首席财务官对2026财年第一季度业绩的评论
2026财年第一季度摘要
| 公认会计原则 | |||||||||||||||||
| （百万美元，每股收益除外） | 26财年第一季度 | 25财年第四季度 | 25财年第一季度 | Q/Q | Y/Y | ||||||||||||
| 收入 | $44,062 | $39,331 | $26,044 | 12 | % | 69 | % | ||||||||||
| 毛利率 | 60.5 | % | 73.0 | % | 78.4 | % | （12.5）分 | （17.9）分 | |||||||||
| 营业费用 | $5,030 | $4,689 | $3,497 | 7 | % | 44 | % | ||||||||||
| 营业收入 | $21,638 | $24,034 | $16,909 | (10) | % | 28 | % | ||||||||||
| 净收入 | $18,775 | $22,091 | $14,881 | (15) | % | 26 | % | ||||||||||
| 稀释每股收益* | $0.76 | $0.89 | $0.60 | (15) | % | 27 | % | ||||||||||
| 非公认会计原则 | |||||||||||||||||
| （百万美元，每股收益除外） | 26财年第一季度 | 25财年第四季度 | 25财年第一季度 | Q/Q | Y/Y | ||||||||||||
| 收入 | $44,062 | $39,331 | $26,044 | 12 | % | 69 | % | ||||||||||
| 毛利率 | 61.0 | % | 73.5 | % | 78.9 | % | （12.5）分 | （17.9）分 | |||||||||
| 不含H20费用的毛利率 | 71.3 | % | |||||||||||||||
| 营业费用 | $3,583 | $3,378 | $2,501 | 6 | % | 43 | % | ||||||||||
| 营业收入 | $23,275 | $25,516 | $18,059 | (9) | % | 29 | % | ||||||||||
| 净收入 | $19,894 | $22,066 | $15,238 | (10) | % | 31 | % | ||||||||||
| 稀释每股收益* | $0.81 | $0.89 | $0.61 | (9) | % | 33 | % | ||||||||||
| 不计H20费用和相关税收影响的稀释每股收益 | $0.96 | ||||||||||||||||
| 按可报告分部划分的收入 | |||||||||||||||||
| （百万美元） | 26财年第一季度 | 25财年第四季度 | 25财年第一季度 | Q/Q | Y/Y | ||||||||||||
| 计算与网络 | $39,589 | $36,036 | $22,675 | 10 | % | 75 | % | ||||||||||
| 图形 | 4,473 | 3,295 | 3,369 | 36 | % | 33 | % | ||||||||||
| 合计 | $44,062 | $39,331 | $26,044 | 12 | % | 69 | % | ||||||||||
*此处列出的所有每股金额均已追溯调整，以反映我们的10比1股票分割，该分割于2024年6月7日生效。
| 按市场平台划分的收入 | |||||||||||||||||
| （百万美元） | 26财年第一季度 | 25财年第四季度 | 25财年第一季度 | Q/Q | Y/Y | ||||||||||||
| 数据中心 | $39,112 | $35,580 | $22,563 | 10 | % | 73 | % | ||||||||||
| 计算 | 34,155 | 32,556 | 19,392 | 5 | % | 76 | % | ||||||||||
| 联网 | 4,957 | 3,024 | 3,171 | 64 | % | 56 | % | ||||||||||
| 游戏 | 3,763 | 2,544 | 2,647 | 48 | % | 42 | % | ||||||||||
| 专业可视化 | 509 | 511 | 427 | — | 19 | % | |||||||||||
| 汽车 | 567 | 570 | 329 | (1) | % | 72 | % | ||||||||||
| 代工及其他 | 111 | 126 | 78 | (12) | % | 42 | % | ||||||||||
| 合计 | $44,062 | $39,331 | $26,044 | 12 | % | 69 | % | ||||||||||
我们专注于我们的计算平台可以为应用程序提供巨大加速的市场。这些平台结合了处理器、互连、软件、算法、系统和服务，以提供独特的价值。我们的平台面向我们的专业知识至关重要的四个大型市场：数据中心、游戏、专业可视化和汽车。
