲、亚洲和美洲的多个市场启动了TFS和DCC业务，包括阿根廷和韩国。
Global Blue于2012年被Silver Lake and Partners Group直接或间接管理和/或提供咨询服务的基金和投资工具收购。
在过去几年中，Global Blue持续增长，在包括巴哈马和日本在内的一些新市场开展了TFS业务。2016年，Global Blue通过收购Currency Select扩展了其DCC业务，使Global Blue能够将其业务引入亚太地区的新市场，并将其支付主张从DCC扩展到今天所谓的支付业务。
2020年，Global Blue通过与FPAC合并成为纽约证券交易所的上市公司，该交易由机构资产管理公司Third Point和纽约证券交易所前总裁Thomas W. Farley共同发起。
2020年，Global Blue决定通过引入称为后购买解决方案（PPS）的新部门来实现业务多元化。这导致了2021年对ZigZag的收购，2021年9月对Yocuda的56%股权（在相关看跌期权部分行使后于2024年3月增至78%）和2022年10月对ShipUp的75%股权（在看涨期权行使后于2024年3月增至100%）。这些公司向商户提供与TFS和Payments服务互补的服务，（更多详情请看项目4.b).
2025年2月16日，Global Blue与美国综合支付和商务技术的领导者Shift4 Payments, Inc.（“ShifT4”）签订交易协议，根据该协议，ShifT4拟通过现金方式以每股7.50美元收购Global Blue 100%的普通股，以每股优先股10.00美元收购Global Blue的A系列优先股，以每股优先股11.81美元收购B系列优先股，方式为要约收购和随后的法定合并。此次收购已获得ShifT4和Global Blue董事会全票通过，Global Blue董事会一致决议，将向Global Blue股东推荐接受要约收购。该交易预计将在2025年第三季度完成，但需获得监管部门的批准、其他惯例成交条件，以及最低投标价格为合并计算的Global Blue已发行和流通普通股和优先股的90%。某些Global Blue股东已订立投标及支持协议，据此，该等股东同意（其中包括）根据该等协议的条款及条件在要约收购中投标其股份。
我们的网站是www.globalblue.com，在我们以电子方式向SEC提交或提供此类材料后，我们会在合理可行的范围内尽快免费提供我们的20-F表格年度报告、6-K表格报告以及对这些报告的修订。此外，我们还使用我们的网站分发其他公司信息。我们在网站上发布的信息可能被视为重要信息。因此，除了关注我们的新闻稿、SEC文件和公开电话会议以及
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网络广播。我们网站上包含的任何信息均无意作为20-F表格年度报告的一部分或通过引用并入。此外，SEC在www.sec.gov上维护一个互联网站点，其中包含有关以电子方式向SEC提交的发行人的报告和其他信息。
B.业务概况
Global Blue作为零售商效率和购物者体验的战略技术和支付合作伙伴。Global Blue是全球免税购物龙头，在免税购物细分领域拥有约70%的市场份额，是市场份额第二大竞争对手的三倍以上。除了免税购物服务外，Global Blue还提供支付解决方案，包括一系列外汇解决方案，对于这些解决方案，Global Blue是领先的供应商。Global Blue还提供旨在改善国内和电子商务购物者体验的购买后解决方案，还在内部开发了额外的增长产品，包括专注于酒店和零售业的解决方案、数据分析以及数字营销。Global Blue的业务遍及50多个国家，已使数百万购物者能够申请国际购物的增值税退税或以本国货币完成国际交易。Global Blue的核心是一个技术平台，通过其TFS、支付和购买后解决方案（PPS）部门为全球超过40万家商家商店网络提供服务，为数百万笔交易提供便利，并为商家、购物者以及海关和税务当局组成的复杂生态系统带来经济效益。
免税购物（“TFS”）
Global Blue TFS业务使在商家合作伙伴处购物的国际购物者能够就在原籍国境外购买的商品退税。Global Blue在国际购物TFS生态系统中心的地位及其技术平台使其能够：
i.提供商家合作伙伴，基于长期商业关系，来自国际购物者的增量销售，提高商家品牌知名度，增加额外收入来源；
ii.提高国际购物者的增量购买力，为他们提供无缝、个性化的购物体验；以及
iii.通过数字化帮助海关和税务部门提高国家吸引力，采用更高安全性和完全合规的操作。
典型的TFS交易始于国际购物者从商家购买商品，销售价格中包含增值税。国际购物者随后由商家签发免税表格，获得海关和税务机关验证的免税交易，并由TFS公司（直接或通过第三方退款代理）退还相当于增值税的金额，减去TFS提供商的交易费用。Global Blue依靠长期的商家关系以及通过技术投资和培训与他们建立的合作伙伴关系，确保向符合条件的游客提供Global Blue TFS服务。然后，交易费将在TFS提供商和商家之间分摊。下图概括了这一过程。
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本概述仅用于说明目的，而不是作为TFS流程涉及的实际金额的表示。实际金额可能因多种因素而有所不同，包括与商家协议中规定的收入分成比例、国家组合（即，与较低退款比率国家相比，在较高退款比率国家处理的交易数量）和市场趋势。
•商家：作为“企业对企业对消费者”（“B2B2C”）TFS服务商，Global Blue为商家提供适合其需求的范围广泛的店内发放软件解决方案，以及交易前后的服务，以更好地吸引和服务国际购物者。截至2025年3月31日，2025 Global Blue在TFS方面拥有超过40年的经验，并且，Global Blue的TFS网络覆盖了超过30万家TFS商家门店。此外，截至2025年3月31日的财政年度，Global Blue处理了约4100万笔TFS交易（截至2024年3月31日的财政年度为3100万笔），其TFS业务产生了3.84亿欧元的收入（截至2024年3月31日的财政年度为3.12亿欧元），占其总收入的76%（截至2024年3月31日的财政年度为74%）。此外，通过利用其对国际购物者专有汇总数据的访问权限，Global Blue能够为商家提供创新的分析和数字营销解决方案，其中包括：（i）旨在帮助商家更好地洞察其业务的运营和财务业绩并确定增量收入机会（即智能数据和商业智能）的解决方案；（ii）旨在为其商家增加收入、提高对TFS的认识并帮助商家提高其与国际购物者互动的知识和能力（即数字驱动到商店和营销）的解决方案。20多年来，Global Blue还提供支付解决方案，包括面向零售和酒店行业的POS DCC服务、电子商务动态货币转换解决方案、自动柜员机（“ATM”）的服务和软件，以及面向在线商家的多币种处理（“MCP”）。
•国际购物者：国际购物者是Global Blue业务和更广阔的奢侈品市场的核心，在奢侈品行业的全球收入中占有相当大的份额。Global Blue为国际购物者提供以下能力：（i）对在原产国境外购买的符合条件的商品无缝回收增值税，从而提高他们的购买力；（ii）通过DCC服务以本国货币在国外支付商品和服务费用，从而使他们的旅行支出更加清晰和确定。国际购物者有经济动机使用Global Blue的TFS服务，因为他们有机会获得平均相当于所支付增值税约70%的退款。Global Blue的服务不仅可以帮助国际购物者节省购物费用，他们还可以通过简单透明的TFS退款流程，为免税之旅提供便利。截至2025年3月31日，Global Blue在40多个国家/地区运营TFS服务，并与十张信用卡和三个移动钱包合作伙伴保持着数百个退款点，让Global Blue能够在使用他们喜欢的支付方式的同时，在方便的时间为国际购物者提供退款。
•海关和税务机关：Global Blue的志向是通过提高Global Blue经营所在国家的购物吸引力来帮助各国政府推动旅游业，同时使国际购物者的增值税退税计划更加安全。Global Blue直接与海关和当局合作，以改善
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其TFS退款计划的效率和完整性。Global Blue认为，其数字TFS购物生态系统增加了可追溯性并减少了欺诈行为。
Global Blue不断寻求通过与商家、海关和税务当局、相关服务提供商以及其他相关利益攸关方密切合作，在现有市场和新市场开发商机，从而提高其竞争地位。由于Global Blue为整个价值链的利益相关者提供无缝服务，其技术平台和解决方案是其业务的关键支柱。多年来，Global Blue为商家引入了前端发卡解决方案，为国际购物者引入了通讯工具和应用，为海关和税务机关引入了出口验证软件。Global Blue的内部云技术平台使其能够连接其TFS生态系统中的所有利益相关者，以促进支付和交易处理。Global Blue将继续致力于创新并进一步投资于其运营和软件解决方案，以简化所有利益相关者对Global Blue服务的使用。
付款
Global Blue提供的支付服务包括外汇解决方案、财务处理、收单以及其他支付解决方案。Global Blue在20多个国家的数千个互动点向国际购物者提供支付解决方案，还为零售和酒店业提供销售点（“POS”）DCC服务，为电子商务动态货币转换解决方案，为自动柜员机（“ATM”）提供服务和软件，并为在线商家提供多币种定价（“MCP”）。截至2025年3月31日的财政年度，Global Blue处理了4300万笔支付交易（截至2024年3月31日的财政年度为3900万笔），其支付部门产生了9300万欧元的收入（截至2024年3月31日的财政年度为8300万欧元），占Global Blue总收入的18%（截至2024年3月31日的财政年度为20%）。
外汇解决方案
Global Blue的外汇解决方案服务使国际购物者能够以本国货币进行交易，从而使他们对假期或企业支出更加清晰和有信心。这可以通过DCC或MCP交易实现。DCC允许收单机构使国际购物者能够以本国货币支付各种交易（在POS、ATM或电子商务），而MCP允许电子商务提供商以首选购物者的货币为所有支付交易的实时汇率为商品定价，同时继续以本国货币接收结算和报告。
典型的DCC交易始于国际购物者被提示以当地或信用卡发行货币付款。如果国际购物者选择以本国货币支付的金额，发卡银行将以本国货币借记国际购物者（包括交易手续费）。商户、收单银行和Global Blue获得交易手续费分成。以下图示总结了DCC流程：
简化DCC流程概览1
1此图表仅用于说明目的，而不是作为DCC流程涉及的实际金额的表示。实际金额可能取决于许多因素，包括与各自收购方和商家的协议中规定的收入分成比例、预期的DCC接受率和市场趋势。
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注意事项：发卡银行对900英镑购买金额进行转换所收取的外汇费用通常等于或大于Global Blue动态货币转换费用。
Global Blue外汇解决方案服务为收购方提供了额外的收入来源，因为收购方会收到国际购物者支付的部分佣金。对商家而言，除了从国际购物者支付的佣金中获得收入外，外汇解决方案服务提升了国际购物者体验。最后，国际购物者受益于外汇解决方案服务，这些服务可以确定以本国货币支付透明的金额。
其他支付解决方案
除了FX Solutions，Global Blue还开发了收单、财务处理命题和其他支付解决方案，以满足其客户结算需求。它提供了一个白牌商户收单平台和一个符合PCI DSS的多币种金融处理平台。这个平台使其能够连接支付渠道、处理平台和卡方案，并使Global Blue能够提供第三方财务处理服务，包括与Visa、万事达、银联和美国运通进行结算。该平台还允许代表收单机构进行多币种交易的第三方金融授权和清算。Global Blue提供的其他支付解决方案包括原始信用交易（OCT，一种Visa交易指定）处理、钱包集成、按链接支付和退款管理等。
购买后解决方案
2021年，Global Blue做出了战略决策，增加了对零售商的技术服务范围，并引入了延伸到国内和电商购物者的解决方案。Global Blue斥资超1亿欧元收购三家专业从事购后解决方案的公司，两家在电商领域（zigZag和Ship-up），一家在店（Yocuda）。通过其TFS解决方案，Global Blue与零售合作伙伴的广泛接触为该公司提供了这些零售技术解决方案的高效进入市场的途径。
截至2025年3月31日的财政年度，Global Blue处理了1900万笔采购后解决方案交易，其采购后解决方案部门产生了3000万欧元的收入，占Global Blue总收入的5.9%：
•之字形：Global Blue通过将零售商连接到由1000多家运营商服务组成的网络，为超过1500万国内购物者提供增强型、全数字化的退货体验，帮助这些零售商以更有利可图的方式管理全球范围的电子商务退货和换货，同时为消费者提供更顺畅和增强的退货体验。电子商务退货用一个用户友好且直观的在线退货门户取代了过时的纸质“盒子里的标签”解决方案，该门户提供了更广泛的运输选择，包括邮局、包裹商店、储物柜和在家领取，以及兑换替代品。此外，它还通过整合降低物流成本来提高零售商的盈利能力，
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本地市场再销售，以及入境消费者查询，以及通过允许除退货外的交换。
•尤库达：Global Blue提供的解决方案使零售商能够向客户发送内容丰富、个性化的数字收据。这项技术可以与现有的零售商计划相关联，例如品牌忠诚度、客户关系管理（CRM）、客户化以及客户数据平台（CDP）计划。
•ShipUp：Global Blue提供软件即服务（“SaaS”）解决方案，使在线零售商能够提供精心打造的独特且令人放心的购买后体验。体验完全可定制，实现强大的品牌传播。此外，它还收集并提供有关运营商性能和客户反馈的数据，以了解交付对客户和品牌关系的影响。
关键市场
截至2025年3月31日的财政年度，Global Blue的业务遍及欧洲、中东和非洲、亚太地区和美洲的50多个国家。从收入的角度来看，过去两个财政年度，其主要市场是（按字母顺序排列）澳大利亚、法国和意大利。
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （百万欧元） | ||||||||
| 欧洲 | 315.1 | 260.0 | ||||||
| 亚洲 | 63.2 | 46.9 | ||||||
| 世界其他地区 | 6.3 | 4.8 | ||||||
| TFS总数 | 384.5 | 311.7 | ||||||
| 欧洲 | 19.0 | 15.6 | ||||||
| 亚洲 | 74.2 | 67.4 | ||||||
| 世界其他地区 | — | — | ||||||
| 付款总额 | 93.2 | 83.0 | ||||||
| 欧洲 | 30.2 | 27.5 | ||||||
| 亚洲 | — | — | ||||||
| 世界其他地区 | — | — | ||||||
| PPS总数 | 30.2 | 27.5 | ||||||
| 欧洲 | 364.2 | 303.2 | ||||||
| 亚洲 | 137.4 | 114.3 | ||||||
| 世界其他地区 | 6.3 | 4.8 | ||||||
| 总收入 | 507.9 | 422.3 | ||||||
年内季节性
Global Blue的之所以开展业务，是因为其业务的很大一部分服务于旅游业的休闲领域，而这一领域在北半球的夏季尤为活跃。因此，Global Blue在其财政年度的上半年对营运资金有更大的需求，在
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C.组织结构
下图描绘了截至2025年6月4日我们的组织结构。百分比是指各自股东或股东集团持有的我们的普通股和A、B系列优先股的投票权。我们的普通股和A、B系列优先股拥有相同的投票权。因此，在计算百分比时，（a）分子的计算方法是将股东持有的我们的普通股数量和股东持有的A系列和B系列优先股的数量相加；（b）分母的计算方法是将我们已发行普通股的总数和已发行的A系列和B系列优先股的总数（但不包括库存持有的股份）相加。结构图假设尚未行使的Global Blue认股权证均未被行使。
(1)反映我们的董事、执行管理层成员和其他员工持有的普通股和A系列优先股。
(2)反映SLGlobetrotter L.P.（“Globetrotter”）和Global Blue Holding L.P.（“Cayman Holdings”）直接持有的普通股和A系列优先股。SL Globetrotter GP，Ltd.是Globetrotter和Cayman Holdings的普通合伙人。SLGlobetrotter GP，Ltd.的唯一股东为Silver Lake Technology Associates III Cayman，L.P。Silver Lake Technology Associates III Cayman，L.P.的普通合伙人为Silver Lake（Offshore）AIV GP III，Ltd.。本脚注中确定的每个实体可被视为实益拥有Globetrotter和Cayman Holdings持有的证券。
(3)反映蚂蚁根据蚂蚁、公司、Globetrotter和Cayman Holdings于2020年1月15日签署的股份购买和出资协议收购的普通股。
(4)反映Certares Opportunities Wolverine S.a.r.l根据2022年5月5日投资协议直接持有的普通股和B系列优先股。
(5)反映腾讯移动有限公司根据日期为2024年11月16日的股份购买和投资协议持有的普通股。
我们的组织结构是矩阵式的，地理区域与我们的业务互动，既有共享技术的支持，也有中心功能的支持，旨在使我们能够更接近客户，并促进营销和销售组织之间的沟通。
虽然Global Blue Group Holding AG是母公司，但我们通过专门的TFS、Payments和PPS公司开展全球业务，还通过专门子公司的服务活动开展业务。我们根据我们收回成本的服务协议向我们的合并子公司提供某些行政、人力资源、法律、财务、战略、营销和其他间接费用服务。
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截至本年度报告表格20-F发布之日，Global Blue的团队由遍布50多个国家的100多个实体组成。Global Blue不断检讨Global Blue的集团架构，以期简化Global Blue的集团架构，减少集团公司的数量。
本公司的重要附属公司列示如下。
| 姓名 | 成立国家及营业地址 | 占集团普通股持股比例 | ||||||
|
Currency Select Pty Limited
|
澳大利亚悉尼
|
100% | ||||||
|
Global Blue服务AB
|
瑞典斯德哥尔摩
|
100% | ||||||
| Global Blue Italia S.r.l。 | 意大利米兰 | 100% | ||||||
D.财产、厂房和设备
我们的有形固定资产主要包括机器、设备和计算机、办公室等使用权资产、退款点和租赁物改良。我们的主要行政办公室位于瑞士西格尼，而我们的主要服务地点位于维也纳（奥地利）、米兰（意大利）、巴黎（法国）、悉尼（澳大利亚）和杜塞尔多夫（德国）。其他服务地点包括布拉迪斯拉发（斯洛伐克）、赫尔辛基（芬兰）、吉隆坡（马来西亚）、波尔图（葡萄牙）和新加坡（新加坡）。我们一般为我们的主要设施如办公室订立长期租约，并退还积分。由于我们经营的性质，以及我们有形固定资产的类型，不存在可能影响我们对资产使用的重大环境问题，我们的任何有形资产也不存在重大产权负担。
项目4a。未解决的工作人员评论
不适用。
项目5。经营和财务审查及前景
您应该阅读以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析以及我们的经审计财务报表，包括其附注，这些报表包含在本年度报告的表格20-F中。关于某些项目自截至2023年3月31日止财政年度的财务状况和经营业绩的讨论和分析，以及截至2024年3月31日止财政年度和2023年3月31日止财政年度之间的年度比较，未包含在本表格20-F中，可在“第5项。截至2024年3月31日财政年度的20-F表格的营运及财务回顾及展望，通过引用并入本文。以下讨论基于我们根据国际准则理事会（IASB）发布的国际财务报告准则会计准则（IFRS）编制的财务信息，这些信息可能在重大方面与其他司法管辖区普遍接受的会计原则不同。以下讨论包括涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。由于许多因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异，包括但不限于“项目3。关键信息— D.风险因素”和本年度报告的其他部分。
A.经营成果
47
概述
Global Blue Group Holding AG及其子公司（“集团”或“Global Blue”）作为商户的战略技术和支付合作伙伴。Global Blue于1980年在瑞典建立了免税购物（“TFS”）的概念，现已成为全球领导者（基于其在免税购物解决方案中所占的份额）和免税购物技术的先驱。Global Blue提供支付服务，包括动态货币转换（“DCC”），对于这些服务，Global Blue是一家领先的供应商。最后，Global Blue还提供采购后解决方案（“PPS”），包括电子商务退货平台、电子收据平台和软件即服务（“SaaS”）提供商，使品牌能够提供无缝、主动、有品牌的采购后沟通，从而将发货体验转化为新的增长杠杆。
分部报告
Global Blue将其业务分为TFS、支付和PPS三个部分。因此，本管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中提供的财务报表和其他报告信息显示TFS、Payments和PPS作为单独的报告分部，并将业务作为一个整体进行描述。
近期动态
Shift 4 Global Blue要约收购
2025年2月16日，Global Blue与美国综合支付和商务技术领导者Shift4 Payments, Inc.（“ShifT4”）签订交易协议，根据该协议，ShifT4拟通过现金方式以每股7.50美元收购Global Blue 100%的普通股，以每股优先股10.00美元收购Global Blue的A系列优先股，以每股优先股11.81美元收购B系列优先股，方式为要约收购和随后的法定合并。该收购事项已获得ShifT4和Global Blue董事会一致通过，且Global Blue董事会已向Global Blue股东一致推荐推荐接受要约收购。该交易预计将在2025年第三季度完成，但需获得监管部门的批准、其他惯例成交条件，以及最低投标价格为合并计算的Global Blue已发行和流通普通股和优先股的90%。某些Global Blue股东已订立投标和支持协议，据此，该等股东同意（其中包括）在要约收购中投标其股份，但须遵守该等协议的条款和条件。
Global Blue沙特阿拉伯王国
在沙特阿拉伯王国最近引入TFS计划之后，Global Blue目前正在沙特阿拉伯王国建立TFS业务。继最近公布了相关立法之后，Global Blue将开始提供完全数字化的TFS服务，包括为商家提供数字店内解决方案、数字海关验证以及为国际购物者提供一系列数字退款方式。新的TFS计划将允许国际游客在购买本地和国际品牌商品时，可以申请购买的增值税退税，并提高他们的消费能力。
关键绩效指标
Global Blue定期监测以下关键绩效指标，以评估其业务和趋势，衡量其绩效，编制财务预测并做出战略决策。这些关键绩效指标都不是国际财务报告准则下财务绩效的衡量标准。尽管如此，Global Blue认为，这些关键业绩指标为其财务业绩的趋势提供了重要指示。关键绩效指标存在固有的局限性。在分析Global Blue的未来业绩时，投资者应将任何关键业绩指标与IFRS下Global Blue的经营业绩和财务状况的列报一起考虑，而不是作为IFRS财务指标的替代方案。
48
下文介绍的关键绩效指标未经任何审计员或其他专家审计或审查。用于计算这些关键绩效指标的信息来源于管理信息系统。由于这些关键业绩指标由Global Blue的管理层定义，它们可能无法与其他公司使用的类似术语进行比较，这可能会限制它们作为比较衡量标准的有用性。在可能的情况下，明确定义这些措施，并提供与国际财务报告准则措施的对账。在包括调整或加回的情况下，不应将其解释为推断Global Blue未来的业绩将不受任何调整项目的影响，或Global Blue的预测和估计将全部或根本实现。
店内销售（SiS）
总SiS表示TFS SiS、支付SiS和购买后解决方案SiS的总和，它们是：
•TFS SiS表示国际购物者购买的商品的价值（包括增值税）。
•Payments SiS表示国际购物者所支付款项的价值（包括增值税）。
•Post-Purchase Solutions SiS表示在线购物者在zigZag服务上退回的商品的原始价值。
SiS业绩与收入业绩有直接联系，详见下文我们的经营业绩；更多详情见“经营业绩”。下表分别列出截至2025年3月31日和2024年3月31日财政年度的TFS SiS、Payments SiS、PPS SiS和Total SiS：
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （单位：十亿欧元） | ||||||||
| TFS SiS | 24.1 | 19.6 | ||||||
| 支付SiS | 6.6 | 6.3 | ||||||
| PPS SiS | 2.2 | 2.4 | ||||||
| 总SiS | 32.9 | 28.3 | ||||||
TFS SiS
TFS SiS增加45亿欧元，增幅23.4%，至241亿欧元截至2025年3月31日止财政年度，由196亿欧元截至2024年3月31日止财政年度.这一增长主要是受北美和海湾阿拉伯国家合作委员会（GCC）在欧洲的旅行者推动，因为他们的货币全年相对于欧元走强，以及日本作为购物目的地的吸引力以及相对较弱的货币提振了更多在日本的中国旅行者。
支付SiS
截至2025年3月31日的财政年度，支付SiS增加3亿欧元，或4.3%，至66亿欧元，由63亿欧元截至2024年3月31日的财政年度，主要与更多以旅行者本国货币支付以及支付处理业务增加有关。
购买后解决方案SiS
截至2025年3月31日止财政年度的PSS较截至2024年3月31日止财政年度的24亿欧元减少2亿欧元或9.0%至22亿欧元，主要是由于ZigZag管理层调整客户组合以优化盈利能力的战略决策。
49
经营成果
截至2025年3月31日和2024年3月31日财政年度的经营业绩比较。
以下表格和随后的讨论汇总了我们截至2025年3月31日和2024年3月31日财政年度的财务业绩和某些经营业绩：
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （百万欧元） | ||||||||
| 损益表数据： | ||||||||
| 收入 | 507.9 | 422.3 | ||||||
| 其中：TFS收入 | 384.5 | 311.7 | ||||||
| 其中：支付收入 | 93.2 | 83.0 | ||||||
| 其中：PPS收入 | 30.2 | 27.5 | ||||||
| 营业费用 | (373.2) | (324.4) | ||||||
| 营业利润 | 134.7 | 97.9 | ||||||
| 财务收入 | 5.0 | 7.1 | ||||||
| 债务修改收益 | 55.9 | 0.0 | ||||||
| 财务费用 | (60.2) | (57.4) | ||||||
| 净财务收入/（成本） | 0.7 | (50.3) | ||||||
| 税前利润 | 135.4 | 47.5 | ||||||
| 所得税费用 | (41.8) | (26.6) | ||||||
| 年内溢利 | 93.6 | 20.9 | ||||||
总收入
我们的总收入从截至2024年3月31日的财政年度的4.223亿欧元增加到截至2025年3月31日的财政年度的5.079亿欧元，增加了8560万欧元，即20.3%，原因是所有部门的个别增长，详情如下。
TFS
我们TFS报告部门的收入从截至2024年3月31日的财政年度的3.117亿欧元增加到截至2025年3月31日的财政年度的3.845亿欧元，增加了72.8百万欧元，即23.3%。这一增长反映了SiS的增长，这主要是由欧洲的北美和海湾合作委员会（GCC）旅客以及在日本的中国旅客推动的，如前所述。
付款
我们的支付报告部门的收入从截至2024年3月31日的财政年度的8300万欧元增加到截至2025年3月31日的财政年度的9320万欧元，增加了1020万欧元，即12.2%。这一收入增长是由支付处理业务和外汇解决方案业务推动的，这些业务与更多以旅行者的本国货币支付有关。
购买后解决方案
50
我们的PPS报告部门的收入从截至2024年3月31日的财政年度的2750万欧元增加到截至2025年3月31日的财政年度的3020万欧元，增加了270万欧元，即9.7%。这一收入增长主要是由ZigZag推动的，主要是由于获得了新客户，以及价格上涨，以及来自现有客户和新客户的更多运输收入。
营业费用
下表提供了选定运营费用的主要细分：
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （百万欧元） | ||||||||
| 营业费用 | (373.2) | (324.4) | ||||||
| 其他折旧和摊销 | (50.0) | (39.4) | ||||||
| 企业合并取得的无形资产摊销 | (4.4) | (4.4) | ||||||
| 折旧及摊销 | (54.4) | (43.8) | ||||||
总营业费用
截至2025年3月31日的财政年度，我们的运营费用从截至2024年3月31日的财政年度的3.244亿欧元增加到3.732亿欧元，增加了48.8百万欧元，即15.0%。这一增长主要是由于其他固定和可变运营费用增加、由于资本化租赁折旧和资本化费用折旧导致折旧和摊销增加、主要由于认股权证和看跌期权公允价值变动收益减少导致的特殊项目成本增加、以股份为基础的付款增加以及公司重组费用减少，详情如下。
折旧及摊销
截至2025年3月31日的财政年度，我们的折旧和摊销费用从截至2024年3月31日的财政年度的4380万欧元增加到5440万欧元，增加了1060万欧元，即24.3%。这一增长是由与资本化租赁折旧和资本化费用折旧增加相关的其他折旧和摊销推动的，详情如下。
我们的其他折旧和摊销费用从截至2024年3月31日的财政年度的3940万欧元增加到截至2025年3月31日的财政年度的5000万欧元，增加了1060万欧元，即27.0%。这一增长是由于资本化租赁的折旧增加，以及与资本化费用增加相关的摊销费用增加，这是Global Blue通过开发新功能和服务来提高TFS成功率以及支付和PPS领域的新产品以继续投资于创新的目标的一部分。
截至2025年3月31日的财政年度，我们通过业务合并费用获得的无形资产摊销保持稳定，为440万欧元，因为没有新的业务合并，现有资产也没有达到使用寿命。
净财务收入/（成本）
我们的净财务成本从截至2024年3月31日的财政年度的支出5030万欧元减少51.0百万欧元，或101.4%，至截至2025年3月31日的财政年度的收入70万欧元，这主要是由于两项定期贷款债务修改的收益，部分被较低的利息收入、较不利的外汇利率以及由于较高的平均费率成本导致的较高的利息支出所抵消。
51
所得税费用
截至2025年3月31日的财政年度，我们的所得税费用从截至2024年3月31日的财政年度的2660万欧元增加到4180万欧元，增加了1520万欧元，即57.1%。这些增加主要是由于税前利润（出于上述原因）.
期内溢利
我们该期间的利润从截至2024年3月31日的财政年度的2090万欧元增加到截至2025年3月31日的财政年度的9360万欧元，增加了7260万欧元，增幅为347.0%。由于上述因素，期内利润增加。
非国际财务报告准则财务措施
我们的管理层考虑的关于我们经营业绩的其他指标是调整后的净财务成本、调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的税项费用、调整后的税前利润、调整后的净收入（集团份额）、调整后的有效税率、可变调整后的经营费用、固定调整后的经营费用、调整后的经营费用和净债务。
之所以考虑采用这些非国际财务报告准则的衡量标准，是因为管理层使用这些衡量标准来监测Global Blue业务和运营的基本业绩。此外，这些非国际财务报告准则衡量标准（其中某些在本文中有所介绍）是Global Blue所在行业常用的衡量标准，并被分析师和投资者用作业绩的补充衡量标准。此外，这些衡量标准在与相关的国际财务报告准则财务衡量标准一起使用时，为投资者提供了一个额外的财务分析框架，除了历史经营业绩外，管理层还使用该框架作为财务、经营和规划决策的基础，并提供第三方表示对评估Global Blue及其结果有用的衡量标准。
这些非《国际财务报告准则》的衡量标准可能并不代表Global Blue的历史经营业绩，这些衡量标准也并非旨在预测Global Blue未来的业绩。这些非国际财务报告准则措施应与标题为“运营和财务审查与前景”的本节下的其余讨论一起阅读。并非所有公司都以相同的方式或在一致的基础上计算非国际财务报告准则措施。因此，这些措施和比率可能无法与其他公司在相同或相似名称下使用的措施进行比较。因此，不应过分依赖下文提出的非《国际财务报告准则》措施。
调整后净财务成本
下表提供了所列期间净财务成本与调整后净财务成本之间的对账：
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （百万欧元） | ||||||||
| 净财务收入/（成本） | 0.7 | (50.3) | ||||||
| 债务修改收益 | (55.9) | — | ||||||
| 调整后净财务成本 | (55.2) | (50.3) | ||||||
债务修改收益
我们在截至2025年3月31日的财政年度从两项债务修改中获得的5590万欧元收益是由于定期贷款的账面价值总共减少了5590万欧元，相应的收益在损益表中确认。
52
调整后净财务成本
截至2025年3月31日止财政年度，我们的调整后净财务成本从截至2024年3月31日止财政年度的5,030万欧元增加至5,520万欧元，增幅为490万欧元，增幅为9.7%，这主要是由于平均利率提高、外汇利率不利以及利息收入减少导致利息支出增加。
经调整EBITDA
下表提供了该年度利润与调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率之间的对账：
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （百万欧元） | ||||||||
| 年内溢利 | 93.6 | 20.9 | ||||||
| 利润率（%） | 18.4 | % | 5.0 | % | ||||
| 所得税费用 | 41.8 | 26.6 | ||||||
| 净财务成本 | (0.7) | 50.3 | ||||||
|
操作异常项目（一）
|
13.3 | 7.0 | ||||||
| 折旧及摊销 | 54.4 | 43.8 | ||||||
| 经调整EBITDA | 202.4 | 148.7 | ||||||
| 调整后EBITDA利润率（%） | 39.8 | % | 35.2 | % | ||||
（一）运营异常项目包括我们认为不能表明其持续经营业绩、与普通业务运营不直接相关且未被纳入管理绩效评估的项目，不包括财务异常项目，其中包括债务修改（即定期贷款重新定价）的收益，这与优先债务条款的非经常性修改相关。下文概述了所列期间的特殊项目。有关进一步讨论，请参阅下面的“特殊项目”。
注：由于四舍五入，总和可能不等于总和。
我们的调整后EBITDA从截至2024年3月31日的财政年度的1.487亿欧元增加到截至2025年3月31日的财政年度的2.024亿欧元，增加了5370万欧元。如上所述，业绩的改善主要是由收入，部分被增加了a与收入增加（数量）和对公司战略职能的额外投资相关的调整后的运营费用。
有关调整后的运营费用、可变调整后的运营费用和固定调整后的运营费用的调节和讨论，请参见“调整后的运营费用”。
下表显示按分部划分的调整后EBITDA总额细目：
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （百万欧元） | ||||||||
| TFS调整后EBITDA | 256.7 | 196.8 | ||||||
| 付款调整后EBITDA | 41.4 | 39.7 | ||||||
| PPS调整后EBITDA | (3.1) | (4.8) | ||||||
| 中央成本 | (92.7) | (83.1) | ||||||
| 调整后EBITDA总额 | 202.4 | 148.7 | ||||||
53
调整后净收入（集团份额）
下表提供了列报期间归属于母公司所有者的利润与调整后净收入（集团份额）的对账：
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （百万欧元） | ||||||||
| 母公司拥有人应占溢利 | 84.3 | 14.0 | ||||||
|
特殊项目（一）
|
(42.7) | 7.0 | ||||||
| 企业合并取得的无形资产摊销 | 4.4 | 4.4 | ||||||
|
调整的税务影响（二）
|
8.8 | 1.5 | ||||||
| 调整后净收入（集团份额） | 54.9 | 26.9 | ||||||
（一）请参阅上述期间利润/（亏损）与调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率的对账中的脚注（a）。有关进一步讨论，请参阅下面的“特殊项目”。
（二）排除特殊项目和通过企业合并获得的无形资产摊销会机械地影响纳税，详情如下。有某些特殊的所得税费用，这些费用与财务期间无关，因此不包括在内。下文概述了列报期间的此类费用。
截至2025年3月31日的财政年度，我们的调整后净收入（集团份额）从截至2024年3月31日的财政年度的2690万欧元利润增加了2800万欧元，或104.2%，达到5490万欧元。
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （百万欧元） | ||||||||
| 与企业合并取得的无形资产摊销相关的所得税费用 | 0.9 | 2.3 | ||||||
| 特殊项目的税务影响 | (6.7) | 0.6 | ||||||
|
特殊所得税费用(1)
|
(3.0) | (4.4) | ||||||
| 调整的税务影响 | (8.8) | (1.5) | ||||||
(1)特殊所得税费用主要涉及与前几年相关的项目
调整后有效税率
下表提供了所列期间所得税费用与调整后有效税率的对账：
54
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （百万欧元） | ||||||||
| （一）所得税费用 | (41.8) | (26.6) | ||||||
|
调整的税务影响(a)
|
8.8 | 1.5 | ||||||
| （ii）经调整税项开支 | (33.0) | (25.1) | ||||||
|
（iii）除税前溢利
|
135.4 | 47.5 | ||||||
|
特殊项目(b)
|
(42.7) | 7.0 | ||||||
| 企业合并取得的无形资产摊销 | 4.4 | 4.4 | ||||||
| （iv）经调整除税前溢利 | 97.2 | 59.0 | ||||||
| （i）/（iii）实际税率（%） | 30.9 | % | 56.0 | % | ||||
| （二）/（四）调整后实际税率（%） | 33.9 | % | 42.6 | % | ||||
(a)请参阅期内利润与调整后净收入（集团份额）的对账中的脚注（b）。
(b)请参阅上述期间利润与调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率的对账中的脚注（a）。有关进一步讨论，请参阅下面的“特殊项目”。
截至2025年3月31日的财政年度，我们的调整后有效税率为33.9%，低于截至2024年3月31日的财政年度的42.6%。与截至2024年3月31日止财政年度的调整后有效税率相比，截至2025年3月31日止财政年度的调整后有效税率较低，是由于与较高经营业绩相关的利息成本影响较低，从而提高了利息税收效率，以及一些亏损实体开始就税收损失确认递延税项资产，导致与调整后税前利润相关的调整后税收费用总体较低。
调整后运营费用
下表提供了运营费用的主要细分：
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （百万欧元） | ||||||||
| 营业费用 | (373.2) | (324.4) | ||||||
| 其他折旧和摊销 | (50.0) | (39.4) | ||||||
| 企业合并取得的无形资产摊销 | (4.4) | (4.4) | ||||||
| 折旧及摊销 | (54.4) | (43.8) | ||||||
|
运营例外项目（一）
|
(13.3) | (7.0) | ||||||
| 调整后运营费用 | (305.5) | (273.6) | ||||||
|
可变调整后运营费用（二）
|
(112.3) | (100.4) | ||||||
|
固定调整后运营费用（三）
|
(193.2) | (173.3) | ||||||
（一）经营异常项目是指异常项目，不包括财务异常项目，其中包括债务修改（即定期贷款重新定价）的收益，这与优先债务条款的非经常性修改挂钩。
（二）可变调整运营费用（不包括特殊项目、折旧和摊销）是随数量变化的运营费用。
（三）调整后的固定运营费用是指总运营费用，不包括特殊项目、折旧和摊销以及与数量相关的运营费用。
55
调整后运营费用
截至2025年3月31日的财政年度，我们的调整后运营费用（不包括特殊项目以及折旧和摊销）从截至2024年3月31日的财政年度的2.736亿欧元增加了3190万欧元，或11.7%，至3.055亿欧元。这一增长是由于可变和固定调整后运营费用的增加，详情如下。
截至2025年3月31日止财政年度，我们的可变调整后运营费用（不包括特殊项目以及折旧和摊销）从截至2024年3月31日止财政年度的1.004亿欧元增加1190万欧元或11.9%至1.123亿欧元，主要是由于上文详述的同期销量增加。
我们的固定调整后运营费用（不包括特殊项目以及折旧和摊销）从截至2024年3月31日的财政年度的1.733亿欧元增加到截至2025年3月31日的财政年度的1.932亿欧元，增加了1,990万欧元或11.5%，这主要是由于对业务的某些战略领域的投资，转化为更多的员工人数，在某种程度上，还有通货膨胀的影响。
特殊项目
例外项目包括董事会认为与日常业务运营没有直接关系且未纳入管理绩效评估的项目，可分析如下：
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （百万欧元） | ||||||||
|
业务重组费用（一）
|
(1.2) | (1.3) | ||||||
|
企业重组费用（二）
|
(1.3) | (5.7) | ||||||
|
资产公允价值变动（三）
|
(0.2) | (1.4) | ||||||
|
出售资产净亏损（四）
|
(0.1) | (0.6) | ||||||
|
股份支付（五）
|
(8.5) | (4.7) | ||||||
|
认股权证和看跌期权公允价值变动（六）
|
1.1 | 9.3 | ||||||
|
其他例外项目（八）
|
(3.1) | (2.7) | ||||||
| 操作异常项目 | (13.3) | (7.0) | ||||||
|
财务例外项目（七）
|
55.9 | — | ||||||
| 特殊项目合计 | 42.7 | (7.0) | ||||||
（一）表示主要与遣散费和业务终止相关的费用，这些费用不是经常发生的项目，可能因期间而异。
（二）表示与再融资和抛售相关的费用，这是非经常性事件。
（三）表示与不再用于集团运营的应收账款和资产的未收回增值税相关的费用。
（四）指资产销售净额，包括出售不动产、厂房和设备的收益/损失，这些收益/损失与正常业务过程之外的小型业务有关，可能因期间而异。
（五）表示购股权和限制性股票奖励授予的公允价值变动，可能因收购活动、影响基于业绩的奖励（即ZigZag）的估计公允价值的因素、没收和期间授予的计划而有所不同
（六）表示认股权证和看跌期权（即Yocuda和ZigZag）的公允价值变动，可能因影响工具的估计公允价值的因素而有所不同。
（七）财务例外项目包括债务修改（即定期贷款的重新定价）的收益，这与优先债务条款的非经常性修改挂钩。
（八）其他例外项目包括非经常性项目，如资本税、超级通货膨胀和养老金估值。
56
截至2025年3月31日的财政年度，我们的特殊项目产生了4270万欧元的收益，主要来自i）两项债务修改产生的5590万欧元收益，部分被ii）850万欧元的股份支付和iii）310万欧元的其他特殊项目（其中120万欧元是由于资本税）所抵消。
截至2024年3月31日的财政年度，我们的特殊项目为700万欧元的支出，主要涉及i）570万欧元的公司重组费用，其中430万欧元为再融资成本，ii）470万欧元的股份支付，iii）270万欧元的其他特殊项目，其中120万欧元与特殊的养老金估值有关，iv）140万欧元的资产成本公允价值变动，其中60万欧元与商标减值有关，以及截至2024年3月31日财政年度各国企业重组费用130万欧元，被认股权证和看跌期权公允价值变动930万欧元抵消，其中30万欧元与认股权证公允价值变动有关。
净债务
下表提供了列报的每个期间的净债务对账：
| 截至3月31日 | ||||||||
| 调整后净债务 | 2025 | 2024 | ||||||
| （百万欧元） | ||||||||
| 净债务 | (444.5) | (525.0) | ||||||
| 租赁负债-一年内偿还 | 12.1 | 8.8 | ||||||
| 租赁负债-一年后偿还 | 23.4 | 14.8 | ||||||
| 融资成本 | (23.6) | (23.8) | ||||||
| 债务修改收益 | (55.9) | — | ||||||
| 借款-一年内偿还 | 0.8 | 0.9 | ||||||
| 调整后净债务 | (487.7) | (524.3) | ||||||
| 现金及现金等价物 | 123.8 | 87.5 | ||||||
| 借款-一年后偿还 | (611.5) | (611.8) | ||||||
B.流动性和资本资源
流动性是指公司产生足够现金流以满足其业务运营的现金需求的能力，包括营运资金需求、资本支出、债务利息和服务、收购、其他承诺和合同义务。我们流动性的主要来源历来包括经营活动产生的现金流、财务状况表中的现金和现金等价物以及循环信贷额度和银行透支额度下的可用金额，以及股票发行。我们根据这些资源是否足以为我们的运营、投资和融资活动提供资金来考虑流动性，期限为自每个资产负债表日起十二个月。我们资本管理的目标是拥有充足的流动性，并遵守财务和维护契约，以履行我们对债权人的义务。
我们的经营活动提供的现金流主要来自增值税退税收入。当国际购物者获得退款时会产生收入，这首先会引发现金流出。现金流出反映了Global Blue随后收取增值税以及Global Blue向商家支付收入分成，这可能分别需要几周和几个月才能收到现金。结果，我们经历了
57
全年现金流季节性，在国际购物者出行更频繁的夏季月份有更大的净营运资金需求（以及相应的现金流出）。
我们可能需要更多的现金资源，除其他外，进一步为我们的营运资金需求提供资金，进行资本支出，满足偿债要求和我们债务项下的利息支付，为一般公司用途提供资金，并在某些情况下通过收购扩大我们的业务。我们未来的资本需求将取决于许多因素，例如政府政策变化的速度（即新的TFS国家、最低购买金额的减少）、产品推出方面的支出，以及与相对外汇走势相关的消费者需求变化。对于未来的投资，我们没有做出任何坚定的承诺。我们可能被要求或可能选择通过融资寻求额外资金，但可能无法以我们可接受的条款获得额外资金，或者根本无法获得。
截至2025年3月31日，该公司的现金和现金等价物为1.238亿欧元，主要以欧元持有。该公司570万欧元的现金和现金等价物由位于限制现金集中的国家的子公司持有。截至2025年3月31日，Global Blue拥有额外的可用流动资金1.01亿欧元，其中包括9750万欧元的中央循环信贷融资（“RCF”），以及350万欧元的未承诺本地信贷融资。
截至2025年3月31日，集团财务状况表中记录的有息贷款和借款为5.327亿欧元，其中包括5.864亿欧元的长期融资（6.10亿欧元的优先债务融资减去2360万欧元的资本化融资费用）和5590万欧元的债务修改收益来源以及230万欧元的其他银行贷款。
负债
下表概述了截至所示日期Global Blue的计息贷款和借款情况：
| 截至3月31日 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
|
非流动融资—优先债务便利（一）
|
610.0 | 610.0 | |||||||||
|
资本化融资费用（二）
|
(23.6) | (23.8) | |||||||||
|
债务修改收益（三）
|
(55.9) | 0.0 | |||||||||
|
其他银行贷款（四）
|
2.3 | 2.7 | |||||||||
| 计息贷款和借款总额 | 532.7 | 588.9 | |||||||||
（一）代表长期融资-定期贷款工具。
（二）表示与我们的债务再融资相关的成本。
（三）包括债务修改的收益。
（四）由某些法域可用的当地信贷设施组成。
该融资协议管辖6.10亿欧元定期贷款融资（“TLF”）和9750万欧元RCF（分别在“银行融资和贷款”中定义）。RCF包括一个Swingline次级贷款，允许通过以欧元计价的Swingline贷款的方式使用高达2000万欧元的RCF。
2023年12月，Global Blue提取TLF以全额偿还旧的定期贷款融资和旧的循环信贷融资。
TLF将于2030年12月5日到期，循环信贷工具将于2030年10月15日到期。TLF下的借款按欧元同业拆借利率和最多5%的初始适用保证金计息，可根据净杠杆率（如融资协议中所定义）减少。借款
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循环信贷融资按欧元同业拆借利率和最高4.50%的初始适用保证金计息，该利率可能会根据公司的净杠杆率降低；更多详情，请参阅“银行融资和贷款”。
现金流
下表显示了我们在所述期间来自/（用于）经营、投资和融资活动的综合现金流量：
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （百万欧元） | ||||||||
| 经营活动产生的现金净额 | 160.9 | 120.1 | ||||||
| 投资活动所用现金净额 | (45.6) | (39.6) | ||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (81.9) | (233.8) | ||||||
| 净汇差 | 2.9 | 0.3 | ||||||
| 现金及现金等价物净增加/（减少） | 36.3 | (153.1) | ||||||
| 年初现金及现金等价物 | 87.5 | 240.5 | ||||||
| 年末现金及现金等价物 | 123.8 | 87.5 | ||||||
| 现金及现金等价物净增加/（减少） | 36.3 | (153.1) | ||||||
注：由于四舍五入，总和可能不等于总和
现金流从经营活动
经营活动产生的现金净额包括经折旧和摊销调整后的税前利润、净财务成本、其他非现金项目、支付的所得税和净营运资本变动。
截至2025年3月31日的财政年度，经营活动产生的现金净额为1.609亿欧元，受经营业绩流入的推动，部分被支付的所得税流出3490万欧元所抵消。
截至2024年3月31日的财政年度，经营活动产生的现金净额为1.201亿欧元，受经营业绩流入的推动，但被340万欧元的净营运资本流出、1730万欧元的已付所得税和700万欧元的特殊项目所抵消。
投资活动使用的现金流
投资活动使用的现金流量净额主要包括购买有形和无形资产、支付资本化的无形资产，以及收购和剥离子公司和拟在未来产生利润的非流动金融资产。
截至2025年3月31日的财政年度，用于投资活动的现金净额为4560万欧元，原因是内部产生的无形资产流出4040万欧元，购买物业、厂房和设备流出680万欧元，购买无形资产流出370万欧元，收购非流动金融资产流出180万欧元，但被收到的430万欧元利息流入和出售非流动金融资产的收入流入280万欧元部分抵消。
截至2024年3月31日的财政年度，用于投资活动的现金净额为3960万欧元，原因是内部产生的无形资产流出3370万欧元，购买物业、厂房和设备流出420万欧元，收购非流动金融流出400万欧元
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资产，其中50万欧元用于增加对Toshi的参与以及350万欧元对供应商的银行担保和160万欧元的购买无形资产流出，部分被收到的360万欧元的利息流入所抵消。
用于筹资活动的现金流
用于筹资活动的现金净额主要包括已付利息、发行股本所得款项、租赁付款的主要要素和借款所得款项。
截至2025年3月31日的财政年度，用于融资活动的现金净额为8190万欧元，主要受支付利息流出5140万欧元、租赁付款主要要素流出1360万欧元、收购库存股流出340万欧元、与贷款和借款相关的融资费用流出340万欧元以及支付对冲工具流出300万欧元的推动。
截至2024年3月31日的财政年度，用于融资活动的现金净额为2.338亿欧元，主要是由于偿还贷款和借款的资金流出6.30亿欧元、偿还循环信贷额度的资金流出99.00万欧元、偿还应付股东的贷款和借款的资金流出6130万欧元、支付的利息流出5900万欧元以及与贷款和借款相关的融资费流出2450万欧元以及租赁付款的本金1070万欧元被贷款和借款收益6.10亿欧元以及发行股本收益4570万欧元抵消。
净营运资本
在我们的TFS业务中，净营运资本受Global Blue向商家和国际购物者付款的时间驱动，以及Global Blue从商家和税务机构收到付款的时间驱动，这使得Global Blue的净营运资本对短期的、按月的数量增长非常敏感。除非国际购物者希望通过信用卡退款或其他退款方式（例如到店退款或市中心退款）获得退款，否则Global Blue通常会在国际购物者在海关验证其免税交易后，但在Global Blue收到商家返还的增值税之前，以现金方式退款，这通常发生在增值税退税收取后大约30天。Global Blue通常在收到商家100%的增值税返还后，大约在100天后，才会向商家支付一定比例的交易费用。
现金流量表中记录的Global Blue净营运资本的变化对于整个财政年度来说通常是大致中性的，具有可预测的年内季节性。Global Blue的净营运资本遵循季节性趋势，因为其很大一部分业务服务于旅游业的休闲部分，这在本质上是季节性的。Global Blue的净营运资本随着业务量的增加而增加，而Global Blue的净营运资本在夏季是最高的，因为在北半球的夏季假期期间，客运量往往会增加。相反，随着Global Blue释放出夏季期间积累的净营运资本，Global Blue的净营运资本在夏季假期后迅速减少。
然而，由于逐年退款的数量和时间，可能存在未纳入当时财政年度净营运资本的交易（即在财政年度结束前发行的大量TFS交易，仅在下一个财政年度退还），导致年终余额过度为正或为负，这也可能影响经营活动提供（用于）的现金流量的逐年概况。此外，在Global Blue直接向税务机关开具增值税退税发票的情况下，它不会出现信用风险（因为交易对手是政府）。而凡Global Blue向商家开具发票，几天内就面临信用风险，因为它先给国际购物者退款，再给商家开具发票。尽管如此，鉴于Global Blue的商家组合具有高质量的信用状况，
60
相关的信用风险和潜在损失历来很小。此外，由于Global Blue同时应支付与交易费用相关的商户款项，其信用风险净敞口进一步有限。
Global Blue的净营运资金余额由贸易应收款项、其他流动应收款和预付费用减去贸易应付款项、其他流动负债、应计负债以及流动借款和借款组成。下文概述了在现金流量表中确认的净营运资本的变化。
截至2025年3月31日及2024年3月31日止年度
