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附件 99.3

管理层的讨论
和分析
2025年2月19日

Teck 2024管理层讨论与分析

管理层的讨论与分析

我们的业务涉及探索、获取、开发和生产对全球发展和能源转型至关重要的金属。我们分为两个区域业务部门——北美和拉丁美洲（LATAM）——我们有一个专门的项目组来开发和执行棕地和绿地项目。这一框架为Teck提供了一个精简的执行领导团队和区域结构，以实现我们的铜增长战略，同时兼顾对股东的回报和强劲的资产负债表。它将泰克定位于推动高效和有效的运营业绩，同时负责任地利用增值增长机会，为股东实现价值最大化。我们在管理层的讨论和分析中所报告的分部财务业绩和摘要信息将继续以商品为基础披露，用于我们的铜和锌业务。

通过我们在加拿大、美国（U.S.）、智利和秘鲁的采矿和加工业务的权益，我们是美洲排名前10位的铜生产商，也是全球最大的净锌矿商，其生产来自稳定、广为人知的司法管辖区的长寿命、优质资产的优质投资组合。我们还生产铅、银、钼和各种特种及其他金属、化学品和化肥。我们积极勘探铜、锌、镍。

本管理层对我们经营业绩的讨论和分析编制于2025年2月19日，应与我们截至2024年12月31日止年度的经审计年度合并财务报表一并阅读。除非文意另有所指，否则提及Teck、泰克资源、本公司、我们、我们或我们是指Teck Resources Limited及其合并子公司。除非另有说明，所有美元金额均以加元为单位，并以我们根据国际财务报告准则编制的2024年经审计年度合并财务报表为基础®国际会计准则理事会（IASB）发布的会计准则（IFRS会计准则）。此外，我们使用了某些财务计量，这些计量在本报告中管理层的讨论和分析中被识别，这些计量不是根据IFRS会计准则认可的计量，也不具有IFRS会计准则规定的标准化含义。请参阅页面上的“非GAAP财务措施和比率的使用” 62 用于解释这些财务措施以及与IFRS会计准则下最直接可比的财务措施的对账。

本管理层的讨论和分析包含某些前瞻性信息和前瞻性陈述。您应该查看第73页“关于前瞻性陈述的警示性陈述”标题下关于前瞻性陈述的警示性陈述，这是本管理层讨论和分析的一部分，以及我们最近的年度信息表中讨论的风险因素。

有关我们的更多信息，包括我们最近的年度信息表，可在我们的网站www.teck.com、Teck在www.sedarplus.ca（SEDAR +）的个人资料下以及美国证券交易委员会（SEC）网站www.sec.gov的EDGAR部分查阅。

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分段结果

下表显示了我们过去五年主要产品的产量汇总以及我们对2025年产量的指导。

五年生产记录和2025年生产指导


主要产品		2020	2021	2022	2023	2024	2025年指导

铜1	千吨	276	287	270	296	446	490 – 565

锌
精矿中所含1	千吨	587	607	650	644	616	525 – 575
精制	千吨	305	279	249	267	256	190 – 230

注意：

1.我们将Quebrada Blanca和Carmen de Andacollo矿山100%的生产和销售计入我们的生产和销售量中，尽管我们并不拥有这些业务的100%，因为我们在财务报表中完全合并了它们的业绩。我们包括来自Antamina的22.5%的生产和销售，代表我们在该业务中的比例所有权权益。精矿生产中所含锌包括我们在Antamina的22.5%权益的联产锌生产。

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下表总结了过去三年的平均商品价格和汇率，它们是我们盈利的关键驱动因素。


	美元
	2024		% CHG	2023		% CHG	2022
铜（LME现金—$/磅）	$	4.15	+8%	$	3.85	-4%	$	3.99
锌（LME现金—$/磅）	1.26		+5%	1.20		-24%	1.58
汇率（加拿大央行）
1美元=加元	1.37		+1%	1.35		+4%	1.30
1加元=美元	0.73		-1%	0.74		-4%	0.77

我们过去三年按分部划分的收入、毛利及折旧及摊销前毛利汇总于下表。


	收入						毛利						折旧及摊销前毛利1
（百万美元）	2024		2023		2022		2024		2023		2022		2024		2023		2022
铜	$	5,542	$	3,425	$	3,381	$	1,045	$	712	$	1,399	$	2,401	$	1,265	$	1,837
锌	3,523		3,051		3,526		562		400		771		871		708		1,044
炼钢用煤2	—		—		10,409		—		—		6,401		—		—		7,364
合计	$	9,065	$	6,476	$	17,316	$	1,607	$	1,112	$	8,571	$	3,272	$	1,973	$	10,245

注意事项：

1.这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

2.2024年炼钢煤分部的业绩，以及2023年的比较数字已重新呈列，以将炼钢煤分类为已终止经营业务。2022年的数字没有重新呈现。

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铜

2024年，我们在智利的Quebrada Blanca和Carmen de Andacollo业务、在加拿大的Highland Valley铜矿业务以及在秘鲁Antamina的22.5%权益生产了446,000吨铜。

2024年，我们的铜分部占我们收入的61%，占我们毛利的65%。


	收入						毛利（亏损）						折旧及摊销前毛利（亏损）1
（百万美元）	2024		2023		2022		2024		2023		2022		2024		2023		2022
克布拉达·布兰卡	$	2,376	$	595	$	105	$	38	$	(142)	$	2	$	766	$	(61)	$	8
高地谷铜	1,303		1,125		1,454		221		237		580		471		391		738
安塔米纳	1,436		1,296		1,423		737		657		818		1,038		899		1,021
卡门·德安达科洛	427		409		399		44		(32)		2		121		44		73
其他	—		—		—		5		(8)		(3)		5		(8)		(3)
合计	$	5,542	$	3,425	$	3,381	$	1,045	$	712	$	1,399	$	2,401	$	1,265	$	1,837

注意：

1.这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。


	生产1			销售1
（千吨）	2024	2023	2022	2024	2023	2022
克布拉达·布兰卡	208	63	10	197	57	9
高地谷铜	102	99	119	103	98	127
安塔米纳	96	95	102	98	95	101
卡门·德安达科洛	40	39	39	37	41	39
合计	446	296	270	435	291	276

注意：

1.我们将Quebrada Blanca和Carmen de Andacollo矿山100%的生产和销售计入我们的生产和销售量，尽管我们并不拥有这些业务的100%，因为我们在财务报表中完全合并了它们的业绩。我们包括来自Antamina的22.5%的生产和销售，代表我们在运营中的比例所有权权益。

运营

克布拉达·布兰卡

Quebrada Blanca Operations（QB）位于智利北部的塔拉帕卡地区。我们拥有Compa ñ í a Minera Teck Quebrada Blanca S.A.（QBSA）60%的间接权益。30%的权益由住友金属矿业株式会社和住友商事株式会社（统称为SMM/SC）间接拥有，10%由Corporaci ó n Nacional del Cobre de Chile（Codelco）拥有，此前两家公司于2024年从前所有者Empresa Nacional de Miner í a（ENAMI）手中收购了该权益。Codelco在QBSA的10%优先股权益不需要Codelco为资本支出提供资金，该资金由Teck和SMM/SC在按比例基础。

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QB2024年的毛利润为3800万美元，而2023年的毛亏损为1.42亿美元，2022年的毛利润为200万美元。2024年的毛利润主要是由于产量增加，因为我们的业务在这一年继续增加。

2024年QB生产了20.78万吨精矿铜和无阴极铜（因为不再生产阴极铜），而2023年生产了5.55万吨精矿铜和7200吨阴极铜。到2024年，铜产量每个季度都在增加，到2024年底实现了设计的吞吐量。

2024年批准了与我们在QB的三个工会中的两个工会签订的新的三年集体谈判协议，占劳动力的78%。

我们预计，随着QB继续增加，我们的2025年QB铜年产量将在23,000至270,000吨之间，这与我们之前披露的2025年1月20日发布的指引一致。我们对2025年QB的生产指导包括在2025年1月延长18天的计划停产，以进行维护和可靠性工作，并完成额外的尾矿提升，作为运营产能提升的一部分。尽管我们预计2025年的矿石品位将比2024年整体提高，但我们预计2025年第一季度将在较低品位地区开采，与预定的矿山计划一致。与我们的运营计划一致，我们计划继续进行季度维护停工。我们预计未来三年QB的铜产量将在2026年达到28-31万吨，2027年达到28-31万吨，2028年达到27-30万吨。预计2025年钼产量为3000至4500吨，2026年为6400至7600吨，2027年为7000至8000吨，2028年为6000至7000吨。2028年年产量符合矿山计划中的预期品位变化。QB去瓶颈项目可能导致吞吐量进一步增加10% – 15%，相关的产量增加取决于矿石进料品位和回收率。QB消除瓶颈项目的结果未反映在已披露的生产指导范围中。

高地谷铜

Highland Valley Copper Operations（HVC）位于加拿大卑诗省中南部。毛利润为221美元 2024年为2.37亿美元，而2023年为2.37亿美元，2022年为5.8亿美元。2024年的毛利润较2023年有所下降，主要是由于资本化的剥离成本金额减少以及资本化剥离的折旧增加，部分被铜价上涨所抵消。

HVC 2024年铜产量增加至10.24万吨，而2023年产量为9.88万吨。2024年产量增加主要是由于工厂的吞吐量增加，但部分被较低的品位和复苏所抵消。2024年第四季度，我们开始在品位更高的Lornex矿坑进行开采；因此，我们预计2025年HVC的年产量将有所增加，这反映在我们之前披露的指引中。

2025年HVC的铜产量预计将大幅增加至13.5万至15万吨之间，因为Lornex矿坑的开采仍在继续，释放出品位更高且更软的矿石，后者将推动更高的工厂吞吐量。这些因素加在一起将足以抵消预期的较低复苏

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与Lornex矿石相关的费率。预计2026年铜产量将在13万吨至15万吨之间，2027年为12万吨至14万吨，2028年为7万吨至9万吨。我们披露的生产指导不包括HVC矿山寿命延长项目（HVC MLE），该项目可能会在2025年获得批准。因此，我们的2028年年度生产指导反映了HVC在矿山寿命结束时的生产。如果该项目获得批准，届时将更新生产指导。预计2025年钼产量在1600至2100吨之间，预计2026年产量在2300至2800吨之间，2027年产量在2700至3200吨之间，2028年产量在1800至2400吨之间。

安塔米纳

我们拥有Compa ñ í a Minera Antamina 22.5%的股份权益秘鲁铜锌矿S.A.（Antamina）。其他股东为BHP（33.75%）、嘉能可（33.75%）、三菱商事（10%）。我们在2024年的毛利润份额为7.37亿美元，而2023年为6.57亿美元，2022年为8.18亿美元。由于铜和锌价格上涨，2024年的毛利润高于2023年，部分被锌产量下降所抵消，正如矿山计划中所预期的那样。

在100%的基础上，Antamina 2024年的铜产量为426,900吨，略高于2023年的423,500吨，因为较高百分比的纯铜矿石的处理在很大程度上被较低品位所抵消。2024年锌产量从46.31万吨降至26.79万吨由于在2024年处理了更多的纯铜矿石，因此在2023年产生了吨。2024年钼产量为8100 吨，较2023年增长131%。

2024年，Antamina工会批准了一项新的三年集体谈判协议。

2022年，Antamina向秘鲁监管机构提交了环境影响评估（MEIA）修改文件，将其矿山寿命从2028年延长至2036年。MEIA的批准于2024年2月14日收到。泰克集团分摊的资本成本预计为4.5亿美元，花费了8年时间。

根据2015年达成的一项长期流媒体协议，Teck将Antamina出售的相当于22.5%的应付白银交付给Franco-nevada Corporation（FNC）的子公司。FNC在每次交货时支付现货价格5%的现金价格，此外还支付了先前支付的前期收购价格。2024年，约2.0 根据协议交付了百万盎司白银。在根据协议交付了8600万盎司白银后，该流量将减少三分之一。共 29.1 自2015年生效之日起至2024年12月31日止，已根据该协议交付了百万盎司白银。

我们在Antamina铜产量中所占的22.5%份额在未来几年将保持相对稳定，锌产量预计将下降，正如矿山计划中所预期的那样。我们在Antamina的2025年产量中所占的22.5%份额预计将在8-9万之间吨铜、9.5万至10.5万吨锌、500至800吨钼。预计2026年我们的铜年产量份额将在9.5万吨至10.5万吨之间，2027年为8.5万吨至9.5万吨，以及8万至9万

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2028年吨。预计2026年我们在锌年产量中所占份额将在5.5万吨至6.5万吨之间，2027年为3.5万吨至4.5万吨，以及4.5万和55000 2028年吨。预计2026年我们的钼年产量份额将在700至1,000吨之间，2027年将在900至1,200吨之间，2028年将在400至600吨之间。

卡门·德安达科洛

我们拥有Carmen de Andacollo矿90%的权益，该矿位于智利中部的Coquimbo地区。剩余的10%由智利国有矿业公司ENAMI拥有。Carmen de Andacollo毛利 2024年为4400万美元，而2023年毛亏损为3200万美元，2022年毛利润为200万美元。2024年毛利增加主要是由于铜价上涨，以及营业成本较 2023.

Carmen de Andacollo在2024年生产了39,700吨铜，与2023年的39,500吨产量相似。2024年黄金产量为20,800盎司较低相比于2023年生产的2.34万盎司，在100%黄金生产为Royal Gold, Inc.的全资子公司RGLD Gold AG账户有效的情况下，该矿山100%的黄金产量已出售给Royal Gold, Inc.，后者在每次交付时支付每月平均黄金价格15%的现金价格，此外还有此前支付的前期收购价格。

Carmen de Andacollo继续在极端干旱条件下运营。2024年，实施了风险缓解计划，通过增加井场容量来增加水的可用性，从而使工厂的通过率在2024年下半年与我们的矿山计划保持一致。然而，持续的干旱状况仍然是我们2025年至2028年年度生产指导的风险。预计2025年铜产量将在4.5万吨至5.5万吨区间。预计2026年至2027年铜年产量将在4.5万吨至5.5万吨之间，2028年将在3.5万吨至4.5万吨之间。

铜单位成本

下表列出了我们过去三年的铜单位成本。2024年的单位成本包括QB。2023年和2022年的单位成本不包括QB，因为这些年的运营的建设和爬坡阶段。我们仍然专注于管理我们可控的运营支出。

现金单位成本总额12024年为每磅2.54美元，2023年为每磅2.27美元。这一增长是由于2024年QB产量继续增加，这对成本和生产都产生了影响。这导致总现金单位成本上升12024年与总现金单位成本相比12023年。现金单位成本总额12023年每磅2.27美元高于2022年总现金单位成本1每磅1.97美元，原因是冶炼厂加工费用同比增加，以及我们几个工厂的劳动力和维护成本增加，以及影响我们关键消耗品成本的高通胀期。

1这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

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净现金单位成本12024年为每磅2.20美元，而2023年为每磅1.87美元，这主要是由于如上所述，QB的运营成本上升，以及如矿山计划所预期的那样，由于锌开采量减少，Antamina的锌副产品信贷减少。净现金单位成本12022年为每磅1.49美元，低于2023年，原因如上，以及Antamina的锌副产品信贷减少和锌价走低。


（以美元/磅为单位报告的金额）	2024		20232		20222
调整后的销售现金成本1	$	2.34	$	2.04	$	1.78
冶炼厂处理费	0.20		0.23		0.19
现金单位成本总额1	$	2.54	$	2.27	$	1.97
副产品现金利润率1	(0.34)		(0.40)		(0.48)
净现金单位成本1	$	2.20	$	1.87	$	1.49

注意事项：

1.这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

2.不包括Quebrada Blanca。

铜增长项目

我们专注于推进我们的近期铜增长项目，这些项目正在按计划推进。2024年，我们在推进我们的可行性研究、详细工程、为执行高级工作方案做准备以及在获得许可的情况下向前推进方面取得了重大进展——特别是在HVC矿山寿命延长、Zafranal和San Nicol á s。与此同时，我们继续以现有资产的表现和许可要求为导向，为QB的扩张完善最具资本效率和价值驱动的路径。此外，我们仍然致力于通过有针对性的投资来推进我们的中长期投资组合选择。

这些努力将持续到整个2025年，预计铜增长资本支出投资约为4.3-4.85亿美元（Teck的份额），其中HVC MLE投资约为100-1.1亿美元，Zafranal投资约为2.2-2.4亿美元。这两个项目目前都专注于推进详细的工程、设计和项目执行规划，这是满足我们对全面项目制裁的投资要求的关键步骤。对于Zafranal，除了工程和规划活动，我们将在2025年进行先进的早期工程，以使建设能够在项目批准后开始。

剩余的预算铜增长资本支出将继续推进我们行业领先的中长期项目铜增长管道，包括Galore Creek、Schaft Creek、NewRange和NuevaUni ó n。这些投资反映了我们对有纪律的资本配置的承诺，使我们能够有效地推进这些增长举措，并与我们的长期铜战略保持一致。

HVC矿山寿命延长

•活动：在HVC矿山寿命延长项目的详细工程和设计、供应商工程和执行规划方面取得进展。此外，我们继续推进监管审批程序以及与土著政府组织（IGO）的谈判，获得了多个IGO对该项目的支持。我们将继续

1这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

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与其余感兴趣的政府间组织谈判协议。一个IGO已经启动了与不列颠哥伦比亚省环境评估办公室的争议解决程序，这推迟了环境评估（EA）的批准程序。目前预计将在2025年上半年作出省级环境评估决定。

•有针对性的即将到来的里程碑：工程、设计和项目执行规划预计将在2025年第二季度末基本完成，使该项目在获得必要的许可后面临潜在的制裁决定。

扎弗拉纳尔

•活动：在2024年第四季度，我们收到了Zafranal主要通道的土地地役权协议。全年重点推进施工许可的工程设计，完成先进工程范围的工程设计，而营地建设和土方工程的招标工作已经启动，目前正在进行中。工程设计工作仍侧重于关键设施，以降低执行风险，施工许可和执行战略制定正在推进，以支持项目的下一阶段。

