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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

 

☑

 

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

截至2025年9月30日的季度期间

或

 

☐

 

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

为从_____到_____的过渡期

委员会文件编号：001-34991

img102841805_0.jpg

Targa Resources Corp.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

 

特拉华州

20-3701075

（成立或组织的州或其他司法管辖区）

（I.R.S.雇主识别号）

811 Louisiana Street，Suite 2100，Houston，Texas

77002

（主要行政办公室地址）

（邮编）

(713) 584-1000

（注册人的电话号码，包括区号）

 

 

根据该法第12（b）节登记的证券：

 

 

 

各类名称

交易代码（s）

注册的交易所名称

普通股

TRGP

纽约证券交易所

 

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有☑没有☐

 

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有☑没有☐

 

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。

 

大型加速披露公司

☑

加速披露公司

☐

非加速披露公司

☐

较小的报告公司

☐

 

 

 

 

新兴成长型公司

 

☐

 

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

 

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐否☑

 

截至2025年10月31日，注册人的普通股有214,658，564股，面值0.00 1美元，流通在外。

 

总页数（不含展品）：49

 

 

 

目 录

 

第一部分—财务信息

 

 

 

 

 

项目1。财务报表

 

4

 

 

 

截至2025年9月30日和2024年12月31日的合并资产负债表

 

4

 

 

 

截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的综合经营报表

 

5

 

 

 

截至二零二五年及二零二四年九月三十日止三个月及九个月的综合全面收益（亏损）报表

 

6

 

 

 

截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月的合并现金流量表

 

7

 

 

 

截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月及九个月的合并所有者权益变动表

 

8

 

 

 

合并财务报表附注

 

10

 

 

 

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

 

27

 

 

 

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

 

42

 

 

 

项目4。控制和程序

 

44

 

 

 

第二部分——其他信息

 

 

 

 

 

 

项目1。法律程序

 

45

 

 

 

项目1a。风险因素

 

45

 

 

 

项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途

 

45

 

 

 

项目3。优先证券违约

 

45

 

 

 

项目4。矿山安全披露

 

45

 

 

 

项目5。其他信息

 

45

 

 

 

项目6。展品

 

45

 

 

 

签名

 

 

 

 

 

签名

 

47

 

 

 

1

 

关于前瞻性陈述的警示性陈述

 

Targa Resources Corp.（连同其附属公司，包括Targa Resources Partners LP（“合伙企业”）、“我们”、“我们的”、“Targa”、“TRGP”或“公司”）的报告、文件和其他公开公告可能不时包含与历史事实不直接或完全相关的陈述。这类声明是“前瞻性声明”。您通常可以通过使用前瞻性陈述来识别经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条含义内的前瞻性陈述，例如“可能”、“可能”、“项目”、“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“潜在”、“计划”、“预测”和其他类似的词。

 

所有不是历史事实陈述的陈述，包括关于我们未来财务状况、业务战略、预算、预计成本以及管理层未来运营的计划和目标的陈述，都是前瞻性陈述。

 

这些前瞻性陈述反映了我们对未来事件的意图、计划、预期、假设和信念，并受到风险、不确定性和其他因素的影响，其中许多因素超出了我们的控制范围。可能导致实际结果与前瞻性陈述中明示或暗示的预期存在重大差异的重要因素包括已知和未知风险。已知风险和不确定性包括但不限于以下风险和不确定性：

•
围绕我们的资产进行原油和天然气钻探的水平和成功，我们成功地将天然气供应连接到我们的收集和处理系统，将石油供应连接到我们的收集系统，将天然气液体供应连接到我们的物流和运输设施，以及我们成功地将我们的设施连接到运输服务和市场；
•
其他有大量碳氢化合物生产的国家采取的行动；
•
天然气、天然气液体、原油等大宗商品价格、利率及对我们服务的需求变化的时间和幅度；
•
我们通过内部增长资本项目或收购实现增长的能力以及此类资产的成功整合和未来表现；
•
业务发展努力的时机和成功；
•
我们及时获得和维护必要的执照、许可证和其他批准的能力；
•
行业变化，包括整合的影响、竞争的变化以及石油、天然气和天然气液化石油气使用替代能源形式的任何增加；
•
多种可能导致我们经营区域活动减少的潜在因素造成的商品价格波动下行；
•
我们在风险管理活动方面取得的成功，包括使用衍生工具对冲商品价格风险；
•
一般经济、市场和商业状况；
•
重大公共卫生危机的潜在影响及其对石油、天然气和NGLs需求的影响；
•
天气和其他自然现象，以及相关影响；
•
我们以优惠条件进入资本市场的能力，或根本无法进入资本市场，这将取决于一般市场状况，包括利率和任何相关的美联储政策的影响以及银行和资本市场整体的混乱、我们的信用评级和杠杆水平，以及对我们的普通股、高级无抵押票据和商业票据的需求；
•
在我们的交易中需要不时过帐的抵押品金额；
•
与我们进行的各类交易的交易对手的资信水平；
•
法律法规的变化，特别是在税收、关税和国际贸易、安全和环境保护方面；和
•
我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“年度报告”）以及我们不时向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的报告和注册声明中描述的风险。

 

2

 

尽管我们认为我们的前瞻性陈述所依据的假设是合理的，但任何假设都可能不准确，因此，我们无法向您保证，截至2025年9月30日的季度的10-Q表格季度报告（“季度报告”）中包含的前瞻性陈述将被证明是准确的。我们的年度报告中更全面地描述了其中一些以及其他可能导致实际结果与此类前瞻性陈述存在重大差异的风险和不确定性。除适用法律可能要求外，我们不承担公开更新或告知任何前瞻性陈述的任何变化的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

 

正如能源行业和本季度报告中普遍使用的那样，所识别的术语具有以下含义：

英国石油公司

 

桶（相当于42美加仑）

BBTU

 

十亿英热单位

BCF

 

十亿立方英尺

BTU

 

英国热量单位，热值的量度

/d

 

每天

公认会计原则

 

美利坚合众国普遍接受的会计原则

gal

 

美国加仑

液化石油气

 

液化石油气

MBBL

 

千桶

MMBbl

 

百万桶

MMBTU

 

百万英热单位

MMF

 

百万立方英尺

MMGal

 

百万美加仑

NGL（s）

 

天然气液体（s）

纽约商品交易所

 

纽约商品交易所

纽约证券交易所

 

纽约证券交易所

SCOOP

 

中南部俄克拉何马州石油省

堆栈

 

Sooner Trend，Anadarko，Canadian and Kingfisher

 

3

 

第一部分–财务信息

项目1。财务报表。

 

Targa Resources Corp.

合并资产负债表

 

 

2025年9月30日

 

 

2024年12月31日

 

 

（未经审计）

 

 

（百万）

 

物业、厂房及设备

 

当前资产：

 

 

 

 

 

现金及现金等价物

$

124.1

 

 

$

157.3

 

截至2025年9月30日和2024年12月31日的贸易应收账款，扣除备抵后分别为70万美元和250万美元

 

1,407.7

 

 

 

1,618.3

 

库存

 

490.7

 

 

 

334.3

 

来自风险管理活动的资产

 

99.8

 

 

 

61.8

 

其他流动资产

 

157.3

 

 

 

124.6

 

流动资产总额

 

2,279.6

 

 

 

2,296.3

 

固定资产、工厂及设备，净值

 

19,610.1

 

 

 

18,062.7

 

无形资产，净值

 

1,732.9

 

 

 

1,977.4

 

来自风险管理活动的长期资产

 

33.2

 

 

 

25.3

 

对未合并附属公司的投资

 

315.9

 

 

 

193.3

 

其他长期资产

 

203.1

 

 

 

179.1

 

总资产

$

24,174.8

 

 

$

22,734.1

 

 

 

 

 

 

负债和所有者权益

 

流动负债：

 

 

 

 

 

应付账款

$

1,584.4

 

 

$

2,012.5

 

应计负债

 

281.1

 

 

 

336.0

 

应付利息

 

152.2

 

 

 

269.1

 

风险管理活动产生的负债

 

240.2

 

 

 

167.3

 

流动债务

 

689.3

 

 

 

387.7

 

流动负债合计

 

2,947.2

 

 

 

3,172.6

 

长期负债

 

16,742.0

 

 

 

13,786.9

 

风险管理活动产生的长期负债

 

34.2

 

 

 

92.0

 

递延所得税，净额

 

1,226.0

 

 

 

872.1

 

其他长期负债

 

391.6

 

 

 

392.3

 

或有事项（见附注12）

 

 

 

 

 

所有者权益：

 

 

 

 

 

Targa Resources Corp.股东权益：

 

 

 

 

 

普通股（面值0.00 1美元，截至2025年9月30日和2024年12月31日授权450,000，000股）

 

0.2

 

 

 

0.2

 

已发行未结清

 

 

 

 

 

2025年9月30日242,702，869214,843，087

 

 

 

 

 

2024年12月31日241,764，105217,763，821

 

 

 

 

 

额外实收资本

 

3,070.8

 

 

 

3,089.1

 

留存收益（赤字）

 

1,966.2

 

 

 

1,190.0

 

累计其他综合收益（亏损）

 

57.4

 

 

 

27.5

 

库存股，按成本计价（截至2025年9月30日和2024年12月31日为27,859，782股和24,000，284股）

 

(2,387.8

)

 

 

(1,714.4

)

Targa Resources Corp.股东权益合计

 

2,706.8

 

 

 

2,592.4

 

非控制性权益

 

127.0

 

 

 

1,825.8

 

所有者权益合计

 

2,833.8

 

 

 

4,418.2

 

负债和所有者权益合计

$

24,174.8

 

 

$

22,734.1

 

 

见合并财务报表附注。

4

 

Targa Resources Corp.

综合业务报表

 

截至9月30日的三个月，

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（未经审计）

 

 

（百万，每股金额除外）

 

收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

销售商品

$

3,469.9

 

 

$

3,217.0

 

 

$

10,990.6

 

 

$

10,126.2

 

来自中游服务的费用

 

681.3

 

 

 

634.8

 

 

 

1,982.2

 

 

 

1,850.0

 

总收入

 

4,151.2

 

 

 

3,851.8

 

 

 

12,972.8

 

 

 

11,976.2

 

费用和支出

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

产品采购和燃料

 

2,506.4

 

 

 

2,365.0

 

 

 

8,200.2

 

 

 

7,780.4

 

营业费用

 

333.5

 

 

 

301.0

 

 

 

960.7

 

 

 

869.7

 

折旧和摊销费用

 

383.5

 

 

 

355.4

 

 

 

1,124.8

 

 

 

1,044.5

 

一般和行政费用

 

104.8

 

 

 

102.6

 

 

 

294.3

 

 

 

287.4

 

其他经营（收入）费用

 

(13.9

)

 

 

(0.4

)

 

 

(21.0

)

 

 

(0.7

)

运营收入（亏损）

 

836.9

 

 

 

728.2

 

 

 

2,413.8

 

 

 

1,994.9

 

其他收入（费用）：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

利息支出，净额

 

(221.3

)

 

 

(184.9

)

 

 

(636.8

)

 

 

(589.5

)

权益收益（亏损）

 

6.4

 

 

 

2.2

 

 

 

17.0

 

 

 

7.9

 

其他，净额

 

(1.1

)

 

 

(0.4

)

 

 

0.2

 

 

 

0.3

 

所得税前收入（亏损）

 

620.9

 

 

 

545.1

 

 

 

1,794.2

 

 

 

1,413.6

 

所得税（费用）福利

 

(134.3

)

 

 

(97.0

)

 

 

(390.6

)

 

 

(274.1

)

净收入（亏损）

 

486.6

 

 

 

448.1

 

 

 

1,403.6

 

 

 

1,139.5

 

减：归属于非控股权益的净收益（亏损）

 

8.2

 

 

 

60.7

 

 

 

25.6

 

 

 

178.5

 

归属于Targa Resources Corp.的净利润（亏损）

 

478.4

 

 

 

387.4

 

 

 

1,378.0

 

 

 

961.0

 

回购非控股权益溢价，税后净额

 

—

 

 

 

—

 

 

 

70.5

 

 

 

—

 

归属于普通股股东的净利润（亏损）

$

478.4

 

 

$

387.4

 

 

$

1,307.5

 

 

$

961.0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股普通股净收益（亏损）-基本

$

2.21

 

 

$

1.76

 

 

$

6.00

 

 

$

4.32

 

每股普通股净收益（亏损）-摊薄

$

2.20

 

 

$

1.75

 

 

$

5.98

 

 

$

4.30

 

加权平均流通股-基本

 

215.2

 

 

 

219.0

 

 

 

216.5

 

 

 

221.0

 

加权平均流通股-稀释

 

216.0

 

 

 

220.0

 

 

 

217.3

 

 

 

222.0

 

 

见合并财务报表附注。

 

5

 

Targa Resources Corp.

综合收益（亏损）合并报表

 

 

截至9月30日的三个月，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

税前

 

 

相关所得税

 

 

税后

 

 

税前

 

 

相关所得税

 

 

税后

 

 

 

（未经审计）

 

 

 

（百万）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

净收入（亏损）

 

 

 

 

 

 

 

$

486.6

 

 

 

 

 

 

 

 

$

448.1

 

其他综合收益（亏损）：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品套期保值合约：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

公允价值变动

 

$

41.0

 

 

$

(9.4

)

 

 

31.6

 

 

$

99.9

 

 

$

(22.9

)

 

 

77.0

 

重新分类为收入的结算

 

 

(22.6

)

 

 

5.2

 

 

 

(17.4

)

 

 

(30.2

)

 

 

6.9

 

 

 

(23.3

)

其他综合收益（亏损）

 

 

18.4

 

 

 

(4.2

)

 

 

14.2

 

 

 

69.7

 

 

 

(16.0

)

 

 

53.7

 

综合收益（亏损）

 

 

 

 

 

 

 

 

500.8

 

 

 

 

 

 

 

 

 

501.8

 

减：归属于非控股权益的综合收益（亏损）

 

 

 

 

 

 

 

 

8.2

 

 

 

 

 

 

 

 

 

60.7

 

归属于Targa Resources Corp.的综合收益（亏损）

 

 

 

 

 

 

 

$

492.6

 

 

 

 

 

 

 

 

$

441.1

 

 

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

税前

 

 

相关所得税

 

 

税后

 

 

税前

 

 

相关所得税

 

 

税后

 

 

 

（未经审计）

 

 

 

（百万）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

净收入（亏损）

 

 

 

 

 

 

 

$

1,403.6

 

 

 

 

 

 

 

 

$

1,139.5

 

其他综合收益（亏损）：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品套期保值合约：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

公允价值变动

 

$

83.0

 

 

$

(19.0

)

 

 

64.0

 

 

$

32.7

 

 

$

(7.5

)

 

 

25.2

 

重新分类为收入的结算

 

 

(44.2

)

 

 

10.1

 

 

 

(34.1

)

 

 

(59.3

)

 

 

13.6

 

 

 

(45.7

)

其他综合收益（亏损）

 

 

38.8

 

 

 

(8.9

)

 

 

29.9

 

 

 

(26.6

)

 

 

6.1

 

 

 

(20.5

)

综合收益（亏损）

 

 

 

 

 

 

 

 

1,433.5

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1,119.0

 

减：归属于非控股权益的综合收益（亏损）

 

 

 

 

 

 

 

 

25.6

 

 

 

 

 

 

 

 

 

178.5

 

归属于Targa Resources Corp.的综合收益（亏损）

 

 

 

 

 

 

 

$

1,407.9

 

 

 

 

 

 

 

 

$

940.5

 

 

见合并财务报表附注。

6

 

Targa Resources Corp.

合并现金流量表

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

（未经审计）

 

 

 

（百万）

 

经营活动产生的现金流量

 

 

 

 

 

 

净收入（亏损）

 

$

1,403.6

 

 

$

1,139.5

 

调整净收入（亏损）与经营活动提供（用于）的现金净额：

 

 

 

 

 

利息费用摊销

 

 

12.8

 

 

 

10.9

 

股权授予的补偿

 

 

52.2

 

 

 

47.4

 

折旧和摊销费用

 

 

1,124.8

 

 

 

1,044.5

 

递延所得税费用（收益）

 

 

385.5

 

 

 

264.1

 

未合并关联公司的权益（收益）损失

 

 

(17.0

)

 

 

(7.9

)

从未合并附属公司收到的收益分配

 

 

12.6

 

 

 

15.2

 

风险管理活动

 

 

4.8

 

 

 

86.3

 

其他，净额

 

 

14.6

 

 

 

6.3

 

经营资产和负债变动，扣除收购：

 

 

 

 

 

 

应收款项和其他资产

 

 

197.9

 

 

 

239.4

 

库存

 

 

(146.7

)

 

 

(47.2

)

应付账款、应计负债和其他负债

 

 

(516.3

)

 

 

(360.3

)

应付利息

 

 

(116.9

)

 

 

(116.4

)

经营活动提供（使用）的现金净额

 

 

2,411.9

 

 

 

2,321.8

 

投资活动产生的现金流量

 

 

 

 

 

物业、厂房及设备开支

 

 

(2,370.1

)

 

 

(2,238.9

)

对未合并附属公司的投资

 

 

(124.3

)

 

 

(39.8

)

未合并关联公司的资本返还

 

 

6.1

 

 

 

1.4

 

其他，净额

 

 

27.1

 

 

 

2.3

 

投资活动提供（使用）的现金净额

 

 

(2,461.2

)

 

 

(2,275.0

)

筹资活动产生的现金流量

 

 

 

 

 

债务义务：

 

 

 

 

 

商业票据借款所得款项

 

 

87,080.6

 

 

 

59,651.0

 

偿还商业票据票据

 

 

(86,916.1

)

 

 

(58,875.0

)

偿还定期贷款融资

 

 

—

 

 

 

(500.0

)

应收账款证券化融资项下借款收益

 

 

1,470.0

 

 

 

775.0

 

应收账款证券化工具的偿还

 

 

(1,200.0

)

 

 

(750.0

)

发行优先无抵押票据所得款项

 

 

3,490.7

 

 

 

999.4

 

赎回优先无抵押票据

 

 

(705.2

)

 

 

—

 

融资租赁的本金支付

 

 

(53.8

)

 

 

(36.2

)

与融资安排有关的费用

 

 

(43.3

)

 

 

(9.9

)

回购普通股

 

 

(604.8

)

 

 

(646.7

)

为预扣税款义务而投标的股份

 

 

(63.8

)

 

 

(53.3

)

来自非控制性权益的贡献

 

 

—

 

 

 

9.0

 

向非控制性权益分派

 

 

(28.9

)

 

 

(172.7

)

回购非控股权益

 

 

(1,800.4

)

 

 

(1.3

)

支付给普通股股东的股息

 

 

(602.5

)

 

 

(450.6

)

其他，净额

 

 

(6.4

)

 

 

—

 

筹资活动提供（使用）的现金净额

 

 

16.1

 

 

 

(61.3

)

现金及现金等价物净变动

 

 

(33.2

)

 

 

(14.5

)

现金及现金等价物，期初

 

 

157.3

 

 

 

141.7

 

现金及现金等价物，期末

 

$

124.1

 

 

$

127.2

 

 

见综合财务报表附注

7

 

Targa Resources Corp.

