Transalta Corporation
管理层的讨论与分析
本管理层的讨论与分析（MD & A）包含前瞻性陈述。这些陈述是基于某些估计和假设，涉及风险和不确定性。实际结果可能大不相同。有关更多信息，请参阅本MD & A的前瞻性陈述部分。
目 录
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M2
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M38
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M4
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M42
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M6
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M44
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M14
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资本expenditures
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M44
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M15
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M45
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M16
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M55
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M27
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M56
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M27
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M56
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M31
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M57
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M33
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M57
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监管更新
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M34
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增长
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M59
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M36
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本MD & A应与我们截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的未经审计的中期简明综合财务报表一并阅读，并应与我们2024年综合报告中包含的经审计的年度综合财务报表和MD & A（2024年度MD & A）一并阅读。在这份MD & A中，除非文意另有所指，“我们”、“我们的”、“我们”、“公司”和“TransAlta”是指TransAlta Corporation及其子公司。未经审计的中期简明综合财务报表是根据国际会计准则理事会（IASB）发布并于2025年3月31日生效的加拿大公共责任企业国际财务报告准则（IFRS）编制的。除非另有说明，以下讨论中的所有表格金额均以百万加元为单位，但每股金额除外，后者以整美元到小数点后两位最为接近。这份MD & A日期为2025年5月6日。有关TransAlta的更多信息，包括我们截至2024年12月31日止年度的年度信息表格（AIF），请访问SEDAR +，网址为www.sedarplus.ca，在EDGAR atwww.sec.gov 在我们的网站上www.transalta.com.我们网站上或与之相连的信息不以引用方式并入本文。
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M1
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前瞻性陈述
本MD & A包括适用的加拿大证券法含义内的“前瞻性信息”和适用的美国证券法含义内的“前瞻性陈述”，包括私人证券诉讼改革法案1995年度报告（本文统称为“前瞻性陈述”）。
前瞻性陈述不是事实，而只是预测，通常可以通过使用包含诸如“可能”、“将”、“可以”、“可以”、“将”、“应”、“相信”、“预期”、“估计”、“预期”、“打算”、“计划”、“预测”、“预见”、“潜在”、“使能”、“继续”或其他类似术语的陈述来识别。这些陈述并非对我们未来业绩、事件或结果的保证，并受风险、不确定性和其他重要因素的影响，这些因素可能导致我们的实际业绩、事件或结果与前瞻性陈述中所述或暗示的内容存在重大差异。
特别是，这份MD & A包含有关以下方面的前瞻性陈述，其中包括：
•公司的战略目标以及公司战略的执行将为股东实现价值；
•我们的资本配置和融资策略；
•我们的可持续发展目标和指标，包括我们2024年可持续发展报告中的目标和指标；
•我们的2025年展望；
•我们的财务和运营表现，包括我们的对冲头寸；
•优化和多样化我们现有的资产；
•我国船队日益收缩的性质；
•对增长和扩张战略的预期，包括Centralia重新开发的机会，以及数据中心的机会；
•计划项目的预期成本和时间表；
•预期的监管过程和结果，包括与艾伯塔省重组后的能源市场有关的监管过程和结果；
•发电行业与电力供需；
•我们业务的周期性；
•法律诉讼的预期结果；
•未来税务和会计变更的预期影响；以及
•预期的行业、市场和经济状况。
本MD & A中包含的前瞻性陈述基于许多假设，包括但不限于以下假设：
•适用法律法规无重大变化；
•在获得所需的监管批准方面没有意外的延误；
•对投资和信贷市场没有重大不利影响；
•电价和套期保值假设无明显变化；
•天然气商品价格假设和运输成本无重大变化；
•利率无显著变化；
•可再生能源发电的需求和增长没有明显变化；
•我们设施的完整性和可靠性没有明显变化；
•公司债项、信用等级无重大变化；
•经济和市场状况没有发生不可预见的变化；以及
•无在正常经营过程之外发生的重大事项。
这些假设是基于TransAlta目前可获得的信息，包括从第三方来源获得的信息。实际结果可能与这些假设预测的结果大不相同。
可能对本MD & A中包含的前瞻性陈述所表达或暗示的内容产生不利影响的因素包括但不限于：
•电价波动；
•电力供需变化；
•我们将发电量承包给将提供预期回报的价格的能力；
•我们在合同到期时更换合同的能力；
•与开发项目和收购相关的风险；
•任何困难在未来以合理的条件筹集所需资金或根本没有；
•我们实现与环境、社会和治理（ESG）绩效相关的目标的能力；
•关于长期可能无法充分利用的气体运输能力的长期承诺；
•立法、监管和政治环境的变化；
•环境要求和这些要求的变化，或根据这些要求承担的责任；
•涉及我们设施的运营风险，包括计划外停电和设备故障；
•输配电中断；
•减产；
•资产减值和/或减记；
•对我们的信息技术系统和内部控制系统的不利影响，包括网络安全威胁增加；
•商品风险管理和能源交易风险；
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•劳动力供应减少，继续为我们的运营和设施配备人员的能力降低；
•我们的供应链中断；
•气候变化相关风险；
•降低我们发电机组的相对效率或容量因素；
•一般经济风险，包括股票市场恶化、利率上升或通胀上升；
•一般国内和国际经济和政治发展，包括潜在的贸易关税；
•行业风险与竞争；
•交易对手信用风险；
•保险范围不足或无法获得；
•公司所得税增加及任何重新评估的风险；
•涉及公司的法律、监管和合同纠纷和诉讼；
•对关键人员的依赖；以及
•劳资关系很重要。
除其他外，上述风险因素将在本MD & A的治理和风险管理部分以及我们截至2024年12月31日止年度的AIF中的风险因素部分进行更详细的描述。
敦促读者在评估前瞻性陈述时仔细考虑这些因素，这些陈述仅反映了公司截至本文发布之日的预期，并告诫不要过分依赖这些因素。本文件中包含的前瞻性陈述仅在本文件发布之日作出，我们不承诺公开更新这些前瞻性陈述以反映新信息、未来事件或其他情况，除非适用法律要求。此处包含的财务展望的目的是向读者提供有关管理层当前预期和计划的信息，请读者注意，这些信息可能不适合用于其他目的。鉴于这些风险、不确定性和假设，前瞻性陈述可能会发生在与我们描述的不同程度或不同的时间，或者可能根本不会发生。我们不能保证预期的结果或事件将会实现。
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业务说明
TransAlta Corporation是加拿大最大的公开交易发电商之一，在加拿大、美国和西澳大利亚拥有并运营着一支多元化的发电商队伍。我们的投资组合包括水电、风能、太阳能、电池存储、天然气和煤炭，辅之以我们卓越的资产优化和能源营销能力。作为加拿大最大的风力和热力发电生产商之一以及艾伯塔省最大的水力发电生产商，TransAlta仍然致力于平衡、与技术无关的发电组合。凭借以高质量投资组合为基础的强劲现金流，TransAlta努力在不断变化的能源环境中提供可持续的长期股东价值。
该公司的目标是提供解决方案，以满足客户对可靠、可持续电力的需求。TransAlta拥有超过一个世纪的经验，是提供量身定制解决方案的值得信赖的合作伙伴。我们的战略优先事项包括优化我们的艾伯塔省投资组合、执行我们的增长计划、实现我们传统发电设施的价值、保持财务实力和资本纪律、定义下一代电力解决方案以及在ESG和市场政策制定方面处于领先地位。我们主要关注核心市场加拿大、美国和西澳大利亚的机会。
资产组合
我们的资产组合在地域上是多元化的，业务遍及我们的核心市场。
我们的水电、风能和太阳能、天然气和能源转型部门负责运营和维护
我们的发电设施。我们的能源营销部门负责营销和调度我们在北美（不包括艾伯塔省）的商户资产车队以及天然气的采购、运输和储存，提供知识以支持我们的增长团队，并通过北美领先的能源营销和交易平台产生独立的毛利率，与我们的资产业务分开。
我们高度多元化的投资组合包括商人和高质量的合同资产。我们的商业资产包括我们独特的水电投资组合和传统的热力投资组合，以及我们的一部分风能资产。我们的商户敞口主要在艾伯塔省，我们58%的运力位于艾伯塔省，其中77%的运力可用于参与商户市场。我们的优质合同资产通过提供稳定的长期收益和现金流来平衡商船队。
在艾伯塔省，该公司通过执行包括大量商业和工业（C & I）客户基础的对冲策略来管理其商户风险敞口，并辅以金融对冲。我们在艾伯塔省的大部分热发电产能被对冲，以提供更大的现金流确定性，同时还通过优化我们的商户发电组合获得更高的股东回报。有关更多详细信息，请参阅本MD & A的2025年展望部分和阿尔伯塔投资组合的优化。
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M4
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下表提供了截至2025年3月31日我们在运营所在地区按分部划分的设施合并所有权：
| 水电 | 风能和太阳能 | 气体 | 能源转型 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||
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截至2025年3月31日
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毛额
已安装
产能
（兆瓦）
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数量 设施 |
毛额
已安装
产能
（兆瓦）(1)
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数量 设施 |
毛额
已安装
产能
（兆瓦）(1)(2)
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数量
设施(2)
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毛额
已安装
产能
（兆瓦）
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数量
设施(3)
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毛额
已安装
产能
（兆瓦）
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数量 设施 |
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| 艾伯塔省 | 834 | 17 | 764 | 14 | 3,650 | 15 | — | — | 5,248 | 46 | ||||||||||||||||||||||
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加拿大，不包括艾伯塔省
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88 | 7 | 751 | 9 | 705 | 4 | — | — | 1,544 | 20 | ||||||||||||||||||||||
| 美国 | — | — | 1,024 | 10 | 29 | 1 | 671 | 2 | 1,724 | 13 | ||||||||||||||||||||||
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西澳大利亚州
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— | — | 48 | 3 | 450 | 6 | — | — | 498 | 9 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | 922 | 24 | 2,587 | 36 | 4,834 | 26 | 671 | 2 | 9,014 | 88 | ||||||||||||||||||||||
(1)合并报告的总装机容量基于在设施中持有的相应权益。
(2)不包括归属于计划剥离的总装机容量。
(3)包括Centralia煤炭设施和Skookumchuck水电设施。
合同产能
下表提供了截至2025年3月31日我们按分部划分的合同容量，单位为MW，以及占我们运营所在地区设施总装机容量的百分比：
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截至2025年3月31日
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水电 |
风&
太阳能
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气体(1)
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能源
过渡
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合计 | ||||||||||||
| 艾伯塔省 | — | 336 | 887 | — | 1,223 | ||||||||||||
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加拿大，不包括艾伯塔省
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88 | 751 | 705 | — | 1,544 | ||||||||||||
| 美国 | — | 1,024 | 29 | 381 | 1,434 | ||||||||||||
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西澳大利亚州
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— | 48 | 450 | — | 498 | ||||||||||||
| 总签约容量（MW） | 88 | 2,159 | 2,071 | 381 | 4,699 | ||||||||||||
| 合同运力占总运力的百分比（%） | 10 | 83 | 43 | 57 | 52 | ||||||||||||
(1)这些数字不包括与计划剥离相关的已签约产能。
我们总装机容量的大约52%与信誉良好的交易对手签订了合同。
下表提供了截至2025年3月31日我们经营所在地区的已签约和商户设施按分部划分的加权平均合同年限：
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截至2025年3月31日
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水电 |
风&
太阳能
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气体(1)
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能源
过渡
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合计 | ||||||||||||
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艾伯塔省
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— | 7 | 2 | — | 3 | ||||||||||||
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加拿大，不包括艾伯塔省
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15 | 9 | 7 | — | 8 | ||||||||||||
| 美国 | — | 12 | 1 | — | 8 | ||||||||||||
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西澳大利亚州
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— | 14 | 14 | — | 14 | ||||||||||||
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总加权平均合同年限（年）(2)
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1 | 10 | 4 | — | 5 | ||||||||||||
(1)不包括与计划剥离有关的合同。
(2)商业设施的合同年限包括为零年。
| Transalta Corporation |
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M5
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亮点
截至2025年3月31日止三个月，公司实现了强劲的运营业绩，而财务业绩部分受到艾伯塔省电力价格疲软的影响。该公司对其在先前规定的指导范围内取得成果的能力仍然充满信心。2024年12月4日，公司完成了对Heartland Generation的收购，该公司的总装机容量增加了1,747兆瓦，不包括Poplar Hill和Rainbow
湖设施，（统称为计划剥离）。国际财务报告准则财务报表包括可归属于计划剥离的结果，公司同意根据与加拿大竞争事务专员签订的同意协议将其剥离。我们的非国际财务报告准则措施和运营KPI不包括计划剥离的结果。
| 截至3月31日止3个月 | ||||||||
| （单位：百万加元，除非另有说明） | 2025 | 2024 | ||||||
| 运营信息 | ||||||||
| 可用性（%） | 94.9 | 92.3 | ||||||
| 产量（GWh） | 6,832 | 6,178 | ||||||
| 选择财务信息 | ||||||||
| 收入 | 758 | 947 | ||||||
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经调整EBITDA(1)
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270 | 342 | ||||||
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调整后的所得税前利润(1)
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28 | 144 | ||||||
| 所得税前利润 | 49 | 267 | ||||||
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调整后归属于普通股股东的净利润(1)
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30 | 128 | ||||||
| 归属于普通股股东的净利润 | 46 | 222 | ||||||
| 现金流 | ||||||||
| 经营活动现金流 | 7 | 244 | ||||||
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运营资金(1)
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179 | 254 | ||||||
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自由现金流(1)
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139 | 221 | ||||||
| 每股 | ||||||||
| 已发行普通股加权平均数 | 298 | 308 | ||||||
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调整后归属于普通股股东的每股净收益(1)(2)
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0.10 | 0.41 | ||||||
| 归属于普通股股东的每股净收益，基本和稀释 | 0.15 | 0.72 | ||||||
| 每股普通股宣布的股息 | 0.07 | — | ||||||
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每股运营资金(1)(2)
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0.60 | 0.82 | ||||||
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每股自由现金流(1)(2)
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0.47 | 0.72 | ||||||
(1)这些是非国际财务报告准则的计量和比率，在国际财务报告准则下没有定义，也没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。将这些项目逐期呈现给管理层和投资者提供了与前期业绩相比更容易评估收益（亏损）和现金流趋势的能力。有关这些项目的进一步讨论，请参阅本MD & A的分部财务业绩和经营业绩部分。此外，请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分，了解有关这些非国际财务报告准则措施和比率的更多信息，包括（如适用）与根据国际财务报告准则计算的措施的对账。
(2)调整后的每股归属于普通股股东的净利润、每股运营资金（FFO）和每股自由现金流（FCF）均使用该期间已发行普通股的加权平均数计算。有关这些非国际财务报告准则措施和比率的更多信息，请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
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M6
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Transalta Corporation |
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| （单位：百万加元，除非另有说明） | ||||||||
| 截至 | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | ||||||
| 流动性和资本资源 | ||||||||
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可用流动性(1)
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1,512 | 1,616 | ||||||
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调整后净债务与调整后EBITDA（倍）(2)(3)
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3.9 | 3.6 | ||||||
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合并净债务总额(2)(4)
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3,983 | 3,798 | ||||||
| 资产和负债 | ||||||||
| 总资产 | 9,483 | 9,499 | ||||||
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长期负债合计(5)
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5,572 | 5,087 | ||||||
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负债总额(6)
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7,658 | 7,656 | ||||||
(1)可用流动资金是一种补充财务计量，计算方法为承诺信贷和定期融资及现金及现金等价物项下的总可用容量减去银行透支和非承诺需求融资项下提取的金额之和。
(2)这些是非国际财务报告准则的计量和比率，在国际财务报告准则下没有定义，也没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。将这些项目逐期呈现给管理层和投资者提供了与前期结果相比更容易评估收益（亏损）趋势的能力。有关这些项目的进一步讨论，请参阅本MD & A的分部财务业绩和经营业绩部分。此外，请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分，了解有关这些非国际财务报告准则措施和比率的更多信息，包括（如适用）与根据国际财务报告准则计算的措施的对账。
