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附件 99.3

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AGNICO EAGLE MINES LIMITED Management的讨论与分析

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本管理层于2025年2月13日对Agnico Eagle Mines Limited（“AGNICO Eagle”或“公司”）的讨论及分析（“MD & A”）应与公司根据国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的国际财务报告准则（“IFRS”）编制的截至2024年12月31日止年度的综合年度财务报表（“年度财务报表”）一并阅读。年度财务报表和本MD & A以美元（“美元”、“$”或“美元”）表示，除非另有说明，所有计量单位均使用公制表示。本MD & A中的某些信息以加元（“C $”）、墨西哥比索、欧盟欧元（“欧元”或“欧元”）或澳元（“A $”）表示。有关公司的其他信息，包括公司截至2023年12月31日止年度的年度信息表格（“AIF”），可在加拿大证券管理局（“CSA”）SEDAR +网站www.sedarplus.ca上查阅，40-F表格已在美国证券交易委员会（“SEC”）存档，网址为www.sec.gov/edgar。

本MD & A中包含的某些陈述，在此称为“前瞻性陈述”，根据加拿大省级证券法的规定，构成“前瞻性信息”，并构成1995年《美国私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性陈述”。请参阅本MD & A中的“前瞻性陈述”。

这份MD & A披露了某些财务业绩衡量指标，包括“每盎司总现金成本”、“每盎司全部维持成本”（又称“每盎司AISC”）、“每吨矿场成本”、“调整后净收入”、“调整后每股净收入”、“未计利息、税项、折旧和摊销前利润”（又称“EBITDA”）、“调整后未计利息、税项、折旧和摊销前利润”（又称“调整后EBITDA”）、“自由现金流”、“未计入营运资本非现金部分变动前的自由现金流”、“持续资本支出”、“开发资本支出”和“营业利润率”，这些都不是国际财务报告准则下的标准化衡量标准。这些措施可能无法与其他黄金生产商报告的类似措施相提并论。有关这些措施的构成和有用性的讨论，以及每一项措施与根据国际财务报告准则编制的年度合并财务报表中最直接可比的财务信息的对账，请参阅本MD & A中的“非GAAP财务业绩措施”。

这份MD & A还包含有关估计未来每盎司总现金成本、每盎司AISC和每吨矿址成本的信息。这些估计是基于公司预计在其矿山和项目开采黄金所产生的每盎司总现金成本、每盎司AISC和每吨矿场成本，并且与下文“非公认会计准则财务业绩计量”下提及的这些实际成本的对账一致，不包括归属于增值费用和其他资产报废成本的生产成本，这些成本将随着每个项目的开发和开采而随着时间的推移而变化。因此，将这些前瞻性的非公认会计原则财务指标与最具可比性的国际财务报告准则指标相协调是不切实际的。

应付产量（一种非公认会计准则非财务业绩计量）是指公司已经或将要销售的产品所包含的期间内生产的矿物数量，无论此类产品是在该期间销售的还是在该期间结束时作为存货持有的。除非“每盎司生产成本”等每盎司衡量标准另有说明，“每盎司总现金成本”和“每盎司AISC”均按“每生产一盎司黄金”的基础报告。

本MD & A中包含的矿产储量和矿产资源估算是根据加拿大证券管理局（“CSA”）的国家仪器43-101“矿产项目披露标准”（“NI 43-101”）编制的。见“关于矿产储量和矿产资源估算的投资者注意事项”。

除非另有说明，“LaRonde”、“Canadian Malartic”、“Meadowbank”和“Goldex”分别指公司在LaRonde综合体、Canadian Malartic综合体、Meadowbank综合体和Goldex综合体的业务。LaRonde综合体包括LaRonde矿山和LaRonde Zone 5矿山（“LZ5”）的磨机和加工业务。加拿大Malartic综合体由加拿大Malartic矿和Odyssey矿的磨坊和加工业务组成。Meadowbank综合体包括Meadowbank矿和Amaruq矿的磨坊和加工业务。Goldex综合体包括Goldex矿和Akasaba West露天矿（“Akasaba West矿”）的磨坊和加工业务。提及其他业务是指相关的矿山、项目或财产（如适用）。

2023年3月31日，Agnico Eagle完成了与Pan American Silver Corp.和Yamana Gold Inc.（“Yamana交易”）的交易（“Yamana交易”）。据此，除其他事项外，Agnico Eagle收购了Yamana在加拿大的所有资产，包括Agnico Eagle当时未持有的加拿大Malartic的50%股权。因此，加拿大Malartic 100%权益的贡献已计入截至2024年12月31日止年度的综合收益表，而比较期间则反映了之前持有的加拿大Malartic 50%权益截至2023年3月30日（含）。

“包括”和“如”的含义：在本MD & A中使用时，术语“包括”和“如”分别表示包括和如，但不限于。

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执行摘要

Agnico Eagle是一家资深的加拿大金矿公司，自1972年成立以来一直生产贵金属。该公司的矿山位于加拿大、澳大利亚、芬兰和墨西哥，在这些国家以及美国开展勘探和开发活动。由于公司长期的不远期黄金销售政策，公司及其股东对黄金价格有充分的敞口。自1983年以来，Agnico Eagle每年都宣布派发现金股息。

Agnico Eagle的收入和现金流的很大一部分来自生产和销售dor é bar和精矿形式的黄金。剩余的收入和现金流由生产和销售副产品金属产生，主要是银、锌和铜。2024年，Agnico Eagle记录的每盎司生产成本为885美元，每盎司现金总成本^（一）为903美元的副产品基础和940美元的联产品基础上，应付产量为3,485，336盎司黄金。黄金平均实现价格从2023年的每盎司1,946美元增长22.5%至2024年的每盎司应付产量2,384美元。

Agnico Eagle的运营矿山和开发项目位于公司认为政治稳定、支持采矿业的国家。Agnico Eagle经营所在地区的政治稳定有助于提供对其当前和未来前景和盈利能力的信心。这对Agnico Eagle很重要，因为它认为其许多新矿和最近收购的采矿项目具有长期采矿潜力。

亮点

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强劲的运营业绩，2024年期间可支付的黄金产量为3,485，336盎司，每盎司黄金的生产成本为885美元。

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按副产品计算，2024年每盎司的总现金成本为903美元，按联产品计算为940美元。

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全部维持成本（二）2024年按副产品计算为1239美元，按联产品计算为1276美元。

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截至2024年12月31日，已探明和可能的黄金矿产储量总计5430万盎司，与2023年12月31日的5380万盎司相比，增长0.9%。

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截至2024年12月31日，Agnico Eagle拥有强大的流动性，拥有9.337亿美元的现金和现金等价物以及短期投资以及约20亿美元的未提取信贷额度。

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截至2024年12月31日止年度，该公司偿还了7.00亿美元的债务。截至2024年12月31日，债务总额为11.430亿美元，而截至2023年12月31日的债务总额为18.431亿美元。

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该公司的业务位于公司认为政治风险较低且具有长期采矿潜力的采矿友好地区。

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该公司继续维持其投资级信用评级，并认为其有足够的财务灵活性，可以从经营现金流、现金和现金等价物、短期投资和未提取的信贷额度中为其矿山和开发项目的资本需求提供资金。

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2024年2月，公司将其12亿美元的无担保循环银行信贷额度（“旧信贷额度”）替换为新的20亿美元无担保循环银行信贷额度，其中包括增加的10亿美元的未承诺手风琴功能，到期日为2029年2月12日（“信贷额度”）。

注意事项：

（一）

每盎司总现金成本是非GAAP衡量标准，不是IFRS下的标准化财务衡量标准。有关在副产品和联产品基础上与生产成本的对账，请参见“非公认会计原则财务业绩计量”下方。除非另有说明，在这份MD & A中，每盎司的总现金成本是按副产品报告的。

（二）

每盎司全部维持成本是一种非GAAP衡量标准，不是IFRS下的标准化财务衡量标准。有关在副产品和联产品基础上与生产成本的对账以及对这一非公认会计原则措施的构成和有用性的讨论，请参阅“非公认会计原则财务业绩计量”.除非另有说明，在本MD & A中，每盎司的全部维持成本是按副产品报告的

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管理层的讨论与分析AGNICO EAGLE1

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于2025年1月23日，公司通过全资附属公司间接收购及收购O3 Mining Inc.（“O3 Mining”）的110,424，431股普通股（“O3股份”），根据公司对O3 Mining的收购要约（“O3要约”），总代价为1.844亿加元。该公司还将O3要约延长至2025年2月3日，以允许O3 Mining的剩余股东投标O3要约。被占用的O3股份占未稀释已发行O3股份的约94.1%。于2025年2月3日，公司透过一间全资附属公司间接在O3要约延长期内收购及收购额外4,360，806股O3股份，导致根据O3要约收购及收购合共114,784，237股O3股份，占按未稀释基准计算的已发行O3股份的96.5%，总代价为1.937亿加元。公司还公告称，O3 Mining与公司全资子公司之一将根据《中国证券报》、《中国证券报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报、日报商业公司法（Ontario）（“OBCA”），这将导致公司拥有O3股份的100%。合并预计将于2025年第一季度完成。

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截至2024年12月31日和2025年1月31日，公司已发行和流通普通股分别为502,440，336股和502,936，915股。

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2025年2月13日，公司宣布季度现金股息为每股普通股0.40美元。自1983年以来，Agnico Eagle每年都宣布派发现金股息。

策略

Agnico Eagle始终如一地执行其业务战略的能力为增长提供了坚实的基础。

公司的目标是：

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交付业绩和增长预期：确保我们现有的投资组合实现预期，降低运营风险并产生自由现金流；

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建设和维护高质量工程管道：确保我们开发出一流的项目管道来补充储量和产量，同时保持我们未来投资组合的质量、可管理性和契合性；

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发展我们的人：为我们的员工开发和提供增长机会，并提供技能基础设施来支持我们的运营和项目的发展；

