10-Q

密尔

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

（标记一）

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的季度报告

截至2025年9月27日的季度期间

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

为从到__________的过渡期

委员会文件编号 001-37578

性能食品集团有限公司

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


特拉华州		43-1983182
（国家或其他司法公司或组织）		（IRS雇主识别号码）

西溪公园道12500号弗吉尼亚州里士满23238		(804) 484-7700
（主要行政办公室地址）		（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：


各类名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
普通股，面值0.01美元	PFGC	纽约证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。


大型加速披露公司	☒	加速披露公司	☐

非加速披露公司	☐	规模较小的报告公司	☐

新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有

截至2025年10月29日，已发行普通股156,812，138股。


		页

关于前瞻性陈述的特别说明		3

第一部分-财务信息		5

项目1。	财务报表	5

项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	23

项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	31

项目4。	控制和程序	31

第二部分-其他信息		32

项目1。	法律程序	32

项目1a。	风险因素	32

项目2。	未登记出售股本证券及所得款项用途	32

项目3。	优先证券违约	32

项目4。	矿山安全披露	32

项目5。	其他信息	32

项目6。	附件	33

签名		34

关于前瞻性陈述的特别说明

除历史信息外，这份10-Q表格季度报告（这份“10-Q表格”）可能包含经修订的1933年《证券法》第27A条（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》第21E条（“交易法”）含义内的“前瞻性陈述”，这些陈述受这些条款创建的“安全港”的约束。除本10-Q表中包含的历史事实陈述外，所有陈述，包括关于我们的计划、目标、目标、信念、商业战略、未来事件、商业状况、我们的经营业绩、财务状况、我们的商业前景、商业趋势和其他信息的陈述，以及我们对Cheney Bros.，Inc.的收购（“Cheney Brothers Acquisition”）的整合，均为前瞻性陈述。“估计”、“预期”、“考虑”、“将”、“预期”、“项目”、“计划”、“打算”、“相信”、“预测”、“可能”、“应该”等词语以及这些词语或类似表述的变体旨在识别前瞻性陈述。这些前瞻性陈述不是历史事实，而是基于我们目前的预期、信念、估计和预测以及各种假设，其中许多就其性质而言，本质上是不确定的，超出了我们的控制范围。我们的期望、信念、估计和预测是善意表达的，我们相信它们有合理的基础。然而，无法保证管理层的预期、信念、估计和预测将会产生或实现，实际结果可能与前瞻性陈述中表达或表明的内容存在重大差异。

有许多风险、不确定性和其他重要因素，其中许多是我们无法控制的，可能导致我们的实际结果与本10-Q表中包含的前瞻性陈述存在重大差异。这些风险、不确定性和其他可能导致实际结果不同的重要因素包括（其中包括）第一部分第1A项中列出的风险、不确定性和因素。我们在截至2025年6月28日的财政年度的10-K表格年度报告（“10-K表格”）中的风险因素，因为这些风险因素可能会在我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的定期文件中不时更新，并可在SEC网站www.sec.gov上查阅，还包括以下内容：

•

与潜在网络安全事件或其他技术中断相关的成本和风险；

•

我们对技术的依赖以及与包括人工智能在内的新技术实施中断或延迟相关的风险；

•

经济因素，包括通货膨胀或其他不利变化，如经济状况低迷、地缘政治事件、关税增加或公共卫生危机，对消费者信心和可自由支配支出产生负面影响；

•

我们对第三方供应商的依赖；

•

劳动关系和成本风险及合格劳动力的可获得性；

•

我们行业竞争激烈，我们可能无法在一个或多个竞争对手成功实施较低成本的情况下成功竞争或调整成本结构；

•

我们在低利润率行业经营，这可能会增加我们经营业绩的波动性；

•

我们的盈利能力直接受到成本通胀和通缩、大宗商品波动等因素的影响；

•

我们与某些客户没有长期合同；

•

团购组织可能会在我们的行业中变得更加活跃，并加大力度将我们的客户添加为这些组织的成员；

•

消费者饮食习惯的变化；

•

极端气候条件，包括飓风、地震和自然灾害破坏和极端高温或严寒；

•

燃料和其他运输成本的波动性；

•

我们无法在我们业务中利润率最高的部分增加我们的销售额；

•

我们供应商定价做法的变化；

•

我们的增长和创新战略可能无法达到预期的效果；

•

与收购相关的风险，包括我们无法实现收购收益或成功整合我们收购的业务或我们产生重大整合成本的风险；

•

我们的销量有一部分依赖于香烟和其他烟草产品的分销，这些产品的销量普遍在下降；

•

负面媒体曝光等损害我们声誉的事件；

•

应收账款无法收回的影响；

•

保险范围的成本和充分性以及保险数量或严重程度的增加和理赔费用；

•

股东积极分子或潜在竞标者的潜在影响；

•

将人工智能融入我们的流程；

•

环境、健康和安全成本，包括遵守与碳排放和气候变化相关的当前和未来环境法律法规以及相关法律或市场措施；

•

我们无法遵守适用法律或政府法规规定的要求，包括加强对电子蒸汽产品和其他替代尼古丁产品的监管；

•

税收管辖区增加消费税或减少信贷期限；

•

与我们分销的产品相关的产品召回和产品责任索赔以及其他诉讼的潜在影响；

•

法律诉讼中的不利判决或和解或意外结果；

•

与我们的未偿债务相关的风险，包括加息对我们的浮动利率债务的影响；

•

我们以商业上合理的条款或根本没有筹集额外资金的能力；和

•

切尼兄弟收购的预期协同效应及其他利益无法实现或无法在预期时间内实现的可能性

我们提醒您，上面提到的风险、不确定性和其他因素可能并不包含所有对您很重要的风险、不确定性和其他因素。此外，我们无法向您保证，我们将实现我们预期或预期的结果、收益或发展，或者，即使实质上已实现，它们将导致后果或以预期的方式影响我们或我们的业务。我们无法向您保证（i）我们已正确衡量或识别影响我们业务的所有因素或这些因素可能产生的影响的程度，（ii）有关此类分析所依据的这些因素的可用信息是完整或准确的，（iii）此类分析是正确的，或（iv）我们的战略（部分基于此分析）将获得成功。本报告中的所有前瞻性陈述仅适用于本报告发布之日或作出之日，除适用法律要求外，我们不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因。

除非本10-Q表另有说明或上下文另有要求，否则本10-Q表中使用的“我们”、“我们的”、“我们”、“公司”或“PFG”均指性能食品集团有限公司及其合并子公司。

第一部分–财务信息

项目1。财务报表

性能食品集团有限公司

合并资产负债表

（未经审计）


（单位：百万，每股数据除外）	截至 2025年9月27日			截至 2025年6月28日
物业、厂房及设备
当前资产：
现金	$	38.1		$	78.5
应收账款，减备抵69.2美元和69.0美元		2,831.7			2,833.0
库存，净额		4,415.0			3,887.7
应收所得税		93.9			96.2
预付费用及其他流动资产		227.3			239.7
流动资产总额		7,606.0			7,135.1
商誉		3,474.0			3,480.1
其他无形资产，净额		1,620.1			1,688.5
固定资产、工厂及设备，净值		4,505.6			4,458.7
经营租赁使用权资产		931.9			933.8
其他资产		214.2			185.0
总资产	$	18,351.8		$	17,881.2
负债和股东权益
流动负债：
贸易应付账款和超过存款的未付支票		3,366.6			3,165.3
应计费用和其他流动负债		846.7			1,025.9
融资租赁义务—本期分期付款		232.9			221.9
经营租赁义务——本期分期付款		104.6			104.5
流动负债合计		4,550.8			4,517.6
长期负债		5,636.8			5,388.8
递延所得税负债，净额		903.0			887.1
融资租赁债务，不包括本期分期付款		1,433.9			1,379.9
经营租赁债务，不包括本期分期付款		893.5			900.7
其他长期负债		360.3			334.7
负债总额		13,778.3			13,408.8
承付款项和或有事项（附注10）
股东权益：
普通股：每股面值0.01美元，授权股份10.0亿股，截至2025年9月27日已发行在外流通股份1.557亿股；截至2025年6月28日已发行在外流通股份1.549亿股		1.6			1.5
额外实收资本		2,839.5			2,831.0
累计其他综合亏损，扣除税项优惠$ 1.3及$ 0.9		(4.3	)		(3.2	)
留存收益		1,736.7			1,643.1
股东权益合计		4,573.5			4,472.4
负债和股东权益合计	$	18,351.8		$	17,881.2

见附注，这是这些未经审计的综合财务报表的组成部分。

性能食品集团有限公司

综合业务报表

（未经审计）


（单位：百万，每股数据除外）	三个月结束 2025年9月27日			三个月结束 2024年9月28日
净销售额	$	17,075.9		$	15,415.5
销货成本		15,059.3			13,651.3
毛利		2,016.6			1,764.2
营业费用		1,791.9			1,548.9
营业利润		224.7			215.3
其他费用，净额：
利息支出		104.4			66.8
其他，净额		(1.2	)		1.6
其他费用，净额		103.2			68.4
税前收入		121.5			146.9
所得税费用		27.9			38.9
净收入	$	93.6		$	108.0
加权平均已发行普通股：
基本		155.5			154.6
摊薄		156.9			156.2
每股普通股收益：
基本	$	0.60		$	0.70
摊薄	$	0.60		$	0.69

见附注，这是这些未经审计的综合财务报表的组成部分。

性能食品集团有限公司

综合收益表

（未经审计）


（百万）	三个月结束 2025年9月27日			三个月结束 2024年9月28日
净收入	$	93.6		$	108.0
其他综合亏损，税后净额
利率互换：
公允价值变动，税后净额		0.1			(2.9	)
重新分类调整，税后净额		(0.3	)		(3.0	)
外币换算调整，税后净额		(0.9	)		0.5
其他综合损失		(1.1	)		(5.4	)
综合收益总额	$	92.5		$	102.6

见附注，这是这些未经审计的综合财务报表的组成部分。

性能食品集团有限公司

合并股东权益报表

（未经审计）


						额外			累计其他					合计
	普通股					实缴			综合			保留		股东’
（百万）	股份			金额		资本			收入（亏损）			收益		股权
截至2024年6月29日的余额		154.2		$	1.5	$	2,818.5		$	4.0		$	1,302.9	$	4,126.9
净收入		—			—		—			—			108.0		108.0
利率互换		—			—		—			(5.9	)		—		(5.9	)
外币折算调整		—			—		—			0.5			—		0.5
根据基于股票的薪酬计划发行普通股		0.5			—		(16.7	)		—			—		(16.7	)
根据员工购股计划发行普通股		0.2			—		15.0			—			—		15.0
回购的普通股		(0.4	)		—		(29.5	)		—			—		(29.5	)
基于股票的补偿费用		—			—		9.9			—			—		9.9
截至2024年9月28日的余额		154.5		$	1.5	$	2,797.2		$	(1.4	)	$	1,410.9	$	4,208.2