合并所有者权益变动表

 

 

 

 

 

 

 

 

 

保留

 

累计

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

额外

 

收益

 

其他

 

财政部

 

 

 

合计

 

 

 

普通股

 

已支付

 

（累计

 

综合

 

股份

 

非控制性

 

业主'

 

 

 

股份

 

金额

 

资本

 

赤字）

 

收入（亏损）

 

股份

 

金额

 

利益

 

股权

 

 

 

（未经审计）

 

 

 

（单位：百万，除股份单位：千）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

余额，2025年6月30日

 

 

215,509

 

$

0.2

 

$

3,053.3

 

$

1,705.4

 

$

43.2

 

 

26,823

 

$

(2,214.0

)

$

123.3

 

$

2,711.4

 

股权授予的补偿

 

 

—

 

 

—

 

 

17.5

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

17.5

 

股息等值权利

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(1.1

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(1.1

)

根据补偿计划发行的股份

 

 

371

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

为预扣税款义务而投标的股份

 

 

(105

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

105

 

 

(17.1

)

 

—

 

 

(17.1

)

回购普通股

 

 

(932

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

932

 

 

(155.6

)

 

—

 

 

(155.6

)

回购普通股的消费税

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(1.1

)

 

—

 

 

(1.1

)

普通股股息

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股息-每股1.00美元

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(216.5

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(216.5

)

向非控制性权益分派

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(4.5

)

 

(4.5

)

其他综合收益（亏损）

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

14.2

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

14.2

 

净收入（亏损）

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

478.4

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

8.2

 

 

486.6

 

余额，2025年9月30日

 

 

214,843

 

$

0.2

 

$

3,070.8

 

$

1,966.2

 

$

57.4

 

 

27,860

 

$

(2,387.8

)

$

127.0

 

$

2,833.8

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

保留

 

累计

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

额外

 

收益

 

其他

 

财政部

 

 

 

合计

 

 

 

普通股

 

已支付

 

（累计

 

综合

 

股份

 

非控制性

 

业主'

 

 

 

股份

 

金额

 

资本

 

赤字）

 

收入（亏损）

 

股份

 

金额

 

利益

 

股权

 

 

 

（未经审计）

 

 

 

（单位：百万，除股份单位：千）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

余额，2024年6月30日

 

 

219,170

 

$

0.2

 

$

3,088.5

 

$

783.9

 

$

11.4

 

 

22,097

 

$

(1,416.5

)

$

1,881.5

 

$

4,349.0

 

股权授予的补偿

 

 

—

 

 

—

 

 

17.7

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

17.7

 

股息等值权利

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(1.0

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(1.0

)

根据补偿计划发行的股份

 

 

431

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

为预扣税款义务而投标的股份

 

 

(122

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

122

 

 

(16.6

)

 

—

 

 

(16.6

)

回购普通股

 

 

(1,150

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

1,150

 

 

(167.9

)

 

—

 

 

(167.9

)

回购普通股的消费税

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(1.3

)

 

—

 

 

(1.3

)

普通股股息

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股息-每股0.75美元

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(165.6

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(165.6

)

向非控制性权益分派

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(60.6

)

 

(60.6

)

来自非控制性权益的贡献

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

3.0

 

 

3.0

 

其他综合收益（亏损）

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

53.7

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

53.7

 

净收入（亏损）

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

387.4

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

60.7

 

 

448.1

 

余额，2024年9月30日

 

 

218,329

 

$

0.2

 

$

3,106.2

 

$

1,004.7

 

$

65.1

 

 

23,369

 

$

(1,602.3

)

$

1,884.6

 

$

4,458.5

 

 

见合并财务报表附注。

 

8

 

Targa Resources Corp.

合并所有者权益变动表

 

 

 

 

 

 

 

 

 

保留

 

累计

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

额外

 

收益

 

其他

 

财政部

 

 

 

合计

 

 

 

普通股

 

已支付

 

（累计

 

综合

 

股份

 

非控制性

 

业主'

 

 

 

股份

 

金额

 

资本

 

赤字）

 

收入（亏损）

 

股份

 

金额

 

利益

 

股权

 

 

 

（未经审计）

 

 

 

（单位：百万，除股份单位：千）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

余额，2024年12月31日

 

 

217,764

 

$

0.2

 

$

3,089.1

 

$

1,190.0

 

$

27.5

 

 

24,000

 

$

(1,714.4

)

$

1,825.8

 

$

4,418.2

 

股权授予的补偿

 

 

—

 

 

—

 

 

52.2

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

52.2

 

股息等值权利

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(2.5

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(2.5

)

根据补偿计划发行的股份

 

 

939

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

为预扣税款义务而投标的股份

 

 

(322

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

322

 

 

(63.8

)

 

—

 

 

(63.8

)

回购普通股

 

 

(3,538

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

3,538

 

 

(604.8

)

 

—

 

 

(604.8

)

回购普通股的消费税

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(4.8

)

 

—

 

 

(4.8

)

普通股股息

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股息-每股2.75美元

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(599.3

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(599.3

)

向非控制性权益分派

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(15.2

)

 

(15.2

)

回购非控股权益，税后净额

 

 

—

 

 

—

 

 

(70.5

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(1,709.2

)

 

(1,779.7

)

其他综合收益（亏损）

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

29.9

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

29.9

 

净收入（亏损）

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

1,378.0

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

25.6

 

 

1,403.6

 

余额，2025年9月30日

 

 

214,843

 

$

0.2

 

$

3,070.8

 

$

1,966.2

 

$

57.4

 

 

27,860

 

$

(2,387.8

)

$

127.0

 

$

2,833.8

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

保留

 

累计

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

额外

 

收益

 

其他

 

财政部

 

 

 

合计

 

 

 

普通股

 

已支付

 

（累计

 

综合

 

股份

 

非控制性

 

业主'

 

 

 

股份

 

金额

 

资本

 

赤字）

 

收入（亏损）

 

股份

 

金额

 

利益

 

股权

 

 

 

（未经审计）

 

 

 

（单位：百万，除股份单位：千）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

余额，2023年12月31日

 

 

222,611

 

$

0.2

 

$

3,058.8

 

$

492.0

 

$

85.6

 

 

17,484

 

$

(896.9

)

$

1,870.3

 

$

4,610.0

 

股权授予的补偿

 

 

—

 

 

—

 

 

47.4

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

47.4

 

股息等值权利

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(2.8

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(2.8

)

根据补偿计划发行的股份

 

 

1,603

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

为预扣税款义务而投标的股份

 

 

(563

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

563

 

 

(53.3

)

 

—

 

 

(53.3

)

回购普通股

 

 

(5,322

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

5,322

 

 

(646.7

)

 

—

 

 

(646.7

)

回购普通股的消费税

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(5.4

)

 

—

 

 

(5.4

)

普通股股息

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股息-每股2.00美元

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(445.5

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(445.5

)

向非控制性权益分派

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(173.2

)

 

(173.2

)

来自非控制性权益的贡献

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

9.0

 

 

9.0

 

其他综合收益（亏损）

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(20.5

)

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(20.5

)

净收入（亏损）

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

961.0

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

178.5

 

 

1,139.5

 

余额，2024年9月30日

 

 

218,329

 

$

0.2

 

$

3,106.2

 

$

1,004.7

 

$

65.1

 

 

23,369

 

$

(1,602.3

)

$

1,884.6

 

$

4,458.5

 

 

见合并财务报表附注。

 

9

 

Targa Resources Corp.

合并财务报表附注

（未经审计）

 

除在每个脚注披露中注明的情况外，这些脚注披露中的表格数据中显示的美元金额以百万美元为单位。

 

附注1 —组织和运营

 

我们的组织

 

Targa Resources Corp.（纽约证券交易所代码：TRGP）是一家在特拉华州上市的上市公司，成立于2005年10月。Targa是一家领先的中游服务提供商，是北美最大的独立基础设施公司之一。我们拥有、经营、收购和发展具有互补性的国内基础设施资产的多元化投资组合。

 

在本季度报告中，除非文意另有所指，否则提及“我们”、“我们”、“我们的”、“公司”、“Targa”或“TRGP”均意指我们的综合业务和运营。TRGP控制并拥有代表Targa Resources Partners LP中有限合伙人权益的所有已发行在外的普通单位，此处简称“合伙企业”。Targa根据公认会计原则合并合伙企业及其子公司，随附的合并财务报表是根据SEC的规则和条例编制的。Targa的合并财务报表包括与合伙企业合并财务报表的差异。最值得注意的差异是：

 

•
纳入TRGP高级循环信贷额度；
•
纳入TRGP优先无担保票据；
•
纳入TRGP商业票据；及
•
对于美国联邦所得税目的，TRGP作为公司对待的影响。

 

我们的运营

 

该公司主要从事以下业务：

 

•
天然气的采集、压缩、处理、加工、运输、购销；
•
运输、储存、分馏、处理以及采购和销售NGLs和NGL产品，包括向液化石油气出口商提供服务；和
•
集、储、端、购、销原油。

 

有关我们业务分部的某些财务信息，请参见附注16 –分部信息。

 

附注2 —列报依据

 

随附的未经审计的合并财务报表是根据表格10-Q的说明编制的，不包括GAAP要求的所有信息和披露。因此，这些信息应与我们的年度报告中包含的合并财务报表和附注一起阅读。此处提供的信息反映了管理层认为属于正常经常性的所有调整，并被认为是公平陈述所报告的中期业绩所必需的。所有重要的公司间余额和交易已在合并中消除。以往各期的某些金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。截至2025年9月30日止三个月和九个月的经营业绩不一定代表截至2025年12月31日止年度的预期业绩。

 

10

 

附注3 —重要会计政策

 

我们遵循的会计政策载于我们的年度报告中的附注3 –合并财务报表附注的重要会计政策。除下文所述的更新外，截至2025年9月30日止九个月，我们的会计政策并无重大更新或修订。

 

最近发布的会计公告尚未采纳

 

所得税披露的改进

 

2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09，所得税（主题740）：所得税披露的改进。除其他事项外，本更新中的修订要求公共实体每年披露（i）税率调节中的特定类别所得税，以及（ii）联邦、州和外国税收支付的所得税的分类。

 

这些修订自2024年12月15日之后开始的财政年度生效，允许提前采用。这些修订要求在允许追溯适用的情况下前瞻性地适用。我们正在评估这些修订对我们合并财务报表的影响，并预计将在截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中开始披露所需信息。采用的影响将仅限于在年度报告期间的合并财务报表附注中披露。

 

损益表费用分拆

 

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，综合收益（主题220）：损益表费用的分类。除其他事项外，本更新中的修订要求公共实体在财务报表脚注中以表格形式每年和临时披露有关某些损益表费用细目项目所依据的特定类别的分类信息，这些项目包含以下任何费用类别（i）购买库存，（ii）雇员薪酬，（iii）折旧，（iv）无形资产摊销，以及（v）损耗。此外，修订要求披露销售费用总额，并每年披露销售费用的定义。

 

这些修订对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效，允许提前采用。这些披露可以前瞻性地或追溯地应用于财务报表中列报的任何或所有以前期间。我们正在评估这些修订对我们合并财务报表的影响，预计将在截至2027年12月31日止年度的10-K表格年度报告中开始的财政年度以及在截至2028年3月31日止季度的10-Q表格季度报告中开始的中期期间披露所需信息。采用的影响将仅限于在综合财务报表附注中披露。

 

有针对性地改进内部使用软件的会计核算

2025年9月，FASB发布了ASU 2025-06，无形资产—商誉和其他—内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计处理。除其他事项外，本更新中的修订删除了对规定性和顺序软件开发阶段的所有提及，并要求实体在（i）管理层已授权并承诺为软件项目提供资金时开始将软件成本资本化，以及（ii）很可能项目将完成并且软件将用于执行预期功能。

这些修订对财政年度和这些财政年度内的过渡期有效，自2027年12月15日之后开始，允许提前采用。修正案允许使用前瞻性、修改后的追溯或完全追溯过渡方法。我们正在评估这些修订对我们的合并财务报表和相关披露的影响。我们预计将在截至2028年3月31日的季度的10-Q表格季度报告中开始的中期期间以及在截至2028年12月31日的年度的10-K表格年度报告中开始的财政年度中应用修订。

 

11

 

附注4 —合营企业和收购

 

2025年3月5日，我们完成了对黑石在Targa Badlands LLC（“Targa Badlands”）的45%权益的收购，总对价为18亿美元现金，另有40万美元的资本化交易成本（“Badlands交易”）。由于收购，我们拥有Targa Badlands的100%权益及收益，自2025年1月1日起生效。我们的所有权权益变动作为代表收购非控制性权益的股权交易入账。赎回价格超过账面值的金额（税后净额）为7050万美元，作为回购非控股权益的溢价入账，并导致普通股股东应占净收益（亏损）减少。

 

附注5 —物业、厂房及设备及无形资产

 

 

 

2025年9月30日

 

 

2024年12月31日

 

 

预计使用寿命（年）

聚集系统

 

$

12,102.5

 

 

$

11,575.0

 

 

5至20

加工和分馏设施

 

 

10,233.0

 

 

 

9,543.3

 

 

5至25

终端和储存设施

 

 

1,599.7

 

 

 

1,469.1

 

 

5至25

运输资产

 

 

4,492.1

 

 

 

4,131.5

 

 

10比50

其他不动产、厂房和设备

 

 

578.0

 

 

 

537.7

 

 

3至25

土地

 

 

209.3

 

 

 

198.6

 

 

—

在建工程

 

 

2,267.4

 

 

 

1,702.9

 

 

—

融资租赁使用权资产

 

 

492.1

 

 

 

401.3

 

 

5日至14日

物业、厂房及设备

 

 

31,974.1

 

 

 

29,559.4

 

 

 

累计折旧、摊销和减值

 

 

(12,364.0

)

 

 

(11,496.7

)

 

 

固定资产、工厂及设备，净值

 

$

19,610.1

 

 

$

18,062.7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

无形资产

 

 

4,378.0

 

 

 

4,378.0

 

 

10至20

累计摊销及减值

 

 

(2,645.1

)

 

 

(2,400.6

)

 

 

无形资产，净值

 

$

1,732.9

 

 

$

1,977.4

 

 

 

 

截至2025年9月30日的三个月和九个月，折旧费用分别为3.02亿美元和8.803亿美元。截至2024年9月30日的三个月和九个月，折旧费用分别为2.621亿美元和7.646亿美元。

 

无形资产

 

无形资产包括在先前的业务合并中获得的客户合同和客户关系。这些收购的无形资产的公允价值在收购日根据预计未来现金流量的现值确定。归属于这些资产的摊销费用在我们从向客户提供的服务中受益的期间内入账。

 

截至2025年9月30日的三个月和九个月，摊销费用分别为8150万美元和2.445亿美元。截至2024年9月30日的三个月和九个月，摊销费用分别为9330万美元和2.799亿美元。

 

2025年至2029年各年无形资产的估计年度摊销费用分别约为3.26亿美元、2.798亿美元、2.522亿美元、2.340亿美元和2.141亿美元。

 

12

 

附注6 –对未合并关联公司的投资

 

我们对未合并关联公司的投资包括以下内容：

 

收集和处理部分

•
50 在Little Missouri 4.的%运营所有权权益。

 

物流运输板块

•
38.8 Gulf Coast Fractionators（“GCF”）%的运营所有权权益；
•
50 Cayenne Pipeline，LLC（“Cayenne”）%的运营所有权权益；以及
•
17.5 合资公司（“Blackcomb”）持有的Blackcomb和Traverse管道的非经营性所有权权益百分比，目前正在建设中。

 

这些合资协议的条款没有为我们提供合并我们合并财务报表中的实体所需的控制程度，但确实为我们提供了采用权益会计法所需的重大影响。

 

下表显示了与我们对未合并关联公司的投资相关的活动：

 

 

 

2024年12月31日余额

 

 

权益收益（亏损）

 

 

现金分配

 

 

贡献（1）

 

 

2025年9月30日余额

 

小密苏里4

 

$

84.3

 

 

$

12.6

 

 

$

(15.2

)

 

$

12.7

 

 

$

94.4

 

GCF

 

 

66.4

 

 

 

(0.5

)

 

 

—

 

 

 

2.0

 

 

 

67.9

 

卡宴

 

 

12.3

 

 

 

5.0

 

 

 

(3.5

)

 

 

—

 

 

 

13.8

 

黑梳

 

 

30.3

 

 

 

(0.1

)

 

 

—

 

 

 

109.6

 

 

 

139.8

 

合计

 

$

193.3

 

 

$

17.0

 

 

$

(18.7

)

 

$

124.3

 

 

$

315.9

 

(1)
包括资本化利息$ 3.7 百万与我们对Blackcomb的贡献有关。

 

13

 

附注7 —债务义务

 

 

 

2025年9月30日

 

 

2024年12月31日

 

当前：

 

 

 

 

 

 

合伙企业应收账款证券化工具，2026年8月到期（1）

 

$

600.0

 

 

$

330.0

 

融资租赁负债

 

 

89.3

 

 

 

57.7

 

流动债务

 

 

689.3

 

 

 

387.7

 

 

 

 

 

 

 

长期：

 

 

 

 

 

 

TRGP高级循环信贷额度，浮动利率，2030年2月到期（2）

 

 

1,295.0

 

 

 

1,130.5

 

TRGP发行的优先无担保票据：

 

 

 

 

 

 

5.200%固定利率，2027年7月到期

 

 

750.0

 

 

 

750.0

 

6.150%固定利率，2029年3月到期

 

 

1,000.0

 

 

 

1,000.0

 

4.900%固定利率，2030年9月到期（3）

 

 

750.0

 

 

 

—

 

4.200%固定利率，2033年2月到期

 

 

750.0

 

 

 

750.0

 

6.125%固定利率，2033年3月到期

 

 

900.0

 

 

 

900.0

 

6.500%固定利率，2034年3月到期

 

 

1,000.0

 

 

 

1,000.0

 

5.500%固定利率，2035年2月到期

 

 

1,000.0

 

 

 

1,000.0

 

5.550%固定利率，2035年8月到期（4）

 

 

1,000.0

 

 

 

—

 

5.650%固定利率，2036年2月到期（3）

 

 

750.0

 

 

 

—

 

4.950%固定利率，2052年4月到期

 

 

750.0

 

 

 

750.0

 

6.250%固定利率，2052年7月到期

 

 

500.0

 

 

 

500.0

 

6.500%固定利率，2053年2月到期

 

 

850.0

 

 

 

850.0

 

6.125%固定利率，2055年5月到期（4）

 

 

1,000.0

 

 

 

—

 

未摊销折扣

 

 

(37.4

)

 

 

(29.4

)

合伙企业发行的优先无抵押票据：（5）

 

 

 

 

 

 

6.500%固定利率，2027年7月到期（3）

 

 

—

 

 

 

705.2

 

5.000%固定利率，2028年1月到期

 

 

700.3

 

 

 

700.3

 

6.875%固定利率，2029年1月到期

 

 

679.3

 

 

 

679.3

 

5.500%固定利率，2030年3月到期

 

 

949.6

 

 

 

949.6

 

4.875%固定利率，2031年2月到期

 

 

1,000.0

 

 

 

1,000.0

 

4.000%固定利率，2032年1月到期

 

 

1,000.0

 

 

 

1,000.0

 

 

 

16,586.8

 

 

 

13,635.5

 

发债成本，摊销净额

 

 

(112.5

)

 

 

(89.0

)

融资租赁负债

 

 

267.7

 

 

 

240.4

 

长期负债

 

 

16,742.0

 

 

 

13,786.9

 

债务总额

 

$

17,431.3

 

 

$

14,174.6

 

不可撤销备用信用证：（2）

 

 

 

 

 

 

TRGP高级循环信贷额度下的未偿信用证

 

$

26.7

 

 

$

17.6

 

(1)
截至 2025年9月30日，合伙企业有$ 600.0 百万美元下的合格应收款 600.0 万应收账款证券化工具（“证券化工具”），导致 无 剩余可用性。 2025年7月，合伙企业修订了证券化融资机制，除其他外，将融资终止日期延长至2026年8月31日。
(2)
2025年2月，我们进入了新的$ 3.5 亿元TRGP高级循环信贷额度（“TRGP Revolver”），将于2030年2月到期。由于我们加入了TRGP Revolver，我们终止了之前的TRGP高级循环信贷额度（“之前的TRGP Revolver”）。我们维持一项无担保商业票据计划（“商业票据计划”），该计划的借款通过在任何时候维持TRGP Revolver下的最低可用借款能力等于商业票据计划下的未偿还总额不超过$ 3.5 十亿。TRGP左轮手枪有 无 借款 未偿还，商业票据计划有$ 1.3 亿未偿还借款，导致约$ 2.2 截至2025年9月30日可用流动资金十亿 ，计入未结信用证后。
(3)
2025年6月完成承销公开发行（i）$ 750.0 百万总本金我们的 4.900 %于2030年到期的高级无抵押票据和（二）$ 750.0 百万总本金我们的 5.650 % 2036年到期的高级无担保票据，产生的净收益约为$ 1.5 十亿。所得款项净额最初用于减少证券化融资和商业票据计划下的借款。2025年7月，我们使用证券化工具和商业票据计划下的借款为赎回合伙企业的所有 6.500 2027年到期的高级无抵押票据百分比。
(4)
2025年2月完成承销公开发行（i）$ 1.0 十亿总本金金额我们的 5.550 2035年到期的高级无抵押票据百分比和（二）$ 1.0 十亿总本金金额我们的 6.125 % 2055年到期的高级无担保票据，产生的净收益约为$ 2.0 十亿。
(5)
我们为合伙企业的所有未偿还的高级无抵押票据提供担保。

 

下表显示了截至2025年9月30日止九个月我们的浮动利率债务所产生的利率范围和加权平均利率：

 

 

 

发生的利率区间

 

加权平均利率发生

TRGP左轮手枪和商业票据计划

 

4.3% - 4.8%

 

4.7%

证券化工具

 

4.9% - 5.3%

 

5.2%

 

14

 

遵守债务契约

 

截至2025年9月30日，我们遵守了我们各项债务协议中所载的契约。

 

TRGP左轮手枪

 

