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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

（标记一）

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截至2025年12月31日止财政年度

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委托档案号001-35774

Innodata Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

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如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。有☑没有☐

如果根据《交易法》第13条或第15（d）条，注册人无需提交报告，请用复选标记表示。是☐否☑

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有☑没有☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有☑没有☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☐

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是☐否☑

注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值（基于2025年6月30日纳斯达克股票市场报告的收盘价）为1559767165美元。

截至2026年2月20日，注册人普通股（面值0.01美元）的流通股数量为32,602，397

以引用方式纳入的文件

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Innodata Inc.

表格10-K

截至2025年12月31日止年度

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第一部分

关于前瞻性陈述的注意事项

本10-K表格年度报告（本“报告”）中的披露包含经修订的1934年《证券交易法》第21E条和经修订的1933年《证券法》第27A条含义内的某些前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括但不限于关于我们的运营、经济表现、财务状况、发展计划扩展和在人工智能服务市场的地位的陈述。诸如“项目”、“相信”、“预期”、“可以”、“继续”、“可以”、“打算”、“可能”、“应该”、“将”、“预期”、“表明”、“预测”、“可能”、“估计”、“计划”、“潜在”、“可能”或其否定等词语，以及其他类似的表达方式通常可以识别前瞻性陈述。

这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期、假设和估计，受到许多风险和不确定性的影响，包括但不限于持续的地缘政治冲突产生的影响；对大型语言模型的投资；客户可能会终止合同；预计或承诺的工作量可能无法实现；可能无法实现的工作或预期工作量的管道机会和客户讨论；市场持续发展的可能性，特别是新兴市场，我们的服务所支持的；我们的客户和潜在客户执行对我们的服务产生要求的业务计划的能力和意愿；继续依赖数字数据解决方案（“DDS”）部门的基于项目的工作以及此类合同的主要随意性质以及这些客户减少、延迟或取消项目的能力；可能无法替换已完成的项目，取消或减少；我们DDS部门的收入集中在数量有限的客户；我们在Agility部门对内容提供商的依赖；我们实现收入和增长目标的能力；难以整合并从收购、合资和战略投资中获得协同效应；我们可能收购的公司和业务的潜在未被发现的负债；我们收购的公司和业务的商誉和其他收购的无形资产的账面价值的潜在减值；市场状况持续低迷或低迷；外部市场因素的变化；美国全球贸易和货币政策的潜在影响，包括美联储的利率政策；我们的业务或增长战略的变化；新的竞争对手的出现，或现有竞争对手的增长；各种其他竞争和技术因素；我们对信息技术系统的使用和依赖，包括导致未经授权披露消费者、客户、员工或公司信息或服务中断的潜在安全漏洞、网络攻击、隐私漏洞或数据漏洞；以及我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件中不时指出的其他风险和不确定性。

我们的实际结果可能与前瞻性陈述中提到的结果存在重大差异。鉴于这些风险和不确定性，无法保证前瞻性陈述中提到的结果将会发生，您不应过分依赖这些前瞻性陈述。这些前瞻性陈述仅在本文发布之日发表。

我们不承担更新或审查任何指南或其他前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因，除非美国联邦证券法可能要求。

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项目1。生意。

业务概况

Innodata Inc.（纳斯达克）（连同其附属公司，“公司”、“Innodata”、“我们”、“我们”或“我们的”）是一家全球性的数据工程和AI系统服务公司，支持先进人工智能系统的开发、培训、后期培训、评估和部署。我们与领先的技术公司、前沿人工智能实验室和企业合作，帮助启用能够可靠运行、符合预期目标并在现实环境中安全运行的人工智能系统。

我们的使命是通过提供构建可大规模信任的人工智能系统所需的数据、评估框架和人类专业知识，实现人工智能负责任的进步。我们认为，人工智能将越来越多地作为数字经济的基础层发挥作用——嵌入消费产品、企业工作流程和关键任务系统。随着AI系统变得更有能力和更自主，我们认为，训练数据的质量、训练后对齐的有效性以及正在进行的评估的严谨性将是决定AI系统是否被负责任地采用、监管和扩展的决定性因素。

Innodata成立于35多年前，其创立的原则是，高质量、结构良好的数据对于领先的信息检索系统至关重要。在2016-2017年，我们开始基于当时正在出现的研究和框架构建专有的AI语言模型，并将它们集成到我们的数据生产工作流程中。通过这项工作，我们开发和完善了用于生成、管理和验证用于训练概率、基于学习的AI系统的人为创建数据的技术，并认识到数据质量和结构是模型性能的关键决定因素。这一洞察力促使我们投资开发了一套集成的AI生命周期数据解决方案，以满足市场对AI系统全生命周期的专业化数据工程、评估和细化能力日益增长的需求。

如今，领先的AI创新实验室和大型科技公司（包括所谓的“宏伟七家”中的五家）构建前沿生成AI模型和领先企业与我们合作，提供（i）培训和培训后数据开发；（ii）对齐和偏好优化；（iii）能力、对齐和安全评估；以及（iv）人工智能赋能和运营，包括对机构和工具使用系统的支持。

我们认为，Innodata的与众不同之处在于：（i）我们根据AI开发人员的内部开发和部署管道，在整个AI生命周期内进行运营的能力；（ii）我们的专业人类专业知识规模；（iii）专门构建的平台和流程，将自动化与严格的人工监督相结合；（iv）研究驱动的测量、安全和操作可靠性方法，这对于在高风险环境中部署AI的前沿模型开发人员和企业尤其重要；（v）我们的双重角色支持构建先进AI系统的领先技术公司和在生产中部署这些系统的企业，我们认为，这创造了一个强化的反馈循环，加强了我们在这两种情况下的能力，并将我们与仅专注于市场某一方面的竞争对手区分开来。

市场机会

AI培训和培训后数据

现代人工智能系统是使用大量数据而不是基于规则的明确编程来训练的。基础模型——例如大型语言模型（“LLM”）和多模态模型——从庞大的训练语料库中学习语言、图像、代码和其他模态的统计表示。

随着模型架构的成熟，领先的开发人员越来越强调训练数据质量、数据来源、监督微调和训练后对齐技术的重要性。我们认为，随着模型规模的增加，数据质量和训练后信号的边际改进可能会对性能、可靠性和可用性产生巨大影响——通常超过单独进一步参数缩放的影响。

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因此，开发AI系统的组织需要能够设计、执行和不断完善数据管道的合作伙伴，这些数据管道能够支持大规模培训和培训后周期，同时保持质量、一致性和可审计性。我们相信Innodata完全可以满足这些要求。

模型评估（“Evals”）、校准和安全

我们认为，模型能力和安全性（“evals”）评估正在成为AI技术堆栈的基础层，类似于传统软件系统中的测试、安全和可靠性工程。与确定性软件不同，生成AI系统是概率的，并且依赖于上下文。它们的行为可能因提示、任务和部署环境而异，并可能随着模型更新或与工具和新数据源集成而随时间而变化。

因此，组织越来越需要持续的evals来理解、衡量和管理整个开发和部署过程中的模型行为。这些评价通常包括：（i）评估推理、知识和任务能力的能力评价；（ii）衡量有害行为、滥用风险和遵守约束的一致性和安全评价；（iii）旨在检测模型版本之间漂移或退化的回归评价。我们认为，这代表着与数据准备和模型训练不同但相辅相成的持久和不断扩大的市场机会。

从输出得分到行为和代理Evals

早期的AI评估主要关注输出的正确性。相比之下，当今的前沿系统——尤其是代理和工具使用系统——需要行为和代理Evals来评估模型如何随着时间的推移进行规划、推理和行动。这些评价可能会检查推理的连贯性、工具选择和调用、多步骤任务执行、对系统指令的遵守情况，以及在对抗性或模棱两可的输入下的稳健性。

这种向机构评估的转变大大增加了结构化人工判断、领域专业知识和可扩展评估操作的重要性。我们认为，不仅要衡量模型输出了什么，还要衡量它是如何达到这些输出的，这种能力对于部署准备和长期安全越来越重要。

Human-in-the-Loop Evals and Evidence for Trust

随着人工智能系统被部署到受监管或高风险的环境中，客户越来越需要证明系统已被评估、记录和监控的证据。这推动了对human-in-loop eval框架的需求，这些框架将专家判断与自动化相结合，以产生可解释、可重复和可审计的结果。

Innodata的评估方案强调对一致性进行rubricized评分，对高风险域使用主题专家，混合人工加自动化评估管道，以及跟踪随时间推移的回归和改进的纵向测量。我们相信，这些能力使我们能够支持与人工智能系统中的透明度、问责制和风险管理相关的新兴治理和监管预期。

红队、对抗赛、安全研究

人工智能安全已扩展到包括误用、可利用和意外的系统行为——尤其是当模型连接到检索系统、代码执行环境、自主代理和企业工具时。Innodata对无法通过标准基准观察到的表面失效模式进行结构化红队和对抗性评估。这些努力包括探测即时注入和越狱漏洞，测试涉及检索增强生成、代理工作流和工具使用的误用场景，识别分布转移下的退化，并通过有针对性的后训练数据集支持缓解。与此同时，我们扩展了应用于LLM和AI代理的网络安全能力，包括为基于代理的系统进行威胁建模、评估数据泄露和权限升级风险、评估安全工具调用和沙盒控制，以及测试旨在减少遭受对抗性攻击和企业安全漏洞的监控和护栏机制。

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我们认为，红队和对抗性平局越来越被视为部署的先决条件，而不是可选的保障措施。

高风险域与社会安全

随着前沿人工智能能力的进步，开发者和政府提出了对高影响领域滥用的担忧，包括不扩散、化学和生物风险以及大规模错误信息。Innodata通过特定领域的安全事故、有针对性的缓解数据集、与学术和政府相邻专家的合作以及旨在保持合法用例性能同时降低有害行为或滥用风险的评估框架来支持缓解工作。

AI模型部署与集成

我们相信，在未来十年，人工智能将嵌入几乎所有行业。Innodata支持客户对AI系统进行操作，包括模型定制、工作流集成、上下文工程以及持续的质量保证。我们的平台和服务旨在适应模型架构和技术的快速创新，使客户能够采用新的方法，而无需重新构建其人工智能操作。

AI赋能的行业平台

我们支持AI的行业平台满足特定的市场需求，我们相信我们可以通过领域专业知识、专有数据模型和应用AI提供差异化价值。

我们的Synodex®平台将医疗记录转化为保险和医疗保健工作流程的结构化数字数据。我们的敏捷公关解决方案^TM平台提供媒体情报和公共关系工作流软件，增强了AI驱动的监控、分析和内容功能。我们继续投资于这些平台，以融入人工智能的进步，同时强调可靠性、透明度和用户信任。Agility现在被软件评论网站G2 Crowd评为比其两个最大的竞争对手更能满足客户的要求，这两个竞争对手的总收入超过了10亿美元。

该公司的业务目前分为三个报告部分进行分类和报告：数字数据解决方案（DDS）、Synodex和Agility。

市场增长

我们认为，Innodata的市场机会是由全球AI支出的持续增长以及对可信赖部署的日益重视所驱动的。行业分析师预测，基础设施、应用程序和服务领域与人工智能相关的支出将显着增加。例如，国际数据公司（IDC）在2024年8月发表了一篇文章：《全球人工智能和生成型人工智能支出指南》，该指南预测，到2028年，全球在人工智能方面的支出将达到6320亿美元。另外，根据Bloomberg Intelligence于2024年11月发布的Generative AI 2025 Outlook，预计到2032年，生成人工智能技术将代表全球约1.6万亿美元的总可寻址收入机会。

随着人工智能投资规模的扩大，我们认为对高质量数据的需求和大规模验证模型行为的能力平行扩大。举例说明，根据Grand View Research，Inc.于2024年11月发布的数据收集和标签市场（2025 – 2030），2024年全球数据收集和标签市场价值约为38亿美元，预计到2030年将达到约171亿美元，从2025年到2030年的复合年增长率约为28.4%。我们认为，这些估计低估了与代理系统和受监管的人工智能部署所需的下一代评估、安全和保证服务相关的长期机会，这些服务越来越被视为人工智能商业化的必要组成部分。

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2025年，我们推出了一项专门的联邦实践，以满足美国政府机构对安全、高质量数据工程和人工智能支持服务的加速需求。这种做法侧重于跨国防、情报、民用和监管环境的关键任务用例，在这些环境中，对数据来源、模型评估、安全、安保和合规的要求尤其严格。我们打算将通过与构建先进人工智能系统的领先技术公司以及在生产中部署人工智能的企业合作开发的相同研究驱动方法应用于在更高的运营、安全和监管要求下运营的联邦项目。我们认为，随着各机构越来越需要涵盖数据准备、评估和持续的模型性能监督的专业能力，联邦政府对人工智能、数字现代化和数据驱动运营的持续投资将有意义地扩大我们的总潜在市场。随着联邦人工智能计划从试验发展到规模化、多年期计划，我们预计我们的联邦实践将在我们的潜在市场中占据越来越大的份额，并通过更大、更长时间的参与来支持长期收入增长。