截至2025年6月28日的余额		154.9			1.5		2,831.0			(3.2	)		1,643.1		4,472.4
净收入		—			—		—			—			93.6		93.6
利率互换		—			—		—			(0.2	)		—		(0.2	)
外币折算调整		—			—		—			(0.9	)		—		(0.9	)
根据基于股票的薪酬计划发行普通股		0.6			0.1		(21.6	)		—			—		(21.5	)
根据员工购股计划发行普通股		0.2			—		17.1			—			—		17.1
基于股票的补偿费用		—			—		13.0			—			—		13.0
截至2025年9月27日余额		155.7		$	1.6	$	2,839.5		$	(4.3	)	$	1,736.7	$	4,573.5

见附注，这是这些未经审计的综合财务报表的组成部分。

性能食品集团有限公司

合并现金流量表

（未经审计）


（百万）	三个月结束 2025年9月27日			三个月结束 2024年9月28日
经营活动产生的现金流量：
净收入	$	93.6		$	108.0
调整以调节净收入与提供的净现金（用于）按经营活动
折旧		128.7			97.4
无形资产摊销		66.7			55.5
递延融资成本摊销		3.4			2.7
应收账款损失准备		4.4			6.4
后进先出准备金变动		24.5			12.7
股票补偿费用		13.0			11.3
递延所得税费用（收益）		20.4			(15.2	)
衍生资产负债公允价值变动		(0.3	)		1.5
其他非现金活动		0.9			0.5
经营资产和负债变动，净额
应收账款		(2.4	)		10.0
库存		(551.8	)		(342.9	)
应收所得税		2.3			43.8
预付费用及其他资产		8.2			74.1
贸易应付账款和超过存款的未付支票		201.3			162.1
应计费用和其他负债		(158.1	)		(174.4	)
经营活动提供（使用）的现金净额		(145.2	)		53.5
投资活动产生的现金流量：
购置物业、厂房及设备		(78.9	)		(96.5	)
为收购支付的现金净额		—			(574.3	)
出售物业、厂房及设备所得款项及其他		0.9			1.0
投资活动所用现金净额		(78.0	)		(669.8	)
筹资活动产生的现金流量：
ABL贷款下的借款（付款）净额		246.3			(263.7	)
借入2032年到期票据		—			1,000.0
债务发行、清偿、变通支付的现金		—			(28.5	)
融资租赁义务项下的付款		(57.5	)		(38.0	)
为收购支付的现金净额		(1.5	)		—
员工股票购买计划收益		17.1			15.0
行使股票期权所得款项		3.3			0.5
为补缴税款而代扣股份支付的现金		(24.8	)		(17.2	)
回购普通股		—			(29.2	)
筹资活动提供的现金净额		182.9			638.9
现金及受限制现金净（减少）增加额		(40.3	)		22.6
现金和受限制现金，期初		86.7			27.7
现金和受限制现金，期末	$	46.4		$	50.3

下表提供了合并资产负债表内报告的现金和限制性现金的对账，这些现金和限制性现金的总和与合并现金流量表中显示的相同金额的总和：


（百万）	截至2025年9月27日		截至2025年6月28日
现金	$	38.1	$	78.5
受限制现金（1）		8.3		8.2
现金和受限制现金总额	$	46.4	$	86.7

(1)

受限现金在其他资产中报告，代表保险公司为公司工人赔偿和责任索赔抵押部分免赔额所需的金额。

现金流信息补充披露如下：


（百万）	三个月结束 2025年9月27日		三个月结束 2024年9月28日
年内支付的现金用于：
利息净额资本化金额	$	112.0	$	63.5
所得税付款净额		2.2		1.0

见附注，这是这些未经审计的综合财务报表的组成部分。

性能食品集团有限公司

合并财务报表附注

（未经审计）

1.业务活动概要

业务概况

性能食品集团有限公司通过其子公司，主要向北美各地的客户地点营销和分销国家和公司品牌的食品和食品相关产品。该公司服务于餐饮业的两种主要客户类型：（i）独立客户，以及（ii）多单位或连锁客户，其中包括一些最知名的家庭和休闲餐饮连锁店，以及学校、商业和行业场所、医疗保健设施和零售场所。该公司还专门向自动售货分销商、大型零售商、剧院、便利店、药店、杂货店、旅游供应商、酒店供应商以及直接向消费者分销糖果、零食、饮料、香烟、其他烟草产品、健康和美容护理产品和其他物品。

股份回购计划

2025年5月，公司董事会批准了一项股票回购计划，最高可回购公司已发行普通股的5亿美元。这一授权取代了此前授权的3亿美元股票回购计划。目前的股份回购计划的到期日为2029年5月27日，在遵守适用法律的情况下，公司可酌情随时修改、暂停或终止。截至2025年9月27日，仍有5亿美元可用于股票回购。

2.重要会计政策和估计摘要

列报依据

合并财务报表由公司编制，未经审计，但2025年6月28日的合并资产负债表除外，该报表源自10-K表中包含的经审计的合并财务报表。财务报表包括合并资产负债表、合并经营报表、合并综合收益表、合并股东权益表和合并现金流量表。某些前期金额已重新分类，以符合本期的列报方式。管理层认为，除另有披露外，为公允列报所有期间的财务状况、经营成果、综合收益、股东权益和现金流量所需的所有调整，包括正常的经常性调整，均已作出。

按照美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制合并财务报表，要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额、财务报表日期的或有资产和负债的披露以及报告期内收入和支出的呈报金额。管理层使用的最重要的估计涉及呆账准备金、存货准备金、商誉和其他无形资产的减值测试、购置会计、保险计划下的索赔和追偿准备金、供应商回扣和其他促销奖励、应计奖金、折旧、摊销、确定有形和无形资产的使用寿命、租赁和所得税的会计处理。实际结果可能与这些估计不同。

运营结果并不一定表明整个财政年度的预期结果。因此，这些财务报表应与10-K表中包含的经审计的财务报表及其附注一并阅读。根据适用的中期财务报表规则和条例，根据公认会计原则编制的年度财务报表中包含的某些脚注披露在此进行了精简或省略。

3.最近发布的会计公告

最近发布的会计公告尚未被采纳

2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09，所得税（主题740）：所得税披露的改进。此次更新扩大了公共实体的所得税披露要求，主要是要求对特定类别进行分类，并在税率调节中对达到量化门槛的调节项目进行分类，以及对按司法管辖区缴纳的所得税进行分类。本公告对2024年12月15日之后开始的年度期间生效，允许提前采用。本次更新中的修订将在截至2026年6月27日的财政年度（“2026年财政年度”）中采用，年度报告要求对我们的2026财政年度报告表格10-K生效。本次更新中的修订应在未来的基础上应用，并允许追溯应用。新准则的规定不会影响公司的经营业绩、财务状况或现金流量，但将要求公司扩大目前的所得税披露。

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表--报告综合收益--费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。该更新改进了有关公共实体费用的披露，并满足了投资者关于在常见的费用标题中提供有关费用类型的更详细信息的要求。2025年1月，FASB发布ASU 2025-01，澄清ASU 2024-03在2026年12月15日之后开始的年度期间以及2027年12月15日之后开始的年度报告期间内的中期期间有效。本次更新中的修订将适用于截至2028年7月1日的财政年度（“2028财政年度”），年度报告要求对我们的2028财政年度10-K表格年度报告生效，中期报告要求对我们在截至2029年6月30日的财政年度（“2029财政年度”）内的10-Q表格季度报告生效。本次更新中的修订应前瞻性地适用，但允许追溯适用。新准则的规定不会影响公司的经营业绩、财务状况或现金流量，但将要求公司扩大对公司费用的披露。

2025年7月，FASB发布ASU 2025-05，金融工具--信用损失（主题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量。这一更新为所有实体提供了一种实用的权宜之计，可以简化对经常应收账款和在ASC 606（客户合同收入）下核算的交易产生的流动合同资产的预期信用损失的估计。在制定合理和可支持的预测作为估计预期信用损失的一部分时，实体可以选择一种实用的权宜之计，即假定截至资产负债表日的当前条件在资产的剩余寿命内不发生变化。本次更新中的修订应在未来的基础上适用。本公告对2025年12月15日之后开始的年度期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间有效，允许提前采用。本次更新中的修订将在截至2027年7月3日的财政年度（“2027财政年度”）开始时通过。该公司目前正在评估采用ASU2025-05对其未来合并财务报表的影响。

2025年9月，FASB发布了ASU 2025-06，有针对性地改进内部使用软件的会计核算，使内部使用软件成本的会计核算和披露现代化。此次更新删除了对项目阶段的所有引用，定义了开始资本化成本的阈值，并明确了资本化软件成本的披露要求。ASU对2027年12月15日之后开始的年度期间以及这些财政年度内的过渡期间有效，可以追溯、前瞻性或以修改后的过渡方式适用。允许提前收养。本次更新中的修订将在2029财年年初获得通过。公司目前正在评估这一更新对其未来合并财务报表的影响。

4.收入确认

该公司主要向北美各地的客户地点营销和分销国家和公司品牌的食品和食品相关产品。餐饮服务部门主要为餐厅提供服务，并向客户提供“广泛的”产品，包括公司的性能品牌和定制肉类和海鲜，以及针对每个客户的菜单要求的产品。Specialty部门，以前称为Vistar，专门在全国范围内向自动售货、办公室咖啡服务、剧院、零售、酒店和其他渠道分销糖果、零食、饮料和其他物品。便利部门向北美各地的便利店分销糖果、零食、饮料、香烟、其他烟草产品、食品和餐饮服务相关产品以及其他物品。公司按客户类型和产品供应对收入进行分类，并确定在分部层面对收入进行分类实现了披露目标，以描述收入和现金流的性质、金额、时间以及不确定性如何受到经济因素的影响。参见附注13。按可报告分部划分的对外收入分部资料。

公司有客户合同，其中奖励是预先支付给某些客户的。这些付款已成为行业惯例，与客户的业务融资无关，也不与将从客户那里收到的任何明显的商品或服务相关。这些奖励款项按直线法在合同期限或客户关系预期期限内资本化摊销，并定期进行减值评估。截至2025年9月27日和2025年6月28日，该公司用于这些奖励的合同资产总额分别为6580万美元和6700万美元。

5.业务组合

在2026财年第一季度，没有任何收购。在2025财年第一季度，该公司支付了5.743亿美元的现金，扣除了收购收到的现金。此次收购在餐饮服务部门报告，并未对公司的经营业绩产生重大影响。

2024年10月8日，PFG以20.00亿美元收购了Cheney Bros.，Inc.（“切尼兄弟”），其中包括19.771亿美元的现金对价（扣除已收到的现金），以及在未来五年内应付给卖方的3240万美元的递延对价。截至2025年9月27日，应付卖方的递延对价为2790万美元。购买价款的现金对价部分由公司以资产为基础的循环信贷额度下的借款提供融资。

6.债务

本公司为一间控股公司，透过其附属公司开展业务，该等附属公司已产生或担保如下所述的债务。

债务包括以下内容：



（百万）	截至2025年9月27日			截至2025年6月28日
信贷协议	$	2,601.3		$	2,355.0
2027年到期票据利率5.500%，实际利率5.9 30%		1,060.0			1,060.0
2029年到期票据4.250%，实际利率4.439%		1,000.0			1,000.0
2032年到期票据利率6.125%，实际利率6.286%		1,000.0			1,000.0
减：原发行贴现及递延融资费用		(24.5	)		(26.2	)
长期负债		5,636.8			5,388.8
减：本期分期付款		-			-
总债务，不包括本期分期付款	$	5,636.8		$	5,388.8

