第812-15483号

美国证券交易委员会
华盛顿特区20549

第二次根据1940年《投资公司法》第17（d）和57（i）条以及该法案第17d-1条规则提出的经修订和重述的命令申请，以允许该法案第17（d）和57（a）（4）条以及该法案第17d-l条禁止的某些联合交易

阿瑞斯资本公司、阿瑞斯资本 CP Funding LLC、ARCC阿瑞斯资本 JB Funding LLC、TERM0、TERM3 FB Funding LLC、ACE III Master Fund，L.P.、ACIP Investment Management LLC、ACIP Parallel Fund A，L.P.、ACIP Apex Co-Investment，L.P.、ACME Private Credit Fund LP、ACOF Investment Management LLC、ACOF IV ATD Co-Invest，L.P.、ACOF Operating Manager II，L.P.、ACOF Operating Manager III，LLC、ACOF Operating Manager IV，LLC、ACOF Operating Manager，L.P.、ADREX Advisor LLC、AEIF Kleen Investor，LLC、AEIF Linden Blocker II LLC、AEPEPAIREX Advisor LLC，Ambition Holdings，L.P.，APSecurities Manager LP，AREG AC Makena Holdings LLC，AREG Iberian Residential Co-Invest Vehicle SCSP，AREG Kennedy Co-Invest S.C.A.，AREG Leopard Partners SCSP，AREG LPKC Partners，L.P.，AREG Makena Management L.P.，AREOF IV Co-Invest P，L.P.，Ares Alternative Credit Management LLC，Ares Apex Pooling，LLC，Ares Asia Management Ltd，Ares ASIP VII Management，L.P.，Ares Asset-Backed Loan Fund LP，Ares Badger Fund LP，Ares Cactus Operating Manager，L.P.，阿瑞斯资本 Europe IV（阿瑞斯资本 Europe V（E）Levered，阿瑞斯资本 Europe V（E）Unlevered，阿瑞斯资本 EU V（G）Levered，阿瑞斯资本 EU V（G）Unlevered，阿瑞斯资本 EU VI（E）Levered，阿瑞斯资本 EU VI（E）Unlevered，阿瑞斯资本 EU VI（E）II Levered，L.P.，阿瑞斯资本 EU VI（E）II Unlevered，L.P.，阿瑞斯资本 EU VI（G）Levered，阿瑞斯资本 EU VI（G）Unlevered，阿瑞斯资本 EU，L.P.，阿瑞斯资本 EU Management LLCAres Climate Infrastructure Partners，L.P.，Ares Climate Infrastructure Partners II，L.P.，Ares Climate Infrastructure Partners II-A，L.P.，Ares Climate Infrastructure Partners II-B，L.P.，Ares Climate Infrastructure Strategies Fund（C），L.P.，Ares CLO Funding I，L.P.，Ares CLO Funding III LP，Ares CLO Management LLC，Ares CLO Management XXVII，L.P.，Ares CLO Management II，LLC，Ares CLO Management IIIR/IVR，L.P.，Ares CLO Management VIR，L.P.，Ares CLO Management VR，L.P.，Ares CLO Warehouse 2021-8 Ltd.，Ares Commercial Finance LP，Ares Commercial Finance Management，LP，Ares Commercial Real Estate Corporation，阿瑞斯商业地产 Management LLC，Ares Core Infrastructure Fund，Ares Corporate Opportunities Fund Asia，L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund III，L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund IV，L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund V Parallel（Foreign），L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund VI Parallel（TE），L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund VI，L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund VII，L.P.，AresAres Corporate Opportunities Fund VII Parallel（TE），L.P.，Ares Credit Hedge Fund LP，Ares Credit Investment Partnership（CP），L.P.，Ares Credit Investment Partnership（MD），L.P.，Ares Credit Investment Partnership I（V）L.P.，Ares Credit Investment Partnership II（a）L.P.，Ares Credit Investment Partnership II CD LP，Ares Credit Secondaries LP，Ares Credit Secondaries（Lux）SCSP，Ares Credit Secondaries（Offshore）LP，Ares Credit Strategies Feeder III UK，L.P.，Ares Credit Strategies Fund I，L.P.，Ares Credit Strategies Fund IIILLC、Ares CSF IV Management LLC、Ares CSF Operating Manager I，LLC、Ares Customized Credit Fund L.P.、Ares Direct Finance I LP、Ares Direct Investments（AC）LP、Ares Direct Lending Opportunities LLC、Ares Direct Lending Opportunities Offshore LLC、Ares Direct Lending Opportunities Parallel LLC、Ares Diversified Credit Strategies Fund（S），L.P.、Ares Diversified Credit Strategies Fund II（IM），L.P.、Ares Diversified Real Estate Exchange LLC、Ares Dynamic Credit Allocation Fund, Inc.、Ares EHP Co-Invest Holdings，L.P.、Ares EIF Management，LLC、Ares EmAres Energy Opportunities Fund B，L.P.，Ares Energy Opportunities Fund，L.P.，

Ares Enhanced Credit Opportunities Investment Management II，LLC，Ares Enhanced Credit Opportunities Master Fund II，LTD.，Ares Enhanced Loan Investment Strategy Advisor IV，L.P.，Ares Enhanced Loan Investment Strategy II，LTD.，Ares Enhanced Loan Investment Strategy III，LTD.，Ares Enhanced Loan Investment Strategy IR，LTD.，Ares Enhanced Loan Management II，L.P.，Ares Enhanced Loan Management IR，L.P.，Ares EPIC Co-Invest II，L.P.，Ares European CLO II B.V.，Ares European CLO IX指定活动公司，AresAres European CLO VIII指定活动公司、Ares European CLO X指定活动公司、Ares European CLO XI指定活动公司、Ares European CLO XII指定活动公司、Ares European CLO XIII指定活动公司、Ares European CLO XIV指定活动公司、Ares European CLO XV指定活动公司、Ares European CLO XVI指定活动公司、Ares European CLO XVI指定活动公司、Ares European Credit Investments I（C），L.P.、Ares European Credit Investments II（G），L.P.、Ares European Credit Investments III（K），L.P.、Ares European Credit Investments IV（a），L.P.、Ares European Credit InvestAres European Credit Investments VII（CP），L.P.，Ares European Credit Investments VIII（M），L.P.，Ares European Credit Investments IX（AF），L.P.，Ares European Credit Solutions Fund（Master）FCP，Ares European Credit Strategies Fund II（b），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund III（a），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund IV（M），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund IX（C），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund V（G）L.P.，Ares European Credit Strategies Fund VI（Ares European Credit Strategies Fund XI（S），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund XII（Z），SCSP RAIF-Sub-Fund 1，Ares European Credit Strategies Fund XII（Z），SCSP RAIF-Sub-Fund 2，Ares European Loan Funding II，Ares European Loan Funding S.L.P.，Ares European Loan Management LLP，Ares European Property Enhancement Parallel Partners III SCSP，Ares European Property Enhancement Partners II，L.P.，Ares European Property Enhancement Partners III SCSP，Ares European Property Enhancement Partners IV SCSP，Ares EuropeanAres Global Credit Fund S.C.A.，SICAV-RAIF-Ares U.S. Loan Fund（G），Ares Global High Grade CLO Debt Fund，L.P.，Ares Global Multi-Asset Credit Master Fund，L.P.，Ares Ground Lease Partners，L.P.，Ares HICOF Operating Manager，L.P.，Ares High Income Credit Opportunities Fund II（Master）LP，Ares High Income Credit Opportunities Fund，L.P.，Ares High Yield Strategies Fund IV Management，L.P.，Ares ICOF II Management，LLC，Ares ICOF II Master Fund，L.P.，Ares ICOF III Fund（CAYMAN）LP，Ares ICOAres Income Opportunity Fund，L.P.，Ares Industrial Real Estate Exchange LLC，Ares Industrial Real Estate Fund GP LLC，Ares Industrial Real Estate Fund LP，Ares Industrial Real Estate Fund Manager LLC，Ares Industrial Real Estate Income Trust Inc.，Ares Industrial Real Estate Income Trust Inc.-Build-To-Core Industrial Partnership I LP，Ares Industrial Real Estate Income Trust Inc.-Build-To-Core Industrial Partnership II LP，Ares Industrial Real Estate Income Trust Inc.-Build-To-Core Industrial Partnership III LLC，AresAres Infrastructure Debt Fund V（GBP Hedged），L.P.，Ares Infrastructure Debt Fund V（JPY），L.P.，Ares Infrastructure Debt Fund V（Tranche SMA），L.P.，Ares Infrastructure Debt Fund V（USD Hedged），L.P.，Ares Infrastructure Debt Fund VI（USD L））LP，Ares Infrastructure Debt Fund VI（USD O U）LP，Ares Infrastructure Debt Fund VI（USD U）LP，Ares Infrastructure Debt Asia（ELP 1号）L.P.，Ares InAres Insurance Infrastructure Secondaries Fund I LP、Ares Insurance PE Secondaries Fund I LP、Ares Insurance PE Secondaries Fund II LP、Ares Insurance RE Secondaries Fund I LP、Ares Jasper Fund，L.P.、Ares L CLO Ltd.、Ares LI CLO Ltd.、Ares LII CLO Ltd.、Ares LIII CLO Ltd.、Ares LIX CLO Ltd.、Ares Loan Funding I，Ltd.、Ares Loan Funding II，Ltd.、Ares Loan Funding III，Ltd.、Ares Loan Trust 2011，Ares Loan Trust 2016，Ares LV CLO Ltd.（fka Ares CLO warehouse 2018-6），A Ares LVII CLO Ltd.、Ares LVIII CLO Ltd.、Ares LX CLO Ltd.、Ares LXI CLO Ltd.、Ares LXII CLO Ltd.、Ares LXIII CLO Ltd.、Ares LXIV CLO Ltd.、Ares LXV CLO Ltd.、Ares LXVI CLO Ltd.、Ares LXVII CLO Ltd.、Ares LXXI CLO Ltd.、Ares LXXI Income Note Ltd.、Ares Management Capital Markets LLC、Ares Management Limited、Ares Management LLC、Ares ManagementTERMLuxembourg S.a.r.l.、Ares Management UK Limited、Ares Marina Fund，L.P.、Ares MC CreditAres MSCF V（H）Management LLC、Ares Multi-Asset Credit Strategies Fund LP、Ares Multi-Credit Fund LLC、Ares Multi-Credit Fund（IL）LLC、Ares Multi-Strategy Credit Fund V（H），L.P.、Ares ND Credit Strategies Fund LLC、Ares PA Opportunities Fund，L.P.、Ares Pan-European Logistics Partnership，L.P.、Ares Pathfinder Core Fund（Offshore），L.P.、Ares Pathfinder Fund（Offshore），L.P.、Ares Pathfinder Fund II，L.P.、Ares Pathfinder Fund II（Offshore），L.P.、AresAres Priority Loan Co-Invest LP、Ares Prime DC Co-Invest Fund，LP、Ares Private Account Management I，L.P.、Ares Private Credit Solutions（Cayman），L.P.、Ares Private Credit Solutions（Offshore）II，L.P.、Ares Private Credit Solutions II，L.P.、Ares Private Credit Solutions，L.P.、Ares Private Debt Strategies Fund II，L.P.，

Ares Private Markets Fund，Ares Private Opportunities（a）LP，Ares Private Opportunities（CP），L.P.，Ares Private Opportunities（N）LP，Ares Private Opportunities（NYC），L.P.，Ares Private Opportunities（P）LP，Ares Private Opportunities 2020（C），LP，Ares RE Secondaries Co-Investment AD Fund LP，Ares Real Estate Enhanced Income Fund，L.P.，Ares Real Estate Management Holdings，LLC，Ares Real Estate Income Trust Inc.，Ares Real Estate Secured Income Fund，L.P.，Ares RF Co-InvAres Secondaries Advisors LLC、Ares Senior Credit Investment Partnership（CP）LP、Ares Senior Credit Master Fund（U）III LP、Ares Senior Credit Master Fund III LP、Ares Senior Direct Lending Master Fund指定活动公司、Ares Senior Direct Lending Master Fund II指定活动公司、Ares Senior Direct Lending Parallel Fund（L）II，L.P.、Ares Senior Direct Lending Parallel Fund（U）B，L.P.、Ares Senior Direct Lending Parallel Fund（U）II，L.P.、Ares Senior Direct Lending Parallel Fund（U），L.P.、Ares SenAres SDL Capital Management LLC、Ares SFERS Credit Strategies Fund LLC、Ares SLR Co-Invest Holdings LP、Ares SME（Parallel），L.P.、Ares Special Opportunities Fund（Offshore），L.P.、Ares Special Opportunities Fund，L.P.、Ares Special Opportunities Fund II（Jersey）L.P.、Ares Special Opportunities Fund II（Offshore），L.P.、Ares Special Opportunities Fund II，L.P.、Ares Special Situations Fund III，L.P.、Ares Sports，Media and Entertainment Finance（Offshore），L.P.、Ares Sports，Media and EntertainAres Management亚洲（开曼）有限公司、Ares Management亚洲（毛里求斯）有限公司、Ares Management亚洲（新加坡）私人有限公司、Ares Management亚洲（泰国）有限公司、Ares TERM0SSG Capital Partners VI，L.P.、Ares SSGTERM5 Excelsior Co-Investment，L.P.、Ares Asia Direct Lending LP、Ares SSGTERM6 Secured Lending Opportunities III，L.P.、Ares Strategic Income Fund、Ares Strategic Investment Partners IV、Ares Targeted Liquid Asset Strategy LP、Ares UK Credit Strategies，L.P.、Ares U.S. CLO Management III LLC – Series A，Ares US Real Estate Fund X，L.P.，Ares US Real Estate Fund X-AAres US Real Estate Opportunity Fund III，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Fund IV，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Management，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Parallel Fund III-A，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Parallel Fund III-B，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Parallel Fund IV-A，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Parallel Fund IV-B II，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Parallel Fund IV-B，L.P.、Ares VAL Co-InvestAres XL CLO Ltd、Ares XLI CLO Ltd、Ares XLII CLO Ltd.、Ares XLIII CLO Ltd.、Ares XLIV CLO Ltd.、Ares XLIV CLO Ltd.、Ares XLIX CLO Ltd.、Ares XLV CLO Ltd.、Ares XLVI CLO LTD、Ares XLVII CLO LTD、Ares XLVIII CLO Ltd.、Ares XX CLO LTD.、Ares XXIX CLO LTD、Ares XXVII CLO LTD、Ares XXVIIR CLO Ltd.、Ares XXXIR CLO Ltd.、ARES XXIV CLO LTDASOF Direct Investments（a），L.P.，ASOF Investment Management LLC，Ares Insurance Partners，L.P.，Ares Insurance Solutions LLC，Aspida Holdings Ltd.，Aspida Life Re Ltd.，Aspida Holdings LLC，Aspida Re（Bermuda）Ltd.，Aspida Re Services Ltd.，Aspida Risk Advisors，LLC，Aspida Financial Services，LLC，Aspida Life Insurance Company，ASSF Operating Manager III，LLC，ASSF Operating Manager IV，L.P.，BCG BTC III Managing Member LLC，Cal Ares Real Estate Debt Partners，LLC，Chengdu Ares Yuanjing Equity Investment Fund L.P.，ChengCOLTS 2005-2 LTD.，Columbus Opportunity Fund，L.P.，Crestline Denali CapitalTERM0 LLC，Crestline Denali CLO XIV，Ltd.，Crestline Denali CLO XV，Ltd.，

