美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格N-CSR
经登记的核证股东报告
管理投资公司
投资公司法文件编号：811-21583
Clough全球股息和收益基金
（章程中指明的注册人的确切名称）
1700 Broadway，Suite 1850，Denver，Colorado 80290
（主要行政办公地址）（邮编）
克里斯·摩尔，秘书
Clough全球股息和收益基金
百老汇1700号，套房1850
科罗拉多州丹佛市80290
（送达代理人姓名、地址）
注册人的电话号码，包括区号：855-425-6844
财政年度结束日期：10月31日
报告期日期：2023年11月1日– 2024年10月31日
项目1。向股东报告。
| (a) |
Clough Global Dividend and Income Fund
Clough Global Equity Fund
云全球机会基金
年度报告
2024年10月31日
克劳夫全球基金
第19（b）条披露
2024年10月31日（未经审计）
Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund和Clough Global Opportunities Fund（各自为“基金”，统称“基金”）根据美国证券交易委员会（“SEC”）的豁免令行事，并经各基金的董事会（“董事会”）批准，已采纳一项计划，该计划与各基金的投资目标和政策一致，以支持收入、资本收益和/或资本回报的水平分配（“计划”）。根据该计划，这些基金的管理分配政策将每月分配率设定为等于每只基金调整后的年末资产净值（“NAV”）10%的十二分之一，即截至上一个日历年度最后五个工作日的资产净值的平均值。
根据该计划，每只基金将根据每只基金的主要投资目标和经修订的1986年《国内税收法典》（“法典”）的要求，向其股东分配所有可用的投资收益。如果无法按月获得足够的投资收益，各基金将向股东分配长期资本收益和/或资本回报，以保持水平分配。
每个月向股东的分配预计将按董事会确定的固定金额进行，但特别分配和潜在的分配率增加除外，以使每只基金都能遵守《守则》规定的分配要求。
股东不应从这些分配的金额或计划的条款中对每只基金的投资业绩得出任何结论。每只基金的资产净值总回报表现在其财务亮点表中列示。
各委员会可修订、暂停或终止各基金的计划，而无须事先通知。该计划的暂停或终止可能会产生交易折价（如果基金的股票以或高于资产净值交易）或扩大现有交易折价的效果。每只基金都面临可能对其维持水平分配能力产生不利影响的风险。潜在风险的例子包括但不限于影响市场的经济衰退、市场波动加剧、公司暂停或减少公司股息分配以及守则的变化。有关其风险的更完整描述，请参见致股东的年度报告中的财务报表附注。
各基金当前财政期间第19（a）节通知的累计摘要请参阅附加信息。每只基金的第19（a）节通知（如适用）可在Clough Global封闭式基金网站www.cloughcefs.com上查阅。
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目 录
| 股东信 | 4 |
| 业绩&基金配置 | 9 |
| 投资时间表 | 15 |
| 资产负债表 | 23 |
| 运营报表 | 24 |
| 净资产变动表 | 25 |
| 现金流量表 | 27 |
| 财务亮点 | 29 |
| 财务报表附注 | 32 |
| 独立注册会计师事务所的报告 | 43 |
| 股息再投资计划 | 44 |
| 附加信息 | 45 |
| 受托人及高级人员 | 47 |
| 费用示例 | 49 |
| 更新资料摘要 | 51 |
克劳夫全球基金
股东信函
2024年10月31日（未经审计）
致我们的投资者：
Clough全球股息和收益基金
截至2024年10月31日止年度，Clough全球股息和收益基金（“GLV”）的资产净值（“NAV”）收益为+ 24.06%，市价为+ 31.03%。GLV的基准，晨星信息全球配置全收益指数同期收益为+ 23.59%。
股权投资是业绩的主要贡献者，受信息技术、医疗保健和工业部门持股的推动。GLV的固定收益头寸也产生了正收益。
在GLV表现最好的五家公司中，韩国半导体公司SKHynix Inc股价上涨，原因是其用于人工智能（AI）的高带宽内存（“HBM”）芯片的需求增加。半导体和软件公司博通 Inc股价上涨，原因是该公司的AI专用集成电路（“ASIC”）和网络产品需求强劲。苹果公司因对其在下一个产品周期内将人工智能货币化的能力感到乐观而上涨。由于资本市场表现改善、信用卡增长强劲以及同期资本积累过剩，摩根大通 & Co股价上涨。微软公司公布的收益超出了分析师的预期。其Azure部门也受益于人工智能支出顺风。
在权益市场不断上涨的情况下，空头头寸构成了GLV表现倒数前五名的股票。由于金融类股在年内上涨，一家欧洲银行的空头头寸减损了业绩表现。一家IT服务公司的空头头寸也降低了业绩。我们认为，在这种情况下，市场将过多的估值归因于潜在的人工智能商机。由于该公司的同店销售额超出华尔街预期，一家零售商和一家受欢迎的快餐休闲餐厅股票的做空影响了业绩。由于该公司的收益超出华尔街预期，一家汽车制造商的空头头寸使最大的诋毁者成为可能。
我们在我们的封闭式基金中采取了几项行动，以帮助推动股东回报。2022年，我们开始大幅偿还我们的杠杆，以应对利率上升带来的日益增加的借贷成本。2023年，我们在Clough Capital封闭式基金上任命了一位新的共同投资组合经理，继续杠杆偿还，启动了股票回购计划，升级了我们的管理员，内部人士购买了股票。2024年，我们更新了股份回购计划，截至2024年10月31日止年度，GLV的费用率同比下降，这在很大程度上是由于杠杆率下降。
Clough Global Equity Fund
截至2024年10月31日止年度，Clough Global Equity Fund（“GLQ”）的NAV上涨+ 36.12%，市价上涨+ 43.56%。GLQ的基准——彭博发达市场大中型股总回报指数同年累计上涨+ 34.35%，MSCI世界指数累计上涨+ 34.29%。信息技术、非必需消费品、医疗保健和工业板块的股票持有量是业绩的主要驱动力。
在GLQ今年表现最好的五家公司中，英伟达（NVIDIA Corp）股价上涨，因为该公司的业绩和年度指引超出了华尔街的高预期。由于入住率和船上支出的改善，该公司的收益超过了华尔街的预期，因此皇家加勒比邮轮今年以来股价上涨。该公司一直保持积极的预订趋势。由于云业绩好于预期，谷歌母公司Alphabet Inc公布的收益结果超出了华尔街的预期。该公司还宣布增加700亿美元的股票回购授权，使总授权达到900亿美元。由于该公司的云业务AWS增长加速，亚马逊公司股价上涨。亚马逊的利润率也好于预期。航空航天制造公司TransDigm Group公司的盈利超出华尔街预期，原因是售后市场、国防和商业需求强劲，以及预计2024日历年调整后的息税折旧及摊销前利润（“EBITDA”）利润率将达到约52.5%，创下历史新高。
在权益市场不断上涨的情况下，空头头寸在很大程度上构成了GLQ表现倒数前五名的股票。海上钻井公司越洋钻探有限公司公布了季度业绩，将EBITDA与成本管理相结合，超出了预期，但该公司的前景低于华尔街的预期。在该公司报告同店销售好于预期后，一家受欢迎的快餐休闲餐厅股票的空头头寸减损了业绩。一家欧洲银行的做空减损了业绩，因为金融类股在此期间上涨。一家IT服务公司的做空降低了业绩表现。我们认为，在这种情况下，市场将过多的估值归因于潜在的人工智能商机。由于该公司的同店销售额超出华尔街预期，一家连锁零售商的一次做空影响了业绩。
过去两年，我们在封闭式基金中采取了几项行动，以帮助推动股东回报。2022年，我们开始大幅偿还我们的杠杆，以应对利率上升带来的日益增加的借贷成本。2023年，我们在Clough Capital封闭式基金上任命了一位新的联席PM，继续杠杆偿还，启动了股票回购计划，升级了我们的管理员，内部人士购买了股票。2024年，我们更新了股票回购计划，内部人士购买了股票，截至2024年10月31日止年度，GLQ的费用率同比下降，这在很大程度上是由于杠杆率下降。
克劳夫全球机会基金
截至2024年10月31日止年度，Clough Global Opportunities Fund（“GLO”）NAV上涨+ 30.94%，市价上涨+ 39.41%。GLO的基准，晨星信息全球配置全收益指数同期收益为+ 23.59%。
股票投资是业绩的主要贡献者，受信息技术、非必需消费品、医疗保健和工业部门持股的推动。GLO的固定收益头寸也产生了正收益。
在GLO表现最好的五家公司中，英伟达（NVIDIA Corp）上涨，因为该公司的业绩和年度指引超出了华尔街的高预期。由于云业绩好于预期，谷歌母公司Alphabet Inc公布的收益结果超出了华尔街的预期。该公司还宣布增加700亿美元的股票回购授权，使总授权达到900亿美元。由于入住率和船上支出的改善，该公司的收益超过了华尔街的预期，皇家加勒比邮轮在此期间上涨。该公司一直保持积极的预订趋势。航空航天制造公司TransDigm Group公司的盈利超出华尔街预期，原因是售后市场、国防和商业需求强劲，以及预计2024日历年调整后EBITDA利润率将达到创纪录的约52.5%。半导体和软件公司博通 Inc股价上涨，原因是对该公司的AI ASIC和网络产品的需求强劲。
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克劳夫全球基金
股东信函
2024年10月31日（续）（未经审计）
股市上涨的空头头寸在很大程度上构成了GLO表现最差的五个股票。由于成本管理，海上钻井公司越洋钻探有限公司公布了季度业绩，EBITDA超出预期，但该公司的前景低于华尔街的预期。在该公司报告同店销售好于预期后，一家受欢迎的快餐休闲餐厅股票的空头头寸减损了业绩。随着金融类股在此期间上涨，一家欧洲银行的做空减损了业绩。一家IT服务公司的做空降低了业绩表现。我们认为，在这种情况下，市场将过多的估值归因于潜在的人工智能商机。由于该公司的同店销售额超出华尔街预期，一家连锁零售商的一次做空影响了业绩。
过去两年，我们在我们的封闭式基金中采取了几项行动，以帮助推动股东回报。2022年，我们开始大幅偿还我们的杠杆，以应对利率上升带来的日益增加的借贷成本。2023年，我们在Clough Capital封闭式基金上任命了一位新的联席PM，继续杠杆偿还，启动了股票回购计划，升级了我们的管理员，内部人士购买了股票。2024年，我们更新了股票回购计划，内部人士购买了股票，截至2024年10月31日止年度，GLO的费用率同比下降，这在很大程度上是由于杠杆率下降。
市场评论
论市：股票为什么表现这么好？
我们的观点是，存在较长期的金融压力在起作用，这表明所谓的正常利率，即使经济对资金的需求等于供应的利率，比普遍认为的要低。如果美国联邦储备委员会（“美联储”）不在，短期利率会是多少？我们认为这可能低于目前计入2025年末联邦基金期货的3.8%。
首先，截至撰写本文时，美国消费者价格指数同比从2022年的9.1%下降至2.4%，而个人消费平减指数，即所谓的首选美联储价格指标，通常低于该指数约40个基点。尽管经济最近表现活跃，但通货紧缩的口袋正在出现。《华尔街日报》报道称，许多企业正在降低价格，通货紧缩在部分经济领域变得明显，尤其是航空公司、食品杂货、新车和二手车市场以及部分住房存量。百事公司正在以同样的价格将Lays和Dorito的芯片袋的销量增加20%。雀巢在其所有产品线上都提供折扣和降价。这都是轶事，但这些事件正在转化为价格指数。
其次，当生产率上升时，增长一般不会出现通货膨胀。生产力不仅推动了利润，还通过增加供应来降低通胀。过去两年，经济有所增长，而总工作时间却有所下降，这是生产力正在提高的最好迹象。最后，移民让美国成为唯一一个劳动力正在增长的发达经济体。这使得经济得以扩张，同时减轻了劳动力成本压力。
最后，私营经济继续产生可投资现金盈余，这在货币市场上正在显现。家庭收入增长快于支出，企业利润增长快于投资。每当短缺推动价格上涨时，结构性储蓄过剩意味着有足够的投资资本来增加供应。我们认为资本甚至会找到进入保险业的途径，切断保费的上涨。
人口统计在这方面发挥了巨大作用。婴儿潮一代正被迫在进入退休年龄时进行储蓄，并面临为更长的预期寿命提供资金的需求，而大多数公司管理层的薪酬是为了管理现金流、偿还债务、回购股票或增加股息。简而言之，在经济扩张的同时，经济的现金水平正在上升。在商业周期的这个后期，这是非同寻常的。
这或许可以解释为什么面对数万亿美元的政府赤字，美元是稳定的。政府正在增加以美元计价的债务存量，但承担美国债务更大一部分的私营部门正在减少其未偿债务占国内生产总值（“GDP”）的百分比。以美元计价的债务总额正在缩减。与GDP相比，政府债务从2014年占GDP的104%增加到2024年的124%，但私人非金融债务从2020年的239%下降到2025年估计的209%，并且还在继续下降。
收益率荒再现？
钱很重要。公开市场提供的货币利率往往低于联邦基金，延期期货的交易价格一直低于即期利率。我们的基本情况是，银行系统对存款的需求正在萎缩，因为在目前的利率下，银行越来越难以将大量存量存款放贷出去，并确保他们会拿回他们的钱。这些银行的存款已从几年前的20.5万亿美元降至如今的略高于18万亿美元。这体现在货币统计数据上，货币统计数据继续停滞不前，反映出私营部门信贷增长乏力。过去一年，商业银行信贷实际下降了3%；商业和工业贷款仅增长0.4%；自包括存单以来最相关的货币衡量指标—— M2，在经历了几年的微弱增长后，同比增长2.6%，达到了衰退水平。关键是，我们认为过度使用信贷并没有推动经济进入通胀周期，也不会导致资本存量的过度建设，这一事件会导致产能过剩并最终损害利润。
事实上，似乎恰恰相反。房地产投资下降只会进一步加剧全国的储蓄过剩。这充分说明，尽管存在增长恐慌，但利率可能会在哪里触底。如果美国金融体系在结构上过于庞大，无法满足经济的合法信贷需求，它就会萎缩。2023年，2440家银行分支机构关闭。到目前为止，2024年又有700家关闭。这样想吧。货币利率本质上是对金融部门的负债进行定价，就像银行存款一样，如果金融部门收缩，其对负债的需求就会收缩，从而推动货币利率下行。
请记住，美联储控制着收益率曲线的长端，这就是资金所在。数万亿美元坐拥银行存款、货币市场基金和国库券以及它们一直提供的5%利率正在消失。SOFR（LIBOR替代品）的期货曲线表明，到2025年末，短期利率将为3-3.5 %，我们认为它们可能更低。这无疑增加了一个积极的背景，尤其是对股市而言。高收益债券也提供了较少的收益率。下图显示了BBB评级公司债券与美国国债的利差有多窄；随着企业部门流动性继续增加，它们即将降至数十年来的低点。即使面对政府大量的基础设施支出，经济的整体投资也在放缓。很多私人市场投资都是技术驱动的，但在这个经济体中，这些都是相对较小的美元投资。股票似乎有充足的流动性。一个重大的不安将是出现了一个不友好的美联储。
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克劳夫全球基金
股东信函
2024年10月31日（续）（未经审计）
企业部门正变得不那么慷慨地成为收益率来源：
选择主题
技术
大市值科技股，尤其是AI大灯领域的科技股，引发了争议。他们的数据中心支出巨大，达到数千亿美元，这减少了他们产生的自由现金流的数量。此外，还没有人知道人工智能的创收潜力是什么。然而，在那些投资建设云的公司已经获得巨大利润的情况下，收益继续超出预期，并且没有发生任何事情来改变这些优势。GLO、GLQ和GLV投资于少数几只拥有我们认为强大人工智能资质的科技股。
人工智能有望发展成为不仅仅是一个能够发现和组织文本的大型语言模型的集合。人工智能已经变得越来越普遍，并且是跨科学领域发现的主要力量。最近的三位诺贝尔物理化学奖得主指出，人工智能在他们的科学突破中发挥了明显的作用。这三家公司都是从谷歌实验室出来的；然而，母公司Alphabet、GLO、GLQ和GLV的控股公司的股价却低于市场倍数。我们对政府拆分Alphabet的努力的影响打了折扣，因为该公司更有可能被拆分得更多。
Apple Inc，也是GLO、GLQ和GLV的控股公司，我们认为是唯一一家能够利用专有数据并提供个性化AI服务的科技硬件/软件集成公司。iPhone将需要在2026-2027年的时间框架内进行升级。苹果智能是一系列下载的一部分，但苹果取消了对大量外部模型的需求。
Empirical Research Partners LLC注意到，大型人工智能公司持有的标普 500指数市值百分比大致等于它们产生的标普 500指数自由现金流的百分比，这否定了“科技泡沫”的说法，至少目前是这样。当与本世纪发生的两次大型股权熊市大减价相比时，情况并非如此。参与90年代末“互联网”热潮的企业大多是大规模现金流失者，而在2008年崩溃的房地产热潮加速之前，是三年的债务信贷井喷，几乎摧毁了银行系统。如今，企业部门正在产生过剩的现金，并减少其债务占GDP的百分比。
航空航天和商业航空
国防和航空航天领域的公司继续成为军事和商业两方面长达十年的主题。在订单停滞了30年之后，随着全球冲突加速，以及与我们的对手相比，我们的技术落后了多少的问题，国防开支终于上升了。未来几年，每年可能会花费数百亿美元，仅用于升级潜艇舰队。商用飞机市场继续受到供应商问题的影响，但利润率强劲的积压订单将延续到下一个十年。
能源–天然气
GLO、GLQ和GLV持有的股票应该会受益于天然气价格复苏，原因是随着液化天然气（“LNG”）繁荣的出现，煤炭供应量持续下降。从今年晚些时候开始到2027年，液化天然气设施的爆炸应该会使目前的需求增加25-30 %。与此同时，低于3.00美元的天然气价格降低了钻探的动机，减少了供应。
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克劳夫全球基金
股东信函
2024年10月31日（续）（未经审计）
国内天然气需求的增长速度可能会快于GDP的增长速度，因为通过对液化天然气的投资，美国可以开拓该燃料的一个庞大出口市场。钱尼尔能源公司在美国墨西哥湾沿岸的两个加工设施Corpus Christi和Sabine Pass控制着美国全国一半的液化天然气出口能力。美国以外地区的天然气价格通常比美国高，通常高出两到三倍。
随着天然气成为首选的发电燃料来源，对人工智能的电力需求可能会增加对天然气的需求。天然气之所以脱颖而出，是因为极不可能建设新的煤炭开采能力，而且核电站需要十年时间才能获得许可和建设。可再生能源带来了固有的间歇性，这使得它们无法成为为敏感的人工智能中心供电的可行电力来源。与此同时，天然气供应可能会下降。过去十年，随着德克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地等高产页岩油田的出现，产量激增，但这些油田已经老化，产量可能会在2025年开始下降。创纪录的天然气库存可能在未来两年变成赤字。
与往常一样，如有任何问题或意见，请随时与我们联系。
真诚的，
小查尔斯一世·克拉夫。
威廉·惠兰
本函仅供参考，并非购买或出售股份的要约。Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund基金和克劳夫全球机会基金（“基金”）是封闭式基金，在NYSE American LLC交易，不像开放式共同基金那样连续发行股票出售。封闭式基金的市场价格是以市场价值为基础的。
虽然不是通篇一般陈述，但本信中的信息反映了投资组合经理个人的意见，该意见可能会发生变化，并不旨在作为对未来事件的预测、对未来结果的保证或投资建议。
晨星信息全球配置总回报指数代表一个由60%全球股票和40%全球债券组成的多资产类别投资组合。每个类别内的资产配置由晨星信息资产配置方法论驱动。为保持广泛的全球敞口和多样化，该指数由股票和固定收益组成，并利用全球浮动加权指数方法来确定对美国和非美国的配置。
彭博发达市场大中型股总回报指数是一个流通市值加权股票基准，覆盖被测市场85%的市值。
MSCI世界指数是一个自由流通调整市值加权指数，旨在衡量23个发达市场国家的股票市场表现。MSCI报告称，自2010年7月31日起，2002年1月1日之前的MSCI世界指数回报进行了修订，以反映总回报，并对股息进行了再投资。MSCI信息可能仅供您内部使用，不得以任何形式复制或再传播，也不得用作任何金融工具或产品或指数的基础或组成部分。MSCI任何信息均无意构成投资建议或作出（或不作出）任何种类投资决定的建议，因此不得被依赖。历史数据和分析不应被视为未来任何业绩分析、预测或预测的指示或保证。MSCI信息是按“原样”提供的，这些信息的用户承担任何使用这些信息的全部风险。MSCI明晟、其每一关联公司以及参与或与编制、计算或创建任何MSCI信息相关的其他人（统称为“MSCI各方”）明确否认对这些信息的所有保证（包括但不限于任何原创性、准确性、完整性、及时性、不侵权、适销性和适合特定目的的保证）。在不限制上述任何规定的情况下，任何MSCI缔约方在任何情况下均不对任何直接、间接、特殊、附带、惩罚性、后果性（包括但不限于利润损失）或任何其他损害承担任何责任（www.msci.com）。
本文引用的所有指数都反映了股息的再投资。此处引用的指数的性能仅用于提供信息的目的。不能直接投资指数。指数不受基金所承担的任何费用或开支的约束，基金的投资与所参考的指数的组成部分之间存在显着差异。
封闭式基金的资产净值（“NAV”）是指基金投资组合中基础投资（即股票和债券）的市场价格，减去负债，再除以已发行的基金份额总数。然而，该基金也有一个市场价格；它在交易所交易的价值。这个市场价格可以比它的NAV多或者少
风险
投资者在投资前应仔细考虑投资目标、风险、收费和费用。要获取包含此信息和其他信息的年度报告或半年度报告，请访问www.cloughcefs.com或致电1-855-425-6844。投资前仔细阅读。
基金的分配政策在某些情况下会对基金及其股东产生一定的不利后果，因为这可能会导致资本的回报，从而导致投资于基金的股东资产减少，并随着时间的推移增加基金的费用率。
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克劳夫全球基金
股东信函
2024年10月31日（续）（未经审计）
分配可能会从普通收入以外的收入来源支付，例如已实现的净短期资本收益、已实现的净长期资本收益和资本回报。根据目前的估计，我们预计最近的分配已从短期和长期资本收益中支付。用于报税目的的实际金额和金额来源将取决于各基金在其财政年度剩余时间内的投资经验，并且可能会根据税收法规而发生变化。如果分配包括除净投资收入以外的任何其他内容，各基金将提供第19（a）节通知，说明当时对其分配来源的最佳估计。这些估计可能与年底后股东的1099-DIV表格中包含的最终税收特征（全年分配）不匹配。
这些基金对外国发行人证券的投资受到通常与拥有美国发行人证券不相关的风险的影响。这些风险可能包括外币波动、外汇管制、社会、政治和经济不稳定、证券监管和交易的差异、资产被征用或国有化以及外国税收问题。
这些基金对优先股和质量低于投资级别的债券（通常被称为“高收益”或“垃圾债券”）的投资，如果有的话，主要是投机性的，因为其发行人的信用风险。
基金对房地产投资信托基金（“REITs”）的投资将使其面临各种风险。第一，房地产行业风险，是房地产行业的不利发展影响房地产行业和房地产价值，导致房地产投资信托基金股价下跌的风险。一般来说，房地产价值会受到多种因素的影响，包括物业的供需、国家或不同地区的经济健康状况，以及出租物业的特定行业的实力。第二，投资风格风险，是REITs ——通常是中小市值股票——的回报将落后于整体股票市场回报的风险。第三，利率风险，是利率变化可能损害房地产价值或使REIT股票的吸引力低于其他创收投资的风险。信用风险是指优先或债务证券的发行人无法履行支付股息、利息和本金义务的风险。
利率风险是支付固定股息率的优先股和固定利率债务证券因市场利率变化而价值下降的风险。当利率上升时，这类证券的价值一般会下降。衍生交易（如期货合约及其上的期权、期权、掉期和卖空）使基金面临由于不完善的相关性或意外的价格或利率变动而增加的本金损失风险。与只关注大公司的投资公司相比，这些基金的股价波动可能更大，因为它们也投资于中小市值公司。过去的表现既不是对未来结果的保证，也不一定是指示性的，未来结果可能会受到经济和其他条件变化的重大影响。
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Clough全球股息和收益基金
业绩
2024年10月31日（未经审计）
增长1万美元投资
上面显示的图表代表了自成立以来对该基金的假设投资10,000美元的历史表现。过去的表现并不能保证未来的结果。所有回报均反映再投资红利，但不反映股东在基金分配或赎回基金份额时将支付的税款扣除
截至2024年10月31日总回报(a)
| 1年 | 3年(b) | 5年(b) | 10年(b) | 自成立以来 (7/28/2004)(b) |
|
| Clough全球股息和收益基金-NAV（c） | 24.06% | -4.95% | 0.16% | 2.36% | 5.11% |
| Clough全球股息和收益基金-市场价格（d） | 31.03% | -10.09% | -0.25% | 2.45% | 4.15% |
| 晨星信息全球配置全收益指数 | 23.59% | 1.87% | 6.20% | 5.99% | 6.79% |
| (a) | 总回报假设所有分配再投资。 |
| (b) | 年化。 |
| （c） | 业绩回报已扣除管理费及其他基金开支。 |
| （d） | 市场价格是基金在交易所交易的价值。这个市场价格可以高于或低于其NAV。 |
对普通股股东的分配
本基金拟根据其管理分配政策每月向普通股股东进行分配。基金的管理分配政策是将每月分配率设定为等于基金调整后的年终每股资产净值（“NAV”）的10%的十二分之一，这将是截至上一个日历年度最后五个工作日的资产净值的平均值。董事会批准分配，并可不时调整。2023年11月1日至2023年12月31日期间支付的每月分配金额为每股0.05 97美元，基金在2024年1月1日至2024年10月31日期间每月支付每股0.05 26美元。有时，为保持稳定的分配水平，本基金可能会在当期净投资收益之外，支付少于其全部净投资收益或支付累计未分配收益，或返还资本。
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克劳夫全球股息与收益基金
投资组合分配
2024年10月31日（未经审计）
| 环球证券控股 | 占总数的百分比 投资组合(a) |
| 美利坚合众国 | 53.98% |
| 美国多国(b) | 28.53% |
| 法国 | 4.44% |
| 韩国 | 3.11% |
| 瑞士 | 2.34% |
| 印度 | 2.09% |
| 瑞典 | 1.64% |
| 爱尔兰 | 1.53% |
| 英国 | 0.96% |
| 巴西 | 0.75% |
| 中国 | 0.71% |
| 香港 | 0.30% |
| 德国 | -0.38% |
| 投资总额 | 100.00% |
| 资产配置 | 占总投资组合%(a) |
| 普通股-美国 | 40.90% |
| 普通股-外国 | 40.82% |
| 总股本 | 81.72% |
| 公司债 | 11.57% |
| 美国国债债务 | 4.60% |
| 资产支持证券 | 0.02% |
| 固定收益总额 | 16.19% |
| 货币市场基金 | 2.06% |
| 现金 | 0.03% |
| 投资总额 | 100.00% |
| (a) | 根据总投资组合计算的百分比，包括卖空证券和现金余额。 |
| (b) | 美国跨国公司包括在美国组织或位于美国的公司，其50%以上的收入来自美国以外。 |
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Clough Global Equity Fund
业绩
2024年10月31日（未经审计）
增长1万美元投资
上面显示的图表代表了自成立以来对该基金的假设投资10,000美元的历史表现。过去的表现并不能保证未来的结果。所有回报均反映再投资红利，但不反映股东在基金分配或赎回基金份额时将支付的税款扣除
截至2024年10月31日总回报(a)
| 1年 | 3年(b) | 5年(b) | 10年(b) | 自成立以来 (4/27/2005)(b) |
|
| Clough Global Equity Fund-资产净值（c） | 36.12% | -8.54% | 3.08% | 4.74% | 6.08% |
| Clough Global Equity Fund-市场价格（d） | 43.56% | -13.33% | 1.97% | 4.45% | 4.93% |
| 彭博发达市场大中型股总回报指数（e） | 34.35% | 6.77% | 12.43% | 10.29% | 8.71% |
| MSCI世界指数 | 34.29% | 6.90% | 12.57% | 10.36% | 8.84% |
| (a) | 总回报假设所有分配再投资。 |
| (b) | 年化。 |
| （c） | 业绩回报已扣除管理费及其他基金开支。 |
| （d） | 市场价格是基金在交易所交易的价值。这个市场价格可以高于或低于其NAV。 |
| （e） | 自2024年3月31日起，彭博发达市场大中型股总回报指数取代MSCI世界指数成为该基金的首要指数。 |
对普通股股东的分配
本基金拟根据其管理分配政策每月向普通股股东进行分配。基金的管理分配政策是将每月分配率设定为等于基金调整后的年终每股资产净值（“NAV”）的10%的十二分之一，这将是截至上一个日历年度最后五个工作日的资产净值的平均值。董事会批准分配，并可不时调整。2023年11月1日至2023年12月31日期间支付的每月分配金额为每股0.0 599美元，基金在2024年1月1日至2024年10月31日期间每月支付每股0.0 603美元。有时，为保持稳定的分配水平，本基金可能会在当期净投资收益之外，支付少于其全部净投资收益或支付累计未分配收益，或返还资本。
11
Clough Global Equity Fund
投资组合分配
2024年10月31日（未经审计）
| 环球证券控股 | 占总数的百分比 投资组合(a) |
| 美利坚合众国 | 50.63% |
| 美国多国(b) | 30.95% |
| 法国 | 3.45% |
| 中国 | 3.15% |
| 印度 | 3.07% |
| 韩国 | 3.06% |
| 瑞士 | 2.25% |
| 爱尔兰 | 2.01% |
| 英国 | 0.92% |
| 巴西 | 0.89% |
| 德国 | -0.38% |
| 投资总额 | 100.00% |
| 资产配置 | 占总投资组合%(a) |
| 普通股-外国 | 49.38% |
| 普通股-美国 | 47.95% |
| 总股本 | 97.33% |
| 货币市场基金 | 2.66% |
| 现金 | 0.01% |
| 投资总额 | 100.00% |
| (a) | 根据总投资组合计算的百分比，包括卖空证券和现金余额。 |
| (b) | 美国跨国公司包括在美国组织或位于美国的公司，其50%以上的收入来自美国以外。 |
12
克劳夫全球机会基金
业绩
2024年10月31日（未经审计）
增长1万美元投资
上面显示的图表代表了自成立以来对该基金的假设投资10,000美元的历史表现。过去的表现并不能保证未来的结果。所有回报均反映再投资红利，但不反映股东在基金分配或赎回基金份额时将支付的税款扣除
截至2024年10月31日总回报(a)
| 1年 | 3年(b) | 5年(b) | 10年(b) | 自成立以来 (4/25/2006)(b) |
|
| Clough Global Opportunities Fund-NAV（c） | 30.94% | -10.18% | 1.78% | 3.47% | 4.28% |
| Clough Global Opportunities Fund-Market Price（d） | 39.41% | -15.66% | 1.70% | 3.51% | 3.22% |
| 晨星信息全球配置全收益指数 | 23.59% | 1.87% | 6.20% | 5.99% | 5.90% |
| (a) | 总回报假设所有分配再投资。 |
| (b) | 年化。 |
| （c） | 业绩回报已扣除管理费及其他基金开支。 |
| （d） | 市场价格是基金在交易所交易的价值。这个市场价格可以高于或低于其NAV。 |
对普通股股东的分配
本基金拟根据其管理分配政策每月向普通股股东进行分配。基金的管理分配政策是将每月分配率设定为等于基金调整后的年终每股资产净值（“NAV”）的10%的十二分之一，这将是截至上一个日历年度最后五个工作日的资产净值的平均值。董事会批准分配，并可不时调整。2023年11月1日至2023年12月31日期间支付的每月分配金额为每股0.04 83美元，基金在2024年1月1日至2024年10月31日期间每月支付每股0.04 80美元。有时，为保持稳定的分配水平，本基金可能会在当期净投资收益之外，支付少于其全部净投资收益或支付累计未分配收益，或返还资本。
13
克劳夫全球机会基金
投资组合分配
2024年10月31日（未经审计）
| 环球证券控股 | 占总数的百分比 投资组合(a) |
| 美利坚合众国 | 52.83% |
| 美国多国(b) | 29.62% |
| 法国 | 3.49% |
| 中国 | 3.08% |
| 印度 | 3.02% |
| 韩国 | 2.68% |
| 瑞士 | 2.29% |
| 爱尔兰 | 1.52% |
| 英国 | 0.94% |
| 巴西 | 0.91% |
| 德国 | -0.38% |
| 投资总额 | 100.00% |
| 资产配置 | 占总投资组合%(a) |
| 普通股-外国 | 42.33% |
| 普通股-美国 | 37.51% |
| 总股本 | 79.84% |
| 公司债 | 10.62% |
| 美国国债债务 | 7.61% |
| 固定收益总额 | 18.23% |
| 货币市场基金 | 1.92% |
| 现金 | 0.01% |
| 投资总额 | 100.00% |
| (a) | 根据总投资组合计算的百分比，包括卖空证券和现金余额。 |
| (b) | 美国跨国公司包括在美国组织或位于美国的公司，其50%以上的收入来自美国以外。 |
14
Clough全球股息和收益基金
投资时间表
2024年10月31日
| 股份 | 价值 | |||||||
| 普通股-100.03 % | ||||||||
| 通信服务-2.85% | ||||||||
| 美国电话电报，公司。（a）（b） | 20,300 | $ | 457,562 | |||||
| 康卡斯特股份有限公司，A类（a）（b） | 42,200 | 1,842,874 | ||||||
| 2,300,436 | ||||||||
| 非必需消费品-11.09% | ||||||||
| Autoliv, Inc.(b) | 14,250 | 1,323,540 | ||||||
| 比亚迪股份有限公司。 | 15,900 | 575,534 | ||||||
| 霍顿房屋公司(b) | 12,970 | 2,191,930 | ||||||
| 家得宝公司。（a）（b） | 2,548 | 1,003,275 | ||||||
| 麦当劳公司。(b) | 4,567 | 1,334,066 | ||||||
| 帕尔迪公司(b) | 19,580 | 2,536,197 | ||||||
| 8,964,542 | ||||||||
| 消费必需品-6.32% | ||||||||
| 可口可乐公司。(b) | 24,850 | 1,622,954 | ||||||
| 百事公司(b) | 5,540 | 920,083 | ||||||
| 菲利普莫里斯，公司。 | 3,100 | 411,370 | ||||||
| 宝洁公司。(b) | 13,000 | 2,147,340 | ||||||
| 5,101,747 | ||||||||
| 能源-6.98% | ||||||||
| Cheniere Energy, Inc. | 7,930 | 1,517,643 | ||||||
| 扩大能源公司。(b) | 13,160 | 1,114,915 | ||||||
| 雪佛龙公司。(b) | 10,600 | 1,577,492 | ||||||
| 埃克森美孚公司。(b) | 12,210 | 1,425,884 | ||||||
| 5,635,934 | ||||||||
| 财务-14.80% | ||||||||
| 美国银行（美国银行（Bank of America Corp.））(b) | 24,000 | 1,003,680 | ||||||
| Charles Schwab公司。 | 12,700 | 899,541 | ||||||
| 珠峰集团有限公司。 | 4,245 | 1,509,564 | ||||||
| Fidelis保险控股有限公司。 | 44,800 | 773,248 | ||||||
| HDFC银行有限公司-ADR（a）（b） | 10,400 | 655,512 | ||||||
| 印度工业信贷投资银行有限公司-保荐ADR（a）（b） | 33,900 | 1,030,899 | ||||||
| 摩根大通公司。(b) | 13,300 | 2,951,536 | ||||||
| 摩根士丹利（a）（b） | 18,550 | 2,156,438 | ||||||
| 保德信金融集团(b) | 3,300 | 404,184 | ||||||
| Starwood Property Trust, Inc.（a）（b） | 28,600 | 564,564 | ||||||
| 11,949,166 | ||||||||
| 股份 | 价值 | |||||||
| Common Stocks-100.03%（续） | ||||||||
| 卫生保健-14.27% | ||||||||
| 艾伯维公司。(b) | 9,420 | $ | 1,920,455 | |||||
| 安捷伦科技公司 | 7,120 | 927,807 | ||||||
| 百时美施贵宝公司。 | 29,660 | 1,654,138 | ||||||
| 信诺集团 | 2,580 | 812,210 | ||||||
| 礼来公司。(b) | 702 | 582,478 | ||||||
| Encompass Health公司。(b) | 12,200 | 1,213,412 | ||||||
| 吉利德科学公司(b) | 6,300 | 559,566 | ||||||
| HCA健康护理公司。(b) | 2,930 | 1,051,108 | ||||||
| 强生(b) | 3,107 | 496,685 | ||||||
| Lonza Group AG | 1,584 | 976,942 | ||||||
| 美敦力 PLC(b) | 6,000 | 535,500 | ||||||
| 辉瑞，公司。 | 27,900 | 789,570 | ||||||
| 11,519,871 | ||||||||
| 工业-15.15% | ||||||||
| Aercap Holdings N.V. | 13,240 | 1,238,602 | ||||||
| 空客SE | 23,522 | 3,586,137 | ||||||
| 埃姆科公司。 | 1,460 | 651,262 | ||||||
| 联邦快递公司。 | 2,280 | 624,378 | ||||||
| 通用动力公司。(b) | 9,245 | 2,695,935 | ||||||
| 诺斯罗普·格鲁门公司。(b) | 1,087 | 553,305 | ||||||
| 欧文斯科宁 | 4,590 | 811,466 | ||||||
| RTX公司。（a）（b） | 16,995 | 2,056,225 | ||||||
| 12,217,310 | ||||||||
| 信息技术-18.76% | ||||||||
| 安诺电子股份有限公司，A类 | 8,000 | 536,160 | ||||||
| 苹果公司。（a）（b） | 17,860 | 4,034,753 | ||||||
| 博通，公司。（a）（b） | 10,650 | 1,808,050 | ||||||
| 戴尔科技，公司。 | 7,600 | 939,588 | ||||||
| 微软公司。(b) | 10,945 | 4,447,501 | ||||||
| 英伟达公司。(b) | 6,600 | 876,216 | ||||||
| SK海力士公司。 | 18,608 | 2,512,080 | ||||||
| 15,154,348 | ||||||||
| 材料-5.23% | ||||||||
| 陶氏公司。(b) | 17,100 | 844,398 | ||||||
| 艺康公司。 | 3,030 | 744,562 | ||||||
| 麦克莫兰銅金，公司，B类(b) | 24,550 | 1,105,241 | ||||||
| 嘉能可PLC | 174,807 | 915,826 | ||||||
| Vale SA-保荐ADR，B类(b) | 56,300 | 602,410 | ||||||
| 4,212,437 | ||||||||
| 房地产-1.66% | ||||||||
| 西蒙地产集团有限公司（a）（b） | 4,800 | 811,776 | ||||||
| VICI Properties，公司。(b) | 16,500 | 524,040 | ||||||
| 1,335,816 | ||||||||
见财务报表附注。
15
Clough全球股息和收益基金
投资时间表
2024年10月31日（续）
| 股份 | 价值 | |||||||
| Common Stocks-100.03%（续） | ||||||||
| 公用事业-2.92% | ||||||||
| 杜克能源公司。(b) | 10,400 | $ | 1,198,808 | |||||
| 爱克斯龙公司。（a）（b） | 29,500 | 1,159,350 | ||||||
| 2,358,158 | ||||||||
| 普通股票总数 | ||||||||
| （费用65413101美元） | 80,749,765 | |||||||
| 校长 | ||||||||
| 说明/到期日/费率 | 金额 | 价值 | ||||||
| 公司债券-11.58 % | ||||||||
| 非必需消费品-2.95% | ||||||||
| 亚马逊公司,4/13/2052,3.950% | $ | 2,600,000 | 2,138,447 | |||||
| 新濠度假村金融有限公司，7/21/2028,5.750%（b）（c）（d） | 250,000 | 239,163 | ||||||
| 2,377,610 | ||||||||
| 消费必需品-1.24% | ||||||||
| Haleon US Capital LLC，3/24/2052,4.000% | 1,250,000 | 1,001,253 | ||||||
| 能源-0.94% | ||||||||
| BP Capital Markets America，Inc.，3/17/2052,3.001% | 1,170,000 | 762,398 | ||||||
| 财务-0.59% | ||||||||
| Trinity Capital，Inc.，8/24/2026,4.375%(b) | 500,000 | 472,543 | ||||||
| 工业-2.20% | ||||||||
| TransDigm，Inc.，1/15/2033,6.000%（c）（d） | 1,790,000 | 1,775,598 | ||||||
| 信息技术-3.66% | ||||||||
| Apple，Inc.，2/8/2051,2.650% | 2,950,000 | 1,899,990 | ||||||
| 博通,2/15/2051,3.750%（c）（d） | 1,400,000 | 1,058,506 | ||||||
| 2,958,496 | ||||||||
| 公司债券总额 | ||||||||
| （费用9522575美元） | 9,347,898 | |||||||
| 校长 | ||||||||
| 到期日/费率 | 金额 | 价值 | ||||||
| 美国国债债务-4.60 % | ||||||||
| 国库券 | ||||||||
| 8/15/2053, 4.125% | 1,800,000 | $ | 1,691,859 | |||||
| 5/15/2034, 4.375% | 2,010,000 | 2,024,604 | ||||||
| 3,716,463 | ||||||||
| 美国国库债务总额 | ||||||||
| （费用3652951美元） | 3,716,463 | |||||||
| 校长 | ||||||||
| 说明/到期日/费率 | 金额 | 价值 | ||||||
| 资产支持证券-0.02 % | ||||||||
| 美国小型企业管理局，12/1/2028,6.220%(b) | 17,116 | 17,412 | ||||||
| 总资产支持证券 | ||||||||
| （费用17116美元） | 17,412 | |||||||
| 股份 | 价值 | |||||||
| 货币市场基金-2.06 % | ||||||||
| 贝莱德流动性基金、T基金组合、机构类、4.750%（7天收益率） | 1,666,309 | 1,666,309 | ||||||
| 货币市场资金总额 | ||||||||
| （费用1666309美元） | 1,666,309 | |||||||
| 总投资-118.29 % | ||||||||
| （费用80272052美元） | 95,497,847 | |||||||
| 超过其他资产的负债-（18.29）%（e） | (14,767,505 | ) | ||||||
| 净资产-100.00 % | $ | 80,730,342 | ||||||
| 卖空证券的时间表 | 股份 | 价值 | ||||||
| 普通股-（18.28）% | ||||||||
| 非必需消费品-(6.70)% | ||||||||
| Asbury Automotive Group, Inc.（f） | (2,508 | ) | (571,423 | ) | ||||
| 布朗斯威克公司。 | (10,880 | ) | (867,571 | ) | ||||
| Choice Hotels International, Inc. | (6,590 | ) | (919,371 | ) | ||||
| 福特汽车公司。 | (30,100 | ) | (309,729 | ) | ||||
| 通用汽车公司。 | (12,780 | ) | (648,713 | ) | ||||
| G-III服装集团集团股份有限公司。（f） | (13,700 | ) | (414,836 | ) | ||||
| 哈雷戴维森公司 | (18,600 | ) | (594,270 | ) | ||||
| Lithia Motors, Inc.，A类 | (1,420 | ) | (471,965 | ) | ||||
| 西格内特珠宝有限公司。 | (6,600 | ) | (605,088 | ) | ||||
| (5,402,966 | ) | |||||||
见财务报表附注。
16
Clough全球股息和收益基金
投资时间表
2024年10月31日（续）
| 卖空证券时间表（续） | 股份 | 价值 | ||||||
| 消费必需品-(0.89)% | ||||||||
| 劲量控股公司 | (22,400 | ) | $ | (718,368 | ) | |||
| 财务-(0.99)% | ||||||||
| 银行OZK | (11,200 | ) | (490,000 | ) | ||||
| 德意志银行 AG | (18,300 | ) | (310,002 | ) | ||||
| (800,002 | ) | |||||||
| 工业-(5.05)% | ||||||||
| 阿美特克集团公司 | (2,600 | ) | (476,684 | ) | ||||
| 迪尔公司。 | (1,700 | ) | (687,973 | ) | ||||
| Hayward Holdings, Inc.（f） | (26,580 | ) | (432,191 | ) | ||||
| 肯纳金属公司。 | (24,500 | ) | (620,340 | ) | ||||
| 沛齐公司 | (4,600 | ) | (640,918 | ) | ||||
| 罗克韦尔自动化公司 | (1,663 | ) | (443,539 | ) | ||||
| Toro公司。 | (6,100 | ) | (490,928 | ) | ||||
| Watsco, Inc. | (605 | ) | (286,171 | ) | ||||
| (4,078,744 | ) | |||||||
| 信息技术-(3.77)% | ||||||||
| 超威半导体设备股份有限公司（f） | (5,300 | ) | (763,571 | ) | ||||
| 应用材料公司 | (4,500 | ) | (817,110 | ) | ||||
| IBM公司。 | (4,113 | ) | (850,239 | ) | ||||
| 拉姆研究公司。 | (8,300 | ) | (617,105 | ) | ||||
| (3,048,025 | ) | |||||||
| 房地产-(0.88)% | ||||||||
| Alexandria Real Estate Equities, Inc. | (6,360 | ) | (709,458 | ) | ||||
| 普通股票总数 | ||||||||
| （收益14,473，844美元） | (14,757,563 | ) | ||||||
| 总证券卖空 | ||||||||
| （收益14,473，844美元） | (14,757,563 | ) | ||||||
投资简称：
ADR-美国存托凭证
| (a) | 借出证券；截至2024年10月31日，部分或全部证券正在借出。 |
| (b) | 出质证券；出质证券的一部分或全部作为卖空证券或借款的担保物。截至2024年10月31日，这些证券的总价值为50,657，948美元，占净资产的62.75%。 |
| （c） | 安全受限。 |
| （d） | 全部或部分证券免于根据1933年《证券法》进行登记。这些证券可在根据规则144A免于登记的交易中转售，通常是转售给合格的机构买家。截至2024年10月31日，这些证券的总价值为3073267美元，占净资产的3.81%。 |
| （e） | 包括作为卖空证券抵押品而持有的现金。 |
| （f） | 非收入产生的安全性。 |
出于基金合规的目的，基金的行业分类是指一个或多个被广泛认可的市场指数使用的任何一个行业子分类，和/或由基金管理部门定义。这一定义可能不适用于本报告的目的，本报告可能会结合部门子分类以便于报告。行业显示为净资产的百分比。这些行业分类未经审计。
见财务报表附注。
17
Clough Global Equity Fund
投资时间表
2024年10月31日
| 股份 | 价值 | |||||||
| 普通股-115.63 % | ||||||||
| 通信服务-9.47% | ||||||||
| Alphabet，Inc。(a) | 48,940 | $ | 8,451,449 | |||||
| 自由传媒公司-Liberty公式一、C类（a）（b） | 15,100 | 1,205,584 | ||||||
| Meta Platforms, Inc. | 7,562 | 4,292,040 | ||||||
| 13,949,073 | ||||||||
| 非必需消费品-25.73% | ||||||||
| 亚马逊公司（a）（b） | 41,160 | 7,672,224 | ||||||
| Booking Holdings, Inc.(a) | 350 | 1,636,688 | ||||||
| 比亚迪股份有限公司。 | 53,300 | 1,929,306 | ||||||
| 嘉年华公司。（a）（b）（c） | 246,600 | 5,425,200 | ||||||
| 霍顿房屋公司(a) | 21,525 | 3,637,725 | ||||||
| 露露柠檬运动成衣，公司。(b) | 5,885 | 1,753,141 | ||||||
| 美客多，公司。(b) | 650 | 1,324,167 | ||||||
| 拼多多控股公司(b) | 22,620 | 2,727,746 | ||||||
| 帕尔迪公司（a）（c） | 31,010 | 4,016,725 | ||||||
| Royal Caribbean Cruises Ltd.（a）（c） | 20,210 | 4,170,334 | ||||||
| SharkNinja，Inc。(b) | 24,354 | 2,245,682 | ||||||
| Champion Homes，Inc。(b) | 15,200 | 1,341,096 | ||||||
| 37,880,034 | ||||||||
| 消费必需品-3.40% | ||||||||
| 菲利普莫里斯，公司。 | 5,600 | 743,120 | ||||||
| 宝洁公司。（a）（c） | 15,300 | 2,527,254 | ||||||
| 沃尔玛公司。 | 21,210 | 1,738,160 | ||||||
| 5,008,534 | ||||||||
| 能源-6.10% | ||||||||
| Cheniere Energy, Inc. | 18,350 | 3,511,823 | ||||||
| 扩大能源公司。（a）（c） | 39,967 | 3,386,004 | ||||||
