美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
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表格
10-K
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
委托文件编号
001-38180
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（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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（国家或其他司法
公司或组织）
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（I.R.S.雇主
识别号）
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（主要行政办公室地址）
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（邮编）
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(
888
)
905-0998
（注册人的电话号码，包括区号）
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根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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不适用 |
纳斯达克资本市场
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根据该法第12（g）节注册的证券：无
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如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐
无
☒
如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐
无
☒
用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。
有
否☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
否☐
用复选标记表明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。（勾选一）：
| 大型加速披露公司 |
☐
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☒
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| 非加速披露公司 |
☐
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较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为壳公司（定义见《交易法》第12b-2条。）是☐否
☒
截至2025年6月30日，即注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为$
143.6
百万。
截至2026年3月9日
53,043,832
已发行的注册人普通股股票，面值0.0001美元。
以引用方式纳入的文件：
2025年年度股东大会的注册人代理声明的部分内容以引用方式并入本年度报告第III部分的10-K表格，范围在此。注册人的代理声明将在注册人截至2025年12月31日的财政年度的120天内提交给美国证券交易委员会。
HF Foods Group Inc.
表格10-K的年度报告
截至2025年12月31日止财政年度
目 录
| 页码。 | ||||||||
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项目6。[保留]
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项目9c。disclosure on foreign jurisdictions that prevent inspection
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项目10。董事、执行官和公司治理
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项目11。高管薪酬
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项目12。若干受益所有人及管理层的证券所有权及相关事宜
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项目13。若干关系及关联交易、董事独立性
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项目14。主要会计费用和服务
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1
第一部分。
关于前瞻性陈述的警示性说明
这份关于HF Foods Group Inc.（“HF Foods”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”）的10-K表格年度报告包含前瞻性陈述。前瞻性陈述包括关于我们的期望、信念、计划、目标、意图、假设和其他非历史事实的陈述。诸如“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“潜在”、“预测”、“项目”、“将”或类似的词或短语，或这些词或短语的否定，可能会识别前瞻性陈述，但没有这些词并不一定意味着一份陈述不具有前瞻性。我们的许多前瞻性陈述来自我们的运营预算和预测，它们基于许多详细的假设。虽然我们认为我们的假设是合理的，但我们警告说，很难预测已知因素的影响，我们不可能预测所有可能影响我们实际结果的因素。所有前瞻性陈述都受到可能导致实际结果与我们预期的结果大不相同的风险和不确定性的影响。可能导致或促成此类差异的因素包括本年度报告中关于10-K表格的讨论，特别是在第1A项“风险因素”标题下讨论的风险以及我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件中讨论的风险。除法律要求外，我们不承担修改或公开发布对这些前瞻性陈述的任何修改结果的义务。鉴于这些风险和不确定性，请读者注意不要过分依赖此类前瞻性陈述。
此外，我们无法向您保证，我们将实现我们预期或预期的结果或发展，或者，即使实质上已实现，它们将导致后果或以我们预期的方式影响我们或我们的运营。本年度报告中包含的10-K表格前瞻性陈述仅在本报告发布之日作出。除法律另有要求外，我们不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陈述的义务。
2
项目1。商业
概述
HF Foods Group Inc.，总部位于内华达州拉斯维加斯，通过我们的子公司（统称“HF Foods”或“公司”）运营，是一家领先的营销商和分销商，向美国各地的亚洲餐厅和其他餐饮服务客户提供新鲜农产品、冷冻和干粮以及非食品产品。
我们运营着一个由16个配送中心和4个交叉码头组成的全国性配送平台，由超过400辆汽车组成的车队提供支持，这些车队共同跨越46个州，覆盖了美国约95%的毗连地区。我们通过高频、以服务为导向的分销模式为大约15,000个客户地点提供服务，该模式旨在满足独立餐厅的运营需求，包括及时交付和一致的产品可用性。
我们相信，我们对亚洲餐厅社区的深刻文化和语言理解、与种植者和供应商的长期关系以及遍布北美、南美和亚洲的专业采购能力使我们与众不同。这些优势通过近1,000名员工和中国的集中式外包呼叫中心得到加强，该中心支持以客户的主要语言接受订单和客户服务，并实现协调的营销和促销活动。
我们的产品组合得到了与国内和国际供应商的长期合作伙伴关系的支持，我们认为这增强了我们以具有竞争力的价格提供广泛和差异化分类的能力。我们的供应商关系和市场知识加强了我们的采购和谈判地位，支持供应的连续性，包括提高我们管理潜在供应链中断、减少缺货、获得价格优惠以及维持可靠交付时间表的能力。虽然亚洲餐厅仍然是我们的核心客户群，但随着我们执行长期增长战略，我们打算随着时间的推移有选择地将我们的客户覆盖范围扩大到其他民族和特色餐饮服务领域。
企业历史
HF Foods最初于2016年5月19日在特拉华州注册成立，名称为Atlantic Acquisition Corp.（“Atlantic”），是一家特殊目的收购公司，旨在通过合并、股份交换、资产收购、股份购买、资本重组、重组或与一个或多个企业或实体的类似业务合并来收购。
2018年8月22日，Atlantic完成反向收购交易，导致HF Group Holding Corporation（“HF Holding”）的股东成为Atlantic的大股东，并更名为HF Foods Group Inc。2019年11月4日，我们完成合并交易，导致B & R Global成为HF Foods的全资子公司。
2020年1月17日，我们收购了B & R Group Realty Holding，LLC（“BRGR”）旗下九家子公司的100%股权会员权益，这些子公司拥有的仓库设施正在出租给B & R Global，用于其在加利福尼亚州、亚利桑那州、犹他州、科罗拉多州、华盛顿州和蒙大拿州的业务。
2021年12月30日，HF Foods收购了领先的海鲜供应商Great Wall Seafood Supply，Inc.（一家德克萨斯州的公司）、Great Wall Restaurant Supplier，Inc.（一家俄亥俄州的公司）和First Mart Inc.（一家伊利诺伊州的公司）（统称“长城集团”）的几乎所有资产。
2022年4月29日，HF Foods收购了Sealand Food，Inc.的几乎所有资产，Sealand Food，Inc.是为东海岸沿线客户提供服务的最大冷冻海鲜供应商之一，这些客户包括马萨诸塞州到佛罗里达州，以及宾夕法尼亚州、西弗吉尼亚州、俄亥俄州、肯塔基州和田纳西州。
我们的业务和产品
我们的业务运营着一个由16个配送中心和4个交叉码头组成的全国性配送平台，包括约140万平方英尺的仓库空间，并由超过400辆车的车队提供支持。我们分销种类繁多的食品和非食品产品，重点关注亚洲美食必不可少的特色食材。在广泛的供应商网络支持下，我们寻求为客户提供交付可靠、订单兑现率高、价格具有竞争力的一站式采购解决方案。
我们提供超过2000种产品，其中包括经营一家餐厅所需的各种商品。我们提供的产品包括肉类和家禽、新鲜农产品、冷冻海鲜、一般商品以及包装和其他非食品产品。我们采购的大部分是国内采购的商品，包括肉类、禽肉、农产品，以及某些关键商品。我们还通过进口大量采购产品，包括冷冻海鲜、亚洲特产、包装等商品。
3
下表列出截至2025年12月31日止年度我们按类别划分的产品类别及销售百分比：
| 类别 | 说明 | 百分比 | ||||||||||||
| 海鲜 | 龙虾、虾、蟹、扇贝和鱼类，如金枪鱼和阿拉斯加三文鱼 | 36% | ||||||||||||
| 肉类和家禽 | 牛肉、猪肉、鸡肉和鸭肉 | 22% | ||||||||||||
| 亚洲特产 | 具有亚洲风味或风味的产品，包括特色面条、大米、干货（如干蘑菇或干豆）、特色酱汁/调味料、春卷、罐头产品（如腌菜、竹笋和荸荠） | 18% | ||||||||||||
| 商品 | 石油、面粉、盐、糖等一般商品 | 10% | ||||||||||||
| 新鲜农产品 | 新鲜、时令蔬果，如亚洲菜系广泛使用的芹菜、纳帕白菜和冬瓜 | 9% | ||||||||||||
| 包装及其他 | 外卖配件，包括竹筷子、外卖容器、塑料杯和寿司组合盒 | 5% | ||||||||||||
我们的供应商网络和与主要供应商的长期关系加强了我们的采购能力和谈判地位，使我们能够高效地采购产品并支持一致的产品可用性。我们利用集中库存系统帮助管理补货，优化库存水平，支持高效运营。我们认为，这些能力允许客户整合采购，否则这些采购可能来自多个供应商。
我们的运营通过仓库执行、车队管理、物料搬运设备和流程以及经验丰富的行政和运营人员支持完整的订单到交付流程。此外，我们维持一个集中式外包呼叫中心，在美国非办公时间支持客户接单、客户关系管理和售后服务。集中这一职能增强了质量保证和培训的一致性，并为协调的营销和促销活动提供了更大的控制权，同时进一步加强了客户服务。
我们提供本地化、高频交付，支持客户的运营需求，包括减少在手库存和提高易腐产品的新鲜度。我们的温控车队每天为中短途航线提供服务，以支持可靠的交付和高履约水平。
我们的策略
我们相信，我们有别于大型主流餐饮服务分销商，例如西斯科公司、US Foods Holding Corp.和性能食品集团有限公司，这归功于我们对亚洲文化和烹饪必需品的深刻理解、差异化的产品组合，以及为独立餐厅的需求量身定制的专业化采购和分销能力。我们提供广泛的亚洲美食常用产品，包括许多主流经销商没有广泛携带的项目。
虽然亚洲餐厅仍然是我们的核心客户群，但我们相信，我们的许多竞争优势——我们的服务模式、特色采购、物流能力和本地化交付密度——也适用于其他民族和特色餐饮服务细分市场。因此，我们打算随着时间的推移有选择地扩大我们的战略重点，以追求相邻的美食和客户群，在这些地方，我们的平台可以提供引人注目的价值。我们还寻求将公司定位为一家特色餐饮服务分销商，其能力超越任何单一类别，因为我们通过有机举措和收购相结合的方式执行我们的长期增长战略。
我们相信，我们的规模以及对客户偏好和运营需求的了解提供了竞争优势，包括：
•差异化产品分类：我们提供范围广泛的亚洲特色产品，这些产品通常不是由服务于主流市场的大型分销商提供的。
•文化和语言能力：由于我们的许多客户是移民拥有的餐厅，我们很大一部分员工可以用他们的主要语言与客户交流，我们认为这可以加强关系、服务质量和保留率。
•服务和成本结构：我们在中国利用集中式外包呼叫中心支持美国非办公时间的电话销售和客户服务，支持响应性和高效覆盖。
•采购和采购能力：我们利用规模经济和与国内外供应商的长期关系来支持一致的产品可用性和有竞争力的价格。
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•配送网络和配送密度：我们的配送中心和交叉码头位于战略位置，并由配送车辆车队提供支持。许多配送路线被限制在大约三到五个小时的驾驶时间内，这支持了配送及时性和高履约水平。
•科技赋能运营：我们的定制系统支持库存管理、客户服务和运营效率。
•针对特定客户的营销和参与：我们的文化和双语能力支持根据客户偏好定制的有针对性的沟通和促销活动。
我们寻求通过有机举措和收购相结合的方式在新市场和现有市场进行扩张，包括加强我们的市场地位、扩大我们的分销足迹和扩大我们的产品能力的机会。我们还评估了与收购相关的潜在垂直扩张机会，包括半预制食品等增值产品，我们认为此类产品可以支持客户需求并改善服务。我们继续投资于技术和操作系统，以提高效率、精准度和客户满意度，并支持我们的长期增长目标。
亚洲餐厅特色
下面列出了我们所服务的亚洲餐厅的主要特点。
主要服务于主流美国人.有数以万计的亚洲餐厅遍布美国各地，主要服务于美国顾客。尽管与传统的全套服务亚洲餐厅美食相比，他们提供的菜肴更加简单和快速，但他们仍然需要在传统的亚洲烹饪风格中使用专门和独特的亚洲特色食材。
个人家庭经营.HF Foods服务的大多数餐馆一般都是家庭经营，工人很少，这些工人通常是移民或第一代美国人。这些小餐馆老板，尤其是创始人，很欣赏供应商的增值服务，帮助他们提高运营效率。这些亚洲餐厅的老板和员工通常更喜欢说他们的主要语言。我们认为，了解他们的文化和语言对于促进高效沟通和与客户建立信任至关重要。
亚洲美食独特的烹饪风格和配料.亚洲菜需要独特的烹调技术，如蒸煮和炒锅，需要苦瓜、亚洲山药、藤蔓菠菜、纳帕卷心菜和冬瓜等特色食材和蔬菜。它还需要特殊的调味料和香料，包括花生油、料酒、醋、老抽、黑豆酱、花椒油和辣椒油。亚洲美食的大多数独特食材都是HF Foods的主食，这些主食并不能从美国主流供应商处广泛获得。
当前行业格局与机遇
亚洲美食的需求不断增长.美国对亚洲美食的需求持续增长。此外，根据皮尤研究中心的数据，美国的亚裔人口是美国增长最快的人口群体。我们相信，这些强大的趋势将持续下去，并导致亚洲餐厅的机会扩大。作为美国亚洲餐厅的领先餐饮服务分销商，这些趋势代表了HF Foods的重大增长机会。
进入的文化障碍.了解亚洲烹饪文化对于经营一家亚洲餐厅很重要，因此，大多数亚洲餐厅都是由亚裔美国人经营的。我们认为，由于各种文化和语言障碍，主流食品分销商很难为这些餐厅服务。
高度分散的市场.亚洲餐饮服务市场目前高度分散，有许多小型和不成熟的直营店分销商，例如小规模批发商再分销商、专业进口经纪人、农贸市场和当地农产品零售商，在没有重大资金支持或复杂的物流基础设施的情况下运营。我们是美国领先的亚洲食品分销商，拥有完善的物流基础设施、强大的财务手段和经验丰富的管理团队，为市场提供了整合采购的途径、高填充率，以及以具有竞争力的价格高效的交付频率。亚洲餐饮服务市场的分散性为我们继续扩大地理足迹和客户群创造了收购机会。
相对于新进入者的竞争优势.每个配送中心都需要大量投入的资金来支持全温控物流和仓库运营，帮助客户增加销售额和利润。合并采购使我们能够将节省的成本转嫁给客户，并提供有竞争力的价格。我们相信，我们对技术的持续投资将带来长期的费用减少和进一步的行政效率。这些竞争优势带来了规模经济，而规模较小且分散的供应商无法与之匹敌。
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增值服务需求.我们的客户主要是亚洲餐厅，以及其他餐饮服务客户。这些客户对价格和质量敏感，对优质服务和相互信任的需求很高。我们的员工会说他们的语言，了解他们的文化，并与我们的客户建立联系。我们的24小时售后服务呼叫中心，位于国内和中国，使我们能够作为一个支持和可靠的商业伙伴。通过供应商合作关系，我们帮助我们的大客户从他们选择的供应商中采购不同的产品，无论是在国内还是在国际上。这些是我们在一站式购物产品中能够为客户提供的增值服务。
持续的消费者居家外食品支出.随着大流行后消费者的日常生活正常化，餐馆消费保持了弹性，消费者不断倾向于将外出就餐作为日常食品消费的一部分。这一趋势反映了对餐厅提供的便利性、体验性和多样性的更广泛偏好，包括那些专门经营亚洲美食的餐厅。随着消费者对餐厅餐饮保持强劲的参与度，我们预计对亚洲和其他餐饮服务运营商的需求将保持强劲，从而支持我们业务的持续增长机会。
客户服务
我们通过双管齐下的方式为现有客户和潜在客户提供全面支持：在中国福州的集中式外包呼叫中心和我们在美国的国内销售团队。呼叫中心支持客户的主要语言，并提供接单、客户关系管理和售后服务，而我们的国内销售团队通过定期实地访问客户的餐厅来保持密切的市场内关系。
这些团队一起支持整个销售周期——从初始订单到售后服务——并帮助加强客户融洽关系和保留率。我们相信，与主流餐饮服务分销商相比，我们的文化理解和语言能力使我们能够更好地预测客户的偏好和运营需求。我们还利用我们定制的信息系统，与客户分享及时和相关的信息，帮助他们发展业务，包括购买历史、订单跟踪、商品可用性、促销品以及畅销或趋势产品。
我们制定并执行旨在协调跨渠道销售和营销工作的战略和行动计划。我们的国内销售团队与中国的销售人员密切合作，帮助确保始终如一的执行和迅速跟进。此外，我们的配送中心有权通过定制其产品组合来满足当地和区域客户的需求。
我们还通过免罚款的退款政策强调客户关怀和满意度。我们的100%满意保证允许客户在收到后24小时内拒绝部分订单或整个订单而不会受到处罚，我们相信这进一步加强了客户的信任和忠诚度。
供应商
我们通过集中采购流程管理采购，旨在提高采购效率、支持一致的产品可用性并加强供应商关系。我们的配送中心通过我们的信息系统向指定买家提交库存补充请求，后者跨地点整合需求并以具有成本效益的方式采购产品。我们相信，这种方法使我们能够利用采购规模，并在一致的品牌下维持供应商关系。
我们保持着广泛的供应商网络，包括国内和国际供应商。我们从定义的供应商池中进行采购，以支持产品质量、可用性和有竞争力的价格。我们的采购团队直接管理与主要供应商的关系，以处理大批量和经常购买的项目。对于较小数量的采购和某些特殊项目，我们还利用经纪人，这可以提供接触额外供应商和采购规模的机会。
我们的采购团队监控季节性和其他价格敏感产品的市场状况，包括新鲜农产品，并根据供应情况、定价和客户需求调整采购决策。在适当情况下，我们对可比产品采用多采购策略，以降低供应风险并支持具有竞争力的定价。
每天通过我们的信息系统在每个配送中心审查库存水平，并根据需要向总部和区域办事处的采购团队提交采购请求。采购人员可能会根据库存数据、预测需求、供应商交货时间等调整采购决策。交付时间表根据每个地点和产品类别的需求进行协调。交货时间因产品类型和采购渠道而异。对于易腐货物，供应商通常在下单72小时内交付产品。通过进口中间商采购的某些产品的交货时间可能长达七天。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的供应商中没有一家占我们总采购量的10%以上。
商标
我们依靠商标、服务标志、商号、标识、商业外观、域名以及相关的品牌资产来营销和区分我们的产品和服务。我们的主要美国商标包括，除其他外，HF FOODS™，HF Foods风格化
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（B & W）™，HF食品风格化（彩色）™，HF Design（B & W）®，HF设计（彩色）®，冯伟™，FENG WEI & Design™，F丨NG ZH W è i（in Chinese Characters）™，封威™，HAI XI（中字）™，HAI XI SHIPIN PIFA GONGSI（中字）™，大洋西™，长城设计®，长城海鲜™，RONG绿叶&设计®，RONG & Design®，< 333 >（风格化）®，SEA888 & Design®，汉丰商号，荣成商号。我们拥有其中某些商标的美国注册，并有其他申请正在美国专利商标局待决。我们还对我们未寻求注册的美国商业中使用的其他商标和商品名称主张普通法权利。英美法系权利产生于使用，可能具有重大意义，一般限于使用标记的地理区域和贸易渠道。
我们的高频设计（彩色）®和高频设计（B & W）®美国的注册已分别自2019年和2020年开始。美国联邦商标注册一般有最初的十年期限，可能会连续十年展期，但须继续使用并提交所需的维护申请；因此，美国的商标保护可能具有潜在的无限期期限。我们的美国普通法商标权同样产生于使用，只要标记仍在使用并保持其独特性，就可以无限期地持续下去。
我们认为我们的商标对我们的业务和品牌声誉具有重要意义。我们通过联邦注册、普通法权利、执法实践以及续展和维护申请相结合的方式维护商标保护。我们还注册和维护包含或关联我们品牌的互联网域名。
尽管我们的商标对我们的业务很重要，但我们的整体运营并不依赖于任何单一的商标，我们相信我们有足够的权利在美国为我们目前的产品使用我们的材料标记。然而，如果我们无法维护或执行它们，如果第三方采用令人困惑的相似标记，或者如果我们的标记变得通用或以其他方式被削弱，我们的商标的价值可能会被削弱。
人力资本
我们的首要战略重点之一是继续通过留住、发展、吸引和招聘高素质和表现最佳的人才来增强我们员工队伍的实力。这项工作包括建立优化的组织结构，通过有针对性的培训和专业发展举措，优先发展我们员工的能力。
我们将成功的很大一部分归功于我们员工的奉献精神和忠诚。值得注意的是，公司自成立以来，所有总经理及配送级管理人员均在公司任职。他们对我们业务运营的全面理解，加上他们与一线员工保持的牢固关系，为我们作为一个无工会组织的运营能力做出了贡献。
截至2025年12月31日，我们通过人事代理机构拥有949名全职员工、6名兼职员工和33名临时员工。我们提供有吸引力的薪酬和福利待遇，我们相信我们与员工的关系令人满意。
招聘、培训和发展
我们持续留住、吸引、招聘各级顶尖人才的能力，是我们未来成功的关键。我们继续通过新的系统和流程改进、自动化设备和技术、培训和开发来转变我们的运营。
纳入
HF Foods由亚裔美国人创立，纵观我们的历史，我们继续将包容性作为我们的首要任务之一，为所有员工提供机会，无论其背景如何。我们董事会的四名成员中有三名是亚裔或西班牙裔。在企业层面，我们超过50%的董事及以上职位由女性担任。
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近期动态
首席财务官过渡
2025年10月15日（“离职日期”），Cindy Yao离开公司，担任其首席财务官。关于姚女士的离职，公司与姚女士订立离职协议（“离职协议”），自2025年11月6日起生效。
自2025年10月15日起，此前担任公司副总裁兼公司财务总监的Paul McGarry被任命为临时首席财务官。自2026年1月27日起，董事会任命McGarry先生担任公司首席财务官。
在佐治亚州粉泉开设最先进的配送仓库
2025年12月18日，该公司位于亚特兰大郊外、位于佐治亚州粉泉的最新18.2万平方英尺的配送中心正式开业。这个全新的设施包括仓库、冰柜、冷却器和办公空间，为扩大我们在亚特兰大及周边城市和州的现有业务提供了重要机会。该公司计划在该设施中纳入自动化物料处理和仓库管理技术，以支持运营效率。新的配送中心将继续为HF Food之前在亚特兰大的门店的1,000多名顾客提供服务，现已开放，在乔治亚州、阿拉巴马州、密西西比州和田纳西州提供更多业务。该配送中心位于4795 Innovative Highway，Powder Springs，GA 30127，目前拥有超过50名员工，计划在2026年全年扩大业务。
采纳经修订及重述的行政人员遣散计划
