美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格10-K
根据第13或15（d）条提交的年度报告
☐ 1934年证券交易法
| 截至本财政年度
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委员会文件编号
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前沿研究公司
（其章程中规定的注册人的确切名称）
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（国家或其他司法 公司或组织） |
（I.R.S.雇主 识别号） |
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） |
注册人的电话号码，包括区号（516）364-1902
| 根据该法第12（b）节登记的证券： | 交易所名称 | |
| 班级名称 | 在哪个注册 | |
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The
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| 市场 |
根据该法第12（g）节注册的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐没有
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐没有
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐
用复选标记表明注册人是否在过去12个月内（或在要求注册人提交和发布此类文件的较短期限内）以电子方式提交并在其公司网站（如有）上发布了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交和发布的每个交互式数据文件。是否☐
如果根据S-K条例第405条对拖欠申报人的披露未包含在此处，并且据注册人所知，将不会包含在以引用方式并入本表格10-K第III部分或对本表格10-K的任何修订的最终代理或信息声明中，请用复选标记表示。
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。（勾选一）：
| 大型加速申报器☐ | 加速申报器☐ |
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| 规模较小的报告公司
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新兴成长型公司
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☐
如果根据该法第12（b）节登记的证券，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述，需要根据第240.10D-1（b）节对注册人的任何执行官在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是☐没有
根据1.64美元的收盘价计算，截至2025年6月30日（注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日），注册人的非关联公司持有的有投票权和无投票权的普通股的总市值为47,011，960美元。在进行这一计算时，已知由公司董事和执行官拥有的所有直接和间接股份以及已知由持有公司普通股超过5%的其他人拥有的所有直接和间接股份均被视为由公司的“关联公司”持有，并假定受归属约束的限制性股票的奖励已全部发行完毕且尚未发行。本协议不应损害公司或任何该等人士否认任何该等董事、执行官或股东为“关联公司”的权利。
2026年3月5日，注册人有34,648，221股已发行普通股。
第一部分
| 项目1。 | 商业 |
前瞻性陈述
本10-K表格年度报告中包含的信息可能包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。前瞻性陈述不是对历史事实的陈述，而是反映了我们目前对未来事件和结果的预期。我们通常使用“相信”、“预期”、“打算”、“计划”、“预期”、“可能”、“将”和类似的表达方式来识别前瞻性陈述。此类前瞻性陈述，包括有关我们预期的陈述，涉及风险、不确定性和其他因素，其中一些因素超出我们的控制范围，这可能导致我们的实际结果、业绩或成就或行业结果与此类前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。这些风险、不确定性和因素包括但不限于本年度报告10-K表中“第1A项”中列出的那些因素。–风险因素”如下。除适用法律（包括美国证券法）要求外，我们不承担因新信息、未来事件或其他原因而公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。请注意，在评估本年度报告10-K表格中提供的信息时，不要过度依赖此类前瞻性陈述。
一般：
如本文所用，“我们”、“我们”、“我们的”、“公司”或“前沿研究”是指纳入前沿研究公司的研究前沿，除非另有说明。前沿研究经营单一业务分部，该业务分部从事技术及装置的开发及营销以控制光的流动（见综合财务报表附注1）。我们开发并许可我们的专利悬浮颗粒装置（“SPD-Smart”）光控技术给其他制造和/或销售以下产品的公司：（i）SPD-Smart化学乳液，（ii）由化学乳液制成的光控薄膜，（iii）通过贴合薄膜制成的光控面板，（iv）为包含薄膜的最终产品提供动力的电子设备，或（v）贴合服务，以及“智能”窗户、天窗和天窗等最终产品本身。前沿研究目前拥有众多企业，这些企业合计获得许可主要服务于世界每个国家的五大SPD-Smart应用领域（航空航天、建筑、汽车、海洋和显示产品）。
前沿研究公司开发并许可其专利的悬浮粒子装置（“SPD”）光控技术。该公司的被许可方制造和销售采用SPD-Smart技术的电子可调光玻璃产品，用于汽车、航空航天、建筑、海洋、铁路、休闲车和特种车辆应用。
该公司主要通过许可费和被许可人支付的特许权使用费来产生收入。公司不直接生产玻璃成品，以一个业务板块经营。
SPD-Smart产品使用悬浮在薄膜内的微观吸光纳米颗粒。当施加电压时，颗粒对齐以允许透光。当去除电压时，颗粒分散以阻挡光线。对SPD薄膜的电压调节使用户能够快速、精确、一致地调节通过窗户、天窗、天窗、窗帘或其他SPD-Smart终端产品的光量、眩光和热量。这种SPD薄膜可以掺入两层玻璃或塑料之间，或两者的组合，以生产出具有增强的能效、光控和安全性能属性的层压板。
公司已订立多项许可协议，涵盖其光控技术。于2025年期间，5家持牌机构分别占年内确认的手续费收入的21%、20%、20%、19%及13%。于2024年期间，四家持牌机构分别占年内确认的费用收入的34%、28%、11%及11%。
| 1 |
前沿研究于1965年在纽约成立，以延续Polaroid Corporation创始人Edwin Land博士和其他人在20世纪30年代开始在光控领域所做的早期工作。前沿研究于1989年在特拉华州重新注册成立。自1965年以来，前沿研究积极致力于开发和许可自己的SPD技术，并使用专利、商业秘密和专有技术对其进行保护。尽管专利和商业秘密保护并不是商业成功的保证，但前沿研究目前在全球拥有数百项专利和专利申请。此外，公司已收到来自多个前被许可人的智能玻璃相关知识产权（包括专利和专利申请）的免版税永久许可，并有权再许可他人。前沿研究目前在全球也有专利申请，如果获得授权，将为其产品组合增加大量额外专利。公司已经并将继续投入大量资源来开发、许可和保护其知识产权地位。
前沿研究认为，浦发行业处于成长的初级阶段。SPD光控技术可能在许多需要可变光控的产品中具有商业适用性。SPD-智能玻璃或塑料的一些现有产品应用包括以下方面：
| ● | 汽车： |
| 天窗、遮阳板、侧窗和后窗、平视显示器； | |
| ● | 航空航天和海洋： |
| 窗、门、隔板、遮阳板、天窗、侧驾驶舱窗； | |
| ● | 建筑： |
| 新建、置换、改造应用的商住窗、门、天窗、隔板： | |
| ● | 信息显示： |
| SPD-智能光控膜结合透明OLED显示屏和PDLC投影系统。 |
除了上述产品应用外，SPD-SmartGlass技术还可能在新型平板显示器、光保护面板、新生儿和其他培养箱、消费电子产品、眼镜、汽车外部照明系统、自调光汽车后视镜和其他反光信息显示器的开发方面提供潜在的好处。然而，这类产品需要额外的产品设计、工程或测试，才能确定这类SPD-SmartGlass产品的商业潜力。
我们的一些被许可人认为开发阶段、产品引入策略和时间表，以及其他计划是专有的或秘密的。除非被要求披露此类信息，否则公司可能会限制其对被许可人活动的披露，直到此类被许可人或其客户自行公开宣布计划或实际的产品发布。
SPD技术的一些早期销售和使用是为了小批量的商业安装，还有一些涉及被许可方及其客户的概念和测试安装。最近在市场开发和商业化活动方面取得的进展是前沿研究及其主要被许可人集中和积极努力的结果，他们已投资于产品开发和改进、生产设施、提高产能、耐用性、性能测试、质量控制和保证以及营销计划。
前沿研究认为，随着产品和制造改进的正常进行，以及随着被许可方在用于各种应用的SPD-Smart产品的层压、制造和安装方面变得更有经验，SPD-Smart产品的采用率将增长并加速，我们预计这将增加公司的特许权使用费收入流。前沿研究认为，其技术最大、最可预测的近中期市场将是汽车玻璃。
作为其营销和品牌计划的一部分，我们的许多被许可方为SPD-Smart乳液、薄膜和终端产品开发了自己的商标，这些都在各自的新闻稿、产品手册、广告和其他宣传材料中列出。前沿研究使用以下商标：浦发智能™，SPD-SmartGlass™，VaryFast™，SPD-CleanTech™，浦发清洁科技™，SmartGlass™，未来的观点--所到之处你看™，由SPD提供动力™，由SPD-CleanTech提供支持™，由SPD Clean Technology提供支持™，SG启用™，浦发绿洁™，SPD on board™，速度很重要™并访问SmartGlass.com-改变你对世界的看法™.
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在过去三个会计年度的每一年中，该公司基本上将全部时间用于开发一类产品，即SPD-Smart光控技术，因此本文未提供按类别划分的收入分析。有关我们和被许可方运营的信息包含在下文以及我们的财务报表及其附注中。
公司认为，未来的销售在任何实质性方面都不会是季节性的。该公司目前不直接自行生产产品，而是依赖其被许可人和供应商的活动。由于公司经营业务的性质以及公司目前不是制造商的事实，公司产品不存在订单积压的情况。
公司认为，遵守已颁布或通过的规范向环境排放材料的联邦、州和地方规定，或与环境保护有关的其他规定，不会对公司的资本支出、收益和竞争地位产生重大影响。公司在本财政年度剩余时间或下一个财政年度没有计划用于环境控制设施的重大资本支出。
员工：
2026年3月4日，公司有5名全职员工，其中2名为技术人员，其余人员履行法律、财务、营销、投资者关系、行政等职能。这些员工中，一人获得化学博士学位，一人拥有丰富的电子电气工程行业经验。1名员工还拥有工商管理研究生学历，1名拥有法学博士学位。此外，公司的供应商和被许可方团队中有人员，在与使用公司技术的产品的商业开发相关的多个领域拥有高级学位。公司的成功取决于（其中包括）高级管理层的服务，失去这些服务可能会对公司的前景产生重大不利影响。
智能玻璃行业动态：
智能玻璃和浦发智能产品的主要近期市场存在有利的全球趋同趋势。智能玻璃产品潜力显著，有望随着放量生产的增加实现规模经济。这一增产也有望带来终端产品成本下降，扩大市场机会。
在世界各地的公共和私营部门，都有针对节能智能玻璃材料的推广和使用的实质性努力，包括用于汽车、窗户和其他建筑玻璃、飞机和船只的材料。使用SPD-Smart技术的产品继续在贸易展览、会议和行业活动中展出，这类产品不仅由我们的授权商展出，也由他们的客户和主机厂展出。虽然不能保证这些趋势将持续下去，但就它们确实持续的程度而言，预计每一种趋势都会对未来对浦发智能技术的兴趣产生有利影响。
2025年1月，MarketSandMarkets发布了按技术（悬浮粒子显示（SPD）、电致变色玻璃、液晶/PDLC、光致变色、热致变色等技术）、应用、控制模式和地理分析–到2030年的全球预测的智能玻璃市场。
这份市场研究报告得出的结论是，全球智能玻璃市场预计将从2025年的约64亿美元增长到2030年的约104亿美元，2025-2030年的复合年增长率（CAGR）约为10.2%。
| 3 |
该报告的主要结论包括：
●能源效率和可持续性作为主要驱动因素：全球对能源效率、减少暖通空调负荷和可持续建筑设计的日益重视继续支持在商业和住宅建筑中采用智能玻璃解决方案。
●交通和汽车需求：智能玻璃技术越来越多地用于汽车、航空航天和海洋应用，用于眩光控制、太阳能热管理、乘客舒适度和设计差异化。
●成本降低和创新：材料科学、制造规模和产品集成方面的持续进步预计将有助于逐步降低成本并扩大其他细分市场的采用。
最近的另一份行业报告预测，到2030年，智能玻璃市场将达到约130亿美元，反映出在预测期内高单位数至低两位数的复合年增长率。基于第三方研究估计的长期预测表明，根据预测方法和细分假设，到2030年代中期，全球智能玻璃市场可能超过180亿美元。公司不独立核实第三方市场预测。
尽管由于智能玻璃技术的方法、地理范围和定义不同，研究公司报告的市场规模和增长率各不相同，但这些报告始终将智能玻璃行业描述为一个数十亿美元的全球市场机会，在能源性能要求、建筑现代化、车辆电气化趋势和持续技术创新的推动下，预计将实现持续增长。
汽车市场：
在汽车行业，全球趋势包括在运输车辆中引入更大的天窗和全景车顶面板，这些车辆拥有天窗或在车顶使用更多玻璃的比例更高。
SPD-SmartGlass还在装甲汽车玻璃应用、休闲车中得到了展示，针对希望通过自己拥有和/或驾驶的汽车的设计来表达自己的车主，一个新的汽车个性化定制转换市场也开始发展。
飞机市场：
在飞机行业，有向更大的窗口和更多的乘客控制和功能的趋势，并增加了对改善乘客体验的投资。在“运输类”（主要是大型商用客机）部分，全球最大的两家飞机制造商都在推动已经交付的新飞机平台（例如波音787和空客A350）的窗口尺寸。在“通用航空”类别（主要是公务机、私人或包租的小型飞机）中，这一趋势也是如此。例如，湾流正在推广其G650平台以及即将推出的G700旗舰飞机上的窗户尺寸，庞巴迪则在Global 7000和8000平台上突出了机舱窗户的尺寸。几家原始设备制造商要么已经提供，要么已经宣布有兴趣在他们的飞机上安装电子可调光窗口——包括波音、空客、庞巴迪、巴西航空工业公司、德事隆-比奇、本田杰特、空客直升机、空客公务机、贝尔直升机、达索、Epic Aircraft和One Aviation。飞机的电子可调光窗口可能使用SPD技术，也可能使用其他智能窗口技术，如液晶或电致变色技术。波音787引入了使用电致变色技术的窗口系统。有人担心，这架飞机的电子可调光窗口对于长途飞行来说不够暗，将过多的热量传输到机舱内，并且切换速度太慢。
该公司认为，与其他技术相比，其SPD技术提供了重要的性能优势，包括更快、更均匀的响应时间、飞机停在坡道上时的出色隔热性能、卓越的隔音性能、自动调光系统可实时持续保持机舱内恒定的光照水平、减轻重量，以及使用防刮擦、轻便（节省燃料）的化学强化玻璃。制造机电折叠式窗帘的领先公司的产品将SPD-Smart窗户纳入其设计中，其他客舱系统（例如客舱管理系统）的Tier-1供应商正在模型中采用SPD-Smart电子可调光窗户。
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SPD技术也是公司已知的唯一已通过航空业要求的严格安全性和耐久性测试并获得美国联邦航空管理局的补充型号证书（STC）的商用光控智能窗口技术。
SPD-Smart电子可调光窗口目前正在40多种飞机模型上飞行，横跨商业、商务和特种航空领域。
采用SPD-SmartGlass的生产和前装计划包括安装在HondaJet、德事隆 Aviation Beechcraft King Air系列、Daher TBM 960、Epic E1000、空客ACJ TwoTwenty公务机和精选的波音737配置上。这些飞机利用SPD技术提供电子控制遮光、减少眩光和增强乘客舒适度。
除了前向适配生产计划外，补充型号认证（STC）批准已使SPD-Smart电子可调光窗口能够在各种第23部分和第25部分飞机上进行改装安装。这些改装计划包括公务机、企业、VIP和特殊任务飞机配置，并允许运营商升级机舱窗口系统，而无需进行工厂级飞机重新设计。
被许可方还开发了全舱演示器装置和机身模型，以评估性能特征，包括切换速度、均匀着色、热管理和跨多窗口机舱环境的乘客体验。这类验证者计划支持航空公司和运营商评估过程，但不一定代表生产承诺。