| 瑞士越洋钻探公司（a）（b） | 481,477 | 2,089,610 | ||||||
| 8,987,437 | ||||||||
| 财务-10.38% | ||||||||
| 伯克希尔哈撒韦，A类（a）（b） | 3 | 2,030,879 | ||||||
| Charles Schwab公司。 | 16,700 | 1,182,861 | ||||||
| 珠峰集团有限公司。 | 7,470 | 2,656,407 | ||||||
| Fidelis保险控股有限公司。 | 79,100 | 1,365,266 | ||||||
| HDFC银行有限公司-ADR（a）（c） | 17,700 | 1,115,631 | ||||||
| 印度工业信贷投资银行有限公司-保荐ADR（a）（c） | 112,500 | 3,421,125 | ||||||
| 摩根大通公司。(a) | 15,800 | 3,506,336 | ||||||
| 15,278,505 | ||||||||
| 股份 | 价值 | |||||||
| 普通股-115.63 %（续） | ||||||||
| 卫生保健-13.23% | ||||||||
| 艾伯维公司。 | 14,000 | $ | 2,854,180 | |||||
| 安捷伦科技公司 | 15,440 | 2,011,986 | ||||||
| 百时美施贵宝公司。 | 53,780 | 2,999,311 | ||||||
| 信诺集团 | 4,090 | 1,287,573 | ||||||
| 礼来公司。(a) | 1,275 | 1,057,918 | ||||||
| Encompass Health公司。(a) | 12,800 | 1,273,088 | ||||||
| HCA健康护理公司。（a）（c） | 5,470 | 1,962,308 | ||||||
| 爵士制药 PLC(b) | 13,400 | 1,474,402 | ||||||
| Lonza Group AG | 2,752 | 1,697,314 | ||||||
| Orthofix Medical。(b) | 47,600 | 770,644 | ||||||
| 联合健康公司。(a) | 3,700 | 2,088,650 | ||||||
| 19,477,374 | ||||||||
| 工业-15.49% | ||||||||
| Aercap Holdings N.V. | 31,755 | 2,970,680 | ||||||
| 空客SE | 33,517 | 5,109,963 | ||||||
| 波音公司。（a）（b）（c） | 4,995 | 745,803 | ||||||
| 埃姆科公司。 | 4,126 | 1,840,485 | ||||||
| 联邦快递公司。 | 4,100 | 1,122,785 | ||||||
| 通用动力公司。（a）（c） | 8,640 | 2,519,510 | ||||||
| 诺斯罗普·格鲁门公司。(a) | 2,543 | 1,294,438 | ||||||
| 欧文斯科宁 | 11,990 | 2,119,712 | ||||||
| TransDigm Group，公司。(a) | 3,909 | 5,090,691 | ||||||
| 22,814,067 | ||||||||
| 信息技术-24.01% | ||||||||
| 安诺电子股份有限公司，A类(a) | 46,800 | 3,136,536 | ||||||
| 苹果公司。(a) | 40,940 | 9,248,755 | ||||||
| 博通，公司。（a）（c） | 18,660 | 3,167,908 | ||||||
| 戴尔科技，公司。 | 18,900 | 2,336,607 | ||||||
| 微软公司。(a) | 23,860 | 9,695,511 | ||||||
| 英伟达公司。(a) | 24,371 | 3,235,494 | ||||||
| SK海力士公司。 | 33,579 | 4,533,165 | ||||||
| 35,353,976 | ||||||||
| 材料-4.42% | ||||||||
| 艺康公司。 | 6,600 | 1,621,818 | ||||||
| 麦克莫兰銅金，公司，B类(a) | 37,900 | 1,706,258 | ||||||
| 嘉能可PLC | 311,991 | 1,634,541 | ||||||
| 林德 PLC(a) | 3,387 | 1,544,980 | ||||||
| 6,507,597 | ||||||||
| 房地产-0.61% | ||||||||
| Prologis, Inc.(a) | 3,200 | 361,408 | ||||||
| 西蒙地产集团有限公司（a）（c） | 3,200 | 541,184 | ||||||
| 902,592 | ||||||||
见财务报表附注。
18
Clough Global Equity Fund
投资时间表
2024年10月31日（续）
| 股份 | 价值 | |||||||
| 普通股-115.63 %（续） | ||||||||
| 公用事业-2.79% | ||||||||
| 杜克能源公司。（a）（c） | 17,755 | $ | 2,046,619 | |||||
| 爱克斯龙公司。(a) | 33,600 | 1,320,480 | ||||||
| Vistra Corp. | 5,900 | 737,264 | ||||||
| 4,104,363 | ||||||||
| 普通股票总数 | ||||||||
| （费用132746745美元） | 170,263,552 | |||||||
| 股份 | 价值 | |||||||
| 货币市场基金-2.68 % | ||||||||
| 贝莱德流动性基金、T基金组合、机构类、4.750%（7天收益率） | 3,939,409 | 3,939,409 | ||||||
| 货币市场资金总额 | ||||||||
| （费用3939409美元） | 3,939,409 | |||||||
| 总投资-118.31 % | ||||||||
| （费用136686154美元） | 174,202,961 | |||||||
| 超过其他资产的负债-（18.31）%（d） | (26,955,994 | ) | ||||||
| 净资产-100.00 % | $ | 147,246,967 | ||||||
| 卖空证券的时间表 | 股份 | 价值 | ||||||
| 普通股-（17.84）% | ||||||||
| 非必需消费品-(6.43)% | ||||||||
| Asbury Automotive Group, Inc.(b) | (4,462 | ) | (1,016,622 | ) | ||||
| 布朗斯威克公司。 | (17,500 | ) | (1,395,450 | ) | ||||
| Choice Hotels International, Inc. | (11,400 | ) | (1,590,414 | ) | ||||
| 福特汽车公司。 | (53,300 | ) | (548,457 | ) | ||||
| 通用汽车公司。 | (22,960 | ) | (1,165,450 | ) | ||||
| G-III服装集团集团股份有限公司。(b) | (24,200 | ) | (732,776 | ) | ||||
| 哈雷戴维森公司 | (34,000 | ) | (1,086,300 | ) | ||||
| Lithia Motors, Inc.，A类 | (2,540 | ) | (844,220 | ) | ||||
| 西格内特珠宝有限公司。 | (11,800 | ) | (1,081,824 | ) | ||||
| (9,461,513 | ) | |||||||
| 消费必需品-(0.88)% | ||||||||
| 劲量控股公司 | (40,200 | ) | (1,289,214 | ) | ||||
| 财务-(0.98)% | ||||||||
| 银行OZK | (20,200 | ) | (883,750 | ) | ||||
| 德意志银行 AG | (33,350 | ) | (564,949 | ) | ||||
| (1,448,699 | ) | |||||||
| 出售证券的时间表 | ||||||||
| SHORT（续） | 股份 | 价值 | ||||||
| 工业-(4.97)% | ||||||||
| 阿美特克集团公司 | (4,700 | ) | $ | (861,698 | ) | |||
| 迪尔公司。 | (3,000 | ) | (1,214,070 | ) | ||||
| Hayward Holdings, Inc.(b) | (47,750 | ) | (776,415 | ) | ||||
| 肯纳金属公司。 | (44,400 | ) | (1,124,208 | ) | ||||
| 沛齐公司 | (7,980 | ) | (1,111,853 | ) | ||||
| 罗克韦尔自动化公司 | (3,059 | ) | (815,866 | ) | ||||
| Toro公司。 | (11,100 | ) | (893,328 | ) | ||||
| Watsco, Inc. | (1,088 | ) | (514,635 | ) | ||||
| (7,312,073 | ) | |||||||
| 信息技术-(3.72)% | ||||||||
| 超威半导体设备股份有限公司(b) | (9,700 | ) | (1,397,479 | ) | ||||
| 应用材料公司 | (8,200 | ) | (1,488,956 | ) | ||||
| IBM公司。 | (7,104 | ) | (1,468,539 | ) | ||||
| 拉姆研究公司。 | (15,100 | ) | (1,122,685 | ) | ||||
| (5,477,659 | ) | |||||||
| 房地产-(0.86)% | ||||||||
| Alexandria Real Estate Equities, Inc. | (11,360 | ) | (1,267,208 | ) | ||||
| 普通股票总数 | ||||||||
| （收益25,759，546美元） | (26,256,366 | ) | ||||||
| 总证券卖空 | ||||||||
| （收益25,759，546美元） | (26,256,366 | ) | ||||||
投资简称：
ADR-美国存托凭证
| (a) | 出质证券；出质证券的一部分或全部，作为卖空证券或借款的担保物。截至2024年10月31日，这些证券的总价值为81,985，690美元，占净资产的55.68%。 |
| (b) | 非收入产生的安全性。 |
| （c） | 借出证券；截至2024年10月31日，部分或全部证券正在借出。 |
| （d） | 包括作为卖空证券抵押品而持有的现金。 |
出于基金合规的目的，基金的行业分类是指一个或多个被广泛认可的市场指数使用的任何一个行业子分类，和/或由基金管理部门定义。这一定义可能不适用于本报告的目的，本报告可能会结合部门子分类以便于报告。行业显示为净资产的百分比。这些行业分类未经审计。
见财务报表附注。
19
克劳夫全球机会基金
投资时间表
2024年10月31日
| 股份 | 价值 | |||||||
| 普通股-98.29 % | ||||||||
| 通信服务-8.86% | ||||||||
| Alphabet，Inc。(a) | 82,770 | $ | 14,293,551 | |||||
| 自由传媒公司-Liberty公式一、C类(b) | 49,400 | 3,944,096 | ||||||
| Meta Platforms, Inc. | 8,390 | 4,761,996 | ||||||
| 22,999,643 | ||||||||
| 非必需消费品-24.81% | ||||||||
| 亚马逊公司（a）（b） | 64,450 | 12,013,480 | ||||||
| Booking Holdings, Inc.（a）（c） | 574 | 2,684,168 | ||||||
| 比亚迪股份有限公司。 | 89,300 | 3,232,402 | ||||||
| 嘉年华公司。（a）（b）（c） | 435,600 | 9,583,200 | ||||||
| 霍顿房屋公司(a) | 38,310 | 6,474,390 | ||||||
| 露露柠檬运动成衣，公司。(b) | 10,565 | 3,147,313 | ||||||
| 美客多，公司。(b) | 1,170 | 2,383,501 | ||||||
| 拼多多控股公司(b) | 39,820 | 4,801,894 | ||||||
| 帕尔迪公司(a) | 55,590 | 7,200,573 | ||||||
| Royal Caribbean Cruises Ltd.（a）（c） | 31,337 | 6,466,390 | ||||||
| SharkNinja，Inc。（a）（b） | 43,684 | 4,028,102 | ||||||
| Champion Homes，Inc。(b) | 26,900 | 2,373,387 | ||||||
| 64,388,800 | ||||||||
| 消费必需品-2.18% | ||||||||
| 菲利普莫里斯，公司。 | 9,900 | 1,313,730 | ||||||
| 宝洁公司。(a) | 26,300 | 4,344,234 | ||||||
| 5,657,964 | ||||||||
| 能源-5.42% | ||||||||
| Cheniere Energy, Inc. | 25,300 | 4,841,914 | ||||||
| 扩大能源公司。(a) | 64,717 | 5,482,824 | ||||||
| 瑞士越洋钻探公司（a）（b）（c） | 862,095 | 3,741,492 | ||||||
| 14,066,230 | ||||||||
| 财务-10.55% | ||||||||
| 伯克希尔哈撒韦，A类（a）（b） | 5 | 3,384,797 | ||||||
| Charles Schwab公司。 | 40,900 | 2,896,947 | ||||||
| 珠峰集团有限公司。 | 13,390 | 4,761,618 | ||||||
| Fidelis保险控股有限公司。 | 142,100 | 2,452,646 | ||||||
| HDFC银行有限公司-ADR（a）（c） | 32,075 | 2,021,687 | ||||||
| 印度工业信贷投资银行有限公司-保荐ADR（a）（c） | 192,800 | 5,863,048 | ||||||
| 摩根大通公司。(a) | 27,100 | 6,014,032 | ||||||
| 27,394,775 | ||||||||
| 股份 | 价值 | |||||||
| 普通股-98.29 %（续） | ||||||||
| 卫生保健-8.77% | ||||||||
| 安捷伦科技公司 | 27,440 | $ | 3,575,706 | |||||
| 百时美施贵宝公司。 | 95,480 | 5,324,920 | ||||||
| 信诺集团 | 7,240 | 2,279,224 | ||||||
| 礼来公司。 | 1,918 | 1,591,441 | ||||||
| Encompass Health公司。(a) | 21,900 | 2,178,174 | ||||||
| HCA健康护理公司。（a）（c） | 9,440 | 3,386,506 | ||||||
| Lonza Group AG | 4,963 | 3,060,962 | ||||||
| 联合健康公司。 | 2,400 | 1,354,800 | ||||||
| 22,751,733 | ||||||||
| 工业-14.26% | ||||||||
| Aercap Holdings N.V. | 42,480 | 3,974,004 | ||||||
| 空客SE | 59,789 | 9,115,363 | ||||||
| 波音公司。（a）（b）（c） | 8,905 | 1,329,606 | ||||||
| 埃姆科公司。 | 7,159 | 3,193,415 | ||||||
| 联邦快递公司。 | 7,300 | 1,999,105 | ||||||
| 通用动力公司。(a) | 13,940 | 4,065,043 | ||||||
| 诺斯罗普·格鲁门公司。(a) | 1,639 | 834,284 | ||||||
| 欧文斯科宁 | 21,536 | 3,807,349 | ||||||
| TransDigm Group，公司。(a) | 6,681 | 8,700,666 | ||||||
| 37,018,835 | ||||||||
| 信息技术-17.63% | ||||||||
| 安诺电子股份有限公司，A类 | 63,200 | 4,235,664 | ||||||
| 苹果公司。（a）（c） | 41,080 | 9,280,383 | ||||||
| 博通，公司。（a）（c） | 32,010 | 5,434,338 | ||||||
| 戴尔科技，公司。 | 24,100 | 2,979,483 | ||||||
| 微软公司。（a）（c） | 31,590 | 12,836,597 | ||||||
| 英伟达公司。(a) | 30,130 | 4,000,059 | ||||||
| SK海力士公司。 | 51,765 | 6,988,275 | ||||||
| 45,754,799 | ||||||||
| 材料-3.50% | ||||||||
| 麦克莫兰銅金，公司，B类 | 78,550 | 3,536,321 | ||||||
| 嘉能可PLC | 557,616 | 2,921,387 | ||||||
| 林德 PLC（a）（c） | 5,780 | 2,636,547 | ||||||
| 9,094,255 | ||||||||
| 房地产-0.61% | ||||||||
| Prologis, Inc.(a) | 5,600 | 632,464 | ||||||
| 西蒙地产集团有限公司（a）（c） | 5,600 | 947,072 | ||||||
| 1,579,536 | ||||||||
| 公用事业-1.70% | ||||||||
| 杜克能源公司。（a）（c） | 18,700 | 2,155,549 | ||||||
| 爱克斯龙公司。（a）（c） | 57,600 | 2,263,680 | ||||||
| 4,419,229 | ||||||||
| 普通股票总数 | ||||||||
| （费用196,920，021美元） | 255,125,799 | |||||||
见财务报表附注。
20
克劳夫全球机会基金
投资时间表
2024年10月31日（续）
| 校长 | ||||||||
| 说明/到期日/费率 | 金额 | 价值 | ||||||
| 公司债券-10.68 % | ||||||||
| 非必需消费品-2.66% | ||||||||
| 亚马逊公司,4/13/2052,3.950% | $ | 8,400,000 | $ | 6,908,828 | ||||
| 消费必需品-1.20% | ||||||||
| Haleon US Capital LLC，3/24/2052,4.000% | 3,900,000 | 3,123,908 | ||||||
| 能源-0.94% | ||||||||
| BP Capital Markets America，Inc.，3/17/2052,3.001% | 3,740,000 | 2,437,068 | ||||||
| 工业-2.20% | ||||||||
| TransDigm，Inc.，2033年1月15日， 6.000%（d）（e） | 5,750,000 | 5,703,738 | ||||||
| 信息技术-3.68% | ||||||||
| Apple，Inc.，2/8/2051,2.650% | 9,650,000 | 6,215,222 | ||||||
| 博通，Inc.，2/15/2051， 3.750%（d）（e） | 4,400,000 | 3,326,734 | ||||||
| 9,541,956 | ||||||||
| 公司债券总额 | ||||||||
| （费用28149989美元） | 27,715,498 | |||||||
| 校长 | ||||||||
| 到期日/费率 | 金额 | 价值 | ||||||
| 美国国债-7.65 % | ||||||||
| 国库券 | ||||||||
| 8/15/2053, 4.125% | 5,700,000 | 5,357,555 | ||||||
| 5/15/2034, 4.375% | 14,400,000 | 14,504,625 | ||||||
| 19,862,180 | ||||||||
| 美国国库债务总额 | ||||||||
| （费用19535912美元） | 19,862,180 | |||||||
| 股份 | 价值 | |||||||
| 货币市场基金-1.93 % | ||||||||
| 贝莱德流动性基金、T基金组合、机构类、4.750%（7天收益率） | 5,001,193 | 5,001,193 | ||||||
| 货币市场资金总额 | ||||||||
| （费用5001193美元） | 5,001,193 | |||||||
| 总投资-118.55 % | ||||
| （费用249,607，115美元） | $ | 307,704,670 | ||
| 超过其他资产的负债-（18.55）%（f） | (48,156,263 | ) | ||
| 净资产-100.00 % | $ | 259,548,407 | ||
| 出售证券的时间表 | ||||||||
| 短 | 股份 | 价值 | ||||||
| 普通股-（18.05）% | ||||||||
| 非必需消费品-(6.51)% | ||||||||
| Asbury Automotive Group, Inc.(b) | (7,897 | ) | (1,799,252 | ) | ||||
| 布朗斯威克公司。 | (31,350 | ) | (2,499,849 | ) | ||||
| Choice Hotels International, Inc. | (20,700 | ) | (2,887,857 | ) | ||||
| 福特汽车公司。 | (95,700 | ) | (984,753 | ) | ||||
| 通用汽车公司。 | (40,900 | ) | (2,076,084 | ) | ||||
| G-III服装集团集团股份有限公司。(b) | (43,400 | ) | (1,314,152 | ) | ||||
| 哈雷戴维森公司 | (59,800 | ) | (1,910,610 | ) | ||||
| Lithia Motors, Inc.，A类 | (4,530 | ) | (1,505,636 | ) | ||||
| 西格内特珠宝有限公司。 | (21,000 | ) | (1,925,280 | ) | ||||
| (16,903,473 | ) | |||||||
| 消费必需品-(0.89)% | ||||||||
| 劲量控股公司 | (71,800 | ) | (2,302,626 | ) | ||||
| 财务-(0.99)% | ||||||||
| 银行OZK | (35,900 | ) | (1,570,625 | ) | ||||
| 德意志银行 AG | (59,250 | ) | (1,003,695 | ) | ||||
| (2,574,320 | ) | |||||||
| 工业-(5.05)% | ||||||||
| 阿美特克集团公司 | (8,500 | ) | (1,558,390 | ) | ||||
| 迪尔公司。 | (5,400 | ) | (2,185,326 | ) | ||||
| Hayward Holdings, Inc.(b) | (85,360 | ) | (1,387,954 | ) | ||||
| 肯纳金属公司。 | (78,800 | ) | (1,995,216 | ) | ||||
| 沛齐公司 | (14,420 | ) | (2,009,139 | ) | ||||
| 罗克韦尔自动化公司 | (5,456 | ) | (1,455,170 | ) | ||||
| Toro公司。 | (19,800 | ) | (1,593,504 | ) | ||||
| Watsco, Inc. | (1,947 | ) | (920,950 | ) | ||||
| (13,105,649 | ) | |||||||
| 信息技术-(3.74)% | ||||||||
| 超威半导体设备股份有限公司(b) | (17,200 | ) | (2,478,004 | ) | ||||
| 应用材料公司 | (14,400 | ) | (2,614,752 | ) | ||||
| IBM公司。 | (12,746 | ) | (2,634,853 | ) | ||||
| 拉姆研究公司。 | (26,600 | ) | (1,977,710 | ) | ||||
| (9,705,319 | ) | |||||||
见财务报表附注。
21
克劳夫全球机会基金
投资时间表
2024年10月31日（续）
| 出售证券的时间表 | ||||||||
| SHORT（续） | 股份 | 价值 | ||||||
| 房地产-(0.87)% | ||||||||
| Alexandria Real Estate Equities, Inc. | (20,340 | ) | $ | (2,268,927 | ) | |||
| 普通股票总数 | ||||||||
| （收益45,947，722美元） | (46,860,315 | ) | ||||||
| 总证券卖空 | ||||||||
| （收益45,947，722美元） | (46,860,315 | ) | ||||||
| 投资简称： | ||||||||
| ADR-美国存托凭证 | ||||||||
| (a) | 出质证券；出质证券的一部分或全部，作为卖空证券或借款的担保物。截至2024年10月31日，这些证券的总价值为131,387，206美元，占净资产的50.62%。 |
| (b) | 非收入产生的安全性。 |
| （c） | 借出证券；截至2024年10月31日，部分或全部证券正在借出。 |
| （d） | 安全受限。 |
| （e） | 全部或部分证券免于根据1933年《证券法》进行登记。这些证券可以在规则144A下豁免登记的交易中转售，通常是转售给合格的机构买家。截至2024年10月31日，这些证券的总价值为9,030，472美元，占净资产的3.48%。 |
| （f） | 包括作为卖空证券抵押品而持有的现金。 |
出于基金合规的目的，基金的行业分类是指一个或多个被广泛认可的市场指数使用的任何一个行业子分类，和/或由基金管理部门定义。这一定义可能不适用于本报告的目的，本报告可能会结合部门子分类以便于报告。行业显示为净资产的百分比。这些行业分类未经审计。
见财务报表附注。
22
克劳夫全球基金
资产负债表
2024年10月31日
| 克拉夫环球 股息和 收益基金 |
克拉夫环球 股票基金 |
克拉夫环球 机会 基金 |
||||||||||
| 资产： | ||||||||||||
| 投资，按价值* | $ | 95,497,847 | $ | 174,202,961 | $ | 307,704,670 | ||||||
| 现金 | 26,457 | 19,750 | 33,875 | |||||||||
| 外币，按价值 | 6 | — | 5 | |||||||||
| 就卖空证券向经纪商存款 | 15,846,956 | 28,422,067 | 50,437,104 | |||||||||
| 应收股利 | 109,471 | 122,981 | 172,760 | |||||||||
| 应收利息 | 127,908 | 20,966 | 550,689 | |||||||||
| 应收经纪人存款利息 | 67,755 | 117,147 | 208,320 | |||||||||
| 出售投资的应收款项 | 406,859 | 1,851,307 | 3,295,753 | |||||||||
| 预付费用及其他资产 | 8,052 | — | — | |||||||||
| 总资产 | 112,091,311 | 204,757,179 | 362,403,176 | |||||||||
| 负债： | ||||||||||||
| 应付贷款 | 16,000,000 | 29,000,000 | 52,000,000 | |||||||||
| 应付贷款利息 | 77,569 | 140,594 | 252,099 | |||||||||
| 证券卖空，按价值 | 14,757,563 | 26,256,366 | 46,860,315 | |||||||||
| 购买的投资的应付款项 | 412,855 | 1,881,223 | 3,305,457 | |||||||||
| 应付股息-卖空 | 7,236 | 12,874 | 23,046 | |||||||||
| 应计投资顾问费 | 69,169 | 160,056 | 315,517 | |||||||||
| 应计管理费 | 28,162 | 50,684 | 89,920 | |||||||||
| 应计受托人费用 | 8,415 | 8,415 | 8,415 | |||||||||
| 负债总额 | 31,360,969 | 57,510,212 | 102,854,769 | |||||||||
| 净资产 | $ | 80,730,342 | $ | 147,246,967 | $ | 259,548,407 | ||||||
| 净资产构成： | ||||||||||||
| 实收资本 | $ | 90,444,777 | $ | 179,241,449 | $ | 338,119,587 | ||||||
| 可分配收益/（累计亏损） | (9,714,435 | ) | (31,994,482 | ) | (78,571,180 | ) | ||||||
| 净资产 | $ | 80,730,342 | $ | 147,246,967 | $ | 259,548,407 | ||||||
| 已发行股份、无限售条件股份授权 | 12,409,683 | 18,738,121 | 42,766,222 | |||||||||
| 资产净值，每股 | $ | 6.51 | $ | 7.86 | $ | 6.07 | ||||||
| 投资，按成本 | $ | 80,272,052 | $ | 136,686,154 | $ | 249,607,115 | ||||||
| 外币，按成本 | 6 | — | 5 | |||||||||
| 卖空证券的收益 | 14,473,844 | 25,759,546 | 45,947,722 | |||||||||
| *借出证券，按价值 | $ | 14,544,592 | $ | 24,486,104 | $ | 43,115,473 | ||||||
见财务报表附注。
23
克劳夫全球基金
业务报表
截至2024年10月31日止年度
| 克拉夫环球 股息和 收益基金 |
克拉夫环球 股票基金 |
克拉夫环球 机会 基金 |
||||||||||
| 投资收益： | ||||||||||||
| 股息* | $ | 1,915,946 | $ | 2,412,958 | $ | 3,909,343 | ||||||
| 利息 | 606,636 | 173,098 | 2,116,698 | |||||||||
| 经纪人存款利息 | 909,849 | 1,541,156 | 2,764,204 | |||||||||
| 总收入 | 3,432,431 | 4,127,212 | 8,790,245 | |||||||||
| 费用： | ||||||||||||
| 投资顾问费 | 810,981 | 1,834,681 | 3,657,237 | |||||||||
| 行政费 | 330,185 | 580,982 | 1,042,312 | |||||||||
| 贷款利息 | 986,437 | 1,787,914 | 3,205,910 | |||||||||
| 受托人的费用 | 176,577 | 176,577 | 176,576 | |||||||||
| 股息支出-卖空 | 201,898 | 336,699 | 604,401 | |||||||||
| 其他费用 | 15,740 | 21,070 | 1,116 | |||||||||
| 费用总额 | 2,521,818 | 4,737,923 | 8,687,552 | |||||||||
| 投资净收益/（亏损） | 910,613 | (610,711 | ) | 102,693 | ||||||||
| 已实现净收益/（亏损）： | ||||||||||||
| 投资证券 | 4,121,645 | 14,937,550 | 22,736,201 | |||||||||
| 证券卖空 | (4,343,803 | ) | (7,008,342 | ) | (12,675,196 | ) | ||||||
| 总收益互换合约 | (116,642 | ) | (210,580 | ) | (388,403 | ) | ||||||
| 书面选择 | 976,022 | 1,616,996 | 2,912,561 | |||||||||
| 外币关联交易 | (41,849 | ) | (72,830 | ) | (102,621 | ) | ||||||
| 已实现收益净额 | 595,373 | 9,262,794 | 12,482,542 | |||||||||
| 未实现升值/贬值净变化： | ||||||||||||
| 投资证券 | 14,681,592 | 32,338,284 | 51,291,035 | |||||||||
| 证券卖空 | (121,662 | ) | (384,437 | ) | (706,133 | ) | ||||||
| 总收益互换合约 | 87,072 | 157,197 | 289,941 | |||||||||
| 书面选择 | (496,486 | ) | (775,750 | ) | (1,396,370 | ) | ||||||
| 外币相关翻译 | 143 | 278 | 518 | |||||||||
| 未实现升值净变动 | 14,150,659 | 31,335,572 | 49,478,991 | |||||||||
| 投资净已实现和未实现收益 | 14,746,032 | 40,598,366 | 61,961,533 | |||||||||
| 经营产生的净资产净增加 | $ | 15,656,645 | $ | 39,987,655 | $ | 62,064,226 | ||||||
| *股息预扣的外国税款 | $ | 30,060 | $ | 48,435 | $ | 79,586 | ||||||
见财务报表附注。
24
克劳夫全球基金
净资产变动表
| Clough全球股息和收益基金 | 年终 2024年10月31日 |
年终 2023年10月31日 |
||||||
| 运营 | ||||||||
| 投资净收益 | $ | 910,613 | $ | 221,087 | ||||
| 已实现净收益/（亏损） | 595,373 | (12,255,806 | ) | |||||
| 未实现升值净变动 | 14,150,659 | 3,317,013 | ||||||
| 其他投资公司的长期资本收益分配 | – | 33,215 | ||||||
| 经营产生的净资产净增加/（减少） | 15,656,645 | (8,684,491 | ) | |||||
| 向共同持股人分派 | ||||||||
| 来自可分配收益 | (447,639 | ) | (275,010 | ) | ||||
| 资本的税收返还 | (7,596,141 | ) | (9,589,169 | ) | ||||
| 分配产生的净资产净减少额 | (8,043,780 | ) | (9,864,179 | ) | ||||
| 资本股份交易 | ||||||||
| 回购基金份额 | (542,149 | ) | (1,075,630 | ) | ||||
| 股本交易产生的净资产净减少额 | (542,149 | ) | (1,075,630 | ) | ||||
| 归属于普通股的净资产净增加/（减少） | 7,070,716 | (19,624,300 | ) | |||||
| 归属于普通股的净资产 | ||||||||
| 期初 | 73,659,626 | 93,283,926 | ||||||
| 期末 | $ | 80,730,342 | $ | 73,659,626 | ||||
| Clough Global Equity Fund | 年终 2024年10月31日 |
年终 2023年10月31日 |
||||||
| 运营 | ||||||||
| 净投资损失 | $ | (610,711 | ) | $ | (2,730,707 | ) | ||
| 已实现净收益/（亏损） | 9,262,794 | (23,851,860 | ) | |||||
| 未实现升值净变动 | 31,335,572 | 17,777,241 | ||||||
| 经营产生的净资产净增加/（减少） | 39,987,655 | (8,805,326 | ) | |||||
| 向共同持股人分派 | ||||||||
| 来自可分配收益 | – | – | ||||||
| 资本的税收返还 | (13,583,703 | ) | (15,858,657 | ) | ||||
| 分配产生的净资产净减少额 | (13,583,703 | ) | (15,858,657 | ) | ||||
| 资本股份交易 | ||||||||
| 回购基金份额 | (676,095 | ) | (1,686,484 | ) | ||||
| 股本交易产生的净资产净减少额 | (676,095 | ) | (1,686,484 | ) | ||||
| 归属于普通股的净资产净增加/（减少） | 25,727,857 | (26,350,467 | ) | |||||
| 归属于普通股的净资产 | ||||||||
| 期初 | 121,519,110 | 147,869,577 | ||||||
| 期末 | $ | 147,246,967 | $ | 121,519,110 | ||||
见财务报表附注。
25
克劳夫全球基金
净资产变动表
| 克劳夫全球机会基金 | 年终 2024年10月31日 |
年终 2023年10月31日 |
||||||
| 运营 | ||||||||
| 投资净收益/（亏损） | $ | 102,693 | $ | (4,787,989 | ) | |||
| 已实现净收益/（亏损） | 12,482,542 | (42,942,027 | ) | |||||
| 未实现升值净变动 | 49,478,991 | 32,442,679 | ||||||
| 经营产生的净资产净增加/（减少） | 62,064,226 | (15,287,337 | ) | |||||
| 向共同持股人分派 | ||||||||
| 来自可分配收益 | – | – | ||||||
| 资本的税收返还 | (24,690,073 | ) | (29,164,469 | ) | ||||
| 分配产生的净资产净减少额 | (24,690,073 | ) | (29,164,469 | ) | ||||
| 资本股份交易 | ||||||||
| 回购基金份额 | (514,562 | ) | (3,251,552 | ) | ||||
| 股本交易产生的净资产净减少额 | (514,562 | ) | (3,251,552 | ) | ||||
| 归属于普通股的净资产净增加/（减少） | 36,859,591 | (47,703,358 | ) | |||||
| 归属于普通股的净资产 | ||||||||
| 期初 | 222,688,816 | 270,392,174 | ||||||
| 期末 | $ | 259,548,407 | $ | 222,688,816 | ||||
见财务报表附注。
26
克劳夫全球基金
现金流量表
截至2024年10月31日止年度
| Clough全球股息和收益基金 | Clough Global Equity Fund | 克劳夫全球机会基金 | ||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | ||||||||||||
| 经营净资产净增加额 | $ | 15,656,645 | $ | 39,987,655 | $ | 62,064,226 | ||||||
| 购买投资证券 | (65,372,844 | ) | (169,353,531 | ) | (298,348,569 | ) | ||||||
| 净卖出/（买入）短期投资证券 | 100,997 | (995,775 | ) | (1,203,987 | ) | |||||||
| 处置投资证券所得款项 | 77,981,085 | 193,375,786 | 339,474,192 | |||||||||
| 溢价摊销和投资折价增值 | (32,037 | ) | – | (161,313 | ) | |||||||
| 出售证券交易所得款项 | 75,885,917 | 133,578,328 | 239,579,944 | |||||||||
| 卖空交易的备兑证券 | (77,512,816 | ) | (133,497,016 | ) | (240,369,457 | ) | ||||||
| 购买的期权交易 | (1,275,059 | ) | (2,254,829 | ) | (4,054,306 | ) | ||||||
| 购买的期权交易收益 | 547,035 | 975,173 | 1,749,420 | |||||||||
| 平仓书面期权交易支付的权利金 | (100,642 | ) | (179,018 | ) | (320,724 | ) | ||||||
| 从书面期权交易收到的权利金 | 560,178 | 989,014 | 1,780,665 | |||||||||
| 已实现（收益）/亏损净额： | ||||||||||||
| 投资 | (4,121,645 | ) | (14,937,550 | ) | (22,736,201 | ) | ||||||
| 证券卖空 | 4,343,803 | 7,008,342 | 12,675,196 | |||||||||
| 书面选择 | (976,022 | ) | (1,616,996 | ) | (2,912,561 | ) | ||||||
| 未实现升值/贬值净变化： | ||||||||||||
| 投资 | (14,681,592 | ) | (32,338,284 | ) | (51,291,035 | ) | ||||||
| 证券卖空 | 121,662 | 384,437 | 706,133 | |||||||||
| 书面选择 | 496,486 | 775,750 | 1,396,370 | |||||||||
| 总收益互换合约 | (87,072 | ) | (157,197 | ) | (289,941 | ) | ||||||
| 资产（增加）/减少： | ||||||||||||
| 应收股利 | 5,009 | (24,513 | ) | (1,623 | ) | |||||||
| 应收利息 | 72,907 | (1,111 | ) | (20,151 | ) | |||||||
| 应收经纪人存款利息 | (13,886 | ) | (22,426 | ) | (36,609 | ) | ||||||
| 应收总回报掉期合约 | 5,331 | 9,624 | 17,751 | |||||||||
| 负债增加/（减少）： | ||||||||||||
| 应计管理费 | (776 | ) | 1,747 | 1,770 | ||||||||
| 应付贷款利息 | (83,251 | ) | (139,736 | ) | (234,441 | ) | ||||||
| 应计投资顾问费 | (1,907 | ) | 5,517 | 6,218 | ||||||||
| 应付股息-卖空 | 7,236 | 12,874 | 23,046 | |||||||||
| 应计受托人费用 | 7,489 | 7,489 | 7,489 | |||||||||
| 其他应付款和应计费用 | (3,334 | ) | (3,334 | ) | (3,334 | ) | ||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | 11,528,897 | 21,590,420 | 37,498,168 | |||||||||
| 融资活动产生的现金流量： | ||||||||||||
| 回购股份 | (542,149 | ) | (676,095 | ) | (514,562 | ) | ||||||
| 支付的现金分配 | (8,043,780 | ) | (13,583,703 | ) | (24,690,073 | ) | ||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (8,585,929 | ) | (14,259,798 | ) | (25,204,635 | ) | ||||||
| 现金净增加额 | 2,942,968 | 7,330,622 | 12,293,533 | |||||||||
| 现金和受限制现金，期初余额 | 12,930,451 | 21,111,195 | 38,177,451 | |||||||||
| 现金和受限制现金，期末余额 | $ | 15,873,419 | $ | 28,441,817 | $ | 50,470,984 | ||||||
| 现金流信息补充披露： | ||||||||||||
| 年内应付借款利息支付的现金： | $ | 1,069,688 | $ | 1,927,650 | $ | 3,440,351 | ||||||
| 限制性和限制性的期初余额的调节 | ||||||||||||
| 资产负债表的非限制性现金 | ||||||||||||
| 现金 | $ | 21,081 | $ | 32,029 | $ | 58,589 | ||||||
| 外币，按价值 | 6 | – | 5 | |||||||||
| 与经纪人的存款 | ||||||||||||
| 书面选择 | 650,369 | 1,023,586 | 1,884,236 | |||||||||
| 证券卖空 | 12,207,723 | 19,963,016 | 36,063,892 | |||||||||
| 总回报互换 | 51,272 | 92,564 | 170,729 | |||||||||
见财务报表附注。
27
克劳夫全球基金
现金流量表
截至2024年10月31日止年度（续）
| Clough全球股息和收益基金 | Clough Global Equity Fund | 克劳夫全球机会基金 | ||||||||||
| 限制性和非限制性现金期末余额与资产负债表的对账 | ||||||||||||
| 现金 | $ | 26,457 | $ | 19,750 | $ | 33,875 | ||||||
| 外币，按价值 | 6 | – | 5 | |||||||||
| 与经纪人的存款 证券卖空 |
15,846,956 | 28,422,067 | 50,437,104 | |||||||||
见财务报表附注。
28
Clough全球股息和收益基金
财务要点
| 年 已结束 10月31日， 2024 |
年 已结束 10月31日， 2023 |
年 已结束 10月31日， 2022 |
年 已结束 10月31日， 2021 |
年 已结束 10月31日， 2020 |
||||||||||||||||
| 每股普通股经营 | ||||||||||||||||||||
| 表现： | ||||||||||||||||||||
| 资产净值，期初 | $ | 5.89 | $ | 7.34 | $ | 11.02 | $ | 10.23 | $ | 12.21 | ||||||||||
| 投资业务收入： | ||||||||||||||||||||
| 投资净收益/（亏损）(a) | 0.07 | 0.02 | (0.02 | ) | 0.06 | 0.12 | ||||||||||||||
| 投资已实现和未实现收益/（损失）净额 | 1.19 | (0.71 | ) | (2.59 | ) | 2.28 | (0.89 | ) | ||||||||||||
| 投资业务合计 | 1.26 | (0.69 | ) | (2.61 | ) | 2.34 | (0.77 | ) | ||||||||||||
| 分配给共同 | ||||||||||||||||||||
| 股东来自： | ||||||||||||||||||||
| 投资净收益 | (0.04 | ) | (0.02 | ) | – | – | (0.20 | ) | ||||||||||||
| 已实现收益净额 | – | – | – | (0.41 | ) | – | ||||||||||||||
| 资本的税收返还 | (0.61 | ) | (0.76 | ) | (1.10 | ) | (0.76 | ) | (1.01 | ) | ||||||||||
| 对普通股股东的分配总额 | (0.65 | ) | (0.78 | ) | (1.10 | ) | (1.17 | ) | (1.21 | ) | ||||||||||
| 股本交易： | ||||||||||||||||||||
| 股本交易的影响 | 0.01 | 0.02 | 0.03 | (0.38 | ) | – | ||||||||||||||
| 股本交易总额 | 0.01 | 0.02 | 0.03 | (0.38 | ) | – | ||||||||||||||
| 净资产值净增加/（减少） | 0.62 | (1.45 | ) | (3.68 | ) | 0.79 | (1.98 | ) | ||||||||||||
| 资产净值-期末 | $ | 6.51 | $ | 5.89 | $ | 7.34 | $ | 11.02 | $ | 10.23 | ||||||||||
| 市值-期末 | $ | 5.72 | $ | 4.90 | $ | 6.84 | $ | 11.43 | $ | 8.73 | ||||||||||
| 总投资回报-资产净值(b) | 24.06 | % | (8.45 | %) | (24.49 | %) | 23.34 | % | (4.91 | %) | ||||||||||
| 总投资回报-市价（c） | 31.03 | % | (18.27 | %) | (32.14 | %) | 49.90 | % | (9.59 | %) | ||||||||||
| 比率和补充数据：（d） | ||||||||||||||||||||
| 净资产，期末（000s） | $ | 80,730 | $ | 73,660 | $ | 93,284 | $ | 124,485 | $ | 86,016 | ||||||||||
| 与归属于普通股股东的平均净资产比率： | ||||||||||||||||||||
| 总费用率 | 3.09 | % | 5.32 | % | 3.58 | % | 2.38 | % | 2.98 | % | ||||||||||
| 不含利息费用和卖空费用分红的费用率合计 | 1.63 | % | 1.97 | % | 1.91 | % | 1.78 | % | 1.89 | % | ||||||||||
| 投资净收益/（亏损）比率 | 1.12 | % | 0.26 | % | (0.17 | %) | 0.49 | % | 1.10 | % | ||||||||||
| 投资组合换手率 | 68 | % | 72 | % | 199 | % | 147 | % | 229 | % | ||||||||||
| 期末借款： | ||||||||||||||||||||
| 未偿总额（000s） | $ | 16,000 | $ | 16,000 | $ | 53,000 | $ | 61,500 | $ | 50,500 | ||||||||||
| 每1000美元的资产覆盖率（e） | 6,046 | 5,604 | 2,760 | 3,024 | 2,703 | |||||||||||||||
| (a) | 根据每个财政期间已发行普通股的平均数量计算得出。 |