我们认为，AI支持的工作流自动化和人工增强代表了一个重要且不断增长的市场机会，特别是对于随着人工智能能力的进步而提高有效性的工作流而言。通过与构建前沿AI模型的领先技术公司合作，我们在将新兴模型能力、部署模式和技术限制引入生产环境时获得了早期接触。我们应用这些洞察力，为我们特定行业的AI平台的设计和演变提供信息，以反映市场走向的方式将新的AI技术整合到核心工作流程中。通过这种方法，我们寻求通过结合领域专业知识、专有数据资产和应用人工智能来提供差异化的结果。Agility在全球媒体情报和公关软件市场开展业务，根据Verified Market Research于2024年3月发布的媒体情报和公关软件市场规模和预测报告，2023年全球媒体情报和公关软件市场价值约为106亿美元，预计到2030年将达到约275亿美元，从2024年到2030年的复合年增长率约为14.6%。2026年1月，Fortune Business Insights发布了一份报告：《人工智能在医疗保健市场》，该报告对2025年全球AI医疗保健市场的估值约为393亿美元，预计到2034年将达到约10332.7亿美元，预计2026年至2034年的复合年增长率约为44%。

我们的全球交付平台和运营规模

Innodata运营着我们认为是AI数据和eval生态系统中规模最大、地理位置最多样化的全球交付平台之一。我们在横跨北美、欧洲和亚太地区的70多个国家雇用和聘用12,200名专业人员。我们的全球足迹可实现多语言培训和评估、文化和管辖知情的安全评估、支持快速迭代周期的阳光下交付，以及关键任务项目的运营弹性。

我们的交付运营是围绕专注于培训和培训后数据、对齐和偏好优化、大规模eval操作、红色团队和对抗研究以及特定领域安全计划的卓越中心组织的。我们认为，这种结构符合前沿AI开发者大规模运行持续训练、后期训练和评估周期的运营需求。

我们正在不断建设和完善技术基础设施，以支持我们的服务能力和产品。我们的技术投资旨在在整个AI生命周期中实现可扩展、安全和可重复的交付，包括数据工程、后期培训、评估和持续的质量保证。我们开发和运营专有平台、内部工具和集成第三方技术的组合，这些技术支持自动化、工作流编排、质量控制和人在循环操作。这种基础设施旨在随着AI架构、训练技术和评估方法的变化而发展，使我们能够在不扰乱客户计划的情况下纳入新方法。我们认为，对适应性技术基础设施的持续投资对于保持大规模服务质量以及支持日益复杂和关键任务的人工智能用例至关重要。

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我们的基础设施支持一系列策略，以满足客户对数据安全性、合规性、可扩展性和可靠性的要求。我们的用户端点通过云管理的端点检测和响应（EDR）安全解决方案得到保护，该解决方案由防火墙、IDS/IPS、漏洞扫描和补丁管理引擎组成。我们在我们的运营中心、客户的数据中心以及包括Amazon Web Services（“AWS”）、Microsoft Azure（“Azure”）、Oracle Cloud Infrastructure（“OCI”）和Google Cloud Platform（“GCP”）在内的第三方云服务上托管数据和应用程序，这些服务提供了信息技术资源“无限可扩展性”的优势。我们的数据操作由多个冗余网络连接链接。我们的广域网——连同我们的局域网、存储区域网络、网络附加存储和数据中心——配置了行业标准冗余，通常有多个备份来建立24x7的可用性。2025年，我们广域网不含定期维护的正常运行时间为99.97%。我们将静态和传输中的所有敏感信息加密到高级加密标准（AES）256或类似标准，并采用一系列安全功能，包括行业领先的托管防火墙、入侵检测和预防服务。（见下文“信息安全”）

增长战略

我们认为，随着人工智能越来越多地嵌入软件、企业工作流程和关键任务系统中，我们正生活在一个重大的技术转型期。与传统软件不同，人工智能系统从数据中学习行为，使数据质量、训练、评估和持续监督成为系统性能和可靠性的核心。我们认为，以数据为中心和以评估为中心的人工智能开发和部署方法将越来越多地区分成功的人工智能项目和不成功的项目。

我们的增长战略旨在利用我们在创建高质量数据和大规模运营复杂信息工作流程方面超过35年的经验。我们打算将我们的业务与与先进人工智能系统的开发、评估和商业化以及跨企业和公共部门环境部署人工智能相关的大型、动态和快速增长的市场保持一致。我们的解决方案和平台利用了我们的技术基础设施、全球交付能力以及围绕数据质量和流程严谨性的纪律文化，以及我们对应用人工智能和机器学习研发的持续投资。

我们增长战略的关键要素包括：

扩大与现有客户的关系

随着现有客户人工智能计划的成熟，我们寻求扩大与他们的关系的范围和规模。初始参与通常侧重于特定的数据集、用例或评估程序。随着客户体验到我们的交付质量、运营可靠性和领域专业知识带来的好处，参与经常扩展到额外的用例、数据模式、培训后活动或评估和部署支持。我们相信，我们支持AI生命周期多个阶段的能力使我们能够随着时间的推移在客户账户内实现有机增长。

推动现有和新兴市场的新客户获取

我们相信，我们仍处于渗透潜在市场的早期阶段，并打算寻求新的长期客户关系，特别是与在人工智能创新方面进行重大投资的组织。除了在现有市场内扩张，我们还在新兴领域寻求机会，包括主权人工智能计划和公共部门计划。

我们已经建立并正在扩展一项专注于支持美国政府机构和承包商的联邦实践，在这些领域，人工智能项目通常需要更高的数据治理、安全、文档和评估标准。我们相信，我们在受监管环境中运营的经验和我们的全球交付基础设施使我们能够在这些市场上有效竞争。

为支持新客户获取，我们继续投资于销售和客户管理人才。我们相信，我们目前的销售组织正在有效运作，并支持我们的近期增长目标。

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开发新能力和产品创新

我们打算继续开发新的能力，以响应不断变化的客户需求和人工智能技术的进步。随着人工智能系统变得更加自主和主动，客户越来越需要在整个开发和部署过程中支持信任、安全和控制的解决方案。我们正在投资与代理信任和安全相关的能力，包括旨在评估代理行为、工具使用以及跨多步工作流程遵守约束的评估框架。

我们还追求包机客户关系，以共同开发新的解决方案和平台，使我们能够将创新努力与现实世界的需求紧密结合，同时在我们更广泛的客户群中扩展能力。

持续创新与长期视角

我们相信，我们的创新能力仍将是增长和市场牵引力的重要贡献者。我们为我们的服务和平台维护明确的路线图，并与客户密切合作，以确定增强和扩展的机会。我们的创新战略强调将新兴的研究和客户需求转化为可扩展、可重复的运营系统。

我们还寻求建立外部咨询关系，以支持我们的创新举措，并为我们关于负责任和合乎道德地使用人工智能的想法提供信息。2022年年中，我们发起组建了一个顾问委员会，旨在为创新、人工智能治理以及人工智能技术的未来演进提供战略指导。我们积极招聘符合条件的个人，并可能视情况不时增加顾问委员会成员。

我们预计主要通过内部资源为与我们的增长战略相关的投资提供资金，同时保持灵活性，酌情通过债务或股权融资获得资本。我们认为，人工智能的采用将持续多年，持续增长将有利于专注于基础能力——高质量数据、严格评估和值得信赖的部署——而不是任何单一的应用程序或模型架构的公司。

我们的客户

我们的客户包括跨多个行业垂直领域的领先全球组织，包括银行、保险、金融服务、技术、数字零售以及信息和媒体。我们收入的很大一部分来自于全球最大的技术公司和人工智能创新者的客户，其中许多公司正在对人工智能的研究、开发和部署进行重大的长期投资——通常以数亿美元为衡量标准。我们的客户群包括通常被称为“宏伟七家”的五家公司，以及美国和国际上几家领先的人工智能研究实验室和模型开发商。

截至2025年12月31日的财政年度，我们数字数据解决方案（“DDS”）部门的一个客户约占公司总收入的58%。截至2024年12月31日的财政年度，DDS部门的一个客户约占公司总收入的48%。在这两个时期中，没有其他客户占总收入的10%或更多。来自美国以外客户的收入分别占公司截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度总收入的约16%和21%。

我们与许多客户保持着长期合作关系，随着时间的推移，其中一些客户已在多个项目、用例或业务部门与我们互动。我们以一致性、质量和运营可靠性大规模提供服务的能力支持了经常性的参与和在初始客户参与后扩大关系。

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我们为客户提供的服务通常是根据建立一般条款和条件的主服务协议提供的，其中有个别基于项目的工作报表、服务订单或采购订单，这些报表规定了特定业务的范围、定价和持续时间。这些合同安排是定期协商的，一般不要求客户在未来期间购买服务。我们的客户协议一般可由我们的客户在30至90天通知后终止。我们提供的大部分服务是在项目或计划基础上执行的，并受客户要求的约束，包括范围、时间安排和资金的持续性，并且可能会以较短的通知期终止。

销售与市场营销

我们主要通过由专业员工、高级管理层和在美国、加拿大、英国和欧洲运营的专职销售人员支持的直销模式营销和销售我们的解决方案和平台。此外，我们正在有选择地发展和扩大战略合作伙伴关系和渠道关系，以支持客户获取和现有客户关系的扩展。

我们的销售工作得到了跨职能团队的支持，这些团队包括解决方案架构师、技术专家和顾问，他们协助开发新的客户参与并扩大现有的参与。这些资源在结构化团队中工作——既有永久性的，也有特定于参与度的——在整个销售和交付生命周期中支持客户需求。

我们的销售和营销组织密切协调运作。营销举措旨在提高认识，阐明我们的价值主张，并产生合格的潜在客户，而我们的销售专业人员则识别和鉴定潜在客户，与决策者建立关系，并促进客户利益相关者与我们的交付团队之间的互动。对于每一个潜在的参与，我们组建了一个由高级员工组成的多学科团队，他们遵循正式的流程来了解客户目标，评估技术和运营要求，并协同设计解决方案。

我们的营销组织负责提高我们的品牌和服务产品的知名度，支持思想领导力倡议，并提供销售支持工具。作为这一战略的一部分，我们与媒体组织、行业协会、行业出版物、会议制作人和咨询组织合作，以建立意识和信誉，特别是在企业和技术驱动的市场中。

我们的营销外联活动包括内容营销、活动营销（包括参与和赞助行业会议、峰会和研讨会）、直接和数据库营销、公共和媒体关系（包括演讲活动），以及数字营销举措，如整合活动、搜索引擎优化和网站开发。2025年期间，我们在加利福尼亚州旧金山赞助并主办了一场人工智能峰会，召集技术领导者、企业客户和行业专家，讨论生成和代理人工智能、信任和安全以及企业部署考虑因素方面的进展。我们相信，这种性质的事件支持我们作为构建和部署先进人工智能系统的组织的合作伙伴的定位。

销售活动包括产生和培育潜在客户、与潜在客户接触以了解需求、展示我们的能力、解决方案设计、响应提案请求以及持续管理客户关系。我们的解决方案分析、工程服务和客户服务团队通过协助技术评估、演示、原型、定价估算和实施规划，密切支持这些活动。此外，客户经理在合同执行后为客户提供持续的项目级支持，帮助保持销售和交付之间的连续性。

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竞争

我们在竞争激烈且发展迅速的市场中运营。垂直行业的主要竞争对手包括人工智能数据工程、培训和评估服务提供商，如Appen、CloudFactory、Surge AI、Invisible Technologies、Turing、Mercor、Define.a、TELUS Digital和Scale AI，其中几家是拥有成熟客户基础和全球交付能力的大公司。我们还与更广泛的技术和业务流程服务提供商竞争，包括埃森哲、高知特、EXLService Holdings，Inc.、Genpact Limited、TERM1、Infosys Limited、普华永道、QuantumBlack和Tata Consultancy Services，它们可能会提供重叠服务，作为更广泛的咨询或外包业务的一部分。

我们的竞争主要基于服务质量、技术深度、可扩展性、信息安全性，以及随着时间推移支持复杂、关键任务AI程序的能力。我们的竞争地位得到了我们的专有平台和工作流程、全球交付基础设施、深厚的领域专家人才库以及跨AI生命周期多个阶段运营的能力的支持，包括数据工程、后期培训、评估和部署支持。这些能力对于开展大规模或高风险人工智能计划的客户尤其相关，包括那些受监管、安全或可靠性要求约束的客户。

此外，我们认为，我们越来越重视模型评估、信任和安全，以及机构AI工作流程，这使我们有别于主要专注于数据标签或基于人员的服务的提供商。客户还可能选择在内部执行某些功能或寻求替代技术方法，这代表了持续的竞争来源。

知识产权

我们部分依赖于我们的专有技术（包括平台、应用程序、数据模型、评估框架和工作流程）和方法，以及在支持人工智能系统的开发、评估和部署过程中开发的运营知识。我们的知识产权包括一项专利、商标、版权、商业秘密和非专利的专有工艺和方法，包括数据准备、模型评估、质量保证和安全相关评估的技术。我们持有一项专利，并认为该专利约两年的剩余期限相对于所涵盖应用程序的预期商业寿命而言是足够的。与行业惯例一致，我们主要依靠商业秘密保护、许可安排、保密和保密协议以及适用的版权和商标法——而不是仅靠专利——来保护我们的专有方法和运营创新。

在提供服务的过程中，我们可能会开发工具、工作流程、注释、评估或其他工作产品，其中包含我们先前存在的知识产权或通用方法和专业知识。除非合同另有约定，否则我们的客户通常会保留对其基础数据、模型和客户特定可交付成果的所有权，而Innodata则保留对其先前存在的知识产权、方法、平台以及其具有普遍适用性且并非特定于特定客户的任何改进、增强或衍生作品的所有权。我们的协议通常授予客户将服务输出用于其预期目的的适当权利，同时保留我们跨业务重复使用我们的专有方法、工作流程和专有技术的能力。