•有针对性的即将到来的里程碑：该项目的目标是在2025年第一季度末完成先进工程的招标过程。此外，主要输电线路设计顾问的招标程序将于2025年第一季度开始，交付模型推荐计划于2月底完成。在收到施工许可和详细工程后，该项目可能会在2025年底准备好接受制裁决定。

Minas de San Nicol á s

•活动：2024年11月，针对有关ETJ（土地使用变更）许可申请的监管查询，提交了补充信息包。目前正在与政府当局和利益相关者进行接触，以支持对MIA-R（环境影响评估）和ETJ许可证的审查。项目足迹的考古发布由墨西哥国家人类学和历史研究所（INAH）授予，允许在许可证批准之前推进建设活动。此外，可行性研究和执行战略的进展一直持续到2024年，目标是在2025年下半年完成。

•有针对性的即将到来的里程碑：预计将在2025年下半年完成可行性研究并收到必要的许可，为该项目的潜在制裁决定做好准备。

Quebrada Blanca去瓶颈

•活动：现有Quebrada Blanca资产的优化工作在2024年取得进展，重点是确定当前资产基础内消除瓶颈的近期增长机会。

•有针对性的即将到来的里程碑：目前正在进行消除瓶颈的详细规划，以支持计划在2025年下半年进行的环境影响申报（DIA）许可申请。

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市场

伦敦金属交易所（LME）2024年铜价平均为每磅4.15美元，较2023年的平均每磅3.85美元上涨8%。2024年5月铜价达到历史高点，交易价格为每磅4.92美元。这是铜价连续第四年平均超过每磅3.85美元。

LME、Comex和SHFE的全球铜库存年内增加91%或19.36万吨，截至2024年为40.58万吨，中国的保税仓库库存增加170%至2.19万吨。交易所库存年底比历史平均水平低50%，比2013年和2017年的峰值都下降了超过100万吨。报告的全球库存总量，包括生产商、消费者、商家和终端库存，估计为5.5天的全球消费量，而25年的平均水平为28.7天。

根据Wood Mackenzie的数据，2024年全球铜矿产量增长1.2%，总产量估计为2260万吨。Wood Mackenzie预测，2025年全球矿山产量将增长3.2%，达到2330万吨，比他们此前预测的2025年2480万吨低150万吨。矿山产量预估下调主要是由于智利、中国和巴拿马的指导性减产。2024年全球铜精矿需求增长2.9%，达到超过2500万吨的初级冶炼产能，预计2025年将进一步增长7.6%。

由于价格走强和精矿处理费降低，废铜供应量在2024年增加了9.0%。2024年进入中国的废铜进口量增加13.8%至180万吨。中国进口的未精炼铜金属，包括粗铜和阳极，比去年同期下降10.6%，2024年减少了10.6万吨，此前由于精矿市场紧张，2023年减少了14.1%。2024年精制阴极进口量与2023年持平，为300万吨。自2013年以来，中国每年平均进口阴极铜280万至300万吨，而同期，随着中国提高铜加工能力，精矿进口量每年增长10.2%。中国铜进口需求较2023年水平增长2.3%或30万吨，至1330万吨，而中国报告的阴极库存增加了6万吨。随着中国精炼产量增加、进口增加以及库存变化相对较小，Wood Mackenzie估计，2024年中国精炼铜表观消费量增长2.5%。

Wood Mackenzie估计，2024年全球精炼铜产量将增长3.6%，2025年将仅增长2.8%，达到2750万吨。预计需求将增长4.0%至2780万吨，使金属市场陷入赤字，并进一步减少库存。由于全球继续开展脱碳努力，城市化增长仍在继续，目前对2025年的需求预测高于趋势。地缘政治紧张局势可能会导致制造业外包带来的区域需求增加，以及贸易模式可能出现错位。进入2025年，供应将继续面临挑战，原材料供应安全将继续使这些市场保持紧张。

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展望

我们的指导表中概述了我们对铜部门的2025年年度指导，与我们之前于2025年1月20日发布的披露的指导没有变化。

预计2025年铜总产量将大幅增加至490,000至565,000吨，而2024年的产量为446,000吨。以上概述了每项操作的铜生产指导。

我们的2025年铜净现金单位成本1，包括QB，预计在1.65美元之间和2025年的每磅1.95美元，比我们2024年的净现金单位成本大幅减少1，反映了我们整个运营过程中强大的成本纪律。我们预计，与2024年相比，我们整个铜部门的运营费用将有所减少，因为QB运营趋于稳定，并且我们将管理运营系统嵌入到我们的运营中，重点是效率和成本优化。我们预期的2025年铜净现金单位成本的改善1与2024年净现金单位成本相比1反映了我们整个业务的运营成本降低、铜产量增加、铜处理和精炼费用降低以及副产品信贷增加，这主要是由于QB和Highland Valley Copper的钼产量增加。

2025年，QB的净现金单位成本1预计将在每磅1.80美元至2.15美元之间，较我们2024年QB净现金单位成本大幅降低1.QB净现金单位成本的改善1这主要是由于铜产量增加和钼副产品信贷增加，但也反映了产能提升的完成和预计到2025年QB运营的稳定。

预计2026年铜总产量将在550000至620000吨之间，2027年为530000至600000吨，2028年为455000至525000吨。

1这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

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锌

我们是世界上最大的矿锌生产商之一，主要来自我们在阿拉斯加的Red Dog业务，以及秘鲁北部的Antamina铜矿，该矿有大量的锌联产品生产。我们位于不列颠哥伦比亚省特雷尔的冶金综合体是世界上最大的锌和铅综合冶炼和精炼业务之一。2024年，我们生产了61.59万吨锌精矿，而我们的Trail业务生产 256,000 吨精炼锌。

2024年，我们的锌分部占收入的39%，占毛利的35%。


	收入						毛利（亏损）						折旧及摊销前毛利（亏损）1
（百万美元）	2024		2023		2022		2024		2023		2022		2024		2023		2022
红狗	$	2,059	$	1,596	$	2,111	$	620	$	408	$	862	$	851	$	611	$	1,060
步道运营	2,003		1,992		2,059		(66)		(2)		(93)		12		103		(18)
其他	8		6		11		8		(6)		2		8		(6)		2
段内	(547)		(543)		(655)		—		—		—		—		—		—
合计	$	3,523	$	3,051	$	3,526	$	562	$	400	$	771	$	871	$	708	$	1,044

注意：

1.这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。


	生产			销售
（千吨）	2024	2023	2022	2024	2023	2022
精炼锌
步道运营	256	267	249	260	258	257

精矿中所含
红狗	556	540	553	574	553	578
安塔米纳1	60	104	97	61	107	97
合计	616	644	650	635	660	675

注意：

1.我们在Antamina的22.5%权益的联产锌生产。

运营

红狗

我们的Red Dog业务位于阿拉斯加西北部，是世界上最大的含锗锌矿之一，以及其他副产品。2024年毛利润为6.2亿美元，2023年为4.08亿美元，2022年为8.62亿美元。2024年毛利较2023年增加主要是由于

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较高的锌价、较高的产量和较低的处理费用，部分被与Red Dog的盈利能力相关的较高的特许权使用费成本所抵消。

2024年，Red Dog的锌产量为55.56万吨，而2023年的锌产量为53.98万吨。由于极端天气事件影响了2023年的运营，由于工厂吞吐量增加，2024年的生产有所改善。 2024年铅产量增加至10.91万吨，而2023年产量为9.34万吨，原因是吞吐量增加。

Red Dog的位置使运营暴露于恶劣天气和冬季冰雪条件下，这会显着影响产量、销量和运营成本。此外，该矿的批量供应交付和所有精矿发运发生在通常从7月初到10月下旬的短暂海运季节。这一短暂的运输季节意味着，Red Dog在一年中的最后六个月的销量通常更高，导致其季度利润存在显着差异，具体取决于金属价格。

2024年红狗浓缩物装运季于2024年7月12日开始，并于2024年10月26日完成。总共140万湿公吨的锌和铅精矿从我们专有的沿海驳船安全转运到22艘船上，交付给我们的全球客户。

根据Teck与NANA Regional Corporation，Inc.（NANA）之间的管理Red Dog矿的运营协议，我们向NANA支付生产净收益的特许权使用费，该特许权使用费在2022年10月从35%增加到40%。这项特许权使用费每五年增加5%，最高可达50%，下一次调整至45%预计将在2027年10月发生。2024年NANA特许权使用费支出为3.27亿美元，而2023年为1.95亿美元。NANA已告知我们，它最终将根据《公约》第7（i）节与其他阿拉斯加地区土著公司分享约60%的特许权使用费（扣除允许成本）阿拉斯加原住民索赔和解法.

Red Dog预计将生产43-47万吨锌，8.5-10.5万吨铅，低于2024年的年产量，原因是品位下降。我们目前在Aqqaluk和Qanaiyaq两个矿坑进行开采，根据矿山计划，后者将在2025年中期耗尽。预计2026年锌年产量将在410,000至460,000吨之间，2027年将在365,000至400,000吨之间，2028年将在290,000至320,000吨之间。2028年的年度生产指导反映了随着AqQaluk矿坑接近矿山寿命结束，锌品位下降。预计2026年铅年产量在7万吨至9万吨之间，2027年为6万吨至8万吨，5万和65,000 2028年吨。

我们专注于Red Dog Anarraaq和Aktigiruq扩展计划（AAEP），该计划位于阿拉斯加的Red Dog区，在那里我们有几个高质量的机会，位于距离我们现有的Red Dog业务10至20公里之间。该项目目前处于预可行性研究阶段；在2024年下半年，我们从美国陆军工程兵团获得了必要的许可，并开始建造一条全季节的道路，以进入和钻探矿床，这对延长红狗的矿山寿命至关重要。

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步道运营

我们在卑诗省南部的Trail业务生产精炼锌和铅，以及锗、铟和锑等关键矿物以及化学品和化肥产品。

Trail Operations产生了毛损失 2024年为6600万美元，而2023年毛亏损为200万美元，2022年毛亏损为9300万美元。2024年毛亏损增加主要是由于锌溢价和处理费下降，加上所有初级产品的生产水平下降，因为2024年的生产受到铁路劳资纠纷和电解厂局部火灾的影响。

此外，由于全球锌精矿短缺导致处理费环境充满挑战，持续的运营亏损，再加上电解厂火灾影响了2024年第四季度的预期运营，我们在2024年第三季度的Trail业务中记录了11亿美元的税前减值费用，所有这些都与之前披露的一样。

由于上述生产问题，2024年精炼锌产量下降至25.6万吨，2023年为26.66万吨。 2024年精炼铅产量为6.11万吨，2023年为6.59万吨。2024年白银产量为860万盎司，2023年为1060万盎司。 2024年至2023年期间铅和银产量的下降归因于上述生产问题。

我们的回收流程在2024年处理了25,800吨材料，我们计划在2025年处理约27,200吨。我们的重点仍然是处理铅酸电池和阴极射线管玻璃，加上少量的锌碱性电池和其他消费后废物。

预计2025年我们Trail业务的精炼锌产量将在19万至23万吨之间，而2024年为25.6万吨。为了从我们的Trail业务中实现价值最大化，鉴于当前锌精矿市场的紧张状况，并与我们对提高其盈利能力和现金产生的关注保持一致，我们预计2025年将减少Trail的锌产量，这反映在我们的2025年年度生产指导中。我们将运营Trail，尽管生产率较低，并将继续专注于实施一系列举措，以进一步提高现金生成。受2024年第三季度火灾影响的四个电解厂区段之一的修复工作继续推进，预计将于2025年第一季度末完成。我们的年度2025生产指导并不要求电解厂所有工段的使用。我们在2026年至2028年的年产量指导为260,000至300,000吨，假设恢复到满产水平，与我们Trail业务的产能一致，但须视市场情况而定，并针对价值和财务结果进行优化。

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锌单位成本

下表列出了我们过去三年的锌单位成本，仅用于我们的Red Dog业务。我们仍然专注于管理我们可控的运营支出。

T总现金单位成本1红狗2024年为每磅0.61美元，2023年为每磅0.68美元，2022年为每磅0.58美元。现金单位成本总额12024年较2023年水平有所下降，主要是由于冶炼厂加工费用减少，部分被通胀影响导致的关键消耗品成本上升所抵消，尽管我们非常专注于管理可控的运营支出。总现金单位成本的增加1从2023年到2022年，主要与影响我们包括柴油在内的关键消耗品成本的高通胀期有关。

净现金单位成本1红狗2024年为每磅0.39美元，2023年为每磅0.55美元，2022年为每磅0.44美元。净现金单位成本12024年较2023年有所下降，部分原因是铅和银的副产品收入增加，以及冶炼厂加工费用降低。净现金单位成本12022年较低主要是由于总现金单位成本较低1，如上所述。


（以美元/磅为单位报告的金额）	2024		2023		2022
调整后的销售现金成本1	$	0.44	$	0.42	$	0.37
冶炼厂处理费	0.17		0.26		0.21
现金单位成本总额1	$	0.61	$	0.68	$	0.58
副产品现金利润率1	(0.22)		(0.13)		(0.14)
净现金单位成本1	$	0.39	$	0.55	$	0.44

注意：

1.这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

1这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

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市场

伦敦金属交易所（LME）2024年期间锌价平均为每磅1.26美元，较2023年的每磅1.20美元上涨5%，年底高于每磅1.35美元。

LME和上期所锌库存从2024年初的低位上升7.8%或1.9万吨，全年总量为26.43万吨。包括生产商、消费者、商家和终端库存在内的报告的全球库存总量在2024年增加了约24,000吨，到年底时略低于77.5万吨，估计为20.6天的全球需求，而25年的平均水平为31.9天。

根据Wood Mackenzie的数据，2024年全球锌矿产量减少了1.8%，矿山总产量降至1210万吨，低于一年前预测的1280万吨。尽管2024年价格上涨，但在2023年矿山关闭的影响下，全球锌矿产量仍保持不变。据Wood Mackenzie，全球锌矿产量自2011年以来没有增长。预计2025年全球矿山产量将增长5.8%，达到1280万吨，仍低于2019年的产量水平。全球锌矿供应增长仍面临风险，因为2025年上线的新矿生产继续推迟。

Wood Mackenzie估计，全球锌金属市场将在2024年陷入0.4百万吨的赤字。2024年全球精炼锌需求增长1.5%至1360万吨，中国需求仅增长0.6%。由于能源价格上涨、汽车行业下滑以及建筑市场疲软，欧洲的需求下降了1.0%。根据Wood Mackenzie的数据，在北美，2024年的需求下降了1.9%，这是基于制造业疲软和商业建筑疲软。Wood Mackenzie预计，2025年全球锌需求将增长2.5%，达到1390万吨，增长主要来自中国、印度和欧洲。

Wood Mackenzie估计，2024年全球精炼锌产量下降3.8%，至1320万吨，因为中国的精炼生产受到原料供应不足的限制。2024年中国精炼产量下降6.3%，因中国锌精矿进口量下降15.0%。中国锌金属进口量增长11.9%，因需要进口金属以满足国内需求。Wood Mackenzie估计，2025年精炼锌产量将增长4.8%，与全球矿产量增长5.8%一致，并估计全球供应增幅将低于全球金属总需求增长2.5%，使锌市场连续第二年处于赤字状态。

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展望

我们的指导表中概述了我们对锌部门的2025年年度指导，与我们之前于2025年1月20日发布的披露的指导没有变化。

预计2025年精矿生产中的锌总量将在52.5万吨至57.5万吨之间，而2024年为61.59万吨。预计未来三年每年的产量将减少，这主要是由于Red Dog的等级下降。预计2026年锌精矿年产量为46.5万吨至52.5万吨，2027年为40万吨至44.5万吨，预计为33.5万至37.5万吨 2028年。

如上文所述，预计2025年精炼锌产量将在19万至23万吨之间，而2024年为25.6万吨。

我们的2025年锌净现金单位成本1预期为每磅0.45至0.55美元，which高于我们2024年的净现金单位成本1每磅0.39美元，主要是由于预计2025年锌产量下降的影响，部分是由于劳动力和消耗品成本上升。锌产量减少的影响被锌处理费用下降、副产品信用增加以及持续关注效率和成本优化部分抵消。

1这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

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探索

勘探在Teck发挥着两个关键作用：通过早期勘探和获取发现新的矿体，以及寻找、评估和获取开发机会。我们通过期权和收益协议对Teck拥有的物业和第三方物业进行绿地勘探，并围绕Teck采矿作业进行棕地勘探。

在整个2024年，我们通过我们的六个区域办事处围绕我们现有的业务和全球七个国家进行了探索。2024年勘探支出为8700万美元（退税前为9100万美元），重点是铜、锌和镍，与2023年8600万美元的支出相似，包括在阿根廷、加拿大、智利、哈萨克斯坦、秘鲁和T ü rkiye完成钻探计划。与2023年相比，我们在2024年没有遇到重大的准入问题，并且能够钻探比原计划更多的项目。

2024年继续在Quebrada Blanca开展项目去风险活动（例如岩土工程和加密钻探），以支持Quebrada Blanca未来的扩建。

2024年早期铜勘探主要侧重于推进针对阿根廷、智利、哈萨克斯坦和秘鲁斑岩式矿化的项目，并评估南美、欧洲、中亚和南部非洲的新机会。2025年，我们计划在阿根廷、智利、哈萨克斯坦和秘鲁钻探一批早期铜项目。

2024年，我们继续增加早期镍勘探机会的投资组合，初步关注澳大利亚、博茨瓦纳、加拿大和美国。2025年，工作重点将是推进澳大利亚和加拿大的项目到钻井。

2024年的锌勘探集中在阿拉斯加红狗区的一个高级项目上。澳大利亚所有早期锌勘探都停止了，我们继续推进T ü rkiye东部的一个锌铜银项目。2025年，我们计划继续评估T ü rkiye东部的多金属项目，并继续在阿拉斯加的Red Dog矿区钻探高级项目。

Teck的勘探战略以敏捷的商业思维为基础，据此，我们管理和刷新商业机会组合，例如保留的项目特许权使用费和初级勘探公司的股权。2024年，对在亚美尼亚、美国和秘鲁拥有铜投资组合的勘探公司以及在加拿大拥有镍投资组合的公司进行了投资。此外，还与在澳大利亚、加拿大和美国有项目的勘探公司签署了勘探协议。