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在a中操作安全、对社会和环境负责方式：为我们的股东创造价值，同时以安全、对社会和环境负责的方式运营，因为我们为我们的人民、他们的家庭和我们经营所在社区的繁荣做出了贡献。

三大支柱——性能、管道、人员——构成了Agnico Eagle成功和竞争优势的基础。通过兑现这些支柱，公司努力继续建设其生产基地并为股东创造更高的价值，同时以安全、对社会和环境负责的方式运营，因为我们为我们的人民、他们的家庭和我们经营所在社区的繁荣做出了贡献。

2024年和2025年发展

关税

2025年2月1日，美国总统签署行政命令，对包括加拿大在内的国家的进口产品征收关税。对此，加拿大政府宣布对从美国进口的产品征收报复性关税。随后，两国都将此前宣布的关税推迟了30天。该公司认为，其收入结构将基本上不受关税的影响，因为其黄金生产主要在加拿大、澳大利亚或欧洲进行精炼。该公司正在审查其面临的潜在关税和来自供应商的投入品的替代品，如果实施，可能会受到关税的约束。然而，该公司成本结构中约60%与劳动力、承包商、能源和特许权使用费有关，预计不会直接受到任何关税的影响。虽然是否实施关税或报复性关税存在不确定性，但此类关税的数量、可能适用的商品以及对公司供应链的最终影响，

2 AGNICO EAGLE管理层的讨论与分析

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公司将继续监测事态发展，并可能在情况下酌情采取措施限制任何关税的影响。

收购O3 Mining Inc。

2024年12月12日，公司宣布与O3 Mining订立最终支持协议，据此，公司同意通过O3要约的方式，以现金方式以每股1.67加元的价格直接或间接要约收购O3 Mining的所有已发行普通股。O3要约在完全摊薄价内基础上的估值约为2.04亿加元。

于2025年1月23日，公司透过全资附属公司间接根据O3要约收购及收购O3 Mining的110,424，431股普通股，总代价为1.844亿加元。该公司还将O3要约延长至2025年2月3日，以允许O3 Mining的剩余股东对O3要约进行投标。被占用的O3股份占未稀释已发行O3股份的约94.1%。于2025年2月3日，公司透过一间全资附属公司间接于O3要约延长期内承购及收购额外4,360，803股O3股份，导致根据O3要约承购及收购合共114,785，237股O3股份，占未摊薄基准已发行O3股份约96.5%，总代价为1.935亿加元。公司还公告称，O3 Mining与公司全资子公司之一将根据OBCA进行合并，这将导致公司拥有O3 100%的股份。合并预计将于2025年第一季度完成。

O3 Mining的主要资产是其100%拥有的Marban Alliance资产，位于魁北克省Abitibi地区Val d'or附近，毗邻加拿大Malartic。Marban Alliance资产包括Marban矿床，这是一个先进的勘探项目，有可能支持类似于加拿大Malartic的Barnat露天矿的露天采矿作业。

偿还长期债务

2024年7月24日，Agnico Eagle到期偿还了1.00亿美元的2012年B系列高级5.02%担保高级无抵押票据。

截至2024年12月31日止年度，Agnico Eagle全额偿还了其6亿美元的无担保定期信贷融资（“定期贷款融资”）。

和解行动计划和2023年气候行动报告

2024年7月10日，该公司发布了首个和解行动计划，加强了与土著人民和社区和解的承诺。2024年7月31日，公司发布2023年气候行动报告。根据气候相关财务披露和迈向可持续采矿气候变化议定书工作组的建议，2023年气候行动报告概述了公司如何应对气候变化风险和机遇。

对Detour Lake Underground和Upper Beaver的额外投资

该公司已批准在其Upper Beaver和Detour Lake地下项目上分别支出2亿美元和1亿美元，以在大约三年内进一步研究这些项目。在Detour湖，将开发一条2.0公里的勘探坡道，以收集大量样本，并便利对目前的地下矿产资源进行加密和扩展钻探。在Upper Beaver，将在深度开发一个勘探坡道和一个勘探竖井，以建立地下钻井平台并收集大宗样本。

投资组合概览

加拿大-LaRonde

100%拥有的LaRonde，位于魁北克西北部，包括LaRonde矿和LZ5矿。LaRonde矿山是公司历史最悠久的运营矿山，于1988年实现商业化生产。2003年，公司收购了LZ5，LZ5位于LaRonde矿附近和以西，是前所有者旗下的露天矿场。LZ5矿山于2018年6月实现商业生产，作为地下作业，在LaRonde的加工设施处理矿石。

矿石在LaRonde工厂进行加工，该工厂包括铜和锌浮选电路以及贵金属回收和精炼设施。该工厂生产含有黄金和白银的dor é金条，以及含有额外黄金和白银的锌和铜精矿。

管理层的讨论与分析AGNICO EAGLE3

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该工厂的日处理能力为7000吨矿石，自1988年开业以来已扩建了四次。此外，一个专用的每天2,000吨的碳中浸出（“CIL”）处理设施具有处理矿石和将精矿提炼成dor é棒材的能力。

LaRonde矿

LaRonde矿山延伸部分，即矿山245级以下的部分，于2011年12月实现商业生产，根据目前的矿山计划，预计将在2034年前投产。进入LaRonde的地下采矿作业是通过2250米深的Penna竖井，该竖井于2000年完工。内部风车被用来将材料从深处吊至215层的设施，地面以下约2,150米。

LaRonde矿山已逐渐对其生产活动实施自动化，并越来越依赖自动化技术。

随着公司在LaRonde矿开采得更深，发生更频繁和更大地震事件的风险增加。该公司继续调整其采矿方法、地面支持和协议，以解决矿山较深部分的地震活动，有关更多详细信息，请参阅下面的运营展望部分。

截至2024年12月31日，LaRonde已探明和可能的矿产储量约为210万盎司。

LZ5

2003年，公司收购了Bousquet矿区，该矿区西邻LaRonde矿，拥有Bousquet Zone 5矿床。LZ5的商业生产于2018年6月实现，根据目前的矿山计划，预计将在2034年前投产。LZ5是从地下坡道通道开采的。

LZ5已逐渐为其生产活动实施自动化，并越来越依赖自动化技术。

截至2024年12月31日，LZ5探明和概略矿产储量约为0.7百万盎司。

加拿大-加拿大Malartic

Canadian Malartic拥有100%的股权，位于魁北克省Malartic镇内，距离Val-d'or市以西约25公里，距离Rouyn-Noranda市以东约80公里。2014年，Agnico Eagle收购了加拿大Malartic公司50%的股权，后者通过加拿大Malartic普通合伙公司与Yamana共同持有。2023年3月31日，随着Yamana交易的完成，Agnico Eagle现在拥有加拿大Malartic的100%股权。

Canadian Malartic由露天的Canadian Malartic矿和地下的Odyssey矿以及一个加工厂和相关设施组成。根据目前的矿山计划，该公司预计加拿大Malartic将在2042年之前投产。

加拿大Malartic公司历来是一个使用大型挖掘机和卡车的大型露天矿场。加拿大Malartic矿坑已于2023年耗尽，Barnat矿坑的露天矿坑作业仍在继续。奥德赛项目的采矿是使用地下方法进行的。Odyssey项目的矿山设计包括一个1,800米深的生产服务竖井，一旦投入使用，预计产能约为每天20,000吨矿石。2023年第二季度，开始使用Odyssey South矿床的坡道进行生产。

矿石在加拿大Malartic矿物加工综合体进行加工，该综合体的名义吞吐能力为每天60,000吨。

加拿大Malartic于2024年12月31日的已探明和可能的矿产储量约为750万盎司，其中包括位于East Gouldie矿床的520万盎司。

加拿大-Goldex

Goldex由公司100%持股，由Goldex矿山的采矿和加工设施以及Akasaba West矿山的露天矿作业组成。Goldex矿山位于魁北克省西北部的Val d'or市，分别位于LaRonde和Canadian Malartic以东约60公里和25公里处，实现了从M

4 AGNICO EAGLE管理层的讨论与分析

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和2013年10月的E卫星区。深1区于2017年7月实现商业化生产。根据目前的矿山计划，Deep 1区的生产预计将把Goldex的矿山寿命延长至2032年。

Goldex矿山的矿石采用两阶段破碎工艺处理，随后采用由半自磨和球磨机组成的两阶段磨矿回路。

2022年第二季度，公司批准了Akasaba West矿山的开发。Akasaba West位于距离Goldex矿山约30公里的地方，2024年每天为该工厂的吞吐量贡献了约1500吨矿石。用于加工的矿石装运于2023年第四季度开始。Akasaba West的矿石在Goldex工厂进行加工。

截至2024年12月31日，Goldex已探明和可能的矿产储量约为0.9百万盎司，其中包括位于Akasaba West的约0.1百万盎司。

加拿大-美利亚丁

2010年，Agnico Eagle通过收购Complex Minerals Corp.获得了Meliadine的100%权益。Meliadine位于努纳武特Kivalliq地区哈德逊湾西岸附近，位于Rankin Inlet小村庄以北约25公里处，Meadowbank东南约290公里处。

美利亚丁于2019年5月实现商业化生产。2020年，公司董事会（“董事会”）批准了Meliadine的2期扩建，加速了Tiriganiaq露天矿的开发，并于2021年实现了商业化生产。根据目前的矿山计划，Meliadine矿山预计将在2032年前投产。

在其计划的运营过程中，Meliadine的采矿将通过13个露天矿坑和两个地下采矿作业进行。地下通道呈下降趋势，采用长孔开采方法。该工厂采用常规的黄金回路，包括破碎、研磨、重力分离和氰化物浸出与碳中浸出回路，然后是氰化物破坏和过滤尾矿进行干式堆放。2024年，制粉率平均为每天5,372吨。2期磨机扩建项目于2024年第四季度投产，投产后吞吐量增至每天6,500吨。

