以下讨论是管理层对HIVE Digital Technologies Ltd.（“HIVE”或“公司”）截至2024年3月31日止三个月和年度的综合经营业绩、现金流量和财务状况的评估和分析，应与所附截至2024年3月31日止年度的经审计综合财务报表和相关附注一并阅读。

这些文件和有关公司业务的其他信息可在www.sedarplus.ca的电子文件分析和检索系统（“SEDAR +”）、美国证券交易委员会（“SEC”）维护的电子数据收集、分析和检索（“EDGAR”）系统www.sec.gov/EDGAR和公司网站www.hivedigitaltechnologies.com上查阅。财务数据的编制按照国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的《国际财务报告准则》（“IFRS”）进行，除非另有说明，所有数字均以美元报告。

本管理层的讨论与分析包含截至2024年6月24日（含）的信息。

业务概览

HIVE Digital Technologies Ltd.是一家成长型公司，在多伦多证券交易所创业板（TSXV）、纳斯达克资本市场交易所（NASDAQ）和法兰克福证券交易所公开市场上市。我们的主要业务是运营数据中心，其计算能力用于高性能计算（“HPC”）和加密货币的挖掘。由于该公司大量持有比特币，并将其从采矿业务中获得的其他加密货币货币化（或转换为比特币），我们将该公司视为比特币区块链部门与传统资本市场之间的桥梁。我们的加密货币资产为股东提供了数字货币挖矿的运营利润率以及比特币投资组合的敞口。

HIVE在加拿大、瑞典和冰岛运营着“绿色”能源驱动的数据中心设施。我们提到的“绿色”能源是指我们与瑞典和加拿大的水力发电生产商签订的能源供应协议，以及与冰岛的供应商签订的托管协议，托管设施由水力发电或地热发电提供动力。我们将设施定位在它们所在位置的关键目标之一是避免使用源自化石燃料的能源。我们的设施与地方当局控制的地方电网相连。因此，我们没有控制我们电力的来源，这可能包括来自电网上任何来源的能源。然而，我们的设施与水力发电和地热发电厂非常接近，这使得我们用于数据中心的大部分或全部能源很可能来自那些水力发电和地热发电厂，这是我们说我们的运营是“绿色的”的基础。

下表汇总了截至2024年5月31日公司每个主要数据中心的运营算力以及每个此类数据中心的平均运营功耗和可用电力容量。

*数据中心仅用于HPC/AI计算。

目前，HIVE正在利用我们数据中心的大部分力量来产生以比特币支付的挖矿奖励，偶尔还会用我们转换成比特币的其他加密货币支付。我们通过Fireblocks Inc.（“Fireblocks”）将我们的比特币保留在隔离的、安全的存储钱包中，Fireblocks Inc.（“Fireblocks”）是一家专门从事安全加密存储的第三方供应商。见下文“数字货币与风险管理”。我们没有质押或质押我们的比特币资产作为债务或其他任何类型义务的抵押品。我们的比特币没有存储在任何交易所。我们的比特币从来不会被“质押”用于挖矿（见下文“股权证明”的定义）或借给任何第三方。

公司确认其大部分收入来自提供交易验证服务，即所谓的“加密货币挖矿”，为此公司接收数字货币并按收到之日的公允价值记录。通过我们向支持基于HPC和AI的应用程序的数据中心运营业务的扩展，公司的收入正在实现多元化。

更改名称

2023年7月12日，该公司从HIVE Blockchain Technologies Ltd.更名为HIVE Digital Technologies Ltd.。这一变化代表着HIVE不断专注于收入机会，这是由于HIVE结合新兴技术，包括人工智能（“AI”）、机器学习、高级数据分析和HPC，拥有大量的英伟达图形处理单元（“GPU”）卡库存。

HIVE预计将在比特币挖矿领域保持强大的影响力，但展望未来，HIVE将通过利用其近3.2万张基于GPU的卡来构建能够大规模提供计算能力的系统，从而实现业务多元化。此外，该公司打算通过市场拓展GPU服务器集群的租赁业务，并正在探索开发新的云服务产品。这一云服务旨在为用户提供一系列访问计算资源的选项，从单个GPU的虚拟实例，到配备多达10个GPU的“裸机”服务器，再到多个服务器的集群。“裸机”一词是指用户从我们的设施租用不与任何其他租户共享的实体机器的情况。裸机服务器提供专用硬件的高性能能力与云服务的灵活性和可扩展性相结合。定价将可能基于接入的计算能力水平。预计云服务的营销将针对中小型企业，作为一种高效且具有成本效益的替代方案，与其他主要云服务提供商相比，可以提供潜在的大量节省。

财务摘要

¹非国际财务报告准则计量。下文“非国际财务报告准则财务业绩计量的调节”中提供了与其最接近的国际财务报告准则计量的调节。

根据美国1934年《证券交易法》，该公司是加拿大各省和地区的报告发行人。该公司股票在TSXV上市交易，代码为“HIVE.V”，在纳斯达克资本市场交易所上市交易，代码为“HIVE”，在法兰克福证券交易所公开市场上市交易，代码为“YO0.F”。公司总部位于不列颠哥伦比亚省温哥华西彭德街789号套房855，V6C 1H2，注册办事处位于不列颠哥伦比亚省温哥华西乔治亚街700号套房2500，V7Y 1B3。

定义条款

展望

运营

比特币协议是这样的，每21万个区块，挖矿奖励就被砍掉一半（“减半”）。最近一次减半发生在2024年4月20日，区块奖励现在从6.25比特币减少到3.125比特币。该公司将继续进行机会性投资，以升级其ASIC和基础设施，提高我们的车队效率并最大限度地提高哈希率。除了我们的加密货币挖矿业务，该公司还继续努力扩大其设施，为游戏、人工智能和图形渲染行业的公司提供HPC服务。

在截至2024年3月31日的一年中，公司已将我们在瑞典博登租用的6兆瓦设施分配给我们的GPU，用于开采替代加密货币，这些加密货币产生了约130 PH/s的比特币挖矿能力，并安装了最近一个季度收到的新ASIC矿机，以更高的效率和算力运营，从而带来更高的毛利率。GPU卡目前已下线，预计将用于我们提供HPC服务的扩展工作。

2024年1月2日，公司相互同意提前终止其在Blonduos Iceland工厂的服务协议，从而将100 PH/s的ASIC搬迁至冰岛Keflavik工厂。在截至2024年3月31日的一年之后，这些完全折旧的ASIC矿机的一部分以名义金额出售给了不相关的第三方。

高性能计算

公司持续发展和拓展HPC业务，该业务将公司的GPU车队应用于企业级CPU服务器，在Tier3数据中心运行。这些GPU以冗余方式运行，用于GPU按需市场上的租用，最终用户通常在这些市场上执行大型语言模型（“LLM”）计算，例如推理和微调。该公司用于此目的的GPU车队包括配备16GB VRAM的NVIDIA A4000、配备24GB VRAM的NVIDIA A5000和配备48GB VRAM的NVIDIA A40。截至2024年3月31日止年度，公司还收购了96台NVIDIA H100 GPU。

大流行和升级计划

随着最近大流行影响的紧迫性已经减弱，艾滋病毒仍然保持着准备。在任何时候，HIVE都可以实施各种措施来保护其员工和合作伙伴，并防止业务中断，在每种情况下都与地方政府以及国家和国际机构的建议保持一致。这些措施可能包括停止非必要的旅行，并在可能的情况下让员工远程工作。在最近的大流行期间，该公司能够保持其加密货币挖矿业务和数据中心以及供应链的正常正常运行时间，而中断情况很少。该公司以精益的行政结构运营，员工人数很少，因为加密货币挖矿不是一个人力资本密集型行业。该公司的数据中心位于欧洲北极圈附近人烟稀少的地区、魁北克省的农村地区以及缅因州边境附近的新布朗斯威克。大多数管理操作可以远程完成，任何必要的设备维护都可以通过最少的工作人员利用个人防护设备并保持物理距离来实现。虽然大流行对公司的未来影响仍不得而知，但另一场大流行可能对全球经济活动产生重大不利影响，并可能导致全球供应链、运营、人员流动性和金融市场的波动和中断，这可能影响利率、信用评级、信用风险、通货膨胀、业务、财务状况、经营业绩和与公司相关的其他因素。

俄罗斯入侵乌克兰

2022年2月24日，俄罗斯入侵乌克兰。虽然无法预测乌克兰冲突可能对该公司在瑞典的业务产生什么影响，但冲突导致的欧洲各地能源价格上涨已部分因HIVE签订了购买电力的远期能源协议而得到缓冲。这些能源对冲合约允许HIVE购买固定数量的电力（“MW”），为期固定的时间（月数）。因此，如果指数现货价格上涨，HIVE可以依靠先前商定的固定能源价格继续运营。此外，HIVE监测其运营的哈希率经济性，以确定我们以美元/兆瓦时（“MWHR”）为单位从数字资产挖掘中获得的收益。在某些情况下，HIVE将其能源权利回售给电网可能更有利可图（因为HIVE收到以指数现货定价出售的能源的收益，成本是来自能源对冲合约的固定价格）。在这种情况下，HIVE可能会选择出售其能源权利，以支持挖掘数字资产。我们的瑞典数据中心利用的可再生水电能源约高达37.5兆瓦，约占我们全球水电和地热能源总容量的28%。

