2026年1月22日

 

 

Kristine Bartlett女士

康斯托克能源公司

5300 Town & Country Boulevard，Suite 500

德克萨斯州弗里斯科75034

 

尊敬的巴特利特女士：

 

根据贵公司的要求，我们审计了康斯托克能源公司（Comstock）编制的关于截至2025年12月31日康斯托克在位于路易斯安那州、俄克拉荷马州、德克萨斯州和怀俄明州的某些天然气和石油资产中的权益的探明储量和未来收入的估计。据我们了解，此处显示的探明储量估算构成了康斯托克拥有的全部探明储量。我们使用美国证券交易委员会（SEC）条例S-X规则4-10（a）中规定的定义，研究了有关储量数量、储量分类、未来产率、未来净收入以及此类未来净收入现值的估计。对储量和未来收入的估计是根据SEC的定义和规定编制的，除不包括未来所得税外，均符合FASB会计准则编纂主题932，采掘活动——石油和天然气。我们在本函发出之日或前后完成了审计工作。本报告是为Comstock在向SEC提交文件时使用而编写的；我们认为，本报告编写过程中使用的假设、数据、方法和程序适合于此目的。

下表列出康斯托克对截至2025年12月31日经审计物业的净储备和未来净收益的估计：

 

		净储备								未来净收入（百万美元）
		燃气（1）				石油								现值
类别		（MMCFE）				（MBBL）				合计				在10%
已证明发达的生产			2,813,569.8				197.9				5,677,413.9				3,042,597.9
证明发达的非生产			27,068.7				0.1				42,340.6				17,309.0
证明未开发			4,163,482.9				-				5,336,964.1				1,403,430.3
证明总数			7,004,121.1				198.0				11,056,719.9				4,463,338.0

 

由于四舍五入，总数可能不相加。

 

（1）天然气储量包括天然气液体（NGL）当量体积，采用6MCF的气体与1桶NGL的比值确定。

 

气体当量体积在标准温度和压力基础上以百万立方英尺当量（MMCFE）表示。显示的石油量包括原油和凝析油。石油体积以千桶（MBBL）表示；一桶相当于42美加仑。

在逐个租赁的基础上进行比较时，康斯托克的一些估计值高于荷兰Sewell & Associates，Inc.（NSAI）的估计值，有些则低于该估计值。然而，我们认为，此处显示的康斯托克储量和未来收入的估计，如果按探明水平汇总，是合理的，并且是根据石油工程师协会颁布的有关油气储量信息估算和审计的标准（SPE标准）编制的。此外，这些估计值在SPE标准中规定的建议的10%容忍阈值范围内。我们对康斯托克在编制2025年12月31日储量和未来收入估计数时使用的方法和程序感到满意，我们没有看到任何异常性质会导致我们对康斯托克编制的总体估计数持例外态度。

 

储量分类传递的是相对确定性程度；储量细分分类则是以开发和生产状况为依据。此处包含的准备金和未来收入的估计未进行风险调整。康斯托克的估计不包括这些物业存在的可能或可能的储量，也不包括超出那些已估计未开发储量的区域的未开发面积的任何价值。

康斯托克使用的价格基于2025年1月至12月期间每个月第一天价格的12个月未加权算术平均值。对于气量，Henry Hub现货平均价格3.387美元/MMBTU根据能源含量、运输费和市场差异进行了调整；如适用，天然气价格已调整为包括NGL的价值。对于石油数量，根据质量和市场差异调整了65.34美元/桶的西德克萨斯中质现货平均价格。所有价格在物业的整个生命周期内保持不变。在这些房产的剩余使用寿命内，按产量加权的平均调整后产品价格为每MCFE天然气3.070美元，每桶石油61.98美元。

康斯托克使用的运营成本基于历史运营费用记录。对于未运营的物业，这些成本包括根据联合运营协议允许的每口井的间接费用以及在地区和油田级别及以下将产生的成本估计。运营物业的运营成本仅限于直接租赁和现场层面的成本以及康斯托克对运营物业所需的总部一般和行政管理费用部分的估计。运营成本分为单井成本和单位产量成本。康斯托克使用的资本成本基于支出授权和近期活动的实际成本。资本成本按油管安装、修井、新开发井、生产设备的需要计入。所使用的废弃成本是康斯托克对废弃油井和生产设施的成本的估计，扣除任何残值。运营、资本和放弃成本不会因通货膨胀而升级。

本报告中显示的储量仅为估算值，不应被解释为确切的数量。探明储量是指通过对工程和地球科学数据的分析，可以合理确定地估计为经济可生产的石油和天然气数量；概略储量和可能储量是指那些依次比探明储量更不确定可采的额外储量。储量估算可能会因市场状况、未来运营、法规变化或实际油藏表现而增加或减少。除了本文讨论的主要经济假设外，Comstock和NSAI的估计还基于某些假设，包括但不限于：这些物业将按照Comstock提供给我们的当前开发计划进行开发，这些物业将以审慎的方式运营，不会实施任何会影响利益所有者收回储量的能力的政府法规或控制措施，以及对未来产量的预测将证明与实际业绩一致。如果储备金被收回，由此产生的收入和与之相关的成本可能多于或少于估计的数额。由于政府政策和供需的不确定性，销售率、储备收到的价格以及收回这些储备所产生的成本可能与编制这些估计时所作的假设有所不同。

我们的审计主要包括实质性测试，其中我们对所有物业进行了详细审查。在我们的审计中，我们没有独立核实康斯托克提供的有关所有权权益、石油和天然气产量、试井数据、运营和开发的历史成本、产品价格或与物业当前和未来运营以及生产销售有关的任何协议的信息和数据的准确性和完整性。但是，如果在我们的检查过程中，我们注意到了一些事情，从而对任何此类信息或数据的有效性或充分性提出了质疑，我们在令人满意地解决了我们与此相关的问题或独立核实了这些信息或数据之前，并没有依赖这些信息或数据。我们的审计没有包括对康斯托克整体储量管理流程和做法的审查。

我们使用了标准的工程和地球科学方法，或一系列方法的组合，包括性能分析、体积分析和类比，我们认为这些方法是适当和必要的，以建立本文所述的结论。正如在油气评价的各个方面一样，存在着内在的不确定性。

工程和地球科学数据的解读；因此，我们的结论必然只代表知情的专业判断。

记录此次审计的支持数据以及Comstock提供的数据已在我们办公室存档。主要负责开展本次审核的技术人员符合SPE标准中关于资质、独立性、客观性、保密性等方面的要求。Matthew T. Dalka是美国得克萨斯州的一名持牌专业工程师，自2013年以来一直在NSAI从事咨询石油工程业务，之前拥有超过7年的行业经验。William J. Knights是美国得克萨斯州的持牌专业地球科学家，自1991年以来一直在NSAI从事咨询石油地球科学工作，拥有超过10年的行业经验。我们是独立的石油工程师、地质学家、地球物理学家和岩石物理学家；我们不拥有这些资产的权益，也不是在偶然的基础上受雇的。

 

 

真诚的，
荷兰SEWELL & ASSOCIATES，INC。
德州注册工程公司F-2699
签名：	/s/Richard B. Talley，Jr。
	Richard B. Talley，Jr.，PE。
	董事长兼首席执行官

 

签名：	/s/Matthew T. Dalka		签名：	/s/威廉·J·奈特斯
	Matthew T. Dalka，P.E. 125306			William J. Knights，P.G.1532
	副总裁			副总裁

 

签署日期：2026年1月22日	签署日期：2026年1月22日

 

MTD：JMP