海运集团_ 2025年12月31日

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

（标记一）

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至2025年12月31日止财政年度

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

为从_____________到______________________的过渡期

委托档案号：1-3390

Seaboard Corporation

（其章程所指明的注册人的确切名称）



特拉华州		04-2260388
（公司所在州或其他司法管辖区或组织的其他司法管辖区）		（I.R.S.雇主识别号）
西67街9000号，梅里亚姆，堪萨斯州		66202
（主要行政办公室地址）		（邮编）

注册人的电话号码，包括区号（913）676-8928

根据该法第12（b）节登记的证券：

各类名称

交易代码（s）

注册的各交易所名称

普通股面值1.00美元

SEB

纽约证券交易所美国

根据该法第12（g）节注册的证券：无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。有丨否◻

如果根据该法案第13或15（d）节，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有◻没有

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有丨否◻

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有丨否◻

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。


大型加速过滤器	加速披露公司◻	非加速披露公司◻	较小的报告公司☐	新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。 ◻

用复选标记表明注册人是否已就其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明

编制或出具审计报告的公共会计师事务所。 ☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是☐没有

根据2025年6月28日（Seaboard最近完成的第二财季结束时）每股2843.29美元的收盘价计算，非关联公司持有的248,274股Seaboard普通股的总市值为705,914，981美元。截至2026年1月31日，已发行普通股的数量为957,794股。

以引用方式纳入的文件

第三部分通过参考注册人的最终代理声明纳入信息，该声明将在截至2025年12月31日的财政年度结束后的120天内提交给美国证券交易委员会。

Seaboard Corporation

表格10-K

截至2025年12月31日止年度

目录



第一部分		页
项目1	商业	2
项目1a	风险因素	6
项目1b	未解决员工意见	14
项目1c	网络安全	14
项目2	物业	15
项目3	法律程序	16
项目4	矿山安全披露	16

第二部分
项目5	市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券	16
项目6	[保留]	17
项目7	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	17
项目7a	关于市场风险的定量和定性披露	24
项目8	财务报表和补充数据	25
	独立注册会计师事务所的报告	25
	综合全面收益表	27
	合并资产负债表	28
	合并权益变动表	29
	合并现金流量表	30
	合并财务报表附注	31
项目9	会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧	57
项目9a	控制和程序	57
项目9b	其他信息	57
项目9c	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	57

第三部分
项目10	董事、执行官和公司治理	57
项目11	高管薪酬	58
项目12	若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项	58
项目13	若干关系及关联交易、董事独立性	58
项目14	首席会计师费用和服务	58

第四部分
项目15	展品和财务报表附表	59
项目16	表格10-K摘要	61
	签名	62

第一部分

前瞻性陈述

本报告，包括本报告中包含或以引用方式并入的信息，包含1995年美国《私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性陈述”，包括有关Seaboard Corporation及其子公司（“Seaboard”）的财务状况、经营成果、计划、目标、未来业绩和业务的信息。前瞻性陈述通常可被识别为非历史性的陈述，以及前面、后面或包含“相信”、“预期”、“计划”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“预期”、“估计”、“打算”或类似表述的陈述。

更具体而言，前瞻性陈述包括但不限于：

●	有关收入、收入或亏损、资本支出、资本结构或其他财务项目的预测的报表；

●	关于管理层未来运营的计划和目标的声明；

●	未来经济表现的陈述；和

●	关于Seaboard及其管理层的意图、信念或当前期望的声明：

（一）

Seaboard获得充足融资和流动性的能力；

（二）

Seaboard使用的原料和其他材料的价格；

（三）

猪肉、农产品、生物燃料及相关环境信贷、火鸡等产品和服务的销售价格或市场情况；

（四）

特定情况下记录的税收影响以及税法的预期变化及其影响；

（五）

商品贸易和制粉（“CT & M”）部门与竞争性贸易环境相关的业务量和营运资金需求；

（六）

将生物燃料生产税收抵免货币化；

（七）

船舶的租船费率和燃料价格；

（八）

多米尼加共和国的燃料成本和相关电力现货市场价格；

（九）

外币汇率波动的影响；

（x）

Seaboard的任何分部的盈利能力或销量；

（十一）

Seaboard资本改善、收购和处置的预计成本和完成时间表；

（十二）

拟建、在建或处于早期开发阶段的资产的生产能力，以及开始运营或成熟运营的时间；

（十三）

新的立法、规则或政策对Seaboard业务未来的潜在影响；

（十四）

未决或未来诉讼事项的不利结果；

（十五）

Seaboard实现递延所得税资产的能力或在未来期间计提或反向计提估值准备的需要；

（十六）

关于未来监管发展或其他事项的预期，以及这些事项是否会对Seaboard的经营业绩、业务或财务状况产生重大不利影响，包括对此类影响的任何初步估计；

（十七）

Seaboard与外国客户进行贸易和在国外经营的能力以及贸易限制、关税和类似政府行为的影响；

（十八）

Seaboard的股份回购计划；或

（十九）

影响Seaboard财务状况或经营业绩的其他趋势，以及对上述任何陈述所依据的或与之相关的假设的陈述。

这份前瞻性陈述清单并不具有排他性。前瞻性陈述仅基于Seaboard目前对其未来财务状况、经营业绩、计划、目标、业绩和业务的信念、预期和假设。除非法律要求，否则Seaboard不承担因新信息、未来事件、假设变化或其他原因而公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。前瞻性陈述并非对未来业绩或结果的保证。它们涉及风险、不确定性和假设。由于多种因素，实际结果可能与前瞻性陈述所设想的结果存在重大差异。本10-K表格以及Seaboard向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件中包含的信息，包括但不限于本10-K表格中“风险因素”和“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”项目下的信息，确定了可能导致此类差异的重要因素。

项目1。商业

公司概况

Seaboard Corporation及其子公司（统称“Seaboard”）共同由一群多元化的公司组成，这些公司在全球范围内经营农业、能源和海洋运输业务。Seaboard主要在美国（“美国”）从事生猪生产、猪肉加工和生物燃料生产；在非洲和南美洲从事商品贸易和谷物加工；在美国、加勒比地区和中南美洲从事货运航运服务；在多米尼加共和国从事发电业务。Seaboard还对土耳其产品的生产商和加工商Butterball，LLC（简称“Butterball”）进行了权益法投资。Seaboard的多元经营相对分散，每个板块都有独立运作的管理团队。

Seaboard最初成立于1918年，最初是一家面粉经纪业务，1946年作为特拉华州的一家公司组建。在其100多年的历史中，Seaboard在几代家庭的领导下发展壮大，并拓宽了其行业组合。Seaboard约74%的已发行普通股由Seaboard Flour LLC和SFC Preferred，LLC共同拥有，这两家公司是特拉华州的有限责任公司。Seaboard董事会（“董事会”）主席艾伦·布雷斯基（Ellen Bresky）和布雷斯基家族的其他成员，包括为其利益而设立的信托，拥有Seaboard Flour LLC和SFC Preferred，LLC的股权。

Seaboard的所有部门都提供基本的产品或服务，包括食品、能源和交通。因此，Seaboard的大部分运营主要是由商品驱动的，导致市场价格和财务业绩的周期性导致高度波动。Seaboard的业务遍及超过45个国家，受到地缘政治和全球经济状况的影响。Seaboard一直在对其业务进行持续投资，以提高可靠性和效率，垂直整合其运营，创新并促进可持续发展。

Seaboard有六个可报告分部：猪肉、CT & M、船舶、液体燃料、电力和土耳其。All Other主要代表阿根廷的糖和酒精生产和加工业务。各分部对净销售额和营业收入（亏损）的贡献，以及各自的资产和资本支出，见合并财务报表附注13。关于位于外国地点的销售和不动产、厂房和设备的其他信息也包含在综合财务报表附注13中。

分部说明

猪肉部门-Seaboard通过其子公司Seaboard Foods LLC（“Seaboard Foods”）是一家垂直整合的猪肉生产商。该部门的业务包括用于内部遗传和商业育种、分娩、育苗和育肥的生猪生产设施，以及位于俄克拉荷马州的猪肉加工厂。Seaboard食品公司主要向美国和国际上的进一步加工商、餐饮服务运营商、分销商和杂货店销售猪肉产品，其中约25%的销售额销往墨西哥、日本、中国和许多其他外国市场。该部门还销售猪源可再生天然气，这些天然气来自其生猪运营的综合模式，覆盖了其在德克萨斯州、俄克拉荷马州和堪萨斯州的某些生猪养殖场的厌氧消化池泻湖和生物甲烷升级设施。环境信用是根据气体产量产生的，然后出售给第三方。生产税收抵免是根据所生产气体的温室气体排放系数产生的。大多数站点仍处于运营的早期阶段，可再生天然气的销售和相关信贷并不重要。

Seaboard对Seaboard Triumph Foods，LLC（“STF”）拥有50%的投资，该公司在爱荷华州拥有一家猪肉加工厂。Seaboard与Triumph Foods，LLC（“Triumph”）是一家独立的猪肉加工商，也是这家合资企业的合作伙伴，共同供应STF工厂加工的部分生猪。Seaboard还对Daily的Premium Meats，LLC（“Daily”）拥有50%的投资，该公司在Daily位于犹他州、蒙大拿州和密苏里州的工厂生产和销售生的和预煮的培根，使用主要来自Seaboard、Triumph和STF的猪肚。Seaboard对这些投资采用权益会计法核算。Seaboard与STF、Daily’s和Triumph有营销协议以营销他们的产品，并与Triumph有一项利润分享安排，其中考虑了平均销售价格、标准成本以及从Seaboard和Triumph工厂销售的产品组合。Seaboard和Triumph还拥有Seaboard de Mexico USA LLC 50%的权益，后者在墨西哥经营一家火腿去骨和加工厂。

CT & M Segment-Seaboard的CT & M Segment以Seaboard海外贸易集团（“SOTG”）的名义进行管理，是一家综合性农产品贸易、加工和物流公司。该部门的业务包括销售谷物和油籽的贸易办事处、加工面粉、动物饲料和包括动物蛋白在内的其他产品的制粉设施，以及运输大部分采购和销售商品的包租和自有船只船队。Seaboard的CT & M部门还拥有几家非合并附属公司的所有权权益，以推进其业务战略。总体而言，CT & M部门，包括其附属公司，在26个国家设有设施，主要在非洲和南美洲。

Marine Segment-Seaboard通过其子公司Seaboard Marine Ltd.和第三方代理，在美国与加勒比地区和中南美洲的27个国家之间提供干式、冷藏和其他货物航运服务。该航段的主要商业运营在佛罗里达州迈阿密，战略运营在巴哈马，并在德克萨斯州休斯顿；路易斯安那州新奥尔良；东海岸的各个国内港口；以及各个外国港口进行定期港口停靠。一个由办事处和代理商组成的网络被用来销售货运服务，包括用卡车或铁路多式联运进出口货物往返于美国和外国的各个港口。该分部的船队由定期租船和自有船只组成，其中包括8艘新的双燃料船只，主要以液化天然气为燃料。此外，该分部拥有或租赁干燥、冷藏和专用集装箱及其他相关设备。

液体燃料部门-Seaboard通过其子公司Seaboard能源有限责任公司在俄克拉荷马州和密苏里州的工厂生产生物柴油，在堪萨斯州的工厂生产可再生柴油。环境信用，特别是可再生识别号码（“RINS”）和低碳燃料标准（“LCFS”）信用，分别根据联邦和加利福尼亚州政府的生物燃料举措产生。RIN是根据生产的加仑生成的，LCFS积分是根据整个生产过程中具体的减碳举措和加州销售的加仑数量生成的。这些信用然后出售给第三方。该部分还根据所生产燃料的温室气体排放系数产生可转让生产税收抵免，并且Seaboard打算将这些抵免出售给第三方。

电力部门-Seaboard通过其子公司Transcontinental Capital Corp.（Bermuda）Ltd.（“TCBC”）是一家独立的电力生产商，使用其两艘驳船为多米尼加共和国电网发电。这两艘驳船通常被称为Estrella Del Mar II（“EDM II”），于2012年投入使用，Estrella Del Mar III（“EDM III”）于2022年开始运营。2025年期间，TCBC签订了建造新发电驳船Estrella Del Mar IV（“EDM IV”）的协议，预计将于2028年在多米尼加共和国开始运营。较新的驳船有燃气和蒸汽涡轮机，而不是往复式发动机，并且比EDM II更节能。在EDM II继续运营期间，Seaboard继续探索这艘驳船的战略替代方案，包括出售或搬迁。本分部不直接参与电力的输送或分配。

土耳其分部-Seaboard对土耳其产品的生产商和加工商Butterball拥有非控股52.5%的投资。Butterball是零售商店、餐饮服务网点和工业实体的全国性供应商，并在较小程度上向国外市场出口产品。Seaboard对该项投资采用权益会计法核算。

其他业务

Seaboard通过其子公司Seaboard Energ í as Renovables y Alimentos S.R.L.（“SERA”）在阿根廷经营一家垂直一体化糖和酒精生产设施。SERA拥有近7万英亩耕地种植甘蔗，并拥有一家加工厂，年产能可压榨约300万吨甘蔗。如果糖产量最大化，该设施的年产能约为25万吨糖，如果酒精产量最大化，则约为3300万加仑酒精。根据当地市场情况，这个设施可以生产更多的糖和更少的酒精，反之亦然。

客户

Seaboard没有向任何一个客户的销售额等于或超过其合并收入的10%或更多。电力部门主要向政府拥有的配电公司出售多米尼加共和国的电力。土耳其分部有两个零售客户，合计分别占其2025年、2024年和2023年总销售额的约28%、30%和27%。

竞争条件

Seaboard的猪肉部门面临来自各种地区、国家和国际猪肉和其他蛋白质生产商和加工商的竞争，主要基于产品质量、客户服务和价格。根据2025年标普全球的数据，根据在产母猪的数据，Seaboard食品公司在美国的生猪产量排名第三，在美国的猪肉加工产量根据日处理能力排名第四，其中包括Triumph和STF的产能。

CT & M领域的竞争来自世界各地的众多贸易商和进口谷物加工产品或相同行业和地理区域的其他当地生产商。

Seaboard的海运部分面临基于价格、可靠航行频率和客户服务的竞争。

Seaboard的液体燃料部门面临来自其他生物燃料生产商的竞争，这些生产商的竞争主要基于价格。

对于Seaboard的电力部分，多米尼加政府对电力现货市场价格设置上限，并根据基于能效的生产者绩效名单，建立谁向电网销售的调度顺序。为了向电网销售产品，Seaboard与利用各种燃料和发电技术的生产商进行竞争，

包括水电、太阳能、风能、天然气、重质燃料油、柴油和煤炭。可再生能源生产商和可变运营成本较低的生产商可能会获得多米尼加政府的调度优惠。

土耳其部分的竞争来自特定产品类别和销售渠道内的各种区域和国家生产商和加工商，主要基于品牌、产品质量、客户服务和价格。

季节性业务

土耳其分部的业务是新鲜和冷冻整鸟及相关产品的季节性业务，其中假日季节推动了大部分销售。Seaboard的其他部门在任何重大程度上都不依赖于季节性。

研究与开发

Seaboard的大部分研发（“研发”）历来都发生在猪肉和液体燃料领域。在生猪生产运营中，研发活动主要针对提高Seaboard生猪的遗传、健康和饲料效率。加工厂活动的重点是提高肉类质量和制造工艺改进。最近，猪肉部门投资了与其可再生沼气回收设施相关的研发。液体燃料部门的研发投资历来与生物柴油和可再生柴油工厂的生产工艺改进有关。

原材料和供应来源

2025年期间，Seaboard在其俄克拉荷马州加工厂饲养了94%的生猪加工量，剩余的生猪需求主要是根据与独立生产商的合同购买的。

CT & M部门每年采购、运输和销售约1500万吨小麦、玉米、大豆、豆粕和其他商品，一般从农民、谷物升降机和批发商处购买。产地来源、天气模式、种植预测和消费模式的变化可能会影响这一细分市场的供需和相关商品价格。

海事部门拥有一支由包租和自有船只组成的船队，对燃料的需求各不相同。燃料由长期供应和现货价格采购协议相结合的方式供应。

液体燃料部门的生物柴油和可再生柴油由猪肉加工厂供应的猪肉脂肪以及从许多第三方供应商购买的其他动物脂肪和植物油生产。

燃料是电力领域的重要原材料。EDM III仅以天然气运营，在多米尼加共和国只有一家天然气供应商。EDM II的调度依赖于以具有竞争力的价格有效采购重质燃料油或天然气。电力部门已签订长期燃料供应协议，以确保EDM III当前运营和EDM IV未来运营可获得天然气，因为这艘新驳船也将仅使用天然气运营。

土耳其分部从Seaboard在Butterball的合作伙伴处购买其在北卡罗来纳州火鸡饲料制造所用的很大一部分谷物。此外，Butterball还从一家拥有多个地点的供应商处采购用于其运营的家禽。

知识产权

Seaboard认为其注册商标在Seaboard服务的各行业均有认可。虽然Seaboard认为其所有的知识产权和专有权利都很重要，但Seaboard认为，其业务作为一个整体并没有实质性地依赖于任何特定的专利、商标、许可或其他知识产权。一些使用更显着的商标如下：猪肉部分使用的商标，包括Seaboard食品®，草原鲜®，Prairie Fresh USA Prime®和我们的农场，我们的承诺®.CT & M部分使用商标，包括Mothers Pride®和赞比亚的骄傲®在赞比亚，GMA®和最大的痛苦®在科特迪瓦，和GMD®和行话®在塞内加尔。Marine部分使用商标，包括Seaboard Marine®和Seaboard解决方案®.液体燃料部门使用Seaboard Energy商标®.土耳其部分使用商标，包括Butterball®，卡罗莱纳土耳其®和农场对家庭®由Butterball®.

人力资本资源

截至2025年12月31日，Seaboard共有员工约1.4万人，其中约52%在美国，30%在加勒比、中南美洲，18%在非洲。约42%位于猪肉分部、23%位于CT & M分部、18%位于船舶分部、2%位于液体燃料分部、2%位于动力分部，其余13%位于Seaboard的其他业务及公司办公室。

猪肉部门在其加工厂的几乎所有小时工都受到一项将于2026年7月到期的集体谈判协议的保护。在CT & M领域，约53%的工厂员工，主要在

非洲和南美洲，受制于与不同工会的集体谈判协议，该协议将于2026年至2027年期间到期。Seaboard认为其与员工及其代表的劳工组织有着良好的关系。

一般而言，Seaboard的分部独立运营，以实施人力资本战略，这些战略最能满足分部经营所在的各自国家/地区的劳动力、行业、竞争环境和法律要求的多样化需求。这通常包括制定特定地点的员工福利、政策、计划和做法。尽管个别项目和福利因地点而异，但所有细分市场均符合Seaboard的核心原则，即强调健康和安全、财务健康、学习和发展以及全球多样性和接受度。

Seaboard的员工对于运营成功至关重要，他们的健康和安全是重中之重。所有全职家政雇员都有资格获得医疗和牙科福利，并参加健康计划。几乎所有在国外工作的员工，要么有公司补贴的私人医疗保险，要么有当地政府规定的公共医疗保险。猪肉和电力部门在各自的主要地点设有现场健康诊所。Seaboard采取了各种举措来保护员工的安全，包括培训、雇用几名全职、敬业的安全专业人员以及密切监测安全绩效。

有时，招聘和留住员工可能是某些Seaboard业务面临的挑战。2025年，猪肉部门约26%的劳动力依赖就业签证。Seaboard的分部制定了灵活的薪酬和福利战略，以吸引和留住员工并降低更替率和相关成本。Seaboard根据地点的不同提供有竞争力的薪酬、带薪休假、假期和其他福利。所有完成至少一年服务的国内雇员都有资格参加公司赞助的401（k）退休储蓄计划。在许多外国地点，Seaboard代表其雇员参与政府要求的养老基金。

Seaboard的分部还提供在职培训和各种专业发展机会。例如，猪肉部门最低服务年限的全职员工有资格获得学费报销，该部门制定了一项综合培训计划，将内部员工提升到管理岗位，其中包括各种在线培训课程，强调67%的员工可以获得的业务、技术和领导力。在海事部分，通过线上平台为员工提供培训课程，包括特定行业、特定岗位和通用技能课程，重型设备操作员有正式培训计划，晋升前必须满足一定学时。

政府规章

环境事项

Seaboard的猪肉、液体燃料和土耳其分部受许多与环境有关的联邦、州和地方法律法规的约束，例如废水和空气排放的处理，这些法律法规需要在日常业务过程中支出资金。Seaboard的海事和CT & M部门的船舶受与燃料排放相关的环境法规的约束，并且已经或计划对其船队进行变更以遵守这些要求。Seaboard的电力部门必须获得当地当局的运营许可，包括环境许可等，这些许可可能会被取消或不再续签。EDM II和EDM III的环境许可有效期分别至2026年10月和2029年8月。这些部门预计不会为环境许可和监管目的进行总计将对Seaboard的财务状况或经营业绩产生重大影响的支出。

其他条例

作为一家业务全球化的公司，Seaboard受到复杂的外国和美国法律法规的约束，包括食品安全、劳工和移民法、贸易法规、关税、进出口法规、外汇法规以及反贿赂和腐败法。Seaboard已制定政策和程序，要求遵守这些法律法规。迄今为止，Seaboard与这些法律、规章和条例相关的合规行动和费用尚未导致对Seaboard的财务状况或经营业绩产生重大影响。政府法规可能会发生变化，因此，Seaboard无法评估遵守未来要求可能产生的影响，或者遵守此类法规是否会在未来对Seaboard的业务产生重大影响。

可用信息

在以电子方式向SEC提交或向SEC提供此类材料后，可在合理可行的范围内尽快在其网站www.seaboardcorp.com/investors上免费查阅Seaboard提交给SEC的所有文件，包括其10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告、8-K表格的当前报告以及对这些报告的所有修订。Seaboard不打算让其网站中包含的信息成为本10-K表格的一部分。SEC还在www.sec.gov上维护一个互联网站，其中包含报告、代理和信息声明，以及有关以电子方式向SEC提交文件的发行人的其他信息。

关于Seaboard执行官的信息

下表列出了Seaboard的执行官以及他们之前五年的经验。通常，主席团成员是在股东年会之后的董事会会议上选出的，任期至下一次此类年会或直至其各自的继任者被正式选出并合格为止。没有任何安排或谅解是根据这些安排或谅解选出任何执行官的。