2025年4月9日，我们从美国政府获悉，我们的H20产品出口到中国市场需要许可证。由于这些新要求，随着H20需求的减少，我们在2026财年第一季度产生了与H20库存过剩和采购义务相关的45亿美元费用。45亿美元的费用低于我们最初的预期，因为我们能够重复使用某些材料。在新的出口许可要求之前，我们的H20产品在2026财年第一季度的销售额为46亿美元。我们无法在第一季度额外交付25亿美元的H20收入。
GAAP毛利率为60.5%，GAAP摊薄后每股收益为0.76美元。不计入45亿美元的费用和相关税收影响，第一季度非美国通用会计准则毛利率为71.3%，非美国通用会计准则摊薄后每股收益为0.96美元。
收入
第一季度营收为441亿美元，同比增长69%，环比增长12%。
数据中心第一季度营收为391亿美元，同比增长73%，环比增长10%。强劲的同比和环比增长是由对我们用于大型语言模型、推荐引擎以及生成和代理AI应用程序的加速计算平台的需求推动的。我们看到我们的Blackwell架构扩展到所有客户类别，而大型云服务提供商仍然是我们最大的，占数据中心收入的比例略低于50%。数据中心计算收入为342亿美元，同比增长76%，环比增长5%。网络收入为50亿美元，同比增长56%，环比增长64%，这得益于我们的GB200系统中NVLink计算结构的增长，以及云服务提供商和消费互联网公司持续采用以太网用于AI解决方案。
第一季度游戏收入创纪录，比去年同期增长42%，环比增长48%，这得益于我们的Blackwell架构的销售，这是公司历史上最快的增长。
专业可视化第一季度营收同比增长19%，环比持平。与一年前相比，这一增长是由Ada RTX工作站GPU的更广泛采用所推动的，这些GPU解决了AI加速、实时图形渲染和数据模拟方面的工作流程。
第一季度汽车营收同比增长72%，环比下降1%。与一年前相比的增长是由我们的自动驾驶平台的销售推动的。
毛利率
第一季度GAAP和非GAAP毛利率同比和环比均有所下降，这主要是由于与H20过剩库存和采购义务相关的45亿美元费用以及数据中心内更复杂系统的初步增长。
费用
第一季度GAAP运营费用同比增长44%，环比增长7%，非GAAP运营费用同比增长43%，环比增长6%。同比增长主要是由于员工增长和薪酬增加导致薪酬和福利支出增加，以及新产品推出的计算、基础设施和工程开发成本。环比增长主要是由于薪酬增加和员工增长导致薪酬和福利增加。
其他收入&费用和所得税
GAAP其他收入和支出（OI & E）包括利息收入、利息支出以及非上市和公开持有的股本证券收益或损失。Non-GAAP OI & E不包括非市场化和公开持有的股本证券收益或损失。
第一季度利息收入为5.15亿美元，同比和环比均有所增长，反映出现金、现金等价物和有价证券的增长。第一季度的净亏损为1.75亿美元，这是由公共持有的股票证券的亏损推动的，但部分被非流通证券的收益所抵消。
第一季度的GAAP有效税率为14.3%，比去年同期有所增加，反映出基于股票的薪酬税收优惠减少，但部分被更高的外国衍生的无形收入扣除税收优惠所抵消。第一季度非美国通用会计准则有效税率为16.1%。
资产负债表和现金流
现金、现金等价物和有价证券为537亿美元，高于一年前的314亿美元和一个季度前的432亿美元。这些增长主要反映了较高的收入，部分被股票回购所抵消。
应收账款为221亿美元，46天未结清销售额（DSO），低于环比的53天，这是由于出货量线性和现金收款时间的改善。
库存为113亿美元，59天销售库存（DSI）。库存101亿美元环比增加，DSI 86天环比减少。库存和制造产能的采购承诺和义务为298亿美元，包括新的产能承诺和组件。供应和产能预付款为42亿美元。
其他非库存采购义务为137亿美元，其中包括106亿美元的多年期云服务协议，低于上一季度的143亿美元，这是由于利用了我们的云服务协议。我们希望云服务协议将被用于支持我们的研发工作以及我们的DGX云产品。
经营活动产生的现金流为274亿美元，高于一年前的153亿美元，高于一个季度前的166亿美元。同比增长反映了更高的收入和现金收款的时间。环比增长是由较高的收入、现金收款的时间安排以及较低的现金税推动的。我们预计第二季度现金税将大幅增加，这与估计的联邦和州现金税支付有关。
我们将143亿美元的现金用于股东回报，其中包括141亿美元的股票回购和2.44亿美元的现金股息。
2026财年第二季度展望
2026财年第二季度展望如下：
•营收预计为450亿美元，正负2%。这一前景反映出，由于最近的出口管制限制，H20收入损失约为80亿美元。
•GAAP和Non-GAAP毛利率预计分别为71.8%和72.0%，正负50个基点。我们正在继续努力，争取在今年晚些时候实现毛利率在70%的中间区间。
•GAAP和非GAAP运营费用预计分别约为57亿美元和40亿美元。我们预计2026财年全年运营费用增长将在30%的中间区间。