Crestline Denali CLO XVI，Ltd.，Crestline Denali CLO XII，Ltd.，Denali Capital CLO X，Ltd.，Denali Capital CLO TERMXIXI，Ltd.，Denali Capital CLO XII，Ltd.，EIF Channelview Blocker，LLC，EIF Oregon，LLC，Hush Lux S.a.r.l.，Industrial Property Advisors Sub III LLC，Ivy Hill Asset Management，L.P.，Ivy Hill Investment Holdings，LLC，Ivy Hill Middle Market Credit Fund IV，LTD.，Ivy Hill Middle Market Credit Fund IX，LTD.，Ivy Hill Middle Market Credit Fund V，LTD.，Ivy Hill Middle Market Credit Fund VII，LTD。Ivy Hill Middle Market Credit Fund XIV，Ltd，Ivy Hill Middle Market Credit Fund XVI，Ltd.，Ivy Hill Middle Market Credit Fund XII，Ltd.，Ivy Hill Middle Market Credit Fund XIX，Ltd.，Ivy Hill Middle Market Credit Fund XX，Ltd.，Ivy Hill Middle Market Credit Fund XXI，Ltd.，Ivy Hill Middle Market Credit Fund XIII，Ltd.，Ivy Hill Revolver Funding LP，Ivy Hill Revolver Funding II LP，Landmark-NYC Fund I，L.P.，Landmark Equity Advisors LLC，Landmark Equity CT Co-Investment Fund I，L.P.，Landmark Equity Partners XIII，L.PLandmark Equity Partners XV，L.P.，Landmark Equity Partners XVI Co-Investment Fund，L.P.，Landmark Equity Partners XVI，L.P.，Landmark Equity Partners XVII Co-Investment Fund，L.P.，Landmark Equity Partners XVII，L.P.，Landmark Equity Partners XVII-B，L.P.，Landmark Growth Capital Partners，L.P.，Landmark Hudson Partners I，L.P.，Landmark IAM Growth Capital，L.P.，Landmark IAM Real Estate Partnership V，L.P.，Landmark Infrastructure Partners II，L.P.，Landmark Pacific Partners II，L.P.，Landmark Pacific Partners，L.P. –SALI Multi-Series Fund，L.P.、Landmark Private Opportunities（FG）2021，L.P.、Landmark Realty Advisors LLC、Landmark Real Estate CT Co-Investment Fund I，L.P.、Landmark Real Estate Partners IX Co-Investment Fund，L.P.、Landmark Real Estate Partners IX，L.P.、Landmark Real Estate Partners Sunshine Co-Investment Fund，L.P.、Landmark Real Estate Partners V，L.P.、Landmark Real Estate Partners VI Offshore，L.P.、Landmark Real Estate Partners VI，L.P.、Landmark Real Estate Partners VII Offshore，L.P.、Landmark Real EstateLandmark Real Estate Partners VIII Co-Investment Fund，L.P.，Landmark Real Estate Partners VIII，L.P.，Landmark Real Estate Partners VIII-A，L.P.，Landmark Real Estate Partners VIII-Campbell Co-Investment，L.P.，Landmark Real Estate Partners IX-Campbell Co-Investment，L.P.，Landmark Real Estate Partners VII-IP Co-Investment，L.P.，Landmark Real Estate Partners VI-OPERS Co-Investment，L.P.，Landmark Sing Co-Investment Fund I，L.P.，Landmark Tig Co-Investment Fund I，L.P.，Landmark TX ERS Co-Investment Fund I，L.P.，Landmark TX ERMC European Real Estate Debt Parent II，L.P.，MC Investments Parent L.P.，NCL III-Outside Opportunities B，NCL Investments II-Outside Opportunities Series A，NCL Investments II-Outside Opportunities Series B，NCL Investments II-PE Series，NCL Investments II-RA Series，NCL Investments II-RA Series，NCL Investments III PE Series，NCL Investments III RA Series，NCL Investments III RE Series，NCL Investments III，L.P. Outside Opportunities Series A，NCL Investments，L.P.-PE Series，NCL Investments，L.P.-RA Series，NCLL.P.，Private Credit Fund C-1 Holdco，LLC – Series 1，Private Credit Fund C-1 Holdco，LLC – Series 2，Private Credit Fund O，LLC，Private Debt Strategies Fund III，L.P.，Private Debt Strategies Fund IV，L.P.，Private Debt Strategies Fund V，L.P.，Ares Management Asia（Shanghai）Limited，Spring Bridge Partners（Long Shore），LP，Spring Bridge Partners（PES）Fund，LP，Spring Bridge Partners，L.P.，SSG Capital Partners I Side Pocket，L.P.，SSG Capital Partners II，L.P.，SSG Capital Partners III，LP，SSG Capital Partners IV SIDECAR，L.P.，TERMSSG Capital Partners V，L.P.，SSG Secured Lending Opportunities I-A，L.P.，SSG Secured Lending Opportunities II，L.P.，Wafra Venture Master Fund I，VEF Group Management，LLC

1800星光大道，Suite 1400，Los Angeles，加利福尼亚州 90067

所有通信、通知和命令，以：

副本至：

2024年8月30日

一、介绍

Ares Management LLC及其相关实体（见下文第I.B.节）特此根据经修订的1940年《投资公司法》（“法案”）第17（d）和57（i）条请求下达命令（“命令”）¹及其下的规则17d-1²授权经美国证券交易委员会（“委员会”）根据该法案通过的豁免规则修改的第17（d）和57（a）（4）条中的一项或两项禁止的某些联合交易。

特别是，本申请（“申请”）中要求的救济将允许一只或多只受监管基金（包括一只或多只BDC下游基金）和/或一只或多只附属基金（每只定义见下文）参与相同的投资机会，否则此类参与将根据第17（d）或57（a）（4）条以及该法案下的规则被禁止。目前打算依赖该命令的所有现有实体均已被指定为申请人（定义如下），未来可能依赖该命令的任何现有或未来实体将遵守本申请中规定的条款和条件（定义如下）。

该命令将取代委员会于2017年1月18日发出的豁免命令（经修订，“先前命令”）³这是根据该法第57（a）（4）和57（i）条以及第17d-1条规则授予的，结果是，如果授予该命令，任何人都不会继续依赖先前命令。任何依赖本命令的受监管基金或附属基金都不会依赖委员会根据该法第17（d）和57（i）条授权共同投资交易的任何其他命令，任何依赖委员会另一项此类命令的实体都不会依赖本命令。

“顾问”是指现有顾问和任何未来顾问（定义如下）。

“附属基金”⁵指任何现有的附属基金、任何自营账户（定义见下文），以及任何实体（a）其投资顾问（和次级顾问，如果有的话）为顾问，（b）认为（x）中的任何一方将是一家投资公司，但第3（c）（1）、3（c）（5）（c）或3（c）（7）或（y）依赖规则3a-7，（c）有意参与共同投资计划，以及（d）不是BDC下游基金。

“BDC”是指该法案规定的商业发展公司。⁶

“BDC下游基金”是指（a）就ARCC（the Downstream Ivy Hill Funds）而言，或（b）就属于BDC的任何受监管基金而言，（i）该BDC直接或间接控制的实体，（ii）不受该BDC以外的任何人（仅因其控制BDC而间接控制该实体的人除外），（iii）如果不是该法案第3（c）（1）或3（c）（7）条规定的投资公司，（iv）其投资顾问（和次级顾问，如有）为顾问，（v）并非全资拥有的投资附属公司及（vi）拟参与共同投资计划。

“董事会”是指（i）就非BDC下游基金的受监管基金而言，受监管基金的董事会（或同等机构）；及（ii）就BDC下游基金而言，BDC下游基金的独立方。

“董事会制定的标准”是指受监管基金的董事会可能不时制定的标准，用于描述潜在的共同投资交易（定义见下文）的特征，有关这些特征，应根据条件1通知受监管基金的顾问。董事会制定的标准将与受监管基金的目标和策略（定义如下）保持一致。如果没有任何董事会制定的标准生效，那么受监管基金的顾问将收到属于受监管基金当时目标和策略范围内的所有潜在共同投资交易的通知。董事会制定的标准将是客观和可测试的，这意味着它们将基于可观察的信息，例如，发行人的行业/行业、发行人的最低EBITDA、投资机会的资产类别或所需的承诺规模，而不是涉及酌情评估的特征。受监管基金的顾问可不时建议标准供董事会考虑，但董事会制定的标准只有在获得独立董事（定义见下文）的多数批准后才会生效。受监管基金的独立董事可随时撤销、暂停或限定其对任何董事会制定的标准的批准，尽管申请人预计，在正常情况下，董事会不会比每季度更频繁地修改这些标准。

“密切关联公司”是指就任何受监管基金（为此目的将任何注册投资公司或其系列视为BDC）而言，顾问、受监管基金、关联基金和第57（b）条（在使规则57b-1生效后）所述的任何其他人，但仅因第57（b）条中提及第2（a）（3）（d）条而包括在内的有限合伙人除外。

“共同投资计划”是指拟议的共同投资计划，该计划将允许一个或多个受监管基金和/或一个或多个附属基金参与根据第57（a）（4）条和规则17d-1禁止的相同投资机会，通过（a）在顾问除价格外还谈判条款的私募交易中相互共同投资发行人发行的证券；⁷（b）进行后续投资（定义见下文）。

“跟投交易”是指受监管基金（或其全资投资子公司（定义见下文））与一只或多只附属基金和/或一只或多只其他受监管基金依据指令共同参与的任何交易。

“处分”是指出售、交换或以其他方式处分发行人的证券权益。

“Downstream Ivy Hill Funds”是指任何现有的Downstream Ivy Hill Fund或任何实体（i）其投资顾问为Ivy Hill，（ii）如果不是第3（c）（1）或3（c）（7）节，则将是一家投资公司，（iii）其中ACM、与ACM有关联的任何个人（但ARCC或受ARCC控制的任何实体）、其任何客户或Ares Operations LLC（“Ares Administration”）均未获得投资，以及（iv）有意参与共同投资计划的任何实体。

“合资格董事”是指，就受监管基金和潜在的共同投资交易而言，受监管基金董事会的成员有资格根据该法案第57（o）条对该潜在的共同投资交易进行投票（为此目的将任何注册投资公司或其系列视为BDC）。

“后续投资”是指（i）就受监管基金而言，对受监管基金目前投资的同一发行人的额外投资；或（ii）就关联基金而言，（x）对关联基金和至少一只受监管基金目前投资的同一发行人的额外投资；或（Y）对目前至少投资一只受监管基金但关联基金目前没有投资的发行人的投资。对发行人的投资包括但不限于行使认股权证、转换特权或购买发行人证券的其他权利。

“未来顾问”指任何未来的投资顾问，其（i）控制、受任何现有顾问控制或与任何现有顾问处于共同控制之下（Ivy Hill除外），（ii）（a）根据《顾问法》注册为投资顾问，或（b）是根据《顾问法》注册且控制、受任何现有顾问控制或与任何现有顾问处于共同控制之下（Ivy Hill除外）的投资顾问，以及（iii）不是受监管基金或受监管基金的子公司。

“未来受监管基金”是指（a）已根据该法案注册或已选择作为受监管的BDC，（b）其投资顾问（和次级顾问，如果有的话）是除Ivy Hill之外的顾问，以及（c）有意参与共同投资计划的封闭式管理投资公司。

“独立董事”是指任何相关实体的董事会成员，但不是该法案第2（a）（19）节所定义的“利害关系人”。任何受监管基金的独立董事（包括独立方的任何非利害关系成员）将不会在任何共同投资交易中拥有财务权益，除非通过在一个或多个受监管基金中的股份所有权间接拥有。

“独立方”是指，就BDC下游基金而言，（i）如果BDC下游基金设有董事会（或同等机构），则该董事会或（ii）如果BDC下游基金不设有董事会（或同等机构）、交易委员会或咨询委员会。

“JT无行动信函”意为SMC Capital，Inc.、SEC无行动信函（pub.avail。September. 5,1995）and Massachusetts Mutual Life Insurance Company，SEC No-Action Letter（public. avail。2000年6月7日）。

“目标和策略”是指（i）就除BDC下游基金外的任何受监管基金而言，其投资目标和策略（如N-2表格上的其最新注册声明、根据《证券法》或经修订的1934年《证券交易法》向委员会提交的其他当前文件以及其向股东提交的最新报告所述），以及（ii）就任何BDC下游基金而言，其披露文件（包括私募备忘录和向权益持有人提交的报告）和组织文件（包括运营协议）中描述的那些投资目标和策略。

“潜在共同投资交易”是指受监管基金（或其全资投资子公司）在未获得并依赖订单的情况下，无法与一只或多只关联基金和/或一只或多只其他受监管基金一起参与的任何投资机会。

“板前投资”是指在参与任何跟投交易之前获得的对受监管基金以及一个或多个关联基金和/或一个或多个其他受监管基金持有的发行人的投资：

“自营账户”是指现有自营账户以及顾问或其关联公司的任何账户或顾问或其关联公司的任何直接或间接全资或多数拥有的子公司（i）可能不时以主要身份持有各种金融资产以及（ii）有意参与共同投资计划的任何账户。

“受监管资金”是指现有的受监管资金、未来的受监管资金以及BDC下游资金。

“关联方”是指（i）任何密切关联公司，以及（ii）就任何顾问知悉的事项而言，任何远程关联公司。

“远程关联公司”是指第57（e）节中所述的任何人，就任何受监管基金（为此目的将任何注册投资公司或其系列视为BDC）以及持有5%或以上相关有限合伙人权益的任何有限合伙人而言，如果不是该定义中的排除，这些有限合伙人将是密切关联公司。

“法定多数”是指该法案第57（o）节所定义的法定多数。⁸

“SBIC子公司”是指获得小型企业管理局（“SBA”）许可，可根据经修订的1958年《小型企业投资法》（“SBA法”）作为小型企业投资公司（“SBIC”）运营的全资投资子公司。

“可交易证券”是指在处置时满足以下标准的证券：

“全资投资子公司”指作为全资子公司的实体（i）⁹（ii）其唯一业务目的是代表该受监管基金持有一项或多于一项投资（如属SBIC附属公司，根据SBA法案维持许可证并发行由SBA担保的债券）；（iii）此类受监管基金的董事会有权根据本申请的条件就该实体的参与作出所有决定；（iv）（a）如果不是该法案第3（c）（1）、3（c）（5）（c）或3（c）（7）条，或（b）符合《国内税收法》第856条含义内的房地产投资信托基金（“REIT”）的资格，则该公司将是一家投资公司，因为其资产基本上全部将由不动产组成。

二、申请人

下文的每一位申请人可能会被视为受Ares Management Corporation（“Ares Management”）直接或间接控制，该公司是一家上市公司，也是顾问公司的母公司。因此，Ares Management可能被视为控制了受监管的基金及其附属基金。然而，Ares Management为一家控股公司，并非投资顾问，目前并无向任何人提供投资顾问服务，且预期未来亦不会这样做，且不会成为所要求的命令下任何潜在共同投资交易的来源。因此，Ares Management未被列为申请人。

ARCC是一家马里兰州的公司，是一家封闭式、非多元化管理投资公司，该公司已选择作为该法案下的BDC进行监管。ARCC的投资目标是通过债务和股权投资产生当期收益和资本增值。ARCC主要投资于第一留置权优先担保贷款（包括“unitranche”贷款，这是一种将优先和次级债务相结合的贷款，通常处于第一留置权状态）和第二留置权优先担保贷款。除了优先担保贷款外，ARCC还投资于次级贷款（有时称为夹层债务），其中在某些情况下包括股权部分，以及优先股。在较小程度上，ARCC也进行普通股权投资。

ARCC的业务和事务在董事会的指导下进行管理，董事会目前由11名成员组成，其中六名为独立董事。ARCC的董事会已根据投资咨询和管理协议将日常管理和投资权力授予ACM。

CADEX是一家特拉华州法定信托，是一家根据该法案注册的多元化封闭式管理投资公司。CADEX的投资目标是通过投资于流动性和非流动性资产类别的多元化投资组合，在不同的市场周期中提供卓越的风险调整后回报。CADEX寻求利用整个全球信贷范围内的市场低效率和相对价值机会。CADEX主要投资于直接发起的贷款、有担保浮动和固定利率银团贷款、公司债券、资产支持证券、商业房地产贷款和其他类型的信贷工具的投资组合。

CADEX的业务和事务在一个董事会的指导下进行管理，该董事会目前由九名成员组成，其中五名为独立董事。CAM担任CADEX的投资顾问，ACM II担任CADEX的投资次级顾问。

美国马里兰州的公司ARDC是一家多元化的封闭式管理投资公司，根据该法案注册。ARDC的投资目标是寻求有吸引力的风险调整后总回报水平，主要是通过当前收入，其次是通过资本增值。ARDC寻求通过主要投资于广泛的、动态管理的投资组合来实现其投资目标，这些投资组合包括：（i）主要向债务评级低于投资级的公司提供的高级担保贷款，（ii）主要是评级低于投资级的高收益发行的公司债券，（iii）可能以衍生品为代表的其他类似性质的固定收益工具，以及（iv）通常被称为抵押贷款义务和其他资产支持证券的实体发行的证券。

ARDC的业务和事务在董事会的指导下进行管理，董事会目前由五名成员组成，其中三名为独立董事。根据投资顾问协议，ACM II担任ARDC的投资顾问。

ASIF是特拉华州的一家法定信托，是一家封闭式管理投资公司，该公司已选择作为该法案下的BDC进行监管。ASIF的投资目标是产生当前收入，并在较小程度上产生长期资本增值。ASIF寻求主要投资于第一留置权优先担保贷款、第二留置权优先担保贷款、次级有担保和无担保贷款、次级债务，在某些情况下包括股权和/或优先部分，以及其他类型的信贷工具，这些工具可能包括商业房地产夹层贷款、房地产抵押贷款、不良投资、证券化产品、票据、票据、债券、银行贷款、可转换和优先证券、基础设施债务以及政府和市政债务，由美国中间市场公司作出或发行，ASIF一般将其定义为在净利息费用、所得税费用、折旧和摊销在1000万美元到2.5亿美元之间。

ASIF的业务和事务在一个董事会的指导下进行管理，该董事会目前由七名成员组成，其中四名是独立董事。根据投资咨询和管理协议，ACM担任ASIF的投资顾问。

APMF是一家特拉华州法定信托，是一家根据该法案注册的非多元化封闭式管理投资公司。APMF的投资目标是寻求有吸引力的长期资本增值。为追求其投资目标，APMF投资于私募股权和其他私人资产（统称“私人资产”）的主动管理投资组合。APMF可通过多种不同方式获得私人资产，包括：（i）从投资组合基金的投资者或直接从投资组合基金（“二次投资”），包括通过私下协商交易，二次购买由非关联资产管理公司（“投资组合基金”）管理的私募股权和其他私人资产基金的权益；（ii）对投资组合基金的主要投资（“主要投资”）；（iii）对私营公司的股权和/或债务的直接投资，包括与私募股权公司一起进行的投资（“直接投资”）。APMF预计将主要投资于二级投资，并在较小程度上投资于一级投资和直接投资，尽管这些投资类型之间的分配可能会因时而异。APMF还将部分资产投资于流动性资产组合，包括现金和现金等价物、流动性固定收益证券和其他信贷工具，以及其他投资公司，包括交易所交易基金。