截至2025年3月31日的财政年度，Global Blue录得120万欧元的营运资金净流入，这反映出尽管数量有所增加，但贸易应收款项有所减少，这归因于某些国家缩短增值税征收天数的举措，以及归因于数量驱动的应付商户佣金的贸易应付款项增加。
截至2024年3月31日止财政年度，Global Blue录得营运资金净流出340万欧元，原因是支付部门的需求增加，但部分被主要与业务复苏相关的TFS部门所抵消。
资本开支
Global Blue将资本支出定义为购买不动产、厂房和设备（如机器、设备和计算机）以及无形资产（如商标、客户关系和软件）。我们没有就我们的主要未来投资作出重大的坚定承诺。
截至2025年3月31日及2024年3月31日止年度
Global Blue的资本支出从截至2024年3月31日止财政年度的3,940万欧元增加到截至2025年3月31日止财政年度的5,090万欧元，增加了1,150万欧元或29.0%。在1150万欧元的增加中，680万欧元与随着公司继续投资于未来创新而增加的资本化无形资产付款有关，210万欧元与购买无形资产有关，以及与物业、厂房和设备有关的增加260万欧元，尤其是在IT设备方面。
银行融资和贷款
概述和结构
于2023年11月24日，Global Blue与（其中包括）摩根大通（J.P. Morgan SE）、法国巴黎银行（BNP Paribas）、德意志银行 Aktiengesellschaft、加拿大皇家银行和瑞银集团伦敦分行（UBS AG London Branch）作为授权牵头安排人，以及摩根大通（J.P. Morgan SE）作为代理，订立融资协议（“融资协议”）。该融资协议管辖6.1亿欧元的定期贷款融资（“定期贷款融资”）和9750万欧元的循环信贷融资（“循环信贷融资”，连同定期贷款融资，“融资”）。循环信贷工具包括一个Swingline次级工具，允许以欧元计价的Swingline贷款的方式使用高达2000万欧元的循环信贷工具。这些设施是高级担保的，受英国法律管辖。
2023年12月5日，Global Blue从定期贷款工具中提取了6.1亿欧元。定期贷款融资所得款项连同现有可用流动资金，用于全额偿还和终止集团于2019年10月25日订立的经不时修订和补充的高级有抵押定期贷款和循环信贷融资。
目的
Global Blue已使用定期贷款融资获得的资金，连同所需的可用现金，以偿还其历史债务的本金和应计但尚未支付的利息，以及支付相关的费用、成本和开支。循环信贷工具取代了历史性的
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信贷额度，并可用于为营运资金融资或再融资和/或用于Global Blue的一般公司用途（见“净营运资本”）。
此外，债权人间协议管辖融资协议项下债权人之间的关系。这些设施由某些抵押品担保。见下文“抵押品”。
到期和提前还款
融资协议的最后还款日期为2030年12月5日。
融资协议规定，在控制权发生变更或向非Global Blue成员的人出售Global Blue的全部或几乎全部业务和资产的情况下，每一贷方均要求取消其承诺并提前偿还其在融资项下的贷款。倘任何当时并无控制Global Blue的个人或共同行事的人士集团直接或间接收购丨除特定许可持有人（其中包括Global Blue的特定现有股权投资者）以外的丨环球蓝已发行有表决权股本的50%以上实益收购，则控制权将会发生变更。
融资协议还包含一项标准的强制性提前还款条款，以防贷款人履行其在融资协议下的任何义务变得非法。设施协议还规定，在任何时候自愿预付设施费用，须事先通知，且不会产生任何预付罚款。
利息
定期贷款工具提供浮动利率，等于该期间的欧元同业拆借利率（零下限）加上取决于Global Blue杠杆的增减机制的利差（“TL保证金”）。Global Blue已订立两项衍生金融工具，以部分对冲与定期贷款融资项下债务相关的利率风险。
循环信贷安排提供对提款支付的浮动利率，等于该期间的欧元同业拆借利率（下限为零），再加上取决于Global Blue杠杆率的增减机制的利差（“RCF保证金”）。
TL保证金和RCF保证金的具体原始增减水平，分别取决于集团的杠杆（即总净负债与合并备考EBITDA之间的比率-见“主要承担”下图）如下所示：
| 公司杠杆 |
TL保证金
|
||||
| > 3.30:1 | 5.00% | ||||
| ≤ 3.30：1但> 2.80：1 | 4.75% | ||||
| ≤ 2.80:1 | 4.50% | ||||
| 公司杠杆 |
RCF保证金
|
||||
| > 3.85:1 | 4.50% | ||||
| ≤ 3.85：1但> 3.60：1 | 4.25% | ||||
| ≤ 3.60：1但> 3.35：1 | 4.00% | ||||
| ≤ 3.35：1但> 3.10：1 | 3.75% | ||||
| ≤ 3.10:1 | 3.50% | ||||
62
于2024年5月5日，集团成功完成定期贷款融资的重新定价，将息差降低100个基点，详情如下：
| 公司杠杆 |
修改后的TL保证金
（第1次重定价）
|
||||
| > 3.30:1 | 4.00% | ||||
| ≤ 3.30：1但> 2.80：1 | 3.75% | ||||
| ≤ 2.80:1 | 3.50% | ||||
所有其他条款和条件保持不变。
于2024年12月5日，集团成功完成定期贷款融资的第二次重新定价，通过进一步降低适用于集团的息差，详情如下：
| 公司杠杆 |
修改后的TL保证金
（第2次重定价）
|
||||
| > 2.00:1 | 3.25% | ||||
| ≤ 2.00:1 | 3.00% | ||||
所有其他条款和条件保持不变。
继2024年11月发生上述第二次重新定价后，集团成功降低了适用于循环信贷融资的利率差，详情如下：
| 公司杠杆 |
修正RCF保证金
|
||||
| > 2.75:1 | 2.75% | ||||
| ≤ 2.75：1但> 2.50：1 | 2.50% | ||||
| ≤ 2.50：1但> 2.25：1 | 2.25% | ||||
| ≤ 2.25：1但> 2.00：1 | 2.00% | ||||
| ≤ 2.00:1 | 1.75% | ||||
欧元同业拆借利率有0.0%的“下限”，集团可选择一个、两个、三个或六个月的利息期，并在每个利息期的最后一个营业日支付利息。此外，集团须按相当于循环信贷融资适用保证金30%的年费率支付承诺费。
主要承担
按照类似复杂性和性质的融资交易的惯例，融资协议规定了将把Global Blue限制在允许的活动范围内的契约，并规定了一般和具体的信息承诺，这些承诺必须向贷方报告，其中包括：（i）年度和半年度报告义务；（ii）自12月31日开始的季度遵守杠杆率测试，2024年（定义为净负债总额与合并EBITDA之间的比率，并按12个月滚动计算）不超过8.00：1，并且此后结束的每个财政年度（如果可用现金和RCF提取金额的总额高于3900万欧元，则可免除杠杆率测试）；（iii）禁止Global Blue的业务发生实质性变化；（iv）遵守所有适用法律；（v）负质押义务；（vi）禁止进行处置；（vii）非债务人产生债务；以及（viii）禁止进行任何合并、分拆，合并或企业重组（企业合并除外）。
63
截至2025年3月31日，由于截至2024年12月31日和2025年3月31日的可用现金总额和RCF提取金额均高于3900万欧元，因此未进行杠杆率测试。
综合EBITDA在经济上相当于本年度报告中定义的经调整EBITDA加上与收购、出售事项和其他集团举措相关的预计协同效应和成本节约，这些可能由Global Blue根据融资协议的条款添加到经调整EBITDA中。
申述及保证
除上述承诺外，融资协议还就Global Blue的业务、资产、运营、财务状况和前景以及融资协议和附属文件提供陈述和保证，其中包括：（i）不存在诉讼，仲裁和行政程序；（ii）没有向贷款人提供误导性信息；（iii）财务报表的正确性和真实性；（iv）Global Blue的有效性和纳入情况；（v）根据《设施协议》和附属文件承担的义务的有效性和有效性；（vi）《设施协议》和附属文件与章程文件之间不存在冲突，法律或其他适用义务；（vii）不存在与设施协议和附属文件有关的任何备案要求或应付印花税；（viii）拥有必要的权力和授权；（ix）选择适用法律；（x）不存在违约；（xi）遵守反腐败法律和制裁；以及（xii）将金融文件衍生的债务与任何其他无担保和非次级债务（目前和未来）进行同等排序。
担保
根据担保人覆盖测试，这些设施由Global Blue和Global Blue的某些其他成员提供担保。Global Blue及其他担保人根据该等担保所作的承诺，在法律许可及操作上切实可行的范围内，与《融资协议》的其他金融交易对手（其中包括代理人、担保代理人、获授权的牵头安排人及各贷款人）共同作出若干承诺。
抵押品
直至2030年4月，根据《融资协议》的规定，在法律允许和操作上切实可行的范围内，在实施交易担保时，该融资已在第一优先级基础上以Global Blue的某些重大子公司的资产作抵押作担保。
违约事件
根据市场惯例，融资协议还规定了一系列违约事件，其中包括：（i）本金和利息的支付违约；（ii）未能遵守上述季度杠杆率测试；（iii）发生某些破产事件或启动破产程序；（iv）任何陈述和保证在任何重大不利方面的不真实性；（v）惯常的交叉支付违约和交叉加速条款。
金库管理
政策
公司通过中央财政部门（“集团财政部门”）管理其财政活动。财务活动受公司政策的约束，其中设置了适当的交易和批准门槛。
现金管理
集团所有运营实体每周滚动预测现金发展情况。这些由集团金库监控，确保集团的流动资金状况在任何时候都能满足运营现金需求。
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营运实体持有的超过营运资金管理所需金额的剩余现金由集团库房集中管理。
为最大限度降低外汇风险，现金及现金等价物投资以持有该资产的相应实体的功能货币保存，或由集团金库以其他方式使用外汇远期合约等金融衍生工具进行套期保值。
截至2025年3月31日，公司的现金和现金等价物中有570万欧元存放在位于现金集中化受到限制的国家的子公司中。大多数此类限制是由于现金所在国实施的资本管制，这可能导致向集团转移资金的延迟。适用限制和延迟的资金不会对公司履行现金义务的能力产生重大影响。
银行透支
某些司法管辖区提供当地信贷便利，截至2025年3月31日，此类便利仅限于350万欧元。本地信贷便利可能会受到限制，截至2025年3月31日，这些本地透支便利均不具有承诺性质。
其他银行贷款
截至2023年3月31日止财政年度，集团透过业务合并，收购若干小型银行贷款，每笔贷款介乎0.2百万欧元至0.9百万欧元。截至2025年3月31日，这些贷款的未偿还余额总额为230万欧元，其中80万欧元为短期性质。这些小额贷款的利率介于0.57%至4.78%之间，期限至2028年12月31日。
C.研发、专利和许可等
Global Blue非常注重创新，因此，Global Blue的技术平台不断发展并提供新的功能。Global Blue在2014年4月1日至2025年3月31日期间每年的技术支出（包括技术运营费用和资本支出）平均占其收入的16%，总计6.303亿欧元。截至2025年3月31日，Global Blue有超过50款新产品正在筹备中，Global Blue打算在中期内推出这些新产品，以提升旅行者和商家的体验。
就软件产品政策而言，与集团控制的可识别和独特的软件产品的生产直接相关的成本，将在一年后产生可能的经济利益，确认为无形资产。此类成本包括软件开发员工成本、所用材料和服务成本、法律费用和直接应占间接费用，并确认为在其3-5年的可使用经济年限内摊销的无形资产。这一政策在过去三年中一直有效并持续适用。
D.趋势信息
Global Blue的经营业绩高度依赖国际旅行及其支持的经济条件。跟随新冠疫情爆发带来的挑战及其对国际旅行的影响，Global Blue已全面复苏，截至2025年3月31日止财政年度的收入较截至2024年3月31日止财政年度增长20%。以下要素是Global Blue未来增长的关键：
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1.国际旅行复苏&面向奢华体验
国际旅行的复苏使Global Blue的TFS和外汇解决方案业务都受益，与截至2024年3月31日的财政年度相比，前往Global Blue免税目的地的国际旅客人数增长了9%。法国、意大利和西班牙等欧洲主要旅游目的地表现出强劲势头，而在亚太地区，日本继续受益于日元疲软，吸引了来自所有亚洲目的地的游客。与此同时，国际旅行者越来越倾向于奢华体验，奢侈品牌投入巨资打造360度品牌体验，将热情好客、美食和沉浸式发现扩展到品牌传承中。这些综合趋势正在受益，预计将持续受益的主要是Global Blue的TFS业务。
2.平均支出增加
与截至2024年3月31日的财政年度相比，当前每位旅行者的支出趋势继续大幅提高，Global Blue注意到每位旅行者的平均支出增长了约23%。这主要是由于奢侈品牌提高了定价策略（包括年度价格上涨，但也包括目的地和来源国之间故意的价格差距），国际旅行者组合更倾向于富裕人群1，高净值人士2（较高净值个人），以及超高净值人士3（超高净值个人）的购物者，他们约占Global Blue总SiS的70%。还需要注意的是，后者对TFS的贡献明显超过了购买奢侈品的总体人口的百分比，约为32%。这些购物者正在表现出对通胀压力更强的抵御能力，大约一半的人声称他们的购物行为没有受到此类压力的影响。与此同时，主要的旅行国籍，例如历来在奢侈品行业代表性不足的美国国民，正在发现奢侈品，领先的奢侈品牌大幅投资于其在美国市场的零售业务，从而提高了美国购物者对更多奢侈品牌的认识和熟悉度。与上一财年相比，这一点再加上有利的货币和股市表现，导致美国购物者在欧洲的进步达到了17%。这一趋势正在受益，预计将持续受益的主要是Global Blue的TFS业务。
3.最低购买金额（MPA）
随着包括法国、意大利在内的多地下调MPA，越来越多的销售交易有资格享受免税购物，从而使Global Blue的TFS业务受益。
4.持续数字化增
数字和移动支付，以及政府采用即时支付基础设施，将继续使Global Blue的支付业务受益。此外，通过简化客户旅程并减少摩擦，旅行者体验的数字化正在导致所有接触点（例如，资格检测、无纸化免税表格、提前退款、其他国家采用出口验证数字化等）的参与度更高，从而有助于提高Global Blue在TFS业务中的交易成功率。
5.消费者需求推动的非接触式和移动支付的持续需求
随着消费者支付方式从现金和实体卡向移动方式（包括Apple和Android Pay）迁移，Global Blue已做好充分准备利用这一趋势。该公司已经支持多个数字解决方案，集成到商家的支付系统中，使其能够在旅行周期的各个时间点直接与旅行者互动。朝着数字钱包的方向发展，还为商家/零售商提供了使用Global Blue提供的数据与购物者互动和互动的机会，并创建了个性化的营销计划。
1 每年在全球范围内花费在3-2万欧元之间的购物者
2 全球每年花费在2万-7万欧元之间的购物者
3每年在全球消费超过7万欧元的购物者
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在支付业务方面，集团已于日本、新西兰、新加坡、英国等国家获授予有关非接触式支付及跨境货币兑换的专利，料将为集团带来直接利益。此外，我们的酒店网关集成了多个移动入住解决方案，这些解决方案由不同国家的酒店集团利用。
6.按零售/酒店部门划分的综合软件支付解决方案需求
Global Blue能够很好地利用增强客户体验的需求以及改进的卡安全要求，包括POS和PMS环境中卡数据的标记化。Global Blue为酒店行业开发的解决方案允许商家以远程和自动化模式进行交互和处理交易，从而改善客户体验并实现商家流程自动化，同时将所有卡数据进行标记化，这是希望保护其品牌免受数据泄露的国际酒店集团的关键驱动力。
7.零售商对其客户购买后体验改善的需求
零售商对增强购物者购买后体验的强烈关注仍在继续，重点是提高客户忠诚度和重复购买。预计这将推动Global Blue PPS业务的进一步增长。单客户端跨渠道视图将实现大数据的收集，这将在创造个性化体验方面发挥重要作用。另一个值得注意的电子商务趋势是，从所有在线客户的完全免费退货转变为专注于通过有偿退货或增值服务将这部分购物旅程货币化。这为Global Blue的PPS业务进行追加销售并进一步扩展其价值主张创造了机会。
E.关键会计估计
Global Blue根据国际会计准则理事会（IASB）颁布的《国际财务报告准则》（IFRS）编制合并财务报表。更多关于关键会计估计和判断的信息，见附注4关键会计估计和判断。
项目6。董事、高级管理层和员工
A.董事和高级管理人员
董事会
下表概述了董事会现任成员的姓名、年龄和职务。下表中的年龄参考数据截至2025年6月2日。我们的执行官和董事的营业地址是c/o 38，Z ü richstrasse，CH-8306 Br ü ttisellen，Switzerland。
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| 董事 | 年龄 | 职务 | ||||||
| Thomas W. Farley | 49 | 董事会主席、董事 | ||||||
| Jacques Stern | 60 | 首席执行官、董事 | ||||||
| 乌尔夫·帕根科夫 | 39 | 董事 | ||||||
| Christian Lucas | 55 | 董事 | ||||||
| Joseph Osnoss | 47 | 董事 | ||||||
|
彼得罗·坎德拉
|
54 | 董事 | ||||||
| Eric Strutz | 60 | 董事 | ||||||
| Eric Meurice | 68 | 董事 | ||||||
| Tom Klein | 62 | 董事 | ||||||
Thomas W. Farley自2020年起担任Global Blue董事会独立董事长。除了在Global Blue董事会任职外，Farley先生还自2023年5月起担任Bullish Global的首席执行官和董事会成员。在此之前，法利先生曾担任Far Peak Acquisition Corporation和Far Point Acquisition Corporation的首席执行官、总裁、董事会主席和董事。Farley先生于2014年5月至2018年5月期间担任洲际交易所公司（“ICE”）纽约证券交易所集团总裁。法利先生的职责包括领导纽约证券交易所的所有业务，并管理各种各样的股票和股票期权交易所，包括世界上最大的股票上市和证券交易场所。法利先生于2013年11月加入纽交所，当时ICE收购了纽约泛欧交易所。在2014年5月成为纽交所总裁之前，他曾担任首席运营官。在加入纽交所之前，法利曾在ICE担任金融市场高级副总裁，负责监督ICE各市场多项业务和举措的发展。法利先生于2007年加入ICE，担任ICE Futures U.S.（前身为纽约期货交易所）的总裁兼首席运营官。他还代表ICE参加了期权清算公司的董事会。在加入ICE之前，Farley先生是衍生品市场风险管理技术提供商SunGard Kiodex的总裁，在此之前曾担任该业务部门的首席财务官和首席运营官。法利先生还曾在Montgomery Securities的投资银行和Gryphon Investors的私募股权部门担任过多个职位。Farley先生拥有乔治城大学政治学文学学士学位，并且是一名特许金融分析师。
Jacques Stern自2015年加入Global Blue以来，担任Global Blue总裁兼首席执行官，并自2014年起担任Global Blue董事会成员。他在大型国际公司有近30年的工作经验。他于1988年在普华永道开始其职业生涯，担任审计员，后来于1992年加入雅高集团，曾担任多个领导职务，包括首席财务官和副首席执行官。在2010年至2015年期间，他担任Edenred的董事长兼首席执行官。Stern先生还在Perkbox、Voyage Prive和Gecina的董事会担任非执行董事。Stern先生拥有é cole Sup é rieure de Commerce de Lille的商业学位。
乌尔夫·帕根科夫自2019年起担任Global Blue `董事会成员。Pagenkopf先生自2022年起担任Partners Group的高级投资负责人和管理层成员。在加入Partners Group之前，他在伦敦银湖工作了10年，最近担任投资团队的董事。在加入Silver Lake之前，他曾在德意志银行法兰克福和伦敦办事处的并购和杠杆债务资本市场组工作。Pagenkopf先生毕业于欧洲商学院Oestrich-Winkel（德国），获得一般管理理学学士学位。
Christian Lucas2012年-2020年担任Global Blue董事会主席。卢卡斯先生是Silver Lake的管理合伙人，他于2010年加入该公司，担任该公司在欧洲、中东和非洲活动的联席主管。他目前是Facile.it、Grupo BC、Meilleurtaux、Silae和Software AG的董事会主席，Cegid的Vice Chairman of the Board，以及Exact、Mirakl和TeamSystem的董事会成员。此外，Christian此前还曾担任Soitec和ZPG的董事会成员。Christian开始了他的战略生涯
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麦肯锡咨询公司，之后担任投资银行家，专注于科技、数字媒体和电信领域。2004年至2010年，Christian在摩根士丹利担任董事总经理兼技术集团负责人。他曾于2019年被法国授予荣誉军团骑士勋章。Christian拥有哈佛商学院的工商管理硕士学位，此前毕业于ESSEC管理研究生院和法国Panth é on-Assas大学巴黎国际法学院，均在法国。
Joseph Osnoss自2012年起担任Global Blue董事会成员。Osnoss先生于2002年加入Silver Lake，是一名管理合伙人。2010年至2014年，他常驻伦敦，共同领导该公司在欧洲、中东和非洲的活动。在加入银湖之前，Joe曾在高盛，Sachs & Co.从事投资银行工作。他担任First Advantage和相对论的董事会主席，并且是Carta、Cegid、Clubessential Holdings、EverCommerce、环汇、LightBox和Zuora的董事。此前担任Cast & Crew董事会主席，曾任Cornerstone OnDemand、Instinet、Interactive Data、Mercury Payment Systems、Sabre、Virtu Financial董事。乔以优异成绩毕业于哈佛大学，获得应用数学学士学位和法文引文。他一直参与学术工作，包括担任伦敦经济学院的实践客座教授；哈佛大学工程与应用科学学院院长顾问内阁成员；芝加哥大学Polsky Center私募股权委员会的参与者；斯坦福大学长期投资研究计划的顾问委员会成员。
彼得罗·坎德拉自2024年起担任Global Blue董事会成员。自2024年3月以来，坎德拉先生一直担任支付宝+在欧洲的总经理。Candela先生于2016年加入支付宝，先后担任多个领导职务，包括2019年至2022年期间担任支付宝欧洲业务发展主管，以及2022年至2024年期间担任支付宝+欧洲和中东业务发展主管。坎德拉先生还担任通信上市公司Casta Diva Group的董事会成员。在加入支付宝之前，Candela先生是EMEIA咨询中心内的安永合伙人，也是博思欧洲通信媒体与技术实践的合伙人，领导意大利的数字商业与技术实践。Candela先生获得了米兰理工学院的电子工程学位和MBA学位。
Eric Strutz自2018年起担任Global Blue董事会独立成员。除了在Global Blue董事会任职外，Strutz博士还是HSBC Bank PLC的董事会成员和风险委员会主席。他还是卢森堡投资公司261的董事会成员和风险与审计委员会主席。Strutz博士也是Monipack GBR的董事总经理。Strutz博士在2021年5月之前一直担任Partners Group的董事会成员和副主席，在2012年3月之前担任Commerzbank AG的首席财务官和董事总经理董事会成员。在加入德国商业银行之前，Strutz博士从1993年起受雇于波士顿咨询公司，自2000年起担任副总裁、董事和合伙人。曾就读于Erlangen-N ü rnberg和St. Gallen大学，拥有芝加哥大学商学院工商管理硕士学位，以及St. Gallen大学（瑞士）以优异成绩获得工商管理博士学位。
Eric Meurice自2018年起担任Global Blue董事会独立成员。除了在Global Blue董事会任职外，Meurice先生自2018年7月起担任Soitec SA董事会成员，自2019年3月起担任董事会主席，自2014年起担任IPG光电 Corp董事会成员，自2023年3月起担任Nearfield Instruments监事会主席。在加入Global Blue董事会之前，Meurice先生曾于2004年至2013年6月在阿斯麦 NV担任总裁兼首席执行官，并于2013年7月至2014年3月担任董事长。他曾于2001年至2004年担任汤姆森电视部门执行副总裁，并于1995年至2001年担任戴尔副总裁兼总经理（西欧、南欧和东欧）。Meurice先生拥有Ecole Centrale（法国巴黎）工程学硕士学位、Pantheon-Sorbonne大学（法国巴黎）经济学硕士学位和斯坦福大学（美国）工商管理硕士学位。
Tom Klein自2022年起担任Global Blue董事会成员。自2018年10月起，Klein先生担任Certares的高级董事总经理。除了在Global Blue董事会任职外，Klein先生自2021年12月起担任Avia Solutions Group（ASG）PLC的董事会成员，并且是
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自2024年3月起担任Wheels Up Experience公司董事会成员。在加入Certares之前，Klein先生是Sabre公司的董事、首席执行官兼总裁（“Sabre”），一家服务于旅游行业的全球性科技公司，旗下公司Travelocity.com。在被任命为首席执行官之前，Klein先生曾在Sabre担任多个行政职务，包括总裁、执行副总裁以及国内和国际高级副总裁职务。Klein先生于2014年领导了Sabre的IPO。在加入Sabre之前，他曾在美国航空和Consolidated Freightways担任多个管理职位，并在旅行领域担任了29年的运营商。克莱因先生于2010年被美国商务部长任命为Brand USA的董事会成员。他曾两次连任，并于2017年结束了第三个董事长任期。克莱因还曾在美国总统奥巴马的总统非洲经商顾问委员会任职。Klein先生是Avia Solutions Group的董事会成员，也是Certares Management LLC投资委员会和管理委员会的成员。Klein先生此前曾在雪松娱乐娱乐、Nirvana Travel & Tourism和Playa Resorts的董事会任职。Klein先生在维拉诺瓦大学（美国）获得工商管理理学学士学位，并在该大学担任董事会成员。
行政管理
下表概述了执行管理层现任成员的姓名、年龄和职位。下表中的年龄参考数据截至2025年6月1日。
| 姓名 | 年龄 | 职务 | ||||||
| 阿纳玛利亚·都铎 | 35 | 高级副总裁兼全球人力资源总监 | ||||||
| Damian Cecchi | 52 | 支付高级副总裁 | ||||||
| Fabio Ferreira | 52 | 首席技术官 | ||||||
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加文·英格拉姆
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52 |
亚太区首席运营官（不含日本）
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| Jacques Stern | 60 | 首席执行官 | ||||||
| 杰里米·亨德森-罗斯 | 48 | 总法律顾问及公司秘书 | ||||||
| Jeremy Taylor | 49 | 高级副总裁运营 | ||||||
| Jorge Casal | 57 | 新市场、美洲和公共事务高级副总裁 | ||||||
| Laurent Delmas | 61 |
中东南欧和东欧首席运营官
|
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| Pier Francesco Nervini | 56 |
北欧和中欧及全球账户首席运营官
|
||||||
| 罗克珊·杜福尔 | 43 | 首席财务官 | ||||||
| Tomas Mostany | 53 | 战略高级副总裁兼首席产品官 | ||||||
| 维珍妮·阿莱姆 | 39 |
首席营销官兼首席运营官日本
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有关执行管理层成员的履历信息载列如下。
阿纳玛利亚·都铎自2021年起担任Global Blue的全球人力资源总监，2017年加入Global Blue。过去，她曾担任Global Blue的人力资源总监，英国、北欧和比荷卢地区。她在人力资源的各个方面拥有超过十年的经验。在加入Global Blue之前，她曾以人力资源主管和人力资源顾问的身份担任领导人力资源部门的高管职务。她拥有赫特福德大学人力资源管理硕士学位、米德尔塞克斯大学人力资源管理学士（荣誉）学位、英国特许人事与发展协会（CIPD's）高级7级文凭。
Damian Cecchi自2017年起担任Global Blue支付高级副总裁，于2016年收购Currency Select后加入Global Blue，曾任总经理。他在不同公司的支付行业拥有超过20年的经验，从1995年开始在Hypercom担任账户和业务发展经理。在2004年加入Currency Select之前，他曾在澳大利亚和新
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新西兰银行集团（“ANZ”）于2000年至2002年担任Manager Chip Card and Merchant Services，并于2002年至2004年在澳大利亚国民银行（“NAB”）担任副董事。他拥有莫纳什大学商学学士学位和卧龙岗大学悉尼商学院工商管理硕士学位。
Fabio Ferreira自2015年加入Global Blue以来，担任Global Blue首席技术官。他在信息技术领导岗位上拥有20多年的经验，尤其是在关键任务应用的信息技术架构重新设计和管理方面。他的职业生涯始于1995年，在加入雅高集团之前曾在巴西公司担任过多个领导职务，包括Ambev、Abril和Teletrim。在雅高集团，他担任过多个职位，包括雅高酒店拉丁美洲首席技术官。2012年至2015年，他在Edenred担任拉丁美洲首席信息官一职。他拥有计算机科学学士学位和圣保罗大学的工商管理硕士学位。
加文·英格拉姆自2025年起担任Global Blue亚太区（不含日本）首席运营官，在此之前自2014年年中加入Global Blue起担任亚太区总法律顾问兼战略规划副总裁。在加入Global Blue之前，Gavin曾在AdventBalance（现为Lawyers on Demand）担任亚洲区法律总监，并在BlueScope Steel担任亚洲区公司法律顾问，Gavin曾在该公司的新加坡工作了14年。
Jacques Stern自2015年加入Global Blue以来，担任Global Blue总裁兼首席执行官，并自2014年起担任Global Blue董事会成员。他在大型国际公司有近30年的工作经验。他于1988年在普华永道开始其职业生涯，担任审计员，后来于1992年加入雅高集团，曾担任多个领导职务，包括首席财务官和副首席执行官。在2010年至2015年期间，他担任Edenred的董事长兼首席执行官。Stern先生还在Perkbox、Voyage Prive和Gecina的董事会担任非执行董事。Stern先生拥有é cole Sup é rieure de Commerce de Lille的商业学位。
杰里米·亨德森-罗斯自2015年加入Global Blue以来，担任Global Blue的总法律顾问和公司秘书。2000年至2005年，他在Mayer Brown担任律师，专攻公司法和商法。2005年，他加入Loyalty Management Group，在被AIMIA Inc.收购后，于2008年至2015年期间担任AIMIA Inc.欧洲、中东和非洲地区总法律顾问一职。他拥有雷丁大学法学学士学位。
Jeremy Taylor自2014年起担任Global Blue运营高级副总裁。他于1999年加入Global Blue，担任运营和新市场经理，此后曾在Global Blue的不同地区担任多个管理职位。他最近在斯洛伐克领导创建了Global Blue的中央运营中心。
Jorge Casal自2015年起担任Global Blue新市场、美洲和公共事务高级副总裁。他于1999年加入Global Blue，担任阿根廷国家经理，此后曾在不同地区担任多个管理职务，包括西班牙国家经理、伊比利亚、阿根廷和墨西哥区域经理、销售英国、地中海和拉丁美洲副总裁，最近的一次是2008年至2015年的免税购物高级副总裁。他拥有布宜诺斯艾利斯大学工商管理学士学位。
Laurent Delmas自2016年加入Global Blue以来，一直担任Global Blue首席运营官—欧洲南方，自2025年起担任Global Blue东欧&、中东首席运营官。他于1989年在Edenred开始了他的职业生涯，在那里他担任过多个管理职位，包括美国董事总经理、英国董事总经理，并在2009年至2016年期间担任法国董事总经理。德尔马斯先生拥有ESSEC商学院的商业学位。
Pier Francesco Nervini自2014年起担任Global Blue首席运营官— Europe North和Global Accounts，自2025年起担任Global Blue中欧首席运营官。他于2004年加入Global Blue，担任意大利DCC董事总经理，后于2005年至2009年担任Global Blue意大利公司董事总经理，2009年至2014年担任全球客户副总裁，2014年至2015年担任商业欧洲主管。他的职业生涯始于1995年的飞利浦和后来的邓白氏，在那里他担任过多个管理职位。Nervini先生拥有Universit à degli Studi di Firenze的市场营销学位。
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罗克珊·杜福尔2022年4月1日被任命为Global Blue首席财务官。她于2016年加入Global Blue，担任集团财务协调员，就战略事务为公司提供建议并监督SOX的实施。过去，她曾在Edenred任职，担任过多个财务管理职务，例如集团财务总监和内部审计总监。她的职业生涯始于2005年的雅高集团，任职于全球多家金融机构。她拥有ESCEM商学院的商业硕士学位。
Tomas Mostany2002年加入Global Blue，自2021年起担任战略高级副总裁兼首席产品官，此前自2015年起担任产品免税购物高级副总裁。过去，他曾在Global Blue担任过其他几个职位，包括阿根廷国家经理、意大利董事总经理和南欧区域经理。在加入Global Blue之前，他曾在柯达和哈瓦斯担任多个管理职位。他拥有Instituto para el Desarrollo Empresarial de la Argentina的工商管理硕士学位和Instituto Tecnol ó gico de Buenos Aires的工业工程学位。
维珍妮·阿莱姆2019年加入Global Blue，目前自2021年起担任Global Blue首席营销官，自2025年起担任日本首席运营官。在加入Global Blue之前，她曾在Accor和Edenred担任过7年的财务传播和投资者关系职务，随后于2015年至2019年加入意大利Edenred执行委员会，负责管理业务和产品开发。她拥有ESSEC商学院的MBA学位。
B.赔偿
董事会和执行管理层薪酬原则
根据瑞士义务守则（“上合组织”），董事会（“董事会”）和董事会委托管理公司的人员（“执行管理层”）的薪酬总额必须提交年度股东大会（“年度股东大会”）进行有约束力的投票。
下文关于赔偿、贷款和其他形式债务的披露分别包括联委会和执行管理层的总额，以及联委会每个成员和执行管理层薪酬最高成员的具体数额，具体说明这些人的姓名和职能。
作为一家受上合组织条款约束的公司，我们被禁止向我们的董事会成员和执行管理层提供某些形式的补偿。
如果（i）如果补偿由公司直接或间接控制的实体的活动将被禁止，（ii）公司章程（“章程”）未对此作出规定，或（iii）补偿未获股东周年大会批准，则禁止向董事会成员和执行管理层提供补偿。
关于不与我们竞争（或在受雇期间招揽我们的员工或客户）的契约，我们可能会与我们的执行管理层的一些成员在终止后最多一年的期限内达成此类条款。
行政管理层成员的薪酬
根据条款，执行管理层成员应获得固定薪酬，包括基本工资、养老金计划缴款或类似福利，并在适用情况下以现金或实物形式获得其他福利。此外，执行管理层成员有资格获得基于绩效的短期可变薪酬和长期可变薪酬。绩效标准可能包括个别目标、目标
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与市场相关的公司或其部分和目标，同时考虑到可变薪酬接受者的地位和责任水平。董事会或（如获授权）董事会提名与薪酬委员会（“NCC”）应确定绩效标准的相对权重和各自的目标值。
短期可变薪酬以一般按一年计量的绩效目标实现情况为依据。绩效目标基于企业和业务部门、职能和个人目标。年度目标水平按基薪的百分比确定。根据实现的业绩，补偿可能达到目标水平的预定乘数。短期可变薪酬可以现金形式授予。
长期可变薪酬以业绩指标为导向，这些指标考虑了公司的战略目标和/或财务目标和/或公司股价的发展，其实现情况一般基于多年期来衡量。长期可变薪酬要素的年度目标水平按基薪的百分比确定；根据实现的业绩，薪酬可能达到目标水平的预定乘数。董事会或NCC应确定分配条件、归属条件、行使条件和期限，以及任何保留期限或到期条件。它可能会规定，视事先确定的某些事件的发生而定，例如控制权变更或雇佣关系终止，行使权利的条件和截止日期，或保留期限，或归属条件将被缩短或取消，薪酬将根据实现目标值的假设支付，或薪酬将被没收。长期可变薪酬可能会以股份、期权或同等工具或单位的形式授予。
此外，公司在出示相应收据后，持续向执行管理层成员偿还与其服务相关的自付费用。费用的报销不属于补偿的一部分。
执行管理-2025财年薪酬构成部分
基本工资
我们认为，鉴于吸引、激励和留住具有必要技能和性格的人的重要性，我们的基本工资具有竞争力。薪酬水平根据职位范围和市场条件以及个人在经验和技能方面的概况而定。NCC每年对基本工资和浮动工资进行审查，同时考虑到个人绩效。
奖金
我们建立了年度绩效奖金计划，根据该计划，我们的执行管理层（以及其他员工）可以根据每年NCC批准的公司绩效目标和目标的实现情况获得奖金。奖金计划旨在加强个人薪酬与公司成功之间的联系，通过向绩效更高的高管发放更高的奖金来强化我们按绩效付费的理念，并帮助确保我们的薪酬具有竞争力。根据绩效奖金计划的条款，NCC将根据已实现的目标批准最终的奖金支付。
根据该计划，执行管理层的每位成员都有资格获得奖金，其计算方法是将他或她的基本工资乘以NCC分配给他或她的职位的目标百分比值。NCC确定奖金是否按目标、低于目标或高于CEO的目标支付，并批准CEO对其余执行管理层成员的提议。
在某些情况下，执行管理层的新成员可能会获得替代奖励，以补偿他们因改变雇用而放弃的金额。
2019年员工股票期权计划
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2019年6月，Global Blue实施了一项员工购股权计划，以鼓励其管理层中数量有限的成员的长期承诺和保留。根据期权计划授予的期权，代表以10.59美元的行权价收购合计约486,527股普通股的期权。由此产生的期权分两个阶段归属，其中50%于2022年6月24日归属，50%于2024年6月24日归属。
如果期权持有人不再是Global Blue成员的雇员，则其未归属的期权将失效。此外，所有未在2027年6月24日之前行使的期权将自动失效。
在行使期权时，Global Blue应向该员工发行或转让普通股，或在Global Blue的唯一选择下，以现金方式结算已行使的期权。
2024年3月，适用的员工有机会以新的奖励取代现有的股票期权奖励，主要条款如下（所有其他条款与现有股票期权计划保持一致）：
•获授的期权将于2022年6月25日和2025年6月25日分两期归属；
•期权执行价将为7.50美元；
•获授的期权在2028年6月25日后不得行使；及
•授予每位员工的期权数量将被替换为比最初授予的股票期权数量少29.2%的金额。
员工可以选择继续授予现有奖励，或用上文详述的新奖励取代此类奖励。
管理层激励计划（“MIP”）
2020年11月12日，Global Blue通过了MIP，该协议由董事会管理。MIP的目的是让Global Blue的员工（包括执行董事和非执行董事及高级职员）有机会成为Global Blue的股东，并借此参与其未来长期的成功与繁荣。根据MIP，Global Blue授予了两类奖励：限制性股票奖励（“RSA”）或期权。
奖励记录在每个参与者的奖励证书中，其中说明（其中包括）所授予的奖励类型、奖励附带的绩效条件的进一步细节，如果奖励是期权奖励，则说明行使价格。根据MIP的条款，董事会有酌处权通过相关参与者的奖励证书更改适用于个人奖励的特定条款。
一项裁决（或任何一批裁决）在某些情况下失效，这些情况载于NCC通过的MIP计划文件中。
终止服务：根据MIP，如果奖励持有人在该奖励持有人的一批或多批奖励因非因故或辞职被解雇的任何原因归属之前不再是雇员，则本应归属的下一批奖励应按比例归属（参照授予日和终止日期之间的期间计算），但须遵守董事会确定的任何额外扣减，以反映在终止日期未满足与该批相关的任何业绩条件的程度。该部分的剩余部分及任何其他尚未归属的部分将失效。如奖励持有人因事由或辞职而被解雇而不再是雇员，则该奖励持有人的所有尚未归属的部分奖励将于终止日期立即失效。除上述另有规定外，如奖励持有人发出或接获终止雇用通知（不论是否合法发出或接获），则任何款项不得在该通知期内归属。在期权的情况下，奖励持有人可以行使期权在
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上述按比例分配的部分，在终止日期开始的90天期间内（或在死亡的情况下，为12个月期间），前提是行使日期在授予日期的六周年之前。
未变更控制权的情况下摘牌：根据MIP，若公司在控制权未发生变更的情况下被摘牌，公司将按董事会在考虑其认为相关的所有因素（可能包括但不限于股份最近的现行市场价格和摘牌原因）后以善意确定的每股金额以现金结算或回购任何已归属奖励，金额等于股份的公允价值。就除名前尚未归属的任何奖励而言：（i）该等奖励所附带的任何适用业绩条件须视为于除名时已获满足，（ii）适用于该等奖励的归属时间表应继续（除非每批奖励的归属已自动加速，因此每批奖励应于除名之日归属），及（iii）只有在该等奖励已归属且奖励持有人未出现终止日期时，才需进行现金结算或回购该等奖励。
Malus和回拨条款：除非在奖励证书中另有说明，根据MIP授予的奖励应遵守预先确定的恶意和回拨条款
2020年员工限制性股票奖励
每项奖励在四年期间内分批授予，由董事会为每个参与者确定。每个RSA的50%不受任何绩效目标的约束。每个RSA的50%受制于基于每股收益增长和绝对和相对股东总回报的业绩目标。
2024年8月29日，根据MIP，Global Blue向其员工授予了1,558，505份RSA。根据该计划，参与者如果继续受雇于公司，则被授予公司的普通股，并且满足某些市场和非市场条件。该奖励的归属期限为4年，其中25%的RSA于2025年8月29日归属（法国居民于2025年8月30日归属除外），25%于2026年8月29日归属，25%于2027年8月29日归属，25%于2028年8月29日归属。对于首席执行官和执行管理层成员，该奖励将在2年期限内归属，其中50%的RSA将于2025年8月29日归属，其余50%将于2026年8月29日归属。
自该计划通过以来，已授予540万个RSA，其中220万个已归属，70万个已失效，250万个将在未来年度归属。
2025年2月，Global Blue通过了一项经修订和重述的MIP，以规定（i）RSA在控制权发生变更时的现金结算以及（ii）适用于此类RSA的任何履约条件在控制权发生变更时失效。
控制权变更：根据经修订的MIP，在控制权发生变更的情况下，授予所附带的任何适用业绩条件（无论是否已归属）应被视为在该控制权发生变更时得到满足，董事会可全权酌情决定是否以及在何种程度上应加速归属未归属的每一批奖励。董事会应在合理期限内将任何加速归属通知奖励持有人。董事会可决定，加速归属和任何期权的行使应以实际发生的控制权变更为条件，如果未发生控制权变更，则应视为未发生。如果发生控制权变更（无论公司是否被摘牌），且奖励持有人未收到出售或投标其与该控制权变更相关的奖励标的的股份的要约，然后，在奖励持有人的奖励（或其任何部分）未按加速基准或根据奖励持有人的奖励证书归属的情况下：（i）公司可全权酌情取消任何该等奖励（或部分），以换取该奖励持有人未来从公司获得现金的权利（“现金权利”），（ii）适用于该等奖励的归属时间表应继续适用于现金权利，以及（iii）在按照归属时间表归属时，公司应按控制权变更交易所隐含的每股价格以现金结算或回购任何既得奖励，但前提是如果奖励持有人在适用的归属日期之前不再是雇员：（i）由于
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因故或辞职被解雇，他或她将丧失其自终止日期起的全部现金权利；或（ii）除因故或辞职被解雇外，他或她将保留相当于本应归属的下一批的全部金额的现金权利（为免生疑问，该现金权利应在归属时而非终止日期支付，且不得根据该终止日期按比例扣除），并应丧失所有其他剩余的现金权利。
如发生控制权变更，其中根据上述规定加速归属一项奖励（或一批奖励）（且前提是相关股份并未配发及发行予该奖励持有人），公司可全权酌情选择该奖励持有人从公司或代表公司收到有关该已归属奖励（或已归属部分）的现金付款以代替股份（"现金结算").现金结算的金额应等于奖励持有人如果根据上述规定配发和发行相关股份本应获得的收益金额，而由此产生的股份已参与相关控制权变更交易并仅就该等股份获得现金对价，即（i）适用的股份数量乘以（ii）控制权变更交易隐含的每股价格（"现金结算金额").公司应在控制权变更交易发生时、之前或作为与控制权变更交易相关的资金流动的一部分向奖励持有人支付或促使支付现金结算金额，由公司全权酌情选择。在奖励持有人收到现金结算金额后，公司应已就相关既得奖励（或既得部分）充分并最终履行其对相关奖励持有人的义务。所有既得奖励（或既得部分）应予取消，任何和所有可行使的权利均应于控制权变更之日失效并停止可行使。
2020年员工股票期权计划
2024年3月，适用的员工有机会以新的奖励取代现有的股票期权奖励，主要条款如下（所有其他条款与现有股票期权计划保持一致）：
•获授的期权将于2022年2月15日、2022年8月15日、2023年8月15日和2025年8月15日分四期归属；
•期权执行价将为6.00美元、7.50美元、9.00美元和10.50美元；
•获授的期权在11月17日后不能行权。2028年；和
•2020年授予每名员工的期权数量将被以下金额取代：（i）较原授予行使价为8.50美元的股票期权数量减少29.4%；（ii）较原授予行使价为10.50美元的股票期权数量减少28.6%；（iii）较原授予行使价为12.50美元的股票期权数量减少28%；及（iv）较原授予行使价为14.50美元的股票期权数量减少27.6%的股票期权。
员工可以选择继续使用2020年11月授予的现有奖励，或用上文详述的新奖励取代此类奖励。
自该计划被采纳以来，已授予790万个SOP，根据员工的选择将其原始奖励替换为上文详述的修订SOP而下调至620万个SOP，其中460万个已归属，016万个已失效，160万个将在未来年度归属。
2024年3月12日，Jacques Stern签订了新的股票期权奖励证书，以交换和替换根据2020年标准普尔发行的期权；见下文“Jacques Stern服务协议–标准普尔”。
2月16日第，2025年，作为采用经修订和重述的MIP的一部分，Global Blue修订了SOP，以规定控制权发生变更时期权的全部归属和现金结算，以及取消每股行权价格等于或高于该交易所暗示的每股价格的期权。
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根据修订后的SOP，在控制权发生变更的情况下，每一批奖励的归属应自动加速，以便每一批奖励应在控制权发生变更之日归属。奖励持有人可在董事会为此目的指定的合理期间内行使如此归属的部分中的全部或任何期权，该期间应在控制权变更生效之日或之前结束，且该行使应在控制权变更时生效。董事会有酌情权决定任何该等既得部分中未按该方式行使的任何期权将失效。董事会应在合理期限内将任何加速归属通知奖励持有人。董事会可决定，加速归属和任何期权的行使应以实际发生的控制权变更为条件，如果未发生控制权变更，则应视为未发生。
如发生控制权变更，奖励持有人可有效分批行使期权，而根据上述规定，期权的归属已自动加速（且前提是相关股份尚未配发和发行给该奖励持有人），公司可全权酌情选择该奖励持有人从公司或代表公司收到有关行使该等期权的现金付款以代替股份（"现金结算").现金结算应为一笔金额（"现金结算金额"）等于将授予持有人期权行使时可发行的股份数量乘以以下两者中较大者所得的乘积：（a）零；和（b）（i）控制权变更交易隐含的每股价格，减去（ii）适用的行使价格。公司应在控制权变更交易发生时、之前或作为与控制权变更交易相关的资金流动的一部分向奖励持有人支付或促使支付现金结算金额，由公司全权酌情选择。在奖励持有人收到现金结算金额后，公司应已就相关期权充分并最终履行其对相关奖励持有人的义务。所有奖励将被取消，而在行使通知中可行使的任何及所有认购权，或因控制权变更交易而自动行使的认购权，将于控制权变更之日失效并停止可行使。为免生疑问，自该控制权变更交易之日起，现金结算金额为零的任何期权将被取消并终止，且不对价。
交易项下奖励的处理
根据日期为2025年2月16日的交易协议，公司、Shift4 Payments, Inc.（“ShifT4”）及随后的GT Holding 1 GmbH（“GT”）（“交易协议”），GT承诺发起要约收购100%公司股份（“要约”）及随后的法定挤出合并（“合并”，连同要约一起，“交易”）。该要约如果成功，将被视为MIP下的控制权变更事件。因此，董事会决定，在接受时间（如交易协议中所定义），奖励将根据MIP转换为收取现金的权利。
我们根据我们经营所在国家的当地条件和做法运营固定福利和固定缴款养老金计划。
设定受益计划通常通过向保险公司或受托人管理的基金付款获得资金，这些资金由定期精算计算确定。通常，固定福利计划定义了雇员在退休时将获得的养老金福利金额，通常取决于一个或多个因素，例如年龄、服务年限和薪酬。然而，正如许多瑞士养老金计划的情况一样，虽然没有定义最终养老金福利的金额，但该计划的某些法律义务仍然对雇主产生了建设性义务，以支付进一步的缴款，为最终的赤字提供资金。
对于固定缴款计划，公司在强制性、合同或自愿的基础上向公共或私人管理的养老保险计划支付缴款。一旦缴款已缴付，公司便没有进一步的缴款义务。
不在执行管理层任职的董事会成员不参与公司的养老金和退休计划。执行管理层的成员有资格参加公司的退休和养老金计划。
社会收费
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公司按适用法律规定缴纳社保缴费。公司还根据当地社会保障计划支付某些非强制性福利。
就业协议
我们已与我们的执行管理层的某些成员签订了雇佣协议。这些协议中的每一项都规定了初始工资和年度奖金机会，以及参与某些养老金和福利福利计划。这些协议通常要求提前通知终止，从三个月到十二个月（在不超过十二个月的情况下），在某些情况下还规定了游园假（带薪休假）。我们的执行管理层的一些成员已同意在受雇期间以及在终止后长达一年的时间内不与我们竞争或招揽我们的员工或客户的契约。我们可能需要向我们的执行管理层的一些成员支付薪酬，因为他们的盟约在一段时间内（但在任何情况下不得超过十二个月）在终止后不与我们竞争。
我们已与公司执行管理层的每一位成员就交易导致控制权发生变化时其RSA的处理方式订立了信函协议。
服务及董事协议
我们已与我们的执行管理层和董事会的某些成员签订了雇佣/董事协议。这些协议中的每一项通常都需要提前通知终止（在不超过十二个月的情况下），并包括在预先指定的时期内不与我们竞争和/或招揽我们的员工或客户的契约。有关三项协议的详情，请见下文：
Jacques Stern服务协议
Jacques Stern受雇于Global Blue受服务协议管辖。Stern先生在其作为高级管理人员的义务方面须遵守惯例规定，包括他可能对Global Blue承担的任何信托义务，以及他在保密和知识产权方面的义务。他还须遵守瑞士法律规定的习惯性限制性契约义务，该义务禁止他在终止雇佣关系后的24个月内与Global Blue竞争或招揽客户。Stern先生或Global Blue可在提前六个月通知后终止雇佣关系。
2022年2月，对服务协议进行了修订，规定自2022年1月起，每年将授予的任何年度限制性股票奖励将是150,000股或125万欧元中的较高者，但每次授予最多不超过1,000，000股。这类受业绩条件限制的限制性股票奖励将有两年的归属期，每半年有25%的归属期。此外，如果公司进行了一级股权或与股权挂钩的发行，那么在某些情况下，公司股票的三个月VWAP低于每股5美元，并且Stern先生仍然受聘为首席执行官，并且没有因故被解雇或收到辞职通知（统称为“触发事件”），则（i）受业绩条件限制的现有限制性股票奖励数量将调整为100万欧元除以适用的参考价格，但上限为每批800,000股，（ii）不受业绩条件限制的现有限制性股票奖励数量将调整为1,833，333欧元除以适用的参考价格，但上限为1,466，667股；（iii）未来授予的现有限制性股票奖励数量将调整为125万欧元除以适用的参考价格，但上限为每批1,000，000股。此外，一旦触发事件发生，授予Stern先生的现有股票期权的行权价格也将降低。
2022年9月14日，NCC批准了日期为2020年8月31日的CEO雇佣协议的第二次修订，该修订于2022年2月24日首次修订，对CEO的股份薪酬及其条件做出了如下修订：
RSA
79
授予198,219股额外RSA股份，其中65,915股同时授予并归属，132,304股未来归属。RSA的所有其他条款均未受到影响。
SOP
Jacques Stern的股票期权计划所受的条件与授予管理层的条件相同，只是根据其于2022年10月14日签署的雇佣协议的第二份修订契据，新的期权执行价格分别设定为6.4232美元、8.4232美元、10.4232美元和12.4232美元，因此目前授予的期权数量将被等于：
•股票期权较原授予的股票期权数量减少6.5%，执行价为6.4232美元；
•股票期权比最初授予的股票期权数量少10.9%，执行价为8.4232美元；
•股票期权较原授出行使价10.4232美元的股票期权数量减少13.6%；及
•股票期权较原授出行使价12.4232美元的股票期权数量减少15.5%
2024年3月12日，在Stern先生通知其希望根据上述条款（见“2020年员工股票期权计划”）交换其根据SOP 2020授予的当前股票期权后，Global Blue与Jacques Stern订立了新的股票期权奖励证书。由于这种替换，Stern先生的奖励如下：
| SOP2020 MOD-股数（千） | ||||||||||||||||||||
| 原始期权行使价 | 新期权行使价 | 归属日期 | 合计 | |||||||||||||||||
| 15/02/2022 | 15/08/2022 | 15/08/2023 | 15/08/2025 | |||||||||||||||||
|
6.4美元
|
6美元
|
313,370.00 | 104,456.00 | 208,914.00 | 208,914.00 | 835,654.00 | ||||||||||||||
|
8.4美元
|
7.5美元
|
252,682.00 | 84,227.00 | 168,455.00 | 168,455.00 | 673,819.00 | ||||||||||||||
