美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
20-F
[
☐
]根据第12（b）或（g）条作出的注册声明
《1934年证券交易法》
或
[
☒
]根据第13或15（d）条提交的年度报告
《1934年证券交易法》
| 截至本财政年度 |
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或
[
☐
]根据第13或15（d）条提交的过渡报告
《1934年证券交易法》
或
[
☐
]贝壳公司根据第13或15（d）条提交的报告
1934年证券交易法
| 要求本壳公司报告的事件发生日期 | ............................................................... | ||||
| 对于从 | _________________________至______________________________ | ||||
| 委托文件编号 |
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| （在其章程中指明的注册人的确切名称） | ||
| （注册人姓名翻译成英文） | ||
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| （成立法团或组织的管辖权） | ||
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| （主要行政办公室地址） | |||||||||||||||||
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| 电话： |
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传真： |
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| （公司联系人的姓名、电话、电子邮件和/或传真号码和地址） | |||||||||||||||||
根据该法第12（b）条登记或将予登记的证券
| 各类名称 | 交易代码 | 注册的各交易所名称 | ||||||
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根据该法第12（g）节注册或将注册的证券。
| 无 | ||
| （班级名称） | ||
根据该法第15（d）节有报告义务的证券。
| 无 | ||
| （班级名称） | ||
注明截至年度报告所涵盖期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量。
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普通股，面值0.01美元 | ||||
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
[ ☒ ]
有
[ ]否
如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交报告。
[ ]是[ ]
无
注意–勾选上述方框不会免除根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交报告的任何注册人根据这些条款承担的义务。
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
[ ☒ ]
有
[ ]否
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件。
[ ☒ ]
有
[ ]否
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“新兴成长型公司”的定义。：
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☒ | 加速披露公司 | ☐ | 非加速披露公司 | ☐ | ||||||||||||
| 新兴成长型公司 |
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如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制财务报表，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则↓。☐
↓新的或经修订的财务会计准则一词是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后对其会计准则编纂发布的任何更新。
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人编制本备案中包含的财务报表所依据的会计基础：
| ☒ |
|
国际会计准则理事会颁布的☐国际财务报告准则 | ☐其他 | ||||||||
如已针对上一个问题勾选“其他”，请用复选标记表明注册人选择遵循的财务报表项目：
☐项目17 ☐项目18
如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
[☐]是[
☒
]没有
在表格20-F上报告的索引
| 页 | ||||||||
i
关于前瞻性陈述的警示性陈述
本年度报告中讨论的事项和以引用方式并入的文件可能构成1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述，该法案为前瞻性陈述提供了安全港保护，以鼓励公司提供有关其业务的预期信息。前瞻性陈述包括但不限于有关计划、目标、目标、战略、未来事件或业绩、基本假设和其他陈述的陈述，这些陈述不属于历史事实陈述。
这些陈述反映了公司目前对未来事件和财务业绩的看法，并不是要对未来的业绩作出任何保证。在本文件中，“相信”、“预期”、“打算”、“估计”、“预测”、“项目”、“计划”、“潜力”、“将”、“可能”、“应该”、“预期”、“目标”、“可能”、“将”、“可能”、“寻求”、“继续”、“可能”、“可能”、“待定”等词语以及类似的表达方式、术语或短语可能会识别前瞻性陈述。
本文中的前瞻性陈述基于各种假设，其中许多假设反过来又基于进一步的假设，包括但不限于管理层对历史运营趋势的审查、公司记录中包含的数据以及第三方提供的其他数据。尽管公司认为这些假设在作出时是合理的，但由于这些假设固有地受到难以或不可能预测且超出其控制范围的重大不确定性和或有事项的影响，公司无法向您保证其将实现或实现这些预期、信念或预测。
此类陈述反映了公司目前对未来事件的看法，并受到某些风险、不确定性和假设的影响。如果这些风险或不确定性中的一项或多项成为现实，或者基础假设被证明是不正确的，实际结果可能与本文描述的预期、相信、估计、预期或意图的结果存在重大差异。该公司正在让投资者意识到，此类前瞻性陈述，因为它们与未来事件有关，就其本质而言，受制于许多重要因素，这些因素可能导致实际结果与预期的结果存在重大差异。除了本文其他地方讨论的这些重要因素和事项外，公司认为可能导致实际结果与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异的重要因素包括但不限于：
▪世界经济和货币的实力；
▪通胀压力和旨在对抗整体通胀和利率和外汇汇率上升的央行政策；
▪公司产生现金偿还债务的能力；
▪公司继续履行其财务及其他契诺的能力，或根据其信贷融资从其贷方获得与该等契诺有关的豁免；
▪融资和再融资的可用性，以及公司未来获得此类融资或再融资以资助资本支出、收购和其他一般公司活动的能力，以及公司遵守其融资安排中的限制和其他契诺的能力；
▪公司交易对手履行与其协议义务的能力或意愿；
▪海运行业的一般市场状况，具有周期性和波动性，包括租船费率和船舶价值的波动；
▪油轮、干散货船、集装箱、汽车运输船和/或海上钻井租船市场的长期或显着低迷；
▪石油和天然气价格波动，除其他外，影响海运、航运和海工行业的几个部门，包括石油运输、干散货运输、石油产品运输、汽车运输和钻井平台；
▪公司船舶和钻机市场价值下降；
▪包括钻机在内的船舶供应过剩，这可能导致租船费率和盈利能力下降；
▪任何无法保留和招聘合格的关键管理人员、关键员工、关键顾问或技术工人的情况；
▪公司的某些董事、高级管理人员、主要高管和股东（包括Hemen Holding Limited或我们的最大股东Hemen）之间或之间的潜在利益差异；
▪购买二手船只的相关风险；
▪公司机队老化，可能导致营运成本增加、减值或租损；
▪固有运营风险的保额是否充足，公司从客户获得赔偿的能力、法律、条约或法规的变化；
▪供应的变化，以及一般情况下公司经营所在市场的商品和服务供应商的数量、规模和形式；
二、
▪包括钻机在内的石油和石油产品和船只的供需情况与我们相当，包括在全球气候变化转型可能加速的背景下，包括消费者对其他能源资源需求的转变可能会对石油需求产生加速的负面影响，从而对其运输和钻井产生负面影响；
▪进口商品和制成品的国家市场需求的变化和这些商品和制成品生产数量和地点的变化以及由此引起的贸易格局变化；
▪船厂在建造我们的新造船时出现延误或违约；
▪我们经营所在行业的技术创新和客户对质量和效率的要求；
▪与能源转型和车队/系统年轻化以替代推进相关的技术风险；
▪与潜在网络安全或其他隐私威胁和数据安全漏洞相关的风险；
▪我们遵守政府法规和海事自律组织标准的能力以及预期成本，包括新的环境法规和标准，以及适用于我们业务的租船人施加的标准法规；
▪增加我们成本或客户成本的政府法律法规，包括环境法规；
▪来自安全、环境、政府和其他要求的潜在责任以及与遵守此类法规相关的潜在重大额外支出；
▪投资者、贷方、承租人和其他市场参与者对我们的环境、社会和治理（ESG）实践日益严格的审查和不断变化的预期的影响；
▪增加检验程序和更具限制性的进出口管制；
▪美国财政部外国资产控制办公室或根据美国政府、欧盟、联合国或其他国家政府对公司或其任何子公司实施的其他适用法律或法规实施制裁；
▪遵守政府、税务、环境和安全法规，任何不遵守1977年美国《反海外腐败法》或与贿赂有关的其他适用法规的行为；
▪公司运营费用的变化，包括燃油价格、干船坞和保险费用；
▪挪威银行间同业拆借利率（NIBOR）、有担保隔夜融资利率（SOFR）等货币和利率的波动；
▪任何终止、修改或其他改革或建立替代参考利率可能对我们的浮动利率债务工具产生的影响；
▪现行现货市场租船费率的波动，这影响了公司根据我们的租船收到的利润分成付款金额；
▪公司普通股价格的波动性；
▪公司股息政策的变化；
▪未来出售公司普通股；
▪未能保护公司的信息安全管理系统免受安全漏洞，或这些系统在相当长一段时间内出现故障或无法使用；
▪进入使公司面临核心业务之外的额外风险的交易；
▪难以正确管理计划增长；
▪公司根据百慕大法律注册成立，以及与其他国家（包括美国）相比可能获得的不同救济权利；
▪公司未来可能成为百慕大的企业所得税对象；
▪股东对公司的依赖，以强制执行公司对合同对手方的权利；
▪对公司子公司资金分配能力的依赖，以履行财务义务和支付股息；
▪股东无法在美国对公司提起诉讼或执行针对公司获得的判决的可能性；
▪美国税务机关将公司作为“被动对外投资公司”处理；
▪被要求为美国来源的收入纳税；
▪公司经营受经济实质要求约束；
▪船舶租船人行使购买选择权；
▪未来诉讼的潜在责任，包括与公益组织提出的索赔有关的诉讼或与未能适应或减轻气候影响有关的行动主义；
▪由于欧盟分类学或相关领土分类学法规，增加了资本成本或限制了获得资金的机会；
▪海事索赔人扣押或扣押公司一艘或多艘船舶或钻井平台；
▪储存、接收和其他运输库存设施受损；
▪供应链中断和市场波动的影响
三、
▪贸易限制的影响，包括美国对其贸易伙伴征收新的关税、港口费和其他进口限制以及中国和欧盟对美国征收报复性关税，以及其他国家可能采取的进一步保护主义措施和/或进一步的报复行动，包括对停靠在美国、欧盟和/或中国等关键出口或进口港口的船只征收关税或处罚；
▪政府在战争或紧急时期可能征用公司的船只或钻井平台；和
▪世界大事、政局不稳、国际制裁或国际敌对行动，包括俄乌战争、伊朗冲突和中东相关事态发展，包括在霍尔木兹海峡或红海发生船只袭击事件，由此导致国际航运航线中断。
这份报告可能包含对未来事件的假设、期望、预测、意图和信念。这些陈述旨在作为前瞻性陈述。公司还可能不时在向委员会提交或提交的其他文件和报告中、在发送给公司证券持有人的其他信息中以及在其他书面材料中做出前瞻性陈述。该公司还告诫说，关于未来事件的假设、预期、预测、意图和信念可能而且经常确实与实际结果不同，差异可能是重大的。公司不承担公开更新或修改本报告所载任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。
四、
第一部分
项目1。董事、高级管理层和顾问的身份
不适用。
项目2。提供统计数据和预期时间表
不适用。
项目3。关键信息
在本报告通篇中，“公司”、“SFL”、“我们”、“我们的”均指SFL股份有限公司及其子公司。我们在描述船只的大小时使用了载重吨一词，即载重吨。载重吨，以公吨表示，每吨相当于1,000公斤，是指船只可运载的货物和补给的最大重量。我们在描述集装箱船时使用术语二十英尺等效单位，或TEU，指的是该船可运载的标准二十英尺集装箱的数量，我们在描述汽车承运人时使用术语汽车等效单位，或CEU，指的是该船可运载的标准汽车的数量。除非另有说明，本报告中所有提及的“USD”、“US $”和“$”均以美元表示，且金额以美元表示。
A. [保留]
B.资本化和负债
不适用。
C.收益的提供和使用的原因
不适用。
D.风险因素
我们的资产主要从事运输原油和石油产品、干散货和集装箱货物、滚动货物的货运以及海上钻井和相关活动。关于前瞻性陈述的警示性声明和风险因素摘要中总结并在下文详述的风险因素，总结了可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大影响的某些风险。除非这份20-F表格的年度报告中另有说明，有关我们的业务和资产的所有信息均截至2026年3月16日。
风险因素汇总
对本公司的业务、经营成果和财务状况可能产生不利影响或已经产生不利影响的主要风险分类详述如下。
–与我们行业相关的风险
我们的资产在各种波动和不可预测的市场中运作。若干风险因素，包括但不限于我们的全球和当地市场存在，将影响我们广泛的业务。我们面临监管、法定、运营、技术、对应、环境和政治风险，以及适用于我们和我们行业的其他可能影响和或扰乱我们业务的发展和法规。有关我们行业的特定风险详情如下。
1
–与我公司有关的风险
我们公司面临大量外部和内部风险。我们是一家在百慕大注册成立的实体，在不同的司法管辖区、市场和行业开展业务，并且有众多员工、股东、客户和其他利益相关者拥有不同的利益，这种广泛的风险敞口使我们面临重大风险。我们还从事可能对我们公司造成损害的活动、运营和行动，并对我们的财务业绩、地位和我们的业务产生不利影响。有关本公司的特定风险详情如下。
–与我们的普通股相关的风险
我们的普通股受到大量外部和内部风险的影响。我们普通股的市场价格历来是不可预测和波动的。作为一家控股公司，我们依赖于我们的子公司分配资金的能力来履行我们的财务和其他义务。由于我们是一家外国公司，我们的股东可能不享有与美国公司股东可能拥有的同等权利。此外，由于我们的办事处和我们的大部分资产位于美国境外，我们的股东可能无法对我们提起诉讼或执行在美国获得的对我们的判决。此外，出售我们的普通股可能会导致我们普通股的市场价格下降。有关我们普通股的特定风险详情如下。
一些风险是静态的，而其他风险可能会发生变化，并将根据现在或未来可能发生的全球和企业发展而有所不同。以下风险因素确定了与我们的行业、公司和普通股相关的风险。这些风险可能无法涵盖适用于我们的所有和未来适用的风险因素。
与我们行业相关的风险
海运行业具有周期性和波动性，这可能会导致我们的租船费率、船舶价值和运营结果降低。
国际海运行业在包租费率和盈利能力方面既具有周期性又具有波动性。船舶租船出租率波动程度差异较大。当前全球经济状况的恶化可能会导致适用于我们船只的租船费率下降，从而对我们租船或重新租船的能力产生不利影响，以及我们订立的任何续租或替换租船合同，可能不足以使我们能够盈利地运营我们的船只。包租费率波动是由于船舶运力供需变化和国际海上运输的能源资源、商品、半成品和成品消费及工业产品供需变化引起的。如果我们在租船费率较低的情况下签订租船合同，我们的收入和收益将受到不利影响。此外，租船费率的下降很可能会导致我们船只的市场价值下降。我们无法向您保证，我们将能够在未来成功租用我们的船只，或以足以使我们能够盈利地经营我们的业务、履行我们的义务或向我们的股东支付股息的费率续签我们现有的租船合同。此外，船只的供应一般随着新船的交付而增加，而随着旧船的回收、船只转为其他用途，如浮式生产和储存设施，以及伤亡造成的吨位损失而减少。船舶运力供应过剩，加上对这类船舶的需求下降，可能会导致租船费率下降。影响船舶供需的因素不在我们的控制范围内，行业状况变化的性质、时间和程度难以预测。
影响船舶运力需求的因素包括：
•能源资源、商品及消费、工业半成品、成品的供求和海运；
•有关战略石油库存的国家政策（包括如果未来随着石油在能源组合中的减少而将战略储备设定在较低水平）；
•能源资源、商品、消费半成品和成品及工业产品勘探和生产的变化；
•原油产量水平的变化（尤其包括欧佩克、美国和其他主要产油国的产量）；
•欧佩克和非欧佩克产油国对原油产量的任何限制；
•能源资源、商品、消费半成品和成品及工业品的消费区域选址；
•区域和全球勘探、生产和制造设施的位置；
•替代能源的竞争、供应和需求；
•生产和制造业的全球化；
•国际贸易的中断和发展；
2
•炼油能力和库存的区域可用性与石油生产区域的地理位置相比；
•海运和其他运输方式的变化，包括货物海运的距离、原油价格和相关基准的变化、贸易方式的变化；
•政府和海事自律组织规章制度的变更或监管部门采取的行动；
•环境问题和与新技术相关的新法规的不确定性，其中包括可能推迟新船订购的新技术；
•全球和区域经济政治形势、国际制裁、禁运、进出口限制、征收关税、港口费、国有化、海盗、恐怖袭击、罢工、武装冲突；
•造船政府补贴变化；
•建造或扩建新的或现有的管道或铁路；和
•货币汇率，最重要的是兑美元，或美元。
对我们船只的需求和租船租金取决于（其中包括）需求的季节性和区域性变化以及世界船队运力的变化。无法保证全球经济增长速度将足以利用现有或新的产能。持续的不利经济、政治或社会状况或包括通胀压力和全球冲突在内的其他发展，可能会进一步对包租费率产生负面影响，因此对我们的业务、经营业绩和支付股息的能力产生重大不利影响。
影响船舶运力供给的因素包括：
•包括石油和石油产品在内的能源资源的供需、此类能源资源的海运、替代能源；
•来自替代能源和其他航运公司及其他运输方式的竞争；
•新造船订单和交付的数量和规模，包括交付的延误，这可能会受到航运活动融资可用性的影响；
•老旧船只的报废或回收程度，除其他外，取决于报废或回收率或国际报废或回收法规；
•钢材、容器设备价格；
•产品失衡（影响贸易活动水平）和国际贸易发展；
•可能限制船只使用寿命的环境法规和其他法规的变化；
•停运船舶的数量，即闲置、干坞、停泊、损坏或事故后等待修理或其他不可租用船舶的数量；
•新船融资和航运活动的可得性；
•可能有效导致船舶运载能力降低或吨位提前过时的国家或国际法规变化；
•环境法规和其他法规的变化可能会限制船只的使用寿命或需要昂贵的大修，包括压载水管理、低硫燃料消耗法规和减少二氧化碳排放；
•用作存储单元的船只数量；
•船舶运行速度；
•港口和/或运河拥堵，天气延误；
•由于自然灾害和其他灾害造成的业务中断，包括供应链中断和拥堵；
•制裁（特别是对俄罗斯、伊朗、中国和委内瑞拉等国家和个人的制裁）；和
▪船舶设计、容量、推进技术和燃料消耗效率方面的技术进步。
这些影响运力供需的因素不在我们的控制范围内，我们可能无法正确评估行业状况变化的性质、时间和程度。
我们的业务受到宏观经济状况的影响，包括通胀上升、高利率、市场波动、经济不确定性和供应链限制。
各种宏观经济因素，包括高通胀和利率、全球供应链限制、全球经济低迷以及整体经济状况和不确定性的影响，例如全球金融市场当前和未来状况导致的不确定性，可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和支付股息的能力产生重大不利影响。通货膨胀和利率上升可能会增加我们的运营成本和借贷成本，从而对我们产生负面影响。此外，高利率持续时间长于预期导致气球支付和循环信贷安排的再融资风险以及潜在的契约压力。利率、信贷市场的流动性和资本市场的波动也可能影响我们的业务运营和我们以优惠条件筹集资金的能力，或者根本没有影响。
3
世界经济继续面临一系列现实和潜在挑战，包括乌克兰和俄罗斯之间以及以色列和伊朗之间的战争和中东的相关冲突，航运路线的潜在中断，包括由于巴拿马运河的低水位和红海持续的船只袭击，当前美国和中国之间的贸易紧张局势，委内瑞拉、中东和南海地区以及其他地理国家和地区的政治不稳定，红海或俄罗斯及其周边地区的紧张局势和北约的紧张局势，中国与台湾争端、恐怖分子或其他袭击、战争（或威胁战争）或国际敌对行动、银行危机或倒闭和房地产危机，以及显着的通胀压力，原因是对俄罗斯实施制裁后燃料和粮食价格上涨。
全球金融市场的现状和当前的经济状况可能会对我们的经营业绩、财务状况、现金流以及以可接受的条款获得融资或为我们现有和未来的信贷融资再融资的能力产生不利影响，这可能会对我们的业务产生负面影响。
截至2025年12月31日，我们在各种信贷安排、租赁债务融资和债券项下的未偿债务总额为26亿美元。此外，我们在联营公司中还有2亿美元的融资租赁义务。
中国、美国、欧盟和全球市场状况和监管环境的重大市场干扰和不利变化可能会对我们的业务产生不利影响或损害我们根据信贷安排或任何未来财务安排借入金额的能力。信贷市场以及债务和股权资本市场过去有时会陷入困境，全球信贷市场的未来存在不确定性，尤其是对航运业而言。
某些银行在历史上一直是航运业的重要贷款人，它们可能会减少或停止航运业的贷款活动。新的银行业监管规定，包括更大的资本要求以及由此导致的贷款人采取的政策，可能会减少贷款活动。如果当前或未来的贷方由于自身的流动性、资本或偿付能力问题而不愿向我们提供融资或无法履行其融资义务，我们可能会在未来获得融资承诺方面遇到困难。全球金融市场的现状和当前的经济状况可能会对我们以不会稀释现有股东或根本不会阻止我们发行股票的价格增发股票的能力产生不利影响。此外，由于普遍担心金融市场的稳定性，特别是交易对手的偿付能力，从公共和私人股本和债务市场获得资金的可用性和成本可能会变得更加困难。许多贷方提高了利率，制定了更严格的贷款标准，完全拒绝或以类似于当前债务的条款为现有债务再融资，并减少、在某些情况下停止向借款人和其他市场参与者，包括股权和债务投资者提供资金，有些人一直不愿以有吸引力的条款进行投资，甚至根本不愿进行投资。由于这些因素，我们无法确定如果需要并在需要的范围内是否可以获得融资，或者我们将能够以可接受的条款或根本无法为我们现有和未来的信贷融资再融资。如果在需要时无法获得融资或再融资，或只能在不利的条件下获得，我们可能无法履行到期的义务，或者我们可能无法增强我们现有的业务、完成额外的船只收购或以其他方式利用出现的商业机会或应对竞争压力。我们未能获得这些资金可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况以及我们的现金流，包括可用于向股东派发股息的现金产生重大不利影响。
我们在美国境内外的业务使我们面临全球风险，例如政治不稳定、恐怖袭击、国际敌对行动、经济制裁或其他贸易限制以及全球公共卫生问题，这可能会影响海运行业，并对我们的业务产生不利影响。
我们是一家国际公司，主要在美国境外开展业务，我们的业务、经营业绩、现金流、财务状况和未来支付股息的能力（如果有的话）可能会受到我们的船只或钻井平台受雇或注册的国家和地区不断变化的经济、政治和政府状况的不利影响。此外，我们所处的经济部门很可能受到政治冲突影响的不利影响。
2022年，美国、英国和欧盟等国宣布了与乌克兰战争有关的对俄罗斯的各种经济制裁，鉴于俄罗斯作为全球主要原油和天然气出口国的角色，这可能会对我们的业务产生不利影响。这场战争可能导致对俄罗斯境内或与之有关联的个人或实体实施进一步的经济制裁或新类别的出口限制。虽然总体而言，乌克兰冲突持续的全球影响以及任何潜在的解决方案仍存在很大的不确定性，但这种紧张局势可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。
4
美国还发布了多项行政命令，禁止与俄罗斯有关的某些交易，包括禁止向美国进口某些俄罗斯能源产品（包括原油、石油、石油燃料、石油、液化天然气和煤炭），以及美国人在俄罗斯的所有新投资，以及其他禁令和出口管制，并发布了多项决定，授权对在俄罗斯联邦经济的能源、金属和采矿、海洋部门等部门经营或曾经经营的人实施制裁。这些制裁计划下的指认仍在继续，包括2025年10月针对卢克石油公司、俄罗斯石油公司及其某些子公司的指认。加强对这些部门的限制，或将制裁扩大到新的部门，可能会带来额外的风险，可能会对我们的业务和运营产生不利影响。
此外，美国联合G7于2022年9月2日同意实施俄罗斯石油“价格上限政策”，该政策禁止与俄罗斯联邦原产原油和石油产品海上运输相关的各种特定服务，包括交易/商品经纪、融资、航运、保险（包括再保险和保护和赔偿）、船旗化以及海关经纪。当海运俄罗斯石油的价格不超过相关价格上限时，存在允许此类服务的例外情况；但这一价格例外的实施依赖于记录保存和证明过程，该过程要求海运俄罗斯石油供应链中的每一方证明或确认已以或低于价格上限的价格购买了石油。此外，自2025年2月27日起生效,美国还禁止美国人向位于俄罗斯境内的人员提供石油服务。在某些特定情况下提供石油服务存在例外情况，包括为按上述价格上限或以下价格上限购买的产品提供服务。截至2025年9月，欧盟、英国和加拿大还同意将其对俄罗斯原油的价格上限从每桶60美元下调至47.60美元，自2026年2月1日起进一步下调至44.10美元，基于自动动态定价调整，将上限设定为低于相关参考期内俄罗斯原油平均市场价格的15%。违反石油服务政策或价格上限政策，或供应链各方提供的信息、文件或证明后来被确定为虚假的风险，可能会对我们的业务造成额外的不利影响。尽管仍存在很大的不确定性，但欧盟与G7可能会取代价格上限政策，转而对俄罗斯原油出口和/或其他石油产品实施全面海运服务禁令，这也可能带来进一步的风险，可能对我们的业务产生不利影响。
我们的业务还可能受到贸易关税、贸易禁运或其他经济制裁的不利影响，这些制裁限制了美国或其他国家由于恐怖主义袭击、敌对行动或外交或政治压力而与中东、亚洲或其他地区国家开展的贸易活动，包括由于涉及俄罗斯、伊朗和中国的持续紧张局势以及目前的中东冲突。
各国政府还可能转向贸易壁垒，以保护本国产业免受外国进口的影响，从而抑制航运需求。保护主义事态发展，或认为它们可能发生的看法，可能对全球经济状况产生实质性不利影响，并可能显着减少全球贸易。此外，日益加剧的贸易保护主义可能导致（a）全球各区域出口货物的成本增加，（b）运输货物所需的时间长度增加，以及（c）与出口货物相关的风险增加。此类增加可能会显着影响将发运的货物数量、船期、航次成本和其他相关成本，这可能会对我们租船人的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响，从而可能影响他们向我们及时支付租船租金的能力。这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
美国与中国及其他出口国，如加拿大、墨西哥、欧盟等，未来在贸易政策、条约、政府法规和关税等方面的关系存在重大不确定性，其中一些仍面临法律挑战。例如，2025年4月，美国贸易代表办公室根据1974年《贸易法》第301条颁布了船只服务费，这些费用从2025年10月14日开始如期征收，但由于美国和中国之间更广泛的贸易谈判，自2025年11月10日起暂停征收一年，此前中国交通运输部宣布了适用于在美国建造或悬挂美国国旗或由某些与美国有联系的人拥有或经营的某些停靠中国港口的船只的报复性港口费。中国对美国船只的报复性服务费也于同日暂停，为期一年。
