美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
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表格
20-F
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（标记一）
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根据《1934年证券交易法》第12（b）或（g）条作出的登记声明 | ||||
或
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根据《1934年证券交易法》第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2024
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
或
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的贝壳公司报告 | ||||
要求本壳公司报告的事件发生日期______________
为从______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
委托档案号：
001-39911
_________________________
（注册人在其章程中指明的确切名称）
_________________________
不适用
（注册人姓名翻译成英文）
（成立法团或组织的管辖权）
+
1 345
640 4900
（主要行政办公室地址）
电话：+
1 345
640 4900
（公司联系人的姓名、电话、电子邮件和/或传真号码和地址）
复制至：
曼努埃尔·加西亚迪亚兹
Davis Polk & Wardwell LLP
列克星敦大道450号
纽约，NY 10017
电话：（212）450-4000
传真：（212）450-6858
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根据该法第12（b）节登记或将予登记的证券：
| 各类名称 |
交易
符号
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各交易所名称
在其上注册
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根据该法第12（g）节注册或将注册的证券：
无
根据该法第15（d）节有报告义务的证券：
无
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注明截至年度报告所涵盖期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量。
截至2024年12月31日的流通股数量 是
60,640,738
A类普通股和
92,945,430
B类普通股。
用复选标记表示注册人是否为知名经验丰富的发行人，定义见《证券法》第405条。
如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交报告。
有o
无
x
注意事项–勾选上述方框将不会免除根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交报告的任何注册人根据这些条款承担的义务。
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“新兴成长型公司”的定义。
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x | 加速披露公司 | o | 非加速披露公司 | o | ||||||||||||
| 新兴成长型公司 |
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如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制财务报表，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则↓。o
↓“新的或经修订的财务会计准则”一词是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明：
x
如果证券是根据该法第12（b）节进行登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
o
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的薪酬进行恢复分析：☐
用复选标记表明注册人编制本备案中包含的财务报表所依据的会计基础：
| o | 美国公认会计原则 | x |
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o | 其他 | |||||||||||||||
如果针对上一个问题已勾选“其他”，请用复选标记表明注册人选择遵循的财务报表项目。
o项目17o项目18
如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
有o无
x
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目 录
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页
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i
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二、
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项目16F。注册人核证会计师的变动
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三、
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财务和其他信息的介绍
所有提到“美元”、“美元”或“美元”的都是指美元。所有提及“真实的,” “雷亚尔，”“巴西真实的，”“巴西雷亚尔，”或“R $”是对巴西真实的，巴西官方货币。所有提及的“国际财务报告准则”均指国际会计准则理事会或国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则。
财务报表
我们以美元维持账簿和记录，美元是我们财务报表的列报货币，也是我们的功能货币。有关我们和我们子公司的功能货币的更多信息，请参见本年度报告其他部分中包含的我们的经审计综合财务报表（定义见下文）的附注5。我们根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度合并财务报表。除非另有说明，我们在此提供的截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的财务信息以我们的报告货币美元表示。本年度报告所载Patria的综合财务资料来自其截至2024年12月31日止三个年度的经审核综合财务报表及其附注。本文中所有提及“我们的财务报表”、“我们的经审计的合并财务信息”和/或“我们的经审计的合并财务报表”均指本年度报告其他部分中包含的Patria合并财务报表。
本财务信息应与“项目5。经营和财务审查与前景”以及我们的合并财务报表，包括其附注，包含在本年度报告的其他地方。
我们的财政年度在12月31日结束。这份年度报告中提到的一个财政年度，例如“2024财政年度”，与我们截至该日历年12月31日的财政年度有关。
企业活动
我们在本年度报告中讨论的历史时期的经营业绩和财务信息不包括以下总结的公司交易在交易日期之前的备考影响。有关详细说明和每一项的财务影响，请参阅“项目4。有关公司的资料– A.公司的历史及发展情况”及我们经审核综合财务报表附注5。
与Moneda资产管理公司合并
2021年12月1日，我们完成了与总部位于智利的领先资产管理公司Moneda Asset Management SpA（“Moneda”）的合并。该交易使我们巩固了作为拉丁美洲领先信贷平台之一的地位。见“第4项。公司信息— A.公司的历史和发展—我们的历史—与Moneda资产管理的合并”以获取更多信息。
与Kamaroopin合作的协议
2021年12月8日，我们宣布推出新的增长股票策略，以与Kamaroopin Gestora de Recursos Ltda的合作为基础。（由P á tria Investimentos Ltda.购买）和Hanuman GP Cayman，LLC（由Patria Finance Ltd.购买）（统称“Kamaroopin”）。我们的伙伴关系分为两个阶段。第一阶段包括收购40%的少数股权，第二阶段考虑收购剩余的60%（见我们经审计的综合财务报表附注30）。收购Kamaroopin的第一笔交易于2021年12月8日签署，并于2022年2月1日结束，而第二笔交易于2023年3月16日签署，并于2023年4月12日结束。Patria目前拥有Kamaroopin的100%股权。
拓展创投领域
2022年12月1日，我们宣布启动新的风险投资战略，其基础是收购拉丁美洲该领域的先驱之一Igah Partners LLC、PEVC I General Partner IV，Ltd和Igah Carry Holding Ltd.（统称“Igah Ventures”或“Igah”）。通过扩展我们的平台以包括风险投资，我们寻求在整个股权投资周期中提供产品和解决方案，以应对所有增长阶段。我们认为，Igah的业务补充了Patria现有的私募股权和成长股权战略，这些战略专注于相对成熟的公司，通过增加对初创公司和早期公司的投资专长。
Patria于2022年12月交易完成时收购了Igah Partners LLC和Igah Carry Holding Ltd.的100%股权，以及PEVC I General Partner IV，Ltd.的13.2%股权。2024年12月23日，我们订立协议，收购PEVC I普通合伙人IV，Ltd.额外29.72%的股权。我们现持有PEVC I普通合伙人IV，Ltd. 42.92%的股权。
Patria Latin American Opportunity Acquisition Corp.
2022年3月14日，Patria Latin American Opportunity Acquisition Corp.（“SPAC”）宣布其首次公开发行结束。SPAC是一家在开曼群岛注册成立的特殊目的收购公司，由我们的关联公司之一Patria SPAC LLC赞助，目的是与一个或多个专注于拉丁美洲的企业进行业务合并。表格S-1（档案编号：333-254498）上有关其中所指证券并随后修订的登记声明已向SEC提交，并于2022年3月9日宣布生效。更多详情，见我们经审计的综合财务报表附注5、12（d）和20（c）。
2023年6月12日，SPAC召开股东特别大会（“2023年特别大会”）。在2023年临时股东大会上，SPAC股东批准了对其经修订和重述的组织章程大纲和章程细则的修订，将SPAC完成初始业务合并的日期（“终止日期”）从2023年6月14日（“原始终止日期”）延长至2024年6月14日（“章程延期日期”），此外还有其他提案。因此，SPAC不得不在2024年6月14日之前完成其最初的业务合并。
2024年6月12日，SPAC再次召开SPAC股东特别大会（“2024年特别股东大会”）。在2024年特别股东大会上，SPAC的股东批准了延期修订提案，以特别决议的方式修订SPAC的条款，该条款载于SPAC与受托人于2022年3月9日签署的信托协议中，SPAC必须在该协议终止日期之前完成业务合并。因此，终止日期可以按月延长，最多十五次，从2024年6月14日（即自SPAC首次公开募股截止日期起27个月的日期）延长至不迟于2025年9月14日（即自SPAC首次公开募股截止日期起42个月的日期），除非业务合并的结束发生在该日期之前。
2025年3月10日，SPAC收到纳斯达克股票市场上市资格部的书面通知，显示由于SPAC未在其IPO注册声明生效后36个月内完成企业合并，SPAC的证券将于2025年3月17日开市时从纳斯达克全球市场摘牌。由于已从纳斯达克退市，董事会目前正在积极评估替代方案，包括将SPAC的证券在OTCQB市场重新上市的可能性。董事会正在评估与此类过渡相关的适用资格要求、披露义务和时间考虑，目标是保持交易流动性并保持股东价值。
Patria房地产
收购巴西VBI Real Estate
2022年6月9日，我们宣布达成协议，收购巴西领先的独立另类房地产资产管理公司之一的VBI Real Estate Gest ã o de Carteiras S.A.（“VBI Real Estate”或“VBI”）。该交易分两个阶段进行。第一阶段于2022年7月1日结束，涉及以现金对价收购VBI50 %的股份，外加Patria现有的两个巴西REIT工具的贡献。第二阶段于2024年8月1日结束，当时我们行使了看涨期权，并收购了VBI剩余的50%股权。因此，Patria目前拥有VBI 100%的股份。
收购瑞士信贷在巴西的房地产业务
于2023年12月6日，我们发布公告称，我们已订立一项协议，以收购瑞士信贷对冲-格里福在巴西的房地产投资基金业务部门（“CSHG房地产”）。交易于2024年3月8日结束，最后一笔收购资金的转移于2024年7月22日完成。这项业务与VBI合并，组成了我们的巴西房地产业务。
Patria Asset Management（“PAM”）-与哥伦比亚哥伦比亚银行的业务安排
2023年7月5日，我们宣布与在哥伦比亚注册成立的领先的全方位服务金融集团哥伦比亚银行订立业务安排，以扩大我们在哥伦比亚的房地产能力，并利用我们的私人市场专业知识向哥伦比亚投资者提供另类投资产品。交易于2023年11月1日结束。Patria持有PAM 51%的股份，其余49%由哥伦比亚银行持有。
收购哥伦比亚Nexus
2024年6月5日，我们签订了一项协议，收购Nexus Capital Partners S.A.S.（“Nexus”），该公司是哥伦比亚顶级的独立另类房地产资产管理公司之一，自2008年开始运营。该交易分两个阶段进行。Nexus收购的第一笔交易于2024年6月5日签署，并于2024年7月16日结束，而第二笔交易于2024年7月16日签署，并于2024年8月26日结束。
Patria全球私人市场解决方案
2023年10月16日，我们宣布达成协议，从总部位于苏格兰爱丁堡的ABRDN Inc.（“ABRDN”）收购剥离的私募股权解决方案业务。此次收购于2024年4月26日完成。ABRDN的业务专注于混合和单独管理账户（“SMA”）工具的一级、二级和共同投资的中间市场私募股权投资，以及在伦敦证券交易所上市的私募股权投资信托基金。ABRDN的业务与我们的某些将拉丁美洲资本引向全球私人市场的联接基金相结合，形成了一个名为Global Private Markets Solutions（“GPMS”）的新垂直领域。这一新的垂直领域既增强了我们作为拉丁美洲投资者进入全球私人市场的门户的能力，同时也将我们的投资足迹扩大到快速增长的替代解决方案市场的发达市场。
巴西其他企业活动
关于Tria的业务合并
2024年4月2日，我们完成了一项收购A
66.67
Tria Comercializadora de Energia S.A.（“Tria”）%的权益。此次业务合并是Patria与四位在能源领域备受尊敬的个人共同努力建立的能源贸易公司。
这家新的独立能源贸易公司的创建是为了获得我们在一个基本面令人信服的分散行业中看到的高增长机会。Overtime，我们的目标是将Tria发展成为一项资产管理业务，意图筹集私人信贷工具，为拥有能源支持合同的发电商和消费者提供资金。
转移Helius的资金
2024年7月10日，我们与Helius Capital Gest ã o de Recursos S.A.（“Helius”）达成协议，该公司是一家小型巴西独立资产管理公司，专注于长期偏向战略，将其资金的管理权分配给Patria。该交易还涉及聘请William Leite先生担任我们公共股票团队的新投资组合经理。Helius资金转移于2024年9月12日完成，交易于2024年9月13日结束。
| Patria Investments Limited |
1
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公司Structure和所有权
截至2024年12月31日，我们共有153,586，168股已发行和流通在外的普通股，其中包括Patria Holdings实益拥有的81,900，000股B类普通股，Moneda某些合伙人控制的实体实益拥有的11,045，430股B类普通股，以及我们的股东实益拥有的60,640，738股A类普通股。见“第7项。大股东与关联交易— A.大股东。”
下图显示了我们的公司结构和股权截至2025年4月30日，在我们的企业重组、收购和企业合并生效后。此图表仅供说明之用，并未显示所有法律实体：
(1)24,437，198乙类普通Patria Holdings Limited实益拥有的81,900，000股B类普通股的股份由SPV PHL持有，后者是Patria Holdings Limited的全资子公司。
(2)提述（a）代表A类普通股，（b）代表B类普通股，及（*）代表投票权。
| Patria Investments Limited |
2
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关于非公认会计原则财务措施的特别说明
这份年度报告介绍了我们的费用相关收益和可分配收益信息，它们是非公认会计准则衡量标准。非公认会计原则财务计量通常被定义为旨在计量财务业绩但不包括或包括在最具可比性的国际财务报告准则计量中不会如此调整的金额的财务计量。
费用相关收益
费用相关收益（“FRE”），是一种绩效衡量标准，用于评估我们从经常性计量和收到的收入中产生利润的能力。FRE计算为管理、激励和其他辅助费用，扣除回扣和相关税费，减去人员和管理费用，根据品牌摊销和配售代理费用摊销进行调整，不包括基于股权的薪酬、附带权益分配、递延和或有对价、交易成本和非经常性费用的影响。FRE包括固定金额的基本薪酬（工资和工资）和酌情现金奖金形式的可变薪酬，这些薪酬是根据每个人的表现并考虑到一些定性和定量因素而授予的。激励费用是当某些基金的收益在特定时间范围内超过相关基准时，实现的基于业绩的费用。此类激励费用包含在FRE中，因为它们代表了一种按经常性基础计量和收取的收入来源，并且不依赖于基础投资的实现事件，尽管激励费用的金额可能会根据基金相对于相关基准的表现而波动。
下表提供了有关我们FRE的更多信息：
| 截至12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2022 |
改变 2024/2023 |
改变 2023/2022 |
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| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||
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管理费收入(1)
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292.4 | 245.6 | 220.6 | 46.8 | 25.0 | ||||||||||||||||||||||||
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激励费用收入
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13.8 | 4.1 | 6.1 | 9.7 | (2.0) | ||||||||||||||||||||||||
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其他费用收入
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10.4 | 2.7 | 4.2 | 7.7 | (1.5) | ||||||||||||||||||||||||
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对收入征税
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(6.5) | (5.0) | (3.7) | (1.5) | (1.3) | ||||||||||||||||||||||||
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回扣费用
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(9.3) | — | — | (9.3) | — | ||||||||||||||||||||||||
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人事费(2)
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(138.5) | (125.1) | (103.9) | (13.4) | (21.2) | ||||||||||||||||||||||||
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（-）长期雇员福利(3)
|
20.2 | 14.6 | 3.5 | 5.6 | 11.1 | ||||||||||||||||||||||||
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（-）附带权益分配(4)
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20.9 | 25.3 | 10.2 | (4.4) | 15.1 | ||||||||||||||||||||||||
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（-）递延和或有对价
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11.2 | 23.0 | 24.4 | (11.8) | (1.4) | ||||||||||||||||||||||||
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（-）其他交易费用
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3.7 | 2.2 | 0.5 | 1.5 | 1.7 | ||||||||||||||||||||||||
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无形资产摊销(6)
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(1.5) | (0.8) | (0.4) | (0.7) | (0.4) | ||||||||||||||||||||||||
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行政开支
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(45.1) | (38.1) | (30.8) | (7.0) | (7.3) | ||||||||||||||||||||||||
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（-）回扣费用
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— | 6.5 | 3.9 | (6.5) | 2.6 | ||||||||||||||||||||||||
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（-）SPAC费用和交易成本
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1.1 | 1.1 | 0.8 | — | 0.3 | ||||||||||||||||||||||||
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安置费摊销和返利
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(2.7) | (8.4) | (5.3) | 5.7 | (3.1) | ||||||||||||||||||||||||
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费用相关收益（FRE）
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170.1 | 147.7 | 130.0 | 22.4 | 17.7 | ||||||||||||||||||||||||
注：对于我们的非公认会计准则财务指标，我们反映了归属于控股所有者的结果，以包括我们在每个项目上的所有权股份的风险敞口。
(1)管理费收入包括管理我们投资组合中的投资基金的费用收入，按相关有限合伙协议（“LPA”）或私募备忘录（“PPM”）后每一投资基金的承诺资本和/或部署资本的固定百分比计算。由于（a）收购业务赚取的管理费和（b）新推出的投资基金私募股权基金VII于2023年开始产生的管理费收入，此类收入较上年有所增加。
(2)人事费用包括（1）由工资和工资组成的固定薪酬成本，（2）包括合伙人和员工奖励、奖金和利润分享在内的可变薪酬成本，（3）社会保障缴款和工资税，以及（4）其他短期和长期福利。增长主要是收购的业务所致。
(3)长期员工福利包括基于股权的薪酬和长期员工福利，包括高级职员基金跟踪份额、IPO的股权激励计划、收购业务的遗留战略奖金。
(4)附带权益分配是指我们的员工最多有权从投资基金中获得确认的绩效费用的35%。截至2024年12月31日，我们的应付余额为3730万美元（非流动540万美元），主要与从Patria Infrastructure Fund III确认的绩效费用有关。
(5)递延和或有对价包括预期支付给Moneda和CSHG Real Estate前股东的对价，以换取未来作为雇员的服务。我们将这种考虑作为员工提供服务时的补偿费用。截至2024年12月31日止年度，1120万美元确认为费用。
(6)软件摊销。
我们认为FRE对投资者有用，因为它提供了对我们业务的运营盈利能力以及我们从总费用收入中支付直接基本薪酬和运营费用的能力的额外洞察。FRE源自并与其最直接可比的国际财务报告准则所得税前收入计量进行调节，但不等同。见“项目5。经营和财务回顾与前景— A.经营业绩—非公认会计准则财务措施与调节——费用相关收益（FRE）”，用于我们对FRE的调节。有关我们的管理层为何选择使用这些非GAAP财务指标，以及使用这些非GAAP财务指标的限制的更多信息，请参阅“财务和其他信息的介绍——关于非GAAP财务指标的特别说明”。
可分配收益
可分配收益（“DE”），用于评估我们向股东分配股息和对公司进行再投资的业绩和能力。DE的计算方法是FRE减去当期所得税费用，加上净已实现的业绩费用、净财务收入/（费用），以及调整后的其他收入/（费用），以排除与IPO相关的费用、交易成本，包括递延和或有对价的变化、总债务、期权、认股权证、SPAC的业绩、权益核算收益份额以及其他非经常性费用。DE源自并与其最直接可比的IFRS净收益衡量标准进行了核对，但并不等同。见“项目5。经营和财务审查与前景— A.经营业绩—非公认会计准则财务措施与调节——可分配收益（DE-）”，用于我们对DE-的调节。
下表提供了有关我们DEE的更多信息：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2022 |
改变 2024/2023 |
改变 2023/2022 |
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| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 费用相关收益（FRE） | 170.1 | 147.7 | 130.0 | 22.4 | 17.7 | ||||||||||||||||||||||||
| 表现费收入 | 62.7 | 74.1 | 30.4 | (11.4) | 43.7 | ||||||||||||||||||||||||
| 税收—履约费 | (0.4) | (1.4) | (1.2) | 1.0 | (0.2) | ||||||||||||||||||||||||
| 附带权益分配 | (20.9) | (25.3) | (10.2) | 4.4 | (15.1) | ||||||||||||||||||||||||
| 其他收入/（支出） | (50.4) | (18.6) | (9.3) | (31.8) | (9.3) | ||||||||||||||||||||||||
| 其他交易费用 | 30.2 | 9.5 | 6.7 | 20.7 | 2.8 | ||||||||||||||||||||||||
| 递延和或有对价 | 21.7 | (8.6) | (11.6) | 30.3 | 3.0 | ||||||||||||||||||||||||
| SPAC费用和交易成本 | — | 6.2 | 10.6 | (6.2) | (4.4) | ||||||||||||||||||||||||
| 总债务-平仓 | (3.1) | 11.7 | 3.5 | (14.8) | 8.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 净财务收入/（费用） | (20.6) | (1.6) | 8.1 | (19.0) | (9.7) | ||||||||||||||||||||||||
| 衍生金融工具 | 5.8 | 3.2 | (3.2) | 2.6 | 6.4 | ||||||||||||||||||||||||
| 应占权益会计收益 | (0.3) | (0.1) | (2.3) | (0.2) | 2.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 未实现财务（收入）/费用 | 5.6 | (0.9) | 2.2 | 6.5 | (3.1) | ||||||||||||||||||||||||
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其他融资成本
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1.9 | — |
0
|
1.9 | — | ||||||||||||||||||||||||
| 当期所得税费用 | (13.1) | (9.6) | (6.5) | (3.5) | (3.1) | ||||||||||||||||||||||||
| 可分配收益（DE） | 189.2 | 186.3 | 147.1 | 2.9 | 39.2 | ||||||||||||||||||||||||
注：对于我们的非公认会计准则财务指标，我们反映了归属于控股所有者的结果，以包括我们在每个项目上的所有权股份的风险敞口。
FRE和DEE是衡量盈利能力的指标，具有一定的局限性，因为它们没有考虑到IFRS中包含的某些项目。此类衡量标准可能无法与其他公司使用的类似名称的衡量标准进行比较，也不是根据国际财务报告准则计算的业绩衡量标准。不应孤立地考虑FRE和DEE，也不应将其作为根据IFRS编制的净收入或其他收入数据的替代品。由于上述调整，在不考虑相关国际财务报告准则措施的情况下使用此类措施是不够的。我们的管理层通过使用FRE和DES作为IFRS结果的补充措施来弥补这些限制，以便在管理层衡量它时更全面地了解我们的业绩。FRE和DEE与各自最直接可比的IFRS所得税前净收入计量的对账可在“项目5”中找到。经营和财务回顾与前景— A.经营业绩—非公认会计准则财务措施与调节。”有关我们的管理层为何选择使用这些非GAAP财务指标，以及使用这些非GAAP财务指标的限制的更多信息，请参阅“财务和其他信息的介绍——关于非GAAP财务指标的特别说明”。
本年度报告中作为衡量经营业绩的关键绩效指标使用的某些术语
管理下的资产，（“AUM”）是指我们管理的总资本资金加上我们作为共同投资提供时他人直接对被投资公司进行的投资。一般来说，我们的AUM等于（i）每一个基金和共同投资的投资的公允价值之和；以及（ii）未提供资金的资本，这是承诺资本和调用资本之间的差额。资产净值（“NAV”），等于总资产减去总负债。承诺资本对应于投资人同意向投资基金出资的金额。调用资本对应的是基金调用的承诺资本中用于进行投资或支付费用的部分，例如管理费。
我们的AUM衡量标准包括我们收取象征性费用或不收取任何费用的资产，旨在反映我们业务和产品的整体规模。AUM的这一定义并非源自我们的运营协议或基金管理协议中的任何具体规定。由于另类投资经理的投资策略和组织结构的差异，我们的AUM计算可能与其他人使用的不同。因此，这一衡量标准可能无法直接与其他公司提出的类似衡量标准进行比较。我们相信，我们的AUM衡量标准通过突出我们的融资活动努力和我们业务的增长轨迹提供了宝贵的洞察力。它说明了我们业务在规模、产品和创收潜力方面的演变，特别是按产品类别分析时。
管理下的收费收入资产（“FEAUM”）衡量的是我们在给定时间获得管理费所依据的管理的总资本。管理费基于所有未实现的投资组合、资本承诺或已投入资本加上预留资本（如适用）的NAV调整成本，每一项都在适用的管理协议中定义。
截至报告日，我们的应计履约费余额净额反映了如果所有符合条件的基金在同一报告日按其标记/估值全部剥离，Patria将作为已实现履约费收到的扣除相关补偿和所得税的金额。
市场份额和其他信息
这份年度报告包含与我们经营所在市场的经济状况相关的数据。本年度报告所载有关经济状况的信息是基于我们认为合理的第三方来源的公开信息。本年度报告中使用的市场数据和某些金融服务业预测数据酌情从内部报告和研究中获得，以及估计、市场研究、公开信息（包括可从美国证券交易委员会网站获得的信息）和金融服务业出版物。我们通过内部研究、公开信息和由官方公开来源编制的关于金融服务业的出版物，如巴西中央银行、巴西证券交易委员会（Comiss ã o de Valores Mobili á rios）（“CVM”），巴西地理和统计研究所（Instituto Brasileiro de Geografia e Estat í stica）（“IBGE”），巴西电力研究公司（Pesquisa Energetica公司）、巴西食品工业协会（Associa çã o Brasileira da Ind ú stria de Alimentos）、国际清算银行、DERA/SEC、应用经济学高级研究中心（Centro de Estudos Avan ç ados em Economia Applicada）（“CEPEA”），Luiz de Queiroz农业学院（Escola Superior de Agricultura Luiz de Queiroz）（“ESALQ”）、美联储、国际货币基金组织、巴西私人保险监督（Superintend ê ncia de Seguros Privados）（“SUSEP”）、经济合作与发展组织（“OECD”）、世界银行，以及私人来源，如另类信贷理事会、巴西证券交易所（B3 S.A. —巴西、Bolsa、Balc ã o）（“B3”）、贝恩公司、波士顿咨询公司（“BCG”）、Brian & Company、CAIA协会、Cambridge Associates、Campden Wealth、经济学人智库（“EIU”）、安永（“EY”）、英国《金融时报》、格林希尔、Hamilton Lane、ILOS —物流和供应链专家、毕马威、麦肯锡、摩根士丹利、Oliver Wyman、Platform Research、Preqin、普华永道（“普华永道”）、路透社、贝塔斯曼基金会转型指数，或（“BTI”）、巴西私募股权和风险投资协会（Associa çã o Brasileira de Private Equity e Venture Capital），或（“ABVCAP”），巴西金融和资本市场协会（Associa çã o Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais），或（“ANBIMA”），巴西养恤基金协会（Associa çã o Brasileira das Entidades Fechadas de Previd ê ncia Complementar），或（“ABRAPP”），巴西Funda çã o Getulio Vargas经济研究所（Instituto Brasileiro de Economia da Funda çã o Getulio Vargas），或（“FGV/IBRE”）等。
本年度报告通篇使用的市场数据是基于管理层对行业的了解和管理层的善意估计。管理层提出的所有估计都是基于行业来源，包括分析师报告和管理层的知识。我们还在现有范围内依赖管理层对由多个来源编制的独立行业调查和出版物的审查以及其他可公开获得的信息。我们对本年度报告中的所有披露负责，我们认为本年度报告中所使用的每一份出版物、研究和调查均由信誉良好的来源编制，总体上是可靠的，尽管我们没有从第三方来源独立核实市场和行业数据。本年度报告中提及的出版物、报告或其他已发布的行业来源均不是由我们委托或应我们的要求编制的。我们没有寻求或获得任何这些来源的同意将这些市场数据包括在本年度报告中。这份年度报告中使用的所有市场数据都涉及一些假设和限制，因此本质上是不确定和不精确的，请注意不要对这些估计给予过度的权重。对我们未来业绩的预测、假设和估计以及我们经营所在行业的未来业绩必然受到各种因素的高度不确定性和风险的影响，包括“项目3”中所述的因素。关键信息— D.风险因素”在本年度报告中。这些因素和其他因素可能导致结果与我们的估计和信念以及独立方编制的估计中表达的结果存在重大差异。
四舍五入
我们对这份年度报告中包含的部分数字进行了四舍五入调整。因此，在某些表格中显示为总数的数字数字可能不是它们前面数字的算术汇总。
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关于前瞻性陈述的警示性陈述
本年度报告包含构成前瞻性陈述的陈述。这份年度报告中包含的许多前瞻性陈述可以通过使用诸如“预期”、“相信”、“可能”、“预期”、“应该”、“计划”、“打算”、“估计”和“潜力”等前瞻性词语来识别。
前瞻性陈述出现在本年度报告的多个地方，包括但不限于关于我们的意图、信念或当前预期的陈述。前瞻性陈述基于我们管理层的信念和假设以及我们管理层目前可获得的信息。此类陈述受到风险和不确定性的影响，由于各种因素，包括但不限于标题为“项目3”一节中确定的因素，实际结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。关键信息—— D.风险因素”，载于本年度报告。这些风险和不确定性包括与以下相关的因素：
•我们经营和开展活动所在司法管辖区的一般经济、金融、政治、人口和商业状况，以及我们未来可能服务的国家的任何其他宏观经济因素及其对我们业务的影响；
•欧洲的一般经济、金融、政治、人口和商业状况，有关俄罗斯与乌克兰之间的冲突，中东，有关以色列与哈马斯之间的冲突，以及其他发生军事行动的地方，除其他外，可能导致可能对国际商业和经济状况产生不利影响的全球安全问题，以及可能影响全球经济的经济制裁；
•拉丁美洲、欧洲和我们未来可能服务的任何其他国家的汇率、利率和通货膨胀的波动；
•我们找到合适资产进行投资的能力；
•我们以目前规模管理运营或有效管理增长的能力；
•我们在拉丁美洲、欧洲和其他新市场成功扩张的能力；
•我们将依赖我们的运营子公司向我们提供分配以资助我们的经营活动，这可能受到法律、法规或其他方面的限制；
•我们安排融资和保持充足现金流水平以实施我们的扩张计划的能力；
•我们适应金融服务部门技术变革的能力；
•合格人员的可用性和留住这类人员的能力；
•我们的资本化以及我们的基金和投资组合公司的负债水平；
•我们控股股东的利益；
•拉丁美洲国家、欧洲和我们经营的其他国家适用于私人投资市场的法律法规的变化；
•气候变化和我们评估我们面临的气候相关风险的能力，以及适用于我们管理的基金的风险；
•拉丁美洲国家的宏观经济和政治状况、关税的实施、与中国、美国、欧洲或其他国家的贸易中断、税收改革以及该地区的地震和洪水等自然灾害；
•与我们的国际业务相关的风险；
•我们在未来竞争和开展业务的能力；
•我们业务的变化；
•政府干预，导致经济、税收、税率或监管环境发生变化；
•我们有效营销和保持正面品牌形象的能力；
•管理信息系统和其他技术的可用性和有效运行；
•我们遵守适用的网络安全、隐私和数据保护法律法规的能力；
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•客户需求和偏好的变化以及技术进步，以及我们应对这种变化的创新能力；
•我们吸引和维持高级管理层和关键员工服务的能力；
•疫情的影响。流行病、流行病和类似危机，对拉丁美洲、欧洲和全球的总体经济和商业状况的影响，以及政府当局为应对这些影响而采取的任何限制性措施；
•人工、配送等经营成本变动；
•我们遵守和修改目前适用于我们的政府法律、法规和税务事项
•可能影响我们的财务状况、流动性和经营业绩的其他因素；和
•“项目3”下讨论的其他风险因素。关键信息—— D.风险因素。”
前瞻性陈述仅在作出之日起生效，我们不承担任何义务根据新信息或未来发展更新这些陈述或公开发布对这些陈述的任何修订，以反映以后的事件或情况或反映意外事件的发生。
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| 第一部分 | ||
项目1。董事、高级管理层和顾问的身份
A.董事和高级管理人员
不适用。
B.顾问
不适用。
C.审计员
不适用。
项目2。提供统计数据和预期时间表
A.报价统计
不适用。
B.方法和预期时间表
不适用。
项目3。关键信息
A. [保留]
B.资本化和负债
不适用。
C.要约的理由及所得款项用途
不适用。
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D.风险因素
风险因素汇总
投资于我们的A类普通股将面临多项风险，包括与我们的业务和行业相关的风险、与我们经营所在国家相关的风险、所管理的基金及其投资组合公司的活动，以及与我们的A类普通股相关的风险。以下列表总结了其中的一些风险，但不是全部风险。请阅读标题为“详细的风险因素”一节中的信息，更全面地描述这些风险和其他风险。
与我们的业务和行业有关的某些因素
•困难的市场和地缘政治条件可能在许多方面对我们的业务产生不利影响，每一方面都可能大大减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。我们可能需要减少我们的固定成本和其他费用，以保持盈利能力，包括削减或取消使用某些服务或服务提供商，或终止雇用大量我们的人员，在每种情况下，这些人员可能对我们的业务很重要，否则我们的经营业绩可能会受到不利影响。
•一段可能跨越一个或多个行业、部门或地区的经济放缓时期可能会导致我们基金的某些投资出现不利的经营业绩，从而对我们的经营业绩和现金流产生不利影响。如果全球市场相对于最近几年进入一个增长较慢的时期，这种经济放缓时期（可能跨越一个或多个行业、部门或地区），可能会导致我们基金投资组合公司的财务业绩不佳，这可能会导致我们基金的投资回报降低。
•利率上升和债务融资市场的其他变化可能会对我们的基金及其投资组合公司获得有吸引力的融资或再融资的能力产生负面影响，如果获得此类融资，可能会增加此类融资的成本，这可能会导致收益率较低的投资，并可能降低我们的净收入。如果我们的基金和其他工具无法为潜在的投资和收购获得承诺的债务融资，或者只能以更高的利率或以不利的条件获得债务融资，或者如果扣除企业利息费用的能力受到重大限制，我们的基金可能会面临来自资产战略买家的更大竞争，这些资产可能具有整体更低的资本成本，或者有能力在收购后从更高的成本节约中受益，或者可能难以完成原本有利可图的收购，或者可能产生的利润低于原本的情况，每一项都可能导致我们的收入减少。
•如果我们不能进行必要的投资以跟上我们行业的快速发展和变化，我们服务的使用可能会下降，从而减少我们的收入。我们获得的收入部分是由我们的基金进行投资的速度和这些投资的规模驱动的，而这种投资的速度或规模下降可能会减少我们的收入。以私募股权交易为例，最近的市场环境一直是并将继续是价格相对较高的特点，这会使资本的部署变得更加困难。
•我们的收入、收益、净收入和现金流都可能存在重大差异，并不时波动，这可能使我们难以实现按季度稳定的盈利增长，并可能导致我们的A类普通股价格下降。按季度实现净收入和现金流的稳定增长可能是困难的，这反过来可能导致我们的A类普通股价格出现较大的不利变动或普遍波动加剧。
•除了传统的物理和过渡性风险外，气候变化还可能造成其他风险，这些风险在全球范围内正获得越来越大的社会、监管、经济和政治相关性。我们的努力可能无法成功缓解因监管预期的重点、速度、广度和深度增加而产生的气候相关风险，这些预期要求在短时间内跨多个司法管辖区实施，以及气候变化和相关环境可持续性事项的公共政策、法律和法规的变化，这些变化可能会影响我们的基金进行的投资。
•发生自然灾害、广泛的健康流行病、流行病或其他爆发可能会对管理基金进行的投资的业绩产生不利影响，以及导致资本筹集、资本部署和变现活动放缓的运营结果。
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•我们的成功取决于留住技术娴熟的高级管理人员和关键人员，因为他们的专业知识、声誉和业务关系对于投资业绩、资产管理和增长至关重要。失去它们可能会对收入、盈利能力和运营连续性产生负面影响。网络安全威胁、系统故障和监管风险可能会危及我们的运营、财务稳定性和声誉，影响机密数据、投资安全和合规工作。
•网络安全威胁、系统故障和监管风险可能会危及我们的运营、财务稳定性和声誉，影响机密数据、投资安全和合规工作。
与我们经营所在国家有关的某些因素
•各国政府在巴西、智利、哥伦比亚以及我们经营所在的其他经济体具有高度影响力。这种影响以及政治和经济状况的影响可能会损害我们和我们A类普通股的交易价格。此外，巴西、智利和哥伦比亚最近的经济和政治不稳定总体上导致对这些经济体的负面看法和证券市场的更高波动性，这也可能对我们和我们的A类普通股产生不利影响。
•新兴市场国家、美国、欧洲或其他地区的事态发展和对风险的看法可能会损害我们经营所在国家的经济，并影响我们A类普通股的交易价格。这些地区的危机和政治不稳定，包括国际贸易紧张局势加剧和保护主义政策，可能会降低投资者对像我们这样的公司提供的证券的需求，包括我们的A类普通股。
•巴西持续的经济不确定性和政治不稳定可能会损害我们和我们A类普通股的价格。巴西的政治环境历来影响并将继续影响该国经济的表现。政治危机已经影响并将继续影响投资者和公众的信心，这些危机历来导致经济减速，并加剧了在巴西有重要业务的公司所提供证券的波动性。
•通货膨胀和政府遏制通货膨胀的措施可能会对我们经营所在的一些国家的经济和资本市场产生不利影响，从而损害我们的业务和我们A类普通股的交易价格。过去，高通胀水平对我们开展业务的一些国家的经济和金融市场产生了不利影响，特别是阿根廷和巴西，以及它们的政府创造刺激或维持经济增长条件的能力。
•汇率不稳定可能对我们经营所在国家的经济、我们的业务和我们A类普通股的交易价格产生不利影响。拉丁美洲各国政府实施了各种经济计划，使用了各种汇率政策，包括突然贬值、定期小幅贬值（在此期间调整的频率从每日到每月不等）、外汇管制、双重汇率市场和浮动汇率制度。
与我们的A类普通股有关的某些因素
•Patria Holdings除了一些A类普通股外，还拥有我们已发行和流通的大部分B类普通股，这些普通股合计约占82.4%我们已发行股本的投票权，并控制所有需要股东批准的事项。Patria Holdings的所有权和投票权限制了你影响公司事务的能力。
•我们股本的双重类别结构具有将投票控制权集中于Patria Holdings的效果；这将限制或排除您影响公司事务的能力。由于我们的B类普通股和A类普通股之间的投票比例为十比一，我们B类普通股多数的实益拥有人Patria Holdings控制着我们普通股的投票权，因此只要已发行和已发行的B类普通股的总投票权至少为已发行股份总投票权的10%，就能够控制提交给我们股东的所有事项。
•我们是一家开曼群岛豁免有限责任公司。我们股东的权利，包括关于受托责任和公司机会的权利，可能与受美国司法管辖区法律管辖的股东权利不同。特别是，根据开曼群岛法律，开曼群岛公司的董事对公司负有受托责任，并分别对公司负有注意、勤勉和技能的义务。
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详细风险因素
与我们的业务和行业有关的某些因素
困难的市场和地缘政治条件可能在许多方面对我们的业务产生不利影响，每一方面都可能大大减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。
我们的业务受到我们无法控制的金融市场和世界各地的经济状况和事件的重大影响。我们可能无法或可能选择不管理我们对这些情况和/或事件的敞口。此类情况和/或事件可能在许多方面对我们的业务产生不利影响，包括降低我们的基金筹集或部署资本的能力，降低我们的基金所做投资的价值或业绩，并使我们更难为我们的基金存在并从现有投资中实现价值的机会提供资金。这可能反过来大幅减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。此外，面对困难的市场或经济环境，我们可能需要降低我们的固定成本和其他开支，以保持盈利能力，包括削减或取消使用某些服务或服务提供商，或终止雇用大量我们的人员，在每种情况下，这些人员可能对我们的业务很重要，否则我们的经营业绩可能会受到不利影响。未能在足以与任何盈利能力下降相匹配的时间范围内管理或减少我们的成本和其他费用将对我们的经营业绩产生不利影响。
由利率上升、通货膨胀以及最近的新冠疫情等事件驱动的全球金融市场动荡可能会引发股票和债务证券价格的大幅波动。这可能会对我们的按市值计价的估值产生重大而迅速的影响，特别是在我们的公众持股和信贷投资方面。由于公开交易的股本证券可能代表我们许多套利基金资产的一部分，股市波动，包括股市大幅下跌可能会对我们的业绩产生不利影响，包括我们的收入和净收入。此外，我们的公募持股有时集中在少数几个头寸，从而使我们未实现的按市值计价的估值对任何这些头寸的价格急剧变化特别敏感。此外，虽然股票市场并不是我们退出投资的唯一途径，但如果我们经历另一个充满挑战的股票市场时期，我们的基金可能会在从投资中实现价值方面遇到更大的困难。
金融市场的某些趋势和状况可能会影响我们筹集新资本的能力，这可能会对我们的AUM和收入增长产生负面影响。例如，个别国家的利率走向可能会影响当地投资者对某些投资产品的需求水平。在利率较高的时期，我们可能更难在针对本地投资者的策略中筹集新资金。同样，在公共股票市场突然下跌或风险状况调整等因素的推动下，我们投资者的实际或目标资产配置发生变化，可能会暂时或永久影响他们对我们的基金作出新承诺的能力。
地缘政治关切和其他全球事件，包括但不限于贸易冲突、国家和国际政治环境（包括战争、恐怖行为或安全行动）以及流行病或其他严重的公共卫生事件，已经并可能继续助长全球股票和债务市场的波动。过去几年带来了重大的地缘政治担忧，除其他外，包括持续的贸易紧张局势，最明显的是中美之间的贸易紧张局势，这是由于美国实施关税和其他国家对美国征收报复性关税、中东持续的敌对行动及其升级的可能性、拉丁美洲的政治紧张局势和不确定性以及俄罗斯和乌克兰之间以及以色列和哈马斯之间的战争造成的。这种担忧已经并可能继续助长全球股票和债券市场的波动。
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美国政府已表示有意对贸易政策采取新的做法，并在某些情况下重新谈判或可能终止某些现有的双边或多边贸易协定。它还发起或正在考虑对某些外国商品征收关税。美国贸易政策的变化可能导致其他国家采取响应性贸易政策，这可能会影响我们以及我们管理的基金的投资组合公司的业务。在这方面，受这些变化影响的某些国家表示有意作为回报实施类似措施。我们无法预测未来的贸易政策或任何重新谈判的贸易协定的条款及其对我们业务的影响。采取和扩大贸易限制、发生贸易战或其他与关税或贸易协定或政策有关的政府行动有可能对全球经济产生不利影响，进而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
除上述因素外，本文所述的其他因素可能会影响市场、经济和地缘政治状况，从而对我们的业务产生不利影响，包括但不限于：
•经济放缓；
•利率变化和/或缺乏信贷供应；
•大宗商品价格波动；
•外汇波动；
•公共卫生危机；和
•法律和/或法规的变化，以及政府和监管政策的不确定性。
一段可能跨越一个或多个行业、部门或地区的经济放缓时期可能会导致我们基金的某些投资出现不利的经营业绩，从而对我们的经营业绩和现金流产生不利影响。
我们在某些市场经历了活跃的市场和积极的经济状况。尽管这样的条件越来越增加了为我们的基金寻找合适的资本配置机会的难度和竞争力，但它们也可能有助于我们基金的投资组合公司取得积极的经营业绩。如果全球市场相对于最近几年进入一个增长较慢的时期，这种经济放缓时期（可能跨越一个或多个行业、部门或地区），可能会导致我们基金投资组合公司的财务业绩不佳，这可能会导致我们基金的投资回报降低。例如，经济疲软时期过去和将来可能导致大宗商品价格下降和/或石油和天然气市场波动，每一次都会对我们的能源投资产生不利影响。如果工资和其他投入的压力越来越大，利润率也可能受到负面影响，我们基金的投资组合公司的业绩也可能受到负面影响。如果这些投资组合公司的业绩（以及估值倍数）没有改善，我们的基金可能会以低于我们预期甚至亏损的价值出售这些资产，从而显着影响这些投资基金的业绩。此外，由于我们基金的管理协议仅包含有关基金投资多样化的有限要求（例如，通过部门或地理区域），在某些部门或区域的经济放缓期间，对我们基金的影响可能会因投资集中在这些部门或区域而加剧。因此，我们筹集新资金的能力，以及我们的经营业绩和现金流可能会受到不利影响。
此外，在疲软时期，我们基金的投资组合公司也可能难以扩展其业务和运营或在到期时履行其偿债义务或其他费用，包括应付给我们的费用。此外，这种负面的市场状况可能会导致投资组合公司进入破产程序，从而可能导致该基金对该投资组合公司的投资完全亏损，并对投资基金的业绩产生重大负面影响，从而对我们的经营业绩和现金流以及我们的声誉产生重大负面影响。此外，负面的市场条件也会增加我们的基金持有的具有重大债务投资的投资的违约风险，例如我们以信贷为重点的基金。
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俄罗斯和乌克兰以及以色列和哈马斯之间持续的军事冲突可能会对世界地缘政治和经济情景产生影响。
俄罗斯和乌克兰之间持续不断的军事冲突在美国、英国、欧盟以及世界各地的其他国家引起了强烈反应，其中包括来自《North Atlantic条约组织》（简称“北约”）成员国的强烈反应。继2022年2月24日俄罗斯开始入侵乌克兰后，美国、英国、欧盟等国宣布对俄罗斯实施广泛的经济制裁，包括冻结俄罗斯央行资产、限制其获取美元储备的能力等金融措施，美国、欧盟和英国还禁止个人和企业与俄罗斯央行、其财政部及其财富基金打交道，选定的俄罗斯银行也将从Swift消息系统中移除，这使得资金能够顺利跨境转移。英国的其他制裁措施包括来自英国金融体系的俄罗斯大银行，阻止它们获得英镑和清算支付，阻止俄罗斯大公司和该国在英国市场上筹集资金或借钱，并对俄罗斯人在英国银行的存款设置限制。美国、欧盟和英国采取了个人措施，例如对与普京关系密切的个人实施制裁，并对几位寡头以及他们的家庭成员和亲密伙伴实施签证限制，并冻结他们的资产。
尽管持续的武装冲突和这些制裁对俄罗斯和全球经济的确切影响仍不确定，但如果紧张局势继续加剧，市场可能会面临持续波动以及经济和安全后果，包括但不限于不同种类的供应短缺、包括管道天然气、石油和农产品在内的大宗商品价格上涨等。鉴于俄罗斯和乌克兰是世界上最大的粮食出口国之一，对金融市场、通货膨胀、利率、失业和其他问题的影响可能会影响全球经济。
2023年10月，以色列国成为恐怖组织哈马斯袭击的目标，导致多名平民死亡。结果，以色列向哈马斯宣战，以色列和加沙地带开始发生冲突。冲突仍在持续，一些世界领导人已宣布支持以色列，包括通过承诺提供资金和军事人员及能力。目前尚不清楚冲突及其潜在的不确定性是否会在不久的将来得到遏制或解决，以及它们在中长期内可能对全球政治和经济状况产生何种影响。
其他潜在后果包括但不限于受影响地区民众起义数量增加、政治不满情绪加剧，特别是在受冲突或经济制裁影响最严重的地区、网络恐怖主义活动和袭击增加、逃往靠近冲突地区的地区以及逃离欧洲各地的难民人数增加，以及其他无法预料的社会和人道主义影响和潜在危机。
作为一家在全球运营的公司，持续冲突的不利影响——全球性或本地化——以及/或美国、英国、欧盟或其他国家实施的经济制裁和进出口管制，可能会对我们的运营、扩张计划以及最终的业绩产生重大影响。见“—我们受制于巴西、智利、美国、英国、哥伦比亚、开曼群岛以及我们业务所在的各个国家的反腐败、反贿赂、反洗钱和制裁法律法规。违反任何此类法律或法规可能会对我们的声誉、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。”
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我们可全权酌情降低基金直接或间接向我们支付的费用百分比或金额，甚至在确定的一段时间内或直至我们的基金到期之前完全免除支付此类费用。如果我们决定减少或免除此类费用或以其他方式改变我们目前的费用结构，我们的利润率和经营业绩可能会受到不利影响。
我们的利润率和净收入在很大程度上取决于我们维持资产管理公司提供的产品和服务的当前费用水平的能力，特别是取决于我们的基金收到的基于资产和业绩的费用，这些费用每年可能会有很大差异。资产管理行业的许多细分领域出现了费用降低的趋势，主动权益和固定收益行业的许多部分存在费用压力，部分原因是流入低费用的被动资产管理产品，我们在许多产品的费用水平方面面临持续的市场压力。此外，在我们的日常业务过程中，我们可能会全权酌情降低我们的基金直接或间接向我们支付的费用的百分比或金额，也可能会在确定的一段时间内或直到我们的基金到期之前完全免除某些产品或服务的此类费用的支付，或限制总费用，以管理基金费用，或出于其他原因，并帮助保留或增加管理的资产。虽然我们没有义务修改我们现有资金的任何费用，但我们已经经历并可能继续经历这样做的压力。最近，无论是通过直接减持、延期、返利还是其他方式，机构投资者都在加大压力，要求降低外部管理人收取的管理和投资费用。此外，我们可能会因为各种原因被投资者要求免除或延期收费，包括在经济低迷时期或由于我们的基金表现不佳。无法保证我们将能够维持目前的收费结构。竞争可能导致我们的资产管理公司降低向客户收取的产品和服务费用。见“—资产管理业务受到实质性和日益激烈的竞争。”此外，我们的资产管理公司可能被要求降低其费用水平，或重组其收取的费用，原因之一是监管举措或针对全行业或特定目标的诉讼程序，或法院判决。降低我们的资产管理公司对其产品和服务收取的费用将减少我们的收入，并可能减少我们的净收入。这些因素也可能抑制我们提高某些产品收费的能力。
我们的AUM可以根据管理的资产类型（另类资产和权益资产通常比固定收益资产产生更大的收入）、客户类型（机构客户通常比其他客户支付更低的费用）、所提供的资产管理产品或服务的类型以及提供服务的资产管理人的费用表等因素，为每一美元的管理资产产生非常不同的收入。我们的AUM组合从较高的创收资产转向较低的创收资产可能会导致我们的收入减少，即使我们的AUM总水平保持不变或增加。根据投资业绩使用收费结构的产品也可能在不同时期有很大差异，这取决于特定产品的投资业绩。无法保证我们的基金将能够维持目前的收费结构或水平。我们的收入减少，而费用没有相应减少，将减少我们的净收入。
利率上升和债务融资市场的其他变化可能会对我们的基金及其投资组合公司获得有吸引力的融资或再融资的能力产生负面影响，如果获得此类融资，可能会增加此类融资的成本，这可能会导致收益率较低的投资，并可能降低我们的净收入。
我们的业务和我们投资的公司的业务受到利率变化和影响世界各地债务融资市场的其他变化的重大影响。一段时间的利率大幅上升可能会对房地产价格造成下行压力，增加我们的基金所追求的交易的债务融资成本和可用性，并降低我们的基金进行的固定利率债务投资的价值，每一项都可能对我们的业务产生不利影响。此外，债务融资市场大幅收缩或减弱或与债务融资条款相关的其他不利变化（例如，更高的股权要求和/或更具限制性的契约），特别是在私募股权和房地产交易的收购融资领域，可能对我们的业务产生重大不利影响。例如，用于为某些基金投资融资的债务的一部分，往往包括在资本市场发行的高收益债务证券。高收益债券市场的资金可用性受到大幅波动以及利率急剧变化的影响，有时我们的基金或其投资组合公司可能无法以有吸引力的利率进入这些市场，或者在完成投资时根本无法进入这些市场。
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从2022年开始，全球市场经历了利率的显著上升，这影响了适用于公共和私人债务融资的利率。此外，影响金融机构的不利事态发展，例如传闻中或实际发生的涉及流动性的事件，在过去和未来都可能导致银行倒闭和全市场的流动性问题。例如，2023年3月10日，硅谷银行（“SVB”）被加州金融保护和创新部关闭，后者任命联邦存款保险公司（“FDIC”）为接管人。同样，2023年3月12日，Signature银行和Silvergate资本公司也分别被卷进了接管名单。2024年4月，共和银行被宾夕法尼亚州银行和证券部关闭。FDIC被命名为Receiver。涉及这些因素中的一个或多个的事件或担忧的结果可能包括对我们获得融资的能力、对我们当前和预计的业务运营以及我们的财务状况和运营结果的各种重大不利影响。银行和融资市场的任何不稳定都可能限制融资活动的资金供应，或导致不太有利的商业融资条款，包括更高的利率或成本以及更严格的财务和经营契约，或对获得信贷和流动性来源的系统性限制，从而使我们更难以可接受的条款或根本无法获得融资。利率上升也可能对我们考虑的项目的盈利能力和回报产生不利影响，并可能导致我们决定不寻求某些商业机会。
如果我们的基金无法为潜在的收购获得承诺的债务融资，只能以更高的利率或以不利的条件获得债务融资，或者如果扣除企业利息费用的能力受到很大限制，我们的基金可能会面临来自资产战略买家的更大竞争，这些资产可能具有整体更低的资本成本或有能力在收购后从更高的成本节约中受益，或者可能难以完成其他有利可图的收购，或者可能产生低于其他情况的利润，每一项都可能导致我们的收入减少。此外，利率上升，加上股票和信贷市场大幅波动的时期，可能会使我们更难找到有吸引力的机会，让我们的基金退出并从现有投资中实现价值。
我们基金的投资组合公司还经常利用公司债市场，以便为其运营获得融资。如果货币政策、税收或其他监管变化或困难的信贷市场导致此类融资难以获得、成本更高或吸引力降低，这也可能对这些投资组合公司的财务业绩产生负面影响，从而对我们基金的投资回报产生负面影响。此外，如果市场条件和/或税收或其他监管变化导致难以或不可能对近期内到期的债务进行再融资，我们的一些基金的投资组合公司可能无法在到期时偿还此类债务，并可能被迫出售资产、进行资本重组或寻求破产保护。
我们有很大的流动性需求。不利的市场和经济状况可能会对我们的流动性来源产生负面影响，进而可能影响我们的财务状况和经营业绩。
我们预计，我们的主要流动性需求将包括以下所需的现金：
•继续我们业务的无机增长，包括播种新战略、新地域、为我们对现有和未来基金的资本承诺提供资金，以及以其他方式支持我们赞助的投资工具；
•为可能导致未来现金支付的任何或有负债提供服务；和
•基金现金运营费用和或有事项，包括诉讼事项。
这些流动性需求可能很大，在某些情况下，可能需要随着时间的推移进行现金支出，或者涉及将在较长时间内保持投资的资本。如果由于上述原因或任何其他原因，我们的流动性需求超过了可用的流动性资产，我们无法保证我们将能够从投资变现中产生足够的现金流来为其提供资金，这可能会迫使我们出售资产或寻求以不利的条款筹集债务或股权资本。有关我们流动性需求的进一步讨论，请参见“第5项。经营和财务回顾与前景— B.流动性和资本资源。”
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如果我们不能进行必要的投资以跟上我们行业的快速发展和变化，我们的服务的使用可能会下降，从而减少我们的收入。
我们获得的收入部分是由我们的基金进行投资的速度和这些投资的规模驱动的，而这种投资的速度或规模的下降可能会减少我们的收入。许多因素可能导致投资步伐下降，包括我们的投资专业人士无法发现有吸引力的投资机会，国际和当地竞争对手以及其他潜在收购者对此类机会的竞争加剧，以有吸引力的条件获得的资本减少，以及由于商业、监管或法律的复杂性或不确定性以及拉丁美洲或全球经济或金融市场的不利发展，我们未能完善已确定的投资机会。如果我们不能进行必要的投资以跟上我们行业的快速发展和变化，我们服务的使用可能会下降，从而减少我们的收入。此外，如果我们的基金无法以足以抵消变现速度的速度部署资本，我们的费用收入可能会减少。
我们的收入、收益、净收入和现金流都可能存在重大差异，并不时波动，这可能使我们难以实现按季度稳定的盈利增长，并可能导致我们的A类普通股价格下降。
由于许多其他因素，包括变现时间、我们基金投资估值的变化、分配金额的变化、就投资支付的股息或利息、我们的运营费用的变化、我们遇到竞争的程度以及一般经济和市场条件，我们可能会在每个季度的业绩中经历重大波动，包括我们的收入和净收入。按季度实现净收入和现金流的稳定增长可能很困难，这可能反过来导致我们的A类普通股价格出现较大的不利变动或普遍波动加剧。
识别有吸引力的投资机会，筹集进行投资所需的所有资金，然后通过出售、公开发行、资本重组或其他退出实现投资的现金价值（或其他收益）需要相当长的一段时间。即使一项投资被证明是有利可图的，也可能需要数年时间才能以现金（或其他收益）实现任何利润。我们无法预测何时或是否会发生任何投资变现，因此我们来自业绩分配的现金流可能难以预测。
我国基金进行的投资按市值计价的估值受经济和市场状况驱动的波动影响。经济和市场状况也可能对我们的变现机会产生负面影响。由于政府在税收、金融服务监管、国际贸易、移民、医疗保健、劳动力、基础设施和能源等方面的政策存在不确定性，我们的基金进行的投资的估值和变现机会也可能会受到高度波动的影响。
不利的经济和市场条件可能会对我们的业务产生的现金数量产生不利影响，进而影响我们向股东支付股息的能力。
如果全球经济和融资市场的状况恶化，我们的基金投资业绩可能会受到影响，例如导致向我们支付更少或没有业绩分配。投资业绩不佳可能导致管理资产流失和收入下降。这可能会对我们手头的现金数量产生重大不利影响，包括用于向股东支付股息等用途。手头现金较少可能反过来要求我们为上述目的依赖其他现金来源（例如资本市场，我们可能无法以可接受的条件获得这些现金）。此外，在不利的经济和市场条件下，我们的基金或其投资组合公司可能无法根据现有融资安排更新其全部或部分债务，或以商业上合理的条款找到替代融资。因此，他们对现金的使用可能超过他们的现金来源，从而可能影响他们的流动性状况和支付股息的能力，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响，进而影响我们向股东支付股息的能力。
我们依赖于我们的关键高级管理人员以及吸引、招聘、发展和留住合格员工的能力，这对我们的成功和成长至关重要。失去他们的服务或未能吸引、招聘、发展和留住其他合格员工将对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响
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我们依赖于我们关键高级管理人员的努力、技能、声誉和业务联系，他们在正常活动过程中产生的信息和交易流，以及我们的专业人员所拥有的不同领域的专业知识和知识之间的协同作用。因此，我们的成功将取决于这些个人的持续服务，他们没有义务继续在我们这里工作。一些关键高级管理人员过去已经离开公司，其他人可能会在未来离开，我们无法预测任何关键高级管理人员的离开将对我们实现投资目标的能力产生的影响。例如，我们很多基金的监管协议，例如有限合伙协议和私募备忘录，一般都会在基金中的某些“关键人物”没有向基金提供规定的时间承诺或我所停止控制普通合伙人的情况下，为投资者提供终止投资期的能力。失去任何关键高级管理人员的服务可能会对我们的收入、净收入和现金流产生重大不利影响，并可能损害我们在现有基金中维持或增加管理资产或在未来筹集更多资金的能力。我们历来部分依赖这些专业人士在投资基金的绩效费和奖励费方面的利益来阻止他们离开公司。
我们的高级管理人员和其他关键人员拥有丰富的经验和专业知识，并与我们基金的投资者、客户和商界其他成员建立了牢固的业务关系。因此，这些人员的流失可能会危及我们与基金投资者、客户和商界成员的关系，并导致管理资产减少或投资机会减少。
此外，为了让我们成功竞争和成长，我们必须吸引、招募、发展和留住必要的人员，他们能够在我们整个知识资本需求范围内提供所需的专业知识。虽然我们有一些高级管理人员和其他关键人员对我们的运营有丰富的经验，但我们也必须发展我们的人员，以提供能够在人力资本不可避免的不可预测性中保持连续性的继任计划。然而，合格人员的市场竞争激烈，我们可能无法成功招聘额外人员或可能无法有效替换现有离职人员与合格或有效的继任者。我们必须继续雇用更多的人员来执行我们的战略计划。我们留住和发展人员的努力也可能导致大量额外费用，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。我们无法向您保证，我们的合格员工将继续受雇于我们，或者我们将能够在未来吸引和留住合格的人员。未能留住或吸引关键人员可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
资产管理业务受到实质性和日益激烈的竞争。
资产管理业务日益受到来自各种本地和国际参与者的激烈竞争，这基于多种因素，包括投资业绩、向客户提供的服务质量、投资者的流动性和投资意愿、基金条款（包括费用）、品牌认知度和商业信誉。此外，客户流失可能导致我们的收入下降，我们提供的产品和服务质量下降，包括支持服务，可能会对我们吸引和留住客户和合作伙伴的能力产生不利影响。我们的资产管理业务与多家私募股权基金、专门投资基金、对冲基金、对冲基金的基金和其他发起人的管理资金池，以及企业买家、传统资产管理公司、商业银行、投资银行和其他金融机构（包括主权财富基金）竞争，我们预计竞争将继续增加。例如，某些传统资产管理公司已经开发了自己的私募股权平台，并正在营销其他资产配置策略，作为基金投资的替代方案。此外，金融科技或金融科技的发展，如分布式账本技术或区块链，有可能颠覆金融业，并改变金融机构以及资产管理公司开展业务的方式。多个因素导致我们的竞争风险增加：
•我们的一些业务中的一些竞争对手可能比我们拥有更多的资金、技术、营销等资源和更多的人员；
•我们的一些基金可能表现不如竞争对手的基金或其他可用的投资产品；
•我们的几个竞争对手拥有大量资本，其中许多竞争对手的投资目标与我们相似，这可能会为投资机会创造额外的竞争，并可能减少许多替代投资策略寻求利用的定价效率低下的规模和持续时间；
•我们的一些竞争对手，特别是战略竞争对手，可能具有较低的资本成本，这可能会因可能生效的适用税法的任何变化（包括关于利息费用的扣除）而加剧；
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•我们的一些竞争对手可能获得我们无法获得的资金来源，这可能会在投资机会方面对我们造成竞争劣势；
•我们的一些竞争对手可能受到较少的监管，因此在承担和执行某些业务或投资方面可能比我们能够拥有更大的灵活性和/或比我们承担更少的合规费用；
•我们的一些竞争对手可能比我们更灵活地根据他们与其投资者协商的投资管理合同筹集某些类型的投资基金；
•我们的一些竞争对手可能有更高的风险承受能力、不同的风险评估或更低的回报门槛，这可能使他们能够考虑更广泛的投资品种，并比我们更积极地为我们想要进行的投资出价；
•我们的一些竞争对手在开发和实施新技术以满足投资者对产品和战略创新的需求方面可能比我们更成功；
•阻碍新的另类资产基金管理公司的进入壁垒相对较少，新进入我们各项业务的人的成功努力，包括大型多元化金融机构的前“明星”投资组合经理以及这类机构本身，预计将继续导致竞争加剧；
•我们的一些竞争对手可能拥有比我们更好的专业知识，或者被投资者视为在特定资产类别或地理区域拥有比我们更好的专业知识；
•作为企业买家的我们的竞争对手可能能够在一项投资方面实现协同成本节约，这可能为他们在竞标一项投资方面提供竞争优势；
•有些投资者可能更愿意与不公开交易或规模较小的投资经理进行投资，其管理的投资产品只有一两个；和
•其他行业参与者会不时寻求招聘我们的投资专业人士和其他远离我们的员工。
如果我们与竞争对手提供的投资价格、结构和条款不匹配，我们可能会在未来失去投资机会。或者，如果我们匹配竞争对手提供的投资价格、结构和条款，我们可能会遇到回报率下降和损失风险增加的情况。此外，如果我们被迫在价格基础上与其他另类资产管理公司竞争，我们可能无法维持目前的基金费用条款。另类投资管理行业存在基金费用下降的风险，不考虑管理人的历史业绩。现有或未来基金的基金费用收入减少，如果我们的成本结构没有相应减少，将对我们的收入和盈利能力产生不利影响。此外，我们的投资基金相对于其他投资产品的投资的吸引力可能会因经济状况而下降。这种竞争压力可能会对我们进行成功投资的能力产生不利影响，并限制我们筹集未来投资资金的能力，其中任何一种都会对我们的业务、收入、经营业绩和现金流产生不利影响。
我们的组织文件不限制我们进入新业务领域的能力，我们可能会扩展到新的投资战略、地域市场和业务，每一项都可能导致我们的业务出现额外的风险和不确定性。
我们的计划是继续发展我们的投资业务，并扩展到新的投资策略、地域市场和业务。我们的组织文件并不限制我们从事投资管理业务。因此，我们已经并可能继续通过收购资产管理公司和其他投资管理公司、收购关键业务合作伙伴或其他战略举措来追求增长。如果我们进行战略投资或收购、采取其他战略举措或进入新的业务领域，我们将面临众多风险和不确定性，包括与以下相关的风险：（1）所需的资本和其他资源投资，（2）我们可能没有足够的专业知识以盈利方式从事此类活动或不会产生不适当的风险，（3）管理层的注意力从我们的核心业务上转移，（4）在任何收购的业务中承担责任，（5）我们正在进行的业务的中断，（6）对合并或整合运营和管理系统及控制的要求增加或相关问题，（7）遵守额外的监管要求和（8）扩大我们的地理足迹，包括与在多个司法管辖区开展业务相关的风险。
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进入某些业务领域可能会使我们受到我们不熟悉的新法律法规的约束，或者我们目前可以豁免这些法律法规的约束，并可能导致诉讼增加，包括税务和监管风险。例如，我们越来越多地采取商业举措，提供信贷基金和公开交易的房地产基金（在巴西被称为Fundo de Investimento Imobili á rio，或“FII”），并增加我们向家族办公室和高净值人士提供的投资产品的数量和类型。这些活动已经并将继续给我们带来额外的合规负担，还可能使我们受到加强的监管审查，并使我们面临更大的声誉和诉讼风险。此外，如果一项新业务产生的收入不足，或者如果我们无法有效管理我们扩大的业务或成功克服我们在扩展到新的地理区域时可能面临的挑战，我们的经营业绩将受到不利影响。我们的战略举措可能包括，除其他外，寻求扩大我们和我们投资组合公司的管理能力的举措，这需要一个健全的法律和合规框架，以及进入合资企业，这可能要求我们依赖并使我们承担与不受我们控制的系统、控制和人员相关的责任、损失或声誉损害。
我们可能无法成功扩展我们的业务，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们目前在或未来可能在我们很少或没有经验的地区开展业务，我们可能无法成功地扩大我们在这些市场的投资活动。随着我们将业务扩展到新的市场，包括新的地区，我们可能难以适应未知的环境和条件。我们可能会通过收购该地区的资产管理公司和其他投资管理公司，寻求在全球范围内扩大我们的业务，包括新的地区，这些公司可能会使用我们首次公开募股的部分收益、我们留存收益的一部分或通过其他融资来源进行融资。为了保持竞争力，我们必须积极主动，并准备在增长机会出现时实施必要的资源，无论是由于业务收购或在特定市场或区域迅速增加的业务活动。地方监管环境在范围、充分性和复杂性方面可能存在很大差异。我们还可能遇到在其他司法管辖区开展业务的其他风险，包括：（1）与遵守各种复杂的国内外法律、法规和条约相关的困难和成本；（2）立法或监管要求的变化；（3）价格和货币兑换管制；（4）政治不稳定，包括国有化和征用；（5）贸易限制，包括与海关程序、关税和进出口许可要求相关的时间延迟；（6）税收；以及（7）执行我们的知识产权方面的困难。我们无法向您保证，我们经营或预期经营所在国家的政治、财政或法律制度不会增加我们的合规成本或以其他方式对我们的地域扩张努力产生不利影响，这可能会损害我们的经营业绩或财务状况。见“——我们预计将继续对总部位于拉丁美洲的公司进行投资，这可能会使我们面临额外的风险，而这些风险通常与投资总部位于美国和欧洲的公司无关。”无法保证我们将能够以可接受的条款或根本无法获得资本资源来为我们的扩张战略提供资金。如果我们未能成功实施或资助我们的扩张战略，我们的业务、财务业绩和我们A类普通股的市场价格可能会受到不利影响。
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如果我们无法完善或成功整合额外的发展机会、收购或合资公司，我们可能无法成功实施我们的增长战略。
我们的增长战略部分基于有选择地开发或收购资产管理组合、业务或与我们的业务互补的其他业务，我们认为这些业务可以增加可观的价值或产生可观的回报。这一战略的成功将取决于（其中包括）：（1）是否有合适的机会，（2）来自可能拥有更多财务资源的其他公司的竞争水平，（3）我们准确评估潜在发展或收购机会并就这些机会谈判可接受条款的能力，（4）我们从相关政府当局获得必要的批准和许可以及遵守适用的法律法规而不会产生不必要的成本和延误的能力，以及（5）我们识别并与风险合作伙伴建立互惠关系的能力。此外，即使我们能够识别并成功完成一项收购，我们也可能会遇到与整合和监督新业务运营相关的意外困难或产生意外成本。如果我们未能成功实施增长战略，我们的业务、财务业绩和我们A类普通股的市场价格可能会受到不利影响。
相关税法、法规或条约的变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们的有效税率和纳税义务产生不利影响。
我们的有效税率和纳税义务是基于适用当前的收入和收入税收法律、法规和条约。这些法律、法规和条约是复杂的，它们适用于我们以及适用于我们管理的基金和其他投资工具的方式有时是可以解释的。此外，对于我们经营所在行业特有的某些税务事项（包括多个司法管辖区方面），适用的税务机关可能有不同的解释和指导。在确定我们的所得税拨备、我们的递延税项资产和负债以及根据我们的递延税项净资产记录的任何估值备抵时，需要有重大的管理层判断。尽管管理层认为，经税务当局审查，其对现行法律、法规和条约的适用是正确和可持续的，但税务当局可能会质疑我们的解释，从而导致额外的纳税义务或调整我们的收入和收入税规定，这可能会增加我们的有效税收负担。
非居民投资者在巴西投资私募股权基金（根据巴西第11312/06号法律）可能享有某些税收优惠，如果税务规则发生变化或税务当局和/或法院对此类法律的不利解释占上风，这些税收优惠可能无法维持。近年来，巴西联邦税务局一直在审查其解释并质疑非居民投资者在巴西用于私募股权投资的常用投资结构，并在某些情况下发起了与据称由于不遵守税收优惠要求而未能预扣所得税有关的税务索赔。如果确立此类税收优惠的法律得不到维护，或者税务机关和/或法院对此类优惠的不利解释占上风，我们的税后回报可能会受到不利影响，这可能会影响我们筹集资金的能力、资本回报，从而影响我们的前景和经营业绩。
此外，我们经营所在的所有司法管辖区都制定了转让定价规则，要求交易必须按公平条款进行。巴西直到2022年12月28日才全面采用公平交易条款，当时颁布了第1152/2022号临时措施，后来转变为第14596/2023号法律，以调整巴西转让定价规则，全面采用公平交易标准。这些规定自2024年1月起生效，但选择在2023年适用本规则的纳税人除外。
除其他外，我们定期从外部税务顾问那里获得有关转让定价的建议。我们力求确保我们与子公司之间进行的交易，包括但不限于提供营销、投资者关系、投资咨询和业务支持服务，是在商业基础上进行的，并符合经济合作与发展组织发布的《跨国企业和税务管理局转让定价指南》（“经合组织指南”）以及受控交易所涉实体的当地立法规定的公平交易原则。然而，我们面临的风险是，我们经营所在司法管辖区的税务机关可能会对我们的做法提出异议，这可能会对我们的业务产生不利影响。
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作为全球化和世界贸易不断增长的结果，世界各地的税务当局增加了对跨境交易转让定价的关注，以此作为保护各自国家税基的一部分。如果我们经营所在司法管辖区的税务机关认为定价不是公平交易，并在此类索赔中获得成功，这可能会导致税收成本增加，包括税收附加费和利息。
无法保证我们在任何纳税年度都不会成为一家被动的外国投资公司（“PFIC”），这可能会使我们A类普通股的美国投资者遭受重大的美国联邦所得税不利后果。
根据经修订的1986年《国内税收法典》（“法典”），我们将成为（1）我们总收入的75%或以上由“被动收入”组成，或（2）我们资产的平均季度价值的50%或以上由产生或为产生“被动收入”而持有的资产组成的任何纳税年度的PFIC。为此目的，除某些例外情况外，被动收入包括利息、股息、租金、产生此类收入的出售或交换财产的收益、出售合伙权益的收益和商品交易的收益。我们不认为我们是2024年纳税年度的PFIC。然而，不能保证美国国税局（“IRS”），会同意我们的结论。而且，我们的PFIC地位是按年度作出的事实确定。我们是否会在2025年或未来任何一年成为PFIC是不确定的，因为，除其他外，我们的PFIC地位取决于我们的收入和资产的构成以及我们资产的市场价值（可能部分地通过参考我们的A类普通股的市场价格来确定）。此外，不确定我们获得的某些类型的收入是否被定性为被动收入，以确定我们的PFIC地位。因此，不能保证我们不会成为任何纳税年度的PFIC。
如果我们是任何纳税年度的PFIC，在此期间，美国持有人（定义见“第10项。附加信息— E.税收—对美国持有人的重大美国联邦所得税考虑”）持有我们的A类普通股（假设该美国持有人没有进行并保持“第10项”中所述的及时选举。附加信息— E.税收—对美国持有人的重大美国联邦所得税考虑”），美国持有人在出售或以其他方式处置（包括某些质押）A类普通股时确认的收益将在美国持有人持有A类普通股的期间内按比例分配。分配给销售或其他处置的纳税年度以及我们成为PFIC之前的任何一年的金额将作为普通收入征税。分配给其他应纳税年度的金额将酌情按该纳税年度对个人或公司有效的最高税率征税，并将对这些金额的税款征收利息。此外，如果美国持有人在一个纳税年度就其A类普通股收到的任何分配超过前三年或美国持有人持有期（以较短者为准）就此类A类普通股收到的年度分配平均数的125%，则这些分配将按照与收益相同的方式征税。美国持有人应就我们潜在的PFIC地位和PFIC规则的潜在适用情况咨询其税务顾问。
网络安全风险可能导致数据丢失、我们的业务中断、损害我们的声誉，并使我们受到监管行动和/或诉讼、成本增加和财务损失，每一项都可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。
我们的运营高度依赖我们的信息系统和技术，我们严重依赖我们的财务、会计、通信和其他数据处理系统。我们的系统可能由于篡改或破坏我们的网络安全系统或其他原因而无法正常运行或被禁用。此外，我们的系统还面临持续的网络安全威胁和攻击。对我们系统的攻击可能涉及，在某些情况下过去也曾涉及，企图未经授权获取我们的专有信息，破坏数据或禁用、降级或破坏我们的系统，或转移或以其他方式窃取资金，包括通过引入计算机病毒、“网络钓鱼”企图和其他形式的社会工程。网络攻击和其他安全威胁可能来自各种各样的外部来源，包括网络罪犯、民族国家黑客、黑客活动分子和其他外部各方。网络攻击和其他安全威胁也可能源自内部人员的恶意或意外行为，例如员工。
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我们面临的网络和安全威胁的频率和复杂程度都有所增加，攻击范围从一般企业常见的攻击到更高级和更持久的攻击，这些攻击可能针对我们，因为作为一家另类资产管理公司，我们持有大量关于我们的投资者、我们的投资组合公司和潜在投资的机密和敏感信息。因此，我们可能会面临与这些信息相关的安全漏洞或中断的更高风险。无法保证我们为确保系统完整性而采取的措施将提供保护，尤其是因为网络攻击技术经常变化或直到成功才被识别。人工智能（“AI”）在我们或任何第三方的运营中的任何整合都将带来新的或未知的网络安全风险和挑战。如果我们的系统受到损害、无法正常运行或被禁用，或者如果我们未能及时提供适当的监管或其他通知，我们可能会遭受财务损失、业务中断、对我们的投资基金和基金投资者的责任、监管干预或声誉损害。与网络或其他安全威胁或中断相关的费用可能无法通过其他方式获得全额保险或赔偿。
此外，我们还可能因更新我们的信息系统和技术或未能及时更新而蒙受损失。此外，我们在业务的某些方面越来越依赖第三方服务提供商，包括某些资金的管理，以及某些关键的市场信息和数据、信息系统、技术、处理和支持功能，包括基于云的服务。这些第三方服务提供商还可能面临持续的网络安全威胁和对其系统的损害，因此，未经授权的个人可能会获得，并且在过去的一些情况下已经获得了对某些机密数据的访问权限。
网络安全已成为全球监管机构的当务之急。我们经营所在的许多司法管辖区都有与数据隐私、网络安全和保护个人信息相关的法律法规，例如，欧盟于2018年5月生效的《通用数据保护条例》（“GDPR”）和巴西《数据保护法》（Lei Geral de Prote çã o de Dados）（“LGPD”），于2020年9月生效。见“——快速发展和变化的全球隐私法律法规可能会增加合规成本，并使我们面临执法风险和声誉损害。”一些司法管辖区还颁布了法律，要求公司将涉及特定类型个人数据的数据安全漏洞通知个人和政府机构。
安全漏洞，无论是恶意性质的还是通过无意传输或其他方式丢失数据，都可能危及我们的员工或我们的基金投资者或交易对手在我们的计算机系统和网络中处理和存储以及通过我们传输的机密、专有和其他信息，或以其他方式导致我们的员工、我们的基金投资者、我们的交易对手或第三方的业务和运营中断或故障，这可能导致重大财务损失、成本增加、对我们的基金投资者和其他交易对手的责任、监管干预和声誉受损。此外，如果我们未能遵守相关法律法规或未能及时提供适当的监管或其他违约通知，则可能导致监管调查和处罚，从而可能导致负面宣传和声誉损害，并可能导致我们的基金投资者和客户对我们的安全措施的有效性失去信心。
我们的投资组合公司还依赖于数据处理系统以及信息的安全处理、存储和传输，包括支付和健康信息。这些系统的中断或妥协可能会对这些业务的价值产生重大不利影响。我们的基金可能投资于具有国家或地区特征的战略资产或基础设施，其性质可能使它们比其他资产或业务面临更大的遭受恐怖袭击或安全漏洞的风险，或因流行病而对产品或服务的流通造成限制。此类事件可能对我们的投资或同类型资产产生重大不利影响，或可能要求投资组合公司增加预防性安全措施或扩大保险范围。
最后，鉴于我们和我们的投资组合公司在拉丁美洲开展业务，特别是在知识产权、商标、商业秘密、专有技术以及客户信息和记录等专有信息和资产的保护水平与美国相比没有可比性的司法管辖区，我们的技术、数据和知识产权以及我们投资组合公司的技术、数据和知识产权也面临更高的被盗或妥协风险。此外，我们和我们的投资组合公司可能被要求损害保护或放弃技术、数据和知识产权的权利，以便在某些司法管辖区经营或进入市场。这些资产的任何此类直接或间接妥协都可能对我们和我们的投资组合公司产生重大不利影响。
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我们可能无法成功管理我们的知识产权，并可能受到侵权索赔。
我们依靠合同权利、商标、商业秘密、版权、域名和软件的组合来建立和保护我们的业务。第三方可能会质疑、无效、规避、侵犯或盗用我们的知识产权，包括在行政或司法层面，或者此类知识产权可能不足以使我们能够利用当前的市场趋势或以其他方式提供竞争优势，这可能会导致代价高昂的重新设计工作、某些服务产品的中断或其他竞争性和运营损害。其他人，包括我们的竞争对手，可能会独立开发类似技术，围绕我们的知识产权复制我们的服务或设计，在这种情况下，我们无法对这些当事人主张我们的知识产权。
此外，我们的合同安排可能无法有效防止泄露我们的机密信息，或在未经授权泄露我们的机密信息的情况下提供适当的补救措施。我们可能需要通过诉讼来强制执行或确定我们的知识产权、商业秘密和专有技术的范围和可执行性，这是昂贵的，可能会造成资源的转移，并且可能无法证明是成功的。无法保证已与可能拥有或已经接触到我们的商业秘密或专有信息，或以其他方式参与我们的知识产权资产开发的各方签订了保密和保密协议或发明转让协议。此外，由于我们行业的技术变革步伐迅速，我们的业务和服务的某些方面依赖于第三方开发或许可的技术，我们可能无法以合理的条款或根本无法从这些第三方获得或继续获得许可和技术。知识产权保护的丧失、无法获得第三方知识产权或相关监管机构延迟或拒绝批准未决的知识产权注册申请可能会损害我们的业务和竞争能力。关于商标，权利的损失可能是由于期限到期、所有者放弃和没收或在巴西专利和商标局（Instituto Nacional da Propriedade Industrial）（“INPI”）或其他相关司法管辖区的主管机构。此外，如果我们失去对注册商标的权利，我们将无权独家使用此类商标，因此，第三方将能够使用相似或相同的商标来识别他们的产品或服务，并声称我们使用此类商标侵犯了他们的知识产权，这可能会对我们的业务产生不利影响。
快速发展和变化的全球隐私法律法规可能会增加合规成本，并使我们面临执法风险和声誉损害。
我们、我们管理的基金及其投资组合公司均需承担与个人身份信息（“PII”）以及其他敏感、机密信息的收集、处理、存储和传输相关的各种风险和成本。这些数据范围广泛，涉及我们的投资者、员工、承包商和其他交易对手和第三方。我们的合规义务包括与《开曼群岛数据保护法》和《LGPD》等巴西法律相关的义务，这是一项全面的个人数据保护法，确立了适用于多个经济部门和合同关系的一般原则和义务，以及巴西银行保密法，以及与我们经营所在司法管辖区的数据收集和隐私法相关的义务，包括，例如，欧洲的《GDPR》、英国的《数据保护法》、香港《个人数据（隐私）条例》，以及迪拜、哥伦比亚、乌拉圭、美国、智利等其他国家的同等法律。
例如，在巴西，LGPD适用于在巴西处理或收集个人数据的个人或法人实体、私人或政府实体，或者进一步，当处理活动的目的是向位于巴西的数据主体提供或供应商品或服务时。基于LGPD，所有处理代理/法律实体都被要求调整其数据处理活动以适应这一新环境。对违反LGPD的处罚和罚款包括：每日罚款，每次违规最高金额为5000万雷亚尔，要求删除或限制访问个人数据，和/或部分或完全禁止处理活动。根据LGPD，可能对个人数据造成重大风险或损害的安全漏洞必须向国家数据保护局（Autoridade Nacional de Prote çã o de Dados）（“ANPD”），数据保护监管机构，在合理的时间段内。此外，ANPD可以确立与上述未描述的数据保护相关的其他义务。类似的隐私法适用于我们经营所在的其他司法管辖区。
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与外国数据收集和隐私有关的全球法律在其要求的规模和深度上都在迅速增加，而且在性质上也往往是域外的。在我们经营所在的司法管辖区颁布或批准的任何额外隐私法律或法规可能会严重损害我们的业务、财务状况或经营业绩。此外，范围广泛的监管机构正在寻求跨地区和跨国界执行这些法律。此外，由于我们与交易对手的合同义务，我们经常有隐私合规要求。这些法律和合同义务提高了我们在我们经营所在的所有司法管辖区开展业务的日常过程中的隐私义务。
尽管我们采取了各种措施，并做出了重大努力和投资，以确保我们的政策、流程和系统既稳健又符合这些义务，但我们的潜在责任仍然存在，特别是考虑到世界各地隐私法律法规的持续快速发展，以及执法行动的增加。我们或我们的投资组合公司无法或被认为无法充分解决隐私问题，或遵守适用的法律、法规、政策、行业标准和指南、合同义务或其他法律义务，即使没有根据，也可能导致重大的监管和第三方责任、成本增加、我们和我们的投资组合公司的业务和运营中断，以及客户（包括投资者）信心的丧失和其他声誉受损。此外，随着新的隐私相关法律法规的实施，我们和我们的投资组合公司遵守此类法律法规所需的时间和资源不断增加，并成为一个重要的合规工作流程。
我们的运营高度依赖于支持我们业务的信息系统和技术基础设施，以及某些关键市场信息和数据、技术、处理、数据中心和支持功能的若干外部服务提供商。
我们依赖于我们在开曼群岛乔治城、巴西圣保罗、智利圣地亚哥、英国爱丁堡和我们大部分人员所在的哥伦比亚麦德林的办事处来持续运营我们的业务。此外，我们利用第三方服务提供商提供的数据中心托管设施。由于网络安全事件、自然灾害、恐怖主义行为、故意破坏或破坏或其他原因，包括涉及我们或与我们开展业务的第三方使用的电子通信或其他服务的中断，包括在没有充分通知的情况下停止提供服务或关闭设施的决定，或直接影响我们的总部，导致支持我们业务的基础设施发生灾难或中断，可能会对我们不间断地继续经营业务的能力产生重大不利影响。我们的灾难恢复和业务连续性计划可能不足以减轻此类灾难或中断可能造成的伤害。此外，保险和其他保障措施可能不足以涵盖所有索赔，可能只会部分补偿我们的损失，如果有的话。
我们的运营高度依赖于我们的信息系统和技术，我们严重依赖我们的财务、会计、通信和其他数据处理系统，随着我们业务的发展，每一个系统都可能需要更新和增强。我们的信息系统和技术可能无法继续适应我们的增长，维护此类系统的成本可能会比目前的水平有所增加。这种未能适应或适应增长，或与此类信息系统相关的成本增加，可能对我们产生重大不利影响。
此外，我们在业务的某些方面越来越依赖第三方服务提供商，包括某些资金的管理，以及关键的市场信息和数据、技术、数据中心、处理和支持功能，包括基于云的服务。除了这些第三方服务提供商还可能面临持续的网络安全威胁和其系统的损害之外，我们通常对此类第三方服务的交付控制较少，因此，我们可能会因此类服务的中断而面临我们经营业务的能力中断。这些第三方的表现出现任何中断或恶化，或其信息系统和技术出现故障或妥协，都可能损害我们和我们的资金的运营，并对我们的声誉和业务产生不利影响。请参阅“—网络安全风险可能导致数据丢失、业务中断、声誉受损，并使我们面临监管行动和/或诉讼、成本增加和财务损失，每一项都可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响”和“—快速发展和变化的全球隐私法律法规可能会增加合规成本，并使我们面临执法风险和声誉损害。”
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对我们业务的广泛监管会影响我们的活动，并可能产生重大责任和处罚。监管重点增加的可能性可能会给我们的业务带来额外负担。
我们的业务受到我们在世界各地开展业务的司法管辖区的政府机构和自律组织的广泛监管，包括定期审查，例如美国、巴西、智利、开曼群岛、香港、迪拜（阿联酋）、乌拉圭、英国、哥伦比亚等。这些当局拥有处理金融服务许多方面的监管权力，包括授予并在特定情况下取消开展特定活动的权限。其中许多监管机构、政府机构和自律组织还被授权进行可能导致罚款、人员停职、政策、程序或披露变化或其他制裁的调查和行政诉讼，包括发布停止令、暂停或驱逐投资顾问的注册或会员资格或对我们或我们的人员提起民事或刑事诉讼。
此外，金融服务业近年来一直是受到严格审查的对象，美国和巴西的监管机构专门关注私募股权，英国FCA也表示将重点放在私人市场的监管上。在这方面，近年来SEC规定的审查优先事项包括，除其他外，私募股权公司的披露和收取费用以及费用分配、其营销和估值实践、投资机会分配、防止内幕交易，以及有关利益冲突的政策和程序以及根据实际情况定制的合规措施。我们经常受到CVM和与我们经营所在的其他司法管辖区相关的其他监管机构以及巴西国内税务局（巴西联邦议会）和其他税收机构，以及自我监管机构，如ANBIMA和ABVCAP，我们经常与之合作，其中包括审查以前审查过的历史做法。这类调查以前和将来可能会导致缺陷信、处罚和其他制裁。
我们目前受制于全面的监管制度以及与我们在以下地区注册相关的持续要求：（i）巴西与CVM；（ii）智利与金融市场委员会（Commisi ó n Para el Mercado Financiero）（“CMF”），；（iii）美国与美国证券交易委员会（“SEC”）；（iv）英国与金融行为监管局（“FCA”）；（v）开曼群岛与开曼群岛金融管理局（“CIMA”）；哥伦比亚与哥伦比亚金融总监（Superintendencia Financiera de Colombia).此外，我们在乌拉圭中央银行之前，须遵守与我们在乌拉圭注册为经纪交易商有关的全面监管制度和要求（乌拉圭中央银行）（“BCU”）。
在Patria经营的各个司法管辖区中，我们的业务还受迪拜金融证券管理局（“DFSA”）的监管要求的约束，根据许可安排投资交易、安排和就信贷提供建议以及就金融产品提供建议。此外，在香港，我们获授权在证券及期货事务监察委员会或证监会监管下进行证券交易（第1类）的受规管活动。
CVM、CMF、FCA、CIMA、BCU或其他监管机构采取的行动和倡议可能会对我们的财务业绩产生不利影响，包括实施制裁、限制我们或我们人员的活动，或改变我们的历史做法。即使调查或程序未导致制裁或监管机构对我们或我们的人员施加的制裁金额很小，但与调查、程序或施加这些制裁有关的负面宣传可能会损害我们的声誉并导致我们失去现有客户或无法获得新客户。
发生自然灾害、广泛的卫生流行病、流行病或其他爆发可能会对管理基金进行的投资的业绩以及运营结果造成资本筹集、资本部署和变现活动放缓的不利影响。
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我们的业务可能受到自然灾害（例如火灾或洪水）或其他事件（例如战争、恐怖主义行为、环境事故、电力短缺、通信中断、流行病或流行病）的重大不利影响。例如，新冠疫情对全球、区域和国家经济以及其他流行病、流行病和类似危机产生了负面影响，政府对此的应对措施可能会扰乱供应链，以其他方式继续减少国际贸易和商业活动，还会导致失业率上升，这可能会减少流入投资的资金，并增加从投资和其他金融产品中撤出的资金，从而对我们的业务产生负面影响。这可能反过来导致在我们的损益表中确认的资产和负债的公允价值变动。由流行病、流行病或类似危机引起的经济放缓和市场低迷也可能通过负面评级迁移和高于预期的损失对特定投资组合产生负面影响，可能导致客户将投资从我们转向更传统的金融机构，以及降低我们资产管理业务的管理费，这些业务需要满足某些标准才能赚取业绩费。新冠疫情大流行的长期影响仍不确定，很难预测大流行或其他大流行、流行病和类似危机的持续时间及其对我们业务占很大部分的全球经济体的影响。
自然灾害、广泛的健康流行病、流行病或其他爆发和其他危机及其对全球经济的潜在影响可能会影响我们实现财政目标的能力。然而，由于大流行病、流行病和类似危机可能在世界各地蔓延，其长期影响将具有高度不确定性，很难预测其持续时间及其对全球和拉丁美洲经济以及对我们业务的影响。
自然灾害，例如火灾或洪水，或其他事件，例如战争、恐怖主义行为、环境事故、电力短缺、通信中断、流行病或流行病，可能会加剧本年度报告中描述的许多风险。我们预计这类事件可能会导致资本筹集、资本部署和变现活动放缓。此类危机可能对我们的业务产生的不利影响包括但不限于进入至少由我们的员工进行部分远程工作的系统，这可能会带来运营风险，包括网络安全风险加剧。远程工作环境可能不太安全，更容易受到黑客攻击，包括试图利用这一场景的网络钓鱼和社会工程尝试。此外，我们在业务的某些方面，包括在某些资金的管理方面，以及在某些信息系统和技术方面越来越依赖的第三方服务提供商，可能会受到其信息系统和技术的故障或攻击的影响。
我们面临某些风险，这些风险是投资新兴市场和其他市场特有的。
在保持重大投资敞口方面，在拉丁美洲的新兴市场，我们受到在这些国家经营和投资所固有的政治、经济、法律、运营和其他风险的影响。这些风险包括由于可能的国有化、征用、价格管制和其他限制性政府行动而在新兴市场解决交易的困难。我们还面临这样的风险，即外国政府当局实施的外汇管制或类似限制可能会限制我们将我们在其国家收到或持有的当地货币兑换成美元或其他货币，或将这些美元或其他货币带出这些国家的能力。
拉丁美洲的政治事态发展，包括政府僵局、对宪法的重大修改、政治不稳定和内乱，可能会影响我们的业务，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
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我们在开展资产管理活动时依赖复杂的法规豁免。
我们在开展资产管理活动时经常依赖经修订的1933年美国证券法（“证券法”）、经修订的1934年美国证券交易法（“交易法”）、经修订的1940年美国投资公司法（“投资公司法”）、商品交易法和经修订的1974年美国雇员退休收入保障法的各种要求的豁免。这些豁免有时非常复杂，在某些情况下可能取决于我们无法控制的第三方的遵守情况。如果出于任何原因，我们无法获得这些豁免，我们可能会受到监管行动或第三方索赔，我们的业务可能会受到重大不利影响。例如，《证券法》条例D第506条的“不良行为者”取消资格条款禁止发行人根据第506条的安全港规则发行或出售证券，如果发行人或任何其他“受覆盖人”是该规则下的刑事、监管或法院命令或其他“取消资格事件”的主体但未被豁免。“被覆盖人士”的定义包括发行人的董事、普通合伙人、管理成员和高级管理人员；同时在此次发行中发行证券的关联公司；发行人已发行股本证券20%或以上的实益拥有人；发起人和因在此次发行中招揽投资者而获得补偿的人士。因此，如果我们或任何“受覆盖的人”成为该规则下的取消资格事件的主体并且我们无法获得豁免，我们依赖规则506发售或出售证券的能力将受到损害。我们的监管机构施加的要求主要是为了确保金融市场的完整性和保护我们投资基金的投资者，而不是为了保护我们A类普通股的持有人。因此，这些规定往往会限制我们的活动，并提出繁重的合规要求。
我们受到某些投资者对我们基金所做投资的社会和环境影响日益严格的审查，这可能会限制我们基金的资本部署机会，并对我们从这些投资者筹集资金的能力产生不利影响。
近年来，包括公共养老基金在内的某些投资者越来越重视其承诺出资的私募股权和其他基金所做投资的潜在负面影响，包括环境、社会和治理事项。某些投资者还表现出对现有投资的需求和期望增加，包括敦促资产管理公司采取某些可能对投资价值产生不利影响的行动，或避免采取某些可能提高投资价值的行动。有时，投资者将未来的资本承诺以采取或不采取此类行动为条件。与环境、社会、治理和类似事项相关的更多关注和积极行动可能会限制我们的资本部署机会，包括公共养老基金在内的某些投资者的需求可能会进一步限制我们的基金可以使用的投资类型。此外，代表我们基金投资者基础的重要部分的投资者，包括公共养老基金在内的投资者，可能会因评估我们的方法并考虑我们的基金所做投资的社会和环境成本而决定从我们的基金中提取先前承诺的资本（在允许这种提取的情况下）或不承诺资本用于未来的筹资。如果我们从包括公共养老基金在内的投资者获得资金的渠道受到损害，我们可能无法维持或增加我们的资金规模或为新基金筹集足够的资金，这可能会对我们的收入产生不利影响。
此外，与投资产品相关的使用误导性标签和营销材料有关的环境、社会和治理事项和关切问题一直是欧盟监管机构更加关注的主题。例如，2021年，条例（EU）2019/2088（又称可持续金融披露条例（“SFDR”））的要求开始生效。引入SFDR是为了提高可持续投资产品市场的透明度，防止洗绿，并提高基金和资产管理公司等提出的可持续性主张的透明度。2022年，欧盟分类法规（Regulation（EU）2020/852）生效。《分类条例》建立了一个框架，用于对一项经济活动是否“在环境上可持续”进行分类。由于这些和其他立法举措，我们可能需要向我们基金的欧盟投资者提供有关环境、社会和治理事项的额外披露。