APMF的业务和事务在一个董事会的指导下进行管理，该董事会目前由八名成员组成，其中五名为独立董事。ACM II根据投资咨询协议担任APMF的投资顾问。

Ivy Hill是ARCC的间接全资投资组合公司，管理现有下游Ivy Hill基金资产的投资和再投资。Ivy Hill是一家特拉华州有限合伙企业，根据《顾问法》注册为投资顾问。

现有的每个下游常春藤山基金都将是一家投资公司，但该法案第3（c）（1）或3（c）（7）节不适用。截至2023年12月31日，Ivy Hill的管理资产（“RAUM”）约为137亿美元。RAUM的计算方法是将Ivy Hill为其提供持续和定期监督或管理服务的所有证券账户的总价值汇总。

2012年3月，ARCC收到了该法案第6（c）和12（d）（3）条规定的豁免令，该命令允许ARCC拥有Ivy Hill并对其进行额外投资，Ivy Hill是《顾问法》下的注册投资顾问（“12（d）（3）令”）。¹⁰第12（d）（3）条命令的条件规定，Ivy Hill（包括以其身份收到的与涵盖信息（定义见下文）有关的投资委员会成员）或任何受Ivy Hill控制的人（“信息提供者”）均不会直接或间接向ACM或任何与ACM有关联的人（不包括ARCC和受ARCC控制的人，并在必要时向ACM和Ares Administration提供涵盖信息，以向ARCC和Ivy Hill提供咨询和行政服务（该等限制，“12（d）（3）限制”）。“涵盖信息”的定义是指除以下信息外的所有信息：（i）一般可供公众获取；（ii）属于信息提供者与非关联市场参与者免费共享的性质，且不为信息提供者专有；（iii）信息提供者已从非关联第三方获得信息，包括但不限于一般市场意见和分析、分析师报告和尽职调查报告，并且此类第三方通常免费提供给他人，包括在正常过程中的市场参与者；或（iv）信息提供者已从，或正在代表借款人或潜在借款人或其顾问提供，并且此类借款人或顾问通常应要求免费提供给非关联市场参与者。

申请人认为，12（d）（3）项限制并不干扰申请人遵守本申请条件的能力，因为该命令的条款不会修改12（d）（3）项命令中的限制，而Ivy Hill将在所有方面遵守该命令和12（d）（3）项命令。申请人承认，所请求的命令并未授予该法案第17（a）（1）、17（a）（2）、57（a）（1）或57（a）（2）条的救济。

ACM是一家特拉华州有限责任公司，根据《顾问法》注册为投资顾问，并担任ARCC和ASIF的投资顾问。截至2023年12月31日，ACM的RAUM约为686亿美元。RAUM是通过汇总ACM为其提供持续和定期监督或管理服务的所有证券账户的总价值来计算的。

ACM II是一家特拉华州有限责任公司，根据《顾问法》注册为投资顾问。ACM II担任ARDC和APMF的投资顾问以及CADEX的副顾问。截至2023年12月31日，ACM II的RAUM约为53亿美元。RAUM的计算方法是将ACM II提供持续和定期监督或管理服务的所有证券账户的总价值汇总。

CAM是一家特拉华州有限责任公司，根据《顾问法》注册为投资顾问。CAM担任CADEX的投资顾问。CAM是由Ares Management的关联公司和CION Investment Group，LLC的关联公司共同组建的一家合资企业。截至2023年12月31日，CAM的RAUM约为47亿美元。RAUM是通过汇总CAM为其提供持续和定期监督或管理服务的所有证券账户的总价值计算得出的。

附属基金的现有顾问是现有附属基金的投资顾问。附属基金的每名现有顾问均根据《顾问法》注册为投资顾问。现有附属基金及附属基金现有顾问的完整名单载于附录A。

现有自营账户以本金身份持有各类金融资产。Ares Management及其关联公司拥有各种业务线，它们可能通过全资或持股多数的子公司进行运营，并且已将现有的和目前打算参与共同投资计划的子公司列为申请人。现有自营账户包含在附录A中。

III.请求的订单

申请人谨要求监察委员会根据第17（d）及57（i）条及其中第17d-1条发出命令，以准许受规管基金与一只或多只其他受规管基金及/或一只或多只附属基金在符合本申请下文所载条款及条件（「条件」）的情况下，彼此进行共同投资交易。

受监管基金和附属基金寻求救济以进行共同投资交易，因为否则，第17（d）节或第57（a）（4）节以及该法案规定的规则中的一项或两项将禁止此类共同投资交易。本申请寻求救济，以便：

每个顾问根据其对这些客户的受托责任管理其客户委托给它的资产，就BDC和注册投资公司而言，则按照该法案管理。

顾问们建立了严格的流程，用于分配初始投资机会、对发行人进行后续投资的机会以及合理设计以公平和公平对待所有客户的证券持有处置。根据事先命令的要求，并如下文所述，这些流程以合理设计的方式进行了扩展和修改，以确保所要求的命令允许的额外交易将（i）对受监管基金和附属基金公平和公平，以及（ii）符合命令中包含的条件。

投资过程包括三个阶段：（i）识别和考虑投资机会（包括后续投资机会）；（ii）下单和分配；（iii）根据命令的规定，当一个或多个受监管基金正在考虑潜在的共同投资交易时，每个适用的受监管基金董事会的考虑。

顾问的组织和管理使得负责识别和评估投资机会并代表客户做出投资决策的个人投资组合经理和投资团队能够及时收到有关机会的通知。投资团队是由资深投资专业人士构建的，通常由资深投资专业人士领导，并由一名或多名初级投资专业人士提供支持。投资团队成员的选择主要基于与股权发起人的现有关系或行业经验。投资团队领导新投资的尽职调查和结构流程，并向投资委员会提出建议。当顾问的投资顾问人员意识到可能适合一只或多只受监管基金和一只或多只附属基金的投资机会时，可能会出现潜在的共同投资交易机会。顾问此前已建立并将继续维持和实施合理设计的政策和程序，以确保在出现此类机会时，及时通知相关受监管基金的顾问，并获得与考虑为其客户提供机会的任何其他顾问相同的关于机会的信息。特别是，与条件1一致，如果潜在的共同投资交易属于受监管基金当时的目标和战略以及任何董事会确立的标准，则政策和程序要求负责该受监管基金的相关投资组合经理、投资团队和/或投资委员会获得足够的信息，以允许受监管基金的顾问根据条件1、2（a）、6、7、8和9（如适用）作出独立的决定和建议。¹¹此外，政策和程序规定了负责执行政策和程序的个人或角色，包括确保顾问获得此类信息。在收到条件1（a）下的潜在共同投资交易通知后，每个适用的受监管基金的顾问将通过适用的投资组合经理或与任何适用的投资团队或投资委员会合作，然后根据受监管基金当时的情况，独立确定投资对受监管基金的适当性。

申请人表示，受监管基金的顾问的投资顾问人员负责确保他们识别并参与这一过程，即属于每个受监管基金的目标和战略以及董事会制定标准范围内的每个投资机会。申请人声称，顾问的分配政策和程序的结构使得每个受监管基金的相关投资顾问人员将被及时通知属于该受监管基金当时的目标和战略以及董事会设立标准范围内的所有潜在共同投资交易，并且顾问将承担履行这些职责，无论顾问是否担任受监管基金或附属基金的投资顾问或次级顾问。

顾问各自已采纳并均受制于《Ares Management全球合规和道德手册》（“分配政策”）中包含的“投资分配、订单汇总和共同投资”政策（“分配政策”），该政策规定，所有投资机会将在其各自的客户账户之间进行分配，其基础是在一段时间内，每个客户账户相对于其他客户而言是公平和公平的，符合对客户负有的任何受托责任，并努力避免偏袒一个客户而不是另一个客户，同时考虑到所有相关事实和情况。

一般。如果受监管基金的顾问认为受监管基金参与任何潜在的共同投资交易是适当的，则其将通过适用的投资组合经理或与任何适用的投资团队或投资委员会合作，就受监管基金的拟议分配制定建议。在这样做时，顾问和任何适用的投资团队或投资委员会可将这些因素（其中包括）视为可用资本；投资目标或当前投资策略；风险简介；监管问题、限制、集中度和多样性限制；行业限制；潜在的利益冲突；与受监管基金相关的当前和预期市场和一般经济状况的影响；发行人或证券的现有和先前头寸；以及顾问可能合理考虑的其他事项。

分配程序。对于顾问建议参与潜在共同投资交易的每个受监管基金和附属基金，顾问将向高级管理人员、法律和合规人员参与的相关领域（例如信贷、私募股权、房地产）的分配委员会提交拟议分配。

在这一阶段，可能会根据分配政策对每项拟议分配进行审查和调整。¹²在外部提交（定义如下）之前，提议的分配将提交给内部投资运营和交易职能，这些职能由一组运营专业人员和收集和执行交易的个人交易者组成。这一过程产生的对受监管基金或附属基金的拟议分配被称为其“内部命令”。参与监管基金的内部秩序将根据条件并按下文第III.A.1.c节讨论的方式，提交任何参与监管基金的法定多数批准。

如果潜在共同投资交易的合计内部订单不超过紧接向交易对手、承销商、经纪商、交易商或发行人（如适用）提交订单之前的投资机会规模（“外部提交”），则每个内部订单将按下达时履行。另一方面，如果潜在共同投资交易的合计内部订单超过紧接外部提交之前的投资机会规模，则将根据内部订单规模按比例分配机会。¹³如果在此类外部提交之后，机会的规模增加或减少，或者如果此类机会的条款，或适用于受监管基金或关联基金对该机会的考虑的事实和情况发生变化，参与者将被允许根据分配政策提交修订后的内部订单；但前提是，如果机会的规模减少，使得原始内部订单的总和将超过剩余投资机会的金额，然后，在向受监管基金的董事会提交任何修订订单金额以供批准时，受监管基金的顾问还将及时通知董事会，如果剩余的投资机会根据原始内部订单的规模按比例分配，受监管基金将获得的金额。然后，受监管基金的董事会将根据条件2、6、7、8或9（如适用）批准或不批准投资机会。

合规。申请人表示，顾问的分配审查流程是一个稳健的流程，旨在作为其总体合规政策和程序的一部分，以确保每个客户都得到公平对待，并确保顾问遵循分配政策。整个分配过程由适用顾问的合规团队（包括首席合规官）进行监测和审查，并在适用于此类受监管基金时由每个受监管基金的董事会批准。

受监管基金将与一个或多个其他受监管基金及/或附属基金订立潜在共同投资交易，惟须在受监管基金参与潜在共同投资交易之前，所需多数根据本命令的条件批准该交易。

对于具有由交易委员会或咨询委员会组成的独立方的BDC下游基金，委员会中的个人将拥有与母受监管基金的董事相当的经验和培训，并足以使他们能够代表适用的BDC下游基金做出知情决定。申请人声明，BDC下游基金的独立方将受到（根据法律或该独立方可强制执行的合同）与适用于母受监管基金的董事的信托义务类似的约束，包括在批准交易时为其各自基金的最佳利益行事的义务。这些义务将适用于所有潜在的共同投资交易，包括可能存在利益冲突的交易。

此外，申请人认为，BDC下游基金与其他受监管基金之间存在不同的批准途径，并不会导致申请人通过BDC下游基金进行投资，以逃避获得受监管基金董事会的批准。每个受监管的基金和BDC下游基金都有自己的目标和策略，可能有自己的董事会制定标准，其实施取决于投资机会出现时实体投资组合的具体情况。如上所述，根据其对其BDC下游资金的职责，独立方必须就一项投资是否符合其相关BDC下游资金的最佳利益得出结论。仅为避免受监管基金层面的批准要求而进行的投资不应被视为符合所涉实体的最佳利益，因此不会获得独立方的批准。

受监管基金可根据条件6（c）（i）和8（b）（i）参与按比例处置（定义见下文）和按比例后续投资（定义见下文），而无需事先获得所需多数的批准。

所有参与共同投资交易的受监管基金和关联基金将同时投资，以相同的价格和相同的条款、条件、类别、注册权和任何其他权利，这样它们都不会获得比任何其他条款更优惠的条款。然而，共同投资交易中关联基金的结算日期可能发生在受监管基金的结算日期后最多十个工作日，反之亦然。尽管如此，在所有情况下，（i）附属基金和受监管基金作出承诺的日期即使不是结算日，也将是相同的，以及（ii）参与交易的任何附属基金或受监管基金的最早结算日和最晚结算日将在彼此的十个工作日内发生。

受监管基金和附属基金可能不时有机会对受监管基金和一只或多只其他受监管基金和/或附属基金之前已投资并继续持有投资的发行人进行后续投资。该命令如果获得批准，将允许附属基金参与对至少投资一只受监管基金的发行人的后续投资，但此类附属基金不投资。这项救济将不允许未投资于发行人的受监管基金进行后续投资。如果该命令被授予，后续投资将以一种随着时间的推移对所有受监管基金和附属基金公平和公平的方式进行，并按照上述提议的程序和命令的条件。

该命令将把后续投资分为两类，具体取决于对发行人持有投资的受监管基金和关联基金之前是否参与了与发行人相关的共同投资交易，并继续持有在为该发行人的共同投资交易中获得的任何证券。如果这类受监管基金和关联基金之前曾参与与发行人有关的共同投资交易，那么后续投资的条款和批准将受制于下文第III.A.3.a.节中讨论的流程，并受条件8的约束。这些后续投资被称为“标准审查后续投资”。如果这类受监管基金和关联基金之前没有参与与发行人有关的共同投资交易，那么后续投资的条款和批准将受下文第III.A.3.b.节中讨论的“入职流程”的约束，并受条件9的约束。这些后续投资被称为“增强型审查后续投资”。

受监管基金可以使用条件8（c）要求的程序在获得所需多数批准的情况下投资于标准审查后续行动，或者在满足某些额外要求的情况下，无需根据条件8（b）获得董事会批准。

如果是（i）按比例进行的后续投资或（ii）非协商的后续投资，则受监管基金可以参与标准审查后续投资，而无需事先获得所需多数的批准。

“按比例跟投”是指（i）各附属基金和各受监管基金的参与程度与其在发行人或证券的未偿投资（视情况而定）成比例的跟投，¹⁴紧接在后续投资之前，以及（ii）就受规管基金而言，董事会的多数成员已批准受规管基金按比例参与后续投资符合受规管基金的最佳利益。受监管基金董事会可拒绝批准、或在任何时候撤销、暂停或有资格批准其按比例后续投资，在这种情况下，所有后续后续投资将根据条件8（c）提交给受监管基金的合格董事。

“非议定后续投资”是指受监管基金与一只或多只关联基金和/或一只或多只其他受监管基金共同参与的（i）由基金或代表基金协商的唯一条款为价格的后续投资，以及（ii）如果交易是自行考虑的，则基金将有权依赖其中一份JT不采取行动函的后续投资。

申请人认为，这些按比例和未协商的后续投资不会为任何顾问提供过度投资的重大机会，因此不需要时间或董事会的关注。

按比例进行的后续投资和未协商的后续投资仍需根据条件10接受董事会的定期审查。

一家或多家受监管基金和/或一家或多家持有预板投资的关联基金可能有机会对发行人进行后续投资，这是他们之前未参与过跟投交易的潜在跟投交易。在这些情况下，受监管基金和附属基金可能会依赖命令进行此类后续投资，但须遵守条件9的要求。这些增强的审查要求构成了一个“入职流程”，受监管的基金和附属基金可以利用订单参与共同投资交易，即使他们已经持有预先入职投资。对于给定的发行人，参与的受监管基金和关联基金仅在首次跟投交易时需要遵守这些要求。与发行人有关的后续共同投资交易将受标准审查程序下的条件8的约束。

在规则17d-1或第57（a）（4）条（如适用）禁止的交易中，可能会向受监管基金和附属基金提供出售、交换或以其他方式处置证券的机会。如果该命令被授予，将以一种随着时间的推移对所有受监管和附属基金公平和公平的方式并按照该命令的拟议条件中规定并在下文讨论的程序作出此类处置。

该命令将这些处置分为两类：（i）如果在发行人持有投资的受监管基金和关联基金之前参与了与发行人有关的共同投资交易，并继续持有在为该发行人的共同投资交易中获得的任何证券，那么，处置的条款和批准（以下简称“标准审查处置”）将受制于下文第III.A.4.a.节中讨论的过程，并受条件6的约束；以及（ii）如果受监管基金和关联基金之前没有参与与发行人有关的共同投资交易，则处置的条款和批准（以下简称“增强审查处置”）将受制于下文第III.A.4.b.节中讨论的相同“入职过程”，并受条件7的约束。

受监管基金可以在使用条件6（d）要求的标准程序获得所需多数批准的情况下参与标准审查处置，或者在满足某些额外要求的情况下，无需根据条件6（c）获得董事会批准即可参与标准审查处置。

如果（i）处置为按比例处置或（ii）证券为可交易证券且处置符合条件6（c）（ii）的其他要求，则受监管基金可参与标准审查处置，而无需事先获得所需多数的批准。

“按比例处置”是指（i）各附属基金和各受监管基金的参与与其在紧接处置前受处置标的证券的未偿还投资成比例的处置；¹⁵（ii）就受规管基金而言，董事会的大多数成员已批准受规管基金参与按比例处置符合受规管基金的最佳利益。受监管基金董事会可拒绝批准，或在任何时候撤销、暂停或符合资格，其批准按比例处置，在这种情况下，所有后续处置将提交受监管基金的合格董事。

