10-Q

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的季度报告

截至2025年9月30日止季度

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

为从________到_________的过渡期

委员会文件编号：001-40464

Zeta Global Holdings Corp.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

 
      （国家或其他司法
公司或组织）
 
      （I.R.S.雇主
识别号）

公园大道3号，33楼

纽约，NY 10016

（主要行政办公地址）（邮编）

(212) 967-5055

（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：

 
      各类名称
 
      交易
符号（s）
 
      各交易所名称
在其上注册

 
      A类普通股，每股面值0.00 1美元
 
      泽塔
 
      纽约证券交易所

用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。


大型加速披露公司	☒	加速披露公司	☐

非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐

		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有

截至2025年10月29日，注册人已发行普通股的股份总数为240,587，277股，包括216,916，629股A类普通股和23,670，648股B类普通股。

Zeta Global Holdings Corp.

表格10-Q的季度报告

截至2025年9月30日止季度


		页
第一部分-财务信息

项目1。	财务报表	3

	截至2025年9月30日和2024年12月31日的简明未经审计合并资产负债表	3

	截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月及九个月的未经审核综合经营报表及综合亏损	4

	截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月及九个月的未经审核综合股东权益变动表	5

	截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月的未经审核综合现金流量表	8

	简明未经审核综合财务报表附注	9

项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	23

项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	34

项目4。	控制和程序	35

第二部分-其他信息

项目1。	法律程序	36

项目1a。	风险因素	36

项目2。	未登记出售股本证券及所得款项用途	38

项目3。	优先证券违约	38

项目4。	矿山安全披露	38

项目5。	其他信息	38

项目6。	附件	39

	签名	40

关于前瞻性陈述的警示性说明

这份表格10-Q的季度报告包含经修订的1933年《证券法》第27A条（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述，这些陈述涉及重大风险和不确定性。本季度报告中关于表格10-Q的所有非历史事实陈述的陈述，包括关于我们的信念和期望以及关于未来事件或我们未来的运营结果、财务状况、业务、战略、财务需求以及管理层的计划和目标的陈述，均为前瞻性陈述，应按此进行评估。这些陈述通常包括“预期”、“预期”、“建议”、“计划”、“相信”、“打算”、“估计”、“目标”、“项目”、“应该”、“可能”、“将”、“可能”、“将”、“预测”等类似表述或这些术语的否定。我们将这些前瞻性陈述建立在我们当前的预期、计划和假设的基础上，这些预期、计划和假设是我们根据我们在行业中的经验做出的，以及我们对历史趋势、当前状况、预期未来发展和我们认为在当时情况下适当的其他因素的看法。当你在表格10-Q上阅读这份季度报告时，你应该明白，这些陈述并不是对未来业绩或结果的保证。前瞻性陈述受制于并涉及风险、不确定性和假设，您不应过分依赖这些前瞻性陈述。尽管我们认为这些前瞻性陈述是基于作出时的合理假设，但您应该意识到，许多因素可能会影响我们的业务、经营业绩和财务状况，并可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。以下重要因素，连同公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“2024年年度报告”）中“风险因素”中讨论的因素，可能会对此类前瞻性陈述产生重大影响：

•

我们的成功和收入增长取决于我们增加和保留规模客户的能力，并将我们的规模客户转化为超级规模客户；

•

我们通常有很长的销售周期，这可能导致从与潜在客户的初步接触到执行客户协议之间有相当长的时间，从而很难预测我们何时（如果有的话）将从这些客户那里产生收入；

•

我们的经营业绩可能会出现波动，包括在总统选举期间，我们通常会产生更高的收入，这可能会使我们未来的经营业绩难以比较和预测；

•

如果我们不能有效管理我们的增长，我们的平台和解决方案的质量可能会受到影响，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响；

•

我们的行业竞争激烈，如果我们不能有效地与当前和未来的竞争对手竞争或未能在我们的产品供应和平台上进行创新和做出正确的投资决策，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害；

•

收购或战略投资可能难以识别和整合（包括整合我们提议收购的万寿菊企业软件业务），转移管理层的注意力并扰乱我们的业务，稀释股东价值并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响；

•

科技行业受到越来越多的审查，这可能导致美国联邦或州政府的行动对我们的业务产生负面影响；

•

我们的业务和平台的有效性取决于我们在线收集和使用数据的能力。新的消费者工具、监管限制以及网页浏览器和移动操作系统的潜在变化都威胁到我们收集此类数据的能力，这可能会损害我们的经营业绩和财务状况，并对我们的产品和解决方案的需求产生不利影响；

•

实际或感知的未能遵守适用的数据保护、隐私和安全法律、法规、标准和其他要求可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响；

•

任何不利的宣传或公众对当前数据收集做法的负面看法都可能导致额外的规定，这可能会影响我们的数据云和平台的有效性；

•

我们处理的机密和/或个人信息的重大无意披露或违反，或我们或我们的客户、供应商或其他合作伙伴的IT系统的安全漏洞可能会损害我们的业务、声誉、财务业绩和经营业绩；

•

我们依赖第三方数据中心、系统和技术来运营我们的业务，其中断可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响；

•

如果我们未能发现或防止欺诈或恶意软件入侵我们的平台、设备或系统，或入侵我们的客户及其消费者的系统或设备，出版商可能会对我们的平台失去信心，我们可能会面临法律索赔和监管调查，其中任何一项都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响；

•

私人实体和收件箱服务商未来为规范电子邮件的使用和发送而采用的标准可能会干扰我们平台的有效性和我们开展业务的能力；

•

任何实际或被认为未能遵守围绕人工智能（“AI”）开发和使用的不断演变的监管框架，都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响；

•

一般经济和市场状况，包括由于美国贸易政策的变化，例如新的或增加的关税，以及由此对我们或我们客户的业务产生的影响；

•

产生额外债务或发行新的债务或股本证券对我们的业务和财务状况的影响；

•

诸如流行病、飓风、野火、龙卷风、地震、洪水、干旱和停电等灾难性事件，以及战争、冲突和恐怖主义行为等人为问题造成的业务和运营中断；以及

•

本季度报告10-Q表其他部分讨论的其他因素，包括标题为“风险因素”和“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”的部分。

您不应过分依赖我们的前瞻性陈述，也不应依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。前瞻性陈述中反映的结果、事件和情况可能无法实现或发生，实际结果、事件或情况可能与前瞻性陈述中描述的存在重大差异。本季度报告中关于表格10-Q的前瞻性陈述不应被解释为详尽无遗，仅在本报告发布之日发表。我们不承担更新本季度报告中关于表格10-Q的任何前瞻性陈述的义务，以反映本季度报告在表格10-Q日期之后的事件或情况，或反映新信息或意外事件的发生，除非法律要求。如果我们更新一项或多项前瞻性陈述，不应推断我们将对这些或其他前瞻性陈述进行额外更新。

除非文意另有所指，否则本10-Q表格季度报告中对“Zeta”、“我们”、“我们”、“我们的”或“公司”的提及均指Zeta Global Holdings Corp.及其合并子公司。

我们的网站以及SEC报告和其他信息的可用性

该公司在以下地址维护一个网站：https://zetaglobal.com。公司网站上的信息并未以引用方式并入本季度报告表格10-Q中，或以其他方式被视为其中的一部分。

我们根据《交易法》第13（a）或15（d）条在我们的网站上或通过我们的网站提供我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的报告的某些报告和修订。其中包括我们关于表格10-K的年度报告、我们关于表格10-Q的季度报告以及我们目前关于表格8-K的报告。我们在以电子方式向SEC提交或提供信息后，在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费提供这些信息。

投资者和其他人应该注意，我们经常使用SEC文件、新闻稿、公开电话会议、网络广播和Zeta全球投资者关系网站向投资者和市场公布重要信息。我们使用这些渠道以及社交媒体渠道（例如，Zeta Facebook账户（facebook.com/ZetaGlobal）；Zeta Instagram账户（instagram.com/zetaglobal）；Zeta X账户（x.com/zetaglobal）；以及Zeta LinkedIn账户（linkedin.com/company/zetaglobal））作为向我们的客户、同事、投资者和公众披露有关我们业务的信息的手段。虽然我们在Zeta投资者关系网站或我们的社交媒体渠道上发布的信息并非都是实质性的，但有些信息可能被认为是实质性的。因此，我们鼓励投资者、媒体和其他对Zeta感兴趣的人查看我们在Zeta投资者关系网站和我们的社交媒体渠道上分享的信息。Zeta投资者关系网站和公司社交媒体渠道上的信息并未通过引用纳入本季度报告的10-Q表格中，或被视为其中的一部分。

第一部分-财务信息

项目1。财务报表

简明未经审计合并资产负债表

（单位：千，除股份外，每股和面值）


	截至
	2025年9月30日			2024年12月31日
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	385,184		$	366,157
应收账款，截至2025年9月30日和2024年12月31日分别扣除备抵4702美元和4291美元		272,262			235,227
预付费用		28,494			13,348
其他流动资产		3,121			1,808
流动资产总额	$	689,061		$	616,540
非流动资产：
物业及设备净额	$	12,464		$	8,856
网站和软件开发费用，净额		31,033			28,949
使用权资产-经营租赁，净额		9,471			8,806
无形资产，净值		85,550			115,180
商誉		317,375			325,992
递延税项资产，净额		1,148			619
其他非流动资产		4,665			6,431
非流动资产合计	$	461,706		$	494,833
总资产	$	1,150,767		$	1,111,373
负债和股东权益
流动负债：
应付账款	$	29,074		$	43,665
应计费用		156,569			121,400
收购相关负债		24,938			12,727
递延收入		4,034			10,348
其他流动负债		14,195			11,197
流动负债合计	$	228,810		$	199,337
非流动负债：
长期借款	$	196,884		$	196,288
收购相关负债		25,717			29,137
其他非流动负债		10,150			9,810
非流动负债合计	$	232,751		$	235,235
负债总额	$	461,561		$	434,572
承付款项和或有事项（见附注8）
股东权益：
A类普通股每股面值0.00 1美元，最多授权3,750，000,000股，截至2025年9月30日和2024年12月31日已发行和流通股分别为214,155，561股和213,175，179股	$	214		$	213
B类普通股每股面值0.00 1美元，最多授权50,000，000股，截至2025年9月30日和2024年12月31日已发行和流通股分别为23,670，648股和24,095，071股		24			24
额外实收资本		1,757,535			1,706,885
累计赤字		(1,066,356	)		(1,028,308	)
累计其他综合损失		(2,211	)		(2,013	)
股东权益合计	$	689,206		$	676,801
负债总额和股东权益	$	1,150,767		$	1,111,373

见所附简明未经审核综合财务报表附注。

简明未经审核综合经营报表及综合亏损

（单位：千，股份和每股金额除外）


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025			2024			2025			2024
收入	$	337,169		$	268,295		$	910,030		$	691,081
营业费用：
收入成本（不含折旧和摊销）		133,224			105,652			353,700			273,607
一般和行政费用		56,393			50,494			172,602			150,459
销售和营销费用		85,315			84,548			247,076			231,567
研发费用		29,812			22,807			87,203			66,407
折旧及摊销		17,191			12,590			52,281			39,295
购置相关费用		6,482			4,583			6,482			4,583
重组费用		—			—			3,152			—
总营业费用	$	328,417		$	280,674		$	922,496		$	765,918
运营收入/（亏损）		8,752			(12,379	)		(12,466	)		(74,837	)
利息（收入）/支出，净额		(180	)		1,945			317			7,130
其他费用，净额		11,726			2,851			21,589			1,958
其他费用合计	$	11,546		$	4,796		$	21,906		$	9,088
所得税前亏损		(2,794	)		(17,175	)		(34,372	)		(83,925	)
所得税拨备		840			200			3,676			1,082
净亏损	$	(3,634	)	$	(17,375	)	$	(38,048	)	$	(85,007	)
其他综合损失/（收益）：
外币折算调整		112			(146	)		198			(147	)
综合亏损总额	$	(3,746	)	$	(17,229	)	$	(38,246	)	$	(84,860	)
每股净亏损
普通股股东可获得的净亏损	$	(3,634	)	$	(17,375	)	$	(38,048	)	$	(85,007	)
每股基本亏损	$	(0.02	)	$	(0.09	)	$	(0.17	)	$	(0.47	)
每股摊薄亏损	$	(0.02	)	$	(0.09	)	$	(0.17	)	$	(0.47	)
用于计算每股净亏损的加权平均股数
基本		222,440,882			187,905,129			217,453,797			179,035,728
摊薄		222,440,882			187,905,129			217,453,797			179,035,728

公司在上述简明未经审计综合经营报表和综合亏损的相应项目下记录了基于股票的补偿：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的九个月，
	2025		2024		2025		2024
收入成本（不含折旧和摊销）	$	344	$	394	$	907	$	1,164
一般和行政费用		14,030		14,709		44,345		50,336
销售和营销费用		22,208		24,894		64,213		78,391
研发费用		9,050		7,180		24,625		22,083
合计	$	45,632	$	47,177	$	134,090	$	151,974