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尽管我们努力改善我们对有关我们不同基金及其投资的环境、社会和治理事项的评估和监测，但为了有针对性地解决监管和投资者的期望，我们可能无法成功地做到这一点。我们的方法旨在及时识别和解决财务上重大的环境、社会和治理问题。然而，我们在这些事项上受到越来越多的审查和更高的要求，这可能会导致我们的基金的某些资本部署机会受到限制，并对我们筹集额外资本的能力产生不利影响。
我们面临重大诉讼风险，并可能因诉讼指控和负面宣传而面临重大责任和对我们专业声誉的损害。
近年来，总体上针对金融服务业的诉讼和监管程序的索赔量和索赔金额一直在增加，并且总体上预计未来还会继续增加。我们在资产管理业务中做出的投资决策以及我们的投资专业人士代表投资组合公司进行的活动可能会使公司、基金和我们面临因投资者对这些投资基金的表现不满、据称的利益冲突、我们产品的适当性或分销方式、我们基金的投资组合公司的活动，包括与之相关的劳工、税务、刑事和环境索赔，以及各种其他诉讼索赔而产生的第三方诉讼风险。
此外，在某些情况下，主管部门可能会适用撕破公司面纱等法律学说或制定法律法规，规定连带责任或次要责任，要求控股股东和经济集团的其他公司对劳动、社会保障、消费者相关义务和环境义务承担连带责任，即使在没有欺诈行为的情况下也是如此。因此，我们的投资组合公司和我们的基金可能会受到与我们的投资组合公司整体相关的债务、或有事项或负债相关的司法和行政诉讼，如果我们未能在此类诉讼中成功为自己辩护，我们最终可能会对这些债务、或有事项和负债承担责任。
未决和未来诉讼、调查或类似事项的成本和影响，或与之相关的不利事实和发展，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。我们、我们的基金和我们基金的公共投资组合公司可能会不时受到股东的证券集体诉讼，以及对我们的收购交易提出质疑和/或试图禁止它们的集体诉讼。
此外，如果我们投资基金的投资者因欺诈、重大过失、故意不当行为或其他类似不当行为而蒙受损失，投资者可能会根据相关证券法对我们、我们的投资基金、我们的高级董事总经理或我们的关联公司采取补救措施。虽然我们投资基金的普通合伙人和投资顾问，包括其董事、高级职员、其他雇员和关联公司，通常在法律允许的最大范围内就其与管理我们投资基金的业务和事务有关的行为获得赔偿，但此类赔偿不适用于被确定涉及欺诈、重大过失、故意不当行为或其他类似不当行为的行动。
我们的资本市场服务业务的活动也可能使我们面临根据与我们参与的交易相关的证券或其他法律对我们的客户和第三方（包括我们客户的股东）承担责任的风险。
如果对我们提起任何私人诉讼或监管行动并导致重大法律责任的裁定，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响，或对我们造成重大声誉损害，这可能会严重损害我们的业务。我们在很大程度上依赖于我们的业务关系以及我们的诚信声誉和高水准的专业服务来吸引和留住投资者，并为我们的基金寻求投资机会。因此，私人诉讼人、监管机构或雇员的不当行为指控，无论最终结果是对我们有利还是不利，以及关于我们、我们的投资活动、我们的业务线或分销渠道、我们的工作场所环境或整个私募股权行业的负面宣传和媒体猜测，无论是否有效，都可能损害我们的声誉，这可能对我们的业务造成比对其他类型业务更大的损害。
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此外，可能会出现与Patria管理的基金的业务活动、Patria管理的基金的某些投资组合公司或其下服务提供商的业绩有关的纠纷。如果我们的基金、投资组合公司或其服务提供商的任何客户就产品或服务的质量、付款的条款和条件或此类服务的其他规定与我们存在分歧，我们可能会面临此类客户对我们提起的索赔、争议、诉讼或其他诉讼。我们可能会产生大量费用，并需要管理层在针对这些索赔进行辩护时给予极大关注，无论其优点如何。我们还可能因此类索赔而面临声誉受损，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能受到重大不利影响。
我们受制于巴西、智利、美国、英国、哥伦比亚、乌拉圭、开曼群岛和我们经营所在的各个国家的反腐败、反贿赂、反洗钱和制裁法律法规。违反任何此类法律或法规可能会对我们的声誉、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们在腐败风险很高的司法管辖区开展业务，我们受到反腐败、反贿赂反洗钱和制裁法律法规的约束，包括但不限于巴西联邦第12,846/2013号法（“清洁公司法”）、巴西联邦第9,613/1998号法、1977年美国《反海外腐败行为法》（“反海外腐败法”）、英国2010年《反贿赂法》（“反贿赂法”），以及智利第19,913号和第20,393号法律，以及智利《刑法》。此外，我们还受制于哥伦比亚第1474/2011号法律（反腐败法规）和第1778/2016号法律，这些法律规定了跨国贿赂的公司责任，乌拉圭反贿赂法（第17,060号法律），以及开曼群岛反腐败法、香港防止贿赂条例（第201），以及阿拉伯联合酋长国（阿联酋）联邦反贿赂和腐败法律，其中包括1987年第3号联邦法（阿联酋刑法典）和最近根据2021年第31号联邦法进行的修订，加强了与腐败相关的犯罪的公司责任。《清洁公司法》、《反海外腐败法》、《反贿赂法》和上述其他法律中的每一项都对直接或通过中间人从事贿赂政府官员的公司施加了责任。我们有一个合规计划，旨在根据这些新的和现有的法律和监管要求管理开展业务的风险。如果我们、我们的直接或间接股东、董事、高级职员、雇员和其他第三方不遵守反腐败、反贿赂、反洗钱和制裁法律法规，我们可能会受到刑事责任、行政和民事诉讼、巨额罚款和处罚、没收重大资产，以及对我们或我们投资组合公司的声誉损害。
俄罗斯军队从2022年2月开始对乌克兰采取的军事行动，导致欧盟、美国、英国等国家和组织因俄乌战争对官员、个人、地区和行业实施金融和经济制裁。这种制裁，连同可能针对这种情况采取的任何额外措施，可能以各种方式限制与俄罗斯和乌克兰有关的交易。我们与俄罗斯和乌克兰的某些消费者和机构业务或涉及某些俄罗斯或乌克兰业务和客户的活动的能力将部分取决于此类参与是否受到任何当前或预期的美国、欧盟、英国或其他国家制裁和法律的限制。如果其他国家卷入冲突并因此受到制裁或类似限制，我们的参与能力将进一步受到损害。
我们在俄罗斯和乌克兰没有实体存在，我们理解，我们对战争、俄罗斯或乌克兰市场、投资者和资产的直接敞口并不重要，因此不代表与制裁相关的风险或一般的重大风险。尽管有上述情况，我们的客户群和投资性质广泛，这意味着我们的某些投资者作为人员或受益所有人拥有某些俄罗斯国民、官员或个人，他们可能因与俄罗斯接近或与其有关系以及俄罗斯对乌克兰的持续入侵而被列入某些国际制裁名单。此外，我们的某些基金间接持有公司或其他资产的少数股权，这些资产可能会受到美国或其他司法管辖区实施的制裁的某些限制。这些投资并不代表各自基金的主要战略，而是代表管理资产的微量份额。
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违反反腐败、出口管制和制裁法律法规的行为将受到民事处罚，包括罚款、拒绝出口特权、禁令、资产扣押、取消政府合同和吊销或限制许可证，以及刑事罚款和监禁。无法保证我们的所有员工、顾问、代理人或其他相关人员不会采取违反这些法律法规的行动，并且我们的程序将有效地防止我们在我们可能从事的每笔交易中违反这些法规或对任何被指控的违规行为提供抗辩。特别是，我们可能会对我们的当地战略合作伙伴在美国境内或境外采取的行动承担责任，即使我们的合作伙伴可能不受这些法律的约束。这种违规行为，即使我们的政策禁止，也可能对我们的声誉、业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
监管机构可能会加强对这些义务的执行，这可能要求我们调整我们的合规和反洗钱计划，包括我们用来验证客户身份和监控我们的交易的程序。从这个意义上说，我们在经营的地方受到一系列与反洗钱/CFT相关的法规的约束，例如后来经巴西第12,683/12号法修订的第9613/98号法；将资产洗钱定为刑事犯罪的1995年第190号法，以及哥伦比亚的2006年第1121号法和2018年第1941号法；智利的第19913号法；乌拉圭的反洗钱措施；美国的2020年《反洗钱法》和2001年《美国爱国者法》；2017年《洗钱、恐怖主义融资和资金转移（付款人信息）条例》，英国于2020年修订；开曼群岛的犯罪所得（2020年修订）和洗钱条例（2020年修订）等。
监管机构可能会重新审查我们必须获取和保存适用记录的交易量门槛，核实客户的身份，并向适用的监管机构报告此类门槛的任何变化，这可能会导致成本增加，以遵守这些法律和监管要求。与罚款或执法行动、合规要求的变化或对我们增长能力的限制相关的成本可能会损害我们的业务，任何新的要求或对现有要求的变化都可能带来巨大的成本，导致计划中的产品或服务改进的延迟，增加获得新客户的难度，并降低我们产品和服务的吸引力。因此，关于我们或我们的投资顾问或投资管理公司，以及我们管理的基金的投资组合公司，或整个私募股权行业的不当行为以及负面宣传和媒体猜测的指控，无论是否有效，都可能损害我们的声誉，这可能对我们的业务造成的损害比对其他类型的业务造成的损害更大。
不当行为或其他不当活动，包括我们的员工、顾问或分包商不遵守监管标准或内幕交易，可能会损害我们吸引和留住客户的能力，并使我们承担重大的法律责任和声誉损害，从而损害我们的利益。我们基金投资组合公司的欺诈和其他欺骗性做法或其他不当行为同样可能使我们承担责任和声誉受损，也会损害业绩。
我们的雇员、顾问和分包商可能从事不当行为或其他不正当活动，包括不遵守监管标准和/或要求以及内幕交易。我们受制于我们的资产管理业务产生的多项义务和标准，以及我们对资产管理业务所管理的资产的授权。我们的任何雇员、顾问和分包商违反这些义务和标准将对我们的客户和我们产生不利影响。我们的业务经常要求我们处理对我们可能投资的公司具有重要意义的机密事项。如果我们的员工、顾问和分包商不当使用或披露机密信息，我们的声誉、财务状况以及当前和未来的业务关系可能会受到严重损害。我们还面临与员工或与我们有关联的其他人的任何内幕交易违规有关的风险。发现或阻止员工的不当行为并不总是可能的，我们为发现和阻止这种活动而采取的广泛预防措施可能并不是在所有情况下都有效。如果我们的一名雇员、顾问和分包商从事不当行为或其他不正当活动，或被指控从事此类不当行为或其他不正当活动，我们的业务和声誉可能会受到不利影响。
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近年来，巴西、美国和英国等多个司法管辖区的监管机构越来越注重加强和执行反贿赂法律，例如《清洁公司法》、《反海外腐败法》和《反贿赂法》。虽然我们制定并实施了旨在确保我们和我们的人员严格遵守此类法律的政策和程序，但此类政策和程序可能并非在所有情况下都能有效防止违规行为。任何认定我们违反了《清洁公司法》、《反腐败公约》、反贿赂法或其他适用的反腐败法律的行为都可能使我们受到民事和刑事处罚或重大罚款、利润返还、对未来行为的禁令、证券诉讼和投资者信心的普遍丧失，其中任何一项都可能对我们的业务前景、财务状况或我们A类普通股的市场价值产生不利影响。
此外，如果我们的基金所投资的投资组合公司的人员存在不当行为，我们也可能受到不利影响。例如，我们基金投资组合公司的财务欺诈或其他欺骗性做法，或我们基金投资组合公司的人员未能遵守反贿赂、贸易制裁、反骚扰或其他法律和监管要求，除其他外，可能使我们受到民事和刑事处罚或重大罚款、利润追缴、对未来行为的禁令和证券诉讼，还可能对我们造成重大的声誉和业务损害。此类不当行为可能会破坏我们对此类投资组合公司的尽职调查努力，并可能对我们的基金对此类投资组合公司的投资的估值产生负面影响。此外，由于我们强调在拉丁美洲进行投资，我们可能面临更大的此类不当行为风险。
我们的投资基金表现不佳将导致我们的收入、收入和现金流下降，可能迫使我们偿还之前支付给我们的业绩分配，并可能对我们为未来投资基金筹集资金的能力产生不利影响。
如果我们的任何投资基金表现不佳，我们的收入、收入和现金流会下降，因为我们管理的资产价值会下降，这会导致管理费减少，我们的投资回报会下降，从而导致我们赚取的业绩分配和激励费用减少。此外，由于我们的投资基金的投资业绩不佳，我们可能会在我们自己的本金投资上遭受损失。此外，如果由于在利差基金存续期内的后期投资表现不佳，该基金在其存续期内没有为该基金实现一定的投资回报，我们将有义务偿还之前分配给我们的业绩分配超过相关普通合伙人最终有权获得的金额的金额。
我们的投资基金表现不佳可能会使我们更难筹集新资金。基金的投资者可能会拒绝投资我们筹集的未来投资基金，对冲基金或其他投资基金的投资者可能会因所投资的投资基金表现不佳而撤回投资。我们基金的投资者和潜在投资者不断评估我们投资基金的表现，而我们为现有和未来投资基金筹集资金以及避免过度赎回水平的能力将取决于我们投资基金持续令人满意的表现。因此，糟糕的基金业绩可能会阻止未来对我们基金的投资，从而减少投资于我们基金的资本，最终减少我们的管理费收入。或者，面对糟糕的基金业绩，投资者可以要求降低现有或未来基金的费用或费用优惠，这同样会减少我们的收入。
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我们的资产管理业务在很大程度上取决于我们从第三方投资者筹集资金的能力。未能以有吸引力的收费条款或根本无法从第三方投资者筹集资金，将影响我们收取管理费或将此类资金用于投资的能力，并可能收取业绩分配，这将大大减少我们的收入和现金流，并对我们的财务状况产生不利影响。
我们从第三方投资者筹集资金的能力取决于许多因素，包括我们无法控制的某些因素。某些因素，例如股票市场的表现以及此类第三方投资者所受的资产配置规则或投资政策，可能会抑制或限制第三方投资者对我们的投资基金或我们的投资基金所投资的资产类别进行投资的能力。此外，投资的估值波动，过去和将来都可能影响我们从第三方投资者筹集资金的能力。在一定程度上，波动期间加上投资者现有投资组合缺乏变现，这类投资者可能会对一些投资基金留下不成比例的超额剩余承诺，这大大限制了这类投资者对第三方管理投资基金（如我们管理的基金）作出新承诺的能力。
如果另类投资的普遍吸引力下降，我们筹集新资金的能力也可能同样受到阻碍。对另类投资的有限合伙人权益的投资更缺乏流动性，这种投资的回报可能比对有更活跃和更透明市场的证券的投资更不稳定。例如，在积极的市场和低波动性时期，投资者可能更青睐指数基金等被动投资策略，而不是我们的主动管理投资工具。由于对流动性和短期业绩的担忧，另类投资也可能不受欢迎。这种担忧可能会表现出来，尤其是公共养老基金，这些基金历来是另类资产的最大投资者之一。许多公共养老基金的资金严重不足，其资金问题已经并可能在未来因经济下滑和/或政府政策或措施而加剧。对流动性的担忧可能会导致这类公共养老基金重新评估另类投资的适当性。尽管包括某些公共养老基金在内的一些投资者近年来增加了对另类投资资产类别的配置，但无法保证这种情况会持续下去，或者我们从投资者那里筹集资金的能力不会受到阻碍。
此外，某些机构投资者正在表现出一种偏好，即内购自己的投资专业人士，并在没有像我们这样的私募股权顾问协助的情况下直接投资另类资产。这些机构投资者可能会成为我们的竞争对手，并可能不再是我们的客户。随着一些现有投资者停止或大幅减少对另类投资基金的承诺，我们可能需要物色和吸引新的投资者，以维持或增加我们投资基金的规模。我们无法保证我们能够从这些新投资者那里找到或获得承诺，或者这些新投资者的承诺的费用条款将与我们的投资者历史上向我们支付的费用一致。如果经济状况恶化，或者我们无法找到新的投资者，我们可能会为特定基金筹集的资金少于我们想要的金额。此外，当我们寻求扩展到其他资产类别时，我们可能无法筹集足够的资金来充分支持这些业务。未能成功筹集资金可能会大幅减少我们的收入和现金流，并对我们的财务状况产生不利影响。
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关于筹集新资金或对现有基金进行进一步投资，我们与现有和潜在投资者就此类基金和投资的条款进行谈判。此类谈判的结果可能会导致我们同意比我们之前管理的基金或竞争对手管理的基金更不利于我们的条款，包括管理费、奖励费和/或绩效费，这可能会对我们的收入产生不利影响。这些条款还可能限制我们筹集投资基金的能力，其投资目标或策略与现有基金相竞争，为我们管理基金增加额外费用和义务，或增加我们的潜在负债，所有这些最终都可能减少我们的收入。此外，包括主权财富基金和公共养老基金在内的某些机构投资者表现出对传统投资基金结构的替代品的更大偏好，例如管理账户、规模较小的基金和共同投资工具。无法保证此类替代方案对我们来说将与传统投资基金结构一样有利可图，或者如果我们要实施这些替代投资结构，这种趋势可能会对我们的运营成本或盈利能力产生影响。此外，某些机构投资者公开批评某些基金费用和开支结构，包括管理费和交易及顾问费。虽然我们没有义务修改我们现有基金的任何费用，但我们可能会在我们的基金中遇到这样做的压力。例如，我们已经面对并预计将继续面对来自各种投资者和代表投资者的团体提出的降低费用的要求，这可能会导致我们赚取的费用和业绩分配以及激励费用减少。
为减轻潜在利益冲突和解决某些监管要求而实施的某些政策和程序可能会降低我们各项业务的协同效应。
由于我们的资产管理业务各条线，我们可能会受到某些利益冲突，并受到更大的监管监督和更多的法律和合同限制，而如果我们只有一个业务条线，我们将受到更多的法律和合同限制。例如，我们可能导致我们在不同业务线管理的基金购买同一投资组合公司的不同类别的证券，例如如果我们的一只信贷基金收购了我们的一只私募股权基金拥有普通股证券的同一家公司发行的债务证券，或者我们可能导致我们在不同业务线管理的基金购买同一投资组合公司的证券，比如如果我们的一个建构主义股权基金收购了我们的一个私募股权基金拥有股权证券的同一家公司发行的股权证券。债务持有人和股权持有人之间或我们在不同业务领域管理的基金之间可能会产生直接的利益冲突，如果这样的公司要发展破产问题，我们将不得不谨慎地管理这种冲突。为了缓解这些冲突并解决我们各种业务的监管、法律和合同要求，我们实施了某些政策和程序（例如信息隔离墙），这可能会降低我们在这些业务中培养的积极协同效应，以确定和管理有吸引力的投资。例如，我们可能会获得有关我们可能正在考虑进行投资的发行人或我们的关联公司可能持有权益的发行人的重大非公开信息。由于这些政策和程序，我们可能无法向我们的其他业务部门提供可能对他们有利的此类信息或其他想法。
我们未能适当处理投资业务中的利益冲突可能会损害我们的声誉并对我们的业务产生不利影响。
随着我们的扩张以及我们不断扩大业务的数量和范围，我们越来越多地面临与我们基金的投资活动相关的潜在利益冲突。投资经理的利益冲突仍然是监管机构和媒体关注的一个重要领域。由于我们的规模以及我们追求的业务和投资策略的多样性，与规模较小或专注于较少资产类别的投资经理相比，我们可能面临更高程度的审查。我们的某些基金可能有重叠的投资目标，包括具有不同收费结构的基金和/或更狭隘的投资策略，并且在基金文件未强制要求特定投资分配的情况下，可能会在这些基金之间的投资机会分配方面产生潜在冲突。例如，我们可能会根据我们确定的因素或标准，例如交易来源、投资的具体性质或投资的规模和类型等因素，以排除一个或多个基金或导致不成比例的分配的方式，分配适合于两个或多个投资基金的投资机会。
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我们还可能决定向某些投资者提供共同投资机会，而不是将投资的一部分分配给我们的基金。此外，随着我们将业务扩展到包括更多业务领域，包括更多的公共车辆，向某些基金分配投资机会的挑战可能会加剧。适当配置投资机会，往往涉及重大、主观的判断。基金投资者可能质疑分配决定与我们在适用法律、管辖基金协议或我们自己的政策下的义务不一致的风险无法消除。此外，认为不遵守此类要求或政策可能会损害我们在基金投资者中的声誉。
我们还可能导致不同的基金投资于单一的投资组合公司，例如，进行初始投资的基金不再有可投资的资金。我们还可能导致我们管理的不同基金购买同一投资组合公司的不同类别的证券。在寻求特定基金的投资机会时获得有关公司的重要非公开信息的决定会导致潜在的利益冲突，这导致我们不得不限制其他基金采取任何行动的能力。我们的关联公司可能是我们的基金或投资组合公司的服务提供商或交易对手，并因未与我们的基金投资者共享的服务而获得费用或其他补偿。在这种情况下，我们可能会受到激励，促使我们的基金或投资组合公司从我们的关联公司而不是非关联服务提供商购买此类服务，尽管第三方服务提供商可能会提供更高质量的服务或以更低的成本提供这些服务。此外，在我们投资的估值以及关于我们、我们的基金和我们的关联公司之间分配特定投资和共同投资机会的决策，以及我们、我们的基金及其投资组合公司和我们的关联公司之间的费用和开支分配方面，可能存在利益冲突。最后，在某些不常见的情况下，我们可能会与我们的投资基金之一一起购买投资或将投资出售给我们的投资基金之一，并且可能会在此类投资的分配、定价和时间安排以及此类投资的最终处置方面产生冲突。未能适当处理这些冲突等，可能会对我们的声誉和筹集额外资金的能力产生负面影响，或导致对我们的潜在诉讼或监管行动。
在我们分配共同投资机会时可能会出现利益冲突。
在我们关于如何在投资者之间分配共同投资机会的决定以及任何此类共同投资的条款方面，将会出现潜在的冲突。作为一般事项，我们对共同投资机会的分配在我们的酌情权范围内，我们无法保证任何特定类型或金额的共同投资机会将可供我们的任何投资者使用。在分配共同投资机会时，我们可能会考虑到我们认为相关的各种因素和考虑因素，包括但不限于潜在共同投资者是否表示有兴趣评估共同投资机会、我们对潜在共同投资者投资符合投资需求的资本数量的能力的评估以及我们对潜在共同投资者在特定交易所需时间范围内承诺共同投资机会的能力的评估。
我们基金的投资顾问可能有动力向某些投资者提供潜在的共同投资机会，以代替其他投资者和/或代替对我们基金的分配（包括，例如，作为投资者与我们的整体战略关系的一部分），前提是此类分配预计会给我们带来比其他方式分配此类共同投资机会时产生的相对更大的费用或业绩分配。
共同投资安排可能通过我们的一个或多个投资工具构建，在这种情况下，共同投资者一般将承担其成本和费用（这可能导致此类共同投资者与我们基金的投资者之间关于成本和费用分配的利益冲突）。任何此类现有和未来的共同投资工具的条款可能与我们的某些基金或先前的共同投资工具的条款存在重大差异，在某些情况下可能对我们更有利，并且此类不同的条款可能会激励我们将投资机会的更大或更小百分比分配给此类共同投资工具。无法保证任何利益冲突将以有利于任何特定投资基金或投资者（包括任何适用的共同投资者）的方式解决。
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我们基金中某些资产的估值方法可能具有重大的主观性，根据这些方法建立的资产的公允价值可能永远无法实现，这可能导致我们的基金遭受重大损失并减少业绩收入。
我们的投资基金投资于市场活动很少（如果有的话）的非流动性投资或金融工具。我们根据此类投资的公允价值确定此类投资和金融工具的价值。这类投资和金融工具的公允价值一般采用一种主要方法确定，并由一种次要方法加以证实。方法在一致的基础上使用，并在投资基金的估值政策中进行了描述。
使用这些方法确定公允价值考虑了一系列因素，包括但不限于获得投资的价格、投资的性质、当地市场条件、可比证券在公共交易所的交易价值、当前和预计的经营业绩以及获得投资后的融资交易。这些估值方法涉及很大程度的管理层判断。例如，对于我们与另一保荐机构共享的投资，我们可能会采用与另一保荐机构不同的估值方法，或者得出与另一保荐机构在同一投资上得出的价值不同的价值。这些差异可能会让一些投资者质疑我们的估值。
由于非流动性投资的估值或其价值的稳定性存在重大不确定性，反映在投资基金资产净值中的此类投资的公允价值不一定反映此类投资变现时我们代表投资基金实际获得的价格。以明显低于已反映在先前基金资产净值中的投资价值的价值变现将导致适用基金的收益或损失减少、某些资产管理费下降以及潜在的业绩分配和激励费用减少。每个季度投资价值的变化可能会导致我们的投资基金的资产净值、我们对这些基金的投资或来自这些基金的费用以及我们在不同时期报告的运营结果和现金流的波动。此外，资产价值与先前基金资产净值所反映的价值存在重大差异的情况可能会导致投资者对我们失去信心，进而导致难以从我们的对冲基金筹集额外资金或赎回。
我们可能会使用借款为我们的业务融资，使我们面临风险。
我们可能会在未来使用借款为我们的业务运营提供资金。我们目前有可用的信用额度，我们计划根据他们各自的还款时间表偿还。我们还可能发行股权，这会稀释现有股东。此外，我们可能会选择使用手头现金、我们的持续经营业务提供的现金或出售我们资产的现金来偿还任何未来的借款，每一项都可能会减少可用现金的数量，以促进我们业务的增长和扩张，并在出现时向我们的股东支付股息以及运营费用和其他义务。为了获得未来的任何借款，我们取决于全球银行等金融机构以优惠条件向我们提供信贷的意愿和能力，以及我们进入债务和股权资本市场的能力，这可能是不稳定的。无法保证此类金融机构将继续向我们提供信贷或我们将能够进入资本市场获得借款。
我们获得的任何债务融资还可能包括与我们的筹资活动、债务比率、资产和其他财务和运营事项有关的限制性契约。例如，我们现有的某些信贷安排包含限制性契约。我们遵守这些或其他契约的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响，违反契约可能会导致我们的信贷安排和我们未来可能签订的任何未来融资协议的违约。如果不被豁免，违约可能会导致我们在我们的信贷额度下的未偿债务以及我们根据这些条款可能订立的任何未来融资协议立即到期应付。
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归属于我们基金的历史回报不应被视为表明我们基金的未来业绩或我们的未来业绩或投资A类普通股的任何预期回报。
我们管理的投资基金的历史和潜在未来回报与我们A类普通股的回报没有直接联系。因此，我们管理的投资基金的任何持续积极表现并不一定会导致投资于我们的A类普通股的正回报。然而，我们管理的投资基金表现不佳将导致我们来自此类投资基金的收入下降，因此将对我们的业绩产生负面影响，并且很可能对投资于我们的A类普通股的回报产生负面影响。
而且，关于我们投资基金的历史收益：
•我们可能会在未来创建反映不同资产组合和不同投资策略的新基金，以及与我们现有基金相比不同的地域和行业敞口，任何此类新基金都可能与我们现有或以前的基金有不同的回报；
•尽管经历了一段时间的波动，但市场状况有时可能在很大程度上是有利的，这可能有助于产生积极的业绩，特别是在我们的私募股权、基础设施、信贷和房地产业务方面，但无法保证此类情况会重演，或者我们当前或未来的投资基金将利用可比的市场状况；
•我们的套息基金的收益率反映了截至适用计量日可能永远无法实现的未实现收益，这可能会对这些基金投资实现的最终价值产生不利影响；
•对投资机会的竞争，除其他外，投资于另类投资基金的资本增加继续增加；
•我们的投资基金在某些年份的回报受益于投资机会和可能不会重演的一般市场条件，我们当前或未来的投资基金可能无法利用可比的投资机会或市场条件，我们当前或未来的基金可能进行未来投资的情况可能与过去的条件有很大差异；
•新成立的基金在其最初部署资本的期间可能会产生较低的回报；和
•回报率反映了我们的历史成本结构，未来可能会因本年度报告其他地方的各种因素以及我们无法控制的其他因素，包括法律的变化而有所不同。
任何当前或未来基金的未来内部收益率可能与任何特定基金产生的历史内部收益率有相当大的差异，或者对我们的基金整体而言。此外，未来收益将受到年度报告其他部分描述的适用风险的影响，包括特定基金投资的行业和业务的风险。
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我们就我们的投资基金的投资进行的尽职调查过程可能不会揭示与投资相关的所有事实和问题。
在评估可用于投资的潜在业务或资产时，我们根据适用于此类投资的事实和情况进行我们认为合理和适当的尽职调查。在进行尽职调查时，我们可能需要评估重要和复杂的问题，包括但不限于与业务、财务、信用风险、税务、会计、ESG、反腐败、反洗钱、法律和监管以及宏观经济趋势有关的问题。关于ESG，我们勤奋工作的性质和范围将根据投资而有所不同，但可能包括审查，除其他外：空气和水污染、多样性、员工健康和安全、会计标准以及贿赂和腐败。外部顾问、法律顾问、会计师和投资银行可能会根据投资类型在不同程度上参与尽职调查过程。我们将针对任何投资机会开展的尽职调查可能不会揭示或突出所有相关事实（包括欺诈、洗钱和/或腐败）或对评估此类投资机会可能必要或有帮助的风险，并且我们可能不会识别或预见可能对投资产生重大不利影响的未来发展，包括例如潜在因素，例如特定公司或资产的技术中断，或整个行业。此外，我们尽职调查涵盖的一些事项，例如ESG，正在不断演变，我们可能无法准确或充分预期这种演变。此外，在对投资进行尽职调查时，包括对我们的基金进行的投资进行尽职调查时，我们依赖于我们可用的资源和第三方提供的信息，包括投资目标提供的信息。我们从第三方收到的信息可能不准确或不完整，因此我们可能没有适当评估和监测我们基金投资所需的所有相关事实和信息。
我们预计将继续对总部位于拉丁美洲的公司进行投资，这可能会使我们面临与投资总部位于美国和欧洲的公司通常不相关的额外风险。
我们基金的很大一部分投资于位于拉丁美洲的发行人的股权、债务、贷款或其他证券，包括在巴西、智利、墨西哥、阿根廷和哥伦比亚。对非美国证券的投资涉及某些通常与投资美国证券无关的因素，包括与以下相关的风险：
•货币兑换事项，包括货币汇率波动和与将投资本金和收益从一种货币转换为另一种货币相关的成本；
•金融市场不如美国发达或效率较低，可能导致潜在的价格波动和相对流动性；
•缺乏统一的会计、审计和财务报告标准、做法和披露要求，政府监督和监管较少；
•可能影响我们的税收协定立场的法律变化或对现有法律的澄清，这可能会对我们的投资回报产生不利影响；
•较不发达的法律或监管环境、法律和监管环境的差异或增强的法律和监管合规；
•非美市场腐败风险敞口加大；
•对外国或私募股权投资者投资的政治敌意；
•依赖数量较为有限的商品投入、服务提供者和/或分配机制；
•更高的通货膨胀率；
•更高的交易成本；
•执行合同义务的困难；
•有关非美国市场公司的投资者保护和公开信息较少；
•某些经济和政治风险，包括潜在的外汇管制法规和对非美国投资的限制以及投资或投资资本的利润汇回、政治、经济或社会不稳定的风险、征收或没收税收的可能性以及不利的经济和政治发展；和
•就此类证券确认的收入和收益可能征收非美国税款或预扣税。
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无法保证此类风险方面的不利发展不会对我们在某些国家持有的资产或这些资产的回报产生不利影响。见“——通货膨胀和政府遏制通货膨胀的措施可能会对我们经营所在的一些国家的经济和资本市场产生不利影响，并因此损害我们的业务和我们A类普通股的交易价格。”
我们的资产管理活动涉及对相对高风险、非流动性资产的投资，我们可能在相当长的一段时间内无法从这些活动中实现任何利润或损失部分或全部主要投资。
我们的投资基金投资于不公开交易的证券。在许多情况下，我们的投资基金可能会被合同或适用的证券法禁止出售此类证券或一段时间。我们的投资基金一般不能公开出售这些证券，除非它们的出售根据适用的证券法进行了登记，或者除非可以获得此类登记的豁免。我们的许多投资基金，特别是我们的私募股权基金，处置投资的能力可能取决于公开股权市场。例如，从投资中实现价值的能力可能取决于完成持有此类投资的投资组合公司的首次公开募股的能力。即使证券是公开交易的，大量持有的证券往往只能在相当长的时间内被处置，使投资收益在意向处置期内面临市场价格下行的风险。此外，由于我们许多基金的投资策略，特别是我们的私募股权、基础设施、信贷和房地产基金，往往需要我们在我们基金的公共投资组合公司董事会中拥有代表权，我们的基金在某些时间段内实现此类销售的能力可能受到限制。因此，在某些条件下，我们的投资基金可能被迫要么以低于他们预期实现的价格出售证券，要么推迟——可能在相当长的一段时间内——他们计划进行的销售。我们已经并预计将继续对我们当前和未来的投资基金进行重大的本金投资。向这些投资基金出资是有风险的，我们可能会损失部分或全部投资本金。
我们可能会追求大型或其他复杂的投资，这涉及增强的商业、监管、法律、环境和其他风险。
我们的一些基金，包括我们的房地产、基础设施、信贷和私募股权基金，已经投资并打算继续投资于大型交易或交易，否则具有实质性的业务、监管或法律复杂性。此外，当我们筹集新资金时，这类基金的任务可能包括投资于这类交易。这类投资涉及更大的风险。例如，更大规模或其他方面复杂的交易可能更难融资和执行，成本更高，也更耗时。此外，除其他外，由于潜在收购者的范围有限，管理或实现此类投资的价值可能更加困难。此外，规模较大或其他方面复杂的交易可能需要监管机构、工会和其他第三方进行更高级别的审查，以及更大的未知和/或有负债风险。这些因素中的任何一个都可能增加我们更大或更复杂的投资可能不那么成功的风险，进而损害我们基金的业绩。
由于投资规模和所需投入资金的数量，较大的交易可能被构建为“财团交易”。财团交易涉及两个或两个以上投资者共同或共同担任股权发起人的股权投资。财团交易通常会导致我们对投资的控制程度降低，因为治理权必须与其他投资者共享。因此，我们可能无法控制与投资相关的决策，包括与公司管理和运营以及任何退出的时间和性质相关的决策，这可能导致“——我们的投资基金可能会对我们无法控制的公司进行投资”中所述的风险。此外，考虑到投资规模，不成功的较大投资对我们投资基金的后果可能更加严重。
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我们的投资基金可能会对我们没有控制的公司进行投资。
我们的某些投资基金的投资可能包括我们未控制的公司的债务工具和股本证券或我们未控制的公司的被动或少数共同投资。此类投资将面临以下风险：所投资的公司可能会做出我们不同意的业务、财务或管理决策，或者公司的大多数利益相关者或管理层可能会承担风险或以不符合我们利益的方式行事。此外，如果我们只持有一家公司的少数股权，我们可能缺乏肯定的控制权，这可能会削弱我们以旨在提高我们对公司投资价值的方式影响公司事务的能力，包括在退出的形式和时间方面。如果发生上述任何情况，我们的投资基金的投资价值可能会下降，我们的财务状况、经营业绩和现金流可能因此受到影响。
我们对未来投资组合公司的投资可能会有风险，我们可能会损失您的全部或部分投资。
我们可能会投资于过度杠杆化、陷入困境、表现不佳或小型区域或家族企业。此类业务可能会受到不利经济因素的风险敞口增加，例如当地利率显着上升、相关国家经济严重下滑或此类投资组合公司或其行业的状况恶化。例如，如果此类投资组合公司无法产生足够的现金流来支付其债务的本金和利息，我们对此类投资组合公司的股权投资价值可能会大幅降低甚至消除。不利的经济条件还可能增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或导致贷方决定不向我们提供信贷。这些事件可能会阻止我们增加投资，并损害我们的经营业绩。
主要专注于私人控股公司的投资策略带来了某些挑战，包括缺乏有关这些公司的可用信息、仅依赖少数关键投资组合公司人员的才能和努力，以及更容易受到经济衰退的影响。
通常，关于私人控股公司的公开信息很少，我们将被要求依靠我们的投资专业人士的能力来获得充分的信息，以评估投资这些公司的潜在回报。如果我们无法发现有关这些公司的所有重大信息，我们可能无法做出充分知情的投资决策，我们的投资可能会亏损。此外，与规模更大的竞争对手相比，私营企业的产品线往往不那么多样化，市场占有率也更小。这些因素可能会影响我们的投资回报。
此外，在我们的私募股权战略背景下，虽然这不是我们打算的投资重点，但我们可能会在未来购买我们没有控制的公司的权益，包括合资公司和这类公司的少数股东权益。此类购买将面临我们无法控制的风险。
在许多情况下，我们的投资基金的投资将排在其他人的投资之后。
在大多数情况下，我们的投资基金所投资的公司将有债务或股本证券，或可能被允许产生债务或发行股本证券，这比我们的投资排名更靠前。根据其条款，此类票据可能规定，其持有人有权在就我们的投资进行支付的日期或之前收到股息、利息或本金的支付。此外，如果进行投资的公司破产、清算、解散、重组或破产，排名高于我们投资的证券持有人通常有权在就我们的投资进行分配之前获得全额付款。在偿还高级证券持有人后，公司可能没有任何剩余资产可用于偿还与我们的投资有关的欠款。在任何资产仍然存在的情况下，与我们的投资具有同等地位的债权持有人将有权在平等和可评定的基础上分享从这些资产中进行的分配。此外，在财务困境期间或破产后，我们的投资基金影响一家公司事务并采取行动保护其投资的能力可能大大低于优先债权人。
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我们开放式基金的投资者可以赎回他们在这些基金中的投资。此外，我们可能提供的与单独管理账户相关的投资管理协议可能允许投资者在短时间内终止我们对该账户的管理。最后，我们其他投资基金的投资者有权促使这些投资基金解散。任何这些事件都会导致我们的收入减少，这可能是巨大的。
我们某些基金的投资者，主要是信用和公募股票策略的投资者，一般可能会定期赎回他们的投资，但须遵守适用基金的特定赎回规定。在市场下跌的情况下，这些基金中的一些基金可能会出现价值下跌，赎回的步伐以及由此导致我们管理的资产减少的速度可能会加快。这种价值下跌可能是由于追加保证金和强制出售资产而引发和加剧的。在基金组成文件规定的适当和允许范围内，我们可能会在赎回期内限制或暂停赎回，这可能会对我们的声誉产生影响。此类基金的大量赎回将导致收入减少，这可能对我们的业务、收入、净收入和现金流产生重大不利影响。
我们目前通过单独管理的账户管理一部分投资者资产，据此我们可以赚取管理和/或激励费用，我们打算继续寻求额外的单独管理的账户授权。我们就代表某些客户管理单独管理的账户而订立的投资管理协议可能会被这些客户终止。
我们的许多投资基金的管理协议规定，在某些条件下，这些基金的第三方投资者有权以特定百分比的投票取消基金的普通合伙人或无故加速投资基金的终止日期，从而导致我们将从这些投资基金中赚取的管理费减少，以及从这些基金中获得的业绩分配和激励费用的金额显着减少。由于我们无法在清算过程中或在触发“追回”义务的情况下使投资基金的投资价值最大化，业绩分配和激励费用可能会大幅减少。此外，我们大多数投资基金的监管协议，例如有限合伙协议和私募备忘录，规定如果我们投资基金中的某些“关键人物”在管理基金方面没有达到规定的时间承诺，那么某些基金的投资者有权按照规定的程序以规定的百分比投票方式终止投资期或在逐个投资者的基础上加速撤资，或基金的投资期自动终止并需要特定比例的投资者投票才能重启。除了对我们的收入、净收入和现金流产生重大负面影响外，与我们的任何投资基金有关的此类事件的发生可能会对我们的声誉造成重大损害。
以承诺为基础结构的我们投资基金的第三方投资者在我们提出要求时可能无法履行其为资金调用提供资金的合同义务，这可能会对基金的运营和业绩产生不利影响。
我们所有基金的投资者对那些基金作出资本承诺，我们有权在规定期间的任何时间从这些投资者那里收回。我们依赖于投资者在我们从他们那里调用资金时履行他们的承诺，以便这些资金完成投资并在到期时以其他方式支付他们的义务（例如管理费）。投资者的违约也可能限制基金的可用性，以产生借款并利用原本可以获得的信贷。我们没有遇到投资者未能在任何有意义的程度上兑现资本呼吁的情况。任何没有为资本调用提供资金的投资者通常会受到几种可能的处罚，包括没收其在该基金中的大量现有投资。然而，没收处罚的影响与投资者之前投资于基金的资金数量直接相关，如果投资者在基金生命周期的早期投入了很少或没有投入资金，那么没收处罚可能就没有那么有意义了。私募股权、基础设施、信贷和房地产基金的第三方投资者通常使用先前投资的分配来满足未来的资本需求。在投资者现有投资的估值下降和分配步伐放缓的情况下，投资者可能无法对第三方管理投资基金作出新的承诺，例如我们建议的那些。如果投资者未能满足任何特定基金或基金的大量资金需求，这些基金的运营和业绩可能会受到重大不利影响。
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风险管理活动可能会对我们基金的投资回报产生不利影响。
在管理我们的市场风险敞口时，我们可能（代表我们自己或代表我们的基金）不时决定使用远期合约、期权、掉期、上限、项圈和下限或采取其他策略或使用其他形式的衍生工具，以限制我们对市场发展可能导致的投资相对价值变化的敞口，包括现行利率、货币汇率和商品价格的变化。我们面临外币汇率波动的风险，我们可能会进行衍生品交易，以管理我们不时面临的汇率风险敞口。任何套期保值或其他衍生交易的成功通常将取决于我们正确预测市场变化的能力、衍生工具价格变动之间的相关程度、被套期保值的头寸、交易对手的信誉和其他因素。因此，虽然我们可能会为了减少我们对市场风险的敞口而进行交易，但该交易可能会导致整体投资业绩比未执行时更差。如果对冲头寸的价值增加，这类交易也可能限制获利机会。
虽然此类对冲安排可能会降低某些风险，但此类安排本身可能会带来某些其他风险。这些安排可能要求在基金没有足够的现金或非流动性资产时张贴现金抵押品，以致不可能张贴现金或要求以不反映其基础价值的价格出售资产。此外，这些对冲安排可能会产生大量交易成本，包括潜在的税收成本，从而降低基金产生的回报。最后，监管机构未来可能会要求某些外汇产品进行强制清算，这可能会增加进入货币对冲的成本。
我们的基础设施、直接私募股权和房地产基金受制于基础设施、私募股权和房地产的所有权和运营以及基础设施、私募股权和房地产的建设和发展所固有的风险。
对我们的基础设施、私募股权和房地产基金的投资将受到基础设施、私募股权和房地产及房地产相关业务和资产的所有权和运营所固有的风险的影响，包括基础设施、私募股权和房地产基本面的恶化。这些风险包括但不限于，与不动产所有权负担相关的风险、一般和当地经济状况、一个区域内竞争物业的供需变化（例如过度建设的结果）、酒店物业的平均入住率和房价波动、营业收入、租户的财务资源、建筑、环境、分区和其他法律的变化、伤亡或谴责损失、能源和供应短缺、各种未投保或无法投保的风险、自然灾害、政府法规的变化（例如租金管制或经营许可证），不动产税率的变化、所得税率的变化、利率的变化、抵押贷款资金的减少可能导致物业的销售或再融资变得困难或不可行、抵押贷款违约增加、借款利率上升、企业实体税收的变化以及公司利息费用或其他适用的免税或优惠的可抵扣、经济中抑制旅行活动的负面发展、环境负债、资产处置的或有负债、天灾、恐怖袭击、战争、气候变化和其他我们无法控制的因素。气候相关风险包括（1）物理风险，例如气温上升、海平面上升、降水模式变化、水位波动或更频繁地出现极端温度、干旱或其他极端气象现象，例如气旋或飓风；以及（2）过渡风险，例如与向低碳经济转型相关的法律、法规、政策、义务、社会态度和客户偏好的变化，这可能会对我们的业务和前景产生不利影响。此外，如果我们的基础设施、私募股权和房地产基金直接或间接获得未开发土地或未开发不动产的权益，这些权益通常可能不会产生收入，他们将面临通常与此类资产和开发活动相关的风险，包括与分区和其他监管或环境批准和许可的可用性和及时接收、建设的成本和及时完成（包括我们的基金无法控制的风险，例如天气或劳动力条件或材料短缺）以及以优惠条件获得建设和永久融资有关的风险。此外，我们的房地产基金还可能不时对房地产项目进行投资和/或以其他方式参与与住宅房地产资产或其投资组合相关的融资机会，这可能更容易受到当前经济和/或市场条件不利变化的影响，并带来与商业基础设施、私募股权或房地产资产的所有权和运营相关的额外风险。
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气候变化会产生转型风险、物理风险和其他可能对我们产生不利影响的风险。
气候相关风险可能是我们在日常业务过程中遇到的传统风险类型的加重因素，包括但不限于本“风险因素”部分中描述的风险。气候变化可能会通过物理和过渡风险影响我们的市场份额。与气候变化相关的风险正在全球范围内获得越来越大的社会、监管、经济和政治相关性。
我们努力监测对气候相关风险的更多监管遵守情况，这可能是由于监管预期的重点、速度、广度和深度增加，需要在短时间内跨多个司法管辖区实施，以及公共政策、法律和法规的变化，气候变化和相关的环境可持续性事项。然而，我们的努力可能无法成功缓解此类与气候相关的风险。评估气候相关风险时考虑到国际公认的可持续性标准和框架。
基于当前的全球监管和市场动态，我们继续发展我们如何评估Patria的气候相关风险以及我们管理的基金所做的投资。在整个定义的过程中，气候相关问题在我们的投资中被考虑，我们在新投资的尽职调查阶段在不同时刻和不同深度评估气候相关风险。正在评估温室气体（GHG）排放、气候相关风险和机遇、管理阶段适用的气候相关KPI以及治理、战略和风险缓解措施等方面，并通过综合行动计划提出建议。在我们的投资中，我们还寻求监测与GHG排放、气候相关风险以及其他气候变化考虑因素相关的KPI。
尽管目前无法预测新的法律或法规将如何影响我们的业务，但未来对我们、我们的投资组合公司或受雇支持我们业务的第三方执行的运营或活动施加碳定价计划、碳税、排放控制或减排义务的任何要求可能会对我们的活动产生重大影响，例如合规成本增加、对供应链的影响、对我们员工健康的影响等，这可能会限制我们寻求某些商业机会和投资于某些业务部门、产品和服务的能力，每一项都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。此外，不遵守此类法律法规可能会导致负债或处罚，这可能会对我们的运营和财务状况产生重大影响。
我们的某些投资基金可能投资于遇到重大财务或业务困难的公司的证券，包括涉及破产或其他重组和清算程序的公司。这类投资面临更大的业绩不佳或亏损风险。
我们的某些投资基金可能投资于涉及锻炼、清算、分拆、重组、破产和类似交易的商业企业，并可能购买高风险的应收账款。对这类业务企业的投资会产生这样的风险：该业务企业所涉及的交易要么不成功，要么需要相当长的时间，要么会导致现金或新证券的分配，其价值将低于收到此种分配的证券或其他金融工具的资金购买价格。此外，如果预期的交易实际上并没有发生，基金可能会被要求亏本出售其投资。对陷入困境的公司的投资也可能受到巴西法律的不利影响，这些法律除其他外涉及欺诈性转让、可撤销的优先权、贷方责任以及破产法院驳回、从属或剥夺特定债权的酌处权。与试图影响破产案件中的重组提议或重组计划有关的问题公司的证券投资和私人债权也可能涉及实质性诉讼。由于涉及陷入财务困境的公司的交易结果存在实质性不确定性，因此其对该公司的全部投资的基金存在潜在的损失风险。此外，一场重大的经济衰退可能会对这类证券的价值产生重大不利影响。负面宣传和投资者看法，无论是否基于基本面分析，也可能降低评级低于投资级别的证券的价值和流动性，或以其他方式对我们的声誉产生不利影响。
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对基础设施、私募股权、房地产和某些其他资产的投资可能会使我们面临增加的环境负债，这是真实资产所有权所固有的。
拥有我们的资金或车辆中的实物资产可能会增加我们根据环境法承担民事责任的风险，环境法规定，无论有无过错，都要承担补救污染的成本和损害赔偿的连带责任。此外，环境法律或法规或投资的环境条件的变化可能会产生在收购时不存在的负债。即使在我们因违反环境法律法规而引起的责任由卖方赔偿的情况下，也无法保证卖方满足此类赔偿的财务可行性或我们实现执行此类赔偿的能力。
这一民事严格责任制度——寻求环境损害的赔偿——有别于行政和刑事责任，后者要求确定故意不当行为或过错，并可通过发布环境机构违规通知或以环境犯罪定罪而导致制裁，简要解释如下。这意味着我们的某些投资组合公司受制于与环境保护有关的各种联邦、州和市法律法规，包括污染、材料和化学物质的处置、保护区、土壤和地下水的污染，以及对环境的其他影响。这些法律法规由政府各部门负责执行。
不遵守这些法律法规，可能会使违规者受到行政和刑事制裁，此外还会承担修复或支付对环境和第三方造成损害的义务。在这方面，我们可能会对受雇处理我们某些投资组合公司废物的第三方的违规行为承担责任。此外，根据巴西的环境法律法规，可能会发生刺穿公司公司面纱的情况，以确保在民事责任制度下为追回对环境造成的损害提供足够的财政资源。
我们对基础设施资产的投资可能会使我们面临更大的风险，这些风险是实际资产所有权所固有的。
对基础设施资产的投资可能会使我们面临房地产资产所有权固有的风险增加，例如：
•基础设施资产的所有权可能会带来人身和财产损害的责任风险，或在遵守分区、环境或其他适用法律等方面带来重大运营挑战和成本；
•基础设施资产投资可能面临开发建设风险，包括但不限于：（1）劳资纠纷、材料和熟练劳动力短缺或停工；（2）施工进度慢于预计以及必要设备无法使用或延迟交付：（3）与公用事业公司在其设施搬迁方面的协调不够最佳；（4）不利的天气和气候相关条件和意外的施工条件；（5）事故或施工设备或工序发生故障或故障；（6）爆炸、火灾、恐怖活动和其他类似事件；以及（7）基础设施发展所需的许可证和批准的发放延迟。这些风险可能导致重大的意外延误或费用（可能超过预期或预测的预算），并且在某些情况下，可能会阻止建设活动一旦进行就完成。某些基础设施资产投资可能会长期停留在开发或建设阶段，因此可能不会在很长一段时间内产生现金。对承包商的追索可能会受到赔偿责任上限的限制，或者可能会受到承包商方面的违约或无力偿债的影响。正在开发的投资或收购的待开发投资可能会从收购之日到开发完成之日收到很少或没有现金流，并可能在完成之日之后出现经营赤字。市场状况可能会在建设过程中发生变化，从而使此类开发项目的吸引力低于开工时的吸引力。此外，建设工作中存在固有的风险，可能会引起对基金投资组合公司的索赔或要求。在完成收购或对拟开发项目进行投资时，可能会将价值归属于未成功实施的基础设施项目，这可能会导致在投资期限内低于预期的内部收益率或导致投资于该基础设施项目的资本的全部损失；
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•基础设施资产的运营面临由重大灾难性或不可抗力事件导致的潜在计划外中断。除其他影响外，这些风险可能会对基础设施资产投资可获得的现金流产生不利影响，造成人身伤害或生命损失，损坏财产，或引发服务中断。此外，修复或更换受损资产的成本可能相当可观。重复或长时间的服务中断可能会导致客户永久流失、诉讼或因监管或合同不合规而受到处罚。智利位于纳斯卡构造板块上，是世界上地震最活跃的地区之一。我们在智利的财务和经营业绩可能会受到不可抗力事件的不利影响，例如自然灾害。地震和洪水等自然灾害可能造成广泛破坏，这可能会损害我们贷款组合的资产质量，并可能对受影响地区的经济产生不利影响。无法治愈或治愈成本过高的不可抗力事件，也可能对一项投资产生永久性的不利影响；
•基础设施资产的业务或运营的管理可能会承包给与我们无关的第三方管理公司。尽管有可能更换任何此类经营者，但此类经营者未能充分履行其职责或以符合我们最佳利益的方式行事，或经营者违反适用的协议或法律、规则和条例，可能会对投资的财务状况或经营业绩产生不利影响。基础设施投资可能涉及与项目有关的设计和建设活动的分包，因此，我们的投资面临将负债转嫁给分包商的合同条款可能无效、分包商未能履行其同意履行的服务以及分包商破产的风险；和
•基础设施项目可能对环境产生重大影响。在建设新项目时，征地往往是一个重大问题。社区和环保组织可能会提出抗议，这可能会成功地吸引公众并说服政府采取行动。基础设施项目可能会因涉嫌产生更大程度的空气或水污染、视觉冲击力差、对当地人口、动植物的影响等而招致环保组织的强烈反对。此外，不能保证可以识别与遵守环境法律法规有关的所有成本和风险。这些法律法规针对健康和环境质量的某些方面制定了标准，并对违反此类标准的行为规定了处罚和其他责任，并在某些情况下确立了联合和若干义务，以补救和修复正在或曾经进行或处置材料的现有和以前的设施和地点。新的和更严格的环境、健康和安全法律、法规和许可要求或对现行法律或法规的更严格解释可能（1）对潜在的基础设施投资造成大量额外成本，（2）产生在收购时不存在且无法预见的负债，以及（3）否则使基金投资与替代形式的基础设施相比处于竞争劣势。环境合规所需支出对基础设施行业多个领域的投资回报产生了不利影响。某些行业将继续面临环境监管当局的相当大的监督以及非政府组织和特殊利益集团的重大影响。遵守此类当前或未来的环境要求并不能确保某些被投资公司的运营在所有情况下都不会对环境或人员造成伤害。此外，不遵守任何此类要求可能会对基金投资产生重大不利影响，无法保证某些基金投资将始终遵守所有适用的环境法律、法规和许可要求。某些基金投资的过去做法或未来操作也可能导致重大人身伤害或财产损失索赔。任何不遵守这些法律法规的行为都可能使基础设施基金及其财产受到重大处罚或承担其他责任。此外，基础设施基金可能面临因其涉及未披露或未知的环境、健康或其他相关事项的某些投资而产生的环境索赔造成的重大损失风险。
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基础设施投资通常涉及对市政、州、联邦或外国政府或监管机构的持续承诺。这些义务的性质使我们面临比通常对其他业务施加的更高水平的监管控制，并可能要求我们依赖复杂的政府许可、特许权、租赁或合同，而这些可能难以获得或维持。延迟获得或未能获得并保持完全有效并生效任何监管批准或其修订，或延迟或未能满足任何监管条件或其他适用要求可能会阻止设施的运营或向第三方的销售，或可能导致我们的基础设施投资组合公司产生额外成本。基础设施投资可能要求运营商管理此类投资，而此类运营商不遵守法律，包括禁止贿赂政府官员，可能会对此类投资的价值产生不利影响，并对我们的声誉和法律造成严重损害。此类投资的收入可能依赖于与数量有限的交易对手提供服务的合同协议，因此受到交易对手违约风险的影响。基础设施投资的运营和现金流也对通货膨胀以及在某些情况下对商品价格风险更加敏感。此外，基础设施投资提供的服务可能受确定或限制可能收取的价格的政府实体的费率规定的约束。同样，适用服务的用户或针对此类用户的政府实体可能会对费率的任何调整做出负面反应，从而降低此类基础设施投资的盈利能力。
我们的基金在电力和能源行业的投资可能涉及各种运营、建设、监管和市场风险。
电力和能源发电设施的开发、运营和维护涉及许多风险，包括（如适用）劳动力问题、启动风险、设施故障或故障、缺乏足够的资金来维护设施以及对特定燃料来源的依赖。我们的基金投资的电力和能源发电设施也面临与燃料来源价格波动和异常或不利天气条件或其他自然事件的影响相关的风险，以及业绩低于预期产量、效率或可靠性水平的风险。任何此类项目的发生都可能导致收入损失和/或费用增加。反过来，这种事态发展可能会削弱投资组合公司偿还债务或开展业务的能力。我们还可能选择或被要求退役发电设施或其他资产。退役过程可能会旷日持久，并导致发生重大财务和/或监管义务或其他不确定性。
我们的电力和能源部门投资组合公司也可能面临发电和相关基础设施业务典型的建设风险。这种发展可能会导致大量意外的延误或费用，在某些情况下，可能会阻止建筑活动一旦完成。任何电力项目的延迟完成都可能导致收入损失或费用增加，包括与此类投资组合公司相关的更高的运营和维护成本。
电力和能源部门是各种联邦和州监管机构制定的实质性和复杂的法律、规则和监管的主题。不遵守适用的法律、规则和条例可能会导致阻止某些设施的运营或阻止将此类设施出售给第三方，以及丧失某些费率权限、退款责任、罚款和其他补救措施，所有这些都可能导致投资组合公司的额外成本，并对投资结果产生不利影响。任何鼓励或不鼓励资源开采的政府政策变化都可能产生改变能源价格的影响，这可能对我们的某些投资产生负面影响。此外，近年来，投资者和其他市场参与者越来越关注能源可持续性，并增加了积极性，包括通过剥离现有投资，涉及资产管理公司以可持续发展为重点的投资，这可能对我们退出某些能源投资的能力产生负面影响，或对新投资机会的预期回报产生不利影响。
我司投资于能源行业的业务，也可能集中投资于涉及油气勘探开发的业务，这可能是一种投机性业务，风险程度很高，包括：（1）使用新技术；（2）在评估每个储层的现有地质、地球物理、工程和经济数据时依赖对油气储量的估计；（3）在完井等方面遇到意外地层或压力、储层过早下降、井喷、设备故障和其他事故、火山口、酸性气体释放、石油无法控制的流动，天然气或井液、不利气象条件、污染、火灾、溢漏等环境风险。
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此外，我们的信贷和股票基金在能源和自然资源市场的投资表现也面临高度的市场风险，因为这类投资很可能直接或间接地严重依赖于石油、天然气和其他大宗商品的现行价格。石油和天然气价格会因应美国或我们基金的投资组合公司无法控制的因素而出现宽幅波动，包括石油和天然气的供需变化相对较小、市场不确定性、消费品需求水平、天气状况、气候倡议、政府监管、替代燃料的价格和可用性、产油国的政治和经济状况、此类商品的供应以及总体国内外经济状况。这些因素使得很难确切预测未来大宗商品价格走势。
我们在电力和能源行业的某些投资组合公司可能会订立购电协议（“购电协议”）。电力购买者根据各自的购电协议向我们的投资组合公司付款可能会提供这些公司的大部分现金流。无法保证任何或所有购电人将履行其购电协议项下的义务，或购电人不会破产，或在任何该等破产时其各自购电协议项下的义务不会被破产受托人拒绝。电力购买者未能履行其在任何购电协议下的义务或任何购电协议的终止可能会对我们的任何资金投资于拥有购电协议作为该投资现金流主要提供者的项目产生重大不利影响。
最后，我们的基金在电力和能源行业的某些投资可能对天气和气候相关条件特别敏感。例如，太阳能发电机依赖于阳光的频率和强度，风力涡轮机依赖于风的频率和强度，专注于生物量的公司依赖于作物的生产，这可能会受到干旱和其他天气条件的不利影响。
我们基金投资组合公司的财务预测以及我们自己的预测可能被证明是不准确的。
基金投资组合公司的资本结构一般是在基金投资于投资组合公司时根据投资组合公司管理层准备的财务项目等因素建立的。这些预计的经营业绩通常将主要基于投资组合公司管理层的判断，这些判断也被用作我们自己财务预测的基础。在所有情况下，预测只是根据制定预测时所作假设对未来结果作出的估计。无法预测的一般经济状况，连同其他因素，可能会导致实际业绩低于这样的财务预测。由于我们通常在投资中采用的杠杆，这可能会导致我们在投资组合公司所持股权的价值大幅下降。财务预测的不准确可能会因此导致我们的基金的业绩以及我们自己的整体业绩不达我们的预期。
或有负债可能会损害基金业绩。
我们可能会导致我们的资金获得一项受制于或有负债的投资。此类或有负债在收购时我们可能不知道，或者，如果我们知道这些或有负债，我们可能无法准确评估或防范它们带来的风险。因此，获得的或有负债可能会给我们的基金带来不可预见的损失。此外，就对投资组合公司的投资的处置而言，基金可能被要求就该投资组合公司的业务和财务作出与出售业务有关的典型的陈述。基金还可能被要求对此类投资的购买者进行赔偿，但前提是任何此类陈述不准确。这些安排可能会导致基金产生或有负债，即使在处置一项投资之后也是如此。因此，基金作出的陈述和保证不准确可能会损害该基金的业绩。
我们的基金可能会被迫在不利的时候处置投资。
我们的基金可能会在适用的基金解散之日之前进行他们没有有利处置的投资，无论是在该基金的期限届满时还是在其他情况下。虽然我们一般预期我们的基金会在解散前处置投资，或投资适合在解散时进行实物分配，但我们可能无法这样做。我们基金的普通合伙人只有有限的能力在基金投资者或基金顾问委员会（如适用）同意的情况下延长基金的期限，因此，我们可能会被要求在解散前的不利时间出售、分配或以其他方式处置投资。这将导致投资回报率低于预期，或许还会导致基金本身的回报率低于预期。
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我们在使用主经纪商、托管人、交易对手、管理人和其他代理人方面存在风险。
我们的许多基金依赖主经纪商、托管人、交易对手、管理人、金融机构和其他代理人的服务来开展某些金融、证券和衍生品交易。这些合同的条款通常是定制的和复杂的，其中许多安排发生在市场中，或者与不受监管监督的产品有关。
我们的基金面临的风险是，这些合同中的一个或多个合同的对应方自愿或非自愿地违约其在合同项下的履行。任何此类违约可能会突然发生，而不会通知我们。此外，如果交易对手违约，我们可能无法采取行动来覆盖我们的风险敞口，要么是因为我们缺乏合同追索权，要么是因为市场条件使得难以采取有效行动。这种无能可能发生在市场压力时期，也就是最有可能发生违约的时候。
此外，我们的风险管理流程可能无法准确预测市场压力或交易对手财务状况的影响，因此，我们可能没有采取足够的行动来有效降低我们的风险。违约风险可能产生于难以发现、预见或评估的事件或情况。此外，对某一大型参与者的担忧或违约可能导致其他参与者出现重大流动性问题，进而可能使我们面临重大损失。
尽管我们有风险管理流程，以确保我们在相当长的一段时间内不会暴露于单一交易对手，但鉴于我们的基金数量众多且规模庞大，我们经常在单一交易对手处拥有大量头寸。例如，我们的某些基金有信用额度。如果其中一项或多项信贷额度下的贷款人破产，我们可能难以更换信贷额度，我们的一项或多项资金可能面临流动性问题。
如果发生交易对手违约，特别是主要投资银行违约或我们大量合同的交易对手违约，我们的一只或多只基金可能有无法结算或延迟结算的未完成交易。因此，这些资金可能会产生重大损失，重大交易对手违约所产生的市场影响可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。
如果主经纪商、托管人、交易对手或作为抵押品持有我们基金资产的任何其他方破产，我们的基金可能无法全额收回同等资产，因为就作为抵押品持有的资产而言，它们将属于主经纪商、托管人或交易对手的无担保债权人。此外，我们的基金在主经纪商、托管人或交易对手处持有的现金一般不会与主经纪商、托管人或交易对手的自有现金分开，因此我们的基金可能被列为与此相关的无担保债权人。
由于近年来金融市场的混乱，我们面临的交易对手风险的复杂性和规模都有所增加。例如，在某些领域，我们面对的交易对手数量有所增加，并可能继续增加，这可能会导致复杂性和监测成本增加。相反，在某些其他领域，对交易对手的合并和消除增加了我们的交易对手风险集中度并减少了潜在交易对手的范围，我们的基金一般不受限制与任何特定交易对手打交道或将其任何或所有交易集中于一个交易对手。此外，交易对手过去和未来可能通过收紧承销标准和提高所有类别融资的保证金要求来应对市场波动，这可能会降低整体可用杠杆数量并增加借款成本。见“—对我们业务的广泛监管会影响我们对Patria管理的基金及其投资组合公司的活动，并可能产生重大负债和处罚。监管重点增加的可能性可能会给我们的业务带来额外负担。”
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如果我们根据《投资公司法》被视为“投资公司”，适用的限制可能会使我们无法按预期继续开展业务，并可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们打算继续开展我们的业务，以使该公司不会被视为《投资公司法》下的投资公司。《投资公司法》第3a-1条一般规定，在以下情况下，实体将不被视为《投资公司法》所指的“投资公司”：（1）它不自称主要从事，也不建议主要从事投资、再投资或交易证券的业务，以及（2）合并该实体的全资子公司（在《投资公司法》的含义内），不超过其资产价值（不包括美国政府证券和现金项目）的45%包括，不超过45%的税后净收入（过去四个财政季度的总和）来自美国政府证券以外的证券、雇员证券公司发行的证券、该实体的合格多数拥有子公司发行的证券以及主要由该实体控制的合格公司发行的证券。
我们相信，我们主要从事提供资产管理服务的业务，而非投资、再投资或买卖证券的业务。我们还认为，我们每一项业务的主要收入来源被恰当地描述为通过提供服务而获得的收入。我们坚持自己是一家资产管理公司，不建议主要从事投资、再投资或证券交易业务。因此，我们不认为公司是《投资公司法》中定义的、前一段第一句第（1）款所述的“正统”投资公司。此外，该公司与其全资子公司（在《投资公司法》的含义内）合并的资产主要包括（1）不动产、厂房和设备，（2）所提供服务的应收费用，（3）非证券的无形资产（4）商誉，以及（5）我们认为就《投资公司法》而言不会被视为证券的其他资产。因此，我们认为，合并公司的全资子公司（在《投资公司法》的含义内），其资产价值的不超过45%（不包括美国政府证券和现金项目）由除税后净收入（过去四个财政季度的总和）组成，且不超过45%来自美国政府证券以外的证券、雇员证券公司发行的证券、公司的合格多数拥有的子公司发行的证券以及公司主要控制的合格公司发行的证券。因此，我们认为，根据上段第（2）条第一句所述的《投资公司法》第3a-1条中的45%测试，我们不认为公司是一家疏忽的投资公司。此外，我们认为公司不是《投资公司法》第3（b）（1）条规定的投资公司，因为公司主要从事非投资公司业务。
然而，我们的附属公司有相当数量的投资证券，我们预期会不时进行其他投资证券的投资。我们定期监测这些持股，以确认我们继续遵守上述资产和收入测试。遵守这一测试的需要可能会导致我们限制我们的业务和子公司就我们可以投资的资产和/或我们可能发行的证券类型出售投资证券，包括以不利的条款收购可能改变我们业务性质的资产或业务，或可能采取可能被视为对我们的A类普通股持有人不利的其他行动，以便以不受《投资公司法》的注册和其他要求约束的方式开展我们的业务。
如果发生任何将导致公司被视为《投资公司法》下的投资公司的事情，我们可能会失去在美国资本市场和从美国贷方筹集资金的能力，《投资公司法》下的额外限制可能适用于我们，所有这些都可能使我们无法按照目前的方式继续我们的业务。这将对贵公司A类普通股的价值以及我们就普通股支付股息的能力产生重大不利影响
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如果我们被要求根据《投资顾问法》进行注册，我们开展业务的能力可能会受到重大不利影响。
经修订的1940年美国《投资顾问法》（“投资顾问法”）包含实质性法律要求，规范根据《投资顾问法》要求注册的“投资顾问”获准开展业务活动的方式。我们认为，我们连同我们未根据《投资顾问法》注册的子公司（“非RIA子公司”），在任何此类实体担任《投资顾问法》含义内的投资顾问的范围内，有资格获得根据《投资顾问法》注册的豁免，包括对其唯一美国客户为一般在美国境外管理的私人基金的非美国投资顾问的豁免，以及对仅有少数管理资产有限的美国客户的非美国投资顾问的豁免。
尽管根据《投资顾问法》豁免注册，但我们或我们的某些非RIA子公司仍可能被要求根据他们所依赖的注册豁免条款作为“豁免报告顾问”向SEC提交报告。《投资顾问法》中仅适用于注册投资顾问的条款不适用于豁免报告顾问。然而，豁免报告顾问须遵守《投资顾问法》的一些要求和规定，除其他外，包括对咨询客户的信托责任、记录保存和监管报告要求、披露义务、对顾问与其咨询客户之间的代理交叉和主要交易的限制、与美国州或地方政府相关的投资者的反腐败规则以及一般的反欺诈禁令。此外，根据《投资顾问法》，SEC被授权要求豁免报告顾问，包括那些与我们或我们的子公司有关联的顾问，保持记录和提供报告，并检查这些顾问的记录。
虽然我们认为我们目前的做法并不要求我们或我们的任何非RIA子公司根据《投资顾问法》注册为投资顾问，但如果监管机构不同意我们对我们业务的任何部分的分析，我们或非RIA子公司可能需要注册为投资顾问并遵守《投资顾问法》。注册为投资顾问可能会对我们的运营方法和收入产生不利影响。例如，根据《投资顾问法》注册的投资顾问在报告和记录保存、客户资产的保管、广告和业绩信息、利益冲突、关联交易限制、咨询合同以及客户交易的汇总和分配等方面受到繁重的合规要求。如果不对我们的业务运营做出有意义的改变，我们可能很难遵守这些义务，也无法保证我们能够成功地做到这一点。如果我们曾被视为受制于或不遵守《投资顾问法》的要求，我们还可能受到各种处罚，包括可能导致谴责、罚款、民事处罚、停止令或其他不利后果的行政或司法程序，以及私人诉讼权利，其中任何一项都可能对我们的业务产生重大不利影响。
过去，我们发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，如果我们未能保持对财务报告的有效内部控制，我们可能无法准确报告我们的经营业绩、履行我们的报告义务和/或防止欺诈。
过去，我们曾发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，我们无法保证未来不会发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷或重大缺陷。此外，如果我们未能保持我们对财务报告的内部控制的充分性，由于会计准则不时被修改、补充或修正，我们可能无法持续得出结论，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404条，我们对财务报告拥有有效的内部控制。更多信息，请参见“第15项。控制和程序— D.财务报告内部控制的变化。”如果我们未能维持有效的内部控制环境，我们可能会在财务报表中出现重大错报，未能履行我们的报告义务或未能防止欺诈，这可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心。这反过来可能会限制我们进入资本市场，损害我们的经营业绩，并导致我们A类普通股的交易价格下降。此外，对财务报告的内部控制不力可能会使我们面临更大的欺诈或滥用公司资产的风险，并可能使我们从纳斯达克退市、受到监管调查以及民事或刑事制裁。
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我们受《萨班斯-奥克斯利法案》的约束，除其他外，该法案要求我们建立并保持对财务报告和披露控制和程序的有效内部控制。根据SEC的现行规则，我们被要求对我们对财务报告的内部控制进行系统和流程评估和测试，以允许管理层评估其有效性。我们的测试可能会在未来揭示我们内部控制的缺陷，这些缺陷被视为重大缺陷或重大缺陷，并使我们对财务报告的内部控制无效。如果我们或我们的管理层发现我们对财务报告的内部控制存在重大弱点或重大缺陷，这些缺陷被视为额外的重大弱点，我们A类普通股的市场价格可能会下跌，我们可能会受到SEC、金融业监管局（“FINRA”）或其他监管机构的调查或制裁，并导致诉讼。
与我们经营所在国家有关的某些因素
各国政府在巴西、智利和我们经营所在的其他经济体具有高度影响力。这种影响以及政治和经济状况的影响可能会损害我们和我们A类普通股的交易价格。此外，近期巴西、智利和哥伦比亚的经济和政治不稳定总体上导致了对这些经济体的负面看法和证券市场的更高波动性，这也可能对我们和我们的A类普通股产生不利影响。
我们目前或将来可能开展业务的许多市场中的政府经常对各自的经济施加重大影响，并偶尔在政策和法规方面做出重大改变。政府控制通货膨胀的行动和其他政策法规，除其他措施外，经常涉及提高或降低利率、改变财政政策、工资和价格管制、外汇汇率管制、阻止进入银行账户、货币贬值、资本管制和进出口限制。我们无法控制，也无法预测政府未来可能采取的措施或政策。我们和我们证券的市场价格可能会受到政府政策变化以及一般经济因素的损害，这些因素包括但不限于：
•相关经济的增长或下滑；
•利率与货币政策；
•汇率和货币波动；
•通货膨胀；
•资本和借贷市场的流动性；
•进出口管制；
•对海外汇款和支付股息的外汇管制和限制；
•根据政治、社会、经济利益修改法律法规；
•财政政策与税法变化及税务机关相关解读；
•经济、政治和社会不稳定，包括大罢工和群众示威；
•监管金融服务业的监管框架；
•劳动和社会保障条例；
•能源和水资源短缺及配给；
•商品价格；
•公共卫生，包括由于流行病和大流行病；
•人口结构的变化；和
•拉丁美洲或影响拉丁美洲的其他政治、外交、社会和经济发展。
巴西和其他拉丁美洲国家政府是否会在未来实施影响这些或其他因素的改革或政策或法规变化的不确定性可能会影响经济表现，并导致拉丁美洲的经济不确定性，例如税务当局对适用税法和豁免的解释增加了税收不确定性，这可能对我们的活动产生不利影响，进而对我们的经营业绩产生不利影响，也可能对我们A类普通股的交易价格产生不利影响。
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此外，近期巴西总体上的经济和政治不稳定导致对巴西经济的负面看法以及巴西证券市场的更高波动性，这也可能对我们和我们的A类普通股产生不利影响。见“—巴西持续的经济不确定性和政治不稳定可能损害我们和我们A类普通股的价格”和“项目5。经营和财务回顾与前景— A.经营业绩—影响我们经营业绩的重要因素—拉丁美洲宏观经济环境。”
新兴市场国家、美国、欧洲或其他地区的事态发展和对风险的看法可能会损害我们经营所在国家的经济，并影响我们A类普通股的交易价格。
在巴西、智利和其他拉丁美洲国家有重要业务的公司所提供的证券市场受到该地区政治、经济和市场状况的影响，并在不同程度上受到其他新兴市场以及美国、欧洲和其他国家市场状况的影响。如果全球市场或经济状况恶化，在巴西、智利和其他拉丁美洲国家有重要业务的公司的业务可能会受到损害。全球经济疲软的特点是，除其他不利因素外，消费者和企业信心水平下降、商业投资和消费者支出减少、失业率上升、许多领域的收入和资产价值下降、中国增长率降低、货币波动以及信贷和获得资本的机会有限。其他新兴市场国家的事态发展或经济状况有时严重影响在拉丁美洲有重要业务的公司获得信贷的情况，并导致大量资金从拉丁美洲国家流出，从而减少了该区域的外国投资额。
其他新兴市场国家、美国、欧洲或其他国家的危机和政治不稳定，包括国际贸易紧张局势加剧和保护主义政策，可能会降低投资者对在巴西、智利和其他拉丁美洲国家有重要业务的公司提供的证券的需求，例如我们的A类普通股。
2016年6月，英国举行全民公投，多数票支持英国脱离欧盟（即所谓“脱欧”），英国政府继续就退出条款进行谈判。此次退出正式发生在2020年1月31日。
中东、欧洲和非洲也出现了对冲突、动荡和恐怖主义威胁的担忧，导致石油和其他市场出现波动。美国和俄罗斯在乌克兰和东欧问题上一直存在分歧。美国和俄罗斯之间的紧张局势升级可能会对全球经济产生不利影响。美国和中国最近卷入了有关台湾、南海航行权、中国涉嫌侵犯人权的争端，以及中国贸易壁垒的争议，该争议威胁到两国之间的贸易战。美国和中国在这些和其他问题上的持续紧张关系可能会严重破坏全球经济的稳定。目前还不清楚这些挑战和不确定性是否会得到遏制或解决，以及它们可能在长期内对全球政治和经济状况产生何种影响。另见“——俄罗斯和乌克兰以及以色列和哈马斯之间持续的军事冲突可能会对世界地缘政治和经济情景产生影响。”
巴西持续的经济不确定性和政治不稳定可能会损害我们和我们A类普通股的价格。
巴西的政治环境历来影响并将继续影响该国经济的表现。政治危机已经影响并将继续影响投资者和公众的信心，这在历史上导致了经济减速，并加剧了在巴西有重要业务的公司所提供证券的波动性。
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近期巴西经济不稳定，导致市场对巴西经济信心下降。近年来，巴西联邦检察官办公室对洗钱和腐败指控进行了各种调查，其中包括规模最大的此类调查，称为“Opera çã o Lava Jato”，这对巴西经济和政治环境产生了负面影响。这些调查的潜在结果尚不确定，但它们已经对受牵连公司的形象和声誉，以及市场对巴西经济的普遍看法产生了不利影响。我们无法预测正在进行的调查是否会导致进一步的政治和经济不稳定，或者未来是否会出现针对政府官员和/或私营公司高管的新指控。多名高级政治人物，包括现任和前任国会议员和行政部门，以及巴西大公司和国有公司的高级执行官被捕，被判犯有与腐败有关的多项指控，与联邦检察官达成认罪协议和/或因这些Lava Jato调查而辞职或被免职。这些人被指以政府授予多家基础设施、石油和天然气以及建筑公司的合同回扣的方式收受贿赂。这些回扣的利润据称为政党的政治运动提供了资金，这些政党的资金下落不明或未公开披露。据称，这些资金还被用于某些个人的个人致富。Lava Jato的影响以及其他正在进行的与腐败有关的调查对受到牵连的公司的形象和声誉以及市场对巴西经济、政治环境和资本市场的普遍看法造成了不利影响。我们无法控制，也无法预测，这种调查或指控是否会导致进一步的政治和经济不稳定，或者未来是否会出现针对政府官员的新指控。
预计巴西联邦政府可能会提出财政改革的一般条款，以刺激经济并减少2025年的预测预算赤字，但不确定巴西政府是否能够在巴西国会获得所需的支持，以通过额外的具体改革。我们无法预测巴西联邦政府可能采取或改变哪些政策，或任何此类政策可能对我们的业务和巴西经济产生的影响。此外，巴西政府承担了大量债务，以资助抗击新冠疫情的措施以及巴西新总统的其他竞选提案，预计这将继续增加巴西的预算赤字。任何该等新政策或现行政策的变动，均可能对我们的业务、经营业绩、财务状况及前景造成重大不利影响。
此外，前总统贾尔·梅西亚斯·博索纳罗在前司法部长提出指控以及议会委员会调查后，受到与其任期内可能犯下的不当行为有关的几项调查（Comiss ã o Parlamentar de Inqu é rito，或“CPI”）重点关注了美国总统对新冠疫情的处理，包括可能滥用政府资金等事项。此外，联邦警察于2024年11月正式起诉博索纳罗，罪名是企图在2022年大选失败后策划政变阴谋留任。2025年2月，巴西总检察长办公室在最高法院对博索纳罗提出指控。这些和其他询问的潜在结果，以及可能出现的涉及Jair Messias Bolsonaro的潜在新询问，尚不确定，但它们对巴西经济的普遍看法产生了负面影响，并对我们的业务、财务状况、经营业绩以及我们A类普通股的市场价格产生了不利影响，并可能继续产生影响。
上述任何因素都可能造成额外的政治不确定性，这可能损害巴西经济，进而损害我们的业务，并可能对我们的财务状况、经营业绩和我们A类普通股的交易价格产生不利影响。
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通货膨胀和政府遏制通货膨胀的措施可能会对我们经营所在的一些国家的经济和资本市场产生不利影响，从而损害我们的业务和我们A类普通股的交易价格。
过去，高通胀水平对我们经营所在的一些国家的经济和金融市场产生了不利影响，特别是阿根廷和巴西，以及它们的政府创造刺激或维持经济增长条件的能力。此外，政府遏制通胀的措施以及对未来可能采取的政府措施的猜测，助长了通胀对经济的负面影响，并造成了普遍的经济不确定性，加剧了资本市场的波动。作为这些措施的一部分，各国政府有时会维持限制性货币政策和高利率，这限制了信贷供应和经济增长。2023年，巴西的高利率遏制了通胀的上升，但在最初开始降息后，央行在2024年中途逆转，开始再次加息，以应对持续的通胀。冲突的间接影响，例如持续的以色列和乌克兰战争，对全球供应链造成的持续通胀压力仍存在不确定性。
根据全国居民消费价格指数（í ndice nacional de pre ç os ao consumidor amplo）（“IPCA”），由巴西地理和统计研究所出版（Instituto Brasileiro de Geografia e Estat í stica）（“IBGE”），截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，巴西通胀率分别为4.8%、4.6%和5.8%。巴西未来可能会经历高水平的通货膨胀，通胀压力可能导致巴西政府干预经济并出台可能损害我们的业务和我们A类普通股交易价格的政策。巴西政府控制通胀水平的工具之一是其货币政策，具体与利率有关。加息限制了信贷投放，降低了经济增长，反之亦然。近年来，巴西官方利率存在显著波动，从2015年12月31日的14.25%到2020年8月5日的2.00%不等。这一利率由央行货币政策委员会（Monet á ria货币政策委员会）（“COPOM”）。2021年3月17日，COPOM开始快速上调SELIC费率，先是上调至2.75%，随后在年底于2021年12月8日上调至9.25%。2022年COPOM继续上调，2022年8月3日达到峰值13.75%，保持平稳。2023年8月2日，COPOM扭转了这一趋势，将SELIC费率下调至13.25%，并延续了下调模式，最终于2024年5月8日将其下调至10.50%。然而，2024年9月18日，为应对通胀压力，COPOM又开始加息，将SELIC利率首先提高回10.75%。截至本年度报告日，SELIC现费率为14.75%。相反，更宽松的政府和央行政策以及利率下降已经引发并可能在未来继续引发通胀上升，因此可能导致波动性增加，需要突然大幅加息，这可能会对我们产生负面影响，并增加我们的基金及其投资组合公司的债务。利率的任何变化，特别是任何波动的波动，都可能对我们的增长、经营业绩和财务状况以及我们的基金及其投资组合公司产生不利影响。
此外，根据美国公认会计原则和国际财务报告准则，阿根廷一直被视为高度通胀。尽管我们经营业务的某些其他国家的通货膨胀率在最近一段时间相对较低，但我们无法向您保证这一趋势将持续下去。这些国家政府为控制通胀而采取的措施，往往包括维持高利率的紧缩货币政策，从而限制信贷的可获得性，阻碍经济增长。通货膨胀、对抗通货膨胀的措施以及公众对可能采取的额外行动的猜测，也在很大程度上助长了其中许多国家的经济不确定性，并加剧了其证券市场的波动。通胀较高的时期也可能减缓当地经济的增长速度，这可能导致对我们的产品和服务以及我们投资组合公司业务的需求减少。通货膨胀还可能增加我们投资组合公司业务的一些成本和费用，它们可能无法将其完全转嫁给客户，并可能对我们的营业利润率和营业收入产生不利影响。
智利社会动荡和由此产生的社会改革所产生的政治、法律、监管和经济不确定性可能会对我们的业务产生不利影响。
我们的某些行动取决于智利的政治和社会环境。因此，我们的经营业绩可能会受到不利的政治、法律、监管、经济和外交发展、社会不稳定或动荡以及公共政策的巨大变化的负面影响，包括征收、国有化、国际所有权立法、利率上限和税收政策。
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2019年10月期间，公众对感知到的社会不平等的日益关注导致社会动荡加剧。社会动荡导致全国各地商业中断，特别是在圣地亚哥和其他主要城市，包括瓦尔帕莱索和康塞普西翁。为应对这些事件，前政府实施了一项社会议程，意在增加基本养老金，扩大社会健康覆盖范围，并降低和稳定分配给受监管客户的一些公共服务（如公共交通和电力）的关税。
此外，在经历了三周的全国性抗议后，智利政府于2019年11月宣布，将启动为智利起草新宪法的进程。当政府宣布制定新宪法的进程时，智利股市波动加剧，汇率波动导致智利比索兑美元汇率走软。地方银行股价、债券利差等遭遇市场较大幅度下跌。经过漫长的起草过程，新宪法草案被绝大多数选民（约62%）否决。由于草案被否决，新的宪法程序开始了。2023年12月，宪法第二稿付诸表决，超过55%的选民选择否决宪法修正案。因此，1980年起草的宪法仍然有效。尽管智利政府公开表示不会启动新的宪法改革进程，但不确定这一进程是否会在晚些时候或由另一届政府再次启动。无法保证新的宪法改革进程，或因这一进程而实施的对智利宪法的任何修正，是否不会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
此外，我们无法向你保证，智利不会再次出现社会动荡，暴力犯罪和不安全状况在未来不会进一步增加，因此，我们无法保证它不会对经济增长、智利整体商业环境以及我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。在这方面，近年来，我们看到智利某些暴力犯罪和不安全局势激增，其中一些与贩毒和有组织犯罪有关，这引起了民众和智利政府的担忧。因此，智利国会批准了新的法律机构，现任政府正在实施计划，寻求加强智利边境和犯罪率高的特定城市的公共安全。
此外，无法保证当前和未来政府和智利国会可能提出或采取的政策和改革，以解决社会需求或犯罪问题，而它们对智利经济和财政状况、增长、稳定、前景的影响仍不确定。同样，我们无法向你保证，定于2025年6月举行的即将举行的总统初选和将于2025年11月举行的总统选举将产生合理的经济和社会政策。在这方面，鉴于过去十年在智利国内外出现了更加激进的政治立场，我们不能排除代表这种想法的潜在候选人将在智利当选，如果发生这种情况，我们无法保证国会中将有一致和充分的政治平衡力量。因此，我们目前无法预测未来其他经济和社会领域的任何政策或改革可能对智利经济、银行业活动和我们的业务、财务状况和经营结果产生的影响。
我们的增长、投资组合资产质量和盈利能力可能会受到智利宏观经济和政治状况的不利影响。
我们的大量投资组合资产和公司位于智利。近几十年来，智利经济经历了大幅波动，在某些情况下，其特点是增长缓慢或倒退，投资下降。这种波动导致投资水平和我们经营所在经济体的各个部分的相对经济实力出现波动。智利经济可能不会继续以过去类似的速度增长，或者未来的事态发展可能会对智利的整体经济活动水平产生负面影响。
负面和波动的经济状况，例如增长放缓或负增长以及不断变化的利率和通胀环境，可能会降低我们投资组合公司的运营利润率，并导致对其产品和服务的需求下降，从而影响我们的盈利能力。智利负面和波动的经济状况，包括2023年和2024年财政和货币调整的结果，也可能导致公共债务增加，智利银行系统和整个智利经济不稳定，特别是因为商业银行对政府债务的敞口在智利很高。
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我们的收入还面临不利的政治和外交发展、社会不稳定、国际冲突以及政府政策变化（包括征用、国际所有权立法和税收政策）造成损失的风险。铜价的波动，包括中国需求潜在下滑的结果，可能会引发智利金融市场的波动，并导致该国经济进一步不稳定。地震和洪水等自然灾害可能造成广泛破坏，这也可能损害我们贷款组合的资产质量，并可能对受影响地区的经济产生不利影响。我们的增长、投资组合质量和盈利能力可能会受到智利动荡的宏观经济和政治状况的不利影响。美国对智利贸易政策的任何重大变化也可能对经济产生重大不利影响，进而可能严重损害我们的财务状况和经营业绩。
汇率不稳定可能对我们经营所在国家的经济、我们的业务和我们A类普通股的交易价格产生不利影响。
我们的功能货币是美元。我们经营所在国家的货币，包括拉丁美洲的货币，在历史上一直不稳定，在过去几十年中经常贬值。在整个这一时期，拉美各国政府实施了各种经济计划，使用了各种汇率政策，包括突然贬值、周期性的小规模贬值（期间调整的频率从每日到每月不等）、外汇管制、双重汇率市场和浮动汇率制度。尽管拉丁美洲货币的长期贬值通常与这些国家的通货膨胀率挂钩，但在较短的时间内发生的货币贬值导致了相对于美元和其他货币的汇率的显着差异。例如，2021年，巴西雷亚尔在2021年12月31日贬值7%至每1.00美元5.581雷亚尔。2022年12月31日，雷亚尔升值6.5%至每1.00美元5.218雷亚尔。央行报告的2023年12月31日雷亚尔兑美元汇率为每1.00美元4.841雷亚尔，反映了2023年期间由于宏观经济形势波动，雷亚尔兑美元升值7.2%。2024年12月31日，央行报告的雷亚尔/美元汇率为每1.00美元6.192雷亚尔，反映出2024年期间，由于宏观经济状况波动，雷亚尔兑美元贬值了27.9%。截至2025年4月25日，央行报告的雷亚尔/美元汇率为每1.00美元5.68雷亚尔，较2024年12月31日以来的雷亚尔升值8.20%。此外，智利比索过去也曾大幅贬值，未来可能大幅波动。观察到的智利比索汇率2024年贬值13.7%，2023年贬值2.9%，2022年升值0.6%。2024年智利比索的贬值主要是由于收益率曲线上的美国高利率。无法保证我们经营所在国家的货币未来不会对美元或其他货币升值或进一步贬值。
巴西雷亚尔、智利比索或其他相关货币相对于美元贬值可能会在这些国家造成通胀压力，并导致各自政府除其他措施外提高利率。货币的任何贬值一般都可能限制进入国际资本市场。它还会降低我们运营结果的美元价值。限制性宏观经济政策可能会降低我们经营所在经济体的稳定性，包括巴西经济，并损害我们的经营业绩和盈利能力。此外，国内和国际对限制性经济政策的反应可能会对这些经济体产生负面影响。这些政策以及对它们的任何反应可能会通过限制进入外国金融市场和促使政府进一步干预来伤害我们。本币相对于美元的贬值，也可能像在当前经济放缓的背景下，减少消费者支出，增加通缩压力，降低经济增长。
另一方面，本币相对于美元和其他外币的升值可能会恶化当地的外汇经常账户。根据情况，当地货币相对于美元和其他外币的贬值或升值都可能限制当地经济的增长，并影响我们的业务、经营业绩和盈利能力。
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在我们经营的某些国家，我们受到重大的外汇管制和货币贬值。
某些拉丁美洲经济体不时出现外汇储备短缺的情况，其各自政府过去的应对措施是对将资金转移出境和将当地货币兑换成美元的能力采取限制措施。这可能会增加我们的成本，并限制我们将当地货币兑换成美元以及将资金转移出某些国家的能力，包括用于购买以美元计价的投入、支付股息或支付我们未偿债务的利息或本金。如果我们的任何子公司因货币限制而无法向我们转移资金，我们将对由此产生的任何短缺负责。
例如，在2022年期间，阿根廷政府收紧了对资本流动的限制，并实施了外汇管制和转账限制，大大限制了企业在阿根廷境外保留外汇或进行支付的能力。由于重新实施外汇管制，通常为获得美元而进行的某些资本市场操作所隐含的官方汇率与其他汇率之间的价差显著扩大。虽然放松了此类限制，但未来可能会发生类似的行动，包括其他国家央行的行动，我们可能无法充分解决此类限制。因此，如果我们被禁止将资金转移出我们经营所在的国家，我们的经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。此外，自2015年底以来阿根廷比索贬值导致通胀水平上升，显着降低了竞争力、实际工资和消费，并对那些成功依赖于国内市场需求和以外币支付的供应的企业产生了负面影响。我们经营所在的任何国家的进一步货币贬值都可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们的某些投资组合公司可能会面临限制和处罚，并可能在未来根据巴西消费者保护法受到诉讼。
巴西有一系列严格的消费者保护法，统称为《巴西消费者保护法》（C ó digo de Defesa do Consumidor）（《消费者权益保护法》）。这些法律仅适用于存在供应商的情况，一方面是根据合同供应产品或提供服务，另一方面是最终用户。如果个人或实体获得了将在其制造过程中使用的供应品，则不应将其视为相应投入的“最终用户”。巴西法院可能会认定，《消费者保护法》的规则适用于为其供应链获取产品的公司在技术、金融和法律领域被视为脆弱的例外情况。它们包括防止误导和欺骗性广告、防止强制或不公平商业行为以及合同的形成和解释中的保护，通常以民事责任和对违规行为的行政处罚的形式。此外，《消费者权益保护法》提供了一系列合同条款，这些条款可能被认定在法律上不足以减轻或限制供应商对消费者的责任；涉及放弃或处置权利；将责任转移给第三方；对消费者确立不公平或滥用的义务，或缺乏善意等。
这些处罚往往由巴西消费者保护当局（ó rg ã os de prote çã o e defesa do consumidor）（“PROCONs”）–地方消费者机构，逐区监督消费者问题。在巴西各地开展业务的公司可能会面临来自多个专业合作社的处罚，以及来自国家消费者秘书处（国家消费者秘书处).如果消费者保护机构认定存在违反《消费者保护法》的行为，上述当局可以实施《消费者保护法》第56条规定的处罚（最常见的是800.00雷亚尔至950万雷亚尔不等的罚款，这取决于公司的规模、因这种做法而获得的好处以及违规行为的严重性）。消费者也可以提起民事诉讼，要求赔偿损失。公司可以通过直接向消费者支付违规赔偿，并通过一种允许他们调整行为的机制，称为行为调整协议（Termo de Ajustamento de Conduta）（“TAC”）。
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巴西检察官还可能开始调查涉嫌侵犯消费者权利的行为，并要求公司签订TACS。违反TAC的公司将面临潜在的强制执行程序以及相关TAC中规定的罚款等其他潜在处罚。巴西检察官还可能对违反消费者权利或竞争规则的公司提起公共民事诉讼，寻求严格遵守消费者保护法，并对消费者受到的任何损害进行赔偿。在某些情况下，我们的某些基金或投资组合公司也可能面临巴西联邦反垄断局的调查和/或制裁（Defesa Econ ô mica行政理事会），如果我们的商业行为被发现会影响我们经营所在市场的竞争力。
此外，我们的某些基金和投资组合公司也可能受到现任和/或前任消费者的法律诉讼，他们指控违反了《消费者保护法》授予的权利。即使不成功，这些索赔也可能造成负面宣传，带来大量费用，并转移我们管理层或我们某些投资组合公司管理层的时间和注意力，对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们受到税务机关的审查，我们对税务规则和条例的错误解释可能会对我们产生重大不利影响。
我们的活动需要使用对复杂的税收规则和条例的估计和解释，并接受税务机关和/或法院的审查。我们和我们管理的基金受巴西、智利和我们经营所在的其他司法管辖区的收入和投资税法的约束。这些税收规则很复杂，受纳税人、相关政府税务部门和法院的不同解释，导致纠纷有时会被延长评估期，直到达成最终解决方案。在作出投资决策或在建立所得税费用准备金和申报时，我们必须对这些内在复杂的税收规则的适用作出判断和解释。如果我们在做出投资决策或编制纳税申报表时使用的判断、估计和假设随后被发现不正确，可能会对我们产生重大不利影响。巴西和智利税务当局和/法院以及我们经营所在的其他司法管辖区的解释是不可预测的，并且经常涉及纠纷，这带来了进一步的不确定性和风险，导致税收负担增加。
我们经营所在国家的税收变化，包括公司税率的变化，可能会对我们和我们的投资组合公司产生不利影响。
我们经营所在司法管辖区的税法、法规、相关解释和税务会计准则的变化可能会导致我们的收益税率更高，这可能会显着减少我们的利润和经营现金流。
智利政府在2014年、2016年和2020年实施了多项税收改革，以便为更大的社会支出提供资金。最相关的变化是2018年公司税率升至27%。2024年10月24日，国会批准了一项新的税收改革，旨在使税收收入增加GDP的1.5%。这项改革包括加强税务当局打击避税和逃税的权力的措施，例如修改智利的GAAR条款、公司重组、诉讼时效以及审计权力和程序。政府宣布，将在2025年提出另一项税收改革，为社会支出提供资金，预计其中将包括智利所得税的全面改革。我们目前无法预测这些改革或讨论是否会对我们的业务或投资组合公司产生实质性影响，或者未来是否会实施进一步的税收改革。此外，我们位于智利的投资组合公司的有效公司税率可能在未来上升，这可能对我们的经营业绩产生不利影响。
在巴西，国会正在推进税改提案，联邦政府表示打算很快颁布其中一些改革。2023年12月，第132/2023号宪法修正案获得通过，开启了对巴西消费税制度的改革。这项改革定于2026年开始，到2033年全面生效，它用两种增值税取代了现有的五种税种：商品和服务税（IBS），由各州和市政府管理，将ICMS和ISS合并，以及商品和服务贡献（CBS），由联邦政府管理，取代PIS、COFINS和IPI。选择性征税（IS）也将适用于被认为对环境或公众健康有害的商品和服务。
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2025年1月，国会通过第214号补充法律，对IBS、CBS和IS进行监管。包括资产管理在内的金融服务将于2026年开始在这一制度下征税。由于IBS税率和计算方法仍未确定，我们正在评估潜在影响。ISS等价税率的任何提高都可能提高税收成本并影响盈利能力。
巴西也在考虑所得税改革。2023年12月颁布的第14754号法律对地方投资基金和离岸投资引入了新的税收规则。随后可能会有更多变化，包括2025年3月18日提出的第1087号法案，该法案寻求从2026年开始对巴西公司支付给外国股东的股息征收10%的预扣税。虽然外国投资者可能会收回部分或全部这一税收，但具体情况仍不清楚。该法案正在审查中，可能会被修改，可能会采取进一步的税收改革措施。
巴西政府频繁颁布影响企业和投资者的税收改革。这些可能会给我们以及我们的基金和投资组合公司带来更高的税收负担，并对金融市场和借贷成本产生潜在影响。税务机关解释应税事件、税率和计算方式的变化可能会对基金、投资者和财务业绩产生重大影响。虽然大多数增税都遵循日历年度规则或90天过渡期，但仍可能发生意想不到的变化，带来合规和财务风险。
在其他地方，我们在哥伦比亚、智利、乌拉圭、英国、香港、墨西哥和美国的子公司须遵守各自的税法，包括所得税、间接税以及股息和跨境交易的预扣税，这可能会影响其财务业绩。其中一些子公司受益于特殊的税收制度或激励措施，其解释和适用可能因我们和税务机关而异。例如，我们依赖乌拉圭自由贸易区（FTZ）制度，该制度允许对符合条件的活动免征国家税。我们在这一框架下继续运营的能力取决于基本合同安排的续签和对自贸区要求的遵守情况。
影响我们经营所在司法管辖区的税法或解释的变化可能会增加我们的税收负担并减少现金流。虽然税收协定有助于减轻双重征税，但未来的税收改革或监管转变可能会限制其有效性，从而影响运营和财务业绩。
拉丁美洲的基础设施和劳动力不足可能会影响经济增长，并对我们产生实质性的不利影响。
我们的表现取决于拉丁美洲经济的整体健康和增长，尤其是在巴西和智利。巴西GDP增长在过去几年有所波动，2017年增长1.3%，2018年增长1.8%，2019年增长1.2%，2020年收缩3.9%，2021年和2022年分别增长4.6%和2.9%。2023年，巴西GDP增长2.9%，根据截至2025年2月19日的初步信息，预计2024年将增长3.3%。
2022年和2023年，截至2022年12月和2023年12月，智利GDP分别增长2.4%和0.2%，失业率分别为7.9%和8.5%。根据12月IMACEC的数据，2024年智利GDP增长2.5%，截至2024年12月的失业率为8.1%。
增长受到基础设施不足的限制，包括潜在的能源短缺和运输、物流和电信部门不足、大罢工、缺乏合格的劳动力，以及在这些领域缺乏私人和公共投资，这些限制了生产力和效率。这些因素中的任何一个都可能导致劳动力市场波动，并普遍影响收入、购买力和消费水平，这可能会限制增长并最终对我们产生重大不利影响。
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与我们的A类普通股有关的某些因素
Patria Holdings拥有A类普通股以及除部分A类普通股外我们已发行和已发行的大部分B类普通股，这些股份合计占我们已发行股本约82.4%的投票权，并控制着所有需要股东批准的事项。Patria Holdings的所有权和投票权限制了你影响公司事务的能力。
Patria Holdings控制所有事项要求股东批准，并通过其A类普通股的实益所有权和我们已发行和流通的大部分B类普通股实益拥有我们已发行股本的52.2%，因此，82.4t他合并了我们已发行股本的投票权。我们的B类普通股有权获得每股10（10）票，我们的A类普通股有权获得每股一票。我们的B类普通股可转换为同等数量的A类普通股，一般在转让时转换为A类普通股，但有有限的例外情况。因此，Patria Holdings将控制我们股东大会上所有决定的结果，并将能够选举我们董事会的大多数成员。Patria Holdings在业务战略、融资、分配、收购和处置资产或业务等领域的决策可能与您的期望或偏好背道而驰，Patria Holdings可能会采取可能与您的利益背道而驰的行动。Patria Holdings将能够阻止包括您在内的任何其他股东阻止这些行动。有关我们公司股权的更多信息，请参阅“第7项。大股东暨关联交易— A.大股东。”
只要Patria Holdings继续实益拥有足够数量的B类普通股，即使Patria Holdings实益拥有我们已发行和流通股本的显着低于50%，Patria Holdings将能够有效控制我们的决策。例如，如果我们的B类普通股达到我们已发行和流通普通股的10%，而Patria Holdings是所有B类普通股的唯一所有者，Patria Holdings将共同控制我们已发行和流通普通股52.6%的投票权。如果Patria Holdings出售或转让其任何B类普通股，这些股份通常会自动转换为A类普通股，但有有限的例外情况，例如转让给关联公司、转让给持有人或其关联公司的受托人以及某些转让给美国免税组织。如果Patria Holdings出售或转让，任何B类普通股将转换为A类普通股，这意味着Patria Holdings将在许多情况下继续控制我们已发行和流通股本的多数合并投票权，因为它保留的任何B类普通股的投票权。然而，如果我们的B类普通股在任何时候占公司已发行股本中股份总投票权的比例低于10%，则当时已发行的B类普通股将自动转换为A类普通股。有关对偶类结构的描述，请参见“第10项。附加信息— B.组织章程大纲和章程细则。”
我们是纳斯达克公司治理规则含义内的“受控公司”，因此，我们有资格获得并依赖于某些公司治理要求的豁免。您将不会获得对受此类要求约束的公司股东提供的相同保护。
Patria Holdings实益拥有我们大部分的B类普通股，占我们流通股本的83.2%的投票权。由此，我们成为了《纳斯达克公司治理规则》公司治理标准含义内的“受控公司”。根据这些规则，在选举董事时超过50%的投票权由个人、集团或其他公司持有的公司属于“受控公司”，可以选择不遵守某些公司治理要求。例如，控制的公司：
•不要求董事会由该交易所规则所定义的“独立董事”多数组成；
•均不要求设立完全由独立董事组成的薪酬委员会；以及
•均无需设立完全由独立董事组成的提名与公司治理委员会。
我们目前依赖这些豁免。因此，我们董事会中的大多数董事都不是独立的。此外，除了我们的审计委员会，我们董事会的委员会中没有一个完全由独立董事组成。因此，如果公司的股东须遵守纳斯达克的所有公司治理要求，则您将无法获得同样的保护。
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我们已授予我们的B类普通股持有人优先购买权，以获得我们未来可能出售的股票，这可能会削弱我们筹集资金的能力。
根据我们的组织章程大纲和章程细则，我们的B类普通股持有人Patria Holdings有权在我们的股本增加和以相同经济条款和相同价格发行额外普通股的情况下购买额外普通股的优先购买权，以维持其比例所有权权益，约为我们已发行股份的53.8%。我们的B类普通股持有人行使其优先购买权可能会损害我们筹集资金的能力，或对我们能够筹集资金的条款产生不利影响，因为我们可能无法向新投资者提供他们可能希望购买的我们的股票数量。有关更多信息，请参见“第10项。附加信息— B.组织章程大纲——优先购买权或类似权利。”
符合出售条件的A类普通股可能会导致我们A类普通股的市场价格大幅下跌。
我们的A类普通股的市场价格可能会因为在市场上大量出售我们的A类普通股（包括B类普通股转换后产生的A类普通股）或认为这些出售可能发生而下跌。这些出售，或这些出售可能发生的可能性，也可能使我们在未来以我们认为适当的时间和价格出售股本证券变得更加困难。
截至2024年12月31日，我们已发行60,640，738股A类普通股和92,945，430股B类普通股。在我们的首次公开发行中出售的A类普通股可由《证券法》第144条所指的我们的关联公司以外的人根据《证券法》自由交易，不受限制或进一步登记。
我国现有股东或其控制的实体或其许可受让方可以不定期在公开市场上出售其股份而无需进行登记，但须遵守SEC颁布的法规对这些出售的时间、金额和方式施加的某些限制。如果我国控股股东、其控制的关联实体或其许可受让方大量出售A类普通股，我国A类普通股的市场价格可能会大幅下降。此外，在公开市场上认为可能会发生由他们出售的情况，也可能导致我们A类普通股的交易价格下降。
出售大量我们的A类普通股或认为可能发生此类出售可能会导致我们的市场价格下跌或使您更难在您认为适当的时间和价格出售您的A类普通股。
如果证券或行业分析师不继续发表关于我们业务的研究报告，或发表不准确或不利的研究报告，我们A类普通股的价格和我们的交易量可能会下降。
我们A类普通股的交易市场部分取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告。如果覆盖我们的一位或多位分析师下调我们的A类普通股评级或发布关于我们业务的不准确或不利的研究，我们A类普通股的价格可能会下降。如果这些分析师中的一位或多位停止对我们公司的报道或未能定期发布关于我们的报告，对我们A类普通股的需求可能会减少，这可能会导致我们A类普通股的价格和交易量下降。
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我们打算向普通股持有人支付股息，但我们这样做的能力取决于我们的经营业绩、现金产生、可分配储备和偿付能力要求；我们不需要为我们的A类普通股支付股息，如果不支付股息，我们的A类普通股持有人没有追索权。
我们已批准在2025年延续我们的2024年股息政策，其中包括向普通股持有人支付每股0.15美元的季度股息。然而，由于我们的董事会认为有必要或适当，以确保我们的业务开展、对我们的业务和我们的资金进行适当投资、遵守适用法律、我们的任何债务工具或其他协议，或为未来的现金需求作出规定，例如与税收相关的付款、追回义务以及随后任何季度向股东派发的股息，因此宣布和支付股息可能会进行调整、推迟或取消。任何股息的宣布和支付由我们的董事会全权酌情决定，并可能随时发生变化，包括但不限于完全消除股息。
未来派发股息的任何决定将由我们的董事会酌情决定（或通过有权在股东大会上投票的简单多数通过的决议），并将取决于我们的经营业绩、财务状况、可分配储备、合同限制、适用法律施加的限制以及我们董事会认为相关的其他因素。我们不需要为我们的普通股支付股息，如果不宣布股息，我们的普通股持有人没有追索权。我们支付股息的能力可能会受到我们未来任何债务或优先证券条款的进一步限制。此外，由于我们是一家控股公司，我们支付普通股股息的能力可能会受到我们的子公司向我们支付股息或进行分配的能力的限制，包括根据管理我们的基金及其投资组合公司债务的协议条款可能施加的限制。无法保证未来将支付股息，如果支付股息，则无法保证任何此类股息的金额。见“第10项。附加信息— B.组织章程大纲——分红及利润转增股本。”