| (b) | 总投资回报-资产净值根据基金计算的资产净值计算，假设在报告的每个期间的第一天开盘时买入普通股，在最后一天收盘时卖出，并行使了基金供股的所有权利。就本计算而言，假设股息和分配（如有）按根据本基金股息再投资计划获得的价格进行再投资。总投资回报不反映买卖基金普通股的经纪佣金。过去的业绩并不是未来业绩的保证。总回报包括根据美国为财务报告目的普遍接受的会计原则进行的调整，可能与向市场报告的调整有所不同。 |
| （c） | 总投资回报-市场价格是根据基金在市场上的交易位置计算的，假设在报告的每一期的第一天开盘时买入普通股，在最后一天收盘时卖出。总投资回报不反映买卖基金普通股的经纪佣金。过去的业绩并不是未来业绩的保证。 |
| （d） | 比率不反映基础被投资基金的收入和支出的比例份额。 |
| （e） | 计算方法是从基金总资产中减去基金总负债（不包括杠杆融资本金）除以杠杆融资本金再乘以1000美元。 |
见财务报表附注。
29
Clough Global Equity Fund
财务要点
| 年 已结束 10月31日， 2024 |
年 已结束 10月31日， 2023 |
年 已结束 10月31日， 2022 |
年 已结束 10月31日， 2021 |
年 已结束 10月31日， 2020 |
||||||||||||||||
| 每股普通股经营 | ||||||||||||||||||||
| 表现： | ||||||||||||||||||||
| 资产净值，期初 | $ | 6.45 | $ | 7.73 | $ | 15.11 | $ | 12.81 | $ | 12.95 | ||||||||||
| 投资业务收入： | ||||||||||||||||||||
| 净投资损失(a) | (0.03 | ) | (0.14 | ) | (0.25 | ) | (0.19 | ) | (0.09 | ) | ||||||||||
| 投资已实现和未实现收益/（损失）净额 | 2.15 | (0.33 | ) | (5.71 | ) | 4.72 | 1.27 | |||||||||||||
| 投资业务合计 | 2.12 | (0.47 | ) | (5.96 | ) | 4.53 | 1.18 | |||||||||||||
| 分配给共同 | ||||||||||||||||||||
| 股东来自： | ||||||||||||||||||||
| 投资净收益 | – | – | – | (0.12 | ) | (0.60 | ) | |||||||||||||
| 已实现收益净额 | – | – | (0.75 | ) | (1.44 | ) | (0.72 | ) | ||||||||||||
| 资本的税收返还 | (0.72 | ) | (0.83 | ) | (0.68 | ) | – | – | ||||||||||||
| 对普通股股东的分配总额 | (0.72 | ) | (0.83 | ) | (1.43 | ) | (1.56 | ) | (1.32 | ) | ||||||||||
| 股本交易： | ||||||||||||||||||||
| 股本交易的影响 | 0.01 | 0.02 | 0.01 | (0.67 | ) | – | ||||||||||||||
| 股本交易总额 | 0.01 | 0.02 | 0.01 | (0.67 | ) | – | ||||||||||||||
| 净资产值净增加/（减少） | 1.41 | (1.28 | ) | (7.38 | ) | 2.30 | (0.14 | ) | ||||||||||||
| 资产净值-期末 | $ | 7.86 | $ | 6.45 | $ | 7.73 | $ | 15.11 | $ | 12.81 | ||||||||||
| 市值-期末 | $ | 6.76 | $ | 5.26 | $ | 7.09 | $ | 15.27 | $ | 10.78 | ||||||||||
| 总投资回报-资产净值(b) | 36.12 | % | (4.78 | %) | (40.97 | %) | 36.34 | % | 11.47 | % | ||||||||||
| 总投资回报-市价（c） | 43.56 | % | (15.34 | %) | (46.43 | %) | 63.73 | % | 3.21 | % | ||||||||||
| 比率和补充数据：（d） | ||||||||||||||||||||
| 净资产，期末（000s） | $ | 147,247 | $ | 121,519 | $ | 147,870 | $ | 267,675 | $ | 169,542 | ||||||||||
| 与归属于普通股股东的平均净资产比率： | ||||||||||||||||||||
| 总费用率 | 3.29 | % | 5.60 | % | 4.39 | % | 2.64 | % | 3.23 | % | ||||||||||
| 不含利息费用和卖空费用分红的费用率合计 | 1.81 | % | 2.23 | % | 2.44 | % | 2.07 | % | 2.20 | % | ||||||||||
| 净投资（亏损）比率 | (0.42 | %) | (1.99 | %) | (2.31 | %) | (1.21 | %) | (0.70 | %) | ||||||||||
| 投资组合换手率 | 89 | % | 122 | % | 198 | % | 194 | % | 256 | % | ||||||||||
| 期末借款： | ||||||||||||||||||||
| 未偿总额（000s） | $ | 29,000 | $ | 29,000 | $ | 110,000 | $ | 131,500 | $ | 92,000 | ||||||||||
| 每1000美元的资产覆盖率（e） | 6,077 | 5,190 | 2,344 | 3,036 | 2,843 | |||||||||||||||
| (a) | 根据每个财政期间已发行普通股的平均数量计算得出。 |
| (b) | 总投资回报-资产净值根据基金计算的资产净值计算，假设在报告的每个期间的第一天开盘时买入普通股，在最后一天收盘时卖出，并行使了基金供股的所有权利。就本计算而言，假设股息和分配（如有）按根据本基金股息再投资计划获得的价格进行再投资。总投资回报不反映买卖基金普通股的经纪佣金。过去的业绩并不是未来业绩的保证。总回报包括根据美国为财务报告目的普遍接受的会计原则进行的调整，可能与向市场报告的调整有所不同。 |
| （c） | 总投资回报-市场价格是根据基金在市场上的交易位置计算的，假设在报告的每一期的第一天开盘时买入普通股，在最后一天收盘时卖出。总投资回报不反映买卖基金普通股的经纪佣金。过去的业绩并不是未来业绩的保证。 |
| （d） | 比率不反映基础被投资基金的收入和支出的比例份额。 |
| （e） | 计算方法是从基金总资产中减去基金总负债（不包括杠杆融资本金）除以杠杆融资本金再乘以1000美元。 |
见财务报表附注。
30
克劳夫全球机会基金
财务要点
| 年 已结束 10月31日， 2024 |
年 已结束 10月31日， 2023 |
年 已结束 10月31日， 2022 |
年 已结束 10月31日， 2021 |
年 已结束 10月31日， 2020 |
||||||||||||||||
| 每股普通股经营 | ||||||||||||||||||||
| 表现： | ||||||||||||||||||||
| 资产净值，期初 | $ | 5.19 | $ | 6.21 | $ | 12.37 | $ | 10.48 | $ | 10.56 | ||||||||||
| 投资业务收入： | ||||||||||||||||||||
| 净投资损失(a) | 0.00 | (b) | (0.11 | ) | (0.18 | ) | (0.16 | ) | (0.08 | ) | ||||||||||
| 投资已实现和未实现收益/（损失）净额 | 1.46 | (0.25 | ) | (4.83 | ) | 3.60 | 1.07 | |||||||||||||
| 投资业务合计 | 1.46 | (0.36 | ) | (5.01 | ) | 3.44 | 0.99 | |||||||||||||
| 分配给共同 | ||||||||||||||||||||
| 股东来自： | ||||||||||||||||||||
| 投资净收益 | – | – | – | – | (0.71 | ) | ||||||||||||||
| 已实现收益净额 | – | – | (0.52 | ) | (1.27 | ) | (0.14 | ) | ||||||||||||
| 资本的税收返还 | (0.58 | ) | (0.67 | ) | (0.64 | ) | – | (0.22 | ) | |||||||||||
| 对普通股股东的分配总额 | (0.58 | ) | (0.67 | ) | (1.16 | ) | (1.27 | ) | (1.07 | ) | ||||||||||
| 股本交易： | ||||||||||||||||||||
| 股本交易的影响 | 0.00 | (b) | 0.01 | 0.01 | (0.28 | ) | – | |||||||||||||
| 股本交易总额 | 0.00 | (b) | 0.01 | 0.01 | (0.28 | ) | – | |||||||||||||
| 净资产值净增加/（减少） | 0.88 | (1.02 | ) | (6.16 | ) | 1.89 | (0.08 | ) | ||||||||||||
| 资产净值-期末 | $ | 6.07 | $ | 5.19 | $ | 6.21 | $ | 12.37 | $ | 10.48 | ||||||||||
| 市值-期末 | $ | 5.23 | $ | 4.20 | $ | 5.74 | $ | 12.87 | $ | 8.84 | ||||||||||
| 总投资回报-资产净值（c） | 30.94 | % | (4.49 | %) | (42.06 | %) | 34.71 | % | 11.91 | % | ||||||||||
| 总投资回报-市价（d） | 39.41 | % | (16.38 | %) | (48.53 | %) | 66.16 | % | 8.46 | % | ||||||||||
| 比率和补充数据：（e） | ||||||||||||||||||||
| 净资产，期末（000s） | $ | 259,548 | $ | 222,689 | $ | 270,392 | $ | 495,734 | $ | 337,761 | ||||||||||
| 与归属于普通股股东的平均净资产比率： | ||||||||||||||||||||
| 总费用率 | 3.36 | % | 5.71 | % | 4.57 | % | 2.78 | % | 3.42 | % | ||||||||||
| 不含利息费用和卖空费用分红的费用率合计 | 1.89 | % | 2.36 | % | 2.60 | % | 2.20 | % | 2.35 | % | ||||||||||
| 投资净收益/（亏损）比率 | 0.04 | % | (1.91 | %) | (2.09 | %) | (1.26 | %) | (0.73 | %) | ||||||||||
| 投资组合换手率 | 85 | % | 115 | % | 212 | % | 209 | % | 261 | % | ||||||||||
| 期末借款： | ||||||||||||||||||||
| 未偿总额（000s） | $ | 52,000 | $ | 52,000 | $ | 204,000 | $ | 245,500 | $ | 182,500 | ||||||||||
| 每1000美元的资产覆盖率（f） | 5,991 | 5,282 | 2,325 | 3,019 | 2,851 | |||||||||||||||
| (a) | 根据每个财政期间已发行普通股的平均数量计算得出。 |
| (b) | 金额代表每股普通股不到0.005美元。 |
| （c） | 总投资回报-资产净值根据基金计算的资产净值计算，假设在报告的每个期间的第一天开盘时买入普通股，在最后一天收盘时卖出，并行使了基金供股的所有权利。就本计算而言，假设股息和分配（如有）按根据本基金股息再投资计划获得的价格进行再投资。总投资回报不反映买卖基金普通股的经纪佣金。过去的业绩并不是未来业绩的保证。总回报包括根据美国为财务报告目的普遍接受的会计原则进行的调整，可能与向市场报告的调整有所不同。 |
| （d） | 总投资回报-市场价格是根据基金在市场上的交易位置计算的，假设在报告的每一期的第一天开盘时买入普通股，在最后一天收盘时卖出。总投资回报不反映买卖基金普通股的经纪佣金。过去的业绩并不是未来业绩的保证。 |
| （e） | 比率不反映基础被投资基金的收入和支出的比例份额。 |
| （f） | 计算方法是从基金总资产中减去基金总负债（不包括杠杆融资本金）除以杠杆融资本金再乘以1000美元。 |
见财务报表附注。
31
克劳夫全球基金
财务报表附注
2024年10月31日
附注1-组织和重要的会计和业务政策
Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund和克劳夫全球机会基金（各自为“基金”，统称“基金”）是根据1940年《投资公司法》（“1940年法”）注册的封闭式管理投资公司。这些基金分别于2004年4月27日、2005年1月25日和2006年1月12日根据特拉华州法律组建，分别为Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund基金和克拉夫全球机会基金。这些基金此前注册为非多元化投资公司。由于持续运营，每只基金都成为了一家多元化的公司。未经股东批准，基金不得以非多元化方式恢复运营。每只基金的投资目标都是提供高水平的总回报。每份信托声明均规定，董事会（“董事会”）可授权单独类别的实益权益股份。Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund基金、克劳夫全球机会基金的普通股股票在NYSE American LLC上市，交易代码分别为“GLV”、“GLQ”和“GLO”。
以下是各基金遵循的重要会计政策摘要。这些政策符合美国公认会计原则（“GAAP”）。根据公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响报告期间财务报表中报告的金额和披露，包括或有资产和负债的披露。管理层认为这些估计和证券估值是适当的；然而，实际结果可能与这些估计不同，财务报表中反映的证券估值可能与基金在出售证券时最终实现的价值不同。根据公认会计原则，每只基金都被视为财务报告目的的投资公司，并遵循会计准则编纂（“ASC”）主题946，金融服务–投资公司中编纂的适用于投资公司的会计和报告指南。
每只基金的每股资产净值（“NAV”）的确定频率不低于每日，在纽约证券交易所（“纽约证券交易所”或“交易所”）开放交易的每一天，截至交易所常规交易收盘时（通常为纽约时间下午4：00）。在基金未开放营业的时间，基金持有的外国债券可能发生交易。因此，当无法购买或出售该基金的份额时，每只基金的资产净值可能会发生变化。
投资估值–被卖空的证券和证券，由各基金持有，其交易所报价随时可用，按最后一次卖出价格估值，或者如果没有卖出价格，或者如果在场外交易市场交易，则按当天的买入价和卖出价的平均值估值。货币市场基金根据收盘NAV进行估值。大多数在外汇交易所上市的证券按证券主要交易的交易所收盘时的最后一次出售价格估值。在某些国家，做市商价格被使用，因为它们最能代表日常交易活动。做市商价格通常是买入价和卖出价之间的均值。某些市场在基金为其投资组合证券定价时并未休市。在这些情况下，快照价格由个别定价服务或其他替代来源酌情在纽交所收盘时提供。未在特定日期交易的证券按上次报告的出价和询价之间的平均值估值，或酌情按最后一次出售价格估值；否则，公允价值将由董事会指定的公允估值委员会确定。以场外交易市场为一级市场的债务证券，通常以一个或多个定价服务或交易商提供的价格为基础，按最近一次可得出价和要价之间的平均值进行估值。经董事会授权，债务证券（包括将在60天或更短时间内到期的短期债务）可根据定价服务提供的估值进行估值，该定价服务根据正常、机构规模的证券交易单位的市场交易确定估值，或考虑定价服务提供的可比债券的收益率或价格的矩阵法。
如果证券的价格无法获得，或证券的价格不可靠，例如，由于发生了重大事件，可以按估值指定人确定的公允价值对证券进行估值。根据1940年法案第2a-5条，董事会指定基金的投资顾问Clough Capital Partners L.P.（“Clough”或“顾问”）为每个基金投资组合证券公允估值的估值指定人，但须接受董事会的监督并定期向董事会报告。为此，公允价值是基金合理预期在当前出售证券时收到的价格。然而，由于影响证券价格的变量数量较多；有可能证券的公允价值可能无法准确反映基金在出售证券时实际可以获得的价格。
为披露目的，建立了三层层次结构，对公允价值计量进行分类。投入广泛地指市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设，包括关于风险的假设。输入可能是可观察的，也可能是不可观察的。可观察输入值是反映市场参与者在根据从独立于报告实体的来源获得的市场数据为资产或负债定价时所使用的假设的输入值。不可观察的投入是反映报告实体自己对市场参与者在根据可获得的最佳信息制定的资产或负债定价时所使用的假设的投入。
在确定截至报告期末各基金投资的价值时使用了各种投入。根据适用的财务会计准则，这些投入按以下等级分类：
第1级–基金在计量日有能力获取的相同、非限制性资产或负债在活跃市场中的未经调整的报价；
第2级–不活跃的报价、活跃市场中类似资产或负债的报价或在资产或负债的整个期限内可观察（直接或间接）的报价以外的输入值；和
第3级–在计量日资产或负债很少或没有市场活动的情况下，重大的不可观察价格或投入（包括基金自己在确定投资公允价值时的假设）
32
克劳夫全球基金
财务报表附注
2024年10月31日（续）
以下是截至2024年10月31日在对每个基金的投资进行价值评估时所使用的投入的摘要。
Clough全球股息和收益基金
| 以价值计价的证券投资(a) | 1级-未经调整 报价价格 |
2级-其他重要 可观测输入 |
第3级-重大 不可观察的输入 |
合计 | ||||||||||||
| 普通股 | $ | 80,749,765 | $ | — | $ | — | $ | 80,749,765 | ||||||||
| 公司债 | — | 9,347,898 | — | 9,347,898 | ||||||||||||
| 美国国债债务 | — | 3,716,463 | — | 3,716,463 | ||||||||||||
| 资产支持证券 | — | 17,412 | — | 17,412 | ||||||||||||
| 货币市场基金 | 1,666,309 | — | — | 1,666,309 | ||||||||||||
| 合计 | $ | 82,416,074 | $ | 13,081,773 | $ | — | $ | 95,497,847 | ||||||||
| 其他金融工具 | ||||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||
| 证券卖空 | ||||||||||||||||
| 普通股 | (14,757,563 | ) | — | — | (14,757,563 | ) | ||||||||||
| 合计 | $ | (14,757,563 | ) | $ | — | $ | — | $ | (14,757,563 | ) | ||||||
Clough Global Equity Fund
| 以价值计价的证券投资(a) | 1级-未经调整 引用价格 |
2级-其他重要 可观测输入 |
第3级-重大 不可观察的输入 |
合计 | ||||||||||||
| 普通股 | $ | 170,263,552 | $ | — | $ | — | $ | 170,263,552 | ||||||||
| 货币市场基金 | 3,939,409 | — | — | 3,939,409 | ||||||||||||
| 合计 | $ | 174,202,961 | $ | — | $ | — | $ | 174,202,961 | ||||||||
| 其他金融工具 | ||||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||
| 证券卖空 | ||||||||||||||||
| 普通股 | (26,256,366 | ) | — | — | (26,256,366 | ) | ||||||||||
| 合计 | $ | (26,256,366 | ) | $ | — | $ | — | $ | (26,256,366 | ) | ||||||
克劳夫全球机会基金
| 以价值计价的证券投资(a) | 1级-未经调整 报价价格 |
2级-其他重要 可观测输入 |
第3级-重大 不可观察的输入 |
合计 | ||||||||||||
| 普通股 | $ | 255,125,799 | $ | — | $ | — | $ | 255,125,799 | ||||||||
| 公司债 | — | 27,715,498 | — | 27,715,498 | ||||||||||||
| 美国国债债务 | — | 19,862,180 | — | 19,862,180 | ||||||||||||
| 货币市场基金 | 5,001,193 | — | — | 5,001,193 | ||||||||||||
| 合计 | $ | 260,126,992 | $ | 47,577,678 | $ | — | $ | 307,704,670 | ||||||||
| 其他金融工具 | ||||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||
| 证券卖空 | ||||||||||||||||
| 普通股 | (46,860,315 | ) | — | — | (46,860,315 | ) | ||||||||||
| 合计 | $ | (46,860,315 | ) | $ | — | $ | — | $ | (46,860,315 | ) | ||||||
| (a) | 有关详细说明和其他证券分类，请参阅随附的投资明细表。 |
在独立定价服务无法提供证券的评估价格或顾问认为所提供的价格不可靠的情况下，每只基金的证券可按上述公允价值估值。在这些情况下，顾问可能会寻求另一种独立来源，例如提供价格报价的经纪人/交易商，或通过使用类似于独立定价服务所使用的技术和模型的评估定价模型。这些公允价值计量技术可能利用不可观察的输入（第3级）。
33
克劳夫全球基金
财务报表附注
2024年10月31日（续）
以下是在确定公允价值时使用了重大不可观察输入值（第3级）的投资的对账：
Clough Global Equity Fund
| 资产类型 | 余额 截至10月 31, 2023 |
应计 折扣/ 溢价 |
返回 资本 |
已实现 收益/（亏损） |
变化 未实现 升值/ 折旧 |
采购 | 销售 收益 |
转让 成 3级 |
转出 第3级 |
余额为 10月31日， 2024 |
净变化 在未实现 赞赏/ （折旧） 包括在 声明 运营 归属 至3级 投资 举行于 10月31日， 2024 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | $ | 507,099 | $ | — | $ | — | $ | (1,949,988 | ) | $ | 1,442,889 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | |||||||||||||||||||||
| 可转换公司债券 | 32,625 | — | — | (108,750 | ) | 76,125 | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 539,724 | $ | — | $ | — | $ | (2,058,738 | ) | $ | 1,519,014 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | ||||||||||||||||||||||
克劳夫全球机会基金
| 资产类型 | 余额 截至10月 31, 2023 |
应计 折扣/ 溢价 |
返回 资本 |
已实现 收益/（亏损） |
变化 未实现 升值/ 折旧 |
采购 | 销售 收益 |
转让 成 3级 |
转出 第3级 |
余额为 10月31日， 2024 |
净变化 在未实现 赞赏/ （折旧） 包括在 声明 运营 归属 至3级 投资 举行于 10月31日， 2024 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | $ | 1,305,730 | $ | — | $ | — | $ | (5,249,995 | ) | $ | 3,944,265 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | |||||||||||||||||||||
| 可转换公司债券 | 76,125 | — | — | (253,750 | ) | 177,625 | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 1,381,855 | $ | — | $ | — | $ | (5,503,745 | ) | $ | 4,121,890 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | ||||||||||||||||||||||
现金和现金等价物——现金和现金等价物可能包括活期存款和高流动性投资，通常原始期限为三个月或更短。现金及现金等价物按成本列账，接近公允价值。
外国证券–每只基金可将部分资产投资于外国证券。在基金执行国外证券交易的情况下，基金一般会订立外币即期合约来结算国外证券交易。外国证券可能比美国证券承担更多风险，例如政治、市场和货币风险。
各基金的会计记录以美元保存。外币计价证券价格按期末收盘汇率折算成美元。与购买和出售外国证券及投资收益有关的金额按该等交易各自日期的现行汇率换算。虽然净资产和价值以收市时的外汇汇率呈列，但各基金并未将投资的外汇汇率变动导致的经营业绩部分与所持证券价格变动产生的波动分开。
外币汇率变动对投资的影响在各基金的运营报表中与已实现和未实现的投资证券一起报告。
外币即期合约是一种以协议汇率在未来某一日期买入或卖出外币的承诺。各基金可订立外币即期合约，以结算以外币计价的证券的特定买入或卖出，并为免受不利汇率波动的影响。基金面临的风险包括交易对手可能无法满足合同条款。
34
克劳夫全球基金
财务报表附注
2024年10月31日（续）
基金持有的所有合同承诺所依据的外币美元净值以及由此产生的未实现升值或贬值，均使用现行远期外币汇率确定。外币即期合同的未实现升值和贬值在各基金的资产负债表中作为已售投资的应收款或已购投资的应付款列报，并在各基金的经营报表中随着以外币计价的资产和负债换算的未实现升值或贬值的变化而列报。这些现货合约被经纪商用来结算以外币计价的投资。
基金可能会在境外交易平仓或结算时实现收益或损失。此类已实现损益与所有其他外币损益一起在经营报表中列报。
交易所买卖基金–每只基金可投资于交易所买卖基金（“ETF”），即其股份于国家交易所买卖的基金。ETF可能基于基础权益或固定收益证券，以及商品或货币。ETF不直接向投资者出售个人股票，只以被称为“创建单位”的大块发行股票。投资者购买创建单位，然后在二级市场上出售个人股份。尽管通过投资另一家投资公司可以实现类似的多元化收益，但ETF通常提供更大的流动性和更低的费用。因为ETF会产生自己的费用和开支，投资于ETF的基金股东将间接承担这些费用。这类基金在购买或出售ETF份额时还会产生券商佣金和相关费用。与典型的投资公司股票每日估值一次不同，ETF的股票可能会在整个交易日以通常接近ETF资产净值的市场价格在证券交易所买卖。
卖空交易–每只基金可能会因预期该证券的公允价值下降而出售其不拥有的证券。当基金卖空证券时，它必须借入卖空的证券，并将其交付给它进行卖空的经纪交易商。收益，限于基金卖空该证券的价格，或亏损，规模不限，将在卖空终止时确认。
每个基金更换借入证券的义务将由存放在经纪自营商的抵押品担保，通常是现金、美国政府证券或其他流动证券。每个基金还将被要求在其账簿上指定，并在必要的情况下与其托管人记录类似的抵押品，以使抵押品总价值在任何时候至少等于卖空证券的当前价值。现金金额在资产负债表上报告为在一个交易对手处持有的卖空证券的经纪商存款。每只基金均有义务就保证金账户与卖空有关的任何借方余额向经纪商支付利息。基金产生的利息，如果有的话，在运营报表上报告为利息费用–保证金账户。应付利息金额（如有）在资产负债表上报告为应付利息–保证金账户。
如果每只基金至少拥有同等数量的被卖空证券或另一种可转换或可交换为同等数量的被卖空证券而无需支付进一步补偿的证券，则该基金也可以卖空该证券（对箱卖空）。在对箱卖空中，如果借入的股票被贷方收回，卖空者将面临被迫交付其持有的股票以平仓的风险，这将导致在交付的股票上确认收益或损失。每只基金通常期望通过交付新获得的股票来结束其对盒子的卖空。由于基金打算持有短期卖空的证券，这些证券不包括在附注4的投资证券买卖和财务摘要中的每只基金的投资组合成交额中。
衍生工具和套期保值活动–以下披露基金对衍生工具的使用和套期保值活动。
基金的投资目标不仅允许基金购买投资证券，还允许基金订立各种类型的衍生合约，包括但不限于购买和书面期权、掉期、期货和认股权证。在这样做时，这些基金将采用不同组合的策略，以允许它们增加、减少或改变对市场因素的风险敞口水平或类型。这些策略的核心是衍生品固有的特征，这使得它们在这方面比股本证券更具吸引力；它们需要很少或不需要初始现金投资，它们可以将风险敞口仅集中在某些选定的风险因素上，并且它们可能不需要最终收到或交付合同的基础证券（或证券）。与直接购买或出售能够影响对市场因素做出类似反应的证券相比，这可能使基金能够更快、更有效地追求其目标。
投资衍生工具的风险-基金使用衍生工具可能会因市场风险因素和整体市场的意外变化而导致损失。在基金使用衍生工具减少或对冲基金所持证券的市场风险因素敞口的情况下，也存在这些衍生工具表现可能不如预期的风险，从而导致合并或对冲头寸的损失。
衍生品相对于其市场价值敞口而言可能很少或没有初始现金投资，因此可以产生超过其成本的重大收益或损失。这种内嵌杠杆的使用使得基金相对于其净资产增加了其市值敞口，并可以大幅增加基金业绩的波动性。
投资衍生品的额外相关风险也存在，并可能对衍生品和基金的估值产生重大影响。通常，相关风险不是基金根据其投资目标试图增加或减少风险敞口的风险，而是投资于衍生品的额外风险。
这些相关风险的例子有流动性风险，即基金无法在公开市场及时卖出衍生品的风险，以及交易对手信用风险，即交易对手不履行对基金义务的风险。关联风险对于每一类衍生工具可能是不同的，并在下文的说明中由每一类衍生工具进行讨论。
各基金可就其权益投资获取看跌期权和看涨期权及股票指数期权，并订立股指期货合约、某些信用衍生品交易和卖空。就基金投资债务证券而言，可进行相关的衍生工具交易，例如利率期货、掉期及其期权和某些信用衍生工具交易。上述类型的衍生品交易使基金面临由于不完善的相关性或意外的价格或利率变动而增加的本金损失风险。每只基金还将面临与基金购买的衍生品合约的交易对手有关的信用风险。如果交易对手因财务困难而破产或以其他方式未能履行其在衍生工具合同项下的义务，则各基金在破产或其他重组程序中可能会在获得衍生工具合同项下的任何追偿方面遇到重大延误。每个基金可能仅获得有限的追偿，或者在这种情况下可能无法获得追偿。
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克劳夫全球基金
财务报表附注
2024年10月31日（续）
市场风险因素–此外，为追求其投资目标，某些基金可能会寻求使用衍生工具，这可能会增加或减少对以下市场风险因素的敞口：
股权风险：股权风险与权益证券的价值变动有关，因为它们与一般市场的增减有关。
外汇风险：外汇风险涉及持有的以外币计价的证券的美元价值变动。外币计价证券的价值会随着美元对货币的升值而下降，而外币计价证券的价值会随着美元对货币的贬值而上升。
期权写入/购买-每个基金可以购买或写入（卖出）看跌和看涨期权。与购买期权相关的风险之一，就是无论期权是否被行使，基金都会支付权利金。此外，如果交易对手不履行合同，基金承担溢价损失和价值变动的风险。通过行使看涨期权获得的证券成本因支付的权利金而增加。通过行使看跌期权卖出证券的收益减去支付的权利金。各基金有义务就保证金账户与期权相关的任何借方余额向经纪商支付利息。各基金以现金或流动资产作为抵押，以履行与书面期权相关的当前义务。现金金额（如有）在资产负债表上报告为书面期权存放于经纪人处，由一名交易对手持有。资金产生的利息（如果有的话）在运营报表上报告为利息费用–保证金账户。基金应付的利息金额（如有）在资产负债表上报告为应付利息–保证金账户。
当基金写入期权时，与基金收到的权利金相等的金额记录为负债，随后调整为所写入期权的当前价值。从到期未行使的期权中获得的溢价被基金在到期日视为已实现收益。在达成平仓买入交易时收到的溢价与支付的金额之间的差额，包括经纪佣金，记录为已实现的收益或损失。如果认购期权被行使，在确定基金是否实现收益或损失时，溢价被添加到出售基础证券或货币的收益中。如果行使了看跌期权，权利金降低了基金买入证券的成本基础。每只基金作为期权的出押人，承担书面期权标的证券价格发生不利变动的市场风险。
期货合约：各基金可订立期货合约。期货合约是一种在未来日期以设定的价格买入或卖出证券或货币（或在与指数有关的合约的情况下交付最终现金结算价或以其他方式在合约交易结束时不要求实物交割）的协议。基金买入证券期货合约，基金订立合约购买标的证券，并称在合约下“做多”。基金卖出证券期货联系人，基金订立卖出标的证券的合同，称合同项下“做空”。合约交易的价格（“合约价格”）由受监管交易所的相对买卖利息确定。期货合约每日按市价计价，基金记录价值变动的适当应付或应收款项（“变动保证金”）。此类应付款项或应收款项（如有）为财务报表目的记录为各基金的应付变动保证金或应收变动保证金。各基金以现金或流动资产作为抵押，以履行与期货合约有关的当前义务。现金金额（如有）在资产负债表上报告为与一个交易对手持有的期货合约的经纪人存款。管理层已审查了期货合约交易所依据的期货协议，并确定基金没有抵销权，因此期货合约不受可强制执行的净额结算安排的约束。
基金进行此类交易是为了对冲和其他适当的风险管理目的或增加回报。虽然基金可能会为对冲目的订立期货合约，但使用期货合约可能会导致基金的整体业绩低于未从事任何此类交易的情况。例如，如果基金的现金不足，它可能不得不出售其基础证券组合的一部分，以满足其期货合约或期货合约期权的每日变动保证金要求，而此时这样做可能是不利的。基金的投资组合持仓与本基金订立的期货合约之间可能存在不完善的相关性，可能导致本基金无法实现预期的套期保值或使本基金面临损失风险。
期货合约交易可能导致损失大大超过变动保证金。无法保证套期保值工具和被套期保值的投资组合证券的价格变动之间会存在相关性。不正确的相关性可能导致基金中的对冲证券和对冲工具的损失，因此如果没有尝试对冲，投资组合的收益可能会更大。当本基金寻求平仓一份期货合约时，无法保证流动性市场将存在。由于任何原因缺乏流动性市场可能会阻止基金清算不利的头寸，在平仓之前，基金仍有义务满足保证金要求。此外，如果合同的交易对手无法满足其合同条款，基金可能会面临风险。对于交易所交易的期货合约，基金的交易对手信用风险最小，因为期货合约是交易所交易的，而交易所的清算所作为所有交易所交易的期货合约的对手方，保证期货合约不违约。
掉期：掉期是指根据或参考特定价格或费率变动计算的标的资产的特定金额，规定双方有义务在特定的时间间隔内交换一系列现金流量的协议。各基金可利用互换协议作为获得某些资产敞口和/或“对冲”或保护基金免受证券价格或利率不利变动影响的手段。各基金在通过互换合约投资追求投资目标的正常过程中，均面临权益风险和利率风险。互换协议带来的风险是，一方将拖欠其对基金的付款义务。如果互换的另一方违约，基金将面临损失其合同有权获得的付款净额的风险。如果每只基金在错误的时间使用互换或对市场情况判断错误，互换可能会导致基金的损失，降低基金的总收益。
总回报互换涉及两方的交换，其中一方根据固定或可变的设定费率进行支付，而另一方则根据基础资产的回报进行支付，该回报既包括其产生的收入，也包括支付期内的任何资本收益。基金因交易对手风险或信用风险而遭受损失的最大风险是在合同剩余期限内从交易对手处收到/支付给交易对手的款项的贴现值，以该金额为正为限。通过基金与交易对手之间的净额结算安排，以及通过向基金提供抵押品以覆盖基金对交易对手的风险敞口，风险得以减轻。每个基金都以现金或流动资产作为抵押，以满足与掉期合约有关的当前义务。现金金额（如有）在资产负债表上报告为与一个交易对手持有的总收益互换合约的经纪人存款。
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克劳夫全球基金
财务报表附注
2024年10月31日（续）
International Swaps and Derivatives Association，Inc. Master Agreements（“ISDA Master Agreements”）管辖基金与这些交易对手订立的场外金融衍生品交易。ISDA主协议保留有关一般义务、陈述、协议、抵押品和违约或终止事件的条款。终止事件包括可能使交易对手有权选择提前终止并导致根据适用的ISDA主协议结算所有未完成交易的条件。任何提前终止的选择都可能对财务报表产生重大影响。在截至2024年10月31日的一年中，这些基金投资于与基金投资策略一致的互换协议，以获得对某些市场或指数的敞口。
认股权证/权利：每只基金可以购买或以其他方式接收认股权证或权利。认股权证和权利一般赋予持有人在行使时以设定价格收取发行人的证券的权利。基金通常以类似于使用购买的证券期权的方式使用认股权证和权利，如上文期权中所述。与使用认股权证和权利相关的风险通常类似于与使用购买的期权相关的风险。然而，权证和权利往往没有标准化条款，期限可能更长，流动性可能低于交易所交易期权。此外，认股权证或权利的条款可能会限制每个基金在每个基金原本希望的时间和数量上行使认股权证或权利的能力。
衍生工具对各基金截至2024年10月31日止年度营运报表的影响：
Clough全球股息和收益基金
| 风险敞口 | 运营地点声明 | 衍生品已实现收益/（亏损） | 衍生工具未实现升值/折旧变动 | |||||||
| 权益合约（总回报掉期） | 投资证券已实现收益/（亏损）净额/投资证券未实现升值/折旧净变动 | $ | (116,642 | ) | $ | 87,072 | ||||
| 利率合约（购买期权） | 投资证券已实现收益/（亏损）净额/投资证券未实现升值/折旧净变动 | (2,079,756 | ) | 1,331,732 | ||||||
| 利率合约（书面期权） | 期货合约已实现净收益/（亏损）/期货合约未实现升值/贬值净变动 | 976,022 | (496,486 | ) | ||||||
| $ | (1,220,376 | ) | $ | 922,318 | ||||||
Clough Global Equity Fund
| 风险敞口 | 运营地点声明 | 衍生品已实现收益/（亏损） | 衍生工具未实现升值/折旧变动 | |||||||
| 权益合约（总回报掉期） | 投资证券已实现收益/（亏损）净额/投资证券未实现升值/折旧净变动 | $ | (210,580 | ) | $ | 157,197 | ||||
| 利率合约（购买期权） | 投资证券已实现收益/（亏损）净额/投资证券未实现升值/折旧净变动 | (3,391,731 | ) | 2,080,824 | ||||||
| 利率合约（书面期权） | 期货合约已实现净收益/（亏损）/期货合约未实现升值/贬值净变动 | 1,616,996 | (775,750 | ) | ||||||
| $ | (1,985,315 | ) | $ | 1,462,271 | ||||||
克劳夫全球机会基金
| 风险敞口 | 运营地点声明 | 衍生品已实现收益/（亏损） | 衍生工具未实现升值/折旧变动 | |||||||
| 权益合约（总回报掉期） | 投资证券已实现收益/（亏损）净额/投资证券未实现升值/折旧净变动 | $ | (388,403 | ) | $ | 289,941 | ||||
| 利率合约（购买期权） | 投资证券已实现收益/（亏损）净额/投资证券未实现升值/折旧净变动 | (6,106,673 | ) | 3,745,536 | ||||||
| 利率合约（书面期权） | 期货合约已实现净收益/（亏损）/期货合约未实现升值/贬值净变动 | 2,912,561 | (1,396,370 | ) | ||||||
| $ | (3,582,515 | ) | $ | 2,639,107 | ||||||
基金在截至2024年10月31日的一年中持有总回报互换期间的总回报互换合约的平均月末名义价值如下。
| 基金 | 平均总收益互换合约名义价值 | |||
| Clough全球股息和收益基金 | $ | 118,014 | ||
| Clough Global Equity Fund | 213,058 | |||
| 克劳夫全球机会基金 | 392,974 | |||
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克劳夫全球基金
财务报表附注
2024年10月31日（续）
基金在截至2024年10月31日止年度持有期权期间的期权合约的平均月末名义价值如下。
基金 |
平均买入期权合约名义价值 |
平均书面期权合约名义价值 |
||||||
| Clough全球股息和收益基金 | $ | 200,603,681 | $ | 203,751,056 | ||||
| Clough Global Equity Fund | 315,998,522 | 321,434,897 | ||||||
| 克劳夫全球机会基金 | 568,528,844 | 578,400,156 | ||||||
基金于截至2024年10月31日止年度持有认股权证期间的认股权证平均月末名义价值见下文。
| 基金 | 平均认股权证名义价值 | |||
| Clough Global Equity Fund | $ | 378,078 | ||
| 克劳夫全球机会基金 | 656,735 | |||
受限制证券：虽然基金将主要投资于公开交易的证券，但他们可能会将部分资产（最高为其价值的10%）投资于受限制证券。限制性证券是指根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”），未经有效登记声明不得向公众出售的证券，或者，如果未登记，则只能在私下协商的交易中或根据登记豁免出售。
截至2024年10月31日，受限制证券如下。
| Clough全球股息和收益基金 | ||||||||||||||||||
安全 |
|
占净资产比重% |
收购 日期 |
校长 金额 |
成本 |
价值 |
||||||||||||
| 博通，公司。 | 1.31% | 6/12/2024 | $ | 1,400,000 | $ | 1,076,025 | $ | 1,058,506 | ||||||||||
| 新濠度假村金融有限公司。 | 0.30 | 9/21/2020 | 250,000 | 252,604 | 239,163 | |||||||||||||
| TransDigm，Inc。 | 2.20 | 10/16/2024 | 1,790,000 | 1,794,458 | 1,775,598 | |||||||||||||
| 合计 | 3.81% | $ | 3,440,000 | $ | 3,123,087 | $ | 3,073,267 | |||||||||||
| 克劳夫全球机会基金 | ||||||||||||||||||
安全 |
|
占净资产比重% |
收购 日期 |
校长 金额 |
成本 |
价值 |
||||||||||||
| 博通，公司。 | 1.28% | 6/12/2024 | $ | 4,400,000 | $ | 3,382,176 | $ | 3,326,734 | ||||||||||
| TransDigm，Inc。 | 2.20 | 10/16/2024 | 5,750,000 | 5,764,321 | 5,703,738 | |||||||||||||
| 合计 | 3.48% | $ | 10,150,000 | $ | 9,146,497 | $ | 9,030,472 | |||||||||||
所得税：各基金的政策是遵守适用于受监管投资公司的《国内税收法》的规定，并将其所有应税收入分配给其股东。因此，不需要联邦所得税条款。截至2024年10月31日止年度，这些基金没有任何未确认的税收优惠的负债。基金在运营报表中将与未确认的税收优惠相关的利息和罚款（如有）确认为所得税费用。截至2024年10月31日止年度，基金并无产生任何利息或罚款。
这些基金按要求提交美国联邦、州和地方纳税申报表。基金的纳税申报表须经相关税务机关审查，直至适用的诉讼时效届满，一般为报税后三年。开放年度的纳税申报表中没有包含需要计提所得税准备金的不确定税收状况。
分配给股东：每只基金拟在支付任何未偿还借款的利息后，每月向普通股股东进行一次股息分配。基金赚取的任何净资本收益至少每年分配一次，以达到避免联邦所得税和消费税的必要程度。对股东的分配由各基金在除息日记录。每只基金均已获得美国证券交易委员会（“委员会”）的批准，可豁免《1940年法案》第19（b）条以及其中的规则19b-1，允许每只基金定期分配长期资本收益，前提是基金关于其普通股的分配政策要求定期（例如季度/每月）分配，金额等于每只基金在特定时期内的平均资产净值的固定百分比，或在分配或支付水平美元金额时或前后的每股普通股市场价格。
自2017年8月起，各基金董事会批准了每只基金上月平均NAV的10%的管理股息分配率。在符合某些条件的情况下，这些分配政策一直有效到2019年7月。自2019年8月起，各基金董事会同意本基金每月支付的分配金额不低于董事会选定的封闭式基金同行组别的平均分配率。每只基金目前的管理分配政策是将每月分配率设定为相当于每只基金调整后年终资产净值10%的十二分之一的金额，这是截至上一个日历年度最后五个工作日的资产净值的平均值。
证券交易及投资收益：投资证券交易按交易日基准入账。股息收入和股息支出-卖空在除息日入账。如果在除息日之后获得此类信息，则一旦基金被告知股息，在行使合理的尽职调查时，将立即记录来自外国证券的某些股息收入，并且可能需要在这些司法管辖区缴纳预扣税。外国股息的预扣税是根据适用国家的税收规则和税率支付（其中一部分可能是可回收的）或规定的，并在运营报表中披露。利息收入，包括溢价摊销和折价增值，是
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克劳夫全球基金
财务报表附注
2024年10月31日（续）
按权责发生制入账。证券交易的已实现损益和证券的未实现升值和贬值均使用财务报告和所得税目的的已确定成本基础确定。
外国税收：这些资金可能需要缴纳与收到的外国收入（其中一部分可能是可回收的）、出售证券的资本收益和某些外币交易相关的外国税收。所有外国税收均按照基金投资的外国司法管辖区现有的适用法规和税率入账。
某些外国征收资本利得税，由基金根据受影响证券的未实现增值（如果有的话）计提。任何应计都会降低基金的资产净值。税收在收益实现时支付，并在运营报表中计入资本利得税。
交易对手风险：每只基金都存在固定收益证券的发行人或担保人、场外衍生品合约的交易对手、每只基金证券的借款人或资产支持证券基础义务的义务人无法或不愿意及时支付本金、利息或结算款项或以其他方式履行其义务的风险。此外，如果每只基金都使用场外衍生品，和/或对单一交易对手有重大敞口，这种风险对每只基金来说将尤为明显。
其他风险因素：投资于基金可能涉及若干风险，包括但不限于以下风险：
市场状况的意外发展可能导致基金所持证券的价格下跌及所产生的收益。这些事件可能对基金产生不利影响，例如基金持有的许多证券的价值和流动性下降，以及资产净值下降。这种不可预见的发展可能会限制或阻止这些基金实现其投资目标的能力。
与其他类型的投资相比，投资股票可能涉及更大的价格波动和更大的潜在损失。这可能导致与其他类型的投资相比，基金持有的证券在短期内的价值下跌幅度更大。
这些基金可能因投资于位于美国以外不同国家的外国发行人而具有风险要素。此类投资可能会使基金面临未来政治或经济状况和/或可能施加不利的外国政府法律或货币兑换限制所导致的额外风险。投资于非美国发行人的证券具有美国发行人的证券所不具备的独特风险，例如更大的价格波动和更少的流动性。
固定收益证券存在信用风险，这是一种可能导致证券的信用评级被下调，或者该证券的发行人可能无法及时付款或拖欠利息或本金的支付。此外，固定收益证券面临利率风险，这意味着伴随利率上升的债务证券价格下降。期限较长的债券比期限较短的债券价格波动更大。
这些基金投资于评级低于投资级别的债券。这些高收益债券可能比高等级债券更容易受到实际或感知到的不利经济或行业状况的影响。高收益债券交易所在的二级市场的流动性也可能低于更高等级债券的市场。
全球大流行的经济影响可能会对基金实现其投资目标的能力产生不利影响，并可能对基金投资的价值和流动性产生不利影响。由于估值的不确定性，这些财务报表中反映的价值可能与出售这些投资时收到的价值不同。这些情况可能会持续很长一段时间，并可能对基金投资的价值和流动性产生不利影响。
债券和其他固定利率固定收益证券的价格受到利率风险的影响，因为价格往往与利率变化成反比。通常，利率上升将对固定收益证券产生不利影响，因此将导致基金对这些证券的投资价值下降。美国利率一直在上调，近期可能还会上调。多种市场因素都可能导致利率上升，包括央行货币政策、通胀上升和总体经济状况的变化。在非常低的利率时期，由于市场力量或政府和/或其中央银行的行为不时发生，包括美国联邦储备系统理事会，该基金可能会受到利率上升带来的更大的本金下降风险。
附注2-联邦所得税
分配的分类：净投资收益/（损失）和净实现收益/（损失）可能因财务报表和税收目的而有所不同。年内从净投资收入或净实现收益中进行的分配的性质可能与其在联邦所得税方面的最终特征不同。此外，由于股息分配的时间安排，分配金额的财政年度可能与基金记录收入或已实现收益的财政年度不同。
截至2024年10月31日止年度，基金支付的分派的税务性质如下：
| 基金 | 普通收入 | 长期资本收益 | 资本回报 | 合计 | ||||||||||||
| Clough全球股息和收益基金 | $ | 447,639 | $ | — | $ | 7,596,141 | $ | 8,043,780 | ||||||||
| Clough Global Equity Fund | — | — | 13,583,703 | 13,583,703 | ||||||||||||
| 克劳夫全球机会基金 | — | — | 24,690,073 | 24,690,073 | ||||||||||||
截至2023年10月31日止年度，基金支付的分派的税务性质如下：
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克劳夫全球基金
财务报表附注
2024年10月31日（续）
基金 |
普通收入 |
长期资本收益 | 资本回报 |
合计 |
||||||||||||
| Clough全球股息和收益基金 | $ | 275,010 | $ | — | $ | 9,589,169 | $ | 9,864,179 | ||||||||
| Clough Global Equity Fund | — | — | 15,858,657 | 15,858,657 | ||||||||||||
| 克劳夫全球机会基金 | — | — | 29,164,469 | 29,164,469 | ||||||||||||
净资产的组成部分：截至2024年10月31日止年度，主要与净经营亏损有关的净资产组成部分之间已确定并重新分类的永久性差异。任何此类重新分类将不会对基金的每股净资产、经营业绩或资产净值（“NAV”）产生影响。
基金 |
实收资本 |
可分配总额 盈利/（累计亏损） |
||||||
| Clough全球股息和收益基金 | $ | 224,193 | $ | (224,193 | ) | |||
| Clough Global Equity Fund(a) | (1,040,927 | ) | 1,040,927 | |||||
| 克劳夫全球机会基金(b) | (2,887,798 | ) | 2,887,798 | |||||
| (a) | 重新归类的数额中包括净营业亏损抵销实收资本1040927美元。 |
| (b) | 重新归类的数额中包括净营业亏损抵减实收资本2887798美元。 |
可分配收益的税收基础：可分配收益/（累计亏损）的税收部分根据所得税规定确定，这可能与根据公认会计原则报告的净资产构成不同。
截至2024年10月31日，可分配收益/（累计亏损）构成如下：
累计实现净 收益/（亏损） |
未实现升值/ （折旧） |
其他累计收益/（亏损） | 合计 |
|||||||||||||
| Clough全球股息和收益基金 | $ | (23,355,753 | ) | $ | 13,858,579 | $ | (217,261 | ) | $ | (9,714,435 | ) | |||||
| Clough Global Equity Fund | (64,519,399 | ) | 35,181,076 | (2,656,159 | ) | (31,994,482 | ) | |||||||||