截至2024年12月31日，Meliadine已探明和可能的矿产储量约为340万盎司。

加拿大-Meadowbank

2007年，公司收购了Cumberland Resources Ltd.，后者持有Meadowbank 100%的权益。2010年3月，Meadowbank实现了商业化生产。Meadowbank矿点的采矿作业于2019年停止，但Meadowbank工厂和其他基础设施仍在积极支持Amaruq矿的运营。

100%拥有的Amaruq矿位于Meadowbank西北约50公里处，于2016年获批开发。从Meadowbank矿点到Amaruq的64公里公路于2017年8月完工，并于2018年11月拓宽用于矿石运输。Amaruq的矿石使用长途越野型卡车运往Meadowbank工厂。2019年9月在Amaruq露天矿和2022年8月在Amaruq地下实现了商业生产。根据目前的矿山计划，Amaruq预计将在2028年之前投产。

Amaruq矿使用Meadowbank现有的基础设施，包括磨坊、尾矿设施、营地和简易机场。Meadowbank工厂的工艺设计包括两阶段破碎、研磨、重力浓缩、氰化物浸出和纸浆中的碳回路中的金回收，目前的处理能力为每天9,840吨。

截至2024年12月31日，Meadowbank已探明和可能的矿产储量约为160万盎司。

加拿大-霍普湾

2021年2月2日，Agnico Eagle完成了对TMAC资源公司（“TMAC”）的收购，该公司包括Hope Bay的100%权益，该公司位于努纳武特的Kitikmeot地区。长达80公里的霍普湾绿岩带拥有三个金矿（多里斯、马德里和波士顿），拥有历史上的矿产储量和矿产资源，以及超过90个区域勘探目标。

管理层的讨论与分析AGNICO EAGLE5

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公司于2022年2月暂停了Hope Bay项目的采矿活动，从那时起，公司对该项目的主要关注是加速勘探活动和更大生产场景的评估。

截至2024年12月31日，Hope Bay已探明和可能的矿产储量约为340万盎司。

芬兰-基蒂拉

100%拥有的芬兰北部Kittila矿是公司于2005年通过收购Riddarhyttan Resources AB获得的。基蒂拉位于芬兰北部拉普兰地区，位于赫尔辛基以北约900公里，北极圈以北150公里。Kittila的建设于2008年完成，并于2009年5月实现商业生产。根据目前的矿山计划，Kittila预计将在2036年之前投产。

矿石通过研磨、浮选、压力氧化、碳中浸出回路进行处理。矿石在目前产能为每天6,000吨的地面加工厂中进行加工。

2020年，Agnico Eagle Finland OY（“Agnico Finland”）获得了必要的环境和水许可，以扩大CIL2尾矿储存设施，将业务扩大到允许每年200万吨的开采率（“mtpa”）的规模，并建造一条新的排放水线。这些许可随后被第三方非政府组织上诉至各级高级法院，但在2023年10月，最终被芬兰最高行政法院（“SAC”）裁定维持原判。在SAC做出最终决定之前，该公司已降低其生产水平以符合采矿量要求，根据先前的采矿许可证以1.6公吨的费率运营，但在允许的情况下保持运营灵活性以达到2.0公吨的费率。2023年全年开采率为2.0公吨/年。

截至2024年12月31日，Kittila的探明和概略矿产储量约为340万盎司。

加拿大-Detour Lake

Detour湖位于安大略省东北部，距离Timmins东北约300公里，距离Cochrane东北约185公里，位于Abitibi绿岩带最北端。公司于2022年2月8日通过与Kirkland Lake Gold Ltd.按计划安排的方式收购Equals合并（“合并”）后持有的Detour Lake 100%权益，且根据目前的矿山计划，预计可投产至2052年。

采用常规车铲露天开采方式开采绕道湖矿床，采用大型设备。该制粉业务使用常规的破碎、研磨、重力、氰化和纸浆中碳加工设施，目前每年运营约2400万吨，公司在2024年下半年后期实现了每年2800万吨的年化率。

西绕行项目是拟扩建的绕行湖。该项目旨在通过开发两个卫星露天矿和目前正在运营的露天矿的额外向西扩展，为现有的Detour Lake加工厂提供额外的矿石。

2024年，该公司在其Detour Lake Underground项目上批准了1亿美元的支出，用于在大约三年内进一步研究该项目。将在深处开发一条2.0公里的勘探坡道，以收集大量样本，并方便对目前的地下矿产资源进行加密和扩展钻探。

截至2024年12月31日，Detour Lake已探明和可能的矿产储量约为1910万盎司。

加拿大-马卡萨

100%拥有的Macassa矿，位于历史悠久的安大略省柯克兰湖金矿开采区，是合并的结果。Macassa的生产于1933年首次开始，该矿一直持续运营到1999年，当时由于金价低迷而暂停运营。2002年恢复生产，2005年发现了South Mine Complex（“SMC”）。SMC是一个高品位区域，导致矿山品位显着提高，产量水平高于历史平均水平。Macassa是全球首批引入电池电动汽车的矿山之一。根据目前的矿山计划，Macassa预计将在2031年之前投产。

6 AGNICO EAGLE管理层的讨论与分析

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马卡萨主要从地下竖井通道开采。2023年，作为优化工作的一部分，该公司将从Macassa近地表矿床和邻近的合并Kirkland矿床采购额外产量纳入其生产概况和指导。这两个区域都可从Macassa的浅坡道进入。

自# 4竖井和新的通风基础设施于2023年完工以来，Macassa的运营限制已经从矿山转移到了磨坊——随着持续关注资产优化，该公司正致力于改善磨矿回路中的矿石研磨尺寸和负荷，以进一步提高磨坊吞吐量。

矿石在Macassa工厂现场处理，该工厂每天可处理1650吨矿石。

截至2024年12月31日，Macassa已探明和可能的矿产储量约为210万盎司。

加拿大-柯克兰湖

公司于2014年收购了Kirkland Lake项目的50%股权，作为其最初收购加拿大Malartic的一部分，并于2018年收购了其尚未拥有的剩余50%股权，从而使Agnico Eagle拥有该项目的100%所有权。

Kirkland Lake项目由上加拿大和上比弗物业组成。Upper Beaver矿床位于距离Macassa约27公里处。Upper Canada矿床位于Upper Beaver矿区西南约6公里处，位于主要的Larder Lake-Cadillac变形带以北1.6公里处，位于一条300至400米宽的强烈蚀变变形走廊内。这些资产位于加拿大地盾优越省南部的Abitibi绿岩带内，位于Agnico Eagle的LaRonde矿以西约110公里处。

2024年，该公司在其Upper Beaver项目上批准了2亿美元的支出，用于在大约三年内进一步研究该项目。预计将开发一条勘探坡道和一条勘探竖井，深度分别为250米和760米，用于建立地下钻井平台和采集大宗样品。

截至2024年12月31日，Upper Beaver矿床已探明和可能的矿产储量约为280万盎司。上加拿大项目没有宣布已探明和可能的矿产储量。

加拿大-哈蒙德礁

公司于2014年收购了Hammond Reef的50%股权，作为其最初收购加拿大Malartic的一部分，并于2018年收购了其尚未拥有的剩余50%股权，从而使Agnico Eagle拥有Hammond Reef的100%所有权。该物业占地约32,070公顷，位于安大略省西北部，距离桑德贝以西约260公里。该物业可从位于西南方向约30公里的Atikokan镇通过二级碎石路抵达。

Hammond Reef矿床是一个高吨位、低品位的金矿，主要位于可变剪切和蚀变的花岗岩中。金矿化通常与细粒黄铁矿矿化有关，通常与充满绿泥石、方解石和石英的各种组合的裂缝、细脉和矿脉有关。

2020年1月，该公司以1200万美元的价格从Kinross Gold Corporation购买了Hammond Reef项目2%的净冶炼厂特许权使用费（“NSR”）。该物业仍受制于Osisko Royalties持有的2%的NSR。

截至2024年12月31日，Hammond Reef矿床的已探明和可能的矿产储量约为330万盎司。

加拿大-Wasamac

作为Yamana交易的一部分，Wasamac项目于2023年3月获得。

Wasamac物业由六个采矿特许权组成，占地约10,547公顷。该物业毗邻横贯加拿大高速公路和安大略省北地铁路线，位于加拿大Malartic以西约100公里处。一条二级公路从横加公路直通Wasamac矿床。

截至2024年12月31日，Wasamac已探明和可能的矿产储量约为140万盎司。

管理层的讨论与分析AGNICO EAGLE7

目 录

澳大利亚-福斯特维尔

福斯特维尔位于澳大利亚维多利亚州本迪戈市东北约20公里、墨尔本以北130公里处。作为合并的结果，该公司于2022年2月8日收购了其在Fosterville的100%权益，根据目前的矿山计划，预计该公司将在2036年前投产。

该矿位于基础设施发达的地区，可通过铺好的道路进入。通往地下工作的通道是通过两个入口，分别位于Ellesmere和Falcon露天矿坑。地下采矿使用常规车队进行，包括大型卡车、生产钻机、装载机、卡车和辅助设备。矿石在Fosterville工厂进行加工，该工厂的产能为每天2275吨。

Fosterville资产包括约1,400平方公里的土地，有许多棕地和绿地勘探目标，这是公司正在进行的勘探工作的一个关键重点。

截至2024年12月31日，福斯特维尔已探明和可能的矿产储量约为160万盎司。

墨西哥-皮诺斯·阿尔托斯

2006年，公司完成了对墨西哥北部Pinos Altos资产的收购，该资产当时属于高级勘探资产。Pinos Altos于2009年11月实现了商业生产，根据目前的矿山计划，该矿山预计将在2028年之前投产。Pinos Altos矿的竖井下沉项目于2016年6月完成，2018年期间，该矿场过渡到主要是地下采矿作业。

2020年，公司在位于Pinos Altos矿区西北约2公里处的Sinter开始了地下和露天矿坑生产，并于2020年第三季度耗尽了Creston Mascota的Bravo矿坑，残余金的浸出将持续到2023年。