与成为美国上市公司相关的要求需要大量的公司资源和管理层关注。
我们受1934年《证券交易法》或《交易法》以及SEC和纳斯达克的其他规则和条例的某些报告要求的约束。我们还受到其他各种监管要求的约束，包括《萨班斯-奥克斯利法案》。我们预计这些规章制度会增加我们的法律、会计和财务合规成本，并使一些活动更加耗时和昂贵。例如，我们预计这些规则和规定将使我们获得董事和高级职员责任保险变得更加困难和昂贵，我们可能会被要求接受降低的保单限额和承保范围或产生大量成本以维持相同或相似的承保范围。SEC、纳斯达克或其他监管机构或交易所实体可能不时采用的有关信息披露、财务报告和控制以及公司治理的新规则和法规可能会导致法律、会计和其他合规成本显着增加，并使某些公司活动更加耗时和昂贵，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。这些规则和规定也可能使我们更难吸引和留住合格的人在我们的董事会任职或担任执行官。
这些义务也需要我们的高级管理层给予大量关注，并可能将他们的注意力从我们业务的日常管理上转移开。鉴于现在组成我们管理团队的大多数个人在管理一家上市公司和遵守与上市公司有关的日益复杂的法律方面的经验有限，最初，这些新义务可能需要更多的关注。这些成本增加和管理层注意力的转移可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
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我们的双重资本结构意味着我们的股票将不会被纳入某些指数。我们无法预测这可能对我们的股价产生的影响。
2017年，富时罗素、标普道琼斯指数和MSCI明晟宣布修改其将公众公司股票纳入某些指数的资格标准，以排除拥有多种类别普通股的公司被纳入此类指数。富时罗素宣布计划要求其指数的新成分股至少有5%的投票权在公众股东手中，而标普道琼斯宣布，拥有多个股票类别的公司，例如我们的公司，将没有资格被纳入标普 500指数、标普 MidCap 400指数和标普 SmallCap 600指数，它们共同构成了标普综合指数1500指数。MSCI明晟还就其处理无投票权和多类别结构的方式开启了公众咨询，并已确定将推出一套新的指数，可以为投资者提供一种替代方案，以避开基于投票权的公司。我们无法向您保证，其他股票指数未来不会采取与富时罗素、标普道琼斯和MSCI类似的做法。根据已宣布的政策，我们的双重类别资本结构可能使我们没有资格被纳入任何这些指数，因此，共同基金、交易所交易基金和其他试图被动跟踪这些指数的投资工具将不会投资于我们的股票。这些政策是新的，目前尚不清楚它们将对被排除在指数之外的上市公司的估值产生什么影响（如果有的话），但与被纳入的其他类似公司的估值相比，它们可能会压低这些估值。被排除在指数之外可能会降低我们的A类普通股对投资者的吸引力，因此，我们的A类普通股的市场价格可能会受到不利影响。
我们股本的双重类别结构具有将投票控制权集中于Patria Holdings的效果；这将限制或排除您影响公司事务的能力。
每一A类普通股赋予其持有人每股一票的权利，每一B类普通股赋予其持有人每股10票的权利，只要已发行和已发行的B类普通股的总投票权至少为已发行股份总投票权的10%。由于我们的B类普通股和A类普通股之间的投票比例为十比一，我们B类普通股的大多数实益拥有人Patria Holdings控制着我们普通股的投票权，因此，只要已发行和已发行的B类普通股的总投票权至少为已发行股份投票权的10%，我们将能够控制提交给我们股东的所有事项。
此外，我们的公司章程规定，在任何时候，当有A类普通股已发行时，只有根据（1）股份分割、股份拆细或类似交易，或通过发行股份或获得股份的权利或随后的利润资本化支付股息或其他分配，（2）合并、合并或其他业务合并，涉及发行B类普通股作为全部或部分对价，或（3）发行A类普通股，才能发行额外的B类普通股，据此，B类普通股持有人有权购买若干B类普通股，这将使他们能够维持其在Patria的比例所有权权益（在我们向每个B类普通股持有人提出以相同的经济条款和相同的价格向该持有人发行的B类普通股数量，以确保该持有人可以根据我们的公司章程维持Patria的比例所有权权益）。
B类普通股持有人未来的转让通常会导致这些股份转换为A类普通股，但有限的例外情况除外，例如向获准受让人或出于遗产规划或慈善目的进行的某些转让。随着时间的推移，将B类普通股转换为A类普通股将产生增加长期保留其股份的B类普通股持有者的相对投票权的效果。
鉴于上述有关增发B类普通股的规定，B类普通股持有人未来的转让一般会导致这些股份转换为A类普通股，但《公司章程》规定的有限例外情况以及我们的B类普通股和A类普通股的十比一投票比例除外，我们的B类普通股持有人在许多情况下保持对所有需要股东批准的事项的控制。这种集中控制限制或排除了你在可预见的未来影响公司事务的能力。关于我们的二元类结构的描述，请参见“第10项。附加信息— B.组织章程大纲和章程——投票权。”
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我们是一家开曼群岛豁免的有限责任公司。我们股东的权利，包括关于受托责任和公司机会的权利，可能与受美国司法管辖区法律管辖的股东权利不同。
我们是一家开曼群岛豁免有限责任公司。我们的公司事务受我们的公司章程和开曼群岛法律管辖。股东的权利和我们董事会成员的责任可能不同于受美国司法管辖区法律管辖的公司的股东权利和董事责任。特别是，根据开曼群岛法律，开曼群岛公司的董事对公司负有受托责任，对公司单独负有注意、勤勉和技能义务。根据开曼群岛法律，董事和高级管理人员负有以下受托责任：
•在董事或高级管理人员认为符合公司整体最佳利益的情况下诚信行事的义务；
•为授予该等权力的目的而非为附带目的而行使权力的责任；
•董事不应不当束缚未来自由裁量权的行使；
•股东不同部门之间公平行使权力的义务；
•行使独立判断的责任；及
•义务不将自己置于对公司的义务与个人利益发生冲突的境地。
关于董事避免利益冲突的义务，我们的公司章程修改了上述义务，规定董事必须披露其在任何合同或安排中的利益的性质和范围，并在此类披露之后并根据适用法律或纳斯达克上市规则的任何单独要求，除非被相关会议主席取消资格，该董事可就他或她感兴趣的任何交易或安排投票，并可被计算在会议的法定人数内。相反，根据特拉华州公司法，董事对公司及其股东负有受托责任（由两个组成部分组成），董事的职责禁止董事进行自我交易，并授权公司及其股东的最佳利益优先于董事、高级职员或控股股东所拥有的任何利益，而不是由股东普遍分享。见“第10项。附加信息— B.组织章程大纲——开曼群岛与美国公司法的主要区别。”
我们的公司章程限制股东对我们的高级职员和董事提起法律诉讼。
我们的公司章程包含我们的股东广泛放弃对我们的任何高级职员或董事的任何索赔或诉讼权，无论是个人还是代表我们。受《证券法》第14条的约束，该条使任何声称的对《证券法》条款的放弃无效，该放弃适用于高级职员或董事在履行职责时采取的任何行动，或高级职员或董事在履行职责时未采取任何行动，但涉及该高级职员或董事的任何不诚实、故意违约或欺诈的任何事项除外。这一豁免限制了股东对我们的高级职员和董事提出索赔的权利，除非该行为或不作为涉及欺诈或不诚实。
我们可能需要在未来通过发行证券筹集额外资金，使用我们的A类普通股作为收购对价，或进行具有类似合并效果的公司交易，这可能会稀释您在我们股本中的权益并影响我们A类普通股的交易价格。
我们可能需要筹集额外资金来发展我们的业务，并通过公开或非公开发行普通股或可转换为或可交换为我们普通股的证券来实施我们的增长战略，这可能会稀释您在我们股本中的权益或导致我们普通股的市场价格下降。此外，我们还可能使用我们的A类普通股作为收购对价或在未来进行合并或其他类似交易，这可能会稀释您在我们股本中的权益或导致我们A类普通股的市场价格下降。任何通过发行股份或可转换为或可交换股份的证券、使用我们的A类普通股作为收购对价、或参与具有类似合并效果的公司交易筹集资金的行为，都可能稀释您在我们股份中的权益或导致我们A类普通股的市场价格下降。
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作为外国私人发行人，我们与美国国内注册人有不同的披露和其他要求。
作为一家外国私人发行人，我们受到与美国国内注册人不同的披露和其他要求。例如，作为一家外国私人发行人，在美国，我们不受《交易法》规定的与美国国内注册人相同的披露要求的约束，包括在发生特定重大事件时以表格10-Q编制和发布季度报告或以表格8-K提交当前报告的要求、《交易法》第14条规定的适用于美国国内注册人的代理规则或《交易法》第16条规定的适用于美国国内注册人的内幕报告和短期利润规则。此外，我们依赖于某些美国规则的豁免，这些规则允许我们遵循开曼群岛的法律要求，而不是适用于美国国内注册人的某些要求。
我们遵循适用于开曼群岛公司的开曼群岛法律法规。然而，适用于开曼群岛公司的开曼群岛法律法规不包含任何与美国代理规则、美国有关提交10-Q或8-K表格报告的规则或美国有关从短时间内进行的交易获利的内部人的责任的规则类似的规定，如上所述。
此外，外国私人发行人被要求在每个财政年度结束后的120天内以20-F表格提交年度报告，而作为加速申报人的美国国内发行人则被要求在每个财政年度结束后的75天内以10-K表格提交年度报告。外国私营发行人也可免于监管公平披露，旨在防止发行人有选择地披露重大信息，尽管我们受制于与监管公平披露具有基本相同效力的开曼群岛法律法规。由于上述情况，即使我们被要求提供表格6-K的报告，披露我们根据开曼群岛法律已作出或被要求公开的有限信息，或我们被要求向股东普遍分发的有限信息，并且对我们来说是重要的，但您可能不会收到要求向美国公司股东披露的相同类型或数量的信息。
作为一家外国私人发行人，我们依赖于适用于美国发行人的某些纳斯达克公司治理标准的豁免，包括发行人的董事多数由独立董事组成的要求。这可能会给我们A类普通股的持有者提供更少的保护。
《纳斯达克权益规则》第5605条要求上市公司拥有（其中包括）大多数董事会成员独立，并对高管薪酬、董事提名和公司治理事项拥有独立董事监督。然而，作为外国私人发行人，我们被允许遵循，而且我们确实遵循母国惯例，以代替上述要求。见“第10项。附加信息— B.组织章程大纲——开曼群岛与美国公司法的主要区别。”
我们可能会失去我们的外国私人发行人地位，这将要求我们遵守《交易法》的国内报告制度，并导致我们产生重大的法律、会计和其他费用。
为了保持我们目前作为外国私人发行人的地位，要么（1）我们超过50%的A类普通股必须由非美国居民直接或间接拥有记录，要么（2）（a）我们的大多数执行官或董事可能不是美国公民或居民，（b）我们超过50%的资产不能位于美国，（c）我们的业务必须主要在美国境外管理。如果我们失去这一地位，我们将被要求遵守适用于美国国内发行人的《交易法》报告和其他要求，这些要求比对外国私人发行人的要求更加详细和广泛。我们还可能被要求根据各种SEC和纳斯达克规则对我们的公司治理实践进行更改。如果我们被要求遵守适用于美国国内发行人的报告要求，则根据美国证券法对我们的监管和合规成本可能会大大高于我们作为外国私人发行人将产生的成本。
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我们的股东可能在保护他们的利益方面面临困难，因为我们是开曼群岛豁免公司。
我们的公司事务受我们的公司章程、开曼群岛的《公司法》（经修订）（“公司法”）和开曼群岛的普通法管辖。根据开曼群岛的法律，我们的股东的权利和我们的董事的信托责任没有像美国司法管辖区现有的法规或司法先例那样明确定义。因此，由于开曼群岛法律在这一领域相对不那么正式的性质，与在美国司法管辖区注册成立的公司的股东相比，您可能更难以保护您的利益。
虽然开曼群岛法律允许异议股东表达股东的观点，即法院批准的对开曼群岛公司的重组不会为股东的股份提供公允价值，但开曼群岛成文法没有具体规定与通过安排计划发生的公司合并或合并有关的股东评估权。这可能会使您更难评估您在此类合并或合并中可能收到的任何对价的价值，或者如果您认为所提供的对价不足，则要求收购方给予您额外对价。然而，开曼群岛成文法规定了一种机制，如果公司和持不同政见者无法在规定的期限内就公平价格达成一致，则在未通过安排计划方式发生的合并或合并中，持不同政见者可向大法院申请确定持不同政见者股份的公允价值。
开曼群岛获豁免公司（例如美国）的股东根据开曼群岛法律没有检查公司记录和账户或获取股东名单副本的一般权利。根据我们的公司章程，我们的董事有酌情权决定我们的公司记录是否以及在什么条件下可以由我们的股东查阅，但没有义务向我们的股东提供这些记录。这可能会使您更难获得必要的信息，以证明股东动议所需的任何事实，或就代理权竞争向其他股东征集代理。
除有限的例外情况外，根据开曼群岛法律，少数股东不得对董事会提起派生诉讼。集体诉讼在开曼群岛不被承认，但利益相同的股东群体可能会提起代表诉讼，这是相似的。
我们的公司章程中有反收购条款，可能会阻止控制权的变更。
我们的公司章程包含的条款可能会使第三方更难在未经我们董事会同意的情况下收购我们。这些规定规定：
•我们董事会决定优先股的权力、优先权和权利以及促使我们在未经股东批准的情况下发行优先股的能力；以及
•两级普通股结构，因此Patria Holdings一般将能够控制所有需要股东批准的事项的结果，包括选举董事和重大公司交易，例如合并或以其他方式出售我们公司或其资产。
这些规定可能会增加第三方收购我们的难度，即使第三方的要约可能被许多股东认为是有益的。因此，股东获得A类普通股溢价的能力可能受到限制。见“第10项。附加资料— B.组织章程大纲及章程细则》，以讨论本条文。
美国民事责任和我们的股东针对我们获得的某些判决可能无法执行。
我们是一家开曼群岛豁免公司，我们几乎所有的资产都位于美国境外。此外，我们的董事和高级管理人员大多数是美国以外国家的国民和居民。这些人的大部分资产位于美国境外。因此，可能难以在美国境内对这些人实施程序送达。也可能难以在美国法院执行根据美国联邦证券法的民事责任条款对我们以及我们的非美国居民且其资产绝大多数位于美国境外的高级职员和董事作出的判决。
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我们的开曼群岛法律顾问Maples and Calder（Cayman）LLP告知我们，开曼群岛的法院不太可能（1）承认或执行美国法院基于美国或任何州证券法的民事责任条款的针对美国的判决；以及（2）在开曼群岛提起的原始诉讼中，根据美国或任何州证券法的民事责任条款对我们施加责任，在这些规定所规定的责任具有刑事性质的范围内。在这种情况下，尽管在开曼群岛没有对在美国获得的判决进行法定强制执行，但开曼群岛法院将根据以下原则，即在满足某些条件的情况下，外国有管辖权法院的判决对判决债务人施加支付已作出判决的款项的义务，从而承认和执行具有主管管辖权的外国法院的外国资金判决，而无需根据案情重审。对于要在开曼群岛执行的外国判决，这种判决必须是最终的和决定性的，并且是针对清算金额的，并且不得涉及税收或罚款或处罚，与开曼群岛就同一事项作出的判决不一致，以欺诈为由可弹劾或以某种方式获得，或属于违反自然正义或开曼群岛公共政策的执行类型（惩罚性或多重损害赔偿的裁决很可能被认为是违反公共政策的）。如果在其他地方同时提起诉讼，开曼群岛法院可以中止执行程序。
巴西法院执行我们对我们的A类普通股义务的判决可能只能以雷亚尔支付。当时有效的汇率可能不会就我们的义务引起的任何索赔向非巴西投资者提供全额赔偿。
我们的大部分资产位于巴西。如果在巴西法院提起诉讼，寻求强制执行我们对A类普通股的义务，我们可能不需要以非雷亚尔货币履行我们的义务。根据巴西外汇管制法律，在巴西支付以非雷亚尔货币计值的金额的义务只能按照中央银行确定的、在（1）实际付款之日、（2）作出此类判决之日或（3）对我们启动收款或强制执行程序之日生效的汇率以巴西货币履行，然后对这些金额进行调整，以反映整个有效付款日期的汇率变化。当时的汇率可能无法为非巴西投资者提供因我们在A类普通股下的义务引起或与之相关的任何索赔的全额赔偿。
我们的A类普通股可能不适合所有投资者的投资，因为投资我们的A类普通股会带来风险和财务损失的可能性。
对我们A类普通股的投资存在风险。因此，希望投资于我们A类普通股的投资者将遭受资产损失，包括其投资的全部价值损失，以及其他风险，包括与我们的A类普通股、我们、我们经营所在的行业、我们的股东结构以及巴西和智利的总体宏观经济环境相关的风险，以及其他风险。
因此，我们A类普通股的每个潜在投资者必须根据自身情况确定该投资的适当性。具体而言，每个潜在投资者应：
•有足够的知识和经验对我们的A类普通股、投资于我们的A类普通股的优点和风险以及本年度报告中包含的信息进行有意义的评估；
•有机会并了解适当的分析工具，以在其特定财务状况的背景下评估对我们的A类普通股的投资以及我们的A类普通股将对其整体投资组合产生的影响；
•有足够的财务资源和流动性来承担我们A类普通股投资的所有风险；
•彻底了解我们A类普通股的条款，熟悉任何相关指数和金融市场的行为；和
•能够（单独或在财务顾问的帮助下）评估可能影响其投资及其承担适用风险能力的经济、利率和其他因素的可能情景。
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开曼群岛经济实质法案可能会影响我们的运营。
开曼群岛颁布了《国际税务合作（经济实质）法》（经修订）（“开曼经济实质法”）。我们被要求遵守《开曼经济实质法案》。由于我们是一家开曼群岛公司，合规义务包括为我们提交年度通知，其中需要说明我们是否正在开展任何相关活动，如果是，我们是否满足了《开曼经济物质法》要求的经济物质测试。我们可能需要拨出额外资源以遵守《开曼经济实体法》的要求，并且可能不得不对我们的业务做出改变，以遵守《开曼经济实体法》的所有要求。未能满足这些要求可能会使我们受到《开曼经济实体法》的处罚。
开曼群岛税务信息管理局应对相关实体未满足经济物质测试的罚款10,000印尼盾（或12,500美元）或在最初的失败通知后的下一个财政年度不满足的罚款100,000印尼盾（或125,000美元）。连续两年失败后，开曼群岛大法院可作出命令，要求相关实体采取特定行动，以满足经济实质测试或命令终止或将其注销。
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项目4。有关公司的资料
A.公司历史与发展
我们的历史
最初命名为Patrim ô nio Participa çõ es，我们成立于1988年，是一家巴西并购和财务咨询公司，与当时知名的美国投资银行所罗门兄弟公司（Salomon Brothers Inc.）合作。1991年，我们收购了一家巴西经纪交易商，后来演变成一家成熟的投资银行（Banco Patrim ô nio de Investimentos).1994年，我们作为Banco Patrimonio的巴西股东的专有投资工具开始了我们的私募股权业务，并于1997年与独立的LP筹集了第一只基金。随着同年Salomon Brothers出售给Travelers Group以及随后Travelers于1998年与花旗银行合并，我们回购了Salomon Brothers在我们公司的50%权益，并于1999年将整个投资银行业务出售给Chase Manhattan。我们保留了另类资产管理业务，该业务独立于投资银行运营，因此，出售Banco Patrimonio对我们的活动没有任何影响。随着Banco Patrimonio的出售，我们唯一的关注点变成了我们的私募股权运营和发展我们的私人资产投资业务，这在当时还是一个新兴行业。2001年，我们将业务更名为Patria Investments，并专注于巩固我们作为拉丁美洲行业先驱的地位。
我们之前与Blackstone的关系，后者于2010年10月收购了我们业务40%的非控股股权，可以追溯到1998年，当时他们就回购Salomon Brothers在投资银行的50%权益以及随后出售给Chase Manhattan向Banco Patrimonio的股东提供咨询。与黑石的合作，包括他们在我们董事会任职十年，帮助我们改善了公司治理并发展成为一家公司，因为我们可以使用另类资产管理行业的全球领导者黑石作为基准。
尽管黑石在我们的业务中持有大量股份，但我们保持了完全的运营控制和独立性，包括在我们的筹资努力方面。就在我们首次公开募股（“IPO”）之前，我们与黑石长达10年的合作关系开始逐渐结束，2021年，黑石将Patria 10%的权益出售给了我们的管理合伙人，帮助我们扩大了合作关系。作为我们IPO的一部分，通过二次出售，黑石进一步将其在Patria的股权减少到14.4%。在我们IPO后的随后18个月里，黑石出售了剩余的持股，并在2022年12月31日之前完全退出了头寸。有关我们主要股东的更多信息，请参阅“第7项。大股东暨关联交易— A.大股东。”
首次公开募股后，我们开始了显着扩张的战略，主要是通过收购、我们的投资、产品和分销能力，以利用我们作为拉丁美洲另类资产管理公司的领先地位，并作为该地区另类投资的门户。我们这部分战略有三个关键要素，1）通过不断扩大的战略和产品结构，为全球机构投资者在该地区提供无与伦比的另类投资机会，2）服务于我们预期的本地机构和个人投资者对本地管理的另类投资解决方案不断增长的需求，以及3）为本地投资者提供获取全球另类投资产品的门户。
我们在2024年收购了ABRDN的欧洲中间市场私募股权解决方案业务，其中包括一级、二级和共同投资基金能力，进一步扩大了我们在拉丁美洲以外的投资能力，使我们在发达市场快速增长的另类投资行业中立足。
在我们首次公开募股之后的几年里，我们平台的扩张带来的一个后果是，我们通过更广泛的投资结构大大增加了我们提供的投资策略的数量，同时大大扩大了我们的投资者基础。我们预计，随着时间的推移，我们业务的这种更大程度的多元化将有助于推动我们的增长，此外还将大大增强我们业务的弹性。例如，截至2024年12月31日，私募股权和基础设施合计约占我们收费AUM（“FEAUM”）的27%，而我们IPO时约为86%。同样，截至2024年12月31日，我们约20%的FEAUM为永久资本工具，而我们IPO时几乎为零，而我们约16%的FEAUM由独立管理账户（“SMA”）持有，拥有大型机构投资者，而我们IPO时为零。
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（1）黑石于2022年完全退出其在PAX的所有权地位；（2）于22年2月初步收购了Kamaroopin的40%股份。余下60%于Apr-23收购（3）初步收购VBI50 %股权。剩余50%于Aug-24收购；（3）截至Jul-24，Patria完成标的资金转让。
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企业重组
于2020年12月1日，我们在Blackstone及其若干联属公司、Messrs. Alexandre T. de A. Saigh、Olimpio Matarazzo Neto及Otavio Lopes Castello Branco Neto（统称“创始人”）、与创始人有关联的若干实体（“创始人实体”）以及Patria Brazil之间订立购买协议，作为公司重组的一部分，据此（1）Patria Holdings收购了100,000股我们的普通股（在股份分割生效之前）（或我们现有普通股的10%）由Blackstone实益拥有（“购买”）和（2）Blackstone持有的Patria Brazil 19.6%的非控股权益和创始人实体之一持有的Patria Brazil 29.4%的非控股权益重组如下（“汇总”）：（a）Blackstone持有的Patria Brazil直接权益贡献给我们，以换取我们将向Blackstone发行的三股A类普通股；（b）该创始人实体持有的直接权益按面值全部赎回为期票并且其中一个创始人实体向我们提供了期票，作为对价，我们在2021年上半年向Patria Holdings发行了7股B类普通股。我们在本年度报告中将这些交易统称为我们的“企业重组”。购买于2021年1月6日结束，汇总于2021年7月24日结束。在我们的公司重组完成后，Patria Brazil成为公司的全资子公司。此外，在2021年1月13日，我们进行了117.0：1的股份分割，结果我们的1,000，000股所代表的股本增加到117,000，000股。
我们的首次公开发行
2021年1月21日，F-1表格（档案编号333-251823）上有关我们首次公开发行A类普通股的登记声明被SEC宣布生效。2021年1月26日，我们完成了首次公开发行，据此，我们发行和出售了19,147，500股A类普通股，某些出售股东出售了额外的15,466，147股A类普通股，总额为34,613，647股A类普通股，总价为588,431，999美元。我们没有收到出售股东出售A类普通股的任何收益。我们的A类普通股于2021年1月22日开始在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“PAX”。”
与Moneda资产管理公司合并
2021年12月1日，我们完成了与总部位于智利的领先资产管理公司Moneda Asset Management SpA（“Moneda”）的合并。该交易创建了一个合并的资产管理公司，截至2021年12月31日管理的资产为238亿美元，使我们能够巩固自己作为拉丁美洲领先的信贷平台之一的地位。因此，我们向某些Moneda合伙人控制的实体发行了11,045，430股B类普通股。
2021年9月3日，我们和我们的子公司Patria Investments LATAM S.A.（“PIlatam”）与Moneda订立交易协议，据此，在符合某些条款和条件的情况下：（1）MAM II HoldCo，一家在开曼群岛注册成立的豁免公司，该公司持有Moneda在智利境外的几乎所有资产、负债和业务，与我们合并并并入我们，合并后Patria继续作为存续公司，以及（2）PIlatam收购Moneda的所有已发行股份，后者在紧接交易结束前持有Moneda的几乎所有资产，智利的负债和业务。
在2024年1月10日和2025年1月31日，我们向某些Moneda合作伙伴控制的实体发行了总计4,354，014股A类普通股，作为根据Moneda交易到期的递延补偿。根据我们在F-3表格上的登记声明（注册号333-275787）和2024年1月9日和2025年1月30日提交的相关招股说明书补充文件，这些A类普通股是根据经修订的1933年《证券法》登记的，由某些Moneda合伙人作为出售股东控制的实体发售和出售。
收购的Moneda业务，随后以Patria的品牌并入，构成了我们信贷和公共股票业务的核心，截至2024年12月31日，这两个业务的FEAUM分别为65亿美元和18亿美元。
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启动增长股权战略并与Kamaroopin达成合作协议
2021年12月8日，我们宣布推出新的增长股票策略，其基础是与Kamaroopin Gestora de Recursos Ltda建立拟议的合作伙伴关系。（由PILTDA购买）和Hanuman GP Cayman，LLC（由Patria Finance Ltd.（统称“Kamaroopin”）购买）。Kamaroopin于2018年开始运营，在公告发布时有四家被投资的投资组合公司，它们与知识渊博的企业家作为投资者运营商合作，通过专注于消费者和技术支持的商业模式推动增长。我们的合作伙伴关系分为两个阶段，财务条款未披露。第一阶段包括收购40%的少数股权，在这一点上，我们将进行一项新的增长股权基金的联合筹款活动。第二阶段考虑以未披露的股权对价收购剩余的60%。收购Kamaroopin的第一笔交易于2021年12月8日签署，并于2022年2月1日结束，而第二笔交易于2023年3月16日签署，并于2023年4月12日结束。因此，Patria目前拥有Kamaroopin的100%股权。
Patria Latin American Opportunity Acquisition Corp.
2022年3月14日，Patria Latin American Opportunity Acquisition Corp.（“SPAC”）宣布完成其23,000，000个单位的首次公开发行，其中包括承销商全额行使额外购买3,000，000个单位以覆盖超额配售的权利，发行价格为每单位10.00美元。每个单位由SPAC的一股A类普通股组成，每股A类普通股的面值为0.0001美元，以及SPAC的一份可赎回认股权证的二分之一，每份整份认股权证是一份公开认股权证，其持有人有权以每股11.50美元的价格购买SPAC的一股A类普通股，可进行调整。这些单位以每单位10.00美元的价格出售，发行所得款项总额为230,000，000美元。
SPAC是一家在开曼群岛注册成立的特殊目的收购公司，由我们的关联公司之一Patria SPAC LLC赞助，目的是与一家或多家专注于拉丁美洲的企业进行业务合并。表格S-1（档案编号333-254498）上有关其中所指证券并随后修订的登记声明已向SEC提交，并于2022年3月9日宣布生效。更多详情，请参阅我们经审计的综合财务报表附注5、12（d）和20（c）。
2023年6月12日，SPAC召开股东特别大会（“2023年特别大会”）。在2023年临时股东大会上，SPAC股东批准了对其经修订和重述的组织章程大纲和章程细则的修订，将SPAC完成初始业务合并的日期（“终止日期”）从2023年6月14日（“原始终止日期”）延长至2024年6月14日（“章程延期日期”），此外还有其他提案。因此，SPAC现在可以在2024年6月14日之前完成其初始业务合并。在2023年特别股东大会后，持有SPAC A类普通股总数为6,119，519股的股东于2023年6月14日行使了赎回其股份的权利。在此类赎回之后，SPAC的16,880，481股普通股仍未发行并可能被赎回。
2024年6月12日，SPAC再次召开SPAC股东特别大会（“2024年特别股东大会”）。在2024年特别股东大会上，SPAC的股东批准了延期修订提案，以特别决议的方式修订SPAC的条款，该条款载于SPAC与受托人于2022年3月9日签署的信托协议中，SPAC必须在该协议终止日期之前完成业务合并。因此，终止日期可以按月延长，最多十五次，从2024年6月14日（即自SPAC首次公开募股截止日期起27个月的日期）延长至不迟于2025年9月14日（即自SPAC首次公开募股截止日期起42个月的日期），除非业务合并的结束发生在该日期之前。对于每个月的延期，SPAC都需要存入，金额相当于当时已发行的每股A类普通股（i）75000美元和（ii）0.015美元中的较低者。在2024年特别股东大会之后，持有总计12,339，057股SPAC A类普通股的股东行使了以每股约11.45美元或141,300，945美元赎回其股份的权利。在此类赎回之后，SPAC的4,541，424股A类普通股仍未发行并可赎回，信托账户在撤回A类普通股赎回后的剩余余额约为5,200万美元。SPAC保荐人打算继续每月存入所需金额（约6.8万美元），直至企业合并完成或清算日期中较早者为止。
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2025年3月10日，SPAC收到纳斯达克股票市场上市资格部的书面通知，显示由于SPAC未在其IPO注册声明生效后36个月内完成企业合并，SPAC的证券将于2025年3月17日开市时从纳斯达克全球市场摘牌。由于已从纳斯达克退市，董事会正在积极评估替代方案，包括将SPAC的证券在OTCQB市场重新上市的可能性。董事会目前正在评估与这种过渡相关的适用资格要求、披露义务和时间考虑，目标是保持交易流动性和维护股东价值。
收购VBI Real Estate的协议
2022年6月9日，我们宣布达成协议，收购巴西领先的独立另类房地产资产管理公司之一VBI Real Estate Gest ã o de Carteiras S.A.（“VBI Real Estate”或“VBI”），该公司管理着约50亿雷亚尔的资产，涵盖开发和核心房地产工具。
该交易分两个阶段进行。第一阶段于2022年7月1日结束，涉及以现金对价收购VBI的50%，加上Patria现有的两个巴西REIT工具的贡献。第二阶段允许我们行使选择权，收购VBI剩余的50%股份，从而将VBI的平台合并为Patria集团。
在2023年期间，为了支持我们的增长计划，VBI收购了三家专注于巴西房地产的小规模独立资产管理公司：（i）BlueMacaw Asset Management Ltda。（“BlueMacaw”）BlueMacaw Gestora Limitada（“BlueMacaw Gestora”）的分拆部分，这是一家专注于巴西房地产资产的投资管理公司。BlueMacaw Gestora是黑石集团在拉丁美洲的房地产业务的分拆公司，由Marcelo Fedak，（ii）Bari Gest ã o de Recursos Ltda领导。（后更名为VBI Securities Ltda.）和（iii）Morc Gestora de Recursos de Cr é dito Ltda。（后更名为VBI Capital Ltda.）。
2024年8月1日，我们VBI收购的第二阶段完成，当时我们行使了看涨期权，并收购了VBI剩余的50%股权。因此，Patria目前拥有VBI 100%的股份。
最近，在完成涉及CSHG Real Estate的交易后，我们将其与VBI的战略相结合，重新制定了我们在巴西的房地产平台，我们将其更名为“Patria Real Estate”。截至2024年12月31日，我们的巴西房地产平台拥有32亿美元的收费AUM，其中包括超过90%的永久资本工具。
拓展创投领域
2022年12月1日，我们宣布启动新的风险投资战略，其基础是收购Igah Partners LLC、PEVC I General Partner IV，Ltd和Igah Carry Holding Ltd.（统称“Igah Ventures”或“Igah”），后者是拉丁美洲该领域的先驱之一。通过扩展我们的平台以包括风险投资，我们寻求在整个股权投资周期中提供产品和解决方案，以应对所有增长阶段。我们认为，Igah的业务补充了Patria现有的私募股权和成长型股权战略，这些战略专注于相对成熟的公司，通过增加对初创公司和早期公司的投资专长。
自2013年以来，IGAH一直通过从当地和国际投资者筹集的三笔资金开展业务，投资了Infracommerce、Contabilizei、Unico、Avenue和Conexa Sa ú de等初创公司。截至2022年12月1日，IGAH管理的总资产为3.2亿美元，管理的手续费收入资产约为1.4亿美元，因为它准备推出第四只基金。2022年12月交易完成时，Patria收购了IgAH的100%股权。对价包括（i）预付现金，（ii）未来12个月内以A类普通股形式支付的股权，以及（iii）受制于某些筹资目标的递延付款部分。该交易的具体财务条款尚未披露。
2024年12月23日，我们订立协议，以2430万雷亚尔（约合390万美元）收购PEVC I General Partner IV，Ltd额外29.72%的股份，该股份将在2024年至2028年期间以现金支付。现持有PEVC I普通合伙人IV有限公司42.92%的股权。
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同样在2024年12月，我们将分别来自Igah和Kamaroopin的风险投资和增长股权战略结合起来，在我们的私募股权业务中创建了新的“Patria Growth Equity”平台，能够从一个有凝聚力和统一的平台为投资者提供全方位的私募股权解决方案。
与哥伦比亚银行的业务安排
2023年7月5日，我们宣布与在哥伦比亚注册成立的领先的全方位服务金融集团哥伦比亚银行订立业务安排，以扩大我们在哥伦比亚的房地产能力，并利用我们的私人市场专业知识向哥伦比亚投资者提供另类投资产品。该交易于2023年11月1日结束，Patria承担管理哥伦比亚约14亿美元的房地产AUM。Patria预计将在多年内投入资金，以支持PAM的运营，并为普通合伙人的承诺提供资金。Patria持有PAM 51%的股份，其余49%由哥伦比亚银行持有。
从Abrdn收购私募股权解决方案业务
2023年10月16日，我们宣布达成协议，从总部位于苏格兰爱丁堡的ABRDN Inc.收购剥离的私募股权解决方案业务。ABRDN收购的业务主要专注于混合和单独管理账户（“SMA”）工具的一级、二级和共同投资的中间市场私募股权投资，以及在伦敦证券交易所上市的资产超过15亿美元的私募股权投资信托。此次收购于2024年4月26日完成。
ABRDN的业务与我们将拉丁美洲资本引向全球私人市场的某些联接基金以及我们在拉丁美洲的财富管理业务相结合，形成了一个新的垂直领域，名为Global Private Markets Solutions（“GPMS”）。这一新的垂直领域既增强了我们作为拉丁美洲投资者进入全球私人市场的门户的能力，同时也将我们的投资足迹扩大到快速增长的替代解决方案市场的发达市场。截至收盘，该交易增加了超过80亿美元的FEAUM。
该交易包括以现金支付给卖方的总对价高达1亿英镑（约合1.22亿美元），具体如下：（i）8000万英镑作为基础价值，其中6000万英镑应在交割时到期，2000万英镑应在交割后24个月到期；（ii）2000万英镑取决于某些业绩因素，应在交割后36个月到期。截至2024年12月31日，GPMS垂直行业的收费AUM约为102亿美元。
收购瑞士信贷在巴西的房地产业务
2023年12月6日，我们宣布已订立协议，以收购瑞士信贷对冲-格里福在巴西的房地产投资基金业务部门（“CSHG房地产”），总现金对价最高为6.5亿雷亚尔（或公告发布时约为1.3亿美元）。该交易的结构是，在完成标准监管批准后支付3亿雷亚尔（或在公告发布时约为6000万美元），在成功转让基础房地产基金后额外支付3.5亿雷亚尔（或在公告发布时约为7000万美元）。这些基金在B3证券交易所上市，共同为我们的房地产平台增加了约120亿雷亚尔（约合24亿美元）的FEAUM。交易于2024年3月8日结束，最后一笔房地产基金转让于2024年7月22日完成。
CSHG房地产业务，我们最近与VBI合并，作为我们巴西房地产平台的一部分，截至2024年12月31日的收费AUM为32亿美元。我们巴西房地产FEAUM的绝大多数，超过90%，都在永久资本上市REITs中。截至2024年12月31日，我们所有策略的永久资本约占总资本管理规模的20%。
关于Tria的业务合并
2024年4月2日，我们完成了一项收购A
66.67
Tria Comercializadora de Energia S.A.（“Tria”）的%权益。此次业务合并是Patria与能源部门内个人建立能源贸易公司的共同努力。我们投资了R $
100
百万资本为
66.67
%的公司，同时授予
33.33
无偿向能源部门个人提供资本的百分比。
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收购业务贡献其他收益美元
6.6
万，净利润美元
3.5
2024年4月2日至2024年12月31日期间向Patria支付的费用为百万美元。公司此前没有经营历史，因此上述交易对营收、其他财务收益和净利润的影响，如果收购发生在2024年1月1日，则意义不大。
收购Nexus的协议
2024年6月5日，我们签订协议，收购Nexus Capital Partners S.A.S.（“Nexus”），这是哥伦比亚顶级独立另类房地产资产管理公司之一，自2008年开始运营，跨多个策略的AUM约为7亿美元。该交易分两个阶段进行。第一批收购于2024年6月5日签署，并于2024年7月16日结束，而第二批收购于2024年7月16日签署，并于2024年8月26日结束。Nexus业务，再加上我们在2023年作为与哥伦比亚银行业务安排的一部分而收购的哥伦比亚房地产战略，使我们位于哥伦比亚的房地产FEAUM达到19.5亿美元。
收购Helius在巴西的基金
2024年7月10日，我们与Helius Capital Gest ã o de Recursos S.A.（“Helius”）达成协议，该公司是一家小型巴西独立资产管理公司，专注于长期偏向战略，将其资金的管理权分配给Patria。该交易还涉及聘请William Leite先生担任我们公共股票团队的新投资组合经理。Helius资金转移于2024年9月12日完成，交易于2024年9月13日结束。
企业信息
Patria于2007年7月6日作为有限责任豁免公司在百慕大注册成立，并于2020年10月12日将其注册成立的司法管辖权变更为开曼群岛，以延续方式注册为在开曼群岛公司注册处正式注册的开曼群岛豁免有限责任公司。我们的主要行政办公室位于60 Nexus Way，4th floor，Camana Bay，PO Box 757，KY1-9006，Grand Cayman，Cayman Islands。我们在主要行政办公室的电话号码是+ 13456404900。我们的主要网站是www.patria.com。我们网站上出现的信息不属于本年度报告的一部分，也不纳入本年度报告。此外，SEC还维护一个互联网网站www.sec.gov，您可以通过该网站以电子方式访问这份年度报告。
B.业务概况
概述
我们是一家专注于中间市场领域的全球另类投资公司，专注于特定地区的弹性行业。我们是拉丁美洲领先的资产管理公司，在欧洲拥有强大的影响力，截至2024年12月31日和2023年12月31日，管理资产总额（“AUM”）分别为419亿美元和318亿美元。费用收益AUM（“FEAUM”）是我们赚取管理费的AUM，截至2024年12月31日和2023年12月31日，其总额分别为329亿美元和239亿美元。我们寻求成为拉丁美洲另类投资的门户，成为全球以及当地拉丁美洲机构和个人投资者的首选合作伙伴。我们的目标是通过提供多样化的投资解决方案来满足投资者的需求，这些解决方案可产生具有吸引力的风险调整后回报，以帮助投资者实现其特定的投资组合目标。为了满足客户的需求，我们提供涵盖主要资产类别——私募股权、基础设施、信贷、房地产和公共股票——的全面且不断扩大的投资策略。我们通过各种产品结构提供这些策略，旨在满足客户的投资目标和流动性需求。产品结构，一般分为回撤基金、永久资本上市载体和区间基金、开放式基金、单独管理账户（“SMA”）等类别。
作为一家资产管理公司，投资业绩是我们业务的核心，也是我们增长的基本驱动力。我们相信，我们已经在我们的战略中建立了良好的业绩记录。例如，截至2024年12月31日，我们的旗舰私募股权收购基金的20年集合净内部收益率以美元计算为12.2%，以当地货币计算为19.1%。对于基础设施，截至2024年12月31日，我们最新的两只完全投资的老式旗舰开发基金的美元集合净IRR为10.7%，以当地货币计算为19.8%。
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在信贷方面，我们最大的策略拉丁美洲高收益信贷基金自2000年2月4日成立以来，截至2024年12月31日，其表现优于基准375个基点（“bps”）。该基金还在截至2024年12月31日的过去1年、3年、5年和10年期中击败了基准CEMBI Broad Div Latam HY。房地产方面，在我们资产规模超过7500万美元、AUM总计44亿美元的最大REITs中，21只中有14只自成立以来跑赢了相关基准。最后，在我们的GPMS业务中，自成立以来以及截至2024年9月30日（有信息可查的最新日期），我们对初级、次级和共同投资的投资分别产生了17%、19%和19%的总内部收益率。有关我们基金业绩的更多信息，请参阅“—我们的业务。”
我们相信，我们也为我们的股东创造了有吸引力的财务业绩。自IPO以来，我们的FEAUM从截至2020年12月31日的77亿美元增长到截至2024年12月31日的329亿美元。我们的费用相关收益从2020年的5680万美元（根据可比的IPO后薪酬结构进行调整）增长到2024年的1.701亿美元，我们的每股可分配收益从2021年的1.02美元上升到2024年的1.24美元，这是我们作为上市公司的第一年。我们的净应计业绩费用从截至2020年12月31日的2.984亿美元增加到截至2024年12月31日的3.188亿美元，即使在同一时期内实现了1.62亿美元以及该期间的不利汇率变动之后也是如此。
2024年，我们对资本管理政策实施了几项重要变革，以增强我们的资本灵活性，以便为我们的增长提供资金，包括收购和长期股东回报。从2024年第二季度的股息开始，我们从大约占可分配收益85%的可变季度股息政策过渡到每股0.15美元的固定季度股息，但需接受年度审查。此外，我们制定了至多180万股至2025年6月的股份回购计划，宣布我们打算利用回购来缓解基于补偿的股份发行加班的影响，并宣布我们计划使用与业绩相关的收益为收购提供资金和/或偿还与收购相关的债务。
截至2024年12月31日，我们有577名专业人员，其中35人为合伙人，其中21人合作超过15年。我们在全球设有13个办事处，包括在蒙得维的亚（乌拉圭）、圣保罗（巴西）、波哥大和麦德林（哥伦比亚）、圣地亚哥（智利）和爱丁堡（苏格兰）的投资办事处，以及在纽约（美国）、索萨利托（美国）、伦敦（英国）、迪拜（阿联酋）、香港（中国）和布宜诺斯艾利斯（阿根廷）的客户覆盖办事处，此外我们还在乔治城（开曼群岛）设有公司业务和管理办事处。
我们的愿景
随着我们看到我们行业的持续增长和对我们产品的需求不断增加，我们寻求扩大我们成功的业务和投资战略，这一战略自我们公司成立以来就一直存在。我们寻求继续成长为一家专注于拉丁美洲和欧洲这两个主要地区的关键弹性行业的全球中型市场另类资产管理公司。
我们坚信，我们在投资、产品和分销能力方面进行的收购和投资将使我们能够扩大我们在我们经营所在地区为替代战略筹集的资金方面的领导地位，并在整体新兴市场的另类投资管理公司中扩大领导地位。
我们明白，要成为投资者获得中型市场投资机会的门户，我们不仅必须专注于继续在我们现有的产品中提供具有吸引力的风险调整后投资回报，还必须开发新的产品能力，以迎合客户不断变化的投资需求和目标。作为以解决方案为导向的投资提供商，我们寻求与投资者建立长期关系，我们定制的SMA能力的发展就是例证，而不是简单地以产品为中心的投资经理。
从历史上看，我们向客户提供回报、产品和知识的能力取决于我们是否有能力通过应用我们的投资方法来转变我们所投资的行业，该方法结合了对我们地区的深入了解、强大的行业专业化、运营价值创造方面的专业知识以及与有才华的企业家、投资者和经理人合作的能力。我们相信，通过继续推广我们的投资方式，同时深化和扩大我们的行业和地域专长，并扩大我们的投资产品范围，我们可以更好地为客户服务。
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我们相信，通过我们专注于吸引和留住来自不同投资专业和地区的最佳人才，并利用我们投资方法的力量创造有吸引力的投资成果，我们的雄心可以变得可行。反过来，这应该有助于我们吸引和留住客户和资产，推动我们的经济回报，并帮助我们建立规模。我们寻求扩大我们的运营平台，以支持现有产品的扩展以及推出新的产品，因为我们希望服务于客户不断变化的需求，这将使我们能够将我们的增长转化为高水平的持续盈利能力。除了吸引顶尖人才和不断提高我们的专业水平外，我们还继续投资于我们的流程和提高我们的技术骨干。
我们的业务-显着增强了我们的多元化
作为一家资产管理公司，我们的AUM和FEAUM是我们最重要的两个KPI，说明了我们业务在规模、产品和创收能力方面的演变。我们认为，我们的AUM和FEAUM的增长直接受到我们的业绩的支持，以及我们投资这些资产以产生具有吸引力的风险调整后回报的能力。我们对两个关键指标——总AUM和FEAUM ——的计算可能与其他投资经理的计算不同，因此，可能无法与其他投资经理提出的类似指标进行比较。这些衡量标准在“财务和其他信息的列报——本年度报告中作为衡量经营业绩的KPI使用的某些术语”一节中进行了定义。
自我们首次公开募股以来，产品、地域和投资者多元化一直是我们战略的关键组成部分，我们相信我们在这些目标上取得了重大进展。例如，从我们IPO时的大约七种投资策略来看，我们现在提供超过35种投资策略，涵盖更广泛的资产类别，并计划继续扩张。
截至2024年12月31日按资产类别划分的平台概览
注：货币敞口硬/软（%）反映每一分类货币的FEAUM敞口百分比。软货币敞口包括以软货币（即当地货币）计价或通过对资产净值收取费用的基础投资产生管理费敞口的工具。有效管理费率反映了LTM管理费收入除以过去12个月的平均FEAUM。房地产有效管理吨。费率包括VBI 100%的形式影响和分别在Patria的50%和51%所有权水平上有效的哥伦比亚银行倡议。2024年8月1日，Patria完成了对巴西VBI Real Estate剩余50%权益的收购。
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从2009年12月31日到2024年12月31日，我们的总资产管理规模以复合年增长率（“CAGR”）从24亿美元增加到419亿美元，每年为20.9%。我们的FEAUM，定义了我们管理的有效资本，我们从中获得管理费。截至2024年12月31日，我们的FEAUM为329亿美元，较2020年底以44%的复合年增长率增长，就在我们2021年1月IPO之前。我们的总AUM，除了我们的FEAUM之外，还考虑了资产的增值和在特定时间不产生管理费的管理下的资本，例如收取管理费的基金的承诺资本和尚未部署的资本超过已部署的资本。
以下图表说明了我们的总AUM和FEAUM增长曲线：
总资产规模Patria（十亿美元）
总FEAUM Patria（十亿美元）
注：无法保证我们未来将实现可比增长指标。其他包括对冲基金等已终止的策略。
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私募股权—韧性板块的运营价值创造
自1994年以来，我们一直在改进我们的私募股权战略，应用我们的投资方法在具有弹性的行业中创建领先公司，例如农业综合企业、医疗保健、食品和饮料以及物流。截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们的私募股权产品分别拥有超过98.1亿美元和121亿美元的AUM和54亿美元和67亿美元的FEAUM。在我们发展投资的过程中，截至2024年12月31日，我们的私募股权基金历史上总共有大约70项投资和超过310项基础收购。截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们所有私募股权产品自成立以来的综合现金加权净IRR以美元计算分别为8.0%和12.5%，以巴西雷亚尔计算分别为14.5%和16.4%，杠杆使用有限。我们认为，以雷亚尔计算的业绩是衡量我们投资敏锐度的一个关键指标，因为它大大消除了美元汇率波动的影响，这超出了我们的投资控制范围。我们预计，随着我们开发产品以迎合这一市场，投资于当地货币的当地投资者将越来越多地被我们的私募股权解决方案所吸引，因此我们预计其重要性将越来越大。此外，随着我们扩展到发达市场的风险投资、成长型股权和中型市场私募股权解决方案，我们相信我们的产品现在更全面地覆盖了私募股权投资范围。
我们的业绩是我们勤奋投资过程的结果，其中包括：
•我们量身定制的论文制定流程，在解决区域比较优势和不足的宏观经济分析与深思熟虑的市场目标和行业重点之间取得平衡。这种方法寻求找出大型、增长和有韧性的行业，在这些行业中，供应方的分散将允许市场整合。总体而言，我们的投资论文侧重于收购几家中小型公司，平均每篇论文约六次收购，以巩固分散的市场；
•基于我们团队广泛的专业网络，通过严格的投资选择流程，寻找特定的投资标的。这涉及一个专注于减轻法律、财务和运营风险的尽职调查过程，以及为相关公司制定详细的商业计划以交付目标回报。专有采购与运营密集的尽职调查流程相结合，旨在确保潜在投资目标是拥有成功的所有者-运营商的公司有兴趣与我们合作，通过市场整合推动规模和增长；
•以极具吸引力的入门价格收购控制权地位，在这些公司中，执行风险通过此类所有者-经营者和我们团队之间的合作而得到缓解。我们战略的一个关键差异化方面是，专注于与努力支持盈利业务增长的老牌业主运营商建立合作伙伴关系，而不是直接进行收购；
•除了其他提高效率的举措外，还对投资组合公司进行了深入的实际运营参与，与管理层一起推动收入增长，通过附加收购巩固市场以获得协同效应并建立规模。我们制定详细的业务计划，与业主-运营商的长期计划有很强的一致性，并加入强大、经验丰富的管理团队，包括我们自己的某些关键高管，通常担任C级或董事职位；
•资本以渐进的步伐分配给投资组合公司，这与我们基于分散市场整合的投资方法一致。这种分阶段的部署使我们能够减轻执行和外汇风险，同时通过将资本配置转向我们表现最佳的投资论文来寻求优化回报；和
•从投资论文发展的初始阶段并贯穿整个投资周期，了解和映射潜在的退出策略。这涉及从我们的投资分析开始就与潜在的“目标买家”建立国内和国际关系。
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私募基金|截至2024年12月31日概览
私募基金|截至2024年9月30日业绩对比基准（可获得最新基准数据）
(1)方法：现金加权年表（“集合回报”）合并原始日期的资金回报和现金流。20年期考虑截至2024年第三季度的基金II、III、IV、V、VI、VII。（2）截至2024年9月的剑桥指数（最新可用）该指数是根据1986年至2024年间成立的1,635家美国私募股权基金（包括完全清算的合伙企业）汇编的数据进行的地平线计算。（3）截至2024年9月的剑桥指数（最新可用）该指数是根据1986年至2024年间成立的799家新兴市场私募股权和风险投资基金（包括完全清算的合伙企业）汇编的数据进行的地平线计算。
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基础设施——通过增长和发展战略创造价值
考虑到我们截至2024年12月31日和2023年12月31日的总AUM分别为55亿美元和56亿美元，以及FEAUM分别为34亿美元和33亿美元，我们认为我们已经在AUM方面打造了拉丁美洲领先的基础设施投资产品之一。自2006年成立以来，我们迄今已提供了超过20亿美元的共同投资机会。截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们的基础设施产品自成立以来的综合现金加权净内部收益率以美元计算分别为6.6%和7.7%，以巴西雷亚尔计算分别为16.8%和16.7%。截至2024年12月31日，我们最新的完全投资年份基础设施基金III和基金IV的综合现金加权净IRR以美元计算为10.7%，以巴西雷亚尔计算为19.8%，我们认为这证明了我们最近基金的实力。巴西雷亚尔的表现尤其值得注意，因为它基本上消除了美元汇率波动的影响，因此，我们认为相对于以美元为基础的回报，可能更能体现我们的投资敏锐性。此外，我们预计将针对将以当地货币进行投资的当地和区域投资者制定额外的基础设施战略。
我们基础设施投资的重点是通过有纪律但灵活的投资流程在拉丁美洲的基础设施部门获取额外的“阿尔法”，我们认为，无论宏观经济周期和外部环境如何，该投资流程已证明具有价值增值作用，并基于以下要素：
•增长：棕地扩张、分散市场整合和其他增长载体将获取具有重大价值的投资；
•发展溢价：在升级、扩大或降低项目或资产风险方面的机会，以及解决几个细分领域的瓶颈、差距和低效率问题。我们在基础设施方面的投资大约三分之二是通过我们创建的新平台进行的，一般来说，我们在这些平台上持有控股权；
•资本结构稳健：主要基于长期项目融资和强大的股权资本基础部署坚实的资本结构，一般优先考虑逐步部署初级资本为增长提供资金，而不是需要及早注入大量资本的大型收购；
•运营和效率收益：识别增效机会以及与项目和投资论文相关的特定价值驱动因素；以及
•平台：在个别投资组合公司集合经验丰富的管理和运营团队，由我们公司团队的经验丰富的成员补充和支持，所有这些都在一套激励机制下，以使管理和运营团队的利益与我们基金的目标和准则保持一致。
在成功建立了投资于拉丁美洲增值机会的基础设施基金特许经营权之后，我们现在正在扩大我们的产品供应，基础设施基金专注于核心基础设施以及基础设施信贷。2021年3月8日，我们宣布关闭我们的第一只常青、公开交易、核心基础设施基金，Patria Infraestrutura Energia Core FIP Infra（“PICE”）。PICE已完成约1.48亿美元（9.14亿雷亚尔）的总承诺，是一家以收益为重点的投资工具，旨在投资于巴西的高质量、可运营的发电和输电资产。这一平台旨在比传统私募股权持有更长期限的投资，并在巴西证券交易所（B3）上市，代码为（“PICE11”），允许其投资者通过二级市场拥有流动性。我们基础设施平台扩展的其他例子包括：（i）2022年8月推出Patria Infraestrutura Energia Core Renda FIP Infra（“PIER”）。PIER目前拥有约1.48亿美元（9.19亿雷亚尔），主要投资于已全面投入运营的成熟水电站，拥有与通胀挂钩的长期合同，并已将收益分配给投资者；（ii）2023年推出我们的信贷基础设施基金（“基础设施信贷”），该基金结合了我们的信贷和基础设施平台的实力，截至2024年12月31日，该基金目前拥有约1.82亿美元的AUM；（iii）2024年收购能源贸易公司Tria Comercializadora de Energia S.A.，该公司代表着Patria集团与能源领域主要参与者之间的战略合作。这种结合使我们能够通过整合巴西能源市场的专业知识来增强和多样化我们的垂直基础设施。
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基建|截至2024年12月31日概览
(1)开发/收缩的资本支出。
(2)Hamilton Lane Infra全球中位数。
基础设施|截至2024年12月31日的业绩与基准
(1)截至2024年9月的Hamilton Lane基准。
(2)截至2024年12月31日的净回报。
私募股权和基础设施基金条款
我们的私募股权和基础设施旗舰基金的关键条款一般是：（1）任期10至12年，可再延长两年；（2）每年1.5% – 2.0%的管理费，按承诺或投入的资本收取；（3）五至六年的投资期；（4）对于超过承诺资本收取费用的基金，在投资期结束时将管理费的计算基础从承诺资本减少到投入资本；（5）募集后续基金后管理费的0.25%折扣（降档）；（6）15% – 20%的附带权益范围，全面追赶的欧洲瀑布式结构，其中业绩与基金层面的优选费率进行衡量（所有分配都归投资者所有，在投资者的资金、成本和优先回报得到充分满足之前，管理人不会参与利润）；（7）优选回报率从每年6%到每年8%。
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随着我们业务的发展，许多较大的投资者越来越多地通过单独管理的账户（“SMA”）访问我们的投资策略和能力。设计上的SMA每一个都有独特和定制的费用结构和条款和条件，但通常允许资本循环和复利，我们预计许多SMA的寿命将达到或超过我们的回撤基金的寿命。截至2024年12月31日，我们FEAUM的大约16%在我们整个平台的SMA中，包括GPMS。
截至2024年12月31日私募股权和基础设施发展回撤资金投资记录
注：Patria将报告总AUM等于或超过5亿美元的私募股权和基础设施基金/策略的投资业绩。考虑到自IPO以来我们在报告中披露的基金情况，本表包括低于该阈值的基金。
信贷和公共股票
与Moneda资产管理公司的合并是我们向多元化迈出的重要一步，因为它增加了两个新的产品线——信贷和公共股票。截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们信贷平台的总AUM分别为67亿美元和54亿美元，而信贷方面的FEAUM分别为65亿美元和54亿美元。从2023年12月31日到2024年12月31日，我们的信贷FEAUM增长了21%，这得益于以我们的旗舰美元企业高收益基金为首的强劲投资表现，以及净新业务流量。
我们预计，信贷将成为我们增长的关键驱动力，这得益于我们强劲的投资表现、投资者对差异化信贷策略的持续需求，以及随着我们继续扩大我们提供的策略范围和我们提供策略的投资工具的种类，包括卢森堡注册的UCITS、爱尔兰注册的投资信托基金以及巴西的封闭式私人信贷基金。总体而言，我们的信用策略大多是长期或常青基金结构，例如提供流动性有限闸门的区间基金。
截至2024年12月31日，我们公募股票产品的总AUM分别为19亿美元和30亿美元，较2023年12月31日下降37%，原因是净流出、投资回报疲软和负面的外汇影响。总体而言，由于市场回报不佳、新产品的竞争，以及在某些情况下反映高利率的需求疲软，拉丁美洲的公共股票策略受到了负面影响。尽管如此，鉴于我们经验丰富的团队和稳健的长期业绩记录，我们相信我们在公共股票策略需求改善的事件中处于有利地位。
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信用|截至2024年12月31日概览
信用|截至2024年12月31日业绩要点
Notes：Regional Corporate Strategies-Source：Moneda Asset Management，JP Morgan，Evestment。数据由Moneda Asset Management统计，截至2024年12月31日。使用的基准：拉丁美洲高收益的Cembi Broad Div Latam Index（JP Morgan）和拉丁美洲本地货币的GBI Broad Div Latam Index（JP Morgan）。（1）基金最近10年的数据点位（2）基金成立以来的数据点位。本地企业策略-资料来源：Moneda Asset Management，Patria，RiskAmerica。截至2024年12月31日的数据。使用的基准：RiskAmerica Corporativo Global for Chile High Yield。智利丰产成立日期：2012年12月31日。过去的业绩并不是未来业绩的保证。（3）包括两款规模较小的车—— Credit D365和FIAGRO，目标回报率为CDI + 3.5%。
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公募基金|截至2024年12月31日概览
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公募基金|截至2024年12月31日业绩要点
注：数据截至2024年12月31日。LatAm Public Equities Strategy回报由Moneda应用全球投资绩效标准方法计算，未经第三方认证。成立日期Latam Equities Strategy：May 27th，2008。成立日期智利股票策略：1994年3月18日。资料来源：Moneda Asset Management。成立日期PIPE机构：2014年10月9日。PIPE机构回报以巴西雷亚尔为单位，截至2024年6月30日。（1）优异表现反映了策略内的一级基金。过去的业绩并不是未来业绩的保证。
截至2024年12月31日的信贷和公开股票投资表现
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注：包括过去总AUM达到或已经达到5亿美元或以上的策略基金的综合投资业绩，并在相关情况下，包括基础基准的加权综合。
房地产
我们在巴西和哥伦比亚都显著扩大了我们的房地产投资能力，截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们的房地产总资产管理规模和总资产管理规模分别为58亿美元和37亿美元以及55亿美元和38亿美元。我们的房地产FEAUM中约有48亿美元是永久资本工具，主要是在巴西上市的REITs。
我们在巴西房地产业务的扩张在很大程度上受到了我们收购VBI和CSHG房地产业务的推动，我们将它们合并在一起在巴西创建了“Patria Real Estate”平台，截至2024年12月31日的总融资规模为33亿美元，使我们成为巴西最大的上市REIT策略独立管理人之一。我们相信，我们的规模、战略的广度和投资记录使我们能够通过新产品的组合、现有产品的后续产品以及继续巩固高度分散的市场的能力，随着时间的推移发展这项业务。
通过我们与哥伦比亚银行的业务安排以及进一步收购Nexus，我们还在哥伦比亚建立了一个相当大的房地产平台，截至2024年12月31日，该平台的FEAUM总额为20亿美元，而2023年12月为14亿美元，截至2022年12月31日几乎为零。我们的哥伦比亚房地产策略目前主要通过非常长期的混合投资工具关注机构。
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房地产|截至2024年12月31日IPO以来Patria房地产的演变
注：（1）FEAUM纳入VBI FEAUM的100%（2）截至7月22日-24日，Patria已完成转让瑞士信贷的巴西房地产基础基金；（3）协议收购Nexus于6月-6-24日宣布，并于8月26日-24日结束。
房地产|截至2024年12月31日概览
注：截至12月24日巴西REIT市场市值；来源B3。过去的业绩并不是未来业绩的保证。
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房地产|截至2024年12月31日REITs业绩
注：Patria将报告AUM超过7500万美元的REITs的投资业绩。包括股息再投资在内的基于市场的回报。（一）IFIX于2010年12月30日推出
全球私人市场解决方案
继收购ABRDN于2024年4月26日结束的私募股权解决方案业务后，结合我们将拉丁美洲资本引向全球私人市场的既有咨询业务，我们创建了我们的全球私人市场解决方案业务（“GPMS”）。截至2024年12月31日的AUM为122亿美元，FEAUM为102亿美元。这一新的垂直领域既增强了我们作为拉丁美洲投资者进入全球私人市场的门户的能力，同时也将我们的投资足迹扩大到快速增长的替代解决方案市场的发达市场。
（1）北美和欧洲中间市场（> 2.5亿美元& < 30亿美元）私募股权（Primaries & Co-Investments）截至23财年的AUM –资料来源：Preqin（2）截至9月30日至24日的数据。Patria主要投资记录包括2008年至9月30日至24日期间由Patria投资团队现任成员选择的所有主要收购基金。不包括由SL Capital团队前成员于2008年至2012年和安本资产管理团队于2008年至2016年选择的基金，其中没有现任投资团队成员参与任何选择过程。包括所有地区，不包括风险投资。总回报指扣除管理费、附带权益和基础投资的普通合伙人收取的费用但未扣除平台管理费和附带权益、基金费用和已分配证券的收益/损失的集合内部收益率。共同投资包括单一资产GP主导的交易
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注：数据截至2024年9月30日。Primaries业绩记录：包括Patria投资团队现任成员在2008年至2024年9月30日期间选择的所有主要基金。不包括由前SL Capital团队成员于2008年至2012年和安本资产管理团队于2008年至2016年选择的基金，其中没有现任投资团队成员参与任何选择过程。包括欧洲、北美和全球收购基金。二级市场往绩记录：包括2012年至2024年9月30日期间完成的所有二级交易。共同投资业绩记录：包括Patria投资团队现任成员的所有投资（2013-2017年）。（1）回报为毛额，代表扣除管理费、附带权益和基础投资的普通合伙人收取的费用但在减少Patria的管理费和附带权益、基金费用和已分配证券的收益/损失之前的集合内部收益率。（2）业绩数据不包括2024年完成的共同投资
我们的竞争优势
自成立以来，我们已发展成为专注于拉丁美洲的领先另类投资公司之一，此外还拥有一家专门专注于发达市场特别是欧洲的中间市场私募股权解决方案的公司。我们认为，以下竞争优势使我们能够利用行业趋势，并为未来的增长做好定位：
跨越市场周期的有吸引力的投资业绩记录。
我们在产品中产生了强劲的长期投资业绩，相对于基准产生了持续的超额回报。截至2024年9月30日，我们的旗舰私募股权基金汇集的以美元计算的20年净内部收益率为15.9%，截至2024年9月30日，其表现优于全球Cambridge Associates基准超过130个基点，这是可获得的最新基准数据。以当地货币计算，我们截至2024年9月30日的20年净IRR回报率为19.4%。对于我们的旗舰基础设施策略，截至2024年12月31日，我们最新的两个年份或过去十年的以美元计的汇集净IRR为10.7%，分别跑赢Hamilton Lane全球基础设施中位数和道琼斯布鲁克菲尔德全球基础设施指数1.3%和13.7%。以当地货币计算，我们最近的两个基础设施年份已经产生了19.8%的集合净内部收益率。对于信贷，我们的拉丁美洲高收益、我们的拉丁美洲本币和我们的智利高收益策略自成立以来分别跑赢基准375个基点、149个基点和195个基点。对于房地产，截至2024年12月31日，我们管理的21只房地产投资信托基金中有14只自成立以来跑赢了基准。最后，在我们的GPMS业务中，我们对primary secondary和co-investment的投资自成立以来和截至2024年9月30日的最新可用数据，分别产生了17%、19%和19%的总IRR。
强大的客户关系模型和资金筹集能力。
就筹集的资金而言，我们是拉丁美洲领先的另类投资公司之一，因此是专注于拉丁美洲投资的全球最大机构投资者之一。截至2025年3月13日，Preqin的基金经理数据库将我们列为该地区私募股权和基础设施在过去10年筹集资金方面排名第一的资产管理公司。我们一直在稳步扩大我们的融资能力，目前在我们的商业机构中拥有超过120名个人，从客户覆盖范围、产品专家到投资者关系官，相比之下，我们IPO时只有10人。我们的商业团队分布在全球13个办事处。
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随着我们扩大了我们的投资和产品能力以及区域和全球影响力，随着我们从以产品为导向的销售组织转变为以解决方案为中心的模式，以更好地满足客户不断变化的需求，我们正在发展我们的商业组织，以更好地服务于我们的区域和全球投资者。由于认识到投资者的需求会因地点、区域和类型而异，我们开发了一个商业组织，其中包括地方/区域枢纽，以更好地服务于地方和区域投资者，同时也扩大了我们与全球专家接触全球投资者的能力。目前，我们在巴西、智利和哥伦比亚拥有三个当地枢纽，并预计随着我们扩大地理足迹，当地枢纽的数量将会随着时间的推移而增加。我们也继续投资和扩大我们的全球投资和分销能力。
分销Structure |全球存在
商业分销Structure
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具有强劲增长轨迹的极具吸引力和可扩展性的商业模式。我们参与的行业我们认为受益于强劲的长期增长趋势，以及战略收购和市场整合带来的增长。从2009年到2023年，我们的总AUM以20.3%的复合年增长率，即“CAGR”增长。自2021年IPO以来，截至2024年12月31日，我们的FEAUM复合增长率为44%。截至2024年12月31日，我们约20%的FEAUM在永久资本工具中，超过90%的FEAUM在没有流动性窗口或流动性窗口有限的投资工具中。有关我们AUM和FEAUM增长的详细信息，请参阅“—我们的业务。”我们有一个强大的业务，有两个主要的收入来源：管理费和业绩或激励费用。考虑到我们FEAUM的粘性和持续时间长，我们产生的管理费用是高度可预测的，为我们提供了高度可见的现金流。我们资产的长期存续期加上我们相对于IPO时间的更大程度的多元化，增强了我们业务的弹性。除了管理费，业绩和激励费用提供了与我们的投资业绩相关的额外收入的潜力。截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们的净应计业绩费用之和分别为3.19亿美元和5.35亿美元。下降主要是资产出售变现和负面外汇影响共同作用的结果。该指标在“财务和其他信息的列报——本年度报告中作为衡量经营业绩的KPI使用的某些术语”一节中定义。
具有创业精神和专业文化的经验丰富的管理团队。
截至2024年12月31日，我们有一个高级管理团队，由21名成员组成。我们的35个合作伙伴中，大多数合作时间平均超过15年。合作伙伴和高级管理领导与我们客户的目标高度一致，对我们的活跃基金有相当大的个人资本承诺。我们的团队包括来自圣保罗、圣地亚哥、蒙得维的亚、布宜诺斯艾利斯、波哥大、麦德林、布宜诺斯艾利斯、纽约、索萨利托、伦敦、爱丁堡、迪拜和香港的230多名投资专业人士和90多名客户覆盖专业人士。我们的团队融合了具有互补能力和经验的专业人士，他们为我们的投资和管理决策带来了不同的视角，他们都致力于可持续的解决方案，并充分遵守环境、社会和治理（“ESG”）、标准。我们的运营伙伴，通常是来自我们投资的行业的前C级高管，我们由高级职能专家组成的价值创造团队，以及我们的并购专家交易组，补充了我们投资团队的业务开发能力。我们还拥有我们认为是我们行业中最好的入门级课程之一：Patria Academy，这是我们的实习课程，每个职位大约有250名申请者。我们还为员工提供在多个角色之间轮换的机会。有关我们管理层的更多信息，请参阅“第6项。董事、高级管理层和员工。”
我们的企业家精神、专业文化和大规模传播的伙伴关系主张是强大的变量，有助于我们的执行能力，最重要的是，有助于我们在整个业务平台上吸引和留住人才的能力。我们相信，我们公认的品牌，加上我们的尖端交易，以及提供多条具有挑战性的职业道路的能力，所有这些都与我们屡获殊荣的实习计划保持一致，使我们能够吸引来自拉丁美洲顶尖大学的一流学生，并持续寻找年轻人才。我们的文化，与任人唯贤的环境、对所有人开放的伙伴关系和快速的职业发展相一致，也有助于我们留住有才华的专业人士。
无可比拟的品牌资产作为该地区的思想领袖之一。
我们基金的表现加上我们不断扩大的投资策略范围和地理足迹，帮助我们作为投资者吸引并留住了许多最大和最相关的机构全球投资者。我们相信，我们已经发展成为我们许多全球客户在拉丁美洲投资决策方面值得信赖的合作伙伴之一。这些知名投资者的认可加强了我们的品牌资产，并有力地利用我们的融资能力来吸引新的投资者并增加我们在现有客户的钱包份额。在拉丁美洲，我们相信，我们扩大的投资能力和区域足迹，加上我们三十多年来建立的品牌资产，巩固了我们作为整个地区思想领袖的地位。我们还寻求通过我们的GPMS业务为投资者提供在欧洲和北美获得高质量中间市场私募股权解决方案的机会，因为我们有选择地将我们的足迹扩展到发达市场。
我们在拉丁美洲三十多年的成功投资使Patria成为该地区最受认可的私人市场投资者之一，尤其是在我们关注的行业。我们在拉丁美洲商界的良好声誉吸引了有才华的企业家，他们在寻求合作伙伴成长时自然会接近我们，从而使Patria能够以有吸引力的入门估值进行投资。
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撤资活动也受到我们品牌资产认可度的积极影响。公开市场、大公司和其他战略投资者是我们投资组合公司和基础设施投资的通常买家，他们认可我们在建立和构建伟大公司和资产方面的记录，拥有良好的治理和强大的管理团队和业务流程。
业务增长战略
另类投资行业经历了显着增长，我们预计这将持续下去，并为我们未来的增长做出贡献。在专注于中型市场的另类资产管理公司中，我们相信在我们经营所在地区的另类资产筹资方面，我们是市场领导者之一。例如，截至2025年3月13日，Preqin的基金经理数据库将我们列为拉丁美洲私募股权和基础设施在过去10年筹集资金方面排名第一的资产管理公司。
我们增长战略的一个关键部分是扩大我们的产品供应，以更好地服务于当地和区域投资者，以及全球投资者。收购大大推动了我们能力的扩张，截至2024年12月31日，我们提供的投资策略数量扩大到超过35个，这突出了这一点。我们还扩大了我们投资的资产类别范围以及我们的地理覆盖范围。我们预计，我们未来的增长将继续受到我们内部产生的有机增长以及进一步增强我们的能力和规模的战略收购的共同推动。
不断增长的潜在市场。另类投资有望长期持续高景气增长。根据Preqin于2024年发布的特别报告《2028年另类投资的未来》，另类资产类别（包括私人市场和对冲基金）中的管理资产（“AUM”）预计将以超过8%的复合年增长率增长，到2028年底达到24.5万亿美元以上，高于2023年的16.3万亿美元。
我们认为，拉丁美洲私人投资在全球私人市场中所占份额的渗透率可以从历史低位有所提高。截至2024年4月15日的Preqin数据显示，拉丁美洲占全球私人市场AUM总额的比例不到1%，而2023年拉丁美洲GDP占全球GDP的6%。我们认为，在积极的经济和货币周期以及拉丁美洲与全球经济的低相关性的推动下，流向拉丁美洲私人市场的资本量将随着时间的推移而大幅增加。
继续实现多元化并扩大我们的大型全球投资者客户群。我们拥有超过500名机构和高净值投资者以及超过130万散户投资者的强大、多元化和成熟的全球客户群。截至2024年12月31日，我们的投资者包括：（1）全球10大主权财富基金中的8家（包括间接投资的LP）；（2）全球20大养老基金中的10家；（3）美国10大养老基金中的6家。我们打算继续扩大与现有客户的关系，还打算利用新客户细分领域的重要机会，例如高净值个人、区域和当地机构投资者以及大众富裕投资者。我们认为，这些投资者提供了一个有吸引力的机会，可以进一步分散和扩大我们的客户群，因为他们中的许多人最近才开始投资或增加对私人市场投资的配置。此外，在巴西和哥伦比亚等拉丁美洲境内的特定国家，某些机构投资者被要求投资于当地市场，我们认为这种母国偏见将推动对当地另类投资解决方案的需求加班加点。制定本地战略以满足这种不断变化的本地需求一直是我们的一项关键新业务举措。
在此背景下，预计当今最大的私人市场投资者将继续其增长轨迹和多元化，在越来越多的高增长地区建立影响力。我们打算继续与世界各地的投资者建立关系，并定位于参与全球私人市场的增长。我们相信，鉴于我们强大的品牌和声誉，特别是在拉丁美洲、多办事处资源、顶尖人才投资专业人士以及全面的产品和服务套件，我们有能力寻求机构投资者增加配置以及高净值人士在全球范围内快速创造财富所带来的机会。
我们相信，我们现有的长期关系不仅是通过我们的长期投资记录和我们多年来产生的信任建立起来的，而且还通过其他举措建立起来的，例如：
•分享有趣的共同投资机会：仅在我们的基础设施战略中，自成立以来，我们就向我们的LP提供了超过20亿美元的共同投资机会；
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•作为我们客户的思想伙伴：鉴于我们作为医疗保健、食品和饮料、基础设施和农业综合企业等关键行业的投资者的成功记录，我们的客户群经常寻找我们，以了解我们对拉丁美洲宏观经济和特定行业趋势的见解；以及
•我们稳健且结构化的报告流程：我们提供透明和定期披露我们基金的业绩，以及关于我们的公司和投资组合的详细信息。
由于我们一贯的业绩记录以及我们能够获得和培养的信任，我们的许多客户多年来一直支持我们。我们打算利用这些竞争优势扩大与现有客户的关系，并在新的客户群中寻求机会，例如在拉丁美洲和全球的高净值个人、区域和当地机构投资者以及富裕的大众投资者。
继续增加我们的产品组合。从我们的旗舰私募股权和基础设施基金开始，随着我们寻求提供更广泛的产品以满足不断增长的客户群的需求，我们在跨主要资产类别的投资平台多样化方面取得了重大进展。根据我们的增长战略，我们利用2021年1月IPO筹集的资金、适度的债务以及我们强劲的现金流，推动无机扩张，增加互补产品并扩大我们在关键资产类别的影响力，如信贷、房地产和发达的中间市场私募股权解决方案。我们还继续扩大我们在私募股权和基础设施方面的传统业务的产品。
我们认为，对利用我们的投资方法和当前能力扩大产品供应的需求不断增长，这可以满足我们当前全球机构客户群和拉丁美洲投资者的特定需求，包括机构基金、私人财富管理公司和富裕的散户投资者。我们预计将继续有机地开发新产品，并寻求战略合作伙伴关系，包括并购，以扩大我们的产品组合、我们的地理覆盖范围并加强我们的分销渠道。
扩大渠道准入。虽然我们与全球机构投资者建立了稳固的直接沟通计划，但我们的目标是继续发展并利用我们现有的投资者关系和营销能力，以接触新的关系和投资者细分市场。除了继续培养我们与当前全球客户群的丰富直接关系外，我们预计，深化我们与分销商、私人银行和数字平台的关系可能会显着增强我们产品在拉丁美洲和全球的营销潜力。
挖掘拉丁美洲对私人市场投资产品日益增长的需求。我们认为，我们处于有利地位，可以从拉丁美洲金融深化中获益，预计这将继续推动该地区对另类投资产品的更大需求。我们相信，我们的平台拥有通过利用和扩展我们现有的当地投资产品来扩大我们在拉丁美洲的资本筹集所需的投资记录和分销专业知识。
环境、社会和公司治理—负责任的投资与可持续发展
我们认识到物质环境、社会和治理（“ESG”）、考虑因素在塑造长期价值产生方面可以发挥的关键作用，我们在风险回报投资分析和决策中对它们进行评估。我们的方法受2024年更新的负责任投资政策支配，该政策规定了我们的总体指导方针。
考虑到投资的数量和它们所经营行业的敏感性，我们认为我们的投资对拉丁美洲市场具有积极影响。有了这一点，我们的投资理念就是通过严格的投资准则和治理原则，立足于长期价值创造。可持续发展是我们经营方式的重要组成部分，也是我们价值创造建议的重要支撑。为了支持这种做法，2020年1月，我们成为联合国（UN）支持的独立机构——责任投资原则（PRI）的签署方。
我们继续改进我们的负责任投资框架，通过九个步骤严格评估我们投资过程中的所有考虑因素，以评估和解决投资周期三个主要阶段的实质性方面：（i）投资，（ii）积极所有权和，（iii）撤资。不同步骤的实施根据资产类别、考虑该步骤的投资周期时刻和深度水平而有所不同，基于Patria的杠杆、重要性和优先事项：
1.排除名单：遵守相关排除清单，根据将进行投资的基金。
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2.筛选：高水平审查可影响新投资的责任投资基础，主要基于行业、管辖范围和地点。
3.尽职调查（DD）：评估适用的可持续性法规、标准以及在DD过程中确定的其他相关方面。
4.行动计划设计：计划由目标投资公司在短期、中期、长期解决。它包括具体战略、里程碑和所需的可交付成果。
5.投资委员会：提出可持续性重要性，供决策过程中审议。
6.负责任的商业支持和参与：提供可持续发展专业知识并促进知识建设。支持被投资方确定和实施最佳做法。与Patria的私募股权和基础设施投资组合特别相关。
7.关键绩效指标（KPI）：基于我们的负责任投资基础，对物质环境、社会和治理方面进行监测、衡量和定期报告。
8.负责任的商业行动计划在所有权中的执行：监测、支持和校准行动计划的实施。
9.撤资：编制物质环境、社会和治理相关信息，以分析一家公司的整体业绩，用于撤资目的。
Patria的责任投资团队位于管理和转型业务领域，该领域向首席投资组合官报告，并领导对投资组合的积极所有权。
2022年，我们聘请了一位责任投资主管，在拉丁美洲多个行业的可持续发展管理和监督方面拥有20年的经验。该领域目前有一个专门的团队，并由一名具有该事项专业知识的外部法律顾问以及外部顾问提供支持，用于筛选新论文和目标公司的尽职调查，以及其他特别项目和举措。
负责任的投资监督和实施（由负责任的投资团队和投资组合公司负责）在负责任的投资政策中有进一步的描述。
人物&事业
我们孜孜不倦地为吸引人才、发展人才、保持人才而努力。我们相信集体，但我们认识到我们每一位队员的重要性。我们寻找班上最好的，解决问题的人，他们以创新和创造性的心态处理具有挑战性的问题，在他们所做的每一件事上都力求卓越。我们看重携带创业精神将想法转化为真实机会的积极主动、亲力亲为的个人。
我们和我们的投资组合公司提供多种职业和发展机会，包括金融市场、战略咨询和被投资方内部的管理。在Patria，每个人最终都要对自己的职业道路负责，我们的伙伴关系基于精英管理向所有人开放：绩效和价值观。
今天，我们有五个资历级别的投资专业人士。我们的分析师和员工在不同的业务领域进行轮换，以增强他们的发展并确定他们的才能。我们的副总裁和董事被鼓励走向专业化，以实现更高的绩效水平。最后，我们的董事总经理和合作伙伴扩展了他们作为具有管理责任的合作伙伴的运营和责任范围。
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我们有一个简单而结构化的员工生命周期。在招聘时，我们会运行合理的流程，寻找与我们的价值观和与我们的文化相匹配的人，以及与他们的活动和资历相匹配的所需技术背景和兼容经验。对于职业发展，我们的目标是拥有多种学习可能性，给予所有员工平等的发展机会。增长速度是个别的，总是和业绩有关。我们也有一些流程来激励每个人采取积极的方式来规划和发展他们的职业生涯。关于绩效管理，我们所有人至少每年都会通过360度的审查进行评估，由我们的下属、上级、同行和跨实践领域对我们进行评估。我们有三种认可投资专业人士业绩的方式：（1）晋升；（2）分配额外责任；（3）报酬增加。我们的薪酬结构始终与我们的基金业绩和业务的投资周期保持一致。为了匹配这种商业模式，我们部署了具有竞争力的薪酬方案，重点是可变和长期薪酬。我们的短期薪酬包括与市场标准一致的基本工资和现金奖金，这些奖金是可变的，旨在奖励绩效。我们的长期激励计划旨在促进对我们文化和价值观的坚持。
企业管理与服务平台
可扩展且稳健的平台
(1)4层治理层是指我们治理中存在的能力类型——战略、保护、投资&撤资、管理执行。
我们的产品线独立运作，以维护我们每只基金对各自投资者和策略的授权。尽管如此，所有产品都作为一家公司进行管理，并受益于基于我们在开曼群岛乔治城的主要企业和管理办公室的稳固企业服务平台的协同效应和可扩展性。
我们的公司办公室负责公司的管理，包括财务规划和分析、会计、税务、财务、采购、资金管理、信息技术、合规、风险和控制以及客户入职职能。我们的成功高度依赖于我们坚实的人力资源结构，该结构由分布在不同地区的业务合作伙伴和集中的企业团队组成。我们的企业团队负责我们所有的支持职位，也负责集中时更好、更高效的任何活动，例如工资和福利。我们的法律和合规团队的结构类似，通过具有专业知识并与我们的投资领域密切合作的业务合作伙伴，以及强大的集中式企业团队。公司团队不仅利用共享、集中流程产生的协同效应和效率，还确保我们作为一个单位行事，遵循我们的政策和道德准则，并支持我们的价值观、原则和我们在所有业务中开展业务的方式。此外，我们确保与现有的一流服务提供商合作，拥有适当的技术和特定司法管辖区的专业知识，建立长期稳固的关系。
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我们的合规、道德准则和政策。我们制定了道德准则和行为规则，反映了我们对应该如何开展业务以及人们应该如何行事以维护和保护我们的价值观和声誉的心态。我们制定了一套强有力的政策来管理我们的日常活动，特别是在保护投资者利益方面，包括但不限于：反洗钱、保密、文件保留、利益冲突、员工交易、礼品和娱乐。
我们的信息技术。我们拥有与最佳实践相一致的最先进的基础设施技术。我们致力于实现高性能和可用性，将所有关键资产配置为容错，以便在发生重大故障时维持运营。我们通过基于磁盘和基于云的方法保留适当的备份，并进行数据复制。我们拥有全面且高度可用的灾难恢复（“DR”）、具有多层冗余的策略和解决方案：我们的文件和应用服务器被实时复制到DR站点，我们在发生灾难时的最大数据丢失时间为15分钟，我们每年都会进行灾难恢复测试。最后，我们正在向基于浏览器的应用程序发展，通过软件即服务交付，因为它们更容易维护、改进和推出，并且适合我们的大多数业务活动，通过已知和公认的安全结构为我们提供所需的敏捷性。
我们将我们的安全工作努力分为四类：（1）监控——保持勤勉的监控流程，旨在识别内部和外部环境中的潜在威胁；（2）保护——实施领先的保护技术，确保保密性、完整性和可用性；（3）响应——提供快速响应，阻止和隔离恶意行为或内容的来源；（4）教育——通过独特和创新的培训活动创造安全意识文化，构建员工的敬业度。
竞争
我们与在巴西、智利和其他拉丁美洲国家寻求收购机会的一些战略买家、富有的个人、私募股权基金和对冲基金等其他金融服务公司竞争。我们预计与之竞争的战略买家将根据潜在收购目标所处行业而有所不同。资产管理行业竞争激烈，我们预计仍将如此。我们在全球范围内以及在区域、行业和部门的基础上进行竞争。特别是，在我们的资产管理业务中，我们主要在市场上竞争私募股权、基础设施、信贷、房地产领域、固定收益工具（私人和公共信贷）和公共股票的投资产品，以及在基金分销方面，包括由第三方管理的某些基金。我们的资产管理业务与多家私募股权基金、专门投资基金、对冲基金、对冲基金的基金和其他管理资金池的发起人，以及企业买家、传统资产管理公司、商业银行、投资银行和其他金融机构（包括主权财富基金）竞争。我们的竞争基于多个因素，包括投资业绩、交易执行技能、获得资本、获得和保留合格人员、声誉、产品和服务范围、创新和价格。
在我们的资产管理业务中，我们与更多的金融机构和资产管理公司竞争，在某些情况下，这些机构和资产管理公司管理的资产数量要大得多，或者提供更多样化的金融产品。我们面临的竞争既有外部投资者对我们的投资基金的追逐，也有获得对有吸引力的投资组合公司的投资和进行其他投资的竞争。尽管许多机构和个人投资者增加了他们承诺投资于另类投资基金的资金量，但这种增加可能会在我们的基金收取的费用方面造成更大的竞争。某些机构和其他老练的投资者表现出了一种偏好，他们倾向于内购自己的投资专业人士，并在没有像我们这样的私募股权或公募顾问协助的情况下对另类资产进行直接投资。我们与这些机构投资者竞争投资，这些机构投资者可能不再是我们的客户。
根据投资情况，我们面临的竞争主要来自管理其他基金、投资工具和其他资金池的发起人、其他金融机构和机构投资者（包括主权财富和养老基金）、企业买家和其他各方。这些竞争者中有几个拥有大量资本，其中许多具有与我们类似的投资目标，这可能会为投资机会创造额外的竞争。其中一些竞争对手还可能拥有较低的资本成本和获得我们无法获得的资金来源或其他资源的机会，这可能会在投资机会方面为我们造成竞争劣势。此外，其中一些竞争对手可能有更高的风险承受能力、不同的风险评估或更低的回报门槛，这可能使他们能够考虑更广泛的投资品种，并比我们更积极地竞标投资。企业买方可能能够就一项投资实现协同成本节约，或者被卖方视为其他方面更可取的投标人，这可能为他们在投标一项投资时提供竞争优势。
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此外，近年来在巴西，通过向需要融资的公司提供股权资金，股权资本市场对我们的业务构成了重大竞争。这同样适用于我们在Moneda管理的公募股票和固定收益基金方面的业务，这些业务在寻找机构客户以及在离岸基金的分销领域面临日益激烈的竞争。在我们所有的业务中，为了吸引和留住合格的员工，竞争也很激烈。我们在业务中继续有效竞争的能力将取决于我们吸引新员工以及留住和激励现有员工的能力。有关我们面临的竞争风险的更多信息，请参见“第3项。关键信息—— D.风险因素——与我们的业务和行业相关的某些因素——资产管理业务受到实质性和日益激烈的竞争。”
监管概览
我们受制于我们经营和开展活动所在司法管辖区的政府当局。
美国1940年投资顾问法案
我们的某些子公司，包括P á tria Investimentos Ltda、Patria Finance Limited、Patria Investments Uruguay Agente de Valores S.A.和VBI Real Estate Gest ã o de Carteiras S.A.，是经修订的1940年美国《投资顾问法》（“投资顾问法”）规定的豁免报告顾问，因为每家（i）仅作为私人基金的顾问，并且根据规则203（m）-1的定义，在美国管理的资产低于1.50亿美元，或（ii）仅作为规则203（l）-1中定义的一个或多个风险投资基金的顾问。此外，Moneda USA，Inc.、Patria Capital Partners、LLP和Patria Private Equity（Europe）Limited均为《投资顾问法》规定的注册美国投资顾问（“RIA”），受SEC监督和监管。见“项目3。关键信息—— D.风险因素——与我们的业务和行业相关的某些因素——如果我们被要求根据《投资顾问法》进行注册，我们开展业务的能力可能会受到重大不利影响。”
主要监管实体
我们的子公司所受的主要监管机构是，在巴西，CVM、中央银行和CMN；在开曼群岛，CIMA；在乌拉圭，乌拉圭中央银行；在智利，CMF；在英国，FCA。此外，巴西受监管实体须遵守B3、ANBIMA和ABVCAP发布的自律规则。我们在下文对CVM、ANBIMA和ABVCAP的主要职责和权力进行了总结。
CVM
CVM是一个联邦监管机构，负责实施CMN有关巴西资本市场的政策，并负责监管、发展、控制和检查证券市场。
CVM的主要职责如下：
•根据巴西法律规范巴西资本市场。1976年12月15日第6404号（巴西公司法）和1976年12月7日第6385号法（巴西证券法）；
•制定规范证券市场运行的规则；
•界定可能在证券市场开展活动的金融机构的类型，以及可能在该市场开展的交易种类和可能提供的服务；
•除其他外，通过以下方式控制和监督巴西证券市场：
•上市公司审批、停牌、摘牌；
•券商证券市场经营、公开发行证券的授权；
•对公众持股公司、证券交易市场、商品及期货市场、金融投资基金和可变收益基金的活动进行监管；
•要求充分披露影响市场的相关事件，以及上市公司公布年报和季报；
•施加惩罚；及
•永久监督证券市场的活动和服务，以及向市场参与者传播与市场相关的信息和其中的交易量。
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ANBIMA和ABVCAP
ANBIMA和ABVCAP是资产管理公司和其他实体的私人自律协会，除其他外，它们为在巴西资本市场运营的实体建立规则和最佳做法守则。ANBIMA和ABVCAP还制定了在不遵守其规则的情况下的惩罚措施。
根据ANBIMA的章程，任何成员控制权的变更或组织结构的变化——例如将Patria Infraestrutura Gest ã o de Recursos Ltda.合并为P á tria Investimentos Ltda.或我们的首次公开募股本身——必须由该成员通知ANBIMA。ANBIMA可以要求其控制权或组织结构发生变化的成员重新申请加入，而关于重新接纳的决定取决于ANBIMA伦理委员会的酌情决定和特定程序的履行。
惩罚性制裁
违法行为可能导致行政责任、民事责任和刑事责任。违法者可能在所有三种法律理论下分别被起诉，在不同的法院和监管部门，对同一法律罪行面临不同的制裁。
经修订的2021年8月31日第13506号法和CVM第45号决议，规范了行政处罚程序以及CVM可能施加的各种处罚、同意令、禁令措施、罚款和行政和解。除其他事项外，第13,506号法：
•将CVM处以的罚款限制在以下金额中的较大者：5000万雷亚尔，为不规范交易或要约价值的两倍，为不当获得的经济收益或不当避免的损失金额的三倍，或为不规范行为造成的损害的两倍。累犯可处以上数额三倍；
•规定暂停、取消资格和禁止在银行或证券市场从事某些活动或交易，最长期限为20年；
•处以最高（1）被罚实体经济集团上一财政年度合并收入的0.1%和（2）100,000.00雷亚尔之间较高者的强制性或预防性罚款；
•禁止违规机构参与证券市场；以及
•向CVM提供权力，禁止被告与巴西官方金融机构签订合同并参与公开招标过程，期限最长为五年；
处罚可汇总，按以下因素计算：
•犯罪人取得或者企图取得的收益；
•遵守的经济能力；
•违法行为的严重程度；
•实际损失；
•任何违法行为的再次发生；和
•罪犯对调查的配合。
此外，2021年8月31日的CVM第47号决议规定了对延迟披露信息的罚款，而这些信息的披露是定期或最终要求披露的（普通罚款），或者由于CVM的特定命令（特别罚款）而导致的。普通罚款可能高达每天1,000.00雷亚尔，特别罚款可能高达每天10,000.00雷亚尔，而如果出现需要纠正的异常情况，CVM的委员会可以设定特别罚款，最高为被罚款实体的经济组上一个财政年度合并收入的（1）0.1%和（2）100,000.00雷亚尔之间。
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巴西资产管理活动的相关适用法律
根据经修订的1976年12月7日第6385号法（“第6385/76号法”），在市场上分销和发行证券、证券交易、管理和结算以及/或清算证券交易均需获得CVM的事先授权。巴西的适用监管框架得到了由CVM、CMN和中央银行发布的法规以及自律政策的进一步补充，例如由各种协会、场外有组织市场和证券交易所发布的、管辖其成员和参与者的自律政策（例如，B3、ANBIMA和ABVCAP）。
许可要求
对于巴西境内的资产管理活动，CVM第21/2021号决议将资产管理活动定义为直接或间接与证券组合的运营、维护和管理相关的专业活动，包括代表客户将资金投资于证券市场。CVM第21/2021号决议规定了两类资产管理人：（1）受托管理人和/或（2）投资组合管理人。
要获得CVM的授权以从事此类活动，作为资产管理人运营的法人实体必须（1）将其总部设在巴西；（2）将信托管理人或证券投资组合管理（如适用）作为公司目的，并在法人实体纳税人登记机构—— CNPJ中正式注册成立和注册；（3）根据CVM第21/2021号决议，拥有一名或多名经CVM正式认证和批准的高级管理人员，以承担适用的信托管理或证券投资组合管理责任；（4）任命一名合规官，就投资组合管理人而言，兼任风险管理官员；（5）任命一名分配官员，如果该实体分配由其管理或管理的投资基金的份额（如适用）；（6）由信誉良好的股东（直接和间接）控制，这些股东未因第21/2021号CVM决议第3，VI条详述的某些罪行而被定罪，并且他们不是不能或被暂停在金融机构或经CVM、中央银行、SUSEP或PREVIC授权经营的其他实体中任职，且未被司法或行政决定禁止从事资产管理活动；（7）为拟提供的服务的规模和类型配备和维护适当的人员和IT资源；（8）根据CVM第21/2021号决议，执行并向CVM提供适用的表格，以证明其开展此类活动的能力。
根据CVM第21/2021号决议，除其他要求外，资产管理服务提供商必须本着诚信、透明、勤勉和忠实于客户的精神开展活动，并履行职责，以实现其投资目标为目标。
同一规定要求资产管理服务提供商维护一个网站，包含广泛的当前信息，包括但不限于（1）更新的年度申报表（参考表格）；（2）道德守则；（3）规则、程序和内部控制的描述，以符合CVM第21/2021号决议；（4）风险管理政策；（5）经理、员工和公司买卖证券的政策；（6）该资产管理人管理的证券组合的资产定价手册，即使该手册已由第三方开发；（7）证券组合之间的订单分配和划分政策。
此外，根据CVM第21/2021号决议，禁止资产管理公司（1）根据投资组合和市场指数的历史表现公开保证盈利水平；（2）在未遵循资产管理协议和法规规定的事先适当程序的情况下修改其提供的服务的基本特征；（3）就投资组合的未来结果作出承诺；（4）代表客户承包或发放贷款，但监管规定的某些例外情况除外；（5）以任何其他形式提供担保、公司担保、承兑或成为共同义务人，关于所管理的资产，除公私合伙担保基金章程规定的情形外，在条例规定的特定情况下；（6）在任何情况下忽视客户的权利和意图；（7）交易其管理的投资组合中的证券，目的是为自己或第三方获取经纪收入或回扣；或（8）除条例规定的某些例外情况外，直接或间接作为交易对手向客户行事。
内部合规程序
CVM第21/2021号决议要求资产管理公司保持内部合规程序。
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巴西反洗钱条例
经修订的1998年3月3日第9613号法律在巴西发挥着重要的监管作用。《反洗钱法》规定了对从事构成“洗钱”活动的人员或隐瞒因任何一种犯罪活动获得或产生的财产、现金或资产的行为的规则和处罚。此类规定进一步禁止个人利用金融系统从事上述非法行为。《反洗钱法》还创建了金融活动管制委员会（Conselho de controle de atividades financeiras）（“COAF”），隶属经济部。COAF的目的是在不损害其他机构和实体权威的情况下，对巴西境内与洗钱有关的任何可疑或非法活动进行调查、审查、识别和实施行政处罚，并向检察官和警方报告可疑的犯罪活动。根据《反洗钱法》，银行、证券经纪商、证券分销商、资产管理公司、租赁公司、信用卡公司、保险公司和保险经纪等，除其他外，必须：
•识别并维护其客户的最新记录，期限至少为五年；
•保持所有交易的最新记录，为期至少五年，以巴西货币和外币进行，涉及证券、债券、信贷、金融工具、金属或任何资产，如果转换为现金，则超过主管当局规定的数额，并应按照这些当局发布的指示进行；
•保持所有交易的最新记录，为期至少五年，以巴西和外币进行，涉及证券、债券、信贷、工具、金属或任何资产，如果转换为现金，超过相关当局规定的适用最低金额，此类交易必须符合相关当局关于金额、时间和交易对手的指导；
•采取与公司规模相适应的反洗钱（“AML”）、内部控制政策和程序；
•向适当的监管机构注册并保存最新记录；
•遵守COAF的要求和义务；
•特别注意任何交易，考虑到主管部门规定的条款，可能表明存在洗钱犯罪；和
•向适用的监管机构确认未发生违规交易。
目前，2021年8月31日的CVM第50条规则规定了与反洗钱和打击资助恐怖主义（“AML/CFT”）相关的权利、义务和准则，这些程序适用于资产管理公司，例如巴西受监管的实体。
CVM第50条规则的规定如下：
•基于风险的方法。受CVM M50规则约束的实体应通过其内部规则、程序和控制，根据一组考虑因素，例如：（1）受监管实体开展的活动范围；（2）规模；（3）交易的复杂性和多样性；（4）客户基础；以及可以帮助衡量不同现有业务模式固有风险水平的其他方面，定义其注册程序和AML/CFT中的分析范围。必须指出，基于风险的方法包括两个方面：分配给客户的风险水平和分配给实体产品和服务的风险水平。
•同一企业集团的实体之间的信息交流。受CVM监管的同一企业集团的实体应在其AML/CFT政策中建立信息交流机制，以确保内部控制不同领域之间有更大的协同作用。这种信息交流向负责反洗钱/CFT的官员提出了对内部机制获得的信息的广泛、不受限制和及时的看法。
•详细说明负责AML/CFT的官员的职责，以及为该企业集团任命单一官员的可能性。CVM第50条规则描述了负责AML/CFT的法定官员在建立受监管实体的政策、程序和内部控制以及验证其有效性方面的职责。
•对第13,810/2019号法产生的义务的规范。CVM第50条规则符合第13810/2019号法律，该法律规定在当地执行联合国安全理事会决议实施的制裁以及金融行动特别工作组的建议。
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•KYC程序步骤的定义。受CVM第50条规则约束的实体应采用KYC程序，其中至少包括以下四（4）个步骤：（1）客户身份识别；（2）入职；（3）尽职调查；和（4）受益所有人身份识别。
•最终受益所有人的认定。CVM第50条对最终受益所有人的定义为“自然人或共同拥有、控制或对代表其进行交易或从中受益的客户具有直接或间接重大影响的人”，并确定受监管实体采用程序来识别最终受益所有人。同样的要求也适用于对委托人施加重大影响的人员，因此理解为自然人，无论是否为控制人，实际影响决策或持有法人实体股本或投资基金及其他实体净权益的百分之二十五（25%）以上的情形。需要注意的是，该规则对最终受益所有人的义务规定了某些例外情况，例如在公开上市公司、注册投资基金（前提是它们不是排他性的并由CVM授权的管理人管理）或某些外国投资者的情况下。
•非居民投资者的替代入职制度和简化的入职流程。CVM第50条允许使用替代入职系统，前提是它们符合适用的规则和规定，确保对客户信息的保护，以及这些信息的维护和可追溯性。此外，上述规则维持了非居民投资者（“NRI”）的简化入职工具。值得一提的是，简化的入职流程并不能豁免受监管实体进行KYC程序。尽管如此，根据基于风险的方法，该规则表明更新受监管实体客户入职信息的截止日期具有更大的灵活性。
•与投资者无直接关系的受监管实体。该规则明确规定，与投资者缺乏直接联系的实体必须采用与所开展活动相适应的AML/CFT程序；就基于风险的方法而言，可以适用AML/CFT政策及其与客户有直接关系的实体各自的规则、程序和内部控制。此外，与投资者没有直接联系的所述实体应保持与与其客户有直接联系的实体交换信息的流程，但其中规定的其他义务除外。
与其他受监管实体的关系
如上所述，巴西受监管实体向我们管理的投资基金提供一系列信托管理和投资组合管理服务。为了提供这类服务，巴西受监管实体与当地代表和托管人合作，根据CMN规则4,373（“4,373代表和托管人”）在巴西登记和实施外国投资。这4,373名代表和托管人是受CVM和中央银行监管的实体，除适用于在巴西的非居民投资的其他托管和代表规则外，还须遵守上述相同的AML/CFT规则。
此外，我们目前对我们管理的一些投资基金进行受托管理，为其他，如投资基金（fUndos de investimentos em participa çã o-FIPs),金融投资基金（fUndo deinvestimento financeiro-FIFs）、不动产投资信托（Fundos deinvestimento imobili á rio — FII），以及信贷资金（Fundo deinvestimento em direitos creditorios — FIDC）我们聘请第三方受托管理机构履行受托管理服务。
巴西受监管实体