2026年1月27日，董事会批准了对经修订和重述的HF Foods集团股份有限公司遣散费计划（“经修订的遣散费计划”）的修订，自2026年1月27日起生效。经修订的遣散费计划将（其中包括）“关键行政人员”的定义修订为“关键雇员”，从而将经修订的遣散费计划的适用性扩大至公司的“选定的管理层或高薪雇员群体”（在经修订的1974年《雇员退休收入保障法》第201（a）、301（a）（3）和401（a）（1）条的含义内），他们已被委员会（定义见经修订的遣散费计划）指定为本经修订的遣散费计划的关键雇员。经修订的遣散费计划还将遣散费的合格期限延长至某些有资格参与无“因由”（定义见经修订的遣散费计划）或由个人以“正当理由”（定义见经修订的遣散费计划）终止雇佣的高管和雇员，不同的遣散费取决于个人的头衔，以及终止是否发生在“控制权变更”（定义见经修订的遣散费计划）之前六个月开始至24个月之后的期间。
政府监管
合法合规对我们的运营很重要。我们被要求遵守，这是我们的政策，遵守我们开展业务的众多司法管辖区的所有适用法律。
作为美国食品产品的营销商和分销商，我们受美国食品药品监督管理局（“FDA”）颁布的《联邦食品、药品和化妆品法案》及其相关法规的约束。FDA通过各种法定和监管授权来监管食品安全和质量，包括通过良好生产实践法规、某些食品的危害分析和关键控制点要求以及食品和颜色添加剂批准程序对食品的制造和保存要求进行监管。该机构还规定了某些食品的身份标准，规定了要求出现在食品产品标签上的信息的格式和内容，规范了食品接触包装和材料，并维护了一个可报告的食品登记处，供行业在一件食品有合理的可能性会造成严重的不良健康后果时进行报告。对于某些产品线，我们还受制于《联邦肉类检验法》、《家禽产品检验法》、《易腐农产品法》、《包装商和畜牧场法》以及美国农业部颁布的法规，以解释和实施这些法定条款。美国农业部通过联邦肉类和家禽检查计划对产品安全、质量和卫生实施标准。美国农业部审查和批准这些产品的标签，还为我们供应商的产品发货的分级和商业接受建立标准。我们还受到2002年《公共卫生安全和生物恐怖主义防备和应对法》的约束，该法对制造、加工、包装或保存供人类或动物食用的食品的设施提出了某些登记和记录保存要求。
最近根据《食品安全现代化法案》（“FSMA”）发布和待定的规则将显着扩大食品安全要求，包括HF Foods的要求。除其他外，FDA实施FSMA的法规要求我们在整个食品供应链中建立并维持全面的、基于预防的控制，这些控制既经过验证，也经过验证。FSMA还对进口到美国的食品提出了新的要求，并向FDA提供了强制召回权限。
8
HF Foods和我们的产品也受州和地方法规的约束，其措施包括：对我们的设施进行许可；由州和地方卫生机构执行州和地方对我们产品的标准；以及对我们与产品销售相关的贸易行为进行监管。我们的设施受美国劳工部根据《美国职业安全和健康法》发布的法规的约束。这些法规要求我们遵守某些制造、健康和安全标准，以保护员工免受事故影响，并建立危险通信程序，以传递有关我们分销的产品中可能存在的某些化学品的危害的信息。
我们的分销设施必须每两年在FDA注册一次，并接受FDA和USDA的定期政府机构检查。我们的设施通常至少每年由联邦和/或州当局进行检查。
我们的商业和就业实践也受到众多联邦、州和地方监管机构的监管，包括但不限于为工人制定就业实践标准的美国劳工部和美国运输部，以及其机构、地面运输委员会、联邦公路管理局、联邦汽车运输安全管理局和国家公路交通安全管理局，它们通过对运营、安全、保险和危险材料的监管共同监管我们的卡车运输业务。我们必须遵守联邦汽车运输安全管理局颁布的安全和健身规定，包括有关药物和酒精测试以及服务时间的规定。设备的重量和尺寸等问题也属于联邦和州的规定。我们还受联邦和州移民法律、法规和计划的约束，这些法律、法规和计划规范了我们雇用或留住外籍员工的能力。此外，我们还受制于美国虚假索赔法，以及类似的州法规，这些法规禁止向政府提交虚假的付款索赔以及明知保留多付款项。
我们的运营还受到广泛的美国联邦、州和地方环境法律法规以及分区和建筑法规的约束。环境法律法规涵盖多种程序，包括适当管理废水和雨水；遵守清洁空气法律，包括管理车辆排放的法律；妥善处理和处置固体和危险废物；防止和适当调查和补救溢出和释放；以及监测和维护柴油和其他石油产品的地下和地上储罐。截至2025年12月31日止年度，管理我们遵守环境法律法规的成本是名义上的。
美国《反海外腐败法》（简称“《反海外腐败法》”）禁止贿赂公职人员以获取或保留在外国司法管辖区的业务。FCPA还要求我们保持准确的账簿和记录，并保持内部会计控制，以发现和防止贿赂，并确保交易得到适当授权。我们实施了适当的政策，并将继续维持适用于我们业务的强有力的反腐败合规计划。
对于购买在美国境外生产、收获或制造的物品，我们须遵守有关各类产品进出口的适用海关法。某些活动，包括与海关经纪人和货运代理合作，受美国海关和边境保护局的适用监管，后者是国土安全部的一部分。此外，美国新一届政府呼吁大幅改变外贸政策。对外贸的重大新限制和关税可能对我们的业务产生负面影响，并可能增加采购我们从美国境外采购的产品以及我们业务中使用的某些设备和其他材料的成本。
关于我们的执行官的信息
| 姓名 | 年龄 | 职务 | ||||||||||||
| 席琳 | 36 | 总裁兼首席执行官 | ||||||||||||
| Cindy Yao | 58 | 前首席财务官 | ||||||||||||
| 保罗·麦加里 | 57 | 首席财务官 | ||||||||||||
| Christine Chang | 43 | 首席行政官 | ||||||||||||
Xi Lin（又名Felix Lin）被任命为首席执行官，自2025年1月1日起生效，并自2024年2月12日起担任总裁。林先生此前曾于2022年5月1日至2025年1月1日担任公司首席运营官。林先生此前还曾于2019年11月至2022年4月担任HF Foods的独立董事。林先生自2010年起在Blue Bird Corporation（纳斯达克股票代码：BLBD）担任多个职务，直至2022年4月1日辞职。辞职前任副总裁，负责合规、人力资源、政府关系、企业培训、战略关系、供应链并购等工作。并曾于2015年至2016年在Blue Bird Corporation内的制造运营和供应链部门、2011年和2013年至2015年在财务会计部、2012年在国际业务发展和并购部门担任其他各种领导职务。林先生在佐治亚州默瑟大学Eugene Stetson商业和经济学院获得会计和金融学士学位，在佐治亚州乔治亚学院和州立大学J. Whitney Bunting商学院获得会计学硕士学位，在北卡罗来纳大学教堂山分校获得工商管理硕士学位。
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Cindy Yao自2024年5月1日起担任首席财务官至2025年10月15日止。姚女士加入HF Foods，拥有超过三十年的财务和会计领导经验。过去10年，姚女士在马克尔保险食品集团担任首席财务官兼执行副总裁，该公司为食品生产商提供高质量、创新的自动化工艺解决方案、咨询服务和技术支持。在此之前，从2002年到2013年，姚女士在Bausch + Lomb Corporation（纽约证券交易所代码：BLCO）担任副总裁兼公司财务主管，这是一家年收入48亿美元的眼健康公司。姚女士还曾在2002年之前在康宁公司（纽约证券交易所代码：GLW）、Eastman Kodak Company（纽约证券交易所代码：KODK）和Coopers & Lybrand LLP（现为普华永道的一部分）担任过各种财务和会计领导职务。姚女士拥有弗吉尼亚理工学院和州立大学会计学硕士学位，以及罗切斯特大学西蒙商学院工商管理高级管理硕士学位。姚女士与公司的离职自2025年10月15日起生效，离职条款受日期为2025年10月30日的离职协议管辖。
保罗·麦加里自2026年1月27日起担任首席财务官。在被任命为首席财务官之前，McGarry先生自2025年10月15日起担任临时首席财务官。McGarry先生在被任命为临时首席财务官之前担任公司副总裁、公司控制人，自2025年2月起。McGarry先生是一名高级财务主管，在上市公司公司治理、企业融资、资本市场和运营转型方面拥有深厚的经验。在加入公司之前，McGarry先生于2024年7月至2025年2月期间担任美国电池技术公司（NASDAQ：ABAT）的公司财务总监，负责监督财务运营并加强内部控制环境。2023-2024年，他担任Alimera Sciences, Inc.（现隶属于阿尼制药，纳斯达克股票代码：ANIP）的财务执行顾问，提供预测、财务报告和内部控制咨询服务。在任职于Alimera Sciences, Inc.之前，McGarry先生曾于2019年至2023年在Rockwell Medical, Inc.（NASDAQ：RMTI）担任财务高级副总裁兼首席财务官；于2018年至2019年在Alyvant，Inc.担任公司财务总监；于2011年至2018年在冠军肿瘤公司（NASDAQ：CSBR）担任公司财务总监。他的职业生涯始于德勤会计师事务所（Deloitte & Touche LLP），曾担任鉴证和咨询服务部门的审计经理。McGarry先生在宾夕法尼亚州立大学获得会计学学士学位，是一名注册会计师。
Christine Chang自2026年1月27日起担任首席行政官。在被任命为首席行政官之前，Chang女士自2021年9月8日起担任总法律顾问和首席合规官。Chang女士此前曾担任博伊德赌场公司（纽约证券交易所代码：BYD）的副总裁-法律事务、劳动关系和诉讼。从2014年到2020年8月，她曾以各种身份担任公司法律顾问、诉讼、高级公司法律顾问、诉讼以及诉讼副总裁兼首席法律顾问，任职于凯撒娱乐（纳斯达克股票代码：CZR）。Chang女士还曾在2008年至2013年期间担任Dentons LLP律师事务所的合伙人。Chang女士拥有加州大学修辞文学学士学位和哥伦比亚大学法学博士学位。
网站和信息的可获得性
我们的公司网站位于hffoodsgroup.com。我们向SEC提交年度、季度和当前报告、代理声明和其他信息。我们向SEC提交的文件可在SEC网站www.sec.gov上向公众提供。公众也可以通过我们的公司网站investors.hffoodsgroup.com上的“投资者关系”部分免费查阅或通过我们的公司网站免费查阅这些文件。我们的公司网站或我们可能维护的任何其他网站上包含或可通过其访问的信息不会通过引用并入本年度报告的10-K表格，也不是其中的一部分。
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项目1a。风险因素
以下是我们已知的可能对我们的业务、声誉、经营业绩、行业、财务状况和/或未来财务业绩产生重大不利影响的重要因素。这些信息应与管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析以及本报告所载的合并财务报表和相关说明一并阅读。以下关于风险的讨论并非包罗万象，而是旨在突出我们认为在评估我们的业务时要考虑的最重要因素。本第1A节所列风险截至2025年12月31日及其后结束的期间。
与我们的业务和行业相关的风险因素
我们行业的特点是利润率低，严重或长期的通货膨胀或通货紧缩影响我们的产品和运营成本，这可能会对我们的盈利能力产生负面影响。
餐饮服务分销行业的特点是存货周转率相对较高，利润率相对较低。波动的食品成本对我们的行业有着直接的影响。如果我们无法及时将此类产品成本增加的全部或部分转嫁给我们的客户，则产品成本大幅上涨或通缩的时期可能会对我们的经营业绩产生不利影响。此外，由于这种通货膨胀对消费者可自由支配支出的影响以及我们在当前竞争激烈的环境中提高价格的能力有限，通货膨胀迅速加剧的时期可能会对我们的业务产生不利影响。
美国贸易政策、关税和进出口法规的变化可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
美国或国际社会、政治、监管和经济状况的变化，或有关我们目前开展业务的领土或国家的对外贸易、发展和投资的法律和政策的变化，以及此类变化导致的对美国的任何负面情绪，都可能对我们的业务产生不利影响。美国已经制定或提议改变贸易政策，包括谈判或终止贸易协定，对进口到美国的产品征收更高关税，对个人、公司或国家实施经济制裁，以及影响美国与我们开展业务的其他国家之间贸易的其他政府法规。由于政策变化和政府提议，国际贸易可能会受到更大的限制和经济抑制。美国贸易政策的新关税和其他变化可能引发受影响国家的报复行动，外国政府已经或正在考虑对美国商品实施贸易制裁。这种变化有可能对美国经济或其部门、我们的行业和全球对我们产品的需求产生不利影响，因此，可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。
如果美国继续征收此类关税，这可能会导致供应链中断，并可能进一步提高我们的成本。我们可能会决定提高我们的销售价格，以便将这些增加的成本转嫁给我们的客户。如果我们决定采取此类行动，我们的客户可能会减少他们从我们那里获得的订单，这可能会对我们的业务、盈利能力和经营业绩产生负面影响。我们正在密切监测这些事态发展，并评估减轻潜在影响的战略。
2026年2月20日，美国最高法院作出裁决，宣布根据《国际紧急经济权力法》（“IEEPA”）征收的关税无效。这一决定为可能影响公司成本结构和供应链规划的潜在退款流程和未来贸易政策行动带来了不确定性。关税和其他贸易政策对公司业务的最终影响将取决于几个因素，包括美国政府和其他国家政府未来实施的措施、这些措施的总体规模和持续时间以及公司减轻这些影响的能力。
合格劳动力短缺或无法吸引、培训或留住员工可能会对我们的业务产生负面影响，并大幅降低收入。
餐饮服务配送行业属于劳动密集型行业。我们运营的未来成功，包括我们的战略目标的实现，取决于我们的能力，以及我们所依赖的第三方供应和交付我们的产品的能力，以识别、招聘、发展和留住合格和有才华的个人。因此，合格劳动力的任何短缺都可能对我们的业务产生重大不利影响。我们或此类第三方进行的员工招聘、发展和保留工作可能不会成功，这可能会导致未来期间缺乏合格的个人。任何此类短缺都可能降低我们有效服务客户和实现战略目标的能力。这种短缺还可能导致员工的工资增加（或购买此类第三方服务的成本增加），并相应减少我们的经营业绩。
我们的成功部分取决于我们吸引、培训和留住足够数量的员工的能力，这些员工了解并欣赏我们的文化，能够有效地代表我们的品牌，并在我们的业务合作伙伴和客户中建立信誉。我们满足劳动力需求的能力，同时控制工资和与劳动力相关的成本，受到许多外部因素的影响，包括我们所在区域劳动力中是否有足够数量的合格人员、这些区域内的失业率、现行工资率、不断变化的人口结构、健康和其他保险成本以及就业立法的变化。
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在提高工资率的情况下，如果我们不能有竞争力地提高工资，我们的劳动力质量可能会下降，导致我们的客户服务受到影响，而提高我们的工资可能会导致我们的利润减少。如果我们无法聘用和留住能够满足我们业务需求和期望的员工，我们的业务和品牌形象可能会受到损害。任何未能满足我们的人员配置需求或员工更替率的任何实质性增加都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
美国不利的宏观经济状况可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们的经营业绩受到我们经营所在地区的经营和经济状况的重大影响。经济状况可以通过以下方式影响我们：
•消费者减少可自由支配的支出可能会对亚洲餐厅的销售以及他们从我们这里购买的商品产生不利影响。未来影响可支配消费者收入的经济状况，例如就业水平、商业状况、住房市场状况的变化、消费者信贷的可用性、通货膨胀、利率、税率以及燃料和能源成本，可能会降低整体消费者支出。
•消费者经历的食品成本和燃料成本膨胀可能会导致消费者购买离家食品的频率和花费减少，这可能会减少对我们产品的需求，从而对我们的业务产生负面影响。
•金融市场不确定性加剧对消费者信心和可自由支配的支出产生负面影响，这可能会导致我们的客户和供应商出现中断。
•流动性问题以及我们的客户无法持续进入信贷市场以获得现金来支持其运营，可能会导致我们进行涉及从此类客户收取资金的日常交易的能力暂时中断。
•流动性问题以及供应商无法持续进入信贷市场以获得现金来支持其运营，可能会导致我们以所要求的数量和价格获得我们所需的餐饮服务产品和供应的能力暂时中断。
此外，我们现有的分销业务仅在美国我们业务的地理集中造成了对美国经济状况的风险敞口，美国的任何金融衰退都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
未来竞争可能会加剧，这可能会对我们的利润率和留住客户的能力产生不利影响，并使我们的市场份额、增长率和盈利能力难以维持。
美国的餐饮服务分销行业整体而言是分散且竞争激烈的，有地方、区域、多地区和全国性的分销商，以及专业竞争对手。此外，我们认为服务于亚洲餐厅的市场参与者也高度分散。目前，我们面临来自规模较小和/或分散的竞争对手的竞争，这些竞争对手专注于服务于亚洲餐厅的利基市场，尤其是外卖餐厅。然而，随着对亚洲美食的需求不断增长，其他公司正在运营，或可能在未来开始在这个利基市场运营。这些潜在竞争者包括：（i）国家和地区餐饮服务分销商，（ii）当地批发商和经纪人，（iii）食品零售商，以及（iv）农贸市场。全国和区域经销商在经营多个经销网点和扩大管理方面经验丰富，他们比我们拥有更大的营销和财力资源。尽管他们目前只提供有限的亚洲特色食品选择，但如果他们选择这样做，他们可能能够投入更多资源来采购、推广和销售他们的产品。反过来，当地的批发商和经纪人规模较小，对当地的偏好有深刻的理解，但缺乏规模导致风险高，增长潜力有限。
如果未来有更多竞争对手进入这一旨在服务亚洲餐厅的细分市场，我们的经营业绩可能会受到负面影响，原因包括销售损失、竞争性价格变化导致利润率下降，以及/或由于竞争加剧导致更高的运营成本，例如营销成本。
当燃料价格出现高度波动时，我们可能无法完全补偿燃料成本的增加，我们的经营业绩将受到不利影响。
燃料价格波动对我们所服务的行业有直接影响。我们需要为送货车辆提供大量燃料，并面临与燃料市场价格波动相关的风险。燃料的价格和供应可能会根据国际、政治和经济情况，以及我们无法控制的其他因素，例如石油输出国组织（OPEC）和其他石油和天然气生产国的行动、区域生产模式、天气状况、环境问题和地缘政治冲突而大幅波动。燃料成本影响我们为产品支付的价格，以及我们为向客户交付产品而产生的成本。无法保证我们将来能够将增加的燃料成本的一部分转嫁给我们的客户。如果燃料成本在未来保持高位或进一步增加，我们在将这些成本的全部或部分转嫁给我们的客户方面可能会遇到困难，这可能会对我们的经营业绩产生负面影响。
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我们依赖第三方供应商，我们的业务可能会受到供应中断或产品成本增加的影响。
我们主要从第三方供应商处采购我们的食品项目和相关产品。我们的盈利能力和营业利润率取决于，除其他外，我们预测和应对分销网络中的任何中断以及食品成本和供应变化的能力。我们一般不会与我们的供应商订立长期合同，据此，他们将承诺在任何可观的时间内向我们提供产品。尽管我们的采购量可以在与供应商打交道时提供杠杆作用，尤其是我们可能是其最大客户的较小供应商，但供应商可能不会提供或可能无法按照我们要求的数量、时间和价格提供我们需要的特色食品、生产或中盘产品。取消我们与任何供应商的供应安排或供应商中断、延迟和/或无法供应所要求的产品可能会对我们的销售产生不利影响。未能以符合我们客户期望的商业上合理的条款为这些项目或可比产品确定替代供应来源可能会导致成本显着增加。此外，我们目前没有使用金融工具来对冲我们对食品价格市场波动的风险敞口。
同样，我们的供应商也可能受到采购或生产和运输食品的更高成本以及他们转嫁给客户的其他相关费用的影响，这可能导致他们向我们供应的产品的成本更高。美国政府和外国政府还可能采取可能影响货物采购和生产的行动，包括对某些已发运货物征收关税或其他规定，这可能会增加全球运输货物的成本。因此，我们无法通过未来的采购和采购实践来预测和应对不断变化的食品成本，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生负面影响。
由于我们没有控制我们所销售的大部分产品的实际生产，我们还受到材料供应链中断、生产中断导致的延迟以及产品成本增加的影响，包括产品召回或需要寻找替代材料或供应商导致的成本增加，基于我们无法控制的情况。这些情况包括劳动力短缺、工作放缓、工作中断、我们的员工或我们的供应商的罢工或其他不利的就业行动、政府停工、天气状况或更长期的气候变化、作物状况、产品召回、产品或原材料短缺、水资源短缺、我们的分销渠道内的运输中断、燃料无法获得或燃料成本增加、竞争性需求、霉菌、细菌或其他污染物污染、流行病、自然灾害或其他灾难性事件，包括美国爆发大肠杆菌或类似的食源性疾病或生物恐怖主义、国际敌对行动、内乱和社会动荡。在这些国家，政治和社会动荡可能会导致这些产品的价格上涨到超出我们的客户愿意支付的水平，如果产品完全可用的话。如果我们无法获得这些产品，我们的客户可能会为这些或其他产品寻求不同的供应商，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生负面影响。
因此，如果由于上述任何因素或其他原因，我们无法及时以我们要求的数量和价格获得占我们产品组合相当大比例的特色食品产品、农产品、肉类、家禽或海鲜，我们可能无法履行我们对客户的义务，这些客户可能会因任何此类失败而求助于其他分销商以满足其食品产品需求，或将他们从我们购买的产品类型更改为对我们来说利润较低的产品。
我们与客户的关系可能会被实质性削弱或终止。客户的流失可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们与一些客户保持了长期的合作关系。然而，这些客户可以在任何时候单方面终止与我们的关系或实质性减少他们与我们开展的业务数量。我们的客户可能由于市场竞争、客户要求和偏好的变化，或由于客户的财务状况，将他们的采购订单从我们转移到其他竞争对手。无法保证我们将能够以可接受的条款与我们的任何客户保持关系，或者根本无法保证。若干客户的流失可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们在业务中依赖技术，任何网络安全事件（包括支持人工智能（“AI”）的线程）、与人工智能相关的操作错误、其他技术中断或延迟实施新技术都可能对我们的业务以及我们与客户的关系产生负面影响。
我们在业务运营中使用技术，我们最有效地服务客户的能力取决于我们技术系统的可靠性。我们使用软件和其他技术系统，除其他外，生成和选择订单、进行采购、管理仓库以及日常监控和管理我们的业务。此外，我们的业务涉及存储和传输众多类别的敏感和/或机密信息和知识产权，包括客户和供应商的个人信息、员工的私人信息以及有关我们和我们的业务合作伙伴的财务和战略信息。
这些技术系统很容易受到我们无法控制的情况的破坏，包括火灾、自然灾害、停电、系统故障、安全漏洞、间谍活动、网络攻击、病毒、盗窃和信息的无意发布。随着人工智能能力的提高，网络安全攻击的风险可能会增加，并越来越多地用于识别
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漏洞，并构建日益复杂的网络安全攻击。对这些软件和其他技术系统，或我们所依赖的第三方的技术系统的任何此类中断，这些系统未能按预期执行，或敏感和/或机密信息或知识产权的盗窃、破坏、丢失、盗用或泄露，都可能导致业务中断、负面宣传、品牌受损、违反隐私法、客户流失、潜在责任和竞争劣势，其中任何一项或所有这些都可能对我们的客户服务产生不利影响，减少我们的业务量和/或导致成本增加和利润下降。
涉及我们网络安全基础设施的重大网络安全事件可能是由我们的员工、供应商、第三方管理员或未知第三方的行为或通过网络攻击导致的。无论软件服务在我们的技术系统中，还是在基于云的软件服务中，这种事件的风险都是可能存在的。入侵和其他事件已经发生，并且可能再次发生，在我们的系统中，在我们的供应商和第三方管理员的系统中。此外，生成AI工具可能会无意中暴露、滥用或合并我们的机密、个人或第三方数据，这可能会导致数据泄露、知识产权风险、侵犯隐私或违反合同。任何此类事件都可能导致运营受损、对我们的声誉造成重大损害和财务损失。
重大网络安全事件可能会影响我们的数据框架，或导致未能保护我们的客户、供应商或员工的个人信息，或有关我们业务的敏感和机密信息，并可能导致根据数据保护和隐私法承担法律责任和监管行动。任何涉及我们或我们供应商网络安全基础设施的此类网络安全事件都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
此外，当我们推行通过收购实现增长的战略并推行改善我们的运营和成本结构的新举措时，我们也在扩展和改进我们的信息技术，从而导致更大的技术存在和相应的网络安全风险敞口。如果我们未能评估和识别与收购和新举措相关的网络安全风险，我们可能会越来越容易受到此类风险的影响。信息技术系统不断发展，为了保持竞争力，我们需要及时高效地实施新技术。将继续投资于吸引、保留和培训我们的人力资本，以保持与信息安全相关的不断变化的行业最佳实践的最新情况。如果我们的竞争对手比我们更快或更成功地实施新技术，与我们提供的相比，这些竞争对手可能能够提供更低的成本或更高质量的增强服务，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
此外，我们目前使用某些人工智能工具，随着我们越来越多地使用人工智能工具，未经授权访问我们的数据以及基于我们对人工智能工具的依赖而做出错误或错误决策的风险将会增加。不断发展且不确定的人工智能法律、标准和治理预期可能会施加新的合规义务、限制、审计要求或责任，我们不遵守可能会导致罚款、补救成本或声誉损害。
消费者饮食习惯的变化可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们向亚洲餐厅提供餐饮服务分销，主要是外卖餐厅，这些餐厅专注于为美国家庭提供亚洲美食。消费者饮食习惯的变化（例如离家消费食物的减少、份量减少或偏好转向西餐）可能会减少对我们产品的需求。消费者的饮食习惯可能会受到许多因素的影响，包括对饮食和健康的态度，或者关于食用某些食物的健康影响的新信息。如果消费者的饮食习惯发生重大变化，我们可能会被要求修改或停止销售我们产品组合中的某些项目，随着我们的供应商适应新的饮食偏好，我们可能会遇到与我们努力适应这些变化相关的更高成本和/或供应短缺。
此外，消费者饮食习惯的改变可能会导致制定或修订影响我们食品成分和营养成分的法律法规，或要求我们披露食品营养成分的法律法规。遵守这些法律法规，以及有关食品成分和营养成分的其他规定，可能是昂贵和耗时的。我们无法就我们有效应对消费者文化偏好、健康观念或由此产生的新法律或法规的变化或调整我们的产品供应以适应饮食习惯趋势的能力做出任何保证。