(3)最直接可比的IFRS调整后净债务与调整后EBITDA的比率（倍）计算方法为总信贷额度、长期债务和租赁负债38.77亿美元（2024年12月31日— 38.08亿美元）除以过去四个季度的所得税前利润1.01亿美元（2024年12月31日— 3.19亿美元），等于38倍（2024年12月31日— 12倍）。有关计算的详细信息，请参阅本MD & A的关键非国际财务报告准则财务比率部分。
(4)与综合净债务总额最直接可比的国际财务报告准则衡量标准是总信贷额度、长期债务和租赁负债，相当于38.77亿美元（2024年12月31日— 38.08亿美元）。有关总合并净债务构成的更多详细信息，请参阅本MD & A财务资本部分的表格。
(5)长期负债总额等于国际财务报告准则下简明综合财务状况表中的非流动负债总额。
(6)负债总额等于国际财务报告准则下简明综合财务状况表中流动负债和非流动负债之和。
| Transalta Corporation |
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M7
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经营业绩
可用性
下表提供了按细分市场划分的可用性（%）：
| 截至3月31日止3个月 | 2025 | 2024 | ||||||
| 水电 | 93.6 | 91.9 | ||||||
| 风能和太阳能 | 94.0 | 93.4 | ||||||
| 气体 | 95.5 | 94.6 | ||||||
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能源转型
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97.1 | 79.0 | ||||||
| 可用性（%） | 94.9 | 92.3 | ||||||
可用性是该公司的一项重要衡量标准，因为它代表了一个设施可用于生产电力的时间百分比，并且是车队整体表现的一个指标。
公司安排专门时间（计划停电）维护、维修或改善设施的时间将对运营的影响降至最低。在高价格环境下，实际停电时间表可能会发生变化，以加速机组恢复服务。
截至2025年3月31日止三个月的可用率为94.9%，而2024年同期为92.3%。与上一期间相比，可用性增加的主要原因是：
•增加新设施，包括2024年第四季度的Heartland天然气设施以及2024年第一季度和第二季度的White Rock和Horizon Hill风力设施，这些设施在2025年第一季度以更高的可用性运行；
•降低能源转型部分Centralia设施的计划外停电；和
•降低Hydro船队的计划重大维护中断。
产量和长期平均发电量
下表提供了我们每个分部的综合基础上的长期平均发电量（LTA发电量）：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
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截至3月31日
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实际
生产
（GWh）
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长期协议
代
（GWh）
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生产
占比%
长期协议
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实际
生产
（GWh）
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长期协议
代
（GWh）
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生产
占比%
长期协议
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| 水电 | 383 | 402 | 95 | % | 351 | 402 | 87 | % | ||||||||||||
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风能和太阳能(1)
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1,905 | 2,056 | 93 | % | 1,498 | 1,644 | 91 | % | ||||||||||||
| 气体 | 3,504 | 3,528 | ||||||||||||||||||
| 能源转型 | 1,040 | 801 | ||||||||||||||||||
| 合计 | 6,832 | 6,178 | ||||||||||||||||||
(1)由于新的风力设施，包括2024年4月投入使用的White Rock East风力设施和2024年5月投入使用的Horizon Hill风力设施，风能和太阳能的LTA发电量增加。
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M8
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Transalta Corporation |
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除了可用性之外，该公司还使用LTA发电量作为可再生设施的另一个绩效指标，据此将实际生产水平与预期的长期平均水平进行比较。从短期来看，对于水力发电和风光发电的每一个环节，情况将在一个时期与下一个时期有所不同。在更长的持续时间内，预计设施的产量将符合其长期平均水平，这被广泛认为是可靠的绩效指标。
LTA发电量是根据通常超过25年的历史资源数据从我们的模拟模型预测的年均能源产量按年计算得出的。
天然气和能源转型的长期协议生成不适用，因为这些设施是可调度的，其生产在很大程度上取决于市场状况和商家需求。
截至2025年3月31日的三个月总产量与2024年同期相比增加了654吉瓦时，即11%，主要原因是：
•2024年12月收购的Heartland天然气设施的产量；
•来自新的风能和太阳能设施的生产，包括分别于2024年1月和4月投入使用的White Rock West和East Wind设施，以及于2024年5月投入使用的Horizon Hill Wind设施；
•由于计划外停电减少，Centralia设施的可用性得到改善；和
•所有地区的风力资源较高；部分被
•由于市场价格较低，艾伯塔省的调度优化较高；以及
•由于客户需求下降，澳大利亚的产量下降。
市场定价
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截至3月31日止3个月
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2025 | 2024 | ||||||
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艾伯塔省现货电价（美元/兆瓦时）
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40 | 99 | ||||||
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哥伦比亚中部现货电价（美元/兆瓦时）
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50 | 104 | ||||||
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安大略现货电价（$/MWh）
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63 | 33 | ||||||
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天然气价格（AECO）每GJ（$）
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2.03 | 1.94 | ||||||
截至2025年3月31日的三个月，艾伯塔省的现货电价与2024年同期相比下降了59%，这是由于冬季普遍温和，以及新的可再生能源和燃气设施的供应增加。
与2024年同期相比，太平洋西北部地区的现货电价下降了52%，这也是由于冬季较为温和。
与2024年同期相比，安大略省现货电力价格上涨了91%，原因是该期间发生的核翻新导致市场供应减少。
截至2025年3月31日止三个月的AECO天然气价格与上年同期价格相当。
| Transalta Corporation |
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M9
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合并信息的财务业绩审查
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截至3月31日止3个月
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2025 | 2024 | |||||||||
| 收入 | 758 | 947 | |||||||||
| 燃料和购买的电力 | 277 | 323 | |||||||||
| 碳遵守情况 | 49 | 40 | |||||||||
| 运营、维护和管理 | 173 | 134 | |||||||||
| 折旧及摊销 | 146 | 124 | |||||||||
| 资产减值费用（转回） | 15 | 1 | |||||||||
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应付或有对价公允价值变动
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34 | — | |||||||||
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利息支出
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93 | 69 | |||||||||
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所得税前利润
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49 | 267 | |||||||||
| 所得税费用 | 7 | 29 | |||||||||
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归属于普通股股东的净利润
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46 | 222 | |||||||||
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归属于非控股权益的净（亏损）收益
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(4) | 16 | |||||||||
第一季度差异分析（2025年对比2024年）
收入 总额为7.58亿美元，与2024年同期相比减少1.89亿美元，即20%，主要原因是：
•艾伯塔省降低电价；
•Centralia的收入下降，原因是市场价格下降推动了更高的经济调度；
•风能和太阳能部门的衍生品和其他交易活动收入减少，主要是由于与俄克拉荷马州设施相关的长期风能销售未实现的按市值计价损失增加，这主要是由于该年度反映的预测风捕获价格有所加强；和
•能源营销部门的收入减少，原因是北美天然气和电力市场的市场波动相对缓和，以及与上年同期相比，2025年已实现的结算贸易减少；部分被
•随着收购Heartland，天然气部门的收入增加；
•White Rock和Horizon Hill风力设施商业运营的整个季度影响；以及
•天然气部门衍生品和其他交易活动的收入增加主要与本期有利的对冲头寸有关。
燃料和购买的电力成本总额为2.77亿美元，与2024年同期相比减少了4600万美元，即14%，这主要是由于能源转型部分中哥伦比亚价格下降导致购买的电力成本下降。
碳履约成本总计4900万美元，与2024年同期相比增加900万美元，
主要是由于碳价从2024年的每吨80美元上涨到2025年的每吨95美元。
OM & A费用总额为1.73亿美元，与2024年同期相比增加了3900万美元，即29%，主要原因是：
•增加支出以支持战略和增长举措；
•2024年第四季度增加Heartland设施和相关企业成本；
•在2024年第一和第二季度增加White Rock和Horizon Hill风力设施；以及
•更高的支出与我们的企业资源规划（ERP）系统升级的规划和设计有关。
折旧及摊销总额1.46亿美元，与2024年同期相比增加2200万美元，即18%，主要原因是：
•2024年第四季度增加Heartland设施；以及
•在2024年第一季度和第二季度增加White Rock和Horizon Hill风力设施。
资产减值费用总额1500万美元，与2024年同期相比增加1400万美元，主要原因是：
•分类为持有待售资产的计划剥离资产的减值支出；
•由于贴现率下降和估计退役成本的修正，退役资产的退役和恢复准备金增加；以及
•与不再进行的开发项目有关的减值费用；部分由
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M10
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Transalta Corporation |
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•与某些能源转型资产相关的减值转回重新分类为持有待售资产。
应付或有对价公允价值变动2025年第一季度总计3400万美元是由于对计划剥离的公允价值减去销售成本的更新预期。
利息支出 总额为9300万美元，与2024年同期相比增加了2400万美元，即35%，这主要是由于与2024年同期相比，2025年的建筑活动减少导致资本化利息减少。
所得税前利润由于上述项目，总额为4900万美元，与2024年同期相比减少了2.18亿美元，即82%。有关更多信息，请参阅分部财务业绩和经营业绩部分。
所得税费用由于上述项目，总额为700万美元，与2024年同期相比减少了2200万美元，即76%。
归属于非控股权益的净亏损 总计400万美元，与2024年同期相比，归属于非控股权益的净利润减少了2000万美元，即125%，这主要是由于艾伯塔省市场的商家定价较低导致TransAlta Cogeneration，LP（TA Cogen）的净利润下降。
| Transalta Corporation |
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M11
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调整后EBITDA
截至2025年3月31日的三个月，公司调整后EBITDA为2.7亿美元，而2024年为3.42亿美元，减少了7200万美元，即21%。下表汇总了影响调整后EBITDA的主要因素：
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截至3月31日止3个月
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截至2024年3月31日止三个月经调整EBITDA(1)
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342 | ||||
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水电： 较低的主要原因是艾伯塔省市场的现货电力价格和辅助服务价格较低，部分被2025年第一季度更高的水储备和有利的套期保值头寸结算导致的更高的商户和辅助服务量所抵消，这对2025年第一季度的结算现货价格产生了积极贡献。
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(40) | ||||
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风能和太阳能：较高的主要原因是Horizon Hill和White Rock West和East风电设施的收入增加，原因是2025年第一季度全面投产以及所有地区的产量增加，但部分被艾伯塔省池价格下降以及新增风电设施带来的较高OM & A所抵消。
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13 | ||||
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气体：走低主要是由于与增加Heartland设施相关的OM & A增加，由于天气转暖和阿尔伯塔省新增天然气发电推动市场价格下降，以及阿尔伯塔省现货电力价格下降（部分被结算的有利对冲头寸所抵消），以及增加Heartland设施，导致商户数下降。
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(21) | ||||
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能源转型：较高主要是由于燃料和购买的电力成本下降，部分被市场价格下降推动的经济调度增加所抵消，这对商家收入产生了负面影响。
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10 | ||||
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能源营销：走低主要是由于北美天然气和电力市场的市场波动相对缓和，以及与2024年同期相比，2025年第一季度的已实现结算交易减少。
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(18) | ||||
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企业：较低主要是由于支持战略增长项目的支出增加以及与收购Heartland相关的公司成本增加。
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(16) | ||||
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经调整EBITDA(2)截至2025年3月31日止三个月
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270 | ||||
(1)在2025年第一季度，我们对调整后的EBITDA构成进行了修正，以排除已实现收益（亏损）对封闭式外汇头寸和澳大利亚利息收入的影响。在2024年第二季度，我们调整后的EBITDA构成进行了修正，以排除与收购相关的交易和重组成本的影响。因此，公司已将这一构成应用于所有先前报告的期间。有关更多详细信息，请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
(2)调整后EBITDA是一种非国际财务报告准则衡量标准。请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。最直接可比的国际财务报告准则衡量标准是截至2025年3月31日止三个月的所得税前利润分别为4900万美元和截至2024年3月31日止三个月的2.67亿美元。请参阅本MD & A的按分部划分的合并基础上非IFRS措施的调节部分。
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M12
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Transalta Corporation |
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自由现金流
截至2025年3月31日止三个月，该公司的FCF较2024年同期减少了8200万美元，即37%。有关更多详细信息，请参阅本MD & A中FFO和FCF部分的运营现金流的调节。影响FCF的主要因素汇总如下表：
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截至3月31日止3个月
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截至2024年3月31日止三个月的FCF
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221 | ||||
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调低调整后EBITDA(1)由于上述项目。
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(72) | ||||
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较高的持续资本支出是由于在2024年第一季度收到了与公司总部相关的租赁奖励，以及在2025年第一季度我们的加拿大天然气船队的主要维护费用增加。
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(24) | ||||
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净利息支出增加(2)由于与2024年同期相比，2025年第一季度的建筑活动减少导致资本化利息减少。
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(24) | ||||
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由于艾伯塔省市场较低的商家定价导致TA Cogen净收益下降，支付给子公司非控股权益的分配减少。
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19 | ||||
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由于与2024年同期相比，2025年所得税前利润较低，降低了当期所得税费用。
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14 | ||||
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本期计提的拨备较上年同期减少导致较高的FCF。
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8 | ||||
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其他非现金项目(3)
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(5) | ||||
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其他(4)
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2 | ||||
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FCF(5)截至2025年3月31日止三个月
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139 | ||||
(1)在2025年第一季度，我们的调整后EBITDA构成进行了修正，以排除已实现收益（亏损）对封闭式外汇头寸和澳大利亚利息收入的影响。在2024年第二季度，我们调整后的EBITDA构成进行了修正，以排除与收购相关的交易和重组成本的影响。因此，公司已将这一构成应用于所有先前报告的期间。请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
(2)净利息费用是一种非国际财务报告准则计量，没有定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。有关此措施的更多信息，请参阅本MD & A的非国际财务报告准则和补充财务措施部分。最直接可比的国际财务报告准则计量是截至2025年3月31日止三个月的利息支出9300万美元（2024年3月31日— 6900万美元）。
(3)其他非现金项目包括合同负债、亏损合同和长期激励应计。
(4)其他包括较低的已实现外汇损失、较高的退役和较高的修复成本结算。
(5)FCF是一种非国际财务报告准则的衡量标准，没有定义，在国际财务报告准则下也没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准进行比较。有关此措施的更多信息，请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。最直接可比的IFRS衡量指标是运营现金流，截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月分别为700万美元和2.44亿美元。请参阅本MD & A的现金流部分。
| Transalta Corporation |
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M13
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资本支出
维持资本和增长及发展支出是用于分别呈现我们与现有设施的安全可靠运营和项目建设相关的支出的补充财务措施。维持资本的总和
支出以及增长和发展支出约等于简明综合现金流量表中期间物业、厂房和设备以及无形资产的增加额。
维持资本支出
我们正处于一个需要大量资本支出的长周期业务中。我们的目标是承担可持续的资本支出，以确保我们的设施可靠和安全地运行。维持资本就是资本
为维持现有资产的现有产能或生产至其使用寿命结束而进行的重大维护所产生的支出。
公司按分部划分的维持性资本支出汇总如下表：
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截至3月31日止3个月
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2025 | 2024 | ||||||
| 水电 | 4 | 3 | ||||||
| 风能和太阳能 | 4 | 2 | ||||||
| 气体 | 11 | 3 | ||||||
| 企业 | 4 | (9) | ||||||
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持续的资本支出
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23 | (1) | ||||||
截至2025年3月31日的三个月期间，维持资本支出总额比2024年同期高出2400万美元，主要原因是：
•于2024年第一季度收到与公司总部相关的租赁奖励，计入企业分部；及
•由于支出的时间安排，包括从Heartland收购的天然气设施，我们的加拿大天然气船队的主要维护费用增加。
增长和发展资本支出
增长和发展资本支出受到开发管道内项目的时间安排和建设的影响。增长资本表示将增加兆瓦的资本支出
公司或将产生新的增量收入，包括符合资本化标准的工程、设计、承包、许可、工资和间接费用支出。
下表提供了我们按细分领域划分的增长和发展支出：
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截至3月31日止3个月
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2025 | 2024 | ||||||
| 水电 | — | 2 | ||||||
| 风能和太阳能 | — | 41 | ||||||
| 气体 | 11 | 12 | ||||||
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增长和发展支出
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11 | 55 | ||||||