信贷协议

公司全资附属公司PFGC，Inc.（“PFGC”）与PFGC的全资附属公司性能食品集团，Inc.为日期为2024年9月9日的第六份经修订和重述的信贷协议（“ABL融资”）的订约方，该协议由富国银行银行、National Association作为行政代理人和抵押代理人，以及该协议的其他贷款方。ABL融资的可用本金总额为50亿美元，将于2029年9月9日到期。ABL融资机制还提供高达10亿美元的未承诺增量融资。任何此类增量融资的条款应由性能食品集团公司与提供新承诺的贷方商定，但须遵守ABL融资中规定的某些限制。

性能食品集团，Inc.是ABL融资的主要借款人，ABL融资由PFGC以及PFGC的所有重大国内直接和间接全资子公司（专属保险子公司和其他被排除在外的子公司除外）提供连带担保，并以其大部分资产作担保。ABL融资下贷款和信用证的可用性受借款基础的约束，借款基础由对合格资产（包括贸易应收账款、库存、自有不动产和自有运输设备）适用特定预付费率确定。借款基数每季度减少不动产和运输设备价值的累计零头。应收账款和存货的垫款可能会根据定期商业财务审查和评估而发生变化，计入借款基数的不动产和运输设备价值可能会根据定期评估而发生变化。审计和评估是在行政代理人的指导下进行的，为的是利益，并代表所有贷款人。

ABL融资下的借款按（a）基准利率（定义为（i）下限利率为0.00个百分点，（ii）该日期有效的联邦基金利率加上0.5%，（iii）该日期的最优惠利率，或（iv）一个月期限SOFR加上1.0%）加上利差或（b）调整后的期限SOFR加上利差中的最大值）计息，由性能食品集团选择。ABL融资还提供未使用的承诺费，年费率为0.250%。

下表汇总了未偿还借款、可用性以及公司信贷协议下的平均利率：


（百万美元）	截至2025年9月27日			截至2025年6月28日
借款总额	$	2,601.3		$	2,355.0
信用证		165.9			171.4
超额可用性，扣除贷方准备金98.6美元和106.0美元		2,232.8			2,473.6
平均利率，剔除利率互换影响		5.78	%		5.86	%

ABL融资包含的契约要求，如果替代可用性（如ABL融资中所定义）低于（i）3.75亿美元和（ii）借款基数中较小者的10%以及（a）承诺总额加上（b）连续五个工作日的任何未偿还定期贷款之和，则需要维持最低综合固定费用覆盖率。ABL融资还包含惯常的限制性契约，其中包括但不限于对贷款方及其子公司在某些受限债务到期前产生额外债务、支付股息、创造留置权、进行投资、进行预付款、赎回或撤销以及处置资产的能力的限制。ABL Facility规定了惯常的违约事件，包括付款违约和其他重大债务的交叉违约。如果违约事件发生并仍在继续，ABL融资下的到期金额可能会加快，贷款人的权利和补救措施可能会被行使，包括与担保该协议下义务的抵押品有关的权利。

2027年到期的优先票据

2019年9月27日，PFG Escrow Corporation（随后与性能食品集团集团合并并入，Inc.）发行并出售了本金总额为10.60亿美元、利率为5.500%、于2027年到期的优先票据（“2027年到期的票据”）。2027年到期的票据由PFGC及PFGC的所有国内直接和间接全资子公司（专属保险子公司及其他被排除在外的子公司除外）以高级无抵押基础上提供连带担保。2027年到期的票据不由公司担保。

2027年到期票据的收益，连同根据先前信贷协议发行公司普通股股票和借款，被用于支付收购Reinhart Foodservice，L.L.C.的现金对价，并支付相关费用和开支。

2027年到期的票据按其面值的100.0%发行。2027年到期票据于2027年10月15日到期，按年利率5.500%计息，每半年支付一次。

一旦发生控制权变更触发事件，或在出售某些资产时，若性能食品集团，Inc.未按要求使用所得款项，则2027年到期票据的持有人将有权要求性能食品集团，Inc.以相当于其本金额的101%（在控制权变更触发事件的情况下）或100%（在资产出售的情况下），加上应计和未支付的利息的价格回购每个持有人2027年到期的票据。性能食品集团，Inc.可赎回全部或部分于2027年到期的票据，赎回价格等于已赎回本金金额的100.0%，外加应计和未付利息。

管辖2027年到期票据的契约包含一些契约，其中包括限制（其中包括）PFGC及其受限制子公司产生或担保额外债务或发行不合格股票或优先股的能力；支付股息和对股本进行其他分配，或赎回或回购股本；进行某些投资；产生某些留置权；与关联公司进行交易；合并、合并、出售或以其他方式处置其全部或几乎全部资产；对PFGC的受限制子公司向PFGC支付股息或其他款项的能力设置某些限制；将受限制子公司指定为非限制性子公司；以及转让或出售某些资产。这些盟约受到一些重要的例外和限定条件的约束。2027年到期的票据还包含惯常的违约事件，违约事件的发生可能导致2027年到期票据的本金和应计利息成为或被宣布到期应付。

2029年到期的优先票据

2021年7月26日，性能食品集团公司发行并出售了本金总额为10.0亿美元、利率为4.250%、于2029年到期的优先票据（“2029年到期的票据”）。2029年到期的票据由PFGC及PFGC的所有国内直接和间接全资子公司（专属保险子公司及其他被排除的子公司除外）以优先无抵押方式提供连带担保。2029年到期的票据不由公司担保。

2029年到期票据的收益用于偿还先前信贷协议的未偿余额，赎回2024年到期的5.500%优先票据，以及支付与2029年到期票据相关的费用、开支和其他交易成本。

2029年到期的票据按其面值的100.0%发行。2029年到期票据于2029年8月1日到期，按年利率4.250%计息，每半年支付一次。

一旦发生控制权变更触发事件，或在出售某些资产时，若性能食品集团，Inc.未按要求使用所得款项，则2029年到期票据的持有人将有权要求性能食品集团，Inc.以相当于其本金额的101%（在控制权变更触发事件的情况下）或100%（在资产出售的情况下），加上应计和未支付的利息的价格回购每个持有人的2029年到期票据。性能食品集团，Inc.可赎回全部或部分于2029年到期的票据，赎回价格等于已赎回本金金额的101.163%，外加应计和未付利息。赎回价格减至2026年8月1日赎回本金的100%。

管辖2029年到期票据的契约包含一些契约，其中包括限制（其中包括）PFGC及其受限制子公司产生或担保额外债务或发行不合格股票或优先股的能力；支付股息和对股本进行其他分配，或赎回或回购股本；进行某些投资；产生某些留置权；与关联公司进行交易；合并、合并、出售或以其他方式处置其全部或几乎全部资产；对PFGC的受限制子公司向PFGC支付股息或其他款项的能力设置某些限制；将受限制子公司指定为非限制性子公司；以及转让或出售某些资产。这些盟约受到一些重要的例外和限定条件的约束。2029年到期的票据还包含惯常的违约事件，其发生可能导致2029年到期票据的本金和应计利息成为或被宣布到期应付。

2032年到期的优先票据

2024年9月12日，性能食品集团公司发行并出售了本金总额为10.0亿美元、利率为6.125%、于2032年到期的优先票据（“2032年到期的票据”）。2032年到期票据按优先无抵押基准连带担保

由PFGC及PFGC的所有国内直接和间接全资子公司（专属保险子公司及其他被排除的子公司除外）发起。2032年到期的票据不由公司担保。

公司拟将2032年到期票据的所得款项连同ABL融资项下的借款，用于支付与Cheney Brothers收购相关的现金对价，并支付与2032年到期票据相关的费用、开支和其他交易成本。然而，由于在切尼兄弟收购完成之前没有要求将资金托管，因此2032年到期票据的所得款项净额最初用于偿还ABL融资的未偿余额的一部分。公司随后以ABL融资下的借款为切尼兄弟收购的现金对价提供资金。

2032年到期的票据按票面价值的100.0%发行。2032年到期票据于2032年9月15日到期，按年利率6.125%计息，每半年支付一次。

一旦发生控制权变更触发事件，或在出售某些资产时，若性能食品集团，Inc.未按要求使用所得款项，则2032年到期票据的持有人将有权要求性能食品集团，Inc.以相当于其本金额的101%（在控制权变更触发事件的情况下）或100%（在资产出售的情况下），加上应计和未支付的利息的价格回购每个持有人2032年到期的票据。性能食品集团公司可在2027年9月15日之前的任何时间赎回全部或部分2032年到期的票据，赎回价格等于被赎回的2032年到期票据本金额的100%加上管辖2032年到期票据的契约中定义的补足溢价以及应计和未付利息。此外，自2027年9月15日开始，性能食品集团，Inc.可赎回全部或部分2032年到期的票据，赎回价格等于已赎回本金的103.063%，外加应计和未付利息。赎回价格分别降至2028年9月15日及2029年9月15日赎回本金的101.531%及100%。此外，在2027年9月15日之前的任何时间，性能食品集团公司可从某些股票发行的收益中赎回最多40%于2032年到期的票据，赎回价格等于其本金额的106.125%，外加应计和未付利息。

管辖2032年到期的票据的契约包含限制（其中包括）PFGC及其受限制子公司产生或担保额外债务或发行不合格股票或优先股的能力；支付股息和对股本进行其他分配，或赎回或回购股本；进行某些投资；产生某些留置权；与关联公司进行交易；合并、合并、出售或以其他方式处置其全部或几乎全部资产；对丨受限制子公司向PFGC支付股息或其他款项的能力设置某些限制；将受限制子公司指定为非限制性子公司；以及转让或出售某些资产。这些盟约受到一些重要的例外和限定条件的约束。2032年到期的票据还包含惯常的违约事件，其发生可能导致2032年到期票据的本金和应计利息成为或被宣布到期应付。

7.租约

公司在开始时确定一项安排是否为租赁，并在公司的合并资产负债表中确认一项融资或经营租赁负债和使用权资产。经营租赁和融资租赁的使用权资产和租赁负债均按租赁期内租赁付款额在开始日的现值确认。当公司租赁未提供隐含费率时，公司根据开工日可获得的信息，采用增量借款利率确定租赁付款额的现值。该利率是根据公司特定债务状况和担保债务风险调整后的公司信用评级，使用收益率曲线确定的。初始期限为12个月或以下的租赁不记入资产负债表。这些短期租赁的租赁费用在租赁期内按直线法确认。该公司有几份包含租赁和非租赁部分的租赁协议，例如维修、税收和保险，这些都是分开核算的。经营租赁使用权资产与经营租赁负债的差异主要与递延租金、优惠租赁、预付租金等调整有关。

公司附属公司已就各种仓库、办公设施、设备、拖拉机、拖车订立多项经营及融资租赁。我们的租约的剩余租期为1年至25年，其中一些包括延长租约至多10年的选择权，还有一些包括在1年内终止租约的选择权。某些全服务车队租赁协议包括与使用相关的可变租赁付款，这些付款在发生时记录和支付。在计算租赁负债时，租赁条款将包括在合理确定公司将行使该选择权时延长或终止租赁的选择权。