我们与关联方进行交易，此类交易存在可能对我们产生不利影响的利益冲突。
我们定期向关联方采购商品和服务。这些关联交易为我们的管理层造成了利益冲突的可能性，包括：
•我们可能会在我们与关联方之间订立并非公平交易结果的合同；
•我们的执行官和与关联方负有责任的董事可能意识到某些适合向我们以及此类其他关联方展示的商业机会，并可能向此类其他方展示此类商业机会；
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•我们的执行官和董事在关联方担任责任职位，可能与其他实体负有重大责任，并花费大量时间服务于其他实体，并且在分配时间方面可能存在利益冲突；和
•此类冲突可能导致我们管理层中的个人寻求将其经济利益或某些相关方的经济利益推进到我们之上。
关联交易产生的利益冲突的出现，可能会损害我们投资者的信心。我们的董事会定期审查这些交易。该公司的合规部还向其采购和管理团队的相关个人分发利益冲突调查，并有一个健全的供应商和供应商尽职调查计划。尽管如此，利益冲突可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。有关我们关联交易的更多信息，请参见附注13-关联交易在这份10-K表格年度报告中我们的合并财务报表中。
我们可能无法保护或维护我们的知识产权，这可能会导致客户混淆，对我们的品牌产生负面看法，并对我们的业务产生不利影响。
我们相信，我们的知识产权具有可观的价值，并为我们业务的成功做出了重大贡献。特别是我们的“HF”标识商标（HF FOODS™，HF Foods Stylized（B & W）™，HF食品风格化（彩色）™，HF Design（B & W）®，HF设计（彩色）®）和我们的商号包括“汉风商号”、“荣程商号”、“长城设计®，以及长城海鲜™，”是宝贵的资产，加强了客户对我们产品的好感。我们的商标权和相关注册可能会在未来受到质疑，可能会被取消或缩小范围。未能保护我们的商标权可能会导致客户混淆或对客户对我们的品牌和产品的看法产生负面影响，并最终对我们的销售和盈利能力产生不利影响。此外，知识产权纠纷和诉讼以及侵权索赔可能会导致管理层的重大分心和重大费用，无论我们是否成功，这些费用都可能无法收回。这类诉讼可能会旷日持久，无法确定是否成功，不利的结果可能会使我们承担责任，迫使我们停止使用某些商标或其他知识产权，或迫使我们与他人签订许可。这些事件中的任何一项都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
如果我们无法以优惠条款续签或更换我们当前的租约，或者我们当前的任何租约在其规定的条款到期之前被终止，并且我们无法找到合适的替代地点，我们的运营和盈利能力可能会受到负面影响。
截至2025年12月31日，我们拥有约90万平方英尺的配送中心（或总平方英尺的67%），其余部分（或总平方英尺的33%）根据租赁安排被占用。我们就即将到期的租约重新谈判优惠条款或就合适的替代地点谈判优惠条款的能力，以及我们就额外地点谈判优惠租赁条款的能力，可能取决于房地产市场的情况、对理想物业的竞争、我们与当前和潜在房东的关系，以及/或我们无法控制的其他因素。任何或所有这些因素和条件都可能对我们的增长和盈利能力产生负面影响。
我们的高级管理层、董事和其他关键人员之间的更替可能会产生不确定性，并对我们的运营产生不利影响。
我们的成功在很大程度上取决于我们的高级管理层、董事和其他关键人员。我们的高级管理层、董事和其他关键人员一直主要负责确定我们业务的战略方向和执行我们的增长战略，并且是我们的品牌、文化和在供应商和消费者中的声誉不可或缺的一部分。失去任何高级管理人员、董事或其他关键人员的服务可能对我们的业务和前景产生重大不利影响。在适当的时候，我们将任命新的董事会成员，作为我们不断努力加强公司治理以及未来战略和计划的一部分。新任命的董事可能与之前任职的个人有不同的专业经验和行业知识，可能对决定我们未来战略和计划的问题有不同的看法。这种对战略或运营目标的改变最终可能是不成功的。此外，随着新员工对我们的运营和管理有了更详细的了解，与此类变化相关的过渡期往往很困难。如果我们不能成功整合任何新的人员，包括我们的新董事，我们可能无法管理和发展我们的业务，我们的财务状况和盈利能力可能会因此受到影响。任何高级管理层、董事和其他关键人员的离开，都可能被投资者和分析师以负面的眼光看待，这可能会导致我们的股价下滑。
移民法的变化和执行可能会增加我们的成本，并对我们吸引和留住合格员工的能力产生不利影响。
联邦和州政府不时实施移民法律、法规或计划，以规范我们吸引或留住合格外国雇员的能力。其中一些变化可能会增加我们的合规和监督义务，这可能会使我们承担额外成本，并使我们的招聘流程更加繁琐，或减少潜在员工的可用性。尽管我们已实施并正在加强程序，以确保我们遵守就业资格验证要求，但无法保证这些程序是充分的，并且我们的一些雇员可能在我们不知情的情况下，是未经授权的工人。雇用未经授权的工人可能会使我们受到罚款或民事或刑事处罚，如果我们的任何工人被发现未经授权，我们可能会经历负面宣传
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这对我们的品牌产生了负面影响，并使雇用和留住合格员工变得更加困难。我们可能会被要求终止某些被确定为非授权工人的员工的雇佣。大量员工的解雇可能会扰乱我们的运营，在我们培训新员工时导致我们的劳动力成本暂时增加，并导致负面宣传。任何这些因素都可能对我们的财务业绩造成重大损害。
与员工的潜在劳资纠纷和劳动力成本的增加可能会对我们的业务产生不利影响。
我们的运营成本中有相当一部分归因于劳动力成本，因此，我们的财务业绩很大程度上受到工资和福利成本增长的影响。因此，我们面临与竞争激烈的劳动力市场相关的风险。医疗保健费用上涨、工作规则的性质和结构永远是重要问题。由于员工对其当前雇佣条款的不满而导致的任何停工或劳资纠纷都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。我们还预计，如果发生停工或劳工骚乱，我们可能会产生额外的成本，并面临更大的竞争。
如果我们未能遵守适用法律和其他政府法规规定的要求，我们可能会受到诉讼、调查和其他责任以及对我们的运营的限制，这可能会对我们的业务产生重大不利影响。
我们受到各种联邦、州和地方政府的监管，适用于食品安全和卫生、道德商业行为、证券、运输、最低工资、加班费、其他工资支付要求、就业歧视、移民以及人类健康和安全。虽然我们试图遵守所有适用的法律法规，但我们不能表示我们在任何时候都完全遵守所有适用的法律法规或对这些法律法规的解释或我们将能够遵守任何未来的法律法规或对这些法律法规的解释。如果我们未能遵守适用的法律法规，我们可能会受到调查、刑事制裁或民事补救措施，包括罚款、禁令和禁止出口。合规成本或不合规后果，包括取消资格，可能会对我们的经营业绩产生不利影响。此外，政府单位可能会对我们运营所在的监管框架进行更改，这可能要求我们为遵守此类法律法规而产生成本的大幅增加。
如果我们分销的产品被指控造成伤害或疾病，或未能遵守政府法规，我们可能需要召回我们的产品，并可能经历产品责任索赔。
与任何其他餐饮服务分销商一样，如果我们分销的产品被指控造成伤害或疾病，被贴错标签、贴错品牌或掺假或以其他方式违反适用的政府法规，我们可能会受到产品召回，包括自愿召回或撤回。我们也可能会选择主动召回或撤回我们认定不符合我们质量标准的产品，无论是出于口味、外观还是其他方面，以保护我们的品牌和声誉。任何未来的产品召回或撤回导致大量和意外支出、破坏产品库存、损害我们的声誉和/或由于产品在一段时间内无法获得而导致的销售损失，都可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
在使用我们销售的产品被指控造成伤害或疾病的情况下，我们还面临产品责任索赔的风险。我们无法确定消费我们的产品不会在未来导致与健康相关的疾病，或者我们不会受到与此类事项有关的索赔或诉讼。此外，即使产品责任索赔未成功或未得到充分追究，围绕我们的产品造成疾病或伤害的任何断言的负面宣传可能会对我们在现有和潜在客户中的声誉以及我们的企业和品牌形象产生不利影响。
诉讼可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们可能会不时参与各种索赔和法律诉讼，以及政府和监管机构的调查和诉讼。我们对这些索赔和诉讼进行评估，以评估出现不利结果的可能性，并在可能和可估计的情况下估计潜在损失的金额。根据这些评估和估计，我们可能会酌情建立储备。这些评估和估计是基于管理层当时可获得的信息，涉及大量管理层判断。实际结果或损失可能与我们的评估和估计存在重大差异。有关我们的诉讼和监管程序的更多信息，请参阅第一部分，第3项。法律程序到这份10-K表格的年度报告。
即使不值得，这些诉讼或法律诉讼的辩护，包括潜在的证券诉讼和/或其他法律诉讼，也是昂贵的，可能会转移管理层的注意力，我们可能会在为这些诉讼或法律诉讼辩护时产生大量费用。诉讼和其他法律程序的结果本质上是不确定的，其中一些法律纠纷中的不利判决或和解可能会导致对我们不利的金钱损失、处罚或禁令救济。在我们保有保险的同时，保险范围可能不够充分，未来诉讼的抗辩成本可能很大。也可能存在与诉讼相关的负面宣传，这可能会降低消费者对我们业务的信心，无论这些指控是否有效或我们最终是否被认定承担责任。因此，诉讼可能会对我们的业务、财务状况、现金流和经营业绩产生重大不利影响。
16
加息可能会对我们的现金流和财务状况产生不利影响。
央行政策利率的变化仍然不确定，这些利率的变化可能会影响我们的业务。利率上升可能会对整体经济活动和/或我们客户的财务状况产生抑制作用，其中一种或两种情况都可能对客户对我们产品的需求和行业需求产生负面影响。利率上升可能会导致信贷市场错位，从而影响融资成本。
此外，我们的借款以浮动利率计息，使我们面临利率风险。尽管我们监测和管理这种风险敞口，但利率变化不能总是通过价格上涨来预测、对冲或抵消，以消除收益波动。
商誉、可摊销无形资产或其他长期资产的减值费用可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
每当有事件或情况变化表明账面价值可能无法收回时，我们都会审查我们的可摊销无形资产和其他长期资产是否存在减值。我们至少每年对商誉进行减值测试，如果事件或情况变化表明某项资产可能发生减值，则更频繁地进行减值测试。影响商誉公允价值的相关因素、事件和情形可能包括宏观经济、行业、市场状况等外部因素，以及成本因素、整体财务业绩、其他相关实体特定事件、影响报告单位的特定事件或股价持续下跌等。我们可能需要在确定我们的商誉、可摊销无形资产或其他长期资产的任何减值期间，在我们的合并财务报表中记录一笔重大费用，这将对我们的经营业绩产生负面影响。
减值分析需要管理层做出重大判断，商誉、可摊销无形资产或其他长期资产的公允价值对预计现金流中使用的关键假设的变化非常敏感，这些假设包括预测收入和永续增长率等，以及美国和全球当前的市场状况。如果业务状况可能恶化，或者如果关键假设和估计的变化与管理层的预期存在显着差异，则可能需要记录减值费用，这可能是重大的。截至2025财年第四季度最后一天，公司完成了最近一次年度商誉减值评估。评估结果表明，账面价值超过了报告单位的公允价值，因此，在截至2025年12月31日的年度内记录了3880万美元的商誉减值费用。经截至2025年12月31日进行的减值测试，公司商誉全额减值。
减值测试中使用的假设是在某个时点作出的，需要作出重大判断；因此，它们可能会根据每个减值测试日存在的事实和情况发生变化。此外，这些假设通常是相互依存的，不会孤立地改变。
与我们的收购策略相关的风险因素
我们的持续增长取决于未来对其他分销商或批发商的收购以及扩大我们的客户群。未能实现这些目标可能会对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。
从历史上看，我们的增长有一部分来自收购，我们的增长战略在很大程度上取决于收购其他分销商或批发商，以进入尚未开发的市场区域并扩大我们的客户群。这一战略的成功实施有赖于融资、寻找合适的收购目标、确定合适的地点以及谈判可接受的收购价格和条款等方面的充足资本支持。无法保证我们将继续通过收购实现增长。我们可能无法为我们的扩张计划获得足够的资本支持，或成功实施计划及时或在预算范围内收购其他竞争对手或成功运营这些业务。
如果我们无法成功整合收购的业务或及时实现预期的经济、运营和其他利益及协同效应，我们的收益可能会受到重大不利影响。从地域或规模上看，我们的业务和运营的显着扩张可能会使我们的行政和运营资源紧张。重大收购还可能需要发行大量额外的债务或股权，这可能会实质性地改变我们的债务权益比率，增加我们的利息支出并减少净收入，并使我们难以为其他收购或资本投资获得有利的融资。
如果我们未能实施我们的增长战略，或者如果我们将资源投入最终证明不成功的增长战略，我们的经营业绩将受到不利影响。
收购机会稀缺，竞争激烈。
可供收购的运营公司数量有限，我们认为它们是可取的目标。此外，寻求收购这些运营公司的公司之间存在非常高的竞争水平。许多成熟且资金充足的实体积极收购我们可能认为是理想收购候选者的公司的权益。很多
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这些实体中的财务资源、技术专长和管理能力都比我们强得多。因此，我们在谈判和执行此类业务的可能收购方面将处于竞争劣势。即使我们能够成功地与这些较大的实体竞争，这种竞争可能会影响我们能够谈判的交易条款，因此，我们可能会支付比我们预期的潜在收购更多或获得更少的优惠条款。我们可能无法确定与我们的战略相辅相成的运营公司，即使我们确定了这样做的公司，我们也可能无法完成对这样一家公司的成功收购。
收购融资相关风险。
我们的财务资源有限，我们在不从外部来源获得额外融资的情况下进行额外收购的能力有限。为了继续推行我们的收购战略，我们可能需要获得额外的融资。我们可能会通过传统的债务融资和/或债务和股本证券的配售相结合的方式获得此类融资。我们可能会通过发行股权或使用我们普通股的股份来为这些业务的全部或部分购买价格提供部分未来收购的资金。如果我们的普通股没有达到或保持足够的市场价值，或者潜在的收购候选人不愿意接受我们的普通股作为出售其业务的购买价格的一部分，我们可能会被要求使用更多的现金资源（如果有的话），以维持我们的收购计划。如果我们没有足够的现金资源，我们将无法完成收购，我们的增长可能会受到限制，除非我们能够通过债务或股权融资获得额外资本。我们的信贷安排的条款要求我们在获得额外债务融资之前获得贷方的同意。在某些情况下，如果我们无法获得此类同意，我们获得额外债务融资的能力可能会受到限制。
我们在整合收购业务的运营、人员和资产方面可能会遇到困难，这可能会扰乱我们的业务、稀释股东价值并对我们的经营业绩产生不利影响。
我们商业计划的一个核心组成部分是收购食品分销行业的业务和资产。无法保证我们将能够在没有大量成本、延误或其他运营或财务问题的情况下识别、收购或以盈利方式管理业务或成功整合我们收购的业务。此类收购还涉及众多运营风险，包括：
•整合运营、技术、服务和人员的困难；
•财务和管理资源从现有业务中分流；
•进入新市场的风险；
•收购后现有或收购的战略运营伙伴的潜在损失；
•收购后关键员工的潜在流失以及这类离职人员的相关竞争努力风险；
•收购后与被收购公司可能发生的法律纠纷；以及
•无法产生足够的收入来抵消收购或投资成本。
因此，如果我们未能正确评估和执行任何收购或投资，我们的业务和前景可能会受到不利影响。
与我们的普通股相关的风险因素
我们发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，这可能会影响我们确保及时可靠的财务报告的能力，影响我们的审计师证明我们内部控制有效性的能力，并削弱投资者对我们财务报告的信心。
2002年《萨班斯-奥克斯利法案》除其他外，要求我们设计、实施和维护对财务报告的适当内部控制和程序。我们的管理层得出结论：（1）截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制不有效，（2）截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，以及（3）截至2025年12月31日，我们的披露控制和程序不有效。请参阅下文对这些结论的讨论，在项目9a。控制和程序表格10-K上的本年度报告。
我们已经并将继续采取适当行动，以纠正此类重大缺陷和不充分的披露控制和程序；然而，此类持续措施仍在进行中，可能不足以解决已确定的重大缺陷或确保我们的披露控制和程序有效。我们还可能在未来发现其他物质弱点。任何未能维持或实施所需的新的或改进的控制，或我们在实施此类控制时遇到的任何困难，都可能导致我们未能履行我们的定期报告义务或导致我们的财务报表出现重大错报，并影响我们的审计师证明我们对融资报告的内部控制有效性的能力。此外，可能需要大量成本和资源来纠正任何内部控制缺陷。如果我们不能提供可靠的财务报告，投资者可能会对我们报告的财务信息失去信心，我们普通股的市场价格可能会大幅下跌，我们的业务和财务状况可能会受到不利影响。
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周Min Ni对公司具有重大影响，可能与我们其他股东的利益发生冲突。
公司前董事长兼联席首席执行官周Min Ni直接和间接地通过为其家庭的利益设立的信托的受托人，实益拥有我们大约22%的普通股。因此，倪先生拥有足够的投票权，可以对需要股东批准的事项产生重大影响，包括选举董事和批准重大公司交易。然而，在2024年6月，倪先生与SEC达成和解，据此，倪先生被禁止直接或间接参与公司的管理，或以其他方式对公司行使任何控制或影响；但前提是此类禁令并不妨碍倪先生代表自己投票、购买或出售公司股份。
尽管与SEC达成了和解，但倪先生可能会在短时间内出售全部或大部分普通股，这可能会对我们普通股的交易价格产生不利影响。此外，倪先生的利益可能与我们普通股其他持有人的利益不一致，他可能会投票反对公司的利益。由于投资者认为可能存在或出现利益冲突，倪先生的重大实益所有权也可能对我们普通股的交易价格产生不利影响。
我们修订和重述的章程中包含的反收购条款，以及特拉华州法律的条款，可能会损害收购企图。
我们经修订和重述的公司注册证书、经修订和重述的章程和特拉华州法律包含的条款可能会导致我们的董事会认为不可取的收购变得更加困难、延迟或阻止。
这些规定，单独或一起，可能会延迟或阻止恶意收购和控制权变更或我们管理层的变化，而修改我们经修订和重述的公司注册证书以更改或修改其中某些规定需要获得我们的绝大多数股东的批准，而我们可能无法获得这些批准。
作为一家特拉华州公司，我们还受到特拉华州法律条款的约束，包括《特拉华州一般公司法》第203条，该条款禁止持有我们已发行普通股15%以上的某些股东在未经非该15%或更高股东持有的我们已发行普通股至少三分之二的持有人批准的情况下从事某些业务合并。
我们经修订和重述的公司注册证书、经修订和重述的章程或特拉华州法律中任何具有延迟、阻止或阻止控制权变更效果的条款可能会限制我们的股东就其持有的我们普通股股份获得溢价的机会，也可能会影响一些投资者愿意为我们的普通股支付的价格。
项目1b。未解决的工作人员评论
没有。
项目1c。网络安全
网络安全风险管理和战略
公司使用旨在降低公司、员工、客户和股东风险的风险管理计划评估、识别和管理网络安全风险。
•基于Internet Security Center（CIS）关键安全控制框架的年度网络安全漏洞和成熟度评估。
•第三方进攻性安全厂商进行的年度内部/外部渗透测试。
19
治理
我们的
板
of Directors监督我们的整体风险管理战略。
我们的信息安全计划由我们的
人与技术高级副总裁
，他在制造、分销、国防和金融服务等多个行业拥有超过25年的IT领导经验，其团队负责维护我们的企业范围网络安全战略、政策、标准、架构和流程。
我们的项目由第三方进行内部和外部评估，包括我们的虚拟首席信息安全官（“vCISO”）合作伙伴。
我们的人事和技术高级副总裁至少每季度向我们的审计委员会以及我们的披露委员会提供报告，该委员会酌情由高级管理层和关键利益相关者组成。所提供的报告包括有关我们的网络风险和威胁的最新情况，以及对我们的信息安全系统和程序以及当前威胁环境的关键更新。
我们还制定了流程，随时了解和监测网络安全风险的预防、检测、缓解和补救，包括：
•任何网络安全漏洞、未经授权的访问、数据丢失或勒索软件攻击必须立即升级到披露委员会、总法律顾问、内部审计和审计委员会。
•每季度，披露委员会应与人与技术高级副总裁、内部审计和vCISO协调，评估公司的网络安全风险敞口，包括IT系统和数据安全方面的潜在漏洞。
项目2。物业
我们经营十六个配送中心，仓库空间共约140万平方英尺，其中包括约40.4万平方英尺的冷库，用于配送、仓储库存、服务和行政职能。我们拥有约90万平方英尺的配送中心（或总平方英尺的67%），其余部分（或总平方英尺的33%）根据租赁安排占用。下表列出截至2025年12月31日这些配送设施按州划分的大致总面积。
| 位置 | 设施数量 | 总平方英尺 | ||||||||||||
| 亚利桑那州 | 1 | 68,000 | ||||||||||||
| 加州 | 4 | 355,000 | ||||||||||||
| 科罗拉多州 | 1 | 56,000 | ||||||||||||
| 佛罗里达州 | 1 | 136,000 | ||||||||||||
|
格鲁吉亚(a)
|
1 | 182,000 | ||||||||||||
| 伊利诺伊州 | 1 | 140,000 | ||||||||||||
| 北卡罗来纳州 | 1 | 172,000 | ||||||||||||
| 德州 | 2 | 60,000 | ||||||||||||
| 犹他州 | 2 | 93,000 | ||||||||||||
| 维吉尼亚 | 1 | 44,000 | ||||||||||||
| 华盛顿 | 1 | 70,000 | ||||||||||||
| 合计 | 16 | 1,376,000 | ||||||||||||
(a)这些数字不包括位于佐治亚州亚特兰大的一个因过渡到新地点而被腾空的设施。空置设施的租约于2025年12月31日届满。
我们还在堪萨斯州经营一个50,000平方英尺的特种油制造和包装设施，以及位于加利福尼亚州、内华达州、俄亥俄州和俄勒冈州的四个交叉码头。此外，我们在北卡罗来纳州拥有一个118,000平方英尺的配送设施，我们正准备在2026年开始运营。
我们租赁位于内华达州拉斯维加斯的公司总部，包括约13,000平方英尺，期限为6.5年，始于2021年3月17日。我们还在加利福尼亚州洛杉矶为公司所在地租赁办公空间。
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在佐治亚州粉泉开设最先进的配送仓库
2025年12月18日，该公司位于亚特兰大郊外、位于佐治亚州粉泉的最新18.2万平方英尺的配送中心正式开业。这个全新的设施包括仓库、冰柜、冷却器和办公空间，为扩大我们在亚特兰大及周边城市和州的现有业务提供了重要机会。该公司计划在该设施中纳入自动化物料处理和仓库管理技术，以支持运营效率。新的配送中心将继续为HF Food之前在亚特兰大的门店的1,000多名顾客提供服务，现已开放，在乔治亚州、阿拉巴马州、密西西比州和田纳西州提供更多业务。该配送中心位于4795 Innovative Highway，Powder Springs，GA 30127，目前拥有超过50名员工，计划在2026年全年扩大业务。
我们认为，总体而言，我们的房地产适合并足以满足我们业务的需要。
项目3。法律程序
我们不时成为日常业务过程中出现的各种诉讼、索赔和其他法律诉讼的一方。当我们意识到索赔或潜在索赔时，我们会评估任何损失或风险的可能性。根据权威指引，我们仅针对很可能发生损失且可以合理估计的事项在财务报表中记录损失或有事项。如果某一损失范围可以合理估计而在该范围内没有最佳估计，我们记录最小估计负债。如果损失不太可能发生或损失金额无法合理估计，如果潜在损失的可能性是合理可能的并且所涉金额是重大的，我们将披露具体索赔的性质。我们不断评估与我们的未决诉讼相关的潜在责任，并在获得更多信息时修改其估计。部分或全部这些事项的不利结果可能会导致对我们的重大金钱损失或禁令救济，这可能会对我们开展业务的能力产生不利影响。在不利结果的影响变得可能和可以合理估计的时期，也存在对我们的财务报表产生重大不利影响的可能性。见附注17-承付款项和或有事项了解更多信息。
项目4。矿山安全披露
不适用。
21
第二部分。
项目5。市场对注册人的共同权益、相关股东事项和发行人购买权益证券
我们的普通股股票在纳斯达克上市交易，代码为“HFFG”，自2017年9月7日起公开交易。在该日期之前，我们的股票没有公开市场。
记录持有人
截至2026年3月9日，我国普通股共有33名在册股东。记录持有人的数量是根据我们的转让代理人的记录确定的，不包括其股份以各种证券经纪人、交易商和注册清算机构的名义持有的普通股的受益所有人。
股息
迄今为止，我们没有就我们的普通股支付任何现金股息。未来现金股息的支付将取决于我们的收入和收益（如果有的话）、资本要求和我们的一般财务状况。任何股息的支付将在此时由我们的董事会酌情决定。我们的董事会目前打算保留所有收益（如果有的话），以用于我们的业务运营，因此，我们的董事会预计在可预见的未来不会宣布任何股息。此外，我们的董事会目前没有考虑，预计在可预见的未来也不会宣布任何股票股息。此外，如果我们产生任何债务，我们宣派股息的能力可能会受到我们可能同意的与此相关的限制性契约的限制。
近期出售未登记证券
没有。
发行人购买股本证券
没有。
22
股票表现图
下图比较了2020年12月31日至2025年12月31日期间我们普通股的累计总回报率与标准普尔500综合股价指数（“标普 500”）、标准普尔500食品饮料精选行业指数的累计总回报率。
该图假设在2020年12月31日对我们的普通股和每个指数投资100美元。我们普通股的累计总回报率并不一定代表未来的表现。
| 12/31/2020 | 12/31/2021 | 12/30/2022 | 12/29/2023 | 12/31/2024 | 12/31/2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| HF Foods集团股份有限公司。 | $100 | $113 | $54 | $71 | $43 | $29 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 标普 500 | $100 | $127 | $102 | $127 | $157 | $182 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 标普 500食品饮料精选行业指数 | $100 | $114 | $111 | $112 | $116 | $109 | |||||||||||||||||||||||||||||