关于某些运输类别飞机上的电子可调光窗口系统的采购决策越来越多地涉及除机身制造商之外的航空公司客户。采用仍受认证要求、航空公司规格、经济考虑和OEM整合周期的限制。
与某些电致变色系统相比，SPD-SmartGlass设计可提供快速的开关速度、连续可变的色调控制和暗无电状态。然而，采用任何动态玻璃技术取决于成本、耐用性、认证要求和竞争性平台选择决策。
建筑市场：
建筑界正积极增加采光、绿色建筑技术和楼宇自动化系统的使用，以更有效地捕捉和控制自然光，作为减少能源战略的一部分，以抵消制冷/供暖成本和人工照明使用的电力。除了设计、美学和其他好处外，玻璃的扩大使用也支持了越来越多的研究，这些研究发现，入射自然光的存在和控制可以改善个人的幸福感和生产力。使用SPD-智能光控技术的产品——天窗、窗户、天窗、隔板等——可以在支持这些趋同的全球趋势方面发挥重要作用。
对于建筑应用而言，各种市场力量和浦电智能玻璃的鲜明特点正在对浦电智能产品的兴趣产生积极影响。许多建筑师正在他们的设计中指定更多的玻璃，以满足建筑居住者与外部环境更紧密联系的愿望。此外，人们对提高商业和住宅建筑的能效越来越感兴趣。各种研究表明，美国和欧洲的建筑现在估计占能源使用总量的39-40 %，占电力消耗的70%以上。许多建筑师和建筑业主正在努力打造可持续的“绿色”建筑，这些建筑具有高能效、减少环境影响、改善居住者的健康和福祉。此外，设计界对建筑中先进的采光系统越来越感兴趣，这些系统可以降低电气照明使用量并减少冷暖负荷。正因为如此，在这些建筑应用中控制光、眩光和热量的能力非常重要，通常需要先进的解决方案来优化运营效率。浦发智能建筑产品即时精准地为办公室和家庭提供遮阳、眩光控制和热管理解决方案，特别是当这些产品可用于新建、更换和改造项目时。这些产品包括中空玻璃单元、单面板改造、异形玻璃，以及具有先进制造工艺的产品，例如具有抗弹道和防爆能力的产品。
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2015年，前沿研究的SPD-SmartGlass专利技术入选2015年米兰世博会美国馆专属智能玻璃。美国展区展出了312块SPD-SmartGlass大型面板，这些面板是由Isoclima S.P.A.根据前沿研究的许可制造的。每块面板的尺寸约为1米乘3米，使得屋顶的总面积超过1万平方英尺。这是世界上已知最大的屋顶应用智能玻璃安装，被超600万人看到。
海运市场：
在光控需求尤为重要的海洋应用领域，许多游艇制造商目前采用的玻璃解决方案并不理想，因为他们试图满足各种遮光和太阳能控制目标。例如，有报告称，为了满足多样化的玻璃需求，一艘典型的游艇必须使用多达五种不同类型的玻璃。SPD-Smart船用产品由于增加了功能性、优越的性能和多功能性，可以减少这些游艇使用的不同类型玻璃的数量。SPD-Smart海洋产品提供了一项创新，允许这些操作员管理入射光、眩光和热量，同时实现隐私或按需维护自己的视野。
历史背景及近期动态：
SPD-智慧光控制片成立：
日立化学：
SPD-Smart终端产品中使用的一种重要材料是SPD光控膜，它可以改变玻璃或塑料的色调。2007年初，我们的授权商日立化学开始在其第一条工厂线上生产其最初的SPD-Smart光控薄膜。在2009年下半年期间，日立化学宣布已开始大规模生产其新的、更大产能的生产线，并将其年产能扩大到40万平方米（超过430万平方英尺）。
日立化成生产线专供SPD-Smart薄膜生产。2009年7月，日立化成推出了专门针对其SPD-智能光控胶膜的网站，而在2009年期间，日立化成在其新闻稿和公开演示文稿中概述，计划“加速使用SPD胶膜，这具有巨大的增长潜力”，并指出“SPD胶膜被定位为日立化成推动成为公司未来主导产品的关键新兴产品之一。”
日立化学扩大了其SPD薄膜产品组合，启动了其薄膜“打火机”版本的商业生产。SPD“暗”和“光”版本的薄膜都提供了高范围的可见光传输。最畅销的SPD“暗”膜，区间约为0.5%至55.0%。这导致对比度比（明暗光传输比）高达110：1。“暗”和“光”版本SPD-胶膜的商业化为终端产品应用提供了更大的设计和性能选择。
日立化学将整体业务出售给昭和电工，Gauzy于2023年2月获得昭和电工拥有或控制的SPD光控技术相关专利和技术信息。
Gauzy Ltd.：
2018年10月，Gauzy Ltd.宣布将为整个SPD-SmartGlass行业生产SPD-Smart光控膜。这一消息是在庆祝Gauzy在特拉维夫-雅法生产SPD-智能光控膜的生产线启用的仪式上发布的。
Gauzy最初宣布，其特拉维夫薄膜生产线的产能可达每班每年生产36.4万平方米的薄膜，其最初的生产将是1.2米宽，并在2019年计划将其SPD薄膜涂布能力扩大到1.5米宽卷，并在2020年扩大到1.8米宽卷。2019年2月，Gauzy宣布将通过在特拉维夫生产SPD乳液来扩大其SPD薄膜产能，并在Gauzy正在德国斯图加特建造的新的专用工厂中将这种乳液涂覆成SPD-Smart光控薄膜。
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2019年12月，Gauzy Ltd.庆祝其在德国斯图加特的第二个生产设施开业，为整个SPD-SmartGlass行业生产SPD-Smart光控薄膜。这一最先进的设施，特别设计了涂布和固化区域，将使Gauzy有能力每年涂布超过一百万平方米的SPD薄膜，宽度可达1.8米。
浦发智能胶膜的客户是前沿研究的终端产品授权商。这些被许可方接收薄膜，将其层压在玻璃或塑料基板之间，然后制造最终产品，销售到各个行业。大多数最终产品被许可人为这些最终产品的销售支付前沿研究特许权使用费，通常为10-15 %。
其他：
其他公司目前均获得前沿研究许可，可向前沿研究被许可人销售SPD-智能光控胶膜。其他这些企业目前还没有一家宣布商用SPD膜上市销售。
SPD-SmartGlass在商业产品中的商业采用演变：
早期商业验证（2011 – 2015）：
SPD-SmartGlass的首次大规模串行汽车实现发生在2011年，当时戴姆勒股份公司推出了其MAGIC SKY CONTROL™奔驰SLK敞篷跑车上的全景玻璃车顶。该功能允许司机和乘客在几秒钟内通过电子方式将车顶色调从深色变为透明。戴姆勒随后将SPD-SmartGlass的使用范围扩大到梅赛德斯-奔驰SL-以及后来的S级平台的多个变体，包括轿车、轿跑和迈巴赫车型。
这一时期标志着SPD-SmartGlass在全球豪华汽车品牌中从概念演示过渡到持续系列化生产。S级轿跑车顶代表了当时电子可调光玻璃最大的汽车车顶应用之一，并展示了跨车辆平台的可扩展性。
在建筑市场，2015年前沿研究的SPD-SmartGlass专利技术入选2015米兰世博会（世博会）美国馆独家智能玻璃。展馆展示了312块由ISOCLMA S.P.A.授权制造的SPD-SmartGlass大面板，总计超过10,000平方英尺的智能玻璃。该装置有超过600万参观者观看，代表了全球最大的公开展出的智能玻璃装置之一。
在航空航天方面，这一时期还看到SPD-Smart电子可调光窗口作为标准设备在包括HondaJet和Textron-Beechcraft King Air平台在内的生产飞机上引入，标志着SPD技术进入经过认证的航空生产环境。
跨运输平台扩张（2015 – 2020）：
继奔驰引入MAGIC SKY CONTROL™，更多汽车制造商在量产车中采用SPD-SmartGlass技术。迈凯伦汽车将SPD-SmartGlass纳入多款量产车型，包括迈凯伦GT、720S Spider和Speedtail。Speedtail计划不仅在车顶系统，而且在挡风玻璃遮阳板区域和其他玻璃组件中展示了SPD-SmartGlass的先进集成。
与此同时，Tier-1运输供应商扩大了SPD-SmartGlass在海洋、铁路、休闲车、特种车辆和公务航空平台的采用。Vision Systems（被许可方）将SPD-Smart电子可调光窗口集成到直升机、公务机、游艇、火车和大客车中。这些应用验证了SPD在不同环境条件下的耐用性、安全合规性和性能。
在此期间，SPD-SmartGlass技术还在航空领域实现了补充型号证书（STC）批准，使经过认证的飞机能够进行改装安装。
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多主机厂生产及Tier-1一体化（2020 – 2024）：
从2020年开始，浦发智能玻璃的商业轨迹在电动汽车和先进飞机平台上拓宽。
在汽车领域，通用汽车选择浦发智能玻璃作为其凯迪拉克CELESTIQ超豪华电动轿车车顶系统的标配。CELESTIQ采用多区域电子可调光车顶系统，允许个性化的乘员控制。2024年底开始向客户交付。
法拉利随后在其Purosangue平台上采用了SPD-SmartGlass作为天窗选项。法拉利计划代表了SPD技术在高性能豪华车中的进一步验证。
除了与梅赛德斯-奔驰（多款车型）、迈凯伦汽车（多款车型）、通用汽车（凯迪拉克CELESTIQ）和法拉利（Purosangue）进行系列化生产计划外，该公司一直在与其他一些汽车主机厂和计划车型合作。此外，SPD-SmartGlass已被全球汽车原始设备制造商纳入多个概念和预产车中，以评估全景车顶系统之外的扩展玻璃集成。其中包括BMW Concept Active Tourer、BMW i Vision Circular和BMW i Vision Dee车辆，它们展示了集成到全景车顶、侧和后玻璃、挡风玻璃区域和集成显示的平视系统中的SPD-SmartGlass；梅赛德斯-奔驰Vision V概念车在总玻璃表面积的很大一部分上采用了电子可调光玻璃；带有大型SPD全景车顶的奥迪A2概念车；展示内部玻璃应用的丰田FS Hybrid概念车；采用电子着色车顶系统的林肯Continental概念车；以及具有分段SPD全景车顶和提议的侧窗集成的菲斯克 EMOON。此外，Tier-1供应商示范车，包括大陆集团为突出其智能玻璃控制系统功能而开发的车辆，已将SPD-SmartGlass纳入包括侧窗、后窗和挡风玻璃遮光区在内的多表面玻璃配置中。虽然纳入概念车并不能确保生产采用，但这些计划反映了SPD-SmartGlass持续的OEM评估，用于更广泛的表面积应用、多区域着色以及与先进数字座舱系统的集成。
在航空航天领域，SPD-SmartGlass被纳入其他生产平台，包括空客ACJ TwoTwenty、波音737、Daher TBM 960、Epic E1000、HondaJet和Textron-Beechcraft King Air系列。
跨越铁路、船舶和特种车辆，一级供应商扩大了具有集成电子、信息显示器和自动化遮光系统的多区域SPD-SmartGlass安装。
2025年拐点和扩展阶段：
2025年期间，几项发展标志着从验证和小众奢侈品采用向更广泛的生产规模过渡。
凯迪拉克CELESTIQ系列生产：
2025年7月，Gauzy和前沿研究宣布，SPD-SmartGlass正在批量生产并向客户交付通用汽车的凯迪拉克CELESTIQ电动轿车，该轿车具有多区域电子可调光车顶-该公司认为这是迄今为止在量产车中最大的SPD-SmartGlass部署之一。
Mercedes Vision V – Expanded Glazing：
在Auto Shanghai 2025上，梅赛德斯-奔驰首次推出了Vision V概念车，在大约75%的车辆玻璃上融入了SPD-SmartGlass。该应用将SPD从全景车顶系统扩展到更宽的侧面和后玻璃，展示了在未来车辆平台中实现更高表面积集成的潜力。
| 8 |
法拉利简介与供应链转型：
法拉利在其新款Purosangue车型的车顶采用了SPD-SmartGlass。在2025年第二季度期间，该公司为法拉利供货的欧洲被许可人之一申请破产。生产成功地过渡到另一家欧洲被许可人，没有对法拉利计划造成实质性中断。尽管2025年部分时间的特许权使用费确认受到最低年度特许权使用费条款的影响，但MAR阈值在2025年第三季度被超过，从而能够获得额外的确认。
建筑改造商业介绍：
在2025年11月的GlassBuild America上，前沿研究及其合作伙伴推出了一种预制SPD-SmartGlass改造系统，该系统旨在实现既有建筑玻璃的转换，而无需完全更换窗户。这一发展大大扩展了商业和政府建筑现代化计划中的潜在潜在潜在市场。
Film Technology Advancement – Black Particle Variant：
2025年期间，SPD薄膜的黑色颗粒变体的开发取得了重大进展，该变体旨在提高光学均匀性、美观性并集成到汽车玻璃系统中。前期主机厂评价积极，商业化仍受资质周期制约。
营销活动和被许可方支持：
由于该公司以许可模式运营，不直接制造成品，其营销和市场开发活动的重点是支持被许可人的商业化努力，并在主机厂、一级供应商、建筑师、工程师和其他行业决策者中扩大对SPD-Smart技术的认识。
该公司参加主要的汽车、航空航天和建筑行业会议、贸易展览和技术论坛，以支持被许可人计划并直接与潜在客户接触。公司和/或其被许可方参与的活动包括：
| ● | 消费电子展（CES） |
| ● | 汽车玻璃峰会（包括柏林和底特律；公司首席执行官于2025年11月在密歇根州底特律活动中担任会议主席和主旨发言人） |
| ● | 国际CTI汽车玻璃美国会议 |
| ● | 国际CTI大会–汽车玻璃欧洲 |
| ● | IAA Mobility（原法兰克福国际车展） |
| ● | 日内瓦国际车展 |
| ● | 慕尼黑车展 |
| ● | 汽车上海 |
| ● | 北美国际车展（底特律车展） |
| ● | 巴黎车展 |
| ● | 欧洲汽车玻璃峰会 |
| ● | 飞机内饰博览会（AIX） |
| ● | NBAA公务航空会展（NBAA-BACE） |
| ● | EBACE（欧洲公务航空会展） |
| ● | 范堡罗国际航展 |
| ● | 巴黎航展 |
| ● | GlassBuild美国 |
| ● | Greenbuild国际会议暨博览会 |
| ● | 友邦保险架构大会 |
| ● | 先进建筑皮肤大会 |
| ● | 自动驾驶汽车内饰设计&技术研讨会 |
| ● | 颠覆性增长与医疗保健会议 |
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除了参加会议，公司还通过以下方式支持被许可方营销工作：
| ● | 与主机厂和一级供应商的联合介绍和技术讨论 |
| ● | 支持评价方案和一体化举措 |
| ● | 为建筑师和工程师开发教育和技术材料 |
| ● | 独立业绩数据的公布和列报 |
| ● | 与包括ASTM International在内的标准制定组织的接触 |
该公司在纽约伍德伯里的总部设有一个SPD-SmartGlass设计中心，主机厂、建筑师和其他利益相关者可以在那里评估SPD-Smart技术以及替代的动态玻璃技术。该公司还运营一项转介和潜在客户生成计划，将业务查询引导至适当的被许可人。
商业成功主要取决于被许可方执行、OEM采用决策、认证过程和产品开发周期。虽然该公司支持这些活动，但它不控制被许可方或其客户推出产品的时间或规模。
前沿研究认为，一旦有潜在买家可以进行直接比较，浦发产品将比竞争技术受到强烈偏好。前沿研究继续鼓励其竞争对手参加公共论坛，让电子可着色产品的消费者可以看到现有产品的相对性能。
前沿研究被许可方：
该公司的被许可方目前主要分为四个领域：制造薄膜（乳液）的材料、薄膜、将薄膜层压成玻璃或塑料以及终端产品。乳液制造商生产和组合必要的材料（即SPD颗粒和各种液体和特殊聚合物），用来制作SPD-Smart薄膜。薄膜制造商在两片塑料薄膜之间涂上一层薄薄的乳液，每一片塑料薄膜都有一层透明的导电涂层。然后将这种乳液部分凝固形成SPD薄膜，允许用户控制通过这种薄膜的光量、眩光和热量。终端产品授权商再将这种薄膜集成到各种SPD-Smart产品中，或制作电子系统来控制这类SPD-Smart产品。这些终端产品授权商中有一些自己将SPD光控膜贴合到玻璃或塑料上，还有一些将这种贴合外包给其他公司。可在该公司的SmartGlass.com网站以及向美国证券交易委员会提交的文件中查阅前沿研究被许可人的姓名及其签订许可协议的年份。
将SPD技术融入终端产品的前沿研究被许可人将根据目前有效的许可协议向前沿研究支付许可产品净销售额的10-15 %的特许权使用费，并且可能还需要支付前沿研究费用和最低年度特许权使用费。向前沿研究的其他被许可人销售组件（例如SPD乳液或薄膜）或叠片服务的被许可人不支付此类销售或服务的特许权使用费，并且前沿研究将向被许可人收取将这些组件纳入其自己的SPD-Smart最终产品的特许权使用费。前沿研究的许可协议通常允许被许可人在一段时间后终止许可，并仅赋予前沿研究在许可到期前终止的有限权利。目前前沿研究的被许可人已在公司网站上列出，公司授予的许可是非排他性的，并且通常持续时间只要前沿研究的专利仍然有效。由于其破产申请或以其他方式终止其一般业务活动或由于其他原因，本公司不认为American Glass Products、Polaroid Corporation、Kerros Limited、ThermoView Industries、BRG Group、MDV、Hanamac、SPD Technologies、SPD Systems、Film Technologies International正在开展与SPD技术有关的业务活动。公司的一些其他被许可方目前在SPD技术方面不活跃，但以后可能会再次活跃。