与2024年同期相比，2025年第一季度的增长和开发资本支出较低，因为许多开发项目在2024年上半年实现了商业运营。
有关更多详细信息，请参阅本MD & A的战略优先事项部分。
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M14
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Transalta Corporation |
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重大及后续事件
优先票据发行
2025年3月24日，公司发行了4.5亿美元的优先票据，固定年票息为5.625%，于2032年3月24日到期。票据是无担保的，与所有现有和未来的优先债务享有同等受偿权，对所有未来的次级债务享有优先受偿权。票据的利息每半年支付一次，分别于3月24日和9月24日支付，首次支付自2025年9月24日开始。
2025年3月25日，公司提前偿还了4亿美元的可变利率定期贷款融资，预定到期日为2025年9月7日，所得收益来自4.5亿美元的优先票据发行。
新星清洁能源有限责任公司
2025年第一季度，公司对可再生能源项目开发商Nova Clean Energy，LLC（Nova）进行了战略投资。这笔投资包括一笔7500万美元的定期贷款和1亿美元的循环贷款。交易结束时，Nova根据信贷安排提取了7400万美元。定期贷款和循环贷款项下的未偿还本金按年利率7%计息，利息每季度到期。定期贷款和循环贷款的期限分别为六年和五年，除非加速。定期贷款可随时在到期前转换为少数股权，由公司选择，转换时任何剩余未使用的定期贷款承诺将被终止。此次投资为公司提供了购买Nova在美国西部后期开发项目的独家权利。
Sundance 6的封存
如前所述，2025年4月1日，该公司封存了Sundance 6号机组设施。该公司最初于2024年11月4日向艾伯塔省电力系统运营商（AESO）发出通知，Sundance 6号机组将于2025年4月1日封存，期限视市场情况而定，最长可达两年。当市场基本面改善或获得收缩机会时，TransAlta保持将封存的装置恢复服务的灵活性。
宣布增加普通股股息
2025年2月19日，公司董事会批准将普通股股息年化增加0.02美元，增幅为8%，并宣布将于2025年7月1日向2025年6月1日营业结束时登记在册的股东支付每股普通股0.065美元的股息。季度股息为每股普通股0.065美元，年化股息为每股普通股0.26美元。
正常课程发行人投标（NCIB）和自动证券购买计划（ASPP）
TransAlta仍致力于通过股票回购和季度股息等适当的资本分配来提高股东回报。
2024年5月27日，该公司宣布，已收到多伦多证券交易所的批准，可在2024年5月31日开始的12个月期间内购买最多1400万股普通股，并于2025年5月31日终止。根据NCIB购买的任何普通股将被注销。
2025年2月19日，该公司宣布，将分配高达1亿美元，以股票回购的形式返还给股东。
2025年3月25日，公司签订了ASPP，以促进根据其NCIB回购TransAlta的普通股。根据ASPP，公司的经纪人可以从ASPP生效之日起购买普通股，直至ASPP终止。根据ASPP购买的所有普通股将包括在确定根据NCIB购买的普通股数量中。ASPP最早将于以下日期终止：（a）2025年5月8日；（b）达到ASPP下的最高购买限额的日期；或（c）公司根据其条款终止ASPP的日期。
截至2025年3月31日的三个月，该公司购买并注销了总计294,200股普通股，平均价格为每股普通股13.59美元，包括税收在内的总成本为400万美元。
| Transalta Corporation |
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M15
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分部财务表现及经营业绩
分部信息的编制与公司管理业务、评估财务业绩和作出关键经营决策的基础相同。下表反映截至3月31日止三个月的综合财务资料摘要：
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截至3月31日止3个月
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2025 | 2024 | ||||||
| 水电 | 47 | 87 | ||||||
| 风能和太阳能 | 102 | 89 | ||||||
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气体
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104 | 125 | ||||||
| 能源转型 | 37 | 27 | ||||||
| 能源营销 | 21 | 39 | ||||||
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企业
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(41) | (25) | ||||||
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调整后EBITDA总额(1)(2)
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270 | 342 | ||||||
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调整后的所得税前利润(1)
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28 | 144 | ||||||
| 所得税前利润 | 49 | 267 | ||||||
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调整后归属于普通股股东的净利润(1)
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30 | 128 | ||||||
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归属于普通股股东的净利润
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46 | 222 | ||||||
(1)这些非国际财务报告准则计量，没有定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。有关这些措施的更多信息，请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。与调整后EBITDA和调整后所得税前利润最直接可比的国际财务报告准则衡量标准是所得税前利润。与调整后归属于普通股股东的净利润最直接可比的国际财务报告准则衡量标准是归属于普通股股东的净利润。请参阅本MD & A中按分部划分的非国际财务报告准则措施的合并调节部分。
(2)在2025年第一季度，我们的调整后EBITDA构成进行了修正，以排除已实现收益（亏损）对封闭式外汇头寸和澳大利亚利息收入的影响。在2024年第二季度，我们调整后的EBITDA构成进行了修正，以排除与收购相关的交易和重组成本的影响。因此，公司已将这一构成应用于所有先前报告的期间。请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
截至2025年3月31日止三个月的调整后所得税前利润与2024年同期相比减少了1.16亿美元，即81%，主要原因是：
本MD & A的调整后EBITDA部分中描述的导致调整后EBITDA较低的因素；以及
•由于增加了Heartland天然气设施以及White Rock和Horizon Hill风力设施，折旧和摊销增加；
•利息支出增加是由于与2024年同期相比，2025年第一季度的建筑活动减少导致资本化利息减少。
截至2025年3月31日止三个月的调整后归属于普通股股东的净利润与2024年同期相比减少9800万美元，即77%，主要原因是：
•上述导致调整后所得税前利润较低的因素；以及
•2025年调整和重新分类的计算税收回收较低；部分被
•由于与2024年同期相比，2025年所得税前利润较低，降低了当期所得税费用。
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M16
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Transalta Corporation |
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截至2025年3月31日止三个月的所得税前利润与2024年同期相比减少了2.18亿美元，即82%，主要原因是：
•上述导致调整后税前利润较低的因素；
•主要与俄克拉荷马州设施相关的长期风能销售有关的风能和太阳能部分记录的未实现按市值计价损失较高；
•天然气部门录得的未实现按市值计价收益减少主要与本期对冲量减少有关；
•分类为持有待售资产的计划剥离资产的资产减值费用增加，被2025年第一季度应付或有对价的公允价值收益所抵消，这是由于对计划剥离资产的公允价值减去出售成本的更新预期所致；
•资产减值费用增加，原因是贴现率下降和估计退役成本修正导致退役资产的退役和恢复准备金增加；与不再进行的开发项目相关的减值费用，部分被重新分类为持有待售资产的某些能源转型资产相关的减值转回所抵消；和
•与计划升级ERP系统的规划和设计工作相关的支出增加；部分被
•Hydro分部录得较高的未实现按市值计价收益主要与远期价格的有利变化有关。
截至2025年3月31日止三个月归属于普通股股东的净利润与2024年同期相比减少1.76亿美元，即79%，主要原因是：
•上述导致所得税前利润较低的因素；部分被
•由于与2024年同期相比，2025年所得税前利润较低，因此降低了当期所得税费用；以及
•归属于非控股权益的净亏损与2024年同期的净利润相比，主要是由于艾伯塔省市场的商家定价较低导致TA Cogen的净利润较低。
| Transalta Corporation |
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M17
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水电
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截至3月31日止3个月
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2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||
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总装机容量（MW）
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922 | 922 | — | — | % | |||||||||
|
LTA发电量（GWh）
|
402 | 402 | — | — | % | |||||||||
| 可用性（%） | 93.6 | 91.9 | 1.7 | 2 | % | |||||||||
| 生产 | ||||||||||||||
| 合约产量（GWh） | 38 | 38 | — | — | % | |||||||||
| 商家产量（GWh） | 345 | 313 | 32 | 10 | % | |||||||||
| 能源总产量（GWh） | 383 | 351 | 32 | 9 | % | |||||||||
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辅助服务量（GWh）(1)
|
713 | 661 | 52 | 8 | % | |||||||||
|
Alberta Hydro Assets收入(2)
|
26 | 49 | (23) | (47) | % | |||||||||
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其他水电资产收入和其他水电收入(3)
|
9 | 8 | 1 | 13 | % | |||||||||
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Alberta Hydro辅助服务收入(1)
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20 | 36 | (16) | (44) | % | |||||||||
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环境和税收属性收入
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10 | 14 | (4) | (29) | % | |||||||||
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调整后收入(4)
|
65 | 107 | (42) | (39) | % | |||||||||
| 燃料和购买的电力 | 4 | 6 | (2) | (33) | % | |||||||||
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调整后毛利率(4)
|
61 | 101 | (40) | (40) | % | |||||||||
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调整后的OM & A(4)
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13 | 13 | — | — | % | |||||||||
| 税，除所得税外 | 1 | 1 | — | — | % | |||||||||
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经调整EBITDA(4)
|
47 | 87 | (40) | (46) | % | |||||||||
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折旧及摊销
|
(9) | (7) | (2) | 29 | % | |||||||||
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调整后的所得税前利润(4)
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38 | 80 | (42) | (53) | % | |||||||||
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所得税前利润
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59 | 85 | (26) | (31) | % | |||||||||
| 补充资料： | ||||||||||||||
| 每兆瓦时毛收入 | ||||||||||||||
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Alberta Hydro Assets收入（美元/兆瓦时）(2)
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75 | 157 | (82) | (52) | % | |||||||||
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Alberta Hydro Assets辅助服务收入（美元/兆瓦时）(1)
|
28 | 54 | (26) | (48) | % | |||||||||
(1)艾伯塔水电辅助服务收入是一项补充财务措施。Alberta Hydro辅助服务收入是通过提供所需服务赚取的收入，以确保互连电力系统以AESO综合权威文件词汇表中所述的电压和频率可接受水平提供令人满意的服务水平的方式运行。每兆瓦时收入的计算方法是将艾伯塔水电辅助服务收入除以以兆瓦时的辅助服务量。
(2)Alberta Hydro Assets的收入是一项补充财务措施，包括Bow和北萨斯喀彻温省河流系统上13个水电设施的收入，以及掉期和远期对冲的收入。每兆瓦时的收入是通过将阿尔伯塔水电公司的收入除以以兆瓦时的商业生产计算得出的。
(3)其他水电资产收入是一项补充财务措施，包括我们在不列颠哥伦比亚省、安大略省和艾伯塔省（艾伯塔省水电资产除外）的水电设施的收入。其他Hydro收入是一项补充财务措施，包括来自我们的输电业务和其他合同安排的收入，包括与艾伯塔省政府的洪水缓解协议和Black Start服务。
(4)调整后的收入、调整后的毛利率、调整后的OM & A、调整后的EBITDA和调整后的所得税前利润（亏损）均为非国际财务报告准则计量，在国际财务报告准则下没有定义，也没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。有关这些措施的更多信息，请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。与调整后收入最直接可比的IFRS衡量标准是收入8600万美元（2024年3月31日— 1.12亿美元），调整后毛利率-毛利率8200万美元（2024年3月31日— 1.06亿美元），调整后OM & A-OM & 1300万美元（2024年3月31日— 1300万美元），调整后EBITDA和调整后所得税前利润-所得税前利润5900万美元（2024年3月31日— 8500万美元）。
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M18
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Transalta Corporation |
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截至2025年3月31日止三个月的调整后收入与2024年同期相比有所下降，主要原因是：
•艾伯塔省市场现货电力和辅助服务价格走低；部分被
•由于2025年第一季度的水资源储备增加，商户和辅助服务量增加；以及
•实现了高于现货电价的溢价和套期保值的正向贡献。
截至2025年3月31日止三个月的调整后EBITDA与2024年同期相比有所下降，主要是由于上述因素所解释的调整后收入减少。
截至2025年3月31日止三个月的调整后税前利润与2024年同期相比有所下降，主要是由于调整后EBITDA较低，如上文所述。
截至2025年3月31日止三个月的所得税前利润与2024年同期相比有所下降，原因是调整后的所得税前利润减少，部分被本期更有利的对冲导致的未实现按市值计价收益增加所抵消。
有关艾伯塔省市场状况和定价的进一步讨论，请参阅本MD & A的艾伯塔省投资组合优化部分。
| Transalta Corporation |
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M19
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风能和太阳能
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截至3月31日止3个月
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2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||
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总装机容量（MW）(1)
|
2,587 | 2,184 | 403 | 18 | % | |||||||||
| LTA发电量（GWh） | 2,056 | 1,644 | 412 | 25 | % | |||||||||
| 可用性（%） | 94.0 | 93.4 | 0.6 | 1 | % | |||||||||
| 生产 | ||||||||||||||
| 合约产量（GWh） | 1,610 | 1,154 | 456 | 40 | % | |||||||||
| 商家产量（GWh） | 295 | 344 | (49) | (14) | % | |||||||||
| 总产量（GWh） | 1,905 | 1,498 | 407 | 27 | % | |||||||||
|
收入
|
119 | 102 | 17 | 17 | % | |||||||||
|
环境和税收属性收入
|
26 | 18 | 8 | 44 | % | |||||||||
|
调整后收入(2)(3)
|
145 | 120 | 25 | 21 | % | |||||||||
| 燃料和购买的电力 | 10 | 9 | 1 | 11 | % | |||||||||
| 碳遵守情况 | 1 | — | 1 | — | % | |||||||||
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调整后毛利率(2)(3)
|
134 | 111 | 23 | 21 | % | |||||||||
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调整后的OM & A(2)(3)
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29 | 20 | 9 | 45 | % | |||||||||
| 税，除所得税外 | 5 | 4 | 1 | 25 | % | |||||||||
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其他营业收入净额
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(2) | (2) | — | — | % | |||||||||
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经调整EBITDA(2)(3)
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102 | 89 | 13 | 15 | % | |||||||||
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折旧及摊销
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(53) | (43) | (10) | 23 | % | |||||||||
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调整后的所得税前利润(2)(3)
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49 | 46 | 3 | 7 | % | |||||||||
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所得税前利润(4)
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11 | 59 | (48) | (81) | % | |||||||||
(1)2025年的总装机容量和可用性包括分别于2024年4月和5月实现商业运营的202兆瓦White Rock East和202兆瓦Horizon Hill风力设施。西诺特于2024年12月拆除塔架，使总装机容量减少1兆瓦。
(2)Skookumchuck风力设施已按比例列入风能和太阳能部分。
(3)调整后的收入、调整后的毛利率、调整后的OM & A、调整后的EBITDA和调整后的所得税前利润均为非国际财务报告准则计量，在国际财务报告准则下没有定义，也没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。有关这些措施的更多信息，请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。与调整后收入最直接可比的IFRS衡量标准是收入1亿美元（2024年3月31日— 1.33亿美元），调整后毛利率-毛利率8900万美元（2024年3月31日— 1.24亿美元），调整后OM & A-OM & 2800万美元（2024年3月31日— 1900万美元），调整后EBITDA和调整后所得税前利润-所得税前利润1100万美元（2024年3月31日— 5900万美元）。
(4)所得税前收益不包括Skookumchuck风力设施的贡献。
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M20
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Transalta Corporation |
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截至2025年3月31日止三个月的调整后收入与2024年同期相比有所增加，主要原因是：
•White Rock和Horizon Hill风力设施的商业运营对整个季度的影响带来了更高的收入；以及
•由于风资源增加，所有地区的生产量增加；部分被
•降低艾伯塔省池价。
截至2025年3月31日止三个月的调整后EBITDA与2024年同期相比有所增加，主要原因是：
•由上述因素解释的较高调整后收入；部分被
•较高的OM & A主要是由于增加了新的风力设施。
截至2025年3月31日止三个月的调整后税前利润与2024年同期相比有所增加，原因是如上所述调整后EBITDA增加，部分被新增风电设施导致的折旧和摊销增加所抵消。
截至2025年3月31日止三个月的所得税前利润与2024年同期相比有所下降，原因是调整后的所得税前利润增加，以及与俄克拉荷马州设施相关的长期风能销售的未实现按市值计价损失增加。
| Transalta Corporation |
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M21
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气体
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截至3月31日止3个月
|
2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||
|
总装机容量（MW）(1)
|
4,834 | 3,087 | 1,747 | 57 | % | |||||||||
| 可用性（%） | 95.5 | 94.6 | 0.9 | 1 | % | |||||||||
| 生产 | ||||||||||||||
|
合约销量（GWh）
|
2,550 | 1,722 | 828 | 48 | % | |||||||||
|
商家销量（GWh）
|
1,292 | 2,045 | (753) | (37) | % | |||||||||
|
外购电量（GWh）(2)
|
(338) | (239) | (99) | 41 | % | |||||||||
|
总产量（GWh）
|
3,504 | 3,528 | (24) | (1) | % | |||||||||
|
调整后收入(3)
|
366 | 346 | 20 | 6 | % | |||||||||
|
调整后的燃料和购买的电力(3)
|
161 | 142 | 19 | 13 | % | |||||||||
| 碳遵守情况 | 49 | 40 | 9 | 23 | % | |||||||||
|
调整后毛利率(3)
|
156 | 164 | (8) | (5) | % | |||||||||
|
调整后的OM & A(3)
|
57 | 46 | 11 | 24 | % | |||||||||
| 税，除所得税外 | 5 | 3 | 2 | 67 | % | |||||||||
| 其他营业收入净额 | (10) | (10) | — | — | % | |||||||||
|
经调整EBITDA(3)(4)
|