项目6。[保留]
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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下讨论和分析提供了有关我们的业务、经营业绩、HF Foods Group Inc.的财务状况、流动性和资本资源的信息。这些信息旨在便于理解和评估与我们的经营业绩和财务状况相关的重大变化和趋势。本讨论和分析应与合并财务报表和本年度报告其他地方以10-K表格提供的附注一并阅读。本讨论和分析包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于某些因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异，这些因素包括但不限于在第一部分，第1a项。风险因素。以及本年度报告中有关10-K表格的其他地方。有关进一步解释，请参阅上文“关于前瞻性陈述的注意事项”。
近期动态
首席财务官过渡
2025年10月15日（“离职日期”），Cindy Yao离开公司，担任其首席财务官。关于姚女士的离职，公司与姚女士订立离职协议（“离职协议”），自2025年11月6日起生效。
自2025年10月15日起，此前担任公司副总裁兼公司财务总监的Paul McGarry被任命为临时首席财务官。自2026年1月27日起，董事会任命McGarry先生担任公司首席财务官。
在佐治亚州粉泉开设最先进的配送仓库
2025年12月18日，该公司位于亚特兰大郊外、位于佐治亚州粉泉的最新18.2万平方英尺的配送中心正式开业。这个全新的设施包括仓库、冰柜、冷却器和办公空间，为扩大我们在亚特兰大及周边城市和州的现有业务提供了重要机会。该公司计划在该设施中纳入自动化物料处理和仓库管理技术，以支持运营效率。新的配送中心将继续为HF Food之前在亚特兰大的门店的1,000多名顾客提供服务，现已开放，在乔治亚州、阿拉巴马州、密西西比州和田纳西州提供更多业务。该配送中心位于4795 Innovative Highway，Powder Springs，GA 30127，目前拥有超过50名员工，计划在2026年全年扩大业务。
业务概况
HF Foods是一家领先的营销商和分销商，向美国各地的亚洲餐馆和其他餐饮服务客户提供新鲜农产品、冷冻和干粮以及非食品产品。
我们运营着一个由16个配送中心和4个交叉码头组成的全国性配送平台，由超过400辆汽车组成的车队提供支持，这些车队共同跨越46个州，覆盖了美国约95%的毗连地区。我们通过高频、以服务为导向的分销模式为大约15,000个客户地点提供服务，该模式旨在满足独立餐厅的运营需求，包括及时交付和一致的产品可用性。
我们相信，我们对亚洲餐厅社区的深刻文化和语言理解、与种植者和供应商的长期关系以及遍布北美、南美和亚洲的专业采购能力使我们与众不同。这些优势通过近1,000名员工和中国的集中式外包呼叫中心得到加强，该中心支持以客户的主要语言接受订单和客户服务，并实现协调的营销和促销活动。
我们的产品组合得到了与国内和国际供应商的长期合作伙伴关系的支持，我们认为这增强了我们以具有竞争力的价格提供广泛和差异化分类的能力。我们的供应商关系和市场知识加强了我们的采购和谈判地位，支持供应的连续性，包括提高我们管理潜在供应链中断、减少缺货、获得价格优惠以及维持可靠交付时间表的能力。虽然亚洲餐厅仍然是我们的核心客户群，但随着我们执行长期增长战略，我们打算随着时间的推移有选择地将我们的客户覆盖范围扩大到其他民族和特色餐饮服务领域。
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如何评估HF Foods的业绩
在评估我们的业绩时，我们考虑了多种业绩和财务指标，包括净收入、毛利润、分销、销售和管理费用的本金增长，以及某些非公认会计准则财务指标，包括EBITDA和调整后EBITDA。我们用来评估业务表现的关键衡量标准如下：
净收入
净收入等于总销售额减去销售退货、我们向客户提供的销售奖励，例如抵消总销售额的回扣和折扣；以及某些其他调整。我们的净收入是由客户数量和平均客户订单金额的变化、反映在我们产品定价和所售产品组合中的产品通胀驱动的。
毛利
毛利润等于净营收减去营收成本。收入成本主要包括库存成本（扣除供应商对价）、入境运费、关税、清关费和其他杂项费用。收入成本通常会随着我们从供应商那里产生更高或更低的成本以及随着客户和产品组合的变化而发生变化。
分销、销售和管理费用
分销、销售和管理费用主要包括工资、员工和合同工的股票薪酬和福利、卡车运输和燃料费用、水电费、维护和维修费用、保险费、折旧和摊销费用、销售和营销费用、专业费用和其他运营费用。
EBITDA和调整后EBITDA
对我们业绩的讨论包括某些非公认会计准则财务指标，包括EBITDA和调整后EBITDA，我们认为这些指标为投资者评估持续经营业绩和趋势以及将我们的财务业绩与同行业其他公司进行比较提供了额外的工具，其中许多公司向投资者提供了类似的非公认会计准则财务指标。我们提供EBITDA和调整后EBITDA是为了提供我们认为与本报告其他部分中包含的合并财务报表读者相关的补充信息，这些信息并不意味着要取代或取代GAAP衡量标准。
管理层使用EBITDA来衡量经营业绩，定义为扣除利息支出、利息收入、所得税以及折旧和摊销前的净收入。此外，管理层使用调整后的EBITDA，定义为扣除利息支出、利息收入、所得税、折旧和摊销前的净收入，进一步调整以排除某些不寻常、非现金或非经常性费用。管理层认为，调整后的EBITDA不太容易受到非经常性费用和其他非现金费用导致的实际业绩差异的影响，更能反映影响我们经营业绩的其他因素。
EBITDA和调整后EBITDA的定义可能与业内其他公司使用的类似标题的衡量标准不同。EBITDA和调整后EBITDA在GAAP下没有定义，作为分析工具受到重要限制，不应孤立地考虑或替代根据GAAP报告的HF Foods业绩分析。例如，调整后EBITDA：
•不包括可能代表可用现金减少的某些税款；
•未反映未来可能需要置换的折旧摊销资产的任何现金资本支出需求；
•不反映我们的营运资金需求的变化或现金需求；和
•没有反映偿还债务所需的重大利息支出或现金需求。
有关EBITDA和调整后EBITDA的更多信息，请参阅下面标题为“EBITDA和调整后EBITDA”的部分。
财务审查
2025年的亮点包括：
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•净收入：2025年净营收为12.283亿美元，相比2024年的12.017亿美元，增加了2660万美元，增幅为2.2%。这一增长主要归因于海鲜和肉禽的销量增长和定价改善以及商品的销量增长，但部分被其他类别的销量下降所抵消。
•毛利：2025年毛利润为2.076亿美元，2024年为2.052亿美元，增加240万美元，增幅为1.2%。这一增长主要是由于海鲜和肉禽的销量增长和定价改善以及商品的销量增长，部分被其他类别的销量下降所抵消。2025年的毛利率为16.9%，较上年的17.1%有所下降，原因是销售组合从利润率较高的Asian Specialty转向利润率较低的肉禽和商品。
•分销、销售和管理费用：与2024年相比，2025年的分销、销售和管理费用增加了370万美元，即1.9%，主要是由于折旧费用增加了230万美元，占用费用增加了140万美元，汽车和卡车费用增加了140万美元，保险费增加了120万美元，但被专业费用减少280万美元部分抵消。分销、销售和管理费用占净收入的百分比在2025年保持相对稳定，为16.4%，而2024年为16.5%。
•归属于HF Foods集团的净亏损.：2025年归属于HF Foods集团的净亏损为3880万美元，而2024年的净亏损为4850万美元。970万美元的改善主要是由于本年度商誉减值费用导致所得税优惠增加790万美元，以及与2024年相比运营损失改善610万美元，这被上一年其他收入中终止租赁担保负债的一次性收益550万美元和利率掉期费用公允价值同比增加360万美元所抵消。
经营成果
截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度的比较
下表列出了我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的综合经营业绩摘要。下文介绍的历史结果并不一定表明未来任何时期可能预期的结果。
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||
| 净收入 | $ | 1,228,282 | $ | 1,201,667 | $ | 26,615 | |||||||||||
| 收益成本 | 1,020,706 | 996,473 | 24,233 | ||||||||||||||
| 毛利 | 207,576 | 205,194 | 2,382 | ||||||||||||||
| 分销、销售和管理费用 | 201,762 | 198,026 | 3,736 | ||||||||||||||
| 商誉减值费用 | 38,815 | 46,303 | (7,488) | ||||||||||||||
| 经营亏损 | (33,001) | (39,135) | 6,134 | ||||||||||||||
| 利息支出 | 11,467 | 11,425 | 42 | ||||||||||||||
| 其他费用（收入），净额 | (1,057) | 2,818 | (3,875) | ||||||||||||||
| 利率互换合约公允价值变动 | 1,870 | (1,693) | 3,563 | ||||||||||||||
| 租赁担保收入 | — | (5,548) | 5,548 | ||||||||||||||
|
所得税前亏损
|
(45,281) | (46,137) | 856 | ||||||||||||||
|
所得税费用（收益）
|
(5,970) | 1,965 | (7,935) | ||||||||||||||
| 净亏损及综合亏损 | (39,311) | (48,102) | 8,791 | ||||||||||||||
| 减：归属于非控股权益的净收益（亏损） | (468) | 409 | (877) | ||||||||||||||
| 归属于HF Foods集团股份有限公司的净亏损及综合亏损。 | $ | (38,843) | $ | (48,511) | $ | 9,668 | |||||||||||
26
下表列出了我们以所示期间净收入百分比表示的综合经营业绩的组成部分：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 净收入 | 100.0 | % | 100.0 | % | |||||||
| 收益成本 | 83.1 | % | 82.9 | % | |||||||
| 毛利 | 16.9 | % | 17.1 | % | |||||||
| 分销、销售和管理费用 | 16.4 | % | 16.5 | % | |||||||
| 商誉减值费用 | 3.2 | % | 3.9 | % | |||||||
| 经营亏损 | (2.7) | % | (3.3) | % | |||||||
| 利息支出 | 0.9 | % | 0.9 | % | |||||||
| 其他费用（收入），净额 | (0.1) | % | 0.2 | % | |||||||
| 利率互换合约公允价值变动 | 0.2 | % | (0.1) | % | |||||||
| 租赁担保收入 | — | % | (0.5) | % | |||||||
|
所得税前亏损
|
(3.7) | % | (3.8) | % | |||||||
|
所得税费用（收益）
|
(0.5) | % | 0.2 | % | |||||||
| 净亏损及综合亏损 | (3.2) | % | (4.0) | % | |||||||
| 减：归属于非控股权益的净收益（亏损） | — | % | — | % | |||||||
| 归属于HF Foods集团股份有限公司的净亏损及综合亏损。 | (3.2) | % | (4.0) | % | |||||||
净收入
净收入截至2025年12月31日止年度与2024年同期相比，增加了2660万美元，即2.2%。t增长主要归因于海鲜和肉禽的销量增长和定价改善以及商品的销量增长，部分被其他品类的销量下降所抵消。
毛利
截至2025年12月31日止年度的毛利润为2.076亿美元，同期为2.052亿美元2024，增加240万美元，或1.2%.毛利增加归因于净收入增加，部分被成本增加所抵消。截至2025年12月31日止年度的毛利率较2024年同期的17.1%略有下降至16.9%。
分销、销售和管理费用
截至2025年12月31日止年度的分销、销售和管理费用为2.018亿美元，与2024年的1.98亿美元相比，2025年增加了370万美元，即1.9%，主要是由于折旧费用增加了230万美元、占用费用增加了140万美元、汽车和卡车费用增加了140万美元以及保险费增加了120万美元，部分被专业费用减少280万美元所抵消。分销、销售和管理费用占净收入的百分比在2025年保持相对稳定，为16.4%，而2024年为16.5%。
利息费用
截至2025年12月31日止年度的利息支出略增至1147万美元，而截至2024年12月31日止年度的利息支出为1143万美元，增加0.04亿美元或0.4%。这一增长是由于我们的日均信贷额度余额增加了130万美元，但被我们的日均抵押担保定期贷款余额减少510万美元以及略低的利率环境部分抵消。与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，我们的浮动利率债务的平均浮动利率在信贷额度上下降了约0.9%，在摩根大通抵押担保定期贷款上下降了约0.9%。截至2025年12月31日止年度，我们的日均信贷额度余额为5680万美元，高于截至2024年12月31日止年度的5550万美元，而截至2025年12月31日止年度，我们的日均摩根大通抵押担保定期贷款余额从截至2024年12月31日止年度的1.036亿美元降至9850万美元。
所得税费用（收益）
27
截至2025年12月31日止年度的所得税优惠为600万美元，而截至2024年12月31日止年度的所得税费用为200万美元。所得税优惠增加790万美元主要是由于2025年不可扣除的商誉减值费用减少，以及2024年确认的SEC和解协议的影响。
归属于HF Foods集团有限公司的净亏损
截至2025年12月31日止年度，归属于HF Foods集团的净亏损为3880万美元，而截至2024年12月31日止年度的净亏损为4850万美元。净亏损970万美元的改善主要归因于790万美元的所得税有利变化，由于2025年的商誉减值费用低于2024年，运营亏损改善了610万美元。这些有利的差异被上一年因租赁担保负债终止而确认的550万美元非经常性收益（记入其他收入）以及公司利率掉期公允价值的360万美元不利的同比变化部分抵消。继2025年减值后，公司已无剩余商誉。
EBITDA和调整后EBITDA
下表将EBITDA和调整后EBITDA与最直接可比的GAAP衡量标准进行了核对：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||
| 净亏损 | $ | (39,311) | $ | (48,102) | $ | 8,791 | ||||||||||||||
|
利息支出，净额
|
11,431 | 11,425 | 6 | |||||||||||||||||
|
所得税费用（收益）
|
(5,970) | 1,965 | (7,935) | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 28,382 | 26,677 | 1,705 | |||||||||||||||||
| EBITDA | (5,468) | (8,035) | 2,567 | |||||||||||||||||
| 租赁担保收入 | — | (5,548) | 5,548 | |||||||||||||||||
| 利率互换合约公允价值变动 | 1,870 | (1,693) | 3,563 | |||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 | 1,759 | 2,088 | (329) | |||||||||||||||||
| SEC和解 | — | 3,900 | (3,900) | |||||||||||||||||
| 商誉减值费用 | 38,815 | 46,303 | (7,488) | |||||||||||||||||
|
业务转型成本(1)
|
3,637 | 1,223 | 2,414 | |||||||||||||||||
|
其他非日常开支(2)
|
1,378 | 874 | 504 | |||||||||||||||||
|
高管过渡和组织重新设计(3)
|
2,964 | 2,929 | 35 | |||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 44,955 | $ | 42,041 | $ | 2,914 | ||||||||||||||
_________________
（1）表示与战略项目的启动和持续实施相关的成本，包括供应链管理改进和技术基础设施举措。
（2）包括与各种公司项目和其他战略举措相关的法律和咨询费用。
（3）包括公司执行官过渡和组织重新设计的遣散费和相关费用。
流动性和资本资源
截至2025年12月31日，我们拥有约860万美元的现金、未提交付款的支票170万美元，并通过我们1.25亿美元的信贷额度获得约6120万美元的额外资金，但须根据借款基数计算。我们主要通过运营现金流和银行贷款为营运资金和其他资本需求提供资金。需要现金支付采购成本，用于库存、工资、燃料和卡车运输费用、销售费用、租金费用、所得税、其他经营费用和偿还债务。
我们认为，我们从运营中产生的现金流足以满足我们至少未来十二个月的正常营运资金需求。然而，我们偿还当前债务的能力将取决于我们当前资产的未来变现情况。管理层考虑了历史经验、经济、餐饮服务分销行业的趋势，以确定截至2025年12月31日的应收账款的预期可收回性和存货变现情况。
我们与摩根大通签订了一份初始名义金额为1.20亿美元的摊销利率掉期合约，该合约将于2028年3月到期，以此部分对冲我们现有的浮动利率贷款风险敞口。我们将按照约定向掉期交易对手支付固定利率4.11%，以换取基于CME期限SOFR的浮动支付。
28
管理层认为，我们有足够的资金来满足我们未来十二个月的营运资金需求和债务义务。然而，有若干潜在因素可能会导致预期现金流出现短缺，例如对我们产品的需求、经济状况、餐饮服务分销行业具有竞争力的定价，以及我们的银行和供应商能够提供持续的支持。如果未来来自运营和其他资本资源的现金流不足以满足我们的流动性需求，我们可能不得不采取减少或推迟我们预期的资本投资计划、清算资产、获得额外的债务或股权资本，或对我们的全部或部分债务进行再融资。
截至2025年12月31日，我们没有目前对我们的综合财务状况、财务状况变化、经营业绩、流动性、资本支出或资本资源产生或合理可能产生重大影响的表外安排。
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的现金流量数据：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 25,480 | $ | 22,636 | $ | 2,844 | |||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (20,373) | (12,548) | (7,825) | ||||||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (10,933) | (10,853) | (80) | ||||||||||||||
|
现金及现金等价物净减少额
|
$ | (5,826) | $ | (765) | $ | (5,061) | |||||||||||
经营活动
经营活动提供的净现金主要包括按非现金项目调整的净亏损，包括折旧和摊销、商誉减值费用、递延所得税变动和其他，并包括营运资本变动的影响。经营活动提供的现金净额增加了280万美元，这主要是由于非现金费用加回增加和应付账款余额增加，但被主要用于购买库存的营运资金支出时间和我们的应收账款余额增加所抵消。
投资活动
用于投资活动的现金净额增加780万美元，主要是由于截至2025年12月31日止年度资本项目支出增加。
融资活动
截至2025年12月31日止年度，用于融资活动的现金净额保持相对稳定，为1090万美元，这主要是由于信贷额度活动的总收益净额较高，但与截至2024年12月31日止年度相比，利率总体较低所抵消。
关键会计估计
对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于我们的财务报表，这些报表是根据公认会计原则编制的。这些原则要求管理层作出估计和判断，这些估计和判断会影响资产、负债、收入和支出、现金流量以及或有资产和负债的相关披露。这些估计包括但不限于存货储备、长期资产减值、商誉减值以及就企业合并而取得的资产和负债的购买价格分配和公允价值。我们的估计基于历史经验和我们认为在当时情况下合理的各种其他假设。实际结果可能与这些估计不同。如果这些估计与实际结果存在重大差异，未来的财务报表将受到影响。
我们认为，在我们的重要会计政策中，这些政策在附注2-重要会计政策摘要对本年度报告10-K表中的合并财务报表而言，以下会计政策涉及更大程度的判断和复杂性。因此，我们认为这些是充分了解和评估我们的财务状况和经营业绩最关键的。
商誉
商誉是指购买价格超过企业合并中取得的净资产公允价值的部分。我们至少每年对商誉进行减值测试，截至12月31日，或每当有事件或情况变化表明商誉可能发生减值时。我们得出结论，为了测试商誉减值，我们是一个报告单位。
每当有事件或情况变化表明商誉的账面价值可能无法收回时，我们都会审查商誉的账面价值，并且每年都会根据ASC主题350的要求对商誉进行审查，无形资产—商誉和其他.可能的因素
29
被认为是情况的变化，表明我们的商誉的账面价值可能无法收回，包括股价和市值的持续下跌、未来现金流估计减少以及我们行业的增长率放缓。该指南提供了一种选择，即首先评估定性因素，以确定报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性是否更大。如果基于对定性因素的审查，报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性更大，我们进行定量分析。如果定量分析表明报告单位的账面价值超过其公允价值，我们以报告单位的账面价值超过其公允价值的金额计量任何商誉减值损失，不超过分配给该报告单位的商誉总额。
截至2024年9月30日，公司认定因公司股价自2023年12月31日以来持续下跌而发生触发事件，需按照ASC 350进行商誉减值的中期测试。据此，公司进行了截至2024年9月30日的量化评估。报告单位的公允价值超过账面价值约1%，因此我们得出结论，截至该日期不存在减值。
由于股价水平持续下跌，公司于2024年12月31日进行了量化减值评估。截至2024年12月31日的测试结果得出结论，报告单位的估计公允价值低于账面价值，因此截至该日存在减值。截至2024年12月31日止年度，合并经营报表中记录了4630万美元的商誉减值费用。
由于2025年第四季度期间股价下跌，公司进行了截至2025年12月31日的量化减值评估。2025年12月31日的测试结果，得出公司单一报告单位的估计公允价值低于其账面价值的结论，商誉发生减值。截至2025年12月31日止年度，在综合经营报表中记录的商誉减值费用为3880万美元。
对于2025年和2024年进行的减值测试，我们采用了收益法或贴现现金流（“DCF”）模型与市场方法相结合的方法，例如上市公司可比分析和可比收购分析来确定报告单位的公允价值。采用收益法和市场法等权估计公允价值。收入法要求对现金流进行详细预测，包括重要的假设，例如收入增长率、毛利率、分销、销售和管理费用，以及其他假设，以及我们认为从市场参与者的角度近似假设的加权平均资本成本估计。市场方法主要受到EBITDA的企业价值倍数的影响。这些估计包含了许多不确定因素，这些因素可能会受到市场条件、利率、增长率、税率、成本、客户行为、监管环境和其他宏观经济变化的影响。此外，我们通过评估基于我们市值的隐含企业价值控制溢价，考虑了报告单位公允价值的合理性，同时也考虑了公司普通股流动性不足的问题。该公司的普通股交易相当清淡，内部股东水平高于同行，没有主要的分析师覆盖。因此，从交易股票价格隐含的价值是基于有限的投资公众利益。我们的市值是使用已发行普通股数量和普通股公开交易价格计算得出的。我们确定在每项分析中使用的隐含控制权溢价是合理的，这证实了我们的公允价值估计。我们将公允价值的确定归类为公允价值层次结构中的第3级，因为它使用了内部预测和不可观察的计量输入。
见附注7-商誉和无形资产到本年度报告表格10-K中的合并财务报表以获取更多信息。
减值测试中使用的假设是在某个时点作出的，需要作出重大判断；因此，它们可能会根据每个减值测试日存在的事实和情况发生变化。此外，这些假设通常是相互依存的，不会孤立地改变。
经截至2025年12月31日进行的减值测试，公司商誉全额减值。
长期资产减值
每当有事件或情况变化表明资产或资产组的账面值可能无法收回时，我们会评估我们的长期资产，例如物业和设备以及需要摊销的无形资产的减值。可能显示潜在减值的因素包括与历史或预计的未来经营业绩相关的显着表现不佳或显着的负面行业或经济趋势。这些资产的可收回性是通过将其账面值与资产或资产组预期产生的未来未折现现金流量进行比较来衡量的。如果认为财产和设备以及无形资产发生了减值，则应确认的减值等于资产的账面价值超过其公允价值的金额。长期资产的减值测试发生在任何与商誉相关的测试之前。公司评估了公司长期资产的账面值是否发生减值，并确定没有任何事件或情况变化表明账面值可能无法收回。
30
截至2025年12月31日或2024年12月31日止年度未确认长期资产减值.