我们要求员工、承包商和某些第三方签订保密和知识产权转让协议，我们维持旨在限制访问和分发专有信息（包括属于我们客户的信息）的政策和控制。尽管采取了这些措施，但我们无法保证此类保护将防止未经授权披露、使用或盗用我们的知识产权，或者我们将能够及时或以具有成本效益的方式发现或执行侵犯我们知识产权的行为。在某些情况下，我们对商业秘密和合同保护的依赖可能比专利权提供的保护更少，任何未经授权使用我们的知识产权都可能对我们的竞争地位和业务结果产生不利影响。

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信息安全

我们维护企业信息安全计划，旨在保护我们和客户信息资产的机密性、完整性和可用性，包括用于开发和部署人工智能系统的敏感训练、评估和模型相关数据。我们在亚洲的运营设施和我们在美国新泽西州的设施都通过了ISO/IEC 27001：2022信息安全管理标准的认证。我们的安全计划采用了多层、深入防御的方法，包括行政、技术和物理保护措施，旨在解决与大规模数据处理和人工智能工作流程相关的不断演变的网络安全风险。

我们的安全控制包括（其中包括）多因素身份验证以增强访问安全性；基于角色的访问控制和环境隔离以限制敏感数据集的暴露；旨在支持及时补救软件和系统更新的集中补丁和漏洞管理流程；移动设备和敏感端点的全盘加密；包含反恶意软件、防火墙以及入侵检测和预防能力的端点保护；以及网络级安全控制，包括Web应用程序防火墙（WAF）和具有入侵检测和预防系统的下一代网络防火墙，以监测和保护网络流量。这些控件旨在支持对大容量、高灵敏度数据集的安全处理，并降低未经授权访问或滥用的风险。

对于涉及受HIPAA和类似监管要求约束的个人身份信息或受保护健康信息的业务，以及受到更高合同或监管限制的其他客户数据，我们使用基于美国的、共址的数据中心或符合HIPAA的云基础设施。此类环境旨在采用行业标准加密，包括AES-256或等效加密，以保护静止和传输中的数据，以及符合适用的法律和合同义务的监测和记录控制。我们的信息安全计划和相关控制受到定期内部评估和年度独立审计的约束。然而，任何安全程序都无法消除所有风险，我们无法保证我们的控制将防止所有网络安全事件或未经授权的访问。

政府监管

我们的业务受制于一套广泛且不断发展的美国联邦、州和外国法律法规，这些法律法规管理数据保护、隐私、网络安全以及在技术支持服务中使用数据，包括人工智能系统的开发、评估和部署。除其他事项外，这些监管要求涉及数据的收集、处理、存储、安全、传输和使用，并且在我们运营或支持客户计划的各个司法管辖区之间可能存在重大差异。

我们遵守并寻求遵守适用的数据保护和隐私法，包括经《健康信息技术促进经济和临床健康法案》（HIPAA和HITECH）修订的1996年《美国健康保险流通和责任法案》、《欧盟通用数据保护条例》（EU GDPR）、《2018年数据保护法》量身定制的《英国通用数据保护条例》，以及其他适用于隐私、数据安全和跨境数据传输的国家、州和地方法律。某些客户参与，包括涉及政府机构、受监管企业或敏感培训、评估或模型相关数据的客户参与，也可能需要遵守额外的合同、特定部门或特定司法管辖区的监管要求。

适用于人工智能、自动化决策和大规模数据集使用的监管框架正在美国和国际上迅速发展。针对人工智能治理、模型透明度、问责制、安全性、数据来源和人为监督的新兴和拟议法规和指南——尤其是与高影响力或受监管的用例相关的法规和指南——可能会规定额外的合规义务、增加成本、限制某些业务实践或影响客户计划的范围或时间安排。遵守这些要求需要对政策、技术控制和运营流程进行持续投资，无法保证未来的监管发展不会对我们的业务、运营结果或跨辖区服务客户的能力产生重大影响。

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研究与开发

我们的研发活动旨在支持我们的服务产品和平台在近期和长期的演变和竞争力。我们将研发投资的重点放在提高AI支持的解决方案的可扩展性、可靠性和可重复性的能力上，同时使我们能够响应快速发展的客户要求和人工智能技术的进步。客户参与和反馈在塑造我们的应用研发优先事项方面发挥着重要作用，有助于确保与实际用例和新兴市场需求保持一致。将这些努力成功转化为商业上可行的解决方案取决于技术可行性、市场采用率和执行能力。

我们相信，我们的创新文化支持我们吸引和留住高技能人工智能从业者、工程师和技术人员的能力。我们的研发活动是通过Innodata实验室、我们的技术实践和我们的平台工程组织相结合的方式进行的。这些活动在多个地理位置开展，包括北美和亚太地区的中心。

Innodata实验室

Innodata实验室是公司长期的创新和研究职能，专注于应用研究以及人工智能中新兴概念的探索、原型设计和验证。Innodata实验室有意提前于近期客户需求和市场准备状态进行运营，典型的研究期限为两到三年。其工作强调跨下一代人工智能能力的试验，包括代理系统、培训和培训后范式、数据/计算权衡和评估方法，以及这些发展对安全、治理和监管的影响。这些活动是探索性的，主要在发生时计入费用。

Innodata实验室与学术研究人员、前沿模型开发人员和新兴技术合作，以评估未来的客户需求、行业实践和监管预期。虽然Innodata实验室的运营目标不是即时收入，但它旨在告知和播种未来的服务产品、平台、方法和知识产权。我们相信，随着AI架构、开发实践和部署环境的不断发展，这种长期研究能力支持我们的适应能力。

技术实践

Innodata的技术实践部门负责将研究见解、工程技术和运营学习转化为符合当前和近期客户需求的可扩展、可商业部署的解决方案。这些实践将应用研究与交付执行相结合，实现了跨客户、行业和用例的可重复实施。

我们的技术实践侧重于以下领域：机构系统评估和信任与安全；模型微调、对齐和人在环评估；跨多种模式的定制数据收集；机器人和计算机视觉数据和模型支持；可重用和许可的数据集；以及企业AI实现，如检索增强生成、机构工作流程和生产规模的AI平台。我们相信，这种结构使我们能够加速客户的价值实现时间，同时在大型人工智能项目中保持一致性、质量和治理。

这些做法代表内部能力分组，而不是单独的运营部门或独立业务。

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平台工程

我们的平台工程团队进行持续的研发活动，旨在增强现有和拟议的AI工程和行业平台的功能、性能和可扩展性。这些努力包括开发新平台和增强现有平台的能力，以支持当前和新出现的客户用例。

鉴于AI模型、工具和基础设施的创新步伐，我们的平台开发强调模块化、互操作性和与模型无关的设计。我们定期发布平台的更新和新版本，以纳入新功能，支持不断发展的工作流程，并保持竞争定位。这些活动主要由内部工程团队执行，在公司监督下有选择地使用第三方供应商，根据适用的会计准则，某些开发活动可能有资格获得资本化。我们认为，及时开发和部署平台功能对于支持高效的服务交付以及抓住新的市场机会和促进产品/服务差异化非常重要。

环境、社会和治理

我们建立了一个强大的企业ESG计划，重点关注社会责任；改善我们作为环境管家的表现；以及可持续性。

社会责任

我们受到这样的愿景的鼓舞：培养一个广泛分布的可持续繁荣的未来，这可以从道德人工智能和广泛获得人工智能的好处中产生。我们在2016年启动了i-Hope计划，旨在帮助处于边缘化或经济弱势社区的儿童面对日益由人工智能驱动的世界的挑战。我们到2025年为25000名儿童传递计算机识字天赋的目标，在2023年第三季度提前实现。作为这一举措的一部分，我们的一家运营子公司向菲律宾的一家公费高等教育机构移交了一间智慧教室、一间思想室和一间开放式图书馆（藏书超过10万册）。

自2016年以来，我们已为该项目和其他企业社会责任（CSR）项目贡献了超过4,100人日。我们已在印度、斯里兰卡、菲律宾建设并投入运营20个功能齐全的计算机实验室和66个智能教室。因此，大约5.23万名儿童变得更精通技术，更有能力在AI时代抓住机遇。

我们的贡献得到了广泛认可。通过我们的运营子公司在2025年获得的奖项认可的例子包括：年度多元化公司；最佳环境责任倡议；企业社会责任实践中的创新；来自国家企业社会责任领导力大会和奖项的女性赋权倡议；以及来自世界可持续发展大会的可持续多元化、平等和包容奖。

环境管理

我们还致力于以对环境负责的方式开展业务，支持全球缓解气候变化的努力。通过实施尽量减少碳足迹、节约资源和促进可持续发展的做法，我们的目标是成为环境的积极力量。

我们对生产设施的温室气体排放、能源消耗和用水量进行监测和目标削减。这种数据驱动的方法使我们能够改进我们的可持续发展举措，并与客户共享排放数据（范围1、2和3）。

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在我们所有的全球业务中，我们回收电子废物和纸张。在我们位于菲律宾曼道的工厂，我们安装了一块300千伏安的太阳能电池板，相当于每年减少大约299公吨的二氧化碳。在印度、菲律宾和斯里兰卡，我们积极支持我们经营所在社区的基层环境保护倡议。2025年，我们在自然保护区种植了5200多株树苗，使我们自2018年以来的累计总数超过17000株。这一举措包括后续实践，以确保树苗在关键的早期生长阶段得到适当的护理，从而提高树苗的长期存活率。

可持续性

我们的可持续发展计划基于以下核心要素：健康和安全、业务连续性管理、信息安全、劳工标准、反贿赂和腐败、管理层参与和社会影响。我们的可持续发展计划得到了ISO 27001：2022（信息安全）认证、政策和这些核心领域的员工培训的支持。

员工

截至2025年12月31日，我们雇佣了10,107名员工，其中10,020名是全职员工。我们的许多员工拥有法律、商业、技术、医学、社会科学等专业领域的高级学位。目前没有任何员工由工会代表，我们相信我们与员工的关系是令人满意的。

公司办公室

我们的主要行政办公室位于55 Challenger Road，Ridgefield Park，New Jersey 07660，就在纽约市外，我们的电话号码是（201）371-8000。我们成立于1988年。

我们的网站是www.innodata.com；我们网站上包含的信息不作为10-K表格年度报告的一部分，也不通过引用并入。在我们以电子方式向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供该材料后，我们会在合理可行的范围内尽快免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及对这些报告的任何修订。我们的SEC报告可通过我们网站的投资者关系部分或从SEC获取，网址为www.sec.gov。

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项目1a。风险因素。

下文列出的风险因素描述了公司认为与我们的业务、财务状况和经营业绩相关的重大因素、风险和不确定性。下文所述的风险和不确定性，以及本10-K表格其他部分或公司向SEC提交的其他文件中描述的其他因素，可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。公司目前不知道或公司目前认为不重大的其他风险和不确定因素也可能损害公司的业务、财务状况和经营业绩。

与我们的业务和运营相关的风险

我们历来依赖数量有限的客户，这些客户占我们收入的很大一部分，如果我们失去这些重要客户中的一个或多个，我们的经营业绩可能会受到不利影响。

我们历来依赖数量有限的客户，这些客户占我们收入的很大一部分。DDS部门的一个客户在截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度分别产生了公司总收入的约58%和48%。在这些期间，没有其他客户占总收入的10%或更多。此外，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，来自非美国客户的收入分别占公司收入的16%和21%。由于我们未能满足或满足客户的要求、项目或业务的完成或终止，或客户选择其他服务提供商，我们可能会失去这些客户中的一个或多个，或我们的其他主要客户。

此外，为我们的主要客户执行的工作量每年可能会有所不同，他们要求我们提供的服务可能每年都会发生变化。他们还可能要求我们修改与他们的协议中的某些关键条款，作为继续与我们开展业务的条件。如果为我们的主要客户执行的工作量不同，如果他们要求我们提供的服务发生变化，或者如果他们要求价格优惠，我们的收入和经营业绩可能会受到不利影响。我们的服务通常是根据确定一般条款和条件的主服务协议提供的，具体约定的范围、定价和期限由基于项目的个别工作说明、服务订单或采购订单管理。这些合同安排是定期协商的，一般不要求客户在未来期间购买服务。我们的客户协议一般可由我们的客户在30至90天通知后终止。我们提供的大部分服务是在项目或计划基础上执行的，并受客户要求的约束，包括范围、时间安排和资金的持续性，并且可能会以较短的通知期终止。

这些客户的流失或为这些客户执行的工作量的重大变化可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的部分服务是在非经常性基础上为特定项目提供的，我们无法在大型项目完成或以其他方式终止时替换这些项目，这对我们的收入和经营业绩产生了不利影响，并可能在未来产生不利影响。

我们为特定项目提供一部分服务，这些项目产生的收入在完成定义的任务时终止。虽然我们尽可能在大型项目完成或终止时寻求通过向同一客户或其他人提供服务的新安排来抵消收入的周期性下降，但我们无法获得足够的新项目来抵消此类工作的任何减少可能会对我们未来的收入和经营业绩产生不利影响。

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新的收购、合资或战略投资或合作伙伴关系可能会损害我们的经营业绩。