见所附简明未经审核综合财务报表附注。

简明未经审计合并股东权益变动表

（单位：千，股份除外）


	截至2025年9月30日止九个月
																		累计
	A类普通股						B类普通股					额外			累计			其他综合
	股份			金额			股份			金额		实收资本			赤字			亏损			合计
截至2025年1月1日的余额（1）		213,175,179		$	213			24,095,071		$	24	$	1,706,885		$	(1,028,308	)	$	(2,013	)	$	676,801
就若干协议而发行的股份		197,028			—			—			—		3,667			—			—			3,667
限制性股票授予		30,388			—			—			—		—			—			—			—
限制性股票没收		(247,629	)		—			—			—		—			—			—			—
回购股份		(1,616,625	)		(1	)		—			—		(25,010	)		—			—			(25,011	)
业绩股票单位归属		312,724			—			—			—		—			—			—			—
已行使的期权		15,368			—			—			—		123			—			—			123
股票补偿		—			—			—			—		42,638			—			—			42,638
限制性股票单位归属		100,513			—			—			—		—			—			—			—
外币折算调整		—			—			—			—		—			—			(21	)		(21	)
净亏损		—			—			—			—		—			(21,600	)		—			(21,600	)
截至2025年3月31日的余额（2）		211,966,946		$	212			24,095,071		$	24	$	1,728,303		$	(1,049,908	)	$	(2,034	)	$	676,597
就若干协议而发行的股份		50,736			—			—			—		667			—			—			667
采购价格分配调整		—			—			—			—		(9,006	)		—			—			(9,006	)
限制性股票授予		189,508			—			—			—		—			—			—			—
限制性股票没收		(101,057	)		—			—			—		—			—			—			—
就员工购股计划发行的股份		170,483			—			—			—		1,904			—			—			1,904
回购股份		(2,673,451	)		(2	)		—			—		(32,046	)		—			—			(32,048	)
业绩股票单位归属		2,201,123			2			—			—		(2	)		—			—			—
已行使的期权		129,712			—			—			—		853			—			—			853
股票补偿		—			—			—			—		47,168			—			—			47,168
限制性股票单位归属		1,329,264			1			—			—		(1	)		—			—			—
外币折算调整		—			—			—			—		—			—			(65	)		(65	)
净亏损		—			—			—			—		—			(12,814	)		—			(12,814	)
截至2025年6月30日余额（3）		213,263,264		$	213			24,095,071		$	24	$	1,737,840		$	(1,062,722	)	$	(2,099	)	$	673,256
就若干协议而发行的股份		33,025			—			—			—		500			—			—			500
限制性股票授予		61,056			—			—			—		—			—			—			—
限制性股票没收		(94,663	)		—			—			—		—			—			—			—
回购股份		(1,668,508	)		(1	)		—			—		(28,032	)		—			—			(28,033	)
业绩股票单位归属		1,496,929			1			—			—		(1	)		—			—			—
已行使的期权		132,064			—			—			—		770			—			—			770
股票补偿		—			—			—			—		46,458			—			—			46,458
B类普通股转为A类普通股		424,423			—			(424,423	)		—		—			—			—			—
限制性股票单位归属		507,971			1			—			—		—			—			—			1
外币折算调整		—			—			—			—		—			—			(112	)		(112	)
净亏损		—			—			—			—		—			(3,634	)		—			(3,634	)
截至2025年9月30日余额（4）		214,155,561		$	214			23,670,648		$	24	$	1,757,535		$	(1,066,356	)	$	(2,211	)	$	689,206

1.包括193,189，610股A类普通股流通股、17,776，198股B类普通股流通股、19,985，569股A类限制性股票未归属股票和6,318，873股B类限制性股票未归属股票。

2.包括196,372，966股A类普通股流通股、18,593，583股B类普通股流通股、15,593，980股A类限制性股票未归属股票和5,501，488股B类限制性股票未归属股票。

3.包括200,966，624股A类普通股流通股、19,410，968股B类普通股流通股、12,296，640股A类限制性股票未归属股票和4,684，103股B类限制性股票未归属股票。

4.包括204,678，928股A类普通股流通股、20,157，606股B类普通股流通股、9,476，633股A类限制性股票未归属股票和3,513，042股B类限制性股票未归属股票。

见所附简明未经审核综合财务报表附注。


	截至2024年9月30日止九个月
																		累计
	A类普通股					B类普通股						额外			累计			其他综合
	股份			金额		股份			金额			实收资本			赤字			亏损			合计
截至2024年1月1日的余额（5）		188,631,432		$	189		29,055,489		$	29		$	1,140,849		$	(958,537	)	$	(2,010	)	$	180,520
限制性股票授予		1,420,286			1		—			—			(1	)		—			—			—
回购股份		(324,753	)		—		—			—			(3,466	)		—			—			(3,466	)
限制性股票没收		(331,160	)		—		—			—			—			—			—			—
已行使的期权		97,158			—		—			—			434			—			—			434
股票补偿		—			—		—			—			53,729			—			—			53,729
限制性股票单位归属		130,149			—		—			—			—			—			—			—
外币折算调整		—			—		—			—			—			—			(50	)		(50	)
净亏损		—			—		—			—			—			(39,566	)		—			(39,566	)
截至2024年3月31日的余额（6）		189,623,112		$	190		29,055,489		$	29		$	1,191,545		$	(998,103	)	$	(2,060	)	$	191,601
就若干协议而发行的股份		43,152			—		—			—			667			—			—			667
限制性股票授予		67,862			—		—			—			—			—			—			—
就员工购股计划发行的股份		212,650			—		—			—			1,525			—			—			1,525
回购股份		(172,346	)		—		—			—			(2,919	)		—			—			(2,919	)
限制性股票没收		(221,824	)		—		—			—			—			—			—			—
业绩股票单位归属		150,315			—		—			—			—			—			—			—
已行使的期权		170,697			—		—			—			1,407			—			—			1,407
股票补偿		—			—		—			—			52,780			—			—			52,780
B类普通股转为A类普通股		1,904,383			2		(1,904,383	)		(2	)		—			—			—			—
限制性股票单位归属		153,932			—		—			—			—			—			—			—
外币折算调整		—			—		—			—			—			—			51			51
净亏损		—			—		—			—			—			(28,066	)		—			(28,066	)
截至2024年6月30日的余额（7）		191,931,933		$	192		27,151,106		$	27		$	1,245,005		$	(1,026,169	)	$	(2,009	)	$	217,046
就后续公开发售而发行的股份		10,304,716			10		—			—			228,946			—			—			228,956
就若干协议而发行的股份		65,391			—		—			—			1,125			—			—			1,125
限制性股票授予		60,519			—		—			—			—			—			—			—
回购股份		(223,437	)		—		—			—			(3,889	)		—			—			(3,889	)
限制性股票没收		(101,722	)		—		—			—			—			—			—			—
业绩股票单位归属		1,065,863			1		—			—			(1	)		—			—			—
已行使的期权		140,350			—		—			—			1,143			—			—			1,143
股票补偿		—			—		—			—			47,715			—			—			47,715
B类普通股转为A类普通股		2,261,183			2		(2,261,183	)		(2	)		—			—			—			—
限制性股票单位归属		132,113			—		—			—			—			—			—			—
外币折算调整		—			—		—			—			—			—			146			146
净亏损		—			—		—			—			—			(17,375	)		—			(17,375	)
截至2024年9月30日余额（8）		205,636,909		$	205		24,889,923		$	25		$	1,520,044		$	(1,043,544	)	$	(1,863	)	$	474,867

5.包括150,989，571股A类普通股流通股、17,886，352股B类普通股流通股、37,641，861股A类限制性股票未归属股票和11,169，137股B类限制性股票未归属股票。

6.包括156,444，731股A类普通股流通股、18,301，427股B类普通股流通股、33,178，381股A类限制性股票未归属股票和10,754，062股B类限制性股票未归属股票。

7.包括164,510，430股A类普通股流通股、17,607，759股B类普通股流通股、27,421，503股A类限制性股票未归属股票和9,543，347股B类限制性股票未归属股票。

8.包括181,588，344股A类普通股流通股、17,497，975股B类普通股流通股、24,048，565股A类限制性股票未归属股票和7,391，948股B类限制性股票未归属股票。

见所附简明未经审核综合财务报表附注。

简明未经审计合并现金流量表

（以千为单位）


	截至9月30日的九个月，
	2025			2024
经营活动产生的现金流量：
净亏损	$	(38,048	)	$	(85,007	)
调整净亏损与经营活动提供的净现金：
折旧及摊销		52,281			39,295
股票补偿		134,090			151,974
递延所得税		(172	)		(113	)
收购相关负债的公允价值变动		20,659			1,388
其他，净额		4,144			100
非现金营运资本变动（扣除收购）：
应收账款		(40,314	)		(34,513	)
预付费用		(15,205	)		(3,449	)
其他流动资产		(1,307	)		(72	)
其他非流动资产		766			(1,525	)
递延收入		(6,356	)		282
应付账款		(14,929	)		(3,998	)
应计费用和其他流动负债		38,848			25,208
其他非流动负债		310			608
经营活动所产生的现金净额	$	134,767		$	90,178
投资活动产生的现金流量：
资本支出		(10,558	)		(17,458	)
网站和软件开发费用		(15,112	)		(12,110	)
收购和其他投资，扣除获得的现金		(1,202	)		—
用于投资活动的现金净额	$	(26,872	)	$	(29,568	)
筹资活动产生的现金流量：
为购置相关负债支付的现金		(6,333	)		(7,032	)
信贷融资所得款项，扣除发行成本		6,250			207,853
员工购股计划下的发行		1,904			1,525
行使期权		1,741			2,982
股权募资所得款项，扣除发行费用		—			229,327
回购股份		(85,964	)		(12,252	)
根据信贷融资偿还		(6,250	)		(196,250	)
筹资活动（用于）/提供的现金净额	$	(88,652	)	$	226,153
汇率变动对现金及现金等价物的影响		(216	)		43
现金及现金等价物净增加额	$	19,027		$	286,806
现金及现金等价物，期初		366,157			131,732
现金及现金等价物，期末	$	385,184		$	418,538
包括非现金活动在内的补充现金流量披露：
支付利息的现金，净额	$	1,027		$	7,492
支付的所得税现金净额	$	2,033		$	1,173
与收购有关的已确立负债	$	20,659		$	1,388
作为网站和软件开发的资本化股票薪酬	$	2,174		$	2,250
就收购及其他协议而发行的股份	$	4,833		$	1,792
设立的使用权资产	$	4,208		$	2,980
确立的经营租赁负债	$	4,187		$	2,980
网站及软件开发的非现金代价	$	1,082		$	621

见所附简明未经审核综合财务报表附注。

简明未经审核综合财务报表附注

（单位：千，股份和每股金额除外）

注1。组织和背景

（a）业务性质

Zeta Global Holdings Corp.是特拉华州公司（“Zeta”或“Zeta Global Holdings”），Zeta Global Corp.是特拉华州公司和运营公司（“Zeta Global”单独或与Zeta Global Holdings Corp.及其合并实体合称，视情况而定，“公司”）是一家营销技术公司，它使用专有数据、人工智能和软件创建一个技术平台，使营销人员能够获取、保留和发展客户关系。该公司的技术平台为各行各业的企业提供数据驱动的营销计划，并利用所有数字分发渠道，包括电子邮件、搜索、社交、移动、显示和联网电视。Zeta Global于2007年10月成立并开始运营。

注2。重要会计政策的列报依据和摘要

（a）合并原则：

随附的简明未经审计综合财务报表由公司根据美国中期财务报告普遍接受的会计原则（“GAAP”）和S-X条例第10-01条的要求编制。因此，简明未经审计综合财务报表可能不包括GAAP要求的经审计财务报表的所有信息和附注。此处包含的2024年12月31日年终合并财务报表数据来自经审计的财务报表，但不包括GAAP要求的完整财务报表的所有披露。公司管理层认为，随附的简明未经审计综合财务报表包含所有调整，包括正常和经常性的项目，这些项目是公允列报公司截至2025年9月30日的财务状况、截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的经营业绩、综合亏损和股东权益变动以及截至2025年9月30日和2024年9月止九个月的现金流量所必需的。截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的经营业绩不一定代表全年的预期业绩。按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响截至财务报表日期的资产和负债金额以及相关披露，以及该期间报告的收入和支出金额。实际结果可能与估计不同。随附的简明未经审计综合财务报表应与公司截至2024年12月31日止年度的经审计财务报表和随附的附注一并阅读，这些报表包含在公司于2025年2月26日向SEC提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中。