最近的会计公告
有关近期会计公告的讨论，请参见附注2-重要会计政策摘要到本年度报告表格10-K中的合并财务报表。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
利率风险
我们的债务使我们面临利率波动的风险。利率周期性波动的浮动利率债，让我们面临市场利率的短期变化。固定利率债务，即利率在工具存续期内是固定的，这使我们面临反映在债务公允价值中的市场利率变化，以及我们可能需要以更高利率用新债务为到期债务再融资的风险。我们管理我们的债务组合，以实现固定和浮动利率债务的总体理想比例，并可能不时使用利率互换作为工具来实现这一地位。为管理我们的利率风险敞口，我们订立了四份利率掉期合约，以对冲浮动利率定期贷款。见附注8-衍生金融工具到本年度报告表格10-K中的合并财务报表以获取更多信息。
截至2025年12月31日，我们的浮动利率债务总额在没有对冲的情况下的未偿本金余额为5790万美元，占总债务的35.7%，主要包括我们的循环信贷额度（见附注9-长期债务到本年度报告中的合并财务报表表格10-K）。我们的浮动利率债务利息是基于浮动的1个月SOFR加上预定的信贷调整率加上银行利差。我们剩下的64.3%的债务是固定利率或浮动利率，有对冲。在假设情况下，适用利率的1%变化将导致我们浮动利率债务的利息支出每年变化约60万美元。
燃油价格风险
我们还面临与柴油价格波动和供应有关的风险。我们的车队需要大量的柴油燃料，我们销售的产品的入境交付也取决于柴油燃料车辆的装运。此外，燃料成本上涨可能会对消费者信心和可自由支配的支出产生负面影响，从而降低消费者购买食品的频率和金额。我们目前能够获得充足的柴油供应，2025年的平均价格与2024年的平均价格相比有所下降，平均下降2.6%。然而，无法预测未来柴油的供应情况或价格。柴油的价格和供应波动是基于不在我们控制范围内的外部因素，包括地缘政治发展、石油和天然气的供需、区域生产模式、天气状况和环境问题。柴油燃料成本的增加可能会增加我们销售商品的成本以及向客户交付产品的运营成本。
对柴油价格波动我们总体上不积极进行套期保值。相反，我们寻求通过交付路线优化和车队利用率提高来最大限度地降低燃料成本风险。
31
项目8。财务报表和补充数据
HF Foods集团股份有限公司及其子公司
合并财务报表
综合财务报表索引
| 页 | |||||
|
独立注册会计师事务所的报告-截至2025年12月31日止年度（BDO USA，P.C.；密歇根州特洛伊；PCAOB ID #
|
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32
独立注册会计师事务所的报告
股东和董事会
HF Foods集团股份有限公司。
内华达州拉斯维加斯
关于合并财务报表的意见
我们审计了随附的HF Foods集团股份有限公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、该日终了的各年度相关的合并经营报表和综合亏损、股东权益变动表、现金流量表以及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允地反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况以及该日终了年度的经营业绩和现金流量。
我们还审计了，根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制基于在内部控制–综合框架（2013年）Treadway Commission（COSO）赞助组织委员会发布的报告和我们2026年3月16日的报告对此发表了否定意见。
意见依据
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就合并财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。
我们的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的、已通报或要求通报审计委员会的事项，该事项：（1）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
合并财务报表-重大缺陷对实质性审计的影响
正如管理层关于财务报告内部控制的报告所披露，截至2025年12月31日，公司发现了重大缺陷。这些重大弱点包括实体层面对控制活动和监测的控制不力，以及对财务报告的控制不力，包括对收入和应收账款记录的控制、对日记账分录的审查、新租赁的会计处理以及对长期资产的减值分析，包括对基础数据和假设的完整性和准确性的审查。
合并财务报表的完整性和准确性，包括财务状况、经营业绩和现金流量，部分取决于公司（i）设计和维持有效的实体层面控制以及（ii）设计和维持对财务报告的有效控制的能力。
我们确定了（i）收入和应收账款以及（ii）日记账分录是否存在和准确的关键审计事项。设计适当的程序和评估审计证据，以确保（i）收入和应收账款，以及（ii）日记账分录的存在和准确性，由于交易量大，审计工作增加，因此需要特别具有挑战性和主观性的审计人判断。
我们为处理这一关键审计事项而执行的主要程序包括：
33
•通过增加样本量执行审计程序，对收入和应收账款的存在性和准确性执行增量程序。
•扩大我国日记账分录测试范围，选择增加种类的日记账分录。
/s/
BDO USA，P.C。
我们自2021年起担任公司的核数师。
2026年3月16日
34
HF Foods集团股份有限公司及其子公司
合并资产负债表
（单位：千，共享数据除外）
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 当前资产： | |||||||||||
| 现金 | $ |
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$ |
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应收账款，扣除备抵$
|
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| 应收账款-关联方 |
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| 库存 |
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| 预付费用及其他流动资产 |
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| 持有待售资产 |
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| 流动资产总额 |
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| 物业及设备净额 |
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| 经营租赁使用权资产 |
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| 长期投资 |
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| 客户关系，净额 |
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| 商标、商号及其他无形资产净额 |
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| 商誉 |
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| 其他长期资产 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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| 负债和股东权益 | |||||||||||
| 流动负债： | |||||||||||
| 签发的支票未出示付款 | $ |
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$ |
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| 信用额度 |
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| 应付账款 |
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| 应付账款-关联方 |
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| 长期债务的流动部分，净额 |
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| 融资租赁项下债务的流动部分 |
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| 经营租赁项下债务的流动部分 |
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| 应计费用和其他负债 |
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| 流动负债合计 |
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|||||||||
| 长期债务，扣除流动部分 |
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| 融资租赁项下的债务，非流动 |
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| 经营租赁下的债务，非流动 |
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| 递延所得税负债 |
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| 其他长期负债 |
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| 负债总额 |
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承诺和或有事项（注17）
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| 股东权益： | |||||||||||
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A系列参与优先股，面值$
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优先股，$
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普通股，$
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库存股票，按成本计算；
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(
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(
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| 额外实收资本 |
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| 累计赤字 | (
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(
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| HF Foods Group INC.应占股东权益总额 |
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| 非控制性权益 |
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| 总股东权益 |
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| 负债总额及股东权益 | $ |
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$ |
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|||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
35
HF Foods集团股份有限公司及其子公司
合并经营报表和综合亏损
（单位：千，份额和每股数据除外）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 净收入-第三方 | $ |
|
$ |
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| 净收入-关联方 |
|
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| 净收入总额 |
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| 收入成本-第三方 |
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| 收入成本-关联方 |
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| 收入总成本 |
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| 毛利 |
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| 分销、销售和管理费用 |
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| 商誉减值费用 |
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| 运营损失 | (
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(
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| 利息支出 |
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| 其他（收入）费用，净额 | (
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| 利率互换合约公允价值变动 |
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(
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| 租赁担保收入 |
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(
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| 所得税前亏损 | (
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(
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| 所得税（福利）费用 | (
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| 净亏损和全面亏损 | (
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(
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||||||||||||
| 减：归属于非控股权益的净（亏损）收入 | (
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| HF FOODS GROUP INC.的净亏损和全面亏损。 | $ | (
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$ | (
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| 每股普通股亏损-基本 | $ | (
|
$ | (
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||||||||||
| 每股普通股亏损-摊薄 | $ | (
|
$ | (
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||||||||||
| 加权平均份额-基本 |
|
|
||||||||||||
| 加权平均股份-稀释 |
|
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||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
36
HF Foods集团股份有限公司及其子公司
合并现金流量表
（单位：千）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 净亏损 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 调整净亏损与经营活动提供的现金净额： | |||||||||||
| 折旧和摊销费用 |
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| 商誉减值费用 |
|
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| 处置财产和设备的收益 | (
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(
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| 预期信用损失的信贷 | (
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(
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| 递延税（惠）费 | (
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| 利率互换合约公允价值变动 |
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(
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| 股票补偿 |
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| 非现金租赁费用 |
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| 租赁担保收入 |
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(
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| 其他非现金（收入）费用 | (
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| 经营性资产负债变动情况： | |||||||||||
| 应收账款 | (
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(
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| 应收账款-关联方 | (
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| 库存 | (
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| 预付费用及其他流动资产 |
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(
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| 其他长期资产 |
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| 签发的支票未出示付款 | (
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| 应付账款 |
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(
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| 应付账款-关联方 |
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(
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| 经营租赁负债 | (
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(
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| 应计费用和其他负债 | (
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| 经营活动所产生的现金净额 |
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| 投资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 购置财产和设备 | (
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(
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| 购买无形资产 | (
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| 出售物业及设备所得款项 |
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| 权益法被投资方出资 |
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(
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| 投资活动所用现金净额 | (
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(
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| 筹资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 与既得股票奖励相关的预扣税款付款 | (
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(
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| 信贷额度所得款项 |
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| 偿还信用额度 | (
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(
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发行债务所得款项
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| 偿还长期债务 | (
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(
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| 支付债务融资费用 | (
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| 偿还融资租赁项下的债务 | (
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(
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| 向非控制性权益派发现金 |
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(
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| 筹资活动使用的现金净额 | (
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(
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现金净减少额
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(
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(
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| 期初现金 |
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| 期末现金 | $ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
37
HF Foods集团股份有限公司及其子公司
合并现金流量表（续）
（单位：千）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 补充披露现金流数据： | |||||||||||
| 支付利息的现金 | $ |
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$ |
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| 支付所得税的现金 |
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| 补充披露非现金投融资活动： | |||||||||||
| 以经营租赁负债换取的使用权资产 | $ |
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$ |
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| 为换取融资租赁而购置的物业 |
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|
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| 收购非控股权益 |
|
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
38
HF Foods集团股份有限公司及其子公司
合并股东权益变动表
（单位：千，共享数据除外）
| 普通股 | 库存股票 | 额外 实缴 资本 |
累计赤字 | 股东总数’ 应占权益 HF Foods集团股份有限公司。 |
非控制性 利益 |
合计 股东’ 股权 |
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| 股份 | 金额 | 股份 |
金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 净收入（亏损） | — | — | — | — | — | (
|
(
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(
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| 根据股权补偿计划发行普通股 |
|
— | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 就既得奖励扣缴税款而扣缴的股份 | (
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— | — | — | (
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— | (
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— | (
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| 分配予股东 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
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| 解除非控制性权益 | — | — | — | — | (
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— | (
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|
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| 股票补偿 | — | — | — | — |
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— |
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— |
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| 2024年12月31日余额 |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ | (
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 净亏损 | — | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据股权补偿计划发行普通股 |
|
— | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 就既得奖励扣缴税款而扣缴的股份 | (
|
— | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
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| 股票补偿 | — | — | — | — |
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— |
|
— |
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| 2025年12月31日余额 |
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$ |
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$ | (
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$ |
|
$ | (
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$ |
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$ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
39
HF Foods集团股份有限公司及其子公司
合并财务报表附注
附注1-业务的组织和说明
组织和一般
附注2-重要会计政策摘要
列报依据和合并原则
随附的合并财务报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）和美国证券交易委员会（“SEC”）的适用规则和条例编制的。
所有重要的公司间余额和交易已在合并中消除。对于我们拥有或面临的经济风险低于100%的合并实体，公司在其合并经营报表中记录归属于非控制性权益的净收入（亏损），以及等于相应非控制方在该实体中保留的经济或所有权权益百分比的综合亏损。
可变利益实体
GAAP为通过投票权益以外的方式实现对其控制的实体的可变利益实体（“VIE”）的识别和财务报告提供了指导。公司评估其在实体中的每一项权益，以确定被投资方是否为VIE，如果是，公司是否为此类VIE的主要受益人。在确定公司是否为主要受益人时，公司考虑公司（1）是否有权指挥对VIE经济绩效影响最大的活动，以及（2）是否有义务吸收损失或有权获得VIE可能对VIE具有潜在重大意义的经济利益。如果被视为主要受益人，公司将合并VIE。
自2024年4月30日起，公司承担了AnHeart，Inc.（“AnHeart”）为承租人、公司为担保人的租赁，因此，公司在截至2024年12月31日止年度终止确认AnHeart为VIE。该公司不是主要受益者，因此没有合并AnHeart。见附注17-承付款项和或有事项有关AnHeart的更多信息。
截至二零二五年十二月三十一日止年度，公司于
无
VIE。
非控制性权益
GAAP要求在公司合并资产负债表的权益部分报告子公司和关联公司的非控制性权益。此外，归属于该等非控股权益的净收益（亏损）的金额在综合经营报表和综合亏损中分别列报。
截至2025年12月31日及2024年12月31日，非控股权益权益包括以下各项：
| （千美元） |
所有权
截至2025年12月31日的非控股权益
|
2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||
| Min Food，Inc。 |
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$ |
|
$ |
|
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| 蒙特利食品服务有限责任公司 |
|
|
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| 合计 | $ |
|
$ |
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估算的用途
按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露以及每个报告期的收入和支出的报告金额。