某些牵引车、拖车及其他车辆和设备的租赁向出租人提供剩余价值担保。需要子公司在担保项下履行的情形包括：（1）租赁资产以低于租赁协议规定剩余价值的价格出售的租赁违约，或（2）在租赁期结束时决定不购买资产并结合出售资产，出售收益低于租赁协议规定的租赁资产剩余价值。这些经营租赁协议下的剩余价值担保通常在租赁开始时租赁资产价值的6%至20%之间。这些租约的原始期限从5年到10年不等，将在2025年到2032年的不同日期到期。截至2025年9月27日未贴现最大潜在金额

租赁剩余价值担保的未来付款总额约为740万美元，这将通过租赁到期时租赁资产的公允价值来减轻。

下表列示了截至2025年9月27日和2025年6月28日公司合并资产负债表中使用权资产和租赁负债的所在地（单位：百万），以及公司租赁的加权平均租赁期限和折现率：


租约	合并资产负债表位置	截至 2025年9月27日			截至 2025年6月28日
资产：
运营中	经营租赁使用权资产	$	931.9		$	933.8
金融	固定资产、工厂及设备，净值		1,678.3			1,614.7
租赁资产总额		$	2,610.2		$	2,548.5
负债：
当前
运营中	经营租赁义务——本期分期付款	$	104.6		$	104.5
金融	融资租赁义务—本期分期付款		232.9			221.9
非现行
运营中	经营租赁债务，不包括本期分期付款		893.5			900.7
金融	融资租赁债务，不包括本期分期付款		1,433.9			1,379.9
租赁负债总额		$	2,664.9		$	2,607.0

加权平均剩余租期
经营租赁		10.5年			10.7年
融资租赁		9.8年			9.8年
加权平均贴现率
经营租赁			5.6	%		5.6	%
融资租赁			5.7	%		5.7	%

下表列出报告所述期间公司综合经营报表中租赁成本的位置（单位：百万）：


		三个月结束
租赁成本	运营地点声明	2025年9月27日		2024年9月28日
融资租赁成本：
融资租赁资产摊销	营业费用	$	57.4	$	37.1
租赁负债利息	利息支出		23.3		11.9
融资租赁总成本		$	80.7	$	49.0
经营租赁成本	营业费用		43.7		42.1
短期租赁成本	营业费用		14.7		12.8
总租赁成本		$	139.1	$	103.9

下表列出了报告期间与租赁相关的补充现金流信息（单位：百万）：


	三个月结束
（百万）	2025年9月27日		2024年9月28日
为计入租赁负债计量的金额支付的现金：
经营租赁产生的经营现金流	$	40.6	$	39.0
融资租赁产生的经营现金流		23.3		11.9
融资租赁产生的融资现金流		57.5		38.0
以租赁义务为交换条件取得的使用权资产：
经营租赁		20.0		16.0
融资租赁		122.5		124.7

下表列出截至2025年9月27日不可撤销租约下的未来最低租赁付款额（单位：百万）：


会计年度	经营租赁		融资租赁
2026	$	118.7	$	242.2
2027		153.4		307.7
2028		142.9		279.3
2029		127.8		255.3
2030		115.6		227.8
此后		720.2		1,012.3
未来最低租赁付款总额	$	1,378.6	$	2,324.6
减：利息		380.5		657.8
未来最低租赁付款现值	$	998.1	$	1,666.8

截至2025年9月27日，公司有额外的经营和融资租赁尚未开始，未来最低租赁付款总额为1350万美元。这些租赁主要涉及预计将于2026财年开始的车辆租赁，租赁期限为6至10年。此外，还有一项仓库租赁将于2026财年开始，租期为5年。

8.金融工具公允价值

现金、应收账款、超过存款的未偿支票、贸易应付账款和应计费用的账面价值与其公允价值相近，因为这些工具的期限相对较短。衍生资产和负债在资产负债表上以公允价值入账。账面价值分别为56.368亿美元和53.888亿美元的长期债务的公允价值在2025年9月27日和2025年6月28日分别为56.571亿美元和53.997亿美元，通过审查与在资产负债表日发行的可比债务相关的当前市场定价确定，并被视为第2级计量。

9.所得税

公司整体有效税率的确定需要重大的判断、估算的运用，以及复杂税法的解释和运用。有效税率反映了在各个联邦、州和外国司法管辖区赚取和征税的收入。税法变化、账面与税目之间的暂时性和永久性差异增减、税收抵免、公司在各辖区的收入变化等均影响整体有效税率。在所得税费用中确认与不确定税务状况相关的利息和罚款是公司的惯例。

2025年7月4日，第119-21号公法，简称《一大美丽法案法案》（“法案”）颁布成为法律。该法案包括对公司在2025财年和2026财年适用的美国税法的修改，包括合格财产的100%奖金折旧、国内研究费用的即时支出以及修改商业利息费用限制。这些变动的影响已纳入截至2025年9月27日止三个月的所得税拨备。该公司预计2026财年将产生有益的现金流影响，对其有效税率没有实质性影响。

公司截至2025年9月27日止三个月的实际税率为23.0%，截至2024年9月28日止三个月的实际税率为26.5%。有效税率与21%的法定税率不同，主要是由于州和外国所得税、联邦信贷和其他永久性项目。行使和既得股票奖励的超额税收优惠作为一个离散项目处理。截至2025年9月27日止三个月的有效税率与去年同期不同，主要是由于与基于股票的薪酬相关的可扣除离散项目增加，以及扣除已确定的估值备抵后的税收抵免增加，部分被外国税收占收入百分比的增加所抵消。

截至2025年9月27日和2025年6月28日，公司的递延所得税资产净额分别为2.514亿美元和2.274亿美元，递延所得税负债分别为11.544亿美元和11.145亿美元。截至2025年9月27日和2025年6月28日，公司已针对与某些税收抵免结转相关的递延所得税资产和某些由于使用受限而不太可能实现的净经营亏损分别建立了1310万美元和1180万美元的扣除联邦福利的估值备抵。递延税款余额的变化主要涉及根据该法案适用的美国税法的某些修改以及在外国税收抵免结转上建立的估值免税额。公司认为，剩余递延所得税资产变现的可能性较大。

自经济合作与发展组织（“OECD”）于2021年宣布OECD/G20关于税基侵蚀和利润转移的包容性框架以来，多个国家已开始立法实施OECD国际税收框架，包括支柱二最低税制。在我们开展业务的地区中，加拿大已实施第二支柱框架，自2024年1月1日起生效。根据适用的安全港规则，公司在2026财年的前13周内无需在加拿大缴纳第二支柱最低税。

10.承诺与或有事项

购买义务

截至2025年9月27日，该公司与资本项目和服务相关的未完成合同和采购订单为3.246亿美元。截至2025年9月27日，这些合同项下的到期金额未列入公司的合并资产负债表。

担保

本公司不时订立若干类型的合约，或有要求本公司就来自第三方的索偿向各方面作出赔偿。这些合同主要涉及：（i）某些房地产租赁，根据这些租赁，公司的子公司可能被要求赔偿业主因使用适用处所而产生的环境和其他责任以及其他索赔；（ii）与公司高级职员、董事和雇员的某些协议，根据这些协议，公司可能被要求赔偿这些人因其雇佣关系而产生的责任；（iii）客户协议，根据这些协议，公司可能被要求赔偿客户就所提供的产品向他们提出的某些索赔。一般来说，这些合同下的最高义务没有明确规定。由于没有明确说明与这类协议相关的承付金额，因此无法合理估计债务的总体最高金额。从历史上看，公司没有被要求根据这些义务支付款项，因此，在公司的综合资产负债表中没有记录这些义务的负债。

诉讼

本公司正进行各种已产生但未获充分裁决的法律程序。根据或有会计文献中的定义，这些法律诉讼产生损失的可能性从遥远到合理可能到很可能。当损失很可能发生且可以合理估计时，已计提。基于对与这些事项相关的潜在损失范围的估计，管理层认为，这些程序的最终解决方案，无论是单独解决还是整体解决，都不会对公司的综合财务状况或经营业绩产生重大不利影响。然而，法律诉讼的最终结果无法确定地预测，如果公司未能在其中一项或多项法律事项中胜诉，而相关的已实现损失将超过公司目前对潜在损失范围的估计，则公司的综合财务状况或经营业绩可能在未来期间受到重大不利影响。

JUUL Labs，Inc.营销销售实践，以及产品责任诉讼。2019年10月，发起了一项多区诉讼（“MDL”），以便在美国加利福尼亚州北区地方法院就JUUL的电子烟及相关设备和组件对JUUL Labs，Inc.（“JUUL”）和其他当事人进行集中诉讼。2020年3月11日，原告的律师和原告指导委员会以MDL（“主诉状”）的名义提交了一份主诉状，其中包括JUL、奥驰亚集团公司、菲利普莫里斯 USA，Inc.、Altria Client Services LLC、奥驰亚集团 Distribution Company、Altria Enterprises LLC、JUUL的某些管理层成员和/或个人投资者、各种电子烟油制造商以及各种零售商，包括公司的子公司EBY-Brown Company LLC（“EBY-Brown”）和丨Core-Mark Holding Company，Inc. Core-Mark Holding Company, Inc.（“Core-Mark”）作为被告。Master Complaint还点名了JUUL产品的额外分销商（与Eby-Brown和Core-Mark合称，“分销商被告”）。主投诉包含多项州法律索赔，并声称分销商被告：（i）未能披露JUUL的尼古丁含量或相关风险；（ii）推送专为青年市场设计的产品；（iii）与JUUL合作，以旨在最大限度地扩大JUUL产品流量的方式规划和营销其产品；（iv）在加利福尼亚州旧金山与JUUL管理层会面，以推进这些业务往来；（v）获得用于营销和高效销售的奖励和业务发展资金。JUUL和EBY-Brown是日期为2020年3月10日的国内批发分销协议（“分销协议”）的当事方，JUUL已同意根据该协议的条款为EBY-Brown进行辩护和赔偿，并直接支付EBY-Brown的外部律师费。此外，Core-Mark与JUUL订立日期为2021年3月8日的抗辩和赔偿协议（“抗辩协议”），据此，JUUL同意对Core-Mark进行抗辩和赔偿，JUUL直接支付Core-Mark的外部律师费。

2022年12月6日，JUUL宣布与已在美国加利福尼亚州北区地方法院合并的MDL及相关案件的原告达成和解（“MDL和解”）。根据和解协议，MDL和解包括针对JUUL提出的各种人身伤害、消费者集体诉讼、政府实体和美洲原住民部落索赔，除其他外，包括所有分销商被告（包括Core-Mark和Eby-Brown）作为被释放方。适用于分销商被告以及某些其他被告的免责声明在JUUL于2023年10月27日支付第一笔和解金时生效。MDL和解主管告知当事人，有十名原告选择退出MDL和解；不过，那些选择退出的原告已经修改了他们的个人申诉，并将EBY-Brown和Core-Mark作为其个人案件的被告。