以太坊采矿行业每1兆哈希每秒计算能力的收入为美元/天；

2021年8月1日-2022年9月15日

资料来源：bitinfocharts.com

• HIVE的加密采矿车队由基于GPU的机器（以前用于挖掘以太坊）和用于挖掘比特币的基于ASIC的机器组成。HIVE使用工作量证明共识的以太坊挖矿于2022年9月15日停止，当时发生了“合并”，以太坊转向权益证明共识。因此，以太坊挖矿的收入自该日起停止。在该日期之前，以太坊采矿经济学在每天0.02美元/兆哈希到每天0.03美元/兆哈希之间保持一致。从那时起，我们基于GPU的机器的一部分被重新用于使用一种独特的算法来优化比特币以外的加密货币的开采盈利能力，从中获得的利润以比特币支付。因此，在以太坊合并之后，该公司基于GPU的机器车队产生了相当于350 PH/s到400 PH/s的比特币挖矿能力。这是HIVE ASIC车队提供的比特币挖矿能力的补充。因此，当时HIVE基于GPU的运营能力中约有25兆瓦以比特币获得支付。HIVE运营着约6.0兆瓦的英伟达 GPU，用于开采比特币以外的加密货币。HIVE选择用最近一个季度新收购的ASIC矿机取代6.0兆瓦的英伟达 GPU。这一战略举措旨在提高运营效率，从而提高毛利率。随着我们高性能计算业务的扩展，我们将分配额外的英伟达 GPU来支持我们业务的HPC方面。

• 使用优化算法，HIVE能够通过其GPU车队挖掘各种硬币，而不是仅仅挖掘一枚硬币（例如以太坊经典），从而获得更高的利润。HIVE使用其GPU车队挖掘的硬币种类随时间而变化，并根据利润优化进行选择。由于公司的技术进步，我们认为HIVE在基于GPU机器的运营产生收入方面具有竞争优势。尽管该公司已在最近一个季度停止为挖掘替代加密货币分配GPU，但我们维持对这些代币盈利能力的持续评估。如果市场经济变得更有利于开采比特币以外的加密货币，HIVE可能会机会主义地重新引入这一活动。

• HIVE正在将其基于GPU的车队（以前用于以太坊挖矿）过渡到云和高性能计算。

2022年4月至2024年5月24个月期间每1 Terahash每秒算力的比特币挖矿行业收入美元/天：

资料来源：bitinfocharts.com

• 比特币挖矿经济性在2024年1月和2月与上一季度相比保持稳定，保持在每Terahash每秒（“TH/s”）每天约0.07美元至0.10美元的范围内。随着比特币价格在2024年3月增至超过70,000美元，经济状况改善至每天每TH/s 0.08-0.12美元的范围，由于2024年4月20日减半，2024年4月出现了显着飙升。减半后，矿业经济基本上减半，回到每天每TH/s 0.05美元至0.06美元的范围。

• 我们注意到，矿工的盈亏平衡运营成本取决于电价以及机器效率，新一代矿机的效率已经有所改善。例如，由于比特币挖矿经济学在2024年3月所见的83.1万亿处存在难度，而比特币价格为70,400美元（这将与每天每TH/s 0.10美元或每天每PH/s 106美元的哈希价相关），可以预期每Terahash（“J/TH”）效率为30焦耳的ASIC矿工将产生每千瓦时约0.15美元的挖矿收入，从而确立了盈亏平衡的运营成本。在同样的难度和比特币价格下，一台包含40 J/TH效率ASIC的矿机可以预期每千瓦时产生约0.11美元的收入。请注意，当时比特币Block奖励为6.25比特币。当盈利能力有足够的下行压力时，一般情况下，电力或运营成本较高的矿商和/或以较高盈亏平衡价格运营效率较低机器的矿商，将无法盈利运营，这些矿商可能会暂停运营，导致网络算力和难度下降。减半活动发生在2024年4月20日，Block奖励从6.25比特币到3.125比特币。结果，hashprice在2024年5月跌至每PH/s每天约45美元的历史低点，因为每个区块奖励了一半的比特币。自那以来，我们看到哈希价格保持波动，保持在每天每PH/s约47美元至90美元的范围内。例如，在2024年5月31日，比特币难度为84.4T，比特币价格约为6.8万美元，但Block奖励仅为3.125比特币。这相当于每PH/s天哈希价格为51美元，其中30 J/TH的机器将产生0.07美元/千瓦时的收入，40 J/TH的ASIC将产生0.05美元/千瓦时的收入。

2023年4月-2024年3月比特币月均行情数据如下：

资料来源：Coinmarketcap.com，Glassnode.com，Blockchain.com

2022年4月-2023年3月比特币月均行情数据如下：

资料来源：Coinmarketcap.com，Glassnode.com，Blockchain.com

作为参考，下图展示了2022年4月至2024年4月24个月期间比特币价格vs比特币矿工收入（比特币区块奖励和交易费用）vs区块难度*：

资料来源：Glassnode.com

* Block难度-衡量寻找新区块有多难的相对尺度。难度会随着矿工网络部署了多少哈希算力而定期调整。

区块奖励是新的比特币是如何被“铸造”或带入经济的。这些奖励始于2009年网络成立时的50比特币，每210,000个区块减半，2020年5月11日发生的减半（“2020年减半”）导致奖励为每区块6.25比特币，而在2020年减半之前为每区块12.5比特币。将奖励减少到每块3.125比特币的减半发生在2024年4月20日。下一次减半预计发生在2028年4月，届时读数将降至每块1.56 25比特币。

由于2024年4月20日减半活动，矿工每天可获得的比特币总数从每天900个减少到450个。

行业受制于不断变化的监管和税收环境

数字公司的监管和税收格局都在演变。不断变化的监管格局适用于基于区块链、分布式账本、技术以及代币或数字货币的挖掘、使用、销售和持有以及支持它们的区块链技术网络的行业。

在新兴行业经营，公司必须适应监管、税务和行业规则和准则的重大变化，并从外部全球专家那里获得监管和税务建议。此外，包括增值税（“VAT”）等消费税在内的与税收相关的法规和规则、税率、解释、做法也在不断变化。

公司总部位于加拿大不列颠哥伦比亚省的温哥华，因此公司受不列颠哥伦比亚省法律和加拿大联邦法律的管辖。该公司管理来自百慕大的数据中心和贸易业务，以简化税收预期。

该公司还在其他多个国家拥有资产，并受制于这些市场内政治条件和法规的变化。政策的变化或政治态度的转变（如果有的话）可能会对公司的运营或盈利能力产生不利影响。见上文《俄罗斯入侵乌克兰》。

运营可能会在不同程度上受到有关但不限于价格管制、货币汇款、收入和消费税、外国投资、维护索赔、环境立法、土地使用、电力使用和安全等方面的政府法规和决定的影响。此外，加密货币价格高度波动，可能大幅波动，并受到公司无法控制的众多因素的影响，包括黑客攻击、需求、通货膨胀、对通货膨胀率的预期以及全球或区域政治或经济事件。

正在进行和未来的监管或税务变化、行动或决定可能会改变对公司的投资性质或限制加密货币的使用，从而对公司的运营产生不利影响。未来任何监管变化对公司或公司可能开采的任何加密货币的影响无法预测，但这种变化可能是实质性的和不利的。

例如，各国政府未来可能会限制或取缔加密货币的获取、使用或赎回。各国政府还可能采取监管行动，这可能会增加成本和/或使加密货币公司受到额外监管，或禁止或严格限制获得、拥有、持有、出售、使用或交易加密货币或将加密货币兑换为法定货币的权利。推而广之，其他政府的类似行为，可能会导致公司普通股的收购、所有权、持有、出售、使用或交易受到限制。这种限制可能导致公司需要以不利的价格清算其加密货币库存，并可能对公司股东产生不利影响。

公司认为，目前对区块链技术的态度，数字货币挖矿行业在许多国家越来越不利，但情况可能会发生变化。运营可能在不同程度上受到政府在生产限制、价格管制、出口管制、外汇管制、收入和其他税收以及环境立法方面的监管影响。

公司位于瑞典的全资子公司（Bikupa Datacenter AB（“Bikupa”）和Bikupa Datacenter 2 AB（“Bikupa 2”））分别于2022年12月28日、2023年12月21日和2023年12月22日收到评估决定通知（“The Decision（s）”），对于Bikupa，以及对于Bikupa 2，分别于2023年2月14日和2023年12月21日收到瑞典税务局就增值税的适用及其针对某些设备和其他费用收回进项增值税的能力的总金额为瑞典克朗（“SEK”）4.119亿或约4090万美元。评估涵盖Bikupa的2020年12月至2022年12月期间，以及Bikupa 2的2021年4月至2022年12月期间，表示有意拒绝收回评估期间的所有增值税。