40
实际结果可能与这些估计不同。公司合并报表中反映的重大会计估计包括但不限于存货准备、长期资产减值、商誉减值等。
最近发布的会计公告尚未被采纳
2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。该指引要求额外披露运营报表上的费用标题中包含的某些金额，以及有关销售费用的披露。本指南对2026年12月15日之后开始的年度期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间在预期基础上有效，并可选择追溯适用。公司正在评估采用该指引将对公司财务报表披露产生的影响。
2025年7月，FASB发布ASU 2025-05，应收账款和合同资产信用损失计量。本准则对ASC 326-20进行了修订，以提供一种实用的权宜之计，用于预估在ASC 606项下核算的往来款项所产生的流动应收账款和流动合同资产的预期信用损失。该指南对2025年12月15日之后开始的年度报告期和这些年度期间的中期有效。公司正在评估采用该指引将对公司财务报表披露产生的影响。
2025年9月，FASB发布ASU 2025-06，有针对性地改进内部使用软件的会计核算。该准则旨在提高与资本化软件开发成本相关的指导意见的可操作性和应用性。该指南在预期基础上生效，可选择修改后的预期或追溯适用，适用于2027年12月15日之后开始的年度报告期的所有实体以及这些年度期间的中期。公司正在评估采用该指引将对公司财务报表披露产生的影响。
2025年12月，FASB发布ASU 2025-11，中期报告（主题270）。这一新标准明确了中期报告指南，制定了其他主题要求的披露清单，并打算加强各实体中期报告的一致性。该标准允许提前采用，并在2027年12月15日之后开始的财政年度以及这些年度期间内的过渡期间生效。公司正在评估采用该指引将对公司中期财务报表披露产生的影响。
2025年12月，FASB发布ASU 2025-12，编纂改进。这一更新涉及广泛的主题，包括技术更正、编纂的意外应用、某些项目的澄清以及其他微小的改进。ASU在2026年12月15日之后开始的年度和中期报告期间生效。公司正在评估采用该指引将对公司财务报表披露产生的影响。
最近采用的会计公告
2023年12月，FASB发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09，《所得税（主题740）：所得税披露的改进》，要求公共实体在其年度有效税率调节中披露特定类别，并按管辖区域和性质披露有关重要调节项目的分类信息。该指南还要求实体披露其向国际、联邦、州和地方司法机构缴纳的所得税（扣除退款后的净额）。该准则对公司截至2025年12月31日止年度的合并财务报表有效。见附注12-所得税在合并财务报表附注中进一步详述。
现金及现金等价物
公司将购买的所有原期限为三个月或更短的高流动性投资视为现金等价物。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司已
无
现金等价物。
未列报付款的已签发支票是指在银行的账户，其未付支票金额总额超过现金余额，并在综合资产负债表的流动负债中列报。未列报支付的已签发支票的净变动在现金流量表的经营部分列报。
应收账款，净额
应收账款是指在正常经营过程中应收客户款项，按开票金额入账，不计息。应收款项在随附的综合资产负债表中列报为扣除预期信用损失准备金后的净额。公司评估其应收账款的可收回性，并根据综合因素确定适当的预期信用损失备抵。公司根据历史收款趋势、核销和应收账款账龄保持预期信用损失备抵。公司使用特定的标准来
41
库存
该公司的存货，主要包括食品和其他与餐饮服务相关的产品，被视为制成品。库存成本，包括产品的购买价格和将其交付到公司仓库的运费，是从供应商收到的某些现金对价的净额，主要是以回扣的形式。公司根据库存类别、库存库龄、具体识别的项目和整体经济状况，将滞销、过剩和过时存货的存货余额调整为此类商品的可收回净值。存货采用先进先出（FIFO）法按成本与可变现净值孰低列示。
物业及设备净额
物业及设备按成本减累计折旧及摊销列账。折旧在资产的预计使用寿命内采用直线法计算。
以下是公司财产和设备的预计使用寿命：
| 估计有用寿命 | ||||||||
| 汽车 |
|
|||||||
| 建筑物和装修 |
|
|||||||
| 家具和固定装置 |
|
|||||||
| 机械设备 |
|
|||||||
租赁物改良按该等租赁物改良的可使用年期或剩余租期中较短者摊销。
维修和保养费用在发生时记入费用，而延长财产和设备使用寿命的更新和改进费用作为相关资产的增加而资本化。退休、出售和处置资产的记录方式是从资产和累计折旧账户中去除成本和累计折旧，任何由此产生的收益或损失反映在综合经营报表中，以及分销、销售和管理费用中的综合收益损失。
软件成本
按照ASC 350-40，内部使用软件，公司将与开发或获得供内部使用的计算机软件相关的某些计算机软件许可和软件实施成本资本化。内部使用软件的后续添加、修改或升级仅在允许软件执行以前未执行的任务的范围内进行资本化。内部使用软件按直线法摊销超过到
五年
期间。资本化成本包括直接收购以及根据资本化租赁和适当的内部劳动力获得的软件和软件开发。资本化软件采购和相关开发成本，扣除累计摊销后为$
3.0
截至2025年12月31日的百万美元
4.1
万元，截至2024年12月31日，计入合并资产负债表其他长期资产。
商誉
商誉是指购买价格超过企业合并中取得的净资产公允价值的部分。公司至少每年对商誉进行减值测试，截至12月31日，或每当有事件或情况变化表明商誉可能发生减值时。
公司的政策是每年在第四季度的最后一天对商誉进行减值测试，如果某些触发事件或情况表明它可能会减值，则更频繁地进行测试。潜在减值指标包括（但不限于）宏观经济状况、行业和市场考虑因素、成本因素、整体财务表现、其他相关实体特定事件、影响报告单位的特定事件或股价持续下跌。公司可选择首先评估定性因素，以确定报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性是否更大。如果基于对定性因素的审查，报告单位的公允价值很可能低于其账面价值，或由管理层酌情决定，公司进行定量分析。如果定量分析表明报告单位的账面价值超过其公允价值，公司以报告单位的账面价值超过其公允价值的金额计量任何商誉减值损失，不超过分配给该报告单位的商誉总额。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司已
一
用于测试商誉减值的报告单位。见附注7-商誉和无形资产了解更多信息。
确定报告单位的公允价值需要应用判断，并涉及使用重大估计和假设，包括对未来现金流量的预测，其中包括预测收入、贴现率和其他因素
42
该公司记录的商誉减值费用为$
38.8
百万美元
46.3
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的百万元。截至2025年12月31日，公司商誉全额减值。
净无形资产
无形资产在其预计可使用年限内按直线法摊销。公司通过对收购资产的预期现金流量进行计量，确定其无形资产的适当使用寿命。
无形资产的预计使用寿命如下：
| 估计有用寿命 | ||||||||
| 竞业禁止协议 |
|
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| 商标及商品名称 |
|
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| 客户关系 |
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| 库存管理系统 |
|
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长期投资
公司对未合并实体的投资包括一项股权投资和一项没有易于确定的公允价值的投资。
该公司遵循ASC主题321（“ASC 321”），投资–股票证券、采用计量替代法计量对不具有易于确定的公允价值且公司对其没有重大影响的被投资单位的投资，按成本减去任何减值，加减同一发行人相同或类似投资的有序交易中可观察到的价格变动导致的变动（如有）。公司在每个报告日对投资是否发生减值进行定性评估。若定性评估表明该投资发生减值，公司则要按照ASC主题820（“ASC 820”）的原则对该投资的公允价值进行估计，公允价值计量和披露。如果公允价值低于投资的账面价值，则主体必须在收益中确认等于账面价值与公允价值之间差额的减值损失。
公司做到了
无
t在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内记录其长期投资的任何减值损失。
43
长期资产减值
每当有事件或情况变化表明某一资产或资产组的账面值可能无法收回时，公司对其长期资产（如财产和设备以及须摊销的无形资产）进行减值评估。可能显示潜在减值的因素包括与历史或预计的未来经营业绩相关的显着表现不佳或显着的负面行业或经济趋势。资产或资产组的可收回性是通过将其账面值与该资产或资产组预期产生的未来未折现现金流量进行比较来衡量的。如果认为财产和设备、无形资产发生了减值，则应确认的减值等于该资产或资产组的账面价值超过其公允价值的金额。长期资产的减值测试发生在任何与商誉相关的测试之前。公司评估了公司长期资产的账面值是否发生减值，并确定没有任何事件或情况变化表明账面值可能无法收回。
公司做到了
无
t在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内记录其长期资产的任何减值损失。
保险和索赔费用
该公司与持牌保险公司维持工人赔偿和一般责任保险。从2020年4月开始，公司对低于$的汽车索赔自保
100,000
每项索赔。保险和索赔费用是指公司支付的保费和公司自保留存金额内的索赔应计费用。对所有自保索赔的估计成本，包括根据历史经验估计已发生但未报告的索赔，以及对预计将超过公司保单限额的索赔，确认一项负债。
收入确认
当每种产品的控制权转移给客户且客户接受货物时，公司确认销售产品的收入，这种情况发生在交货时。大多数客户订单在一天内完成，客户付款条件通常是从发票日期算起的三十天或更短时间。我们的100%满意保证允许我们的客户在收到后的二十四小时内拒绝部分订单或整个订单，而不会受到任何处罚。向客户开具发票并汇给政府当局的销售税不包括在净销售额中。
公司按照ASC主题606，与客户订立合约的收入.公司确认代表向客户转让商品和服务的收入，其金额反映了公司预期在此类交换中有权获得的对价。这要求公司确定合同履约义务，并根据商品和服务的控制权何时转移给客户，确定是否应在某个时点或一段时间内确认收入。该公司的合同包含履约义务，当客户对每种产品拥有实物占有权时，这些义务即得到满足。公司的收入流在特定时点确认。
收益成本
收入成本主要包括库存成本（扣除供应商对价，主要以回扣形式）、入境运费、清关费、关税和其他杂项费用。
分销、销售和管理费用
分销、销售和管理费用主要包括雇员和合同工的工资和福利、送货的卡车运输和燃料费用、水电费、维护和维修费用、保险费、折旧和摊销费用、销售和营销费用、专业费用和其他运营费用。
运输和装卸费用
44
所得税
公司按照资产负债法核算所得税，需要对已纳入财务报表的事件的预期未来税务后果确认递延所得税资产和负债。在这种方法下，公司根据资产和负债的财务报表和计税基础之间的差异，采用预期差异转回当年有效的已颁布税率确定递延所得税资产和负债。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收入。
公司确认递延税项资产的范围是，它认为这些资产更有可能变现。在做出这样的决定时，公司会考虑所有可用的正面和负面证据，包括现有应税暂时性差异的未来转回、预计的未来应税收入、税收筹划策略以及近期运营的结果。当递延所得税资产净额的部分或全部很可能无法实现时，提供估值备抵。
公司根据ASC主题740记录不确定的税务头寸，所得税（“ASC 740”），在以下两个过程的基础上，公司根据职位的技术优势确定纳税职位持续存在的可能性更大；对于（2）对于达到可能性更大的确认门槛的纳税职位，公司在最终与相关税务机关结算时确认超过50%的可能性实现的最大金额的税收优惠。见附注12-所得税了解更多信息。
《The One大美丽法案》（“OBBBA”）于2025年7月4日签署成为法律。OBBBA包括范围广泛的税收改革条款，例如永久延长《减税和就业法案》某些即将到期的条款、修改国际税收框架以及恢复对某些商业条款的有利税收待遇。该立法有多个生效日期，某些条款将于2025年生效，其他条款将实施至2027年。公司在该条款签署成为法律的当期采用了税收条款。
租约
The Company accounts for leases following ASC Topic 842，租约（“ASC 842”）。公司在开始时确定一项安排是否为租赁，并考虑将租赁分类为经营或融资。经营租赁包括在经营租赁ROU资产、经营租赁项下债务的流动部分和经营租赁项下债务中，非流动在公司合并资产负债表中。融资租赁计入物业和设备净额，融资租赁项下债务的流动部分，以及融资租赁项下债务，非流动在综合资产负债表中。
经营租赁ROU资产和经营租赁负债按租赁期内未来最低租赁付款额在开始日的现值确认。由于公司的大部分租赁没有提供隐含利率，公司在确定未来付款的现值时使用基于开始日可获得的信息的增量借款利率。经营租赁ROU资产还包括已支付的任何租赁付款和产生的初始直接成本，不包括租赁奖励。公司的租赁条款可能包括在合理确定公司将行使该选择权时延长或终止租赁的选择权。最低租赁付款额的租赁费用在租赁期内按直线法确认。与经营租赁和融资租赁相关的可变租金付款在发生时计入费用。该公司的可变租赁付款主要包括房地产、维护和使用费。
公司已选择将短期租赁排除在ASC 842的确认要求之外。如果在开始日租赁的期限小于或等于一年，则该租赁为短期租赁。与短期租赁相关的租赁费用在租赁期内按直线法确认。公司在计量车辆和设备租赁的租赁负债时也选择将租赁和非租赁部分合并。
衍生金融工具
45
集中度与信用风险
截至2025年12月31日或2024年12月31日止年度，公司没有分别占综合销售净额10%以上的客户。于2025年12月31日及2024年12月31日，公司不存在合并应收账款占比超过10%的客户。应收账款通常是无抵押的，来源于从客户赚取的收入，因此面临信用风险。该风险因公司庞大的客户群以及对客户信誉和未偿余额的持续评估而得到缓解。
该公司在银行的现金余额有时超过联邦保险限额。本公司在该等帐目中并无出现任何亏损。
分部报告
ASC专题280，分部报告，建立标准，在与公司内部组织结构一致的基础上报告经营分部信息，并在财务报表中报告有关地理区域、业务分部和主要客户的信息，以了解公司业务分部的详细信息。公司在确定可报告经营分部时采用“管理法”。管理方法将公司经营决策者用于作出经营决策和评估业绩的内部组织和报告视为确定公司可报告分部的来源。公司的首席运营决策者（“CODM”）是其首席执行官，负责审查经营业绩并在综合基础上进行资源分配，因此公司得出结论认为已
一
经营和可报告分部。见附注16-分部信息在合并财务报表附注中进一步详述。
股票补偿
公司每年授予限制性股票单位（“RSU”）和基于绩效的限制性股票单位（“PSU”）。基于股票的补偿费用基于授予日股票奖励的公允价值，并在必要的服务期内确认（扣除没收）。见附注14-以股票为基础的薪酬到合并财务报表，以获取有关基于股票的薪酬的更多信息。
46
附注3-收入
下表列出公司按主要产品类别分类的净收入：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||
| 海鲜 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
| 肉类和家禽 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 亚洲特产 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 商品 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 生产 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 包装及其他 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
附注4-资产负债表组成部分
应收账款，净额包括：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 应收账款 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 减：预期信用损失备抵 | (
|
(
|
|||||||||
| 应收账款，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
截至2024年1月1日的应收账款期初余额为$
49.6
百万。
预期信贷损失备抵变动情况如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 预期信用损失的信贷 | (
|
(
|
|||||||||
| 坏账核销 | (
|
(
|
|||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
预付费用和其他流动资产构成如下：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 预付费用 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 对供应商的预付款 |
|
|
|||||||||
| 其他流动资产 |
|
|
|||||||||
| 预付费用及其他流动资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
持有待售资产包括：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 建筑物 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 土地 |
|
|
|||||||||
| 持有待售资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
2025年，该公司批准了一项出售其在犹他州拥有的土地和一栋建筑的计划。该公司聘请了一家公司对该出售地点进行营销，并就该物业征求了多个报价。于2025年10月17日，公司签立销售协议为
47
资产并随后确定该资产符合截至2025年12月31日分类为持有待售的会计要求。公司于2026年2月12日结束出售该土地及建筑物。有关出售的更多信息，请参阅附注18-后续事项.
财产和设备，净额包括：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
|
汽车(1)
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 建筑物 |
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|||||||||
|
建筑改善(1)
|
|
|
|||||||||
| 家具和固定装置 |
|
|
|||||||||
| 土地 |
|
|
|||||||||
|
机械设备(1)
|
|
|
|||||||||
|
在建工程(2)
|
|
|
|||||||||
| 小计 |
|
|
|||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
_________________
（1）与融资租赁有关的财产和设备的成本和累计折旧为$
50.0
百万美元
21.1
分别于2025年12月31日和$
36.1
百万美元
14.3
分别为2024年12月31日的百万。截至2025年12月31日所有融资租赁项下的未来最低租赁付款总额为$
43.7
百万。
（2）2024年12月31日列入在建工程的为$
4.0
百万与2025年投入使用前的库存管理系统有关。公司在2025年投入使用存货管理系统时，将在建工程出库额重新分类为无形资产。
折旧费用为$
12.7
百万美元
10.4
分别截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万元。
长期投资包括以下内容：
| （单位：千） | 截至12月31日的所有权， 2025 |
2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||
| Asahi Food，Inc.（“Asahi”） |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
| PT。腾龙Akuatik Produk Industri（“腾龙”） |
|
|
|
||||||||||||||
| 长期投资总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
对腾龙的投资使用会计准则编纂下的计量替代方法（“ASC”）进行会计处理主题321投资—股票证券，即按成本减任何减值、加减相同或类似投资的有序交易中可观察到的价格变动所产生的变动（如有）计量。因公司对该被投资单位具有重大影响但未对其实施控制，故对朝日投资按权益法核算。公司确定有
无
这些投资截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的减值。
应计费用和其他负债包括以下各项：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 应计赔偿 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 应计专业费用 |
|
|
||||||||||||
| 应计利息和费用 |
|
|
||||||||||||
| 自保责任 |
|
|
||||||||||||
| 来自客户的预付款 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 应计费用和其他负债合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
48
附注5-公允价值计量
下表列出截至所示日期，公司按经常性公允价值计量的资产和负债的等级：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 相同资产活跃市场报价 | 重要的其他可观察输入 | 重要的不可观察输入 | 相同资产活跃市场报价 | 重要的其他可观察输入 | 重要的不可观察输入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 负债： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
公司按照ASC主题820的规定公允价值计量其中明确了公允价值的定义，规定了公允价值的计量方法，建立了公允价值层次结构，对计量公允价值所使用的输入值分类如下：
•第1级-输入值是在计量日可用的相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价。
•第2级-输入值是活跃市场中类似资产和负债的未经调整的报价，不活跃市场中相同或类似资产和负债的报价，可观察到的报价以外的输入值，以及来自可观察市场数据或得到可观察市场数据证实的输入值。
•第3级-投入是不可观察的投入，反映了报告实体自己的假设，即市场参与者将根据可获得的最佳信息为资产或负债定价时使用哪些假设。
在公允价值层级第1级、第2级、第3级之间发生的资产或负债的任何转移，将在发生转移的报告期末确认。本报告所述任何期间均不存在公允价值水平之间的转移。
在综合资产负债表中列报的现金、应收账款、其他流动资产、应付账款、未列报付款的已签发支票和应计费用及其他负债的账面值根据这些工具的短期到期情况与其公允价值相近。
见附注8-衍生金融工具有关公司利率掉期的更多信息。
49
未偿债务的账面价值和估计公允价值-
下表列示公司未偿债务的账面价值和估计公允价值，详见
附注9-长期债务
，包括当前部分，截至所示日期：
| 公允价值计量 | ||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 1级 | 2级 | 3级 | 账面价值 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 固定利率债： | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国银行 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
|
其他金融机构
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 浮动利率债务： | ||||||||||||||||||||||||||
| 摩根大通 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 美国银行 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 西岸东部 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 固定利率债： | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国银行 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 浮动利率债务： | ||||||||||||||||||||||||||
| 摩根大通 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 美国银行 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 西岸东部 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
由于与这些工具相关的利率的可变性，浮动利率债务的账面价值接近其公允价值。对于公司的固定利率债务，公允价值是使用贴现现金流分析估计的，基于当前类似类型借款安排的增量借款利率。
见附注9-长期债务有关公司债务的更多信息。
非经常性公允价值
当事件或情况变化表明资产的账面价值可能无法收回时，公司以非经常性基础计量某些资产的公允价值。
如进一步披露于附注7-商誉和无形资产，我们对截至2025年12月31日和2024年12月31日的商誉减值进行了量化分析。截至2025年12月31日和2024年12月31日的测试结果得出的结论是，我们的估计公允价值
一
报告单位低于账面价值，因此截至这些日期存在减值。商誉减值费用$
38.8
百万美元
46.3
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度分别录得百万。我们报告单位公允价值的计算是使用第3级公允价值计量确定的，因为它使用了内部预测和不可观察的计量输入。
2025年12月31日或2024年12月31日，除商誉外，不存在以非经常性公允价值计量的资产。
附注6-租赁
公司根据不可撤销的经营租赁租赁目前正在开发的办公空间、仓库和空置土地，条款通常从到
三十年
，以及车辆和送货卡车、叉车和计算机设备的经营和融资租赁，到期日期各不相同，直至2051年。公司在合同开始时确定一项安排是否是或包括嵌入式租赁。
经营和融资租赁资产和租赁负债在开始日确认，并根据界定租赁期内租赁付款额的现值进行初始计量。经营租赁费用在租赁期内按直线法确认。公司还在开始时确认融资租赁资产和融资租赁负债，租赁费用确认为利息费用和租赁付款的摊销。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，可变租赁成本微不足道。
50
经营租赁
经营租赁费用构成部分如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 短期租赁成本 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 加权平均剩余租期（月） |
|
|
||||||||||||
| 加权平均贴现率 |
|
|
||||||||||||
与经营租赁相关的补充现金流信息如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 经营租赁产生的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
|||||||
融资租赁
融资租赁费用构成如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 融资租赁成本： | |||||||||||
| ROU资产摊销 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 租赁负债利息 |
|
|
|||||||||
| 融资租赁总成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
与融资租赁相关的补充现金流量信息如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 融资租赁产生的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
|||||||
与融资租赁相关的补充资产负债表信息如下：
| （千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 财产和设备，按成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
| 加权平均剩余租期（月） |
|
|
|||||||||
| 加权平均贴现率 |
|
% |
|
% | |||||||
51
租赁负债到期情况如下：
| （单位：千） | 经营租赁 | 融资租赁 | ||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2027 |
|
|
||||||||||||
| 2028 |
|
|
||||||||||||
| 2029 |
|
|
||||||||||||
| 2030 |
|
|
||||||||||||
| 此后 |
|
|
||||||||||||
| 租赁付款总额 |
|
|
||||||||||||
| 减：推算利息 | (
|
(
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
截至2025年12月31日，该公司对尚未开始的车辆有额外租赁，总额为$
0.8
百万的未来最低租赁付款，并被排除在上表之外。这些车辆租赁预计将于截至2026年12月31日止年度开始，租赁期限为
7
到
8
年。
AnHeart租赁安排
该公司此前是位于纽约曼哈顿第五大道273号和第五大道275号物业租赁的担保人。关于这些安排，公司先前确定AnHeart，Inc.（“AnHeart”）为可变利益实体（“VIE”）；但由于公司不是主要受益人，AnHeart并未合并。
自2021年1月21日起，公司承担了第五大道273号的租约，并开始负责根据该租约承担相关租户义务，包括租金和所需的物业改善。租期于2051年1月届满。2024年3月，公司开始在该物业进行所需的多用途设施建设。截至2025年12月31日，该公司已发生约$
7.3
万的建设费用，并在收到入住证明后于2025年9月项目投入使用。租赁协议允许转租该处所，而截至2025年12月31日，公司已就部分物业订立转租安排。
继2022年AnHeart在第五大道275号租约下发生违约后，公司在其担保下履行并确认了租赁担保责任。自2024年4月30日起，公司承担了第五大道275号部分物业的租约。在承担租赁后，公司确定AnHeart不再是该安排的VIE。剩余租赁担保责任$
5.4
百万元转回，经营租赁使用权资产和租赁负债约$
4.9
万元在合并资产负债表中确认。该公司确认了一个$
5.4
百万其他费用（收入）收益，2024年租赁担保负债转回净额。租期于2034年4月30日届满，包括可选择续租至
two
额外
五年
条款，并提供约$的初始月租金
45,000
，以每年递增为准。有关273第五大道及275第五大道租赁安排的若干法律事宜载于附注17-承付款项和或有事项.
52
附注7-商誉和无形资产
商誉
商誉账面金额变动情况列示如下：
| （单位：千） | 金额 | |||||||
| 2023年12月31日余额 | $ |
|
||||||
| 商誉减值费用 | (
|
|||||||
| 2024年12月31日余额 | $ |
|
||||||
| 商誉减值费用 | (
|
|||||||
| 2025年12月31日余额 | $ |
|
||||||
商誉减值累计为$
423.3
截至2025年12月31日的百万美元
384.5
截至2024年12月31日的百万。在本年度的商誉减值支出之前，累计减值是由于截至2024年12月31日和2020年12月31日止年度的减值支出。
只有
一
2025年12月31日和2024年12月31日的报告单位。公司至少每年对商誉进行减值测试，截至12月31日，或每当有事件或情况变化表明商誉可能发生减值时。
截至2024年9月30日，公司认定因公司股价自2023年12月31日以来持续下跌，导致触发事件发生，需按照ASC 350进行商誉减值的中期测试。据此，公司进行了截至2024年9月30日的量化评估。报告单位的公允价值超过账面价值，因此公司得出结论，截至2024年9月30日止期间无需记录减值。
由于股价水平持续下跌，公司于2024年12月31日进行了量化减值评估。截至2024年12月31日的测试结果得出结论，报告单位的估计公允价值低于账面价值，因此截至该日存在减值。商誉减值费用$
46.3
截至2024年12月31日止年度的综合经营报表及综合亏损录得百万元。
由于2025年第四季度期间股价下跌，公司于2025年12月31日进行了量化减值评估。2025年12月31日的测试结果，得出公司单一报告单位的估计公允价值低于其账面价值的结论，商誉发生减值。截至2025年12月31日止年度，在综合经营报表和综合亏损中记录了商誉减值费用$
38.8
百万。
对于2025年和2024年进行的减值测试，公司采用了收益法或贴现现金流（“DCF”）模型与市场方法相结合的方法，例如上市公司可比分析和可比收购分析，以确定报告单位的公允价值。采用收益法和市场法等权估计公允价值。收入法要求对现金流进行详细预测，包括收入增长率、毛利率、分销、销售和管理费用等假设，以及公司认为从市场参与者的角度近似假设的加权平均资本成本估计。市场方法主要受到EBITDA的企业价值倍数的影响。这些估计包含了许多不确定因素，这些因素可能会受到市场条件、利率、增长率、税率、成本、客户行为、监管环境和其他宏观经济变化的影响。此外，公司通过评估基于公司市值的隐含企业价值控制权溢价，考虑了报告单位公允价值的合理性。公司认定，每项分析中使用的隐含控制权溢价是合理的，这证实了公司的公允价值估计。由于使用了内部预测和不可观察的计量输入，公司将公允价值确定归类为公允价值层次结构中的第3级。
减值测试中使用的假设是在某个时点作出的，需要作出重大判断；因此，它们可能会根据每个减值测试日存在的事实和情况发生变化。此外，这些假设通常是相互依存的，不会孤立地改变。
截至2025年12月31日，公司商誉全额减值。
53
无形资产
就2022年收购Sealand而言，该公司获得了$
14.7
百万无形资产，主要代表商标和商号$
4.4
万，客户关系$
8.9
百万美元和竞业禁止协议
1.4
百万。商标和商号的使用寿命是
十年
，客户关系是
十年
和竞业禁止协议是
三年
.
2021年长城集团收购案中，HF Foods收购了$
30.1
万的无形资产，主要代表非竞争协议、商标和商号以及客户关系，估计摊销期约为
三年
,
十年
，和
十年
，分别。
在2019年收购B & R Global的交易中，HF Foods收购了$
188.5
万的无形资产，主要代表估计摊销期为和
二十年
，分别.