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财务概览

财务摘要


（百万美元，每股数据除外）	20242		20232		20222
收入和利润
收入	$	9,065	$	6,476	$	17,316
毛利	$	1,607	$	1,112	$	8,571
折旧及摊销前毛利1	$	3,272	$	1,973	$	10,245
税前持续经营利润（亏损）	$	(718)	$	(75)	$	6,565
经调整EBITDA1	$	2,933	$	1,436	$	9,568
股东应占持续经营溢利（亏损）	$	(467)	$	(118)	$	4,089
股东应占溢利	$	406	$	2,409	$	3,317

现金流
经营活动产生的现金流	$	2,790	$	4,084	$	7,983
不动产、厂房和设备支出	$	2,262	$	3,885	$	4,423
资本化生产剥离成本	$	373	$	455	$	1,042

资产负债表
现金及现金等价物	$	7,587	$	744	$	1,883
总资产	$	47,037	$	56,193	$	52,359
债务和租赁负债，包括流动部分	$	5,482	$	7,595	$	7,738

每股金额
持续经营业务每股基本收益（亏损）	$	(0.90)	$	(0.23)	$	7.77
持续经营业务每股摊薄收益（亏损）	$	(0.90)	$	(0.23)	$	7.63
基本每股收益	$	0.79	$	4.65	$	6.30
稀释每股收益	$	0.78	$	4.59	$	6.19
每股宣派股息	$	1.00	$	1.00	$	1.00

注意事项：

1.这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

2.2024年的数字仅用于持续运营。炼钢煤分部2023年的比较数字已重新呈列，以将炼钢煤分类为已终止经营业务。2022年的数字没有重新呈现。

2024年，我们完成了将炼钢煤业务23%的股份、Elk Valley Resources（EVR）于1月份出售给新日铁（NSC）和POSCO获得13亿美元的前期收益，并于2024年7月11日将剩余77%的EVR出售给Glencore plc（嘉能可）获得73亿美元的收益。由于完成出售我们的炼钢煤业务，该业务的业绩已在本2024年管理层的讨论和分析以及我们的2024年年度经审计综合财务报表中作为2024年和2023年的已终止经营业务列报。2022年的比较数字没有重述。下文的终止运营部分提供了更多详细信息。

我们的收入和利润取决于我们在生产过程中生产、销售和使用的商品的价格。商品价格是由这些商品的供应和需求决定的，这些商品受全球经济状况的影响。我们通常销售我们在当时市场生产的产品

Teck 2024管理层讨论与分析

价格。我们产品的价格可能会大幅波动，这种波动可能会对我们的财务业绩产生重大影响。

外汇汇率变动也可能对我们的业绩和现金流产生重大影响，因为我们运营成本的很大一部分是以加元和智利比索产生的，我们的大部分收入和债务是以美元计价的。我们以当地货币确定我们的财务业绩，并以加元报告这些业绩；因此，我们报告的经营业绩和现金流受到加元相对于美元汇率以及秘鲁索尔和智利比索的变化的影响。

2024年，我们归属于股东的持续经营亏损为4.67亿美元，合每股0.90美元，而2023年归属于股东的持续经营亏损为1.18亿美元，合每股0.23美元。由于我们的Trail业务产生了8.28亿美元的非现金税后减值费用，以及由于QB资产折旧和不再将QB2项目的利息资本化而导致的更高的折旧和摊销以及财务费用，我们的亏损在2024年有所增加，正如预期的那样，从2024年开始。利润的这些下降被2024年铜销量增长49%部分抵消，这反映了QB的增加，以及与2023年相比铜和锌的价格上涨。2023年，我们开始了QB的调试和产能提升，这为2023年贡献了额外的铜收入。然而，在产量提升期间，运营成本处于较高水平，减少了我们2023年的利润。

我们过去三年的损益包括我们分离的项目，以便向投资者额外披露，以便可以更清楚地了解公司的基本利润。我们的经调整持续经营业务股东应占溢利1下表中列示的结果不包括2024年和2023年EVR的结果，因为EVR的结果已分类并在这些期间作为贴现业务列报。2022年的EVR业绩没有重列，并计入我们2022年经调整的股东应占持续经营业务利润。

我们的调整后EBITDA1考虑到下表中确定的项目，2024年为29亿美元，而2023年为14亿美元。我们的经调整持续经营业务股东应占溢利1，将这些项目考虑在内，2024年为6.05亿美元，相比之下为289美元 2023年的百万美元，或分别为每股1.17美元和0.56美元。调整后的这些项目如下所述，并汇总于下表。

2024年利润最重要的税后调整是我们Trail业务的8.28亿美元税后减值费用，如下所述，1.37亿美元的外汇收益，以及1.78亿美元的税费，主要与递延所得税资产的终止确认有关。2023年，对利润最重要的税后调整是与Inversiones Mineras S.A.（IMSA）和Codelco的QB2可变对价相关的9500万美元费用，以及8800万美元的环境成本，主要与用于对已关闭业务的退役和恢复准备金进行贴现的费率下降以及预期的未来补救成本增加有关。

1这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

Teck 2024管理层讨论与分析

在2022年，对利润最重要的税后调整是我们在Fort Hills的权益的非现金税后减值。

下表显示了这些项目对我们损益的影响。


（百万美元，每股数据除外）	20242		20232		20222
股东应占持续经营溢利（亏损）	$	(467)	$	(118)	$	4,089

税后加（减）：
资产减值	828		—		952
买债损失	—		—		42
对IMSA和Codelco的QB2变量考虑	32		95		115
环境成本	3		88		99
股份补偿	72		63		181
劳动结算	19		7		36
商品衍生品	(65)		9		(25)
汇兑（收益）损失	(137)		(8)		15
税目	178		69		—
终止经营业务亏损	—		—		(791)
其他	142		84		160
调整后股东应占持续经营业务利润1	$	605	$	289	$	4,873
持续经营业务每股基本收益（亏损）	$	(0.90)	$	(0.23)	$	7.77
持续经营业务每股摊薄收益（亏损）	$	(0.90)	$	(0.23)	$	7.63
来自持续经营业务的调整后基本每股收益1	$	1.17	$	0.56	$	9.25
来自持续经营业务的调整后稀释每股收益1	$	1.16	$	0.55	$	9.09

注意事项：

1.这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

2.2024年的数字仅用于持续运营。炼钢煤分部2023年的比较数字已重新呈列，以将炼钢煤分类为已终止经营业务。2022年的数字没有重新呈现。

2024年运营现金流为28亿美元，2023年为41亿美元，2022年为80亿美元。与2023年相比，2024年的经营活动现金流较低，因为炼钢煤业务的现金流截至2024年7月11日计入，而2023年计入的全年现金流。2024年，已终止业务的运营现金流为24亿美元，而2023年为46亿美元。此外，2024年的运营现金流包括总计18亿美元的所得税支付，其中11亿美元与之前与我们2022年加拿大炼钢煤和铜业务相关的递延加拿大所得税有关，以及与我们2023年收益相关的最终税款。相比之下，2023年的所得税支付额为9.9亿美元。运营现金流的变化还受到商品价格变化、我们主要产品销量变化的影响，在某种程度上还受到外汇汇率变化和营运资本项目变化的影响。

我们的现金余额在2024年显着增加，因为在完成出售炼钢煤业务时收到了收益。我们完成了出售我们炼钢煤剩余77%的权益

Teck 2024管理层讨论与分析

业务，EVR，向嘉能可转让并于2024年7月11日获得交易收益73亿美元。交易完成后，我们宣布打算按照Teck的资本分配框架分配交易收益。这包括回购高达27.5亿美元的B类次级投票股票、每股0.50美元的一次性补充股息、高达27.5亿美元的债务削减计划、为我们的增值铜增长项目保留的资金，以及约10亿美元的最终税收和交易成本。结合2024年2月宣布的5亿美元股票回购，出售炼钢煤业务给股东的总现金回报为35亿美元获得授权。

截至2024年12月31日，我们将出售炼钢煤业务的收益用于16亿美元的债务削减、每股0.50美元或2.57亿美元的补充股息以及12.5亿美元的股票回购。截至2024年12月31日，我们的现金余额为76亿美元。总债务为55亿美元，我们的净债务与净债务加股权比率12024年12月31日为负8%，2023年12月31日为19%，2022年底为18%。

毛利

我们的毛利润由我们的收入减去生产业务的运营费用组成，包括折旧和摊销。不生产销售商品的经营活动产生的收入和支出，计入我司其他营业收入和支出或者营业外收支。

我们的主要商品是铜和锌，分别占2024年收入的56%和26%。银和铅是我们锌业务的重要副产品，占我们2024年收入的11%。我们还生产许多其他副产品，包括钼、各种特种金属、化学品和化肥，这些产品合计占我们2024年收入的7%。

我们的收入受到销量的影响，销量由我们的生产水平以及对我们生产的商品的需求、商品价格和货币汇率决定。

2024年我们的收入为91亿美元，而2023年为65亿美元，2022年为173亿美元。与2023年相比，2024年的增长主要是由于铜销量大幅增加，由于QB的增加，铜销量比2023年的水平增加了49%。此外，铜（LME）平均价格上涨与2023年相比，2024年增长8%，而锌（LME）平均价格增长5%。与2022年相比，2023年的收入减少与我们在2023年和2024年的比较数据中将炼钢煤业务列为已终止业务有关。如上所述，2022年的比较数字没有重述；因此，2022年的收入包括炼钢煤销售。

我们的销售成本包括生产我们产品所需的所有费用，例如人工、能源、运营用品、为我们Trail Operations的精炼和冶炼活动购买的精矿、特许权使用费、

1这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

Teck 2024管理层讨论与分析

以及将我们的产品销售和运输到各个交付点所需的营销和分销成本。我们的销售成本还包括折旧和摊销费用。由于我们许多业务的地理位置，我们在提供铁路、港口和其他配送服务方面高度依赖第三方。在某些情况下，我们就提供这些服务的价格和其他条款进行谈判，如果我们可能没有使用特定供应商的可行替代方案，或者可能无法获得受监管的费率制定机制或服务失败的适当补救措施。合同纠纷、滞期费、船只和轨道车的可用性、天气问题和其他因素，以及铁路和港口运力问题，可能会对我们根据时间表和合同承诺从供应商和客户运输材料的能力产生重大影响。

我们的成本主要取决于我们的生产量；取决于劳动力、运营供应和精矿采购的成本；取决于剥离率、运距和矿石品位；取决于分销成本、商品价格、外汇汇率和与非常规维护项目相关的成本；以及取决于我们管理这些成本的能力。产量主要影响我们的可变运营和分销成本。此外，生产会影响我们的销量；当与商品价格结合在一起时，这会影响盈利能力和我们的特许权使用费支出。

2024年，我们的销售成本为75亿美元，而2023年为54亿美元，2022年为87亿美元。增加与2023年相比，2024年的销售成本主要是QB产量增加的结果，这占增加的约16亿美元，其中包括QB资产折旧和摊销的增加，正如预期的那样，这些资产于2024年开始。此外，由于该矿在2024年的盈利能力增加，Red Dog的特许权使用费成本在2024年增加了1.86亿美元。2022年的销售成本包括炼钢煤业务的销售成本，因为2022年的比较数字并未重列以将炼钢煤重新归类为已终止经营业务。

其他费用


（百万美元）	20241		20231		20221
一般和行政	$	275	$	296	$	236
探索	87		86		90
研究与创新	50		117		157
资产减值	1,053		—		—
其他经营（收入）费用	151		391		1,102
财务收入	(234)		(110)		(53)
财务费用	953		160		203
营业外（收入）支出	(7)		249		275
应占合营公司利润	(3)		(2)		(4)
	$	2,325	$	1,187	$	2,006

注意：

1.2024年的数字仅用于持续运营。炼钢煤分部2023年的比较数字已重新呈列，以将炼钢煤分类为已终止经营业务。2022年的数字没有重新呈现。

2024年，一般和行政费用降至2.75亿美元与 2023年为2.96亿美元。研究和创新费用从2023年的1.17亿美元降至5000万美元。这些企业成本的降低是我们整个业务部门为降低成本而采取的行动的结果。

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我们在2024年的勘探费用为8700万美元，重点是铜、锌和镍，与2023年的支出8600万美元相似。

我们必须在我们的储备耗尽时不断更换它们，以便长期保持生产水平。我们试图通过我们的勘探和开发计划以及通过收购新物业或拥有这些物业的公司的权益来做到这一点。矿产勘探投机性强，项目涉及诸多风险。绝大多数勘探项目都不成功，无法保证当前或未来的勘探计划将找到最终投入生产的矿床。

其他营业收入和支出包括我们认为与我们的业务运营相关的项目，例如结算定价调整（下文将进一步描述）、基于股份的补偿、商品衍生品的收益或损失、出售运营或勘探资产的收益或损失，以及我们已关闭物业的各种成本拨备。包括2024年的重要项目 6500万美元的积极定价调整，与我们股价上涨相关的9100万美元的股份补偿费用，以及9000万美元的商品衍生品收益。2023年的重要项目包括1.83亿美元的资产处置或贡献收益，其中包括Mesaba交易的1.91亿美元收益、与我们的股价上涨相关的8100万美元的股份补偿，以及主要与我们已关闭业务的退役和恢复提供相关的1.19亿美元的环境成本。2022年的重要项目包括3.71亿美元的负定价调整、与我们的股价上涨相关的2.36亿美元的股份补偿，以及主要与我们已关闭业务的退役和恢复提供相关的1.28亿美元的环境成本。

收入，包括销售副产品的收入，在客户取得产品控制权的时点确认。控制是在产品交付给客户时实现的，我们对产品拥有当前的付款权，所有权的重大风险和报酬已根据合同条款转移给客户并且不存在可能影响客户接受产品的未履行义务。

对于铜、锌和铅精矿的销售，产品的控制权一般在单个装运包裹被装载到客户接受的承运商上时转移给客户。此外，对于少数铜精矿销售，当单个装运包裹交付到特定地点时，对产品的控制转移给客户。少数锌精矿销售采用寄售方式。对于寄售交易，控制产品转让给客户并在客户过程中消费产品时确认收入。

我们的大部分金属精矿是根据定价安排出售的，其中最终价格由销售日期之后一段时间的市场报价确定。就该等销售而言，收入乃根据于销售日期将收到的估计代价，并参考相关商品市场价格入账。

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对于精炼金属的销售，当产品装载到客户接受的载体上时，产品的控制权转移给客户。对于这些产品，加载一般与所有权转移重合。我们的精炼金属以现货或平均定价合同出售。对于现货销售合同，确认收入时定价为最终定价。对于在确认收入时未最终确定定价的精炼金属销售合同，收入根据销售之日将收到的估计对价参考商品市场价格入账。

根据截至最终定价日的商品报价变动情况，对后续期间的结算应收款项进行调整。这一调整机制以商品的市场价格为基础；因此，结算应收款的价值变动不被视为与客户的合同收入。结算应收款项公允价值变动计入其他营业收入（费用）。

下表概述了我们的未偿应收头寸，这些头寸分别受制于2024年12月31日和2023年12月31日的临时定价条款。

杰出于

2024年12月31日

2023年12月31日

（应付百万英镑）

成交量

价格

成交量

价格

铜

178

3.97美元/磅。

127

3.87美元/磅。

锌

141

1.34美元/磅。

167

1.20美元/磅。

我们的财务收入在2024年增至2.34亿美元，而2023年为1.1亿美元，2022年为5300万美元。2024年财务收入增加是由于收到2024年出售炼钢煤业务的收益，我们的现金余额增加导致投资收入增加。

我们的财务费用包括我们的债务的利息费用、从SMM/SC向QBSA的预付款以及租赁负债、信用证和备用费、我们的养老金义务的利息部分以及我们的退役和恢复准备金的增加，减去我们为开发项目资本化的任何利息。在2024年期间，我们大幅减少了债务和相关的利息支出；然而，与2023年相比，我们2024年9.53亿美元的财务支出增加了7.87亿美元，原因是QB2项目资本化的利息大幅降低，因为截至2023年12月31日，大部分资产被认为可供使用。

营业外收入（费用）包括财务和其他事项产生的项目，包括外汇损益、债务再融资成本以及与Inversiones Mineras S.A.（IMSA）和Codelco的QB可变对价有关的金融负债账面价值变动等项目，概述如下。

2024年，营业外支出包括1.46亿美元的外汇收益和与IMSA和Codelco的QB可变对价相关的5100万美元支出，后者在2024年期间购买了ENAMI在QBSA的权益。在这5100万美元中， $44 百万是由于与Codelco在QBSA的权益相关的优先股息流的财务负债重估，这是最重要的

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受铜价和美国及SMM/SC向QBSA提供的次级贷款利率影响，影响QBSA偿还贷款的时间。剩余的700万美元费用与衍生金融负债有关，该负债产生于我们2018年通过购买智利私营公司、前QBSA股东IMSA获得QBSA额外13.5%的权益。收购之日的购买价格包括在收购协议定义的商业生产开始后的前三年每年平均铜价超过每磅3.15美元的情况下可能需要支付的额外金额，如果商业生产的开始发生在2024年1月21日之前，则累计最高不超过1亿美元，或者在此后的某些情况下最高不超过较低的最高金额。商业生产的开始发生在2024年3月，这使我们的累计最高付款减少到9700万美元。

2023年，营业外支出包括与IMSA和ENAMI的QB可变对价相关的1.56亿美元费用。在1.56亿美元中，1.52亿美元是由于对与ENAMI在QBSA的权益相关的优先股息流的财务负债进行了重新估值，如上所述。

2022年营业外支出含由于在2022年购买本金总额为7.43亿美元的未偿票据以及与IMSA和ENAMI的QB可变对价相关的1.88亿美元费用，造成了5800万美元的亏损。在1.88亿美元中，1.83亿美元是由于对与ENAMI在QBSA的权益相关的优先股息流的财务负债进行了重新估值，如上所述。