公司于2023年2月9日就2022年12月28日的Bikupa决定提出正式上诉；然而，无法保证公司的上诉将取得有利结果。公司已于2023年3月10日就2023年2月14日的决定对Bikupa 2提出正式上诉。公司在瑞典聘请了一家在这些事项上具有专长的独立律师事务所和独立审计事务所，以协助上诉程序。公司认为这些决定没有价值，因为根据我们和我们的独立顾问的意见，这些决定与现行适用法律不相符，因此公司声称的欠款金额不太可能。根据关于举证责任归属的一般原则，应由瑞典税务局提供足够的证据支持其决定。我们认为，瑞典税务局没有证实他们的说法。我们不知道有任何先例案例、权威文献或其他支持瑞典税务局立场的声明。案件目前正在县行政法院审理。

目前尚不清楚这些争议何时会得到解决；上诉和法院裁决后的正当程序可能会延长一年以上。此外，鉴于该行业正在快速发展，无法保证瑞典的法律或政策的变化不会对公司在申报的增值税资格方面的税务状况产生负面影响。

如果公司的上诉不成功，可以支付全额款项，包括可能继续累积的罚款和利息等其他项目。公司将继续评估这些事项。

在2023年春季预算中，瑞典议会取消了降低的数据中心能源税，自2023年7月1日起生效。由于这一决定，该公司HIVE瑞典设施的能源成本每千瓦时增加了约0.30瑞典克朗。在取消能源税减免的生效日期之前，HIVE瑞典HIVE设施的能源成本约为每千瓦时0.30至0.50瑞典克朗。HIVE在这些设施的运营收入通常在每千瓦时0.80至1.00瑞典克朗之间。HIVE瑞典设施目前约占该公司全球比特币日产量的18%。即使有这一变化，我们认为HIVE瑞典设施采取了积极行动，通过订立的补充电力定价安排减少负面影响，以固定2023年1月至3月的用电量为18兆瓦，2023年4月至2023年6月期间为25兆瓦，2023年7月至2023年9月期间为24兆瓦，2023年10月至2023年12月期间为25兆瓦，2024年1月至2024年3月期间为31兆瓦，按固定价格计算。此外，HIVE瑞典设施在2024日历年以每千瓦时约0.34瑞典克朗的平均价格获得了31兆瓦的电力。公司一直在探索并将继续探索将影响降至最低的策略。

2022年2月4日，加拿大财政部发布了一套关于实施某些税收措施的立法提案草案，以征求公众意见。这些税收措施包括限制加密货币挖矿公司索回购买加拿大制造的商品和服务以及进口到加拿大所产生的消费税的能力。公司预计，限制公司索回消费税的能力，即商品和服务税和统一销售税，按商品和服务成本5%至15%的合并税率适用，可能会显着增加公司的持续运营成本以及资本支出和进口到加拿大的成本。这些措施于2023年6月22日获得王室同意。该公司在截至2024年3月31日的一年中记录了一笔金额为450万美元的拨备，用于我们索回消费税的能力。公司将继续与我们的顾问和加拿大当局合作解决争议金额。

资产收购

2023年11月29日，公司收购了位于瑞典的数据中心（“Boden 2”）。作为对价，公司向卖方发行了345,566股公司普通股，支付了总额为647美元的现金以及截至2024年3月31日计入应付账款和应计负债的500美元的持有普通股应付款项。该公司还产生了141美元的收购成本，这些成本被资本化为资产成本。

应付的500美元保留普通股应在以下日期中的较晚日期支付：（i）截止日期的六个月周年；（ii）公司在截止日期后六个月内提出的与财产转让协议项下的违反保证有关的任何索赔最终得到解决的日期，并应由等于500,000美元的普通股数量减去卖方就该索赔向公司支付的任何金额组成。

由于所收购的资产不构成IFRS 3定义的业务，公司确定本次交易为资产收购。下表汇总了作为收购日的转让对价、取得的可辨认资产和承担的负债的估计公允价值：

英特尔供应协议

于2022年3月7日，公司与英特尔公司订立供应协议，以购买其专为处理SHA-256密码散列函数及相关软件而设计的新一代专用集成电路（“ASIC”），称为英特尔的“BlockScale”。

公司亦已与一家在电子制造方面具有专长并有为英特尔制造综合系统经验的原始设计制造商（“ODM”）订立制造协议。该ODM将英特尔的BlockScale ASIC集成到一个风冷比特币挖矿系统中。该公司的工程团队利用其在硬件和软件实施方面的专业知识，并与英特尔和ODM合作伙伴就系统集成进行了密切合作。截至2024年3月31日止年度，公司制造并接收了这些ASIC矿机，并完成了与英特尔公司的供应协议。

可转换债券

2021年1月12日，公司完成了与U.S. Global Investors, Inc.（“U.S. Global Investors，Inc.”）的非经纪私募无担保债券（“债券”），总收益为1500万美元。公司执行主席是U.S. Global的董事、高级管理人员和控股股东，但该交易豁免了多边文书61-10中关于特殊交易中保护少数股东的正式估值和少数人批准要求，因为该交易的公平市值不超过公司市值的25%。

债券将于发行日起计60个月之日到期，按年利率8%计息。债券按面值发行，每份债券可随时由HIVE赎回，并可根据持有人的选择转换为公司股本中的普通股（每份，“股份”），转换价格为每股15.00加元。利息按月支付，本金按季支付。此外，U.S. Global获发行500万份普通股认股权证（“2021年1月认股权证”）。每份2021年1月整份认股权证赋予U.S. Global以每股15.00加元的行权价收购一股普通股的权利，期限为自收盘起三年。2024年1月12日，2021年1月认股权证到期未行使。该公司一直按季度偿还这笔债务，截至2024年3月31日止年度的未偿还总额为530万美元。

市场股票方案

公司于2022年9月2日与H.C. Wainwright & Co.，LLC订立权益分派协议（“2022年度Equity Distribution协议”）。根据2022年Equity Distribution协议，公司有权酌情出售公司股本中最多1亿美元的普通股（“2022年ATM股权计划”）。2022年度Equity Distribution协议自2023年2月6日起终止。

截至2023年3月31日止年度，公司根据2022年ATM股权计划发行了1,306，476股普通股（“2022年ATM股”），总收益为390万美元。2022年ATM股份按现行市价出售，每股ATM股份均价为4.01加元。根据2022年Equity Distribution协议，就所筹集的总收益总额向代理支付10万美元的现金佣金，以用于其根据2022年Equity Distribution协议提供的服务。

公司正在使用2022年Equity Distribution协议的所得款项净额购买数据中心设备和战略投资，特别是在我们的资产负债表上建设BTC资产并于2023年3月31日结束的期间为2,332 BTC，以及一般营运资金。

2023年5月10日，公司与Stifel GMP和Canaccord Genuity Corp.签订了股权分配协议（“2023年5月Equity Distribution协议”），根据2023年5月的Equity Distribution协议，公司可能不时出售公司股本中最多1亿美元的普通股（“2023年5月ATM股权计划”）。2023年5月Equity Distribution协议自2023年8月16日起终止。

截至2024年3月31日止年度，公司根据2023年5月ATM股权计划发行了1,374，700股普通股（“2023年5月ATM股”），总收益为900万加元（680万美元）。2023年5月ATM股按当时市价出售，每股2023年5月ATM股均价为6.55加元。根据2023年5月的Equity Distribution协议，就所筹集的总收益总额向该代理人支付20万美元的现金佣金，这与该代理人根据2023年5月的Equity Distribution协议提供的服务有关。此外，该公司与2023年5月的ATM股权计划相关的费用为162美元。

于2023年8月17日，公司与Stifel GMP及Canaccord Genuity Corp.订立权益分派协议（“2023年8月Equity Distribution协议”），根据2023年8月的Equity Distribution协议，公司可不时出售公司股本中最多9000万美元的普通股（“2023年8月ATM股权计划”）。

截至2024年3月31日止年度，公司根据2023年8月的ATM股权计划发行了13,612，024股普通股（“2023年8月ATM股”），总收益为7,100万加元（5,270万美元）。2023年8月ATM股按当时市价出售，每股2023年8月ATM股均价为5.22加元。根据2023年8月的Equity Distribution协议，就所筹集的总收益总额向代理支付160万美元的现金佣金，这与其根据2023年8月的Equity Distribution协议提供的服务有关。此外，该公司还因2023年8月的ATM股权计划产生了316美元的相关费用。

公司正在使用2023年5月《Equity Distribution协议》和2023年8月《Equity Distribution协议》的所得款项净额购买数据中心设备、战略投资包括在我们的资产负债表上建设BTC资产以及一般营运资金。截至2024年3月31日财年，HIVE的资产负债表上有2,287个比特币。

特别认股权证融资

于2023年12月28日，公司完成了5,750，000份公司特别认股权证（“2023特别认股权证”）的买入交易融资，价格为每份特别认股权证5.00加元，公司所得款项总额为2,875万加元（“发售”）。每份2023年特别认股权证有权让持有人在不支付额外代价的情况下，在行使时收取一股公司单位，包括一股普通股和二分之一的普通股购买认股权证。

2024年2月2日，2023年特别认股权证被视为行使为公司的一个单位，该单位由公司的一股普通股和一份普通股认股权证的二分之一组成。每份整份认股权证的持有人有权以每份整份认股权证6.00加元的行权价购买公司的一股普通股，直至2026年12月28日。