就可交易证券而言，在以下情况下，处置无需获得必要多数的批准：（x）处置不针对发行人或发行人的任何关联人士；¹⁶（y）在参与的受监管基金和附属基金或其代表谈判的唯一条款为价格的交易中，证券被卖出以换取现金。按比例处置和可交易证券的处置仍需根据条件10接受董事会的定期审查。

一只或多只受监管基金和一只或多只先前未参与与发行人有关的跟投交易的关联基金可能有机会在潜在的跟投交易中作出预板投资处置。在这些情况下，受监管基金和附属基金可依据命令作出此类处置，但须遵守条件7的要求。如上所述，就投资于特定发行人而言，参与的受监管基金和附属基金只需完成首次共同投资交易的入职流程，该交易可能是增强审查后续或增强审查处置。¹⁷与发行人有关的后续共同投资交易将受标准审查程序下的条件6或8的约束。

受监管基金可不时组成一个或多个全资投资子公司。此类子公司可能被禁止投资于与受监管基金（其母公司除外）或任何关联基金的共同投资交易，因为就第57（a）（4）条和第17d-1条而言，该子公司将是由其母受监管基金控制的公司。申请人要求允许每个全资投资子公司参与共同投资交易，以代替拥有它的适用的母监管基金，并且就命令而言，将全资投资子公司参与任何此类交易视为母监管基金直接参与。

申请人注意到，一个实体不可能既是全资投资子公司，也是BDC下游基金，因为在前一种情况下，母受监管基金的董事会就子公司的投资作出任何决定，而在后一种情况下，则由独立方作出此类决定。

1.第17（d）条及第57（a）（4）条

该法第17（d）节一般禁止作为委托人的注册投资公司的关联人士（如该法第2（a）（3）节所定义）或该关联人士的关联人士进行该注册投资公司为共同或共同及若干参与者的任何交易，违反委员会为限制或阻止该注册投资公司以不同于或不利于该其他参与者的基础参与而可能规定的规则。

同样，关于BDC，第57（a）（4）条禁止第57（b）条规定的某些人参与与BDC或由BDC控制的公司的联合交易，这违反了委员会规定的规则。特别是，第57（a）（4）条适用于：

根据第57（a）（4）节的上述应用，由于BDC下游基金受BDC控制，且关联基金和其他受监管基金均包含在第57（b）节中，因此，一方面BDC下游基金与另一方面其他受监管基金和关联基金不得在没有豁免令的情况下共同投资。

第2（a）（3）（c）节将另一人的“关联人”定义为包括直接或间接控制、由该另一人控制或与该另一人共同控制的任何人。第2（a）（3）（d）节将关联人的“任何高级职员、董事、合伙人、合伙人或雇员”定义为关联人。第2（a）（9）节将“控制”定义为对公司的管理层或政策施加控制性影响的权力，除非这种权力完全是在该公司担任官方职务的结果。根据第2（a）（9）条，直接或通过一家或多家受控公司实益拥有一家公司超过25%的有表决权证券的人被推定为控制该公司。欧盟委员会及其工作人员曾在多个场合表示，他们认为，向基金提供全权投资管理服务的投资顾问，以及赞助、挑选初始董事以及向基金提供行政或其他非咨询服务的投资顾问，控制了这类基金，而没有令人信服的相反证据。¹⁹

2.规则17d-1

细则17d-1一般禁止作为委托人的注册投资公司的关联人士（定义见第2（a）（3）节）或该关联人士的关联人士进行该注册投资公司或由该注册公司控制的公司为共同或共同及若干参与者的任何交易，违反委员会为限制或阻止该注册投资公司以不同于或低于该第一或第二级关联人士的基础参与而可能订明的规则。规则17d-1一般禁止注册投资公司和关联人士（定义见第2（a）（3）节）或该投资公司的主承销商，或该关联人士或主承销商的关联人士参与规则中定义的任何“联合企业或其他合营安排或利润分享计划”，而无需委员会依申请通过命令事先批准。

规则17d-1由委员会根据第17（d）条颁布，并在其中规定的范围内适用于第57（a）和（d）条所规定的受第57（i）条约束的人。第57（i）条规定，在委员会根据第57（a）和（d）条规定规则之前，委员会根据第17（d）条适用于已注册封闭式投资公司的规则将被视为适用于受第57（a）或（d）条禁止的人。由于委员会没有根据第57（a）或（d）条通过任何规则，规则17d-1适用于受第57（a）或（d）条禁止的人。

申请人根据规则17d-1寻求救济，该规则允许委员会根据申请授权进行联合交易。在传递根据规则17d-1提交的申请时，委员会根据规则17d-1（b）的指示，考虑注册投资公司或其控制的公司参与受审查的联合企业或联合安排是否符合该法案的规定、政策和宗旨，以及这种参与的基础不同于或不如其他参与者有利的程度。

欧盟委员会表示，第17（d）节是规则17d-1所依据的，第57（a）（4）节是仿效的，旨在保护投资公司免受内部人的自我交易和过度扩张。欧盟委员会还注意到，可能存在受这些禁令约束的交易，这些交易不会带来过度扩张的危险。²⁰第二巡回上诉法院为第17（d）条背后的目的阐明了类似的理由：“[第17（d）条]的目标......是防止......通过导致公司以不同于或不如其他参与者有利的基础参与，从而损害注册投资公司股东的利益。”²¹此外，国会承认，通过颁布第57条建立的保护制度“类似于根据第17条适用于注册投资公司的制度，以及根据该条款制定的规则，但经过修改以解决与商业发展公司所呈现的独特特征相关的担忧。”²²

申请人认为，这些条件将确保第17（d）条和第57（a）（4）条旨在防止的利益冲突得到解决，并符合规则17d-1和第57（i）条下的命令标准。

共同投资交易受到规则17d-1以及第17（d）和57（a）（4）条中的一项或两项的禁止，而无需委员会事先的豁免令，但前提是参与此类交易的关联基金和受监管基金属于规则17d-1、第17（d）和/或第57（b）条所述的人员类别，并经其下的规则57b-1（如适用）修改，相对于每个参与的受监管基金。

由于共同控制的原因，每一只参与的受监管基金和附属基金可能会被视为相对于第2（a）（3）节所指的受监管基金的关联方，因为（i）Ares Management的受控关联公司管理每一只关联基金，（ii）ARCC控制着受监管基金的现有顾问，这些顾问担任现有受监管基金的投资顾问（或分顾问），以及（iii）在丨ARCC TERM2继续控制Ivy Hill的范围内，下游Ivy Hill基金是，并且在未来将被视为由ACM控制，ARCC或ARCC的某些子公司。因此，每个受监管基金和每个附属基金可能被视为以第57（b）条所述方式与受监管基金或BDC下游基金有关的人（如果是根据该法案注册的受监管基金，则为第17（d）条），因此第57（a）（4）条（如果是根据该法案注册的受监管基金，则为第17（d）条）和第17d-1条将禁止未经该命令参与共同投资交易。

此外，由于BDC下游基金和全资投资子公司受监管基金控制，BDC下游基金和全资投资子公司受第57（a）（4）条（或在根据该法案注册的受监管基金控制的全资投资子公司的情况下受第17（d）条）的约束，因此也受规则17d-1的规定的约束，因此将被禁止在没有该命令的情况下参与共同投资交易。

此外，由于自营账户由顾问控制，因此可能与现有受监管基金、现有顾问和任何未来受监管基金处于共同控制之下，自营账户可被视为与受监管基金（或受监管基金控制的公司）相关的人员，其方式由第17（d）节或第57（b）节描述，并且也被禁止参与共同投资计划。

欧盟委员会根据该法案发布了多项豁免令，允许注册投资公司和BDC与关联人士共同投资，包括涉及自营账户的先例。²³本申请中要求的有关后续投资的救济是基于委员会于2020年4月8日授予的临时救济，以及随后的豁免救济，以及在先前命令中授予的救济。²⁴申请人提出，救济条件中规定的分配程序与我们引用的命令中发现的投资者保护范围一致并扩大了范围。

四、支持所请求救济的声明

根据规则17d-1（由第57（i）节适用于受第57（a）节约束的交易），如果委员会发现受监管基金参与联合交易符合该法案的规定、政策和宗旨，且其基础与其他参与者不同或不那么有利，则可就任何特定的联合交易准予请求的救济。申请人提出，允许本申请中所述的共同投资交易是基于（i）对受监管基金及其股东的潜在利益和（ii）条件中的保护而合理的。

根据规则17d-1（b）的要求，条件确保可能进行共同投资交易的条款将与受监管基金的参与保持一致，其基础是既不不同于其他参与者也不比其他参与者更有利，从而保护任何参与者的股权持有人不处于不利地位。条件确保所有共同投资交易对受监管基金及其股东而言是合理和公平的，并且不涉及任何相关人员，包括顾问的过度干预。

在获得先令之前，在许多情况下，受监管基金参与有吸引力和适当投资机会的能力将受到限制。第17（d）节、第57（a）（4）节和第17d-1条规则不应阻止BDC和已注册的封闭式投资公司进行符合其股东最佳利益的投资。

各受监管基金及其股东均受益于参与共同投资交易的能力。各受监管基金的董事会（包括法定多数）已确定参与共同投资交易符合受监管基金的最佳利益，因为，除其他事项外，（i）受规管基金应能参与数量更多、种类更多的交易；（ii）受规管基金应能参与规模更大的交易；（iii）受规管基金应能参与所有获法定多数批准或根据命令以其他方式容许的机会，而不是通过在受规管基金之间轮流分配机会而冒表现不佳的风险；（iv）受规管基金及参与建议投资的任何其他受规管基金应具有更大的议价能力，更多地控制投资，较少需要引入其他外部投资者或结构投资，以满足外部投资者的不同需求；（v）受监管基金应能从投资银行家和其他充当投资来源的人那里获得更大的关注和更好的交易流量；（vi）条件对受监管基金及其股东是公平的。

这些条件确保拟议的共同投资交易符合对每个受监管基金股东的保护，并符合该法案的政策和条款所预期的目的。具体而言，该条件包含以下关键保护：（i）所有参与共同投资交易的受监管基金将在同一时间投资（但受条件限制的情况下，共同投资交易中关联基金的结算日期可能发生在受监管基金的结算日期后最多十个工作日，反之亦然），以相同的价格和具有相同的条款、条件、类别、注册权和任何其他权利，使它们中没有一个获得比任何其他条款更优惠的条款；（ii）每个受监管基金的规定多数必须批准有关该受监管基金的各种投资决定（不包括根据条件6（c）（i）和8（b）（i）或其他不需要董事会批准的交易）；以及（iii）受监管基金必须保留和保持某些记录。

申请人认为，根据条件6（c）（i）和8（b）（i）的规定，受监管基金参与按比例后续投资和按比例处置，符合该法案的规定、政策和宗旨，不会基于与其他参与者不同或不如其他参与者有利的基础。公式化的方法，例如按比例投资或处置，消除了董事会过度和不必要的事先审查的可能性。申请人注意到，委员会在规则23c-2的背景下采用了类似的按比例方法，该方法涉及封闭式投资公司赎回少于其一类证券的全部，这表明这种方法提供的一般公平性和缺乏过度。

申请人还认为，受监管基金在未经必要多数批准的情况下参与非协商后续投资和处置可交易证券符合该法案的规定、政策和宗旨，因为关联公司不存在过度扩张的机会。

如果顾问、其委托人或任何控制、控制或与顾问或其委托人共同控制的人，以及关联基金（统称“持有人”）合计拥有受监管基金已发行的有表决权股份（“股份”）的25%以上，则持有人将根据条件15的要求对这些股份进行投票。

总之，申请人认为，这些条件将确保参与任何类型的共同投资交易的每个受监管基金不会根据第17（d）节或第57（a）（4）节以及该法案下的规则的目的，以不同于或不如此类其他参与者的基础参与。因此，申请人认为，受监管基金按照条件参与共同投资交易将符合该法案的规定、政策和宗旨，并将以与其他参与者没有区别或不如其他参与者有利的方式进行。

五、条件

申请人同意，任何授予所请求的救济的命令应受以下条件的约束：

（a）每位顾问（Ivy Hill除外）将制定、维持和实施合理设计的政策和程序，以确保及时通知每位顾问所有可能的共同投资交易，这些交易属于顾问管理的任何受监管基金当时的目标和战略以及董事会制定的标准。

（b）当根据条件1（a）通知受监管基金的顾问有关潜在的共同投资交易时，顾问将根据受监管基金当时的情况独立确定投资对受监管基金的适当性。

（a）如果顾问认为受监管基金参与任何潜在的共同投资交易对受监管基金来说是适当的，那么它将为受监管基金确定适当的投资水平。

（b）如果顾问建议由参与的受监管基金和任何参与的附属基金投资于潜在共同投资交易的总金额，合计超过投资机会的金额，则投资机会将根据内部订单的规模在他们之间按比例分配，如上文第III.A.1.b节所述。参与的受规管基金的每名顾问将及时通知并向合资格董事提供有关附属基金和受规管基金的订单规模的信息，以协助合资格董事审查适用的受规管基金的投资是否符合这些条件。

（c）在作出上述条件1（b）所要求的决定后，参与的受规管基金的每名顾问将向其参与的受规管基金的合资格董事分发有关潜在共同投资交易的书面资料（包括各参与的受规管基金及各参与的附属基金建议投资的金额），以供其考虑。受监管基金将与一个或多个其他受监管基金或附属基金进行共同投资交易，前提是，在受监管基金参与潜在共同投资交易之前，法定多数得出以下结论：

（i）交易条款，包括须支付的代价，对受规管基金及其权益持有人是合理及公平的，且不涉及任何有关人士就受规管基金或其权益持有人而言的过度扩张；

（ii）该交易符合：

（a）受规管基金权益持有人的利益；及

（b）受监管基金当时的目标和策略；

（iii）任何其他受监管基金或附属基金的投资不会使受监管基金处于不利地位，且受监管基金的参与不会基于与参与交易的任何其他受监管基金或附属基金不同的基础，或低于其基础；但在以下情况下，不应禁止规定的多数达成本条件2（c）（iii）所要求的结论：

（a）共同投资交易中另一受监管基金或关联基金的交收日晚于受监管基金的交收日不超过十个工作日或早于受监管基金的交收日不超过十个工作日，在任何一种情况下，只要：（x）附属基金和受监管基金的承诺作出日期相同；及（y）任何参与交易的附属基金或受监管基金的最早结算日和最晚结算日将在彼此的十个工作日内发生；或

（b）任何其他受规管基金或附属基金，而非受规管基金本身，获得提名董事参加投资组合公司董事会选举的权利、拥有董事会观察员的权利或参与投资组合公司治理或管理的任何类似权利，只要：（x）合资格董事将有权批准该董事或董事会观察员的选择（如有）；（y）顾问同意并确实，就该董事的行为或该董事会观察员收到的信息或通过行使参与投资组合公司治理或管理的任何类似权利而获得的信息向受监管基金董事会提供定期报告；（z）任何费用或其他补偿任何其他受规管基金或附属基金或任何其他受规管基金或附属基金的任何关联人就一家或多家受规管基金或附属基金提名董事或委任董事会观察员或以其他方式参与投资组合公司的治理或管理的权利而收取的款项，将由任何参与的关联基金（后者可反过来与其关联人分享其份额）和任何参与的受规管基金按照每一方的投资额按比例分摊；和

（iv）受规管基金的建议投资将不会涉及补偿、薪酬或直接或间接²⁵顾问、任何其他受监管基金、附属基金或其中任何一方的任何关联人士（共同投资交易的各方除外）的财务利益，但（a）在条件14允许的范围内，（b）在适用的第17（e）或57（k）条允许的范围内，（c）因共同投资交易的一方发行的证券的权益而间接受益，或（d）在条件2（c）（iii）（b）（z）中所述的费用或其他补偿的情况下。

3.衰退权。各受监管基金有权拒绝参与任何潜在的共同投资交易或投资低于提议的金额。

4.一般限制。

（a）除根据以下条件8和9进行的后续投资外，²⁶a受监管基金不会依赖订单投资于任何关联方有投资的发行人，

5.相同的条款和条件。受规管基金将不会参与任何潜在的共同投资交易，除非（i）各参与的受规管基金及附属基金的条款、条件、价格、将购买的证券类别、订立承诺的日期及登记权（如有的话）将相同，及（ii）任何参与的受规管基金或附属基金的最早结算日及最晚结算日将在切实可行的时间内尽可能接近，且在任何情况下均不得相隔十个营业日。如果条件2（c）（iii）（b）得到满足，则授予一个或多个受监管基金或附属基金，但不授予各自的受监管基金提名董事参加投资组合公司董事会选举的权利、在董事会拥有观察员的权利或参与投资组合公司治理或管理的类似权利，不会被解释为违反本条件5。

6.标准审查处置。

（a）一般。如任何受监管基金或附属基金选择出售、交换或以其他方式处置某证券的权益，且一只或多只受监管基金和附属基金此前曾参与与发行人有关的共同投资交易，则：

（i）该等受规管基金或附属基金的顾问²⁷将在切实可行的最早时间将建议处置通知持有发行人投资的各受监管基金；及

（ii）持有发行人投资的每只受规管基金的顾问将就该受规管基金参与处置提出建议。

（b）相同的条款和条件。每个受监管基金将有权按比例、以与附属基金和任何其他受监管基金适用的相同价格和相同条款和条件参与此类处置。

（c）无需董事会批准。在以下情况下，受监管基金可以参与参与此类处置，而无需事先获得规定的多数批准：

（i）（a）每个受监管基金和附属基金参与此类处置与其当时持有的发行人的证券（或证券）成比例，该发行人是（或现在是）处置的主体；²⁸（b）受规管基金董事会已批准按比例（如申请中更详细描述）参与该等处置的能力符合受规管基金的最佳利益；及（c）按季度向受规管基金董事会提供根据此条件作出的所有处置的清单；或