姓名（年龄）	职位和办公室	职位自
Robert L. Steer（66）	总裁兼首席执行官	2020年7月
David H. Rankin（54）	执行副总裁、首席财务官	2020年12月
David M. Becker（64岁）	执行副总裁、总法律顾问	2020年12月
Chad M. Groves（42）	Seaboard食品有限责任公司总裁兼首席执行官	2024年7月^(a)
Jacob A. Bresky（38）	Seaboard海外与贸易集团总裁兼首席执行官	2023年1月^(b)
Edward A. Gonzalez（60岁）	Seaboard海运有限公司总裁兼首席执行官。	2005年1月
Peter P. Ostenfeld-Rosenthal（63）	Seaboard能源有限责任公司总裁兼首席执行官	2024年4月^（c）

(a)

Groves先生于2021年7月至2024年6月下旬期间担任Seaboard食品公司销售高级副总裁。在加入Seaboard之前，他曾在Trilliant Food & Nutrition LLC担任销售副总裁一年。

(b)

Bresky先生此前曾担任Seaboard Corporation的国际副总裁，并在SOTG担任了十多年的其他各种职务。Bresky先生是董事会主席Ellen S. Bresky的儿子。

（c）

Ostenfeld-Rosenthal先生此前自2023年7月起担任Seaboard Energy，LLC运营副总裁。在加入Seaboard之前，他曾于2022-2023年在Delek U.S. Holdings，Inc.担任炼油服务高级副总裁，并在Cenovus能源 Inc.担任高级运营职务三年。

项目1a。风险因素

操作风险

(1)

国际业务存在风险.Seaboard的国际活动，其中一些活动在较不发达国家，带来的风险是那些仅限于美国市场的公司所没有的。这些风险包括：

●

外币汇率变动、货币不可兑换和贬值；

●

外汇兑换或零售价格管制；

●

恶性通货膨胀；

●

客户信用和执行风险加剧；

●

边境限制、关税、双边贸易争端、配额、贸易壁垒、进出口许可要求等贸易保护措施；

●

外国对产品进口关闭边境或对Seaboard进入物资或港口的能力进行其他限制，包括由于动物疾病或其他可感知的健康或安全问题；

●

法律和监管结构以及法律和监管要求的意外变化以及可能产生的任何额外合规成本；

●

外国国内对在该外国开展业务的美国公司的负面看法；

●

遵守《外国账户税务合规法》、《外国腐败行为法》和《外国资产管制办公室条例》和《英国反贿赂法》等开展国际业务的国内外法律法规；

●

政府不稳定、征用、没收、战争、内乱、腐败；以及

●

执行和遵守外国司法管辖区的当地法律和补救措施，包括不一致的适用或执行，包括税法，以及影响法律程序和诉讼的相关不确定性。

因此，来自国际业务的收入、营业收入和现金流可能会逐年大幅波动。

(2)

美国贸易政策的变化和不确定性以及任何关税、贸易制裁或类似政府行为的影响都可能对Seaboard的业务产生不利影响.美国最近对贸易政策进行了某些修改，并提出了额外的修改，其中包括谈判或终止贸易协定、对进口到美国的产品征收更高的关税以及影响美国与其他Seaboard开展业务的国家之间贸易的其他政府法规。全球贸易中断、贸易壁垒的重大引入以及双边贸易摩擦或为应对此类政府行为而实施的反措施，已经并可能进一步i）降低Seaboard在某些地理市场或最坏情况下销售产品的能力

全球范围内，ii）增加Seaboard进口材料和设备的成本，iii）整体收入和利润率下降，或iv）随着货物流量减少，对Seaboard航运服务的需求减少，其中任何一项都可能对Seaboard的业务和财务状况产生重大不利影响。关税和贸易限制的变化可以而且已经在很少或没有提前通知的情况下宣布，并且很难预测，这使得相关风险难以预测和减轻，如果可能的话。若Seaboard无法应对美国或国际贸易政策的进一步变化，可能会对Seaboard的业务和财务状况产生重大不利影响。此外，当前全球经济状况的持续不确定性或恶化以及美国与其贸易伙伴之间进一步征收关税和紧张局势升级，可能导致全球经济放缓和全球贸易的长期变化。

(3)

俄乌之间持续的冲突可能会直接或间接影响该业务.黑海地区是向世界出口小麦、玉米和其他商品的主要地区。虽然Seaboard既不在俄罗斯也不在乌克兰开展业务，但Seaboard确实从事国际大宗商品贸易，冲突影响了全球大宗商品、能源和投入成本以及出口管制，并导致对俄罗斯、某些俄罗斯公民和俄罗斯企业实施有针对性的经济制裁。涉及源自俄罗斯的商品的商品贸易可能会受到出口管制、经济制裁和合同收款能力的直接或间接影响，其中任何一项，连同商品价格和利润率的普遍波动，都可能对Seaboard的业务、财务状况、经营业绩和普通股的市场价格产生负面影响。

(4)

经济状况恶化可能对业务产生不利影响.Seaboard的业务可能会受到国家或全球经济状况变化的不利影响，包括经济衰退、通货膨胀、利率、资本市场的可用性、消费者支出率、能源供应和成本、供应链和劳动力市场中断、高致病性疾病爆发和其他公共卫生紧急情况造成的影响以及政府管理经济状况举措的影响。任何此类变化都可能对Seaboard的肉制品、谷物、航运服务、能源和其他产品的需求和生产、所需原材料和包装材料的成本和可用性或劳动力可用性产生不利影响，从而对Seaboard的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。除其他外，国家和全球经济状况还可能：

●

损害Seaboard的部分客户和供应商的财务状况，从而增加客户坏账或客户和供应商不履约；

●

对全球对Seaboard产品和服务的需求产生负面影响，这可能导致收入、营业收入和现金流减少；

●

降低Seaboard在股权和债务证券方面的投资价值，包括用于流动资金和养老金计划资产的短期投资，造成亏损，从而对Seaboard的净利润产生不利影响；和

●

损害Seaboard的保险公司的财务可行性。

(5)

网络攻击或网络安全漏洞可能会对业务产生不利影响.如果Seaboard无法保护其技术系统，包括信息和操作系统免受网络攻击或网络安全漏洞的侵害或有效应对，则可能会受到不利影响。如果Seaboard所依赖的第三方无法类似地保护其技术系统，Seaboard也可能受到不利影响。未遂的网络攻击和其他网络事件正在更加频繁地发生，并且是由具有广泛动机和专门知识的团体和个人制造的。更加数字化的现代化发展、混合工作环境和地缘政治动荡等因素进一步加剧了这些风险。此外，人工智能等新技术可能会出现模型不准确和无法预见的挑战的可能性，而Seaboard可能无法预测或应对这些类型的网络攻击或漏洞，并在检测或补救方面面临延迟。我们所依赖的技术系统的任何重大渗透、入侵、破坏或中断都可能对销售、制造、分销或其他关键功能产生负面影响。此外，还存在声誉受损、金融资产损失、补救成本、诉讼、监管调查和业务关系受损的风险。如果Seaboard无法防止此类违约或失败，或者如果Seaboard所依赖的第三方无法防止此类违约或失败，Seaboard的运营可能会受到干扰，并可能对TERM3的财务状况、经营业绩和其普通股的市场价格产生负面影响。

(6)

供应商的运营中断可能会对业务产生不利影响.供应商的运营中断，包括由于自然灾害或灾难性事件，例如网络攻击、恐怖主义或其他类似事件，包括劳工骚乱，可能会影响Seaboard的产品或原材料供应。此外，为减轻任何潜在中断的影响而采取的行动，包括在预期可能出现生产或供应中断的情况下增加库存，也可能对Seaboard的财务业绩产生不利影响。

(7)

不利的天气条件，包括气候变化的结果，可能会对Seaboard的运营、供应链和经营业绩产生不利影响.恶劣天气对作业的潜在物理影响具有高度不确定性，取决于所存在的独特地理和环境因素。如果发生任何此类事件，可能会对资产和运营产生不利影响。潜在物理风险的例子包括洪水、龙卷风、飓风、野火和冰冻温度。任何极端天气事件都可能扰乱这些地区的设施运营或产品运输能力。此外，与天气相关的严重情况可能会影响主要客户和供应商的运营，并对供应链产生重大影响。这种中断时间延长可能会对Seaboard的经营业绩产生不利影响。Seaboard还可能产生大量费用来防止或修复对其资产或设施造成的损害，这可能对流动性和资本资源造成重大影响。对农业商品的潜在影响，例如降雨模式的变化、水资源短缺、气温水平的变化、极端天气事件的频率或严重性增加以及气候波动，可能会影响农业商品的供应、质量和价格。

商品风险

(1)

大宗商品价格波动已对业绩产生影响，并可能呈现未来风险.Seaboard的运营和财务业绩与大宗商品价格挂钩。大宗商品价格可能会因国内和世界范围内的供需而波动，其原因对Seaboard几乎没有控制甚至没有控制，其中包括（其中包括）市场和经济条件的变化、天气条件的影响、国内生产和进口商品的水平、国内外政府监管以及国际冲突。从历史上看，主要参与Seaboard业务的大宗商品价格具有周期性，并表现出显着的波动性。

●

在猪肉和土耳其部分，商品猪肉和火鸡价格表现出多年的周期性，反映了市场上新鲜肉类和竞争蛋白供应的变化。

●

在CT & M领域，小麦、玉米、豆粕以及在较小程度上其他各种农产品的全球价格波动也可能是由欧洲面粉出口、捐赠粮食援助、面粉倾销做法以及全球和当地作物生产造成的。

●

在液体燃料部分，生物柴油和可再生柴油的市场价格受到世界柴油价格以及政府使用生物燃料的授权和激励措施的影响。

这些波动的市场状况已经并可能对Seaboard的销售、库存商品价值和营业收入产生重大影响。

(2)

原材料成本上涨已经影响并可能对成本和营业利润率产生不利影响.饲料成本是猪肉和土耳其部分的生猪和火鸡饲养成本中最重要的单一组成部分，并受到玉米和豆粕商品价格波动的影响。液体燃料部门的原材料成本受到猪肉脂肪、其他动物脂肪和植物油市场价格波动的影响，所有这些都被用于生产生物柴油和可再生柴油。猪肉、土耳其和液体燃料部门的业绩可能会受到原材料成本增加的负面影响。饲料成分和其他原材料的成本和供应是由不断变化的市场供需力量决定的，这些力量是由这些部门无法控制的事项驱动的，包括通货膨胀、天气、当前和预计的全球粮食库存和价格、粮食出口价格、补贴和关税以及政府的农业政策。其中一些细分市场试图通过使用商品衍生品来管理其中的某些风险；然而，这也可能会限制参与从有利的商品波动中获得收益的能力。除非批发猪肉、火鸡和燃料价格相应上涨，否则饲料组分和其他原材料价格的上涨将对分部的营业利润率和Seaboard对Butterball的投资价值产生不利影响。

(3)

燃料成本波动可能会对业务产生不利影响.燃料是海洋和电力部门的一大笔开支，也影响了CT & M部门在自有和租用船只方面的业绩。燃料价格每年可能相差很大。虽然这种波动可能会通过燃油附加费或其他机制来抵消，但这种机制在时间和金额方面的作用并不精确，可能无法调整足够的收入来抵消成本的增加。

行业风险

(1)

食品行业或呈现一定风险.猪肉、土耳其和CT & M细分市场受到以下因素带来的风险：

●

食物变质；

●

食品污染，包括由致病生物体或病原体引起的污染，如单核细胞增生李斯特菌,沙门氏菌,大肠杆菌和黄曲霉毒素;

●

不遵守产品包装规定；

●

食物过敏原；

●

不利天气和气候变化对农作物的影响；

●

不断变化的消费者偏好以及与营养和健康相关的担忧；

●

国际、联邦、州和地方食品加工法规；

●

责任保险可能无法获得和/或费用；

●

消费品责任索赔；

●

产品召回；

●

产品篡改；和

●

公众对食品生产做法的看法，包括对生产和活体动物的处理。

可能导致食品污染的病原体通常存在于牲畜和环境中，因此可能存在于Seaboard的产品中。由于客户或消费者的不当处理，这些病原体也可能被引入Seaboard的产品中。产品一经发运进行分销，Seaboard就无法控制装卸程序。如果这些风险中的一项或多项成为现实，则可能会损害Seaboard的品牌声誉，导致收入减少，导致开展业务的成本增加，从而可能对Seaboard的经营业绩产生不利影响。

(2)

对动物的健康风险可能对生产和原材料供应产生不利影响.Seaboard面临与维持动物健康和控制疾病的能力有关的风险。影响生猪和火鸡的总体健康及其各自繁殖性能的疾病可能会对饲料转化和宜居性产生不利影响，从而对生产和生产成本、其加工业务的原材料供应和消费者信心等方面产生负面影响。此外，第三方供应商的畜群或鸡群健康状况可能会对可供购买的生猪或火鸡的供应和成本产生不利影响。在有限的情况下，如果猪肉部门的生猪或Butterball的火鸡受到某些疾病的影响，这些部门的生产或销售或出口其产品的能力可能会受到不利影响，或可能要求Seaboard对受感染的动物实施安乐死，这可能会对这些部门的生产产生不利影响。有关任何疾病或健康问题的负面宣传也可能导致客户对这些细分市场的食品产品的安全性和质量失去信心。

(3)

远洋运输或存在一定风险.拥有和租用的船舶连同Seaboard海运和CT & M分部的相关货物存在因以下事件而损坏、丢失或产生超额费用的风险：

●

恶劣天气；

●

机械故障；

●

接地、起火、爆炸和碰撞；

●

人为错误；

●

战争、海盗和恐怖主义；以及

●

港口和运河的出入和拥堵。

任何这些危害都可能导致人员死亡或受伤、财产损失、环境损害、延误或更改路线，并可能对Seaboard的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

(4)

获得和保留适当人员的困难.Seaboard依赖于拥有足够数量的经过适当培训的运营人员。

●

在猪肉、液体燃料和土耳其部分，一些加工厂和生产业务的工作性质和农村地点，以及国家移民政策，已经影响并可能继续对劳动力的供应和成本产生负面影响。

●

在CT & M领域，由于个人客户关系对于获得和保留与各种外国客户的业务可能至关重要，因此失去一名关键员工，例如大宗商品交易商，可能会产生因收入损失而产生的负面影响。此外，鉴于艰难的生活条件、独特的运营环境以及依赖相对少数的高管来管理个别地点，在运营设施中雇用和留住合格的外派人员是成功的关键要素。

●

某些分部的员工受集体谈判协议覆盖，或依赖与员工受集体谈判协议覆盖的第三方的服务，停工或其他劳动力中断可能会对Seaboard这些分部的运营产生不利影响。

无法获取和保留此类人员的服务，或与获取和保留此类人员相关的成本增加，可能对Seaboard的运营产生重大不利影响。

(5)

分部主要物业亏损或关闭可能对业务造成不利影响.由于任何原因，包括高致病性原因，关闭，甚至是暂时关闭，损失或损坏任何部分的设施

疾病爆发、火灾、天气，如龙卷风、飓风或地震，或发生不利的政府行动或劳工骚乱导致劳工罢工，可能对受影响分部的业务造成不利影响并且对Seaboard的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

●

猪肉部门在很大程度上依赖于其俄克拉荷马州猪肉加工厂和STF工厂的持续满负荷运营。这一部门提供了STF大约三分之一的生猪用于加工，并且还销售几乎所有生产的猪肉产品。

●

在海洋部分，港口运营可能会因飓风或其他不利天气条件而中断，任何相关的损坏都可能需要相当长的时间才能修复，而货物将转移到其他入境港口。恢复这些交易量可能被证明是困难的。

●

液体燃料部分取决于可再生柴油工厂和两个生物柴油工厂的运营情况。当一家工厂无法运营时，该部门可能无法履行生产短缺的合同，或者必须从其他供应商采购，这可能导致利润率下降。此外，生物柴油不同于可再生柴油，不能用一种产品代替其他产品来履行客户合同的规范。

●

电力部门有两艘发电驳船，均位于多米尼加共和国，在多米尼加共和国发生的不利事件可能会影响一艘或两艘驳船。

●

尽管Butterball拥有三个初级加工厂，但它不成比例地依赖于其位于北卡罗来纳州的加工厂的持续运营，该工厂处理了大量的火鸡产品生产。

组织风险

(1)

Seaboard的普通股股票每天价格波动.Seaboard的普通股被紧密持有。Bresky家族实益拥有的Seaboard Flour LLC和SFC Preferred，LLC持有Seaboard约74%的已发行普通股。因此，与更广泛持有的股票的价格相比，一股Seaboard普通股的价格可能在每天的波动中更加显着。

(2)

权力下放可能会带来一定风险.与同行相比，Seaboard的经营相对分散。虽然Seaboard的执行管理层认为这种做法使其能够对风险、机会和客户的需求保持敏感的反应，但它必然会将重要的控制权和决策权置于当地管理层手中。这带来了各种风险，包括与在更集中的环境中相比，执行管理层可能更慢或更不能够识别影响关键业务的问题或对其做出反应的风险。此外，这意味着，与在更集中的环境中相比，Seaboard可能更难发现与合规相关的问题（例如，流氓员工从事适用法律或Seaboard内部政策禁止的活动），并且“全公司范围”的业务举措，例如整合不同的信息技术系统，实施起来通常更具挑战性、成本更高，其失败风险也更高。根据所涉问题或主动性的性质，此类故障可能会对Seaboard的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

(3)

对非合并附属公司的投资可能会带来某些风险.Seaboard有几项权益法投资其一般拥有约50%或更少的股权，剩余股权由各种第三方业务合作伙伴拥有。由于这些关联公司的所有权结构，Seaboard参与董事会或类似理事机构的决策，但不控制决策过程。若业务合作伙伴的决策与Seaboard的最佳利益不一致，则Seaboard可能会面临各种经营风险，从而可能对Seaboard来自关联公司的收入的结果产生不利影响。

法律和监管风险

(1)

经营受到一般诉讼风险.Seaboard在正常经营过程中发生的诉讼以及其他情况下，持续不断的涉及。诉讼趋势可能包括涉及员工、消费者、竞争对手、供应商、股东或受伤者的集体诉讼，以及与产品责任、合同纠纷、反垄断法规、知识产权、广告、标签、工资和工时法、雇佣惯例或环境问题有关的索赔。由于司法机构缺乏透明度，某些国家的诉讼会带来额外的风险。诉讼趋势和诉讼结果都无法确切预测，不利的诉讼趋势和结果可能会对Seaboard的财务业绩产生负面影响，并导致超过应计金额的损失。

(2)

运营受制于复杂的法律法规.联邦、州和地方法律以及有关工人健康和安全、食品安全和动物健康和福利、港口和码头安全以及船只运营的国内和国际法规，包括燃料法规，都会显着影响收入、成本以及开展业务的方式或可行性以及其他方面。适用于Seaboard的某些要求也可能由公民团体强制执行。

●

在猪肉部分，一些州已经实施或正在努力实施与能繁母猪所需生活条件相关的不同标准。一些法律适用于在颁布状态下种植的动物，而最近，几个州颁布了法律，禁止销售来自五十个州或外国中任何一个州种植的不合规动物的肉类。饲养母猪标准的多样性要求每个生产者实施单独的记录保存，以跟踪合规动物通过生长过程到加工厂，以及成品从加工厂到第三方购买者。这类法律还可以对不遵守规定的人施加民事和刑事处罚。动物生产资产早就有了预期的使用寿命。制定更严格的标准可能会损害现有资产的价值，增加生产和分销成本，降低不合规产品的价值和/或扰乱猪肉市场，从而可能导致猪肉产品的销售价格下降。逐渐地，严格的增长标准可能会导致创建合规产品的区域市场，或者要求行业为每个市场建立合规资产。

●

在海运领域，航运业的许多方面，包括费率协议和船只成本分摊协议，都受到联邦海事委员会、美国海岸警卫队、美国海关和边境保护局的广泛政府监管，以及私营行业组织的监管。遵守适用的法律、法规和标准可能需要资本投资或运营变化。

不遵守这些法律法规以及未来对其进行的任何变更可能会对Seaboard造成重大后果，包括民事和刑事处罚、损害赔偿责任、负面宣传以及无法在某些地区开展业务。此外，未来法律、法规和标准的变化可能会导致额外成本或收入减少。

(3)

运营受到严格的环境监管，并可能受到环境诉讼、诉讼和调查.Seaboard运营和财产受到与（其中包括）气味、向环境排放材料以及废物（包括固体和危险废物）的处理和处置或与环境保护有关的其他方面的广泛且日益严格的法律法规的约束。遵守这些法律法规以及任何修改都可能对Seaboard的业务产生重大影响。

(4)

税法变化可能对结果产生不利影响.Seaboard在全球开展业务，并在美国和许多外国司法管辖区被征税。税法的变化可能会对Seaboard的有效税率、所得税费用和现金流产生影响。例如，许多法域已颁布立法或表示有意采用经济合作与发展组织（“经合组织”）的反税基侵蚀和利润转移支柱二示范规则所产生的政策。规则的通过和生效日期因国家而异，需要仔细评估和持续监测。

(5)

估算未来所得税涉及重大不确定性.估计未来的所得税本质上是具有挑战性的，因为Seaboard很大一部分业务是由商品驱动的，由于市场价格波动及其业务的周期性，造成了财务业绩的高度波动。管理层在确定所得税费用、递延所得税资产和估值备抵时，必须应用重大判断并依赖假设和估计。这些判断是基于当前的信息和预期；但是，无法保证随着新信息的出现或情况的演变，记录的金额在未来期间不会发生变化，这可能会对Seaboard的财务状况和经营业绩产生重大影响。

(6)

应对气候变化的任何法律或监管措施都可能对Seaboard的业务和经营业绩产生不利影响.对气候变化的关注已导致并可能继续导致通过旨在管理温室气体排放、气候风险和由此产生的环境影响的法律法规，包括报告要求，这可能会导致合规成本增加。遵守此类法律或监管要求可能需要Seaboard对其业务运营和战略做出重大改变，这可能会产生大量时间、注意力和成本。Seaboard可能还需要对其资源和技术进行额外投资，以符合数据报告要求。此外，Seaboard可能无法有效解决利益相关者对气候变化及其他相关环境、社会和治理事项日益关注的问题。此种失败，或认为Seaboard未能就这些事项采取负责任的行动，无论是否有效，都可能对其业务和声誉产生负面影响。

特定猪肉板块风险

(1)

可再生沼气回收设施投资回报率或达不到原估计.该分部对可再生沼气回收设施进行了大量投资，大多数设施仍处于早期阶段

随着这些设施随着时间的推移投入使用而运作。某些地点的持续生产所需时间比预期的要长，未来的天然气产量可能无法达到最初的预计产量。运营是复杂的，天然气生产取决于泻湖的成熟度和挥发性固体浓度、天气、生猪健康和产甲烷健康，以及其他变量，资产回报率和计划的环境信贷可能低于预期。此外，政府对这种可再生天然气的政策、法规和激励措施的变化可能会对环境信用额度产生不利影响。该分部未能及时且具有成本效益地实现这些项目的预期收益，可能导致未来物业、厂房和设备的减值，以及对其经营业绩的其他重大不利影响。