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 毛额 携带 金额 |
累计 摊销 |
净 携带 金额 |
毛额 携带 金额 |
累计 摊销 |
净 携带 金额 |
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 竞业禁止协议 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 商标及商品名称 |
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 客户关系 |
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 库存管理系统 |
|
(
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
该公司评估了可能的触发事件，这些事件将表明其长期资产发生了减值。
无
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的无形资产录得减值。
无形资产摊销费用为$
15.7
百万美元
16.3
分别截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万元。
无形资产的预计未来摊销费用列示如下：
| （单位：千） | 金额 | |||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
附注8-衍生金融工具
衍生工具
公司利用利率互换（“IRS”）的唯一目的是减轻与浮动利率债务工具相关的利率波动风险（定义见附注9-长期债务).本公司并无将任何其他衍生金融工具用于交易或投机目的。
于2019年8月20日，HF Foods订立
two
IRS与East West Bank（“EWB IRS”）签订的初始名义金额为$
1.1
百万美元
2.6
分别为百万。2023年4月20日，公司修订了相应的抵押定期贷款，其中挂钩
two
抵押定期贷款到1个月期限SOFR（有担保隔夜融资利率）+
2.29
年度%
54
定期贷款的剩余期限。修订后的EWB IRS合同确定了
two
定期贷款
4.23
年度%至2029年9月到期。
2019年12月19日，HF Foods与美国银行（Bank of America）签订了一份IRS合同（“BOA IRS”），初始名义金额为$
2.7
百万连同新订约的相应金额的按揭定期贷款。于2021年12月19日，公司订立贷款协议第二次修订，将按揭定期贷款与定期SOFR +挂钩
2.50
%.BOA IRS进行了相应修改，将基于SOFR的贷款固定为大约
4.50
%.定期贷款和相应的BOA IRS合约于2029年12月到期。
于2023年3月15日，公司与摩根大通订立摊销IRS合约，初步名义金额为$
120.0
百万，自2023年3月1日起生效，于2028年3月到期，作为部分对冲其现有浮动利率贷款敞口的手段。根据该协议，公司将向掉期交易对手支付固定费率为
4.11
%，以换取基于Term SOFR的浮动支付。
该公司评估了目前已实施的上述IRS合同，并未将其指定为现金流量套期保值。因此，这些IRS合约的公允价值变动在综合经营和综合亏损报表中入账并确认为利率掉期合约的公允价值变动。
附注9-长期债务
2025年12月31日和2024年12月31日的长期债务汇总如下：
| （千美元） | ||||||||||||||||||||||||||
| 银行名称 | 成熟度 |
2025年12月31日利率
|
2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
|
美国银行(a)
|
2026年10月-2029年12月 |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
|
西岸东部(b)
|
2027年8月-2029年9月 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
摩根大通（c）
|
2030年1月 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
其他金融机构
|
2026年4月-2030年7月 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 债务总额，本金金额 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 减：发债费用 | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 总债务，账面价值 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 减：当期部分 | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 长期负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
_______________
(a)贷款余额由房地产定期贷款和设备定期贷款组成，由
一
不动产和特定设备。房地产定期贷款与TERM SOFR +挂钩
2.50
%.
(b)与华美银行的房地产定期贷款由
三个
不动产。气球付款$
1.9
百万美元
2.9
百万，分别于2027年和2029年到期。
有关长期银行借款的各项贷款协议的条款要求公司遵守若干财务契约，包括但不限于固定费用覆盖率和有效有形净值。截至2025年12月31日，公司遵守其契约。
2022年3月31日，公司修订了JPM信贷协议，定义如下，将房地产定期贷款延长至
五年
.修正案规定将房地产定期贷款从$
69.0
百万至$
115.0
百万，1个月SOFR加上信贷调整为
0.10
%加
1.875
年度%。
55
截至2025年12月31日的长期债务未来到期情况如下：
| （单位：千） | 金额 | |||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
信贷便利
于2019年11月4日，公司与摩根大通订立信贷协议（“JPM信贷协议”）。摩根大通信贷协议规定了$
100.0
2022年11月4日到期的百万资产担保循环信贷额度，银行可酌情选择展期。于2020年1月17日，公司与公司若干全资附属公司及联属公司作为借款人，以及公司若干重要附属公司作为担保人，订立第二份经修订信贷协议。于2021年12月30日，公司与作为行政代理人的摩根大通及其若干贷款人（包括联信银行银行）订立第二份经修订信贷协议的同意书、豁免书、合并书及第3号修订。经修订的第二份经修订信贷协议规定（i）a $
125.0
2022年11月4日到期的百万资产担保循环信贷融资（“循环融资”），（二）抵押担保定期贷款$
75.6
万，（“定期贷款”），及（iii）将参考利率由1个月期伦敦银行同业拆息修订为1个月期有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上信贷调整
0.10
%（LIBOR与SOFRplus的差值
1.375
年度%）。
第二份经修订信贷协议项下的现有循环信贷融资余额，已于2021年12月30日展期至循环融资。同日，公司使用额外的$
33.3
从循环贷款中提取百万资金，为长城集团收购提供资金。经修订的第二份经修订信贷协议载有若干财务契约，包括但不限于固定费用覆盖率。
于2022年3月31日，公司订立第三份经修订信贷协议，将循环贷款延长至
五年
，到期日为2027年3月31日。第三次修订信贷协议规定$
100.0
百万资产担保循环信贷额度，一个月SOFR加信贷调整为
0.10
%加
1.375
年度%。2024年2月6日，公司修订第三份经修订信贷协议，以（i）取消资本租赁义务的允许债务上限，但须符合若干列举条件；（ii）在借款基础上设立准备金，一旦公司就某些不动产的开发和建设作出超过该金额的支出，该准备金将按美元兑美元的方式减少，而该金额应被排除在第三份经修订信贷协议项下的某些财务契约之外；以及（iii）从各种财务契约中删除某些转租收入。2024年7月15日，公司再次修订第三份经修订信贷协议，以（i）将开证行分限额提高至$
10.0
百万和；（ii）根据循环信贷额度下的可用性修改借款基础凭证的到期日。截至2025年12月31日，公司遵守其契诺。截至2025年12月31日信贷额度未偿还本金余额为$
55.8
百万美元，未付信用证达$
8.0
百万离开访问权限约$
61.2
百万额外资金通过我们的$
125.0
百万授信额度，以借款基数计算为准。
于2025年2月12日，公司修订第三份经修订信贷协议的若干条款及条件，其中包括（i）将循环承诺（定义见信贷协议）由$
100.0
百万至$
125.0
百万，（ii）加入
三个
公司于信贷协议项下各自作为「借款人」的新附属公司，（iii）加入富国银行银行，N.A.作为信贷协议项下的「贷款人」，（iv）修订与循环融资增加相称的若干肯定性契诺，及（v）修订有关于日常业务过程中产生不动产租赁及设备融资项下责任的若干限制。
附注10-股东权益
普通股
该公司曾
100,000,000
获授权的普通股股份，面值$
0.0001
截至2025年12月31日和2024年12月31日的每股收益。
2025年9月25日，公司与D.A. Davidson & Co.和Roth Capital Partners，LLC签订了市场上（ATM）销售协议，根据该协议，公司可不时酌情出售公司普通股的股份（“股份”），面值$
0.0001
每股，总发行价高达$
100.0
万，受制于
56
销售协议的条款。截至2025年12月31日止年度，公司并无根据发售出售任何股份。
优先股
公司已授权
100,000
A系列参与优先股的股票，面值为$
0.001
每股和
1,000,000
优先股股票，面值为$
0.001
截至2025年12月31日和2024年12月31日的每股收益。
截至2025年12月31日或2024年12月31日，公司没有发行在外的优先股。
附注11-每股盈利（亏损）
公司根据ASC主题260（“ASC 260”）计算每股收益（亏损）（“EPS”），每股收益.ASC 260要求具有复杂资本结构的公司呈现基本和稀释后的EPS。基本每股收益的计量方法是净收益（亏损）除以当期已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益与基本每股收益相似，但对潜在普通股（例如可转换证券、期权、认股权证和限制性股票）的每股基础呈现稀释效应，就好像它们在所述期间的期初或发行日期（如果更晚）已被转换一样。具有反稀释效应的潜在普通股（即增加每股收益或减少每股亏损的普通股）被排除在摊薄每股收益的计算之外。有
918,880
和
1,325,443
与基于业绩的限制性股票单位和限制性股票单位相关的潜在普通股分别被排除在截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的稀释每股收益计算之外，因为它们的影响可能是反稀释的。有
1,279,680
和
1,482,062
与基于业绩的限制性股票单位和限制性股票单位相关的潜在普通股分别被排除在截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的稀释每股收益计算之外，因为它们的影响可能是反稀释的。
下表列出了基本和稀释EPS的计算：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千美元，股份和每股数据除外） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 分子： | |||||||||||
| 归属于HF Foods集团股份有限公司的净亏损 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 分母： | |||||||||||
| 加权平均已发行普通股 |
|
|
|||||||||
| 稀释性证券的影响 |
|
|
|||||||||
| 加权平均摊薄流通股 |
|
|
|||||||||
| 每股普通股亏损： | |||||||||||
| 基本 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 摊薄 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
57
附注12-所得税
本公司截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的所得税拨备（福利）包括以下各项：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 当前： | |||||||||||
| 联邦 | $ | (
|
$ |
|
|||||||
| 状态 |
|
|
|||||||||
| 当期所得税（收益） | (
|
|
|||||||||
| 递延所得税（收益）： | |||||||||||
| 联邦 | (
|
(
|
|||||||||
| 状态 | (
|
|
|||||||||
| 递延所得税（收益）： | (
|
|
|||||||||
| 所得税费用总额（收益） | $ | (
|
$ |
|
|||||||
截至2025年12月31日止年度预期采用ASU2023-09后各司法管辖区为所得税支付的现金（扣除已收到的退款）如下：
| 年终 12月31日， |
||||||||
| （单位：千） | 2025 | |||||||
| 联邦 | $ | (
|
||||||
| 状态 | ||||||||
| 亚利桑那州 |
|
|||||||
| 加州 |
|
|||||||
| 科罗拉多州 |
|
|||||||
| 伊利诺伊州 |
|
|||||||
| 北卡罗来纳州 |
|
|||||||
| 德州 |
|
|||||||
| 犹他州 |
|
|||||||
| 维吉尼亚 |
|
|||||||
| 所有其他州（个别少于总数的5%） |
|
|||||||
| 已付所得税总额，扣除退款 | $ |
|
||||||
公司截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的实际所得税率分别为
13.2
%和（
4.3
）%，分别。公司整体有效所得税率的确定需要使用估算。
有效所得税率反映了根据已颁布的税法、账面和税目之间的永久差异、税收抵免和公司在每个司法管辖区的相对收入变化，在美国联邦和各州司法管辖区赚取和征税的收入。税法和税率的变化可能会影响记录在案的递延所得税资产和负债以及公司未来的有效所得税率。该公司在美国境外有非实质性业务，因此，没有记录外国所得税。
所得税拨备与对所得税前收入适用法定美国联邦所得税税率所获得的金额不同。r
法定所得税率与反映ASU2023-09预期采用的有效所得税率的调和如下：
58
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | ||||||||||||||
| （单位：千） | 金额 | 百分比 | ||||||||||||
| 联邦法定税率（21%） | $ | (
|
|
% | ||||||||||
|
州和地方所得税，扣除联邦所得税影响(1)
|
(
|
|
||||||||||||
| 税收抵免 | (
|
|
||||||||||||
| 估值备抵变动 |
|
|
||||||||||||
| 不可课税或不可扣除项目 | ||||||||||||||
| 高管薪酬限额 |
|
(
|
||||||||||||
| 餐饮和娱乐 |
|
(
|
||||||||||||
| 商誉减值 |
|
(
|
||||||||||||
| 其他非应税或不可抵扣项目 |
|
(
|
||||||||||||
| 未确认税收优惠的变化 |
|
|
||||||||||||
| 其他调整 | (
|
|
||||||||||||
| 所得税优惠总额 | $ | (
|
|
% | ||||||||||
_______________
(1)加利福尼亚州中的州税占该类别税收影响的大部分（大于50%）
采用ASU2023-09之前，法定美国联邦税率与我们的有效所得税率的对账如下（以千为单位，百分比除外）：
| 年终 12月31日， |
|||||
| 2024 | |||||
| 联邦法定税率（21%） |
|
% | |||
| 州法定税率 | (
|
% | |||
| 美国永久分歧 | (
|
% | |||
| 非控制性权益 |
|
% | |||
| 官员的补偿 | (
|
% | |||
| 利率变化 | (
|
% | |||
| 估值备抵变动 |
|
% | |||
| 税收抵免 |
|
% | |||
| 不确定的税务状况 |
|
% | |||
| 股票补偿 | (
|
% | |||
| HFFI的溶解 | (
|
% | |||
| SEC和解 | (
|
% | |||
| 商誉减值费用 | (
|
% | |||
| 实际税率 | (
|
% | |||
59
公司产生重大递延所得税资产及负债的暂时性差异及结转情况如下：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 递延所得税资产： | ||||||||||||||
| 预期信贷损失备抵 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 库存 |
|
|
||||||||||||
| 股权补偿 |
|
|
||||||||||||
| 薪酬相关应计项目 |
|
|
||||||||||||
| 利率互换合约公允价值变动 |
|
|
||||||||||||
| 租约 |
|
|
||||||||||||
| 应计费用 |
|
|
||||||||||||
| 利息费用限制 |
|
|
||||||||||||
| 股权投资 |
|
|
||||||||||||
| 经营亏损结转净额 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
||||||||||||
| 递延税项负债： | ||||||||||||||
| 财产和设备 | (
|
(
|
||||||||||||
| 无形资产 | (
|
(
|
||||||||||||
| 使用权资产 | (
|
(
|
||||||||||||
| 利率互换合约公允价值变动 |
|
(
|
||||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
||||||||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
||||||||||||
| 减：估值备抵 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税负债净额 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
截至2025年12月31日，公司的联邦和各州净营业亏损（“NOL”）结转为$
5.5
百万美元
1.9
分别为百万。联邦净营业亏损结转不会到期，而州净营业亏损结转有不同的到期日期。此外，该公司的联邦税收抵免结转约为$
0.1
百万。截至2024年12月31日，公司已
无
联邦或州净营业亏损结转。
在评估递延所得税资产的可变现性时，管理层会考虑部分或全部递延所得税资产变现的可能性是否更大。递延所得税资产的最终变现取决于这些暂时性差异可抵扣期间未来应纳税所得额的产生。截至2025年12月31日止年度，管理层得出结论，公司未来更有可能实现递延税项资产的收益。我们基于历史和预计的经营业绩得出这一结论，以及我们的预期，即我们的经营将在未来期间产生足够的应税收入和收益，以实现与递延所得税资产相关的税收优惠。因此，在上述税务年度并无录得估值备抵。
公司将继续通过评估可能存在的正面和负面证据来评估未来估值备抵的必要性。
未确认的税收优惠
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 1月1日未确认的税收优惠总额， | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 与往年项目持仓相关的减少 |
|
(
|
|||||||||
| 与当年持仓相关的增加 |
|
|
|||||||||
| 12月31日未确认的税收优惠总额， | $ |
|
$ |
|
|||||||
60
公司有
无
截至2025年12月31日和2024年12月31日未确认的税收优惠。这是由于之前未确认的税收优惠的诉讼时效将于2024年12月31日到期。
公司在所得税费用中确认与未确认的税务头寸相关的利息和罚款。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司无应计罚款或利息。截至2024年12月31日止年度，公司将与未确认的税收优惠相关的所有剩余应计罚款和应计利息作为所得税优惠转回。
截至2025年12月31日，公司2022至2024年纳税年度的美国联邦和州所得税申报表仍需接受税务机关的审查。
附注13-关联交易
公司向各关联方进行定期采购和销售。关联方关联归属于公司与公司部分或全部拥有的业务实体、公司高级管理人员和/或拥有不低于
10
%的公司持股情况。
公司认为，截至2024年10月24日，前行政总裁Xiao MouZhang先生（“Mr. Zhang”）连同其若干直系亲属共同拥有超过
10
%的公司已发行普通股，他们在涉及（i）向餐厅和其他零售商分销食品和相关产品以及（ii）向分销商供应新鲜食品、冷冻食品和包装用品的各个关联方中拥有所有权权益。张先生不存在与上述任何相关方进行谈判的情况。
公司认为，公司前任联席行政总裁周Min Ni先生（“倪先生”）连同为倪先生的四个子女的利益而设立的多个信托，共同拥有超过
10
%的公司普通股流通股，他和他的某些直系亲属在关联方中拥有所有权权益，这些关联方涉及（i）向餐厅和其他零售商分销食品和相关产品，以及（ii）向分销商供应新鲜食品、冷冻食品和包装用品。
截至2025年12月31日和2024年12月31日以及截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的关联方交易，识别如下：
关联方销售、采购、租赁协议
采购
以下是截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度分别记录的向关联方购买商品和服务的概要：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 自然 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| (a) | 朝日食品股份有限公司。 | 贸易 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| (b) | Conexus Food Solutions LLC（前身为Best Food Services，LLC） | 贸易 |
|
|
|||||||||||||||||||
| （c） | Ocean Pacific Seafood Group，Inc。 | 贸易 |
|
|
|||||||||||||||||||
| （c） | Rainfield Ranches，LP | 贸易 |
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
_______________
(a)该公司通过其子公司Mountain Food，LLC拥有该实体的股权。
(b)股权由
三个
张先生子女利益的不可撤销信托。
（c）周Min Ni先生拥有该实体的股权。
61
销售
以下分别为截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度向关联方录得的销售概要：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||||||||
| (a) | ABC食品贸易有限责任公司 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||
| (b) | 朝日食品股份有限公司。 |
|
|
||||||||||||||
| (a) | Conexus Food Solutions LLC（前身为Best Food Services，LLC） |
|
|
||||||||||||||
| （c） | First Choice Seafood，Inc。 |
|
|
||||||||||||||
| （c） | Fortune One Foods，Inc。 |
|
|
||||||||||||||
| （d） | Ocean Pacific Seafood Group，Inc。 |
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
_______________
(a)股权由
三个
张先生子女利益的不可撤销信托。
(b)该公司通过其子公司Mountain Food，LLC拥有该实体的股权。
（c）周Min Ni先生通过其母公司间接拥有该实体的股权。
租赁协议
公司向关联方租赁各类设施。
于2020年，公司根据经营租赁协议向Yoan Chang Trading Inc.续签仓库租赁，该协议已于2020年12月31日到期。2021年2月，公司执行新
五年
与Yoan Chang Trading Inc.的经营租赁协议，于2021年1月1日生效，于2025年12月31日到期。租金费用----包括在综合经营和综合损失报表的分销、销售和管理费用中----为$
0.3
截至2025年12月31日和2024年12月31日止两个年度的百万。
2014年开始，公司根据商业租赁协议向Asahi Food，Inc.租赁了一个仓库，该协议于2020年3月1日被撤销。新的商业租赁协议，期限为
一年
订立，届满日期为2021年2月28日，合共
四个
每个期限的续约期为
一年
.租期由日期为2023年9月1日的增编延长，将租期延长至2025年9月1日。第二份增编于2025年9月1日生效，于第三季度颁布，将租约到期期限延长一年至2026年9月1日。租金收入为$
0.1
截至2025年12月31日和2024年12月31日止两个年度的百万元，计入其他费用（收入），在综合经营报表和综合亏损中的净额。
关联方余额
应收账款-关联方，净额
以下是截至2025年12月31日和2024年12月31日分别记录的关联方应收账款汇总：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||
| (a) | ABC食品贸易有限责任公司 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||
| (b) | 朝日食品股份有限公司。 |
|
|
||||||||||||||
| (a) | Conexus Food Solutions LLC（前身为Best Food Services，LLC） |
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
_______________
(a)股权由
三个
张先生子女利益的不可撤销信托。
(b)该公司通过其子公司Mountain Food，LLC拥有该实体的股权。
这些关联方的所有应收账款都是流动的，被认为是完全可以收回的。截至2025年12月31日和2024年12月31日，认为没有必要发放津贴。
62
信用额度票据-关联方
公司发行了$
51,000
2024年11月1日对Asahi Food，Inc.的信用额度票据，该票据于2025年12月31日未偿还，并在合并资产负债表中计入其他流动资产。利息应按
7.25
年利率%，每月只支付2024年12月1日开始到期的利息，并持续到每个日历月的第一天，直至到期日。该票据在第四季度被延长了12个月，将于2026年10月31日到期。利息收入为$
4,005
和$
308
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，分别计入其他收入（费用）、综合经营报表及综合亏损净额。
应付账款-关联方
应付关联方款项全部按需支付，不另计息。以下分别为截至2025年12月31日和2024年12月31日记录的关联方应付账款汇总：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||
| (a) | Conexus Food Solutions LLC（前身为Best Food Services，LLC） | $ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
_______________
(a)股权由
三个
张先生子女利益的不可撤销信托。
附注14-以股票为基础的薪酬
2021年，公司开始根据《HF Foods集团股份有限公司2018年综合股权激励计划》（简称“2018年激励计划”）进行奖励发放，预留最高
3,000,000
为向雇员和非雇员董事发行奖励而发行的公司普通股股份。2024年6月3日，公司股东通过2018年激励计划修正案，将2018年激励计划下可供发行的公司普通股股份数量增加至
7,000,000
，增加
4,000,000
股份。2018年激励计划规定授予激励股票期权、非法定股票期权、限制性股票奖励、限制性股票单位奖励、股票增值权、其他股票奖励、可能以股票或其他财产结算的业绩奖励。
截至2025年12月31日，公司已
578,891
基于时间的归属限制性股票单位（“RSU”）未归属，
950,465
基于业绩的限制性股票单位（“PSU”）未归属，以及
1,515,321
已归属普通股的股份离开
3,955,323
根据2018年激励计划可用于未来奖励的剩余股份。
授予员工的RSU基于持续服务而随时间归属（在一段期间内归属到
三年
等额分期）。授予员工的PSU归属基于（i）达到公司薪酬委员会（“财务PSU”）定义的某些财务指标和（ii）2021年授予的公司普通股（“TSR PSU”）的股东总回报。两种类型的PSU都归属
三年
根据每年建立的绩效指标等额分期，也需要持续服务以实现归属。
截至2025年12月31日止年度的RSU和PSU活动摘要如下：
| 股份 | 加权平均授予日公允价值 | |||||||||||||
| 2025年1月1日未归属受限制股份单位 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
|
||||||||||||
| 没收 | (
|
|
||||||||||||
| 既得 | (
|
|
||||||||||||
| 截至2025年12月31日的未归属受限制股份单位 |
|
|
||||||||||||
63
| 股份 | 加权平均授予日公允价值 | |||||||||||||
| 截至2025年1月1日 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
|
||||||||||||
| 没收 | (
|
|
||||||||||||
| 既得 | (
|
|
||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
|
||||||||||||
截至2025年12月31日、2025年12月31日和2024年12月31日止年度授予的RSU每股加权平均授予日公允价值为$
3.89
和$
3.52
，分别。截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内授予的PSU的加权平均授予日公允价值为$
1.72
和$
3.55
，分别。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度归属的股权奖励的公允价值总额为$
1.3
百万美元
2.0
分别为百万。
公司按照ASC主题718核算股票薪酬补偿-股票补偿（“ASC 718”）。ASC 718涉及所有形式的股份支付奖励，包括根据员工股票购买计划发行的股票和股票激励股份。RSU和金融PSU的公允价值采用授予日公司普通股在纳斯达克全球资本市场的收盘价计量。TSR PSU的公允价值采用蒙特卡罗模拟模型确定。截至2025年12月31日、2025年12月31日和2024年12月31日止年度，均未授予TSR PSU。
RSU的公允价值按直线法在每项奖励的必要服务期内摊销。对于PSU，公司在归属部分的派生、显性或隐性服务期中较长的一段时间内，对每个归属部分按直线法确认基于股票的补偿费用。截至中期和年度报告期间，财务PSU股票薪酬费用根据业绩目标的预期实现情况进行调整，而TSR PSU股票薪酬费用不进行调整。公司在发生没收时予以确认。