我们可能会寻求收购、合资或从事战略投资或合作伙伴关系，以发展和增强我们的能力。无法保证我们将成功完成任何收购或合资，或从战略投资中实现利润，或实现预期的财务和经营业绩。此外，此类活动涉及许多风险和挑战，包括适当的评估、转移管理层的注意力以及与我们当前业务的适当整合。因此，我们可能无法实现我们所进行的任何此类冒险的预期收益或战略目标。如果我们无法完成我们计划的那种收购，我们可能无法实现我们计划的增长率、盈利能力或在特定市场或服务中的竞争地位。

我们的新客户可能会因为缺乏足够的收入或收入下降，或业务方向发生变化而使他们的产品停产，这可能会导致我们对这些客户的服务终止。

随着我们获得新的机会并赢得新的业务，我们的客户可能无法产生我们在与他们签订合同时最初预期的收入水平。我们的客户可能会遇到他们现有产品的收入下降，或者可能会改变他们的业务方向。这可能是由于我们或他们无法控制的各种原因，并可能导致项目或合同的终止。由于我们通常会在人员和技术方面进行投资，并在预期收入方面产生其他成本，因此任何与我们预期计划或预期结果的此类偏差都可能影响我们的利润率和收益。

我们的成功取决于我们是否有能力成功开发新的服务、平台和解决方案，并增强我们现有的服务、平台和解决方案，以及市场对这些产品的接受度。我们的成功还取决于我们以精益成本和灵活的成本模式与新供应商竞争的能力。

信息技术和人工智能（AI）行业的特点是技术变革迅速、行业标准不断演变、客户偏好不断变化、新产品和新服务的推出以及具有精益成本和灵活成本模式的新供应商的出现。我们未来的成功将取决于我们是否有能力成功开发与我们的目标市场变化保持同步的服务、平台和解决方案，以及我们现有客户和目标客户对这些服务、平台和解决方案的接受程度。我们不能保证我们会成功地开发新的服务、平台和解决方案，在及时或具有成本效益的基础上解决不断发展的技术，或者，如果这些服务、平台和解决方案得到开发，我们将在市场上取得成功。我们也无法保证我们将能够与提供精益成本和灵活成本模式的新供应商进行有效竞争，或者他人开发的产品、服务或技术不会使我们的服务、平台和解决方案失去竞争力或过时。我们未能应对这些发展可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们在竞争激烈的市场开展业务。虽然我们投资于开发和追求新的服务、平台和解决方案，但如果这些服务、平台和解决方案没有产生我们预期的利润率，或者如果新产品没有产生计划的收入，我们的盈利能力可能会降低。

我们的服务、平台和解决方案的市场竞争激烈。我们的一些竞争对手比我们拥有更长的经营历史，显著拥有更多的财力、人力、技术和其他资源，以及更大的知名度。阻碍公司进入我们经营所在市场的壁垒相对较少。因此，新的市场进入者也对我们的业务构成了威胁。我们还与当前和潜在客户的内部人员进行竞争，这些客户可能会尝试使用他们自己的人员复制我们的产品。

我们已经并将继续进行重大投资，以建立追求增长的新能力。这些投资增加了我们的成本，如果这些新能力没有产生我们预期的收入或利润率，而我们无法增加我们的业务和收入，我们的盈利能力可能会降低，或者我们可能会产生亏损。如果我们无法在我们所服务的市场中有效竞争，或者如果我们无法成功开发新的服务、平台和解决方案，我们的收入和经营业绩可能会受到不利影响。

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我们在提供服务时依赖第三方技术。

我们依赖我们从第三方获得许可的某些软件，包括与我们内部开发的软件集成的软件，用于提供我们的服务。这些第三方软件许可可能不会继续以商业上合理或具有竞争力的条款提供给我们，如果有的话。在我们开发、识别、许可和集成同等软件之前，丢失或无法维护或获得任何这些软件许可可能会导致我们的服务提供出现延迟。我们提供服务的任何延迟都可能损害我们的业务并对我们的经营业绩产生不利影响。此外，我们公司利用第三方数据中心为我们的客户提供服务并产生收入。这些数据中心提供服务的任何中断都可能导致收入损失、客户不满和客户流失。

我们的Agility部门依赖第三方为我们的解决方案提供某些内容和数据。第三方停止提供其内容以及第三方对其内容收取的价格上涨对我们的收入和经营业绩产生了不利影响，并可能在未来产生不利影响。

我们的Agility部门依赖第三方为我们的信息数据库以及我们的新闻和社交媒体监测服务提供或提供某些数据。这些第三方，过去曾限制某些内容的访问，已停止提供内容，并提高了对其内容收取的价格。他们也可能不会续签向我们提供内容的协议。此外，我们可能无法接受提供给我们的内容的质量，我们可能需要与其他第三方达成协议。如果我们无法使用或获得此类第三方内容或无法与新的第三方达成协议，现有客户可能会终止与我们的关系，并可能难以获得新客户。

我们的业务依赖于关键员工，我们可能面临人才的高流失率。我们可能无法及时用新的人才或同等技能组合取代被取代的人才。

我们在相当程度上依赖首席执行官的持续领导，如果他意外不再受雇于我们，将会受到重大不利影响。此外，我们的业务受到激烈的人才竞争，这可能导致我们的员工高流失率，或者我们可能无法找到必要的人才来经营我们的业务。拥有专门技能的员工的流失率显着增加可能会降低我们的运营效率和生产力。我们未能吸引、培训和留住具备满足现有和未来客户需求所需资质的人员，或未能成功吸收新员工，可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。此外，我们业务的波动可能要求我们裁员，这可能对员工士气产生负面影响。我们试图通过积极促进员工关系和提供有竞争力的薪酬来最大限度地降低这些风险，但如果我们不能减轻这些风险，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。

我们从多个地点运营，我们的员工非常多样化，因此我们存在重大的协调风险。

我们的总部设在新泽西州的里奇菲尔德公园，就在纽约市郊外。我们主要在菲律宾、印度、斯里兰卡、加拿大、英国、以色列、美国和德国开展业务。我们的员工地域分散，文化也多元。我们的人员需要齐心协力，以成功执行我们的业务计划，我们投资于各种措施，以改善协调和团队合作。如果我们在这些努力中失败，我们执行业务计划的能力可能会受到不利影响。

我们的知识产权是有价值的，如果我们无法保护它们或受到知识产权索赔，我们的业务可能会受到损害。

我们的知识产权包括某些商标、商业秘密、版权、域名注册、一项专利和非专利的专有工艺和方法。尽管我们采取了预防措施来保护我们的知识产权，但这些努力可能并不充分或有效。如果我们无法保护我们的知识产权，我们可能会在实现和保持品牌认知度方面遇到困难。

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电信中断、系统故障、数据损坏或病毒攻击可能会损害我们执行全球资源模型的能力，这可能会导致客户不满并减少我们的收入。

我们采用分布式全球资源模型。我们的北美劳动力提供来自美国和加拿大的服务，我们的劳动力平衡提供来自菲律宾、印度、斯里兰卡、英国、以色列和德国的服务。我们的全球设施与使用多个服务提供商的电信网络相连。由于这些网络中断、系统故障、数据损坏或病毒攻击，我们可能无法始终在我们的各种设施和客户的站点之间保持活跃的语音和数据通信。我们的沟通能力或平台的可用性出现任何重大故障，都可能导致我们的业务中断，这可能会阻碍我们的业绩，或我们按时完成客户项目的能力，或为客户提供服务的能力。这反过来可能导致客户不满，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

即使我们实施了网络安全措施，我们的信息技术系统可能容易受到计算机病毒、网络攻击、入侵和类似的干扰，这些干扰来自员工和非员工未经授权的篡改或有意或无意地泄露敏感和/或机密的个人信息。此外，公司可能无法及时有效识别和解决此类问题。上述任何事件的发生都可能导致中断、延误、数据丢失或损坏、系统停止提供或隐私法或合同规定的责任，每一项都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们业务的国际性质使我们面临在国际一级开展业务所固有的风险，其中任何一项都可能增加我们的成本并阻碍我们的增长。

我们在国际层面开展业务，除了在加拿大、德国、以色列、英国和美国的业务外，我们的大部分业务在印度、菲律宾和斯里兰卡开展，而我们的总部在美国，我们的客户主要位于北美和欧洲。虽然我们并不依赖于来自我们经营所在亚洲国家的内部来源的大量收入，但我们仍然普遍受到与海外经济相关的某些不利经济因素的影响，包括通货膨胀、外债、贸易负平衡和就业不足。在我们开展业务的某些国家，税务机关已经并可能继续行使重大的酌处权和任意权，以根据纳税申报表提出税务要求或拒绝退还可能应付给我们的款项。与我们的国际业务和业务活动相关的其他风险包括：

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这些因素中的一个或多个可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

菲律宾、印度、斯里兰卡和以色列的政治不确定性、政治动荡、恐怖主义和自然灾害可能对这些国家的商业状况产生不利影响，进而可能扰乱我们的业务，并对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们位于印度、以色列、菲律宾和斯里兰卡的业务所在国家仍然容易受到政治不确定性、政治动荡、恐怖行为和自然灾害造成的干扰。

对我们的网络和/或信息系统的任何损害将损害我们提供服务的能力，全部或部分，和/或以其他方式损害我们的运营，并可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。此外，任何这些国家的政治紧张局势和敌对行动升级都可能对我们在这些国家的业务产生不利影响，从而对我们的收入和业务结果产生不利影响。

我们无法预测涉及我们开展业务的国家的国际恐怖主义、战争或其他军事行动是否会导致任何长期的商业中断，或者此类参与或回应是否会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生任何长期的重大不利影响。

恐怖袭击或战争可能会对我们的行动结果产生不利影响。

恐怖袭击和其他暴力或战争行为可能会影响我们或我们的客户，会在很长一段时间内扰乱正常的商业行为，并降低商业信心。此外，暴力或战争行为可能使旅行更加困难，并可能有效地限制我们满足客户需求的能力，其中任何一项都可能对我们的经营业绩产生不利影响。

我们的全球业务使我们面临与公共卫生危机相关的风险。公共卫生危机或大流行病的爆发可能会扰乱我们的运营，并对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们使用分布式全球资源模型，这使我们面临与公共卫生危机相关的风险，例如流行病和流行病。一场大流行病的广泛爆发造成了全球经济的严重下滑，扰乱了全球贸易和供应链，对许多行业产生了不利影响，并导致了金融市场的显着波动。广泛的公共卫生危机或在我们经营所在的一个或多个地理区域爆发大流行病可能会影响我们向客户提供服务的能力，并对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们可能会面临与股东积极分子或股东要求更好的业绩相关的各种风险。

无法保证我们不会受到股东激进主义或要求的影响。此类活动可能会干扰我们执行战略计划的能力，成本高昂且耗时，扰乱我们的运营，并转移管理层和员工的注意力。

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如果我们在向客户提供的服务、平台和解决方案方面不符合控制和程序，或者如果我们对客户的内部控制缺陷做出贡献，我们的声誉可能会受到损害，或者我们的盈利能力可能会受到影响。

我们的客户可能会执行审计或要求我们执行审计、提供审计报告或获得关于我们在为此类客户提供服务时使用的控制和程序的认证，尤其是在我们处理属于他们的数据或信息时。如果我们收到保留意见，或者如果我们无法及时就我们与任何此类审计相关的控制和程序获得适当的认证或意见，我们获取新客户和留住现有客户的能力可能会受到不利影响，我们的声誉可能会受到损害。此外，如果我们的控制和程序失败或损害客户遵守其内部控制要求的能力，我们的盈利能力可能会受到影响。

过去，我们曾认定我们的披露控制和程序不有效。如果未来我们再次确定我们的披露控制和程序不有效，这可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，并对我们普通股的市场价格产生负面影响。

我们被要求维持披露控制和程序，旨在合理保证我们根据1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的重要信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就所需披露做出决定。我们在管理层（包括我们的首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，对截至2025年12月31日我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估，并得出结论，我们的披露控制和程序截至2025年12月31日有效。

如果未来我们确定我们的披露控制和程序无效，可能会限制我们进入资本市场的能力，需要大量资源来纠正，使我们受到罚款、处罚或判决，损害我们的声誉或以其他方式导致投资者信心下降，并导致我们普通股的市场价格下跌。

与我们的合同相关的风险

我们收入的一部分来自我们定性为经常性的项目。然而，我们将其定性为经常性的项目可能会被终止。

我们的经营业绩在很大程度上取决于我们定性为经常性项目的持续。然而，我们面临的风险是，这些项目可能不会被我们的客户续签或可能被我们的客户终止，我们可能无法将这些终止的项目替换为具有类似盈利能力的新的经常性项目或客户可能要求降价，这可能会对我们的收入和经营业绩产生不利影响。

我们针对Agility部门的解决方案是根据订阅协议销售的，如果订阅客户选择不续签这些协议，或者为更便宜的服务续签这些协议，我们的收入和经营业绩将受到不利影响。

我们的Agility部门的收入主要来自订阅安排。我们的客户可能会选择在订阅协议到期时不续签，或者可能会以更低的价格续签，或者是因为工作范围明显缩小。如果大量现有订阅客户不续签这些协议或以对我们不利的条款续签这些协议，如果我们不能以产生相同或更高收入水平的新订阅协议取代或补充这些未续签协议，我们的收入和经营业绩将受到不利影响。