所得税

本年度持续经营业务的收入和资源税拨备为2.05亿美元，或税前亏损的负29%。我们的有效税率受到Trail业务减值费用、与退役和恢复准备金相关的递延所得税资产的终止确认以及与未来应税暂时性差异相关的额外递延智利资源税负债的计提的显着影响。剔除这些项目，我们的有效税率约为58%，高于加拿大27%的法定所得税率，这主要是由于我们将炼钢煤业务的收益重新分类为已终止业务后，本年度的资源税金额相对于持续经营业务的正常收益较低。

我们的有效税率对多种因素都很敏感，包括营业利润率的相对数额、某些不能为资源税目的扣除的公司和财务费用、我们经营所在的各个司法管辖区的法定税率，以及各种其他因素。展望未来，我们预计我们的平均长期有效税率将介于39%至41%之间，但季度和年度业绩可能会因营业利润率的相对数额、其他铜增长项目的范围和时间、某些不可用于资源税目的的公司和财务费用、我们经营所在司法管辖区的法定税率以及其他因素而有所不同。

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已终止经营业务的利润包括14亿美元的税收支出，其中包括炼钢煤炭业务收益的所得税和资源税，以及出售所引发的资本利得税。

我们在我们经营的所有司法管辖区都须缴纳和缴纳所得税和资源税。最终加拿大所得税分期付款6.24亿美元，主要与出售炼钢煤炭业务的收益和收益有关，将于2025年2月支付。

停止运营

2024年7月11日，我们完成了向嘉能可出售我们在炼钢煤业务中剩余的77%权益，即EVR的交易，并获得了73亿美元的交易收益，不包括惯常的收盘调整。由于在7月份出售了EVR，EVR的业绩已分类并作为2024年和2023年的已终止经营业务列报。2022年度的EVR业绩在2024年管理层的讨论及分析中并无分类及呈列为已终止经营业务。惯例收盘调整的结算记录为2024年已终止业务的一部分。

FOr截至2024年12月31日止年度，来自已终止经营业务的利润为12亿美元，而2023年为26亿美元。我们2024年来自已终止经营业务的利润包括截至2024年7月11日销售日期期间的经营业绩以及出售EVR的税后收益8100万美元，其中税后净额为8.97亿美元。2023年来自已终止经营业务的利润更高，因为与2024年相比，它包括了整整12个月的EVR业绩，其中包括截至2024年7月11日销售的EVR业绩。

我们于2022年10月26日宣布同意出售我们在Fort Hills的权益，并将其归类为终止经营。2023年2月2日，我们将Fort Hills的21.3%权益和相关下游资产出售给了Suncor和道达尔，总收益约为10亿美元现金。处置事项无当期应交所得税。基于与出售我们在Fort Hills的权益相关的10亿美元现金和其他合同调整的代价，我们在2022年12月31日录得非现金税前减值12亿美元（税后9.61亿美元）。我们在Fort Hills的权益产生了7.72亿美元的亏损，该权益在2022年被归类为终止经营。

交易

出售炼钢煤业务

2024年1月3日，我们完成了向NSC和POSCO出售我们在炼钢煤业务EVR中的少数股权的交易。NSC收购了EVR 20%的权益，以换取其在Elkview Operations中2.5%的权益外加17亿美元（合13亿美元）现金。POSCO以持有Elkview Operations 2.5%的权益、Greenhills Operations 20%的权益换取EVR 3%的权益。这些交易作为与非控股权益的股权交易入账，减少了15亿美元的留存收益，并增加了非控股权益余额。在确定EVR净资产计算非控股权益以及对留存收益的相关调整时，我们将炼钢煤业务的商誉余额计入，并剔除了不归属于非控股权益的递延所得税负债。

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2024年7月11日，我们完成了向嘉能可出售炼钢煤业务剩余77%的权益。我们收到了99亿美元（73亿美元）的现金收益，相应地终止确认了200亿美元的资产（包括170亿美元的物业、厂房和设备以及2.56亿美元的现金）、80亿美元的负债（包括20亿美元的退役和恢复准备金）以及与炼钢煤业务相关的30亿美元的非控股权益。这导致了约8100万美元的收益（税后净额8.97亿美元），该收益在本次交易完成时以终止经营业务的利润列报。惯例收盘调整的结算记录为2024年已终止业务的一部分。

San Nicol á s安排

2023年4月6日，我们与Agnico Eagle完成交易，形成50：50的共同安排，以推进位于墨西哥萨卡特卡斯的San Nicol á s铜锌开发项目。Agnico Eagle同意以5.8亿美元认购San Nicol á s的50%权益，由San Nicol á s承担研究和开发费用。

我们得出结论，San Nicol á s是一项共同经营，我们与Agnico Eagle共享共同控制权，因为关键事实是Teck和Agnico Eagle有义务为其在该安排的产出中的份额提供资金，并且Teck和Agnico Eagle需要为其各自在现金流中的份额提供资金给该安排。我们通过记录我们在各自的资产、负债、收入和费用以及现金流中所占的份额来核算我们在共同经营中的权益。由于Agnico Eagle向San Nicol á s作出了贡献，他们的增量贡献将导致他们的股份所有权增加和我们的股份所有权减少，直到Agnico Eagle获得San Nicol á s 50%的权益。截至2024年12月31日，我们拥有87%的股份所有权，Agnico Eagle拥有13%的股份。

2024年，由于Agnico Eagle的增量贡献，我们确认了3100万美元的其他营业收入（费用）收益。2023年，我们确认了500万美元的其他营业收入（费用）收益，归因于Agnico Eagle的首次订阅和增量贡献，总计占2023年项目的9%。

五重奏销售交易

2023年2月16日，我们与Conuma Resources Limited（Conuma）完成了出售不列颠哥伦比亚省东北部Quintette炼钢煤矿的全部资产和负债的交易。作为出售Quintette炼钢煤矿的交换条件，Conuma同意在36个月内以现金支付1.2亿美元的分期付款以及持续的25%净利润利息特许权使用费，在Conuma收回其在Quintette的初始建设投资后首先支付。

我们对这笔交易进行了会计处理，确认：

•与不可退还押金和结账时收到的现金有关的现金3000万美元

Teck 2024管理层讨论与分析

•作为金融和其他资产的一部分记录的6900万美元的金融应收账款，反映了交易结束时分阶段付款的公允价值

•金额为2亿美元的矿产权益特许权使用费记录为不动产、厂房和设备的一部分，属于非现金投资交易，反映了交易完成时特许权使用费权益的公允价值；导致达成特许权使用费的关键事实和情况应作为矿产权益入账，即现金流风险和回报与现有矿山计划保持一致，且付款将仅在矿山寿命期间发生

我们确认了约7500万美元的税前收益（税后5000万美元），这笔收益在本次交易完成时计入已终止经营业务。

梅萨巴安排

2023年2月15日，我们与PolyMet Mining Corp.（PolyMet）完成了交易，形成了50：50的联合安排，以推进PolyMet的NorthMet项目和Teck的Mesaba矿床。联合安排是通过一个名为NewRange Copper Nickel LLC（NewRange）的新实体持有和运营的。

我们得出的结论是，NewRange是一项联合运营，我们与PolyMet共享共同控制，这是由于Teck和PolyMet对其在该安排的产出中的份额负有义务，并且Teck和PolyMet需要为其各自在现金流中的份额提供资金给该安排的关键事实。我们通过记录我们在各自的资产、负债、收入和费用以及现金流中所占的份额来核算我们在共同经营中的权益。

我们得出结论，双方在组建NewRange联合运营中贡献了不构成业务的资产组，我们在一项非现金投资交易中记录了2.32亿美元的物业、厂房和设备以及1600万美元的无形资产。我们通过参考市场股价数据对PolyMet贡献的资产和负债的公允价值进行了计量，并针对特定交易因素进行了调整，在公允价值计量层次中被归类为第3级计量。

我们在本次交易完成时确认了约1.91亿美元（税后1.42亿美元）的其他营业收入（费用）税前收益。收益是通过计算PolyMet贡献的NorthMet项目公允价值的50%，减去Teck贡献的Mesaba矿床账面价值的50%确定的。

Fort Hills出售交易

2023年2月2日，我们完成了向Suncor和TEPCA出售我们在Fort Hills的21.3%权益和相关下游资产的交易。TEPCA已行使优先购买权，以购买我们Fort Hills权益的相应份额。

我们对这笔交易进行了会计处理，确认：

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•Suncor和TEPCA的总现金收益约为10亿美元

•收盘时的金融负债估计为2.69亿美元。流动部分2600万美元记为贸易应付账款和其他负债的一部分。2.43亿美元的非流动部分记录为拨备和其他负债的一部分。该金融负债与下游管道照付不议收费承诺的剩余期限有关。

我们在完成这项交易时确认了大约800万美元的损失，这是在终止经营的损失中列报的。

在2022年期间，由于宣布出售我们在Fort Hills的权益，我们记录了12亿美元的非现金、税前资产减值（税后9.61亿美元）。

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财务状况和流动性

我们的流动性保持在11.9美元的强劲水平截至2024年12月31日的76亿美元，其中包括76亿美元现金。截至2024年12月31日，总债务为55亿美元，我们的净债务与净债务加股权比率1为负8%，而2023年12月31日为19%。

我们维持各种已承诺和未承诺的信贷额度，用于流动性和开立信用证，包括一笔30亿美元的与可持续发展相关的贷款，截至2024年12月31日尚未提取。

于2024年12月31日，我们的定期票据本金余额约为10亿美元，我们维持30亿美元未提取的循环信贷额度。截至2024年12月31日，QBSA持有的25亿美元QB项目融资便利和Antamina的10亿美元贷款便利协议项下有19亿美元未偿还，其中我们22.5%的份额为2.25亿美元，已全部提取。 Antamina设施对我们和其他Antamina项目赞助商没有追索权。

2024年10月18日，我们将2026年10月到期的40亿美元与可持续发展挂钩的循环信贷额度减少10亿美元至30亿美元，并将该额度延长5年期限至2029年10月。该设施继续进行与我们的可持续发展绩效和战略相一致的定价调整。融资规模的缩减是由我们的资产负债表质量、对我们业务前景的信心以及对降低融资成本的关注推动的。我们在设施期限内的可持续发展绩效是通过温室气体（GHG）强度、女性在我们员工队伍中所占百分比以及安全性来衡量的。

截至2024年12月31日，我们的未偿债务和租赁负债为55亿美元，而2023年底为76亿美元，2022年底为77亿美元。2024年的减少是由于购买了14亿美元的定期票据、两次半年度偿还1.47亿美元的QB项目融资、偿还Carmen de Andacollo的贷款以及终止确认与出售炼钢煤业务时的EVR相关的租赁。

我们分别维持穆迪和标普 Baa3和BBB-的投资级评级，展望稳定。

我们的债务余额和信贷比率汇总于下表：

1这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

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	12月31日，			12月31日，			12月31日，
	2024			2023			2022
定期票据	$	1,044		$	2,470		$	2,585
QB2 25亿美元有限追索权项目融资便利	1,912			2,206			2,500
租赁负债	661			802			422
Carmen de Andacollo短期贷款	—			95			52
Antamina信贷便利	225			225			225

减去未摊销费用和折扣	(32)			(56)			(71)
债务和租赁负债（百万美元）	$	3,810		$	5,742		$	5,713

债务和租赁负债（等值加元）1	5,482			7,595			7,738
减现金及现金等价物	(7,587)			(744)			(1,883)
净负债（现金）2(A)	$	(2,105)		$	6,851		$	5,855
股权（b）	$	27,096		$	28,292		$	26,511
净负债与净负债加权益比率2（a/（a + b））	(8)		%	19		%	18		%
净债务与调整后EBITDA比率2	（0.7）x			1.1x			0.6x
定期票据加权平均票面利率	5.6		%	5.4		%	5.3%

注意事项：

1.按期末汇率换算。

2.这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

于2024年12月31日，我们的定期票据的加权平均期限约为14.1年，加权平均票面利率约为 5.6%.

我们的现金余额在2024年显着增加，因为在完成出售炼钢煤业务时收到了收益。我们的现金头寸从2023年底的7.44亿美元增加到2024年12月31日的76亿美元。2024年运营现金流为28亿美元。2024年的大量现金流出包括23亿美元的资本支出，其中9.7亿美元与QB2项目有关，3.73亿美元的资本化生产剥离成本，5.14亿美元的股息，12亿美元的股票回购以及8.63亿美元的利息和财务费用，主要是我们的未偿债务。2024年期间的重大流入包括SMM/SC的6.52亿美元QB预付款、向NSC和POSCO出售我们在炼钢煤业务中的少数股权获得的17亿美元，以及向嘉能可出售我们在炼钢煤业务中剩余的77%股权获得的约99亿美元现金收益。

根据我们的主要承诺循环信贷额度进行借款取决于我们遵守协议中的契约以及我们在借款请求时作出某些陈述和保证的能力。我们的3.0美元十亿与可持续发展相关的贷款不包含基于收益或现金流的财务契约、信用评级触发或一般重大不利借款条件。我们的信贷协议下唯一的财务契约是要求我们的净债务与资本化比率不超过60%。继2024年7月出售炼钢煤业务后，现金和现金等价物大幅增加，导致我们在净现金1位置。因此，我们在2024年12月31日没有超过要求的净债务与资本化比率。

1这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

Teck 2024管理层讨论与分析

除了我们30亿美元的与可持续发展相关的贷款外，我们还维持未承诺的双边信贷额度，主要用于签发信用证，以支持我们未来的回收义务。截至2024年12月31日，我们有15亿美元的未偿信用证。截至2024年12月31日，我们还有4.41亿美元的未偿担保债券，主要用于支持当前和未来的回收义务。截至2023年12月31日，与EVR相关的未偿信用证为15亿美元，未偿担保债券为7.58亿美元。这些与2024年7月11日我们炼钢煤业务的出售结束一起被取消。

根据与Antamina相关的银流协议条款，如果出现协议项下的违约事件或Teck无力偿债，我们持有Antamina权益的子公司Teck Base Metals Ltd.将被限制向Teck支付股息或进行其他分配，前提是协议项下有未支付的金额。此外，QB2项目融资安排包括在项目完成之前对项目公司支付股息和其他分配的惯常限制；此类分配也须遵守某些其他条件。

如果发生相关协议下的违约事件，可能需要提前偿还我们30亿美元信贷安排下的借款、未偿还的公共债务和QB2项目融资安排。此外，我们被要求根据相关协议确定，在控制权发生变更的情况下，我们提出偿还我们循环信贷额度下的未偿债务和我们的某些公共债务。

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资本配置框架

我们的资本分配框架描述了我们如何将资金分配给维持和增长资本，保持可靠的投资级信用指标，并将多余的现金返还给股东。这一框架反映了我们的意图，即在进行了某些其他偿还和支出后，通过至少额外30%的可用现金流补充我们的基本股息，从而为股东带来额外回报。为此，我们将可用现金流（ACF）定义为扣除利息和财务费用、租赁付款和向非控股权益的分配后的经营活动现金流减去：（i）维持资本和资本化的生产剥离；（ii）承诺增长资本；（iii）调整资本结构以维持稳健的投资级信用指标所需的任何现金；（iv）我们的基础每股0.50美元的年度股息；以及（v）根据我们的年度回购授权执行的任何股票回购。任何资产出售所得也可用于补充可用现金流。任何额外的现金回报可视相关时间的市场情况通过股份回购和/或补充股息的方式进行。

我们的结果可能具有很大的可变性，因为它们取决于商品价格和其他各种因素。投资者不应假设在任何一年都会有可用的现金或任何补充回报。

在出售炼钢煤业务的交易结束时，我们宣布打算根据Teck的资本分配框架分配交易收益。这包括回购高达27.5亿美元的B类次级投票股票、每股0.50美元的一次性补充股息、高达27.5亿美元的债务削减计划、为我们的增值铜增长项目保留的资金，以及约10亿美元的最终税收和交易成本。结合2024年2月宣布的5亿美元股票回购，出售炼钢煤业务给股东的总现金回报为35亿美元获得授权。

2024年，我们通过股息和股票回购向股东返还现金.我们在2024年支付了5.14亿美元的股息，其中包括2.57亿美元的补充股息和2.57亿美元的基本股息。在2024年期间，我们还购买了12.5亿美元的B类次级投票股票。自2020年以来，我们已向股东返还49亿美元，其中包括31亿美元的B类次级投票股票回购。

2025年2月19日，董事会批准向2025年3月14日登记在册的股东支付我们于2025年3月31日支付的每股0.125美元的季度基本股息。

经营现金流

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2022年加拿大炼钢煤和铜业务以及与我们2023年收益相关的最终税收。相比之下，2023年的所得税支付额为9.9亿美元。

非现金营运资本项目的变化导致2024年使用的现金为2.76亿美元，而2023年为5.43亿美元。2024年现金的使用主要与应付账款的减少有关，部分被较低的贸易应收账款和库存水平所抵消。相比之下，2023年由于运营增加，QB的供应库存有所增加。

投资活动

2024年不动产、厂房和设备支出为23亿美元，其中14亿美元用于增长项目，其中9.7亿美元与QB2项目有关，8.36亿美元用于维持资本。维持资本支出的最大组成部分是我们QB业务的3.5亿美元、Antamina的1.44亿美元和Trail业务的1.06亿美元。

QB2项目的复员工作已经完成，基本上所有的资本合同都已结清，并在2024年第三季度末在我们此前披露的该项目8.6至88亿美元的指导范围内进行了计提。我们2024年QB2的开发资本支出为9.7亿加元，受到加元走弱的影响，但在我们此前披露的2024年5-7亿美元的指导区间内。

资本化生产剥离成本为373美元 2024年为4.55亿美元，2023年为4.55亿美元。这些成本中的大部分与我们运营中未来生产的矿坑推进有关。2024年资本化生产剥离成本的减少反映了Highland Valley Copper的Lornex矿坑当前阶段的废物剥离接近完成。

2024年的资本支出汇总在页面上的表格中 46比47。

2024年投资和其他资产支出为6800万美元，其中包括23美元百万用于无形资产和其他资产，3900万美元用于有价证券。

2024年，我们从向嘉能可和NSC/POSCO出售炼钢煤业务中获得了116亿美元的总现金收益。2023年，我们从出售Fort Hills的21.3%权益中获得了约10亿美元的现金收益。