|
10.4美元
|
9.0美元
|
200,475.00 | 66,825.00 | 133,650.00 | 133,650.00 | 534,600.00 | ||||||||||||||
|
12.4美元
|
10.5美元
|
152,496.00 | 50,832.00 | 101,664.00 | 101,664.00 | 406,656.00 | ||||||||||||||
| 合计 | 919,023.00 | 306,340.00 | 612,683.00 | 612,683.00 | 2,450,729 | |||||||||||||||
Eric Meurice董事协议
Eric Meurice作为公司非执行董事的委任条款受董事协议约束。Meurice先生作为独立非执行董事的义务，包括他可能对公司承担的任何信托义务，以及他在保密和知识产权方面的义务，均受惯例规定的约束。他还受制于瑞士法律规定的习惯性限制性契约义务，该义务禁止他在其任命终止后的一年内担任与公司有竞争关系的任何业务的角色。Meurice先生连任独立非执行董事将于每次股东周年大会上提交公司股东批准。
Eric Strutz董事协议
Eric Strutz作为公司非执行董事的委任条款受董事协议约束。Strutz先生作为独立非执行董事的义务，包括他可能对公司承担的任何信托义务，以及他在保密和知识产权方面的义务，均受惯例规定的约束。他还受制于瑞士法律规定的习惯性限制性契约义务，该义务禁止他在与公司竞争的任何业务中担任角色
80
在其任期终止后的一年期间。Strutz先生连任独立非执行董事将于每次股东周年大会上提交公司股东批准。
执行管理层根据与第三方的协议享有的奖金权利
交易奖金协议
就交易协议而言，Global Blue Holding LP和SLGlobetrotter LP（“特定股东”）与Jacques Stern以及某些其他高管和关键员工订立交易红利协议（各自为“交易红利协议”），以表彰他们在交易方面做出的非凡努力，并激励他们通过成功完成交易不断协助公司。根据交易奖金协议，每个符合条件的接受者有权获得相当于现金整笔金额（“交易奖金”）、减去适用的员工税和预扣税的交易奖金。交易奖金将在（i）合并完成（“合并完成”）和（ii）接受时间（定义见交易协议）后10周的日期中较早发生的日期赚取，在每种情况下，以适用的雇员在该日期继续受雇而不是（i）在接受时间之前发出辞职通知或（ii）在接受时间之前收到因故终止雇用的通知为前提。每笔交易红利如获得，将由特定股东在获得之日起10个工作日内支付，但须按现行汇率换算为当地货币。根据交易奖金协议将支付的交易奖金总额为9,750，000欧元。最高的交易奖金达6,000，000欧元，将支付给Jacques Stern。如果符合条件的接受者丧失获得其交易奖金的权利，则将按比例重新分配相当于该交易奖金的金额给其他交易奖金接受者。
除交易奖金外，根据交易奖金协议，如果合并完成未发生在接受时间（“保留奖金到期时间”）的12个月周年日或之前，则其每个合格接受者的保留奖金（定义见下文）将到期并被取消，并且在该合格接受者因通过保留奖金到期时间满足保留奖金协议（定义和描述如下）下的所有适用条件而以其他方式有权获得保留奖金的范围内，该等留存红利将在留存红利到期时间后10个工作日内，由特定股东根据与原留存红利相同的条件，以相等于该等已到期留存红利金额的交易红利金额（“第二次交易红利”）取代。
保留奖金协议
就订立交易协议而言，ShifT4与Stern先生和执行团队的某些其他成员订立留任奖金协议（每份协议均为“留任奖金协议”），以激励他们继续受雇于公司并通过成功完成交易并在此后的一段时间内持续协助公司。根据保留奖金协议，在接受时间（“保留期”）之后的12个月期间结束后，每个符合条件的接受者将有权获得一笔现金整付金额（“保留奖金”），减去适用的税款和预扣税款，但须遵守（i）合并完成和（ii）在保留期结束前连续受雇的规定。如果符合条件的受聘人在保留期结束前提供了其自愿离职的通知，则就保留奖金协议而言，他或她将被视为在该通知期的最后一天内连续受聘。凡符合资格的受赠人（i）提供其自愿离职的通知，且该通知期限在保留期结束前届满，或（ii）在保留期内收到因故终止其雇用的通知，则该符合资格的受赠人将丧失获得保留奖金的任何权利。在合并完成后生效的前提下，ShifT4将促使雇用适用的保留奖金接受者的公司或其关联公司修改该个人的雇佣合同，以纳入其保留奖金权利。如符合资格的留任奖金领取人的雇用被公司或适用的关联公司无故终止，或公司（或
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适用的关联公司）未在合并完成后30个工作日内实施上述雇佣合同修订，此类保留奖金将立即到期并全额支付。如果此类终止发生在保留期结束之前，那么向该个人支付的任何遣散费（不包括通知和竞业禁止付款）将被视为包含在保留奖金中，并且不会在保留奖金之外支付。根据保留奖金协议将支付的保留奖金总额为9,700，000欧元。最高的保留奖金达4,000，000欧元，将支付给Jacques Stern。如果任何符合条件的接受者丧失获得其保留奖金的权利，将根据Stern先生和Shift4的诚意重新分配相当于该保留奖金的金额，并在保留期结束时支付。
保留奖金信函协议
就保留奖金协议而言，特定股东与Stern先生（作为保留奖金的合格接受者的代表）订立了一份信函协议（“保留奖金信函协议”），以规范特定股东在某些情况下向这些合格接受者支付相当于每个合格接受者的保留奖金的金额，尽管根据保留奖金条款收取其保留奖金的权利被没收协议。
Shift4保留奖金池
除上述留任奖金外，ShifT4还预留了总额为1000万欧元的现金，用于根据ShifT4与合并结束时每个选定接收方之间签订的留任奖金函向公司及其关联公司的员工分配新的留任奖金（“ShifT4留任奖金”）。Shift4保留奖金的领取者尚未确定。
董事会的薪酬
根据条款，董事会成员有资格获得由董事会根据NCC推荐确定的年度聘用金，但须事先获得年度股东大会批准。董事会可决定，那些获得补偿的董事有权选择以股份支付其部分年度聘用金，和/或全部或部分以冻结股份或股权工具的形式支付聘用金，在这种情况下，董事会应确定条件，包括冻结期限、行使和没收条件（即使该年度聘用金目前以现金支付）。董事会可能会规定在发生某些预先定义的事件时延长、加速或取消归属和行使条件。
董事会的非执行成员不参与公司的养老金和退休计划。
此外，公司在出示相应收据后，持续向董事会成员偿还与其服务相关的自付费用。费用报销不属于补偿的一部分。
董事会薪酬Structure
我们目前不向受我们、SLGlobetrotter L.P.（Silver Lake）、CK Opportunities Wolverine Sarl（“Certares”）、Partners Group或Ant Group Co.，Ltd雇用的董事支付他们担任董事的任何报酬。对于那些获得薪酬的董事，我们在2024年4月1日开始至2025年3月31日期间的董事薪酬计划包括每年支付的固定现金薪酬和不受任何业绩目标约束的权益工具，根据非执行董事RSA计划（由Global Blue于2020年11月12日采用，并在上文“执行管理-24财年的薪酬组成部分”部分下进行了解释），根据NCC的审查程序确定并经董事会批准，如下所述(1):
| （单位：千欧元） | 椅子 | 成员 | ||||||
| 董事会 | - | 80 | ||||||
82
| 财务及审计委员会 | - | - | ||||||
| 提名及企业管治委员会 | - | - | ||||||
（1）根据与公司的安排，两名董事会成员，即Eric Strutz先生和Eric Meurice先生，因其在董事会和董事会委员会中的服务而获得固定的每年80,000欧元的毛费（需强制扣除社保缴款和来源税款）。
董事会薪酬金额
在2024年4月1日开始至2025年3月31日期间，董事会成员的报酬如下（单位：千欧元）：
| 姓名 | 功能 | 总薪酬 | 雇主的社会和养老金缴款 | 长期激励计划 | 赔偿总额 | ||||||||||||
| Thomas W. Farley | 董事长、董事 | — | — | — | — | ||||||||||||
|
Jacques Stern(1)
|
首席执行官、董事 | — | — | — | — | ||||||||||||
| 乌尔夫·帕根科夫 | 董事 | — | — | — | — | ||||||||||||
| Christian Lucas | 董事 | — | — | — | — | ||||||||||||
| Joseph Osnoss | 董事 | — | — | — | — | ||||||||||||
|
彼得罗·坎德拉(2)
|
董事 | — | — | — | — | ||||||||||||
|
陈国明(3)
|
董事 | — | — | — | — | ||||||||||||
|
Thomas Klein
|
董事 | — | — | — | — | ||||||||||||
| Eric Strutz | 董事 | 80 | 7 | — | 87 | ||||||||||||
| Eric Meurice | 董事 | 80 | 5 | — | 85 | ||||||||||||
| 合计 | 160 | 12 | — | 172 | |||||||||||||
1.作为执行管理层成员，Jacques Stern不因在董事会任职而获得报酬。对Jacques Stern的赔偿包括在下文中。
2.2024年9月Pietro Candela接替国明成
3.郑国明2024年9月离任董事会
自2024年4月1日起至2025年3月31日止期间，没有向董事会成员提供贷款或未偿还贷款。在此期间和就此期间未向联委会前成员支付与其先前角色有关的或非公平交易的款项，在此期间和就此期间未向联委会任何成员或前成员支付遣散费。在此期间没有向董事会成员的关联方支付任何款项。
执行管理层薪酬金额
自2024年4月1日起至2025年3月31日止期间，执行管理层成员的固定和可变薪酬如下（单位：千欧元，按报告所述期间的平均现行汇率从适用的其他货币换算而成）：
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| 姓名 | 总工资 |
奖金(1)
|
其他补偿(2)
|
雇主的社会和养老金缴款 |
长期激励计划(3)
|
合计 | ||||||||||||||
| Jacques Stern | 750 | 738 | 9 | 394 | 3,225 | 5,116 | ||||||||||||||
| 其他高管 | 4,066 | 1,983 | 348 | 1,619 | 6,410 | 14,426 | ||||||||||||||
|
高管薪酬总额(4)
|
4,816 | 2,721 | 357 | 2,013 | 9,635 | 19,542 | ||||||||||||||
1.不包括执行管理层根据上述与第三方的协议应享的奖金，金额为将支付给Jacques Stern的10,000，000欧元和支付给其他高管的9,450，000欧元。
2.主要包括学费、住房补贴、健康保险和公司汽车补贴的私人使用部分。
3.表示补偿期间的全部奖励价值和相关的社会费用。
4.这些数字涉及在本报告所述期间担任执行管理层成员的总共13名个人。
期内授予执行管理层成员的股票及股票挂钩工具：
执行管理层成员及其关联方（如有）于本期间获授予以下（已归属和未归属）股权和股权挂钩工具：
| 姓名 | RSA | 期权 | ||||||
| Jacques Stern | 300,255 | — | ||||||
| 其他高管 | 690,000 | — | ||||||
| 行政管理共计 | 990,255 | — | ||||||
就登记册系统管理人而言：
每批奖励的50%不受业绩条件限制，而每批奖励的剩余50%受制于满足与股东总回报（绝对值和相对值）相关的业绩条件，权重为50%，调整后净收入复合年增长率（“CAGR”）为50%。对于2024年发行的RSA，奖励有2年归属期，其中50%的RSA于2025年8月29日归属（法国居民于2025年8月30日归属除外），其余50%于2026年8月29日归属。
C.董事会惯例
我们的董事会必须由最少三名成员和最多九名成员组成。根据我们的公司章程，我们董事会的每位成员的任期为一年，在下一次普通股东大会结束时届满。
受控公司豁免
我们是纽交所规则意义上的“受控公司”。
董事会各委员会
董事会已成立财务及审核委员会（「财务及审核委员会」）及提名及薪酬委员会（「提名及薪酬委员会」），旨在加强及支持公司的企业管治架构。
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财务及审计委员会
我们的财务和审计委员会由Eric Strutz、Eric Meurice和Thomas W. Farley组成。Strutz先生是我们财务和审计委员会的主席。
我们的董事会已确定，Eric Strutz和Eric Meurice各自满足《交易法》第10A-3条规则和纽约证券交易所上市标准下的“独立性”要求。我们的董事会还确定，Strutz先生符合SEC规则中定义的“审计委员会财务专家”的资格。
我们的财务和审计委员会每年至少召开四次会议，并协助董事会监督Global Blue财务报表的完整性、外部审计师的资格和独立性，以及Global Blue内部审计职能和外部审计师的履行情况。
审计委员会的主要职能包括：
•评估外部审计师履行必要资格和独立性的情况；
•选择并提名外部审计机构，供股东大会选举；
•直接负责外聘审计员的监督和报酬；
•视需要与首席执行官和首席财务官以及外聘审计员审查并讨论、Global Blue的年度财务报表；
•必要时审查和讨论任何临时报告；
•审查有关Global Blue重大法律事项状态的重大问题，以及可能对Global Blue产生重大影响的重大立法和监管发展；和
•审议、批准或批准任何关联交易。
提名及薪酬委员会
我们的提名和薪酬委员会由Joseph Osnoss、Eric Strutz和Thomas W. Farley组成。Osnoss先生是提名和薪酬委员会主席。
提名及薪酬委员会的主要职能包括：
•支持董事会关于Global Blue薪酬战略和政策及Global Blue薪酬方案设计的相关工作；
•董事会主席、董事会成员、首席执行官及执行管理层其他成员的薪酬；
•支持董事会编制向股东大会提交的有关董事和执行管理层薪酬的提案；
•编制补偿报告，并将该报告提交董事会批准；
•在每个业绩期结束时，考虑到董事会对照业绩期开始时确立的目标对Global Blue业绩的评估，评估个人业绩并将首席执行官和执行管理层赚取的薪酬金额建议董事会批准，同时考虑到业务的整体表现；
•为董事和委员会成员，包括主席和首席执行官制定并每年审查继任计划，并就这些职位的选举和重选人员向董事会提出建议；
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•确立董事会成员和首席执行官候选人的甄选原则；和
•根据关系协议条款授予的提名权，识别和选择有资格成为（或再次当选）董事会成员或首席执行官的个人。
组织条例
公司已制定组织条例（“组织条例”），管辖与公司有关的组织事项，包括但不限于某些需要获得过半数董事批准的合格多数事项，包括（只要Globetrotter和Cayman Holdings合计持有公司至少25%的投票权）至少一名代表Globetrotter的董事的投票，例如某些股票或可转换债券发行和关联方交易、董事会成员人数以及对组织条例和公司章程的修订。
D.雇员
Global Blue认为，Global Blue员工的素质是向Global Blue的商户合作伙伴提供优质服务、与TERM3的商户合作伙伴建立长期合作关系的关键。
Global Blue拥有结构化的全球绩效管理和人才发展流程，支持Global Blue的员工最大化地实现业绩和实现抱负，并为晋升至Global Blue的关键职位奠定基础。
Global Blue开发了敏捷工作模型（AWM），这是一个结构化框架，允许员工灵活地远程工作。这旨在i）留住现有人才，以及ii）扩大Global Blue对有人才的新地点的影响力。AWM已在所有地区推出。
截至2025年3月31日，Global Blue在全球雇佣了2,160名全职员工（“FTE”）。下表显示了所示期间每个地理区划的FTE数量：
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | % | 2024 | % | 2023 | % | |||||||||||||||
|
欧洲、中东和非洲(1)
|
1,792 | 83.0 | % | 1,642 | 84.7 | % | 1,516 | 85.0 | % | |||||||||||
|
亚太地区(2)
|
324 | 15.0 | % | 260 | 13.4 | % | 238 | 13.3 | % | |||||||||||
|
美洲(3)
|
44 | 2.0 | % | 36 | 1.9 | % | 29 | 1.6 | % | |||||||||||
| 合计 | 2,160 | 100.0 | % | 1,939 | 100.0 | % | 1,783 | 100.0 | % | |||||||||||
(1)欧洲、中东和非洲包括奥地利、比利时、保加利亚、克罗地亚、塞浦路斯、捷克共和国、丹麦、爱沙尼亚、芬兰、法国、德国、希腊、冰岛、爱尔兰、意大利、哈萨克斯坦、拉脱维亚、黎巴嫩、利希滕斯坦、立陶宛、卢森堡、摩洛哥、荷兰、挪威、波兰、葡萄牙、沙特阿拉伯、塞尔维亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚、西班牙、瑞典、瑞士、土耳其、英国。
(2)亚太地区包括澳大利亚、中国、日本、马来西亚、新加坡和韩国。
(3)美洲包括阿根廷、巴哈马、哥伦比亚、秘鲁和乌拉圭。
截至2025年3月31日，2025年Global Blue FTE从截至2024年3月31日的1939个增加222个或11.4%至2160个。这一增长主要是由于填补了与前几节所述业务量增加相关的运营职位。
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Global Blue运营着一个由明确的绩效指标指导方针支持的年度目标设定和考核周期，以及一个旨在监测固定和浮动薪酬发展情况的校准流程，以确保Global Blue员工之间的公平性和多样性。Global Blue有一项奖励政策，旨在激励Global Blue的员工参与Global Blue业务的成功。Global Blue还为旨在留住人才的选定员工制定了基于股份的薪酬计划。
为保障Global Blue聘用的人员素质和Global Blue的声誉，Global Blue采用严格的岗前甄别措施，并在甄选过程中使用考核工具。
员工代表
阿根廷：截至2025年3月31日，Global Blue在阿根廷约有16%的员工隶属于Sindicato de Empleados de Comercio工会。Global Blue与商业企业联合会之间的关系是建设性的、合作的。
奥地利：奥地利的所有雇员都由一个工作委员会代表。Global Blue和劳资委员会之间的关系是建设性的、合作的。
法国：在法国的所有员工都由工作委员会代表。Global Blue和劳资委员会之间的关系是建设性的、合作的。
德国：Global Blue法兰克福退款业务的员工由工作委员会代表。Global Blue与劳资委员会的关系是建设性的、合作的。
意大利：截至2025年3月31日，Global Blue在意大利约有1%的员工隶属于意大利劳工总联合会（Confederazione Generale Italiana del Lavoro）。此外，职工代表参加全国大专集体谈判安排。
斯洛伐克：Global Blue在斯洛伐克的所有员工都由工会UniJA代表，即使他们不是UniJA的成员。Global Blue与UniJA的关系是建设性的、合作的。
欧洲劳工委员会：2017年6月，工会UniJA和奥地利劳动委员会的代表要求建立一个全欧洲的劳动委员会，这一过程受欧盟指令2009/38/EC管辖。Global Blue的全欧洲工作委员会于2023年4月成立并首次选出成员，并于2024年1月签署了Global Blue与工作委员会之间的欧洲工作委员会协议（受爱尔兰法律管辖）。
E.股份所有权
F.披露注册人为追回错误判给的赔偿而采取的行动
不适用。
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项目7。主要股东及关联方交易
A.主要股东
下表列出了2025年3月31日普通、A系列和B系列优先股的实益所有权信息：
• 我们所认识的每一个拥有5%以上普通股实益拥有人的人；
• 我们的每一位董事和执行管理层成员；和
• 我们所有的董事和执行管理层的成员作为一个整体。
实益所有权是根据SEC的规则确定的，该规则一般规定，如果一个人拥有对该证券的唯一或共享投票权或投资权，则他或她拥有该证券的实益所有权，其中包括目前可行使或可转换或可在60天内行使或可转换的Global Blue认股权证以及A系列和B系列优先股（如适用）的基础股份。
我们认为，截至2025年3月31日，没有A轮和B轮优先股在美国持有，而约1600万股普通股由9名有美国地址的人持有；这些普通股占已发行普通股的8%。
除非另有说明，我们认为下表所列的所有个人和实体对其实益拥有的普通股拥有唯一的投票权和投资权。
| 实益拥有人 | 普通数 股份 |
A系列优先股数量 | B系列优先股数量 |
百分比
普通股(1)
|
||||||||||
| 董事和执行管理层 | ||||||||||||||
|
Thomas W. Farley(2)
|
2,848,954 | 0 | 0 | 1.4 | % | |||||||||
| Christian Lucas | 0 | 0 | 0 | — | % | |||||||||
| Eric Meurice | * | 0 | 0 | * | ||||||||||
| Joseph Osnoss | 0 | 0 | 0 | — | % | |||||||||
| Eric Strutz | * | 0 | 0 | * | ||||||||||
|
彼得罗·坎德拉
|
0 | 0 | 0 | — | % | |||||||||
| Tom Klein | 0 | 0 | 0 | — | % | |||||||||
| 维珍妮·阿莱姆 | * | 0 | 0 | * | ||||||||||
| Jorge Casal | * | * | 0 | * | ||||||||||
| Damian Cecchi | * | * | 0 | * | ||||||||||
| Laurent Delmas | * | * | 0 | * | ||||||||||
| 罗克珊·杜福尔 | * | * | 0 | * | ||||||||||
| Fabio Ferreira | * | * | 0 | * | ||||||||||
| Greg Gelhaus | * | * | 0 | * | ||||||||||
| 杰里米·亨德森-罗斯 | * | * | 0 | * | ||||||||||
|
加文·英格拉姆
|
* | * | 0 | * | ||||||||||
| Tomas Mostany | * | * | 0 | * | ||||||||||
| Pier Francesco Nervini | * | * | 0 | * | ||||||||||
| Jacques Stern | * | * | 0 | * | ||||||||||
| Jeremy Taylor | * | * | 0 | * | ||||||||||
| 阿纳玛利亚·都铎 | * | 0 | 0 | * | ||||||||||
88
|
执行管理层全体董事及成员为一组（21人）
|
6,034,753 | 439,922 | 0 | 3.5 | % | |||||||||
| 其他5%股东 | ||||||||||||||
|
银湖(3)
|
152,262,284(4)
|
16,909,624(5)
|
0 | 67.5 | % | |||||||||
|
CK机会WolverineS. à r.l(6)
|
32,411,674(7)
|
0 | 23,124,705 | 14.6 | % | |||||||||
|
腾讯移动有限公司
|
18,181,818 | 0 | 0 | 9.1 | % | |||||||||
|
蚂蚁金服（香港）控股有限公司(8)
|
12,500,000 | 0 | 0 | 6.3 | % | |||||||||
*不到1%。
（1）在计算百分比时，（a）分子的计算方法是将该等实益拥有人持有的普通股数量、该等实益拥有人持有的在行使Global Blue认股权证时可发行的普通股数量（如有）以及该等实益拥有人持有的所有A系列或B系列优先股（如有）转换后持有的普通股数量相加，（b）分母的计算方法是将已发行普通股的总数相加，该等实益拥有人持有的在行使Global Blue认股权证时可发行的普通股数量（如有）（但不包括任何其他实益拥有人持有的在行使Global Blue认股权证时可发行的普通股数量），以及该等实益拥有人持有的所有A系列或B系列优先股（如有）转换后持有的普通股数量（但不包括任何其他实益拥有人持有的A系列或B系列优先股转换后持有的普通股数量）。A系列和B系列优先股与普通股的转换比率为一对一，但须根据适用的转换协议进行任何调整。
（2）反映由Thomas W. Farley和TWF 2020投资信托持有的普通股，其中Thomas W. Farley为受托人。
（3）反映Globetrotter和Cayman Holdings直接持有的证券。SL Globetrotter GP，Ltd.是Globetrotter and Cayman Holdings的普通合伙人。SLGlobetrotter GP，Ltd.的唯一股东为Silver Lake Technology Associates III Cayman，L.P。Silver Lake Technology Associates III Cayman，L.P.的普通合伙人为Silver Lake（Offshore）AIV GP III，Ltd.。本脚注中确定的每个实体可被视为实益拥有Globetrotter和Cayman Holdings持有的证券。上述各实体的经营地址为c/o Silver Lake，2775 Sand Hill Road，Suite 100 Menlo Park，加利福尼亚州 94025。
（4）表中所示的152,262，284股普通股包括（a）Globetrotter持有的91,230，811股普通股，（b）Globetrotter持有的可用于发行6,548，415股普通股的6,548，415份Global Blue认股权证，（c）Globetrotter持有的11,970，487股A系列优先股，（d）Cayman Holdings持有的34,871，499股普通股，（e）Cayman Holdings持有的可用于发行2,701，935股普通股的2,701，935份Global Blue认股权证，以及（f）Cayman Holdings持有的4,939，137股A系列优先股。
（5）表中16,909，624股普通股包括（a）Globetrotter持有的11,970，487股A系列优先股和（b）Cayman Holdings持有的4,939，137股A系列优先股。
（6）表中有关CK Opportunities Wolverine S. à r.l在公司的权益的信息基于CK Opportunities Wolverine S. à r.l、CK Opportunities Fund I，LP、CK Opportunities GP，LLC、Certares Opportunities LLC和Knighthead Opportunities Capital Management，LLC提交的附表13D。CK Opportunities Wolverine的主要业务和主要办事处地址为16，Rue Eug è ne Ruppert，L-2453，Luxembourg，Grand Duchy of Luxembourg。CK Opportunities Fund I，LP和CK Opportunities GP，LLC的主要业务和主要办公室的地址是c/o Knighthead Capital Management，LLC，280 Park Avenue，22nd Floor，New York，NY 10017和c/o Certares Management LLC，350 Madison Avenue，8th Floor，New York，NY 10017。Certares Opportunities LLC的主要业务和主要办公室地址为c/o Certares Opportunities LLC，350 Madison Avenue，8th Floor，New York，New York 10017。Knighthead Opportunities Capital Management，LLC主要业务和主要办公室的地址是c/o Knighthead Opportunities Capital Management，LLC，280 Park Avenue，22nd Floor，New York，NY 10017。
（7）表中所示的32,411，674股普通股包括（a）9,286，969股普通股和（b）23,124，705股B系列优先股。
（8）表格中有关蚂蚁在公司的权益的资料以Antfin（Hong Kong）Holding Limited、杭州云强企业管理咨询有限公司（“杭州云强”）及蚂蚁集团有限公司（“蚂蚁集团”）于2020年9月8日提交的附表13D为准。蚂蚁的营业地址为香港铜锣湾马西森街1号时代广场一座26楼。杭州云强与蚂蚁集团的营业地址为中国杭州市西溪路556号Z空间。
2025年2月16日，Global Blue与美国综合支付和商务技术领导者Shift4 Payments, Inc.签订交易协议，根据该协议，ShifT4拟通过现金方式以每股7.50美元收购Global Blue的100%普通股，以每股优先股10.00美元收购Global Blue的A系列优先股，以每股优先股11.81美元收购B系列优先股，方式为要约收购和随后的法定合并。
该收购事项已获得ShifT4和Global Blue董事会一致通过，Global Blue董事会已一致向Global Blue股东推荐接受要约收购。该交易预计将在2025年第三季度完成，但需获得监管部门的批准、其他惯例成交条件，以及最低投标价格为合并计算的Global Blue已发行和流通普通股和优先股的90%。交易完成后，Shift4 Payments，Inc.将获得对Global Blue的控制权。
89
B.关联交易
关联交易的政策与程序
我们的董事会通过了书面的关联人交易政策，要求每一项特定的关联人交易，以及对此类交易的任何重大修订或修改，均由董事会或财务和审计委员会审议和批准或批准。就我们的政策而言，关联人交易是一项交易、安排或关系，或任何一系列类似的交易、安排或关系，而Global Blue或其任何附属公司，以及任何关联人，另一方面，均为该等交易、安排或关系的当事人，该等交易、安排或关系对Global Blue或该关联人而言属重大或其性质或条件属不寻常。涉及作为雇员或董事向我们提供服务的补偿的交易不在本政策范围内。关联人一般包括直接或通过一个或多个中介机构间接、控制或受Global Blue集团控制或与之处于同一控制下的企业、Global Blue对Global Blue具有重大影响或对Global Blue集团具有重大影响的未并表企业；直接或间接拥有TERM3表决权的权益从而赋予其对TERM4集团重大影响的个人，以及任何该等个人的家庭的亲密成员；Global Blue的董事和高级管理人员以及该等个人家庭的亲密成员；以及董事或高级管理人员或该等个人家庭的亲密成员直接或间接拥有投票权的重大权益的企业或该等人能够对其施加重大影响的企业。
公司还在其组织条例中制定了程序，旨在最大限度地减少与其关联公司可能发生的任何交易所产生的潜在利益冲突，并为披露可能不时存在的任何真实或潜在利益冲突提供适当程序。
若干关系及关连人士交易
关系协议
于2020年9月7日，公司、Globetrotter及Antin（Hong Kong）Limited（“战略次级2020 PIPE投资者”）订立关系协议。根据关系协议的条款，Globetrotter有权代表自己指定三人进入董事会提名，而战略次级2020 PIPE Investor有权代表自己指定一人进入董事会提名。Globetrotter的董事会任命权随着其持股减少而逐渐减少，这样：（i）如果Globetrotter、Partners Group附属基金及其关联公司（不包括公司）（统称为“SL实体”）的合并持股低于我们普通股和A系列优先股（统称为“有表决权股份”）的20%，Globetrotter将有权代表自己向董事会提名两名成员；（ii）如果SL实体的合并持股低于有表决权股份的10%，Globetrotter仅有权向董事会提名一名成员；（iii）如果SL实体的合并持股低于有表决权股份的5%，Globetrotter将不再有权向董事会提名一名成员。这些与董事会有关的提名权的减少在纽交所上市后的两年内不适用于Globetrotter，但（i）中列出的减持除外，其中Globetrotter的持股比例低于有表决权股份的20%。关于上述任命权，Globetrotter已与Partners Group另行商定，只要Partners Group在公司保持一定程度的直接或间接所有权权益，就可任命Partners Group指定的人作为Globetrotter董事会提名成员之一，以供董事会提名。若战略次级2020 PIPE投资者及其直接和间接子公司的合并持股降至5%以下和/或战略次级2020 PIPE投资者与公司约定的任何其他条件不再满足，战略次级2020 PIPE投资者将不再有权向董事会提名一名成员。
90
在适用董事会提名权的时间内，Globetrotter有权指定一名董事会观察员。对于董事会的提名权适用于Globetrotter的时间，Globetrotter可以指定一名顾问出席财务和审计委员会的会议（不参与决策或投票）。
股东协议
在纽交所上市的同时，公司的某些股东成为规范这些股东之间的关系的股东协议的约束。
如果Globetrotter或Cayman Holdings和/或其关联公司在根据注册权协议不属于SEC注册发行的交易中转让任何普通股（向其各自关联公司、集团成员或Globetrotter或Cayman Holdings的投资者除外），转让方应确保Thomas W. Farley及其集团的其他成员有权就其当时持有的期末普通股股份的比例（相对于其在相关时间持有的普通股总数）参与转让方提议以每额外创始人股份和非限制性创始人股份（定义见下文）相同的对价转让（一起，“期末普通股”）作为支付给转让方的款项，并按照适用于拟议转让的相同条款和条件；但前提是，Thomas W. Farley和他的集团的其他成员仅需就其本身及其对我们被出售普通股的所有权作出陈述，无需就其各自对公司和/或其子公司的陈述和/或（y）提供除（x）以外的赔偿，根据所转让普通股的数量与转让方按比例进行，他或他的赔偿应限于出售我们普通股的净收益，他或他无需同意任何不竞争契约或订立任何类似的附属协议（前提是他或他或他可能被要求订立股东或类似协议，和/或不邀约契约，在每种情况下，其条款和条件与适用于转让方的条款和条件相同）（“Tag-Along Right”）。Tag-Along Right将不适用于Globetrotter或其关联公司行使Drag-Along Right（定义如下）的情况。倘Globetrotter或Cayman Holdings及/或其联属公司在根据注册权协议进行的交易中转让任何普通股（向其各自的联属公司、集团成员或Globetrotter或Cayman Holdings的投资者除外）为美国证券交易委员会注册的发售，则Thomas W. Farley及其集团的任何其他成员有权根据注册权协议就适用的非限制性创始人股份及额外创始人股份的同一组合行使其在注册权协议下的参与权。
如果Globetrotter或关联公司（只要其由SL Globetrotter GP，Ltd.或Globetrotter的关联公司控制，就应包括Cayman Holdings）提议进行普通股转让（向其各自的关联公司、集团成员或Globetrotter或Cayman Holdings的投资者除外），转让方将有权要求Thomas W. Farley及其集团的其他成员转让（在可行的情况下，作为同一交易的一部分）当时持有的期末普通股的比例等于普通股的比例（相对于其在相关时间持有的普通股总数），因为转让方提议以支付给转让方的每股期末普通股的相同对价进行转让，并且，如果是同一交易的一部分，与适用于转让方提议的转让的条款和条件相同；但Thomas W. Farley及其集团的任何其他此类成员仅需就其本身及其对我们被出售的普通股的所有权作出陈述，无需根据所转让的普通股数量与转让方按比例基准就其各自对公司和/或其子公司的陈述和/或（y）提供除（x）之外的赔偿，他或他的赔偿应限于出售我们普通股的净收益，他或他无须同意任何不竞争契约或订立任何类似的附属协议（前提是他或他或他可能被要求订立股东或类似协议，和/或不邀约契约，在每种情况下，其条款和条件与适用于转让方的条款和条件相同）（“拖累权”）。如果转让方（除向其各自的关联公司、集团成员或Globetrotter或Cayman Holdings的投资者）无法结构化转让任何普通股以行使作为同一交易的一部分的拖累权，则可以强制Thomas W. Farley及其集团的其他成员转让当时持有的各自期末普通股的比例，作为普通股的比例（相对于其持有的普通股总数
91
紧接有关交易前）作为根据交易转让的转让方。如果Thomas W. Farley或其集团的任何成员未根据本段转让任何收盘时普通股，则不可撤销地授权转让方的任何高级职员代表其执行转让所需的所有文件。如果转让是根据注册权协议以SEC注册发行的方式进行的，则本款将不适用。
如果在Far Point LLC就Far Point Acquisition Corp的股份而收到的4,316，321股普通股中的1,500，000股在收盘时转让给Thomas W. Farley和其他人（“非限制性创始人股份”）时，Thomas W. Farley或其集团的任何成员持有该4,316，321股普通股中的1,500，000股普通股（“非限制性创始人股份”）被行使时，则与Tag Along Right或Drag-Along Right相关的将被转让的收盘普通股中至少50%必须包括非限制性创始人股份，或者，如果无足够的无限售条件创始人股份占50%，则该等拟转让的收市普通股必须包括当时由Thomas W. Farley及其集团作为一个整体持有的所有无限售条件创始人股份，但前提是，如果在相关时间由Thomas W. Farley及其集团作为一个整体持有的收市普通股所占无限售条件创始人股份的比例超过50%，则该等拟转让的较大比例的收市普通股必须包括无限售条件创始人股份。若Globetrotter或其任何关联公司通过交易转让任何普通股（向其各自的关联公司、集团成员或Globetrotter或Cayman Holdings的投资者除外），该交易是根据注册权协议在美国证券交易委员会注册的发售，Thomas W. Farley及其集团将有权出售与其根据注册权协议在该交易不是在美国证券交易委员会注册的发售的情况下本应有权应用Tag-Along权利的相同数量的额外创始人股份。
Thomas W. Farley及其团队根据股东协议不享有参与向任何2020年PIPE投资者或任何2020年PIPE投资者的任何关联公司进行的任何转让或与其进行的任何转让的权利或义务，前提是该等转让源于或与与任何2020年PIPE投资者的任何股份购买和出资协议有关（包括任何实际或涉嫌违反与任何2020年PIPE投资者的任何股份购买和出资协议或与此相关的任何和解或妥协，或其中条款的任何变更）。
股东协议还包括股东的投票协议，投票选举Globetrotter提名任命的董事，并使A系列优先股的条款生效。
股东协议受特拉华州法律约束。由股东协议引起或与之有关的任何争议均受特拉华州衡平法院管辖。
管理层股东协议
管理层股东协议规定（其中包括）：（i）计算管理层卖方作为管理层汇总的一部分而获得Global Blue Group AG股份的权利；（ii）一旦Global BlueGroup AG的该等股份被交换为现金和有表决权股份（根据合并协议），则对经理人转让向其发行的有表决权股份的能力进行限制，除非在特定情况下（例如是在经理人离职的情况下使用Global Blue）；（iii）当Globetrotter出售有表决权股份时，经理人有权与Globetrotter一起出售一定比例的有表决权股份，在每种情况下均受某些资格和例外情况的限制；（iv）在被视为“糟糕的离职人员”的情况下，从不再是雇员的经理人手中回购有表决权股份；（v）各经理人承诺对某些信息保密，不与公司竞争或招揽其雇员，客户或供应商在该经理停止雇用后的24个月内。
A系列优先股转换协议
在纽交所上市时，公司与（其中包括）Cayman Holdings和Globetrotter签订了一份转换协议，以规范发行和交付普通股以换取A系列优先股持有人的A系列优先股（“A系列转换协议”）。持有人
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A系列优先股有权根据《公司章程》获得优先股息。
A系列转换协议将交换A系列优先股的普通股转换比率设定为一对一，但需进行一定调整。如果已发行普通股的数量因普通股分拆或其他类似事件而增加，则每一A系列优先股交易所可发行的普通股数量将按已发行普通股的增加比例增加。如果已发行普通股的数量因合并、合并、反向股份分割或普通股重新分类或其他类似事件而减少，则每一A系列优先股可在交易所发行的普通股数量将按已发行普通股的增加比例减少。如果调整导致持有人有权在行使A系列优先股时获得普通股的零碎权益，则将在该交易所向该持有人发行的普通股数量四舍五入到最接近的整数。
A系列转换协议规定了一种机制，除其他外，A系列优先股的持有人可以通过该机制在无现金交易所就该持有人的全部或部分A系列优先股行使看跌期权以交付普通股，以及公司可以通过该机制在无现金交易所就持有人的全部或部分A系列优先股行使看涨期权以交付普通股。看涨期权受制于某些条件：持有人在转换时不受限制进行转让，转换不会在停电期间进行，我们的普通股价值基于转换前30个交易日的每日美元成交量加权平均价格等于或超过18.00美元。A系列转换协议还规定了一种机制，公司可通过该机制在纽交所上市之日起五周年后赎回部分或全部A系列优先股；前提是，没有就相关A系列优先股行使看跌期权或看涨期权，每一A系列优先股在转换前30个交易日按每日美元成交量加权平均价格计算的转换后基础上的价值等于或超过10.00美元，并满足某些其他条件。
公司同意，在符合适用的瑞士法律的情况下，尽合理的最大努力采取一切必要行动，随时在公司库房中保持和保留足够数量的普通股，以允许发行和交付完成转换可能需要的普通股数量。公司同意尽合理最大努力采取一切必要行动，在任何时候保持和储备足够的法定股本，以允许发行和交付与完成转换相关的普通股，包括提议增加法定股本，同时上调与转换相关的可发行普通股数量。如果公司打算产生或增加债务并且：（i）此类债务将导致Global Blue的债务与EBITDA的比率大于5；以及（ii）在提议增加此类债务时将有至少25,000，000欧元的A系列优先股流通在外，则提议的增加将需要在增加之前获得A系列优先股多数持有人的事先书面批准。
A系列转换协议受特拉华州法律管辖。根据国际商会仲裁规则，由A系列转换协议引起或与之相关的任何争议均需在瑞士苏黎世进行仲裁。
B系列优先股转换协议
就向长江投资者发行22023,529股B系列优先股和8,587，786股公司普通股而言，公司与长江投资者订立转换协议，以规范发行和交付普通股以换取B系列优先股持有人的B系列优先股（“B系列转换协议”）。B系列优先股持有人有权根据《公司章程》获得每年5%的优先股息，但须满足一定要求；详见附件 2.5。
93
B系列转换协议将交换B系列优先股的普通股的转换比率设定为一对一，但须进行一定的调整。如果已发行普通股的数量因普通股分拆或其他类似事件而增加，则每一B系列优先股可在交易所发行的普通股数量将按已发行普通股的增加比例增加。如果已发行普通股的数量因合并、合并、反向股份分割或普通股重新分类或其他类似事件而减少，则每一B系列优先股可在交易所发行的普通股数量将按已发行普通股增加的比例减少。如果调整导致持有人有权在行使B系列优先股时获得普通股的零碎权益，则将在该交易所向该持有人发行的普通股数量四舍五入到最接近的整数。
B系列转换协议规定了一种机制，除其他外，B系列优先股的持有人可在2022年12月13日或之后在无现金交易所就该持有人的全部或部分B系列优先股行使转换期权以交付普通股，以及公司可在无现金交易所就持有人的全部或部分B系列优先股行使看涨期权以交付普通股的机制，或在6月13日或之后，2027年或在签订将导致控制权变更并受某些条件限制的具有约束力的协议时，以面值赎回价格换取现金。此外，在2023年6月13日或之后，如果前连续40个交易日每个交易日的普通股每日成交量加权平均价格（“每日VWAP”）至少为初始购买价格的130%，公司可强制B系列优先股持有人按当时的转换比率转换部分或全部该持有人的B系列优先股。此外，公司还可以强制B系列优先股持有人在签订将导致控制权变更的具有约束力的协议时，按当时的转换比率转换该持有人的部分或全部B系列优先股，前提是该控制权变更交易中的购买价格将按等于或高于初始购买价格的每股价格强制转换的B系列优先股。如果此类每日VWAP或控制权价格变更条件（如适用）未得到满足，公司仍可选择强制持有人转换部分或全部此类持有人的B系列优先股，前提是公司向持有人交付额外的普通股，这将导致持有人获得同等的经济价值，就好像该条件已得到满足一样。
公司同意，在符合适用的瑞士法律的情况下，尽合理的最大努力采取一切必要行动，随时保持和保留公司库房中足够数量的普通股，以允许发行和交付完成转换可能需要的普通股数量。公司同意尽合理最大努力采取一切必要行动，在任何时候保持和储备充足的法定股本，以允许发行和交付与完成转换相关的普通股，包括提议增加法定股本，同时上调与转换相关的可发行普通股数量。
B系列转换协议受特拉华州法律管辖。根据国际商会仲裁规则，由B系列转换协议引起或与之相关的任何争议均需在瑞士苏黎世进行仲裁。
投资协议
公司与长江实业投资者订立的投资协议为长江实业投资者提供了向公司董事会提出一名董事选举和一名无投票权观察员的权利，只要长江实业投资者持有公司至少5%的投票权。根据投资协议，公司已同意向长江投资公司的董事代名人作出与其向其他董事会成员作出赔偿相同程度的赔偿。
注册权协议
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在纽交所上市时，公司、Third Point、卖方各方及其中的若干其他方，包括Thomas W. Farley，订立了注册权协议。根据注册权协议，公司已同意在纽交所上市之日起45天内提交上架注册声明，但须在特定情况下能够延迟提交。Globetrotter及其关联公司和Third Point（统称“需求股东”）有权根据货架登记声明不时向公司交付删除通知，说明他们有意在包销发售中出售可登记股份（包括由托管代理（定义见登记权协议）代表管理层卖方持有的股份），该包销发售可能是已上市或未上市的包销发售。如果公司未能提交货架登记声明或未能保持货架登记声明的有效性，需求股东也有权要求公司登记总价值等于或大于3000万美元的可登记股份（包括托管代理持有的股份）。登记权协议的若干订约方出售可登记证券的能力须受若干转让限制，包括上述“—股东协议”项下所述的限制。持有可注册证券的其他方有权根据货架登记声明、要求登记或公司的其他登记加入承销发行，但须遵守惯例削减。根据注册权协议，公司将向可注册证券持有人及与其有关的若干个人或实体（例如其高级职员、董事、雇员、代理人及代表）作出赔偿，使其免受因其出售可注册证券所依据的任何注册声明或招股章程中的任何不真实陈述或遗漏重大事实而导致的任何损失或损害，除非该等责任是由于其错误陈述或遗漏而产生，而可注册证券持有人，包括任何注册声明或招股章程中的可注册证券，将同意赔偿公司和某些与公司相关的个人或实体，例如其高级职员、董事和承销商，使其免受因其在这些文件中的错误陈述或遗漏而造成的所有损失。
长江机遇注册权协议
公司与长江实业投资者订立注册权协议（“长江实业机会注册权协议”），据此，公司同意提交货架登记声明，并应尽其合理的最大努力使该货架登记声明在12月13日之前宣布生效。2022年，取决于在某些情况下延迟提交此类文件的能力。长江实业投资者有权于（i）2025年6月13日及（ii）银湖转让其于长江机遇登记权利协议日期所持有的超过50%的股权之日（以较早者为准）后，根据货架登记声明向公司交付其有意出售可登记证券的解除通知，但须受若干限制。根据长江投资机会登记权协议，公司将向可登记证券持有人及与其有关的若干个人或实体（例如其高级职员、董事、雇员、代理人及代表）作出赔偿，使其免受因其出售可登记证券所依据的任何登记声明或招股章程中的任何不真实陈述或遗漏重大事实而导致的任何损失或损害，除非该等责任是因其错误陈述或遗漏而产生，而可登记证券持有人，包括任何登记声明或招股章程中的可登记证券，将同意赔偿公司和某些与公司相关的个人或实体，例如其高级职员、董事和承销商，使其免受因其在这些文件中的错误陈述或遗漏而造成的所有损失。
腾讯注册权协议
就腾讯投资者对公司的投资而言，腾讯投资者与公司已订立注册权协议（“腾讯注册权协议”），据此，公司已同意提交货架登记声明，并应尽其合理的最大努力在2024年5月28日之前宣布该货架登记声明生效，但须在特定情况下能够延迟提交该等声明。2024年5月26日，公司与腾讯投资者同意，货架登记声明的提交可延长至2024年6月10日或之前，公司将尽合理最大努力在其后尽快并在任何情况下于2024年6月30日或之前根据《证券法》宣布货架登记声明生效。腾讯投资者有权于（i）2026年11月28日及（ii）银湖转让其于2022年6月13日所持有的超过50%的股权之日（以较早者为准）后，根据货架登记声明向公司交付取下通知
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说明其出售可注册证券的意图，但须遵守某些限制。根据腾讯注册权协议，公司将向可注册证券持有人及与其有关的若干个人或实体（例如其高级职员、董事、雇员、代理人及代表）作出赔偿，使其免受因其出售可注册证券所依据的任何注册声明或招股章程中的任何不真实陈述或遗漏重大事实而导致的任何损失或损害，除非该等责任是由于其错误陈述或遗漏而产生，而可注册证券持有人，包括任何注册声明或招股章程中的可注册证券，将同意赔偿公司和某些与公司有关的个人或实体，例如其高级职员、董事和承销商，使其免受因其在这些文件中的错误陈述或遗漏而造成的所有损失。
豁免函件
2020年7月13日，Globetrotter就合并协议所设想的交易向Far Point Acquisition Corporation（代表其自身、Global Blue和卖方各方）发出了豁免函，据此，除其他外，Globetrotter承诺（代表其自身和卖方各方）在纽约证券交易所上市后完成以不超过5000万欧元的A系列优先股换取普通股的无现金交易。
贷款协议
根据日期为2020年9月30日的贷款协议的条款和条件，Globetrotter和Cayman Holdings已向Global Blue提供补充流动性融资，以确保获得额外流动性和/或为融资协议的财务契约提供“基于EBITDA的补救措施”。另见“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——银行融资与贷款——补充流动性便利。”
其他关联交易
C.专家和律师的利益
不适用。
项目8。财务资料
A.合并报表和其他财务信息
法律诉讼
我们受到各种法律诉讼和索赔，以及在我们的日常业务过程中出现的税务索赔。目前没有单独或合计可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大影响的未决诉讼或索赔。
股息及股息政策
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任何现金股息的派付将视乎Global Blue不时之收入、盈利及财务状况而定。任何股息的支付将由董事会酌情决定。除本年度报告其他地方所披露的情况外，我们不计划在近期就我们的普通股支付任何股息。未来任何股息的宣布和支付将由股东大会根据董事会的提议批准，并将取决于多个因素，包括我们在未合并基础上的可分配利润和可分配储备的金额我们的收益、资本要求、整体财务状况、适用法律和合同限制。Global Blue可能会根据上述因素不时回购或赎回未偿还的证券。
B系列优先股持有人有权根据《公司章程》获得优先股息；详见附注23 Global Blue Group Holding AG的股东”请参阅本年度报告表格20-F所载的公司年度综合财务报表，以获取更多信息。
B.重大变化
项目9。要约及上市
A.要约及上市详情
我们的普通股自2020年8月28日起在纽约证券交易所上市，代码为“GB”。在该日期之前，我们的普通股没有公开交易市场。我们通过与Far Point Acquisition Corporation合并而成为一家上市公司。
B.分配方案
不适用。
C.市场
D.出售股东
不适用。
E.稀释
不适用。
F.发行费用
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不适用。
项目10。补充资料
A.股本
不适用。
B.组织章程大纲及章程细则
中列出的信息附件 2.5“证券的说明”通过引用并入本文。
C.重大合同
D.外汇管制
没有瑞士政府法律、法令或条例以对Global Blue具有重大意义的方式影响资本的出口或进口，包括可供Global Blue使用的现金和现金等价物，或影响向持有Global Blue证券的瑞士非居民或非公民汇出股息、利息或其他付款的任何外汇管制。
E.税收
以下摘要包含对收购、拥有和处置普通股的某些瑞士和美国联邦所得税后果的描述，但它并不旨在全面描述可能与购买、持有或出售股票的决定相关的所有税收考虑因素。
这种讨论不构成，也不应被视为对持有人的法律或税务建议。讨论仅供一般参考，并基于瑞士和美国联邦所得税法以及在本年度报告表格20-F日期生效的瑞士和美国联邦所得税当局的做法。此类法律和行政惯例可能随时发生变化，并可能具有追溯效力。该摘要不构成税务建议，仅作为一般指南。并非详尽无遗，股东应就普通股的收购、拥有和处置的瑞士和美国联邦所得税后果（以及其他相关司法管辖区法律或美国联邦非所得税法下的税收后果）咨询自己的税务顾问。
瑞士税务
以下是根据目前有效的瑞士法律，由非瑞士居民的持有人投资股票的主要后果的一般摘要。
与我们的普通股相关的重大瑞士税务后果
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瑞士预扣税
非应税和应税分配
Global Blue就普通股作出或支付的股息和其他类似的现金或实物分配（包括以股代息或股票股息）需缴纳瑞士联邦预扣税（Verrechnungssteuer），目前税率为35%（适用于应税分配的总额）。瑞士预扣税必须由公司对股息或其他分配总额进行预扣，并汇给瑞士联邦税务局（Eidgen ö ssische Steuerverwaltung）。公司从瑞士税务机关确认的出资储备（Reserven aus Kapitaleinlagen）中作出或支付的普通股股息，以及公司根据普通股面值减少（Nennwertherabsetzung）作出或支付的普通股分配，免征瑞士预扣税。
前提是，公司未在瑞士证券交易所上市，公司将不受适用于瑞士上市公司的出资储备支付股息的限制。公司可酌情决定是否从免瑞士预扣税的出资储备中派发股息和/或从需缴纳瑞士预扣税的利润/留存收益/非合格储备中派发股息。
出售普通股实现的资本收益无需缴纳瑞士预扣税（除非出售给公司（i）以供注销，（ii）如果回购的股份总数超过公司股本的10%或（iii）如果回购的普通股未在回购后的适用时间段内转售，如果赎回价格减去已赎回普通股的面值未从已确认的出资储备中入账）。
退还应税分配的瑞士预扣税