以股票为基础的补偿费用包括在公司综合运营和综合亏损报表中的分销、销售和管理费用中。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的股票薪酬费用构成如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 基于股票的薪酬（RSU）费用 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 基于股票的薪酬（PSU）费用 |
|
|
||||||||||||
| 基于股票的补偿费用总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 股票补偿费用的税收优惠 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
附注15-雇员福利计划
64
附注16-分部信息
该公司的业务由
一
经营分部，这也是其
一
可报告分部。该公司仅在美国运营，通过向客户提供食品和非食品销售获得收入。该部门的客户群主要包括遍布美国各地的亚洲餐厅。该公司的首席运营决策者（“CODM”）是其首席执行官，负责审查在综合基础上提供的财务信息。主要经营决策者使用综合净（亏损）收入评估财务表现及分配资源。本公司对分部资产的计量为总资产，如合并资产负债表所示。
下表列出了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度公司单一经营分部的部分财务信息：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 减： | |||||||||||
| 收益成本 |
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| 营业费用： | |||||||||||
| 工资和相关人工成本 |
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| 专业费用 |
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| 折旧 |
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| 摊销 |
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其他分部开支(a)
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| 分销、销售和管理费用 |
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| 商誉减值费用 |
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| 其他（收入）支出： | |||||||||||
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| 其他（收入）费用，净额 | (
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| 利率互换合约公允价值变动 |
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(
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| 租赁担保收入 |
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(
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| 所得税费用（收益） | (
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| 减：归属于非控股权益的净收益（亏损） | (
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| HF FOODS GROUP INC.的净亏损和全面亏损。 | $ | (
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$ | (
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_______________
(a)其他分部开支包括分销、销售及行政开支，而该等开支并非定期提供予主要经营决策者。这些费用主要包括汽车和卡车费用、保险、占用费用和水电费。
65
附注17-承付款项和或有事项
公司不时成为日常业务过程中出现的各类诉讼、索赔及其他法律诉讼的当事人。当公司意识到索赔或潜在索赔时，它会评估任何损失或风险的可能性。按照权威指引，公司仅对很可能发生损失且能够合理估计的事项在财务报表中记录损失或有事项。如果某一损失范围可以合理估计而该范围内没有最佳估计，则公司记录最低估计负债。如果损失不太可能或损失金额无法合理估计，如果潜在损失的可能性合理可能且所涉金额重大，公司将披露具体索赔的性质。公司不断评估与其未决诉讼相关的潜在责任，并在获得更多信息时修订其估计。部分或全部这些事项的不利结果可能导致对公司的重大金钱损失或禁令救济，从而可能对其开展业务的能力产生不利影响。在不利结果的影响变得很可能和可以合理估计的时期，也存在对公司财务报表产生重大不利影响的可能性。与损失或有事项相关的法律费用在发生时计入费用。
2024年6月6日，SEC宣布，已接受公司提交的和解要约，以解决此前披露的SEC正式、非公开调查指控，即公司及其某些前任董事和高级管理人员违反了1934年《证券交易法》以及据此颁布的第10b-5条规则，涉嫌作出虚假和误导性陈述。根据和解协议，在不承认或否认SEC对此事的调查结果的情况下，公司同意SEC就违反《证券法》第17（a）条，以及经修订的《1934年证券交易法》第10（b）、13（a）、13（b）（2）（a）、13（b）（2）（b）和14（a）条以及规则10b-5、12b-20、13a-1、13a-11、13a-13、13a-15（a）和14a-9项下的行为输入行政民事停止令（“令”），原因是其前董事长兼首席执行官周Min Ni和前首席财务官Jian Ming“Jonathan”Ni实施的重大虚假和误导性披露及其他欺诈行为。在截至2024年6月30日的季度内，公司同意并支付了民事罚款$
3.9
万，计入其他费用（收入），净额计入公司合并经营报表及综合亏损。
该命令称，在决定接受公司的和解要约时，SEC考虑了公司在调查期间迅速采取的众多补救行动及其合作。该公司的决议是在SEC对美国证券交易委员会（SEC）提出指控之后做出的。
two
2024年6月3日提起的地区法院诉讼中的前高管。由于SEC的地区法院对他们的投诉，
two
前高管同意支付民事罚款和非法所得，并同意受到高级职员和董事的限制。周Min Ni还同意基于行为的禁令，禁止其直接或间接参与公司的管理，或以其他方式对公司行使任何影响力控制。董事会特别诉讼委员会此前获得了特拉华州衡平法院批准的前高管的金钱和解。
AnHeart租赁事项
关于与位于纽约曼哈顿第五大道273号和第五大道275号的物业有关的租赁安排，（见附注6-租赁详情）该公司此前为AnHeart，Inc.在这些租约下的某些义务提供担保。继2022年AnHeart在第五大道275号租约下违约后，该公司根据其担保履行并寻求补救措施，以收回其认为根据合同和相关安排所欠的款项。
2022年2月25日，公司对AnHeart，Inc.和民生药业集团有限公司（“民生”）提起法律诉讼，后者于2019年代表AnHeart执行了对租赁产生的所有责任的无条件担保，有利于公司。2022年3月，该程序因AnHeart正在作出的某些付款承诺而被中止。在该等付款承诺未获履行后，公司于2023年10月25日在纽约县最高法院对AnHeart及Minsheng发起新的诉讼，要求追回根据相关安排被指称到期的款项。双方随后订立了一项结算安排，规定在2025年12月之前每月支付特定款项，之后将根据适用的租赁条款恢复每月定期租金付款。
公司将继续评估并寻求其与这些事项相关的权利和补救措施。最终的结局无法确定地预测。根据目前可获得的信息，管理层认为该事项的解决不会对公司的合并财务报表产生重大不利影响。
其他承诺
截至2025年12月31日，该公司有额外的汽车租赁尚未开始，总额为$
0.8
百万未来最低租赁付款。
66
附注18-后续事项
购买芝加哥仓库和托莱多交叉码头
公司于2026年1月30日截止购买
two
该公司目前运营和此前租赁的设施位于伊利诺伊州埃尔克格罗夫村和俄亥俄州托莱多。Elk Grove设施作为我们的配送中心之一，以$
9.0
百万。托莱多设施作为我们的交叉码头之一，以$
3.5
百万。
犹他州大厦出售
67
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目9a。控制和程序
评估披露控制和程序
我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务和会计官，对我们对财务报告的内部控制以及披露控制和程序的有效性进行了评估，这些术语在《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义，截至本报告涵盖期间结束时。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务和会计官得出结论，由于下文所述的重大缺陷，截至2025年12月31日，我们的披露控制和程序在合理保证水平上并不有效。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
根据《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条的规定，管理层负责建立和维持对财务报告的充分内部控制。我们对财务报告的内部控制是在我们的首席执行官和首席财务和会计官员的监督下设计的一个过程，旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法发现或防止错报。此外，对未来期间有效性的任何评估的预测都存在控制可能因条件变化而变得不充分的风险，或者政策或程序的遵守程度可能恶化的风险。
截至2025年12月31日，管理层根据Treadway委员会发起组织委员会（“COSOO”）于2013年发布的“内部控制-综合框架”中确立的财务报告有效内部控制标准，评估了我们的财务报告内部控制的有效性。
重大缺陷是财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，从而有合理的可能性无法及时防止或发现我们年度或中期财务报表的重大错报。
基于这一评估，管理层得出结论，由于财务报告内部控制存在重大缺陷，截至2025年12月31日，公司对财务报告的内部控制并不有效，如下所述。
正如之前报道的那样，我们发现了以下实质性弱点，截至2025年12月31日，这种弱点仍然存在。
我们没有维持适当设计的实体层面控制措施，这些控制措施影响了（1）控制活动和（2）监测活动，以防止或发现财务报表的重大错报，并评估内部控制的组成部分是否存在并正常运作。实体层面的重大弱点导致我们财务报告各方面存在以下重大弱点：
对于（i）收入和应收账款的记录，（ii）日记账分录的审查，（iii）新租赁的会计核算，以及（iv）长期资产的减值分析，包括对基础数据和假设的完整性和准确性的审查，我们没有适当地设计或保持有效的控制。
整治活动
在董事会审计委员会的监督下，管理层于2025年继续实施全面补救计划，以加强公司对财务报告的内部控制。
补救先前确定的物质弱点：
•完成对先前确定的IT一般控制材料弱点的补救，包括加强逻辑访问、职责分离、变更管理和系统实施控制。
•从遗留运营系统过渡到跨配送中心的升级ERP平台，提高自动化、标准化和财务报告可靠性。
•全面验证关键主数据，包括供应商、客户、员工记录，提高财务报告输入的完整性。
•跨配送中心财务报告控制的标准化和重新设计，以促进一致的执行和文件记录。
68
•扩大内部会计和财务人员，包括增加具有重要上市公司和SEC报告经验的持有注册会计师（CPA）称号的高级领导，以加强监督和控制执行。
•定义了跨会计、IT和运营的明确控制所有权和问责制，以加强对控制绩效的监控。
•由于这些努力，包括系统改进、流程标准化和加强财务报告监督，我们先前确定的与控制环境、风险评估程序以及信息和通信相关的实体层面控制方面的重大弱点得到了补救。
当前物资薄弱环节整治方案：
治理和监测增强
•继续运作一个由行政领导层担任主席的补救指导委员会，该委员会将定期举行会议，以监督补救进展，跟踪缺陷，并根据确定的里程碑监测进展情况。
•继续使用先前实施的结构化缺陷跟踪和评估流程来评估控制缺陷、确定严重性并监测补救状态。
整治重点领域
•进一步加强对收入确认和应收账款的控制，包括改进发票验证程序，监测跨配送中心的收入交易，以及运营系统和财务记录之间的对账流程。
•加强与租赁会计和长期资产减值评估相关的审查控制，包括对这些分析中使用的关键数据和假设进行额外验证。
•提高日记账分录审核程序的精准性和一致性，确保及时识别和纠正潜在错误。
管理层致力于确保我们对财务报告的内部控制得到有效设计和运作，并相信迄今为止所做的努力和正在进行的某些措施提高了我们对财务报告的内部控制的有效性，并降低了重大错报的风险。管理层将继续测试这些控制措施的设计和运行有效性，并在必要时进一步加强。
截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所BDO USA，P.C.审计，如其鉴证报告所述，该鉴证报告载于本年度报告第10-K表第二部分第8项。
财务报告和披露控制内部控制的变化
管理层仍致力于持续努力解决重大弱点。尽管我们将继续实施措施以纠正我们的内部控制缺陷，但无法保证我们的努力将取得成功或避免潜在的未来重大弱点。此外，在补救措施完成并运行足够一段时间，并完成随后对其有效性的评估之前，先前确定的重大弱点将继续存在。
除了为继续我们的重大弱点补救工作而采取的行动，如上所述，在截至2025年12月31日的季度中，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f））没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
69
独立注册会计师事务所的报告
股东和董事会
HF Foods集团股份有限公司。
内华达州拉斯维加斯
关于财务报告内部控制的意见
我们对HF Foods集团股份有限公司（“公司”）截至2025年12月31日的财务报告内部控制情况进行了审计，审计依据的标准为内部控制–综合框架（2013年）由Treadway委员会赞助组织委员会（“COSO标准”）发布。我们认为，截至2025年12月31日，公司并未在所有重大方面根据COSO准则保持有效的财务报告内部控制。
我们不对管理层的声明发表意见或任何其他形式的保证，这些声明提及公司在管理层评估日期之后采取的任何纠正行动。
我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、相关合并经营报表和综合亏损、股东权益变动、现金流量各年度报表，并对相关附注（统称“合并财务报表”）和我们日期为2026年3月16日的报告发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的“项目9a，管理层关于财务报告内部控制的年度报告”中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准对财务报告内部控制进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
重大缺陷是指财务报告内部控制的缺陷，或缺陷的组合，从而存在无法及时预防或发现公司年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。已查明以下重大弱点，并将其列入随附的管理层关于财务报告内部控制的报告：
公司没有维持适当设计的实体层面控制措施，影响（1）控制活动和（2）监测活动，以防止或发现财务报表的重大错报，并评估内部控制的组成部分是否存在并正常运作。这些实体层面的重大弱点导致财务报告各方面存在以下重大弱点：
公司没有设计或维持对收入和应收账款的记录、日记账分录的审查、新租赁的会计核算以及长期资产的减值分析的有效控制，包括对基础数据和假设的完整性和准确性的审查。
在确定我们对2025年合并财务报表审计所采用的审计测试的性质、时间和范围时考虑了这些重大缺陷，本报告不影响我们于2026年3月16日就这些合并财务报表提交的报告。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据管理层和董事的授权进行
70
公司；（3）就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权获取、使用或处置公司资产提供合理保证。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
/s/BDO USA，P.C。
密歇根州特洛伊
2026年3月16日
71
项目9b。其他信息
截至2025年12月31日止季度，公司没有董事或高级管理人员
通过
或
终止
a“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”（在每种情况下，如S-K条例第408项所定义）。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
72
第三部分。
项目10。董事、执行官和公司治理
本项目要求的信息（不包括S-K条例第401项要求的关于我们的执行官的某些信息，该信息在本年度报告第I部分表格10-K的第1项下“关于我们的执行官的信息”下提供）将包含在我们将在截至2025年12月31日的财政年度的120天内向SEC提交的2026年年度股东大会的代理声明中，并以引用方式并入本文。
公司制定了适用于我们的董事、高级职员和员工的行为和商业道德准则（“准则”）。我们的官方网站https://hffoodsgroup.com上提供了该守则的副本。我们打算在四（4）个工作日内在我们的网站上披露守则的任何修订或豁免。
公司有一项内幕交易政策，管理我们证券的购买、出售和/或其他处置，适用于我们的董事、高级职员、雇员和其他受覆盖的人。公司认为，其内幕交易政策合理设计，旨在促进遵守适用于公司的内幕交易法律、规则、法规和上市标准。公司的内幕交易政策副本作为本年度报告的附件 19.1以表格10-K提交。
项目11。行政赔偿
本项目所要求的信息将包含在我们将在截至2025年12月31日的财政年度的120天内向SEC提交的2026年年度股东大会的代理声明中，并以引用方式并入本文。
项目12。某些受益所有人的安全所有权和管理层及相关股东事项
本项目所要求的信息将包含在我们将在截至2025年12月31日的财政年度的120天内向SEC提交的2026年年度股东大会的代理声明中，并以引用方式并入本文。
项目13。某些关系和相关交易，以及董事独立性
本项目所要求的信息将包含在我们将在截至2025年12月31日的财政年度的120天内向SEC提交的2026年年度股东大会的代理声明中，并以引用方式并入本文。
项目14。主要会计费用和服务
本项目所要求的信息将包含在我们将在截至2025年12月31日的财政年度的120天内向SEC提交的2026年年度股东大会的代理声明中，并以引用方式并入本文。
第四部分。
项目15。展览和财务报表时间表
我们以10-K表格提交了以下文件，作为本年度报告的一部分：
1.合并财务报表
见本年度报告第10-K表第II部分第8项中的合并财务报表索引。
2.财务报表附表
所有财务报表附表均已省略，原因是所需信息不适用或所列金额不足以要求提交附表，或所需信息已包含在本年度报告的10-K表格的综合财务报表和随附附注中。
3.附件
以下证物以引用方式并入本文或随本报告归档或提供如下：
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 说明 | 表格 | 丨展 附录 |
备案日期 | ||||||||||||||||||||||
| 3.1 | 8-K | 3.1.2 | 11/5/2019 | |||||||||||||||||||||||
73
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 说明 | 表格 | 丨展 附录 |
备案日期 | ||||||||||||||||||||||
| 3.2 | 8-K | 3.02 | 11/4/2022 | |||||||||||||||||||||||
| 3.3 | 8-K | 3.1 | 4/12/2023 | |||||||||||||||||||||||
| 3.4 | 8-K | 3.1 | 4/26/2023 | |||||||||||||||||||||||
| 4.1 | S-1/a | 4.2 | 7/28/2017 | |||||||||||||||||||||||
| 4.2 | S-1/a | 4.5 | 7/28/2017 | |||||||||||||||||||||||
| 4.3 | 8-K | 4.1 | 8/11/2017 | |||||||||||||||||||||||
| 4.4 | 8-K | 4.1 | 4/12/2023 | |||||||||||||||||||||||
| 4.5 | 8-A | 4.2 | 4/12/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 4.6 | S-3 | 4.5 | 9/4/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 4.7 | 10-K | 4.7 | 3/17/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 10.1† | DEF14A | B | 7/18/2018 | |||||||||||||||||||||||
| 10.2 | 8-K | 10.9 | 8/27/2018 | |||||||||||||||||||||||
| 10.3 | 10-K | 10.12 | 4/1/2019 | |||||||||||||||||||||||
| 10.4 | 10-K | 10.13 | 4/1/2019 | |||||||||||||||||||||||
| 10.5 | 10-K | 10.14 | 4/1/2019 | |||||||||||||||||||||||
| 10.6 | 10-K | 10.15 | 4/1/2019 | |||||||||||||||||||||||
| 10.7 | 10-K | 10.16 | 4/1/2019 | |||||||||||||||||||||||
| 10.8 | 10-K | 10.17 | 4/1/2019 | |||||||||||||||||||||||
| 10.9 | 10-Q | 10.1 | 5/18/2020 | |||||||||||||||||||||||
| 10.10 | 10-K | 10.25 | 3/16/2021 | |||||||||||||||||||||||
| 10.11 | 10-K | 10.26 | 3/16/2021 | |||||||||||||||||||||||
| 10.12 | 10-K | 10.27 | 3/16/2021 | |||||||||||||||||||||||
| 10.13† | 8-K | 10.1 | 1/5/2023 | |||||||||||||||||||||||
| 10.14† | 8-K | 10.2 | 8/4/2021 | |||||||||||||||||||||||
| 10.15 | 8-K | 10.1 | 9/9/2021 | |||||||||||||||||||||||
74
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 说明 | 表格 | 丨展 附录 |
备案日期 | ||||||||||||||||||||||
| 10.16 | 8-K | 10.1 | 1/4/2022 | |||||||||||||||||||||||
| 10.17† | S-8 | 4.7 | 6/15/2021 | |||||||||||||||||||||||
| 10.18 | 8-K | 10.1 | 4/1/2022 | |||||||||||||||||||||||
| 10.19 | 8-K | 10.1 | 10/31/2022 | |||||||||||||||||||||||
| 10.20 | 8-K | 10.1 | 2/9/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 10.21† | 8-K | 10.1 | 4/20/2022 | |||||||||||||||||||||||
| 10.22† | 8-K | 10.1 | 4/25/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 10.23 | 8-K | 10.1 | 5/6/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 10.24 | 8-K | 10.2 | 5/6/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 10.25 | 8-K | 10.3 | 5/6/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 10.26† | S-8 | 4.2 | 6/5/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 10.27† | S-8 | 4.3 | 6/5/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 10.28† | S-8 | 4.4 | 6/5/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 10.29† | DEF14A | 附件 | 4/24/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 10.30† | 8-K | 10.1 | 6/28/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 10.31 | 10-Q | 10.1 | 11/12/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 10.32 | 10-K | 10.4 | 3/17/2025 | |||||||||||||||||||||||
| 10.33 | 10-Q | 10.2 | 11/12/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 10.34† | 8-K | 10.1 | 12/19/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 10.35 | 8-K | 10.1 | 2/18/2025 | |||||||||||||||||||||||
| 10.36 | 8-K | 10.1 | 9/25/2025 | |||||||||||||||||||||||
| 10.37† | 8-K | 10.1 | 10/16/2025 | |||||||||||||||||||||||
| 10.38† | 8-K | 10.2 | 10/16/2025 | |||||||||||||||||||||||
| 10.39† | 8-K | 10.1 | 11/5/2025 | |||||||||||||||||||||||
| 10.40† | 8-K | 10.1 | 2/2/2026 | |||||||||||||||||||||||
75
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 说明 | 表格 | 丨展 附录 |
备案日期 | ||||||||||||||||||||||
| 10.41† | 8-K | 10.2 | 2/2/2026 | |||||||||||||||||||||||
| 10.42† | 8-K | 10.3 | 2/2/2026 | |||||||||||||||||||||||
| 19.1 | 10-K | 19.1 | 3/17/2025 | |||||||||||||||||||||||
| 21.1* | ||||||||||||||||||||||||||
| 23.1* | ||||||||||||||||||||||||||
| 31.1* | ||||||||||||||||||||||||||
| 31.2* | ||||||||||||||||||||||||||
| 32.1** | ||||||||||||||||||||||||||
| 32.2** | ||||||||||||||||||||||||||
| 97.1 | 10-K | 97.1 | 3/26/2024 | |||||||||||||||||||||||
| 101* | 本年度报告第10-K表第II部分第8项“财务报表和补充数据”中合并财务报表及附注的内联XBRL文件集 | |||||||||||||||||||||||||
| 104* | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中） | |||||||||||||||||||||||||
_______________
| * | 随此归档。 | ||||
| ** | 特此提供。 | ||||
| † | 表示管理合同或补偿性计划或安排。 | ||||
| ++ | 根据条例S-K第601（b）（10）（iv）项，本展品的某些部分已被省略，因为它们既（i）对投资者不重要，又（ii）公司习惯上和实际上视为私人或机密的信息类型，并已被标记为‘‘[***】’’表示有遗漏的地方。该公司同意应SEC的要求向SEC补充提供一份未经编辑的证物副本。 | ||||
项目16。Form 10-K摘要
没有。
76
签名
根据经修订的1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| HF Foods集团股份有限公司。 | |||||||||||
| 日期：2026年3月16日 | 签名： | /s/Felix Lin | |||||||||
| Felix Lin | |||||||||||
| 总裁兼首席执行官 | |||||||||||
| （首席执行官） | |||||||||||
| 日期：2026年3月16日 | 签名： | /s/保罗·麦加里 | |||||||||
| 保罗·麦加里 | |||||||||||
| 首席财务官 | |||||||||||
| （首席财务会计干事） | |||||||||||
根据经修订的1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以身份和在所示日期签署如下。
| 签名 | 标题 | 日期 | ||||||||||||
| /s/Felix Lin | 首席执行官兼总裁 | 2026年3月16日 | ||||||||||||
| Felix Lin | （首席执行官） | |||||||||||||
| /s/保罗·麦加里 | 首席财务官 | 2026年3月16日 | ||||||||||||
| 保罗·麦加里 | （首席财务会计干事） | |||||||||||||
| /s/理查德·迪亚兹 | 董事 | 2026年3月16日 | ||||||||||||
| 理查德·迪亚兹 | ||||||||||||||
| /s/Dennis Lam | 董事 | 2026年3月16日 | ||||||||||||
| 丹尼斯·林 | ||||||||||||||
| /s/Jeffery Taylor | 董事 | 2026年3月16日 | ||||||||||||
| Jeffery Taylor | ||||||||||||||
77