2024年利息和股息收入收益为1.94亿美元，2023年为9700万美元，2022年为4900万美元。

融资活动

2024年，债务收益总额为7700万美元，而债务偿还总额为25亿美元（18亿美元）。偿还债务包括通过债券要约收购购买14亿美元我们的公开票据和开

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市场回购，偿还Carmen de Andacollo的1.2亿美元短期贷款，QB项目融资工具的预定半年期还款总额为2.94亿美元。

在2024年，我们根据2024年7月4日提出的现金要约购买了本金总额为14亿美元的未偿还定期票据，并在2024年第三和第四季度通过公开市场购买。购买的票据本金总额包括3.6亿美元于2030年到期的3.9%票据、1.49亿美元于2035年到期的6.125%票据、2.79亿美元于2040年到期的6.0%票据、1.51亿美元于2041年到期的6.25%票据、2.28亿美元于2042年到期的5.2%票据和2.59亿美元于2043年到期的5.4%票据。购买的总现金成本为20亿美元（14亿美元），资金来自手头现金。

2023年，债务收益总额为2.3亿美元，而债务偿还总额为7.1亿美元。债务收益主要与Carmen de Andacollo的短期贷款有关。偿还债务包括在到期时赎回1.08亿美元的3.75%票据、于2023年6月15日和2023年12月15日进行的QB2项目融资便利的第一次和第二次半年度偿还1.47亿美元，以及偿还我们在Carmen de Andacollo的短期贷款。

2022年，债务收益总额为5.69亿美元，而债务偿还总额为13亿美元。2022年的债务收益包括从25亿美元的有限追索权项目融资工具中提取的3.15亿美元，用于为QB2项目的开发提供资金。该设施已于2022年4月全部启用。债务收益还包括Antamina贷款协议的6300万美元最终提款。贷款协议已于2022年第一季度全部提取，我们的份额为2.25亿美元。2022年的债务偿还包括以1.87亿美元赎回我们的1.5亿美元4.75%票据，以及以8.92亿美元的瀑布式招标购买我们的6.5亿美元公开票据。

在2024年期间，我们支付了5.14亿美元的定期年度基本股息每股0.50美元或2.57亿美元，以及额外的一次性补充股息每股0.50美元或2.57亿美元。

2024年，根据我们的正常发行人出价，我们以12.5亿美元的成本购买了大约1930万股B类股票进行注销。

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季度利润和现金流


（百万美元，每股数据除外）	2024								2023
	第四季度		Q3		第二季度		第一季度		第四季度		Q3		第二季度		第一季度
收入	$	2,786	$	2,858	$	1,802	$	1,619	$	1,843	$	1,989	$	1,265	$	1,379
毛利	$	542	$	478	$	418	$	169	$	152	$	261	$	310	$	389
股东应占溢利（亏损）	$	399	$	(699)	$	363	$	343	$	483	$	276	$	510	$	1,140
每股基本盈利（亏损）	$	0.78	$	(1.35)	$	0.70	$	0.66	$	0.93	$	0.53	$	0.98	$	2.22
每股摊薄收益（亏损）	$	0.78	$	(1.35)	$	0.69	$	0.65	$	0.92	$	0.52	$	0.97	$	2.18
经营活动产生的现金流	$	1,288	$	134	$	1,326	$	42	$	1,126	$	736	$	1,130	$	1,092

第四季度，我们铜部门的毛利润增至2.99亿美元，而一年前为8100万美元。毛利增加是由于铜价上涨和销量大幅增加，部分被2024年初开始的QB资产折旧所抵消。此外，去年同期，毛利受到2023年第四季度生产爬坡初期QB运营成本上升的影响。

第四季度实现创纪录的季度铜产量12.21万吨，较去年同期增长18%，增长是由QB产量持续环比增长推动的。QB第四季度铜产量为6.07万吨，而2024年第三季度为5.25万吨，去年第四季度为3.43万吨。QB产量的增长被Antamina产量下降部分抵消，原因是如预期的那样品位较低，以及如预期的那样减少了工厂吞吐量，以及计划外的维护。

我们锌部门的毛利润从一年前的7100万美元增至第四季度的2.43亿美元，原因是锌价上涨、由于发货时间导致锌精矿销量增加、锌处理费用降低以及副产品收入增加。

Red Dog第四季度锌产量较去年同期减少17%至12.84万吨，铅产量保持在2.53万吨。正如矿山计划中所预期的那样，由于品位降低，以及由于计划中的维护停工导致的工厂吞吐量下降，锌产量减少。Trail Operations第四季度精炼锌产量为62,100吨，比一年前减少7,800吨，此前9月下旬锌电解厂发生火灾。该电解厂的全面维修预计将于2025年第一季度末完成。

与去年同期相比，我们第四季度的盈利能力显着改善，这主要是由于基本金属价格上涨以及精矿销量中铜和锌的增加。这些项目被较高的财务费用以及折旧和摊销费用部分抵消，原因是

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正如预期的那样，从2024年开始，对QB资产进行折旧，不再将QB2项目的利息资本化。第四季度，我们归属于股东的持续经营业务利润为3.85亿美元，而2023年第四季度归属于股东的持续经营业务亏损为1.67亿美元，原因是去年的盈利能力受到QB在初始爬坡阶段运营成本上升的影响。

第四季度来自持续经营业务的经营现金流为13亿美元，而去年同期为流出1500万美元。与一年前相比，我们的运营现金流有所改善，这反映了铜和锌价格上涨、销量增加和QB的贡献，以及营运资金的显着减少。

在第四季度，营运资本项目的变化导致了7.57亿美元的现金来源。这一变化主要是由于我们的贸易应收账款余额减少，特别是在Red Dog，与销售时间有关。相比之下，2023年第四季度的现金来源为4500万美元。

展望

我们产品的销售以美元计价，而我们的大部分费用和资本支出是以当地货币产生的，尤其是加元和智利比索。外汇波动可能对我们的资本成本和营业利润率产生重大影响，除非这些波动被大宗商品价格的相关变化所抵消。

我们以美元计价的债务将根据加拿大/美元汇率的变化进行重估。截至2024年12月31日，我们没有任何以美元计价的债务被指定为对具有美元功能货币的海外业务的对冲。A由于我们的大量现金余额（主要以美元持有），在收到出售EVR的收益以及在2024年第三季度减少我们的美元债务后，我们预计将受到增加的美元/加元汇率风险敞口的影响。我们的美国现金余额增加的美元敞口所产生的收益或损失将通过损益表记录。

大宗商品市场波动较大。价格可能会迅速变化，客户可以改变出货计划。这可以对我们的业务和财务业绩产生重大影响。全球市场因宏观经济前景和政府政策变化而产生的持续不确定性，包括关税和潜在的贸易争端，可能会对我们生产的各种产品的价格产生重大的正面或负面影响。

我们对我们主要大宗商品的长期前景仍然充满信心；然而，与全球经济增长相关的持续不确定性、当前的地缘政治不确定性，以及旨在遏制不同司法管辖区通胀的货币政策的潜在影响，可能会对我们的需求和价格产生影响

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大宗商品，对我们的供应商和员工，以及未来的全球金融市场，这可能是重要的。

美国和加拿大之间可能征收的关税和反补贴限制是一种流动且迅速演变的情况，Teck正在密切关注这一情况。我们主要从卑诗省的Trail业务向美国销售精炼锌和铅，以及特殊金属，如锗、铟和硫产品。泰克目前没有向美国销售我们的铜或锌精矿。我们将继续积极监测形势，努力减轻对我们业务的任何潜在影响。

商品价格和敏感度

大宗商品价格是我们利润和现金流的关键驱动因素。供应方面，矿石储量的消耗性质、寻找新矿体的困难、开发项目的许可流程和技术资源的可用性，以及基础设施限制、政治风险和显着的成本膨胀，可能继续对行业整体未来产量的增长产生缓和作用。

我们对归属于股东的持续经营业务的年化调整后利润（亏损）的敏感性1和调整后EBITDA1到加拿大/美元汇率和大宗商品价格的变化，在定价调整前，基于我们目前的资产负债表，我们对2025年中期产量的估计，当前大宗商品价格和1.40美元的加拿大/美元汇率，如下。我们的美元汇率敏感性不包括我们的美元现金和债务余额的外汇损益，因为这些金额不包括在我们调整后的归属于股东的持续经营利润中1和调整后EBITDA1计算。


	2025年中期产量估计1	改变	预计变动对经调整股东应占持续经营溢利（亏损）的影响2,4 （百万美元）		对调整后EBITDA的估计影响2,4 （百万美元）
美元兑换		0.01加元	$	23	$	51
铜（000’s吨）	527.5	0.01美元/磅。	$	8	$	15
锌（000’s吨）3	760.0	0.01美元/磅。	$	8	$	11

注意事项：

1.产量预估可能会根据市场和运营状况而有所变化。

2.对我们归属于股东的持续经营业务的调整后利润（亏损）以及对商品价格和汇率变动的调整后EBITDA的影响将因销量而异。我们对股东应占持续经营业务的经调整利润（亏损）和经调整EBITDA对美元汇率变动的敏感性的估计对商品价格假设是敏感的。

3.锌包括21万吨精炼锌和55万吨精矿中所含锌。

4.这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

1这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

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指导

我们对2025年的指导意见与我们在2025年1月20日发布的指导意见没有变化。下面的指导范围反映了我们的运营计划，其中包括已知的风险和不确定性。极端天气、计划外运营停工和其他中断等事件可能会影响超出这些估计的实际结果。我们的单位成本是根据生产指导数量计算的，与估计生产范围的任何差异都会影响单位成本。我们披露的资本支出指导范围不包括上述未获批准的近期增长项目的制裁后资本支出。我们披露的生产指导范围也不包括与这些未经批准的项目相关的生产。将在做出制裁决定时更新指南。

我们仍然高度专注于管理我们可控的运营支出。我们潜在的关键采矿驱动因素，例如剥离率和运输距离，保持相对稳定。关键投入成本的通货膨胀，包括某些关键供应和采矿设备、劳动力和承包商的成本，以及不断变化的柴油价格，都包含在我们的2025年年度资本支出、资本化剥离和单位成本指导中。我们对2025年的单位成本指导反映了我们在整个运营中为降低成本而采取的行动，并在我们的运营中嵌入了我们的管理操作系统，以提高一致性和效率。

由于我们整个业务的结构性成本降低，我们预计2025年的一般和行政以及研究和创新成本将分别比2024年下降约15%和35%。这不包括在整个公司实施新的企业资源规划（ERP）系统的投资，我们预计该系统将于2025年开始。这将是一个多年期计划，与第一年投资相关的资本成本包含在我们的2025年指导中，概述如下。与ERP实施相关的某些成本将被支出。

基于我们目前因收到出售炼钢煤业务的收益而增加的现金和现金等价物余额，我们预计在可预见的未来将有更高的投资利息收入。

生产指导

预计2025年铜总产量将增至490,000至565,000吨，而2024年的产量为446,000吨。我们的2025年QB年产量预计将在2025年增加到23万至27万吨之间。我们曾计划在2025年1月进行计划维护，以进行小幅修改；然而，我们将计划中的停工时间延长至18天，以进行维护和可靠性工作，并完成额外的尾矿提升，作为运营产能提升的一部分。在HVC，随着Lornex矿坑继续开采，预计2025年产量将大幅增加，释放出品位更高（更多金属）和更软（更高的磨机吞吐量）的矿石。这些因素加在一起，将大大抵消与Lornex矿石相关的预期较低的回收率。

预计2025年精矿生产中的锌总量将在52.5万吨至57.5万吨之间，而2024年为61.59万吨。我们预计2025年Red Dog的铅产量将在8.5万吨至10.5万吨之间。我们预计Trail Operations将生产19万至23万吨

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2025年精炼锌。Trail的精炼铅和白银产量预计与往年相似，但将因精矿进料来源优化而出现波动。

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生产指导

下表显示了我们在2024年主要产品的产量份额、我们对2025年产量的指导以及我们对随后三年产量的指导。

单位千吨

2024

2025

指导

2026

指导

2027

指导

2028

指导

主要产品

铜1,2

克布拉达·布兰卡

207.8

230 – 270

280 – 310

270 – 300

高地谷铜

102.4

135 – 150

130 – 150

120 – 140

70 – 90

安塔米纳

96.1

80 – 90

95 – 105

85 – 95

80 – 90

卡门·德安达科洛

39.7

45 – 55

35 – 45

446.0

490 – 565

550 – 620

530 – 600

455 – 525

锌1,2,3

红狗

555.6

430 – 470

410 – 460

365 – 400

290 – 320

安塔米纳

60.3

95 – 105

55 – 65

35 – 45

45 – 55

615.9

525 – 575

465 – 525

400 – 445

335 – 375

精炼锌

步道运营

256.0

190 – 230

260 – 300

其他产品

铅1

红狗

109.1

85 – 105

70 – 90

60 – 80

50 – 65

钼1,2

克布拉达·布兰卡

0.6

3.0 – 4.5

6.4 – 7.6

7.0 – 8.0

6.0 – 7.0

高地谷铜

0.9

1.6 – 2.1

2.3 – 2.8

2.7 – 3.2

1.8 – 2.4

安塔米纳

1.8

0.5 – 0.8

0.7 – 1.0

0.9 – 1.2

0.4 – 0.6

3.3

5.1 – 7.4

9.4 – 11.4

10.6 – 12.4

8.2 – 10.0

注意事项：

1.精矿中所含金属。

2.我们将Quebrada Blanca和Carmen de Andacollo矿山100%的产量包括在我们的产量中，尽管我们并不拥有这些业务的100%，因为我们在财务报表中完全合并了它们的业绩。我们包括来自Antamina的22.5%的产量，代表我们在该业务中的相应所有权权益。

3.总锌包括我们在Antamina的22.5%比例权益的副产品锌产量。

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销售指导

下表显示了我们2024年第四季度的销量以及我们对红狗公司2025年第一季度锌精矿销售的销售指导。


	2024年第四季度	2025年第一季度指导意见
锌（千吨）1
红狗	184	75 – 90

注意：

1.精矿中所含金属。

单位成本指导

下表报告了我们2024年的单位成本以及我们对2025年选定产品的单位成本指导。


（单位成本）	2024	2025年指导
铜1
现金单位成本总额4（美元/磅）	2.54	2.05 – 2.35
净现金单位成本3,4（美元/磅）	2.20	1.65 – 1.95
锌2
现金单位成本总额4（美元/磅）	0.61	0.65 – 0.75
净现金单位成本3,4（美元/磅）	0.39	0.45 – 0.55

笔记:

1.铜单位成本以精矿中所含金属的每应付磅数美元报告。铜净现金单位成本包括调整后的销售现金成本和冶炼厂加工费用，减去包括联产品在内的副产品的现金利润率。2025年指引假设锌价为每磅1.25美元，钼价为每磅20美元，银价为每盎司30美元，金价为每盎司2400美元，加拿大兑美元汇率为1.40美元，智利比索兑美元汇率为950。

2.锌的单位成本以精矿中所含金属的每应付磅数美元报告。锌净现金单位成本是矿山成本，包括调整后的销售现金成本和冶炼厂加工费用，减去副产品的现金利润率。2025年指引假设铅价为每磅0.95美元，银价为每盎司30美元，加拿大/美元汇率为1.40美元。副产物既包括副产物，也包括联产物。

3.联产和副产品毛利后。

4.这是一种非GAAP财务指标或比率。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施和比率”。

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资本支出指引

随着2024年QB2项目建设完成，我们2025年的资本支出预计将比2024年有所减少。预计这一减少将被资本支出部分抵消，以推进我们的近期铜增长战略。我们的近期增长项目所需的资本取决于许可批准的时间，以及在潜在的制裁决定之前完成研究和详细的工程工作。制裁后支出不包括在我们下面的2025年资本支出指导中。

我们的持续资本和资本化生产剥离支出预计将在10至12亿美元之间，这与我们之前披露的对当前运营资产组合的指导一致。我们2025年的维持性资本支出预计将在750至8.45亿美元之间，其中600至6.7亿美元与我们的铜业务有关，150至1.75亿美元与我们的锌业务有关。2025年的资本化生产剥离成本预计在2.6亿至3亿美元之间。

I2025年，我们预计将在铜增长资本支出上投资约4.3 – 4.85亿美元（Teck的份额），其中HVC MLE约为100 – 1.1亿美元，Zafranal约为2.2 – 2.4亿美元。这两个项目目前都专注于推进详细的工程、设计和项目执行规划，这是满足我们对全面项目制裁的投资要求的关键步骤。对于Zafranal，除了工程和规划活动外，我们将在2025年进行先进的早期工程，以便在项目获得批准时能够开工建设。

我们剩余的铜增长资本支出预计将用于继续推进我们行业领先的中长期项目铜增长管道，包括Galore Creek、Schaft Creek、NewRange和NuevaUni ó n。这些投资反映了我们对有纪律的资本配置的承诺，确保我们处于有利地位，能够有效地推进这些增长举措，并与我们的长期铜战略保持一致。

我们对锌的2025年增长资本支出指导主要涉及在Red Dog建造一条全季节通道，以更有效地钻探Anarraaq和Aktigiruq矿床，推进矿山寿命延长的潜力。

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下表报告了我们2024年的资本支出以及我们对2025年资本支出的指导。


（Teck的份额以百万美元计）	2024		2025年指导
维持
铜	$	654	$ 600 – 670
锌	182		150 – 175
	$	836	$ 750 – 845
增长
铜1	$	1,323	$ 740 – 830
锌	80		135 – 150
	$	1,403	$ 875 – 980
合计
铜	$	1,977	$ 1,340 – 1,500
锌	262		285 – 325
企业	23		25 – 40
ERP2	—		80 – 100
合作伙伴捐款前共计	$	2,262	$ 1,730 – 1,965
伙伴对资本支出的捐款估计数	(375)		(150) – (170)
总额，扣除合作伙伴捐款	$	1,887	$ 1,580 – 1,795