2025年2月，我们与美国银行（Bank of America，N.A.）作为行政代理人和周转额度贷款人、信用证发行人作为其一方以及其他贷款人作为其一方订立了TRGP Revolver。The TRGP Revolver提供初始本金总额不超过35亿美元的循环信贷额度（可选择在未来将此类最高本金总额增加最多5亿美元，但须遵守TRGP Revolver的条款）和最多1.5亿美元的周转线次级融资。我们在合并资产负债表的其他长期资产中记录了与TRGP左轮手枪相关的890万美元的债务发行成本。TRGP左轮手枪将于2030年2月18日成熟。我们将能够延长到期日，但须经所需的贷款人同意，最多延长一年至两次。由于我们进入了TRGP左轮手枪，我们终止了之前的TRGP左轮手枪。由于终止了上一次的TRGP左轮手枪，我们因债务清偿而录得0.6百万美元的损失。

 

高级无抵押票据发行

 

2025年2月，我们完成了（i）本金总额10亿美元、于2035年到期的5.550%高级无抵押票据（“2035年到期的5.550%票据”）和（ii）本金总额10亿美元、于2055年到期的6.125%高级无抵押票据（“2055年到期的6.125%票据”）（统称“2025年2月高级无抵押票据”）的承销公开发行，所得款项净额约为20亿美元。2025年2月高级无抵押票据由我们为TRGP Revolver提供担保的子公司在高级无抵押基础上提供全额连带无条件担保，只要这些子公司担保人满足一定的条件。2025年2月高级无抵押票据是根据日期为2022年4月6日的契约发行的，并由日期为2025年2月27日的特定第十个补充契约补充，由我们、每个附属担保人和美国银行信托公司National Association作为受托人。就此次发行而言，我们在合并资产负债表上记录了2040万美元的债务发行成本和610万美元的折扣，作为2025年2月长期债务中高级无担保票据账面价值的减少。我们将发债所得款项净额用于为Badlands交易提供资金，剩余所得款项净额用于一般公司用途，包括偿还商业票据计划下的借款。

2025年6月，我们完成了（i）本金总额7.50亿美元、2030年到期的4.900%高级无抵押票据（“2030年到期的4.900%票据”）和（ii）本金总额7.50亿美元、2036年到期的5.650%高级无抵押票据（“2036年到期的5.650%票据”）（统称“2025年6月高级无抵押票据”）的承销公开发行，所得款项净额约为15亿美元。2025年6月高级无抵押票据由我们为TRGP Revolver提供担保的子公司在高级无抵押基础上提供全额连带无条件担保，只要这些子公司担保人满足一定的条件。2025年6月高级无抵押票据是根据日期为2022年4月6日的契约发行的，并由日期为2025年6月18日的特定第十一个补充契约补充，我们、每个附属担保人和美国银行信托公司、全国协会作为受托人。就此次发行而言，我们在合并资产负债表上记录了1360万美元的债务发行成本和320万美元的折扣，作为2025年6月长期债务中高级无担保票据账面价值的减少。所得款项净额最初用于在2025年6月减少证券化融资和商业票据计划下的借款。2025年7月，我们使用证券化融资和商业票据计划下的借款为赎回合伙企业2027年到期的全部6.500%优先无抵押票据（“2027年到期的6.500%票据”）提供资金。

 

债务消灭

2025年7月，我们完成了对合伙企业2027年到期的全部6.500%票据的赎回，并因债务发行成本的冲销而录得190万美元的债务清偿损失。

合伙企业的应收账款证券化工具

2025年7月，合伙企业修订了证券化融资机制，除其他外，将融资终止日期延长至2026年8月31日。

 

附注8 —普通股及相关事项

 

普通股回购计划

 

2023年5月，我们的董事会批准了一项股票回购计划（“2023年股票回购计划”），用于回购最多10亿美元的已发行普通股。在2025年第一季度，我们用尽了2023年股票回购计划。

 

15

 

2024年7月，我们的董事会批准了一项股票回购计划（“2024年股票回购计划”），用于回购最多10亿美元的已发行普通股。此外，在2025年8月，我们的董事会批准了一项新的股票回购计划（“2025年股票回购计划”，连同2024年股票回购计划，“股票回购计划”），用于回购最多10亿美元的已发行普通股。我们没有义务根据股份回购计划回购任何特定的美元金额或数量的股份，并可能随时终止这些计划。

 

截至2025年9月30日的三个月和九个月，我们分别以每股166.95美元和170.93美元的加权平均价格回购了932023股和3538285股普通股，总净成本分别为1.556亿美元和6.048亿美元。截至2024年9月30日的三个月和九个月，我们分别以每股146.02美元和121.50美元的加权平均价格回购了1,150，107股和5,322，367股普通股，总净成本分别为1.679亿美元和6.467亿美元。截至2025年9月30日，股票回购计划下剩余14.106亿美元。

 

普通股股息

 

2025年4月，我们宣布将普通股股息提高至每股普通股1.00美元，或年化每股普通股4.00美元，自2025年第一季度起生效。

 

下表详细列出截至2025年9月30日止九个月我们向普通股股东宣派及/或派付的股息：

 

三个月结束

 

付款日期或
待付

 

共同总额
宣布的股息

 

 

共同数额
支付的股息或
待付

 

 

股息
股份奖励

 

 

每股普通股宣布的股息

 

（百万，每股金额除外）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2025年9月30日

 

2025年11月17日

 

$

216.4

 

 

$

214.6

 

 

$

1.8

 

 

$

1.00000

 

2025年6月30日

 

2025年8月15日

 

 

217.6

 

 

 

215.2

 

 

 

2.4

 

 

 

1.00000

 

2025年3月31日

 

2025年5月15日

 

 

219.0

 

 

 

216.9

 

 

 

2.1

 

 

 

1.00000

 

2024年12月31日

 

2025年2月14日

 

 

165.2

 

 

 

163.6

 

 

 

1.6

 

 

 

0.75000

 

 

附注9 —每股普通股收益

 

不迟于受限制股份单位授予日后三年归属的限制性股票奖励（“RSU”）参与季度现金股息支付。由于这些RSU和某些四年期保留奖励与公司的普通股所有者一起参与不可没收的股息，它们被视为参与证券。

 

我们采用二分类法计算每股收益。收益根据当期支付的股息金额加上每只证券参与收益的未分配收益分配给普通股和参与证券。

 

下表列出了用于计算每股普通股基本和稀释净收益的净收入和加权平均已发行股份的对账：

 

 

 

截至9月30日的三个月，

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

（百万，每股金额除外）

 

归属于Targa Resources Corp.的净利润（亏损）

 

$

478.4

 

 

$

387.4

 

 

$

1,378.0

 

 

$

961.0

 

减：回购非控股权益溢价，税后净额（1）

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

70.5

 

 

 

—

 

归属于普通股股东的净利润（亏损）

 

 

478.4

 

 

 

387.4

 

 

 

1,307.5

 

 

 

961.0

 

减：参股收益（2）

 

 

2.9

 

 

 

2.9

 

 

 

8.1

 

 

 

7.4

 

分配给普通股股东的基本每股收益净收益（亏损）

 

$

475.5

 

 

$

384.5

 

 

$

1,299.4

 

 

$

953.6

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

加权平均流通股-基本

 

 

215.2

 

 

 

219.0

 

 

 

216.5

 

 

 

221.0

 

未归属限制性股票奖励的摊薄效应

 

 

0.8

 

 

 

1.0

 

 

 

0.8

 

 

 

1.0

 

加权平均流通股-稀释

 

 

216.0

 

 

 

220.0

 

 

 

217.3

 

 

 

222.0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股普通股可得净收益（亏损）-基本

 

$

2.21

 

 

$

1.76

 

 

$

6.00

 

 

$

4.32

 

每股普通股可得净收益（亏损）-摊薄

 

$

2.20

 

 

$

1.75

 

 

$

5.98

 

 

$

4.30

 

 

(1)
代表就Badlands交易支付的溢价。见注4 –合资和收购。
(2)
代表公司归属于参与证券的已分配及未分配收益。将参与证券重新分配至归属于普通股股东的稀释净收益的稀释效应并不重要。

16

 

 

以下潜在的普通股等价物被排除在稀释每股收益的确定之外，因为纳入这类股份将具有反稀释性（按加权平均计算，以百万计）：

 

 

 

截至9月30日的三个月，

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

未归属的限制性股票奖励

 

 

0.9

 

 

 

1.0

 

 

 

1.0

 

 

 

1.2

 

 

附注10 —衍生工具和套期保值活动

 

我们的商品风险管理活动的首要目的是管理我们的商品价格风险敞口，并减少我们的经营现金流因商品价格波动而产生的波动。我们已订立衍生工具，以对冲与我们预期的（i）我们的收集和加工业务中的部分天然气、NGL和凝析油权益数量相关的商品价格风险，这些风险源于收益百分比处理安排，（ii）我们的物流和运输分部未来的商品采购和销售，以及（iii）我们的物流和运输分部的天然气运输基差风险。与上述（i）和（ii）相关的套期保值头寸将在商品价格下跌期间有利变动，在商品价格上涨期间不利变动，主要被指定为会计目的的现金流量套期保值。

 

套期保值一般匹配我们实物权益卷的NGL产品构成和NGL交割点。我们的天然气套期保值由特定的天然气输送点和Henry Hub混合而成。NGL套期保值可以作为特定的NGL套期保值进行交易，也可以作为乙烷、丙烷、正丁烷、异丁烷和天然汽油的篮子根据我们预期的权益NGL构成进行交易。我们认为，这种方法避免了将原油或其他石油产品的套期保值用作NGL价格的“代理”套期保值而产生的不相关风险。我们的天然气和NGL套期保值使用在不同地点公布的交割指数价格进行结算。

 

我们使用基于西得克萨斯中质轻质低硫原油的NYMEX期货合约的原油套期保值，对我们的部分凝析油权益交易量进行套期保值，该合约近似于凝析油收到的价格。这将使我们面临市场差异风险，如果NYMEX期货不与我们基础凝析油权益交易量的销售价格完全平价。

 

我们还订立衍生工具，以帮助管理其他短期商品相关业务风险，并利用市场机会。我们没有将这些衍生工具指定为套期保值，并在当期收益中记录公允价值和现金结算对收入的变化。

 

于2025年9月30日，我们的商品衍生品合约的名义交易量为：

 

商品

仪器

单位

2025

 

2026

 

2027

 

2028

 

2029

 

天然气

掉期

MMBTU/d

 

81,536

 

 

81,604

 

 

66,978

 

 

33,287

 

 

—

 

天然气

基差掉期

MMBTU/d

 

628,478

 

 

428,514

 

 

331,829

 

 

144,213

 

 

9,973

 

NGL

掉期

桶/天

 

57,821

 

 

34,657

 

 

23,383

 

 

11,611

 

 

—

 

NGL

期货

桶/天

 

81,489

 

 

6,132

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

冷凝物

掉期

桶/天

 

7,999

 

 

8,249

 

 

3,316

 

 

1,645

 

 

—

 

 

我们的衍生品合约受净额结算安排的约束，允许我们的订约子公司与同一Targa实体内的同一交易对手以净现金结算抵销资产和负债头寸。截至2025年9月30日，主净额结算条款使我们因交易对手信用风险造成的最大损失减少了23.0百万美元。归属于我们个人交易对手的损失范围将在10万美元至900万美元之间，具体取决于违约的交易对手。我们在合并资产负债表上按总额记录衍生资产和负债，不考虑主净额结算安排的影响。

 

17

 

下表反映了截至所述期间我们的衍生工具的公允价值及其在我们的综合资产负债表上的位置：

 

 

 

 

 

截至2025年9月30日的公允价值

 

 

截至2024年12月31日的公允价值

 

 

 

资产负债表

 

衍生产品

 

 

衍生产品

 

 

衍生产品

 

 

衍生产品

 

 

 

位置

 

物业、厂房及设备

 

 

负债

 

 

物业、厂房及设备

 

 

负债

 

被指定为套期保值工具的衍生工具

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品合约

 

当前

 

$

88.7

 

 

$

(17.8

)

 

$

50.8

 

 

$

(29.0

)

 

长期

 

 

13.5

 

 

 

(17.9

)

 

 

20.8

 

 

 

(11.7

)

指定为套期保值工具的衍生工具合计

 

 

 

$

102.2

 

 

$

(35.7

)

 

$

71.6

 

 

$

(40.7

)

未指定为套期保值工具的衍生工具

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品合约

 

当前

 

$

11.1

 

 

$

(222.4

)

 

$

11.0

 

 

$

(138.3

)

 

长期

 

 

19.7

 

 

 

(16.3

)

 

 

4.5

 

 

 

(80.3

)

未指定为套期保值工具的衍生工具合计

 

 

 

$

30.8

 

 

$

(238.7

)

 

$

15.5

 

 

$

(218.6

)

当前职位总数

 

 

 

$

99.8

 

 

$

(240.2

)

 

$

61.8

 

 

$

(167.3

)

长期持仓总额

 

 

 

 

33.2

 

 

 

(34.2

)

 

 

25.3

 

 

 

(92.0

)

衍生品总额

 

 

 

$

133.0

 

 

$

(274.4

)

 

$

87.1

 

 

$

(259.3

)

 

以下表格反映了截至所述期间，按净额报告衍生工具对我们的合并资产负债表的备考影响：

 

 

 

 

总列报

 

 

备考净介绍

 

2025年9月30日

 

资产

 

 

责任

 

 

抵押品

 

 

资产

 

 

责任

 

当前位置

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

有抵销头寸或抵押品的交易对手

 

$

98.9

 

 

$

(240.2

)

 

$

52.8

 

 

$

21.3

 

 

$

(109.8

)

没有抵消头寸的交易对手-资产

 

 

0.9

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

0.9

 

 

 

—

 

没有抵消头寸的交易对手-负债

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

 

99.8

 

 

 

(240.2

)

 

 

52.8

 

 

 

22.2

 

 

 

(109.8

)

长期头寸

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

有抵销头寸或抵押品的交易对手

 

 

33.2

 

 

 

(34.1

)

 

 

(11.8

)

 

 

9.3

 

 

 

(22.0

)

没有抵消头寸的交易对手-资产

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

没有抵消头寸的交易对手-负债

 

 

—

 

 

 

(0.1

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(0.1

)

 

 

 

33.2

 

 

 

(34.2

)

 

 

(11.8

)

 

 

9.3

 

 

 

(22.1

)

衍生品总额

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

有抵销头寸或抵押品的交易对手

 

 

132.1

 

 

 

(274.3

)

 

 

41.0

 

 

 

30.6

 

 

 

(131.8

)

没有抵消头寸的交易对手-资产

 

 

0.9

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

0.9

 

 

 

—

 

没有抵消头寸的交易对手-负债

 

 

—

 

 

 

(0.1

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(0.1

)

 

 

$

133.0

 

 

$

(274.4

)

 

$

41.0

 

 

$

31.5

 

 

$

(131.9

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总列报

 

 

备考净介绍

 

2024年12月31日

 

资产

 

 

责任

 

 

抵押品

 

 

资产

 

 

责任

 

当前位置

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

有抵销头寸或抵押品的交易对手

 

$

61.7

 

 

$

(167.3

)

 

$

37.1

 

 

$

9.2

 

 

$

(77.7

)

没有抵消头寸的交易对手-资产

 

 

0.1

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

0.1

 

 

 

—

 

没有抵消头寸的交易对手-负债

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

 

61.8

 

 

 

(167.3

)

 

 

37.1

 

 

 

9.3

 

 

 

(77.7

)

长期头寸

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

有抵销头寸或抵押品的交易对手

 

 

24.2

 

 

 

(91.5

)

 

 

9.0

 

 

 

4.2

 

 

 

(62.5

)

没有抵消头寸的交易对手-资产

 

 

1.1

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1.1

 

 

 

—

 

没有抵消头寸的交易对手-负债

 

 

—

 

 

 

(0.5

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(0.5

)

 

 

 

25.3

 

 

 

(92.0

)

 

 

9.0

 

 

 

5.3

 

 

 

(63.0

)

衍生品总额

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

有抵销头寸或抵押品的交易对手

 

 

85.9

 

 

 

(258.8

)

 

 

46.1

 

 

 

13.4

 

 

 

(140.2

)

没有抵消头寸的交易对手-资产

 

 

1.2

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1.2

 

 

 

—

 

没有抵消头寸的交易对手-负债

 

 

—

 

 

 

(0.5

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(0.5

)

 

 

$

87.1

 

 

$

(259.3

)

 

$

46.1

 

 

$

14.6

 

 

$

(140.7

)

 

18

 

 

我们的一些对冲是通过经纪商执行的期货合约，这些经纪商通过交易所清算对冲。我们在经纪商处维持保证金存款，金额足以支付我们未平仓期货头寸的公允价值。保证金存款被视为抵押品，包含在我们综合资产负债表的其他流动资产中，不与我们的衍生工具的公允价值相抵。我们的期货合约以外的衍生工具是根据国际掉期和衍生品协会协议（“ISDA”）执行的，这些协议管辖与我们的交易对手的关键条款。我们的ISDA包含与信用风险相关的或有特征，并且没有担保。截至2025年9月30日，我们有未偿还的净衍生品头寸，其中包含与信用风险相关的或有特征，净负债头寸为1.237亿美元。由于我们的信用评级，我们没有被要求发布与这些头寸相关的任何抵押品。如果我们的信用评级被穆迪评级和标准普尔金融服务有限责任公司（如我们的ISDA中所定义）的投资级下调一个等级，我们估计，截至2025年9月30日，我们将不需要向任何交易对手提供抵押品，并且任何交易对手都不能根据我们的ISDA条款要求立即全额结算。

 

我们的衍生工具的公允价值，取决于工具的类型，是通过使用现值方法或标准期权估值模型确定的，其中包含基于在基础市场观察到的商品价格的假设。截至2025年9月30日，我们衍生工具的估计公允价值为1.414亿美元的净负债。估计的公允价值扣除了基于我们交易对手信用违约掉期利率市场报价所显示的违约概率的信用风险调整。信用风险调整对所有呈报期间都不重要。我们通过交易所清算的期货合约每天都有保证金，不需要任何信用调整。

 

下表反映了其他综合收益（亏损）（“OCI”）中记录的金额以及从OCI重新分类为收入的金额：

 

 

 

日在OCI中确认的收益（损失）
衍生品（有效部分）

 

现金流中的衍生品

 

截至9月30日的三个月，

 

 

截至9月30日的九个月，

 

套期保值关系

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

商品合约

 

$

41.0

 

 

$

99.9

 

 

$

83.0

 

 

$

32.7

 

 

 

 

 

收益（亏损）从OCI重新分类为
收入（有效部分）

 

 

 

截至9月30日的三个月，

 

 

截至9月30日的九个月，

 

收益（亏损）位置

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

收入

 

$

22.6

 

 

$

30.2

 

 

$

44.2

 

 

$

59.3

 

 

截至2025年9月30日，我们预计将在未来12个月内将累计OCI中包含的与商品对冲相关的净递延收益7110万美元重新分类为所得税前收益。然而，重新分类为收益的实际金额可能高于或低于累计其他综合收益中报告的净额。截至2025年9月30日，我们对冲未来现金流可变性风险敞口的最长时间是到2028年。

 

我们的综合收益还受到对不符合套期会计条件或未被指定为套期保值的衍生工具使用按市值计价的会计方法的影响。这些工具的公允价值变动记录在我们的综合资产负债表中，并通过收益记录在我们的综合经营报表中，而不是推迟到预期交易结算时。对金融资产和负债（“金融工具”）采用按市值计价的会计方法可能会由于基础商品价格指数的变化而导致非现金收益波动。截至2025年9月30日的三个月和九个月，我们有未实现的按市值计价的净亏损，这主要是由于天然气远期基差曲线的不利变动。

 

 

 

收益（亏损）位置

 

衍生工具收益中确认的收益（亏损）

 

未指定的衍生工具

 

日在收入中确认

 

截至9月30日的三个月，

 

 

截至9月30日的九个月，

 

作为套期保值工具

 

衍生品

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

商品合约

 

收入

 

$

(73.1

)

 

$

(64.3

)

 

$

(152.1

)

 

$

(185.0

)

 

有关衍生工具和对冲活动的额外披露，请参见附注11 –公允价值计量和附注16 –分部信息。

 

19

 

附注11 —公允价值计量

 

在GAAP下，我们的合并资产负债表反映了金融工具的混合计量方法。衍生金融工具在我们的合并资产负债表上以公允价值报告。其他金融工具在我们的合并资产负债表中以历史成本或摊余成本报告。以下是有关我们金融工具的公允价值计量的额外定性和定量披露。

 

衍生金融工具公允价值

 