考虑到服务，承销商获得了17 2.5万加元的现金佣金，以及34.5万份经纪人认股权证。每份经纪人认股权证赋予持有人以每份经纪人认股权证5.00加元的行权价收购公司一股普通股的权利，直至2026年12月28日。使用Black-Scholes期权定价模型，经纪人认股权证的价值为128万美元，假设如下：无风险利率为3.51%，预期波动率为100%，预期寿命为3年，没收率为零；预期股息为零。该公司还产生了与2023年特别认股权证融资相关的专业费用和其他费用257加元。

收益用途

该公司已将2023年特别认股权证发行的净收益用于支持其比特币挖矿足迹的增长。具体而言，公司将所得款项净额用于资助购买2023年12月22日宣布的7,000个S21 Antminer ASIC单元，预计将使公司的比特币挖矿能力扩大1.4 ExaHash。公司从所得款项净额中拨出1950万加元用于此次收购，其中包括0.2百万加元用于补充费用（其中包括更新或扩展配电装置以支持7,000台S21 Antminer ASIC）。这将导致新的布朗斯威克设施从现有的38 J/TH矿工升级为新的17 J/TH比特大陆S21矿工，预计这将提高公司的挖矿效率并改善挖矿比特币的盈亏平衡成本。

截至本报告发布之日，公司已全额出资购买了7000台S21。

收购额外的1,000个S21 Antminer ASIC单元于2024年2月21日宣布，将公司的比特币产量再扩大0.2 ExaHash。2024年6月10日，该公司宣布购买1000台S21 Pro蚂蚁矿机，预计将使该公司的比特币产量额外扩大2.3 ExaHash。

此次发行的剩余收益目前已分配用于一般营运资金和管理费用。

截至本报告日期，此次发行的所有收益已用于上述收益的使用。

所得款项的先前用途

该公司此前根据2022年ATM股权计划筹集了390万美元（520万加元）的总收益；根据2023年5月的ATM股权计划筹集了680万美元（900万加元）；截至本报告发布之日，已根据2023年8月的ATM股权计划筹集了8490万美元（1.1亿加元）。以下图表汇总了根据这些发行筹集的收益，以及在这些发行活跃期间用于公司各种设施的金额：

注意事项：

（1）请注意，每笔融资的收益用途与各种场内发售的收益并不完全一致，因为公司通过包括私募和营业收入在内的多种方式为收购提供资金。

（2）透过经日期为2022年9月2日的招股章程补充文件至日期为2022年1月4日的简式基本货架招股章程而符合条件的股份于市场上分派而筹集的收益。

（3）透过经日期为2023年5月3日的招股章程补充文件至日期为2023年5月1日的简式基本货架招股章程所限定的于市场上分派的股份而筹集的所得款项。

（4）透过经修订及重列日期为2023年8月17日的招股章程补充文件至日期为2023年5月1日的简式基本货架招股章程而在市场上分派的股份所筹集的收益。

业务目标和里程碑

该公司的业务目标是增加股东价值，并作为全球多元化的公开交易数据中心公司之一继续运营，重点是数字资产挖掘和HPC，主要由绿色能源提供动力。公司预期基于重大假设，存在重大风险。

下表列出公司于本协议日期所设想的业务目标、分配予该目标的发售所得款项金额及估计完成日期。

注意：

（1）根据公司日期为2023年12月22日的新闻稿，有关单位将于2024年1月至2024年6月1日期间交付。该公司目前预计剩余的单元（约1500个单元）将在2024年6月30日之前交付。

（2）公司最大的一般营运资金及管理费用与公司各设施的电费及租金开支有关。

（3）代表所得款项净额2,880万加元减承销商佣金170万加元及估计总开支0.2百万加元。

7000台S21 Antminer ASIC设备的总成本约为2450万美元。因此，除了根据此次发行筹集的总收益外，公司还从2023年8月的ATM股权计划中为上述业务目标支付了约1,000万美元。

本公司拟根据预算及与本公司董事会磋商情况，使用上述可用资金。然而，在某些情况下，出于稳健的业务原因，可能需要重新分配所得款项净额，以使公司实现其总体业务目标。管理层拥有并将继续拥有酌情决定权，如有必要，可修改公司可用资金的分配，包括此次发行的净收益。请投资者注意，公司就所得款项的每项预期用途所花费的实际金额可能与上述规定的金额有很大差异，并将取决于多个因素，包括下文“风险和不确定性”中提及的因素。

以下是公司截至本协议日期所列的里程碑：

• 该公司正在对其设备车队进行升级。截至2024年3月，该公司拥有约1,400台（包括Lachute的300台和瑞典的1,100台）ASIC矿机，其运行速度约为38 J/TH（或效率更低，即高于38 J/TH）。从2023年12月22日下达的7,000台订单中，约有1,500台S21仍有待发货，预计将于2024年6月底到货。

• 而升级现有的ASIC是一个关键的长期战略，以驾驭目前已于2024年4月20日完成的比特币奖励减半（the "2024年比特币减半"），扩大基础设施足迹以在全球运营更多ASIC矿机，每10兆瓦基础设施投资约500万美元即可完成。这将允许运营2850个新一代ASIC，这将耗资约1200万美元，产生约660 PH/s的比特币挖矿能力。因此，基于今天市场的机会，每1 EH/s的扩建（包括基础设施和ASIC矿机）将花费公司大约2550万美元。截至本报告之日，公司已通过购买2023年12月宣布的7000台S21矿机和2024年2月宣布的1000台S21矿机，为购买8000台新一代ASIC提供了全部资金。

• 截至2024年3月31日止年度，公司及其制造合作伙伴与英特尔合作，已完成总计约12,300台新BuzzMiner的交付，为公司的运营哈希率增加了1,290 PH/s。

• 该公司正在审查平均约有40兆瓦可用电力容量的场地，以寻找潜在的扩张机会，。该公司估计，根据项目规格，在数据中心之外完成这样的基础设施建设可能需要大约2000万美元到2800万美元。特别是，该公司继续根据其既定战略，为可使用绿色和可再生能源供电的数据中心寻找场地。扩展到现有和新的司法管辖区有两个目的：第一，它使公司的业务运营多样化，减轻与更集中的运营相关的某些监管风险；第二，它使公司能够更有效地部署其资源，包括资本、劳动力和设备；

• 该公司此前表示有意将其HPC业务线扩大一个因素，这意味着在公司2023年初的Beta测试中运行的大约450个GPU将扩大到HPC业务部门中运行的4800个GPU。截至2024年3月31日的三个月期间，该公司通过其带有GPU的HPC业务实现了每年720万美元的运行率收入。为了实现公司HPC收入达到10倍增长的目标（从公司最初的Beta测试基准100万美元的年化运行率收入），公司继续投资于数据级服务器、网络设备和存储，以利用其现有的库存英伟达 GPU。因此，该公司正在努力实现年化运行率收入1000万美元的中期目标。该公司注意到，它有4800个英伟达 A系列GPU安装在SuperMicro服务器上运行的Tier 3数据中心（由A40、A6000、A5000和A4000卡组成）中，此外，该公司还有96个TERMH100 GPU在Dell服务器上运行。该公司注意到，它确实成功地在短时间内达到了超过1000万美元的年度运营峰值——费率收入。2023Q4财政期间，公司截至2月24日当周的平均周收^第是930万美元的年化运行率收入。目前，如果4800个A系列GPU和96个H100 GPU都以现行市场价格租用，正常运行时间为70%，该公司将实现2000万美元的年化运行率收入。由于公司采用企业对企业模式，因此不控制租用GPU的市场平台的客户参与和营销，因此公司注意到，虽然这是一项高利润率业务，但可能存在公司无法控制的需求波动。该公司认为，HPC有潜力成为其获得电力的最有利可图和创收最高的用途。

虽然该公司此前采购了38,000台能够进行HPC的数据中心级英伟达 GPU，但该公司必须采购数据中心级服务器才能对其进行运营。每台数据中心级服务器可以运行10个GPU，因此公司购买了480台SuperMicro服务器，能够运行4800台英伟达 A系列GPU，使其具备HPC能力，以便基础设施到位，实现公司HPC业务年化运行率收入增长100万美元到1000万美元的10倍的目标。

2022年业务目标和里程碑

下表列出日期为2022年1月4日的经修订及重述的简式基本货架招股章程所设想的业务目标及里程碑，实现这些里程碑的进展，以及实际成本与估计成本的比较，但公司先前宣布或披露为已完成或实现的目标及里程碑除外。

2023年业务目标和里程碑

下表列出日期为2023年5月1日的经修订和重述的简式基本货架招股章程所设想的业务目标和里程碑，实现这些里程碑的进展，以及实际花费的成本与估计成本的比较，但公司先前宣布或披露为已完成或实现的那些目标和里程碑除外。

注意事项：

（1）注意，提高效率、提高哈希率和获得新矿工的目标之间有相当大的重叠。这些目标也反映在2022年业务目标和里程碑中，因为它们是公司盈利的主要驱动力。

股份合并

2022年5月24日，公司进行了普通股合并（“合并”），基础是五股合并前普通股换一股合并后普通股。除非另有说明，本MD & A中对普通股的所有提及均指合并后普通股。