在Reyna de Plata，1号矿坑的露天矿预剥离活动于2022年第四季度完成，运营于2024年第四季度停止，现在重点已转移到Cubiro和Sinter地下矿床的地下运营。Cubiro的初步生产于2024年第四季度开始。

Pinos Altos的矿石通过以下两种工艺之一进行处理：在磨坊中对较高品位的矿石进行常规处理；对较低品位的矿石进行堆浸处理。常规的、每天5500吨的加工厂包括用于破碎、研磨、重力浓缩和搅拌浸出的电路，然后是逆流倾析。

截至2024年12月31日，Pinos Altos已探明和可能的矿产储量约为0.4百万盎司。

墨西哥-La India

Agnico Eagle于2012年1月收购了La India项目100%的股权，该项目位于墨西哥北部索诺拉州Pinos Altos矿山西北约70公里、Hermosillo以东约200公里处。2014年2月实现商业化生产。采矿作业在2023年第四季度停止，目前堆放在堆浸垫上的矿石的加工活动将持续到2024年。2025年期间，重点将是根据计划将场地过渡到开始修复活动。

墨西哥-San Nicol á s

San Nicol á s铜锌项目位于墨西哥中部的萨卡特卡斯州。该物业包括8888公顷的矿产地，位于萨卡特卡斯市东南约60公里处，海拔2150米。

Agnico Eagle将于2023年4月从Teck Resources Limited获得该项目50%的权益，两家公司已结成合资伙伴关系，以推进San Nicol á s的许可和开发。

此外，紧邻项目区的各种地表权和水权由San Nicol á s项目持有。自2001年以来，圣尼古拉斯项目现场一直保持着完全允许的钻芯储存、外地办事处和营地设施。

截至2024年12月31日，San Nicol á s已探明和可能的矿产储量约为70万盎司。

8 AGNICO EAGLE管理层的讨论与分析

目 录

关键绩效驱动因素

Agnico Eagle截至2024年12月31日止年度财务业绩的主要驱动因素包括：

●

黄金和白银现货价格；

●

生产量；

●

生产成本；和

●

美元/加元、美元/澳元、美元/欧元和美元/墨西哥比索汇率。

有关财务业绩未来驱动因素的详细信息，将在本MD & A的展望部分进行讨论。

黄金白银现货价格

黄金（美元/盎司）

​

​

管理层的讨论与分析AGNICO EAGLE9

目 录

2024年，每盎司黄金的平均市场价格比2023年高出22.9%。该公司2024年每盎司黄金的平均实现价格比2023年高出22.5%。

银（美元/盎司）

​

2024年，每盎司白银的平均市场价格比2023年高出21.1%。该公司2024年每盎司白银的平均实现价格比2023年高出21.6%。

副产品金属主要产于LaRonde（银、锌和铜）和Pinos Altos（银）。净副产品（主要是银、锌和铜）收入在计算以副产品为基础生产的每盎司黄金的总现金成本和以副产品为基础生产的每盎司黄金的总维持成本时被视为生产成本的减少。

生产量和成本

生产量的变化对公司的财务业绩有直接影响。2024年黄金应付产量为3,485，336盎司，与2023年的3,439，654盎司相比增长1.3%。这一增长归因于较高的吞吐量，但与上一年相比，本年度较低的等级和复苏部分抵消了这一增长。2024年产量增加主要是由于Meadowbank和Macassa生产了额外的黄金，以及在2023年3月30日结束的Yamana交易之后，加拿大Malartic的产量贡献。Fosterville和La India的黄金产量减少，部分抵消了黄金产量的总体增长。

生产成本将在下文的运营结果部分详细讨论。

外汇汇率（与美元比率）

加元、澳元、欧元和墨西哥比索相对于美元的汇率是公司重要的财务驱动因素，原因如下：

●

所有收入均以美元计算；

●

LaRonde、Canadian Malartic、Goldex、Meliadine、Meadowbank、Detour Lake和Macassa的很大一部分运营成本以加元产生；

●

Fosterville运营成本的很大一部分是以澳元产生的；

●

Kittila矿的很大一部分运营成本是以欧元产生的，并且

●

Pinos Altos和La India的运营成本有很大一部分是以墨西哥比索产生的。

10 AGNICO EAGLE管理层的讨论与分析

目 录

该公司通过使用货币对冲策略减轻了部分外汇敞口。

平均而言，与2023年相比，2024年加元、澳元、欧元和墨西哥比索相对于美元走弱，降低了为报告目的换算成美元时以当地货币计价的成本。

经营成果

Agnico Eagle报告称，2024年的净收入为18.956亿美元，即每股3.79美元，而2023年的净收入为19.413亿美元，即每股3.97美元，2022年的净收入为6.702亿美元，即每股1.53美元。Agnico Eagle报告调整后净收入^（一）21.178亿美元，合每股4.24美元^（一），与之相比，2024年调整后的净收入为10.959亿美元，即每股2.24美元，2023年调整后的净收入为10.036亿美元，即2022年每股2.29美元。

EBITDA^（一）截至2024年12月31日止年度总额为44.624亿美元，2023年为39.809亿美元，2022年为22.930亿美元。经调整EBITDA^（一）截至2024年12月31日止年度总额为46.937亿美元，而2023年为32.365亿美元，2022年为27.061亿美元。2024年，营业利润率^（一）从2023年的36.936亿美元增至51.997亿美元。2022年营业利润率为30.978亿美元。

Agnico Eagle报告自由现金流^（一）2024年为21.429亿美元，而2023年自由现金流为9.474亿美元，2022年为5.584亿美元。营运资本非现金部分变动前的自由现金流^（一）2024年总额为20.629亿美元，而2023年为10.938亿美元，2022年为5.776亿美元。

注意事项：

（一）

调整后的净收入、调整后的每股净收入、EBITDA、调整后的EBITDA、自由现金流、营运资本的非现金部分变动前的自由现金流和营业利润率是非公认会计原则的衡量标准或比率，在国际财务报告准则下不是标准化的财务衡量标准或比率。有关与净收入、每股净收入和经营活动提供的现金的对账，以及对这些非公认会计原则措施或比率的构成和有用性的讨论，请参阅“非公认会计原则财务业绩计量”.

管理层的讨论与分析AGNICO EAGLE11

目 录

采矿业务收入

采矿业务收入（扣除销售成本）从2023年的66.269亿美元增加16.588亿美元，即25.0%，至2024年的82.858亿美元，这主要是由于实现价格上涨22.5%和黄金销量增长2.1%。Macassa、加拿大Malartic继Yamana交易后额外50%的股份以及Meadowbank的黄金销量贡献增加，部分被Fosterville和La India销量下降所抵消。2022年采矿业务的收入为57.412亿美元。

贵金属（黄金和白银）销售占2024年采矿业务收入的99.5%，与2023年的99.6%和2022年的99.5%相似。

下表按金属列出采矿业务收入、应付生产量和销售量：

​

（二）

加拿大Malartic出售的应支付金属不包括Osisko Gold Royalties Ltd持有的5.0%的实物净冶炼厂回报特许权使用费。Detour Lake出售的应支付金属不包括Franco-nevada Corporation公司持有的2%的实物净冶炼厂特许权使用费。Macassa出售的应付金属不包括Franco-nevada Corporation持有的1.5%的实物净冶炼厂特许权使用费。

与2023年相比，2024年的黄金收入（扣除销售成本）增加了16.34亿美元或25.0%，这主要是由于黄金价格上涨以及黄金销量增加，这是由于Macassa、加拿大Malartic在Yamana交易后额外50%的股份以及Meadowbank的黄金销量贡献增加，但被Fosterville和La India的销量减少部分抵消。与2023年的1,946美元相比，公司2024年黄金平均实现价格增长22.5%至2,384美元，与2023年的3,364，132盎司相比，2024年黄金销量增长2.1%至3,434，094盎司。

与2023年相比，2024年的白银收入（扣除销售成本）增加了1570万美元或24.8%，这主要是由于不同时期的白银平均实现价格上涨了21.6%。

生产成本

生产成本从2023年的29.333亿美元增加到2024年的30.861亿美元，原因是在Yamana交易之后，加拿大Malartic公司额外50%的股份做出了贡献，以及主要在Macassa和Detour Lake的生产成本增加，但Meadowbank和La India的生产成本下降部分抵消了这一增加。2022年生产成本为26.433亿美元，其中包括对Detour Lake和Fosterville库存的公允价值调整。

与上年同期相比，2024年生产成本增加，主要是由于金价上涨导致特许权使用费增加，加上与地下采矿作业相关的承包商和劳动力成本增加，部分被该期间加元走软的好处所抵消。有关矿山生产成本和成本指标的更详细讨论，请参阅下面的Mineste讨论部分。

12 AGNICO EAGLE管理层的讨论与分析

目 录

下表列出了按矿山划分的生产成本：

​

注意事项：

（一）

本表所列资料反映公司于加拿大Malartic的50%权益，直至并包括于2023年3月30日完成Yamana交易及其后的100%权益。

（二）

本表所列信息反映了公司在合并中收购的Detour Lake、Macassa和Fosterville于2022年2月8日结束。

下表列出了生产成本的主要组成部分：

2024年按类别分列的生产总成本

管理层的讨论与分析AGNICO EAGLE 13

目 录

勘探和企业发展费用

勘探和企业开发费用从2023年的2.158亿美元增长1.8%至2024年的2.196亿美元。2022年勘探和企业开发费用为2.711亿美元。

公司在2024年的重要勘探和企业开发活动摘要如下：

●

与2023年的5650万美元相比，2024年各矿场的勘探费用下降30.9%至3900万美元，这主要是由于Hope Bay和Meadowbank的费用化勘探减少，部分被Fosterville的费用化勘探增加所抵消。

●

与2023年的7950万美元相比，2024年加拿大的勘探费用增加了26.4%，达到1.005亿美元，这主要是由于在Hope Bay和Canadian Malartic区域目标的勘探钻探费用增加。