（ii）每种证券均为可交易证券，且（a）处置不针对发行人或发行人的任何关联人士；及（b）在由参与的受监管基金和关联基金或其代表协商的唯一条款为价格的交易中，该证券以现金出售。

（d）标准板批准。在所有其他情况下，顾问将向符合条件的董事提供其关于受监管基金参与的书面建议，而受监管基金将参与此类处置，仅在所需多数确定其符合受监管基金的最佳利益的情况下。

7.加强审查处置。

（a）一般。如任何受监管基金或附属基金在潜在的跟投交易中选择出售、交换或以其他方式处置一项预先登记的投资，而受监管基金和附属基金此前并未参与与发行人有关的跟投交易：

（i）该等受规管基金或附属基金的顾问将在切实可行的最早时间通知持有发行人投资的各受规管基金建议的处置；

（ii）持有发行人投资的每只受规管基金的顾问，将就该受规管基金参与处置提出建议；及

（iii）顾问将向持有发行人投资的每个受监管基金的董事会提供与受监管基金及附属基金发行人的现有投资有关的所有信息，包括此类投资的条款以及这些投资是如何进行的，这是必要的多数做出本条件要求的调查结果所必需的。

（b）加强董事会审批。顾问将向合格董事提供其关于受监管基金参与的书面建议，受监管基金将参与此类处置，仅限于所需多数确定：

（i）处置符合条件2（c）（i）、（ii）、（iii）（a）及（iv）；及

（ii）第57条或细则17d-1（如适用）并无禁止作出及持有登机前投资，并在董事会会议记录中记录有关调查结果的依据。

（c）额外规定：只有在以下情况下，才可依赖命令完成处置：

（i）相同的条款和条件。各受监管基金有权按比例、按适用于附属基金和任何其他受监管基金的相同价格和相同条款和条件参与此类处置；

（二）原始投资。所属基金、受监管基金对发行人的投资全部为预板投资；

（三）律师的建议。联委会独立律师表示，第57条（经细则57b-1修改）或细则17d-1（如适用）并未禁止对登机前投资进行和持有投资；

（四）多类证券。所有在紧接跟投交易完成时间之前持有发行人预板投资的受监管基金和关联基金持有发行人的同一证券或证券。为确定受监管基金和附属基金是否持有相同的证券或证券，如果在依赖该命令之前，向所需多数人提供了作出调查结果所需的所有信息，并发现：（x）任何受监管基金或附属基金持有不同类别的证券（包括为此目的而持有不同到期日的证券）并不重要，则它们可以不考虑由部分而非全部持有的任何证券²⁹金额，包括相对于发行人规模而言并不重要的金额；（y）董事会在其会议记录中记录任何此类调查结果的依据。此外，仅在发行日期、币种、面额等方面存在差异的证券，可作为同一证券处理；以及

（五）无控制。附属基金、其他受监管基金及其附属人员（在法案第2（a）（3）（c）节的含义内），单独或合计不控制证券发行人（在法案第2（a）（9）节的含义内）。

8.标准审查后续行动。

（a）一般。如任何受监管基金或附属基金欲对发行人进行后续投资，而此前对发行人持有投资的受监管基金和附属基金参与了与发行人有关的跟投交易：

（i）各该等受规管基金或附属基金的顾问将在切实可行的最早时间将建议交易通知持有投资组合公司证券的各受规管基金；及

（ii）持有发行人投资的每只受规管基金的顾问将就该受规管基金的建议参与，包括建议投资的金额，制定建议。

（b）无需董事会批准。受监管基金在以下情况下，可在未获得规定多数事先批准的情况下参与后续投资：

（i）（a）各受监管基金及各附属基金拟参与该等投资，与其于发行人的未偿还投资或有关证券（视情况而定）成比例，³⁰紧接在后续投资之前；及（b）受规管基金董事会已批准按比例（如本申请更详细描述）参与后续投资的能力，认为符合受规管基金的最佳利益；或

（二）属于非议定后续投资。

（c）标准板批准。在所有其他情况下，顾问将向符合条件的董事提供其关于受监管基金参与的书面建议，而受监管基金将参与此类后续投资，仅在所需多数做出条件2（c）中规定的决定的范围内。

如果与发行人有关的唯一先前共同投资交易是增强审查处置，则合资格董事必须在独立基础上完成对拟议后续投资的审查，并与与投资的总经济风险和其他条款相关的预先投资一起完成。

（d）分配。如果，就任何此类后续投资而言：

（i）建议向任何受规管基金提供的机会的金额并非基于受规管基金及附属基金在紧接后续投资前对发行人或所涉证券（视情况而定）的未偿投资；及

（ii）顾问建议由参与的受规管基金及任何参与的附属基金投资于后续投资的总金额，合计超过投资机会的金额，则后续投资机会将根据内部订单的规模在他们之间按比例分配，如上文第III.A.1.b节所述。

（e）其他条件。在本条件允许的情况下收购Follow-On Investments将被视为出于所有目的的共同投资交易，并受本申请中规定的其他条件的约束。

9.加强审查后续行动。

（a）一般。如任何受监管基金或附属基金欲对发行人进行后续投资属于潜在的跟投交易且对发行人持有投资的受监管基金和附属基金此前未参与与发行人有关的跟投交易：

（i）各该等受规管基金或附属基金的顾问将在切实可行的最早时间通知持有投资组合公司证券的各受规管基金建议的交易；

（ii）持有发行人投资的每只受规管基金的顾问，将就该受规管基金的建议参与，包括建议投资的金额，制定建议；及

（iii）顾问将向持有发行人投资的每个受监管基金的董事会提供与受监管基金及附属基金发行人的现有投资有关的所有信息，包括此类投资的条款以及这些投资是如何进行的，这是必要的多数做出本条件所要求的调查结果所必需的。

（b）加强董事会审批。顾问将向符合条件的董事提供其关于受监管基金参与的书面建议，而受监管基金将仅在必要多数单独审查拟议的后续投资以及与总经济风险和其他条款相关的预先投资并作出条件2（c）中规定的决定的情况下参与此类后续投资。此外，只有在每个参与的受监管基金的所需多数确定第57条（经细则57b-1修改）或细则17d-1（如适用）未禁止进行和持有预板投资的情况下，才能依赖订单完成后续投资。委员会调查结果的依据将记录在会议记录中。

（c）额外要求。只有在以下情况下，才能依靠订单完成后续投资：

（i）原始投资。所属基金、受监管基金对发行人的投资全部为预板投资；

（二）律师的建议。联委会独立律师表示，第57条（经细则57b-1修改）或细则17d-1（如适用）并未禁止对登机前投资进行和持有投资；

（iii）多类证券。所有在紧接跟投交易完成时间之前持有发行人预板投资的受监管基金和关联基金持有发行人的同一证券或证券。为确定受监管基金和附属基金是否持有相同的证券或证券，如果在依赖该命令之前，所要求的多数已出示作出裁定所需的所有信息，并发现：（x）任何受监管基金或附属基金持有的不同类别的证券（包括为此目的而持有的到期日不同的证券）在金额上并不重要，它们可以不考虑由部分但不是全部持有的任何证券，包括相对于发行人的规模而言并不重要；（y）董事会在其会议记录中记录任何此类调查结果的依据。此外，仅在发行日期、币种、面额等方面存在差异的证券，可作为同一证券处理；以及

（四）无控制。附属基金、其他受监管基金及其附属人员（在法案第2（a）（3）（c）节的含义内），单独或合计不控制证券发行人（在法案第2（a）（9）节的含义内）。

（d）分配。如果，就任何此类后续投资而言：

（i）建议向任何受规管基金提供的机会的金额并非基于受规管基金及附属基金在紧接后续投资前对发行人或所涉证券（视情况而定）的未偿投资；及

（ii）顾问建议由参与的受监管基金及任何参与的附属基金投资于后续投资的总金额，合共超过投资机会的金额，则后续投资机会将根据内部订单的规模在他们之间按比例分配，如上文第III.A.1.b节所述。

（e）其他条件。在本条件允许的情况下收购Follow-On Investments将被视为出于所有目的的共同投资交易，并受本申请中规定的其他条件的约束。

10.董事会报告、合规和年度重新批准

（a）受规管基金的每名顾问将按季度向各受规管基金的董事会提出，并在董事会要求的其他时间提出，（i）任何其他受规管基金或任何附属基金在上一季度对潜在共同投资交易进行的所有投资的记录，这些投资属于受规管基金当时的目标和战略以及董事会确立的标准，但未提供给受规管基金，以及解释为何未向受监管基金提供此类投资机会；（ii）受监管基金持有任何附属基金或其他受监管基金的任何投资的任何发行人的所有后续投资和投资处置记录；（iii）受监管基金考虑但拒绝参与的有关潜在共同投资交易和共同投资交易的所有信息，包括由其他受监管基金或附属基金进行的投资，从而使独立董事，可确定上一季度所有潜在的共同投资交易和共同投资交易，包括受监管基金考虑但拒绝参与的投资是否符合条件。

（b）根据这一条件向受监管基金董事会提交的所有信息将在受监管基金的存续期内以及此后至少两年内保存，并将接受委员会及其工作人员的审查。

（c）根据规则38a-1（a）（4）的定义，每个受监管基金的首席合规官将每年为其董事会编写一份年度报告，评估（并记录该评估的基础）受监管基金遵守申请条款和条件的情况以及为实现此类合规而建立的程序。对于没有首席合规官的BDC下游基金，由控制BDC下游基金的BDC的首席合规官为相关独立方编制报告。

（d）独立董事（包括各独立方的无利害关系成员）将至少每年审议持续参与新的和现有的共同投资交易是否符合受监管基金的最佳利益。

11.记录保存。每只受监管基金将保留该法案第57（f）（3）条要求的记录，就好像每只受监管基金都是一个BDC，并且这些条件下允许的每项投资均已获得第57（f）条规定的必要多数批准一样。

12.董事独立性。任何受监管基金的独立董事（包括任何独立方的非利害关系成员）都不会同时担任任何附属基金的董事、普通合伙人、管理成员或负责人，或以其他方式成为任何附属基金的“关联人士”（定义见法案）。

13.费用。与收购、持有或处置在共同投资交易中获得的任何证券相关的任何费用（如有）（包括但不限于根据《证券法》登记出售的任何此类证券的分销费用）将在顾问根据其与受监管基金和附属基金的各自咨询协议不需支付的范围内，由受监管基金和参与的附属基金按所持有或正在收购或处置的证券的相对金额（视情况而定）按比例分摊。

14.交易费用³¹.就任何共同投资交易收取的任何交易费（包括分手费、结构费、监控费或承诺费，但不包括第17（e）或57（k）节允许的经纪或承销补偿）将根据参与者在该共同投资交易中的投资或承诺金额（视情况而定）按比例分配给参与者。如果任何交易费用将由顾问在交易完成之前持有，则该费用将存入顾问在一家或多家具有第26（a）（1）条规定的资格的银行维持的账户，该账户将获得具有竞争力的利率，该利率也将在参与者之间按比例分配。任何顾问、附属基金、其他受规管基金或附属基金或受规管基金的任何关联人士均不会因共同投资交易或与之有关而获得任何额外补偿或报酬，但（i）在受规管基金和附属基金的情况下，上述按比例交易费用和条件2（c）（iii）（b）（z）中所述的费用或其他补偿，（ii）第17（e）或57（k）条允许的经纪或承销补偿，或（iii）在顾问的情况下，根据适用的受监管基金或附属基金与其顾问之间的投资顾问协议支付的投资顾问报酬。

15.独立。如果持有人合计拥有受监管基金超过25%的股份，那么，在对（1）选举董事；（2）罢免一名或多名董事；或（3）根据该法案或适用的州法律影响董事会组成、规模或选举方式的任何其他事项进行投票时，持有人将按照与受监管基金其他股东（不包括持有人）相同的百分比对这些股份进行投票。

vi.程序事项

请将有关本申请及通知及命令的所有函件寄发至：

请就本申请、通知及命令提出任何问题及任何通讯副本，以：

申请人希望委员会根据规则0-5发布命令，而无需进行听证。

根据规则0-2，每名代表申请人签立申请的人表示，他或她已为该申请人及代表该申请人妥为签立申请；他或她获授权根据经营协议、管理协议或其他条款签立申请；以及成员、董事或其他机构为授权每名受证人签立和提交申请所需的所有行动均已采取。

细则0-2（d）要求的核查和细则0-2（c）要求的授权如下。

下列签署人以其名义及代表每名申请人签立及提交本申请的所有规定均已获遵守，而下列签署人获完全授权这样做，并已自本30日起妥为签立本申请^第2024年8月1日。

阿瑞斯资本 CP Funding LLC、阿瑞斯资本 JB Funding LLC、TERM1 FB Funding LLC、ACE III Master Fund，L.P.、ACIP Investment Management LLC、ACIP Parallel Fund A，L.P.、ACIP Apex Co-Investment，L.P.、ACME Private Credit Fund LP、ACOF Investment Management LLC、ACOF IV ATD Co-Invest，L.P.、ACOF Operating Manager II，L.P.、ACOF Operating Manager III，LLC、ACOF Operating Manager IV，LLC、ACOF Operating Manager，L.P.、ADREX Advisor LLC、AEIF Kleen Investor，LLC、AEIF Linden Blocker II LLC、AEPEP III N Strategic CoL.P.，APSecurities Manager LP，AREG AC Makena Holdings LLC，AREG Iberian Residential Co-Invest Vehicle SCSP，AREG Kennedy Co-Invest S.C.A.，AREG Leopard Partners SCSP，AREG LPKC Partners，L.P.，AREG Makena Management L.P.，AREOF IV Co-Invest P，L.P.，Ares Alternative Credit Management LLC，Ares Apex Pooling，LLC，Ares Asia Management Ltd，Ares ASIP VII Management，L.P.，Ares Asset-backed Loan Fund LP，Ares Badger Fund LP，Ares Cactus Operating Manager，L.P.，阿瑞斯资本 Europe IV（e）Levered，阿瑞斯资本 Europe IV（e）阿瑞斯资本 Europe V（e）unlevered，阿瑞斯资本丨欧V（g）unlevered，阿瑞斯资本丨欧V（g）unlevered，阿瑞斯资本丨欧VI（e）unlevered，阿瑞斯资本丨欧VI（e）unlevered，阿瑞斯资本丨欧VI（e）II levered，L.P.，阿瑞斯资本丨Europe VI（e）II unlevered，L.P.，阿瑞斯资本丨欧VI（g）unlevered，TERM8丨欧VI（g）unlevered，阿瑞斯资本丨欧，L.P.，阿瑞斯资本0丨理有限责任公司，阿瑞斯资本丨理管理II有限责任公司，TERMAres资本Ares Climate Infrastructure Partners II，L.P.、Ares Climate Infrastructure Partners II-A，L.P.、Ares Climate Infrastructure Partners II-B，L.P.、Ares Climate Infrastructure Strategies Fund（C），L.P.、Ares CLO Funding I，L.P.、Ares CLO Funding III LP、Ares CLO Management LLC、Ares CLO Management XXVII，L.P.、Ares CLO Management II，LLC、Ares CLO Management IIIR/IVR，L.P.、Ares CLO Management VR，L.P.、Ares CLO Management X，L.P.、Ares CLO Management ↓ XI，L.P.、Ares CLO ManagementAres Commercial Finance LP，Ares Commercial Finance Management，LP，Ares Commercial Real Estate Corporation Commercial Real Estate Corporation，阿瑞斯商业地产 Management LLC，Ares Core Infrastructure Fund，Ares Corporate Opportunities Fund Asia，L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund III，L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund IV，L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund V，L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund VI Parallel（Foreign），L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund VI Parallel（TE），L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund VI，L.P.，Ares Corporate OAres Corporate Opportunities Fund VII Parallel（TE），L.P.，Ares Credit Hedge Fund LP，Ares Credit Investment Partnership（CP），L.P.，Ares Credit Investment Partnership（MD），L.P.，Ares Credit Investment Partnership I（V）L.P.，Ares Credit Investment Partnership II（A），L.P.，Ares Credit Investment Partnership II CD LP，Ares Credit Secondaries LP，Ares Credit Secondaries（Lux）SCSP，Ares Credit Secondaries（Offshore）LP，Ares Credit Strategies Feeder III UK，L.P.，Ares Credit Strategies Fund I，L.P.，Ares Credit Strategies FundLLC、Ares CSF IV Management LLC、Ares CSF Operating Manager I，LLC、Ares Customized Credit Fund L.P.、Ares Direct Finance I LP、Ares Direct Investments（AC）LP、Ares Direct Lending Opportunities LLC、Ares Direct Lending Opportunities Offshore LLC、Ares Direct Lending Opportunities Parallel LLC、Ares Diversified Credit Strategies Fund（S），L.P.、Ares Diversified Credit Strategies Fund II（IM），L.P.、Ares Diversified Real Estate Exchange LLC、Ares EHP Co-Invest Holdings，L.P.、Ares EIF Management，LLC、Ares EmeraldAres Energy Opportunities Fund，L.P.，Ares Enhanced Credit Opportunities Investment Management II，LLC，Ares Enhanced Credit Opportunities Master Fund II，LTD.，Ares Enhanced Loan Investment Strategy Advisor IV，L.P.，Ares Enhanced Loan Investment Strategy II，LTD.，Ares Enhanced Loan Investment Strategy III，LTD.，Ares Enhanced Loan Investment Strategy IR，LTD.，Ares Enhanced Loan Management Ares Enhanced Loan Management III，L.P.，Ares Enhanced Loan Management IR，L.P.，Ares EPIC Co-Invest II，L.P.，Ares EPIC Co-Invest，L.P.，Ares European CLO II B.V.，Ares European CLO IX Designated Activity Company，Ares European CLO VII Designated Activity Company，Ares European CLO VIII Designated Activity Company，Ares European CLO X Designated Activity Company，Ares European CLO XII Designated Activity Company，Ares European CLO XIII Designated Activity Company，Ares European CLO XIV DesignatAres European CLO XVI指定活动公司、Ares European Credit Investments I（C），L.P.、Ares European Credit Investments II（G），L.P.、Ares European Credit Investments III（K），L.P.、Ares European Credit Investments IV（a），L.P.、Ares European Credit Investments V（X），L.P.、Ares European Credit Investments VI（N），L.P.、Ares European Credit Investments VII（CP），L.P.、Ares European Credit Investments VIII（M），L.P.、Ares European Credit Investments IX（AF），L.P.、Ares European Credit Solutions Fund（Master）Ares European Credit Strategies Fund IV（M），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund IX（C），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund V（G）L.P.，Ares European Credit Strategies Fund VI（b），LP，Ares European Credit Strategies Fund VII（Palo Verde），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund X（T），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund XI（S），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund XII（Z），SCSP RAIF-Sub-Fund 1，Ares European Credit Strategies Fund XII（Z）Ares European Property Enhancement Parallel Partners III SCSP、Ares European Property Enhancement Partners II，L.P.、Ares European Property Enhancement Partners III SCSP、Ares European Property Enhancement Partners IV SCSP、Ares European Real Estate Fund VI SCSP、Ares Global Credit Fund S.C.A.、SICAV-