| 克劳夫全球机会基金 | (131,774,713 | ) | 54,629,585 | (1,426,052 | ) | (78,571,180 | ) | |||||||||
资本损失：根据现行法律，资本损失保持其短期或长期性质，并结转到下一个纳税年度而不会过期。截至本财政年度结束时，以下金额可作为结转至下一个纳税年度：
| 基金 | 短期 | 长期 | ||||||
| Clough全球股息和收益基金 | $ | (22,615,920 | ) | $ | (739,833 | ) | ||
| Clough Global Equity Fund | (64,519,399 | ) | — | |||||
| 克劳夫全球机会基金 | (131,774,713 | ) | — | |||||
截至2024年10月31日止年度，基金使用的资本损失结转如下：
| 基金 | 金额 | |||
| Clough全球股息和收益基金 | $ | 4,514,826 | ||
| Clough Global Equity Fund | 10,986,019 | |||
| 克劳夫全球机会基金 | 15,099,441 | |||
投资的税基：截至2024年10月31日，基于联邦税收成本的投资和衍生品的未实现净增值/（折旧）如下：
| 毛增值（价值超过税收成本的部分）(a) | 总折旧（税收成本超过 值）(a) |
净增值/（折旧） 外币 |
未实现净增值/（折旧） |
用于所得税目的的投资成本(b) | ||||||||||||||||
| Clough全球股息和收益基金 | $ | 15,858,614 | $ | (1,999,859 | ) | $ | (176 | ) | $ | 13,858,579 | $ | 81,355,374 | ||||||||
| Clough Global Equity Fund | 39,023,843 | (3,842,390 | ) | (377 | ) | 35,181,076 | 138,524,688 | |||||||||||||
| 克劳夫全球机会基金 | 61,591,905 | (6,961,571 | ) | (749 | ) | 54,629,585 | 252,161,745 | |||||||||||||
| (a) | 包括卖空证券的升值/（贬值）。 |
| (b) | 表示用于联邦所得税目的的成本，由于各种账面与税收的差异，与用于财务报告目的的成本不同。 |
40
克劳夫全球基金
财务报表附注
2024年10月31日（续）
账面和计税基础未实现增值之间的差异主要归因于洗售。
附注3-资本交易
普通股：为每只基金授权的无面值实益权益普通股数量不限。
Clough全球股息和收益基金已向SEC提交注册声明，授权该基金通过一个或多个股票货架计划（“货架发行”）发行额外的普通股。在上架发售下，基金可视市场情况，通过不时以不同数量和不同发售方式以等于或高于基金每普通股资产净值的净价发行额外普通股来筹集额外股本。如果基金的货架发售登记声明不再是当前的，则在向SEC提交注册声明的生效后修订之前，基金不得增发普通股。
各基金董事会于2023年6月2日宣布，已根据1940年法案第23（c）节批准了股票回购计划。根据股份回购计划，截至2025年6月30日，每只基金最多可在公开市场交易中购买其已发行普通股的5%。
普通股交易情况如下：
年终 2024年10月31日 |
年终 2023年10月31日 |
|||||||
| Clough全球股息和收益基金 | ||||||||
| 已发行普通股-期初 | 12,506,783 | 12,709,583 | ||||||
| 回购基金份额 | (97,100 | ) | (202,800 | ) | ||||
| 已发行普通股-期末 | 12,409,683 | 12,506,783 | ||||||
| Clough Global Equity Fund | ||||||||
| 已发行普通股-期初 | 18,839,921 | 19,124,621 | ||||||
| 回购基金份额 | (101,800 | ) | (284,700 | ) | ||||
| 已发行普通股-期末 | 18,738,121 | 18,839,921 | ||||||
| 克劳夫全球机会基金 | ||||||||
| 已发行普通股-期初 | 42,866,120 | 43,545,722 | ||||||
| 回购基金份额 | (99,898 | ) | (679,602 | ) | ||||
| 已发行普通股-期末 | 42,766,222 | 42,866,120 | ||||||
附注4-投资组合证券
截至2024年10月31日止年度的投资证券买卖（不包括拟持有少于一年的卖空证券和短期证券）列示于下表。
基金 |
购买的投资成本 |
出售投资收益 |
购买长期美国政府债务 | 出售长期美国业务的收益 政府 义务 |
||||||||||||
| Clough全球股息和收益基金 | $ | 59,846,595 | $ | 75,338,340 | $ | 4,840,945 | $ | 1,260,000 | ||||||||
| Clough Global Equity Fund | 169,390,306 | 192,331,653 | — | — | ||||||||||||
| 克劳夫全球机会基金 | 275,042,792 | 333,773,825 | 23,295,609 | 3,990,000 | ||||||||||||
附注5-投资咨询和行政协议
根据与各基金签订的投资咨询协议（每份为“咨询协议”，统称为“咨询协议”），Clough担任各基金的投资顾问。作为对每只基金提供服务的报酬，克劳夫每年根据Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund基金和克劳夫全球机会基金的日均总资产分别收取0.70%、0.90%和1.00%的投资顾问费，每日计算并按月支付。
根据与每只基金的管理和基金会计协议，Paralel Technologies LLC（“Paralel”）担任每只基金的管理人。作为对其向各基金提供服务的补偿，Paralel每月根据各基金的平均每日总资产收取管理费，每日计算并按月支付。Paralel将支付基金的所有日常运营费用，但以下情况除外：咨询费；税收和政府费用；与投资组合交易和管理投资组合相关的费用（包括杠杆成本）；与股票二次发行相关的费用（包括与发行、赎回和/或维护优先股或类似工具相关的费用）；受托人费用和聘用金；与要约收购和其他股份回购相关的费用；以及可能产生的其他非常费用，包括但不限于诉讼、索赔和赔偿费用。
附注6-承诺的设施协议和贷款协议
各基金订立了一揽子融资协议，其中包括各基金与BNP Paribas Prime Brokerage，Inc.（“BNP”）于2009年1月16日签署的经修订和重述的承诺融资协议（“协议”），该协议允许各基金从BNP借入资金。每只基金、基金的托管人和法国巴黎银行于2013年12月9日签订了经修订的特别托管和质押协议（“质押协议”）。截至2016年10月31日，
41
克劳夫全球基金
财务报表附注
2024年10月31日（续）
质押协议由法国巴黎银行转让给法国巴黎银行大宗经纪国际有限公司。根据质押协议，协议下的借款以基金托管人在单独账户中持有的每只基金的资产（“质押抵押品”）作抵押。2024年10月31日，已质押抵押品的价值分别为42178074美元、68774142美元和105671771美元，分别用于Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund基金和Clough全球机会基金。各基金可在提前30天通知的情况下，将最大承诺融资减少到尽可能高的金额，如果全额提取，则将符合1940年法案第18条的适用资产覆盖率要求。利息按隔夜银行融资利率（“OBFR”）加上借入金额的0.80%收取。
该协议允许的最高承诺融资为每只基金的未偿还借款中的较低者，即Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund基金和Clough全球机会基金的未偿还借款分别为63,300，000美元、139,500，000美元和257,000，000美元。截至2024年10月31日止年度，Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund基金及Clough全球机会基金根据协议的平均未偿还借款分别为16,000，000美元、29,000，000美元及52,000，000美元，借款的平均利率为6.06%。截至2024年10月31日，Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund基金和克劳夫全球机会基金的未偿还借款分别为16,000，000美元、29,000，000美元和52,000，000美元。Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund基金、克劳夫全球机会基金于2024年10月31日的借款适用的利率为5.63%。借款金额产生的利息在运营报表中记录为借款利息，是总费用的一部分。
借贷协议是各基金与法国巴黎银行之间的一项单独的附带协议，根据该协议，法国巴黎银行可以借入一部分质押抵押品（“借出证券”），借入金额不超过基金根据协议欠法国巴黎银行的未偿还借款。贷款协议旨在允许每只基金根据协议大幅降低其借款成本。法国巴黎银行有能力以自己的名义或基金以外的其他名义重新登记出借证券，以质押、再质押、出售、出借或以其他方式转让或使用附带的所有所有权权利的担保物。（各基金的理解是，法国巴黎银行将进行尽职调查，以确定从法国巴黎银行借入借出证券的任何一方的信誉。）各基金可指定质押担保物内的任何证券为不符合条件的出借证券，前提是质押担保物内的合格证券的金额等于基金所欠的未偿还借款。在出借证券未偿还的年度内，法国巴黎银行必须向每只基金汇出相当于出借证券赚取或作出的所有股息、利息或其他分配的金额的款项。
根据出借协议的条款，出借证券每日按市价计价，如果出借证券的价值超过基金根据协议欠法国巴黎银行的当时未偿还借款（“当前借款”）的价值，法国巴黎银行必须在该日，（1）将出借证券返还给每只基金的托管人，其金额足以导致未偿还出借证券的价值等于当前借款；或（2）向每只基金的托管人提供等于出借证券价值与当前借款价值之间的差额的现金担保物。如果法国巴黎银行未能按要求执行其中任何一项行动，每只基金将召回证券，如下文所述，其数量足以导致未偿还出借证券的价值等于当前借款。每只基金可召回任何出借证券，法国巴黎银行应在商业上可能的范围内，最迟于该请求后三个工作日内将该证券或同等证券退回各基金托管人。基金根据出借协议召回出借证券，而法国巴黎银行未能及时归还出借证券或等值证券的，法国巴黎银行仍应对该出借证券或等值证券最终交付给各基金托管人承担责任，并对销售交易的执行经纪商因未能交付而可能产生的任何买入费用承担责任。如果证券的借款人出现财务失败，基金有权减少质押担保物所抵押的当前借款的未偿还金额。尽管抵押品减轻了风险，但如果借款人未能归还所借证券，这些基金可能会在收回其证券方面遇到延迟，并可能出现收入或价值损失。根据出借协议的条款，每笔资金有权申请并抵销相当于该出借证券当时公允价值的百分之百（100%）的金额与当前借款。截至2024年10月31日，Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund基金和Clough全球机会基金的借出证券价值分别为14,544，592美元、24,486，104美元、43,115，473美元。
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克劳夫全球基金
独立注册会计师事务所报告
致Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund基金、克劳夫全球机会基金的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了所附的Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund基金、克劳夫全球机会基金（均为“基金”，统称“基金”）截至2024年10月31日的资产负债表，包括投资明细表，以及该日终了年度的相关经营报表和现金流量表，该日终了期间每年的净资产变动表，该日终了期间5年每年的财务概要，以及相关的附注（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允地反映了各基金截至2024年10月31日的财务状况、其经营业绩和该日终了年度的现金流量、该日终了期间每两年的净资产变化以及该日终了期间每五年的财务概要。
意见依据
这些财务报表由基金管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对各基金的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（“PCAOB”）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求在基金方面具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在由于错误或舞弊导致的重大错报获取合理保证。
我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的程序包括通过与托管人和经纪商的通信确认截至2024年10月31日拥有的证券；当未收到经纪商的回复时，我们执行了其他审计程序。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
自2012年以来，我们一直担任这些基金的审计员。
科恩公司有限公司。
俄亥俄州克利夫兰
2024年12月20日
43
克劳夫全球基金
股息再投资计划
2024年10月31日（未经审计）
除非普通股的注册所有人选择通过联系SS & C Global Investor & Distribution Solutions，Inc.（“SS & C GIDS”）（“计划管理人”）获得现金，否则所有普通股宣布的股息将由计划管理人自动为股东再投资于每个基金的股息再投资计划（“计划”），以额外的普通股形式。选择不参与该计划的股东将获得由计划管理人作为股息支付代理直接邮寄给记录股东（或者，如果普通股以街道或其他代名人的名义持有，则发给该代名人）的支票支付的所有股息和其他分配的现金。您可以选择不参与该计划，并通过以下地址联系作为股息支付代理的计划管理员，以现金方式获得所有股息。参与该计划完全是自愿的，如果计划管理人在股息记录日期之前收到并处理，可随时终止或恢复，而不会因通知而受到处罚；否则，此类终止或恢复将对任何随后宣布的股息或其他分配有效。一些经纪商可能会自动选择代表您收取现金，并可能重新–为您将这些现金投资于额外的普通股。如果您希望根据该计划对您的普通股宣布的所有股息进行自动再投资，请联系您的经纪人。
计划管理人将为计划下的每个普通股股东以该普通股股东的普通股登记时的相同名称开立账户。每当基金宣布以现金支付股息或其他分配（合称“股息”）时，计划的非参与者将获得现金，计划的参与者将获得等值的普通股。普通股将由计划管理人为参与者的账户购买，具体取决于下述情况，要么（i）通过从基金收到额外未发行但已获授权的普通股（“新发行的普通股”），要么（ii）通过在美国证券交易所或其他地方的公开市场购买已发行普通股（“公开–市场购买”）。如果在任何股息的支付日，每股普通股的收盘市价加上估计的经纪佣金等于或大于每股普通股的资产净值，计划管理人将代表参与者将股息金额投资于新发行的普通股。将记入每个参与者账户的新发行普通股的数量将通过股息的美元金额除以支付日每股普通股的资产净值来确定；但如果资产净值小于或等于支付日收盘市值的95%，则股息的美元金额将除以支付日每股普通股收盘市价的95%。如果在任何股息的支付日，每股普通股的资产净值大于收盘市值加上估计的经纪佣金，计划管理人将把股息金额投资于代表参与者在公开市场购买中获得的普通股。如果任何股息的支付日期出现市场折扣，计划管理人将有权在普通股以“除息”方式交易的下一个日期前的最后一个工作日或此类股息的支付日期后30天（以较早者为准）（“最后购买日期”）之前，将股息金额投资于在公开市场购买中获得的普通股。如果在计划管理人完成公开–市场购买之前，每股普通股的市场价格超过每股普通股的资产净值，则计划管理人支付的平均每股普通股购买价格可能超过普通股的资产净值，从而导致获得的普通股少于在股息支付日以新发行的普通股支付股息的情况。由于上述有关公开–市场购买的困难，该计划规定，如果计划管理人无法在购买期间将全部股息金额投资于公开–市场购买，或者如果市场折扣在购买期间转变为市场溢价，则计划管理人可以停止进行公开–市场购买，并可以将股息金额的未投资部分按最后购买日期营业结束时每股普通股的资产净值投资于新发行的普通股，但前提是，如果资产净值低于或等于当时每股普通股市场价格的95%；股息的美元金额将除以支付日市场价格的95%。
计划管理员维护计划中的所有股东账户，并对账户中的所有交易提供书面确认，包括股东进行税务记录所需的信息。每个计划参与者账户中的普通股将由计划管理人代表计划参与者持有，每个股东代理人将包括根据计划购买或收到的股份。计划管理人将根据参与者的指示将所有代理征集材料转发给参与者和根据计划持有的股份的投票代理。
如银行、经纪商或代名人等普通股股东为作为受益所有人的其他人持有股份，计划管理人将根据记录股东的姓名不时证明并为参与计划的受益所有人的账户持有的普通股数量管理计划。
对于基金直接发行的普通股，将不会收取经纪费用。然而，每个参与者将按比例支付与公开–市场购买相关的经纪佣金份额。股息的自动再投资不会免除参与者就此类股息可能应缴纳（或被要求预扣）的任何联邦、州或地方所得税。通过计划管理员请求出售普通股的参与者需缴纳经纪佣金。
各基金保留修改或终止该计划的权利。计划中的购买不向参与者直接收取服务费；但是，每个基金保留修改计划的权利，以包括参与者应支付的服务费。
有关该计划的所有通信或问题应直接发送至计划管理员，SS & C Global Investor & Distribution Solutions，Inc.，430 W 7th Street Kansas City，MO 64105。
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克劳夫全球基金
补充资料
2024年10月31日（未经审计）
基金代理投票政策和程序
各基金在决定如何对与投资组合证券有关的代理进行投票时所采用的政策和程序可在各基金的网站http://www.cloughcefs.com上查阅。有关截至6月30日止期间各基金如何投票代理各基金持有的投资组合证券的信息，可在各基金网站http://www.cloughcefs.com、委员会网站http://www.sec.gov或致电1-855-425-6844与各基金联系，免费获取。
投资组合控股
这些基金在该期间结束后的60天内通过表格N-PORT向委员会提交其每个财政季度的完整投资组合持有表。可在基金网站http://www.cloughcefs.com上免费获取基金表格N-PORT的副本，请致电1-855-425-6844与基金联系，并在委员会网站http://www.sec.gov上免费获取。
通知
特此根据1940年《投资公司法》第23（c）节发出通知，每只基金可不时在公开市场以市场价格购买其普通股的份额。
隐私声明
根据SEC法规S-P（消费者金融信息隐私），董事会就有关基金股东的信息制定了以下政策。我们认为所有股东数据都是隐私和保密的，我们对其保管和使用遵守最高标准。
各基金就其客户的非公开个人信息实施以下政策：
只有从客户收到的此类信息，通过申请表或其他方式，以及客户的基金交易信息才会被收集。任何有关客户（或前客户）的此类信息都不会向任何人披露，除非法律允许（其中包括向员工披露为您的账户提供服务所必需的信息）。制定了旨在保护此类信息的机密性和适当处置的政策和程序（包括实物、电子和程序保障措施）。这些基金目前没有获得消费者信息。如果这些基金要在未来的任何时候获取消费者信息，它将采用符合联邦标准的适当程序保障措施，以防止未经授权访问和适当处置消费者信息。
第19（a）条通知
下表列出了经修订的1940年《投资公司法》第19节的分配来源估计数量，以及根据该法案通过的相关规则。各基金估计，在每股总分配金额中，以下百分比可归因于（i）当前和上一财政年度的净投资收益，（ii）已实现的净短期资本收益，（iii）已实现的净长期资本收益和（iv）资本或其他资本来源的回报占总分配金额的百分比。这些百分比是针对每只基金的财政年度迄今每股累计分配金额披露的。
这19（a）项通知中报告的分配金额和来源仅为估计数，不用于税务报告目的。用于报税目的的实际金额和金额来源将取决于基金在其财政年度剩余时间内的投资经验，并且可能会根据税收法规而发生变化。该基金将向您发送日历年的1099-DIV表格，其中将告诉您如何为联邦所得税目的报告这些分配。
| 累计总额的%分拆 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当年累计分配总额 | 当年分配 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年10月31日 | 截至2024年10月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 净 | 净 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 净 | 已实现 | 合计每 | 净 | 已实现 | 合计每 | |||||||||||||||||||||||||||
| 投资 | 资本 | 返回 | 共同 | 投资 | 资本 | 返回 | 共同 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 收益 | 资本 | 分享 | 收入 | 收益 | 资本 | 分享 | |||||||||||||||||||||||||
| Clough全球股息和收益基金 | $ | 0.07244 | $ | — | $ | 0.57296 | $ | 0.64540 | 11.22 | % | — | 88.78 | % | 100.00 | % | |||||||||||||||||
| Clough Global Equity Fund | $ | 0.00378 | $ | — | $ | 0.71902 | $ | 0.72280 | 0.52 | % | — | 99.48 | % | 100.00 | % | |||||||||||||||||
| 克劳夫全球机会基金 | $ | 0.00771 | $ | — | $ | 0.56889 | $ | 0.57660 | 1.34 | % | — | 98.66 | % | 100.00 | % | |||||||||||||||||
每只基金的分红政策是每月向股东分配全部或部分净投资收益。为了向股东提供更稳定的股息分配水平，每只基金有时可能会支付少于在任何特定月份赚取的净投资收益的全部金额，并且有时可能在任何特定月份支付除在该月份赚取的净投资收益之外的此类累计但未分配的收益。因此，每只基金在任何特定月份支付的红利可能多于或少于基金在该月份赚取的净投资收益金额。每只基金当前累计但未分配的净投资收益（如有）在资产负债表中披露，资产负债表构成本报告中包含的部分财务信息。
每只基金估计它分配的比它的收入和净实现的资本收益还多；因此，你分配的一部分可能是资本的回报。例如，当您投资于基金的部分或全部资金被偿还给您时，可能会发生资本回报。资本分配的回报并不一定反映基金的投资业绩，不应与‘收益率’或‘收益’混淆。
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克劳夫全球基金
补充资料
2024年10月31日（续）（未经审计）
你不应该从分配的金额或每个基金的计划条款中得出任何关于每个基金的投资业绩的结论。
税务指定
各基金特此指定以下为截至2023年12月31日的日历年度的应税普通收入分配的百分比，或最高为允许的最高金额：
| QDI | DRD | |
| Clough全球股息和收益基金 | 0.00% | 0.00% |
| Clough Global Equity Fund | 0.00% | 0.00% |
| 克劳夫全球机会基金 | 0.00% | 0.00% |
46
克劳夫全球基金
受托人及高级管理人员
（未经审计）
感兴趣的受托人(a)
| 名称和年份 出生(b) |
职位（s） 以信托方式持有 |
任期和 时间长度 已送达（c） |
主要职业 | 基金数量 在复杂 监督 |
其他 所担任的董事职务 由受托人 |
Kevin McNally 1969（d） |
受托人 | 受托人自： GLV：2017年 GLQ：2017年度 GLO：2017年
任期届满： GLV：2027年 GLQ：2025 GLO：2026年 |
McNally先生目前是Absolute Investment Advisers的Finn Strategies部门的首席投资组合经理，在美国上市的封闭式基金（CEF）领域投资超过1亿美元。在加入Absolute之前，他是Clough Capital Partners，LP的董事总经理，并担任Clough建议的投资基金的投资组合经理，该基金也主要投资于CEF。他还曾于2003年至2014年担任ALPS Fund Services，Inc.封闭式基金总监，曾任美邦服饰封闭式基金和ETF研究总监，摩根士丹利封闭式基金市场总监，美林证券共同基金研究小组CEF分析师。McNally先生于1991年获得马萨诸塞大学阿默斯特分校的文学学士学位，并于1998年获得纽约大学斯特恩商学院的金融MBA学位。 | 3 | 无 |
不感兴趣的受托人
名称和年份 出生(b) |
职位（s） 以信托方式持有 |
任期和 时间长度 已送达（c） |
主要职业 | 基金数量 在复杂 监督 |
其他 所担任的董事职务 由受托人 |
Adam D. Crescenzi 1942 |
董事会副主席兼受托人 | 受托人自： GLV：2004 GLQ：2005 GLO：2006年
任期届满： GLV：2026年 GLQ：2027年 GLO：2025年 |
Crescenzi先生自2007年起担任Simply Tuscan Imports LLC的创始合伙人。他曾是多家初创技术和服务公司的创始人和投资者，并曾担任公共和私营公司的董事。目前，他在战略、营销和治理等问题上为企业和非营利组织提供建议。他被任命为名誉主席：那不勒斯意大利文化协会和创始人基金公司。 | 3 | 无 |
Karen DiGravio 1969 |
受托人 | 受托人自： GLV：2017年 GLQ：2017年度 GLO：2017年
任期届满： GLV：2027年 GLQ：2025 GLO：2026年 |
DiGravio女士曾是Westfield Capital Management的合伙人、首席财务官和首席合规官。此后，她一直担任Westfield顾问委员会成员，直到2015年。迪格拉维奥女士是康涅狄格学院1911年学会的联合主席，并在2015年至2024年期间担任总统领导委员会成员。 | 3 | 无 |
Jerry G. Rutledge 1944 |
受托人 | 受托人自： GLV：2004 GLQ：2005 GLO：2006年
任期届满： GLV：2026年 GLQ：2027年 GLO：2025年 |
Rutledge先生是Rutledge’s Inc.的总裁和所有者，该公司是一家零售服装企业。此外，拉特利奇先生在2008年至2016年期间担任科罗拉多大学医院院长。 | 3 | 金融投资者信托和信安房地产收益基金 |
Hon. Vincent W. Versaci 1971 |
受托人 | 受托人自： GLV：2013年 GLQ：2013年 GLO：2013年
任期届满： GLV：2025 GLQ：2026年 GLO：2027年 |
Versaci法官自2003年1月起担任纽约州法院法官。目前，Versaci法官被任命为代理最高法院法官，还主持纽约州斯克内克塔迪县的代理法院。此前，Versaci法官曾担任斯克内克塔迪县社区学院的兼职教授和执业律师，重点主要是纽约州法院的民事和刑事诉讼。 | 3 | 无 |
47
克劳夫全球基金
受托人及高级管理人员
（未经审计）
不感兴趣的受托人
名称和年份 出生(b) |
职位（s） 以信托方式持有 |
任期和 时间长度 已送达（c） |
主要职业 | 基金数量 在复杂 监督 |
其他 所担任的董事职务 由受托人 |
Clifford J. Weber 1963 |
董事会主席及受托人 | 受托人自： GLV：2017年 GLQ：2017年度 GLO：2017年
任期届满： GLV：2025 GLQ：2026年 GLO：2027年 |
Weber先生是Financial Products Consulting Group，LLC（一家咨询公司）的创始人。在创办金融产品咨询集团之前，他于2013年至2015年担任洲际交易所旗下纽约证券交易所全球指数和交易所交易产品执行副总裁。 | 3 | Janus Detroit Street Trust、Clayton Street Trust和Global-X Funds |
Edmund J. Burke 1961 |
受托人 | 受托人自： GLV：2006年度 GLQ：2006年度 GLO：2006年
任期届满： GLV：2025 GLQ：2026年 GLO：2027年 |
Burke先生于1991年加入ALPS，曾担任ALPS Holdings，Inc.和ALPS Advisors，Inc.的总裁兼董事，以及ALPS Distributors，Inc.、ALPS Fund Services，Inc.和ALPS Portfolio Solutions Distributor，Inc.（统称“ALPS公司”）的董事。伯克先生于2019年6月从ALPS公司退休。Burke先生目前是ETF Action的合伙人，这是一个基于网络的系统，为注册投资顾问提供数据和分析，（自2020年起），也是Alliance Bioenergy Plus，Inc.的董事，该技术公司专注于可再生能源、生物燃料和生物塑料技术领域的新兴技术（自2020年起）。 | 3 | Financial Investors Trust，Liberty All-Star Equity Fund，ALPS ETF Trust，Liberty All-Star Growth Fund, Inc.基金公司董事 |
官员
名称和年份 出生（e） |
职位（s） 与举行 信任（f） |
任期和 时间长度 已送达（f） |
主要职业 | 基金数量 在复杂 监督 |
其他 所担任的董事职务 由官员 |
Bradley J. Swenson 1972 |
首席合规官 | 官员自： GLV：2023 GLQ：2023 GLO：2023年 |
Swenson先生自2022年5月起担任Paralel Distributors LLC总裁兼首席合规官；自2022年5月起担任Paralel Technologies合规服务总监；自2021年8月起担任TruePeak Consulting，LLC总裁；2019年6月至2021年6月担任ALPS Fund Services，Inc.（“ALPS”）总裁；2015年至2019年担任ALPS首席运营官 | 不适用 | 不适用 |
Christopher Moore 1984 |
秘书 | 官员自： GLV：2023 GLQ：2023 GLO：2023年 |
Moore先生自2021年起担任Paralel Technologies LLC和Paralel Advisors LLC的总法律顾问。Moore先生于2020-2021年担任RiverNorth资本管理有限责任公司副总法律顾问和法律运营经理；2016-2020年担任ALPS Fund Services，Inc.副总裁和高级法律顾问 | 不适用 | 不适用 |
Jill Kerschen 1975 |
司库 | 官员自： GLV：2023 GLQ：2023 GLO：2023年 |
Kerschen女士于2021年加入Paralel，现任基金管理总监。在加入Paralel之前，她于2019年至2021年担任ALPS Advisors，Inc.的副总裁，并于2013年至2019年担任ALPS Fund Services，Inc.的副总裁兼基金财务总监。 | 不适用 | 不适用 |
| (a) | “感兴趣的受托人”是指那些构成1940年法案中定义的基金“感兴趣的人”的受托人。 |
| (b) | 除非另有说明，受托人各自的地址为1700 Broadway，Suite 1850 Denver，CO 80290。 |
| （c） | GLV于2004年7月28日开始运营，GLQ于2005年4月27日开始运营，GLO于2006年4月25日开始运营。 |
| （d） | 麦克纳利被认为是“感兴趣的受托人”，因为他与Clough有关联，Clough担任每家基金的投资顾问。 |
| （e） | 除非另有说明，这些官员各自的地址是1700 Broadway，Suite 1850 Denver，CO 80290。 |
| （f） | 主席团成员每年选举一次，每名主席团成员将担任这一职务，直至联委会选出继任者为止。 |
附加信息声明包含有关受托人的附加信息，可免费索取，请致电1-855-425-6844。
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克劳夫全球基金
费用示例
2024年10月31日（未经审计）
下表旨在帮助投资者了解普通股投资者将直接或间接承担的费用和开支（年化）。该表基于截至2024年10月31日的基金资本结构。该表显示了基金费用占归属于普通股的净资产的百分比。下表不应被视为基金未来开支的代表。实际支出可能高于或低于下文所示。借款利息支出计入基金年度支出总额。
Clough全球股息和收益基金
| 股东交易费用
|
|
| 销售负荷(a) |
|
| 普通股股东承担的发行费用(a) |
|
| 股息再投资计划费用(b) |
|
| 年度开支 | 占归属于净资产的比例 普通股 |
| 投资咨询费（c） |
|
| 借入资金的利息支付 |
|
| 卖空交易的股息支出 |
|
| 其他费用（d） |
|
| 年度基金营业费用合计 |
|
Clough Global Equity Fund
| 股东交易费用（占发行价格的百分比） | |
| 销售负荷(a) | —% |
| 普通股股东承担的发行费用(a) | —% |
| 股息再投资计划费用(b) | 无 |
| 年度开支 | 占归属于净资产的比例 普通股 |
| 投资咨询费（c） | 1.27% |
| 借入资金的利息支付 | 1.24% |
| 卖空交易的股息支出 | 0.23% |
| 其他费用（d） | 0.55% |
| 年度基金营业费用合计 | 3.29% |
克劳夫全球机会基金
| 股东交易费用（占发行价格的百分比） | |
| 销售负荷(a) | —% |
| 普通股股东承担的发行费用(a) | —% |
| 股息再投资计划费用(b) | 无 |
| 年度开支 | 占归属于净资产的比例 普通股 |
| 投资咨询费（c） | 1.42% |
| 借入资金的利息支付 | 1.24% |
| 卖空交易的股息支出 | 0.23% |
| 其他费用（d） | 0.47% |
| 年度基金营业费用合计 | 3.36% |
实例
下表的目的是帮助普通股持有人了解该持有人将直接或间接承担的费用和开支。下面的例子说明了您将为1000美元的普通股投资支付的费用，假设（1）Clough全球股息和收益基金、Clough Global Equity Fund基金和Clough全球机会基金在第1年至第10年分别产生占净资产3.09%、3.29%和3.36%的年度总费用，以及（2）5%的年度回报。
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克劳夫全球基金
费用示例
2024年10月31日（续）（未经审计）
Clough全球股息和收益基金
| 1年 | 3年 | 5年 | 10年 | |
| $
|
$
|
$
|
$
|
Clough Global Equity Fund
| 1年 | 3年 | 5年 | 10年 | |
| $33 | $101 | $172 | $358 |
克劳夫全球机会基金
| 1年 | 3年 | 5年 | 10年 | |
| $34 | $103 | $175 | $365 |
| (a) |
|
| (b) |
|
| （c） |
|
| （d） |
|
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Clough全球股息和收益基金
更新信息摘要
2024年10月31日（未经审计）
本年度报告中的以下信息是关于基金的某些信息的摘要，以及自基金最近一次日期为2023年10月31日（“先前披露日期”）的年度报告以来的变化。这些信息可能无法反映自您购买基金以来发生的所有变化。
投资组合经理信息
自前一披露日起，本基金的投资组合经理未发生变动。
基金组织结构
自上一个披露日以来，本基金章程或细则未发生任何会延迟或阻止本基金控制权变更且未获股东批准的变更。
投资目标
自前次披露日起，本基金投资目标未发生未经股东认可的变更。
该基金的投资目标是提供高水平的总回报。该基金寻求通过应用基本研究驱动的投资流程来实现这一目标，并且在正常情况下将至少80%的净资产（包括用于投资目的的任何借款）投资于任何市值公司在美国和非美国市场的股本证券。无法保证本基金将实现其投资目标。
该基金主要投资于全球股票证券的管理组合。该基金管理灵活，因此，根据该基金投资顾问的前景，有时会更多地投资于美国市场的股票证券或全球其他市场的股票证券。在正常情况下，本基金预期投资于位于至少三个国家（除美国外）的发行人的证券。除非市场条件被认为是不利的，否则本基金预计本基金在美国境外组织的发行人和在美国境外开展大量业务的发行人的证券多头和空头头寸的市值（超过来自美国境外的收入的50%）将至少占本基金净资产的40%。对非美国市场的投资将主要通过流动性证券进行，包括存托凭证（证明基础外国证券的所有权），例如美国存托凭证（“ADR”）、欧洲存托凭证（“EDR”）、全球存托凭证（“GDR”）和交易所交易基金（“ETF”）。本基金可能收购看跌期权和看涨期权以及股指期权，并就其权益投资订立股指期货合约、某些信用衍生品交易和卖空。就本基金投资于债务证券而言，可能进行利率期货、掉期及其期权等相关衍生品交易和某些信用衍生品交易。该基金最多可将其总资产的20%投资于固定收益证券，包括美国和非美国市场的公司债和主权债。对公司债的投资，如果有的话，可能既包括投资级证券，也包括非投资级证券。对主权债务的投资还可能包括被视为新兴市场的国家发行的债券。
该基金将不会在收购时投资于新兴市场政府和公司的证券（包括权益和固定收益证券），不超过其总资产的33%。该基金还可能将其资产的一部分投资于房地产投资信托基金，即“REITs”，但该基金预计该部分不会很大。本基金将不超过其总资产的10%投资于评级低于投资级的债务证券（即穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service，Inc.）（“穆迪”）评级低于Baa或麦格劳-希尔公司（“McGraw-Hill Companies，Inc.”）旗下部门标准普尔评级服务公司（Standard & Poor’s Rating Services）评级低于BBB的证券），或Clough确定的同等证券。
本基金可能会使用各种对冲策略来产生回报，或表达对某个行业或个别公司的具体看法。除了做空以对冲股票风险外，本基金还可能利用包括交易所交易基金（“ETF”）、衍生品头寸和美国国债等工具，作为寻求降低波动性和限制市场下跌风险敞口的手段。这些工具可以有效寻求降低波动性，并有助于防止本基金在次优时机卖出多头头寸。
本基金也可能从事频繁的投资组合周转。
本基金将高度优先考虑保本，如果本基金的投资顾问认为影响全球金融市场的特殊情况需要，本基金可能暂时主要投资于货币市场证券或货币市场共同基金。当基金出于临时或防御性目的投资于这些工具时，可能无法实现其投资目标。本基金可能会使用多种投资技巧，包括做空策略、使用衍生工具、使用长期债券，旨在根据基金投资顾问的投资前景，利用权益类证券的市场价格下跌或市场指数下跌（例如，本基金可能会建立特定股票或股票指数的空头头寸）。根据1940年法案和经修订的1986年《国内税收法典》（“法典”）的要求，如果在实施卖空后，基金卖空的所有证券的市值超过其总资产价值的30%，则基金将不进行卖空。不能保证会实现基金的投资目标。
主要投资策略
Clough认为，当发现对行业或经济趋势的关键、专有洞察力，并在它们对其他投资者变得明显之前理解其重要性时，就可以获得高于平均水平的投资回报。在此背景下，投资过程将侧重于投资Clough确定的一些主要全球投资主题。行业整合、技术变革、源于投资不足时期的产品或原材料的新兴短缺、政府监管或主要经济或投资周期的变化都是Clough在其投资重点中强调的主题例子。有吸引力的投资主题通常会受到全球趋势的影响，这使得在不止一个地理市场的某些行业进行投资成为可能。
一旦确定了有吸引力的主题，Clough通常会利用“自下而上”的研究过程来确定它认为最有可能从这些特定主题中受益的公司。个别职位的选择将基于一系列定性和定量因素，包括但不限于公司的竞争地位、公司管理质量、盈利和现金流的质量和可见性、资产负债表实力和相对估值等因素。这种方法可能为公司资本结构的各个层面提供投资机会，包括普通股和优先股，以及公司债券，包括可转换债务证券。
在本基金主题导向的投资思路下，组合可能只投资于相对较少的行业。本基金将酌情尝试在其投资主题范围内进行多元化投资，以降低波动性。投资组合多空双方的个股头寸通常会
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Clough全球股息和收益基金
更新信息摘要
2024年10月31日（续）（未经审计）
低于总资产的5%。该基金也没有对投资组合周转率水平的限制。然而，由于主要的行业趋势通常持续数年，Clough认为，基于主题的投资方法可以带来节税投资的机会（由于投资组合周转率较低）。
克拉夫认为，其基于主题的投资组合策略将呈现一段时间，克拉夫对基金的投资头寸有特别高的信心。在这些情况下，本基金可能会购买看涨期权，以增强投资收益。如果克拉夫认为这样做对基金有利，基金也可以在其他时间购买此类期权。预计本基金对这类期权策略的使用具有机会主义性质，本基金无需在看涨期权权利金中保留任何特定百分比的资产。看涨期权的权利金，在使用时，通常不到总资产的12%。
一般情况下，本基金会在全国证券交易所和场外交易市场买卖证券。有时可能会在私下交易中购买或出售证券，包括不公开交易或在其他方面缺乏流动性的证券。Clough预计此类投资不会超过基金总资产的10%（在进行投资时确定）。
Clough可将基金的现金余额投资于其认为适当的任何投资，包括但不限于并在1940年法案允许的情况下，货币市场基金、回购协议、美国财政部、美国机构证券、市政债券和银行账户。从此类投资中获得的任何收入通常由基金根据其投资计划进行再投资。克拉夫的建议和投资组合经理的决定中的许多考虑因素都是主观的。
本基金的投资组合将实行主动管理，可按日买卖证券。如果投资满足基于价值的标准或有助于投资组合的风险状况，则可能会将其添加到投资组合中。如果Clough认为其市场价值超过全部价值、他们增加了低效风险或最初的投资论点失败，则可能会将投资从投资组合中移除。
投资组合投资
普通股
普通股代表发行人的股权所有权权益。该基金将拥有大量普通股敞口。尽管从历史上看，普通股在长期内产生了比固定收益证券更高的平均回报，但普通股在回报方面也经历了明显更大的波动。不利的事件，例如不利的收益报告，可能会压低基金持有的特定普通股的价值。此外，普通股的价格对股票市场的一般走势很敏感，股市下跌可能会压低基金所接触的普通股的价格。普通股价格波动的原因有很多，包括投资者对发行人的财务状况或相关股票市场一般状况的看法发生变化，或者当影响发行人的政治或经济事件发生时。此外，随着资金成本上升和借贷成本增加，普通股价格可能对利率上升很敏感。
中小盘公司
该基金可能会投资于小市值公司的证券，目前Clough认为这是指市值在10亿美元或以下的公司。它还可能投资于中等资本公司，目前Clough认为这意味着市值在10亿至50亿美元之间的公司。
优先股
优先股与普通股一样，代表发行人的股权所有权。通常，在股息支付和发行人清算时，优先股享有优先于普通股的债权。与普通股不同，优先股通常不具有投票权。优先股在某些情况下可转换为普通股。
优先股虽然是权益类证券，但同时具有一定的债权和普通股特征。他们负债累累，因为他们承诺的收入是通过合同固定的。它们类似于普通股票，因为它们没有权利在发生未付款时促成破产程序或催收活动。此外，由于它们在发行人的资本结构中处于从属地位，并且由于它们的质量和价值严重依赖于发行人的盈利能力，而不是对特定资产或现金流的任何合法债权，它们具有许多股权的关键特征。
为了支付，优先股的股息必须由发行人的董事会或受托人宣布。此外，优先股的分配可能会被推迟，因此可能不会自动支付。一些优先股的收益支付是累积的，导致即使董事会或受托人未宣布或以其他方式支付股息和分配也会产生。其他优先股是非累积的，这意味着跳过的股息和分配不会继续累积。不保证本基金投资的优先股的股息将被宣布或以其他方式支付。该基金可能会投资于非累积优先股，尽管Clough在做出购买或出售此类证券的任何决定时会考虑其非累积性质等因素。
优先股股票的清算价值通常等于发行日的原始购买价格。优先股的市值可能会受到影响发行人所处行业或部门的有利和不利变化的影响。它们还可能受到证券税务状况的实际和预期变化或模糊性以及税法的实际和预期变化或模糊性的影响，例如公司和个人所得税税率的变化。
因为当利率低于股票应付利率或其他原因时，对优先股所代表的发行人收益的债权可能变得繁重，发行人可以赎回优先股，通常是在股票不可赎回的初始赎回保护期之后。因此，特别是在利率下降的环境中，本基金可能会减持派息较高的优先股，本基金可能无法用赎回收益获得支付可比费率的证券。
受限制及非流动性证券
虽然本基金将主要投资于公开交易的证券，但可能会将其资产的一部分（一般不超过其价值的15%）投资于限制性证券和其他非流动性投资。限制性证券是无有效登记声明不得对外公开发售的证券
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Clough全球股息和收益基金
更新信息摘要
2024年10月31日（续）（未经审计）
根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”），或者，如果未注册，则只能在私下协商的交易中或根据注册豁免出售。为认识到未注册证券的机构市场规模和流动性增加以及机构投资者在资本形成中的重要性，美国证券交易委员会根据《证券法》采用了第144A条规则，该规则旨在通过允许向合格机构买家出售某些未注册证券，进一步促进合格机构投资者之间的有效交易。如果基金持有的私募证券符合第144A条规定的条件，并且为这些证券发展了一个机构市场，基金很可能能够在不根据《证券法》进行登记的情况下处置这些证券。如果机构买家在一段时间内对购买这些证券不感兴趣，那么投资于第144A条规定的证券可能会增加基金的非流动性水平。本基金已采取程序，根据这些程序，如果某些第144A条规则的证券及其市场满足某些标准，则不会被视为缺乏流动性。可在其主要交易的市场自由出售的外国证券，本基金不认为受到限制。《证券法》S条例允许在国外出售未在美国登记出售的证券。期限超过七天的回购协议将被视为非流动性。
企业债、政金债证券和其他债务证券
本基金可投资于企业债券、债券和其他债务证券。本基金可能投资的债务证券可能支付固定或浮动利率。债券和其他债务证券一般由公司和其他发行人发行，向投资者借款。发行人向投资者支付固定或浮动利率，通常必须在到期时或到期前偿还借入的金额。某些债务证券是“永续的”，因为它们没有到期日。
该基金将投资于政府债务证券，包括新兴市场发行人或其他非美国发行人的债务证券。这些证券可能以非美元计价的美元计价，包括：（a）由外国、省、州、市或其他有征税权力的政府或其机构或工具发行或担保的债务；（b）超国家实体的债务。政府债务证券包括：由政府、政府机构或工具和政治分支机构发行或担保的债务证券；由政府所欠、控制或赞助的实体发行的债务证券；在为重组上述发行人发行的投资特征而组织和运营的实体中的权益；或由世界银行或欧盟等超国家实体发行的债务证券。基金还可投资于以新兴市场国家货币计价的证券。新兴市场债务证券一般被评为公认信用评级机构的较低评级类别或未评级，被认为与较低评级的债务证券质量相当。非美国债务发行人或控制债务偿还的非美国政府当局可能无法或不愿意在到期时偿还本金或利息，在发生违约时本基金的资源可能有限。其中一些风险不适用于较大、较发达国家的发行人。这些风险在对新兴市场发行人的投资中，或者如果本基金在一个国家进行大量投资，则更为明显。
本基金将不超过其总资产的10%投资于评级低于投资级的债务证券（即穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service，Inc.）（“穆迪”）评级低于Baa或麦格劳-希尔公司（“McGraw-Hill Companies，Inc.”）旗下部门标准普尔评级服务公司（Standard & Poor’s Rating Services）评级低于BBB的证券），或Clough确定的同等证券。这些证券通常被称为“垃圾债券”。前述信用质量政策仅在购买证券时适用，在信用质量评估发生变化或评级被撤销的情况下，本基金无需处置本基金已拥有的证券。
交易所交易基金
该基金可能会投资于ETF，这是通常旨在跟踪或复制所需指数的投资公司，例如某个行业、市场或全球细分市场。这类ETF是被动管理的，其份额在全国交易所或美国全国证券交易商协会自动报价系统（“纳斯达克”）进行交易。某些ETF由投资组合经理或管理团队积极管理，他们在做出投资决策时不会寻求复制参考指数的表现。ETF不直接向投资者出售个人股票，只以被称为“创建单位”的大块发行股票。投资者购买创设单位，可以在二级市场上卖出个股。因此，ETF的流动性取决于二级市场的充分性。不能保证ETF的投资目标会实现。以指数为基础的ETF，不得完全复制和保持指数中证券的构成和相对权重。ETF受制于投资标的证券的风险。基金作为ETF的证券持有人，将承担其按比例支付的ETF费用部分，包括顾问费。这些费用是在基金自身运营的直接费用之外。
外国证券
通常情况下，本基金拟将部分资产投资于至少位于三个国家（除美国外）的发行人的证券。外国证券的价值受汇率变化、外国税法（包括预扣税）、政府政策（在本国或国外）、国家间关系和交易、结算、保管等操作风险的影响。此外，海外投资的成本普遍高于美国，外国证券市场的流动性可能低于美国市场，波动性更大，受政府监管的程度也更低。作为持有外国交易证券的替代选择，本基金可投资于在美国交易所或美国场外市场交易的外国公司的美元计价证券（包括下文所述的存托凭证，证明对基础外国证券的所有权，以及上文所述的ETF）。
由于外国公司不受适用于美国公司的统一会计、审计和财务报告标准、做法和要求的约束，关于外国公司的公开信息可能少于关于国内公司的公开信息。大多数外国债务市场的交易量和流动性都低于美国，一些外国公司的证券的流动性和波动性低于可比美国公司的证券。与美国相比，政府对证券交易所、经纪自营商和上市公司的监管和监管一般较少。美国与外国之间的邮件服务可能比美国境内慢或更不可靠，从而增加了投资组合交易延迟结算或投资组合证券证书丢失的风险。可能需要在交割前支付有价证券。此外，就某些外国而言，存在征用或没收税收、政治或社会不稳定或外交事态发展的可能性，这可能会影响在这些国家的投资。此外，个别外国经济体在国民生产总值增长、通货膨胀率、资本再投资、资源自给自足和国际收支状况等方面可能与美国经济存在有利或不利的差异。外国证券市场虽然在数量和复杂程度上不断增长，但通常不如美国发达，一些外国发行人（尤其是位于发展中国家的发行人）的证券可能比美国可比公司的证券流动性更低，波动性更大。
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Clough全球股息和收益基金
更新信息摘要
2024年10月31日（续）（未经审计）
基金可以购买ADR、EDR和GDR，它们是证明外国发行人股份所有权的凭证，是在其本国市场和货币中直接购买基础外国证券的替代选择。然而，它们继续受到与直接投资外国证券相关的许多风险的影响。这些风险包括外汇风险以及基础发行人所在国家的政治和经济风险。ADR、EDR和GDR可以是有担保的，也可以是无担保的。无担保收据是在没有发行人参与的情况下成立的。无担保收据可能涉及更高的费用，它们可能不会传递投票或其他股东权利，并且它们的流动性可能较低。
房地产投资信托基金（REITs）
REITs是指拥有和管理房地产的公司，包括公寓楼、办公室、购物中心、工业建筑和酒店。与直接拥有财产相比，通过投资REITs，本基金可能获得更大流动性和多样化的房地产市场敞口，这可能成本高昂，需要持续的管理和维护，并且在需要时难以转换为现金。本基金预计不会将其资产的很大一部分投资于REITs，但对此类投资没有任何投资限制。
认股权证
本基金可投资于国内和国际发行人的股票和指数权证。股权认股权证是赋予持有人权利而非义务，在某一特定日期或设定期间以固定价格认购发行公司或相关公司股权发行的证券。权证价值的变化并不一定与其标的证券价值的变化相对应。权证的价格可能比其基础证券的价格波动更大，权证可能提供更大的资本增值潜力以及资本损失。
认股权证不赋予持有人有关基础证券的股息或投票权，也不代表发行公司资产中的任何权利。认股权证在到期日前未被行使，则不再具有价值。这些因素会使认股权证比其他类型的投资更具投机性。
可转换证券及附认股权证债券
本基金可投资于可转换为境内外发行人普通股的优先股和固定收益债券、以认股权证为单位发行的购买权益类或固定收益类证券的债券。本基金可能投资的可转换证券，包括可转换债务和可转换优先股，可以按照规定的价格或规定的费率转换为普通股的基础股份。由于这一特性，可转换证券通常使投资者能够从基础普通股的市场价格上涨中受益。可转换证券通常提供比基础权益证券更高的收益率，但通常提供比类似质量的不可转换证券更低的收益率。可转换证券的价值与债券一样随利率变化而波动，此外，与基础普通股相关也会波动。