从事不透明或逃避制裁交易的所谓“影子舰队”的增长可能会扭曲市场动态，增加监管和保险风险，并对我们的运营、资产价值和商业前景产生负面影响。
全球油轮船队的很大一部分越来越多地在传统的监管、分类、保险和跟踪框架之外运作，以便从俄罗斯和伊朗等受制裁的司法管辖区运输原油。这些通常较老的船只，通过复杂的所有权结构运营，缺乏透明的保险，并使用AIS操纵等做法，通常被称为“影子船队”。“影子舰队”的扩张给我们的业务带来了几个重大风险。
5
由于影子船队船舶的运营通常没有适用于合法运营商的相同合规、审查、安全、船员和保险要求，它们可能会接受较低的运费，将运量从主流市场分流，并在关键贸易航线上人为地收紧或放松吨位可用性。这些扭曲可能会对我们为船只确保有利可图的就业机会的能力产生负面影响，特别是在受俄罗斯相关制裁和贸易流动改变影响的部分。
此外，影子船队供应链中的不当或伪造文件增加了我们与之互动的交易对手、货物利益或中介可能无意中违反制裁或价格上限规则的风险。由于美国和欧盟的制裁制度规定了严格的责任，如果承租人或分租人提供不准确的证明或歪曲货物的性质、原产地或价格，我们可能会面临调查、处罚、船只扣留或声誉损害。随着2024 – 2025年俄罗斯价格上限执法框架的扩大，这一风险有所增加。
最后，影子船队可能会加速影响船龄限制、保险要求和分类规则的监管变化。由于影子船队的船只往往明显更老，监管机构可能会实施更严格的基于年龄的运营限制，这可能会影响包括我们在内的更广泛的行业船队的长期商业形象、转售价值或就业前景。任何这些发展都可能对我们的运营、收益、现金流、进入关键市场的能力或市场价值和租用我们船只的能力产生不利影响。
我们为某些子公司的义务提供了母公司担保，这可能会使我们承担重大责任。
我们不时就我们若干附属公司在租船协议及其他商业合同项下的义务提供母公司担保。这些担保可能要求我们在相关子公司未能履行合同承诺的情况下履行相关子公司的义务。根据此类担保进行付款的任何要求都可能对我们的现金流产生重大影响，并减少可用于其他公司用途的资金，包括偿还债务、资本支出和支付股息。此外，触发担保索赔可能会对我们的声誉产生负面影响，增加我们的资金成本或限制我们未来获得类似合同的能力。
无法保证我们的子公司将继续履行其章程或其他商业安排下的义务，或我们将不会被要求根据这些担保支付款项。如果子公司因经营问题、财务困境、交易对手纠纷、不可抗力事件或其他不利发展而无法履行其义务，交易对手可根据适用的担保直接向我们寻求追索。任何此类强制执行都可能要求我们支付大量款项，对我们的流动性产生不利影响，增加我们的杠杆，限制我们获得额外融资的能力，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
安全、环境和其他政府及其他要求使我们承担责任，遵守当前和未来的法规可能需要大量额外支出，这可能对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。
我们的运营受到广泛且不断变化的国际、国家、州和地方法律、法规、条约、公约和在国际水域生效的标准、我们的油轮和其他船只运营所在的司法管辖区以及此类船只注册所在的国家或地区的影响，包括那些管理和处置有害物质和废物、清理石油泄漏和其他污染、空气排放以及水排放以及压载和舱底水管理的国家。遵守这些规定代价高昂，可能对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。
此外，船舶船级社和国际海事组织（IMO）《船舶安全运营和污染防治国际管理规范》（ISM Code）中规定的要求，也对我国船舶提出了重要的安全和其他要求。在遵守当前和未来的环境要求方面，船舶所有人和运营商还可能在满足新的维护和检查要求、为潜在泄漏制定应急安排以及获得保险范围方面产生大量额外成本。政府对船只的监管，特别是在安全和环境要求领域的监管，预计未来将变得更加严格，并要求我们承担大量资本支出以保持我们的船只合规，甚至完全回收或出售某些船只。
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我们的运营受到与钻探和生产石油和天然气相关的所有危险和运营风险的影响，包括自然灾害、火灾、爆炸、井喷、地表坑洞、天然气、石油和地层水无法控制的流动、管道或管道故障、异常承压的地层、套管坍塌以及石油泄漏、天然气泄漏、破裂或排放有毒气体等环境危险，所有这些都可能造成重大的财务损失。其中许多要求旨在降低石油泄漏和其他污染的风险，我们遵守这些要求可能代价高昂。根据当地、国家和外国法律以及国际条约和公约，如果我们的船只释放石油或其他有害物质或与我们当前或历史运营有关的其他情况，我们可能会承担重大责任，包括清理义务、自然资源损害和第三方人身伤害或财产损害索赔。未能遵守此类环境法律和法规，或未能获得或维持必要的环境许可或批准，或与我们的钻井合同有关的不合规的石油或其他有害物质的释放可能会使我们受到重大的行政和民事罚款和处罚，以及其他民事或刑事制裁、自然资源损害的补救费用、第三方损害、重大负面宣传，在某些情况下，还会扣押或扣留我们的船只。
有关美国法规的更多信息，请参阅“第4项。关于公司的信息— B.业务概览—航运业的环境和其他法规–美国法规”。
与船舶回收有关的安全和环境要求的发展可能会导致成本上升和意想不到的成本。
2025年6月，2009年《香港国际船舶安全无害环境回收公约》或《香港公约》生效，旨在确保在运营寿命结束时回收的船舶不会对环境、人类健康和安全造成任何不必要的风险。因此，每艘被送去回收的船舶都被要求建立、维护、更新和携带危险材料清单。在某些情况下被禁止使用或安装的危险材料列在《香港公约》的附录中，每艘船只的危险材料清单必须包括有关数量超过相关欧盟决议规定的门槛值的危险材料的信息，并在船舶的结构和设备中加以识别。
2013年，欧洲议会和欧盟理事会通过了《欧盟船舶回收条例》（ESSR），除其他外，该条例保留了《香港公约》的要求，并要求500总吨及以上悬挂欧盟旗帜的商业船舶只能在列入《欧洲授权拆船设施清单》或《欧洲清单》的船厂进行回收。欧洲授权拆船设施清单，即欧洲清单，目前包括土耳其的八个设施，但没有亚洲主要拆船国家的设施。欧洲清单设施的综合能力可能证明不足以吸收悬挂欧盟旗帜的船只的总回收量。这种情况，加上现金销售可能减少，可能会导致撤资可回收船只的等待时间更长，并对欧洲List造船厂提供的购买价格造成下行压力。此外，位于主要船舶回收国家的设施通常提供显着更高的船舶购买价格，因此，我们仅使用欧洲清单船厂的要求可能会对我们船舶剩余价值的收入产生负面影响。
此外，《欧洲废物装运条例》要求，从欧盟港口出发的非欧盟旗帜船舶只能在经济合作与发展组织（OECD）成员国进行回收。
这些监管要求可能会导致造船厂、修理厂和回收厂的成本上升。这可能会导致船舶的剩余回收价值下降，这可能无法支付遵守最新要求的成本，这可能会对我们未来的业绩、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。
气候变化、温室气体限制以及消费者对石油需求的转变可能会对我们的运营和市场产生不利影响。
由于气候变化的风险，一些国家和国际海事组织已经采取或正在考虑采取减少温室气体排放的监管框架。这些监管措施可能包括，除其他外，采用总量控制和交易制度、碳税、硫排放减少、“雄心水平”、欧盟排放交易计划（EU ETS）、提高可再生能源的效率标准和激励措施或授权。有关IMO这一倡议的更多信息，请参阅“第4项。公司信息— B.业务概况—航运业环境及其他法规”。
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2021年11月13日，呼吁签署国自愿逐步取消化石燃料补贴的《格拉斯哥气候公约》在2021年联合国气候变化大会（COP26）上讨论后公布。放弃这些产品可能会潜在地影响对我们船只的需求，并对我们未来的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生负面影响。COP26还产生了《克莱德班克宣言》，其中24个签署国（包括美国和英国）宣布有意自愿支持建立零排放航运航线。政府和投资者自愿参与这些绿色航运航线的压力可能会导致我们为“绿化”我们的船只而产生大量额外费用。
在我们开展业务并受到监管监督的地区，领土分类法规可能会危及获得资本的水平。例如，欧盟已经引入了一套经济活动的标准，应该被框定为‘绿色’，称为欧盟分类法。只要我们是一家符合NFRD先决条件的欧盟公司，我们就有资格报告我们的分类学资格和一致性。根据当前版本的法规，拥有运输化石燃料资产的公司被认为不符合欧盟分类法。此类规定的结果可能是资本成本增加和/或由于金融机构遵守欧盟分类法而逐渐减少获得融资的机会。
与气候变化相关的对石油和天然气行业的不利影响，包括公众对气候变化对环境影响的日益关注，也可能对对我们的服务需求产生不利影响。例如，加强对温室气体的监管或其他与气候变化有关的担忧，可能会减少未来对石油和天然气的需求，或为使用替代能源和替代货物运输模式创造更大的激励。此外，气候变化的物理影响，包括天气模式变化、极端天气事件、海平面上升、水资源稀缺，可能会对我们的运营产生负面影响。对石油和天然气行业的任何长期重大不利影响都可能对我们的业务产生重大的财务和运营不利影响，我们目前无法确切预测。
此外，我们收益的很大一部分与原油行业有关。消费者需求从原油转向或中断，如风能、太阳能、氢能、核能、可再生能源、电力、天然气、液化天然气、可再生能源、氨气或氢气，将可能影响对我们某些船只和钻井平台的需求。虽然国际能源署预测“石油峰值”，即达到开采石油的最大速度的年份将是2030年，而欧佩克预测全球石油需求将至少在2050年继续增长，但消费者需求从石油和石油产品转移可能会对我们未来的业绩、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。
有关压载水排放的法规可能会对我们的收入和盈利能力产生不利影响。
国际海事组织对压载水管理系统实施了更新的指导方针，具体规定了允许从船只压载水中排放的最大活生物体数量。“D-2标准”规定了允许排放的最大活生物量，而对于大多数船舶来说，遵守D-2标准涉及安装船上系统来处理压载水和消除不需要的生物体，这使我们产生了巨大的成本。
美国的法规目前也在发生变化。尽管2013年的船只通用许可证（VGP）计划和美国国家入侵物种法案（NISA）目前正在生效，以规范压载物排放、交换和安装，但在10月2024年，美国环境保护署（EPA）敲定了其关于船只附带排放性能标准的新规则，这意味着美国海岸警卫队（USCG）现在必须在该日期的两年内制定有关压载水的相应法规。新规可能要求安装新设备，这可能会导致我们产生大量成本.
我们在现货市场或根据期租协议雇用的46艘船舶要么已经安装了压载水处理系统，要么将在规定的期限内安装它们。合规成本可能很高，并可能对我们的盈利能力产生不利影响。
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如果我们的船只停靠位于或我们的钻井平台在受制裁或禁运的国家或地区作业的港口，或违反适用的制裁法律从事其他交易或交易,这可能会导致罚款或处罚，并对我们的声誉和我们普通股的市场及其交易价格产生不利影响。
尽管我们打算保持遵守所有适用的制裁和禁运法律，并且我们努力采取合理设计的预防措施以减轻此类风险，但我们的船只有可能在未来根据承租人的指示和/或未经我们同意，停靠位于受制裁国家或领土的港口，或从事其他违反适用制裁的此类交易或交易。我们与承租人的合同可能会禁止他们导致我们的船只停靠位于受制裁国家或领土的港口或为受制裁的实体运送货物。尽管在某些情况下，我们的承租人可能会控制我们船只的运营，但我们有合理设计的监测流程，以确保我们遵守适用的经济制裁和禁运法律。尽管如此，我们的承租人仍有可能在未经我们同意的情况下导致我们的船只违反制裁条款进行交易。如果此类活动导致违反适用的制裁或禁运法律，我们可能会受到罚款、处罚或其他制裁，我们的声誉和我们普通股的市场可能会受到不利影响。
任何违反美国制裁的民事处罚都是在严格的责任基础上实施的。因此，一方不必知道自己违反了制裁，也不必打算违反制裁来承担责任。我们可能会因违反适用的制裁或禁运法律而受到罚款、处罚或其他制裁，即使在我们的行为或租船人的行为与我们的制裁相关政策一致的情况下，无论是无意的还是无意的。在实践中，美国监管机构在确定适当的执法应对措施时，会考虑与明显违规相关的事实和情节，同时考虑到各种加重或减轻处罚的因素。
适用的制裁和禁运法律法规的适用范围和管辖范围各不相同，并不都适用于相同的涵盖人员或禁止相同的活动。此外，每个法域的制裁和禁运法律法规可能会被修改，以随着时间的推移增加或减少它们施加的限制，并经常修改根据这些法律法规指定的个人和实体名单。此外，大多数制裁制度规定，由此类名单中指定的个人或实体拥有或控制的实体也受到制裁。美国、英国和欧盟近年来颁布了新的、更具侵略性的制裁方案。更多的国家或领土，以及在这些国家或领土内或附属于这些国家或领土的更多个人或实体，已经并将在未来成为制裁的目标。这些要求我们努力确保我们遵守制裁法律。此外，美国、欧盟和英国加大了对航运部门制裁执法的关注。我们当前或未来的对手方可能与美国、英国、欧盟和/或其他国际机构实施的制裁或禁运对象或未来可能成为或可能成为对象的个人或实体有关联。如果我们确定此类制裁要求我们终止我们或我们的子公司所参与的现有或未来合同，或者如果我们被发现违反了此类适用制裁，我们的经营业绩可能会受到不利影响，或者我们可能会遭受声誉损害。如果我们出售的船只被买方或第三方用于违反销售合同的受制裁活动，我们的声誉也可能受到损害。
由于乌克兰战争以及以色列和哈马斯之间的冲突，美国、欧盟和英国以及许多其他国家实施了重大经济制裁，这可能会对我们在这些地区的业务能力产生不利影响，也会限制我们运载货物的各方。对俄罗斯的制裁还对海上俄罗斯石油的海上运输、某些俄罗斯能源产品和其他货物的进口以及在俄罗斯联邦的新投资实施了重大禁止。这些制裁进一步限制了允许运营的范围，包括我们的船只的维护以及在这些地区运营时向我们的船只和船员提供的服务，以及我们可能携带的货物。由于针对俄罗斯利益和俄罗斯货物的各种制裁，我们还可能遇到与租船人和保险公司的潜在合同纠纷。
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尽管我们认为，我们在2025年遵守了所有适用的制裁和禁运法律法规，并打算保持这种遵守，但无法保证我们或我们的租船人未来将遵守，特别是因为某些法律的范围可能不明确，可能会受到不断变化的解释。任何此类违规行为都可能导致罚款、处罚、船只扣留或列入黑名单或其他制裁，这可能会严重影响我们进入美国资本市场和开展业务的能力，并可能导致我们的声誉和我们的证券市场受到不利影响和/或导致一些投资者决定或被要求剥离其对我们的权益，或不对我们进行投资。此外，某些机构投资者可能有投资政策或限制，阻止他们持有与美国政府确定为恐怖主义国家赞助者的国家或地区有合同的公司的证券。这些投资者不投资或撤资我们股票的决心可能会对我们股票的交易价格产生不利影响。此外，由于不涉及我们或我们船只的行动，我们的承租人可能违反适用的制裁和禁运法律法规，而这些违规行为可能反过来对我们的声誉产生负面影响。此外，如果我们从事某些其他活动，例如与不受某些美国制裁或禁运法对象的国家或领土政府控制的个人或实体订立租船合同，或根据与与这些国家或领土相关的与其政府控制的国家或领土或实体无关的第三方合同从事与这些国家或领土相关的业务，我们的声誉和我们的证券市场可能会受到不利影响。投资者对我们普通股价值的看法可能会受到战争后果、恐怖主义影响、内乱和我们经营所在国家或地区的政府行动的不利影响。
在竞争激烈的国际海运行业，我们可能无法与新进入者或拥有更多资源的老牌公司竞争租船合同，因此我们可能无法以盈利方式雇用我们的船只。
我们在一个资本密集且高度分散的高度竞争市场雇用我们的船只，竞争主要来自其他船东。货物和产品的海运竞争激烈，取决于租船费率以及船舶及其经营者对租船人的价格、位置、大小、船龄、状况和接受程度。部分由于市场高度分散，尽管我们认为没有单一的竞争对手在我们竞争的市场中占据主导地位，但拥有更多资源的竞争对手可能能够比我们更多地将财务和其他资源用于某些活动，并且可以运营比我们可能运营的更大的船队，从而能够提供比我们能够提供的更低的租船费率和更高质量的船只。如果发生这种情况，我们可能无法以有吸引力的条款或根本无法留住或吸引新的承租人，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们不能保证我们将继续成功地与竞争对手竞争，或者这些因素不会侵蚀我们未来的竞争地位。
未来的勘探和钻探结果具有不确定性，涉及大量风险和成本。
石油钻探涉及许多风险，包括与我们有钻探合同的客户可能不会遇到商业生产油藏的风险。钻井、完井和作业井的成本往往不确定，钻井作业可能因多种因素而缩减、推迟或取消，包括：
•意外的钻井条件；
•标题问题；
•地层中的压力或不规则现象；
•设备故障或事故；
•勘探和钻井成本膨胀；
•火灾、爆炸、井喷或地表坑洞；
•倾覆、碰撞和飓风等海洋风险；
•难以识别和留住合格人员；
•其他不利气象条件；
•缺乏或中断进入管道或其他运输方式；和
•服务或设备交付方面的短缺或延迟。
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随着活动水平波动或石油和天然气价格上涨，我们可能会经历成本上升的时期。这些增长可能会降低我们的盈利能力、现金流以及按计划完成开发活动的能力。
石油和天然气价格上涨或其他因素可能导致我们业务领域的开发活动和投资增加，这可能会增加设备、劳动力和供应的竞争和成本。经验丰富的钻井人员和设备、劳动力或供应的短缺或成本增加可能会限制我们的操作员进行预期或预期操作的能力。此外，石油和天然气行业的资本和运营成本在石油和天然气价格上涨期间普遍上升，因为生产商寻求增加产量以利用更高的石油和天然气价格。在成本通胀超过石油和天然气价格通胀的情况下，我们的盈利能力和现金流，以及我们的运营商如期按预算完成开发活动的能力，可能会受到负面影响。新井钻探的任何延迟或钻井成本的显着增加都可能降低我们的收入和盈利能力。
海上钻井部门主要取决于海上石油和天然气行业的活动水平，除其他外，该行业受到波动的石油和天然气价格的显着影响，并可能受到海上石油和天然气行业下滑的重大不利影响。
海上合同钻井行业具有周期性和波动性，取决于全球近海地区油气勘探开发和生产的活动水平。优质钻井前景的可用性、勘探成功、相对生产成本、储层开发阶段以及政治和监管环境都会影响我们客户的钻井活动。石油和天然气价格，以及市场对这些价格潜在变化的预期，也显著影响着钻机的活动水平和需求。
石油和天然气价格上涨或其他因素可能导致我们业务领域的开发活动和投资增加，这可能会增加设备、劳动力和供应的竞争和成本。石油和天然气价格极不稳定，受到我们无法控制的众多因素的影响，其中包括：
•全球石油和天然气的生产和需求；
•勘探、开发、生产和输送石油和天然气的成本；
•关于未来能源价格的预期；
•勘探、开发和生产技术的进步；
•欧佩克制定和维持产量水平和定价的能力；
•非欧佩克国家的产量水平；
•对产油国的国际制裁或解除此类制裁；
•政府法规，包括限制石油和天然气的海上运输；
•当地和国际政治、经济和天气状况；
•国内外税收政策；
•制定和实施增加使用可再生能源的政策；
•陆上水力压裂和页岩开发带来的油气供应增加，以及海上和陆上生产油气的相对成本；
•世界范围内的经济和金融问题以及由此导致的对石油和天然气的需求下降，从而导致我们的服务下降；
•各国政府关于其油气储量勘探开发的政策；
•与石油天然气行业有关的事故、恶劣天气、自然灾害等类似事件；以及
•世界范围内的军事和政治环境，包括武装敌对行动升级或进一步爆发、叛乱、内乱或中东、东欧或其他地理区域的其他危机或世界各地的恐怖主义行为导致的不确定性或不稳定。
较低的石油和天然气价格对海上钻井部门产生了负面影响，并可能继续产生负面影响，已经并可能继续导致勘探和钻井减少。大宗商品价格的这些下调减少了对钻机的需求。石油和天然气价格持续疲软可能导致钻机供应过剩，并加剧行业竞争，这可能导致钻机，特别是较老和较低规格的钻机长期闲置。我们无法预测未来的钻机需求水平或油气行业的未来状况。
由于石油和天然气价格大幅波动的时间较长，市场上的钻机供应持续大于需求。这一趋势可能会持续下去，因此可能会导致2025年所有细分市场的日费率降低。
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持续的需求低迷期会导致钻机供应过剩，加剧我们行业的竞争，这往往会导致钻机，特别是较旧和技术不太先进的钻机长期闲置。我们无法以任何程度的确定性预测未来钻机需求水平或油气行业未来状况。石油和天然气公司未来勘探、开发或生产支出的任何减少都可能进一步减少我们的收入，并对我们的业务造成重大损害。
海上合同钻井服务的需求具有很强的周期性，这主要是由对钻机的需求和可用的钻机供应驱动的。对钻机的需求是由石油和天然气公司进行的海上勘探和开发水平驱动的，这超出了我们的控制范围，可能会在每年之间以及在不同地区之间出现大幅波动。长时间的需求减少或钻机供应过剩已经要求我们，并可能在未来要求我们，闲置、出售或报废钻机并签订低日费率合同或条款不利的合同。不能保证未来对钻机的需求会增加。钻机需求的任何下降或钻机供应过剩都可能对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
海上钻井行业受到其他因素的影响，包括：
•竞争海上钻机的可用性；
•利率上升和以可接受的条件提供债务融资；
•相关海上油田和建筑服务的成本水平；
•海上钻井平台人员的可用性；
•石油和天然气运输费用；
•钻机运营成本水平，包括船员和维护；
•对相关辖区内勘探和生产活动征收的税款；
•油气新储量的发现；
•非常规碳氢化合物的成本，例如油砂的开采；
•石油和天然气储备辖区的政治和军事环境；
•对海上钻井的监管限制；和
•通胀压力和供应链中断。
任何这些因素都可能减少对我们的钻井平台和其他海上资产的需求，并对我们的业务和运营结果产生不利影响。
新技术可能导致我们目前的钻井方法过时，从而对我们的业务产生不利影响。
海上合同钻井行业受制于采用新技术引入新的钻井技术和服务，其中一些技术可能会受到专利保护。随着竞争对手和其他人使用或开发新技术，我们可能会处于竞争劣势，竞争压力可能会迫使我们以巨大的成本实施新技术。此外，竞争对手可能拥有更大的资金、技术和人员资源，使他们能够从技术优势中受益，并在我们之前实施新技术。我们可能无法及时或以我们可以接受的成本实施技术。
增加检查程序、更严格的进出口管制和新的安全法规可能会增加成本并导致我们的业务中断。
国际航运须在原籍国、目的地国和转运点接受安全和海关检查及相关手续。根据美国2002年《海上运输安全法案》（MTSA），USCG发布了规定，要求在受美国管辖的水域作业的船只上以及在某些港口和设施上实施某些安全要求。这些安全程序可能导致扣押我们船只的内容物、延迟装货、卸货或转运，并对出口商或进口商以及在某些情况下对承运人征收关税、罚款或其他处罚。
未来对现有安全程序的更改可能会对我们施加额外的财务和法律义务。检查程序的变更也可能给我们的客户带来额外的成本和义务，并且在某些情况下可能会使某些类型的货物的运输不经济或不切实际。任何此类变化或发展都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
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我们依靠我们的信息安全管理系统开展业务，未能保护该系统免受安全漏洞的影响可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响，包括对我们的船只和钻井平台的影响。此外，如果该系统出现故障或在任何重要时间内无法使用，我们的业务可能会受到损害。
我们船只的安全保障以及我们业务的高效运营，包括处理、传输和存储电子和金融信息，依赖于计算机硬件和软件系统，这些系统越来越容易受到安全漏洞和其他中断的影响。我们的信息安全管理系统的任何重大中断或故障或任何重大安全漏洞都可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
我们的船只在很大程度上依赖我们的信息安全管理系统进行运营，包括航行、提供服务、推进、机械管理、电力控制、通信和货物管理。我们对我们的船只、钻井平台和陆上作业采取了安全和安保措施，以防范网络安全攻击和任何干扰。然而，尽管我们不断努力升级和应对最新的已知威胁，但这些措施和技术可能无法充分防止安全漏洞，这些威胁正在不断演变并变得越来越复杂。如果这些威胁在发起之前没有被识别或检测到，我们可能无法预测这些威胁，也可能无法及时意识到这种安全漏洞，这可能会加剧我们所经历的任何损害。与我们的任何船只有关的信息安全管理系统中断，除其他外，可能导致不正确的路线、碰撞、搁浅和推进故障。
除了我们的船只和钻井平台，我们依靠行业公认的安全措施和技术来安全地维护我们信息安全管理系统上维护的机密和专有信息。然而，这些措施和技术可能无法充分防止安全漏洞。旨在保护我们的机密和专有信息、检测和补救任何未经授权访问该信息的技术和其他控制和流程旨在获得合理但不是绝对的保证，即此类信息是安全的，任何未经授权的访问都被识别并得到适当处理。此类控制可能在未来未能防止或检测到，未经授权访问我们的机密和专有信息。此外，上述事件可能导致违反适用的隐私和其他法律。如果机密信息被第三方或员工出于非法目的不当访问和使用，我们可能会对受影响的个人因盗用而可能遭受的任何损失负责。在这种情况下，我们还可能因我们的信息安全管理系统的完整性和安全性方面的失误而受到监管行动、调查或向政府当局承担罚款或处罚。
我们可能需要花费大量资本和其他资源来防范和补救任何潜在或现有的安全漏洞及其后果。网络攻击还可能导致诉讼、罚款、其他补救行动、加强监管审查并削弱客户信心。此外，我们的补救努力可能不会成功，我们可能没有足够的保险来覆盖这些损失。
该信息安全管理系统不可用或该系统因任何原因未能按预期执行可能会扰乱我们的业务，并可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。
此外，网络安全仍然是世界各地监管机构的关键优先事项，一些司法管辖区已颁布法律，要求公司将涉及某些类型个人数据的数据安全漏洞通知个人或一般投资公众，包括美国。如果我们未能遵守相关法律法规，我们可能会遭受财务损失、业务中断、对投资者的责任、监管干预或声誉受损。
此外，包括生成型人工智能在内的人工智能技术继续快速发展。虽然我们目前以有限的能力使用此类技术来支持我们运营的某些方面，但它们并未被整合到我们的核心业务流程中。我们可能会选择在未来扩大我们对人工智能的使用；但是，鉴于技术发展的速度，我们目前无法充分评估这些技术可能对我们的行业或我们的业务产生的潜在影响。
有关我们的网络安全风险管理和战略的更多信息，请参阅“项目16K。网络安全”。
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投资者、贷方和其他市场参与者对我们的ESG政策越来越多的审查和预期的变化可能会给我们带来额外的成本或使我们面临额外的风险。
所有行业的公司都面临着与其ESG政策相关的日益严格的审查。投资者倡导团体、某些机构投资者、投资基金、贷方和其他市场参与者一直专注于ESG实践，近年来重视其投资的影响和社会成本。不适应或不遵守投资者、贷方或其他行业股东的期望和标准，这些期望和标准正在演变，或被认为没有对ESG问题做出适当回应的公司，无论是否有这样做的法律要求，都可能遭受声誉损害、与诉讼相关的成本，此类公司的业务、财务状况和/或股价可能会受到重大不利影响。
我们可能会面临来自投资者、贷方和其他市场参与者的越来越大的压力，他们越来越关注气候变化，以优先考虑可持续能源实践，减少我们的碳足迹并促进可持续发展。因此，我们可能被要求实施更严格的ESG程序或标准，以便我们现有和未来的投资者和贷方保持对我们的投资，并对我们进行进一步的投资，特别是考虑到我们所从事的原油运输的高度集中和特定贸易。这种ESG企业转型要求增加资源分配，以服务于该领域的必要变革，增加成本和资本支出。如果我们没有达到这些标准，我们的业务和/或我们获得资本的能力可能会受到损害。