为《美国-瑞士条约》的目的而为美国居民的普通股持有人，如果没有通过瑞士境内的常设机构开展的可归属于该股份的贸易或业务，或者是合格的美国养老基金，并且在每种情况下也是股份和股息或其他分配的受益所有人，并且符合《美国-瑞士条约》的条件，如果持有人是合格的美国养老基金、其他退休安排或个人退休储蓄计划，则可以，申请全额退还瑞士预扣税，如果持有人是拥有至少10% Global Blue投票权的公司，则申请退还超过5%的减按条约税率预扣的瑞士预扣税，在所有其他情况下，申请退还超过15%条约税率预扣的瑞士预扣税。在2021年11月1日起的谅解备忘录中，美国和瑞士主管当局进一步明确了属于合格美国养老金或其他退休安排以及合格美国个人退休储蓄计划范围内的安排（自2020年1月1日或之后支付的股息生效）。要求退款的申请必须在Swiss Tax Form 82（82C for corporates，82I for individuals，82E for other entities，82R for regulated investment companies）上提出，该表格连同提供说明的表格可以从瑞士大使馆或任何瑞士驻美国总领事馆、瑞士联邦税务局在以下地址获得，也可以从瑞士联邦税务局的网站上下载。该表格的四份副本必须正式填写，然后在美国公证人面前签名，其中三份必须随后送交瑞士联邦税务局，地址为Eigerstrasse 65，CH-3003 Bern，Switzerland。表格必须附有证明扣除瑞士预扣税的适当证据，例如扣除证明、银行凭证或信用单据。该表格必须不迟于应缴纳预扣税的股息的日历年度的下一个日历年度的第三年12月31日提交。
瑞士证券流转税
没有瑞士国内证券交易商（定义见《瑞士联邦印花税法》，包括一家瑞士银行）作为交易方或中间人的普通股二级市场交易不需缴纳瑞士证券流转税（Umsatzabgabe）。对于瑞士国内证券交易商（定义见瑞士联邦印花税法，包括瑞士银行）作为当事方的普通股二级市场交易
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或交易的中间人，如果瑞士联邦印花税法中规定的豁免均不适用，将按我们普通股购买价格的0.15%的税率缴纳瑞士证券流转税。根据对交易当事人适用的法定豁免，一般向每一当事人收取一半的税款。
瑞士所得税
居住在瑞士境外且未在瑞士从事贸易或业务的持有人
因瑞士税务目的而非瑞士居民的普通股持有人，且在适用的纳税年度内，未因税务目的而通过瑞士的常设机构从事贸易或业务，不因收到普通股股息或其他分配或就出售普通股实现的任何资本收益而需缴纳任何瑞士联邦、州或社区所得税。见上文“—瑞士预扣税”，了解瑞士对股息和其他分配以及普通股资本收益的预扣税处理摘要。有关在瑞士的金融机构或付款代理人的账户或存款中持有普通股的信息交换的摘要，请参见下文“—税务事项信息的国际自动交换”和“—瑞士促进实施《美国外国账户税收合规法案》”。
作为瑞士企业资产持有的股份
对于作为在瑞士进行的贸易或业务的一部分而持有普通股的持有人，公司就普通股作出或支付的股息和其他分配，包括资本偿还或出资储备中的分配，以及出售普通股实现的资本收益或损失，在相关纳税期间计入（或扣除）应纳税所得额，以征收瑞士联邦、州和社区个人或公司所得税。这一税收待遇也适用于身为瑞士居民并符合所得税目的“专业证券交易商”资格的个人。
瑞士公司或合作社，或作为瑞士常设机构的一部分持有普通股的非瑞士公司或非瑞士合作社，可以通过参与扣除（Beteiligungsabzug）的方式从瑞士对股息或其他分配的税收减免中受益，包括资本偿还或从出资储备中分配，如果我们在股息或其他分配时持有的普通股的市值至少为100万瑞士法郎。
瑞士财富税和资本税
由居住在瑞士境外且未在瑞士从事贸易或业务的持有人持有的股份
为瑞士税务目的而非瑞士居民的普通股持有人，且在适用的纳税年度内，没有为税务目的而通过瑞士的常设机构从事贸易或业务的人，不会因为仅仅持有我们的普通股而被征收任何州和社区财富或年度资本税。
国际自动交换税务事项信息
瑞士与欧盟就税务事项国际自动信息交换（“AEOI”）达成了一项多边协议（“AEOI协议”）。这份AEOI协定自2017年1月1日起生效，适用于所有27个成员国。此外，2017年1月1日，多边主管当局关于自动交换金融账户信息的协议以及基于该协议与其他法域的多项双边AEOI协议生效。作为瑞士实施AEOI标准的主要法律依据的《国际税务事项自动信息交换联邦法》也于2017年1月1日生效。
根据此类多边协议和双边协议以及瑞士的实施法律，瑞士收集和交换有关金融资产的数据，其中可能包括普通股，持有，
100
以及为居住在欧盟成员国或条约国家的个人的利益而在瑞士的付款代理人处取得并记入贷方、账户或存款的收入。瑞士已与其他国家签署并有望签署进一步的双边或多边税务事项AEOI协议。其中某些协议于2020年1月1日生效，或将于晚些时候生效。
有关瑞士已生效或签署并生效的此类多边协议和双边协议的清单，请登录国际金融国务秘书处（SIF）网站（https://www.sif.admin.ch/sif/en/home/multilateral-relations/exchange-information-tax-matters/automatic-exchange-information/financial-accounts.html）。
瑞士为实施美国《外国账户税收合规法案》提供便利
瑞士与美国缔结了一项政府间协议，以促进FATCA的实施。该协议确保美国人在瑞士金融机构持有的账户在获得账户持有人同意或在行政协助范围内通过团体请求的方式向美国税务当局披露。信息不会在未经同意的情况下自动转移，而是根据美国和瑞士的双重征税协议，仅在行政援助范围内进行交换。2019年9月20日，瑞士与美国《双重征税条约修正议定书》生效，允许美国主管当局根据以汇总形式报告的信息，在未经同意声明的情况下，索取美国账户和非同意的非参与金融机构的所有信息。
2014年10月8日，瑞士联邦委员会批准了与美国谈判的授权，将现行的直接通知为基础的制度改为将相关信息发送给瑞士联邦税务局，后者再将信息提供给美国税务当局。
对美国持有者的重大美国联邦所得税考虑
以下是美国联邦所得税对普通股收购、所有权和处置的美国持有人（定义见下文）的某些后果的摘要。该摘要并不旨在全面描述普通股收购、所有权或处置的所有税务后果。该摘要仅适用于将其普通股作为资本资产持有的美国持有人，不适用于特殊类别的美国持有人，例如证券或货币交易商、拥有美元以外功能货币的持有人、以投票或价值衡量的我们10%或以上股份的持有人、免税组织、银行、保险公司或其他金融机构、持有人应承担替代最低税收、证券交易商选择将其在其普通股中的投资按市值计价，出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业或其他传递实体或其中权益持有人的实体，以及在对冲交易中或作为跨式或转换交易的一部分持有其普通股的人。
美国持有者
“美国持有人”是指普通股的实益拥有人，出于美国联邦所得税的目的，谁或谁是：
•美国公民或居民个人；
•在美国、其任何州或哥伦比亚特区的法律中或根据其法律组建的公司（或为美国联邦所得税目的归类为公司的其他实体）；
•遗产，无论其来源如何，其收入均计入美国联邦所得税目的的毛收入；或
•信托在以下情况下：（i）美国境内的法院可以对信托的管理行使主要监督，并且一名或多名美国人有权控制信托的所有实质性决定；或（ii）该信托有有效的选举，被视为美国人。
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本摘要不涉及美国联邦所得税对除美国持有人以外的持有人的考虑。
被动外商投资公司规则
如果我们在美国持有人持有普通股的任何纳税年度被视为PFIC，则某些不利的美国联邦所得税后果可能适用于美国持有人。如公司等非美国公司，在适用某些透视规则后，（i）其该年度毛收入的75%或以上由某些类型的“被动”收入组成，或（ii）其资产价值的50%或以上（通常根据季度平均值确定）在该年度生产或持有用于生产被动收入的任何纳税年度，将被归类为美国联邦所得税目的的PFIC。被动收入通常包括股息、利息、特许权使用费、租金、年金、产生此类收入的财产出售或交换的净收益以及外汇净收益。此外，现金和其他容易转换为现金的资产一般被认为是被动资产。就上述PFIC收入测试和资产测试而言，如果公司直接或间接拥有另一家公司已发行股份总价值的25%或更多，则将被视为（a）持有该另一家公司资产的按比例份额，而（b）直接获得该另一家公司收入的按比例份额。
我们目前预计公司在当前纳税年度或可预见的未来纳税年度不会被视为PFIC。然而，这一结论是一项事实认定，必须每年在每个纳税年度结束时作出，因此可能会发生变化。无法保证公司在任何纳税年度都不会被视为PFIC。
如果公司被视为PFIC，持有普通股的美国持有人可能会因此类普通股（或公司任何子公司的股份为PFIC）的应税处置所实现的收益以及就此类普通股（或公司任何子公司的股份为PFIC）所获得的某些分配而受到某些不利的美国联邦所得税后果的影响。美国持有者可能可以进行某些选举（包括按市值计价的选举），以减轻PFIC处理产生的一些不利税收后果。美国持有人应就PFIC规则适用于其对公司的投资咨询其税务顾问。
分配的税收
美国持有人通常需要在总收入中包括对被视为股息的普通股支付的任何现金分配的金额。此类普通股的现金分配一般将被视为美国联邦所得税目的的股息，只要该分配是从公司当期或累计收益和利润中支付的（根据美国联邦所得税原则确定）。美国支付的此类股息将按常规税率向美国公司持有人征税，并且将没有资格就从其他国内公司收到的股息获得国内公司普遍允许的股息扣除。
超出此类收益和利润的分配一般将适用于并减少美国持有人在此类持有人股份中的基础（但不得低于零），任何超出部分将被视为出售或交换此类普通股的收益，如下文“—出售、应课税交换或其他应课税处置普通股的收益或亏损”.预计公司不会根据美国联邦所得税原则确定收益和利润。因此，美国持有者应该预期，分配一般会被视为股息。
美国持有人收到的任何股息（包括任何预扣税款）将作为该美国持有人实际或推定收到的当日的普通收入计入该美国持有人的毛收入。
非公司美国持有人收到的此类股息将不符合《守则》允许公司扣除的已收到股息的资格。对于非公司美国持有人，从“合格外国公司”获得的某些股息可能会被降低税率。一个合格的外国
102
公司包括一家外国公司，该公司有资格享受与美国签订的综合所得税条约的好处，美国财政部认为该条约在这些目的上是令人满意的，其中包括信息交换条款。外国公司也被视为“合格外国公司”，因为该公司就在美国已建立的证券市场上易于交易的股票支付的股息。美国财政部的指导意见指出，在纽交所上市的普通股将可以在美国成熟的证券市场上轻松交易。然而，无法保证这些普通股在以后几年将被视为在已建立的证券市场上易于交易，或公司将有资格享受此类条约的好处。不符合最低持有期要求的非公司美国持有人，在此期间他们不受损失风险的保护，或选择根据《守则》第163（d）（4）条将股息收入视为“投资收入”，无论公司作为合格外国公司的地位如何，都将没有资格获得降低的税率。此外，如果股息的接受者有义务就基本相似或相关财产的头寸支付相关款项，则利率下调将不适用于股息。即使满足了最短持有期，这一禁止也适用。美国持有者应就这些规则适用于他们的特定情况咨询他们自己的税务顾问。
非公司美国持有人将没有资格就从公司收到的任何股息降低税率，如果它是在支付此类股息的纳税年度或在上一个纳税年度的PFIC（见“—被动外资公司规则”上）。
以欧元支付的任何股息金额将等于所收到的欧元的美元价值，该价值是参照美国持有者收到股息之日的有效汇率计算得出的，无论欧元是否兑换成美元。如果作为股息收到的欧元在收到之日兑换成美元，美国持有者一般不会被要求就股息收入确认外币损益。如果作为股息收到的欧元在收到之日没有兑换成美元，您将在收到之日有一个等于其美元价值的欧元基础。欧元在随后的转换或其他处置中实现的任何收益或损失将被视为美国来源的普通收入或损失。
正如在“—瑞士税务—与我们的普通股相关的重大瑞士税务后果—瑞士预扣税—就应税分配退还瑞士预扣税”以上，非瑞士居民且未持有普通股作为通过瑞士常设机构开展的贸易或业务的一部分的美国持有人可能有权获得扣除股息的瑞士预扣税的全部或部分退款。美国持有人可能被要求向公司和瑞士税务当局适当证明其根据美国-瑞士条约获得退款的权利。根据某些条件和限制（包括最低持有期要求）以及《外国税收抵免条例》（定义见下文），瑞士联邦股息预扣税（Verrechnungssteuer）可被视为有资格针对美国持有人的美国联邦所得税负债获得抵免的外国税款。为计算外国税收抵免，就普通股支付的股息将被视为来自美国以外来源的收入，一般将构成被动类别收入。然而，最近发布的财政部条例适用于自2021年12月28日或之后开始的纳税年度已支付或应计的税款（“外国税收抵免条例”）对外国税款有资格获得外国税收抵免提出了额外要求，无法保证这些要求将得到满足。您可以在计算您的应税收入时扣除股息的瑞士联邦预扣税（Verrechnungssteuer），而不是申请外国税收抵免，但须遵守美国法律普遍适用的限制（包括，如果美国持有人就在同一纳税年度支付或应计的任何外国所得税申请外国税收抵免，则该美国持有人没有资格获得在该纳税年度支付或应计的外国所得税的扣除）。管理外国税收抵免和外国税收扣除的规则是复杂的。我们敦促美国持有人就外国税收抵免条例以及在其特定情况下外国税收抵免或扣除的可用性咨询其税务顾问。
出售、有税交换或其他应课税处置普通股的收益或亏损
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根据上文讨论的PFIC规则，在普通股的出售或其他应税处置时，美国持有人一般将确认资本收益或损失，金额等于普通股实现的金额与美国持有人调整后的计税基础之间的差额。
任何此类资本收益或损失一般将是长期资本收益或损失，如果美国持有人对所处置的普通股的持有期超过一年。非公司美国持有者确认的长期资本收益将有资格以降低的税率征税。资本损失的扣除受到限制。美国持有人确认的任何收益或损失一般将被视为美国来源收益或损失。
报税和备用扣缴
作为美国持有者的个人和某些国内实体将被要求在IRS表格8938上报告有关此类美国持有者对“特定外国金融资产”的投资的信息，但有某些例外情况。为这些目的，公司的权益构成特定的外国金融资产。被要求报告特定外国金融资产但未这样做的人员可能会受到重大处罚。敦促美国持有人就外国金融资产报告义务及其对普通股的应用咨询其税务顾问。
与普通股相关的股息支付以及出售、交换或以其他方式处置普通股的收益可能会受到向美国国税局报告信息和可能的美国备用预扣税的约束。但是，备用预扣税将不适用于提供正确的纳税人识别号码并作出其他必要证明的美国持有人，或者以其他方式免于备用预扣税并建立此种豁免地位的人。
备用预扣税不是附加税。作为备用预扣税预扣的金额可能会被记入美国持有人的美国联邦所得税负债的贷方，持有人通常可以通过及时向IRS提出适当的退款索赔并提供任何所需信息来获得根据备用预扣税规则预扣的任何超额金额的退款。
F.股息和支付代理
不适用。
G.专家发言
不适用。
H.展出的文件
我们被要求根据《交易法》和该法案的规定向SEC提交或提供报告和其他信息。作为一家外国私人发行人，我们不受《交易法》规定代理声明形式和内容的规则的约束，我们的高级职员、董事和主要股东不受《交易法》第16条中包含的报告和短期利润回收条款的约束。
我们的网站是www.globalblue.com。在我们以电子方式向SEC提交或提供此类材料后，我们会在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费提供我们的20-F表格年度报告、6-K表格报告以及对这些报告的修订。我们网站上包含的任何信息均无意作为20-F表格年度报告的一部分或通过引用并入。
104
此外，SEC还在www.sec.gov上维护一个互联网站点，其中包含有关以电子方式向SEC提交文件的发行人的报告和其他信息。
一、子公司信息
不适用。
J.向证券持有人提交的年度报告
不适用。
项目11。关于市场风险的定量和定性披露
概述
Global Blue的经营活动面临市场风险（包括外汇风险和利率风险）、信用风险和流动性风险等多种金融风险。为将市场波动对财务业绩的潜在不利影响降至最低，Global Blue通过衍生品合约对冲一定的市场风险。
进一步详情，请参阅本年报所载Global Blue截至2025年3月31日止财政年度的经审核综合财务报表附注5。
利率风险
Global Blue现有和未来的部分债务和借款采用或可能采用浮动利率，包括与欧元同业拆借利率（EURIBOR）挂钩的浮动利率或类似的“基准”利率。截至2024年3月31日，Global Blue所有计息长期借款的利率均为浮动利率。Global Blue目前有两种对冲工具：一种利率互换，将于2026年1月到期，覆盖定期贷款工具的50%（金额为3.05亿欧元），将于2027年1月到期；另一种利率上限，覆盖定期贷款工具的24.6%（金额为1.5亿欧元），将于2027年1月到期。不利波动和利率上升，对于剩余未对冲头寸而言，只会对Global Blue的现金流和融资成本产生重大不利影响，进而对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们的利率风险产生于我们以浮动利率进行的长期借款。我们所有的长期借款都受基本利率加上保证金的约束。截至2025年3月31日，我们有6.10亿欧元的未偿长期浮动利率债务（本金价值），其中74.6%被对冲，主要包括基础欧元同业拆借利率基准利率为2.741%的定期贷款融资项下的借款。
下表展示了Global Blue浮动利率债务相对于每期期末利率对利率变化a的敏感性。Global Blue的税前利润因浮动利率借款的影响而受到如下影响：
| 增加/减少基点 | 对每年税前利润的影响（百万欧元） | |||||||
|
截至2025年3月31日止财政年度
|
100 | 1.55 | ||||||
105
Global Blue认为，100个基点的利率变动可以合理衡量Global Blue对利率风险的敏感性。上表展示了在所有其他变量保持不变的情况下，对每年表示的Global Blue税前利润的敏感性。
外汇风险
Global Blue面临外汇风险。存在因Global Blue的全球存在而产生的交易和翻译风险，以及因国际购物者原产地和目的地货币之间的相对外汇汇率变化而导致的商业风险，这些风险影响了不同货币区对入境国际购物者的竞争力。交易风险主要产生于不同于单位记账本位币币种的公司间筹资和公司间贸易应付款项和应收款项。
Global Blue通过签订外汇衍生品合约，主动管理交易性外汇风险。此类对冲包括使用短期普通衍生产品，这些产品仅出于非投机性目的而订立。截至2025年3月31日，Global Blue有1660万欧元的未对冲交易型外汇风险分散在32种货币中，最大的是乌拉圭比索（390万欧元）。截至2025年3月31日，包括对冲的影响在内，如果主要货币的汇率一直高于或低于2%，并且在所有其他变量保持不变的情况下，截至2025年3月31日的十二个月的税前利润将低于或高于30万欧元。
Global Blue面临换算风险，因为其集团合并报告货币为欧元，因此外汇汇率波动会影响将外币计价的资产、负债和收益合并为欧元。
因外汇汇率变动而产生的商业风险的影响，因Global Blue的全球多元化而减轻。此外，Global Blue在多个货币区开展业务这一事实在某种程度上提供了一种自然的对冲，因为旅行目的地的变化不一定会导致业务的整体损失，只要国际购物者的替代目的地市场中存在Global Blue。
流动性和融资风险
融资风险是金融市场力量的敞口，如果到期日无法偿还债务，可能会改变Global Blue对债务进行再融资的能力，从而导致流动性不足和支付义务潜在地变得不再可用。Global Blue认为，由于现有债务的剩余期限和条款，以及公司的高现金水平，融资和流动性风险有限。见"项目5。经营和财务审查及前景-B.流动性和资本资源”了解更多详情。
项目12。股票证券以外证券的说明
A.债务证券
不适用。
B.认股权证和权利
不适用。
C.其他证券
不适用。
106
D.美国存托股
不适用。
107
第二部分
项目13。违约、拖欠股息和拖欠
没有。
项目14。对证券持有人权利和收益用途的重大修改
不适用。
项目15。控制和程序
A.披露控制和程序
我们维持披露控制和程序（该术语在《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义），旨在确保我们根据《交易法》提交或提交的公司报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并确保这些信息得到积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就要求的披露做出决定。
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的监督和参与下，对截至2025年3月31日我们的披露控制和程序的有效性进行了评估。
基于这样的评估，公司首席执行官和首席财务办公室得出结论，我们的披露控制和程序自2025年3月31日起生效。
B.管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层负责根据《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条的规定，建立和维护对财务报告的充分内部控制。该规则将财务报告内部控制定义为一种由公司首席执行官和首席财务官设计或在其监督下并由我们的董事会、管理层和其他人员实施的流程，旨在就财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证，并包括（1）与维护记录相关的政策和程序，这些政策和程序在合理的细节上，准确、公允地反映公司资产的交易和处置情况；（2）提供合理保证，交易记录是根据公认会计原则编制财务报表所必需的，公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权的获取、使用或处置提供合理保证。
我们的管理层评估了截至2025年3月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。该评估是在我们的首席执行官和我们的首席财务官的指导和监督下进行的，并基于在内部控制-综合框架Treadway Commission（COSO）赞助组织委员会（Committee of Sponsoring Organizations）发布的（2013）。
108
基于此类评估，包括我们的首席执行官和首席财务官在内的管理层得出结论，截至2025年3月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。
C.注册会计师事务所的鉴证报告
本年度报告不包括我们的独立注册会计师事务所关于财务报告内部控制的鉴证报告，因为新兴成长型公司不需要这样的报告。
D.财务报告内部控制的变化
在本年度报告所涉期间，我们对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条中定义）没有发生对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
项目16。[保留]
项目16a。审计委员会财务专家
我们的董事会认定，Eric Strutz是《交易法》下表格20-F第16A项中定义的“审计委员会财务专家”。我们的董事会还确定，Strutz先生满足《交易法》第10A-3条和纽交所上市标准规定的“独立性”要求。
项目16b。Code of Ethics
我们的董事会通过了书面的商业行为和道德准则（“行为准则”），该准则涵盖范围广泛的事项，包括利益冲突的处理、合规问题以及内幕交易和反洗钱标准等其他公司政策，并适用于我们的所有董事、高级职员和其他员工。
行为准则可在我们的投资者关系网站www.globalblue.com的“治理”部分公开查阅。如果适用法律或证券交易所要求，我们打算通过在我们的网站上发布此类信息，及时向我们的股东披露适用于我们的董事或高级管理人员的《守则》的任何修订或豁免。我们网站上的信息并未以引用方式并入本年度报告。
项目16c。首席会计师费用和服务
下表列出了PricewaterhouseCoopers SA和任何其他为公司提供审计和相关服务的PricewaterhouseCoopers International Limited成员事务所合计收取或预计将收取的审计费、审计相关费用、税费和所有其他费用的金额：
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| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | |||||||
| 首席会计师费 | 2025 | 2024 | ||||||
| 审计费用 | 3,036 | 3,512 | ||||||
| 审计相关费用 | 101 | — | ||||||
| 税费 | 3 | 3 | ||||||
| 所有其他费用 | 7 | 28 | ||||||
| 罗兵咸永道会计师事务所的费用 | 3,147 | 3,543 | ||||||
审计费用反映就公司及其附属公司的法定审计和年度合并财务报表审计提供的专业服务。与审计相关的费用是与公司及其子公司财务报表的审计或审查执行相关且未在审计费用项下报告的鉴证和相关服务的合计费用。
税费为总会计师为集团两间附属公司提供的税务合规及税务建议的专业服务所收取的总费用。
所有其他费用包括就除上述报告之外的产品和服务收取的费用。
项目16d。审计委员会上市标准的豁免
不适用。
项目16e。发行人购买权益性证券及关联购买
2024年8月27日，Global Blue董事会授权在截至2025年2月28日的未来六个月内回购最多1,000万美元的Global Blue普通股（“回购计划”）。股票回购可以通过以现行市场价格进行公开市场回购的方式进行，包括通过使用旨在符合经修订的1934年《证券交易法》第10b5-1条规则规定的交易计划，或以其他方式通过在纽约证券交易所的购买进行，在每种情况下均以现行市场价格和董事会回购委员会认为适当的条款和金额进行。回购的股份将全部注销，购买价款冲减/扣除Global Blue的出资公积。Global Blue没有义务回购任何具体数量的股份，回购股份的时间、方式、价值、实际数量取决于多种因素，包括Global Blue的股价和流动性需求、其他业务考虑以及一般市场经济条件。不会或不会从SLGlobetrotter L.P.、Global Blue Holding LP及其各自的关联公司购买任何股票，而Global Blue有权选择在任何时候停止或修改购买，恕不另行通知。Global Blue当时正在计划，确实使用了其现有现金为根据股份回购计划进行的回购提供资金。
2024年11月21日，Global Blue董事会授权增加和延长其现有的股份回购计划（“经修订的回购计划”）。修正后的回购计划增加至1590万美元，并额外延长九个月至2025年11月30日。
下表报告了Global Blue在截至2025年3月31日的财政年度内购买的普通股：
110
| 期 | 购买的股票总数 | 每股支付的平均价格 （美元） |
作为公开部分购买的股份总数 宣布 程序 |
最高美元 根据计划可能尚未购买的股份的价值 （美元） |
||||||||||
|
2024年8月1日至31日
|
— | — | — | 10,000,000 | ||||||||||
| 2024年9月1日至30日 | 126,610 | 5.44 | 126,610 | 9,311,259 | ||||||||||
| 2024年10月1日-31日 | 218,618 | 5.44 | 218,618 | 8,122,696 | ||||||||||
| 2024年11月1日至30日 | 213,240 | 5.69 | 213,240 | 6,909,106 | ||||||||||
| 2024年12月1日-31日 | 73,297 | 5.90 | 73,297 | 11,476,856 | ||||||||||
| 2025年1月1日-31日 | — | — | — | 11,476,856 | ||||||||||
| 2025年2月1日-28日 | — | — | — | 11,476,856 | ||||||||||
| 2025年3月1日-31日 | — | — | — | 11,476,856 | ||||||||||
| 合计 | 631,765 | 5.58 | 631,765 | 11,476,856 | ||||||||||
项目16F。注册人的注册会计师变更
不适用。
项目16g。公司治理
作为一家外国私人发行人，根据纽约证券交易所的规则，我们被允许遵循母国瑞士的公司治理实践，而不是纽约证券交易所的大部分公司治理要求。我们遵循母国的公司治理实践，而不是几乎所有纽交所的公司治理要求，如下文更详细描述。
| 要求 | 纽交所对美国上市公司的要求 | 瑞士法律 | Global Blue实践 | ||||||||
| 审计委员会 | 必须有一个至少有三名成员的审计委员会，并具有遵守SEC规则所需的具体职责和权力。会员必须满足纽交所的所有独立性要求，以及SEC规则10A-3的独立性要求（受任何可用豁免的限制）。 |
根据瑞士法律，设立审计委员会并不是一项强制性要求。也没有关于独立性或成员总数的要求。瑞士《公司治理最佳实践准则》建议，审计委员会仅由非执行董事和独立董事组成，大多数成员应在财务和会计事务方面经验丰富。
|
董事会已成立合规的财务和审计委员会。然而，它只有两名成员，都是独立的。
|
||||||||
111
| 高管薪酬 | 必须有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会。必须满足特定于薪酬委员会成员资格的额外独立性要求。 | 瑞士法律要求，薪酬委员会的成员由股东大会选举产生，而不是由董事会任命。瑞士公司治理最佳做法准则建议董事会向股东大会提议非执行和独立成员选举薪酬委员会，如果提议的成员不是独立的，董事会应相应通知股东大会。 | 董事会设立提名与薪酬委员会。然而，其成员并非都是按照纽交所上市标准确定的独立成员。 | ||||||||
| 提名董事 | 必须有一个完全由独立董事组成的提名/公司治理委员会。 |
根据瑞士法律，设立提名委员会并不是一项强制性要求。也没有关于独立性或成员总数的要求。瑞士《公司治理最佳实践准则》建议，提名委员会应主要由非执行董事和独立董事组成。
|
董事会设立提名与薪酬委员会。然而，其成员并非都是按照纽交所上市标准确定的独立成员。 | ||||||||
| 独立董事常务会议 | 纽交所上市公司的独立董事必须召开只有独立董事出席的会议。 | 瑞士法律不要求我们举行董事会的执行会议。瑞士公司治理最佳实践准则建议定期举行非执行会议。 | Global Blue不召开独立董事会议。 | ||||||||
112
| 公司治理准则 | 公司必须采纳并披露公司治理准则 | 没有强制性要求有公司治理准则 |
Global Blue没有公司治理准则，尽管确实制定了管理董事会和董事会委员会的结构和运作的组织规定。
|
||||||||
| 股东批准股权补偿计划及若干其他股份发行 | 股东必须批准所有股权补偿计划及其重大修订，有限豁免。某些其他稀释性和关联方股权发行也需要股东批准。 | 瑞士法律不要求股东批准股权补偿计划或此类其他股份发行，尽管确实需要股东大会批准设立或增加法定或有条件资本，这两者均可用于发行与股权补偿计划相关的股份。 | 我们没有也不打算将任何股权补偿计划或纽交所规则涵盖的其他稀释性和关联方股权发行提交股东批准。 | ||||||||
项目16h。矿山安全披露
不适用。
项目16i。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
项目16J。内幕交易政策
我们的董事会已
通过
内幕交易政策和其他程序，管理员工、顾问、董事和高级管理人员购买、出售和以其他方式处置公司证券的合理设计，以促进遵守适用的内幕交易法律、规则和条例以及纽约证券交易所的上市标准。
内幕交易政策可在我们的投资者关系网站www.globalblue.com的“治理”部分公开查阅。如果适用法律或证券交易所要求，我们打算通过在我们的网站上发布此类信息，及时向我们的股东披露适用于我们的员工、顾问、董事或高级管理人员的内幕交易政策的任何修订。我们网站上的信息并未以引用方式并入本年度报告。
项目16K。网络安全
风险管理和战略
113
网络安全方法和集成
Global Blue还拥有并维护着一份IT风险登记册，该登记册由Global Blue首席技术官（“CTO”）和首席信息安全官（“CISO”）定期审查和评估，以评估和评估已实施的缓解控制措施。
为防御、检测和应对网络安全事件，我们除其他外：对系统和应用程序进行网络安全审查，审计企业安全策略，使用外部第三方工具和技术进行渗透测试以测试安全控制，开展员工培训，监测与数据保护和信息安全（包括我们的消费产品）和设计相关的新法律法规，并实施量身定制的变更。
此外，Global Blue还实施了稳健的技术和组织安全控制，以确保其客户数据的机密性、完整性和可用性（“CIA”）在任何时候都得到保证。这些CIA原则得到了PCI DSS等业界公认的信息安全标准的支持。
最后，上述所有活动都得到遵循ISO27005原则的集团范围内IT风险管理流程的支持，以便根据Global Blue的企业风险接受标准对已识别的网络风险进行充分评估和应对。
事件响应管理
Global Blue实施了安全事件响应流程，以确保遵守有效的安全程序。持续的增强和定期测试有助于巩固Global Blue安全事件响应原则的基础。
治理
董事会的作用
114
加强我们的信息安全系统，评估我们的安全计划，以及我们对新出现的网络安全威胁前景的看法。
我们的内部审计主管直接向财务和审计委员会报告，并负责向财务和审计委员会报告我们全公司的企业风险评估，该评估还包括对网络风险和威胁的评估。
审计委员会主席定期向董事会报告
关于财务和审计委员会审查的事项，包括网络安全，所有董事会成员都可以访问每次财务和审计委员会会议的材料。
管理的作用
鉴于旅行者和购物者数据众多的Global Blue流程，个人数据保护是Global Blue的首要任务之一。因此，我们建立了一个
数据治理&安全理事会
，其职责之一是定期监测和管理数据驱动的网络安全风险。
数据治理&安全委员会由总法律顾问和公司秘书领导，成员包括执行成员，如CTO、CISO、战略高级副总裁和首席产品官以及来自运营的副总裁代表。
数据保护干事得到Global Blue数据治理和安全理事会成员的支持，作为一个群体，他们被视为在数据保护和实践领域具有足够的资格和专门知识、有充分根据的IT知识以及对Global Blue的产品、技术、流程和文化的了解。
Global Blue的CTO曾担任多个领导职务，担任首席信息官或IT总监，在IT运营和开发领域拥有超过25年的经验，并拥有广泛的日常交付知识。Global Blue的CISO在IT和信息安全领域也拥有超过25年的经验，曾在IT和信息安全领域担任过多个领导职务。
115
第三部分
项目17。财务报表
不适用。
项目18。财务报表
本项目18所要求的财务报表和相关附注从第F-1页开始包含在本年度报告中。
项目19。展品
| 附件 | 说明 | 附表/表格 | 档案编号 | 附件 | 文件日期 | ||||||||||||
| 1.1 | 表格6-K | 001-39477 | 3.1 |
2023年11月29日
|
|||||||||||||
| 1.2 | 表格6-K | 001-39477 | 10.4 | 2022年6月15日 | |||||||||||||
| 2.1 | 表格F-4/a | 333- 236581 | 4.1 | 2020年6月19日 | |||||||||||||
| 2.2 | 表格F-4/a | 333- 236581 | 4.2 | 2020年6月19日 | |||||||||||||
| 2.3 | 表格8-K | 001-38521 | 4.1 | 2018年6月15日 | |||||||||||||
| 2.4 | 表格20-F | 001-39477 | 2.4 | 2020年9月3日 | |||||||||||||
| 2.5 | 表格20-F | 001-39477 | 2.5 |
2023年6月28日
|
|||||||||||||
116
| 4.1 | 表格8-K/a | 001-38521 | 2.1 | 2020年1月21日 | |||||||||||||
| 4.2 | 附表13d | 005-91658 | B | 2020年9月8日 | |||||||||||||
| 4.3 | 表格6-K | 001-39477 | 10.1 | 2020年08月31日 | |||||||||||||
| 4.4 | 表格6-K | 001-39477 | 10.3 | 2020年08月31日 | |||||||||||||
| 4.5 | 表格20-F | 001-39477 | 4.5 | 2022年6月29日 | |||||||||||||
| 4.6 | 表格6-K | 001-39477 | 10.2 | 2023年11月16日 | |||||||||||||
117
| 4.7 | 表格20-F | 001-39477 | 4.7 | 2020年9月3日 | |||||||||||||
| 4.8 | 表格6-K | 001-39477 | 10.2 | 2020年08月31日 | |||||||||||||
| 4.9 | 表格6-K | 001-39477 | 10.3 | 2022年6月15日 | |||||||||||||
| 4.10 | 表格6-K | 001-39477 | 10.2 | 2023年11月29日 | |||||||||||||
| 4.11 | 附表13d第1号修订 | 005-90520 | I | 2020年7月14日 | |||||||||||||
| 4.12 | 附表13d第1号修订 | 005-90520 | J | 2020年7月14日 | |||||||||||||
| 4.13 | 表格F-1/a | 333-248927 | 10.9 | 2020年10月6日 | |||||||||||||
| 4.14 | 表格6-K | 001-39477 | 4.1 | 2022年11月23日 | |||||||||||||
118
| 4.15 | 表格6-K | 001-39477 | 4.1 | 2022年3月30日 | |||||||||||||
| 4.16 | 表格20-F | 001-39477 | 4.14 | 2022年6月29日 | |||||||||||||
| 4.17 | 表格F-1 | 333-254630 | 10.14 | 2021年3月23日 | |||||||||||||
| 4.18 | 表格20-F | 001-39477 | 4.11 | 2020年9月3日 | |||||||||||||
| 4.19 | 表格20-F | 001-39477 | 4.18 | 2022年6月29日 | |||||||||||||
| 4.20 | 表格6-K | 001-39477 | 10.1 | 2022年10月25日 | |||||||||||||
| 4.21 | 表格20-F | 001-39477 | 4.5 | 2020年9月3日 | |||||||||||||
| 4.22 | 表格20-F | 001-39477 | 4.6 | 2020年9月3日 | |||||||||||||
| 4.23 | 表格6-K | 001-39477 | 10.1 | 2022年5月6日 | |||||||||||||
| 4.24 | 表格6-K | 001-39477 | 10.1 | 2022年6月15日 | |||||||||||||
119
| 4.25 | 表格6-K | 001-39477 | 10.2 | 2022年6月15日 | |||||||||||||
| 4.26 |
表格6-K
|
001-39477
|
10.1 | 2022年9月9日 | |||||||||||||
| 4.27 | 表格6-K |
001-39477
|
10.1 | 2023年11月16日 | |||||||||||||
| 4.28 | 表格6-K |
001-39477
|
10.1 | 2023年11月29日 | |||||||||||||
| 4.29 | 表格6-K | 001-39477 | 10.3 | 2023年11月29日 | |||||||||||||
|
4.30
|
表格20-F | 001-39477 |
4.30
|
2024年6月5日
|
|||||||||||||
| 4.31 | 表格20-F | 001-39477 | 4.31 |
2024年6月5日
|
|||||||||||||
| 4.32 | 表格6-K | 001-39477 | 10.1 |
2025年2月18日
|
|||||||||||||
120
| 4.33 |
日程安排
|
005-91658
|
（d）（2）
|
2025年3月21日
|
|||||||||||||
| 4.34 | 附表14D-9 |
005-91658
|
（e）（28） |
2025年3月21日
|
|||||||||||||
| 4.35 | 附表14D-9 |
005-91658
|
（e）（29）
|
2025年3月21日
|
|||||||||||||
| 4.36 | 附表14D-9 |
005-91658
|
（e）（4）
|
2025年3月21日
|
|||||||||||||
| 4.37 | 附表14D-9 |
005-91658
|
（e）（3）
|
2025年3月21日
|
|||||||||||||
| 4.38* | |||||||||||||||||
| 4.39* | |||||||||||||||||
| 8.1* | |||||||||||||||||
| 11.1 | 表格20-F | 001-39477 | 11.1 |
2024年6月5日
|
|||||||||||||
| 12.1* | |||||||||||||||||
| 12.2* | |||||||||||||||||
| 13.1* | |||||||||||||||||
121
| 13.2* | |||||||||||||||||
| 15.1* | |||||||||||||||||
| 97.1 | 表格20-F | 001-39477 | 97.1 |
2024年6月5日
|
|||||||||||||
| 101.SCH* | 内联XBRL分类法扩展架构文档 | ||||||||||||||||
| 101.CAL* | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档 | ||||||||||||||||
| 101.LAB* | 内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档 | ||||||||||||||||
| 101.PRE* | 内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档 | ||||||||||||||||
| 101.DEF* | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | ||||||||||||||||
| 104* | 封面页交互式数据文件（嵌入内联XBRL文档中） | ||||||||||||||||
*随此归档或提供
签名
注册人特此证明，其符合在表格20-F上提交的所有要求，并已妥为安排并授权以下签署人代表其签署本年度报告。
全球蓝色集团控股公司
日期：2025年6月4日
签名：
/s/Jacques Stern
Jacques Stern
首席执行官
签名：
/s/罗克珊·杜福尔
罗克珊·杜福尔
首席财务官
F-122
财务报表指数
F-1
独立注册会计师事务所的报告
到 Global Blue集团控股股份公司董事会和股东
对财务报表的意见
我们审计了随附的Global Blue集团控股股份公司及其附属公司（“集团”）截至2025年3月31日和2024年3月31日的合并财务状况表，以及截至2025年3月31日止三年期间每年相关的合并利润表、全面收益表、权益变动表和现金流量变动表，包括相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，综合财务报表按照国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则会计准则，在所有重大方面公允反映了集团截至2025年3月31日和2024年3月31日的财务状况，以及截至2025年3月31日止三年期间的经营业绩和现金流量。
意见依据
这些综合财务报表由集团管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对集团的合并财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对集团具有独立性。
我们按照PCAOB的标准对这些合并财务报表进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于合并财务报表是否不存在重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。本集团无须对其财务报告的内部控制进行审计，我们亦未受聘进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了对集团财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表示这种意见。
我们的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
/s/
普华永道会计师事务所
2025年6月4日
我们自2010年起担任集团或其前身的核数师。
F-2
合并国际财务报告准则财务报表
全球蓝色集团控股公司
2024/2025财年
F-3
合并损益表
| 截至3月31日止财政年度 | |||||||||||||||||||||||
| （千欧元） | 笔记 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||
| 收入 | 7 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
营业费用
|
8 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 营业利润 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 财务收入 | 10 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 债务修改收益 | 26 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 财务费用 | 10 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 净财务收入/（成本） | 10 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 税前利润/（亏损） |
|
|
(
|
||||||||||||||||||||
| 当期税费 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||
| 递延税收优惠/（费用） | (
|
(
|
|
||||||||||||||||||||
| 所得税费用 | 11 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 年内溢利/（亏损） |
|
|
(
|
||||||||||||||||||||
| 利润/（亏损）归属于： | |||||||||||||||||||||||
| 母公司的所有者 |
|
|
(
|
||||||||||||||||||||
| 非控股权益 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 年内溢利/（亏损） |
|
|
(
|
||||||||||||||||||||
| 每股普通股基本盈利/（亏损） | 12 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 每股普通股摊薄利润/（亏损） | 12 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
随附的附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。
F-4
综合收入综合报表
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||||||
| （千欧元） | 笔记 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||
| 年内溢利/（亏损） |
|
|
(
|
|||||||||||
| 其他综合损失 | ||||||||||||||
| 以后年度不重分类进损益的其他综合收益/（亏损）： | ||||||||||||||
| 离职后福利义务的重新计量 | 29 |
|
(
|
|
||||||||||
| 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的股权投资的公允价值变动 | 16 | (
|
(
|
|
||||||||||
| 总所得税影响 | 11 |
|
|
(
|
||||||||||
| (
|
(
|
|
||||||||||||
| 以后年度可能重分类进损益的其他综合收益/（亏损）： | ||||||||||||||
| 货币换算差异 |
|
|
(
|
|||||||||||
| 现金流量套期工具公允价值变动 | 6, 17 | (
|
|
|
||||||||||
| 恶性通胀调整 | (
|
|
|
|||||||||||
| (
|
|
(
|
||||||||||||
| 期内其他综合亏损，税后净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 年内全面收益/（亏损）总额 |
|
|
(
|
|||||||||||
| 归因于： | ||||||||||||||
| 母公司的所有者 |
|
|
(
|
|||||||||||
| 非控股权益 |
|
|
|
|||||||||||
| 年内全面收益/（亏损）总额 |
|
|
(
|
|||||||||||
随附的附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。
F-5
合并财务状况表
| 截至3月31日 | |||||||||||
| （千欧元） | 笔记 | 2025 | 2024 | ||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 非流动资产 | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 13,14 |
|
|
||||||||
| 无形资产 | 15 |
|
|
||||||||
| 递延所得税资产 | 28 |
|
|
||||||||
| 对联营企业、合营企业的投资和其他投资 | 16 |
|
|
||||||||
| 其他金融资产 | 17 |
|
|
||||||||
|
|
|
||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||
| 应收账款 | 18 |
|
|
||||||||
| 其他应收款 | 19 |
|
|
||||||||
| 应收所得税 |
|
|
|||||||||
| 预付费用 | 20 |
|
|
||||||||
| 现金及现金等价物 | 21 |
|
|
||||||||
|
|
|
||||||||||
| 总资产 |
|
|
|||||||||
| 权益与负债 | |||||||||||
| 归属于母公司所有者权益 | |||||||||||
| 股本 | 22 |
|
|
||||||||
| 股份溢价 | 22 |
|
|
||||||||
| 其他股权 | 22 | (
|
(
|
||||||||
| 其他储备 | (
|
(
|
|||||||||
| 累计亏损 | (
|
(
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 非控股权益 | 24 |
|
|
||||||||
| 总股本 |
|
|
|||||||||
| 负债 | |||||||||||
| 非流动负债 | |||||||||||
| 贷款和借款 | 26 |
|
|
||||||||
| 其他金融负债 | 27 |
|
|
||||||||
| 递延所得税负债 | 28 |
|
|
||||||||
| 雇员福利义务 | 29 |
|
|
||||||||
| 规定 | 30 |
|
|
||||||||
|
|
|
||||||||||
| 流动负债 | |||||||||||
| 贷款和借款 | 26 |
|
|
||||||||
| 其他金融负债 | 31 |
|
|
||||||||
| 贸易应付款项 | 32 |
|
|
||||||||
| 其他负债 | 33 |
|
|
||||||||
| 应计负债 | 34 |
|
|
||||||||
| 所得税负债 |
|
|
|||||||||
| 规定 | 30 |
|
|
||||||||
|
|
|
||||||||||
| 负债总额 |
|
|
|||||||||
| 总权益和负债 |
|
|
|||||||||
随附的附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。
F-6
合并现金流量表
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||||||
| （千欧元） | 笔记 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||
| 税前利润/（亏损） |
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| 折旧及摊销 | 9 |
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| 净财务（收入）/成本 | 10 | (
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| 其他非现金项目 | 35 |
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| 缴纳的所得税 | (
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| 营运资本变动 | 36 |
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| =经营活动产生的现金净额（a） |
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| 收到的利息 |
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| 购置物业、厂房及设备 | 13 | (
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| 购买无形资产 | 15 | (
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(
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(
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| 资本化无形资产的付款 | 15 | (
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(
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(
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| 收购子公司扣除收购现金 |
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| 处置子公司现金净流出 |
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| 收购非流动金融资产 | (
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(
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| 出售非流动金融资产应收款项 |
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| =投资活动使用的现金净额（b） | (