2021年9月10日，Michael Lumpkins在伊利诺伊州法院对多个实体提起平行诉讼，包括

JUUL、电子烟油制造商、多家零售商和多家分销商，包括Eby-Brown和Core-Mark，声称与MDL中的争议索赔（“伊利诺伊州诉讼”）有类似的索赔要求。由于此案没有联邦管辖权，将在伊利诺伊州法院进行。原告称，作为损害赔偿，他使用JUUL产品造成了后来因医疗疏忽而加剧的脑损伤。法院驳回了Eby-Brown和Core-Mark的驳回动议，案件已进入发现阶段。审判日期定在2026年1月15日。2025年10月20日，法院对包括但不限于Eby-Brown和Core-Mark在内的多名被告下达了不影响的规定解雇令。如果原告试图重新提起针对Eby-Brown或Core-Mark的伊利诺伊州诉讼，Eby-Brown和Core-Mark对伊利诺伊州诉讼的抗辩和赔偿将分别由分销协议和抗辩协议涵盖。

税务负债

该公司受到其在美国和外国开展业务的司法管辖区当局的惯常审计，这可能会导致额外税收的评估。这些额外税项在很可能且可合理估计时计提。

11.关联交易

公司参与并以权益法投资的方式，组建了采购联盟，以获得更好的定价，扩大产品选择，降低内部成本，实现更大的存货周转率。截至2025年9月27日，该公司对采购联盟的投资为1630万美元，截至2025年6月28日为1330万美元。截至2025年9月27日和2024年9月28日的三个月期间，公司通过采购联盟分别记录了7.948亿美元和6.011亿美元的采购。

12.每股普通股收益

每股普通股基本收益的计算方法是将普通股股东可获得的净收入除以该期间已发行普通股的加权平均数。稀释后的每股普通股收益是使用该期间已发行普通股和稀释性潜在普通股的加权平均数计算得出的。公司的潜在普通股包括已发行的基于股票的薪酬奖励和员工股票购买计划下的预期可发行股票。在计算稀释每股普通股收益时，该期间的平均收盘股价用于确定在库存股法下假设的收益购买的股票数量。截至2025年9月27日止三个月，没有潜在普通股被视为具有反稀释性。截至2024年9月28日止三个月的潜在普通股为0.2百万股，未计入计算稀释后的每股普通股收益，因为该影响将是反稀释的。

基本和稀释每股普通股收益计算的分子和分母的对账如下：


（百万，每股金额除外）	三个月结束 2025年9月27日		三个月结束 2024年9月28日
分子：
净收入	$	93.6	$	108.0
分母：
加权平均已发行普通股		155.5		154.6
潜在普通股的稀释效应		1.4		1.6
加权平均稀释性已发行普通股		156.9		156.2
每股普通股基本收益	$	0.60	$	0.70
每股普通股摊薄收益	$	0.60	$	0.69

13.细分信息

公司定期监测事实和情况的变化，这将需要改变其对经营分部的确定。在2025财年第三季度，公司更新了其经营分部，以反映首席经营决策者（“CODM”）管理业务的方式。基于公司组织结构的变化以及主要经营决策者如何审查经营业绩并就资源分配做出决策，先前在Corporate & All Other中报告的某些运营以及行政和公司成本现在已包含在餐饮服务部门中。公司继续拥有三个可报告分部：餐饮服务、专业（原Vistar）和便利。截至2024年9月28日止三个月的列报方式和金额已重新调整，以反映这些分部变化。

餐饮服务部门分销广泛的国家品牌、客户品牌以及我们的专有品牌食品和食品相关产品，或“性能品牌”。FoodService销售给独立和多单元连锁餐厅和其他

学校、医疗设施、工商业场所、零售场所等机构。我们的连锁客户是拥有五个或更多地点的多单元餐厅，包括一些最知名的家庭和休闲餐饮连锁店。我们的便利部门向北美各地的便利店分销糖果、零食、饮料、香烟、其他烟草产品、食品和餐饮服务相关产品以及其他物品。我们的专业部门，以前称为Vistar，专门在全国范围内向自动售货、办公室咖啡服务、剧院、零售、酒店和其他渠道分销糖果、零食、饮料和其他食品，并利用第三方运营商为我们的供应商合作伙伴和订单规模太小而无法由我们的车队网络有效服务的客户直接向消费者交付。

Corporate & All Other由公司间接费用和某些业务组成，这些业务根据其规模不被视为单独的可报告分部。Corporate & All Other可能还包括某些信息技术项目的资本支出，这些项目一旦投入使用就会转移到细分市场。

分部间销售指分部之间的销售，在合并中予以抵销。

公司的首席运营官，我们的首席执行官，利用净销售额和分部调整后EBITDA，这是公司对分部利润的GAAP衡量标准，来评估每个经营分部的财务业绩，并就资源分配做出决策。分部调整后EBITDA定义为扣除利息支出、利息收入、所得税、折旧和摊销前的净收入，不包括公司未考虑部分分部核心经营业绩的某些项目，包括基于股票的补偿费用、后进先出（“后进先出”）准备金的变化、收购、整合和重组费用以及与燃料衍生品相关的损益。主要经营决策者在评估分部业绩和就向分部分配资源作出决定时，每月审查净销售额和分部调整后EBITDA的预算与实际和同比差异。

公司采用ASU2023-07分部报告-改善截至2025年6月28日的财政年度的可报告分部披露（主题280），并在追溯基础上将这些规定应用于本表10-Q中列出的所有期间。采用这一标准导致额外披露了相应分部的重大费用。公司的重大分部费用、分部已售商品成本和分部经营费用对分部具有重要意义，定期提供给我们的主要经营决策者或根据定期提供给我们的信息很容易计算出来，并包含在分部调整后EBITDA中。因此，下文列示的分部费用不包括不包括在分部调整后EBITDA中的相同项目。


	可报告分部								调节项目
（百万）	餐饮服务			便民			特长		企业 &所有其他		消除			合并
截至2025年9月27日止三个月
对外销售净额	$	9,142.6		$	6,586.9		$	1,275.4	$	71.0	$	—		$	17,075.9
分部间销售		3.5			—			0.8		179.2		(183.5	)		—
净销售总额		9,146.1			6,586.9			1,276.2		250.2		(183.5	)		17,075.9

减：
分部销货成本（1）		7,814.8			6,139.7			1,040.9
分部经营开支（2）		1,008.3			327.0			141.3
分部其他（收入）开支，净额（3）		(1.4	)		(0.8	)		-
分部调整后EBITDA		324.4			121.0			94.0

折旧及摊销		130.3			39.9			13.0		12.2		—			195.4
资本支出		51.5			13.9			2.5		11.0		—			78.9

截至2024年9月28日止三个月
对外销售净额	$	7,696.3		$	6,363.4		$	1,284.7	$	71.1	$	—		$	15,415.5
分部间销售		5.2			0.3			1.0		175.6		(182.1	)		—
净销售总额		7,701.5			6,363.7			1,285.7		246.7		(182.1	)		15,415.5

减：
分部销货成本（1）		6,600.0			5,939.1			1,057.4
分部经营开支（2）		827.1			319.4			145.0
分部其他（收入）开支，净额（3）		(0.2	)		(0.1	)		0.1
分部调整后EBITDA		274.6			105.3			83.2

折旧及摊销		85.2			38.6			14.4		14.7		—			152.9
资本支出		77.3			10.4			6.0		2.8		—			96.5

1反映包含在分部调整后EBITDA中的已售商品成本，不包括包含在已售商品成本中的某些项目，例如综合经营报表中列报的后进先出准备金的变化。有关分部调整后EBITDA与合并税前收入的对账，请参阅下表。

2反映包含在分部调整后EBITDA中的运营费用，不包括包含在运营费用中的某些项目，例如折旧、摊销以及与收购相关的费用，在合并运营报表中列报。有关分部调整后EBITDA与合并税前收入的对账，请参阅下表。

3反映其他收入和支出，净额计入分部调整后EBITDA，不包括计入其他费用的某些项目，净额在综合经营报表中列报。有关分部调整后EBITDA与合并税前收入的对账，请参阅下表。

各可报告分部的分部调整后EBITDA连同与税前综合收入的对账列示如下。


	三个月结束
（百万）	2025年9月27日			2024年9月28日
餐饮服务调整后EBITDA		324.4			274.6
便利调整后EBITDA		121.0			105.3
专业调整后EBITDA		94.0			83.2
企业&所有其他		(59.3	)		(51.2	)
折旧及摊销		(195.4	)		(152.9	)
利息支出		(104.4	)		(66.8	)
后进先出准备金变动		(24.5	)		(12.7	)
基于股票的补偿费用		(13.0	)		(11.3	)
燃料衍生品（亏损）收益		0.2			(1.4	)
收购、整合和重组费用		(9.2	)		(19.1	)
其他调整（4）		(12.3	)		(0.8	)
税前收入	$	121.5		$	146.9

4其他调整包括处置固定资产的损益、与有利和不利租赁相关的金额、与诉讼相关的应计费用、遣散费、特许经营税费用、飓风和其他与天气相关事件导致的保险收益、外币交易损益，以及我们ABL融资允许的其他调整。此外，截至2025年9月27日的三个月，其他调整包括与股东激进主义以及与美国食品控股公司（US Foods Holdings Corp.）的清洁团队协议相关的990万美元法律和专业费用。

按可报告分部划分的总资产以及公司及所有其他的调节项目（不包括分部之间的公司间应收款）如下：


（百万）	截至 2025年9月27日		截至 2025年6月28日
餐饮服务	$	11,358.1	$	11,271.1
便民		4,718.6		4,276.8
特长		1,509.9		1,586.9
企业&所有其他		765.2		746.4
总资产	$	18,351.8	$	17,881.2

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与项目1中包含的未经审计的合并财务报表及其附注一起阅读。本表10-Q的财务报表（“项目1”）和项目8中包含的经审计的合并财务报表及其附注。10-K表格的财务报表和补充数据。除了历史合并财务信息外，本讨论还包含反映我们的计划、估计和信念的前瞻性陈述，并涉及众多风险和不确定性，包括项目1a中描述的风险和不确定性。表格10-K的风险因素。实际结果可能与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。您应该仔细阅读本表10-Q中的“关于前瞻性陈述的特别说明”。

我们公司

我们向北美各地的客户营销和分销食品和食品相关产品，从我们的150多个地点到“食品离家”行业的300,000多个客户地点。我们为客户提供种类繁多的产品，包括我们的专有品牌产品、国家品牌产品以及带有客户品牌的产品。我们的产品分类范围从“盘中物”（如牛肉、猪肉、家禽、海鲜）、冷冻食品、杂货到糖果、零食和饮料。我们还销售一次性用品、清洁和厨房用品，以及客户使用的相关产品，以及香烟和其他尼古丁产品。除了我们向客户提供的产品外，我们还通过让客户受益于我们在产品选择和采购、菜单开发和运营策略领域的行业知识、规模和专业知识来提供增值服务。