我们的衍生工具包括财务结算的商品掉期、期货、期权合约和与某些交易对手的固定价格远期商品合约。我们使用现值法或标准期权估值模型确定我们的衍生工具的公允价值，其中包含基于在基础市场观察到的商品价格的假设。我们在所有呈报的期间都一直应用这些估值技术，我们相信我们已经获得了我们所持有的衍生工具类型的最准确的可用信息。

 

我们的衍生工具的公允价值对天然气、NGLs和原油的远期定价变化很敏感。截至2025年9月30日的衍生工具代表1.414亿美元的净负债头寸，反映了我们预计未来在我们的衍生工具上收到或支付的金额的现值，并根据交易对手信用风险进行了调整。如果天然气、NGLs和原油的远期定价增加10%，结果将是反映3.297亿美元净负债的公允价值。如果天然气、NGLs和原油的远期定价下降10%，结果将是反映净资产4690万美元的公允价值。

 

其他金融工具的公允价值

 

其他计入营运资金的金融工具（即现金及现金等价物、应收账款、应付账款）由于其现金或近现金性质，其账面价值与其公允价值相近。债务主要是账面价值可能与公允价值有很大差异的另一种金融工具。我们确定本期债务和长期债务的补充公允价值披露如下：

 

•
TRGP左轮手枪、商业票据票据及证券化融资以账面价值为基础，由于其利率基于现行市场利率，故账面价值近似于公允价值；和
•
TRGP优先无抵押票据和合伙企业的优先无抵押票据基于债务的交易得出的市场报价。

 

公允价值等级

 

我们对每个资产负债表报告日的金融资产和负债的公允价值计量的输入值进行了分类，采用了三层公允价值层次结构，对用于计量公允价值的重要输入值进行了优先排序：

 

•
第1级–活跃市场中的报价等可观察输入值；
•
第2级–我们可以直接或间接观察到的活跃市场中报价以外的输入，只要市场在相关结算期内具有流动性；和
•
第3级–很少或根本不存在市场数据的不可观察的输入，因此我们必须发展自己的假设。

 

下表按公允价值等级类别细分了（i）我们的综合资产负债表中包含的以公允价值计量的金融工具和（ii）其他金融工具的补充公允价值披露：

 

 

 

2025年9月30日

 

 

 

携带

 

 

公允价值

 

 

 

价值

 

 

合计

 

 

1级

 

 

2级

 

 

3级

 

记录在我们网站上的金融工具
以公允价值计量的合并资产负债表：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

来自商品衍生品合约的资产（1）

 

$

130.9

 

 

$

130.9

 

 

$

—

 

 

$

130.9

 

 

$

—

 

来自商品衍生品合约的负债（1）

 

 

272.3

 

 

 

272.3

 

 

 

—

 

 

 

270.6

 

 

 

1.7

 

记录在我们网站上的金融工具
按账面价值计算的合并资产负债表：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

现金及现金等价物

 

 

124.1

 

 

 

124.1

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

TRGP左轮手枪和商业票据计划

 

 

1,295.0

 

 

 

1,295.0

 

 

 

—

 

 

 

1,295.0

 

 

 

—

 

TRGP优先无抵押票据

 

 

10,962.6

 

 

 

11,167.7

 

 

 

—

 

 

 

11,167.7

 

 

 

—

 

合伙企业的高级无担保票据

 

 

4,329.2

 

 

 

4,314.3

 

 

 

—

 

 

 

4,314.3

 

 

 

—

 

证券化工具

 

 

600.0

 

 

 

600.0

 

 

 

—

 

 

 

600.0

 

 

 

—

 

 

20

 

 

 

 

2024年12月31日

 

 

 

携带

 

 

公允价值

 

 

 

价值

 

 

合计

 

 

1级

 

 

2级

 

 

3级

 

记录在我们网站上的金融工具
以公允价值计量的合并资产负债表：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

来自商品衍生品合约的资产（1）

 

$

87.0

 

 

$

87.0

 

 

$

—

 

 

$

87.0

 

 

$

—

 

来自商品衍生品合约的负债（1）

 

 

259.2

 

 

 

259.2

 

 

 

—

 

 

 

259.2

 

 

 

—

 

记录在我们网站上的金融工具
按账面价值计算的合并资产负债表：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

现金及现金等价物

 

 

157.3

 

 

 

157.3

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

以前的TRGP左轮手枪和商业票据计划

 

 

1,130.5

 

 

 

1,130.5

 

 

 

—

 

 

 

1,130.5

 

 

 

—

 

TRGP优先无抵押票据

 

 

7,470.6

 

 

 

7,438.6

 

 

 

—

 

 

 

7,438.6

 

 

 

—

 

合伙企业的高级无担保票据

 

 

5,034.4

 

 

 

4,928.0

 

 

 

—

 

 

 

4,928.0

 

 

 

—

 

证券化工具

 

 

330.0

 

 

 

330.0

 

 

 

—

 

 

 

330.0

 

 

 

—

 

 

(1)
本表中衍生工具合约的公允价值列报的基础与附注10 –衍生工具和套期活动中披露的合并资产负债表列报的基础不同。上述公允价值反映了作为一个整体的每个衍生合约的总价值，而综合资产负债表的列报是基于估计未来结算的个别到期日。因此，在为合并资产负债表分类目的将单个合同分为当前和长期部分时，可能同时具有资产和负债头寸。

 

关于我们合并资产负债表中包含的第3级公允价值计量的附加信息

由于此类衍生工具在衍生资产或负债的整个期限内基本上没有可观察的市场价格或隐含波动率，我们使用第3级输入以公允价值报告我们的某些掉期。对于同时包含可观察输入值和不可观察输入值的估值，如果确定不可观察输入值对整体输入值具有重要意义，则整个估值归为第3级。这包括使用指示性价格报价估值的衍生工具，其合同长度延伸到不可观察期。这些掉期的公允价值是使用基于商品远期曲线的贴现现金流估值技术确定的，该技术基于可观察或公开的数据来源，并在无法获得可观察价格时进行推断。在我们的第3级衍生工具的公允价值计量中使用的重要的不可观察输入值是远期NGLs和天然气定价曲线，其中很大一部分衍生工具的期限超出了可用的远期定价。

 

下表汇总了我们在公允价值层级中分类为第3级的金融工具的公允价值变动情况：

 

 

 

 

商品

 

 

 

 

衍生合约

 

 

 

 

资产（负债）

 

余额，2024年12月31日

 

$

—

 

计入OCI的未实现收益（亏损）

 

 

(1.7

)

余额，2025年9月30日

 

$

(1.7

)

 

 

法律程序

 

我们和合伙企业是我们日常业务过程中出现的各种法律、行政和监管程序的当事方。我们和伙伴关系也是与政府环境机构的各种诉讼的当事方，包括但不限于美国环境保护署（“EPA”）、德克萨斯州环境质量委员会、俄克拉荷马州环境质量部、新墨西哥州环境部、路易斯安那州环境质量部和北达科他州环境质量部，这些机构因涉嫌违反环境法规，包括空气排放、排放到环境中和报告缺陷，对我们在正常业务过程中某些设施发生的事件提出了金钱制裁。

 

2023年7月24日，我们收到了新墨西哥州环境部（“NMED”）空气质量局（New Mexico Environment Department，简称“NMED”）的违规通知（“New Mexico NOV”），内容涉及Red Hills天然气处理设施涉嫌违反空气许可证的行为。涉嫌违反航空许可证的行为主要发生在2021年8月1日至2022年6月30日期间，而该设施归Lucid Energy Delaware，LLC（“Lucid”）所有，这是我们于2022年7月收购的子公司，并更名为Targa Northern Delaware LLC。2024年12月5日，我们收到了来自NMED的拟议行政合规令（“ACO”），涉及在新墨西哥州11月确定的违规行为和某些其他涉嫌违规行为。ACO包括一项约4780万美元的拟议民事罚款，并要求进行某些资本改进，以解决Red Hills处理设施的运营和过量空气排放问题。这些总额约为1.4亿美元的资本改进已于2024年12月31日基本完成。

 

2025年1月3日，我们就ACO向NMED提出了听证请求。自我们收购Lucid以来，我们一直与NMED合作识别和纠正遗留的环境问题，我们希望继续与

21

 

NMED来解决这件事。尽管此事仍在进行中，我们无法预测其最终结果，但我们认为，我们对NMED的许多指控都有有效的抗辩，并打算大力捍卫此事。

 

2023年10月26日，我们收到了一项诉讼的终审判决，该诉讼指控与2021年2月的冬季大风暴有关的违约。判给我们的损害赔偿金约为690万美元，不包括判决前的利息。双方都在对判决提出上诉。在2021年2月冬季大风暴期间发生的不可抗力事件相关的其他违约案件中，我们被列为被告。这些案件由双方和解，总金额约为1270万美元，不包括判决前利息。

 

2024年4月，我们收到了美国环保署的行政违规通知（“EPA NOV”）和美国北达科他州检察官办公室关于在某些Targa Badlands LLC压缩机站涉嫌违反《清洁空气法》（“CAA”）的文件的要求。EPA NOV和传票源于EPA于2023年6月15日在压缩机站进行的检查，以及相关记录审查。2024年10月，我们开始与美国检察官办公室谈判，以解决一项指控违反CAA的单一指控信息，该信息涉及在一个压缩机站不及时安装监控设备，最高罚款50万美元。我们于2024年12月16日签订了反映这些条款的认罪协议。2025年7月，我们与EPA签订了一份同意协议和最终命令，通过要求（其中包括）支付约320万美元的行政罚款来解决EPA NOV中包含的指控。

 

附注13 —收入

 

分配给剩余履约义务的固定对价

 

下表列出报告所述期间终了时与未履行履约义务有关的估计最低收入，由主要归属于有最低数量承诺的合同的固定对价组成，对此可以计算收入的保证金额。这些合同主要包括收集和加工、分馏、出口、终止和储存协议，剩余合同期限从1年到15年不等。

 

 

 

 

2025

 

 

2026

 

 

2027年及以后

 

截至2025年9月30日将确认的固定对价

 

 

$

92.9

 

 

$

380.4

 

 

$

2,135.1

 

 

根据我们选择适用的可选豁免，上表中列出的金额不包括（i）满足分配例外的可变对价的剩余履约义务和（ii）原始预期期限为一年或更短的合同。

 

递延收入

 

我们有某些长期合同安排，我们已收到我们尚无法确认为收入的对价。一旦满足收入确认的所有条件，将确认由此产生的递延收入。截至2025年9月30日和2024年12月31日的递延收入分别为1.242亿美元和1.199亿美元。

 

有关分类收入的披露，见附注16 –分部信息。

 

附注14 —所得税

 

我们使用估计的年度有效税率记录所得税，并在特定事件发生时离散地确认它们。我们截至2025年9月30日的三个月和九个月的有效税率高于21%的美国公司法定税率，这主要是由于州所得税，部分被超额可抵税股票补偿所抵消。我们截至2024年9月30日的三个月和九个月的有效税率低于21%的美国公司法定税率，这主要是由于分配给非控股权益的收入对公司不征税以及股票补偿意外之财，部分被州所得税所抵消。

 

我们定期评估递延所得税资产的可变现税收优惠，并在必要时根据我们认为不符合更有可能实现的标准的递延所得税资产金额的估计记录估值备抵。截至2025年9月30日和2024年12月31日，我们的估值备抵为590万美元。

 

我们在美国和各州的司法管辖区都要缴税，我们要接受税务机关的定期审计和审查。截至2025年9月30日，美国国税局（IRS）目前正在对某些全资和合并子公司的2022纳税年度进行审查，这些子公司在美国联邦所得税方面被视为合伙企业。我们正在回应美国国税局关于这些审计的信息请求。我们预计不会有任何重大的审计调整

22

 

改变我们的应税收入。因美国联邦所得税目的被视为合伙企业的某些全资和合并子公司的2019和2020纳税年度的IRS考试已于2025年9月16日结束，没有任何变化。

 

2025年7月4日，美国总统特朗普签署了《一大美丽法案》（OBBBA），使其成为法律。除其他外，OBBBA无限期延长2025年1月19日之后投入使用的合格财产的100%首年折旧津贴，包括对商业利息费用限制的有利修改，以及以其他方式延长和加强《减税和就业法案》的某些关键条款。OBBBA的各项条款有多个生效日期，其中某些条款将于2025年生效。OBBBA的影响反映在我们本季度的业绩中，对我们的有效税率没有实质性影响。我们预计某些拨备将减少当年支付的现金税款，并可能改变未来期间的现金税款支付时间。

 

美国财政部和美国国税局已经发布了关于企业替代性最低税（“CAMT”）应用的指导意见，其中包括2024年9月发布的拟议法规，在最终法规发布之前可能会依赖这些法规。基于我们对2022年通胀减少法案（“IRA”）的解读、CAMT和相关指导、来自OBBBA的影响，以及几个运营、经济、会计和监管假设，我们预计近期不会支付CAMT。

 

附注15 —补充现金流量信息

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

现金：

 

 

 

 

 

 

已付利息，扣除资本化利息（1）

$

 

740.7

 

 

$

 

694.9

 

已付所得税，扣除退款

 

24.5

 

 

 

 

9.7

 

非现金投资活动：

 

 

 

 

 

 

应计净额对资本支出的影响

$

 

2.5

 

 

$

 

79.4

 

非现金筹资活动：

 

 

 

 

 

 

 

对非控股权益的应计分配变动

$

 

(13.7

)

 

$

 

0.5

 

确认（终止确认）使用权资产引起的租赁负债变动：

 

 

 

 

 

 

 

经营租赁

$

 

(2.5

)

 

$

 

51.9

 

融资租赁

 

 

108.1

 

 

 

 

40.0

 

 

(1)
重大项目资本化利息为$ 55.6 百万美元 50.1 百万用于 截至2025年9月30日及2024年9月的九个月 .

 

附注16 —分部信息

 

我们经营两个主要部门：（i）收集和加工，以及（ii）物流和运输（也称为下游业务）。我们的可报告分部包括根据所提供产品和服务的性质进行汇总的经营分部。

 

我们的收集和处理部门包括用于收集和/或购买和销售从油气井生产的天然气、去除杂质并通过提取NGLs将这些原始天然气加工成可销售天然气的资产；以及用于收集和终端和/或购买和销售原油的资产。采集和加工部门的资产位于德克萨斯州西部和新墨西哥州东南部的二叠纪盆地（包括米德兰、中部和特拉华盆地）；德克萨斯州南部的Eagle Ford页岩；德克萨斯州北部的Barnett页岩；俄克拉荷马州的阿纳达科、阿德莫尔和阿科马盆地（包括SCOOP和STACK）和堪萨斯州中南部；北达科他州的威利斯顿盆地（包括巴肯和三叉区）；以及路易斯安那州墨西哥湾沿岸的陆上和近近海区域。

 

我们的物流和运输分部包括将混合NGLs转换为NGL产品所需的活动和资产，还包括其他资产和增值服务，例如NGLs和NGL产品的运输、储存、分馏、终端以及营销，包括向LPG出口商提供服务以及支持我们其他业务的某些天然气供应和营销活动。物流和运输部门还包括我们的NGL管道系统，该系统将我们在二叠纪盆地、俄克拉荷马州南部和德克萨斯州北部的收集和加工位置与我们在德克萨斯州Mont Belvieu的下游设施连接起来。我们的下游设施主要位于德克萨斯州的Mont Belvieu和Galena Park，以及路易斯安那州的查尔斯湖。

 

其他包含与未指定为现金流量套期的衍生品合约相关的未实现按市值计价的收益/损失。分部间交易的抵销反映在公司和抵销栏中。

 

23

 

可报告分部信息如下表所示：

 

 

 

截至2025年9月30日止三个月

 

 

 

收集和加工

 

 

物流和运输

 

 

可报告分部合计

 

 

其他

 

 

企业
和
消除

 

 

合计

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

销售商品

 

$

228.1

 

 

$

3,278.3

 

 

$

3,506.4

 

 

$

(36.5

)

 

$

—

 

 

$

3,469.9

 

来自中游服务的费用

 

 

472.3

 

 

 

209.0

 

 

 

681.3

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

681.3

 

 

 

700.4

 

 

 

3,487.3

 

 

 

4,187.7

 

 

 

(36.5

)

 

 

—

 

 

 

4,151.2

 

分部间收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

销售商品

 

 

1,173.0

 

 

 

39.3

 

 

 

1,212.3

 

 

 

—

 

 

 

(1,212.3

)

 

 

—

 

来自中游服务的费用

 

 

0.4

 

 

 

8.2

 

 

 

8.6

 

 

 

—

 

 

 

(8.6

)

 

 

—

 

 

 

1,173.4

 

 

 

47.5

 

 

 

1,220.9

 

 

 

—

 

 

 

(1,220.9

)

 

 

—

 

收入

 

$

1,873.8

 

 

$

3,534.8

 

 

$

5,408.6

 

 

$

(36.5

)

 

$

(1,220.9

)

 

$

4,151.2

 

营业费用

 

$

236.1

 

 

$

98.6

 

 

$

334.7

 

 

$

—

 

 

 

 

 

 

 

其他分部项目（1）

 

 

1,000.1

 

 

 

2,726.0

 

 

 

3,726.1

 

 

 

—

 

 

 

 

 

 

 

营业利润率

 

 

637.6

 

 

 

710.2

 

 

 

1,347.8

 

 

 

(36.5

)

 

 

 

 

 

 

其他财务信息：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总资产（2）

 

$

14,214.1

 

 

$

9,686.0

 

 

$

23,900.1

 

 

$

4.1

 

 

$

270.6

 

 

$

24,174.8

 

商誉

 

 

45.2

 

 

 

—

 

 

 

45.2

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

45.2

 

资本支出

 

 

553.0

 

 

 

302.9

 

 

 

855.9

 

 

 

—

 

 

 

5.7

 

 

 

861.6

 

 

 

 

截至2024年9月30日止三个月

 

 

 

收集和加工

 

 

物流和运输

 

 

可报告分部合计

 

 

其他

 

 

企业
和
消除

 

 

合计

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

销售商品

 

$

247.8

 

 

$

2,986.9

 

 

$

3,234.7

 

 

$

(17.7

)

 

$

—

 

 

$

3,217.0

 

来自中游服务的费用

 

 

431.9

 

 

 

202.9

 

 

 

634.8

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

634.8

 

 

 

679.7

 

 

 

3,189.8

 

 

 

3,869.5

 

 

 

(17.7

)

 

 

—

 

 

 

3,851.8

 

分部间收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

销售商品

 

 

885.2

 

 

 

27.8

 

 

 

913.0

 

 

 

—

 

 

 

(913.0

)

 

 

—

 

来自中游服务的费用

 

 

1.8

 

 

 

6.8

 

 

 

8.6

 

 

 

—

 

 

 

(8.6

)

 

 

—

 

 

 

887.0

 

 

 

34.6

 

 

 

921.6

 

 

 

—

 

 

 

(921.6

)

 

 

—

 

收入

 

$

1,566.7

 

 

$

3,224.4

 

 

$

4,791.1

 

 

$

(17.7

)

 

$

(921.6

)

 

$

3,851.8

 

营业费用

 

$

203.7

 

 

$

98.1

 

 

$

301.8

 

 

$

—

 

 

 

 

 

 

 

其他分部项目（1）

 

 

778.7

 

 

 

2,507.1

 

 

 

3,285.8

 

 

 

—

 

 

 

 

 

 

 

营业利润率

 

 

584.3

 

 

 

619.2

 

 

 

1,203.5

 

 

 

(17.7

)

 

 

 

 

 

 

其他财务信息：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总资产（2）

 

$

13,201.9

 

 

$

8,525.3

 

 

$

21,727.2

 

 

$

1.5

 

 

$

175.1

 

 

$

21,903.8

 

商誉

 

 

45.2

 

 

 

—

 

 

 

45.2

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

45.2

 

资本支出

 

 

485.3

 

 

 

251.9

 

 

 

737.2

 

 

 

—

 

 

 

10.3

 

 

 

747.5

 

 

 

 

截至2025年9月30日止九个月

 

 

 

收集和加工

 

 

物流和运输

 

 

可报告分部合计

 

 

其他

 

 

企业
和
消除

 

 

合计

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

销售商品

 

$

632.1

 

 

$

10,363.3

 

 

$

10,995.4

 

 

$

(4.8

)

 

$

—

 

 

$

10,990.6

 

来自中游服务的费用

 

 

1,358.0

 

 

 

624.2

 

 

 

1,982.2

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,982.2

 

 

 

1,990.1

 

 

 

10,987.5

 

 

 

12,977.6

 

 

 

(4.8

)

 

 

—

 

 

 

12,972.8

 

分部间收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

销售商品

 

 

3,821.5

 

 

 

147.9

 

 

 

3,969.4

 

 

 

—

 

 

 

(3,969.4

)

 

 

—

 