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如果我们的客户对我们的服务不满意，他们可能会终止我们与他们的合同或我们的服务，我们可能会遭受声誉损害，这可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的商业模式在很大程度上取决于我们从现有客户群中吸引更多工作的能力。我们的商业模式还取决于我们的客户团队与客户发展的关系，以便我们能够了解客户的需求，并提供适合这些需求的解决方案和服务。如果客户对我们执行的工作质量不满意，或者对交付的服务或解决方案类型不满意，那么我们可能会为解决这种情况而产生额外的成本，该工作的盈利能力可能会受到损害，客户对我们的服务的不满可能会损害我们从该客户那里获得额外工作的能力。特别是，不满意的客户可能会寻求终止现有合同，这可能意味着我们可能会在合同终止时为在没有相关收入的情况下提供的服务产生成本。这也可能将未来的业务引向我们的竞争对手。此外，与我们的客户服务或关系相关的负面宣传，无论其准确性如何，都可能通过影响我们的声誉以及我们与当前和潜在客户竞争新合同的能力而进一步损害我们的业务。

与财务表现或一般经济状况相关的风险

我们循环信贷安排下的债务具有基于SOFR的可变利率，这可能对我们产生无法合理预测的后果，并可能增加我们未来的借贷成本。

我们循环信贷安排下的未偿债务具有基于有担保隔夜融资利率（“SOFR”）的可变利率，这可能对我们产生无法合理预测的后果，并可能增加我们未来的借贷成本。SOFR的未来表现无法根据历史表现进行预测，SOFR的未来水平可能与SOFR的历史水平关系很小或没有关系。市场变量行为中的任何模式，例如相关性，都可能在未来发生变化。假设或历史性能数据不表示SOFR的潜在性能，也与此无关。

我们的循环信贷融资包含可能损害我们开展业务能力的限制性契约。

我们的循环信贷融资包含经营契约和财务契约，在每种情况下可能会限制管理层在某些业务事项上的酌处权。例如，循环信贷融资包含一项财务契约，要求我们在综合基础上保持不低于1.10至1.00的固定费用覆盖率。由于这些契约和限制，我们可能会在如何开展业务方面受到限制，我们可能无法筹集额外的债务或其他融资来有效竞争或利用新的商业机会。我们可能产生的任何未来债务的条款可能包括更具限制性的契约。未能遵守此类限制性契约可能会导致我们的循环信贷融资违约和加速，并可能损害我们开展业务的能力。我们可能无法在未来保持遵守这些契约，如果我们未能这样做，则无法保证我们将能够获得贷款人的豁免和/或修订契约。

我们的应收账款的很大一部分是由一个客户支付的；该客户无法支付其债务可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们的应收账款中有一个客户占了很大比例。如果该客户因任何原因无法或拒绝支付我们的应收账款，我们的财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。截至2025年12月31日，我们的应收账款中有63%或2920万美元是应收一位客户的款项。

此外，在向客户提供信贷之前，我们会评估客户的财务状况。我们对可疑的应收款项保留特定备抵。客户余额的实际损失可能与我们目前预期的不同，因此，我们可能需要调整我们的备抵。无法保证我们会准确评估客户的信誉。宏观经济状况也可能导致财务困难，包括我们的客户进入信贷市场的机会有限、资不抵债或破产，因此可能导致客户延迟向我们付款、要求修改其付款安排从而可能增加我们的应收账款余额，或拖欠其对我们的付款义务。如果我们无法及时向客户收款，我们的现金流可能会受到不利影响。

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我们的收入和经营业绩的季度波动可能会使财务预测变得困难，并可能对我们的股价产生负面影响。

我们已经经历并预计将继续经历季度收入和经营业绩的重大波动。在过去八个季度中，我们的净收入（亏损）从2024年第三季度的约1740万美元的净收入（其中包括反映释放与累计净亏损结转（NOLCO）相关的准备金的有利的一次性估值备抵调整600万美元）到2024年第二季度的大约盈亏平衡。

随着我们更换和开始新项目，我们的收入和运营结果会出现波动，这可能会有一些正常的启动延迟，或者我们可能无法完全或按照与正在更换的项目一样对我们具有吸引力的条款更换一个项目。这些因素和其他因素可能会导致我们每个季度的经营业绩出现波动。

我们的运营费用，特别是人员和租金，在任何特定季度之前都是相对固定的。因此，我们项目的数量和时间，或员工工资水平和利用率的意外变化，可能会导致我们显着未充分利用我们的产能和员工，从而导致我们在任何特定季度的经营业绩出现显着差异，并导致亏损。

全球经济的不确定性和波动性，特别是美国、加拿大、欧洲和英国的不确定性和波动性，可能会对我们的收入和经营业绩产生负面影响。

美国、欧洲、英国和其他经济体可能遭受不确定性、波动性、混乱和其他不利条件的影响，例如地缘政治紧张局势、政治不确定性或通货膨胀，这些条件已经并可能继续对商界和金融市场产生不利影响。不利的经济和金融市场状况可能会对我们的客户和我们的市场产生负面影响，从而对我们的收入和经营业绩产生负面影响。例如，疲软的市场条件已经延长，并可能继续延长我们的销售周期长度，并导致潜在客户由于围绕其业务未来表现的不确定性、内部预算限制对其支出的限制以及经济对其业务和财务状况的不利影响而推迟、推迟、重新确定优先级或拒绝购买我们的服务、平台和解决方案。因此，如果经济和金融市场状况减弱或恶化，那么我们的收入和经营业绩，包括我们增长和扩大业务和经营的能力，可能会受到重大不利影响。

定价压力可能会对我们的收入和经营业绩产生负面影响。

由于信息技术和人工智能（AI）行业所涉及的激烈竞争，由于我们市场上其他公司的竞争，我们通常面临来自客户的定价压力。我们维持或提高定价的能力受到限制，因为当我们与他们开展更多业务时，客户通常期望获得批量折扣或特殊的定价激励；此外，我们的大客户可能会对约定条款之外的折扣施加压力。

如果我们无法维持现有项目的定价并以适当的利润率赢得新项目，我们的盈利能力可能会受到影响。如果我们的定价结构没有准确预测执行我们的服务和提供我们的平台和解决方案的成本和复杂性，那么我们的合同可能是无利可图的。

我们的利润率，因此我们的盈利能力，取决于我们能够对我们的服务、平台和解决方案收取的费率，而这些费率是根据提供服务、平台或解决方案的成本来衡量的。如果我们无法维持现有服务、平台和解决方案的定价并以有利可图的利润率赢得新项目，或者如果我们低估了新项目的成本或复杂性并产生亏损，我们的盈利能力可能会受到影响。我们能够为我们的服务、平台和解决方案收回的金额受到许多因素的影响，包括竞争、数量波动、员工和流程的生产力、客户从我们的服务、平台和解决方案中获得的价值以及总体经济和政治状况。

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此外，我们提供服务和解决方案，或者在时间和材料的基础上，或者在固定价格的基础上。我们的定价高度依赖于我们内部对我们项目的预测和预测，这可能是基于有限的数据，结果可能是不准确的。如果我们不准确估计完成项目的成本和时间，我们的合同可能会证明对我们无利可图，或者产生比预期更低的利润率。

我们可能无法获得必要的价格或数量增长，以抵消工资通胀和其他政府强制成本增加的影响。

在我们拥有大部分业务的亚洲国家，我们经历了工资通胀和其他政府规定的成本增加。此外，我们可能会遇到外币汇率的不利波动。这些全球性事件给我们的盈利能力和利润率带来了压力。尽管我们试图通过价格上涨和提高效率来部分抵消工资增长、外汇波动和其他此类增长，但我们无法确保未来能够继续这样做，这可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

我们的国际业务使我们受到货币汇率波动的影响，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

尽管我们的大部分收入是以美元计价的，但我们的很大一部分收入是以加元、英镑和欧元计价的。此外，我们的很大一部分费用，主要是菲律宾、印度、斯里兰卡、德国、加拿大、英国和以色列的劳动力费用，是以我们经营所在国家的当地货币产生的。出于财务报告目的，我们根据美国普遍接受的会计原则（U.S. GAAP）将所有非美元计价交易转换为美元。这些货币相对于美元的价值波动在过去和将来可能继续对我们的收入和经营业绩产生直接影响。

菲律宾、印度和斯里兰卡有时经历了高通胀率，以及这些外币与美元之间的汇率出现重大波动。

我们还受到汇率波动的影响，这些波动会影响我们的外国子公司持有的资金价值。

虽然我们有选择地进行对冲活动以减轻其中的某些风险，但我们的对冲活动可能不会有效，并可能导致损失。见合并财务报表附注16“衍生工具”。

如果美国、菲律宾、印度、斯里兰卡、英国、加拿大、德国或我们经营所在的其他司法管辖区的政府更改其税法、政策、法规或对其解释，我们的税务费用可能会增加并对我们的有效税率产生不利影响。

我们在美国和几个外国司法管辖区缴纳所得税和其他税，并定期接受税务机关的审查或审计。在确定我们的所得税拨备时，我们被要求就税法的适用和解释以及税务事项的预期结果作出重大判断和估计。尽管我们认为我们的税务估计是合理的，但税务审查、审计或争议的最终解决可能与我们的预期存在重大差异，并可能导致税收支出增加或对我们的经营业绩或现金流产生不利影响。

法定税率、税收优惠、预扣税款或我们经营所在司法管辖区税法的解释或执行的变化可能会对我们未来的经营业绩产生不利影响。

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目 录

如果我们经营所在的任何司法管辖区的税务机关对我们分配利润的方式提出异议，我们的净亏损可能会更高。

我们为客户提供的很大一部分服务是由我们位于不同司法管辖区的亚洲子公司提供的。其中一些司法管辖区的税务机关不时对我们在子公司之间分配利润的方式提出质疑，我们可能无法在未来的任何此类挑战中胜出。如果这样的挑战获得成功，我们的全球有效税率可能会增加，从而降低我们的盈利能力。

我们的优惠税率激励措施到期或终止可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们的两家外国子公司适用优惠税率。这项税收优惠规定，我们在一段固定时间内就这些司法管辖区缴纳减少的所得税。这些激励措施到期或终止可能会增加我们的全球有效税率，或增加我们的税收支出，从而减少我们的净收入并对我们的经营业绩产生不利影响。

如果我们改变不汇回国外收益和利润的意图，或者如果这些收益和利润在当前基础上需要缴纳美国税款，我们的收益可能会受到不利影响。

我们的很大一部分业务是在美国境外进行的，尽管我们可以获得海外收益，但由于公司对实际汇款必须承担的外国司法管辖区预扣税，我们打算无限期地将海外收益再投资于我们的外国子公司。截至2025年12月31日，外国子公司未汇出的收益约为5880万美元。如果这些收益在未来被汇回，或不再被视为无限期再投资，公司将不得不将与此类汇款相关的外国司法管辖区预扣税款的适用金额作为负债计提。

我们过去没有进行过现金分红，在可预见的未来也没有进行现金分红的计划。

我们自成立以来没有进行任何现金分红，预计在可预见的未来也不会进行任何现金分红。我们预计，如果有的话，我们的收益将用于为我们的增长提供资金。

与诉讼和监管事项相关的风险

我们是持续诉讼的对象，包括我们某些前雇员的诉讼和推定的集体诉讼。我们还受到监管机构的调查。

2008年，菲律宾对该公司一家不再活跃的菲律宾子公司作出判决，据称也对Innodata Inc.作出判决，有利于该菲律宾子公司的某些前雇员。潜在付款金额合计约为560万美元，加上2008年8月13日至2013年6月30日期间按每年12%计提的法定利息，此后按每年6%计提并继续计提。以美元表示的潜在支付金额随菲律宾比索兑美元汇率而变化。2017年12月，菲律宾子公司前雇员中的一组97人表示，他们提议在新泽西州将判决记录为自己。2018年1月，针对Innodata Inc.发起的诉讼，美国新泽西州地方法院（“USDC”）下达了一项初步禁令，禁止这些前雇员在诉讼未决期间以及在USDC的进一步命令之前在美国寻求或寻求承认或执行针对Innodata Inc.的判决。2018年6月，USDC签订了一项同意令，以行政方式结束该行动，但须根据Innodata Inc.或前雇员的书面请求将该行动退回有效案卷，USDC保留对该事项的管辖权，初步禁令仍然完全有效。菲律宾的主要相关案件是上诉法院案件编号CA-G.R SP第93295号Innodata雇员协会（IDEA）、Eleanor Tolentino等人诉Innodata Philippines，Inc.等人、CA-G.R SP第90538号Innodata Philippines，Inc.诉尊敬的代理秘书Manuel G. Imson等人（2007年6月28日）、菲律宾共和国劳动和就业部国家劳动关系委员会（NLRC-NCR-Case No.07-04713-2002，et al.）、Innodata Employees Association（IDEA）和Eleanor A. Tolentino等人诉Innodata Philippines，Inc.等人），和菲律宾共和国劳动和就业部长的劳动和就业部办公室（案件编号：OS-AJ-0015-2001，in Re：Labor Dispute at Innodata Philippines，Inc.）。美国地方法院的诉讼是民事诉讼编号：2：17-CV-13268-SDW-LDW Innodata Inc. v. Myrna C. Augustin-Simon；et al。