●

位于欧洲、澳大利亚和美国的区域目标勘探费用的增加被拉丁美洲勘探费用的减少所抵消。

●

与2023年的53.0百万美元相比，2024年企业发展和项目评估费用增长1.8%至54.0百万美元，这主要是由于加拿大项目的项目评估费用增加。

下表列出了按地区划分的勘探费用和企业开发费用总额：

​

物业、厂房及矿山开发摊销

物业、厂房和矿山开发费用的摊销从2023年的14.918亿美元和2022年的10.947亿美元增加到2024年的15.141亿美元。2024年至2023年期间不动产、厂房和矿山开发摊销的增加主要是由于Detour Lake、Meliadine和LaRonde的摊销增加，部分被Meadowbank、La India和Pinos Altos的减少所抵消。

一般和行政费用

2024年的一般和行政费用为2.075亿美元，与2023年的2.085亿美元基本持平。2022年一般和行政费用为2.209亿美元。

财务成本

2024年财务成本为1.267亿美元，2023年为1.301亿美元，2022年为8290万美元。2024年至2023年期间的减少主要是由于2024年提款减少后，旧信贷融资和信贷融资（“信贷融资”）项下的利息支出减少，以及由于2012年B系列票据项下的1.00亿美元欠款已于2024年7月偿还，公司担保的高级无抵押票据（“票据”）的利息支出减少，部分被定期贷款融资的利息支出增加所抵消。

14 AGNICO EAGLE管理层的讨论与分析

目 录

下表列出财务费用的构成部分：

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有关上述公司信贷融资、定期贷款融资和票据的更多详细信息，请参见综合财务报表附注14。

衍生金融工具

2024年衍生金融工具亏损为1.558亿美元，而2023年衍生金融工具收益为6840万美元，2022年亏损为9070万美元。2024年至2023年的变化主要是由于2024年外汇和燃料对冲的未实现损失为1.424亿美元，而2023年外汇和燃料对冲的未实现收益为1.129亿美元。这被2024年认股权证未实现收益2040万美元部分抵消，而上一年认股权证未实现亏损为1120万美元。

减值损失

在2024年第四季度，公司完成了商誉减值测试及其对公司现金产生单位（“CGU”）潜在减值指标的审查。截至2024年12月31日止年度，公司未发现任何潜在减值迹象，亦未录得减值亏损。

截至2023年12月31日，公司确定了公司Pinos Altos矿的潜在减值指标。由于这些指标的识别，公司估计该现金产生单位的可收回金额及可收回金额经计算低于账面值。公司确认物业、厂房和矿山开发减值损失1.12亿美元（税后净额7340万美元）。公司完成商誉减值测试，计算出Macassa现金产生单位的可收回金额低于账面值。Macassa现金产生单位确认减值损失6.750亿美元（税后净额5.940亿美元），其中商誉确认减值损失4.209亿美元，不动产、厂房和矿山开发成本确认减值损失2.541亿美元（税后净额1.731亿美元）。

截至2022年12月31日，公司确定了公司La India矿的潜在减值指标。由于识别该等指标，公司估计该现金产生单位的可收回金额，并得出账面值超过其可收回金额的结论。该公司在La India矿山录得5500万美元（税后净额5270万美元）的减值损失。

管理层对可收回金额的估计受到风险和不确定性的影响。因此，有合理可能发生可能影响公司长期资产和商誉可收回性的变化。这可能会对公司未来的财务业绩产生重大影响。

有关减值损失的进一步详情，请参阅综合财务报表附注24。

外币折算损失（收益）

公司的经营业绩和现金流受到美元兑加元、澳元、欧元和墨西哥比索汇率变化的重大影响，因为公司的所有收入都是以美元赚取的，而其运营和资本成本的很大一部分是以这些其他货币产生的。在2024年1月1日至2024年12月31日期间，美元兑1.00美元的每日收盘汇率在加拿大央行报告的1.33至1.44加元、澳大利亚储备银行报告的1.44至1.61澳元、欧洲央行报告的0.89欧元和0.96欧元以及墨西哥央行报告的16.34和20.72墨西哥比索之间波动。

管理层的讨论与分析AGNICO EAGLE 15

目 录

2024年录得940万美元的外币折算亏损，而2023年的收益为30万美元，2022年的收益为1610万美元。2024年平均而言，美元相对于加元、澳元和墨西哥比索走强。截至2024年12月31日，与2023年12月31日相比，美元相对于加元、澳元、欧元和墨西哥比索走强。2024年的外币折算净亏损主要是由于各期间对公司以外币计价的货币资产净值的折算影响。

其他费用

截至2024年12月31日止年度，其他费用增至8450万美元，而截至2023年12月31日止年度为6630万美元，这主要是由于物业、厂房和矿山设备的处置增加。截至2022年12月31日止年度的其他费用为1.413亿美元，其中包括与2022年合并相关的非经常性遣散费和收购费用。

收入和矿业税费用

2024年，公司在收入和矿业税前收入28.216亿美元的基础上，按32.8%的有效税率记录了9.26亿美元的收入和矿业税费用。2023年，公司在所得税和矿业税前收入为23.591亿美元，实际税率为17.7%，录得收入和矿业税支出为4.178亿美元。由于矿业税的影响，公司2024年的实际税率高于适用的法定税率26.0%。由于Yamana交易产生的非应课税会计收益，公司2023年的实际税率低于适用的法定税率26.0%。2022年，公司在收入和矿业税前收入为11.154亿美元，实际税率为39.9%，录得收入和矿业税支出为4.452亿美元。

资产负债表审查

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与2023年12月31日的总资产287亿美元相比，2024年12月31日的总资产为300亿美元，增长了4.5%，即13亿美元。公司总资产主要由物业、厂房及矿山开发及商誉等非流动资产组成。

截至2024年12月31日的负债总额为92亿美元，与截至2023年12月31日的负债总额93亿美元相比，下降了1.2%，即0.1亿美元。该公司的总负债主要由非流动负债组成，如递延收入和采矿税负债、长期债务和复垦准备金。

2024年12月31日至2023年12月31日期间的总资产增加主要是由于现金和现金等价物增加以及流动和非流动存货余额增加。2024年12月31日至2023年12月31日期间负债总额的减少主要是由于2024年偿还了6亿美元的定期贷款融资。

与2022年12月31日的资产总额和负债总额相比，2023年12月31日的资产总额和负债总额均有所增加，这主要是由于作为Yamana交易的一部分所收购的资产和承担的负债。

16 AGNICO EAGLE管理层的讨论与分析

目 录

流动性和资本资源

截至2024年12月31日，公司的现金和现金等价物总额为9.264亿美元，而截至2023年12月31日为3.386亿美元。公司的政策是将多余的现金投资于公司认为具有高信用质量的高流动性投资，以试图降低与这些投资相关的风险。购买时剩余期限少于三个月的投资被归类为现金等价物。该公司关于其持有的期限长度的决定是基于现金流需求、回报率和其他因素。

截至2024年12月31日，营运资本（流动资产减去流动负债）增至12.933亿美元，而截至2023年12月31日为11.431亿美元，这主要是由于实现的黄金价格上涨22.5%导致现金和现金等价物增加5.878亿美元，以及黄金销售量增加2.1%。现金和现金等价物的增加被应付所得税增加2.91亿美元和衍生金融工具负债净额增加1.424亿美元部分抵消。

受制于各种风险和不确定性，包括本次年度MD & A和公司的AIF中设定的风险和不确定性，公司相信其将从运营中产生充足的现金流，并拥有充足的现金和债务融资，可用于为其当前运营、营运资金需求、合同义务、债务到期日、计划的资本支出和勘探计划提供资金。尽管公司相信其资本资源将足以满足其所有强制性和酌情承诺，但公司可能会选择减少其某些可自由支配的支出承诺，其中包括某些资本支出以及勘探和企业发展费用，以应对未来出现意外的财务状况。有关更多详细信息，请参阅本MD & A中的“风险简介”。

经营活动

与2023年的26.016亿美元相比，经营活动提供的现金在2024年增加了13.593亿美元，达到39.609亿美元。经营活动提供的现金增加主要是由于黄金价格上涨、黄金销量增长2.1%以及有利的营运资金流动。2022年经营活动提供的现金为20.966亿美元。

投资活动

用于投资活动的现金从2023年的27.608亿美元降至2024年的20.071亿美元。期间间投资活动所用现金减少的主要原因是，公司在2023年Yamana交易中支付的非经常性净现金对价为10.006亿美元，部分被期间间增加的1.638亿美元的不动产、厂房和矿山开发以及增加的7830万美元的股本证券购买和其他投资所抵消。2022年用于投资活动的现金为7.105亿美元，其中包括物业、厂房和矿山开发增加的15.382亿美元，部分被合并中获得的8.387亿美元非经常性现金和现金等价物所抵消。

2024年，物业、厂房和矿山开发的新增资金总额为18.179亿美元，而2023年为16.541亿美元。2024年至2023年期间物业、厂房和矿山开发增加的1.638亿美元主要是由于Detour Lake和Canadian Malartic的增加。

2024年，该公司购买了1.83亿美元的股本证券和其他投资，而2023年为1.047亿美元，2022年为4740万美元。该公司对股本证券的投资主要包括对采矿业实体普通股的投资。

融资活动

用于融资活动的现金从2023年的1.64亿美元增加到2024年的13.563亿美元，这主要是由于最初在2023年提取的2024年定期贷款融资偿还了6亿美元。2022年用于融资活动的现金为9.149亿美元。

该公司在2024年发行普通股的净收益为2.355亿美元，而2023年为7030万美元，归属于员工股票期权计划的行使、根据激励股份购买计划和股息再投资计划的发行。2022年发行普通股的净收益为6210万美元。

2024年5月1日，公司收到TSX批准延长其正常课程发行人投标（“NCIB”），据此，公司可以购买最多5亿美元的普通股，但不超过其已发行和已发行普通股的5%。根据NCIB，公司可酌情在公开市场上购买此类普通股，期间始