随附的简明未经审核综合财务报表包括Zeta及其全资附属公司的账目。所有公司间账户和交易已在合并中消除。

公司管理层考虑在资产负债表日之后但在财务报表发布之前发生的事件或交易，以提供与某些估计相关的额外证据或确定需要额外披露的事项。后续事件已在这些财务报表发布之日进行了评估。

（b）收入确认：

收入主要来自公司的技术平台，通过订阅费、基于数量的使用费以及旨在最大限度地提高客户对技术使用的专业服务的费用。

当这些服务的控制权转移给客户时确认收入，其金额反映了我们预期有权获得以换取这些服务的对价。公司与创收活动同时征收的销售税和其他税不计入收入。

当公司与公司同时作为供应商和客户的第三方订立合同时，公司对所转让的服务进行评估，以确定这两项交易的独立性。公司根据所提供或接受的服务的公允价值列报收入和费用。

合同资产和负债

合同资产指就未向客户开具发票的合同确认的收入。截至2025年9月30日和2024年12月31日，合同资产总额分别为17021美元和11101美元，计入未经审计的简明综合资产负债表的应收账款净额。

合同负债包括递延收入，即向客户开票的金额超过确认的收入。递延收入随后根据公司的收入确认政策在赚取时记录为收入。在截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月中，公司分别提前开票和收款14,616美元和19,104美元，并分别确认收入20,930美元和18,819美元。截至2025年9月30日和2024年12月31日，递延收入分别为4034美元和10348美元。

剩余履约义务

剩余履约义务是指尚未履行的合同义务。此类合同义务的收入将在未来期间确认。其余履约义务受几个因素影响，包括季节性、续签时间、平均合同条款和外币汇率。其余履约义务受制于未来经济风险包括交易对手风险、破产、监管变化等市场因素。

截至2025年9月30日，公司未来12个月及之后的剩余履约义务分别约为71,300美元和59,000美元。

与客户签订合同的收入分类

该公司报告了基于主要地理市场和交付渠道/平台的收入分类。按交付渠道/平台划分的收入基于客户要求是否需要与非公司拥有的平台或交付渠道整合。当公司完全通过公司平台产生收入时，公司认为是直接的平台收入。当公司通过利用其平台与第三方的集成产生收入时，则被视为集成平台收入。

下表分别汇总了截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的分类情况。


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024
直接平台收入	75%	70%	75%	68%
综合平台收入	25%	30%	25%	32%

有关基于主要地域市场的分类的更多信息，请参阅下文公司关于“分部”的会计政策。

（c）基于股票的补偿和其他基于股票的支付：

所有以股票为基础的支付奖励，包括限制性股票、限制性股票单位（“RSU”）、基于绩效的股票单位（“PSU”）、授予员工、顾问或顾问和非员工董事的股票期权，以及根据公司2021年员工股票购买计划（“2021年ESPP”）购买的股票，其基于奖励在授予日或此类授予的修改日期的估计公允价值的计量。公司根据ASC 718-20-35-3中的指导将对已发放奖励的修改进行会计处理（请参阅“注9。基于股票的薪酬”）。

公司使用基于公允价值的方法对所有基于股票的支付奖励进行会计处理。根据2021年ESPP授予员工的股票期权和购买的股票的公允价值在授予日使用Black-Scholes-Merton定价模型进行估计，相关的基于股票的补偿在期权的归属期内确认。公司首次公开发行（“首次公开发行”）前授予的限制性股票的公允价值采用蒙特卡罗模拟法确定，首次公开发行后授予的限制性股票的公允价值基于公司截至授予日期前一天的收盘股价。

公司根据使用蒙特卡洛模拟法确定的公允价值，由公司聘请的第三方估值公司对其PSU奖励进行会计处理。公司将不受市场条件限制的PSU奖励按公司截至授予日前一天的收盘股价进行会计处理。公司对发生的没收进行了会计处理。公司采用分级归属归属法确认与限制性股票奖励、RSU和股票期权相关的基于股票的补偿，并对所有其他奖励采用期限直线法。

（d）分部：

本公司作为一个经营分部经营。经营分部被定义为可获得单独财务信息的企业组成部分，由首席经营决策者（“CODM”）在决定如何分配资源和评估业绩时定期进行评估。该公司的首席执行官为首席执行官。由于其作为一个经营分部运作，所有所需的财务分部信息均可在简明未经审计综合财务报表中找到。

主要经营决策者使用净亏损和调整后EBITDA来分配资源。调整后EBITDA定义为公司在扣除利息（收入）/费用、净额、所得税、折旧和摊销之前的经营净收入/（亏损），并根据某些非经常性费用进行调整。在做出有关分配公司资本和人力资源的决策时，主要经营决策者每月都会考虑这些指标的预算与实际差异。

按地理区域划分的收入和长期资产基于被服务客户的实际位置或资产如下：

按地理区域分列的收入包括：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的九个月，
	2025		2024		2025		2024
美国	$	325,207	$	261,496	$	878,358	$	671,830
国际		11,962		6,799		31,672		19,251
总收入	$	337,169	$	268,295	$	910,030	$	691,081

按地理区域分列的长期资产总额（包括使用权资产）包括：


	截至
	2025年9月30日		2024年12月31日
美国	$	14,219	$	13,914
国际		7,716		3,748
长期资产总额	$	21,935	$	17,662

（e）信用风险集中：

截至2025年9月30日止九个月，有一名客户占公司总收入的10%以上，截至2024年9月30日止九个月，没有一名客户占公司总收入的10%以上。

可能使公司面临集中风险的金融工具主要包括来自客户的应收账款。截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司应收账款余额占比均超过10%的客户均为1家。公司持续监控是否存在客户产生的预期信用损失，并据此根据需要计提拨备。

（f）经营租赁：

公司确定一项安排在开始时是否是或包含租赁，以及租赁和非租赁部分是否合并。在以下情况下，合同属于或包含租赁：（1）合同包含一项已识别的资产；（2）客户从使用该基础资产中获得几乎所有的经济利益，并指示在合同期限内如何以及出于何种目的使用该资产以换取对价。

使用权资产和租赁负债最初是根据租赁期内租赁付款额的现值入账的，其中包括租赁的最低无条件期限，并可能包括在开始日合理确定将行使该等选择权时延长或终止租赁的选择权。

由于公司每项租赁的内含费率不易确定，公司在确定租赁付款现值时使用其在开始日的增量借款利率。使用权资产还包括任何初始直接成本和在租赁开始日期之前支付的任何租赁付款，并因收到的任何租赁奖励而减少。租赁费用在租赁期内按直线法确认。租赁费用是租赁负债利息和使用权资产摊销的组合。经营租赁开支包括在简明未经审核综合经营及综合亏损报表的一般及行政开支内。请参阅“注11。租约”以获取更多信息。

新会计公告

尚未通过：

2025年9月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了ASU第2025-06号，无形资产——商誉和其他——内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计处理（“ASU 2025-06”）。ASU 2025-06修订现有标准，删除所有提及“软件开发阶段”的内容。在此指引下，符合条件的软件开发成本将在管理层授权并承诺为软件项目提供资金、项目很可能完成、软件将用于执行预期功能时开始资本化。本ASU中的修订对2027年12月15日之后开始的财政年度以及这些财政年度内的过渡期有效，允许提前采用。该公司目前正在评估ASU2025-06指导意见对其合并财务报表和相关披露的影响。

2025年7月，FASB发布了ASU第2025-05号，金融工具-信用损失（主题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量（“ASU 2025-05”），引入了一种实用的权宜之计，即在制定合理和可支持的预测作为估计预期信用损失的一部分时，实体可以选择假设截至资产负债表日的当前条件在资产的剩余期限内不发生变化。ASU2025-05中的修订对2025年12月15日之后开始的财政年度以及这些财政年度内的过渡期有效，允许提前采用。该公司目前正在评估ASU2025-05指导意见对其合并财务报表和相关披露的影响。

2024年11月，FASB发布ASU第2024-03号，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。新指引旨在为投资者提供更详细的披露，有关在损益表正面呈现的某些费用标题中包含的特定类别的费用（包括购买库存、员工薪酬、无形资产摊销和折旧）。本ASU中的修订适用于2026年12月15日之后开始的财政年度，以及2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期，允许提前采用。公司目前正在评估该准则对其合并财务报表及相关披露的影响。

2023年12月，FASB发布了ASU第2023-09号，《所得税（主题740）：所得税披露的改进》（“ASU 2023-09”）。ASU2023-09旨在增强所得税披露的透明度和决策有用性。ASU 2023-09中的修订主要通过更改税率调节和所得税已付信息来满足投资者对增强所得税信息的要求。允许提前收养。公共实体应将ASU 2023-09中的修订前瞻性地应用于2024年12月15日之后开始的所有年度期间。该公司目前正在评估纳入ASU2023-09指南对其合并财务报表和相关披露的影响。

注3。净无形资产

无形资产及相关累计摊销明细如下：


	截至2025年9月30日							截至2024年12月31日
	毛额价值		累计摊销			净价值		毛额价值		累计摊销			净价值
数据供应关系	$	65,175	$	(48,397	)	$	16,778	$	61,342	$	(36,682	)	$	24,660
商标名称		14,940		(4,372	)		10,568		14,940		(3,063	)		11,877
已完成的技术		71,112		(43,876	)		27,236		71,112		(32,437	)		38,675
客户关系		104,213		(73,245	)		30,968		104,213		(64,245	)		39,968
无形资产总额	$	255,440	$	(169,890	)	$	85,550	$	251,607	$	(136,427	)	$	115,180

截至2025年9月30日止三个月和九个月的无形资产摊销费用分别为10,881美元和33,463美元，截至2024年9月30日止三个月和九个月的无形资产摊销费用分别为6,300美元和19,113美元。

截至2025年9月30日未摊销无形资产的加权平均使用年限为2.81年。截至2025年9月30日，根据需摊销的无形资产金额，公司未来五年及以后的预计未来摊销情况如下：


截至12月31日止年度，
2025年剩余	$	10,433
2026		35,756
2027		24,941
2028		9,525
2029		1,746
2030年及其后		3,149
合计	$	85,550

注4。商誉

以下为商誉账面值摘要：


截至2025年1月1日的余额	$	325,992
采购价格分配调整		(8,635	)
外币换算		18
截至2025年9月30日余额	$	317,375

截至2025年9月30日止九个月期间，并无任何事项需要进行减值分析。

注5。收购

该公司采用采购法核算，符合ASC 805，企业合并。该准则要求，按照取得日取得的有形和无形资产和承担的负债的公允价值，将取得的总成本分摊到取得的有形和无形资产和承担的负债上。公司在评估公允价值时使用的估计和假设具有内在的不确定性，可能会被细化。在计量期内，可能最长为自收购日起一年，公司可能会对所收购的这些有形和无形资产以及承担的负债的公允价值进行调整，并相应冲减商誉。此外，不确定的税务状况和与税务相关的估值免税额最初记录在截至收购日期的企业合并中。购置相关费用在发生时计入费用。

公司还可能同意以或有对价的形式为某些收购支付部分购买价款。这些负债的未支付金额包括在截至2025年9月30日和2024年12月31日的简明未经审计综合资产负债表上的收购相关负债中。

LiveIntent，Inc。

2024年10月7日，公司与LiveIntent，Inc.（“LiveIntent”）的卖方订立股票购买协议，以购买其所有已发行和流通在外的普通股。公司于2024年10月21日完成此次收购。该公司得出结论认为，该交易代表着对ASC 805下的一项业务的收购，即业务合并。LiveIntent收购的总购买对价的公允价值为276,976美元，其中包括作为此次收购的一部分所获得的现金支付的26,983美元，16,898美元作为基于实现所收购业务的某些运营目标的估计收益，以及14,350美元作为某些保留。该公司支付了55,819美元（扣除获得的现金），发行了5,839，656股A类普通股。在截至2025年9月30日的三个月内，公司完成了对LiveIntent收购的购买价格分配。因此，公司已确认29,760美元为客户关系无形资产，36,180美元为已完成的技术，12,220美元为商号，176,456美元为商誉，22,360美元为与此次收购相关的其他净资产。公司对该无形资产按加权平均年限4.0年进行摊销。

截至2025年9月30日的三个月和九个月，公司分别为某些与收购相关的负债支付了零和1,202美元。

在收购之前，LiveIntent是基于人的营销领域的先驱，其专有技术为以移动为中心的体验和第一方身份解决方案提供动力，以跨渠道识别、解锁、吸引受众并从中获利。因此，公司支付溢价收购LiveIntent资产，在上述收购价格分配中表现为商誉。截至2024年12月31日止年度，公司发生了与此次收购相关的收购相关费用8,229美元。