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目 录

2024年2月，David D’Agostino在美国新泽西州地方法院针对该公司及其某些现任和前任高级职员提起了一项假定的集体诉讼，标题为D’Agostino诉Innodata Inc.等人（“证券集体诉讼”）。2024年10月，证券集体诉讼中的主审法官指定了一名首席原告，并批准了首席原告的律师选择。经修订的证券集体诉讼诉状主张根据经修订的1934年《证券交易法》第10（b）和20（a）条以及据此颁布的规则10b-5提出的索赔，并声称（其中包括）被告就公司的人工智能（“AI”）技术和服务做出虚假和误导性陈述。原告寻求未指明的损害赔偿、费用、利息和费用。该公司打算大力捍卫自己。2025年3月7日，公司提出动议，驳回证券集体诉讼投诉。于2025年4月10日，原告向证券集体诉讼投诉提交第二份经修订的投诉（“第二份经修订的投诉”），以更正证券集体诉讼投诉中声称的印刷错误。于2025年4月11日，公司提出动议，驳回第二份经修订的投诉。驳回动议已向USDC进行了充分的简报和待决。公司目前无法预测诉讼结果，也无法保证所主张的索赔不会对其财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

我们还受到在正常业务过程中出现的各种其他法律诉讼和索赔的约束。虽然我们认为我们对我们认为很可能发生并且可以合理估计的损失有足够的准备金，但法律诉讼和索赔的最终结果无法确定地预测。

虽然我们目前认为这些诉讼的最终结果不会对我们的综合财务状况或综合经营业绩的总体趋势产生重大不利影响，但诉讼受到内在不确定性的影响。在上述提及的菲律宾诉讼中对我们进行实质性追偿可能会对我们产生重大不利影响，在推定的集体诉讼或其他诉讼中作出不利裁决或追偿可能会对裁决或追偿发生期间的综合经营业绩产生重大不利影响。此外，我们对上述法律诉讼对我们的综合财务状况或整体综合经营业绩的潜在影响的估计可能会在未来发生变化。见“法律程序”。

与法律法规相关的风险

政府和客户对数据安全的关注可能会增加我们的运营成本。此外，任何我们未能保护客户信息不受安全漏洞影响的事件都可能导致对我们的金钱损失，以及客户终止我们的业务，并可能对我们的经营业绩产生不利影响。

有关影响我们客户的数据隐私和安全的某些法律法规对这些客户维护的信息的隐私和安全提出了要求，并通知其个人信息被未经授权的第三方访问的人。由于任何持续的立法举措和客户需求，我们可能不得不修改我们的运营，以进一步提高数据安全性为目标。遵守这些法律法规的成本很高，未来很可能还会增加。任何此类修改都可能导致费用增加和运营复杂性，我们可能无法将我们对服务收取的费率提高到足以抵消这些增加。此外，作为我们执行的服务的一部分，我们可以访问机密的客户数据，包括个人数据。因此，我们受到旨在保护这些信息的众多法律法规的约束。我们还可能受某些客户协议的约束，以符合适用于此类客户的法规规定的隐私标准的方式使用和披露机密客户信息。我们方面未能遵守这些法律法规可能会导致负面宣传和转移管理层的时间和精力，并可能使我们承担重大责任和其他处罚。

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目 录

如果由于我们的计算机系统遭到破坏、系统故障或其他原因导致客户机密信息被不当披露，或者如果任何人，包括我们的任何员工，疏忽地无视或故意违反我们负责遵守此类数据的控制或程序，或以其他方式管理不善或盗用该数据，我们可能会对我们的客户承担重大责任。任何与处理此类信息有关的事件都可能使我们面临与我们的客户和其他方的诉讼或赔偿索赔。此外，任何违反或涉嫌违反我们与客户的保密协议的行为都可能导致他们的合同终止，从而导致相关的收入损失和成本增加。

我们的业务受有关外国腐败行为的适用法律法规的约束，违反这些法律法规可能会对我们的运营产生不利影响。

我们必须遵守美国和我们经营所在的其他司法管辖区的所有适用的反贿赂法律和法规。例如，我们受制于美国《反海外腐败法》和英国2010年《反贿赂法》，这些法律涉及向政府官员和其他人支付腐败和非法款项。尽管我们制定了旨在确保遵守这些法律法规的政策和控制措施，但代表我们行事的员工或代理人可能无法遵守适用的法律法规，并且由于风险的复杂性，我们可能并不总是能够确定遵守这些法律法规。在这种情况下，我们可能会受到民事处罚、刑事处罚和其他制裁，包括罚款或其他无意的惩罚行动，我们可能会产生大量的法律费用和相关费用。此外，此类违规行为可能会损害我们的业务和/或我们的声誉。上述所有情况都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

适用于人工智能（AI）的法律和监管环境正在美国和国际上迅速演变。现有法律法规或新法律法规的变更可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们在我们的服务、平台和解决方案中使用机器学习和人工智能（AI）技术，我们正在投资扩展我们的人工智能能力，包括持续部署和改进现有的机器学习和AI技术，以及使用AI技术开发新的产品功能，包括，例如，生成AI。针对人工智能治理、模型透明度、问责制、安全性、数据来源和人为监督的新兴和拟议法规和指南——尤其是与高影响力或受监管的用例相关的法规和指南——可能会规定额外的合规义务、增加成本、限制某些业务实践或影响客户计划的范围或时间安排。遵守这些要求需要对政策、技术控制和运营流程进行持续投资，无法保证未来的监管发展不会对我们为跨辖区客户提供服务的能力、我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

如果通过反外包立法，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，并损害我们为客户提供服务的能力。

美国公司将服务外包到国外的问题一直是并将继续是美国政治和立法审查的话题。近年来，一些反外包立法提案已经出台，包括《2025年停止国际搬迁就业法》（“HIRE法案”）和《2025年外包无税收减免法案》，如果这些法案获得颁布，可能会阻止或惩罚使用离岸服务提供商，或消除与外包活动相关的税收优惠。尽管迄今尚未颁布这类立法，但未来可能会通过更多立法或监管行动。此类法律或法规的颁布可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，并可能损害我们为客户提供服务的能力。

我们的增长可能会受到签证限制的阻碍。

偶尔，我们会有来自其他设施的员工访问或转移到美国，与客户见面或在客户现场进行项目工作。任何签证限制或限制签发签证的新立法都可能影响我们的业务。

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美国和其他国家的移民和签证法律法规会受到立法和行政方面的变化，以及标准适用方面的变化。移民和签证法律法规可能会受到政治力量和经济活动水平的显着影响。如果对移民或签证法律法规的立法或行政变更损害了我们与不是将开展工作的国家公民的专业人员一起为项目配备人员的能力，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

新的和不断变化的公司治理和公开披露要求为我们的合规政策增加了不确定性，并增加了我们的合规成本。

与会计、公司治理和公开披露相关的不断变化的法律、法规和标准，包括SEC法规和纳斯达克股票市场规则，给像我们这样的公司带来了不确定性。这些法律、法规和标准可能缺乏特殊性，可能会有不同的解释。随着监管和理事机构提供新的指导，它们在实践中的应用可能会随着时间的推移而演变。这可能会导致有关合规事项的持续不确定性，以及由于对此类公司治理标准的修订而导致更高的合规成本。

尽管我们致力于维持公司治理和公开披露的高标准，并遵守不断发展的法律、法规和标准，但如果我们未能遵守新的或变更的公司治理法律、法规或标准，我们的业务和声誉可能会受到损害。

项目1b。未解决的员工评论。

没有。

项目1c。网络安全

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网络安全治理

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尽管我们对网络安全采取了广泛的方法，但我们可能无法成功地预防或减轻可能对我们产生重大不利影响的网络安全事件。虽然我们维护网络安全保险，但与网络安全威胁或中断相关的费用可能无法完全投保。见项目1a。网络安全风险讨论之“风险因素”。

项目2。属性。

我们在新泽西州里奇菲尔德公园维持租赁物业，这是我们的总部，在菲律宾、印度、斯里兰卡、以色列和德国。我们所有租赁物业的建筑面积总计约20.5万平方米。我们在美国、菲律宾、德国和以色列的租赁物业主要由我们的DDS部门使用；我们在印度和斯里兰卡的租赁物业主要由我们的DDS和Synodex部门使用，我们在加拿大的租赁物业主要由我们的Agility部门使用。我们在美国的租赁物业是我们的公司总部，被所有部门使用。

此外，我们可能需要在未来租赁更多的物业。我们相信，我们将能够在“根据需要”的基础上以商业上合理的条款获得合适的额外设施。

项目3。法律程序。

请参阅本报告项目8中合并财务报表的附注7，“承诺和或有事项-诉讼”，该项目以引用方式并入本文。

项目4。矿山安全披露。

不适用。

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目 录

第二部分

项目5。市场为注册人的普通股权，相关股东事项和发行人购买股本证券。

记录持有人

Innodata Inc.（“公司”）普通股在纳斯达克 Stock Market LLC上市，代码为“INOD”。2026年2月8日，根据公司转让代理提供的信息，公司普通股的在册股东为47人。登记在册的股东人数基于在该日期登记的实际持有人数，不包括“街道名称”的股份持有人或存管机构维护的证券头寸清单中确定的个人、合伙企业、联营企业、公司或其他实体。

股息

我们自成立以来没有进行过任何现金分红。我们预计，如果有的话，我们将保留收益，以支持运营并为我们业务的增长和发展提供资金。我们预计在可预见的未来不会派发任何股息。

购买或未登记出售股本证券

截至2025年12月31日止年度，我们没有购买任何普通股。

截至2025年12月31日止年度，我们没有任何未登记股本证券的销售。

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项目6。[保留]

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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。

以下讨论应与本报告其他部分所载我们的合并财务报表及其相关附注一并阅读。除历史信息外，本次讨论还包括前瞻性信息，这些信息涉及基于管理层当前预期的风险和假设。我们的实际结果可能与任何前瞻性陈述中提到的结果存在重大差异。请参阅本报告其他部分的“关于前瞻性陈述的注意事项”。

执行概览

我们是一家全球性的数据工程公司。我们经营三个报告部门：数字数据解决方案（DDS）、Synodex和Agility。

下表列出截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的若干财务数据：

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有关我们的重要会计估计和政策的摘要，请参阅我们的合并财务报表附注的附注1，该附注包含在本报告其他部分。

非GAAP财务指标

除了按照美国通用会计准则（“GAAP”）编制的财务信息外，我们还提供了某些非GAAP财务信息。我们认为，这些非GAAP财务指标有助于投资者对不同时期的经营业绩进行比较。在某些方面，管理层认为非GAAP财务指标通过做出管理层认为反映业务持续表现的调整，比其GAAP等值指标更能反映我们持续的核心经营业绩。

我们认为，这种非GAAP财务信息的呈现让投资者更全面地了解我们的财务业绩、竞争地位和未来前景，特别是通过提供管理层和我们的董事会用来评估我们的业绩和管理业务的相同信息。然而，这份10-K表格年度报告中提出的非GAAP财务指标有一定的局限性，因为它们没有反映根据GAAP确定的与我们业务运营相关的所有成本。因此，投资者应考虑将非GAAP财务指标作为根据GAAP编制的财务业绩指标的补充，而不是替代或优于这些指标。此外，我们介绍的非GAAP财务指标可能与其他公司使用的类似非GAAP财务指标不同。

调整后毛利和调整后毛利率

我们将调整后毛利润定义为根据公认会计原则归属于Innodata及其子公司的收入减去直接运营成本，再加上无形资产的折旧和摊销、股票薪酬、非经常性遣散费和其他一次性成本。

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目 录

我们通过将调整后的毛利润除以GAAP总收入来定义调整后的毛利率。

我们使用调整后的毛利润和调整后的毛利率来评估运营结果和财政期间之间的趋势，并认为这些衡量标准是我们内部绩效衡量过程的重要组成部分。

下表包含截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度根据GAAP归属于Innodata及其子公司的毛利润和毛利率与调整后毛利润和调整后毛利率的对账（单位：千）。

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经调整EBITDA

我们将调整后EBITDA定义为：根据公认会计原则，在扣除利息费用、所得税、无形资产折旧和摊销（由此得出EBITDA）之前，归属于Innodata Inc.及其子公司的净利润（亏损），加上对无形资产和商誉减值损失、股票补偿、归属于非控股权益的收入（亏损）、非经常性遣散费和其他一次性成本的额外调整。我们使用调整后的EBITDA来评估运营的核心结果和财政期间之间的趋势，并认为这些衡量标准是我们内部绩效衡量过程的重要组成部分。

下表包含截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度归属于Innodata及其子公司的GAAP净收入（亏损）与调整后EBITDA的对账（单位：千）。

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经营成果

下文MD & A中的金额是扣除任何分部间利润后的金额，并已四舍五入。所有百分比均使用四舍五入的金额计算。

截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较

收入

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的总收入分别为2.517亿美元和1.705亿美元，增加8120万美元或约48%。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，DDS部门的收入分别为2.209亿美元和1.411亿美元，增加了7980万美元或约57%。收入增长主要是由于我们的数据工程和人工智能系统服务的销量增加。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Synodex部门的收入分别为730万美元和790万美元，减少了60万美元或约8%。减少的主要原因是终止了一项客户合同。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Agility部门的收入分别为2350万美元和2150万美元，增加了200万美元或约9%。这一增长主要归因于我们的Agility AI支持的行业平台的订阅量增加。

DDS分部的一个客户在截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度分别产生了公司总收入的约58%和48%。在这些期间，没有其他客户占总收入的10%或更多。此外，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，来自非美国客户的收入分别占公司收入的16%和21%。

直接运营成本

直接运营成本包括直接和间接人工成本、占用成本、数据中心托管费、云服务、内容获取成本、折旧和摊销、差旅、电信、计算机服务和用品、远期合同的已实现（收益）损失、外币重估（收益）损失、招聘成本以及为向我们的客户提供服务而产生的其他直接费用。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的直接运营成本分别为1.522亿美元和1.034亿美元，增加4880万美元或约47%。成本增加主要是由于支持更大量的数据工程和人工智能系统服务所需的劳动力增加。