按季度计算的综合经营业绩

（1）非国际财务报告准则计量。下文“非国际财务报告准则财务业绩计量的调节”中提供了与其最接近的国际财务报告准则计量的调节。

（2）重估按硬币存货的价值变动（收益或损失）计算。当硬币被出售时，收益与数字货币账面价值之间的净差额（包括重估），被记录为出售数字货币的收益（损失）。

截至2024年3月31日止三个月业绩较截至2023年3月31日止三个月

收入：

• 本期数字货币挖矿收入为3510万美元，上一期为1800万美元。这一增长主要是由该公司的数字货币挖矿收入推动的，该公司在其中挖掘了658个比特币，产生了3510万美元，而上一同期的792个比特币产生了1800万美元的收入。增加的主要原因是本期比特币平均价格为53173美元，而上一比较期间为22868美元。

• 该公司的HPC业务本期贡献了180万美元，而上一期为0.2美元。

销售成本：

• 数字货币挖矿的运营和维护成本本期为1890万美元，上一期为1380万美元。这些成本包括支付给供应商（包括当地电力供应商）的费用，以及运营我们数据中心的服务提供商的费用。这些费用包括日常监控和维护以及与数据中心设备的维护和运行直接相关的所有其他费用。增长的主要原因是公司的全球算力增加导致期间的电力成本增加。造成成本的还有瑞典于2023年7月1日取消了数据中心的能源税减免。

• 本期间高性能计算托管的运营和维护成本为160万美元，上一期间为30万美元。这些成本包括支付给供应商、服务提供商运营我们的数据中心的费用以及与数据中心设备的维护和运营直接相关的所有其他成本。

• 本期折旧为1690万美元，上期为1130万美元。折旧主要与公司数据中心设备及使用权资产有关。增加的主要原因是本期扣除处置后的增加。

营业毛利率及毛利率：

• 本期数字货币挖矿的毛利率为1610万美元，上一期为420万美元。毛利率直接受到数字货币价格和网络难度水平的影响，因为这会影响采矿业务的收入。增加的主要原因是本期比特币平均价格为53173美元，而上一比较期间为22868美元。

• 本期高性能计算主机的毛利率为0.2百万美元，上一期亏损0.1百万美元。

• 毛利率本期亏损0.6百万美元，上一比较期间亏损7.3百万美元。毛利率的增长主要是由于采矿业务的收入增加，因为如上文所述，本期间的比特币平均价格较高。

数字货币重估：

• 公司本期录得非现金收益为零，而比较期间的非现金收益为2340万美元。该收益与公司数字货币组合在综合损益表中的季度重估有关。此次重估包含了比特币价格相对于比较期间的上涨。

数字货币销售收益：

• 该公司出售了数字货币，并在本期间收到了470万美元的收益，因此记录了此类出售的收益160万美元。在上一比较期间，公司录得收益1970万美元，并确认此类销售收益530万美元。

其他项目：

• 本期间一般和行政费用为310万美元，上一期间为340万美元。专业、咨询和咨询费用减少30万美元。办公室、行政和监管费用减少了10万美元，但被差旅费增加的10万美元所抵消。管理费、工资薪金、市场营销等其他费用，期间可比。

• 由于汇率变动，本期外汇收益为140万美元，而上一期为亏损420万美元。该公司在多个司法管辖区开展业务，并面临外汇波动的风险。

• 与该期间归属的期权和限制性股票单位相关的股份补偿费用为60万美元，而上一个比较期间为290万美元。减少的原因是前期赠款在前期的摊销。

• 投资未实现收益为10万美元，上一期间未实现亏损为270万美元。该公司持有多项投资，其中一些投资在价值不时波动的活跃市场进行交易。该公司在本期购买了一家上市公司的股票，总额为91美元。公司本期未出售任何投资持股。

• 衍生负债公允价值变动收益为20万美元，而上一期间亏损为40万美元。衍生工具部分在每个报告期使用Black-Scholes期权定价模型进行重新估值。变动的主要原因是本期公司股价较上一比较期末下降所致。

• 本期设备减值为0美元，上一期为回收1.0百万美元。在上一财年，随着数字货币价格下降和ETH合并的发生，公司确定这些因素是减值指标。公司在上一财政年度进行了减值评估，同时使用使用价值和公允价值减去成本来处置模型以确定可收回价值，因此记录了其设备的减值。

• 本期应收销售税准备金为180万美元，上一期为零。公司在本期间收到了50万美元的应收销售税，导致收回，扣除因2021年收购9376-9974 Quebec Inc.之前期间的销售税审计而评估的230万美元而导致的拨备增加。

• 设备销售收益为130万美元，上一期间为亏损10万美元。作为升级其采矿设备车队的一部分，该公司处置了老一代ASIC采矿设备和传统GPU卡，因为机会出现了。

• 本期其他收入为16美元，上一期其他支出为381美元。

• 本期财务费用为0.8百万美元，上一期为0.8百万美元。这包括可转换债务的利息和增值、租赁负债的利息、应付贷款和定期贷款。

• 本期税收支出为100万美元，上一期支出为80万美元。增加的主要原因是由于一些实体可获得的税收损失有限，因为这些损失已在以往期间得到利用。

年终综合经营业绩

（1）非国际财务报告准则计量。下文“非国际财务报告准则财务业绩计量的调节”中提供了与其最接近的国际财务报告准则计量的调节。

（2）重估按硬币存货的价值变动（收益或损失）计算。当硬币被出售时，收益与数字货币账面价值之间的净差额（包括重估），被记录为出售数字货币的收益（损失）。

截至2024年3月31日止年度业绩与截至2023年3月31日止年度比较

收入：

• 本期数字货币挖矿收入收入为1.11亿美元，上一期为1.061亿美元。这一增长主要是由公司的数字货币挖矿收入推动的，该公司在该领域挖掘了3,123个BTC和零ETH，本期产生了1.11亿美元，而上一比较期间的3,258个BTC和14,984 ETH产生了1.061亿美元的收入。增长的主要原因是BTC价格上涨，与我们在2022年9月15日合并后停止以太币开采以及与上一期间相比网络难度增加相抵消。
  
  
• 该公司的HPC业务贡献了340万美元，而上一期间为0.2美元。公司在当前期间一直在向HPC领域扩张。

销售成本：

• 本期数字货币挖矿的运营和维护成本为7070万美元，上一期为5510万美元。这些成本包括支付给包括当地电力供应商在内的供应商的费用，以及运营我们数据中心的服务提供商的费用，其中包括日常监控和维护以及与数据中心设备的维护和运营直接相关的所有其他成本。增长的主要原因是由于公司的全球算力增加导致期间电力成本的相关增长以及瑞典取消了2023年7月1日发生的数据中心能源税减免。
  
  
• 本期间高性能计算托管的运营和维护成本为340万美元，上一期间为30万美元。这些成本包括支付给供应商、服务提供商运营我们的数据中心的费用以及与数据中心设备的维护和运营直接相关的所有其他成本。
  
  
• 本期折旧为6630万美元，上一期为8170万美元。折旧主要与公司数据中心设备及使用权资产有关。减少的主要原因是上一财政年度中期期间对厂房和设备计提的减值7040万美元，这导致本期折旧的固定资产基数较低，扣除本期的增加和处置。减值是为了反映由于该技术的快速发展，某些计算资产的市值下降。

营业毛利率及毛利率：

• 数字货币挖矿的毛利率本期为4030万美元，上一期为5090万美元。毛利率直接受到数字货币价格和网络困难的影响，因为这会影响采矿业务的收入。减少的主要原因是比特币网络难度较上一年增加，加上公司自2022年9月15日合并以来没有开采以太币。
  
  
• 高性能计算主机的毛利率本期为48美元，上一期为亏损87美元。
  
  
• 毛利率本期亏损2600万美元，上一比较期间亏损3090万美元。毛利率亏损的减少主要是由于采矿业务的收入增加，但被运营和维护成本的增加所抵消，扣除了上文讨论的折旧费用的减少。

数字货币重估：

• 公司本期录得非现金亏损为0美元，而与合并损益表中数字货币投资组合的季度重估有关的非现金亏损为5580万美元，原因是上一期间比特币价格下跌，而本期价格上涨。

数字货币销售收益：

• 公司在本期间出售了数字货币并获得了9720万美元的收益。公司在出售数字货币方面录得460万美元的销售收益，而上一期间的收益为1.224亿美元，并录得1690万美元的销售亏损。公司确认上一期间亏损180万美元，并将亏损1510万美元重新分类为累计其他综合收益。

其他项目：

• 本期间一般和行政费用为1320万美元，与上一期间的1320万美元相比保持相当一致。
  
  
• 由于汇率变动，本期外汇收益为210万美元，而上一期收益为130万美元。该公司在多个司法管辖区开展业务，并面临外汇波动的风险。
  
  
• 与该期间授予或归属的股票期权和限制性股票单位相关的股份补偿费用为730万美元，而上一个比较期间为840万美元，这主要是由于本期授予的股票期权以及先前授予的期权和限制性股票单位的摊销。
  
  
• 投资未实现收益为370万美元，上一期间未实现亏损为1340万美元。该公司持有多项投资，其中一些在活跃市场交易，其价值不时波动。该公司本期购买的投资总额为341美元，没有出售任何投资持股。
  