我们的子公司P á tria Investimentos Ltda.、VBI Real Estate Gest ã o de Carteiras S.A和Kamaroopin Gestora de Recursos Ltda在巴西开展的活动受CVM监管，并且是巴西金融和资本市场协会（Associa çã o Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais或“ANBIMA”）和巴西私募股权和风险投资协会（Associa çã o Brasileira de Private Equity e Venture Capital）（“ABVCAP”）（合称“巴西监管实体”）的成员。
根据适用的巴西法规的要求，这些实体经CVM授权运营，具体如下：
•为巴西所有类型的投资基金（“投资基金”）提供投资组合管理服务；以及
•为巴西投资基金提供受托管理服务。
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此外，根据CVM第21/2021号决议，巴西受监管实体获得适当授权，可以在其管理的投资基金的配额分配方面采取行动，该决议允许资产管理公司进行分配活动，但对于被充分授权为分配系统成员的实体有某些限制，例如不能分配第三方发行的证券。要进行此类分配活动，巴西受监管实体必须遵守适用于分配系统成员的所有CVM规则，涉及以下方面：（1）与客户投资者资料的适当性要求，（2）客户注册、向客户账户支付赎回、摊销和/或投资订单，（3）反洗钱、隐藏资产、权利和价值的预防，以及（4）分销商与相关投资基金的受托管理人之间的信息交流，并任命一名高级职员以确保这些规则得到适当遵守。巴西受监管实体也是经修订的1940年《美国投资顾问法》下的豁免报告顾问，因为它仅作为私人基金的顾问，并在美国管理的资产（如规则203（m）-1所定义）低于1.50亿美元。见“第3项。关键信息—— D.风险因素——与我们的业务和行业相关的某些因素——如果我们被要求根据《投资顾问法》进行注册，我们开展业务的能力可能会受到重大不利影响。”
开曼群岛证券管理活动的相关适用法律
开曼群岛（“SIBA”）的《证券投资业务法》（经修订）规定了有关开展证券投资业务的法律框架，并要求开展可许可或可登记证券投资业务活动的个人或实体获得CIMA的相应许可或注册。
SIBA的目标是定义可许可和可注册的证券投资业务活动，并通过CIMA的监督、监管和执法，确保由合适和适当的人在任何时候都按照SIBA（以及任何相关法规和指导说明）、其他适用的开曼群岛法律和公认的监管标准的规定进行同样的证券投资业务。
许可要求
任何在开曼群岛注册成立或注册的开曼群岛公司、有限责任公司或合伙企业（不论一般、有限责任或豁免），如有意在业务过程中开展任何证券投资业务，则须：（1）根据SIBA（“被许可人”）获得CIMA授予的许可；或（2）成为SIBA下CIMA的注册人（“注册人”），除非他们属于SIBA豁免类别之一。在开曼群岛注册成立或成立的实体的证券投资业务活动将被视为在开曼群岛境内或从开曼群岛境内进行。上银还适用于那些声称进行相关证券投资业务活动的人（即使相关证券投资业务活动实际上并非由该人进行）。
被视为构成进行证券投资业务的活动的详尽清单载于上银附表2，相关包括（但不限于）：
•以代理人或委托人身份买卖证券，但仅限于交易的人以一般连续确定的价格自称买卖证券，或自称从事承销证券业务或定期招揽社会公众人士诱使其购买或认购证券且该等招揽交易产生的交易结果；
•安排证券交易（即作出与证券有关的安排以另一人（不论是作为委托人或代理人）、购买、出售、认购或包销证券，或参与购买、出售、认购或包销证券安排的人）；
•在涉及行使酌情权的情况下管理属于另一人的证券；和
•投资建议（即就证券提供建议，但前提是该建议是以投资者或潜在投资者身份或以投资者或潜在投资者代理人身份向某人提供的，且该建议是针对该人（无论是作为委托人还是代理人）购买、出售、认购或承销特定证券或行使证券所赋予的购买、出售、认购或承销证券的任何权利的优点）。
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上银规定，注册人在收到CIMA的正式批准之前，不得开展任何证券投资业务。SIBA禁止登记人在开曼群岛或在开曼群岛境内作为保存人行事或发挥作用。要求所有登记人确保每一位股东、董事和高级管理人员都是“合适人选”，让CIMA满意。注册人不得被CIMA注册“除非申请人已向CIMA信纳申请人的股东、董事和高级管理人员是合适和适当的人。”CIMA要求提交和审查这方面的个人信息，并适用程序来确定一个人是否合适和适当。根据《公司法》注册成立的公司的注册人必须至少有两名董事，他们是个人或一名公司董事，每人都遵守经修订的《董事注册和许可法》（“DRLA”）。注册人士须分别交代其自有资金及/或财产，以及各客户的资金及/或财产。
注册人必须在发生以下任何变更后的21天内通知CIMA：（1）注册人在其申请或年度申报中最初提交的信息的任何变更（客户名单的变更除外，这些变更仅需在每年的年度申报中反映）；（2）董事或高级管理人员的任何变更；（3）发行、自愿转让或处置任何股份或权益中的任何合法或实益权益；或（4）停止在开曼群岛开展任何证券投资业务受监管活动。
Patria Finance Limited和Infrastructure II GP，Ltd.在CIMA注册，作为开曼群岛证券投资业务法（修订）（“SIBA”）下的注册人。SIBA和相关法规是规范在开曼群岛或从开曼群岛开展证券投资业务的人员的监管框架。我们在开曼群岛的SPAC子公司（Patria SPAC LLC和Patria Latin American Opportunity Acquisition Corp.）不受监管实体，不受CIMA法规的约束。
开曼群岛反洗钱立法
作为SIBA注册人，Patria Finance Limited须遵守《开曼群岛反洗钱条例（经修订）》（连同《关于在开曼群岛预防和侦破洗钱、恐怖主义融资和扩散融资的指导说明》（或适用的同等立法和指导），每一项均经不时修订和修订，或“开曼反洗钱制度”）。《开曼反洗钱条例》适用于任何在开曼群岛或从开曼群岛开展“相关金融业务”、有意形成业务关系或进行一次性交易的人。
根据开曼反洗钱制度，SIBA注册人需要，概括起来：
•任命一名反洗钱官员；即一名反洗钱合规官员、一名洗钱报告官员和一名副洗钱报告官员（“反洗钱官员”）；
•采用和实施反洗钱、打击恐怖主义和打击扩散融资（“AML/CTF/CPF”）、规定适用了解你的客户（“KYC”）的政策和程序、客户识别和核查程序、对AML/CTF/CPF采取明确记录的“基于风险的方法”（包括开展国家风险分析，以确定注册人确定为洗钱、恐怖主义融资和扩散融资“低风险”的可接受国家）、有针对性的金融制裁筛查流程、工作人员培训和认识、AML/CTF/CPF的记录保存和内部报告程序，以识别和报告任何可疑活动；
•适用有针对性的金融制裁甄别程序；
•对其工作人员、操作人员和反洗钱官员实施年度培训和认识；
•确保AML/CTF/CPF记录保存和内部报告程序到位，以识别和报告任何可疑活动；
•记录每个客户的风险评估；
•承担实体（自身）风险评估；
•对被登记人的客户进行书面定期审查；
•确保注册人董事会（或同等机构）保留对反洗钱制度风险的监督；
•确保维护内外部可疑活动报告、被婉拒业务、冻结资产、符合条件的介绍人、政治曝光者和培训登记册等各类监管登记册；以及
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•监测、评估和测试AML/CTF/CPF程序，以确保内部持续遵守与AML/CTF/CPF有关的所有法案和法规以及开曼群岛法律下的任何相关制裁。
SIBA注册人必须始终遵守《恐怖主义法》（经修订）和《扩散融资（禁止）法》（经修订）规定的定向金融制裁要求，以便在任何资产涉及根据这些行为受到制裁的个人或实体的情况下向财务报告机构单独提交备案。不遵守将构成刑事犯罪，董事、高级管理人员和/或反洗钱高级管理人员也可能被追究个人责任，如果被认定为疏忽，将被处以罚款和/或监禁。
如果开曼群岛的任何人知道或怀疑，或有合理理由知道或怀疑另一人从事犯罪行为或洗钱，或参与恐怖主义或恐怖主义融资和财产，并且在受监管部门的业务过程中或其他贸易、专业、业务或就业过程中，他们注意到了有关该知识或怀疑的信息，则该人将被要求向（1）开曼群岛财务报告管理局（“FRA”）报告此类知情或怀疑，根据开曼群岛（“POCA”）的《犯罪所得法》（修订版），如果披露涉及犯罪行为或洗钱，或（2）根据《恐怖主义法》，一名警官或更高级别的警官，或FRA，如果披露涉及参与恐怖主义或恐怖主义融资和财产。如果发行人被开曼群岛当局认定违反《POCA》、《恐怖主义法》或《开曼反洗钱条例》，发行人可能会受到重大刑事处罚和/或行政罚款。
哥伦比亚资产管理相关适用法律
监管框架（反腐败/外国贿赂）：
哥伦比亚《刑法》包括刑事规则和条例，以预防、控制、侦查、消除和起诉与资助恐怖主义和洗钱有关的所有事项。刑事规则和条例涵盖了对现金交易、现金调动或储存的报告遗漏以及缺乏控制。
2022年1月18日，哥伦比亚颁布了第2195号法律（反贿赂法），就腐败和某些行为的实施可能导致对公共行政、环境、经济和社会秩序、资助恐怖主义和组织恐怖主义集团的犯罪或重罪、洗钱、私人腐败、非法行政等问题，增加了可能对外国公司的当地和分支机构的处罚、罚款、犯罪和制裁。新的处罚包括罚款、停职或禁止与政府签约、在媒体上披露行为、禁止从政府获得任何补贴、解雇参与该行为的工作人员，以及解雇容忍或同意该行为的工作人员，一旦法官裁定导致犯罪。
主要规定：
哥伦比亚政治宪法（Constituti ó n Pol í tica de Colombia）
《刑法典》（C ó digo Penal）
2011年第1474号法律
2016年第1778号法律
2019年2014年法律
2022年第2195号法律
外部通函（Circular Externa）No. 100-000011（August th。2021年9月9日）（“通告PTEE”）
对外通告（Circular Externa）No. 100-000012（August th。9, 2021)
美洲国家组织美洲反腐败公约（Convenci ó n Interamericana contra la corrupci ó n de la Organizaci ó n de los Estados Americanos）
联合国反腐败公约（Convenci ó n de las Naciones Unidas en Contra de la Corrupci ó n）
监管框架洗钱、资助恐怖主义、大规模毁灭性武器扩散：
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哥伦比亚法律通过了反洗钱金融行动特别工作组（“FATF”）制定的有关反洗钱和其他恐怖活动的最新指导方针。哥伦比亚作为GAFI-SUD（FATF式区域机构）的成员，遵循FATF的所有40项建议和9项特别建议。
反洗钱条款得到了旨在阻止资助恐怖主义的条款的补充。这些要求包括“了解你的客户”，包括最终受益所有人的身份识别、规则和程序，以保护金融机构不被股东和高管直接用于洗钱活动、为恐怖活动输送资金或为此类活动隐瞒资产；这些规则和程序为监测这些风险规定了详细的指示。
主要规定：
2003年第808号法律
2003年第800号法律
2005年第970号法律
对外通告（外通告）100-000016号（2020年12月24日）
对外通函（外循环）100-000004号（2021年4月9日）
对外通函（外通函）100-000008号（2021年6月11日）
对外通告（外通告）第100-000015号（2021年8月24日）
2006年第1121号法律（第20条）
2009年第1186号法律
2016年第1674号法令
2020年第1736号法令（第7条，n ú m。28)
2015年第1068号法令（第2.14.2条）
Patria Asset Management S.A.在哥伦比亚获授权执行投资经理服务，受证监会监督（Superintendencia Financiera de Colombia）一旦收到发放资金的许可证。
智利资产管理活动的相关适用法律
根据取代第18815号法律的智利第20,712号法律，智利的公共基金管理只能由受监管实体进行，即普通基金管理人（总干事).智利适用的监管框架还包括由CMF发布的一般法规（Commisi ó n Para El Mercado Financiero）和智利证券法（第18,045号法）。
Moneda S.A. Administradora General de Fondos是一家特殊目的公司，其存在需要事先获得CMF的批准，并且可能只管理第三方资金。最低资本要求为CLUF 10,000。
此外，对于每只管理的公募基金，需要一份最低金额为1万CLUF的保单。
智利的资产管理人是作为公司成立的，因此他们必须有一个董事会来监督基金章程以及适用于管理人的法律和监管规定的遵守情况。
智利第20,712号法律规定了以下类型的基金：（1）共同基金；（2）不可赎回的投资基金；（3）可赎回的投资基金。这三类基金的主要区别在于允许赎回的缴款日。截至2024年12月31日，Moneda没有管理任何共同基金。可赎回投资基金和不可赎回投资基金的一个显著区别在于，后者不允许按需赎回，而前者必须在11天内支付赎回。
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金融市场委员会
金融市场委员会（Commisi ó n para el Mercado Financiero）（“CMF”），是智利主要的金融和证券监管机构。其目标是监督金融市场的正常运行、发展和稳定。它对所有开放式公司、证券发行人、股票经纪人、保险和再保险公司、互惠公司、特殊目的公司和银行进行监督。CMF有权对所有这些行业发布规定，并处以罚款和处分（包括吊销许可证以及对发行人或证券的批准、暂停和退市）。
CMF已发布几项规定来实施适用于这些基金的指导方针，包括第365号一般裁决，该裁决描述了智利投资和共同基金的主要特征和要求，以及对这类基金的管理人征收的主要营销和合同义务。
智利反洗钱条款
2003年，第19913号法设立了金融分析股，这是洗钱和资助恐怖主义及其他犯罪的监管机构。根据这项法律，一组重现金支付行业的个人被要求报告某些不寻常的交易并保持至少五年的记录，并任命一名负责反洗钱的合规官员。
2009年，第20393号法律规定对涉及洗钱、资助恐怖主义、不正当引诱和贿赂等方面的法人实施制裁。
智利受监管实体
Moneda S.A. Administradora General de Fondos在智利注册为资产管理人和投资顾问，受智利基金法（第20,712号法）、智利证券法（第18,045号法）和智利公司法（第18,046号法）的约束。它受到金融市场委员会的监督和控制（Commisi ó n Para el Mercado Financiero）（“CMF”），以及财务分析股（Unidad de An á lisis Financiero).
Moneda Corredores de Bolsa Limitada在智利注册为经纪交易商和投资顾问，受智利证券法约束。它也受到CMF的监督管理。
乌拉圭证券市场相关适用法律
乌拉圭第16,696号和第18,627号法律和证券市场规则汇编（Recopilaci ó n de Normas sobre el Mercado de Valores）（“RNMV”），规定了规范开展证券管理业务活动的法律框架，并要求进行此类活动的个人或实体获得乌拉圭中央银行金融服务监管局（“STS”）、乌拉圭中央银行（“CBU”，合称“SFS/CBU”）的“投资组合管理人”许可。
RNMV条款定义了此类持牌证券管理业务活动的要求，并通过SFS/CBU的监督、监管和执法，规定行为通过合规的适当人员（以及任何相关法规和指导说明）、其他适用的乌拉圭法律和公认的监管标准对此类活动的开展进行强制执行。
许可要求
任何在乌拉圭注册成立或注册的乌拉圭公司，如果打算在业务过程中进行任何证券管理活动，则必须根据RNMV获得由SFS/BCU授予的投资组合经理执照，以成为“被许可人”。在乌拉圭注册成立或成立的实体的证券管理业务活动将被视为在乌拉圭境内进行。
根据RNMV，定义投资组合经理许可并需要事先获得SFS/CBU授权才能运作的主要活动包括管理客户的投资组合：包括酌情和个性化地管理客户的证券，根据客户的目标和需求代表客户做出决策，并在此类投资持有人提供的管理授权书的框架内。
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此外，投资组合管理人在证券市场只能开展以下活动：
•提供证券投资建议：在公开和非公开发行的证券的购买、出售、租赁、交换或出借等事项中提供最适合客户目标和需求的个性化建议，以及维护或行使此类证券赋予的任何权利；
•从客户收到的通道订单：通道给经纪商这类先前从客户收到的订单，用于其在正式交易市场（由所在国金融当局监管和监督）以及在这类市场范围之外（场外交易市场-OTC）的执行；
•转介客户至其他金融机构：将客户与此类机构对接，并提供在各自机构开户所需的协助；以及
•准备与本地或外国证券市场相关的投资报告和财务分析，并提供与证券相关的一般或非个性化建议。
RNMV规定，投资组合管理人在收到SFS/CBU的正式批准之前，不得进行任何证券管理业务活动。根据RNMV，投资组合管理人不得在乌拉圭境内担任保存人或担任保存人。所有投资组合经理都必须确保每一位股东、最终实益拥有人、董事和高级管理人员都是“合适的人选”，令SFS/CBU感到满意。SFS/CBU要求提交和审查这方面的个人信息，并在确定一个人是否合适和适当方面适用程序。SFS/CBU还要求提交良好做法守则和道德守则，供投资组合管理人采用，应符合证券交易所规则的汇编，并根据有利于CBU的担保构成，以履行投资组合管理人在管理人活动过程中可能与所述实体或第三方承担的任何义务，以及根据证券交易所规则汇编的条款向CBU建立存款。
在其活动过程中，投资组合经理必须在其发生的最长10个工作日内通知SFS/BCU对提交的信息所做的任何更改。他们还必须请求SFS/BCU的事先授权，以发行或转让股份，并从其业务固有的第三方聘请服务，告知负责执行保护数据、软件和文件程序的人员；传达与间接股东或最终受益所有人有关的任何变化，以及在其发生或获悉可能影响其活动发展或其客户情况的任何相关事实或特殊情况时立即告知，不能超过下一个工作日；每年提交投资组合管理人所属集团的合并年度财务报表，并附有汇编报告和个别年度财务报表，并附有汇编报告。
乌拉圭反洗钱立法
作为投资组合管理人，Patria Investments Uruguay Agente de Valores S.A.受乌拉圭《反洗钱条例》（“乌拉圭反洗钱制度”）的约束。
根据乌拉圭反洗钱制度，投资组合管理人必须：
•是否任命了反洗钱官员；
•采取和实施反洗钱、打击恐怖主义和打击扩散融资（“AML/CTF/CPF”）、规定适用了解你的客户（“KYC”）的政策和程序、客户识别和核查程序、对AML/CTF/CPF采取明确记录的“基于风险的方法”（包括进行国家风险分析，以确定投资组合经理确定为具有洗钱、恐怖主义融资和扩散融资“低风险”的可接受国家）、有针对性的金融制裁筛查流程、工作人员培训和认识、AML/CTF/CPF记录保存和内部报告程序，以识别和报告任何可疑活动；和
•监测、评估和测试AML/CTF/CPF程序，以确保内部持续遵守与AML/CTF/CPF相关的所有法律法规以及乌拉圭法律规定的任何相关制裁；和
•据乌拉圭反洗钱制度称，在CBU的相应当局面前出示可疑行动的报告。
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如果Patria Investments Uruguay Agente de Valores S.A.的任何雇员知道或怀疑，或有合理理由知道或怀疑他人正在从事犯罪行为或洗钱，或参与恐怖主义或恐怖主义融资和财产，而该知情或怀疑的信息在受监管部门的业务过程中或其他贸易、专业、业务或就业过程中引起其注意，则该人将被要求向CBU的财务分析单位报告该等知情或怀疑情况。
乌拉圭监管实体
位于乌拉圭的Patria Investments Uruguay Agente de Valores S.A.获乌拉圭中央银行授权为经纪交易商和投资顾问。该许可证于2023年11月17日授予。
英国境内证券管理活动的相关适用法律
《2000年金融服务和市场法案》（“FSMA”或“2000年法案”）是英国议会的一项法案，创建了作为保险、投资和银行业务监管机构的FCA。FSMA和相关二级立法定义了“监管边界”，列出了属于英国金融服务监管范围的活动和实体。
2000年法案第19条规定，一个人（其中包括公司实体）不得在英国进行受监管的活动，或声称这样做，除非他们是被授权或豁免的人。这被称为一般禁令。违反一般禁令开展受监管活动属于刑事犯罪，可能导致某些协议无法执行。受管制活动的含义载于2001年《2000年法（受管制活动）令》（受管制活动令）第二部分。
管理投资的规管活动，由《规管活动令》第三十七条具体规定。综上所述，在涉及行使酌处权的情况下管理属于他人的资产，如果：
•资产包括或包括任何证券、结构性存款或以合约为基础的投资（即任何指定投资（点对点协议除外）、殡葬计划合同、结构性存款或殡葬计划合同的权利或权益）；或
•对其管理的安排是，资产可能包括或包括此类投资，并且资产自1988年4月29日以来已在任何时间这样做，或该安排已在任何时间（无论是在该日期之前或之后）作为资产将这样做的安排。
许可要求
根据《2000年法案》第55A条（申请许可）的定义，任何人以商业方式进行管理投资受监管活动，需要根据《2000年法案》第4A部分（开展受监管活动的许可）寻求FCA授权。
FSMA第4A部分规定了活动授权时和持续进行时必须满足的门槛条件。
投资经理、资产经理或投资组合经理可以只有一个客户，例如一只基金，也可以为专业和/或散户投资者提供单独的账户服务。投资经理协议（IMA）应列出与其业务计划和与客户相关的权限相对应的服务。
所需的典型权限：
•就投资提供建议；
•安排（促成）投资交易；
•同意开展受管制的活动；
•以代理人身份从事投资交易；
•为投资中的交易作出安排；
•管理投资；和
•控制（但不持有）客户资金。
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英国反洗钱立法
该公司须遵守《2017年洗钱、恐怖分子融资和资金转移（付款人信息）条例》（经《2019年洗钱和恐怖分子融资（修订）条例》修订）（“MLR”），并受FCA监管。
MLR要求公司评估其洗钱风险，建立并维护防范业务被用于洗钱的系统和控制。它明确要求一家公司：
•采取适当步骤，识别和评估企业所面临的洗钱和恐怖主义融资风险，并将该评估记录在案；
•开展客户尽职调查（“CDD”），当其建立业务关系或进行偶发性交易时；
•对CDD采取基于风险的方法。CDD分为三个级别：标准CDD、简化客户尽职调查’（“SDD”）和增强客户尽职调查（“EDD”）；
•在较高风险情况下应用EDD措施；和
•对业务关系进行持续监测，包括在整个关系过程中对所进行的交易进行审查，并保持CDD信息最新；采取有效的书面程序来识别客户和保存记录；报告可疑活动并确保工作人员的意识和培训。
英国受监管实体
位于英国的Patria Investments UK Ltd. is authorized as a MiFID manager by the FCA，the permission scope of performing following regulated activities and services：
•就投资提供咨询（养老金转移和养老金选择退出除外）；
•安排（促成交易）投资；
•代理经营投资；
•设立、经营或清盘集体投资计划；
•作出安排，以期在投资中进行交易；和
•管理投资。
其他法域
我们在迪拜（阿联酋）和香港（中国）的子公司开展的活动需要在其管辖范围内的适当监管机构进行注册和监管，具体如下：
•在香港的Patria Investments香港有限公司获发牌为证券交易类型1，由证监会（证券及期货事务监察委员会）发出；
•Patria Investments UK Ltd.在迪拜设有一家拥有第4类DIFC投资咨询许可证的分支机构，由迪拜国际金融中心（“DIFC”）颁发；
C.组织Structure
2020年12月1日，我们在Blackstone及其某些关联公司Alexandre T. de A. Saigh、Olimpio Matarazzo Neto和Otavio Lopes Castello Branco Neto（统称“创始人”）以及与创始人有关联的某些实体（“创始人实体”）以及Patria Brazil之间就购买和汇总订立了购买协议。有关我们公司重组的更多信息，请参见“— A.公司的历史和发展——我们的历史——公司重组”。
有关显示我们当前公司结构和股权所有权的图表，请参阅“财务和其他信息的介绍——公司Structure。”提供此类图表仅用于说明目的，并未显示所有法律实体。
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D.财产、厂房和设备
知识产权
我们的大部分服务都基于我们设有办事处的辖区。我们依靠版权、工业产权和软件法，以及员工和第三方的保密、保密和其他类型的合同安排来建立、维护和执行我们的知识产权，包括与我们的产品和服务相关的专有权利。此外，我们从第三方获得技术许可。
截至2024年12月31日，我们在巴西、智利、哥伦比亚、英国和其他司法管辖区拥有多项商标，包括但不限于Patria Investimentos、Patria Investments、Moneda、Moneda Asset Management和VBI Real Estate，以识别若干商业和金融服务，主要分布在拉丁美洲和欧盟。我们还拥有其他有价值的商标和设计，涵盖各种品牌、产品、计划和服务，包括Patria Finance、Patria Real Estate、Moneda Corredores de Bolsa、Moneda Asset、VBI和VBI Real Estate。我们拥有多项注册版权、软件和域名。
物业
我们租用我们的公司业务和管理办公室，该办公室位于60 Nexus Way，4th floor，Camana Bay，PO Box 757，KY1-9006，Grand Cayman，Cayman Islands。我们还在圣保罗（巴西）、布宜诺斯艾利斯（阿根廷）、蒙得维的亚（乌拉圭）、波哥大和麦德林（哥伦比亚）、圣地亚哥（智利）、纽约和索萨利托（美国）、爱丁堡（苏格兰）、伦敦（英格兰）、迪拜（阿联酋）和香港（中国）增租办公空间。我们不拥有任何财产。我们目前的设施适合我们的业务需要，我们理解将在需要时提供足够的额外空间。
项目4a。未解决的工作人员评论
不适用。
项目5。经营和财务审查及前景
以下讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素，包括“关于前瞻性陈述的警示性声明”和“项目3”中所述的因素，我们的实际结果和事件发生的时间可能与此类前瞻性陈述中明示或暗示的内容存在重大差异。关键信息— D.风险因素。”
A.经营成果
以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论应与我们截至2024年12月31日、2024年、2023年和2022年12月31日止年度的经审计综合财务报表及其附注一并阅读，这些报表包含在本年度报告的其他部分，以及在“财务和其他信息的列报”下提供的信息。
概述
我们是一家专注于中间市场领域的全球另类投资公司，专注于特定地区的弹性行业。我们是拉丁美洲领先的资产管理公司，在欧洲拥有强大的影响力，截至2024年12月31日和2023年12月31日，管理资产总额（“AUM”）分别为419亿美元和318亿美元。费用收益AUM（“FEAUM”）是我们赚取管理费的AUM，截至2024年12月31日和2023年12月31日，其总额分别为329亿美元和239亿美元。我们寻求成为拉丁美洲另类投资的门户，成为全球以及当地拉丁美洲机构和个人投资者的首选合作伙伴。我们的目标是通过提供多样化的投资解决方案来满足投资者的需求，这些解决方案可产生具有吸引力的风险调整后回报，以帮助投资者实现其特定的投资组合目标。为了满足客户的需求，我们提供涵盖主要资产类别——私募股权、基础设施、信贷、房地产和公共股票——的全面且不断扩大的投资策略。我们通过各种产品结构提供这些策略，旨在满足客户的投资目标和流动性需求。产品结构，一般分为回撤基金、永久资本上市载体和区间基金、开放式基金、单独管理账户（“SMA”）等类别。
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作为一家资产管理公司，投资业绩是我们业务的核心，也是我们增长的基本驱动力。我们相信，我们已经在我们的战略中建立了良好的业绩记录。例如，截至2024年12月31日，我们的旗舰私募股权收购基金的20年集合净内部收益率以美元计算为12.2%，以当地货币计算为19.1%。对于基础设施，截至2024年12月31日，我们最新的两只完全投资的老式旗舰开发基金的美元集合净IRR为10.7%，以当地货币计算为19.8%。
在信贷方面，我们最大的策略拉丁美洲高收益信贷基金自2000年2月4日成立以来，截至2024年12月31日，其表现优于基准375个基点（“bps”）。该基金还在截至2024年12月31日的过去1年、3年、5年和10年期中击败了基准CEMBI Broad Div Latam HY。房地产方面，在我们资产规模超过7500万美元、AUM总计44亿美元的最大REITs中，21只中有14只自成立以来跑赢了相关基准。最后，在我们的GPMS业务中，自成立以来以及截至2024年9月30日（有信息可查的最新日期），我们对初级、次级和共同投资的投资分别产生了17%、19%和19%的总内部收益率。有关我们基金业绩的更多信息，请参阅“—我们的业务。”
我们相信，我们也为我们的股东创造了有吸引力的财务业绩。自IPO以来，我们管理的收费资产从截至2020年12月31日的77亿美元增长到截至2024年12月31日的329亿美元。我们的费用相关收益从2020年的5680万美元（根据可比的IPO后薪酬结构进行调整）增长到2024年的1.701亿美元，我们的每股可分配收益从2021年的1.02美元上升到2024年的1.24美元，这是我们作为上市公司的第一年。我们的净应计业绩费用从截至2020年12月31日的2.984亿美元增加到截至2024年12月31日的3.188亿美元，即使在同一时期内实现了1.62亿美元以及该期间的不利汇率变动之后也是如此。
2024年，我们对资本管理政策实施了几项重要变革，以增强我们的资本灵活性，以便为我们的增长提供资金，包括收购和长期股东回报。从2024年第二季度的股息开始，我们从约占可分配收益85%的可变季度股息政策过渡到每股0.15美元的固定季度股息，但须经我们的董事会确定为必要或适当的年度审查和调整，以便为我们的业务开展、对我们的业务和基金进行适当投资、遵守适用法律、我们的任何债务工具或其他协议，或为未来的现金需求（例如与税收相关的付款）作出规定，随后任何季度的股东追回义务和股息。此外，我们制定了至多180万股至2025年6月的股份回购计划，宣布我们打算使用回购来缓解基于补偿的股份发行加班的影响，并宣布我们计划使用与业绩相关的收益为收购提供资金和/或偿还与收购相关的债务。
截至2024年12月31日，我们有577名专业人员，其中35人为合伙人，其中21人合作超过15年。我们在全球设有13个办事处，包括在蒙得维的亚（乌拉圭）、圣保罗（巴西）、波哥大和麦德林（哥伦比亚）、圣地亚哥（智利）和爱丁堡（苏格兰）的投资办事处，以及在纽约（美国）、索萨利托（美国）、伦敦（英国）、迪拜（阿联酋）、香港（中国）和布宜诺斯艾利斯（阿根廷）的客户覆盖办事处，此外我们还在乔治城（开曼群岛）设有公司业务和管理办事处。
关键业务指标
下表列出了截至所示期间和所示期间我们的关键业务指标。这些补充业务指标旨在帮助投资者更好地了解我们的业务及其运作方式。这份年度报告使用了AUM、FEAUM和净应计绩效费等术语，其定义如下所示。我们强烈建议，这些措施可能与其他公司的计算不同，因此，可能无法与类似的措施进行比较。
下表列出截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的某些关键经营业绩指标：
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| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2022 | 2024/2023 改变 |
2023/2022 改变 |
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| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||
| 管理资产（AUM） | 41,899 | 31,843 | 27,250 | 10,056 | 4,593 | |||||||||||||||||||||
| 私募股权AUM | 9,812 | 12,064 | 10,909 | -2,252 | 1,155 | |||||||||||||||||||||
| 基础设施AUM | 5,537 | 5,387 | 5,836 | 150 | -449 | |||||||||||||||||||||
| 信贷AUM | 6,697 | 5,610 | 4,693 | 1,087 | 917 | |||||||||||||||||||||
| 公募资产管理规模 | 1,877 | 2,908 | 2,140 | -1,031 | 768 | |||||||||||||||||||||
| 房地产AUM | 5,791 | 3,432 | 1,325 | 2,359 | 2,107 | |||||||||||||||||||||
| GPMS（1） | 12,184 | 0 | 0 | 12,184 | 0 | |||||||||||||||||||||
|
咨询&
分配（1）
|
0 | 2,442 | 2,345 | -2,442 | 97 | |||||||||||||||||||||
| 手续费收入AUM（FEAUM） | 32,901 | 23,900 | 19,167 | 9,001 | 4,733 | |||||||||||||||||||||
| 私募股权AUM | 5,404 | 6,658 | 6,048 | -1,254 | 610 | |||||||||||||||||||||
| 基础设施AUM | 3,419 | 3,272 | 3,287 | 147 | -15 | |||||||||||||||||||||
| 信贷AUM | 6,522 | 5,381 | 4,520 | 1,141 | 861 | |||||||||||||||||||||
| 公募资产管理规模 | 1,803 | 2,910 | 2,142 | -1,107 | 768 | |||||||||||||||||||||
| 房地产AUM | 5,513 | 3,476 | 1,404 | 2,037 | 2,072 | |||||||||||||||||||||
| GPMS（1） | 10,239 | 0 | 0 | 10,239 | 0 | |||||||||||||||||||||
|
咨询&
分配（1）
|
0 | 2,204 | 1,767 | -2,204 | 437 | |||||||||||||||||||||
| 应计履约费净额（2） | 319 | 535 | 478 | -216 | 57 | |||||||||||||||||||||
（1）从我们2024年第一季度的业绩开始，我们建立了一个新的垂直领域——全球私人市场解决方案（GPMS）。因此，我们将某些资产从咨询和分销重新分类为GPMS、信贷、公共股票和房地产。这些重新分类反映在详细说明AUM和FEAUM变化的表格中
（2）从我们2023年第一季度的业绩开始，我们报告的应计履约费余额净额仅扣除相关薪酬和税收。为与现行报告方法保持一致，还为比较目的对以往各期的披露进行了相应调整。
管理资产
我们的AUM提供了我们的运营规模和市场份额视角。AUM是我们管理的总资本资金加上他人直接对被投企业的投资（共同投资）。
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下表反映了截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度我们AUM的变化：
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私人
股权
|
基础设施-
结构
|
信用 |
公共
股票
|
房地产 |
GPMS
|
咨询&
分配
|
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日的资产管理规模 | 12,064 | 5,387 | 5,610 | 2,908 | 3,432 | 0 | 2,442 | 31,843 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重新分类 | 0 | 207 | -178 | 85 | 294 | 2,034 | -2,442 | 0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收购 | 0 | 0 | 0 | 0 | 2,834 | 9,482 | 0 | 12,316 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流入 | 186 | 454 | 1,380 | 233 | 588 | 2,314 | 0 | 5,154 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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实现&股息
|
-351 | -127 | -267 | -41 | -392 | -1,426 | 0 | -2,605 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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赎回
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-141 | 0 | -388 | -799 | -65 | -402 | 0 | -1,795 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 估值影响 | 41 | 242 | 698 | -368 | -277 | 376 | 0 | 712 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇（FX） | -1,992 | -685 | -155 | -140 | -670 | -182 | 0 | -3,823 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基金资本变动 | 6 | 60 | -3 | 0 | 47 | -13 | 0 | 96 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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截至2024年12月31日的资产管理规模
|
9,812 | 5,537 | 6,697 | 1,877 | 5,791 | 12,184 | 0 | 41,899 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2024年12月31日，我们的AUM为418.99亿美元，与截至2023年12月31日的318.43亿美元相比，增加了1005.6亿美元。AUM的增长主要是由于收购（主要是从ABRDN收购私募股权解决方案业务）、在所有垂直领域筹集的新资本以及我们基金的积极表现。这些增长被美元兑当地货币升值、我们投资组合公司的变现和GPMS授权、我们的REITs、信贷和公募基金分配的股息以及除基础设施外所有垂直领域的赎回部分抵消。有关收购的更多信息，请参阅“第4项。公司信息— A.公司历史与发展。”
下表反映了截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度我们AUM的变化：
|
私人
股权
|
基础设施-
结构
|
信用 |
公共
股票
|
房地产 |
咨询&
分配
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日的资产管理规模 | 10,909 | 5,836 | 4,693 | 2,140 | 1,325 | 2,345 | 27,250 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重新分类 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收购 | 184 | 0 | 0 | 0 | 1,364 | 0 | 1,547 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流入 | 250 | 1,301 | 731 | 759 | 758 | 778 | 4,576 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流出 | -479 | -2,030 | -573 | -535 | -238 | -751 | -4,606 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 估值影响 | 449 | 141 | 748 | 577 | -72 | 75 | 1,918 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇（FX） | 493 | 450 | 15 | -34 | 298 | -5 | 1,218 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基金资本变动 | 256 | -311 | -4 | 0 | -2 | 0 | -60 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日的资产管理规模 | 12,064 | 5,387 | 5,610 | 2,908 | 3,432 | 2,442 | 31,843 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2023年12月31日，我们的AUM为318.43亿美元，与截至2022年12月31日的272.50亿美元相比，增加了45.93亿美元。AUM的增长主要是由于收购（主要由PAM推动）、所有垂直领域筹集的新资金、我们基金的积极表现以及有利的外汇影响。这些增长被我们投资组合公司的变现（主要是IS III和PE V）、我们的REITs、信贷和公募基金分配的股息以及信贷、公募和咨询垂直领域的赎回部分抵消。
| Patria Investments Limited |
110
|
|||||||
手续费收入AUM
我们的FEAUM评估我们产生经常性营业收入的能力。FEAUM是我们管理的总资本，在其上产生管理费。
下表反映了截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度我们FEAUM的变化：
|
私人
股权
|
基础设施-
结构
|
信用 |
公共
股票
|
房地产 |
GPMS
|
咨询&
分配
|
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日的FEAUM | 6,658 | 3,272 | 5,381 | 2,910 | 3,476 | 0 | 2,204 | 23,900 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重新分类 | 0 | 0 | 29 | 85 | 294 | 1,796 | -2,204 | 0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收购 | 0 | 0 | 0 | 0 | 2,704 | 8,103 | 0 | 10,807 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流入 | 62 | 364 | 1,293 | 184 | 523 | 1,823 | 0 | 4,249 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
实现&股息
|
-126 | -33 | -152 | -41 | -283 | -1,550 | 0 | -2,186 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
赎回
|
0 | 0 | -387 | -791 | -48 | -113 | 0 | -1,338 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 估值影响 | 0 | 44 | 573 | -404 | -73 | 541 | 0 | 681 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇（FX）及其他 | -132 | -230 | -213 | -141 | -915 | -314 | 0 | -1,944 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
收费基准变动
|
-1,058 | 2 | 0 | 0 | -166 | -46 | 0 | -1,268 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2024年12月31日FEAUM
|
5,404 | 3,419 | 6,522 | 1,803 | 5,513 | 10,239 | 0 | 32,901 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2024年12月31日，我们的FEAUM为329.01亿美元，与截至2023年12月31日的2.39亿美元相比，增加了900.01亿美元。这一增长是由收购（主要是由从ABRDN收购私募股权解决方案业务推动）、所有垂直领域筹集的新资本以及我们基金的积极表现推动的。这些增长被美元兑当地货币的升值、我们投资组合公司的变现和GPMS授权、我们的REITs、信贷和公共股票基金分配的股息以及信贷、公共股票、房地产和GPMS的赎回部分抵消。有关收购的更多信息，请参阅“第4项。公司信息— A.公司历史与发展“
下表反映了截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度我们FEAUM的变化：
|
私人
股权
|
基础设施-
结构
|
信用 |
公共
股票
|
房地产 |
咨询&
分配
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2022年12月31日的FEAUM
|
6,048 | 3,287 | 4,520 | 2,142 | 1,404 | 1,767 | 19,167 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重新分类 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收购 | 111 | 0 | 0 | 0 | 1,364 | 0 | 1,475 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流入 | 570 | 487 | 531 | 759 | 635 | 603 | 3,585 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流出 | -97 | -614 | -385 | -522 | -174 | -147 | -1,940 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 估值影响 | -10 | 31 | 707 | 565 | 103 | -20 | 1,377 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇（FX）及其他 | 35 | 82 | 7 | -34 | 145 | 1 | 236 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日的FEAUM | 6,658 | 3,272 | 5,381 | 2,910 | 3,476 | 2,204 | 23,900 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2023年12月31日，我们的FEAUM为239亿美元，与截至2022年12月31日的191.67亿美元相比，增加了47.33亿美元。这一增长是由收购（主要由PAM推动）、所有垂直领域筹集的新资本、我们基金的积极表现以及有利的外汇影响推动的。这一增长被我们投资组合公司的变现（主要是IS III和PE V）、我们的REITs、信贷和公募基金分配的股息以及信贷、公募和咨询垂直领域的赎回部分抵消。有关PAM的更多信息，请参见“第4项。公司信息— A.公司历史沿革及发展情况—与哥伦比亚银行的业务安排。"
| Patria Investments Limited |
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|
|||||||
应计履约费净额
我们的净应计绩效费衡量的是每个期末与我们的运营资金相关的绩效费现金流入的当前总预期。
下表反映了我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的净应计业绩费用的变化：
|
（单位：美元
百万）
|
|||||
|
截至2023年12月31日应计履约费净额
|
534.9
|
||||
|
私募基金III
|
0
|
||||
|
私募股权基金IV
|
0
|
||||
|
私募基金V
|
-109.7
|
||||
|
私募股权基金VI
|
-32.3 | ||||
|
基础设施II
|
-0.8
|
||||
|
基础设施三
|
-57.6
|
||||
|
基础设施IV
|
-13.1
|
||||
|
农业综合企业I
|
0.0 | ||||
|
阿尔图拉斯二世
|
1.0
|
||||
|
帕亚拉一世
|
-2.9
|
||||
|
帕亚拉二世
|
-0.7
|
||||
|
截至2024年12月31日应计履约费净额
|
318.8
|
||||
（1）从我们2023年第一季度的业绩开始，我们报告的净应计绩效费余额仅扣除相关薪酬和税收。为与现行报告方法保持一致，还为比较目的对以往各期的披露进行了相应调整。
截至2024年12月31日，我们的应计履约费净额为3.19亿美元，与2023年12月31日的5.35亿美元相比，减少了2.16亿美元。该减少主要是由于美元兑其他货币升值、投资组合中上市公司的股价以及我们的基础设施III基金实现3900万美元。
下表反映了我们截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的应计履约费净额的变化：
|
（单位：美元
百万）
|
|||||
| 截至2022年12月31日应计履约费净额 | 461.8 | ||||
|
方法调整
|
15.9 | ||||
| 截至2022年12月31日应计履约费净额（新方法）（1） | 477.7 | ||||
|
私募基金III
|
-0.3 | ||||
|
私募股权基金IV
|
0.0 | ||||
|
私募基金V
|
-31.6 | ||||
|
私募股权基金VI
|
101.1 | ||||
|
基础设施II
|
0.0 | ||||
|
基础设施三
|
-27.7 | ||||
|
基础设施IV
|
4.9 | ||||
|
农业综合企业I
|
0.0 | ||||
|
阿尔图拉斯二世
|
0.9 | ||||
|
帕亚拉一世
|
8.2 | ||||
|
帕亚拉二世
|
1.7 | ||||
| 截至2023年12月31日应计履约费净额 | 534.9 | ||||
| Patria Investments Limited |
112
|
|||||||
我们在2023年12月31日的净应计业绩费用为5.35亿美元，与2022年12月31日的4.78亿美元相比，增加了5700万美元。该增长主要是由于来自Infra III、Infra IV和PE VI基金的投资公司的估值增加以及新增Kamaroopin基金（Payara I和II），代表1.27亿美元的积极影响。这一增长被部分抵消，主要是被来自IS III的3700万美元实现绩效费、来自PE V的1000万美元实现绩效费以及由于PE V中的资产估值而产生的2200万美元。
非公认会计原则财务措施和和解
这份年度报告介绍了我们与费用相关的收益、可分配收益及其各自的对账，以方便投资者，这些是非公认会计准则财务指标。非公认会计准则财务计量通常被定义为历史或未来财务业绩、财务状况或现金流量的数字计量，旨在衡量财务业绩，但不包括或包括在最具可比性的国际财务报告准则计量中不会如此调整的金额。有关我们的管理层为何选择使用这些非GAAP财务指标，以及使用这些非GAAP财务指标的限制的更多信息，请参阅“财务和其他信息的介绍——关于非GAAP财务指标的特别说明”。
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||
|
2024
|
2023
|
2022
|
改变 2024/2023 |
改变 2023/2022 |
|||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 费用相关收益（FRE）（1） |
170.1
|
147.7 |
130.0
|
22.4 | 17.7 | ||||||||||||||||||||||||
| 可分配收益（DE）（2） |
189.2
|
186.3
|
147.1
|
2.9 | 39.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 当年净收益 |
75.7
|
120.8 | 94.1 | -45.1 | 26.7 | ||||||||||||||||||||||||
注：对于我们的非公认会计准则财务指标，我们反映了归属于控股所有者的结果，以包括我们在每个项目上的所有权股份的风险敞口。
(1)调节为归属于母公司所有者的税前净收入减去业绩费用收入净额、其他收入/（费用）和净财务收入/（费用），加上与基于股权的薪酬、高级职员基金和战略性长期福利计划、业绩分成计划、业绩费用补偿相关的长期员工福利人员费用，加上收购导致的人员和其他重组成本，加上递延和或有对价和结转奖金拨备，加上收购产生的无形资产摊销（合同权利、非合同客户关系和品牌），与收购产生的期权安排相关的价值变化，SPAC保证公允价值变动并加回与SPAC相关的管理和交易费用。有关我们的FRE与当年所得税前收入的对账，请参阅下面的“—费用相关收益（FRE）”。
(2)调节为经递延税项调整的归属于母公司所有者的净收入、收购产生的无形资产（合同权利、非合同客户关系和品牌）摊销、与股权薪酬相关的长期员工福利人员费用、高级职员基金和战略长期福利计划和业绩分成计划、收购产生的人员和其他重组成本、递延和或有对价、与收购产生的期权安排相关的价值变化、结算收购应付款项和SPAC认股权证的外汇收益/（损失）公允价值变动、SPAC的行政和交易费用以及主要由交易成本组成的非经常性费用。有关我们的DE-与当年净收入的对账，请参阅下面的“—可分配收益（DE-）”。
费用相关收益（FRE）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||
|
2024
|
2023
|
2022
|
改变 2024/2023 |
改变 2023/2022 |
|||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税前净收入 | 80.2 | 114.7 | 101.0 | (34.5) | 13.7 | ||||||||||||||||||||||||
| 表现费收入 | (62.7) | (74.1) | (30.4) | 11.4 | (43.7) | ||||||||||||||||||||||||
| 税收—履约费 | 0.4 | 1.4 | 1.2 | (1.0) | 0.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 长期雇员福利（1） | 20.3 | 14.7 | 3.5 | 5.6 | 11.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 附带权益分配 | 20.9 | 25.3 | 10.2 | (4.4) | 15.1 | ||||||||||||||||||||||||
| 递延及或有代价（2） | 32.9 | 22.9 | 12.9 | 10.0 | 10.0 | ||||||||||||||||||||||||
| 进位奖金规定 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无形资产摊销（三） | 25.2 | 19.3 | 17.4 | 5.9 | 1.9 | ||||||||||||||||||||||||
| SPAC费用和交易成本（4） | 1.1 | 1.1 | 11.4 | — | (10.3) | ||||||||||||||||||||||||
| 其他交易费用（5） | 35.8 | 9.1 | 7.2 | 26.7 | 1.9 | ||||||||||||||||||||||||
| 总债务调整（6） | (3.1) | 11.6 | 3.5 | (14.7) | 8.1 | ||||||||||||||||||||||||
|
应占联营公司亏损（7）
|
0.3 | 0.1 | 0.1 | 0.2 | — | ||||||||||||||||||||||||
|
净财务（收入）/支出
|
18.8 | 1.6 | (8.0) | 17.2 | 9.6 | ||||||||||||||||||||||||
| 费用相关收益 | 170.1 | 147.7 | 130.0 | 22.4 | 17.7 | ||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments Limited |
113
|
|||||||
(1)截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的长期员工福利反映了我们基于股权的薪酬、基于股份的激励计划、高级职员基金和战略奖金的影响。
(2)截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的递延和或有对价包括来自收购交易的或有对价。
(3)截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的收购无形资产摊销包括合同权利摊销、品牌摊销和收购产生的非合同客户关系的摊销，这些已在我们完成对收购产生的购买价格的分配后生效。
(4)截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的SPAC费用和交易成本反映了我们SPAC的IPO和运营费用的影响。
(5)截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的其他交易成本包括与业务收购相关活动和重组相关的费用。
(6)截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的总债务调整反映了根据看跌期权安排应付赎回的现值从业务收购相关活动中的解除。
(7)截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的应占联营公司收益反映了应占联营公司收购的权益入账收益的影响。
可分配收益（DE）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||
|
2024
|
2023
|
2022
|
改变 2024/2023 |
改变 2023/2022 |
|||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 当年净收益 | 71.9 | 118.4 | 93.0 | (46.5) | 25.4 | ||||||||||||||||||||||||
| 递延所得税费用 | (6.3) | (13.4) | 1.5 | 7.1 | (14.9) | ||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无形资产摊销 | 25.2 | 19.3 | 17.4 | 5.9 | 1.9 | ||||||||||||||||||||||||
| 长期雇员福利 | 20.3 | 14.7 | 3.5 | 5.6 | 11.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 递延和或有对价 | 32.9 | 14.3 | 12.9 | 18.6 | 1.4 | ||||||||||||||||||||||||
| 衍生金融工具收益/（损失） | 2.7 | 13.4 | 0.3 | (10.7) | 13.1 | ||||||||||||||||||||||||
| SPAC费用和交易成本 | 1.1 | 7.3 | 11.4 | (6.2) | (4.1) | ||||||||||||||||||||||||
|
未实现净财务收入/（费用）
|
5.6 | — | — | 5.6 | — | ||||||||||||||||||||||||
| 其他交易费用 | 35.8 | 12.3 | 7.2 | 23.5 | 5.1 | ||||||||||||||||||||||||
| 可分配收益 | 189.2 | 186.3 | 147.1 | 2.9 | 39.1 | ||||||||||||||||||||||||
FRE和DEE是衡量盈利能力的指标，具有一定的局限性，因为它们没有考虑到IFRS中包含的某些项目。此类衡量标准可能无法与其他公司使用的类似名称的衡量标准进行比较，也不是根据国际财务报告准则计算的业绩衡量标准。不应孤立地考虑FRE和DEE，或将其作为根据IFRS编制的净收入或其他收入数据的替代品。由于上述调整，在不考虑相关国际财务报告准则措施的情况下使用此类措施是不够的。我们的管理层通过使用FRE和DES作为IFRS结果的补充措施来弥补这些限制，以便在管理层衡量它时更全面地了解我们的业绩。
影响我们经营业绩的重要因素
我们认为，我们的经营业绩和财务业绩将受到以下趋势和因素的推动：
商业条件
我们的营业收入主要包括管理、业绩和激励费用。我们增加收入的能力部分取决于我们吸引新资本和投资者的能力、我们成功部署资本以及我们实现投资获利的能力。
| Patria Investments Limited |
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|
|||||||
私人市场的吸引力。由于私人市场是我们产品供应的重要组成部分，我们的经营业绩受到该行业增长的影响。另类投资有望长期持续高景气增长。根据Preqin于2024年发布的特别报告《2028年另类投资的未来》，另类资产类别（包括私人市场和对冲基金）的管理资产（AUM）预计将以超过8%的复合年增长率增长，到2028年底达到超过24万亿美元，高于2023年的16万亿美元。根据Preqin的报告，全球投资者建立并提高对替代品的目标配置的趋势越来越明显。这些行动受到几个因素的推动，包括：（1）在短期和长期投资期间，与公开市场相比，替代品的表现始终优于公开市场；（2）替代品在投资组合多样化收益方面发挥关键作用，与传统资产的相关性较低；（3）与公开市场相比，替代品的波动性较低，尤其是在市场低迷期间。我们认为，拉丁美洲私人投资在全球私人市场总额中所占份额的渗透率可以从历史最低水平提高。截至2024年4月15日的Preqin数据显示，拉丁美洲占全球私人市场AUM总额的比例不到1%，而2023年拉丁美洲GDP占全球GDP的6%。我们认为，在积极的经济和货币周期以及拉丁美洲与全球经济的低相关性的推动下，流向拉丁美洲私人市场的资本量可以大幅增加。有关我们行业的更多信息，请参阅“第4项。关于公司的信息— B.业务概况。”
我们吸引新资本和投资者的能力。我们在基金中吸引新资本和投资者的能力是由我们产生有吸引力的风险调整后投资回报的能力驱动的，这些回报满足了我们投资者不断变化的需求。自1994年以来，我们已从最初的旗舰私募股权策略扩展到其他资产类别，包括基础设施、信贷、房地产、中间市场PE解决方案和公共股票。我们还通过扩大范围的基金和产品结构，包括上市永久资本工具、单独管理账户、区间基金和回撤基金，在每个资产类别内提供更广泛的策略。自我们首次公开募股以来，我们能力的这种扩张是由我们的收购战略推动的，并使之成为可能。此外，我们还建立了一个全面的分销结构，帮助我们吸引和服务领先的全球机构投资者，此外还扩大了我们与当地机构、散户和高净值投资者的联系。然而，资本筹集仍然非常有竞争力。如果我们无法维持有吸引力的投资回报并成功筹集新资本超时，我们未来期间的AUM、FEAUM和相关费用可能会低于往年。见“第3项。关键信息—— D.风险因素——与我们的业务和行业相关的某些因素——我们的资产管理业务在很大程度上取决于我们产生有吸引力的投资回报和从第三方投资者筹集资金的能力。如果不能产生有吸引力的投资回报，不能以有吸引力的收费条件或根本不能从第三方投资者那里筹集资金，将影响我们收取管理费或将这些资金用于投资的能力，并可能收取业绩分配，这将大大减少我们的收入和现金流，并对我们的财务状况产生不利影响。”
我们成功部署资本的能力。我们维持和扩大收入基础的能力取决于我们能否成功部署和投资我们可用的资本，产生有吸引力的投资回报，以及在某些产品结构中，最显着的是回撤资金，通过资本市场交易和战略销售将投资获利货币化。截至2024年12月31日，我们通过我们的回撤产品筹集的资金监督了超过340亿美元的部署，并认为存在重大的市场机会，可供我们在目标市场内的投资策略中部署资本。尽管如此，更大的竞争、高估值、整体信贷成本增加和其他一般市场条件可能会影响我们识别和执行有吸引力的投资的能力。此外，由于我们寻求进行有能力实现我们的目标回报同时承担合理风险水平的投资，我们可能会经历投资活动减少的时期。我们有一个长期的投资期限，在任何一个季度部署的资本可能与在任何其他季度部署的资本或在任何特定年份部署的资本的季度平均水平有很大差异。交易活动水平的降低也往往会导致未来潜在的投资收益和业绩费用减少、交易费用降低以及我们产品线的费用降低，这可能会根据部署的资本赚取费用。
| Patria Investments Limited |
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我们实现投资的能力。具有挑战性的市场、政治和经济状况，特别是在新兴市场，可能会对我们退出投资和实现价值的能力产生不利影响，并导致低于预期的回报和业绩费用。虽然股权市场并不是我们退出投资的唯一手段，但相关的拉丁美洲或全球股权市场，特别是首次公开募股市场的实力和流动性，影响了我们在私募股权投资组合公司中的股权头寸的估值，以及我们成功退出的能力。然而，当无法获得融资或变得过于昂贵时，可能更难找到一个买家，能够成功地筹集足够的资金来购买我们的投资。此外，我们实现投资的能力也影响了我们吸引新资本和投资者的能力，他们可能会在评估我们投资产品的吸引力时关注我们的撤资记录。
可能影响我们经营业绩的其他业务条件包括（1）监管要求的增加可能会限制我们的运营和/或使我们面临更高的合规或行政成本，（2）不可预测的宏观经济条件，包括政治情景和利率，以及（3）我们维持竞争优势的能力。
外汇汇率
考虑到我们的部分收入和支出是美元以外的货币，外汇汇率可能会影响我们的业绩。2024年，我们50%的收入和25%的开支以美元计价。在2023年和2022年，我们分别有67%和64%的收入和48%和40%的费用以美元计价。根据我们目前的资产类别组合，软货币兑美元10%的差异仅对FRE产生约2%的影响，因为我们的费用基础为可能影响我们的FEAUM的货币变动提供了大量对冲。见本年度报告其他部分所载我们经审计的综合财务报表附注5和21。
此外，外汇汇率可能会对我们以美元以外货币计价的投资的估值产生重大影响。我们循序渐进和有纪律的投资组合构建是我们投资方法的基础之一，旨在减轻货币对投资业绩的影响，因为循序渐进的资本部署有助于平均长期的外汇波动。货币波动也会影响我们从事跨境贸易的业务和投资。美元升值或贬值预计将分别导致我们的非美国投资的美元价值在未对冲的范围内减少或增加。在拉丁美洲各地对多种货币进行投资本身可能是一个缓解因素。此外，在为我们的基金选择以美元计价的投资时，美元升值可能会创造机会，在美国以外的某些国家以更具吸引力的美元价格进行投资，而美元贬值则会产生相反的效果。对于我们以美元以外货币计值的投资，以此类货币计值的贬值一般会导致此类投资的估值下降，在未对冲的范围内，并对以此类货币计值有大量收入的投资组合公司的美元等值收入产生不利影响，而预计以此类货币计值的升值将产生相反的影响。任何对我们以美元为基础的投资估值的负面影响都会对我们获得业绩和奖励费的能力产生负面影响。有关我们的外汇风险的更多信息，请参见“—关于市场风险的定量和定性披露——外汇风险。”
通货膨胀率
我们不认为通货膨胀对我们在本文中介绍的任何时期的经营业绩产生了重大影响，但是我们的人事和行政费用应该会随着时间的推移反映通货膨胀的总体趋势。
拉丁美洲宏观经济环境
我们的投资方法自1994年以来一直在发展，以期在不同年份和周期中产生一致的风险调整后回报，尽管在拉丁美洲的政治和宏观经济环境中不时出现波动。
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根据世界银行的数据，截至2023年，拉丁美洲和加勒比地区的估计GDP总额合计为7.1万亿美元，约有6.57亿居民，人均GDP为10,797美元，过去50年的年均实际增长近2.8%。重要行业巩固了在该地区的存在并获得了规模，最引人注目的是社区和金融服务、零售、制造业、交通和通信、建筑业、农业综合企业和采矿业。我们认为，该地区拥有庞大而充满活力的消费市场。在大多数国家，越来越多的人口正在经历购买力的实质性增长，并正在获得增强的信贷便利，这一趋势即使在经济下滑的短期事件中也可以观察到。因此，消费者模式正在转向更复杂的产品和服务，这一现象要求加强商业基础设施、升级人力资本和改善房地产设施等要求，以满足这些需求。
以GDP衡量，巴西是拉丁美洲最大的经济体，因此，我们历来在巴西进行了大部分投资。因此，我们的收入和盈利能力受到巴西政治和经济发展以及这些因素对该国信贷供应、可支配收入、就业率和平均工资的影响。我们在巴西的业务，以及整个金融服务业，对巴西经济状况的变化特别敏感。央行报告的雷亚尔/美元汇率在2023年12月31日为4.841雷亚尔兑1.00美元，反映了2023年期间雷亚尔兑美元升值7.2%。2024年12月31日，雷亚尔每1.00美元贬值21.8%至6.192雷亚尔。多年来经历的货币波动主要是由全球避险情绪上升、全球资本市场波动以及持续的国内政治不稳定导致的短期资本流动推动的。截至2025年4月25日，央行报告的雷亚尔/美元汇率为每1.00美元5.68雷亚尔，较2024年12月31日以来的雷亚尔升值8.20%。无法保证未来雷亚尔兑美元或其他货币不会升值或贬值。
据估计，截至2023年，智利的GDP为301亿美元，居民人数为1900万，商品和服务出口约占智利经济的三分之一。大宗商品约占商品出口总额的四分之三；仅铜一项就提供了近五分之一的政府收入。自上世纪80年代以来持续推行的结构性改革促进了稳定增长，将贫困率降低了一半以上，并帮助巩固了该国对民主和代议制政府的承诺。该国是经合组织成员国，以高外贸水平为特征的巩固的市场化经济，以及长期以来以强大的金融机构和健全的政府政策而享有盛誉。毫不奇怪，智利拥有拉丁美洲最高的主权信用评级。其主要产业为采矿（铜、煤、硝酸盐）、食品加工、化工、木材、农业综合企业（渔业、葡萄种植、水果）。2020年，由于实施了广泛的封锁措施，智利经济受到了新冠疫情的影响，导致2020年经济收缩6.1%。2021年期间，智利经济开始复苏，因为政府提供的养老基金提款和其他支持措施有力地提振了解除的广泛封锁和消费。2021年GDP增长11.7%，但政府在新冠疫情期间为家庭增加流动性的措施导致通胀上升，根据智利消费者物价指数，2021年通胀率达到7.2%，2022年达到12.8%。因此，智利央行多次提高MPR，从2020年的0.5%的历史较低水平提高到2022年10月的11.25%的历史较高水平。2023年，通货膨胀开始消退，根据智利消费者价格指数，到年底降至3.9%。2024年，央行仍然能够将货币政策进一步放宽至5%，尽管通胀趋势略有上升至4.5%。见"项目3。关键信息—— D.风险因素与拉丁美洲和我们开展业务的国家有关的某些因素——社会动荡和由此产生的社会改革产生的政治、法律、监管和经济不确定性可能会对我们的业务产生不利影响。"
至于商业周期，在大宗商品超级周期结束、大型经济体尤其是巴西的经济政策变差之后，拉丁美洲地区经历了大幅放缓。然而，新一届政府追求更好的政策，进一步稳定改革和改善贸易条件的组合，产生了逐渐的转机。经济逐步扩张自2017年以来一直在发生，我们认为未来几年将聚集势头，即使近期市场下跌和全球避险情绪上升导致的波动加剧。由于巴西等主要拉丁美洲国家的经济和政治议程取得稳步进展，我们认为，该地区在未来几十年内还有进一步经济增长的空间，同时该地区社会经济包容性和机构稳定性也有所改善。我们还会注意到，我们基金的投资公司在阿根廷的活动，其中包括无线电信基础设施提供商ATIS拥有的某些资产。这些投资对我们基金的投资公司或我们的运营或结果并不重要，我们没有经历与这些投资相关的任何重大损失、违约或收款问题。
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最近的会计公告
有关2024年采用的近期会计公告的信息，请参阅本年度报告其他部分中包含的我们的合并财务报表附注4（s）。
已发布某些新的会计准则和解释，这些准则和解释对2024年12月31日报告期间不是强制性的，并且未被我们提前采用。这些准则预计不会在当前或未来报告期间以及对可预见的未来交易产生重大影响。有关近期将适用于我们的近期会计公告的信息，请参阅本年度报告其他部分所载我们经审计的综合财务报表附注4（t）。
网络安全、欺诈和监管合规成本
从根本上说，我们的社会比以往任何时候都更加依赖技术，敏感信息更有可能被访问并存储在云存储服务中。世界各国政府对网络犯罪给予了更多关注，并通过强制所有组织传达数据泄露信息、任命数据保护官员、要求用户同意处理信息以及为隐私对数据进行匿名化等方式，增加了数据泄露的声誉损害。欧洲（GDPR）和巴西（LGPD）的法规和法律是全球越来越重视数据安全和公开披露数据泄露的趋势的例子。
在全球连通性和使用云服务存储敏感信息（包括公司及其客户的机密信息）的推动下，我们的网络安全保护措施有所增加，影响了我们的运营成本和IT投资战略。截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度，我们的资讯科技相关成本分别占行政开支的21%及24%。
主要合并财务报表项目说明
我们对合并损益表的列报方式进行了修订。此前，合并损益表根据其功能对我们的费用进行了分类。管理层得出的结论是，根据费用的性质对我们的费用进行分类，可以更有意义地反映我们的财务业绩。这一列报方式的变化对我们以前年度报告的净收入、每股收益、合并现金流量表和合并权益变动表没有影响。如需更多信息，请参阅本年度报告中包含的我们经审计的综合财务报表附注。
服务净收入
我们来自与我们的私募股权、基础设施、信贷、公共股票、房地产和GPMS产品线相关的服务的净收入包括（1）管理费、（2）绩效费、（3）奖励费、（4）咨询费和其他辅助费用，报告的净额为适用税款。
我们遵循按照IFRS 15确认收入的五个步骤指引——与客户签订的合同收入：（1）识别与客户签订的合同；（2）识别合同中的履约义务；（3）确定交易价格；（4）将交易价格分配给合同中的履约义务；（5）在主体履行履约义务时（或作为）确认收入。
管理费主要与管理我们投资组合中的投资基金有关，按相关有限合伙协议（“LPA”）或私募备忘录（“PPM”）后每一投资基金的承诺资本和/或部署资本的固定百分比计算。我们在提供服务时确认管理费，在我们向投资基金提供服务的整个期间。作为投资基金的管理人，我们可以自行决定降低投资基金直接或间接向我们支付的费用的百分比或金额或完全免除投资基金在确定的期限内或直至投资基金到期时支付的费用。因此，在这种情况下不确认收入。与偿还管理费相关的任何回扣在我们的损益表中的管理费用毛额内以净额列报。
激励费用是按经常性计量和收取的基于绩效的已实现费用，不依赖于基础投资的实现事件。
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主要在投资基金的回报超过相关章程规定的业绩障碍时产生的绩效费和其他基于业绩的费用。由于投资基金的业绩容易受到市场波动和我们无法控制的因素的影响，相关费用属于IFRS 15中定义的可变对价。根据参考的标准，我们在相关履约义务得到履行、相关不确定性得到解决、追回或转回的可能性不大且交易价格的可能金额可以在没有重大转回机会的情况下进行估计的时点确认这些费用，表明经济利益和现金流入我们的可能性很高，从而履约费用随后已经具体化并能够可靠地估计。一旦具体化，演出费通常无法追回。没有任何其他履约义务或提供的服务表明这些义务或服务是在结晶日期之前或之后赚取的。
咨询和其他辅助费用主要涉及向投资基金的投资公司提供的服务；第一项涉及对收购的支持，后者指的是创造价值的持续咨询服务。咨询和其他辅助服务费在提供服务和/或某些交易完成时（如适用）确认。
我们的运营费用包括人事费用、附带权益分配、无形资产摊销、收购的递延对价、一般和管理费用、其他收入/（费用）以及我们应占联营投资的权益会计收益。
人事费用和附带权益分配
人事费用包括（1）由工资和工资组成的固定薪酬成本，（2）由合伙人的薪酬、奖励和奖金以及员工利润分享组成的可变薪酬成本，（3）社保缴费和工资税以及（4）其他短期和长期福利。附带权益分配是指我们的员工有权从投资基金中获得高达35%的绩效费用确认。见“第4项。公司信息— B.业务概览—人物与事业”和“第6项。董事、高级管理人员及员工— B.薪酬—董事及高级管理人员薪酬。”
递延考虑
递延对价主要指在我们收购Moneda和CSHG的保留期内应计的金额，在员工提供服务时确认为补偿费用。我们对Moneda的收购包括预计将支付给Moneda前股东的5870万美元，以换取未来作为雇员的服务。2024年12月31日未偿还的2870万美元已于2025年1月31日结清。对CSHG的收购包括1250万美元（7700万雷亚尔），其中970万美元未偿还，预计将支付给关键员工，直至2030年。这笔费用在员工提供服务时继续确认为补偿费用。
无形资产摊销
无形资产摊销由以下部分组成：
•配售代理费用由与资金募集过程相关的成本组成，包括募集金额的一定百分比，或预先支付并在基金存续期间摊销的固定金额；
•合同权利通过资产收购和企业合并交易确认。按公允价值确认，后续按直线法在合同权利的预计年限内摊销。合同权利包括对Bari、Move和Blue Macaw的资产收购，以及与Patria Asset Management、GPMS、CSHG和Nexus的业务合并。
•通过企业合并取得的品牌和非合同客户关系在取得日按公允价值确认。无形资产的成本，然后采用直线法在其预计使用寿命内摊销。品牌代表被收购公司的声誉、投资方式、业绩记录、创新能力和整体价值主张。被收购公司的品牌可以在我们正在扩大市场份额的新市场或地区为我们提供竞争优势，并产生新的收入来源。
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一般和行政费用
一般及行政开支主要包括专业服务、资讯科技及电信服务、使用权资产及物业及设备折旧、差旅费、市场推广及活动开支、占用开支、水电费、材料及用品开支、回扣费（包括基金存续期内支付予配售代理的管理费的百分比）、税项及供款及若干其他行政开支。
其他收入/（支出）
其他收入/（费用）主要包括与并购活动相关的非经营性或非经常性拨备和交易、与SPAC相关的首次公开发行费用、能源交易的收益或损失以及某些其他收入或费用。
应占权益入账收益
权益核算收益份额由我们持有重大影响力但不持有控股权的联营公司的收益部分组成。该投资采用权益法入账，我们确认我们在同一财政期间的联营公司收益中所占份额。收益份额基于我们对联营公司的所有权百分比，可能包括作为对联营公司投资的一部分而获得的可识别无形资产（品牌和非合同客户关系）的摊销。
净财务收入/（费用）
财务收入主要由高流动性投资的利息、长期投资的已实现和未实现收益、衍生金融工具和与资产挂钩的应收款项的未实现收益以及货币项目的汇兑收益构成。财务费用包括利息、衍生金融工具的未实现损失、货币项目的外汇损失以及佣金和经纪费用，按权责发生制确认。
所得税
作为一家最初总部设在百慕大的实体，然后自2020年10月12日起将我们的总部迁至开曼群岛，我们不受豁免Patria任何所得税的特殊税收制度的约束。然而，我们在开曼群岛以外的子公司可能需要在其组织所在国缴纳所得税和/或社会缴款。见本年度报告其他部分所载我们经审计的综合财务报表附注4（p）。
年度净收入
该年度的净收入由服务收入和净财务收入的总和减去营业收入和费用以及所得税组成。
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经营成果
截至2024年12月31日止年度对比截至2023年12月31日止年度
下表列出我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的损益表数据：
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截至年度 12月31日， |
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2024
|
2023
|
变异
(%)
|
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| （百万美元，百分比除外） | |||||||||||||||||
| 服务净收入 | 374.2 | 327.6 | 14.2 | % | |||||||||||||
| 人事费 | (111.7) | (78.8) | 41.7 | % | |||||||||||||
| 附带权益分配 | (20.9) | (25.2) | (17.0) | % | |||||||||||||
| 递延考虑 | (11.2) | (23.0) | (51.1) | % | |||||||||||||
| 无形资产摊销 | (30.7) | (22.4) | 37.2 | % | |||||||||||||
| 一般和行政费用 | (46.7) | (39.1) | 19.4 | % | |||||||||||||
|
其他费用
|
(45.8) | (18.7) | 145.0 | % | |||||||||||||
|
应占权益入账亏损
|
(0.5) | (0.7) | (27.4) | % | |||||||||||||
|
净财务费用
|
(20.6) | (1.7) | 1114.1 | % | |||||||||||||
| 所得税前净收入 | 86.0 | 118.0 | (27.1) | % | |||||||||||||
| 所得税 | (10.3) | 2.8 | (467.9) | % | |||||||||||||
| 当年净收益 | 75.7 | 120.8 | (59.6) | % | |||||||||||||
|
母公司所有者
|
71.9 | 118.4 | (39.3) | % | |||||||||||||
| 非控股权益 | 3.8 | 2.4 | 58.8 | % | |||||||||||||
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|
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服务净收入
|
截至年度 12月31日， |
|||||||||||||||||
|
2024
|
2023
|
变异
(%)
|
|||||||||||||||
|
（单位：百万美元，除
百分比）
|
|||||||||||||||||
| 管理费收入 |
303.2
|
252.9 | 19.9 | % | |||||||||||||
| 私募股权 |
103.2
|
112.0 | (7.9) | % | |||||||||||||
| 基础设施 |
54.0
|
50.2 | 7.6 | % | |||||||||||||
|
信用（1）
|
48.8
|
39.6
|
23.2 | % | |||||||||||||
|
房地产（2）
|
39.8
|
20.7 | 92.3 | % | |||||||||||||
|
公募（1）
|
18.9
|
20.1
|
(6.0) | % | |||||||||||||
|
全球私人市场解决方案（1）
|
38.5
|
10.3
|
273.8 | % | |||||||||||||
| 激励费用收入 |
13.8
|
4.1 | 236.6 | % | |||||||||||||
| 信用 |
11.0
|
3.3 | 233.3 | % | |||||||||||||
| 房地产 |
2.8
|
— | n.m | ||||||||||||||
| 公共股票 | — | 0.8 | (100.0) | % | |||||||||||||
|
表现费收入（3）
|
62.7 | 74.7 | (16.1) | % | |||||||||||||
| 私募股权 | — | 15.4 | n.m | ||||||||||||||
| 基础设施 | 59.8 | 58.1 | 2.9 | % | |||||||||||||
| 房地产 | 2.9 | 1.2 | n.m | ||||||||||||||
| 基金费用 | 379.7 | 331.7 | 14.5 | % | |||||||||||||
| 咨询及其他辅助费用收入 | 10.9 | 2.7 | 303.7 | % | |||||||||||||
|
返佣费用（4）
|
(9.3) | — | n.m。 | ||||||||||||||
| 税收—履约费 | (0.4) | (1.4) | (71.4) | % | |||||||||||||
| 税收—管理费和其他 | (6.7) | (5.4) | 24.1 | % | |||||||||||||
| 服务净收入 | 374.2 | 327.6 | 14.2 | % | |||||||||||||
|
巴西（5）
|
63.5 | 50.2 | 26.5 | % | |||||||||||||
|
开曼群岛（6）
|
202.7 | 215.3 | (5.9) | % | |||||||||||||
|
智利（7）
|
51.1 | 53.0 | (3.6) | % | |||||||||||||
|
哥伦比亚（8）
|
14.7 | 2.0 | n.m | ||||||||||||||
|
乌拉圭（9）
|
2.9 | 2.2 | n.m | ||||||||||||||
|
英国（10）
|
36.0 | 0.7 | n.m | ||||||||||||||
|
美利坚合众国（11）
|
3.3 | 4.2 | (21.4) | % | |||||||||||||
n.m. =没有意义
(1)先前的类别“咨询与分销”被重新分类为全球采购经理人指数、房地产、公共股票和信贷。
(2)包括截至2024年7月31日归属于VBI Real Estate非控股权益股东的50%，以及我们从非控股权益收购VBI剩余50%股份后的此后0%。此外，49.26%归属于Patria Asset Management SA。有关VBI Real Estate的更多信息，请参见“—收购VBI Real Estate以锚定巴西房地产平台的协议。”有关Patria Asset Management的更多信息，请参见“—与哥伦比亚银行的业务安排。”
(3)业绩费和奖励费主要是在投资基金的回报超过相关章程规定的业绩障碍时产生的。由于投资基金的业绩容易受到市场波动和我们无法控制的因素的影响，相关费用属于IFRS 15中定义的可变对价。根据参考的标准，我们在相关不确定性得到解决、追回或转回的可能性不大以及可以估计交易价格的可能金额而没有重大转回机会的时间点确认这些费用，表明经济利益和现金流入我们的可能性很高。
(4)在以往财政期间，回扣费用列为一般及行政开支。
(5)我们的巴西收入主要包括我们的巴西实体收到的与向我们的基金提供的服务有关的管理和业绩费用以及VBI Real Estate的管理和业绩费用。收购CSHG基金进一步支持了巴西地区收入的增长。
(6)我们的开曼群岛收入包括我们的开曼群岛实体因向我们的基金提供服务而收到的管理费和绩效费。
(7)我们的智利收入包括来自Moneda在智利管理的基金的管理、奖励、财务顾问和其他费用。
(8)我们哥伦比亚的收入包括来自Patria Asset Management S.A.和Nexus的管理费。
(9)我们乌拉圭的收入包括向Igah提供管理服务的管理费。
(10)我们在英国的收入包括来自Moneda和在英国管理的GPMS基金的管理费。
(11)我们在美国的收入包括来自Moneda USA Inc.管理的基金的管理费和奖励费。
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2024年服务净收入为3.742亿美元，较2023年的3.276亿美元增加4660万美元，增幅为14.2%，主要是由于2024年被收购公司的额外管理费导致管理费收入增加4100万美元。表现费减少12.0百万美元，由于表现费的可变性和依赖于我们的投资基金及其各自投资的生命周期的各个阶段，同比比较没有意义。2024年确认的绩效费用与Patria Infrastructure Fund III挂钩。此外，来自激励费用以及咨询和其他辅助费用的收入合计增加了1790万美元，从2023年的680万美元增至2024年的2470万美元。激励费用的主要驱动因素是i）负责770万美元的信贷基金业绩和ii）负责280万美元的房地产基金；在这两种情况下，由于基金的业绩高于基准，因此触发了激励费用。关于咨询和其他辅助费用，主要驱动因素是第三方管理公司（主要是凯雷）的筹资增加，后者回应了440万美元。
人事费用和附带权益分配
2024年人事费用为1.117亿美元，较2023年的7,880万美元增加3,290万美元，增幅为41.8%，主要归因于来自收购业务的额外人事费用。附带权益分配减少440万美元，即17.4%，从2023年的2530万美元降至2024年的2090万美元，原因是确认的表现费收入减少。
递延考虑
与Moneda和CSHG的业务合并相关的递延对价费用在2024年减少了1180万美元。费用下降是由于50%的Moneda递延对价在2023年到期，其余50%在2024年12月到期。对于Moneda而言，预计2025年不会再有支出。CSHG递延对价将在未来五年内累计。
无形资产摊销
无形资产摊销增加830万美元，即37.4%，从2023年的2240万美元增至2024年的3070万美元，主要是由于作为收购交易的一部分而获得的可识别无形资产（品牌、非合同客户关系和合同权利）的价值增加。
其他费用
其他费用（扣除其他收入）增加2710万美元，从2023年的1870万美元增至2024年的4580万美元，主要归因于：（i）与应付对价调整（主要是VBI和GPMS）相关的增加3390万美元，部分被总债务减少1480万美元所抵消；（ii）由于整合收购的业务，其他费用增加1270万美元；（iii）其他费用增加520万美元，主要与支付与圣保罗市的ISS结算有关，价值为420万美元。这些费用被660万美元的Energy Trading TRIA合同部分抵消。
应占权益入账亏损
应占我们对其有重大影响但未控制的实体的权益核算损失达2024年亏损50万美元，（2023年为70万美元）。权益核算收益的大部分份额包括作为初始联营投资的一部分而获得的可识别无形资产的摊销。
净财务费用
2024年净财务费用为2060万美元，比2023年的170万美元增加1890万美元，主要是由于银行贷款导致利息支出增加（1000万美元），加上长期投资的未实现亏损增加（2024年为800万美元，2023年为290万美元），以及与当前贷款融资结构相关的佣金、经纪和财务费用增加（170万美元）。
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所得税前净收入
由于上述原因，2024年所得税前净收入为8600万美元，比2023年的1.18亿美元减少32.0百万美元，即-27 %。
所得税
2024年所得税费用为1,030万美元，较2023年正余额280万美元的费用增加1,310万美元。这一增长主要是由于外国子公司的税率差异的影响，主要是由于新收购的司法管辖区（主要是哥伦比亚和巴西）。
当年净收益
由于上述原因，我们集团于2024年的净收入为7,570万美元，较2023年的1.208亿美元减少4,510万美元，或37.3%。
截至2023年12月31日止年度对比截至2022年12月31日止年度
下表列出我们截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度的损益表数据：
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截至年度 12月31日， |
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2023
|
2022
|
变异
(%)
|
|||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | |||||||||||||||||
| 服务净收入 | 327.6 | 258.9 | 26.5 | % | |||||||||||||
| 人事费 | (78.8) | (69.8) | 12.9 | % | |||||||||||||
| 附带权益分配 | (25.2) | (10.2) | 147.1 | % | |||||||||||||
| 递延考虑 | (23.0) | (24.4) | (5.7) | % | |||||||||||||
| 无形资产摊销 | (22.4) | (17.4) | 28.7 | % | |||||||||||||
| 一般和行政费用 | (39.1) | (31.1) | 25.7 | % | |||||||||||||
| 其他收入/（支出） | (18.7) | (9.3) | 101.1 | % | |||||||||||||
| 应占权益会计收益 | (0.7) | (2.4) | (70.8) | % | |||||||||||||
| 净财务收入/（费用） | (1.7) | 8.1 | (121.0) | % | |||||||||||||
| 所得税前净收入 | 118 |
102.4
|
15.2 | % | |||||||||||||
| 所得税 | 2.8 | (8.3) | (133.7) | % | |||||||||||||
| 当年净收益 | 120.8 | 94.1 | 28.4 | % | |||||||||||||
| 母公司的所有者 |
118.4
|
93.0 | 27.3 | % | |||||||||||||
| 非控股权益 |
2.4
|
1.1 | 118.2 | % | |||||||||||||
n.m. =没有意义
（1）我们此前已将2022年综合损益表的列报方式进行了修订，此前曾根据其在集团内的职能提供费用分类，改为根据其性质提供费用分类，以提供我们认为更有意义和更相关的综合财务业绩列报方式。如需更多信息，请参阅本年度报告所载我们经审计的综合财务报表附注2（c）。
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服务净收入
|
截至年度 12月31日， |
|||||||||||||||||
|
2023
|
2022
|
变异
(%)
|
|||||||||||||||
|
（单位：百万美元，除
百分比）
|
|||||||||||||||||
| 管理费收入 |
252.9
|
223.5 | 13.2 | % | |||||||||||||
| 私募股权 |
112.0
|
99.6 | 12.4 | % | |||||||||||||
| 基础设施 |
50.2
|
51.6 | (2.7) | % | |||||||||||||
| 信用 |
39.5
|
37.3 | 5.9 | % | |||||||||||||
|
房地产（1）
|
20.7
|
12.2 | 69.7 | % | |||||||||||||
| 公共股票 |
19.3
|
17.4 | 10.9 | % | |||||||||||||
| 咨询和分发 |
11.2
|
5.4 | 107.4 | % | |||||||||||||
| 激励费用收入 |
4.1
|
6.1 | (32.8) | % | |||||||||||||
| 私募股权 | — | — | n.m。 | ||||||||||||||
| 基础设施 | — | — | n.m。 | ||||||||||||||
| 信用 |
3.3
|
2.4 | 37.5 | % | |||||||||||||
| 房地产 | — | — | n.m。 | ||||||||||||||
| 公共股票 |
0.8
|
3.7 | (78.4) | % | |||||||||||||
| 咨询和分发 | — | — | n.m。 | ||||||||||||||
| 表现费收入（2） |
74.7
|
30.4 | 145.7 | % | |||||||||||||
| 私募股权 |
15.4
|
— | n.m。 | ||||||||||||||
| 基础设施 |
58.1
|
30.4 | 91.1 | % | |||||||||||||
| 信用 | — | — | n.m。 | ||||||||||||||
| 房地产 |
1.2
|
— | n.m。 | ||||||||||||||
| 公共股票 | — | — | n.m。 | ||||||||||||||
| 咨询和分发 | — | — | n.m。 | ||||||||||||||
| 基金费用 |
331.7
|
259.9 | 27.6 | % | |||||||||||||
| 咨询及其他辅助费用收入 |
2.7
|
4.2 | (35.7) | % | |||||||||||||
| 税收—履约费 | (1.4) | (1.2) | 16.7 | % | |||||||||||||
| 税收—管理费和其他 | (5.4) | (4.0) | 35.0 | % | |||||||||||||
| 服务净收入 |
327.6
|
258.9 | 26.5 | % | |||||||||||||
|
巴西收入（3）
|
50.2
|
40.2 | 24.9 | % | |||||||||||||
| 英属维尔京群岛 | — | 3.1 | n.m。 | ||||||||||||||
|
开曼群岛（4）
|
215.3
|
160.2 | 34.4 | % | |||||||||||||
|
智利（5）
|
53.0
|
52.1 | 1.7 | % | |||||||||||||
|
哥伦比亚（6）
|
2.0
|
— | n.m。 | ||||||||||||||
|
乌拉圭（7）
|
2.2
|
— | n.m。 | ||||||||||||||
|
哥伦比亚（8）
|
0.7
|
— | n.m。 | ||||||||||||||
|
美利坚合众国（9）
|
4.2
|
3.3 | 27.3 | % | |||||||||||||
n.m. =没有意义
(1)包括归属于VBI Real Estate非控股权益股东的50%。有关VBI的更多信息
房地产，见“—收购VBI Real Estate以锚定巴西房地产平台的协议。”
(2)业绩费和奖励费主要是在投资基金的回报超过相关章程规定的业绩障碍时产生的。由于投资基金的业绩容易受到市场波动和我们无法控制的因素的影响，相关费用属于IFRS 15中定义的可变对价。根据参考的标准，我们在相关不确定性得到解决、追回或转回的可能性不大以及可以估计交易价格的可能金额而没有重大转回机会的时间点确认这些费用，表明经济利益和现金流入我们的可能性很高。
(3)我们的巴西收入主要包括我们的巴西实体收到的与向我们的基金提供的服务有关的管理和业绩费用以及VBI Real Estate的管理和业绩费用。
(4)我们的开曼群岛收入包括我们的开曼群岛实体因向我们的基金提供服务而收到的管理费和绩效费。
(5)我们的智利收入包括来自Moneda在智利管理的基金的管理、奖励、财务顾问和其他费用。
(6)我们哥伦比亚的收入包括来自Patria Asset Management S.A.的管理费。
(7)我们乌拉圭的收入包括向Igah提供管理服务的管理费。
(8)我们在英国的收入包括来自Moneda的管理费和在英国管理的基金。
(9)我们在美国的收入包括来自Moneda USA Inc.管理的基金的管理费和奖励费。
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|
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2023年来自服务的净收入为3.276亿美元，较2022年的2.589亿美元增加6870万美元，即26.5%，主要是由于来自被收购公司的额外管理费和新推出的投资基金Private Equity VII的管理费导致管理费收入增加2940万美元。演出费本质上是可变的，取决于我们投资基金及其各自投资的生命周期的各个阶段。2023年，主要来自基础设施基金III和私募股权基金V的收入中的绩效费增加了4440万美元。此外，来自激励费用以及咨询和其他辅助费用的收入集体减少了340万美元，即34%，从2022年的1020万美元降至2023年的680万美元。
人事费用和附带权益分配
2023年人事费用为7,880万美元，较2022年的6,980万美元增加900万美元，增幅为12.9%，主要是来自收购业务的额外人事费用。附带权益分配从2022年的1,020万美元增加到2023年的2,520万美元，增加了1,500万美元，即147.2%，原因是表现费收入增加。
收购事项的递延代价
与Moneda的业务合并相关的递延对价费用在2023年减少了140万美元，原因是有资格获得递延对价付款的参与者的人数减少。
无形资产摊销
无形资产摊销从2022年的1,740万美元增加到2023年的2,240万美元，增加了500万美元，即28.7%，主要是由于作为收购交易的一部分而获得的可识别无形资产（品牌、非合同客户关系和合同权利）的价值增加。
其他收入/（支出）
其他费用（扣除其他收入）增加940万美元或101.1%，由其他费用的930万美元增至其他费用的1870万美元，主要归因于：（i）与我们的SPAC首次公开发行费用摊销有关的减少420万美元；（ii）在分阶段完成业务合并将联营投资转换为完全控制的子公司后，对先前持有的Kamaroopin权益进行公允价值重新计量的非经常性收益420万美元。这些被以下因素部分抵销：（i）与收购Moneda应付或有对价价值相关的先前应计费用冲回减少2.9美元；（ii）与收购义务调整和费用相关的其他费用增加810万美元；（iii）收购业务权益的交易成本增加510万美元；（iv）因整合收购业务而增加的其他费用80万美元。
应占权益入账收益
在此前直接收购Kamaroopin的权益和通过VBI Real Estate持有的间接联营公司权益后，我们对其有重大影响但未控制的实体的权益会计收益份额在2023年亏损70万美元（2022年为240万美元）。应占权益亏损减少170万美元或70.8%，主要是由于Patria于2023年4月完成业务合并并收购Kamaroopin的100%股本后，Patria在Kamaroopin的股权重新分类。（有关Kamaroopin的更多信息，请参见“—启动增长股权战略并同意与Kamaroopin合作”）。权益核算收益的大部分份额包括作为初始联营投资的一部分而获得的可识别无形资产的摊销。
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净财务收入/（费用）
2023年的净财务收入/（费用）为170万美元的净财务亏损，比2022年的810万美元净财务收益减少980万美元，这主要是由于长期投资的未实现收益减少（与2022年减少470万美元相比）、SPAC认股权证负债的未实现收益减少（比2022年减少240万美元）以及与收购相关活动相关的衍生金融工具的未实现损失（比2022年减少320万美元）。