104 | 125 | (21) | (17) | % | |||||||||
|
折旧及摊销
|
(64) | (55) | (9) | 16 | % | |||||||||
|
调整后的所得税前利润(3)
|
40 | 70 | (30) | (43) | % | |||||||||
|
所得税前利润
|
65 | 158 | (93) | (59) | % | |||||||||
(1)2025年的总装机容量和可用性包括1,747兆瓦的Heartland天然气设施，不包括计划中的资产剥离。
(2)履行合同义务所需的电量计入外购电量。
(3)调整后的收入、调整后的燃料和购买的电力、调整后的毛利率、调整后的OM & A、调整后的EBITDA和调整后的所得税前利润（亏损）均为非国际财务报告准则计量，在国际财务报告准则下没有定义，也没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。与调整后收入最直接可比的IFRS衡量标准是收入3.9亿美元（2024年3月31日— 4.33亿美元），调整后的燃料和购买的动力-燃料和购买的动力1.63亿美元（2024年3月31日— 1.42亿美元），调整后的OM & A-OM & 5900万美元（2024年3月31日— 4600万美元），调整后的毛利率-毛利率1.78亿美元（2024年3月31日— 2.51亿美元），调整后的EBITDA和调整后的所得税前利润-所得税前利润6500万美元（2024年3月31日— 1.58亿美元）。
(4)在2025年第一季度，我们对调整后的EBITDA构成进行了修正，以排除已实现收益（亏损）对封闭式外汇头寸和澳大利亚利息收入的影响。因此，公司已将这一构成应用于所有先前报告的期间。请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
|
M22
|
Transalta Corporation |
|
||||||
截至2025年3月31日止三个月的调整后收入与2024年同期相比有所增加，主要原因是：
•增加来自Heartland的天然气设施；
•有利的对冲头寸结算，这对艾伯塔省结算的现货价格产生了积极贡献；部分被
•更高的调度优化，原因是阿尔伯塔省天气温和和新的天然气发电推动市场价格下降；以及
•较低的池和实现的电力价格在艾伯塔省市场。
截至2025年3月31日止三个月的调整后EBITDA与2024年同期相比有所下降，主要原因是：
•天然气价格上涨；
•碳价从每吨80美元提高到95美元，影响了我们加拿大天然气设施的毛利率；以及
•较高的OM & A与增加Heartland设施有关；部分被
•上面解释的更高的调整后收入。
截至2025年3月31日止三个月的调整后所得税前利润与2024年同期相比有所下降，原因是：
•如上文所述，调低调整后EBITDA；和
•由于增加了Heartland设施，折旧增加。
截至2025年3月31日止三个月的所得税前利润与2024年同期相比有所下降，原因是：
•下调调整后的所得税前利润；
•降低未实现的按市值计价收益，因为本期对冲不利；以及
•2025年第一季度确认的计划剥离的减值费用；部分由
•由于对计划剥离的公允价值减去出售成本的更新预期，导致应付或有对价的公允价值收益。
| Transalta Corporation |
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M23
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能源转型
|
截至3月31日止3个月
|
2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||
|
总装机容量（MW）
|
671 | 671 | — | — | % | |||||||||
| 可用性（%） | 97.1 | 79.0 | 18.1 | 23 | % | |||||||||
| 生产 | ||||||||||||||
|
合约销量（GWh）
|
648 | 830 | (182) | (22) | % | |||||||||
|
商家销量（GWh）
|
1,103 | 933 | 170 | 18 | % | |||||||||
|
外购电量（GWh）(1)
|
(711) | (962) | 251 | (26) | % | |||||||||
| 总产量（GWh） | 1,040 | 801 | 239 | 30 | % | |||||||||
|
调整后收入(2)
|
153 | 211 | (58) | (27) | % | |||||||||
| 燃料和购买的电力 | 98 | 166 | (68) | (41) | % | |||||||||
|
调整后毛利率(2)
|
55 | 45 | 10 | 22 | % | |||||||||
| OM & A | 17 | 18 | (1) | (6) | % | |||||||||
| 税，除所得税外 | 1 | — | 1 | 100 | % | |||||||||
|
经调整EBITDA(2)(3)
|
37 | 27 | 10 | 37 | % | |||||||||
|
折旧及摊销
|
(15) | (16) | 1 | (6) | % | |||||||||
|
调整后的所得税前利润(2)
|
22 | 11 | 11 | 100 | % | |||||||||
|
所得税前利润
|
47 | 20 | 27 | 135 | % | |||||||||
| 补充资料： | ||||||||||||||
|
Highvale矿山复垦支出(4)
|
3 | 3 | — | — | % | |||||||||
|
Centralia矿山复垦支出(4)
|
4 | 3 | 1 | 33 | % | |||||||||
(1)Centralia生产的所有电力由能源营销部门出售，用于实物市场交付，显示为商家销售量。履行合同义务所需的电量计入外购电量。该设施的总产量包括商家销售量和购买电力的净结果。
(2)调整后的收入、调整后的毛利率、调整后的EBITDA和调整后的所得税前利润是非国际财务报告准则的衡量标准，没有定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准进行比较。与调整后收入最直接可比的IFRS衡量标准是收入1.54亿美元（2024年3月31日— 2.17亿美元），调整后毛利率-毛利率5600万美元（2024年3月31日— 5100万美元），调整后EBITDA和调整后所得税前利润-所得税前利润4700万美元（2024年3月31日— 2000万美元）。
(3)在2025年第一季度，我们的调整后EBITDA构成进行了修正，以排除已实现收益（亏损）对已结汇头寸的影响。因此，公司已将这一构成应用于所有先前报告的期间。请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
(4)Highvale和Centralia矿山复垦支出是使场地恢复到原始状态所需的成本，属于补充财务措施，在IFRS下的综合财务状况表中计入期间结算的退役和恢复负债。
截至2025年3月31日止三个月的调整后收入与2024年同期相比有所下降，这主要是由于哥伦比亚中部的价格较低。
截至2025年3月31日止三个月的调整后EBITDA与2024年同期相比有所增加，主要原因是：
•较高的可用性推动了较低的购买电力成本，这导致在停电期间履行合同义务的回购减少；部分被
•正如上述因素所解释的那样，较低的收入。
截至2025年3月31日止三个月的调整后税前利润与2024年同期相比有所增加，原因是调整后EBITDA较高，如上文所述。
截至2025年3月31日止三个月的所得税前利润与2024年同期相比有所增加，原因是本期与发电设备相关的调整后所得税前利润和减值转回增加。
截至2025年3月31日止三个月的矿山复垦支出与2024年同期一致。
|
M24
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Transalta Corporation |
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能源营销
|
截至3月31日止3个月
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2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||
|
调整后收入(1)
|
28 | 49 | (21) | (43) | % | |||||||||
| OM & A | 7 | 10 | (3) | (30) | % | |||||||||
|
经调整EBITDA(1)(2)
|
21 | 39 | (18) | (46) | % | |||||||||
|
折旧及摊销
|
(2) | (1) | (1) | 100 | % | |||||||||
|
调整后的所得税前利润(1)(2)
|
19 | 38 | (19) | (50) | % | |||||||||
|
所得税前利润
|
18 | 41 | (23) | (56) | % | |||||||||
(1)调整后的收入、调整后的EBITDA和调整后的所得税前利润是非国际财务报告准则的衡量标准，没有定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准进行比较。与调整后收入最直接可比的IFRS衡量标准是收入2700万美元（2024年3月31日— 5200万美元），调整后EBITDA和调整后所得税前利润-所得税前利润1800万美元（2024年3月31日— 4100万美元）。
(2)在2025年第一季度，我们的调整后EBITDA构成进行了修正，以排除已实现收益（亏损）对已结汇头寸的影响。请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
截至2025年3月31日止三个月的调整后收入和调整后EBITDA与2024年同期相比有所下降，这主要是由于北美天然气和电力市场的市场波动相对缓和，以及与上一年同期相比，2025年已实现的结算交易减少。
截至2025年3月31日止三个月的调整后税前利润与2024年同期相比有所下降，这主要是由于调整后收入减少，如上文所述。
截至2025年3月31日止三个月的所得税前利润与2024年同期相比有所下降，原因是调整后的所得税前利润较低。
| Transalta Corporation |
|
M25
|
||||||
企业
|
截至3月31日止3个月
|
2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||
|
调整后的OM & A(1)(3)
|
41 | 25 | 16 | 64 | % | |||||||||
|
经调整EBITDA(2)(3)
|
(41) | (25) | (16) | 64 | % | |||||||||
|
折旧及摊销
|
(5) | (4) | (1) | 25 | % | |||||||||
| 来自联营公司的股权收入 | (1) | (2) | 1 | (50) | % | |||||||||
| 利息收入 | 5 | 7 | (2) | (29) | % | |||||||||
| 利息支出 | (94) | (69) | (25) | 36 | % | |||||||||
|
已实现汇兑损失
|
(4) | (8) | 4 | (50 | %) | |||||||||
|
调整后的所得税前亏损(2)
|
(140) | (101) | (39) | 39 | % | |||||||||
|
所得税前亏损
|
(151) | (96) | (55) | 57 | % | |||||||||
(1)最直接可比的IFRS衡量标准是OM & A，截至2025年3月31日止三个月为4900万美元（2024年3月31日— 2800万美元）。
(2)调整后的EBITDA和调整后的所得税前收益（亏损）是非国际财务报告准则计量，没有定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。最直接可比的国际财务报告准则计量是所得税前亏损，截至2025年3月31日的三个月为1.51亿美元（2024年3月31日— 9600万美元）。
(3)在2024年第二季度，我们调整后的EBITDA构成进行了修正，以排除与收购相关的交易和重组成本的影响。因此，公司已将这一构成应用于所有先前报告的期间。请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
截至2025年3月31日止三个月的调整后EBITDA与2024年同期相比有所下降，这主要是由于支持战略和增长举措的支出增加以及与Heartland相关的公司成本增加。
截至2025年3月31日止三个月的经调整所得税前亏损，与2024年同期相比有所增加，原因是：
•如上文所述，调低调整后EBITDA；和
•利息支出增加是由于与2024年同期相比，2025年的建筑活动减少导致资本化利息减少。
截至2025年3月31日止三个月的所得税前亏损较2024年同期增加，原因是：
•如上文所述，降低调整后的所得税前亏损；
•与计划升级ERP系统的规划和设计工作相关的支出增加；和
•与不再进行的项目的开发成本相关的资产减值费用增加。
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M26
|
Transalta Corporation |
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按分部划分的业绩与补充地理信息
下表提供了我们经营所在地区按分部划分的调整后EBITDA：
|
截至2025年3月31日止3个月
|
水电 |
风能和太阳能(3)
|
气体
|
能源转型 | 能源营销 |
企业
|
合计 | ||||||||||||||||
| 艾伯塔省 | 47 | 10 | 50 | (2) | 21 | (41) | 85 | ||||||||||||||||
| 加拿大，不包括艾伯塔省 | — | 48 | 27 | — | — | — | 75 | ||||||||||||||||
| 美国 | — | 42 | 3 | 39 | — | — | 84 | ||||||||||||||||
|
西澳大利亚州
|
— | 2 | 24 | — | — | — | 26 | ||||||||||||||||
|
经调整EBITDA(1)
|
47 | 102 | 104 | 37 | 21 | (41) | 270 | ||||||||||||||||
|
所得税前调整后收益（亏损）(1)
|
38 | 49 | 40 | 22 | 19 | (140) | 28 | ||||||||||||||||
|
所得税前收益（亏损）
|
59 | 11 | 65 | 47 | 18 | (151) | 49 | ||||||||||||||||
|
截至2024年3月31日止3个月
|
水电 |
风能和太阳能(3)
|
气体 |
能源转型
|
能源营销
|
企业 | 合计 | ||||||||||||||||
| 艾伯塔省 | 87 | 24 | 75 | (3) | 39 | (25) | 197 | ||||||||||||||||
| 加拿大，不包括艾伯塔省 | — | 40 | 24 | — | — | — | 64 | ||||||||||||||||
| 美国 | — | 23 | 3 | 30 | — | — | 56 | ||||||||||||||||
|
西澳大利亚州
|
— | 2 | 23 | — | — | — | 25 | ||||||||||||||||
|
经调整EBITDA(1)(2)
|
87 | 89 | 125 | 27 | 39 | (25) | 342 | ||||||||||||||||
|
所得税前调整后收益（亏损）(1)
|
80 | 46 | 70 | 11 | 38 | (101) | 144 | ||||||||||||||||
|
所得税前收益（亏损）
|
85 | 59 | 158 | 20 | 41 | (96) | 267 | ||||||||||||||||
(1)调整后的EBITDA和调整后的所得税前收益（亏损）属于非国际财务报告准则计量，没有定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。
(2)在2025年第一季度，我们的调整后EBITDA构成进行了修正，以排除已实现收益（亏损）对封闭式外汇头寸和澳大利亚利息收入的影响。在2024年第二季度，我们调整后的EBITDA构成进行了修正，以排除与收购相关的交易和重组成本的影响。因此，公司已将这一构成应用于所有先前报告的期间。请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
(3)风能和太阳能部门的所得税前利润不包括Skookumchuck风力设施的贡献。
优化艾伯塔省投资组合
下文披露的艾伯塔省电力投资组合指标是用于呈现艾伯塔省市场按细分市场的详细表现的补充财务指标。
我们的商户敞口主要在艾伯塔省，我们58%的运力位于该地，其中77%可用于参与商户市场。我们的资产组合包括水电、风能、电池存储和天然气发电设施。
收购Heartland增强了TransAlta在艾伯塔省高度动态和不断变化的电力环境中的竞争组合，并使其进一步多样化，由
新增合同热电联产容量507兆瓦，合同及商业调峰发电容量387兆瓦，天然气热力发电容量950兆瓦，输送能力和开发管道。某些Heartland设施的快速爬坡特性能够很好地应对价格波动，并在艾伯塔省市场需求较高的时期提供峰值容量。
艾伯塔省的发电能力受制于市场力量。商业发电的电力通过电力批发市场清算。权力是根据经管的经济功绩令发出的
| Transalta Corporation |
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M27
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艾伯塔省电力系统运营商（AESO），基于发电机提供的在实时纯能源市场出售电力的报价。我们的商人艾伯塔省车队在此框架下运营，我们内部管理我们出售电力的报价。
艾伯塔省商人市场的投资组合绩效优化是由燃料类型的多样性驱动的，这使得投资组合管理成为可能。它还为我们提供了可作为能源生产或辅助服务货币化的能力。投资组合中很大一部分发电能力已被对冲，以提供更大的现金流确定性。该公司的对冲策略包括维持大量商业和工业（C & I）客户基础，并辅以金融对冲。
在市场价格低迷时期，公司可能会选择不从热力车队发电和
将其对冲头寸或合约头寸货币化。这会导致与产量变化不相关的收入变化。在2025年第一季度期间，市场价格低迷，公司选择不从热力车队产生产量，这导致通过C & I合同和金融对冲销售的热力发电量超过实际产生的商业产量。
艾伯塔省水电车队通过系统调节河流流量，提供辅助服务和电网可靠性产品，例如在全省发生全系统停电时提供黑启动服务，以及缓解干旱。
我们的艾伯塔省风电和水电车队提供源源不断的环境信贷，公司将这些信贷出售给第三方，并将公司间信贷出售给天然气部门。
下表提供了该公司艾伯塔省电力投资组合的信息：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至3月31日止3个月
|
水电 | 风能和太阳能 |
气体(4)
|
能源 过渡 |
合计 | 水电 | 风能和太阳能 | 气体 | 能源转型 | 合计 | ||||||||||||||||||||||
|
总装机容量（MW）
|
834 | 764 | 3,650 | — | 5,248 | 834 | 766 | 1,963 | — | 3,563 | ||||||||||||||||||||||
|
总产量(1)（GWh）
|
345 | 557 | 2,293 | — | 3,195 | 313 | 494 | 2,366 | — | 3,173 | ||||||||||||||||||||||
| 合约产量（GWh） | — | 262 | 1,370 | — | 1,632 | — | 239 | 608 | — | 847 | ||||||||||||||||||||||
| 商家产量（GWh） | 345 | 295 | 923 | — | 1,563 | 313 | 255 | 1,758 | — | 2,326 | ||||||||||||||||||||||
|
外购电量（GWh）
|
— | — | (307) | — | (307) | — | — | (218) | — | (218) | ||||||||||||||||||||||
|
对冲产量（GWh）
|
276 | 38 | 1,959 | — | 2,273 | 84 | 36 | 1,788 | — | 1,908 | ||||||||||||||||||||||
| 产量收缩或对冲（%） | 80 | % | 54 | % | 145 | % | — | % | 122 | % | 27 | % | 56 | % | 101 | % | — | % | 87 | % | ||||||||||||
|
对冲产量百分比
占总装机容量（%）
|
15 | % | 2 | % | 25 | % | — | % | 20 | % | 5 | % | 2 | % | 42 | % | — | % | 25 | % | ||||||||||||
|
调整后收入(2)(3)($)
|
62 | 28 | 226 | 2 | 318 | 103 | 38 | 236 | 1 | 378 | ||||||||||||||||||||||
|
燃料（美元）
|
1 | 4 | 99 | — | 104 | 2 | 3 | 86 | — | 91 | ||||||||||||||||||||||
|
外购电力（美元）
|
3 | 1 | 11 | — | 15 | 3 | 1 | 24 | — | 28 | ||||||||||||||||||||||
|
碳遵守情况(3)($)
|
— | 1 | 36 | — | 37 | — | — | 36 | — | 36 | ||||||||||||||||||||||
|
调整后毛利率(2)($)
|
58 | 22 | 80 | 2 | 162 | 98 | 34 | 90 | 1 | 223 | ||||||||||||||||||||||
(1)总产量包括合约产量和商家产量。
(2)对收入进行了调整，以排除未实现的按市值计价收益或亏损的影响。在2025年第一季度，我们对调整后的EBITDA构成进行了修正，以排除已实现收益（亏损）对已结汇头寸的影响。因此，公司已将这一构成应用于所有先前报告的期间。
(3)Hydro部门向Gas部门的排放信用额度的公司间销售在企业部门的合并中被抵消。请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
(4)2025年艾伯塔省设施的总装机容量包括来自收购Heartland的1,687兆瓦，不包括计划剥离的生产。
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M28
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Transalta Corporation |
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截至2025年3月31日止三个月，艾伯塔省投资组合的总产量为3,195吉瓦时，而2024年同期为3,173吉瓦时。增长22GWh，即1%，主要是由于：
•由于2024年第四季度收购Heartland增加了天然气设施，天然气部门的合同产量增加；
•由于2025年第一季度风资源增加，风能和太阳能部门的生产量增加；以及
•与上一年相比，由于水资源较高，水电部门的产量增加；部分被
•由于较低的市场价格推动更高的调度优化，天然气部分的商业生产较低。
截至2025年3月31日止三个月的对冲产量较2024年同期有所增加。出于对2025年价格下降风险的预期，该公司采取了防御性策略，以具有吸引力的利润率为商家组合增加金融对冲。财务套期保值的已实现损益计入上表收入。
截至2025年3月31日止三个月，艾伯塔省投资组合的调整后毛利率为1.62亿美元，而2024年同期为2.23亿美元。减少6100万美元，即27%，主要是由于：
•艾伯塔省现货价格和辅助服务价格走低的影响；
•由于天然气价格上涨和增加Heartland设施，天然气部门的燃料成本增加；和
•将每吨碳价格从2024年的80美元提高到2025年的95美元；部分抵消
•期内结算的财务套期保值实现的收益较高；
•天然气部分增加Heartland设施的积极贡献；
•由于艾伯塔省现货价格下降，购买的电力减少；
•由于天然气部门的产量下降，降低了碳达标成本；以及
•由于AESO的需求增加，水电辅助服务量增加。
| Transalta Corporation |
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M29
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下表提供了该公司艾伯塔省电力投资组合的信息：
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截至3月31日止3个月
|
2025 | 2024 | ||||||
| 艾伯塔市场 | ||||||||
| 现货电价平均每兆瓦时 | 40 | 99 | ||||||
| 每吉焦天然气价格（AECO） | 2.03 | 1.94 | ||||||
| 每吨碳履约价格 | 95 | 80 | ||||||
| 艾伯塔省投资组合结果 | ||||||||
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每兆瓦时已实现商户电价(1)
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122 | 119 | ||||||
| 水能现货电价每兆瓦时 | 70 | 152 | ||||||
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水电辅助服务价格每兆瓦时
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28 | 54 | ||||||
| 每兆瓦时风能现货电价 | 20 | 51 | ||||||
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每兆瓦时燃气现货电价
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56 | 118 | ||||||
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对冲电价平均每兆瓦时(2)
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71 | 88 | ||||||
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对冲量（GWh）
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2,273 | 1,908 | ||||||
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每兆瓦时燃料成本(3)
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45 | 38 | ||||||
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每兆瓦时碳达标情况(4)
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16 | 15 | ||||||
(1)艾伯塔省电力组合的已实现商业电价是公司的商业电力销售和组合优化活动（不包括长期合同下的资产和辅助收入）实现的平均价格除以产生的总商业GWh。
(2)套期保值电价平均每兆瓦时计算为报告期内所有套期保值和直接客户销售的平均销售价格。
(3)每兆瓦时的燃料成本是一项补充财务措施，是根据天然气和能源转型部分的碳排放生产计算得出的。
(4)每兆瓦时的碳合规是一项补充财务措施，是根据天然气和能源转型部分的碳排放发电产量以及购买的电力计算得出的。
截至2025年3月31日止三个月，艾伯塔省投资组合的平均现货电价从2024年的每兆瓦时99美元降至2025年的每兆瓦时40美元，这主要是由于与2024年同期相比，天气更加温和，新的可再生能源和联合循环天然气设施向市场增加了供应。
与2024年同期相比，截至2025年3月31日止三个月艾伯塔省投资组合生产的每兆瓦时已实现商业电价每兆瓦时增加3美元，主要原因是：