公司在LiveIntent收购中获得的商誉不可用于税收抵扣。

拟收购万寿菊企业软件业务

2025年9月27日，公司与Marigold Group，Inc.（“MGI”）、Campaign Monitor Europe UK Ltd.（“CMEUK”）、Selligent Holdings Limited（“Selligent Holdings”连同“卖方”MGI和CMEUK）订立购买协议，以收购卖方的企业软件业务，总对价最高为325,000美元，但须按惯例进行调整，其中包括100,000美元现金和100,000美元的公司A类普通股股票，以及在交易结束后三个月内支付的卖方票据，金额最高为125,000美元（其中最高50,000美元将以现金支付，剩余的75,000美元在公司选举时支付，以现金或公司A类普通股股份支付）。该交易预计将于2025年底完成，但须遵守惯例成交条件。

注6。收购相关负债

以下是与购置相关的负债摘要：


	应用程序			ArcaMax			LiveIntent			合计
截至2025年1月1日的余额	$	7,333		$	3,283		$	31,248		$	41,864
新增		—			—			—			—
期间支付的款项		(7,333	)		(3,333	)		(1,202	)		(11,868	)
盈利公允价值变动		—			50			20,609			20,659
截至2025年9月30日余额	$	—		$	—		$	50,655		$	50,655

截至2025年9月30日，与初始购买价格分配中使用的估计相比，公司修订了在LiveIntent收购中获得的业务的预测财务业绩。因此，公司录得收益的公允价值变动，计入未经审核简明综合经营及综合亏损报表的“其他费用，净额”。

注7。信贷便利

公司长期借款情况如下：


	截至2025年9月30日			截至2024年12月31日
信贷便利	$	200,000		$	200,000
减：未摊销递延融资成本		(3,116	)		(3,712	)
长期借款	$	196,884		$	196,288

2021年2月3日，公司与一个由金融机构和机构贷款人组成的银团订立信贷协议（“现有信贷协议”），提供222500美元的高级担保信贷融资（“现有高级担保信贷融资”），其中包括（i）73,750美元的初始循环融资，（ii）111,250美元的定期贷款融资，以及（iii）37,500美元的增量循环融资承诺。2023年3月22日，公司根据对现有信贷协议的修订，签订了25,000美元的增量循环贷款承诺，从而将现有的高级担保信贷融资增加到247,500美元。截至2024年9月30日止9个月，这笔债务的实际利率为7.5%。

2024年8月30日，公司通过与金融机构和机构贷款人组成的银团签订新的信贷协议（“信贷协议”），为现有的高级担保信贷融资进行再融资和置换，提供为期5年的550,000美元的高级担保信贷融资（“高级担保信贷融资”），其中包括（i）本金总额为200,000美元的高级担保定期贷款（“定期贷款”）和（ii）350,000美元的高级有担保循环信贷融资（“循环融资”）。在订立信贷协议的同时，公司提取了20万美元的定期贷款，并偿还了现有高级担保信贷融资项下金额为185000美元的所有未偿债务，并终止了该协议项下的所有承诺。高级担保信贷融资以公司资产的第一留置权全额担保。信贷延期可仅用于（a）为现有债务再融资，（b）支付与本信贷额度协议相关的任何费用，（c）用于收购，以及（d）用于其他一般公司用途。公司须于2029年8月30日偿还优先担保信贷融资的本金余额及任何未付应计利息。截至2025年9月30日，在高级担保信贷融资总额中，仍有342,500美元未提取。此外，该公司还有一笔未结信用证，金额为1190美元，用于可用的循环贷款。

经公司选择，根据信贷协议作出的贷款将按（i）有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上取决于公司综合净杠杆率（定义见信贷协议）的每年1.875%至2.625%的保证金计息，加上每年0.10%的调整或（ii）基准利率（定义见信贷协议）加上取决于公司综合净杠杆率的每年0.875%至1.625%的保证金计息。利息应在选定的利息期结束时支付。截至2025年9月30日止九个月，该贷款的实际利率为6.4%。

公司根据ASC 470（债务）将再融资作为对现有债务的修改进行会计处理，因此，高级担保信贷融资产生的3397美元的债务发行成本以及现有高级担保信贷融资的580美元剩余递延融资成本已资本化，并在简明未经审计综合资产负债表中确认为长期借款的减少。这些递延融资成本在优先担保信贷融资期限内按直线法摊销。在截至2025年9月30日的九个月内，公司借入循环贷款6250美元，并根据高级担保信贷融资偿还了相同金额的定期贷款。截至2025年9月30日，定期贷款的未偿余额为192,500美元，循环贷款为7,500美元。

高级担保信贷融资包含某些财务维护契约，包括综合净杠杆率和综合固定费用覆盖率（每一项均在信贷协议中定义）。信贷协议包括惯常的负面契约，其中包括限制公司产生额外债务、授予留置权、与关联公司进行交易以及进行某些资产处置的能力。此外，公司需要提交定期财务契约信函，其中将包括公司当前的综合净杠杆率和综合固定费用覆盖率等。截至2025年9月30日，适用的综合净杠杆比率和综合固定费用覆盖率分别为3.25和1.25，公司遵守了这些契约。

该公司确定，定期贷款被归类为第3级，截至2025年9月30日的相关公允价值约为195,508美元。截至2024年12月31日的公允价值约等于其账面价值。

截至2025年9月30日，定期贷款和循环贷款借款的偿还时间表如下：


截至12月31日止年度，
2025年剩余	$	—
2026		10,000
2027		12,500
2028		20,000
2029		157,500
2030年及其后		—
合计*	$	200,000

*包括在截至2026年9月30日的12个月期间内根据定期贷款偿还的7500美元。公司打算利用可用的循环融资来偿还定期贷款分期付款，因此总

借款在截至2025年9月30日的简明未经审计综合资产负债表的“长期借款”中列支。

注8。承诺与或有事项

（a）购买义务

公司订立不可撤销的供应商协议以购买服务。截至2025年9月30日，公司是以下未完成采购合同的缔约方：


截至12月31日止年度，
2025年剩余	$	8,823
2026		43,816
2027		11,179
2028		56
2029	—
2030年及其后	—
合计	$	63,874

（b）其他或有事项

本公司是在日常业务过程中与其经营所产生的索赔有关的各种诉讼和行政诉讼的当事人。当索赔变得可能且金额可估计时，公司记录损失准备金。虽然这些事项的结果无法确定地预测，但公司管理层认为，这些事项的解决不会对公司的业务、经营业绩、财务状况或现金流产生重大影响。

注9。股票补偿

基于股票的薪酬计划

公司于2008年通过了2008年股票期权/股票发行方案，并于2017年通过了Zeta Global Holdings Corp. 2017年激励计划（统称“计划”）。

该计划允许向公司的雇员、高级职员、顾问或顾问以及非雇员董事发行股票期权、限制性股票和RSU。根据计划授出的期权最迟于授出日期起计十年届满。在IPO之前，根据计划授予的限制性股票和RSU通常在控制权发生变化之前不会归属。控制权发生变更后，限制性股票和受限制股份单位归属于25%的股份，股份余额在控制权发生变更后按季度等额分期归属于自原始授予日起的五年剩余期限。限制性股票和RSU在控制权发生变更时完全归属，但自限制性股票或RSU的原始授予日起已满五年。由于这些奖励的归属取决于控制权变更事件，而在该事件发生之前，该事件被认为不太可能发生，因此公司在首次公开募股（控制权变更事件）之前没有记录任何基于股票的此类奖励补偿。基于股票的补偿已在如下所述的限制性股票、RSU和期权归属后确认。公司在通过与首次公开募股相关的2021年计划（定义见下文）后，停止根据这些计划授予奖励。

就首次公开募股而言，公司采纳了Zeta Global Holdings Corp. 2021年激励奖励计划（“2021年计划”），该计划自公司A类普通股首次公开交易日期的前一天起生效，根据该计划，已向服务提供商授予限制性股票、RSU和期权。除某些例外情况外，根据2021年计划授予的股权奖励一般在四年内归属，25%的股份在授予日一周年时归属，其余股份在其后按季度等额分期归属。

在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月中，公司确认的股票薪酬费用分别为45,632美元和47,177美元。在截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月中，公司确认的股票薪酬费用分别为134,090美元和151,974美元。

限制性股票和限制性股票单位

如上所述，公司在IPO前授予的限制性股票和RSU直到控制权发生变更后才归属。2021年3月24日，公司董事会批准对其限制性股票和RSU奖励的归属条款进行修改。这一修改在ASC 718-20-35-3中的指导下进行了核算。鉴于修改后的奖励的归属包含与IPO相关的业绩条件，该公司已确定根据ASC 718-20-55-118至119，该修改被认为是不可能到不可能的。公司根据截至修改之日的公允价值，按修改后的归属条款确认补偿费用。

以下是公司授予的限制性股票和RSU的活动情况：


	股份			加权-平均授予日期公平价值
截至2025年1月1日		32,029,604		$	11.26
获批（1）		5,332,285			15.41
既得（2）		(15,090,118	)		10.64
没收（3）		(1,077,787	)		12.90
截至2025年9月30日未归属（4）		21,193,984		$	12.67

(1)

期间截至2025年9月30日止九个月，公司授 280,952 受限制股份的股份及 5,051,333 向其雇员、顾问和非雇员董事提供RSU。

(2)

期间截至2025年9月30日的九个月， 13,152,370 受限制股份的股份及 1,937,748 RSU已归属。

(3)

期间截至2025年9月30日的九个月， 443,349 受限制股份的股份及 634,438 RSU被没收。

(4)

包括 9,476,633 A类限制性股票的未归属股份， 3,513,042 B类限制性股票的未归属股份和 8,204,309 未归属的RSU，每个截至 2025年9月30日 .

股票期权

以下是计划和2021年计划下的交易摘要：


	数量选项			加权- 平均运动价格		加权- 平均剩余契约型寿命（年）		聚合内在价值（每股）
截至2025年1月1日未行使期权		3,814,015		$	9.70		8.35	$	8.45
获批		9,671,814			12.67		—		—
已锻炼		(318,606	)		8.04		—		—
没收		(420,395	)		11.58		—		—
截至2025年9月30日未行使期权		12,746,828		$	11.93		9.20	$	6.07

截至2025年9月30日，公司有1494897份未行使的可行权期权，加权平均行权价为9.16美元。公司授予的期权自授予日起不迟于十年到期。

公司于截至2025年9月30日止九个月授出9,671，814份期权。公司使用Black-Scholes-Merton方法确定期权的估计加权平均公允价值为7.17美元。公司对期权估值采用了以下假设：


	截至2025年9月30日
股息收益率	0.0%
波动性	55.0% - 60.1%
预期任期（年）		6.1
无风险利率	4.0%

基于业绩的股票单位（“PSU”）奖

2024年4月3日，董事会薪酬委员会根据2021年计划（“2024年PSU”）批准根据市场条件（在目标水平）授予2,989，850个PSU。一旦达到下文所述的某些条件，2024年的PSU可能导致发行最多597.97万股A类普通股。

根据适用季度的20天成交量加权平均每股收盘价（“VWAP”），2024年PSU可能会在确定日期赚取，该日期是从截至2024年12月31日的三个月期间开始的每个财政季度结束之后，并包括截至2028年12月31日的三个月期间。在任何情况下，如果适用季度的VWAP低于10.30美元，则不得（i）赚取任何2024年的PSU，并且（ii）赚取超过目标2024年PSU的200%。该季度获得的2024年PSU数量应减去任何上一季度获得的2024年PSU数量（如果有的话）。

每个2024年PSU代表获得2024年PSU授予协议中规定的A类普通股股份的权利，或根据公司的选择，获得等量现金。在2024年PSU获得并归属之前，参与者无权分配任何股份或支付任何现金。每个2024年PSU规定，如果2024年PSU获得并归属，则有权获得相当于就A类普通股几乎所有已发行股票支付的任何普通现金股息的价值的股息。在公司确定该季度赚取的2024年PSU数量之日，已赚取的2024年PSU归属为33.33%，其余已赚取的2024年PSU在此后分八个相等的季度分期归属，但须与某些符合条件的终止雇佣或控制权变更相关的加速归属。

以下是公司2021年计划下受市场条件限制的PSU摘要：


	数量 PSU			加权平均授予日期公平价值
截至2025年1月1日		9,913,174		$	16.27
获批		—			—
业绩调整		2,694,032			17.83
已归属及已发行		(4,010,776	)		16.46
没收		(213,571	)		16.20
截至2025年9月30日的未偿PSU		8,382,859		$	16.68

在实现适用的业绩条件和满足归属时间表后将发行的股份数量在适用的PSU奖励协议中规定。在上表中，“获授”的PSU数量按规定目标股份的100%列示。在公司授予的受市场条件约束的PSU总数中，公司确定截至2025年9月30日已获得16,317，251个PSU，其中8,382，859个已获得PSU仍未发行。上表所示的业绩调整反映了超额（100%）获得的增量PSU。

截至2025年9月30日，公司有849,183个未完成的PSU授予某些不受市场条件限制的员工。一旦实现某些经营目标，这些PSU可能会导致发行849,183股A类普通股。