所得税前净收入
由于上述原因，2023年所得税前净收入为1.18亿美元，较2022年的1.024亿美元增加1560万美元，即15.2%。
所得税
2023年所得税为正280万美元，比2023年的830万美元减少了1120万美元的所得税费用。这一减少主要是由于收购VBI Real Estate剩余非控股权益的期权安排未实现亏损导致递延所得税资产增加导致递延所得税费用减少1490万美元。由于VBI期权安排的不可观察输入值变动导致递延税项收入而导致的公允价值变动的影响来自于同时持有以公允价值计量的VBI看涨和看跌期权安排的集团子公司（2023年的递延税项收入总额为1,060万美元）。由于被收购公司的司法管辖区的税收导致当期所得税费用增加370万美元，部分抵消了这一影响。2023年我们的有效所得税率为-2.4 %，2022年为8.1%。
年度净收入
由于上述原因，我们集团于2023年的净收入为1.208亿美元，较2022年的9,410万美元增加1,560万美元，或28.4%。
B.流动性和资本资源
一般
我们的业务模式主要从管理的第三方资产中获得收入。Patria不是一家资本或资产负债表密集型企业，其目标是运营费用水平，使得管理和咨询费用总额在每个时期都超过运营费用总额。截至2024年12月，我们有四项信贷安排，可用信贷总额为2.26亿美元。两笔贷款为定期贷款，已发放并用于支持收购Abrdn和瑞士信贷在巴西的房地产业务。另外两个是用于营运资金需求的循环贷款，已部分支付.否则，我们主要利用我们的LP的承诺资本来满足我们基金的投资需求，使用我们自己的变现和现金流对我们自己的资金做出承诺并向股东支付股息。见“——资本支出。”有关我们首次公开募股的更多信息，请参阅“第4项。关于公司的信息—— A.公司的历史和发展——我们的历史。”
流动性的来源和用途
截至2024年、2023年和2022年12月31日，我们的现金、现金等价物和短期投资分别为9240万美元、2.206亿美元和3.124亿美元。我们已将截至2024年12月31日、2023年和2022年分别与信托账户中持有的短期投资相关的5410万美元、1.874亿美元和2.403亿美元计入我们截至2024年12月31日的现金、现金等价物和短期投资中仅限于用于完成初始业务合并或赎回SPAC公众股份的目的。截至2024年12月31日止年度，SPAC股东从信托账户赎回1.41亿美元。我们相信，我们目前的可用现金、现金等价物、金融投资和经营活动产生的现金流量将足以满足我们在未来12个月的日常业务过程中的营运资金需求和资本支出，这主要包括：
•支付运营成本，包括薪酬和奖金；和
•向我们的股东支付股息。
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截至2024年12月31日，我们的流动负债超过了流动资产。这一状况是由于确认了截至2024年12月31日止年度的企业合并产生的应付款项。为了满足我们的现金需求，以维持我们未来12个月的无机增长战略，我们可能需要混合使用可用现金、现金等价物、金融投资、股权和/或信贷额度。
下表显示截至2024年、2023年及2022年12月31日止年度的现金产生及使用情况：
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截至年度 12月31日 |
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|
2024
|
2023
|
2022
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| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 经营活动提供的现金流量 | 145.9 | 156.7 | 81.1 | ||||||||||||||
| 投资活动提供/使用的现金流量 | 25.3 | 62.2 | (189.3) | ||||||||||||||
| 筹资活动提供/使用的现金流量 | (151.7) | (229.6) | 118.5 | ||||||||||||||
经营活动
我们的经营活动产生的现金流量净额减少1080万美元，从截至2023年12月31日止年度的1.567亿美元降至截至2024年12月31日止年度的1.459亿美元，这主要是由于与2024年12月产生的绩效费流入相关的应收账款增加（7800万美元）。该金额被以下项目部分抵消：（i）主要与VBI相关的应付对价调整（3200万美元），（ii）基于共享的激励计划（1760万美元），以及（iii）主要与待结算的TRIA能源交易合同以及与GPMS和Nexus的业务合并相关的其他资产和负债（3210万美元）（560万美元）。
我们来自经营活动的净现金流增加了7570万美元，从截至2022年12月31日止年度的8110万美元增至截至2023年12月31日止年度的1.567亿美元，这主要归因于净收入增长（2670万美元）、附带权益分配（1840万美元）以及人事和相关税收（1530万美元）。
投资活动
我们用于投资活动的净现金流减少3690万美元，从截至2023年12月31日止年度使用的6220万美元降至截至2024年12月31日止年度投资活动提供的2530万美元现金，主要是由于SPAC信托账户赎回的收益（7610万美元）被收购子公司（扣除收购的现金）所抵消，总计1.055亿美元。
关于上一年度，我们用于投资活动的现金流量净额增加2.518亿美元，从截至2022年12月31日止年度使用的1.893亿美元增至截至2023年12月31日止年度投资活动提供的现金6250万美元，主要是由于上一年度将SPAC首次公开发行的收益投入其信托账户。剔除这一非经常性事件，投资活动现金流的剩余增加是由于与2022年相比，2023年用于收购相关活动的现金减少。此外，还有SPAC信托账户被其股东赎回。与2022年相比，2023年我们短期投资的清算率较低，部分抵消了这一变动。
融资活动
我们来自融资活动的净现金流增加了7790万美元，从截至2023年12月31日止年度用于融资活动的净现金2.296亿美元增加到截至2024年12月31日止年度用于融资活动的净现金1.517亿美元。我们的融资活动主要包括：（i）支付给股东的股息，2024年、2023年和2022年分别为1.324亿美元、1.451亿美元和1.033亿美元；（ii）所收购业务的卖方结算8620万美元的融资安排；（iii）SPAC股东赎回1.413亿美元；（iv）为并购活动提供资金的信贷融资净收益2.159亿美元。
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2023年，我们的筹资活动产生的现金流量净额减少3.484亿美元，从截至2022年12月31日止年度的筹资活动产生的现金净额1.185亿美元减少到截至2023年12月31日止年度用于筹资活动的现金净额2.299亿美元。我们的融资活动主要包括：（i）支付给股东的股息，2023年和2022年分别为1.451亿美元和1.033亿美元；（ii）1470万美元的年内收购业务的卖方结算融资安排；以及SPAC股东赎回6520万美元。
负债
截至2024年12月31日，我们在主要金融机构的信贷安排方面有2.28亿美元的欠款。2023年和2022年，我们没有未偿还的金融债务。
表外安排
截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我们没有任何表外安排。
资本支出
截至2024年、2023年和2022年12月31日止年度，我们分别进行了1.314亿美元、4520万美元和5450万美元的资本支出。这些资本支出主要包括与（1）收购物业、设备以及软件和计算机程序相关的支出，（2）在被收购实体中扣除现金的并购投资，其中包括根据我们的无机增长战略从事并购，包括支付延长我们的SPAC寿命以完成其初始业务合并的费用，以及（3）支付给配售代理的与我们向客户提供的投资组合分销服务相关的未来费用相关的支出。
我们预计将继续投资以支持我们的业务和运营增长。我们期望通过我们的经营现金流、我们现有的现金和现金等价物以及信贷额度来满足我们在可预见的未来的资本支出需求。我们未来的资本需求将取决于几个因素，包括并购、支付给配售代理和资本支出投资，以支持我们的战略和业务计划的执行。
C.研发、专利和许可等。
见“第4项。公司信息— D.财产、厂房和设备—知识产权。”
D.趋势信息
有关趋势信息的讨论，请参见“第4项。关于公司的信息—— B.业务概况——主要市场趋势。”
E.关键会计估计
我们的合并财务报表是根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制的。在编制经审计的合并财务报表时，我们作出的假设、判断和估计可能对我们合并财务报表中报告的金额产生重大影响。我们的假设、判断和估计基于历史经验和我们认为在当时情况下合理的各种其他因素。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计存在重大差异。我们定期重新评估我们的假设、判断和估计，并在本年度报告其他部分包含的经审计综合财务报表附注2和4中提出重要的会计政策。
项目6。董事、高级管理层和员工
A.董事和高级管理人员
根据我们的组织备忘录和章程以及《开曼群岛公司法》（经修订），我们由董事会和高级管理层管理。
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董事会
我们最近根据SEC和纳斯达克的适用要求审查了董事会的组成和我们的公司治理实践。
我们的董事会由七名成员组成。每名董事的任期（如有的话）由委任他们的股东决议确定，或如在委任董事时没有确定任期，则直至他们根据《公司章程》被免职或出缺董事之日（以较早者为准）。董事会委任的董事任期至下届股东周年大会止。现任董事会成员按照《公司章程》规定聘任。我们的董事会成员都没有在终止雇佣时提供福利的合同。
下表列出了我们董事会现任成员的名单。
| 姓名 | 年龄 | 职务 | ||||||||||||
|
Olimpio Matarazzo Neto
|
65 | 董事长 | ||||||||||||
| 彼得·保罗·洛伦索·埃斯特曼 | 67 | 董事 | ||||||||||||
|
Alexandre Teixeira de Assump çã o Saigh
|
57 | 董事兼首席执行官 | ||||||||||||
|
Pablo Javier Echeverr í a Ben í tez
|
61 | 董事 | ||||||||||||
|
萨布丽娜·布里奇特·福斯特
|
51 | 独立董事（1） | ||||||||||||
|
詹妮弗·安妮·柯林斯
|
50 | 独立董事（1） | ||||||||||||
|
格伦·乔治·威格尼
|
69 | 独立董事（1） | ||||||||||||
以下是我们董事的业务经验的简要总结。除非另有说明，我们董事目前的营业地址目前为60 Nexus Way，4th floor，Camana Bay，PO Box 757，KY1-9006，George Town，Grand Cayman，Cayman Islands。
Olimpio Matarazzo Neto是我们的创始合伙人之一，我们的董事会主席，自2010年以来的董事会成员，以及我们的执行级别的房地产和信贷投资和撤资委员会主席。Matarazzo先生还是Patria Investments Limited的高级管理合伙人和Patria Holdings Limited的执行董事。他负责制定战略并监督其执行，确保组织达到合规、风险和监管标准。在他的整个职业生涯中，Matarazzo先生在Patria担任不同的职务，主要负责制定我们的房地产、信贷和建构主义股权战略。Matarazzo先生于2001年成为Patria的创始合伙人（Banco Patrim ô nio的继任者），发展并领导了使Patria成为拉丁美洲领先的私人市场公司之一的努力。Matarazzo先生还是1988年Banco Patrim ô nio的创始人之一，领导了该银行的资本市场和专有业务部门，以及与所罗门兄弟公司固定收益业务部门的关系。在1999年将Patrim ô nio出售给大通曼哈顿后，马塔拉佐在大通曼哈顿工作了两年，在那里他共同负责其在巴西的专有和资本市场部门。在创立Patrim ô nio之前，Matarazzo先生曾在摩根大通工作。Matarazzo先生拥有圣保罗大学（USP）工商管理学士学位。
彼得·保罗·洛伦索·埃斯特曼自2023年12月起担任我们的董事会成员。他拥有超过40年的专业经验，其中12年从事农业综合企业，10年从事聚合物、纸和纤维素及耐火材料的改造行业，12年从事电信和健康服务，6年从事零售。此前，Estermann先生是我们的合作伙伴之一，也是Latam Strategies价值创造业务的投资组合管理主管。2018年4月至2020年11月，Estermann先生担任GPA（Companhia Brasileira de Distribui çã o）的首席执行官，负责该地区的运营，拥有超过100,000名员工，收入达600亿雷亚尔。Estermann先生还在2014年6月至2015年10月期间担任GPA的基础设施和战略发展官。Estermann先生的职业生涯发展于不同的行业和服务领域，并在拥有不同专长领域的大型和领先公司中发展，在技术、管理模式和文化方面具有差异化。Estermann先生曾担任Via Varejo S. A.的首席执行官（2015-2018年、2018-2019年）和Medial Sa ú de的副首席执行官兼首席运营官（2006-2007年）。自1981年以来，埃斯特曼先生一直在多家欧洲和巴西公司担任重要职务。Estermann先生拥有Lavras – Minas Gerais联邦大学农学工程学位和哈佛商学院研究生学位（“让公司董事会更有效”—— 2008年，“治理新时代的审计委员会”—— 2008年和“管理发展/PMD计划”—— 1999年）。
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Alexandre Teixeira de Assump çã o Saigh是我们的首席执行官，自2010年以来一直是我们的董事会成员。他也是我们的创始合伙人之一，我们执行级别的私募股权投资和撤资委员会主席。Saigh先生还是Patria Investments Limited的高级管理合伙人和Patria Holdings Limited的执行董事。在担任我们的全球首席执行官之前，Saigh先生主要负责我们的私募股权部门，负责Patria内部这项业务的启动和发展。他曾在我们几家基金的投资公司担任并目前担任董事会成员职务。Saigh先生是2001年Patria的创始人之一（Banco Patrim ô nio的继任者），发展并领导了Patria成为拉丁美洲领先的私人市场公司之一的努力。Saigh先生于1994年加入Banco Patrim ô nio，担任管理合伙人，负责公司私募股权业务的发展和执行。在1994年至1997年期间，在制定Patrim ô nio的私募股权战略时，Saigh先生是Drogasil的首席执行官和首席财务官，Drogasil是巴西领先的连锁药店之一，也是Patria的第一笔私募股权投资。在加入Patrim ô nio之前，Saigh先生于1989年至1994年在摩根大通投资银行工作，担任其私募股权、企业融资和并购部门的副总裁。Saigh先生拥有波士顿大学财务管理和酒店管理学士学位以及哈佛大学行政和管理专业研究生证书。
Pablo Javier Echeverr í a Ben í tez自2021年12月起担任我们的董事会成员。Echeverr í a先生是Moneda Asset Management SpA（1994）的创始合伙人，自2007年起担任董事会主席。自Moneda成立以来，他还一直担任智利股票策略的拉丁美洲股票和投资组合经理主管。Echeverr í a先生拥有30多年的投资经验，参与了智利资本市场上众多具有里程碑意义的交易。Moneda是专注于拉丁美洲的领先资产管理公司之一，在整个资本结构中投资于拉丁美洲公司超过25年，实施长期和基本研究投资方法。Moneda成立于1994年，由包括Echeverria先生在内的主要高管在国际金融公司（IFC）的支持下创立。在创立Moneda之前，Echeverr í a先生曾任职于智利养老基金管理公司法新社Santa Maria，担任投资交易员（1989年）。随后，他继续他的职业生涯，担任投资管理公司Chile S.A.，IMCO（1989-1994年）的投资分析师，后来他成为首席投资官（CIO），管理着智利首批债转股可转换基金之一。Echeverr í a先生是Moneda S.A. AGF和Moneda Asset Management SpA的董事长。他也是Pucobre S.A.和Watt’s S.A.的董事会成员，这两家公司都是圣地亚哥证券交易所的上市公司。Echeverr í a先生拥有智利大学工业工程学理学学士学位。
萨布丽娜·布里奇特·福斯特自2021年以来一直是我们董事会的成员。她担任专业独立董事，常驻开曼群岛。她于2023年2月7日被任命为开曼群岛金融管理局（CIMA）董事会成员。她还是法律、监管和治理咨询公司Fifty Eleven Consulting Limited的创始人和负责人。Foster女士在金融服务行业拥有超过25年的经验，执业时间超过18年，自2013年起担任独立董事。在她的职业生涯中，福斯特女士曾担任全球律师事务所Appleby的合伙人（2004年至2012年），她的主要执业领域包括对冲基金和私募股权结构和组建、商业和私人信托结构，以及就一般公司事务、公司治理、融资以及与在多个司法管辖区运营的受监管和非受监管投资基金相关的监管事项提供咨询。Foster女士还曾担任Paget-Brown Attorneys-at-Law（2012年至2013年）的董事和股东，以及开曼群岛Walkers（1999年至2004年）的合伙人。Foster女士还曾在Intertrust（2013年至2015年）和Maples Fiduciary（2015年至2020年）的治理团队担任专业独立董事，在那里她服务于广泛的另类投资基金，包括对冲基金、母基金、独立投资组合公司、私募股权工具、混合结构、基金管理公司和相关结构。福斯特女士拥有华威大学卓越的工商管理研究生奖和利物浦大学荣誉法学学士学位。她在贝尔法斯特女王大学完成了她的专业从业者课程（开曼群岛），并获得了加拿大特许治理协会的认可董事称号。她于1997年获得开曼群岛律师资格。她因其公司和商业工作而获得Legal 500 Caribbean认可，并被PLC Which Lawyer认可为私人客户的首选律师。Foster女士是开曼群岛法律从业者协会、国际律师协会、美国律师协会、100名金融女性、开曼群岛董事协会和加拿大特许治理协会的成员。Sabrina根据开曼群岛《董事登记和许可法》（经修订）注册为‘注册董事’。她还是开曼群岛和开曼群岛的公证人，并发表了几篇有关金融服务的文章。
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詹妮弗·安妮·柯林斯自2021年以来一直是我们董事会的成员。她是开曼群岛Carne集团的非执行基金董事，该集团为另类基金行业提供独立治理。Collins女士在金融服务行业拥有超过20年的合格会计师经验，自2011年起担任独立基金董事。2000年至2011年期间，Collins女士在开曼群岛的基金管理行业工作，在投资基金设立、管理以及在开曼群岛运营的受监管和非受监管投资基金的文件审查要求方面拥有丰富经验。2011年，柯林斯女士从她的基金管理职业过渡到董事服务。她加入了Ogier（2011年至2014年）和Carne（2014年至今）的治理团队，担任广泛的另类投资基金的董事会成员，包括对冲基金、母基金、独立投资组合公司、私募股权工具和相关结构。柯林斯女士是一名加拿大特许专业会计师，也是伊利诺伊州的一名注册会计师。Collins女士还拥有加拿大特许治理协会的认可董事称号。她是加拿大特许专业会计师协会、开曼群岛专业会计师协会、加拿大特许治理协会和开曼群岛董事协会的成员。
格伦·乔治·威格尼目前隶属于开曼群岛Paradigm Governance Partners Limited.公司，该公司为另类投资行业提供独立治理。他曾是德勤全球金融服务团队的高级成员，在德勤的加拿大、开曼群岛和美国成员公司拥有超过30年的经验。他领导了德勤在美国中西部的新兴经理人项目，在2008年至2014年期间担任投资管理实践的审计负责人。在2008年移居芝加哥之前，他是德勤开曼群岛审计业务的合伙人主管，担任合伙人长达十年。在开曼群岛的20年里，他曾在行业委员会和德勤全球金融服务行业集团任职。他是对冲基金Care的开曼群岛分会的联合创始人，并曾担任这家慈善机构的全球董事会成员。Wigney先生是一名伊利诺伊州注册会计师，是安大略省特许专业会计师的成员，并拥有加拿大渥太华卡尔顿大学的商业学士学位。
执行干事
我们的执行官负责我们公司的管理和代表。下表列出了我们现任的执行官员：
| 姓名 | 年龄 | 职务 | ||||||||||||
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Alexandre Teixeira de Assump çã o Saigh
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57 | 首席执行官兼董事 | ||||||||||||
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安娜·克里斯蒂娜·鲁索
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57 | 首席财务官 | ||||||||||||
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Marco Nicola D’Ippolito
|
48 |
GPMS首席执行官
|
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Ricardo Leonel Scavazza
|
47 | 私募股权首席执行官兼首席投资官 | ||||||||||||
|
Andre Franco销售
|
51 | 基础设施首席执行官兼首席投资官 | ||||||||||||
|
丹尼尔·里扎尔迪·索伦蒂诺
|
44 |
全球商业主管
|
||||||||||||
|
何塞·奥古斯托·贡萨尔维斯·德·阿劳霍·特谢拉
|
46 |
巴西商业主管
|
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|
安娜·保拉·阿尔维斯·多斯桑托斯
|
57 | 人力资源主管 | ||||||||||||
|
Guilherme Ferrante Po ç as
|
45 | 全球总法律顾问 | ||||||||||||
以下是我们执行人员的业务经验的简要总结。除非另有说明，我们的行政人员目前的营业地址为60 Nexus Way，4th floor，Camana Bay，PO Box 757，KY1-9006，Grand Cayman，Cayman Islands。
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Alexandre Teixeira de Assump çã o Saigh.见“——董事会。”
安娜·克里斯蒂娜·鲁索自2023年1月起任我行首席财务官。Russo女士也是管理委员会成员，主要负责财务、运营、基金管理、内部控制和技术。在接任Patria的首席财务官之前，Russo女士于2004年至2007年担任中美洲和加勒比地区菲利普莫里斯的部门主管兼首席财务官，并于2008年至2012年担任巴西业务部门的部门主管兼首席财务官（在她担任人头马君度巴西首席财务官的职业生涯早期）。Russo女士还于2012年至2014年担任菲利普莫里斯拉丁美洲和加拿大首席财务官，并于2015年至2018年担任首席审计员，向审计委员会报告工作。她还与业务流程建立了深厚的联系，担任部门领导和总经理的业务合作伙伴，并在2018年至2022年担任中美洲和加勒比地区首席执行官，负责管理完整的损益表。Russo女士拥有Funda çã o Getulio Vargas的工商管理学士和研究生学位，以及国际管理发展研究所的领导力项目认证。
Marco Nicola D’Ippolito自2024年4月起担任我们全球私人市场解决方案（GPMS）垂直领域的管理合伙人和首席执行官。D’IPpolito先生是管理委员会成员，主要负责管理GPMS业务。他还担任股东关系和企业发展主管。D’IPpolito先生于2009年2月至2020年7月担任Patria的首席运营官，并于2020年7月至2022年12月担任首席财务官。在此之前，D'IPpolito先生曾在Patria的私募股权部门工作，负责技术、物流、医疗保健、农业综合企业和食品行业的不同投资。D’IPpolito先生还负责Patria私募股权业务的筹款活动。此外，D’IPpolito先生是不同投资组合公司的董事会主席和董事会成员。在2005年加入Patria之前，D’IPpolito先生曾在一家拉丁美洲家族办公室工作，在2002年至2005年期间担任私募股权投资组合经理。在此之前，D’IPpolito先生参与了巴西一家IT私营公司的启动、开发和销售。D'IPpolito先生拥有Funda çã o Armando á lvares Penteado（FAAP）的经济学学士学位和Instituto Brasileiro de Mercado de Capitais（IBMEC）的MBA学位。
Ricardo Leonel Scavazza自2005年8月起担任拉丁美洲策略私募股权管理合伙人兼首席执行官兼首席投资官。Scavazza先生主要负责Patria的所有拉丁美洲私募股权战略。在接任私募股权拉丁美洲首席执行官兼首席信息官之前，Scavazza先生曾担任巴西私募股权战略主管。Scavazza先生于1999年加入Patrim ô nio，2005年成为合伙人，曾为私募股权基金I、II、III、IV和V的投资组合公司进行多项新的投资和收购。Scavazza先生曾在2009年至2013年期间担任Anhanguera的首席执行官。Scavazza先生还曾于2001年在DASA任职，并于2003年至2006年在Anhanguera任职首席财务官。Scavazza先生拥有Funda çã o Getulio Vargas（FGV）的工商管理学士学位和西北大学家乐氏管理学院的MBA学位。
Andre Franco销售自2006年8月起担任Patria基础设施部门的管理合伙人兼首席执行官和首席投资官。Sales先生主要负责领导我们的基础设施战略，在拉丁美洲进行基础设施投资。在接任我们基础设施战略的首席执行官和首席信息官之前，Sales先生参与了Patria Infrastructure Funds I、II和III的多项投资。Sales先生还曾担任Patria并购咨询部门的董事，以及ERSA（Patria’s Infrastructure Fund I）的联合首席执行官，该公司后来成为CPFL Renewables。在加入Patria之前，Sales先生是淡水河谷能源业务的高级经理，以及BNDES –巴西国家开发银行基础设施部门的高级助理。Sales先生是2000年出售给Bradesco的一个互联网社区和市场的联合创始人。销售先生还在圣保罗的摩根大通和纽约的并购和企业融资部门工作了四年。Sales先生拥有Escola Polit é cnica da Universidade de S ã o Paulo（USP）的生产工程学士学位。
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丹尼尔·里扎尔迪·索伦蒂诺是一名管理合伙人和现任全球商业主管，此前在商业和销售/分销领域取得了成功的职业生涯，于2009年3月首次被任命为巴西国家经理（包括巴西雷亚尔计价的产品和战略），然后于2021年被任命为拉丁美洲销售和分销主管，之后担任我们的全球商业主管全球（自2024年年中起担任现任职务）。Sorrentino先生于2017年3月至2021年12月担任PE集团投资组合管理主管，负责管理和转型团队，其中包括运营伙伴集团和价值创造团队。在该职位上，他负责监管我们PE投资组合中的22家公司，这些公司的总收入超过30亿美元，拥有超过3万名员工。自2009年以来，索伦蒂诺先生还参与了我们PE集团的几项投资和收购。他曾在PE投资组合公司担任领导职务，包括自2011年起担任Alliar董事长，自2010年起担任Bioritmo/SmartFit董事长。索伦蒂诺先生于2001年加入Patria，并于2009年成为合伙人。从2003年到2007年，Sorrentino先生在Anhanguera Educacional工作，领导并购团队。在此之前，Sorrentino先生曾在DASA参与并购计划，并在Fotoptica担任业务分析师。Sorrentino先生拥有Funda çã o Getulio Vargas（FGV）的工商管理学士学位。
何塞·奥古斯托·贡萨尔维斯·德·阿劳霍·特谢拉是巴西的合伙人和现任客户与商业主管。从2020年到2022年，他担任Patria的营销和产品主管。在此之前，Teixeira先生曾在2013年至2020年期间担任私募股权产品的营销和投资者关系主管。从2005年到2013年，Teixeira先生在Patria在中学后教育领域的旗舰投资Anhanguera Educacional担任过多个高级职位，他在2011年至2013年期间担任首席财务官；2007年至2013年期间担任投资者关系官；2007年至2011年期间担任战略、商业和财务规划总监；2005年至2007年期间担任财务规划经理。在2004年加入Patria之前，Teixeira先生曾在纽约高盛 Sachs的拉丁美洲研究销售团队工作。Teixeira先生拥有阿默斯特学院政治学和经济学学士学位。
安娜·保拉·阿尔维斯·多斯桑托斯自2022年3月起担任合伙人兼人力资源主管。Santos女士的主要职责包括监督所有人力资源团队和活动，并支持我们活动的多样化、扩展和全球化。在接任董事总经理和人力资源主管之前，桑托斯女士曾担任私募股权业务部门的人力资源主管。在2020年加入Patria之前，Santos女士在跨国公司的人力资源战略管理方面获得了丰富的经验，这些公司来自不同的市场领域，例如可口可乐（1991-1994年）、Schering-Plough（1997-2001年）、雅培（2002-2011年）、Marfrig（2011-2012年）、家乐福（2012-2014年）、Telef ô nica（2017-2018年），最近的是巴西沃尔玛（2018-2019年）。除了在巴西市场的广泛实践，桑托斯女士还曾在美利坚合众国和法国工作过。Santos女士是Elfa Medicamentos的董事会成员，也是Oswaldo Cruz医院人民委员会的成员。Santos女士是VisaoPrev和Enactus Brazil的顾问成员。Santos女士拥有UFRJ的心理学学士学位和PUC的人力资源研究生学位。她还拥有斯坦福大学的专业课程和Coppead（UFRJ）的高管MBA学位。
Guilherme Ferrante Po ç as自2025年1月起担任我们的全球总法律顾问，并担任管理委员会成员。Po ç as先生在2023年10月至2024年8月期间担任瑞银巴西全球贷款部门的董事总经理，负责监督整个拉丁美洲的贷款和重组交易。在此之前，他于2018年10月至2023年10月期间担任瑞士信贷拉丁美洲总法律顾问主管，还曾于2016年1月至2018年10月期间担任巴西总法律顾问主管，并于2004年7月至2016年1月期间担任内部法律顾问，在资产管理、财富管理和投资银行领域拥有丰富的法律经验。他还曾在2002年12月至2004年7月期间担任德勤的税务顾问。Po ç as先生拥有Pontif í cia Universidade Cat ó lica de S ã o Paulo的法律学士学位。
B.赔偿
董事及高级人员的薪酬
根据开曼群岛法律，我们没有被要求披露支付给我们的高级管理人员的个人薪酬，我们也没有在其他地方公开披露这一信息。
我们的执行官、董事和管理层获得固定和可变的薪酬。他们还获得符合市场惯例的福利。他们薪酬的固定部分按市场条款设定，每年调整一次。有关其可变薪酬的更多信息，请参阅“第6项。董事、高级管理人员和员工—— B.薪酬。”
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截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，Patria的董事和执行官在所有身份的服务方面的总薪酬分别为1240万美元和1340万美元，其中既包括以实物支付的福利，也包括可变薪酬。此外，我们在2024年2月向我们的某些董事和执行官支付了总额为780万美元的奖金补偿，并在2025年2月支付了总额为700万美元的奖金补偿。
长期激励计划
于2022年11月28日，我们采纳并实施了一项新的股权激励计划，即长期激励计划（“LTIP”），目的是通过增强我们激励和奖励符合条件的参与者以在最高水平上表现的能力来推进我们的股东的利益。
LTIP管理与我们的A类普通股相关的股权激励奖励的发行。我们的董事会可酌情调整LTIP下可供发行的A类普通股的数量。
根据LTIP，股权激励奖励可能会授予我们的员工、非员工董事、高级管理人员、顾问或其他个人服务提供商，以及未来可能被我们收购的公司授予的股权补偿奖励的持有人。
LTIP下的奖励可能以股票期权、股票增值权、限制性股票、限制性股票单位、业绩奖励或其他基于股票的奖励的形式授予。股票期权和股票增值权的行权价格将由管理人确定，但不低于授予日标的A类普通股的公允市场价值。
LTIP下授予的归属条件由LTIP的管理人（“管理人”，如果是限制性股票或限制性股票单位，则在适用的授予文件中列出。对于股票期权，管理人确定期权的行权价格、期权期限和可以行权的时间。业绩奖励受管理人规定的业绩条件约束，并在相关业绩期结束后以现金、A类普通股、其他奖励、其他财产、净额结算或其任何组合结算，由管理人酌情决定。LTIP由我们董事会的某些成员组成的长期激励计划委员会管理。
首次公开发行股票激励授予
结合我们IPO的完成，我们进行了首次股权激励授予，被称为“IPO授予”。根据IPO授予，向符合条件的参与者授予可转换为A类普通股的业绩受限单位（“PSU”）。
我们设定了与IPO授予相关的根据LTIP授予的最多总计410,115股A类普通股，其中包括仅在LTIP的最后一年衡量的潜在提振奖励，并受制于某些预先确定的业绩指标。截至2024年12月31日，我们根据LTIP授予了总计157,736股A类普通股。根据LTIP的归属时间表，由于某些参与者于2024年从Patria辞职，他们丧失了根据IPO授予获得的26,289股股份的权利。同样，根据LTIP的归属时间表，某些参与者于2023年从Patria辞职，丧失了根据IPO授予获得26,289股股份的权利。如需更多信息，请参阅本年度报告其他部分所载我们经审计的综合财务报表附注28（d）。
年度业绩股份授予
除了IPO授予外，我们还根据业绩份额计划进行了四次额外的年度授予，其中规定了基于时间和业绩归属的业绩份额归属。2022年，我们设定了最高总授予量为101,408股A类普通股，截至本协议发布之日，3名参与者从Patria辞职，这要求他们没收19,007股。在2023年，我们设定了357,132股A类普通股的最高总授予量，截至本文发布之日，已有4名参与者从Patria辞职，并丧失了根据2023年授予量获得37,429股A类普通股的权利。在2024年，我们设定了最高总授予量为3,673，000股A类普通股，截至本文发布之日，3名参与者从Patria辞职，没收了2024年授予量下的总计55,247股A类普通股。在2025年，我们根据2025年授予设定了最多2,353，655股A类普通股，截至本年度报告日期，没有参与者从Patria辞职。
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新增配对股份计划
2024年2月26日，我们的董事会为某些参与者批准了一项新的匹配股份计划，为他们提供机会，将最多50%的现金红利转换为股权股份，并以限制性股票单位的形式获得匹配部分，在五年期间归属，适用的授予的三分之一在授予日期的第三、第四和第五个周年分别归属，但须在每个归属日期继续受雇。对于这一匹配股份计划，我们设定的最高总授予量为1,630，000股A类普通股，截至本协议发布之日，已有4名参与者从Patria辞职，从2024年的授予量中没收了总计62,084股A类普通股。在2025年，我们设定了最多2,248，510股A类普通股，截至本年度报告日期，没有参与者从Patria辞职。
C.董事会惯例
外国私人发行人地位
纳斯达克上市规则包括在公司治理要求中做出某些调整，允许诸如我们之类的外国私营发行人遵循“母国”公司治理实践，以代替否则适用的纳斯达克公司治理标准。适用此类例外情况要求我们披露我们未遵循的每一项纳斯达克公司治理标准，并描述我们遵循的开曼群岛公司治理实践，以代替相关的纳斯达克公司治理标准。我们目前在以下方面遵循开曼群岛公司治理实践，以代替纳斯达克的公司治理要求：
•纳斯达克第5605（b）条规则，其中要求独立董事在公司董事会中占多数。在开曼群岛法律允许的情况下，独立董事不占我们董事会的多数；
•纳斯达克第5605（e）（1）条规则，该规则要求公司设有一个仅由纳斯达克定义的“独立董事”组成的提名委员会。正如开曼群岛法律所允许的那样，我们没有提名委员会，目前也没有任何建立提名委员会的打算；
•纳斯达克第5605（d）&（e）条规则，其中要求我们的执行官的薪酬和我们提名的董事人选的选择必须由独立董事的多数票来决定。在开曼群岛法律允许的情况下，我们没有提名和公司治理委员会或薪酬委员会，我们目前也没有任何建立这两个委员会的意向；
•纳斯达克第5635条规则，该规则要求上市发行人在发行证券之前获得股东批准，涉及：（i）收购另一家公司的股票或资产；（ii）高级职员、董事、雇员或顾问的股权薪酬；（iii）控制权变更；以及（iv）公开发行以外的交易。根据开曼群岛法律和我们的公司章程，我们不需要获得任何此类批准；和
•纳斯达克规则5250（b）（3）和规则5250（d），其中要求分别披露某些第三方董事和代名人的薪酬以及分发年度报告和中期报告。 在开曼群岛法律允许的情况下，我们没有被要求披露此类赔偿或以该规则规定的方式分发报告。
开曼群岛法律没有规定董事会由独立董事占多数或这类独立董事定期开会而无其他成员出席的要求。开曼群岛法律也没有对设立赔偿委员会或提名委员会或提名程序提出具体要求。
另见“第10项。附加信息— B.组织章程大纲——开曼群岛与美国公司法的主要区别。”
受控公司例外
Patria Holdings实益拥有我们大部分的B类普通股，占我们流通股本的83.3%的投票权。由此，我们成为了《纳斯达克公司治理规则》公司治理标准含义内的“受控公司”。根据这些规则，在选举董事时超过50%的投票权由个人、集团或其他公司持有的公司属于“受控公司”，可以选择不遵守某些公司治理要求。
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作为一家“受控公司”，我们可能会选择不遵守某些公司治理标准，包括以下要求：（1）我们的董事会大多数成员由独立董事组成；（2）我们的董事会有一个薪酬委员会，该委员会完全由独立董事组成，并有一份书面章程说明委员会的目的和责任；（3）我们的董事会有一个提名和公司治理委员会，该委员会完全由独立董事组成，并有一份书面章程说明委员会的目的和责任。只要我们符合受控公司的资格，我们就可以利用这些豁免。因此，我们的股东可能无法获得为受所有这些公司治理要求约束的公司股东提供的相同保护。如果我们不再是“受控公司”并且我们的普通股继续在纳斯达克上市，我们将被要求在适用的过渡期内遵守公司治理标准。
审计委员会
审计委员会，由Sabrina Bridgett Foster（主席）、Jennifer Anne Collins和Glen George Wigney组成。所有成员都具有金融知识，其中包括两名被SEC定义为“审计委员会财务专家”的个人。此外，董事会已确定Sabrina Bridgett Foster、Jennifer Anne Collins和Glen George Wigney满足《交易法》第10A-3条以及SEC和纳斯达克规则中规定的“独立性”要求。
审计委员会协助董事会履行与公司内部和外部审计流程、财务报告以及风险评估和财务报告内部控制系统相关的职责。它还提供了管理层、独立审计师、内部审计师和董事会之间的沟通渠道。
审计委员会根据符合纳斯达克规则的章程运作，并负责：
•核数师的委任及监督：委任、补偿。保留、终止及监督任何受聘从事审计、复核或证明服务的核数师或会计师事务所。
•预先批准服务：在聘用前预先批准独立核数师提供的审计及非审计服务。
•审计审查：审查并与独立审计师讨论其在公认审计准则下的责任、年度审计的计划范围和时间安排，以及重大发现和遇到的任何问题或困难，包括范围或获取信息的限制，以及与管理层的重大分歧。
•独立性审查：获得并审查独立审计师的报告，其中描述了审计师与公司之间的所有关系，符合PCAOB关于审计师与审计委员会就独立性进行沟通的要求。
•审计合伙人轮调：根据法律规定，确认和评估审计业务团队中审计合伙人的轮调情况。
•财务报告问题：审查与编制财务报表有关的重大财务报告问题和作出的判断，包括对替代国际财务报告准则方法的影响的分析；以及其他重要的会计政策和做法；
•内部控制：与管理层、独立审计师、内部审计师一起审查公司的披露控制和程序以及财务报告内部控制。
•投诉程序：建立有关会计、内部会计控制或审计事项的投诉的接收、保留和处理程序，以及员工对可疑会计或审计事项的关注事项的保密、匿名提交程序；和
•关联交易：根据公司关联交易政策批准或批准任何关联交易。
审计委员会向董事会报告，并在其认为适当的情况下举行会议，以履行其章程规定的职责，但频率不低于每季度一次。
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D.雇员
截至2024年、2023年和2022年12月31日，我们的员工人数分别为577人、430人和385人。截至2024年12月31日，这些员工中有241人是投资专业人士。下表按职能细分截至2024年12月31日我们的全职人员：
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截至12月31日，
2024
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| 功能 | 数量 员工 |
% 合计 |
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管理
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16 | 3 | % | |||||||||||
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投资
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241 | 42 | % | |||||||||||
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销售&投资者关系
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94 | 16 | % | |||||||||||
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企业
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226 | 39 | % | |||||||||||
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合计
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577 | 100 | % | |||||||||||
我们相信，我们与员工和某些工会有着建设性的关系，因为我们从未经历过罢工、停工或导致任何形式停工的纠纷。
E.股份所有权
截至本年度报告日期，我们的董事会成员和我们的执行官之间、与我们子公司的董事会成员、与我们的控股股东或与我们子公司的董事会之间不存在任何家庭关系，但我们的董事长兼董事会成员Olimpio Matarazzo Neto先生是我们的首席执行官兼董事会成员Alexandre Teixeira de Assump çã o Saigh先生的一级表亲除外。
我们的董事和高级管理人员以及/或与这些个人有关联的实体实益拥有的任何已发行股份在“第7项”中披露。大股东与关联交易— A.大股东。”
见“第6项。董事、高级管理人员和员工— B.薪酬—长期激励计划”，以获取有关我们的股票期权长期激励计划的信息。
F.披露注册人为追回错误判给的赔偿而采取的行动
我们于2023年11月23日采取了补偿政策。此年度报告的附件 97.1敬请查阅。
我们没有被要求在我们最后一个完成的财政年度期间或之后的任何时间准备会计重述，并且根据我们的补偿补偿政策，不需要收回已授予的补偿。
项目7。主要股东及关联方交易
A.主要股东
下表和随附的脚注显示了截至2024年12月31日我们的A类普通股和B类普通股的实益所有权相关信息，由：
•我们已知实益拥有我们已发行和流通股5%或以上的每个人或关联人组；
•我们的每一位执行官和董事都是个别的；和
•全体执行官和董事作为一个整体。
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每个实体、个人、执行官或董事实益拥有的普通股数量是根据SEC的规则确定的，这些信息不一定表明出于任何其他目的的实益所有权。根据此类规则，实益所有权包括个人拥有单独或共有投票权或投资权的任何股份，以及个人有权在60天内通过行使任何期权、认股权证或其他权利获得的任何股份。除另有说明外，根据适用的社区财产法，表中所列人员对其持有的所有普通股拥有唯一的投票权和投资权。
下表中的实益所有权百分比是根据以下流通股数计算得出的，截至2025年3月31日：65,129，962股A类普通股和92,945，430股B类普通股。我们的自由流通股包括64,420，291股A类普通股，占A类普通股总数的98.9%，占总投票权的6.5%。
除非下文另有说明，否则各实益拥有人的地址为c/o Patria Investments Limited，地址为60 Nexus Way，4th Floor，Camana Bay，PO Box 757，KY1-9006，Grand Cayman，Cayman Islands。
| 实益拥有的股份 | 占总数的百分比 投票 动力（1） |
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| A类 | 乙类 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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股东
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股份 | % | 股份 | % | ||||||||||||||||||||||||||||
| 5%股东 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Patria控股有限公司（2）
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689,454 | 1.1 | % | 81,900,000 | 88.1% | 82.4 | % | |||||||||||||||||||||||||
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Capital Research Global Investors附属实体（3）
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10,062,864 | 15.5 | % | — | — | 1.0 | % | |||||||||||||||||||||||||
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FMR LLC附属实体（4）
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5,493,014 | 8.4 | % | — | — | 0.6 | % | |||||||||||||||||||||||||
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与贝莱德集团公司有关联的实体（5）
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4,547,706 | 7.0 | % | — | — | 0.5 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 执行官和董事 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Alexandre Teixeira de Assump çã o Saigh（2）（6）
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689,454 | 1.1 | % | 81,900,000 | 88.1% | 82.4 | % | |||||||||||||||||||||||||
|
Olimpio Matarazzo Neto（2）（6）
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689,454 | 1.1 | % | 81,900,000 | 88.1% | 82.4 | % | |||||||||||||||||||||||||
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Pablo Javier Echeverr í a Ben í tez（7）
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20,217 | — | % | 3,617,260 | 3.9 | % | 3.6 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 萨布丽娜·布里奇特·福斯特 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 詹妮弗·安妮·柯林斯 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 格伦·乔治·威格尼 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 安娜·克里斯蒂娜·鲁索 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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Marco Nicola D’Ippolito（6）
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— | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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Ricardo Leonel Scavazza（6）
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— | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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Guilherme Ferrante Po ç as
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Andre Franco销售（6）
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丹尼尔·里扎尔迪·索伦蒂诺（6）
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Jose Augusto Gon ç alves de Araujo Teixeira（6）
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| 安娜·保拉·阿尔维斯·多斯桑托斯 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 彼得·保罗·洛伦索·埃斯特曼 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 全体董事和执行官为一组（19人） | 709,671 | 1.1 | % | 85,517,260 | 92.0 | 86.1 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 总自由流通量 | 64,420,291 | 98.9 | % | — | — | 6.5 | % | |||||||||||||||||||||||||
*代表我们已发行和已发行普通股的实益所有权不到1%。
(1)总投票权的百分比代表我们作为单一类别的所有A类普通股和B类普通股的投票权。我们的B类普通股持有人有权获得每股10票的投票权，而我们的A类普通股持有人有权获得每股一票的投票权。有关我们的A类普通股和B类普通股的投票权的更多信息，请参阅“第10项。附加信息— B.组织章程大纲和章程——投票权。”
（2）此信息仅基于代表Patria Holdings Limited于2024年2月14日向SEC提交的附表13G/A，其中包括Patria Holdings Limited持有的57,462，802股记录在案的B类普通股和SPV PHL持有的24,437，198股记录在案的B类普通股，SPV PHL是Patria Holdings Limited的全资子公司。Alexandre Teixeira de Assump çã o Saigh及Olimpio Matarazzo Neto为Patria Holdings Limited（“Patria Holdings控股股东”）的控股股东。Patria Holdings Limited是SPV PHL的唯一股东。Patria Holdings控股股东对Patria Holdings Limited持有的记录在案的B类普通股拥有实益所有权。Patria控股股东中的每一个都放弃对B类普通股的所有权，除非他在其中拥有金钱利益。Patria Holdings Limited、SPV PHL及各Patria Holdings控股股东各自的地址为c/o Patria Holdings Limited，60 Nexus Way，4th floor，Camana Bay，PO Box 757，KY1-9006，Grand Cayman，Cayman Islands。
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（3）本信息仅基于代表Capital Research Global Investors于2025年2月13日向SEC提交的附表13G/A。Capital Research Global Investors（“CRGI”），是Capital Research and Management Company（“CRMC”）的一个分部，以及其投资管理子公司和关联公司Capital银行和信托公司、Capital International，Inc.、Capital International Limited、Capital International S à rl、Capital International K.K.和Capital Group Private Client Services，Inc.，或与CRMC一起，“投资管理实体”。每个投资管理实体的CRGI部门以“Capital Research Global Investors”的名义集体提供投资管理服务。这类实体的地址均为333 South Hope Street，55th FL.，Los Angeles，加利福尼亚州 90071。
（4）此信息仅基于2024年2月9日代表FMR LLC和Abigail P. Johnson向SEC提交的附表13G。由FMR LLC持有的登记在册的5,424，750股A类普通股组成。Abigail P. Johnson是FMR LLC的董事、董事长和首席执行官。包括Abigail P. Johnson在内的Johnson家族成员直接或通过信托成为FMR LLC B系列投票普通股的主要所有者，代表FMR LLC 49%的投票权。约翰逊家族集团和所有其他B系列股东已签订股东投票协议，根据该协议，所有B系列有投票权的普通股将根据B系列有投票权的普通股的多数票进行投票。因此，根据1940年《投资公司法》，通过拥有有表决权的普通股和执行股东的投票协议，约翰逊家族的成员可被视为组成了FMR LLC的控股集团。根据FMR LLC的全资子公司Fidelity Management & Research Company LLC（“FMR Co. LLC”）的建议，FMR LLC和Abigail P. Johnson均无权对根据《投资公司法》注册的各投资公司（“Fidelity Funds”）直接拥有的股份进行投票或指挥投票，该公司的权力属于Fidelity Funds的董事会。FMR Co. LLC根据富达基金董事会制定的书面指导方针对股份进行投票。每一个这样的实体的地址是c/o 245 Summer Street，Boston，MA 02210。
（5）此信息仅基于2025年4月23日代表贝莱德集团公司向SEC提交的附表13G，该实体的地址为50 Hudson Yards，New York，NY 10001。
（6）虽然这些执行官和董事并不直接拥有Patria Investments Limited的普通股，但他们拥有Patria Holdings Limited的股权。这些执行官和董事否认对Patria Holdings Limited所持股份的实益所有权，除非他们各自在其中的金钱利益（如有）。
（7）Ben í tez先生虽然不直接拥有Patria Investments Limited的普通股，但他拥有Inversiones Sao Paulo SpA和Inversiones Puerto Aventura Limitada的股权，这两家公司是Patria Investments Limited的股东。这些信息包括自2024年1月以来Ben í tez先生实益拥有的20,217股A类普通股。Ben í tez先生否认对Inversiones Sao Paulo SpA和Inversiones Puerto Aventura Limitada所持股份的实益所有权，除非他在其中各自的金钱利益（如果有的话）。这些实体的地址是Camino El Golf 1863 House 11，Zapallar，Valparaiso，Chile。
B.关联交易
合伙人的报酬
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，我们向直接合作伙伴支付了现金作为补偿（不包括股息），金额分别为740万美元、690万美元和570万美元。此外，我们在2025年2月向我们的某些合作伙伴支付了总额为1320万美元的奖金补偿，其中780万美元以现金支付，620万美元以A类普通股支付。
附带权益分配
我们的高级董事总经理和某些员工有权通过附带权益工具从其投资基金获得35%的应收绩效费，因为他们是其最终实益拥有人。见我们经审计的综合财务报表附注23（b）。
递延考虑
我们与被收购业务的员工和管理层订立递延对价协议，以换取他们的持续服务。见我们经审计的综合财务报表附注21（b）。
长期激励计划
我们推出了股权激励计划，向某些员工、董事和其他符合条件的参与者提供长期激励，以换取他们的服务。见“第6项。董事、高级管理人员和员工— B.薪酬—长期激励计划”以获取更多信息。
战略红利
我们在智利的员工是某些长期奖金的受益人，作为对其服务的补偿的一部分。见我们经审计的合并财务报表附注15（b）。
租赁承诺
为各种办公场所支付了某些租赁付款，其中一部分由Moneda支付给不包括收购Moneda的关联方实体。与关联方实体Moneda III SpA（由Moneda的前合伙人实益拥有）的租赁于2021年开始，用于Moneda Asset Management SpA（“MAM I”）和Moneda Corredores de Bolsa Limitada（“MCB”）。自2022年起，Moneda S.A. Administradora General de Fondos（“MAGF”）与Moneda III SpA签订租赁合同。
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Patria Investimentos Ltda.为我们管理的投资组合公司的服务提供商Gest ã o e Transforma çã o Infraestrutura在巴西租赁的办公空间支付了某些租赁付款。
关于截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的租赁付款，见我们经审计的综合财务报表附注32（f）。
长期投资
我们收到代表PBPE普通合伙人V，Ltd.的投资基金PE V在Lavoro Agro Limited（“Lavoro”）的股份，价格为美元
3.50
每股总投资约美元
8.2
百万。见我们经审计的合并财务报表附注12（b）。
期权安排
我们与Tria Comercializadora de Energ í a S.A.（“Tria”）和PEVC I General Partner IV，Ltd.（“Igah IV”）的非控股权益订立期权安排，为我们提供收购Tria剩余33.33%和Igah IV 57.07%的期权。见我们经审计的综合财务报表附注21（d）。
关联交易政策
2021年1月，我们采用了新的关联交易政策。根据我们新的关联交易政策，某些关联交易需要获得我们的董事会或其指定委员会的批准，其中可能包括我们的审计委员会。
注册权协议
莫奈达股东登记权协议
我们与Inversiones Puerto Aventura Limitada、Inversiones Orobanca SPA、Inversiones Financieras S.A.、Inversiones y ASesor í as Santa Loreto Limitada、ASesorias e Inversiones Trialma Limitada、Inversiones Leprechaun SPA、Inversiones Lircay SPA、ASesorias e Inversiones Moraleja SPA、Jadresic ASesorias e Inversiones SPA、ASesorias e Inversiones IOU Limitada、Inversiones Ronin 2 Limitada、Inversiones Oropax和Inversiones VA SPA（“Moneda股东”）签订了注册权协议，为Moneda股东提供了特定数量的“
根据我们与每一位Moneda股东订立的质押、担保、控制和锁定协议转让其股份的限制，以及若干例外情况，包括我们在某些情况下推迟登记请求的权利，Moneda股东可要求我们以F-3表格或任何类似或后续表格提交简式登记表，规定登记，并在持续或延迟的基础上出售，该等要求登记的Moneda股东持有的可登记证券（定义见Moneda登记权协议），只要要求在每份简式登记中登记的证券的估计总市值至少为2500万美元。
如果我们提议根据《证券法》为我们自己的账户或任何其他持有人的账户登记出售我们的任何证券（不包括在仅为实现大宗出售而提交的短期登记声明上登记的任何证券，在与员工福利计划相关的已发行股份相关的表格S-8或与任何交易相关的已发行股份相关的表格F-4上），我们的Moneda股东有权获得此类登记通知，并要求我们在此类登记声明中包括他们的可注册证券以供转售，除某些例外情况外，我们被要求将此类可注册证券包括在此类注册声明中。
就其可登记证券的转让而言，Moneda登记权协议的各方可在特定情况下转让其各自在Moneda登记权协议下的某些权利。我们将支付与我们提议的根据《证券法》为我们自己的账户或任何其他持有人的账户出售我们的任何证券的登记有关的某些费用。如果Moneda股东要求进行简式登记，费用将由出售Moneda股东和其他出售持有人按比例分别而不是共同承担。此外，就上述登记而言，我们将就某些责任向任何出售股东作出赔偿，但须遵守某些限制，而出售股东将就某些责任向我们作出赔偿，但须遵守某些限制。
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赔偿协议
我们与我们的董事和执行官就我们的首次公开发行订立了赔偿协议。赔偿协议和我们的公司章程要求我们在法律允许的最大范围内赔偿我们的董事和执行官。
C.专家和法律顾问的利益
不适用。
项目8。财务资料
A.合并报表和其他财务信息
股息及股息政策
在这种情况下，我们的董事会可以酌情决定是否支付股息。因此，如果我们决定支付股息，任何分配的形式、频率和金额将取决于许多因素，例如我们的经营业绩、财务状况、现金需求、前景和我们的董事会以及（如适用）我们的股东认为相关的其他因素。见“第3项。关键信息—— D.风险因素——与我们的A类普通股相关的某些因素——我们打算向普通股持有人支付股息，但我们这样做的能力取决于我们的经营业绩、可分配准备金和偿付能力要求；我们不需要为我们的普通股支付股息，如果不支付股息，我们的普通股持有人也没有追索权。”有关股息的更多信息，请参见“第10项。附加信息— B.组织章程大纲和章程——分红和利润资本化。”
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，我们向股东支付的股息分别为1.324亿美元、1.451亿美元和1.033亿美元。在我们的IPO之前，股息是使用预先确定的公式以不成比例的方式支付的，该公式认为调整后的净收入和股东在股东协议中同意的其他调整在当时有效。截至2023年12月31日和2024年12月31日止期间，按比例向股东宣派和支付股息。见“第7项。大股东与关联交易— B.关联交易—股东协议》。
董事会在2025年2月25日收盘时向我们普通股的记录持有人宣布了截至2024年12月31日的季度每股0.15美元的现金股息。股息总额为2360万美元，已于2025年3月17日支付。
2024年，我们对股息资本管理政策实施了几项重要变更，以增强我们的资本灵活性，为我们的增长提供资金，包括收购和长期股东回报。从2024年第二季度股息开始，我们从可分配收益的85%的可变季度股息政策过渡到每股0.15美元的固定季度股息，但须经过年度审查和调整，由我们的董事会确定为为开展我们的业务、对我们的业务和基金进行适当投资、遵守适用法律、我们的任何债务工具或其他协议，或为未来的现金需求提供，例如与税收相关的付款、追回义务和随后任何季度向股东的股息。分红金额也可以向上或向下调整。上述所有情况均须进一步限定，即任何股息的宣布及支付由我们的董事会全权酌情决定，而我们的董事会可随时更改我们的股息政策，包括但不限于减少该等股息，甚至完全取消该等股息。
此外，我们制定了至多180万股至2025年6月的股份回购计划，宣布我们打算使用回购来缓解基于补偿的股份发行加班的影响，并宣布我们计划使用与业绩相关的收益为收购提供资金和/或偿还与收购相关的债务。
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我们向股东派发股息的能力将取决于许多因素，其中包括一般经济和商业状况、我们的战略计划和前景、我们的业务和投资机会、我们的财务状况和经营业绩，包括我们实现的时间和程度、营运资金需求和预期现金需求、合同限制和义务，包括履行我们当前和未来的资本承诺、法律、税务和监管限制，对我们向普通股持有人支付股息或我们的子公司向我们支付分配的限制和其他影响以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。我们支付股息的能力也取决于合法资金的可用性，因此根据适用法律确定。
有关可分配收益的更多信息，请参阅“第5项。经营和财务回顾与前景— A.经营业绩—非公认会计准则财务指标与调节—可分配收益（DE-）。”
与股息相关的某些开曼群岛法律要求
根据《公司法》和我们的公司章程，开曼群岛公司可以从其利润或股份溢价账户中支付股息，但如果这将导致公司无法在正常业务过程中支付到期债务，则可能不支付股息。根据我们的公司章程，可以用我们合法可动用的资金宣派和支付股息，其中包括股份溢价账户。股息，如果有的话，将按股东持有的普通股数量的比例支付。更多信息，请参见“第10项。附加信息— E.税收—开曼群岛税收考虑。”
我们就我们的普通股宣布的任何股息将针对我们的A类和B类普通股，并将进行分配，以便我们其中一股B类普通股的持有人将获得与我们其中一股A类普通股的持有人所获得的相同数量的股息。在不宣布B类普通股股息的情况下，我们不会就A类普通股宣布任何股息，反之亦然。
我们是一家控股公司，除了我们对运营子公司的直接和间接所有权外，没有任何重大资产。如果我们在未来某个时候派发股息，我们将促使运营子公司在我们子公司的融资协议（如果有）允许的范围内向我们进行足以支付任何此类股息的分配。
法律程序
我们不时涉及在我们的业务的正常过程中出现的纠纷。我们的业务也受到广泛的监管，这可能会导致对我们的监管程序。见“第3项。关键信息— D.风险因素—对我们业务的广泛监管影响了我们的活动，并产生了承担重大责任和处罚的可能性。监管重点增加的可能性可能会给我们的业务带来额外负担。”针对我们的任何索赔，无论是否有功，都可能耗费时间，导致代价高昂的诉讼，需要大量的管理时间，并导致大量运营资源的转移。
根据我们管理层的评估和适用的会计规则，当独立外部法律顾问告知我们（1）很可能需要资源流出来清偿债务，以及（2）可以对债务的金额作出可靠估计时，我们在财务报表中确认法律诉讼的准备金。对损失可能性的评估包括外部律师对现有证据、法律等级、现有判例法、最近的法院裁决及其在法律制度中的相关性进行分析。我们对这些事项产生的可能损失（如果有的话）的拨备是由管理层估计和定期调整的。在进行这些调整时，我们的管理层依赖于外部法律顾问的意见。
截至2024年12月31日，我们没有直接涉及很可能发生损失的诉讼。因此，没有根据IAS 37（拨备、或有负债和或有资产）记录拨备。然而，法律诉讼本质上是不可预测的，并受到重大不确定性的影响。如果一个或多个案件导致在任何报告期间对我们的判决金额超出我们管理层的预期，那么对我们该报告期间的经营业绩或财务状况的影响可能是重大的。
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民事事项
截至2024年12月31日，我们参与了四项民事性质的法律诉讼：（i）两项民事诉讼涉及第三方提起的催收诉讼，要求我们对我们的某些服务提供商和投资组合公司的行为承担连带责任；（ii）涉及一组投资者就所称损害寻求赔偿的商业纠纷；（iii）一项由第三方提起的商业纠纷，要求我们就我们管理的基金之一的投资组合公司订立的股份买卖协议和其他契约的终止承担连带责任。
与这些诉讼有关的估计总额约为7310万美元（4.525亿雷亚尔），没有为此编列经费。我们认为，这些诉讼不太可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
劳工事务
截至2024年12月31日，我们参与了五项与劳工有关的诉讼。这些案件主要涉及第三方雇员的劳动索赔，要求我们对我们的服务提供商和投资组合公司的行为承担连带责任。
这些劳工诉讼涉及的主要索赔涉及加班费、工资平等终止费以及基于巴西劳动法的赔偿。与这些诉讼有关的估计总额约为0.2百万美元（100万雷亚尔），没有为此编列经费。我们认为，这些诉讼不太可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
税务事项
截至2024年12月31日，我们参与了九项有损失风险的行政或司法诉讼，这些诉讼被我们的外部法律顾问评估为远程或可能的，我们没有为此记录任何拨备，因为根据我们外部法律顾问的建议，这些案件中没有一个被评估为可能的损失。我们认为，这些诉讼不太可能对我们的经营业绩或财务状况产生单独或总体的重大不利影响。见本年度报告其他部分所载我们的合并财务报表附注19。
以下是我们最重要的税务程序的摘要，我们的外部法律顾问尽可能评估了损失风险：
•2019年12月16日，巴西联邦税务局针对我们的一家子公司（Patria Investimentos Ltda.）发出税务评估通知，要求征收社会融合计划（“PIS”）和社会保障融资缴款（“COFINS”），据称是在2015年和2016年向Patria Finance Limited出口的财务咨询和咨询服务到期。就一项所谓的欺诈和虚假指控适用150%的加重处罚，某些执行董事也被视为与此类指控相关的连带责任。行政法院尚未对这一行政程序作出最终裁定。截至2024年12月31日，这一程序涉及的估计价值为550万美元（3410万雷亚尔）。根据我们外部法律顾问的建议，我们认为这一程序的损失风险是可能的，因此不必记录拨备。
•2019年12月16日，巴西联邦税务局还向我们的一家子公司（Patria Investimentos Ltda.）发出了税务索赔，要求征收2015年和2016年利润分享计划付款和签约奖金的社会保障缴款。我们提出了抗辩，目前正在等待行政法院的裁决。截至2024年12月31日，这一程序涉及的估计金额为210万美元（1300万雷亚尔）。根据我们外部律师的建议，我们认为这一程序的损失风险是可能的，因此不必记录拨备。
•2017年、2018年和2022年，圣保罗市政府对我们的一家子公司（Patria Investimentos Ltda.）提起行政诉讼，质疑豁免市政服务税（“ISS”）。圣保罗市政府获得了有利的行政决定，鉴于行政诉讼的结果，我们的子公司提起了法律诉讼以恢复行政决定。截至2024年12月31日，我们的外部法律顾问尽可能评估了与这些诉讼相关的损失风险，并评估了总计1000万美元（6200万雷亚尔）的潜在损失。2024年6月28日，子公司同意税收清算方案（“PPI”），目前所有相关税收强制执行程序正在结案过程中。
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•2025年4月2日，Platam Investments Brazil Ltda。（“Platam”）收到新的违规通知质疑未支付ISS。这一诉讼涉及的总额约为100万美元（610万雷亚尔）。违规期间涵盖2022和2023财年。根据我们外部律师的建议，这一程序的损失风险是可能的。
巴西联邦税务局一直在审查和质疑私募股权行业在巴西投资时使用的普遍非居民投资公司结构。就本次审查而言，针对担任在巴西市场投资的非居民实体的法定代表人的金融机构发出了税务索赔，包括由我们的某些关联公司管理的非居民投资工具，这些关联公司将其部分持股投资于由我们的某些关联公司管理的巴西注册基金。据巴西联邦税务局称，尽管此前被理解为免征所得税，但该金融机构本应对其作为法定代表人的这类非居民车辆进行的分配代扣代缴和征收预提所得税。由于这些非居民实体将其部分持股投资于由我们的某些关联公司管理的巴西注册基金，我们的一家子公司（Patria Investimentos Ltda.）被视为对支付基础预扣所得税以及罚款和利息负有连带责任。行政程序以有利于各方的最终决定结束。2024年6月，该决定成为最终决定，不可上诉。结果，税务评估被取消，程序正式结束。
巴西联邦税务局对我们的一只基金持有的一家巴西投资组合公司发出税务索赔，要求对其股东的资本回报征收预提所得税，原因是此类汇款被视为模拟汇款。从这个意义上说，我们的一家子公司（Patria Investimentos Ltda.）被视为作为收到此类付款的投资基金的法定代表人，作为投资组合公司的股东负有连带责任。2024年7月，行政程序将Patria Investimentos Ltda.排除在税务评估之外。此案仍在就其他有关方面进行审查。
2024年，联邦税务机关对我司子公司P á tria Investimentos Ltda管理的某投资基金管理人发出违规通知。据巴西联邦税务局了解，投资结构不符合2006年6月27日第11.312号法律规定的要求。由于P á tria Investimentos Ltda.是由第三方公司管理的基金的管理人，巴西联邦税务局表示，根据国家税法第124条第一款的规定，P á tria Investimentos Ltda.将承担连带责任。截至目前，该行政程序尚未作出最终决定。我们注意到，违规通知并未直接向P á tria Investimentos Ltda.索赔任何金额，而是向P á tria Investimentos Ltda.管理的基金管理人索赔，该管理人对最终因向非居民投资者汇出收入而产生的预提所得税负债负有法律责任。诉讼程序正在密封中。根据我们外部法律顾问的建议，我们认为该程序的损失风险很小，没有记录任何拨备。
B.重大变化
没有。
项目9。要约及上市
A.要约及上市详情
不适用。
B.分配计划
不适用。
C.市场
2021年1月26日完成首次公开发行。我们的普通股已于2021年1月22日在纳斯达克全球精选市场上市，代码为“PAX”。
D.出售股东
不适用。
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E.稀释
不适用。
F.发行费用
不适用。
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项目10。补充资料
A.股本
不适用。
B.组织章程大纲及章程细则
一般
Patria于2007年7月6日作为有限责任豁免公司在百慕大注册成立，并于2020年10月12日将其注册成立的管辖权变更为开曼群岛，以延续方式注册为在开曼群岛公司注册处正式注册的开曼群岛豁免有限责任公司。我们的公司宗旨不受限制，我们有权执行《公司法》第7（4）条规定的任何法律未禁止的任何目标。
我们的事务主要受：（1）我们的组织章程大纲及章程细则；（2）《公司法》；及（3）开曼群岛的普通法。正如我们的《公司章程》所规定，在符合开曼群岛法律的情况下，我们完全有能力开展或开展任何业务或活动，做出任何行为或进行任何交易，并为此目的，拥有充分的权利、权力和特权。我们的注册办事处位于C/o Maples Corporate Services Limited，P.O. Box 309，Ugland House，Grand Cayman，KY1-1104，Cayman Islands。
我们的股东采纳了我们于2021年1月14日向SEC提交的F-1表格注册声明（文件编号：333-251823）的第2号修订的附件 3.1所包含的组织章程大纲和章程细则。
我们的组织章程大纲和章程授权发行最多100,000美元，包括面值0.0001美元的1,000，000,000股股票。在这些获授权股份中，（1）500,000，000股被指定为A类普通股，（2）250,000，000股被指定为B类普通股，以及（3）250,000，000股尚未被指定，可作为普通股或优先股发行。截至2025年3月31日，我国法定股本中的65,129，962股A类普通股和92,945，430股B类普通股已发行、缴足和流通。
我们的A类普通股在纳斯达克上市，代码为“PAX”。
我们的A类普通股的初步结算是在我们通过存托信托公司（“DTC”）首次公开发行的截止日期根据其关于股本证券的惯常结算程序进行的。每个拥有通过DTC持有的A类普通股的人都必须依赖其程序以及与其有账户的机构来行使A类普通股持有人的任何权利。希望为其A类普通股获得证书的人必须与DTC作出安排。
以下是我们法定股本和我们公司章程的重大条款摘要。
组织章程大纲和章程细则授权两类普通股：A类普通股，每股有权投一票；B类普通股，每股有权投10票，并在增发A类普通股的情况下保持比例所有权权益。B类普通股的任何持有人可随时以股份换股的方式将其股份转换为A类普通股。这两类普通股的权利在其他方面是相同的，但下述情况除外。我们的现有股东之一Patria Holdings要求实施这种双重类别结构，作为进行我们普通股首次公开发行的条件。见“——我国《公司章程》中的反收购规定——两类普通股。”
于本年度报告日期，Patria的法定股本总额为100,000美元，分为1,000，000,000股每股面值0.0001美元的股份，其中：
•500,000，000股被指定为A类普通股；和
•250,000，000股被指定为B类普通股。
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余下250,000，000股获授权但未发行的股份目前未获指定，可由我们的董事会根据组织章程大纲及章程细则作为任何类别的普通股或作为具有优先、递延或其他特别权利或限制的股份发行。
截至2025年3月31日，我们的已发行总股本为15,807美元，分为158,075，392股普通股。这些普通股分为65,129，962股A类普通股和92,945，430股B类普通股。
库存股票
于本年度报告日期，Patria并无库存股份。
发行股份
除Patria的《公司章程》明文规定外，董事会拥有一般和无条件的权力，可在未经我们的股东批准（不论构成原股本的一部分或任何已发行股本的增加）的情况下，以溢价或平价配发、授予期权、要约或以其他方式处理或处置公司股本中的任何未发行股份，有或没有优先、递延或其他特别权利或限制，不论是否与股息、投票、资本回报或其他有关，并根据该等条款和条件向该等人士，并在董事可能决定的时间，但不得折价发行任何股份，除非根据《公司法》的规定。根据其章程，Patria不得发行无记名股票。
Patria的公司章程规定，在任何时候有已发行的A类普通股，只有根据（1）股份分割、股份拆细或类似交易，或通过发行股份或获得股份的权利或随后的利润资本化支付股息或其他分配，（2）合并、合并或其他业务合并，涉及作为全部或部分对价发行B类普通股，或（3）发行A类普通股，才能发行额外的B类普通股，据此，B类普通股持有人有权购买若干B类普通股，这将使他们能够维持其在Patria的比例所有权权益（在Patria向每个B类普通股持有人提出以相同的经济条款和相同的价格向该持有人发行的B类普通股数量，以确保该持有人可以根据Patria的公司章程在Patria保持比例所有权权益）。鉴于：（a）上述规定；（b）B类普通股持有人未来的转让通常会导致这些股份转换为A类普通股，但《公司章程》规定的有限例外情况除外；（c）我们的B类普通股和A类普通股之间的十比一投票比例意味着我们的B类普通股持有人将在许多情况下继续保持对所有需要股东批准的事项的控制。这种所有权和投票权的集中将限制或排除你在可预见的未来影响公司事务的能力。欲了解更多信息，请参阅“——优先购买权或类似权利。”
Patria的《公司章程》还规定，发行无投票权的普通股需要当时已发行的A类普通股的多数赞成票。
会计年度
Patria的财政年度从每年的1月1日开始，到同年的12月31日结束。
投票权
A类普通股和B类普通股的持有人拥有相同的权利，但以下情况除外：（1）B类普通股持有人有权获得每股10票的投票权，而A类普通股持有人有权获得每股一票的投票权；（2）B类普通股拥有一定的转换权；（3）B类普通股持有人有权在增发A类普通股的情况下保持一定比例的所有权权益。欲了解更多信息，请参阅“—优先或类似权利”和“—转换。”A类普通股和B类普通股的持有人在提交股东投票的所有事项（包括选举董事）上作为单一类别一起投票，但以下规定和法律另有规定的除外。
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Patria的公司章程就A类普通股和B类普通股持有人各自的权利规定如下：
•A类普通股或B类普通股股东（如适用）的类别同意，须就其各自类别股份所附带的权利作出任何变动，但董事可将任何两类或多类股份视为构成一个类别，前提是他们认为所有此类类别都会受到提案的相同影响；
•授予A类普通股股东的权利不应被视为因创建或发行更多的B类普通股而改变，反之亦然；和
•A类普通股和B类普通股所附带的权利不应被视为通过创建或发行具有优先或其他权利的股份而改变，包括但不限于具有增强或加权投票权的股份。
根据《公司章程》的规定，A类普通股和B类普通股的持有人，如果增加或减少此类授权股份的数量，则分别没有投票权。相反，授权的A类普通股和B类普通股的数量可以增加或减少（但不得低于该类别当时已发行的股份数量），由已发行和已发行的A类普通股和B类普通股的多数投票权持有人投赞成票，在股东大会上一起投票
优先购买权或类似权利
A类普通股和B类普通股在转让时不享有优先购买权，且不受转换（下文“—转换”项下所述除外）、赎回或偿债基金条款的约束。
在增发A类普通股的情况下，B类普通股有权保持一定比例的所有权权益。因此，除某些例外情况外，包括为推进我们的首次公开发行而发行A类普通股，如果Patria发行A类普通股，它必须首先向每个B类普通股持有人提出要约，以相同的经济条款向该持有人发行B类普通股的数量，以确保该持有人可以在Patria保持按比例的所有权权益。这种维持比例所有权权益的权利可能会被B类普通股的大多数持有人放弃。
转换
已发行的B类普通股可随时按以下方式转换：（1）根据持有人的选择，一股B类普通股可随时转换为一股A类普通股，或（2）经当时已发行的B类普通股过半数的持有人选择，所有已发行的B类普通股可转换为相同数量的A类普通股。此外，每份B类普通股将在任何转让时自动转换为一股A类普通股，无论是否为价值，但《公司章程》中所述的某些转让除外，包括转让给关联公司、仅为股东或其关联公司的利益而与信托之间的转让，以及股东或其关联公司独家拥有的合伙企业、公司和其他实体之间的转让。此外，如果在任何时候，已发行和已发行的B类普通股的总投票权低于已发行股份总投票权的10%，则每一股B类普通股将自动转换为一股A类普通股，此后将不再发行B类普通股。
任何类别的Patria普通股均不得细分或合并，除非另一类普通股以相同比例和相同方式同时细分或合并。
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平等地位
除Patria公司章程明文规定外，A类普通股和B类普通股享有相同的权利和特权，并享有同等地位、按比例分享，并且在所有事项的所有方面都是相同的。如果发生任何合并、合并、计划、安排或其他业务合并，需要我们有权对其进行投票的股东（无论Patria是否为存续实体）的批准，A类普通股持有人有权收取或有权选择收取与B类普通股持有人相同形式的对价，A类普通股持有人有权收取或有权选择收取，至少与B类普通股持有人在每股基础上的对价金额相同。如任何（1）要约或交换要约由任何第三方依据Patria为一方当事人的协议收购任何A类普通股或B类普通股，或（2）Patria为收购任何A类普通股或B类普通股而提出的任何要约或交换要约，则A类普通股持有人有权收取或有权选择收取与B类普通股持有人相同形式的对价，A类普通股持有人有权收取或有权选择收取至少与B类普通股持有人相同数额的每股对价。
记录日期
为确定有权获得任何股东大会通知或在其任何休会期间投票的股东，或有权获得股息或其他分配款项的股东，或为任何其他目的确定股东，Patria的董事会可设定一个记录日期，该记录日期不得超过将作出确定的日期前四十（40）个净日。
股东大会
作为参加股东大会的一项条件，股东必须在该次会议的适用记录日期正式登记为Patria的股东，为了进行投票，该股东随后就该股东持有的股份向Patria支付的所有催缴或分期付款必须已经支付。
在任何股东大会上，凡亲自出席或透过代表出席（或如股东为法团，则由其正式授权代表出席，而其本人并不是有权投票的股东）的每名股东，在任何股东大会上，每一股A类普通股拥有一票，每一股B类普通股拥有10票。
作为一家开曼群岛豁免公司，Patria没有《公司法》规定的召开年度股东大会的义务；然而，《公司章程》规定，公司将在每一年举行一次年度股东大会，时间由董事会决定。就年度股东大会而言，议程将包括（其中包括）提交年度账目和董事报告。此外，年度股东大会的议程将只包括董事会已列入其中的项目。
此外，Patria可（但无需）（除非开曼群岛法律要求）在年内举行其他特别股东大会。股东大会通常预计将在巴西圣保罗举行，但如果董事决定，可能会在其他地方举行。
《公司法》为股东提供了要求召开股东大会的有限权利，并未为股东提供在未遵守公司章程的情况下将任何提案提交股东大会的任何权利。然而，这些权利可能会在公司章程中作出规定。Patria的《公司章程》规定，在有权在股东大会上投票的代表不少于三分之一表决权的一名或多名股东提出要求后，董事会将召开一次临时股东大会，并在该次会议上将如此要求的决议付诸表决。公司章程细则并无规定在股东周年大会或股东特别大会上提出任何建议的其他权利。
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根据监管规定，股东周年大会及任何股东特别大会必须在相关股东大会召开前不少于十（10）个完整日发出通知，并以下文讨论的通知召开。或者，就股东周年大会而言，经所有有权收到通知的持有人和有权出席股东特别大会并在会上投票的股份面值95%的持有人事先同意，该会议可通过较短的通知并以这些持有人认为适当的方式召开。
为了遵守开曼群岛法律、纳斯达克和SEC的要求，Patria将通过在其网站上发布或以其可能需要遵守的任何其他方式向每次股东大会发出通知。记名股票持有人可通过向我们股东名册上登记的股东的地址发送信函的方式，或在符合某些法定要求的情况下，通过电子方式，向股东大会发出通知。
其股份登记在DTC或其代名人名下的持有人（我们预计所有A类普通股持有人都将是这种情况）将不会是公司的股东或成员，并且必须依赖DTC有关股东大会通知和A类普通股持有人行使权利的程序。
股东大会的法定人数包括任何一名或多于一名持有或通过代理人代表不少于所有已发行股份的总投票权的三分之一并有权就将进行的业务进行投票的人士。
大会付诸表决的决议，应当以投票方式决定。股东须于股东大会上通过的普通决议案，须获得有权投票、亲自出席或委托代理人出席并于会上投票的股东或其代表所投简单过半数赞成票。特别决议要求在投票表决时获得不少于亲自或委托代理人出席股东大会的有权投票的股东所投票数的三分之二的赞成票。普通决议和特别决议也可以在《公司法》和我国《公司章程》允许的情况下，由我公司全体股东签署一致书面决议通过。
根据Patria公司章程，股东大会将由我们的董事会主席或在他缺席时由董事会副主席主持。我会董事长、副董事长缺席的，由出席会议的董事委派其中一人担任大会主席。在指定召开会议的时间后15分钟内董事长和其他董事均未出席大会的，亲自出席或者委托代理人出席并有表决权的股东可以选举其中任何一人担任董事长。每次会议的业务顺序由会议主席决定，他或她有权订明规则、条例及程序，并作出一切为妥善举行会议所必需或适宜的作为及事情，包括但不限于建立维持秩序及安全的程序、限制分配给对公司事务的提问或评论的时间、限制在会议开始的规定时间后进入该会议，以及投票的开始和结束。
清算权
如果Patria是自愿清盘的，则清算人在考虑到优先债权人和有担保债权人的权利以及Patria与任何债权人之间的任何协议，即此类债权人的债权应从属于或以其他方式递延给任何其他债权人的债权以及Patria与任何人或多人之间的任何债权抵销或净额结算的合同权利（包括但不限于公司与任何人或多人之间的任何双边或多边抵销或净额结算安排）后，并在Patria与任何个人或个人之间达成任何放弃或限制相同的协议的前提下，应用Patria的财产以清偿其同等权益的债务，并受其约束，应根据其在Patria的权益在股东之间分配财产。
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资本变动
根据《公司章程》，Patria可不时以普通决议：
•按决议规定的数额增加其股本，按数额分成股份；
•合并并将其全部或任何股本分割为数额大于其现有股份的股份；
•将其全部或任何缴足股份转换为股票，并将该股票重新转换为任何面值的缴足股份；
•将其现有股份或其中任何股份细分为金额较少的股份，但在细分中，就每一减少的股份所支付的金额与未支付的金额（如有的话）之间的比例，须与就产生该减少的股份的股份的情况相同；或
•注销于决议通过之日尚未发行或同意向任何人发行的任何股份，并按如此注销的股份数额减少其股本数额。
Patria的股东可藉特别决议，以法律许可的任何方式减少其股本或任何资本赎回储备，但须经开曼群岛大法院根据公司关于确认该等减持的命令的申请予以确认。
此外，根据《公司法》和我们的《公司章程》的规定，Patria可以：
•按须予赎回或须予赎回的条款发行股份；
•购买自己的股份（包括任何可赎回股份）；和
•以《公司法》授权的任何方式（包括自有资本）就赎回或购买自己的股份进行支付。
股份转让
在遵守《公司章程》规定的任何适用限制的情况下，Patria的任何股东均可通过通常或共同形式的转让文书或以纳斯达克规定的形式或Patria董事会批准的任何其他形式转让其全部或任何普通股。
我司在首次公开发行中出售的A类普通股以记账式形式在纳斯达克交易，可根据Patria的《公司章程》和纳斯达克的规章制度进行转让
然而，Patria董事会可全权酌情拒绝登记任何普通股的任何转让，该转让要么未向其不批准的人全额支付，要么根据任何包含仍适用于该普通股的转让限制的员工股份激励计划发行。董事会也可以拒绝登记任何普通股的任何转让，除非：
•就该等事宜向Patria支付由纳斯达克厘定须予支付的最高款额或由董事会不时规定的较低款额的费用；
•转让文书提交给Patria，并附有与之相关的普通股的证书（如有）和我们的董事会可能合理要求的其他证据，以表明转让人进行转让的权利；
•转让文书仅就一类股份而言；
•如有需要，转让文书已正确盖章；
•转让的普通股没有任何有利于Patria的留置权；和
•在转让给共同持有人的情况下，转让给的共同持有人不超过四个。
董事拒绝办理转让登记的，要求其自递交转让文书之日起两个月内，向受让方发送拒绝办理通知。
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股份回购
《公司法》和《公司章程》允许Patria购买自己的股份，但受到某些限制。董事会只能代表Patria行使这项权力，但须遵守《公司法》、公司章程以及SEC、纳斯达克或我们的证券上市的任何公认证券交易所不时施加的任何适用要求。
股息及利润资本化
我们的意图是向A类普通股股东支付股息，相当于大约每股0.15美元的固定季度股息，但须接受年度审查，并根据我们的董事会确定的必要或适当的金额进行调整。分红金额也可以向上或向下调整。有关可分配收益的更多信息，请参阅“第5项。经营和财务回顾与前景— A.经营业绩—非公认会计准则财务指标与调节—可分配收益（DE-）。”有关我们的股息政策的更多信息，请参阅“第8项。财务信息— A.合并报表及其他财务信息。”
在遵守《公司法》的前提下，Patria的股东可通过普通决议宣布向股东派发股息（包括中期股息），但不得宣布超过董事会建议的金额的股息。董事会亦可宣派股息。股息可以从Patria合法可用的资金中宣布和支付。除股份所附权利及Patria公司章程另有规定外，所有股息均应按股东在宣布股息之日（或可能设定为记录日期的其他日期）所持有的A类普通股或B类普通股的数量的比例支付；但是，（1）如任何股份的发行条款规定其自特定日期起享有股息等级，则该股份应享有相应的股息等级，（2）如果我们有未足额缴足的已发行股份（就面值而言），我们可能会按每股股份已缴足金额的比例支付股息。
A类普通股和B类普通股的持有人有权平等分享可能不时就Patria普通股宣派的任何股息。如果以A类普通股或B类普通股的形式支付股息，或获得A类普通股或B类普通股的权利，（1）A类普通股的持有人应获得A类普通股，或获得A类普通股的权利（视情况而定）；（2）B类普通股的持有人应获得B类普通股，或获得B类普通股的权利（视情况而定）。
董事的委任、取消资格及罢免
Patria由其董事会管理。《公司章程》规定，除非股东特别决议另有决定，董事会将由4至11名董事组成，人数由当时在任的董事过半数决定。没有关于董事在达到任何年龄限制时退休的规定。公司章程还规定，在Patria的股票获准在纳斯达克交易的同时，董事会必须始终遵守适用于外国私营发行人的美国证券法的居住地和公民身份要求。
公司章程规定，董事应由我们的股东以普通决议选举产生，这需要亲自或委托代理人出席会议的有权投票的股东对决议所投的简单多数票的赞成票。每名董事须获委任和选举，任期由委任他或她的决议决定，或直至其去世、辞职或被免职为止。
于2010年10月1日，我们与Patria Holdings Limited及Blackstone PAT Holdings IV，L.L.C.订立股东协议（「股东协议」）。股东协议包含某些惯例条款，包括Patria Holdings Limited和Blackstone PAT Holdings IV，L.L.C.有权指定一定数量的董事会成员。股东协议（包括董事会指定权利和Patria关于使用Blackstone名称的权利）因完成我们的首次公开发行而终止，但根据股东协议的条款仍然有效的某些条款除外，包括拖延权和跟踪权。
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我们的导演是Olimpio Matarazzo Neto、Peter Paul Loren ç o Estermann、Alexandre Teixeira de Assump çã o Saigh、Pablo Javier Echeverr í a Ben í tez、Sabrina Bridgett Foster、Jennifer Anne Collins和Glen George Wigney。Sabrina Bridgett Foster、Jennifer Anne Collins和Glen George Wigney是“独立的”，因为该术语是根据SEC的适用规则和条例以及纳斯达克的上市标准定义的。有关我们董事会和独立董事目前组成的更多信息，请参见“项目6。董事、高级管理人员和员工—— A.董事和高级管理人员。”
除在股东大会上通过决议罢免董事时出现的董事会空缺，可由其余董事填补（尽管他们可能构成的法定人数不足）。任何该等委任须为临时董事，以填补该空缺，直至下届股东周年大会为止。
现有董事会的增补（在根据《公司章程》规定的限额内）可由股东以普通决议作出。
自我们完成首次公开发行以来，我们的董事会已经设立了一个审计委员会。见“第6项。董事、高级管理人员和员工—— C.董事会惯例——审计委员会。”
罢免董事的理由
董事可藉普通决议被罢免，不论是否有因由。股东大会通知必须载有罢免董事的意向声明，并必须在会议召开前不少于10个日历日送达董事。董事有权出席会议并就其罢免的动议发表意见。
（1）被法律禁止担任董事，（2）破产或与其债权人作出安排或组成，（3）死亡或其全体联席董事认为因精神失常无法履行董事职责，（4）向我们发出通知辞去其职务或（5）未经董事许可缺席该期间召开的董事会会议超过六个月，董事的职务将自动空出，其余董事决议腾空其职务。
董事会会议记录
《公司章程》规定，Patria的业务由董事会管理和进行。董事会会议所需的法定人数应为当时在任董事的简单多数（以最少有两名董事出席为准），任何会议的事务应以过半数票决定。在票数相等的情况下，主席拥有决定票。
在符合《公司章程》规定的情况下，董事会可酌情规范其议事程序。董事会会议应至少在每个日历季度举行一次，并应在巴西圣保罗或董事决定的其他地点举行。
在符合《公司章程》规定的情况下，对于股东以普通决议作出的任何指示以及纳斯达克的上市规则，董事会可不时酌情行使Patria的所有权力，包括在不违反《公司法》的情况下，发行公司的债权证、债券和其他证券的权力，不论是直接或作为我公司或任何第三方的任何债务、责任或义务的抵押担保。
查阅簿册及纪录
根据开曼群岛法律，Patria股份的持有人将没有一般权利查阅或获取公司股东名单或公司记录的副本。然而，董事会可能会不时决定Patria的会计记录和账簿是否以及在多大程度上应开放给非董事会成员的股东查阅。尽管有上述规定，《公司章程》为股东提供了获得年度财务报表的权利。接收年度财务报表的权利可以通过在公司网站上发布相同的财务报表或提交我们需要向SEC提交的年度报告来满足。
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股东名册
我们在首次公开发行中发售的A类普通股是通过DTC持有的，并且DTC或Cede & Co.作为DTC的代名人，作为我们A类普通股的持有人记录在股东名册中。
根据开曼群岛法律，Patria必须保存股东名册，其中包括：
•股东的姓名和地址，每个成员所持股份的声明，以及已支付或同意视为已支付的金额，关于每个成员的股份；
•已发行股份是否附有表决权；
•任何人的姓名作为会员记入注册纪录册的日期；及
•任何人不再是会员的日期。
根据开曼群岛法律，Patria的股东名册是其中所列事项的表面证据（即股东名册将就上述事项提出事实推定，除非被反驳），并且根据开曼群岛法律，登记在股东名册中的股东被视为对股东名册中与其姓名相对应的股份拥有表面上的合法所有权。在我们完成首次公开发行后，我们的股东名册已更新，以记录并使我们在首次公开发行中发行新的A类普通股生效。记录在股东名册中的股东应被视为拥有与其姓名相对照的股份的合法所有权。
如果任何人的姓名被错误地记入股东名册或从股东名册中遗漏，或如果任何人不再是Patria的股东这一事实在登记名册中有任何失责或不必要的延误，受屈的人或成员（或Patria的任何股东，或Patria本身）可向开曼群岛大法院申请命令更正名册，而法院可以拒绝该申请，也可以在信纳案件公正的情况下，作出清册整改令。
豁免公司
Patria是一家根据《公司法》获得豁免的有限责任公司。《公司法》区分了普通居民公司和豁免公司。任何在开曼群岛注册但主要在开曼群岛以外开展业务的公司可申请注册为豁免公司。豁免公司的要求与普通公司的要求基本相同，但以下列出的豁免和特权除外
•获豁免公司无须向公司注册处处长提交与其股东有关的资料；
•豁免公司的股东名册不开放供查阅；
•获豁免公司无须举行股东周年大会；
•获豁免公司可就未来征收任何税项取得承诺（此种承诺通常在一审中给予20年）；
•获豁免公司可在另一法域以延续方式注册，并在开曼群岛注销注册；
•被豁免的公司可以注册为有限存续期公司；并且
•获豁免公司可注册为独立投资组合公司。
“有限责任”是指每个股东的责任以该股东在公司股份上未支付的金额为限（例外情况除外，例如涉及欺诈、建立代理关系或非法或不正当目的或法院可能准备戳穿或揭开公司面纱的其他情况）。
在我们的首次公开募股结束后，Patria受到《交易法》的报告和其他信息要求的约束，适用于外国私人发行人。除本年度报告另有披露外，Patria拟继续遵守纳斯达克规则，而不是遵循母国惯例。
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我司《公司章程》中的反收购规定
公司章程的某些条款可能会阻止、延迟或阻止股东可能认为有利的Patria或管理层控制权变更。特别是，Patria的资本结构将投票权所有权集中在Patria Holdings手中。这些规定概述如下，预计将阻止强制收购做法和不充分的收购出价。这些规定还旨在鼓励寻求获得Patria控制权的人首先与董事会进行谈判。然而，这些规定也可能产生阻止他人尝试恶意收购的效果，因此，它们也可能抑制A类普通股市场价格的临时波动，这些波动通常是由实际或传闻中的恶意收购企图造成的。这些规定还可能产生防止Patria管理发生变化的效果。这些规定可能会增加完成股东可能认为符合其最佳利益的交易的难度
两类普通股
Patria的B类普通股每股有权获得10票，而A类普通股每股有权获得一票。由于Patria Holdings实益拥有所有B类普通股，Patria Holdings有能力选举我们董事会的大多数成员，并决定提交给股东投票的大多数事项的结果。这种集中的投票控制可能会阻止其他人发起任何其他股东可能认为有益的潜在合并、收购或其他控制权变更交易。
只要Patria Holdings有能力决定提交给股东投票的大多数事项的结果，第三方可能会被阻止主动提出合并、接管或其他控制权变更提案，或为选举董事而进行代理竞争的意愿。因此，Patria拥有两类普通股的事实可能会剥夺你作为A类普通股持有者以高于现行市场价格的价格出售你的A类普通股的机会，并使更换Patria的董事和管理层变得更加困难。
优先股
Patria的董事会被赋予广泛的权力，可以发行一种或多种带有优先权利的类别或系列股票。此类优惠可能包括，例如，股息权、转换权、赎回特权、增强的投票权和清算优惠。
尽管有上述反收购条款，但根据开曼群岛法律，Patria董事会只能出于适当目的和他们认为善意符合Patria最佳利益的目的，行使根据《公司章程》授予他们的权利和权力。
保护非控股股东