特定商品交易及制粉板块风险

(1)

这一细分市场面临来自多个来源的日益激烈的竞争.这一细分市场在某些外国市场正经历着资本充足的发起者、直接向最终用途客户进行销售的商品贸易商以及与这一细分市场在同一市场竞争的工业资产所有者日益激烈的竞争。如果各种竞争原材料发起国拒绝将商品出售给Seaboard以在这些外国市场上销售，则该分部可能更难购买以有竞争力的价格出售给其客户的商品。此外，与进口产品或其他当地生产商的竞争也会影响这一细分市场的工业运营。该分部向客户销售商品的销量和销售价格以及经营业绩可能会受到这种竞争加剧的不利影响。

(2)

该分部利用衍生产品管理某些市场风险.该部门参与各种商品衍生品和外汇衍生品交易，以创建管理层认为是其与客户执行或打算执行的商品交易的经济对冲。未能执行或不当执行衍生品头寸或坚定承诺的买卖合同、在没有预期结果的情况下完成的投机交易或面临交易对手风险可能会对该分部的经营业绩和流动性产生不利影响。

特定海洋细分领域风险

(1)

包租船只须视乎波动的费率及可用性而定.尽管最近购买了几艘新船，但期租费用是这一细分市场最大的支出之一。这些成本，以及船只的可用性，可能会因包括全球航运供需在内的许多因素而有很大差异。无法预先确定长期租船合同是否对该分部业务有利。因此，在租船租赁成本下降期间订立长期租船租赁合同或在租船租赁成本上升期间订立短期租船租赁合同都可能对该分部的经营业绩产生不利影响。该分部在某些第三方运营的船只上购买舱位，也称为舱位，这些船只供应商可能并不可靠，并可能导致装运延误或其他挑战。此外，这些插槽成本可能会根据全球供需因素而有所不同。

特定液体燃料分部风险

(1)

生物柴油和可再生柴油生产设施的经营利润已经并且可能受到政府政策和客户对Renewable能源偏好变化的不利影响.该部门的生物柴油和可再生柴油工厂的盈利能力已经并可能受到各种因素的不利影响，包括燃料的市场价格和环境信用，这些因素受到世界柴油价格和政府政策、法规、授权以及联邦和州生产和使用生物燃料的计划和激励措施的影响，例如联邦可再生燃料标准和加州低碳燃料标准下的政策、法规、授权和激励措施。联邦调油商的抵免额将于2024年12月31日到期，取而代之的是新的清洁燃料生产税收抵免额。关于新的燃料生产税收抵免的进一步指导意见仍在等待中。信贷将持续到2029年；然而，这一信贷以及其他政府激励措施可能不会继续下去。目前，一些客户购买可再生能源是为了减少碳排放；然而，如果客户的偏好发生变化，需求减少，可再生能源产品的前景将受到不利影响。政府使用生物燃料的政策、法规、授权和激励措施的不利变化可能会对该分部的经营业绩产生不利影响，并可能导致与这些设施相关的不动产、厂房和设备的记录价值可能出现减值。

(2)

可再生柴油生产设施的运营可能会遇到进一步的困难.该部门可再生柴油生产设施的商业运营于2022年开始，但运营问题推迟了实现满负荷一致运营的时间。生产一致性有所改善；然而，原始施工问题，包括设计选择，可能仍需要修复，这可能会导致停机。额外的运营挑战将对该部门的经营业绩产生负面影响。

(3)

工厂生产可能暂时放缓以应对持续不利的市场条件.市场波动，如需求减少、定价降低或原材料成本上升阿尔斯，政府激励措施的减少或接近收支平衡的可变幅度，已已经并可能继续对

产品销售和利润率。因此，管理层可能会选择暂时缩减产量，直到市场条件更加有利。缺乏生产将对该分部的经营业绩产生不利影响，因为仍需支付固定成本。

特定功率段风险

(1)

该部门的服务受到来自更高效能源生产商的竞争的影响.该部门将其产生的电力主要出售给政府拥有的配电公司，政府可以决定哪些电力单位将能够运营。通常，调度是根据绩效清单进行的，在成本较高的电厂之前调度成本较低的电厂。效率更高的电力生产商竞争对手，例如来自可再生能源，包括水电、太阳能和风能，或煤炭等其他不可再生能源，运营成本更低，可能导致对该细分市场能源的需求下降，现货市场价格也会下降，这将对该细分市场的经营业绩产生不利影响。

(2)

多米尼加共和国天然气供应有限.多米尼加共和国的天然气供应仅限于一家主要供应商。EDM III只使用天然气，但EDM II可以使用其他类型的燃料。EDM IV将仅由天然气提供动力。天然气供应中断可能对该部门的营业收入产生不利影响。

(3)

这一部分取决于多米尼加经济、货币和政治气候的状况.经济状况的波动或多米尼加共和国政治气候的变化可能会对运营成本、产品销售价格以及多米尼加比索对美元的汇率产生影响。除了重大的货币波动和海外业务的其他风险外，该分部可能难以从政府拥有的分销公司或其他公司及时收取贸易应收款项，而这些公司也必须从政府收取款项才能在其账户上付款。目前，多米尼加政府不允许自由市场使价格能够随需求上涨，因为由于电力分销商的现金流不足以及政府提供的补贴，供应受到限制，这可能会限制该细分市场的盈利能力。

(4)

这一段可能无法更新某些许可.该航段的驳船须遵守多米尼加政府规定的各种许可要求。该分部业务固有的一个主要风险是需要更新许可证，任何未能获得更新许可证的情况都可能对该分部的业务产生重大影响，包括暂停运营。

(5)

新型发电驳船建造过程中可能会遇到困难.新的发电驳船正在新加坡建造，预计将于2028年开始商业运营。如果项目没有按时完成，SeBoard有一份照付不议的燃料采购合同，将于2028年开始。此外，成本超支可能会使这个项目的成本比最初想象的要高。重大的施工延误或在完成项目时遇到的其他困难可能会对该分部的经营业绩产生不利影响。

特定土耳其分部风险

(1)

Butterball品牌的价值感下降和消费者偏好的变化可能会对Butterball产品的销量和价格产生不利影响.Butterball是一个高级品牌名称，建立在提供在市场上具有差异化的优质产品的悠久历史之上。与其他火鸡供应商相比，Butterball品牌的价值允许某些产品的销售单价更高。为了保持这一优势，Butterball必须继续以成功的营销努力支持品牌，并开发新产品。除其他外，消费者对Butterball的看法，包括动物福祉和制造实践；消费者人口结构的变化；通胀和衰退风险；消费者生活方式的变化以及对火鸡相对于其他蛋白质的健康益处的看法；数字购物模式；以及竞争性产品和定价压力，导致消费者产品偏好继续演变。如果Butterball的产品未能满足消费者的偏好，或者Butterball未能及时推出新产品或产品延伸，品牌价值可能会大幅减少。此外，出于任何具体与Butterball相关的原因或土耳其/家禽行业的一般原因的负面新闻报道都可能对这一品牌认知、Butterball的经营业绩以及Seaboard对Butterball的投资价值产生负面影响。

(2)

不利的经营业绩可能导致需要筹集额外资本.Butterball拥有由其几乎所有资产担保的第三方银行贷款设施。不利的经营业绩或经济状况可能导致Butterball拖欠此类贷款融资，这可能对Butterball的财务状况造成重大不利影响。因此，Seaboard或其他投资者可能需要向Butterball进行额外的资本投资或提供融资，这可能会对Seaboard对Butterball的投资的价值产生负面影响，或导致稀释，或对Butterball的经营业绩和流动性状况产生不利影响。

项目1b。未解决员工意见

没有。

项目1c。网络安全

网络安全风险管理和战略

Seaboard认识到维护客户、业务合作伙伴、员工和其他利益相关者对其数据和信息系统安全的信任和信心的重要性。管理层对识别、评估和管理Seaboard面临的网络安全风险负有最终责任。网络安全风险管理至少每年进行一次评估，作为Seaboard更广泛的企业风险评估的一个组成部分。Seaboard的信息安全项目拥有一个团队，负责管理所有细分领域的网络安全风险评估流程（“信息安全团队”）。Seaboard的信息安全团队进一步支持管理层，对各个细分领域中确定的风险和漏洞的变化进行季度评估，分发内部和外部咨询通知，并充当威胁情报资源。该委员会参与对Seaboard的企业风险评估进行监督。

Seaboard的信息安全计划包括基于互联网安全中心（“CIS”）和其他适用行业标准建立的公认框架的网络安全政策、标准、流程和实践。该框架和这些标准可作为指南和参考，Seaboard根据自身的特定环境、需求和行业对其进行调整。Seaboard寻求通过一项全面的、全公司范围的信息安全计划来应对网络安全风险，该计划的重点是保护Seaboard收集和存储的信息的机密性、完整性和可用性，支持法律和监管合规并防止业务运营中断。Seaboard的信息安全计划监控Seaboard所依赖的系统和网络的威胁、漏洞、入侵和潜在的其他弱点；评估全公司范围内的软件、应用程序和系统的安全性；应对网络安全事件；并为员工培训提供便利。此外，Seaboard的信息安全计划还针对运营技术环境面临的风险，这对于其工厂、电力驳船和港口设施的可靠运营至关重要。

Seaboard对信息安全保持以风险为导向的态度。信息安全团队全年例行进行各种审查并生成报告，以评估风险、威胁以及对信息安全政策、标准和控制框架的遵守情况。该信息安全团队与每个部门合作，根据框架确定网络安全风险的关键领域，并为应对这些风险制定量身定制的行动计划。

Seaboard采取的其他网络安全风险管理措施包括：

●

有权访问Seaboard网络的员工和董事被要求至少每季度参加一次培训，以识别潜在的网络安全风险，并辅以定期的网络钓鱼测试。

●

Seaboard参与独立第三方通过检测威胁并触发警报的自动化工具持续执行渗透测试和监控等部分服务，供Seaboard信息安全团队进行评估和调查。

●

Seaboard维护管理公司技术使用的最终用户和行政用户政策。

●

Seaboard对旗下某些第三方服务提供商进行风险评估，并注意网络安全风险。

截至本报告出具之日，Seaboard并不知悉任何已对Seaboard的业务战略、经营业绩或财务状况产生重大影响或有合理可能产生重大影响的网络安全威胁。然而，网络安全威胁和网络攻击的复杂程度和数量继续增加。因此，Seaboard频繁更新其信息安全计划以应对新的威胁，Seaboard继续进行投资以保护其信息技术基础设施。可能对Seaboard产生重大影响的网络安全风险在“运营风险”标题下的项目1a“风险因素”中有更详细的讨论，应与本项目1C一并阅读。

网络安全治理

Seaboard承认有效管理与网络安全威胁相关的风险的重要性。Seaboard的信息安全项目和信息安全团队由敬业的信息安全高级总监（“IS高级总监”）领导和管理。这位IS高级总监的经验包括超过九年的信息安全领导角色和相关认证，为Seaboard的信息安全项目带来适当的专业知识。IS高级总监的经验和知识对于Seaboard信息安全计划的持续开发和执行至关重要。

IS高级总监和信息安全团队向所有细分领域的信息安全人员传达指导，包括监测和评估威胁的各种警报，以确保一致执行网络安全风险

管理活动。至少每季度向Seaboard的首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”）提供有关细分级别网络安全风险、合规性和实施状态的最新信息，用于风险监测、政策更新、资源分配、行动计划进展以及必要时就其他主题进行讨论。

IS高级董事和其他管理成员至少每季度将新的风险或风险变化、支持Seaboard信息安全系统的项目状态、对Seaboard信息安全计划的评估以及新出现的威胁格局等情况告知Seaboard全体董事会。董事会就管理层的计划提供反馈，并为计划改进支出分配资源。

Seaboard还保持披露控制和程序，以确保执行管理层和董事会及时收到有关任何重大网络安全事件的信息。一旦确认发生网络安全事件，受影响的部分将调用他们的响应计划并通知IS高级主管，然后由高级主管将事件的细节传达给管理层的网络安全委员会，该委员会由跨职能领导代表组成，以确定重要性。

项目2。物业

管理层认为，Seaboard目前的设施是足够的，适合其目前的用途。Seaboard按分部划分的主要物业描述如下：

(1)猪肉-Seaboard的猪肉部门在俄克拉荷马州拥有一家猪肉加工厂。该公司拥有每年处理约600万头生猪的双班制产能，一般按产能运营，并视市场情况增加周末班次。Seaboard的生猪生产业务每年可在其主要拥有的设施或在与其签订种植者合同的第三方拥有和运营的设施中繁殖和饲养约800万头生猪。该分部拥有并经营八家位于中心位置的饲料厂，这些饲料厂的总产能每年可生产约300万吨配方饲料。这些设施位于爱荷华州、俄克拉荷马州、得克萨斯州、堪萨斯州和科罗拉多州。该分部还拥有九个可再生天然气生产场地，位于其现有的某些养猪场上。每个场址的生产能力各不相同，取决于具体的农场场址因素，包括谷仓数量和生猪数量。大多数遗址仍处于运营的早期阶段，因为它们是在过去五年的不同时间建造的，其泻湖尚未完全成熟。

(2)商品贸易和制粉-Seaboard的CT & M部门在十个国家的14个地点经营铣削设施，并在九个国家设有十个贸易办事处。位于厄瓜多尔、加纳、圭亚那、莫桑比克、秘鲁、刚果共和国和赞比亚的制粉设施拥有土地和植物。在科特迪瓦、刚果共和国、塞内加尔、赞比亚和尼日利亚有额外的制粉设施，这些地方的土地是根据长期协议租赁的。这些制粉设施每年生产大约200万吨小麦粉、人造饲料、玉米粉和油籽压榨商品，此外还有其他相关的以谷物为基础的产品。某些外国制粉作业可能由于需求低、电力不稳定、其竞争环境中的制粉能力过剩或进口面粉而低于满负荷运转。Seaboard的CT & M部门拥有六艘干散货船，每艘载重吨在18,900至28,000公吨之间。在2025年期间，该航段每月增租24至61艘散货船，载重量高达66,000公吨。

(3)海军陆战队-Seaboard的海运部门在佛罗里达州迈阿密租赁了约29.7万平方英尺的离港仓库空间和87英亩的港口码头用地和设施，用于其集装箱货物业务。Seaboard的海运部门还在德克萨斯州休斯顿租赁了一个约77英亩的货物装卸和海运码头设施，其中包括几个仓库，总面积约为648,000平方英尺，用于货物储存。海运部分拥有14艘载重吨高达约53,000公吨的货船，其中包括8艘新的双燃料船。此外，截至202年12月31日5,该分部根据剩余平均期限为13个月的合同租用11艘船舶，载重量高达约24,000公吨。

(4)液体燃料-液体燃料部门在俄克拉荷马州和密苏里州拥有生物柴油工厂，年产能分别高达4600万加仑和3200万加仑，在堪萨斯州拥有可再生柴油工厂，年产能为8500万加仑。该部门在加利福尼亚州拥有一个码头设施，其最大吞吐能力每年可储存和分配约3亿加仑燃料。可再生柴油和终端设施有太阳能电池板，可产生总计高达20兆瓦的电力，用于支持设施的能源需求。

(5)动力-Seaboard的电力部门在多米尼加共和国的圣多明各拥有两艘发电驳船。EDM II和EDM III的发电量分别约为108兆瓦和150兆瓦。

(6)土耳其-Seaboard的土耳其部门在北卡罗来纳州、阿肯色州、密苏里州和堪萨斯州拥有三个初级加工厂、两个进一步加工厂以及众多公司和第三方的现场生产设施和饲料制粉业务。这些设施有能力每年生产大约10亿磅火鸡。尽管满足核心进一步加工需求的能力是足够的，但Butterball使用第三方copacker安排来补充其投资组合中要么不保持专门能力的部分，要么满足超出其内部产能的需求。

项目3。法律程序

本项目所需资料载于综合财务报表附注8。

项目4。矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券

Seaboard的普通股在纽约证券交易所美国分公司交易，代码为SEB。截至2026年1月31日，Seaboard的普通股股东人数为6,004人。

股票表现图

SEC要求将Seaboard的股票表现与适当的广泛股票市场指数和类似行业指数的表现进行五年比较。选择由道琼斯美国食品产品和道琼斯美国海洋运输行业指数（“同行集团”）组成的公司作为比较，因为没有单一的行业指数可以比较股票表现。

下图显示了自2020年12月31日开始到2025年12月31日的五个财政年度，Seaboard Corporation、纽约证券交易所美国指数和组成Peer Group的公司的五年累计总回报率比较，按市值加权。

使用以下指标值和普通股价格值绘制了图中所示的累计总收益率的比较：


	12/31/20		12/31/21		12/31/22		12/31/23		12/31/24		12/31/25

Seaboard Corporation	$	100.00	$	130.14	$	125.14	$	118.63	$	80.97	$	148.56
纽约证券交易所美国	$	100.00	$	128.34	$	123.38	$	125.53	$	126.17	$	181.16
同行组	$	100.00	$	115.94	$	128.57	$	118.70	$	112.05	$	104.89

在2025年、2024年和2023年的每个季度，Seaboard宣布并支付每股普通股2.25美元的季度股息。Seaboard董事会打算，Seaboard将在合理可预见的未来继续支付季度股息，该等未来股息和任何此类股息的金额取决于Seaboard董事会的确定、宣布和酌情决定，并取决于TERM3的财务状况、经营业绩以及当前和预期的现金需求，包括资金需求。

Seaboard没有为其员工制定任何股权补偿计划或个人协议，根据这些计划或协议，Seaboard普通股或与Seaboard普通股有关的期权、权利或认股权证可能被授予。

下表列出了在本报告涵盖的财政年度的第四季度期间，由Seaboard或其代表进行的任何购买或任何“关联购买”（定义见SEC的适用规则）的Seaboard已发行普通股（“股份”）的信息。



发行人购买股本证券
							约
					总数		美元价值
					股份		可能的股份
					作为部分购买		尚未被购买
	总数				公开的		根据计划
	股份		平均价格		宣布的计划		或程序^(a)
期	已购买^(a)		每股支付^(b)		或程序^(a)		（百万）
2025年9月28日至2025年10月31日		—	$	—		—	$	62
2025年11月1日至2025年11月30日		157		3,466		157		62
2025年12月1日至2025年12月31日		—		—		—		62
合计		157				157

(a)

2025年5月，Seaboard宣布其董事会批准了一项股票回购计划，授权在2027年12月31日之前回购最多1亿美元的股票，除非延期或提前终止。本季度的所有购买都是根据这一股票回购计划进行的。有关该方案的进一步讨论，请参见合并财务报表附注11。

(b)

每股支付的平均价格包括与回购相关的成本，但任何相关消费税的成本除外。

项目6。保留

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

本管理层的讨论和分析作为对Seaboard合并财务报表及其所附项目8附注的补充，并应与之一并阅读。本报告中的某些陈述包含前瞻性陈述。有关这些前瞻性陈述的更多信息，请参见项目1中的介绍，包括对可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异的最重要因素的讨论。有关2024年与2023年相比的业务结果的讨论，请参阅第二部分项目7。管理层对Seaboard截至2024年12月31日止年度的10-K表格中的财务状况和经营业绩的讨论和分析。

概览

Seaboard的运营在很大程度上是由大宗商品驱动的，某些部门的财务业绩根据各自的全球大宗商品市场和经济活动的趋势而具有周期性。2025年期间，美国政府对一些外国司法管辖区的某些产品征收关税和贸易限制，针对这些行为，一些国家对美国生产的某些产品征收报复性关税。关税的影响对Seaboard的2025年业绩并不重要；但是，Seaboard将继续监测当前与关税和其他地缘政治条件的不确定性。Seaboard无法确定结果，从而可能间接或直接对其未来

财务状况及经营业绩。见项目1a。进一步讨论与关税和其他地缘政治条件相关的风险的风险因素。

猪肉板块

猪肉部门主要生产生猪，用于在美国各地加工和销售猪肉产品，并销往国外市场。销售价格直接受到国内和世界范围内猪肉制品和其他蛋白质供需的影响。饲料占生猪养殖的最大投入成本，受到玉米和豆粕价格变动的实质性影响。从第三方采购用于工厂加工的生猪的市场价格也是一个重要的成本因素。因此，商品价格波动会影响盈利能力和现金流。该分部是Seaboard资金最密集的分部，约占截至2025年12月31日Seaboard固定资产总额的41%，约占存货总额的37%。由于该工厂的运营通常接近产能，Seaboard不断寻找方法来提高工厂的运营效率，同时也希望通过引入新的、利润率更高的附加值产品来提高利润率。该分部还生产猪衍生的可再生天然气，但由于大多数设施处于运营的早期阶段，因此销量并不大。每个设施的一致生产可能需要比预期更长的时间，因为这取决于许多变量，包括泻湖的成熟度和挥发性固体浓度、天气、生猪健康和产甲烷健康。

CT & M段

CT & M分部提供综合农业商品交易、加工及物流服务。其大部分销售额来自从多个产地采购农产品，并将其交付给国际各地的第三方和附属客户。该分部的销售受到各种商品价格波动的显着影响，例如小麦、玉米和豆粕。各国的出口可能加剧动荡的市场状况。利润率有时通过商品衍生品和其他风险管理实践得到保护，但这些购买和交付交易的执行有很长的完成周期，可能会延长几个月，价格波动程度很高。因此，这些因素会显着影响销量、营业收入、营运资金和相关的现金流。合并子公司和非合并关联公司在国外经营谷物碾磨设施，在大多数情况下，这些国家较不发达，更有可能受到当地作物生产变化、政治不稳定和当地政府政策以及经济和行业状况以及外汇汇率波动的重大影响。该分部约占截至2025年12月31日Seaboard总库存的37%。

海运部分

海运部门在美国、加勒比地区以及中南美洲提供货运服务。该部门经营所在地区或国家的经济状况波动和政治不稳定可能会影响贸易量和经营利润。此外，运费可能会根据航运服务的区域供需情况而波动。由于该航段为海运货船租船，因此受到租船费率波动的影响。

液体燃料部分

液体燃料部门生产生物柴油和可再生柴油，并产生相关的环境信用，特别是LCFS信用和RINS，以及生产税收信用。该细分市场的盈利能力受到世界柴油价格、猪肉脂肪、其他动物脂肪和植物油的市场价格的影响，所有这些都被用于生产生物柴油和可再生柴油、政府强制要求和使用生物燃料的激励措施以及环境信用的市场价格。