附认股权证购买权益证券的债券具有可转债的诸多特征，其价格可能在一定程度上反映了正股的表现。债券也可以发行附认股权证，以相同的票面利率购买额外的固定收益证券。利率下降将允许基金以优惠利率购买额外债券或出售认股权证获利。如果利率上升，认股权证一般会到期没有价值。
投资技术
本基金可以但没有义务不时采用多种投资技术，包括下文所述的投资技术，以对冲投资组合证券价格波动、提高总回报或提供购买或出售证券的替代品。其中一些技术，例如购买看跌期权和看涨期权、股指和股指期货期权以及进入某些信用衍生品交易和卖空，可能被用作权益证券投资的对冲或替代。其他技术，如购买利率期货和进入涉及利率掉期、利率掉期期权和某些信用衍生工具的交易，是对冲或替代债务证券投资。基金利用下述任何技术的能力可能会受到与获得和保持《守则》规定的受监管投资公司资格有关的对其运营施加的限制的限制。此外，其他因素（如成本）可能会导致不时使用这些投资技巧中的任何一种都不切实际或不可取。
证券期权
为对冲不利的市场变化，本基金最多可使用其总资产的12%（除了下文所述的适用于股票指数期权的12%限制）购买证券的看跌期权和看涨期权。本基金还可以投资于特定股本证券的看涨期权，以及代表股票行业或指数和固定收益指数敞口的证券，包括指数和交易所交易基金（“ETF”）的期权。此外，本基金可能会寻求增加其收益，或可能通过写入（即卖出）备兑看跌期权和看涨期权来对冲其部分投资组合。看跌期权体现了其买方在期权期内的任何时间以指定价格迫使期权的出押人向期权持有人购买标的证券或其等价物的权利。与此相反，看涨期权赋予买方以规定的行权价格从期权的卖方处购买期权所涵盖的标的证券或其等价物或其等价物的权利。根据美国证券交易委员会现行有效的解释（可能会不时改变），“备兑”看涨期权是指只要基金作为期权的卖方承担义务，它将拥有（1）受该期权约束的基础工具，（2）可转换或交换为受该期权约束的工具的工具或（3）相关工具的看涨期权，其行使价不高于所写入的看涨期权上的行使价。
同样，证监会目前要求，若基金写入看跌期权，为“覆盖”或支持其购买标的工具的义务，基金必须（1）存放在其托管人的独立账户流动性证券中，其价值至少等于标的证券的行权价格，（2）继续拥有同等数量的相同“系列”看跌期权（即看跌与基金写入的行权价格和到期日相同的同一标的证券），或相同“类别”的同等数量的卖权（即同一标的证券的卖权），其行权价格高于其写入的价格（或，如果其持有的卖权的行权价格低于其写入的行权价格，则将差额存入其托管人的独立账户）或（3）以与所写入的卖权上的行权价格相同或更高的价格卖空看跌期权标的证券。
本基金在写入看跌和看涨期权时将获得权利金，这在期权到期未行权或获利平仓的情况下增加了本基金在标的证券上的收益。通过写出看涨期权，只要基金作为期权的写作人的义务继续存在，本基金将限制其从标的证券的市值增加到期权的行权价之上而获利的机会。在行使基金写入的看跌期权时，
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Clough全球股息和收益基金
更新信息摘要
2024年10月31日（续）（未经审计）
本基金可能遭受的经济损失等于本基金被要求购买标的证券的价格与其在期权行使时的市场价值之间的差额，减去因写入期权而收到的权利金。在行使本基金写入的看涨期权时，本基金可能遭受的经济损失金额不低于期权行使时该证券的市场价值超过本基金购买该证券的成本的部分，减去因写入该期权而获得的权利金和支付给本基金的收回价与本基金购买该证券的成本之间的差额（如有）之和。因此，与未对冲标的证券所获得的总回报相比，在某些时期，基金从其对冲头寸获得的总回报可能会更少，而在其他时期，基金从其对冲头寸获得的总回报可能会更高。
本基金可以对在国家证券交易所上市或在场外交易的证券进行买入和卖出期权，尽管在通常情况下，本基金预计会在国家证券交易所进行此类交易。
作为看跌期权的持有人，本基金将有权卖出期权基础证券，作为看涨期权的持有人，本基金将有权购买期权基础证券，在每种情况下，在期权到期日之前的任何时间以其行权价格购买。本基金可选择行使其持有的期权、允许其到期或在其到期前通过进行平仓销售交易予以终止。在达成平仓销售交易时，本基金将出售与其购买的期权相同系列的期权。本基金就购买的期权进行平仓销售交易和就出售的期权进行平仓购买交易的能力取决于是否存在具有流动性的二级市场。无法保证在本基金如此希望的情况下可以进行平仓买入或卖出交易。本基金终止在场外市场建立的期权头寸的能力可能比交易所交易期权的情况更为有限，还可能涉及参与此类交易的证券交易商无法履行其对本基金的义务的风险。
在购买看跌期权时，本基金将寻求受益于标的证券市场价格的下跌，而在购买看涨期权时，本基金将寻求受益于标的证券市场价格的上涨。如果买入的期权在有剩余价值时没有卖出或行权，或者如果标的证券的市场价格仍然等于或高于行权价，在看跌的情况下，或者仍然等于或低于行权价，在看涨的情况下，在期权的存续期内，期权将一文不值到期。购买期权要盈利，标的证券的市场价格必须在行权价以下充分下跌，在看跌的情况下，并且必须在行权价以上充分上涨，在看涨的情况下，以覆盖权利金和交易成本。由于基金支付的期权费相对于期权标的工具的市场价值而言很小，因此购买期权可能会导致大量的杠杆。期权交易提供的杠杆作用可能导致基金的资产净值受到比基金不投资期权时更频繁和更大范围的波动。
股票指数期权
本基金最多可使用其总资产的12%（除适用于证券期权的12%限制外）购买国内股票指数的看跌和看涨期权，以对冲影响其资产的全市场价格变动风险。本基金还可以投资于特定股本证券的看涨期权，以及代表股票行业或指数和固定收益指数敞口的证券，包括指数和交易所交易基金（“ETF”）的期权。此外，本基金可能会在股指上写入备兑看跌期权和看涨期权。股票指数通过给指数中包含的普通股赋予相对价值来衡量某一组股票的走势。股指期权与证券期权类似。然而，由于没有标的证券可以交割，期权代表持有人有权以现金方式从卖方获得行权价格超过（在看跌的情况下）或低于（在看涨的情况下）行权日标的指数收盘价的固定倍数的金额。使用股指期权对冲全市场波动风险的可取性将取决于本基金投资的分散化程度及其投资对标的指数影响因素的敏感性。购买或写入股指期权作为对冲技术的有效性将取决于本基金证券投资的价格变动与所选股票指数的价格变动的相关性程度。此外，基金成功使用股票指数期权将取决于Clough能否正确预测标的指数与基金投资组合持仓的关系变化。不能保证克拉夫在这方面的判断是正确的。
当本基金在股指上写入期权时，将与其托管人建立一个独立账户，本基金将在该账户中存入与期权市值相等金额的流动性证券，并在期权开放期间对该账户进行维护。
卖空
该基金打算尝试通过卖空Clough认为具有与被对冲证券类似的波动性特征的证券，来限制其投资组合证券价值可能出现的市场下跌的风险敞口。此外，本基金拟将卖空用于非对冲目的，以追求其投资目标。根据《1940年法案》和《守则》的要求，如果在实施卖空后，基金卖空的所有证券的市值超过其总资产价值的30%，则基金将不进行卖空。
卖空交易是指基金在预期该证券的市场价格将下降的情况下卖出其不拥有的证券的交易。当基金卖空时，它必须从经纪自营商处借入卖空的证券，并在卖出结束时将其交付给买方。基金可能需要支付费用借入特定证券，并且通常有义务支付就此类借入证券收到的任何付款。
基金更换借入证券的义务将由存放在经纪自营商的抵押品担保，通常是现金、美国政府证券或其他流动证券。基金还将被要求在其账簿上指定并在必要的情况下与其托管人记录类似的抵押品，以使抵押品总价值在任何时候至少等于被卖空的证券的当前市场价值。根据与其借入证券的经纪自营商就基金就该证券收到的任何付款的支付所作出的安排，基金可能不会收到其存放在该经纪自营商的抵押品的任何付款（包括利息）。
如果卖空证券的价格在卖空时间到本基金置换借入证券的时间之间上涨，本基金将产生亏损；反之，如果价格下跌，本基金将实现收益。任何收益都会因上述交易成本而减少，任何损失都会增加。尽管该基金的收益仅限于其卖空该证券的价格，但其潜在损失是无限的。
如果基金至少持有等量的被卖空证券或另一种可转换或可交换为等量的被卖空证券而不支付进一步补偿的证券，则基金也可以卖空该证券（对箱卖空）。在对箱卖空中，如果借入的股票被贷方收回，卖空者将面临被迫交付其持有的股票以平仓的风险，这将导致在交付的股票上确认收益或损失。该基金通常期望通过交付新获得的股票来结束其对盒子的卖空。
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购买证券平掉空头头寸，本身会导致证券价格进一步上涨，从而加剧亏损。由于缺乏工具可以上涨的价格上限，卖空使基金面临与该证券相关的无限风险。虽然基金保留利用卖空的权利，目前打算利用卖空，但克拉夫根本没有义务利用卖空。
期货合约和期货合约上的期权
本基金可以订立利率和股指期货合约，并可以买卖这类期货合约的看跌期权和看涨期权。本基金将根据商品期货交易委员会（“CFTC”）和证券交易委员会的规则和规定，出于对冲和其他适当风险管理目的或增加收益的目的进行此类交易。
利率期货合约是指以合约时设定的价格在未来某一日期交付特定证券（如美国国债或美国国债）或其等价物的标准化合约。股指期货合约是一种约定收取或交付相当于合约期初期和末期指数价值之差的现金的合约。本基金只可订立在受监管商品交易所买卖的期货合约。
期货合约的当事人必须缴纳“初始保证金”保证金，以确保合约的履行。还要求随着期货合约价值波动，不定期缴纳“变动保证金”保证金。Clough已要求将其排除在《商品交易法》（“CEA”）下的商品池运营商定义之外，因此，Clough将不受制于作为CEA下的商品池运营商的注册或监管。本基金保留根据本基金政策从事涉及期货及其期权的交易的权利。此外，《守则》的某些规定可能会限制基金可能订立期货合约或从事期权交易的程度。
根据证券交易委员会现行有效的、可能不时改变的意见，就购买证券或股票指数的期货合约、基金购买的期货合约的看涨期权和基金编写的期货合约的看跌期权而言，基金将在独立账户中预留价值至少等于该等期货合约的基础工具价值减去该等合约的初始保证金金额的流动性证券。证券交易委员会工作人员目前的看法是，基金在期货合约的多头和空头以及由其编写的期货看跌和看涨期权，必须以独立账户中持有的现金或某些流动性资产作抵押，或以类似于下文所述的证券备兑期权的方式“备兑”。然而，即使“被覆盖”，这些工具也可能产生利用基金投资组合的效果。
本基金可以在股指期货合约到期时接受或交付利率期货合约到期时指定的现金或标的工具或现金，也可以在到期前订立涉及买入或卖出抵销合约的平仓交易。期货合约的平仓交易在订立合约的交易所（或关联交易所）进行。
本基金可以对利率期货合约和股指期货合约买入和卖出看跌和看涨期权，以对其全部或部分投资进行套期保值，并可以就本基金所写期权进行平仓买入交易，以终止现有头寸。无法保证此类平仓交易可以在任何特定时间进行或根本无法进行。此外，本基金进行期货和期权交易的交易所的每日价格波动限制可能会阻止在最佳时间及时平仓，从而使本基金可能遭受更大的损失。
利率期货合约或股指期货合约上的期权，与直接投资于此类合约相比，赋予期权的购买者权利，以换取所支付的权利金，在期权到期日或之前的任何时间以指定的行权价格承担股指期货合约或利率期货合约的头寸。在行使期权时，期权的卖方将期货头寸交付给期权的持有人，将伴随着卖方期货保证金账户中的累计余额的交付，该余额表示期货合约的市场价格在看涨的情况下超过或在看跌的情况下低于期货合约上期权的行权价的金额。与购买期货合约期权相关的潜在损失仅限于为期权支付的权利金（加上交易成本）。
关于基金购买的期权，基金没有每天支付现金以反映基础合同价值的变化；但是，期权的价值确实每天都在变化，这种变化将反映在基金的资产净值中。
虽然本基金可能会为套期保值目的订立期货合约和期货合约期权，但使用期货合约和期货合约期权可能会导致本基金的整体业绩低于未从事任何此类交易的情况。例如，如果基金的现金不足，它可能不得不出售其基础证券组合的一部分，以满足其期货合约或期货合约期权的每日变动保证金要求，而此时这样做可能是不利的。本基金的投资组合持仓与本基金订立的期货合约或期货合约期权之间可能存在不完善的相关性，可能使本基金无法实现预期的套期保值或使本基金面临损失风险。此外，本基金使用期货合约和期货合约上的期权来降低风险涉及成本，并将受制于克拉夫正确预测利率关系变化或其他因素的能力。不能保证克拉夫在这方面的判断是正确的。
When-issued and delayed delivery transactions
新发行的优先和债务证券可以在发行时或延迟交付的基础上提供，这意味着证券的交付和付款通常发生在承诺购买之日后的45天内。支付义务和将在证券上收到的股息在买方订立承诺时确定。本基金将仅出于获取证券的意图而作出在已发行或延迟交付的基础上购买证券的承诺，但如果Clough认为可取，则可以在结算日之前出售这些证券。如果超过基金总资产的20%，则不会做出额外的何时发出或延迟交付承诺。在发行时或延迟交付基础上购买的证券可能会根据公众对发行人信誉的看法以及利率水平的真实或预期变化而发生价值变化。在已发行或延迟交付的基础上买入或卖出的证券可能会使本基金面临风险，因为它们在实际交付之前可能会经历这些波动。本基金将不会就其在规定的交付日期之前按已发行或延迟交付的基础购买的债务证券计提收入，但将对其已售出的延迟交付证券计提收入。在已发行或延迟交割的基础上购买或出售证券可能会涉及额外的风险，即在实际发生交割时市场上可获得的收益率可能高于在交易本身中获得的收益率。将在基金托管人处建立和维护一个由流动性证券组成的、在任何时候均等于基金发出时和延迟交付购买承诺金额的基金独立账户。将证券而非现金置于隔离
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账户可能会对基金的每股资产净值产生杠杆效应；即，如果基金在承诺按已发行或延迟交付基准购买证券的同时，仍基本完全投资于证券，则其每股资产净值的波动可能会比其已预留现金以履行其购买承诺的情况更大。
利率掉期及其期权（“掉期”）
本基金可以订立利率互换协议，并可以买卖此类互换协议的看跌期权和看涨期权，通常称为掉期期权。本基金将进行此类交易，以对冲其持有的优先证券和债务证券的部分或全部利率风险。利率互换协议和掉期期权是高度专业化的投资，不在任何证券交易所交易或受任何证券交易所监管，也不受CFTC或证券交易委员会监管。
利率互换是一种双方之间的协议，其中一方同意支付合同规定的固定收入流，通常表示为基础“名义”金额的固定百分比，以换取获得可变收入流，通常基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），并表示为基础名义金额的百分比。从固定利率支付者的角度来看，如果利率上升，支付者将期望收入水平上升，因为支付者是浮动利率收入的接收者。这将导致掉期合约的价值上升，从付款人的角度来看，因为其义务支付流的贴现现值在更高的利率下减少，同时它也获得了更高的收入。或者，如果利率下降，则发生相反的情况，它同时面临着浮动利率收入流减少和他的固定利率支付义务的更高贴现现值的前景。从固定速率接收器的角度来看，这些值的变化都是反向工作的。
掉期期权是一种双方之间的协议，其中一方从另一方购买在特定日期以特定“固定利率”收益率（或“行权”收益率）进行利率互换的权利。在支付固定互换中，互换持有人有权作为固定利率的付款人和浮动利率的接收人进行利率互换，而互换的出押人有义务进行利率互换的另一方。在接收固定互换中，互换持有人有权作为固定利率的接收方和浮动利率的支付方进行利率互换，而互换的出押方有义务进行利率互换的对立面。
支付固定的掉期期权类似于国债的看跌期权，因为它的价值随着利率掉期收益率的上升而上升。收据固定掉期期权类似于国债的看涨期权，因为它的价值随着利率掉期收益率的下降而上升。与证券、指数或期货合约的其他期权一样，任何掉期交易的价格都将反映一个内在价值成分（可能为零）和一个时间溢价成分。内在价值成分代表了如果互换可以立即行使到基础利率互换中，互换的价值将是多少。内在价值成分衡量的是期权在价内的程度，如果有的话。时间溢价表示互换的实际价格与内在价值之间的差额。
掉期期权“以现金结算”而非掉期到期时正在建立的利率互换的实际头寸是市场惯例。出于下文更全面阐述的原因，Clough预计将严格进入现金结算的掉期期权（即，掉期期权的行使价值是通过参考当时盛行的利率掉期市场确定的）。
信用衍生品
与直接投资于优先或债务证券相比，本基金可能会进行信用衍生交易，以对冲信用风险或以更经济的方式获得对一个发行人或一组发行人的风险敞口。信用衍生品可分为两大类：信用违约互换和市场价差互换，两者既可以参考单一发行人或债务人，也可以参考优先和/或债务证券的投资组合。在信用违约掉期中，这是最常见的信用衍生工具形式，如果参考的证券或贷款，或此类工具组合的特定部分在掉期协议的存续期内发生违约，信用保护的购买者会定期向卖方（掉期对手方）付款，以换取卖方的付款。如果发生互换协议中规定的违约事件，买方将（i）从卖方收到参考票据的票面价值（或其他商定的）与该票据当时市场价值之间的差额，或（ii）有权向交易对手交付参考票据。如果没有违约，信用保护的买方就会花掉付款流，却没有从合同中获得任何好处。市场价差互换基于市场利率的相对变化，例如优先证券和基准国债证券之间的收益率价差，而不是违约事件。
在市场价差互换中，两个交易对手根据参考证券（或指数）与基准证券（或指数）之间的价差约定在未来日期进行交换支付。买方（固定利差支付方）将从卖方（固定利差接收方）收到每个支付日的市场利率与参考利率之间的差额，如果市场利率高于参考利率。如果市场利率低于参考利率，那么买方将向卖方支付参考利率与市场利率之间的差额。本基金可以利用市场价差互换来“锁定”证券或指数的收益率（或价格），而无需购买参考证券或指数。市场价差互换也可用于减轻与基金投资组合中证券相对于基准国债证券的收益率或价格之间的价差扩大相关的风险。市场价差期权，类似于掉期期权，赋予买方权利，但没有义务从卖方以固定价格买入（在看涨的情况下）或卖出（在看跌的情况下）参考的市场价差。同样，市场价差期权的卖方有义务从买方手中以固定价格卖出（在看涨的情况下）或买入（在看跌的情况下）参考的市场价差。信用衍生品是高度专业化的投资，不在任何证券交易所交易或受任何证券交易所监管，也不受CFTC或证券交易委员会监管。
利率互换、互换和信用衍生品（一般）
利率掉期、掉期期权和信用衍生品的定价和估值条款不标准化，也不存在任何此类衍生品协议的一方可以据此建立抵消头寸以平仓合约的票据交换所。利率互换、掉期期权和信用衍生品通常是（1）机构投资者与经纪自营商公司或银行之间或（2）机构投资者之间。此外，基本上所有掉期交易都是根据国际掉期和衍生品协会（“ISDA”）规定的标准进行的。ISDA代表私下协商的衍生品行业的参与者，帮助制定投资行业在监管和立法问题上的立场，制定国际合同标准，并就有关市场实践的争议提供仲裁。
根据可能对基金发行任何优先股施加的评级机构指引，预计基金将被授权进行掉期期权和购买信用违约掉期而不受限制，但将受到订立利率的限制
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互换协议或出售信用保护。某些评级机构的指引可能会不时更改，预期有关利率掉期、掉期期权和信用衍生工具的指引可由董事会修订，而无须股东对普通股或基金优先股的投票，只要相关评级机构已发出书面通知，该等修订不会对当时生效的基金优先股的评级产生不利影响。
董事会目前对基金使用利率和信用互换和掉期期权的限制如下：（1）互换和掉期期权必须以美元计价，且仅用于对冲目的；（2）不超过基金总资产的5%，在购买时，可投资于为掉期期权支付的时间溢价；（3）掉期和掉期期权必须符合ISDA主协议的标准；（4）交易对手必须是受美国法律监管的银行或经纪自营商公司，（a）在董事会批准的名单上，（b）拥有至少1亿美元的资本，以及（c）被穆迪和标准普尔评为投资级。这些标准可由董事会酌情随时修改。
本基金作为信用保护的买方投资于信用衍生工具的市值和/或为此支付的溢价不超过基金总资产的12%，基金在销售信用衍生工具时承担的信用敞口的名义价值不超过基金总资产的331/3%。本基金对信用衍生品没有其他投资限制。
Clough预计，该基金将受到ISDA参与者标准的初始和后续按市值计价抵押品要求的约束。这些要求有助于确保以当前市场价值作为净义务人的一方已向交易对手或其代理人质押以保管，在义务人因任何原因无法履行其在掉期或掉期协议下的承诺时，提供足够的抵押品以弥补任何损失。这在许多方面类似于正规期货和期权交易所的抵押品要求。该基金将负责监测所有衍生品交易的市场价值，以确保它们得到适当的抵押。
如果Clough确定基金进行此类交易是可取的，基金将建立对其所参与的利率掉期、掉期期权或信用衍生品头寸进行估值的程序。利率掉期、掉期期权和信用衍生品将由相关掉期或掉期期权的交易对手进行估值。然后，此类估值将与非合同当事方的经纪自营商或银行提供的估值进行比较。在出现重大差异的情况下，基金制定了对掉期或掉期进行估值的程序，但须服从董事会的指示，其中包括参考第三方信息服务，例如彭博，并与Clough的估值模型进行比较。正如前面的讨论所表明的，利率掉期、掉期期权和信用衍生品的使用受到风险和复杂性的影响，超出了标准化、交易所交易期权和期货合约可能遇到的情况。此类风险包括操作风险、估值风险、信用风险和/或交易对手风险（即交易对手不能或不会履行协议义务的风险）。此外，在利率互换、掉期期权或信用衍生工具达到预定终止日时，存在本基金无法获得替代交易或替代条款不如到期交易时优惠的风险。如果出现这种情况，可能会对基金的业绩产生负面影响。
虽然本基金可能会利用利率掉期、掉期期权和信用衍生工具进行对冲或提高总回报，但使用这些工具可能会导致本基金的整体业绩低于未从事任何此类交易的情况。例如，如果基金的现金不足，它可能不得不出售或质押其基础证券组合的一部分，以便在这样做可能不利的时候满足每日按市值计价的抵押要求。
本基金的投资组合持有量与本基金订立的互换、互换期权或信用衍生工具之间可能存在不完善的相关性，这可能使本基金无法实现预期的对冲或使本基金面临损失风险。此外，本基金使用掉期、掉期期权和信用衍生品来降低风险涉及成本，并将取决于克拉夫正确预测利率关系、波动性、信用质量或其他因素变化的能力。不能保证克拉夫在这方面的判断是正确的。
临时投资
本基金可能会不时根据市场情况在克拉夫认为合理的情况下，暂时投资于现金、货币市场证券、货币市场共同基金或现金等价物，这可能与本基金的投资目标不一致。现金等价物流动性强，短期证券如商业票据、定期存款、存款证、短期票据和短期美国政府债务。
投资组合成交额
虽然本基金无法准确预测其投资组合的换手率，但很可能超过100%（不包括期限在一年或一年以下的证券的换手率）。高周转率（100%或更高）必然会给基金带来更大的费用，并可能导致实现净短期资本收益。
外币交易
以美元计量的外国资产价值可能会受到外币汇率变化和外汇管制规定的有利或不利影响。货币汇率也可能受到美国或外国政府或中央银行干预、或干预失败、或美国或国外货币管制或政治事态发展的不可预测的影响。外币兑换交易可按外币兑换市场通行的即期汇率以即期（即现金）为基础进行，或通过订立衍生货币交易进行。货币期货合约是交易所交易的，其价值变化反映了一种货币或一篮子货币的变动。结算必须以指定货币进行。
远期外汇兑换合约是单独谈判和私下交易的，因此它们取决于交易对手的信誉。此类合同可用于购买或出售以外币计价的证券，或当基金预计收到以外币支付的此类证券的股息或利息时。然后，远期合约可以“锁定”证券的美元价格或此类股息或利息支付的等值美元，视情况而定。此外，当Clough认为某一特定外国的货币兑美元可能遭受大幅下跌时，它可能会订立远期合约，以固定金额的美元出售以该外币计价的近似于所持有的部分或全部证券价值的外币金额。远期合约金额与所涉证券价值的精确匹配一般不会实现。此外，也可能无法对冲长期的货币变动。如果Clough确定两种货币（或一篮子货币与标的货币）之间存在既定的历史相关模式，则本基金可通过使用一种货币（或一篮子货币）的远期合约进行交叉对冲，以对冲以另一种货币计值的证券价值波动。使用不同的外币会放大外币汇率波动的风险敞口。基金可使用远期合约
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将外币汇率变动的风险敞口从一种货币转移到另一种货币。短期对冲提供了一种仅固定一部分投资组合资产的美元价值的手段。
货币交易受到适用于基础货币发行国的若干复杂政治和经济因素的风险。此外，与大多数其他类型工具的交易不同，没有系统地报告衍生货币交易基础外币的最后一次销售信息。因此，可获得的信息可能并不完整。在场外交易环境中，没有每日价格波动限制。可能没有流动性的二级市场来平仓购买或写入的期权，或订立的远期合约，直到其行使、到期或到期。还有作为交易对手的金融机构违约或破产的风险。
非流动性证券
本基金可投资于没有现成交易市场或在其他方面缺乏流动性的证券。非流动性证券包括在转售方面受到法律限制的证券，例如根据《证券法》第4（2）节发行的商业票据和根据该法案第144A条规则有资格转售的证券。然而，Clough可根据董事会采用的程序将第4（2）节和第144A条规则的证券视为具有流动性，这需要考虑交易活动、市场报价的可用性和愿意购买证券的交易商的数量等因素。如果本基金投资于第144A条规定的证券，投资组合的非流动性水平可能会增加到合格买家对购买此类证券不感兴趣的程度。
在此类证券可能公开出售之前，可能难以以代表其公允价值的价格出售此类证券。在需要登记的情况下，从决定出售证券到允许出售之间可能会经过相当长的一段时间。因此，基金可能无法获得与决定出售时的现行价格一样有利的价格。本基金还可以通过私募取得证券，根据这些私募，本基金可以同意对此类证券的转售进行合同限制。这种限制可能会阻止它们在这样的销售本来是可取的时候被出售。
回购协议
回购协议的存在是，基金以现金向一方出售证券（通常是美国政府证券），并同意在特定日期（通常是下一个工作日）以现金从同一方买回相同的证券。回购协议有几个风险。例如，如果出售的证券的价值增长超过所持有的现金和抵押品的价值，基金可能会蒙受损失。此外，协议的另一方可能违约，在这种情况下，基金将不会重新获得对证券的占有权并遭受全部价值损失（或在试图从另一方购买类似证券时产生费用）。还有，在涉及另一方当事人的破产程序中，法院可以认定该证券不属于基金，并判令该证券用于清偿破产人的债务。该基金将通过要求对方提供抵押品来降低风险，该抵押品的价值每天都会被检查和重置。基金还打算只与似乎有资源和资金实力不辜负协议条款的各方打交道。回购协议仅限于基金资产的50%。为基金出售的证券而持有的现金在进行此项计算时不计入基金资产。
杠杆的使用
本基金通过发行优先股和/或通过借款（包括发行债务证券）使用杠杆。本基金可使用最高不超过其总资产33%的杠杆（包括通过杠杆获得的金额）。如果Clough预计这将导致普通股股东在任何重要时间内的回报降低，该基金一般不会使用杠杆。本基金也可能出于非常或紧急目的借入资金作为临时措施，包括支付股息和证券交易结算，否则可能需要不及时处置基金证券。
基金投资组合价值的变动（包括用优先股发行或借款计划的收益买入的投资）将完全由普通股股东承担。如果基金的投资组合价值出现净减少（或增加），则杠杆将比不加杠杆的情况下更大程度地减少（或增加）每股资产净值。在基金使用杠杆期间，支付给Clough的投资咨询服务费用和支付给ALPS的行政服务费用将高于基金未使用杠杆的情况，因为支付的费用将根据基金的总资产计算，包括借款和发行优先股的收益，这可能会产生激励基金使用杠杆。基金发行优先股可能会改变普通股股东的投票权。
通过杠杆筹集的资金将需要支付股息或利息，这可能会超过所购买资产的收益和增值。发行优先股或进入借款计划涉及费用和其他成本，可能会限制基金支付普通股股息或从事其他活动的自由。发行一类优先股或发生优先于基金普通股的借款为每股普通股带来了更高回报的机会，但与此同时，这种杠杆化是一种投机技巧，因为它会增加基金的资本风险敞口。除非使用杠杆收益获得的资产的收益和增值（如果有的话）超过此类优先股或借款的相关成本（以及其他基金费用），否则与没有杠杆的情况相比，使用杠杆将降低基金普通股的投资业绩。
基金可能受到一家或多家可能为基金发行的任何优先股发布评级的评级机构的指导方针以及通过借用计划契约对投资施加的某些限制。这些准则和契约可能会施加比1940年法案对基金施加的更严格的资产覆盖率或基金组成要求。预计这些契约或准则不会严重阻碍Clough根据基金的投资目标和政策管理基金的投资组合。
根据1940年法案，基金不得发行优先股，除非紧随发行后基金投资组合的总资产价值至少为已发行优先股清算价值的200%（即此类清算价值不得超过基金总资产的50%）。此外，本基金不得就其普通股宣派任何现金股息或其他分配，除非在宣派时，本基金投资组合的资产净值（扣除该股息或其他分配的金额后确定）至少为该清算价值的200%。若优先股发行，本基金拟在可能的范围内，购买或赎回优先股，不时保持对任何优先股至少200%的覆盖率。虽然基金可能会发行优先股，金额为50%的杠杆，但不打算超过33%的杠杆，届时将有303%的资产覆盖率。最初，普通股持有人将从基金的八位受托人中选出每一位。若基金发行优先股，优先股持有人将选出基金受托人中的两名。如果基金在两年内未能为其优先股支付股息，优先股股东将有权选举大多数受托人，直到支付股息。
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2024年10月31日（续）（未经审计）
要获得“受监管投资公司”的联邦所得税资格，基金必须在每个纳税年度分配至少90%的净投资收益（包括净利息收入和净短期收益）。该基金还将被要求每年分配几乎所有的收入和资本收益（如果有的话），以避免征收不可扣除的4%联邦消费税。
基金是否愿意以投资为目的发行新证券，以及基金将发行多少，将取决于许多因素，其中最重要的是市场情况和利率。成功使用杠杆策略可能取决于Clough正确预测利率和市场走势的能力，并且无法保证杠杆策略在其使用的任何时期都会成功。
在2023年11月1日至2024年10月31日期间，根据信贷协议借入的平均金额为16,000，000美元，平均利率为6.06%。截至2024年10月31日，未偿还借款金额为16,000，000美元，利率为5.63%，质押抵押品金额为42,178，074美元。
下表旨在说明假设基金投资组合的假设年收益为负10%至正10%，杠杆金额约为基金总资产的14.27%对基金普通份额持有人收益的影响。如表所示，杠杆一般在组合收益为正且大于杠杆成本时增加普通股股东的收益，而在组合收益为负或小于杠杆成本时降低收益。下表假设年化杠杆及费率为5.63%。
| 假设投资组合总回报（扣除费用） | (10.00)% | (5.00)% | 0.00% | 5.00% | 10.00% |
| 普通股总回报 | (
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除信贷便利外，本基金可能会使用各种额外策略，这些策略将被视为潜在地为投资组合增加杠杆。其中包括出售信用违约掉期合约和使用其他衍生工具、逆回购协议和发行优先股。通过增加额外的杠杆，这些策略有可能增加普通股股东的回报，但也涉及额外的风险。额外的杠杆将增加基金投资组合的波动性，并可能导致比不使用这些策略时更大的损失。然而，如果本基金进行抵销交易或拥有覆盖其义务的头寸，预计杠杆效应将最小化或消除。
在基金使用杠杆期间，支付给Clough和管理人的服务费用将高于基金未使用杠杆的情况，因为支付的费用将根据基金的总资产计算。只有本基金的普通股持有人承担本基金的费用和开支成本。
高级证券
下表列出了截至本基金前十个会计年度各年末有关本基金高级证券的某些信息。该基金在这段时间内的高级证券由未偿债务组成，构成1940年法案中定义的“高级证券”。代表负债的高级证券。
| 财政期间结束 | 未偿本金金额（000s）(a) | 资产覆盖率(b) |
| 2024年10月31日 | $
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该普通股在NYSE American上市，代码为“GLV”，于2004年7月30日开始在NYSE American交易。2023年11月1日至2024年10月31日期间，纽交所美国普通股的日均交易量为51,378股普通股。封闭式投资公司的股票在交易所的交易价格通常低于资产净值。自成立以来，该基金的普通股普遍折价交易。下表显示，自截至2022年1月31日的季度以来的每个财政季度：（i）NYSE American报告的每股普通股的最高和最低收盘价；（ii）相应的每股普通股资产净值；（iii）普通股以高于或低于这些最高和最低收盘价的每股普通股资产净值的百分比进行交易。基金的每一普通股资产净值按日确定。
60
Clough全球股息和收益基金
更新信息摘要
2024年10月31日（续）（未经审计）
| 市场溢价/（折让）至 | |||||||
| 市场价格 | 资产净值 | 资产净值 | |||||
| 财政季度结束 | 高 | 低 | 高 | 低 | 高 | 低 | |
| 2024 | 10月31日 | $
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风险
投资本基金涉及风险，包括您的投资可能获得很少或没有回报或您可能损失部分或全部投资的风险。因此，在投资前，您在投资基金前应仔细考虑以下风险。
投资与市场风险
普通股投资须承担投资风险，包括可能损失所投资的全部本金。对普通股的投资是指对基金拥有的证券的间接投资，这些证券一般在证券交易所或场外交易市场进行交易。与其他市场投资一样，这些证券的价值可能会上涨或下跌，有时会迅速且不可预测。任何时点的普通股价值都可能低于原始投资，即使考虑到股息和分配的任何再投资。
关键顾问人员风险
该基金识别和投资有吸引力的机会的能力取决于其投资顾问Clough。如果一名或多名关键人员离开Clough，Clough可能根本无法雇用合格的替代人员，或者可能需要延长时间才能这样做。这可能会阻碍该基金实现其投资目标。
发行人风险
发行人的证券价值可能会因若干与发行人直接相关的原因而下降，例如管理绩效、财务杠杆以及对发行人商品和服务的需求减少。
板块风险
根据市场或经济情况，本基金可能会不时在市场的一个或多个板块有较大的投资仓位。如果本基金更多地投资于市场的一个板块、行业或子行业，其表现可能对那些显著影响那些板块、行业或子行业的发展更加敏感。市场的个别板块、行业或子板块可能比大盘波动更大，表现也可能不同。构成一个部门的行业可能都会对经济、政治或监管事件做出同样的反应。如果板块、行业、子行业表现不及预期，基金的业绩也可能受到影响。或者，缺乏对一个或多个行业或行业的敞口可能会对业绩产生不利影响。
国外证券风险
本基金对外国发行人证券的投资受到通常与拥有美国发行人证券不相关的风险的影响。这些风险可能包括外币波动、外汇管制、社会、政治和经济不稳定、证券监管和交易的差异、资产的征用或国有化以及外国税收问题。此外，美国或国外政府行政管理或经济或货币政策的变化可能导致基金的证券升值或贬值。也可能更难获得和执行对外国发行人的判决。如果基金将其投资集中在特定国家或特定地理区域内的国家，则影响该国家或区域的经济、政治、监管和其他条件对基金的影响可能大于对地域更加多样化的基金的影响。基金进行的任何外国投资必须遵守美国和外国货币限制以及限制外国投资金额和类型的税法。本基金在收购时不会将超过33%的资产投资于新兴市场政府和公司的证券（包括权益和固定收益证券），但在投资于外国发行人方面没有其他投资限制。
新兴市场风险
投资位于欠发达新兴市场的发行人的证券会在更大程度上带来投资于外国发行人证券的所有风险。这些加剧的风险包括：（i）更大的征用风险、没收税收、国有化以及较少的社会、政治和经济稳定；（ii）此类证券的市场规模较小，交易量较低，导致缺乏流动性和价格波动；（iii）可能限制基金投资机会的某些国家政策，包括限制投资于被认为对相关国家利益敏感的发行人或行业。
REIT风险
如果基金投资于REITs，这种投资将使基金面临各种风险。第一，房地产行业风险，是房地产行业的不利发展影响房地产行业和房地产价值，导致房地产投资信托基金股价下跌的风险。一般来说，房地产价值会受到多种因素的影响，包括物业的供需、国家或不同地区的经济健康状况、出租的特定行业的实力
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Clough全球股息和收益基金
更新信息摘要
2024年10月31日（续）（未经审计）
属性。第二，投资风格风险，是REITs（通常为中小市值股票）的收益将落后于整体股票市场收益的风险。第三，利率风险，即利率变化可能损害房地产价值或使REIT股票的吸引力低于其他产生收益的投资的风险。
在任何特定年份作为REIT的资格是一项复杂的分析，取决于许多因素。无法保证本基金投资的实体预期其将作为REIT征税将有资格成为REIT。不符合REIT资格的实体，将被征收公司层面的税，将无权获得支付给其股东的股息的扣除，并且不会将实体赚取的收入的性质传递给其股东。如果该基金要投资于一个不符合REIT资格的实体，这种失败可能会大幅降低该基金的投资收益率。
本基金预计不会将其资产的很大一部分投资于REITs，但对此类投资没有任何投资限制。
收入风险
普通股股东从该基金获得的收入主要基于其从投资中获得的股息和利息，短期和长期可能有很大差异。如果现行市场利率下降，基金的优先股持有量以及任何债券持有量和普通股股东从基金获得的收益的分配率也可能下降。当现行短期利率上升且基金正在利用杠杆时，基金的收入也可能受到不利影响。
非投资级证券风险
本基金对优先股和质量低于投资级别的债券（通常被称为“高收益”或“垃圾债券”）的投资，如果有的话，主要是投机性的，因为其发行人的信用风险。虽然为资本增值和更高收益率提供了更大的潜在机会，但低于投资级别质量的优先股和债券带来了更大的潜在价格波动，并且可能比评级更高的证券流动性更低。低于投资级别质量优先股和债券的发行人更有可能拖欠支付欠基金的股息/利息和清算价值/本金，这种违约将减少基金的资产净值和收益分配。与评级较高的证券相比，这些质量较低的优先股和债券的价格对负面发展更为敏感。不利的经营状况，如发行人收入下降或经济下滑，通常会导致较高的未缴款率。此外，随着市场对预期更高的未支付率进行调整，这类证券可能会在违约发生之前失去重大价值。本基金将不超过总资产的10%投资于评级低于投资级的证券。上述信用质量政策仅在购买证券时适用，在信用质量评估发生变化或评级被撤销的情况下，本基金无需处置本基金已拥有的证券。
利率风险
利率风险是支付固定股息率的优先股和固定利率债务证券因市场利率变化而价值下降的风险。当利率上升时，这类证券的市值一般会下降。本基金投资于优先股和固定利率债务证券意味着，如果市场利率上升，普通股的资产净值和价格可能会下降。目前利率相对于历史水平较低。在利率下降期间，优先股或固定利率债务证券的发行人可能会在到期前行使赎回或预付证券的选择权，这可能导致本基金不得不再投资于收益率较低的债务证券或其他类型的证券。这就是所谓的催缴或提前还款风险。在利率上升期间，某些类型的证券的平均寿命可能会因为支付慢于预期而延长。这可能会锁定低于市场的收益率，增加证券的久期，降低证券的价值。这就是所谓的延期风险。如果长期利率上升，对长期期限债务证券的投资可能会经历显着的价格下跌。这就是所谓的到期风险。基金的普通股投资价值也可能受到利率变化的影响。
对冲策略风险
本基金可能采用的某些对冲或在某些情况下增加收益或总回报的投资技巧将使本基金面临风险。除了其他地方描述的对冲技术（即国债或国债期货合约的头寸、这些头寸的期权使用、利率掉期的头寸、其上的期权（“掉期期权”）和信用衍生品），这类投资技术可能包括订立利率和股指期货合约以及利率和股指期货合约的期权、买卖证券和股指的看跌和看涨期权、购买和出售证券的发行时间或延迟交付的基础上的证券、订立回购协议、出借组合证券和“对箱”卖空证券。
本基金拟遵守美国证券交易委员会关于基金使用期权和期货合约涉及“覆盖”或隔离资产的规定。
在期货、掉期、期权和掉期合约的定价中反映出对冲的经济成本可能很大，尤其是当长期利率大幅高于短期利率时，就像目前的情况。降低这些对冲成本的可取性将是Clough选择对冲策略的一个因素，尽管成本不会是选择对冲工具的唯一考虑因素。此外，基金可根据其升值潜力选择个别投资，而不考虑对当期收入的影响，以试图减轻预期正常对冲成本对基金资产的影响。
基金持有的投资组合价值变动与基金进入的套期保值头寸之间可能存在不完全的相关性，可能使基金无法实现预期的套期保值或使基金面临损失风险。此外，基金能否成功使用对冲工具取决于克拉夫是否有能力正确预测此类对冲工具与基金投资组合持有量之间关系的变化，无法保证克拉夫在这方面的判断将是准确的。因此，使用对冲交易可能会导致基金的整体业绩较差，无论是否经过风险调整，如果基金没有对其持有的投资组合进行对冲。
信用风险
信用风险是指优先或债务证券的发行人无法履行支付股息、利息和本金义务的风险。一般来说，评级较低的优先或债务证券具有更大程度的信用风险。如果评级机构降低基金投资组合中优先或债务证券的评级，这些债务的价值可能会下降。此外，优先或债务证券的基础收入来源可能不足以及时支付股息、利息或本金。优先股或债务证券发行人的任何违约都可能对基金的支付能力产生负面影响
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Clough全球股息和收益基金
更新信息摘要
2024年10月31日（续）（未经审计）
普通股股息。即使发行人on可能对其信用评级或推定信用产生负面影响。如果基金出售了信用保护，这些发展将对发行人债务的市场价值或信用衍生工具的价值产生不利影响。
衍生品风险
衍生交易（如期货合约及其期权、期权、掉期和卖空）使本基金面临由于不完善的相关性或意外的价格或利率变动而增加的本金损失风险。本基金还将面临与本基金购买的衍生品合约的交易对手有关的信用风险。如果交易对手因财务困难而破产或以其他方式未能履行其在衍生工具合同项下的义务，本基金在破产或其他重组程序中可能会在获得衍生工具合同项下的任何追偿方面遇到重大延误。基金可能仅获得有限的追偿，或者在这种情况下可能无法获得追偿。作为一般情况，对冲股票头寸获得的股息被定性为普通收入，不符合优惠的税收待遇。此外，使用衍生工具可能会产生短期资本收益和其他收入，这些收入将不符合税收优惠股息基金的支付条件。
美国证券交易委员会（SEC）最近根据经修订的《1940年投资公司法》（1940年法案）通过了规则18f-4，该规则将规范根据1940年法案注册的某些基金的衍生品使用。除非基金符合规则18f-4中定义的“有限衍生品用户”资格，否则该规则将（其中包括）要求基金建立全面的衍生品风险管理计划，遵守某些基于风险价值的杠杆限制，任命一名衍生品风险经理，并就其衍生品头寸公开和向SEC提供额外披露。如果基金有资格成为有限衍生品用户，则规则18f-4将要求基金制定政策和程序来管理其汇总衍生品风险。这些要求可能会对基金产生影响，包括可能增加进行衍生品交易的成本，并可能要求基金改变，也许是实质性地改变其对衍生品的使用。
交易对手风险
本基金存在固定收益证券的发行人或担保人、场外衍生品合约的交易对手、本基金证券的借款人或资产支持证券基础义务的义务人无法或不愿意及时支付本金、利息或结算款项或以其他方式履行其义务的风险。此外，如果本基金使用场外衍生工具，和/或对单一交易对手有重大风险敞口，这一风险对本基金而言将尤为明显。
中小盘公司风险
相比只专注于大市值公司的投资公司，该基金的股价波动可能更大，因为它也投资于中小市值公司。与大公司相比，中小市值公司更有可能（i）产品线或市场更有限，业务不太成熟，（ii）资本资源更少，（iii）管理深度更有限，（iv）经营历史更短。此外，与大盘股相比，中小市值公司的证券更有可能经历更剧烈的市值波动，在克拉夫认为合适的时间和价格上更难卖出，并提供更大的潜在收益和损失。
杠杆风险
杠杆为普通股股东的持有人带来风险，包括普通股的资产净值和市场价格可能出现更大的波动。任何优先股的股息率波动可能对普通股股东的回报产生不利影响的风险。如果使用此类资金购买的证券的收益不足以支付杠杆成本，则基金的收益将低于未使用杠杆的情况，因此可作为股息和其他分配分配分配给普通股股东的金额将减少，可能无法满足董事会设定的水平股息率分配政策。尽管如此，Clough在其最佳判断中可能会决定维持该基金的杠杆头寸，如果它认为这种行动在当时情况下是适当的。
流动性风险
基金的受限证券和其他非流动性投资涉及无法在Clough希望的时间或以接近基金持有证券的价值的价格出售证券的风险。出售证券需要登记的，基金可能有义务支付全部或部分登记费用，从决定出售到基金根据有效登记声明获准出售证券的时间之间可能会经过相当长的一段时间。如果在这样的时期内，出现不利的市场条件，本基金可能会获得比决定出售时的普遍价格更不利的价格。不存在市场的限制性证券和其他非流动性投资按基金受托人批准并定期审查的程序确定的公允价值估值。
通胀风险
通胀风险是指随着通胀降低货币价值，未来资产购买力或投资收益价值降低的风险。随着通货膨胀的增加，普通股的实际价值及其分配可能会下降。此外，在通胀上升的任何时期，基金优先股的股息率都可能上升，这往往会进一步降低普通股股东的回报。
封闭式管理投资公司的股票通常以低于其资产净值的价格交易，基金的普通股也可能以低于资产净值的价格交易。基金普通股的交易价格可能低于公开发行价格。低于资产净值出售普通股的普通股股东所获得的回报将减少。
管理风险
由于本基金为主动管理型投资组合，故须承担管理风险。克拉夫和个人投资组合经理将在为基金做出投资决策时应用投资技巧和风险分析，但不能保证这些将产生预期的结果。
市场扰乱和地缘政治风险
美国在伊拉克和阿富汗的持续军事行动和相关行动以及在中东和乌克兰发生的事件，以及持续的恐怖袭击威胁，可能对美国经济、股市和世界经济和市场产生重大不利影响。基金组织无法预测未来类似事件对美国经济和证券市场的影响。这些军事行动和相关事件，包括中东地区的冲突，导致
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Clough全球股息和收益基金
更新信息摘要
2024年10月31日（续）（未经审计）
增加了短期市场波动，并可能对美国和世界经济和市场产生长期影响。金融市场的类似中断可能会影响利率、拍卖、二级交易、评级、信用风险、通货膨胀以及与普通股相关的其他因素。
疫情风险
2019年底首次发现由新型冠状病毒引起的新冠病毒呼吸道疾病爆发，随后于2020年初在全球范围内传播。疫情的影响正在迅速演变，世界各地大多数发达国家和新兴国家继续发现该病毒病例。许多地方、州和国家政府以及企业的反应是实施隔离、关闭边境、限制旅行以及其他旨在遏制病毒传播的措施。疫情爆发以及公共和私营部门对此的反应导致许多国家的大部分人口无限期在家工作、临时或永久裁员、供应链中断、缺乏某些商品，并对许多行业产生了不利影响。这些情况正在演变，进一步的发展可能会导致更多的中断和不确定性。新冠疫情爆发的影响可能会持续较长时间，并导致经济大幅下滑。包括冠状病毒爆发在内的大流行已导致全球经济普遍下滑，并对个别国家、行业或部门的表现产生负面影响。这种负面影响可能以无法预见的方式产生重大影响。经济基本面恶化可能反过来增加特定公司的违约或资不抵债风险，对市场价值造成负面影响，增加市场波动，导致信用利差扩大，并减少流动性。所有这些风险都可能对基金投资的业绩和财务状况，以及对基金的整体业绩产生重大不利影响。
首选证券风险
除信用风险外，优先证券投资还存在一定的风险，包括：
延期风险——完全应税或混合优先证券通常包含允许发行人自行决定最多连续20个季度延期分配的条款。传统的优先股还包含允许发行人在特定条件下跳过（在“非累积优先股”的情况下）或推迟（在“累积优先股”的情况下）股息支付的条款。如果基金拥有一种正在推迟分配的优先证券，基金可能会被要求在没有收到任何分配的情况下报告收入以用于税收目的。
赎回风险——优先证券通常包含允许在税法或证券法发生变化时赎回的条款，此外还有发行人可选择的看涨功能。如果发生赎回，本基金可能无法以可比收益率将收益再投资。
有限投票权——优先证券通常不提供任何投票权，除非在一定时间段内拖欠股息的情况下，这因发行情况而异。
从属地位——优先证券在企业收益和清算支付的优先权方面，在企业资本结构中从属于债券和其他债务工具，因此将比那些债务工具承受更大的信用风险。
流动性——优先证券的流动性可能大大低于许多其他证券，例如美国政府证券、公司债或普通股。
债务证券风险
除信用风险外，债务证券投资还存在一定的风险，包括：
赎回风险——债务证券有时包含允许在税法或证券法发生变化时赎回的条款，此外还有发行人可选择的看涨功能。如果发生赎回，本基金可能无法以可比收益率将收益再投资。
有限投票权——债务证券通常不提供任何投票权，但未支付利息和发行人违约的情况除外。
流动性——某些债务证券的流动性可能大大低于许多其他证券，例如美国政府证券或普通股。
反收购条文
基金的信托声明包括可能会抑制基金可能转换为开放式状态并限制其他实体或个人获得基金或董事会控制权的能力的条款。在某些情况下，这些规定还可能抑制股东以高于现行市场价格的价格出售其股份的能力。
投资组合周转风险
基金考虑的技术和策略可能会导致投资组合的高度更替。本基金无法准确预测其证券投资组合换手率，但预计在正常市场条件下其年度投资组合换手率将超过100%，尽管在某些条件下可能会显着更高。较高的投资组合周转率可能会导致券商佣金相应增加，并产生作为普通收入征税的短期资本收益。
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Clough Global Equity Fund
更新信息摘要
2024年10月31日（未经审计）
本年度报告中的以下信息是关于基金的某些信息的摘要，以及自基金最近一次日期为2023年10月31日（“先前披露日期”）的年度报告以来的变化。这些信息可能无法反映自您购买基金以来发生的所有变化。
投资组合经理信息
自前一披露日起，本基金的投资组合经理未发生变动。
基金组织结构
自上一个披露日以来，本基金章程或细则未发生任何会延迟或阻止本基金控制权变更且未获股东批准的变更。
投资目标
自前次披露日起，本基金投资目标未发生未经股东认可的变更。
该基金的投资目标是提供高水平的总回报。该基金寻求通过应用基本研究驱动的投资流程来实现这一目标，并且在正常情况下将至少80%的净资产（包括用于投资目的的任何借款）投资于任何市值公司在美国和非美国市场的股本证券。无法保证本基金将实现其投资目标。
该基金主要投资于全球股票证券的管理组合。该基金管理灵活，因此，根据该基金投资顾问的前景，有时会更多地投资于美国市场的股票证券或全球其他市场的股票证券。在正常情况下，本基金预期投资于位于至少三个国家（除美国外）的发行人的证券。除非市场条件被认为是不利的，否则本基金预计本基金在美国境外组织的发行人和在美国境外开展大量业务的发行人的证券多头和空头头寸的市值（超过来自美国境外的收入的50%）将至少占本基金净资产的40%。对非美国市场的投资将主要通过流动性证券进行，包括存托凭证（证明基础外国证券的所有权），例如美国存托凭证（“ADR”）、欧洲存托凭证（“EDR”）、全球存托凭证（“GDR”）和交易所交易基金（“ETF”）。本基金可能收购看跌期权和看涨期权以及股指期权，并就其权益投资订立股指期货合约、某些信用衍生品交易和卖空。就本基金投资于债务证券而言，可能进行利率期货、掉期及其期权等相关衍生品交易和某些信用衍生品交易。该基金最多可将其总资产的20%投资于固定收益证券，包括美国和非美国市场的公司债和主权债。对公司债的投资，如果有的话，可能既包括投资级证券，也包括非投资级证券。对主权债务的投资还可能包括被视为新兴市场的国家发行的债券。
该基金将不会在收购时投资于新兴市场政府和公司的证券（包括权益和固定收益证券），不超过其总资产的33%。该基金还可能将其资产的一部分投资于房地产投资信托基金，即“REITs”，但该基金预计该部分不会很大。本基金将不超过其总资产的10%投资于评级低于投资级的债务证券（即穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service，Inc.）（“穆迪”）评级低于Baa或麦格劳-希尔公司（“McGraw-Hill Companies，Inc.”）旗下部门标准普尔评级服务公司（Standard & Poor’s Rating Services）评级低于BBB的证券），或Clough确定的同等证券。
本基金可能会使用各种对冲策略来产生回报，或表达对某个行业或个别公司的具体看法。除了做空以对冲股票风险外，本基金还可能利用包括交易所交易基金（“ETF”）、衍生品头寸和美国国债等工具，作为寻求降低波动性和限制市场下跌风险敞口的手段。这些工具可以有效寻求降低波动性，并有助于防止本基金在次优时机卖出多头头寸。
本基金也可能从事频繁的投资组合周转。
本基金将高度优先考虑保本，如果本基金的投资顾问认为影响全球金融市场的特殊情况需要，本基金可能暂时主要投资于货币市场证券或货币市场共同基金。当基金出于临时或防御性目的投资于这些工具时，可能无法实现其投资目标。本基金可能会使用多种投资技巧，包括做空策略、使用衍生工具、使用长期债券，旨在根据基金投资顾问的投资前景，利用权益类证券的市场价格下跌或市场指数下跌（例如，本基金可能会建立特定股票或股票指数的空头头寸）。根据1940年法案和经修订的1986年《国内税收法典》（“法典”）的要求，如果在实施卖空后，基金卖空的所有证券的市值超过其总资产价值的30%，则基金将不进行卖空。不能保证会实现基金的投资目标。
主要投资策略
Clough认为，当发现对行业或经济趋势的关键、专有洞察力，并在它们对其他投资者变得明显之前理解其重要性时，就可以获得高于平均水平的投资回报。在此背景下，投资过程将侧重于投资Clough确定的一些主要全球投资主题。行业整合、技术变革、源于投资不足时期的产品或原材料的新兴短缺、政府监管或主要经济或投资周期的变化都是Clough在其投资重点中强调的主题例子。有吸引力的投资主题通常会受到全球趋势的影响，这使得在不止一个地理市场的某些行业进行投资成为可能。
一旦确定了有吸引力的主题，Clough通常会利用“自下而上”的研究过程来确定它认为最有可能从这些特定主题中受益的公司。个别职位的选择将基于一系列定性和定量因素，包括但不限于公司的竞争地位、公司管理质量、盈利和现金流的质量和可见性、资产负债表实力和相对估值等因素。这种方法可能为公司资本结构的各个层面提供投资机会，包括普通股和优先股，以及公司债券，包括可转换债务证券。
在本基金主题导向的投资思路下，组合可能只投资于相对较少的行业。本基金将酌情尝试在其投资主题范围内进行多元化投资，以降低波动性。投资组合多空双方的个股头寸通常会