来自中游服务的费用

 

 

0.9

 

 

 

22.8

 

 

 

23.7

 

 

 

—

 

 

 

(23.7

)

 

 

—

 

 

 

3,822.4

 

 

 

170.7

 

 

 

3,993.1

 

 

 

—

 

 

 

(3,993.1

)

 

 

—

 

收入

 

$

5,812.5

 

 

$

11,158.2

 

 

$

16,970.7

 

 

$

(4.8

)

 

$

(3,993.1

)

 

$

12,972.8

 

营业费用

 

$

663.7

 

 

$

299.5

 

 

$

963.2

 

 

$

—

 

 

 

 

 

 

 

其他分部项目（1）

 

 

3,321.4

 

 

 

8,869.4

 

 

 

12,190.8

 

 

 

—

 

 

 

 

 

 

 

营业利润率

 

 

1,827.4

 

 

 

1,989.3

 

 

 

3,816.7

 

 

 

(4.8

)

 

 

 

 

 

 

其他财务信息：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总资产（2）

 

$

14,214.1

 

 

$

9,686.0

 

 

$

23,900.1

 

 

$

4.1

 

 

$

270.6

 

 

$

24,174.8

 

商誉

 

 

45.2

 

 

 

—

 

 

 

45.2

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

45.2

 

资本支出

 

 

1,447.2

 

 

 

899.4

 

 

 

2,346.6

 

 

 

—

 

 

 

25.8

 

 

 

2,372.4

 

 

 

 

 

 

 

 

 

24

 

 

 

截至2024年9月30日止九个月

 

 

 

收集和加工

 

 

物流和运输

 

 

可报告分部合计

 

 

其他

 

 

企业
和
消除

 

 

合计

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

销售商品

 

$

774.7

 

 

$

9,437.8

 

 

$

10,212.5

 

 

$

(86.3

)

 

$

—

 

 

$

10,126.2

 

来自中游服务的费用

 

 

1,236.5

 

 

 

613.5

 

 

 

1,850.0

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,850.0

 

 

 

2,011.2

 

 

 

10,051.3

 

 

 

12,062.5

 

 

 

(86.3

)

 

 

—

 

 

 

11,976.2

 

分部间收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

销售商品

 

 

2,888.7

 

 

 

100.5

 

 

 

2,989.2

 

 

 

—

 

 

 

(2,989.2

)

 

 

—

 

来自中游服务的费用

 

 

(0.2

)

 

 

20.8

 

 

 

20.6

 

 

 

—

 

 

 

(20.6

)

 

 

—

 

 

 

2,888.5

 

 

 

121.3

 

 

 

3,009.8

 

 

 

—

 

 

 

(3,009.8

)

 

 

—

 

收入

 

$

4,899.7

 

 

$

10,172.6

 

 

$

15,072.3

 

 

$

(86.3

)

 

$

(3,009.8

)

 

$

11,976.2

 

营业费用

 

$

597.2

 

 

$

273.5

 

 

$

870.7

 

 

$

—

 

 

 

 

 

 

 

其他分部项目（1）

 

 

2,589.1

 

 

 

8,200.1

 

 

 

10,789.2

 

 

 

—

 

 

 

 

 

 

 

营业利润率

 

 

1,713.4

 

 

 

1,699.0

 

 

 

3,412.4

 

 

 

(86.3

)

 

 

 

 

 

 

其他财务信息：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总资产（2）

 

$

13,201.9

 

 

$

8,525.3

 

 

$

21,727.2

 

 

$

1.5

 

 

$

175.1

 

 

$

21,903.8

 

商誉

 

 

45.2

 

 

 

—

 

 

 

45.2

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

45.2

 

资本支出

 

 

1,359.2

 

 

 

954.3

 

 

 

2,313.5

 

 

 

—

 

 

 

10.4

 

 

 

2,323.9

 

 

 

(1)
“其他分部项目”代表产品采购和燃料。
(2)
企业和抵销栏目中的资产主要包括与税收相关的资产、现金、保证金存款、预付款项、物业、厂房和设备以及我们循环信贷额度的债务发行成本。

 

下表显示了我们在所述期间按产品和服务分类的综合收入：

 

 

截至9月30日的三个月，

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

销售商品：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

与客户签订的合同确认的收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

天然气

 

$

502.5

 

 

$

168.4

 

 

$

1,642.6

 

 

$

821.7

 

NGL

 

 

2,909.9

 

 

 

2,959.5

 

 

 

9,119.6

 

 

 

9,024.7

 

凝析油和原油

 

 

108.0

 

 

 

123.2

 

 

 

336.3

 

 

 

405.5

 

 

 

3,520.4

 

 

 

3,251.1

 

 

 

11,098.5

 

 

 

10,251.9

 

非客户收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

衍生活动-对冲

 

 

22.6

 

 

 

30.2

 

 

 

44.2

 

 

 

59.3

 

衍生活动-非对冲（1）

 

 

(73.1

)

 

 

(64.3

)

 

 

(152.1

)

 

 

(185.0

)

 

 

(50.5

)

 

 

(34.1

)

 

 

(107.9

)

 

 

(125.7

)

商品销售总额

 

 

3,469.9

 

 

 

3,217.0

 

 

 

10,990.6

 

 

 

10,126.2

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

来自中游服务的费用：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

与客户签订的合同确认的收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

收集和处理

 

 

465.9

 

 

 

426.4

 

 

 

1,338.6

 

 

 

1,218.0

 

NGL运输、分馏和服务

 

86.9

 

 

 

72.8

 

 

 

246.9

 

 

 

221.5

 

存储、终端和导出

 

 

113.2

 

 

 

122.0

 

 

 

365.9

 

 

 

362.3

 

其他

 

 

15.3

 

 

 

13.6

 

 

 

30.8

 

 

 

48.2

 

来自中游服务的总费用

 

 

681.3

 

 

 

634.8

 

 

 

1,982.2

 

 

 

1,850.0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总收入

 

$

4,151.2

 

 

$

3,851.8

 

 

$

12,972.8

 

 

$

11,976.2

 

 

(1)
代表根据ASC 815未指定为套期保值工具的衍生活动。

 

25

 

下表显示了列报期间可报告分部营业利润率与所得税前收入（亏损）的对账：

 

 

 

截至9月30日的三个月，

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

可报告分部经营的调节
所得税前利润率（亏损）：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

可报告分部营业利润率合计

 

$

1,347.8

 

 

$

1,203.5

 

 

$

3,816.7

 

 

$

3,412.4

 

其他营业利润率

 

 

(36.5

)

 

 

(17.7

)

 

 

(4.8

)

 

 

(86.3

)

折旧和摊销费用

 

 

(383.5

)

 

 

(355.4

)

 

 

(1,124.8

)

 

 

(1,044.5

)

一般和行政费用

 

 

(104.8

)

 

 

(102.6

)

 

 

(294.3

)

 

 

(287.4

)

其他营业收入（费用）

 

 

13.9

 

 

 

0.4

 

 

 

21.0

 

 

 

0.7

 

利息支出，净额

 

 

(221.3

)

 

 

(184.9

)

 

 

(636.8

)

 

 

(589.5

)

权益收益（亏损）

 

 

6.4

 

 

 

2.2

 

 

 

17.0

 

 

 

7.9

 

其他，净额

 

 

(1.1

)

 

 

(0.4

)

 

 

0.2

 

 

 

0.3

 

所得税前收入（亏损）

 

$

620.9

 

 

$

545.1

 

 

$

1,794.2

 

 

$

1,413.6

 

 

26

 

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。

 

以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应结合我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“年度报告”）中管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析，以及截至2025年9月30日止季度的10-Q表格季度报告（“季度报告”）中包含的未经审计的综合财务报表和附注一并阅读。

 

概述

 

Targa Resources Corp.（纽约证券交易所代码：TRGP）是一家在特拉华州上市的上市公司，成立于2005年10月。Targa是一家领先的中游服务提供商，是北美最大的独立基础设施公司之一。我们拥有、经营、收购和发展具有互补性的国内基础设施资产的多元化投资组合。

 

我们的运营

 

我们主要从事以下业务：

 

•
天然气的采集、压缩、处理、加工、运输、购销；
•
运输、储存、分馏、处理以及采购和销售NGLs和NGL产品，包括向液化石油气出口商提供服务；和
•
集、储、端、购、销原油。

 

为了提供这些服务，我们在两个主要部门开展业务：（i）收集和加工，以及（ii）物流和运输（也称为我们的下游业务）。

 

我们的收集和处理部门包括用于收集和/或购买和销售从油气井生产的天然气、去除杂质并通过提取NGLs将这些原始天然气加工成可销售天然气的资产；以及用于收集和终端和/或购买和销售原油的资产。采集和加工部门的资产位于德克萨斯州西部和新墨西哥州东南部的二叠纪盆地（包括米德兰、中部和特拉华盆地）；德克萨斯州南部的Eagle Ford页岩；德克萨斯州北部的Barnett页岩；俄克拉荷马州的阿纳达科、阿德莫尔和阿科马盆地（包括SCOOP和STACK）和堪萨斯州中南部；北达科他州的威利斯顿盆地（包括巴肯和三叉区）；以及路易斯安那州墨西哥湾沿岸的陆上和近近海区域。

 

我们的物流和运输分部包括将混合NGLs转换为NGL产品所需的活动和资产，还包括其他资产和增值服务，例如NGLs和NGL产品的运输、储存、分馏、终端以及营销，包括向LPG出口商提供服务以及支持我们其他业务的某些天然气供应和营销活动。物流和运输部门还包括我们的NGL管道系统，该系统将我们在二叠纪盆地、俄克拉荷马州南部和德克萨斯州北部的收集和加工位置与我们在德克萨斯州Mont Belvieu的下游设施连接起来。我们的下游设施主要位于德克萨斯州的Mont Belvieu和Galena Park，以及路易斯安那州的查尔斯湖。

 

其他包含与未指定为现金流量套期的衍生品合约相关的未实现按市值计价的收益/损失。

 

近期动态

 

为应对产量增加和满足生产商和我们下游客户的基础设施需求，我们的主要扩建项目包括以下内容：

 

二叠纪盆地加工扩展

•
2023年8月，我们宣布在二叠纪特拉华州建造一座新的275 MMcF/d低温天然气加工厂（“Bull Moose工厂”）。Bull Moose工厂于2025年第一季度开始运营.
•
2024年5月，我们宣布在二叠纪米德兰建造一座新的275 MMcF/d低温天然气加工厂（“Pembrook II工厂”）。Pembrook II工厂于2025年第三季度开始运营。
•
2024年8月，我们宣布在二叠纪特拉华州建造一座新的275 MMcF/d低温天然气加工厂（“Bull Moose II工厂”）。Bull Moose II工厂于2025年第四季度开始运营。
•
2024年8月，我们宣布在二叠纪米德兰建造一座新的275MMcF/d低温天然气加工厂（“东彭布鲁克工厂”）。东彭布鲁克工厂预计将于2026年第二季度开始运营。

27

 

•
2024年11月，我们宣布在二叠纪特拉华州建造一座新的275MMcF/d低温天然气加工厂（“Falcon II工厂”）。Falcon II工厂预计将于2026年第二季度开始运营。
•
2024年11月，我们宣布在二叠纪米德兰建造一座新的275MMcF/d低温天然气加工厂（“East Driver工厂”）。East Driver工厂预计将于2026年第三季度开始运营。
•
2025年9月，我们宣布在二叠纪特拉华州建造一座新的275 MMcF/d低温天然气加工厂（“Yeti工厂”）。Yeti工厂预计将于2027年第三季度开始运营。
•
2025年11月，我们宣布在二叠纪特拉华州建造一座新的275MMcF/d低温天然气加工厂（“铜头工厂”）。铜头工厂预计将于2027年第一季度开始运营。

 

分馏展开

 

•
2023年1月，我们与墨西哥湾沿岸分馏器（“GCF”）的合作伙伴达成协议，重新启动GCF的135 MBbl/d分馏设施。GCF于2025年第一季度开始运营。
•
2024年5月，我们宣布计划在德克萨斯州Mont Belvieu建造新的150 MBbl/d分馏列车（“11号列车”）。11号列车预计将于2026年第二季度开始运营。
•
2025年2月，我们宣布计划在德克萨斯州Mont Belvieu建造新的150 MBbl/d分馏列车（“列车12”）。预计12号列车将于2027年第一季度开始运营。

 

NGL管道扩建

 

•
2025年2月，我们宣布在二叠纪特拉华州对我们的Grand Prix管道系统进行特拉华盆地内部扩建。扩建工程预计将于2026年第二季度开始运营。
•
2025年9月，我们宣布了建设Speedway NGL管道（“Speedway”）的计划，该管道将把NGLs从我们现有的资产和未来在二叠纪盆地增加的工厂输送到我们位于德克萨斯州Mont Belvieu的分馏和储存综合体。该项目包括约500英里直径为30英寸的管道和相关基础设施，初始容量约为500 MBbl/d，可扩展至1000 MBbl/d。Speedway预计将于2027年第三季度开始运营。

 

液化石油气出口扩张

 

•
2025年2月，我们宣布扩大我们在Galena Park海运码头的液化石油气出口能力，包括增加一条从Mont Belvieu到Galena Park的新管道和额外的制冷。我们的有效出口能力将增加至每月19 MMBbl，这取决于丙烷和丁烷的需求组合、船只大小和供应的可用性等因素。扩建预计将于2027年第三季度完成。

 

天然气管道

 

•
2025年8月，我们宣布延长我们的Bull Run州内天然气管道（“Bull Run Extension”）43英里，以扩大和加强我们的二叠纪特拉华州系统与西德克萨斯州WAHA枢纽的连通性。Bull Run Extension预计将于2027年第一季度开始运营。
•
2025年9月，我们宣布了一条新的35英里的州内天然气管道，该管道将加强我们在二叠纪米德兰的几个工厂之间的连通性，并将现有的Targa管道55英里转换为天然气服务（合称“Buffalo Run”），将连接我们的二叠纪米德兰和二叠纪特拉华州盆地内天然气系统。Buffalo Run预计将分阶段完成，并于2028年初全面完成。
•
2025年11月，我们宣布了Forza管道（“Forza”），这是一条位于二叠纪特拉华州的新的36英里州际天然气管道，将连接我们新的和现有的天然气工厂，并加强与Waha枢纽的连通性。Forza将很快向联邦能源监管委员会提交证书申请，预计将于2028年年中开始运营，等待获得必要的监管批准。

28

 

 

合资企业

 

于2024年7月31日，我们订立了一项合资公司（“Blackcomb Joint Venture”），以建设和运营Blackcomb管道。Blackcomb Joint Venture由WPC拥有70.0%、Targa拥有17.5%、MPLX LP拥有12.5%。WPC是一家合资企业，由WhiteWater拥有50.6%的股份，由MPLX LP拥有30.4%的股份，由Enbridge Inc.拥有19.0%的股份。Blackcomb管道旨在通过从德克萨斯州西部的二叠纪盆地到德克萨斯州南部的Agua Dulce地区的约365英里的42英寸管道输送高达2.5BCF/d的天然气，预计将于2026年下半年投入使用，等待获得惯常的监管和其他批准。

 

2025年4月3日，WhiteWater宣布Blackcomb合资企业已达成建设Traverse管道的最终投资决定。双向Traverse管道的设计目的是通过Agua Dulce和Katy地区之间约160英里的管道输送高达2.5BCF/d的天然气，预计将于2027年投入使用，等待获得惯常的监管和其他批准。Blackcomb和Traverse管道都将由WhiteWater的一家附属公司运营。

 

2025年3月5日，我们完成了对黑石在Targa Badlands LLC（“Targa Badlands”）的45%权益的收购，总对价为18亿美元现金（“Badlands交易”）。由于收购，我们拥有Targa Badlands的100%权益及收益，自2025年1月1日起生效。

 

如需更多信息，请参阅我们合并财务报表的附注4 –合资和收购。

 

资本配置

 

2025年4月，我们宣布将季度普通股股息提高至每股普通股1.00美元，或年化每股普通股4.00美元，自2025年第一季度起生效。

 

2023年5月，我们的董事会批准了一项10亿美元的普通股回购计划（“2023年股票回购计划”）。在2025年第一季度，我们用尽了2023年股票回购计划。

 

2024年7月，我们的董事会批准了一项10亿美元的普通股回购计划（“2024年股票回购计划”）。此外，在2025年8月，我们的董事会批准了一项新的10亿美元普通股回购计划（“2025年股票回购计划”，连同2024年股票回购计划，“股票回购计划”）。我们没有义务根据股份回购计划回购任何特定的美元金额或数量的股份，并可能随时终止这些计划。

 

截至2025年9月30日的三个月和九个月，我们分别以每股166.95美元和170.93美元的加权平均价格回购了932023股和3538285股普通股，总净成本分别为1.556亿美元和6.048亿美元。截至2025年9月30日，股票回购计划下剩余14.106亿美元。

 

融资活动

 

2025年2月，我们签订了一项新的35亿美元的TRGP高级循环信贷融资（“TRGP Revolver”），该融资提供的是一项初始本金总额不超过35亿美元的循环信贷融资，将于2030年2月18日到期。到期日可延长一年，但须经贷款人同意，最多可延长两次。由于我们加入了TRGP Revolver，我们终止了之前的循环信贷额度（“之前的TRGP Revolver”）。

 

2025年2月，我们完成了（i）本金总额为10亿美元、于2035年到期的5.550%高级无抵押票据（“2035年到期的5.550%票据”）和（ii）本金总额为10亿美元、于2055年到期的6.125%高级无抵押票据（“2055年到期的6.125%票据”）的承销公开发售，所得款项净额约为20亿美元。2035年到期的5.550%票据和2055年到期的6.125%票据由我们为TRGP Revolver提供担保的子公司在高级无抵押基础上提供全额无条件连带担保，只要这些子公司担保人满足一定的条件。我们将发债所得款项净额用于为Badlands交易提供资金，并将剩余所得款项净额用于一般公司用途，包括偿还我们的无抵押商业票据计划（“商业票据计划”）下的借款。

29

 

 

2025年6月，我们完成了（i）本金总额7.50亿美元、2030年到期的4.900%高级无抵押票据（“2030年到期的4.900%票据”）和（ii）本金总额7.50亿美元、2036年到期的5.650%高级无抵押票据（“2036年到期的5.650%票据”）的承销公开发行，所得款项净额约为15亿美元。2030年到期的4.900%票据和2036年到期的5.650%票据由我们为TRGP Revolver提供担保的子公司在高级无抵押基础上提供全额无条件连带担保，只要这些子公司担保人满足一定的条件。我们将发债所得款项净额用于为2025年7月赎回合伙企业2027年到期的全部6.500%优先无抵押票据（“2027年到期的6.500%票据”）提供资金，剩余所得款项净额用于一般公司用途，包括偿还商业票据计划下的借款。

 

2025年7月，合伙企业修订了价值6亿美元的应收账款证券化工具（“证券化工具”），除其他外，将该工具的终止日期延长至2026年8月31日。

 

有关我们最近与债务相关的交易的更多信息，请参阅附注7 –我们合并财务报表的债务义务。

 

公司税务事项

 

截至2025年9月30日，美国国税局（“IRS”）目前正在对某些全资和合并子公司的2022纳税年度进行审查，这些子公司在美国联邦所得税方面被视为合伙企业。我们正在回应美国国税局关于这些审计的信息请求。我们预计不会有任何审计调整会实质性地改变我们的应税收入。因美国联邦所得税目的被视为合伙企业的某些全资和合并子公司的2019和2020纳税年度的IRS考试已于2025年9月16日结束，没有任何变化。

 

2021年（2020日历年）提交的申报表的联邦诉讼时效已到期。在2021年10月15日之前提交的几乎所有2020年州所得税申报表的诉讼时效均已到期。对于德克萨斯州，2021年申报表（2020日历年）的诉讼时效已到期。然而，如果在开放纳税年度使用，税务机关可以审查和调整在已结束纳税年度产生的结转属性（例如净经营亏损）。

 

美国财政部和美国国税局已经发布了关于企业替代性最低税（“CAMT”）应用的指导意见，其中包括2024年9月发布的拟议法规，在最终法规发布之前可能会依赖这些法规。基于我们对2022年通胀减少法案（“IRA”）、CAMT和相关指导意见的解读、一个大而美的法案（“OBBBA”）的影响，以及几个运营、经济、会计和监管假设，我们预计近期内不会支付CAMT。

 

最近的会计公告

 

有关将影响我们的近期会计公告的讨论，请参阅附注3 –我们合并财务报表的重要会计政策。

 

我们如何评估我们的运营

 