2021年员工股票购买计划

公司维持2021年ESPP。2021年ESPP允许参与者通过缴款购买公司的A类普通股，最高可达其合格薪酬的特定百分比。参与者在任何发售期间可购买的股份数量上限为10,000股。此外，在此类购买权尚未行使的任何日历年（基于截至发售期首日的公司A类普通股每股公平市场价值），任何员工都不得根据第423条部分以超过25美元的价格累积购买股票的权利。

2021年ESPP的连续招股期限约为六个月，由每年12月1日和6月1日开始，至每年5月31日和11月30日（如适用）结束。公司使用Black-Scholes-Merton方法确定了根据2021年ESPP购买的股份的估计公允价值。

在截至2025年9月30日的九个月内，公司发行了170,483股A类普通股，与于2025年5月31日结束的2021年ESPP发行相关。

根据以下假设，2025年6月1日开始发行的股票公允价值估计为每股4.45美元，此次发行将于2025年11月30日结束，预计将导致发行约222,540股A类普通股。


	截至2025年9月30日
股息收益率		0.0	%
无风险利率		4.3	%
波动性		65.4	%

未确认的基于股票的薪酬

该公司有217,693美元的未确认补偿费用，涉及其21,193，984股未归属的限制性股票和RSU、16,075，818个受市场条件限制的PSU、11,251，931个期权、849,183个不受市场条件限制的额外PSU以及将于2025年11月30日结束的2021年ESPP发行下发行的约222,540股A类普通股。这一未确认的基于股票的补偿将在1.06年的加权平均期间内确认。

注10。股东权益

股份回购计划

2024年11月13日，公司董事会授权一项总额不超过100,000美元的股票回购和预扣计划（“2024年SRP”），用于在2026年12月31日之前回购公司已发行的A类普通股。2025年7月23日，公司董事会授权一项总额不超过20万美元的新股票回购和预扣计划（“2025年SRP”），用于在2027年12月31日之前回购公司已发行的A类普通股。2025年SRP补充2024年SRP。除回购外，2024年SRP和2025年SRP还允许某些高管和其他员工扣留股份作为市场销售的替代方案，以在授予限制性股票奖励时满足预扣税款要求（“RSA预扣计划”）。

在截至2025年9月30日的三个月和九个月中，公司分别回购了1,668，508股和5,958，584股A类普通股，价值分别为28,033美元和85,092美元。公司在截至2024年12月31日的年度内有一笔与回购相关的未结算金额873美元，随后由公司在截至2025年9月30日的九个月内支付。截至2025年9月30日，根据这项酌情计划，仍有198,944美元可用于购买。

普通乙类转换为甲类

在截至2025年9月30日的九个月内，根据公司经修订和重述的公司注册证书的条款，424,423股B类普通股在转让时转换为A类普通股。

发行A类普通股

在截至2025年9月30日的九个月内，该公司发行了197,028股A类普通股，价值3,667美元，用于与收购Apptness相关的盈利支付，发行了50,736股A类普通股，价值667美元，用于与收购ArcaMax相关的盈利支付，以及与某些合同协议相关的价值500美元的33,025股A类普通股。

注11。租约

公司在美利坚合众国、英国、印度、比利时和法国设有租赁办公室。

使用权资产和租赁负债余额如下：


	截至2025年9月30日		截至2024年12月31日
经营租赁
使用权资产-经营租赁，净额	$	9,471	$	8,806
长期经营租赁负债的流动部分*	$	3,869	$	3,631
长期经营租赁负债*	$	7,360	$	7,139

*长期经营租赁负债和长期经营租赁负债的流动部分分别计入未经审计的简明综合资产负债表的其他流动负债和其他非流动负债。

最低租赁义务-截至2025年9月30日所有经营租赁（包括期限为一年或一年以下的租赁）下的未来最低付款如下：


截至12月31日止年度，
2025年剩余	$	1,192
2026		3,969
2027		3,402
2028		2,842
2029		860
2030年及其后		167
未贴现租赁承付款总额	$	12,432
减：推算利息		(1,203	)
折现经营租赁负债总额	$	11,229

注12。公允价值披露

公允价值是在计量日，假设在最有利的市场上进行有序交易，出售一项资产所收到的价格或转移一项负债所支付的价格。美国公认会计原则建立了一个分级披露框架，对用于计量公允价值的输入值的可观察性水平进行优先排序和排名。这些等级包括1级、2级和3级。

第1级定义为相同资产在活跃市场中的报价等可观察输入值；

第2级定义为第1级价格以外的可观察输入值，例如类似资产的报价；不活跃市场的报价；或在资产或负债的几乎整个期限内可观察或可由可观察市场数据证实的其他输入值；和

第3级被定义为存在很少或根本没有市场数据的不可观察输入，因此要求实体制定自己的假设。

下表列示按经常性公允价值计量的金融工具的公允价值：


	截至2025年9月30日
	1级		2级		3级		合计
物业、厂房及设备
现金及现金等价物*	$	371,648	$	—	$	—	$	371,648
以公允价值计量的资产总额	$	371,648	$	—	$	—	$	371,648
负债
收购相关负债	$	—	$	—	$	50,655	$	50,655
以公允价值计量的负债合计	$	—	$	—	$	50,655	$	50,655


	截至2024年12月31日
	1级		2级		3级		合计
物业、厂房及设备
现金及现金等价物*	$	352,230	$	—	$	—	$	352,230
以公允价值计量的资产总额	$	352,230	$	—	$	—	$	352,230
负债
收购相关负债	$	—	$	—	$	41,864	$	41,864
以公允价值计量的负债合计	$	—	$	—	$	41,864	$	41,864

*包括公司投资于特定金融机构货币市场账户的现金。

收购相关负债的公允价值是使用蒙特卡罗模拟模型估计的，并被归类为第3级金融工具。模型中使用的重要假设是所收购业务在未来期间的预测财务业绩。

截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月，没有金融工具转入或转出第3级。

下表调节了截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的公允价值等级第3级分类负债的公允价值变动：


	截至9月30日的三个月，					截至9月30日的九个月，
	2025		2024			2025			2024
余额，期初	$	39,161	$	11,414		$	41,864		$	20,294
期间支付的款项		—		(1,080	)		(11,868	)		(8,699	)
盈利公允价值变动		11,494		2,649			20,659			1,388
余额，期末	$	50,655	$	12,983		$	50,655		$	12,983

就某些业务合并而言，公司可能会根据被收购实体收购后的财务表现欠下额外的购买对价（包括在收购相关负债中的或有对价）。或有对价的公允价值是使用不可观察的输入值确定的，例如预计收入、应收账款的收款等。与上述识别的不可观察输入相关的任何假设的变化可能会改变或有对价的公允价值。

注13。所得税

公司的所得税拨备包括联邦、外国和州税，以使公司年初至今的税收拨备与预计全年实现的年度有效税率保持一致。在每个中期期间，公司更新其对年度有效税率的估计，并根据需要记录累计调整。

截至2025年9月30日止三个月和九个月，公司分别录得840美元和3,676美元的所得税拨备，其中包括分别324美元和813美元的离散税收优惠，这与公司与LiveIntent收购交易的完成和“One Big Beautiful Bill Act”（“OBBBA”）的颁布相关的美国估值免税额的部分冲回有关，以及基于股票的薪酬的意外税收优惠。截至2025年9月30日止三个月的实际税率为负30.1%，税前亏损为2,794美元；截至2025年9月30日止九个月的实际税率为负10.7%，税前亏损为34,372美元。

截至2024年9月30日的三个月和九个月，公司分别录得所得税拨备200美元和1082美元。截至2024年9月30日止三个月的实际税率为负1.2%，税前亏损为17,175美元；截至2024年9月30日止九个月的实际税率为负1.3%，税前亏损为83,925美元。

2025年7月4日，OBBBA颁布成为法律。根据会计准则编纂（“ASC”）740“所得税”，公司需要记录法律变更的总体影响，包括相关的估值备抵，作为税法变更颁布期间与持续经营相关的税收费用的组成部分。因此，公司在截至2025年9月30日的三个月和九个月内确认了与税法变更相关的离散税收优惠863美元，这是由于估值免税额释放的部分逆转，因为预期的2025年美国联邦和州当前税收费用减少，与OBBBA允许的当前和先前资本化的国内研发支出的直接支出有关。

有效税率与美国法定税率不同，主要与其美国经营亏损的有限税收优惠有关，因为公司对其美国递延所得税资产保持全额估值备抵。

注14。归属于普通股股东的每股净亏损

每股基本净亏损是使用两级法计算的，方法是将净亏损除以该期间公司已发行普通股的加权平均数。稀释后每股净亏损的计算方法是，在稀释的范围内，将公司普通股、已发行股票期权、认股权证的所有潜在股份生效。然而，截至2025年9月30日和2024年9月30日的未归属限制性股票、RSU和PSU分别为29,576，843股和43,726，375股，不被视为参与证券，并且具有反稀释性，因此被排除在用于计算基本和稀释每股净亏损的加权平均股数之外。对于公司报告净亏损的期间，稀释后的每股普通股净亏损与基本每股普通股净亏损相同，因为如果稀释性普通股的影响是反稀释的，则不假定已发行。

下表列出了列报期间归属于普通股股东的基本和稀释每股净亏损的计算：


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025			2024			2025			2024
分子：
每股基本亏损和稀释亏损的分子-普通股股东可获得的亏损	$	(3,634	)	$	(17,375	)	$	(38,048	)	$	(85,007	)
分母：
A类普通股		202,909,635			170,437,681			198,708,899			161,276,163
B类普通股		19,531,247			17,467,448			18,744,898			17,759,565
基本和稀释每股亏损的分母–加权平均普通股		222,440,882			187,905,129			217,453,797			179,035,728
每股基本及摊薄亏损	$	(0.02	)	$	(0.09	)	$	(0.17	)	$	(0.47	)

由于该公司在所有呈报期间均处于净亏损状态，将所有潜在的已发行普通股等值股份包括在内将具有反稀释性。因此，在基本和稀释基础上，归属于普通股股东的每股净亏损相同。

反稀释加权平均普通等值股份如下：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的九个月，
	2025		2024		2025		2024
期权		1,315,711		4,000,593		1,065,330		3,592,857
限制性股票和RSU		16,020,149		40,433,755		14,322,287		44,809,920
PSU		4,801,030		6,861,351		4,065,929		6,383,799

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们的简明未经审计综合财务报表以及本季度报告其他地方的10-Q表格中包含的相关说明一起阅读。除了历史财务信息外，以下讨论还包含基于当前计划、预期和信念的前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性。由于各种因素，我们的实际结果和事件发生的时间可能与前瞻性陈述中的预期和讨论存在重大差异，包括公司于2025年2月26日提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“2024年年度报告”）第1部分第1A项“风险因素”中所述的因素，以及本季度报告第10-Q表格中第二部分第IA项“风险因素”中所述的因素。

概述

Zeta是领先的AI驱动的全渠道数据驱动云平台，为企业提供消费者智能和营销自动化软件。我们通过可在所有可寻址渠道（包括电子邮件、社交媒体、网页、聊天、联网电视（“CTV”）和视频等）提供个性化营销的软件，使我们的客户能够定位、连接和吸引消费者。我们的生成式AI（GenAI）驱动的营销解决方案使品牌能够大规模个性化体验、精准衡量影响并优化营销支出，以提高投资回报率（“ROI”）。通过整合LiveIntent的身份图和发布者网络，我们加强了我们的数据云资产以及我们跨可寻址渠道提供经过认证的、基于人的营销的能力。

我们的Zeta营销平台，即ZMP，是一个以身份数据为核心的AI驱动的营销平台。ZMP利用GenAI和机器学习，处理数十亿个结构化和非结构化数据信号，以预测消费者意图、优化消息传递并推动所有渠道的个性化消息传递。LiveIntent身份图谱的集成扩展了Zeta的第一方数据基础，加强了认证身份解析和确定性靶向。ZMP通过原生整合营销渠道和与第三方集成应用程序编程接口（“API”），使品牌能够与消费者建立联系。ZMP的数据驱动算法和流程实时学习和优化每个客户的营销方案，产生‘飞轮效应’，使我们的客户能够实时测试、学习和改进他们的营销方案。

ZMP增强了我们的客户跨多个接触点大规模个性化消费者体验的能力。借助人工智能驱动的自动化，品牌可以通过直观的工作流程和实时智能来协调高效的程序。我们的消费者数据平台（“CDP +”）现在集成了LiveIntent的身份图谱，在提高身份解析的同时保持对不断发展的隐私标准的遵守。我们的敏捷智能套件综合了Zeta的专有数据和客户生成的数据，以发现消费者洞察，这些洞察被转化为跨数字渠道（包括电子邮件、短信、网站、应用程序、社交媒体、CTV和聊天）为高度目标受众设计的营销计划。