直接运营成本的增加包括来自直接和间接劳动力相关成本的4250万美元，这主要是由新员工、奖励薪酬和加薪推动的。其他增长包括云服务订阅费330万美元，这是由于云使用和数据处理需求增加，以支持扩大交付和支持活动带来的更高收入，资本化开发软件的折旧和摊销110万美元，与内容相关的成本100万美元，运输费用60万美元，差旅和相关成本30万美元，与占用相关的成本30万美元，汇率波动的不利影响30万美元，以及其他直接运营成本30万美元，部分被招聘费用减少90万美元所抵消。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，直接运营成本占总收入的百分比分别为60%和61%。直接运营成本占总收入百分比的下降主要是由于DDS和Agility部门的收入增加，部分被所有部门的直接运营成本增加所抵消。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，DDS部门的直接运营成本分别为1.354亿美元和8820万美元，增加了4720万美元或约54%。成本增加主要是由于支持更大量的数据工程和人工智能系统服务所需的劳动力增加。

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直接运营成本的增加包括来自直接和间接劳动力相关成本的4260万美元，这主要是由新员工、奖励薪酬和加薪推动的。其他增长包括云服务订阅290万美元，这是由于云使用和数据处理需求增加，以支持扩大交付和支持活动带来的更高收入，资本化开发软件的折旧和摊销为100万美元，运输费用为60万美元，差旅和相关费用为30万美元，与占用相关的费用为30万美元，汇率波动的不利影响为20万美元，其他直接运营成本为30万美元，但被招聘费用减少100万美元部分抵消。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，DDS分部的直接运营成本占DDS分部收入的百分比分别约为61%和63%。直接运营成本在DDS部门收入中所占百分比的下降主要是由于收入增加，但部分被直接运营成本增加所抵消。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Synodex部门的直接运营成本分别约为6.0百万美元和5.8百万美元，增加0.2百万美元或约3%。直接运营成本的增加是由于云服务订阅量增加了0.2百万美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Synodex分部的直接运营成本占Synodex分部收入的百分比分别约为82%和73%。Synodex部门的直接运营成本占Synodex部门收入的百分比增加是由于直接运营成本增加和收入减少。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Agility部门的直接运营成本分别约为1080万美元和940万美元，增加了140万美元或约15%。直接运营成本增加的原因是，内容成本增加了100万美元，云服务订阅增加了20万美元，资本化开发软件的折旧和摊销增加了10万美元，招聘费增加了10万美元，汇率波动的不利影响增加了10万美元，但部分被较低的奖励减少了10万美元所抵消。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Agility部门的直接运营成本占Agility部门收入的百分比分别约为46%和44%。Agility部门的直接运营成本占Agility部门收入的百分比增加是由于更高的直接运营成本被更高的收入所抵消。

毛利及毛利率

毛利润来自收入减去直接运营成本，而毛利率百分比是通过将毛利润除以收入得出的。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的毛利润分别为9950万美元和6710万美元。毛利润增加3240万美元主要是由于DDS和Agility部门的收入增加，部分被所有部门的直接运营成本增加所抵消。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的毛利率分别为40%和39%。毛利率的增长主要是由于DDS和Agility部门的收入增加，但部分被所有部门的直接运营成本增加所抵消。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，DDS部门的毛利润分别为8550万美元和5290万美元。DDS部门毛利润增加3260万美元主要是由于收入增加，但部分被直接运营成本增加所抵消。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，DDS分部的毛利率分别为39%和37%。DDS部门的毛利率占收入的百分比增加主要是由于收入增加，但部分被直接运营成本增加所抵消。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Synodex部门的毛利润分别为130万美元和210万美元。Synodex部门毛利润减少80万美元主要是由于收入减少和直接运营成本增加。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Synodex分部的毛利率分别为18%和27%。Synodex部门的毛利率占收入的百分比下降主要是由于收入减少和直接运营成本增加。

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截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Agility部门的毛利润分别为1270万美元和1210万美元。Agility部门毛利润增加60万美元主要是由于收入增加，但部分被直接运营成本增加所抵消。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Agility分部的毛利率分别为54%和56%。Agility部门毛利率占收入百分比的下降主要是由于直接运营成本增加被收入增加所抵消。

销售和管理费用

销售和管理费用包括工资和相关成本，包括佣金、奖金和股票薪酬；营销、广告、贸易会议和相关费用；新服务研究和相关软件开发费用；软件和云服务订阅；专业和咨询费；信贷损失准备金；以及其他管理费用。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的销售和管理费用分别约为5960万美元和4270万美元，增加1690万美元或约40%。销售和管理费用的增加主要是由于对以增长为导向和能力建设职能的持续投资。此外，人力成本增加，因为我们投资于销售、客户管理和营销资源，以支持新客户获取，扩大与现有客户的关系，并通过解决方案设计、上市执行和思想领导力举措加强我们的市场占有率。

销售和管理费用增加的主要原因是，在新员工、加薪、奖励和奖金的推动下，销售、营销和管理工资及相关费用增加了13.0百万美元。额外增加的费用包括专业和招聘费240万美元、商业软件订阅费80万美元、差旅和娱乐费用80万美元、营销相关费用30万美元，但被信贷损失准备金减少40万美元部分抵消。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，销售和管理费用占总收入的百分比分别约为24%和25%。销售和管理费用占总收入百分比的下降主要是由于DDS和Agility部门的收入增加，但部分被所有部门的销售和管理费用增加所抵消。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，DDS部门的销售和管理费用分别约为4600万美元和3160万美元，增加1440万美元或46%。销售和行政人力成本的增加主要是由于对以增长为导向和能力建设职能的持续投资。我们扩大了研发、平台工程和技术实践团队，以支持正在进行的产品创新、平台可扩展性，以及在模型评估、信任和安全以及企业部署等领域开发新的AI能力。此外，随着我们投资于销售、客户管理和营销资源以支持新客户获取、扩大与现有客户的关系，并通过解决方案设计、进入市场执行和思想领导力举措加强我们的市场占有率，人力成本也有所增加。随着人工智能应用的不断成熟，这些投资旨在支持当前的客户计划和预期的未来需求。

销售和管理费用增加的主要原因是，在新员工、加薪、奖励和奖金的推动下，销售、营销和管理工资及相关费用增加了1070万美元。额外增加的费用包括220万美元的专业和招聘费、70万美元的商业软件订阅费、70万美元的差旅和娱乐费用、40万美元的营销相关费用，部分被信贷损失准备金减少30万美元所抵消。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，DDS分部的销售和管理费用占DDS分部收入的百分比分别约为21%和22%。DDS部门销售和管理费用占DDS部门收入百分比的下降主要是由于收入增加，但部分被销售和管理费用增加所抵消。

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截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Synodex部门的销售和管理费用分别为0.7百万美元和0.2百万美元，增加0.5百万美元或约250%。销售和管理费用的增加部分反映了先前应计的基于绩效的股票薪酬在2024年约为30万美元的非经常性转回；2025年用于销售和营销相关费用的支出约为20万美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Synodex分部的销售和管理费用占Synodex分部收入的百分比分别约为10%和3%。Synodex部门的销售和管理费用占Synodex部门收入的百分比增加，主要是由于销售和管理费用增加以及收入减少。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Agility部门的销售和管理费用分别为1290万美元和1090万美元，增加了200万美元或约18%。销售和管理费用的增加包括销售和管理工资以及相关费用增加170万美元，主要是由于新员工和加薪。额外增加的费用包括20万美元的专业和招聘费、10万美元的商业软件订阅费、10万美元的差旅和娱乐费用以及10万美元的其他销售和管理费用，但被信贷损失准备金减少10万美元和营销相关费用减少10万美元部分抵消。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Agility部门的销售和管理费用占Agility部门收入的百分比分别约为55%和51%。Agility部门的销售和管理费用占Agility部门收入的百分比增加，主要是由于销售和管理费用增加，但被收入增加所抵消。

商誉减值

截至2025年9月30日，公司对Agility分部进行了年度商誉减值分析。它涉及定量商誉减值测试，并根据收益法（对未来贴现现金流的估计）和市场法（对类似公司的市场倍数）结合使用不可观察输入值（第3级）估计公允价值。收益法采用贴现现金流（“DCF”）法，利用现金流的现值估计分部的公允价值。分部的未来现金流量是根据公司对未来收入、营业收入以及营运资本和资本支出等其他因素的估计而预测的。作为DCF分析的一部分，公司预测了收入和营业利润，并假设了终端年度的长期收入增长率。市场法利用收入和利息支出、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”）的倍数来估计该部门的公允价值。该分部使用的市场倍数是基于一组可比公司应用于公司收入的市场倍数。公司得出结论，不存在商誉减值。

所得税

所得税主要包括公司子公司根据适用的税法和法规记录的美国联邦、州所得税和外国所得税的准备金。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们分别记录了约920万美元的所得税拨备和420万美元的所得税收益。

截至2025年12月31日止年度，公司的实际所得税率为22.3%，而美国联邦法定所得税率为21%。这一增长主要反映了州和地方所得税的影响，扣除联邦福利、以不同于美国法定税率的税率征税的外国收入，以及永久性差异，包括因第162（m）条规定的高管薪酬限制而产生的不可扣除的基于股票的薪酬。这些影响被与基于股票的薪酬、州税收调整和其他项目相关的税收优惠部分抵消。额外差异产生于跨境税收影响、预扣税、视同利息以及未确认的税收优惠的变化。

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目 录

公司选择前瞻性地采用ASU第2023-09号“所得税（主题740）：所得税披露的改进”中的指导。下表根据ASU第2023-09号指引，将21%的美国联邦法定所得税率与公司截至2025年12月31日止年度的实际所得税率进行了对账（单位：千，百分比除外）：

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*加利福尼亚州、佛罗里达州、明尼苏达州、纽约州、宾夕法尼亚州和德克萨斯州的州税占这一类别税收影响的大部分（大于50%）。

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目 录

根据采用ASU第2023-09号之前的ASC 740所得税，美国法定税率21%与公司截至2024年12月31日止年度的有效税率的对账摘要如下：

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截至2024年12月31日止年度适用的估计年度有效税率低于21%的美国联邦法定税率，主要是由于基于股票的补偿和美国估值津贴的释放的影响，部分被IRS第162（m）条调整所抵消。

公司拟将境外子公司的境外收益无限期再投资。截至2025年12月31日，外国子公司未汇出的收益约为5880万美元。如果此类收益在未来被汇回或不再被视为无限期再投资，公司将不得不累积与此类汇款相关的适用金额的外国司法管辖区预扣税。

我们在Agility部门的加拿大子公司的所有递延税项资产上都有剩余的估值备抵。这家加拿大子公司还有可用于减少未来年度应税收入的研发抵免额，这些抵免额可能会无限期结转。这些余额的潜在收益并未在财务报表中确认。

净收入

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的净收入分别为3220万美元和2870万美元。350万美元的增长是由于DDS和Agility部门的收入增加和利息收入增加，但部分被直接运营成本增加、所有部门的销售和管理费用增加以及本财年所得税拨备增加所抵消。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，DDS部门的净收入分别为3190万美元和2540万美元。650万美元的增长主要是由于收入增加和利息收入增加，但部分被直接运营成本增加、销售和管理费用增加以及本财年所得税拨备增加所抵消。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Synodex部门的净收入分别为60万美元和190万美元。减少130万美元是由于本财年收入减少、直接运营成本增加以及销售和管理费用增加。

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目 录

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Agility部门分别净亏损30万美元和净收入130万美元。160万美元的变化是由于销售和管理费用增加，以及直接运营成本增加，部分被本财年收入增加所抵消。

每股收益

每股基本和摊薄收益分别为1.01美元和0.92美元，而截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的每股基本和摊薄收益分别为0.98美元和0.89美元，每股基本和摊薄收益均增加0.03美元。尽管上一年的税收优惠与使用净经营亏损结转有关，但由于盈利能力和经营杠杆的改善，该年度的每股收益有所增加，反映出整个业务的收入和成本效率提高。

调整后毛利和利润率

调整后的毛利润和调整后的毛利率是非公认会计准则财务指标。有关调整后毛利和调整后毛利率与最直接可比的GAAP衡量标准的对账，请参见上文“非GAAP财务衡量标准——调整后毛利和调整后毛利率”的说明。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的调整后毛利润分别为1.08亿美元和73.1亿美元。调整后毛利润增加3490万美元主要是由于DDS和Agility部门的收入增加，但部分被所有部门的直接运营成本增加所抵消。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的调整后毛利率分别为43%。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，DDS部门的调整后毛利润分别为9030万美元和5530万美元。DDS部门调整后毛利润增加3500万美元是由于收入增加，但部分被直接运营成本增加所抵消。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，DDS分部的调整后毛利率分别为41%和39%。DDS部门的调整后毛利率占收入的百分比增加主要是由于收入增加，部分被本财年直接运营成本增加所抵消。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Synodex部门的调整后毛利润分别为180万美元和260万美元。Synodex部门调整后毛利润减少80万美元是由于收入减少和直接运营成本增加。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Synodex分部的调整后毛利率分别为24%和33%。Synodex部门调整后毛利率占收入百分比的下降主要是由于收入下降和直接运营成本增加。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Agility部门的调整后毛利润分别为1590万美元和1520万美元。Agility部门调整后毛利润增加70万美元是由于收入增加，但部分被直接运营成本增加所抵消。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Agility部门的调整后毛利率分别为68%和71%。Agility部门调整后毛利率占收入百分比的下降主要是由于收入增加，但部分被直接运营成本增加所抵消。