我们业务的盈利能力取决于以下两者之间的差异：（i）我们从我们的运营中获得的收入，包括来自服务的收费收入以及我们销售的天然气、NGLs、原油和凝析油的收入，以及（ii）与开展我们的运营相关的成本，包括我们购买的井口天然气、原油和混合NGLs的成本以及运营、一般和行政成本以及我们的商品对冲活动的影响。由于商品价格变动往往会影响收入和成本，我们收入的增加或减少本身并不一定表明我们的盈利能力增加或减少。我们的合约组合、天然气、NGLs和原油的现行定价环境、我们的大宗商品对冲计划的影响及其减轻大宗商品价格变动风险的能力，以及我们系统上的天然气、NGLs和原油吞吐量的数量，是决定我们盈利能力的重要因素。我们的盈利能力还受到集合井口天然气中NGL含量、我们的产品和服务的供需、我们资产的利用以及客户组合变化的影响。

 

我们的盈利能力也受到收费合同的影响。我们在基于收费利润率的基础上不断增长的管道和收集和处理资产的资本支出、我们下游设施的扩张、继续专注于为我们现有和未来的收集和处理合同增加基于收费的利润率，以及第三方收购业务和资产，将继续增加我们基于收费的合同的数量。集料加工、运输、分馏、储存、终端和原油集料等服务的固定收费不与商品市场价格变化直接挂钩。尽管如此，可用商品吞吐量等市场动态的变化确实会影响盈利能力。

30

 

 

管理层使用各种财务措施和运营措施来分析我们的业绩。其中包括：（i）吞吐量、设施效率和燃料消耗，（ii）运营费用，（iii）资本支出和（iv）以下非公认会计原则措施：调整后的EBITDA、调整后的运营现金流、调整后的自由现金流和调整后的运营利润率（分部）。

 

吞吐量、设施效率和燃料消耗

 

我们的盈利能力受到影响，因为我们有能力增加新的天然气和原油供应来源，以抵消与我们的收集和处理系统相连的石油和天然气井现有产量的自然下降。这是通过连接新井和在现有生产区域增加新的产量，以及捕获目前由第三方收集的天然气和原油供应来实现的。同样，我们的盈利能力也受到影响，因为我们有能力向我们的下游业务分馏设施，有时还向我们的出口设施增加新的混合NGL供应来源，这些来源由第三方运输和我们的NGL管道系统连接。我们对我们的收集和加工厂产生的NGLs进行分馏，以及通过从第三方设施承包混合NGL供应。

 

此外，我们寻求通过限制体积损失、减少燃料消耗和提高效率来提高调整后的营业利润率。随着我们的采集系统广泛使用远程监测能力，我们监测沿我们的采集系统在井口或中央输送点接收的量，在我们的加工厂入口接收的天然气量以及我们的加工厂回收的NGLs和残留天然气的量。我们还监控我们物流资产中接收、存储、分馏和交付的NGLs的数量。这些信息通过我们的加工厂和下游业务设施进行跟踪，以确定销售的客户结算和服务的数量相关费用，并帮助我们提高效率和减少燃料消耗。

 

作为监测我们运营效率的一部分，我们测量在我们的收集系统上的井口或中心交付点接收的天然气量与在我们的加工厂入口接收的量之间的差异，作为燃料消耗和线路损耗的指标。我们还跟踪加工厂入口接收的天然气体积与此类工厂出口产生的NGLs和残余气之间的差异，以监测我们设施的燃料消耗和回收情况。我们的原油集疏运资产和我们的NGL管道也进行了类似的跟踪。这些体积、回收和油耗测量是我们运营效率分析和安全计划的重要组成部分。

 

营业费用

 

运营费用是与特定资产运营相关的成本。劳工、合同服务、维修和保养以及从价税是我们运营费用中最重要的部分。这些费用保持相对稳定，并且独立于通过我们系统的数量，但可能会随着系统扩展和通货膨胀而增加，并将根据特定时期内进行的活动范围而波动。

 

资本支出

 

我们的资本支出分为增长资本支出和维护资本支出。增长资本支出提高我们现有资产的服务能力，延长资产使用寿命，从现有水平增加能力，增加能力，降低成本或增加收入。维持性资本支出是指为维持我国现有资产的服务能力所必需的支出，包括更换系统部件和设备，这些部件和设备磨损、过时或完成其使用寿命以及保持符合环境法律法规的支出。

 

与增长和维护项目相关的资本支出受到密切监测。在资本项目获得批准之前对投资回报进行分析，在项目的整个发展过程中对支出进行密切监测，并将随后的运营绩效与为资本投资批准而进行的经济分析中使用的假设进行比较。

 

非公认会计原则措施

 

我们利用非公认会计准则衡量标准来分析我们的业绩。调整后的EBITDA、调整后的经营现金流、调整后的自由现金流和调整后的营业利润率（分部）是非公认会计准则衡量指标。与这些非GAAP衡量标准最直接可比的GAAP衡量标准是运营收入（亏损）、归属于Targa Resources Corp.的净利润（亏损）以及部门营业利润率。这些非GAAP衡量标准不应被视为GAAP衡量标准的替代方案，并且作为分析工具具有重要的局限性。投资者不应孤立地考虑这些措施，也不应替代根据公认会计原则报告的对我们结果的分析。此外，由于我们的非GAAP衡量标准排除了一些但不是全部影响收入和分部营业利润率的项目，并且我们行业内不同公司的定义不同，因此我们的定义可能无法与其他公司类似标题的衡量标准进行比较，从而降低了它们的效用。管理层补偿了我们的非GAAP措施的局限性

31

 

作为分析工具，通过审查可比的GAAP衡量标准，了解衡量标准之间的差异，并将这些见解纳入我们的决策过程。

 

调整后营业利润率

 

我们将部门的调整后营业利润率定义为收入减去产品采购和燃料。它受到交易量和商品价格以及我们的合约组合和商品对冲计划的影响。

 

收集和加工调整后的营业利润率主要包括：

 

•
与天然气、原油收集、处理、加工有关的服务费；以及

 

•
销售天然气、凝析油、原油和NGLs的收入减去生产商结算、燃料和运输以及我们的权益数量对冲结算。

 

物流和运输调整后营业利润率主要包括：

 

•
服务费（含能源成本转嫁纳入部分费率）；

 

•
系统产品损益；及

•
NGL和天然气销售，减去NGL和天然气采购，燃料，第三方运输成本和库存净额的变化。

 

按市值对冲未实现公允价值变动的调整后营业利润率影响在其他报告。

 

我们分部的调整后营业利润率为投资者提供了有用的信息，因为管理层和我们财务报表的外部用户（包括投资者和商业银行）将其用作补充财务指标，以评估：

 

•
我们资产的财务表现，不考虑融资方式、资本结构或历史成本基础；

 

•
与中游能源领域其他公司相比，我们的经营业绩和资本回报率，不考虑融资或资本结构；和

 

•
资本支出项目和收购的可行性以及另类投资机会的整体回报率。

 

管理层每月审查我们分部的调整后营业利润率和营业利润率，作为核心内部管理流程。我们认为，投资者受益于获得管理层在评估我们的经营业绩时使用的相同财务指标。我们调整后的营业利润率与最直接可比的GAAP衡量标准的对账显示在“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——经营业绩——按可报告分部”下。

 

经调整EBITDA

 

我们将调整后EBITDA定义为归属于Targa Resources Corp.的扣除利息、所得税、折旧和摊销前的净利润（亏损），以及我们认为应该根据我们的核心经营业绩进行调整的其他项目。调整项目详见调整后EBITDA调节表及其脚注。调整后的EBITDA被我们和我们财务报表的外部用户（如投资者、商业银行和其他机构）用作补充财务衡量标准，以衡量我们的资产产生足以支付利息成本、支持我们的债务和向我们的投资者支付股息的现金的能力。

 

32

 

调整后的运营现金流和调整后的自由现金流

 

我们将调整后的经营现金流定义为调整后的EBITDA减去债务债务的现金利息支出和现金税（费用）收益。我们将调整后的自由现金流定义为调整后的运营现金流减去维护资本支出和增长资本支出，扣除项目成本的任何偿还和非控股权益的贡献，包括对未合并关联公司投资的贡献。调整后的运营现金流和调整后的自由现金流是我们和我们财务报表的外部用户（例如投资者、商业银行和研究分析师）用来评估我们产生现金收益（在偿还债务和为资本支出提供资金之后）用于公司目的的能力的业绩衡量标准，例如支付股息、偿还债务或赎回其他融资安排。

 

我们的非GAAP财务指标

 

下表将管理层使用的非GAAP财务指标与所示期间最直接可比的GAAP指标进行了核对：

 

 

截至9月30日的三个月，

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（百万）

 

归属于Targa Resources Corp.的净利润（亏损）与调整后EBITDA、调整后经营活动现金流和调整后自由现金流的对账

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

归属于Targa Resources Corp.的净利润（亏损）

$

478.4

 

 

$

387.4

 

 

$

1,378.0

 

 

$

961.0

 

利息（收入）支出，净额

 

221.3

 

 

 

184.9

 

 

 

636.8

 

 

 

589.5

 

所得税费用（收益）

 

134.3

 

 

 

97.0

 

 

 

390.6

 

 

 

274.1

 

折旧和摊销费用

 

383.5

 

 

 

355.4

 

 

 

1,124.8

 

 

 

1,044.5

 

出售或处置资产的（收益）损失

 

(4.2

)

 

 

(1.0

)

 

 

(5.4

)

 

 

(2.7

)

资产减记

 

1.5

 

 

 

2.7

 

 

 

13.1

 

 

 

4.0

 

融资活动（收益）损失

 

1.9

 

 

 

—

 

 

 

2.5

 

 

 

0.8

 

权益（收益）损失

 

(6.4

)

 

 

(2.2

)

 

 

(17.0

)

 

 

(7.9

)

来自未合并关联公司的分配

 

7.6

 

 

 

4.4

 

 

 

18.7

 

 

 

16.6

 

股权授予的补偿

 

17.5

 

 

 

17.7

 

 

 

52.2

 

 

 

47.4

 

风险管理活动

 

36.5

 

 

 

17.7

 

 

 

4.8

 

 

 

86.3

 

非控制性权益调整（1）

 

2.9

 

 

 

1.6

 

 

 

8.6

 

 

 

2.6

 

诉讼费用（2）

 

—

 

 

 

4.1

 

 

 

8.6

 

 

 

4.1

 

经调整EBITDA

$

1,274.8

 

 

$

1,069.7

 

 

$

3,616.3

 

 

$

3,020.3

 

债务的利息支出（3）

 

(216.5

)

 

 

(181.2

)

 

 

(624.0

)

 

 

(578.5

)

现金税（费用）收益

 

24.5

 

 

 

(3.9

)

 

 

(5.1

)

 

 

(10.1

)

调整后的经营现金流

$

1,082.8

 

 

$

884.6

 

 

$

2,987.2

 

 

$

2,431.7

 

维护资本支出，净额（4）

 

(57.0

)

 

 

(62.0

)

 

 

(163.2

)

 

 

(167.1

)

增长资本支出，净额（4）

 

(853.0

)

 

 

(698.4

)

 

 

(2,332.6

)

 

 

(2,180.4

)

调整后自由现金流

$

172.8

 

 

$

124.2

 

 

$

491.4

 

 

$

84.2

 

 

(1)
表示与我们拥有非控股权益的子公司相关的调整，包括折旧和摊销费用以及我们WestTX合资企业内某些工厂的收益，不受非控股权益会计的约束。
(2)
诉讼费用包括与2021年2月主要冬季风暴导致的诉讼相关的费用，我们认为这些费用超出了我们的正常业务过程和/或不反映我们正在进行的核心业务。我们可能会不时产生此类费用，我们认为排除此类费用是有用的，因为我们认为这些费用并不反映我们正在进行的核心业务，并且由于此类诉讼背后的索赔通常具有单一性。
(3)
不包括利息费用摊销。截至2024年9月30日的九个月，包括与2015年12月27日Targa Channelview LLC（当时是公司的子公司）与Noble Americas Corp（“分割者协议”）之间的原油和凝析油协议相关的2024年法律裁决的5580万美元利息支出。
(4)
表示资本支出，扣除项目成本的任何偿还和非控制性权益的贡献，包括对未合并关联公司投资的贡献。

 

33

 

合并经营业绩

 

下表和讨论汇总了我们在所示期间的综合经营业绩：

 

 

截至9月30日的三个月，

 

 

 

 

 

 

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

 

 

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025年对比2024年

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025年对比2024年

 

 

（百万）

 

收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

销售商品

$

3,469.9

 

 

$

3,217.0

 

 

$

252.9

 

 

 

8

%

 

$

10,990.6

 

 

$

10,126.2

 

 

$

864.4

 

 

9

%

来自中游服务的费用

 

681.3

 

 

 

634.8

 

 

 

46.5

 

 

 

7

%

 

 

1,982.2

 

 

 

1,850.0

 

 

 

132.2

 

 

7

%

总收入

 

4,151.2

 

 

 

3,851.8

 

 

 

299.4

 

 

 

8

%

 

 

12,972.8

 

 

 

11,976.2

 

 

 

996.6

 

 

8

%

产品采购和燃料

 

2,506.4

 

 

 

2,365.0

 

 

 

141.4

 

 

 

6

%

 

 

8,200.2

 

 

 

7,780.4

 

 

 

419.8

 

 

5

%

营业费用

 

333.5

 

 

 

301.0

 

 

 

32.5

 

 

 

11

%

 

 

960.7

 

 

 

869.7

 

 

 

91.0

 

 

10

%

折旧和摊销费用

 

383.5

 

 

 

355.4

 

 

 

28.1

 

 

 

8

%

 

 

1,124.8

 

 

 

1,044.5

 

 

 

80.3

 

 

8

%

一般和行政费用

 

104.8

 

 

 

102.6

 

 

 

2.2

 

 

 

2

%

 

 

294.3

 

 

 

287.4

 

 

 

6.9

 

 

2

%

其他经营（收入）费用

 

(13.9

)

 

 

(0.4

)

 

 

(13.5

)

 

NM

 

 

 

(21.0

)

 

 

(0.7

)

 

 

(20.3

)

NM

 

运营收入（亏损）

 

836.9

 

 

 

728.2

 

 

 

108.7

 

 

 

15

%

 

 

2,413.8

 

 

 

1,994.9

 

 

 

418.9

 

 

21

%

利息支出，净额

 

(221.3

)

 

 

(184.9

)

 

 

(36.4

)

 

 

20

%

 

 

(636.8

)

 

 

(589.5

)

 

 

(47.3

)

 

8

%

权益收益（亏损）

 

6.4

 

 

 

2.2

 

 

 

4.2

 

 

 

191

%

 

 

17.0

 

 

 

7.9

 

 

 

9.1

 

 

115

%

其他，净额

 

(1.1

)

 

 

(0.4

)

 

 

(0.7

)

 

NM

 

 

 

0.2

 

 

 

0.3

 

 

 

(0.1

)

NM

 

所得税（费用）福利

 

(134.3

)

 

 

(97.0

)

 

 

(37.3

)

 

 

38

%

 

 

(390.6

)

 

 

(274.1

)

 

 

(116.5

)

 

43

%

净收入（亏损）

 

486.6

 

 

 

448.1

 

 

 

38.5

 

 

 

9

%

 

 

1,403.6

 

 

 

1,139.5

 

 

 

264.1

 

 

23

%

减：归属于非控股权益的净收益（亏损）

 

8.2

 

 

 

60.7

 

 

 

(52.5

)

 

 

(86

%)

 

 

25.6

 

 

 

178.5

 

 

 

(152.9

)

 

(86

%)

归属于Targa Resources Corp.的净利润（亏损）

 

478.4

 

 

 

387.4

 

 

 

91.0

 

 

 

23

%

 

 

1,378.0

 

 

 

961.0

 

 

 

417.0

 

 

43

%

回购非控股权益溢价，税后净额

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

70.5

 

 

 

—

 

 

 

70.5

 

 

100

%

归属于普通股股东的净利润（亏损）

$

478.4

 

 

$

387.4

 

 

$

91.0

 

 

 

23

%

 

$

1,307.5

 

 

$

961.0

 

 

$

346.5

 

 

36

%

财务数据：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

调整后EBITDA（1）

$

1,274.8

 

 

$

1,069.7

 

 

$

205.1

 

 

 

19

%

 

$

3,616.3

 

 

$

3,020.3

 

 

$

596.0

 

 

20

%

调整后经营活动现金流（1）

 

1,082.8

 

 

 

884.6

 

 

 

198.2

 

 

 

22

%

 

 

2,987.2

 

 

 

2,431.7

 

 

 

555.5

 

 

23

%

调整后自由现金流（1）

 

172.8

 

 

 

124.2

 

 

 

48.6

 

 

 

39

%

 

 

491.4

 

 

 

84.2

 

 

 

407.2

 

 

484

%

 

(1)
调整后的EBITDA、调整后的运营现金流和调整后的自由现金流是非GAAP财务指标，在“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析——我们如何评估我们的运营”下进行了讨论。

NM由于分母较低，注意到的百分比变化不成比例地高，因此，被认为没有意义。

 

截至2025年9月30日止三个月对比截至2024年9月30日止三个月

 

商品销售额的增长反映了天然气价格上涨（3.223亿美元）和NGL数量增加（2.138亿美元），但被较低的NGL价格（2.633亿美元）和对冲的不利影响（1660万美元）部分抵消。

 

来自中游服务的费用增加主要是由于更高的气体收集和处理费以及更高的运输和分馏费。

 

产品采购量和燃料的增加反映了更高的天然气价格和更高的NGL数量，但部分被较低的NGL价格所抵消。

 

运营费用增加主要是由于系统扩展导致维护、税收和劳动力成本增加。

 

有关分部基础上的更多信息，请参见“—运营结果—按可报告分部”。

 

折旧和摊销费用的增加主要是由于系统扩展对我们的资产基础的影响。

 

其他运营（收入）费用的增加主要是由于确认了通过我们的碳捕获和封存活动获得的第45Q节税收抵免。

 

利息支出净额增加主要是由于2025年借款增加。

 

所得税（费用）收益增加主要是由于税前账面收益增加以及分配给公司不应课税的非控制性权益的收益减少。

34

 

 

归属于非控股权益的净利润减少主要是由于2025年第一季度的Badlands交易以及2024年第四季度收购Cedar Bayou Fractionators，L.P.的剩余会员权益（“CBF收购”）。

 

截至2025年9月30日止九个月对比截至2024年9月30日止九个月

 

商品销售额的增长反映了天然气价格上涨（8.155亿美元）、NGL数量增加（3.541亿美元）以及套期保值的有利影响（1780万美元），但被较低的NGL和凝析油价格（3.181亿美元）部分抵消。

 

来自中游服务的费用增加主要是由于更高的天然气收集和处理费以及更高的出口量，部分被较低的运输和分馏费所抵消。较低的运输和分馏费主要是由于我们在德克萨斯州Mont Belvieu的部分设施计划进行周转。

 

产品采购量和燃料的增加反映了更高的天然气价格和更高的NGL数量，但部分被较低的NGL价格所抵消。

 

运营费用的增加主要是由于系统扩展以及我们在德克萨斯州Mont Belvieu的部分设施的计划周转导致更高的维护和劳动力成本以及税收。

 

有关分部基础上的更多信息，请参见“—运营结果—按可报告分部”。

 

折旧和摊销费用的增加主要是由于系统扩展对我们的资产基础的影响。

 

其他运营（收入）费用的增加主要是由于确认了通过我们的碳捕获和封存活动获得的第45Q节税收抵免。

 

利息支出净额增加主要是由于2025年借款增加，部分被2024年与分割器协议相关的法律裁决的累计利息确认所抵消。

 

所得税（费用）收益增加主要是由于税前账面收益增加以及分配给公司不应课税的非控制性权益的收益减少。

 

归属于非控股权益的净利润减少主要是由于2025年第一季度的Badlands交易和2024年第四季度的CBF收购。

 

回购非控股权益的溢价，税后净额是由于2025年的Badlands交易。

 

经营业绩—按可报告分部

 

我们按可报告分部划分的营业利润率为：

 

收集和加工

 

 

物流和运输

 

 

其他

 

 

 

（百万）

 

三个月结束：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2025年9月30日

 

$

637.6

 

 

$

710.2

 

 

$

(36.5

)

2024年9月30日

 

 

584.3

 

 

 

619.2

 

 

 

(17.7

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

九个月结束：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2025年9月30日

 

$

1,827.4

 

 

$

1,989.3

 

 

$

(4.8

)

2024年9月30日

 

 

1,713.4

 

 

 

1,699.0

 

 

 

(86.3

)

 

35

 

 

收集和处理部分

 

 

截至9月30日的三个月，

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025年对比2024年

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025年对比2024年

 

 

 

（单位：百万，经营统计、价格金额除外）

 

营业利润率

$

 