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(
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| 已付利息 | (
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| 发行股本所得款项 | 22 |
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| 发行股本产生的交易费用 | (
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(
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(
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| 对冲工具的付款 | (
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| 收购库存股 | 22 | (
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| Global Blue期权的行权缴款 | (
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| 贷款及借款所得款项 | 26 |
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| 偿还贷款和借款 | 26 | (
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(
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| 与贷款和借款有关的融资费 | 26 | (
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(
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| 租赁付款的主要要素 | 14 | (
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(
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(
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| 应付股东贷款及借款所得款项 | 26 |
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| 偿还应付股东的贷款及借款 | 26 |
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| 偿还循环信贷额度 | 26 |
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| 与非控股权益的交易 | (
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| =来自/（用于）筹资活动的现金净额（c） | (
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| 外汇净差（d） |
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| =现金及现金等价物净增加/（减少）（e）=（a）+（b）+（c）+（d） |
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| 年初现金及现金等价物 | 21 |
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| 年末现金及现金等价物 | 21 |
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| 银行透支融资净增加/（减少） |
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(
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| =现金和现金等价物净增加/（减少） |
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随附的附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。
F-7
合并权益变动表
| 截至2025年3月31日止财政年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股本 | 股份溢价 | 其他股权 | 其他储备 | 累计 损失 |
股权 | 非控股权益 | 总股本 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千欧元） | 笔记 | 股本普通股 | 股本优先股 | 股份溢价普通股 | 股份溢价优先股 | 其他权益普通股 | 其他股权优先股 | 以权益结算的股份支付 | 现金流量套期 | 其他储备 | 外币折算准备金 | 离职后福利义务的重新计量 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年4月1日的余额 |
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| 年内溢利 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
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| 其他综合收益/（亏损） | — | — | — | — | — | — | — | (
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(
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(
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| 综合收益总额/（亏损） | — | — | — | — | — | — | — | (
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| 雇员股份计划 | 25 | — | — | — | — | — | — |
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— | — | — | — | — |
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| 归属RSA股份 | 22 | — | — |
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— | (
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— | — | — | — | — | (
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— | (
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| 股份计划修改 | 25 | — | — | — | — | — | — | (
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— | — | — | — | — | (
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— | (
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| 股息 | — |
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— | (
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— | — | — | — | — | — | — | — |
|
(
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(
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| 回购计划 | 22 | — | — | (
|
— | (
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
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| 其他运动 | — | — | — | — | — | — | — | — | (
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— | — | — | (
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| 总贡献和分配 | — |
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(
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— | — | — | (
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| 截至2025年3月31日的余额 |
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F-8
| 截至2024年3月31日止财政年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股本 | 股份溢价 | 其他股权 | 其他储备 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千欧元） | 笔记 | 股本普通股 | 股本优先股 | 股份溢价普通股 | 股份溢价优先股 | 其他权益普通股 | 其他股权优先股 | 以权益结算的股份支付 | 现金流量套期 | 其他储备 | 外币折算准备金 | 离职后福利义务的重新计量 | 累计 损失 |
股权 | 非控股权益 | 总股本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年4月1日的余额 |
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| 年内亏损 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
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| 其他综合收益/（亏损） | — | — | — | — | — | — | — |
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| 综合收益总额/（亏损） | — | — | — | — | — |
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| 发行股本 | 22 |
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— | — | — | — | — | (
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| 雇员股份计划 | 24 | — | — | — | — | — | — |
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| 归属RSA股份 | 22 | — | — |
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— | (
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— | — | — | — | — | (
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— | (
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| 股息 | — |
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— | — | — | — | — | — | — | — |
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(
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| 总贡献和分配 |
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(
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— | (
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— | — | — |
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| 截至2024年3月31日的余额 |
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F-9
| 截至2023年3月31日止财政年度 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股本 | 股份溢价 | 其他股权 | 其他储备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千欧元） | 笔记 | 股本普通股 | 股本优先股 | 股份溢价普通股 | 股份溢价优先股 | 其他权益普通股 | 其他股权优先股 | 以权益结算的股份支付 | 其他储备 | 外币折算准备金 | 离职后福利义务的重新计量 | 累计 损失 |
股权 | 非控股权益 | 总股本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2022年4月1日的余额 |
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(
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(
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(
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(
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(
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| 年内亏损 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (
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(
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(
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| 其他综合收益/（亏损） | — | — | — | — | — | — | — |
|
(
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(
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(
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(
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| 综合收益总额/（亏损） | — | — | — | — | — | — | — |
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(
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(
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(
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(
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| 发行股本Global Blue Group Holding A.G。 | 22 |
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— | — | — | (
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— | — | — |
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| 雇员股份计划 | 24 | — | — | — | — | — | — |
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— | — | — | — |
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| Global Blue Group Holding A.G.发行库存股。 | 22 |
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— | — | — | (
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— | — | — | — | — | — |
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| 向股东分配库存股 | 22 | — | — | — | — |
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| 注销股份 | 22 | — | (
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| 归属RSA股份 | 22 | — | — |
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| 股息 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (
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| 总贡献和分配 |
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| 非控股权益变动 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
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| 所有权权益变动合计 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
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| 截至2023年3月31日的余额 |
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随附的附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。
歼10
合并财务报表附注
注1
企业信息
股份有限公司（Aktiengesellschaft）（“公司”）及其附属公司（统称“集团”或“Global Blue”）为购物之旅提供三个领域的技术和服务，即免税购物、支付和购买后解决方案，为商家、收单机构、海关和当局、国际旅行者和购物者和客人提升体验，并推动业绩。集团在世界各地设有营运附属公司。
该公司的交易名称为Global Blue，股票代码为“NYSE：GB”。
公司于2019年12月10日注册成立。注册办事处设在38，Z ü richstrasse，CH-8306 Br ü ttisellen，Switzerland，编号CHE-442.546.212。SLGlobetrotter GP，LTD为直接母公司，Silver Lake Partners III Cayman（AIV III），L.P.（“银湖”）是集团的最终母公司。
于2025年2月16日，Global Blue与综合支付和商务技术的美国领导者Shift4 Payments, Inc.订立交易协议，据此，ShifT4拟通过现金收购
100
占Global Blue普通股的%。更多详情，见附注23。
该等截至2025年3月31日止财政年度的年度综合财务报表已于2025年6月3日获公司董事授权刊发。
Global Blue集团控股股份公司的合并财务报表是根据国际会计准则理事会（IASB）颁布的国际财务报告准则（IFRS）编制的，并以千欧元（EURK）为单位。
本集团的主要活动载于附注2。
注2
有关业务的一般信息
产品提供
集团作为商户的战略技术和支付合作伙伴，使他们能够抓住多重宏观经济顺风推动的国际旅客出国购物的结构性增长。集团提供第三方服务免税购物（“TFS”),付款，其中包括动态货币转换（DCC），以及购买后解决方案 (“PPS”).集团的核心是一个技术平台，通过TFS和Payments为全球商户商店网络提供服务，为商户、游客/购物者、海关和税务当局组成的复杂生态系统带来经济效益。
与2024年3月31日相比，该公司保持了类似水平的材料商家和收单机构。
免税购物
TFS是一项增值税（VAT）退税服务，允许符合条件的购物者就在本国境外购买的商品申请增值税，是集团的主要服务。商家通过增加销售额和外国客户更高的客户满意度从TFS中受益。
Global Blue积极寻求对商家和旅行者进行增值税退税机会教育，以提高增值税退税发放并成功退税的比例。此外，Global Blue还通过开发特定的技术、流程和数字化，为客户简化了端到端的退款流程。
F-11
情报和营销服务，也包含在TFS产品中，为商家提供多种渠道和服务，以更好地定位旅行者。
付款
Payments服务使客户能够在本国境外购物时，在销售点以他们选择的首选货币、住所或目的地进行支付。
Global Blue向旅行者提供的Payments价值主张是明确说明将向他们收取的最终金额，因为他们可以选择以首选货币支付购买价格，该货币在购买时是固定的。对于企业（例如商户和酒店）而言，支付产生了增量收入。
支付在设计上与商家的销售点硬件集成，Global Blue设计了系统工作流程，允许商家的业务流程基本保持不变。
Global Blue为线上零售商提供POS（用于处理零售客户交易的销售点设备）、电子商务退货解决方案、自动柜员机（ATM）的DCC以及多币种处理（MCP）的货币转换服务。
购买后解决方案
购买后解决方案包括ZigZag、ShipUp和Yocuda。
通过ZigZag，集团提供了一个领先的技术平台，将电子商务退货体验完全数字化，并通过降低物流成本、消费者查询、允许以交换代替退货来增强零售商的流程，同时为消费者提供在线和更广泛的退货或换货选择。
借助ShipUp，Global Blue为电子零售商提供在线购买的购买后参与解决方案，使品牌能够提供无缝、主动和品牌化的购买后沟通，从而将运输体验转化为新的增长杠杆.ShipUp还收集并提供有关运营商业绩和客户反馈的数据，以了解交付对客户和品牌关系的影响。
借助Yocuda，Global Blue为零售商提供了向客户发送数字收据的机会；而零售商可以捕获客户数据并增加消费者的选择加入，以发展CRM数据库，推动销售和购买后参与，并降低运营成本并支持环境转型。
注3
重大会计政策
编制依据
除认股权证、衍生金融工具、看跌期权及其他以公允价值计量的投资外，合并财务报表均按历史成本基准编制。按照国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则编制财务报表需要使用某些关键的会计估计。它还要求管理层在应用集团会计政策的过程中行使其判断力。涉及更高程度的判断或复杂性的领域，或假设和估计对合并财务报表具有重要意义的领域，在附注4中披露。
持续经营
本集团认为，其将能够在这些财务报表发布之日后至少12个月内履行其到期的所有义务，因此，这些综合财务报表是按持续经营的基础编制的。于截至2025年3月31日止财政年度，集团成功完成重新定价
F-12
其高级融资协议（SFA）通过降低适用于原始定期贷款协议的利率差。此外，根据集团目前的评估，集团预计不会对其长期发展时间表或其流动性及其遵守附注26中讨论的契约的能力产生任何可能对其保持持续经营的能力产生影响的重大不利影响。
此外，根据现有公开资料，集团认为，由于集团预期不会对其业务造成任何重大不利影响，故并无迹象显示自完成附注23所讨论的与Shift4 Payments，Inc的已公布交易后，其持续经营能力存在任何重大不确定性。
合并基础
合并财务报表由Global Blue集团控股股份公司及其附属公司截至2025年3月31日、2024年3月31日、2023年3月31日的财务报表组成。
子公司
子公司均为本集团拥有控制权的实体。当集团对该实体拥有权力时，当集团因参与该实体而暴露或有权获得可变回报时，当集团有能力利用其对该实体的权力来影响回报金额时，集团就控制该实体。附属公司自控制权转移至集团之日起全面合并，并自控制权终止之日起解除合并。
公司间交易、集团公司之间交易的余额和未实现收益予以抵销。未实现收益/损失也被剔除。附属公司的会计政策与集团采纳及选定的政策一致。
与非控股权益的交易
与非控制性权益进行的不导致丧失控制权的交易作为权益交易入账，即作为以所有者身份与所有者进行的交易。对于向非控股权益购买，支付的任何对价的公允价值与取得的相关份额的子公司净资产账面价值之间的差额记入权益。出售予非控股权益的收益或亏损亦记入权益。
会计政策变更
截至2025年3月31日止财政年度的会计政策变更。
以下对现行准则的修订于本期间生效，对本集团或无或无重大影响，预计不会对未来期间产生重大影响：
•IFRS 16租赁的修订：售后回租中与租赁负债相关的说明性示例的变更
•国际会计准则第1号修订，财务报表的列报-将负债分类为流动或非流动
•国际会计准则第7号和国际财务报告准则第7号的修订：供应商融资安排
•国际会计准则第21号修订–缺乏可交换性
截至本集团财务报表发布之日已发布但尚未生效的准则及修订准则列示如下：
•金融工具的分类和计量-对IFRS9和IFRS 7的修订
•国际财务报告准则会计准则年度改进，第11卷
F-13
•合同参考自然依赖电力-对IFRS9和IFRS7的修订
•IFRS18-财务报表中的列报和披露
•IFRS19-没有公共责任的子公司：披露
收入确认
当客户取得对商品或服务的控制权，从而有能力指导商品或服务的使用并从商品或服务中获得利益时，确认收入。收入指就集团提供的服务已收或应收客户的代价的公允价值，扣除折扣、增值税及其他与销售相关的税项后，扣除集团内的销售。
来自外部客户的材料收入来自以下服务：
免税购物服务
Global Blue提供了一种解决方案，为商家和旅行者双方的增值税退税流程提供了便利。具体来说，旅行者从Global Blue收到所支付的增值税总额的退款，减去佣金，该退款取决于商家、国家和购买金额等多个因素。处理退款后，Global Blue向相关商户或政府开具发票，就增值税的全数金额，全数支付予本集团。然后，商家向政府回收增值税，并依次为他们那部分佣金开具Global Blue发票，其费率根据与每个商家的合同协议而有所不同。虽然交易流程涉及多方，但对于税务机关而言，Global Blue的参与被认为是过手性质，因此Global Blue被认为是这部分的代理商。Global Blue收到的佣金，扣除支付给商家的份额后，确认为收入。
此类服务是与商家签约的，向商家提供特定设计的IT系统的许可、收集相关旅行者信息以启用退税的相关表格以及允许商家使用Global Blue服务所需的任何相关培训和支持。这些要素对于提供增值税退税服务都是必不可少的，并且由于它们的相互依赖性，以及客户（即商家）将无法自行使用这些要素的事实，它们被视为单一履约义务的一部分。
佣金收入在某个时点确认，在收到旅行者或适用的当地海关当局提供的经海关验证的退税交易时确认，这确立了获得增值税退税的权利。
在某些情况下，由于Global Blue无法控制的原因，无法成功完成对旅行者的退款并且到期金额仍无人认领。这些不成功的退款在已处理的退款总数中所占比例非常小。与这些未申领金额相关的收入在现金流出的剩余风险消除时确认。
来自增值税退税其他相关解决方案的服务收入，如情报和营销，以及来自运营援助和支持的服务收入在提供和交付服务的时间点确认。
支付服务
在Payments交易中，旅行者以商家的货币支付商品或服务，该货币在交易发生时固定不变，此时集团赚取服务外汇差价的佣金，从中向参与的商家和收单银行支付费用。
F-14
由于本集团仅作为代理行事，收入于交易发生时（即某一时点）在损益表中以净额入账。确认的收入包括从旅行者那里赚取的总Payments佣金（即总佣金）减去支付给参与商家和收单银行的佣金金额。
Global Blue向商户提供其他服务，例如电子支付转换和多币种转换服务，其收入随着时间的推移从提供此类服务中确认，因为这些活动的性质意味着集团的客户在集团履行其义务时同时获得和消耗集团提供的利益。
购买后解决方案
Global Blue向其客户（即零售商）提供可轻松与其核心系统集成的购买后解决方案，使他们能够在整个全渠道客户旅程中（即店内和线上）优化其流程并将其数字化。
在电子商务订单退货方面，Global Blue的技术平台为零售商提供了一种解决方案，通过拼单、当地市场转售和入境消费者查询，以及允许交换而不是单纯的商品退货，从而降低物流成本。收入在提供服务时（在某个时间点）确认，包括每次退货赚取的费用和承运人成本。
此外，Global Blue向零售商提供允许零售商向消费者发送数字收据的数字解决方案服务，以及以零售商网站上的定制跟踪网页形式提供的软件即服务（SaaS）解决方案，供在线购买。关于这类服务，集团在提供服务时（在某个时间点）确认收入，包括每笔交易的费用。
财务收入/成本
财务收入和成本包括所投资资金收到的利息、外汇损益和套期工具损益。利息收入按实际利率确认金融资产的账面值毛额，但后续发生信用减值的金融资产除外；对于信用减值的金融资产，按实际利率确认该金融资产的账面值净额。
此外，融资成本包括使用实际利率法计算的借款应付利息和使用增量借款利率计算的租赁负债应付利息。
债务修改收益
本集团评估一项金融负债的经修订条款是否与原条款有重大差异。如果识别出实质性修改，则原始金融负债消灭，并根据IFRS 9确认新的金融负债。如果修改后的条款没有实质性差异，债务修改的损益是通过将金融负债的摊余成本与预计未来合同现金流量的现值进行比较，按原实际利率折现计算得出。该差额在损益中确认为收入或费用。
租约
租赁产生的资产和负债按现值基准进行初始计量。租赁负债包括以下租赁付款额的净现值，按增量借款利率折现：
•固定付款（包括实质上的固定付款）；
•以指数或费率为基础的可变租赁付款额，初始使用起始日的指数或费率计量；
F-15
•购买期权的行使价格，如果集团合理确定将行使该期权，
•支付终止租赁的罚款，前提是租赁期限反映集团行使该选择权。
根据合理确定的延期选择支付的租赁付款也包括在负债的计量中。
租赁付款在本金和融资成本之间分配。融资成本在租赁期内作为融资成本的组成部分计入损益表。
租赁负债随后重新计量，以反映以下方面的变化：
•租赁期限（采用修正后的折现率）；
•购买期权的评估（使用修正后的贴现率）；
•余值担保项下预计应付的金额（采用原贴现率）；或
•因用于确定这些付款的指数或费率发生变化（使用原始贴现率）而产生的未来租赁付款。
不符合IFRS 16确认标准或符合例外条件的租赁合同，如低价值资产合同或短期租赁合同，除与位于机场的退票点相关的合同外，直接通过损益表计入费用。
使用权资产根据IFRS 16确认如下：
•在租赁的初始确认时，使用权资产按照租赁负债金额加上Global Blue产生的任何初始直接成本以及诸如：租赁奖励和开工时或开工前的付款等调整数计量；
•该资产按成本减去累计折旧和累计减值后的金额计量。
折旧在租赁期内按直线法计算。
外币
功能和列报货币
集团各实体财务报表所列项目均使用该实体经营所处主要经济环境的货币（‘功能货币’）计量。合并财务报表以千欧元列报，这是集团的列报货币。
交易和余额
外币交易按交易发生之日的通行汇率折算为记账本位币。此类交易的结算以及外币计价的货币资产和负债按年末汇率折算产生的汇兑损益在损益表中确认。
集团企业
功能货币与列报货币不同的所有集团实体的业绩和财务状况按以下方式折算为列报货币：
•列报的每份财务状况表的资产和负债按财务状况表日的期末汇率折算；
F-16
•每份损益表的收入和支出均按平均汇率或按交易日的通行汇率折算（可获得的实际汇率的合理近似值）；和
•所有由此产生的汇兑差额确认为其他综合收益的单独组成部分，称为“货币换算调整”。
合并时，因折算国外业务投资净额和借款产生的汇兑差额，计入其他综合收益。当境外经营被部分处置或出售时，计入其他综合收益的汇兑差额在损益表中确认为出售损益的一部分。
因收购国外业务而产生的商誉和因收购国外业务而产生的任何公允价值调整作为国外业务的资产和负债处理，并按期末汇率换算。
物业、厂房及设备
物业、厂房及设备按成本减累计折旧及任何累计减值亏损列账。物业、厂房及设备项目的成本由购买价格及直接归属于使该资产投入使用的任何成本组成。后续成本仅在与该项目相关的未来经济利益很可能流入本集团且该项目的成本能够可靠计量时，才酌情计入该资产的账面值或确认为单独资产。所有其他维修和保养在其发生的财政年度计入损益表。
折旧按直线法计算，不包括任何估计残值，在资产的估计可使用经济年限内等额分期减记如下：
•机械、设备、计算机、IT设备：
3
-
5
年
•租赁物改良：在合同期内。
所有机械、设备、计算机和IT设备的残值和可使用经济年限每年进行审查，并酌情在每个财政年度结束时进行调整。租赁物改良在相关资产的剩余使用寿命内或至下一次租赁物续期日期进行折旧，以较早者为准。
出售收益及亏损乃按收益与账面值比较计算，并于损益表确认。
无形资产
商誉
转让对价的公允价值和被收购方的任何非控股权益的金额以及被收购方以前的任何股权在收购日的公允价值超过取得的可辨认净资产公允价值的部分，记为商誉。
商誉计入“无形资产”，按成本减累计减值损失列账。商誉每年进行减值测试，如果事件或情况变化表明存在潜在减值，则更频繁地进行测试。就减值测试而言，在企业合并中获得的商誉分配给预期将从合并的协同效应中受益的每个现金产生单位（CGU）。对于减值testing现金产生单位的账面价值与可收回金额（即使用价值和公允价值减去处置成本两者中的较高者）进行比较。任何减值立即在损益表中确认；商誉减值损失不转回，而处置实体的任何损益包括与所出售实体相关的商誉账面值。
F-17
客户关系
取得的客户关系在取得日按公允价值确认，并在
20
年，反映这些资产的估计使用寿命。
履行客户合同的成本
本集团确认与履行与客户的合同相关的成本相关的资产，只要在合同期内正在提供服务，这些成本就会摊销。
商标
商标是在企业合并中取得的，以公允价值确认，使用寿命确定或不确定。使用寿命确定的商标，按成本减累计摊销列账；摊销采用直线法分摊成本计算
20
年，反映这些资产的估计使用寿命。
软件及其他无形资产
不构成相关硬件组成部分的计算机软件许可按成本资本化，在其使用寿命内摊销。
与维护计算机软件程序相关的成本在发生时确认为费用。
与生产本集团控制的可识别和独特的软件产品直接相关的、将在一年后产生可能的经济利益的成本，确认为无形资产。成本包括软件开发员工成本、使用的材料和服务成本、法律费用和直接归属的间接费用。确认为无形资产的计算机软件开发成本在其可使用经济年限内摊销
3
-
5
年。
非金融资产减值
商誉等使用寿命不确定的资产不进行摊销，但至少每年进行一次减值测试，如果事件或情况变化表明存在潜在减值，则进行更频繁的减值测试。每当有事件或情况变化显示账面值可能无法收回时，须进行摊销的资产均会进行减值审查。资产账面值超过其可收回金额的金额确认减值亏损。可收回金额为资产的公允价值减去处置成本和使用价值两者中的较高者。为评估减值，资产按存在可单独识别现金流量（现金产生单位）的最低层级进行分组。除商誉以外的非金融资产在以前会计期间发生减值，在每个报告日对减值的可能转回进行审查。
金融资产
分类
本集团将其金融资产分为以下三类：“以公允价值计量且其变动计入损益”、“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益”和“以摊余成本”；分类取决于收购金融资产的目的。管理层在初始确认时确定其金融资产的分类如下：
（a）以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产
金融资产应当以公允价值计量且其变动计入损益，但以摊余成本计量或者以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的除外。该类资产如预计在12个月内结算，则归为流动资产；反之，则归为非流动资产。
F-18
（b）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产
对于未分类为持作买卖的其他投资，本集团可作出不可撤销的选择，将公允价值的后续变动计入其他综合收益。
（c）以摊余成本计量的金融资产
以摊余成本持有金融资产是为了收取在特定日期支付的合同现金流量，其完全包括支付本金和未偿还本金的利息。这些资产计入流动资产，但报告期结束后超过12个月的到期资产分类为非流动资产除外。集团按摊余成本计算的金融资产包括综合财务状况表中的贸易应收款项、其他流动应收款项及现金及现金等价物。
其他投资
其他投资为既不属于对子公司投资也不属于对合营企业投资的股权投资。
其他投资在交易发生日按公允价值确认，后续按公允价值重新计量。本集团对其他投资按公允价值变动计入其他综合收益进行分类计量，并将公允价值变动产生的损益确认为其他综合收益。终止确认投资后不存在后续将公允价值损益重新分类至损益表的情形。其他投资的股利在损益表中确认。
应收账款
应收贸易账款主要是应收商家和税务机关的款项，用于在TFS、情报和营销服务以及采购后解决方案的正常过程中提供的服务或销售的商品。作为贸易应收款入账的大部分金额与已处理的TFS交易的发票和应计费用以及提前向游客和退款代理退款有关。贸易应收账款的较小部分与采购后解决方案有关；这些应收账款的性质是为向零售商提供的服务开具的发票，付款期限少于30天。
贸易应收款项初始按公允价值确认，其后采用实际利率法按摊余成本减去根据预期信用损失模型建立的任何减值准备后计量。本集团采用IFRS 9简化方法计量预期信用损失，该方法使用整个存续期的预期损失准备。为计量预期信用损失，贸易应收款项已按逾期月份分组。
预期信用损失率是根据客户在每个资产负债表日之前3年期间的付款情况以及相应的相关期间的历史信用损失得出的。对历史信用损失进行调整，以反映影响客户结算应收账款能力的宏观经济因素的当前和前瞻性信息。集团的结论是，截至2025年3月31日，历史损失率与预期信用损失率之间不存在显着差异。
本集团对截至2025年3月31日及2024年3月31日止财政年度适用以下预期损失率（“ECL”）：
| 逾期天数 | ECL费率 | ||||
| 0– 3个月 |
|
||||
| 3 – 6个月 |
|
||||
| 6 – 9个月 |
|
||||
| 9 – 12个月 |
|
||||
| > 12个月 |
|
||||
F-19
在应用上述费率时，通过使用备抵账户减少资产的账面价值，并在损益表中确认损失。当贸易应收款项无法收回时，从贸易应收款项备抵账户中注销。先前注销的金额的后续回收记入损益表。
股本
股本由普通股、优先股、认股权证和库存股组成。
优先股
本集团根据国际会计准则第32号对优先股进行会计处理。
为确定IAS 32下的适当会计处理，本集团审查优先股的条款和条件，以得出优先股是否具有以下特征：
•金融负债——当优先股支付固定利率或股息和/或在未来某个日期具有强制赎回特征时，那么实质是它们是交付现金的合同义务，它们被确认为负债；
•权益工具–当优先股没有固定期限且发行人没有支付任何款项的合同义务时。
金融负债
本集团将其金融负债分类为以下类别：“按公允价值计入损益”或“按摊余成本”（视情况而定）。
所有金融负债初始按公允价值确认，就贷款和借款而言，减去可直接归属的交易成本。
本集团的金融负债包括贸易应付款项、其他流动负债、应计负债、银行透支、计息贷款及借款、衍生金融工具等。
（a）以公允价值计量且其变动计入损益的金融工具
以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债包括为交易而持有的金融工具、收购产生的看跌期权和认股权证。
如果金融负债是为了在近期内出售而获得的，则将其分类为为交易而持有。这一类别包括本集团获得的未被指定为IFRS 9定义的套期关系中的套期工具的衍生金融工具。
持作交易负债损益在损益表“净财务成本”内确认。
认股权证作为衍生金融工具入账，因此作为金融负债计入损益，因为它们赋予持有人获得可变数量普通股的权利。
该等衍生金融工具最初于合并完成之日按公允价值确认，其后按公允价值计入损益重新计量。认股权证将于2025年8月31日（收市第五周年）或更早根据其条款于赎回或清盘时到期。
其他衍生工具（如收购产生的看跌期权）在交易发生日按公允价值确认，随后按公允价值计入损益重新计量。
歼20
（b）有息贷款和借款
有息贷款和借款初始按公允价值确认，扣除已发生的交易成本。借款随后按摊余成本列账；所得款项（扣除交易成本）与赎回价值之间的任何差额，均按实际利率法在借款期间的损益表中确认。
为设立贷款融资而支付的费用，在很可能会提取部分或全部融资的情况下，确认为贷款的交易成本。在这种情况下，费用被推迟到发生回撤。在没有证据表明很可能会提取部分或全部融资的情况下，该费用被资本化为流动性服务的预付款，并在与其相关的融资期间内摊销。
股份支付交易
以权益结算的股份支付交易
在Global Blue的管理层激励计划框架内，部分员工获得了限制性股票奖励（“RSA”）和/或股票期权计划（“SOP”）。根据国际财务报告准则第2号，此类激励计划符合以股权结算的股份支付交易的条件，因为集团从员工那里获得服务作为其自身权益工具（RSA中的股份和SOP中的购股权）的对价。
员工SOP和RSA的公允价值确认为经营费用，权益相应增加。在授予日确定公允价值，并在归属期内确认总费用。在每个报告期末，集团根据非市场归属和服务条件修订其对预期归属的期权/股份数量的估计。该影响在损益表中确认，并在权益中进行相应调整。
归属时，以股份为基础的支付准备金确认的股份公允价值与股份面值的差额，由以权益结算的股份为基础的支付其他准备金转入普通股的股份溢价。
当任何MIP条款的修订被视为取代先前存在的条款时，将应用IFRS 2下的修改会计，并重新计量授予工具的公允价值。如果修改发生在归属期内，则授予的增量公允价值除按原权益工具的授予日公允价值计算的金额外，还包括在修改日至被修改权益工具归属日期间内收到的服务确认金额的计量中。如果修改发生在归属日之后，则立即确认所授予的增量公允价值。
以现金结算的股份支付交易
员工所获服务的公允价值作为股份授予的交换被确认为费用。总金额乃参考所授出股份的公平值厘定，并于归属期内确认。
于各报告期末，集团修订其对股份支付负债的公允价值估计，差额在损益表的经营费用项下确认。一旦本集团自资产负债表日起不存在无条件延期支付超过12个月的权利，则该负债从其他非流动金融负债重新分类至其他流动金融负债。
从以权益结算改为以现金结算的股份支付交易的重新分类
在截至2025年3月31日的财政年度内，RSA和SOP计划的某些条款和条件被修改，导致所有计划被重新分类为以现金结算的股份支付计划。
F-21
当以股份为基础的支付奖励被修改为将以现金而非股份结算时，截至修改日期的负债是根据归属期已过的部分使用该奖励的修改日期公允价值计算的。该金额确认为金融负债的贷项和权益的借项。
当期和递延所得税
当期所得税费用是根据公司子公司经营和产生应纳税所得额的国家在资产负债表日颁布或实质上颁布的税法计算的。管理层定期评估在适用的税务条例须经解释的情况下在纳税申报表中采取的立场，并酌情根据预期向税务当局支付的金额建立准备金。
就资产和负债的计税基础与其在合并财务报表中的账面值之间产生的暂时性差异，采用负债法全额计提递延所得税。但是，如果递延所得税是由企业合并以外的交易中的资产或负债的初始确认产生的，且在交易发生时既不影响会计核算，也不影响应纳税所得额，则不进行会计处理。递延所得税采用截至资产负债表日已颁布或实质上已颁布并预计在相关递延所得税资产变现或递延所得税负债清偿时适用的税率（和法律）确定。
递延所得税资产在很可能获得未来应课税利润以抵销暂时性差异、结转未使用的税收亏损时确认。
员工福利
界定缴款计划
集团已为基本覆盖所有员工的缴费型计划投保。这些计划的成本在损益表中的“员工福利费用”中核算。向固定缴款计划支付的款项在发生时作为费用支出。向国家计划支付的款项被视为向界定供款计划支付的款项，如果集团在计划下的义务与界定供款计划中产生的义务相当。
设定受益计划
集团就设定受益养老金计划承担的净债务通过估计雇员在本期和前期因服务而获得的未来福利金额，为每个计划分别计算；该福利被折现以确定其现值，并扣除任何计划资产的公允价值。贴现率为以支付福利的货币计值、到期日与本集团义务条款相近的优质公司债券在资产负债表日的收益率。计算由合格的精算师使用预计单位贷记法进行。因经验调整及精算假设变动而产生的重新计量损益于其产生期间在其他全面收益中计入或贷记权益。所有过去服务成本立即在损益表中确认。
其他长期福利计划
其他长期福利是指除固定缴款计划、固定福利计划或解雇福利之外的计划，这些计划不完全在雇员提供相关服务的期间结束后的12个月内到期（例如长期服务假计划）。这些债务采用预计单位贷记法，作为截至预期报告期末雇员提供的服务的预期未来付款的现值计量。该计算考虑了预期的未来工资水平、员工离职经历和服务期限。经验产生的重新计量损益
F-22
调整、精算假设的变化以及这些计划的成本在损益表中核算。
解雇福利
当集团在正常退休日期前终止雇用，或当雇员接受自愿裁员以换取这些福利时，应支付解雇福利。当实体有详细的正式计划终止现有雇员的雇用而没有退出的可能性时，集团确认其明确承诺终止雇用时的解雇福利。在自愿裁员的情况下，解雇福利是根据预期接受该提议的员工人数来衡量的。
规定
当集团因过往事件而产生现时的法定或推定义务，且很可能需要经济利益流出以清偿该义务且金额已可靠估计时，确认法律及非所得税债权拨备。如果影响重大，则通过按反映当前市场对货币时间价值的评估以及在适当情况下负债特有风险的税前利率对预期未来现金流量进行折现确定拨备。
贸易应付款项
贸易应付款是对在正常业务过程中从商家和其他供应商获得的服务的支付义务，以及对游客的在途支付。贸易债权人如果在一年或更短时间内（或在企业的正常经营周期内，如果更长）到期付款，则被归类为流动负债。如果没有，则作为非流动负债列报。
向游客支付在途付款
向游客支付的在途款项包含与非现金退款和未成功付款有关的对游客的责任。在某些情况下，非现金退款没有成功通过，然后被确认为不成功的付款，并作为贸易应付款项入账。当法定期限过后，从
3
到
30
年各国，无人认领的金额作为消灭处理，金融责任解除。贸易债权人和其他应付款按摊余成本列报。
注4
关键会计估计和判断
本集团作出影响下一财政年度内资产及负债呈报金额的估计及假设。估计和判断是持续评估的，并基于历史经验和其他因素，包括在当时情况下被认为是合理的对未来事件的预期。
管理层认为，以下是编制财务报表时使用的关键判断、假设和其他估计不确定性，其中不同的意见或估计可能导致报告结果发生重大变化。
税收
集团须在多个司法管辖区缴纳所得税，对复杂税务条例的解释以及未来应课税收入的金额和时间存在不确定性。鉴于广泛的国际业务关系以及现有合同协议的长期性和复杂性，实际结果与所作假设之间产生的差异，或此类假设的未来变化，可能需要对已记录的税收收入和费用进行未来调整。
需要管理层做出重大判断，才能确定可确认的递延所得税资产的金额，其依据是未来应课税利润的时点和水平以及未来的税收筹划策略。
F-23
详情见附注11和28。
雇员福利义务
集团根据集团对未来的预期和合格精算师的建议，对长期趋势和市场状况的范围作出估计，以确定其退休福利计划的赤字和盈余的价值。
默认情况下，长期预测和估计是高度判断性的，并存在实际事件可能与预测的事件存在显着差异的风险。如果实际事件与集团作出的假设发生偏差，则报告的退休福利盈余或赤字可能存在重大差异；更多详情见附注29。
商誉及其他无形资产减值
如果事件或情况变化表明存在潜在减值，管理层每年或更频繁地进行减值测试。现金产生单位（CGU）账面值超过其可收回金额的金额确认减值亏损。
管理层的使用价值和公允价值减处置成本计算包括重大判断和假设。与使用价值计算相关的重要判断和假设是收入增长、贴现率和长期增长率，而对于公允价值减去处置成本计算则是预计收入和平均同行集团或可比市场交易收入倍数。
对这些假设的估计需要管理层作出重大判断，因为这些变量具有计量不确定性；然而，所使用的假设与集团向董事会提交的预测一致。因此，管理层根据影响这些变量的条件，视需要评估和更新此类估计；更多详情见附注15。
开发成本
开发成本被资本化，成本的初始资本化是基于管理层对技术和经济可行性得到确认的判断，通常是当产品开发项目根据既定的项目管理模式达到了确定的里程碑时。对以下方面作出了假设：a）预期未来产生的现金或项目的未来节省，b）贴现率和c）预期受益期。请参阅附注15。
注5
金融风险管理
本集团的活动面临市场风险（包括外汇风险和利率风险）、信用风险和流动性风险等多种金融风险。
为尽量减少市场波动对财务表现的潜在不利影响，集团透过与银行订立的衍生工具合约对若干市场风险进行对冲。集团根据董事会批准的政策，通过其中央财务部门管理财务风险。
(a)市场风险
一）外汇风险
欧元是本集团的列报货币和本公司的功能货币，由于其TFS、支付和购买后解决方案业务的国际足迹，本集团面临外汇风险。
F-24
外汇风险主要是由于以集团内部贷款和现金池的形式为非欧元功能货币的实体提供资金。最大的风险敞口是澳元、日元和美元，因此这些货币的波动可能会影响集团的业绩。
面临外汇风险的贸易应付款项和应收款项主要为集团内部，以各自主体的记账本位币计价。
对财务状况表中面临外汇风险的货币项目进行了汇率敏感性分析。
截至2025年3月31日，如果主要货币的汇率
2
高/低%且在所有其他变量保持不变的情况下，本年度税前利润将低于/高于欧元
0.3
百万（EUR
1.1
截至2024年3月31日财政年度百万欧元
0.6
截至2023年3月31日止财政年度的百万元）。
二）利率风险
集团的利率风险产生于以浮动利率结构的外部优先债务，并伴有利率下限。Global Blue目前拥有
two
对冲工具到位：一种利率互换，2026年1月到期，覆盖
50
定期贷款工具的百分比（金额为欧元
305
百万）并将于2027年1月到期，并设置利率上限，覆盖
24.6
定期贷款工具的百分比（金额为欧元
150
百万），将于2027年1月到期。不利波动和利率上升，对于剩余未对冲头寸而言，只会对Global Blue的现金流和融资成本产生重大不利影响，进而对Global Blue的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
如果市场利率会
1
高出%，在所有其他变量保持不变的情况下，今年的税前利润将为欧元
1.6
低百万（EUR
3.1
截至2024年3月31日财政年度百万欧元
7.3
截至2023年3月31日止财政年度的百万元）由于外部优先债务的借贷成本增加。
(b)信用风险
交易对手信用风险在集团层面进行管理，但与应收账款余额相关的信用风险除外。在提供标准付款条款和条件之前，每个运营实体负责管理和分析新客户的信用风险。
对银行的信贷风险产生于现金和现金等价物、衍生金融工具以及在这些业务伙伴处持有的存款。对银行的信贷风险由集团库务部根据集团的政策进行管理，这些政策定义了与管理交易对手限额有关的公司指示。因此，盈余资金的投资只能与经批准的交易对手进行，而任何新的交易对手须经集团财务总监确认后，才能与他们进行任何现金存款或金融交易。
集团对银行和金融机构的批准政策确保实施一致和高效的现金管理结构，以使集团的现金集中度达到良好水平。当地管理层须在启动新的银行关系或金融服务之前或在修改现有关系或银行设置之前向集团财务部门请求书面批准。根据优先融资协议（SFA），若干承付人的银行账户被质押，并受到集团库务部的密切监控（附注26）。
根据本集团现行的现金存款和金融工具政策，交易对手信用质量以标普和穆迪的长期发行信用评级衡量，最低应为BBB-。设置交易对手信用额度是为了控制风险的集中，从而通过交易对手可能无法付款来减轻财务损失。任何偏离集团政策的情况须经集团财务总监批准。
F-25
贸易应收款项和合同资产的信贷风险根据集团的政策进行管理。经营主体按照本政策适用信用风险管理程序。信用风险在逐个国家的基础上进行监测，考虑到客户的老化情况以及历史和前瞻性违约指标。此外，交易对手的类型，无论是个人客户还是国家当局，都被用作不同风险状况的潜在类别。
经营实体管理层持续监测信用风险敞口。在签订贸易合同前对新客户的资信进行评估。已经商定的信贷条件的任何变更请求都将从信誉的角度进行审查，并由运营实体批准。资信评估考虑外部评级和相关机构信息。
如附注18所披露，截至2025年3月31日，
83
占贸易应收款项总额的百分比尚未到期（
84
截至2024年3月31日的百分比）。
在每个报告日以个人客户为基础进行信用损失分析。
不存在贸易应收款项和合同资产产生的重大集中信用风险。
（c）流动性风险
流动性是指公司产生足够现金流以满足其业务运营的现金需求的能力，包括营运资金需求、资本支出、债务利息和服务、收购和其他合同义务。我们资本管理的目标是拥有充足的流动性，同时也确保集团尊重与对我们债权人的义务相关的任何财务和维护契约。为评估流动性风险，本集团所有经营实体每周滚动预测其现金。这些由集团金库监控，确保集团的流动资金状况在任何时候都能满足运营现金需求。
除了将当地业务中的可用现金集中作为主要流动性来源外，截至2025年3月31日，集团财务部门可以使用高达欧元的未承诺融资
3.5
百万（EUR
3.5
截至2024年3月31日的百万）。
截至2025年3月31日，欧元
97.5
百万元在循环信贷融资下仍未提取（见附注26），未承诺融资已完全可用。
在报告日，集团持有的流动资产总额（以其现金和现金等价物表示）为欧元
123.8
百万（EUR
87.5
截至2024年3月31日的百万）。
下表根据资产负债表日至合同到期日的剩余期限，将本集团的非衍生金融负债划分为相关期限分组进行分析。表中披露的金额为名义未贴现现金流量。
| 截至2025年3月31日 | |||||||||||||||||
| （千欧元） | |||||||||||||||||
| 不到3个月 | 3个月至1年之间 | 1至2年之间 | 2至5年之间 | 5年以上 | |||||||||||||
|
贷款和借款(1)
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
其他金融负债(1) (4)
|
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|
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| 贸易应付款项 |
|
|
|
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||||||||||||
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其他负债(2)