此外，由于环境、社会和治理因素，某些投资者和贷方可能会将化石燃料相关公司，例如我们，完全排除在其投资组合之外。债务和股权资本市场的这些限制可能会影响我们为增长计划提供资金的能力。如果我们无法利用这些资本市场，或者如果我们无法以可接受的条件获得替代融资手段，或者根本无法实施我们的业务战略，这将对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响，并损害我们偿还债务的能力。此外，我们很可能会产生额外的成本，并需要额外的资源来监测、报告和遵守广泛的ESG要求。上述任何情况的发生都可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。
有关我们ESG工作的更多详细信息，请参见“第4.B项——业务概览”和我们最新的环境社会治理报告，这些报告可在我们的网站https://www.sflcorp.com/esg/上找到。我们网站上的信息并未以引用方式并入本年度报告。
来自我们客户的技术创新和质量和效率要求可能会降低我们的包租收入和我们船只的价值，并可能导致我们目前的钻井方法过时。
我们的客户，尤其是石油行业的客户，对整个供应链（包括航运和运输部分）的供应商的质量和合规标准有着高度且日益增加的关注。我们持续遵守这些标准和质量要求对我们的运营至关重要。相关风险可能以多种方式实现，包括关于一艘或多艘船舶的质量和/或合规方面的突然和意外违约，或随着时间的推移发生的关于一艘或多艘船舶的质量持续下降。此外，石油行业成分不断提高的要求可能会使我们达标的能力进一步复杂化。我们在一艘或多艘船只上突然或在一段时间内出现的任何不遵守情况，或石油运营商超出我们交付的要求而增加的要求，都可能对我们未来的业绩、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。
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包租费率以及船舶的价值和运营寿命由包括船舶效率、运营灵活性和实际寿命在内的多个因素决定。效率包括速度、燃油经济性和快速装卸货物的能力。灵活性包括进入港口、利用相关对接设施以及通过运河和海峡的能力。船舶的物理寿命长短，与其原始设计建造、维修保养以及作业应力的影响有关。自我们船队中的自有或租赁船舶（截至2025年12月31日平均船龄约为9年）建造以来，已经建造了更多技术先进的船舶，并且可能会建造效率更高或更灵活或实际寿命更长的具有进一步进步的船舶，包括由替代燃料驱动的新船，或在其他方面被租船人认为更环保的新船。我们面临着来自拥有比我们的船只更省油的设计的更现代化船只的公司或生态船只的竞争，如果建造的新船只比目前的生态船只更高效或更灵活或实际寿命更长，来自当前生态船只和任何技术更先进船只的竞争可能会对我们收到的船只租船租金付款金额产生不利影响，我们船只的转售价值可能会显着下降。在这种情况下，我们也可能被迫将我们的船只租给信用较差的承租人，要么是因为石油巨头和其他顶级承租人不会租用较老和技术较不先进的船只，要么只会以低于我们从这些信用较差的第二级承租人获得的合同租费率租用这类船只。同样，需要技术先进的船只遵守环境法，投资，连同上述情况，可能会对我们的经营业绩、租船租金付款、船只的转售价值、现金流、财务状况和支付股息的能力产生重大不利影响。
此外，海上合同钻井行业受制于采用新技术引入新的钻井技术和服务，其中一些技术可能受到专利保护。随着竞争对手和其他人使用或开发新技术，我们可能处于竞争劣势，竞争压力可能迫使我们以巨大的成本实施新技术。此外，竞争对手可能拥有更大的资金、技术和人员资源，使他们能够从技术优势中受益，并在我们之前实施新技术。我们可能无法及时或以我们可以接受的成本实施技术。
油轮、干散货船、集装箱和海上钻井租船市场的长期或显着低迷可能会对我们的收益产生不利影响；政府和环境法律法规可能会增加我们钻井平台租船人的成本或限制他们的钻井活动，这可能会对他们向我们付款的能力产生不利影响。
尽管我们的大多数船只都是以中长期租船的形式受雇，但我们经营所在市场的长期或显着低迷可能会对在短期和长期市场中寻找新客户以及对我们现有客户继续履行其对我们的义务的能力产生重大不利影响。也影响到船只的转售价值。
油轮市场历来波动剧烈。原油价格在2025年平均约为每桶69美元，之后截至2026年3月9日飙升至约每桶94美元，反映出近期市场波动和地缘政治供应担忧。在前几年，由于需求增长、供应紧张以及地缘政治和气候相关事件导致持续的贸易低效率，油轮市场相对强劲。然而，由于不确定性持续存在，包括中东持续冲突、波斯湾航道中断以及美国针对俄罗斯石油的制裁，无法保证油轮市场将维持近期的涨势。
尽管全球贸易和供应链在2024年经历了重大波动和中断，但集装箱船租船市场在2025年以强劲的势头结束。尽管发生了红海冲突，但集装箱船市场在2025年经历了持续的需求和创纪录的高费率。
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此外，海上钻井行业依赖于石油和天然气勘探和生产行业对服务的需求，因此，我们钻井平台的承租人直接受到通过法律法规的影响，这些法律法规出于经济、环境或其他政策原因，限制石油和天然气的勘探和开发钻井。美国现任总统特朗普于2025年1月签署了一项行政命令，重点是增加国内能源生产，表明鼓励能源勘探和生产将是美国的政策。目前尚不清楚第二届特朗普政府是否以及在何种程度上会通过其他新的法律或法规，也不知道任何此类行动会对我们或我们的行业产生何种影响。我们钻井平台的承租人可能需要进行重大资本支出，以遵守政府法律法规。这些法律法规也有可能在未来大幅增加我们钻井平台运营成本的承租人或大幅限制钻井活动。在某些法域，有或可能对外国国旗船只和钻井平台的运营施加限制或限制，这些限制可能会阻止我们或我们的承租人按预期运营我们的资产。我们无法保证我们或我们的承租人将能够适应此类限制或限制，也无法保证我们或我们的承租人能够将资产转移到不适用此类限制或限制的其他司法管辖区。
目前，我们拥有两台钻机，2014年建造的自升式钻机莱纳斯和2008年建造的半潜式钻井平台大力神.2022年9月，莱纳斯是从Seadrill有限公司或Seadrill重新交付给我们的。同时，钻井合约莱纳斯与康菲石油公司是从Seadrill分配给我们的，我们开始直接从康菲石油公司获得钻井合同收入。莱纳斯与挪威康菲石油公司签订了一份长期合同，合同期限至2029年5月。钻机大力神2024年第四季度完成了与Equinor Canada Ltd或Equinor在加拿大的钻井合同。完成后，大力神被调动到挪威并等待新的钻井合同。2026年3月，公司与一家大型投资级跨国油气公司就恶劣环境半潜式钻井平台在加拿大订立钻井合同大力神.该合同的估计价值约为1.7亿美元，最短期限约为400天，预计将于2027年第一季度开始。虽然我们已经能够包租我们的自升式钻井平台和半潜式钻井平台，但我们可能无法在未来重新包租它们。
更多信息请见“项目5.D. ——趋势信息”。
这些市场的低迷和由此产生的波动产生了一系列不利后果，其中包括：
•没有为船只或钻井平台提供融资；
•出售船只或钻井平台的二手市场有限；
•极低的租船费率，特别是在现货市场雇用的船只；
•航运和海工行业普遍存在贷款契约违约；以及
•部分运营商、钻井平台和船东以及租船人宣布破产。
其中一项或多项事件的发生可能会对我们的业务、经营业绩、现金流量、财务状况和支付现金分配的能力产生不利影响。
此外，由于我们的船只和钻井平台的市场价值可能会大幅波动，我们在出售船只时可能会产生亏损，这可能会对收益产生不利影响。如果我们在船只价格下跌的时候出售船只，并且在我们对财务报表记录减值调整之前，出售的船只可能低于这些财务报表中船只的账面金额，从而导致亏损和收益减少。
我们面临着海上运输服务的需求和供应波动，以及大宗商品（如铁矿石、煤炭、粮食、大豆和骨料）以及消费品和工业产品价格波动的风险。
我们的增长在很大程度上取决于对我们运输的产品的全球和区域需求的持续增长，例如干散货商品（如铁矿石、煤炭、大豆等）以及消费和工业产品，这可能受到几个因素的负面影响，包括此类商品和/或产品的价格下跌，或总体政治、监管和经济状况。
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过去几年，中国和印度是全球国内生产总值增长最快的两个经济体，是推动航运贸易和海洋运输需求增长的主要动力。虽然中国尤其享有明显高于世界平均水平的经济增长率，但放缓的经济增长率可能会降低该国对世界贸易增长的贡献，尤其是考虑到房地产价值不断恶化。如果中国、印度和亚太地区其他国家的经济增长出现下滑，我们可能会面临航运贸易和需求的减少。对华进出口水平还可能受到政治、经济和社会状况变化（包括经济增长放缓）或中国政府其他相关政策的不利影响，例如法律法规或进出口限制的变化、内部政治不稳定、货币政策变化、贸易政策变化以及领土或贸易争端。此外，美国或欧盟，或某些其他亚洲国家的经济放缓也可能对亚太地区的经济增长产生不利影响。因此，任何这些国家或其他地方的经济状况发生负面变化，都可能减少对干散货船和/或集装箱船的需求及其相关租船费率，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩以及我们的前景产生重大不利影响。
我们的业务存在固有的经营风险，可能没有被保险充分覆盖。
远洋船舶的作业具有内在的风险。我国船只及其货物面临因海洋灾害、恶劣天气、机械故障、人为失误、环境事故、战争、恐怖主义、机械故障、搁浅、火灾、爆炸和碰撞造成的业务中断、海盗行为、外国政治局势和敌对行动、劳工罢工和抵制以及政府征用我国船只等事件造成的损坏或损失的风险。一些国家不断变化的经济、监管和政治状况，包括政治和军事冲突，不时导致袭击船只、开采水道、海盗、恐怖主义、劳工罢工和抵制。我们可能无法为任何这些事件提供充分的保险，这可能导致收入损失、成本增加和客户的现金流减少，这可能会损害他们根据我们的租船合同向我们付款的能力。
一旦发生船舶伤亡或其他灾难性事件，我们将依靠海上保单支付船舶的保险价值或所遭受的损失。通过与我们的船舶管理人的协议，我们为根据定期和航次租船雇用的船队中的大多数船舶购买保险，以应对我们认为航运业通常投保的那些风险。其中包括海上船体和机械保险、保障和赔偿保险，其中包括污染风险和船员保险，以及战争风险保险。目前，我们通过保护和赔偿协会以及超额保险的提供者以商业上合理的条款向我们提供的污染、溢出和泄漏责任保险金额为每艘船每次发生10亿美元，但某些排除在外的高风险地区除外，包括俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯。
不能保证我们将为所有风险投保充足。我们的船舶管理人可能无法在未来以合理的费率为我们的船舶获得足够的保险。例如，过去更严格的环境法规导致了针对环境损害或污染风险的保险的成本增加，未来可能会导致缺乏可用的保险。此外，我们的保险公司可能会拒绝支付特定的索赔。例如，泄漏的情况，包括不遵守环境法，可能导致拒绝承保、旷日持久的诉讼，以及延迟或减少保险追偿或结算。我们未投保的任何重大损失或责任都可能对我们的财务状况产生重大不利影响。根据我们的光船租船条款，租船人负责为船只购买所有保险。
我们为我们的船队购买保险，以抵御船舶所有人和运营商通常投保的风险。即使我们的保险范围足以覆盖我们的损失，我们也可能无法在发生损失时及时获得替换船只。此外，在未来，我们可能无法以合理的费率为我们的车队获得足够的保险。我们还可能受到催缴或保费的影响，其金额不仅基于我们自己的索赔记录，还基于保护和赔偿协会的所有其他成员的索赔记录，我们通过这些成员获得侵权责任的赔偿保险。我们的保险单还包含免赔额、限制和除外责任，尽管我们认为这是航运业的标准，但可能会增加我们的成本。如果我们的保险不足以覆盖可能出现的索赔，该缺陷可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们还可能受到催缴或保费的影响，其金额不仅基于我们自己的索赔记录，还基于保护和赔偿协会的所有其他成员的索赔记录，我们通过这些记录获得侵权责任的赔偿保险，包括与污染相关的责任。我们支付这些电话费可能会给我们带来大量开支。
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海盗行为和对远洋船只的袭击可能会对我们的业务产生不利影响。
海盗行为和其他攻击行为历来影响到世界某些地区的远洋船只贸易，如南海、阿拉伯海、红海、索马里沿海的亚丁湾、苏禄海、西里伯斯海、马六甲和新加坡海峡、印度洋，特别是尼日利亚沿海的几内亚湾地区，该地区近年来海盗事件持续居高不下。我们认为潜在的海盗行为是国际航运业的物质风险，防范这种风险需要警惕。我们的船只定期穿越海盗活动的地区。我们可能没有得到足够的保险，以涵盖恐怖主义行为、海盗行为、区域冲突和其他武装行动造成的损失。此类行为导致的未投保损失可能对我们的经营业绩、财务状况和支付股息的能力产生重大不利影响。在这种情况下，船员成本也可能增加。
海事索赔人可能会扣押或扣押我们的一艘或多艘船只，这可能会中断我们客户或我们的现金流。
船员成员、船舶的货物和服务供应商、货物托运人和其他当事人可能有权就未清偿的债务、索赔或损害对船舶享有海事留置权。在许多法域，海事留置权持有人可以通过司法或止赎程序“扣押”或“扣押”船只来强制执行其留置权。我们的一艘或多艘船舶或我们可能收购的船舶被扣押或扣押，可能会中断租船人的现金流和/或我们的现金流，并要求我们支付大量资金以解除扣押，这将对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
此外，在适用“姊妹船”责任理论的法域，例如南非，索赔人可以扣押受索赔人海事留置权约束的船只和任何“关联”船只，该船只是同一船东拥有或控制的任何船只。在有“姊妹船”责任法的国家，可以就我们拥有的其他船只的责任向我们或我们的任何船只提出索赔。
政府可能会在战争或紧急时期征用我们的船只，导致收入损失。
船舶登记处的政府可以申请所有权或租用或扣押我们的一艘或多艘船舶。当政府控制一艘船只并成为船东时，就会发生所有权被征用的情况。当政府控制一艘船只并有效地成为按规定租船费率的承租人时，就会发生征租。通常，征用发生在战争或紧急时期。即使在我们的一艘或多艘船只被征用的情况下，我们有权获得赔偿，但付款的金额和时间将是不确定的。政府征用我们的船只导致的收入损失可能对我们的业务、经营业绩、现金流、财务状况和支付股息的能力产生重大不利影响。
我们的机队老化可能会导致未来运营成本增加或雇佣损失，这可能会对我们的收益产生不利影响。
一般来说，维护一艘处于良好运营状态的船只的成本会随着船龄的增长而增加。截至2025年12月31日，我们拥有或租赁的机队平均机龄约为九年。随着我们机队的老化，我们将承担更多的成本。由于发动机技术的改进，以及累积的损坏和磨损，较老的船只通常燃油效率较低，维护较新船只的成本也较高。货物保险费率也会随着船龄的增长而增加，这使得老旧的船只不太受租船人的欢迎。
政府安全、环境法规或其他与船舶船龄相关的设备标准可能需要为我们的船舶进行改造或增加新设备的支出，以符合安全或环境法律或法规。这些法律或法规还可能限制我们的船只在某些地理区域可能从事或禁止运营的活动类型。我们无法预测，由于未来可能颁布的要求，我们的船只可能需要进行哪些改动或改装，或者由于我们的船只老化，市场条件将需要支出，以使我们能够在我们的船只剩余的使用寿命期间以盈利的方式运营我们的船只。如果我们不留出资金，无法借款或筹集资金用于船舶更换，我们将无法在其剩余使用寿命到期时更换我们船队中的船舶。如果我们无法在我们船队的船只使用寿命到期时更换它们，因此，法规和标准可能会增加我们的成本，并对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和支付股息的能力产生重大不利影响。
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购买和经营二手船只存在风险。
我们目前的业务战略包括通过收购新造船和二手船舶实现增长。虽然我们在购买之前会严格检查以前拥有或二手的船只，但这通常不会向我们提供关于它们的状况和任何所需（或预期）维修的成本的相同知识，如果这些船只是为我们建造和专门由我们运营的话，我们本可以拥有这些知识。二手船只也可能存在我们在购买船只时不知道的情况或缺陷，这些情况或缺陷可能要求我们进行昂贵的维修。这些维修可能需要我们将一艘船投入干船坞，这将降低我们的船队利用率并增加我们的运营成本。如果没有发现缺陷或问题，可能会导致事故或其他事件，我们可能会为此向第三方承担责任。二手船的市场价格也往往会随着租船费率和新造船成本的变化而波动，而如果我们出售船只，销售价格可能不相等，可能会低于当时的账面价值。此外，在购买以前拥有的船只时，如果我们购买的船只超过一年，我们通常不会从建造商那里获得保修的好处。因此，与二手船相关的成本可能会对我们的经营业绩产生负面影响。
任何新造船或二手船舶的交付延迟可能会损害我们的经营业绩。
延迟交付任何新建或二手船舶，将延迟我们收到这些船舶产生的收入，并且在我们为这些船舶安排租船就业的情况下，可能会导致取消这些租船合同，从而对我们的预期收入产生不利影响。尽管这将推迟我们对购买这些船只的分期付款的资金需求，但也将推迟我们根据我们为这些船只安排的任何租船获得收入。除我们的要求外，新造船船舶的交付可能会延迟，原因包括：停工或其他劳工骚乱；建造船舶的船厂破产或其他财务危机；船舶建造所在国的敌对行动、健康流行病或政治或经济动荡；天气干扰或灾难性事件，例如大地震、海啸或火灾；我们要求更改原始船舶规格；我们的客户提出的要求，我们已与他们安排了此类船舶的任何租船合同，因经济状况和航运需求疲软以及与建造船只的船厂发生纠纷而推迟建造和交付此类船只。
此外，新造船合同项下的退款担保人，即银行、金融机构和其他信贷机构，也可能与我们的贷款人一样受到金融市场条件的影响，因此可能无法或不愿意履行其退款担保项下的义务。如果造船商或退款担保人无法或不愿履行其对船舶卖方的义务，这可能会影响我们的船舶收购，并可能对我们的运营和我们在信贷额度下的义务产生重大不利影响。除其他外，任何二手船只的交付可能会因为敌对行动或政治骚乱、卖方不履行与船只有关的购买协议、我们无法获得必要的许可、批准或融资、或在交付日期之前由卖方操作时船只受损或被摧毁等原因而延迟。
与我公司有关的风险
我们股息政策的变化可能会对我们普通股的持有人产生不利影响。
我们宣布的任何股息由我们的公司董事会或董事会酌情决定，并遵守百慕大法律的要求。我们无法向您保证，我们的股息将不会在未来减少或消除，我们的股息政策的变化可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。我们的盈利能力和相应的支付股息能力受到我们通过租船租金和从租船人处获得的利润分成付款的金额的重大影响。我们获得利润分成付款的权利，如果有的话，是基于我们的船只的财务表现，这是我们无法控制的。如果我们的包租租金和利润分享付款大幅减少，我们可能无法继续以目前的水平支付股息，或者根本无法支付。根据某些债务协议，我们支付股息的能力也受到合同限制，我们可能会在未来同意额外的限制。可能影响我们支付股息能力的其他因素包括对我们的子公司向我们支付股息能力的法定和合同限制，包括在当前或未来的债务安排、经济状况、宏观经济对我们的业务和财务状况的影响，例如通货膨胀压力，以及董事会可能认为相关的其他因素。
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我们的经营现金流以及我们向股东支付股息和偿还未偿还借款的能力依赖于我们的承租人。
我们拥有15艘长期定期租给马士基A/S或马士基的集装箱船，以及租给多个交易对手的多项其他资产。我们还部分拥有四艘集装箱船，长期光船租给MSC Mediterranean Shipping Company S.A.及其附属公司Conglomerate Shipping Ltd.或MSC。我们附加租船的其他船只根据短期、中期或长期定期租船租给其他客户。
我们从客户那里收到的包租付款基本上构成了我们所有的经营现金流。如果我们的任何主要交易对手，包括马士基、MSC或其他客户，未能履行其义务、寻求重新谈判租船费率、拒绝支付租船租金、经历财务困境、宣布破产或以其他方式违反其租船协议，我们可能会经历受影响船只的收入大幅减少或完全损失。
我们根据某些租船合同收到的节油付款金额（如果有的话）取决于现行的燃料成本，而燃料成本是不稳定的。
我们在租给马士基的七艘集装箱船上安装了废气清洁设备或洗涤器，以换取从租船人马士基预计将实现的燃油节省中分得一杯羹。因此，作为租船协议的一部分，我们将获得燃料节省的一部分，这取决于符合IMO标准的燃料与随后由洗涤器使其符合要求的IMO不符合标准的燃料之间的价差。此外，我们在一辆4,900 CEU汽车运输车上赚取与洗涤器相关的燃油节省收入，阿拉伯海，与EUKOR Car Carriers Inc.或Eukor定期包租，其中包括包租协议中类似的燃油节省份额。截至2025年12月31日止年度，由于安装了洗涤器，我们记录了500万美元的节油安排，这与租给马士基的7艘集装箱船和租给Eukor的1艘安装了洗涤器的汽车运输船有关。
我们无法向您保证，我们将在未来任何时期收到任何节省燃料的付款，这可能会对我们的业绩和财务状况以及我们未来支付股息的能力产生不利影响。
我们的船只和钻井平台的免租船市场价值可能会下降，这可能会限制我们可以借入的资金数量，或者在我们当前或未来的信贷融资中引发违反某些财务契约的行为，而行使承租人持有的购买选择权可能会减少我们的船队规模并减少我们未来的收入。
我们通常被禁止在未经承租人同意的情况下在受租船约束的期间出售我们的船只或钻机，因此我们可能无法在此期间利用船只或钻机价值的增加。相反，如果承租人由于不利的市场条件而违约，导致租约终止，我们的船只和钻井平台的免租市场价值很可能也会被压低。我国船舶和钻井平台的免租市场价值近年来经历了较高的波动性。
我国船舶和钻井平台的免租市场价值可能会增加或减少，这取决于若干因素，包括但不限于租船费率和日费率的现行水平、影响国际航运和海上钻井行业的一般经济和市场条件、船舶和钻井平台的类型、大小、复杂程度和年龄、船舶和钻井平台的供需情况、其他运输方式的可用性或发展、来自其他航运公司的竞争、新造船的成本、政府或其他法规以及船舶设计、运力、推进技术和燃料消耗效率方面的技术进步。我们已就我们的某些客户从我们租入的船只向他们授予固定价格的购买选择权，这些价格可能低于行使选择权时相应船只的免租市场价值。此外，我们可能无法以我们出售船只的价格获得替换船只。在这种情况下，我们可能会蒙受损失并减少收益。
此外，随着船只和钻机的老化，它们的价值通常会下降。如果我们的船只和钻井平台的免租市场价值下降，我们可能不遵守我们信贷安排的某些规定，我们可能无法为我们的债务再融资、获得额外融资或向我们的股东进行分配。此外，如果我们在船舶和钻机价格下跌时以及在我们对合并财务报表记录减值调整之前出售我们的一艘或多艘船舶或钻机，则出售价格可能低于船舶或钻机在我们合并财务报表上的账面价值，从而导致亏损和收益减少。
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此外，如果船只和钻机价值大幅下降，我们可能不得不在财务报表中记录减值调整，这可能会对我们的财务业绩和状况产生不利影响。相反，如果船只价值在我们希望收购更多船只的时候被抬高，收购成本可能会增加，这可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。
国际航运和离岸市场的波动可能导致我们的交易对手未能履行其义务，这可能导致我们蒙受损失并对我们的业务产生不利影响。
我们不时与客户订立（其中包括）租船合同、与船厂订立新造船合同、与银行订立信贷安排、担保、利率互换协议、货币互换协议、总回报债券互换和总回报股权互换。此类协议使我们面临交易对手风险。我们的每一个交易对手履行与我们签订的合同义务的能力和意愿将取决于我们无法控制的若干因素。因此，我们的收入和经营业绩可能会受到不利影响。这些因素包括：
•全球和区域经济和政治状况；
•石油和精炼石油产品的供应和需求，除其他外，受到替代能源竞争的影响；
•能源资源、商品、消费半成品和成品及工业产品的供需情况；
•国际贸易的发展；
•海运和其他运输模式的变化，包括货物运输距离的变化；
•环境问题和法规；
•天气；
•新造船交付数量；
•新型船舶燃油效率的提高；
•老旧船只的回收率；和
•原油产量的变化，特别是欧佩克成员国和其他主要产油国的变化。
油轮租船费率也往往受到季节性变化的影响，北半球冬季月份的需求（因此租船费率）通常较高。
此外，在低迷的市场条件下，我们的承租人和客户可能不再需要目前正在租用或签订合同的船只或钻机，或者可能能够以较低的费率获得类似的船只或钻机。因此，租船人和客户可能会寻求重新谈判其现有租船合同和钻井合同的条款，或逃避其在这些合同下的义务。如果交易对手未能履行其根据与我们的协议承担的义务，我们可能会蒙受重大损失，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。
我们的某些董事、执行官和主要股东的利益可能与我们其他股东的利益不同。
C.K. Limited是两个信托或信托的受托人，它们间接持有我们最大股东Hemen的所有普通股。因此，C.K. Limited作为受托人，可被视为实益拥有我们的25,728，687股普通股，占Hemen拥有的已发行股份的17.8%。弗雷德里克森先生为了直系亲属的利益成立了信托基金。信托的受益人，可能包括Fredriksen女士，对信托资产没有任何绝对权利，因此放弃对Hemen拥有的我们所有普通股的实益所有权。Fredriksen先生既不是这两个信托的受益人也不是受托人，在这些普通股中没有经济利益。他否认对这些普通股的任何控制权和所有实益所有权，除非他以信托委托人的身份对作为信托受托人的C.K. Limited可能产生的任何间接影响。请参阅“第7项。主要股东暨关联交易– A.主要股东”。
只要Hemen实益拥有我们相当大比例的已发行普通股，它就能够对我们施加重大影响，并将能够强烈影响股东对其他事项的投票结果，包括通过或修改我们的公司章程或细则中的规定，以及批准可能的合并、合并、控制权交易和其他重大公司交易。这种所有权集中可能具有延迟、推迟或阻止控制权变更、合并、合并、合并、接管或其他企业合并的效果。这种所有权集中还可能阻止潜在收购方提出要约收购或以其他方式试图获得我们的控制权，这反过来可能对我们的市场价格产生不利影响常见股份。赫门不一定按照其他股东的最佳利益行事。Hemen的利益可能不会与我们的其他持有人的利益重合常见股份。在可能产生利益冲突的范围内，Hemen可能会以对我们或您或我们证券的其他持有人不利的方式投票。
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和门股份也是其他多家大型上市公司的主要股东，这些公司涉及航运和石油服务行业的各个领域，或与和门相关的公司。此外，若干董事，包括Cordia先生、O'Shaughnessy先生、Hjertaker先生、Homan-Russell先生、Kathrine Fredriksen女士和Jan Erik Klepsland先生，亦为一家或多家Hemen相关公司的董事会成员，包括但不限于Frontline PLC（前身为Frontline Ltd.）（纽约证券交易所代码：FRO），或Frontline，Archer Limited（OSE：ARCHER）和Noram Drilling Company AS，或Noram Drilling。就影响和门的事项而言，可能存在实际或明显的利益冲突，以及在某些情况下其利益可能对我们的利益不利的其他和门相关公司。