公司计划通过与平板玻璃、平板显示器和汽车产品制造商等终端产品制造商以及可能希望获得制造和销售公司专有乳液和薄膜的权利的其他感兴趣的公司签订额外许可和其他协议，继续利用其SPD-Smart光控技术。尽管公司认为基于目前的谈判状况，将与第三方订立额外的许可协议，但无法保证任何此类额外许可协议将会完成，或公司任何当前或未来的被许可人将在多大程度上使用公司的技术生产或销售商业产品，或从销售此类许可产品中产生有意义的收入。
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该公司的计划还要求进一步开发其技术，并向其被许可人提供额外的技术和营销援助，以开发商业上可行的SPD-Smart产品并扩大此类产品的市场。由于一般经济条件和开发过程中固有的风险，以及商业化取决于其被许可人的努力以及公司的持续研发努力，公司无法预测何时或是否将签订新的许可协议或其现有或未来被许可人将在多大程度上产生商业产品。
竞争技术：
公司认为，SPD光控技术，即粒子在电场影响下运动，相对于其他“智能玻璃”技术具有一定的性能优势。
该公司认为，定价和产品性能是采用智能玻璃产品的两个关键因素。由于以下列出的非SPD智能玻璃技术没有可依赖的已公布、一致的定价或成本数据，公司无法准确报告其相对于这些其他技术的价格位置。就产品性能而言，公司认为SPD-SmartGlass技术提供了与下文讨论的其他智能玻璃技术相比的众多优势。
可变光传输技术可分为两种基本类型：可由用户自动或手动进行电力控制的“主动”技术，以及只能对光照或温度变化等环境环境条件做出反应的“被动”技术。被动可变光传输技术的一种是光致变色技术；这类器件会在对外部紫外线辐射的反应中改变其透明度水平。与光致变色技术相比，该公司的SPD技术允许用户调整通过设备观察区域的光量，而不是光致变色设备的观察区域仅对外部辐射做出反应而不受用户控制。此外，与光致变色器件的反应时间要慢得多相比，使用SPD-Smart技术从光到暗所需的反应时间几乎可以是瞬时的。此外，与SPD技术不同的是，光致变色技术在智能车窗和其他设备通常预期运行的温度范围的高低两端并不能很好地发挥作用，在现有玻璃阻挡光致变色设备运行所需的入射紫外光的车辆或其他封闭环境中，光致变色技术也不能很好地发挥作用。
同样，热致变色智能视窗是一种被动系统，随着阳光加热或冷却玻璃，它们会改变其透光特性。由于热致变色系统的透光特性不受用户控制，其适应居住者特定需求的能力非常有限。例如，即使居住者希望有更多的日光进入大楼，或者当他们想要保留自己的视野时，热致变色玻璃也会在炎热的天气里保持着色。SPD-Smart窗户需要非常低的功率才能运行，可以更好地控制入射光、眩光和热量，并且可以随时调整到从暗到清的任何级别的光传输。此外，SPD-Smart窗户可以阻挡高达99.5%的入射光，这一水平比热致变色系统暗许多倍。额外的优势提供了更高级别的隐私和对传入太阳能的控制。涉及热致变色技术的公司包括Pleotint、Suntek和Ravenbrick。
主动、用户可控技术，有时被称为“智能”技术，通常比被动技术更有用，因为它们允许用户实际控制窗口的状态。这种控制是通过手动调节实现的，或者在与定时器或传感设备如光电池、运动探测器、恒温器或其他智能建筑系统耦合时自动实现。
有源器件主要有三种类型，比较如下：
| ● | 电致变色器件（EC） |
| ● | 液晶器件（LC） |
| ● | 悬浮颗粒装置（SPD） |
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电致变色科技：
电致变色窗口和后视镜使用直流电压来改变电致变色材料的分子结构（可以是液体、凝胶或固体薄膜的形式），从而导致材料变暗。与电致变色器件相比，SPD技术有望拥有众多潜在的性能和制造优势，包括以下部分或全部：
| ● | 明显更快的响应时间，特别是与更大的电致变色玻璃相比 |
| ● | 精确“调谐”无限多个中间透光状态的能力 |
| ● | 无论施釉面积大小，切换速度一致、均匀 |
| ● | 在更宽的温度范围内具有更可靠的性能 |
| ● | 更高的对比度和实现大面积产品应用的较深阴影状态的能力 |
| ● | 无电状态是黑暗的，当房间、办公室或车辆不使用时，最大限度地利用太阳能热量获得好处 |
| ● | 较低电流漏极 |
| ● | 在使用电池的应用中，更高的估计电池寿命 |
| ● | 无“虹膜效应”（即透光变化首先发生在窗户或镜子的外缘，然后向中心方向努力）当从清晰变为黑暗并再次返回时 |
| ● | SPD技术是一种基于薄膜的技术，可应用于塑料、丙烯酸、化学强化玻璃以及玻璃，可应用于曲面和平面 |
| ● | 提供单面板，用于改造现有的窗户、天窗和门 |
很多资源规模远大于前沿研究的公司如3M、真泰克 Corp.、Pilkington、PPG工业、圣戈班等大公司已经或正在追求电致变色领域的项目。据报道，由于技术问题以及与这些技术的费用相关的问题，其中一些公司已经停止或大幅缩减了在电致变色方面的工作，但至少有四家公司（真泰克、PPG工业、View（原名Soladigm）和Sage Electrochromics）正在或一直致力于将电致变色窗口产品商业化。2012年5月，圣戈班收购了Sage Electrochromics，并结合了各自的电致变色制造和开发努力。2020年底，View宣布正试图通过与一家特殊目的收购公司（“SPAC”）合并成为一家上市公司，该公司名为CF金融收购 Corp. II（纳斯达克：CFII）。它随后申请了破产保护。其他电致变色供应商和开发商包括Ambilight和Halio（AGC和Kinestral的合资企业，也已申请破产保护或清算）。
液晶科技：
迄今为止，主要类型的液晶智能视窗已由Taliq Corp.（Raychem Corp.的子公司，此后已停止液晶业务并将其技术许可给其他公司）、旭硝子、Gauzy、Nippon Sheet Glass、Saint-Gobain Glass、iGlass Projects Pty Limited、Polytronix，Inc.、DMDisplays和3M（据报道也已停止液晶薄膜制作业务）生产。液晶/PDLC基‘可切换’玻璃和薄膜的其他供应商包括Chiefway和默沙东 KGaA（通过其eyrise®/Licrivision®液晶视窗技术）。液晶窗只是由阴天、不透明的乳白色转变为清澈的状态，角度观察时比较朦胧，没有有用的中间状态。相比液晶视窗，浦发智能视窗有望具备以下部分或全部优势：
| ● | 有更少的直接和非角度的雾霾 |
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| ● | 在其中间着色状态下提供阴影而不会失去视野 |
| ● | 在更宽的温度范围内运行 |
| ● | 使用更少的电力 |
| ● | 更高的对比度 |
| ● | 减少透射光的数量而不是简单地将其散射 |
| ● | 允许在透明状态和深蓝色状态之间有无限多个中间状态，而不是通常只有两个状态 |
| ● | 提供卓越的太阳能增热控制 |
在平板显示市场，如果公司预计将与目前正在商业上使用的显示技术如液晶显示器（“LCD”）和有机发光二极管（“OLED”）竞争，则需要进一步发展（例如实现足够用于全动视频应用的更快的切换速度）。SPD显示器可能具有的一些优势包括能够在不使用片式偏光片或对齐层的情况下制作显示器，以及更低的光损耗和相应减少的背光要求。然而，这类产品需要额外的产品设计、工程或测试，才能确定对这类SPD-SmartGlass产品的商业潜力进行评估，以及其被许可方何时或是否可能开始渗透平板显示市场。
LCD和其他类型的显示器、液晶视窗，以及电致变色自调光后视镜，已经上市，而结合SPD技术的产品（以及电致变色视窗）才开始在市场上出现。因此，SPD-Smart显示屏的长期耐用性和性能尚未完全确定。生产LCD等显示器件、液晶视窗、电致变色自调光后视镜和视窗的企业，财力和制造经验要比公司大得多。无法保证竞争对手无法以更低的成本开发具有公司SPD技术相同优势的可比系统或无法开发其他产品，这将使公司的产品难以推向市场或以其他方式使我们的产品过时。
研发：
由于公司的研发努力，公司相信其SPD技术现已，或随着额外的发展将成为，可用于多项商业产品。此类产品可能包括以下一个或多个领域：“智能”窗户、门、天窗和隔板；可变光传输眼镜，如太阳镜和护目镜；可自动调光的汽车天窗、窗户、遮阳板和镜子；展示柜/框架；以及使用数字、字母、图形图像或其他符号提供信息的仪器和其他信息显示器，包括科学仪器、航空仪器、汽车仪表板显示器，如果可以对公司SPD技术的各种特性进行某些改进，将切换速度提高到视频应用所需的水平，便携式计算机显示器和平板电视显示器。
即使该公司的SPD技术的开关速度比电致变色技术快得多，但目前的开关速度对于这类视频应用来说还不够快。该公司认为，其大部分研发努力对可能采用该公司技术的产品具有适用性。在目前的发展状态下，公司的技术已经被其各个被许可方及其客户判断为足够先进，可以让他们进行SPD-Smart产品的开发、引进和销售。然而，该公司正在持续投资于研发，因为它相信进一步的改进将导致加速和提高市场渗透率。公司打算在可预见的未来继续其研发努力，以提高其SPD光控技术，从而协助我们的授权商进行各种现有和新的SPD-Smart产品的产品开发、销售和营销。
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在过去几年中，公司和/或其被许可人在材料方面取得了重大进展，从而能够（1）提高SPD乳液的稳定性，（2）更广泛的透光率，（3）改善薄膜粘附力和内聚力，以及（4）提高SPD薄膜/层压板的耐久性，以及（5）降低成本。这些进展导致美国专利局和外国专利局向公司颁发专利，此外还有其他专利和全球范围内正在申请的专利申请。
该公司将迄今为止投入的大部分资源用于研发活动，目标是生产商业上可行的SPD产品，并为几种不同的应用开发了SPD-Smart产品的工作原型，主要侧重于各行业的智能窗口。除了与公司的被许可方合作外，前沿研究也扩大了力度，也直接与我们一些被许可方的主要客户合作。
前沿研究在其研发中的主要目标包括：
| ● | 开发更大范围的透光和更快的开关速度 |
| ● | 发展出不同的彩色颗粒 |
| ● | 降低操作SPD所需的电压 |
| ● | 获取有关环境稳定性和寿命的数据并开发改进的材料 |
| ● | 量化公司技术用户期望的节能程度，包括SPD技术可以直接控制热量的程度及其在可持续建筑设计中通过日光收集策略对节能的贡献 |
| ● | 不断努力提升性能，降低与做SPD-Smart产品相关的材料/生产成本 |
2025年1月，公司SPD-胶膜生产许可使用人，宣布引入SPD-Smart胶膜的黑色颗粒变体的工程样品，旨在提高光学均匀性、美学集成度以及在汽车和建筑应用中的性能。公司认为，与替代智能玻璃技术相比，这一进步增强了竞争力。并为浦发智能产品进一步扩大了市场、设计灵活性和客户的审美自由度。汽车主机厂的早期评价是积极的。Gauzy正在完成将黑色SPD在其现有生产线上投入量产所需的工作。商业化时间仍然取决于OEM认证和生产验证过程。无法保证正在进行的粒子开发工作将产生可商业部署的产品或改进的性能特征。
不包括与向公司技术人员授予股票期权相关的分别约21,000美元和5,000美元的非现金费用，前沿研究在截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度分别产生了约58.8万美元和565,000美元的研发成本。前沿研究计划从事实质性的持续研发活动，以投资于SPD光控技术的未来改进，并为其被许可方扩展SPD-Smart技术的能力和SPD-Smart产品的市场。
专利和专有信息：
前沿研究已经并将继续进行大量投资以开发、许可和保护其知识产权地位。该公司的美国专利在2026年至2037年的不同日期到期，其外国专利在2026年至2037年的不同日期到期。
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自1965年以来，前沿研究积极致力于开发和许可自己的SPD技术，并使用专利、商业秘密和专有技术对其进行保护。尽管专利和商业秘密保护并不是商业成功的保证，但前沿研究目前在全球拥有数百项专利和专利申请。此外，公司已收到来自多个前被许可人的智能玻璃相关知识产权（包括专利和专利申请）的免版税永久许可，并有权再许可他人。前沿研究目前在全球也有专利申请，如果获得授权，将为其产品组合增加大量额外专利。
该公司认为，其SPD光控技术受到其专利地位和专有技术诀窍的充分保护。然而，公司专利的有效性从未在任何诉讼中受到争议。该公司还拥有专有技术，并依靠商业秘密和保密协议来保护其技术。公司一般要求有权访问其机密信息的任何雇员、顾问或被许可人执行一项协议，根据该协议，这些人同意对此类信息保密。
权利计划：
2013年2月，公司董事会通过了一项股东权利计划（“权利计划”），宣布在2003年3月3日营业时间结束时（“记录时间”）向登记在册的股东就每一股已发行的公司普通股进行一次权利（“权利”）的股息分配，并授权就在记录时间之后和分立时间之前发行的每一股普通股发行一次权利。权利计划于2022年12月被重新采纳并延长至2033年2月11日。
“分立时间”系指继但不包括（i）任何人开始投标或交换要约的日期（如完成将导致该人成为收购人）之后的第十个营业日（或董事会在分立时间之前不时以决议确定的较后日期）的营业结束日期中较早者，（ii）导致发生翻转日期的第一个事件的日期；但如本款第（i）款所提述的任何要约或交换要约在分立时间之前被取消、终止或以其他方式撤回，而没有依据该分立时间购买任何普通股股份，则就本款而言，该要约应被视为从未作出。
除权利计划中列出的某些例外情况外，如果个人或团体已获得公司15%或更多普通股的实益所有权，或开始要约或交换要约，除非公司董事会赎回，每项权利赋予持有人（收购人除外）以40美元从公司购买价值80美元的普通股的权利。如果公司被并入收购公司，或50%或更多的资产或盈利能力被出售给收购公司，这些权利还将使持有人（收购人除外）能够以40美元的价格购买收购公司价值80美元的普通股。在2022年期间，公司延长了现将于2033年2月11日营业结束时到期的权利，除非公司董事会延长了权利计划，或除非公司提前以每项权利0.0001美元的价格赎回了权利。在公司可赎回期间，该等权利不可行使。
上述描述突出了公司供股计划的一些特征，并不是供股计划的完整描述。更详细的权利计划说明和副本已提交给SEC，可根据要求从公司获得。
可用信息：
我们的主要行政办公室位于240 Crossways Park Drive，Woodbury，New York 11797，我们的电话号码是（516）364-1902，我们的互联网网站地址是www.smartGlass.com。在我们以电子方式向SEC提交或提供此类材料后，我们会在合理可行的范围内尽快在或通过我们的互联网网站免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告、附表14A的代理声明以及根据1934年《证券交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的这些报告的修订。
| 15 |
| 项目1a。 | 风险因素 |
除了本年度报告中有关10-K表格的其他信息外，在评估我们和我们的业务时，您还应仔细考虑以下因素。本年度报告除历史信息外，还包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述，其中一些超出我们的控制范围。如果这些风险和不确定性中的一项或多项成为现实，或者基础假设被证明是不正确的，我们的实际结果可能会大不相同。可能导致或促成此类差异的因素包括但不限于下文讨论的因素，以及本年度报告其他部分讨论的因素，包括以引用方式并入的文件。
投资像我们这样主要从事研发的公司存在风险。除了可能适用于任何公司或业务的风险外，您还应该考虑我们所从事的业务以及以下方面：
资金来源和需求
截至2025年12月31日，我们拥有大约70万美元的现金和现金等价物。
随着我们采取措施将我们的技术商业化和营销或应对潜在机会和/或不利事件，我们的营运资金需求可能会发生变化。我们预计，如果我们的现金和现金等价物不足以满足我们的流动性需求，我们将需要额外的资金来维持我们的持续运营并继续我们的SPD技术研发活动。
我们通过向投资者出售我们的普通股以及在行使期权和认股权证时为我们的大部分活动提供了资金。公司的最终成功和产生正现金流将取决于公司被许可人使用公司技术的产品的商业化程度以及为此支付的持续特许权使用费。我们不能保证我们将在未来产生足够的现金（通过出售我们的普通股、行使期权和认股权证、特许权使用费或其他方式）来满足我们的流动性需求或维持未来的运营，或者如果需要，将在需要时提供额外资金，或者如果可以，以优惠条件提供额外资金。