拟收购万寿菊企业软件业务

于2025年9月27日，我们与Marigold Group，Inc.（“MGI”）、Campaign Monitor Europe UK Ltd.（“CMEUK”）及Selligent Holdings Limited（“Selligent Holdings”连同“卖方”MGI及CMEUK）订立购买协议，以收购卖方的企业软件业务（“Marigold业务”），总代价最高为3.25亿美元，但须按惯例作出调整，包括1亿美元现金和1亿美元的A类普通股股票，以及在交易结束后三个月内支付的卖方票据，金额最高为1.25亿美元（其中最多5000万美元将以现金支付，其余7500万美元将在我们选举时以现金或A类普通股股票支付）。该交易预计将于2025年底完成，但须遵守惯例成交条件。

宏观经济趋势

我们的业务以及客户的业务和运营取决于经济的整体状况，我们和他们可能会受到经济增长放缓和经济衰退可能性的负面影响。尽管今年前9个月核心通胀保持相对稳定，但经济继续受到通胀率上升的潜在可能性的影响，并面临进一步的通胀风险。迄今为止，关税和全球贸易政策变化对整体经济状况和我们的业务的影响对我们的成本或运营没有实质性影响。然而，不断演变的关税和全球贸易政策的变化继续造成整体经济的不确定性，并可能增加我们的成本，并对我们的运营以及客户的业务和运营产生不利影响。此外，其他潜在的具有挑战性的宏观经济条件，以及由此对经济和消费者支出产生的影响，可能会对我们和客户的业务和运营产生负面影响。

影响经营成果的因素

有关影响我们经营业绩的因素的讨论，请参阅我们2024年年度报告第二部分第7项“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中的“影响经营业绩的因素”和第一部分第1A项“风险因素”，以及本季度报告表格10-Q中包含的第二部分第1A项“风险因素”。

关键绩效指标

我们审查以下讨论的关键绩效指标，以评估我们的业务、跟踪绩效、确定趋势、制定计划和做出战略决策。我们认为，这些指标的呈现为投资者提供了有效的方法来衡量和模拟像我们这样的公司的业绩，并具有经常性收入流。

与截至2024年9月30日的475家相比，截至2025年9月30日，规模化客户增加了20%，达到572家，这主要是由于我们的平台在我们的客户中的使用率更高，以及我们规模化客户群的新增。在我们的规模客户中，截至2025年9月30日和2024年9月30日，分别有180家和144家是超规模客户。

截至2025年9月30日止三个月，规模化客户每用户平均收入（“ARPU”）增长4%至57.9万美元，而截至2024年9月30日止三个月为55.7万美元，这主要是由于规模化客户对我们平台的使用增加。截至2025年9月30日止三个月，我们超大规模客户的ARPU增长1%至160万美元（覆盖180个客户），而截至2024年9月30日止三个月为160万美元（覆盖144个客户）。

财务数据某些组成部分的说明

收入

我们的收入主要来自通过订阅费、基于数量的使用费和专业服务费用使用我们的技术平台。我们的平台收入由直接平台收入和综合平台收入组成，后者利用了与第三方的API集成。截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月，我们分别从直接平台获得75%和68%的收入，从综合平台获得25%和32%的收入。当这些服务的控制权转移给我们的客户时确认收入，其金额反映了我们预期有权获得以换取这些服务的对价。我们收取的销售税和其他税不计入收入。我们的收入确认政策将在下文“关键会计估计”下进行更详细的讨论。

收入成本（不含折旧和摊销）

收入成本不包括折旧和摊销，主要包括媒体和营销成本以及某些与员工相关的成本。媒体和营销成本主要包括支付给第三方出版商、媒体所有者或管理者以及与创收事件直接相关的战略合作伙伴的费用。我们按收入分成、每潜在客户成本、每次点击成本或每千次展示成本向这些第三方出版商、媒体所有者或管理者和战略合作伙伴支付费用。与每秒查看可用印象或查询相关的“互联网流量”相关的费用以及为我们的客户提供支持的成本也包含在收入成本中（不包括折旧和摊销）。收入成本中包含的与员工相关的成本（不包括折旧和摊销）包括工资、奖金、佣金、基于股票的薪酬和员工福利成本，这些成本主要与直接与向我们的客户提供服务相关的个人有关。我们的收入成本（不包括折旧和摊销）取决于收入组合，因此从长期来看，未来占收入的百分比可能会略有增加或减少。

一般和行政费用

一般和行政费用主要包括计算机和电信费用、与员工相关的成本，包括与我们的高管、财务、法律、人力资源和其他行政人员相关的工资、奖金、股票薪酬和员工福利成本，以及会计和法律专业服务费以及平台和相关基础设施成本。我们预计未来期间的一般和管理费用将以绝对美元计增加。我们预计，长期来看，一般和管理费用占收入的百分比将下降。

销售和营销费用

销售和营销费用主要包括与员工相关的成本，包括工资、奖金、员工福利成本、基于股票的薪酬以及我们销售和营销人员的佣金成本。销售和营销费用还包括市场开发计划、广告、促销和其他营销活动的成本。我们打算继续投资于营销计划，因此，我们预计未来期间的销售和营销费用将以绝对美元计增加。销售和营销费用占收入的百分比可能会根据收入水平和我们长期投资于这些职能的时间而在不同时期波动。

研发费用

研发费用主要包括与员工相关的成本，包括工资、奖金和员工福利成本、与工程相关的股票薪酬以及与内部使用软件的持续研究和维护相关的IT服务。我们预计将继续投资于研发，以开发我们的技术平台，以推动增量价值和增长，因此我们预计研发费用将在未来期间以绝对美元计增加。我们还预计，研发费用占收入的百分比在长期内会随时期而波动。

折旧及摊销

折旧和摊销涉及财产和设备、网站和软件开发成本以及与购置相关的和其他购置的无形资产。我们在资产的预计使用寿命内采用直线法记录折旧和摊销。

购置相关费用

收购相关费用主要包括法律和专业服务费用以及与企业合并相关的员工相关费用。我们预计，与收购相关的费用将与未来的收购（如果有的话）相关，可能高于或低于我们的历史水平。

重组费用

重组费用主要包括因内部重组而产生的员工解雇费用。我们预计，重组费用将与未来的重组活动（如果有的话）相关，可能高于或低于我们的历史水平。在截至2025年9月30日的九个月中，我们确认了320万美元的重组费用。在截至2024年9月30日的九个月内，我们没有任何此类重组费用。

利息（收入）/支出，净额

利息（收入）/支出净额主要包括我们长期借款的应付利息，扣除我们在货币市场账户和其他短期存款的短期投资所赚取的利息。我们预计利息支出将受到浮动利率变化的影响。

其他费用，净额

其他费用，净额主要包括收购相关负债的公允价值变动、出售资产损益和汇兑损益。我们预计，其他收入和支出的规模将取决于外部因素，例如外汇汇率和收购相关负债的重新计量影响，这取决于我们收购的表现，可能高于或低于我们的历史水平。

所得税拨备

股票补偿

所有以股票为基础的支付奖励，包括限制性股票、限制性股票单位（“RSU”）、基于绩效的股票单位（“PSU”）和授予员工、顾问或顾问以及非员工董事的股票期权，以及根据公司员工股票购买计划购买的股票，其基于股票的薪酬的计量基于授予日或此类授予的修改日期的估计公允价值。见“注9。以股票为基础的薪酬”以我们的简明未经审计综合财务报表为准，以了解更多详情。

我们估计未确认的基于股票的补偿的确认如下，受未来没收的影响：


				截至12月31日止年度，
2025年剩余		2026			2027		2028		2029		合计
$	42,190	$	104,322		$	50,733	$	19,738	$	710	$	217,693

经营成果

我们作为单一可报告分部运营，以反映我们的首席运营决策者（“CODM”）审查和评估业务表现的方式。该公司的首席执行官为首席执行官。


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025			2024			2025			2024
收入	$	337,169		$	268,295		$	910,030		$	691,081
营业费用：
收入成本（不含折旧和摊销）		133,224			105,652			353,700			273,607
一般和行政费用		56,393			50,494			172,602			150,459
销售和营销费用		85,315			84,548			247,076			231,567
研发费用		29,812			22,807			87,203			66,407
折旧及摊销		17,191			12,590			52,281			39,295
购置相关费用		6,482			4,583			6,482			4,583
重组费用		—			—			3,152			—
总营业费用	$	328,417		$	280,674		$	922,496		$	765,918
运营收入/（亏损）		8,752			(12,379	)		(12,466	)		(74,837	)
利息（收入）/支出，净额		(180	)		1,945			317			7,130
其他费用，净额		11,726			2,851			21,589			1,958
其他费用合计	$	11,546		$	4,796		$	21,906		$	9,088
所得税前亏损		(2,794	)		(17,175	)		(34,372	)		(83,925	)
所得税拨备		840			200			3,676			1,082
净亏损	$	(3,634	)	$	(17,375	)	$	(38,048	)	$	(85,007	)

截至二零二五年九月三十日止三个月与二零二四年比较

收入


	截至9月30日的三个月，				改变
	2025		2024		金额		%
收入	$	337,169	$	268,295	$	68,874		25.7	%

与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月的收入增加了6890万美元，即25.7%。收入增加的原因是来自新客户的增量收入为6300万美元（包括收购LiveIntent的约2060万美元，该公司在截至2024年12月31日的年度内完成）和来自现有客户的590万美元。

收入成本（不含折旧和摊销）


	截至9月30日的三个月，				改变
	2025		2024		金额		%
收入成本（不含折旧和摊销）	$	133,224	$	105,652	$	27,572		26.1	%

与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月的收入成本（不包括折旧和摊销）增加了2760万美元，即26.1%。这一增长主要是由与增量收入相关的2040万美元增量媒体成本和720万美元的更高技术费用推动的。

一般和行政费用


	截至9月30日的三个月，				改变
	2025		2024		金额		%
一般和行政费用	$	56,393	$	50,494	$	5,899		11.7	%

与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月的一般和行政费用增加了590万美元，即11.7%。这一增长主要是由于专业服务费增加330万美元、与雇员相关的费用增加320万美元以及其他一般和行政费用增加130万美元，但被计算机和电信相关费用减少120万美元以及基于股票的薪酬减少70万美元部分抵消。

销售和营销费用


	截至9月30日的三个月，				改变
	2025		2024		金额		%
销售和营销费用	$	85,315	$	84,548	$	767		0.9	%

与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月的销售和营销费用增加了0.8百万美元，即0.9%。这一增长主要是由于员工相关成本增加1130万美元，但被其他销售和营销相关费用减少780万美元和股票薪酬减少270万美元部分抵消。

研发费用


	截至9月30日的三个月，				改变
	2025		2024		金额		%
研发费用	$	29,812	$	22,807	$	7,005		30.7	%

与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的研发费用增加了7.0百万美元，增幅为30.7%。这一增长主要是由于与员工相关的成本增加了470万美元，股票薪酬增加了180万美元，咨询费增加了50万美元。

折旧及摊销


	截至9月30日的三个月，				改变
	2025		2024		金额		%
折旧及摊销	$	17,191	$	12,590	$	4,601		36.5	%

截至2025年9月30日止三个月的折旧和摊销较截至2024年9月30日止三个月增加460万美元，或36.5%。这一增长主要是由于与无形资产相关的摊销费用增加。

购置相关费用


	截至9月30日的三个月，				改变
	2025		2024		金额		%
购置相关费用	$	6,482	$	4,583	$	1,899		41.4	%

与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月，与收购相关的费用增加了190万美元，增幅为41.4%。这一增长主要是由于我们的业务合并产生了更高的法律和专业费用。

利息（收入）/支出，净额


	截至9月30日的三个月，					改变
	2025			2024		金额			%
利息（收入）/支出，净额	$	(180	)	$	1,945	$	(2,125	)	NM*

与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月的利息支出净额减少了210万美元，这主要是由于我们的货币市场账户和短期存款赚取的利息收入增加。

*没有意义

其他费用，净额


	截至9月30日的三个月，				改变
	2025		2024		金额		%
其他费用，净额	$	11,726	$	2,851	$	8,875		311	%

与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的其他费用增加了890万美元，增幅为311%。其他费用的增加主要是由于截至2025年9月30日止三个月录得的收购相关负债的公允价值变动较截至2024年9月30日止三个月增加。

所得税拨备


	截至9月30日的三个月，				改变
	2025		2024		金额		%
所得税拨备	$	840	$	200	$	640		320.0	%

截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月，公司分别录得所得税拨备0.8百万美元和0.2百万美元，实际税率分别为负30.1%和负1.2%。两个中期期间的有效税率与美国法定税率不同，主要是由于美国经营亏损记录的税收优惠有限，因为公司对其美国递延所得税资产保持全额估值备抵。