如果我们与其他Hemen相关公司开展业务或与其竞争商业机会、前景或财务资源，或参与其他Hemen相关公司可能参与的风险投资，这些董事和高级管理人员可能会面临与可能对我们产生不同影响的决策相关的实际或明显的利益冲突。这些决定可能涉及公司机会、公司战略、潜在的业务收购、新造船收购、公司间协议、发行或处置证券、选举新的或额外的董事和其他事项。此类潜在冲突可能会延迟或限制我们可获得的机会，并且有可能以对我们不利的方式解决冲突或导致达成的协议对我们不利，而不是与不相关的第三方公平谈判中获得的条款。
合门股份及其关联公司的业务活动可能与我们的业务活动发生冲突，我们与合门股份关联公司之间的协议可能不如我们可以从非关联第三方获得的协议对我们有利。
虽然Frontline的主要股东是Hemen，同意在现货市场管理我们的两艘油轮时尽商业最大努力以市场条款雇用我们的船只，并且不在Frontline或其其他关联公司拥有或管理的任何其他船只的营销中给予优惠待遇，但这方面的利益冲突可能会对我们产生不利影响。
我们与合门关联公司签订的章程、管理协议、章程附属协议和其他合同协议是在关联关系的背景下订立的。尽管已尽一切努力确保此类协议是在公平的基础上达成的，但这些协议的谈判可能导致价格和其他条款对我们不利，而不是我们在与非关联第三方就类似服务进行公平谈判时可能获得的条款。
我们的股东必须依靠我们对我们的合同交易对手强制执行我们的权利。
我们的普通股和其他证券的持有人没有直接权利强制执行相关和非相关客户根据章程或我们作为一方的任何其他协议承担的义务。因此，如果这些交易对手中的任何一方违反其根据任何这些协议对我们承担的义务，我们的股东将不得不依赖我们对这些交易对手寻求我们的补救措施。
美国税务部门可能会将我们视为“被动的外国投资公司”，这可能会对美国股东产生不利的美国联邦所得税后果。
如果美国国税局发现我们在任何纳税年度都是或一直是“被动外国投资公司”，即PFIC，我们的美国股东将面临不利的美国联邦所得税后果。根据PFIC规则，除非这些股东根据经修订的1986年《美国国内税收法典》或该法典进行选举，否则这些股东将有责任按照当时的普通收入所得税税率以及超额分配的利息和处置我们普通股的任何收益缴纳美国联邦所得税，就好像超额分配或收益已在股东持有我们普通股的期间内按比例确认（见下文“税收-美国税收-被动外国投资公司地位和重大税务后果”下的讨论）。
我们可能要为美国来源的收入缴税，这会减少我们的收入。
我们认为，在截至2025年12月31日的纳税年度，我们和我们的每个子公司都有资格就我们的美国来源收入获得美国联邦法定税收豁免，并且我们将采取这一立场，以便进行美国联邦所得税申报报告。然而，有我们无法控制的事实情况可能导致我们在未来的纳税年度失去这项免税优惠，从而对我们的美国来源航运收入征收美国联邦所得税。
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如果我们或我们的子公司在任何纳税年度都没有资格根据《守则》第883条获得豁免，我们或我们的子公司可能会在这些年度对总航运收入征收2%的有效美国联邦所得税。征收此税将对我们的业务产生负面影响，并将导致可分配给我们股东的收益减少（见下文“税收-美国税收-公司航运收入的税收：一般情况”下的讨论）。
税法的变化和意外的税务责任可能会对我们支付的税款、经营业绩和财务业绩产生重大不利影响。
我们不时受到不同司法管辖区的收入和其他税收的影响，我们的经营业绩和财务业绩可能会受到世界各地的税收和其他举措的影响。例如，由于经济合作与发展组织或经合组织提出的全球倡议、双支柱税基侵蚀和利润转移项目，当今的税收环境存在高度不确定性。2021年10月，经合组织成员国提出了两项建议：（i）支柱一将利润重新分配给产生销售与实体存在的市场辖区；（ii）支柱二迫使年收入达到或超过7.5亿欧元的跨国公司对在其经营所在的每个国家获得的收入缴纳15%的全球最低税。这些改革旨在通过阻止各国降低企业所得税来吸引外国企业投资，从而在各国之间创造公平的竞争环境。140多个国家同意颁布双支柱解决方案，以应对经济数字化带来的挑战，并于2024年宣布这些指导方针生效，现在必须由这些经合组织成员国颁布。符合条件的国际航运收入目前在满足豁免要求的情况下可豁免该框架的许多方面。如果我们属于经合组织第二支柱规则的范围，包括由于我们无法满足国际航运豁免的要求，这些变化，当我们开展业务的各个国家颁布和实施时，可能会增加我们的税务合规负担和成本、我们在这些司法管辖区产生的税额以及我们的全球有效税率，这可能对我们的经营业绩和财务业绩产生重大不利影响。
根据百慕大法律注册成立的豁免公司，我们的经营可能会受到经济实质要求的约束。
百慕大《2018年经济实质法案》和《2018年经济实质条例》，分别为《经济实质法案》和《经济实质条例》）于2018年12月31日开始实施。《经济实体法》适用于在百慕大从事相关活动的每一个注册实体，并要求每一个此类实体都应在百慕大保持实质性的经济存在。就《经济实质法案》而言，相关活动为银行业务、保险业务、基金管理业务、融资和租赁业务、总部业务、航运业务、分销和服务中心业务、知识产权持有业务以及作为控股实体开展业务。
《百慕大经济实体法》规定，开展相关活动的注册实体符合经济实质要求，前提是：（a）其在百慕大指导和管理，（b）其核心创收活动（可能规定）就相关活动在百慕大开展，（c）其在百慕大保持适当的实体存在，（d）其在百慕大有足够的具有适当资格的全职雇员，以及（e）其在百慕大就相关活动产生足够的运营支出。
根据《百慕大经济实质法案》，开展相关活动的注册实体有义务每年向公司注册处处长或注册处处长提交规定形式的声明或声明。
如果我们未能遵守《百慕大经济实体法》或任何其他法域适用于我们的任何类似法律规定的义务，我们可能会受到经济处罚，并向相关法域的外国税务官员自发披露信息，并可能被从百慕大或此类其他法域的公司登记册中删除。任何这些行动都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
如果我们与船舶和钻井平台相关的长期租船合同或管理协议终止，我们可能会面临业务和财务业绩波动加剧的风险，这可能会导致收入减少和运营费用增加。
如果我们的任何租船合同终止，我们可能无法以与我们现有租船合同相当的条款长期重新租用受影响的船只，或者根本无法重新租用。
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我们船队中附有租船合同的船只一般都签订了固定期限的合同，还有某些可选的延长期。然而，我们已授予若干租船人购买或提前终止选择权，如果行使这些选择权，可能会导致相关租船提前终止。此外，一份或多份租船合同可因所有权申请或船舶全损而终止。这些事件中的任何一个都可能导致收入大幅减少。
与我们的船只和钻井平台有关的技术和运营管理协议不是固定价格安排，可能会受到成本增加的影响。如果我们收购更多船只或钻井平台，我们的现金流可能会变得更加不稳定，我们可能会面临船只和钻井平台运营费用增加的风险，这两种情况都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们的某些船只和钻井平台受制于船只或钻井平台的承租人持有的购买期权，如果行使这些期权，可能会减少我们的船队规模并减少我们未来的收入。
我们的船只和钻机的免租市场价值预计会不时变化，这取决于若干因素，包括影响航运和海工行业的一般经济和市场条件、竞争、船只或钻机建造成本、政府或其他法规、现行租船费率水平和技术变化。我们已就我们的某些客户从我们租入的船只和钻井平台向他们授予固定价格的购买期权，这些价格可能低于行使期权时相应船只或钻井平台的免租市场价值。此外，我们可能无法以我们出售船只或钻机的价格获得替换船只或钻机。在这种情况下，我们可能会蒙受损失并减少收益。
根据我们的融资协议，利率基准的波动可能会影响我们的盈利能力、收益和现金流。
正如我们当前的某些融资协议以及我们未来的融资安排可能有的那样，浮动利率，通常基于利率的SOFR变动，可能会对我们的财务业绩产生负面影响。为了管理我们在SOFR或任何其他浮动利率下的利率波动风险，我们已经并可能不时使用利率衍生工具来有效固定我们的一些浮动利率债务。无法保证使用这些衍生工具（如果有的话）可以有效保护我们免受不利的利率变动的影响。利率衍生工具的使用可能会通过这些衍生工具的盯市估值影响我们的结果。此外，利率衍生品的不利变动可能要求我们将现金作为抵押品，这可能会影响我们的自由现金头寸。我们融资协议中适用利率的波动给我们的业务带来了许多风险，包括未来融资协议的潜在借款成本增加或无法获得或难以获得融资，这反过来可能对我们的盈利能力、收益和现金流产生不利影响。
利率变动可能使我们面临利率风险，并对我们的财务业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们的一些信贷工具使用浮动利率，使我们面临利率风险。如果利率提高，而我们无法有效对冲我们的利率风险，即使借款金额保持不变，我们对浮动利率债务的偿债义务也会增加，我们的盈利能力和可用于偿债的现金将会减少。
截至2025年12月31日，我们和我们的合并子公司有15亿美元的浮动利率银行借款、租赁融资安排和债务证券。尽管我们使用利率和交叉货币掉期来管理我们的利率敞口，但我们面临着利率波动的风险。对于我们浮动利率债务的一部分，如果利率上升，我们没有转换为有效固定利率的浮动利率债务的利息支付将会增加。
为了管理我们在NIBOR、SOFR或任何其他替代利率下的利率波动风险敞口，我们已经并可能不时使用利率和交叉货币衍生品来有效固定我们的一些浮动利率债务义务。
截至2025年12月31日，我们和我们的合并子公司已签订利率和交叉货币掉期协议，将8亿美元未偿债务的利息固定下来。
加息可能导致我们产生与偿债相关的额外成本，这可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。
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我们与子公司订立的利率和交叉货币掉期是有效地将浮动利率债务转化为固定利率债务的衍生金融工具。美国公认会计原则要求这些衍生工具在我们的财务报表中以当前市场价格进行估值，估值的增加或减少反映在经营业绩中，或者，如果该工具被指定为套期保值，则反映在其他综合收益中。利率变动导致利率和交叉货币互换的估值变动，并可能对经营业绩和其他综合收益产生不利影响。
如果当前利率与掉期利率相比出现显着不利变动，我们的流动性可能会在掉期合约期间因要求支付抵押品而受到影响。这可能会对我们的流动性产生重大不利影响，具体取决于波动的幅度。
外汇汇率的变化可能会对我们的财务状况产生重大不利影响。
截至2025年12月31日，我们持有7430万美元（等值美元）的以挪威克朗或NOK计价的高级无担保债券。此外，我们还有与这些债券直接相关的互换安排名义本金金额6940万美元。尽管对盈利能力的影响是通过使用货币掉期进行管理的，但如果与美元相比，NOK汇率出现不利变动，则在掉期合约期间，由于需要支付抵押品而产生的流动性可能会受到影响。这可能对我们的流动性产生重大不利影响，这取决于货币波动的幅度。
我们可能难以妥善管理我们计划的增长。
自成立以来，我们扩大了我们的机队并使其多样化，我们通过我们的全资子公司执行某些行政服务，这些子公司包括：SFL Management AS、SFL Management（Bermuda）Limited、SFL Management（Singapore）Pte. Ltd.、LH Rig Management（Cyprus）Ltd和SFL UK Management Ltd。
我们打算继续扩大我们的机队。我们不断评估潜在交易，其中可能包括寻求其他业务合并、收购船只或相关业务、扩大我们的业务、偿还现有债务、股份回购、短期投资或我们认为将增加收益、提高股东价值或符合我们最佳利益的其他交易。我们未来的增长将主要取决于我们是否有能力找到和收购合适的资产或业务、确定和完善收购或合资公司、获得所需融资、将任何收购的船只和钻机与我们现有的业务整合、增强我们的客户基础以及管理我们的扩张。
我们机队规模和多样性的增长将继续给我们的管理层带来额外的责任，并可能带来许多风险，例如未披露的负债和义务、难以招募额外的合格人员和管理与客户和供应商的关系，以及将新收购的业务整合到现有基础设施中。我们无法向您保证，我们将成功地执行我们的增长计划，或者我们不会因我们未来的增长而产生重大的费用和损失。
我们的杠杆率很高，并受到融资协议的限制，这些限制对我们的运营和融资灵活性施加了限制。
在我们的美元高级无担保可持续发展挂钩债券和我们的NOK高级无担保债券下，我们有大量未偿债务。我们还签订了贷款融资协议，用于为现有债务再融资和收购更多船只。我们可能需要在我们的债券或贷款融资到期时为我们的部分或全部债务再融资，并在未来收购更多船只。我们无法向您保证，我们将能够按照我们可以接受的条件或根本无法做到这一点。如果我们不能为我们的债务再融资，我们将不得不奉献我们的部分或全部现金流，我们可能会被要求出售我们的部分资产，来支付我们债务的本金和利息。在这种情况下，我们可能无法向我们的股东支付股息，也可能无法按计划扩大我们的机队。我们还可能在未来产生额外的债务。
我们的贷款便利和债券契约使我们的业务和未来融资活动受到限制，包括：
•对发生额外债务的限制，包括发放额外担保；
•对产生留置权的限制；
•对我们支付股息和进行其他分配的能力的限制；和
•限制我们重新谈判或修改我们的章程、管理协议和其他重要协议的能力。
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此外，我们的贷款便利包含金融契约，除其他外，这些契约要求我们：
•根据贷款融资提供额外担保或根据需要预付一定金额的贷款融资，以维持我们为贷款融资提供担保的船舶的公平市场价值不低于贷款融资项下未偿本金的规定百分比（范围从100%到125%）；
•在综合基础上保持可用现金不少于2500万美元；
•在综合基础上保持积极的营运资本；和
•保持总负债与调整后总资产的比率低于0.80。
根据我们的贷款便利条款，如果我们不满足这些契约或从贷方获得豁免，我们可能不会向我们的股东进行分配。我们不能向你保证，我们将能够在未来满足这些盟约。
由于这些限制，我们可能需要贷款人的批准才能从事一些公司行为。我们的贷款人的利益可能与我们不同，我们不能保证在需要时能够获得批准。这可能会阻止我们采取符合我们最大利益的行动。
我们的偿债义务要求我们将运营现金流的很大一部分用于所需的债务支付，这可能会限制我们未来获得额外融资、进行资本支出和收购以及开展其他一般公司活动的能力。这些义务还可能限制我们在规划或应对我们的业务和航运业变化方面的灵活性，或削弱我们成功抵御业务或经济总体低迷的能力。与其他杠杆率较低的竞争对手相比，这可能会使我们处于竞争劣势。
此外，我们的债务协议，包括我们的债券协议，包含可能由我们的其他债务协议之一下的违约触发的交叉违约条款。交叉违约条款意味着，我们作为担保人或发行人未能在到期时或在任何适用的宽限期内支付超过某些阈值的任何金融债务，可能会导致我们其他债务协议项下的违约。
任何违约事件的发生，或我们无法在发生违约时从我们的贷方获得豁免，都可能导致我们的某些或全部债务被加速偿还，或我们的贷方取消对我们船只的留置权。如果我们的担保债务全部或部分加速，在当前的融资环境下，我们将很难为我们的债务再融资或获得额外融资，如果我们的贷方取消其留置权，我们可能会失去我们的船只和其他资产以确保我们的信贷额度，这将对我们开展业务的能力产生不利影响。
此外，就我们已获得或未来可能获得的对我们的信贷额度的任何豁免或修订而言，我们的贷方可能会对我们施加额外的运营和财务限制，或修改我们现有信贷额度的条款。这些限制可能会进一步限制我们的能力，其中包括支付股息、进行资本支出或产生额外债务，包括通过发行担保。我们的贷方还可能要求支付额外费用，要求提前偿还我们对他们的一部分债务，加快我们债务的摊销时间表，并提高他们对我们未偿债务向我们收取的利率。见"项目5。经营和财务审查与前景-B.流动性和资本资源"。
此外，根据我们的信贷融资条款，我们向股东支付股息或其他款项以及我们的子公司向我们支付股息不受任何违约事件的影响。见“项目8。财经资讯-股息政策”。
我们可能会受到诉讼，如果不能以有利于我们的方式解决并且没有充分投保，可能会对我们产生重大不利影响。
我们可能会时不时地涉及到各种诉讼事项。这些事项可能包括（其中包括）合同纠纷、人身伤害索赔、环境索赔或诉讼、石棉和其他有毒侵权索赔、就业事项、政府对税收或关税的索赔，以及我们在日常业务过程中产生的其他诉讼。尽管我们打算大力捍卫这些事项，但我们无法肯定地预测任何索赔或其他诉讼事项的结果或影响，任何诉讼的最终结果或解决这些问题的潜在成本可能对我们产生重大不利影响。保险可能不适用于所有情况或在所有情况下都足够和/或保险公司可能无法保持偿付能力，这可能对我们的财务状况产生重大不利影响。
为了描述我们目前的法律程序，请看“项目8.A.-法律程序”。
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与我们的普通股相关的风险
我们是一家控股公司，依赖于我们的子公司向我们分配资金的能力，以履行我们的财务义务。
我们是一家控股公司，我们的子公司进行我们所有的运营，并拥有我们所有的运营资产。除了子公司的股权外，我们没有其他重要资产。我们的子公司拥有我们所有的船只和钻机，根据我们的租船协议向我们的子公司付款。因此，我们向股东进行分配的能力取决于我们子公司的表现及其向我们分配资金的能力。子公司进行这些分配的能力可能会受到第三方的索赔或其他行动的影响，或者受到其各自的公司注册司法管辖区的法律的影响，该法律对公司支付股息进行了监管。根据我们的信贷安排条款，如果我们的子公司不符合相关协议的条款，我们可能会被限制从其进行分配。如果我们无法从我们的子公司获得资金，我们可能无法向我们的股东支付股息。
我们普通股的市场价格可能无法预测和波动，未来出售我们的普通股可能会导致我们普通股的市场价格下降。
我们普通股的市场价格一直在波动。截至2025年12月31日止年度，我们普通股的收市市价由2025年1月15日的高位11.12美元，至2025年10月21日的低位6.84美元。我们的普通股的市场价格可能会继续波动，原因包括我们的季度和年度业绩以及我们行业其他上市公司的实际或预期波动、关键管理人员的变动、我们的股息支付的任何减少或我们的股息政策的变化、航运和海工行业的合并和战略联盟、航运和海工行业的市场状况、政府监管的变化、我们的经营业绩低于证券分析师预测的水平，我们的租船同行认为或实际无法根据租船合同充分履行义务，包括我们的钻机租船人和有关我们或我们的竞争对手的第三方公告以及证券市场的一般状况。航运和海工行业一直高度不可预测和波动。这些行业的普通股市场可能同样波动。股市的市场波动性仍然很高。过去，随着市场的波动期，往往会对公司提起证券集体诉讼。如果对我们提起此类诉讼，可能会导致大量成本，并转移管理层的注意力和资源，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和增长前景产生重大不利影响。因此，我们无法向您保证，您将能够以高于或等于其原始购买价格的价格出售您可能购买的我们的任何普通股，同样在对任何股息进行调整后。此外，如果我们的普通股价格下跌，我们通过发行股票筹集资金的能力，或以其他方式使用我们的普通股作为对价，将会降低。
此外，由于卖空普通股股票，某些公司的证券可能会经历股价的大幅极端波动，这被称为“空头挤压”。这些空头挤压导致这些公司和市场出现极端波动，并导致这些公司的每股价格以与公司基本价值脱节的显着通胀率交易。由于对这些股票的兴趣减弱，每股价格稳步下降，许多以虚高的价格购买这些公司股票的投资者面临损失相当大一部分原始投资的风险。虽然我们没有理由相信我们的股票会成为空头挤压的目标，但无法保证我们未来不会这样做，如果您以与我们的基础价值明显脱节的速度购买我们的股票，您可能会损失很大一部分或全部投资。
我们普通股的市场价格可能会下降，原因是在市场上出售了大量我们的股票，或者认为这种出售可能会发生。这可能会压低我们普通股的市场价格，并使我们更难在未来以我们认为合适的时间和价格出售股本证券，或者根本无法出售。
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全球通胀压力可能会对我们的经营业绩和现金流产生负面影响。
最近观察到，全球各经济体都经历了通胀压力，全球许多部门都出现了价格上涨。例如，美国消费者价格指数是一种衡量数十种商品成本的通胀指标，与上一年相比，2025年上涨了2.7%，这在很大程度上是受住房成本上涨的推动。随着各国央行开始对价格上涨做出反应，通胀压力是否会持续，以及持续到什么程度，还有待观察。如果通货膨胀成为全球经济的一个重要因素，更具体地说是航运业的一个重要因素，通货膨胀压力将导致运营、航程和行政成本增加。此外，通货膨胀对我们运输的产品供需的影响可能会改变对我们服务的需求。各国央行为应对通胀压力而对经济进行干预，可能会减缓经济活动，包括改变消费者的购买习惯，减少对我们携带的商品和产品的需求，并导致贸易减少。因此，我们交付的货物数量和/或我们船只的租船费率可能会受到影响。任何这些因素都可能对我们的业务、财务状况、现金流和经营业绩产生不利影响。
因为我们是外国公司，你可能没有美国公司的股东可能拥有的同等权利。
我们是百慕大豁免公司。我们的组织备忘录和细则以及经修订的《1981年百慕大公司法》管辖我们的事务。面对我们的管理层、董事或控股股东的行动，投资者在保护他们的利益和执行判决方面可能比在美国司法管辖区注册成立的公司的股东更加困难。根据百慕大法律，董事一般只对我们而不是我们的股东负有受托责任。我们的股东可能不会对我们的董事采取直接行动。此外，百慕大法律没有规定我们的股东根据百慕大法律提起集体诉讼的机制。此外，我们的细则规定，除构成欺诈、不诚实或违法的作为或不作为外，我们的董事或高级职员可就任何作为或不作为所引起的任何责任作出赔偿。
作为一家外国私人发行人，我们被允许并打算遵循某些母国公司治理实践，而不是其他方面适用的纽约证券交易所要求，这可能导致根据适用于美国国内发行人的规则给予投资者的保护较少。
作为一家外国私人发行人，根据允许外国私人发行人遵循其母国公司治理实践的纽约证券交易所（NYSE）规则，我们被允许遵循某些百慕大本土公司治理实践，而不是美国国内发行人公司治理标准中另有要求的那些。我们遵循某些百慕大母国公司治理实践，而不是纽交所的要求。遵循我们的母国治理实践，而不是适用于在纽约证券交易所上市的美国公司的要求，可能会提供比给予美国国内发行人投资者的保护更少的保护。有关我们的公司治理实践与在纽交所上市的美国公司的要求有何不同的上市和进一步讨论，请参阅“项目16G。Corporate Governance "或访问我们网站的公司治理部分，网址为www.sflcorp.com.我们网站上的信息并未以引用方式并入本年度报告。
因为我们的办事处和我们的大部分资产都在美国境外，你们可能无法对我们提起诉讼，或执行在美国对我们获得的判决。
我们的行政办公室、行政活动和我们的大部分资产都位于美国境外。此外，我们的大多数董事和管理人员都不是美国居民。因此，投资者可能更难在美国境内对我们实施程序送达，或在任何诉讼中同时在美国境内和美国境外对我们执行判决，包括基于美国联邦证券法民事责任条款的诉讼。
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项目4。有关公司的资料
A.公司的历史与发展
公司
我们是SFL股份有限公司，一家于2003年10月10日根据百慕大法律注册成立的公司，根据1981年百慕大公司法（公司编号EC-34296）。我们主要从事船舶和海上相关资产的所有权和运营，我们也参与资产的包租、购买和出售。我们的注册和主要行政办公室位于Par-la-Ville Place，14 Par-la-Ville Road，Hamilton，HM08，Bermuda，我们的电话号码是（441）295-9500。我们的网站是www.sflcorp.com。SEC维护着一个互联网站点，其中包含报告、代理和信息声明，以及以电子方式向SEC提交文件的有关发行人的其他信息。SEC网站的地址是www.sec.gov。该等网站所载的资料概无纳入或构成本年度报告的一部分。
我们通过位于百慕大、加拿大、塞浦路斯、利比里亚、纳米比亚、挪威、新加坡、英国和马绍尔群岛的子公司和分支机构开展业务。
我们是一家国际船舶拥有和租船公司，在海运、航运和离岸资产类别和业务部门拥有庞大且多样化的资产基础。截至2025年12月31日，我们的资产包括17艘油轮、2艘干散货船、21艘集装箱船、7艘汽车运输船和2艘钻井平台，以及5艘在建的双燃料1.68万标箱集装箱船，预计将于2028年交付。我们还持有一家联营公司的股权，该公司拥有四艘租赁集装箱船。
我们的主要目标是通过对各种海洋和离岸资产类别的增值收购，继续发展我们的业务。在这样做时，我们的战略是通过主要根据中长期光船或定期租船租用我们的资产来产生稳定且不断增加的现金流。
公司历史沿革
我们成立于2003年，是大型原油油轮主要运营商Frontline的全资子公司。2004年，Frontline在部分分拆中向其普通股股东分配了25%的普通股，我们的普通股于2004年6月14日开始在纽约证券交易所交易，股票代码为“SFL”。Frontline随后又向其股东进行了六次我们股票的分红，现在它在我们公司的所有权还不到百分之一。我们当时的资产包括苏伊士型油轮船队、超大型原油运输船或VLCC，以及石油/散装/矿石运输船。
自2004年以来，我们实现了资产基础的多元化，现已拥有八种资产类型：原油油轮、成品油油轮、化学品油轮、集装箱船、汽车运输船、干散货船、自升式钻井平台和超深水钻井平台。此外，我们还有一定的财务投资。
收购、交付、资本投资和处置
我们在2023、2024、2025和直至2026年3月16日进行了以下收购、交付、资本投资和处置：
收购、交付和资本投资
在截至2023年12月31日的一年中，我们投资了1.178亿美元，用于对恶劣环境半潜式钻井平台进行的特殊定期调查，或SPS、压载水处理系统和其他资本升级大力神。
截至2023年11月，我们已就两艘设计用于使用在建液化天然气的双燃料7000 CEU新造汽车运输船支付了总计1.584亿美元的分期付款和相关费用。船只，埃姆登和沃尔夫斯堡，分别于2023年9月和11月交付。交付时，这些船只为一家亚洲运营商执行了从亚洲到欧洲的航次包租，此后，这些船只开始向大众集团提供为期10年的定期包租。
截至2024年3月，我们已为两艘在建的双燃料7000 CEU新造汽车运输船支付了总计1.702亿美元的分期付款和相关费用。船只，奥丁公路和雷神公路，分别于2024年1月至3月期间交付，并开始向K Line提供为期10年的定期租船服务。
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在2024年6月至2024年10月期间，我们获得并接收了三艘新造LR2成品油轮，SFL图卡纳,SFL金牛座和SFL Tigris来自与我们最大股东Hemen相关的实体，总成本为2.349亿美元。交付后，这些船只立即开始向第三方进行长期租船。
2024年7月，我们签订了建造5艘LNG双燃料1.68万标箱集装箱船的协议，总建造成本为9.625亿美元。这些船只预计将于2028年交付，并计划开始向一家领先的班轮公司提供至少10年期期租。截至2025年12月，我们就在建新造船集装箱船支付了1.444亿美元的堆场分期付款。
2024年8月接收2艘LNG双燃料3.3万载重吨化学品船，SFL博内尔岛和SFL阿鲁巴，以1.136亿美元的总收购价从一个不相关的第三方收购。交付后，其中一艘船舶开始与Stolt Tankers Chartering B.V.或Stolt Tankers在一个为期八年的池中进行交易，第二艘船舶开始与Stolt Tankers进行为期八年的定期租船。
在2024年9月至11月期间，我们行使了购买选择权，重新交付了4艘15,400标箱和3艘10,600标箱的集装箱船。这些船舶此前处于日本经营租赁的融资结构下，具有看涨期权，并被记为“融资租赁船舶”。
在截至2024年12月31日的一年中，我们记录了4940万美元，用于对钻井平台进行的SPS和资本升级，莱纳斯和大力神.