  
• 衍生负债公允价值变动收益为0.4百万美元，而上一期间收益为4.5百万美元。衍生工具部分在每个报告期使用Black-Scholes期权定价模型进行重新估值。主要变动原因系上期比较期末公司股价较本期变动所致。
  
  
• 本期设备减值为0美元，上一期为7040万美元。在上一财年，随着数字货币价格下降和ETH合并的发生，公司确定这些因素是减值指标。公司在上一财政年度使用“使用价值”和“公允价值减去处置成本”模型进行了减值评估，以确定可收回价值，因此记录了其设备的减值。
  
  
• 本期存款减值为0美元，上一期为2730万美元。按金减值乃基于交付的交易对手风险、机器的效率、机器的预期用途及将收到的设备的预期数量及质量。
  
  
• 本期应收销售税准备金为680万美元，上一期为零。该公司对应收销售税进行了评估，审查了从各个主管部门收到的索赔和付款的历史，以及监管挑战。因此，该公司确定某些金额的收款存在不确定性，并为这些应收账款记录了450万美元的准备金。该公司还收到了一笔230万美元的应付销售税评估，该评估是由于对2021年收购9376-9974 Quebec Inc.之前的期间进行的销售税审计而计入拨备的
  .
• 本期出售采矿资产的收益为110万美元，上一期为亏损140万美元。作为升级其采矿设备车队的一部分，该公司处置了老一代ASIC采矿设备和传统GPU卡，因为机会出现了。
  
  
• 其他费用为59美元，而比较期间的其他费用为141美元。
  
  
• 财务费用本期为350万美元，上期为400万美元。该金额包括可转换债务的利息和增值、租赁负债的利息、应付贷款和定期贷款。

• 本期税收支出为620万美元，上一期支出为30万美元。增长的主要原因是，由于在以往期间已使用了有限的税收属性，因此可获得的税收属性。

合并资产负债表

以下是关键的资产负债表项目摘要：

现金

• 截至2024年3月31日，现金为970万美元，比上年增加530万美元。有关现金变动的详情，请参阅下文的流动性和资本资源部分。

应收款项和预付款项

• 应收款项和预付款项减少了2.4美元，原因是应收销售税准备金，扣除了作为正常经营过程一部分的预付费用和其他应收款的增加。

投资

• 该公司持有多项投资，其中一些在活跃市场交易。因此，这些投资的价值不时波动。投资比上一年增加410万美元，主要是由于这些投资按市值计价，扣除增加的数额。在本期，该公司购买了341美元的投资，没有出售任何投资持股。

数字货币

• 2024年3月31日数字货币主要由2,287个比特币组成（2023年3月31日-2,332个比特币）。数字货币的增长主要是由于与2023年3月31日相比，年底的BTC价格更高。

厂房及设备

• 厂房和设备增加810万美元，主要是由于为升级公司ASIC车队和扩大HPC业务而增加的总额为7500万美元，被该期间的折旧6350万美元所抵消。该公司还完成了一项物业资产收购，在本期间增加了210万美元的资产。其余的变化是外汇和设备处置的结果。

长期应收款

• 长期应收款包括增值税应收款和出售子公司的应收款。减少320万美元是由于应用了某些先前金额的增值税应收账款，以抵销该期间瑞典应付的能源税。

存款

• 存款主要包括设备存款，在此期间增加了640万美元。增加的主要原因是，随着公司升级ASIC车队，为2023年12月下达的ASIC矿机订单支付的金额（扣除期间收到的设备）。

使用权资产

• 使用权资产减少250万美元，主要是由于折旧费用。

应付账款和应计负债

• 应付账款和应计负债增加了130万美元，主要是由于向供应商付款的时间安排、与收购Boden 2相关的应付滞留款0.5百万美元以及瑞典年底应付的能源税。

定期贷款

• 作为大西洋收购的一部分，公司获得了一笔定期贷款（“大西洋定期贷款”）。该贷款的年利率为3.33%，到期日为2024年6月30日。由于在此期间偿还了本金，定期贷款减少了150万美元。该公司正在就定期贷款进行重新谈判。
  
  
• 上述定期贷款有财务比率和最低有形资产契约，必须由HIVE Atlantic Datacentres Ltd.维持。截至2024年3月31日，维持总债务与有形资产净值之比等于或低于2：1的契约（“净值契约”）未得到满足。截至2024年3月31日，未偿余额作为流动负债列报。公司没有违反与大西洋定期贷款有关的任何其他契约。截至本协议日期，公司仍然违反净值契约。公司收到出借人的放弃通知（以下简称"贷款人"）截至2024年3月31日有关违约的违约情况。在此类违约持续存在或发生其他违约的情况下，贷款人保留修改其立场的权利。截至本协议日期，贷款人尚未要求提前偿还大西洋定期贷款，公司没有理由认为不会批准此类展期，公司已继续根据大西洋定期贷款的条款向贷款人支付款项。定期贷款包括公司提供的无限担保。

当期所得税负债

• 该公司目前的所得税负债增加了230万美元，这是由于在瑞典、冰岛和加拿大的业务在这些司法管辖区内使用其税收属性后的应税收入。

可转换贷款

• 可转换贷款负债部分减少了120万美元，原因是该期间偿还了贷款本金部分。
  
  
• 每个报告期使用Black-Scholes期权定价模型对可转换贷款衍生品部分进行重新估值。减少0.4百万美元的主要原因是，由于还款，票据可转换为的普通股金额较低。公司一直按季度偿还可转换贷款金额的本金部分。

应付贷款

• 作为出售Boden Technologies AB净资产的一部分，该公司产生了一笔贷款。该贷款工具按瑞典政府借款利率加上1%的年利率计息，到期日为2035年12月31日。增加0.1万美元是由于货币波动导致贷款金额的外汇以及该期间增加的应计利息。

租赁负债

• 租赁负债主要减少了220万美元，主要是由于在此期间支付了租赁款。

递延税项负债

• 该公司截至2024年3月31日的递延所得税负债增加了220万美元，这是由于其运营的运营子公司在管辖范围内的税收属性和余额发生了变化。

季度业绩概要

以下表格根据国际财务报告准则汇总了公司最近八个季度的财务信息：

流动性和资本资源

该公司于2017年9月中旬开始从数字货币挖矿中获得收入。该公司一直依赖外部融资，以利用增长机会，同时保留其加密货币资产。公司的持续经营能力取决于公司高效挖掘和清算数字货币的能力及其在HPC业务收入流中的盈利能力。

截至2024年3月31日，公司的营运资金余额为1.579亿美元（2023年3月31日-5,940万美元），有足够的现金来支付当前的运营和行政成本。

与2023年3月31日相比，公司截至2024年3月31日的现金状况净变化增加了530万美元，原因如下现金流：

• 经营活动提供的现金1350万美元；
• 用于与购买设备有关的投资活动的现金7840万美元，以及设备保证金；以及
• 融资活动提供的现金7010万美元，来自股票发行，扣除用于租赁和债务支付的现金。

截至2024年3月31日，包括预计利息支付在内的金融负债和其他负债的合同到期情况如下：

股息

公司从未派发过股息。未来股息的支付（如有）将由公司董事会在考虑许多因素后酌情决定，包括经营业绩、财务状况以及当前和预期的现金需求。公司股本中的所有普通股将有权在以每股为基础宣布和支付的任何股息中获得同等份额。

资产负债表外安排

截至本报告日，公司不存在任何对公司经营业绩或财务状况产生或合理可能产生当前或未来影响的表外安排。

截至2024年3月31日和本报告发布之日，以下证券未偿还：

非国际财务报告准则财务业绩计量的对账

公司在本文件中提出了某些非国际财务报告准则措施。公司认为，这些衡量标准虽然不能替代根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准，但为投资者评估公司基本业绩提供了更好的能力。这些措施没有《国际财务报告准则》规定的任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人进行比较。

毛营业利润率

公司认为，除了按照国际财务报告准则编制的常规措施外，利用毛利率评估公司的业绩及其产生现金流和偿还债务的能力对投资者是有帮助的。毛利率定义为总收入减去直接现金成本，即运营和维护成本。因此，这一衡量标准没有标准含义，旨在提供额外信息，不应孤立地考虑或替代根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准。

挖矿毛利率直接受到比特币价格和比特币网络难度（均为公开统计数据）的影响。难度是与解决一个块所需的哈希数成正比的整数值。营收与比特币价格成正比，与难度成反比。

下表说明了最近五个季度的毛营业利润率计算：

（1）在损益表和综合损益表中列报的。

EBITDA &调整后EBITDA

该公司使用EBITDA和调整后EBITDA作为衡量指标，在非现金项目和收购相关活动的影响之前，以现金为基础评估其经营业绩是有用的。

EBITDA是在损益中报告的经营净收入或亏损，未扣除财务收入和费用、税项以及折旧和摊销。

调整后EBITDA是通过去除其他非现金项目进行调整的EBITDA，包括基于股份的薪酬、数字货币重估的非现金影响和一次性交易。

下表说明了最近五个季度的EBITDA和调整后EBITDA的计算：

（1）在损益表和综合损益表中列报的。

本公司订立了本合并财务报表未另行披露的下列关联交易：

（a）截至2024年3月31日，公司有10万美元（2023年-应付高级职员12美元）应付一名董事和高级职员，用于偿还计入应付账款和应计负债的费用。

（b）截至2024年3月31日，公司有$ 0（2023-$ 0）应付公司一名董事控制的公司，计入应付账款及应计负债。截至2024年3月31日止年度，公司向这家公司支付了30万美元（2023年-0.3万美元）用于营销服务。