•美国通用会计准则和非美国通用会计准则其他收入和支出预计为约4.5亿美元的收入，其中不包括来自非流通和公开持有的股权证券的损益。
•GAAP和Non-GAAP税率预计为16.5%，正负1%，不包括任何离散项目。
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| Toshiya Hari | Mylene Mangalindan | |||||||
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非公认会计原则措施
为了补充英伟达按照公认会计原则提出的简明合并财务报表，该公司使用了非公认会计原则衡量财务业绩的某些组成部分。这些非GAAP衡量指标包括非GAAP毛利润、非GAAP毛利率、非GAAP营业费用、非GAAP营业收入、非GAAP其他收入（费用）、净额、非GAAP净收入、非GAAP净收入、非GAAP净收入或每股摊薄收益、自由现金流。为了让英伟达的投资者能够更好地将当前业绩与前几期业绩进行比较，该公司展示了GAAP与非GAAP财务指标的对账。这些对账调整了相关的GAAP财务指标，以排除基于股票的补偿费用、与收购相关的成本和其他成本、其他、来自非上市和公开持有的股权证券的收益/损失、净额、与债务折扣摊销相关的利息费用、H20超额库存和购买义务费用，以及这些项目的相关税收影响（如适用）。将H20超额库存和采购义务费用纳入对账以调整相关GAAP财务指标，是由于美国政府于2025年4月9日通知NVIDIA，要求向中国出口H20产品需要许可证。H20产品主要是为中国市场设计的。自由现金流的计算方法为GAAP经营活动提供的净现金减去与财产和设备以及无形资产相关的采购以及财产和设备以及无形资产的本金支付。英伟达认为，其非公认会计准则财务指标的表述增强了用户对该公司历史财务业绩的整体理解。公司非公认会计准则财务指标的列报并不意味着孤立地考虑或替代公司在
按照美国通用会计准则，而该公司的非美国通用会计准则衡量标准可能与其他公司采用的非美国通用会计准则衡量标准不同。
这份CFO评论中的某些陈述，包括但不限于以下方面的陈述：H20出口许可要求的影响；预计第二季度的现金税；对我们的产品、服务和技术（包括布莱克韦尔）的增长、业绩和收益的预期，以及相关的趋势和驱动因素；对我们的产品、服务和技术（包括布莱克韦尔）的供需预期，以及包括库存、生产和分销在内的相关事项；对英伟达第三方安排的预期，包括与其合作者和合作伙伴；对技术发展以及相关趋势和驱动因素的预期；我们对2026财年第二季度及以后的财务和业务展望；预计的市场增长和趋势；对人工智能和相关行业的预期；以及其他非历史事实的陈述属于经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条含义内的前瞻性陈述，受制于这些部分根据管理层的信念和假设以及管理层目前可获得的信息创建的“安全港”，并受制于可能导致结果与预期存在重大差异的风险和不确定性。可能导致实际结果出现重大差异的重要因素包括：全球经济和政治状况；我们依赖第三方来制造、组装、包装和测试我们的产品；技术发展和竞争的影响；开发新产品和技术或增强我们现有的产品和技术；我们的产品或合作伙伴的产品的市场接受度；设计、制造或软件缺陷；消费者偏好或需求的变化；行业标准和接口的变化；我们的产品或技术在集成到系统中时意外损失性能；以及适用法律法规的变化，以及NVIDIA向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新报告中不时详述的其他因素，包括但不限于其10-K表格的年度报告和10-Q表格的季度报告。向SEC提交的报告副本发布在该公司的网站上，可从NVIDIA免费获得。这些前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，仅在本文发布之日发表。除法律要求外，NVIDIA不承担更新这些前瞻性陈述以反映未来事件或情况的任何义务。
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| 英伟达公司 | |||||||||||||||||||||||
| 公认会计原则与非公认会计原则财务措施的调节 | |||||||||||||||||||||||
| （单位：百万，每股数据除外） | |||||||||||||||||||||||
| （未经审计） | |||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 | |||||||||||||||||||||||
| 4月27日， | 1月26日， | 4月28日， | |||||||||||||||||||||
| 2025 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||
| GAAP收入成本 | $ | 17,394 | $ | 10,608 | $ | 5,638 | |||||||||||||||||