注意事项：

1.铜增长资本指导包括可行性研究、推进详细工程工作、项目执行规划，以及Highland Valley Copper MLE、San Nicol á s和Zafranal的进展许可。我们还预计将继续推进我们的中长期投资组合选项，进行审慎投资，以推进价值之路，包括NewRange、Galore Creek、Schaft Creek和NuevaUni ó n。2024年增长资本包括9.7亿美元的QB2项目资本成本。

2.ERP支出仅反映预期的2025年资本投资。

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资本支出指引—资本化生产剥离


（Teck的份额，以百万加元计）	2024		2025年指导
资本化生产剥离
铜	$	290	$ 195 – 225
锌	83		65 – 75
	$	373	$ 260 – 300

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其他信息

气候变化与碳定价

作为正在进行的应对气候变化的全球努力的一部分，控制温室气体排放的法规正在演变。监管不确定性以及由此导致的遵守当前或预期法规所需技术成本的不确定性，使得很难预测最终的合规成本。

我们在不列颠哥伦比亚省的业务以前受制于省碳税法案。2024年4月1日，不列颠哥伦比亚省将工业设施GHG排放监管过渡到碳税法案到基于产出的定价系统（OBPS）。根据OBPS，排放量超过其许可量的工业设施将有遵守义务。OBPS合规义务将通过付款或使用抵消或信用来履行。

我们未来可能会因我们在其他司法管辖区的活动而面临类似的排放法规或税收。同样，我们部分产品的客户未来也可能在产品最终使用的司法管辖区承担新的排放成本或税收。

我们正在采取行动，通过提高能源效率和在可行的情况下在我们的运营中实施低碳技术来减少温室气体排放。2020年，我们宣布了到2050年在我们的业务中实现范围1和2温室气体净零排放的目标。2022年，我们扩大了现有的气候行动战略，包括到2025年底实现范围2温室气体净零排放的新的短期目标，以及到2050年实现范围3温室气体净零排放的雄心。通过碳减排活动或通过获得等量的未来信用额度（在监管允许的范围内），根据我们公开声明的碳减排目标逐步减少我们的范围1和范围2排放的成本是几个不断变化的因素的函数，包括技术发展和商业化步伐、补贴和激励的监管环境以及碳信用额度和抵消的市场。

我们已经建立了一套行动，以推进我们的脱碳目标和抱负。我们的目标是实现显著且具有成本竞争力的减排。随着低碳技术成熟的步伐不断加快，以及几年前不可行的选择接近商业化，我们定期评估现有和新出现的减排机会。我们的范围3雄心是Teck在行动支持下做出的承诺，即在没有当前路径的情况下实现结果，并且Teck实现结果的能力受假设、不确定性和限制因素的影响。由于范围3排放是在我们的供应链中发生的排放，它们的管理超出了Teck的直接控制范围，限制了我们管理它们的能力。在我们的范围3排放中，实现净零排放将需要技术进步和低碳或无碳解决方案的商业可行性。随着局势的发展，我们打算继续监测我们在实现这一雄心壮志方面取得进展的能力。

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金融工具和衍生品

我们持有若干包含嵌入衍生工具的金融工具、衍生工具和合约，这些工具、衍生工具和合约以公允价值记录在我们的综合资产负债表中，各期损益酌情计入当年的其他综合收益和当期利润。这些工具中最重要的是对有价证券和金属相关远期合约的投资，包括我们的白银和黄金流动安排中嵌入的投资、IMSA和Codelco的QB2可变对价以及结算应收账款。根据其性质和管辖范围，所有这些都需要缴纳不同的税率。有关我们包含嵌入衍生工具和相关风险的金融工具、衍生工具和合约的更多信息，详见附注34 在我们2024年经审计的年度合并财务报表中。

判断和估计不确定性的领域

在编制我们的合并财务报表时，我们在应用我们的会计政策时作出判断。对我们合并财务报表中确认的金额有最重大影响的判断概述如下。虽然炼钢煤业务的出售已于2024年完成，但2023年的资产负债表金额以及2023年和2024年终止经营业务的利润均在我们的合并财务报表中披露。因此，我们持续披露了适用于炼钢煤业务的判断和估计不确定性领域。

此外，我们在得出编制合并财务报表时使用的估计时对未来做出假设。我们在下文概述了有关截至2024年12月31日的假设和其他估计不确定性来源的信息，这些信息有可能导致资产和负债的账面金额在下一年内发生重大调整。

a）判断领域

评估减值和减值转回指标

在评估某些因素是否会被视为减值或减值转回的指标时，需要作出判断。我们同时考虑内部和外部信息，以确定是否存在减值或减值转回的迹象，并据此确定是否需要进行减值测试。我们在评估是否存在减值或减值转回指标时考虑的信息包括但不限于类似资产的市场交易、商品价格、处理费用、锌溢价、贴现率、外汇汇率、我们的市值、储量和资源、经营业绩、矿山计划和经营计划。

在2024年第三季度，由于全球锌精矿短缺导致处理费环境充满挑战，持续的运营亏损，再加上电解锌厂发生火灾影响了2024年第四季度的预期运营，我们在Trail Operations现金产生单元（Trail CGU）确定了减值指标，因此进行了减值测试。

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2023年12月31日，由于加元兑美元走强影响了我们在出售炼钢煤业务交易中预期收到的对价的加元等值，我们对我们的炼钢煤集团CGU进行了减值测试。

物业、厂房及设备—确定可供使用日期

在确定不动产、厂房和设备可供使用的日期时需要作出判断。当一项资产处于以管理层预期的方式运营所必需的位置和条件时，该资产可供使用。

我们在评估资产何时可供使用时考虑几个因素，其中最重要的是资产调试状态以及资产是否有能力在设计产能附近运行以确保可靠和一致的吞吐速度以产生预期的产出数量。

QB包括可在不同日期使用的不动产、厂房和设备。2023年12月，与QB相关的大部分资产可供使用。2024年5月，QB的装船和相关基础设施可供使用。QB的钼厂尚未按管理层预期的水平运行，因此截至2024年12月31日无法使用。

2024年6月，我们Trail Operations的KIVCET锅炉可供使用。

联合安排

我们是一些我们无法控制的安排的一方。在确定是否存在对这些安排的共同控制时需要进行判断，如果存在，哪些方拥有共同控制，以及每项安排是合资经营还是共同经营。在评估我们是否有共同控制时，我们分析每项安排的活动，并确定哪些活动对安排在其生命周期内的回报影响最大。这些活动被确定为安排的相关活动。如果对有关活动的决定需要一致同意，则被要求同意的各方将对该安排拥有共同控制权。围绕哪些活动作出的判断被视为安排的相关活动，须由安排的每一方当事人进行分析，并可能有不同的解释。在进行这一评估时，我们一般会考虑有关活动的决策，例如在资产被设计、开发和建造时、在其运营寿命期间和关闭期间对其进行管理。我们可能还会考虑其他活动，包括批准预算、扩大和处置资产、融资、重大运营和资本支出、任命关键管理人员、在董事会中的代表权和其他项目。当情况或合同条款发生变化时，我们会重新评估对照组和安排的相关活动。

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如果我们对该安排有共同控制权，则需要评估该安排是合资经营还是共同经营。这种评估是基于我们是否对资产拥有权利，以及对负债是否承担义务，与该安排有关或我们是否对该安排的净资产拥有权利。在作出这一决定时，我们审查了该安排的法律形式、合同安排的条款以及其他事实和情况。在法律形式和合同安排的条款没有赋予我们对资产的权利和对负债的义务的情况下，需要评估其他事实和情况，包括安排的活动是否主要是为向各方提供产出而设计的，以及各方是否基本上是促成该安排的唯一现金流来源。对其他事实和情节的考虑，可以得出共同安排为共同经营的结论。这个结论需要判断，具体到每一种安排。其他事实和情况使我们得出结论，就我们的合并财务报表而言，Antamina、NewRange和San Nicol á s是联合运营。为这些安排考虑的其他事实和情况包括向共同安排的各方提供产出和资金义务。对于Antamina、NewRange和San Nicol á s，我们在安排的整个生命周期内直接从资产中获取我们的产出份额。我们得出的结论是，这使我们对这些安排的资产和负债的直接权利与我们的所有权利益成比例。

流式交易

当我们在特定业务中订立与生产挂钩的长期流媒体安排时，在评估交易在截止日和未来期间的适当会计处理时需要判断。我们考虑每项安排的具体条款，以确定我们是否处置了各自业务的储备和资源的权益，或执行了某种其他形式的安排。这种评估考虑的是交易对手在经营的整个生命周期内有权获得什么以及可归属于他们的相关风险和报酬。其中包括与安排期限内的总产量与矿山期限内的预期产量相比的合同条款、被出售的百分比、生产的应付金属的百分比、持续付款中提及的商品价格以及如果生产停止则与预付款有关的任何担保。

对于我们分别在Antamina和Carmen de Andacollo的白银和黄金流安排，没有与预付款相关的保证。我们得出的结论是，在合同生效时，对白银和黄金矿产权益的控制权转移给了买方。因此，我们认为这些安排是对矿产权益的处置。

基于我们的判断，在合同执行时对转让给买方的储量和资源权益的控制。当时，我们确认了与储量和资源处置相关的收益金额，因为我们有权获得付款，客户有权获得商品，买方没有追索权要求Teck开采产品，买方对储量和资源的所有权有重大风险和回报。

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随着工作的开展，我们确认与炼油、采矿和交付服务相关的对价金额。

递延税项资产和负债

在评估递延所得税资产和某些递延所得税负债是否在资产负债表上确认以及相关暂时性差异转回当年预计适用何种税率时需要进行判断。我们还根据对我们在基础未来税收减免到期之前使用未来应税利润或资本收益的能力的评估，评估递延所得税资产的可收回性。子公司、合营企业和联营企业投资产生的暂时性差异产生的递延所得税负债，除非该暂时性差异的转回预计在可预见的未来不会发生且能够控制。还需要对所得税立法的适用情况进行判断。这些判断存在风险和不确定性，可能导致递延税项拨备的调整以及相应的计入利润（亏损）的贷项或费用。

持有待售资产

在评估某些资产于资产负债表日是否被视为持有待售时，需要作出判断。对于被视为持有待售的非流动资产和处置组，资产或处置组必须可供立即处置，通过出售或其他方式，在其目前状况下仅受制于出售此类资产或处置组的通常和习惯条款，并且其出售必须是极有可能的。行使判断包括考虑获得必要批准的可能性。

b）估算不确定性的来源

减值测试

对于所需的减值测试，采用贴现现金流模型确定各自现金产生单位的可收回金额。这些模型是内部准备的，或者在需要时由第三方顾问协助准备。在可获得可比资产的相关市场交易时，在确定资产的可收回金额时考虑这些因素。

为我们的Quebrada Blanca CGU商誉减值测试编制贴现现金流模型时使用的重要假设包括商品价格、储量和资源、矿山生产、运营成本、资本支出、贴现率以及用于确定原地价值。

为2024年Trail CGU减值测试准备贴现现金流模型时使用的重要假设包括长期锌价、长期锌处理费用、长期锌溢价、美元兑加元汇率、锌产率、运营成本、资本成本和贴现率。

我们的财务报表概述了在进行商誉和其他资产减值测试时使用的重要输入值。这些投入是基于管理层对独立市场的最佳估计

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参与者会认为合适。这些输入值的变动可能会改变减值测试结果、综合收益（亏损）报表中记录的减值费用或转回金额以及由此产生的资产账面价值。

减值测试–步道CGU–2024

在2024年第三季度，由于全球锌精矿短缺导致处理费环境充满挑战，持续的运营亏损，再加上电解锌厂发生火灾影响了2024年第四季度的预期运营，我们在Trail Operations现金产生单元（Trail CGU）确定了减值指标，因此进行了减值测试。采用现金流折现模型估算FVLCD（公允价值减处置成本）,Trail CGU的估计税后可收回金额6.66亿美元低于我们的账面价值。因此，我们为Trail现金产生单位记录了11亿美元的非现金、税前资产减值（税后8.28亿美元）。减值影响了我们锌可报告分部的利润（亏损）和我们的企业活动。

分析中使用的关键假设包括长期锌价、长期锌处理费、长期锌溢价、美元兑加元汇率、锌产率、运营成本、资金成本和贴现率。使用的贴现率为5.5%。FVLCD估计被归类为公允价值计量层次结构中的第3级计量。

减值测试–CGU的炼钢煤组–2023

截至2023年12月31日，由于加元兑美元走强影响了我们在出售炼钢煤业务交易中预期收到的对价的加元等值，我们对我们的炼钢煤集团的现金产生单位进行了减值测试。我们根据预期从出售交易收到的代价估计可收回金额。在进行本次减值测试时，我们使用了基于2023年12月31日远期曲线的美元兑加元汇率1.32，并更新了包括炼钢煤价格、矿山生产和运营成本在内的适用假设。

现金产生单位炼钢煤组的估计可回收量超过账面值约截至2023年12月31日为8000万美元。FVLCD估计被归类为公允价值计量等级中的第3级计量。

年度商誉减值测试– Quebrada Blanca CGU

我们的Quebrada Blanca CGU有分配给它的商誉。我们在2024年10月31日进行了年度商誉减值测试，以FVLCD为基础计算可收回金额，未发现任何商誉减值损失。贴现现金流模型中的现金流预测涵盖了Quebrada Blanca当前的预期矿山寿命和预计的扩建，总计47年，估计原地价值应用于剩余资源。鉴于用于确定可收回金额的预期未来现金流量的性质，随着时间的推移可能会发生重大变化，因为现金流量受到下述关键假设的重大影响。

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灵敏度分析

在我们进行年度商誉减值测试之日，我们的Quebrada Blanca CGU的可收回金额超过账面金额约18亿美元。Quebrada Blanca的可回收量对长期铜价假设和贴现率假设最为敏感。孤立地看，a0.38美元长期实际铜价每磅下降，或a110 贴现率提高基点将导致Quebrada Blanca的可收回金额等于其账面价值。

关键假设的相互关系

我们在确定可收回金额时使用的关键假设彼此之间以及与我们的运营计划之间存在重大关联。例如，长期商品价格下降可能导致对矿山计划的修正，这将通过降低运营成本和资本支出部分抵消价格下降的影响。很难确定所有这些因素将如何相互关联，但在估计这些假设变化对公允价值的影响时，我们认为需要将所有这些因素结合起来考虑。随着假设变化的增加，这些影响的线性外推变得不那么有意义。

Quebrada Blanca CGU 商誉减值假设

以下是我们在截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的Quebrada Blanca CGU减值测试计算中使用的关键假设。

商品价格假设

在编制贴现现金流模型时使用了2029年每磅长期实际铜价4.20美元（2023 – 2028年每磅长期实际铜价3.90美元）。

商品价格假设使用初始年份的当前价格和趋势到上述信息中的长期价格。价格基于许多因素，包括历史数据、分析师估计和近期远期曲线，并以外部信息来源为基准，包括我们的同行和市场交易发布的信息，在可能的情况下，以确保它们在市场参与者使用的价值范围内。

贴现率

折现现金流模型的编制采用了7.0%的贴现率（2023 – 7.0%）。贴现率基于酌情根据资产的特定风险调整的市场参与者采矿加权平均资本成本。

储量和资源以及矿山生产

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未来的矿产产量包括在基于工厂产能、储量和资源估计以及由适当合格人员进行的相关勘探和评估工作的预计现金流中。

原地价值

折现现金流模型中包含的超出产量的资源的公允价值是使用可获得的可比市场数据按铜当量基础上的每磅公允价值估计的。

运营成本和资本支出

运营成本和资本支出基于矿山计划寿命和内部管理预测。成本估算包括管理经验和专业知识、当前运营成本、运营的性质和地点以及与运营相关的风险。未来资本支出基于管理层对预期未来资本需求的最佳估计，并酌情由管理层专家提供投入。所有基于未来成本估计的承诺和预期资本支出均已计入预计现金流量。运营成本和资本支出假设受制于管理层的持续优化和审查。

估计可采储量和资源量

矿产储量和资源估算是基于《国家仪器43-101》中规定的与运营事项相关的各种假设，矿产项目披露标准。所使用的假设包括生产成本、采矿和加工回收率、边界品位、销量、长期商品价格、汇率、通货膨胀率、税率和特许权使用费以及资本成本。成本估算基于预可行性或可行性研究估算或运营历史。估算由适当的合格人员编制或在其监督下编制，但将受到预测的商品价格、通货膨胀率、汇率、资本和生产成本以及回收等因素的影响。估计的可采储量和资源用于进行减值测试、确定运营矿址的不动产、厂房和设备的折旧、核算资本化的生产剥离成本以及预测退役和恢复成本的结算时间。储量和资源量估算的变化对减值测试中估计可收回金额最为重要。

退役和修复条款

退役和恢复规定（DRPs）基于未来的成本估计，使用资产负债表日可获得的信息，这些信息由管理层的专家制定。DRP代表未来退役和其他场地恢复活动的估计成本的现值，包括与每个封闭场地内和周围的水和水质管理相关的成本。DRP在每个报告期根据解除负债所需的预期现金流量金额、此类现金流量的时间安排和信贷调整贴现率等因素的变化进行调整。DRP需要大量的估计和假设，包括相关法律法规的要求

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框架以及所需退役和恢复活动的时间、范围和成本。我们对每个封闭场地内和周围的水和水质管理相关成本的估计包括对待处理水的体积和位置、用于处理水的方法以及相关水处理成本的假设。如果实际费用与这些估计数不同，将记录调整，合并收益（损失）报表可能会受到影响。

金融负债

我们对从QBSA到Codelco的优惠股息流负有财务责任。这一金融负债受铜价以及美国与住友金属矿业株式会社和住友商事株式会社（统称为SMM/SC）向QBSA提供的次级贷款利率的影响最为显著，这影响了QBSA偿还贷款的时间。采用浮动利率，基于有担保隔夜融资利率（Term SOFR）加上适用的保证金。如果这些重大投入与我们的估计不同，将记录调整，并影响综合收益（亏损）报表。

准备金

我们为我们经营所在的每个司法管辖区计算当期和递延税项准备金。所得税费用的实际金额在有关部门进行纳税申报并予以受理后才能最终确定。这发生在我们的合并财务报表发布之后，实际金额的最终确定可能在几年内无法完成。因此，后续期间的利润（亏损）将受到估计与最终税项评估不同的金额的影响。