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应计负债(3)
|
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| 合计 |
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||||||||||||
F-26
| 截至2024年3月31日 | |||||||||||||||||
| （千欧元） | |||||||||||||||||
| 不到3个月 | 3个月至1年之间 | 1至2年之间 | 2至5年之间 | 5年以上 | |||||||||||||
|
贷款和借款(1)
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
其他金融负债(1) (4)
|
|
|
|
|
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||||||||||||
| 贸易应付款项 |
|
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|
|
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||||||||||||
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其他流动负债(2)
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||||||||||||
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应计负债(3)
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||||||||||||
| 合计 |
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||||||||||||
(1)如上表所示，“贷款和借款”和“其他金融负债”这两个细列项目包括未来的利息支付（其他金融负债情况下的资本化利息）。
(2)就本表而言，“其他负债”一栏中已排除“人员税”“进项增值税”“预扣税”等交易对方为税务机关的项目；有关这些排除项目的进一步详情，请参见附注33。
(3)就本表而言，“应计社会费用”等交易对方为税务机关的项目已从“应计负债”一栏中排除；关于排除项目的进一步详情，见附注34。
(4)如上表所示，“其他金融负债”这一行项目不包括欧元
0.6
百万未偿认股权证负债（欧元
0.9
截至2024年3月31日的百万美元）以及由于其美元
11.50
行权价格，这些衍生工具行权的概率较低，在可预见的未来会出现后续现金流出并对流动性产生重大影响；更多详情见附注31。
净债务对账
本节对净债务进行了细分，并详细介绍了所示每个期间的净债务变动情况：
| 物业、厂房及设备 | 融资活动产生的负债 | |||||||||||||||||||
| （千欧元） | 现金及现金等价物 | 1年内到期的借款 | 1年后到期的借款 | 1年内到期的租赁负债 | 1年后到期的租赁负债 | 合计 | ||||||||||||||
| 截至2024年4月1日的净债务 |
|
(
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(
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(
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(
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||||||||||||||
| 现金流 |
|
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|
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| 新增借款 |
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|
|
(
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||||||||||||||
| 新租约及修改 |
|
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(
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(
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||||||||||||||
| 外汇调整 | (
|
|
|
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(
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| 重新分类 |
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(
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| 债务修改收益 |
|
|
|
|
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| 截至2025年3月31日的净负债 |
|
(
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(
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(
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(
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(
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F-27
| 物业、厂房及设备 | 融资活动产生的负债 | |||||||||||||||||||
| （千欧元） | 现金及现金等价物 | 1年内到期的借款 | 1年后到期的借款 | 1年内到期的租赁负债 | 1年后到期的租赁负债 | 合计 | ||||||||||||||
| 截至2023年4月1日的净负债 |
|
(
|
(
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(
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(
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(
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| 现金流 | (
|
|
|
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| 新增借款 |
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(
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| 新租约及修改 |
|
|
|
(
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(
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(
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||||||||||||||
| 外汇调整 | (
|
|
|
|
|
(
|
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| 重新分类 |
|
(
|
|
(
|
|
|
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| 其他变化 | (
|
|
(
|
|
|
(
|
||||||||||||||
| 截至2024年3月31日的净债务 |
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
（d）资本风险管理
集团截至2025年3月31日的资本结构由欧元的综合权益构成
144.2
百万（EUR
70.3
截至2024年3月31日的百万），以及账面价值为欧元的高级债
532.0
百万（EUR
588.0
截至2024年3月31日的百万）。这表示一个权益/资本比率，定义为权益/（权益+账面价值优先债务），of
27.1
% (
12.0
截至2024年3月31日的百分比）。
某些司法管辖区可能会要求Global Blue子公司保持一定的当地资本水平，并在当地进行监控。集团目前不存在任何可能导致重大风险的不遵守当地资本要求的情况。此外，集团须遵守SFA所载的财务契约，更多详情见附注26。
（e）公允价值估计
下表按估值方法披露了以公允价值计量的金融工具。不同级别的定义如下：
•相同资产或负债的活跃市场报价（未调整）（第一级）；
•对资产或负债可直接（即作为价格）或间接（即从价格得出）观察到的除第1级所列报价以外的输入（第2级）；
•不基于可观察市场数据的资产或负债投入（不可观察投入）（第3级）。
| 截至2025年3月31日 | ||||||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 通过OCI以公允价值计量的金融资产 | ||||||||||||||
| -其他金融资产-衍生金融工具 |
|
|
|
|
||||||||||
| 以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产 | ||||||||||||||
| -其他金融资产-养老保险质押资产 |
|
|
|
|
||||||||||
| 总资产 |
|
|
|
|
||||||||||
F-28
| 负债 | ||||||||||||||
| 以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债 | ||||||||||||||
| -看跌期权负债 |
|
|
|
|
||||||||||
| -认股权证负债-公开认股权证 |
|
|
|
|
||||||||||
| -认股权证负债-私人认股权证 |
|
|
|
|
||||||||||
| 通过OCI以公允价值计量的金融资产 | ||||||||||||||
| -其他负债-衍生金融工具 |
|
|
|
|
||||||||||
| 负债总额 |
|
|
|
|
||||||||||
| 截至2024年3月31日 | ||||||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 通过OCI以公允价值计量的金融资产 | ||||||||||||||
| -其他投资 |
|
|
|
|
||||||||||
| -其他应收款-衍生金融工具 |
|
|
|
|
||||||||||
| 以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产 | ||||||||||||||
| -其他金融资产-养老保险质押资产 |
|
|
|
|
||||||||||
| 总资产 |
|
|
|
|
||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||
| 以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债 | ||||||||||||||
| -看跌期权负债 |
|
|
|
|
||||||||||
| -认股权证负债-公开认股权证 |
|
|
|
|
||||||||||
| -认股权证负债-私人认股权证 |
|
|
|
|
||||||||||
| -其他负债-衍生金融工具 |
|
|
|
|
||||||||||
| 负债总额 |
|
|
|
|
||||||||||
非活跃市场交易的金融工具（场外衍生品、看跌期权、私募权证、其他投资）的公允价值采用估值技术确定。这些估值技术最大限度地利用可获得的可观察市场数据，并尽可能少地依赖实体具体估计；更多详情请参阅附注16、附注27和附注31。
附注6
按类别分列的金融工具
下表详细列出截至2025年3月31日的金融工具：
| 截至2025年3月31日 | ||||||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||
| 根据财务状况表的资产 | 按摊余成本 | 在FVPL | 在FVOCI | 合计 | ||||||||||
| 应收账款 |
|
— | — |
|
||||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
— | — |
|
||||||||||
|
其他应收款(1)
|
|
— | — |
|
||||||||||
| 其他金融资产 |
|
|
|
|
||||||||||
| 截至2025年3月31日的余额 |
|
|
|
|
||||||||||
F-29
| 截至2025年3月31日 | ||||||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||
| 财务状况表中的负债 | 按摊余成本 | 在FVPL | 在FVOCI | 合计 | ||||||||||
| 贷款和借款 |
|
— | — |
|
||||||||||
| 贸易应付款项 |
|
— | — |
|
||||||||||
|
应计负债(1)
|
|
— | — |
|
||||||||||
| 其他金融负债 |
|
|
|
|
||||||||||
|
其他流动负债(1)
|
|
— |
|
|
||||||||||
| 截至2025年3月31日的余额 |
|
|
|
|
||||||||||
下表详细列出截至2024年3月31日的金融工具：
| 截至2024年3月31日 | ||||||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||
| 根据财务状况表的资产 | 按摊余成本 | 在FVPL | 在FVOCI | 合计 | ||||||||||
| 应收账款 |
|
— | — |
|
||||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
— | — |
|
||||||||||
|
其他流动应收款(1)
|
|
|
|
|
||||||||||
| 其他金融资产 |
|
|
— |
|
||||||||||
| 其他投资 | — | — |
|
|
||||||||||
| 截至2024年3月31日的余额 |
|
|
|
|
||||||||||
(1)不包括其他非金融应收款
| 截至2024年3月31日 | ||||||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||
| 财务状况表中的负债 | 按摊余成本 | 在FVPL | 在FVOCI | 合计 | ||||||||||
| 贷款和借款 |
|
— | — |
|
||||||||||
| 贸易应付款项 |
|
— | — |
|
||||||||||
|
应计负债(1)
|
|
— | — |
|
||||||||||
| 其他金融负债 |
|
|
— |
|
||||||||||
|
其他流动负债(1)
|
|
— | — |
|
||||||||||
| 截至2024年3月31日的余额 |
|
|
|
|
||||||||||
附注7
分段信息
公司已根据首席执行官（CEO）审查的报告确定经营分部，并得到执行委员会（ExCom）的支持，目的是分配资源和评估集团的业绩。
歼30
执行董事会由首席执行官（“首席执行官”）；首席财务官；首席运营官-南欧和东欧、中东；首席运营官-亚太地区（不含日本）；首席运营官-中欧和全球客户；首席营销官兼首席运营官日本；首席技术官；高级副总裁战略和首席产品官；高级副总裁运营；高级副总裁新市场、美洲、公共事务和首席运营官美洲；支付高级副总裁；高级副总裁兼全球人力资源总监兼总法律顾问和公司秘书。
管理层从产品组角度考虑业务，因此TFS、Payments和PPS的绩效分别评估。首席执行官在执行委员会的支持下，根据分部层面的收入和调整后EBITDA的衡量标准，以非分配中心成本后评估的调整后EBITDA评估经营分部的业绩。
首席执行官用来监测集团经营分部业绩的措施并不包括国际财务报告准则综合损益表中的所有成本。营销、销售、技术、财务和人力资源等中心职能的成本、折旧、摊销、减值收入/费用以及净财务成本不分配给分部。因此，首席执行官监测合并管理账户中列报的调整后EBITDA的发展情况。就可报告分部向首席执行官和执行委员会提供的分部信息如下：
| 截至2025年3月31日止财政年度 | ||||||||||||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||||||||
| 笔记 | TFS | 付款 | 购买后解决方案 | 中央 成本 |
合计 | |||||||||||||||
| 收入 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||
|
营业费用(1)
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||
| 经调整EBITDA |
|
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||
|
折旧及摊销(2)
|
9 | (
|
||||||||||||||||||
|
特殊项目(3)
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 营业利润 |
|
|||||||||||||||||||
| 截至2024年3月31日止财政年度 | ||||||||||||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||||||||
| 笔记 | TFS | 付款 | 购买后解决方案 | 中央 成本 |
合计 | |||||||||||||||
| 收入 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||
|
营业费用(1)
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||
| 经调整EBITDA |
|
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||
|
折旧及摊销(2)
|
9 | (
|
||||||||||||||||||
|
特殊项目(3)
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 营业利润 |
|
|||||||||||||||||||
F-31
| 截至2023年3月31日止财政年度 | |||||||||||||||||||||||
| （千欧元） | |||||||||||||||||||||||
| 笔记 | TFS | 付款 | 购买后解决方案 | 中央 成本 |
合计 | ||||||||||||||||||
| 收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||
|
营业费用(1)
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA |
|
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||||||
|
折旧及摊销(2)
|
9 | (
|
|||||||||||||||||||||
|
特殊项目(3)
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 营业利润 |
|
||||||||||||||||||||||
(1)不包括折旧和摊销以及特殊项目的运营费用。截至2025年3月31日的财政年度，固定成本为欧元
193.2
百万（EUR
173.3
截至2024年3月31日财政年度的百万欧元
154.6
截至2023年3月31日止财政年度的百万元），包括人事费欧元
127.1
百万（EUR
113.7
截至2024年3月31日财政年度的百万欧元
99.8
截至2023年3月31日财政年度的百万欧元）和非人事费用
67.4
百万（EUR
59.6
截至2024年3月31日财政年度的百万欧元
54.8
截至2023年3月31日止财政年度的百万元），而可变成本达欧元
112.3
百万（EUR
100.4
截至2024年3月31日财政年度的百万欧元
78.9
截至2023年3月31日止财政年度的百万元）。
(2)折旧和摊销包括通过企业合并取得的无形资产的摊销。
(3)特殊项目包括以股份为基础的支付交易和相关其他费用、认股权证和看跌期权的公允价值变动、业务和公司重组费用、减值、出售资产净亏损以及其他特殊项目，董事会认为这些项目与日常业务运营没有直接关系，也不包括在管理层绩效评估中。
按地域和分部划分的收入
收入由TFS、付款和购买后解决方案处理的交易产生；以下提供了按地区划分的收入地域细分：
| 截至2025年3月31日止财政年度 | ||||||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||
| TFS | 付款 | 购买后解决方案 | 合计 | |||||||||||
| 欧洲 |
|
|
|
|
||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|
|
||||||||||
| 世界其他地区 |
|
|
|
|
||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
||||||||||
| 截至2024年3月31日止财政年度 | ||||||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||
| TFS | 付款 | 购买后解决方案 | 合计 | |||||||||||
| 欧洲 |
|
|
|
|
||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|
|
||||||||||
| 世界其他地区 |
|
|
|
|
||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
||||||||||
F-32
| 截至2023年3月31日止财政年度 | ||||||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||
| TFS | 付款 | 购买后解决方案 | 合计 | |||||||||||
| 欧洲 |
|
|
|
|
||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|
|
||||||||||
| 世界其他地区 |
|
|
|
|
||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
||||||||||
按顶级国家划分的收入
下面提供了按顶级国家划分的收入细分：
| 截至2025年3月31日止财政年度 | |||||||||||||||||
| （千欧元） | |||||||||||||||||
| TFS | 付款 | 购买后解决方案 | 合计 | 占总收入的百分比 | |||||||||||||
| 意大利 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 澳大利亚 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 法国 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 英国 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 新加坡 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 瑞士 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 截至2024年3月31日止财政年度 | |||||||||||||||||
| （千欧元） | |||||||||||||||||
| TFS | 付款 | 购买后解决方案 | 合计 | 占总收入的百分比 | |||||||||||||
| 意大利 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 法国 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 澳大利亚 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 英国 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 新加坡 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 瑞士 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
F-33
| 截至2023年3月31日止财政年度 | |||||||||||||||||
| （千欧元） | |||||||||||||||||
| TFS | 付款 | 购买后解决方案 | 合计 | 占总收入的百分比 | |||||||||||||
| 意大利 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 法国 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 澳大利亚 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 英国 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 瑞士 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||
列报的任一年度均不存在占Global Blue收入比例超过10%的单一外部客户。
各国非流动资产
即使没有向主要经营决策者报告按分部计量的资产，但根据国际财务报告准则第8号，位于公司注册国和所有其他司法管辖区的非流动资产（不包括递延所得税资产）如下：
| 截至2025年3月31日 | |||||||||||||||||
| （千欧元） | |||||||||||||||||
| 无形资产 | 物业、厂房及设备 | 对联营企业、合营企业的投资和其他投资 | 其他金融资产 | 合计 | |||||||||||||
| 瑞士 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 世界其他地区 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 截至2024年3月31日 | |||||||||||||||||
| （千欧元） | |||||||||||||||||
| 无形资产 | 物业、厂房及设备 | 对合营企业和联营企业的投资及其他投资 | 其他金融资产 | 合计 | |||||||||||||
| 瑞士 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 世界其他地区 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
F-34
附注8
营业费用
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | |||||||||||||
| 按性质划分的开支 | 笔记 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||
| 雇员福利开支 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 代理成本 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 折旧及摊销 | 9 | (
|
(
|
(
|
||||||||||
| IT成本 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 旅行、娱乐、办公和租赁成本 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 审计员、律师和顾问 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 外部及其他人员费用 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 对固定缴款计划的缴款 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 广告及推广 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 股份支付交易费用 | 25 | (
|
(
|
(
|
||||||||||
| 对设定受益计划的缴款 | 29 | (
|
(
|
(
|
||||||||||
| 企业重组费用 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 业务重组费用 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 减值 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 认股权证和看跌期权公允价值变动 | 27, 31 |
|
|
|
||||||||||
| 资本化软件开发支出 | 15 |
|
|
|
||||||||||
| 其他经营费用 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 合计 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
截至2025年3月31日止财政年度，雇员福利开支总额增加的主要驱动因素是平均雇员人数从
1,897
（截至2024年3月31日止财政年度）至
2,072
.有关关键管理人员薪酬的进一步详情，包括养老金义务和其他薪酬，请参阅附注38。
截至2025年3月31日止财政年度，代理成本（指商户收单费用）因整体业务复苏与收入一致而有所增加；此外，它们还包括支付给运营商的所有成本，代表PPS部门的主要运营成本。
F-35
附注9
折旧及摊销
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | |||||||||||||
| 折旧及摊销 | 笔记 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备折旧 | ||||||||||||||
| 机器、设备、计算机和IT设备折旧 | 13 | (
|
(
|
(
|
||||||||||
| 租赁物改良折旧 | 13 | (
|
(
|
(
|
||||||||||
| 使用权资产折旧 | 14 | (
|
(
|
(
|
||||||||||
| 物业、厂房及设备折旧 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 无形资产摊销 | ||||||||||||||
| 摊销成本以履行客户合同 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 客户关系摊销 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 商标摊销 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 软件摊销 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 其他无形资产摊销 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
| 无形资产摊销 | 15 | (
|
(
|
(
|
||||||||||
| 折旧和摊销总额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||
截至2025年3月31日和2024年3月31日的财政年度，无形资产来源的摊销主要来自其他无形资产，例如内部开发的TFS和支付业务IT软件，以及从外部购买的软件。
截至2023年3月31日止财政年度，无形资产摊销主要来自Silver Lake and Partners Group在2012年收购Global Blue期间在购买价格分配过程中确认的资产，其次是其他无形资产，例如用于TFS和Payments业务的内部开发的IT软件，以及从外部各方购买的软件。
注10
净财务收入/（成本）
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||
| 财务收入 | |||||||||||
| 活期银行存款利息收入 |
|
|
|
||||||||
| 融资活动外汇净收益 |
|
|
|
||||||||
| 利率互换利息收入 |
|
|
|
||||||||
| 其他财务收入 |
|
|
|
||||||||
| 财务收入总额 |
|
|
|
||||||||
| 债务修改收益 |
|
|
|
||||||||
| 债务修改收益总额 |
|
|
|
||||||||
| 财务费用 | |||||||||||
| 银行借款利息（含资本化融资费用摊销） | (
|
(
|
(
|
||||||||
F-36
| 租赁负债利息 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 融资活动汇兑净损失 | (
|
(
|
(
|
||||||||
|
经营活动汇兑净损失(1)
|
(
|
(
|
(
|
||||||||
| 其他财务费用 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 财务费用总额 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 净财务收入/（成本） |
|
(
|
(
|
||||||||
F-37
n期间产生的汇兑损益为原始入账价值与实际支付或收到金额的差额，以及由于原始入账价值与资产负债表日价值的差额而产生的未实现损益。
有关基础贷款及借款的详情，请参阅附注26。
附注11
所得税费用
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 所得税 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 当期所得税费用 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 以前年度当期所得税的调整 | (
|
(
|
|
||||||||
| 递延所得税费用 | (
|
|
|
||||||||
| 以前年度递延所得税的调整 |
|
(
|
|
||||||||
| 所得税费用 | (
|
(
|
(
|
||||||||
在截至2025年3月31日的财政年度内，集团确认欧元
7.2
百万与两项债务修改收益相关的递延所得税负债净额（见附注26）。
在截至2025年3月31日的财政年度内，集团确认欧元
5.2
百万来自以前年度的当期所得税费用，与外国司法管辖区适用于以前年度应纳税所得额的税法修订解释有关。此外，考虑到修订后的解释导致可扣除暂时性差异，集团还确认了欧元
5.2
百万上一年度递延所得税收益及相应的递延所得税资产。考虑到这些调整对本年度或上年度财务报表均不重要，本集团已在本财政年度记录了这些调整。
下表将应用适用于公司的瑞士法定税率计算的所得税费用与损益表中报告的有效税项进行了核对：
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||
| 税前利润/（亏损） |
|
|
(
|
||||||||
| 有效税收 | |||||||||||
| 按适用于公司的瑞士法定税率18.76%（FY2023/24和FY2022/23均为18.81%）计算的税收优惠/（费用） | (
|
(
|
|
||||||||
| 与以往年度有关的调整 | (
|
(
|
|
||||||||
| 确认以前未确认的可抵扣暂时性差异和税项亏损结转 |
|
|
|
||||||||
| 不可抵税的开支 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 未确认递延所得税资产的当年亏损 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 按不同税率征收所得税的影响 | (
|
(
|
(
|
||||||||
F-38
| 免税收入 |
|
|
|
||||||||
| 其他税目 | (
|
(
|
|
||||||||
| 报告的有效税费总额 | (
|
(
|
(
|
||||||||
不可抵税的调节项目费用主要包括不可抵扣的利息费用产生的税收影响，金额为欧元
3.7
百万（EUR
7.7
截至2024年3月31日止财政年度的百万元）
按不同税率征税的所得税的调节项目效应增加，主要与企业所得税税率高于瑞士法定税率的法域产生的应税收入增加有关。
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 直接在其他综合收益中确认的税目： | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 对精算收益/损失的税收影响 | (
|
|
|
||||||||
| 对FVOCI其他投资的税收影响 |
|
|
(
|
||||||||
| 总税收效应 |
|
|
(
|
||||||||
注12
每股收益
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 每股收益 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 母公司拥有人应占溢利/（亏损） |
|
|
(
|
||||||||
| 归属于母公司所有者的利润/（亏损）归属于普通股 |
|
|
(
|
||||||||
| 归属于母公司所有者的利润/（亏损）优先股 |
|
|
(
|
||||||||
| 已发行基本普通股加权平均数（千） |
|
|
|
||||||||
| 已发行基本优先股加权平均数（千） |
|
|
|
||||||||
| 每股普通股基本盈利/（亏损） |
|
|
(
|
||||||||
| 归属于母公司所有者的持续经营利润/（亏损） |
|
|
(
|
||||||||
| 归属于母公司所有者的持续经营利润/（亏损）归属于普通股 |
|
|
(
|
||||||||
| 归属于优先股的母公司所有者的持续经营利润/（亏损） |
|
|
(
|
||||||||
| 已发行稀释普通股加权平均数（千） |
|
|
|
||||||||
| 已发行稀释优先股加权平均数（千） |
|
|
|
||||||||
| 每股普通股摊薄利润/（亏损） |
|
|
(
|
||||||||
F-39
基本
每股基本普通股盈利乃按归属于母公司拥有人（即本公司权益股东）的盈利或亏损除以期末已发行基本普通股的加权平均数计算。
摊薄
每股普通股摊薄收益的计算方法是，归属于母公司所有者（即公司权益股东）的损益除以期末已发行稀释普通股加权平均数。
截至2025年3月31日止财政年度，公司批准修改现有股份支付计划的若干条款，导致所有计划从以权益结算的股份支付重新分类为以现金结算的股份支付；更多详情见附注25。
截至2024年3月31日止财政年度，公司已剔除
6.4
百万（
8.0
截至2023年3月31日止财政年度的百万股）普通股从稀释后的每股普通股收益计算，因为这些股份的影响不具有稀释性。这些股份与管理层激励计划有关。普通股涉及以股份为基础的支付计划，具有潜在的稀释性工具。
截至2023年3月31日止财政年度，公司已剔除
2.0
万股普通股从稀释后的每股普通股收益计算，因为该股份的影响被认为是反稀释的。
The
30,735,950
截至2025年3月31日、2024年和2023年3月31日的未行使认股权证被视为不具稀释性。
注13
物业、厂房及设备
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 账面总额 | ||||||||
| 机械、设备、计算机和IT设备 |
|
|
||||||
| 租赁权改善 |
|
|
||||||
| 使用权资产 |
|
|
||||||
| 账面总额 |
|
|
||||||
| 累计折旧及减值 | ||||||||
| 机械、设备、计算机和IT设备 | (
|
(
|
||||||
| 租赁权改善 | (
|
(
|
||||||
| 使用权资产 | (
|
(
|
||||||
| 累计折旧和减值合计 | (
|
(
|
||||||
| 不动产、厂房和设备共计 |
|
|
||||||
以下变动表不包括使用权资产的变动，这些变动在附注14中列报和详述。
歼40
| （千欧元） | |||||||||||
| 机械、设备、计算机和IT设备 | 租赁权改善 | 合计 | |||||||||
| 账面总额 | |||||||||||
| 截至2024年4月1日的期初余额 |
|
|
|
||||||||
| 新增 |
|
|
|
||||||||
| 处置 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 重新分类 | (
|
|
(
|
||||||||
| 汇兑差额 | (
|
|
(
|
||||||||
| 截至2025年3月31日的期末余额 |
|
|
|
||||||||
| 累计折旧及减值 | |||||||||||
| 截至2024年4月1日的期初余额 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 当年折旧费 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 处置 |
|
|
|
||||||||
| 汇兑差额 |
|
(
|
|
||||||||
| 截至2025年3月31日的期末余额 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 截至2025年3月31日的账面净值 |
|
|
|
||||||||
| （千欧元） | |||||||||||
| 机械、设备、计算机和IT设备 | 租赁权改善 | 合计 | |||||||||
| 账面总额 | |||||||||||
| 截至2023年4月1日的期初余额 |
|
|
|
||||||||
| 新增 |
|
|
|
||||||||
| 处置 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 重新分类 | (
|
|
(
|
||||||||
| 汇兑差额 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 截至2024年3月31日的期末余额 |
|
|
|
||||||||
| 累计折旧及减值 | |||||||||||
| 截至2023年4月1日的期初余额 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 当年折旧费 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 本年度减值费用 | (
|
|
(
|
||||||||
| 处置 |
|
|
|
||||||||
| 汇兑差额 |
|
|
|
||||||||
| 截至2024年3月31日的期末余额 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 截至2024年3月31日账面净值 |
|
|
|
||||||||
F-41
附注14
租约
物业、厂房及设备内确认的使用权资产包括以下各项：
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 使用权资产 | 2025 | 2024 | ||||||
| 办事处 |
|
|
||||||
| 退费积分 |
|
|
||||||
| IT合同 |
|
|
||||||
| 其他 |
|
|
||||||
| 使用权资产总额 |
|
|
||||||
使用权资产' m
这些期间的进展情况如下：
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | |||||||
| 使用权资产的变动 | 2025 | 2024 | ||||||
| 截至4月1日的期初余额 |
|
|
||||||
| 新合同 |
|
|
||||||
| 修改 |
|
|
||||||
| 折旧 | (
|
(
|
||||||
| 汇兑差额 | (
|
|
||||||
| 截至3月31日的期末余额 |
|
|
||||||
在其他金融负债中确认的租赁负债如下：
| （千欧元） | 截至3月31日 | ||||||||||
| 租赁负债 | 笔记 | 2025 | 2024 | ||||||||
| 当前 | 31 |
|
|
||||||||
| 非现行 | 27 |
|
|
||||||||
| 租赁负债总额 |
|
|
|||||||||
期间租赁负债变动情况如下：
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | |||||||
| 租赁负债的变动 | 2025 | 2024 | ||||||
| 截至4月1日的期初余额 |
|
|
||||||
| 新合同 |
|
|
||||||
| 修改 |
|
|
||||||
| 应计利息费用 |
|
|
||||||
| 现金流出-主要要素 | (
|
(
|
||||||
| 现金流出-利息 | (
|
(
|
||||||
| 汇兑差额 | (
|
(
|
||||||
| 截至3月31日的期末余额 |
|
|
||||||
租赁负债的合同期限如下：
F-42
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 租赁负债的合同期限 | 2025 | 2024 | ||||||
| 不到2年 |
|
|
||||||
| 2至5年之间 |
|
|
||||||
| 5年以上 |
|
|
||||||
| 合计 |
|
|
||||||
租赁相关a
损益表中确认的坐骑如下：
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 使用权资产折旧费用 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 办事处 |
|
|
|
||||||||
| 退费积分 |
|
|
|
||||||||
| IT合同 |
|
|
|
||||||||
| 其他 |
|
|
|
||||||||
| 使用权资产折旧费用合计 |
|
|
|
||||||||
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 其他租赁相关费用 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 与短期租赁有关的费用，机场退票点除外 |
|
|
|
||||||||
| 与租赁非短期租赁的低价值资产有关的费用 |
|
|
|
||||||||
| 与未计入租赁负债的可变租赁付款有关的费用 |
|
|
|
||||||||
| 其他租赁相关费用合计 |
|
|
|
||||||||
截至2025年3月31日财政年度的租赁现金流出总额为欧元
15.4
百万（EUR
11.9
截至2024年3月31日财政年度的百万欧元
15.2
截至2023年3月31日止财政年度的百万元）。
附注15
无形资产
| （千欧元） | |||||||||||||||||||||||
| 商誉 | 商标 | 客户关系 | 履行客户合同的成本 | Software | 其他无形资产 | 合计 | |||||||||||||||||
| 截至2024年4月1日的期初余额 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 新增 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 处置 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||
| 汇兑差额 |
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||||
| 账面总额 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 截至2024年4月1日的期初余额 |
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||
| 摊销 |
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||
F-43
| 处置 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 汇兑差额 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 累计摊销 |
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||
| 截至2024年4月1日的期初余额 | (
|
(
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||
| 减值 |
|
|
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||
| 处置 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 汇兑差额 | (
|
|
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||
| 累计减值 | (
|
(
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||
| 截至2025年3月31日的账面净值 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| （千欧元） | |||||||||||||||||||||||
| 商誉 | 商标 | 客户关系 | 履行客户合同的成本 | Software | 其他无形资产 | 合计 | |||||||||||||||||
| 截至2023年4月1日的期初余额 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 新增 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 处置 |
|
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||
| 汇兑差额 |
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||||
| 账面总额 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 截至2023年4月1日的期初余额 |
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||
| 摊销 |
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||
| 处置 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 汇兑差额 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 累计摊销 |
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||
| 截至2023年4月1日的期初余额 | (
|
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||
| 减值 |
|
(
|
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||
| 处置 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 汇兑差额 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 累计减值 | (
|
(
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||
| 截至2024年3月31日账面净值 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
商誉
管理层从产品角度审视经营业绩。TFS、Payments和PPS已被确定为主要的产品组和集团的经营分部。商誉由管理层在TFS和Payments的运营部门层面以及在PPS的ZigZag、Yocuda和ShipUp业务层面进行监控。
以下是分配给每个现金产生单位的商誉摘要：
F-44
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 商誉 | 2025 | 2024 | ||||||
| TFS |
|
|
||||||
| 付款 |
|
|
||||||
| 之字形 |
|
|
||||||
| 尤库达 |
|
|
||||||
| ShipUp |
|
|
||||||
| 合计 |
|
|
||||||
TFS和支付
每个现金产生单位（CGU）的可收回金额是根据使用价值计算确定的；这些计算使用了基于管理层在分析时当前观点的税后现金流预测。现金流超
3年
期是使用下文所述的估计增长率外推得出的。
在确定TFS和Payments CGU的预测时
3年
在使用价值计算中采用的期间，集团应用了考虑到上一年度和本年度实际实现的收入的估计增长百分比。
尽管TFS和Payments CGU提供了不同的解决方案，但两者的潜在驱动因素是国际旅行和区域外交易；用于计算使用价值的关键假设如下：
•税后贴现率
8.21
% (
9.00
截至2024年3月31日的百分比）为TFS CGU。
•税后贴现率
8.31
% (
8.52
截至2024年3月31日的百分比）的支付现金产生单位。
•经营计划期后，假设终端增速为
1.5
%和
2.2
%已分别申请TFS和Payments CGU（
1.6
%和
2.3
截至2024年3月31日的百分比）。
截至2025年3月31日，就TFS现金产生单位而言，净空为欧元
1,950.7
百万，TFS可收回金额超过账面价值的百分比为
557
%.就支付现金产生单位而言，净空为欧元
246.8
百万，付款可收回金额超过账面价值的百分比为
346
%.