RAIF-Ares European Loan Fund（G），Ares Global Credit Fund S.C.A.，SICAV-RAIF-Ares U.S. Loan Fund（G），Ares Global High Grade CLO Debt Fund，L.P.，Ares Global Multi-Asset Credit Master Fund，L.P.，Ares Ground Lease Partners，L.P.，Ares HICOF Operating Manager，L.P.，Ares High Income Credit Opportunities Fund II（Master）LP，Ares丨高收益策略基金IV Management，L.P.，Ares ICOF II Management，LLC，Ares ICOF II Master Fund，L.P.，Ares ICOF III Fund（CAYMAN）LP，Ares ICOF III Fund（Ares IDF Management LLC、Ares IIIR/IVR CLO LTD.、Ares Income Opportunity Fund，L.P.、Ares Industrial Real Estate Exchange LLC、Ares Industrial Real Estate Fund GP LLC、Ares Industrial Real Estate Fund LP、Ares Industrial Real Estate Fund Manager LLC、Ares Industrial Real Estate Income Trust Inc.、Ares Industrial Real Estate Income Trust Inc.-Build-TO-Core Industrial Partnership I LP、Ares Industrial Real Estate Income Trust Inc.-Build-TO-Core Industrial Partnership II LP、Ares Industrial Real Estate Income Trust Inc.-Ares Infrastructure Debt Fund V（EUR），L.P.，Ares Infrastructure Debt Fund V（GBP Hedged），L.P.，Ares Infrastructure Debt Fund V（JPY），L.P.，Ares Infrastructure Debt Fund V（Tranche SMA），L.P.，Ares Infrastructure Debt Fund V（USD Hedged），L.P.，Ares Infrastructure Debt Fund VI（USD L）LP，Ares Infrastructure Debt Fund VI（USD O U）LP，Ares Infrastructure Debt Fund VI（USD U）LP，AresAres Institutional Structured Credit Management，L.P.，Ares Insurance Infrastructure Secondaries Fund I LP，Ares Insurance PE Secondaries Fund I LP，Ares Insurance PE Secondaries Fund II LP，Ares Insurance RE Secondaries Fund I LP，Ares Jasper Fund，L.P.，Ares L CLO Ltd.，Ares LI CLO Ltd.，Ares LII CLO Ltd.，Ares LIII CLO Ltd.，Ares LIV CLO Ltd.，Ares LIX CLO Ltd.，Ares Loan Funding I，Ltd.，Ares Loan Funding II，Ltd.，Ares Loan Funding III，Ltd.，Ares Loan Trust 2011，Ares LoanAres LVII CLO Ltd.，Ares LVIII CLO Ltd.，Ares LX CLO Ltd.，Ares LXI CLO Ltd.，Ares LXII CLO Ltd.，Ares LXIII CLO Ltd.，Ares LXIV CLO Ltd.，Ares LXV CLO Ltd.，Ares LXVI CLO Ltd.，Ares LXVII CLO Ltd.，Ares LXXI CLO Ltd.，Ares LXXI CLO Ltd.，Ares LXXI Income Note Ltd.，Ares Management Ares Management Limited，Ares Management Ares ManagementTERM2 LLC，Ares Management Ares Management Luxembourg S.a.r.l.，Ares Management Ares Management UK Limited，Ares Marina Fund，L.P.，Ares MC Credit SecondariesAres Multi-Asset Credit Strategies Fund LP、Ares Multi-Credit Fund LLC、Ares Multi-Credit Fund（IL）LLC、Ares Multi-Strategy Credit Fund V（H），L.P.、Ares ND Credit Strategies Fund LLC、Ares PA Opportunities Fund，L.P.、Ares Pan-European Logistics Partnership，L.P.、Ares Pathfinder Core Fund（Offshore），L.P.、Ares Pathfinder Fund，L.P.、Ares Pathfinder Fund II，L.P.、Ares Pathfinder Fund II（Offshore），L.P.、Ares PBN Finance Co. LLC、Ares PBN Finance Co. IIAres Prime DC Co-Invest Fund，LP，Ares Private Account Management I，L.P.，Ares Private Credit Solutions（Cayman），L.P.，Ares Private Credit Solutions（Offshore）II，L.P.，Ares Private Credit Solutions II，L.P.，Ares Private Credit Solutions，L.P.，Ares Private Debt Strategies Fund II，L.P.，Ares Private Opportunities（A）LP，Ares Private Opportunities（CP），L.P.，Ares Private Opportunities（N）LP，Ares Private Opportunities（NYC），L.P.，Ares Private Opportunities（P）Ares Real Estate Income Trust Inc.、Ares Real Estate Secured Income Fund，L.P.、Ares RF Co-Invest（H），L.P.、Ares RF Co-Invest，L.P.、Ares RLG Co-Invest Holdings，L.P.、Ares RTH Co-Invest LP、Ares SB Co-Invest Fund，L.P.、Ares SCM Co-Invest III，L.P.、Ares Secondaries Advisors LLC、Ares Senior Credit Investment Partnership（CP）LP、Ares Senior Credit Master Fund（U）III LP、Ares Senior Credit Master Fund III LP、Ares Senior Direct Lending Master Fund指定活动公司、Ares Senior Direct LAres Senior Direct Lending Parallel Fund（L），L.P.，Ares Senior Direct Lending Parallel Fund（U）B，L.P.， Ares Senior Direct Lending Parallel Fund（U）II，L.P.，Ares Senior Direct Lending Parallel Fund（U），L.P.，Ares Senior Loan Trust，Ares Senior Loan Trust Management L.P.，Ares SDL Capital Management LLC，Ares SFERS Credit Strategies Fund LLC，Ares SLR Co-Invest Holdings LP，Ares SME（Parallel），L.P.，Ares Special Opportunities Fund（Offshore），L.P.，Ares Special Opportunities Fund II（Jersey）L.P.，Ares Special Opportunities Fund II（Offshore），L.P.，Ares Special OpportunitiesAres Sports，Media and Entertainment Finance（Offshore），L.P.，Ares Sports，Media and Entertainment Finance，L.P.，Ares Management Asia（Australia）Pty Ltd，Ares Management Asia（Hong Kong）Limited，↓ Ares Management Ares Management Asia（Cayman）Limited，Ares Management Asia（Mauritius）Ltd，Ares ManagementTERM4 Asia（Singapore）Pte. Ltd.，Ares Management Asia（Thailand）Limited，Ares SSG Capital Partners VI，L.P.，Ares SSGTERMExcelsior Co-Investment，L.P.，Ares Asia Direct Lending LP，Ares SSG Secured Lending Opportunities III，L.P.，Ares Strategic Investment Partners IV，Ares TargetAres US Real Estate Fund X，L.P.、Ares US Real Estate Fund X-A，L.P.、Ares US Real Estate Fund X-B，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Fund III，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Fund IV，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Management，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Parallel Fund III-A，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Parallel Fund IV-A，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Parallel Fund IV-B II，L.P.、Ares VAL Co-Invest Holdings IAres VAL Co-Invest Holdings II，L.P.、Ares VIR CLO LTD.、Ares VR CLO，LTD.、Ares X CLO LTD.、Ares XI CLO LTD.、Ares XL CLO Ltd.、Ares TERM0 CLO Ltd.、XLI CLO Ltd.、Ares XLII CLO Ltd.、Ares XLIII CLO Ltd.、Ares XLIV CLO Ltd.、Ares XLIX CLO Ltd.、Ares XLV XLV CLO Ltd.、Ares XLVI CLO LTD、Ares XLVII CLO LTD、Ares XLVIII CLO Ltd.、Ares XX CLO LTD.、Ares XXI CLO LTD.、Ares XXIXAres XXXVII CLO，LTD，Ares XXXVIII CLO，LTD，Ares XXXVR CLO Ltd，ASIP Operating Manager IV，LLC，ASOF Delaware Feeder，L.P.，ASOF Direct Investments（a），L.P.，ASOF Investment Management LLC，Ares Insurance Partners，L.P.，Ares Insurance Solutions LLC，Aspida Holdings Ltd.，Aspida Life Re Ltd.，Aspida Holdings LLC，Aspida Re（Bermuda）Ltd.，Aspida Re Services Ltd.，Aspida Risk Advisors，LLC，Aspida Financial Services，LLC，Aspida Life Insurance Company，ASSF Operating Manager III，LLC，ASS成都战神源康

Investment Management Co Ltd，Chimney Tops Loan Fund，LLC，CIONAres Management，LLC，COLTS 2005-2 LTD.，Columbus Opportunity Fund，L.P.，Crestline Denali CapitalTERM2 LLC，Crestline Denali CLO XIV，Ltd.，Crestline Denali CLO XV，Ltd.，Crestline Denali CLO XVI，Ltd.，Crestline Denali CLO XVI，Ltd.，Crestline Denali CLO XII，Ltd.，Denali Capital CLO X，Ltd.，Denali Capital CLO XI，Ltd.，Denali Capital CLO XII，Ltd.，EIF Channelview Blocker，LLC，EIF Oregon，LLC，Hush Lux S.a.r.l.，IndustrialIvy Hill Middle Market Credit Fund IX，LTD.、Ivy Hill Middle Market Credit Fund V，LTD.、Ivy Hill Middle Market Credit Fund VII，LTD.、Ivy Hill Middle Market Credit Fund VIII，LTD.、Ivy Hill Middle Market Credit Fund XII，LTD.、Ivy Hill Middle Market Credit Fund XIV，Ltd.、Ivy Hill Middle Market Credit Fund XVI，Ltd.、Ivy Hill Middle Market Credit Fund XII，Ivy Hill Revolver Funding LP、Ivy Hill Revolver Funding II LP、Landmark-NYC Fund I，L.P.、Landmark Equity Advisors LLC、Landmark Equity CT Co-Investment Fund I，L.P.、Landmark Equity Partners XIII，L.P.、Landmark Equity Partners XII-A，L.P.、Landmark Equity Partners XIV，L.P.、Landmark Equity Partners XVI Co-Investment Fund，L.P.、Landmark Equity Partners XVI，L.P.、Landmark Equity Partners XVII Co-Investment Fund，L.P.、Landmark Equity Partners XVII，L.P.、Landmark Equity Partners XVII-B，L.P.、Landmark Growth CapitalLandmark Infrastructure Partners II，L.P.、Landmark Pacific Partners II，L.P.、Landmark Pacific Partners，L.P. – A系列、Landmark Pacific Partners，L.P. – B系列、Landmark Pacific Partners，L.P. – C系列、Landmark Partners 1907 Fund I，L.P.、Landmark Partners 1907 Fund II，L.P.、Landmark Partners 1907 Fund III，L.P.、SALI Multi-Series Fund，L.P.、Landmark Private Opportunities（FG）2021，L.P.、Landmark Realty Advisors LLC、Landmark Real Estate CT Co-Investment Fund I，L.P.、Landmark Real Estate Partners IX Co-Investment Fund，L.P.、Landmark Real Estate Partners Sunshine Co-Investment Fund，L.P.，Landmark Real Estate Partners V，L.P.，Landmark Real Estate Partners VI Offshore，L.P.，Landmark Real Estate Partners VI，L.P.，Landmark Real Estate Partners VII Offshore，L.P.，Landmark Real Estate Partners VII OperS Co-Investment，L.P.，Landmark Real Estate Partners VII，L.P.，Landmark Real Estate Partners VIII Co-Investment Fund，L.P.，Landmark Real Estate Partners VII-A，L.P.，Landmark Real Estate Partners VII-Campbell Co-Investment，L.P.，Landmark Real Estate Partners VII-IP Co-InvestmentLandmark Sing Co-Investment Fund I，L.P.，Landmark Tig Co-Investment Fund I，L.P.，Landmark TX ERS Co-Investment Fund I，L.P.，Landmark TX ERS Co-Investment Fund II，L.P.，Legacy SCM Aggregator，LLC，Luomus Fund，L.P.，LWFB Co-Investment Fund I，L.P.，MC European Real Estate Debt Parent LP，MC European Real Estate Debt Parent II，L.P.，MC Investments Parent L.P.，NCL III-Outside Opportunities B，NCL Investments II-Outside Opportunities Series A，NCL Investments II-Outside ONCL Investments III PE Series，NCL Investments III RA Series，NCL Investments III RES Series，NCL Investments III，L.P. Outside Opportunities Series A，NCL Investments，L.P.-PE Series，NCL Investments，L.P.-RA Series，NCL Investments，L.P.-RES Series，New CARS OP LLC，Passero 18，L.P.，Private Credit Fund C-1 Holdco，LLC – Series 1，Private Credit Fund C-1 Holdco，LLC – Series 2，Private Credit Fund O，LLC，Private Debt Strategies Fund III，L.P.，Private Debt Strategies Fund IV，L.P.，Private Debt StrSpring Bridge Partners（PES）Fund，LP，Spring Bridge Partners，L.P.，SSG SSSG Capital Partners I Side Pocket，L.P.，SSG Capital Partners II，L.P.，SSG Capital Partners III，LP，SSG Capital Partners IV SIDECAR，L.P.，SSG Capital Partners IV，L.P.，SSG Capital Partners V SIDECAR，L.P.，SSG Capital Partners V，L.P.，SSG获担保贷款机会I-A，L.P.，SSG获担保贷款机会II，L.P.，Wafra Venture Master Fund I，VEF Group Management，LLC

验证

签署人声明，他已为并代表阿瑞斯资本公司正式签署所附日期为2024年8月30日的申请；他是该公司的总法律顾问、副总裁和秘书；高级职员、董事和其他机构为授权签署和归档该文书所需的所有行动均已采取。以下签署人进一步表示，他熟悉该文书及其内容，并且其中所述事实尽其所知、所知和所信是真实的。

验证

签署人声明，他已为并代表Ares Dynamic Credit Allocation Fund, Inc.正式签署所附日期为2024年8月30日的申请；他是该公司的总法律顾问和秘书；高级职员、董事和其他机构为授权签署和归档该文书所需的所有行动均已采取。以下签署人进一步表示，他熟悉该文书及其内容，其中所述事实尽其所知、所知和所信是真实的。

验证

以下签署人表示，他已为Ares Private Markets Fund并代表Ares Private Markets Fund正式签署所附日期为2024年8月30日的申请；他是该公司的副总裁和助理秘书；高级职员、董事和其他机构为授权以下签署人签署和归档该文书而采取的所有必要行动均已采取。以下签署人进一步表示，他熟悉该文书及其内容，并且其中所述事实尽其所知、所知和所信是真实的。

验证

以下签署人声明，他已为Ares Strategic Income Fund并代表Ares Strategic Income Fund正式签署所附日期为2024年8月30日的申请；他是该公司的总法律顾问和秘书；高级职员、董事和其他机构为授权以下签署人签署和归档该文书而采取的所有必要行动均已采取。以下签署人进一步表示，他熟悉该文书及其内容，并且其中所述事实尽其所知、所知和所信是真实的。

验证

签署人声明，他已为并代表CION Ares Diversified Credit Fund妥为签署所附日期为2024年8月30日的申请；他是该公司的总法律顾问和秘书；高级职员、董事和其他机构为授权签署和归档该文书而采取的所有必要行动均已采取。以下签署人进一步表示，他熟悉该文书及其内容，其中所述事实尽其所知、所知和所信是真实的。