| GAAP毛利 | $ | 26,668 | $ | 28,723 | $ | 20,406 | |||||||||||||||||
| GAAP毛利率 | 60.5 | % | 73.0 | % | 78.4 | % | |||||||||||||||||
| 购置相关费用及其他费用（a） | 123 | 118 | 119 | ||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用（b） | 64 | 53 | 36 | ||||||||||||||||||||
| 其他 | 3 | — | (1) | ||||||||||||||||||||
| 非公认会计原则收入成本 | $ | 17,204 | $ | 10,437 | $ | 5,484 | |||||||||||||||||
| Non-GAAP毛利润 | $ | 26,858 | $ | 28,894 | $ | 20,560 | |||||||||||||||||
| 非美国通用会计准则毛利率 | 61.0 | % | 73.5 | % | 78.9 | % | |||||||||||||||||
| GAAP运营费用 | $ | 5,030 | $ | 4,689 | $ | 3,497 | |||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用（b） | (1,410) | (1,268) | (975) | ||||||||||||||||||||
| 购置相关费用及其他费用（a） | (37) | (43) | (21) | ||||||||||||||||||||
| 非美国通用会计准则运营费用 | $ | 3,583 | $ | 3,378 | $ | 2,501 | |||||||||||||||||
| GAAP营业收入 | $ | 21,638 | $ | 24,034 | $ | 16,909 | |||||||||||||||||
| 非GAAP调整对营业收入的总影响 | 1,637 | 1,482 | 1,150 | ||||||||||||||||||||
| Non-GAAP营业收入 | $ | 23,275 | $ | 25,516 | $ | 18,059 | |||||||||||||||||
| GAAP其他收入总额（费用），净额 | $ | 272 | $ | 1,183 | $ | 370 | |||||||||||||||||
| 非流通股本证券和公开持有股本证券的（收益）损失，净额 | 175 | (727) | (69) | ||||||||||||||||||||
| 与债务贴现摊销相关的利息支出 | 1 | 1 | 1 | ||||||||||||||||||||
| 非美国通用会计准则其他收入（费用）总额，净额 | $ | 448 | $ | 457 | $ | 302 | |||||||||||||||||
| GAAP净收入 | $ | 18,775 | $ | 22,091 | $ | 14,881 | |||||||||||||||||
| 非公认会计原则调整的税前总影响 | 1,813 | 756 | 1,082 | ||||||||||||||||||||
| 非GAAP调整的所得税影响（c） | (694) | (781) | (725) | ||||||||||||||||||||
| Non-GAAP净收入 | $ | 19,894 | $ | 22,066 | $ | 15,238 | |||||||||||||||||
| 三个月结束 | |||||||||||||||||||||||
| 4月27日， | 1月26日， | 4月28日， | |||||||||||||||||||||
| 2025 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||
| 稀释每股净收益（d） | |||||||||||||||||||||||
| 公认会计原则 | $ | 0.76 | $ | 0.89 | $ | 0.60 | |||||||||||||||||
| 非公认会计原则 | $ | 0.81 | $ | 0.89 | $ | 0.61 | |||||||||||||||||
| 计算稀释每股净收益时使用的加权平均份额（d） | 24,611 | 24,706 | 24,890 | ||||||||||||||||||||
| GAAP经营活动提供的净现金 | $ | 27,414 | $ | 16,628 | $ | 15,345 | |||||||||||||||||
| 与物业及设备及无形资产有关的购买 | (1,227) | (1,077) | (369) | ||||||||||||||||||||
| 财产和设备及无形资产的本金支付 | (52) | (32) | (40) | ||||||||||||||||||||