管理层的讨论与分析AGNICO EAGLE 17

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2024年5月4日，2025年5月3日结束。根据适用的监管要求，可以通过多伦多证券交易所、纽约证券交易所或加拿大和美国其他指定交易所和替代交易系统的设施进行NCIB下的购买。根据NCIB购买的所有普通股将被注销。

在截至2024年12月31日的一年中，该公司在NCIB下以68.54美元的平均价格以1.199亿美元的价格回购了1,749，086股普通股。截至2023年12月31日止年度，该公司在NCIB下以平均47.74美元的价格以480万美元回购了100,000股普通股。截至2022年12月31日止年度，公司在NCIB下以平均44.53美元的价格以6990万美元回购了1,569，620股普通股。

2024年，该公司宣布的股息为每股1.60美元，支付的现金股息总额为6.717亿美元，而2023年宣布的股息为每股1.60美元，支付的现金股息为6.386亿美元。2022年，该公司宣布每股股息为1.60美元，支付的现金股息总额为6.083亿美元。自1983年以来，Agnico Eagle每年都宣布派发现金股息。尽管公司预计将继续派发股息，但未来股息将由董事会酌情决定，并将受收入、财务状况和资本要求等因素的影响。

于2024年2月12日，公司终止其旧信贷融资并订立信贷融资。信贷融通到期，其项下的所有债务将于2029年2月12日到期应付。该信贷工具可通过有担保隔夜融资利率（“SOFR”）和基准利率垫款以美元提供，或通过加拿大隔夜回购平均利率（“CORRA”）和最优惠利率垫款以加元提供，按适用利率加上范围为0.00至2.00%的保证金定价。信贷便利还规定签发信用证，按适用利率加上0.60%至2.00%的保证金定价。信贷融通下的贷款人每人将按信贷融通未提取部分的0.09%至0.25%的利率支付备用费。在每种情况下，适用的保证金或备用费用根据公司的信用评级而有所不同。公司的付款和履行其在信贷融通下的义务不由其任何子公司提供担保，但公司必须由其某些子公司提供担保（i）如果公司的任何现有重大债务受益于担保且公司不再维持投资级信用评级，（ii）或如果公司因借款而产生新的重大债务，或对现有重大债务进行再融资（包括对此类债务条款的重大更改，但不包括到期日延长），并为其任何子公司的此类新债务或再融资债务提供担保。

2023年4月20日，公司与提供6亿美元定期贷款融资的两家金融机构签订了信贷协议。公司于2023年4月28日提取定期贷款融资时的全部可用金额。定期贷款融资到期，其项下的所有债务将于2025年4月21日到期应付。定期贷款融资是通过SOFR和基准利率垫款以单笔美元垫款形式提供的，按适用的利率加上从0.000%到2.00%不等的保证金定价，具体取决于公司的信用评级。2024年2月12日，对定期贷款融资进行了修订，以与公司的信贷融资保持一致。截至2024年12月31日止年度，公司已全额偿还定期贷款融资。

截至2024年12月31日，公司在信贷融通项下的未偿余额为零。截至2024年12月31日，未偿信用证为2350万美元，导致可用于未来提款的19.765亿美元减少了信贷融资的可用性。

自2022年9月20日起，公司修订了与一家金融机构有关未承诺信用证融资（经修订，“第一笔信用证融资”）的信贷协议，将可用金额增加至4亿加元。第一笔LC融资可用于支持公司或其子公司的回收义务或非财务或履约义务。截至2024年12月31日，第一信用证融资项下未提取的信用证总面额为2.769亿美元。

自2021年9月16日起，公司修订了其未承诺的备用信用证融资（经修订，“第二笔信用证融资”），将可用金额增加至2亿加元。支付和履行公司在第二笔信用证融资下的义务由加拿大出口发展公司签发的以贷款人为受益人的账户履约担保提供支持。第二个LC融资可由公司用于支持公司、其子公司或公司拥有直接或间接权益的任何实体的回收义务或公司、其子公司或公司拥有与回收义务没有直接关系的直接或间接权益的任何实体的履约义务（借款债务除外）。截至2024年12月31日，第二期信用证融资项下未提取的信用证总面额为零。

自2023年5月25日起，公司修订了与一家金融机构的未承诺备用信用证融资（“第三笔信用证融资”），将可用金额增加至2亿加元。根据第三信用证融资签发的信用证可用于支持公司或其子公司的回收义务或非财务或履约义务；然而，

18 AGNICO EAGLE管理层的讨论与分析

目 录

附属担保解除与进入新信贷融通有关。截至2024年12月31日，第三期信用证融资项下未提取的信用证总面额为1.148亿美元。

2021年10月，公司与一家金融机构签订了7500万美元的未承诺备用信用证融资（“第四笔信用证融资”）。根据第四笔信用证融资签发的信用证可用于支持公司或其子公司的回收义务或非财务或履约义务。2024年10月，对第四笔信用证融资进行了修订，将可用金额增加到1.50亿美元。截至2024年12月31日，第四期信用证融资项下未提取的信用证总面额为65.0百万美元。

2022年1月，公司与一家金融机构订立了1亿加元的未承诺备用信用证融资（“第五笔信用证融资”）。在2022年2月收购Kirkland后，公司获得了与同一金融机构的备用信用证融资，为Kirkland子公司提供了额外的1.20亿加元未承诺信用证融资。自2022年9月起，经修订和重述的备用融资函件将这些融资合并，经修订和重述的融资项下可用金额增加至3.20亿加元。根据第五信用证融资签发的信用证可用于支持公司或其子公司的回收义务或非财务或履约义务。截至2024年12月31日，第五期信用证融资项下未提取的信用证总面额为2.025亿美元。

公司在除当时的第二笔信用证融资之外的每笔信用证融资项下的义务由其若干附属公司提供担保，但就公司于2024年2月24日进入信贷融资而言，这些附属担保已解除。

2022年2月，在收购Kirkland后，公司与一家金融机构获得了一笔备用保函融资（“担保融资”），提供了一笔2500万美元的未承诺保函融资。根据担保融资出具的担保可用于支持公司某些子公司的复垦义务或非财务或履约义务。本公司在此担保融资项下的义务由其若干附属公司提供担保；然而，附属公司担保因进入信贷融资而解除。2024年10月，公司与一家金融机构订立了价值2亿美元的未承诺备用信用证融资（“第六笔信用证融资”，连同第一笔信用证融资、第二笔信用证融资、第三笔信用证融资、第四笔信用证融资和第五笔信用证融资，“信用证融资”），后者取代并取消了担保融资。截至2024年12月31日，第六期信用证融资项下未提取的信用证总面额为2780万美元。

截至2024年12月31日，公司与三家公司就发行担保债券签订了赔偿协议，其中3.218亿美元的此类担保债券已根据这些协议发行。

截至2024年12月31日，公司遵守了信贷融资、定期贷款融资、信用证融资和票据中包含的所有契约。

表外安排

截至2024年12月31日，公司的表外安排包括根据信贷融资和信用证融资（见综合财务报表附注27）未偿还的环境和场地恢复成本信用证、定制信贷、政府赠款和其他一般公司用途10.356亿美元。如果公司要终止这些表外安排，公司的流动性状况（如下表所示）足以满足任何相关的处罚或义务。

管理层的讨论与分析AGNICO EAGLE 19

目 录

合同义务

Agnico Eagle截至2024年12月31日的合同义务如下：

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注意事项：

（一）

采矿作业受到环境法规的约束，这些法规要求公司回收和修复因采矿作业而受到干扰的土地。该公司已向适当的政府机构提交了关闭计划，这些机构估计其每个采矿资产的复垦性质、范围和成本。预期填海现金流按未贴现基准列示于上。公司合并财务报表中记录的回收准备按未来现金流量的预期价值计量，采用无风险利率折现为现值。

（二）

采购承诺包括收购物业、厂房和矿山开发的合同承诺。除上述情况外，公司还有与San Nicol á s项目相关的2.90亿美元承诺认购收益。

（三）

Agnico Eagle为某些现任和前任高级管理人员以及某些雇员提供固定福利计划。福利一般根据雇员的服务年限、年龄和薪酬水平而定。本表所列数据已经过精算确定。

（四）

公司假设其长期债务的偿还将在每项工具各自的到期日发生。

（五）

公司未来经营现金流预计足以满足合同义务。

2025年流动性和资本资源分析

公司认为，其拥有充足的资本资源来满足其2025年强制性支出承诺（包括上述合同义务）和可自由支配的支出承诺。下表列出2025年的预期资本需求和资源：

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截至2024年12月31日，该公司认为其有足够的可用资本资源来履行其承诺，其中包括9.337亿美元的现金、现金等价物和短期投资，3.596亿美元的营运资金（不包括现金、现金等价物和短期投资）以及信贷融通下约20亿美元的可用信贷。此外，公司预计将通过经营活动提供的现金为其承诺提供资金。

虽然公司相信其资本资源将足以满足2025年的所有承诺（强制性和酌情性），但如果未来出现意外的财务情况，公司可能会选择减少其某些可自由支配的支出承诺，其中包括某些资本支出以及勘探和企业开发费用。公司相信，将继续拥有充足的可用资本资源，以满足其计划的发展和增长活动。

20 AGNICO EAGLE管理层的讨论与分析

目 录

季度业绩回顾

雷区讨论

LaRonde矿

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黄金产量

2024年第四季度– LaRonde矿的黄金产量在2024年第四季度减少3.5%至66,124盎司，而2023年第四季度为68,520盎司，这主要是由于黄金品位降低，一如计划中的采矿顺序所预期的那样，部分被更高的吞吐量水平所抵消。

截至2024年止年度–截至2024年止年度，黄金产量下降3.6%至227,512盎司，而截至2023年止年度，LaRonde矿的黄金产量为235,991盎司，这主要是由于黄金品位较低，正如计划中的采矿顺序所预期的那样，以及复苏，部分被较高的吞吐量水平所抵消。

生产成本

2024年第四季度– 2024年第四季度LaRonde矿的生产成本为4580万美元，与2023年第四季度的生产成本4790万美元相比下降了4.3%，这主要是由于库存销售的时间安排以及期间之间加元相对于美元的疲软，部分被较高的地下维护成本所抵消。