验证

以下签署人表示，她已为下列每个实体并代表其正式签署了截至2024年8月30日的随附申请；她是每个此类实体的授权人；高级职员、董事和其他机构为授权以下签署人签署和归档此类文书而采取的所有必要行动均已采取。以下签署人进一步表示，她熟悉该文书及其内容，并且据她所知、所知和所信，其中所述事实是真实的。

阿瑞斯资本 CP Funding LLC、阿瑞斯资本 JB Funding LLC、TERM1 FB Funding LLC、ACE III Master Fund，L.P.、ACIP Investment Management LLC、ACIP Parallel Fund A，L.P.、ACIP Apex Co-Investment，L.P.、ACME Private Credit Fund LP、ACOF Investment Management LLC、ACOF IV ATD Co-Invest，L.P.、ACOF Operating Manager II，L.P.、ACOF Operating Manager III，LLC、ACOF Operating Manager IV，LLC、ACOF Operating Manager，L.P.、ADREX Advisor LLC、AEIF Kleen Investor，LLC、AEIF Linden Blocker II LLC、AEPEP III N Strategic CoL.P.，APSecurities Manager LP，AREG AC Makena Holdings LLC，AREG Iberian Residential Co-Invest Vehicle SCSP，AREG Kennedy Co-Invest S.C.A.，AREG Leopard Partners SCSP，AREG LPKC Partners，L.P.，AREG Makena Management L.P.，AREOF IV Co-Invest P，L.P.，Ares Alternative Credit Management LLC，Ares Apex Pooling，LLC，Ares Asia Management Ltd，Ares ASIP VII Management，L.P.，Ares Asset-backed Loan Fund LP，Ares Badger Fund LP，Ares Cactus Operating Manager，L.P.，阿瑞斯资本 Europe IV（e）Levered，阿瑞斯资本 Europe IV（e）阿瑞斯资本 Europe V（e）unlevered，阿瑞斯资本丨欧V（g）unlevered，阿瑞斯资本丨欧V（g）unlevered，阿瑞斯资本丨欧VI（e）unlevered，阿瑞斯资本丨欧VI（e）unlevered，阿瑞斯资本丨欧VI（e）II levered，L.P.，阿瑞斯资本丨Europe VI（e）II unlevered，L.P.，阿瑞斯资本丨欧VI（g）unlevered，TERM8丨欧VI（g）unlevered，阿瑞斯资本丨欧，L.P.，阿瑞斯资本0丨理有限责任公司，阿瑞斯资本丨理管理II有限责任公司，TERMAres资本Ares Climate Infrastructure Partners II，L.P.、Ares Climate Infrastructure Partners II-A，L.P.、Ares Climate Infrastructure Partners II-B，L.P.、Ares Climate Infrastructure Strategies Fund（C），L.P.、Ares CLO Funding I，L.P.、Ares CLO Funding III LP、Ares CLO Management LLC、Ares CLO Management XXVII，L.P.、Ares CLO Management II，LLC、Ares CLO Management IIIR/IVR，L.P.、Ares CLO Management VR，L.P.、Ares CLO Management X，L.P.、Ares CLO Management ↓ XI，L.P.、Ares CLO ManagementAres Commercial Finance LP，Ares Commercial Finance Management，LP，Ares Commercial Real Estate Corporation Commercial Real Estate Corporation，阿瑞斯商业地产 Management LLC，Ares Core Infrastructure Fund，Ares Corporate Opportunities Fund Asia，L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund III，L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund IV，L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund V，L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund VI Parallel（Foreign），L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund VI Parallel（TE），L.P.，Ares Corporate Opportunities Fund VI，L.P.，Ares Corporate OAres Corporate Opportunities Fund VII Parallel（TE），L.P.，Ares Credit Hedge Fund LP，Ares Credit Investment Partnership（CP），L.P.，Ares Credit Investment Partnership（MD），L.P.，Ares Credit Investment Partnership I（V）L.P.，Ares Credit Investment Partnership II（A），L.P.，Ares Credit Investment Partnership II CD LP，Ares Credit Secondaries LP，Ares Credit Secondaries（Lux）SCSP，Ares Credit Secondaries（Offshore）LP，Ares Credit Strategies Feeder III UK，L.P.，Ares Credit Strategies Fund I，L.P.，Ares Credit Strategies FundLLC、Ares CSF IV Management LLC、Ares CSF Operating Manager I，LLC、Ares Customized Credit Fund L.P.、Ares Direct Finance I LP、Ares Direct Investments（AC）LP、Ares Direct Lending Opportunities LLC、Ares Direct Lending Opportunities Offshore LLC、Ares Direct Lending Opportunities Parallel LLC、Ares Diversified Credit Strategies Fund（S），L.P.、Ares Diversified Credit Strategies Fund II（IM），L.P.、Ares Diversified Real Estate Exchange LLC、Ares EHP Co-Invest Holdings，L.P.、Ares EIF Management，LLC、Ares EmeraldAres Energy Opportunities Fund，L.P.，Ares Enhanced Credit Opportunities Investment Management II，LLC，Ares Enhanced Credit Opportunities Master Fund II，LTD.，Ares Enhanced Loan Investment Strategy Advisor IV，L.P.，Ares Enhanced Loan Investment Strategy II，LTD.，Ares Enhanced Loan Investment Strategy III，LTD.，Ares Enhanced Loan Investment Strategy IR，LTD.，Ares Enhanced Loan Management Ares Enhanced Loan Management III，L.P.，Ares Enhanced Loan Management IR，L.P.，Ares EPIC Co-Invest II，L.P.，Ares EPIC Co-Invest，L.P.，Ares European CLO II B.V.，Ares European CLO IX Designated Activity Company，Ares European CLO VII Designated Activity Company，Ares European CLO VIII Designated Activity Company，Ares European CLO X Designated Activity Company，Ares European CLO XII Designated Activity Company，Ares European CLO XIII Designated Activity Company，Ares European CLO XIV DesignatAres European CLO XVI指定活动公司、Ares European Credit Investments I（C），L.P.、Ares European Credit Investments II（G），L.P.、Ares European Credit Investments III（K），L.P.、Ares European Credit Investments IV（a），L.P.、Ares European Credit Investments V（X），L.P.、Ares European Credit Investments VI（N），L.P.、Ares European Credit Investments VII（CP），L.P.、Ares European Credit Investments VIII（M），L.P.、Ares European Credit Investments IX（AF），L.P.、Ares European Credit Solutions Fund（Master）Ares European Credit Strategies Fund IV（M），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund IX（C），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund V（G）L.P.，Ares European Credit Strategies Fund VI（b），LP，Ares European Credit Strategies Fund VII（Palo Verde），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund X（T），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund XI（S），L.P.，Ares European Credit Strategies Fund XII（Z），SCSP RAIF-Sub-Fund 1，Ares European Credit Strategies Fund XII（Z）Ares European Property Enhancement Parallel Partners III SCSP、Ares European Property Enhancement Partners II，L.P.、Ares European Property Enhancement Partners III SCSP、Ares European Property Enhancement Partners IV SCSP、Ares European Real Estate Fund VI SCSP、Ares Global Credit Fund S.C.A.、SICAV-

RAIF-Ares European Loan Fund（G），Ares Global Credit Fund S.C.A.，SICAV-RAIF-Ares U.S. Loan Fund（G），Ares Global High Grade CLO Debt Fund，L.P.，Ares Global Multi-Asset Credit Master Fund，L.P.，Ares Ground Lease Partners，L.P.，Ares HICOF Operating Manager，L.P.，Ares High Income Credit Opportunities Fund II（Master）LP，Ares丨高收益策略基金IV Management，L.P.，Ares ICOF II Management，LLC，Ares ICOF II Master Fund，L.P.，Ares ICOF III Fund（CAYMAN）LP，Ares ICOF III Fund（Ares IDF Management LLC、Ares IIIR/IVR CLO LTD.、Ares Income Opportunity Fund，L.P.、Ares Industrial Real Estate Exchange LLC、Ares Industrial Real Estate Fund GP LLC、Ares Industrial Real Estate Fund LP、Ares Industrial Real Estate Fund Manager LLC、Ares Industrial Real Estate Income Trust Inc.、Ares Industrial Real Estate Income Trust Inc.-Build-TO-Core Industrial Partnership I LP、Ares Industrial Real Estate Income Trust Inc.-Build-TO-Core Industrial Partnership II LP、Ares Industrial Real Estate Income Trust Inc.-Ares Infrastructure Debt Fund V（EUR），L.P.，Ares Infrastructure Debt Fund V（GBP Hedged），L.P.，Ares Infrastructure Debt Fund V（JPY），L.P.，Ares Infrastructure Debt Fund V（Tranche SMA），L.P.，Ares Infrastructure Debt Fund V（USD Hedged），L.P.，Ares Infrastructure Debt Fund VI（USD L）LP，Ares Infrastructure Debt Fund VI（USD O U）LP，Ares Infrastructure Debt Fund VI（USD U）LP，AresAres Institutional Structured Credit Management，L.P.，Ares Insurance Infrastructure Secondaries Fund I LP，Ares Insurance PE Secondaries Fund I LP，Ares Insurance PE Secondaries Fund II LP，Ares Insurance RE Secondaries Fund I LP，Ares Jasper Fund，L.P.，Ares L CLO Ltd.，Ares LI CLO Ltd.，Ares LII CLO Ltd.，Ares LIII CLO Ltd.，Ares LIV CLO Ltd.，Ares LIX CLO Ltd.，Ares Loan Funding I，Ltd.，Ares Loan Funding II，Ltd.，Ares Loan Funding III，Ltd.，Ares Loan Trust 2011，Ares LoanAres LVII CLO Ltd.，Ares LVIII CLO Ltd.，Ares LX CLO Ltd.，Ares LXI CLO Ltd.，Ares LXII CLO Ltd.，Ares LXIII CLO Ltd.，Ares LXIV CLO Ltd.，Ares LXV CLO Ltd.，Ares LXVI CLO Ltd.，Ares LXVII CLO Ltd.，Ares LXXI CLO Ltd.，Ares LXXI CLO Ltd.，Ares LXXI Income Note Ltd.，Ares Management Ares Management Limited，Ares Management Ares ManagementTERM2 LLC，Ares Management Ares Management Luxembourg S.a.r.l.，Ares Management Ares Management UK Limited，Ares Marina Fund，L.P.，Ares MC Credit SecondariesAres Multi-Asset Credit Strategies Fund LP、Ares Multi-Credit Fund LLC、Ares Multi-Credit Fund（IL）LLC、Ares Multi-Strategy Credit Fund V（H），L.P.、Ares ND Credit Strategies Fund LLC、Ares PA Opportunities Fund，L.P.、Ares Pan-European Logistics Partnership，L.P.、Ares Pathfinder Core Fund（Offshore），L.P.、Ares Pathfinder Fund，L.P.、Ares Pathfinder Fund II，L.P.、Ares Pathfinder Fund II（Offshore），L.P.、Ares PBN Finance Co. LLC、Ares PBN Finance Co. IIAres Prime DC Co-Invest Fund，LP，Ares Private Account Management I，L.P.，Ares Private Credit Solutions（Cayman），L.P.，Ares Private Credit Solutions（Offshore）II，L.P.，Ares Private Credit Solutions II，L.P.，Ares Private Credit Solutions，L.P.，Ares Private Debt Strategies Fund II，L.P.，Ares Private Opportunities（A）LP，Ares Private Opportunities（CP），L.P.，Ares Private Opportunities（N）LP，Ares Private Opportunities（NYC），L.P.，Ares Private Opportunities（P）Ares Real Estate Income Trust Inc.、Ares Real Estate Secured Income Fund，L.P.、Ares RF Co-Invest（H），L.P.、Ares RF Co-Invest，L.P.、Ares RLG Co-Invest Holdings，L.P.、Ares RTH Co-Invest LP、Ares SB Co-Invest Fund，L.P.、Ares SCM Co-Invest III，L.P.、Ares Secondaries Advisors LLC、Ares Senior Credit Investment Partnership（CP）LP、Ares Senior Credit Master Fund（U）III LP、Ares Senior Credit Master Fund III LP、Ares Senior Direct Lending Master Fund指定活动公司、Ares Senior Direct LAres Senior Direct Lending Parallel Fund（L），L.P.，Ares Senior Direct Lending Parallel Fund（U）B，L.P.， Ares Senior Direct Lending Parallel Fund（U）II，L.P.，Ares Senior Direct Lending Parallel Fund（U），L.P.，Ares Senior Loan Trust，Ares Senior Loan Trust Management L.P.，Ares SDL Capital Management LLC，Ares SFERS Credit Strategies Fund LLC，Ares SLR Co-Invest Holdings LP，Ares SME（Parallel），L.P.，Ares Special Opportunities Fund（Offshore），L.P.，Ares Special Opportunities Fund II（Jersey）L.P.，Ares Special Opportunities Fund II（Offshore），L.P.，Ares Special OpportunitiesAres Sports，Media and Entertainment Finance（Offshore），L.P.，Ares Sports，Media and Entertainment Finance，L.P.，Ares Management Asia（Australia）Pty Ltd，Ares Management Asia（Hong Kong）Limited，↓ Ares Management Ares Management Asia（Cayman）Limited，Ares Management Asia（Mauritius）Ltd，Ares ManagementTERM4 Asia（Singapore）Pte. Ltd.，Ares Management Asia（Thailand）Limited，Ares SSG Capital Partners VI，L.P.，Ares SSGTERMExcelsior Co-Investment，L.P.，Ares Asia Direct Lending LP，Ares SSG Secured Lending Opportunities III，L.P.，Ares Strategic Investment Partners IV，Ares TargetAres US Real Estate Fund X，L.P.、Ares US Real Estate Fund X-A，L.P.、Ares US Real Estate Fund X-B，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Fund III，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Fund IV，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Management，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Parallel Fund III-A，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Parallel Fund IV-A，L.P.、Ares US Real Estate Opportunity Parallel Fund IV-B II，L.P.、Ares VAL Co-Invest Holdings IAres VAL Co-Invest Holdings II，L.P.、Ares VIR CLO LTD.、Ares VR CLO，LTD.、Ares X CLO LTD.、Ares XI CLO LTD.、Ares XL CLO Ltd.、Ares TERM0 CLO Ltd.、XLI CLO Ltd.、Ares XLII CLO Ltd.、Ares XLIII CLO Ltd.、Ares XLIV CLO Ltd.、Ares XLIX CLO Ltd.、Ares XLV XLV CLO Ltd.、Ares XLVI CLO LTD、Ares XLVII CLO LTD、Ares XLVIII CLO Ltd.、Ares XX CLO LTD.、Ares XXI CLO LTD.、Ares XXIXAres XXXVII CLO，LTD，Ares XXXVIII CLO，LTD，Ares XXXVR CLO Ltd，ASIP Operating Manager IV，LLC，ASOF Delaware Feeder，L.P.，ASOF Direct Investments（a），L.P.，ASOF Investment Management LLC，Ares Insurance Partners，L.P.，Ares Insurance Solutions LLC，Aspida Holdings Ltd.，Aspida Life Re Ltd.，Aspida Holdings LLC，Aspida Re（Bermuda）Ltd.，Aspida Re Services Ltd.，Aspida Risk Advisors，LLC，Aspida Financial Services，LLC，Aspida Life Insurance Company，ASSF Operating Manager III，LLC，ASS成都战神源康