根据公司的组织结构，以及公司管理层如何审查经营成果和作出资源分配决策，公司有三个可报告的分部：餐饮服务、便利和专业。我们的餐饮服务部门分销广泛的国家品牌、客户品牌以及我们的专有品牌食品和食品相关产品，或“性能品牌”。FoodService销售给独立和多单元的连锁餐厅和其他机构，如学校、医疗保健设施、商业和行业场所以及零售场所。我们的连锁客户是拥有五个或更多地点的多单元餐厅，包括一些最知名的家庭和休闲餐饮连锁店。我们的便利部门向北美各地的便利店分销糖果、零食、饮料、香烟、其他烟草产品、食品和餐饮服务相关产品和其他物品。我们的专业部门在全国范围内向自动售货、办公室咖啡服务、影院、零售和其他渠道分销糖果、零食、饮料和其他食品，并利用第三方运营商为我们的供应商合作伙伴和订单规模太小而无法由我们的车队网络有效服务的客户直接向消费者送货。我们相信，我们多元化的部门为跨部门协作提供了大量机会，以更好地服务于我们的客户，包括业务发展、采购、运营最佳实践，例如使用新的生产力技术，以及供应链和网络优化，以及共享的公司职能，例如会计、财务、税务、法律、信息系统和人力资源。

影响我们业务的关键因素

我们的业务、我们的行业和经济受到若干一般宏观经济因素的影响，包括但不限于与我们无法控制的事态发展引发的不利宏观经济条件相关的对我们产品的需求减少，包括地缘政治动态和其他引发经济波动或对消费者信心和可自由支配支出产生负面影响的事件。我们将继续积极监测不断变化的宏观经济和地缘政治格局，包括迅速变化的关税和全球贸易政策对我们业务各个方面的影响。公司和我们的行业可能面临与不确定的经济状况和金融市场不确定性增加、通胀压力、不确定的政治环境、供应链中断以及宏观经济状况导致的可支配收入下降相关的挑战。尽管迅速演变的关税和全球贸易政策在整个2025日历年造成了更大的不确定性，但我们认为对我们在2025财年和2026财年第一季度的业绩影响不大。然而，关税的范围和持续时间以及由此产生的未来对总体经济状况的影响以及我们未来的财务状况、流动性和经营业绩仍不确定。持续的宏观经济挑战，无论是由于关税还是其他原因，都可能对我们客户机构内的消费者可自由支配的支出决策产生负面影响，从而可能对我们的销售和盈利能力产生负面影响。

我们认为，我们的业绩主要受到以下关键因素的影响：

•

不断变化的人口和宏观经济趋势。除去新冠疫情的高峰年份，几十年来，外卖食品行业在消费者支出中所占的份额一直在稳步增长。在就业增加、可支配收入增加、餐馆数量增加以及有利的人口趋势时期，如家庭规模缩小、双收入家庭数量增加，以及人口基数老龄化导致人均在餐饮服务场所的支出增加，当这些因素朝相反方向发展时，就会受到不利影响，这一比例会增加。餐饮服务分销行业还对国家和地区经济状况敏感，例如消费者支出的变化、消费者信心的变化、通货膨胀率和燃料价格的变化、供应链中断以及劳动力短缺。

•

食品流通市场结构。食品分销市场由范围广泛的公司组成，从销售单一类别产品（例如农产品）的企业到拥有众多分销中心和涵盖所有类别的数千种产品的大型国家和区域广泛的分销商。我们相信，我们的规模使我们能够投资于我们的性能品牌，从采购和采购的规模经济中受益，并推动供应链效率，从而提高客户的满意度和盈利能力。我们认为，较大的餐饮服务分销商的相对增长将继续超过我们行业中较小的独立参与者。

•

我们成功执行分部战略和实施举措的能力。我们的业绩将继续取决于我们成功执行分部战略以及实施当前和未来举措的能力。关键战略包括专注于独立销售和性能品牌、为我们的三个可报告细分市场寻求新客户、扩大地域、利用我们的基础设施进一步提高运营和采购效率，以及进行战略收购。

我们如何评估业务绩效

在评估我们业务的表现时，我们会考虑多种表现和财务指标。下文将讨论我们管理层使用的关键措施。下文所列结果的百分比是根据四舍五入的数字计算得出的。

病例增长

案例数量表示在给定时间段内销售给客户的产品数量。案例增长的计算方法是，将同比销售的案例数量的增加（减少）除以上一年销售的案例数量。我们将一个案例定义为从我们的供应商收到的最低级别的包装产品，其中一个案例包含同一产品的几个单独包装的单元。个别包装单位单独销售的，以销售的箱当量数量计算箱量。案例增长为管理层和投资者评估销售业绩和作为毛利率表现的指标提供了有用的信息。在我们对销售业绩的评估中，管理层利用了总案例增长，以及有机案例增长，这不包括与收购相关的增长，直到收购的业务至少在我们的经营业绩中得到反映12个月。虽然整体案例增长反映了销售增长的一个关键组成部分，但按客户类型划分的案例增长提供了围绕毛利表现的额外背景信息。管理层还按客户类型审查案件量增长情况，区分餐饮服务独立客户和连锁客户，因为这提供了由于与每种客户类型相关的定价策略和产品组合差异而产生的毛利率表现的衡量标准。

净销售额

净销售额等于总销售额，加上消费税，减去销售退货；减去我们向客户提供的销售奖励，例如与总销售额相抵的回扣和折扣；以及某些其他调整。我们的净销售额受到案例数量变化、反映在我们产品定价中的产品通胀、所售产品组合以及收购的推动。

毛利

毛利等于我们的净销售额减去我们的销售成本。销货成本主要包括库存成本（扣除供应商对价）、进境运费、消费税汇款。随着我们从供应商那里产生更高或更低的成本，以及随着我们的客户和产品组合的变化，所售商品的成本通常会发生变化。

经调整EBITDA

管理层根据我们的调整后EBITDA衡量经营业绩，定义为扣除利息支出、利息收入、收入和特许经营税以及折旧和摊销前的净收入，进一步调整以排除我们不认为是核心经营业绩一部分的某些项目。此类调整包括某些不寻常的、非现金的、非经常性的、成本削减的或在我们的ABL融资和契约下计算契约合规性时允许的其他调整项目（我们的ABL融资和管辖2027年到期的票据、2029年到期的票据和2032年到期的与收购日期之前被收购实体或企业的调整后EBITDA贡献相关的票据允许的某些备考调整除外）。根据我们的ABL融资和契约，我们从事某些活动的能力，例如产生某些额外债务、进行某些投资和进行限制性付款，与基于调整后EBITDA（如ABL融资和契约中所定义）的比率挂钩。我们对调整后EBITDA的定义可能与其他公司使用的类似标题的衡量标准不同。

调整后EBITDA不是根据GAAP或GAAP要求呈现的营业收入、经营业绩或流动性的衡量标准，受到重要限制。我们使用这一衡量标准来评估我们的业务在一段时间内的一致表现，并用于业务规划目的。此外，基于调整后EBITDA的目标是我们用来评估管理层业绩的衡量标准之一，目的是根据我们的激励计划确定他们的薪酬。我们认为，调整后EBITDA的列报对投资者是有用的，因为证券分析师、投资者和其他利益相关方，包括ABL融资下的我们的贷方和我们2027年到期的票据、2029年到期的票据和2032年到期的票据的持有人，在评估与我们类似行业的公司的经营业绩时经常使用它。

调整后的EBITDA作为一种分析工具具有重要的局限性，您不应孤立地考虑它或将其作为对我们根据GAAP报告的结果的分析的替代品。例如，调整后EBITDA：

•

不包括可能代表我们可用现金减少的某些税款；

•

未反映未来可能需要置换的折旧摊销资产的任何现金资本支出需求；

•

不反映我们的营运资金需求的变化或现金需求；和

•

没有反映偿还债务所需的重大利息支出或现金需求。

在计算调整后EBITDA时，我们根据ABL融资和契约的允许或要求，将某些非现金、非经常性和其他项目加回。调整后EBITDA等：

•

不包括以非现金股票为基础的员工薪酬费用和某些其他非现金费用；

•

不包括为实现未来成本节约和增强我们的运营而发生的收购、重组和其他成本；和

•

不包括公司经营正常过程之外的项目，也不代表持续业绩。

我们将调整后EBITDA与根据公认会计原则计算的最直接可比计量在所述期间的对账包括在下文中。

经营业绩和调整后EBITDA

下表列出了我们在所示期间的经营业绩和调整后EBITDA的摘要：


	三个月结束
	2025年9月27日			2024年9月28日		改变			%
净销售额	$	17,075.9		$	15,415.5	$	1,660.4			10.8
销货成本		15,059.3			13,651.3		1,408.0			10.3
毛利		2,016.6			1,764.2		252.4			14.3
营业费用		1,791.9			1,548.9		243.0			15.7
营业利润		224.7			215.3		9.4			4.4
其他费用，净额
利息支出		104.4			66.8		37.6			56.3
其他，净额		(1.2	)		1.6		(2.8	)		(175.0	)
其他费用，净额		103.2			68.4		34.8			50.9
所得税前收入		121.5			146.9		(25.4	)		(17.3	)
所得税费用		27.9			38.9		(11.0	)		(28.3	)
净收入（GAAP）	$	93.6		$	108.0	$	(14.4	)		(13.3	)
调整后EBITDA（非公认会计原则）	$	480.1		$	411.9	$	68.2			16.6
加权平均已发行普通股：
基本		155.5			154.6		0.9			0.6
摊薄		156.9			156.2		0.7			0.4
每股普通股收益：
基本	$	0.60		$	0.70	$	(0.10	)		(14.3	)
摊薄	$	0.60		$	0.69	$	(0.09	)		(13.0	)

我们认为，与调整后EBITDA最直接可比的GAAP衡量标准是净收入。下表对列报期间的调整后EBITDA与净收入进行了核对：


	三个月结束
（百万）	2025年9月27日			2024年9月28日
净收入（GAAP）	$	93.6		$	108.0
利息支出		104.4			66.8
所得税费用		27.9			38.9
折旧		128.7			97.4
无形资产摊销		66.7			55.5
后进先出准备金变动（一）		24.5			12.7
基于股票的补偿费用		13.0			11.3
燃料衍生品（收益）损失		(0.2	)		1.4
收购、整合&重组费用（二）		9.2			19.1
其他调整（3）		12.3			0.8
调整后EBITDA（非公认会计原则）	$	480.1		$	411.9

(1)

包括2026财年第一季度用于餐饮服务的后进先出准备金增加170万美元，用于便利的准备金增加2280万美元，而2025财年第一季度用于餐饮服务的准备金增加90万美元，用于便利的准备金增加1180万美元。

(2)

包括与进行中、已完成和放弃的收购相关的专业费用和其他成本、整合我们某些设施的成本以及设施关闭成本。

(3)

包括与有利和不利租赁、与诉讼相关的应计费用、遣散费、特许经营税费用、飓风和其他与天气相关事件导致的保险收益、外币交易损益、处置其他固定资产的损益以及我们ABL融资允许的其他调整相关的金额。此外，在截至2025年9月27日的三个月中，其他调整包括与股东激进主义以及与美国食品控股公司（US Foods Holding Corp.）的清洁团队协议相关的990万美元法律和专业费用。

合并经营业绩

截至2025年9月27日止三个月对比截至2024年9月28日止三个月

净销售额

净销售额增长主要取决于收购、案例增长、定价，包括产品通胀/通货紧缩，以及销售的客户、渠道和产品类别的不断变化的组合。与2025财年前三个月相比，2026财年前三个月的净销售额增加了16.604亿美元，增幅为10.8%。