功率段

电力部门是多米尼加共和国的一家独立电力生产商。现货市场利率受到燃料价格和向电网供电的各个生产商的影响。虽然燃料是这一细分市场最大的成本组成部分，并受到价格波动的影响，但较高的燃料成本通常已转嫁给客户。

土耳其部分

土耳其分部代表Seaboard对Butterball的52.5%非控股投资，采用权益会计法核算。Butterball生产火鸡来加工和销售火鸡产品。销售价格直接受到国内和世界范围内火鸡产品和其他蛋白质供需的影响。饲料占饲养火鸡的最大投入成本，并受到玉米和豆粕价格变化的实质性影响。因此，玉米和豆粕的价格波动影响了盈利能力和现金流。

流动性和资本资源

Seaboard融资战略的首要目标是有效管理金融风险、确保日常全球运营的高效流动性以及保持资产负债表实力。Seaboard的主要资金来源为经营活动产生的短期投资以及信用额度借款和定期贷款。Seaboard的现金

需求主要包括为营运资金、资本支出、战略投资和其他需求提供资金。管理层至少每季度评估一次整体流动性，管理层认为Seaboard的内部产生的现金、流动性和借贷能力的组合将足以满足所有短期和长期承诺。

截至2025年12月31日，Seaboard拥有现金和短期投资12亿美元，额外的总营运资金为8.9亿美元。截至2025年12月31日，在12亿美元现金和短期投资中，有1.61亿美元由Seaboard的外国子公司持有。Seaboard将基本上所有外国利润都视为永久再投资于其国外业务，但Seaboard海事此前已征税的未分配收益和某些其他外国子公司的收益除外。

下表汇总了Seaboard在信用额度下的可用借款能力。



	总金额
（百万美元）	可用
短期未承诺和已承诺行	$	1,417
根据线条绘制的金额		(458)
截至2025年12月31日可用借款能力	$	959

可用借款能力会根据为运营提供资金所需的信贷额度协议和提款条款的变化而波动。2025年期间，Seaboard将其在承诺信用额度下的借贷能力从4.5亿美元降至3亿美元。

截至2025年12月31日，Seaboard的长期债务为9.91亿美元，其中包括2033年到期的9.53亿美元定期贷款。截至2025年12月31日，当前到期的长期债务为1100万美元。有关信用额度和长期债务的更多讨论，请参见合并财务报表附注7。Seaboard将继续评估在其经营所在市场获得有效融资的机会，利用低成本资金支持其经营。

现金流

截至2025年12月31日止年度，经营活动产生的现金为5.68亿美元，而2024年为5.19亿美元。经营现金流增加是由于收益增加，经调整非现金项目为5700万美元，投资税收抵免销售收益增加5300万美元，以及从权益法投资收到的股息支付增加2700万美元，但被用于营运资金的现金增加8800万美元部分抵消。营运资金波动主要是由于Seaboard的液体燃料部门的生产税收抵免导致的库存相关，在较小程度上是由于Seaboard的猪肉部门的销售和相关现金收据以及库存采购的时间安排。在2025年期间，没有销售生产税收抵免来将这一库存货币化。

截至2025年12月31日止年度，用于投资活动的现金为5.43亿美元，而2024年为4.84亿美元。2025年，Seaboard在不动产、厂房和设备方面的投资为5.62亿美元，较上年同期增加5100万美元。在2025年的总投资中，3.02亿美元用于海事领域，主要包括在建船舶的分期付款。6艘新的双燃料船于2025年完工并交付，这是最初订购的8艘船中的最后一艘。2025年，Seaboard海洋公司签订协议，将建造第九艘新船，耗资约7500万美元。新的双燃料船舶为海运部门的船队带来了更高的燃油效率、增加的20英尺当量单位（“TEU”）运力和许多其他优势，并创造了更好的自有和租用船舶的整体船队平衡。投资活动产生的短期投资现金流是Seaboard整体流动性管理战略的一部分。短期投资买入是超额现金投资、主动管理组合进行资产配置和到期证券再投资的结果。此外，在2025年期间，Seaboard在某些情况下使用不同的投资工具，例如私人基金，重新平衡了其短期投资组合。进一步讨论见合并财务报表附注2。此外，在2025年期间，Seaboard继续投资于长期投资，斥资5000万美元购买了一家拥有公司债务证券的基金的股权。

截至2025年12月31日止年度，融资活动提供的现金为4400万美元，而2024年为1200万美元。来自融资活动的现金流主要包括在跨多个司法管辖区和货币的金融机构持有的已承诺和未承诺信贷额度下的提款和还款。营运资金的日常需求主要影响Seaboard借款余额的变化。2025年，Seaboard董事会批准了一项股票回购计划，Seaboard以3900万美元回购了13,261股股票，其中包括截至2025年12月31日止年度的消费税。股份回购的时间和数量将由管理层酌情决定，并将取决于多种因素，包括任何适用的交易计划中规定的限制、股份的市场价格、一般业务和市场状况、另类投资机会、Seaboard的

财务状况和适用的法律要求。股份回购计划并不要求Seaboard承担收购最低数量股份的义务，并且Seaboard无法预测何时或是否会回购任何股份或任何此类回购的金额。

资本支出和其他投资

Seaboard继续对其业务进行投资。2026年资本支出的总预算约为6.25亿美元，其中包括1.5亿美元用于电力部门与EDM IV建设相关的支出，该项目预计将于2028年开始运营，以及几个在其余部门单独不重要的项目。EDM IV驳船项目的估计总成本约为3.15亿美元，将根据实现的里程碑支付分期付款。管理层预计，这些资本支出的资金来源将包括可用现金、可用短期投资的使用以及Seaboard的可用借贷能力。

根据具体事实和情节，Seaboard也可以为其权益法投资调拨资金、发放借款。Seaboard继续寻找进一步增长和多元化经营的机会。管理层打算利用现有的流动性、可用的借贷能力和其他融资替代方案为这些机会提供资金。此类融资的条款和可用性可能会受到经济和金融市场条件以及Seaboard寻求此类融资时的财务状况和经营业绩的影响，并且无法保证Seaboard将能够以可接受或有利的条款获得此类融资。

未来合同义务

除了上面讨论的那些义务，未来的义务大多包括正常的运营费用。对于经营租赁和融资租赁，截至2025年12月31日，Seaboard的流动和非流动未贴现债务分别为1.77亿美元和3.96亿美元；有关租赁的进一步讨论，请参见综合财务报表附注5。Seaboard的大部分材料或用品采购承诺与粮食、货运、燃料和生猪采购合同有关，截至2025年12月31日，流动债务约为12亿美元，长期债务约为18亿美元；有关承诺的进一步讨论见合并财务报表附注8。这些采购承诺与我们的商品业务具有正常的、经常性的性质，随着协议在全年到期，它们会得到续签。此外，Seaboard还要遵守其现有养老金计划下的义务。截至2025年12月31日，不合格计划的无资金状态为5600万美元。有关Seaboard养老金计划的更多信息，请参见综合财务报表附注9。

经营成果

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的净销售额分别为98亿美元、91亿美元和96亿美元。与2024年相比，2025年销售额增加了6.46亿美元，这主要反映了由于商品量增加，CT & M部门销售额增加了4.56亿美元，以及由于航次收入增加，海运部门销售额增加了2.17亿美元。有关更多详细信息，请参阅下文按可报告分部划分的净销售额讨论。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的营业收入（亏损）分别为2.39亿美元、1.56亿美元和（87）亿美元。与2024年相比，2025年的营业收入增加了8300万美元，这主要反映了由于航次收入增加，海运部门营业收入增加了8300万美元，但部分被航次相关成本增加所抵消。有关更多详细信息，请参阅下文按可报告分部划分的营业收入讨论。

销售、一般和行政费用

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的销售、一般和管理费用增加了3400万美元，这主要是由于人员成本和坏账费用增加了800万美元。

利息费用

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的利息支出减少了200万美元，这主要是由于未偿债务的利率降低，部分被在建工程资本化利息减少1800万美元所抵消。

所得税优惠（费用）

与2024年相比，2025年的实际税率有所下降，这主要是由于上一年某些美国递延所得税资产记录的估值备抵被冲回。2024年期间，Seaboard针对其2.12亿美元的美国递延所得税资产余额建立了估值备抵，因为Seaboard的美国业务处于历史三年累计亏损状态，并且根据现有证据的权重，Seaboard确定很可能无法实现递延所得税资产的收益。但是，截至2025年12月31日，Seaboard的美国业务处于三年累计收入状态，根据现有证据的权重，Seaboard判断使用递延所得税资产的可能性较大。Seaboard几乎释放了所有美国估值免税额，导致截至年底的年度所得税优惠为1.7亿美元

2025年12月31日。对不太可能实现的某些美国和外国递延所得税属性仍记录有估值备抵。进一步讨论见合并财务报表附注12。

分部业绩

关于按可报告分部划分的销售净额和营业收入分别与综合销售净额和综合营业收入的对账，请参见综合财务报表附注13。

猪肉板块



							2025年对比2024年		2024年对比2023年
（百万美元）	2025		2024		2023			$		$
净销售额	$	2,018	$	2,055	$	1,818	$	(37)	$	237
营业收入（亏损）	$	67	$	20	$	(455)	$	47	$	475
来自附属公司的收入	$	34	$	26	$	33	$	8	$	(7)

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的净销售额减少是由于猪肉产品的销量减少，在较小程度上是市场生猪的销量减少，销售额分别减少了1.06亿美元和3700万美元，但部分被较高的销售价格所抵消，销售额增加了1.08亿美元。销量下降主要是由于与疾病相关的生猪供应情况以及向加工厂交货的时间安排。

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的营业收入增加，反映出猪肉产品和所售市场生猪的利润率提高，这主要是由于销售价格提高和生猪生产成本降低，包括饲料成本降低1.6亿美元。较高的利润率部分被2024年成本和可变现净值（“LCNRV”）库存储备中较低者的有利调整（2025年没有调整）、法律索赔费用增加和销量下降所抵消。随着猪肉价格改善和粮食商品成本下降，LCNRV库存储备在2024年上半年减少了4200万美元，此后一直不需要。虽然管理层预计猪肉部分将在2026年实现盈利，但无法做出任何保证，因为很难预测猪肉产品的市场价格、生产成本或第三方生猪以及未来期间关税的影响。

CT & M段



							2025年对比2024年		2024年对比2023年
（百万美元）	2025		2024		2023			$		$
净销售额	$	5,173	$	4,717	$	5,139	$	456	$	(422)
营业收入	$	143	$	132	$	145	$	11	$	(13)
来自附属公司的收入（亏损）	$	17	$	17	$	(18)	$	—	$	35

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的净销售额有所增加，这主要是由于某些商品的销售量增加，增加了7.43亿美元的销售额，但被平均销售价格下降5%部分抵消，减少了2.87亿美元的销售额。Seaboard产品的销售价格直接受到国内和世界范围内商品和竞品供需的影响，这一切都是由不断变化的市场力量决定的。

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的营业收入增加，主要是由于衍生品合同的按市值计价收益增加了3100万美元，在产品最终交付之前，衍生品合同继续波动，以及交易办事处出售的某些商品的利润率提高，但部分被政府价格管制导致的某些工厂利润率下降以及由于坏账费用以及工资和福利导致的销售、一般和管理费用增加1900万美元所抵消。虽然管理层预计2026年该分部的营业收入为正，但不包括按市值调整的影响，但无法做出任何保证，因为很难预测全球商品价格波动以及该分部经营所在国家的不确定政治和经济状况。

海运部分



							2025年对比2024年		2024年对比2023年
（百万美元）	2025		2024		2023			$		$
净销售额	$	1,605	$	1,388	$	1,499	$	217	$	(111)
营业收入	$	165	$	82	$	228	$	83	$	(146)

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的净销售额增加是由于运费和货运量增加。平均运费的上涨是由各种运费上涨和更有利的货种组合推动的。与2024年相比，2025年的货运量增长了7%。

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的营业收入增加主要是由于航次收入增加，但部分被与航次相关的成本增加所抵消，例如装卸、码头服务、卡车运输成本和货位成本，这主要是由货运量增加推动的。该部门的许多成本本质上是可变的，总体费用金额将随着数量的增加或减少而波动。虽然管理层预计该部门将在2026年实现盈利，但无法做出任何保证，因为很难预测未来期间的货运量、货运费率、燃料成本或其他航次成本的变化。

液体燃料部分



							2025年对比2024年		2024年对比2023年
（百万美元）	2025		2024		2023			$		$
净销售额	$	605	$	556	$	698	$	49	$	(142)
营业亏损	$	(127)	$	(100)	$	(73)	$	(27)	$	(27)

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度净销售额的增长是由更高的环境信贷和燃料销售推动的，但部分被联邦搅拌机税收抵免到期所抵消，因为2024年确认了1.25亿美元的信贷，而2025年则没有。过期的联邦搅拌机税收抵免被2025年1月1日生效的新的清洁燃料生产税收抵免所取代，这被记录为销售成本的降低。与2024年相比，更高的环境信贷销售价格和销量分别增加了6900万美元和2800万美元的销售额，更高的燃料销售价格和销量分别增加了6600万美元和1000万美元的销售额。燃料和信用销售量的增加主要与可再生柴油销售有关，因为与2025年进行的定期定期维护相比，该工厂在2024年上半年因维修而有四个月没有运行。

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的经营亏损增加，主要是由于原料成本增加了19%，与联邦搅拌机的税收抵免相比，生产税收抵免确认的收入减少，部分被较高的环境抵免和燃料收入所抵消。2025年生产税收抵免的收入占2024年联邦搅拌机税收抵免产生的总收入的52%，其中包括数量波动。生产税收抵免值根据所生产燃料的温室气体排放系数而有所不同。基于当前的市场状况，管理层预计2026年将出现接近盈亏平衡的结果，但无法做出保证，因为很难预测生物柴油、可再生柴油和信贷的市场价格、原料成本或未来期间的生产水平。

功率段



							2025年对比2024年		2024年对比2023年
（百万美元）	2025		2024		2023			$		$
净销售额	$	232	$	239	$	237	$	(7)	$	2
营业收入	$	46	$	61	$	71	$	(15)	$	(10)

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的净销售额减少，反映出EDM III的发电量减少，这主要是由于较低可变成本生产商的发电量增加，以及所执行的维护时间超过了EDM II增加的发电量。

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的营业收入减少，主要是由于净销售额减少以及由于EDM II消耗增加导致燃料成本增加，主要是重质燃料油。一般来说，重质燃料油比天然气贵。尽管管理层预计该部分将在2026年实现盈利，但无法做出任何保证，因为很难预测燃料成本或现货市场价格将在未来期间因燃料成本或其他电力生产商而波动的程度。

土耳其部分



							2025年对比2024年		2024年对比2023年
（百万美元）	2025		2024		2023			$		$
附属公司收入	$	82	$	37	$	87	$	45	$	(50)

土耳其分部代表Seaboard对Butterball的非控股52.5%投资，采用权益法核算。与2024年相比，Butterball截至2025年12月31日止年度的净收入增加了8400万美元，这是由于销售的火鸡产品销量增加了10%，价格增加了2%，导致销售额增加，主要被销量增加导致的工厂成本增加16%所部分抵消。虽然管理层预计该部门将在2026年实现盈利，但无法做出任何保证，因为很难预测火鸡产品的市场价格、未来时期的生产成本以及疾病的影响。

关键会计估计

编制Seaboard的合并财务报表需要管理层作出估计、判断和假设。有关重要会计政策的讨论，请参阅综合财务报表附注1。管理层已识别出被认为对描述Seaboard的财务状况和经营业绩最重要并且需要管理层做出最困难、主观或复杂判断的会计估计，这些会计估计通常是由于需要对固有的不确定事项的影响作出估计的结果。管理层已与董事会审计委员会审查了这些重要的会计估计。

所得税

在为财务报告目的确定所得税拨备时，Seaboard必须做出估计并应用判断。截至每个报告日，管理层都会考虑可能影响其关于未来实现Seaboard递延所得税资产的结论的新信息。在评估Seaboard在递延所得税资产产生地管辖范围内收回递延所得税资产的能力时，管理层会考虑所有可用的正面和负面证据，包括递延所得税负债的预定转回、预计的未来应税收入、税务规划策略和近期经营业绩。情况可能会随着时间而变化，使得以前的负面证据不再存在，新的情况应被评估为可能影响递延所得税资产变现的正面或负面证据。Seaboard可能会更多地依赖未来的预测来获得某些证据，并且鉴于所涉及的内在不确定性，预期结果和实际结果之间可能存在重大差异。不可预见的事件可能会对预测或实际结果产生重大影响，这些变化可能会对Seaboard的所得税产生重大影响。估计和判断的变化可能导致税项拨备的重大增加或减少，这将记录在发生变化的期间。

2024年第三季度期间，在考虑美国税前账面收益以及永久差异的影响后，Seaboard的美国业务处于历史三年累计亏损状态，这在考虑递延所得税资产是否可以变现时是重大的客观负面证据。在美国通用会计准则下，三年累计亏损的存在限制了Seaboard考虑其他主观证据的能力，例如对未来应税收入的预期和对增长的预测。因此，截至2024年12月31日止年度，Seaboard在所得税费用中记录的估值备抵和相关费用为2.12亿美元。在2025年第四季度期间，Seaboard的美国业务处于历史三年累计收入状况。在评估了正面和负面证据后，Seaboard撤销了对某些国内递延所得税资产的估值准备。由于美国估值津贴的变化，Seaboard在2025年期间确认了1.7亿美元的所得税优惠。截至2025年12月31日，Seaboard的估值备抵为7200万美元，其中4600万美元与国内递延所得税资产有关。

长期资产减值

当情况变化表明其账面价值可能无法收回时，Seaboard对其长期存在的资产组进行减值测试。触发可恢复性测试的事件包括：

•预计收入或费用发生重大不利变化，呈现负现金流，同时历史上有负现金流，预测显示重大持续亏损；

•法律因素的不利变化或显著的负面行业或监管趋势（如市场发行过度拥挤或法规变化，导致产能相对于市场需求过剩）；

•当前预期长期存在的资产组在其使用寿命结束前将被大幅处置；

•资产组的使用方式或其物理状态发生重大不利变化；和

•资产组别发生重大变化

当触发事件发生时，进行可收回性测试，将预计的未贴现未来现金流量与资产组的账面价值进行比较。资产组在产生现金流量的最小可识别资产组的水平上进行测试，这些现金流量在很大程度上独立于来自其他资产或资产组的现金流量。管理层制定现金流量预测时固有的假设和估计是通过审查Seaboard的经营业绩、业务计划预测、预期增长率和资本成本得出的，类似于市场参与者用来评估公允价值的假设和估计。管理层还对未来的经济状况和其他数据做出了一定的假设。评估公允价值时使用的许多因素超出了管理层的控制范围，这些假设和估计可能会在未来期间发生变化。在2025年期间，Seaboard液体燃料部门的持续经营亏损被确定为需要进行减值分析的触发事件。管理层随后对这一资产组进行了可收回性测试，截至2025年12月31日，该资产组的账面价值约为3.45亿美元。测试表明，以首要资产——可再生柴油厂的剩余使用寿命为基准的预计未折现未来现金流量之和，超过资产组账面价值超过100%以上。因此，

没有记录减值费用。这些现金流量预测高度依赖于某些重要假设，最显着的是对燃料和环境信贷销售价格和原料成本的预测。管理层继续密切监测该分部的业绩和这些关键假设。

新会计公告

有关最近发布的会计准则的讨论，请参见合并财务报表附注1。

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露

Seaboard在日常经营中面临各类市场风险。一级市场风险敞口产生于不断变化的商品价格、外汇汇率、利率和股权价格。偶尔会使用衍生品来管理这些整体市场风险；然而，Seaboard并没有进行将衍生品交易作为对冲进行会计处理所需的广泛记录保存。因此，相关价格的波动可能会对任何一年的收益产生重大影响。Seaboard也不时地进行与其市场风险相关的投机性衍生品交易。

商品价格变动影响必要原材料等库存成本、成品销售及实盘销售承诺。Seaboard使用各种粮食、生猪、油籽等商品期货和期权采购合约来管理存货一定的涨价风险以及确定的销售承诺或预期的销售合同。卖空合约用于在衍生品到期前提前购买相关商品库存时冲抵未平仓买入衍生品，有效冲抵初始期货或期权买入合约。

由Seaboard开展业务的国家的政治和经济状况导致的外汇汇率波动，以及美元价值的波动，使Seaboard面临无法预测的波动的外汇损益。由于外币汇率的变化会影响以外币计价的应收和应付款项支付或收到的现金，因此Seaboard通过使用外币兑换协议来管理其中的某些风险。

下表列出了截至2025年12月31日和2024年12月31日Seaboard衍生工具的公允价值对市场价格和外汇汇率假设10%变动的敏感性。公允价值是通过按适用日期的市场报价对每个净头寸进行估值来计算每个项目的公允价值。



（百万美元）	2025年12月31日		2024年12月31日
谷物和油籽	$	23	$	34
植物油		1		—
生猪和猪肉制品		1		3
外币		21		36

权益价格风险是Seaboard因其持有的权益证券在短期投资组合中的市场价格发生不利变动而可能产生损失的风险。权益类证券的市场价格会波动，可能是由于被投资方的基本经济特征、另类投资的相对价格和一般市场状况的感知变化而导致的。截至2025年12月31日和2024年12月31日，假设Seaboard股本证券的市场价格变动10%，将分别对经营业绩产生8600万美元和3000万美元的影响。截至2025年12月31日，几种权益类证券的基础投资为债务证券，因此，总体上不会有那么多的股权价格风险敞口。

由于利率变化会影响服务浮动利率债务所需的现金，Seaboard可能会使用利率交换协议来管理利率上升的风险。截至2025年12月31日，Seaboard有未偿浮动利率长期债务9.53亿美元，利率为5.39%。假设2025年12月31日生效的利率变动10%，将对利息支出产生非实质性影响。截至2024年12月31日对利率变化敏感的长期债务总额为9.63亿美元，利率为6.08%。

项目8。财务报表和补充数据

独立注册会计师事务所的报告

致股东和董事会

Seaboard Corporation：

关于合并财务报表及财务报告内部控制的意见

我们审计了随附的Seaboard Corporation及子公司（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间各年度的相关合并综合收益表、权益变动表、现金流量表及相关附注（统称为合并财务报表）。我们还根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。

我们认为，上述合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间各年度的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。

意见的依据

公司管理层负责这些合并财务报表，负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在审计的基础上，对公司合并报表发表意见，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制取得合理保证。

我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层所使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的、已通报或要求通报审计委员会的事项，该事项：（1）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