637.6

 

 

$

 

584.3

 

 

$

 

53.3

 

 

 

9

%

 

$

 

1,827.4

 

 

$

 

1,713.4

 

 

$

 

114.0

 

 

 

7

%

营业费用

 

 

236.1

 

 

 

 

203.7

 

 

 

 

32.4

 

 

 

16

%

 

 

 

663.7

 

 

 

 

597.2

 

 

 

 

66.5

 

 

 

11

%

调整后营业利润率

$

 

873.7

 

 

$

 

788.0

 

 

$

 

85.7

 

 

 

11

%

 

$

 

2,491.1

 

 

$

 

2,310.6

 

 

$

 

180.5

 

 

 

8

%

运营统计（1）：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

工厂天然气入口，MMcF/d（2）（3）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

二叠纪米德兰（4）

 

 

3,246.0

 

 

 

 

3,044.2

 

 

 

 

201.8

 

 

 

7

%

 

 

 

3,113.5

 

 

 

 

2,886.1

 

 

 

 

227.4

 

 

 

8

%

二叠纪特拉华州

 

 

3,375.6

 

 

 

 

2,900.2

 

 

 

 

475.4

 

 

 

16

%

 

 

 

3,190.6

 

 

 

 

2,785.2

 

 

 

 

405.4

 

 

 

15

%

二叠纪总数

 

 

6,621.6

 

 

 

 

5,944.4

 

 

 

 

677.2

 

 

 

11

%

 

 

 

6,304.1

 

 

 

 

5,671.3

 

 

 

 

632.8

 

 

 

11

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

中环（5）

 

 

1,071.0

 

 

 

 

1,078.1

 

 

 

 

(7.1

)

 

 

(1

%)

 

 

 

1,047.6

 

 

 

 

1,080.9

 

 

 

 

(33.3

)

 

 

(3

%)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

荒地（5）（6）

 

 

129.9

 

 

 

 

145.4

 

 

 

 

(15.5

)

 

 

(11

%)

 

 

 

132.5

 

 

 

 

138.8

 

 

 

 

(6.3

)

 

 

(5

%)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

沿海

 

 

445.9

 

 

 

 

402.1

 

 

 

 

43.8

 

 

 

11

%

 

 

 

414.6

 

 

 

 

464.3

 

 

 

 

(49.7

)

 

 

(11

%)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

合计

 

 

8,268.4

 

 

 

 

7,570.0

 

 

 

 

698.4

 

 

 

9

%

 

 

 

7,898.8

 

 

 

 

7,355.3

 

 

 

 

543.5

 

 

 

7

%

NGL生产，MBBL/d（3）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

二叠纪米德兰（4）

 

 

478.3

 

 

 

 

450.6

 

 

 

 

27.7

 

 

 

6

%

 

 

 

452.8

 

 

 

 

422.6

 

 

 

 

30.2

 

 

 

7

%

二叠纪特拉华州

 

 

452.2

 

 

 

 

377.4

 

 

 

 

74.8

 

 

 

20

%

 

 

 

408.8

 

 

 

 

349.7

 

 

 

 

59.1

 

 

 

17

%

二叠纪总数

 

 

930.5

 

 

 

 

828.0

 

 

 

 

102.5

 

 

 

12

%

 

 

 

861.6

 

 

 

 

772.3

 

 

 

 

89.3

 

 

 

12

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

中环（5）

 

 

111.1

 

 

 

 

98.0

 

 

 

 

13.1

 

 

 

13

%

 

 

 

109.7

 

 

 

 

104.4

 

 

 

 

5.3

 

 

 

5

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

荒地（5）

 

 

16.6

 

 

 

 

18.3

 

 

 

 

(1.7

)

 

 

(9

%)

 

 

 

16.5

 

 

 

 

17.0

 

 

 

 

(0.5

)

 

 

(3

%)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

沿海

 

 

36.9

 

 

 

 

33.9

 

 

 

 

3.0

 

 

 

9

%

 

 

 

33.8

 

 

 

 

35.8

 

 

 

 

(2.0

)

 

 

(6

%)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

合计

 

 

1,095.1

 

 

 

 

978.2

 

 

 

 

116.9

 

 

 

12

%

 

 

 

1,021.6

 

 

 

 

929.5

 

 

 

 

92.1

 

 

 

10

%

原油、荒地、MBBL/d

 

 

84.6

 

 

 

 

122.4

 

 

 

 

(37.8

)

 

 

(31

%)

 

 

 

93.9

 

 

 

 

105.4

 

 

 

 

(11.5

)

 

 

(11

%)

原油、二叠纪、MBBL/d

 

 

25.2

 

 

 

 

26.7

 

 

 

 

(1.5

)

 

 

(6

%)

 

 

 

26.8

 

 

 

 

27.4

 

 

 

 

(0.6

)

 

 

(2

%)

天然气销量，BBTU/d（3）

 

 

2,930.8

 

 

 

 

2,842.9

 

 

 

 

87.9

 

 

 

3

%

 

 

 

2,782.3

 

 

 

 

2,779.2

 

 

 

 

3.1

 

 

 

—

 

NGL销量，MBBL/d（3）

 

 

634.8

 

 

 

 

581.5

 

 

 

 

53.3

 

 

 

9

%

 

 

 

604.1

 

 

 

 

550.1

 

 

 

 

54.0

 

 

 

10

%

凝析油销量，MBBL/d

 

 

18.0

 

 

 

 

17.3

 

 

 

 

0.7

 

 

 

4

%

 

 

 

18.7

 

 

 

 

19.2

 

 

 

 

(0.5

)

 

 

(3

%)

平均实现价格（7）：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

天然气，美元/百万英热单位

 

 

1.20

 

 

 

 

0.09

 

 

 

 

1.11

 

 

NM

 

 

 

 

1.45

 

 

 

 

0.54

 

 

 

 

0.91

 

 

 

169

%

NGL，$/gal

 

 

0.39

 

 

 

 

0.44

 

 

 

 

(0.05

)

 

 

(11

%)

 

 

 

0.43

 

 

 

 

0.45

 

 

 

 

(0.02

)

 

 

(4

%)

凝析油，$/bbl

 

 

67.75

 

 

 

 

77.20

 

 

 

 

(9.45

)

 

 

(12

%)

 

 

 

67.78

 

 

 

 

75.60

 

 

 

 

(7.82

)

 

 

(10

%)

 

(1)
分部经营统计包括分部间金额的影响，已从综合列报中剔除。对于所提供的所有成交量统计数据，分子是该期间售出的总成交量，分母是该期间的日历天数。
(2)
工厂天然气入口代表了我们对通过位于天然气加工厂入口的仪表的天然气体积的不可分割的兴趣。
(3)
工厂天然气进口量和总NGL生产量包括生产商的实物量，而天然气销售和NGL销售不包括生产商的实物量。
(4)
Permian Midland包括在WestTX的业务，其中我们拥有72.8%的未分割权益，以及其他由我们100%拥有的工厂。WestTX未分割权益资产的经营业绩在我们报告的财务中按比例净额列报。
(5)
运营包括并非完全由我们拥有的设施。
(6)
Badlands天然气进口代表总井口量，包括在Little Missouri 4工厂处理的Targa量。
(7)
扣除费用后的平均实现价格包括归属于我们权益交易量的已实现商品对冲损益的影响。价格以商品销售总额加上套期保值损益为分子，销售总额为分母，扣除费用后计算得出。

 

下表列出了计入采集和加工部门调整后营业利润率的归属于我们权益数量的已实现商品对冲利得（亏损）：

 

 

 

截至2025年9月30日止三个月

 

 

截至2024年9月30日止三个月

 

 

 

（以百万计，体积数据和价格金额除外）

 

 

 

成交量
已解决

 

 

价格
价差（1）

 

 

增益
（亏损）

 

 

成交量
已解决

 

 

价格
价差（1）

 

 

增益
（亏损）

 

天然气（BBTU）

 

 

7.5

 

 

$

1.61

 

 

$

12.1

 

 

 

9.4

 

 

$

2.53

 

 

$

23.8

 

NGL（MMGal）

 

 

69.3

 

 

 

0.04

 

 

 

2.6

 

 

 

102.8

 

 

 

0.08

 

 

 

8.2

 

原油（MBBL）

 

 

0.7

 

 

 

6.29

 

 

 

4.4

 

 

 

0.6

 

 

 

(0.67

)

 

 

(0.4

)

 

 

 

 

 

 

 

 

$

19.1

 

 

 

 

 

 

 

 

$

31.6

 

 

36

 

 

 

 

截至2025年9月30日止九个月

 

 

截至2024年9月30日止九个月

 

 

 

（以百万计，体积数据和价格金额除外）

 

 

 

成交量
已解决

 

 

价格
价差（1）

 

 

增益
（亏损）

 

 

成交量
已解决

 

 

价格
价差（1）

 

 

增益
（亏损）

 

天然气（BBTU）

 

 

22.6

 

 

$

1.55

 

 

$

35.0

 

 

 

35.6

 

 

$

1.94

 

 

$

69.2

 

NGL（MMGal）

 

 

250.5

 

 

 

(0.02

)

 

 

(4.4

)

 

 

348.9

 

 

 

0.04

 

 

 

14.9

 

原油（MBBL）

 

 

2.1

 

 

 

5.00

 

 

 

10.5

 

 

 

1.4

 

 

 

(5.57

)

 

 

(7.8

)

 

 

 

 

 

 

 

 

$

41.1

 

 

 

 

 

 

 

 

$

76.3

 

 

 

(1)
价差是合约衍生工具定价与相应结算商品交易价格之间的差值。

 

截至2025年9月30日止三个月对比截至2024年9月30日止三个月

 

调整后营业利润率的增长主要是由于二叠纪天然气进口量增加，部分被其他地区的进口量减少所抵消。二叠纪天然气进口量增加是由于2024年第四季度增加了Greenwood II工厂、2025年第一季度增加了Bull Moose工厂、2025年第三季度增加了Pembrook II工厂，以及持续强劲的生产商活动。

 

运营费用的增加主要是由于更高的产量和在二叠纪增加的多个工厂。

 

截至2025年9月30日止九个月对比截至2024年9月30日止九个月

 

调整后营业利润率的增长主要是由于二叠纪天然气进口量增加，部分被其他地区的进口量减少所抵消。二叠纪天然气进口量增加的原因是2024年第二季度增加了Roadrunner II工厂、2024年第四季度增加了Greenwood II工厂、2025年第一季度增加了Bull Moose工厂、2025年第三季度增加了Pembrook II工厂，以及持续强劲的生产商活动。

 

运营费用的增加主要是由于更高的产量和在二叠纪增加的多个工厂。

 

物流运输板块

 

 

截至9月30日的三个月，

 

 

 

 

 

 

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

 

 

 

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025年对比2024年

 

2025

 

 

2024

 

 

2025年对比2024年

 

（单位：百万，经营统计数据除外）

营业利润率

$

 

710.2

 

 

$

 

619.2

 

 

$

 

91.0

 

 

15%

 

$

 

1,989.3

 

 

$

 

1,699.0

 

 

$

 

290.3

 

 

17%

营业费用

 

 

98.6

 

 

 

 

98.1

 

 

 

 

0.5

 

 

1%

 

 

 

299.5

 

 

 

 

273.5

 

 

 

 

26.0

 

 

10%

调整后营业利润率

$

 

808.8

 

 

$

 

717.3

 

 

$

 

91.5

 

 

13%

 

$

 

2,288.8

 

 

$

 

1,972.5

 

 

$

 

316.3

 

 

16%

运营统计MBBL/d（1）：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NGL管道运输量

 

 

1,017.0

 

 

 

 

829.2

 

 

 

 

187.8

 

 

23%

 

 

 

941.2

 

 

 

 

777.0

 

 

 

 

164.2

 

 

21%

分馏体积

 

 

1,134.3

 

 

 

 

953.8

 

 

 

 

180.5

 

 

19%

 

 

 

1,028.3

 

 

 

 

884.7

 

 

 

 

143.6

 

 

16%

出口量

 

 

407.4

 

 

 

 

403.9

 

 

 

 

3.5

 

 

1%

 

 

 

425.9

 

 

 

 

412.3

 

 

 

 

13.6

 

 

3%

NGL销售

 

 

1,249.3

 

 

 

 

1,162.0

 

 

 

 

87.3

 

 

8%

 

 

 

1,195.8

 

 

 

 

1,136.1

 

 

 

 

59.7

 

 

5%

 

(1)
分部经营统计包括分部间金额，已从综合列报中剔除。对于所提供的所有成交量统计数据，分子是该期间售出的总成交量，分母是该期间的日历天数。

 

截至2025年9月30日止三个月对比截至2024年9月30日止三个月

 

调整后营业利润率的增长是由于较高的管道运输和分馏利润率，部分被较低的营销利润率所抵消。管道运输和分馏量受益于主要来自我们的二叠纪收集和处理系统、Daytona NGL管道于2024年第三季度开始运营的整整一个季度的运营以及2024年第四季度增加的10号列车的供应量增加。由于优化机会减少，营销利润率下降。

 

尽管系统扩展被较低的维修和维护所抵消，但运营费用相对持平。

 

截至2025年9月30日止九个月对比截至2024年9月30日止九个月

 

调整后营业利润率的增加是由于更高的管道运输和分馏利润率以及更高的液化石油气出口利润率。管道运输和分馏量受益于更高的供应量主要来自我们的二叠纪收集和处理系统，2024年第二季度增加了9号列车，代托纳NGL管道运营了整整一个季度

37

 

于2024年第三季度开始运营，并于2024年第四季度增加了10号列车。液化石油气出口利润率因数量和费用增加而增加。

 

运营费用的增加主要是由于系统扩展以及我们在德克萨斯州Mont Belvieu的部分设施计划进行的周转。

 

其他

 

 

 

截至9月30日的三个月，

 

 

 

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

 

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025年对比2024年

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025年对比2024年

 

 

 

（百万）

 

营业利润率

 

$

(36.5

)

 

$

(17.7

)

 

$

(18.8

)

 

$

(4.8

)

 

$

(86.3

)

 

$

81.5

 

调整后营业利润率

 

$

(36.5

)

 

$

(17.7

)

 

$

(18.8

)

 

$

(4.8

)

 

$

(86.3

)

 

$

81.5

 

 

其他包含与未指定为现金流量套期保值的衍生品合约相关的商品衍生品活动按市值计价损益的结果。我们已订立衍生工具，以对冲与我们物流和运输部门未来部分商品采购和销售以及天然气运输基差风险相关的商品价格。请参阅“项目3”中有关我们风险管理计划的更多详细信息。–关于市场风险的定量和定性披露。”

 

我们的流动性和资本资源

 

截至2025年9月30日，包括我们的合并合资账户，我们的合并资产负债表上有1.241亿美元的现金和现金等价物。在综合基础上，我们流动性和资本资源的主要来源是内部产生的经营现金流、TRGP左轮手枪下的借款、商业票据计划、证券化融资以及进入债务和股权资本市场。我们通过合资安排和资产出售收益来补充这些流动资金来源。我们对不利信用条件的敞口包括我们的信贷额度、现金投资、对冲能力、客户履约风险和交易对手履约风险。

 

我们相信，我们的流动性和资本资源来源足以满足我们至少未来十二个月的预期现金需求，以履行我们的义务，包括我们的日常运营、增长资本支出、股息支付、维护资本支出、偿债和其他预期义务。我们产生现金的能力受制于许多因素，其中一些因素超出了我们的控制范围。其中包括商品价格和管理运营成本和维护资本支出的持续努力，以及一般经济、金融、竞争、立法、监管和其他因素。有关影响我们流动性和资本资源的近期因素的更多讨论，请参阅“近期动态”。

 

短期流动性

 

截至2025年9月30日，我们在合并基础上的短期流动性为：

 

 

 

合并总计

 

 

 

（百万）

 

手头现金（1）

 

$

124.1

 

证券化融资机制下的可用资金总额

 

 

600.0

 

TRGP左轮手枪和商业票据计划下的总可用性

 

 

3,500.0

 

 

 

4,224.1

 

 

 

 

证券化融资下的未偿借款

 

 

(600.0

)

TRGP左轮手枪和商业票据计划下的未偿还借款

 

 

(1,295.0

)

TRGP Revolver下的未偿信用证

 

 

(26.7

)

流动性总额

 

$

2,302.4

 

 

(1)
包括我们合并的合资企业账户中持有的现金。

 

与我们现有安排相关的其他潜在资本资源包括我们根据TRGP左轮手枪要求额外增加5亿美元承诺的权利，但须遵守其中的条款。TRGP左轮手枪将于2030年2月18日成熟。到期日可延长，但须经贷款人同意，最多可延长一年至两次。

 

2025年7月，合伙企业修订了证券化融资机制，除其他外，将融资终止日期延长至2026年8月31日。

 

我们的一部分资本资源分配给信用证，以满足某些交易对手的信用要求。截至2025年9月30日，我们在TRGP Revolver下的未偿信用证为2670万美元。信用证也反映了一定

38

 

交易对手对我们的财务状况和履行履约义务的能力的看法，以及商品价格和其他因素。

 

营运资金

 

营运资金是流动资产超过流动负债的金额。在综合基础上，在任何给定月份末，与商品销售和采购相关的应收账款和应付账款相对平衡，应收客户款项被应付给生产商的工厂结算所抵消。通常导致我们报告的总营运资本出现总体波动的因素有：（i）我们的现金状况；（ii）我们密切管理的流动性库存水平，以及流动性估值；（iii）与主要增长资本项目相关的应付款项和应计费用的变化；（iv）衍生工具合同当期部分的公允价值变化；（v）证券化融资下借款的月度波动；以及（vi）我们的资产基础或业务运营的重大结构性变化，例如某些有机增长资本项目和收购或资产剥离。

 

与2024年12月31日相比，我们截至2025年9月30日的营运资金增加了2.087亿美元。这一增长主要是由于较低的NGL和天然气价格导致产品采购和燃料应付款项减少、较高的NGL库存余额以及较低的应付利息和应计负债，部分被较高的证券化融资未偿余额以及较低的NGL和天然气价格导致的较低的应收款项减少所抵消。

 

长期融资

 

我们的长期融资包括通过长期债务、发行普通股、优先股或合资安排潜在地筹集资金。

 

2025年2月，我们签订了TRGP Revolver，该协议提供初始本金总额不超过35亿美元的循环信贷额度（可选择在未来将该最高本金总额增加不超过5亿美元，但须遵守TRGP Revolver的条款）和不超过1.5亿美元的周转线次级融资。结合我们进入TRGP左轮手枪，我们终止了之前的TRGP左轮手枪。

 

2025年2月，我们完成了2035年到期5.550%票据和2055年6.125%票据的承销公开发行，所得款项净额约为20亿美元。我们将发债所得款项净额用于为Badlands交易提供资金，并用于一般公司用途，包括偿还商业票据计划下的借款。

 

2025年6月，我们完成了2030年到期的4.900%票据和2036年到期的5.650%票据的承销公开发行，所得款项净额约为15亿美元。我们将发债所得款项净额用于为2025年7月赎回合伙企业于2027年到期的全部6.500%票据提供资金，剩余所得款项净额用于一般公司用途，包括偿还商业票据计划下的借款。

 

未来，我们或合伙企业可以通过赎回通知、现金购买和/或交换其他债务、公开市场购买、私下协商交易或其他方式赎回、购买或交换我们和/或合伙企业的某些未偿债务。此类赎回、回购、兑换或赎回，如果有的话，将取决于当时的市场状况、我们的流动性要求、合同限制和其他因素。所涉金额可能很大。

 

迄今为止，我们的债务余额和子公司的债务余额没有对我们的运营、增长能力或偿还或再融资债务的能力产生不利影响。

 

有关我们的债务义务的信息，请参阅我们合并财务报表的附注7 –债务义务。有关我们的利率风险的信息，请参见“第3项。关于市场风险的定量和定性披露——利率风险。”

 

遵守债务契约

 

截至2025年9月30日，我们和合伙企业均遵守了我们各项债务协议中所载的契约。

 

现金流分析

 

经营活动产生的现金流量

 

截至9月30日的九个月，

 

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025年对比2024年

 

（百万）

 

$

2,411.9

 

 

$

2,321.8

 

 

$

90.1

 

 

39

 

 

经营活动现金流的主要驱动因素是：（i）从销售NGLs和天然气中向客户收取现金，以及加工、收集、出口、分馏、终端、储存和运输的费用；（ii）支付与购买NGLs和天然气有关的金额；（iii）支付其他费用，主要是现场运营成本、一般和行政费用以及利息费用。此外，我们使用衍生工具来管理我们的商品价格风险敞口。我们对冲的大宗商品价格的变化会影响我们的衍生品结算以及我们对未结算期货合约的保证金存款要求。