截至二零二五年九月三十日止九个月与二零二四年比较

收入


	截至9月30日的九个月，				改变
	2025		2024		金额		%
收入	$	910,030	$	691,081	$	218,949		31.7	%

与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的收入增加了2.189亿美元，即31.7%。收入增加的原因是，来自新客户的增量收入为1.696亿美元（其中包括收购LiveIntent的约6010万美元，LiveIntent在截至2024年12月31日的年度内完成），来自现有客户的增量收入为4930万美元。

收入成本（不含折旧和摊销）


	截至9月30日的九个月，				改变
	2025		2024		金额		%
收入成本（不含折旧和摊销）	$	353,700	$	273,607	$	80,093		29.3	%

与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的收入成本（不包括折旧和摊销）增加了8010万美元，即29.3%。这一增长主要是由于与增量收入相关的增量媒体成本6060万美元和较高的技术费用2020万美元，部分被较低的与员工相关的成本70万美元所抵消。

一般和行政费用


	截至9月30日的九个月，				改变
	2025		2024		金额		%
一般和行政费用	$	172,602	$	150,459	$	22,143		14.7	%

与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的一般和行政费用增加了2210万美元，即14.7%。这一增长主要是由于与雇员相关的费用增加1030万美元、专业服务费增加840万美元、计算机和电信相关费用增加540万美元以及其他一般和行政费用增加400万美元，部分被基于股票的薪酬减少600万美元所抵消。

销售和营销费用


	截至9月30日的九个月，				改变
	2025		2024		金额		%
销售和营销费用	$	247,076	$	231,567	$	15,509		6.7	%

与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的销售和营销费用增加了1550万美元，即6.7%。这一增长主要是由于与员工相关的成本增加了3400万美元，部分被基于股票的薪酬减少1420万美元以及其他销售和营销相关费用减少430万美元所抵消。

研发费用


	截至9月30日的九个月，				改变
	2025		2024		金额		%
研发费用	$	87,203	$	66,407	$	20,796		31.3	%

与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的研发费用增加了2080万美元，增幅为31.3%。这一增长主要是由于与员工相关的成本增加了1600万美元，基于股票的薪酬增加了260万美元，咨询费增加了220万美元。

折旧及摊销


	截至9月30日的九个月，				改变
	2025		2024		金额		%
折旧及摊销	$	52,281	$	39,295	$	12,986		33.0	%

与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的折旧和摊销增加了13.0百万美元，即33.0%。这一增长主要是由于与无形资产相关的摊销费用增加。

购置相关费用


	截至9月30日的九个月，				改变
	2025		2024		金额		%
购置相关费用	$	6,482	$	4,583	$	1,899		41.4	%

与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，与收购相关的费用增加了190万美元，增幅为41.4%。这一增长主要是由于我们的业务合并产生了更高的法律和专业费用。

重组费用


	截至9月30日的九个月，				改变
	2025		2024		金额		%
重组费用	$	3,152	$	—	$	3,152		100.0	%

截至2025年9月30日的九个月，我们记录了与内部重组导致的员工解雇费用相关的320万美元的重组费用。截至2024年9月30日的九个月，我们没有任何重组费用。

利息支出，净额


	截至9月30日的九个月，				改变
	2025		2024		金额			%
利息支出，净额	$	317	$	7,130	$	(6,813	)		(95.6	)%

与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的利息支出净额减少了680万美元，即95.6%，这主要是由于我们的货币市场账户和短期存款赚取的利息收入增加。

其他费用，净额


	截至9月30日的九个月，				改变
	2025		2024		金额		%
其他费用，净额	$	21,589	$	1,958	$	19,631	NM*

与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的其他费用增加了1960万美元。其他费用的增加主要是由于与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月内记录的与收购相关的负债的公允价值变动增加。

*没有意义

所得税拨备


	截至9月30日的九个月，				改变
	2025		2024		金额		%
所得税拨备	$	3,676	$	1,082	$	2,594		239.7	%

截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月，公司分别录得370万美元和110万美元的所得税拨备，实际税率分别为负10.7%和负1.3%。两个中期期间的有效税率与美国法定税率不同，主要是由于美国经营亏损记录的税收优惠有限，因为公司对其美国递延所得税资产保持全额估值备抵。

非GAAP财务指标

我们使用以下非GAAP财务信息，统称为评估我们的持续运营并用于内部规划和预测目的。非GAAP财务信息仅用于补充信息目的，不应被视为替代根据公认会计原则提供的财务信息，并且可能与其他公司使用的类似标题的非GAAP衡量标准不同。每当我们使用非公认会计准则财务计量时，都会根据公认会计原则提供与最适用的财务计量的对账。我们认为，这些非GAAP财务指标可能有助于投资者分析我们的财务和运营业绩。

调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率

调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标，定义为根据利息费用、净额、折旧和摊销、股票薪酬、所得税（收益）/拨备、收购相关费用、重组费用、认股权证和衍生负债的公允价值变动、某些争端解决费用、债务清偿收益、某些非经常性资本筹集相关（包括首次公开发行（“IPO”））费用（包括与IPO完成时归属限制性股票和限制性股票单位相关的工资税和其他费用，净额）调整后的净收入/（亏损）。与收购相关的费用和重组费用主要包括专业服务费、遣散费和其他与员工相关的成本，这些费用可能因我们的收购和重组活动的时间而在不同时期有所不同，并可能扭曲运营结果的可比性。认股权证和衍生工具负债的公允价值变动是一项与定期记录衍生工具和认股权证估值“按市值计价”变动相关的非现金费用。其他费用，净额包括收购相关负债的公允价值变动、收购相关负债的清偿损益、出售资产损益和汇兑损益等非现金费用。特别是，我们认为，排除与我们的核心业务无关的基于股票的赔偿、某些争端解决费用和非经常性资本筹集相关（包括IPO）费用，为我们的业务的期间比较提供了措施，并为我们的核心可控成本提供了额外的洞察力。我们排除了这些费用，因为这些费用并不能反映持续的业务和经营业绩。调整后EBITDA利润率是一种非GAAP指标，定义为调整后EBITDA除以同期总收入。调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率为我们的业务期间比较以及与同行的比较提供了一个有用的衡量标准。我们使用调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率作为分析工具存在局限性，您不应孤立地考虑这些衡量标准，也不应替代根据GAAP报告的财务业绩分析。由于这些和其他限制，您应该仅将我们的非GAAP衡量标准视为对其他基于GAAP的财务业绩衡量标准的补充，包括收入和净收入/（亏损）。

下表将调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率与净亏损和净亏损利润率进行了核对，这是根据公认会计原则计算和列报的最直接可比的财务指标。


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025			2024			2025			2024
净亏损	$	(3,634	)	$	(17,375	)	$	(38,048	)	$	(85,007	)
净亏损幅度		(1.1	)%		(6.5	)%		(4.2	)%		(12.3	)%
加回：
折旧及摊销		17,191			12,590			52,281			39,295
购置相关费用		6,482			4,583			6,482			4,583
重组费用		—			—			3,152			—
募集资金相关费用		—			1,624			—			1,624
股票补偿		45,632			47,177			134,090			151,974
其他费用，净额		11,726			2,851			21,589			1,958
利息（收入）/支出，净额		(180	)		1,945			317			7,130
所得税拨备		840			200			3,676			1,082
经调整EBITDA	$	78,057		$	53,595		$	183,539		$	122,639
调整后EBITDA利润率		23.2	%		20.0	%		20.2	%		17.7	%

流动性和资本资源

我们主要通过利用运营产生的现金以及我们的信贷额度下的借款为我们的运营和资本支出提供资金。

截至2025年9月30日，我们的现金和现金等价物为3.852亿美元，净营运资本由流动资产减去流动负债4.603亿美元组成。截至2025年9月30日，我们累计赤字10.664亿美元。

我们相信，我们现有的现金和经营活动提供的预期净现金，连同我们循环贷款（定义见下文）下的可用借款，将足以满足我们至少未来12个月及其后可预见的未来的营运资金需求，并为我们即将收购万寿菊业务所需的现金对价提供资金。然而，如果我们在未来12个月的经营业绩低于我们的预期，我们的流动性和经营业务的能力可能会受到不利影响。我们未来的资本要求和可用资金的充足性将取决于许多因素，包括我们在2024年年度报告中“风险因素”中所述的因素。未来，我们可能会尝试通过出售股本证券或通过股权挂钩或债务融资安排筹集额外资金。我们未来产生的任何债务都可能导致可能对我们的股权投资者不利的条款。我们不能保证一定能

以有利的条件在未来筹集额外的资本，或者根本没有。任何无法筹集资金都可能对我们实现业务目标的能力产生不利影响。

现金流

下表汇总了我们列报期间的现金流量：


	截至9月30日的九个月，
	2025			2024
提供/（用于）的现金净额：
经营活动提供的现金	$	134,767		$	90,178
用于投资活动的现金		(26,872	)		(29,568	)
筹资活动（用于）/提供的现金		(88,652	)		226,153
汇率变动对现金及现金等价物的影响		(216	)		43
现金及现金等价物净增加额	$	19,027		$	286,806

经营活动所产生的现金净额

在截至2025年9月30日的九个月中，经营活动提供的净现金为1.348亿美元，主要来自2.11亿美元的调整后非现金项目，超过了我们3800万美元的净亏损。非现金项目包括1.341亿美元的股票补偿、5230万美元的折旧和摊销费用以及2070万美元的收购相关负债的公允价值变动。营运资本变动主要是由于应收账款增加4030万美元、预付费用增加1520万美元和其他流动资产增加130万美元以及应付账款减少1490万美元和递延收入减少640万美元，部分被应计费用和其他流动负债增加3880万美元和其他非流动资产减少80万美元所抵消。

在截至2024年9月30日的九个月中，经营活动提供的净现金为9020万美元，主要来自1.926亿美元的调整后非现金项目，超过了我们85.0百万美元的净亏损。非现金项目包括1.52亿美元的股票补偿、3930万美元的折旧和摊销以及140万美元的收购相关负债的公允价值变动。营运资金变动主要是由于应付账款减少400万美元、应收账款增加3450万美元和预付费用增加340万美元，但被应计费用和其他流动负债减少2520万美元部分抵消。

用于投资活动的现金净额

在截至2025年9月30日的九个月中，我们将2690万美元的现金用于投资活动，主要包括1510万美元的网站和软件开发成本、1060万美元的资本支出（包括380万美元的数据和合作协议投资），以及120万美元用于与LiveIntent收购相关的某些收购相关负债。

在截至2024年9月30日的九个月中，我们将2960万美元的现金用于投资活动，主要包括1750万美元的资本支出（包括数据和合作协议投资的1400万美元）以及1210万美元的网站和软件开发成本。

筹资活动（用于）/提供的现金

在截至2025年9月30日的九个月中，我们将8870万美元的现金用于融资活动，主要是由于根据2024年SRP和2025年SRP（定义见下文）回购了8600万美元的普通股，包括RSA预扣计划（定义见下文），以及支付了630万美元的收购相关负债，部分被我们2021年员工股票购买计划（“2021年ESPP”）的收入和360万美元的期权行使所抵消。

在截至2024年9月30日的九个月中，我们在融资活动中使用了2.262亿美元的现金，主要是由于股权融资2.293亿美元、信贷融资再融资净收益1160万美元以及收到ESPP和行使期权450万美元，部分被根据我们的股票回购和预扣计划回购1230万美元的普通股以及支付与收购相关的负债700万美元所抵消。

债务

2021年2月3日，我们与一个由金融机构和机构贷方组成的银团签订了一项信贷协议（“现有信贷协议”），提供2.225亿美元的高级担保信贷融资（“现有高级担保信贷融资”），其中包括（i）7380万美元的初始循环融资，（ii）1.113亿美元的定期贷款融资，以及（iii）3750万美元的增量循环融资承诺。2023年3月22日，公司根据对现有信贷协议的修订签订了2500万美元的增量循环贷款承诺，从而将现有的高级担保信贷融资增加到2.475亿美元。

2024年8月30日，我们通过与金融机构和机构贷款人组成的银团签订新的信贷协议（“信贷协议”），为现有的高级担保信贷融资进行再融资和置换，提供5年期5.50亿美元的高级担保信贷融资（“高级担保信贷融资”），其中包括（i）本金总额为2.00亿美元的高级担保定期贷款（“定期贷款”）和（ii）3.50亿美元的高级有担保循环信贷融资（“循环融资”）。在签订信贷协议的同时，我们提取了2亿美元的定期贷款，偿还了现有高级担保信贷融资项下1.85亿美元的所有未偿债务，并终止了根据该协议作出的所有承诺。利息应在选定的利息期结束时支付。我们被要求在2029年8月30日偿还优先担保信贷融资的本金余额和任何未付应计利息。截至2025年9月30日，我们有1.969亿美元（扣除310万美元的未摊销债务收购成本）的未偿还长期借款。