（一）

审计证据相对净卖出充足

如合并财务报表附注13所述，公司2025年的净销售额为97亿美元。净销售额主要来自公司的猪肉、商品贸易和制粉、海运、液体燃料和电力业务，这些业务分散在多个国家。我们将对审计证据的充分性而非净销售额的评估确定为一个关键的审计事项。由于净销售额的地域分散，评估所获得的审计证据的充分性需要审计师的判断。此外，考虑到当地管理的分类和地点之间的语言差异，我们的审计团队由分布在世界各地多个国家的审计人员组成。以下是我们为处理这一关键审计事项而执行的主要程序。我们评估了公司在其不同地点的净销售额的性质和金额，并应用审计师的判断来确定将在哪些地点执行程序。我们对设计进行了评估，并测试了与公司净销售过程相关的某些内部控制措施的运营有效性，包括与确认全球净销售金额相关的控制措施。我们通过将公司确认的金额与采购订单、合同安排和交付文件等相关基础文件（如适用）进行比较，测试了个别净销售交易的样本。我们还进行了软件辅助数据分析，以测试某些收入交易之间的关系。此外，我们通过评估所执行程序的结果，包括审计工作的性质和程度的适当性，评估了获得的审计证据相对于净销售额的充分性。

我们自1959年起担任公司的核数师。

密苏里州堪萨斯城

2026年2月12日

Seaboard Corporation

综合全面收益表


	截至12月31日止年度，
（百万美元，股份和每股金额除外）	2025		2024		2023
净销售额：
产品（包括向附属公司销售1157美元、1168美元和1119美元）	$	7,803	$	7,381	$	7,754
服务（包括向附属公司销售39美元、38美元和27美元）		1,706		1,473		1,566
其他		237		246		242
净销售总额		9,746		9,100		9,562
销售成本和运营费用：
产品		7,510		7,129		7,893
服务		1,370		1,227		1,194
其他		173		168		159
销售成本和运营费用总额		9,053		8,524		9,246
毛收入		693		576		316
销售、一般和管理费用		454		420		403
营业收入（亏损）		239		156		(87)
利息支出（包括来自附属公司的1美元、1美元和0美元）		(70)		(72)		(58)
来自附属公司的收入		138		85		105
其他收入，净额		103		77		147
所得税前利润		410		246		107
所得税优惠（费用）		91		(156)		120
净收益	$	501	$	90	$	227
减：归属于非控股权益的净利润		(5)		(2)		(1)
归属于Seaboard的净利润	$	496	$	88	$	226

每股普通股收益	$	514.46	$	90.62	$	202.21
平均流通股数		964,113		971,055		1,117,636

其他综合收益，扣除所得税开支$ 0、$ 0及$（4）：
外币折算调整		28		4		(3)
未确认的养老金福利		7		30		15
其他综合收益，税后净额	$	35	$	34	$	12
综合收益		536		124		239
减：归属于非控股权益的综合收益		(5)		(2)		(1)
归属于Seaboard的综合收益	$	531	$	122	$	238
见合并财务报表附注。

Seaboard Corporation

合并资产负债表


	12月31日，
（百万美元，股份和每股金额除外）	2025		2024
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	178	$	98
短期投资		1,052		1,075
应收款项：
贸易		589		569
应收联属公司款项		97		87
其他（包括应收关联公司款项1美元和5美元）		111		166
应收款项总额		797		822
信贷损失备抵		(42)		(31)
应收款项，净额		756		791
库存		1,513		1,408
其他流动资产		131		146
流动资产总额		3,630		3,518
累计折旧2379美元和2162美元的固定资产、工厂及设备，净值净额		2,820		2,560
经营租赁使用权资产净额		362		382
对附属公司的投资和垫款		795		738
商誉		168		164
长期投资		208		141
递延所得税资产		145		69
其他非流动资产（包括应收关联公司款项6美元和1美元）		118		93
总资产	$	8,246	$	7,665
负债和股东权益
流动负债：
信贷额度	$	458	$	314
应付账款（包括应付给附属公司的32美元和31美元）		397		418
应计薪酬和福利		122		128
递延收入（包括应付给附属公司的18美元和17美元）		77		83
经营租赁负债		113		134
应计航次费用		78		74
其他流动负债		265		256
流动负债合计		1,510		1,407
长期债务，当前到期较少		977		987
长期经营租赁负债		275		276
应计养老金负债		71		67
递延税项负债		31		32
其他非流动负债		147		147
负债总额		3,011		2,916
承付款项和或有负债
股东权益：
面值1美元的普通股。授权股份1,250，000股；已发行及流通股份分别为957,794及971,055股		1		1
累计其他综合损失		(341)		(376)
留存收益		5,552		5,104
Seaboard股东权益合计		5,212		4,729
非控制性权益		23		20
总股本		5,235		4,749
总负债及权益	$	8,246	$	7,665
见合并财务报表附注。

Seaboard Corporation

合并权益变动表


					累计
					其他
		共同			综合		保留			非控制性
（百万美元，每股金额除外）		股票			亏损		收益			利益			合计
余额，2023年1月1日		$	1	$	(422)		$	5,417		$	18		$	5,014
综合收益：
净收益			—		—			226			1			227
其他综合收益，税后净额			—		12			—			—			12
从关联公司回购普通股			—		—			(608)			—			(608)
向非控制性权益分派			—		—			—			(1)			(1)
普通股股息，9.00美元/股			—		—			(10)			—			(10)
2023年12月31日余额			1		(410)			5,025			18			4,634
综合收益：
净收益			—		—			88			2			90
其他综合收益，税后净额			—		34			—			—			34
普通股股息，9.00美元/股			—		—			(9)			—			(9)
余额，2024年12月31日			1		(376)			5,104			20			4,749
综合收益：
净收益			—		—			496			5			501
其他综合收益，税后净额			—		35			—			—			35
回购普通股			—		—			(39)			—			(39)
向非控制性权益分派			—		—			—			(2)			(2)
普通股股息，9.00美元/股			—		—			(9)			—			(9)
2025年12月31日余额		$	1	$	(341)		$	5,552		$	23		$	5,235
见合并财务报表附注。

Seaboard Corporation

合并现金流量表


	截至12月31日止年度，
（百万美元）	2025		2024		2023
经营活动：
净收益	$	501	$	90	$	227
调整净收益与经营活动现金的对账：
折旧及摊销		318		311		283
递延所得税		(76)		130		(154)
来自附属公司的收入		(138)		(85)		(105)
投资收益，净额		(39)		(19)		(85)
从附属公司收到的股息		91		64		117
其他，净额		11		40		7
资产和负债变动
应收款项，扣除备抵		26		(46)		176
库存		(93)		61		200
其他资产		13		(12)		3
应付账款		(42)		(5)		(32)
其他负债，不包括债务		(4)		(10)		73
经营活动产生的现金净额		568		519		710
投资活动：
购买短期投资		(2,851)		(1,366)		(2,519)
出售收益及短期投资到期		2,912		1,368		2,746
资本支出		(562)		(511)		(506)
出售物业、厂房及设备所得款项		35		34		34
购买长期投资		(80)		(13)		(16)
其他，净额		3		4		(12)
投资活动所用现金净额		(543)		(484)		(273)
融资活动：
未承付信贷额度，净额		133		(10)		(172)
承诺信用额度下的提款		818		1,440		1,173
承诺信用额度的偿还		(809)		(1,370)		(1,199)
长期债务收益		—		—		310
长期债务的本金支付		(11)		(10)		(8)
应付给联属公司的收益		—		29		—
融资租赁付款		(38)		(49)		(57)
回购普通股（包括从附属公司获得的600美元）		(39)		(8)		(600)
支付的股息		(9)		(9)		(10)
其他，净额		(1)		(1)		(18)
来自（用于）筹资活动的现金净额		44		12		(581)
汇率变动对现金及现金等价物的影响		11		(5)		1
现金及现金等价物净变动		80		42		(143)
年初现金及现金等价物		98		56		199
年末现金及现金等价物	$	178	$	98	$	56
补充现金流信息
年内支付的金额：
利息，利息净额资本化	$	75	$	57	$	56
所得税，扣除税收抵免销售收益81美元、28美元、0美元和退款		(6)		40		47
不动产、厂房和设备的非现金增加额		18		25		4
见合并财务报表附注。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

附注1 −重要会计政策摘要

Seaboard Corporation及其子公司的经营情况

Seaboard Corporation及其子公司（统称“Seaboard”）共同由一群多元化的公司组成，这些公司在全球范围内经营农业、能源和海洋运输业务。Seaboard主要在美国（“美国”）从事生猪生产、猪肉加工和生物燃料生产；在非洲和南美洲从事商品贸易和谷物加工；在美国、加勒比地区和中南美洲从事货运航运服务；在多米尼加共和国从事发电业务。Seaboard还对土耳其产品的生产商和加工商Butterball，LLC（简称“Butterball”）进行了权益法投资。Seaboard的已发行普通股被紧密持有，约74%的股份由Seaboard Flour LLC和SFC Preferred，LLC共同拥有。

合并原则

合并财务报表含Seaboard Corporation及其境内外子公司的账。所有公司间余额和交易已在合并中消除。某些外国子公司的财务信息按滞后一到三个月的时间报告，具体取决于具体实体。

对附属公司的投资

对非合并关联公司的投资，其中Seaboard具有重大影响但不具有控股权的，采用权益法核算。在权益会计法下，初始投资按成本入账，投资随后根据其在损益和股息中所占的比例进行调整，包括考虑投资的初始账面值与净资产中的标的权益之间的差异所产生的基差。每当有事件或业务环境变化表明投资的账面值可能无法完全收回时，Seaboard都会审查其对关联公司的投资是否存在减值。对于Commodity Trading & Milling（“CT & M”）部门，对附属公司的投资主要是在外国，这些国家不如美国发达，因此使Seaboard面临更大的财务风险。在出现持续亏损、当地经济低迷、以商品为基础的市场不太稳定或外国政府造成具有挑战性的商业条件的特定时间，管理层对权益法投资的公允价值进行减值评估。由于这些投资的公允价值不易确定，管理层采用其他方法确定公允价值，例如估计未来现金流量，包括对增长率的假设和考虑其他适用的当地业务条件。

估计数的使用

这些财务报表是根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的，这些原则要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、在合并财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

外币交易及翻译

Seaboard在国外数个国家有业务，这些国家的货币相对于美元波动，产生外汇损益。位于科特迪瓦、塞内加尔和赞比亚的某些CT & M部门子公司使用当地货币作为其功能货币。这些子公司的资产负债按期末汇率折算为美元，收入和费用按平均汇率折算。折算损益作为其他综合收益的组成部分入账。此外，某些非合并附属公司，主要是CT & M部门，使用当地货币作为其功能货币。

现金及现金等价物

现金等价物包括所有活期存款、隔夜投资和其他原期限为三个月或更短的高流动性投资。

短期投资

短期投资以公允价值计量且归类为交易证券，因为Seaboard有意图和能力在出现时为经营需要而出售。对于不具有易于确定的公允价值的投资，Seaboard选择使用投资的资产净值（“NAV”）作为估计公允价值的一种实用权宜之计。短期投资的公允价值变动作为未实现损益计入其他收益，在综合全面收益表中净额入账，任何采购和销售均按结算日记录。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

应收账款

应收账款按开票金额入账，一般不计息。

信用损失准备是Seaboard使用当前预期信用损失模型对可能发生信用损失金额的最佳估计。该模型根据历史经验、当前情况和合理的可支持预测，对预期信用损失的存续期进行估计。估计数和其他新信息的变化可能对未来的评价产生重大影响。账户余额在用尽所有收款手段且认为收回的可能性很小后从备抵中扣除。

信贷损失备抵范围内的活动如下：



	余额				余额
（百万美元）	年初		规定^(a)	净扣减^(b)	年底
信贷损失准备金：
截至2025年12月31日止年度	$	31	11	—	$	42
截至2024年12月31日止年度	$	30	3	(2)	$	31
截至2023年12月31日止年度	$	31	5	(6)	$	30

(a)

拨备金额计入销售、一般及行政开支。

(b)

包括冲销净额回收、外币换算调整和其他调整。

应收票据

应收票据计入其他应收款，如果是流动的，其他非流动资产，如果是长期的。截至2025年12月31日和2024年12月31日，Seaboard的应收票据余额（扣除准备金）分别为4300万美元和4000万美元。Seaboard对应收票据的信用质量进行监控，采用当期预期信用损失模型。

应收票据备抵范围内的活动如下：



	余额				余额
（百万美元）	年初		规定	净扣减	年底
应收票据备抵：
截至2025年12月31日止年度	$	14	—	—	$	14
截至2024年12月31日止年度	$	16	—	(2)	$	14
截至2023年12月31日止年度	$	17	2	(3)	$	16

库存

CT & M部门国外制粉业务的谷物、面粉和饲料库存按加权平均成本和可变现净值（“NRV”）中的较低者进行估值。所有其他库存按先进先出（“FIFO”）成本和NRV两者中较低者估值。在确定NRV时，管理层对估计销售价格、估计完成成本和估计处置成本作出假设。未来市场价格或事实和情况的变化可能导致库存价值的重大减记或库存销售的未来利润率下降。

可转让的生产税收抵免于2025年1月1日取代了联邦搅拌机的税收抵免。类比于一项国际会计准则，由于没有尚未对此类政府信贷采用特定的美国公认会计原则指引，Seaboard选择在其打算向第三方销售时在存货中确认这些生产税收抵免，并在信贷的经济利益被认为很可能时与销售成本相抵销。生产税收抵免按美国政府模型的估计公允价值列账，扣除预期销售折扣。环境信用，特别是可再生识别号（“RINS”）和低碳燃料标准（“LCFS”）信用，在生成时记录在库存中，然后在销售给第三方时确认为产品收入。这些信贷的库存价值受市场价格波动和监管变化的影响。

物业、厂房及设备

物业、厂房及设备按成本列账，除土地外，按估计可使用年期以直线法折旧。融资租赁项下的物业、厂房及设备按最低租赁付款额的现值列账，其后以直线法在其使用寿命结束或租赁期结束时的较早者摊销。日常维护、维修和小型更新在发生时计入费用，而大型更新和改进则资本化。

物业、厂房及设备及其他长期资产在有事件或情况变化显示账面值可能无法收回时进行减值审查。拟持有和使用的资产可收回性为

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

通过将资产的账面值与该资产预期产生的未来未折现现金流量净额进行比较来计量。如果资产的账面值超过资产的估计公允价值，则确认减值。由于持续的经营亏损，管理层在2025年和2024年对液体燃料部门的物业、厂房和设备进行了资产减值测试，得出的结论是资产没有减值。

使用权资产和租赁负债

使用权（“ROU”）资产和租赁负债在租赁开始日根据租赁期内租赁付款额的现值确认。租赁付款额的现值主要采用基于租赁开始日可获得的信息的增量借款利率确定。对于没有易于确定的隐含贴现率的租赁，Seaboard将其增量借款利率按其2033年到期的定期贷款的当地无风险利率调整为对应于Seaboard未报告信用评级的信用风险溢价。然后Seaboard根据租赁资产所在的期限、国家和货币确定折现率。Seaboard将租赁和非租赁部分作为所有类别基础资产的单一租赁部分进行会计处理。对于期限大于1个月但小于12个月的短期租赁，Seaboard不确认使用权资产和租赁负债。

商誉

商誉每年由每个报告单位在第四季度进行减值评估。如果事件或情况变化表明可能发生减值，则更频繁地评估商誉。Seaboard首先评估定性因素以确定任何报告单位的公允价值是否很可能低于其账面值。如果定性因素表明很可能发生减值，Seaboard则通过将报告单位的公允价值与其账面值进行比较，使用贴现现金流分析进行定量减值测试。就账面值超过报告单位公允价值的金额确认减值费用。

商誉账面价值变动情况如下：



		猪肉		CT & M
（百万美元）		段		段		合计
余额，2023年12月31日	$	22	$	138	$	160
外币换算		—		4		4
余额，2024年12月31日		22		142		164
外币换算		—		4		4
余额，2025年12月31日	$	22	$	146	$	168

应计自保

Seaboard自行投保一定程度的工人赔偿、医疗保险、财产损失、车辆、产品召回和一般责任。与其中一些风险相关的负债是根据精算确定的金额估计的，部分是通过考虑历史索赔经验、人口因素、严重性因素和其他精算假设而计提的。对先前记录的准备金的估计变动反映在当前的经营业绩中。

资产报废义务

Seaboard记录了一项长期存在的资产和一项相关负债，用于与关闭所有生猪泻湖相关的资产退休义务成本。Seaboard根据为估计未来资产报废义务成本而获得的详细评估和评估，将预计成本的现值记录在合并资产负债表的其他非流动负债中。退休资产在相关资产的经济年限内折旧。下表显示了资产报废义务的变化：



	12月31日，
（百万美元）	2025		2024
期初余额	$	36	$	34
吸积费用		2		2
额外泻湖的法律责任		2		—
期末余额	$	40	$	36

养老金计划

Seaboard根据包括各种精算假设的计算记录与其养老金计划相关的年度收入和支出金额，包括贴现率、死亡率、假定回报率、补偿增加和退休率。Seaboard每年审查其精算假设并对假设进行修改

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

在认为合适的情况下，基于当前的利率和趋势。修改对计划义务和资产价值的影响立即在其他综合收益（损失）中确认，并使用走廊法在未来期间摊销为经营收益。在这种方法下，精算（收益）损失超过养老金福利义务或计划资产公允价值两者中较大者的10%，一般在参与人平均剩余工作年限内摊销。所有计划的计量日期为12月31日。净定期福利成本的服务成本部分根据雇员的不同记入销售成本或销售成本、一般和行政费用，净定期福利成本的其他部分记入其他收入，在综合全面收益报表中记入净额。当累计一次性付款超过相应计划的服务成本加利息成本时，确认结算。

收入确认

几乎所有Seaboard与其客户的合同都在一年以下。当承诺的产品或服务的控制权转移给其客户时，Seaboard确认收入，金额反映其预期将获得的对价以换取该等产品或服务。由于转让单个产品或服务的承诺无法与合同中的其他承诺（包括运输和装卸以及惯例存储）分开识别，因此Seaboard的大部分收入安排都由一项单一的履约义务组成，因此无法区分。在单个时点向客户转让产品和服务产生的收入约占Seaboard销售净额的85%。由于履行了对其客户的履约义务，Seaboard海运分部的几乎所有销售均在每个航次的过境时间内按比例确认。

Seaboard的交易价格大多是固定的，但偶尔会包含提前付款、批量等类似折扣的极小变量对价，根据与各自客户的历史情况来看，这是大概率的。由政府机构评估的、由Seaboard向客户收取的税款不计入销售。Seaboard仅对延续时间超过一年的义务确认融资部分。

递延收入是指因Seaboard履约而预先收到的现金付款或已开票但未实现的收入。CT & M板块要求一定客户提前或在交付时付款，以规避收款风险。海运部门的递延收入余额主要涉及当一艘船只在水上且未到达指定港口时，开票收入的未实现部分。递延收入余额在确认收入时减少。截至年底的大部分递延收入余额在下一季度确认为收入。

研究与开发

Seaboard进行研发活动以开发新产品并改进现有产品和工艺。截至2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日止年度，Seaboard分别产生研发费用6400万美元、1.13亿美元及3.61亿美元。这些费用在发生时计入费用。

其他收入，净额

综合全面收益报表净额其他收益的构成部分如下：



	截至12月31日止年度，
（百万美元）		2025		2024		2023
利息和股息收入	$	74	$	68	$	62
投资收益，净额		39		19		85
外汇损失，净额		(14)		(9)		(4)
杂项，净额		4		(1)		4
其他收入总额，净额	$	103	$	77	$	147

所得税

递延所得税通过对财务报表账面值与现有资产和负债的计税基础之间的差异适用适用于未来年度的已颁布法定税率，就暂时性差异的税务后果确认。税法变更的影响，包括追溯变更，在变更颁布期间的财务报表中确认。

每个报告期间，Seaboard都会评估其递延所得税资产的可变现能力以及每个相关税收管辖区的任何估值备抵的金额。如果递延所得税资产很可能无法变现，则建立估值备抵。递延所得税资产的可实现性是根据可获得的正反证据的权重来估计未来是否会产生足够的应纳税所得额。

Seaboard在该期间计入了全球无形低税收入拨备（“GILTI”）以及税基侵蚀和反滥用税拨备税款。经济合作与发展组织（“经合组织”）

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

第二支柱示范规则（“第二支柱”）被视为替代最低税，因此不确认或调整递延税项，以估计最低税的未来影响。

对于季度，Seaboard通过对年初至今的税前收入或亏损应用估计的年度实际税率来计算其年初至今的所得税拨备，并调整该期间记录的离散税项拨备。无法合理估计一个年有效税率的，Seaboard使用实际有效税率。

每股普通股收益

每股普通股收益基于该期间的加权平均流通股。基本和稀释每股收益在所有呈报期间均相同。

最近发布的会计准则采纳

截至2025年12月31日止年度，Seaboard采用了财务会计准则委员会（“FASB”）的指导意见，该指导意见要求就费率调节中的信息标准化和分类以及按司法管辖区缴纳的所得税进行额外的详细所得税披露。本会计准则前瞻性地适用于本年度期间，前期披露未作调整。扩大披露见合并财务报表附注12。

近期发布的会计准则尚未采纳

2025年12月，FASB发布了关于政府补助的确认、计量和列报的指导意见。该准则对自2029年1月1日开始的中期和年度报告期间生效。Seaboard正在评估这一指导意见将对其财务报表产生的影响，包括生产税收抵免的会计处理。初步分析，Seaboard预计不会发生重大变化，因为新准则下的美国GAAP模型在很大程度上与适用于Seaboard事实和情况的国际会计准则保持一致。

2024年11月，FASB发布了指导意见，要求在年度和中期基础上披露增量损益表费用信息，主要是通过额外的费用披露，包括对特定费用类别的分类，包括但不限于购买库存、员工薪酬、折旧、摊销和销售费用。需准申请，允许追溯申请。Seaboard将在自2027年1月1日开始的年度报告期间以及自2028年1月1日开始的年度内的中期期间采用本指南。Seaboard正在评估这一指导意见将对其披露情况产生的影响。

附注2 −投资

以下是分类为交易证券的短期投资的公允价值摘要：



		12月31日，
（百万美元）	2025		2024
境内权益证券^(a)	$	713	$	205
外国股本证券		145		98
国内固定收益共同基金		136		—
国外固定收益共同基金		26		—
境内债务证券-其他		25		635
外债证券-其他		—		102
交易账户中持有的货币市场基金		7		28
其他交易证券		—		7
短期投资总额	$	1,052	$	1,075