递延税项资产和负债

关于未来应税利润的产生和留存收益的汇回的假设取决于管理层对未来产销量、商品价格、储量和资源、运营成本、退役和恢复成本、资本支出、股息和其他资本管理交易的估计。这些估计可能导致对递延税项拨备的调整以及对利润（亏损）的相应调整。

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采用新会计准则和会计发展

新国际财务报告准则及修订

国际会计准则第1号的修订–财务报表的列报

2022年10月，IASB发布了对IAS1的修订，财务报表的列报标题具有契约性的非流动负债。这些修订旨在改善实体在其延期清偿债务的权利受制于报告期后12个月内遵守契约的情况下提供的信息，包括有关契约的增量披露。对IAS 1的这些修订覆盖并纳入了先前的修订，将负债分类为流动或非流动，2020年1月发布，其中明确负债分类为流动或非流动，取决于报告期末存在的权利。如果公司在报告期末至少有12个月的实质性延期清偿权利，则负债应划分为非流动。该等修订于自或之后开始的年度期间生效2024年1月1日并且采用这些修订对我们合并财务报表中确认的金额没有影响。

对IFRS 9和IFRS 7的修订–参考自然依赖电力的合同

2024年12月，国际会计准则理事会发布参考自然依赖电力的合同–对IFRS 9和IFRS 7的修订。这些修订旨在确保依赖自然的电力合同在财务报表中得到适当反映，其中合同特征可能使公司因发电来源取决于不可控制的自然条件而面临基础电量的可变性。修订内容包括，在评估是否需要衍生工具会计时，明确对这些合同适用“自用”要求，如果这些合同被用作套期工具，则允许进行套期会计，并要求进行新的披露，讨论这些合同对公司财务业绩和现金流量的影响。

修订自2026年1月1日或之后开始的年度期间生效，允许提前应用。有关“自用”要求的澄清追溯适用，但允许套期会计的指南前瞻性地适用于在首次应用日期或之后指定的新的套期关系。我们目前正在评估这些修订对我们合并财务报表的影响。

对IFRS 9和IFRS 7的修订–金融工具分类和计量的修订

2024年5月，国际会计准则理事会发布金融工具分类和计量的修订——国际财务报告准则第9号和国际财务报告准则第7号的修订。这些修订更新了IFRS 9中的分类和计量要求金融工具以及IFRS 7中的相关披露要求金融工具：披露。国际会计准则理事会明确了某些金融资产和负债的确认和终止确认日期，并修订了使用电子方式结算金融负债的相关要求

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支付系统。还阐明了如何评估金融资产的合同现金流量特征，以确定其是否满足纯粹的本息支付标准，包括具有环境、社会和公司治理（ESG）相关特征和其他类似或有特征的金融资产。国际会计准则理事会增加了对具有与基本借贷风险和成本没有直接关系的或有特征的金融工具的披露要求，并修订了与指定以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具相关的披露。

修订于自或之后开始的年度期间生效2026年1月1日，允许提前申请.WWe目前正在评估这些修订对我们合并财务报表的影响。

IFRS 18 –财务报表中的列报和披露

2024年4月，IASB发布IFRS 18，财务报表中的列报和披露（IFRS 18）,它取代了国际会计准则第1号，财务报表的列报。IFRS 18为损益表引入了特定结构，要求将收入和费用分三个主要类别（经营、投资和融资）列报，并指定某些定义的总计和小计。实体可以在财务报表之外的公共通信中使用收入和支出的某些小计，向用户传达管理层对实体整体财务业绩某一方面的看法，而这些小计不是国际财务报告准则会计准则的具体要求。IFRS 18要求公司围绕这些衡量标准披露解释，这些衡量标准被称为管理层定义的绩效衡量标准。IFRS 18还就适用于主要财务报表和附注的汇总和分类原则提供了额外指导。IFRS 18不会影响财务报表项目的确认和计量，也不会影响哪些项目被分类到其他综合收益以及这些项目如何分类。该准则适用于自2027年1月1日或之后开始的报告期，包括中期财务报表。需追溯申请，允许提前申请。我们目前正在评估这一新准则对我们合并财务报表的影响。

流通股数据

截至2025年2月19日,约有4.957亿股B类次级有表决权股份和760万股A类普通股已发行。此外，还有约530万份尚未行使的购股权，行使价在每股5.34美元至70.34美元之间。有关这些工具及其转换条款的更多信息，载于我们2024年经审计的年度合并财务报表附注29。

多伦多证券交易所（TSX）接受我们的意向通知，拟在2024年11月22日开始至2025年11月21日结束期间进行正常课程发行人投标（NCIB）购买最多4000万股B类股，约占截至2024年11月8日已发行B类股的7.9%，或公众持股量的8.0%。

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Teck之所以让正常的发行人出价，是因为它认为，其B类从属投票权股份的市场价格可能不时无法反映其基础价值，并且股票回购计划可能会通过以有吸引力的价格减少已发行股票的数量来提供价值。根据NCIB进行的任何购买将通过TSX、纽约证券交易所或加拿大和美国的其他替代交易系统（如果符合条件）的设施，或通过适用证券法可能允许的其他方式，包括发行人投标豁免令下的私人协议或根据适用法规的大宗购买。根据证券监管机构发布的适用豁免令以私下协议方式进行的任何购买，可能会按照该豁免令的规定，以低于现行市场价格的价格进行。

根据多伦多证券交易所规则，除非根据允许的例外情况，任何一天在多伦多证券交易所购买的B类股票数量将不超过296,920 B类股票，是根据多伦多证券交易所规则计算的截至2024年10月31日的六个月期间多伦多证券交易所B类股票日均交易量1,187，683的25%。将购买的B类股票的实际数量和任何此类购买的时间通常将由我们根据市场情况不时确定。此外，我们可能会不时根据自动证券回购计划回购B类股票，这将使我们能够在由于监管或其他原因通常不被允许购买我们的股票的时间内进行购买。全部回购股份将予以注销。在Teck之前的正常课程发行人出价中，Teck于2023年11月22日开始，并于2024年11月21日结束，在此期间，Teck以每股62.75美元的平均购买价格购买了18,062，775股B类从属投票权股份。泰克科技寻求并获得批准，根据之前的正常发行人出价购买最多4000万股B类次级有表决权股份。证券持有人可在我们位于Suite 3300 – 550 Burrard Street，Vancouver，British Columbia，V6C 0B3的办公室，通过直接提请公司秘书注意的请求免费获得意向通知的副本。

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合同义务和其他义务


（百万美元）	不到1年		2–3 年		4–5 年		超过 5年		合计
债务-本金和利息支付	$	690	$	1,542	$	1,088	$	2,944	$	6,264
租赁-本金和利息支付1	180		255		943		222		1,600
Codelco优先股息负债	—		—		494		219		713
QB2从SMM/SC获得的预付款和估计的利息支付	372		700		600		5,194		6,866
对IMSA的QB2变量考虑	72		68		—		—		140
最低购买义务2
精矿、设备、供应等采购	1,823		1,267		84		19		3,193
运输和分销	73		116		116		160		465
能源合同	561		1,060		1,098		7,983		10,702
NAB PILT和VIF付款7	54		43		—		—		97
养恤基金3	5		—		—		—		5
其他非养老金退休后福利4	12		26		29		240		307
退役和恢复规定5	149		350		274		1,555		2,328
其他长期负债6	38		109		71		80		298
下游管道照付不议的通行费承诺	33		70		75		248		426
	$	4,062	$	5,606	$	4,872	$	18,864	$	33,404

注意事项：

1.我们从阿拉斯加工业发展和出口局租用公路和港口设施，通过该机构运送Red Dog矿生产的金属精矿。未来15年的最低租赁付款为600万美元，可延期和减免不可抗力事件。

2.我们的大部分最低购买义务受制于持续运营和不可抗力规定。

3.根据按持续经营基础编制的精算估计，截至2024年12月31日，该公司的养老金资产净额为2.54亿美元。固定福利养老金计划2025年的最低供资额为500万美元。2025年后追加资金的时间和金额取决于计划资产的未来回报、贴现率和其他精算假设。

4.我们有一笔307美元的贴现、精算确定的负债与截至2024年12月31日的其他非退休金退休后福利有关的百万。所示金额为所示年份的估计支出。

5.我们在采矿业务的整个生命周期内计提退役和恢复义务，显示的金额是按现值在指定年份的估计支出，假设信贷调整后的无风险贴现率在6.33%至7.03%之间，通货膨胀因素为2.00%.

6.其他长期负债包括其他环境义务成本和其他负债的金额。

7.2017年4月25日，Teck Alaska与西北北极自治市（NAB）签订了一项为期10年的代税支付协议（PILT）。根据该协议支付的款项是根据一定比例的土地、建筑物和设备按成本减去累计折旧。本协议生效日期为2016年1月1日，本协议到期日为2025年12月31日。2017年4月25日，Teck Alaska与NAB就向村庄改善基金（VIF）付款达成了一项为期10年的协议。该协议下的付款基于所得税前收入的一定百分比，2017 – 2025年的最低付款为400万美元。本协议生效日期为2016年1月1日，本协议到期日为2025年12月31日。

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财务报告的披露控制和内部控制

披露控制和程序

披露控制和程序旨在提供合理保证，即我们根据美国和加拿大证券法提交或提交的报告中要求披露的信息是在这些规则规定的时间段内记录、处理、汇总和报告的，并包括旨在确保我们根据美国和加拿大证券法提交或提交的报告中要求披露的信息被积累并传达给管理层的控制和程序，包括首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便能够及时就要求的披露做出决定。截至2024年12月31日，包括首席执行官和首席财务官在内的管理层已评估了美国证券交易委员会和加拿大证券管理人规则中定义的我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性。基于此评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至2024年12月31日，我们的披露控制和程序是有效的。

管理层关于财务报告内部控制的报告

我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。任何财务报告内部控制制度，无论设计得多么精良，都有其固有的局限性。因此，即使那些被确定为有效的制度，也只能在财务报表编制和列报方面提供合理保证。截至2024年12月31日止年度，我们的内部控制没有发生重大变化，这些变化已对财务报告的内部控制产生重大影响，或合理地可能产生重大影响。

管理层已使用Treadway委员会（COSO2013）框架的赞助组织委员会来评估我们对财务报告的内部控制的有效性。基于这一评估，管理层得出结论，截至2024年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。

截至2024年12月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计，他们已在我们年度合并财务报表中包含的报告中发表了意见。

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使用非公认会计原则财务措施和比率

我们的财务报表是根据国际财务报告准则编制的®国际会计准则理事会（IASB）发布的会计准则。本文件提及若干非公认会计准则财务指标和非公认会计准则比率，这些指标不是国际财务报告准则会计准则认可的指标，也不具有国际财务报告准则或美国公认会计原则（GAAP）规定的标准化含义。

下文所述的非GAAP财务指标和非GAAP比率在IFRS会计准则下不具有标准化含义，可能与其他发行人使用的不同，并且可能无法与其他发行人报告的类似财务指标和比率进行比较。这些财务指标和比率来自我们的财务报表，并酌情在一致的基础上应用。我们披露这些财务指标和比率是因为我们认为它们有助于读者了解我们的运营结果和财务状况，并向投资者提供有关我们财务业绩的更多信息。不应孤立地考虑这些计量或将其用作替代根据国际财务报告准则会计准则编制的其他业绩计量。

经调整持续经营业务股东应占溢利：对于归属于股东的持续经营业务的调整后利润，我们调整报告的归属于股东的持续经营业务的利润，以去除某些类型的交易的税后影响，这些交易反映了我们资产负债表上的计量变化或不表明我们的正常经营活动。

EBITDA：EBITDA是扣除净财务费用、所得税拨备、折旧和摊销前的利润。

调整后EBITDA：调整后EBITDA是在我们对调整后归属于股东的持续经营业务利润所做调整的税前影响之前的EBITDA，如上所述。

调整后归属于股东的持续经营利润、EBITDA和调整后EBITDA突出显示项目，让我们和读者更清楚地分析我们的其余结果。我们认为，披露这些措施有助于读者了解我们业务的持续现金产生潜力，以便提供流动性以满足营运资金需求、偿还未偿债务、为未来资本支出和投资机会提供资金，并支付股息。

折旧及摊销前毛利：折旧摊销前毛利是加回折旧摊销费用的毛利。我们认为，这一衡量标准有助于我们和读者评估我们从我们的可报告分部或整体运营。

折旧摊销前毛利率：折旧和摊销前的毛利率是折旧和摊销前的毛利润，除以各自的收入

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可报告分部。我们认为，这一衡量标准有助于我们和读者在我们的可报告分部中以百分比为基础比较利润率。

现金单位成本总额：我们铜和锌业务的总现金单位成本包括调整后的销售现金成本，如下所述，加上在确定调整后收入时加回的冶炼厂和精炼费用。该演示文稿允许将包括冶炼厂费用在内的总现金单位成本与铜或锌的基础价格进行比较，以便按单位评估矿山的保证金。

净现金单位成本：主要产品的净现金单位成本，在扣除联产品和副产品利润率后，也是一种常见的行业衡量标准。通过扣除每单位主要产品的连带和副产品保证金，该矿山的每单位保证金可能以单一指标表示，以便与其他业务进行比较。

调整后的销售现金成本：我们铜和锌业务的调整后现金销售成本定义为产品交付到装运港口的成本，不包括折旧和摊销费用、任何一次性集体协议费用或库存减记准备金以及副产品销售成本。将折旧和摊销排除在外是行业的常见做法，因为这些成本是非现金的，行业中使用的贴现现金流估值模型用这些金额替代了对未来资本支出的预期。

副产品现金利润率：副产品的现金利润率是来自副产品和联产品的收入，减去副产品和联产品的任何相关销售成本。此外，对于我们的铜业务，副产品销售成本还包括与我们的流媒体交易相关的成本回收。

调整后收入：我们铜和锌业务的调整后收入不包括联产品和副产品的收入，但加回加工和精炼费用，得出铜和锌的基础应付磅数的价值。读者不妨将此与LME铜和锌的价格进行单位比较。

下文概述的与债务相关的措施被披露，因为我们认为它们为读者提供了信息，使他们能够评估我们的信贷能力以及履行我们的短期和长期财务义务的能力。

总债务：总债务是债务加上租赁负债的总和，包括债务和租赁负债的流动部分。

净债务（现金）：净债务（现金）是总债务，减去现金和现金等价物。净现金是我们的现金余额超过总债务余额的金额。

净负债与净负债加权益比率：净负债与净负债加权益比率是净负债除以净负债加总权益之和，以百分比表示。

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净债务与调整后EBITDA比率： Net债务与调整后EBITDA的比率是净债务除以截至报告期间的12个月的调整后EBITDA，表示为偿还净债务需要赚取调整后EBITDA的次数。

持续经营业务调整后基本每股收益：经调整持续经营业务每股基本盈利为股东应占持续经营业务经调整利润除以当期已发行股票平均数。

来自持续经营业务的调整后稀释每股收益：调整后持续经营业务摊薄每股收益是调整后归属于股东的持续经营业务利润除以一个期间的平均全面摊薄股数。

每磅总现金单位成本：每磅总现金单位成本是一个非公认会计准则比率，由调整后的销售现金成本除以已售应付英镑加上冶炼厂加工费用除以已售应付英镑组成。

每磅净现金单位成本：每磅净现金单位成本是一个非公认会计准则比率，由（调整后的销售现金成本加上冶炼厂加工费用减去副产品的现金利润率）除以销售的应付英镑组成。我们的合并财务报表中没有类似的财务指标可供比较。调整后的销售现金成本是非公认会计准则财务指标。

每磅副产品的现金利润率：每磅副产品的现金利润率是一个非公认会计准则比率，由副产品的现金利润率除以销售的应付英镑组成。

Teck 2024管理层讨论与分析

股东应占持续经营溢利（亏损）及经调整股东应占持续经营溢利


（百万美元，每股数据除外）	20241		20231		20221
股东应占持续经营溢利（亏损）	$	(467)	$	(118)	$	4,089

税后加（减）：
资产减值	828		—		952
买债损失	—		—		42
对IMSA和Codelco的QB变量考虑	32		95		115
环境成本	3		88		99
股份补偿	72		63		181
劳动结算	19		7		36
商品衍生品	(65)		9		(25)
汇兑（收益）损失	(137)		(8)		15
税目	178		69		—
终止经营业务亏损	—		—		(791)
其他	142		84		160
股东应占持续经营业务经调整利润	$	605	$	289	$	4,873
持续经营业务每股基本收益（亏损）	$	(0.90)	$	(0.23)	$	7.77
持续经营业务每股摊薄收益（亏损）	$	(0.90)	$	(0.23)	$	7.63
来自持续经营业务的调整后基本每股收益	$	1.17	$	0.56	$	9.25
来自持续经营业务的调整后稀释每股收益	$	1.16	$	0.55	$	9.09

注意：

1.2024年的数字仅用于持续运营。炼钢煤分部2023年的比较数字已重新呈列，以将炼钢煤分类为已终止经营业务。2022年的数字没有重新呈现。

Teck 2024管理层讨论与分析

持续经营业务每股基本盈利（亏损）与持续经营业务调整后每股基本盈利的对账


（每股金额）	20241		20231		20221
持续经营业务每股基本收益（亏损）	$	(0.90)	$	(0.23)	$	7.77
加（减）：
资产减值	1.60		—		1.81
买债损失	—		—		0.08
对IMSA和Codelco的QB变量考虑	0.06		0.18		0.22
环境成本	0.01		0.17		0.19
股份补偿	0.14		0.12		0.34
劳动结算	0.04		0.01		0.07
商品衍生品	(0.13)		0.02		(0.05)
汇兑（收益）损失	(0.27)		(0.01)		0.03
税目	0.34		0.13		—
终止经营业务亏损	—		—		(1.51)
其他	0.28		0.17		0.30
来自持续经营业务的调整后基本每股收益	$	1.17	$	0.56	$	9.25