与上年同期相比，每吨生产成本有所下降，这主要是由于本期碾磨的矿石量增加。由于上述生产成本的相同原因，每盎司生产成本与上年同期相比有所下降，但被本期生产的黄金盎司数减少部分抵消。

截至2024年止年度–截至2024年止年度，LaRonde矿山的生产成本为2.393亿美元，与截至2023年止年度的生产成本2.18亿美元相比增长9.8%，这主要是由于库存销售的时间安排、库存消耗导致产生重新处理成本以及更高的地下维护成本，部分被期间之间加元相对于美元的疲软所抵消。

由于上述原因，每吨生产成本与上年同期相比有所增加，但期间之间的外汇影响除外，部分被本期较高的矿石量所抵消。由于上述原因以及本期生产的黄金盎司较少，每盎司生产成本与上年同期相比有所增加。

每吨矿场成本和每盎司总现金成本

2024年第四季度–与去年同期相比，每吨矿场成本有所增加，这主要是由于地下采矿成本增加，部分被碾压矿石量增加所抵消。由于上述每盎司生产成本的相同原因，每盎司总现金成本下降。

截至2024年的年度–与上年同期相比，每吨矿场成本增加，主要是由于库存消耗，包括重新处理成本，以及更高的地下和磨坊维护成本，部分被更高的矿石量所抵消。由于上述每盎司生产成本的相同原因，每盎司总现金成本增加。

管理层的讨论与分析AGNICO EAGLE 21

目 录

LZ5

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黄金产量

2024年第四季度–在LZ5，与2023年第四季度的17,245盎司相比，2024年第四季度的黄金产量增加了41.0%至24,323盎司，这主要是由于自动化举措带来的生产力增加带来的更高的吞吐量水平，部分被较低的黄金品位所抵消。

2024年底–黄金产量从2023年底LZ5的70,657盎司增长12.1%至2024年底的79,238盎司，这主要是由于自动化举措带来的生产力收益增加带来的吞吐量水平提高，以及较高的黄金品位被较低的回收率部分抵消。

生产成本

2024年第四季度– LZ5的生产成本在2024年第四季度为2210万美元，与2023年第四季度的生产成本1890万美元相比增长了16.9%，这主要是由于库存的消耗，包括重新处理成本和更高的制粉成本，部分被期间之间加元相对于美元的疲软所抵消。

与上年同期相比，每吨生产成本有所下降，这主要是由于本期碾磨的矿石量增加，部分被本期库存消耗（包括重新处理成本）所抵消。与上年同期相比，每盎司生产成本有所下降，原因是本期生产了更多盎司黄金，部分被本期库存消耗（包括重新处理成本）所抵消。

2024年底– 2024年底LZ5的生产成本为8020万美元，与2023年底的生产成本8160万美元相比下降1.8%，这主要是由于库存出售的时间安排和期间之间加元相对于美元的疲软，部分被较高的地下维护和服务成本以及库存消耗所抵消，从而产生了重新处理成本。

与上年同期相比，每吨生产成本有所下降，这主要是由于本期碾磨的矿石量增加。由于上述生产成本和本期生产更多盎司黄金的相同原因，每盎司生产成本与上年同期相比有所下降。

每吨矿场成本和每盎司总现金成本

2024年第四季度–由于库存消耗导致产生重新处理成本，以及更高的制粉成本，每吨矿场成本与去年同期相比有所增加。每盎司总现金成本与上年同期相比有所增加，原因是消耗了库存，导致产生了重新处理成本，以及更高的制粉成本，部分被期间之间加元相对于美元的疲软所抵消。

截至2024年的年度–与上年同期相比，每吨矿场成本有所下降，原因与上述每吨生产成本较低的原因相同。由于上述每盎司生产成本较低的相同原因，每盎司现金总成本与上年同期相比有所下降。

22 AGNICO EAGLE管理层的讨论与分析

目 录

拉龙德

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黄金产量

2024年第四季度–与去年同期相比，LaRonde的黄金产量增加了5.45%，这主要是由于作为采矿计划的一部分，LZ5开采和碾磨的矿石量增加，部分被根据采矿顺序降低的黄金品位所抵消。

截至2024年– LaRonde的黄金产量与去年同期相比略有增加，原因是作为采矿计划的一部分，LZ5开采和碾磨的矿石量增加，但被采矿顺序的较低黄金品位和较低的回收率所抵消。

生产成本

2024年第四季度–与2023年第四季度相比，LaRonde的生产成本在2024年第四季度增加了1.7%，这主要是由于消耗库存导致产生重新处理成本，以及更高的地下维护和服务成本，部分被库存销售的时间安排和期间之间加元相对于美元的疲软所抵消。

与上年同期相比，每吨生产成本有所下降，原因是本期碾磨的矿石量增加，但部分被上述较高的生产成本所抵消。与上一期间相比，每盎司生产成本有所下降，原因是本期生产了更多盎司黄金。

截至2024年止年度–与截至2023年止年度相比，LaRonde的生产成本在截至2024年止年度增加了6.6%，这主要是由于消耗了库存，导致产生了重新处理成本、更高的地下维护和服务成本，部分被期间之间加元相对于美元的疲软所抵消。

与上年同期相比，每吨生产成本增加，主要是由于地下维护和服务成本增加，部分被本期碾磨矿石量增加所抵消。与上年同期相比，每盎司生产成本有所增加，这主要是由于生产成本如上文所述较高的生产成本。

每吨矿场成本和每盎司总现金成本

2024年第四季度–由于上述关于每吨生产成本下降的相同原因，每吨矿场成本与去年同期相比有所下降。与上年同期相比，每盎司现金总成本下降，原因与上述每盎司生产成本下降的原因相同。

截至2024年的年度–与上年同期相比，每吨矿场成本增加，主要是由于上述关于每吨生产成本增加的原因。与上年同期相比，每盎司现金总成本增加，主要原因与每盎司生产成本增加相同。

管理层的讨论与分析AGNICO EAGLE 23

目 录

加拿大Malartic

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注意：

（一）

反映Agnico Eagle于2023年3月30日（含）前持有加拿大Malartic公司50%权益，其后持有100%权益。

黄金产量

2024年第四季度–加拿大Malartic的黄金产量在2024年第四季度减少12.9%至146,485盎司，而2023年第四季度的黄金产量为168,272盎司，原因是采矿序列的品位较低，加上吞吐量和回收率较低。

截至2024年止年度–加拿大Malartic的黄金产量在截至2024年止年度增加8.6%至655,654盎司，而截至2023年止年度的应占黄金产量为603,955盎司，原因是由于Yamana交易导致公司在期间内对加拿大Malartic的所有权百分比从50%增加到100%。

生产成本

2024年第四季度–加拿大Malartic公司2024年第四季度的生产成本为1.321亿美元，与2023年第四季度的生产成本1.389亿美元相比下降了4.8%，这主要是由于露天采矿成本降低、递延剥离率提高以及期间之间加元相对于美元走弱，部分被库存销售的时间安排和更高的特许权使用费成本所抵消。

与上年同期相比，每吨生产成本保持不变，因为生产成本的下降被吞吐量的下降所抵消。与上年同期相比，每盎司生产成本增加，原因是本期生产的黄金盎司减少。

截至2024年止年度–加拿大Malartic公司截至2024年止年度的生产成本为5.32亿美元，与截至2023年止年度的生产成本4.658亿美元相比增长14.2%，原因是期间之间的所有权百分比变化以及确认Yamana交易导致的库存公允价值调整和更高的特许权使用费成本的影响，部分被更高的递延剥离比率和期间之间加元相对于美元的疲软所抵消。

由于生产成本的增加被吞吐量的增加所抵消，每吨生产成本与上年同期持平。与上年同期相比，每盎司生产成本有所增加，这主要是由于随着Odyssey矿的运营增加，特许权使用费成本增加和地下生产成本增加，部分被本期生产的更多盎司黄金所抵消。

每吨矿场成本和每盎司总现金成本

2024年第四季度–与去年同期相比，每吨矿场成本有所增加，原因是该季度的特许权使用费成本增加，以及碾磨的矿石量减少。与上年同期相比，每盎司现金总成本增加，主要是由于本期生产的黄金盎司减少。

截至2024年的年度–与上年同期相比，每吨矿场成本有所增加，原因是本期较高的特许权使用费成本被较高的矿石量部分抵消。与上年同期相比，每盎司现金总成本增加，原因与上述每盎司生产成本增加的原因相同。

24 AGNICO EAGLE管理层的讨论与分析

目 录

Goldex

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黄金产量

Akasaba West矿山于2024年2月实现商业生产。

2024年第四季度– Goldex的黄金产量在2024年第四季度下降3.1%至32,341盎司，而2023年第四季度为33,364盎司，这主要是由于来自Akasaba West的矿石增加导致黄金品位降低，部分被更高的吞吐量所抵消。

2024年底– 2024年底黄金产量下降7.2%至130,813盎司，而Goldex 2023年底黄金产量为140,983盎司，原因是来自Akasaba West的矿石增加导致黄金品位下降，回收率下降，但吞吐量增加部分抵消了这一影响。

生产成本

2024年第四季度– Goldex的生产成本在2024年第四季度为2940万美元，与2023年第四季度的生产成本2720万美元相比增长8.2%，这主要是由于与Akasaba West相关的剥离率较低，部分被库存销售的时间安排和库存的积累以及期间之间加元相对于美元的疲软所抵消。

与上年同期相比，每吨生产成本有所下降，原因是该期间碾磨的矿石量增加。与上年同期相比，每盎司生产成本有所增加，原因与上述生产成本和本期生产的黄金盎司数减少的原因相同。

截至2024年止年度– Goldex截至2024年止年度的生产成本为1.30亿美元，与截至2023年止年度的生产成本1.12亿美元相比增长16.0%，这主要是由于与Akasaba West相关的递延剥离率较低，以及较高的制粉成本部分被库存积累和期间之间加元相对于美元的贬值所抵消。