(a)

包括$ 382 截至2025年12月31日持有债务证券的私募基金的股本权益百万。

在2025年第四季度，Seaboard出售了某些境内外债务证券，并将所得收益再投资于持有高质量、流动性债务证券的股票基金。有关计量投资公允价值的更多信息，请参见综合财务报表附注10。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，与截至相应报告期末仍持有的交易证券相关的未实现收益（亏损）分别为（10）百万美元、1,300万美元和3,900万美元。

长期投资

2025年，Seaboard向一只拥有公司债务证券的基金投资了5000万美元。Seaboard的意图是持有这项投资通过其清盘期，预计本金分配主要是在随后的四五年内。有关计量公允价值的更多信息，请参见综合财务报表附注10。Seaboard其他长期投资主要为房地产，采用权益会计法核算。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

附注3 −存货

下表为库存汇总：



	12月31日，
（百万美元）	2025		2024
按先进先出成本和可变现净值（“NRV”）中较低者：
猪和材料	$	476	$	471
猪肉制品及原料		66		66
谷物、油籽和其他商品		346		367
生物燃料和相关信贷		339		221
其他		77		64
FIFO成本和NRV较低者的总库存		1,304		1,189
加权平均成本和NRV较低者的粮食、面粉和饲料		209		219
总库存	$	1,513	$	1,408

6600万美元的生产税收抵免包含在2025年12月31日的生物燃料和相关抵免库存余额中。这些抵免额能够在向第三方销售时货币化，截至2025年12月31日止年度没有生产税抵免额销售。

附注4 −物业、厂房及设备

下表为物业、厂房及设备概要：



	有用				12月31日，
（百万美元）	生活				2025		2024
土地和改善	3	-	15	年	$	504	$	470
建筑物和装修	25	-	30	年		878		859
机械设备	1	-	25	年		2,600		2,443
船只	10	-	25	年		752		372
车辆	3	-	8	年		145		136
办公家具和固定装置	3	-	10	年		55		50
合同种植者	5	-	15	年		141		155
在建工程						124		237
不动产、厂房和设备共计						5,199		4,722
累计折旧摊销						(2,379)		(2,162)
净不动产、厂房和设备					$	2,820	$	2,560

截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度，Seaboard的在建工程资本化利息分别为700万美元、2400万美元及1700万美元。

附注5 −租赁

Seaboard租赁港口、船只、合同种植者资产，并在较小程度上租赁土地、建筑物以及机器和设备。Seaboard的非租赁部分主要用于与船舶租赁安排的船员服务和合同种植者协议中的照看生猪相关的劳务。

Seaboard的经营租赁资产和负债在合并资产负债表中分别列报。Seaboard融资租赁在合并资产负债表中的分类如下：



（百万美元）			2025		2024
融资租赁使用权资产，净额	固定资产、工厂及设备，净值	$	89	$	96
融资租赁负债	其他流动负债		40		29
非流动融资租赁负债	其他负债		54		68

租赁成本计入综合综合收益表各细目或资本化为存货。经营租赁成本和短期租赁成本在租赁期内按直线法确认。融资租赁成本按实际利率法确认租赁负债并对ROU资产进行直线摊销。可变租赁付款在评估这些付款的情况发生时确认。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

截至12月31日止年度的租赁成本构成部分如下：



（百万美元）		2025		2024		2023
经营租赁成本	$	168	$	182	$	190
融资租赁成本：
使用权资产摊销		40		50		54
租赁负债利息		5		5		6
可变租赁成本^(a)		6		6		10
短期租赁成本^(b)		12		7		9
转租收入		(1)		—		(7)
总租赁成本	$	230	$	250	$	262

(a)

包括超过最低限度的货物集装箱吞吐量和指数化租船费率的变化。

(b)

短期租赁主要针对货物集装箱和船只。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，加权平均租赁期限和折现率如下：



	经营租赁		融资租赁
	2025	2024	2025	2024
加权-平均剩余期限（年）	5	5	5	6
加权平均贴现率	7.11%	6.83%	5.19%	4.37%

截至2025年12月31日租赁负债到期情况如下：



		运营中		金融
（百万美元）		租约		租约
2026	$	134	$	43
2027		109		15
2028		79		11
2029		35		10
2030		24		8
此后		85		20
未贴现租赁付款总额		466		107
减：推算利息		78		13
租赁负债总额	$	388	$	94

下表包括与租赁相关的补充现金和非现金信息。Seaboard在合并现金流量表中列报ROU资产摊销和其他负债中经营租赁负债变动情况，不包括债务。



	截至12月31日止年度，
（百万美元）		2025		2024		2023
为计入租赁负债计量的金额支付的现金：
经营租赁产生的经营现金流	$	168	$	179	$	193
融资租赁产生的经营现金流		5		5		6
融资租赁产生的融资现金流		38		49		57
以ROU资产换取新租赁负债：
经营租赁	$	131	$	142	$	117
融资租赁		61		3		5

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

附注6 –对附属公司的投资

Seaboard对几家非合并附属公司进行了投资，以推进其业务战略并与在某些行业和国家拥有专业知识的其他实体合作。这些投资均采用权益会计法核算。



	投资和				收入（亏损）
	对附属公司的预付款				来自附属公司
	12月31日，				截至12月31日止年度，
（百万美元）	2025		2024		2025		2024		2023
猪肉	$	160	$	154	$	34	$	26	$	32
CT & M		173		164		17		17		(18)
土耳其		413		375		82		37		87
其他		49		45		5		5		4
分部/合并总计	$	795	$	738	$	138	$	85	$	105

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，从关联方采购原材料或服务计入销售成本的金额分别为7800万美元、6800万美元和8600万美元。由于Seaboard在相互关联的基础上与第三方、合并子公司和非合并关联公司开展农产品贸易业务，因此如果不做出众多假设，就无法区分关联销售交易的销售成本，主要是关于商品衍生品的按市值计价会计。

猪肉部门投资了经营猪肉加工厂的Seaboard Triumph Foods，LLC（“STF”）（50%）、生产生和预煮培根的Daily’s Premium Meats，LLC（“Daily’s”）（50%）以及去骨火腿的Seaboard de Mexico USA LLC（“Seaboard de Mexico”）（50%）。Seaboard的猪肉分部向Daily’s、STF和Seaboard de Mexico供应原材料进行加工，还向Daily’s和STF提供猪肉产品的营销服务。STF为液体燃料部门的可再生柴油业务提供原料。

猪肉分部非合并附属公司的合并财务资料如下：



猪肉板块			12月31日，
（百万美元）			2025		2024		2023
净销售额		$	2,555	$	2,376	$	2,205
净收入		$	69	$	52	$	65
总资产		$	655	$	608	$	604
负债总额		$	340	$	302	$	299
总股本		$	315	$	306	$	305

CT & M部门对从事面粉、玉米和饲料制粉、烘焙业务以及蛋白质生产和加工的外国业务进行了投资。CT & M部门向其大多数制粉附属公司供应商品。截至2025年12月31日，CT & M附属公司的所在地和所有权百分比如下：博茨瓦纳（50%）、刚果民主共和国（50%）、冈比亚（50%）、肯尼亚（18.47%-49 %）、莱索托（50%）、毛里塔尼亚（33.33%）、塞内加尔（49%）、南非（50%）、坦桑尼亚（11.76%-49 %）、乌干达（23.50%-49 %）和非洲的赞比亚（49%）；南美洲的哥伦比亚（40%-42 %）、厄瓜多尔（25%-50 %）；加勒比的牙买加（50%）和海地（23.33%）；欧洲的土耳其（25%）；北美的加拿大（45%）。截至2025年12月31日，CT & M部门对关联公司的某些投资的账面价值比其在关联公司账面价值中所占份额高出2100万美元，主要归因于商誉。

2024年期间，CT & M部门代表一家附属公司获得了2900万美元。这笔款项应要求支付，并计入截至2025年12月31日和2024年12月31日的应付账款。

CT & M分部非合并附属公司的合并财务信息如下：



CT & M段	12月31日，
（百万美元）	2025			2024		2023
净销售额	$	1,494	$	1,597	$	3,088
净收入（亏损）	$	44	$	50	$	(79)
总资产	$	806	$	779	$	960
负债总额	$	420	$	411	$	569
总股本	$	386	$	368	$	391

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

土耳其部分代表Seaboard对Butterball的投资占比52.5%。Seaboard不拥有Butterball的控制权，所有重大公司治理事项均由Seaboard及其在Butterball的合伙人平分。在总资产中，截至2025年12月31日和2024年12月31日，Butterball拥有1.11亿美元的无限期商号无形资产和6100万美元的商誉。

Butterball的财务信息如下：



土耳其部分	12月31日，
（百万美元）	2025			2024		2023
净销售额	$	2,088	$	1,883	$	2,025
净收入	$	155	$	71	$	166
总资产	$	1,240	$	1,131	$	1,120
负债总额	$	445	$	409	$	408
总股本	$	795	$	722	$	712

其他包括在加勒比地区的港口码头业务（21.02%）、在多米尼加共和国开展太阳能和天然气业务的两个业务的投资（45%和50%），以及在阿根廷的两个与糖相关的业务（50%）。这些非合并附属公司的合并财务信息如下：



其他			12月31日，
（百万美元）			2025		2024		2023
净销售额		$	84	$	74	$	69
净收入		$	22	$	21	$	22
总资产		$	318	$	311	$	248
负债总额		$	79	$	82	$	75
总股本		$	239	$	229	$	173

附注7 −债务

信贷额度

截至2025年12月31日和2024年12月31日，未承诺信贷额度下的未偿余额分别为2.74亿美元和1.39亿美元。截至2025年12月31日的未偿余额中，1.39亿美元以外币计价，9400万美元以欧元计价。在截至2024年12月31日的未偿余额中，8300万美元以外币计价，其中6200万美元以南非兰特计价。未承诺的信贷额度按需到期。Seaboard有一项未承诺的信贷额度协议，最高可提供1亿美元的借贷能力，并由符合条件的应收账款提供担保。截至2025年12月31日，这一未承付项目下没有未偿还借款。

2025年期间，Seaboard修订了其承诺的信贷额度协议。该修正案将该贷款下的可用金额从4.5亿美元降至3亿美元，并将该贷款的到期日延长至2026年3月23日。该信贷额度由某些短期投资担保，按有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上适用的利差计息。截至2025年12月31日和2024年12月31日，承诺信用额度下的未偿余额分别为1.84亿美元和1.75亿美元。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，未偿信贷额度加权平均利率分别为4.79%和6.47%。

长期负债

下表为长期债务汇总：



		12月31日，
（百万美元）		2025		2024
2033年到期定期贷款	$	953	$	963
外国附属债务		1		1
其他长期债务		37		38
按面值计算的债务总额		991		1,002
当前到期和未摊销成本		(14)		(15)
长期债务，减去当期到期和未摊销成本	$	977	$	987

2033年到期的定期贷款信贷协议要求对原始9.75亿美元本金余额进行季度支付，剩余未偿余额将于2033年11月10日到期。利息产生于借款人选择的四个选项之一：基于基准利率之上的各种保证金的浮动利率、Term SOFR、Daily Simple

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

SOFR或固定报价利率。截至2025年12月31日和2024年12月31日，利率分别为5.39%和6.08%。根据该信贷协议，截至2025年12月31日，Seaboard遵守了所有限制性债务契约。

Seaboard有一笔3000万美元的应付票据，固定利率为1.28%，于2027年12月到期，到期本金。

截至2025年12月31日，长期债务所需的最低本金支付总额如下：2026年为1100万美元，2027年为4100万美元，2028年为1100万美元，2029年为1100万美元，2030年为1100万美元，此后为9.06亿美元。

附注8 −承付款项和或有事项

法律程序

Seaboard须承受在日常业务过程中或其他情况下产生的各种法律程序和索赔，包括下述事项。

Seaboard在认为很可能已经发生损失且损失金额能够合理估计时，对或有损失计提负债。如果估计了一个损失范围，并且该范围内的某些金额似乎比该范围内的任何其他金额更好的估计，则应计提该金额。如果该范围内没有任何金额可以确定为比任何其他金额更好的估计，Seaboard应计提该范围内的最低金额。对于认为有合理可能发生但不太可能发生损失或无法合理估计损失的事项，未进行应计。

截至2025年12月31日，Seaboard已在必要时对或有损失进行了适当和充分的应计。基本上Seaboard的所有或有事项都存在不确定性，因此，确定损失的可能性或任何损失的计量可能很复杂。因此，Seaboard无法估计超过应计金额的合理可能损失范围。Seaboard的评估是由对未来事件和不确定性的一系列复杂判断得出的，其依据是管理层认为合理的估计和假设，包括与解决或以其他方式解决此类或有事项相关的预期可能损失。这些估计和假设可能被证明是不完整或不准确的，可能会发生可能改变这些估计和假设的意外事件和情况。

在每个报告期间结束时，Seaboard审查与其法律诉讼、索赔和其他相关或有损失有关的信息，并根据此类审查更新其应计、披露和合理可能的损失或损失范围的估计。为索赔辩护的费用在发生时计入费用。保险追偿的任何应收款均与相应负债分开记录，且仅在确定追偿很可能且可合理估计的情况下才予以记录。

Seaboard认为其对下述事项所主张的索赔均有立功抗辩，拟积极抗辩，但诉讼本身具有不可预见性，无法对其结果作出保证。Seaboard目前认为这些事项中的任何一项均不会对其业务或其综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。然而，Seaboard可能会招致判决、达成和解或修改其对事项结果的预期，这可能会在应计或支付款项的特定年度或季度期间产生重大不利影响。

赫尔姆斯-伯顿法案诉讼

2025年第四季度后，Seaboard达成了一项和解，以解决个人、Odette Blanco de Fernandez和/或她四个兄弟姐妹的继承人和遗产对（a）美国特拉华州地方法院（“特拉华州地方法院”）提起的Seaboard Corporation诉讼，以及（b）美国佛罗里达州南区地方法院（“佛罗里达州地方法院”）提起的（b）SeaboardTERM2 Marine Ltd.（“Seaboard Marine”），其中一项此类诉讼于2020年12月20日在该法院提起，第二项诉讼于2026年1月12日在该法院提起。每起诉讼中的投诉都根据1996年《古巴自由和团结法》（又称《赫尔姆斯-伯顿法》）第三章提出索赔。

猪肉定价反垄断诉讼

2018年6月28日，十二家猪肉产品的间接购买者向美国明尼苏达州地方法院（“明尼苏达地方法院”）提起集体诉讼，起诉几家猪肉加工商，其中包括Seaboard食品有限责任公司（“Seaboard食品”）和Agri Stats，Inc.，一家在诉状中被描述为数据共享服务的公司。代表推定类别的直接和间接购买者提出类似索赔的其他集体诉讼投诉后来被提交到明尼苏达地区法院，独立原告（包括波多黎各联邦）的其他诉讼被提交或转移到明尼苏达地区法院。合并后的诉讼被称为re Pork反垄断诉讼。控告指，除其他事项外，自2009年1月开始，被告合谋及

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

联合起来，通过协调产量和限制产量，违反美国反垄断法，固定、提高、维持和稳定猪肉产品的价格，据称是通过Agri Stats，Inc.交流有关价格、产能、销量和需求的非公开信息提供便利。代表间接购买者的假定类别的投诉还根据各州法律，包括州反垄断法、不公平竞争法、消费者保护法规和普通法不当得利提出索赔。在各自的申诉中寻求的救济包括三倍损害赔偿、禁令救济、判决前和判决后的利息、费用和律师费。2020年10月16日，明尼苏达地区法院驳回了被告驳回修正申诉的动议。2023年3月3日，明尼苏达地区法院批准了原告关于对所有三个类别的类别进行认证的动议。

更多独立的“直接诉讼”原告在全国各地的联邦法院提起了类似诉讼，其中几家将Seaboard Corporation列为被告。根据多区诉讼司法小组的命令，在明尼苏达地区以外的法院提起的这些诉讼已有条件地移交给明尼苏达进行预审程序。新墨西哥州和阿拉斯加州根据基本相似的指控，向州法院对基本相同的被告提起民事诉讼，其中包括Seaboard食品公司和Seaboard Corporation。

2023年6月12日，Seaboard食品与推定的直接购买者原告类别（“民进党类别”）订立和解协议。与民进党集体的和解不包括（a）选择退出Seaboard与民进党集体的和解的“直接诉讼”原告（“DPPs”）的索赔，并且仍在继续直接诉讼；（b）选择退出和解的其他直接购买者（“其他选择退出”）并可能在未来对Seaboard提起诉讼；（c）商业和工业间接购买者集体（“CIIP集体”）；或（d）最终用户消费者间接购买者原告集体（“EUCP集体”）。在与民进党阶级达成和解之后，Seaboard与一些民进党和其他选择退出的人达成和解。Seaboard继续对其未与之达成和解的DPP提起诉讼，但Seaboard将考虑在可获得的情况下进行额外的合理和解。于2024年6月18日及2024年6月20日，Seaboard Foods分别与CIIP Class及EUCP Class订立和解协议。与EUCP类的和解仍有待法院批准。Seaboard Foods分别于2024年8月7日与阿拉斯加州、2025年1月2日与波多黎各联邦及2025年9月26日与新墨西哥州订立和解协议。Seaboard认为，这些和解符合Seaboard及其利益相关者的最佳利益，以避免旷日持久的诉讼带来的不确定性、风险、费用和分心。

2025年3月31日，明尼苏达地区法院驳回了被告的即决判决动议。如果没有复议或情况再次发生变化，明尼苏达地区法院的待审案件将进行审判，其他司法管辖区的待审案件将发回提起诉讼的法院。Seaboard已经解决了最初在明尼苏达州地方法院提起的所有诉讼。目前尚不确定明尼苏达地区法院何时会将这些案件发回重审，包括Seaboard的案件，这些案件将在其他司法管辖区待决。

Seaboard认为，其对这些事项中所称的索赔均有立功抗辩，并拟对任何未以和解方式解决的事项进行有力抗辩。然而，诉讼结果本质上是不可预测的，并受到重大不确定性的影响，如果不利，可能会导致重大赔偿责任。

Cereoil和Nolston诉讼

在2025年第四季度，Seaboard订立了和解协议以解决：（a）Cereoil Uruguay S.A.（“Cereoil”）和Nolston S.A.的破产受托人（“受托人”）于2018年在乌拉圭的破产一审法院提起的诉讼，指名为当事方的Seaboard Corporation Corporation及其子公司Seaboard Overseas Limited和Seaboard Uruguay Holdings Ltd.，以及Seaboard雇用的两名应Seaboard的要求担任董事的个人，以及Cereoil的首席财务官，一名也应Seaboard的要求服务的Seaboard的雇员，以及（b）2021年由一名债权人在乌拉圭未决的Cereoil破产程序中向美国堪萨斯州地方法院提起的针对Seaboard Corporation的诉讼。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

承诺

截至2025年12月31日，Seaboard在合同协议项下存在各类不可撤销的承诺。以下包含的购买承诺符合美国公认会计原则下的正常购买正常销售例外，不在合并资产负债表中作为衍生工具记录。



	截至12月31日止年度，
（百万美元）	2026		2027		2028		2029		2030		此后		总计
生猪采购合同^(a)	$	101	$	89	$	6	$	—	$	—	$	—	$	196
粮食和配料承诺^(b)		88		—		—		—		—		—		88
转售粮食收购合同及相关运费^（c）		904		—		—		—		—		—		904
燃料供应合同^（d）		123		85		92		152		152		1,202		1,806
资本支出^（e）		172		106		63		3		—		—		344
其他承诺		47		1		1		1		1		6		57
未确认的不可撤销承付款总额	$	1,435	$	281	$	162	$	156	$	153	$	1,208	$	3,395

(a)

猪肉部门与第三方签订了采购生猪的合同，以支持其运营。对于可变成本，金额基于截至2025年12月31日的预计市场价格。

(b)

猪肉部门签订粮食和配料采购合同以支持其运营。对于可变成本，金额基于截至2025年12月31日的预计商品价格。

（c）

CT & M部门签订粮食和货运采购合同，主要是为了支持坚定的销售承诺。这些金额是固定的，或基于截至2025年12月31日的预计商品价格。

（d）

电力部门与EDM III所需的很大一部分燃料签订了天然气供应合同。在2025年期间，该分部还就目前正在建造的驳船EDM IV签订了天然气供应合同，上表反映了超过 10年期合同期限从2028年开始。海运分部有燃料供应协议，首次购买液化天然气三个新建3500标箱双燃料船。这些协议的可变价格部分以截至2025年12月31日的市场价格为基础。

（e）

资本支出主要用于电力部门建设EDM IV。驳船项目的估计总成本约为$ 315 百万，根据实现的里程碑分期付款到期。此外，在2025年期间，海事部门签订了建造第九艘新的双燃料船的协议，成本约为$ 75 万，预计2027年建成交付。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

附注9 −雇员福利

2025年期间，Seaboard将其两个合格的设定受益计划合并为一个合格的设定受益养老金计划，用于其国内受薪和文职员工。该计划自2014年1月1日起冻结给新参与者。福利通常基于服务年限和最终平均工资的百分比。Seaboard于2025年度、2024年度及2023年度均无缴款，亦不打算于2026年缴款。

还有，Seaboard保荐机构不符合条件、无资金支持的补充高管计划。管理层没有计划在福利发放之前为这些补充执行计划提供资金。

根据Seaboard更新的合格养老金计划投资政策，资产投资以实现股票约65%、固定收益证券约35%的多元化目标配置。2024年的分配比例约为80%的股票和20%的固定收益证券。管理层定期审查投资策略，以确保遵守政策和业绩。

下表分别列示了截至2025年12月31日和2024年12月31日以估计公允价值计量的合格计划资产，以及用于计量各类资产的公允价值层级内的级别：



	12月31日，
（百万美元）	2025		1级		2级		3级
资产：
境内权益证券	$	86	$	86	$	—	$	—
外国股本证券		58		58		—		—
国内固定收益共同基金		53		53		—		—
国外固定收益共同基金		22		22		—		—
货币市场基金		3		3		—		—
总资产	$	222	$	222	$	—	$	—



	12月31日，
（百万美元）	2024		1级		2级		3级
资产：
境内权益证券	$	109	$	109	$	—	$	—
外国股本证券		68		68		—		—
国内固定收益共同基金		13		13		—		—
国外固定收益共同基金		6		6		—		—
货币市场基金		2		2		—		—
总资产	$	198	$	198	$	—	$	—

用于确定合格和不合格计划的养老金信息的假设是：



	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
加权平均假设：
用于确定债务的贴现率	5.43	%	5.72	%	5.26	%
用于确定净定期福利成本的贴现率	5.72	%	5.26	%	5.38	%
计划资产预期收益率	7.00	%	7.00	%	6.50	%
薪酬水平长期增长率	3.56	%	3.78	%	3.80	%