在截至2025年12月31日的一年中，我们记录了58.0百万美元，用于对14艘集装箱船、一艘汽车运输船、四艘苏伊士型油轮、一艘化学品油轮和两台钻机进行的能源效率和其他升级。
处置
2023年3月和2023年4月，我们交付了两艘苏伊士型油轮，荣冠和光大，其在现货市场交易，向无关联第三方。与交易相关的净出售收益为8490万美元，并在出售事项上录得1640万美元的收益。
2023年4月和2023年6月，我们出售并交付了这两艘化学品船，SFL Weser和SFL易北河，后者也在现货市场交易，以1940万美元的净出售收益出售给一个不相关的第三方。我们在出售事项上录得3万美元的收益，在出售事项之前录得740万美元的减值损失。
2023年8月，我们出售并交付了VLCC，岚桥智慧，此前作为‘回租资产’的投资入账，在行使租船合同中的适用购买选择权后，转让给岚桥环球有限公司或岚桥。从Landbridge收到了总计5200万美元的净销售收益，我们记录了与该交易相关的220万美元收益。
2024年3月，我们出售并交付了两艘集装箱船，MSC玛格丽塔和MSC 维迪，在执行租船合同中的适用购买义务后，作为‘销售型租赁的投资’入账。从MSC收到了总计1200万美元的净销售收益，我们在该交易中录得1.7万美元的亏损。
2024年12月，我们出售并交付了1700TEU集装箱船，绿色王牌，以1080万美元的净出售收益出售给非关联第三方。我们在出售事项上录得540万美元的收益。
在2025年4月至2025年9月期间，我们出售并交付了5艘5.7万载重吨超灵便型干散货船，SFL Yukon，SFL Sara，SFL Kate，SFL Hudson，和SFL亨伯，向不相关的第三方出售净收益5480万美元。出售事项录得净亏损90万美元，出售事项前录得减值亏损2670万美元。
2025年5月，我们销售交付了1700标箱集装箱船，亚洲王牌，出售给非关联第三方的净出售收益为940万美元，并录得430万美元的出售收益。
在2025年6月至7月期间，我们在船舶光船租赁合同结束时执行适用的购买义务后，向MSC交付了7艘集装箱船，它们被视为“销售型租赁”。我们从MSC获得了总计3120万美元的净销售收益。
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2025年7月，在行使租船合同中的适用购买选择权后，我们向Golden Ocean Group Limited或Golden Ocean出售并交付了8艘好望角型干散货船。我们获得了1.141亿美元的净出售收益，并在出售事项上录得110万美元的收益。
2025年12月，我们出售并交付了Suezmax油轮，SFL渥太华，向一名非关联第三方出售所得款项净额4910万美元，并就出售事项录得收益1130万美元。
2026年2月，我们交付了2015年建造的Suezmax船SFL Thelon以5710万美元的总销售价格出售给其新的第三方所有者。根据期租协议中预先商定的利润分享安排支付费用后，所得款项净额为4840万美元。
B.业务概览
我们的业务策略
我们的主要目标是通过我们的业务实现盈利增长，并增加每股长期可分配现金流
当前的运营和活动以及通过推行以下战略：
(1)扩大和多样化我们的资产基础。我们拥有多元化的资产基础，包括原油油轮、成品油油轮、化学品油轮、集装箱船、汽车运输船、干散货船、自升式钻井平台和超深水钻井平台。我们计划通过各种交易扩大我们的资产基础，包括，下新造船订单，收购二手船只以及订立短、中或长期租船安排。我们还在更广泛的海运业进行金融投资或提供以船只、钻井平台和/或其他资产为担保的贷款。我们相信，我们管理层的专业知识和关系，连同我们与Seatankers Management Norway AS和Seatankers Management Co. Ltd.（统称为Seatankers）相关公司集团的关系，可以为我们提供增量机会，以扩大和进一步多元化我们的资产基础。
(2)扩大和多样化我们的客户关系。我们目前有超过10个客户，这些客户都不是关联方，并打算继续扩大我们与现有客户的关系，同时也增加新客户，因为服务于国际航运、海运和海上石油勘探和生产市场的公司继续扩大使用租赁资产来增加产能。
(3)追求中长期固定利率租船。我们追求并打算继续追求中长期固定利率包机，为我们提供稳定的未来现金流。我们的客户通常采用长期租船进行战略扩张，因为他们的大部分资产通常对某些运营池、既定贸易路线或专用油田装置具有战略重要性。此外，我们计划寻求签订更短的租船协议，并提供利润分享，这样我们就可以在强劲的市场期间产生增量收入并分享上行空间。
我们在环境、社会和治理方面的努力
我们主要从事中长期租船船舶及离岸相关资产的所有权、经营和租船业务。我们的目标是通过与我们的合作伙伴和同行合作，提高我们车队的排放和燃油效率，从而与强大的同行保持高质量资产和长期租船合同的组合。我们努力将联合国全球契约原则纳入我们的SASB框架，以便在我们的运营和ESG管理系统中构建和报告我们的ESG工作。
我们通过遵循GRI3 Materiality标准，就我们运营影响的严重性和可能性，以及SASB海上运输标准（2018年），在财务上重大的ESG方面为我们提供指导，开展了重要性分析。
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董事会认为以下主题对我们的ESG工作具有重要意义：直接温室气体排放；低碳能源；气候相关风险；涉及船员的海上伤亡；腐败风险；船舶回收；泄漏和释放；以及我们船上的合规培训和培训。董事会致力于确保我们有足够的内部控制和风险管理系统，其中包括我们的企业价值观和道德准则，包括企业社会责任准则。董事会通常会考虑关键的ESG问题，根据我们的企业商业道德和行为准则，任何重大事件都会直接向董事会报告。董事会还审查了我们的年度ESG报告，该报告阐述了我们的ESG战略和目标，并报告了我们在所有业务运营中的ESG绩效。
我们的ESG报告副本以及有关我们ESG努力的更多详细信息，可在我们的网站https://www.sflcorp.com/esg/上找到。我们网站上的信息并未以引用方式并入本年度报告。
客户
截至2026年3月16日，我们的客户包括（其中包括）马士基、MSC、ConocoPhillips Skandinavia AS，或ConocoPhillips、Phillips 66公司，或Phillips 66、Volkswagen KonzernLogistik GmbH Co. OHG，或Volkswagen、Kawasaki Kisen Kaisha Ltd.，或K Line、Trafigura Maritime Logistics Pte Ltd，或Trafigura、Hapag-Lloyd AG，或Hapag-Lloyd、Eukor、Vitol International Shipping Pte.Ltd，或Vitol和Stolt Tankers。
占我们收入最大比例的客户将在下文“项目5-影响我们当前和未来业绩的因素”中讨论。
竞争
我们目前在海运、海运和海工行业的几个部门开展业务，包括石油运输、干散货运输、油品运输、集装箱运输、汽车运输和钻机。
国际海运石油运输服务、干散货运输服务、集装箱和汽车运输服务市场高度分散，竞争激烈。海运石油运输服务一般由两类主要运营商提供：（i）主要石油公司或（ii）自保船队（包括私营和国有）和独立船东船队。
此外，几个船东和运营商不断地将他们的船只汇集在一起，客户可以在与独立拥有和运营的船队相同的程度上使用这种集合。许多主要石油公司和其他商品承运人也经营自己的船只，并使用这类船只不仅运输自己的货物，还为第三方运输货物，与独立的船东和经营者直接竞争。
集装箱船和汽车运输船一般由物流公司运营，这些船只被用作其服务的组成部分。因此，集装箱船和汽车承运人通常更多地按定期租用，单程租用较少见。随着市场在近几十年中显着增长，我们预计未来会有更多的船只由物流公司在较短的期限内租用，尤其是较小的船只，但这将取决于市场情况和船只的可用性。
我们的自升式钻井平台和我们的超深水钻井平台分租给石油巨头。自升式钻井平台和超深水钻井平台通常由石油公司在与特定区域钻井或石油勘探活动相关的较短期基础上租用，但当石油公司希望满足其对这类钻井平台的较长期要求时，也有更长期限的租约可用。超深水半潜式钻井平台是自行式的，因此可以很容易地在地理区域之间移动。自升式钻井平台不是自行式的，但在重吊船上长距离移动这些资产是很常见的。因此，这些钻机的市场和竞争实际上是世界性的。
上述所有部门的租船竞争激烈，其基础是价格、位置、大小、船龄、规格、条件以及船只/钻井平台及其技术和商业管理人员的可接受性。竞争还受到其他规模的船只/钻井平台在我们从事的行业中竞争的影响。我们现有的大部分船只都是长期以固定费率租用，因此短期内不会受到竞争的直接影响。
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季节性
我们机队的很大一部分是以固定费率长期包租的，因此季节性因素不会对我们的整体业务产生实质性的直接影响。我们有两艘苏伊士型油轮和两艘干散货船在现货或短期期租市场进行交易，还有一艘化学品油轮与类似的第三方拥有的船只一起在一个池中进行交易。季节性的影响可能会影响这些船只的收益。
在租给马士基的7艘集装箱船和租给Eukor的1艘汽车运输船上安装洗涤器之后，这些协议进行了修订，包括与这些租船人分享节省的燃料成本。节省的燃料将取决于符合IMO标准的燃料与随后由洗涤器使其符合标准的IMO不符合标准的燃料之间的价差。
通货膨胀
鉴于当前和可预见的经济环境，重大的全球通胀压力可能会增加我们的运营、航程、一般、行政和融资成本。尽管我们试图通过定期审查供应商来管理通货膨胀的影响，但无法保证通货膨胀的影响不会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
俄乌战争
俄罗斯和乌克兰之间的战争扰乱了供应链，导致全球经济不稳定，美国、英国和欧盟等国宣布对俄罗斯政府及其支持者实施制裁。OFAC管理和执行对俄罗斯实施制裁的多个机构，其中包括：俄罗斯有害外国活动制裁计划，由行政命令（E.O.）14024中宣布的与俄罗斯有关的国家紧急状态建立并随后通过某些额外当局扩大和解决，以及与乌克兰/俄罗斯有关的制裁计划，与E.O. 13660中宣布的与乌克兰有关的国家紧急状态建立并随后通过某些额外当局扩大和解决。美国还发布了多项行政命令，禁止与俄罗斯有关的某些交易，包括进口某些源自俄罗斯联邦的能源产品、美国人在俄罗斯能源部门的投资，以及其他禁令和出口管制，并发布了多项决定，授权对在俄罗斯联邦经济的能源、金属和采矿以及海洋部门等部门经营或曾经经营的人员实施制裁。持续的冲突可能导致对俄罗斯境内或与俄罗斯有关联的人员实施进一步的经济制裁或新类别的出口限制。截至2026年3月16日，我们的包机合同没有受到俄罗斯和乌克兰事件的重大影响。然而，有可能在未来的第三方，我们已经或将要与之有租船合同，可能会受到这类事件的影响。虽然总体而言，乌克兰冲突持续的全球影响以及任何潜在的解决方案仍存在很大的不确定性，但这种紧张局势可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
以色列-加沙冲突
与以色列有关的紧张局势– 2025年期间，随着胡塞武装扩大对Bab al-Mandab海峡商业船只的攻击，加沙冲突继续提升红海的海上风险。2025年7月，胡塞武装击沉了两艘商船，造成4名海员死亡。截至2025年底，自2023年以来已记录到超过100起袭击事件，影响到来自60多个国家的船只。这些威胁让许多欧洲–亚洲的贸易在好望角附近改道，尽管Bab al-Mandab过境到2025年8月出现部分恢复，达到2024年初以来的最高水平。虽然以色列和哈马斯之间2025年1月19日的停火为地区紧张局势提供了一些缓解，但它并没有有意义地减少胡塞武装对商业航运的持续威胁。截至2026年3月16日，我们的船只和合同没有受到中东和红海事件的实质性影响。
以色列-伊朗冲突
2025年以色列和伊朗之间的敌对行动显著增加了在波斯湾和霍尔木兹海峡作业的商业船只的安全风险。在以色列于2025年6月对伊朗发动袭击后，船东被警告要避开红海和波斯湾，由于担心导弹袭击、海雷和其他敌对行动，许多运营商改变航线或放慢过境。地区威胁级别在2026年3月进一步加剧，当时美国与以色列联合对伊朗目标进行重大打击，包括摧毁多艘伊朗海军舰艇、海军总部和其他军事基础设施的行动，促使伊朗在整个地区发动大规模报复性导弹和无人机袭击。这些交流包括导弹袭击，袭击商业油轮并扰乱航道。
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随着伊朗将目标对准美国在阿联酋、巴林、卡塔尔和约旦的基地，局势进一步恶化，同时一些伊朗官员声称霍尔木兹海峡关闭，引发了业界的广泛担忧，并导致主要航运公司暂停或停止通过该地区的预订。影响船只导航系统的电子干扰在霍尔木兹海峡周围激增，使安全通行复杂化，并增加了操作风险。尽管该海峡在技术上仍保持开放，但2026年3月美伊导弹交换以及美国海军在波斯湾的作战行动创造了条件，航运机构将威胁级别评估为“重大”，许多船东极为谨慎，将船只改道，或暂时停止通过该地区的过境。截至2026年3月16日，我们的船只和合同没有受到霍尔木兹海峡或波斯湾事件的重大影响。
航运业环境和其他法规
政府法规和法律显著影响着我们船队的所有权和运营。我们受制于国际公约和条约、国家、州和地方在我们的船只可能运营或注册的国家有效的有关安全、健康和环境保护的法律法规，包括危险和非危险材料的储存、处理、排放、运输和排放，以及污染的补救和自然资源损害的责任。遵守此类法律、法规和其他要求需要大量费用，包括船只改装和执行某些操作程序。
各种政府和私营实体对我们的船只进行定期和不定期检查。这些实体包括当地港口当局（适用的国家当局，如USCG、港主或同等机构）、船级社、船旗国管理局（注册国）和租船公司，特别是码头运营商。其中某些实体要求我们获得许可证、执照、证书和其他授权，以便我们的船只安全运营。不遵守可能要求我们承担大量费用或导致我们的一艘或多艘船只暂时停止运营。
越来越多的环境问题引发了对符合更严格环境标准的船只的需求。我们被要求维持我们所有船只的运营标准，这些标准强调运营安全、质量维护、持续培训我们的官员和船员以及遵守美国和国际法规。我们认为，我们船只的运营基本上符合适用的环境法律法规，我们的船只拥有开展运营所需的所有材料许可、执照、证书或其他授权。然而，由于此类法律法规经常发生变化，并可能施加越来越严格的要求，我们无法预测遵守这些要求的最终成本，或这些要求对我们船只的转售价值或使用寿命的影响。此外，未来造成重大不利环境影响的严重海洋事故可能会导致额外的立法或法规，从而对我们的盈利能力和声誉产生负面影响。
旗国
根据《联合国海洋法公约》的定义，船旗国负责对所有被授予悬挂其旗帜权利的船舶实施和执行范围广泛的国际海事法规。《航运业船旗国履约指南》根据主要国际海事条约的批准、实施和执行、调查监督、遵守国际劳工组织报告、参加海事组织会议等因素对船旗国进行评估。我们的船只和钻井平台在利比里亚、马绍尔群岛、塞浦路斯、香港或挪威悬挂旗帜。
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国际海事组织
国际海事组织（IMO）是联合国负责海上安全和污染预防的机构，它通过了几项管理船只建造、安全和环境合规的核心公约，包括经1978年议定书修订的1973年《国际防止船舶污染公约》或《MARPOL》、1974年《国际海上人命安全公约》或《SOLAS》，以及1966年《国际载重线公约》。MARPOL适用于干散货船、油轮、液化天然气运输船和其他船只，分为六个附件，涉及不同的污染源，包括石油泄漏或溢出（附件一）、散装或包装形式携带的有害物质（附件二和三）、污水和垃圾管理（附件四和五）以及空气排放（附件六），后者于1997年单独通过，并通过IMO-2020排放标准进行了修订，自2020年1月1日起生效。IMO海洋环境保护委员会（MEPC）还通过了对关键技术文书的修订，包括2012年对《散装运输危险化学品船舶建造和设备国际规范》的修订，该修订于2021年1月1日生效，要求更新新分类货物的适用性和合规性证书，以及2013年对《MARPOL附件一状态评估计划》的修订，该修订于2014年10月1日生效，其中要求遵守2011年散货船和油轮强化检查计划。遵守这些不断变化的国际要求可能需要我们整个机队的财务支出。
空气排放
1997年9月，IMO通过了MARPOL的附件六，以解决船只造成的空气污染问题。自2005年5月起，附件六对所有商业船舶尾气的硫氧化物和氮氧化物排放设定了限制，并禁止“故意排放”臭氧消耗、货舱挥发性化合物排放和特定物质的船载焚烧。某些船只的“挥发性有机化合物”排放，以及某些物质（如多氯联苯）的船载焚烧（来自2000年1月1日之后安装的焚烧炉）也被禁止。我们认为，我们所有的船只目前在所有重大方面都符合这些规定。
MEPC通过了关于硫氧化物、氮氧化物、颗粒物和臭氧消耗物质排放的附件六修正案，该修正案于2010年7月1日生效。2016年10月27日，MEPC70同意自2020年1月1日起实施全球0.5% m/m的硫氧化物排放限值（从3.50%下调）。可以通过使用低硫合规燃料油、替代燃料或某些废气清洁系统来满足这一限制。船舶现在被要求获得燃料提货单和国际空气污染预防，来自其船旗国的证书，其中规定了硫含量。此外，禁止在船舶上运载含硫量高于0.5%的燃料舱的附件六修正案于2020年3月1日生效，但装有洗涤器的船舶除外，后者可运载含硫量较高的燃料。这些规定使远洋船舶受到严格的排放控制，并可能导致我们产生大量成本。
硫含量标准在某些排放控制区域内甚至更为严格，即ECA。截至2015年1月1日，在ECA内运营的船舶不得使用硫含量超过0.1% m/m的燃料。目前，IMO已指定五个ECA，包括波罗的海地区、地中海地区、北海地区、北美地区和美国加勒比海地区的特定部分。这些地区的远洋船舶将受到严格的排放控制，并可能导致我们产生额外费用。中国其他地区受制于实施更严格排放控制的地方法规。2023年7月，MEPC80宣布了三项新的ECA提案，包括加拿大北极水域和挪威海，这些提案应于2027年3月生效。MEPC83还批准了东北大西洋 作为非洲经委会，预计将于2028年生效。如果其他ECA获得IMO批准，或者美国环境保护署或EPA或我们运营所在州采用其他与船用柴油发动机排放或船舶港口运营相关的新的或更严格的要求，遵守这些规定可能会导致大量资本支出或以其他方式增加我们运营的成本。
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修订后的附件六还为船用柴油机建立了新的严格氮氧化物排放标准等级，具体取决于其安装日期。Tier III氮氧化物或NOX标准是为控制船只产生的NOX而设计的，适用于在2016年1月1日或之后安装和建造船用柴油发动机的北美和美国加勒比海ECA运营的船只。MEPC还批准北海和波罗的海作为2021年1月1日或之后建造的船舶氮氧化物的ECA。加拿大-北极NOX ECA也将于2026年3月1日起对2025年1月1日或之后建造的船舶生效。对于挪海ECA，NOX Tier III发动机认证要求将适用于（i）在2026年3月1日或之后签订建造合同的船舶，（ii）在没有建造合同的情况下，在2026年9月1日或之后建造的船舶，或（iii）在2030年3月1日或之后交付的船舶。对于东北大西洋ECA，该要求预计将适用于（i）在2027年1月1日或之后签约的船舶，（ii）在没有建造合同的情况下，在2027年7月1日或之后建造的船舶，或（iii）在2031年1月1日或之后交付的船舶。美国环保署在2010年颁布了同等（在某种意义上更严格）的排放标准。Tier III要求可能适用于未来指定用于Tier III NOX的额外区域。 2025年4月，MEPC83还通过了NOX技术规范2008的修正案（预计将于2026年底和2027年初生效），允许船舶根据其运营情况优化燃料消耗，从而提高能源效率，同时确保符合NOX排放要求。由于这些指定或类似的未来指定，我们可能需要承担额外的运营或其他成本。
在MEPC 70上，MARPOL附件VI的22A条例自2018年3月1日起生效，要求5000总吨以上的船舶收集并向IMO数据库报告燃料油消费的年度数据，第一年的数据收集工作已于2019年1月1日开始。IMO将这些数据作为其初步路线图（直至2023年）的一部分，用于制定其减少船舶温室气体排放的战略，如下文进一步讨论。
截至2013年1月1日，MARPOL对船舶的能源效率做出了强制性的某些措施。现在要求所有船舶制定和实施船舶能效管理计划，即SEEMP，新船舶的设计必须符合能效设计指数（EEDI）定义的每容量英里最低能效水平。MEPC 75通过了对MARPOL附件六的修订，将EEDI“第3阶段”要求的生效日期从2025年1月1日提前至2022年4月1日，适用于几种船型，包括气体运输船、普通货船和液化天然气运输船。
MEPC继续根据MARPOL附件六收紧空气排放和环境标准。2022年，MEPC通过了修正案，引入了新的温室气体减排措施，要求所有船舶通过（i）现有船舶能效指数（EEXI）（适用于400总吨及以上船舶的技术等级）和（ii）运营碳强度指标（CII）评估和衡量能源效率，该指标要求5000总吨及以上船舶根据所要求的CII水平记录和验证年度碳强度绩效。所有400总吨以上的船舶必须保持经批准的SEEMP，5000总吨以上的船舶必须包括额外的强制性内容。同年，MEPC修订了MARPOL附件I，从2024年7月1日起禁止在北极水域作业的船舶使用和运输作为燃料的重质燃料油。MEPC 79随后通过了对附件六的进一步修订，包括对附录IX的修订，要求向IMO船舶燃料油消耗数据库报告达到和要求的CII值、CII等级以及达到的EEXI，同时还更新了EEDI计算指南，增加了CO2乙烷的换算系数，纳入更新的ITCC指南，并明确了具有多个载重线证书的船舶的处理；这些修订于2024年5月1日生效。
2023年，MEPC 80批准了一项审查CII法规和指南的计划。2025年4月，MEPC 83通过了对《2021年可操作碳强度降低因子指南》的修订，将CII降低因子方法延长至2030年，并批准了制定管理车载碳捕获和储存系统的监管框架的工作计划。遵守这些不断演变的温室气体减排、燃料使用、报告和核查以及能效要求可能需要我们承担额外成本，未来的公约或监管变化可能需要安装昂贵的排放控制系统，从而对我们的业务、运营结果、现金流或财务状况产生不利影响。
安全管理制度要求
对《SOLAS公约》进行了修订，以解决船只的安全配员和紧急训练演习问题。《海事索赔责任限制公约》（LLMC）规定了针对船舶所有人的生命损失或人身伤害索赔或财产索赔的责任限制。我们认为，我们的船只基本上符合SOLAS和LLMC标准。
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根据《SOLAS公约》第九章，或《船舶安全运营和污染防治国际安全管理规范》，或（《ISM规范》，我们的运营也受到环境标准和要求的约束。ISM准则要求拥有船舶运营控制权的一方制定广泛的安全管理系统，其中包括（其中包括）采用安全和环境保护政策，规定安全运营船舶和应对紧急情况的指令和程序。我们依靠我们和我们的技术管理团队开发的安全管理系统来遵守ISM规范。船舶所有人或光船承租人未能遵守《ISM守则》可能会使这类当事人承担更大的责任，可能会降低受影响船舶的可用保险范围，并可能导致某些港口被拒绝进入或被扣留。
ISM规范要求船舶运营商为其运营的每艘船舶获得安全管理证书。该证书证明船舶管理部门遵守了安全管理体系的ISM规范要求。任何船只都不能获得安全管理证书，除非其管理者根据ISM准则获得了由每个船旗国颁发的合规文件。我们已经为我们的办事处获得了适用的合规文件，并为我们的所有船舶获得了国际海事组织要求的证书的安全管理证书。合规及安全管理证书文件按要求换发。
SOLAS公约第II-1/3-10条规范船舶建造，规定长度超过150米的船舶必须具备足够的强度、完整性和稳定性，以最大限度地降低损失或污染风险。SOLAS条例II-1/3-10中基于目标的标准修正案于2012年生效，定于2016年7月1日适用于新的油轮和散货船。2012年1月1日生效的《SOLAS公约》关于散货船和油轮基于目标的船舶建造标准的第II-1/3-10条规定，要求在2016年7月1日或之后订立建造合同的所有长度为150米及以上的油轮和散货船满足符合国际基于目标的散货船和油轮船舶建造标准功能要求的适用结构要求。
对《SOLAS公约》第七章的修订适用于运输危险货物的船只，并要求这些船只遵守《国际海运危险货物守则》或IMDG守则。自2018年1月1日起，IMDG规范包括（1）关于放射性物质的规定，反映了国际原子能机构的最新规定，（2）危险货物的标记、包装和分类要求，以及（3）强制性培训要求。
国际海事组织还通过了《海员培训、认证和值班标准国际公约》（STCW）。截至2017年2月，所有海员均需符合STCW标准，并持有有效的STCW证书。已批准SOLAS和STCW的船旗国通常雇用已将SOLAS和STCW要求纳入其类规则的船级社进行调查以确认合规性。
此外，还制定了网络安全指南和法规，试图打击网络安全威胁。对于2024年1月1日或之后签约建造的新船和海上设施，国际船级社协会（IACS）现在要求船东、堆场和供应商在其系统和船舶中设置网络安全屏障，要求在所有关键的船上控制和导航系统中都遵守规定。2025年7月16日，美国海岸警卫队的最终规则—— Martine运输系统中的网络安全开始生效。根据该规则，所有受监管实体都必须制定网络安全和网络事件响应计划，指定一名网络安全官员实施计划，并向国家响应中心报告某些网络事件。这可能会导致公司创建额外的程序来监控网络安全，这可能需要额外的费用和/或资本支出。这类规定的影响，目前很难预测。通过实践培训、运动和外部援助/设备提供，我国船只的网络安全继续得到改善。
污染控制和责任要求