关键管理人员薪酬

关键管理人员包括对公司整体活动具有规划、指挥和控制权限和责任的人员。公司已确定关键管理人员由公司董事会成员和公司高级管理人员组成。

截至2024年3月31日止年度，关键管理层薪酬包括支付给关键管理人员和董事的薪金和工资120万美元（2023年-140万美元）和以股份为基础的支付470万美元（2023年-570万美元）。

关键会计政策和估计

公司已按照国际财务报告准则编制合并财务报表。重要会计政策载于公司截至2024年3月31日止年度的财务报表附注2。

按照国际财务报告准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期内呈报的费用金额。实际结果可能与这些估计不同。

公司的重大判断详见截至2024年3月31日止年度的合并财务报表附注3，包括：功能货币、数字货币会计以及作为资产收购或业务合并的交易评估。

公司不同程度地面临多种金融相关风险。公司的金融工具，包括现金、应收款项和应付账款，由于其短期性，其公允价值与其账面价值相近。截至2024年3月31日止年度的合并财务报表附注24提供了风险敞口的类型和管理此类敞口的方式。

数字货币与风险管理

数字货币采用二级公允价值计量，从公司最常用的交易所报价中取汇率确定，不作调整。

数字货币价格受到包括全球供需、利率、汇率、通胀或通缩以及全球政治经济状况等多种力量的影响。公司的盈利能力直接关系到当前和未来硬币的市场价格；此外，如果需要，公司可能无法以理想的价格清算其数字货币的库存。硬币市场价格下跌可能会对公司未来的运营产生负面影响。该公司没有对其任何硬币销售或未来数字货币开采的转换进行对冲。

数字货币的历史有限，其公允价值在历史上一直非常不稳定。数字货币的历史表现并不代表其未来的价格表现。该公司的数字货币目前主要由比特币组成。下表显示了比特币价格每出现5%的差异对公司税前收益的影响，基于截至2024年3月31日的收盘价。

风险和不确定性

公司面临与一般加密货币业务以及公司业务模式相关的多重风险。下文描述的风险因素总结和补充了公司持续披露文件中包含的风险因素，包括其截至2024年3月31日止年度的年度信息表和本MD & A，所有这些都可在SEDAR +网站www.sedarplus.ca和SEC的EDGAR系统www.SEC.gov/EDGAR上查阅，应与其中概述的更详细的风险因素一起阅读。这些风险因素并不是与对公司的投资或与其运营相关的所有风险因素的最终清单。公司目前不知道或目前被认为不重要的额外风险和不确定性也可能损害运营。如果发生任何此类风险，公司的财务状况、流动性和经营业绩可能会受到重大不利影响。

公司面临与公司开采并以库存形式持有的任何数字货币的波动性/动量定价相关的风险。价格的广泛波动、投机、媒体的负面报道（例如突出强调与加密货币交易所有关的财务丑闻、监管行动和针对行业参与者的诉讼）和向下定价可能会对投资者信心产生不利影响，最终，公司数字货币库存的价值可能会对公司产生重大不利影响，包括对公司当前运营的盈利能力产生不利影响。该公司目前主要持有比特币。我们使用基于GPU的系统开采的其他硬币在这些加密货币中产生了挖矿奖励，然而，这些硬币被定期兑换成比特币。因此，该公司更容易受到比特币市场波动的影响。

公司还可能面临加密货币行业普遍波动的风险，包括不直接适用于公司采矿业务但对整个加密货币行业不可或缺的加密行业部门。加密行业任何方面的负面发展，包括交易平台、个人代币和骗局曝光，似乎都会影响整个行业的市场看法。因此，我们的股票和比特币资产的价值可能会受到与我们的采矿业务没有直接关系的行业发展带来的更大波动。

监管行动，特别是在美国，可能会对比特币的价值产生负面影响，这是我们采矿业务的重点。SEC或其他监管机构针对交易平台和交易所的执法行动可能会间接对公司产生负面影响，如果这些行动具有限制获得比特币的效果。

由于网络算力的波动性（以及网络算力与基础加密货币定价之间的滞后），公司也面临风险，这可能会对公司的挖矿成本产生不利影响。

公司采矿业务盈利的一个关键因素是公司拥有采矿业务的地区的电力成本。能源成本一般受制于政府监管、自然事件（包括天气）和当地对能源的供需。能源的可获得性和定价可能会受到我们经营所在国家和省份的能源政策的政府或监管变化的负面影响。此外，该公司还面临税收政策变化的负面影响，例如但不限于无法申请扣除对加密货币挖矿征收的进项税或其他特定税款，以及失去所有司法管辖区任何现有能源退税或退税的风险。

尤其是2022年2月24日开始的俄罗斯入侵乌克兰，正在影响欧洲的石油和天然气供应。虽然无法预测乌克兰战争可能对公司在瑞典的业务产生什么影响，但我们的能源定价目前部分受到我们为购买电力而签订远期能源协议的能力的缓冲。我们的瑞典业务利用了约37.5兆瓦的可再生水电能源，约占我们全球水电和地热能源总利用量的25%。

作为防范黑客的安全措施，该公司将其比特币存放在隔离的、安全的存储钱包中，由Fireblocks维护，Fireblocks是一家领先的加密资产安全存储和管理提供商，专门安全存储加密货币。HIVE没有质押或质押我们的比特币资产作为债务或其他任何类型义务的抵押品。HIVE的比特币没有存储在任何交易所。HIVE的比特币从未被“质押”用于挖矿目的（参见我们对“股权证明”的定义）或借给任何第三方。

尽管我们作出了积极主动的安排，以保护我们的比特币免受黑客攻击，但无法保证我们的安全措施，或Fireblocks的安全措施将是有效的。公司可能无法以经济价值访问或清算其数字货币库存，或者，如果一个或多个此类存储解决方案失败或遭到破坏，则根本无法访问或清算。此外，由于加密货币行业相对较新，以及传统金融服务提供商运营所处的监管环境，该公司可能对更多主流业务（例如银行服务）可获得的服务的访问受到限制。数字货币的普遍接受和使用可能永远不会在更广泛的金融服务行业中获得广泛或显着的接受，这可能会对公司数字货币库存的价值和公司的长期前景产生重大不利影响。

我们不时清算BTC，以便为营运资金产生现金。对于短暂的时期，我们的比特币必须转移到一个交易所，以便促进销售。在我们的BTC，或者说我们BTC的现金收益被交易所持有的这种时候，存在着与交易所，本身相关的风险。交易所的财务失败可能会导致我们损失部分或全部交易所在失败时持有的BTC和/或现金。公司尽最大努力使用最可靠和财务安全的交易所进行交易，但是，在公司资产由交易所托管的情况下，仍存在交易所失败的风险。

该公司受到2022年9月15日以太坊合并（“合并”）的负面影响，当时以太坊从“工作量证明”挖矿协议转向“权益证明”区块链。自该日起，该公司已停止开采以太坊，并清算了其持有的以太坊。虽然对我们业务至关重要的比特币区块链似乎不太可能以类似于合并的方式进行修改，但无法保证后续技术或创新不会对比特币区块链或挖掘比特币的盈利能力产生负面影响。

还有一种风险是，该公司可能会受到比特币减半事件的负面影响。减半是一个旨在控制整体供应、降低比特币通胀风险的过程。在预定区块，采矿奖励减半。比特币区块链自诞生以来经历了四次减半。最近的一次是在2024年4月，比特币Block奖励从每块6.25比特币降至3.12 5比特币，因此，作为补贴发放给矿工的新比特币数量从每天900个降至每天450个，不包括交易费用。虽然减半可能因此对该公司等矿商产生重大的中短期负面影响，但预计比特币价格的市场变量将随着时间的推移而调整，以确保采矿保持盈利。在比特币减半至激励盈利水平后，市场正常化的时期是未知的。比特币减半计划每21万个区块发生一次，或大致每四年发生一次，直到发放的比特币奖励总额达到2100万，预计将在2140左右发生。下一次比特币减半预计将在2028年4月发生。虽然比特币价格在比特币减半前后有过价格波动的历史，但不能保证价格变化会是有利的，或者会补偿挖矿奖励的减少。如果比特币价格和难度不能随着时间的推移保持或延续其调整至比特币减半前盈利水平的趋势，或比特币减半至比特币减半前盈利水平后的市场正常化时期过长，则存在比特币减半将使公司在持续时间内无法盈利从而无法持续经营的风险。

公司还面临与增值税（如适用）汇回和收取所导致的时间和汇率波动的影响有关的风险，以及与公司经营所在司法管辖区增值税的征收和数量有关的风险。由于行业的新颖性，存在数字货币的税务处理变得不那么有利的可能性，这可能对公司产生重大不利影响。

该公司可能被要求出售其数字货币库存（主要是比特币），以支付其持续的费用。特别是，这类费用可能包括设备采购的合同义务和维护公司设施的成本。我们的加密货币资产的这种销售可能无法以经济价值获得。出售我们的数字货币资产以支付费用可能会降低公司作为投资的吸引力，这将对我们的股价产生负面影响。