•有利的对冲头寸在本季度结算，这对艾伯塔省结算的现货价格产生了积极贡献；部分被
•如上所述，降低平均现货电价。
截至2025年3月31日的三个月，每兆瓦时的燃料成本与2024年同期相比增加了7美元，这主要是由于天然气价格上涨。
与2024年同期相比，截至2025年3月31日止三个月的每兆瓦时生产的碳合规成本增加了1美元/兆瓦时，这主要是由于碳定价从2024年的每吨80美元增加到2025年的每吨95美元。
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M30
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Transalta Corporation |
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季度信息精选
由于电力市场的性质和相关的燃料成本，我们的结果是季节性的。较高的维护成本往往发生在预计电价较低的春季和秋季，由于供暖和制冷负荷增加，我们主要市场的冬季和夏季高峰月份的电价一般会上涨。利润率通常也会在第二季度受到影响，原因是水力发电量
来自太平洋西北部的春季径流和降雨，这影响了Centralia的生产。通常情况下，水电设施在春季融雪开始为流域和河流提供水源的月份产生大部分电力和收入。反之亦然，从历史上看，寒冬月份的风速更大，而暖夏月份的风速更低。
| 2024年第二季度 | 2024年第三季度 | 2024年第四季度 | 2025年第一季度 | |||||||||||
| 收入 | 582 | 638 | 678 | 758 | ||||||||||
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碳遵守情况
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(8) | 41 | 39 | 49 | ||||||||||
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OM & A
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144 | 143 | 234 | 173 | ||||||||||
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折旧及摊销
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131 | 133 | 143 | 146 | ||||||||||
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所得税前收益（亏损）
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94 | 9 | (51) | 49 | ||||||||||
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归属于普通股股东的净收益（亏损）
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56 | (36) | (65) | 46 | ||||||||||
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归属于普通股股东的每股净收益（亏损），基本和稀释(1)
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0.18 | (0.12) | (0.22) | 0.15 | ||||||||||
| 经营活动现金流 | 108 | 229 | 215 | 7 | ||||||||||
| 2023年第二季度 | 2023年第三季度 | 2023年第四季度 | 2024年第一季度 | |||||||||||
| 收入 | 625 | 1,017 | 624 | 947 | ||||||||||
| 碳遵守情况 | 25 | 28 | 27 | 40 | ||||||||||
| OM & A | 134 | 131 | 150 | 134 | ||||||||||
| 折旧及摊销 | 173 | 140 | 132 | 124 | ||||||||||
| 所得税前收益（亏损） | 79 | 453 | (35) | 267 | ||||||||||
| 归属于普通股股东的净收益（亏损） | 62 | 372 | (84) | 222 | ||||||||||
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归属于普通股股东的每股净收益（亏损），基本和稀释(1)
|
0.23 | 1.41 | (0.27) | 0.72 | ||||||||||
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经营活动现金流
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11 | 681 | 310 | 244 | ||||||||||
(1)归属于普通股股东的基本和稀释每股收益（亏损）在每个期间分别使用该期间已发行的基本和稀释加权平均普通股计算。因此，构成日历年度的四个季度的每股收益（亏损）之和有时可能与年度每股收益（亏损）不同。
经营业绩受到以下事件的影响：
•2024年12月4日收购Heartland；和
•Garden Plain风力设施将于2023年第三季度投入使用，Northern Goldfields太阳能设施将于2023年第四季度投入使用，White Rock West风力设施和Mount Keith 132kV扩建将于2024年第一季度投入使用，White Rock East和Horizon Hill风力设施将于2024年第二季度投入使用。
除上述项目外，收入还受到以下因素的影响：
•与上年同期相比，2025年第一季度和2024年每个季度的产量增加；
•套期保值和衍生品头寸未实现的按市值计价损益的影响；以及
•与受艾伯塔省市场新增天然气、风能和太阳能供应影响的往年同期相比，2025年第一季度和2024年每个季度的实际定价较低。
碳履约成本受到以下因素的影响：
•每吨碳成本更高。2025年，碳成本为每吨95美元，而2024年为每吨80美元；以及
•在2024年第二季度，通过使用内部产生和外部购买的排放信用额度来结算2023年部分GHG义务，降低了碳履约成本。
| Transalta Corporation |
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M31
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OM & A受到了以下因素的影响：
•与上年同期相比，2025年第一季度和2024年所有四个季度支持战略和增长举措的支出增加；
•Kent Hills风力设施恢复服务以及Horizon Hill和White Rock风力设施的新增；
•2025年第一季度和2024年第四季度增加Heartland设施和相关企业成本；
•2025年第一季度和2024年所有季度的ERP系统计划升级的规划和设计工作产生的更高成本；以及
•2024年第四季度，艾伯塔省市场监督管理局评估了对2021年和2022年期间提供的与水电辅助服务有关的自我报告违规行为的处罚。
贬值受到以下因素的影响：
•2023年第三季度和2024年发生的对某些设施使用寿命的修订；
•折旧增加，原因是2024年第一季度增加了White Rock风力设施，2024年第二季度增加了Horizon Hill风力设施；以及
•2024年第四季度收购Heartland。
资产减值费用增加，原因是：
•2025年第一季度分类为持有待售的计划剥离资产的减值支出；
•2025年第一季度和2024年所有四个季度不再进行的开发项目；
•2023年第三季度和2024年第三季度估计现金流量变化导致退役资产退役准备金增加；
•预计退役时间发生变化，影响2023年第三季度和2024年第三季度和第四季度退役准备金的计算；以及
•与2025年第一季度重新分类为持有待售资产的某些能源转型资产相关的减值转回。
所得税前收益（亏损）受到以下影响：
•上述项目；
•应付或有对价公允价值变动 在2025年第一季度，受计划剥离的公允价值减去出售成本的更新预期推动；和
•利息支出增加，原因是与2024年同期相比，本期资本化利息减少，原因是与2024年第一季度相比，2025年第一季度的资本活动减少。
归属于普通股股东的净收益（亏损）受到当期和递延税项费用波动的影响，各季度的税前收益。
经营活动现金流受到以下影响：
•上述项目；
•2025年第一季度和2024年第二季度和2023年第二季度非现金运营营运资本余额的不利变化，原因是现金收入、应付款项和应计负债的时间安排，由于市场价格的不利变化导致能源营销部门提供的更高抵押品，以及由于保险驱动的付款时间安排导致的更高的预付费用；
•与2023年同期相比，2024年所有季度的未实现外汇收益更高；以及
•更高的拨备和其他非现金项目。
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M32
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Transalta Corporation |
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战略重点
我们公司仍然专注于投资满足客户和社区不断变化的需求的电力解决方案。我们对资本配置采取平衡、审慎和有纪律的态度，确保为股东创造长期价值。我们的战略优先考虑通过优化我们的传统热力资产、运营多样化的可再生设施车队、卓越的营销和交易能力以及通过增加合同清洁能源资产和选择性天然气资产来扩大我们的发电组合来产生有意义的、经风险调整的回报。鉴于我们的技能组合、竞争优势和市场定位，我们处于有利地位，可以在我们的核心市场加拿大、美国和西澳大利亚抓住重大机遇。
公司继续在关键战略优先事项上取得强劲进展，确保我们的业务保持弹性、以增长为重点并与不断变化的能源格局保持一致。
优化艾伯塔省投资组合
在艾伯塔省，该公司继续积极部署对冲策略，以减轻较低的商业电价的影响，同时开展优化活动。收购Heartland Generation显着加强了我们在艾伯塔省的投资组合，增加了1,747兆瓦的灵活容量，包括合同热电联产、调峰发电和输电容量。值得注意的是，此次收购增加了290兆瓦的峰值天然气容量，这将在我们更大的投资组合中进行优化，以解决艾伯塔省日益增加的间歇性问题。
该公司正在通过增强其运营能力和灵活性来最大限度地提高其水电船队的价值。我们还在推进各项举措，以最大限度地提高我们现有热力资产的价值，并满足对负担得起和可靠电力日益增长的需求。
执行增长计划
我们的增长计划以与技术无关的方法为指导，重点关注我们的核心运营辖区，并在其中明确目标客户群。
2025年一季度，公司对Nova进行战略投资。我们对Nova的投资使公司与一家世界级的开发商保持一致，加快了我们推进绿地增长的能力，同时执行我们的其他战略优先事项。该投资的结构使得它在我们的美国发展活动中提供了竞争差异化，同时还提供了一种新颖的结构，平衡了上行参与与下行风险管理。这项投资为公司提供了Nova在美国西部后期开发项目的独家权利。
实现遗留发电设施价值
公司看到了在我们的核心运营辖区，特别是在我们位于艾伯塔省和华盛顿州的传统热力站点，通过精密、可靠和负担得起的电力解决方案支持能源转型的相当大的机会，我们正积极寻求与现有和潜在客户的增值机会。我们认为，这些站点具有重大价值，并为客户提供了独特的优势。
保持财务实力和资本纪律
该公司保持强劲的财务状况，截至2025年3月31日拥有15亿美元的流动性，并对资本配置采取严格的方法。该公司通过股票回购和股息支付来平衡增长、债务偿还和股东回报方面的投资。为反映我们对业务的信心，我们将年度普通股股息提高8%至每股0.26美元，这是我们连续第六次提高年度股息，自2025年7月1日起生效。该公司还宣布了对其股票回购计划的持续承诺，允许该公司回购高达1亿美元的普通股。这些行动加在一起，代表着对股东的回报高达2025年自由现金流指引中点的35%。
定义下一代电源解决方案
自1900年代初我们开发第一个水电资产以来，该公司一直处于发电领域创新的前沿。我们继续在确定以高效、可靠和负担得起的方式满足客户需求所需的下一代能源解决方案方面取得进展。
引领市场政策制定
公司是我们经营所在的所有关键市场政策制定的积极参与者。最值得注意的是，我们正在积极与艾伯塔省政府和AESO就艾伯塔省重组后的能源市场进行接触，该市场旨在为该省实现到2050年实现可靠性、可负担性和脱碳的目标。TransAlta致力于积极参与AESO的磋商进程，以支持发展可投资的市场结构，以确保艾伯塔人的可靠性和可负担性的方式负责任地实现可持续电网。
| Transalta Corporation |
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M33
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增长
在2024年期间，我们完善了我们的开发管道，以适应不断变化的监管和互联动态，同时推进我们遗留资产的机会。该管道现在包括530兆瓦的中期项目和4288兆瓦的早期项目。
我们仍然专注于现有热力场地的再开发，并在艾伯塔省、西澳大利亚和美国西部寻求绿地和并购机会。
早期发展
项目可行性评估通过初步评估，包括市场、技术、土地和许可评估。里程碑包括确保关键的土地所有者控制，建立现场资源测量
和初步的利益相关者磋商。如果确定了可行的经济发展路径，项目就推进到中期发展阶段。
下表显示了目前处于早期开发阶段的未来增长项目的管道：
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早期项目（MW）
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热力发电
|
风 | 太阳能 | 存储 | 合计 | ||||||||||||
|
各种
|
1,445 | 1,213 | 230 | 1,400 | 4,288 | ||||||||||||
中期发展
项目范围和商业结构成熟。关键的里程碑包括最终确定核心技术和位置、确保全面控制土地、启动承购和互联互通谈判、推进环境和
监管申请，并准备第4类资本成本估算。成功的中期完成定位项目进行详细定义，以支持最终投资决策。
下表显示了目前处于中期开发阶段的未来增长项目的管线：
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中期项目（MW）
|
热力发电
|
风 | 太阳能 | 存储 | 合计 | ||||||||||||
| 加拿大 | — | 100 | — | — | 100 | ||||||||||||
| 美国 | — | 185 | 195 | — | 380 | ||||||||||||
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西澳大利亚州
|
— | — | 50 | — | 50 | ||||||||||||
| 合计 | — | 285 | 245 | — | 530 | ||||||||||||
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M34
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Transalta Corporation |
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在建项目
在建项目近期将通过现有流动资金进行融资。
我们将继续在逐个资产的基础上探索永久性融资方案。我们正在持续监控我们在建项目的时间安排和成本。
以下项目已获董事会批准、已执行购电协议且目前正在建设中或正在调试中：
| 项目总额（百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 项目 | 类型 | 地区 | 兆瓦 | 估计数 花 |
花到 日期 |
目标 完成 日期 |
购电协议
任期
（年）
|
现状 | |||||||||||||||||||||||||||
| 西澳大利亚州 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Mount Keith West网络升级 | 传输 | 西澳 | 不适用 | 37澳元 | — | 40澳元 | 26澳元 | 2025年第四季度 | 13 |
•工程完工
•工地工程开始
•按计划如期完成
|
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|
合计(1)
|
不适用 | $34 | — | $36 | $24 | ||||||||||||||||||||||||||||||
(1)预计支出总额使用2025年的加元远期汇率进行换算。截至目前的支出使用期末结账率进行了换算。
| Transalta Corporation |
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M35
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财务状况
下表突出显示了2024年12月31日至2025年3月31日期间简明综合财务状况表的重大变化：
| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | 增加/（减少） | ||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 流动资产 | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | 238 | 337 | (99) | |||||||||||
| 受限现金 | 51 | 69 | (18) | |||||||||||
| 贸易和其他应收款 | 873 | 767 | 106 | |||||||||||
|
预付费用及其他
|
91 | 68 | 23 | |||||||||||
| 风险管理资产 | 297 | 318 | (21) | |||||||||||
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其他流动资产(1)
|
210 | 214 | (4) | |||||||||||
| 流动资产总额 | 1,760 | 1,773 | (13) | |||||||||||
| 非流动资产 | ||||||||||||||
| 风险管理资产 | 110 | 93 | 17 | |||||||||||
| 固定资产、工厂及设备，净值 | 5,918 | 6,020 | (102) | |||||||||||
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长期金融资产
|
105 | — | 105 | |||||||||||
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其他非流动资产(2)
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1,590 | 1,613 | (23) | |||||||||||
| 非流动资产合计 | 7,723 | 7,726 | (3) | |||||||||||
| 总资产 | 9,483 | 9,499 | (16) | |||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||
| 流动负债 | ||||||||||||||
|
应付账款、应计负债和其他流动负债
|
751 | 756 | (5) | |||||||||||
| 信贷便利、长期债务和租赁负债 | 178 | 572 | (394) | |||||||||||
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应付或有代价
|
48 | 81 | (33) | |||||||||||
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其他流动负债(3)
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1,109 | 1,160 | (51) | |||||||||||
| 流动负债合计 | 2,086 | 2,569 | (483) | |||||||||||
| 非流动负债 | ||||||||||||||
| 信贷便利、长期债务和租赁负债 | 3,699 | 3,236 | 463 | |||||||||||
| 退役和其他规定（长期） | 856 | 850 | 6 | |||||||||||
| 风险管理负债（长期） | 336 | 305 | 31 | |||||||||||
| 设定受益义务和其他长期负债 | 190 | 202 | (12) | |||||||||||
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递延所得税负债
|
466 | 470 | (4) | |||||||||||
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其他非流动负债(4)
|
25 | 24 | 1 | |||||||||||
| 非流动负债合计 | 5,572 | 5,087 | 485 | |||||||||||
| 负债总额 | 7,658 | 7,656 | 2 | |||||||||||
| 股权 | ||||||||||||||
| 股东应占权益 | 1,732 | 1,746 | (14) | |||||||||||
| 非控股权益 | 93 | 97 | (4) | |||||||||||
| 总股本 | 1,825 | 1,843 | (18) | |||||||||||
| 总负债及权益 | 9,483 | 9,499 | (16) | |||||||||||
(1)其他流动资产是一种补充财务计量，包括1.33亿美元的存货（2024年12月31日— 1.34亿美元）和7700万美元的持有待售资产（2024年12月31日— 8000万美元）。
(2)其他非流动资产是一种补充财务计量，包括长期部分的融资租赁应收款2.97亿美元（2024年12月31日— 3.05亿美元）、使用权资产1.2亿美元（2024年12月31日— 1.2亿美元）、无形资产2.78亿美元（2024年12月31日— 2.81亿美元）、商誉5.17亿美元（2024年12月31日— 5.17亿美元）、递延所得税资产5500万美元（2024年12月31日— 5200万美元）、投资1.47亿美元（2024年12月31日— 1.59亿美元）和其他资产1.76亿美元（2024年12月31日— 1.79亿美元）。
(3)其他流动负债是一种补充财务措施，包括银行透支0（2024年12月31日— 100万美元）、当前部分退役和其他准备金8700万美元（2024年12月31日— 8300万美元）、风险管理负债2.35亿美元（2024年12月31日— 2.77亿美元）、应付股息3700万美元（2024年12月31日— 4900万美元）和可交换证券7.5亿美元（2024年12月31日— 7.5亿美元）。
(4)其他非流动负债是一种补充财务计量，包括2500万美元的合同负债（2024年12月31日— 2400万美元）。
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M36
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Transalta Corporation |
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TransAlta的简明综合财务状况表的重大变动如下：
营运资金
截至2025年3月31日，流动资产对流动负债的赤字，包括长期债务和租赁负债的流动部分，为3.26亿美元（2024年12月31日——流动资产对流动负债的赤字为7.96亿美元）。赤字减少的主要原因是信贷额度、长期债务和租赁负债的当期部分减少。2025年3月25日，公司提前于2025年9月7日预定到期日偿还了4亿美元的可变利率定期贷款融资，所得款项来自4.5亿美元的优先票据发行。
流动资产从2024年12月31日的17.73亿美元减少1300万美元至2025年3月31日的17.60亿美元，主要原因是：
•现金和现金等价物减少，主要是由于投资活动使用的现金增加；和
•较低的与OCP债券相关的受限现金余额，要求在当年第三季度和第四季度在偿债账户中持有；部分被
•贸易应收账款增加，主要是由于现金收款的时间安排以及由于市场价格的不利变化而在能源营销部门提供的抵押品增加；
•预付费用及其他较高，主要是由于预付保险受支付时间的驱动；及
•风险管理资产较高，主要是由于更高的波动性推动了跨多个市场的市场定价变化。
流动负债从2024年12月31日的25.69亿美元减少4.83亿美元，至2025年3月31日的20.86亿美元，主要原因是：
•较低的流动部分信贷融资、长期债务和租赁负债主要是由于提前偿还浮动利率定期贷款融资；
•因公允价值变动而降低与计划剥离相关的应付或有对价；及
•应付账款、应计负债和其他流动负债减少，主要是由于成本应计和资本支出减少，本期收益减少导致应付所得税减少，部分被收到的抵押品增加所抵消。
非流动资产
截至2025年3月31日，非流动资产为77.23亿美元，与截至2024年12月31日的77.26亿美元一致，主要原因是：
•2025年第一季度折旧1.37亿美元导致不动产、厂房和设备（PP & E）减少；部分被与我们加拿大天然气设施主要维护相关的3200万美元资本增加所抵消；部分被
•较高的长期金融资产到期向可再生能源项目开发商Nova提供定期贷款和循环贷款；和
•由于跨多个市场的市场价格发生有利变化，风险管理资产较高。
非流动负债
截至2025年3月31日的非流动负债为55.72亿美元，比截至2024年12月31日的50.87亿美元增加4.85亿美元，主要原因是：
•因2025年3月24日发行的4.5亿美元优先票据（年固定票面利率为5.625，于2032年3月24日到期）而增加的信贷额度、长期债务和租赁负债；和
•由于远期价格变化和跨多个市场的市场定价波动，风险管理负债较高。
总股本
截至2025年3月31日，总股本减少1800万美元，原因是：
•普通股和优先股宣布的股息为2000万美元；
•根据ASPP回购普通股的准备金为2000万美元；以及
•指定为现金流对冲的衍生品净亏损1000万美元；部分被
•净利润4200万美元。
| Transalta Corporation |
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M37
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金融资本
公司专注于保持强劲的资产负债表和财务状况，以确保获得充足的金融资本。
资本Structure
我们的资本结构由以下组成部分组成，如下所示：
| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||
| $ | % | $ | % | |||||||||||||||||
| 高级无担保债务净额 | ||||||||||||||||||||
|
追索权债务-加元债券
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697 | 11 | 251 | 4 | ||||||||||||||||
|
追索权债务-美国优先票据
|
990 | 16 | 995 | 16 | ||||||||||||||||
| 信贷便利 | 197 | 3 | 543 | 9 | ||||||||||||||||
| 减：现金及现金等价物 | (238) | (4) | (337) | (6) | ||||||||||||||||
| 加：银行透支 | — | — | 1 | — | ||||||||||||||||
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减：外币计价债务外汇远期合约公允价值(1)
|
(6) | — | (7) | — | ||||||||||||||||
| 可交换债券 | 350 | 6 | 350 | 6 | ||||||||||||||||
| 无追索权债务 | ||||||||||||||||||||