国际海事组织通过谈判达成了国际公约，对国际水域和此类公约签署国领海的污染规定了赔偿责任。例如，IMO于2004年通过了《船舶压载水和沉积物控制和管理国际公约》，即《BWM公约》。《BWM公约》于2017年9月8日生效。《BWM公约》要求船舶对其压载水进行管理，以清除、使其无害，或避免吸收或排放压载水和沉积物内的新的或入侵的水生生物和病原体。《BWM公约》实施条例要求分阶段引入强制性压载水交换要求，及时以强制性浓度限值取代，并要求所有船舶携带压载水记录簿和国际压载水管理证书。
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MEPC维持压载水管理系统（G8）的批准指南。超过400总吨的船舶一般必须遵守“D-1标准”，要求仅在公海和远离沿海水域交换压载水。“D-2标准”规定了允许排放的最大活生物量，遵守日期因IOPP更新日期而异。该标准自2019年起生效，对大多数船舶而言，遵守D-2标准涉及安装船上系统以处理压载水并消除有害生物。压载水管理系统，包括利用化学、生物杀灭剂、生物体或生物机制的系统，或改变压载水的化学或物理特性的系统，必须根据IMO指南（条例D-3）获得批准。自2024年9月8日起，所有船舶均被要求达到D-2标准。此外，自2022年6月起，《BWM公约》要求对压载水管理系统进行调试测试，以便进行初步调查或在进行额外的改造调查时进行。这一分析将不适用于已经安装了《BWM公约》认证的BWM系统的船舶。2022年12月，MEPC 79同意应允许使用压载舱临时储存处理过的污水和灰水，还规定船舶在经历了具有挑战性的吸收水和绕过BWM系统后有望恢复D-2合规只能作为最后手段使用。
除了《BWM公约》，海运承运人的合规成本可能会增加，并可能对我们的运营产生实质性影响。然而，许多国家已经对船只携带的压载水从一个国家排放到另一个国家的排放进行了监管，以防止通过这种排放引入入侵和有害物种。例如，美国要求从另一个国家进入其水域的船只进行远洋压载物交换，或采取某种替代措施，并遵守某些报告要求。
国际海事组织通过了1969年《油污损害民事责任国际公约》，该公约于1976年、1984年和1992年经不同议定书修订，并于2000年修订，即CLC。根据CLC，并取决于造成损害的国家是否是CLC 1992年议定书的缔约方，船只的注册船东可能对因排放持久性石油而在缔约国领水内造成的污染损害承担严格责任，但某些例外情况除外。1992年议定书改变了对使用国际货币基金组织货币单位特别提款权表示的责任的某些限制。此后对赔偿责任限额进行了修改，提高了赔偿责任限额。根据CLC，如果泄漏是由船东的实际过错造成的，根据1992年议定书，如果泄漏是由船东的故意或鲁莽作为或不作为造成的，而船东知道可能会造成污染损害，则限制赔偿责任的权利被没收。CLC要求其承保的2000吨以上船舶维持涵盖船东责任的保险，金额相当于船东对单一事故的责任。我们有环境事故保障和赔偿保险。国际集团中的P & I俱乐部发放必要的Bunkers公约“蓝卡”，使签署国能够发放证书。我们所有的船只都拥有CLC国家颁发的证明，证明所需的保险范围有效。
海事组织还通过了《国际船用油污损害民事责任公约》，即《船用油污公约》，对船东（包括注册船东、光船租船人、管理人或经营者）在批准国管辖水域因排放船用燃料造成的污染损害，规定了严格的赔偿责任。《Bunker公约》要求1,000总吨以上船舶的注册船东为污染损害投保，金额相当于适用的国家或国际时效制度下的责任限额（但不超过根据LLMC计算的金额）。对于未批准的国家，船舶燃料舱中作为燃料携带的石油泄漏或释放的责任通常由事件或损害发生地辖区的国家或其他国内法律确定。
船舶必须保持一份证明，证明它们保持了足够的保险来承保事故。在尚未通过CLC或Bunker公约的美国等法域，适用各种立法方案或普通法，责任要么基于过失，要么基于严格责任。
防污要求
2001年，国际海事组织通过了《船舶上有害防污系统控制国际公约》，即《防污公约》。2008年9月17日生效的《防污公约》禁止使用有机锡化合物涂层，以防止软体动物和其他海洋生物附着在船只的船体上。从事国际航行的400总吨以上船舶还将被要求在船舶投入使用之前或在首次颁发国际防污系统证书或IAFS证书之前进行初步检验；在防污系统被更改或更换时进行后续检验。从事国际航行的24米或以上但小于400总吨的船只，须携带由船东或授权代理人签署的防污系统声明。
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2020年11月，MEPC 75批准了《防污公约》修正案草案，以禁止自2023年1月1日起适用于船舶的含有氰菊的防污系统，或者，对于已经带有此类防污系统的船舶，在该日期之后的下一次系统预定更新时，但不迟于此类系统最后一次适用于船舶后的60个月。此外，还更新了IAFS证书，以解决防污系统的合规选项，以解决cybutryne问题。受这一禁止使用氰丁炔影响的船舶必须在不迟于这些修订生效后两年内获得更新的国际财务报告准则证书。未受影响的船舶（即具有不含氰菊酯的防污系统）必须在下一次向船舶提出防污申请时收到更新的IAFS证书。这些修正案于2021年6月在MEPC 76上正式通过，并于2023年1月1日生效。
我们所有受《防污公约》约束的船只都获得了防污系统证书。
合规执法
不遵守《ISM守则》或IMO的其他规定可能会使船东或光船租船人承担更大的责任，可能导致受影响船只的可用保险范围减少，并可能导致某些港口无法进入或被扣留。USCG和欧盟当局分别禁止在适用期限内不遵守ISM规范的船只在美国和欧盟港口进行交易。截至2026年3月16日，我们的每艘船都通过了ISM Code认证。 然而，不能保证将来会维持这类证书。国际海事组织继续审查并出台新规定。无法预测国际海事组织可能会通过哪些额外规定，以及这些规定可能对我们的运营产生何种影响（如果有）。
美国法规
美国1990年《石油污染法案》和《综合环境应对、赔偿和责任法》
美国1990年的石油污染法案（OPA）为保护和清理环境免受石油泄漏的影响建立了广泛的监管和责任制度。OPA影响到其船只在美国、其领土和属地内进行贸易或运营，或其船只在美国水域内运营的所有“所有者和经营者”，其中包括美国领海及其在美国周围200海里的专属经济区。美国还颁布了《综合环境响应、赔偿和责任法案》（CERCLA），该法案适用于石油以外的有害物质的排放，除非在有限的情况下，无论是在陆地还是海上。OPA和CERCLA都将船舶情况下的“所有者和经营者”定义为拥有、经营或通过管有权租入该船舶的任何人。OPA和CERCLA都会影响我们的运营。
根据OPA，船舶所有人和经营者是“责任方”，并对因从其船舶上排放或威胁排放石油（包括燃料）而产生的所有封控和清理费用以及其他损害承担连带严格责任（除非泄漏完全是由于第三方的作为或不作为、上帝的行为或战争行为）。
OPA包含责任和损害的法定上限；此类上限不适用于直接清理费用。自2023年3月23日起，将除单壳罐船外的油罐船超过3000总吨的调整后OPA责任限额调整为每总吨2500美元或215,1300美元（之前的限额为每总吨2300美元或1994.34万美元）中的较高者，将非油罐船、食用油罐船和任何漏油应对船的调整后OPA责任限额调整为每总吨1300美元或1076,000美元（之前的限额为每总吨1200美元或997,100美元）中的较高者。如果事故是由责任方（或其代理人、雇员或根据合同关系行事的人）违反适用的美国联邦安全、建设或运营法规，或责任方的重大过失或故意不当行为直接造成的，则这些责任限制不适用。如果责任方未能或拒绝（i）在责任方知道或有理由知道该事件的情况下按法律要求报告该事件；（ii）在清除石油活动方面按要求合理合作和协助；或（iii）在没有充分理由的情况下，遵守根据《联邦水污染法案》（第311（c）、（e）节）或《公海干预法》发布的命令，则责任限制同样不适用。
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CERCLA包含类似的责任制度，根据该制度，船只的所有人和经营者对清理、移走和补救费用以及自然资源的损害、破坏或损失承担责任，包括与评估自然资源相关的合理费用，以及健康评估或健康影响研究。危险物质的排放，如果完全是由第三方的作为或不作为、天灾行为或战争行为造成的，则不承担任何责任。CERCLA规定的赔偿责任限于每总吨300美元或运载危险物质作为货物的船只500万美元中的较大者，以及每总吨300美元或任何其他船只500,000美元中的较大者。如果危险物质的释放或威胁释放是由故意不当行为或疏忽造成的，或者释放的主要原因是违反适用的安全、施工或操作标准或法规，则这些限制不适用（使责任人承担响应和损害的总成本）。如果责任人未按要求提供或拒绝在船舶受制于OPA的响应活动中提供所请求的一切合理合作和协助，则责任限制也不适用。
OPA和CERCLA各自保留了包括海事侵权法在内的现行法律规定的损害追偿权利。OPA和CERCLA都要求船舶所有人和经营者与USCG建立和维护足以满足特定责任人可能承担的最大赔偿责任金额的财务责任证据。船舶所有人和经营者可以通过提供投保证明、担保保证金、自保人资格或者担保等方式履行财务责任义务。我们遵守并打算通过提供适用的财务责任证明来遵守USCG的财务责任规定。
OPA特别允许个别国家对其境内发生的石油污染事件实施自己的责任制度，前提是它们至少接受根据OPA确立的责任水平。一些州已颁布立法，规定对石油泄漏承担无限责任，美国多个与通航水道接壤的州已颁布环境污染法律，对因排放石油或释放有害物质而导致的清除费用和损害，对个人规定了严格的责任。此外，一些州已颁布立法，规定在其水域内排放污染物的无限责任，尽管在某些情况下，已颁布这类立法的州尚未发布实施条例，界定船东在这些法律下的责任。这些法律可能比美国联邦法律更严格。我们打算在我们的船只停靠的港口遵守所有适用的国家规定。
我们目前维持污染责任保险，金额为每艘船每次事故10亿美元，但包括俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯在内的某些排除在外的高风险地区或高风险地区除外。如果灾难性泄漏造成的损失超出我们的保险范围，可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
其他美国环保倡议
经修订的1970年《美国清洁空气法》（CAA）要求美国环保署颁布并执行管理移动和固定来源挥发性有机物和其他有害空气污染物排放的标准。我们的船只须遵守联邦和州的蒸汽控制和回收要求，这些要求适用于在受监管的港口区进行装卸、压载、罐体清洁和其他操作期间的某些货物。民航局还要求每个州通过州实施计划（SIP），以达到并保持国家环境空气质量标准，SIP可能会实施特定船只的排放控制，包括在货物转运作业期间强制安装和使用蒸汽回收系统。我们在这些辖区运营的船舶配备了旨在满足当前CAA和SIP要求的蒸汽控制技术。此外，美国《清洁水法》（CWA）禁止未经授权向美国通航水域排放石油、有害物质和压载水，对违规行为规定了严格的责任，并规定了民事处罚、清理费用、补救义务和损害赔偿。CWA是对OPA和CERCLA下的联邦责任制度的补充，这些法规可能会一起对不合规行为施加重大的民事和行政风险。
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美国环保署和美国海岸警卫队（USCG）也对压载水管理进行监管，要求船只安装美国批准的压载水处理系统或在港口设施中使用替代处置安排，否则可能会限制船只进入美国水域，以防止不遵守规定。这些联邦要求将根据2018年12月4日颁布的《船只附带排放法案》（VIDA）继续执行，该法案取代了2013年的《船只通用许可证》（VGP），以及《国家入侵物种法案》下现有的USCG法规。VIDA在CWA下建立国家压载水和附带排放监管框架。EPA于2024年10月最终确定了其容器附带排放性能标准，从而触发了VIDA的要求，即USCG在EPA最终规则的两年内颁布相应的实施、遵守和执行规定。在USCG法规生效之前，2013年的VGP和现有的USCG压载水要求仍然有效，大于79英尺的非军事、非娱乐船只必须继续遵守VGP义务，包括提交意向通知或NOI，或保留PARI表格和提交年度报告。我们已在需要时为我们的船只提交了NOI。遵守CWA、EPA、USCG和州压载水要求可能需要以高昂的成本安装处理系统或港口设施处置安排，并可能限制我们的船只在美国水域作业或进入美国水域的能力。
欧洲联盟条例
2009年10月，欧盟修订了一项指令，对包括轻微排放在内的污染物质的非法船源排放实施刑事制裁，如果是故意、鲁莽或严重疏忽实施的，并且这些排放单独或合计导致水质恶化。协助、教唆排放污染物质，也可能导致刑事处罚。该指令适用于所有类型的船只，无论其旗帜如何，但某些例外情况适用于军舰或人类安全或船舶安全面临危险的情况。污染的刑事责任可能导致实质性的处罚或罚款，并增加民事责任索赔。欧洲议会和理事会2015年4月29日的法规（EU）2015/757（修订欧盟指令2009/16/EC）规范海上运输二氧化碳排放的监测、报告和核查，除某些例外情况外，要求船舶超过5,000总吨的公司每年监测和报告二氧化碳排放，这可能会导致我们产生额外费用。
欧盟通过了几项规定和指令，除其他外，要求更频繁地检查高风险船舶，这是根据类型、船龄、船旗以及船舶被扣留的次数来确定的。欧盟还通过并延长了对不合格船舶的禁令，并颁布了最低禁令期限和对重复犯罪的最终禁令。该法规还为欧盟提供了对船级社更大的权力和控制权，对船级社提出了更多要求，并为未能遵守规定的组织规定了罚款或罚款支付。此外，欧盟还实施了规定，要求船只在主辅发动机上使用降低硫含量的燃料。欧盟指令2005/33/EC（修订指令1999/32/EC）引入了与附件六中有关船用燃料硫含量的要求平行的要求。此外，欧盟对在波罗的海、北海和英吉利海峡，即所谓的SOX排放控制区停泊的船舶所使用的燃料规定了0.1%的最高硫要求。截至2020年1月，欧盟成员国还必须确保除SOX排放控制区外的所有欧盟水域的船只使用最高硫含量为0.5%的燃料。
2020年9月15日，欧洲议会投票决定将海运部门的温室气体排放纳入欧盟碳市场、排放交易体系或EU ETS，作为其“Fit-for-55”立法的一部分，该立法旨在到2030年将温室气体净排放量至少减少55%。这将要求船东购买许可证以覆盖这些排放。2022年12月18日，环境理事会和欧洲议会同意逐步引入航运公司放弃相当于其碳排放一部分的配额的义务：2024年起40%用于已核实的排放，2025年为70%，2026年为100%。大多数大型船舶将从一开始就被纳入欧盟ETS范围。从2025年起，5000总吨及以上的大型近海船舶将被纳入海上运输监管CO2排放监测、报告和核查的‘MRV’，从2027年起纳入欧盟ETS。从2025年起，400-5000总吨之间的普通货船和近海船只将被纳入MRV法规，并将于2026年对其纳入欧盟ETS进行审查。此外，从2026年1月1日起，ETS法规将扩大到包括两种额外温室气体的排放：一氧化二氮和甲烷。
从2025年1月1日起，欧盟通过了FuelEU海事法规，该提案包含在“Fit-for-55”立法中。FuelEU Maritime对在欧盟或欧洲经济区（EEA）内交易的船舶所使用能源的年平均温室气体强度提出要求。这将从2025年削减2%开始，到2030年增加到6%，从2035年开始加速，到2050年达到削减80%。
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遵守欧盟ETS和FuelEU海事法规将导致额外的合规和管理成本，以便将指令的规定适当地纳入我们的业务常规。欧盟“Fit-for-55”中的额外欧盟法规，在生效时也可能影响我们在合规和管理成本方面的财务状况。
国际劳工组织
国际劳工组织是联合国的一个专门机构，通过了《2006年海事劳工公约》（Maritime Labor Convention 2006，简称MLC 2006）。需要海事劳工证书和海事劳工合规声明，以确保所有从事国际航行或悬挂成员旗帜并在另一国的港口或港口之间运营的500总吨或以上船舶遵守MLC2006。我们认为，我们所有的船只基本上都符合并经认证符合MLC2006。
温室气体法规
目前，国际航运产生的温室气体排放不受《联合国气候变化框架公约京都议定书》的约束，该《公约》于2005年生效，根据该《公约》，采纳国被要求实施减少温室气体排放的国家方案。关于《京都议定书》继任者的国际谈判仍在继续，任何新条约都可能包括对航运排放的限制。2009年12月，包括美国和中国在内的超过27个国家签署了《哥本哈根协议》，其中包括一项减少温室气体排放的非约束性承诺。2015年巴黎联合国气候变化大会产生了《巴黎协定》，该协定于2016年11月4日生效，不直接限制船舶的温室气体排放。截至2026年1月27日，美国在收到退出通知后不再是《巴黎协定》缔约方。
在MEPC 70和MEPC 71上，关于制定IMO减少船舶温室气体排放综合战略的初步战略的结构纲要草案获得批准。按照这一路线图，2018年4月，MEPC72上的各国通过了一项减少船舶温室气体排放的初步战略。初步战略确定了减少温室气体排放的“雄心水平”，并指出技术创新、替代燃料和/或国际航运能源将是实现这些雄心不可或缺的一部分。在MEPC 77上，成员国同意启动修订IMO关于减少船舶温室气体排放的初步战略，认识到需要加强“雄心水平”。2023年7月，MEPC 80通过了2023年IMO关于减少船舶GHG排放的战略或2023年IMO战略，该战略建立在初始战略的雄心水平之上。修订后的目标水平包括（1）通过提高能源效率进一步降低来自船舶的碳强度；（2）降低国际航运的碳强度；（3）更多地采用零排放或接近零排放的技术、燃料和能源；（4）实现国际航运的温室气体净零排放。此外，为了实现国际航运温室气体净零排放，还采取了以下指示性检查点：i）.与2008年的水平相比，到2030年将国际航运的温室气体年排放总量减少至少20%，争取达到30%；ii）.到2040年，国际航运的温室气体年排放总量比2008年的水平减少至少70%，争取达到80%。作为2023年IMO战略的一部分，MPEC还创建了IMO净零框架，该框架将结合整个行业的强制性排放限制和温室气体定价。IMO净零框架在MEPC 83（2025年春季）上获得批准，可能在2026年春季采用，最终将被纳入附件六。根据这些法规草案，船舶将被要求降低其年度温室气体燃料强度，或称GFI，该方法使用井至尾流法计算得出，排放量超过GFI阈值的船舶将不得不获得补救单位以平衡其赤字排放，而那些使用零或接近零温室气体技术的船舶将有资格获得财政奖励。
欧盟单方面承诺到2020年将其成员国的总体温室气体排放量从1990年水平的20%减少。欧盟还承诺在《京都议定书》第二阶段2013-2020年期间将其排放量减少20%。截至2018年1月，要求停靠欧盟港口的5000总吨以上大型船舶收集并公布二氧化碳排放数据等信息。根据《欧洲气候法》，欧盟承诺通过“Fit-for-55”一揽子立法，到2030年将其温室气体净排放量减少至少55%。作为这一举措的一部分，欧盟ETS已扩大到涵盖从2024年1月开始进入欧盟港口的所有大型船舶的二氧化碳排放。有关欧盟ETS的更多信息，请参见上文“欧盟法规”。
IMO、欧盟、美国或我们开展业务的其他国家通过的任何限制温室气体排放的气候控制立法或其他监管举措，或在国际层面为接替《京都议定书》或《巴黎协定》而通过的任何条约，都可能要求我们进行大量财政支出，而我们目前无法确定地预测这些支出。即使在没有气候控制立法的情况下，我们的业务也可能受到间接影响，以至于气候变化可能导致海平面变化或某些天气事件。
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船只保安规例
自美国2001年9月11日恐怖袭击以来，出现了MTSA等多种旨在加强船只安全的举措。为实施MTSA的某些部分，USCG发布了规定，要求在受美国管辖的水域运营的船只上以及在某些港口和设施上实施某些安全要求，其中一些由EPA监管。
同样，《SOLAS公约》第XI-2章对船只和港口当局规定了详细的安全义务，并要求遵守国际船舶和港口设施安全守则，即ISPS守则。ISPS守则旨在加强港口和船只的安全，以打击恐怖主义。要进行国际贸易，船只必须获得由船只船旗国批准的公认安全组织颁发的国际船舶安全证书（International Ship Security Certificate，简称ISSC）。无有效证件营运的船舶，在取得ISSC前，可以在港扣留、驱逐或者拒绝入境。
USCG条例旨在与国际海事安全标准保持一致，豁免非美国船只的MTSA船只安全措施，前提是这类船只的船上有有效的ISSC，证明该船只符合SOLAS公约的安全要求和ISPS规范。未来的安全措施可能会对我们产生重大的财务影响。我们打算遵守MTSA、SOLAS公约和ISPS准则涉及的各种安全措施。
船只安全措施的成本也受到针对船只的海盗行为频率升级的影响，特别是在索马里沿海，包括亚丁湾和阿拉伯海地区。由于船只被扣留或额外的安全措施，可能会导致收入和其他成本的重大损失，未投保损失的风险可能会对我们的业务产生重大影响。根据最佳管理实践采取额外安全措施以阻止盗版会产生成本，尤其是BMP5行业标准中包含的那些。
海上钻井法规
我们的海上钻井平台受上述许多与船舶有关的环境法律法规的约束，但也受侧重于海上钻井作业的法律法规的约束。我们可能会为遵守这些修订后的标准而产生成本。
钻机必须遵守适用的MARPOL对硫氧化物和氮氧化物排放、氟氯化碳和其他空气污染物排放的限制，还必须遵守《船用燃料公约》对批准国管辖水域排放船用燃料造成污染损害的严格责任。
此外，我们可能在美国水域，包括美国领海和美国周边200海里专属经济区内作业的任何钻井平台，都必须遵守OPA和CERCLA等要求，这些要求对所有封控和清理费用以及因排放石油或其他危险物质而产生的其他损害承担责任（除非泄漏完全是第三方的作为或不作为、上帝的行为或战争行为造成的）。
BOEM定期发布墨西哥湾钻机适用性要求指南，并可能采取其他措施，可能会增加运营成本或减少我们机组的运营面积，从而降低其适销性。BOEM准则或法规的实施可能会使我们的成本增加或限制我们单位的运营能力，并可能对我们的运营和财务状况产生重大不利影响。
除上述MARPOL、OPA和CERCLA要求外，我们的国际海上钻井作业还受我们经营所在国家的各种法律法规的约束，包括与钻机和设备的进口和操作、货币兑换和汇回、石油和天然气勘探和开发、环境保护、对海外人员的离岸收入和收入征税、外国承包商使用当地雇员和供应商以及对钻机和其他设备的进出口关税有关的法律法规。可能会颁布新的环境或安全法律法规，这可能会对我们在某些司法管辖区的运营能力产生不利影响。一些国家政府在对特许权所有权和持有特许权的公司、油气勘探以及本国油气行业其他方面进行规范和控制方面变得日益积极。在世界一些地区，这一政府活动对主要石油和天然气公司所做的勘探和开发工作量产生了不利影响，并可能继续这样做。
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2016年，加拿大政府禁止在加拿大北极水域进行新的钻探，并于2019年8月发布命令，禁止在加拿大北极近海开展现有租约下的石油和天然气活动。加拿大政府对其2016年禁止新的加拿大北极钻探实施了为期5年的暂停，并根据研究和调查结果决定每5年重新审查一次禁令。在五年审查报告之后，加拿大政府决定维持无限期暂停，并支持随后的审查，以便为未来有关暂停的决定提供信息。2019年的命令也将在暂停期间继续有效。较不发达国家的业务可能受制于不像较发达国家那样成熟或可预测的法律制度，这可能导致法律事项和诉讼程序的更大不确定性。实施可能适用于超深水钻井平台的新环境法律或法规可能会使我们的成本增加或限制我们钻井平台的运营能力，并可能对我们的运营和财务状况产生重大不利影响。
船级社的检查
每艘商船的船体和机械必须由其注册国授权的船级社进行分类。船级社根据船舶注册国和SOLAS的适用规则和规定，对船舶进行安全适航认证。大多数保险承保人将船舶获得国际船级社协会IACS成员的船级社“同类”认证作为保险范围和贷款的条件。国际航协通过了统一的共同结构规则，适用于2015年7月1日或之后签约建造的油轮和散货船。共同结构规则试图在IACS协会之间建立一定程度的一致性。我们所有的船只都被所有适用的船级社（例如美国船级社、劳氏船级社）认证为“同类”。
船舶必须进行年度检验、中期检验、干坞检验和专项检验。代替特殊调查，船只的机械可能处于连续调查周期，在此周期下，机械将在五年内定期进行调查。还要求每艘船只按照法定和等级规定，每30至36个月进行一次船底调查，以检查船只的水下部分。如果任何船只没有保持其等级和/或未能通过任何年度调查、中间调查、干坞或特别调查，该船只将无法在港口之间运送货物，并将无法就业和无法投保，这可能导致我们违反我们的贷款协议中的某些契约。任何此类无法运输货物或受雇，或任何此类违反契约的行为，都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
被管理船只视船旗管理要求，在规定的周期内进行检查。这些检查是及时安排的，调查结果（如果有的话）用于纠正行动、关闭和验收目的。调查结果也最终由相关船旗管理局审查，以便记录我们采取的行动，并在他们的系统上关闭调查结果。
损失和责任保险的风险
一般
任何货船的运营都包含机械故障、物理损坏、碰撞、财产损失、货物损失或损坏以及因外国政治局势、海盗事件、敌对行动和劳工罢工而导致的业务中断等风险。此外，海洋灾害的内在可能性始终存在，包括石油泄漏和其他环境灾难，以及在国际贸易中拥有和运营船只所产生的责任。对于在美国发生的某些石油污染事故，OPA对在美国专属经济区内进行贸易的任何船只的船东、经营者和光船租船人施加了几乎无限的责任，这使得在美国市场上进行贸易的船东和经营者的责任保险变得更加昂贵。我们按航运业的惯例承保保险。然而，并不是所有的风险都能投保，特定的理赔可能会被拒绝，我们也不一定总能以合理的费率获得足够的保额.