管理层根据基于模型的结果选择贴现率，其中现金流的时间和金额近似于估计的支出。符合条件的计划资产预期收益率假设依据的是与符合条件的计划资产配置及相关长期预计收益率相一致的资产类别预期收益率加权平均数。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

符合条件和不符合条件的计划的预计福利义务和资产公允价值以及资金状况的合计变动情况如下。合资格设定受益计划的合并仅反映于2025年12月31日，未重述上一年度。合并金额反映了截至2025年1月1日Seaboard海上养老金计划的负债和资产余额。



	12月31日，
			2025						2024
（百万美元）			资产超过累计受益		累计受益超过资产		合计		资产超过累计受益		累计受益超过资产		合计
预计福利义务的调节：
年初预计福利义务		$	106	$	116	$	222	$	113	$	129	$	242
服务成本			4		—		4		2		3		5
利息成本			10		2		12		6		5		11
精算损失（收益）			4		9		13		(11)		(3)		(14)
计划合并			70		(70)		—		—		—		—
计划定居点			—		—		—		—		(13)		(13)
支付的福利			(11)		(1)		(12)		(4)		(5)		(9)
年末预计福利义务		$	183	$	56	$	239	$	106	$	116	$	222
计划资产公允价值调节：
计划资产年初公允价值		$	136	$	62	$	198	$	122	$	49	$	171
计划资产实际收益率			35		—		35		18		7		25
雇主供款			—		1		1		—		22		22
计划合并			62		(62)		—		—		—		—
计划定居点			—		—		—		—		(13)		(13)
支付的福利			(11)		(1)		(12)		(4)		(3)		(7)
年末计划资产公允价值		$	222	$	—	$	222	$	136	$	62	$	198
资金状况		$	39	$	(56)	$	(17)	$	30	$	(54)	$	(24)

下表列出合并资产负债表中确认的金额。



	截至12月31日，
（百万美元）		2025		2024
其他非流动资产	$	39	$	30
其他流动负债		(4)		(1)
应计养老金负债		(52)		(53)
确认的净额	$	(17)	$	(24)

截至2025年12月31日和2024年12月31日，Seaboard的固定福利养老金计划的累计福利义务分别为2.2亿美元和2亿美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日，Seaboard的固定福利养老金计划超过计划资产的累计福利义务分别为5700万美元和4600万美元。在未来五年的每一年以及其后的未来五年，合格和不合格计划的预期未来福利付款如下：分别为1100万美元、4200万美元、1000万美元、1500万美元、1200万美元和6900万美元。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

这些计划的净定期福利成本如下：



	截至12月31日止年度，
（百万美元）	2025		2024		2023
净定期效益成本的组成部分：
服务成本	$	4	$	5	$	6
利息成本		12		11		13
计划资产预期收益率		(13)		(12)		(11)
摊销		(1)		1		—
确认的结算损失		—		3		1
净定期福利成本	$	2	$	8	$	9

截至2025年12月31日和2024年12月31日，未反映在净定期福利成本中并计入累计税前其他综合损失的金额分别为（36）百万美元和（29）百万美元。这些金额主要是累计未确认的精算损益净额，一般在所有这些计划的积极参与者的平均剩余工作年限内摊销。

附注10 –衍生工具和金融工具的公允价值

Seaboard以经常性基础上的公允价值确认的资产和负债已根据以下确定的公允价值等级进行分类：

第1级——相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价等可观察输入值。

第2级——在活跃市场中可直接或间接观察到的报价以外的输入值，包括活跃市场中类似资产和负债的报价；在不活跃市场中相同或类似资产和负债的报价或可观察到或可由可观察市场数据证实的其他输入值。

第3级——得到很少或根本没有市场数据支持的、要求报告实体制定其假设的不可观察的投入。

使用NAV作为实用权宜之计进行估值的投资被排除在公允价值层次结构之外。



	12月31日，
（百万美元）	2025		1级		2级		3级
资产：
买卖证券–短期投资：
境内权益证券	$	331	$	331	$	—	$	—
外国股本证券		145		145		—		—
国内固定收益共同基金		136		136		—		—
国外固定收益共同基金		26		26		—		—
国内债务证券–其他		25		—		25		—
交易账户中持有的货币市场基金		7		7		—		—
交易证券–其他流动资产		15		15		—		—
衍生工具–其他流动资产		9		8		1		—
总资产	$	694	$	668	$	26	$	—
负债：
衍生工具–其他流动负债	$	8	$	5	$	3	$	—
负债总额	$	8	$	5	$	3	$	—

Seaboard Corporation

合并财务报表附注



	12月31日，
（百万美元）	2024		1级		2级		3级
资产：
买卖证券–短期投资：
境内权益证券	$	205	$	205	$	—	$	—
外国股本证券		98		98		—		—
境内债务证券		635		158		477		—
外债证券		102		11		91		—
交易账户中持有的货币市场基金		28		28		—		—
其他交易证券		7		—		7		—
交易证券–其他流动资产		17		17		—		—
衍生工具–其他流动资产		30		17		13		—
总资产	$	1,122	$	534	$	588	$	—
负债：
衍生工具–其他流动负债	$	5	$	5	$	—	$	—
负债总额	$	5	$	5	$	—	$	—

2025年期间，Seaboard购买了投资于高质量债务证券的基金的股权。其中三项对私人基金的投资使用NAV作为公允价值的实用权宜之计进行计量，因为它们没有易于确定的公允价值。因此，这些投资未在上述公允价值层次表中分类。截至2025年12月31日，根据投资组合中基础证券的市场价值，包括在合并资产负债表上的短期投资和长期投资中的投资的资产净值分别为3.82亿美元和5100万美元。其中一项短期投资允许提前90天通知的季度赎回，而另一项允许提前三个工作日通知的赎回。该长期投资在2026年12月之前受到一定的赎回限制。截至2025年12月31日，Seaboard没有与这些投资相关的未提供资金的未偿还承诺。

由现金和现金等价物、应收账款净额、信用额度和应付账款组成的金融工具按成本列账，近似公允价值，这是由于这些工具的短期性质。上述分类为其他流动资产的交易证券为为Seaboard递延补偿计划而持有的资产。

长期债务的公允价值是通过比较类似期限和期限的债务的利率来估计的。由于Seaboard的长期债务大多为浮动利率，其账面值接近公允价值。如果Seaboard的长期债务在其合并资产负债表中以公允价值计量，则在公允价值层次结构中将其归类为第2级。有关Seaboard长期债务的讨论，请参见综合财务报表附注7。

衍生品

Seaboard的经营面临来自大宗商品价格、外币汇率、利率和股权价格变化的市场风险。Seaboard使用衍生品来管理其商品和外汇波动。Seaboard不时订立利率互换协议以管理某些浮动利率长期债务的利率风险及订立权益期货合约以管理某些短期投资的权益价格风险。虽然管理层认为其衍生工具主要是经济套期保值，但Seaboard并未进行必要的广泛记录保存，以将这些类型的交易作为会计目的的套期保值进行会计处理。因此，价格和费率的波动可能对任何特定报告期的收益产生重大影响。衍生品合约相关的信用风险不大，因为Seaboard通过与信用良好的交易对手打交道，最大限度地减少交易对手风险，并对一些商品合约使用保证金账户。

商品工具

对于原材料和其他存货、产成品销售和确定的销售承诺，Seaboard使用各种衍生期货和期权来管理其对价格波动的一些风险。商品衍生工具按公允价值入账，公允价值的任何变动在综合全面收益表中确认为销售成本的组成部分。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

Seaboard的未偿总名义金额如下：



		12月31日，
（百万）	公制	2025	2024
大宗商品：
粮食	蒲式耳	30	33
生猪和猪肉制品	磅数	8	134
大豆油	磅数	13	3
豆粕	吨	—	1

外币兑换协议

Seaboard订立外币兑换协议以管理某些以外币计价的交易的外币汇率风险。主要与基础商品交易有关的外币兑换协议按公允价值入账，价值变动确认为销售成本的组成部分。其他外币兑换协议确认为其他收入的组成部分，净额。截至2025年12月31日和2024年12月31日，Seaboard的外汇兑换协议名义金额分别为1.68亿美元和3.34亿美元，主要与南非兰特和欧元有关。

下表提供每一类衍生工具的收益（亏损）记录金额以及在综合全面收益表中确认的情况：



（百万美元）		2025		2024
大宗商品	销售成本	$	7	$	(55)
外币	销售成本		(13)		(1)
外币	其他收入，净额		(21)		7

下表提供了所持有的每一类衍生工具的公允价值以及每一种衍生工具在合并资产负债表中的列报情况：



		资产					责任
		12月31日，		12月31日，			12月31日，		12月31日，
（百万美元）		2025		2024			2025		2024
大宗商品	其他流动资产	$	9	$	17	其他流动负债	$	5	$	5
外币	其他流动资产		—		13	其他流动负债		3		—

Seaboard的商品衍生资产和负债在合并资产负债表中以净额列报，包括与相关保证金账户对衍生工具进行净额结算。截至2025年12月31日和2024年12月31日，大宗商品衍生品的保证金账户余额分别为1800万美元和2300万美元，导致合并资产负债表中的其他流动资产净额分别为2200万美元和3500万美元。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

附注11 −股东权益及累计其他综合损失

2025年期间，Seaboard董事会批准了一项股票回购计划，授权在2027年12月31日之前回购最多1亿美元的已发行普通股（“股份”），除非延期或提前终止。根据股份回购计划，Seaboard有权根据联邦证券法和其他适用法律，在公开市场、通过大宗交易、私下协商购买、根据交易计划或通过其他方式不定期回购股份。截至2025年12月31日止年度，Seaboard回购了13,261股股份，由于此次购买和相关的美国消费税，留存收益减少了3900万美元。购回的股份退场，成为授权及未发行股份。截至2025年12月31日，该计划下仍有6200万美元可供回购。

2023年期间，在一次私下协商的交易中，Seaboard以低于交易市场价格的价格从某些关联公司回购了总计189,724股股票，总购买价格为6亿美元。截至2023年12月31日止年度，回购的股票已退役，留存收益减少6.08亿美元，用于购买和相关的美国消费税。消费税是在2024年期间缴纳的。

累计其他综合损失（“AOCL”）的组成部分，扣除相关税项后如下：



		累计
		国外			累计
		货币			无法识别
		翻译			养老金
（百万美元）		调整			效益（成本）			合计
余额，2022年12月31日		$	(401)		$	(21)		$	(422)
重分类前其他综合收益（亏损）			(3)			14			11
从AOCL重新分类为净收益的金额			—			1	^(a)		1
其他综合收益（亏损），税后净额			(3)			15			12
余额，2023年12月31日		$	(404)		$	(6)		$	(410)
重分类前其他综合收益			3			27			30
从AOCL重新分类为净收益的金额			1			3	^(a)		4
其他综合收益，税后净额			4			30			34
余额，2024年12月31日		$	(400)		$	24		$	(376)
重分类前其他综合收益			28			8			36
从AOCL重新分类为净收益的金额			—			(1)	^(a)		(1)
其他综合收益，税后净额			28			7			35
余额，2025年12月31日		$	(372)		$	31		$	(341)

(a)

这主要是指计入定期养老金净成本的精算损失（收益）的摊销。进一步讨论见合并财务报表附注9。

累计外币折算调整主要代表阿根廷比索汇率波动对糖酒业务净资产的影响。自2018年以来，由于高度通货膨胀的会计核算，该业务的功能货币一直是美元。在高度通货膨胀会计下，子公司的财务报表被重新计量为Seaboard的报告货币（美元），重新计量货币资产和负债产生的汇兑损益反映在净收益中，而不是在资产负债表上的累计其他综合收益（损失）中。列报年度的调整与CT & M分部的合并子公司和非合并关联公司的非美元功能货币有关。

累计未确认的养老金福利（成本）表示未摊销的净精算收益（损失）。累计未确认的养老金成本部分的所得税按2025年和2024年24%的有效税率以及2023年的25%入账，但2025年、2024年和2023年未确认的养老金成本分别为1300万美元、500万美元和200万美元，与某些子公司的雇员有关，但未记录任何税收优惠。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

附注12 −所得税

所得税前利润如下：



	截至12月31日止年度，
（百万美元）	2025		2024		2023
美国	$	56	$	(41)	$	(403)
国外		354		287		510
所得税前利润总额	$	410	$	246	$	107

所得税总额的组成部分如下：



	截至12月31日止年度，
（百万美元）	2025		2024		2023
当前：
美国联邦	$	(82)	$	(38)	$	(36)
美国各州和地方		—		—		5
国外		67		64		65
当期所得税费用总额（收益）	$	(15)	$	26	$	34
延期：
美国联邦	$	13	$	63	$	(118)
美国各州和地方		(89)		67		(35)
国外		—		—		(1)
递延所得税费用总额（收益）	$	(76)	$	130	$	(154)
所得税费用总额（收益）：
美国联邦	$	(69)	$	25	$	(154)
美国各州和地方		(89)		67		(30)
国外		67		64		64
所得税费用总额（收益）	$	(91)	$	156	$	(120)
其他综合收益未实现变动		—		—		4
所得税总额	$	(91)	$	156	$	(116)

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

在采用合并财务报表附注1中讨论的新的FASB指南后，截至2025年12月31日止年度的所得税与对所得税前利润适用21%的法定美国联邦所得税税率计算的金额的对账如下：



	截至12月31日止年度，
（百万美元）		2025
		金额	百分比

美国联邦法定所得税率	$	86	21.0	%

美国联邦：
税收抵免：
投资税收抵免，净额		(11)	(2.7)
研发学分		(6)	(1.5)
外国税收抵免		(10)	(2.4)
非应税和不可抵扣项目：
非应税收入		(14)	(3.4)
其他		4	1.0
跨境税法：
吉尔蒂		44	10.7
F子部		7	1.7
估值备抵变动		(107)	(26.1)
其他		(6)	(1.4)
美国各州和地方，联邦福利净额^(a)		(70)	(17.1)
外国税收影响：
巴哈马群岛
法定所得税率差额		(38)	(9.3)
其他		3	0.7
百慕大
其他		4	1.0
多明尼加共和国
其他		7	1.7
危地马拉
海运线税		5	1.2
摩纳哥
专项扣除		(9)	(2.2)
其他		(1)	(0.2)
塞内加尔
其他		5	1.2
阿根廷
其他		6	1.5
其他外国法域		12	2.9
未确认的税收优惠的全球变化		(2)	(0.5)
合计	$	(91)	(22.2)	%

(a)

对大多数做出贡献的州和地方司法机构（大于50%）这一类别的税收影响包括俄克拉荷马州和堪萨斯州。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

在采用合并财务报表附注1中讨论的新的FASB指南之前，所得税与对所得税前利润适用21%的法定美国联邦所得税税率计算的金额的对账如下：




（百万美元）	2024		2023
不包括非控制性权益的计算“预期”税费	$	51	$	22
税项开支调整归因于：
国外税收差异		48		(26)
非应税收入		(26)		(22)
州和地方所得税，扣除联邦福利		(46)		(28)
联邦税收抵免		(86)		(67)
未确认税收优惠的变化		4		(1)
估值备抵变动		212		(3)
IRS审计结算		—		6
其他		(1)		(1)
所得税费用总额（收益）	$	156	$	(120)

2025年7月，美国将《一大美丽法案》（OBBBA）签署成为法律。OBBBA对美国联邦所得税法规进行了多项修改，包括恢复100%奖金折旧、取消将国内研发支出资本化和摊销的要求、增加利息扣除和减少某些国际扣除。OBBBA的有效拨备已反映在Seaboard截至2025年12月31日止年度的财务业绩中，对所得税费用没有重大影响。国际拨备自2026年起生效，Seaboard继续评估OBBBA对这些拨备对其财务报表的潜在影响。

Seaboard的某些海外业务无需缴纳所得税或税率低于美国公司税率。在这些司法管辖区开展业务的某些外国业务产生的收益或损失波动会影响应税收入的组合。此外，这些外国业务受美国GILTI收入纳入的约束，可以通过外国税收抵免来抵消。在2025年和2024年期间，Seaboard利用外国税收抵免来抵消GILTI收入纳入的能力受到美国应税收入的限制。此外，Seaboard开展业务的几个国家已经采用了经合组织发布的第二支柱规则，该规则旨在对收益征收15%的最低税，但在2025年和2024年期间影响并不大。第二支柱规则包含一项适用于某些Seaboard国际航运业务的合格国际航运活动的豁免。2026年1月5日，经合组织发布了关于第二支柱的“并肩安排”的全面一揽子计划。值得注意的是，一旦被采纳，这一新指南将阻止其他国家根据收入包括规则和应税利润规则对总部位于美国的跨国企业集团在美国的利润征税。

随着2022年美国《通胀削减法案》的通过，联邦调油商的抵免额将于2024年12月31日到期，新的清洁燃料生产税收抵免额将从2025年开始取代联邦调油商的抵免额。生产税收抵免和联邦搅拌机的抵免都会产生非应税收入。与生产税抵免相关，Seaboard在截至2025年12月31日止年度将冲抵销售成本的6600万美元确认为非应税收入。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，Seaboard在净销售额中分别确认了1.25亿美元和1.03亿美元的非应税收入，与联邦搅拌机的信贷有关。

Seaboard已投资于资本支出，主要与可再生沼气回收设施相关，这些设施会产生联邦税收抵免。因此，Seaboard在2025、2024和2023年期间分别产生了1000万美元、8500万美元和3100万美元的可转让联邦投资税收抵免。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

递延所得税资产净额的组成部分如下：



	12月31日，
（百万美元）	2025		2024
递延所得税资产：
准备金/应计项目	$	60	$	54
研发资本化		141		168
投资未实现亏损		16		18
净经营和资本亏损结转		43		29
税收抵免结转		137		198
其他		16		19
扣除估值备抵前的递延所得税资产总额		413		486
减：估值备抵		72		242
递延所得税资产总额，扣除估值备抵	$	341	$	244
递延所得税负债：
物业、厂房及设备	$	152	$	146
国内伙伴关系		73		59
其他		2		2
递延所得税负债总额		227		207
递延所得税资产净额	$	114	$	37

估值备抵账户内的活动如下：



	余额		收费（贷项）	余额
（百万美元）	年初		到费用	年底
递延税项资产备抵：
截至2025年12月31日止年度	$	242	(170)	$	72
截至2024年12月31日止年度	$	30	212	$	242
截至2023年12月31日止年度	$	33	(3)	$	30

截至2025年12月31日，考虑美国税前账面收益及永久差额影响后，Seaboard美国业务不再处于历史三年累计亏损状态。Seaboard考虑了正面和负面的证据，包括最近的经营业绩、预测的未来应税收入和暂时性差异的转回，并得出结论认为存在足够的正面证据来释放其几乎所有的美国估值免税额，从而在截至2025年12月31日止年度产生1.7亿美元的所得税优惠。对不太可能实现的某些美国和外国递延税项属性仍记录有估值备抵。

截至2024年12月31日，Seaboard的美国业务处于历史三年累计亏损状态。在美国通用会计准则下，三年累计亏损头寸是重大的客观负面证据。三年累计亏损的存在限制了Seaboard考虑其他主观证据的能力，例如对未来应税收入的预期和对增长的预测。根据现有证据的权重，Seaboard判断，该递延所得税资产难以实现收益的可能性较大。因此，在2024年期间，Seaboard记录的估值备抵调整总额为2.12亿美元，这主要与其美国递延所得税资产有关，并相应计入所得税费用。

截至2025年12月31日，Seaboard的州净营业亏损结转约为7.34亿美元，国外净营业亏损结转约为5700万美元，其中一部分在2026年至2045年期间以不同金额到期，而其他部分则有无限期到期。截至2025年12月31日，Seaboard的联邦税收抵免结转约为8700万美元，将于2042年至2045年期间到期，州税收抵免结转约为9200万美元，其中一部分将于2026年至2041年期间以不同金额到期，其余部分可无限期结转。

Seaboard将基本上所有外国利润都视为永久再投资于其国外业务，但Seaboard海事此前已征税的未分配收益和来自某些其他外国子公司的收益除外。在2025年期间，Seaboard记录了与不再主张无限期再投资的这些其他外国子公司相关的额外递延税款100万美元。对于所有其他外国子公司，Seaboard打算继续将其资金永久再投资于美国境外，因为它们继续证明在可预见的未来不需要将其汇回国内为Seaboard的美国业务提供资金。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

截至2025年12月31日和2024年12月31日，Seaboard的应收所得税分别为6900万美元和7100万美元，主要与国内税收管辖区有关，应交所得税分别为2900万美元和3400万美元，主要与外国税收管辖区有关。应收所得税和应付所得税在合并资产负债表中计入其他应收款和其他流动及非流动负债。

Seaboard的纳税申报表会受到联邦、州和外国税务当局的定期审计，这可能会导致重大调整。Seaboard 2023年美国联邦所得税申报表正在接受美国国税局（“IRS”）的审查。2022年之前的美国联邦纳税年度不再接受IRS税收评估。在美国，通常最近的三个纳税年度都要接受IRS审计，除非就延长正在进行的审计的诉讼时效达成协议，或者法律专门针对某些特殊项目延长了诉讼时效。在Seaboard的主要非美国司法管辖区，例如多米尼加共和国、塞内加尔和南非，纳税年度通常会受到三到六年的审查。

考虑估值备抵后，截至2025年12月31日和2024年12月31日，Seaboard分别有5000万美元和2000万美元的未确认税收优惠总额，如果确认，将影响有效税率。下表是未确认税收优惠的期初和期末金额的对账：



（百万美元）		2025			2024
1月1日期初余额		$	52		$	49
前几年不确定税务状况的增加			2			5
前几年不确定的税务状况减少			—			(1)
本年度不确定税务头寸的新增			2			5
诉讼时效失效			(6)			(6)
截至12月31日的期末余额		$	50		$	52

Seaboard在所得税费用中应计与未确认的税收优惠相关的利息和罚款，截至2025年12月31日和2024年12月31日，分别应计约1100万美元和1000万美元。

截至2025年12月31日止年度的所得税支付金额（扣除税收抵免销售收益和退款）如下：



		年终
		12月31日，
（百万美元）		2025
美国联邦	$	(77)
美国各州和地方：
堪萨斯州		(5)
其他		1
国外：
多明尼加共和国		24
塞内加尔		12
南非		7
象牙海岸		5
危地马拉		5
赞比亚		4
哥斯达黎加		4
其他		14
合计	$	(6)