近年来，证券市场经历了高水平的价格和数量波动，许多公司的证券市场价格，特别是那些专注于加密货币业务的公司和那些被认为处于发展阶段的公司（例如公司），经历了价格的宽幅波动。公司普通股的市场价格因应多项因素而大幅波动，其中大部分是公司无法控制的，其中许多因素与公司的经营业绩、标的资产价值或前景并无必然联系。

鉴于数字货币挖矿及关联业务与传统行业部门相比相对新颖，保险承运人和保险产品设计者所需的历史数据不足。因此，涵盖加密资产的保险通常无法获得，或者公司获得不经济。因此，与传统长期行业的公司相比，我们的保险覆盖面可能不足。虽然公司采取措施减轻库存中持有的物理设备、设施损坏和已开采的数字货币的损失，但我们的保险可能不足以覆盖此类损失，尤其是数字货币的损失。特别是，我们可能因网络犯罪（黑客攻击）而过度暴露于损失之中。

在监管风险方面，各国政府未来可能会采取行动，禁止或限制获取、拥有、持有、出售、使用、开采或交易数字货币或将数字货币兑换为法定货币的权利。此类限制虽然无法预测，但可能导致公司以不利的价格清算其数字货币库存或限制其采矿业务，甚至将其业务转移到更友好的司法管辖区，这可能会带来额外的安全风险。该公司可能会部分清算其数字货币库存的一部分，以减轻上述风险。

公司还存在与我们经营所在国家不断变化的税收和监管环境相关的风险，本报告对此进行了更全面的描述。对公司有管辖权的税务或监管机构的任何最终决定都可能对公司的财务状况和运营产生重大不利影响。

一些司法管辖区已采取措施，限制或完全禁止使用化石燃料为加密货币挖矿发电。一些司法管辖区表示，如果其电网因电力需求而过度征税，将电力分配给加密货币挖矿将是在这种高需求时期首先削减或取消的分配之一。虽然该公司的设施位于历来对加密采矿友好且拥有足够稳健的电网的司法管辖区，但无法保证此类政策将继续下去。我们注意到，在许多司法管辖区，反加密和反加密采矿情绪的优势有所增加。特别是，随着老化的电网被要求承载更多电力以满足季节性需求，以及与电动汽车增长相关的不断变化的需求的重要性增加，一些司法管辖区的政治环境可能会发生变化。

如果加密货币交易所或其他交易场所涉及欺诈或遇到安全故障或其他操作问题，这可能会导致加密货币价格下降。加密货币市场价格直接或间接取决于交易所和其他交易场所设定的价格，与已建立的、受监管的证券、衍生品和其他货币交易所相比，这些交易场所是新的，在大多数情况下基本上不受监管。

该公司警告称，有关新冠病毒的全球不确定性及其对更广泛的全球经济的影响仍然是一个令人担忧的问题。未来新冠病毒的快速传播可能会对全球经济活动产生重大不利影响，并可能导致全球供应链、运营、人员流动性和金融市场的波动和中断，这可能会影响利率、信用评级、信用风险、通货膨胀、商业、财务状况、经营业绩和与公司相关的其他因素。

关于前瞻信息的注意事项

本管理层讨论与分析包含加拿大和美国证券立法含义内的某些“前瞻性信息”。前瞻性信息是基于公司管理层在发表声明之日的信念、估计和意见，它们涉及许多风险和不确定性。因此，无法保证此类声明将被证明是准确的，实际结果和未来事件可能与此类声明中的预期存在重大差异。

本管理层讨论与分析中的前瞻性信息包括有关公司计算能力的使用和盈利能力的信息；增长和扩大战略的计划；发展新的高性能计算业务，公司的战略合作伙伴关系；我们开展采矿业务的每个司法管辖区的能源成本；对电力供应的潜在和现有监管；潜在的监管发展，公司的战略收购，开发和运营数据中心和潜在的替代计算服务；预期采矿能力；公司从百慕大管理其数据中心和贸易业务的计划；公司数字货币库存的价值；高性能计算业务的预计增长和估计，公司的总体业务目标和目标，以及其他前瞻性信息，包括但不限于有关公司的意图、计划和未来行动的信息。

本管理层讨论与分析中的前瞻性信息反映了基于公司当前可获得的信息的公司当前预期、假设和/或信念。结合本管理层讨论与分析所载的前瞻性资料，数字货币的历史价格；电力定价；公司在与历史价格一致的环境中挖掘数字货币的能力；以及将不会有任何法规或法律阻止公司以目前的经营方式经营其业务。公司亦假设在公司的正常业务过程之外没有发生任何重大事件。尽管公司认为前瞻性信息中固有的假设是合理的，但前瞻性信息并不是未来业绩的保证，因此，由于其中固有的不确定性，不应过分依赖此类信息。

本管理层讨论和分析还包含以毛利率形式的“财务展望”，其目的仅是提供额外信息，可能不是对未来业绩的适当或准确预测，不应被用作此类信息。本管理层讨论与分析中披露的毛利率是基于管理层的最佳估计，但本质上是推测性的，无法保证这些假设和估计将被证明是正确的。

可能导致未来结果与这些前瞻性陈述和财务前景中的预期存在重大差异的风险因素在本管理层讨论和分析中包含的“风险因素”部分中进行了描述，风险因素包含公司在SEDAR +（www.sedarplus.ca）和EDGAR（www.sec.gov/EDGAR）上的各种文件。读者请注意，不要过分依赖前瞻性信息或财务前景，这些信息仅在本文发布之日起生效。除法律要求外，我们不承担公开发布可能为反映本协议日期之后的事件或情况或反映意外事件发生而对前瞻性信息或财务前景进行的任何修订的结果的义务。

对财务报告的内部控制

披露控制和程序

公司管理层在公司首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”）的监督下，已设计或促使在其监督下设计的披露控制和程序（“DC & P”），提供合理保证：

i）与公司有关的重要信息由他人告知他们，特别是在编制年度申报的期间；和

ii）公司根据证券法提交或提交的年度申报、临时申报或其他报告中要求公司披露的信息在证券法规定的时间段内被记录、处理、汇总和报告。

管理层在公司CEO和CFO的监督下，评估或促使评估了National Instrument 52-109-截至2024年3月31日发行人年度和中期申报中披露证明中定义的公司DC & P的有效性，并得出结论认为此类DC & P是有效的。

财务报告内部控制

管理层在首席执行官和首席财务官的监督下，还负责建立和维护对财务报告（“ICFR”）的适当内部控制。管理层在首席执行官和首席财务官的监督下，已设计或促使在其监督下设计ICFR，以就财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则为外部目的编制财务报表提供合理保证。

管理层在公司首席执行官和首席财务官的监督下，评估了美国国家仪器 52-109-发行人年度和中期申报中披露的认证中定义的ICFR的有效性。本次评估使用的控制框架是由Treadway Commission Management的赞助组织委员会在公司CEO和CFO的监督下发布的内部控制-综合框架（2013），得出的结论是，截至2024年3月31日，ICFR是有效的，不存在任何实质性弱点。

财务报告内部控制的变化

自2024年1月1日开始至2024年3月31日止期间，公司的ICFR没有发生任何对公司的ICFR产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

DC & P和ICFR的局限性

所有控制系统都包含固有的局限性，无论设计得多么好。因此，公司管理层承认，其对财务报告的内部控制不会防止或发现所有由于错误或欺诈导致的错报。此外，管理层对控制的评估只能提供合理而非绝对的保证，即所有可能导致重大错报（如果有的话）的控制问题都已被发现。

有关该公司的更多信息可在SEDAR +网站www.sedarplus.ca和EDGAR网站www.sec.gov/EDGAR上查阅。

进一步信息

有关公司的其他信息，包括公司已向适用的证券机构提交和未来可能提交的文件，可在SEDAR +网站www.sedarplus.ca、EDGAR网站www.sec.gov/EDGAR或公司网站www.hivedigitaltechnologies.com上或通过SEDAR +查阅。其他信息，包括董事和高级职员的薪酬和债务、公司证券的主要持有人以及根据股权补偿计划授权发行的证券，也包含在公司最近一次召开的公司年度股东大会的管理层信息通告中。除了新闻稿、证券备案以及公开电话会议和网络广播外，公司还打算将其网站上的投资者关系页面用作向其投资者和其他人披露重大信息以及遵守适用证券法规定的披露义务的手段。因此，投资者和其他人除了关注公司的新闻稿、证券文件、公开电话会议和网络广播外，还应监控网站。这份名单可能会不时更新。

随后发生的事件

在2024年3月31日之后，公司根据2023年8月ATM股权计划发行了10,965，793股普通股（“2023年8月ATM股”），总收益为4410万加元（3220万美元）。2023年8月ATM股按当时市价出售，每股2023年8月ATM股均价为4.02加元。根据2023年8月的Equity Distribution协议，就所筹集的总收益总额向该代理商支付967美元的现金佣金，这与该代理商根据2023年8月的Equity Distribution协议提供的服务有关。

在2024年3月31日之后，公司根据受限制股份单位行使时根据受限制股份单位计划发行了36,000股普通股。