船体和机械保险
我们为我们的船队采购船体和机械保险、保护和赔偿保险，其中包括环境损害和污染保险以及战争风险保险和运费、滞期费和国防保险。我们一般会为我们运营的船队的租金损失投保，该保险涵盖导致船只使用损失的业务中断。
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保障及赔偿保险
保护和赔偿保险由相互保护和赔偿协会或P & I协会提供。并涵盖与我们的运输活动相关的第三方责任。这包括船员、乘客和其他第三方受伤或死亡的第三方责任和其他相关费用、货物灭失或损坏、与其他船只相撞引起的索赔、对其他第三方财产的损坏、石油或其他物质产生的污染以及打捞、拖曳和其他相关费用，包括残骸清除。保障和赔偿保险是一种相互赔偿保险形式，由保障和赔偿互助会或俱乐部延伸而来。
我们目前对污染的保护和赔偿保险覆盖范围为每艘船每次事故10亿美元，但某些排除的高风险区除外。由国际集团组成的12个保赔协会为全球约90%的商业吨位提供保险，并已签订集合协议，为每个协会的负债提供再保险。国际集团的网站称，该池提供了一种机制，用于分摊所有超过1000万美元的索赔，目前约为89亿美元。作为P & I协会的成员，我们是国际集团的成员，根据我们的索赔记录以及个人协会的所有其他成员和组成国际集团的P & I协会的运输池成员的索赔记录，我们将受到应付给协会的催缴通知的约束。
我们负责我们的期租和航次租船的保险。按照标准做法，我们维持海上船体和机械及战争风险保险，其中包括实际或推定全损的风险，以及与相互保证协会的保护和赔偿保险。我们不时为我们的一些船只承保因海上伤亡造成的租金损失。目前，我们通过保护和赔偿协会以及超额保险的提供者以商业上合理的条款向我们提供的污染、溢出和泄漏责任保险金额最高为每艘船每次发生的10亿美元，但某些被排除在外的高风险区除外。保赔协会是由船东组成的相互海上赔偿协会，旨在通过所有成员对该损失的贡献，为一名成员提供免受重大财务损失的保护。
我们认为，我们目前的保险范围足以保护我们免受开展业务所涉及的事故相关风险的影响，并且我们维持适当水平的环境损害和污染保险范围，符合标准的行业惯例。然而，我们无法保证所有风险都得到了充分的保险，任何特定的索赔都将得到支付，或者我们将能够在未来以商业上合理的费率获得足够的保险。
C.组织结构
有关我们重要子公司的列表，请参见附件 8.1。
D.物业、厂房及设备
我们拥有一支基本现代化的船只和钻井平台船队。下表列出截至2026年3月16日我们拥有或租入的船队，包括联营公司的船队。
| 约 | 租赁 | 包机终止 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 船只 | 建成 | 产能 | 旗帜 | 分类* | 日期* | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 油轮 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 马林圣托里尼 | 2019 | 15万载重吨 | MI | 运营中 | 2026 | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 马林西西里岛 | 2019 | 15万载重吨 | MI | 运营中 | 2027 | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 马林四国 | 2019 | 15万载重吨 | MI | 运营中 | 2027 | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL奥尔巴尼 | 2020 | 16万载重吨 | MI | 不适用 | 不适用 | (2) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL弗雷泽 | 2020 | 16万载重吨 | MI | 不适用 | 不适用 | (2) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL Tigris | 2024 | 11.5万载重吨 | MI | 运营中 | 2029 | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL金牛座 | 2024 | 11.5万载重吨 | MI | 运营中 | 2029 | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL图卡纳 | 2024 | 11.5万载重吨 | MI | 运营中 | 2029 | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL三位一体 | 2017 | 11.4万载重吨 | MI | 运营中 | 2026 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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| SFL萨宾 | 2017 | 11.4万载重吨 | MI | 运营中 | 2026 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| SFL Lion | 2014 | 11.5万载重吨 | MI | 运营中 | 2027 | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL Tiger | 2015 | 11.5万载重吨 | MI | 运营中 | 2026 | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL黑豹 | 2015 | 11.5万载重吨 | MI | 运营中 | 2027 | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL Puma | 2015 | 11.5万载重吨 | MI | 运营中 | 2026 | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL阿鲁巴 | 2022 | 33.000载重吨 | MI | 不适用 | 不适用 | (6) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL博内尔岛 | 2023 | 33.000载重吨 | MI | 运营中 | 2032 | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 干散货船 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| SFL扬子 | 2012 | 8.2万载重吨 | HK | 不适用 | 不适用 | (2) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL珍珠 | 2012 | 8.2万载重吨 | HK | 不适用 | 不适用 | (2) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 集装箱船 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 圣费利佩 | 2014 | 9,500标箱 | MI | 运营中 | 2030 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 圣菲利克斯 | 2014 | 9,500标箱 | MI | 运营中 | 2030 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 圣费尔南多 | 2015 | 9,500标箱 | MI | 运营中 | 2030 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 圣弗朗西斯卡 | 2015 | 9,500标箱 | MI | 运营中 | 2030 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 马士基萨拉特 | 2015 | 9,500标箱 | LIB | 运营中 | 2031 | (7) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 马士基Skarstind | 2016 | 9,500标箱 | LIB | 运营中 | 2026 | (8) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 马士基Shivling | 2016 | 9300标箱 | LIB | 运营中 | 2026 | (8) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 马士基赞比西 | 2020 | 5,300标箱 | MI | 运营中 | 2028 | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 普吉岛马士基 | 2022 | 2,500标箱 | LIB | 运营中 | 2029 | (1) (4) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 马士基Pelepas | 2022 | 2,500标箱 | LIB | 运营中 | 2029 | (1) (4) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL毛伊岛 | 2013 | 6800标箱 | LIB | 运营中 | 2027 | (1) (4) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL夏威夷 | 2014 | 6800标箱 | LIB | 运营中 | 2027 | (1) (4) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 温哥华快报 | 2014 | 15,400标箱 | LIB | 运营中 | 2029 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 奥克兰快报 | 2014 | 15,400标箱 | LIB | 运营中 | 2029 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 休斯顿快报 | 2014 | 15,400标箱 | LIB | 运营中 | 2029 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚特兰大快报 | 2014 | 15,400标箱 | LIB | 运营中 | 2029 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴尔的摩快报 | 2014 | 15,400标箱 | LIB | 运营中 | 2029 | (4) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 萨凡纳快递 | 2013 | 15,400标箱 | LIB | 运营中 | 2028 | (4) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 马士基圣文森特 | 2015 | 1.06万标箱 | MI | 运营中 | 2030 | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 马士基圣拉扎罗 | 2015 | 1.06万标箱 | MI | 运营中 | 2030 | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 马士基圣胡安 | 2015 | 1.06万标箱 | MI | 运营中 | 2030 | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
| MSC安娜 | 2016 | 1.92万标箱 | LIB | 直接融资 | 2031 | (1) (3) | |||||||||||||||||||||||||||||
| MSC维维亚纳 | 2017 | 1.92万标箱 | LIB | 直接融资 | 2032 | (1) (3) | |||||||||||||||||||||||||||||
| MSC埃丽卡 | 2016 | 1.94万标箱 | LIB | 直接融资 | 2033 | (1) (3) | |||||||||||||||||||||||||||||
| MSC Reef | 2016 | 1.94万标箱 | LIB | 直接融资 | 2033 | (1) (3) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 汽车运输车 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| SFL作曲家 | 2005 | 6,500 CEU | LIB | 运营中 | 2026 | (4) | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL导体 | 2006 | 6,500 CEU | LIB | 运营中 | 2027 | (4) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 阿拉伯海 | 2010 | 4,900 CEU | MI | 运营中 | 2028 | (4) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 埃姆登 | 2023 | 7,000 CEU | LIB | 运营中 | 2033 | (4) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 沃尔夫斯堡 | 2023 | 7,000 CEU | LIB | 运营中 | 2034 | (4) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 奥丁公路 | 2024 | 7,000 CEU | LIB | 运营中 | 2034 | (4) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 雷神公路 | 2024 | 7,000 CEU | LIB | 运营中 | 2034 | (4) | |||||||||||||||||||||||||||||
46
| 钻机 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 莱纳斯 | 2014 | 450英尺 | NOR | 不适用 | 2029 | (9) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 大力神 | 2008 | 10,000英尺 | CYP | 不适用 | 不适用 | (9) | |||||||||||||||||||||||||||||
*租赁分类及租约终止日期截至2025年12月31日。
旗帜的钥匙：HK –香港、LIB –利比里亚、MI –马绍尔群岛、NOR –挪威、CYP –塞浦路斯
注意事项：
(1)租船人在租期内或租期结束时拥有购买选择权或义务。
(2)目前受雇于短期租船或现货市场交易。
(3)船舶以直接融资租赁方式租入租出，纳入联营公司。
(4)船舶租入作为租赁债务融资安排和作为经营租赁出。
(5)承租人有权在第一年之后的任何时间触发向第三方的销售，超过约定金额的净收益将由承租人与SFL共享，并按先前商定的计算基础进行利润分割。
(6)Vessel与Stolt Tankers在一个池子里交易，直到2032年。
(7)Vessel于2026年签订了新的租船合同。租赁评估是初步的，可能会发生变化。
(8)有关这些船只的租船合同于2026年结束，然后这些船只与同一交易对手签订合同，开始为期五年的定期租船合同。
(9)莱纳斯目前根据与康菲石油公司的长期钻井合同受雇，该合同将于2029年第二季度到期。大力神2024年第四季度完成了与Equinor在加拿大的钻井合同。完成后，大力神被调动到挪威等待新的钻探机会。2026年3月，公司与一家大型投资级跨国油气公司就恶劣环境半潜式钻井平台在加拿大签订钻井合同大力神.该合同的估计价值约为1.7亿美元，最短期限约为400天，预计将于2027年第一季度开始。
除上述船队和钻井平台外，我们还有5艘1.68万标箱的集装箱船目前正在建造中，预计将于2028年交付。
基本上，截至2025年12月31日，我们拥有的所有船只和钻井平台都在抵押下质押，不包括两艘Kamsarmax干散货船和一艘钻井平台。
除我们对上述船只和钻机的权益外，我们不拥有任何物质物理属性。我们在所有地点都租赁办公空间。在奥斯陆和伦敦，我们分别从同为关联方的Front Ocean Management AS和Frontline Corporate Services Ltd租赁办公空间。
项目4a。未解决的工作人员评论
没有。
项目5。经营和财务审查及前景
以下讨论应结合项目4阅读。“有关公司的资料”及我们的经审核综合财务报表及其附注载于此。
47
A.经营成果
概述
我们已成为一家领先的国际海运资产拥有公司，拥有横跨海运和海工行业的庞大且多样化的资产基础。“第4项”中提供了完整的车队名单。公司信息– D.财产、厂房和设备”，显示我们目前拥有并租给客户的资产。
车队发展
下表总结了我们活跃的船只和钻井平台船队的发展情况，包括我们的联营公司包括的四艘租入集装箱船以及通过售后回租交易融资的六艘集装箱船和七艘汽车运输船。
| 机队总数 | 新增/ 处置 |
机队总数 |
新增/
处置
|
机队总数
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 容器类型 | 2023年12月31日 | 2024 | 2024年12月31日 | 2025 | 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 油轮 | 7 | 7 | -1 | 6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 化学品船 | — | 2 | 2 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 干散货船 | 15 | 15 | -13 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 集装箱船 | 36 | -3 | 33 | -8 | 25 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 汽车运输车 | 5 | 2 | 7 | 7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 自升式钻机 | 1 | 1 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 超深水钻机 | 1 | 1 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 成品油轮 | 6 | 3 | 9 | 9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现役机队总数 | 71 | 7 | -3 | 75 | — | -22 | 53 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
在2026年1月1日至2026年3月16日期间，我们出售并交付了Suezmax油轮，SFL Thelon，给不相关的第三方。该船于2026年2月交付给新船东。
影响我们当前和未来成果的因素
已影响我们当前业绩，或预期将影响我们未来经营业绩和财务状况的主要因素包括：
•包括马士基、赫伯罗特、托克、康菲石油、大众和其他租船人在内的期租船舶或钻井合同钻井平台的收益；
•我司船舶短期租船或现货市场交易收益受货运市场行情影响；
•我们根据与马士基和Eukor的燃料成本节约利润分享安排收到的金额；
•与我们收购的任何额外船只相关的收益和支出；
•出售资产和终止租船合同的收益；
•船舶管理费和运营费用；
•船舶损伤；
•行政费用；
•利息支出；
•股本证券投资按市值计价变动；及
•衍生金融工具的盯市变动。
48
收入
自我们于2003年注册成立并于2004年公开上市以来，我们已将客户基础从一个客户增加到10多个客户。此外，Golden Ocean不再是客户，自2025年7月，我们在行使租船合同中的适用购买选择权后，向他们出售并交付了8艘好望角型干散货船。
截至2025年12月31日，我们的收入主要来自:
•15寄往马士基的期租集装箱船占26%占我们合并营业收入的比例（2024年12月31日:23%,14集装箱船）。
•四个定期包租给大众的汽车承运商占9%占我们合并营业收入的比例（2024年12月31日:8%,四个汽车运输车）。
•七定期租往托克的油船占8%占我们合并营业收入的比例（2024年12月31日:7%,七个油船）。
•六个期租至赫伯罗特的集装箱船占15%占我们合并营业收入的比例（2024年12月31日:6%,六个集装箱船）。
•一与康菲石油的钻井合同收入自升式钻井平台占占合并营业收入的13%（2024年12月31日:7%,一自升式钻井平台）。
我们的收入主要来自我们的长期固定利率租船，如经营成果 下面。我们的收入来自期租收入以及钻井合同收入、航次包租和水池收入。
我们未来的收益取决于现有租船安排的延续和我们获得新租船的能力，并可能受到船舶销售或我们租船协议下的交易对手违约的重大影响。还请看第3项。关键信息—— D.风险因素。
我们有两艘苏伊士型油轮和两艘干散货船在现货或短期期租市场交易，并且，季节性的影响可能会影响这些船只的收益。我们还有一艘化学品船与类似的第三方拥有的船只一起在一个池中进行交易。
我们与我们的两家租船商马士基和欧柯尔签订了利润分成协议，从而获得了收入。我们有一项安排，将7艘集装箱船租给马士基，将1艘汽车运输船租给Eukor，据此，我们有权根据符合IMO标准的燃料与不符合IMO标准的燃料之间的价差，从节省的燃料中分得一杯羹。
船舶和钻机管理和运营费用
我们将船只的技术管理外包，我们支付运营费用，因为它们是发生的。营业费用主要包括船员费用、维修和保养、备件和用品、保险、管理费和干船坞。我们的四艘租入集装箱船，包括在我们的联营公司中，受雇于光船租船，由租船人支付所有运营费用，包括维护、干坞和保险。
此外，我们聘请Odfjell Technology Ltd.和Odfjell Drilling Ltd.或集体奥德菲杰尔,为我们的运营管理两台钻机，莱纳斯和大力神，分别.我们向Odfjell支付管理费，并为钻井平台产生的运行成本提供资金。
船舶和钻机减值
我们每季度对持有和使用的船只和钻井平台进行减值审查，每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，如果预期因使用船只或钻井平台及其最终处置而产生的未来未折现现金流量的估计低于其账面值，则确认减值费用。
49
行政开支
行政开支包括一般公司管理费用，包括人事成本、物业成本、法律及专业费用，以及其他行政开支。人事成本包括，除其他外，工资、养老金成本、附加福利、旅行成本和健康保险。我们与Frontline Management（Cyprus）Ltd.（以前名为Frontline Management（Bermuda）Ltd.或Frontline Management、Seatankers、Front Ocean Management AS和Front Ocean Management Ltd.或统称Front Ocean订立行政服务协议，根据该协议，他们向我们提供某些行政支持服务，我们已同意向他们偿还代表我们垫付的合理第三方费用（如有）。支付给Frontline Management、Seatankers和Front Ocean的部分补偿是基于所提供服务的成本分摊，基于实际发生的成本加上保证金。
我们的首席信息安全官或CISO，受雇于关联方Front Ocean，负责评估和管理网络安全威胁、报告网络安全更新以及向董事会报告重大网络安全事件。有关我们的网络安全风险管理和战略的更多信息，请参阅“项目16K。网络安全”。
衍生金融工具的盯市变动
为了对冲利率波动，我们进行了利率互换，有效地固定了一部分浮动利率债务的应付利息。我们还进行了利息/货币互换，以固定我们的浮动利率NOK债券的利息支付和最终结算所适用的利率和汇率。尽管意图是持有此类金融工具直至到期，但美国公认会计原则要求我们在财务报表中以公允价值记录它们。这些衍生金融工具的按市值计价的调整，是由利率和汇率变动引起的，反映在经营业绩和其他综合收益中。因此，我们的财务业绩可能会受到利率和汇率波动的影响。
股本证券投资的盯市变动
我们持有投资于130万股组成的股份NorAm Drilling股票，公允价值为410万美元，交易价格为位于奥斯陆的泛欧交易所增长设施.自2018年1月起采用ASU2016-01后，我们在运营报表中确认这些股权投资的公允价值的任何变化。
利息支出
除了与我们的高级无担保可持续发展挂钩债券以及我们的高级无担保NOK债券相关的利息费用外，我们的利息费用金额将取决于我们的整体借款水平，并且在我们购置船只或交付新造船时可能会显着增加。新造船建造过程中产生的利息在新造船成本中资本化。利息支出也可能随现行利率而变化，尽管这些变化的影响可能会因利率掉期或我们订立的其他衍生工具而降低。
联营公司收益中的权益
在截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们从我们对River Box Holding Inc.或River Box的49.9%投资中获得收益，该投资已使用权益法入账。
截至2025年12月31日止年度，来自River Box的收入达690万美元（2024年12月31日：740万美元).2024年，来自River Box的收入占我们净收入的6%。截至2025年12月31日止年度产生净亏损。
有关各种市场风险的信息，包括利率和外汇波动，请看“项目11。关于市场风险的定量和定性披露”。
50
经营成果
截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较
截至2025年12月31日止年度的净亏损为2640万美元，而截至2024年12月31日止年度的净利润为1.307亿美元。
|
(以千美元计）
|
2025 | 2024 | |||||||||
| 营业总收入 | 733,041 | 904,404 | |||||||||
| 出售资产和结算租船的（亏损）/收益，净额 | (7,172) | 5,374 | |||||||||
| 总营业费用 | 589,191 | 603,061 | |||||||||
| 净营业收入 | 136,678 | 306,717 | |||||||||
| 利息收入 | 14,781 | 13,765 | |||||||||
| 利息支出 | (180,527) | (182,985) | |||||||||
| 其他非经营性项目（净额） | 2,153 | 989 | |||||||||
| 联营公司收益中的权益 | 2,366 | 2,798 | |||||||||
| 税费 | (1,882) | (10,631) | |||||||||
| 净（亏损）/收入 | (26,431) | 130,653 | |||||||||
营业收入
|
(以千美元计）
|
2025 | 2024 | |||||||||
| 销售型租赁利息收入 | 951 | 2,439 | |||||||||
| 利润分成收入 | 5,604 | 16,679 | |||||||||
| 定期租船收入 | 602,187 | 619,384 | |||||||||
| 航次包租和船池收入 | 14,753 | 18,909 | |||||||||
| 钻井合同收入 | 96,255 | 236,650 | |||||||||
| 其他营业收入 | 13,291 | 10,343 | |||||||||
| 营业总收入 | 733,041 | 904,404 | |||||||||
与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的总营业收入减少18.9%。
销售型租赁利息收入
截至2025年12月31日止年度，向MSC长期租船的7艘集装箱船产生了销售型租赁利息收入，这些船舶均在2025年6月至7月期间出售。在截至2024年12月31日的一年中，我们有九艘长期租给MSC的集装箱船的销售型租赁利息收入，其中两艘于2024年3月出售。
一般来说，销售型租赁的利息收入比我们的租赁条款减少。更大比例的租金支付被视为对租赁或贷款的投资偿还并逐步进行，随着资本的偿还，适用的承租人支付的利息减少。2024-2025年销售型租赁利息收入减少150万美元主要是结期间两艘集装箱船的处置情况2024和2025年剩余的7艘集装箱船。
利润分成收入
我们有一项与向Golden Ocean的一家子公司出租的8艘好望角型干散货船相关的利润分享安排，直到2025年7月将其出售，据此，我们获得了高于基本租船费率的33%的利润分成，按季度计算和支付。截至2025年12月31日止年度，我们在此安排下录得利润分成收入0.6百万美元（2024年：6.4百万美元）。减少的原因是，2025年海岬型干散货船及其处置在2025年7月的费率优惠程度降低。
51
在截至2025年12月31日的一年中，我们记录了与租给马士基的七艘集装箱船有关的节油安排500万美元，此前我们安装了洗涤器和租给Eukor的一艘装有洗涤器的汽车运输船（2024年：1030万美元）。我们对这些船只有一项安排，根据这些安排，它有权根据符合IMO标准的燃料与不符合IMO标准的燃料之间的价差，从节省的燃料中分得一杯羹。
定期租船收入
期间2025，定期租船收入由22集装箱船，七艘汽车运输船，15艘干散货船,七个Suezmax油轮、9艘成品油轮和1艘化学品油轮。与2024年相比，2025年期租收入减少了1720万美元，这主要是船只增加和处置的结果。我们在2024年6月至2024年10月期间获得并接收了1艘化学品油轮和3艘成品油轮，并在2024年1月和3月获得并接收了2艘新造汽车运输船。我们还在2024年12月至2025年5月期间出售并交付了两艘集装箱船，在2025年7月出售了八艘好望角型干散货船，在2025年4月至9月期间出售并交付了五艘超灵便型干散货船，在2025年12月出售并交付了一艘苏伊士型油轮。
航次包租和船池收入
在2025年和2024年期间，七艘干散货船（有时按航次包租）和一艘化学品船（于2024年8月交付并开始在一个池中交易）获得了航次包租和池收入。与2024年相比，2025年的航次包租和拼船收入减少了420万美元，这主要是由于在2025年4月至9月期间出售了5艘超灵便型干散货船。这一减少被2024年8月起交付化学品船赚取的集合收入略微抵消。
钻井合同收入
在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度，我们从两台钻机中获得了钻井合同收入。钻机莱纳斯自2022年9月从Seadrill重新交付以来，该公司已与康菲石油公司一起投入运营。2024年5月，莱纳斯进行了第二次SPS，持续到2024年7月底。钻机大力神自2022年12月从Seadrill重新交付给SFL以来，一直在进行短期合同。大力神根据与纳米比亚Galp Energia的钻井合同运营至2024年5月。大力神随后在2024年7月至2024年10月期间与加拿大Equinor公司完成了另一项钻井合同。与2024年相比，2025年钻井合同收入减少了59%，这主要是因为钻机大力神在挪威是温暖的堆叠。
出售资产和结算租船的（亏损）/收益，净额
截至2025年12月31日止年度，因处置1艘1,700标箱集装箱船、5艘57,000载重吨超灵便型干散货船、8艘180,000载重吨好望角型干散货船、7艘以前作为销售型租赁入账的4,100标箱集装箱船和1艘苏伊士型油轮而录得净亏损720万美元，扣除为解除租船而为2艘苏伊士型油轮支付的结算补偿。
截至2024年12月31日止年度，因处置1,700标箱集装箱船而录得净收益540万美元，绿色王牌，以及两艘5800标箱的集装箱船，MSC玛格丽塔和MSC Vidhi.
营业费用
|
(以千美元计）
|
2025 | 2024 | |||||||||
| 船舶和钻机运营费用 | 301,768 | 343,303 | |||||||||
| 折旧 | 234,998 | 239,181 | |||||||||
| 船舶减值费用 | 34,093 | — | |||||||||
| 行政开支 | 18,332 | 20,577 | |||||||||
| 589,191 | 603,061 | ||||||||||
船舶运营费用包括以期租方式运营并由关联方和非关联方管理的集装箱船、干散货船、苏伊士型油轮、产品和化学品油轮以及汽车运输船的运营和不定期航次费用。船舶运营费用还包括截至2025年12月31日止年度我们在现货市场运营的六艘干散货船的航次费用。此外，船舶运营费用包括交付前和干坞费用以及根据船舶管理协议向其租用的每艘船舶每天向Golden Ocean支付的7000美元，直至2025年7月处置。
52
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的船舶和钻井平台运营费用减少了4150万美元。这主要是由于钻机的运营成本下降所致大力神2025年，这在挪威是温暖的。在2024年期间，大力神根据与纳米比亚Galp Energia的钻井合同运营至2024年5月，然后根据与加拿大Equinor的另一份钻井合同从2024年7月至2024年10月。此外，我们在2024年12月售出并交付了1艘集装箱船，在2025年4月至9月期间售出并交付了13艘干散货船，在2025年5月售出并交付了1艘集装箱船，在2025年12月售出并交付了1艘苏伊士型油轮。2025年干坞费用的增加以及购置船只的原因略微抵消了这一影响。我们在2024年6月至2024年10月期间购买了三艘成品油轮和两艘化学品油轮，并在2024年1月和2024年3月购买了两艘新造汽车运输船。
折旧费用涉及美国拥有的船只和钻井平台或根据融资租赁租入的船只，不作为销售类租赁的投资入账。与2024年同期相比，2025年折旧减少420万美元，主要是由于在2024年12月和2025年5月出售了两艘集装箱船，在2025年4月至9月期间出售了13艘干散货船，并在2025年12月出售了一艘Suezmax油轮。减少部分被2024年6月至2024年10月期间购置的三艘成品油轮和两艘化学品船以及2024年1月和3月购置的两艘新造汽车运输船，以及资本化的SPS成本和钻机的资本升级所抵消，大力神和莱纳斯2024年。
在截至2025年12月31日的一年中，我们根据使用市场法估计的船舶公允价值，对2025年出售的5艘57,000载重吨超灵便型干散货船记录了2670万美元的减值费用，并对2艘82,000载重吨Kamsarmax干散货船记录了740万美元的减值费用。截至2024年12月31日止年度并无录得减值开支。
与2024年相比，2025年的管理费用减少220万美元，主要是由于船只购置和融资等业务活动产生的专业和法律费用以及Seadrill法庭案件产生的法律费用减少。更多信息，请看“项目8.A.-法律程序”。此外，营销和投资者关系费用略有下降。
利息收入
截至2025年12月31日止年度，总利息收入增至1480万美元，而截至2024年12月31日止年度为1380万美元，主要是由于收到的银行和短期存款利息增加。
利息支出
|
利息支出
（单位：千美元）
|
借款总额和
租赁负债
（百万美元）
|
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| 截至12月31日止年度， | 截至12月31日， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 2030年到期的美元计价浮动利率债务 | 83,280 | 77,497 | 1,085.5 | 1,503.9 | |||||||||||||||||||
| 2026年到期的美元计价固定利率债务 | 13,768 | 13,946 | 145.9 | 147.4 | |||||||||||||||||||
| 2024年到期的7亿挪威克朗高级无抵押浮动利率债券 | — | 2,049 | — | — | |||||||||||||||||||
| 2025年到期的6亿挪威克朗高级无抵押浮动利率债券 | — | 3,668 | — | — | |||||||||||||||||||
| 2029年到期的7.5亿挪威克朗高级无抵押浮动利率债券 | 5,661 | 1,403 | 74.3 | 63.6 | |||||||||||||||||||
| 2026年到期的7.25%高级无抵押可持续发展挂钩债券 | 10,875 | 10,875 | 150.0 | 150.0 | |||||||||||||||||||
| 2027年到期的8.875%高级无抵押可持续发展挂钩债券 | 13,313 | 13,313 | 150.0 | 150.0 | |||||||||||||||||||
| 2028年到期8.25%高级无抵押可持续发展挂钩债券 | 12,145 | 8,507 | 147.6 | 145.2 | |||||||||||||||||||
| 2030年到期的7.75%高级无抵押可持续发展挂钩债券 | 10,121 | — | 144.4 | — | |||||||||||||||||||
| 到2033年到期的租赁债务融资 | 34,418 | 36,802 | 686.4 | 702.2 | |||||||||||||||||||
| 融资租赁义务 | — | 14,482 | — | — | |||||||||||||||||||
| 掉期利息收入 | (2,704) | (4,221) | — | — | |||||||||||||||||||
| 资本化利息 | (8,438) | (2,916) | — | — | |||||||||||||||||||
| 递延费用摊销 | 8,088 | 7,580 | — | — | |||||||||||||||||||
| 180,527 | 182,985 | 2,584.1 | 2,862.3 | ||||||||||||||||||||
53
截至2025年12月31日，我们，包括我们的合并子公司，未偿债务本金总额为26亿美元（2024年12月31日：29亿美元）。于2025年12月31日及2024年12月31日并无融资租赁责任，于截至2024年12月31日止年度，我们行使购买选择权并采取重新交付有相关融资租赁负债的七艘船舶。
2025年的利息支出为1.805亿美元，而2024年为1.830亿美元。与2024年同期相比，截至2025年12月31日止年度的利息支出减少，主要是由于整体债务减少和利率下降。截至2025年12月31日止年度，每日SOFR率平均为4.24%，而2024年为5.15%。与债券相关的利息变动是由于外币汇率变动、新债券发行、偿还和赎回。
截至2025年12月31日，我们和我们的合并子公司是利率和货币互换合同的当事方，这些合同有效地固定了我们对8亿美元（2024年：5亿美元）浮动利率债务的利率。掉期利息收入的减少主要是由于平均SOFR和NIBOR利率的波动。
截至2024年12月31日止年度的上述融资租赁利息支出是我们根据与一家亚洲金融机构的售后回租交易对七艘船舶的融资租赁义务的利息部分。在截至2024年12月31日的年度内，我们行使了适用的购买选择权，这七艘船重新交付给我们。截至2025年12月31日止年度，由于上述购买选择权于2024年行使，我们的融资租赁义务没有利息支出。
其他非经营性项目
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(以千美元计）
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2025 | 2024 | |||||||||
| 债务和股本证券投资损失 | (39) | (854) | |||||||||
| 其他金融项目，净额 | 2,192 | 1,843 | |||||||||
| 2,153 | 989 | ||||||||||
The 截至2025年12月31日止年度的债务和股票证券投资损失，与市值损失0.0百万美元有关来自NorAm Drilling股份（2024:90万美元).