经调整EBITDA

调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标。有关调整后EBITDA与最直接可比的GAAP衡量标准的对账，请参见上文“非GAAP财务衡量标准——调整后EBITDA”的说明。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的调整后EBITDA分别为5790万美元和3460万美元。调整后EBITDA增加2330万美元是由于净收入增加、所得税拨备增加、基于股票的薪酬增加以及折旧和摊销增加，部分被本财年利息收入增加所抵消。

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目 录

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，DDS部门的调整后EBITDA分别为5310万美元和2780万美元。DDS部门调整后EBITDA增加2530万美元是由于净收入增加、所得税拨备增加、基于股票的薪酬增加以及折旧和摊销增加，部分被本财年利息收入增加所抵消。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Synodex部门的调整后EBITDA分别为130万美元和230万美元。Synodex部门调整后EBITDA减少100万美元是由于净收入减少，部分被本财年基于股票的薪酬增加所抵消。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Agility部门的调整后EBITDA分别为350万美元和450万美元。Agility部门调整后EBITDA减少100万美元是由于与比较期间的净收入相比，本期出现净亏损、基于股票的薪酬增加以及本财政年度的所得税拨备增加。

流动性和资本资源

流动性和资本资源的选定度量，以千为单位，如下：

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截至2025年12月31日，公司拥有现金和现金等价物8220万美元，其中2820万美元由其外国子公司持有，5400万美元在美国持有。

我们已将并计划将我们的现金和现金等价物用于（i）资本投资；（ii）扩大我们的业务；（iii）技术创新；（iv）产品管理和战略营销；（v）一般公司用途，包括营运资金；以及（vi）可能的业务收购。截至2025年12月31日，我们的营运资金约为8490万美元，而截至2024年12月31日的营运资金约为4150万美元。营运资金增加是由于较高收入带来的收款增加，但被该期间用于建设未来产能的资本支出所抵消。

截至2025年12月31日，我们没有任何资本支出的重大承诺。

我们相信，我们现有的现金和现金等价物以及经营活动产生的现金流量将提供充足的流动性来源，以满足我们自这些财务报表发布之日起至少12个月以及此后可预见的未来的财务需求。

我们维持循环信贷额度。请参阅本年度报告中包含的合并财务报表附注10-K表格的附注16，信用额度，该表格以引用方式并入本文。

2024年8月8日，我们向SEC提交了一份表格S-3（注册号333-281379）（“表格S-3”）的注册声明，该声明于2024年9月16日进行了修订，并于2024年10月10日宣布生效，其中包括一份基本招股说明书，允许我们不时在一次或多次发行中发售和出售普通股、优先股、债务证券、认股权证或单位，公开发行总价不超过5000万美元。S-3表格旨在保留我们的灵活性，以便在需要时不时筹集资金。

42

目 录

经营活动所产生的现金净额

截至2025年12月31日止年度，我们的经营活动提供的现金为4680万美元，这是由于我们的净收入为3220万美元，调整后的非现金支出为2360万美元，营运资金减少了900万美元。详情请参阅合并现金流量表。

截至2024年12月31日止年度，我们的经营活动提供的现金为3490万美元，这是由于我们的净收入为2870万美元，并根据590万美元的非现金支出和30万美元的营运资金增加进行了调整。详情请参阅合并现金流量表。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的未结清销售天数分别为54天和45天。我们计算DSO的方法首先是将当期总收入除以平均应收账款净额，即期初应收账款净额和期末应收账款净额的平均值，得出一个我们称之为“应收账款周转率”的金额。然后我们用应收账款周转率除以报告期间内的总天数，得到以天数表示的DSO。

投资活动所用现金净额

截至2025年12月31日止年度，我们在投资活动中使用的现金为1110万美元。这些资本支出主要用于购买包括服务器、网络基础设施和工作站在内的技术设备，以及资本化开发软件的支出。截至2025年12月31日止年度的资本支出包括DDS部门730万美元、Agility部门250万美元和Synodex部门130万美元。

截至2024年12月31日止年度，我们在投资活动中使用的现金为770万美元。这些资本支出主要用于购买包括服务器、网络基础设施和工作站在内的技术设备，以及资本化开发软件的支出。截至2024年12月31日止年度的资本支出包括DDS部门460万美元、Agility部门210万美元和Synodex部门100万美元。

对于2026日历年，我们预计用于正在进行的技术、设备、新平台开发和基础设施升级的资本支出将约为1210万美元，我们可能会为其中的一部分提供资金。

融资活动提供（使用）的现金净额

截至2025年12月31日止年度用于筹资活动的现金净额为40万美元，主要来自330万美元限制性股票奖励净额结算的预扣税和40万美元的长期债务支付，部分被行使股票期权的收益330万美元抵消。

截至2024年12月31日止年度的融资活动提供的现金为620万美元，主要来自行使股票期权的收益670万美元，部分被支付的长期债务40万美元和限制性股票奖励净额结算的预扣税10万美元所抵消。

通货膨胀、季节性和普遍的经济状况

尽管我们的大部分收入以美元计价，但我们的部分收入以加元、英镑和欧元计价。此外，我们的很大一部分费用，主要是菲律宾、印度、斯里兰卡、德国、加拿大和以色列的劳动力费用，是以我们经营所在国家的当地货币产生的。出于财务报告目的，我们根据美国公认会计原则将所有非美元计价交易转换为美元。因此，我们面临的风险是，这些货币相对于美元的价值波动可能会对我们的收入和经营业绩产生直接影响。

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目 录

菲律宾和印度有时会经历高通胀率，以及菲律宾比索与美元、印度卢比与美元汇率的重大波动。加拿大也经历了加元和美元汇率的波动。截至2025年12月31日，我们的对冲总名义金额为1970万美元，其中兑菲律宾比索约为860万美元，兑印度卢比约为1110万美元。

汇率波动也会影响我们国外子公司持有的资金价值。我们目前不打算对这些资产进行对冲。

我们最重要的成本是员工的工资和相关福利。在我们经营所在的一些国家，我们面临着工资率的高通胀。我们一般根据特定项目合同、基于需求的合同或长期合同为客户执行工作。我们必须充分预期工资增长，特别是在我们的固定价格合同上。无法保证我们将能够通过提高我们向客户提供服务所收取的价格来收回成本增加。

我们的季度经营业绩存在一定的波动。当我们更换和开始新项目时，我们的收入和收益会出现波动，这可能会有一些正常的启动延迟，或者我们可能无法完全更换一个项目。这些因素和其他因素可能会导致我们每个季度的经营业绩出现波动。此外，由于我们的一些亚洲工厂在第四季度的假期关闭，由于加班，我们通常会产生更高的工资，这降低了我们的利润率。

我们的Synodex子公司经历了收入的季节性波动。通常情况下，营收在历年第三季度最低，在历年第四季度最高。季节性与保险公司收到的寿险申请数量直接挂钩。

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露。

不适用于规模较小的报告公司。

项目8。财务报表和补充数据。

请参阅F-1页开始的财务报表索引和财务报表，它们通过引用并入本文。

项目9。与会计师在会计和财务披露方面的变化和分歧。

没有。

项目9a。控制和程序。

评估披露控制和程序

我们维持披露控制和程序（该术语在经修订的1934年《证券交易法》（《交易法》）下的规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义，旨在确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并确保这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时决定所要求的披露。

在监督下，并在我们的管理层（包括我们的首席执行官和首席财务官）的参与下，我们对截至2025年12月31日根据《交易法》规则13a-15（e）定义的披露控制和程序的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年12月31日，我们的披露控制和程序是有效的。

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目 录

管理层关于财务报告内部控制的年度报告

我们的管理层负责建立和维护对我们的财务报告的充分内部控制。财务报告内部控制是一个旨在为我们的财务报告的可靠性以及根据美国公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。财务报告的内部控制包括保持记录，以合理的细节准确和公平地反映我们的交易和资产处置；提供合理保证，交易记录是编制我们的财务报表所必需的；提供合理保证，公司资产的收支是根据管理层和董事授权进行的；以及提供合理保证，防止或及时发现可能对我们的财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权的收购、使用或处置。由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制并非旨在提供绝对保证，即我们的财务报表的错报将被防止或发现。

在公司首席执行官和临时首席财务官的监督和参与下，管理层根据Treadway委员会（COSO）发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架（2013）》中的框架，对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估。基于这一评估，管理层得出结论，截至2025年12月31日，公司对财务报告的内部控制是有效的。

这份10-K表格的年度报告不包括我们的独立注册会计师事务所关于财务报告内部控制的鉴证报告。根据美国证券交易委员会的规则，管理层的报告无需经过我们的独立注册公共会计师事务所的认证，该规则允许我们在本年度报告中仅以10-K表格提供管理层的报告。

财务报告内部控制的变化

截至2025年12月31日止三个月，我们对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》第13a-15（f）条或第15d-15（f）条中定义）没有对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

项目9b。其他信息。

规则10b5-1交易计划

截至2025年12月31日止季度，公司董事或高级管理人员均未告知公司采用或终止“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，这些术语在条例S-K第408项中定义。

项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

没有。

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目 录

第三部分

项目10。董事、执行官和公司治理。

根据要求，根据S-K条例第401、405项和第407（c）（3）、（d）（4）和（d）（5）项要求提供的信息，包括有关我们的董事和执行官的信息，通过引用纳入公司2026年年度股东大会的最终代理声明，该声明将在公司2025财年结束后的120天内根据《交易法》第14A条提交。

公司有适用于所有员工、管理人员和董事的道德准则，包括其首席执行官、首席财务官和首席会计官以及公司控制人。公司道德守则的文本在我们的网站www.innodata.com的小标题“治理”下发布。公司打算根据适用的纳斯达克和SEC要求，披露未来对执行官和董事道德守则某些条款的修订或豁免。

我们网站上提供的信息不是本年度报告10-K表格的一部分，对我们网站的引用仅旨在作为非活动的文字参考。

我们的内幕交易政策管理我们的董事、高级职员和雇员进行的证券交易，旨在促进遵守适用的内幕交易法律、规则和条例。我们的内幕交易政策的副本与本年度报告一起以表格10-K作为附件 19提交。

项目11。高管薪酬。

第11项所要求的信息通过引用纳入公司2026年年度股东大会的最终代理声明，该声明将在公司2025财年结束后的120天内根据《交易法》第14A条提交。

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目 录

项目12。若干受益所有人的安全所有权和管理层及相关股东事项。

股权补偿计划下获授权发行的证券

下表列示了截至2025年12月31日生效的公司股权补偿方案汇总信息：

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⁽¹⁾2013年股票计划，经股东批准，见合并财务报表附注11，“基于股票的薪酬”。

⁽²⁾2021年股权补偿方案，经股东批准，见合并财务报表附注11，“基于股票的补偿”。

⁽³⁾在确定未行使期权、认股权证和权利的加权平均行权价格时，限制性股票单位被排除在外。

第12项根据S-K条例第403项要求提供的信息通过引用纳入公司2026年年度股东大会的最终代理声明，该声明将在公司2025财年结束后的120天内根据《交易法》第14A条提交。

项目13。某些关系和关联交易，以及董事独立性。

第13项所要求的信息通过引用纳入公司2026年年度股东大会的最终代理声明，该声明将根据《交易法》第14A条提交，不迟于公司2025财年结束后的120天。

项目14。首席会计师的费用和服务。

第14项所要求的信息通过引用纳入公司2026年年度股东大会的最终代理声明，该声明将根据《交易法》第14A条提交，不迟于公司2025财年结束后的120天。

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目 录

第四部分

项目15。展品和财务报表附表。

独立注册会计师事务所的报告。

截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的综合经营报表和综合收益表。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的合并股东权益报表。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的合并现金流量表。

（a）（2）展品-见随附的附件索引，该索引以引用方式并入本文。

项目16。表格10-K摘要。

没有。

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目 录

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

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根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以其身份和在所示日期签署如下。

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目 录

Innodata Inc.和子公司

合并财务报表指数

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F-1

目 录

独立注册会计师事务所的报告

股东和董事会

Innodata Inc.

新泽西州里奇菲尔德公园

关于合并财务报表的意见

我们审计了随附的Innodata Inc.（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、该日终了的各年度相关的合并经营报表和综合收益表、股东权益报表、现金流量表以及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允地反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况以及其后各年度的经营业绩和现金流量。

意见依据

这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的合并财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（“PCAOB”）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就合并财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。公司没有被要求，我们也没有受聘对其财务报告的内部控制进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告内部控制，但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表示这种意见。

我们的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，该事项：（1）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

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F-2

目 录

收入

关键审计事项说明

如综合财务报表附注1所述，公司的收入在向客户提供服务或交付货物时确认，其金额反映了公司根据与客户的协议预期为换取这些服务或货物而收到的对价。我们确定履行与收入确认相关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是审计师在履行与公司收入确认相关的程序和评估审计证据方面的高度努力。

在我们的审计中如何处理该事项：

处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序除其他外包括：

/s/BDO India Services Private Limited（前身公司BDO India LLP）

我们自2020年起担任公司的核数师。

印度孟买

2026年2月26日

F-3

目 录

Innodata Inc.和子公司

合并资产负债表

2025年12月31日和2024年12月31日

（单位：千）

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