董事及管理层已考虑及评估关键假设的合理可能变动，并未发现任何可能导致TFS或付款现金产生单位的账面值超过其可收回金额的情况。
购买后解决方案
分配给PPS的商誉总额为欧元
102.8
百万。管理层已确定
三个
CGU，即ZigZag、Yocuda、ShipUp对应商誉为欧元
65.5
百万，欧元
8.1
百万，和欧元
29.2
分别为百万。由于归属于Yocuda的商誉代表少于
1.6
集团商誉总额的%，下文仅列示ZigZag和ShipUp CGU相关信息，其可收回金额根据公允价值减去处置成本确定。对于ShipUp CGU，由于估值中使用的非报价可观察输入值，公允价值在公允价值层次结构中被归类为第2级，而对于ZigZag CGU，由于估值中使用的非报价可观察输入值和非可观察输入值的组合，公允价值被归类为第3级。
之字形
在ZigZag的案例中，现金产生单位的可收回金额是根据基础资产的公允价值减去处置成本进行评估的，这是基于市场法利用2025年的交易倍数
F-45
在电子商务领域运营的可比上市公司，计算方法为企业价值除以2025年预计收入（‘交易收入倍数’）。
考虑到ZigZag是一家在2025年3月31日之前处于亏损状态的初创企业，管理层将交易收入倍数视为关键估值指标；未考虑调整后的EBITDA和净收入倍数，因为预计几家同行也将处于类似的亏损状态。
之字形同行群体隐含平均交易收益倍数约为
5.5
x，当对等组的值从
1.4
x至
13.9
x，导致派生可收回金额超过账面金额欧元
87.0
万，其中ZigZag可收回金额超过账面价值的百分比为
126
%.
董事及管理层已考虑及评估关键假设的合理可能变动，并未发现任何可能导致ZigZag CGU账面值与其可收回金额相等的情况。
ShipUp
ShipUp现金产生单位的可收回金额乃根据基础资产的公允价值减处置成本而厘定，其已根据市场法利用与ShipUp在同一行业经营的公司的交易倍数，计算方法为企业价值除以实际收入（‘收入倍数’）。
考虑到ShipUp是一家初创企业，在2025年3月31日之前一直处于亏损状态，管理层认为收入倍数是关键的估值指标。
可比交易的隐含收益倍数约为
8.0
x，当可比交易的价值从
3.0
x至
15.8
x导致派生的可收回金额超过账面金额欧元
4.5
百万，其中ShipUp可收回金额超过账面价值的百分比为
15
%.
对ShipUp的敏感性分析表明，如果公司可比交易的收入倍数变为
7.1
x，董事和管理层评估为可能导致ShipUp CGU账面值与其可收回金额相等的唯一合理可能变动。
商标
作为2012年业务合并的一部分，当Silver Lake and Partners Group收购Global Blue Group时，以及2016年，当Global Blue收购Currency Select时，新的无形资产被识别并定义为商标。商标的公允价值采用“免版税”法计算其使用价值确定；资产将于2032年7月全部摊销完毕。
客户关系
作为截至2023年3月31日止财政年度的ShipUp收购的一部分，集团将客户关系确定为一项单独的无形资产，具有欧元
3.9
百万公允价值。这些客户包括不同类型的客户，根据收入和地理足迹或所提供的服务进行分类。客户关系的预期经济寿命为
20
年，这些将在2042年10月前全部摊销。
F-46
履行客户合同的成本
履行客户合同的成本主要包括本集团为履行其在某些TFS合同项下的义务而产生的IT相关成本；只要在TFS合同期内正在提供服务，履行成本就会被摊销。
Software
软件包括内部为TFS和Payments业务开发的IT软件以及在ZigZag、Yocuda和ShipUp收购框架内收购的PPS软件，初始公允价值为欧元
5.2
百万，欧元
1.2
百万，和欧元
2.7
分别为百万。所有这三个PPS平台都在摊销
5年期
期间。
截至2025年3月31日的财政年度，资本化软件开发支出总额为欧元
40.5
百万（欧元
33.7
百万截至2024年3月31日止财政年度）出总发展成本发生of欧元
79.3
百万（欧元
60.1
百万截至2024年3月31日止财政年度).
其他无形资产
其他无形资产包括获得的许可证和从外部方购买的软件。
注16
在其他实体的权益
合营企业和联营企业
集团持有合营企业及联营企业的权益，个别而言并不重大。
| （千欧元） | 截至3月31日 | ||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||
| 个别并不重要的合营公司及联营公司的总账面值 |
|
|
|
||||||||
| 集团应占总金额： | |||||||||||
| 持续经营收入/（亏损） |
|
(
|
(
|
||||||||
| 其他综合损失 |
|
(
|
|
||||||||
| 综合收益总额/（亏损） |
|
(
|
(
|
||||||||
截至2025年3月31日，集团授予合营企业和联营企业的贷款账面净值为欧元
1.3
百万（EUR
0.8
截至2024年3月31日的百万）。
其他投资
其他投资代表非为交易而持有的权益证券，由活跃于购买后解决方案领域的技术公司的少数股份组成，公允价值的后续变动通过其他综合收益确认。
F-47
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 2025 | 2024 | 2022 | |||||||||
| 截至4月1日的期初余额 |
|
|
|
||||||||
| 新增 |
|
|
|
||||||||
| 公允价值调整 | (
|
(
|
|
||||||||
| 重新分类为合营企业和联营企业 |
|
|
(
|
||||||||
| 截至3月31日的期末余额 |
|
|
|
||||||||
截至2025年3月31日其他投资账面净值为
无
（欧元
5.0
截至2024年3月31日的百万元），由于缺乏持续经营业务所需的流动性，在与两项股权投资相关的其他综合收益项下确认公允价值损失。
附注17
其他金融资产
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | |||||||||||||
| 其他金融资产 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 租赁和其他协议的抵押品 |
|
|
||||||||||||
| 养老保险质押资产 |
|
|
||||||||||||
| 银行保函的抵押品 |
|
|
||||||||||||
| 衍生金融工具 |
|
|
||||||||||||
| 合计 |
|
|
||||||||||||
租赁及其他协议的担保物主要包括与出租人、税务机关、商户及其他协议的保证金。其他金融资产的公允价值与其账面价值不存在重大差异。
养老保险质押资产关联协议与
two
瑞典前雇员，在受薪雇员的补充养老金框架内，由与外部提供者的保险单担保，并报告为固定缴款计划。本集团为两名员工的利益向保险公司一次性支付并全部质押；该资产列报为其他金融资产项下的金融资产，而相应承诺则列报为其他非流动金融负债（参见附注27）。资产按公允价值重新计量，这些协议不符合养老金计划的定义。Global Blue在截至2025年3月31日的财政年度内没有支付任何款项，也没有任何进一步的付款义务，因为受益人只是到期的质押资产的价值，例如，如果价值上涨他们将获得更多，如果价值下跌他们将获得更少。
衍生金融工具由集团于2024年12月9日订立的利率上限合约（IRC）的公允价值组成，标的金额为欧元
150.0
万，并于2027年1月到期，以降低其在定期贷款到期期间对欧元同业拆借利率波动的敞口。本集团将IRC评估为套期工具，并将公允价值变动确认为其他综合收益。
F-48
附注18
应收账款
下表详细列出截至2025年3月31日和2024年3月31日的贸易应收账款余额：
| 截至2025年3月31日 | ||||||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||
| 应收账款 | 零售商 | 当局 | 其他 | 合计 | ||||||||||
| 未偿还贸易应收款项的名义价值 |
|
|
|
|
||||||||||
| 减：损失准备 | (
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||
| 每类贸易应收账款总额账龄分析 | 零售商 | 当局 | 其他 | 合计 | ||||||||||
| 尚未到期的贸易应收款项 |
|
|
(
|
|
||||||||||
| 应收贸易账款逾期： | ||||||||||||||
| 最长3个月 |
|
|
|
|
||||||||||
| 3个月-6个月 |
|
|
|
|
||||||||||
| 6个月以上 |
|
|
|
|
||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
||||||||||
| 截至2024年3月31日 | ||||||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||
| 应收账款 | 零售商 | 当局 | 其他 | 合计 | ||||||||||
| 未偿还贸易应收款项的名义价值 |
|
|
|
|
||||||||||
| 减：损失准备 | (
|
|
(
|
(
|
||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
||||||||||
| （千欧元） | ||||||||||||||
| 每类贸易应收账款总额账龄分析 | 零售商 | 当局 | 其他 | 合计 | ||||||||||
| 尚未到期的贸易应收款项 |
|
|
|
|
||||||||||
| 应收贸易账款逾期： | ||||||||||||||
| 最长3个月 |
|
|
|
|
||||||||||
| 3个月-6个月 |
|
|
|
|
||||||||||
| 6个月以上 |
|
|
|
|
||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
||||||||||
逾期贸易应收账款与一些独立客户有关，这些客户近期没有违约历史。
贸易应收款项的公允价值接近账面值，扣除预期信用损失。
F-49
下表详细列出贸易应收款项预期信贷损失的变动：
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | |||||||
| 贸易应收款项预期信贷损失的变动 | 2025 | 2024 | ||||||
| 截至4月1日的期初余额 | (
|
(
|
||||||
| 当年损益表费用 | (
|
(
|
||||||
| 注销 |
|
|
||||||
| 未使用金额的冲回 |
|
|
||||||
| 汇兑差额 |
|
|
||||||
| 截至3月31日的期末余额 | (
|
(
|
||||||
减值贸易应收款项的预期信用损失的确认和解除已计入损益表的经营费用。计入备抵账户的金额一般会在预期无法收回额外现金时注销。报告日的最大信用风险敞口为贸易应收款项的账面价值，由各业务单位根据广泛的信用评级记分卡进行管理，并根据这一评估确定个人信用额度。
附注19
其他应收款
| （千欧元） | 截至3月31日 | ||||||||||
| 其他应收款 | 2025 | 2024 | |||||||||
| 支付解决方案应收款 |
|
|
|||||||||
| 应收增值税 |
|
|
|||||||||
| 垫款和存款 |
|
|
|||||||||
| 其他流动应收款 |
|
|
|||||||||
| 政府补助 |
|
|
|||||||||
| 预扣税款 |
|
|
|||||||||
| 衍生金融工具 |
|
|
|||||||||
| 合计 |
|
|
|||||||||
支付解决方案应收款包括在年底尚未收到现金的收单机构结算（代表商户处理信用卡或借记卡付款的金融机构）；余额增加主要是由于截至2025年3月31日，接近财政年度结束时的业务有所增加，产生了截至资产负债表日将向收单机构开具的更高发票。截至2025年3月31日的财政年度，应收增值税的增加主要是由于增值税扣除的时间差异、待偿还和无人认领的退货，预计随着结算的处理，所有这些都将趋于稳定。
附注20
预付费用
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 预付费用 | 2025 | 2024 | ||||||
| 办公室和IT相关 |
|
|
||||||
| 保险 |
|
|
||||||
| 与客户的合同 |
|
|
||||||
| 其他 |
|
|
||||||
| 合计 |
|
|
||||||
F-50
附注21
现金及现金等价物
现金和现金等价物包括现金和银行账户，应按要求支付。银行账户以不同的利率赚取利息，这些利率因账户而异。
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 现金及现金等价物 | 2025 | 2024 | ||||||
| 现金及银行结余 |
|
|
||||||
| 存款 |
|
|
||||||
| 合计 |
|
|
||||||
现金及现金等价物的公允价值由于其短期性质而与其账面价值相近。
关于手头现金的质押，由于这些仅与SFA有关，请参阅附注26。
附注22
已发行资本及储备
获授权及发行的股份数目
| 截至2025年3月31日止财政年度 | 股份数量 | |||||||||||||
| （单位：千） | 普通股 | 优先股A | 优先股B | 合计 | ||||||||||
| 截至2024年4月的期初余额 |
|
|
|
|
||||||||||
| 向CK Opportunities Wolverine Sarl发行优先股B（实物支付股息） |
|
|
|
|
||||||||||
| 截至2025年3月31日的期末余额 |
|
|
|
|
||||||||||
截至2025年3月31日止财政年度，
1,101,176
B系列优先股可转换为普通股，在公司发行并转让给CK Opportunities Wolverine Sarl（“Certares”），涉及公司于2024年9月12日年度股东大会批准的实物股息。
| 截至2024年3月31日止财政年度 | 股份数量 | |||||||||||||
| （单位：千） | 普通 股份 |
优先股A | 优先股B | 合计 | ||||||||||
| 截至2023年4月1日的期初余额 |
|
|
|
|
||||||||||
| 发行股本Global Blue Group Holding A.G。 |
|
|
|
|
||||||||||
| 向CK Opportunities Wolverine Sarl发行优先股B（实物支付股息） |
|
|
|
|
||||||||||
| 截至2024年3月31日的期末余额 |
|
|
|
|
||||||||||
在截至2024年3月31日的财政年度内，
9,090,909
根据与Tencent Mobility Limited（“腾讯”）的投资协议在公司发行普通股。腾讯以欧元认购及收取上述已发行股份
45.7
百万（美元
50.0
百万）。交易费用和印花税金额为欧元
3.6
万在权益中扣除其他准备。
F-51
在截至2024年3月31日的财政年度内，
847,059
B系列优先股，可转换为普通股，由公司发行并转让给CK Opportunities Wolverine Sarl（“Certares”），涉及公司2023年9月14日年度股东大会批准的实物股息。
| 截至2023年3月31日止财政年度 | 股份数量 | |||||||||||||
| （单位：千） | 普通 股份 |
优先股A | 优先股B | 合计 | ||||||||||
| 截至2022年4月1日的期初余额 |
|
|
|
|
||||||||||
| 发行股本Global Blue Group Holding A.G。 |
|
|
|
|
||||||||||
| Global Blue Group Holding A.G.发行库存股。 |
|
|
|
|
||||||||||
| Global Blue Group Holding A.G.注销优先股。 |
|
(
|
|
(
|
||||||||||
| 截至2023年3月31日的期末余额 |
|
|
|
|
||||||||||
截至2023年3月31日止财政年度，
8,587,786
和
21,176,470
B系列优先股，可转换为普通股，根据与Certares的投资协议在母公司发行。Certares以欧元认购并收到上述已发行股份
215.2
百万（美元
225.0
百万）。交易费用和印花税金额为欧元
4.9
万在权益中扣除其他准备。
截至2023年3月31日止财政年度，
104,135
在母公司发行普通股并由Global Blue Group II GmbH托管；以及
104,135
A系列优先股在母公司注销，减持金额分配至股份溢价。
库存股
| 截至2025年3月31日止财政年度 | ||||||||||||||||||||
| 股数（千） | 价值（千欧元） | |||||||||||||||||||
| 普通股 | 优先股A | 合计 | 普通 股份 |
优先股A | 合计 | |||||||||||||||
| 截至2024年4月1日的期初余额 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 归属RSA股份 | (
|
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||
| 回购计划 |
|
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||
| 截至2025年3月31日的期末余额 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
截至2025年3月31日止财政年度，在公司管理层激励计划框架内，更具体地说根据限制性股票奖励计划，
423,234
普通股已归属并转让给对应员工。此次股份转出由Global Blue Group II GmbH托管的库存股。
2024年8月，董事会批准了一项普通股回购计划，随后于2024年11月进行了修订，金额为美元
15
百万至2025年11月30日（“回购计划”）。在回购计划框架内，截至本财政年度2025年3月31日，
631,765
公司收购了普通股。
F-52
| 截至2024年3月31日止财政年度 | ||||||||||||||||||||
| 股数（千） | 价值（千欧元） | |||||||||||||||||||
| 普通股 | 优先股A | 合计 | 普通 股份 |
优先股A | 合计 | |||||||||||||||
| 截至2023年4月1日的期初余额 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 归属RSA股份 | (
|
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||
| 截至2024年3月31日的期末余额 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
在截至2024年3月31日的财政年度内，在公司管理层激励计划的框架内，更具体地说根据限制性股票奖励计划，
628,045
普通股已归属并转让给对应员工。此次股份转出由Global Blue Group II GmbH托管的库存股。
| 截至2023年3月31日止财政年度 | ||||||||||||||||||||
| 股数（千） | 价值（千欧元） | |||||||||||||||||||
| 普通股 | 优先股A | 合计 | 普通 股份 |
优先股A | 合计 | |||||||||||||||
| 截至2022年4月1日的期初余额 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| Global Blue Group Holding A.G.发行库存股。 |
|
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||
| 以既得RSA股份收购库存股 | (
|
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||
| Ocorian Ltd.（原Estera Trust（Jersey）Ltd.）向股东分配库存股 | (
|
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||
| Global Blue Group Holding A.G.注销优先股A。 |
|
(
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||
| 截至2023年3月31日的期末余额 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
截至2023年3月31日止财政年度，
104,135
在母公司发行普通股，最初由Global Blue Group II GmbH托管；和
538,044
普通股根据公司的限制性股票奖励计划归属并转让给员工。此次股份转出由Global Blue Group II GmbH托管的库存股。
截至2023年3月31日止财政年度，
1,189,977
普通股由Ocorian Ltd.（原Estera Trust（Jersey）Ltd.）分配给其他雇员、前雇员和管理层成员；和
104,135
优先A股在公司注销，减持金额划入一般准备。
F-53
附注23
Global Blue Group Holding AG的股东情况
| Global Blue Group Holding AG的股东情况 | |||||||||||||||||
| 截至2025年3月31日 | |||||||||||||||||
| 普通股 | 优先股 | 合计 |
所有权(3)
|
认股权证 | |||||||||||||
|
银湖及附属公司(1)
|
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
|
合作伙伴集团和附属公司(2)
|
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| CK机会Wolverine Sarl |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 腾讯移动有限公司 |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 蚂蚁集团 |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 英国董事、执行管理层和其他员工 |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 其他股东 |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 本集团持有的不包括票据合计 |
|
|
|
|
% |
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| 库存股 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 本集团持有的包括票据总额 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| Global Blue Group Holding AG的股东情况 | |||||||||||||||||
| 截至2024年3月31日 | |||||||||||||||||
| 普通股 | 优先股 | 合计 |
所有权(3)
|
认股权证 | |||||||||||||
|
银湖及附属公司(1)
|
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
|
合作伙伴集团和附属公司(2)
|
|
|
|
|
% |
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| CK机会Wolverine Sarl |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 腾讯移动有限公司 |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 蚂蚁集团 |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 英国董事、执行管理层和其他员工 |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 其他股东 |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 本集团持有的不包括票据合计 |
|
|
|
|
% |
|
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| 库存股 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 本集团持有的包括票据总额 |
|
|
|
|
|||||||||||||
F-54
| Global Blue Group Holding AG的股东情况 | |||||||||||||||||
| 截至2023年3月31日 | |||||||||||||||||
| 普通股 | 优先股 | 合计 |
所有权(3)
|
认股权证 | |||||||||||||
|
银湖及附属公司(1)
|
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
|
合作伙伴集团和附属公司(2)
|
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| CK机会Wolverine Sarl |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 蚂蚁集团 |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 英国董事、执行管理层和其他员工 |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 其他股东 |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 本集团持有的不包括票据合计 |
|
|
|
|
% |
|
|||||||||||
| 库存股 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 本集团持有的包括票据总额 |
|
|
|
|
|||||||||||||
（1）-对应于SLGlobetrotter L.P。
（二）-对应Global Blue Holding LP（由银湖控股）、Partners Group直接持有的股份
（3）-不包括库存股
作为资本重组的一部分，Global Blue Group Holding AG是一家于2019年12月注册成立的控股公司，于2020年8月28日成为集团的最终母公司；在重组期间，随着股份溢价的增加而发行了额外股份。
普通股
普通股股东有权获得股息，并有权
One
在公司股东大会上的每股投票。从截至2026年3月31日的财政年度开始，优先股息必须先获得批准，然后才能批准将授予的普通股股息。
截至2025年3月31日止财政年度，有关普通股的条件并无变动；详情请参阅附注22。
优先股
优先股系列A
这些股份的持有人有权获得股息，并有权
One
在公司股东大会上的每股投票。此外，自截至2026年3月31日的财政年度开始，持有人有权获得优先股息，派息率为
8
%，增幅由
1
此后每年的百分比。
鉴于不欠A系列持有人任何优先股息，且目前没有股东批准任何优先股息，因此未对与A系列优先股相关的基本每股收益进行调整。
基于A系列优先股的条款，管理层已确定应将其归类为权益类。
看跌期权
可交换优先股
1
：在股东选举的任何时候为普通股1股。交换将不早于
25
天，且不迟于
65
在行使看跌期权的几天后。
F-55
看涨期权
本公司可行使认购期权与
20
天通知交换A系列优先股
1
：1为普通股。
认购期权只可在以下情况下行使：（i）
30天
普通股的成交量加权平均价格（“VWAP”）至少为美元
18.00
每股及（ii）没有停电或锁定生效。
赎回
公司可在2025年8月28日或之后的股东选举或控制权变更（如果更早）时将A系列优先股赎回为现金或普通股。
赎回权的行使只有在
30天
普通股的VWAP至少为美元
10.00
或归属于此类控制权变更的价值为美元
10.00
.
清算
每个优先股持有人有权获得清算收益的优先份额，最高不超过美元
10.00
每股。剩余部分分配给普通股股东。
截至2025年3月31日止财政年度，A系列优先股的认沽/认购期权、赎回或清算条件没有变化。
优先股B轮
截至2023年3月31日止财政年度，
21,176,470
优先股B系列（“B系列股份”）是根据与CK Opportunities Wolverine Sarl（“Certares”）的投资协议发行的，这些股份与普通股拥有相同的投票权和其他权利。
这些股份的持有人有权获得每年复利并以实物形式支付的非累积股息，其形式为新发行的优先股，金额相当于
5
优先股数量的百分比，减去任何已转换和将被注销的；此项股息须经董事会（“董事会”）和股东批准。
截至2025年3月31日止财政年度，
1,101,176
B系列股份由公司发行并转让予Certares，有关公司2024年9月12日股东年会批准的实物股息（
847,059
截至2024年3月31日止财政年度）。
此外，如果获得股东大会批准，这些股份的持有人有权获得与普通股相同的股息或分派，计算方式如同优先股已转换为普通股。
基于B系列优先股的条款，管理层已确定它们应被归类为股权。
看涨期权
公司有权在2027年6月13日或之后完全酌情行使看涨期权。公司有酌情权以现金赎回期权或转换为普通股
1
：1比。
看跌期权
一旦控制权发生变更，Certares有权：
•以无现金方式将B系列优先股转换为普通股
1
：1个比率；或
F-56
•如果发生要约收购或其他控制权变更交易，Certares必须收到与Silver Lake和其他持有人相同的要约，除非公司或其他股东向Certares提出同等要约。公司拥有向Certares提出同等要约的选择权，而不是义务。
转换权
B系列优先股可在Certares的选举中随时转换为普通股。
六个月
2022年6月13日之后。
强制转换
公司有权收购B系列优先股的全部或任何部分，以换取普通股。这可完全由公司酌情于2023年6月13日或之后行使，如果
40天
普通股的VWAP至少为美元
6.80
每股或控制权变更。截至2025年3月31日，公司尚未按照与下述与Shift4 Payments Inc.的交易行使上述权利。
赎回
B系列优先股只能由公司选择赎回。
清算
B系列优先股的每个持有人均有权获得相当于美元中较高者的清算优先股股息
8.50
以及如果在清算前立即将该优先股转换为普通股，该优先股将获得的金额。
认股权证
2020年8月28日，
21,083,307
公开认股权证和
9,766,667
私募认股权证获发认股权证（“认股权证”）总数为
30,849,974
按公允价值欧元
20.2
百万。
认股权证的发行是为了换取在合并日期由FPAC提供的服务。认股权证按照国际会计准则第32号作为负债入账，并以授予权益工具的公允价值计量。
截至2025年3月31日，
30,735,950
认股权证未到期，公允价值为欧元
0.6
万；期间权证数量变动情况详见附注31。
截至二零二五年三月三十一日止财政年度，认股权证的条件并无改变；详情请参阅附注31。
认股权证的条件如下：
公开认股权证
公开认股权证的可行权性
公开认股权证于2020年9月30日成为可行权（
30
交易结束后的日子），并于2025年8月31日（交易结束五周年）到期。
行权价格
公开认股权证代表购买权
One
的股份，价格为美元
11.50
每股。
F-57
调整
行使公开认股权证时可发行的公司股份的行权价和数量将在特定情况下进行调整，包括在发生股份分红、特别股息或公司资本重组、重组、合并或合并的情况下。
零碎股份
公开认股权证行权时不发行零碎股份（四舍五入取下至公司股份的最接近整数）。
赎回
相比之下，公司可能会在股票收盘价等于或超过美元的特定情况下要求赎回公开认股权证
18.00
.公司只可在以下情况下调用公开认股权证赎回：
•全部而不是部分；
•以美元的价格
0.01
每份认股权证；
•于不少于
30
日前向各认股权证持有人发出赎回的书面通知。
如果公司按上述要求赎回公开认股权证，它将有权要求任何希望在此类赎回之前行使其公开认股权证的持有人在“无现金基础上”这样做。
其他
公开认股权证经至少
50
%当时尚未行使的公开认股权证作出任何其他对认股权证持有人利益产生不利影响的变更。
认股权证持有人在行使其公开认股权证并获得公司股份前，不享有公司股份持有人的权利或特权或任何表决权。
私人认股权证
私募认股权证的条款和规定与成为上述公司认股权证的公开认股权证的条款和规定相同，包括行权价、可行权性和行权期、调整等。不过，私人认股权证将不能赎回，可能会以无现金方式行使。
私募权证可转让（自2020年9月30日成为可行权以来一直可转让）。公开市场交易、Block交易或公开发行私募认股权证，应根据SEC已宣布生效的注册声明以及当时任何必要的补充披露或招股说明书进行。
交易协议
于2025年2月16日，Global Blue与特拉华州公司Shift4 Payments, Inc.（“ShifT4”）订立交易协议（“交易协议”）。
根据交易协议，并根据其中规定的条款和条件，ShifT4组建了一家新的全资瑞士有限责任公司（“Merger Sub”），开始要约收购（“要约”），以收购Global Blue的所有已发行在外（i）普通股，每股价格等于美元
7.50
，（ii）优先股A系列，每股价格等于美元
10.00
，以及（iii）优先股B系列，每股价格等于美元
11.81
.
F-58
根据交易协议，Merger Sub有义务接受付款并支付根据要约投标的任何Global Blue股份，但须遵守惯例条件，包括：（i）存在有效投标且未适当撤回的若干Global Blues股份，这些股份将至少代表
90
所有Global Blue股份的%；（ii）某些适用司法管辖区内的任何有管辖权的政府实体均不得颁布或颁布任何法律或命令，以禁止、限制、禁止或使要约的完成成为非法且仍然有效；（iii）应已获得某些必要的监管批准，收到或视为已收到；（iv）交易协议不应已终止；（v）Global Blue应已获得瑞士联邦税务局的书面确认，确认交易结构不会导致因合并而或与合并有关而触发或征收对Global Blue或合并子公司的瑞士预扣税；以及（v）交易协议中规定的某些其他习惯条件。
在要约完成后，并规定此时ShifT4已直接或间接取得或控制至少
90
占当时已发行Global Blue股份的百分比，ShifT4及Global Blue拟由Merger Sub与公司订立合并协议，据此，公司将与Merger Sub合并并并入Merger Sub，而Merger Sub将继续作为存续实体。
在合并生效时，在接受时间后未根据要约有效投标和接受的每一股Global Blue股份（ShifT4或Merger Sub拥有的Global Blue股份除外），将随之在商业登记中删除Global Blue时依法操作予以注销，并转换为就普通股、A股和B股收取与适用的要约对价相等的对价的权利，及ShifT4或Merger Sub所拥有的每股Global Blue股份将随即被视为注销，而无须根据合并协议所载的条款及条件进行任何转换。
该交易对集团截至2025年3月31日止财政年度的年度综合财务报表没有影响，预计将于2025年第三季度结束。
附注24
非控股权益
非控制性权益代表第三方在集团股权中的参与权益，由以下集团实体组成：
| （千欧元） | 截至3月31日 | ||||||||||
| 非控股权益 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| Global Blue TFS Japan Co Ltd |
|
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| Global Blue黎巴嫩SAL | (
|
(
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| Global Blue Touristik Hizmetler A. Ş。 |
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| 巴哈马增值税退税有限公司 |
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| Global Blue Pazarlama Destek ve Teknoloji Hizmetleri A.S | (
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(
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| Global Blue LLC | (
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| 非控股权益合计 |
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拥有重大非控股权益的附属公司的财务资料摘要
下文载列拥有被视为对集团重要的非控股权益的各附属公司的财务资料摘要。
F-59
| （千欧元） | ||||||||||||||
| Global Blue TFS Japan Co. Ltd。 |
Global Blue Turistik Hizmetler A. Ş。 | |||||||||||||
| 截至3月31日 | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||
| 当前 | ||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 |
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| 负债 |
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| 流动净资产/（负债）合计 |
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| 非电流 | ||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 |
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| 负债 |
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| 非流动净资产合计 |
|
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|
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| 净资产 |
|
|
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|
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| （千欧元） | ||||||||||||||||||||
| Global Blue TFS Japan Co. Ltd。 |
Global Blue Turistik Hizmetler A. Ş。 | |||||||||||||||||||
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收入 |
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| 年内溢利 |
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| （千欧元） | ||||||||||||||||||||
| Global Blue TFS日本有限公司。 | Global Blue Turistik Hizmetler A. Ş。 | |||||||||||||||||||
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 现金及现金等价物净增加/（减少） |
|
|
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(
|
(
|
|
||||||||||||||
附注25
股份支付交易
作为Global Blue管理层激励计划（“MIP”）的一部分，董事会以Global Blue股票期权（SOP）和Global Blue限制性股票奖励（RSA）的形式发布了一系列股权授予。
参与这些计划由董事会酌情决定，并须经接受赠款的个人同意。
股权结算购股权-SOP
购股权持有人一旦归属，即被授予以行使价购买公司股份的权利。
2019年6月25日，
0.5
百万份购股权，行使价为美元
10.59
，获授予集团雇员，
50
百分比，归属日期为2022年6月25日及
50
归属日期为2024年6月25日（“SOP 2019”）的百分比。
歼60
2020年10月23日，共
8
百万份购股权获授予集团雇员
四个
归属于
四个
各自的归属日期（“SOP 2020”），而在每个
四个
批次，还有更多
四个
期权的批次
四个
不同的行权价格，如下：
| 归属日期 | 合计 | ||||||||||||||||
| 授出购股权（千份） | 05/03/2022 | 05/09/2022 | 05/09/2023 | 05/09/2024 | |||||||||||||
| 美元
|
|
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| 美元
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| 美元
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| 美元
|
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| 合计 |
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|
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2022年9月14日，董事会提名和薪酬委员会（“NCC”）批准了日期为2020年8月31日的CEO雇佣协议的第二次修订，并于2022年2月24日进行了修订，对CEO的股份薪酬（“SOP 2020 CEO MOD”）进行了某些修订。
现有SOP 2020赠款的行使价已调整如下，而SOP 2020的所有其他条款未受影响。
| SOP2020年CEO MOD-股数（千） | ||||||||||||||||||||
| 原始期权行使价 | 新期权行使价 | 归属日期 | 合计 | |||||||||||||||||
| 15/02/2022 | 15/08/2022 | 15/08/2023 | 15/08/2024 | |||||||||||||||||
| 美元 |
|
美元 |
|
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|
|
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| 美元 |
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美元 |
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| 美元 |
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美元 |
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| 美元 |
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美元 |
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| 合计 |
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|
|
|||||||||||||||
2024年2月22日，NCC批准向SOP持有人提供机会，以主要条款修改如下的股票期权交换和替换其根据SOP 2019、SOP 2020和SOP 2020 CEO MOD授予的奖励，所有其他条款不受影响。
SOP2019更换
•授予的期权归属
two
2022年6月25日和2025年6月25日的批次；
•期权执行价格为美元
7.50
;
•获授的期权在2028年6月25日后不得行权；
•授予的期权数量减少
29.2
%;
奖励持有人接受的修改后条款的SOP数量达
0.3
百万，
50
与归属日期2022年6月25日和
50
与归属日期2025年6月25日（“SOP2019 MOD”）的百分比。
SOP 2020 & SOP 2020 CEO MOD换人
•授予的期权归属
四个
2022年2月15日、2022年8月15日、2023年8月15日和2025年8月15日的批次；
•期权执行价格为美元
6.00
，美元
7.50
，美元
9.00
和美元
10.50
;
•获授的期权在2028年11月12日后不得行权；
F-61
•授予的期权数量减少了一个百分比，范围从
27.6
%至
29.4
%，根据各归属档行权价格的下降幅度。
奖励持有人接受的具有修改条款的SOP数量如下（“SOP 2020 MOD”）。
| SOP2020 MOD-股数（千） | |||||||||||||||||
| 期权行使价 | 归属日期 | 合计 | |||||||||||||||
| 15/02/2022 | 15/08/2022 | 15/08/2023 | 15/08/2025 | ||||||||||||||
| 美元 |
|
|
|
|
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|
|||||||||||
| 美元 |
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|
|
|
|
|
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| 美元 |
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|
|
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|
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|||||||||||
| 美元 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
SOP2025修改
2025年2月16日，NCC批准了SOP某些条款的修改，据此，在控制权发生变更的情况下，适用以下条件：
•所有未归属SOP在控制权变更之日加速自动归属，
•公司可全权酌情选择奖励持有人收到现金付款代替有关行使期权的股份，
•现金结算金额应为等于授标持有人选择权行使时可发行股票数量乘以控制权变更交易隐含的每股价格之间的差额减去适用的行权价格所得的金额。
随着条款的修改以及附注23中提到的与ShIFT4的交易，本集团评估了导致控制权变更的事件的可能性为很可能，因此得出结论，SOP计划的分类已从以股权结算变为以现金结算的股份支付交易。集团根据相关归属期已过的部分计量奖励的修改日期公允价值，导致欧元
2.6
百万，截至修改日已从权益储备重新分类至负债。
模型输入为：
•修改日期-CEO：2025年2月16日，
•修改日期-其他奖励持有人：2025年2月19日，
•附注23所述Shift4交易所隐含的每股价格：美元
7.5
.