截至2025年12月31日，该公司拥有现金和现金等价物约为70万美元，营运资金为80万美元，股东权益总额为90万美元。根据我们目前的运营情况，我们预计在可预见的未来将拥有充足的营运资金。根据目前的运营水平和对未来特许权使用费增长的假设，我们认为我们现有的现金和营运资金足以在可预见的未来为运营提供资金。然而，由于包括被许可人业绩和财务稳定性、特许权使用费收入的时间安排以及宏观经济状况等因素，实际结果可能与这些预期有所不同。
经营亏损历史
我们经历了运营的净亏损，未来我们可能会继续产生运营的净亏损。我们在研发我们的SPD技术方面产生了大量的成本和费用。截至2025年12月31日，我们自成立以来的累计赤字为1.276亿美元。我们在2025年和2024年的净亏损分别为200万美元和130万美元（其中包括2025年和2024年的非现金会计费用，分别为40万美元和10万美元，这是由于授予股票期权的支出）。
我们可能无法产生足够的现金流来支付我们的运营费用
如上文所述，我们自成立以来一直产生经常性亏损，并且由于与我们的SPD技术的研究和持续开发相关的成本和费用以及我们的公司一般和管理费用，我们预计将继续产生亏损。迄今为止，我们有限的资本资源和运营已通过出售我们的普通股、行使期权和认股权证以及收取的特许权使用费获得了大量资金。截至2025年12月31日，我们的营运资金约为80万美元，现金和现金等价物约为70万美元，股东权益约为90万美元，累计赤字为1.276亿美元。如果我们无法从我们的经营活动中产生足够的现金或筹集额外资金，我们可能会被要求延迟、减少或严重削减我们的业务或以其他方式阻碍我们正在进行的业务努力，这可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和长期前景产生重大不利影响。
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我们从未宣布派发现金股息，在可预见的将来亦不打算宣布派发现金股息
我们从未就我们的普通股宣布或支付现金股息。我们普通股的股息支付由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们未来的收益、资本要求、财务状况和其他相关因素。我们预计在可预见的未来不会就我们的普通股宣布或支付任何现金股息。
我们不直接制造使用SPD技术的产品。我们目前依赖于我们的被许可人及其客户的活动，以便盈利
我们不直接制造使用SPD技术的产品。我们目前依赖于我们的被许可人的活动才能盈利。虽然我们的持牌机构已销售多种产品，并且由于由我们的持牌机构决定何时以及是否会推出采用SPD技术的产品，我们无法预测我们的持牌机构何时以及是否会产生此类产品的大量销售。我们的SPD技术目前已授权给众多公司。其他公司也在评估SPD技术在各种产品中的应用。过去，有些公司对我们的技术进行了评估，没有进一步进行。虽然我们预计我们的被许可方将主要负责制造和营销SPD-Smart产品和组件，但我们也在从事市场开发活动，以支持我们的被许可方并建设智能玻璃行业。我们无法控制我们的持牌人是否会开发SPD产品。我们的一些被许可人似乎比其他人更活跃，一些人似乎比其他人资本更充足，还有一些被许可人似乎不活跃。我们无法保证我们的被许可方何时或是否将成功地以足够的数量生产任何使用SPD技术的商业产品，以使公司盈利。在2025年期间，我们为一家汽车OEM供货的欧洲授权商之一申请破产并停止运营。尽管生产已过渡到另一个被许可人，但2025年部分时间的特许权使用费确认受到影响。我们依靠独立的授权商来制造和销售采用我们技术的产品。任何重要被许可人的财务困境、资不抵债或运营中断都可能延迟生产、扰乱供应链、影响特许权使用费收入的时间安排或需要过渡到替代被许可人，而这可能不会在没有中断或额外成本的情况下发生。
浦发智能产品最近才推出
采用SPD技术的产品最近才开始推向市场。使用新技术开发产品可能会有风险，因为问题、费用和延误经常发生，成本可能会或可能不会足够快地下降，以使这类使用新技术的产品能够迅速渗透到大众市场应用。
我们有几个大的被许可人，占我们年费收入的10%或更多
2025年期间，5家被许可方分别占当年确认的手续费收入的21%、20%、20%、19%和13%。在2024年期间，四家被许可方分别占当年确认的费用收入的34%、28%、11%和11%。任何这些客户（或某些其他重要客户）的全部或大部分费用收入的损失可能对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大不利影响。
浦发智能产品面临激烈竞争，这可能会影响我们增加收入的能力
浦发智能产品市场竞争激烈，我们预计未来竞争将加剧。我们根据产品的功能和质量进行竞争。我们目前和潜在的许多竞争对手拥有比我们更多的资金、技术、营销和其他资源。此外，我们的许多竞争对手与我们当前和潜在的客户建立了良好的关系，并对我们的行业有广泛的了解。如果我们的竞争对手开发新技术或新产品，提高其现有产品的功能或质量，或降低其价格，如果我们无法快速响应这种竞争性发展，要么是因为我们的研发努力没有跟上竞争对手的步伐，要么是因为我们缺乏财政资源，我们可能无法有效竞争。
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汽车、飞机、火车、船只和房地产产量下降可能会损害我们的业务
如果全球汽车、飞机、火车、船只和房地产建设的产量显著下降，我们的持牌人对SPD-Smart产品的商业化努力可能会受到负面影响。如果这种商业化减少，我们的收入、经营业绩和财务状况可能会受到负面影响。
SPD薄膜来源有限
我们的终端产品被许可方需要SPD薄膜来源来制造成品。目前，Gauzy Ltd.是SPD-薄膜商业批量的唯一来源。还有其他几家公司获得了SPD-胶膜的生产许可，但他们并没有开始这种胶膜的商业化生产。如果SPD-薄膜可用性长期中断，我们的最终产品被许可人销售SPD产品的能力可能会受到负面影响。这种中断也可能对我们的收入、经营业绩和财务状况产生负面影响。
我们依赖关键人员
我们的持续成功将在很大程度上取决于我们的董事、执行管理团队、关键人员和某些关键科学家的服务。如果这些人中有一人或多人要离开公司，我们无法保证能以及时或经济上令人满意的方式或根本不能用合格的人替换他们。任何或所有这些人的流失或无法使用可能会损害我们执行业务计划、维持重要业务关系和完成某些产品开发计划的能力，这将对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
对SPD-Smart技术的依赖
因为SPD技术是我们合作的唯一技术，我们的成功取决于SPD技术的可行性，而这还有待充分证明。我们尚未完全确定我们技术的性能和长期可靠性，因此无法保证我们的技术将成功地融入我们所针对的所有产品中以使用SPD技术。我们预计，SPD技术的不同产品应用将有不同的性能和可靠性规格。我们预计，我们的被许可人将主要负责可靠性测试，但我们也可能继续做可靠性测试，以便我们能够更有效地将我们的研发努力集中在不断改进使用SPD技术的产品的性能特征和可靠性上。
我们的专利和其他保护措施可能无法充分保护我们的专有知识产权，我们可能正在侵犯他人的权利
我们的知识产权，特别是我们对SPD技术的专有权利，对我们的成功至关重要。我们收到了各种专利，并提交了其他专利申请，为我们的SPD技术的各种应用和方面。此外，我们一般与员工和顾问订立保密和发明协议。此类专利和协议以及我们为保护我们的知识产权不被他人使用而采取的各种其他措施可能由于通常适用于专利及其授予和执行的各种原因而无效。此外，与执行专利、保密和发明协议或其他知识产权相关的成本可能很高。我们无法保护我们的专有知识产权或从这些权利中获得竞争优势，可能会损害我们创造收入的能力，从而损害我们的业务和运营。
如果我们未能维持有效的财务报告内部控制制度，我们的财务报告的准确性和时间可能会受到不利影响
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证。同样，我们的管理层也被要求每季度评估我们内部控制的有效性，并披露通过对这些内部控制进行此类评估而发现的任何变化和重大弱点。重大缺陷是财务报告内部控制的缺陷，或缺陷的组合，从而有合理的可能性无法及时防止或发现我们年度或中期财务报表的重大错报。
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如果我们在内部控制或披露控制中发现重大弱点或重大缺陷，我们可能无法及时可靠地提供所需的财务信息，我们可能会错误地报告财务信息。如果我们的财务报表不能及时归档，我们可能会受到股东、纳斯达克、SEC或其他监管机构的负面行动。财务报告内部控制存在重大弱点或重大缺陷可能会对我们的声誉或投资者对我们的看法产生不利影响，这可能对我们股票的交易价格产生负面影响。此外，我们可能会产生额外费用，以纠正我们对财务报告的内部控制的重大弱点或重大缺陷。
我们无法向您保证，未来不会因为未能实施和保持对财务报告的充分内部控制而出现重大弱点。此外，即使我们成功地加强了我们的控制和程序，但在未来，这些控制和程序可能不足以防止或识别违规或错误，或有助于公平列报我们的财务报表。
| 项目1b。 | 未解决的工作人员评论 |
没有。
项目1c。网络安全
我们的网络安全风险管理基于公认的网络安全行业框架和标准，我们使用这些框架，连同从内部评估收集的信息，来制定使用我们的信息资产、获得特定知识产权或技术以及保护个人信息的政策。我们通过行业标准技术保护这些信息资产，例如多因素身份验证和恶意软件防御。我们还与公司内部利益相关者合作，在整个组织的运营中整合基本的网络安全原则，包括采用多层网络安全防御措施、基于业务需求的限制访问以及我们业务信息的完整性。
我们与行业专家和其他公司的网络安全从业者合作，交流有关潜在网络安全威胁、最佳实践和趋势的信息。我们的网络安全风险管理扩展到与我们使用第三方服务提供商相关的风险。我们的网络安全风险管理是我们全面的业务连续性计划和企业风险管理的重要组成部分。
董事会作为一个整体，对我们的战略和运营风险负有监督责任。审计委员会通过与管理层成员审查和讨论我们的风险评估和风险管理实践，包括网络安全风险，协助董事会履行这一职责。反过来，审计委员会定期向董事会报告其审查情况。管理层负责网络安全风险的日常评估和管理。
| 项目2。 | 物业 |
该公司目前占地约9,500平方英尺，年租金约为268,000美元，用于其位于240 Crossways Park Drive，Woodbury，New York 11797的执行办公室、研究设施和SPD-Smart Glass设计中心，租约将于2027年12月31日到期，续租选择权至2031年12月31日。该公司认为，其空间，包括其实验室设施，足以满足其目前的需要。
| 项目3。 | 法律程序 |
本项目3项下没有要求报告的公司未决或针对公司的法律诉讼。
| 项目4。 | 矿山安全披露 |
没有。
| 19 |
第二部分
| 项目5。 | 市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券 |
（a）市场信息
| (1) | 该公司的普通股在纳斯达克资本市场交易，代码为“REFR”。截至2026年3月4日，共有34,648，221股普通股流通在外。 |
| (2) | 下表列出了公司普通股在过去两个会计年度内每个季度期间的最高和最低售价（由美国证券交易商协会提供）的范围： |
| 季度末 | 低 | 高 | ||||||
| 2024年3月31日 | $ | 0.93 | $ | 1.57 | ||||
| 2024年6月30日 | $ | 1.16 | $ | 2.41 | ||||
| 2024年9月30日 | $ | 1.79 | $ | 2.39 | ||||
| 2024年12月31日 | $ | 1.53 | $ | 2.31 | ||||
| 2025年3月31日 | $ | 1.10 | $ | 1.86 | ||||
| 2025年6月30日 | $ | 0.93 | $ | 2.09 | ||||
| 2025年9月30日 | $ | 1.21 | $ | 1.97 | ||||
| 2025年12月31日 | $ | 1.26 | $ | 2.70 | ||||
这些报价可能反映了经销商间的价格，没有零售加价、降价或佣金，也不一定代表实际交易。
（b）证券持有人的大约人数
截至2026年3月4日，大约有259名公司普通股的记录持有人，我们普通股的收盘价为每股1.01美元。公司估计，公司普通股的实益持有人大约有5,000人。
（c）股息
公司最近两个会计年度未就其普通股宣派或支付现金股息，预计在可预见的未来也不会宣派或支付任何现金股息。股息支付不受限制。
（d）发行人购买股本证券
没有。
项目6。
没有。
| 20 |
| 项目7。 | 管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 |
前瞻性陈述
本10-K表格年度报告中包含的信息可能包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。前瞻性陈述不是对历史事实的陈述，而是反映了我们目前对未来事件和结果的预期。我们通常使用“相信”、“预期”、“打算”、“计划”、“预期”、“可能”、“将”和类似的表达方式来识别前瞻性陈述。此类前瞻性陈述，包括有关我们预期的陈述，涉及风险、不确定性和其他因素，其中一些因素超出我们的控制范围，这可能导致我们的实际结果、业绩或成就或行业结果与此类前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。这些风险、不确定性和因素包括但不限于本年度报告10-K表格中“第1A项”中列出的那些因素。–风险因素”上面。除适用法律（包括美国证券法）要求外，我们不承担因新信息、未来事件或其他原因而公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。请注意，在评估本年度报告10-K表格中提供的信息时，不要过度依赖此类前瞻性陈述。
在审查管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析时，您应参考我们的合并财务报表及其相关附注。
关键会计政策和估计
以下会计估计对理解我们的财务状况和经营业绩很重要，应被理解为讨论和分析我们的经营业绩和财务状况的组成部分。有关其他会计政策，请参阅我们的合并财务报表附注2，“重要会计政策摘要”。
按照美利坚合众国普遍接受的会计原则编制财务报表要求我们作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有负债，以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
公司按照ASC 606“客户合同收入”确认收入。该公司确定，其许可协议规定了三项履约义务：（i）授予使用，（ii）技术支持，以及（iii）新的改进。
确定我们授予使用履约义务的独立售价的最佳方法是通过比较可比许可协议与我们的许可协议的平均特许权使用费率。根据上述使用费率比较，任何高于和超过平均使用费率的定价都将涉及技术支持和新的改进履约义务。
我们在合同中的履约义务得到履行时或作为履约义务时确认收入。对于在某一时点履行的履约义务，在履约义务履行时确认收入。由于知识产权被确定为功能性许可，使用授权的价值在许可协议生效的合同期限的第一个期间内确认。由于为履行技术支持和新改进履约义务而发生的费用在全年平均发生，技术支持和新改进服务的价值在整个合同期内随着这些履约义务的履行而确认。
公司已订立许可协议，涵盖使用公司SPD技术的产品。当被许可人销售许可产品的特许权使用费超过其合同规定的最低年度特许权使用费时，超出的金额由公司在其赚取期间确认为费用收入。某些费用由公司在赚取这些费用的期间提前计提或支付给公司，从而产生递延收入。某些许可协议包含最低年度特许权使用费条款和预付特许权使用费结构。在销售量迅速增加或发生供应过渡的时期，归属于此类销售的特许权使用费收入可能会被先前支付的最低特许权使用费所吸收，并且在超过阈值之前不会被确认。因此，我们在特定时期报告的收入可能与基础产品销量没有直接对应，这可能会增加我们报告结果的波动性。
应收特许权使用费列报减去信用损失准备金。备抵是指通常由于被许可人可能破产而产生的估计无法收回的应收款。该津贴包括已具体确定违约风险的某些被许可人的金额。公司至少每季度评估其应收账款的可收回性，并在必要时记录适当的信用损失备抵。
| 21 |
经营成果
概述
该公司的大部分手续费收入来自于参与汽车市场的几家授权商的活动。该公司目前认为，汽车市场将是其未来几年特许权使用费收入的最大来源。公司来自该市场的特许权使用费收入可能受到多种因素的影响，包括影响汽车行业需求的各种趋势以及OEM产品线的新技术引进速度。除了这些宏观因素外，公司来自汽车市场的特许权使用费收入还可能受到特定因素的影响，例如公司的SPD-SmartGlass技术是作为标准设备出现还是作为特定车辆上的一种选择，SPD-SmartGlass出现的额外车辆模型的数量，车辆上每个窗口的大小和使用SPD-SmartGlass的车辆上的窗口数量，制造商生产的车辆总数的波动，以及使用SPD-SmartGlass生产的车型内的汽车百分比，以及定价或汇率的变化。某些许可使用费，这些费用在其赚取的会计期间提前支付给公司，导致确认本会计期间的递延收入，将在未来期间确认为费用收入。此外，被许可人通过将这些预付款用于此类赚取的特许权使用费，抵消了他们在特定时期内销售许可产品的部分或全部特许权使用费。