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Clough Global Equity Fund
更新信息摘要
2024年10月31日（续）（未经审计）
低于总资产的5%。该基金也没有对投资组合周转率水平的限制。然而，由于主要的行业趋势通常持续数年，Clough认为，基于主题的投资方法可以带来节税投资的机会（由于投资组合周转率较低）。
克拉夫认为，其基于主题的投资组合策略将呈现一段时间，克拉夫对基金的投资头寸有特别高的信心。在这些情况下，本基金可能会购买看涨期权，以增强投资收益。如果克拉夫认为这样做对基金有利，基金也可以在其他时间购买此类期权。预计本基金对这类期权策略的使用具有机会主义性质，本基金无需在看涨期权权利金中保留任何特定百分比的资产。看涨期权的权利金，在使用时，通常不到总资产的12%。
一般情况下，本基金会在全国证券交易所和场外交易市场买卖证券。有时可能会在私下交易中购买或出售证券，包括不公开交易或在其他方面缺乏流动性的证券。Clough预计此类投资不会超过基金总资产的10%（在进行投资时确定）。
Clough可将基金的现金余额投资于其认为适当的任何投资，包括但不限于并在1940年法案允许的情况下，货币市场基金、回购协议、美国财政部、美国机构证券、市政债券和银行账户。从此类投资中获得的任何收入通常由基金根据其投资计划进行再投资。克拉夫的建议和投资组合经理的决定中的许多考虑因素都是主观的。
本基金的投资组合将实行主动管理，可按日买卖证券。如果投资满足基于价值的标准或有助于投资组合的风险状况，则可能会将其添加到投资组合中。如果Clough认为其市场价值超过全部价值、他们增加了低效风险或最初的投资论点失败，则可能会将投资从投资组合中移除。
投资组合投资
普通股
普通股代表发行人的股权所有权权益。该基金将拥有大量普通股敞口。尽管从历史上看，普通股在长期内产生了比固定收益证券更高的平均回报，但普通股在回报方面也经历了明显更大的波动。不利的事件，例如不利的收益报告，可能会压低基金持有的特定普通股的价值。此外，普通股的价格对股票市场的一般走势很敏感，股市下跌可能会压低基金所接触的普通股的价格。普通股价格波动的原因有很多，包括投资者对发行人的财务状况或相关股票市场一般状况的看法发生变化，或者当影响发行人的政治或经济事件发生时。此外，随着资金成本上升和借贷成本增加，普通股价格可能对利率上升很敏感。
中小盘公司
该基金可能会投资于小市值公司的证券，目前Clough认为这是指市值在10亿美元或以下的公司。它还可能投资于中等资本公司，目前Clough认为这意味着市值在10亿至50亿美元之间的公司。
优先股
优先股与普通股一样，代表发行人的股权所有权。通常，在股息支付和发行人清算时，优先股享有优先于普通股的债权。与普通股不同，优先股通常不具有投票权。优先股在某些情况下可转换为普通股。
优先股虽然是权益类证券，但同时具有一定的债权和普通股特征。他们负债累累，因为他们承诺的收入是通过合同固定的。它们类似于普通股票，因为它们没有权利在发生未付款时促成破产程序或催收活动。此外，由于它们在发行人的资本结构中处于从属地位，并且由于它们的质量和价值严重依赖于发行人的盈利能力，而不是对特定资产或现金流的任何合法债权，它们具有许多股权的关键特征。
为了支付，优先股的股息必须由发行人的董事会或受托人宣布。此外，优先股的分配可能会被推迟，因此可能不会自动支付。一些优先股的收益支付是累积的，导致即使董事会或受托人未宣布或以其他方式支付股息和分配也会产生。其他优先股是非累积的，这意味着跳过的股息和分配不会继续累积。不保证本基金投资的优先股的股息将被宣布或以其他方式支付。该基金可能会投资于非累积优先股，尽管Clough在做出购买或出售此类证券的任何决定时会考虑其非累积性质等因素。
优先股股票的清算价值通常等于发行日的原始购买价格。优先股的市值可能会受到影响发行人所处行业或部门的有利和不利变化的影响。它们还可能受到证券税务状况的实际和预期变化或模糊性以及税法的实际和预期变化或模糊性的影响，例如公司和个人所得税税率的变化。
因为当利率低于股票应付利率或其他原因时，对优先股所代表的发行人收益的债权可能变得繁重，发行人可以赎回优先股，通常是在股票不可赎回的初始赎回保护期之后。因此，特别是在利率下降的环境中，本基金可能会减持派息较高的优先股，本基金可能无法用赎回收益获得支付可比费率的证券。
受限制及非流动性证券
虽然本基金将主要投资于公开交易的证券，但可能会将其资产的一部分（一般不超过其价值的15%）投资于限制性证券和其他流动性不足的投资。受限制证券是指根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”），在没有有效登记声明的情况下不得向公众出售的证券，或者，如果这些证券未经登记，则只能在私下协商的交易中或根据登记豁免出售。认识到未登记证券的机构市场规模和流动性增加以及重要性
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机构投资者在资本形成方面，美国证交会通过了《证券法》第144A条，旨在通过允许向合格机构买家出售某些未注册证券，进一步促进合格机构投资者之间的高效交易。如果基金持有的私募证券符合第144A条规定的条件，并且为这些证券发展了一个机构市场，基金很可能能够在不根据《证券法》进行登记的情况下处置这些证券。如果机构买家在一段时间内对购买这些证券不感兴趣，那么投资于第144A条规定的证券可能会增加基金的非流动性水平。本基金已采取程序，根据这些程序，如果某些第144A条规则的证券及其市场满足某些标准，则不会被视为缺乏流动性。可在其主要交易的市场自由出售的外国证券，本基金不认为受到限制。《证券法》S条例允许在国外出售未在美国登记出售的证券。期限超过七天的回购协议将被视为非流动性。
企业债、政金债证券和其他债务证券
本基金可投资于企业债券、债券和其他债务证券。本基金可能投资的债务证券可能支付固定或浮动利率。债券和其他债务证券一般由公司和其他发行人发行，向投资者借款。发行人向投资者支付固定或浮动利率，通常必须在到期时或到期前偿还借入的金额。某些债务证券是“永续的”，因为它们没有到期日。
该基金将投资于政府债务证券，包括新兴市场发行人或其他非美国发行人的债务证券。这些证券可能以非美元计价的美元计价，包括：（a）由外国、省、州、市或其他有征税权力的政府或其机构或工具发行或担保的债务；（b）超国家实体的债务。政府债务证券包括：由政府、政府机构或工具和政治分支机构发行或担保的债务证券；由政府所欠、控制或赞助的实体发行的债务证券；在为重组上述发行人发行的投资特征而组织和运营的实体中的权益；或由世界银行或欧盟等超国家实体发行的债务证券。基金还可投资于以新兴市场国家货币计价的证券。新兴市场债务证券一般被评为公认信用评级机构的较低评级类别或未评级，被认为与较低评级的债务证券质量相当。非美国债务发行人或控制债务偿还的非美国政府当局可能无法或不愿意在到期时偿还本金或利息，在发生违约时本基金的资源可能有限。其中一些风险不适用于较大、较发达国家的发行人。这些风险在对新兴市场发行人的投资中，或者如果本基金在一个国家进行大量投资，则更为明显。
本基金将不超过其总资产的10%投资于评级低于投资级的债务证券（即穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service，Inc.）（“穆迪”）评级低于Baa或麦格劳-希尔公司（“McGraw-Hill Companies，Inc.”）旗下部门标准普尔评级服务公司（Standard & Poor’s Rating Services）评级低于BBB的证券），或Clough确定的同等证券。这些证券通常被称为“垃圾债券”。前述信用质量政策仅在购买证券时适用，在信用质量评估发生变化或评级被撤销的情况下，本基金无需处置本基金已拥有的证券。
交易所交易基金
该基金可能会投资于ETF，这是通常旨在跟踪或复制所需指数的投资公司，例如某个行业、市场或全球细分市场。这类ETF是被动管理的，其份额在全国交易所或美国全国证券交易商协会自动报价系统（“纳斯达克”）进行交易。某些ETF由投资组合经理或管理团队积极管理，他们在做出投资决策时不会寻求复制参考指数的表现。ETF不直接向投资者出售个人股票，只以被称为“创建单位”的大块发行股票。投资者购买创设单位，可以在二级市场上卖出个股。因此，ETF的流动性取决于二级市场的充分性。不能保证ETF的投资目标会实现。以指数为基础的ETF，不得完全复制和保持指数中证券的构成和相对权重。ETF受制于投资标的证券的风险。基金作为ETF的证券持有人，将承担其按比例支付的ETF费用部分，包括顾问费。这些费用是在基金自身运营的直接费用之外。
外国证券
通常情况下，本基金拟将部分资产投资于至少位于三个国家（除美国外）的发行人的证券。外国证券的价值受汇率变化、外国税法（包括预扣税）、政府政策（在本国或国外）、国家间关系和交易、结算、保管等操作风险的影响。此外，海外投资的成本普遍高于美国，外国证券市场的流动性可能低于美国市场，波动性更大，受政府监管的程度也更低。作为持有外国交易证券的替代选择，本基金可投资于在美国交易所或美国场外市场交易的外国公司的美元计价证券（包括下文所述的存托凭证，证明对基础外国证券的所有权，以及上文所述的ETF）。
由于外国公司不受适用于美国公司的统一会计、审计和财务报告标准、做法和要求的约束，关于外国公司的公开信息可能少于关于国内公司的公开信息。大多数外国债务市场的交易量和流动性都低于美国，一些外国公司的证券的流动性和波动性低于可比美国公司的证券。与美国相比，政府对证券交易所、经纪自营商和上市公司的监管和监管一般较少。美国与外国之间的邮件服务可能比美国境内慢或更不可靠，从而增加了投资组合交易延迟结算或投资组合证券证书丢失的风险。可能需要在交割前支付有价证券。此外，就某些外国而言，存在征用或没收税收、政治或社会不稳定或外交事态发展的可能性，这可能会影响在这些国家的投资。此外，个别外国经济体在国民生产总值增长、通货膨胀率、资本再投资、资源自给自足和国际收支状况等方面可能与美国经济存在有利或不利的差异。外国证券市场虽然在数量和复杂程度上不断增长，但通常不如美国发达，一些外国发行人（尤其是位于发展中国家的发行人）的证券可能比美国可比公司的证券流动性更低，波动性更大。
基金可以购买ADR、EDR和GDR，它们是证明外国发行人股份所有权的凭证，是在其本国市场和货币中直接购买基础外国证券的替代选择。然而，它们继续受到与直接投资外国证券相关的许多风险的影响。这些风险包括外汇风险以及基础发行人所在国家的政治和经济风险。ADR、EDR
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并且GDR可以是有担保的，也可以是无担保的。无担保收据是在没有发行人参与的情况下成立的。无担保收据可能涉及更高的费用，它们可能不会传递投票或其他股东权利，它们的流动性可能较低。
房地产投资信托基金（REITs）
REITs是指拥有和管理房地产的公司，包括公寓楼、办公室、购物中心、工业建筑和酒店。与直接拥有财产相比，通过投资REITs，本基金可能获得更大流动性和多样化的房地产市场敞口，这可能成本高昂，需要持续的管理和维护，并且在需要时难以转换为现金。本基金预计不会将其资产的很大一部分投资于REITs，但对此类投资没有任何投资限制。
认股权证
本基金可投资于国内和国际发行人的股票和指数权证。股权认股权证是赋予持有人权利而非义务，在某一特定日期或设定期间以固定价格认购发行公司或相关公司股权发行的证券。权证价值的变化并不一定与其标的证券价值的变化相对应。权证的价格可能比其基础证券的价格波动更大，权证可能提供更大的资本增值潜力以及资本损失。
认股权证不赋予持有人有关基础证券的股息或投票权，也不代表发行公司资产中的任何权利。认股权证在到期日前未被行使，则不再具有价值。这些因素会使认股权证比其他类型的投资更具投机性。
可转换证券及附认股权证债券
本基金可投资于可转换为境内外发行人普通股的优先股和固定收益债券、以认股权证为单位发行的购买权益类或固定收益类证券的债券。本基金可能投资的可转换证券，包括可转换债务和可转换优先股，可以按照规定的价格或规定的费率转换为普通股的基础股份。由于这一特性，可转换证券通常使投资者能够从基础普通股的市场价格上涨中受益。可转换证券通常提供比基础权益证券更高的收益率，但通常提供比类似质量的不可转换证券更低的收益率。可转换证券的价值与债券一样随利率变化而波动，此外，与基础普通股相关也会波动。
附认股权证购买权益证券的债券具有可转债的诸多特征，其价格可能在一定程度上反映了正股的表现。债券也可以发行附认股权证，以相同的票面利率购买额外的固定收益证券。利率下降将允许基金以优惠利率购买额外债券或出售认股权证获利。如果利率上升，认股权证一般会到期没有价值。
投资技术
本基金可以但没有义务不时采用多种投资技术，包括下文所述的投资技术，以对冲投资组合证券价格波动、提高总回报或提供购买或出售证券的替代品。其中一些技术，例如购买看跌期权和看涨期权、股指和股指期货期权以及进入某些信用衍生品交易和卖空，可能被用作权益证券投资的对冲或替代。其他技术，如购买利率期货和进入涉及利率掉期、利率掉期期权和某些信用衍生工具的交易，是对冲或替代债务证券投资。基金利用下述任何技术的能力可能会受到与获得和保持《守则》规定的受监管投资公司资格有关的对其运营施加的限制的限制。此外，其他因素（如成本）可能会导致不时使用这些投资技巧中的任何一种都不切实际或不可取。
证券期权
为对冲不利的市场变化，本基金最多可使用其总资产的12%（除了下文所述的适用于股票指数期权的12%限制）购买证券的看跌期权和看涨期权。本基金还可以投资于特定股本证券的看涨期权，以及代表股票行业或指数和固定收益指数敞口的证券，包括指数和交易所交易基金（“ETF”）的期权。此外，本基金可能会寻求增加其收益，或可能通过写入（即卖出）备兑看跌期权和看涨期权来对冲其部分投资组合。看跌期权体现了其买方在期权期内的任何时间以指定价格迫使期权的出押人向期权持有人购买标的证券或其等价物的权利。与此相反，看涨期权赋予买方以规定的行权价格从期权的卖方处购买期权所涵盖的标的证券或其等价物或其等价物的权利。根据美国证券交易委员会现行有效的解释（可能会不时改变），“备兑”看涨期权是指只要基金作为期权的卖方承担义务，它将拥有（1）受该期权约束的基础工具，（2）可转换或交换为受该期权约束的工具的工具或（3）相关工具的看涨期权，其行使价不高于所写入的看涨期权上的行使价。
同样，证监会目前要求，若基金写入看跌期权，为“覆盖”或支持其购买标的工具的义务，基金必须（1）存放在其托管人的独立账户流动性证券中，其价值至少等于标的证券的行权价格，（2）继续拥有同等数量的相同“系列”看跌期权（即看跌与基金写入的行权价格和到期日相同的同一标的证券），或相同“类别”的同等数量的卖权（即同一标的证券的卖权），其行权价格高于其写入的价格（或，如果其持有的卖权的行权价格低于其写入的行权价格，则将差额存入其托管人的独立账户）或（3）以与所写入的卖权上的行权价格相同或更高的价格卖空看跌期权标的证券。
本基金在写入看跌和看涨期权时将获得权利金，在期权到期未行权或获利平仓的情况下增加了本基金在标的证券上的收益。通过写出看涨期权，只要基金作为期权的写作人的义务继续存在，本基金将限制其从标的证券的市值增加到期权的行权价之上而获利的机会。在行使本基金写入的看跌期权时，本基金可能遭受的经济损失等于本基金被要求购买标的证券的价格与其在行使期权时的市场价值之间的差额，减去因写入该期权而获得的权利金。基金书面认购期权一经行使，本基金可能遭受的经济损失金额不低于期权行使时该证券的市场价值超过本基金取得
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证券的成本，减去因写入期权而收到的权利金和支付给基金的收回价与基金获得该证券的成本之间的差额（如有）之和。因此，在某些时期，基金从其对冲头寸获得的总回报可能会比未对冲标的证券所获得的总回报少，而在其他时期则会比从未对冲标的证券中获得的总回报高。
本基金可以对在国家证券交易所上市或在场外交易的证券进行买入和卖出期权，尽管在通常情况下，本基金预计会在国家证券交易所进行此类交易。
作为看跌期权的持有人，本基金将有权卖出期权基础证券，作为看涨期权的持有人，本基金将有权购买期权基础证券，在每种情况下，在期权到期日之前的任何时间以其行权价格购买。本基金可选择行使其持有的期权、允许其到期或在其到期前通过进行平仓销售交易予以终止。在达成平仓销售交易时，本基金将出售与其购买的期权相同系列的期权。本基金就购买的期权进行平仓销售交易和就出售的期权进行平仓购买交易的能力取决于是否存在具有流动性的二级市场。无法保证在本基金如此希望的情况下可以进行平仓买入或卖出交易。本基金终止在场外市场建立的期权头寸的能力可能比交易所交易期权的情况更为有限，还可能涉及参与此类交易的证券交易商无法履行其对本基金的义务的风险。
在购买看跌期权时，本基金将寻求受益于标的证券市场价格的下跌，而在购买看涨期权时，本基金将寻求受益于标的证券市场价格的上涨。如果买入的期权在有剩余价值时没有卖出或行权，或者如果标的证券的市场价格仍然等于或高于行权价，在看跌的情况下，或者仍然等于或低于行权价，在看涨的情况下，在期权的存续期内，期权将一文不值到期。购买期权要盈利，标的证券的市场价格必须在行权价以下充分下跌，在看跌的情况下，并且必须在行权价以上充分上涨，在看涨的情况下，以覆盖权利金和交易成本。由于基金支付的期权费相对于期权标的工具的市场价值而言很小，因此购买期权可能会导致大量的杠杆。期权交易提供的杠杆作用可能导致基金的资产净值受到比基金不投资期权时更频繁和更大范围的波动。
股票指数期权
本基金最多可使用其总资产的12%（除适用于证券期权的12%限制外）购买国内股票指数的看跌和看涨期权，以对冲影响其资产的全市场价格变动风险。本基金还可以投资于特定股本证券的看涨期权，以及代表股票行业或指数和固定收益指数敞口的证券，包括指数和交易所交易基金（“ETF”）的期权。此外，本基金可能会在股指上写入备兑看跌期权和看涨期权。股票指数通过给指数中包含的普通股赋予相对价值来衡量某一组股票的走势。股指期权与证券期权类似。然而，由于没有标的证券可以交割，期权代表持有人有权以现金方式从卖方获得行权价格超过（在看跌的情况下）或低于（在看涨的情况下）行权日标的指数收盘价的固定倍数的金额。使用股指期权对冲全市场波动风险的可取性将取决于本基金投资的分散化程度及其投资对标的指数影响因素的敏感性。购买或写入股指期权作为对冲技术的有效性将取决于本基金证券投资的价格变动与所选股票指数的价格变动的相关性程度。此外，基金成功使用股票指数期权将取决于Clough能否正确预测标的指数与基金投资组合持仓的关系变化。不能保证克拉夫在这方面的判断是正确的。
当本基金在股指上写入期权时，将与其托管人建立一个独立账户，本基金将在该账户中存入与期权市值相等金额的流动性证券，并在期权开放期间对该账户进行维护。
卖空
该基金打算尝试通过卖空Clough认为具有与被对冲证券类似的波动性特征的证券，来限制其投资组合证券价值可能出现的市场下跌的风险敞口。此外，本基金拟将卖空用于非对冲目的，以追求其投资目标。根据《1940年法案》和《守则》的要求，如果在实施卖空后，基金卖空的所有证券的市值超过其总资产价值的30%，则基金将不进行卖空。
卖空交易是指基金在预期该证券的市场价格将下降的情况下卖出其不拥有的证券的交易。当基金卖空时，它必须从经纪自营商处借入卖空的证券，并在卖出结束时将其交付给买方。基金可能需要支付费用借入特定证券，并且通常有义务支付就此类借入证券收到的任何付款。
基金更换借入证券的义务将由存放在经纪自营商的抵押品担保，通常是现金、美国政府证券或其他流动证券。基金还将被要求在其账簿上指定并在必要的情况下与其托管人记录类似的抵押品，以使抵押品总价值在任何时候至少等于被卖空的证券的当前市场价值。根据与其借入证券的经纪自营商就基金就该证券收到的任何付款的支付所作出的安排，基金可能不会收到其存放在该经纪自营商的抵押品的任何付款（包括利息）。
如果卖空证券的价格在卖空时间到本基金置换借入证券的时间之间上涨，本基金将产生亏损；反之，如果价格下跌，本基金将实现收益。任何收益都会因上述交易成本而减少，任何损失都会增加。尽管该基金的收益仅限于其卖空该证券的价格，但其潜在损失是无限的。
如果基金至少持有等量的被卖空证券或另一种可转换或可交换为等量的被卖空证券而不支付进一步补偿的证券，则基金也可以卖空该证券（对箱卖空）。在对箱卖空中，如果借入的股票被贷方收回，卖空者将面临被迫交付其持有的股票以平仓的风险，这将导致在交付的股票上确认收益或损失。该基金通常期望通过交付新获得的股票来结束其对盒子的卖空。
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购买证券平掉空头头寸，本身会导致证券价格进一步上涨，从而加剧亏损。由于缺乏工具可以上涨的价格上限，卖空使基金面临与该证券相关的无限风险。虽然基金保留利用卖空的权利，目前打算利用卖空，但克拉夫根本没有义务利用卖空。
期货合约和期货合约上的期权
本基金可以订立利率和股指期货合约，并可以买卖这类期货合约的看跌期权和看涨期权。本基金将根据商品期货交易委员会（“CFTC”）和证券交易委员会的规则和规定，出于对冲和其他适当风险管理目的或增加收益的目的进行此类交易。
利率期货合约是指以合约时设定的价格在未来某一日期交付特定证券（如美国国债或美国国债）或其等价物的标准化合约。股指期货合约是一种约定收取或交付相当于合约期初期和末期指数价值之差的现金的合约。本基金只可订立在受监管商品交易所买卖的期货合约。
期货合约的当事人必须缴纳“初始保证金”保证金，以确保合约的履行。还要求随着期货合约价值波动，不定期缴纳“变动保证金”保证金。Clough已要求将其排除在《商品交易法》（“CEA”）下的商品池运营商定义之外，因此，Clough将不受制于作为CEA下的商品池运营商的注册或监管。本基金保留根据本基金政策从事涉及期货及其期权的交易的权利。此外，《守则》的某些规定可能会限制基金可能订立期货合约或从事期权交易的程度。
根据证券交易委员会现行有效的、可能不时改变的意见，就购买证券或股票指数的期货合约、基金购买的期货合约的看涨期权和基金编写的期货合约的看跌期权而言，基金将在独立账户中预留价值至少等于该等期货合约的基础工具价值减去该等合约的初始保证金金额的流动性证券。证券交易委员会工作人员目前的看法是，基金在期货合约的多头和空头以及由其编写的期货看跌和看涨期权，必须以独立账户中持有的现金或某些流动性资产作抵押，或以类似于下文所述的证券备兑期权的方式“备兑”。然而，即使“被覆盖”，这些工具也可能产生利用基金投资组合的效果。
本基金可以在股指期货合约到期时接受或交付利率期货合约到期时指定的现金或标的工具或现金，也可以在到期前订立涉及买入或卖出抵销合约的平仓交易。期货合约的平仓交易在订立合约的交易所（或关联交易所）进行。
本基金可以对利率期货合约和股指期货合约买入和卖出看跌和看涨期权，以对其全部或部分投资进行套期保值，并可以就本基金所写期权进行平仓买入交易，以终止现有头寸。无法保证此类平仓交易可以在任何特定时间进行或根本无法进行。此外，本基金进行期货和期权交易的交易所的每日价格波动限制可能会阻止在最佳时间及时平仓，从而使本基金可能遭受更大的损失。
利率期货合约或股指期货合约上的期权，与直接投资于此类合约相比，赋予期权的购买者权利，以换取所支付的权利金，在期权到期日或之前的任何时间以指定的行权价格承担股指期货合约或利率期货合约的头寸。在行使期权时，期权的卖方将期货头寸交付给期权的持有人，将伴随着卖方期货保证金账户中的累计余额的交付，该余额表示期货合约的市场价格在看涨的情况下超过或在看跌的情况下低于期货合约上期权的行权价的金额。与购买期货合约期权相关的潜在损失仅限于为期权支付的权利金（加上交易成本）。
关于基金购买的期权，基金没有每天支付现金以反映基础合同价值的变化；但是，期权的价值确实每天都在变化，这种变化将反映在基金的资产净值中。
虽然本基金可能会为套期保值目的订立期货合约和期货合约期权，但使用期货合约和期货合约期权可能会导致本基金的整体业绩低于未从事任何此类交易的情况。例如，如果基金的现金不足，它可能不得不出售其基础证券组合的一部分，以满足其期货合约或期货合约期权的每日变动保证金要求，而此时这样做可能是不利的。本基金的投资组合持仓与本基金订立的期货合约或期货合约期权之间可能存在不完善的相关性，可能使本基金无法实现预期的套期保值或使本基金面临损失风险。此外，本基金使用期货合约和期货合约上的期权来降低风险涉及成本，并将受制于克拉夫正确预测利率关系变化或其他因素的能力。不能保证克拉夫在这方面的判断是正确的。
When-issued and delayed delivery transactions
新发行的优先和债务证券可以在发行时或延迟交付的基础上提供，这意味着证券的交付和付款通常发生在承诺购买之日后的45天内。支付义务和将在证券上收到的股息在买方订立承诺时确定。本基金将仅出于获取证券的意图而作出在已发行或延迟交付的基础上购买证券的承诺，但如果Clough认为可取，则可以在结算日之前出售这些证券。如果超过基金总资产的20%，则不会做出额外的何时发出或延迟交付承诺。在发行时或延迟交付基础上购买的证券可能会根据公众对发行人信誉的看法以及利率水平的真实或预期变化而发生价值变化。在已发行或延迟交付的基础上买入或卖出的证券可能会使本基金面临风险，因为它们在实际交付之前可能会经历这些波动。本基金将不会就其在规定的交付日期之前按已发行或延迟交付的基础购买的债务证券计提收入，但将对其已售出的延迟交付证券计提收入。在已发行或延迟交割的基础上购买或出售证券可能会涉及额外的风险，即在实际发生交割时市场上可获得的收益率可能高于在交易本身中获得的收益率。将在基金托管人处建立和维护一个由流动性证券组成的、在任何时候均等于基金发出时和延迟交付购买承诺金额的基金独立账户。将证券而非现金置于隔离
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账户可能会对基金的每股资产净值产生杠杆效应；即，如果基金在承诺按已发行或延迟交付基准购买证券的同时，仍基本完全投资于证券，则其每股资产净值的波动可能会比其已预留现金以履行其购买承诺的情况更大。
利率掉期及其期权（“掉期”）
本基金可以订立利率互换协议，并可以买卖此类互换协议的看跌期权和看涨期权，通常称为掉期期权。本基金将进行此类交易，以对冲其持有的优先证券和债务证券的部分或全部利率风险。利率互换协议和掉期期权是高度专业化的投资，不在任何证券交易所交易或受任何证券交易所监管，也不受CFTC或证券交易委员会监管。
利率互换是一种双方之间的协议，其中一方同意支付合同规定的固定收入流，通常表示为基础“名义”金额的固定百分比，以换取获得可变收入流，通常基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），并表示为基础名义金额的百分比。从固定利率支付者的角度来看，如果利率上升，支付者将期望收入水平上升，因为支付者是浮动利率收入的接收者。这将导致掉期合约的价值上升，从付款人的角度来看，因为其义务支付流的贴现现值在更高的利率下减少，同时它也获得了更高的收入。或者，如果利率下降，则发生相反的情况，它同时面临着浮动利率收入流减少和他的固定利率支付义务的更高贴现现值的前景。从固定速率接收器的角度来看，这些值的变化都是反向工作的。
掉期期权是一种双方之间的协议，其中一方从另一方购买在特定日期以特定“固定利率”收益率（或“行权”收益率）进行利率互换的权利。在支付固定互换中，互换持有人有权作为固定利率的付款人和浮动利率的接收人进行利率互换，而互换的出押人有义务进行利率互换的另一方。在接收固定互换中，互换持有人有权作为固定利率的接收方和浮动利率的支付方进行利率互换，而互换的出押方有义务进行利率互换的对立面。
支付固定的掉期期权类似于国债的看跌期权，因为它的价值随着利率掉期收益率的上升而上升。收据固定掉期期权类似于国债的看涨期权，因为它的价值随着利率掉期收益率的下降而上升。与证券、指数或期货合约的其他期权一样，任何掉期交易的价格都将反映一个内在价值成分（可能为零）和一个时间溢价成分。内在价值成分代表了如果互换可以立即行使到基础利率互换中，互换的价值将是多少。内在价值成分衡量的是期权在价内的程度，如果有的话。时间溢价表示互换的实际价格与内在价值之间的差额。
掉期期权“以现金结算”而非掉期到期时正在建立的利率互换的实际头寸是市场惯例。出于下文更全面阐述的原因，Clough预计将严格进入现金结算的掉期期权（即，掉期期权的行使价值是通过参考当时盛行的利率掉期市场确定的）。
信用衍生品
与直接投资于优先或债务证券相比，本基金可能会进行信用衍生交易，以对冲信用风险或以更经济的方式获得对一个发行人或一组发行人的风险敞口。信用衍生品可分为两大类：信用违约互换和市场价差互换，两者既可以参考单一发行人或债务人，也可以参考优先和/或债务证券的投资组合。在信用违约掉期中，这是最常见的信用衍生工具形式，如果参考的证券或贷款，或此类工具组合的特定部分在掉期协议的存续期内发生违约，信用保护的购买者会定期向卖方（掉期对手方）付款，以换取卖方的付款。如果发生互换协议中规定的违约事件，买方将（i）从卖方收到参考票据的票面价值（或其他商定的）与该票据当时市场价值之间的差额，或（ii）有权向交易对手交付参考票据。如果没有违约，信用保护的买方就会花掉付款流，却没有从合同中获得任何好处。市场价差互换基于市场利率的相对变化，例如优先证券和基准国债证券之间的收益率价差，而不是违约事件。
在市场价差互换中，两个交易对手根据参考证券（或指数）与基准证券（或指数）之间的价差约定在未来日期进行交换支付。买方（固定利差支付方）将从卖方（固定利差接收方）收到每个支付日的市场利率与参考利率之间的差额，如果市场利率高于参考利率。如果市场利率低于参考利率，那么买方将向卖方支付参考利率与市场利率之间的差额。本基金可以利用市场价差互换来“锁定”证券或指数的收益率（或价格），而无需购买参考证券或指数。市场价差互换也可用于减轻与基金投资组合中证券相对于基准国债证券的收益率或价格之间的价差扩大相关的风险。市场价差期权，类似于掉期期权，赋予买方权利，但没有义务从卖方以固定价格买入（在看涨的情况下）或卖出（在看跌的情况下）参考的市场价差。同样，市场价差期权的卖方有义务从买方手中以固定价格卖出（在看涨的情况下）或买入（在看跌的情况下）参考的市场价差。信用衍生品是高度专业化的投资，不在任何证券交易所交易或受任何证券交易所监管，也不受CFTC或证券交易委员会监管。
利率互换、互换和信用衍生品（一般）
利率掉期、掉期期权和信用衍生品的定价和估值条款不标准化，也不存在任何此类衍生品协议的一方可以据此建立抵消头寸以平仓合约的票据交换所。利率互换、掉期期权和信用衍生品通常是（1）机构投资者与经纪自营商公司或银行之间或（2）机构投资者之间。此外，基本上所有掉期交易都是根据国际掉期和衍生品协会（“ISDA”）规定的标准进行的。ISDA代表私下协商的衍生品行业的参与者，帮助制定投资行业在监管和立法问题上的立场，制定国际合同标准，并就有关市场实践的争议提供仲裁。
根据可能对基金发行任何优先股施加的评级机构指引，预计基金将被授权进行掉期期权和购买信用违约掉期而不受限制，但将受到订立利率的限制
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互换协议或出售信用保护。某些评级机构的指引可能会不时更改，预期有关利率掉期、掉期期权和信用衍生工具的指引可由董事会修订，而无须股东对普通股或基金优先股的投票，只要相关评级机构已发出书面通知，该等修订不会对当时生效的基金优先股的评级产生不利影响。
董事会目前对基金使用利率和信用互换和掉期期权的限制如下：（1）互换和掉期期权必须以美元计价，且仅用于对冲目的；（2）不超过基金总资产的5%，在购买时，可投资于为掉期期权支付的时间溢价；（3）掉期和掉期期权必须符合ISDA主协议的标准；（4）交易对手必须是受美国法律监管的银行或经纪自营商公司，（a）在董事会批准的名单上，（b）拥有至少1亿美元的资本，以及（c）被穆迪和标准普尔评为投资级。这些标准可由董事会酌情随时修改。
本基金作为信用保护的买方投资于信用衍生工具的市值和/或为此支付的溢价不超过基金总资产的12%，基金在销售信用衍生工具时承担的信用敞口的名义价值不超过基金总资产的331/3%。本基金对信用衍生品没有其他投资限制。
Clough预计，该基金将受到ISDA参与者标准的初始和后续按市值计价抵押品要求的约束。这些要求有助于确保以当前市场价值作为净义务人的一方已向交易对手或其代理人质押以保管，在义务人因任何原因无法履行其在掉期或掉期协议下的承诺时，提供足够的抵押品以弥补任何损失。这在许多方面类似于正规期货和期权交易所的抵押品要求。该基金将负责监测所有衍生品交易的市场价值，以确保它们得到适当的抵押。
如果Clough确定基金进行此类交易是可取的，基金将建立对其所参与的利率掉期、掉期期权或信用衍生品头寸进行估值的程序。利率掉期、掉期期权和信用衍生品将由相关掉期或掉期期权的交易对手进行估值。然后，此类估值将与非合同当事方的经纪自营商或银行提供的估值进行比较。在出现重大差异的情况下，基金制定了对掉期或掉期进行估值的程序，但须服从董事会的指示，其中包括参考第三方信息服务，例如彭博，并与Clough的估值模型进行比较。正如前面的讨论所表明的，利率掉期、掉期期权和信用衍生品的使用受到风险和复杂性的影响，超出了标准化、交易所交易期权和期货合约可能遇到的情况。此类风险包括操作风险、估值风险、信用风险和/或交易对手风险（即交易对手不能或不会履行协议义务的风险）。此外，在利率互换、掉期期权或信用衍生工具达到预定终止日时，存在本基金无法获得替代交易或替代条款不如到期交易时优惠的风险。如果出现这种情况，可能会对基金的业绩产生负面影响。
虽然本基金可能会利用利率掉期、掉期期权和信用衍生工具进行对冲或提高总回报，但使用这些工具可能会导致本基金的整体业绩低于未从事任何此类交易的情况。例如，如果基金的现金不足，它可能不得不出售或质押其基础证券组合的一部分，以便在这样做可能不利的时候满足每日按市值计价的抵押要求。
本基金的投资组合持有量与本基金订立的互换、互换期权或信用衍生工具之间可能存在不完善的相关性，这可能使本基金无法实现预期的对冲或使本基金面临损失风险。此外，本基金使用掉期、掉期期权和信用衍生品来降低风险涉及成本，并将取决于克拉夫正确预测利率关系、波动性、信用质量或其他因素变化的能力。不能保证克拉夫在这方面的判断是正确的。
临时投资
本基金可能会不时根据市场情况在克拉夫认为合理的情况下，暂时投资于现金、货币市场证券、货币市场共同基金或现金等价物，这可能与本基金的投资目标不一致。现金等价物流动性强，短期证券如商业票据、定期存款、存款证、短期票据和短期美国政府债务。
投资组合成交额
虽然本基金无法准确预测其投资组合的换手率，但很可能超过100%（不包括期限在一年或一年以下的证券的换手率）。高周转率（100%或更高）必然会给基金带来更大的费用，并可能导致实现净短期资本收益。
外币交易
以美元计量的外国资产价值可能会受到外币汇率变化和外汇管制规定的有利或不利影响。货币汇率也可能受到美国或外国政府或中央银行干预、或干预失败、或美国或国外货币管制或政治事态发展的不可预测的影响。外币兑换交易可按外币兑换市场通行的即期汇率以即期（即现金）为基础进行，或通过订立衍生货币交易进行。货币期货合约是交易所交易的，其价值变化反映了一种货币或一篮子货币的变动。结算必须以指定货币进行。
远期外汇兑换合约是单独谈判和私下交易的，因此它们取决于交易对手的信誉。此类合同可用于购买或出售以外币计价的证券，或当基金预计收到以外币支付的此类证券的股息或利息时。然后，远期合约可以“锁定”证券的美元价格或此类股息或利息支付的等值美元，视情况而定。此外，当Clough认为某一特定外国的货币兑美元可能遭受大幅下跌时，它可能会订立远期合约，以固定金额的美元出售以该外币计价的近似于所持有的部分或全部证券价值的外币金额。远期合约金额与所涉证券价值的精确匹配一般不会实现。此外，也可能无法对冲长期的货币变动。如果Clough确定两种货币（或一篮子货币与标的货币）之间存在既定的历史相关模式，则本基金可通过使用一种货币（或一篮子货币）的远期合约进行交叉对冲，以对冲以另一种货币计值的证券价值波动。使用不同的外币会放大外币汇率波动的风险敞口。基金可使用远期合约
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将外币汇率变动的风险敞口从一种货币转移到另一种货币。短期对冲提供了一种仅固定一部分投资组合资产的美元价值的手段。
货币交易受到适用于基础货币发行国的若干复杂政治和经济因素的风险。此外，与大多数其他类型工具的交易不同，没有系统地报告衍生货币交易基础外币的最后一次销售信息。因此，可获得的信息可能并不完整。在场外交易环境中，没有每日价格波动限制。可能没有流动性的二级市场来平仓购买或写入的期权，或订立的远期合约，直到其行使、到期或到期。还有作为交易对手的金融机构违约或破产的风险。
非流动性证券
本基金可投资于没有现成交易市场或在其他方面缺乏流动性的证券。非流动性证券包括在转售方面受到法律限制的证券，例如根据《证券法》第4（2）节发行的商业票据和根据该法案第144A条规则有资格转售的证券。然而，Clough可根据董事会采用的程序将第4（2）节和第144A条规则的证券视为具有流动性，这需要考虑交易活动、市场报价的可用性和愿意购买证券的交易商的数量等因素。如果本基金投资于第144A条规定的证券，投资组合的非流动性水平可能会增加到合格买家对购买此类证券不感兴趣的程度。
在此类证券可能公开出售之前，可能难以以代表其公允价值的价格出售此类证券。在需要登记的情况下，从决定出售证券到允许出售之间可能会经过相当长的一段时间。因此，基金可能无法获得与决定出售时的现行价格一样有利的价格。本基金还可以通过私募取得证券，根据这些私募，本基金可以同意对此类证券的转售进行合同限制。这种限制可能会阻止它们在这样的销售本来是可取的时候被出售。
回购协议
回购协议的存在是，基金以现金向一方出售证券（通常是美国政府证券），并同意在特定日期（通常是下一个工作日）以现金从同一方买回相同的证券。回购协议有几个风险。例如，如果出售的证券的价值增长超过所持有的现金和抵押品的价值，基金可能会蒙受损失。此外，协议的另一方可能违约，在这种情况下，基金将不会重新获得对证券的占有权并遭受全部价值损失（或在试图从另一方购买类似证券时产生费用）。还有，在涉及另一方当事人的破产程序中，法院可以认定该证券不属于基金，并判令该证券用于清偿破产人的债务。该基金将通过要求对方提供抵押品来降低风险，该抵押品的价值每天都会被检查和重置。基金还打算只与似乎有资源和资金实力不辜负协议条款的各方打交道。回购协议仅限于基金资产的50%。为基金出售的证券而持有的现金在进行此项计算时不计入基金资产。
杠杆的使用
本基金通过发行优先股和/或通过借款（包括发行债务证券）使用杠杆。本基金可使用最高不超过其总资产33%的杠杆（包括通过杠杆获得的金额）。如果Clough预计这将导致普通股股东在任何重要时间内的回报降低，该基金一般不会使用杠杆。本基金也可能出于非常或紧急目的借入资金作为临时措施，包括支付股息和证券交易结算，否则可能需要不及时处置基金证券。
基金投资组合价值的变动（包括用优先股发行或借款计划的收益买入的投资）将完全由普通股股东承担。如果基金的投资组合价值出现净减少（或增加），则杠杆将比不加杠杆的情况下更大程度地减少（或增加）每股资产净值。在基金使用杠杆期间，支付给Clough的投资咨询服务费用和支付给ALPS的行政服务费用将高于基金未使用杠杆的情况，因为支付的费用将根据基金的总资产计算，包括借款和发行优先股的收益，这可能会产生激励基金使用杠杆。基金发行优先股可能会改变普通股股东的投票权。
通过杠杆筹集的资金将需要支付股息或利息，这可能会超过所购买资产的收益和增值。发行优先股或进入借款计划涉及费用和其他成本，可能会限制基金支付普通股股息或从事其他活动的自由。发行一类优先股或发生优先于基金普通股的借款为每股普通股带来了更高回报的机会，但与此同时，这种杠杆化是一种投机技巧，因为它会增加基金的资本风险敞口。除非使用杠杆收益获得的资产的收益和增值（如果有的话）超过此类优先股或借款的相关成本（以及其他基金费用），否则与没有杠杆的情况相比，使用杠杆将降低基金普通股的投资业绩。
基金可能受到一家或多家可能为基金发行的任何优先股发布评级的评级机构的指导方针以及通过借用计划契约对投资施加的某些限制。这些准则和契约可能会施加比1940年法案对基金施加的更严格的资产覆盖率或基金组成要求。预计这些契约或准则不会严重阻碍Clough根据基金的投资目标和政策管理基金的投资组合。
根据1940年法案，基金不得发行优先股，除非紧随发行后基金投资组合的总资产价值至少为已发行优先股清算价值的200%（即此类清算价值不得超过基金总资产的50%）。此外，本基金不得就其普通股宣派任何现金股息或其他分配，除非在宣派时，本基金投资组合的资产净值（扣除该股息或其他分配的金额后确定）至少为该清算价值的200%。若优先股发行，本基金拟在可能的范围内，购买或赎回优先股，不时保持对任何优先股至少200%的覆盖率。虽然基金可能会发行优先股，金额为50%的杠杆，但不打算超过33%的杠杆，届时将有303%的资产覆盖率。最初，普通股持有人将从基金的八位受托人中选出每一位。若基金发行优先股，优先股持有人将选出基金受托人中的两名。如果基金在两年内未能为其优先股支付股息，优先股股东将有权选举大多数受托人，直到支付股息。
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要获得“受监管投资公司”的联邦所得税资格，基金必须在每个纳税年度分配至少90%的净投资收益（包括净利息收入和净短期收益）。该基金还将被要求每年分配几乎所有的收入和资本收益（如果有的话），以避免征收不可扣除的4%联邦消费税。
基金是否愿意以投资为目的发行新证券，以及基金将发行多少，将取决于许多因素，其中最重要的是市场情况和利率。成功使用杠杆策略可能取决于Clough正确预测利率和市场走势的能力，并且无法保证杠杆策略在其使用的任何时期都会成功。
2023年11月1日至2024年10月31日期间，根据信贷协议借入的平均金额为29,000，000美元，平均利率为6.06%。截至2024年10月31日，未偿还借款金额为29,000，000美元，利率为5.63%，质押抵押品金额为68,774，142美元。
下表旨在说明假设基金投资组合的假设年收益为负10%至正10%，杠杆金额约为基金总资产的14.16%对基金普通份额持有人收益的影响。如表所示，杠杆一般在组合收益为正且大于杠杆成本时增加普通股股东的收益，在组合收益为负或小于杠杆成本时降低收益。下表假设年化杠杆及费率为5.63%。
| 假设投资组合总回报（扣除费用） | (10.00)% | (5.00)% | 0.00% | 5.00% | 10.00% |
| 普通股总回报 | (15.67)% | (8.51)% | (1.34)% | 5.82% | 12.98% |
除信贷便利外，本基金可能会使用各种额外策略，这些策略将被视为潜在地为投资组合增加杠杆。其中包括出售信用违约掉期合约和使用其他衍生工具、逆回购协议和发行优先股。通过增加额外的杠杆，这些策略有可能增加普通股股东的回报，但也涉及额外的风险。额外的杠杆将增加基金投资组合的波动性，并可能导致比不使用这些策略时更大的损失。然而，如果本基金进行抵销交易或拥有覆盖其义务的头寸，预计杠杆效应将最小化或消除。
在基金使用杠杆期间，支付给Clough和管理人的服务费用将高于基金未使用杠杆的情况，因为支付的费用将根据基金的总资产计算。只有本基金的普通股持有人承担本基金的费用和开支成本。
高级证券
下表列出了截至本基金前十个会计年度各年末有关本基金高级证券的某些信息。该基金在这段时间内的高级证券由未偿债务组成，构成1940年法案中定义的“高级证券”。代表负债的高级证券。
| 财政期间结束 | 未偿本金金额（000s）(a) | 资产覆盖率(b) |
| 2024年10月31日 | $29,000 | 6,077 |
| 2023年10月31日 | $29,000 | 5,190 |
| 2022年10月31日 | $110,000 | 2,344 |
| 2021年10月31日 | $131,500 | 3,034 |
| 2020年10月31日 | $92,000 | 2,843 |
| 2019年10月31日 | $84,500 | 3,028 |
| 2018年10月31日 | $85,000 | 2,757 |
| 2017年10月31日 | $113,000 | 3,264 |
| 2016年10月31日 | $113,000 | 2,984 |
| 2015年10月31日 | $156,000 | 2,709 |
| (a) | 未偿本金金额是指基金根据当时已实施的信贷融资安排欠贷方的金额。 |
| (b) | 每1000美元债务的资产覆盖率计算方法是，从基金总资产中减去基金的负债和高级证券不代表的债务，将结果除以代表当时未偿债务的基金高级证券总额，再乘以1000。 |
普通股价格区间
该普通股在NYSE American上市，代码为“GLQ”，于2004年7月30日开始在NYSE American交易。2023年11月1日至2024年10月31日期间，纽交所美国普通股的日均交易量为74,044股普通股。封闭式投资公司的股票在交易所的交易价格通常低于资产净值。自成立以来，该基金的普通股普遍折价交易。下表显示，自截至2022年1月31日的季度以来的每个财政季度：（i）NYSE American报告的每股普通股的最高和最低收盘价；（ii）相应的每股普通股资产净值；（iii）在这些最高和最低收盘价下，普通股的交易价格高于或低于每股普通股资产净值的百分比。基金的每一普通股资产净值按日确定。
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市场价格 |
资产净值 |
市场溢价/（折让）至 资产净值 |
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| 财政季度结束 | 高 | 低 | 高 | 低 | 高 | 低 | |
| 2024 | 10月31日 | $7.12 | $6.32 | $8.17 | $7.48 | (12.91)% | (15.51)% |
| 7月31日 | $7.29 | $6.28 | $8.48 | $7.56 | (14.03)% | (16.93)% | |
| 4月30日 | $6.52 | $6.12 | $7.80 | $7.35 | (16.41)% | (16.73)% | |
| 1月31日 | $6.11 | $5.35 | $7.34 | $6.53 | (16.76)% | (18.15)% | |
| 2023 | 10月31日 | $6.33 | $5.13 | $7.49 | $6.36 | (15.49)% | (19.34)% |
| 7月31日 | $6.45 | $5.73 | $7.51 | $6.98 | (14.11)% | (17.91)% | |
| 4月30日 | $6.42 | $5.76 | $7.33 | $6.97 | (12.41)% | (17.36)% | |
| 1月31日 | $7.61 | $6.21 | $7.84 | $7.12 | (2.93)% | (12.78)% | |
| 2022 | 10月31日 | $9.75 | $6.64 | $9.16 | $7.52 | 6.44% | (11.70)% |
| 7月31日 | $10.39 | $8.31 | $10.45 | $8.72 | (0.57)% | (4.70)% | |
| 4月30日 | $12.63 | $10.18 | $12.44 | $10.45 | 1.53% | (2.58)% | |
| 1月31日 | $15.81 | $11.66 | $15.77 | $11.61 | 0.25% | 0.39% | |
风险
投资本基金涉及风险，包括您的投资可能获得很少或没有回报或您可能损失部分或全部投资的风险。因此，在投资前，您在投资基金前应仔细考虑以下风险。
投资与市场风险
普通股投资须承担投资风险，包括可能损失所投资的全部本金。对普通股的投资是指对基金拥有的证券的间接投资，这些证券一般在证券交易所或场外交易市场进行交易。与其他市场投资一样，这些证券的价值可能会上涨或下跌，有时会迅速且不可预测。任何时点的普通股价值都可能低于原始投资，即使考虑到股息和分配的任何再投资。
关键顾问人员风险
该基金识别和投资有吸引力的机会的能力取决于其投资顾问Clough。如果一名或多名关键人员离开Clough，Clough可能根本无法雇用合格的替代人员，或者可能需要延长时间才能这样做。这可能会阻碍该基金实现其投资目标。
发行人风险
发行人的证券价值可能会因若干与发行人直接相关的原因而下降，例如管理绩效、财务杠杆以及对发行人商品和服务的需求减少。
板块风险
根据市场或经济情况，本基金可能会不时在市场的一个或多个板块有较大的投资仓位。如果本基金更多地投资于市场的一个板块、行业或子行业，其表现可能对那些显著影响那些板块、行业或子行业的发展更加敏感。市场的个别板块、行业或子板块可能比大盘波动更大，表现也可能不同。构成一个部门的行业可能都会对经济、政治或监管事件做出同样的反应。如果板块、行业、子行业表现不及预期，基金的业绩也可能受到影响。或者，缺乏对一个或多个行业或行业的敞口可能会对业绩产生不利影响。
国外证券风险
本基金对外国发行人证券的投资受到通常与拥有美国发行人证券不相关的风险的影响。这些风险可能包括外币波动、外汇管制、社会、政治和经济不稳定、证券监管和交易的差异、资产的征用或国有化以及外国税收问题。此外，美国或国外政府行政管理或经济或货币政策的变化可能导致基金的证券升值或贬值。也可能更难获得和执行对外国发行人的判决。如果基金将其投资集中在特定国家或特定地理区域内的国家，则影响该国家或区域的经济、政治、监管和其他条件对基金的影响可能大于对地域更加多样化的基金的影响。基金进行的任何外国投资必须遵守美国和外国货币限制以及限制外国投资金额和类型的税法。本基金在收购时不会将超过33%的资产投资于新兴市场政府和公司的证券（包括权益和固定收益证券），但在投资于外国发行人方面没有其他投资限制。
新兴市场风险
投资位于欠发达新兴市场的发行人的证券会在更大程度上带来投资于外国发行人证券的所有风险。这些加剧的风险包括：（i）更大的征用风险、没收税收、国有化以及较少的社会、政治和经济稳定；（ii）此类证券的市场规模较小，交易量较低，导致缺乏流动性和价格波动；（iii）可能限制基金投资机会的某些国家政策，包括限制投资于被认为对相关国家利益敏感的发行人或行业。
REIT风险
如果基金投资于REITs，这种投资将使基金面临各种风险。第一，房地产行业风险，是房地产行业的不利发展影响房地产行业和房地产价值，导致房地产投资信托基金股价下跌的风险。一般来说，房地产价值会受到多种因素的影响，包括物业的供需、国家或不同地区的经济健康状况、出租的特定行业的实力
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属性。第二，投资风格风险，是REITs（通常为中小市值股票）的收益将落后于整体股票市场收益的风险。第三，利率风险，即利率变化可能损害房地产价值或使REIT股票的吸引力低于其他产生收益的投资的风险。
在任何特定年份作为REIT的资格是一项复杂的分析，取决于许多因素。无法保证本基金投资的实体预期其将作为REIT征税将有资格成为REIT。不符合REIT资格的实体，将被征收公司层面的税，将无权获得支付给其股东的股息的扣除，并且不会将实体赚取的收入的性质传递给其股东。如果该基金要投资于一个不符合REIT资格的实体，这种失败可能会大幅降低该基金的投资收益率。
本基金预计不会将其资产的很大一部分投资于REITs，但对此类投资没有任何投资限制。
收入风险
普通股股东从该基金获得的收入主要基于其从投资中获得的股息和利息，短期和长期可能有很大差异。如果现行市场利率下降，基金的优先股持有量以及任何债券持有量和普通股股东从基金获得的收益的分配率也可能下降。当现行短期利率上升且基金正在利用杠杆时，基金的收入也可能受到不利影响。
非投资级证券风险
本基金对优先股和质量低于投资级别的债券（通常被称为“高收益”或“垃圾债券”）的投资，如果有的话，主要是投机性的，因为其发行人的信用风险。虽然为资本增值和更高收益率提供了更大的潜在机会，但低于投资级别质量的优先股和债券带来了更大的潜在价格波动，并且可能比评级更高的证券流动性更低。低于投资级别质量优先股和债券的发行人更有可能拖欠支付欠基金的股息/利息和清算价值/本金，这种违约将减少基金的资产净值和收益分配。与评级较高的证券相比，这些质量较低的优先股和债券的价格对负面发展更为敏感。不利的经营状况，如发行人收入下降或经济下滑，通常会导致较高的未缴款率。此外，随着市场对预期更高的未支付率进行调整，这类证券可能会在违约发生之前失去重大价值。本基金将不超过总资产的10%投资于评级低于投资级的证券。上述信用质量政策仅在购买证券时适用，在信用质量评估发生变化或评级被撤销的情况下，本基金无需处置本基金已拥有的证券。
利率风险
利率风险是支付固定股息率的优先股和固定利率债务证券因市场利率变化而价值下降的风险。当利率上升时，这类证券的市值一般会下降。本基金投资于优先股和固定利率债务证券意味着，如果市场利率上升，普通股的资产净值和价格可能会下降。目前利率相对于历史水平较低。在利率下降期间，优先股或固定利率债务证券的发行人可能会在到期前行使赎回或预付证券的选择权，这可能导致本基金不得不再投资于收益率较低的债务证券或其他类型的证券。这就是所谓的催缴或提前还款风险。在利率上升期间，某些类型的证券的平均寿命可能会因为支付慢于预期而延长。这可能会锁定低于市场的收益率，增加证券的久期，降低证券的价值。这就是所谓的延期风险。如果长期利率上升，对长期期限债务证券的投资可能会经历显着的价格下跌。这就是所谓的到期风险。基金的普通股投资价值也可能受到利率变化的影响。
对冲策略风险
本基金可能采用的某些对冲或在某些情况下增加收益或总回报的投资技巧将使本基金面临风险。除了其他地方描述的对冲技术（即国债或国债期货合约的头寸、这些头寸的期权使用、利率掉期的头寸、其上的期权（“掉期期权”）和信用衍生品），这类投资技术可能包括订立利率和股指期货合约以及利率和股指期货合约的期权、买卖证券和股指的看跌和看涨期权、购买和出售证券的发行时间或延迟交付的基础上的证券、订立回购协议、出借组合证券和“对箱”卖空证券。
本基金拟遵守美国证券交易委员会关于基金使用期权和期货合约涉及“覆盖”或隔离资产的规定。