| TAPC Holdings LP债券（Poplar Creek） | 73 | 1 | 75 | 1 | ||||||||||||||||
| 平斯顿债券 | 39 | 1 | 39 | 1 | ||||||||||||||||
| Melancthon Wolfe Wind LP债券 | 133 | 2 | 133 | 2 | ||||||||||||||||
| 新里士满Wind LP债券 | 94 | 2 | 93 | 2 | ||||||||||||||||
| Kent Hills Wind LP债券 | 180 | 3 | 179 | 3 | ||||||||||||||||
| Windrise Wind LP债券 | 154 | 2 | 157 | 3 | ||||||||||||||||
| TEC Hedland PTY Ltd债券 | 671 | 11 | 675 | 11 | ||||||||||||||||
| 中心地带期限设施 | 224 | 4 | 224 | 4 | ||||||||||||||||
| 追索权债务 | ||||||||||||||||||||
| TransAlta OCP LP债券 | 179 | 3 | 192 | 3 | ||||||||||||||||
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减：TransAlta OCP LP限制性现金(2)
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— | — | (17) | — | ||||||||||||||||
| 税收股权融资 | 94 | 2 | 101 | 1 | ||||||||||||||||
| 租赁负债 | 152 | 2 | 151 | 2 | ||||||||||||||||
|
合并净债务总额(3)(4)(5)
|
3,983 | 65 | 3,798 | 62 | ||||||||||||||||
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可交换优先股(5)
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400 | 6 | 400 | 7 | ||||||||||||||||
| 股东应占权益 | ||||||||||||||||||||
| 普通股 | 3,163 | 51 | 3,179 | 53 | ||||||||||||||||
| 优先股 | 942 | 15 | 942 | 16 | ||||||||||||||||
| 贡献盈余、亏损及累计其他综合亏损 | (2,373) | (37) | (2,375) | (40) | ||||||||||||||||
| 非控股权益 | 93 | 1 | 97 | 2 | ||||||||||||||||
| 总资本 | 6,208 | 101 | 6,041 | 100 | ||||||||||||||||
(1)表示用于管理外币计价债务外汇风险敞口的外汇远期合约的资产（负债）公允价值。
(2)TransAlta OCP LP受限制现金的本金部分与TransAlta OCP LP债券相关，因为这些现金被限制专门用于偿还未偿债务。
(3)综合净债务总额代表一种非国际财务报告准则计量，未被定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。最直接可比的IFRS衡量标准是总信贷额度、长期债务和租赁负债38.77亿美元（2024年12月31日— 38.08亿美元）。有关进一步讨论，请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
(4)由股权核算的合资企业Skookumchuck风电设施的税务股权融资不在这些金额中。
(5)总综合净债务不包括可交换优先股，因为出于信用目的，它们被视为具有股息支付的股权。
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M38
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Transalta Corporation |
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在2025年至2027年期间，该公司还有总计6.38亿美元的预定债务和税收股权还款。2025年3月25日，公司提前偿还了4亿美元的浮动利率定期贷款融资
预定到期日为2025年9月7日，收益来自4.5亿美元的优先票据发行。这7.5亿美元的可交换证券可在2024年12月31日之后进行交换。
信贷便利
公司信贷额度汇总如下表：
| 截至2025年3月31日 | 已利用 | ||||||||||||||||
| 信贷便利 | 设施 尺寸 |
未结清信用证(1)
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现金图纸 | 可用 容量 |
成熟度 日期 |
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| 承诺 | |||||||||||||||||
| 银团信贷安排 | 1,950 | 372 | 199 | 1,379 | 2028年第二季度 | ||||||||||||
| 双边信贷便利 | 240 | 167 | — | 73 | 2026年第二季度 | ||||||||||||
| Heartland信贷便利 | 276 | 26 | 224 | 26 | 2027年第四季度 | ||||||||||||
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Heartland Export Development Canada信用证融资
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30 | 14 | — | 16 | 2025年第四季度 | ||||||||||||
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承诺总额
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2,496 | 579 | 423 | 1,494 | |||||||||||||
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非承诺
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需求设施
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400 | 220 | — | 180 | 不适用 | ||||||||||||
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未承付款项共计
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400 | 220 | — | 180 | |||||||||||||
(1)TransAlta有义务签发信用证和现金抵押品，以担保对某些方的潜在负债，包括与潜在环境义务、商品风险管理和对冲活动、养老金计划义务、建设项目和购买义务相关的负债。根据非承诺融资提取的信用证减少了承诺银团信贷融资下的可用容量。
信贷便利是内部产生现金流后短期流动性的首要来源。该公司遵守其信贷额度的条款，所有未提取的金额均已完全可用。金额为2.2亿美元的信用证是由全额支持的非承诺需求设施签发的，从而减少了承诺信贷设施的可用容量。除了信贷额度下可用的13亿美元承诺产能净额外，截至2025年3月31日，公司还有2.38亿美元的可用现金和现金等价物。
TransAlta的债务有条款和条件，包括财务契约，这些条款和条件被认为是普通的和惯常的。于2025年3月31日，公司遵守其所有债务契约。
优先票据发行
2025年3月24日，公司发行了4.5亿美元的优先票据，固定年票息为5.625%，于2032年3月24日到期。票据是无担保的，与所有现有和未来的优先债务享有同等受偿权，对所有未来的次级债务享有优先受偿权。票据的利息每半年支付一次，分别于3月24日和9月24日支付，首次支付自2025年9月24日开始。
| Transalta Corporation |
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M39
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无追索权债务及其他
Melancthon Wolfe Wind LP、Pingston Power Inc.、TAPC Holdings LP、New Richmond Wind LP、Kent Hills Wind LP、TEC Hedland Pty Ltd.和Windrise Wind LP无追索权债券、TransAlta OCP LP债券和Heartland信贷融资受惯常融资条件和契约的约束，这些条件和契约可能会限制公司获得融资设施运营产生的资金的能力。在满足特定的分配测试（通常每季度执行一次）后，这些资金能够由附属实体分配给各自的母实体。这些条件包括在分配前满足偿债覆盖率，这些实体在2025年第一季度满足了这一要求。
截至2025年3月31日，TEC Hedland Pty Ltd.持有的500万美元（600万澳元）资金无法被其他公司实体使用，因为这些资金必须仅由项目实体用于支付主要维护费用。
此外，某些无追索权债券要求建立准备金账户，并通过存款现金和/或提供信用证提供资金。
对资本提供者的回报
利息收入和利息支出
利息收入和利息支出构成部分如下：
| 截至3月31日止3个月 | 2025 | 2024 | ||||||
| 利息收入 | 5 | 7 | ||||||
| 债务利息 | 51 | 49 | ||||||
| 可交换债券的利息 | 6 | 7 | ||||||
| 可交换优先股利息 | 7 | 7 | ||||||
| 资本化利息 | — | (14) | ||||||
| 租赁负债利息 | 5 | 2 | ||||||
| 信贷便利费、银行手续费及其他利息 | 9 | 6 | ||||||
| 条款的增加 | 15 | 12 | ||||||
| 利息支出 | 93 | 69 | ||||||
由于平均现金余额较低和利率较低，利息收入较低。利息支出高于2024年同期，主要是由于
由于与2024年同期相比，2025年第一季度的建筑活动减少，导致资本化利息减少。
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M40
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Transalta Corporation |
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股本
以下表格概述了已发行和流通的普通股和优先股：
| 股数（百万） | |||||||||||
| 截至 | 2025年5月6日 | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||
| 已发行和流通在外的普通股，期末 | 296.4 | 296.6 | 297.5 | ||||||||
| 优先股 | |||||||||||
| A系列 | 9.6 | 9.6 | 9.6 | ||||||||
| B系列 | 2.4 | 2.4 | 2.4 | ||||||||
| C系列 | 10.0 | 10.0 | 10.0 | ||||||||
| D系列 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | ||||||||
| E系列 | 9.0 | 9.0 | 9.0 | ||||||||
| G系列 | 6.6 | 6.6 | 6.6 | ||||||||
| 已发行和流通在外的优先股权益 | 38.6 | 38.6 | 38.6 | ||||||||
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系列I-可交换证券(1)
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0.4 | 0.4 | 0.4 | ||||||||
| 已发行和流通的优先股 | 39.0 | 39.0 | 39.0 | ||||||||
(1)布鲁克菲尔德以4亿美元的对价投资了可赎回、可收回的优先股。出于会计目的，这些优先股被视为债务，并在合并财务报表中作为债务披露。
非控股权益
截至2025年3月31日，公司拥有TransAlta Cogeneration，LP（TA Cogen）50.01%的股权（2024年3月31日— 50.01%），后者拥有、经营或拥有三个天然气热电联产设施（渥太华、温莎和萨斯喀彻温堡）和一个天然气燃烧设施（Sheerness）的权益。2024年12月4日，作为Heartland收购的一部分，公司收购了Sheerness剩余的50%权益。
截至2025年3月31日，公司拥有Kent Hills Wind LP83 %的股权（2024年3月31日— 83%），后者拥有并运营三个风力设施。
由于公司拥有TA Cogen和Kent Hills Wind LP的控股权，我们合并了与子公司相关的全部收益、资产和负债。
与2024年同期相比，截至2025年3月31日止三个月报告的归属于非控股权益的净利润减少了2000万美元，这主要是由于阿尔伯塔省市场的产量下降和商家定价下降导致归属于非控股权益的TA Cogen净利润下降。
| Transalta Corporation |
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M41
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现金流
截至2025年3月31日止三个月的现金及现金等价物较2024年同期减少1.81亿美元。2024年12月4日，公司完成了对Heartland的收购。净现金
在营运资金调整前，这笔交易的付款总额为2.15亿美元，资金来源是手头现金和利用TransAlta的信贷额度。
下表突出显示截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的简明合并现金流量表的重大变化：
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截至3月31日止3个月
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2025 | 2024 | 增加/（减少） | |||||||||||
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现金及现金等价物，期初
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337 | 348 | (11) | |||||||||||
| 由（用于）提供： | ||||||||||||||
| 经营活动 | 7 | 244 | (237) | |||||||||||
| 投资活动 | (144) | (58) | (86) | |||||||||||
| 融资活动 | 38 | (114) | 152 | |||||||||||
| 外币现金换算 | — | (1) | (1) | 1 | ||||||||||
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现金及现金等价物，期末
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238 | 419 | (181) | |||||||||||
经营活动现金流
截至2025年3月31日止三个月经营活动产生的现金较2024年同期减少，主要原因如下：
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截至3月31日止3个月
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截至2024年3月31日止三个月经营活动现金流
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244 | ||||
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毛利率下降是由于收入减少，不包括风险管理活动未实现亏损的影响，部分被燃料和购买的电力减少所抵消。
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(39) | ||||
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由于战略和增长计划的支出增加、Heartland设施的增加和相关的公司成本、在2024年第一季度和第二季度增加了White Rock和Horizon Hill风力设施以及与ERP系统升级的规划和设计相关的支出增加，导致OM & A增加。
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(39) | ||||
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由于与2024年相比，2025年第一季度的所得税前利润较低，因此降低了当期所得税费用。
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14 | ||||
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利息支出增加主要是由于与2024年相比，2025年第一季度的建筑活动减少导致资本化利息减少。
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(16) | ||||
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由于较低的应付账款和应计负债、较高的应收账款、较高的应收所得税和较高的抵押品，非现金经营营运资金余额出现不利变化。
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(124) | ||||
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其他非现金项目
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(33) | ||||
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截至2025年3月31日止三个月经营活动产生的现金流
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7 | ||||
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M42
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Transalta Corporation |
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用于投资活动的现金流
截至2025年3月31日止三个月用于投资活动的现金与2024年同期相比有所增加，主要原因如下：
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截至3月31日止3个月
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截至2024年3月31日止三个月投资活动所用现金流
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(58) | ||||
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由于与当前期间相比，2024年第一季度的建设计划规模更大，PP & E的新增量更低。
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36 | ||||
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由于较低的资本应计，非现金投资营运资金余额发生有利变化。
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8 | ||||
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2025年第一季度期间发行了长期金融资产。
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(106) | ||||
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其他(1)
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(24) | ||||
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截至2025年3月31日止三个月投资活动使用的现金流
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(144) | ||||
(1)主要包括受限制现金余额减少、应收贷款付款及其他投资项目。
筹资活动现金流
截至2025年3月31日止三个月用于筹资活动的现金与2024年同期相比有所减少，主要原因如下：
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截至3月31日止3个月
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截至2024年3月31日止三个月用于筹资活动的现金流
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(114) | ||||
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偿还4亿美元浮动利率定期贷款融资。
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(347) | ||||
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由于本期净收益较低，支付给非控股权益的分配较低。
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19 | ||||
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降低2025年第一季度NCIB下的普通股回购。
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29 | ||||
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2025年第一季度发行4.5亿美元优先票据。
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450 | ||||
| 其他 | 1 | ||||
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截至2025年3月31日止三个月的筹资活动现金流
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38 | ||||
| Transalta Corporation |
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M43
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其他合并分析
承诺
截至2025年3月31日止三个月，公司没有直接或通过其在联合经营和合资企业中的权益发生任何额外的合同承诺。截至2025年3月31日止三个月，公司长期服务协议项下的预期未来付款有所减少。
有关截至2025年3月31日长期服务协议项下的大致未来付款，请参阅截至2025年3月31日止三个月的未经审核中期简明综合财务报表附注17。
天然气运输合同
该公司与Sundance和Keephills设施相关的天然气运输合同，在牢固的基础上每天总计高达400太焦耳（TJ），将于2036年至2038年结束。此外，公司拥有天然气
Sheerness每天约150 TJ的运输协议。该公司目前预计平均每天使用约160 TJ，高峰期每天最多使用约450 TJ，同时对过剩的产能进行再营销。
如果任何相关设施在运输合同到期前提前退役，公司可能被要求将天然气运输协议确认为繁重的合同。
或有事项
有关当前重大未偿或有事项，请参阅2024年经审计年度合并财务报表附注37。截至2025年3月31日止三个月的或有事项并无重大变动。
金融工具
有关金融工具的详情，请参阅截至2025年3月31日止三个月的经审核2024年综合财务报表附注14及未经审核中期简明综合财务报表附注11。
我们可能会进行涉及无法获得市场可观察数据的非标准特征的商品交易。这些交易在国际财务报告准则下被定义为第三级工具。第三级工具包含从市场上无法观察到的投入，因此公允价值是使用估值技术确定的。公允价值通过使用合理可能的替代假设作为估值技术的输入进行验证，任何重大差异均在未经审计的中期简明综合财务报表附注中披露。
截至2025年3月31日，Level III instruments的净资产账面价值为1.5亿美元（2024年12月31日–净负债2.34亿美元）。由于公司向可再生能源项目开发商提供定期贷款和循环贷款导致长期金融资产增加，以及由于对计划剥离的公允价值减去出售成本的更新预期导致应付或有对价的公允价值变化，导致2025年第一季度的III级资产较2024年12月31日的III级负债有所增加。自2024年12月31日起，我们的风险管理概况和做法没有发生重大变化。
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M44
|
Transalta Corporation |
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额外的非国际财务报告准则和补充财务措施
我们使用多项财务指标来评估我们的业绩和业务部门的业绩，包括按非国际财务报告准则基础列报的指标和比率，如下所述。除非另有说明，所有金额均以加元为单位，均来自我们根据国际财务报告准则编制的合并财务报表。我们认为，这些非国际财务报告准则的金额、衡量标准和比率，连同我们的国际财务报告准则金额一起阅读，可以让读者更好地了解管理层如何评估结果。
非国际财务报告准则的金额、计量和比率在国际财务报告准则下不具有标准化含义。它们不太可能与其他公司提出的类似衡量标准具有可比性，因此不应与我们的IFRS结果分开看待、作为替代或比我们的IFRS结果更有意义。
我们通过调整某些我们认为不反映我们在该期间持续运营的项目的某些IFRS措施来计算调整后的措施。除另有说明外，除非另有说明，否则这些调整后的计量是在不同时期的一致基础上计算的，并针对每个时期的特定项目进行调整。
非国际财务报告准则财务措施
调整后的EBITDA、调整后的收入、调整后的燃料和购买的电力、调整后的毛利率、调整后的OM & A、调整后的其他营业收入净额、调整后的所得税前收益（亏损）、调整后的归属于普通股股东的所得税后净收益（亏损）、FFO、FCF、综合净债务总额、调整后的净债务和净利息费用均为本MD & A中列报的非国际财务报告准则计量。本节提供了有关这类非国际财务报告准则措施的额外信息，包括这类非国际财务报告准则措施与最具可比性的国际财务报告准则措施的对账。
经调整EBITDA
各业务板块对其以调整后EBITDA计量的经营业绩承担责任。调整后EBITDA是管理层的一个重要指标，代表了我们的核心运营成果。
在2025年第一季度，我们调整后的EBITDA构成进行了修正，以去除已实现收益（亏损）对已结汇头寸的影响，该影响一直包含在调整后的EBITDA构成中，直到2024年第四季度。此次调整旨在解释我们内部和外部报告的结果之间的时间差异，并且在市场更加动荡的时候很有用。已实现收益（损失）对已平仓交易所头寸的影响被删除，以简化我们的报告。因此，公司已将这一构成应用于所有先前报告的期间。