2025年和2024年，公司从销售用于各种车型的SPD-SmartGlass产品中获得的特许权使用费收入增加了公司的特许权使用费收入。随着未来各种汽车模型的更高汽车产量的引入，预计生产效率将继续并加速。公司预计，公司技术每平方英尺的较低定价可以扩大其技术在汽车和非汽车应用领域的市场机会、采用率和收入。公司预计将通过近期从其他原始设备制造商（原始设备制造商）引入更多新的汽车和飞机模型、在游艇和其他船只、火车、博物馆和大型建筑项目中使用公司技术用于海洋行业的产品的销售持续增长而产生额外的特许权使用费收入。
截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较
截至2025年12月31日止年度，该公司来自许可活动的费用收入为1121248美元，而截至2024年12月31日止年度为1335531美元。2025年手续费收入减少214,283美元，降幅为16%，主要是由于汽车和飞机市场的特许权使用费减少。随着采用公司SPD-SmartGlass技术的新车型和其他产品被引入市场，公司预计所有细分市场的收入都将增加。
2025年期间的汽车特许权使用费收入受到为法拉利供货的一家欧洲被许可人破产和更换的负面影响。尽管2025年法拉利相关汽车销售强劲，但特许权使用费收入确认有所减少，原因是（i）前被许可人停止运营，以及（ii）根据替代被许可人协议应用最低年度特许权使用费抵免额。从2025年第三和第四季度开始，超过了这些最低门槛，允许确认额外的法拉利相关特许权使用费收入。
截至2025年12月31日止年度的运营费用从截至2024年12月31日止年度的2,207，397美元增加437,287美元至2,644，684美元。增加的原因是信贷损失支出增加（129,000美元）、董事费和开支增加（162,000美元，包括授予董事的股票期权的非现金成本）、营销和投资者关系成本增加（68,000美元）以及电影购买成本增加（40,000美元）和专业费用增加（37,000美元）。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的运营费用分别包括授予员工、董事和顾问的股票期权的非现金费用354,000美元和84,000美元。
截至2025年12月31日止年度的研发支出从截至2024年12月31日止年度的570,007美元增加38,725美元至608,732美元。这一增长是由于较高的占用费用（47000美元）以及较高的雇员薪酬费用（12000美元）被较低的保险费用（25000美元）部分抵消。研发成本包括2025年和2024年授予员工的股票期权的非现金费用，分别为21,000美元和5,000美元。
该公司截至2025年12月31日止年度的净投资收益为39,227美元，而截至2024年12月31日止年度的净投资收益为95,339美元。这一差异主要是由于可用于投资的现金余额减少。
| 22 |
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，该公司分别录得47,357美元和35,152美元的其他收入，与雇员保留抵免有关，这是根据《冠状病毒援助、救济和经济安全法》（“Cares法案”）提供的可退还的工资税抵免，旨在在新冠疫情期间让员工保持在工资单上。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度未录得所得税优惠或费用。
由于上述因素，截至2025年12月31日止年度，公司净亏损为2045584美元（每股普通股0.06美元），而截至2024年12月31日止年度的净亏损为1311382美元（每股普通股0.04美元）。
财务状况、流动性和资本资源
于2026年2月18日，公司与一组私人认可投资者订立认购协议，其中包括公司一名董事的家庭成员，以及公司一名获许可生产SPD-SmartGlass产品（包括用于改造建筑玻璃市场）的持牌人的拥有人。
投资者以每股1.00美元的价格购买了110万股公司普通股（这代表公司普通股在2026年2月13日的收盘价，也就是交易达成的日期）。该公司从向投资者出售普通股中获得了110万美元的收益。对于收到的每一股，投资者还收到一份认股权证（2031年2月28日到期），用于购买一股普通股，2027年2月28日或之前发生的认股权证行使价格为1.10美元，2027年3月1日至2028年2月29日期间发生的认股权证行使价格为1.20美元，2028年3月1日至2029年2月28日期间发生的认股权证行使价格为1.30美元，2029年2月28日之后和认股权证到期之前发生的认股权证行使价格为1.50美元。
这些股份是以私募方式向投资者发行的，连同与未来行使任何认股权证有关的已发行股份均未登记，因此目前受制于投资者至少六个月的持有期。
该公司主要利用其现金、现金等价物和出售我们普通股的收益、行使期权和认股权证的收益以及收取的特许权使用费为其研发、营销计划和其他营运资金用途提供资金。公司的营运资金和资本需求取决于许多因素，包括但不限于研发活动的结果、竞争和技术发展、专利申请的时间和成本、获得新的被许可人以及公司与现有被许可人关系的变化。公司营运资金需求对上述每个因素的依赖程度无法量化；研发活动和相关成本的增加将增加此类需求；新的被许可方的加入可能会提供额外的营运资金或营运资金需求，与现有被许可方关系的变化将根据此类变化的性质产生有利或不利的影响。
2025年期间，公司的现金和现金等价物余额减少了1,329，887美元，主要原因是用于运营的现金为1,329，161美元，用于购买财产和设备的现金为726美元。截至2025年12月31日，该公司的现金和现金等价物为70万美元，营运资金为90万美元，股东权益总额为100万美元。根据目前的运营情况，我们预计自本次备案之日起至少有12个月的充足营运资金。
该公司预计将使用其现金为其SPD轻型阀的研发、扩大的营销计划以及其他营运资金用途提供资金。该公司认为，其目前的现金和现金等价物将为其运营提供比可预见的未来更多的资金。无法保证支出不会超过预期金额，也无法保证额外融资（如果需要）将在需要时提供，或者如果可以提供，其条款将对公司有利或可接受。公司的最终成功和产生正现金流将取决于公司被许可人使用公司技术的产品的商业化程度以及为此支付的持续特许权使用费。
| 23 |
2024年期间，公司的现金和现金等价物余额减少了481,772美元，主要是由于用于运营的现金788,819美元以及用于购买财产和设备的现金1,623美元，部分被发行股本和认股权证产生的现金300,000美元以及行使期权产生的现金8,670美元所抵消。截至2024年12月31日，该公司的现金和现金等价物为200万美元，营运资金为250万美元，股东权益总额为260万美元。根据目前的运营情况，我们预计在可预见的未来将拥有充足的营运资金。
通货膨胀
该公司认为通货膨胀对其业务没有重大影响。
合同义务
公司拥有其设施的经营租赁，剩余租赁期限为6.0年，包括截至2025年12月31日的续租选择权。截至2025年12月31日，经营租赁债务的期限如下：
| 2025年12月31日 | ||||
| 第1年 | $ | 223,000 | ||
| 2-3年 | 464,000 | |||
| 第4-5年 | 496,000 | |||
| 此后 | 259,000 | |||
| 租赁付款总额 | $ | 1,442,000 | ||
有关公司租赁义务的进一步讨论，请参见我们的合并财务报表附注9。
表外安排
公司不存在可变利益实体或其他表外债务安排。
前瞻性陈述
本报告和所有公开传播的有关公司的信息中所载的信息，包括上文“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中包含的叙述，包括经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的“前瞻性陈述”，并受该部分创建的安全港的约束。请读者注意不要过分依赖这些前瞻性陈述，因为它们仅在本文发布之日发表，并不受保证。
| 项目8。 | 财务报表和补充数据 |
项目15（a）（1）和（2）所列合并财务报表从第F-1页开始列入本报告。
| 项目9。 | 会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧 |
无
| 24 |
| 项目9a。 | 控制和程序 |
关于披露控制和程序有效性的结论
截至本10-K表格年度报告所涉期间结束时，公司在包括公司首席执行官和代理临时首席财务官在内的公司管理层的监督和参与下，根据《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）对公司披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于该评估，公司首席执行官兼代理临时首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序能够有效地及时提醒他们注意需要纳入公司定期提交给SEC的文件中的与公司（包括其合并子公司）相关的重大信息。我们的首席执行官和代理临时首席财务官得出结论认为，截至2025年12月31日，我们的披露控制和程序旨在确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们公司披露的信息在委员会规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且有效确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息得到积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和代理临时首席财务官，以便及时就要求的披露做出决定。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在《交易法》规则13a-15（f）中定义。我们的内部控制系统旨在就已公布财务报表的编制和公允列报向我们的管理层和董事会提供合理保证。在包括首席执行官和代理临时首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们基于内部控制-综合框架中的框架，根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年）发布的框架，或COSO框架，对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估。根据对截至2025年12月31日我们的披露控制和程序的评估，我们的首席执行官兼代理临时首席财务官得出结论：截至该日期，我们对财务报告的内部控制是有效的。
本年度报告不包括我们的独立注册会计师事务所关于财务报告内部控制的鉴证报告，因为根据美国证券交易委员会的规则，我们的独立注册会计师事务所不需要此类鉴证报告。
财务报告内部控制的变化
截至2025年12月31日止三个月，没有对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的控制措施发生变化。
| 项目9b。 | 其他信息 |
没有。
| 25 |
第三部分
| 项目10。 | 董事、执行官和公司治理 |
公司已采纳适用于公司首席执行官、首席运营官、财务主管和首席财务官、副总裁以及公司在财务报告过程中具有重要作用的其他员工的Code of Ethics。本Code of Ethics根据《萨班斯奥克斯利法案》的要求于2004年3月由公司全体董事会，包括其所有审计委员会成员通过。该Code of Ethics可在公司网站www.smartGlass.com上查阅，并作为公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告的附件提交。公司打算通过在上述指定的网站上发布此类信息来满足8-K表第10项下关于对本Code of Ethics的任何修订或豁免的披露要求。
本项目10要求的其他信息通过参考公司将于2026年4月30日或之前向委员会提交的最终代理声明并入。
| 项目11。 | 行政赔偿 |
第11项要求的信息通过引用公司将于2026年4月30日或之前向委员会提交的最终代理声明并入。尽管本文或公司过去或未来向SEC提交的任何文件中有任何相反的规定，可能通过引用将公司的最终代理声明全部或部分纳入，但薪酬委员会的报告和该最终代理声明中包含的股价表现图表不应通过引用并入本年度报告的10-K表格或任何其他此类文件中。
| 项目12。 | 某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项 |
第12项要求的信息通过引用公司将于2026年4月30日或之前提交给委员会的最终代理声明并入。
| 项目13。 | 某些关系和相关交易以及董事独立性。 |
第13项要求的信息通过引用公司将于2026年4月30日或之前向委员会提交的最终代理声明并入。
| 项目14。 | 首席会计师费用和服务 |
我们的独立注册会计师事务所是CohnReznick LLP，Melville，NY，Auditor Firm ID No：596。第14项要求的信息通过引用公司将于2026年4月30日或之前向委员会提交的最终代理声明并入。
| 26 |
第四部分
| 项目15。 | 表格8-K上的展览、财务报表时间表和报告 |
（a）（1）及（2）财务报表及财务报表附表
前沿研究公司以下合并财务报表在“第8项。财务报表和补充数据”的报告。
| 页 | |
| 独立注册会计师事务所的报告（PCAOB #
|
F-1 |
| 合并财务报表： | |
| 2025年12月31日和2024年12月31日合并资产负债表 | F-2 |
| 截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度合并经营报表 | F-3 |
| 合并股东权益报表，截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度 | F-4 |
| 合并现金流量表，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度 | F-5 |
| 合并财务报表附注 | F-6 |
所有其他附表均因不适用或不需要，或要求的信息在本年度报告其他地方披露而被省略。
| 27 |
| 28 |
| 29 |
| 30 |
| 31 |
| 32 |
| 33 |
| EX-101.INS | 内联XBRL实例文档 | |
| EX-101.SCH | 内联XBRL分类学扩展方案 | |
| EX-101.PRE | 内联XBRL分类学扩展呈现linkbase | |
| EX-101.LAB | 内联XBRL taxonomy extension label linkbase | |
| EX-101.CAL | 内联XBRL分类学扩展计算linkbase | |
| EX-101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase | |
| 104 | 封面页交互式数据文件（嵌入内联XBRL文档中） |
*高管薪酬计划或安排。
| 项目16。 | 表格10-K摘要 |
没有。
| 34 |
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| 前沿研究公司 | |
| （注册人） | |
| /s/Joseph M. Harary | |
| Joseph M. Harary，总裁、首席执行官兼代理临时首席财务官 | |
| （首席执行干事和首席财务和会计干事） |
日期：2026年3月5日
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下：
| 签名 | 职务 | 日期 | ||
| /s/Darryl Daigle | 董事 | 2026年3月5日 | ||
| Darryl Daigle | ||||
| /s/Joseph M. Harary | 董事、总裁、首席执行官和代理临时首席财务官 | 2026年3月5日 | ||
| Joseph M. Harary | ||||
| /s/Alexander Kaganowicz | 董事 | 2026年3月5日 | ||
| Alexander Kaganowicz | ||||
| /s/埃亚尔比索 | 董事 | 2026年3月5日 | ||
| 埃亚尔比索 |
| 35 |
独立注册会计师事务所的报告
董事会和股东
前沿研究公司
关于合并财务报表的意见
意见依据