| 自由现金流 | $ | 26,135 | $ | 15,519 | $ | 14,936 | |||||||||||||||||
| （a）购置相关成本和其他成本包括无形资产摊销、交易成本和某些补偿费用，并包括在以下细列项目中： | |||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 | |||||||||||||||||||||||
| 4月27日， | 1月26日， | 4月28日， | |||||||||||||||||||||
| 2025 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||
| 收益成本 | $ | 123 | $ | 118 | $ | 119 | |||||||||||||||||
| 研究与开发 | $ | 28 | $ | 27 | $ | 12 | |||||||||||||||||
| 销售、一般和行政 | $ | 9 | $ | 16 | $ | 8 | |||||||||||||||||
| （b）基于股票的补偿包括以下内容： | |||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 | |||||||||||||||||||||||
| 4月27日， | 1月26日， | 4月28日， | |||||||||||||||||||||
| 2025 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||
| 收益成本 | $ | 64 | $ | 53 | $ | 36 | |||||||||||||||||
| 研究与开发 | $ | 1,063 | $ | 955 | $ | 727 | |||||||||||||||||
| 销售、一般和行政 | $ | 347 | $ | 313 | $ | 248 | |||||||||||||||||
| （c）非GAAP调整的所得税影响，包括根据GAAP会计准则（ASU2016-09）确认与基于股票的薪酬相关的超额税收优惠或缺陷。 | |||||||||||||||||||||||
| （d）反映2024年6月7日的10比1股票分割。 | |||||||||||||||||||||||
|
三个月
已结束
|
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| 4月27日， | |||||||||||
| 2025 | |||||||||||
| GAAP毛利 | $ | 26,668 | |||||||||
| GAAP毛利率 | 60.5 | % | |||||||||
| 基于股票的补偿费用、收购相关成本和其他成本 | 190 | ||||||||||
| H20超额库存和采购义务费用 | 4,538 | ||||||||||
| Non-GAAP毛利润（经调整以排除H20超额库存和采购义务费用） | $ | 31,396 | |||||||||
| Non-GAAP毛利率（经调整以排除H20超额库存和采购义务费用） | 71.3 | % | |||||||||
| GAAP净收入 | $ | 18,775 | |||||||||
| 非GAAP调整和H20超额库存和采购义务费用的税前总影响 | 6,351 | ||||||||||
| 非GAAP调整和H20超额库存和采购义务费用的所得税影响 | (1,491) | ||||||||||
| Non-GAAP净收入（经调整以排除H20超额库存和采购义务费用） | $ | 23,635 | |||||||||
| 稀释每股净收益 | |||||||||||
| 公认会计原则 | $ | 0.76 | |||||||||
| 非美国通用会计准则（经调整以排除H20超额库存和采购义务费用） | $ | 0.96 | |||||||||
| 计算稀释每股净收益时使用的加权平均股份 | 24,611 | ||||||||||
| 英伟达公司 | |||||||||||
| 公认会计原则与非公认会计原则展望的调节 | |||||||||||
| 2026财年第二季度展望 | |||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| GAAP毛利率 | 71.8 | % | |||||||||
| 基于股票的补偿费用、收购相关成本和其他成本的影响 | 0.2 | % | |||||||||
| 非美国通用会计准则毛利率 | 72.0 | % | |||||||||
| GAAP运营费用 | $ | 5,700 | |||||||||
| 基于股票的补偿费用、收购相关成本和其他成本 | (1,700) | ||||||||||
| 非美国通用会计准则运营费用 | $ | 4,000 | |||||||||