在2025年第一季度，我们对调整后的EBITDA构成进行了修正，以去除澳大利亚利息收入的影响，该收入一直包含在调整后的EBITDA构成中，直到2024年第四季度。最初，在2017年7月南黑德兰设施投产时，我们预付了大约7400万美元的输配电费用。记录在预付资金上的利息收入被重新分类为每期支出的输配电成本的减少，以反映业务的净成本。澳大利亚利息收入的影响被删除，以简化我们的报告，因为金额并不重要。因此，公司已将这一构成应用于所有先前报告的期间。
利息、税收、折旧和摊销不包括在内，因为会计处理的差异可能会扭曲我们的核心业务结果。此外，还进行了某些重新分类和调整，以更好地评估结果，不包括那些可能无法反映持续经营业绩的项目。这个演示文稿可能有助于读者对趋势的分析。最直接可比的国际财务报告准则衡量标准是所得税前利润。
以下是为达成非国际财务报告准则措施而进行的调整的说明：
调整后收入
调整后的收入是经调整的收入（最直接可比的国际财务报告准则衡量标准），以排除：
•未实现的盯市损益和未实现的汇兑损益对商品交易的影响。
•我们在加拿大和西澳大利亚拥有的某些资产是完全承包的，并根据国际财务报告准则记录为融资租赁。我们认为，将我们根据合同收到的付款作为能力付款反映在我们的收入中而不是作为融资租赁收入和融资租赁应收款的减少更合适。
•来自计划剥离的收入，因为它们不反映持续的业务表现。
调整后的燃料和购买的电力
调整后的燃料和购买的电力是燃料和购买的电力（最直接可比的国际财务报告准则衡量标准），调整后将燃料和购买的电力排除在计划的资产剥离之外，因为它没有反映持续的业务表现。
调整后的OM & A
调整后的OM & A为经调整后的OM & A（最直接可比的IFRS衡量标准），以排除：
| Transalta Corporation |
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M45
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•与收购相关的交易和重组成本，主要包括遣散费、法律和咨询费，因为这些费用不反映持续经营业绩。
•ERP集成成本代表现有ERP系统升级的规划、设计和集成成本，因为它们代表不定期发生的项目成本，因此不反映持续的绩效。
•由于未反映持续经营业绩，故请将OM & A自计划中的资产剥离。
调整后净其他营业收入
调整后净其他营业收入为净其他营业收入（最直接可比的国际财务报告准则衡量标准），调整后不包括：
•与铁塔倒塌的肯特山重置成本相关的保险赔偿，因为这些与投资活动有关，并不反映持续的业务表现。
除利息、税项、折旧及摊销外的盈余（亏损）调整
•应付或有对价的公允价值变动不包括在内，因为它不能反映持续经营业绩。
•资产减值费用和转回不包括在内，因为这些是会计调整，会影响折旧和摊销，并不反映持续经营业绩。
•资产出售的任何收益或损失或汇兑收益或损失不包括在内，因为这些不属于营业收入的一部分。
权益核算投资的调整
•在2020年第四季度，我们收购了Skookumchuck风力设施49%的权益，根据国际财务报告准则，该设施被视为股权投资，我们在净收益中的比例份额根据国际财务报告准则在收益表中反映为股权收入。由于这项投资是我们常规发电业务的一部分，我们已将我们在Skookumchuck风力设施调整后EBITDA中的比例份额计入我们的调整后EBITDA总额中。此外，在Wind and Solar调整后的业绩中，我们计入了我们按比例分摊的收入和费用，以反映这项投资的全部运营结果。我们没有将其他权益核算投资的调整后EBITDA计入我们的调整后EBITDA总额，因为它不代表我们的常规发电业务。
所得税前调整后收益（亏损）
调整后的所得税前收益（亏损）指对我们认为不反映持续经营业绩的某些项目进行调整的分部收益（亏损）
并且是评估每个细分领域绩效趋势的重要指标。
有关为计算调整后的所得税前利润（亏损）而对所得税前利润（亏损）（最直接可比的国际财务报告准则计量）所做的调整的详细信息，请参阅本MD & A的非国际财务报告准则计量在合并基础上按分部进行的调节部分。
归属于普通股股东的调整后净收益（亏损）
调整后归属于普通股股东的净收益（亏损）是指根据特定的重新分类和调整及其税收影响进行调整后归属于普通股股东的净收益（亏损），是评估业绩的重要指标。有关对归属于普通股股东的净收益（亏损）（最直接可比的国际财务报告准则计量）进行的重新分类和调整的详细情况，请参阅本MD & A的非国际财务报告准则计量对账中按分部划分的合并基础上的净收益（亏损）与调整后归属于普通股股东的净收益（亏损）的对账。
归属于普通股股东的调整后每股普通股净收益（亏损）
调整后归属于普通股股东的每股普通股净收益（亏损）的计算方法为调整后归属于普通股股东的净收益（亏损）除以该期间已发行普通股的加权平均数。该衡量标准有助于显示我们核心运营业绩的每股普通股收益，因为它排除了不反映持续经营业绩的项目的影响。调整后的每股普通股应占净收益（亏损）是一种非国际财务报告准则比率，最直接可比的国际财务报告准则衡量标准是归属于普通股股东的每股普通股净收益（亏损）。请参阅本MD & A的非《国际财务报告准则》措施的对账中按分部划分的合并基础上的所得税前收益（亏损）与调整后归属于普通股股东的净收益（亏损）的对账。
运营资金（FFO）
FFO是一个重要的指标，因为它提供了营运资本变化前经营活动产生的现金的代理，并提供了与前期结果进行比较的现金流趋势评估能力。FFO是一种非国际财务报告准则的衡量标准。有关为计算FFO而对经营活动现金流（最直接可比的IFRS计量）进行的调整的描述，请参阅本MD & A的经营活动现金流与FFO和FCF部分的调节。
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M46
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Transalta Corporation |
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经营活动现金流调整
•与Skookumchuck风力设施相关的FFO，在IFRS下被视为权益核算投资，股权收入，扣除合资企业的分配，在IFRS下计入运营现金流。由于这项投资是我们常规发电业务的一部分，我们已将我们的FFO比例份额包括在内。
•就应收融资租赁款项收到的付款被重新分类以反映经营活动产生的现金。
•我们对与收购相关的交易和重组成本相关的成本进行调整，这些成本不能反映正在进行的运营。
•艾伯塔省市场监督管理局对我们Brazeau水电设施在2021年和2022年期间提供的辅助服务的自我报告违规行为开出了总计3300万美元的罚款。罚款在2024年第四季度在OM & A中确认，并在2025年第一季度支付，由于无法反映持续的业务表现，因此已从FFO构成中排除。
•其他调整包括生产税收抵免的支付/收入，这是对股权债务征税的减少，包括来自股权核算的合资企业的分配。
自由现金流（FCF）
FCF是一个重要的指标，因为它代表了可用于投资于增长计划、按期偿还本金债务、偿还到期债务、支付普通股股息或回购普通股的现金数量，并提供了将现金流趋势与前期结果进行比较的评估能力。营运资本的变化被排除在外，这样FFO和FCF就不会被我们认为是暂时性的变化所扭曲，这些变化除其他外反映了季节性因素和收付款时间的影响。FCF是一种非国际财务报告准则下的衡量标准。有关对经营活动现金流（最直接可比的IFRS计量）进行调整以计算FCF的描述，请参阅本MD & A的经营活动现金流与FFO和FCF部分的对账。
调整后净债务
调整后的净债务计算为信贷便利的流动和非流动部分、长期债务和
租赁负债、可交换债券、50%的已发行优先股和可交换优先股，减去现金和现金等价物，减去TransAlta OCP限制性现金的本金部分和债务对冲工具的公允价值。将这一项目逐期呈现给管理层和投资者提供了与前几期结果相比更容易评估杠杆趋势的能力。最直接可比的国际财务报告准则衡量标准是总信贷额度、长期债务和租赁负债。
合并净债务总额
合并债务总额的计算方法是信贷安排的流动和非流动部分、长期债务和租赁负债、可交换债券、减去TransAlta OCP限制性现金的本金部分之和。综合净债务总额不包括可交换优先股，因为出于信用目的，它们被视为具有股息支付的股权。将这一项目逐期呈现给管理层和投资者提供了与前几期结果相比更容易评估杠杆趋势的能力。最直接可比的IFRS衡量标准是总信贷额度、长期债务和租赁负债，对账参考本MD & A的财务资本部分。
净利息支出
净利息支出按总利息支出减去总利息收入和非现金项目计算。有关详细计算，请参阅本MD & A的调整后EBITDA与FFO和FCF部分的对账情况表。净利息费用是FFO和FCF计算中近似于现金流出的实际支付的现金利息的代理。最直接可比的国际财务报告准则计量是总利息费用。
调整后毛利率
调整后的毛利率计算为调整后的收入减去调整后的燃料和购买的电力和碳合规成本，其中对收入或燃料和购买的电力进行了如上所述的调整。Skookumchuck风力设施已按比例列入风能和太阳能部分。最直接可比的国际财务报告准则衡量标准是综合收益表中的毛利率。
| Transalta Corporation |
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M47
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非国际财务报告准则比率
每股FFO、每股FCF和调整后净债务与调整后EBITDA的比率是本MD & A中列报的非国际财务报告准则比率。有关更多信息，请参阅本MD & A的运营现金流与FFO和FCF的对账以及关键的Non-IFRS财务比率部分。
每股FFO和每股FCF
每股FFO和每股FCF的计算方法是使用该期间已发行普通股的加权平均数。每股FFO和每股FCF均为非国际财务报告准则比率。
补充财政措施
•可用流动性
•持续的资本支出
•增长和发展支出
•Alberta Hydro辅助服务收入（总额和每兆瓦时收入）
•Alberta Hydro Assets收入（总额和每兆瓦时收入）
•其他水电资产收入
•其他水电收入
•Highvale矿山复垦支出
•Centralia矿山复垦支出
•艾伯塔省电力投资组合指标
•每兆瓦时燃料成本
•每兆瓦时碳达标情况
•其他流动资产
•其他非流动资产
•其他流动负债
•其他非流动负债
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M48
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Transalta Corporation |
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按分部在合并基础上对非国际财务报告准则措施进行调节
下表按分部列示经调整EBITDA和经调整所得税前收益（亏损），并提供与截至2025年3月31日止三个月所得税前收益（亏损）的对账：
| 水电 |
风能和太阳能(1)
|
气体 | 能源转型 | 能源 市场营销 |
企业 | 合计 |
权益核算投资(1)
|
重新分类调整 | 国际财务报告准则财务 | |||||||||||||||||||||||
| 收入 | 86 | 107 | 390 | 154 | 27 | 1 | 765 | (7) | — | 758 | ||||||||||||||||||||||
| 重新分类和调整： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未实现按市值计价（收益）损失 | (21) | 36 | (32) | (1) | 1 | — | (17) | — | 17 | — | ||||||||||||||||||||||
| 应收融资租赁款减少 | — | 1 | 7 | — | — | — | 8 | — | (8) | — | ||||||||||||||||||||||
| 融资租赁收入 | — | 1 | 5 | — | — | — | 6 | — | (6) | — | ||||||||||||||||||||||
| 计划剥离的收入 | — | — | (4) | — | — | — | (4) | — | 4 | — | ||||||||||||||||||||||
|
调整后收入
|
65 | 145 | 366 | 153 | 28 | 1 | 758 | (7) | 7 | 758 | ||||||||||||||||||||||
| 燃料和购买的电力 | 4 | 10 | 163 | 98 | — | 2 | 277 | — | — | 277 | ||||||||||||||||||||||
| 重新分类和调整： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与计划剥离相关的燃料和购买的电力 | — | — | (2) | — | — | — | (2) | — | 2 | — | ||||||||||||||||||||||
| 调整后的燃料和购买的电力 | 4 | 10 | 161 | 98 | — | 2 | 275 | — | 2 | 277 | ||||||||||||||||||||||
| 碳遵守情况 | — | 1 | 49 | — | — | (1) | 49 | — | — | 49 | ||||||||||||||||||||||
| 调整后毛利率 | 61 | 134 | 156 | 55 | 28 | — | 434 | (7) | 5 | 432 | ||||||||||||||||||||||
| OM & A | 13 | 29 | 59 | 17 | 7 | 49 | 174 | (1) | — | 173 | ||||||||||||||||||||||
| 重新分类和调整： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与计划剥离相关的OM & A | — | — | (2) | — | — | — | (2) | — | 2 | — | ||||||||||||||||||||||
| ERP集成成本 | — | — | — | — | — | (4) | (4) | — | 4 | — | ||||||||||||||||||||||
| 与收购相关的交易和重组成本 | — | — | — | — | — | (4) | (4) | — | 4 | — | ||||||||||||||||||||||
| 调整后的OM & A | 13 | 29 | 57 | 17 | 7 | 41 | 164 | (1) | 10 | 173 | ||||||||||||||||||||||
| 税，除所得税外 | 1 | 5 | 5 | 1 | — | — | 12 | — | — | 12 | ||||||||||||||||||||||
| 其他营业收入净额 | — | (4) | (10) | — | — | — | (14) | — | — | (14) | ||||||||||||||||||||||
| 重新分类和调整： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保险追偿 | — | 2 | — | — | — | — | 2 | — | (2) | — | ||||||||||||||||||||||
| 调整后净其他营业收入 | — | (2) | (10) | — | — | — | (12) | — | (2) | (14) | ||||||||||||||||||||||
|
经调整EBITDA(2)
|
47 | 102 | 104 | 37 | 21 | (41) | 270 | |||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | (9) | (53) | (64) | (15) | (2) | (5) | (148) | 2 | — | (146) | ||||||||||||||||||||||
| 股权收益 | — | — | — | — | — | (1) | (1) | — | 3 | 2 | ||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | — | — | — | — | — | 5 | 5 | — | — | 5 | ||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | — | — | — | — | — | (94) | (94) | 1 | — | (93) | ||||||||||||||||||||||
| 已实现汇兑损失 | — | — | — | — | — | (4) | (4) | — | — | (4) | ||||||||||||||||||||||
|
所得税前调整后收益（亏损）(2)
|
38 | 49 | 40 | 22 | 19 | (140) | 28 | |||||||||||||||||||||||||
| 以上重新分类和调整 | 21 | (36) | 20 | 1 | (1) | (8) | (3) | |||||||||||||||||||||||||
| 融资租赁收入 | — | 1 | 5 | — | — | — | 6 | — | — | 6 | ||||||||||||||||||||||
|
Skookumchuk收益重新调整为股票收益(1)
|
— | (3) | — | — | — | 3 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
| 应付或有对价公允价值变动 | — | — | 34 | — | — | — | 34 | — | — | 34 | ||||||||||||||||||||||
|
资产减值（费用）转回
|
— | — | (34) | 24 | — | (5) | (15) | — | — | (15) | ||||||||||||||||||||||
|
出售资产损失及其他
|
— | — | — | — | — | (1) | (1) | — | — | (1) | ||||||||||||||||||||||
|
所得税前收益（亏损）
|
59 | 11 | 65 | 47 | 18 | (151) | 49 | — | 49 | |||||||||||||||||||||||
(1)Skookumchuck风力设施已按比例列入风能和太阳能部分。
(2)调整后的EBITDA、调整后的所得税前收益（亏损）是非国际财务报告准则的衡量标准，没有定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准进行比较。请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
| Transalta Corporation |
|
M49
|
||||||
下表按分部列示经调整EBITDA和经调整所得税前收益（亏损），并提供截至2024年3月31日止三个月的所得税前收益（亏损）对账：
| 水电 |
风能和太阳能(1)
|
气体 | 能源转型 | 能源 市场营销 |
企业 | 合计 |
权益核算投资(1)
|
重新分类调整 | 国际财务报告准则财务 | |||||||||||||||||||||||
| 收入 | 112 | 139 | 433 | 217 | 52 | — | 953 | (6) | — | 947 | ||||||||||||||||||||||
| 重新分类和调整： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未实现按市值计价（收益）损失 | (5) | (21) | (91) | (6) | (3) | — | (126) | — | 126 | — | ||||||||||||||||||||||
|
应收融资租赁款减少
|
— | 1 | 4 | — | — | — | 5 | — | (5) | — | ||||||||||||||||||||||
| 融资租赁收入 | — | 1 | 1 | — | — | — | 2 | — | (2) | — | ||||||||||||||||||||||
| 商品未实现外汇收益 | — | — | (1) | — | — | — | (1) | — | 1 | — | ||||||||||||||||||||||
|
调整后收入
|
107 | 120 | 346 | 211 | 49 | — | 833 | (6) | 120 | 947 | ||||||||||||||||||||||
| 燃料和购买的电力 | 6 | 9 | 142 | 166 | — | — | 323 | — | — | 323 | ||||||||||||||||||||||
| 碳遵守情况 | — | — | 40 | — | — | — | 40 | — | — | 40 | ||||||||||||||||||||||
|
调整后毛利率
|
101 | 111 | 164 | 45 | 49 | — | 470 | (6) | 120 | 584 | ||||||||||||||||||||||
| OM & A | 13 | 20 | 46 | 18 | 10 | 28 | 135 | (1) | — | 134 | ||||||||||||||||||||||
| 重新分类和调整： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与收购相关的交易和重组成本 | — | — | — | — | — | (3) | (3) | — | 3 | — | ||||||||||||||||||||||
| 调整后的OM & A | 13 | 20 | 46 | 18 | 10 | 25 | 132 | (1) | 3 | 134 | ||||||||||||||||||||||
| 税，除所得税外 | 1 | 4 | 3 | — | — | — | 8 | — | — | 8 | ||||||||||||||||||||||
| 其他营业收入净额 | — | (2) | (10) | — | — | — | (12) | — | — | (12) | ||||||||||||||||||||||
|
经调整EBITDA(2)(3)
|
87 | 89 | 125 | 27 | 39 | (25) | 342 | |||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | (7) | (43) | (55) | (16) | (1) | (4) | (126) | 2 | — | (124) | ||||||||||||||||||||||
| 股权收益 | — | — | — | — | — | (2) | (2) | — | 3 | 1 | ||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | — | — | — | — | — | 7 | 7 | — | — | 7 | ||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | — | — | — | — | — | (69) | (69) | — | — | (69) | ||||||||||||||||||||||
|
已实现汇兑收益（亏损）(4)
|
— | — | — | — | — | (8) | (8) | — | — | (8) | ||||||||||||||||||||||
|
所得税前调整后收益（亏损）(2)
|
80 | 46 | 70 | 11 | 38 | (101) | 144 | |||||||||||||||||||||||||
|
以上重新分类和调整
|
5 | 19 | 87 | 6 | 3 | (3) | 117 | |||||||||||||||||||||||||
| 融资租赁收入 | — | 1 | 1 | — | — | — | 2 | — | — | 2 | ||||||||||||||||||||||
|
Skookumchuk收益重新调整为股票收益(1)
|
— | (3) | — | — | — | 3 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
| 资产减值费用 | — | (4) | — | 3 | — | — | (1) | — | — | (1) | ||||||||||||||||||||||
|
出售资产收益及其他(4)
|
— | — | — | — | — | 2 | 2 | — | — | 2 | ||||||||||||||||||||||
|
未实现汇兑收益(4)
|
— | — | — | — | — | 3 | 3 | — | — | 3 | ||||||||||||||||||||||
|
所得税前收益（亏损）
|
85 | 59 | 158 | 20 | 41 | (96) | 267 | — | — | 267 | ||||||||||||||||||||||
(1)Skookumchuck风力设施已按比例列入风能和太阳能部分。
(2)调整后的EBITDA、调整后的所得税前收益（亏损）是非国际财务报告准则的衡量标准，没有定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准进行比较。
(3)在2025年第一季度，我们的调整后EBITDA构成进行了修正，以排除已实现收益（亏损）对封闭式外汇头寸和澳大利亚利息收入的影响。在2024年第二季度，我们调整后的EBITDA构成进行了修正，以排除与收购相关的交易和重组成本的影响。因此，公司已将这一构成应用于所有先前报告的期间。请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
(4)2024年第一季度报告的外汇损失和其他300万美元被细分以符合本期的列报方式。
|
M50
|
Transalta Corporation |
|
||||||
所得税前利润与调整后归属于普通股股东的净利润的对账
下表反映了截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的所得税前盈利与调整后归属于普通股股东的盈利的对账情况：
|
截至3月31日止3个月
|
|||||||||||
| （单位：百万加元，除非另有说明） | 2025 | 2024 | |||||||||
|
所得税前利润
|
49 | 267 | |||||||||
|
所得税费用
|
7 | 29 | |||||||||
| 净收益 | 42 | 238 | |||||||||
|
归属于非控股权益的净（亏损）收益
|
(4) | 16 | |||||||||
|
归属于普通股股东的净利润
|
46 | 222 | |||||||||
|
调整和改叙（税前）：
|
|||||||||||
| 调整和改叙为收入 | (7) | (120) | |||||||||
| 对燃料和外购电力的调整和重新分类 | 2 | — | |||||||||
| 调整和改叙为OM & A | 10 | 3 | |||||||||
| 调整和改叙为其他经营费用净额（收入） | (2) | — | |||||||||
|
应付或有对价公允价值变动（收益）
|
(34) | — | |||||||||
|
融资租赁收入
|
(6) | (2) | |||||||||
| 资产减值费用 | 15 | 1 | |||||||||
|
出售资产损失（收益）及其他
|
1 | (2) | |||||||||
|
未实现外汇（收益）
|
— | (3) | |||||||||
|
调整和重新分类的计算税收回收(1)
|
5 | 29 | |||||||||
|
调整后归属于普通股股东的净利润(2)
|
30 | 128 | |||||||||
| 期内已发行普通股加权平均数 | 298 | 308 | |||||||||
|
归属于普通股股东的每股普通股净收益
|
0.15 | 0.72 | |||||||||
|
调整和改叙（税后净额）
|
(0.05) | (0.31) | |||||||||
|
归属于普通股股东的调整后每股普通股净收益(2)
|
0.10 | 0.41 | |||||||||
(1)代表按公司截至2025年3月31日止三个月的综合实际税率23.3%（2024年3月31日— 23.3%）计算的理论税项。该金额并未考虑到不同税务管辖区的影响，公司经营的住所也不包括递延税款的影响。
(2)调整后归属于普通股股东的净收益和调整后归属于普通股股东的每股普通股净收益属于非国际财务报告准则计量，没有定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。最直接可比的国际财务报告准则衡量标准是归属于普通股股东的净利润和归属于普通股股东的每股净收益，基本和稀释。有关更多详细信息，请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