净销售额的增长是由最近的收购推动的，包括切尼兄弟收购案、已售案例的增加，包括已售案例组合的有利转变，以及通货膨胀导致的每案例售价增加。与2025财年同期相比，2026财年前三个月的案件总量增长了9.4%。与2025财年同期相比，2026财年前三个月的有机案例总量增长了2.8%。有机案例总量受益于有机独立案例增长6.3%，包括Performance Brands案例的增长，以及出售给FoodService连锁业务的案例的增长。2026财年前三个月，产品成本总体通胀率约为4.4%。

毛利

与2025财年前三个月相比，2026财年前三个月的毛利润增加了2.524亿美元，增幅为14.3%。毛利的增长主要是由于最近的收购，包括切尼兄弟收购，通过采购效率优化销售商品成本，以及销售案例组合的有利转变，包括独立渠道的增长。独立客户通常会从我们那里获得更多的服务，服务成本更高，并且比其他客户支付更高的每例毛利。

营业费用

与2025财年前三个月相比，2026财年前三个月的运营费用增加了2.43亿美元，增幅为15.7%。2026财年前三个月运营费用的增加主要是由于最近的收购，包括切尼兄弟收购，主要与工资和薪金、佣金和福利相关的人事费用增加了6580万美元，折旧费用增加了1570万美元，主要是由于融资租赁项下运输设备的增加，以及与去年同期相比，2026财年前三个月与股东积极主义以及与美国食品控股公司的清洁团队协议相关的法律和专业费用增加了990万美元。

净收入

与2025财年前三个月相比，2026财年前三个月的净收入减少了1440万美元，降幅为13.3%。净收入减少的主要原因是上文讨论的业务费用增加和

利息支出增加，部分被上文讨论的毛利增加和所得税费用减少所抵消。利息支出增加的主要原因是，与去年同期相比，2026财年前三个月的平均借款增加，包括融资租赁债务。

该公司报告2026财年前三个月的所得税费用为2790万美元，而2025财年前三个月的所得税费用为3890万美元。我们2026财年前三个月的有效税率为23.0%，而2025财年前三个月的有效税率为26.5%。实际税率与上一年期间不同，主要是由于与基于股票的薪酬相关的可扣除离散项目增加，以及扣除已确定的估值备抵后的税收抵免增加，部分被外国税收占收入百分比的增加所抵消。

分部业绩

在2025财年第三季度，公司更新了运营部门，以反映业务管理方式。公司继续拥有三个可报告分部：餐饮服务、便利和专业（原Vistar）。管理层根据各种运营和财务指标评估这些分部的业绩，包括各自的销售增长和分部调整后EBITDA，这是公司对分部利润的GAAP衡量标准。分部调整后EBITDA定义为扣除利息支出、利息收入、所得税、折旧和摊销前的净收入，不包括公司不考虑部分分部核心经营业绩的某些项目，包括基于股票的补偿费用、后进先出准备金的变化、收购、整合和重组费用以及与燃料衍生品相关的损益。截至2024年9月28日的财政季度的列报方式和金额已重新调整，以反映这些分部变化。见附注13。本表10-Q中合并财务报表的分部信息。

Corporate & All Other由未分配的公司间接费用和某些业务组成，这些业务根据其规模不被视为单独的可报告分部。

下表列出了按可报告分部划分的净销售额和分部调整后EBITDA以及所示期间的公司及所有其他和冲销调节项目（单位：百万美元）：

净销售额


	三个月结束
	2025年9月27日			2024年9月28日			改变			%
餐饮服务	$	9,146.1		$	7,701.5		$	1,444.6			18.8
便民		6,586.9			6,363.7			223.2			3.5
特长		1,276.2			1,285.7			(9.5	)		(0.7	)
分部合计	$	17,009.2		$	15,350.9		$	1,658.3			10.8
企业&所有其他		250.2			246.7			3.5			1.4
部门间消除		(183.5	)		(182.1	)		(1.4	)		(0.8	)
净销售总额	$	17,075.9		$	15,415.5		$	1,660.4			10.8

分部调整后EBITDA


	三个月结束
	2025年9月27日			2024年9月28日			改变			%
餐饮服务	$	324.4		$	274.6		$	49.8			18.1
便民		121.0			105.3			15.7			14.9
特长		94.0			83.2			10.8			13.0
分部合计	$	539.4		$	463.1		$	76.3			16.5
企业&所有其他		(59.3	)		(51.2	)		(8.1	)		(15.8	)
调整后EBITDA总额	$	480.1		$	411.9		$	68.2			16.6

分部业绩—餐饮服务

截至2025年9月27日止三个月对比截至2024年9月28日止三个月

净销售额

从2025财年前三个月到2026财年前三个月，FoodService的净销售额增加了14.446亿美元，增幅为18.8%。净销售额的增长是由Cheney Brothers收购案、案件量增长，包括我们的独立和连锁业务的增长，以及通货膨胀导致的每件售价上涨推动的。切尼兄弟收购案在2026财年前三个月贡献了8.525亿美元的净销售额。与去年同期相比，2025财年前三个月，餐饮服务的总案例增长率为15.6%，有机案例增长率为5.1%。在切尼的推动下，2026财年前三个月的独立案件总数与去年同期相比增长了16.6%

兄弟收购。与去年同期相比，确保与独立客户的新业务和扩展业务导致2026财年前三个月的有机独立案例增长6.3%。本季度，独立销售额占餐饮服务部门总销售额的百分比为41.6%。

分部调整后EBITDA

从2025财年前三个月到2026财年前三个月，餐饮服务的调整后EBITDA增加了4980万美元，即18.1%。这一增长是毛利增加的结果，部分被运营费用增加所抵消。与去年同期相比，2026财年前三个月为FoodService的调整后EBITDA贡献的毛利润增加了2.298亿美元，即20.9%。毛利的增长是由切尼兄弟收购、所售机箱组合的有利转变以及所售机箱的增长所推动的，其中包括更多向独立客户销售的Performance Brands产品。切尼兄弟收购案为FoodService在2026财年前三个月影响调整后EBITDA的毛利润贡献了1.428亿美元。

从2025财年前三个月到2026财年前三个月，影响FoodService调整后EBITDA的运营费用增加了1.812亿美元，增幅为21.9%。由于收购切尼兄弟，运营费用增加，主要与工资和工资、佣金和福利相关的人事费用增加了4780万美元，与去年同期相比，主要与工人赔偿和车辆负债相关的保险费用增加了680万美元。2026财年前三个月，影响FoodService调整后EBITDA的切尼兄弟运营费用为1.235亿美元。

该分部记录的固定资产折旧和无形资产摊销从2025财年前三个月的8520万美元增加到2026财年前三个月的1.303亿美元，原因是融资租赁和切尼兄弟收购项下的运输设备增加。2026财年前三个月，与切尼兄弟相关的折旧和摊销总额为2970万美元。

分部业绩—便利性

截至2025年9月27日止三个月对比截至2024年9月28日止三个月

净销售额

从2025财年前三个月到2026财年前三个月，Convenience的净销售额增加了2.232亿美元，增幅为3.5%，这主要是由于最近的一项收购、一个新的连锁客户的加入以及持续通货膨胀导致的每箱售价上涨。

分部调整后EBITDA

从2025财年前三个月到2026财年前三个月，便利的调整后EBITDA增加了1570万美元，即14.9%。这一增长是由于毛利增加，但部分被运营费用增加所抵消。与去年同期相比，2026财年前三个月为Convenience的调整后EBITDA贡献的毛利润增加了2260万美元，即5.3%，这主要是由于库存持有收益、从制造商那里获得的分销和相关服务费用增加，以及所售机箱组合的有利转变。

与去年同期相比，影响Convenience调整后EBITDA的运营费用在2026财年前三个月增加了760万美元，即2.4%，这主要是由于与最近的一项收购相关的250万美元增加，维修和维护费用增加了230万美元，以及出境运费增加了150万美元。

该分部记录的固定资产折旧和无形资产摊销从2025财年前三个月的3860万美元增加到2026财年前三个月的3990万美元，这主要是由于融资租赁项下运输设备的增加。

分部业绩—专科

截至2025年9月27日止三个月对比截至2024年9月28日止三个月

净销售额

从2025财年前三个月到2026财年前三个月，Specialty的净销售额减少了950万美元，降幅为0.7%。专业案例销量下降2.6%，原因是自动售货、办公室咖啡服务、校园和零售渠道的案例增长被2026财年前三个月影院与去年同期相比的下降完全抵消。

分部调整后EBITDA

从2025财年前三个月到2026财年前三个月，Specialty的调整后EBITDA增加了1080万美元，即13.0%。这一增长是由于毛利增加，同时营业费用下降。与去年同期相比，2026财年前三个月的毛利润增加了7.0百万美元，即3.1%，这主要是由于采购效率、库存持有收益以及销售案例组合的有利转变带来的定价改善。

影响Specialty调整后EBITDA的运营费用在2026财年前三个月减少了370万美元，降幅为2.5%，这主要是由于渠道组合的转变导致可变运营费用减少了210万美元，以及与去年同期相比坏账费用减少了100万美元。

该分部记录的固定资产折旧和无形资产摊销从2025财年前三个月的1440万美元减少到2026财年前三个月的1300万美元。

流动性和资本资源

我们历来主要通过运营现金流、ABL融资下的借款、经营和融资租赁以及正常贸易信贷条款为我们的运营和增长提供资金。我们通常通过ABL融资下的额外借款以及偶尔通过发行优先票据和/或股权的净收益为我们的收购提供资金。我们的借款水平会受到季节性波动的影响，还会受到采购和收购活动的影响。我们根据ABL贷款借款或根据我们的经营和投资活动产生的现金流量定期偿还。我们的做法是尽量减少利息支出，同时保持合理的流动性。

根据市场条件的需要，我们可能会不时寻求在私下协商或公开市场交易中以要约收购或其他方式回购我们的证券或贷款。任何此类回购都可能通过产生新的债务提供资金，包括我们ABL融资下的额外借款。此外，视乎信贷及资本市场的情况及其他因素，我们会不时考虑其他融资交易，其所得款项可用于为我们的债务再融资、进行投资或收购或作其他用途。任何新债务都可能是有担保债务。

我们面临与ABL融资下借款利率变化相关的利率风险。为了增加利息支出的稳定性并管理我们对利率变动的风险敞口，我们签订了利率互换协议。这些掉期被指定为现金流对冲，涉及从交易对手处收到浮动利率金额，以换取进行固定利率支付。截至2025年9月27日，1.50亿美元的未偿ABL融资余额在利率掉期下进行了对冲，这导致我们的未偿债务总额（包括融资租赁债务）的66%为固定利率债务。

2025年5月27日，董事会批准了一项新的股票回购计划，最高可回购公司已发行普通股的5亿美元。这一授权取代了此前授权的3亿美元股票回购计划。新的股票回购计划的到期日为2029年5月27日。公司已发行普通股的回购将根据适用的证券法进行，管理层可酌情不时在公开市场、通过私下协商交易或其他方式进行，包括根据规则10b5-1交易计划进行。董事会可酌情随时修改、暂停或终止股份回购计划，并且不承诺公司回购其普通股的任何特定数量的股份。根据该计划购买股份的实际时间、数量和价值将由公司酌情决定，并将取决于多项因素，包括公司股价表现、一般市场和其他条件、适用的法律要求以及遵守公司未偿债务条款的情况。截至2025年9月27日，仍有5亿美元可用于股票回购。