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对这些合并财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（“PCAOB”）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就合并财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。公司没有被要求，我们也没有受聘执行对其财务报告内部控制的审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告内部控制，但目的不是对实体财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表示这种意见。
我们的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
关键审计事项是指合并财务报表当期审计产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，并且：（1）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂的判断。我们确定不存在关键审计事项。
/s/CohnReznick LLP
吾等自2019年起担任前沿研究公司的审计机构。
2026年3月5日
| F-1 |
前沿研究公司
合并资产负债表
2025年12月31日及2024年12月31日
| 物业、厂房及设备 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||
| 当前资产： | ||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
||||
| 应收特许权使用费，扣除准备金$
|
|
|
||||||
| 预付费用及其他流动资产 |
|
|
||||||
| 流动资产总额 |
|
|
||||||
| 固定资产，净额 |
|
|
||||||
| 经营租赁ROU资产 |
|
|
||||||
| 存款和其他资产 |
|
|
||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
||||
| 负债和股东权益 | ||||||||
| 流动负债： | ||||||||
| 经营租赁负债的流动部分 | $ |
|
$ |
|
||||
| 应付账款 |
|
|
||||||
| 应计费用 |
|
|
||||||
| 流动负债合计 |
|
|
||||||
| 经营租赁负债，扣除当期部分 |
|
|
||||||
| 负债总额 |
|
|
||||||
| 股东权益： | ||||||||
| 普通股，面值$每股；授权股，已发行及已发行在外2025年和2024年分别 |
|
|
||||||
| 额外实收资本 |
|
|
||||||
| 累计赤字 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 股东权益合计 |
|
|
||||||
| 负债和股东权益合计 | $ |
|
$ |
|
||||
见合并财务报表附注。
| F-2 |
前沿研究公司
综合业务报表
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度
| 2025 | 2024 | |||||||
| 手续费收入 | $ |
|
$ |
|
||||
| 营业费用 |
|
|
||||||
| 研究与开发 |
|
|
||||||
| 费用总额 |
|
|
||||||
| 经营亏损 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 投资净收益 |
|
|
||||||
| 其他收益 |
|
|
||||||
| 净亏损 | $ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 基本和摊薄净亏损 | ||||||||
| 每普通股 | $ | ) | $ | ) | ||||
| 加权平均数 | ||||||||
| 已发行普通股 | ||||||||
见合并财务报表附注。
| F-3 |
前沿研究公司
合并股东权益报表
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度
| 普通股 | 额外实缴 | 累计 | ||||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | 资本 | 赤字 | 合计 | ||||||||||||||||
| 余额，2023年12月31日 |
|
$ |
|
$ |
|
$ | ( |
) | $ |
|
||||||||||
| 行使期权 |
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 股份补偿 | - |
|
|
|||||||||||||||||
| 发行普通股和认股权证 |
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 净亏损 | - | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||
| 余额，2024年12月31日 |
|
|
|
( |
) |
|
||||||||||||||
| 股份补偿 | - |
|
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| 净亏损 | - | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||
| 余额，2025年12月31日 |
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$ |
|
$ |
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$ | ( |
) | $ |
|
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见合并财务报表附注。
| F-4 |
前沿研究公司
合并现金流量表
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度
| 2025 | 2024 | |||||||
| 经营活动产生的现金流量： | ||||||||
| 净亏损 | $ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 调整净亏损与经营活动使用的现金净额： | ||||||||
| 折旧及摊销 |
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| 股份补偿 |
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| 信用损失费用 |
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| ROU资产摊销 |
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| 资产负债变动： | ||||||||
| 应收特许权使用费 |
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| 预付费用及其他资产 |
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| 应付账款和应计费用 |
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| 经营租赁负债 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 经营活动使用的现金净额 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 投资活动产生的现金流量： | ||||||||
| 购置固定资产 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 投资活动所用现金净额 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 筹资活动产生的现金流量： | ||||||||
| 行使期权所得款项净额 |
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| 发行普通股和认股权证所得款项 |
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| 筹资活动提供的现金净额 |
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| 现金及现金等价物净减少额 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 现金及现金等价物，年初 |
|
|
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| 现金及现金等价物，年末 | $ |
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$ |
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| 补充披露非现金项目： | ||||||||
| 经营租赁负债取得的经营租赁资产 | $ | $ |
|
|||||
见合并财务报表附注。
| F-5 |
前沿研究公司
合并财务报表附注
（一）业务及列报依据
前沿研究公司（“前沿研究”或“公司”）经营单一业务分部，从事技术和装置的开发和营销，以控制光流量。这类装置，通常被称为“光阀”或悬浮颗粒装置（“SPDs”），使用胶体颗粒，它们要么被掺入液体悬浮液中，要么被薄膜包裹，后者通常被封闭在两片玻璃或塑料之间，其面向表面具有透明的导电涂层。这两张纸至少有一张是透明的。SPD技术，由前沿研究发明的柔性光控薄膜成为可能，允许用户即时、精确地手动或自动控制玻璃/塑料的着色。浦发技术有众多产品应用，包括浦发智能™用于家庭和建筑物的窗户、遮阳帘、天窗和内部隔板；汽车窗、天窗、遮阳板、遮阳帘、后视镜、仪表板、抬头显示器和导航系统；飞机窗；博物馆展板；眼镜产品；以及用于电子产品的平板显示器。SPD-智能光控膜目前正在为建筑、汽车、海洋、航空航天和家电应用开发或使用。
该公司主要利用其现金、现金等价物和出售我们的普通股产生的投资、行使股票期权和认股权证的收益，以及收取的特许权使用费，为其SPD轻型阀门的研发、营销计划和其他营运资金用途提供资金。公司的营运资金和资本需求取决于许多因素，包括研发活动的结果、竞争和技术发展、专利申请的时间和成本、新被许可人的发展以及公司与现有被许可人关系的变化。公司营运资金需求对上述每个因素的依赖程度无法量化；研发活动和相关成本的增加将增加此类需求；新的被许可方的加入可能会提供额外的营运资金或营运资金需求，与现有被许可方关系的变化将根据此类变化的性质产生有利或不利的影响。自成立以来，我们已经产生了经常性亏损，并且由于与我们的SPD技术的研究和持续开发相关的成本和费用以及我们的公司一般和管理费用，我们预计将继续产生亏损。迄今为止，我们有限的资本资源和运营已通过出售我们的普通股、行使股票期权和认股权证以及收取的特许权使用费获得了大量资金。截至2025年12月31日，我们的营运资金约为80万美元，现金和现金等价物约为70万美元，股东权益约为90万美元，累计赤字约为1.276亿美元。根据目前的运营情况，我们预计自这些财务报表发布之日起至少有12个月的充足营运资金。
于2026年2月18日，公司与一组私人认可投资者订立认购协议，其中包括公司一名董事的家庭成员，以及公司一名获许可生产SPD-SmartGlass产品（包括用于改造建筑玻璃市场）的持牌人的拥有人。
投资者以每股1.00美元的价格购买了110万股公司普通股（这代表公司普通股在2026年2月13日的收盘价，也就是交易达成的日期）。该公司从向投资者出售普通股中获得了110万美元的收益。对于收到的每一股，投资者还收到一份认股权证（2031年2月28日到期），用于购买一股普通股，2027年2月28日或之前发生的认股权证行使价格为1.10美元，2027年3月1日至2028年2月29日期间发生的认股权证行使价格为1.20美元，2028年3月1日至2029年2月28日期间发生的认股权证行使价格为1.30美元，2029年2月28日之后和认股权证到期之前发生的认股权证行使价格为1.50美元。
这些股份是以私募方式向投资者发行的，连同与未来行使任何认股权证有关的已发行股份均未登记，因此目前受制于投资者至少六个月的持有期。
如果我们无法从我们的经营活动中产生足够的现金或筹集额外资金，我们可能会被要求延迟、减少或严重削减我们的业务或以其他方式阻碍我们正在进行的业务努力，这可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和长期前景产生重大不利影响。公司可能会寻求通过未来的股票发行获得额外的资金。无法保证此类融资和资本可能获得的可得性或条件。公司的最终成功和产生正现金流将取决于公司被许可人使用公司技术的产品的商业化以及为此支付的持续特许权使用费。
（二）重要会计政策摘要
（a）现金和现金等价物
该公司将购买的原始期限为三个月或更短的证券视为现金等价物。现金等价物包括2025年12月31日和2024年12月31日货币市场账户的短期投资。
| F-6 |
现金和现金等价物存放在金融机构，有时余额可能超过联邦保险限额，有时由联邦未投保的货币市场基金组成。我们从未经历过与这些余额相关的任何损失。FDIC保险范围为每家金融机构每位存款人25万美元，我们的无息现金余额可能再次超过联邦保险限额。截至2024年12月31日，超过联邦保险限额的存款金额约为60万美元。截至2025年12月31日，没有任何金额超过FDIC保险限额，尽管该公司有50万美元的货币市场账户没有联邦保险。
（b）租赁
租赁资产和负债在租赁开始日根据租赁期内租赁付款额的现值，采用与租赁期相称的公司增量借款利率确认，因为公司出租人没有提供隐含费率，也不是现成的。公司拥有一份包含续期选择权的租约，当合理可能行使该选择权时，公司将在确定租赁资产和租赁负债时包含续期选择权条款。租赁资产代表公司对标的资产在租赁期内的使用权，租赁负债代表公司因租赁产生的支付租赁款项的义务。租赁付款的租赁费用在租赁期内按直线法确认。经营租赁资产作为使用权资产列示，融资租赁资产是合并资产负债表固定资产的组成部分。经营和融资租赁负债的当期和长期部分在合并资产负债表中分别列示。
（c）应收特许权使用费
当应收款的可收回性得到合理保证时，应收自被许可人的特许权使用费按许可协议中规定的金额入账。信用损失准备是公司对公司现有应收特许权使用费中可能的信用损失金额的最佳估计。公司根据历史核销经验以及公司客户现状确定备抵。该公司定期审查其信贷损失准备金。对逾期账户进行个别可收回性审查。账户余额在用尽所有收款手段且认为收回的可能性很小后从备抵中扣除。截至2025年12月31日，两家公司分别占公司未偿还特许权使用费应收款的70%和16%，净额。截至2024年12月31日，两家公司分别占公司未偿还特许权使用费应收款的63%和23%，净额。
（d）固定资产
固定资产按成本减累计折旧摊销列账。折旧和摊销在资产的预计使用寿命内采用直线法计算。
| F-7 |
（e）收入确认/费用收入
公司按照ASC 606“与客户签订的合同收入”（“ASC 606”）确认收入。该准则为与客户的所有合同提供了单一的综合收入确认模型，并取代了现有的收入确认指引。收入准则包含一个实体将适用的原则，以确定收入的计量和确认的时间。基本原则是，一个实体将确认收入，以描述向客户转让货物或服务的金额，该金额是该实体预期有权获得以换取这些货物或服务的金额。
ASC 606按照五步法确定收入确认包括：1）合同的识别；2）履约义务的识别；3）交易价格的确定；4）交易价格的分配；5）收入的确认。
该公司确定，其许可协议规定了三项履约义务，其中包括：（i）授予其专利组合的使用（“授予使用”），（ii）包括转让商业秘密和其他专有技术、生产材料、放大支持、分析测试等在内的现成技术支持（“技术支持”），以及（iii）获得可能在合同期内某个时间开发的新知识产权（“IP”）（“新的改进”）。鉴于知识产权开发的性质，这种新的改进是在未指明的基础上进行的，可以在合同期内的任何时间发生并提供给被许可人。