开曼群岛大法院可应持有Patria已发行股份不少于五分之一的股东的申请，委任一名检查员审查公司事务，并按大法院指示的方式报告有关情况。
在符合《公司法》规定的情况下，任何股东可向开曼群岛大法院提出申诉，该法院可作出清盘令，前提是法院认为此项清盘是公正和公平的。
尽管有适用于Patria的美国证券法律法规，但作为一般规则，其股东对Patria的一般公司索赔必须基于开曼群岛适用的一般合同法或侵权法或Patria公司章程确立的他们作为股东的个人权利。
开曼群岛法院通常会遵循英国判例法先例，即允许少数股东对Patria发起代表诉讼，或以Patria的名义发起派生诉讼，以质疑（1）越权或非法的行为，（2）对少数构成欺诈且不法分子自己控制Patria的行为，以及（3）在通过需要合格（或特别）多数的决议方面的违规行为。
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登记权利及转让限制
见“第7项。大股东暨关联交易— B.关联交易—登记权协议。”
根据下文所述的锁定协议，一般来说，作为我们关联公司的股东可以不时在公开市场上出售其股份而无需进行登记，但须遵守SEC颁布的法规对这些出售的时间、金额和方式施加的某些限制。此外，我们与Moneda的某些前股东（“Moneda股东”）签订了登记权协议（“Moneda登记权协议”），为Moneda股东提供特定数量的“要求”登记权和惯常的“搭载”登记权。见“第7项。大股东暨关联交易— B.关联交易—登记权协议。”
每名Moneda股东与我们订立质押、担保、控制和锁定协议（“Moneda锁定协议”），限制他们（1）（a）发售、质押、转让、出售或以其他方式处置任何股份，（b）公开披露任何要约、质押、转让、出售、贷款、转换或处置的意图，或（c）将任何此类B类普通股转换为A类普通股，（2）订立任何衍生交易、互换或其他协议，以直接或间接方式全部或部分转让此类股份所有权的任何经济后果，或（3）提出任何要求登记任何股份的要求；由该等人士在Moneda收购完成日期开始的期间内持有，且在完成日期已发生五周年的情况下，于（a）Moneda股东不再受Patria或其任何关联公司（包括任何Moneda实体）雇用之日和（b）相关税务时效届满后第60天（以较早者为准）就相关抵押股份的50%结束。
此外，Patria Holdings的每个股东（包括我们的创始人实益拥有的实体以及我们的某些董事和执行官）同意限制他们在首次公开发行完成后的五年内出售其在Patria Holdings的股份，但适用于Otavio Lopes Castello Branco Neto先生实益拥有的股份的锁定限制除外，该限制将于2024年终止。这些限制的任何例外情况将要求Patria Holdings的股东修改或放弃此类限制。尽管Patria创始人和高级管理人员的治理和经济战略是通过Patria Holdings保留控制权和经济利益，并奖励参与Patria Holdings的关键高管，但在与承销商代表签订的锁定协议到期后，Patria Holdings转让Patria股份的能力没有任何限制。
开曼群岛与美国公司法的主要区别
《公司法》最初以英格兰和威尔士的类似法律为蓝本，但不遵循随后英格兰和威尔士的成文法。此外，《公司法》不同于适用于美国公司及其股东的法律。下文概述了适用于Patria的《公司法》条款与适用于在美国注册成立的公司及其股东的法律之间的重大差异。
合并及类似安排
《公司法》允许开曼群岛公司之间以及开曼群岛公司与非开曼群岛公司之间的合并和合并。
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出于这些目的，（1）“合并”是指两个或多个组成公司合并，并将其承诺、财产和负债归属于作为存续公司的其中一家公司；（2）“合并”是指两个或多个组成公司合并为一个合并公司，并将这些公司的承诺、财产和负债归属于合并公司。为实现此类合并或合并，每个组成公司的董事必须批准合并或合并的书面计划，然后必须获得（a）每个组成公司的股东的特别决议授权；以及（b）该组成公司的组织章程中可能规定的其他授权（如有）。该计划须经各组成公司的董事批准，并连同一份声明一并提交公司注册处处长，声明内容如下：（i）合并或存续公司的偿付能力；（ii）合并或合并是善意的，并非旨在欺骗组成公司的无担保债权人；（iii）没有呈请或其他类似程序已提交且仍未完成，且没有在任何司法管辖区作出将公司清盘的命令或决议；（iv）没有接管人、受托人，管理人或类似人士已在任何司法管辖区获委任，并就组成公司、其事务或财产行事；（v）在任何司法管辖区未与债权人订立或作出任何计划、命令、妥协或类似安排；（vi）各组成公司的资产及负债清单；（vii）非存续组成公司已退出担任或将这样做的任何受托机构；（viii）组成公司已遵守监管法律的任何规定，（ix）承诺合并或合并证书的副本将在开曼群岛宪报公布，且在存续公司为开曼群岛公司的情况下，给予各组成公司的成员和债权人
异议股东有权在遵守规定程序的情况下获得其股份的公允价值（如果双方未达成协议，可由开曼群岛法院确定），但有某些例外情况。按照这些法定程序进行的合并或合并不需要法院批准。
此外，有法律条文便利公司的重建和合并，条件是有关安排须经与其作出安排的每一类股东和债权人的多数同意，而且这些股东或债权人还必须代表每一类股东或债权人（视情况而定）的价值的四分之三，这些股东或债权人亲自或通过代理人出席并在为此目的召开的一次或多次会议上投票。这些会议的召开以及随后的安排必须得到开曼群岛大法院的批准。虽然异议股东将有权向法院表达交易不应获得批准的观点，但如果法院确信：
•Patria不是提议违法或越权行事，关于多数投票的法定条款已得到遵守；
•股东在有关会议上得到了公平的代表；
•该安排是这样的，可以由该类别的聪明和诚实的人就其利益行事而合理地批准；和
•根据《公司法》的其他一些条款，这种安排不会受到更适当的制裁，也不会构成“对少数人的欺诈”。
如果这一安排和重组因此获得批准，任何异议股东都将没有类似于评估权的权利，否则美国公司的异议股东通常可以获得这些权利，并允许这些异议股东就其股份的司法确定价值获得现金支付。
当收购要约在四个月内被受影响股份价值90.0%的持有人提出并接受时，要约人可在其后的两个月期间内要求剩余股份持有人按要约条款转让该等股份。可以向开曼群岛大法院提出异议，但除非有欺诈、恶意或串通的证据，否则不太可能成功。
在申请中，持不同政见的股东可向大法院提出命令，要求以非要约条款的方式转让股份。
股东诉讼
集体诉讼在开曼群岛不被承认，但利益相同的股东群体可能会提起代表诉讼，这是相似的。然而，由于涉嫌违反美国证券法律法规，仍可向美国法院提起集体诉讼。
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原则上，Patria本身通常是适当的原告，并且作为一般规则，而派生诉讼可能由少数股东代表Patria在开曼群岛法院提起，该股东将无法在没有大法院法官许可的情况下继续进行这些诉讼，大法院法官只有在股东能够证明Patria对被告有良好的案件，并且股东继续诉讼而不是公司董事会是适当的情况下，才允许诉讼继续进行。允许衍生诉讼继续进行的情形的例子有：
•公司正在或者提议违法或者超越职权范围的行为；
•被投诉的行为，虽然没有超出其权限范围，但如果获得未获得的超过简单多数票的授权，则可以适当生效；和
•那些控制该公司的人正在实施“对少数人的欺诈”。
公司治理
开曼群岛法律限制公司与其董事之间的交易，除非《公司章程》中有规定提供减轻可能的利益冲突的机制。此外，开曼群岛法律对董事规定了谨慎和技能的义务，并对他们所服务的公司规定了受托责任。根据Patria的公司章程，董事必须披露其在任何合同或安排中拥有权益的性质和程度，并且在此类披露之后并受适用法律或纳斯达克上市规则的任何单独要求的约束，并且除非被相关会议主席取消资格，否则有兴趣的董事可以就其拥有权益的任何交易或安排投票。该有利害关系的董事应按该次会议的法定人数计算，该决议可由出席会议的董事过半数通过。
在符合上述规定和我们的公司章程的情况下，我们的董事可以行使Patria的所有权力，在没有独立法定人数的情况下向他们自己或他们机构的任何成员投票补偿。我们的公司章程规定，在设立薪酬委员会的情况下，该委员会应由纳斯达克规则不时要求（或法律另有规定）的独立董事人数组成。我们没有薪酬委员会。
作为一家外国私人发行人，我们被允许遵循母国惯例来代替某些纳斯达克公司治理规则，但须遵守某些要求。我们目前依赖并将继续依赖外国私人发行人豁免，涉及以下规则：
•纳斯达克第5605（b）条规则，其中要求独立董事在公司董事会中占多数。在开曼群岛法律允许的情况下，独立董事不占我们董事会的多数；
•纳斯达克第5605（e）（1）条规则，该规则要求公司设有一个仅由纳斯达克定义的“独立董事”组成的提名委员会。正如开曼群岛法律所允许的那样，我们没有提名委员会，目前也没有任何建立提名委员会的打算；
•纳斯达克第5605（d）&（e）条规则，其中要求我们的执行官的薪酬和我们提名的董事人选的选择必须由独立董事的多数票来决定。在开曼群岛法律允许的情况下，我们没有提名和公司治理委员会或薪酬委员会，我们目前也没有任何建立这两个委员会的意向；
•纳斯达克第5635条规则，该规则要求上市发行人在发行证券之前获得股东批准，涉及：（i）收购另一家公司的股票或资产；（ii）高级职员、董事、雇员或顾问的股权薪酬；（iii）控制权变更；以及（iv）公开发行以外的交易。根据开曼群岛法律和我们的公司章程，我们不需要获得任何此类批准；和
•纳斯达克规则5250（b）（3）和规则5250（d），其中要求分别披露某些第三方董事和被提名人的薪酬以及分发年度报告和中期报告。在开曼群岛法律允许的情况下，我们没有被要求披露此类赔偿或以该规则规定的方式分发报告。
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借款权
Patria的董事可以行使Patria的所有权力，借入资金，抵押或抵押其承诺、财产和资产（现在和未来）以及未催缴的资本或其任何部分，并发行债权证、债权证股票、抵押、债券和其他此类证券，无论是直接或作为Patria或任何第三方的任何债务、责任或义务的担保。此类权力可通过股东特别决议（需要三分之二多数票）予以变更。
董事及执行人员的赔偿及责任限制
《公司法》没有限制公司章程可以规定赔偿董事和高级管理人员的程度，但开曼群岛法院可能认为其违反公共政策的情况除外，例如针对民事欺诈或犯罪后果提供赔偿。Patria的《公司章程》规定，我们应就该等董事或高级职员在进行我们公司的业务或事务（包括由于任何错误的判断）或在执行或履行其职责、权力、授权或酌情权（包括在不损害前述一般性的原则下）时所招致或承受的一切行动、诉讼、费用、指控、开支、损失、损害赔偿、责任、判决、罚款、和解和其他金额，作出赔偿，并使其免受损害，该董事或高级管理人员在开曼群岛或其他地方的任何法院就有关Patria或我们事务的任何民事、刑事或其他诉讼进行辩护（无论是否成功）而招致的损失或责任。这种行为标准通常与特拉华州一般公司法允许的特拉华州公司相同。
就根据上述条款可能允许Patria的董事、高级职员或控制公司的人就《证券法》产生的责任进行赔偿而言，我们已获悉，SEC认为，这种赔偿违反了《证券法》中所述的公共政策，因此无法执行。
董事的受托责任
根据开曼群岛法律，开曼群岛一家公司的董事在公司方面处于受托人的地位。因此，董事对其公司负有受托责任，以在他们认为符合公司最佳利益的情况下善意行事，为其被授予的目的行使其权力，而不是将自己置于其个人利益与其对公司的责任之间存在冲突的地位。据此，董事对公司负有不因其董事职务而获利的义务（除非公司允许他或她这样做），以及不将自己置于公司利益与其个人利益或其对第三方的责任相冲突的地位的义务。然而，这一义务可能会因公司章程而有所改变，该章程可能允许董事就其拥有个人利益的事项进行投票，但前提是他已向董事会披露了其利益的性质。Patria的公司章程规定，董事必须披露其在任何合同或安排中的利益性质和范围，并在此类披露之后并在遵守适用法律或纳斯达克上市规则的任何单独要求的情况下，除非相关会议主席取消其资格，否则该董事可就其在任何交易或安排中具有利益的任何交易或安排投票，并可被计入会议的法定人数。
开曼群岛公司董事在履行职责中行使独立判断，行使合理的技能、谨慎和勤勉也是公司的职责，既有客观因素，也有主观因素。最近的开曼群岛判例法确认，董事必须行使谨慎、技能和勤勉，这将由具有作为董事行事的人所合理期望的一般知识、技能和经验的合理勤勉的人行使。此外，董事必须行使其实际拥有的知识、技能和经验。
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可向董事会发出一般通知，大意为（1）该董事为指明公司或商号的成员或高级人员，并须被视为对在该通知日期后可能与该公司或商号订立的任何合约或安排有权益，或（2）该董事须被视为对在向董事会发出通知日期后可能与其有关联的指明人订立的任何合约或安排有权益，这将被视为充分的利益声明。本通知书应载明有关权益的性质。在根据Patria的公司章程作出披露后，并在遵守适用法律或纳斯达克上市规则的任何单独要求的情况下，除非被相关会议的主席取消资格，否则董事可就其感兴趣的任何交易或安排投票，并可被计入会议的法定人数。
相比之下，根据特拉华州公司法，特拉华州公司的董事对公司及其股东负有受托责任。这项义务有两个组成部分：注意义务和忠诚义务。注意义务要求董事本着善意行事，具有通常谨慎的人在类似情况下会行使的注意。根据这项职责，董事必须告知自己，并向股东披露合理获得的有关重大交易的所有重大信息。忠诚义务要求董事以他或她合理地认为符合公司最佳利益的方式行事。本人不得利用公司职务谋取私利或利益。这项职责禁止董事自行交易，并规定公司及其股东的最佳利益优先于董事、高级管理人员或控股股东所拥有的任何利益，而不是由股东普遍分享。一般而言，董事的行动被推定为在知情的基础上、出于善意并诚实地相信所采取的行动符合公司的最佳利益。然而，这一推定可能会被违反其中一项受托责任的证据所反驳。如果就董事的交易提出此类证据，董事必须证明该交易的程序公正性，并且该交易对公司具有公允价值。
股东提案
根据特拉华州一般公司法，股东有权将任何提案提交年度股东大会，前提是该提案符合管理文件中的通知规定。特拉华州一般公司法没有为股东提供将任何提案提交年度股东大会的明确权利，但特拉华州公司通常为股东提供提出提案和提名的机会，前提是他们遵守公司注册证书或章程中的通知条款。董事会或管理文件中授权召开特别会议的任何其他人可召开特别会议，但股东可不得召开特别会议。
《公司法》只为股东提供了要求召开股东大会的有限权利，并没有为股东提供将任何提案提交股东大会的任何权利。但是，这些权利可以在公司章程中规定。Patria的《公司章程》规定，在有权在股东大会上投票的代表不少于三分之一表决权的一名或多名股东提出要求后，董事会将召开一次临时股东大会，并在该次会议上将如此要求的决议付诸表决。公司章程细则并无规定在股东周年大会或股东特别大会上提出任何建议的其他权利。
累积投票
根据特拉华州一般公司法，除非公司的公司注册证书有具体规定，否则不允许对董事选举进行累积投票。累积投票可能有助于少数股东在董事会中的代表权，因为它允许少数股东将股东有权获得的所有选票投给单一董事，这增加了股东在选举该董事方面的投票权。在开曼群岛法律允许的情况下，Patria的《公司章程》没有规定累积投票。因此，Patria的股东在这个问题上得到的保护或权利并不比特拉华州公司的股东少。
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罢免董事
（其中包括）董事（1）成为法律禁止担任的董事，（2）破产或与其债权人作出安排或组合，（3）死亡或其所有共同董事认为因精神障碍无法履行董事职责（4）向我们发出通知辞去其职务或（5）未经董事许可缺席该期间召开的董事会会议超过六个月，则董事的职位自动空缺，及其余董事议决将其职位腾空。
与有关股东的交易
特拉华州一般公司法规定，除非公司明确选择不受本法规管辖，否则禁止在此人成为利益股东之日起三年内与“利益股东”进行某些业务合并。利害关系股东一般是指在过去三年内拥有或拥有或拥有目标公司已发行在外有表决权股份的15%或以上，或作为公司的关联公司或联营公司并拥有公司已发行在外有表决权股份的15%或以上的个人或集团。这具有限制潜在收购方对目标进行两层出价的能力的效果，在这种出价中，所有股东将不会受到平等对待。如果（其中包括）在股东成为利害关系股东之日之前，董事会批准企业合并或导致该人成为利害关系股东的交易，则该法规不适用。这鼓励特拉华州公司的任何潜在收购者与目标公司的董事会就任何收购交易的条款进行谈判。
开曼群岛法律没有类似的法规。因此，Patria无法利用特拉华州企业合并法规提供的保护类型。然而，尽管开曼群岛法律没有对公司与其重要股东之间的交易进行监管，但它确实规定，董事会有责任确保这些交易是为了公司的最佳利益和适当的公司目的而善意进行的。如上所述，如果交易对少数股东构成欺诈，则可能会受到质疑。
解散；清盘
根据特拉华州一般公司法，除非董事会批准解散提案，解散必须得到持有公司总投票权100%的股东的批准。由董事会发起解散的，可以以公司已发行股份的简单多数通过。特拉华州法律允许特拉华州公司在其公司注册证书中包含与董事会发起的解散有关的绝对多数投票要求。根据开曼群岛法律，一家公司可以根据开曼群岛法院的命令或其成员的特别决议进行清盘，或者，如果该公司通过普通决议决议将其清盘，因为它无法在债务到期时支付其债务。法院有权在若干特定情况下下令清盘，包括法院认为这样做是公正和公平的情况。
根据《公司法》，Patria可以通过股东特别决议解散、清算或清盘（需要三分之二多数票）。Patria的《公司章程》还授权其董事会向开曼群岛法院请愿，要求对Patria进行清盘。
股份变动权
根据《特拉华州一般公司法》，除非公司注册证书另有规定，公司可以在获得该类别已发行股份的多数同意的情况下更改该类别股份的权利。根据Patria的《公司章程》，如果股本被划分为一个以上类别的股份，则任何类别所附带的权利只能在获得该类别三分之二股份持有人的书面同意或该类别股份持有人单独会议通过的特别决议的批准下才能更改。
此外，除股本方面（如上文所述）外，对Patria公司章程的变更只能通过股东特别决议（需要三分之二多数票）进行。
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管理文件的修订
根据《特拉华州一般公司法》，公司的公司注册证书只有在董事会采纳并宣布可取并获得有权投票的已发行股份的多数批准的情况下才能修改，而章程可在有权投票的已发行股份的多数批准下进行修改，如果公司注册证书中有此规定，也可由董事会进行修改。根据开曼群岛法律，Patria的《公司章程》一般（除本节所述的对股本的某些修订外）只能通过股东特别决议（需要三分之二多数票）进行修订。
非居民或外国股东的权利
Patria的《公司章程》对非居民或外国股东持有或行使Patria股份投票权的权利没有任何限制。此外，《公司章程》中没有规定超过必须披露股东所有权的所有权门槛。
邮件的处理
寄给我们并在我们注册办事处收到的邮件将不开封转发到转发地址，由我们提供。我们、我们的董事、管理人员、顾问或服务提供商（包括在开曼群岛提供注册办事处服务的组织）都不会对邮件到达转发地址造成的任何延迟承担任何责任。
C.材料合同
见“第7项。大股东与关联交易— B.关联交易。”除本年度报告中有关表格20-F（包括有关展品）另有披露外，除在日常业务过程中订立的合同外，我们目前并不是，且在过去两年中也没有成为任何重大合同的一方。
D.外汇管制
开曼群岛目前没有外汇管制限制。
E.税收
以下摘要包含对我们A类普通股的收购、所有权和处置的某些开曼群岛和美国联邦所得税后果的描述。它并不旨在全面描述可能与购买A类普通股的决定相关的所有税务考虑因素，不适用于所有类别的投资者，其中一些可能受特别规则的约束，也不涉及适用于任何特定持有人的所有开曼群岛和美国联邦所得税考虑因素。摘要基于开曼群岛和美国的税法以及截至本协议发布之日的相关法规，这些法规可能会发生变化。
我们A类普通股的潜在购买者应就我们A类普通股的收购、所有权和处置给他们带来的特定开曼群岛和美国联邦、州、地方和其他税务后果咨询他们自己的税务顾问。
开曼群岛税务考虑
开曼群岛法律目前没有根据利润、收入、收益或增值对个人或公司征税，也没有适用于我们或任何A类普通股持有者的遗产税或遗产税或预扣税性质的征税。除了可能适用于在开曼群岛管辖范围内或在开曼群岛管辖范围内执行后执行的文书的印花税外，开曼群岛政府没有征收可能对我们具有重大意义的其他税款。除持有开曼群岛土地权益的公司外，开曼群岛公司的股份转让无需在开曼群岛缴纳印花税。开曼群岛不是适用于我们公司支付或向我们公司支付的任何款项的任何双重征税条约的缔约方。开曼群岛没有外汇管制条例或货币限制。
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作为一家开曼群岛获豁免的有限责任公司，我们已根据《税务减让法》（经修订）第6条申请并收到了一份关于税务减让的承诺，其中规定，自该承诺发布之日起20年期间内，开曼群岛此后颁布的任何法律都不会对我们或我们的业务适用对利润、收入、收益或增值征收任何税款。
就我们的普通股支付股息和资本将不在开曼群岛征税，向我们的普通股的任何持有者支付股息或资本将不需要预扣税款，处置我们的普通股所得收益也不需要缴纳开曼群岛所得税或公司税。
美国和开曼群岛之间目前没有有效的所得税条约或公约。
对美国持有者的重大美国联邦所得税考虑
以下摘要描述了收购、拥有和处置我们的A类普通股的重大美国联邦所得税后果，但它并不旨在全面描述可能与特定个人收购此类证券的决定相关的所有税务考虑因素。本摘要仅适用于出于税收目的将我们的A类普通股作为资本资产持有的美国持有人（定义见下文）。此外，它没有描述根据美国持有人的特定情况可能相关的所有税收后果，包括替代性最低税收后果、经修订的1986年《国内税收法典》（“法典”）条款的潜在适用情况，即所谓的医疗保险缴款税，以及适用于受特殊规则约束的美国持有人的税收后果，例如：
•某些金融机构；
•保险公司；
•房地产投资信托或受监管的投资公司；
•采用按市值计价的税务核算方法的证券交易商或交易商；
•作为对冲交易、跨式、洗售、转换交易或其他综合交易的一部分而持有A类普通股的人，或就A类普通股订立建设性出售的人；
•美国联邦所得税功能货币不是美元的人员；
•免税实体，包括“个人退休账户”（“Roth IRA”）；
•为美国联邦所得税目的归类为合伙企业的实体；
•通过投票或价值拥有或被视为拥有我们股票百分之十或更多的人；或
•与在美国境外进行的贸易或业务有关的持有我们A类普通股的人。
如果出于美国联邦所得税目的被归类为合伙企业的实体或安排持有我们的A类普通股，合伙人的美国联邦所得税待遇通常将取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。持有我们A类普通股的合伙企业和此类合伙企业的合伙人应就持有和处置A类普通股的特定美国联邦所得税后果咨询其税务顾问。
本次讨论基于《守则》、行政声明、司法裁决以及最终、临时和拟议的财政部条例，所有这些都截至本协议发布之日，其中任何一项都可能发生变化或有不同的解释，可能具有追溯效力。
“美国持有人”是指出于美国联邦所得税目的，持有人是我们A类普通股的实益拥有人，并且是：
•为美国公民或居民的个人；
•在美国、美国任何州或哥伦比亚特区的法律中或根据美国法律创建或组织的公司或作为公司应课税的其他实体；或
•无论其来源如何，其收入均需缴纳美国联邦所得税的遗产或信托。
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美国持有人应就在其特定情况下拥有和处置我们的A类普通股的美国联邦、州、地方和非美国税务后果咨询其税务顾问。
除非另有说明，本次讨论假定我们不是，也不会成为下文所述的PFIC。
分配的税收
根据下文“—被动外国投资公司规则”下的讨论，就我们的A类普通股支付的分配，除了某些按比例分配的普通股，将被视为美国联邦所得税目的的股息，但以从我们当前或累积的收益和利润中支付的范围为限（根据美国联邦所得税原则确定）。由于我们不维持根据美国联邦所得税原则计算我们的收益和利润，我们预计分配通常将作为股息报告给美国持有人。根据适用的限制，支付给某些非公司美国持有人的股息可能有资格作为“合格股息收入”征税，因此可能按照适用于长期资本收益的税率征税，只要我们的A类普通股在纳斯达克上市交易或在美国另一个成熟的证券市场上易于交易。美国持有者应咨询其税务顾问，了解在其特定情况下是否可以对股息征收降低的税率。
任何股息的金额通常将被视为美国持有人的外国来源股息收入，并且将不符合美国公司根据《守则》普遍可获得的股息收到的扣除。股息将在美国持有人实际或建设性收到股息之日计入美国持有人收益。
出售或以其他方式处置A类普通股
根据下文“—被动外国投资公司规则”下的讨论，出于美国联邦所得税目的，出售或以其他方式处置我们的A类普通股实现的收益或损失将是资本收益或损失，如果美国持有人持有A类普通股超过一年，则将是长期资本收益或损失。收益或损失的金额将等于美国持有人在处置的A类普通股中的计税基础与处置实现的金额之间的差额，在每种情况下，以美元确定。这种收益或损失通常将是美国来源的收益或损失，用于外国税收抵免目的。资本损失的可扣除性受到各种限制。
被动外商投资公司规则
非美国公司在（1）其总收入的75%或以上由“被动收入”组成，或（2）其资产的季度平均价值的50%或以上由产生或为产生“被动收入”而持有的资产组成的任何纳税年度的PFIC。为此，除某些例外情况外，被动收入包括利息、股息、租金、产生此类收入的出售或交换财产的收益、出售合伙权益的收益和商品交易的收益。非美国公司将被视为拥有其资产的比例份额，并从其直接或间接拥有超过25%（按价值计算）股票的任何其他公司的收入中赚取其比例份额。
我们不认为我们是2024年纳税年度的PFIC。然而，不能保证美国国税局会同意我们的结论。而且，我们的PFIC地位是按年度作出的事实决定。我们是否会在2025年或未来任何一年成为PFIC都是不确定的，因为，除其他外，我们的PFIC地位取决于我们的收入和资产的构成以及我们资产的市场价值（这可能部分取决于我们的A类普通股的市场价格）。此外，不确定我们获得的某些类型的收入是否被定性为被动收入，以确定我们的PFIC地位。因此，不能保证我们不会成为任何纳税年度的PFIC。如果我们在美国持有人持有我们A类普通股的任何一年都是PFIC，我们通常会在美国持有人持有A类普通股的所有后续年份继续被视为该美国持有人的PFIC，即使我们不再满足PFIC身份的门槛要求。
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如果我们在任何纳税年度是PFIC，而我们拥有或被视为拥有股权的任何子公司或其他公司也是PFIC（任何此类实体，“较低级别PFIC”），则美国持有人将被视为拥有每个较低级别PFIC的股份的按比例（按价值）的数量，并将根据以下段落中关于（1）较低级别PFIC的某些分配和（2）较低级别PFIC的股份处置的规则，缴纳美国联邦所得税，在每种情况下，就好像该美国持有人直接持有此类股份，即使该美国持有人不会收到这些分配或处置的收益。
如果我们是美国持有人持有我们的A类普通股的任何纳税年度的PFIC（假设该美国持有人没有做出并保持下文所述的及时选择），则美国持有人在出售或以其他方式处置（包括某些质押）A类普通股时确认的收益将在美国持有人的A类普通股持有期内按比例分配。分配给销售或其他处置的纳税年度以及我们成为PFIC之前的任何一年的金额将作为普通收入征税。分配给其他应纳税年度的金额将酌情按该应纳税年度对个人或公司有效的最高税率征税，并将对该金额的税款征收利息。此外，如果美国持有人就其A类普通股收到的任何分配超过前三年或美国持有人持有期内收到的A类普通股年度分配平均数的125%，以较短者为准，则这些分配将按上述直接描述的收益相同的方式征税。
或者，如果我们是PFIC，如果A类普通股在“合格交易所”“定期交易”，美国持有人可能有资格进行按市值计价的选择，这将导致与上述PFIC的一般税收待遇不同的税收待遇。A类普通股在纳斯达克上市，为此目的，该公司是一家合格的交易所。一旦作出选择，除非股份停止在合资格交易所定期买卖，否则未经美国国税局同意，不得撤销该选择。
如果美国持有人做出按市值计价的选择，该美国持有人一般会将其A类普通股在每个纳税年度结束时的公允市场价值超过其调整后的计税基础的任何部分确认为普通收入，并将就A类普通股的调整后计税基础超过其在该纳税年度结束时的公允市场价值的任何部分确认普通损失（但仅限于先前因按市值计价的选择而包括的收入净额）。如果美国持有人做出选择，持有人在其A类普通股中的计税基础将进行调整，以反映这些确认的收入或损失金额。当我们是PFIC时，在一年内出售或以其他方式处置A类普通股确认的任何收益将被视为普通收入，任何损失将被视为普通损失（但仅限于先前因按市值计价选择而包括的收入净额）。这一选举将不适用于我们的任何非美国子公司。因此，尽管美国持有人选择A类普通股按市值计价，但根据PFIC超额分配制度，任何较低级别的PFIC可能继续需要缴税。
我们不打算提供美国持有者进行“合格选举基金”选举所需的信息，如果有这些信息，将导致与上述PFIC的一般税收待遇不同的税收待遇。
此外，如果我们是PFIC，或者就特定美国持有人而言，在我们支付股息的纳税年度或上一个纳税年度被视为PFIC，则上述就支付给某些非公司美国持有人的股息所讨论的优惠股息率将不适用。
如果美国持有人在我们作为PFIC的任何一年中拥有A类普通股，该持有人通常必须提交一份年度报告，其中包含美国财政部可能在IRS表格8621（或任何后续表格）上要求的与我们有关的信息，通常包括持有人该年度的联邦所得税申报表。
美国持有者应就我们潜在的PFIC地位和PFIC规则的潜在适用情况咨询其税务顾问。
信息报告和备份扣留
在美国境内或通过某些与美国相关的金融中介进行的股息和销售收益的支付一般需要进行信息报告，并且可能需要进行备用预扣，除非（1）美国持有人是公司或其他豁免收款人，或者（2）在备用预扣的情况下，美国持有人提供正确的纳税人识别号并证明其不需要进行备用预扣。
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备用预扣税不是附加税。支付给美国持有人的任何备用预扣款项的金额将被允许作为该持有人的美国联邦所得税负债的抵免额，并可能使其有权获得退款，前提是及时向IRS提供所需信息。美国持有人应就美国信息报告和备用预扣税规则的适用问题咨询其税务顾问。
关于外国金融资产的信息
某些美国持有人可能被要求报告与我们的A类普通股权益相关的美国联邦所得税申报表信息，但某些例外情况除外（包括在某些美国金融机构维护的账户中持有的A类普通股的例外情况）。美国持有人应就这一要求对其A类普通股所有权和处分的影响（如果有的话）咨询其税务顾问。
F.股息和支付代理
不适用。
G.专家声明
不适用。
H.展示文件
我们受制于《交易法》的信息要求。因此，被要求向SEC提交报告和其他信息，包括表格20-F的年度报告和表格6-K的报告。您可以在SEC维护的公共参考设施（地址为100 F Street，N.E.，Washington D.C. 20549）查阅和复制将向SEC提交的报告和其他信息。这些材料的副本可按规定的费率从SEC公共资料室获得，地址为100 F Street，N.E.，Washington，D.C. 20549。公众可通过拨打美国SEC电话1-800-SEC-0330获取SEC公共资料室运作信息。此外，SEC还维护一个互联网网站www.sec.gov，您可以通过该网站以电子方式访问这份年度报告。
一、子公司信息
不适用。
J.向证券持有人提交的年度报告
如果我们被要求根据表格6-K的要求向证券持有人提供年度报告，我们将根据EDGAR申报人手册以电子格式向证券持有人提交年度报告。
项目11。关于市场风险的定量和定性披露
我们在日常业务过程中面临市场风险，包括利率变动、外汇波动和股价的影响。有关这些市场风险的定量和定性披露的信息介绍如下。有关更多信息，请参阅本年度报告其他部分所载我们经审计的综合财务报表附注31（d）。
信用风险
信用风险是指如果客户或金融工具的对应方未能履行其合同义务，可能会产生财务损失。我们的信用风险敞口较低，因为我们的客户群是由每个投资基金的投资者形成的。这些投资者被要求遵守资金催缴，以偿还相关投资基金费用。如果不遵守资本要求，该投资者的参与在投资基金的剩余投资者中被稀释。此外，管理费用可以通过出售投资基金保留的基础投资来结算。现金和短期投资维持在高信用评级的大型银行。
截至2024年12月31日和2023年12月31日，应收账款包括某些投资基金的管理费，这些投资基金在2023年考虑到其现金需求而推迟收款，并被归类为逾期。这些逾期余额与投资基金内的估计资产变现日期有关，考虑到我们作为投资经理的运营性质和我们的客户群，我们理解它们对信用风险状况没有影响。
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流动性风险
流动性风险是指考虑到我们资产负债的不同币种和结算条件，可交易资产与负债、应付款项与应收款项错配之间可能出现的不平衡，这可能会影响我们的支付能力。此外，我们对我们的现金和现金等价物进行财务管理，保持它们可用于支付我们的债务并减少我们的流动性风险敞口。此外，我们可以选择某些金融工具以现金或通过我们自己的权益工具进行结算，例如A类普通股。
市场风险
市场风险定义为利率、外汇汇率、股价等市场价格变动对收益可能造成的负面影响。我们的政策旨在减轻我们对市场风险的敞口；因此，截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，为管理投资基金产生的价格风险，我们根据我们根据每项策略设定的限制来分散我们的投资组合。我们在2022财政年度从我们的并购活动中获得了衍生品，例如公开认股权证以及看涨和看跌期权安排。对于与我们的SPAC相关的公开认股权证，我们预计不会面临重大的市场风险，也不会对我们的现金流和财务状况产生重大影响。我们认为，我们收购的企业的购买协议中包含的看涨和看跌期权安排有助于我们在执行扩张和增长战略时降低市场风险敞口。
证券价格风险
公司进行的长期投资是指投资基金产品的投资，其中公允价值来自于每个投资基金的报告资产净值（“NAV”），而资产净值又基于每个投资基金产品内持有的基础资产的价值和投资基金产品的预期赎回期限。投资基金产品使我们面临市场风险，因此这一过程受到与我们的风险偏好一致的限制。为了管理我们在证券投资中产生的价格风险，我们分散了我们的投资组合。我们的投资组合的多样化是按照公司设定的限制进行的。
外汇风险
外汇风险源于外汇汇率的可能变化，这将影响财务结果（收入和/或成本和费用）以及与外币挂钩的合同余额（应收和/或应付）。我们通过从我们的非美元计价资产中减去我们的非美元计价负债来衡量我们的外汇敞口，从而获得我们的净外汇敞口和实际受汇率波动影响的金额。
灵敏度分析
如我们经审计的综合财务报表附注31d（iii）所示，敏感性分析是基于面临利率和货币对美元波动的重大资产和负债。
项目12。股票证券以外证券的说明
A.债务证券
不适用。
B.认股权证和权利
不适用。
C.其他证券
不适用。
D.美国存托股票
不适用。
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第二部分
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项目13。违约、拖欠股息和拖欠
A.违约
没有要报告的事项。
B.欠款和拖欠
没有要报告的事项。
项目14。对证券持有人权利和收益用途的重大修改
A.对仪器的材料修改
不适用。
B.对权利的重大修改
不适用。
C.资产的退出或置换
不适用。
D.受托人或付款代理人变更
不适用。
E.所得款项用途
不适用。
项目15。控制和程序
A.披露控制和程序
我们在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2024年12月31日我们的披露控制和程序的有效性。任何披露控制和程序系统的有效性都存在固有的局限性，包括人为错误的可能性以及规避或压倒控制和程序的可能性。因此，即使是有效的披露控制和程序也只能为实现其控制目标提供合理保证。根据我们的评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2024年12月31日起生效，以提供合理保证，即（1）在适用规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告重要信息，以及（2）积累并传达给我们的管理层，以便及时就所需披露作出决定。
B.管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，因为该术语在《交易法》第13a-15（f）条中定义。财务报告内部控制是由我们的首席执行官和首席财务官设计或在其监督下，并由我们的董事会、管理层和其他人员实施的一个过程，目的是根据国际会计准则理事会（IASB）发布的国际财务报告准则（IFRS）就财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。
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财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
根据SEC发布的指导意见，允许公司将收购排除在其对发生收购的第一个会计年度财务报告内部控制的首次评估之外。我们对截至2024年12月31日财务报告内部控制有效性的评估不包括GPMS、Nexus、CSHG和Tria的内部控制，因为这些交易已于2024年完成。有关这些收购的更多信息，请参阅“第4项。关于公司的信息—— A.公司的历史和发展——我们的历史。”截至2024年12月31日止年度，这些收购的业务合计为我们贡献了4400万美元的收入（约占我们综合收入的12%）和2390万美元的净收入（约占我们综合净收入的32%），以及截至2024年12月31日的总资产1.225亿美元（约占我们综合总资产的10%）。
我们的管理层评估了截至2024年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。在对财务报告的内部控制进行评估时，管理层使用了Treadway委员会（COSO）发起组织委员会发布的《内部控制——综合框架（2013）》中描述的标准。
基于这一评估，我们的管理层得出结论，截至2024年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。
C.注册会计师事务所的鉴证报告
审计本20-F表所列公司合并财务报表的独立注册会计师事务所Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes Ltda.发布了关于公司财务报告内部控制的报告，该报告包含在此。
D.财务报告内部控制的变化
我们酌情扩展了支持我们对财务报告进行内部控制的监督和监测流程，将PAM和VBI的财务状况、经营业绩和现金流量纳入我们截至2024年12月31日的合并财务报表。我们正在继续将VBI的运营整合到我们对财务报告和相关流程的整体内部控制中。除本段所披露外，截至2024年12月31日止年度，我们对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条中定义）并无对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的其他变化。
项目16。[保留]
项目16a。审计委员会财务专家
我们的董事会已确定Jennifer Anne Collins和Glen George Wigney是审计委员会财务专家，该术语由SEC定义，并且就SEC和纳斯达克规则而言是独立的。
项目16b。Code of Ethics
2021年1月，我们通过了适用于我们所有员工、管理人员和董事的道德准则，并已将我们的道德准则全文发布在我们网站www.patria.com的投资者关系部分。我们的道德准则于2022年9月进行了修订，以更新某些程序，例如与礼品和娱乐、捐赠和赞助等相关的程序信息。这些变化都不是实质性的。
我们打算在我们的网站或公开文件中披露未来对我们的道德守则的重大修订，或此类守则的任何豁免。我们的道德准则作为附件 11.1包含在本年度报告中。我们网站上的信息并未以引用方式并入本20-F表格年度报告，您不应将我们网站上包含的信息视为本20-F表格年度报告的一部分。
| Patria Investments Limited |
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项目16c。首席会计师费用和服务
下表列出了我们的独立注册会计师事务所在截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度向我们收取的费用。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们的独立注册会计师事务所为Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes Ltda.。
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2024
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2023
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| （单位：千美元） | |||||||||||
| 审计费用 |
1,433
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1,392
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| 与审计相关的费用 |
41
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27
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| 税费 |
42
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18
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| 所有其他费用 | — | — | |||||||||
| 合计 |
1,516
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1,437
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审计费用
审计费用是总会计师为审计注册人的年度合并财务报表或服务而提供的专业服务收取的费用，这些服务通常由会计师就这些财政年度的法定和监管备案或聘用提供。它包括审计我们的财务报表、中期审查和其他通常只有独立会计师才能合理提供的服务，例如安慰函、法定审计、同意和协助以及审查提交给SEC的文件。
审计相关费用
审计相关费用是指与审计或财务报表审查的执行情况合理相关且未在上一类别下报告的鉴证和相关服务的费用。这些服务可能包括法规或法规未要求的审计、证明、审查和尽职调查服务。
税费
就税务合规向公司提供的税务服务。
所有其他费用
2024年和2023年，没有其他费用。
审计委员会事前审批政策和程序
根据美国2002年《萨班斯-奥克斯利法案》的要求和美国证券交易委员会发布的规则，在成立我们的审计委员会（这是与我们的首次公开发行相关的）方面，我们引入了一个程序，对德勤提供的任何服务（包括但不限于德勤华永审计独立有限公司）进行审查和预先批准，包括审计服务、审计相关服务、税务服务和其他服务。该程序要求在任何此类服务开始之前，将德勤所有拟议的审计和允许的非审计服务聘用提交审计委员会批准。
项目16d。审计委员会的上市标准豁免
见“第6项。董事、高级管理人员和员工—— C.董事会惯例——外国私人发行人地位。”
项目16e。发行人及附属买方购买权益证券
2024年8月2日，我们的董事会批准了一项股份回购计划，授权公司或《交易法》第10b-18（a）（3）条规定的“关联购买者”回购最多1,800，000股已发行的A类普通股。回购可以在公开市场进行，以现行市场价格为基础，也可以通过私下协商交易进行。该计划自2024年8月2日起生效，并将持续至回购完成或2025年8月2日（以较早者为准），视市场情况而定。
| Patria Investments Limited |
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截至2025年4月30日，没有根据该计划回购任何股份。有关我们股票回购计划的更多信息，请参阅“第10项。附加资料— B.组织章程大纲及细则—股份回购。”
项目16F。注册人核证会计师的变动
自2025年4月23日起生效，正如通过2025年4月25日提交的6-K表格所披露的那样，我们任命毕马威会计师事务所（KPMG Auditores Independentes Ltda.）或毕马威会计师事务所（KPMG）为我们的独立注册会计师事务所，接替德勤华永会计师事务所（Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes Ltda.）或德勤会计师事务所（Deloitte）。德勤解聘并由毕马威会计师事务所取代为我们的独立注册会计师事务所是我们的审计委员会和董事会在经过认真考虑和评估过程后推荐和批准的。
德勤自截至2012年12月31日的财政年度起担任我们的独立注册会计师事务所，并在截至2024年12月31日和2023年12月31日的财政年度受聘为我们的审计师，直至提交本表格20-F。德勤关于我们的合并财务报表的报告以及截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的财务报告内部控制有效性报告不包含否定意见或免责意见，也没有对不确定性、审计范围或会计原则进行保留或修改。
在我们截至2024年12月31日的两个财政年度以及随后截至2025年4月23日的中期期间，在对我们的合并财务报表和财务报告内部控制有效性的审计方面，没有：（1）我们与德勤就会计原则或惯例、财务报表披露或审计范围和程序的任何事项存在分歧（定义见表格20-F第16F（a）（1）（iv）项），如果这些问题没有得到解决，德勤对此感到满意，将导致德勤在其将发布的任何报告中提及分歧的主题，以及（2）不存在表格20-F第16F（a）（1）（v）项含义内的“可报告事件”。
我们已向德勤提供了这一项目16F的副本，并要求并收到了德勤致美国证券交易委员会的一封信函，说明德勤是否同意上述说法。本年度报告附一份德勤的函件副本，作为附件 16.1。
在我们截至2024年12月31日的两个财政年度以及随后截至2025年4月23日的中期期间，我们或代表我们行事的任何人都没有就（1）将会计原则应用于已完成或提议的特定交易，或可能对我们的合并财务报表提出的审计意见类型向毕马威咨询，也没有向我们提供书面报告或口头建议，即毕马威得出的结论是我们在就任何会计、审计、或财务报告问题；（2）属于表格20-F第16F（a）（1）（iv）项含义内的分歧主题的任何事项；或（3）表格20-F第16F（a）（1）（iv）项含义内的任何可报告事件。
项目16g。企业管治
外国私人发行人地位
纳斯达克上市规则包括在公司治理要求中做出某些调整，允许诸如我们之类的外国私营发行人遵循“母国”公司治理实践，以代替否则适用的纳斯达克公司治理标准。适用此类例外情况要求我们披露我们未遵循的每一项纳斯达克公司治理标准，并描述我们遵循的开曼群岛公司治理实践，以代替相关的纳斯达克公司治理标准。我们目前在以下方面遵循开曼群岛公司治理实践，以代替纳斯达克的公司治理要求：
•纳斯达克第5605（b）条规则，其中要求独立董事在公司董事会中占多数。在开曼群岛法律允许的情况下，独立董事不占我们董事会的多数；
•纳斯达克第5605（e）（1）条规则，该规则要求公司设有一个仅由纳斯达克定义的“独立董事”组成的提名委员会。正如开曼群岛法律所允许的那样，我们没有提名委员会，目前也没有任何建立提名委员会的打算；
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•纳斯达克第5605（d）&（e）条规则，其中要求我们的执行官的薪酬和我们提名的董事人选的选择必须由独立董事的多数票来决定。在开曼群岛法律允许的情况下，我们没有提名和公司治理委员会或薪酬委员会，我们目前也没有任何建立这两个委员会的意向；
•纳斯达克第5635条规则，该规则要求上市发行人在发行证券之前获得股东批准，涉及：（i）收购另一家公司的股票或资产；（ii）高级职员、董事、雇员或顾问的股权薪酬；（iii）控制权变更；以及（iv）公开发行以外的交易。根据开曼群岛法律和我们的公司章程，我们不需要获得任何此类批准；和
•纳斯达克规则5250（b）（3）和规则5250（d），其中要求分别披露某些第三方董事和被提名人的薪酬以及分发年度报告和中期报告。在开曼群岛法律允许的情况下，我们没有被要求披露此类赔偿或以该规则规定的方式分发报告。
开曼群岛法律没有规定董事会由独立董事占多数或这类独立董事定期开会而无其他成员出席的要求。开曼群岛法律也没有对设立赔偿委员会或提名委员会或提名程序提出具体要求。
项目16h。矿山安全披露
不适用。
项目16i。关于阻止检查的外国法域的披露
不适用。
项目16J。内幕交易政策
我们采用了一种
内幕交易政策
这规范了我们的董事、高级职员和某些其他受覆盖人士买卖我们的证券，并合理设计以促进遵守适用的内幕交易法律、规则和条例以及适用于公司的任何上市标准。我们的内幕交易政策副本作为本年度报告的附件 11.2包含在内。我们打算在我们的网站或公开文件中披露未来对我们的内幕交易政策的修订。我们网站上的信息并未以引用方式并入本20-F表格年度报告，您不应将我们网站上包含的信息视为本20-F表格年度报告的一部分。
项目16K。网络安全
网络安全风险管理和战略
我们致力于维护强大的网络安全基础设施，以保护我们的数字资产的完整性、机密性和可用性，包括我们的投资者、员工、投资组合公司和业务合作伙伴的数据，以应对潜在的网络威胁、事件和漏洞。我们的网络安全框架是一个
积分部分
我们的风险管理，并包含一套全面的政策和程序，旨在根据下文讨论的行业最佳实践加强我们的系统和运营。该框架得到了为减轻风险和增强我们的防御机制而量身定制的各种安全措施的支持，包括与使用第三方服务提供商开发的应用程序或提供的服务相关的威胁和事件。这些措施包括但不限于实施数字访问控制、补丁管理协议、身份验证流程以及部署移动设备管理解决方案。此外，我们采用旨在检测和报告异常活动的安全基线和工具，同时持续监测数据使用情况以及管理我们的硬件和软件资源。
关于第三方服务提供商，我们的措施还包括风险和合规评估以及供应商协议中的合同义务。
为了确保我们的网络安全防御的有效性，我们通过自动和手动漏洞扫描技术进行定期评估。这些评估对于查明和解决潜在的安全漏洞至关重要。我们的评估过程还涉及对我们的网络安全框架进行年度审查，将其性能与行业标准和公认框架进行对比，例如由美国国家标准与技术研究院（NIST）提供的框架。
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我们还聘请独立的第三方实体进行年度外部渗透测试，以及对我们的网络安全措施进行定期评估。这些评估有助于验证我们的安全战略的有效性。认识到人为因素在网络安全中的重要性，我们积极在员工中持续推动意识和培训。这是通过有针对性的内部沟通、视频和定期的钓鱼意识活动来实现的，这些活动模拟真实世界的威胁，以增强员工的警惕性和响应能力。
此外，我们还建立了全面的网络安全事件响应（CIR）协议，以管理疑似或已确认的网络安全事件的升级和解决。CIR协议概述了组建一个专门的响应团队，由来自各个技术和管理部门的个人组成，以调查和补救事件。该团队还负责确定外部咨询支持的需求，包括法律、法医和执法援助。事件发生后，CIR协议指导正在进行的监测和补救工作，以防止再次发生。每年对CIR的有效性和相关性进行审查。
网络安全治理
我们的网络安全团队由我们的CISO领导，他与我们的高级管理层密切合作。CISO直接向我们的首席信息官（“CIO”）报告。CISO负责制定和推进我们的网络安全战略。
我们的网络安全计划由一个专门的网络安全委员会监督，该委员会每季度召开一次会议，审查和评估该计划的进展。关键绩效指标（KPI）用于衡量进展情况，同时不断评估潜在风险，以确保主动缓解。这种结构化的做法增强了我们适应不断演变的威胁的能力，并加强了我们的整体安全态势。
我们相信我们的团队在网络安全和技术方面拥有扎实的经验。我们的CISO，莱昂纳多·马丁内斯·拉拉门迪先生，于2024年3月加入Patria。他拥有ORT乌拉圭大学系统分析学士学位。2003年获得CISSP（认证信息系统安全专业人员）认证（每年更新一次），拥有ORT乌拉圭大学电信与网络硕士学位。在加入Patria之前，他曾于2011年至2024年在乌拉圭桑坦德集团领导网络安全领域。
我们的CTO Marco Gon ç alves先生是高级副总裁，负责我们所有的基础设施计划。在2003年加入Patria之前，Gon ç alves先生在摩根大通工作了五年，在Banco Patrim ô nio工作了三年。Gon ç alves先生拥有FATEC—SP（Faculdade de Tecnologia de S ã o Paulo）数据处理技术学士学位、FIAP软件开发过程管理和工程研究生学位以及Funda çã o Getulio Vargas – FGV战略信息技术管理MBA学位。
我们的CISO、CTO和CIO会定期审查我们的网络安全措施的范围，包括在可能涉及我们的信息和系统的安全性或完整性的商业惯例发生变化的情况下。
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2024年，
我们没有发现对我们的业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响或合理可能产生重大影响的任何网络安全威胁。
然而，尽管我们做出了努力，但我们无法消除来自网络安全威胁的所有风险，或者提供我们没有经历过未被发现的网络安全事件的保证。
| Patria Investments Limited |
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第三部分
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项目17。财务报表
我们已对第18项作出回应，以代替这一项。
项目18。财务报表
请参阅我们从第F-1页开始的经审计的合并财务报表。
项目19。展览
以下文件作为本年度报告的一部分提交：
| 附件编号 | 附件 | |||||||
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2.1*
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4.1†
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| 6.1 | ||||||||
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11.1*
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12.1*
|
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|
16.1*
|
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| 101.INS* |
内联XBRL实例文档。
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| 101.SCH* |
内联XBRL分类法扩展架构文档。
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| 101.CAL* |
内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档。
|
|||||||
| 101.DEF* |
内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档。
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|||||||
| 101.LAB* |
内联XBRL分类学扩展标签linkbase文档。
|
|||||||
| 101.PRE* |
内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档。
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| 104* |
封面页交互式数据文件（封面页XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中）。
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|||||||
*与本年度报告一起以表格20-F提交。
†根据条例S-K第601（b）（2）项，某些规定、展品和附表被省略。
| Patria Investments Limited |
176
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签名
注册人特此证明，其符合表格20-F提交的所有要求，并已妥为安排并授权以下签署人代表其签署本年度报告。
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PATRIA Investments Limited
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2025年5月15日
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| 签名： | /s/Alexandre Teixeira de Assump çã o Saigh | |||||||
| 姓名：Alexandre Teixeira de Assump çã o Saigh | ||||||||
| 职称：首席执行官 | ||||||||
| 签名： | /s/Ana Cristina Russo | |||||||
| 姓名：Ana Cristina Russo | ||||||||
| 标题：首席财务官 | ||||||||
| Patria Investments Limited |
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合并财务报表指数
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独立注册会计师事务所报告（PCAOB ID No。
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F-2
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| 经审计的合并财务报表— Patria Investments Limited | |||||
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F-7
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F-8
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F-9
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F-10
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F-11
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F-12
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F-1
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|
德勤华永会计师事务所
Dr. Chucri Zaidan Avenue，1.240-
4第至12第楼层-金座
04711-130-圣保罗-SP
巴西
电话：+ 55（11）5186-1000
传真：+ 55（11）5181-2911
www.deloitte.com.br
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独立注册会计师事务所报告
向Patria Investments Limited的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了随附的Patria Investments Limited及附属公司（“公司”）截至2024年12月31日及2023年12月31日的综合财务状况表、截至2024年12月31日止三个年度的相关综合损益表及综合全面收益表、权益变动表、现金流量表，以及相关附注（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表按照国际会计准则理事会颁布的《国际财务报告准则》，在所有重大方面公允反映了公司截至2024年12月31日和2023年12月31日的财务状况以及截至2024年12月31日止三年每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准以及我们日期为2025年5月14日的报告，对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，对公司财务报告内部控制发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
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F-2
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关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的当期审计产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，并且（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
企业合并——全球通用会计准则参见财务报表附注14（d）、21（b）和30（b）
关键审计事项说明
公司于2024年4月26日以现金及其他代价1.354亿美元完成向Aberdeen Plc（“GPMS”）收购私募股权剥离权益的100%。公司将此次收购作为业务合并进行会计处理，为收购的资产和承担的负债支付的购买价格是根据相对公允价值进行分配的，这导致在2024年12月31日确认了3050万美元的商誉。
此次收购包括应付售股股东的递延对价，该对价在收购日按公允价值入账，截至2024年12月31日，总计3750万美元。公司根据GPMS收入的未来增长，按公允价值计入损益，录得应付GPMS售股股东的或有对价2400万美元。
业务合并要求管理层作出与公司应用国际财务报告准则第3号-业务合并相关的重大判断和假设，包括计量和记录应付对价、所收购业务和资产以及承担的负债的公允价值。这还要求管理层使用估值模型和技术以及关于贴现率的重要假设和对未来收入和营业利润率的预测，以及对所收购业务的估计未来AUM的预测，做出重大估计。这些假设的变化可能会对购买价格分配产生重大影响，包括确定的商誉金额。
我们将业务合并确定为关键审计事项，因为管理层为估计所收购业务的公允价值作出了重大判断和假设，包括购买价格的分配，以及在确定适当的会计处理时涉及的重大管理层判断和复杂性。审计这一业务合并需要高度的审计师判断和更大程度的努力，包括需要让我们的估值专家参与进来。
审计中如何应对关键审计事项
我们与企业合并相关的审计程序包括以下内容，其中包括：
•我们测试了对交易的控制的有效性，具体为对管理层评估企业合并的会计处理和资产负债的确认和计量的控制，其中包括管理层选择与确定估计公允价值所使用的贴现率和预测信息相关的方法和假设
•我们阅读并评估了相关合同文件，包括买卖协议和相关股东协议，以及包括董事会会议记录在内的其他文件，以了解和评估业务目的以及与交易相关的关键条款、权利和义务。
•我们阅读并评估了公司的技术会计分析，该分析由外部会计专家编写，包括管理层的判断和结论。
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F-3
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•我们与管理层及其外部会计和估值专家讨论了技术会计分析，并根据我们对交易的理解和我们对相关文件的阅读，考虑了相关会计指导和任何矛盾的证据，对重大判断和假设提出了询问和质疑。
•在我们的公允价值专家的协助下，我们评估了（1）估值方法的合理性，（2）当前的市场数据，（3）贴现率，包括测试计算的数学准确性，以及制定一系列独立估计并将我们的估计与管理层使用的估计进行比较。
•我们评估了公司外部会计和估值专家的客观性和能力。
•我们评估了公司在与该交易相关的财务报表中披露的充分性。
/s/
德洛伊特触碰陶山
Auditores Independentes Ltda。
2025年5月14日。
我们自2012年起担任公司的审计师。
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F-4
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德勤华永会计师事务所
Dr. Chucri Zaidan Avenue，1.240-
4第至12第楼层-金座
04711-130-圣保罗-SP
巴西
电话：+ 55（11）5186-1000
传真：+ 55（11）5181-2911
www.deloitte.com.br
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独立注册会计师事务所报告
向Patria Investments Limited的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会（COSO）发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，对Patria Investments Limited及其子公司（“公司”）截至2024年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2024年12月31日，公司根据COSOO发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
我们亦已根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，对公司截至2024年12月31日止年度的合并财务报表进行审计，而我们日期为2025年5月14日的报告对该等财务报表发表了无保留意见。
正如管理层关于财务报告内部控制的年度报告中所述，管理层将Tria Comercializadora de Energia Ltda的财务报告内部控制排除在其评估之外。（“Tria”）、Patria Private Equity（Europe）Limited和Patria Capital Partners LLP（“GPMS”）、瑞士信贷巴西房地产业务（“CSHG”）、Nexus Capital Partners S.A.S（“Nexus”）分别于2024年4月2日、2024年4月26日、2024年5月24日和2024年7月16日收购，其合并财务报表分别构成截至2024年12月31日止年度合并财务报表总资产的约10%和净收入总额的12%。因此，我们的审计不包括Tria、GPMS、CSHG和Nexus的财务报告内部控制。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
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财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是一个旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
圣保罗，2025年5月14日
/s/DELOITTE TOUCHE TOHMATSUU
Auditores Independentes Ltda。
我们自2012年起担任公司的审计师。
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综合财务状况表
截至2024年12月31日及2023年12月31日
（单位：千美元–美元）
| 物业、厂房及设备 | 注意事项 | 12/31/2024 | 12/31/2023 | |||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | 6 |
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| 短期投资 | 12（a） |
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| 客户存款资金 | 7 |
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| 应收账款 | 8 |
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| 项目预付款 | 9 |
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| 可收回税款 | 11 |
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| 其他流动资产 | 10 |
|
|
|||||||||||||||||
| 其他金融工具 | 12（c） |
|
|
|||||||||||||||||
| 流动资产 |
|
|
||||||||||||||||||
| 应收账款 | 8 |
|
|
|||||||||||||||||
| 项目预付款 | 9 |
|
|
|||||||||||||||||
| 递延所得税资产 | 19 |
|
|
|||||||||||||||||
| 其他非流动资产 | 10 |
|
|
|||||||||||||||||
| 长期投资 | 12（b） |
|
|
|||||||||||||||||
| 对联营公司的投资 |
|
|
||||||||||||||||||
| 财产和设备 | 13 |
|
|
|||||||||||||||||
| 无形资产 | 14 |
|
|
|||||||||||||||||
| 其他金融工具 | 12（c） |
|
|
|||||||||||||||||
| 非流动资产 |
|
|
||||||||||||||||||
| 总资产 |
|
|
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
| 负债和权益 | 注意事项 | 12/31/2024 | 12/31/2023 | |||||||||||||||||
| 应付客户资金 | 7 |
|
|
|||||||||||||||||
| 收购事项应付代价 | 21（b） |
|
|
|||||||||||||||||
| 应交人员及相关税费 | 15 |
|
|
|||||||||||||||||
| 应交税费 | 17 |
|
|
|||||||||||||||||
| 附带权益分配 | 23（c） |
|
|
|||||||||||||||||
| 贷款 | 16 |
|
|
|||||||||||||||||
| 其他金融工具 | 12（c） |
|
|
|||||||||||||||||
| 可能赎回的承诺 | 21（c） |
|
|
|||||||||||||||||
| 看跌期权下的总债务 | 21（d） |
|
|
|||||||||||||||||
| 其他负债 | 18 |
|
|
|||||||||||||||||
| 流动负债 |
|
|
||||||||||||||||||
| 人员负债 | 15 |
|
|
|||||||||||||||||
| 收购事项应付代价 | 21（b） |
|
|
|||||||||||||||||
| 附带权益分配 | 23（c） |
|
|
|||||||||||||||||
| 贷款 | 16 |
|
|
|||||||||||||||||
| 看跌期权下的总债务 | 21（d） |
|
|
|||||||||||||||||
| 其他非流动负债 | 18 |
|
|
|||||||||||||||||
| 递延所得税负债 | 19 |
|
|
|||||||||||||||||
| 其他金融工具 | 12（c） |
|
|
|||||||||||||||||
| 非流动负债 |
|
|
||||||||||||||||||
| 负债总额 |
|
|
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| 资本 | 29（a） |
|
|
|||||||||||||||||
| 额外实收资本 | 29（b） |
|
|
|||||||||||||||||
| 资本公积 | 29（d） |
|
|
|||||||||||||||||
| 留存收益 | 29（c） |
|
|
|||||||||||||||||
| 累计翻译调整 | 29（f） | (
|
(
|
|||||||||||||||||
| 公司拥有人应占权益 |
|
|
||||||||||||||||||
| 非控股权益 | 29（克） |
|
(
|
|||||||||||||||||
| 股权 |
|
|
||||||||||||||||||
| 总负债及权益 |
|
|
||||||||||||||||||
| Patria Investments Limited |
F-7
|
|||||||
综合损益表
截至2024年12月31日、2023年及2022年12月31日止年度
（单位：千美元-美元，每股收益除外）
| 注意事项 | 2024 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||
| 服务净收入 | 22 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 人事费 | 23 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 附带权益分配 | 23 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 递延考虑 | 21（b） | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 无形资产摊销 | 24 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 25 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 其他费用 | 26 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 应占权益入账亏损 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||
| 净财务（费用）/收入 | 27 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 所得税前净收入 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 所得税费用 | 28 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
|
年度净收入
|
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 归因于： | |||||||||||||||||||||||
| 母公司所有者 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 非控股权益 | 29（克） |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 基本每千股收益 | 29（e） |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 稀释后每千股收益 | 29（e） |
|
|
|
|||||||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
| Patria Investments Limited |
F-8
|
|||||||
综合全面收益表
截至2024年12月31日、2023年及2022年12月31日止年度
（单位：千美元-美元）
| 2024 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||
|
当年净收益
|
|
|
|
||||||||||||||
| 将重分类至损益表的项目： | |||||||||||||||||
| 货币换算调整 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 货币换算调整–非控股权益 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 综合收益总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归因于： | |||||||||||||||||
| 母公司所有者 |
|
|
|
||||||||||||||
| 非控股权益 |
|
|
|
||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
| Patria Investments Limited |
F-9
|
|||||||
合并权益变动表
截至2024年12月31日、2023年及2022年12月31日止年度
（单位：千美元-美元）
| 归属于所有者 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 笔记 | 资本 | 额外 实缴 资本 |
资本 储备金 |
保留 收益 |
累计 翻译 调整 |
应占权益 给母公司的所有者 |
非- 控制 利益 |
总股本 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021年12月31日余额 |
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计翻译调整 | — | — | — | — | (
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
当年净收益
|
— | — | — |
|
— |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣派股息 | 29（c） | — | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股权激励计划 | 29（d） | — |
|
|
— | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控股权益 | 29（克） | — | — | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 看跌期权下的总债务 | 29（克） | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日余额 |
|
|
|
|
(
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计翻译调整 | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当年净收益 | — | — | — |
|
— |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣派股息 | 29（c） | — | — | — | (
|
— | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股权激励计划 | 29（d） | — | — |
|
— | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出资 | 29（克） | — | — | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资本发行 | 29（b） | — |
|
— | — | — |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控股权益 | 29（克） | — | — | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
|
|
|
(
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计翻译调整 | — | — | — | — | (
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当年净收益 | — | — | — |
|
— |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣派股息 | 29（c） | — | — | — | (
|
— | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| VBI总债务终止确认 | 29（克） | — | — | — | (
|
— | (
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已确认的Tria总债务 | 29（克） | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股权激励计划 | 29（d） | — | — |
|
— | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出资 | 29（克） | — | — | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资本发行 | 29（b） | — |
|
— | — | — |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 额外实收资本转入留存收益 | 29（c） | — | (
|
— |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控股权益 | 29（克） | — | — | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
| Patria Investments Limited |
歼10
|
|||||||
Patria Investments Limited
合并现金流量表
截至2024年12月31日、2023年及2022年12月31日止年度
（单位：千美元-美元）
| 注意事项 | 2024 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||||||||
| 当年净收益 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 对当年净收入的调整 | |||||||||||||||||||||||
| 折旧费用 | 25 |
|
|
|
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| 无形资产摊销费用 | 24 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 信贷融资成本的摊销费用 | 16 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 金融投资净收益 | 27 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 长期投资未实现（收益）/损失 | 27 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 认股权证负债的未实现（收益）/损失 | 27 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 其他金融工具未实现（收益）/损失 | 27 | (
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 与资产挂钩的应收款项未实现（收益）/损失 | 27 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 应付代价调整 | 26 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 认沽项下总债务-平仓 | 26 | (
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 联营公司终止确认收益 | 26 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 租赁负债利息支出 | 27 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 贷款利息支出 | 27 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 递延所得税费用 | 28 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 当期所得税费用 | 28 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 应占权益入账收益 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 股份激励计划 | 29（d） |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 能源交易合约上的MTM | 26 | (
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他非现金影响 |
|
|
|
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| 经营资产和负债变动 | |||||||||||||||||||||||
| 应收账款 | (
|
(
|
(
|
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| 项目进展 |
|
(
|
(
|
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| 可收回税款 | (
|
|
(
|
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| 人事及相关税务 |
|
|
(
|
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| 附带权益分配 |
|
|
|
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| 收购时应付的递延代价 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 应交税费 |
|
(
|
(
|
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| 缴纳所得税 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||
| 能源交易合同 | (
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 其他资产和负债 |
|
|
|
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| 支付配售代理费用 | (
|
(
|
(
|
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| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|
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| 投资活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||||||||
| 短期投资减少（增加）额 |
|
|
|
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| 长期投资减少（增加）额 | (
|
(
|
(
|
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| 投资SPAC信托账户 | 21（c） | (
|
(
|
(
|
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| SPAC信托账户赎回收益 | 21（c） |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 应付业务收购款项的支付 | 21（b） |
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 购置财产和设备 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||
| 购置软件和计算机程序 | 14 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 收购联营公司投资 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||
| 合同权利的取得 |
|
(
|
|
||||||||||||||||||||
| 收购子公司，扣除收购现金 | 30 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 投资活动提供/使用的现金净额 |
|
|
(
|
||||||||||||||||||||
| 筹资活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||||||||
| IPO收益– SPAC |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| IPO交易费用– SPAC |
|
|
(
|
||||||||||||||||||||
| 信贷融资收益 | 16 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 偿还信贷额度、利息和债务发行费用产生 | 16 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| SPAC股东的赎回 | 21（c） | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 投资SPAC信托账户 | 21（c） |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 向公司股东支付的股息 | 29（c） | (
|
(
|
(
|
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| 支付予附属公司非控股权益的股息 | (
|
(
|
|
||||||||||||||||||||
| 从非控股权益（NCI）股东收到的出资 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
|
支付购置款应付款项
|
21（b） | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 租赁付款 | 21（a） | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 就租赁负债支付的利息 | 21（a） | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 筹资活动提供/使用的现金净额 | (
|
(
|
|
||||||||||||||||||||
| 外币现金及现金等价物的外汇变动 | (
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物增加/（减少） |
|
(
|
|
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| 年初现金及现金等价物 | 6 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 年末现金及现金等价物 | 6 |
|
|
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|||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物增加/（减少） |
|
(
|
|
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| 非现金经营、投资和融资活动 | |||||||||||||||||||||||
| 使用权资产的新增及处置 | 13 |
|
|
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|||||||||||||||||||
| 收购时应付的或有代价 | 30 |
|
|
|
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| 收购事项应付代价 | 30 |
|
|
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| 期权安排 | 30 |
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| 收购事项的递延代价 | 21（b）（二） |
|
|
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| VBI – 50%收购 | 5（e） |
|
|
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| VBI-看跌期权下的总债务 |
|
|
|
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| Igah –认列看跌期权下的总债务 |
|
|
|
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| Tria-认列的看跌期权下的总债务 | 21（d） |
|
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|||||||||||||||||||
| SPAC向保荐人发行的SPAC私募认股权证 |
|
|
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| 发行可能赎回的SPAC A类普通股 |
|
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| 摊销SPAC发行费用以增加SPAC A类普通股的赎回价值 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 须予赎回的SPAC信托账户所赚取的利息 | 21（c） |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| NCI股东的出资代替应付给NCI股东的股息 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| NCI在与Tria Energy的业务合并中得到认可 | 30 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 已发行公司A类普通股 | 29（b） |
|
|
|
|||||||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
| Patria Investments Limited |
F-11
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
1
一般信息
Patria Investments Limited（“公司”）于2007年7月6日在百慕大成立，并于2020年10月12日以延续登记方式将注册地和住所转移至开曼群岛。公司于同日将总部从百慕大转移至开曼群岛。此后，公司的义务，无论是法律、监管或财务，均按照开曼群岛适用的法律法规执行。
2021年1月21日，公司完成首次公开发行股票（“IPO”）注册。根据F-1表格上的公司注册声明（注册号：° 333-251823），在IPO中发售和出售的股票根据经修订的1933年《证券法》进行了注册。该普通股于2021年1月22日开始在纳斯达克全球精选市场（“NASDAQ-GS”）交易，代码为“PAX”。
公司是由Patria Holdings Limited（“母公司”）控股的公众控股公司，其持有
53.76
截至2024年12月31日公司普通股的百分比（2023年12月31日：
55.36
%).父母最终由一群人控制。
公司及其附属公司（统称“集团”）是一家专注于全球投资的私人市场投资公司。自1994年以来，集团已从最初的旗舰私募股权基金扩展到其他投资产品，例如：
| 投资产品 | 说明 | |||||||
| 基础设施发展基金 | 一种适用于基础设施资产的私募股权方法。集团与能源领域的专家合作，于2024年期间收购了Tria Energy，这是一家在巴西从事能源贸易的公司（参见附注30），旨在垂直发展其基础设施。 | |||||||
| 共同投资基金 |
专注于其旗舰基金的公司。
|
|||||||
|
全球私人市场解决方案
|
随着2024年4月对Aberdeen Plc（“GPMS”）的分拆收购而在2024年期间有所增加——参见附注30。
|
|||||||
| 信贷资金 |
2021年通过与Moneda Asset Management SpA（“MAM I”）和Moneda II SpA（“MAM II”）（统称“Moneda”）的业务合并而增加。
|
|||||||
| 房地产基金 |
2022年至2024年增长：
•控股收购VBI Real Estate Gest ã o de Carteiras S.A.（“VBI”）；
•与哥伦比亚银行合作控股收购Patria Asset Management（“PAM”），以将房地产能力扩展到哥伦比亚–附注30；
•2024年5月期间收购瑞士信贷的房地产业务（“CSHG”）–参见附注30；及
•2024年7月收购哥伦比亚房地产企业Nexus –参见附注30。
|
|||||||
| 风险投资和成长基金 |
•通过2022年与IGAH Partners LLC（“IGAH Ventures”）、PEVC I General Partner IV，Ltd.（“IGAH IV”）和IGAH Carry Holding Ltd（统称“IGAH”）的业务合并，以及
•2023年期间（参考注30）Kamaroopin Gestora de Recursos Ltda。（“Kamaroopin Ltda”）和Hanuman GP Cayman，LLC（统称“Kamaroopin”）。
|
|||||||
集团的业务包括在蒙得维的亚（乌拉圭）、圣保罗（巴西）、波哥大（哥伦比亚）、麦德林（哥伦比亚）、爱丁堡（苏格兰-英国）和圣地亚哥（智利）的投资办事处，以及在纽约（美国）、伦敦（英国）、迪拜（阿拉伯联合酋长国）和香港（中华人民共和国）的客户覆盖办事处，以覆盖其基础投资产品的投资者基础，此外还包括其在大开曼群岛（开曼群岛）的公司业务和管理办事处。
集团的主要行政办公室位于60 Nexus Way，4th floor，Camana Bay，Grand Cayman，Cayman Islands。
| Patria Investments Limited |
F-12
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
持续经营
考虑到集团可获得足够资源以清偿到期债务，不存在可能对公司及集团持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。因此，使用持续经营的会计基础被认为是适当的。截至2024年12月31日，集团的流动负债超过流动资产。这一状况是由于确认了截至2024年12月31日止年度的企业合并产生的应付款项。应付收购款项的结算将通过持续从运营中产生现金、发行公司A类普通股、以现金方式收回未偿还的应收账款，并在必要时通过额外的银行借款和信用额度进行。
2
财务报表的列报
a.遵守情况说明和编制依据
合并财务报表是根据国际会计准则理事会（“IASB”）发布的国际财务报告准则（IFRS）编制的，其中包括IASB发布的准则和国际财务报告解释委员会（“IFRIC”）发布的解释。
董事会于2025年5月15日批准合并财务报表。
b.功能和列报货币
合并财务报表以公司记账本位币美元（USD）列报。从记账本位币换算为列报货币的影响在“累计换算调整”标题下在权益中确认。
有关将本公司及其附属公司的外币结余及往来款项重新计量为记账本位币的详情，请参阅为各实体厘定的记账本位币的附注5。
除非另有说明，所有金额均按千美元四舍五入。
c.估计和判断的使用
根据国际财务报告准则编制合并财务报表要求管理层作出影响合并财务报表和附注中报告的金额的估计。管理层认为，用于编制综合财务报表的估计是审慎和合理的。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能是重大的。
最重要的会计估计和相应假设如下：
（一）员工利润分享、长期福利和奖金应计，其中管理层考虑了预期结果和目标来估计应计；
（二）有形和无形资产的使用寿命及该等资产的减值分析；
（三）递延税项资产的可收回性，使用对未来现金流量和预期收入和费用增长率的预测，以及考虑使用净经营亏损、暂时性差异和适用的补偿上限的时间；
（四）有关拨备和或有事项的风险评估和计量，其中管理层在其法律顾问意见的支持下，确定了每项索赔预计发生损失的可能性和可能的现金结果；
| Patria Investments Limited |
F-13
|
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|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
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（五）收入确认，即管理层确定合同中的多个要素以及收入确认的标准和时间；
（六）金融工具的公允价值，以及股权激励计划，使用主要不可观察的输入值；
（七）企业合并交易产生的可辨认资产和或有对价的公允价值以及作为购买价格分配一部分转让的对价；
（八）就书面看跌期权安排而言的总债务的预期赎回金额；及
（九）现金产生单位的可收回金额，包括商誉。
（x）适用的税务机关可能对我们经营所在行业特有的某些税务事项（包括多司法管辖区方面）有不同的解释和指导。在确定我们的所得税拨备、我们的递延税项资产和负债以及根据我们的递延税项净资产记录的任何估值备抵时，需要管理层的判断。
3
分段信息
根据国际财务报告准则第8号，集团通过单一可报告经营分部运营，反映了集团执行董事如何集体担任首席经营决策者，以根据集团的全球战略（包括综合产品线）分配资源和评估业绩。在其
One
经营分部，公司拥有多个产品线，包括全球私人市场解决方案、私募股权、信贷、房地产、基础设施和公共股权。
4
重大会计政策
在编制综合财务报表时一直采用下述重大会计政策。
a.