Investment Management Co Ltd，Chimney Tops Loan Fund，LLC，CIONAres Management，LLC，COLTS 2005-2 LTD.，Columbus Opportunity Fund，L.P.，Crestline Denali CapitalTERM2 LLC，Crestline Denali CLO XIV，Ltd.，Crestline Denali CLO XV，Ltd.，Crestline Denali CLO XVI，Ltd.，Crestline Denali CLO XVI，Ltd.，Crestline Denali CLO XII，Ltd.，Denali Capital CLO X，Ltd.，Denali Capital CLO XI，Ltd.，Denali Capital CLO XII，Ltd.，EIF Channelview Blocker，LLC，EIF Oregon，LLC，Hush Lux S.a.r.l.，IndustrialIvy Hill Middle Market Credit Fund IX，LTD.、Ivy Hill Middle Market Credit Fund V，LTD.、Ivy Hill Middle Market Credit Fund VII，LTD.、Ivy Hill Middle Market Credit Fund VIII，LTD.、Ivy Hill Middle Market Credit Fund XII，LTD.、Ivy Hill Middle Market Credit Fund XIV，Ltd.、Ivy Hill Middle Market Credit Fund XVI，Ltd.、Ivy Hill Middle Market Credit Fund XII，Ivy Hill Revolver Funding LP、Ivy Hill Revolver Funding II LP、Landmark-NYC Fund I，L.P.、Landmark Equity Advisors LLC、Landmark Equity CT Co-Investment Fund I，L.P.、Landmark Equity Partners XIII，L.P.、Landmark Equity Partners XII-A，L.P.、Landmark Equity Partners XIV，L.P.、Landmark Equity Partners XVI Co-Investment Fund，L.P.、Landmark Equity Partners XVI，L.P.、Landmark Equity Partners XVII Co-Investment Fund，L.P.、Landmark Equity Partners XVII，L.P.、Landmark Equity Partners XVII-B，L.P.、Landmark Growth CapitalLandmark Infrastructure Partners II，L.P.、Landmark Pacific Partners II，L.P.、Landmark Pacific Partners，L.P. – A系列、Landmark Pacific Partners，L.P. – B系列、Landmark Pacific Partners，L.P. – C系列、Landmark Partners 1907 Fund I，L.P.、Landmark Partners 1907 Fund II，L.P.、Landmark Partners 1907 Fund III，L.P.、SALI Multi-Series Fund，L.P.、Landmark Private Opportunities（FG）2021，L.P.、Landmark Realty Advisors LLC、Landmark Real Estate CT Co-Investment Fund I，L.P.、Landmark Real Estate Partners IX Co-Investment Fund，L.P.、Landmark Real Estate Partners Sunshine Co-Investment Fund，L.P.，Landmark Real Estate Partners V，L.P.，Landmark Real Estate Partners VI Offshore，L.P.，Landmark Real Estate Partners VI，L.P.，Landmark Real Estate Partners VII Offshore，L.P.，Landmark Real Estate Partners VII OperS Co-Investment，L.P.，Landmark Real Estate Partners VII，L.P.，Landmark Real Estate Partners VIII Co-Investment Fund，L.P.，Landmark Real Estate Partners VII-A，L.P.，Landmark Real Estate Partners VII-Campbell Co-Investment，L.P.，Landmark Real Estate Partners VII-IP Co-InvestmentLandmark Sing Co-Investment Fund I，L.P.，Landmark Tig Co-Investment Fund I，L.P.，Landmark TX ERS Co-Investment Fund I，L.P.，Landmark TX ERS Co-Investment Fund II，L.P.，Legacy SCM Aggregator，LLC，Luomus Fund，L.P.，LWFB Co-Investment Fund I，L.P.，MC European Real Estate Debt Parent LP，MC European Real Estate Debt Parent II，L.P.，MC Investments Parent L.P.，NCL III-Outside Opportunities B，NCL Investments II-Outside Opportunities Series A，NCL Investments II-Outside ONCL Investments III PE Series，NCL Investments III RA Series，NCL Investments III RES Series，NCL Investments III，L.P. Outside Opportunities Series A，NCL Investments，L.P.-PE Series，NCL Investments，L.P.-RA Series，NCL Investments，L.P.-RES Series，New CARS OP LLC，Passero 18，L.P.，Private Credit Fund C-1 Holdco，LLC – Series 1，Private Credit Fund C-1 Holdco，LLC – Series 2，Private Credit Fund O，LLC，Private Debt Strategies Fund III，L.P.，Private Debt Strategies Fund IV，L.P.，Private Debt StrSpring Bridge Partners（PES）Fund，LP，Spring Bridge Partners，L.P.，SSG SSSG Capital Partners I Side Pocket，L.P.，SSG Capital Partners II，L.P.，SSG Capital Partners III，LP，SSG Capital Partners IV SIDECAR，L.P.，SSG Capital Partners IV，L.P.，SSG Capital Partners V SIDECAR，L.P.，SSG Capital Partners V，L.P.，SSG获担保贷款机会I-A，L.P.，SSG获担保贷款机会II，L.P.，Wafra Venture Master Fund I，VEF Group Management，LLC

验证

签署人声明，她已为并代表Ares Management Capital Markets LLC妥为签署所附日期为2024年8月30日的申请；她是该公司的首席运营官；高级职员、董事和其他机构为授权签署和归档该文书所需的所有行动均已采取。以下签署人进一步表示，她熟悉该文书及其内容，并且其中所述事实尽其所知、所知和所信是真实的。

附录A

附属基金的现有顾问由以下投资顾问组成：

现有附属基金由以下组别组成，所有现有附属基金均由附属基金的现有顾问管理：

1.信贷：Ares信贷集团为寻求获得广泛信贷资产的投资者提供解决方案，包括流动性信贷、替代信贷和直接贷款产品。该信贷集团利用美国和欧洲市场交易和非交易企业和消费者债务的机会，为投资者提供直接发起的固定和浮动利率信贷资产以及利用整个信贷范围内的非流动性溢价的能力。信贷集团提供以下信贷策略：（i）直接贷款，（ii）替代信贷和（iii）流动信贷。

2.私募股权：Ares Private Equity Group将其投资策略大致分为企业私募股权和特殊机会，通过控制权和非控制权交易以具有吸引力的回报率在各种市场环境中部署资本。除目前存在但目前预计不会参与共同投资交易的其他实体外，私募股权集团包括以下现有关联基金：

3.Real Assets：Ares Real Assets Group通过多个工具管理房地产和基础设施投资的股权和债务策略，包括美国和欧洲房地产股权封闭式基金、多元化混合基金、一只美国房地产股权、以开放式工业为重点的混合基金、美国房地产债务开放式混合基金、房地产股权和房地产债务单独管理账户、非交易REITs以及公开交易的商业抵押房地产投资信托基金。Real Assets Group包括，除目前存在但目前预计不会参与共同投资交易的其他实体外，以下现有关联基金：

4.Secondaries：Ares Secondaries Group通常通过一系列另类资产类别策略投资于二级市场，包括私募股权、房地产和基础设施。Secondaries Group包括，除目前存在但目前预计不会参与共同投资交易的其他实体外，以下现有关联基金：

5.Aspida：Aspida Holdings Ltd.（连同其继承实体，“Aspida Holdings”）通过全资附属保险公司和保险相关业务从事保险业务，部分在美国以外的国家组织，部分在美国。Aspida将大部分资产投资于证券，包括投资于私营公司发行的债务。除目前存在但目前预计不会参与共同投资交易的其他实体外，Aspida包括以下现有关联基金：

现有自营账户以本金身份持有各类金融资产。Ares Management及其关联公司拥有多个业务线，它们可能通过全资或持股多数的子公司进行运营，并且已将现有的和目前打算参与拟议的共同投资计划的子公司列为申请人。现有的自营账户包括在下文。

现有自营账户：

附录b

1.现有的下游Ivy Hill基金各自由Ivy Hill管理，除目前存在但目前预计不会参与共同投资交易的其他实体外，还包括以下实体：

附录C

日召开的董事会决议公告
阿瑞斯资本公司

因此，现在是否已决定，阿瑞斯资本公司（“公司”）的高级职员（“高级职员”）在此获得授权、授权和指示，以公司的名义并代表公司，安排根据《投资公司法》第57（i）节和根据1940年《投资公司法》颁布的规则17d-l（“申请”）编制、执行、交付并向美国证券交易委员会（“委员会”）提交命令申请，授权公司与根据1940年《投资公司法》的规定可能被视为公司“关联公司”的某些实体进行某些联合交易和共同投资，否则此类联合交易和共同投资将受到1940年《投资公司法》第57（a）（4）条的禁止，并进行他们认为必要或可取的其他行为或事情并执行他们认为必要或可取的其他文件，以使此类申请符合1940年《投资公司法》及其下颁布的规则和条例，以拟备该等证物及其他文件的人员所认可的格式，并附有该等证物及其他文件，该等批准须以提交申请为确凿证据；

进一步决议，公司的共同投资政策将被修订，其形式大致重述申请第V节所载的条件，并经委员会最终批准，在委员会最终批准申请后，在所有方面作为公司和高级职员的政策，他们在此获授权、授权和指示，以公司的名义并代表公司，采取他们认为必要或可取的行动，以使该等经修订的政策和程序正规化，以编制该等文件的高级人员或高级人员批准的形式，该等批准须以采取任何该等行动作为确凿证据；

进一步决议，获授权及指示该等高级人员，以及他们各自在此单独行事，提交该等高级人员全权酌情认为必要或可取的额外申请，以使公司实现其投资目标；及

进一步决议，获授权、授权及指示高级人员以公司名义及代表公司履行公司与上述决议有关的所有协议及义务，并完成由此设想的交易，采取或促使采取任何及所有进一步行动，签立及交付，或促使签立及交付任何种类及性质的所有其他文件、文书、协议、承诺及证书，招致及支付所有费用及开支，以及聘用该等高级人员为实现或执行上述决议的目的及意图而认为有需要、可取或适当的人，以及由该等高级人员签立任何该等文件、文书、协议、承诺及证明书、支付任何费用及开支或聘用该等人员或由他们就上述事项采取任何行动，均须最终确立该等高级人员对此的授权，以及授权、接受、采纳、批准，公司的批准和确认。

（2023年2月2日召开的会议通过）

日召开的董事会决议公告
Ares Dynamic Credit Allocation Fund, Inc.

因此，现在是否可以决定，Ares Dynamic Credit Allocation Fund, Inc.（“基金”）的高级职员（“高级职员”）在此获得授权、授权和指示，以基金的名义并代表基金，安排根据《投资公司法》第57（i）节和根据1940年《投资公司法》颁布的规则17d-l（“申请”）编制、执行、交付并向美国证券交易委员会（“委员会”）提交命令申请，授权基金与根据1940年《投资公司法》的规定可能被视为基金“关联公司”的某些实体进行某些联合交易和共同投资，否则此类联合交易和共同投资将受到1940年《投资公司法》第57（a）（4）条的禁止，并进行他们认为必要或可取的其他行为或事情并执行他们认为必要或可取的其他文件，以使此类申请符合1940年《投资公司法》及其下颁布的规则和条例，以拟备该等证物及其他文件的高级人员所认可的格式，并附有该等证物及其他文件，该等批准须以提交申请为确凿证据；

进一步决议，现批准一项共同投资政策，其形式大致重述经委员会最终批准的申请第五节所载条件，并将在委员会最终批准该申请后，在所有方面作为基金和高级职员的政策予以采纳，他们在此以基金的名义和代表基金获得授权、授权和指示，采取他们认为必要或可取的行动，以正式确定此类政策并简化与基金关联机构共同投资交易的批准程序，其形式由准备此类政策的一名或多名高级管理人员批准，该批准须以采取任何此类行动为最终证据；

进一步决议，获授权及指示该等高级人员，以及他们各自在此单独行事，提出该等高级人员全权酌情认为必要或可取的额外申请，以使基金实现其投资目标；及

进一步决议，高级职员获授权、授权和指示，以基金的名义和代表基金，履行基金与上述决议有关的所有协议和义务，并完成由此设想的交易，采取或促使采取任何和所有进一步行动，执行和交付，或促使执行和交付任何种类和性质的所有其他文件、文书、协议、承诺和证书，招致及支付所有费用及开支，以及聘用该等人员为实现或执行上述决议的目的及意图而认为有需要、可取或适当的人，以及由该等人员签立任何该等文件、文书、协议、承诺及证书、支付任何费用及开支或聘用该等人员或由他们就上述事项采取任何行动，均须最终确立该等人员的权力，以及授权、接受、采纳、批准，基金的批准和确认。

（2023年2月28日召开的会议通过）

董事会决议
CION战神多元信用基金

因此，现在是否已解决，CION Ares Diversified Credit Fund（“基金”）的高级职员（“高级职员”）在此被授权、授权和指示，以基金的名义并代表基金，安排根据《投资公司法》第57（i）节和根据1940年《投资公司法》颁布的规则17d-l（“申请”）编制、执行、交付并向美国证券交易委员会（“委员会”）提交命令申请，授权基金与根据1940年《投资公司法》的规定可能被视为基金“关联公司”的某些实体进行某些联合交易和共同投资，否则此类联合交易和共同投资将受到1940年《投资公司法》第57（a）（4）条的禁止，并进行他们认为必要或可取的其他行为或事情并执行他们认为必要或可取的其他文件，以使此类申请符合1940年《投资公司法》及其下颁布的规则和条例，以拟备该等证物及其他文件的人员所认可的格式，并附有该等证物及其他文件，该等批准须以申请的提交作为确凿证据；

进一步决议，将修订基金的共同投资政策，其形式大致重述申请第V节中规定的条件，并经委员会最终批准，在委员会最终批准申请后，在所有方面作为基金和高级职员的一项政策，并特此授权、授权和指示他们以基金的名义并代表基金采取他们认为必要或可取的行动，以正式确定这些经修订的政策和程序，以拟备该等文件的人员或高级人员批准的形式，该等批准须以采取任何该等行动作为确凿证据；

进一步决议，获授权及指示该等高级人员，以及他们各自在此单独行事，提出该等高级人员全权酌情认为必要或可取的额外申请，以使基金实现其投资目标；及

进一步决议，高级职员获授权、授权和指示，以基金的名义和代表基金，履行基金与上述决议有关的所有协议和义务，并完成由此设想的交易，采取或促使采取任何和所有进一步行动，执行和交付，或促使执行和交付任何种类和性质的所有其他文件、文书、协议、承诺和证书，招致及支付所有费用及开支，以及聘用该等人员为实现或执行上述决议的目的及意图而认为有需要、可取或适当的人，以及由该等人员签立任何该等文件、文书、协议、承诺及证书、支付任何费用及开支或聘用该等人员或由他们就上述事项采取任何行动，均须最终确立该等人员的权力，以及授权、接受、采纳、批准，基金的批准和确认。

（2023年2月28日召开的会议通过）

董事会决议
战神私人市场基金

因此，现在是否已决定，Ares Private Markets Fund（“基金”）的高级职员（“高级职员”），并在此获得授权、授权和指示，以基金的名义并代表基金，促使根据《投资公司法》第57（i）节和根据1940年《投资公司法》颁布的规则17d-l（“申请”）编制、执行、交付和向证券交易委员会（“委员会”）提交命令申请，授权基金与根据1940年《投资公司法》的规定可能被视为基金“关联公司”的某些实体进行某些联合交易和共同投资，否则此类联合交易和共同投资将受到1940年《投资公司法》第57（a）（4）条的禁止，并进行他们认为必要或可取的其他行为或事情并执行他们认为必要或可取的其他文件，以使此类申请符合1940年《投资公司法》及其下颁布的规则和条例，以拟备该等证物及其他文件的高级人员所认可的格式，并附有该等证物及其他文件，该等批准须以申请的提交作为确凿证据；

进一步决议，将修订基金的共同投资政策，其形式大致重述申请第V节中规定的条件，并经委员会最终批准，在委员会最终批准申请后，在所有方面作为基金和高级职员的一项政策，并特此授权、授权和指示他们以基金的名义并代表基金采取他们认为必要或可取的行动，以正式确定这些经修订的政策和程序，以拟备该等文件的人员或高级人员批准的形式，该等批准须以采取任何该等行动作为确凿证据；

进一步决议，获授权及指示该等高级人员，以及他们各自在此单独行事，提出该等高级人员全权酌情认为必要或可取的额外申请，以使基金实现其投资目标；及

进一步决议，高级职员获授权、授权和指示，以基金的名义和代表基金，履行基金与上述决议有关的所有协议和义务，并完成由此设想的交易，采取或促使采取任何和所有进一步行动，执行和交付，或促使执行和交付任何种类和性质的所有其他文件、文书、协议、承诺和证书，招致及支付所有费用及开支，以及聘用该等人员为实现或执行上述决议的目的及意图而认为有需要、可取或适当的人，以及由该等人员签立任何该等文件、文书、协议、承诺及证书、支付任何费用及开支或聘用该等人员或由他们就上述事项采取任何行动，均须最终确立该等人员的权力，以及授权、接受、采纳、批准，基金的批准和确认。

（2023年2月27日召开的会议通过）

董事会决议
战神战略收益基金

因此，现在是否已决定，Ares Strategic Income Fund（“基金”）的高级职员（“高级职员”）在此被授权、授权和指示，以基金的名义并代表基金，促使根据《投资公司法》第57（i）节和根据1940年《投资公司法》颁布的第17d-l条规则（“申请”）编制、执行、交付和向证券交易委员会（“委员会”）提交命令申请，授权基金根据1940年《投资公司法》的规定与可能被视为基金“关联公司”的某些实体进行某些联合交易和共同投资，否则此类联合交易和共同投资将受到1940年《投资公司法》第57（a）（4）条的禁止，并进行他们认为必要或可取的其他行为或事情并执行他们认为必要或可取的其他文件，以使此类申请符合1940年《投资公司法》及其下颁布的规则和条例，以拟备该等证物及其他文件的人员所认可的格式，并附有该等证物及其他文件，该等批准须以提交申请为确凿证据；

进一步决议，将修订基金的共同投资政策，其形式大致重述申请第V节中规定的条件，并经委员会最终批准，在委员会最终批准申请后，在所有方面作为基金和高级职员的一项政策，并特此授权、授权和指示他们以基金的名义并代表基金采取他们认为必要或可取的行动，以正式确定这些经修订的政策和程序，以拟备该等文件的人员或高级人员批准的形式，该等批准须以采取任何该等行动作为确凿证据；

进一步决议，获授权及指示该等高级人员，以及他们各自在此单独行事，提出该等高级人员全权酌情认为必要或可取的额外申请，以使基金实现其投资目标；及

进一步决议，高级职员获授权、授权和指示，以基金的名义和代表基金，履行基金与上述决议有关的所有协议和义务，并完成由此设想的交易，采取或促使采取任何和所有进一步行动，执行和交付，或促使执行和交付任何种类和性质的所有其他文件、文书、协议、承诺和证书，招致及支付所有费用及开支，以及聘用该等人员为实现或执行上述决议的目的及意图而认为有需要、可取或适当的人，以及由该等人员签立任何该等文件、文书、协议、承诺及证书、支付任何费用及开支或聘用该等人员或由他们就上述事项采取任何行动，均须最终确立该等人员的权力，以及授权、接受、采纳、批准，基金的批准和确认。

（2023年2月10日召开的会议通过）