当一项合同包含一项以上履约义务时，公司需要根据其相对单独售价或无法观察到的单独售价对每项履约义务进行总对价分配。由于我们没有单独销售任何服务，也没有可用的竞争对手定价，因此我们的履约义务无法获得单独的销售价格。因此，确定我们授予使用履约义务的独立售价的最佳方法是通过比较可比许可协议的平均特许权使用费率与我们的许可协议。可比的许可协议必须考虑几个因素，包括：（i）正在获得许可的材料，（ii）许可材料的市场申请，以及（iii）许可协议中可以增加或减少协议风险/回报性质的财务条款。
根据上述特许权使用费率比较，任何高于和超过平均特许权使用费率的定价都将涉及技术支持和新的改进履约义务。该公司将很大一部分时间和资源用于向其被许可人提供技术支持和新的改进服务，这进一步支持了使用特许权使用费率分析得出的结论。
技术支持和新改进履约义务在许可协议期限内共同终止。为确定交易价格、确认收入，公司将技术支持和新改进履约义务合并，因为它们具有相同的转让模式和相同的期限。我们拥有一支由科学家和其他专业人员组成的团队，他们全年的主要工作职责是：（i）能够响应我们的被许可人的技术支持需求，以及（ii）开发对我们的技术的改进，这些改进作为新的改进提供给我们的被许可人。由于为履行技术支持和新改进履约义务而发生的费用在全年平均发生，技术支持和新改进服务的价值在这些履约义务得到履行时在整个初始合同期内确认。如果协议未在初始合同期结束时终止，它将按照与初始合同相同的条款续签，为期一年。因此，与此续约合同有关的任何费用或最低年度特许权使用费义务将在额外的一年期间内与初始合同类似地分配。
我们在合同中的履约义务得到履行时或在履行时确认收入。对于在某一时点履行的履约义务，在履约义务履行时确认收入。由于知识产权被确定为功能性许可，使用授权的价值在许可协议生效的合同期限的第一个期间内确认。技术支持和新改进义务的价值在整个合同期内根据其履约义务的履行情况进行分配。合同期满未解除协议的，按原协议约定的条款续签，期限一年。因此，与此续约合同有关的任何费用或最低年度特许权使用费（“MAR”）将在该额外年度内进行类似分配。
| F-8 |
该公司的许可协议具有可变的特许权使用费结构（这意味着特许权使用费是销售额的固定百分比，不同时期有所不同），并且经常包括最低年度特许权使用费承诺。在其被许可人的许可产品销售额超过MAR的情况下，公司确认费用收入为已赚取的金额。通常，此类销售的特许权使用费率为售价的10-15 %。虽然这是可变对价，但它受制于在ASC 606 10-55-65中确认可变对价的销售/使用特许权使用费例外情况，因此要等到随后的销售或使用发生或MAR期开始时才能确认。
因为立即确认授予使用履约义务：（i）合同期限的第一期通常会有较高百分比的交易价格分配根据ASC 606和（ii）剩余期间将有较少的交易价格根据ASC 606确认。在合同期限的初始期间之后，剩余期间的收入将基于技术支持和新的改进义务的履行情况。由于我们的大多数许可协议都是从1月1日开始的，因此我们在第一季度根据ASC 606为合同确认的收入将倾向于在本财年的后续季度中更高。
某些合同费用由公司在赚取期间提前计提或支付给公司，从而产生递延收入。这些超额金额记录为递延收入，并在未来期间确认为已赚取的收入。
公司经营单一业务分部，从事技术和装置的开发和营销，以控制光流。我们的收入来源来自这项技术的许可，所有这些许可协议都有类似的条款和规定。公司的许可费收入大部分来自参与汽车市场的几家被许可方的活动。该公司目前认为，汽车市场将是其未来几年特许权使用费收入的最大来源。公司来自该市场的特许权使用费收入可能受到多种因素的影响，包括影响汽车行业需求的各种趋势以及OEM产品线的新技术引进速度。除了这些宏观因素外，公司来自汽车市场的特许权使用费收入还可能受到特定因素的影响，例如公司的SPD-SmartGlass技术是作为标准设备出现还是作为特定车辆上的选项出现，SPD-SmartGlass出现的额外车型数量，车辆上每个窗口的大小和使用SPD-SmartGlass的车辆上的窗口数量，制造商生产的车辆总数的波动，以及每个使用SPD-SmartGlass生产的车型中的汽车百分比，以及定价或汇率的变化。
公司已订立多项许可协议，涵盖其光控技术。公司根据某些许可协议获得最低年度特许权使用费，并根据每个季度的ASC 606收入确认记录费用收入。在其被许可人的许可产品销售额超过最低年度特许权使用费的情况下，公司确认额外费用收入为已赚取的金额。某些费用由公司在赚取这些费用的期间提前计提或支付给公司，从而产生递延收入。此类超额金额记录为递延收入，通常在赚取时确认为费用收入。截至2025年12月31日和2024年12月31日，没有递延收入余额。截至2024年12月31日，公司未开票收入分别为42,853美元，计入应收特许权使用费。截至2025年12月31日，公司无未开票收入。
费用收入指公司根据与公司开发的技术有关的各种许可和其他协议赚取的金额。2025年期间，五家被许可方分别占年内确认的手续费收入的21%、20%、20%、19%和13%。2024年期间，四家被许可方分别占年内确认的手续费收入的34%、28%、11%和11%。
| F-9 |
基本每股亏损不包括任何稀释。它基于该期间已发行普通股的加权平均数。每股摊薄亏损反映了如果发行普通股的证券或其他合同被行使或转换为普通股可能发生的稀释。该公司截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的每股摊薄亏损等于基本每股亏损，因为在这些期间，所有具有潜在稀释性的证券（即期权和认股权证）都具有反稀释性。由于其效果具有反稀释性而未被纳入的期权和认股权证的数量在2025年和2024年分别为3,105，934份和2,773，422份。
（g）研发费用
研发费用在发生时计入费用。
（h）专利费用
由于这些项目的可收回性的不确定性，公司支出与开发或获得专利有关的成本。
（一）概算的使用
编制公司合并财务报表要求公司管理层就资产和负债的呈报金额以及在合并财务报表日期披露或有资产和负债以及在此期间收入和支出的呈报金额作出多项估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。
（j）所得税
所得税按资产负债法核算。递延税项资产和负债是就现有资产和负债的综合财务报表账面值与其各自的税基以及经营亏损和税收抵免结转之间的差异导致的未来税务后果确认的。递延税项资产和负债使用预期收回或结算的已颁布税率计量。
根据ASC主题740，我们仅对经税务机关审查后更有可能持续的税务职位确认税收优惠。确认的金额以最终结算时实现的可能性大于50%的最大受益金额计量。未确认的税收优惠是指在纳税申报表中声称的不符合这些确认和衡量标准的税收优惠。我们将与任何未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款分类在我们的所得税拨备中。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们没有与任何未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款。我们认为，截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们没有任何不确定的税务状况。
受主要税务管辖区审查的纳税年度包括美国国税局和某些州的2022年及以后年度。该公司目前没有接受任何税务管辖区的审计。
2025年7月4日，《一大美丽法案》（简称“OBBBA”）签署成为法律。OBBBA包括恢复100%奖金折旧和国内研发支出立即扣除以及在2022、2023和2024年递延的研发成本立即扣除的条款。公司调整了2025年的递延所得税资产净额以反映这些拨备。
我们在综合财务报表中按授予日奖励的公允价值将所有基于股票的补偿确认为费用。
授予的股票期权的行权价格一般设定为公司普通股在紧接授出日前一个交易日的交易价格高低的平均数，授予的相关股票数量在授予日固定不变。
| F-10 |
为确定股票期权在授予日的公允价值，公司采用Black-Scholes期权定价模型。该模型固有的是与预期股价波动、期权期限、无风险利率和股息收益率相关的假设。虽然无风险利率和股息率是基于公开来源得出的事实数据的主观性假设较少，但预期股价波动和期权期限假设需要更高水平的判断。
就员工、董事和顾问股票期权而言，公司在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度分别计入补偿费用374,875美元和89,316美元。截至2025年12月31日，这些奖励已全部归属。
（l）长期资产减值
公司审查长期资产以确定事件或情况变化是否表明资产的账面价值可能无法收回。公司的评估基于资产的性质、资产的未来经济利益和任何历史或未来盈利能力计量等减值指标，以及可能存在的其他外部市场条件或因素。2025年和2024年期间没有记录的长期资产减值。
（m）公允价值计量
截至2025年12月31日和2024年12月31日，由于这些工具的短期到期，公司包括现金及现金等价物、应收特许权使用费、应付账款在内的金融资产和负债的公允价值接近账面价值。
（n）最近的会计公告
新会计准则
2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09，“所得税——所得税披露的改进”。ASU要求提供有关报告实体有效税率调节的分类信息，以及有关已缴纳所得税的额外信息。我们在2025年1月1日生效的预期基础上采用了这一ASU。有关纳入新的规定披露，请参阅附注6。
2024年，公司采用了ASU 2023-07“分部报告”的规定。该准则要求上市公司提供有关经营分部的强化披露（注3）。
| F-11 |
（三）分部信息
公司作为单一经营分部经营，从事开发及营销控制光流的技术及装置（如附注1所述）。公司开发并许可我们的专利悬浮颗粒装置（“SPD-Smart”）光控技术给其他制造和/或销售以下产品的公司：（i）SPD-Smart化学乳液，（ii）由化学乳液制成的光控薄膜，（iii）通过贴合薄膜制成的光控面板，（iv）电子设备为包含薄膜的最终产品提供动力，或（v）贴合服务，以及“智能”窗户、天窗和天窗等最终产品本身。公司目前拥有众多被许可机构，这些机构合计获得许可，主要服务于世界每个国家的五大SPD-Smart应用领域（航空航天、建筑、汽车、海洋和显示产品）。该公司的收入来自北美、欧洲和亚洲的授权商。公司的首席运营决策者（CODM）在衡量公司的盈利能力和跨地理位置和按行业分配资源时，将收入和综合净运营亏损作为一个整体而不是按被许可人的行业进行审查，我们向被许可人收取的特许权使用费率是一致的。公司不存在实体内部销售或转让的情形。该公司的长期资产包括物业和设备以及经营租赁使用权资产，这些资产均位于美国。2025年和2024年，公司分别约80%和70%的收入来自美国以外的来源。
公司单一1经营分部的会计政策与附注2所述相同。
主要经营决策者为公司行政总裁兼代理首席财务官。主要经营决策者评估单一经营分部的业绩，并根据亦在公司综合经营报表中报告的综合经营亏损净额决定如何分配资源。
公司的主要经营决策者使用合并净经营亏损来监测预算与实际结果；作为公司季度10-Q和年度10-K申报流程的一部分，至少每季度进行一次这种监测。审查过程中包括与公司管理层讨论分析相关的详细审查和讨论。此外，公司审计委员会的会议也至少每季度举行一次，这些会议包括对综合经营业绩的审查。
下表说明了有关公司单一1可报告分部的信息，公司的主要经营决策者除了已在公司运营报表中提供的信息外，还定期对其进行评估，并确定超出上述公司重大费用阈值的费用项目：
与运营报表相关的分部信息的时间表
| 截至12月31日止年度， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 收入 | $ |
|
$ |
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||||
| 营业费用： | ||||||||
| 职工薪酬 |
|
|
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| 专业费用 |
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|
||||||
| 董事费用及开支 |
|
|
||||||
| 市场营销和投资者关系 |
|
|
||||||
| 保险** |
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|
||||||
| 占用成本 |
|
|
||||||
| 信用损失费用 |
|
|
||||||
| 购片 |
|
|||||||
| 专利费用 |
|
|
||||||
| 股票上市费用 |
|
|
||||||
| 律师费 |
|
|
||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
||||||
| 其他经营费用* |
|
|
||||||
|
|
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|||||||
| 研发费用 | ||||||||
| 职工薪酬 |
|
|
||||||
| 保险** |
|
|
||||||
| 占用成本 |
|
|
||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
||||||
| 其他研发费用* |
|
|
||||||
|
|
|
|||||||
| 净经营亏损 | $ |
|
$ |
|
||||
| * |
|
| ** |
|
| F-12 |
（四）固定资产
截至2025年12月31日和2024年12月31日的固定资产及其预计使用寿命如下：
固定资产明细表
| 2025 | 2024 | 预计使用寿命 | ||||||||
| 设备和家具 | $ |
|
$ |
|
|
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| 贸易展览材料 |
|
|
|
|||||||
| 汽车 |
|
|
|
|||||||
| 租赁权改善 |
|
|
||||||||
|
|
|
|||||||||
| 减去累计折旧 | ||||||||||
| 和摊销 | (
|
) | (
|
) | ||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||
（五）应计费用及其他
截至2025年12月31日和2024年12月31日，应计费用包括以下各项：
应计费用及其他附表
| 2025 | 2024 | |||||||
| 工资、奖金和相关福利 | $ |
|
$ |
|
||||
| 专业服务 |
|
|
||||||
| 其他 |
|
|
||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||
（六）所得税
自成立以来，公司产生了经营亏损，因此没有记录所得税费用。与净经营亏损结转和递延项目相关的利益已被充分保留，因为公司实现盈利经营的可能性不大。截至2025年12月31日和2024年12月31日止各年度按联邦法定税率征收的所得税总额与这些年度各年度均未记录所得税优惠之间的差额可归因于各年度记录的估值备抵的变化。
| F-13 |
2025年12月31日和2024年12月31日产生重大部分递延所得税资产的暂时性差异的税务影响列示如下：
递延税项资产附表
| 2025 | 2024 | |||||||
| 递延所得税资产： | ||||||||
| 折旧 | $ |
|
$ |
|
||||
| 信贷损失备抵 |
|
|
||||||
| 经营亏损结转净额 |
|
|
||||||
| 股票期权费用 |
|
|
||||||
| 研究和其他学分 |
|
|
||||||
| 租赁负债 |
|
|
||||||
| 摊销 |
|
|||||||
| 其他 |
|
|
||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
||||||
| 递延税项负债： | ||||||||
| 租赁负债 |
|
|
||||||
| 递延所得税负债总额 |
|
|
||||||
| 估价津贴 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 递延税项净额 | $ | $ | ||||||
在采用ASU2023-09后，所得税披露的改进，如附注2所述，按联邦法定税率计算的所得税与我们截至2025年12月31日止年度的所得税拨备（受益）的对账如下：
调节所得税费用效益附表
| 2025 | ||||||||
| 金额 | 净亏损百分比 | |||||||
| 联邦法定税率的所得税规定 | $ | ( |
) | ( |
)% | |||
| 估价津贴 |
|
|
% | |||||
| $ | ||||||||
根据ASU2023-09通过前的指导，联邦法定税率的所得税与我们截至2024年12月31日止年度的所得税拨备（受益）的对账如下：
| 2024 | ||||
| 联邦法定税率的所得税规定 | $ | ( |
) | |
| 过期结转及其他 |
|
|||
| 估值备抵变动 | ( |
) | ||
| $ | ||||