在期货、掉期、期权和掉期合约的定价中反映出对冲的经济成本可能很大，尤其是当长期利率大幅高于短期利率时，就像目前的情况。降低这些对冲成本的可取性将是Clough选择对冲策略的一个因素，尽管成本不会是选择对冲工具的唯一考虑因素。此外，基金可根据其升值潜力选择个别投资，而不考虑对当期收入的影响，以试图减轻预期正常对冲成本对基金资产的影响。
基金持有的投资组合价值变动与基金进入的套期保值头寸之间可能存在不完全的相关性，可能使基金无法实现预期的套期保值或使基金面临损失风险。此外，基金能否成功使用对冲工具取决于克拉夫是否有能力正确预测此类对冲工具与基金投资组合持有量之间关系的变化，无法保证克拉夫在这方面的判断将是准确的。因此，使用对冲交易可能会导致基金的整体业绩较差，无论是否经过风险调整，如果基金没有对其持有的投资组合进行对冲。
信用风险
信用风险是指优先或债务证券的发行人无法履行支付股息、利息和本金义务的风险。一般来说，评级较低的优先或债务证券具有更大程度的信用风险。如果评级机构降低基金投资组合中优先或债务证券的评级，这些债务的价值可能会下降。此外，优先或债务证券的基础收入来源可能不足以及时支付股息、利息或本金。优先股或债务证券发行人的任何违约都可能对基金的支付能力产生负面影响
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Clough Global Equity Fund
更新信息摘要
2024年10月31日（续）（未经审计）
普通股股息。即使发行人on可能对其信用评级或推定信用产生负面影响。如果基金出售了信用保护，这些发展将对发行人债务的市场价值或信用衍生工具的价值产生不利影响。
衍生品风险
衍生交易（如期货合约及其期权、期权、掉期和卖空）使本基金面临由于不完善的相关性或意外的价格或利率变动而增加的本金损失风险。本基金还将面临与本基金购买的衍生品合约的交易对手有关的信用风险。如果交易对手因财务困难而破产或以其他方式未能履行其在衍生工具合同项下的义务，本基金在破产或其他重组程序中可能会在获得衍生工具合同项下的任何追偿方面遇到重大延误。基金可能仅获得有限的追偿，或者在这种情况下可能无法获得追偿。作为一般情况，对冲股票头寸获得的股息被定性为普通收入，不符合优惠的税收待遇。此外，使用衍生工具可能会产生短期资本收益和其他收入，这些收入将不符合税收优惠股息基金的支付条件。
美国证券交易委员会（SEC）最近根据经修订的《1940年投资公司法》（1940年法案）通过了规则18f-4，该规则将规范根据1940年法案注册的某些基金的衍生品使用。除非基金符合规则18f-4中定义的“有限衍生品用户”资格，否则该规则将（其中包括）要求基金建立全面的衍生品风险管理计划，遵守某些基于风险价值的杠杆限制，任命一名衍生品风险经理，并就其衍生品头寸公开和向SEC提供额外披露。如果基金有资格成为有限衍生品用户，则规则18f-4将要求基金制定政策和程序来管理其汇总衍生品风险。这些要求可能会对基金产生影响，包括可能增加进行衍生品交易的成本，并可能要求基金改变，也许是实质性地改变其对衍生品的使用。
交易对手风险
本基金存在固定收益证券的发行人或担保人、场外衍生品合约的交易对手、本基金证券的借款人或资产支持证券基础义务的义务人无法或不愿意及时支付本金、利息或结算款项或以其他方式履行其义务的风险。此外，如果本基金使用场外衍生工具，和/或对单一交易对手有重大风险敞口，这一风险对本基金而言将尤为明显。
中小盘公司风险
相比只专注于大市值公司的投资公司，该基金的股价波动可能更大，因为它也投资于中小市值公司。与大公司相比，中小市值公司更有可能（i）产品线或市场更有限，业务不太成熟，（ii）资本资源更少，（iii）管理深度更有限，（iv）经营历史更短。此外，与大盘股相比，中小市值公司的证券更有可能经历更剧烈的市值波动，在克拉夫认为合适的时间和价格上更难卖出，并提供更大的潜在收益和损失。
杠杆风险
杠杆为普通股股东的持有人带来风险，包括普通股的资产净值和市场价格可能出现更大的波动。任何优先股的股息率波动可能对普通股股东的回报产生不利影响的风险。如果使用此类资金购买的证券的收益不足以支付杠杆成本，则基金的收益将低于未使用杠杆的情况，因此可作为股息和其他分配分配分配给普通股股东的金额将减少，可能无法满足董事会设定的水平股息率分配政策。尽管如此，Clough在其最佳判断中可能会决定维持该基金的杠杆头寸，如果它认为这种行动在当时情况下是适当的。
流动性风险
基金的受限证券和其他非流动性投资涉及无法在Clough希望的时间或以接近基金持有证券的价值的价格出售证券的风险。出售证券需要登记的，基金可能有义务支付全部或部分登记费用，从决定出售到基金根据有效登记声明获准出售证券的时间之间可能会经过相当长的一段时间。如果在这样的时期内，出现不利的市场条件，本基金可能会获得比决定出售时的普遍价格更不利的价格。不存在市场的限制性证券和其他非流动性投资按基金受托人批准并定期审查的程序确定的公允价值估值。
通胀风险
通胀风险是指随着通胀降低货币价值，未来资产购买力或投资收益价值降低的风险。随着通货膨胀的增加，普通股的实际价值及其分配可能会下降。此外，在通胀上升的任何时期，基金优先股的股息率都可能上升，这往往会进一步降低普通股股东的回报。
股份市价
封闭式管理投资公司的股票通常以低于其资产净值的价格交易，基金的普通股也可能以低于资产净值的价格交易。基金普通股的交易价格可能低于公开发行价格。低于资产净值出售普通股的普通股股东所获得的回报将减少。
管理风险
由于本基金为主动管理型投资组合，故须承担管理风险。克拉夫和个人投资组合经理将在为基金做出投资决策时应用投资技巧和风险分析，但不能保证这些将产生预期的结果。
市场扰乱和地缘政治风险
美国在伊拉克和阿富汗的持续军事行动和相关行动以及在中东和乌克兰发生的事件，以及持续的恐怖袭击威胁，可能对美国经济、股市和世界经济和市场产生重大不利影响。基金组织无法预测未来类似事件对美国经济和证券市场的影响。这些军事行动和相关事件，包括中东冲突，导致市场短期波动加剧，并可能对美国和世界经济和市场产生长期影响。金融市场的类似中断可能会影响利率、拍卖、二级交易、评级、信用风险、通货膨胀以及与普通股相关的其他因素。
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Clough Global Equity Fund
更新信息摘要
2024年10月31日（续）（未经审计）
疫情风险
2019年底首次发现由新型冠状病毒引起的新冠病毒呼吸道疾病爆发，随后于2020年初在全球范围内传播。疫情的影响正在迅速演变，世界各地大多数发达国家和新兴国家继续发现该病毒病例。许多地方、州和国家政府以及企业的反应是实施隔离、关闭边境、限制旅行以及其他旨在遏制病毒传播的措施。疫情爆发以及公共和私营部门对此的反应导致许多国家的大部分人口无限期在家工作、临时或永久裁员、供应链中断、缺乏某些商品，并对许多行业产生了不利影响。这些情况正在演变，进一步的发展可能会导致更多的中断和不确定性。新冠疫情爆发的影响可能会持续较长时间，并导致经济大幅下滑。包括冠状病毒爆发在内的大流行已导致全球经济普遍下滑，并对个别国家、行业或部门的表现产生负面影响。这种负面影响可能以无法预见的方式产生重大影响。经济基本面恶化可能反过来增加特定公司的违约或资不抵债风险，对市场价值造成负面影响，增加市场波动，导致信用利差扩大，并减少流动性。所有这些风险都可能对基金投资的业绩和财务状况，以及对基金的整体业绩产生重大不利影响。
首选证券风险
除信用风险外，优先证券投资还存在一定的风险，包括：
延期风险——完全应税或混合优先证券通常包含允许发行人自行决定最多连续20个季度延期分配的条款。传统的优先股还包含允许发行人在特定条件下跳过（在“非累积优先股”的情况下）或推迟（在“累积优先股”的情况下）股息支付的条款。如果基金拥有一种正在推迟分配的优先证券，基金可能会被要求在没有收到任何分配的情况下报告收入以用于税收目的。
赎回风险——优先证券通常包含允许在税法或证券法发生变化时赎回的条款，此外还有发行人可选择的看涨功能。如果发生赎回，本基金可能无法以可比收益率将收益再投资。
有限投票权——优先证券通常不提供任何投票权，除非在一定时间段内拖欠股息的情况下，这因发行情况而异。
从属地位——优先证券在企业收益和清算支付的优先权方面，在企业资本结构中从属于债券和其他债务工具，因此将比那些债务工具承受更大的信用风险。
流动性——优先证券的流动性可能大大低于许多其他证券，例如美国政府证券、公司债或普通股。
债务证券风险
除信用风险外，债务证券投资还存在一定的风险，包括：
赎回风险——债务证券有时包含允许在税法或证券法发生变化时赎回的条款，此外还有发行人可选择的看涨功能。如果发生赎回，本基金可能无法以可比收益率将收益再投资。
有限投票权——债务证券通常不提供任何投票权，但未支付利息和发行人违约的情况除外。
流动性——某些债务证券的流动性可能大大低于许多其他证券，例如美国政府证券或普通股。
反收购条文
基金的信托声明包括可能会抑制基金可能转换为开放式状态并限制其他实体或个人获得基金或董事会控制权的能力的条款。在某些情况下，这些规定还可能抑制股东以高于现行市场价格的价格出售其股份的能力。
投资组合周转风险
基金考虑的技术和策略可能会导致投资组合的高度更替。本基金无法准确预测其证券投资组合换手率，但预计在正常市场条件下其年度投资组合换手率将超过100%，尽管在某些条件下可能会显着更高。较高的投资组合周转率可能会导致券商佣金相应增加，并产生作为普通收入征税的短期资本收益。
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克劳夫全球机会基金
更新信息摘要
2024年10月31日（未经审计）
本年度报告中的以下信息是关于基金的某些信息的摘要，以及自基金最近一次日期为2023年10月31日（“先前披露日期”）的年度报告以来的变化。这些信息可能无法反映自您购买基金以来发生的所有变化。
投资组合经理信息
自前一披露日起，本基金的投资组合经理未发生变动。
基金组织结构
自上一个披露日以来，本基金章程或细则未发生任何会延迟或阻止本基金控制权变更且未获股东批准的变更。
投资目标
自前次披露日起，本基金投资目标未发生未经股东认可的变更。
该基金的投资目标是提供高水平的总回报。该基金寻求通过应用基本面研究驱动的投资流程来实现这一目标，并将在美国和非美国市场投资于任何市值公司的股票证券和与股票相关的证券，包括股票掉期和看涨期权，以及固定收益证券，包括公司债和主权债。无法保证本基金将实现其投资目标。
该基金主要投资于美国和非美国股票和债务证券的管理组合。该基金管理灵活，因此，根据基金投资顾问的前景，有时会更多地投资于股本证券或债务或固定收益证券。在正常情况下，本基金预期投资于位于至少三个国家（除美国外）的发行人的证券。除非市场条件被认为是不利的，否则本基金预计，本基金在美国境外组织的发行人和在美国境外开展大量业务的发行人的证券多头和空头头寸的市值（超过来自美国境外的收入的50%）将至少占本基金净资产的40%。本基金还可以投资于特定权益证券的看涨期权，以及代表权益行业或指数和固定收益指数敞口的证券，包括指数和ETF的期权。本基金可能收购看跌期权和看涨期权以及股指期权，并就其权益投资订立股指期货合约、某些信用衍生品交易和卖空。就本基金的债务证券投资而言，可能进行利率期货、掉期及其期权等相关衍生品交易和某些信用衍生品交易。对非美国市场的投资将主要通过流动性证券进行，包括存托凭证（证明基础外国证券的所有权），如ADR、EDR、GDR、ETF以及在非美国交易所交易的股票。对债务的投资可能包括投资级和非投资级问题。对公司债的投资可能包括被视为新兴市场国家的公司发行的债券。对主权债务的投资还可能包括被视为新兴市场的国家发行的债券。该基金将不会在收购时投资于新兴市场政府和公司的证券（包括权益和固定收益证券），不超过其总资产的33%。该基金还可能将其资产的一部分投资于房地产投资信托基金，即“REITs”，但该基金预计该部分不会很大。
本基金可能会使用各种对冲策略来产生回报，或表达对某个行业或个别公司的具体看法。除了做空以对冲股票风险外，本基金还可能利用包括ETF、衍生品头寸和美国国债等在内的工具，作为寻求降低波动性和限制市场下跌风险敞口的手段。这些工具可以有效寻求降低波动性，并有助于防止本基金在次优时间卖出多头头寸。
本基金也可能从事频繁的投资组合周转。
本基金将高度优先考虑保本，如果本基金的投资顾问认为影响全球金融市场的特殊情况需要，本基金可能暂时主要投资于货币市场证券或货币市场共同基金。当基金出于临时或防御性目的投资于这些工具时，可能无法实现其投资目标。本基金可能会使用多种投资技巧，包括做空策略、使用衍生工具、使用长期债券，旨在根据基金投资顾问的投资前景，利用权益类证券市场价格下跌或市场指数下跌（例如，本基金可能会建立特定股票或股票指数的空头头寸）。根据1940年法案和经修订的1986年《国内税收法典》（“法典”）的要求，如果在实施卖空后，基金卖空的所有证券的市值超过其总资产价值的30%，则基金将不进行卖空。
主要投资策略
自前一披露日起，本基金的主要投资策略和政策未发生变化。
克拉夫认为，在对其他投资者变得明显之前，当发现对行业或经济趋势的关键、专有洞察力，并理解其重要性时，就可以获得高于平均水平的投资回报。在此背景下，投资过程将侧重于投资Clough确定的若干主要全球投资主题。行业整合、技术变革、源于投资不足时期的产品或原材料的新出现的短缺、政府监管的变化，或主要的经济或投资周期，这些都是克拉夫会在其投资重点中强调的主题例子。有吸引力的投资主题通常会受到全球趋势的影响，这使得在不止一个地理市场的某些行业进行投资成为可能。
一旦确定了有吸引力的主题，Clough通常会利用“自下而上”的研究过程来确定它认为最有可能从这些特定主题中受益的公司。个别职位的选择将基于一系列定性和定量因素，包括但不限于公司的竞争地位、公司管理质量、盈利和现金流的质量和可见性、资产负债表实力和相对估值等因素。这种方法可能为公司资本结构的各个层面提供投资机会，包括普通股和优先股，以及公司债券，包括可转换债务证券。
在本基金主题导向的投资思路下，组合可能只投资于相对较少的行业。本基金将酌情尝试在其投资主题范围内进行多元化投资，以降低波动性。投资组合多空双方的个股仓位通常会在总资产的5%以下。该基金也没有对投资组合周转率水平的限制。然而，由于主要的行业趋势通常持续数年，Clough认为，基于主题的投资方法可以带来节税投资的机会（由于投资组合周转率较低）。
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克劳夫全球机会基金
更新信息摘要
2024年10月31日（续）（未经审计）
本基金无需将其资产的任何特定百分比维持在权益类证券或固定收益类证券上，Clough可根据Clough对当前利率环境和预期收益相对于其他已确定投资机会的评估，改变本基金在权益类和固定收益类证券上的投资权重。通常，当Clough预计这些证券的收益将超过权益类证券的收益时，本基金将增加其对固定收益证券的投资，反之亦然。
克拉夫认为，其基于主题的投资组合策略将呈现一段时间，克拉夫对基金的投资头寸有特别高的信心。在这些情况下，本基金可能会购买看涨期权，以增强投资收益。如果克拉夫认为这样做对基金有利，基金也可以在其他时间购买此类期权。预计本基金对这类期权策略的使用具有机会主义性质，本基金无需在看涨期权权利金中保留任何特定百分比的资产。看涨期权的权利金，在使用时，通常不到总资产的12%。
一般情况下，本基金会在全国证券交易所和场外交易市场买卖证券。有时可能会在私下交易中购买或出售证券，包括不公开交易或在其他方面缺乏流动性的证券。Clough预计此类投资不会超过基金总资产的10%（在进行投资时确定）。
Clough可将基金的现金余额投资于其认为适当的任何投资，包括但不限于并在1940年法案允许的情况下，货币市场基金、回购协议、美国财政部、美国机构证券、市政债券和银行账户。从此类投资中获得的任何收入通常由基金根据其投资计划进行再投资。克拉夫的建议和投资组合经理的决定中的许多考虑因素都是主观的。
本基金的投资组合将实行主动管理，可按日买卖证券。如果投资满足基于价值的标准或有助于投资组合的风险状况，则可能会将其添加到投资组合中。如果Clough认为其市场价值超过全部价值、他们增加了低效风险或最初的投资论点失败，则可能会将投资从投资组合中移除。
投资组合投资
普通股
普通股代表发行人的股权所有权权益。该基金将拥有大量普通股敞口。尽管从历史上看，普通股在长期内产生了比固定收益证券更高的平均回报，但普通股在回报方面也经历了明显更大的波动。不利的事件，例如不利的收益报告，可能会压低基金持有的特定普通股的价值。此外，普通股的价格对股票市场的一般走势很敏感，股市下跌可能会压低基金所接触的普通股的价格。普通股价格波动的原因有很多，包括投资者对发行人的财务状况或相关股票市场一般状况的看法发生变化，或者当影响发行人的政治或经济事件发生时。此外，随着资金成本上升和借贷成本增加，普通股价格可能对利率上升很敏感。
中小盘公司
该基金可能会投资于小市值公司的证券，目前Clough认为这是指市值在10亿美元或以下的公司。它还可能投资于中等资本公司，目前Clough认为这意味着市值在10亿至50亿美元之间的公司。
优先股
优先股与普通股一样，代表发行人的股权所有权。通常，在股息支付和发行人清算时，优先股享有优先于普通股的债权。与普通股不同，优先股通常不具有投票权。优先股在某些情况下可转换为普通股。
优先股虽然是权益类证券，但同时具有一定的债权和普通股特征。他们负债累累，因为他们承诺的收入是通过合同固定的。它们类似于普通股票，因为它们没有权利在发生未付款时促成破产程序或催收活动。此外，由于它们在发行人的资本结构中处于从属地位，并且由于它们的质量和价值严重依赖于发行人的盈利能力，而不是对特定资产或现金流的任何合法债权，它们具有许多股权的关键特征。
为了支付，优先股的股息必须由发行人的董事会或受托人宣布。此外，优先股的分配可能会被推迟，因此可能不会自动支付。一些优先股的收益支付是累积的，导致即使董事会或受托人未宣布或以其他方式支付股息和分配也会产生。其他优先股是非累积的，这意味着跳过的股息和分配不会继续累积。不保证本基金投资的优先股的股息将被宣布或以其他方式支付。该基金可能会投资于非累积优先股，尽管Clough在做出购买或出售此类证券的任何决定时会考虑其非累积性质等因素。
优先股股票的清算价值通常等于发行日的原始购买价格。优先股的市值可能会受到影响发行人所处行业或部门的有利和不利变化的影响。它们还可能受到证券税务状况的实际和预期变化或模糊性以及税法的实际和预期变化或模糊性的影响，例如公司和个人所得税税率的变化。
因为当利率低于股票应付利率或其他原因时，对优先股所代表的发行人收益的债权可能变得繁重，发行人可以赎回优先股，通常是在股票不可赎回的初始赎回保护期之后。因此，特别是在利率下降的环境中，本基金可能会减持派息较高的优先股，本基金可能无法用赎回收益获得支付可比费率的证券。
受限制及非流动性证券
虽然本基金将主要投资于公开交易的证券，但可能会将其资产的一部分（一般不超过其价值的15%）投资于限制性证券和其他非流动性投资。限制性证券是无有效登记声明不得对外公开发售的证券
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克劳夫全球机会基金
更新信息摘要
2024年10月31日（续）（未经审计）
根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”），或者，如果未注册，则只能在私下协商的交易中或根据注册豁免出售。为认识到未注册证券的机构市场规模和流动性增加以及机构投资者在资本形成中的重要性，美国证券交易委员会根据《证券法》采用了第144A条规则，该规则旨在通过允许向合格机构买家出售某些未注册证券，进一步促进合格机构投资者之间的有效交易。如果基金持有的私募证券符合第144A条规定的条件，并且为这些证券发展了一个机构市场，基金很可能能够在不根据《证券法》进行登记的情况下处置这些证券。如果机构买家在一段时间内对购买这些证券不感兴趣，那么投资于第144A条规定的证券可能会增加基金的非流动性水平。本基金已采取程序，根据这些程序，如果某些第144A条规则的证券及其市场满足某些标准，则不会被视为缺乏流动性。可在其主要交易的市场自由出售的外国证券，本基金不认为受到限制。《证券法》S条例允许在国外出售未在美国登记出售的证券。期限超过七天的回购协议将被视为非流动性。
企业债、政金债证券和其他债务证券
本基金可投资于企业债券、债券和其他债务证券。本基金可能投资的债务证券可能支付固定或浮动利率。债券和其他债务证券一般由公司和其他发行人发行，向投资者借款。发行人向投资者支付固定或浮动利率，通常必须在到期时或到期前偿还借入的金额。某些债务证券是“永续的”，因为它们没有到期日。
该基金将投资于政府债务证券，包括新兴市场发行人或其他非美国发行人的债务证券。这些证券可能以非美元计价的美元计价，包括：（a）由外国、省、州、市或其他有征税权力的政府或其机构或工具发行或担保的债务；（b）超国家实体的债务。政府债务证券包括：由政府、政府机构或工具和政治分支机构发行或担保的债务证券；由政府所欠、控制或赞助的实体发行的债务证券；在为重组上述发行人发行的投资特征而组织和运营的实体中的权益；或由世界银行或欧盟等超国家实体发行的债务证券。基金还可投资于以新兴市场国家货币计价的证券。新兴市场债务证券一般被评为公认信用评级机构的较低评级类别或未评级，被认为与较低评级的债务证券质量相当。非美国债务发行人或控制债务偿还的非美国政府当局可能无法或不愿意在到期时偿还本金或利息，在发生违约时本基金的资源可能有限。其中一些风险不适用于较大、较发达国家的发行人。这些风险在对新兴市场发行人的投资中，或者如果本基金在一个国家进行大量投资，则更为明显。
本基金将不超过其总资产的20%投资于评级低于投资级的债务证券（即穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service，Inc.）（“穆迪”）评级低于Baa或麦格劳-希尔公司（“McGraw-Hill Companies，Inc.”）旗下部门标准普尔评级服务公司（Standard & Poor’s Rating Services）评级低于BBB的证券），或Clough确定的同等证券。这些证券通常被称为“垃圾债券”。前述信用质量政策仅在购买证券时适用，在信用质量评估发生变化或评级被撤销的情况下，本基金无需处置本基金已拥有的证券。
交易所交易基金
该基金可能会投资于ETF，这是通常旨在跟踪或复制所需指数的投资公司，例如某个行业、市场或全球细分市场。这类ETF是被动管理的，其份额在全国交易所或美国全国证券交易商协会自动报价系统（“纳斯达克”）进行交易。某些ETF由投资组合经理或管理团队积极管理，他们在做出投资决策时不会寻求复制参考指数的表现。ETF不直接向投资者出售个人股票，只以被称为“创建单位”的大块发行股票。投资者购买创设单位，可以在二级市场上卖出个股。因此，ETF的流动性取决于二级市场的充分性。不能保证ETF的投资目标会实现。以指数为基础的ETF，不得完全复制和保持指数中证券的构成和相对权重。ETF受制于投资标的证券的风险。基金作为ETF的证券持有人，将承担其按比例支付的ETF费用部分，包括顾问费。这些费用是在基金自身运营的直接费用之外。
外国证券
通常情况下，本基金拟将部分资产投资于至少位于三个国家（除美国外）的发行人的证券。外国证券的价值受汇率变化、外国税法（包括预扣税）、政府政策（在本国或国外）、国家间关系和交易、结算、保管等操作风险的影响。此外，海外投资的成本普遍高于美国，外国证券市场的流动性可能低于美国市场，波动性更大，受政府监管的程度也更低。作为持有外国交易证券的替代选择，本基金可投资于在美国交易所或美国场外市场交易的外国公司的美元计价证券（包括下文所述的存托凭证，证明对基础外国证券的所有权，以及上文所述的ETF）。
由于外国公司不受适用于美国公司的统一会计、审计和财务报告标准、做法和要求的约束，关于外国公司的公开信息可能少于关于国内公司的公开信息。大多数外国债务市场的交易量和流动性都低于美国，一些外国公司的证券的流动性和波动性低于可比美国公司的证券。与美国相比，政府对证券交易所、经纪自营商和上市公司的监管和监管一般较少。美国与外国之间的邮件服务可能比美国境内慢或更不可靠，从而增加了投资组合交易延迟结算或投资组合证券证书丢失的风险。可能需要在交割前支付有价证券。此外，就某些外国而言，存在征用或没收税收、政治或社会不稳定或外交事态发展的可能性，这可能会影响在这些国家的投资。此外，个别外国经济体在国民生产总值增长、通货膨胀率、资本再投资、资源自给自足和国际收支状况等方面可能与美国经济存在有利或不利的差异。外国证券市场虽然在数量和复杂程度上不断增长，但通常不如美国发达，一些外国发行人（尤其是位于发展中国家的发行人）的证券可能比美国可比公司的证券流动性更低，波动性更大。
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克劳夫全球机会基金
更新信息摘要
2024年10月31日（续）（未经审计）
基金可以购买ADR、EDR和GDR，它们是证明外国发行人股份所有权的凭证，是在其本国市场和货币中直接购买基础外国证券的替代选择。然而，它们继续受到与直接投资外国证券相关的许多风险的影响。这些风险包括外汇风险以及基础发行人所在国家的政治和经济风险。ADR、EDR和GDR可以是有担保的，也可以是无担保的。无担保收据是在没有发行人参与的情况下成立的。无担保收据可能涉及更高的费用，它们可能不会传递投票或其他股东权利，并且它们的流动性可能较低。
基金组织对主权债务的投资还可能包括新兴市场国家发行的债券。与在较发达国家发行的证券相比，新兴市场证券的流动性通常较低，受价格和货币波动的影响更大。虽然本基金可在美国境外投资的资产数量没有限制，但在收购时，本基金将不会将超过33%的资产投资于新兴市场政府和公司的证券（包括股票和固定收益证券）。
房地产投资信托基金（REITs）
REITs是指拥有和管理房地产的公司，包括公寓楼、办公室、购物中心、工业建筑和酒店。与直接拥有财产相比，通过投资REITs，本基金可能获得更大流动性和多样化的房地产市场敞口，这可能成本高昂，需要持续的管理和维护，并且在需要时难以转换为现金。本基金预计不会将其资产的很大一部分投资于REITs，但对此类投资没有任何投资限制。
认股权证
本基金可投资于国内和国际发行人的股票和指数权证。股权认股权证是赋予持有人权利而非义务，在某一特定日期或设定期间以固定价格认购发行公司或相关公司股权发行的证券。权证价值的变化并不一定与其标的证券价值的变化相对应。权证的价格可能比其基础证券的价格波动更大，权证可能提供更大的资本增值潜力以及资本损失。
认股权证不赋予持有人有关基础证券的股息或投票权，也不代表发行公司资产中的任何权利。认股权证在到期日前未被行使，则不再具有价值。这些因素会使认股权证比其他类型的投资更具投机性。
可转换证券及附认股权证债券
本基金可投资于可转换为境内外发行人普通股的优先股和固定收益债券、以认股权证为单位发行的购买权益类或固定收益类证券的债券。本基金可能投资的可转换证券，包括可转换债务和可转换优先股，可以按照规定的价格或规定的费率转换为普通股的基础股份。由于这一特性，可转换证券通常使投资者能够从基础普通股的市场价格上涨中受益。可转换证券通常提供比基础权益证券更高的收益率，但通常提供比类似质量的不可转换证券更低的收益率。可转换证券的价值与债券一样随利率变化而波动，此外，与基础普通股相关也会波动。
附认股权证购买权益证券的债券具有可转债的诸多特征，其价格可能在一定程度上反映了正股的表现。债券也可以发行附认股权证，以相同的票面利率购买额外的固定收益证券。利率下降将允许基金以优惠利率购买额外债券或出售认股权证获利。如果利率上升，认股权证一般会到期没有价值。
投资技术
本基金可以但没有义务不时采用多种投资技术，包括下文所述的投资技术，以对冲投资组合证券价格波动、提高总回报或提供购买或出售证券的替代品。其中一些技术，例如购买看跌期权和看涨期权、股指和股指期货期权以及进入某些信用衍生品交易和卖空，可能被用作权益证券投资的对冲或替代。其他技术，如购买利率期货和进入涉及利率掉期、利率掉期期权和某些信用衍生工具的交易，是对冲或替代债务证券投资。基金利用下述任何技术的能力可能会受到与获得和保持《守则》规定的受监管投资公司资格有关的对其运营施加的限制的限制。此外，其他因素（如成本）可能会导致不时使用这些投资技巧中的任何一种都不切实际或不可取。
证券期权
为对冲不利的市场变化，本基金最多可使用其总资产的12%（除了下文所述的适用于股票指数期权的12%限制）购买证券的看跌期权和看涨期权。本基金还可以投资于特定股本证券的看涨期权，以及代表股票行业或指数和固定收益指数敞口的证券，包括指数和交易所交易基金（“ETF”）的期权。此外，本基金可能会寻求增加其收益，或可能通过写入（即卖出）备兑看跌期权和看涨期权来对冲其部分投资组合。看跌期权体现了其买方在期权期内的任何时间以指定价格迫使期权的出押人向期权持有人购买标的证券或其等价物的权利。与此相反，看涨期权赋予买方以规定的行权价格从期权的卖方处购买期权所涵盖的标的证券或其等价物或其等价物的权利。根据美国证券交易委员会现行有效的解释（可能会不时改变），“备兑”看涨期权是指只要基金作为期权的卖方承担义务，它将拥有（1）受该期权约束的基础工具，（2）可转换或交换为受该期权约束的工具的工具或（3）相关工具的看涨期权，其行使价不高于所写入的看涨期权上的行使价。
同样，美国证监会目前要求，如果基金写入看跌期权，为“覆盖”或支持其购买标的工具的义务，基金必须（1）存放在其托管人的独立账户流动性证券中，其价值至少等于标的证券的行权价格，（2）继续拥有同等数量的相同“系列”看跌期权（即看跌同一标的证券，其行权价格和到期日与基金写入的相同），或相同“类别”的同等数量的卖权（即同一标的证券的卖权），其行权价格高于其写入的价格（或者，如果其持有的卖权的行权价格低于其写入的行权价格，
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其将把差额存入其托管人的独立账户）或（3）以与所写看跌期权上的行权价相同或更高的价格卖空看跌期权标的证券。
本基金在写入看跌和看涨期权时将获得权利金，这在期权到期未行权或获利平仓的情况下增加了本基金在标的证券上的收益。通过写出看涨期权，只要基金作为期权的写作人的义务继续存在，本基金将限制其从标的证券的市值增加到期权的行权价之上而获利的机会。在行使本基金写入的看跌期权时，本基金可能遭受的经济损失等于本基金被要求购买标的证券的价格与其在行使期权时的市场价值之间的差额，减去因写入该期权而获得的权利金。在行使本基金写入的看涨期权时，本基金可能遭受的经济损失金额不低于期权行使时该证券的市场价值超过本基金购买该证券的成本的部分，减去因写入该期权而获得的权利金和支付给本基金的收回价与本基金购买该证券的成本之间的差额（如有）之和。因此，在某些时期，本基金从其对冲头寸获得的总回报可能会比未对冲标的证券获得的总回报少，而在其他时期，其总回报可能会比未对冲标的证券获得的总回报高。
本基金可以对在国家证券交易所上市或在场外交易的证券进行买入和卖出期权，尽管在通常情况下，本基金预计会在国家证券交易所进行此类交易。
作为看跌期权的持有人，本基金将有权卖出期权基础证券，作为看涨期权的持有人，本基金将有权购买期权基础证券，在每种情况下，在期权到期日之前的任何时间以其行权价格购买。本基金可选择行使其持有的期权、允许其到期或在其到期前通过进行平仓销售交易予以终止。在达成平仓销售交易时，本基金将出售与其购买的期权相同系列的期权。本基金就购买的期权进行平仓销售交易和就出售的期权进行平仓购买交易的能力取决于是否存在具有流动性的二级市场。无法保证在本基金如此希望的情况下可以进行平仓买入或卖出交易。本基金终止在场外市场建立的期权头寸的能力可能比交易所交易期权的情况更为有限，还可能涉及参与此类交易的证券交易商无法履行其对本基金的义务的风险。
在购买看跌期权时，本基金将寻求受益于标的证券市场价格的下跌，而在购买看涨期权时，本基金将寻求受益于标的证券市场价格的上涨。如果买入的期权在有剩余价值时没有卖出或行权，或者如果标的证券的市场价格仍然等于或高于行权价，在看跌的情况下，或者仍然等于或低于行权价，在看涨的情况下，在期权的存续期内，期权将一文不值到期。购买期权要盈利，标的证券的市场价格必须在行权价以下充分下跌，在看跌的情况下，并且必须在行权价以上充分上涨，在看涨的情况下，以覆盖权利金和交易成本。由于基金支付的期权费相对于期权标的工具的市场价值而言很小，因此购买期权可能会导致大量的杠杆。期权交易提供的杠杆作用可能导致基金的资产净值受到比基金不投资期权时更频繁和更大范围的波动。
股票指数期权
本基金最多可使用其总资产的12%（除适用于证券期权的12%限制外）购买国内股票指数的看跌和看涨期权，以对冲影响其资产的全市场价格变动风险。本基金还可投资于特定权益证券的看涨期权，以及代表权益行业或指数和固定收益指数敞口的证券，包括指数和交易所交易基金（“ETF”）的期权。此外，本基金可能会在股指上写入备兑看跌期权和看涨期权。股票指数通过给指数中包含的普通股赋予相对价值来衡量某一组股票的走势。股指期权与证券期权类似。然而，由于没有标的证券可以交割，期权代表持有人有权以现金方式从卖方获得行权价格超过（在看跌的情况下）或低于（在看涨的情况下）行权日标的指数收盘价的固定倍数的金额。使用股指期权对冲全市场波动风险的可取性将取决于本基金投资分散的程度以及其投资对标的指数影响因素的敏感性。购买或写入股指期权作为一种对冲技术的有效性将取决于本基金证券投资的价格变动与所选股票指数的价格变动的相关程度。此外，基金成功使用股票指数期权将取决于Clough能否正确预测标的指数与基金投资组合持仓的关系变化。不能保证克拉夫在这方面的判断是正确的。
当本基金在股指上写入期权时，将与其托管人建立一个独立账户，本基金将在该账户中存入与期权市值相等金额的流动性证券，并在期权开放期间对该账户进行维护。
卖空
该基金打算尝试通过卖空Clough认为具有与被对冲证券类似的波动性特征的证券，来限制其投资组合证券价值可能出现的市场下跌的风险敞口。此外，本基金拟将卖空用于非对冲目的，以追求其投资目标。根据《1940年法案》和《守则》的要求，如果在实施卖空后，基金卖空的所有证券的市值超过其总资产价值的30%，则基金将不进行卖空。
卖空交易是指基金在预期该证券的市场价格将下降的情况下卖出其不拥有的证券的交易。当基金卖空时，它必须从经纪自营商处借入卖空的证券，并在卖出结束时将其交付给买方。基金可能需要支付费用借入特定证券，并且通常有义务支付就此类借入证券收到的任何付款。
基金更换借入证券的义务将由存放在经纪自营商的抵押品担保，通常是现金、美国政府证券或其他流动证券。基金还将被要求在其账簿上指定并在必要的情况下与其托管人记录类似的抵押品，以使抵押品总价值在任何时候至少等于被卖空的证券的当前市场价值。根据与其借入证券的经纪自营商就基金就该证券收到的任何付款的支付所作出的安排，基金可能不会收到其存放在该经纪自营商的抵押品的任何付款（包括利息）。
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如果卖空证券的价格在卖空时间到本基金置换借入证券的时间之间上涨，本基金将产生亏损；反之，如果价格下跌，本基金将实现收益。任何收益都会因上述交易成本而减少，任何损失都会增加。尽管该基金的收益仅限于其卖空该证券的价格，但其潜在损失是无限的。
如果基金至少持有等量的被卖空证券或另一种可转换或可交换为等量的被卖空证券而不支付进一步补偿的证券，则基金也可以卖空该证券（对箱卖空）。在对箱卖空中，如果借入的股票被贷方收回，卖空者将面临被迫交付其持有的股票以平仓的风险，这将导致在交付的股票上确认收益或损失。该基金通常期望通过交付新获得的股票来结束其对盒子的卖空。
购买证券平掉空头头寸，本身会导致证券价格进一步上涨，从而加剧亏损。由于缺乏工具可以上涨的价格上限，卖空使基金面临与该证券相关的无限风险。虽然基金保留利用卖空的权利，目前打算利用卖空，但克拉夫根本没有义务利用卖空。
期货合约和期货合约上的期权
本基金可以订立利率和股指期货合约，并可以买卖这类期货合约的看跌期权和看涨期权。本基金将根据商品期货交易委员会（“CFTC”）和证券交易委员会的规则和规定，出于对冲和其他适当风险管理目的或增加收益的目的进行此类交易。
利率期货合约是指以合约时设定的价格在未来某一日期交付特定证券（如美国国债或美国国债）或其等价物的标准化合约。股指期货合约是一种约定收取或交付相当于合约期初期和末期指数价值之差的现金的合约。本基金只可订立在受监管商品交易所买卖的期货合约。
期货合约的当事人必须缴纳“初始保证金”保证金，以确保合约的履行。还要求随着期货合约价值波动，不定期缴纳“变动保证金”保证金。Clough已要求将其排除在《商品交易法》（“CEA”）下的商品池运营商定义之外，因此，Clough将不受制于作为CEA下的商品池运营商的注册或监管。本基金保留根据本基金政策从事涉及期货及其期权的交易的权利。此外，《守则》的某些规定可能会限制基金可能订立期货合约或从事期权交易的程度。
根据证券交易委员会现行有效的、可能不时改变的意见，就购买证券或股票指数的期货合约、基金购买的期货合约的看涨期权和基金编写的期货合约的看跌期权而言，基金将在独立账户中预留价值至少等于该等期货合约的基础工具价值减去该等合约的初始保证金金额的流动性证券。证券交易委员会工作人员目前的看法是，基金在期货合约的多头和空头以及由其编写的期货看跌和看涨期权，必须以独立账户中持有的现金或某些流动性资产作抵押，或以类似于下文所述的证券备兑期权的方式“备兑”。然而，即使“被覆盖”，这些工具也可能产生利用基金投资组合的效果。
本基金可以在股指期货合约到期时接受或交付利率期货合约到期时指定的现金或标的工具或现金，也可以在到期前订立涉及买入或卖出抵销合约的平仓交易。期货合约的平仓交易在订立合约的交易所（或关联交易所）进行。
本基金可以对利率期货合约和股指期货合约买入和卖出看跌和看涨期权，以对其全部或部分投资进行套期保值，并可以就本基金所写期权进行平仓买入交易，以终止现有头寸。无法保证此类平仓交易可以在任何特定时间进行或根本无法进行。此外，本基金进行期货和期权交易的交易所的每日价格波动限制可能会阻止在最佳时间及时平仓，从而使本基金可能遭受更大的损失。
利率期货合约或股指期货合约上的期权，与直接投资于此类合约相比，赋予期权的购买者权利，以换取所支付的权利金，在期权到期日或之前的任何时间以指定的行权价格承担股指期货合约或利率期货合约的头寸。在行使期权时，期权的卖方将期货头寸交付给期权的持有人，将伴随着卖方期货保证金账户中的累计余额的交付，该余额表示期货合约的市场价格在看涨的情况下超过或在看跌的情况下低于期货合约上期权的行权价的金额。与购买期货合约期权相关的潜在损失仅限于为期权支付的权利金（加上交易成本）。
关于基金购买的期权，基金没有每天支付现金以反映基础合同价值的变化；但是，期权的价值确实每天都在变化，这种变化将反映在基金的资产净值中。
虽然本基金可能会为套期保值目的订立期货合约和期货合约期权，但使用期货合约和期货合约期权可能会导致本基金的整体业绩低于未从事任何此类交易的情况。例如，如果基金的现金不足，它可能不得不出售其基础证券组合的一部分，以满足其期货合约或期货合约期权的每日变动保证金要求，而此时这样做可能是不利的。本基金的投资组合持仓与本基金订立的期货合约或期货合约期权之间可能存在不完善的相关性，可能使本基金无法实现预期的套期保值或使本基金面临损失风险。此外，本基金使用期货合约和期货合约上的期权来降低风险涉及成本，并将受制于克拉夫正确预测利率关系变化或其他因素的能力。不能保证克拉夫在这方面的判断是正确的。
When-issued and delayed delivery transactions
新发行的优先和债务证券可能会在发行时或延迟交付的基础上发售，这意味着证券的交付和付款通常发生在承诺购买之日后的45天内。支付义务和将在证券上收到的股息在买方订立承诺时确定。本基金将在发行时或延迟交付的基础上作出购买证券的承诺
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仅出于获取证券的意图，但如果Clough认为可取，可以在结算日之前出售这些证券。如果超过基金总资产的20%，则不会做出额外的何时发出或延迟交付承诺。在发行时或延迟交付基础上购买的证券可能会根据公众对发行人信誉的看法以及利率水平的真实或预期变化而发生价值变化。在已发行或延迟交付的基础上买入或卖出的证券可能会使本基金面临风险，因为它们在实际交付之前可能会经历这些波动。本基金将不会就其在规定的交付日期之前按已发行或延迟交付的基础购买的债务证券计提收入，但将对其已售出的延迟交付证券计提收入。在已发行或延迟交割的基础上购买或出售证券可能会涉及额外的风险，即在实际发生交割时市场上可获得的收益率可能高于在交易本身中获得的收益率。将在基金托管人处建立和维护一个由流动性证券组成的、在任何时候均等于基金发出时和延迟交付购买承诺金额的基金独立账户。在独立账户中配售证券而不是现金可能会对基金的每股资产净值产生杠杆效应；也就是说，如果本基金在承诺按发行时或延迟交付基准购买证券的同时仍基本完全投资于证券，则其每股资产净值的波动可能会比其已预留现金以履行其购买承诺的情况更大。
利率掉期及其期权（“掉期”）
本基金可以订立利率互换协议，并可以买卖此类互换协议的看跌期权和看涨期权，通常称为掉期期权。本基金将进行此类交易，以对冲其持有的优先证券和债务证券的部分或全部利率风险。利率互换协议和掉期期权是高度专业化的投资，不在任何证券交易所交易或受任何证券交易所监管，也不受CFTC或证券交易委员会监管。
利率互换是一种双方之间的协议，其中一方同意支付合同规定的固定收入流，通常表示为基础“名义”金额的固定百分比，以换取获得可变收入流，通常基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），并表示为基础名义金额的百分比。从固定利率支付者的角度来看，如果利率上升，支付者将期望收入水平上升，因为支付者是浮动利率收入的接收者。这将导致掉期合约的价值上升，从付款人的角度来看，因为其义务支付流的贴现现值在更高的利率下减少，同时它也获得了更高的收入。或者，如果利率下降，则发生相反的情况，它同时面临着浮动利率收入流减少和他的固定利率支付义务的更高贴现现值的前景。从固定速率接收器的角度来看，这些值的变化都是反向工作的。
掉期期权是一种双方之间的协议，其中一方从另一方购买在特定日期以特定“固定利率”收益率（或“行权”收益率）进行利率互换的权利。在支付固定互换中，互换持有人有权作为固定利率的付款人和浮动利率的接收人进行利率互换，而互换的出押人有义务进行利率互换的另一方。在接收固定互换中，互换持有人有权作为固定利率的接收方和浮动利率的支付方进行利率互换，而互换的出押方有义务进行利率互换的对立面。
支付固定的掉期期权类似于国债的看跌期权，因为它的价值随着利率掉期收益率的上升而上升。收据固定掉期期权类似于国债的看涨期权，因为它的价值随着利率掉期收益率的下降而上升。与证券、指数或期货合约的其他期权一样，任何掉期交易的价格都将反映一个内在价值成分（可能为零）和一个时间溢价成分。内在价值成分代表了如果互换可以立即行使到基础利率互换中，互换的价值将是多少。内在价值成分衡量的是期权在价内的程度，如果有的话。时间溢价表示互换的实际价格与内在价值之间的差额。
掉期期权“以现金结算”而非掉期到期时正在建立的利率互换的实际头寸是市场惯例。出于下文更全面阐述的原因，Clough预计将严格进入现金结算的掉期期权（即，掉期期权的行使价值是通过参考当时盛行的利率掉期市场确定的）。
信用衍生品
与直接投资于优先或债务证券相比，本基金可能会进行信用衍生交易，以对冲信用风险或以更经济的方式获得对一个发行人或一组发行人的风险敞口。信用衍生品可分为两大类：信用违约互换和市场价差互换，两者既可以参考单一发行人或债务人，也可以参考优先和/或债务证券的投资组合。在信用违约掉期中，这是最常见的信用衍生工具形式，如果参考的证券或贷款，或此类工具组合的特定部分在掉期协议的存续期内发生违约，信用保护的购买者会定期向卖方（掉期对手方）付款，以换取卖方的付款。如果发生互换协议中规定的违约事件，买方将（i）从卖方收到参考票据的票面价值（或其他商定的）与该票据当时市场价值之间的差额，或（ii）有权向交易对手交付参考票据。如果没有违约，信用保护的买方就会花掉付款流，却没有从合同中获得任何好处。市场价差互换基于市场利率的相对变化，例如优先证券和基准国债证券之间的收益率价差，而不是违约事件。
在市场价差互换中，两个交易对手根据参考证券（或指数）与基准证券（或指数）之间的价差约定在未来日期进行交换支付。买方（固定利差支付方）将从卖方（固定利差接收方）收到每个支付日的市场利率与参考利率之间的差额，如果市场利率高于参考利率。如果市场利率低于参考利率，那么买方将向卖方支付参考利率与市场利率之间的差额。本基金可以利用市场价差互换来“锁定”证券或指数的收益率（或价格），而无需购买参考证券或指数。市场价差互换也可用于减轻与基金投资组合中证券相对于基准国债证券的收益率或价格之间的价差扩大相关的风险。市场价差期权类似于掉期期权，它赋予买方权利，但没有义务从卖方以固定价格买入（在看涨的情况下）或卖出（在看跌的情况下）参考的市场价差。同样，市场价差期权的卖方有义务从买方手中以固定价格卖出（在看涨的情况下）或买入（在看跌的情况下）参考的市场价差。信用衍生品是高度专业化的投资，不在任何证券交易所交易或受任何证券交易所监管，也不受CFTC或证券交易委员会监管。
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利率互换、互换和信用衍生品（一般）
利率掉期、掉期期权和信用衍生品的定价和估值条款不标准化，也不存在任何此类衍生品协议的一方可以据此建立抵消头寸以平仓合约的票据交换所。利率互换、掉期期权和信用衍生品通常是（1）机构投资者与经纪自营商公司或银行之间或（2）机构投资者之间。此外，基本上所有掉期交易都是根据国际掉期和衍生品协会（“ISDA”）规定的标准进行的。ISDA代表私下协商的衍生品行业的参与者，帮助制定投资行业在监管和立法问题上的立场，制定国际合同标准，并就有关市场实践的争议提供仲裁。
根据可能对基金发行任何优先股施加的评级机构指引，预计基金将被授权进行掉期期权和购买信用违约掉期而不受限制，但将受到订立利率掉期协议或出售信用保护的限制。某些评级机构的指引可能会不时更改，预期有关利率掉期、掉期期权和信用衍生工具的指引将可由董事会修订，而无须股东对普通股或基金优先股的投票，只要相关评级机构已发出书面通知，该等修订不会对当时生效的基金优先股的评级产生不利影响。
董事会目前对基金使用利率和信用互换和掉期期权的限制如下：（1）互换和掉期期权必须以美元计价，且仅用于对冲目的；（2）不超过基金总资产的5%，在购买时，可投资于为掉期期权支付的时间溢价；（3）掉期和掉期期权必须符合ISDA主协议的标准；（4）交易对手必须是受美国法律监管的银行或经纪自营商公司，（a）在董事会批准的名单上，（b）拥有至少1亿美元的资本，以及（c）被穆迪和标准普尔评为投资级。这些标准可由董事会酌情随时修改。
本基金作为信用保护的买方投资于信用衍生工具的市值和/或为此支付的溢价将不超过本基金总资产的12%，本基金在出售信用衍生工具时所承担的信用敞口的名义价值将不超过本基金总资产的331/3%。本基金对信用衍生品没有其他投资限制。
Clough预计，该基金将受到ISDA参与者标准的初始和后续按市值计价抵押品要求的约束。这些要求有助于确保以当前市场价值作为净义务人的一方已向交易对手或其代理人质押以保管，在义务人因任何原因无法履行其在掉期或掉期协议下的承诺时，提供足够的抵押品以弥补任何损失。这在许多方面类似于正规期货和期权交易所的抵押品要求。该基金将负责监测所有衍生品交易的市场价值，以确保它们得到适当的抵押。
如果Clough确定基金进行此类交易是可取的，基金将制定程序，对其参与的利率掉期、掉期期权或信用衍生品头寸进行估值。利率掉期、掉期期权和信用衍生品将由相关掉期或掉期期权的交易对手进行估值。然后，此类估值将与非合同当事方的经纪自营商或银行提供的估值进行比较。如果出现重大差异，基金已制定了对掉期或掉期进行估值的程序，但须服从董事会的指示，其中包括参考第三方信息服务，例如彭博，并与Clough的估值模型进行比较。如前述讨论所示，利率互换、掉期期权和信用衍生品的使用受到标准化、交易所交易期权和期货合约可能遇到的风险和复杂性的影响。此类风险包括操作风险、估值风险、信用风险和/或交易对手风险（即交易对手不能或不会履行协议义务的风险）。此外，在利率互换、掉期期权或信用衍生工具达到预定终止日时，存在本基金无法获得替代交易或替代条款不如到期交易时优惠的风险。如果出现这种情况，可能会对基金的业绩产生负面影响。
虽然本基金可能会利用利率掉期、掉期期权和信用衍生工具进行对冲或提高总回报，但使用这些工具可能会导致本基金的整体业绩低于未从事任何此类交易的情况。例如，如果本基金的现金不足，它可能不得不出售或质押其基础证券组合的一部分，以便在这样做可能不利的时候满足每日按市值计价的抵押要求。
本基金的投资组合持有量与本基金订立的互换、互换期权或信用衍生工具之间可能存在不完善的相关性，这可能使本基金无法实现预期的对冲或使本基金面临损失风险。此外，本基金使用掉期、掉期期权和信用衍生品来降低风险涉及成本，并将取决于克拉夫正确预测利率关系、波动性、信用质量或其他因素变化的能力。不能保证克拉夫在这方面的判断是正确的。
临时投资
本基金可能会不时根据市场情况在克拉夫认为合理的情况下，暂时投资于现金、货币市场证券、货币市场共同基金或现金等价物，这可能与本基金的投资目标不一致。现金等价物流动性强，短期证券如商业票据、定期存款、存款证、短期票据和短期美国政府债务。
投资组合成交额
虽然本基金无法准确预测其投资组合的换手率，但很可能超过100%（不包括期限在一年或一年以下的证券的换手率）。高周转率（100%或更高）必然会给基金带来更大的费用，并可能导致实现净短期资本收益。
外币交易
以美元计量的外国资产价值可能会受到外币汇率变化和外汇管制规定的有利或不利影响。货币汇率也可能受到美国或外国政府或中央银行干预、或干预失败、或美国或国外货币管制或政治事态发展的不可预测的影响。外币兑换交易可按外币兑换市场通行的即期汇率以即期（即现金）为基础进行，或通过订立衍生货币交易进行。货币期货合约是交易所交易的，其价值变化反映了一种货币或一篮子货币的变动。结算必须以指定货币进行。
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远期外汇兑换合约是单独谈判和私下交易的，因此它们取决于交易对手的信誉。此类合同可用于购买或出售以外币计价的证券，或当本基金预计收到以外币支付的此类证券的股息或利息时。然后，远期合约可以“锁定”证券的美元价格或此类股息或利息支付的等值美元，视情况而定。此外，当Clough认为某一特定外国的货币兑美元可能遭受大幅下跌时，它可能会订立远期合约，以固定金额的美元出售以该外币计价的近似于所持有的部分或全部证券价值的外币金额。远期合约金额与所涉证券价值的精确匹配一般不会实现。此外，也可能无法对冲长期的货币变动。如果Clough确定两种货币（或一篮子货币与标的货币）之间存在既定的历史相关模式，则本基金可通过使用一种货币（或一篮子货币）的远期合约进行交叉对冲，以对冲以另一种货币计值的证券价值波动。使用不同的外币会放大外币汇率波动的风险敞口。本基金可能会使用远期合约将外币汇率变动的风险敞口从一种货币转移到另一种货币。短期对冲提供了一种仅固定一部分投资组合资产的美元价值的手段。
货币交易受到适用于基础货币发行国的若干复杂政治和经济因素的风险。此外，与大多数其他类型工具的交易不同，没有系统地报告衍生货币交易基础外币的最后一次销售信息。因此，可获得的信息可能并不完整。在场外交易环境中，没有每日价格波动限制。可能没有流动性的二级市场来平仓购买或写入的期权，或订立的远期合约，直到其行使、到期或到期。还有作为交易对手的金融机构违约或破产的风险。
非流动性证券
本基金可投资于没有现成交易市场或在其他方面缺乏流动性的证券。非流动性证券包括在转售方面受到法律限制的证券，例如根据《证券法》第4（2）节发行的商业票据和根据该法案第144A条规则有资格转售的证券。然而，Clough可根据董事会采用的程序将第4（2）节和第144A条规则的证券视为具有流动性，这需要考虑交易活动、市场报价的可用性和愿意购买证券的交易商的数量等因素。如果本基金投资于第144A条规定的证券，投资组合的非流动性水平可能会增加到合格买家对购买此类证券不感兴趣的程度。
在此类证券可能公开出售之前，可能难以以代表其公允价值的价格出售此类证券。在需要登记的情况下，从决定出售证券到允许出售之间可能会经过相当长的一段时间。因此，基金可能无法获得与决定出售时的现行价格一样有利的价格。本基金还可以通过私募取得证券，根据这些私募，本基金可以同意对此类证券的转售进行合同限制。这种限制可能会阻止它们在这样的销售本来是可取的时候被出售。
回购协议
回购协议的存在是，基金以现金向一方出售证券（通常是美国政府证券），并同意在特定日期（通常是下一个工作日）以现金从同一方买回相同的证券。回购协议有几个风险。例如，如果出售的证券的价值增长超过所持有的现金和抵押品的价值，基金可能会蒙受损失。此外，协议的另一方可能违约，在这种情况下，基金将不会重新获得对证券的占有权并遭受全部价值损失（或在试图从另一方购买类似证券时产生费用）。还有，在涉及另一方当事人的破产程序中，法院可以认定该证券不属于基金，并判令该证券用于清偿破产人的债务。该基金将通过要求对方提供抵押品来降低风险，该抵押品的价值每天都会被检查和重置。基金还打算只与似乎有资源和资金实力不辜负协议条款的各方打交道。回购协议仅限于基金资产的50%。为基金出售的证券而持有的现金在进行此项计算时不计入基金资产。
杠杆的使用
本基金通过发行优先股和/或通过借款（包括发行债务证券）使用杠杆。本基金可使用最高不超过其总资产33%的杠杆（包括通过杠杆获得的金额）。如果Clough预计这将导致普通股股东在任何重要时间内的回报降低，该基金一般不会使用杠杆。本基金也可能出于非常或紧急目的借入资金作为临时措施，包括支付股息和证券交易结算，否则可能需要不及时处置基金证券。
基金投资组合价值的变动（包括用优先股发行或借款计划的收益买入的投资）将完全由普通股股东承担。如果基金的投资组合价值出现净减少（或增加），则杠杆将比不加杠杆的情况下更大程度地减少（或增加）每股资产净值。在基金使用杠杆期间，支付给Clough的投资咨询服务费用和支付给ALPS的行政服务费用将高于基金未使用杠杆的情况，因为支付的费用将根据基金的总资产计算，包括借款和发行优先股的收益，这可能会产生激励基金使用杠杆。基金发行优先股可能会改变普通股股东的投票权。