注意：

1.2024年的数字仅用于持续运营。炼钢煤分部2023年的比较数字已重新呈列，以将炼钢煤分类为已终止经营业务。2022年的数字没有重新呈现。

Teck 2024管理层讨论与分析

持续经营业务每股摊薄收益（亏损）与调整后持续经营业务每股摊薄收益的对账


（每股金额）	20241		20231		20221
持续经营业务每股摊薄收益（亏损）	$	(0.90)	$	(0.23)	$	7.63
加（减）：
资产减值	1.58		—		1.78
买债损失	—		—		0.08
对IMSA和Codelco的QB变量考虑	0.06		0.18		0.21
环境成本	0.01		0.17		0.18
股份补偿	0.14		0.12		0.34
劳动结算	0.04		0.01		0.07
商品衍生品	(0.13)		0.02		(0.05)
汇兑（收益）损失	(0.26)		(0.01)		0.03
税目	0.34		0.13		—
终止经营业务亏损	—		—		(1.48)
其他	0.28		0.16		0.30
来自持续经营业务的调整后稀释每股收益	$	1.16	$	0.55	$	9.09

注意：

1.2024年的数字仅用于持续运营。炼钢煤分部2023年的比较数字已重新呈列，以将炼钢煤分类为已终止经营业务。2022年的数字没有重新呈现。

Teck 2024管理层讨论与分析

EBITDA、调整后EBITDA、净债务与调整后EBITDA和净债务与资本化比率的调节


（百万美元）	2024		2023		2022
先前报告的税前持续经营利润	$	(718)	$	3,944	$	6,565
净财务收入	719		162		150
折旧及摊销	1,726		1,931		1,674
EBITDA	$	1,727	$	6,037	$	8,389
加（减）：
资产减值	1,053		—		1,234
买债损失	—		—		58
对IMSA和Codelco的QB变量考虑	51		156		188
环境成本	—		168		128
股份补偿	91		107		236
劳动结算	29		11		52
商品衍生品	(90)		12		(35)
汇兑（收益）损失	(146)		29		(15)
来自已终止业务的EBITDA	—		—		(811)
其他	218		(153)		144
经调整EBITDA1	$	2,933	$	6,367	$	9,568

年末总债务	$	5,482	$	7,595	$	7,738
减：年末现金及现金等价物	(7,587)		(744)		(1,883)
净负债（现金）	$	(2,105)	$	6,851	$	5,855
债务与调整后EBITDA比率	1.9		1.2		0.8
净债务与调整后EBITDA比率	(0.7)		1.1		0.6
归属于公司股东的权益	$	26,077	$	26,988	$	25,473
其他财政义务	$	36	$	268	$	441
调整后净债务与资本化比率	(0.07)		0.20		0.19

注意：

1.截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的金额与先前报告的相同。

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折旧摊销前毛利调节


（百万美元）	2024		2023		2022
毛利	$	1,607	$	1,112	$	8,571
折旧及摊销	1,665		861		1,674
折旧及摊销前毛利	$	3,272	$	1,973	$	10,245

报告为：
铜
克布拉达·布兰卡	$	766	$	(61)	$	8
高地谷铜	471		391		738
安塔米纳	1,038		899		1,021
卡门·德安达科洛	121		44		73
其他	5		(8)		(3)
	2,401		1,265		1,837

锌
步道运营	12		103		(18)
红狗	851		611		1,060
其他	8		(6)		2
	871		708		1,044

炼钢用煤1	—		—		7,364
折旧及摊销前毛利	3,272		1,973		10,245

注意：

1.2024年的数字仅用于持续运营。炼钢煤分部2023年的比较数字已重新呈列，以将炼钢煤分类为已终止经营业务。2022年的数字没有重新呈现。

Teck 2024管理层讨论与分析

铜单位成本调节


（百万加元，除非另有说明）	2024		20231		20221
报告的收入	$	5,542	$	3,425	$	3,381
减：
Quebrada Blanca revenue as reported	—		(595)		(105)
副产品收入（a）	(507)		(397)		(456)
冶炼厂处理费（b）	262		156		140
调整后收入	$	5,297	$	2,589	$	2,960

报告的销售成本	$	4,497	$	2,713	$	1,982
减：报告的Quebrada Blanca销售成本	—		(737)		(103)
	$	4,497	$	1,976	$	1,879
减：
折旧及摊销	(1,356)		(472)		(432)
存货减记	(41)		—		—
劳工安置费	(29)		(9)		(33)
其他	(31)		—		—
副产品销售成本（c）	(82)		(125)		(101)
调整后的销售现金成本（d）	$	2,958	$	1,370	$	1,313

已售应付英镑（百万）1（e）	924.5		498.0		568.0
每单位金额—加元/磅
调整后的销售现金成本（D/E）	$	3.20	$	2.75	$	2.31
冶炼厂加工费（B/E）	0.28		0.31		0.25
现金单位总成本—加元/磅	$	3.48	$	3.06	$	2.56
副产品现金利润率—（（a − c）/e）	(0.46)		(0.54)		(0.63)
净现金单位成本—加元/磅	$	3.02	$	2.52	$	1.93

美元金额2
平均汇率（加元兑1.00美元）	$	1.37	$	1.35	$	1.30
每单位金额—美元/磅
调整后的销售现金成本	$	2.34	$	2.04	$	1.78
冶炼厂处理费	0.20		0.23		0.19
总现金单位成本—美元/磅	$	2.54	$	2.27	$	1.97
副产品的现金利润率	(0.34)		(0.40)		(0.48)
净现金单位成本—美元/磅	$	2.20	$	1.87	$	1.49

注意事项：

1.不包括2023年和2022年的Quebrada Blanca。

2.平均期间汇率用于兑换美元/英镑等值。

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铜单位成本调节，不包括QB1


（百万加元，除非另有说明）	2024		2023		2022
报告的收入	$	5,542	$	3,425	$	3,381
减：
Quebrada Blanca revenue as reported	(2,376)		(595)		(105)
副产品收入（a）	(402)		(397)		(456)
冶炼厂处理费（b）	138		156		140
调整后收入	$	2,902	$	2,589	$	2,960

报告的销售成本	$	4,497	$	2,713	$	1,982
减：报告的Quebrada Blanca销售成本	(2,338)		(737)		(103)
	$	2,159	$	1,976	$	1,879
减：
折旧及摊销	(628)		(472)		(432)
存货减记	(6)		—		—
劳工安置费	(25)		(9)		(33)
其他	(5)		—		—
副产品销售成本（c）	(82)		(125)		(101)
调整后的销售现金成本（d）	$	1,413	$	1,370	$	1,313

已售应付英镑（百万）1（e）	505.2		498.0		568.0
每单位金额—加元/磅
调整后的销售现金成本（D/E）	$	2.80	$	2.75	$	2.31
冶炼厂加工费（B/E）	0.27		0.31		0.25
现金单位总成本—加元/磅	$	3.07	$	3.06	$	2.56
副产品现金利润率—（（a − c）/e）	(0.63)		(0.54)		(0.63)
净现金单位成本—加元/磅	$	2.44	$	2.52	$	1.93

美元金额2
平均汇率（加元兑1.00美元）	$	1.37	$	1.35	$	1.30
每单位金额—美元/磅
调整后的销售现金成本	$	2.04	$	2.04	$	1.78
冶炼厂处理费	0.20		0.23		0.19
总现金单位成本—美元/磅	$	2.24	$	2.27	$	1.97
副产品的现金利润率	(0.46)		(0.40)		(0.48)
净现金单位成本—美元/磅	$	1.78	$	1.87	$	1.49

注意事项：

1.不包括2024年、2023年和2022年的Quebrada Blanca。

2.平均期间汇率用于兑换美元/英镑等值。

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锌单位成本调节（采矿作业1)


（百万加元，除非另有说明）	2024		2023		2022
报告的收入	$	3,523	$	3,051	$	3,526
减：
报告的Trail Operations收入	(2,003)		(1,992)		(2,059)
报告的其他收入	(8)		(6)		(11)
加回：报告的分部内收入	547		543		655
	$	2,059	$	1,596	$	2,111
副产品收入（a）	(434)		(320)		(260)
冶炼厂处理费（b）	258		365		297
调整后收入	$	1,883	$	1,641	$	2,148

报告的销售成本	$	2,961	$	2,651	$	2,755
减：
Trail Operations报告的销售成本	(2,069)		(1,994)		(2,152)
报告的其他销售成本	—		(12)		(9)
加回：报告的分部内采购	547		543		655
	$	1,439	$	1,188	$	1,249
减：
折旧及摊销	(231)		(203)		(198)
版税费用	(448)		(262)		(461)
副产品销售成本（c）	(107)		(126)		(65)
调整后的销售现金成本（d）	$	653	$	597	$	525

已售应付英镑（百万）（e）	1,078.6		1,042.8		1,088.9
每单位金额—加元/磅
调整后的销售现金成本（D/E）	$	0.61	$	0.57	$	0.48
冶炼厂加工费（B/E）	0.23		0.35		0.27
现金单位总成本—加元/磅	$	0.84	$	0.92	$	0.75
副产品现金利润率—（（a − c）/e）	(0.30)		(0.18)		(0.18)
净现金单位成本—加元/磅	$	0.54	$	0.74	$	0.57

美元金额2
平均汇率（加元兑1.00美元）	$	1.37	$	1.35	$	1.30
每单位金额—美元/磅
调整后的销售现金成本	$	0.44	$	0.42	$	0.37
冶炼厂处理费	0.17		0.26		0.21
总现金单位成本—美元/磅	$	0.61	$	0.68	$	0.58
副产品的现金利润率	(0.22)		(0.13)		(0.14)
净现金单位成本—美元/磅	$	0.39	$	0.55	$	0.44

注意事项：

1.Red Dog采矿作业。

2.平均期间汇率用于兑换美元/英镑等值。

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关于前瞻性陈述的警示性声明

本文件包含适用证券法中定义的某些前瞻性信息和前瞻性陈述（统称为前瞻性陈述）。这些陈述与未来事件或我们未来的表现有关。除历史事实陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述。使用“预期”、“计划”、“继续”、“估计”、“预期”、“可能”、“将”、“项目”、“预测”、“潜在”、“应该”、“相信”和类似表述中的任何词语，旨在识别前瞻性陈述。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果或事件与此类前瞻性陈述中的预期存在重大差异。这些声明仅在本文件发布之日发表。

这些前瞻性陈述包括但不限于涉及以下方面的陈述：我们的重点和战略，包括成为一家纯粹的能源转型金属公司；我们大宗商品的预期全球和区域供应、需求和市场前景；我们的业务、资产和未来战略，包括关于未来和正在进行的项目开发；我们以增值方式执行铜增长战略的能力；出售炼钢煤炭业务所得款项的预期用途，包括向股东提供任何现金回报的时间和形式；出售炼钢煤业务的预期收益；我们对QB优化和消除瓶颈的预期；对QB运营中矿石品位的预期；对通胀压力和我们管理可控运营支出的能力的预期；对执行我们的铜增长战略的预期，包括任何制裁决定的时间和发生以及计划增长资本支出的优先顺序和金额；对我们的铜增长投资组合项目推进的预期，包括投资价值、推进研究、许可、执行规划，详细的工程和设计、风险缓解、提前的早期工程、社区和土著参与、完成更新的成本估算、招标程序、开始先期工程建设，以及收到与QB消除瓶颈和扩建、HVC矿山寿命延长、San Nicol á s、Zafranal、NorthMet、Galore Creek、Schaft Creek、NewRange和NuevaUni ó n项目相关的许可证的时间安排（如适用）；对HVC矿山寿命延长的监管批准程序的时间安排和结果的预期，包括有关正在进行的争端解决进程；对Carmen de Andacollo水供应的风险缓解计划的预期；对Red Dog和Trail业务锌产量的预期；对铜、镍、和锌勘探机会和运营；对我们的温室气体排放目标的预期；对所得税支付的时间和金额以及我们的有效税率的预期；我们的信贷额度下借款的流动性和可用性；邮寄的要求以及我们为在我们的场地为填海提供担保而获得额外信用的能力；我们实施结构性成本削减的能力；本文件中出现的所有指导，包括但不限于生产、销售、成本、单位成本、资本支出、资本化生产剥离、运营前景，以及“指导”和“展望”标题下的其他指导意见，并如各可报告分部部分其他地方所讨论的那样；我们对通胀压力和关键投入成本增加的预期；以及对采用新会计准则和新会计发展影响的预期。

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这些陈述基于多项假设，包括但不限于本文件其他地方披露的假设以及有关一般商业和经济状况、利率、商品和电力价格的假设；外国或国内政府的行为和法律诉讼的结果；外国或国内政府施加的关税、进出口限制或其他贸易壁垒；QB按照我们的预期持续运营，包括任何必要的维护停工的发生和持续时间；我们在铜业务中的运营费用减少；在HVC的Lornex矿坑采矿的预期产量；在试运营中受火灾影响的电解厂的维修进展；由于一般经济和市场条件的变化，包括信贷、市场、货币、运营、商品，出售我们炼钢煤业务的预期收益可能没有在预期的时间范围内实现或根本没有实现，与交易相关的一般和具体的流动性和资金风险；我们的业务表现可能不如预期或与历史表现一致的可能性；铜和锌以及我们的其他金属和矿物，以及钢铁、原油、天然气和其他石油产品的供需、交付、价格水平和波动性；我们的开发项目和其他业务收到许可证和其他监管和政府批准的时间，包括矿山扩建和勘探；对我们的扩建和开发项目的研究取得积极成果；我们为我们的产品确保足够运输的能力，包括铁路和港口服务；我们的生产成本以及我们的生产和生产力水平，以及我们的竞争对手；我们运营的水和电力资源的持续可用性；信贷市场条件和金融市场一般情况的变化；在我们的借款到期时为其再融资或以合理的条款为我们的开发项目提供资金的可用性；监管机构可接受的信用证和其他形式的财务保证的可用性，以满足回收和其他担保要求；我们及时采购足够数量的设备和运营用品的能力；为我们的运营提供合格的员工和承包商，包括我们的新发展以及我们吸引和留住熟练员工的能力；与加入工会的员工就集体协议进行的令人满意的谈判；加元兑美元汇率变动的影响，加元兑智利比索和其他外汇汇率对我们的成本和成果的影响；一般和行政以及研究和创新成本的预期降低；我们实施新ERP系统并从中实现预期收益的能力；我们的开发和扩展项目的工程和建设时间表以及资本成本；我们为我们的运营和开发项目开发技术和获得技术收益的能力；关闭成本；环境合规成本；市场竞争；我们的矿产储量和资源估计的准确性（包括关于大小、品位和可采性）以及地质，这些所依据的运营和价格假设；税收优惠以及法定和有效税率；我们与客户进行的铜、锌和铅精矿处理和精炼炉料谈判的结果；低碳技术的改进、可用性和实施的可行性；我们的供应链合作伙伴为实现我们的范围3排放目标而采取的措施；环境和其他诉讼或争议的解决；我们及时获得、遵守和更新许可证、执照和租约的能力；以及我们与员工以及与我们的业务和合资伙伴的持续关系。

关于我们的信贷便利的可用性的声明是基于以下假设：我们将能够在借款请求时满足借款条件，并且这些便利不是以其他方式

Teck 2024管理层讨论与分析

因违约事件而终止或加速。关于我们项目的成本和收益的假设包括相关项目按照当前预期建设、调试和运营的假设。对我们运营的预期是基于对运营的众多假设。我们的指导表格包括披露和脚注，其中包含与我们的指导相关的进一步假设，以及对某些其他前瞻性陈述的假设伴随文件中的这些陈述。关于未来生产成本或产量的陈述是基于有关运营事项的众多假设，以及以下假设：对产品的需求按预期发展，客户和其他交易对手履行其合同义务，运营和资本计划不会因机械故障、零件和供应无法获得、劳工骚乱、运输或公用事业中断或恶劣天气条件等问题而中断，以及能源或供应成本没有重大的意外变化。上述假设清单并非详尽无遗。事件或情况可能导致实际结果大不相同。

可能导致实际结果出现重大差异的因素包括但不限于商品和电力价格的变化；我们产品的市场需求变化；利率和货币汇率的变化；政府行为和法律诉讼的结果；外国或国内政府施加关税、进出口限制或其他贸易壁垒；不准确的地质和冶金假设（包括关于矿产储量和资源的规模、品位和可采性）；运营困难（包括工厂、设备或工艺未能按照规格或预期运行、成本上升，无法获得劳动力、材料和设备）；政府行动或延迟收到政府批准；特许权使用费或税率的变化；工业干扰或其他工作行动；不利的天气条件；与健康有关的意外事件，安全和环境事项；工会劳资纠纷；任何新冠疫情死灰复燃和相关缓解协议；政治风险；社会动荡；客户或交易对手（包括物流供应商）未能履行其合同义务；我们的信用评级发生变化；建设我们的开发项目的成本意外增加；难以获得许可；无法解决有关许可或环境影响评估的担忧；以及总体经济状况的变化或进一步恶化。资本支出的数量和时间取决于，除其他事项外，能否及时以预期成本获得许可证、设备、用品、材料和劳动力。某些运营和项目不受我们控制；时间表和成本可能由我们的合作伙伴调整，运营或项目的支出和运营时间不受我们控制。我们的某些其他运营和项目是通过联合安排运营的，我们可能无法控制所有决策，这可能会导致结果与当前的预期不同。持续监测可能会揭示我们的运营和项目中可能需要额外补救措施的意外环境状况。我们的QB和Red Dog业务的生产也可能受到现场水位的影响。对华销售可能受到一般和特定港口限制、中国法规和政策以及正常生产经营风险的影响。

除证券法要求外，我们不承担更新前瞻性陈述的义务。有关与这些前瞻性陈述和我们的业务相关的风险、假设和不确定性的更多信息，请参阅我们截至12月31日止年度的年度信息表，

Teck 2024管理层讨论与分析

2024根据我们在SEDAR +（www.sedarplus.ca）和EDGAR（www.sec.gov）上的个人资料以表格40-F为掩护提交，以及随后的文件也可以在我们的个人资料下找到。

本年度报告中有关我们的材料属性的科学和技术信息由Rodrigo Alves Marinho，P.Geo.审查、批准和验证，该公司是Teck的承包商，也是National Instrument 43-101定义的合格人员。

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