| Transalta Corporation |
|
M51
|
||||||
经营活动现金流与FFO和FCF的对账
下表对我们的经营活动现金流与FFO和FCF进行了核对：
|
截至3月31日止3个月
|
|||||||||||
| （单位：百万加元，除非另有说明） | 2025 | 2024 | |||||||||
|
经营活动现金流(1)
|
7 | 244 | |||||||||
| 非现金营运营运营运资金余额变动 | 117 | (7) | |||||||||
| 营运资本变动前的营运现金流 | 124 | 237 | |||||||||
| 调整 | |||||||||||
|
来自合资企业的调整后FFO份额(1)
|
2 | 2 | |||||||||
| 应收融资租赁款减少 | 8 | 5 | |||||||||
|
Brazeau罚款付款
|
33 | — | |||||||||
| 与收购相关的交易和重组成本 | 6 | 3 | |||||||||
|
其他(2)
|
6 | 7 | |||||||||
|
FFO(3)
|
179 | 254 | |||||||||
| 扣除： | |||||||||||
|
维持资本(1)
|
(23) | 1 | |||||||||
| 优先股支付的股息 | (13) | (13) | |||||||||
| 支付予附属公司非控股权益的分派 | — | (19) | |||||||||
| 租赁负债的本金支付 | (1) | (1) | |||||||||
|
其他
|
(3) | (1) | |||||||||
|
FCF(3)
|
139 | 221 | |||||||||
| 期内已发行普通股加权平均数 | 298 | 308 | |||||||||
|
每股FFO(3)
|
0.60 | 0.82 | |||||||||
|
每股FCF(3)
|
0.47 | 0.72 | |||||||||
(1)包括我们在Skookumchuck风力设施的金额中所占份额，这是一家股权核算的合资企业。
(2)其他包括生产税收抵免，这是对股权债务征税的减少，减去来自股权核算的合资企业的分配。
(3)这些项目属于非国际财务报告准则计量，在国际财务报告准则下没有定义，也没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。在2025年第一季度，我们的调整后EBITDA构成进行了修正，以排除已实现收益（亏损）对封闭式外汇头寸和澳大利亚利息收入的影响。在2024年第二季度，我们调整后的EBITDA构成进行了修正，以排除与收购相关的交易和重组成本的影响。因此，公司已将这一构成应用于所有先前报告的期间。请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
|
M52
|
Transalta Corporation |
|
||||||
调整后EBITDA与FFO和FCF的对账
下表提供了我们调整后EBITDA与FFO和FCF的对账：
|
截至3月31日止3个月
|
2025 | 2024 | |||||||||
|
经调整EBITDA(1)(4)
|
270 | 342 | |||||||||
| 规定 | 8 | — | |||||||||
|
净利息支出(2)
|
(72) | (48) | |||||||||
| 当期所得税费用 | (13) | (27) | |||||||||
|
已实现汇兑损失
|
(2) | (8) | |||||||||
|
退役和恢复费用结算
|
(9) | (7) | |||||||||
| 其他非现金项目 | (3) | 2 | |||||||||
|
FFO(3)(4)
|
179 | 254 | |||||||||
| 扣除： | |||||||||||
|
维持资本(4)
|
(23) | 1 | |||||||||
| 优先股支付的股息 | (13) | (13) | |||||||||
| 支付予附属公司非控股权益的分派 | — | (19) | |||||||||
| 租赁负债的本金支付 | (1) | (1) | |||||||||
|
其他
|
(3) | (1) | |||||||||
|
FCF(3)(4)
|
139 | 221 | |||||||||
(1)调整后的EBITDA在本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分中定义，并与上述所得税前收益（亏损）进行调节。在2025年第一季度，我们的调整后EBITDA构成进行了修正，以排除已实现收益（亏损）对封闭式外汇头寸和澳大利亚利息收入的影响。在2024年第二季度，我们调整后的EBITDA构成进行了修正，以排除与收购相关的交易和重组成本的影响。因此，公司已将这一构成应用于所有先前报告的期间。
(2)净利息费用是一种非国际财务报告准则计量，没有定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。详细计算见下表。
(3)这些项目属于非国际财务报告准则计量，没有定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。FFO和FCF在本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分中进行了定义，并与上述经营活动产生的现金流量进行了核对。
(4)包括我们在Skookumchuck风力设施的金额中所占份额，这是一家股权核算的合资企业。
我们调整后EBITDA与FFO和FCF对账中的净利息费用计算如下：
|
截至3月31日止3个月
|
2025 | 2024 | |||||||||
|
利息支出
|
93 | 69 | |||||||||
|
减：利息收入
|
(5) | (7) | |||||||||
|
减：非现金项目(1)
|
(16) | (14) | |||||||||
|
净利息支出
|
72 | 48 | |||||||||
(1)非现金项目包括拨备计提、融资成本摊销和其他非现金项目。
| Transalta Corporation |
|
M53
|
||||||
关键非国际财务报告准则财务比率
评级机构评估我们的信用评级所使用的方法和比率没有公开披露。我们制定了自己的比率和目标定义，以帮助评估我们的财务状况的实力。
这些指标和比率没有定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他实体或评级机构使用的指标和比率进行比较。
调整后净债务与调整后EBITDA
| （单位：百万加元，除非另有说明） | |||||||||||
|
截至
|
2025年3月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
|
信贷便利、长期债务和租赁负债(1)
|
3,877 | 3,808 | |||||||||
|
可交换债券
|
350 | 350 | |||||||||
|
减：现金及现金等价物
|
(238) | (337) | |||||||||
|
加：银行透支
|
— | 1 | |||||||||
|
加：已发行优先股和可交换优先股的50%(2)
|
671 | 671 | |||||||||
|
其他(3)
|
(6) | (24) | |||||||||
|
调整后净债务(4)
|
4,654 | 4,469 | |||||||||
|
经调整EBITDA(5)
|
1,183 | 1,255 | |||||||||
| 调整后净债务与调整后EBITDA（倍） | 3.9 | 3.6 | |||||||||
(1)由长期债务的流动和非流动部分组成，其中包括租赁负债和税收股权融资。
(2)出于信用评级目的，可交换优先股被视为具有股息支付的股权。为会计目的，它们在合并财务报表中作为带有利息费用的债务入账。就这一比率而言，我们将包括这些在内的已发行优先股的50%视为债务。
(3)包括TransAlta OCP受限现金的本金部分（截至2025年3月31日为零，截至2024年12月31日为1700万美元）和债务对冲工具的公允价值（包括在简明综合财务状况表的风险管理资产和/或负债中）。
(4)由股权核算的合资企业Skookumchuck风力设施的税务股权融资不包含在此金额中。调整后的净债务是一种非国际财务报告准则计量，没有定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。将这一项目逐期呈现给管理层和投资者提供了与前期业绩相比更容易评估盈利趋势的能力。请参阅本MD & A的附加非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
(5)过去四个季度。
公司的资本使用净债务头寸进行管理。我们使用调整后净债务与调整后EBITDA的比率作为财务杠杆的衡量标准，并评估我们的偿债能力。我们对调整后净债务与调整后EBITDA的目标为3.0至4.0倍。我们于2025年3月31日的经调整净债务与经调整EBITDA比率为
与2024年12月31日相比有所上升，原因是与2024年12月31日相比，截至2025年3月31日，投资活动中使用的现金流量增加导致现金余额减少导致调整后净债务增加，以及截至2025年3月31日的年化调整后EBITDA减少。
|
M54
|
Transalta Corporation |
|
||||||
2025年展望
下表概述了我们对2025年关键财务目标和相关假设的预期，应结合叙述性讨论一并阅读
The following and the governance and risk management section of this MD & A：
| 量度 |
2025年目标(2)
|
2024年实际(3)
|
||||||
|
经调整EBITDA(1)
|
1150至1250亿美元 | 12.53亿美元 | ||||||
|
FCF(1)
|
450至5.5亿美元 | 5.69亿美元 | ||||||
|
每股FCF(1)
|
1.51美元至1.85美元 |
$1.88
|
||||||
| 每股股息 | 年化0.26美元 |
年化0.24美元
|
||||||
(1)这些非国际财务报告准则计量，没有定义，在国际财务报告准则下没有标准化含义，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。有关这些项目的进一步讨论，请参阅本MD & A的非《国际财务报告准则》措施的调节部分，包括（如适用）与根据《国际财务报告准则》计算的措施的调节。另请参阅本MD & A的其他非国际财务报告准则和补充财务措施部分。
(2)代表前瞻性信息。
(3)调整后EBITDA和FCF最直接可比的国际财务报告准则计量的2024年实际金额如下：所得税前利润3.19亿美元，经营活动现金流7.96亿美元。与每股FCF最直接可比的IFRS比率为每股经营活动产生的现金流量2.64美元，计算方法为该期间经营活动产生的现金流量除以该期间已发行普通股的加权平均数。
公司对2025年的展望可能会受到如下文进一步详述的若干因素的影响。
关键的2025年电力和天然气价格假设范围
| 市场 | 2025年假设 | ||||
| 艾伯塔省现货（$/MWh） | 40至60美元 | ||||
| 哥伦比亚中部现货（美元/兆瓦时） | 50美元至70美元 | ||||
| AECO气价（$/GJ） | 1.60美元至2.10美元 | ||||
艾伯塔省现货价格敏感性：现货价格每兆瓦时+/-1美元的变化预计将对本年度余额的调整后EBITDA产生+/-200万美元的影响。
与2025年展望相关的其他假设
| 量度 | 2025年预期 | ||||
| 能源营销毛利率 | 1.1亿至1.3亿美元 | ||||
| 维持资本 | 1.45-1.65亿美元 | ||||
| 当期所得税费用 | 95至1.3亿美元 | ||||
| 净利息支出 | 2.55-2.75亿美元 | ||||
艾伯塔对冲
| 对冲假设范围 |
2025年第二季度
|
2025年第三季度
|
2025年第四季度
|
2026 | ||||||||||
| 对冲产量（GWh） | 1,809 | 2,139 | 1,848 | 6,432 | ||||||||||
| 套期保值价格（$/MWh） | $69 | $68 | $71 | $68 | ||||||||||
| 对冲气量（GJ） | 700万 | 800万 | 700万 | 1900万 | ||||||||||
| 对冲天然气价格（美元/吉焦） | $3.25 | $3.22 | $3.57 | $3.65 | ||||||||||
有关我们的展望和相关假设的更多详细信息，请参阅我们2024年年度MD & A中的2025年展望部分。
流动性和资本资源
我们在承诺的信贷额度下保持充足的可用流动性。截至2025年3月31日，我们获得了15亿美元的流动性，其中包括2.38亿美元的现金，这超过了承诺增长、维持资本和生产力项目所需的资金。
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重大会计政策和关键会计估计
编制未经审计的中期简明综合财务报表要求管理层作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设可能会影响该期间资产、负债、收入、费用的呈报金额以及或有资产和负债的披露。这些估计存在不确定性。由于利率、外汇汇率、通货膨胀和商品价格波动以及经济状况、立法和法规的变化等因素，实际结果可能与这些估计不同。
截至2025年3月31日止三个月，持有待售资产的公允价值和应付或有代价的修订是根据该期间获得的新信息作出的。
关税
在整个2025年第一季度，特朗普总统不断宣布、实施并有时撤销各部门和国家的关税。截至2025年4月2日，符合加拿大-美国-墨西哥协定（CUSMA）的商品免征关税；但对于不符合CUSMA的商品、铝和钢进口，以及汽车行业，仍保持不变。此时，关税不适用于跨境售电。如果关税继续有效，公司可能会看到对持续运营和未来增长项目所需材料成本的影响。公司继续评估关税或其他贸易保护主义措施对我们业务的直接和间接影响。
会计变更
编制未经审核中期简明综合财务报表所采用的会计政策与编制公司截至2024年12月31日止年度的年度综合财务报表所采用的会计政策一致。
未来会计变更
对IFRS 9和IFRS 7的修订——与自然相关的电力合同
2024年12月18日，IASB发布了对IFRS 9金融工具和IFRS 7金融工具的修订：披露以改进对依赖自然的电力（例如风能和太阳能）合同的财务影响的报告，这些合同的结构通常为电力购买协议。根据这些合同，发电量可能会根据天气状况等不可控因素而有所不同。修正案明确了自用要求的适用，允许在这些合同被用作套期工具的情况下进行套期会计，并增加了关于这些合同对公司财务业绩和现金流量影响的新的披露要求。修订自2026年1月1日或之后开始的年度报告期间生效。公司目前正在评估对财务报表的影响。
对IFRS 7和IFRS 9的修订——金融工具的分类和计量
2024年5月29日，国际会计准则理事会发布了对金融工具分类和计量的修订，自2026年1月1日起生效，影响到IFRS 7和9。国际会计准则理事会修订了有关使用电子支付系统结算金融负债和评估金融资产的合同现金流量特征的相关要求，包括那些与ESG挂钩的特征。公司目前正在评估对财务报表的影响。
IFRS 18 —财务报表中的列报和披露
2024年4月9日，IASB发布新准则，IFRS 18财务报表中的列报和披露，这为提高损益表的可比性、增强管理层定义的业绩计量的透明度以及财务报表中更有用的信息分组引入了新的要求。该准则对自2027年1月1日或之后开始的年度报告期间生效。公司目前正在评估对财务报表的影响。
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治理和风险管理
我们的业务活动使我们面临各种风险和机遇，包括但不限于监管变化、快速变化的市场动态以及我们主要商品市场的波动性增加。我们的目标是管理这些风险和机会，以便我们能够发展我们的业务并实现我们的目标，同时保持合理的保护，使其免受不可接受的风险或财务风险。我们使用多层次的风险管理监督结构来管理业务中产生的风险和机会
活动、我们经营所在的市场以及与之互动的政治环境和结构。
有关我们的风险以及我们如何管理这些风险的详细信息，请参阅我们2024年年度MD & A的治理和风险管理部分以及我们未经审计的中期简明综合财务报表的附注12。自2024年12月31日起，我们的风险管理概况和做法没有发生重大变化。
监管更新
请参阅我们2024年年度MD & A中的政策和法律风险讨论，以了解补充如下所述近期发展的更多细节：
加拿大
联邦
加拿大政府制定了碳减排目标，包括到2035年全国排放量比2005年水平减少45%至50%，到2035年实现电网净零排放，到2050年实现国民经济净零排放。政府利用了几种政策工具来实现其排放目标，包括但不限于碳定价、排放绩效法规、为工业能源转型提供资金以及对消费者的激励措施。截至2025年4月1日，联邦对消费者碳价格的要求被取消；然而，对工业碳定价的要求仍然存在。
加拿大各省对各自的电力部门拥有管辖权，并在制定工业碳定价政策和排放绩效标准方面发挥重要作用，受联邦政府制定国家碳定价标准的权力约束。联邦和省政府之间的管辖责任使两级政府能够实施影响我们部门的政策。任一级别政府的领导层变动都可能影响政策方向。
加拿大于2025年4月28日发生联邦选举，导致少数党政府支持加拿大自由党。TransAlta将监测与我们业务相关的政策发展，包括但不限于清洁电力法规、投资税收抵免、工业碳定价，以及为净零技术提供资金。TransAlta继续密切监测政治和政策环境。
艾伯塔省
在2025年第一季度，艾伯塔省政府在2026年预定的方案审查之前，就技术创新和减排法规（TIER）开始了磋商。TIER计划自2007年开始实施，预计将继续保持下去。
在2025年第一季度，AESO继续就拟议的重组能源市场（REM）进行咨询。AESO为REM规定的四个目标是：（i）可靠的电网；（ii）消费者负担得起的电力；（iii）到2050年实现脱碳和相关政策目标；（iv）合理实施。2025年4月4日，可负担性和公用事业部部长和AESO宣布了一项针对REM设计的修订提案，寻求解决有关复杂性、规模和时间表的担忧。TransAlta继续评估拟议的设计变更，并参与AESO磋商进程。AESO计划在2025年底前实施暂行规则，2027年或2028年实施REM。
美国
美国总统签署了多项行政命令，寻求在该国启用天然气和燃煤发电，并限制可再生能源发电的发展。虽然这些最初的行动大多是指向性的，但随后的行政命令和联邦机构指令显示出监管环境趋于缓和的趋势，这可能会降低化石燃料和电力生产成本。这可能会使对天然气发电厂的投资更具吸引力；与此同时，停止联邦机构的风电许可可能会阻碍未来的海上和陆上风电开发。
目前，通过2022年的《通胀削减法案》（IRA），联邦对可再生技术的激励措施仍然有效。除了联邦行动，州和地区
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可再生能源和气候政策继续对该国的能源转型步伐产生重大影响。公司将继续评估各级政府的行动。
澳大利亚
2025年3月8日，西澳大利亚州发生州选举。总理罗杰·库克领导的工党政府连续第三次赢得四年任期。预计工党政府的重新选举将为该州提供持续的稳定。
澳大利亚联邦大选于2025年5月3日举行。工党赢得了多数党政府和第二个任期。该结果预计不会对TransAlta产生重大影响。
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披露控制和程序
管理层负责建立和维护对财务报告（ICFR）和披露控制和程序（DC & P）的充分内部控制。在截至2025年3月31日的三个月中，我们支持和执行ICFR和DC & P的大多数员工继续在混合基础上工作。公司对办公室和远程工作实施了适当的控制和监督。对我们内部控制的设计和绩效的影响微乎其微。
ICFR是一个框架，旨在为财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则为外部目的编制合并财务报表提供合理保证。管理层已使用Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制–综合框架（2013年框架）来评估公司ICFR的有效性。
DC & P是指旨在确保我们根据证券法规提交或提交的报告中要求披露的信息在适用证券法规规定的时间范围内记录、处理、汇总和报告的控制和其他程序。DC & P包括但不限于控制和程序，旨在确保我们根据适用的证券法提交或提交的报告中要求我们披露的信息得到积累并酌情传达给管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便能够就我们要求的披露做出及时决定。
ICFR和DC & P框架共同提供了对财务报告和披露的内部控制。在设计和评估我们的ICFR和DC & P时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能提供
实现预期控制目标的合理保证，因此可能无法防止或发现所有错误陈述，管理层需要运用其判断来评估和实施可能的控制和程序。此外，ICFR的有效性受到控制可能因条件变化而变得不充分或对政策或程序的遵守程度可能发生变化的风险。
根据NI 52-109的规定和美国证券交易委员会的指导，评估范围不包括对Heartland财务报告的内部控制，该公司于2024年12月4日收购了Heartland。心脏地带由于收购临近年底，管理层对截至2024年12月31日公司财务报告内部控制有效性的评估被排除在外。有关收购的进一步详情披露于附注4至公司截至2024年12月31日止年度的合并财务报表。
与2024年12月31日的评估一致，2025年3月31日的评估范围不包括对2024年12月4日通过Heartland收购获得的资产的财务报告控制。截至2025年3月31日，Heartland的总资产和净资产分别约占公司总资产和净资产的7%和15%。
管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本MD & A涵盖期间结束时我们的ICFR和DC & P的有效性。基于上述评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年3月31日，在本MD & A涵盖的期间结束时，我们的ICFR和DC & P是有效的。
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关键术语词汇表
艾伯塔省电力系统运营商（AESO）
艾伯塔省互联电力系统的独立系统运营商和监管机构。艾伯塔省互联电力系统的主管机构。
艾伯塔水电资产
该公司的水电资产，通过全资子公司TransAlta Renewables Inc.拥有。这些资产位于艾伯塔省，由Barrier、Bearspaw、Cascade、Ghost、Horseshoe、Interlakes、Kananaskis、Pocaterra、Rundle、Spray、Three Sisters、Bighorn和Brazeau水电设施组成。
艾伯塔省热能
此前披露为加拿大煤炭的业务部门已更名，以反映正在进行的将锅炉转换为燃烧气体来代替煤炭。该部分包括我们Sundance和Keephills工厂的遗留和转换后的发电机组，并包括Highvale矿。
辅助服务
根据《电力公用事业法》（艾伯塔省）的定义，辅助服务是确保互联电力系统以提供令人满意的服务水平和可接受的电压和频率水平的方式运行所需的服务。
自动证券购买计划（ASPP）
ASPP旨在促进NCIB下的普通股回购，包括在公司通常由于监管限制或自我强加的禁售期而不被允许进行购买的时候。
可用性
时间的量度，以一年365天每天24小时连续运行的百分比表示，表明一台发电机组有能力发电，无论它是否实际发电。
产能
发电设备额定连续承载能力，以兆瓦表示。
热电联产
用于工业、商业、供暖或制冷目的的发电设施，生产电力和另一种形式的有用热能（如热能或蒸汽）。
披露控制和程序（DC & P）
指旨在确保公司提交或根据证券法提交的报告中要求披露的信息在适用的证券法规定的时间范围内记录、处理、汇总和报告的控制和其他程序。DC & P包括但不限于旨在确保公司根据适用证券法提交或提交的报告中要求披露的信息被积累并酌情传达给管理层（包括首席执行官和首席财务官）的控制措施和程序，以便及时就要求的披露做出决定。
调度优化
履行合同义务的购买力，在经济合算的情况下。
经济调度
电力不是在市场价格低迷时期生产的，而是在市场上购买以履行合同。
可交换债券
2019年5月1日，布鲁克菲尔德可再生 Partners或其关联公司（统称为Brookfield）投资3.5亿美元，以换取2039年5月1日到期的7%的无担保次级债券。
可交换优先股
2020年10月30日，Brookfield向该公司投资4亿美元，以换取可赎回、可收回的第一优先股（系列I）。系列I优先股作为流动债务入账，可交换优先股股息作为利息费用报告。
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可交换证券
可交换债券和可交换优先股，可在未来以基于阿尔伯塔水电资产未来调整后EBITDA（交换选择权）倍数的价值交换为TransAlta阿尔伯塔水电资产的股权所有权权益。
自由现金流（FCF）
表示可用于投资增长计划、按计划偿还债务本金、偿还到期债务、支付普通股股息或回购普通股的现金数量。FCF的计算方法是公司通过经营产生的现金（经营活动产生的现金）减去公司用于购置改进、或维护长期资产以提高企业效率或能力的资金（资本性支出）。
运营资金（FFO）
表示营运资本变动前经营活动产生的现金的代表，并提供了与前期结果进行比较以评估现金流量趋势的能力。FFO计算为营运资本变动前的经营活动现金流量，并根据公司认为不代表持续经营现金流量的交易和金额进行调整。
千兆焦耳（GJ）
能源行业常用的能量公制单位。一GJ等于947,817英热单位（BTU）。一吉焦也等于277.8千瓦时（kWh）。
千兆瓦（GW）
相当于1,000兆瓦的电力计量。
千兆瓦时（GWh）
相当于1小时内使用1,000兆瓦电力的电力消耗量度。
温室气体（GHG）
一种有潜力在大气中保持热量的气体，包括水蒸气、二氧化碳、甲烷、氧化亚氮、氢氟碳化合物和全氟碳化合物。
中心地带信贷便利
作为2024年12月4日Heartland收购的一部分，该公司承担了2.32亿美元的提取定期贷款和与银行银团的2500万美元循环贷款（统称为Heartland Credit Facilities）。
ICFR
财务报告内部控制。
国际财务报告准则
国际财务报告准则。
兆瓦（MW）
相当于1,000，000瓦的电力量度。
兆瓦时（MWh）
相当于1小时内使用1,000，000瓦电力的用电量计量。
商人
一个术语，用来描述未签约且受市场定价影响的资产。
NCIB
正常课程发行人投标。
OM & A
运营、维护和管理成本。
其他水电资产
该公司位于安大略省不列颠哥伦比亚省的水电资产包括Taylor、Belly River、Waterton、St. Mary、Upper Mamquam、Pingston、Bone Creek、Akolkolex、Ragged Chute、Misema、Galetta和Moose Rapids设施。
计划资产剥离
为满足联邦竞争局有关Heartland Generation收购的要求，公司与竞争事务专员签订了一份同意协议，据此，TransAlta同意在Heartland Generation收购完成后剥离Heartland的Poplar Hill和Rainbow Lake资产（计划剥离）。
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计划停电
定期计划停机一台发电机组进行大修检修。持续时间通常以周为单位。时间是从机组停机到机组重新上线的时间。
购电协议（PPA）
向购电协议买家出售电力能源的长期商业协议。
PP & E
物业、厂房及设备。
Renewable能源积分（REC）
所有权利、所有权、权益和利益，以及任何信贷、减排量权利、抵消权、分配的排污权、减排量配额、可再生属性或其他专有或合同权利，无论是否可交易，由使用经认证的可再生能源技术的设施生产一兆瓦时的电能产生的实际或假定的排水量或排放量减少，或其他环境特征产生。
TA Cogen
该公司拥有TransAlta Cogeneration，L.P.（TA Cogen）50.01%的股份，该公司拥有、运营或拥有热电联产设施组合的权益，其中包括三个天然气热电联产设施（渥太华、温莎和萨斯喀彻温堡）和一个天然气燃烧设施（Sheerness）。
定期贷款
与我们的银行银团的前4亿美元定期贷款，将于2025年9月7日到期，浮动利率取决于所选择的选项（例如，加拿大总理和银行家的承兑汇票）。
涡轮机
一种利用流体流（如水、蒸汽或热气）的能量产生旋转机械动力的机器。涡轮机通过脉冲和反应原理或两者的混合将流体的动能转换为机械能。
计划外停电
因意外故障而关闭的一台发电机组。
风险价值（VaR）
用于管理来自商品风险管理活动的市场风险敞口的一种措施。
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