合并
合并财务报表包含本公司及本公司控制的实体的财务报表。综合财务报表所列附属公司名单见附注5。
当公司不仅有权指导被投资方的财务和经营政策或因参与被投资方而获得可变回报的权利，而且有能力利用其权力影响投资者因参与被投资方而获得的回报时，就实现了控制。由此，由投资人或具有决策权的主体确定其为委托人还是代理人。投资者或作为代理人的主体在行使委托给被投资单位的决策权时，不对被投资单位进行控制。在这些情况下，公司可能会投资于其管理的持有投资基金单位的某些投资基金，与其他投资基金投资者享有同等权利。鉴于投资基金及其被投资方以代理方式运营，公司不对其进行合并。这些投资没有赋予公司控制权，也没有对各自的投资基金产生重大影响。
此外，尽管集团可能对其投资的其他投资基金所持有的投资施加某种程度的重大影响，但集团对这些基金所持有的基础投资组合公司没有控制权。因此，根据IFRS 9 –金融工具，这些投资被分类并作为公允价值变动计入损益（“FVTPL”）入账。这些投资基金的详情载于附注12（b）。
就本综合财务报表而言，公司间结余以及附属公司与本公司之间的交易产生的任何收入及开支（如有）均予抵销。
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F-14
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
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附属公司的非控股权益与集团于其中的权益分开识别。非控股股东的权益，存在所有权权益，使其持有人在清算时享有净资产的比例份额，初始可以按照公允价值计量，也可以按照非控股权益占被购买方可辨认净资产公允价值的比例计量。计量的选择是在逐项收购的基础上进行的。收购后，非控股权益的账面值为该等权益于初始确认时的金额加上非控股权益在其后权益变动中所占的份额。
溢利或亏损及其他全面收益的各组成部分归属于公司拥有人及非控股权益。附属公司的全面收益总额归属于公司拥有人及非控股权益，即使这导致非控股权益出现赤字余额。
b.
对联营公司的投资
联营公司是指集团持有权益且集团对其有重大影响但并无控制权的公司。在评估重大影响时，集团考虑所持有的投资及其通过其投票权或其他权利参与被投资方的财务和经营政策决策的权力。对这些公司的投资最初按收购成本确认，随后采用权益法核算，除非选择按照公允价值计量且其变动计入损益IFRS 9 –金融工具.
根据权益法，对联营公司的投资最初按成本在综合财务状况表中确认，其后调整以确认集团应占联营公司或合营公司的损益及其他全面收益。在收购联营公司的投资时，投资成本超过本集团应占被投资方可辨认资产和负债的公允价值净值的任何部分，均确认为商誉，计入投资账面值，扣除任何累计减值损失。本集团采用该方法将付款及或有可变付款同时计入于收购日期的投资账面值。
c.
业务组合
企业合并采用收购会计法核算。收购日为本集团有效取得被收购方控制权之日。收购一间附属公司的收购代价截至其相关收购日期，包括：
•转让资产的公允价值；
•对被收购企业的前所有者产生的负债；
•集团发行的股权，以及
•或有对价安排产生的任何资产或负债的公允价值。
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F-15
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
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企业合并中取得的可辨认资产和承担的负债，除有限的例外情况外，均按其在收购日的公允价值进行初始计量。作为购买对价要素的或有对价义务在收购日被确认为权益或金融负债。与业务合并有关的预期现金流出是根据购买协议的条款和集团对所收购业务的了解以及当前经济环境可能对其产生的影响进行估计并折现至公允价值。符合计量期间调整条件的或有对价公允价值变动进行追溯调整，并对商誉进行相应调整。计量期调整是在‘计量期’（自取得日起不得超过一年）期间获得的额外信息对取得日已存在的事实和情形产生的调整。不符合计量期间调整条件的或有对价公允价值变动的后续会计处理取决于或有对价如何分类。被归类为权益的或有对价不在后续报告日重新计量，其后续结算在权益内核算。其他或有对价在随后的报告日重新计量为公允价值，公允价值变动计入损益。与企业合并相关的收购相关成本，但与发行债务或股本证券相关的成本除外，在发生时计入费用。
d.
现金及现金等价物
现金及现金等价物是指库存现金、银行持有的现金和短期、高流动性投资（期限等于或小于自收购之日起90天），这些投资易于转换为已知金额的现金，其价值变动风险很小。现金按近似公允价值的摊余成本计量。现金等价物根据截至报告日的股价按公允价值入账。
e.
客户存款资金和应付客户资金
客户存款资金包括代表为Moneda Corredores de Bolsa Limitada（“MCB”）客户在智利金融机构持有的现金的金额。它由客户保持现金余额的账户或购买证券的结算日尚未发生的交易组成。现金账户在交易结算日应收客户款项。交易结算在不超过3天的期限内进行。这些活动是根据Commision para el Mercado Financiero（“CMF”）在智利和其他监管机构备案，并受MCB的监测程序约束。与上述账户和交易相关的相应负债计入应付客户资金。
f.
金融工具
金融工具在本集团成为产生金融资产或金融负债或权益工具的合同的当事人时予以确认。当集团从资产中收取现金流量的合同权利到期或集团已转移对所有权上几乎所有风险和报酬的控制权时，不再确认金融资产。当这些义务解除或取消时，不再确认金融负债。
非衍生金融工具包括现金、租赁协议定金、项目预付款、短期和长期投资、客户资金、应收账款、贷款、收购时应付的或有和递延对价、看跌期权项下的总债务、可能赎回的承诺和其他负债。租赁义务虽然不被视为会计准则下的金融工具，但也包含在我们出于流动性风险目的对金融工具的分析中。
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F-16
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
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衍生金融工具由看涨期权、能源交易合约和担保负债组成。这些工具是金融合约，其价值来源于基础资产、利率、指数或货币汇率。衍生金融工具也被归类为证券，除非它们被指定为有效的套期保值工具。衍生工具最初按订立衍生工具合同之日的公允价值确认，随后在每个报告期末按公允价值重新计量。衍生金融工具在本集团的综合财务状况表中根据是否可能需要在资产负债表日起12个月内以现金净额结算或转换该工具而分类为流动或非流动。
（一）金融资产
在初始确认时，金融资产按其公允价值加上在金融资产不按公允价值计量且其变动计入当期损益的情况下直接归属于取得该金融资产的交易成本计量。以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的交易成本在合并利润表内支出。
除被指定为有效套期工具的金融资产外，金融资产分为以下几类：
•摊余成本
•公允价值变动计入损益（FVTPL）
•公允价值变动计入其他综合收益（FVOCI）。
于呈列年度，本集团并无任何指定为FVOCI的金融资产或指定为套期工具的金融资产。
分类由两者决定：
•实体管理该金融资产的业务模式
•金融资产的合同现金流量特征。
所有在损益中确认的与金融资产有关的收入和支出均在财务收入和支出中列报，但贸易应收款项减值将在一般和行政费用中列报（之前没有贸易应收款项减值）除外。本集团已根据国际财务报告准则第9号–金融工具评估所有金融工具的信用风险较低。
摊余成本
金融资产在满足以下两个条件的情况下，以摊余成本计量：（a）该资产是在以持有资产为目标以收取合同现金流量为目的的业务模式内持有的；（b）该金融资产的合同条款在特定日期产生的现金流量仅是对本金和未偿本金的利息的支付。这些资产初始按公允价值加交易成本确认，随后采用实际利率法按摊余成本减去任何减值损失后计量。存续期较短的应收款项按其交易价格计量。
公允价值变动计入损益
以持有资产以收取合同现金流量为目的的业务模式中未持有的金融资产，以公允价值计量且其变动计入损益。
（二）金融负债
除以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债外，所有金融负债均以摊余成本计量。初始确认后，主体不能对任何金融负债进行重新分类。
金融负债于负债项下的义务解除或取消或届满时终止确认。当一项现有金融负债被同一贷款人以实质上不同的条款替换的另一项金融负债，或现有负债的条款被实质上修改时，这种交换或修改被视为原始负债的终止确认和新负债的确认。各自账面值的差额在损益中确认。
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
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g.
减值损失
金融资产
本集团根据国际财务报告准则第9号——金融工具要求（如适用），考虑对前瞻性预期信用损失（“ECL”）按摊余成本计提的金融资产损失准备。本集团以摊余成本持有到期日在1年以下且无融资成分的应收款项，因此选择对其所有应收款项采用类似于国际财务报告准则第9号——金融工具下的ECL简化方法的方法。因此，本集团不为损失准备的目的跟踪信用风险的变化，而是根据每个报告日的整个存续期预期信用损失使用定量和定性分析并根据本集团的历史经验和对客户应收款项信用评估的最新理解确认损失准备。
以摊余成本计量的金融资产的减值损失按其账面值与估计未来现金流量现值的差额计算，并立即在综合损益表中确认。如果该减值损失在其确认后发生的任何事件证明是合理的，则该减值损失将被转回。
非金融资产
本集团非金融资产的账面值如其可收回金额有任何亏损迹象，则进行减值测试。倘资产的账面值超过其于综合财务报表内记录的可收回金额，则确认减值亏损。
资产的可收回金额为其使用价值与公允价值减去出售成本之间的较高金额。为了衡量使用中的价值，使用反映当前市场估值和资产风险的贴现率对未来现金流的现值进行折现。
如果情况变化表明商誉可能发生减值，则每年或更频繁地对商誉进行测试。
h.
看跌期权下的总债务
集团已向若干合并附属公司的非控股权益股东授出购股权。授出认沽期权产生的负债指对集团施加（或可能施加）以现金或其他金融资产购买其本身权益工具（包括附属公司的股份）的义务的合约。本集团确认这些承诺如下：
认沽期权负债（扣除收到的任何收益）最初按预期应付赎回金额的现值记入权益，并在财务状况表中记为负债。现值基于现金流折现模型、市场倍数或股权价值确定当年的近期交易。无论本集团是否有酌情权以自有权益工具或现金结算，这一点均适用。管理层的判断和估计涉及用于确定预期应付赎回金额现值的投入。
根据国际会计准则第32号，本集团已决定将企业合并产生的总义务分类为权益中的非控股权益的一部分，其中非控股权益股东仍对相关业务结果拥有经济利益，作为会计政策选择。
在非控股权益股东对相关业务结果没有经济利益的情况下，本集团确认上文所披露的看跌期权项下的总义务，并消除相应的非控股权益。
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F-18
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
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后续对预期应付赎回金额的修正以及与授予的看跌期权负债现值计量相关的折扣解除，通过损益确认。授予的看跌期权到期未行权或被注销的，该金融负债的账面价值在权益中重分类为非控制性储备。企业合并取得控制权时确认的已解除负债与准备金账面金额的差额，通过损益计入权益。
i.
财产和设备
物业及设备项目按购买成本减累计折旧及减值亏损列账。成本包括（如适用）直接归属于购买资产的费用。后续成本仅在与该项目相关的未来经济利益很可能流入本集团且该项目的成本能够可靠计量时，才酌情计入该资产的账面值或确认为单独资产。与维护和维修有关的任何费用在发生时记录为运营费用的一部分。
折旧，在综合损益表中确认，在资产的估计可使用年限内按直线法计算。使用年限定期审查，如需修改，可前瞻性更新。
每个类别的估计使用寿命如下：
| 家具和固定装置 |
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| 建筑改善 |
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| 办公设备 |
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一项财产和设备的账面价值在处置时或预期其使用不会产生未来经济利益时予以解除确认。出售收益及亏损乃按收益与账面值比较而厘定，并于损益中确认。
j.
无形资产
无形资产是没有实物的非货币性资产。这些项目最初按成本计量，其后按成本减任何累计摊销及减值亏损列账。使用寿命有限的无形资产在其预计使用寿命内按直线法摊销。尽管需要摊销，但每当有事件或情况变化表明其账面值可能无法收回时，这些资产都会进行减值测试。
本集团拥有以下使用寿命有限的无形资产：
（一）配售代理费用，按各自投资基金的期限摊销，平均估计期限介于
10
到
25
年；
（二）软件，平均估计使用寿命为
5
年；
（三）赚取与收购投资组合管理合同有关的未来费用收入的合同权利，这些合同在相关投资基金的相应合同期限内摊销摊销详情载于附注14；和
（四）企业合并取得的可辨认无形资产在取得日按公允价值确认，使用寿命有限，后续按成本减累计摊销及减值损失列账。摊销详情载于附注14。
无形资产在处置时或预期使用无形资产不会产生未来经济利益时终止确认。终止确认的收益或损失在损益中确认。
| Patria Investments Limited |
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
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商誉
企业合并中的商誉在购买日确认购买对价时，确认的非控股权益金额超过被收购主体可辨认净资产的公允价值。购买对价低于被购买方可辨认净资产公允价值的（议价购买的收益），差额在合并损益表中确认。处置实体的收益或损失在考虑应占商誉后计算。商誉按成本减累计减值亏损列账。
商誉不摊销，但至少每年进行一次减值审查。商誉分配给现金产生单位或现金产生单位组别，预期将受益于产生商誉的企业合并。
已分配商誉的现金产生单位每年进行减值测试，或在有迹象表明该单位可能发生减值时更频繁地进行减值测试。若现金产生单位的可收回金额低于该单位的账面值，则确认减值亏损。为评估减值，资产按有可单独识别的现金流入的最低层级进行分组，这些现金流入在很大程度上独立于来自其他资产或资产组（现金产生单位）的现金流入。商誉确认的减值损失不在以后期间转回。
k.
雇员的福利
（一）短期雇员福利
当期福利在十二个月内支付，包括工资、社保缴款、奖金和利润分享，包括附带权益分配（不包括自报告日起十二个月后应付的分配）。这些福利按权责发生制确认。
集团每年根据管理层批准的条件确认利润分成拨备。这些金额在综合损益表中作为‘人事费用’入账。
（二）长期员工福利–长期激励计划
长期激励计划（“LTIP”）旨在留住关键员工，并让他们与公司股东保持一致。
LTIP管辖A类普通股的股权激励奖励发行。董事会可酌情调整LTIP下可供发行的A类普通股数量。股权激励奖励可授予集团的雇员、非雇员董事、高级职员、顾问或其他个人服务提供商以及未来可能被收购的实体授予的股权补偿奖励的持有人。
股权激励奖励可采用股票期权、股票增值权、限制性股票、限制性股票单位、业绩奖励或其他以股票为基础的奖励方式授予。股票期权和股票增值权的行权价格将由管理人确定，但不低于授予日标的A类普通股的公允市场价值。
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歼20
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
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LTIP下授予的归属条件由LTIP的管理人（“管理人”）确定，就限制性股票或限制性股票单位而言，则在适用的授予文件中列出。对于股票期权，管理人确定期权的行权价格、期权期限和可以行权的时间。业绩奖励受管理人规定的业绩条件约束，并在相关业绩期结束后以现金、A类普通股、其他奖励、其他财产、净额结算或其任何组合结算，由管理人酌情决定。LTIP由董事会任命的管理和实施LTIP的委员会管理。
股份激励计划–股权激励计划
根据LTIP，公司有以股份为基础的激励计划，其中业绩受限制单位（“PSU”）并授予合格参与者并在满足归属条件的情况下，可转换为A类普通股。
PSU的
归属条件可分为时间归属条件和市场表现条件两组。
归属期（时间归属条件）分为三档如下：
•授予日的第三个周年，届时三分之一（1/3）的事业单位将成为时间归属。
•授予日的第四个周年，届时三分之一（1/3）的事业单位将成为时间归属。
•授予日的第五个周年，届时三分之一（1/3）的事业单位将成为时间归属。
作为一种市场表现条件，交付给参与者的A类普通股的最终数量也取决于股东总回报（“TSR”），包括与同行集团相比的股价增长和股息。如果TSR与授予之初的股价相比至少等于或超过
8
3年度末的年度%rd, 4第和5第年授予周年，PSU交付给参与者。此外，如果在最后归属期结束时TSR等于或高于已确定的同行集团的TSR，则每个参与者应有权获得额外数量的PSU（“boost grant”），相当于20%（
20
%）最初授予参与者的PSU总数。
如果符合条件的参与者不再受雇于公司，在归属期内，权利将被没收，除非在有限的情况下由委员会逐案批准。
股权激励计划的成本采用授予日的公允价值计量。成本与服务期内相应增加的权益一起计入费用。
开支总额乃根据授出日期所授出股份的公允价值厘定，亦基于：
•股东总回报；及
•任何与时间相关的归属条件（即在特定时间内仍是实体的雇员）的影响。
费用总额在归属期内确认，归属期是满足所有规定归属条件的期间。在每个期间结束时，实体根据时间归属条件修订其对预期归属的股份数量的估计。公司将原估计修正的影响（如有）计入损益，并对权益进行相应调整。
当PSU被授予时，委员会将酌情指示公司从库存股或新发行的股份中交付A类普通股，以满足根据本股权激励计划交付的激励。委员会还可决定以现金方式结算根据本股权激励计划提供的激励。
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截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
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股权激励计划的股权储备不包括股权激励计划费用总额的任何税收优惠。当PSU股份转换为A类普通股时，将考虑税收优惠。
与最低TSR为
8
年%，也与同行群体进行比较。为估计公司与同业集团的未来股价，模型考虑授予日的股价、预期波动率、股价与美国国债的估计相关性作为无风险利率。
l.
拨备、或有资产和或有负债
或有资产和或有负债及法定义务的确认、计量和披露是根据IAS37-拨备、或有负债和或有资产中规定的标准进行的。
•或有资产：不确认，除非该资产的变现实际上是确定的。
•拨备：当管理层根据得到法律顾问意见支持的评估，认为司法或行政程序出现不利结果的风险很可能发生，且所涉金额能够可靠计量时，在财务报表中确认。
m.
租约
根据国际财务报告准则第16号，如果合同转让了在一段时间内控制一项已识别资产的使用以换取对价的权利，则该合同属于或包含一项租赁。本集团将租赁期确定为不可撤销的租赁期间，同时确定：（a）在承租人合理确定将行使该选择权的情况下延长租赁的选择权所涵盖的期间；（b）在承租人合理确定不行使该选择权的情况下终止租赁的选择权所涵盖的期间。
本集团并无作为出租人持有租赁合约。对于本集团作为承租人的合同，本集团在开始日确认一项使用权资产和一项租赁负债。使用权资产在起始日按成本计量，包括：（a）租赁负债的初始计量金额；（b）在起始日或之前支付的任何租赁付款，减去收到的任何租赁奖励；（c）本集团产生的任何初始直接成本；（d）本集团在拆除和移除标的资产、恢复其所在场地或将标的资产恢复到租赁条款和条件要求的状态方面将产生的成本估计。于生效日期后，本集团按成本减任何累计折旧及任何累计减值亏损计量使用权资产，并就租赁负债的任何重新计量进行调整。使用权资产在租赁期内折旧。
在开始日，本集团按该日未支付的租赁付款额的现值计量租赁负债。租赁付款使用租赁内含利率进行贴现，前提是该利率可以很容易地确定。如果无法轻易确定该利率，则集团使用集团的增量借款利率。在开始日期后，集团通过以下方式计量租赁负债：（a）增加账面值以反映租赁负债的利息；（b）减少账面值以反映已支付的租赁付款；（c）重新计量账面值以反映任何重新评估或租赁修改。
倘集团有合资格作为短期租赁的合约及标的资产价值较低的租赁，则适用低价值豁免，租金开支于发生时支销。
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
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n.
收入
本集团的服务收入包括（i）管理费、（ii）绩效费、（iii）奖励费、（iv）顾问费和（v）其他辅助服务费，报告的净额为适用税项。
本集团按照国际财务报告准则第15号——与客户签订的合同收入确认收入的五个步骤指引：（1）识别与客户签订的合同；（2）识别合同中的履约义务；（3）确定交易价格；（4）将交易价格分配给合同中的履约义务；（5）在实体履行履约义务时（或作为）确认收入。
管理费主要与投资基金的管理有关非流动性投资基金的管理费按相关有限合伙协议或私募备忘录后每一投资基金的承诺资本和/或部署资本的固定百分比计算。投资基金的管理费一般按约定的资产净值或管理资产的百分比收取。管理费在提供服务时确认，全年集团向投资基金提供服务。作为投资基金的管理人，集团可全权酌情在一段确定的期间内或直至投资基金到期时，降低投资基金直接或间接向集团支付的费用的百分比或金额或完全免除投资基金支付的费用。在这种情况下不确认收入。
激励费用是按经常性计量和收取的基于绩效的已实现费用，不依赖于基础投资的实现事件。
业绩费和其他基于业绩的费用主要是在投资基金的回报超过相关章程规定的业绩障碍时产生的。由于投资基金的表现易受市场波动及集团无法控制的因素影响，相关费用属于IFRS 15定义的可变对价范围。根据上述准则，集团在相关履约义务得到履行、相关不确定性得到解决、追回或转回的可能性极小且交易价格的可能金额可以在没有重大转回机会的情况下估计的时间点确认这些费用，表明经济利益和现金流入集团的可能性很高，从而履约费用随后已经具体化并可以可靠估计。一旦具体化，演出费通常无法追回。没有其他履约义务或提供的服务表明这些义务或服务是在结晶日期之前或之后赚取的。
咨询和其他辅助费用主要涉及向投资基金的投资公司提供的服务；第一项涉及对收购的支持，后者指的是创造价值的持续咨询服务。咨询和其他辅助服务费在提供服务和/或某些交易完成时（如适用）确认。
o.
财务收支
财务收入主要包括短期和长期投资的利息收入和收益、衍生工具收益和货币项目的外汇收益。
财务费用主要包括按权责发生制确认的短期和长期投资损失、衍生工具损失、利息费用、货币项目的外汇损失和金融交易的银行成本。
p.
所得税费用–当期和递延
所得税包括当期所得税和递延所得税。
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
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当期税项是对当年应纳税所得额的预计应纳税额以及对以前年度应纳税额的任何调整。所得税计税依据和当期税率根据公司及其子公司经营所在司法管辖区适用的现行税法确定的标准确定。所有子公司的暂时性差异不存在诉讼时效，也不存在抵销限制。
递延税项采用财务状况表法提供，为财务报告目的的资产和负债的账面值与用于征税目的的金额之间的暂时性差异提供了准备。递延税项拨备金额乃基于资产及负债账面值的预期变现或结算方式，采用报告日已颁布或实质上已颁布的税率。递延所得税资产和负债应分别确认未使用的税收损失、可抵扣和应税暂时性差异。递延所得税资产和负债仅在很可能产生并可获得未来应纳税所得额时才予以确认。
集团经营所在的所有法域均制定了转让定价规则，要求集团内部交易按公平条件进行。巴西直到2022年12月28日才全面采用公平交易条款，当时颁布了后来转变为第14596/2023号法律的第1152/2022号临时措施，以调整巴西转让定价规则，全面采用公平交易标准。这些规定自2024年1月起生效，并由集团采纳。
本集团对所得税处理适用IFRIC23的不确定性，并未发现所得税处理的不确定性对其应课税损益产生重大影响。
q.
外币交易
以外币（即以集团实体各自功能货币以外的任何货币）计价的交易在发生时换算。
货币项目在每个报告日使用该日期的现行汇率重新换算。以外币公允价值计量的非货币性项目，采用公允价值确定日的汇率折算。以历史成本计量的非货币性项目不在每个报告日重新换算。汇兑损益计入损益。
为呈列综合财务报表，集团海外业务的资产及负债按报告日的现行汇率换算。根据IAS 21 – The Effects of Foreign Exchange，收入和费用项目按该期间的平均汇率换算。产生的汇兑差额（如有的话）在其他全面收益中确认并在外汇折算储备中累计（酌情归属于非控股权益）。
r.
股息
对公司股东的股息分配在宣派股息期间直接在集团综合财务报表的权益中确认。就合并现金流量表而言，所支付的股息作为筹资活动产生的现金流量计入。
在2024财政年度，董事会批准了一项新的股息政策，支付固定的季度股息美元
0.15
自2024年第二季度起生效的每股收益。新的股息政策连同固定的季度支付将由董事会每年进行审查。
s.
集团采纳的新会计准则及经修订会计准则
本集团自2024年1月1日起的年度报告期间首次适用以下准则、修订及解释：
•国际会计准则第1号财务报表列报的修订：将负债分类为流动或非流动负债及附有契诺的非流动负债
| Patria Investments Limited |
F-24
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
新准则要求，如果某项负债有权在报告日后至少12个月内延期结算，企业必须将其归类为非流动负债。这种权利可能受制于公司遵守贷款安排中规定的条件（契约）。
此外，该修正案还阐明了公司如何对可以在自己的股份中解决的负债进行分类——例如可转换债务。当一项负债包括涉及公司自身权益工具转让的交易对手转换选择权时，转换选择权与IAS32金融工具：列报项下的主负债分开确认为权益或负债。国际会计准则理事会现已澄清，当一家公司将主负债归类为流动或非流动负债时，它只能忽略那些被确认为权益的转换选择权。
随着新的修正，可转债可能变成流动负债。
•对IFRS 16租赁的修订：售后回租中的租赁负债
售后回租中的租赁负债（对IFRS 16的修订）要求卖方-承租人以不确认与其保留的使用权相关的任何金额的收益或损失的方式对回租产生的租赁负债进行后续计量。新规定并不妨碍卖方-承租人在损益中确认与部分或全部终止租赁有关的任何收益或损失。
•国际会计准则第7号的修订现金流量表和IFRS 7金融工具：披露：供应商融资安排
新要求补充了已包含在IFRS准则中的要求，并包括有关以下方面的披露：
–供应商融资安排的条款和条件。
–此类协议标的的负债金额，其中供应商已从融资方收到付款的部分，这些负债在资产负债表中显示在哪个项目下。
–预产期的范围。
–流动性风险信息
新准则对集团的影响
实施该等准则及修订对本集团并无重大财务影响。
t.
集团尚未采纳的新标准和解释–于2025年1月1日或之后开始的财政年度适用且具有强制性：
2025年1月1日
•缺乏可交换性–国际会计准则第21号修订外汇汇率变动的影响
2026年1月1日
•对金融工具分类和计量的修订——对IFRS 9金融工具和IFRS 7金融工具的修订：披露
•国际财务报告准则会计准则年度改进–修订：
–IFRS 1首次采用国际财务报告准则；
–IFRS 7金融工具：关于实施IFRS 7的披露及其随附指南；
–IFRS 9金融工具；
–IFRS 10合并财务报表；和
–IAS 7现金流量表
2027年1月1日
•IFRS 18在财务报表中的列报和披露
•IFRS 19无公共责任的子公司：披露
| Patria Investments Limited |
F-25
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
新准则对集团的影响
实施该等准则及修订一经采纳，将不会对本集团造成重大财务影响。
5
集团Structure
a.合并及附属公司
合并财务报表包括下列实体，它们是公司的直接或间接附属公司：
| 主要活动 | 成立国家 | 功能货币 |
股权（直接或间接）（%）
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 子公司 | 12月31日， 2024 |
12月31日， 2023 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| Patria金融有限公司。 | 资产管理与行政 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria Brazilian Private Equity III，Ltd。 | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| PBPE普通合伙人IV，Ltd。 | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| PBPE普通合伙人V，Ltd。 | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria Brazilian Private Equity General Partner VI，Ltd。 | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria巴西房地产基金普通合伙人II有限公司 | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria Brazil Real Estate Fund General Partner III Ltd。 | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria巴西零售物业基金普通合伙人有限公司 | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments英国有限公司。 | 投资者关系、营销和行政管理 | 英国 | 英镑 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments美国有限责任公司 | 投资者关系、营销和行政管理 | 美国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments Colombia S.A.S。 | 咨询、投资者关系和市场营销 | CO | 缔约方会议 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| 基建II GP，Ltd。 | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| 基础设施III SLP有限公司。 | 投资基金经理&顾问 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria Infrastructure General Partner IV Ltd。 | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
|
P á tria Investimentos Ltda。（“PILTDA”）
|
（c） | 资产管理与行政 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments Latam S.A。 | 控股公司 | UY | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments乌拉圭Agente de Valores S.A。 | 经纪人、顾问、投资者关系和市场营销 | UY | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments开曼有限公司。 | 控股公司 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments香港有限公司。 | 投资者关系、营销和行政管理 | HK | HKD |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Platam Investments Brazil Ltda。 | 资产管理与行政 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria Constructivist Equity Fund General Partner II，Ltd。 | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments Limited |
F-26
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
| 主要活动 | 成立国家 | 功能货币 |
股权（直接或间接）（%）
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 子公司 | 12月31日， 2024 |
12月31日， 2023 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| PI普通合伙人V Ltd。 | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| PPE普通合伙人VII，Ltd。 | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| PI可再生能源普通合伙人有限公司。 | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria Latam增长管理有限公司。 | （o） | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria SPAC LLC | 控股公司& SPAC赞助商 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria Latin American Opportunity Acquisition Corp. | （f） | SPAC | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| Moneda Asset Management SpA（“MAM I”） | 控股公司 | CH | 中电科 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Moneda Corredores de Bolsa Limitada（“MCB”） | 经纪人 | CH | 中电科 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Moneda S.A. Administradora General De Fondos（“MAGF”） | 资产管理 | CH | 中电科 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Moneda II SpA（“MAM II”） | 控股公司 | CH | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| 莫内达国际公司。 | 投资基金经理 | BV | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Moneda USA Inc。 | 咨询 | 美国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria VBI Real Estate Gest ã o de Carteiras S.A.（“VBI”） | （e）（g） | 资产管理 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| VBI Administra çã o Fiduciaria e Gest ã o Ltda | （e） | 行政管理 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| BREOF Partners Ltda | （e） | 控股公司 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| VBI ND II Empreendimentos Imobili á rios Ltda | （o） | 休眠 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| VBI数据中心Empreendimentos Imobili á rios Ltda | （o） | 休眠 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Igah Partners LLC | （h） | 资产管理 | 美国 | 美元 |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| e.Bricks Ventures III GP，LLC | 投资基金经理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Igah Carry Holding Ltd | 运载工具 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| PEVC I普通合伙人IV，Ltd。 | （h） | 控股公司 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| Patria Real Estate Latam S.A.S | （g） | 控股公司 | UY | 美元 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| Patria Private Equity Latam S.A.S | 控股公司 | UY | 美元 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| Patria基金顾问有限公司。 | （o） | 休眠 | 韩国 | 美元 |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| VBI Holding Ltda（原NewCo BlueMacaw Partner Ltda.） | （j） | 控股公司 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| BlueMacaw S.A。 | （p） | 控股公司 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| VBI资产管理有限公司。 | （j） | 资产管理 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| KMP I控股 | (k) | 控股公司 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| Kamaroopin Gestora de Recursos Ltda。（“Kamaroopin Ltda”） | (k) | 资产管理 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| Hanuman GP Cayman，LLC（“Hanuman”） | （一） | 资产管理 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| Pat HoldCo Mexico S. de R.L. de C.V。 | （一） | 控股公司 | MX | MXN |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| Pat Inmuebles HoldCo Mexico S. de R.L. de C.V。 | （一） | 控股公司 | MX | MXN |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| Pat HoldCo Servicios Corporativos S. de R.L. de C.V。 | （一） | 控股公司 | MX | MXN |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments Argentina S.A。 | （一） | 控股公司 | AR | ARS |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| Patria VBI证券有限公司。（原“Bari Gestao De Recursos Ltda.”） | （l） | 资产管理 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| Patria Asset Management S.A.（“PAM”） | (m) | 资产管理 | CO | 缔约方会议 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| VBI资本有限公司。 | （e）（n） | 资产管理 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| Move Capital S.A。 | （e）（n） | 资产管理 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
| SH Manco Holding Ltda。 | （q） | 控股公司 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
|||||||||||||||||||||||||
| Patria Acquisitions Limited | （一） | 控股公司 | 英国 | 英镑 |
|
% |
|
|||||||||||||||||||||||||
| Patria Energ í a Participa çõ es Ltda。 | (a) | 控股公司 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
|||||||||||||||||||||||||
| Tria Comercializadora de Energ í a S.A。 | (a) | 能源贸易公司 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
|||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments Limited |
F-27
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
| 主要活动 | 成立国家 | 功能货币 |
股权（直接或间接）（%）
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 子公司 | 12月31日， 2024 |
12月31日， 2023 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| Sugrat Comercializadora de Energia S.A。 | （一） | 能源贸易公司 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
|||||||||||||||||||||||||
| P á tria Holding Financeira Ltda。 | （一） | 控股公司 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
|||||||||||||||||||||||||
| P á tria Distribuidora de T í tulos e Valores Mobili á rios Ltda。 | （一） | 休眠 | BR | 巴西雷亚尔 |
|
% |
|
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| Patria Europe 1（GP）Limited | (b) | 投资基金经理 | 英国 | 英镑 |
|
% |
|
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| Patria Europe 2 Limited | (b) | 控股公司 | 英国 | 英镑 |
|
% |
|
|||||||||||||||||||||||||
| Patria Private Equity（Europe）Limited | (b) | 资产管理 | 英国 | 英镑 |
|
% |
|
|||||||||||||||||||||||||
| Patria Capital Partners LLP | (b) | 资产管理 | 英国 | 英镑 |
|
% |
|
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| Nexus Capital Partners S.A.S | （d） | 资产管理 | CO | 缔约方会议 |
|
% |
|
|||||||||||||||||||||||||
| Patria Portfolio Investments Limited | （一） | 控股公司 | 韩国 | 美元 |
|
% |
|
|||||||||||||||||||||||||
“USD”美元、“BRL”巴西雷亚尔、“GBP”英镑、“CLP”智利比索、“COP”哥伦比亚比索、“HKD”港元、“ARS”阿根廷比索、“MXN”墨西哥比索
“KY”开曼群岛、“BR”巴西、“CO”哥伦比亚、“CH”智利、“UK”英国、“US”美国、“BV”英属维尔京群岛、“MX”墨西哥、“AR”阿根廷、“UY”乌拉圭、“HK”香港
(a)2024年4月2日，集团完成一项收购交易
66.67
Tria Comercializadora de Energia Ltda（“Tria”）的%权益。此次业务合并是集团与能源领域内个人建立能源贸易公司的共同努力。
(b)2024年4月26日，集团完成了一项收购欧洲私募股权业务Aberdeen的分拆权益的交易。新收购的业务，连同Patria现有的全球私人市场工具，将形成一个新的垂直领域——全球私人市场解决方案（Global Private Markets Solutions，简称“GPMS”），总收费收入AUM（“FEAUM”）超过80亿美元。这一垂直领域将进一步发展Patria作为全球范围内进入私人市场的门户为客户提供服务的能力。
（c）于2024年5月24日，集团完成与瑞士信贷收购其巴西房地产业务的交易。该业务包括七个房地产投资信托基金（“REITs”），股东人数超过96万，这将为Patria的房地产业务增加额外规模，并巩固Patria作为巴西和拉丁美洲领先的REITs独立管理人的地位。收购的房地产基金并入PILTDA。
（d）2024年7月16日，集团完成对哥伦比亚独立另类房地产资产管理公司Nexus Capital的100%收购。此次收购增加了约1美元
800
百万给Patria的费用收入AUM，包括超过6.8亿美元的永久资本工具，将立即增加Patria的费用相关和可分配收益。
（e）2024年8月1日，集团行使选择权收购剩余
50
VBI的%权益。就于2022年7月发生的业务合并，集团与VBI的非控股权益之间订立期权安排。已付代价及终止确认看跌期权项下总责任的细目分别汇总于附注21（b）（iv）及21（d），非控股权益的终止确认载于附注29（g）。该交易的净影响达美元
2.4
直接在留存收益中确认的百万亏损。
（f）Patria Latin American Opportunity Acquisition Corp.（“SPAC”或“PLAO”）：一家在开曼岛注册成立的特殊目的收购公司，由Patria SPAC LLC（“SPAC保荐人”）赞助，目的是与一个或多个专注于拉丁美洲的业务进行业务合并。
如果PLAO未在规定期限内完成初始业务合并，SPAC A类普通股将从信托账户中持有的收益中赎回。2024年6月12日，PLAO的股东在临时股东大会上批准额外延长15个月，为PLAO完成企业合并提供时间。在此延长期内所花费的每个月，SPAC发起人将存入美元
0.015
每股公众股份进入信托账户（约合美元
68
每月千人）。公众股份持有人可选择赎回与延期修订有关的股份及
12,339,057
股份已于2024年6月12日赎回（参考附注21（c））。
截至2024年12月31日，本集团未选择任何企业合并目标进行PLAO。预期一旦集团确定目标公司，即会完成业务合并。目标公司可能被确定为集团的投资基金被投资方之一。在业务合并的情况下，可能导致确认集团的履约费收入和附带权益分配费用。
（g）2023年3月，集团重组VBI控股，将公司持有的VBI权益贡献给Patria Real Estate Latam S.A.S。集团于VBI的控制权或总权益并无变动。然而，有稀释
1.1
由于下文附注5（j）所披露的收购Blue Macaw资产的交易，公司于年内在Patria Real Estate Latam S.A.S.的直接和间接权益的百分比。
（h）IGAH Partners LLC（“IGAH Ventures”）：集团通过业务合并收购的附属公司，担任风险投资相关基金的管理人。此外，PEVC I General Partner IV，Ltd（“IGAH IV”）也被收购。IGAH Ventures和IGAH IV被统称为“IGAH”。于2024年12月23日，集团订立协议，收购额外
29.72
以R $持有Igah IV %股权
24.3
百万（约合美元
3.9
万元），将在2024年至2028年期间以现金支付。集团现持有
42.92
在GP中的百分比。
（一）新成立的子公司，无资产、负债或经营。
（j）2023年4月3日，VBI收购了一家
100
NewCo BlueMacaw Partners Ltda.更名为VBI Holding Ltda、BlueMacaw S.A.（并入VBI Holding Ltda）和VBI Asset Management Ltda.（统称“Blue Macaw”）的%实益权益。蓝金刚鹦鹉实体位于巴西，专注于整个拉丁美洲的基础设施和房地产投资。此次收购是集团战略的一部分，旨在通过与VBI的协同效应提高其在巴西房地产市场的份额。集团将该交易作为资产收购进行会计处理，因为所收购的主要资产包括
4
与所收购投资基金的管理合同组合有关的合同权利。
(k)于2023年4月12日，集团根据Kamaroopin收购协议（附注30（a））收购该等公司的余下权益，从而取得Kamaroopin的控制权。就Kamaroopin交易而言，KMP I Holding（由Patria Investments Limited全资拥有）已注册成立。
| Patria Investments Limited |
F-28
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
（l）2023年12月1日，集团完成收购集团附属公司Bari Gestao De Recursos Ltda.更名为VBI Securities Ltda（“Bari”）。Bari是一家专注于房地产投资产品的资产管理公司。集团将该交易作为一项资产收购进行会计处理，因为主要牵头资产包括管理其投资基金的合同权利，几乎占所收购总资产公允价值的全部。截至截止日期，该实体没有任何操作流程。所有活动、系统和行业知识将由VBI管理层接管。
(m)2023年11月1日，集团通过收购Gestor í a Externa de Portafolios S.A.更名为Patria Asset Management S.A.（“PAM”）的控制权
50.74
实体实益权益的百分比（参见附注30）。
（n）2023年11月3日，集团完成收购Move Capital S.A.和Morc Gestora de Recursos de Cr é dito Ltda.更名为VBI Capital Ltda。（统称“移动”），本集团的附属公司。
五十
购买价格的百分比在收盘时结算，剩余余额在2024年11月期间结算。收购的实体是资产管理公司。集团将该交易作为一项资产收购进行会计处理，因为主导资产包括管理其房地产投资基金的合同权利，相当于所收购总资产的几乎所有公允价值。
（o）该实体，活动有限或没有活动，在该期间解散，没有重大会计影响。
（p）该实体并入VBI Holding Ltda。
（q）SH Manco Holding Ltd.成立于2024年，旨在持有对Uliving Holding S.A.的投资，Uliving Holding S.A.是VBI实体集团内的联营公司。集团现持有
75
SH Manco Holding Ltd.的%股份，而后者又持有
43.19
% in Uliving Holding S.A。
6
现金及现金等价物
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| 银行及手头现金（a） |
|
|
|||||||||
| 共同基金的短期存款和份额（b） |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
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|||||||||
(a)现金和现金等价物的增加主要归因于2024年期间收购的新业务产生的现金，其中英国的GPMS是主要贡献者，加上现有业务继续产生正现金流。
(b)短期存款和共同基金份额是为满足短期现金承诺而持有的现金等价物，期限为自收购之日起三个月或更短，价值变动风险很小。
以下为按地区划分的现金及现金等价物细目：
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
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巴西
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英国
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|
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|||||||||
|
智利
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乌拉圭
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|
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|
哥伦比亚
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|
其他
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|||||||||
|
余额
|
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7
客户存款资金和应付客户资金
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| 客户存款资金 |
|
|
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| 其他应收客户款项（a） |
|
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| 存款和其他应收款上的客户资金 |
|
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| 应付客户资金（a） |
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| 应付客户资金 |
|
|
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| Patria Investments Limited |
F-29
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
8
应收账款
应收客户款项涉及管理、激励、安置、绩效费、投资基金费用报销、财务顾问服务等。本集团并无就该等综合财务报表呈列的期间内的无法收回的应收帐款记录注销或备抵。
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| 当前（a）（b） |
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|
非流动（c）（d）
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|
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|||||||||
| 应收账款 |
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|
|||||||||
(a)应收账款余额包括美元
65.6
百万（2023年12月31日：美元
86.7
万）延期收取管理费。推迟的余额主要与BPE VI LP有关。（“PBPE Fund IV”）和阿尔法共同投资基金。这些收款的重新谈判和延期在以前期间开始，管理费在以前年度确认为应收款项。截至2024年12月31日重新协商和延期的余额预计将在未来十二个月内收回，具体取决于基础投资基金资产变现的时间以及投资基金在未来十二个月内的估计现金需求。管理层已评估并得出结论，不需要以基金的投资者的合同和承诺为依据记录无法收回的账户的备抵，并且基金有大量投资有待变现，将产生足够的现金来结清与集团的未结余额。
(b)下表反映截至2024年12月31日的延期余额，以及在2024年、2023年和2022年确认的管理费相关收入，剩余余额在截至2022年12月31日止年度之前确认。
| 基金Structure | 截至2024年12月31日的延期余额 | 年份确认收入（百万） | ||||||||||||
| PBPE基金IV | 美元
|
2024年：美元
|
||||||||||||
|
2023年：美元
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|
2022年：美元
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||||||||||||||
| 阿尔法共同投资基金 | 美元
|
2024:
|
||||||||||||
|
2023:
|
||||||||||||||
|
2022年：美元
|
||||||||||||||
（c）应收往来款包括美元
59.7
来自Patria Infrastructure Fund III的百万绩效费。该金额已于2025年2月28日收到。此外，2024年12月31日的余额包括与待结算的到期能源交易合同有关的Tria 2990万美元（2024年是Tria的第一个运营年度）。
（d）截至2024年12月31日的非流动应收账款，主要涉及与Lavoro资产挂钩的应收账款美
12.3
根据附注12（b）披露的百万。由于与Lavoro资产挂钩的应收款项以公允价值确认，因此非流动应收款项不收取利息。采用实际利率法对非流动应收账款余额在初始确认日的现值调整不显著。
9
项目预付款
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| 当前 |
|
|
|||||||||
| 非现行 |
|
|
|||||||||
| 项目预付款 |
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| Patria Investments Limited |
歼30
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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10
其他资产
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| 预付给员工的款项 |
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|
|||||||||
| 对供应商的预付款 |
|
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| 预付费用（a） |
|
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| 无形资产收购权 |
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| 未摊销的基金结构成本（b） |
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| 其他流动资产 |
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| 其他流动资产 |
|
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| 预付费用（a） |
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| 未摊还债务发行成本 |
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| 未摊销的基金结构成本（b） |
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| 租赁协议定金（c） |
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| 其他非流动资产 |
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|
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| 其他非流动资产 |
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(a)预付费用包括SPAC寿命延长费用、IT相关服务和保险。这些费用将在提供服务期间确认为费用。
(b)基金结构成本是指设立基金所产生的成本。所产生的成本将在各自基金的存续期内摊销。
11
可收回税款
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| 可收回所得税 |
|
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| 其他可收回税款 |
|
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| 可收回税款 |
|
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12
投资
a.
短期投资
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| 证券（a） |
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| 信托账户中持有的投资（b） |
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| 短期投资 |
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|
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(a)证券是流动性投资基金，组合持有定期存款、股票、政府债券、其他短期流动性证券。
(b)信托账户中持有的投资是通过PLAO首次公开发行股票交易而收到的投资。这些资金受到限制，只能用于完成初始业务合并或赎回公众股份。这些证券被分类并作为公允价值计入损益（“FVTPL”）入账。信托账户中持有的投资由美国政府证券组成。2024年6月12日，
12,339,057
公股价值$
141
万被赎回（参见附注21（c））。
| Patria Investments Limited |
F-31
|
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|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
b.
长期投资
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| Patria Growth Capital Fund I Fundo de Investimento em Participa çõ es Multiestrat é gia（a） |
|
|
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| Lavoro农业有限公司（b） |
|
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| KMP Growth Fund II（Cayman），LP（“KMP Growth Fund II”）（c） |
|
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| Lavoro Agro Fi Nas Cadeias Produtivas AgroIndustriais Fiagro Direitos Creditorios（d） |
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| Patria Infra Energia Core FIP EM Infraestrutura |
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| Patria Infrastructure Fund V，L.P。 |
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| Simba Fundo De Investimento Multimercado |
|
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| Igah Ventures IV（e） |
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| 其他投资（f） |
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| 长期投资 |
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一些证券投资预计将维持到投资基金各自的终止日期，并按FVTPL计量。截至2024年12月31日，集团在每一项投资中的所有权权益（不包括通过票据（c）和（e）中的投资基金间接拥有的权益）从
0.00005
%至
9.78
%.（2023年12月31日：
0.00005
%至
5.78
%).有关第3级工具公允价值变动的调节，请参阅附注31（b）。
(a)集团以市值美元持有Patria Growth Capital Fund I Fundo de Investimento em Participa çõ es Multiestrat é gia
13.2
万于2024年7月30日向KPM Growth Fund II捐款（见下文注（c））。
(b)集团代表PBPE General Partner V，Ltd.的投资基金PE V购买了Lavoro Agro Limited（“Lavoro”）的股份，购买价格为$
3.50
每股总投资约美元
8.2
百万。Lavoro是巴西最大的农业投入品零售商，也是拉丁美洲领先的农业生物制剂投入品供应商。
这些履约费是在Lavoro IPO时具体化的。基金的有限合伙人与Patria同意，因本次交易顺利完成，部分结晶履约费通过Lavoro向Patria发行股份的方式（总金额为美元
15.5
百万）。该投资基金还同意覆盖美元之间的价差
3.50
和美元
10
集团未来出售股份的每股收益。截至2024年12月31日，应收投资基金款项达美元
12.3
百万（2023年12月：美元
3.5
万元）用于支付价差的承诺。
（c）集团已承诺约
46
KMP Growth Fund II（2023年12月31日：
24
%).承诺资本增加乃由于集团于2024年7月期间将其于Patria Growth Capital Fund I的持股投入KMP Growth Fund II（请参阅上文附注（a））。所贡献的投资包括
24.42
Startse Informa çõ es e Sistemas S/A（“Startse”）的持股%，该公司是巴西的一家实体，为初创企业提供教育和众筹平台。此外，截至2024年12月31日，KMP Growth Fund II持有直接
10.32
于投资组合公司的%权益（2023年12月31日：
9.5
%），Dr. Consulta Clinica Medica Ltda.，一家巴西医疗技术公司，间接
5.44
在投资组合公司Conexa中的%权益，该公司是一家总部位于巴西的医疗技术公司，于2024年期间与Zenklub Servi ç os Ltda合并（2023年12月31日：Zenklub：
28.23
%）和间接
22.35
投资组合公司Consorciei Participa çõ es SA（“Consorciei”）%权益（2023年12月31日：
22.35
%).本集团选择根据国际财务报告准则第9号——金融工具以公允价值计量该投资并计入损益。
（d）持有投资于Lavoro Agro Fi Nas Cadeias Produtivas AgroIndustriais Fiagro Direitos Creditorios（
5.62
截至2024年12月31日资产净值的百分比及
5.78
截至2023年12月31日的%），投资于巴西农业综合企业生产链相关证券的信托，例如农业综合企业应收账款、由农业综合企业生产链的信贷支持的房地产应收账款以及农业综合企业内部的流动性资产。
（e）集团持有
39
在Igah Ventures IV中的资本%。该基金的主要目的是进行风险资本投资，主要是通过直接投资并持有主要在巴西运营的私营技术支持企业的股权和股权导向证券。2024年12月31日，该基金持有
7.2
对基于区块链的资产代币化初创公司（早期风险投资）Liqi Digital Assets有%的直接兴趣。本集团选择根据国际财务报告准则第9号——金融工具以公允价值计量该投资并计入损益。
（f）其他投资包括美元
2.2
Nexus的百万。集团于2024年7月16日透过业务合并收购Nexus，–见附注30。这些投资是不属于集团与Nexus业务合并的受限资产。到期时，资金将退还给Nexus的前所有者（参见附注21（b）（ix））。
以下是按区域分列的长期投资细目：
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| 巴西 |
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| 其他 |
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| 余额 |
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通过投资基金持有的单笔投资按照基础投资的注册国家进行分配。
| Patria Investments Limited |
F-32
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
c.其他金融工具
其他金融工具的公允价值由期权、权证和能源交易合约组成，按照以下标准确定：
•期权–期权合约为买方提供了在未来某个日期以预先确定的基准价格买入工具的权利。期权估值的估值调整在净财务收入/（费用）中确认（参见附注27）。
认股权证– PLAO发行的认股权证负债包含符合嵌入式衍生工具条件的特征。2023年12月31日的公允价值，已根据该等认股权证的上市市价计量。该批认股权证于2024年11月18日在纳斯达克全球市场开市起退市，原因是PLAO不符合某些纳斯达克上市规则。美元的公允价值
0.63
2024年12月31日，使用蒙特卡洛模拟确定，估值的影响确认为认股权证负债的未实现损失（参见附注27）。
•能源交易合同-基于巴西现行能源价格的按市值计价（“MTM”）估值。MTM调整连同已实现损益在其他收入/（费用）中确认（参见附注26）。
期权及认股权证相关详情如下：
SPAC –认股权证负债
2022年3月14日，PLAO完成IPO
23,000,000
单位包括发行
3,000,000
单位作为承销商全额行使其超额配股权的结果。每个单元由
One
SPAC A类普通股，面值$
0.0001
每股、以及每份PLAO可赎回认股权证（每份整份认股权证，“认股权证”）的二分之一。这些单位的售价为$
10.00
每单位，对PLAO产生的收益毛额为$
230,000,000
.此外，这些单位将自动分离为其组成部分，在完成初始业务合并后将不进行交易。
每份整份认股权证赋予其持有人以$的价格购买一股SPAC A类普通股的权利
11.50
每股，可予调整。认股权证将变得可行使
30
首次企业合并完成后的天数，并将在首次企业合并完成后五年或更早于赎回或清算时到期。在行使任何认股权证时，认股权证行权价将直接支付给SPAC，而不是存入信托账户。
集团将认股权证按公允价值确认为金融负债，并于各报告期按公允价值重新计量认股权证，公允价值的任何变动均在集团综合损益表中确认。认股权证的预期期限假定与其剩余合同期限相当。股息率基于历史比率，集团预期为零。
由这些单位组成的SPAC A类普通股和认股权证开始在52ndPLAO首次公开发行股票之日的次日。截至2024年12月31日和2023年12月31日，
11,500,000
PLAO发行了认股权证。认股权证于2024年11月18日除牌。此外，如果SPAC发起人提供任何流动资金贷款，它可以将这些贷款转换为最多
1,500,000
增发私募认股权证，价格为$
1.00
根据搜查令。
赎回认股权证，当每股SPAC A类普通股的价格等于或超过$
18.00
：一旦认股权证变得可行使，PLAO可能会赎回尚未行使的认股权证：
•全部而不是部分；
•价格为$
0.01
每份认股权证；
•至少在
30
日的赎回事先书面通知；及
| Patria Investments Limited |
F-33
|
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
•当且仅当SPAC A类普通股最后报告的销售价格等于或超过$
18.00
每股（经调整）任何
20
a内的交易日
30
-截止于PLAO向认股权证持有人发送赎回通知之日前第三个交易日的交易日期间。
除非根据《证券法》提供的涵盖在行使认股权证时可发行的SPAC A类普通股的有效登记声明生效，并且有关这些SPAC A类普通股的当前招股说明书可在整个
30
日赎回期。任何此类行使将不会以无现金为基础，并将要求行使权证持有人为每份正在行使的权证支付行权价。
赎回认股权证，当每股SPAC A类普通股的价格等于或超过$
10.00
：一旦认股权证变得可行使，PLAO可能会赎回尚未行使的认股权证：
•全部而不是部分；
•价格为$
0.10
每份认股权证最少
30
日的赎回提前书面通知；条件是持有人将能够在赎回前以无现金方式行使其认股权证，并获得根据赎回日期和SPAC A类普通股（定义见下文）的“赎回公平市场价值”（定义见下文）参照认股权证协议中所列表格确定的股份数量，但认股权证协议中另有说明的除外；
•当且仅当，SPAC A类普通股的收盘价等于或超过$
10.00
每股（经调整）任何
20
日内的交易日
30
-公司向认股权证持有人发出赎回通知前三个交易日结束的交易日期间；及
•如果SPAC A类普通股的收盘价为任何
20
a内的交易日
30
-截至公司向认股权证持有人发出赎回通知日期前第三个交易日的交易日期间少于$
18.00
每股（经调整）。
仅就本赎回条款而言，SPAC A类普通股的“赎回公允市场价值”是指SPAC A类普通股的成交量加权平均价格为十（
10
）紧接向认股权证持有人发出赎回通知之日起的交易日。
赎回时不会发行零碎SPAC A类普通股。如果在赎回时，持有人将有权获得某股的零碎权益，则PLAO将向下取整至将向持有人发行的SPAC A类普通股数量的最接近整数。
VBI –期权安排
与VBI的业务合并包括与非控股权益股东的看涨和看跌期权安排（统称“VBI期权安排”），可在特定的未来日期行使，并与业务合并的第二阶段挂钩。原VBI股东向集团授予认购期权安排（“VBI认购期权”），其中包括潜在收购VBI剩余非控股权益的权利。
集团于2024年8月1日行使VBI认购期权，向原VBI股东收购剩余非控股权益。请参阅附注5（e）和21（b）（v），了解有关行权价和未偿应付余额的相关详情。
| Patria Investments Limited |
F-34
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
Igah IV –期权安排
与IGAH IV的业务合并包括与出售股东的看涨和看跌期权安排（统称“IGAH期权安排”），可在特定的未来日期行使，并与收购IGAH IV的剩余权益相关。Igah IV的售股股东向集团授予一项看涨期权安排（“Igah看涨期权”），其中包括潜在收购Igah IV剩余权益的权利。行权价将等于一个预先确定的公式，该公式基于Igah IV筹资活动的价值，直到投资基金在行权日的最终收盘和坚定承诺，并根据利息和股息进行调整。自收购之日起，Igah IV的售股股东有权从公司的A类普通股中获得任何股息，售股股东将获得与解决Igah期权安排相关的股息。
集团没有义务行使IGAH看涨期权，并可根据将以现金对价和A类普通股相结合的IGAH看涨期权行使日期（见下文）酌情行使。
此外，集团向IGAH IV的售股股东授出一项看跌期权安排（“IGAH看跌期权”）。它可以按照与指定未来日期的IGAH看涨期权（见下文）相同的条款和结算方法行使，由出售股东酌情决定，并在上述IGAH看涨期权到期时行使。IGAH看跌期权的财务影响在附注21（d）下披露，按预期应付赎回金额的现值确认。
于2024年12月23日，集团透过收购额外
29.72
%的IGAH IV和延长剩余的看涨期权，可在2025年11月至2027年11月期间行使。因此，看跌期权项下的总债务价值从2023年12月31日的1130万美元下降至2024年12月31日的250万美元（请参阅附注21（d）。
Tria –期权安排
如附注30所披露，与Tria的业务合并包括与非控股权益股东的看涨和看跌期权安排（统称“Tria期权安排”），可在特定的未来日期行使。非控股股东向集团授予认购期权安排（“Tria认购期权”），其中包括潜在收购余下
33.3
% Tria的非控股权益。此外，集团以看跌期权安排（“Tria看跌期权”）授出非控股权益。
Tria认沽期权可由各非控股股东于（i）2029年12月31日；（ii）2030年12月31日；或（iii）2031年12月31日，即“基准日期”以及2029年、2030年和2031年各年的4月期间的“期权窗口”单独行使。倘在期权窗口期间未行使Tria看跌期权，集团可于紧接每个Tria看跌期权窗口结束后的5月份行使Tria看涨期权。
| Patria Investments Limited |
F-35
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
以下是截至2024年12月31日和2023年12月31日按工具类型、公允价值和期限划分的其他金融工具组合（资产和负债）的构成。
| 金融工具 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 概念性 | 公允价值 | % | 最多3个月 | 4至12个月 | 12个月以上 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 能源交易合同 |
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||
| Tria看涨期权 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 |
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|
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 认股权证-SPAC |
|
|
|
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|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 能源交易合同 |
|
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 |
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|
|
|
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| 金融工具 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 概念性 | 公允价值 | % | 最多3个月 | 4至12个月 | 12个月以上 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| The One房地产投资基金看涨期权 |
|
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||
| VBI看涨期权 |
|
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|
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||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 |
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| 负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 认股权证 |
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| 合计 |
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| Patria Investments Limited |
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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13
财产和设备
| 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 成本变动 | 期初余额 | 新增 | 处置 | 转让 | 收购子公司 |
CTA(*)
|
期末余额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 家具和固定装置 |
|
|
(
|
|
|
(
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 建筑改善 |
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(
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| 在制品 |
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(
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| 办公设备 |
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(
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|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 使用权资产（a） |
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(
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计-固定资产成本 |
|
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(
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|
|
(
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计折旧变动 | 期初余额 | 新增 | 处置 | 转让 | 收购子公司 | CTA（*) | 期末余额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）家具和固定装置 | (
|
(
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(
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）建筑改善 | (
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(
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(
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| （-）办公设备 | (
|
(
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(
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| （-）使用权资产（a） | (
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(
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(
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| 合计-累计折旧 | (
|
(
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(
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|
(
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业及设备净额 |
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(
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| 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 成本变动 | 期初余额 | 新增 | 处置 | 收购子公司 |
CTA(*)
|
期末余额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 家具和固定装置 |
|
|
(
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|
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||||||||||||||||||||||||||||||||
| 建筑改善 |
|
|
(
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| 办公设备 |
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(
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| 使用权资产（a） |
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(
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| 合计-固定资产成本 |
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|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计折旧变动 | 期初余额 | 新增 | 处置 | 收购子公司 | CTA（*) | 期末余额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）家具和固定装置 | (
|
(
|
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）建筑改善 | (
|
(
|
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）办公设备 | (
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）使用权资产（a） | (
|
(
|
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计-累计折旧 | (
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业及设备净额 |
|
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments Limited |
F-37
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
| 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 成本变动 | 期初余额 | 新增 | 处置 | 收购子公司 | CTA（*) | 期末余额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）家具和固定装置 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）建筑改善 |
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）办公设备 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）使用权资产（a） |
|
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计-固定资产成本 |
|
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计折旧变动 | 期初余额 | 新增 | 处置 | 收购子公司 | CTA（*) | 期末余额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）家具和固定装置 | (
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）建筑改善 | (
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）办公设备 | (
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）使用权资产（a） | (
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计-累计折旧 | (
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业及设备净额 |
|
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
(*）CTA –累计换算调整
截至2024年、2023年和2022年12月31日，没有迹象表明这些资产中有任何减值。
（a）集团为租赁协议的承租人，其基础资产为位于不同司法管辖区的办公空间（参见附注21（a））。
（b）以下是按区域分列的财产和设备资产总额细目：
| 2024 | 2023 | ||||||||||
| 巴西 |
|
|
|||||||||
| 开曼群岛 |
|
|
|||||||||
| 智利 |
|
|
|||||||||
| 哥伦比亚 |
|
|
|||||||||
| 英国 |
|
|
|||||||||
| 美利坚合众国 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 余额 |
|
|
|||||||||
| Patria Investments Limited |
F-38
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
14
无形资产和商誉
| 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 成本变动 |
开幕
余额
|
新增
|
转让
|
商业
组合
|
CTA(*)
|
收盘
余额
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 配售代理（a） |
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合同权利（b） |
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非合同客户关系（c） |
|
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| Software |
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 品牌（c） |
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商誉（d） |
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 竞业禁止– GPMS & Nexus |
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计-无形资产成本 |
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计摊销变动 |
开幕
余额
|
新增
|
转让
|
商业
组合
|
CTA(*)
|
收盘
余额
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）配售代理（a） | (
|
(
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）合同权利（b） | (
|
(
|
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）非合同客户关系（c） | (
|
(
|
(
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）软件 | (
|
(
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）品牌（c） | (
|
(
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）竞业禁止– GPMS & Nexus |
|
(
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计-累计摊销 | (
|
(
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 无形资产，净值 |
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 成本变动 |
开幕
余额
|
新增
|
处置
|
转让
|
企业合并 |
CTA(*)
|
期末余额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 配售代理（a） |
|
|
(
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合同权利（b） |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非合同客户关系（c） |
|
|
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Software |
|
|
(
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 品牌（c） |
|
|
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商誉（d） |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计-无形资产成本 |
|
|
(
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计摊销变动 |
开幕
余额
|
新增
|
处置
|
转让
|
企业合并 |
CTA(*)
|
期末余额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）配售代理（a） | (
|
(
|
|
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）合同权利（b） | (
|
(
|
|
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）非合同客户关系（c） | (
|
(
|
|
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）软件 | (
|
(
|
|
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）品牌（c） | (
|
(
|
|
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计-累计摊销 | (
|
(
|
|
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 无形资产，净值 |
|
(
|
(
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments Limited |
F-39
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
| 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 成本变动 |
开幕
余额
|
新增
|
处置
|
转让
|
企业合并 |
CTA(*)
|
收盘
余额
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 配售代理（a） |
|
|
(
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合同权利（b） |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非合同客户关系（c） |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Software |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 品牌（c） |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商誉（d） |
|
|
|
(
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计-无形资产成本 |
|
|
(
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计摊销变动 |
开幕
余额
|
新增
|
处置
|
转让
|
企业合并 |
CTA(*)
|
收盘
余额
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）配售代理（a） | (
|
(
|
|
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）合同权利（b） | (
|
(
|
|
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）非合同客户关系（c） | (
|
(
|
|
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）软件 | (
|
(
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （-）品牌（c） | (
|
(
|
|
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计-累计摊销 | (
|
(
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 无形资产，净值 |
|
(
|
(
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(*）CTA –累计换算调整
截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日
无
任何这些资产的减值迹象。
(a)配售代理是指与投资配售代理有关筹资的协议相关的资本化金额。这些资产根据各自投资基金的预计存续期进行摊销。如果投资基金提前清盘，摊销年限也会调整。
| 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | 2034-2048 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 配售代理费用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
余额，截至2023年12月31日，预计摊销情况如下：
| 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033-2048 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 配售代理费用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(b)与投资基金管理相关的合同权利，确认自：
（一）与Aberdeen、CSHG和Nexus的业务合并-参见附注30；
（二）Blue Macaw、Bari和Move的资产收购交易以及与Patria Asset Management（“PAM”）的业务合并于截至2023年12月31日止年度完成；以及
（三）2015年12月25日从Promon International Inc.收购P2 Brasil Private Infrastructure General Partner II Ltd.和P2 Brasil Holding Ltd.（统称“P2集团”）的控制权。
| 确定Blue Macaw、Bari、Move、PAM、Aberdeen、CSHG和Nexus合同权利公允价值的投入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 蓝色金刚鹦鹉 | 巴里 | 移动 | PAM | 香港仔 | CSHG | Nexus | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 国家 | 巴西 | 巴西 | 巴西 | 哥伦比亚 | 英国 | 巴西 | 哥伦比亚 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 预测期 | 2023年4月– 2031年12月 | 2023年9月– 2031年12月 | 2023年10月– 2032年2月 | 2023年11月– 2032年12月 | 2024年4月-2033年12月 | 2024年5月-2032年12月 | 2024年7月-2032年12月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 居民消费价格指数（CPI） |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| IPCA-广义全国CPI |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Selic/巴西联邦基金利率 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| GDP |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments Limited |
歼40
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
| 摊销期 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 无形资产 | P2组 | 蓝色金刚鹦鹉 | 巴里 | 移动 | PAM | GPMS | CSHG | Nexus | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合同权利 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
（c）非合同客户关系是指通过提供被收购实体的日常业务活动，为集团利益而收购的Moneda、VBI、Igah和Kamaroopin的客户关系。VBI客户关系基于永久资本组成的基础投资基金的资本结构性质，具有较长的预期摊销期。品牌是指通过企业合并获得的Moneda、VBI和Kamaroopin品牌。
下表包含摊销期限：
| 无形资产 | 摊销期 | ||||||||||||||||||||||
| 莫内达 | VBI | 伊加 | 卡马鲁平 | ||||||||||||||||||||
| 非合同客户关系 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 品牌 |
|
|
— |
|
|||||||||||||||||||
（d）2024年确认的商誉来自通过IFRS 3业务合并收购Tria、GPMS、CSHG和Nexus（参见附注30）。
确认的商誉的税务影响：
（一）Moneda；IGAH；Hanuman；Patria Asset Management；GPMS和Nexus确认的商誉不能用于税收目的，因为交易的管辖权和/或适用于收购公司的特定税收法规。
（二）目前为收购Tria和CSHG的房地产业务确认的商誉安排不允许其在巴西税务法规下的税收减免。然而，我们正与税务顾问合作，以确定集团可用的选择，同时考虑到将商誉用于税务目的所需的必要条件和重组。
（三）VBI和第一批Kamaroopin因通过巴西子公司持有的利息而确认的商誉，在因合并、拆分和/或成立而吸收被投资实体的资产之前，不可用于税收抵扣。重组后，递延税款将根据巴西税法和法规予以确认。
减值考虑：
本集团每年进行一次减值测试，并在情况表明账面价值可能发生减值时进行。被收购实体的可收回金额基于使用价值。确定使用价值的关键假设包括基于当前和过去业绩预测并考虑实体经营所在的各自国家的当前市场指标的贴现现金流计算。
截至2024年、2023年及2022年12月31日止年度，并无根据使用价值确认商誉减值亏损为可收回金额。
以下现金产生单位（CGU）连同截至2024年12月31日止年度所使用的主要假设进行了减值测试：
| 关键指标* | IGAH | VBI | 莫内达 | 卡马鲁平·哈努曼 | Patria资产管理 | |||||||||||||||||||||||||||
| 国家 | 巴西 | 巴西 | 智利 | 巴西 | 哥伦比亚 | |||||||||||||||||||||||||||
| 预测期–财政年度 | 2025 - 2029 | 2025 - 2029 | 2025 - 2029 | 2025 - 2029 | 2025 - 2029 | |||||||||||||||||||||||||||
| 通货膨胀率区间 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 贴现率–加权平均资本成本 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 税率 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| Patria Investments Limited |
F-41
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
以下现金产生单位（CGU）连同截至2023年12月31日止年度所使用的主要假设进行了减值测试：
| 关键指标* | IGAH | VBI | 莫内达 | |||||||||||||||||
| 国家 | 巴西 | 巴西 | 智利 | |||||||||||||||||
| 预测期–财政年度 | 2024 - 2028 | 2024 - 2028 | 2024 - 2028 | |||||||||||||||||
| 通货膨胀率 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 贴现率–加权平均资本成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 税率 |
|
|
|
|||||||||||||||||
*所使用的关键假设是特定国家的。
根据国际会计准则第36号关于近期收购的许可，本集团未对在GPMS、Tria、CSHG和Nexus中确认的商誉进行减值测试。所提及的收购这些现金产生单位所支付的对价是在公平交易中确定的，并提供了现金产生单位公允价值减去处置成本的最佳证据，因此是可收回金额的代表。因此，截至2024年12月31日止年度的减值风险被视为微不足道。在确定分配给收购GPMS、Tria、CSHG和Nexus的商誉时使用了以下关键假设：
| 关键指标* | GPMS | TRIA | CSHG | Nexus | ||||||||||||||||||||||
| 货币 | 英国 | 巴西 | 巴西 | 哥伦比亚 | ||||||||||||||||||||||
| 收购时的商誉– USD’1000 |
美元
|
美元
|
美元
|
美元
|
||||||||||||||||||||||
| 预测期 | 2024 - 2033 | 2024 - 2038 | 2024 - 2032 | 2024 - 2032 | ||||||||||||||||||||||
| 通货膨胀率区间 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 贴现率–加权平均资本成本 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 税率 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
*所使用的关键假设是特定国家的。
收购附属公司产生的商誉及计量期内的调整包括附注30所披露的以下内容：
| 收购 | 2022年12月31日 | 2023年12月31日 | 2024年12月31日 | 获得的商誉总额 | |||||||||||||||||||
| VBI |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 伊加 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 卡马鲁平 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| Patria资产管理 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| GPMS |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 特里亚 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| CSHG |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| Nexus |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 余额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| Patria Investments Limited |
F-42
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
以下反映了截至2024年12月31日和2023年12月31日的商誉构成（包括CTA的影响），包括在每项收购分配的无形资产中：
| 2024 | 2023 | ||||||||||
| 莫内达 |
|
|
|||||||||
| VBI |
|
|
|||||||||
| 伊加 |
|
|
|||||||||
| 卡马鲁平 |
|
|
|||||||||
| Patria资产管理 |
|
|
|||||||||
| GPMS |
|
|
|||||||||
| 特里亚 |
|
|
|||||||||
| CSHG |
|
|
|||||||||
| Nexus |
|
|
|||||||||
| 余额 |
|
|
|||||||||
（e）
以下是按地区划分的无形资产细目：
| 2024 | 2023 | ||||||||||
| 巴西* |
|
|
|||||||||
| 开曼群岛 |
|
|
|||||||||
| 智利** |
|
|
|||||||||
| 哥伦比亚*** |
|
|
|||||||||
| 美利坚合众国 |
|
|
|||||||||
| 英国**** |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 余额 |
|
|
|||||||||
无形资产是根据资产的所在地进行分配的，其中包括获得的无形资产。对于收购的无形资产，我们认为无形资产的所在地最好通过这些资产的管理人所在地来体现。
*分配给巴西的资产和负债的商誉和公允价值调整包括与VBI；Kamaroopin；Tria和CSHG的业务合并的影响。
**分配给智利的资产和负债的商誉和公允价值调整包括Moneda对收购MAMI的影响。
***分配给哥伦比亚的资产和负债的商誉和公允价值调整包括收购Patria Asset Management（“PAM”）和Nexus的影响。
****分配给英国的资产和负债的商誉和公允价值调整包括剥离收购GPMS的影响。
15
应交人员及相关税费
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| 人事及相关税务 |
|
|
|||||||||
| 应计假期和相关费用 |
|
|
|||||||||
| 员工利润分享（a） |
|
|
|||||||||
|
应付人员及相关税费-流动负债（c）
|
|
|
|||||||||
| 战略红利（b） |
|
|
|||||||||
|
人员-非流动负债（c）
|
|
|
|||||||||
(a)本集团根据管理层认可的条件，确认向员工支付利润分成的拨备，在综合损益表中记作人员费用。2024年12月31日余额美元
28,201
已于2025年2月28日全部结清。
(b)集团为一批员工提供长期奖金（「策略奖金」），以换取长期服务。Moneda负责战略奖金的运营和结算，目标是留住关键或战略员工，并在员工和客户之间提供一致性。金额为美元
1.6
2024年2月28日支付百万，预计2026年全额结算。额外应计美元
0.8
期确认百万，转回美元
1.3
百万计入奖励及奖金开支。
（c）应付予被收购业务关键雇员的递延代价披露为收购时应付的代价–请参阅附注21（b），而不包括在上文附注15下。
| Patria Investments Limited |
F-43
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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16
贷款
集团已与主要金融机构订立多项信贷协议。以下所有协议均以Patria Finance Ltd.（PFL）为交易对手，公司为担保人。
2023年12月1日，PFL与桑坦德银行 S.A.订立一项无担保信贷融资，金额为美元
100
百万。信贷工具按SOFR加点收取利息
2.6
按年计% s，到期日为2028年12月1日。截至2023年12月31日止年度，集团提取结算美元
25
百万，其中100%的设施可用于2024年。在2024年1月1日至2024年12月31日期间，集团提取了美元
75
百万美元
100
百万融资，仍将于2024年12月31日支付。美元的剩余可用融资
25
百万元由2024年3月8日订立的循环信贷融资协议取代（请参阅下文附注）。
2023年10月11日，PFL与瑞穗银行（Mizuho Bank，Ltd.）和花旗银行（Citibank，N.A.）分别签订了两份备用信用证（SBLC），金额分别为英镑
11
百万（共英镑
22
百万）。SBLC收取的年利率为
2.5
%，到期日为2026年4月10日。截至2024年12月31日，集团尚未提取任何一笔SBLC。
2024年1月31日，PFL与瑞穗银行（Mizuho Bank，Ltd.）和花旗银行（Citibank，N.A.）订立两笔定期贷款，每笔贷款金额为美元
38
百万（共美元
76
百万）。这两笔定期贷款都按SOFR plus收取利息
2.5
按年计%，每份的到期日为2027年1月31日。在2024年1月1日至2024年12月31日期间，集团提取了美元
76
百万，仍须于2024年12月31日支付。
2024年3月8日，PFL与Banco Santander, S.A.签订了一项循环信贷额度为美元
25
百万。信贷工具按SOFR加点收取利息
2.6
按年计%，到期日为2025年3月8日。在2024年1月1日至2024年12月31日期间，集团共提取美元
25
截至2024年12月31日仍需支付的百万元。
2023年8月21日，Moneda Asset Management（MAM）以美元与智利银行订立营运资金融资
5
百万。该信贷工具在Tasa Banc á ria Nominal +收取利息
3.60
%，每月，于2024年7月21日到期。该贷款于2024年10月28日展期，将于2025年12月28日到期，截至目前可用金额没有提款。
于2024年12月6日，集团与瑞穗银行订立价值为美元的循环信贷融资
50
百万。该设施对SOFR +感兴趣
2.25
%以2025年12月03日为到期日。集团共提取美元
50
截至2024年12月31日仍需支付的百万元。
集团抽走美元
261
万元的信贷协议，其中美元
35
截至2024年12月31日止期间，按上述方式偿还了百万美元，并产生了价值美元的债务发行费用
3.6
在信贷协议期限内摊销的百万。
| Patria Investments Limited |
F-44
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
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下表列出截至2024年12月31日的贷款变动情况：
| 截至2023年12月31日的余额 |
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| 产生的信贷便利 |
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| 通过与Nexus的业务合并获得的信贷便利 |
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| 偿还的信贷便利 | (
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| 产生的借方发行费用 | (
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| 借方发行费用摊销 |
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| 筹集的利息支出 |
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| 已偿还利息 | (
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| 货币换算调整 | (
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| 截至2024年12月31日的余额 |
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| 当前 |
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| 非现行 |
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上述应付贷款初始按公允价值减去交易成本计量，后续按照IFRS 9 –金融工具按摊余成本计量。
盟约
根据信贷协议的条款，集团承诺遵守以下财务契约，按年度计算：
（一）维持总债务与费用相关收益（“FRE”）不超过2.5：1.0；及
（二）维持最低资产管理规模（“AUM”）$
20,000
百万。
总债务包括来自银行的所有贷款便利。FRE代表集团2024年12月31日20F文件中描述的价值。
截至2024年12月31日，该实体遵守了上述规定的财务契约。集团定期监测的非财务契约，迄今没有不遵守的情况。主要非财务契约包括：
•遵守环境法；
•提供诉讼通知等事项；
•企业存续及相关事项的保全；
•物业、厂房及设备维修；
•遵守法律和政府批准；
•将所得款项用于借款人及其子公司的一般投资、营运资金和一般公司用途，并确保所得款项的任何部分不用于购买或持有保证金股票或用于任何违反规定的目的；
•遵守所有适用的反洗钱法和反腐败法，并维持旨在确保遵守这些法律的政策和程序；
•按时向SEC提交20F文件，包括SEC允许的延期；
•维护会计制度，根据需要或必要备存账簿、记录和账目，以允许编制财务报表；和
•保留关键管理。
| Patria Investments Limited |
F-45
|
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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17
应交税费
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| 对收入征税 |
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| 所得税（a） |
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| 其他应交税费 |
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| 应交税费 |
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(a)应付所得税增加主要归因于分别自2024年4月和2024年7月起GPMS和Nexus成为集团的一部分。
18
其他负债
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| 供应商（a） |
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| 租赁负债（b） |
|
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| 应付股息（c） |
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| 其他流动负债 |
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| 其他流动负债 |
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| 租赁负债（b） |
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| 其他非流动负债 |
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| 其他非流动负债 |
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(a)截至2024年12月31日的供应商余额，包括美元
18.7
与到期的能源交易合同有关的Tria待结算的百万。此外，与GPMS和Nexus的业务合并导致美元
5.6
供应商余额同比增加百万。此外，供应商余额包括美元
6.5
某些长期投资的应付百万资本催缴款。
(b)如附注21（a）所披露，集团为租赁协议的承租人，其基础资产为位于大开曼岛、波哥大、伦敦、纽约、蒙得维的亚、圣地亚哥、圣保罗和麦德林的办公空间。
（c）美元
1.2
向VBI之前的非控股股东宣派了百万应付股息但尚未支付。这笔款项预计将在2025财政年度内结清。
19
递延税项
| 暂时性差异 | 2021年12月31日 | （收费）/贷记 | 2022年12月31日 | （收费）/贷记 | 2023年12月31日 | （收费）/贷记 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 盈利或亏损 | 直接对股权/CTA | 盈利或亏损 | 直接对股权/CTA | 盈利或亏损 | 直接对股权/CTA | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生期权（a） |
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(
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(
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| 员工利润分享拨备及其他人员应计（b） |
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(
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(
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| 企业合并产生的无形资产 |
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| 企业合并的递延对价 |
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| 企业合并带来的价格调整 |
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| 企业合并的收益 |
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(
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| 税收损失（c） |
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(
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(
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(
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| 应计费用税 |
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(
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(
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(
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| Patria Investments Limited |
F-46
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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| 暂时性差异 | 2021年12月31日 | （收费）/贷记 | 2022年12月31日 | （收费）/贷记 | 2023年12月31日 | （收费）/贷记 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 盈利或亏损 | 直接对股权/CTA | 盈利或亏损 | 直接对股权/CTA | 盈利或亏损 | 直接对股权/CTA | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定资产税收折旧 | (
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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| 履约费递延税-国际财务报告准则第15号 | (
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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| 逢低买入的收益 | (
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(
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(
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(
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(
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| 按市值调整（d） | (
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(
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(
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(
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(
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(
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|
(
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| IFRS 16的影响 | (
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(
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(
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(
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| 其他 | (
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(
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(
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(
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(
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| 递延税项净余额 |
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(
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(
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(
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| 递延所得税资产 |
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| 递延所得税负债 |
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(
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(a)衍生期权的暂时性差异产生于VBI看跌期权的未实现亏损。集团行使选择权收购余下
50
2024年8月1日VBI非控股权益的股份百分比，导致终止确认看跌期权和相关递延税项资产。
(b)职工利润分享计提暂时性差异递延所得税。
（c）就评估损失确认的递延税项资产与PILTDA和Tria有关。根据最近的财务预测，将有足够的未来应税收入来利用这些评估损失。
（d）MTM调整包括一美元
2,020
能源交易合同确认的未实现损益产生的递延所得税负债。一旦实现，收益和损失将被考虑用于所得税目的。
就暂时性差异和评估损失筹集的递延所得税资产变现
于2024年12月31日，集团确认递延税项资产（DTA）的价值为美元
15,824
包括暂时性差异的递延所得税和结转的税收亏损。
根据国际会计准则第12号–所得税，集团对筹集的DTA的实现进行了评估，并得出结论，2024年12月31日记录的DTA的全部金额将在未来十年内实现。集团继续监察DTA的实现情况。
20
拨备和或有负债
就该等综合财务报表所涵盖期间而言，集团并无直接涉及可能发生损失的诉讼。因此，没有根据IAS 37（拨备、或有负债和或有资产）记录与以下任何事项有关的拨备。
税务事项
(a)2019年12月16日，巴西联邦税务局针对该集团的一家子公司（Patria Investimentos Ltda）发出税务评估通知，要求征收社会融合计划（“PIS”），以及社会保障融资缴款（“COFINS”），据称是在2015年和2016年向Patria Finance Limited出口的财务咨询和咨询服务到期。对所谓的欺诈和虚假指控适用150%的加重处罚，某些执行董事也被视为与此类指控相关的连带责任。行政法院尚未对这一行政程序作出最终裁定。截至2024年12月31日，这一程序涉及的估计价值为美元
5.5
百万（R $
34.1
百万）。根据集团外部法律顾问的意见，这一程序的损失风险是可能的，因此不必记录拨备。
| Patria Investments Limited |
F-47
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
(b)2019年12月16日，巴西联邦税务局向集团的一家子公司（Patria Investimentos Ltda.）发出税务索赔，要求征收2015年和2016年利润分享计划付款和签约奖金的社会保障缴款。集团提出抗辩，行政法院的裁决目前正在等待中。截至2024年12月31日，这一程序涉及的估计金额为美元
2.1
百万（R $
13
百万）。根据集团外部法律顾问的意见，我们认为这一程序的损失风险是可能的，因此不必记录拨备。
（c）2017年、2018年和2022年，圣保罗市政府对集团的一家子公司（Patria Investimentos Ltda.）提起行政诉讼，质疑豁免市政服务税（“ISS”）。圣保罗市获得有利的行政决定，考虑到行政诉讼的结果，集团的附属公司提起法律诉讼以推翻行政决定。截至2023年12月31日，集团的外部法律顾问尽可能评估了与这些诉讼相关的损失风险，并评估了合计金额为美元的潜在损失
10
百万（R $
62
百万）。2024年6月28日，子公司同意税收结算方案（“PPI”），结算金额为美元
4.2
百万。相关税务强制执行程序目前全部处于结案过程中。
（d）2025年04月02日，Platam Investments Brazil Ltda。（“PLATAM”）收到违规通知，质疑未支付ISS。这一程序涉及的总额约为美元
1.0
百万（R $
6.1
百万）。违规期间涵盖2022和2023财年。根据集团外部法律顾问的意见，这一程序的损失风险是可能的，因此不必记录拨备。
其他税务相关事项：
2024年，巴西联邦税务局对集团子公司P á tria Investimentos Ltda管理的投资基金管理人发出违规通知。据巴西联邦税务局称，投资结构不符合2006年6月27日第11.312号法律规定的要求。由于P á tria Investimentos Ltda.是由第三方公司管理的基金的管理人，巴西联邦税务局表示，根据国家税法第124条第一款的规定，P á tria Investimentos Ltda.将承担连带责任。迄今为止，该行政程序尚未作出最终决定。集团注意到，违规通知并未直接向P á tria Investimentos Ltda.索赔任何金额，而是向P á tria Investimentos Ltda.管理的基金管理人索赔，后者对最终因向非居民投资者汇出收入而产生的预扣所得税负债负有法律责任。诉讼程序正在密封中。根据集团外部法律顾问的意见，这一程序的损失风险很小，不必记录任何拨备。
民事事项
截至2024年12月31日，集团参与了四项民事性质的法律诉讼：（i）由第三方提起的两项催收诉讼，要求我们对集团的某些服务提供商和投资组合公司的行为承担连带责任；（ii）涉及一组投资者就所称损害寻求赔偿的商业纠纷；（iii）由第三方提起的一项商业纠纷，要求我们就终止集团管理的基金之一的投资组合公司订立的股份买卖协议和其他契诺承担连带责任。
与这些诉讼有关的估计总额约为美元
73.1
百万（R $
452.5
万元），未计提拨备。我们认为，这些诉讼不太可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
劳工事务
截至2024年12月31日，集团是五项与劳工有关的诉讼的当事方，总金额为美元
0.2
百万（R $
1
百万）。这些案件主要涉及第三方公司雇员的劳动索赔，寻求集团对集团服务提供商和投资组合公司的行为承担连带责任。
这些劳工诉讼涉及的主要索赔涉及加班费、工资平等终止费以及基于巴西劳动法的赔偿。有关程序不大可能对集团的经营业绩或财务状况造成重大不利影响。
| Patria Investments Limited |
F-48
|
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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21
承诺
本集团须遵守在正常业务过程中发生的承诺。集团计划从现有设施和内部产生的资金中为这些承诺提供资金。
a.租赁承诺
集团作为承租人的租赁承诺是指租赁其位于大开曼岛、波哥大、伦敦、蒙得维的亚、纽约、圣地亚哥、圣保罗和麦德林的办公空间。
综合财务状况表及综合损益表披露以下与租赁有关的金额：
在综合财务状况表中确认的金额
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| 使用权资产 |
|
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| （-）使用权资产折旧 | (
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(
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| 使用权资产 |
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| 租赁负债（其他流动负债） |
|
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| 租赁负债（其他非流动负债） |
|
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| 租赁负债 |
|
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于综合损益表确认的金额
| 2024 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||
| 使用权资产折旧 | (
|
(
|
(
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| 租赁负债利息 | (
|
(
|
(
|
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| 在综合现金流量表中确认的金额 | ||||||||||||||||||||
| 已付本金 | (
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(
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(
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| 租赁负债利息 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
截至2024年12月31日财政年度发生的显着租赁变动如下：
（一）2024年2月22日，Patria Asset Management作为承租人，与Fondo Inmobiliario Colombia就其在哥伦比亚麦德林的投资办事处订立租赁协议。租约是为一个
五年
期限，可选择续签。
（二）2024年11月13日，Patria Investments英国作为承租人延长其与英国伦敦Grosvenor Stow Limited的现行租赁协议，用于再
五年
从2026年9月24日开始。初步租赁协议将于2026年9月24日结束。
（三）于2024年11月13日，Patria Investments英国作为承租人与Grosvenor Stow Limited就位于英国伦敦的额外办公空间订立新租赁协议。租约是为一个
七年
期间。
（四）2024年11月29日，PLATAM作为承租人，与Gestao E Transformacao Infraestrutura S.A.就巴西圣保罗的额外公司办公空间订立新租赁协议。租约是为一个
五年
期间截至2029年7月29日。
租赁合同到期分析参考附注31流动性风险披露。
有关与关联方租赁的披露，请参阅附注32。
| Patria Investments Limited |
F-49
|
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
b.