公司在评估递延所得税资产的可变现性时，会考虑递延所得税资产部分或全部无法变现的可能性是否较大。递延所得税资产的最终变现取决于这些暂时性差异可抵扣期间的未来应纳税所得额。公司在进行此评估时考虑了递延所得税负债的预定冲回、预计的未来应纳税所得额以及税收筹划策略。基于其历史经营亏损，目前无法确定递延所得税资产的使用情况。因此，由于递延税项资产在所有呈报期间的未来使用情况存在不确定性，公司已针对递延税项资产记录了全额估值备抵。
截至2025年12月31日，该公司用于联邦所得税目的的净营业亏损结转约为56,479，000美元。截至2017年12月31日累计的净营业亏损结转约41115000美元将在2026年至2037年期间以不同数额到期。自2018年以来产生的净经营亏损总额约为15,364，000美元，将无限期结转，但不能抵消超过80%的应税收入。公司可获得约788,000美元的研究和其他信贷结转，以减少未来几年主要到2043年的应付所得税。该公司在未来期间利用其净经营亏损结转和本年度税收抵免的能力可能会受到382限制。该公司将需要完成一项分析，以确定其净经营亏损是否受到382限制。截至2025年12月31日，该公司用于州所得税目的的净营业亏损结转约为2,693，000美元。受到期影响的州净营业亏损结转为2,515，000美元，178,000美元未到期。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的所得税，在联邦、州或外国司法管辖区没有支付现金。
| F-14 |
（七）股东权益
（a）普通股和认股权证
2022年9月16日，公司与一组私人认可投资者订立认购协议，以每股2.30美元的价格（代表公司普通股于2022年9月14日的收盘价，即交易达成一致之日）向他们出售200万股公司普通股。截至2022年12月31日，公司根据这些认购协议获得3,450，000美元，并发行了1,500，000股普通股和1,500，000份认股权证。在2024年期间，公司收到了300,000美元，发行了130,434股股票和130,434份认股权证，涉及这些认购协议下的剩余未偿承诺。2026年2月，该公司在这一未偿承诺下获得了额外的27.5万美元，并发行了119,565股股票和119,565份认股权证。根据这些认购协议，公司有一位潜在投资者对剩余575,000美元的未偿还承诺。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司没有出售任何股本证券。
于2026年2月18日，公司与一组私人认可投资者订立认购协议，其中包括公司一名董事的家庭成员，以及公司一名获许可生产SPD-SmartGlass产品（包括用于改造建筑玻璃市场）的持牌人的拥有人。
投资者以每股1.00美元的价格购买了110万股公司普通股（这代表公司普通股在2026年2月13日的收盘价，也就是交易达成的日期）。该公司从向投资者出售普通股中获得了110万美元的收益。对于收到的每一股，投资者还收到一份认股权证（2031年2月28日到期），用于购买一股普通股，2027年2月28日或之前发生的认股权证行使价格为1.10美元，2027年3月1日至2028年2月29日期间发生的认股权证行使价格为1.20美元，2028年3月1日至2029年2月28日期间发生的认股权证行使价格为1.30美元，2029年2月28日之后和认股权证到期之前发生的认股权证行使价格为1.50美元。
这些股份是以私募方式向投资者发行的，连同与未来行使任何认股权证有关的已发行股份均未登记，因此目前受制于投资者至少六个月的持有期。
（b）期权和认股权证
（i）雇员期权
2019年，股东批准了公司2019年股权激励计划，该计划规定向董事会确定未来对公司有重大贡献或可能有重大贡献的员工或非员工，按授予日的公允市场价值授予激励股票期权和不符合条件的股票期权。公司还可以根据本计划授予股票增值权、限制性股票或限制性股票单位。公司根据该计划初始预留发行普通股1,400，000股，并在2025年6月的年度股东大会上将预留股份数量增加1,675，000股，总计3,075，000股。截至2025年12月31日，根据该计划仍有约1,293，000股可供授予。
根据董事会的酌情权，期权自授予之日起10年或更短时间内到期，一般可在授予时完全行使，但在某些情况下可能会在未来归属。可通过现金或按其在行权日的公允市场价值估值的普通股股份，或通过与公司约定注销部分已行使期权的方式全额支付行权价。
该公司在2025年期间授予了382,001份完全归属的股票期权，并向员工、董事和顾问记录了374,875美元的股份薪酬。
用于对授予员工的期权进行估值的加权平均假设表
| 2025 | 2024 | |||||||
| 授予日的公允价值 | $ | $ | ||||||
| 预期股息率 | ||||||||
| 预期波动 | % | % | ||||||
| 无风险利率 | % | % | ||||||
| 期权的预期期限 | 年 | 年 | ||||||
| F-15 |
期权活动时间表
| 股票数量 | 加权平均 | 加权平均剩余 | ||||||||||||||
| 以期权为准 | 行权价格 | 合同期限（年） | 聚合内在价值 | |||||||||||||
| 2024年1月1日余额 |
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$ | ||||||||||||
| 已获批 |
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| 已取消 | ( |
) |
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| 已锻炼 | ( |
) |
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| 2024年12月31日余额 |
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$ |
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$ |
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| 已获批 |
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| 已取消 | ( |
) |
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| 已锻炼 | ||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 |
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$ |
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$ |
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所有期权可于2025年12月31日行使。
（ii）认股权证及非雇员期权
认股权证的活动总结如下：
认股权证活动时间表
| 基础股份数目 | 加权平均 | |||||||
| 授出认股权证 | 行权价格 | |||||||
| 2024年1月1日余额 |
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$ |
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| 已锻炼 | ||||||||
| 终止 | ( |
) |
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| 已发行 |
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| 2024年12月31日余额 |
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| 已锻炼 | ||||||||
| 终止 | ||||||||
| 已发行 | ||||||||
| 2025年12月31日余额 |
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$ |
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截至2025年12月31日，共有1,630，343份认股权证已发行和未到期。
认股权证一般在发行之日起五年内到期。截至2025年12月31日，所有未行使的认股权证和非雇员期权均可行使。
| F-16 |
（八）许可及其他约定
公司已订立多项许可协议，涵盖使用公司SPD技术的各种产品。其中一些许可协议仅限于特定国家和/或市场。将SPD技术融入终端产品的前沿研究被许可人根据目前有效的许可协议向前沿研究支付许可产品净销售额的5-15 %的特许权使用费，并且可能还需要支付前沿研究费用和最低年度特许权使用费。向前沿研究的其他被许可人销售产品或组件的被许可人不支付此类销售的特许权使用费；前沿研究将向将此类产品或组件纳入其自身最终产品的被许可人收取此类特许权使用费。前沿研究的许可协议通常允许被许可人在一段时间后终止许可，并仅赋予前沿研究在许可到期前终止的有限权利。大多数许可都是非排他性的，通常只要我们的专利仍然有效就可以持续。
（九）承诺事项
该公司与首席执行官签订了一份雇佣协议，其中规定2026日历年的年基本工资为625,000美元。这份雇佣协议有一项常青条款，在期限届满之日将期限延长一年，除非公司或员工已发出通知，他们将不会在期限届满时续签协议。该协议还要求在实现收入里程碑的情况下支付奖金。
公司有一项界定缴款利润分享（401k）计划，覆盖服务满一年的员工。供款由公司酌情决定。该公司没有为2025年或2024年的这一计划作出任何贡献。
公司在开始时确定一项安排是否为租赁。这一确定一般取决于该安排是否在一段时间内明示或默示地传递了对已查明固定资产的使用控制权，以换取对价。标的资产的控制权，是指公司取得对标的资产的使用指导性权利，并从标的资产的使用中获得实质上全部经济利益的权利。可变租赁和短期租赁的租赁费用在债务发生时确认。
公司对其设施拥有经营租赁，截至2025年12月31日，剩余租赁期限为6.0年（包括续租选择权）。租约的初始期限将于2027年12月31日到期，续租选项可能会将到期期限延长至2031年12月31日。经营租赁计入合并资产负债表的经营租赁ROU资产、其他流动负债和长期租赁负债。经营租赁ROU资产和经营租赁负债在每项租赁开始日根据其各自租赁期内的租赁付款现值确认。公司没有既定的增量借款利率，因为它没有任何债务。公司在容易确定的情况下对租赁使用规定的借款利率。当其租赁协议中隐含的利率不容易确定时，公司对公债采用基于市场的利率。截至2025年12月31日和2024年12月31日，与经营租赁相关的增量借款利率为7.0%。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度支付的现金租金分别为268,000美元和213,000美元。
| F-17 |
截至2025年12月31日经营租赁负债到期情况如下：
经营租赁到期日程表
| 2025年12月31日 | ||||
| 第1年 | $ |
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| 2-3年 |
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| 第4-5年 |
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| 此后 |
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| 租赁付款总额 |
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| 减：估算租赁利息 | ( |
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| 租赁负债现值 |
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| 减：经营租赁负债当期部分 | ( |
) | ||
| 经营租赁负债，扣除当期部分 | $ |
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（十）权利计划
2013年2月，公司董事会通过了一项股东权利计划（“权利计划”），宣布在2003年3月3日营业时间结束时（“记录时间”）向登记在册的股东就每一股已发行的公司普通股进行一次权利（“权利”）的股息分配，并授权就在记录时间之后和分立时间之前发行的每一股普通股发行一次权利。权利计划于2022年12月被重新采纳并延长至2033年2月11日。
“分立时间”系指继但不包括（i）任何人开始投标或交换要约的日期（如完成将导致该人成为收购人）之后的第十个营业日（或董事会在分立时间之前不时以决议确定的较后日期）的营业结束日期中较早者，（ii）导致发生翻转日期的第一个事件的日期；但如本款第（i）款所提述的任何要约或交换要约在分立时间之前被取消、终止或以其他方式撤回，而没有依据该分立时间购买任何普通股股份，则就本款而言，该要约应被视为从未作出。
除权利计划中列出的某些例外情况外，如果个人或团体已获得公司15%或更多普通股的实益所有权，或开始要约或交换要约，除非公司董事会赎回，每项权利赋予持有人（收购人除外）以40美元的价格从公司购买价值80美元的普通股的权利。如果公司被并入收购公司，或50%或更多的资产或盈利能力被出售给收购公司，这些权利还将使持有人（收购人除外）能够以40美元的价格购买收购公司价值80美元的普通股。在2022年期间，公司将权利延长至2033年2月11日营业结束时到期，除非公司董事会延长权利计划，或除非公司提前以每项权利0.0001美元的价格赎回权利。在公司可赎回期间，该等权利不可行使。
上述描述突出了公司供股计划的一些特征，并不是供股计划的完整描述。更详细的权利计划说明和副本已提交给SEC，可根据要求从公司获得。
（十一）关联方
自2023年6月4日起，公司的持牌人之一Gauzy，Ltd.的董事长兼首席执行官加入公司董事会。Gauzy的许可协议自2017年9月17日起生效，规定了与SPD-SmartGlass建筑视窗产品销售相关的最低年度特许权使用费和赚取的特许权使用费。由于公司从Gauzy的客户购买其SPD-Smart光控膜的较高价格的终端产品销售中收取10-15 %的特许权使用费，根据其与Gauzy的许可协议，公司不收取Gauzy向这些被许可客户销售SPD-Smart光控膜的特许权使用费。此外，公司的被许可方Vision Systems，Inc.是Gauzy，Ltd.的100%拥有的子公司。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，与Gauzy和Vision Systems相关的费用收入分别占公司总费用收入的15%和13%。此外，截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司对Gauzy和Vision Systems的应收账款分别占公司应收特许权使用费净额总额的79%和25%。此外，该公司利用Gauzy制造SPD的产品，2025年从Gauzy的采购总额为39,975美元，包括在2025年12月31日的应付账款中。2024年没有从Gauzy购买。
2019年3月14日，公司暂停了VariGuard SmartGlass业务部门的活动。相反，该公司许可了一个新的实体，以寻求该公司的VariGuard SmartGlass业务部门先前寻求的商业机会。这家新的被许可方继续使用VariGuard SmartGlass名称。除了VariGuard SmartGlass Inc.的其他员工外，公司的两名前任高级职员（Michael R. LaPointe和Seth L. Van Voorhees）是VariGuard SmartGlass Inc.的股东，因此本次交易属于关联方关系，已经公司董事会根据特拉华州公司法和公司Code of Ethics的要求审议通过。2021年10月，公司与VariGuard订立许可协议修订，修改其范围和条款。截至2025年12月31日，VariGuard不再是公司的关联方。
（十二）其他收入
在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内，公司收到了47,357美元和35,152美元的员工保留抵免，这是根据《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》（“CARES法案”）提供的可退还税收抵免，旨在在新冠疫情期间让员工留在工资单上。
| F-18 |