集团重新评估截至2025年3月31日的SOP公允价值，导致欧元
2.5
万，公允价值变动金额为欧元
0.1
百万在损益表中确认为收益。
未完成SOP的和解
下表显示了报告期开始和结束时已授予和尚未执行的SOP：
F-62
| 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 每份购股权的平均行使价（美元） | 期权数量（千） | 每份购股权的平均行使价（美元） | 期权数量（千） | 每份购股权的平均行使价（美元） | 期权数量（千） | |||||||||||||||
| 截至4月1日 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||
| 期间更换 |
|
|
|
(
|
|
|
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| 期间没收 |
|
(
|
|
(
|
|
(
|
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| 截至3月31日 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||
| 截至3月31日已归属及可行使 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||
在上述任何期间内，没有期权到期。
年末尚未行使的购股权有以下到期日和行权价格：
| 未行使购股权（千份） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||||||||
| 计划 | 到期日* | 行权价-幅度（美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||
| SOP 2019 | 2027年6月25日 |
|
|
|
|
||||||||||||
| SOP2019 MOD | 2028年6月25日 |
|
|
|
|
||||||||||||
| SOP 2020 | 2026年11月12日 |
|
|
|
|
||||||||||||
| SOP 2020 MOD CEO | 2026年11月12日 |
|
|
|
|
||||||||||||
| SOP2020 MOD | 2028年11月12日 |
|
|
|
|
||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
||||||||||||||
| 期末未行使期权的加权平均剩余合同期限 |
|
|
|
||||||||||||||
*如发生控制权变更，所有SOP将于控制权变更之日失效。
股权结算限制性股票奖励-RSA
根据这些计划，参与者如果继续受雇于集团（服务条件），则被授予公司的普通股，并且满足某些市场和非市场条件：
•市场表现条件：绝对股东总回报提升对标MSCI ASWI所有国家指数股东总回报
•非市场表现条件：以调整后净收入年复合增长率（CAGR）衡量。
股份于授予日发行，并作为库存股持有直至归属。
F-63
RSA 2024
2024年8月27日，根据MIP，董事会批准授予
680,000
RSAs to the ExCom（“RSA2024 ExCom”），
578,250
对其他雇员的RSA（“RSA 2024 Others”）和
300,255
RSAs to the CEO（“RSA 2024 CEO”）。
根据这些授予，参与者如果继续受雇于集团，则被授予公司的普通股，并且满足某些市场和非市场条件：
•市场表现条件：绝对股东总回报提升对标MSCI ASWI所有国家指数股东总回报，
•非市场表现条件：以调整后净收入年复合增长率（CAGR）衡量。
股份于授予日发行，并作为库存股持有直至归属。
根据国际财务报告准则第2号，这些计划最初作为权益结算入账。估计的公允价值是根据授予日的股价计算得出的，采用市场化业绩条件实现的概率进行调整。估计公允价值是基于服务条件和非市场表现条件将完全满足的假设。模型输入为授予日的股价和下表规定的无风险利率。公允价值中没有考虑股息支付。
| RSA 2024其他 | RSA 2024 CEO | RSA 2024 EXCOM | ||||||||||||||||||||||||
| 授予日期 | 5/9/2024 | 5/9/2024 | 5/9/2024 | 5/9/2024 | 27/8/2024 | 27/8/2024 | 5/9/2024 | 5/9/2024 | ||||||||||||||||||
| 归属日期 | 29/8/2025 | 29/8/2026 | 29/8/2027 | 29/8/2028 | 29/8/2025 | 29/8/2026 | 29/8/2025 | 29/8/2026 | ||||||||||||||||||
| 将归属的百分比 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||
| 授予日股价（美元） |
|
|
|
|
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|
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| 预期波动 |
|
% |
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% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 无风险利率 |
|
% |
|
% |
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% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 每股公允价值（美元） |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||
RSA 2025修改
2025年2月16日，NCC批准了对RSA计划某些条款的修改，据此，在控制权发生变更的情况下，适用以下条件：
•自2025年8月起归属的所有业绩条件在控制权变更之日均视为满足，
•公司可全权酌情选择奖励持有人在RSA归属时收到现金付款代替股份，
•现金结算的金额应等于适用的股份数量乘以控制权变更交易隐含的每股价格。
此外，对于CEO和某些ExCom成员，所有RSA将在控制权变更之日归属。
在修改条款后，集团评估了导致控制权变更的事件的可能性为很可能，因此得出结论，RSA计划的分类已从以股权结算变为以现金结算的股份支付交易。集团根据相关归属期已过的部分计量奖励的修改日期公允价值，导致欧元
9.5
百万，截至修改日已从权益储备重新分类至负债。
F-64
关键的模型输入是：
•修改日期-CEO：2025年2月16日，
•修改日期-其他奖励持有人：2025年2月19日，
•附注23所述Shift4交易所隐含的每股价格：美元
7.5
.
集团重新评估截至2025年3月31日的RSA计划的公允价值，导致欧元
10.2
万，公允价值变动金额为欧元
0.6
百万在损益表中确认为费用。
已发行RSA股份的对账
下表显示了在每个报告期开始和结束时已授予和尚未执行的登记册制度：
| 股数（千） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||
| 截至4月1日 |
|
|
|
||||||||
| 年内批出 |
|
|
|
||||||||
| 年内归属 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 年内没收 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 截至3月31日 |
|
|
|
||||||||
| 加权平均公允价值（美元） |
|
|
|
||||||||
ZigZag管理层激励计划（“ZigZag MIP”）
2021年3月5日，ZigZag Global董事会批准了ZigZag MIP，据此
4.8
行权价格为英镑的m股期权
1.0
被授予雇员。在2024年6月，董事会批准并实施了ZigZag MIP的以下条款的修改：
•归属条件：仅服务条件，该员工仍在ZigZag就业；
•结算类型：按计划条款中包含的公式计算的金额兑现；
•到期日：2028年5月31日。
集团根据国际财务报告准则第2号评估该交易为以现金结算的股份支付安排。该计划的公允价值是根据每个归属日的估计股价计算得出的，该价格来自ZigZag的估计股权价值，计算方式为预测收入减去净债务的倍数。模型输入是之字形的5年商业计划，以及以下内容：
•授予日：2021年12月21日；
•贴现率：
11.9
%.
截至2025年3月31日各归属部分的公允价值如下表所示：
| 归属1 | 归属2 | 归属3 | 归属4 | 归属5 | 归属6 | |||||||||||||||
| 授予日期 | 21/12/2021 | 21/12/2021 | 21/12/2021 | 21/12/2021 | 21/12/2021 | 21/12/2021 | ||||||||||||||
| 归属日期 | 19/3/2022 | 19/3/2023 | 19/3/2024 | 19/3/2025 | 19/3/2026 | 19/3/2027 | ||||||||||||||
| 归属股份数量 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||
| 每股公允价值（英镑） |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||
F-65
公允价值中没有考虑股息支付。
集团录得欧元
3.6
百万（
无
截至2024年3月31日）与上述计划相关的费用，相应确认非流动负债。
附注26
贷款和借款
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 计息贷款和信贷机构借款 | 2025 | 2024 | ||||||
| 长期融资-定期贷款融资 |
|
|
||||||
| 资本化融资费用-定期贷款工具 | (
|
(
|
||||||
| 条款修改收益-定期贷款便利 | (
|
|
||||||
| 其他银行贷款 |
|
|
||||||
| 合计 |
|
|
||||||
| 当前部分 |
|
|
||||||
| 非流动部分 |
|
|
||||||
| 合计 |
|
|
||||||
截至2025年3月31日，定期贷款工具的公允价值为欧元
545.7
万，考虑本金金额减去融资成本、修改收益和原发行折价计算得出。
其他银行贷款的公允价值与其账面值并无重大差异，因为其应付利息与当前市场利率相近。
2023年11月，集团订立高级融资协议（“SFA”），到期日为2030年12月5日，其中包括一笔欧元的定期贷款
610.0
百万（“定期贷款”或“定期贷款工具”），于2023年12月全额提取，循环信贷工具欧元
97.5
百万（“循环信贷工具”或“RCF”）。SFA附有一项财务契约，该契约基于预先确定的净杠杆水平，每季度进行一次测试。要求集团有一个净杠杆比率，定义为截至每个季度末的十二个月的未偿债务与集团综合EBITDA的比率低于
8
x，前提是未偿还的循环信贷融资贷款减去集团现金总额大于
40
%欧元
97.5
百万。
于2024年6月6日，集团成功完成其重新定价
7年
定期贷款融资，通过降低适用于本集团的利率差由
100
基点，而在2024年12月6日，集团通过进一步降低利率差，完成了定期贷款融资的第二次重新定价，详情如下：
| 净杠杆率 | 原任期 | 新任期 | ||||||
| > 3.30x |
|
|||||||
| ≤ 3.30x > 2.80x |
|
|||||||
| ≤ 2.80x |
|
|||||||
| > 2.00x |
|
|||||||
| ≤ 2.00x |
|
|||||||
F-66
所有其他条款和条件在两项债务修改中保持不变。
在截至2025年3月31日的财政年度内，由于定期贷款的修改，定期贷款的账面价值减少了欧元
55.9
万，在损益表中确认相应收益。此外，就条款修改而言，集团产生了欧元
3.1
财务状况表中记录为债务成本的交易成本百万，其中欧元
0.8
百万被视为修改定期贷款所产生的增量和直接归属成本，并在贷款期限内折旧。
安全
根据SFA，提供了有利于贷款人的第一级证券。该担保包括在法律允许和操作上切实可行的范围内，在交易完成时对本集团重要子公司的资产进行质押。根据SFA发行的所有债务都享有同等地位。
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 安全 | 2025 | 2024 | ||||||
| 合并报表公司股份质押 |
|
|
||||||
| 应收款项质押 |
|
|
||||||
| 现金及现金等价物质押 |
|
|
||||||
其他银行贷款
随着在截至2023年3月31日的财政年度内对ShipUp的收购，集团获得了多笔银行贷款，其未偿余额总额为欧元
2.3
截至2025年3月31日的百万欧元（EUR
2.7
截至2024年3月31日的百万欧元），其中欧元
0.8
短期性质的百万（EUR
0.9
截至2024年3月31日的百万）。
银行透支
某些司法管辖区提供当地信贷便利，截至2025年3月31日的便利仅限于欧元
3.5
百万（EUR
3.5
截至2024年3月31日的百万）。
无
截至2025年3月31日和截至2024年3月31日，这些地方透支设施中的
附注27
其他非流动金融负债
| （千欧元） | 截至3月31日 | ||||||||||
| 其他非流动金融负债 | 注意事项 | 2025 | 2024 | ||||||||
| 与收购相关的看跌期权 |
|
|
|||||||||
| 与股份支付交易相关的负债 | 25 |
|
|
||||||||
| 租赁负债非流动 | 14 |
|
|
||||||||
| 其他负债 | 17 |
|
|
||||||||
| 合计 |
|
|
|||||||||
其他非流动负债与瑞典的养老金负债计划及相应的重估有关；更多详情请参阅附注17。
F-67
与收购相关的看跌期权
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 与收购相关的看跌期权 | 注意事项 | 2025 | 2024 | ||||||||
| 截至4月1日的期初余额 |
|
|
|||||||||
| 在损益表中确认的公允价值变动 | (
|
|
|||||||||
| 行使期权 | 31 |
|
(
|
||||||||
| 汇兑差额 |
|
|
|||||||||
| 截至3月31日的期末余额 |
|
|
|||||||||
| 非流动部分 |
|
|
|||||||||
| 当前部分 | 31 |
|
|
||||||||
截至2025年3月31日，看跌期权由欧元
0.4
百万（EUR
1.5
截至2024年3月31日的百万）和欧元
2.1
百万（EUR
1.8
截至2024年3月31日的百万元）分别与ZigZag和Yocuda的收购有关。
看跌期权的公允价值是使用基于预计收入或毛利分配（取决于所收购的业务）的期权定价方法（蒙特卡洛模拟）得出的，由于估值中使用了不可观察的输入值，因此在公允价值层次结构中被归类为第3级。在这两种情况下，看跌期权估值的主要驱动因素是标的商业计划。顶部和底部
5
极端值%已被排除在计算之外。
附注28
递延所得税资产和负债
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | |||||||
| 递延税项资产净额变动 | 2025 | 2024 | ||||||
| 截至4月1日的期初余额 |
|
|
||||||
| 递延所得税费用 | (
|
(
|
||||||
| OCI下的总所得税效应 |
|
|
||||||
| 汇兑差额 | (
|
(
|
||||||
| 其他运动 |
|
|
||||||
| 截至3月31日的期末余额 |
|
|
||||||
在综合财务状况表中确认的递延所得税金额包括以下递延所得税资产/（负债）：
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 递延税款余额 | 物业、厂房及设备 | 负债 | 物业、厂房及设备 | 负债 | ||||||||||
| 在损益表中确认变动的余额 | ||||||||||||||
| 应收账款 |
|
(
|
|
(
|
||||||||||
| 物业、厂房及设备 |
|
(
|
|
(
|
||||||||||
| 无形资产 |
|
(
|
|
(
|
||||||||||
| 流动负债 |
|
(
|
|
(
|
||||||||||
| 非流动负债 |
|
|
|
(
|
||||||||||
| 贷款和借款 |
|
(
|
|
|
||||||||||
F-68
| 其他项目 |
|
|
|
(
|
||||||||||
| 税收抵免的递延税 |
|
|
|
|
||||||||||
| 确认的亏损结转的税值 |
|
|
|
|
||||||||||
| 在其他综合收益中确认的变动的余额 | ||||||||||||||
| 退休福利义务 |
|
(
|
|
(
|
||||||||||
| 抵销 | (
|
|
(
|
|
||||||||||
| 合计 |
|
(
|
|
(
|
||||||||||
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 递延税项可收回性 | 2025 | 2024 | ||||||
| 12个月内收回的递延所得税资产 |
|
|
||||||
| 递延所得税资产在12个多月内收回 |
|
|
||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
||||||
| 12个月内应付的递延税项负债 | (
|
(
|
||||||
| 12个月以上应付递延税项负债 | (
|
(
|
||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
||||||
截至2025年3月31日，与税项亏损相关的递延税项资产结转金额为欧元
24.5
百万（EUR
21.3
截至2024年3月31日的百万欧元），其中欧元
15.2
百万（EUR
20.1
截至2024年3月31日的百万）与集团的主要市场相关，为收入和利润创造做出贡献。集团根据最新的3年预测评估，这些实体预计将产生足够的应课税利润，由此产生的亏损可以抵销；因此，集团得出结论，递延税项资产将是可收回的。亏损可以无限期结转，但瑞士和日本除外，预计亏损将在
7
年和
10
年分别。
截至2025年3月31日止财政年度，集团确认欧元
2.3
百万与税收损失相关的新增递延所得税资产。相反，由于使用了先前确认的税项损失，集团记录了递延税项资产的减少，金额为欧元
8.9
百万。
脱离欧元
371.0
百万税前亏损总额（EUR
445.2
截至2024年3月31日的百万欧元），与欧元相关的递延所得税资产
97.4
已确认上述税收损失中的百万（欧元
128.9
截至2024年3月31日的百万欧元），而剩余的欧元
273.6
百万税项亏损结转（
316,228
截至2024年3月31日）并无确认任何递延税项资产，因为本集团可从中受惠的未来应课税利润不大可能取得。未使用的税收损失主要发生在控股实体，这些实体在可预见的未来不太可能产生应纳税所得额。结转的绝大部分税项亏损，未确认递延税项，要么到期后
五年
或有0个到期日，如下到期日时间表所示：
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 未就以下税务亏损确认递延税项资产： | 2025 | 2024 | ||||||
| 1年内到期 |
|
|
||||||
| 1-2年之间到期 |
|
|
||||||
| 2-5年之间到期 |
|
|
||||||
| 5年后到期 |
|
|
||||||
| 无到期 |
|
|
||||||
| 合计 |
|
|
||||||
F-69
该减少主要与注销截至2025年3月31日正在清算的控股实体产生的未使用税收损失有关。
此外，截至2025年3月31日，利息结转金额为欧元
320.6
百万（EUR
287.1
万截至2024年3月31日）主要涉及德国、英国和荷兰，未确认递延所得税资产。可抵扣暂时性差额欧元的递延所得税资产
302.7
百万（EUR
302.7
截至2024年3月31日的百万元）与瑞士四年内到期的税务升级有关，未获承认。
附注29
雇员福利义务
本集团向其雇员提供固定福利养老金计划（有资金）和其他离职后福利（无资金）。雇员福利计划按照国际会计准则第19号入账。
关于瑞士和黎巴嫩雇员的退休金和家庭养老金的承诺通过一项确定的福利计划在外部获得保障，并进行相应的会计处理。对于奥地利、意大利、日本、韩国、西班牙和土耳其的雇员，承诺涉及离职福利，而在斯洛伐克和法国则涉及退休福利，受当地法律管辖。对于在澳大利亚的雇员，该承诺涉及长期服务假计划，受当地法律管辖。此外，对于德国、意大利和斯洛伐克的某些雇员来说，还有不竞争协议产生的额外义务，这些义务在其他离职后福利项下作为遣散费入账。
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 资产负债表义务： | ||||||||
| 设定受益养老金计划（资金到位） |
|
|
||||||
| 其他离职后福利（无资金） |
|
|
||||||
| 长期服务假 |
|
|
||||||
| 雇员福利债务总额 |
|
|
||||||
固定福利养老金计划和其他离职后福利
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | |||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 已供资债务现值 | (
|
(
|
||||||
| 计划资产的公允价值 |
|
|
||||||
| 资助计划赤字 | (
|
(
|
||||||
| 未供资债务现值 | (
|
(
|
||||||
| 净福利负债 | (
|
(
|
||||||
F-70
服务成本和利息成本在综合损益表、综合收益表中确认的金额如下：
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||
| 损益表费用： | |||||||||||
| 服务成本 |
|
|
|
||||||||
| 利息成本 |
|
|
|
||||||||
| 损益表费用总额 |
|
|
|
||||||||
| 其他综合收益/（亏损）： | |||||||||||
| 离职后福利义务的重新计量 | (
|
|
(
|
||||||||
下表对集团的养老金计划和其他离职后福利的净债务与合并财务报表中确认的金额进行了核对。
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | |||||||
| 设定受益义务现值变动 | 2025 | 2024 | ||||||
|
设定受益义务的期初余额
|
|
|
||||||
| 当前服务成本 |
|
|
||||||
| 利息支出 |
|
|
||||||
| 雇员缴款 |
|
|
||||||
| 人口假设变化带来的收益 | (
|
|
||||||
| 财务假设变动产生的亏损 |
|
|
||||||
| 经验增益/（损失） | (
|
|
||||||
| 过往服务成本 |
|
|
||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
||||||
| 汇兑差额 |
|
|
||||||
|
设定受益义务的期末余额
|
|
|
||||||
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | |||||||
| 计划资产公允价值变动 | 2025 | 2024 | ||||||
| 计划资产公允价值期初余额 |
|
|
||||||
| 利息收入 |
|
|
||||||
| 计划资产收益率（不含计入净利息成本的金额） |
|
|
||||||
| 按雇主分列的缴款 |
|
|
||||||
| 雇员缴款 |
|
|
||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
||||||
| 定居点 |
|
|
||||||
| 汇兑差额 |
|
|
||||||
| 计划资产公允价值期末余额 |
|
|
||||||
F-71
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 在损益表中确认的金额 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 当前服务成本 |
|
|
|
||||||||
| 利息成本 |
|
|
|
||||||||
| 过往服务成本 |
|
|
|
||||||||
| 未实现的外汇影响 |
|
|
(
|
||||||||
| 净定期费用总额 |
|
|
|
||||||||
集团截至2025年3月31日和截至2024年3月31日的福利义务的精算估值是在外部精算师的协助下计算的，并
根据设定受益义务的重要性确定的关键适用实体的以下关键财务和人口假设：
| (%) | |||||||||||||||||
| 截至2025年3月31日 | |||||||||||||||||
| 奥地利 | 瑞士 | 法国 | 意大利 | 韩国 | |||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||
| 通货膨胀率 |
|
|
% |
|
|
% |
|
||||||||||
| 未来加薪 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
|
% | ||||||||
| (%) | |||||||||||||||||
| 截至2024年3月31日 | |||||||||||||||||
| 奥地利 | 瑞士 | 法国 | 意大利 | 韩国 | |||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||
| 通货膨胀率 |
|
|
% |
|
|
% |
|
||||||||||
| 未来加薪 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
|
% | ||||||||
关于未来死亡率经验的假设是根据精算建议根据公布的统计数据和每个地区的经验设定的。该集团最重要的国家瑞士的死亡率假设基于截至2025年3月31日和2024年3月31日的财政年度的未来退休人员死亡率表BVG2020 GT。
| （退休年龄） | |||||||||||||||||
| 截至2025年3月31日 | |||||||||||||||||
| 奥地利 | 瑞士 | 法国 | 意大利 | 韩国 | |||||||||||||
| 退休年龄： | |||||||||||||||||
| -男 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| -女 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| （退休年龄） | |||||||||||||||||
| 截至2024年3月31日 | |||||||||||||||||
| 奥地利 | 瑞士 | 法国 | 意大利 | 韩国 | |||||||||||||
| 退休年龄： | |||||||||||||||||
| -男 |
|
|
个人 |
|
|
||||||||||||
| -女 |
|
|
个人 |
|
|
||||||||||||
F-72
| 离职后福利计划的成熟度概况 | 奥地利 | 瑞士 | 法国 | 意大利 | 韩国 | ||||||||||||
| 持续时间（年） |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 截至2025年3月31日的预期缴款，单位：千欧元 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 离职后福利计划的成熟度概况 | 奥地利 | 瑞士 | 法国 | 意大利 | 韩国 | ||||||||||||
| 持续时间（年） |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 截至2024年3月31日的预期捐款，单位：千欧元 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
下表显示与集团设定受益养老金计划相关的计划资产的公允价值，按资产类别拆分：
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 计划资产构成如下： | 价值 | % | 价值 | % | ||||||||||
| 权益工具 |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||
| 债务工具 |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||
| 债券 |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||
| 货币市场 |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||
| 物业 |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||
| 其他资产 |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||
| 另类投资 |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||
| 合计 |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||
瑞士和黎巴嫩的养老金计划是该集团中唯一获得资金支持的计划。
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 离职后福利计划的位置 | 2025 | 2024 | ||||||
| 设定受益义务现值 | (
|
(
|
||||||
| 计划资产的公允价值 |
|
|
||||||
| 计划中的赤字 | (
|
(
|
||||||
| 设定受益义务的经验调整 |
|
(
|
||||||
下表汇总了截至3月31日净设定受益义务的百分比变化，这是由于每个假设（贴现率、工资增长率和精算基础（死亡率））在国家一级的标准增减：
F-73
| (%) | |||||||||||||||||
| 截至2025年3月31日 | |||||||||||||||||
| 敏感性分析 | 奥地利 | 瑞士 | 法国 | 意大利 | 韩国 | ||||||||||||
|
贴现率-下降
|
+
|
% | +
|
% | +
|
% | +
|
% |
|
||||||||
|
贴现率-增加
|
(
|
% | (
|
% | (
|
% | (
|
% | (
|
||||||||
|
薪资增长率-减少
|
(
|
% | (
|
% | (
|
% | (
|
% | (
|
||||||||
|
薪资增长率-增幅
|
+
|
% | +
|
% | +
|
% | +
|
% |
|
||||||||
|
精算基础（死亡率）----减少
|
—% | +
|
% | —% | —% | —% | |||||||||||
|
精算基础（死亡率）----增加
|
—% | (
|
% | —% | —% | —% | |||||||||||
| (%) | |||||||||||||||||
| 截至2024年3月31日 | |||||||||||||||||
| 敏感性分析 | 奥地利 | 瑞士 | 法国 | 意大利 | 韩国 | ||||||||||||
|
贴现率-下降
|
+
|
% | +
|
% | +
|
% | +
|
% | +
|
% | |||||||
|
贴现率-增加
|
(
|
% | (
|
% | (
|
% | (
|
% | (
|
% | |||||||
|
薪资增长率-减少
|
(
|
% | (
|
% | (
|
% | (
|
% | (
|
% | |||||||
|
薪资增长率-增幅
|
+
|
% | +
|
% | +
|
% | +
|
% | +
|
% | |||||||
|
精算基础（死亡率）----减少
|
—% | +
|
% | —% | —% | —% | |||||||||||
|
精算基础（死亡率）----增加
|
—% | (
|
% | —% | —% | —% | |||||||||||
风险暴露
透过其设定受益养老金计划和离职福利计划，集团面临多项风险，其中最重大的风险详述如下：
•资产波动性：计划负债采用参照公司债券收益率设定的贴现率计算；如果计划资产跑输该收益率，这将产生赤字。
•债券收益率变化：公司债券收益率下降将增加计划负债，尽管这将被计划债券持有价值的增加部分抵消。
•通胀风险：集团的部分债务与薪资通胀挂钩，更高的通胀将导致更高的负债。该计划的大部分资产要么不受（股票）通胀影响，要么与（股票）通胀松散相关，这意味着通胀上升也会增加赤字。
•
附注30
规定
| （千欧元） |
截至3月31日
|
|||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 规定 | 当前 | 非现行 | 当前 | 非现行 | ||||||||||
| 法律主张 |
|
|
|
|
||||||||||
| 社会贡献 |
|
|
|
|
||||||||||
| 其他 |
|
|
|
|
||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
||||||||||
F-74
拨备主要涉及一项法律索赔和两个欧洲司法管辖区的社会缴款方面的非所得税风险；后者预计将在下一次解决12个月.拨备费用在营业费用内确认，在利润表中财务成本内解除贴现。
| （千欧元） | |||||||||||
| 规定 | 法律主张 | 社会贡献 | 其他 | ||||||||
| 截至2024年4月1日的期初余额 |
|
|
|
||||||||
| 附加条款 |
|
|
|
||||||||
| 反转 |
|
|
(
|
||||||||
| 截至2025年3月31日的期末余额 |
|
|
|
||||||||
附注31
其他流动金融负债
| （千欧元） | 截至3月31日 | ||||||||||
| 其他金融负债 | 注意事项 | 2025 | 2024 | ||||||||
| 租赁负债-流动 | 14 |
|
|
||||||||
| 与收购相关的看跌期权 | 27 |
|
|
||||||||
| 与股份支付交易相关的负债 | 25 |
|
|
||||||||
| 认股权证负债 |
|
|
|||||||||
| 其他负债 |
|
|
|||||||||
| 合计 |
|
|
|||||||||
认股权证
截至2025年3月31日，尚未行使的公开及私募认股权证金额为
30,735,950
(
30,735,950
截至2024年3月31日）公允价值为欧元
0.6
百万（EUR
0.9
截至2024年3月31日的百万）。有
无
认股权证于截至2025年3月31日及2024年3月31日止财政年度行使。
集团已采用Black-Scholes定价模型估计于2020年8月28日发行的私人认股权证的公允价值，特别是私人认股权证固有的看涨期权的公允价值，采用集团的股价、无风险利率、隐含公开认股权证波动、认股权证到期日、公开认股权证市场价格作为关键输入。
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | |||||||
| 认股权证负债 | 2025 | 2024 | ||||||
| 截至4月1日的期初余额 |
|
|
||||||
| 认股权证公允价值变动 | (
|
(
|
||||||
| 截至3月31日的期末余额 |
|
|
||||||
F-75
附注32
贸易应付款项
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 贸易应付款项 | 2025 | 2024 | ||||||
| 招商 |
|
|
||||||
| 游客 |
|
|
||||||
| 代理商 |
|
|
||||||
| 其他TFS应付款项 |
|
|
||||||
| 其他贸易应付款项 |
|
|
||||||
| 合计 |
|
|
||||||
贸易应付款包括商户佣金、游客退款、代理商收单费用；其他TFS应付款主要包括欧元
15.2
百万 待结算的增值税退税，而其他贸易应付款主要包括租金和维修等项目。
由于应付款项的流动性质，账面值是贸易应付款项公允价值的合理近似值。
附注33
其他负债
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 其他流动负债 | 2025 | 2024 | ||||||
| 支付解决方案应付款项 |
|
|
||||||
| 应付增值税、预扣税和资本税 |
|
|
||||||
| 人事相关负债 |
|
|
||||||
| 其他流动负债 |
|
|
||||||
| 合计 |
|
|
||||||
附注34
应计负债
| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 应计负债 | 2025 | 2024 | ||||||
| 薪金及有关项目 |
|
|
||||||
| 对外贷款利息 |
|
|
||||||
| 审计员、律师和顾问 |
|
|
||||||
| 租金 |
|
|
||||||
| IT合同 |
|
|
||||||
| 其他 |
|
|
||||||
| 合计 |
|
|
||||||
截至2025年3月31日，应计薪酬及相关项目余额增加的主要驱动因素是员工人数较2024年3月31日增加。
F-76
截至2025年3月31日，主要包括客户合同应计费用和尚未收到的各种应付账款发票的其他应计负债减少欧元
1.9
百万，主要由于印花税及与腾讯投资产生的增资有关的交易成本于2024年3月31日累积，并于截至2025年3月31日止财政年度支付；更多详情请参阅附注22。
附注35
其他非现金项目
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 其他非现金项目 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 规定的变化 |
|
|
|
||||||||
| 退休福利义务的公允价值变动 | (
|
|
|
||||||||
| 股份支付交易变动 |
|
|
|
||||||||
| 企业合并的看跌期权 | (
|
|
(
|
||||||||
| 金融资产减值 |
|
|
|
||||||||
| 有形和无形资产减值 |
|
|
|
||||||||
| 有形和无形资产的资本损失/（收益） | (
|
|
|
||||||||
| 认股权证负债公允价值变动 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 收购在建PPE |
|
|
|
||||||||
| 其他 |
|
(
|
|
||||||||
| 合计 |
|
(
|
|
||||||||
附注36
营运资金变动产生的现金流
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||
| 应收账款 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 其他应收款 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 预付费用 | (
|
(
|
|
||||||||
| 经营性应收款项变动 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 贸易应付款项 |
|
|
|
||||||||
| 其他负债 |
|
|
|
||||||||
| 应计负债 |
|
|
|
||||||||
| 经营应付款项变动 |
|
|
|
||||||||
| 来自/（用于）营运资金的现金流量 |
|
(
|
(
|
||||||||
F-77
附注37
Global Blue实体清单
合并财务报表为截至2025年3月31日位于瑞士Br ü ttisellen的Global Blue集团控股股份公司及其子公司的财务报表。下表包括集团的重要附属公司、集团持有的所有权权益及注册国家（亦为各实体的主要营业地）。
| 法定名称 | 注册国家 | 所有权权益2025年3月31日 | 所有权权益2024年3月31日 | ||||||||
| Global Blue支付（澳大利亚）有限公司 | 澳大利亚 |
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| Global Blue奥地利有限公司 | 奥地利 |
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| Global Blue服务公司奥地利有限公司 | 奥地利 |
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| Global Blue法国 | 法国 |
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| Global Blue控股 | 法国 |
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| ShipUp SAS | 法国 |
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| Global Blue Deutschland GmbH | 德国 |
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| Global Blue New Holdings Germany GmbH | 德国 |
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| Global Blue Hellas SA | 希腊 |
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| Global Blue Italia SRL | 意大利 |
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| Global Blue服务公司Italia SRL | 意大利 |
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| Global Blue货币之选Italia SRL | 意大利 |
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| Global Blue TFS Japan Co Ltd | 日本 |
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| Global Blue韩国有限公司。 | 韩国 |
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| Global Blue马来西亚私人有限公司。Bhd | 马来西亚 |
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| Global Blue Holland BV | 荷兰 |
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| Global Blue收购BV | 荷兰 |
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| Global Blue Norge AS | 挪威 |
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| Global Blue Polska SP动物园 | 波兰 |
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| 全球退款葡萄牙LDA | 葡萄牙 |
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| GBFTSP-Financial and Technology Services Portugal，Unipessoal LDA | 葡萄牙 |
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| Global Blue新加坡私人有限公司。 | 新加坡 |
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| Global Blue服务公司新加坡私人有限公司。 | 新加坡 |
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| Global Blue Currency Choice Singapore Pte.Ltd。 | 新加坡 |
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| Global Blue斯洛伐克SRO- | 斯洛伐克 |
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| Global Blue Espana SA | 西班牙 |
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| Global Blue服务AB | 瑞典 |
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| Global Blue Currency Choice Service Europe AB | 瑞典 |
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| Global Blue Schweiz AG | 瑞士 |
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| Global Blue SA | 瑞士 |
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| Global Blue土耳其 | 土耳其 |
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| Global Blue服务公司英国有限公司 | 英国 |
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| 之字形环球有限公司 | 英国 |
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| Global Blue Argentina SA（Sucursal Uruguay） | 乌拉圭 |
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F-78
附注38
关联交易
Global Blue Group Holding AG是一家公开上市公司，其中最大股东为Silver Lake Partners and Partners Group管理的基金。于财政年度内，除下文所披露外，并无与关连人士进行任何交易。
对关键管理人员的报酬
作为集团主要管理人员的董事会和执行委员会成员的薪酬，按每个规定类别汇总列示如下。
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 对关键管理人员的报酬 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 短期雇员福利 |
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| 离职后福利 |
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| 股份支付交易 |
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| 合计 |
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向关联方购买服务
董事费与Global Blue集团控股股份公司非执行董事的薪酬有关。
| （千欧元） | 截至3月31日止财政年度 | ||||||||||
| 向关联方购买服务 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 董事费 |
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| 合计 |
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| （千欧元） | 截至3月31日 | |||||||
| 对关联方的负债 | 2025 | 2024 | ||||||
| 对关键管理人员的负债： | ||||||||
| 离职后福利负债 |
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| 股份支付交易 |
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| 认股权证负债 |
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| 对股东的负债： | ||||||||
| 认股权证负债 |
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| 对关联方负债合计 |
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对关键管理人员的负债包括与授予执行委员会成员的以现金结算的股份支付相关的负债。更多详情，见附注25。
执行管理层的奖金权利
交易奖金协议
就交易协议而言，Global Blue Holding LP和SLGlobetrotter LP（“特定股东”）与首席执行官、Excom成员和关键员工订立交易红利协议（每份协议均为“交易红利协议”），以表彰他们在交易方面做出的非凡努力，并激励他们通过交易的成功完成持续协助公司。根据交易奖金协议，每名合资格的接受者有权获得相当于现金整笔金额的交易奖金（“交易奖金”），减去适用的员工税和
F-79
预扣税。交易奖金将在（i）完成合并（“合并完成”）和（ii）接受时间（如交易协议中所定义）后10周的较早日期赚取，在每种情况下，取决于适用的雇员在该日期之前是否继续受雇，而无需（i）在交易完成前发出辞职通知或（ii）在接受时间之前收到因故终止雇用的通知。根据交易奖金协议将支付的交易奖金总额为欧元
10.0
百万。
除交易红利外，根据交易红利协议，如果合并交割不发生在
一年
自交易结束（“保留奖金到期时间”）起，其每个合格接受者的保留奖金（定义见下文）将到期并被取消，并且在通过保留奖金到期时间满足保留奖金协议（定义见下文）下的所有适用条件的情况下，该合格接受者以其他方式有权获得保留奖金的范围内，该等保留奖金将被替换为等于该等到期保留奖金金额的交易奖金金额。
保留奖金协议
就订立交易协议而言，ShifT4与首席执行官和Excom成员订立留任奖金协议（各自为“留任奖金协议”），以激励他们继续受雇于公司，并通过成功完成交易并在此后的一段时间内持续协助公司。根据保留奖金协议，每个符合条件的接受者将有权获得一笔现金整付金额（“保留奖金”），减去适用的税款和预扣税款，
一年
在交易完成后（“保留期”），受（i）合并完成和（ii）在保留期结束前连续受雇的限制。如果合资格的接收者在保留期结束前提供其自愿辞职的通知，则就保留奖金协议而言，他或她将被视为在该通知期的最后一天连续受雇。凡符合资格的受助人（i）提供其自愿辞职的通知，且该通知期限在保留期结束前届满，或（ii）在保留期内收到因故终止其雇用的通知，则该符合资格的受助人将丧失获得保留奖金的任何权利。在合并完成后生效的情况下，ShifT4将促使雇用适用的保留奖金接受者的公司或其关联公司修改该个人的雇佣合同，以纳入其保留奖金权利。根据保留奖金协议将支付的保留奖金总额为欧元
10.0
百万。
附注39
报告期后事项
报告期后未发生事件，需披露。
F-80
附件 12.1
首席执行官根据2002年《萨尔班斯-奥克斯利法案》第302条进行的认证
本人，Jacques Stern，证明：
1.我已审阅了这份关于Global Blue集团控股股份公司表格20-F的年度报告；
2.据本人所知，本报告不包含任何对重大事实的不真实陈述或遗漏陈述作出该等陈述所必需的重大事实，鉴于作出该等陈述的情况，对于本报告所涵盖的期间不具有误导性；
3.根据本人所知，财务报表及本报告所载其他财务资料，在所有重大方面公允列报公司截至本报告所列期间的财务状况、经营成果和现金流量；
4.公司的其他认证人员和我负责为公司建立和维护披露控制和程序（定义见《交易法规则》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）以及财务报告内部控制（定义见《交易法规则》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条），并具有：
（a）设计了此类披露控制和程序，或导致在我们的监督下设计此类披露控制和程序，以确保与公司有关的重要信息，包括其合并子公司，由这些实体内的其他人向我们公布，特别是在本报告编制期间；
（b）设计此种财务报告内部控制，或使此种财务报告内部控制在我们的监督下设计，为财务报告的可靠性和按照公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证；
（c）评估了公司披露控制和程序的有效性，并在本报告中提出了我们关于披露控制和程序有效性的结论，截至本报告涵盖期间结束时，基于此类评估；和
（d）在本报告中披露在年度报告所涉期间内发生的公司财务报告内部控制已对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的任何变更；和
5.公司其他认证人员和我已根据我们最近对财务报告内部控制的评估，向公司审计师和公司董事会审计委员会（或履行同等职能的人员）披露：
（a）财务报告内部控制的设计或运作中合理可能对公司记录、处理、汇总和报告财务信息的能力产生不利影响的所有重大缺陷和重大弱点；和
（b）涉及管理层或在公司财务报告内部控制中具有重要作用的其他员工的任何欺诈行为，无论是否重大。
日期：2025年6月4日
签名：
/s/Jacques Stern
Jacques Stern
首席执行官
（首席执行官）
F-81
附件 12.2
首席财务官根据2002年《萨尔班斯-奥克斯利法案》第302条进行的认证
我，Roxane Dufour，证明：
1.我已审阅了这份关于Global Blue集团控股股份公司表格20-F的年度报告；
2.据本人所知，本报告不包含任何对重大事实的不真实陈述或遗漏陈述作出该等陈述所必需的重大事实，鉴于作出该等陈述的情况，对于本报告所涵盖的期间不具有误导性；
3.根据本人所知，财务报表及本报告所载其他财务资料，在所有重大方面公允列报公司截至本报告所列期间的财务状况、经营成果和现金流量；
4.公司的其他认证人员和我负责为公司建立和维护披露控制和程序（定义见《交易法规则》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）以及财务报告内部控制（定义见《交易法规则》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条），并具有：
（a）设计了此类披露控制和程序，或导致在我们的监督下设计此类披露控制和程序，以确保与公司有关的重要信息，包括其合并子公司，由这些实体内的其他人向我们公布，特别是在本报告编制期间；
（b）设计此种财务报告内部控制，或使此种财务报告内部控制在我们的监督下设计，为财务报告的可靠性和按照公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证；
（c）评估了公司披露控制和程序的有效性，并在本报告中提出了我们关于披露控制和程序有效性的结论，截至本报告涵盖期间结束时，基于此类评估；和
（d）在本报告中披露在年度报告所涉期间内发生的公司财务报告内部控制已对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的任何变更；和
5.公司其他认证人员和我已根据我们最近对财务报告内部控制的评估，向公司审计师和公司董事会审计委员会（或履行同等职能的人员）披露：
（a）财务报告内部控制的设计或运作中合理可能对公司记录、处理、汇总和报告财务信息的能力产生不利影响的所有重大缺陷和重大弱点；和
（b）涉及管理层或在公司财务报告内部控制中具有重要作用的其他员工的任何欺诈行为，无论是否重大。
日期：2025年6月4日
签名：
/s/罗克珊·杜福尔
罗克珊·杜福尔
首席财务官
（首席财务官）
F-82
附件 13.1
根据2002年《萨尔班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席执行官的认证
根据1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-14（b）条规则和18 U.S.C.第1350条，瑞士公司（“公司”）的下述签名高级职员兹证明，据该高级职员所知：
1.本公司截至2025年3月31日止的20-F表格年度报告（「报告」），完全符合《交易法》第13（a）或15（d）条的规定；及
2.报告所载信息在所有重大方面公允地反映了公司的财务状况和经营成果。
日期：2025年6月4日
签名：
/s/Jacques Stern
Jacques Stern
首席执行官
（首席执行官）
F-83
附件 13.2
根据2002年《萨尔班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席财务官的认证
根据1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-14（b）条规则和18 U.S.C.第1350条，瑞士公司（“公司”）的下述签名高级职员兹证明，据该高级职员所知：
1.本公司截至2025年3月31日止的20-F表格年度报告（「报告」），完全符合《交易法》第13（a）或15（d）条的规定；及
2.报告所载信息在所有重大方面公允地反映了公司的财务状况和经营成果。
日期：2025年6月4日
签名：
/s/罗克珊·杜福尔
罗克珊·杜福尔
首席财务官
（首席财务官）
附件 15.1
独立注册会计师事务所同意
兹同意将我们日期为2025年6月4日的报告中有关合并财务报表的F-3表格（第333-267850号、第333-274233号、第333-280087号和第333-282068号）和S-8表格（第333-260108号）的注册声明以引用方式纳入本20-F表格中出现的合并财务报表。
/s/普华永道会计师事务所
瑞士日内瓦
2025年6月4日