我们未来12个月及以后的合同现金需求与我们的长期债务和相关利息支付、经营和融资租赁以及购买义务有关。有关公司与长期债务以及经营和融资租赁相关的预期现金需求的信息，请参见附注6。债项及附注7。本10-Q表中合并财务报表的租赁。截至2025年9月27日，公司的采购义务总额为3.246亿美元，其中包括与正常业务过程中的资本项目和服务相关的采购协议，所有重要条款均已确认，以及公司各种会议和会议的最低应付金额。购买义务还包括承诺用于正在进行中或计划在未来财政年度完成的各种资本项目的金额。截至2025年9月27日，该公司有1.983亿美元的承付款用于与仓库扩建和改进以及仓库设备相关的资本项目。公司预计将使用ABL融资下的运营现金流或借款来履行这些承诺。截至2025年9月27日，这些协议项下的到期金额未纳入公司的综合资产负债表。

我们没有任何对我们的财务状况、财务状况变化、收入或支出、经营业绩、流动性、资本支出或资本资源产生或合理可能产生当前或未来影响的表外安排。

我们认为，我们的运营现金流和可用借款能力将足以满足我们至少未来12个月的预期现金需求，并为正常运营目的保持充足的流动性，并为资本支出提供资金。

截至2025年9月27日，我们的现金余额总计4640万美元，其中包括830万美元的限制性现金，而截至2025年6月28日，我们的现金余额总计8670万美元，其中包括820万美元的限制性现金。

经营活动

截至2025年9月27日止三个月对比截至2024年9月28日止三个月

在2026财年和2025财年前三个月，我们的经营活动分别使用了1.452亿美元的现金流和5350万美元的现金流。与2025财年前三个月相比，2026财年前三个月经营活动提供的现金流减少，主要是由于提前购买了香烟和糖果库存，以利用优先定价。

投资活动

截至2025年9月27日止三个月对比截至2024年9月28日止三个月

2026财年前三个月用于投资活动的现金总额为7800万美元，而2025财年前三个月为6.698亿美元。这些投资包括2026财年前三个月没有为收购支付现金，而2025财年前三个月的收购为5.743亿美元，以及2026财年前三个月和2025财年前三个月分别为7890万美元和9650万美元的不动产、厂房和设备资本购买。2026财年前三个月，购买不动产、厂房和设备主要包括仓库扩建和改进、仓库设备、信息技术和运输设备的支出。下表按分部列示物业、厂房、设备的资本购买情况。


	三个月结束
（百万）	2025年9月27日		2024年9月28日
餐饮服务	$	51.5	$	77.3
便民		13.9		10.4
特长		2.5		6.0
企业&所有其他		11.0		2.8
不动产、厂房和设备的资本购买总额	$	78.9	$	96.5

融资活动

截至2025年9月27日止三个月对比截至2024年9月28日止三个月

在2026财年前三个月，我们的融资活动提供了1.829亿美元的现金流，其中主要包括ABL贷款下的2.463亿美元净借款。

在2025财年前三个月，我们的融资活动提供了6.389亿美元的现金流，其中主要包括从发行和出售2032年到期的票据中获得的10亿美元现金，部分被ABL贷款下的2.637亿美元净付款所抵消。

公司截至2025年9月27日的融资安排见附注6。本表10-Q内合并财务报表的债务。截至2025年9月27日，公司遵守ABL融资项下的所有契诺及有关2027年到期票据、2029年到期票据及2032年到期票据的契约。

按分部划分的总资产

下文讨论的按分部划分的总资产不包括分部之间的公司间应收账款，截至2024年9月28日的金额已重新计算，以反映我们在2025财年第三季度发生的可报告分部的变化。

FoodService的总资产从2024年9月28日的79.408亿美元增加到2025年9月27日的11.3581亿美元，增加了34.173亿美元，这主要是由于切尼兄弟的收购。由于库存增加，FoodService的总资产从2025年6月28日的11.2711亿美元增加到2025年9月27日的11.3581亿美元，增加了87.0百万美元，部分被正常摊销导致的无形资产减少所抵消。

便利的总资产从2024年9月28日的42.651亿美元增加到2025年9月27日的47.186亿美元，增加了4.535亿美元，从2025年6月28日的42.768亿美元增加到2025年9月27日的47.186亿美元，增加了4.418亿美元。在这些时间段内，该部门由于提前采购以利用优惠定价而增加了库存，并通过额外的运输设备和融资租赁下的仓库增加了其物业、厂房和设备。此外，与去年同期相比，便利部门的应收账款余额有所增加。这两个期间的这些增长被预付费用和其他流动资产、由于正常摊销的无形资产以及现金的减少部分抵消。

Specialty的总资产从2024年9月28日的15.403亿美元减少到2025年9月27日的15.099亿美元，减少了3040万美元，主要是由于正常业务过程中的销售导致库存减少，以及由于正常摊销导致的无形资产减少，部分被应收账款的增加所抵消。Specialty的总资产从2025年6月28日的15.869亿美元减少到2025年9月27日的15.099亿美元，减少了77.0百万美元。在此期间，这一部分减少了其

存货因正常经营过程中的销售，以及物业、厂房及设备、使用权资产、无形资产因正常折旧摊销而减少。

关键会计政策和估计

关键会计政策和估计是那些对描述我们的财务状况和经营业绩最重要的政策和估计。这些政策需要我们做出最主观或最复杂的判断，往往采用对本质上不确定的事情的影响进行估计的方法。我们最关键的会计政策和估计包括与可疑应收账款备抵、库存估值、保险计划、所得税、供应商回扣和促销奖励、租赁以及商誉和其他无形资产有关的政策和估计，这些在10-K表中进行了描述。与我们在10-K表中描述的关键会计政策和估计相比，我们的关键会计政策和估计没有重大变化。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

我们的市场风险包括利率风险和燃料价格风险。自2025年6月28日以来，我们的市场风险没有发生实质性变化。关于我们的市场风险敞口的进一步讨论，见第二部分，第7a项。10-K表格中关于市场风险的定量和定性披露。

项目4。控制和程序

评估披露控制和程序

《交易法》规定的法规要求包括美国在内的上市公司保持“披露控制和程序”，这在《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条中定义，是指公司的控制和其他程序，旨在确保其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括但不限于旨在确保我们根据《交易法》提交的报告中要求披露的信息被积累并酌情传达给管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，或履行类似职能的人员的控制和程序，以便能够就要求或必要的披露做出及时决定。在设计和评估我们的披露控制和程序时，管理层认识到，披露控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理而不是绝对的保证，以确保披露控制和程序的目标得到满足。此外，在设计披露控制和程序时，我们的管理层必然被要求在评估可能的披露控制和程序的成本效益关系时应用其判断。根据《交易法》第13a-15（b）条，截至本表10-Q所涵盖的期间结束时，在公司管理层（包括其首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，对其披露控制和程序的有效性进行了评估。基于该评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，截至本表10-Q所涵盖期间结束时，公司的披露控制和程序是有效的，可以在合理的保证水平上实现其目标。

财务报告内部控制的变化

在截至2025年9月27日的财政季度期间，我们对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》第13a-15（f）条中定义）没有发生对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

第二部分–其他信息

项目1。法律程序

我们受制于在日常业务过程中产生的各种指控、索赔和法律诉讼。虽然无法确定地确定任何这些诉讼、诉讼和索赔的最终结果，但管理层认为，已经为所有目前未决的诉讼作出了充分的拨备或担保了保险，以便最终结果不会对我们的财务状况产生重大不利影响。请参阅内「诉讼」一节注10。本表10-Q中合并财务报表的承诺和或有事项，用于披露正在进行的诉讼。

项目1a。风险因素

从先前在10-K表格中披露的风险因素来看，我们认为对我们的业务、经营业绩和财务状况具有重大影响的主要风险没有发生重大变化。

项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途

下表提供了有关我们在2026财年第一季度购买公司普通股的信息。


期	总数股份已购买（1）（2）		平均价格已支付每分享		总数购买的股票作为公开的一部分已公布计划（二）		最大美元价值可能尚未被购买下计划（百万）（2）
2025年6月29日— 2025年7月26日		—	$	-		—	$	500.0
2025年7月27日— 2025年8月23日		193,481	$	99.71		—	$	500.0
2025年8月24日— 2025年9月27日		54,362	$	102.36		—	$	500.0
合计		247,843	$	100.30		—

(1)

在2026财年第一季度，公司通过股份预扣税的方式回购了247,843股公司普通股，用于支付与根据我们的激励计划交付公司普通股股份有关的员工应承担的工资税义务。

(2)

2025年5月27日，董事会批准了一项新的股票回购计划，最高可回购公司已发行普通股的5亿美元。这一授权取代了此前授权的3亿美元股票回购计划。新股份回购计划的到期日为2029年5月27日，在遵守适用法律的情况下，董事会可随时酌情修改、暂停或终止新股份回购计划。该计划下的回购取决于市场条件和其他因素，包括遵守ABL融资项下的契约和管理2027年到期的票据、2029年到期的票据和2032年到期的票据的契约。截至2025年9月27日，仍有5亿美元可用于股票回购。

项目3。优先证券违约

没有。

项目4。矿山安全披露

不适用。

项目5。其他信息

截至2025年9月27日止三个月期间，公司没有董事或高级职员采纳或终止‘第10b5-1条交易安排’或‘非第10b5-1条交易安排’，每个术语均在S-K条例第408（a）项中定义。

项目6。展品


附件编号		说明

	10.1	合作协议，由性能食品集团有限公司、Sachem Head Capital Management LP、Sachem Head LP及其附表A所列各方签署，日期为截至2025年9月23日（通过参考公司于2025年9月23日向美国证券交易委员会提交的表格8-K（文件编号001-37578）的当前报告的附件 10.1纳入）。
	10.2	公司与Craig H. Hoskins于2025年8月19日签订的信函协议（通过参考公司于2025年8月20日向美国证券交易委员会提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号001-37578）的附件 10.1纳入）。
	31.1*	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行的CEO认证。
	31.2*	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条获得CFO认证。
	32.1*	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节的CEO认证。
	32.2*	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节进行的CFO认证。
	101.INS	内联XBRL实例文档
	101.SCH	内联XBRL分类法扩展架构文档
	104	封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）

*随函提交。

作为本报告的证据提交的协议和其他文件并非旨在提供除协议条款或其他文件本身之外的事实信息或其他披露，您不应为此目的依赖它们。特别是，我们在这些协议或其他文件中作出的任何陈述和保证仅在相关协议或文件的特定背景下作出，可能无法描述截至作出之日或任何其他时间的实际情况。

签名

根据《1934年证券交易法》的要求，注册人正式授权下述代表人签署的情况下，代表人具有签署权。



	性能食品集团有限公司（注册人）

日期：2025年11月5日	签名：	/s/H. Patrick Hatcher
	姓名：	H. Patrick Hatcher
	职位：	执行副总裁兼首席财务官（首席财务官及获授权签字人）