Seaboard根据支付的总所得税（不包括税收抵免销售收益的影响）进行分类管辖。为所得税支付的现金，扣除截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的税收抵免销售收益和退款，分别为4000万美元和4700万美元。Seaboard出售联邦和州可转让税收抵免，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的收益分别为8100万美元和2800万美元。出售税收抵免所得款项计入综合现金流量表的递延所得税。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

附注13 −分部信息

Seaboard在六个报告分部下管理其业务：猪肉、CT & M、船舶、液体燃料、电力和土耳其。六个可报告分部中的每一个分部均根据其多样化的产品或服务进行单独管理。All Other主要代表阿根廷的糖和酒精生产和加工业务。

猪肉部门主要生产生猪，用于加工猪肉产品，并将其销售给美国各地和国外市场的进一步加工商、食品服务运营商、分销商和杂货店。CT & M板块是一家综合性的农产品贸易、加工和物流业务，在国际上向第三方客户以及向合并的子公司和非合并的关联公司批量销售小麦、玉米、豆粕和其他农产品。海运部门在美国、加勒比地区以及中南美洲提供货运服务。液体燃料部门从猪肉脂肪和其他动物脂肪和植物油中生产生物柴油和可再生柴油，并产生相关的环境信用和生产税收信用。电力部门是多米尼加共和国的一家独立电力生产商，拥有两艘发电驳船。土耳其分部持有生产和加工火鸡产品的权益法投资。关于这一部分的更多信息，见附注6。

Seaboard的首席执行官担任首席运营官。主要经营决策者根据总营业收入和来自关联公司的收入评估业绩并作出关键经营决策。主要经营决策者使用总营业收入和来自关联公司的收入与历史趋势和预测进行比较，以评估分部业绩、分配资本、做出战略决策并确定机会领域。分部报告的营业收入和附属公司收入的编制基础与美国公认会计原则下用于合并目的的基础相同。主要经营决策者未收到权益法投资的按比例合并信息。

以下表格包括截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的某些分部信息。重要的分部费用类别与定期向主要经营决策者提供的分部信息一致。



		截至2025年12月31日止年度
														全部
														其他		际-
								液体						和		段
（百万美元）		猪肉		CT & M		海军陆战队		燃料		动力		土耳其		企业		伊莱姆斯		合计
对外净销售额：
产品	$	1,943	$	5,149	$	—	$	605	$	—			$	106	$	—	$	7,803
交通运输		22		—		1,605		—		—				2		—		1,629
能源		—		—		—		—		232				5		—		237
其他		53		24		—		—		—				—		—		77
对外净销售总额		2,018		5,173		1,605		605		232				113		—		9,746
分部间净销售额^(a)		40		—		6		—		—				—		(46)		—
分部合计/综合销售净额	$	2,058	$	5,173	$	1,611	$	605	$	232			$	113	$	(46)	$	9,746
不太重要的分部开支：
销售成本		1,880		4,879		1,335		716		169				120		(46)		9,053
销售、一般和管理费用		111		151		111		16		17				48		—		454
分部合计/合并营业收入（亏损）	$	67	$	143	$	165	$	(127)	$	46			$	(55)	$	—	$	239
来自附属公司的收入		34		17		5				—		82		—		—		138
营业总收入（亏损）及附属公司收入	$	101	$	160	$	170	$	(127)	$	46	$	82	$	(55)	$	—	$	377
折旧和摊销费用	$	157	$	26	$	65	$	35	$	22			$	13	$	—	$	318
资本支出	$	134	$	55	$	302	$	10	$	44			$	17	$	—	$	562
截至2025年12月31日资产总额^(b)	$	2,033	$	1,662	$	1,285	$	690	$	348	$	413	$	1,815	$	—	$	8,246
截至2025年12月31日对附属公司的投资	$	160	$	173	$	43	$		$	3	$	413	$	3	$	—	$	795

(a)

猪肉部门的部门间销售主要是向液体燃料部门销售猪肉脂肪，后者将其用作可再生柴油和生物柴油生产过程中的原料。海运分部的分部间销售主要指向另一家Seaboard子公司提供的航运服务。公司间交易在合并中消除。

(b)

土耳其分部的总资产主要为Seaboard对Butterball的投资。所有其他和公司的资产总额主要是公司持有的短期投资；这些投资是$ 1 十亿，$ 1 十亿，和$ 963 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的百万。

Seaboard Corporation

合并财务报表附注



		截至2024年12月31日止年度
														全部
														其他		际-
								液体						和		段
（百万美元）		猪肉		CT & M		海军陆战队		燃料		动力		土耳其		企业		伊莱姆斯		合计
对外净销售额：
产品	$	1,991	$	4,699	$	—	$	556	$	—			$	135	$	—	$	7,381
交通运输		16		—		1,388		—		—				3		—		1,407
能源		—		—		—		—		239				7		—		246
其他		48		18		—		—		—				—		—		66
对外净销售总额		2,055		4,717		1,388		556		239				145		—		9,100
分部间净销售额^(a)		38		—		5		—		—				—		(43)		—
分部合计/综合销售净额	$	2,093	$	4,717	$	1,393	$	556	$	239			$	145	$	(43)	$	9,100
不太重要的分部开支：
销售成本		1,965		4,453		1,203		639		163				144		(43)		8,524
销售、一般和管理费用		108		132		108		17		15				40		—		420
分部合计/合并营业收入（亏损）	$	20	$	132	$	82	$	(100)	$	61			$	(39)	$	—	$	156
来自附属公司的收入		26		17		4				1		37		—		—		85
营业总收入（亏损）和关联公司收入（亏损）	$	46	$	149	$	86	$	(100)	$	62	$	37	$	(39)	$	—	$	241
折旧和摊销费用	$	148	$	25	$	60	$	44	$	22			$	12	$	—	$	311
资本支出	$	299	$	11	$	172	$	2	$	9			$	18	$	—	$	511
截至2024年12月31日资产总额^(b)	$	2,111	$	1,615	$	992	$	630	$	306	$	375	$	1,636	$	—	$	7,665
截至2024年12月31日对附属公司的投资	$	154	$	164	$	40	$		$	3	$	375	$	2	$	—	$	738



		截至2023年12月31日止年度
														全部
														其他		际-
								液体						和		段
（百万美元）		猪肉		CT & M		海军陆战队		燃料		动力		土耳其		企业		伊莱姆斯		合计
对外净销售额：
产品	$	1,768	$	5,125	$	—	$	698	$	—			$	163	$	—	$	7,754
交通运输		13		—		1,499		—		—				3		—		1,515
能源		—		—		—		—		237				5		—		242
其他		37		14		—		—		—				—		—		51
对外净销售总额		1,818		5,139		1,499		698		237				171		—		9,562
分部间净销售额^(a)		45		—		4		—		—				—		(49)		—
分部合计/综合销售净额	$	1,863	$	5,139	$	1,503	$	698	$	237			$	171	$	(49)	$	9,562
不太重要的分部开支：
销售成本		2,220		4,854		1,176		759		154				133		(50)		9,246
销售、一般和管理费用		98		140		99		12		12				42		—		403
分部合计/合并营业收入（亏损）	$	(455)	$	145	$	228	$	(73)	$	71			$	(4)	$	1	$	(87)
来自附属公司的收入（亏损）		32		(18)		3				—		87		1		—		105
营业总收入（亏损）及附属公司收入	$	(423)	$	127	$	231	$	(73)	$	71	$	87	$	(3)	$	1	$	18
折旧和摊销费用	$	122	$	24	$	64	$	42	$	21			$	10	$	—	$	283
资本支出	$	361	$	7	$	121	$	—	$	3			$	14	$	—	$	506
截至2023年12月31日资产总额^(b)	$	2,075	$	1,590	$	847	$	646	$	337	$	371	$	1,700	$	—	$	7,566
截至2023年12月31日对附属公司的投资	$	154	$	164	$	38	$		$	3	$	370	$	2	$	—	$	731

Seaboard Corporation

合并财务报表附注

地理信息

Seaboard截至2025年12月31日止年度、2024年及2023年12月31日止年度在哥伦比亚的销售额分别为12亿美元、10亿美元及13亿美元，分别占各有关年度总销售额的12%、11%及13%。没有其他个别外国对外部客户的销售占比达到或超过10%。

下表提供了基于产品交付或服务地点的净销售额地理概要：



	截至12月31日止年度，
（百万美元）	2025		2024		2023
加勒比、中南美洲	$	4,394	$	3,899	$	4,197
非洲		2,541		2,422		2,586
美国^(a)		2,142		2,108		2,102
加拿大/墨西哥		341		327		289
太平洋盆地和远东		227		257		325
欧洲		82		82		59
所有其他		19		5		4
总销售额	$	9,746	$	9,100	$	9,562

^(a)对于产品交付美国的海运分部服务，地理位置基于始发港。

下表根据船只的实际位置和主要港口提供了Seaboard的财产、厂房和设备的地理概要：



	12月31日，
（百万美元）	2025		2024
美国	$	2,247	$	1,930
多明尼加共和国		229		250
中国^(a)		15		136
阿根廷		69		66
象牙海岸		35		35
塞内加尔		32		32
赞比亚		31		23
所有其他		162		88
不动产、厂房和设备共计，净额	$	2,820	$	2,560

^(a)代表海事部分的在建船舶。

项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

没有。

项目9a。控制和程序

截至2025年12月31日，Seaboard的管理层在其首席执行官和首席财务官的指导下，评估了《1934年证券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）条所定义的Seaboard披露控制和程序的有效性。基于并截至该评估之日，Seaboard的首席执行官和首席财务官得出结论，Seaboard的披露控制和程序是有效的，以合理保证其根据《交易法》提交和提交的报告中要求披露的信息在需要时得到记录、处理、汇总和报告。应该指出的是，任何披露控制和程序制度，无论设计和运作得如何良好，都只能提供合理而非绝对的保证，以确保该制度的目标得到实现。此外，任何披露控制和程序系统的设计都部分基于对未来事件可能性的假设。由于任何此类系统的这些和其他固有限制，无法保证任何设计在所有潜在的未来条件下总是能够成功地实现其既定目标。

财务报告内部控制的变化

在截至2025年12月31日的财政季度内，Seaboard的财务报告内部控制没有发生对Seaboard的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

在截至2021年12月31日的财政季度内，Seaboard的财务报告内部控制没有发生对Seaboard的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

管理层关于财务报告内部控制的报告

Seaboard的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，该术语在1934年《证券交易法》规则13a-15（f）中定义。在监督下，在管理层的参与下，Seaboard根据Treadway委员会发起组织委员会（“COSO”）发布的《内部控制-综合框架（2013）》中的框架，对其财务报告内部控制的有效性进行了评估。根据其在《内部控制-综合框架（2013）》框架下的评估，管理层得出结论，截至2025年12月31日，Seaboard的财务报告内部控制是有效的。

审计此处所载Seaboard财务报表的独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所（KPMG LLP）也审计了截至2025年12月31日Seaboard财务报告的内部控制。审计报告载于项目8，财务报表和补充数据。

项目9b。其他信息

截至2025年12月31日止三个月期间，概无Seaboard的董事或高级职员采纳或终止《S-K规例》第408（a）项所定义的“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”。

项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

第三部分

项目10。董事、执行官和公司治理

有关Seaboard执行官的信息包含在本年度报告10-K表格第1项的标题“有关Seaboard执行官的信息”下。

Seaboard制定了适用于其高级财务官（包括首席执行官、首席财务官、首席会计官和控制人以及履行类似职能的人员）的高级财务官行为准则和道德政策，以及适用于其董事、高级职员和其他员工的Code of Ethics政策（统称“准则”）。Seaboard已将这些代码发布在其互联网网站www.seaboardcorp.com上，并打算通过在该网站上发布此类信息来满足10-K表格第10项下关于代码未来任何更改和豁免的披露要求。

此外，Seaboard还有一项适用于Seaboard的董事、管理人员和员工的内幕交易政策，其中包括合理设计的程序和流程，以促进遵守内幕交易法律、规则和条例以及纽约证券交易所美国上市标准。Seaboard的内幕交易政策禁止员工及相关个人和实体在拥有重要的非公开信息的情况下进行Seaboard的证券交易。内幕交易政策禁止员工向可能根据该信息进行交易的其他人披露有关Seaboard的重大、非公开信息。内幕交易政策还要求Seaboard遵守所有适用的

内幕交易法律、法规、规章和上市标准，包括规范其买卖或以其他方式处置Seaboard证券的法律、法规、规章和上市标准。本10-K表包含一份Seaboard的内幕交易政策副本作为附件 19。

除上述提供的信息外，本项目所要求的信息通过引用以下标题下的信息并入本文：“项目1：选举董事”、“董事会信息–董事会委员会–审计委员会”、“董事会信息–董事提名”以及“未履行第16（a）节报告”，这些信息由Seaboard为2026年年度股东大会提交的最终代理声明，该声明将不迟于2025年12月31日后的120天内提交（“代理声明”）。

项目11。高管薪酬

本项目所要求的信息通过引用“董事会信息-董事薪酬”、“高管薪酬和其他信息”、“与指定执行官的雇佣安排”、“福利计划”、“薪酬委员会联锁和内部人参与”、“薪酬委员会报告”以及“薪酬讨论和分析”标题下的信息并入本文。

Seaboard没有为其员工制定任何股权补偿计划或个人协议，根据这些计划或协议，可以授予Seaboard普通股或与Seaboard普通股有关的期权、权利或认股权证，也没有历史上授予任何此类奖励。因此，Seaboard对与Seaboard披露重大非公开信息相关的期权授予时间没有任何政策或做法。在截至2025年12月31日的财政年度内，在提交或提供披露重大非公开信息的表格10-Q、表格10-K或表格8-K并在提交或提供此类报告后一个工作日结束之前的四个工作日开始的任何期间内，没有任何Seaboard指定的执行官获得具有有效授予日期的期权。

项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项

除上述提供的信息外，本项目所要求的信息通过引用代理声明中“主要股东”和“管理层和董事的股份所有权”标题下的信息并入本文。

项目13。若干关系及关联交易、董事独立性

本项目所要求的信息通过引用代理声明中包含的“薪酬委员会联锁和内幕参与”、“董事会信息–受控公司”和“董事会信息–董事会委员会”标题下的信息并入本文。

项目14。首席会计师费用和服务

Seaboard的独立注册会计师事务所为KPMG LLP，Kansas City，MO，Auditor Firm ID：185。

本项目所需的其他信息通过引用代理声明中包含的“项目2：独立审计员的甄选”标题下的信息并入本文。

第四部分

项目15。展品和财务报表附表

（a）以下文件作为本报告的一部分提交：

1.财务报表

财务报表包含在本10-K表第8项中。

2.财务报表附表

由于所需资料不适用或有关资料在综合财务报表或相关综合附注中呈列，所有附表均予省略。

3.展品



	附件编号		说明
	3.1		Seaboard Corporation重述的公司注册证书。通过参考Seaboard截至2009年4月4日的季度10-Q表格的附件 3.1并入本文。

	3.2		Seaboard Corporation重述章程。通过引用Seaboard于2024年1月25日发布的8-K表格的附件 3.1并入本文。

	4		普通股说明。通过参考Seaboard截至2019年12月31日止年度的10-K表格的附件 4并入本文。

	10.1*+		Seaboard Corporation员工福利计划，2026年1月1日生效。

	10.2*+		经修订及重列日期为2025年11月3日的Seaboard Corporation退休人员医疗福利计划。

	10.3*+		Seaboard Corporation退休人员健康报销安排，2026年1月1日生效。

	10.4*		Seaboard Corporation非合格递延补偿计划自2009年1月1日起生效，日期为2008年12月22日，修订和重述了日期为2005年12月29日的Seaboard Corporation非合格递延补偿计划。通过参考Seaboard截至2008年12月31日止年度的10-K表格的附件 10.12并入本文。

	10.5*		对Seaboard Corporation非合格递延补偿计划的第1号修订，自2009年1月1日起生效，日期为2009年12月17日。通过参考Seaboard截至2009年12月31日止年度的10-K表格的附件 10.25纳入本文。

	10.6*		Seaboard Corporation非合格递延补偿计划第2号修订，自2019年1月1日起生效，日期为2019年1月2日。通过参考Seaboard截至2018年12月31日止年度的10-K表格的附件 10.7并入本文。

	10.7*		经修订和重述的Seaboard Corporation 2018年后不合格递延补偿计划于2023年1月1日生效，日期为2022年12月13日。通过参考Seaboard截至2022年12月31日止年度的10-K表格的附件 10.6并入本文。

	10.8*		Seaboard Corporation 409A高管退休计划经修订及重述，自2013年1月1日起生效，日期为2012年12月21日，修订及重述日期为2008年12月22日的Seaboard Corporation高管退休计划、修订及重述。通过参考Seaboard截至2012年12月31日止年度的10-K表格的附件 10.14并入本文。

	10.9*		自2015年1月1日起生效并于2016年1月14日生效的Seaboard Corporation 409A高管退休计划第一修正案。通过参考Seaboard截至2015年12月31日止年度的10-K表格的附件 10.8并入本文。

	10.10*+		经修订及重报的Seaboard Corporation退休金计划，自2025年12月31日起生效。

	10.11*		Seaboard Corporation长期激励计划自2022年1月1日起生效。通过参考Seaboard截至2022年12月31日止年度的10-K表格的附件 10.13并入本文。

	10.12*		Seaboard Corporation 401（K）超额计划于2022年1月1日生效，日期为2022年12月13日。通过参考Seaboard截至2022年12月31日止年度的10-K表格的附件 10.14并入本文。

	10.13*		Seaboard海事有限公司401（K）超额计划于2009年1月1日生效，日期为2009年12月18日。通过参考Seaboard截至2009年12月31日止年度的10-K表格的附件 10.24并入本文。

	10.14*		Seaboard海事有限公司401（k）超额计划第一修正案，自2022年1月1日起生效。通过参考Seaboard截至2022年4月2日的季度10-Q表格的附件 10.2并入本文。

	10.15*		Seaboard Corporation被任命为执行官的奖金政策。通过参考Seaboard截至2021年12月31日止年度的10-K表格的附件 10.16并入本文。

	10.16*+		Seaboard Corporation与Robert L. Steer于2026年1月26日重述的雇佣协议。

	10.17*		Seaboard Corporation与Robert L. Steer于2023年1月2日签订的补充退休福利协议。通过参考Seaboard截至2023年4月1日的季度10-Q表格的附件 10.1并入本文。

	10.18*		Seaboard Corporation与David H. Rankin于2021年1月12日重述的雇佣协议。通过参考Seaboard截至2020年12月31日止年度的10-K表格的附件 10.19并入本文。

	10.19*+		Seaboard Foods LLC与Chad Groves于2024年4月1日重订的雇佣协议。

	10.20*		Seaboard海事有限公司与Edward A. Gonzalez于2012年12月21日签订的雇佣协议。通过参考Seaboard截至2012年12月31日止年度的10-K表格的附件 10.20并入本文。

	10.21*		2023年7月31日Seaboard海事有限公司与Edward A. Gonzalez之间的雇佣协议第一修正案。通过参考Seaboard截至2023年7月1日的季度10-Q表格的附件 10.2并入本文。

	10.22*		Seaboard飞机个人自用机凭单汇总。通过参考Seaboard截至2021年12月31日止年度的10-K表格的附件 10.23纳入本文。

	10.23		迈阿密-戴德县与Seaboard海运有限公司于2008年5月30日就海运码头运营修订和重述的码头协议。通过参考2008年5月30日Seaboard的8-K表格的附件 10.1并入本文。

	10.24		2009年3月30日迈阿密-戴德县与Seaboard海事有限公司关于海运码头运营的经修订和重述的码头协议第1号修正案。通过参考Seaboard截至2013年6月29日的季度10-Q表格的附件 10.1并入本文。

	10.25		2013年7月31日迈阿密-戴德县与Seaboard海运有限公司就海运码头运营签订的经修订和重述的码头协议第2号修正案。通过参考Seaboard截至2013年6月29日的季度10-Q表格的附件 10.2并入本文。

	10.26		Seaboard Corporation、Seaboard Farms，Inc.、Triumph Foods，LLC以及仅出于某些有限目的，Triumph Foods，LLC的成员之间于2004年2月2日签订的营销协议。参照2004年2月3日Seaboard的8-K表格的附件 10.2并入本文。

	10.27		Seaboard Corporation、Seaboard Foods LLC、CoBank、ACB、Farm Credit Services of America、PCA和其他贷方于2023年11月10日签订的第二份经修订和重述的定期贷款信贷协议。通过引用Seaboard2023年 11月10日的8-K表格的附件 10.1并入本文。

	19		Seaboard Corporation内幕交易政策。通过参考Seaboard截至2024年12月31日止年度的10-K表格的附件 19并入本文。

	21+		子公司名单。

	31.1+		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《交易法规则》第13a-14（a）/15d-14（a）条对首席执行官进行认证。

	31.2+		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《交易法》规则13a-14（a）/15d-14（a）对首席财务官进行认证。

	32.1+		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席执行官进行认证。

	32.2+		根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的对首席财务官的认证。

	97.1		Seaboard Corporation关于追回误判赔偿金的政策。参照Seaboard截至2024年12月31日止年度的10-K表格97.1中的附件并入。

	101.INS +		内联XBRL实例文档（实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中）

	101.SCH +		内联XBRL分类法扩展架构文档

	101.CAL +		内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档

	101.DEF +		内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档

	101.LAB +		内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档

	101.PRE +		内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档

	104+		封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）

*管理合同或补偿性计划或安排。

+以电子方式向SEC提交了这份10-K表格年度报告，并通过EDGAR传输。

（b）展品

见上文第15（a）（3）项下确定的展品。

	（c）财务报表附表。

（c）财务报表附表

没有。

项目16。表格10-K摘要

没有。

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。


		Seaboard Corporation
		（注册人）

		签名：	/s/Robert L. Steer
			Robert L. Steer
			总裁兼首席执行官

		日期：	2026年2月12日

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下。



姓名	日期	标题

/s/Robert L. Steer	2026年2月12日	总裁、首席执行官
Robert L. Steer		（首席执行官）

/s/David H. Rankin	2026年2月12日	执行副总裁，
David H. Rankin		首席财务官
		（首席财务官）

/s/Barbara M. Smith	2026年2月12日	副总裁兼
芭芭拉·史密斯		公司控制人
		（首席会计官）

/s/Ellen S. Bresky	2026年2月12日	董事会主席
Ellen S. Bresky

/s/Douglas W. Baena	2026年2月12日	董事
Douglas W. Baena

/s/David A. Adamsen	2026年2月12日	董事
David A. Adamsen

/s/Frances B. Shifman	2026年2月12日	董事
Frances B. Shifman

/s/Paul M. Squires	2026年2月12日	董事
Paul M. Squires