我们目前遵守我们在高级担保信贷融资下的财务契约，并且基于我们目前的预期，相信我们将在未来12个月继续遵守我们的财务维护契约。高级担保信贷融资包含对我们施加限制的限制性契约，可能会限制我们（其中包括）产生额外债务和留置权、购买我们的证券、与关联公司进行交易、进行其他投资、支付股息或分配超额现金流的能力。在截至2025年9月30日的九个月中，我们以循环贷款借款630万美元，并以高级担保信贷融资下的定期贷款偿还了相同金额。

合同义务

与我们在2024年年度报告中提出的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中描述的合同义务相比，我们的合同义务没有重大变化。

股票回购和RSA预扣计划

2024年11月13日，公司董事会批准了一项股票回购和预扣计划（“2024年SRP”），截至2026年12月31日，公司已发行的A类普通股股份总额最高可达1亿美元。2025年7月23日，公司董事会授权一项总额不超过2亿美元的新股票回购和预扣计划（“2025年SRP”），用于在2027年12月31日之前回购公司已发行的A类普通股。2025年SRP补充2024年SRP。除了回购，2024年和2025年的SRP还允许某些高管和其他员工扣留股份作为市场销售的替代方案，以满足限制性股票奖励归属时的预扣税款要求（“RSA预扣计划”）。

因此，我们可能会使用公司现金支付与某些高管RSA归属相关的所需税款，并从这些高管处扣留相应数量的股份。实际回购股份的时间、数量和价值将由公司酌情决定，并将取决于多个因素，包括市场条件、适用的法律要求、我们的资金需求，以及是否有更好的资本替代用途。根据2024年SRP和2025年SRP，任何特定财政期间的回购和预扣将减少该期间的加权平均已发行普通股数量。有关截至2025年9月30日止三个月内根据2024年特别提款权和2025年特别提款权进行的回购详情，请参阅第二部分第2项。

关键会计估计

我们的财务报表是按照美国公认会计原则编制的。按照美国公认会计原则编制我们的财务报表要求我们做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。估计数是基于管理层的判断和可获得的最佳信息，因此实际结果可能与这些估计数不同。

与我们在2024年年度报告中提出的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中描述的关键会计政策和估计相比，我们的关键会计估计没有重大变化。

最近的会计公告

见“注2。重要会计政策的列报基础和摘要”，以供我们讨论新的会计公告时使用。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露。

截至2025年9月30日止九个月，我们的市场风险自第二部分第7A项所包含的披露以来并无重大变化。我们2024年年报中的“关于市场风险的定量和定性披露”。

项目4。控制和程序。

评估披露控制和程序

我们的管理层在我们的首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”）的参与下，评估了截至2025年9月30日经修订的1934年证券交易法（“交易法”）下规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义的我们的披露控制和程序的有效性。

我们的披露控制和程序旨在提供合理保证，即我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息是积累起来并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就所需披露做出决定，并在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年9月30日，我们的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的。

我们的管理层，包括我们的CEO和CFO，并不期望我们的披露控制和程序能够防止或发现所有错误和所有欺诈行为。虽然我们的披露控制和程序旨在为其有效性提供合理保证，但由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。

财务报告内部控制的变化

在截至2025年9月30日的季度期间发生的与《交易法》规则13a-15（d）和15d-15（d）要求的评估相关的我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化已对我们的财务报告内部控制产生重大影响，或合理地可能产生重大影响。

第二部分-其他信息

项目1。法律程序

我们不时涉及正常经营活动过程中产生的各种法律诉讼。我们目前不是任何诉讼的当事方，我们认为，如果其结果对我们不利，将单独或一起对我们的业务、经营业绩、现金流或财务状况产生重大不利影响。然而，针对我们提起的索赔、诉讼和法律诉讼的结果存在重大不确定性。与此前在“第3项”标题下披露的法律诉讼程序没有重大变化。法律程序》，载于我们的2024年年度报告第一部分。

项目1a。风险因素

除以下风险因素外，我们2024年年报第1部分第1A项“风险因素”此前披露的风险因素未发生重大变化。

我们在印度使用和依赖技术和开发资源可能会使我们面临意想不到的成本和负债，这可能会影响我们通过在印度和其他非美国地区的技术业务实现成本节约的能力。

我们在印度和其他全球地点进行了大量的技术和产品开发工作。我们无法确保我们对印度和其他非美国地区发展资源的依赖将使我们能够实现有意义的成本削减或更高的资源效率。此外，我们在印度的业务涉及重大风险，包括：

•由于对工程和管理资源的激烈竞争以及由此导致的工资上涨，难以雇用和保留工程和管理资源；

•更多地暴露于经济、安全和政治条件、战争、冲突和恐怖主义行为的变化；

•知识产权保护和保密保护标准不同；

•大流行病、流行病或其他健康危机对总体健康和经济状况的影响；以及

•货币汇率波动和税收合规。

印度实施知识产权和保密保护可能不如美国或其他国家有效。监管未经授权使用专有技术既困难又昂贵，我们可能需要诉诸诉讼来保护我们的商业秘密和机密信息。印度法院处理知识产权诉讼的经验和能力各不相同，结果难以预测。此外，这类诉讼可能需要管理层做出重大努力，并导致大量现金支出，并可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。任何此类诉讼中的不利裁决将损害我们的知识产权，并可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们预计将继续依赖通过将我们的技术、开发和工程工作集中在印度和其他非美国地点而获得的显着成本节约，但上述因素导致的困难以及与我们在印度或此类其他非美国地点的业务相关的其他风险可能会增加我们的开支并损害我们的竞争地位。历史上印度的工资通胀率一直高于美国。此外，如果卢比兑美元走强，包括由于全球贸易政策和宏观经济状况的持续变化，我们的成本将会增加，这种增加可能是实质性的。如果印度的技术和开发工作成本显着增加或印度的劳动力环境发生不利变化，我们节省的成本可能会减少。任何此类发展都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

如果客户因无法预见的财务状况下滑而产生争议、不支付发票或减少支出金额，我们将面临与支付相关的风险。付款的任何减少或重大延迟都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。在经济衰退期间，这些风险可能会加剧，包括供应链中断或短缺，或由于关税和全球贸易政策变化。

我们可能会与我们的客户就我们平台的运营、我们的协议条款或我们对他们通过我们平台进行的购买的账单产生纠纷。过去，某些客户曾寻求减缓其向我们的付款或被迫申请破产保护，导致其向我们的未决付款被延迟或取消。在某些情况下，客户一直无法及时付款，我们蒙受了损失。我们与营销机构的某些合同规定，如果他们的客户不向该机构付款，该机构不对我们承担责任，我们必须仅向他们的客户寻求付款，这是一种称为顺序责任的安排。与这些机构签订合同，这些机构在某些情况下具有或可能发展出更高风险的信用状况，可能会使我们面临比我们直接与客户签订合同更大的信用风险。在经济衰退期间或由于此类衰退对客户的影响，包括供应链中断或短缺，或由于关税和全球贸易政策变化，这些风险可能会加剧。

如果我们无法及时或根本无法收取客户的费用，我们可能会产生坏账核销，这可能对我们的业务、经营业绩和发生核销期间的财务状况产生重大不利影响。未来，坏账可能会超过此类或有事项的准备金，我们的坏账敞口可能会随着时间的推移而增加。即使我们没有按时或根本没有得到客户的付款，我们仍可能有义务支付我们为客户的营销活动购买的库存，因此，我们的经营业绩和财务状况将受到不利影响。

收购或战略投资可能难以识别和整合（包括整合我们提议收购的万寿菊业务），转移管理层的注意力并扰乱我们的业务，稀释股东价值并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

作为我们增长战略的一部分，我们已经并可能继续收购或投资于与我们的战略目标互补并符合我们战略目标的其他业务、资产或技术。收购本身就存在风险，如果失败，可能会导致诉讼和撤资等代价高昂的补救步骤。任何收购或投资都可能转移管理层的注意力，并要求我们使用大量现金、发行稀释性股本证券或产生债务。任何收购（包括我们建议收购万寿菊业务）或投资的预期收益可能无法实现，我们可能面临未知风险，其中任何风险都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响，包括以下风险：

•在整合万寿菊业务或我们可能收购的任何其他业务的运营、技术、产品或服务产品、行政系统和人员方面存在困难，特别是如果这些业务的运营超出了我们的核心竞争力或我们目前经营所在的地区；

•获得的技术或解决方案不有效或不兼容；

•被收购企业关键员工的潜在流失；

•无法维持被收购企业的关键业务关系和声誉；

•转移管理层对其他业务关注的注意力；

•因收购或被收购业务的活动而产生的诉讼，包括来自已终止的员工、客户、前股东或其他第三方的索赔和知识产权纠纷；

•承担包含对我们不利的条款的合同义务，要求我们许可或放弃知识产权，或增加我们的责任风险；

•我们建议收购的万寿菊业务或我们可能收购的任何其他业务的整合出现复杂性，或削弱前景；

•未能及时或根本未能产生与拟议收购万寿菊业务或其他未来收购相关的预期财务业绩；

•被收购公司的数据隐私合规策略薄弱、无效或不完整，导致我们无法使用收购的数据资产；

•未能准确预测收购的财务或其他业务影响；以及

•为收购的企业实施或补救有效的控制、程序和政策。

为了为收购提供资金，我们过去和将来可能会支付现金，包括与拟议收购万寿菊业务有关，这将减少我们的现金储备，或者增发我们的A类普通股，这将稀释当前股东在我们公司的持股。借款为收购提供资金将导致固定债务增加，还可能使我们受到可能限制我们有效经营业务能力的契约或其他限制。

项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途

最近出售未登记证券

2025年7月1日，该公司发行了33,025股A类普通股，每股价值15.14美元，涉及某些合同协议，总价值为50万美元。公司并无从该等发行中获得任何收益。

上述证券的发行依赖于《证券法》第4（a）（2）节规定的对不涉及公开发行的发行人进行的交易的注册豁免。在此类交易中，我们证券的每个收购方均确认其为合格投资者，并承认必须为投资而收购和持有证券。

股票回购和代扣代缴方案

截至2025年9月30日止季度的普通股回购情况如下：


期	(a) 购买的股票总数		(b) 每股平均支付价格		（c）作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数（1）		（d）根据计划或计划可能尚未购买的股份的大约美元价值（百万）（1）
2025年7月1日– 2025年7月31日		811,318	$	14.79		811,318	$	14.9
2025年8月1日– 2025年8月31日		695,845	$	18.68		695,845	$	201.9
2025年9月1日– 2025年9月30日		161,345	$	18.59		161,345	$	198.9
合计		1,668,508				1,668,508

（1）2024年11月13日，公司董事会授权2024年SRP，授权总额高达1亿美元用于（i）在2026年12月31日之前回购公司已发行的A类普通股和（ii）RSA预扣计划。2025年7月23日，公司董事会授权2025年SRP，其中授权总额高达2亿美元用于（i）在2027年12月31日之前回购公司已发行的A类普通股和（ii）RSA预扣计划。2025年SRP补充2024年SRP。

项目3。优先证券违约

没有。

项目4。矿山安全披露

不适用。

项目5。其他信息

没有。

项目6。展品

 
      以参考方式纳入

 
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      备案日期
 
      已备案
特此
 
      陈设
特此

 
      3.1
 
      经修订及重订的Zeta Global Holdings Corp.注册成立证明书
 
      8-K
 
      001-40464
 
      3.1
 
      6/15/2021

 
      3.2
 
      Zeta Global Holdings Corp.经修订及重述的章程
 
      8-K
 
      001-40464
 
      3.2
 
      6/15/2021

 
      31.1
 
      根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证
 
      X

 
      31.2
 
      根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证
 
      X

 
      32.1*
 
      根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对首席执行官进行认证
 
      X

 
      32.2*
 
      根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对首席财务官进行认证
 
      X

 
      101.INS
 
      XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。
 
      X

 
      101.SCH
 
      内联XBRL分类法扩展架构文档
 
      X

 
      101.CAL
 
      内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档
 
      X

 
      101.DEF
 
      内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档
 
      X

 
      101.LAB
 
      内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档
 
      X

 
      101.PRE
 
      内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档
 
      X

 
      104
 
      封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL
并载于附件 101）

*作为表格10-Q上本季度报告随附的附件 32.1和附件 32.2的认证被视为已提供，未向SEC提交，并且不得通过引用并入公司根据经修订的1933年《证券法》或《交易法》提交的任何文件中，无论该文件是在表格10-Q上本季度报告日期之前或之后提交的，无论此类文件中包含的任何通用公司语言如何。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


	Zeta Global Holdings Corp.

日期：2025年11月5日	签名：	/s/David A. Steinberg
		大卫·斯坦伯格
		总裁、首席执行官（首席执行官）

日期：2025年11月5日	签名：	/s/Christopher Greiner
		Christopher Greiner
		首席财务官（首席财务官）