收购事项应付代价
下表反映收购交易的应付代价。
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| 递延应付代价-Moneda（i） |
|
|
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| 递延应付代价-GPMS（ii） |
|
|
|||||||||
| 递延应付代价-CSHG（iii） |
|
|
|||||||||
| 收购后应付代价– VBI（iv） |
|
|
|||||||||
| 收购后应付代价– VBI（v） |
|
|
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| 收购事项应付代价– 哥伦比亚银行 |
|
|
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| 收购应付代价– Igah IV（vi） |
|
|
|||||||||
| 收购时应付代价– GPMS（vii） |
|
|
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| 收购应付代价– Kamaroopin（x） |
|
|
|||||||||
| 收购应付代价– Bari（x） |
|
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| 收购应付代价– Move（x） |
|
|
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| 收购时应付的或有对价– Kamaroopin |
|
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| 流动负债–收购时应付代价 |
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| 收购时应付的递延代价– CSHG（iii） |
|
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| 递延应付代价-GPMS（ii） |
|
|
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| 收购后应付代价– VBI（iv） |
|
|
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| 收购事项应付代价– 哥伦比亚银行 |
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| 收购后应付代价– VBI（v） |
|
|
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| 收购时应付代价– GPMS（vii） |
|
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| 收购应付代价– Igah IV（vi） |
|
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| 其他应付代价– Nexus（ix） |
|
|
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| 收购时应付的或有代价– GPMS（vii） |
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| 收购时应付的或有代价– Nexus（viii） |
|
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| 收购时应付的或有对价– Kamaroopin |
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| 收购时应付或有代价– VBI（x） |
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| 非流动负债–收购时应付代价 |
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i.Moneda业务合并交易包括美元
58.7
万元，于收购日期支付予Moneda的前合伙人，他们现为集团雇员。为换取他们的服务而支付的金额受制于一段时间归属期，直至2023年12月1日和2024年12月1日，并以两次等额现金分期结算。2023年12月4日和2025年1月29日，Moneda的交易购买协议修订已达成，以公司A类普通股结算两期。股权交割是集团战略流动性目的的一部分。2024年1月10日，美元
28.7
万元以发行
1,879,977
的公司A类普通股第二期已于2025年1月31日结算，发行
2,423,546
公司A类普通股。
ii.应付GPMS的递延对价涉及与Aberdeen Inc.的关键管理层和员工签订的佣金协议，这些人在分拆收购期间被转移到GPMS。
50
%的代价将于2025年期间结清，余下的
50
2026年2月期间的百分比。
iii.本期递延应付代价为应付CSHG雇员的留任奖金，以发行方式结
303,388
2024年8月26日公司A类普通股。于2025年4月期间归属的递延对价的剩余部分及负债将于2025年5月期间结清。
递延应付对价的非流动部分也是CSHG员工的留任奖金，将在未来两到五年内以公司的A类普通股结算，但有归属期。
集团亦结清须受限于向集团转移所有CSHG资金的应付现金代价。全部资金于2024年7月22日划转，现金对价到美元价值
63.5
万元已于2024年12月9日支付。
iv.收购CSHG引发了一场R $
50
对收购VBI支付的对价进行百万价格调整。R $
25
百万（美元
4.9
百万）于2024年04月01日支付，发行
337,992
公司A类普通股（参见附注29（b））。剩余金额R $
28.4
百万或美元
5.2
百万（R $
25
百万巴西银行同业存款利率（“CDI”）调整后）在CSHG资金转账完成时到期应付，其中R $
8.3
百万（美元
1.5
万元）已于2024年8月1日以现金结算。R $
20.1
（美元
3.2
百万）仍未偿还，将于2025年8月1日以现金结算（R $
9.5
百万或美元
1.5
百万）和2026年8月1日（雷亚尔
10.6
百万或美元
1.7
百万）。
VBI的其他价格调整付款包括美元
1.2
2024年3月22日支付给VBI前所有者的百万现金，作为2022年收购的收盘后价格调整。
v.2024年8月1日，集团行使选择权收购剩余
50
来自非控股权益的VBI %权益。期权安排由集团与VBI的非控股权益就于2022年7月发生的业务合并（参考附注21（d））订立。期权安排包括收购
50
%普通股和VBI前所有者的优先股。
| Patria Investments Limited |
F-50
|
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|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
对R $的考虑
404.5
百万（美元
65.3
截至2024年12月31日的百万元）
50
VBI的%普通股将通过现金结算（R $
229.2
万元）及发行公司A类普通股（R $
175.3
百万）。
现金代价将按以下方式结算：
•R $
22.2
百万（约合美元
3.9
million）on closing date – amount was paid on August 01,2024；
•R $
98.4
百万（美元
15.9
百万）截止日期后十二个月；及
•R $
108.6
百万（美元
17.5
万）截止24个月后。
股权对价R $
175.3
百万（美元
28.3
百万）将于2025年1月和2026年1月分两期等额结算。第一期已于2025年1月17日结算–参见附注33。
优先股价值为R $
38.7
百万（美元
6.3
万）将在未来两年内以现金结算。第一笔付款R $
3.8
百万（美元
0.7
百万）于2024年8月1日发行。
vi.于2024年12月23日，集团订立协议，收购额外
29.72
以R $持有Igah IV %股权
24.3
百万（美元
3.9
万元），将在2024年至2028年期间以现金支付（CDI调整后）。集团结算R $
4.1
百万（美元
0.6
百万）在2024年12月和R $
2.9
百万（美元
0.5
百万）于2025年1月31日发布。
剩余采购价款（CDI调整后）按如下方式以现金结算：
•R $
6.7
百万（美元
1.1
百万）于2026年2月28日
•R $
6.7
百万（美元
1.1
百万）于2027年2月28日
•R $
3.9
百万（美元
0.6
百万）于2028年2月28日
vii.应付代价及或有代价产生于Aberdeen Inc.之分拆收购（参考附注30）。
•应付的非流动代价将于截止日期（2024年4月26日）后二十四个月以现金结算。
•当前应付代价与收购日期的净营运资金状况有关，并根据与Aberdeen Inc的股份购买协议约定，于2025年2月6日以现金结算——参见附注33。
•或有对价的结算将在截止日期后的三十四个月至三十六个月之间进行，并取决于GPMS实现设定的收入目标。
viii.与Nexus的业务合并包括按公允价值美元确认的或有对价
6.1
百万。或有对价的结算将于2027年到期，并取决于业务实现设定的基准费用。
ix.在与集团的业务合并期间，Nexus仍有若干长期投资。集团并无收购该等长期投资，并将于投资到期时将资金返还Nexus的前拥有人（参考附注12（b））。
x.除上述情况外，在截至2024年12月31日的年度内还进行了以下现金结算：
•应付代价US $
1.0
百万用于收购Kamaroopin（于2022年作为公司的联营公司收购）的第一批款项已于2024年1月10日结算。
•VBI或有对价至价值R $
56.8
百万（美元
10.1
百万）已于2024年08月07日结算。
•应付Bari对价的结算按月进行，最后一笔付款于2024年12月27日支付。应付Move代价的结算于2024年11月04日进行。Bari和Move在2024财政期间的现金结算总值达美元
3.6
百万。
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F-51
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
下表汇总了截至2024年12月31日、2023年、2022年12月31日止年度的收购应付款项调节情况。
| GPMS | CSHG | 莫内达 | 其他 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 2021年12月31日余额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 企业合并时确认（参见附注30） | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 应付购置款调整（参考附注26） | — | — | (
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 递延考虑 | — | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||
| 以现金结算的应付款项 | — | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||
| 以A类普通股结算的应付款项 | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||
| 累计翻译调整 | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日余额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 企业合并时确认（参考附注30） | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 应付购置款调整（参考附注26） | — | — | (
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 递延考虑 | — | — |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 以现金结算的递延代价 | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 以现金结算的应付款项 | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 以A类普通股结算的应付款项 | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 累计翻译调整 | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 企业合并时确认（参见附注30） |
|
|
— |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 收购时应付的递延代价 |
|
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||
| 收购时或收购后提出的其他应付款项 |
|
— | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 转让 | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 应付购置款调整（参考附注26） |
|
|
— |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 递延考虑 | — |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||
| 以现金结算的应付款项 | — | (
|
— | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 以A类普通股结算的应付款项 | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 以A类普通股结算的递延对价 | — | (
|
(
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||
| 累计翻译调整 |
|
(
|
— | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
c.可能赎回的SPAC承诺
PLAO SPAC A类普通股持有人有权在PLAO首次业务合并完成时以现金赎回其所持股份。随着2024年6月12日批准的15个月延期，股份持有人赎回
12,339,057
股份（参见附注5（f）和附注12（a））。
本集团将须赎回的SPAC A类普通股作为按摊余成本计量的金融负债入账，截至2024年12月31日，该负债为美元
54,053
（2023年12月31日：美元
187,356
).该工具最初按公允价值确认，扣除相应的合格交易成本。向PLAO股东发行的认股权证部分作为衍生工具单独核算，并以公允价值计量且公允价值变动计入综合损益表（参见附注12（c）及附注27）。
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F-52
|
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
发行成本包括法律、会计、承销和通过资产负债表日发生的与SPAC首次公开募股直接相关的其他成本。IPO完成后，发行成本使用SPAC的A类普通股及其认股权证的相对公允价值进行分配。分配给认股权证的成本在其他费用中确认，与SPAC A类普通股相关的成本从SPAC A类普通股的账面价值中扣除，以随后将SPAC的A类普通股增值为赎回价值。交易费用包括美元
4.6
百万预付承销佣金扣除SPAC的IPO收益和美元
16.8
费用化的其他发行成本百万（美元
6.2
百万美元
10.3
分别截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的百万元，2024年无费用）。
SPAC受国家、地区和地方政府颁布的法律法规的约束。要求其遵守某些SEC和其他法律要求。遵守和监测适用的法律和法规可能是困难的、耗时的和昂贵的。这些法律法规及其解释和适用也可能不时发生变化，这些变化可能对业务、投资和经营业绩产生重大不利影响。此外，未能遵守所解释和适用的适用法律或法规可能会对业务产生重大不利影响，包括谈判和完成初始业务合并的能力以及经营结果。
集团承诺在可能赎回的情况下的期间变动详述如下。SPAC首次公开募股的初始成本和赚取的利息的变动是对可赎回承诺的非现金支出，对该期间集团的综合现金流量表没有影响，该报表将在任何赎回时结算：
| 可能赎回的承诺 | |||||
| 2021年12月31日余额 |
|
||||
| SPAC IPO初始成本摊销 |
|
||||
| 信托账户赚取的利息 |
|
||||
| 承诺受制于可能的赎回筹集 |
|
||||
| 2022年12月31日余额 |
|
||||
| SPAC IPO初始成本摊销 |
|
||||
| 信托账户赚取的利息 |
|
||||
| 赎回 | (
|
||||
| 存款 |
|
||||
| 2023年12月31日余额 |
|
||||
| 信托账户赚取的利息 |
|
||||
| 存款 |
|
||||
| 赎回 | (
|
||||
| 2024年12月31日余额 |
|
||||
d.看跌期权下的总债务
i.VBI –期权安排
于2022年7月1日完成的业务合并，包括与VBI非控股股东的VBI期权安排。本集团于2024年8月1日行使其认购期权，导致终止确认看跌期权项下的总债务。
ii.Igah GP IV –期权安排
与IGAH GP IV的业务合并于2022年11月30日结束，其中包括与IGAH GP IV的出售股东的IGAH期权安排。
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
集团于2024年12月23日增持Igah GP IV的股份，导致部分终止确认总债务。行使看涨期权剩余部分的选择权被延长至2025年11月至2027年11月之间。
iii.Tria –期权安排
与Tria于2024年4月2日达成的业务合并包括与Tria非控股股东的期权安排。Tria看跌期权可由各非控股股东分别行使，即（i）2029年12月31日；（ii）2030年12月31日；或（iii）2031年12月31日，即“基准日期”，以及2029年、2030年或2031年之间每年4月1日至30日的“期权窗口”。倘在期权窗口期间未行使Tria看跌期权，集团可于紧接每个Tria看跌期权窗口结束后的5月份行使Tria看涨期权。
看跌期权的公允价值是使用蒙特卡洛模拟确定的，该模拟基于“评估基金会”的指导方针。该方法假设份额的价值遵循定义为布朗几何运动的随机过程。模拟的假设是所讨论变量的波动率、无风险贴现率和到期前剩余时间。
集团在VBI、IGAH和Tria看跌期权下的总债务期间的变动详述如下。
| 注意事项 | VBI | 伊加四世 | 特里亚 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 累计翻译调整 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||
| 已确认债务总额/（终止确认） | (
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||
| 转入应付收购款 | 21（b） |
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 总债务调整 | 26（b） | (
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
|
|
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| 2022年12月31日余额 |
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| 累计翻译调整 |
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| 采购价格分配调整 |
|
|
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| 总债务调整 | 26（b） |
|
|
|
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| 2023年12月31日余额 |
|
|
|
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| 2021年12月31日余额 |
|
|
|
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| 已确认的债务总额 |
|
|
|
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| 累计翻译调整 |
|
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|||||||||||||||||||||||||
| 总债务调整 | 26（b） |
|
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| 2022年12月31日余额 |
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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22
服务净收入
| 2024 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||
| 管理费收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 激励费用收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 表现费收入（a） |
|
|
|
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| 基金费用 |
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|
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| 咨询及其他辅助费用收入 |
|
|
|
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| 服务毛收入总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 回扣费用（b） | (
|
|
|
||||||||||||||
| 税收 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 服务净收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 以下是按地区（b）分列的收入细目： | |||||||||||||||||
| 巴西 |
|
|
|
||||||||||||||
| 英属维尔京群岛 |
|
|
|
||||||||||||||
| 开曼群岛 |
|
|
|
||||||||||||||
| 智利 |
|
|
|
||||||||||||||
| 哥伦比亚 |
|
|
|
||||||||||||||
| 乌拉圭 |
|
|
|
||||||||||||||
| 英国 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美利坚合众国 |
|
|
|
||||||||||||||
| 服务净收入 |
|
|
|
||||||||||||||
(a)业绩费主要是在投资基金的回报超过相关章程规定的业绩障碍时产生的。截至2024年12月31日止年度，金额为美元
59.7
百万确认为Patria Infrastructure Fund III的履约费用。美元
2.9
根据IFRS 15-与客户签订的合同收入，提高了百万履约费。2023年12月31日，集团确认美元
57.8
百万来自Patria Infrastructure Fund III和美元
15.5
百万来自PE V与Lavoro交易有关。
(b)在以往财政期间，回扣费用列为一般及行政开支。2023年12月31日及2022年12月31日的回扣费用为美元
6.5
百万美元
3.9
分别为百万。
23
人事费用和附带权益分配
| 2024 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||
| 薪金及工资 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 奖励和奖金（a） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 社会保障缴款和工资税 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
军官基金
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 战略红利 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 重组成本–人员（b） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 股份激励计划（参见附注29（d）） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他短期利好 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 人事费 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 附带权益分配（c） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
(a)奖励和奖金的同比增长主要受经营业绩改善以及新收购业务的推动。
(b)人员重组成本指与集团经营活动中实施精简举措和成本削减计划相关的成本，主要由合并/整合新收购的子公司驱动。
（c）附带权益分配是指集团的员工有权最多
35
从某些投资基金确认的表现费的百分比。截至2024年12月31日，美元
37.3
百万（美元
31.9
百万为当前和美元
5.4
百万为非流动）（2023年12月：美元
32.0
百万美元
9.4
百万为当前和美元
22.6
百万作为非流动）主要与从投资基金确认的绩效费用相关的应付款项。
| Patria Investments Limited |
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
24
无形资产摊销
| 2024 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||
| 非合同客户关系摊销（附注14） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 合同权利的摊销（附注14） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 配售代理费用摊销（附注14） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 品牌摊销（附注14） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 软件摊销（附注14） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 竞业禁止协议的摊销（附注14） | (
|
|
|
||||||||||||||
| 无形资产摊销 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
25
一般和行政费用
| 2024 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||
| 专业服务（a） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| IT和电信服务 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 回扣费用（b） |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 使用权资产折旧 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 差旅费（a） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 营销和活动 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 占用费用 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 财产和设备折旧 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 专业服务-SPAC | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 保险 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 税收和捐款 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 材料和用品 | (
|
(
|
(
|
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| 其他管理费用 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 一般和行政费用 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
(a)2024年专业费用和差旅费增加是由于通过业务合并收购新的子公司以及完成收购交易所需的相关服务和差旅。
(b)回扣费用已作为2024年和未来财政期间服务净收入的一部分列报。
26
其他收入/（支出）
| 2024 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||
| 股票发行费用– SPAC（附注5（f）和21（c）） |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 联营公司终止确认收益 |
|
|
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|
能源交易合同–已实现净收益
|
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|
能源交易合同– MTM调整
|
|
|
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||||||||||||||
| 交易成本（a） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 交易成本– SPAC |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 应付代价调整（b） | (
|
|
|
||||||||||||||
| 债务调整毛额（b） |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 整合成本（c） | (
|
(
|
(
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| 其他（d） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他收入/（支出） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
(a)交易成本与通过企业合并收购新子公司所产生的费用有关。
(b)所收购业务的应付收购代价现值、或有对价公允价值调整（参见附注21（b））及看跌期权项下总债务（参见附注21（d））的计量，根据其与集团通过收购活动的扩张战略的相关性，计入其他收入/（费用）项下。截至2024年12月31日止年度的变动与解除与资金时间价值相关的贴现的影响有关，反映应付款项的账面价值变动可归因于时间的推移和有效收益率的下降。
截至2024年12月31日止年度的应付代价调整开支，包括美元
10.6
因收购CSHG触发VBI先前所有者与集团之间的收购价格调整而向VBI先前所有者支付的额外补偿百万。
（c）支付予协助重组及整合所收购业务的第三方服务供应商的开支，以改善集团未来的长期业绩及效率。
（d）其他费用包括支付与圣保罗市的ISS结算金额为美元
4.2
百万（参考附注20）。
| Patria Investments Limited |
F-56
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|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
27
净财务收入/（费用）
| 2024 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||
| 财务收入 | |||||||||||||||||
| 金融投资净收益 |
|
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| 长期投资未实现收益 |
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| 长期投资已实现收益 |
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| 认股权证负债未实现收益 |
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| 其他衍生金融工具未实现收益（a） |
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| 与资产挂钩的应收款项未实现收益（b） |
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| 净汇率变动 |
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| 其他财务收入 |
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| 财务收入总额 |
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| 财务费用 | |||||||||||||||||
| 长期投资未实现亏损（c） | (
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(
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| 远期未实现亏损 |
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(
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| 认股权证负债未实现损失（d） | (
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| 远期已实现亏损 | (
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(
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| 佣金、经纪和融资费用（e） | (
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(
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(
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| 租赁负债利息 | (
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(
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(
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| 贷款利息（参考附注16） | (
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| 净汇率变动 |
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(
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(
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| 其他财务费用 | (
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(
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(
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| 财务费用总额 | (
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(
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(
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| 净财务收入/（费用） | (
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(
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(a)2024年财政期间的收入与Tria看涨期权有关。
(b)相关收入与Lavoro Agro Limited股价变动挂钩–有关详情请参阅附注12（b）。
（c）长期投资未实现亏损增加主要是由于KMP Growth Fund II的价值下降–参见附注12（b）。此次贬值部分是由于2024年12月31日巴西雷亚尔兑美元汇率走弱。
（d）SPAC认股权证负债于2024年12月31日重估。股票价格的公允价值达美元
11.64
每股相对于行使价美元
11.50
将认股权证价值维持在美元
0.63
以蒙特卡洛模拟为估值方法（参考附注12（c））。
（e）佣金、经纪及融资开支按年增加乃由于与银行订立贷款协议时产生的承付费用摊销（参考附注16）。
28
所得税费用
作为一家总部位于开曼群岛的实体，公司须遵守税务中性制度，而集团总部位于巴西、哥伦比亚、智利、英国、美利坚合众国和香港的子公司须按当地税法规定缴纳所得税。
| 所得税调节 | 2024 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||
| 所得税前收入 |
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| 境外子公司税率差异影响 | (
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(
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| 永久差异 | (
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| 所得税总额（a） | (
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(
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| 当前（b） | (
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(
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(
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| 现行有效税率 | (
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%) | (
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%) | (
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%) | ||||||||||||||
| 延期 |
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|
(
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| 有效税率-总计 | (
|
% | (
|
% |
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% | ||||||||||||||
(a)没有直接在权益中确认与所得税相关的金额。
(b)Nexus贡献和美元
0.5
百万至截至2024年12月31日止年度的当期税项开支。此外，Patria Asset Management于2023年11月1日被收购，截至2024年12月31日止年度的当期所得税影响为220万美元，而2023年12月31日为30万美元。
| Patria Investments Limited |
F-57
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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国际税务改革–支柱二
国际税改-支柱二示范规则，也被称为“全球防基侵蚀”或“gloBE”规则，于2021年12月20日由经济合作与发展组织（OECD）发布。来自所有包容性框架（IF）成员管辖区的代表制定了这些规则，超过135个管辖区同意更新国际税收制度，因为它不再适合全球化和数字化经济中的目的。
第二支柱规则旨在确保在过去四年中至少有两年合并收入达到或超过7.5亿欧元的大型跨国企业对每个具有创收活动的司法管辖区产生的收入缴纳15%的最低有效公司税率。必须将GloBE纳入国内法的手段由每个实施法域决定。
截至2024年12月31日止年度，考虑到不符合归类为大型跨国企业的要求，本集团未发生任何补税。根据国际财务报告准则核算的全球收入在过去四年中至少有两年没有超过7.5亿欧元，集团也预计在2025财年不会超过上述门槛。
值得一提的是，该集团在多个司法管辖区（乌拉圭、巴西、开曼群岛、智利、哥伦比亚、阿根廷、香港、美利坚合众国和英国）开展业务，适用第二支柱规则要求司法管辖区颁布立法以适用第二支柱规则。该集团继续监测讨论的发展情况，截至2024年12月31日，当地立法的颁布情况如下：
•开曼群岛、智利、哥伦比亚、美国、阿根廷、乌拉圭：
◦无公示
•巴西
◦2024年12月27日，第15,079/24号法律获得批准，该法律在巴西确立了经济合作与发展组织（OECD）第二支柱的全球最低税。上述法律规定，对跨国集团的利润征收15%的有效最低税，通过对净收入的额外社会贡献（“CSLL”），合并后的年收入超过7.5亿欧元。新规则旨在确保额外的CSLL符合合格的最低国内补充税（“QDMTT”）的条件，这保证了巴西在对巴西实体计算的超额利润征税和抵消在国外征收的税款方面的优先权。
•香港：
◦《2024年税务（修订）「跨国企业集团最低税项」条例草案（「条例草案」）》（「条例草案」）于2024年12月27日正式公布，以落实环球经济局规则，其中包括收入纳入规则（「 IIR 」）和承担利润规则（「 UTPR 」），以及香港最低充值税（「 HKMTT 」）。法案于2025年1月8日提交立法会进行一读。待法案通过后，IIR及HKMTT将适用于自2025年1月1日或之后开始的财政年度，而UTPR将于刊发公告指明的日期起生效。
•英国：
2024年10月30日，2024年秋季预算案交付，其中包括与英国第二支柱全球最低税收规则相关的以下措施：
◦政府将在2024年12月31日或之后开始的会计期间实施财政法案2024-2025年中的承担利润规则（UTPR）。
◦对现有英国多国和国内补足税收立法的各种技术修正案也将被纳入《2024-2025年财政法案》，以纳入来自利益相关者咨询的最新国际更新和投入，其中大部分适用于2024年12月31日或之后开始的会计期间，但有些适用于2023年12月31日或之后开始的会计期间。
| Patria Investments Limited |
F-58
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
◦政府确认有意在过渡期逐国（CBC）报告安全港方面实施反套利规则，自2024年3月14日起生效。
目前尚不清楚（a）支柱二示范规则是否产生额外的暂时性差异，要求公司对支柱二示范规则重新计量递延税款，以及（b）使用何种税率计量递延税款。为应对这种不确定性，国际会计准则理事会和美国会计准则理事会分别于2023年5月23日和2023年6月27日发布了对国际会计准则第12号“所得税”的修订，对国际会计准则第12号的要求引入了强制性临时例外，根据该规定，公司不确认或披露与拟议的经合组织第二支柱示范规则相关的递延所得税资产和负债的信息。为补偿因强制性递延所得税会计减免而导致的潜在信息损失，公司被要求在其财务报表中提供有关第二支柱税收的具体披露。然而，考虑到集团不符合被视为大型跨国企业的要求，因此没有对2024年12月31日进行进一步的确认或披露评估。
转让定价及相关税务考虑
集团经营所在的所有法域均制定了转让定价规则，要求集团内部交易按公平条件进行。巴西直到2022年12月28日才全面采用公平交易条款，当时颁布了第1152/2022号临时措施，后来转变为第14596/2023号法律，以调整巴西转让定价规则，全面采用公平交易标准。这些规定自2024年1月起生效，并由集团采纳。
集团除其他外，定期从外部税务顾问获得有关转让定价的建议，以确保子公司之间和子公司之间进行的交易，包括但不限于提供营销、投资者关系、投资咨询和业务支持服务，是在商业基础上进行的，并符合经济合作与发展组织发布的《跨国企业和税务管理局转让定价指南》（“经合组织指南”）以及受控交易所涉实体的当地立法规定的公平原则。
29
股权
a.资本
公司组织章程大纲及章程细则（「章程细则」）授权发行最多不超过美元
100,000
，由
1,000,000,000
面值美元的股份
0.0001
.在该等获授权股份中，（i）
500,000,000
被指定为A类普通股，（ii）
250,000,000
被指定为B类普通股，且（iii）
250,000,000
尚未指定，可作为普通股或优先股发行。B类普通股有权
10
每股投票权和A类普通股有权
One
每股投票。
公司目前共有
153,586,168
已发行和流通的普通股，其中
60,640,738
是A类普通股和
92,945,430
为B类普通股。
转换
已发行的B类普通股可按以下方式随时转换：（1）根据持有人的选择，B类普通股可随时转换为
One
A类普通股或（2）经当时已发行的B类普通股多数股东选举，所有已发行的B类普通股可转换为相同数量的A类普通股。此外，每份B类普通股将自动转换为
One
A类普通股在任何转让时，无论是否有价值，但《公司章程》所述的某些转让除外。此外，每份B类普通股将自动转换为
One
A类普通股和
无
如果在任何时候，已发行和流通的B类普通股总数低于
10
占已发行股份总数的百分比。
| Patria Investments Limited |
F-59
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
转让限制
Patria Holdings Limited的每位股东（包括公司创始人实益拥有的实体以及某些董事和执行官）已同意对Patria Holdings Limited的股份的出售进行锁定限制，期限为
五年
自IPO完成后，适用于某些关键管理层实益拥有的股份的锁定限制除外，该限制已于2024年终止。这些限制的任何例外情况将要求Patria Holdings Limited的股东修改或放弃此类限制。
作为Moneda业务合并的一部分，Moneda的前合伙人已签订Moneda锁定协议，限制他们出售其持有的任何股份、披露其出售其持有的任何股份的意图、将B类普通股转换为A类普通股、进行任何衍生交易或提出对其持有的任何股份进行登记的任何要求。这些限制自Moneda收购完成之日（2021年12月1日）起至（a）Moneda前合伙人终止与集团或其关联公司的雇佣关系，以及（b）相关税务时效届满后的第60天（以较早者为准）实施
50
相关担保物股份的百分比。
截至2024年12月31日及2023年12月31日，已发行股本分派如下：
| 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||
| 股份 | 资本 （美元） |
股份 | 资本 （美元） |
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| 合计 |
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|
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| A类 |
|
|
|
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|||||||||||||||||||
| 乙类 |
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|
|
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b.额外实收资本
截至2024年12月31日和2023年12月31日的额外实收资本金额列示如下：
| 2024 | 2023 | ||||||||||
| A类 |
|
|
|||||||||
| 乙类 |
|
|
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| 毛额总额 |
|
|
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| 用于宣派股息（参考附注29（c）） | (
|
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| 新增实收资本净额 |
|
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2024年12月31日额外实收资本变动汇总如下：
i.2024年1月10日，公司发
1,879,977
A类普通股（美元
28.7
万元）部分清偿Moneda递延对价。
ii.于2024年2月28日及2024年下半年期间，公司发
595,898
和
323,600
A类普通股，分别用于部分结算选定员工和关键管理人员的奖金（美元
12.5
百万）（参见附注15（a））。
iii.2024年4月1日，公司发
337,992
作为CSHG交易产生的VBI收购价格调整的一部分，向VBI的先前所有者提供A类普通股（美元
4.9
百万）。
iv.2024年5月16日，公司发
740,634
A类普通股作为集团未偿附带权益分配负债的部分清偿（美元
10.3
百万）。
| Patria Investments Limited |
歼60
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
v.2024年7月16日、2024年8月26日，公司发
903,988
和
245,355
A类普通股，分别向Nexus的前所有者支付，作为企业合并购买对价的结算（美元
14.7
百万）。
vi.2024年8月26日、2024年8月30日，公司发
303,388
和
1,398
A类普通股，分别作为支付给CSHG员工的留任奖金的结算（美元
3.7
百万）。
2023年12月31日新增实收资本变动汇总如下：
i.2023年6月15日，公司发
682,741
应付Kamaroopin收购部分结算的公司A类普通股（美元
10.1
百万）。
ii.2023年11月30日，公司发
378,267
应付IGAH收购的部分结算公司A类普通股（美元
5.4
百万）。
c.股息
股息按比例宣布并支付给公司股东，用于分配累计留存收益。迄今为止宣布的本年度股息导致可用留存收益的消耗，但是，根据开曼法律，股息也可以从额外的实收资本中分配。因此，额外的实收资本价值美元
48,359
转入留存收益，为累计留存收益的亏空提供资金。集团在正常业务过程中仍有能力支付到期债务。
集团就截至2024年、2023年及2022年12月31日止年度向公司股东宣派及派付的股息为：
| 股东 | 2024 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美元 | 美元 | 美元 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| A类 |
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|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||
| 乙类 |
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|
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| 合计 |
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d.股权激励计划
长期激励计划（“LTIP”）下的股权激励计划为受限制股份计划，其中合资格参与者包括集团管理层成员及其雇员。股权激励计划下的受益人根据一定的标准（时间和业绩归属条件）被授予股份权利。任何受益人参与LTIP的最终资格由LTIP委员会决定。
LTIP于2022年11月28日获批并上线。从2022年起最多
600,000
股票可以从LTIP中授予。截至2024年12月31日，下文披露的赠款A和B已从长期投资计划中授予。
新的LTIP于2024年2月26日获得批准并推出。从2024年起，最多
5,380,000
股票可以从LTIP中授予。截至2024年12月31日，下文披露的赠款C和匹配计划已从LTIP中授予。
授予A
根据LTIP条款，自2022年1月起向符合条件的参与者提供赠款A。
授予A项下界定的最高股份数目不得超过
101,408
(
84,506
业绩受限制单位（“PSU”）根据授予A项授予合资格参与者，其余
16,902
未来可能会发行PSU，但需满足boost赠款要求。）
| Patria Investments Limited |
F-61
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
赠款b
根据LTIP的条款，从2023年1月开始向符合条件的参与者提供赠款B。
授予B项下界定的最高股份数目不得超过
357,132
(
297,610
根据授予B项下的合资格参与者获授予PSU，其余
59,522
未来可能会发行PSU，但需满足boost赠款要求。）
赠款C
根据LTIP条款，自2024年6月起向符合条件的参与者提供赠款C。
授予C项下界定的最高股份数目不得超过
3,387,278
.PSU总数
2,822,732
根据授予C授予合资格参与者，其余
564,546
未来可能会发行PSU，但须满足boost赠款要求。
543,953
还发行了限制性股票单位（“RSU”），其中要求符合条件的参与者在特定时期内继续服务，且不附加RSU的业绩条件。
匹配程序
根据LTIP的条款，从2024年2月开始向符合条件的参与者提供匹配计划。
匹配方案下界定的最大股份数量不得超过
924,008
2024年期间授予的RSU。
首次公开发行股票授予
首次公开发行股票的授予以完成首次公开发行股票注册并于2021年5月19日经董事会会议审议通过为准，不对新参与者开放。此次IPO授予反映了授予A的归属条件，不包括用于衡量实现时间和归属条件的起始日和授予日的股价。
规定的首次公开发行股票授予上限不超过
410,115
(
289,183
PSU获得批准，其余
120,932
PSU可能会在满足boost赠款要求的情况下发行）。
下表反映了截至2024年12月31日、2024年、2023年和2022年12月31日止年度的PSU活动。
| 首次公开发行股票授予 | 授予A | 赠款b | 赠款C | 赠款C | 匹配程序 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| PSU数量（千个） | RSU数量（千个） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未偿还，2021年12月31日 |
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| 获批 |
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| 没收 | (
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| 2022年12月31日 |
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| 获批 |
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| 没收 | (
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(
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| 未偿还，2023年12月31日 |
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| 获批 |
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| 没收 | (
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(
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(
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(
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(
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| 未偿还，2024年12月31日 |
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| Patria Investments Limited |
F-62
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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截至2024年12月31日，委员会的意图是通过向参与者交付公司A类普通股来解决任何未来归属问题。
| LTIP | 授予日期 | 加权-平均公允价值 | ||||||||||||
| 首次公开发行股票授予 | 2021年1月22日 | 美元
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| 授予A | 2022年12月1日 | 美元
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| 赠款b | 2023年1月22日 | 美元
|
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| 赠款C-PSU | 2024年1月19日 | 美元
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| 授予C-RSU | 2024年6月30日 | 美元
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| 匹配程序 | 2024年2月28日 | 美元
|
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PSU和RSU股份的原始加权平均公允价值在授予日确定，并基于蒙特卡洛模拟计算，其中纳入了业绩条件对公允价值的影响。模型中没有单独考虑股息，因为在归属期内分配股息时，参与者获得了更多的股份补偿，并且因为股东总回报（“TSR”）绩效条件已经将分配的股息视为计算的一部分。
资本公积账户对账：
| 金额（美元） | ||||||||||||||||||||
| 说明 | 2024 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||
| 期初余额– 1月1日 |
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| 股权激励计划费用 |
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| 红股计划（i） |
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| 期末余额– 12月31日 |
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（一）截至2024年12月底止年度，公司与高级雇员订立红利股份计划，向他们提供以现金或股权收取红利付款的选择权。股权结算将以A类普通股的形式进行。根据IFRS 2 –以股份为基础的支付，一旦符合条件的员工选择获得现金或股权，应付奖金的股权部分将直接在公司权益中确认，不附带这些工具的归属条件。2024年12月31日，预计金额为美元
11.6
万元以资本公积筹集，以公司A类普通股结算。税后金额950万美元于2025年2月期间以发行803,627股股份结算（参考附注33）。
e.每股盈利（基本及摊薄）
每股基本盈利乃根据集团于本年度归属于公司普通股股东的综合溢利计算。
影响基本每股收益的股份交易
莫内达
2023年12月4日，与现为集团雇员的Moneda前合伙人签署了Moneda股份购买协议的修订，通过发行公司A类普通股（参见附注21（b）（i））以股权结算第一期递延对价。2024年1月10日，
1,879,977
A类普通股发行。此次发行股票并不取决于2023年12月4日的任何条件，因此，根据IAS33，此次发行的全部影响已计入下文截至2024年12月31日止年度和2023年12月31日止年度的基本每股收益。
| Patria Investments Limited |
F-63
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
员工-利润分享
如附注15（a）所披露，某些有资格获得截至2023年12月31日止年度的员工利润分享奖励的员工以公司A类普通股结算。由于收到股权补偿时归属的股份已于2024年2月28日结算，此次发行的加权平均影响（约
774,000
shares）已计入截至2024年12月31日止年度的每股基本盈利。
VBI
集团关闭CSHG的业务合并，触发VBI先前所有者与集团之间的股份购买协议下的收购价格调整，额外应付对价为R $
50
百万（约合美元
9.2
百万）。R $
25
百万（美元
4.9
万）额外代价于2024年4月1日以发行公司A类普通股结算。发行的加权平均影响（约
273,000
shares）已计入截至2024年12月31日止年度的每股基本盈利。
附带权益分配
董事会批准发行A类普通股作为结算附带权益分配至价值美元
10.3
百万。发行的加权平均影响（约
465,000
shares）已计入截至2024年12月31日止年度的每股基本盈利。
CSHG交易红利
作为瑞士信贷与集团之间收购交易的一部分，所收购CSHG资金的管理层通过发行公司A类普通股作为收购交易的一部分，在将收购资金转让给集团时获得补偿。资金划转已于2024年7月22日完成，具
304,786
2024年8月26日发行的公司A类普通股。发行的加权平均影响（约
136,000
shares）已计入截至2024年12月31日止年度的每股基本盈利。
Nexus业务合并
2024年7月16日、2024年8月26日，集团发
903,988
和
245,355
公司A类普通股，分别支付给Nexus的前所有者，作为购买对价的结算。发行的加权平均影响（约
531,000
shares）已计入截至2024年12月31日止年度的每股基本盈利。
VBI认购期权已行权
2024年8月1日，集团行使选择权收购剩余
50
VBI的%权益。就于2022年7月发生的业务合并，集团与VBI的非控股权益订立期权安排。期权安排包括收购
50
%普通股和VBI前所有者的优先股，购买对价包括股权结算R $
175.3
百万（约合美元
28.3
百万股）将于2025年1月和2026年1月分两次以公司A类普通股等额结算。除时间流逝外，不存在与发行股份挂钩的归属条件，且按照IAS33的要求，加权平均影响约
981,000
股份已计入下文截至2024年12月31日止年度的每股基本盈利。
| Patria Investments Limited |
F-64
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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考虑稀释每股收益的潜在股份交易
股权激励计划
股权激励计划的摊薄效应取决于报告日是否被视为满足归属条件。截至2024年12月31日、2023年12月31日，未满足股东总回报业绩条件。具有归属条件的股权激励计划可能会在未来稀释基本每股收益。
不设业绩条件的股份激励计划（受限制股份单位股份）的加权平均影响计入截至2024年12月31日止年度的经计算摊薄每股收益（约
256,000
股）。
伊加
将以公司A类普通股结算的IGAH期权安排的影响被排除在计算的稀释每股收益之外，因为根据IAS33，看涨期权将始终具有反稀释效应。
CSHG递延对价–附有归属要求
作为集团与瑞士信贷业务合并的一部分，被收购CSHG基金的关键员工将通过发行公司A类普通股获得补偿。未来和未偿赔偿总额约为美元
9.7
百万受制于2026年至2030年的归属期。将于未来发行的潜在股份的加权平均数（如符合归属条件）计入截至2024年12月31日止年度的每股摊薄收益（约
149,000
股）。
莫内达
2024年11月29日，集团与Moneda的前合伙人同意推迟于2024年12月1日到期的第二次延期付款。2024年11月29日，发行股票的潜力出现了。潜在发行股份将不受任何条件限制，因此根据IAS33，潜在发行的加权影响已计入下文截至2024年12月31日止年度的稀释每股收益（约
223,000
股）。
截至2024年12月31日止年度，没有可转换为具有潜在稀释性的普通股的进一步未偿还金融工具或协议。
| 2024 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||
| 公司拥有人应占年内净收益 |
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| 基本加权平均股数 |
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| 基本每千股收益 |
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| 稀释加权平均股数 |
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| 稀释后每千股收益 |
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f.累计换算调整
公司将子公司的财务信息从记账本位币转换为美元，美元是公司和集团的列报货币。翻译的影响在“累计翻译调整”标题下进行核算并在权益上列报。
| Patria Investments Limited |
F-65
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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g.非控股权益
截至2024年12月31日，该集团已
五个
根据下表拥有非控股权益的附属公司。
| 股权 | 收入（亏损） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控股权益 | 利息 | 2024 | 2023 | 2022 | 2024 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| VBI房地产 |
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(
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| Patria资产管理 |
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| 特里亚 |
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| Patria Real Estate Latam* |
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| PEVC I普通合伙人IV* |
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| SH Manco Holding* |
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*根据国际财务报告准则第12号，如果非控股权益对本集团具有重大意义，本集团应披露子公司的财务信息。由于归属于该等附属公司的非控股权益的价值较低，故该等综合财务报表并无披露额外资料。
下文载列拥有重大非控制性权益的附属公司的财务资料摘要。披露的金额为公司间抵销前金额。
财务状况表– 2024年及2023年
| 财务状况汇总表 | VBI房地产 | Patria资产管理 | 特里亚 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动资产 |
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| 流动负债 |
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| 当前净资产 |
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| 非流动资产 |
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| 非流动负债 |
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| 非流动净资产 |
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| 净资产 |
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| Patria Investments Limited |
F-66
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
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损益表– 2024年
| 利润汇总表 | VBI房地产 | 分配给NCI | Patria资产管理 | 分配给NCI | 特里亚 | 分配给NCI | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年7月31日止7个月* | 截至2024年12月31日止12个月 | 截至2024年12月31日止9个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 100.0% | 50.00% | 100.0% | 49.26% | 100.0% | 33.33% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 服务净收入 |
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| 无形资产摊销-NCI |
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| 人事费 | (
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| 无形资产摊销 | (
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| 一般和行政费用 | (
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(
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| 应占联营公司利润 | (
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| 其他收入/（支出） |
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(
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| 净财务收入/（费用） | (
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(
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(
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| 所得税前收入 |
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| 所得税 | (
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| 当前 | (
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| 延期 |
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| 期内净收益 |
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*VBI的非控股权益于2024年8月1日终止确认，非控股权益于2024年12月31日在VBI余额中没有剩余份额。截至2024年7月31日，VBI的非控股权益分享了VBI的利润。
损益表2023
| 利润汇总表 | VBI房地产 | 分配给NCI | Patria资产管理 | 分配给NCI | ||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止12个月 | 截至2023年12月31日止2个月 | |||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||
| 服务净收入 |
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| 人事费 | (
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| 无形资产摊销 | (
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| 一般和行政费用 | (
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(
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(
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| 应占联营公司利润 | (
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(
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| 其他收入/（支出） | (
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(
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(
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| 净财务收入/（费用） | (
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(
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(
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(
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| 所得税前收入 |
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| 所得税 | (
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| 当前 | (
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| 延期 | (
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(
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| 期内净收益 |
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| Patria Investments Limited |
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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截至2024年、2023年及2022年12月31日止年度非控股权益余额的调节：
| VBI房地产 | Patria资产管理 | 特里亚 | 其他（a） | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 2021年12月31日余额 |
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| 企业合并中确认 |
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| 期内净收益 |
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| 看跌期权下的总债务 | (
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(
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| 累计翻译调整 |
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| 2022年12月31日余额 | (
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| 企业合并中确认 |
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| 期内净收益 |
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| 宣派股息（b） | (
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| 出资 |
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| 累计翻译调整 | (
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(
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| 2023年12月31日余额 | (
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(
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| 企业合并中确认 |
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| 期内净收益 |
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| 宣派股息（b） | (
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(
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(
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| 出资 |
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| 看跌期权下的总债务 |
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(
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| 终止确认非控股权益 |
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| 累计翻译调整 |
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(
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| 2024年12月31日余额 |
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(a)代表Patria Real Estate Latam、PEVC I General Partner IV和SH Manco Holding的非控股权益。
(b)向非控股权益宣派的股息代表附属公司的利润分配给持有非控股权益的股东的份额。这些股息作为归属于非控股权益的权益减少入账。
总债务–非控股权益
Tria业务合并包括与附注21（d）所披露的非控股权益有关的看跌期权安排。期权安排项下的应付款项确认为反映安排项下预期应付债务总额现值的金融工具，并构成综合权益变动表中非控股权益的一部分。截至2024年12月31日，债务毛额现值为美元
14.0
百万（2023年12月31日：美元
81.6
与VBI相关的百万。VBI认购期权于2024年8月1日行使，导致相关总债务被终止确认）。
30
企业合并
本集团根据国际财务报告准则第3号——企业合并确认企业合并。以下业务合并于截至2024年12月31日、2023年及2022年12月31日止年度完成。
截至2024年12月31日止年度
a.特里亚
2024年4月2日，集团完成一项收购交易
66.67
Tria Comercializadora de Energia Ltda.的%权益。该业务合并是集团与能源部门内的个人共同努力，成立了一家能源贸易公司。集团投资R $
100
百万（美元
19.8
百万）资本为
66.67
%的公司，同时授予
33.33
无偿向能源部门个人提供资本的百分比。
| Patria Investments Limited |
F-68
|
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
与Tria业务合并产生的商誉使集团能够通过增加巴西能源部门的专业知识来扩展和补充其目前的基础设施垂直领域。目前对收购Tria确认的商誉的安排不允许其在巴西税务法规下的税收减免。然而，集团正与税务顾问合作，以确定集团可用的选择，同时考虑到未来用于税务目的的商誉所需的必要条件和重组。
收购业务贡献其他收益美元
6.6
万，净利润美元
3.5
集团2024年4月02日至2024年12月31日期间的百万元。公司此前没有经营历史，因此上述交易对营收、其他财务收益和净利润的影响，如果收购发生在2024年1月1日，则无法实际披露。收购相关成本，0.1百万美元，于截至2024年12月31日止年度计入集团综合损益表的其他开支项下及综合现金流量表的经营现金流量项下。
支付的收购对价、取得的可辨认资产净值、非控股权益及确认的商誉等详细情况列示于下表。现金代价包括集团就其于Tria的投资支付的现金及应收账款。综合来看，本集团并无现金流出。
b.GPMS
2024年4月26日，集团完成了一项收购欧洲全球投资集团Aberdeen Plc的私募股权剥离权益的交易。新收购的业务，连同Patria现有的全球私人市场工具，将形成一个新的垂直领域——全球私人市场解决方案（Global Private Markets Solutions，简称“GPMS”），总收费收入AUM（简称“FEAUM”）超过$
8.0
十亿。
与Aberdeen Plc的分拆业务合并产生的商誉使集团能够进一步发展其能力，利用新的GPMS垂直业务作为全球范围内通往私人市场的门户为客户提供服务。鉴于管辖权和适用于收购公司的具体税收规定，商誉不可用于税收目的的扣除。
被收购业务贡献营收美元
29.5
万，净利润美元
9.1
2024年4月26日至2024年12月31日期间向集团支付的百万元。上述交易的收入和净利润的估计影响，如果收购发生在2024年1月1日，则为美元
43.2
百万美元
13.4
分别为百万。收购相关成本，美元
11.6
百万，于截至2024年12月31日止年度集团综合损益表的其他开支项下及综合现金流量表的经营现金流量项下列支。
购买对价包括按公允价值英镑确认的或有对价
19.3
百万（美元
24.1
百万）。或有对价的结算将在截止日期后的三十四至三十六个月之间进行，并取决于GPMS实现既定的收入目标。或有对价上限为最大金额英镑
20.0
百万（约合美元
25.1
百万）。
2024年第二季度和第三季度的简明财务报表将企业合并中获得的大部分资产和负债列为其他资产和其他负债的一部分。在最后确定购买价格分配时，获得的资产和负债被重新分配到适当的资产和负债类别。支付的收购对价、取得的可辨认资产净值、确认的商誉等详细情况列示于下表。
c.CSHG
集团于2024年5月24日完成与瑞士信贷收购的交易
100
其在巴西的房地产业务（“CSHG”）的百分比，其中包括七个REITs。来自业务合并的商誉将使集团能够为其现有的房地产业务增加额外的规模，并巩固其作为巴西和拉丁美洲领先的REITs独立管理人的地位。目前对收购CSHG确认的商誉的安排不允许其在巴西税务法规下的税收减免。然而，集团正与税务顾问合作，以确定集团可用的选择，同时考虑到未来用于税务目的的商誉所需的必要条件和重组。
| Patria Investments Limited |
F-69
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
被收购业务贡献营收美元
12.4
万，净利润美元
10.5
于2024年5月24日至2024年12月31日期间向集团支付百万元。上述交易的收入和净利润的估计影响，如果收购发生在2024年1月1日，则为美元
18.8
百万美元
15.6
分别为百万。购置相关成本，美元
6.6
百万，于截至2024年12月31日止年度集团综合损益表的其他开支项下及综合现金流量表的经营现金流量项下列支。
在企业合并之日，美元
70.3
百万购买代价仍须支付，其支付取决于CSHG向集团转移资金。全部资金于2024年7月22日划转，现金对价到美元价值
63.5
万元已于2024年12月9日支付。
收购对价、取得的可辨认资产净值、商誉等详细情况列示于下表。
d.Nexus
2024年7月16日，该集团完成了一项
100
%收购哥伦比亚独立另类房地产资产管理公司Nexus Capital。此次收购增加约1美元
725
百万到Patria的收费收入AUM，包括超过6.8亿美元的永久资本工具。永久资本工具将立即增加Patria的费用相关和支持收购时确认的商誉的可分配收益。鉴于管辖权和适用于收购公司的具体税收规定，商誉不可用于税收目的的扣除。
被收购业务贡献营收美元
2.1
万，净利润美元
0.8
集团2024年7月16日至2024年12月31日期间的百万元。上述交易的收入和净利润的估计影响，如果收购发生在2024年1月1日，则为美元
4.6
百万美元
1.7
分别为百万。购置相关成本，美元
0.7
百万，于截至2024年12月31日止年度集团综合损益表的其他开支项下及综合现金流量表的经营现金流量项下列支。
与Nexus的业务合并包括按COP现值确认的或有对价
25
十亿（美元
6.4
百万）。或有对价的结算将于2027年到期，取决于业务实现设定的基准费用，对潜在的最终或有结算没有限制。
收购对价、取得的可辨认资产净值、商誉等详细情况列示于下表。
| 取得日确认的各主要类别可辨认资产和负债的公允价值 | ||||||||||||||||||||||||||
| 66.67%特锐斯 2024年04月02日 |
GPMS剥离 2024年4月26日 |
100% 瑞士信贷的房地产业务2024年5月24日 | 100% Nexus 2024年7月16日 |
|||||||||||||||||||||||
| 购买总对价 | ||||||||||||||||||||||||||
| 支付的现金对价（a） |
|
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| 支付的股权对价 |
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| 应付代价 |
|
|
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| 应付或有代价 |
|
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|
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| 转让的总对价 |
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|
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| 非控股权益（b） |
|
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| 总对价 |
|
|
|
|
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| Patria Investments Limited |
F-70
|
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|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
| 取得日确认的各主要类别可辨认资产和负债的公允价值 | ||||||||||||||||||||||||||
| 66.67%特锐斯 2024年04月02日 |
GPMS剥离 2024年4月26日 |
100% 瑞士信贷的房地产业务2024年5月24日 | 100% Nexus 2024年7月16日 |
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| 因收购事项确认的资产和负债情况如下： | ||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 |
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| 应收账款 |
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| 可收回税款 |
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| 短期投资 |
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| 物业、厂房及设备 |
|
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| 其他资产 |
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| 应付账款 |
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(
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| 人员负债 |
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(
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(
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(
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||||||||||||||||||||||
| 税务负债 |
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|
(
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||||||||||||||||||||||
| 递延所得税资产/（负债） |
|
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|
(
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| 贷款 |
|
|
|
(
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| 收购时应付的递延代价 |
|
|
(
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| 其他负债 |
|
(
|
|
(
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||||||||||||||||||||||
| 无形资产：合同权利 |
|
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| 竞业禁止 |
|
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| 取得的可辨认资产净额 |
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|
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| 总对价减去收购的可辨认净资产：商誉 |
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(a)收购代价–截至2024年12月31日止年度的现金流出，以收购附属公司，扣除所收购的现金：
| 66.67%特锐斯 2024年04月02日 |
GPMS分拆2024年4月26日 | 100% 瑞士信贷的房地产业务2024年5月24日 | 100% Nexus 2024年8月26日 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 现金流量调节 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金对价 |
|
|
|
|
|
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| 减：取得的现金 | (
|
(
|
|
(
|
(
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| 现金净流出/（流入）-投资活动 |
|
|
|
(
|
|
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| 非现金对账 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总对价 |
|
|
|
|
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| 减：支付的现金对价 | (
|
(
|
(
|
|
(
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| 减：已发行A类普通股 |
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(
|
(
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| 集团财务状况表的非现金增加额 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
(b)本集团按公允价值或按非控制性权益在被收购实体可辨认净资产中所占比例确认被收购实体的非控制性权益。该决定是在逐笔收购的基础上作出的。对于Tria的非控制性权益，集团选择按其在所收购的可辨认净资产中的比例份额确认非控制性权益。
| Patria Investments Limited |
F-71
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
截至2023年12月31日止年度
a.卡马鲁平
于2023年4月12日，集团与Kamaroopin控股股东就收购余下
60
%的权益，并与Kamaroopin进行业务合并。集团先前持有的Kamaroopin股权的收购日期账面值于收购日期重新计量为公允价值，导致420万美元收益在其他收入的损益中确认（请参阅2023财政年度的附注26）。此次收购的结构为现金和股权对价的组合。收购对价、收购的净资产、商誉等详情列示如下。收购Kamaroopin的第一期于2021年12月8日签署，并于2022年2月1日结束，第二期于2023年3月16日签署，并于2023年4月12日结束。第二阶段完成收购剩余
60
%.因此，Patria目前拥有
100
卡马鲁平的百分比。
b.Patria资产管理
（原Gestor í a Externa de Portafolios S.A.）
（原Gestor í a Externa de Portafolios S.A.）
于2023年11月1日，集团完成与Banca de Inversi ó n Bancolombia S.A. Corporaci ó n Financiera（“哥伦比亚银行”）的交易，该等金融集团于哥伦比亚订立协议，由集团认购收购
50.74
控股持股百分比按照国际财务报告准则第10号在哥伦比亚一家实体Gestor í a Externa de Portafolios S.A.更名为Patria Asset Management。仍由哥伦比亚银行作为非控股权益股东订立有关新实体的股东协议。收购对价、收购的净资产、商誉详情列示如下。
| 因收购事项确认的资产和负债情况如下： | |||||||||||
|
|
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| 购买总对价 | |||||||||||
| 支付的现金对价（a） |
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| 应付代价 |
|
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| 应付或有代价 |
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| 股权对价 |
|
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| 转让的总对价 |
|
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| 非控股权益（b） |
|
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| 先前持有的股权的公允价值 |
|
|
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| 总对价 |
|
|
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| 因收购而确认的资产和负债如下： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
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| 净营运资本 | (
|
|
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| 无形资产：合同权利 |
|
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| 无形资产：非合同客户关系 |
|
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| 无形资产：品牌 |
|
|
|||||||||
| 财产和设备 |
|
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| 取得的可辨认资产净额 |
|
|
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| 总对价减去收购的可辨认净资产：商誉 |
|
|
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(a)收购代价–截至2023年12月31日止年度现金流出，以收购附属公司，扣除所收购现金：
| Patria Investments Limited |
F-72
|
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|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
| 现金流量调节 | 卡马鲁平 | Patria资产管理 | 合计 | ||||||||
| 现金对价 |
|
|
|
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| 减：取得的现金 | (
|
|
(
|
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| 现金净流出-投资活动 |
|
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| 非现金对账 | |||||||||||
| 总对价 |
|
|
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| 减：支付的现金对价 | (
|
(
|
(
|
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| 减：已发行A类普通股 | (
|
|
(
|
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| 集团财务状况表的非现金增加额 |
|
|
|
||||||||
(b)本集团按公允价值或按非控制性权益在被收购实体可辨认净资产中所占比例确认被收购实体的非控制性权益。该决定是在逐笔收购的基础上作出的。对于Patria Asset Management（“PAM”）的非控制性权益，集团选择按其在所收购的可辨认净资产中的比例份额确认非控制性权益。
截至2022年12月31日止年度
(a)VBI
2022年7月1日，集团通过收购VBI的运营控制权
50
巴西另类房地产资产管理公司VBI已发行股本的百分比，该公司的业务涵盖开发和核心房地产工具，以锚定其巴西房地产平台。这笔交易使集团与高度专业化的投资人才建立了宝贵的永久资本。
调整包括与VBI支付给VBI前控股所有者的优先股股息相关的购买对价增加，导致附注14中相同金额的商誉公允价值增加。支付优先股股息是为了补偿先前所有者对VBI控股权的损失。
(b)伊加
2022年11月30日，公司收购
100
巴西风险投资公司新设子公司Igah Partners LLC（“Igah Ventures”）的%权益，
13.2
PEVC I General Partner IV，Ltd.（“IGAH IV”）的百分比，以及
100
IGAH Carry Holding Ltd（附带权益分配实体）（统称“IGAH”）的百分比。这些实体的收购作为关联交易入账。
Igah的业务通过增加对初创公司和早期公司的投资专长，补充了集团现有的私募股权和增长股权战略，这些战略侧重于相对成熟的公司。
| Patria Investments Limited |
F-73
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
| 因收购事项确认的资产和负债情况如下： | |||||||||||
| 100% VBI 2022年7月1日 |
100% IGAH 2022年11月30日 | ||||||||||
| 购买总对价 | |||||||||||
| 支付的现金对价（a） |
|
|
|||||||||
| 应付代价 |
|
|
|||||||||
| 应付或有代价 |
|
|
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| 应付优先股息 |
|
|
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| 期权安排 | (
|
|
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| 转让的总对价 |
|
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|||||||||
| 非控股权益（b） |
|
|
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| 先前持有的股权的公允价值 |
|
|
|||||||||
| 总对价 |
|
|
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| 因收购而确认的资产和负债如下： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
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|||||||||
| 应收账款 |
|
|
|||||||||
| 净营运资本 | (
|
|
|||||||||
| 无形资产：非合同客户关系 |
|
|
|||||||||
| 无形资产：品牌 |
|
|
|||||||||
| 财产和设备 |
|
|
|||||||||
| 租赁负债 | (
|
|
|||||||||
| 取得的可辨认资产净额 |
|
|
|||||||||
| 总对价减去收购的可辨认净资产：商誉 |
|
|
|||||||||
(a)收购代价–截至2022年12月31日止年度的现金流出，以收购附属公司，扣除所收购的现金：
| 现金流量调节 | VBI | IGAH | 合计 | ||||||||||||||
| 现金对价 |
|
|
|
||||||||||||||
| 减：取得的现金 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 现金净流出-投资活动 |
|
|
|
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| 非现金对账 | |||||||||||||||||
| 总对价 |
|
|
|
||||||||||||||
| 减：支付的现金对价 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
集团财务状况表的非现金增加额
|
20,353 | 15,110 | 35,463 | ||||||||||||||
(b)本集团按公允价值或按非控制性权益在被收购实体可辨认净资产中所占比例确认被收购实体的非控制性权益。该决定是在逐笔收购的基础上作出的。对于VBI的非控制性权益，集团选择按其在所收购的可辨认净资产中的比例份额确认非控制性权益。
| Patria Investments Limited |
F-74
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
31
金融工具
a.各类金融工具
本集团将其金融工具分类如下：
|
公允价值水平
|
2024年12月31日 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||
|
金融资产
|
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| 以摊余成本计量的金融资产 | |||||||||||||||||
| 应收账款 |
|
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| 现金及现金等价物 |
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| 客户存款资金 |
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| 项目预付款 |
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| 租赁协议的保证金/担保 |
|
|
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| 以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产 | |||||||||||||||||
| 短期投资 | 1 |
|
|
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|
信托账户持有的投资
|
2 |
|
|
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| 应收账款-Lavoro | 1 |
|
|
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| 长期投资-Lavoro | 1 |
|
|
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| 长期投资 | 2 |
|
|
||||||||||||||
| 长期投资-Patria Growth Capital Fund I Fundo de Investimento em Participa çõ es Multiestrat é gia | 3 |
|
|
||||||||||||||
| 长期投资– KMP Growth Fund II | 2 |
|
|
||||||||||||||
| 其他金融资产– The One房地产投资基金看涨期权 | 2 |
|
|
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| 其他金融资产–认购期权 | 3 |
|
|
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| 其他金融资产–能源交易合同 | 2 |
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|
||||||||||||||
| 金融负债 | |||||||||||||||||
| 以摊余成本计量的金融负债 | |||||||||||||||||
| 可能赎回的承诺 |
|
|
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| 看跌期权下的总债务 |
|
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| 贷款 |
|
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| 应付客户资金 |
|
|
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| 租赁负债 |
|
|
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| 收购事项应付代价 |
|
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| 供应商 |
|
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| 以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债 | |||||||||||||||||
| 其他金融负债–认股权证 | 3 |
|
|
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| 其他金融负债–能源交易合同 | 2 |
|
|
||||||||||||||
| 收购时应付的或有代价 | 3 |
|
|
||||||||||||||
b.以公允价值计量的金融工具
公允价值计量方法按以下等级划分：
•1级：以相同金融工具报价为基础计量，在活跃市场交易，不作任何调整；
•2级：基于可观察输入值的估值技术。这一类别涵盖使用以下方式估值的金融工具：（一）在活跃市场交易的类似金融工具的报价；（二）在相当不活跃市场交易的相同或类似金融工具的报价；（三）在市场输入中可直接或间接观察到所有重要输入的其他估值技术；
| Patria Investments Limited |
F-75
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
•3级：基于不可观察输入值的估值技术。这一类别涵盖所有金融工具，其估值技术是基于市场投入中不可观察的投入，当这些投入对其公允价值的计量产生重大影响时。这一类别包括根据类似金融工具的报价进行估值的金融工具，但这些金融工具需要进行调整和假设，以确保其公允价值反映它们之间的差异。
适用于以公允价值计量的金融资产和金融负债的公允价值计量方法（“公允价值水平”）参见上表。
转让
转入和转出公允价值层级在各合并财务报表报告期末进行分析。如果金融工具估值中使用的流动性或其他投入发生变化，则转入第3级将被视为发生。
截至2024年12月31日止年度，本集团在1级、2级和3级之间有以下转移。
从第1级转入第3级公允价值计量
截至2024年11月15日，认股权证从第1级转移至第3级。于2024年9月30日，就PLAO首次公开发行而发行的认股权证的公允价值使用该等认股权证的上市市价计量，为第1级计量。认股权证于2024年11月15日摘牌，自2024年12月31日起，公允价值采用蒙特卡洛模拟计量。蒙特卡洛模拟得出610万美元的负债，调整数580万美元在截至2024年12月31日止年度的综合损益表中确认（参见附注27）。
从第3级转入第2级公允价值计量
截至2024年12月31日，长期投资– KMP Growth Fund II由第3级转入第2级。估值方法从以前使用的现金流折现调整估值，以符合从基金管理人收到的资本账户报表。第2级分配与集团持有的其他长期投资的水平分配一致。
截至2023年12月31日止年度，公允价值计量的第1级、第2级和第3级之间没有转移。
不可观察的输入
以下分析说明了估值技术、用于对第3级金融工具进行估值的不可观察输入值以及对计量中使用的最重要基础变量的合理变化的敏感性。
| 说明 | 注意事项 | 估值技术 | 不可观察的输入 | 不可观测输入范围 | 灵敏度 | 财务影响* | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他金融工具 | Tria看涨期权 | 21（c） | 蒙特卡罗模拟 | 平均EBITDA |
风险中性EBITDA，标准差为
|
|
美元
|
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| 收购事项应付代价 | 收购时应付的或有对价– Kamaroopin | 21（b） | 贴现现金流 | 贴现率
预计筹资活动
|
|
|
美元
|
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| 收购事项应付代价 | 收购时应付的或有对价– GPMS | 21（b） | 贴现现金流 | 贴现率
预计收入目标
|
|
|
美元
|
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| 收购事项应付代价 | 收购时应付的或有对价– Nexus | 21（b） | 贴现现金流 | 贴现率
实现基准收费
|
|
|
美元
|
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| 其他金融工具 | 认股权证责任 | 12（c） | 蒙特卡罗模拟 | 企业合并概率 |
|
|
美元
美元
|
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| Patria Investments Limited |
F-76
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
公允价值的计算依据是标的投资的现金流量使用不可观察的折现率区间和现金流量投入进行折现。第3级投资的公允价值变动在随附的综合损益表中的净财务收入或费用中作为长期投资的未实现收益/（损失）列报。
其他金融工具
（一）Tria看涨期权的估值采用了蒙特卡洛模拟，这是一种3级公允价值计量。Tria期权安排的预期期限按照附注12（c）披露的时间表，以估计的利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA）作为不可观察的输入。该衍生工具在集团综合财务状况表中作为金融资产入账，该交易的影响在附注12（c）和27（a）中列示。
（二）在A类普通股和认股权证于2022年5月4日开始分别交易之前，PLAO公开认股权证的估值采用蒙特卡洛模拟方法。自2022年5月4日至2024年9月30日，PLAO认股权证的计量采用的是挂牌市价。2024财年第四季度，由于不符合纳斯达克的持续上市要求，PLAO公开认股权证在纳斯达克停止交易。截至2024年12月31日，认股权证的估值采用的是蒙特卡洛模拟，即第3级公允价值计量。
收购时应付的或有代价
（一）Kamaroopin业务合并
集团须作出或有付款，惟须被收购实体根据购买协议条款实现若干筹资目标（盈利范围介乎美元
4.0
百万美元
10.1
百万）。或有对价付款（以巴西雷亚尔支付）公允价值为美元
4.7
百万美元
7.2
收购日期和2024年12月31日分别为百万。公允价值是在收购日通过预测自收购日起30个月期间内的未来筹资活动来估计未贴现或有对价的估计，该支付范围基于筹资水平，并应用贴现率范围来确定将在2027年3月之前以公司A类普通股结算的或有对价的公允价值。
（二）GPMS业务合并
集团须作出或有付款，惟须根据购买协议的条款，收购的Aberdeen分拆资金达到既定收入目标，上限为2,000万英镑，另加潜在盈利结算的利息。或有对价付款（以英镑支付）公允价值为美元
24.1
收购日期和2024年12月31日的百万美元和2530万美元。公允价值是在收购日期通过预测自收购日期起的三十四个月期间的收入目标估计的，最大结果为2000万英镑加上利息作为潜在结算。潜在盈利是使用不可观察的收入目标和贴现率作为估计收购日公允价值的输入值计算得出的。预计收益将在2027年4月结算。
（三）Nexus业务合并
集团须作出或有付款，惟须被收购实体根据购买协议的条款实现设定的基准费用，且潜在盈利结算不设上限。或有对价付款（以COP支付）公允价值为美元
6.4
收购日期和2024年12月31日分别为百万美元和610万美元。潜在盈利是使用不可观察的基准费用和贴现率作为估计收购日公允价值的输入进行计算的。预计收益将在2027年结算。
| Patria Investments Limited |
F-77
|
|||||||
|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
下表列出截至2024年12月31日和2023年12月31日使用重大不可观察输入值（第3级）以经常性基础以公允价值计量的金融工具的对账情况：
| 应付或有对价（a） | 按公允价值计入损益的长期投资（b） | PLAO认股权证责任 | 看涨期权（c） | ||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日第3级金融工具公允价值 |
|
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| 累计翻译调整 |
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|
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| 新增 |
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| 公允价值变动* | (
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|
(
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| 2023年12月31日第3级金融工具公允价值 |
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|||||||||||||||||||
| 累计翻译调整 | (
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(
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|||||||||||||||||||
| 新增 |
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| 终止确认/和解-VBI | (
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(
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| 从1级转到3级 |
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| 从3级转到2级 |
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(
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| 公允价值变动* |
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| 2024年12月31日第3级金融工具公允价值 |
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*公允价值变动包括价格风险和/或汇率风险的影响
(a)包括应付VBI、Kamaroopin、Nexus和GPMS卖方的或有对价（参见附注21（b））。VBI或有对价于2024年8月1日结算，行使认购期权。
(b)涉及对Patria Growth Capital Fund I Fundo de Investimento em Participa çõ es Multiestrat é gia和KMP Growth Fund II的投资（参见附注12（b））。
（c）包括VBI和Tria看涨期权，以购买剩余的非控股权益和其他购买的期权（参见附注21（d））。VBI认购期权于2024年8月1日行权。
c.以摊余成本计量的金融工具
截至2024年12月31日、2023年12月31日，以摊余成本计量的金融工具的确认价值与其公允价值大致对应。金融工具初始按未来结算价值的现值确认，后续按未来预期结算价值与现值差异较大的货币时间价值进行调整。货币时间价值按贷款、看跌期权下的总债务、收购应付代价及租赁负债入账。其余金融工具被视为短期性质，目前确认的价值接近其公允价值。
d.风险管理
本集团因使用金融工具而面临以下风险：
（一）信用风险
（二）流动性风险
（三）市场风险
本集团通过评估其投资组合中风险的性质、程度和影响来确定风险的集中程度。该评估考虑了与其投资战略和目标相关的一系列因素，包括地域集中度、行业集中度、交易对手风险、市场风险和流动性风险。
| Patria Investments Limited |
F-78
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|
综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
为管理风险集中，本集团采用多种风险管理策略，包括分散、对冲、监测交易对手信用风险等。集团还定期向其审计委员会和董事会报告其风险管理活动以及风险管理政策和程序的有效性。
虽然集团使用量化衡量标准，例如投资于特定地区或行业的投资组合百分比，以帮助确定风险集中度，但集团也利用其判断和经验，评估风险集中度对其投资组合的整体影响，并做出明智的投资决策。
i.信用风险
信用风险是指如果客户或金融工具的对应方未能履行其合同义务，可能会产生财务损失。
集团的信贷风险敞口较低，因为其客户基础由各投资基金的投资者组成。这些投资者被要求遵守资金催缴，以偿还相关投资基金费用。如果不遵守资本要求，该投资者的参与在投资基金的剩余投资者中被稀释。此外，管理费用可以通过出售投资基金保留的基础投资来解决。现金和短期投资维持在信用评级较高的大型银行。
此外，截至2024年12月31日和2023年12月31日的应收账款余额包括管理费、投资基金的业绩费、顾问费以及将从这些投资基金的被投资方收到的费用偿还。
截至2024年12月31日的应收款项和项目预付款预计将收到如下所示：
| 逾期 | 到期 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 较少 超过90 天 |
91至 180 天 |
181至 270 天 |
271至 360 天 |
过了 360 天 |
01至 90天 |
91至 180 天 |
181至 270 天 |
271至 360 天 |
过了 360 天 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收账款（a） |
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| 项目预付款 |
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| 合计 |
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(a)余额包括美元
65.6
百万延期收取管理费。推迟的余额主要与PBPE VI LP有关。（“PBPE Fund IV”）和阿尔法共同投资基金。这些收款的重新谈判和延期在以前期间开始，管理费在以前年度确认为应收款项（参见附注8）。
01至90日到期的应收账款还包括美元
59.7
于2025年2月28日收到的Patria Infrastructure Fund III的百万履约费（参考附注8）。
| Patria Investments Limited |
F-79
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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截至2023年12月31日的应收款项和项目预付款，预计收到情况如下：
| 逾期 | 到期 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 较少 超过90 天 |
91至 180 天 |
181至 270 天 |
271至 360 天 |
过了 360 天 |
01至 90天 |
91至 180 天 |
181至 270 天 |
271至 360 天 |
过了 360 天 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收账款 |
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| 项目预付款 |
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| 合计 |
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ii.流动性风险
流动性风险是指考虑到其金融资产和金融负债的不同币种和结算条件，一实体在履行与通过交付现金或其他金融资产结算的金融负债相关的义务时遇到困难，可能影响本集团支付能力的可能性。
本集团对其现金及现金等价物和短期投资进行财务管理，保持其可用于支付其债务并降低其流动性风险敞口。此外，集团可选择以现金或透过自有权益工具A类普通股结算若干金融工具。
预期未来付款反映截至2024年12月31日结算金融负债的未贴现未来现金流出，如下所示。
| 预计将支付的负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 01至60 天 |
61至120 天 |
121至 180天 |
181至 360天 |
超过360 天 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 供应商 |
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| 租赁付款 |
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| 贷款（a） |
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| 收购事项应付代价 |
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| 收购时应付的或有代价 |
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| 可能赎回的承诺（b） |
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| 看跌期权下的总债务 |
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| 金融负债–能源交易合同（c） |
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| 应付客户资金（d） |
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| 合计 |
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截至2023年12月31日金融负债的预期未来付款如下所示。
| Patria Investments Limited |
F-80
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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| 预计将支付的负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 01至60 天 |
61至120 天 |
121至 180天 |
181至 360天 |
超过360 天 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 供应商 |
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租约
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| 附带权益分配 |
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| 收购事项应付代价 |
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| 收购时应付的或有代价 |
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| 可能赎回的承诺（b） |
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| 看跌期权下的总债务 |
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| 衍生金融工具 |
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| 应付客户资金（d） |
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| 合计 |
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(a)循环信贷额度的利息预计将按季度结算，而定期贷款的利息则每两年结算一次。本金价值预计到期结算。
(b)未来的赎回将以SPAC信托账户中持有的收益进行结算。
（c）集团拥有等值美元
25
百万能源合同金融资产，随着能源交易合同同步结算而降低了流动性风险–能源交易合同金融资产和负债账龄详见附注12（c）。
（d）以存款账户客户资金中持有的收益结算（参考附注7）。
iii.市场风险
市场风险定义为金融工具的公允价值或未来现金流量因市场价格，如利率、外汇汇率、证券价格等发生变化而发生波动的风险。集团的政策是尽量减少其面对市场风险的风险。
截至2024年12月31日及2023年12月31日的有价证券主要包括共同基金货币市场，以降低集团的市场风险敞口，以及投资基金，其投资组合取决于投资策略，由分部信息（附注3）下讨论的产品线组成。为管理投资基金产生的价格风险，集团分散其投资组合。投资组合的多样化是根据集团设定的限制来完成的。
证券价格风险：
集团作出的长期投资指投资基金产品的投资，其中公允价值来自于每个投资基金的呈报资产净值（“NAV”），而资产净值又基于每个投资基金产品内持有的基础资产的价值和投资基金产品的预期赎回期限。投资基金产品使集团面临市场风险，因此这一过程受到与集团风险偏好一致的限制。为管理证券投资所产生的价格风险，集团分散其投资组合。投资组合的多样化是根据集团设定的限制来完成的。
1级和2级长期投资价格上涨10%（2023年：10%），在其他变量保持不变的情况下，税前净利润将增加490万美元（2023年：300万美元）。价格下降10%会产生同样但相反的效果。
| Patria Investments Limited |
F-81
|
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
外汇风险
外汇风险是由于外汇汇率可能发生变化而影响财务收入或支出，以及与外币挂钩的合同的资产或负债余额。本集团通过从各自计价资产中减去非美元货币负债来衡量其外汇敞口，从而获得其外汇净敞口和受汇率波动影响的金额。
灵敏度分析
利率敏感性
敏感性分析是根据报告日浮动利率贷款的风险敞口确定的。该分析是假设在报告日未偿还的贷款金额将在到期前未偿还。
| 净风险头寸 | 敏感度提升100bps | 对100bps的敏感度下降 | |||||||||||||||
| 税前净利润或亏损的敏感性 |
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(
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由于当时没有未偿还的有息负债，因此没有对2023年12月31日进行利率敏感性。
*有关未偿还贷款以及每笔贷款的到期日，请参阅本综合财务报表附注16。
货币风险
敏感性分析基于对美元汇率波动的金融资产和金融负债，如下所示：
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截至2024年12月31日
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每种风险敞口货币的余额 | 合计 余额 美元 |
考虑到年终费率变化10%的汇率变动影响。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西雷亚尔（a） | HKD（b） | 中电（c） | 缔约方会议（d） | 英镑（e） | 美元 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 |
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| 短期投资 |
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| 客户存款资金 |
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| 应收账款 |
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| 项目推进 |
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| 租赁协议的保证金/担保 |
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| 长期投资 |
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| 应付客户资金 |
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(
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(
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(
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| 租赁负债 | (
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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| 供应商 | (
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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| 其他金融资产 |
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| 其他金融负债 | (
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(
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(
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(
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| 贷款 |
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| 可能赎回的承诺 |
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(
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(
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| 看跌期权下的总债务 |
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| 收购事项应付代价 | (
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(
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(
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(
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(
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(
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| 收购时应付的或有代价 | (
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(
|
(
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(
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(
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| 净影响 | (
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| Patria Investments Limited |
F-82
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
|
截至2023年12月31日：
|
每种风险敞口货币的余额 | 合计 余额 美元 |
考虑到年终费率变化10%的汇率变动影响。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西雷亚尔（a） | HKD（b） | 中电（c） | 缔约方会议（d） | 英镑（e） | 美元 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 |
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| 短期投资 |
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| 客户存款资金 |
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| 应收账款 |
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| 项目推进 |
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| 租赁协议的保证金/担保 |
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| 长期投资 |
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| 应付客户资金 |
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(
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| 供应商 | (
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(
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| 衍生金融工具-资产 |
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| 衍生金融工具-负债 |
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| 可能赎回的承诺 |
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| 看跌期权下的总债务 |
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| 附带权益分配 |
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(
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| 收购时应付的或有代价 |
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(
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| 收购时应付的或有代价 |
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(
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| 净影响 |
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(a)BRL-巴西雷亚尔，（b）HKD-港元，（c）中电-智利比索，（d）COP-哥伦比亚比索，（e）英镑-英镑
32
关联方
a.关键管理层薪酬
“人事费用”中包含的截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度支付给董事和高级管理人员担任高管的金额如下所示：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||
| 关键管理层薪酬 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
截至2024年12月31日止年度，本集团累计计提美元
13.2
百万（2023年：美元
8.1
百万）作为支付给关键管理层的奖金。于2025年2月底，集团以现金及股权形式结算应付奖金，支付美元
6.9
百万现金和美元
6.7
百万股公司A类普通股。
本集团还计提了美元
0.8
百万（2023年：美元
2.9
百万）作为应付给关键管理层的战略奖金，如附注15（b）所述。
计提的关键管理人员和战略奖金应计费用计入“人事费用”。
b.递延考虑
如附注21（b）所述，递延代价须支付予Moneda及CSHG管理层。应付Moneda管理层的递延对价最终确定，并以发行方式支付
2,423,546
2025年1月31日A类普通股。
c.长期投资
如附注12（b）所述，集团代表PBPE普通合伙人V，Ltd.的投资基金Private Equity Fund V（PE V）以约$
8.2
百万。Lavoro是PE V在上市并与一家独立的SPAC实体（前身为TPB Acquisition Corporation I）进行业务合并（于2023年2月28日结束）之前的一项私募股权投资。
| Patria Investments Limited |
F-83
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|||||||
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
d.附带权益分配
如附注23（b）所述，截至
35
应收本集团若干投资基金的业绩费的百分比须支付予本集团雇员。
e.股份激励计划
如附注29（d）所述，公司有以股份为基础的激励计划，向某些员工、董事和其他符合条件的参与者提供长期激励，以换取他们的服务。
f.租赁承诺
附注21（a）详细说明了为各种办公场所支付的租赁付款，并包括与关联方的以下租赁
i.Moneda有一个关联方实体被排除在Moneda收购之外。因此，MAM I和MCB于2021年以及MAGF于2022年与其关联方实体Moneda III SpA（由Moneda的前合伙人实益拥有）订立了租赁合同。
ii.PLATAM向集团管理的投资组合公司的服务提供商Gest ã o e Transforma çã o Infraestrutura租赁巴西的办公空间。
iii.Patria Asset Management向集团管理的基金Fondo Inmobiliario Colombia租赁位于哥伦比亚麦德林的办公空间。
上述租赁对综合财务状况表及综合损益表的影响如下：
综合财务状况表
| 关联方租赁-圣地亚哥 | 2024 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||
| 租赁负债（流动） |
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| 租赁负债（非流动） |
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| 关联方租赁-Gest ã o e Transforma çã o Infraestrutura | ||||||||||||||||||||
| 租赁负债（流动） |
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| 租赁负债（非流动） |
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|||||||||||||||||
| 关联方租赁-Fondo Inmobiliario Colombia | ||||||||||||||||||||
| 租赁负债（流动） |
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| 租赁负债（非流动） |
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合并损益表
| 关联方租赁-圣地亚哥 | 2024 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||
| 已付本金 |
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| 使用权资产折旧 |
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| 租赁负债利息 |
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| 关联方租赁-Gest ã o e Transforma çã o Infraestrutura | ||||||||||||||||||||
| 已付本金 |
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| 租赁负债利息 |
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| 关联方租赁-Fondo Inmobiliario Colombia | ||||||||||||||||||||
| 已付本金 |
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| 使用权资产折旧 |
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| 租赁负债利息 |
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| Patria Investments Limited |
F-84
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
||
g.SPAC
有关与SPAC的关联方交易，请参阅附注5（f）和21（c）。
h.Tria期权安排
Tria的四名董事持有
33.33
前文提到的公司的%份额。期权安排为集团提供选择权以收购余下
33.33
这些个人在公司中的百分比–请参阅附注21（d）（iii）。
i.IGAH期权安排
PILTDA的三名董事持有
57.08
在Igah GP IV中的%份额。期权安排为集团提供选择权以收购余下
57.08
这些个人在公司中的百分比–请参阅附注21（d）（ii）。
33
报告期后事项
收购应付款项
2025年1月17日，集团发
1,246,846
公司A类普通股（约合美元
14.5
万元）支付给VBI的前所有者，作为应付看涨期权股权对价的部分结算–参见附注21（b）（v）。
于2025年1月29日，集团与Moneda的前股东达成协议，以公司A类普通股结算根据附注21（b）（i）披露的未偿还递延代价。集团发
2,423,546
股份于2025年1月31日结算未偿还收购应付美元
28.7
百万。
于2025年2月06日，根据与Aberdeen Inc的股份购买协议的约定，集团支付了英镑
17
百万（约合美元
21
百万）以现金结算GPMS的先前所有者在收购日的净营运资金头寸。
红股计划
于2025年2月期间，集团发出
803,627
公司A类普通股，税后价值为950万美元，作为与集团高级雇员订立的红股计划的结算–请参阅附注29（d）。
Patria Latin American Opportunity Acquisition Corp（“PLAO”）
2025年3月10日，PLAO收到纳斯达克上市资格部的书面通知，显示其证券因不符合IM-5101-2的规定，将于2025年3月17日开市时在纳斯达克全球市场暂停上市并从其摘牌，该规定要求PLAO在其IPO注册声明生效后36个月内完成企业合并。纳斯达克告知PLAO，将向SEC提交25-NSE表格，该表格将禁止PLAO的证券在纳斯达克股票市场上市和注册。据此，PLAO证券不再在纳斯达克上市。
2024年第四季度期间，由于PLAO不遵守某些《纳斯达克上市规则》，与PLAO首次公开发行股票有关的公开认股权证于2024年11月18日开市在纳斯达克全球市场摘牌。
| Patria Investments Limited |
F-85
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综合财务报表附注
截至2024年12月31日和2023年12月31日及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
（金额单位：千美元-美元，另有说明的除外）
|
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股息
现金分红美元
0.15
截至2024年12月31日止季度的每股收益，由董事会在2025年2月25日收盘时向普通股记录持有人申报。美元的股息
23.6
2025年3月17日合计支付百万。
2024年12月31日后，直至经审计的合并财务报表授权出具日止，本报告所述期间后并无发生进一步的重大事项予以披露。
***
爱德华多·托马泽利
集团首席财务官
安娜·克里斯蒂娜·鲁索
集团首席财务官
Alexandre T. A. Saigh
集团行政总裁
| Patria Investments Limited |
F-86
|
|||||||