与上年同期相比，每吨生产成本有所增加，原因与上述生产成本相同，但期间之间的外汇影响除外，部分被本期较高的矿石量所抵消。与上年同期相比，每盎司生产成本增加，原因与上述生产成本和本期生产的黄金盎司数减少的原因相同。

每吨矿场成本和每盎司总现金成本

2024年第四季度–与去年同期相比，每吨矿场成本有所下降，这主要是由于该期间碾磨的矿石量增加。与上年同期相比，每盎司现金总成本有所下降，这主要是由于库存增加以及期间之间加元相对于美元走弱。

截至2024年的年度–与上年同期相比，每吨矿场成本有所增加，这主要是由于上述每吨生产成本较高的相同原因。由于上述每盎司生产成本较高的相同原因，每盎司现金总成本与上年同期相比有所增加。

管理层的讨论与分析AGNICO EAGLE 25

目 录

绕行湖

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黄金产量

2024年第四季度–在Detour Lake，与2023年第四季度的193,475盎司相比，2024年第四季度的黄金产量下降了7.5%至179,061盎司，这主要是由于采矿序列预期的黄金品位较低，以及由于更高的溶液损失导致回收率较低，部分被更高的磨机运行时间和优化的磨机设备带来的更高吞吐量所抵消。

2024年底–与2023年底的677,446盎司相比，Detour Lake的黄金产量在2024年底下降0.8%至671,950盎司，这主要是由于回收率和黄金品位降低，主要是由于研磨介质的异常碎裂影响了研磨效率，部分被更高的磨机运行时间和优化的磨机设备带来的更高的吞吐量所抵消。

生产成本

2024年第四季度– Detour Lake的生产成本在2024年第四季度为1.177亿美元，与2023年第四季度的1.203亿美元的生产成本相比下降了2.1%，这主要是由于采矿和制粉成本下降以及期间之间加元相对于美元走弱，部分被更高的特许权使用费成本和更高的露天矿维护成本所抵消。

与上年同期相比，每吨生产成本有所下降，主要是由于本期磨矿量增加。与上年同期相比，每盎司生产成本增加，原因是本期生产的黄金盎司减少。

截至2024年止年度–截至2024年止年度，Detour Lake的生产成本为4.971亿美元，与截至2023年止年度的生产成本4.535亿美元相比增长9.6%，这主要是由于露天矿坑维护成本增加、SAG磨机磨料效率降低导致的铣削成本增加以及特许权使用费成本增加，部分被较高的剥离率和期间之间加元相对于美元的走弱所抵消。

由于上述生产成本的相同原因，每吨生产成本与上一年期间相比有所增加，部分被本期较高的矿石量所抵消。与上年同期相比，每盎司生产成本增加，原因与上述生产成本和本期生产的黄金盎司数减少的原因相同。

每吨矿场成本和每盎司总现金成本

2024年第四季度–与上一期间相比，每吨矿场成本有所下降，原因是本期碾磨的矿石量增加。与上年同期相比，每盎司现金总成本增加，原因是本期生产的黄金盎司减少。

截至2024年止年度–与上年同期相比，每吨矿场成本保持不变，增加的生产成本被本期碾磨矿石量的增加所抵消。由于上述每盎司生产成本较高的相同原因，每盎司总现金成本与去年同期相比有所增加。

26 AGNICO EAGLE管理层的讨论与分析

目 录

关于Detour Lake的附加信息

在Detour Lake，该公司估计，金价假设增加或减少130美元将导致矿产储量分别增加约30%或减少约20%。有关该公司其他重要财产的更多信息将在截至2024年12月31日止年度的AIF中提供。

马卡萨

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黄金产量

2024年第四季度–在Macassa，与2023年第四季度的60,584盎司相比，2024年第四季度的黄金产量增加了26.0%至76,336盎司，这主要是由于更大的劳动力提高了生产力、新的通风基础设施、设备可用性提高以及增加了来自近地表矿床的矿石以及来自矿山序列的更高黄金品位导致的吞吐量增加。

2024年底–与2023年底的228,535盎司相比，Macassa的黄金产量在2024年底增加了22.2%至279,384盎司，这主要是由于更大的劳动力提高了生产力、新的通风基础设施、设备可用性提高以及增加了来自近地表矿床的矿石，部分被较低的黄金品位所抵消，导致吞吐量增加。

生产成本

2024年第四季度– 2024年第四季度的生产成本为5460万美元，与2023年第四季度的生产成本4270万美元相比增长28.0%，这主要是由于与上一期间相比，该期间的采矿率增加导致采矿成本增加、特许权使用费成本增加以及库存销售的时间安排，部分被期间之间加元相对于美元的疲软所抵消。

由于上述生产成本较高的相同原因，每吨生产成本与上年同期相比有所增加，但被本期较高的矿石量部分抵消。与上年同期相比，每盎司生产成本增加，原因与上述生产成本增加的原因相同，但本期黄金产量增加部分抵消了这一影响。

截至2024年止年度–截至2024年止年度，生产成本为2.014亿美元，与截至2023年止年度的生产成本1.550亿美元相比，增长了29.9%，这主要是由于与上一期间相比，采矿率增加导致采矿成本增加，部分被期间之间加元相对于美元的疲软所抵消。

由于上述生产成本较高的相同原因，每吨生产成本与上年同期相比有所增加，但被本期较高的矿石量部分抵消。与上年同期相比，每盎司生产成本增加，原因与上述生产成本增加的原因相同，但被本期生产的更多盎司黄金部分抵消。

管理层的讨论与分析AGNICO EAGLE27

目 录

每吨矿场成本和每盎司总现金成本

2024年第四季度–与上年同期相比，每吨矿场成本有所增加，原因与每吨生产成本较高的原因相同。由于本期生产了更多盎司黄金，每盎司现金总成本与上年同期相比有所下降。

截至2024年的年度–与上年同期相比，每吨矿场成本有所下降，原因是本期碾磨的矿石量增加。与上年同期相比，每盎司现金总成本增加，原因与每盎司生产成本较高的原因相同。

美利亚丁

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黄金产量

2024年第四季度–与2023年第四季度的96,285盎司相比，Meliadine的黄金产量在2024年第四季度下降了1.7%至94,648盎司，这主要是由于采矿序列下的黄金品位较低，部分被第二阶段工厂扩建投产导致的更高吞吐量所抵消。

截至2024年止年度–与截至2023年止年度的364,141盎司相比，截至2024年止年度的黄金产量增加4.0%至378,886盎司，这主要是由于更高的吞吐量和采矿序列下更高的黄金品位。

生产成本

2024年第四季度–美利亚丁的生产成本在2024年第四季度为9580万美元，与2023年第四季度的生产成本9440万美元相比增长1.5%，这主要是由于地下服务和特许权使用费成本增加，部分被期间之间加元相对于美元的疲软所抵消。

与上一年期间相比，每吨生产成本增加，原因与上述生产成本增加的原因相同，但期间之间的外汇影响除外，部分被本期较高的矿石量所抵消。与上年同期相比，每盎司生产成本增加，原因与上述生产成本和本期生产的黄金盎司数减少的原因相同。

截至2024年止年度–截至2024年止年度，Meliadine的生产成本为3.503亿美元，与截至2023年止年度的生产成本3.437亿美元相比增长1.9%，主要是由于地下服务和特许权使用费成本增加，部分被本期库存积累和期间之间加元相对于美元的贬值所抵消。

与上年同期相比，每吨生产成本增加，原因与上述生产成本相同，但期间之间的外汇影响和库存销售的时间安排除外，部分被本期较高的矿石量所抵消。每盎司生产成本在本期有所下降，原因是本期生产了更多盎司黄金。

28 AGNICO EAGLE管理层的讨论与分析

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每吨矿场成本和每盎司总现金成本

2024年第四季度–与上年同期相比，每吨矿场成本有所增加，原因与上述每吨生产成本较高的原因相同。与上年同期相比，每盎司现金总成本增加，原因与上述每盎司生产成本相同。

截至2024年的年度–与上年同期相比，每吨矿场成本有所下降，这主要是由于碾磨的矿石量增加。与上年同期相比，每盎司现金总成本有所下降，这主要是由于上述每盎司生产成本的相同原因。

梅多班克

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黄金产量

2024年第四季度– Meadowbank的黄金产量在2024年第四季度增长7.1%至117,024盎司，而2023年第四季度为109,226盎司，这主要是由于更高的吞吐量和更高的黄金品位，正如矿山序列下的预期，部分被较低的回收率所抵消。

2024年底–与2023年底止年度的431,666盎司相比，2024年底止年度的黄金产量增加16.9%至504,719盎司，这主要是由于矿山序列下预期的更高的黄金品位和更高的吞吐量，因为比较期间受到SAG工厂计划外停机以及由于驯鹿迁徙模式导致Amaruq至Meadowbank公路计划外停工的影响。

生产成本

2024年第四季度– Meadowbank的生产成本在2024年第四季度为1.106亿美元，与2023年第四季度的1.426亿美元的生产成本相比下降了22.5%，这主要是由于库存积累、库存销售的时间安排以及期间之间加元相对于美元的疲软，部分被较高的特许权使用费成本所抵消。

与上年同期相比，每吨生产成本有所下降，原因是本期磨矿量增加和库存积累。与上年同期相比，每盎司生产成本有所下降，原因是本期生产了更多盎司黄金，以及上述生产成本下降的相同原因。

截至2024年–截至2024年，Meadowbank的生产成本为4.635亿美元，与截至2023年的5.24亿美元的生产成本相比下降了11.6%，这主要是由于库存积累、库存销售的时间安排以及期间之间加元相对于美元的疲软，部分被较低的剥离率和较高的特许权使用费成本所抵消。

与上年同期相比，每吨生产成本有所下降，这主要是由于本期碾磨的矿石量增加。与上年同期相比，每盎司生产成本有所下降，这主要是由于本期生产了更多盎司黄金。