 

经营活动提供的现金净额增加主要是由于与2024年相比，2025年的收入增加导致向客户的收款增加，但部分被产品采购和燃料、运营成本和债务利息的付款增加所抵消。此外，在2024年期间，我们进行了与分割器协议相关的非经常性一次性付款。

 

投资活动产生的现金流量

 

截至9月30日的九个月，

 

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025年对比2024年

 

（百万）

 

$

(2,461.2

)

 

$

(2,275.0

)

 

$

(186.2

)

 

投资活动使用的现金净额增加是由于2025年主要与建筑活动相关的主要增长资本项目支出增加，以及对未合并附属公司的贡献增加。

 

筹资活动产生的现金流量

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（百万）

 

融资活动来源，净额

 

 

 

 

 

债务，包括融资成本

$

3,122.9

 

 

$

1,254.3

 

回购非控股权益

 

(1,800.4

)

 

 

(1.3

)

支付给普通股股东的股息

 

(602.5

)

 

 

(450.6

)

来自（分配给）非控制性权益的贡献，净额

 

(28.9

)

 

 

(163.7

)

回购股份

 

(675.0

)

 

 

(700.0

)

筹资活动提供（使用）的现金净额

$

16.1

 

 

$

(61.3

)

 

融资活动提供（用于）的净现金变化是由于2025年债务融资的收益增加，以及在2024年第四季度的CBF收购和2025年第一季度的Badlands交易之后向非控股权益的分配减少，部分被Badlands交易导致的非控股权益回购增加和支付的股息增加所抵消。我们债务活动产生的现金流增加是由于2025年我们的高级无抵押票据的净借款增加以及证券化融资下的净借款增加，部分被商业票据计划下的净借款减少所抵消。此外，在2024年，我们全额偿还了15亿美元无担保定期贷款融资项下的剩余未偿余额。

 

子公司证券担保合并财务信息汇总

 

为我们在TRGP Revolver下的义务提供担保的我们的子公司（“受债集团”）也全额无条件地共同或个别地为TRGP的优先无担保票据的支付提供担保，但某些有限的例外情况除外。

 

为了代替为义务集团提供单独的财务报表，我们根据SEC条例S-X规则13-01为义务集团提供了以下补充汇总的合并资产负债表和运营报表信息。义务集团的构成因我们加入TRGP左轮手枪而发生了变化。因此，以下出现的义务集团的补充汇总合并财务信息将取代我们年度报告中出现的此类信息。

 

义务集团之间的所有重大公司间项目已在补充汇总合并财务信息中消除。义务集团对我们的非担保子公司的投资余额已被排除在补充汇总的合并财务信息之外。义务集团与其他关联方（包括我们的非担保子公司（简称“关联公司”））的重大公司间余额和活动在以下补充汇总合并财务信息中单独列报。

40

 

 

负债集团截至最近一期末的合并资产负债表和经营报表信息摘要如下：

 

合并资产负债表信息汇总

 

 

 

 

 

 

 

 

2025年9月30日

 

 

2024年12月31日

 

 

 

（百万）

 

物业、厂房及设备

 

流动资产

 

$

131.7

 

 

$

127.8

 

流动资产-附属公司

 

 

3.4

 

 

 

22.7

 

长期资产

 

 

82.5

 

 

 

76.4

 

总资产

 

$

217.6

 

 

$

226.9

 

 

 

 

 

 

负债和所有者权益（赤字）

 

流动负债

 

$

143.0

 

 

$

262.0

 

长期负债

 

 

4,424.8

 

 

 

5,121.7

 

Targa Resources Corp.股东权益（赤字）

 

 

(4,350.2

)

 

 

(5,156.8

)

负债和所有者权益合计（赤字）

 

$

217.6

 

 

$

226.9

 

 

 

 

 

 

 

 

运营信息汇总合并报表

 

 

 

 

 

 

 

 

九个月结束
2025年9月30日

 

 

年终
2024年12月31日

 

 

 

（百万）

 

营业收入（亏损）

 

$

(258.4

)

 

$

(328.0

)

净收入（亏损）

 

 

(450.0

)

 

 

(583.0

)

 

 

普通股股息

 

下表详细列出了截至2025年9月30日止九个月我们宣布和/或支付的普通股股息：

 

三个月结束

 

付款日期或
待付

 

共同总额
宣布的股息

 

 

共同数额
支付的股息或
待付

 

 

股息
股份奖励

 

 

每股普通股宣布的股息

 

（百万，每股金额除外）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2025年9月30日

 

2025年11月17日

 

$

216.4

 

 

$

214.6

 

 

$

1.8

 

 

$

1.00000

 

2025年6月30日

 

2025年8月15日

 

 

217.6

 

 

 

215.2

 

 

 

2.4

 

 

 

1.00000

 

2025年3月31日

 

2025年5月15日

 

 

219.0

 

 

 

216.9

 

 

 

2.1

 

 

 

1.00000

 

2024年12月31日

 

2025年2月14日

 

 

165.2

 

 

 

163.6

 

 

 

1.6

 

 

 

0.75000

 

 

 

我们未来宣布为股息的实际金额取决于我们的综合财务状况、经营业绩、现金流、我们的资本支出水平、未来业务前景、遵守我们的债务契约以及我们的董事会认为相关的任何其他事项。

 

资本支出

 

下表详细列出列报期间资本项目的现金支出：

 

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

（百万）

 

资本支出：

 

 

 

 

 

 

成长（1）

 

$

2,208.3

 

 

$

2,150.3

 

维修（2）

 

 

164.1

 

 

 

173.6

 

资本支出总额

 

 

2,372.4

 

 

 

2,323.9

 

资本项目应付款和应计项目变动，净额

 

 

(2.3

)

 

 

(85.0

)

资本项目的现金支出

 

$

2,370.1

 

 

$

2,238.9

 

 

(1)
截至2025年9月30日和2024年9月的九个月，增长资本支出，扣除非控制性权益的贡献，包括对未合并附属公司投资的贡献，分别为23.326亿美元和21.804亿美元。
(2)
截至2025年9月30日和2024年9月的九个月，扣除非控股权益贡献的维持性资本支出分别为1.632亿美元和1.671亿美元。

 

增长资本支出的增加主要是由于2025年的建筑活动。

41

 

 

表外安排

 

截至2025年9月30日，与各种履约义务相关的未偿担保债券为5850万美元。这些已到位，以支持（i）我们经营所在的监管管辖区内的法规和（ii）交易对手支持所要求的各种履约义务。这些担保债券下的义务通常不会被调用，因为我们通常会遵守基础业绩要求。

 

项目3。关于市场风险的定量和定性披露。

 

我们的主要市场风险是我们对大宗商品价格变化的敞口，特别是对天然气、NGLs和原油价格的敞口、利率变化，以及我们的风险管理交易对手和客户的不履约行为。

 

风险管理

 

我们评估与我们的商品衍生品合约和贸易信贷相关的交易对手风险。我们所有的大宗商品衍生品都与主要金融机构或主要能源公司合作。如果这些金融交易对手中的任何一个不履行，我们可能无法在较低的商品价格下实现我们的一些对冲的好处，这可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。我们向各种购买者出售我们的天然气、NGLs和凝析油。贸易债权人不履约可能导致损失。

 

天然气、NGLs和原油价格波动较大。为了努力减少我们现金流的可变性，我们签订了衍生工具，以对冲与我们预计到2029年的部分天然气、NGL和凝析油权益量、未来商品购销以及运输基差风险相关的商品价格。市场状况也可能影响我们签订未来商品衍生品合约的能力。

 

商品价格风险

 

我们的一部分收入来自收益百分比合同，根据该合同，我们从销售商品中获得一部分收益作为服务付款。天然气、NGLs和原油的价格会因应供应、需求、市场不确定性和我们无法控制的各种额外因素的变化而波动。我们监控这些风险并进行对冲交易，旨在减轻商品价格波动对我们业务的影响。指定为套期保值的衍生工具的已实现结算与合并经营报表中收入中的被套期项目归类为同一类别。

 

我们的商品风险管理活动的首要目的是对冲部分商品价格风险敞口，减少我们的经营现金流因商品价格波动而产生的波动。为了努力减少我们现金流的可变性，截至2025年9月30日，我们已经对与我们预期的（i）我们的收益百分比处理安排产生的收集和加工业务中的天然气、NGL和凝析油权益数量的一部分相关的商品价格进行了对冲，（ii）我们的物流和运输部门未来的商品采购和销售，以及（iii）我们的物流和运输部门的天然气运输基差风险。与未来几年相比，我们在本年度对冲了更高比例的预期股本数量，为此，我们逐渐对冲了更低比例的预期股本数量。我们还订立商品金融工具，以帮助管理我们正在进行的业务的其他短期商品相关业务风险，并结合我们在物流和运输资产运营中可获得的营销机会。对于掉期，我们通常会收到指定名义数量商品的约定固定价格，并且我们会根据公布的指数价格向对冲交易对手支付相同数量的浮动价格。由于我们从客户处收到的基础实物商品销售的浮动指数价格基本相同，这些交易旨在有效地提前锁定所对冲的交易量的商定固定价格。为了避免对冲的交易量大于我们的实际股本交易量，我们通常会限制使用掉期来对冲低于我们预期股本交易量的价格。我们利用买入的看跌期权（或下限）和看涨期权（或上限）来对冲额外的预期权益商品交易量，而不会产生交易量风险。我们可能会买入与互换头寸相关的看涨期权，以创造一个有上行空间的价格底线。我们打算在未来继续管理我们对商品价格的敞口，在市场条件允许的情况下，使用掉期、项圈、购买的看跌期权（或下限）、期货或其他衍生工具进行衍生品交易。

 

在进行新的套期保值时，我们打算将NGL产品构成以及NGL和天然气交割点位与我们的实物权益交易量大体匹配。该NGL套期保值根据预期权益NGL构成覆盖特定的NGL产品。我们认为该策略避免了将原油或其他石油产品的套期保值用作NGL价格的“代理”套期保值而产生的不相关风险。我们的天然气和NGL套期保值的公允价值是基于已公布的各地交割指数价格，这些价格与实际的天然气和NGL交割点位非常接近。我们的凝析油销售的一部分是使用基于西德克萨斯中质轻质低硫原油的NYMEX期货合约的原油套期保值进行的。

 

42

 

这些商品价格对冲中的大多数是根据标准的国际掉期和衍生品协会（“ISDA”）表格进行记录的，其中包含定制的信用和法律条款。主要交易对手（或，如适用，其担保人）具有投资级信用评级。虽然我们目前没有义务贴出现金、信用证或其他额外抵押品来担保这些对冲，只要我们保持当前的信用评级，但如果由于商品价格上涨，交易对手对我们的信用敞口在对冲期限内增加，我们可能有义务贴出抵押品来担保对冲。买入的看跌（或下限）交易不会使我们的交易对手面临信用风险，因为我们没有义务在为达成交易而支付的溢价之外支付未来款项；但是，我们面临交易对手违约的风险，这是交易对手不会履行其在看跌交易下的义务的风险。

 

我们还利用期货交易所的期货合约进行商品价格套期保值交易。交易所交易期货受交易所保证金要求的约束，因此由于天然气、NGL或原油价格上涨，我们可能不得不增加现金保证金。与双边套期保值不同，我们在期货交易所使用期货时不会受到交易对手信用风险的影响。

 

这些合同可能会使我们在某些情况下面临财务损失的风险。通常，如果价格跌至低于这些对冲设定的价格，我们的对冲安排就会为我们的对冲量提供保护。如果价格上涨超过其被套期保值的价格，我们从被套期保值的交易量中获得的收入将低于我们在没有套期保值的情况下获得的收入（购买看涨期权除外）。

 

为了分析与我们的衍生工具相关的风险，我们利用了敏感性分析。敏感性分析根据基础商品价格假设10%的变动来衡量我们衍生工具的公允价值变动，但并未反映相同假设价格变动对相关被套期项目的影响。商品价格变动对衍生工具公允价值的财务报表影响通常会被套期会计下被套期项目的相应损益抵消。我们的衍生工具的公允价值也受到期权合约的市场波动性变化和用于确定现值的贴现率的影响。

 

下表显示了假设价格变动对截至2025年9月30日我们衍生工具的估计公允价值的影响：

 

 

公允价值

 

 

降价10%的结果

 

 

涨价10%的结果

 

 

（百万）

 

天然气

$

(176.9

)

 

$

(112.8

)

 

$

(241.0

)

NGLs

 

5.2

 

 

 

96.6

 

 

 

(86.2

)

原油

 

30.3

 

 

 

63.1

 

 

 

(2.5

)

合计

$

(141.4

)

 

$

46.9

 

 

$

(329.7

)

 

上表包含截至所述日期为对冲商品价格风险而未偿还的所有衍生工具，我们因我们的权益数量和未来商品买卖以及与我们的天然气运输安排相关的基差而面临这些风险。

 

我们的营业收入在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月内分别增加（减少）（50.5）百万美元和（34.1）百万美元，在截至2025年9月30日和2024年9月的九个月内分别增加（减少）（107.9）百万美元和（1.257）百万美元，这是由于交易作为衍生工具入账。我们风险管理头寸的估计公允价值已从2024年12月31日的1.722亿美元净负债头寸变为2025年9月30日的1.414亿美元净负债头寸。我们衍生品合约的净负债头寸主要归因于天然气远期基差价格的不利变动。

 

利率风险

 

我们面临利率变动的风险，主要是由于根据TRGP左轮手枪、商业票据计划和证券化融资进行的浮动利率借款。截至2025年9月30日，我们没有任何利率对冲。然而，我们可能会在未来进行利率对冲，意图减轻利率变化对现金流的影响。如果利率提高，TRGP左轮手枪、商业票据计划和证券化工具的利息支出也会增加。截至2025年9月30日，我们有18.950亿美元的未偿还浮动利率借款。根据我们2025年9月30日的债务余额，假设我们的可变利率债务利率变化100个基点，将影响我们的合并年度利息支出1900万美元。

43

 

 

交易对手信用风险

 

我们面临交易对手不付款或不履约导致损失的风险。与商品衍生工具相关的信用风险敞口以报告日资产头寸的公允价值（即预期未来收入的公允价值）表示。我们的期货合约信用风险有限，因为它们是通过交易所清算的，每天都有保证金。如果一个或多个交易对手的信誉下降，我们减轻不履约风险的能力仅限于交易对手同意自愿终止和随后的现金结算或将衍生合同更新给第三方。如果交易对手违约，我们可能会蒙受损失，我们的现金收入可能会受到负面影响。我们在与衍生交易对手的ISDA协议中有主要净额结算条款。这些净额结算条款允许我们与同一Targa实体内的相同交易对手净结算资产和负债头寸，并将截至2025年9月30日由于交易对手信用风险导致的最大损失减少2300万美元。截至2025年9月30日，我们个人交易对手应占损失的范围将在10万美元至900万美元之间，具体取决于违约的交易对手。

 

有关我们的套期保值活动的更多信息，请参见附注10 –衍生工具和套期保值活动以及附注11 –我们合并财务报表的公允价值计量。

 

客户信用风险

 

我们在正常业务过程中向客户和其他各方提供信贷。我们建立了各种程序来管理我们的信用敞口，包括进行初始和后续的信用风险分析，设定最高信用额度和条款，并在必要时要求信用增强。我们使用包括（但不限于）信用证、预付款、父母担保和抵销权在内的信用增级措施来限制信用风险，以确保我们既定的信用标准得到遵守，并减轻或最大限度地减少财务损失。

 

我们有一个积极的信贷管理流程，其重点是控制由于破产或交易对手的其他流动性问题而导致的损失敞口。截至2025年9月30日和2024年12月31日，我们的信贷损失准备金分别为70万美元和250万美元。

 

在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月和九个月内，没有客户占我们综合收入的10%或更高。

 

项目4。控制和程序。

 

评估披露控制和程序

 

管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了我们的披露控制和程序的设计和有效性，这些术语在本季度报告涵盖的期间结束时在《交易法》下的规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义。基于此类评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论：截至2025年9月30日，我们的披露控制和程序的设计和运作是有效的，以合理保证我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息（i）在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及（ii）积累并传达给管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就要求的披露做出决定。

 

财务报告内部控制的变化

 

截至2025年9月30日的季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或者合理地可能产生重大影响。

44

 

第二部分–其他信息

 

本项目所需信息载于附注12 –或有事项，在本季度报告第一部分第1项下的合并财务报表附注中的“法律程序”标题下，该项目以引用方式并入本项目。

 

项目1a。风险因素。

 

关于我们风险因素的深入讨论，见“第一部分——第1a项。风险因素”我们的年度报告。所有这些风险和不确定性都可能对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生不利影响。

 

项目2。股权证券的未登记销售及所得款项用途。

 

近期出售未登记股本证券。

 

没有。

 

Targa Resources Corp.、或关联购买人回购股权。

 

期

 

买入股票总数（1）

 

 

每股均价

 

 

作为已公开宣布的计划的一部分购买的股票总数（2）

 

 

根据该计划可能尚未购买的股票的最大近似美元价值（以千为单位）（2）

 

2025年7月1日-2025年7月31日

 

 

327,577

 

 

$

172.08

 

 

 

324,863

 

 

$

510,286

 

2025年8月1日-2025年8月31日

 

 

283,923

 

 

$

163.15

 

 

 

183,745

 

 

$

1,480,284

 

2025年9月1日-2025年9月30日

 

 

425,021

 

 

$

164.63

 

 

 

423,415

 

 

$

1,410,582

 

 

(1)
包括根据我们的2024年股票回购计划购买的932023股，以及我们为履行某些高级职员、董事和关键员工因限制性股票限制失效而产生的预扣税款义务而扣留的104,498股。
(2)
2024年7月，我们的董事会批准了2024年股票回购计划，用于回购最多10亿美元的已发行普通股。此外，在2025年8月，我们的董事会批准了2025年股票回购计划，用于回购最多10亿美元的已发行普通股。我们没有义务根据股份回购计划回购任何特定的美元金额或数量的股份，并可能随时终止这些计划。

 

项目3。优先证券违约。

 

不适用。

 

项目4。矿山安全披露。

 

不适用。

 

项目5。其他信息。

 

规则10b-5交易计划。

 

截至2025年9月30日止三个月，公司没有董事或高级管理人员采纳或终止“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语均在S-K条例第408（a）项中定义。

 

项目6。展品。

 

数

说明

3.1

经修订和重述的Targa Resources Corp.公司注册证书（通过参考附件并入Targa Resources Corp.于2010年12月16日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号：001-34991）的TERM1 3.1）。

 

 

 

3.2

 

Targa Resources Corp.经修订和重述的公司注册证书的修订证书（通过引用附件 3.1并入Targa Resources Corp.于2021年5月26日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号001-34991））。

 

 

3.3

 

Targa Resources Corp.的A系列优先股指定证书，于2016年3月16日向特拉华州州务卿提交（通过引用附件 3.1并入Targa Resources Corp.于2016年3月17日提交的表格8-K/a的当前报告（文件编号001-34991））。

45

 

数

说明

 

 

3.4

 

Targa Resources Corp.第三次经修订和重述的章程（通过引用Targa Resources Corp.于2023年12月12日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号：001-34991）的附件 3.1并入）。

 

 

 

10.1

 

 

截至2025年7月28日，由Targa Receivables LLC（作为卖方）、合伙企业（作为服务商）、各种管道购买者、承诺购买者、购买者代理及其LC参与方以及作为管理人和LC银行的PNC银行、全国协会（作为管理人和LC银行）于2025年7月28日对应收账款购买协议进行的第十六次修订（通过引用附件 10.1并入Targa Resources Corp.于2025年7月28日提交的表格8-K的当前报告（文件编号001-34991）。

 

 

 

22.1*

 

子公司担保人名单。

 

 

 

31.1*

 

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行认证。

 

 

 

31.2*

 

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行认证。

 

 

 

32.1**

 

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席执行官进行认证。

 

 

 

32.2**

 

根据18 U.S.C.第1350条对首席财务官进行的认证，该认证是根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的。

 

 

 

101.INS

 

内联XBRL实例文档–实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中

 

 

 

101.SCH

 

内嵌XBRL分类法扩展架构，内嵌linkbase文档

 

 

 

104

 

这份截至2025年9月30日止季度的10-Q表格季度报告的封面页，格式为内联XBRL（与附件 101附件一起包含）。

 

 

 

 

*随此提交

**特此提供

+管理合同或补偿性计划或安排

46

 

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。

 

 

Targa Resources Corp.

 

（注册人）

 

 

 

 

日期：2025年11月5日

签名：

 

/s/威廉·A·拜尔斯

 

 

 

威廉·A·拜尔斯

 

 

 

首席财务官

 

 

 

（首席财务官）

 

47