通过杠杆筹集的资金将需要支付股息或利息，这可能会超过所购买资产的收益和增值。发行优先股或进入借款计划涉及费用和其他成本，可能会限制基金支付普通股股息或从事其他活动的自由。发行一类优先股或发生优先于基金普通股的借款为每股普通股带来了更高回报的机会，但与此同时，这种杠杆化是一种投机技巧，因为它会增加基金的资本风险敞口。除非使用杠杆收益获得的资产的收益和增值（如果有的话）超过此类优先股或借款的相关成本（以及其他基金费用），否则与没有杠杆的情况相比，使用杠杆将降低基金普通股的投资业绩。
基金可能受到一家或多家可能为基金发行的任何优先股发布评级的评级机构的指导方针以及通过借用计划契约对投资施加的某些限制。这些准则和契约可能会施加比1940年法案对基金施加的更严格的资产覆盖率或基金组成要求。预计这些契约或准则不会严重阻碍Clough根据基金的投资目标和政策管理基金的投资组合。
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于2023年11月1日至2024年10月31日期间，根据信贷协议借入的平均金额为52,000，000美元，平均利率为6.06%。截至2024年10月31日，未偿还借款金额为52,000，000美元，利率为5.63%，质押抵押品金额为105,671，771美元。
下表旨在说明假设基金投资组合的假设年收益为负10%至正10%，杠杆金额约为基金总资产的14.35%对基金普通份额持有人收益的影响。如表所示，杠杆一般会在组合收益为正且大于杠杆成本时增加普通股股东的收益，而在组合收益为负或小于杠杆成本时降低收益。表格中出现的数字是假设性的，实际回报可能高于或低于表格中出现的数字。下表假设年化杠杆及费率为5.63%。
| 假设投资组合总回报（扣除费用） | (10.00)% | (5.00)% | 0.00% | 5.00% | 10.00% |
| 普通股总回报 | (15.57)% | (8.44)% | (1.31)% | 5.82% | 12.95% |
除信贷便利外，本基金可能会使用各种额外策略，这些策略将被视为潜在地为投资组合增加杠杆。其中包括出售信用违约掉期合约和使用其他衍生工具、逆回购协议和发行优先股。通过增加额外的杠杆，这些策略有可能增加普通股股东的回报，但也涉及额外的风险。额外的杠杆将增加基金投资组合的波动性，并可能导致比不使用这些策略时更大的损失。然而，如果本基金进行抵销交易或拥有覆盖其义务的头寸，预计杠杆效应将最小化或消除。
在基金使用杠杆期间，支付给Clough和管理人的服务费用将高于基金未使用杠杆的情况，因为支付的费用将根据基金的总资产计算。只有本基金的普通股持有人承担本基金的费用和开支成本。
高级证券
下表列出了截至本基金前十个会计年度各年末有关本基金高级证券的某些信息。该基金在这段时间内的高级证券由未偿债务组成，构成1940年法案中定义的“高级证券”。代表负债的高级证券。
| 财政期间结束 | 未偿本金金额（000s）(a) | 资产覆盖率(b) |
| 2024年10月31日 | $52,000 | 5,991 |
| 2023年10月31日 | $52,000 | 5,282 |
| 2022年10月31日 | $204,000 | 2,325 |
| 2021年10月31日 | $245,500 | 3,019 |
| 2020年10月31日 | $182,500 | 2,851 |
| 2019年10月31日 | $178,000 | 2,912 |
| 2018年10月31日 | $207,000 | 2,655 |
| 2017年10月31日 | $292,000 | 3,135 |
| 2016年10月31日 | $292,000 | 2,955 |
| 2015年10月31日 | $388,900 | 2,877 |
| (a) | 未偿本金金额是指基金根据当时已实施的信贷融资安排欠贷方的金额。 |
| (b) | 每1000美元债务的资产覆盖率计算方法是，从基金总资产中减去基金的负债和高级证券不代表的债务，将结果除以代表当时未偿债务的基金高级证券总额，再乘以1000。 |
普通股价格区间
普通股在纽交所美国上市，股票代码为“GLO”，于2004年7月30日开始在纽交所美国上市交易。2023年11月1日至2024年10月31日期间，纽交所美国普通股的日均交易量为160,821股普通股。封闭式投资公司的股票在交易所的交易价格通常低于资产净值。自成立以来，该基金的普通股普遍折价交易。下表显示，自截至2022年1月31日的季度以来的每个财政季度：（i）NYSE American报告的每股普通股的最高和最低收盘价；（ii）相应的每股普通股资产净值；（iii）普通股以高于或低于这些最高和最低收盘价的每股普通股资产净值的百分比进行交易。基金每一普通股的资产净值按日确定。
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克劳夫全球机会基金
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2024年10月31日（续）（未经审计）
|
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市场价格 |
资产净值 |
市场溢价/（折让）至 资产净值 |
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| 财政季度结束 | 高 | 低 | 高 | 低 | 高 | 低 | |
| 2024 | 10月31日 | $5.50 | $4.94 | $6.31 | $5.94 | (12.84)% | (16.84)% |
| 7月31日 | $5.58 | $4.88 | $6.55 | $5.96 | (14.81)% | (18.12)% | |
| 4月30日 | $5.10 | $4.83 | $6.14 | $5.88 | (16.94)% | (17.86)% | |
| 1月31日 | $4.82 | $4.28 | $5.82 | $5.25 | (17.18)% | (18.48)% | |
| 2023 | 10月31日 | $5.09 | $4.13 | $6.02 | $5.13 | (15.45)% | (19.49)% |
| 7月31日 | $5.16 | $4.56 | $6.04 | $5.62 | (14.57)% | (18.86)% | |
| 4月30日 | $5.13 | $4.59 | $5.90 | $5.55 | (13.05)% | (17.30)% | |
| 1月31日 | $6.30 | $4.94 | $6.31 | $5.75 | (0.16)% | (14.09)% | |
| 2022 | 10月31日 | $7.80 | $5.42 | $7.42 | $6.03 | 5.12% | (10.12)% |
| 7月31日 | $8.43 | $6.81 | $8.46 | $7.03 | (0.35)% | (3.13)% | |
| 4月30日 | $10.02 | $8.33 | $9.91 | $8.8 | 1.11% | 0.60% | |
| 1月31日 | $13.08 | $9.46 | $12.82 | $9.46 | 2.03% | 0.00% | |
风险
投资本基金涉及风险，包括您的投资可能获得很少或没有回报或您可能损失部分或全部投资的风险。因此，在投资前，您在投资基金前应仔细考虑以下风险。
关键顾问人员风险
该基金识别和投资有吸引力的机会的能力取决于其投资顾问Clough。如果一名或多名关键人员离开Clough，Clough可能无法雇用合格的替代人员，或者可能需要延长时间才能这样做。这可能会阻止该基金实现其投资目标。
投资与市场风险
普通股投资须承担投资风险，包括可能损失所投资的全部本金。对普通股的投资是指对基金拥有的证券的间接投资，这些证券一般在证券交易所或场外交易市场进行交易。与其他市场投资一样，这些证券的价值可能会上涨或下跌，有时会迅速且不可预测。任何时点的普通股价值都可能低于原始投资，即使考虑到股息和分配的任何再投资。
发行人风险
发行人的证券价值可能会因若干与发行人直接相关的原因而下降，例如管理绩效、财务杠杆以及对发行人商品和服务的需求减少。
板块风险
根据市场或经济情况，本基金可能会不时在市场的一个或多个板块有较大的投资仓位。如果本基金更多地投资于市场的一个板块、行业或子行业，其表现可能对那些显著影响那些板块、行业或子行业的发展更加敏感。市场的个别板块、行业或子板块可能比大盘波动更大，表现也可能不同。构成一个部门的行业可能都会对经济、政治或监管事件做出同样的反应。如果板块、行业、子行业表现不及预期，基金的业绩也可能受到影响。或者，缺乏对一个或多个行业或行业的敞口可能会对业绩产生不利影响。
普通股风险
如果本基金投资于普通股，这些投资将面临特殊风险。尽管从历史上看，普通股在长期内产生了比固定收益证券更高的平均回报，但普通股在回报方面也经历了明显更大的波动。由于发行人的特定事件或股票市场的一般变动，普通股可能更容易受到市场价值不利变化的影响。股市下跌可能会压低基金持有的普通股价格。普通股价格波动的原因有很多，包括投资者对发行人财务状况或相关股票市场一般状况的看法发生变化，或发生影响发行人的政治或经济事件。例如，不利的事件，例如不利的收益报告，可能会压低基金投资的普通股的价值；发行人的普通股价格可能对股票市场的一般变动特别敏感；或者股票市场下跌可能会压低基金持有的大部分或全部普通股的价格。此外，如果发行人未能支付预期的股息，基金投资组合中发行人的普通股价格可能会下跌，原因之一是该证券的发行人经历了财务状况下降。本基金将投资的普通股在结构上从属于公司资本结构中的优先证券、债券和其他债务工具，就公司收入和资产而言，因此将比这些发行人的优先证券或债务工具承担更大的风险。此外，随着资金成本上升和借贷成本增加，普通股价格可能对利率上升很敏感。
债务证券风险
除信用风险外，债务证券投资还存在一定的风险，包括：
赎回风险——债务证券有时包含允许在税法或证券法发生变化时赎回的条款，此外还有发行人可选择的看涨功能。如果发生赎回，本基金可能无法以可比收益率将收益再投资。
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克劳夫全球机会基金
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2024年10月31日（续）（未经审计）
有限投票权——债务证券通常不提供任何投票权，但未支付利息和发行人违约的情况除外。
流动性——某些债务证券的流动性可能大大低于许多其他证券，例如美国政府证券或普通股。
利率风险
利率风险是支付固定股息率的优先股和固定利率债务证券因市场利率变化而价值下降的风险。当利率上升时，这类证券的市值一般会下降。本基金投资于优先股和固定利率债务证券意味着，如果市场利率上升，普通股的资产净值和价格可能会下降。目前利率相对于历史水平较低。在利率下降期间，优先股或固定利率债务证券的发行人可能会在到期前行使赎回或预付证券的选择权，这可能导致本基金不得不再投资于收益率较低的债务证券或其他类型的证券。这就是所谓的催缴或提前还款风险。在利率上升期间，某些类型的证券的平均寿命可能会因为支付慢于预期而延长。这可能会锁定低于市场的收益率，增加证券的久期，降低证券的价值。这就是所谓的延期风险。如果长期利率上升，对长期期限债务证券的投资可能会经历显着的价格下跌。这就是所谓的到期风险。基金的普通股投资价值也可能受到利率变化的影响。
信用风险
信用风险是指优先或债务证券的发行人无法履行支付股息、利息和本金义务的风险。一般来说，评级较低的优先或债务证券具有更大程度的信用风险。如果评级机构降低基金投资组合中优先或债务证券的评级，这些债务的价值可能会下降。此外，优先或债务证券的基础收入来源可能不足以及时支付股息、利息或本金。由于基金的一个重要收入来源可能是其投资的优先或债务证券的股息、利息和本金支付，因此优先或债务证券发行人的任何违约都可能对基金支付普通股股息的能力产生负面影响。即使发行人并未实际违约，发行人财务状况的不利变化也可能对其信用评级或推定信用产生负面影响。如果基金出售了信用保护，这些发展将对发行人债务的市场价值或信用衍生工具的价值产生不利影响。
首选证券风险
除信用风险外，优先证券投资还存在一定的风险，包括：
延期风险——完全应税或混合优先证券通常包含允许发行人自行决定最多连续20个季度延期分配的条款。传统的优先股还包含允许发行人在特定条件下跳过（在“非累积优先股”的情况下）或推迟（在“累积优先股”的情况下）股息支付的条款。如果基金拥有一种正在推迟分配的优先证券，基金可能会被要求在没有收到任何分配的情况下报告收入以用于税收目的。
赎回风险——优先证券通常包含允许在税法或证券法发生变化时赎回的条款，此外还有发行人可选择的看涨功能。如果发生赎回，本基金可能无法以可比收益率将收益再投资。
有限投票权——优先证券通常不提供任何投票权，除非在一定时间段内拖欠股息的情况下，这因发行情况而异。
从属地位——优先证券在企业收益和清算支付的优先权方面，在企业资本结构中从属于债券和其他债务工具，因此将比那些债务工具承受更大的信用风险。
流动性——优先证券的流动性可能大大低于许多其他证券，例如美国政府证券、公司债或普通股。
非投资级证券风险
本基金对优先股和质量低于投资级别的债券（通常被称为“高收益”或“垃圾债券”）的投资，如果有的话，主要是投机性的，因为其发行人的信用风险。虽然为资本增值和更高收益率提供了更大的潜在机会，但低于投资级别质量的优先股和债券带来了更大的潜在价格波动，并且可能比评级更高的证券流动性更低。低于投资级别的优质优先股和债券的发行人更有可能拖欠支付欠本基金的股息/利息和清算价值/本金，这种违约将减少本基金的资产净值和收益分配。与评级较高的证券相比，这些质量较低的优先股和债券的价格对负面发展更为敏感。不利的经营状况，例如发行人收入下降或经济下滑，通常会导致较高的未缴款率。此外，随着市场对预期更高的未支付率进行调整，这类证券可能会在违约发生之前失去重大价值。本基金将不超过总资产的20%投资于评级低于投资级的证券。前述信用质量政策仅在购买证券时适用，在信用质量评估发生变化或评级被撤销的情况下，本基金无需处置本基金已拥有的证券。
卖空风险
卖空是指卖出可能拥有也可能不拥有的证券并借入相同的证券以交付给买方，并有义务在以后的日期替换借入的证券。如果卖空证券的价格在卖空时间到本基金置换借入证券的时间之间上涨，本基金将产生亏损；反之，如果价格下跌，本基金将实现资本利得。基金产生的交易成本，包括向经纪自营商提供抵押品（通常是现金和流动证券）以及与其托管人维持抵押品相关的成本，将减少任何收益，增加任何损失。尽管该基金的收益仅限于其卖空该证券的价格，但其潜在损失理论上是无限的。
做空必然会带来一定的额外风险。但是，如果卖空者不拥有卖空的证券（未覆盖卖空），则必须将所借证券替换为以市场价格买入的证券，以平仓卖空头寸，所借证券价格的任何升值都将导致亏损。未平仓卖空使基金面临未封顶亏损的风险，直到一个头寸因缺乏而可以平仓
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克劳夫全球机会基金
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2024年10月31日（续）（未经审计）
证券可能上涨到的价格上限。购买证券平掉空头头寸，本身会导致证券价格进一步上涨，从而加剧亏损。基金因卖空而借入的证券存在必须在短时间内通知证券出借人的风险。如果归还借入证券的请求发生在该证券的其他卖空者收到类似请求的时候，则可能发生“轧空”，本基金可能被迫在最不利的时间以在公开市场上买入的方式替换先前卖空的借入证券，价格可能大大超过最初卖空证券时收到的收益。
2008年9月，为应对金融市场不断蔓延的动荡，SEC暂时禁止卖空众多金融服务公司的股票，还颁布了关于投资经理空头头寸的新披露要求。美国证券交易委员会关于卖空这类股票的临时禁令已经到期，但如果颁布类似的限制和/或额外的披露要求，特别是如果发生市场动荡，基金可能会被迫以比其他预期更快的速度回补空头头寸，并可能因此蒙受损失。此类限制也可能对基金总体上执行其投资策略的能力产生不利影响。为应对波动加剧，非美市场也出台了类似的紧急命令。基金从事卖空的能力也受到与卖空有关的各种监管要求的限制。
国外证券风险
本基金对外国发行人证券的投资受到通常与拥有美国发行人证券不相关的风险的影响。这些风险可能包括外币波动、外汇管制、社会、政治和经济不稳定、证券监管和交易的差异、资产的征用或国有化以及外国税收问题。此外，美国或国外政府行政管理或经济或货币政策的变化可能导致基金的证券升值或贬值。也可能更难获得和执行对外国发行人的判决。如果基金将其投资集中在特定国家或特定地理区域内的国家，则影响该国家或区域的经济、政治、监管和其他条件对基金的影响可能大于对地域更加多样化的基金的影响。基金进行的任何外国投资必须遵守美国和外国货币限制以及限制外国投资金额和类型的税法。本基金在收购时不会将超过33%的资产投资于新兴市场政府和公司的证券（包括权益和固定收益证券），但在投资于外国发行人方面没有其他投资限制。
新兴市场风险
投资位于欠发达新兴市场的发行人的证券会在更大程度上带来投资于外国发行人证券的所有风险。这些加剧的风险包括：（i）更大的征用、没收税收、国有化风险，以及社会、政治和经济稳定性降低；（ii）此类证券的市场规模较小，交易量较低，导致缺乏流动性和价格波动；（iii）可能限制基金投资机会的某些国家政策，包括限制投资于被认为对相关国家利益敏感的发行人或行业。
衍生品风险
衍生交易（如期货合约及其期权、期权、掉期和卖空）使本基金面临由于不完善的相关性或意外的价格或利率变动而增加的本金损失风险。本基金还将面临与本基金购买的衍生品合约的交易对手有关的信用风险。如果交易对手因财务困难而破产或以其他方式未能履行其在衍生工具合同项下的义务，本基金在破产或其他重组程序中可能会在获得衍生工具合同项下的任何追偿方面遇到重大延误。基金可能仅获得有限的追偿，或者在这种情况下可能无法获得追偿。作为一般情况，对冲股票头寸获得的股息被定性为普通收入，不符合优惠的税收待遇。此外，使用衍生工具可能会产生短期资本收益和其他收入，这些收入将不符合税收优惠股息基金的支付条件。
美国证券交易委员会（SEC）最近根据经修订的《1940年投资公司法》（1940年法案）通过了规则18f-4，该规则将规范根据1940年法案注册的某些基金的衍生品使用。除非基金符合规则18f-4中定义的“有限衍生品用户”资格，否则该规则将（其中包括）要求基金建立全面的衍生品风险管理计划，遵守某些基于风险价值的杠杆限制，任命一名衍生品风险经理，并就其衍生品头寸公开和向SEC提供额外披露。如果基金有资格成为有限衍生品用户，则规则18f-4将要求基金制定政策和程序来管理其汇总衍生品风险。这些要求可能会对基金产生影响，包括可能增加进行衍生品交易的成本，并可能要求基金改变，也许是实质性地改变其对衍生品的使用。
交易对手风险
本基金存在固定收益证券的发行人或担保人、场外衍生品合约的交易对手、本基金证券的借款人或资产支持证券基础义务的义务人无法或不愿意及时支付本金、利息或结算款项或以其他方式履行其义务的风险。此外，如果本基金使用场外衍生工具，和/或对单一交易对手有重大风险敞口，这一风险对本基金而言将尤为明显。
对冲策略风险
本基金为套期保值或在某些情况下为增加收益或总回报而可能采用的某些投资技巧将使本基金面临风险。除了其他地方描述的对冲技术（即国债或国债期货合约的头寸、这些头寸的期权使用、利率掉期的头寸、掉期期权和信用衍生工具），这类投资技术可能包括订立利率和股指期货合约以及利率和股指期货合约的期权、买卖证券和股指的看跌和看涨期权、购买和出售证券时发行或延迟交付的基础上的证券、订立回购协议、出借组合证券和“对框”卖空证券。本基金拟遵守美国证券交易委员会关于基金使用期权和期货合约涉及“覆盖”或隔离资产的规定。
在期货、掉期、期权和掉期合约的定价中反映出对冲的经济成本可能很大，尤其是当长期利率大幅高于短期利率时，就像目前的情况。降低这些对冲成本的可取性将是Clough选择对冲策略的一个因素，尽管成本不会是选择对冲工具的唯一考虑因素。此外，基金可根据其升值潜力选择个别投资，而不考虑对当期收入的影响，以试图减轻预期正常对冲成本对基金资产的影响。
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2024年10月31日（续）（未经审计）
基金持有的投资组合价值变动与基金进入的套期保值头寸之间可能存在不完全的相关性，可能使基金无法实现预期的套期保值或使基金面临损失风险。此外，基金能否成功使用对冲工具取决于克拉夫是否有能力正确预测此类对冲工具与基金投资组合持有量之间关系的变化，无法保证克拉夫在这方面的判断将是准确的。因此，使用对冲交易可能会导致基金的整体业绩较差，无论是否经过风险调整，如果基金没有对其持有的投资组合进行对冲。
中小盘公司风险
相比只专注于大市值公司的投资公司，该基金的股价波动可能更大，因为它也投资于中小市值公司。与大公司相比，中小市值公司更可能拥有（i）更有限的产品线或市场和更不成熟的业务，（ii）更少的资本资源，（iii）更有限的管理深度和（iv）更短的经营历史。此外，与大盘股相比，中小市值公司的证券更有可能经历更剧烈的市值波动，在克拉夫认为合适的时间和价格上更难卖出，并提供更大的潜在收益和损失。
通胀风险
通胀风险是指随着通胀降低货币价值，未来资产购买力或投资收益价值降低的风险。随着通货膨胀的增加，普通股的实际价值及其分配可能会下降。此外，在通胀上升的任何时期，基金优先股的股息率都可能上升，这往往会进一步降低普通股股东的回报。
股份市价
封闭式管理投资公司的股票通常以低于其资产净值的价格交易，基金的普通股也可能以低于资产净值的价格交易。基金普通股的交易价格可能低于公开发行价格。低于资产净值出售普通股的普通股股东所获得的回报将减少。
管理风险
由于本基金为主动管理型投资组合，故须承担管理风险。克拉夫和个人投资组合经理将在为基金做出投资决策时应用投资技巧和风险分析，但不能保证这些将产生预期的结果。
杠杆风险
杠杆为普通股股东带来风险，包括普通股的资产净值和市场价格可能出现更大波动。任何优先股的股息率波动可能会对普通股股东的回报产生不利影响的风险。如果使用此类资金购买的证券的收益不足以支付杠杆成本，则基金的收益将低于未使用杠杆的情况，因此可作为股息和其他分配分配给普通股股东的金额将减少，可能无法满足董事会设定的水平股息率分配政策。尽管如此，Clough在其最佳判断中可能会决定维持该基金的杠杆头寸，如果它认为这种行动在当时情况下是适当的。
流动性风险
基金的受限证券和其他非流动性投资涉及无法在Clough希望的时间或以接近基金持有证券的价值的价格出售证券的风险。出售证券需要登记的，基金可能有义务支付全部或部分登记费用，从决定出售到基金根据有效登记声明获准出售证券的时间之间可能会经过相当长的一段时间。如果在这样的时期内，出现不利的市场条件，本基金可能会获得比决定出售时的普遍价格更不利的价格。不存在市场的限制性证券和其他非流动性投资按基金受托人批准并定期审查的程序确定的公允价值估值。
市场扰乱和地缘政治风险
美国在伊拉克和阿富汗的持续军事行动和相关行动以及在中东和乌克兰发生的事件，以及持续的恐怖袭击威胁，可能对美国经济、股市和世界经济和市场产生重大不利影响。基金组织无法预测未来类似事件对美国经济和证券市场的影响。这些军事行动和相关事件，包括中东冲突，导致市场短期波动加剧，并可能对美国和世界经济和市场产生长期影响。金融市场的类似中断可能会影响利率、拍卖、二级交易、评级、信用风险、通货膨胀以及与普通股相关的其他因素。
疫情风险
2019年底首次发现由新型冠状病毒引起的新冠病毒呼吸道疾病爆发，随后于2020年初在全球范围内传播。疫情的影响正在迅速演变，世界各地大多数发达国家和新兴国家继续发现该病毒病例。许多地方、州和国家政府以及企业的反应是实施隔离、关闭边境、限制旅行以及其他旨在遏制病毒传播的措施。疫情爆发以及公共和私营部门对此的反应导致许多国家的大部分人口无限期在家工作、临时或永久裁员、供应链中断、缺乏某些商品，并对许多行业产生了不利影响。这些情况正在演变，进一步的发展可能会导致更多的中断和不确定性。新冠疫情爆发的影响可能会持续较长时间，并导致经济大幅下滑。包括冠状病毒爆发在内的大流行已导致全球经济普遍下滑，并对个别国家、行业或部门的表现产生负面影响。这种负面影响可能以无法预见的方式产生重大影响。经济基本面恶化可能反过来增加特定公司的违约或资不抵债风险，对市场价值造成负面影响，增加市场波动，导致信用利差扩大，并减少流动性。所有这些风险都可能对基金投资的业绩和财务状况，以及对基金的整体业绩产生重大不利影响。
收入风险
普通股股东从该基金获得的收入主要基于其从投资中获得的股息和利息，短期和长期可能有很大差异。如果现行市场利率下降，基金的优先股持有量以及任何债券持有量和普通股股东从基金获得的收益的分配率也可能下降。当现行短期利率上升且基金正在利用杠杆时，基金的收入也可能受到不利影响。
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2024年10月31日（续）（未经审计）
可转换证券风险
可转换证券的价值是其“投资价值”（由其收益率与其他没有转换特权的具有可比期限和质量的证券的收益率相比确定）和其“转换价值”（证券的价值，按市值计算，如果转换为基础普通股）的函数。可转换证券的投资价值受利率变化的影响，投资价值随利率上升而下降，随利率下降而上升。发行人的资信状况等因素也可能对可转换证券的投资价值产生影响。可转换证券的转换价值由基础普通股的市场价格决定。如果转换价值相对于投资价值较低，可转换证券的价格主要由其投资价值决定。通常，转换价值随着可转换证券接近到期而下降。当基础普通股的市场价格接近或超过转换价格时，可转换证券的价格将越来越多地受到其转换价值的影响。可转换证券通常会以高于其转换价值的价格出售，具体取决于投资者在持有固定收益证券的同时对获得基础普通股的权利进行估值的程度。
可转换证券可根据发行人的选择以可转换证券的管理文书中确定的价格赎回。如果基金持有的可转换证券被要求赎回，基金将被要求允许发行人赎回该证券、将其转换为基础普通股或出售给第三方。任何这些行动都可能对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。
REIT风险
如果基金投资于REITs，这种投资将使基金面临各种风险。第一，房地产行业风险，是房地产行业的不利发展影响房地产行业和房地产价值，导致房地产投资信托基金股价下跌的风险。总体而言，房地产价值可能受到多种因素的影响，包括物业的供需、国家或不同地区的经济健康状况，以及出租物业的特定行业的实力。第二，投资风格风险，是REITs（通常为中小市值股票）的收益将落后于整体股票市场收益的风险。第三，利率风险，即利率变化可能损害房地产价值或使REIT股票的吸引力低于其他产生收益的投资的风险。
在任何特定年份作为REIT的资格是一项复杂的分析，取决于许多因素。无法保证本基金投资的实体预期其将作为REIT征税将有资格成为REIT。不符合REIT资格的实体，将被征收公司层面的税，将无权获得支付给其股东的股息的扣除，并且不会将实体赚取的收入的性质传递给其股东。如果该基金要投资于一个不符合REIT资格的实体，这种失败可能会大幅降低该基金的投资收益率。
本基金预计不会将其资产的很大一部分投资于REITs，但对此类投资没有任何投资限制。
反收购条文
基金的信托声明包括可能会抑制基金可能转换为开放式状态并限制其他实体或个人获得基金或董事会控制权的能力的条款。在某些情况下，这些规定还可能抑制股东以高于现行市场价格的价格出售其股份的能力。
投资组合周转风险
基金考虑的技术和策略可能会导致投资组合的高度更替。本基金无法准确预测其证券投资组合换手率，但预计在正常市场条件下其年度投资组合换手率将超过100%，尽管在某些条件下可能会显着更高。较高的投资组合周转率可能会导致券商佣金相应增加，并产生作为普通收入征税的短期资本收益。
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投资顾问
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托托迪安
道富银行和信托
国会街一号，套房1
马萨诸塞州波士顿02114-2016
必须附有招股说明书或在其之前。
| (b) | 不适用。 |
项目2。Code of Ethics。
（a）截至本报告所涉期间结束时，注册人已采纳适用于注册人的首席执行官、首席财务官、首席会计官或控制人或履行类似职能的人员的道德守则，无论这些人员是否受雇于注册人或第三方。
（b）就本项目而言，“道德守则”是指合理设计的书面标准，旨在阻止不法行为并促进：
（一）诚信道德行为，包括个人与职业关系之间实际或明显利益冲突的道德处理；
（二）在登记人向监察委员会提交或者向监察委员会提交的报告和文件中以及在登记人作出的其他公开函件中进行充分、公平、准确、及时、可理解的披露；
（三）遵守适用的政府法律、规章、规定；
（4）将违反守则的行为迅速内部报告给守则中确定的一个或多个适当人员；以及
（五）守法守法问责。
（c）在本报告所述期间，本报告项目2（a）中通过的道德守则条款没有任何修订。
（d）在本报告所述期间，登记人没有对本报告第2（a）项所通过的道德守则的规定给予任何明示或默示的放弃。
（e）不适用。
（f）上文第2（a）项所指的注册人道德守则作为附件 19（a）（l）附后。
项目3。审计委员会财务专家。
注册人董事会已确定，注册人至少有一名审计委员会财务专家在其审计委员会任职。董事会已指定Karen DiGravio为注册人的“审计委员会财务专家”。DiGravio女士是第3项（a）（2）段中定义的“独立”，以形成N-CSR。
项目4。首席会计师费用和服务。
下表列出了过去两个会计年度每年向注册人收取的由注册人的首席会计师科恩公司（“科恩”）提供的专业服务的审计费用和非审计费用总额。
| 财政年度结束 2024年10月31日 |
财政年度结束 2023年10月31日 |
|
| （a）审计费用(1) | $27,500 | $26,500 |
| （b）审计相关费用(2) | $0 | $0 |
| （c）税费(3) | $4,000 | $4,000 |
| （d）所有其他费用(4) | $0 | $0 |
| （g）合计非审计费用(5) | $4,000 | $4,000 |
| (1) | 审计费用是针对科恩为注册人年度财务报表审计提供的专业服务以及科恩就法定和监管备案或聘用通常提供的服务收取的费用。 |
| (2) | 与审计相关的费用是科恩就鉴证和相关服务收取的费用，这些费用与注册人财务报表审计的执行情况合理相关，并且不在“审计费用”标题下报告。 |
| (3) | 税费是针对科恩为税务合规、税务建议和税务规划提供的专业服务收取的费用。在表中所示的所有期间，这类服务包括编制注册人的年度纳税申报表、消费税申报表以及审查股息分配计算费。 |
| (4) | 所有其他费用是为科恩提供的产品和服务收取的费用，但在“审计费用”、“审计相关费用”和“税费”标题下报告的服务除外。 |
| (5) | 合计非审计费用是科恩就向注册人、注册人的投资顾问（“顾问”）以及向注册人提供持续服务的任何控制、受顾问控制或与顾问共同控制的实体（统称“涵盖实体”）提供的服务收取的非审计费用。非审计费用总额包括根据上述脚注3披露的税费。在表中所示的所有期间，此类费用中没有任何部分与科恩向顾问或任何其他涵盖实体提供的服务有关。 |
（e）（1）审核委员会预先批准政策及程序：由注册人的主要核数师执行的所有服务，必须由注册人的审核委员会预先批准。
（e）（2）根据条例S-X第2-01条第（c）款（7）款（i）款（c）项，没有批准（b）至（d）款所述服务。
| （f） | 不适用。 |
| （h） | 注册人的审计委员会已考虑向注册人的投资顾问提供的非审计服务（不包括其角色主要是投资组合管理并由另一投资顾问分包或监督的任何次级顾问），以及向注册人提供持续服务而未根据S-X规则第2-01条第（c）（7）（ii）款预先批准的任何由投资顾问控制、控制或与投资顾问共同控制的实体，与保持总会计师的独立性相一致，并认定提供该等非审计服务与保持总会计师的独立性相一致。 |
| （一） | 不适用。 |
| （j） | 不适用。 |
项目5。上市注册人审核委员会。
注册人有一个根据《交易法》第3（a）（58）（a）节设立的单独指定的常设审计委员会，由以下成员组成：
Adam D. Crescenzi
Clifford J. Weber
Karen DiGravio，委员会主席
Jerry G. Rutledge
Hon. Vincent W. Versaci
项目6。投资。
| (a) | 注册人的完整投资时间表包含在根据本表格第1（a）项提交给股东的报告中。 |
| (b) | 不适用于注册人。 |
项目7。开放式管理投资公司的财务报表和财务摘要
| (a) | 不适用于注册人。 |
| (b) | 不适用于注册人。 |
项目8。开放式管理投资公司的变更及与会计师的分歧。
不适用于注册人。
项目9。开放式管理投资公司的代理披露。
不适用于注册人。
项目10。支付给开放式管理投资公司的董事、高级管理人员及其他人员的薪酬。
不适用于注册人。
项目11。关于投资咨询合同审批依据的说明。
不适用于注册人。
项目12。披露封闭式管理投资公司的代理投票政策和程序。
注册人的投资顾问Clough Capital Partners L.P.（“Clough”）的代理政策和程序副本包含在此表格N-CSR的附录A中。
项目13。封闭式管理投资公司的投资组合经理。
| (a) | 截至2024年1月6日的信息： |
| 姓名 | 标题 | 服务年限 | 业务经验5年 |
Charles I. Clough，Jr。
|
董事长、联席首席信息官、合伙人和投资组合经理 | 自成立以来 | 创始合伙人Clough Capital Partners L.P.集合投资账户、单独管理账户、投资公司投资组合经理超20年。 |
| 威廉·惠兰 | 共同投资组合经理 | 自2023年1月 | Whelan先生是一位收入合伙人，于2014年加入Clough Capital，在投资管理行业拥有超过18年的经验。此前，惠兰先生是Partners Capital的投资负责人，该公司是一家专注于多资产类别投资的私人投资办公室。在加入Partners Capital之前，Whelan先生是Millennium Management（一家多策略对冲基金）和Fidelity Management and Research的股票研究分析师。 |
截至2024年10月31日由注册人投资组合经理管理的其他账户：
投资组合 管理人员姓名 |
已注册 投资 公司 |
其他集合 投资 车辆(1) |
其他 帐目(2) |
材料 冲突 |
| Charles I. Clough，Jr。 | 2个账户 5.608亿美元总资产 |
3个账户 1.411亿美元 总资产 |
1个账户 3.551亿美元总资产 |
见下文(3) |
| Willliam Whelan | 2个账户 5.608亿美元总资产 |
4个账户 1.666亿美元 总资产 |
1个账户 3.551亿美元总资产 |
见下文(3) |
| (1) | 咨询费部分基于每个账户的业绩。 |
| (2) | 顾问费部分基于该账户的业绩。 |
| (3) | 物质冲突： |
由于投资组合管理人还对注册人和上述各种账户（与注册人合称“账户”）负有日常管理责任，因此可能会产生重大利益冲突。这些潜在冲突包括：
资源有限。投资组合经理无法将全部时间和精力投入到每个账户的管理中。因此，如果投资组合经理要将更多的注意力投入到单一账户的管理上，他们为每个账户确定投资机会的能力可能会受到限制。当账户有不同的投资策略时，这种潜在冲突的影响可能更加明显。
投资机会有限。如果投资组合经理发现可能适合多个账户的有限投资机会，则可能会在多个账户之间分配投资机会。这可能会限制任何单一账户充分利用投资机会的能力，如果投资组合经理不向其他账户提供投资建议，这种机会可能不会受到限制。
不同的投资策略。投资组合经理管理的账户有不同的投资策略。如果投资组合管理人确定投资机会可能仅适用于部分账户或决定某些账户应就特定证券采取不同的头寸，则投资组合管理人可能对一个或多个账户进行交易，这可能会影响证券的市场价格或交易的执行，或两者兼而有之，从而损害或有利于一个或多个其他账户。
补偿的变化。如果Clough或Clough Associates，LLC（如适用）由投资组合经理管理的账户以不同方式获得补偿，则可能会产生利益冲突。如果某些账户支付更高的管理费或基于绩效的激励费用，投资组合经理可能会被激励更喜欢某些账户而不是其他账户。投资组合经理也可能会受到激励，倾向于他们拥有更大所有权权益的账户或更有可能提高投资组合经理业绩记录或以其他方式使投资组合经理受益的账户。
选择经纪人。投资组合经理为其监管的账户选择执行证券交易的经纪人。除了执行交易外，一些经纪商还向投资组合经理提供研究和其他服务，这可能需要支付比其他方式可能提供的更高的经纪费。投资组合经理关于选择经纪人的决定可能会在他们管理的账户中产生不成比例的成本和收益，因为经纪人提供的研究和其他服务可能对某些账户比对其他账户更有利。
截至2024年10月31日的投资组合经理薪酬。
Charles Clough拥有Clough 58.0%的股份。他领取的是根据市场因素确定的固定基本工资。此外，Clough将其几乎所有的年度净利润分配给其合作伙伴，Clough先生获得多数份额，其余部分由2012年的James Canty信托基金瓜分，另外还有较小的份额分配给六个收入合作伙伴。
William Whelan是Clough的收入合伙人。他领取的是根据市场因素确定的固定基本工资。此外，Clough将其几乎所有的年度净利润分配给其合作伙伴，Whelan先生获得少数份额，剩余部分由2012年的James Chanty信托基金Charles I. Clough，Jr.瓜分，另外还有一小部分份额分配给另外两个收入合作伙伴。
截至2024年10月31日拥有的证券的美元区间
| 投资组合经理 | 注册人证券的美元区间 由投资组合经理所有 |
| 威廉·惠兰 | $50,001 - $100,000 |
| Charles I. Clough，Jr。 | $500,001 - $1,000,000 |
| (b) | 不适用。 |
项目14。封闭式管理投资公司及关联购买者购买股权证券。
| 期 | 合计 数量 股（或 单位） 已购买 |
平均价格 支付每 分享（或 单位） |
股份总数 （或单位）购买为 部分公开 宣布的计划或 节目 |
最大数量 （或约 美元价值）的 股份（或单位） 可能还 购买下 计划或 节目 |
| 11/1/23 - 11/30/23 | — | 不适用 | — | 不适用 |
| 12/1/23 - 12/31/23 | — | 不适用 | — | 不适用 |
| 1/1/24 - 1/31/24 | 3,000 | 5.18 | 3,000 | 不适用 |
| 2/1/24 - 2/28/24 | 2,976 | 5.45 | 2,976 | 不适用 |
| 3/1/24 - 3/31/24 | 11,924 | 5.54 | 11,924 | 不适用 |
| 4/1/24 - 4/30/24 | 16,200 | 5.48 | 16,200 | 不适用 |
| 5/1/24 - 5/31/24 | 20,200 | 5.55 | 20,200 | 不适用 |
| 6/1/24 - 6/30/24 | 26,900 | 5.64 | 26,900 | 不适用 |
| 7/1/24 - 7/31/24 | 13,000 | 5.82 | 13,000 | 不适用 |
| 8/1/24 - 8/31/24 | 2,900 | 5.55 | 2,900 | 不适用 |
| 9/1/24 - 9/30/24 | — | 不适用 | — | 不适用 |
| 10/1/24 - 10/31/24 | — | 不适用 | — | 不适用 |
注册人自2023年6月5日开始实施股票回购计划，初始期限为一年，据此，注册人被允许在整个期间回购最多5%的基金已发行股份。自启动以来的每一年，回购计划每年都会更新，允许在每个更新期间回购高达5%的基金已发行股份。目前的回购计划已延长至2025年6月30日。上表中的所有回购都是根据该计划进行的。
项目15。将事项提交给证券持有人投票。
股东可以向董事会推荐被提名人的方式没有重大变化。
项目16。控制和程序。
| (a) | 注册人的首席执行官和首席财务官得出结论，注册人的披露控制和程序（定义见经修订的1940年《投资公司法》第30a-3（c）条）基于他们对这些控制和程序的评估，自本文件提交之日起90天内的某一日期起生效。 |
| (b) | 在本报告所述期间，注册人对财务报告的内部控制（定义见经修订的1940年《投资公司法》第30a-3（d）条）没有发生对注册人对财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。 |
项目17。封闭式管理投资公司融券活动披露。
| (a) | 截至2024年10月31日的财政年度，注册人有以下与其证券借贷活动相关的美元收入和费用/报酬需要报告： |
毛额 1 |
收入 拆分2 |
现金 抵押品 管理 费用3 |
行政 费用4 |
赔偿 费用5 |
回扣 到 借款人 |
其他 费用 |
合计 成本 的 证券 借贷 活动 |
净 收入 从 证券 借贷 活动 |
|||||||||
| 无 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 无 |
| (b) | 注册人拥有法国巴黎银行Prime Brokerage，Inc.（BNP）的信贷额度。根据信贷融资协议并在符合条件的情况下，法国巴黎银行被授权对第三方托管人持有的某些证券进行质押。 |
| 1 | 毛收入包括现金抵押品再投资的收入。 |
| 2 | 收入拆分表示由证券借贷计划产生并支付给道富的收入份额。 |
| 3 | 现金抵押品管理费包括从集合现金抵押品再投资工具中扣除的费用，这些费用不包括在收入拆分中。 |
| 4 | 这些行政事业性收费不计入收入分成。 |
| 5 | 这些赔偿费用不包括在收入拆分中。 |
项目18。追回误判赔偿款。
| (a) | 不适用。 |
| (b) | 不适用。 |
项目19。展品。
| （a）（1） | 兹将第2项要求披露的Code of Ethics或其任何修订内容附后。 |
| （a）（2） | 不适用。 |
| （a）（3） | 兹附上该法案规定的规则30a-2（a）（17 CFR 270.30a-2（a））要求的证明。 |
| （a）（4） | 没有。 |
| （a）（5） | 在报告所涉期间，注册人的独立公共会计师没有变化。 |
| (b) | 兹附上该法案（17 CFR 270.30a-2（b））下的规则30a-2（b）、《交易法》下的规则13a-14（b）或规则15d-14（b）（17 CFR 240.13a-14（b）或240.15d-14（b））以及美国法典第18篇（18 U.S.C.1350）第63章第1350节要求的证明。 |
| （c） | 根据美国证券交易委员会2009年9月21日根据1940年《投资公司法》第19（b）条授予救济的命令，向受益所有人发出的19（a）通知表格作为附件 19（c）附后。 |
签名
根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
Clough Global Dividend and Income Fund
| 签名： | /s/杰里米·梅 | |
| 杰里米·梅 | ||
| 总裁/首席执行官 | ||
| 日期： | 2025年1月6日 |
根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以身份和在所示日期签署。
Clough Global Dividend and Income Fund
| 签名： | /s/杰里米·梅 | |
| 杰里米·梅 | ||
| 总裁/首席执行官 | ||
| 日期： | 2025年1月6日 |
| 签名： | /s/Jill Kerschen | |
| Jill Kerschen | ||
| 司库/首席财务官 | ||
| 日期： | 2025年1月6日 |
附录A
克劳夫全球基金
（Clough Global Equity Fund、Clough全球股息和收益基金，
和Clough Global Opportunities Fund（“基金”））
代理投票政策和程序
这些基金采用了代理投票政策，用于确定基金如何对与其投资组合证券相关的代理进行投票。根据基金的代理投票政策，在基金董事会的监督下，每只基金已将以下职责授予顾问：（1）为基金作出代理投票决定，但下述例外情况除外；（2）协助基金按照1940年法案第30b1-4条的要求披露各自的代理投票记录。
基金的首席合规官（“CCO”）应确保顾问已采用代理投票政策，该政策用于为包括基金在内的客户投票代理。
| a. | 一般 |
这些基金认为，代理人的投票是投资组合管理的重要组成部分，因为它代表了股东发出自己的声音并影响公司发展方向的机会。这些基金承诺以最符合基金股东利益的方式投票选举公司代理人。
| b. | 对顾问的授权 |
这些基金认为，顾问处于最佳位置，可以根据这一政策为基金做出个人投票决定。因此，在董事会监督下，特此授予顾问以下职责：
（1）根据顾问的代理投票政策为基金作出代理投票决定，但此处规定的除外；和
（2）协助基金按照1940年法案第30b1-4条的要求披露各自的代理投票记录，包括就基金有权投票的每一事项提供以下信息：（a）识别所投票事项的信息；（b）该事项是由发行人还是由证券持有人提出的；
（c）基金是否及如何投票；及（d）基金是否投票支持或反对管理层。
（3）顾问每年将向董事会提供代理投票证明。
董事会，包括董事会的大多数独立受托人，必须批准顾问的代理投票和披露政策（“顾问投票政策”），因为它与基金有关。董事会还必须在顾问通过后六（6）个月内批准对顾问投票政策的任何重大变更。
| c. | 冲突 |
基金有权投票表决的事项一方面与基金投资顾问或基金关联人、或其投资顾问的利益发生冲突时，基金应始终以基金股东的最佳利益为出发点进行投票。就本政策而言，如果投票符合顾问投票政策中规定的特定投票政策，则该投票应被视为符合基金股东的最佳利益，前提是该特定投票政策获得董事会批准。
| d. | 表格N-PX上代理投票记录的准备和归档 |
每只基金将每年通过N-PX表格向SEC提交其完整的代理投票记录。
基金管理人将负责监督并完成向SEC提交N-PX表格的基金报告。每个基金管理人将在截至6月30日的每十二个月期间提交N-PX表格，每年的提交将在当年8月31日或之前向SEC提交。
通过日期：2017年10月12日
|
程序 | ||
| 程序名称： | 代理投票程序&代理投票指引 |
| 相关政策： | 代理投票 |
| 生效日期 | 2004年6月15日，2024年12月4日修订 |
| 负责人： | 代理投票管理员 |
| 详细程序： | 1.0一般情况下的代理投票 |
| Clough Capital客户账户的代理投票将由代理投票管理员（“管理员”）处理，该管理员将通过ProxyEdge（一种布罗德里奇产品（“Broadridge”））协调所有必需的代理投票。ProxyEdge将根据所附准则（附录A）用于投票代理。另一款Broadridge产品Proxy Disclosure将用于准备所需的信息，以便Paralel使用SEC要求在EDGAR中进行备案的xml格式为封闭式基金进行必要的备案，然后将记录存储在规定的时间段内。对于交易所交易基金（“ETF”），美国银行将进行必要的申报，也采用代理披露的方式。最后，对Clough Capital的私人基金和单独管理的基金的薪酬发言权投票和其他与薪酬相关的投票，以及环境、社会或治理（“ESG”）提案的代理投票也将使用代理披露进行准备。对于代理投票指南未涉及的问题，或对于第4.0节所列人员之一确定根据既定指南进行投票不符合客户账户的经济利益的问题，管理人将把该事项提交给合规委员会解决。 | |
| 1.1使用代理边缘进行投票 | |
| ProxyEdge是一种电子投票服务，有助于简化代理的管理。该系统对会议通知、投票、跟踪、报告、记录维护等流程进行管理。ProxyEdge允许Clough Capital通过电子交付选票、在线投票以及综合报告和记录保存来管理、跟踪、核对和报告代理投票，以帮助满足SEC的要求。ProxyEdge通过基于客户托管人、银行或经纪自营商直接提供给Broadridge的股票头寸的自动化电子接口提供代理信息。 | |
| 2.0代理投票管理员 | |
| 署长的职责将包括以下内容：
|
| 1 |
|
程序 | ||
| 需要3.0代理投票记录 | |
| 每只证券的每一次代理投票，ProxyEdge都必须记录并保存以下信息：
|
|
| 要求所有注册投资公司（共同基金）不迟于8月31日在截至6月30日的最近12个月期间通过N-PX表格以电子方式向SEC提交这些信息。这将由该基金的管理人Paralel为封闭式基金和US Bank为Clough Capital赞助的ETF完成，但Paralel & US Bank将需要Clough通过代理披露提供这些信息。这些信息还需要发送到Paralel & US Bank，然后发布到适当的CEF或ETF网站，以便在股东要求时提供。 | |
| 4.0与代理投票指引的矛盾 | |
| 对于所附代理投票指南中概述的代理问题，Clough Capital的投票位置通常将与所列相同，这些将是ProxyEdge中的默认投票，除非该公司的分析师、交易员或投资组合经理认为按照所述指南对特定代理进行投票不符合客户账户的最佳经济利益，在这种情况下，该人应将此事项提请管理员注意。然后，管理员将把此事提交给合规委员会解决，届时管理员可以登录ProxyEdge并在必要时覆盖默认投票选项。违反既定的代理投票指南的投票将记录在适当的备忘录中，由首席合规官（“CCO”）归档。 | |
| 4.1就《代理投票指引》未列明的议题进行投票 | |
| 如果收到代理投票，而管理员无法根据代理投票指南找到要投票的特定问题，那么管理员必须对问题进行总结，然后提请覆盖该行业的分析师和相关投资组合经理注意以供考虑。一旦确定如何对该问题进行投票，管理员应更新代理投票指南，以指导未来的类似问题。 | |
| 5.0代理披露 | |
| Proxy Disclosure是一个Broadridge应用程序，它从Proxy Edge获取代理投票记录，并将它们以xml形式组织和格式化，以便在EDGAR上向SEC提交。SEC现在要求共同基金（开放式、封闭式和交易所交易基金）根据某些类别报告代理，包括基于薪酬的（所谓的薪酬投票）和ESG提案。获得代理投票权的私人基金和独立管理账户的投资顾问也必须提交报告，说明顾问如何就这些问题进行投票。 | |
| 6.0记录保存要求 | |
| Clough Capital必须保存准确的账簿和记录，包括与代理投票有关的账簿和记录。根据记录保存政策必须保存的记录列于下文产生的记录项下。管理员将负责确保所列记录得到维护。 |
| 2 |
|
程序 | ||
| 产生的记录： |
|
| 监督证据： | 每季度，CCO将检查ProxyEdge中的代理投票记录，并确保所有代理都按照政策进行了投票并相应记录在案，包括任何存在潜在或实际利益冲突的投票。这些信息将作为季度合规认证的一部分提供给基金CCO。 |
| 记录保存： | 记录将在现场保持2年，在场外保持3年，但注册共同基金的记录将在现场保持2年，在场外保持4年。 |
| 3 |
|
程序 | ||
附录A
代理投票指引
对于以下代理问题，Clough Capital的投票立场通常会如清单所示，除非该公司的分析师、交易员或投资组合经理认为，按照规定的指导方针对特定代理进行投票不符合客户账户的最佳经济利益，在这种情况下，该人应将此事项提请代理投票管理员注意。然后，管理员将按照代理投票程序中概述的方式将该事项提交给合规委员会解决。
| 发行类别 | 发行 | 克拉夫位置 | 理由/推理 |
| 董事会 | 选举董事 | 支持管理建议 | 不涉及公司治理问题的地方 |
| 董事会变动（罢免董事；填补空缺；确定董事会规模） | 支持管理建议 | 管理层处于最佳位置，以了解是否对公司最有利 | |
| 其他问题（例如分类董事会；董事会的责任；董事的资格） | 一般支持管理层的建议 | 只要符合客户的最佳经济利益 | |
| 资本Structure | 普通股增加 | 支持管理建议 | 管理层处于最佳位置，以了解是否对公司最有利 |
| 普通股的重新分类 | 支持管理建议 | 管理层处于最佳位置，以了解是否对公司最有利 | |
| 其他事项（如增发股份；股票分割；回购等） | 一般支持管理层的建议 | 只要符合客户的最佳经济利益 | |
| 公司治理 | 增加或修订公司章程或附例中的赔偿条文 | 支持管理建议 | 管理层处于最佳位置，以了解是否对公司最有利 |
| 其他问题（如保密投票；累积投票；绝对多数要求） | 一般支持管理层的建议 | 只要符合客户的最佳经济利益 | |
| Compensation | 外部董事薪酬 | 支持管理建议 | 管理层处于最佳位置，以了解是否对公司最有利 |
| 其他问题（例如高管/董事股票期权计划；员工股票期权计划；期权费用） | 一般支持管理层的建议 | 只要符合客户的最佳经济利益 | |
| 反收购条文 | 股东权利计划（“毒丸”）（股东批准或批准这些类型的计划） | 一般支持管理层的建议 | 只要符合客户的最佳经济利益 |
| 其他问题（例如再公司计划；公平价格建议等） | 一般支持管理层的建议 | 只要符合客户的最佳经济利益 | |
| 并购 | 特殊企业交易（接管；分拆；出售资产；重组；重组；资本重组） | 一般支持管理层的建议 | 只要符合客户的最佳经济利益 |
| 4 |
|
程序 | ||
| 发行类别 | 发行 | 克拉夫位置 | 理由/推理 |
| 社会&政治问题 | 劳工与人权（全球行为准则；工作场所标准） | 一般支持管理层的建议 | 一般最好不要从外部强加这些问题 |
| 其他问题（例如环境问题；多样性与平等；健康与安全；政府/军事） | 支持管理建议 | 一般最好不要从外部强加这些问题 | |
| 杂项 | 甄选独立核数师 | 支持管理建议 | 管理层处于最佳位置，以了解是否对公司最有利 |
| 其他问题（如限制独立审计师提供的非审计服务；审计事务所轮换；捆绑提案等） | 一般支持管理层的建议 | 只要符合客户的最佳经济利益 |
| 5 |