截至2025年12月31日止年度，其他财务项目净收益为220万美元，而截至2024年12月31日止年度的收益为180万美元。这一变动主要受到非指定衍生品和掉期结算的净现金流入总额为320万美元的影响，而2024年为流入500万美元，购买债券和债务清偿损失为10万美元，而2024年为亏损130万美元，2025年从NorAm Drilling获得的股息为50万美元，而2024年为60万美元。其余的变动主要是由于信贷损失拨备和汇率差异的变化。
如上文所述，若干资产于2025年及2024年按权益法入账。它们的营业外支出，包括净利息支出，不包括在上文中，而是反映在下文“经营业绩”下的“联营公司收益中的权益”中。
联营公司收益中的权益
River Box通过其子公司持有与19,200和19,400标箱集装箱船相关的直接融资租赁投资MSC Anna、MSC Viviana、MSC Erica和MSC Reef.我们持有River Box 49.9%的所有权，按权益法核算。River Box剩余50.1%的股份由我们第一大股东、关联方合门股份的子公司持有。River Box集团的净收入反映在“联营公司收益中的权益”。截至2025年12月31日止年度的联营公司收益总权益为240万美元（2024年12月31日：280万美元）。
税费
在截至2025年12月31日的一年中，我们记录了与我们的钻机运营相关的190万美元的税收支出，大力神和莱纳斯，截至2024年12月31日止年度为1060万美元。与2024年同期相比，2025年税收减少的主要原因是A.业务的减少钻机大力神，由于钻机温暖堆叠，寻求就业机会。
54
关于我们2024年经营业绩与2023年对比的讨论，我们参考“项目5。营运及财务检讨及展望》载于我们于2025年3月17日向委员会提交的截至2024年12月31日止年度的20-F表格年度报告。
B.流动性和资本资源
我们经营的是资本密集型行业。我们的资产收购是通过我们自己的股权、定期贷款、租赁融资和商业银行的循环信贷融资相结合的方式进行的。此类借款的提供者通常要求贷款以被收购资产的抵押作抵押，截至2025年12月31日，我们几乎所有的船只和钻井平台都被质押为担保或作为租赁债务融资持有。然而，与许多其他公司一样，我们也有如下所示的无抵押借款。无担保融资的提供者这样做是基于我们的资产和负债、现金流、经营业绩和其他因素，所有这些因素都会影响此类无担保融资的可用条款。一般来说，无担保融资比以抵押品作担保的借款要贵。
我们的流动性需求涉及偿还债务、为船舶投资的股权部分提供资金、为营运资金需求提供资金以及维持现金储备以应对经营现金流的波动。我们的定期租船、光船租船和钻井合同的收入大约提前15天、每月提前或每月拖欠。
我们的筹资和资金活动是在公司政策范围内进行的，旨在最大限度地提高投资回报，同时为我们的短期和长期需求保持适当的流动性。这包括在具有成本效益的基础上安排借贷便利。我们主要持有美元现金和现金等价物，最少持有挪威克朗、英镑、欧元和新加坡元。
盈余资金可能会被用于收购其他公司的股权或债务权益或回购我们未偿还债券的一部分，目的是产生有竞争力的回报。这些投资还可能得到专门为此目的安排的专用信贷便利的支持。
我们的短期流动性需求涉及偿还我们的债务和为营运资金需求提供资金，包括根据我们的管理协议和行政服务协议所需的付款。短期流动性的来源包括现金余额、短期投资、循环信贷额度下的可用金额以及我们的租船合同收入。
我们的很大一部分未偿债务和融资租赁负债将在截至2026年3月16日的一年内到期，为此，我们已与金融机构就2026年和2027年初到期的信贷融资进行再融资展开讨论和谈判。鉴于我们在获得融资和再融资方面的广泛历史和成功的业绩记录，我们相信我们将能够在所有此类融资的到期日之前获得必要的再融资。此外，我们预计，我们的租船合同产生的现金流将足以满足我们预期的偿债义务和中短期营运资金需求。然而，无法保证所有此类融资都将按照可接受的条款及时进行再融资。另见“项目3。关键信息— D.风险因素”。
我们的长期流动性需求包括为新船投资的权益部分提供资金，以及偿还长期债务余额，包括截至2025年12月31日与我们和我们的合并子公司的贷款和租赁债务融资协议有关的债务余额，详见附注20：短期和长期债务，并在下文借款中汇总。
2026年3月，我们全额偿还了由自升式钻井平台担保的1.50亿美元高级担保定期贷款融资莱纳斯.截至2025年12月31日，该融资项下的未偿余额为1.459亿美元。同样在2026年3月，我们完全提取了1.50亿美元的三年期高级有担保循环信贷额度，由莱纳斯，于2026年2月作为再融资的一部分订立。
有担保信贷安排下提供的主要担保包括（i）子公司的担保，以及我们为全部或部分贷款提供担保的情况，（ii）对拥有相关资产的子公司的所有股份的第一优先质押，以及（iii）对相关抵押资产的第一优先抵押，其中包括截至2025年12月31日我们目前拥有的几乎所有船舶和钻井平台，不包括两艘Kamsarmax干散货船和一艘钻井平台。
有关截至2025年12月31日的重大合同承诺的详细信息，请进一步参阅下文“合同承诺”部分。
55
截至2025年12月31日，我们的现金和现金等价物为1.508亿美元（2024年：1.346亿美元）。在截至2025年12月31日的一年中，我们从经营活动中产生的现金净额为2.671亿美元，在投资活动中产生的现金净额为1.881亿美元，在融资活动中使用的现金净额为4.390亿美元。
2025年经营活动提供的现金流量从2024年的3.699亿美元减少到2.671亿美元，这主要是由于收到的总营业收入的变化以及包机租金和贸易及其他应收款的时间安排。
2025年投资活动产生的现金为1.881亿美元，而2024年使用的现金为6.175亿美元。与2024年使用的现金相比，2025年转向投资活动提供的净现金，主要是由于船舶销售收益增加，以及船舶购置、资本改进、新造船分期付款和押金支出减少。2025年，现金流出共计7050万美元，主要包括与17艘集装箱船、6艘油轮和1艘汽车运输船相关的资本升级，以及为大力神和莱纳斯.2024年，资金流出6.449亿美元，原因是购买了三艘LR2成品油轮和两艘化学品油轮、两艘于2024年交付的汽车运输船的新造船分期付款和五艘在建集装箱船、资本升级大力神SPS和资本升级所产生的成本莱纳斯.此外，船舶销售现金流入增加。2025年，通过出售8艘集装箱船、13艘干散货船和1艘油轮获得了2.586亿美元，而2024年通过出售3艘集装箱船获得了2270万美元的现金流入。
2025年用于筹资活动的现金净额为4.390亿美元，而2024年提供的现金净额为2.167亿美元。这一变化主要是由于债务收益减少，债务收益总计2.440亿美元，相较于13.984亿美元2024年。2025年的债务偿还额为5.273亿美元，而2024年为5.567亿美元。此外，2025年有1000万美元的现金流出用于回购公司股份，而2024年包括公开发行8,000，000股普通股产生的现金流入9630万美元。现金流出还包括2025年债券回购产生的1110万美元和NOK掉期结算产生的630万美元（扣除已偿还的抵押品），而2024年分别为1.331亿美元和1650万美元。此外，与2024年的4.193亿美元相比，2025年没有为融资租赁负债支付任何款项。付款减少是由于我们在2024年根据融资租赁对所有船舶行使购买选择权，这些船舶随后以定期贷款进行再融资。
2025年期间，我们共进行了四次分红$0.94每股普通股（2024年：四次股息，总计每股普通股1.07美元），或总计1.251亿美元（2024年：1.385亿美元）。2025年和2024年支付的所有股息均为现金支付。请参阅“第8项。财务信息— A.合并报表及其他财务信息—分红政策”。自2020年以来，我们实施了股息再投资计划或DRIP，以促进希望将收到的与我们拥有的普通股或其他现金金额相关的股息支付定期、一次性或以其他方式投资于我们的普通股的个人和机构股东的投资。见“第10项。附加资料– B.组织章程大纲及细则》及“附注22：股本、额外实收资本及贡献盈余”，以获取有关DRIP的进一步资料。
56
借款
截至2025年12月31日，我们的短期和长期未偿债务总额为26亿美元（2024年12月31日：29亿美元）。
下表列出截至2025年12月31日我们借款的整体摘要：
| 2025年12月31日 | |||||
| （百万美元） | 未偿还贷款余额 | ||||
| 无抵押借款： | |||||
| 2026年到期的7.25%高级无抵押可持续发展挂钩债券 | 150.0 | ||||
| 2027年到期的8.875%高级无抵押可持续发展挂钩债券 | 150.0 | ||||
| 2028年到期8.25%高级无抵押可持续发展挂钩债券 | 147.6 | ||||
| 2029年到期的7.5亿挪威克朗高级无抵押浮动利率债券 | 74.3 | ||||
| 2030年到期的7.75%高级无抵押可持续发展挂钩债券 | 144.4 | ||||
| 债券总额 | 666.3 | ||||
| 2030年到期的美元计价浮动利率债务 | 1,085.5 | ||||
| 2026年到期的美元计价固定利率债务 | 145.9 | ||||
| 到2033年到期的租赁债务融资 | 686.4 | ||||
| 借款和租赁负债总额（1） | 2,584.1 | ||||
（1）除公司及其合并子公司外，我们还持有River Box的股权，其中49.9%的比例的融资租赁负债达1.69亿美元。
有关我们借款活动的更多详细信息，请参见附注20：此处包含的我们经审计的合并财务报表中的短期和长期债务。
贷款契约
我们上文讨论的某些融资协议，除其他外，有（经修订或豁免的）以下财务契约，这些契约每季度进行一次测试，其中最严格的要求我们（在综合基础上）保持：
•A账面权益比最低0.20比1.0；
•积极的营运资金；和
•至少2500万美元的最低流动性，包括剩余期限至少六个月的未提取信贷额度。
除其他外，我们上面讨论的融资协议有限制性契约，这些契约在一定程度上会限制我们以下方面的能力：
i.就其股本（或其股本的任何类别）宣派、作出或支付任何股息、收费、费用或其他分派（不论是现金或实物）；
ii.就任何债务向其任何股东支付任何利息或偿还任何本金金额（或资本化利息）；
iii.赎回、回购或偿还其任何股本或决心这样做；或
iv.订立任何具有上文（i）至（iii）所述类似效力的交易或安排。
除其他事项外，我们的担保信贷融资可通过以下方式提供担保：
•超过相关抵押船舶的第一优先抵押权；
•特定融资的抵押船舶的收益、保险和租船的第一优先转让；
•抵押船舶为特定融资而产生的收益质押；和
•特定融资项下各船舶拥有子公司的股权质押。
57
违反我们上述融资协议中所载的任何财务契约可能构成相关融资协议项下的违约事件，除非在融资协议规定的宽限期内得到纠正（如适用），或我们的贷方放弃或修改，否则我们的贷方有权（其中包括）通过通知借款人立即取消承诺，宣布全部或部分贷款，连同应计利息，以及根据协议应计或未偿还的所有其他金额立即到期应付，强制执行担保文件项下的任何或所有担保，和/或行使根据财务文件或任何适用法律或法规或因该违约事件而以其他方式授予融资代理人或融资方的任何或所有权利、补救措施、权力或酌处权。
此外，我们的某些融资协议包含交叉违约条款，该条款可能由我们的其他融资协议之一下的违约触发。交叉违约条款意味着，一笔贷款的违约将导致我们其他某些贷款的违约。由于我们的某些融资协议中存在交叉违约条款，我们的融资协议下的任何一个贷方拒绝授予或延长豁免可能会导致我们的某些债务被加速偿还，即使我们融资协议下的其他贷方已根据各自的协议放弃了契约违约。如果我们的担保债务全部或部分加速，在当前的融资环境下，我们将很难为我们的债务再融资或获得额外融资，如果我们的贷方取消其留置权，我们可能会失去我们的船只和其他资产，以确保我们的融资协议，这将对我们开展业务的能力产生不利影响。
此外，就我们已获得或未来可能获得的对我们融资协议的任何豁免或修订而言，我们的贷方可能会对我们施加额外的运营和财务限制，或修改我们现有融资协议的条款。这些限制可能会进一步限制我们的能力，其中包括支付股息、进行资本支出或产生额外债务，包括通过发行担保。此外，我们的贷方可能会要求支付额外费用，要求提前偿还我们对他们的部分债务，加快我们债务的摊销进度，并提高他们对我们未偿债务向我们收取的利率。
最低价值契约
我们的大部分贷款设施都是以船只抵押作抵押的。截至2025年12月31日，我们的借款总额为6亿美元 与定期测试的最低价值契约。这些借款以15艘船和1台钻机作抵押，这些船的免租市场价值合计约15亿美元。2025年免租船市场价值减少10%不会导致任何重大预付款或循环信贷额度的可用性减少，在当年的预定贷款偿还和预付款之后。
此外，截至2025年12月31日，我们有4亿美元的借款受远期启动或有条件的最低价值契约约束，这些契约仅在船舶所使用的租船合同终止或接近到期时才进行测试。这些借款以10艘船舶作抵押，这些船舶的免租市场价值合计约为7亿美元。
截至2025年12月31日，我们遵守了我们的融资协议中包含的所有财务契约。
联营公司的债务和租赁负债
River Box通过其子公司持有与19,200和19,400标箱集装箱船相关的直接融资租赁投资MSC安娜,MSC维维亚纳,MSC埃丽卡和MSC Reef.我们在River Box有49.9%的投资，River Box剩余50.1%的股份由我们的第一大股东和关联方Hemen的子公司持有。
截至2025年12月31日，我们持有River Box的股权，其中49.9%的比例直接融资租赁应收款和融资租赁负债分别为2.06亿美元和1.69亿美元。
截至2025年12月31日及2024年12月31日，联营公司并无未偿还银行贷款。
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衍生品
我们使用金融工具来降低与利率波动相关的风险。截至2025年12月31日，我们和我们的合并子公司已签订利率互换合同，合并名义本金金额为8亿美元，据此，可变NIBOR或SOFR利率加上适用的信用调整利差被交换为固定利率。固定利率，包括信贷调整利差的影响在年利率1.19%到6.47%之间。我们还签订了货币互换合同，涉及我们以挪威克朗计价的7.5亿挪威克朗债券（2029年到期），名义本金金额为7.5亿挪威克朗（6940万美元），据此，包括额外保证金在内的可变NIBOR利率被交换为固定利率。债券的最终结算将有NOK10.80 = 1美元的有效汇率。我们互换的总体效果是将大约8亿美元浮动利率债务的利率固定下来。截至2025年12月31日，考虑到我们的利率和交叉货币掉期的影响，我们以美元和挪威克朗计价的浮动利率债务的加权平均利率为每年5.25%，包括保证金。
上述掉期合约的效果是大幅降低了我们对利率和汇率波动的敞口，对此的进一步分析在“项目11 ——关于市场风险的定量和定性披露”中介绍。
于本报告日期，我们并无参与任何其他利率或货币衍生工具合约。
股权
请看“第10项。附加信息-A.股本”和“附注22：股本、额外实收资本和贡献盈余”载入我们的经审计合并财务报表，以了解有关我们股权活动的更多详细信息。
合同承诺
截至2025年12月31日，我们有以下合同义务和承诺：
| 各期到期付款 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 不到1年 | 1 – 3年 | 3 – 5年 | 5年后 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2026年到期的7.25%高级无抵押可持续发展挂钩债券 | 150.0 | — | — | — | 150.0 | ||||||||||||||||||||||||
| 2026年到期的美元计价固定利率债务 | 145.9 | — | — | — | 145.9 | ||||||||||||||||||||||||
| 2027年到期的8.875%高级无抵押可持续发展挂钩债券 | — | 150.0 | — | — | 150.0 | ||||||||||||||||||||||||
| 2028年到期8.25%高级无抵押可持续发展挂钩债券 | — | 147.6 | — | — | 147.6 | ||||||||||||||||||||||||
| 2029年到期的7.5亿挪威克朗高级无抵押浮动利率债券 | — | — | 74.3 | — | 74.3 | ||||||||||||||||||||||||
| 2030年到期的7.75%高级无抵押可持续发展挂钩债券 | — | — | 144.4 | — | 144.4 | ||||||||||||||||||||||||
| 浮动利率长债 | 219.7 | 380.3 | 485.5 | — | 1,085.5 | ||||||||||||||||||||||||
| 租赁债务融资（2） | 90.3 | 224.9 | 215.3 | 155.9 | 686.4 | ||||||||||||||||||||||||
| 偿还债务总额 | 605.9 | 902.8 | 919.5 | 155.9 | 2,584.1 | ||||||||||||||||||||||||
| 利息支付总额（1） | 72.8 | 78.9 | 20.6 | — | 172.3 | ||||||||||||||||||||||||
| 租赁债务融资利息（2） | 13.1 | 20.2 | 32.4 | 41.7 | 107.4 | ||||||||||||||||||||||||
| 在联营公司的融资租赁义务（三） | 15.3 | 16.1 | 35.7 | 101.9 | 169.0 | ||||||||||||||||||||||||
| 联营公司融资租赁负债利息（三） | 10.8 | 10.0 | 16.1 | 14.0 | 50.9 | ||||||||||||||||||||||||
| 资本升级承诺（4） | 24.9 | — | — | — | 24.9 | ||||||||||||||||||||||||
| 造船合同项下承诺（5） | — | 848.1 | — | — | 848.1 | ||||||||||||||||||||||||
| 合同现金债务总额 | 742.8 | 1,876.1 | 1,024.3 | 313.5 | 3,956.7 | ||||||||||||||||||||||||
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(1)利息支付以合并子公司现有借款为基础。假设现有贷款不再发生再融资，且循环信贷额度没有偿还。利率互换未纳入计算。利息的计算方法是使用截至2026年3月11日的5年期美元掉期3.47%、5年期NOK掉期4.21%以及9.65挪威克朗= 1.00美元的汇率，再加上约定的保证金。固定利率贷款的利息使用合同规定的利率计算。
(2)租赁债务融资利息涉及通过具有看涨期权融资结构的日本经营租赁为六艘集装箱船和七艘汽车运输船的融资而支付的售后回租交易的利息。这些交易不符合出售条件，已被记录为融资安排。
(3)这相当于River Box内与租给MSC的四艘集装箱船相关的融资租赁负债和融资租赁负债利息的49.9%。
(4)截至2025年12月31日，我们已承诺2490万美元用于安装3艘9500标箱集装箱船、1艘化学品船和1台钻机的资本升级。这些装置预计将于2026年进行。
(5)同样截至2025年12月31日，我们在造船合同项下承诺建造5艘新造双燃料1.68万标箱集装箱船，总额为8.481亿美元。这些船只预计将于2028年交付。
截至2025年12月31日，没有其他重大合同承诺。
我们上面显示的合同义务和承诺涉及偿还我们的债务、为船舶投资的股权部分提供资金以及为我们的营运资金需求提供资金。我们的筹资和资金活动是在公司政策范围内进行的，以最大限度地提高投资回报，同时为我们的短期和长期需求保持适当的流动性。
我们的短期合同义务和承诺涉及偿还我们的债务和为营运资金需求提供资金。短期流动性来源包括现金余额、短期投资、循环信贷额度下的可用金额以及我们的租船合同收入。我们相信，我们从租船合同中获得的现金流将足以满足我们预期的短期和中期偿债和营运资金需求。
我们的长期流动性需求包括为新船投资的股权部分提供资金以及偿还长期债务余额。我们预计，我们将在长期内需要额外借款或发行股权，以满足我们的资本要求。
C.研发、专利与许可等。
我们不承担任何重大的研发支出，在专利或许可方面没有重大利益。
D.趋势信息
船舶价格在过去十年中波动很大。2025年新造船市场非常活跃，订单2036艘1.512亿载重吨，补偿总吨5640万。据业内消息人士称，此次订购遵循船队更新要求，以确保遵守新规定，此外还通过竞争来确保堆场槽位，因为船只交付的交货时间正在增加。尽管如此，与2024年相比，2025年的新造船订单数量下降了27%，这主要是由于美国贸易政策的影响、新造船价格上涨以及围绕加油技术的持续不确定性，这些因素继续影响承包活动。此外，持续的伊朗战争和委内瑞拉的不稳定局势增加了所有航运和离岸市场的波动性，导致比正常情况下更大的费率波动。一般来说，由于战争或受制裁的司法管辖区的开放而造成的市场中断可能会影响航行长度，造成低效率，甚至更多，这可能会造成实质性的市场中断。
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油轮市场
油轮市场在2025年保持坚挺，尽管市场状况在这一年经历了一段时间的缓和。市场发展受到原油油轮船队增长有限、贸易模式变化、与制裁相关的中断以及与全球石油需求增长相关的不确定性（包括中国的需求趋势）的影响。据业内消息人士称，原油油轮需求估计增加了约2.1%，而原油船队增长了约0.4%。相比之下，成品油轮需求下降了约1.8%，而成品油轮船队则扩大了5.5%。于2025年12月底，油轮订单总额约占现有船队的17.4%。
展望未来，业内消息人士预计，贸易原油油轮船队将在2026年期间增长2.8%，而原油油轮需求预计将在同期增长约0.7%。成品油轮需求预计将在2026年增长1.5%，而成品油轮船队预计将增长约6.3%。这些预测具有不确定性，可能受到包括全球经济状况、石油产量水平变化、欧佩克+产量决定、炼油厂产能发展、制裁和其他地缘政治事件等因素的影响。
据行业消息人士称，2025年，2010年建造的VLCC的平均现货收益约为每天54,200美元，而2024年约为每天33,500美元。苏伊士型油轮即期汇率也看到了市场收益的改善，2025年，2010年建造的苏伊士型油轮的平均即期收益约为每天51,900美元，而2024年约为44,900美元。相比之下，阿芙拉型油轮即期汇率略有下降，2025年2010年建造的阿芙拉型油轮的平均即期收益约为每天42,300美元，而2024年约为每天43,100美元。
展望未来，由于伊朗战争和霍尔木兹海峡可能关闭，预计市场波动性将增加。这种关闭将扰乱全球贸易，并造成直接的低效率，这可能导致利率波动加剧。如果战争进一步升级，这也与该地区的船只和船员交易有关，因此也存在安全问题。长期关闭也可能降低全球石油供应，进而也可能冲击油轮市场。受制裁的委内瑞拉石油出口也可能冲击市场，增加对船只的需求。
干散货航运市场
在2025年期间，干散货船队估计总载重吨增加了3.0%。相比之下，以吨英里数计算的需求增长了2.1%。展望未来，业内消息人士估计，以吨英里计，2026年干散货全球贸易量将增长1.9%。行业消息人士表示，由于中国干散货需求坚挺，2025年海运干散货贸易量（以吨英里计）增长2.1%。按运力计算，干散货新造船订单额占总船队的12.5%。据行业消息人士称，与2025年相比，预计2026年市场将走软，而需求增长预计为1.9%，同时机队增长3.5%。
据业内消息，2025年海岬型船平均每天收益约为2.07万美元，比2024年下降18%。Kamsarmax在2025年期间的平均收入约为每天12,800美元，比2024年下降13%。Supramax在2025年期间的平均收入约为每天14,000美元，比2024年下降4%。
货运班轮市场（集装箱船和汽车运输船）
业内消息人士称，2025年集装箱租赁市场经历了积极但波动的一年，因为船舶从通常的红海航次改道产生重大影响后，船舶可用性仍然紧张。虽然费率在2025年最后三个月有所回落，但租船费率继续稳定在历史较高水平。业内消息人士称，市场的发展将在很大程度上取决于伊朗局势的演变、红海和美国的贸易政策。集装箱船船队预计将在2026年期间增长4.5%，但由于地缘政治状况不确定，需求面临的风险持续存在。
据业内人士透露，2025年全球集装箱贸易量（TEU-miles）估计增长了2.5%，受关税影响，集装箱船船队运力扩大了约7%。在2025年期间，有几个新订单与截至2026年1月的订单为649艘船舶代表480万标准箱，这相当于现有船队的34%的标准箱运力。
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业内消息人士称，汽车承运市场在2025年经历了过渡性的一年，其特点是运费回调和资产价格疲软。尽管地缘政治受到严重干扰，但在2025年底中国汽车出口激增的支撑下，贸易量仍超出预期。据估计，汽车运输车队在2025年期间达到了13%的运力增长。据估计，2025年全球深海汽车贸易将增长8%，达到创纪录的3210万辆汽车。
海运汽车贸易按年计算在2025年增加了约8%，不包括欧洲境内的海运汽车贸易。海运汽车贸易量的增长是继2024年增长2.5%之后。2025年第四季度，船队总数为889艘，总运力为490万CEU，较2025年初增长12%。
海上钻井市场
过去十年，海上钻井市场一直受到大幅波动的影响，主要受油价波动以及勘探和开发活动变化的影响。布伦特原油现货价格从2020年的每桶20美元到2026年3月的每桶100美元以上不等。这些价格波动对海上勘探和钻探活动的可行性和动态产生了重大影响。
从2014年起，长时间的低油价使得许多海上勘探项目在经济上不可行。这种充满挑战的市场环境给众多钻机所有者和运营商带来了财务困境，其中一些正在进行财务重组。因此，海上钻井市场多年来面临活动减少和钻机利用率低的问题。
然而，近年来，市场出现了复苏迹象。全球对石油和天然气的需求增加，加上现有油田自然枯竭导致供应减少以及新产量投资长期不足，推动油价走高。这鼓励了石油和天然气公司增加深水石油远景的资本支出，刺激了勘探和开发活动的复苏，并增加了对海上钻井平台的需求。此外，由于海上钻井平台供应萎缩，市场前景有所改善。
几个较旧的钻井平台已经退役并被拆除，这收紧了供应，并支持剩余海上钻井船队的更高利用率。自2020年以来，海上钻井平台的合同日费率和利用率显著上升。海上钻机利用率目前估计超过90%，较2020年的83%有显着增长。然而，从短期来看，市场正在经历对钻机的需求减少，这导致更多可用钻机竞争相同的工作，自2023年以来在一定程度上降低了日费率和利用率。
上述地缘政治局势也可能对离岸行业产生实质性影响。能源的价格波动，以及与此相关的，鉴于委内瑞拉和霍尔木兹海峡的不确定性，供应可能会导致对生产的需求发生变化。这可能会促使勘探和钻探行业发生变化，因此从当前趋势看市场动态也会发生变化。
总结
以上对我们经营的各个板块的概述，都是基于当前的市场情况。然而，市场发展不能总是预测，可能与我们目前的预期不同。所提供的概述是基于截至本年度报告之日可获得的行业来源提供的信息、数据和估计，不能保证此类趋势将持续下去或此类部分中提及的任何预期发展将实现。这些信息、数据和估计涉及多项假设和限制，受到风险和不确定性的影响，并可能因各种因素而发生变化。请注意，不要对此类信息、数据和估计给予不应有的权重。我们没有独立核实任何第三方信息，核实无法获得更多最新信息，并且不承担更新这些信息的义务，除非有法律义务。
62
E.关键会计估计
根据美国公认会计原则编制我们的合并财务报表要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响我们在财务报表日期的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露，以及报告期间的收入和支出的报告金额。以下是我们应用的被认为涉及较高估计不确定性的会计估计的讨论。有关我们所有重大会计政策的详情，请参阅我们合并财务报表的“附注2：会计政策”。
船只、钻机和设备
船舶、钻机和设备按历史成本减去累计折旧和（如适用）减值费用入账。这些资产的成本减去估计残值后，在该资产的估计剩余经济使用年限内按直线法折旧。我们的钻机的经济使用寿命估计是30年，其他所有船只是25年。
船舶、钻机和设备的减值
我们持有和使用的船只和钻井平台每季度以及每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，都会进行减值审查。
减值指标是根据一系列因素确定的，其中包括船舶或钻井平台的账面价值高于基于两次外部评估的平均公允价值。我们认为可能影响可收回性并引发减值的其他重要因素包括相对于预期经营业绩表现明显落后、可能改变我们的船只和钻井平台的估计可使用经济寿命的新规定，以及重大的负面行业或经济趋势。截至2025年12月31日止年度，两艘船舶和一台钻机的账面价值高于基于两次外部评估的平均公允价值。见下文“船舶和钻机市场价值”。
在存在减值指标的情况下，我们通过估计资产和最终处置预期产生的未来未折现现金流，个别评估每艘船舶或钻井平台账面价值的可收回性。此外，持作出售的船舶按账面金额和公允价值减去估计出售成本后的较低者列报。
在评估账面金额的可收回性时，我们必须对估计的未来现金流量作出假设。其中包括对这些资产的市场费率、运营成本、利用率、残值和估计经济使用寿命的假设。在进行市场利率假设时，我们参考了5年和10年的历史趋势和表现，以及任何已知的未来因素。
倘预期因使用船只或钻机及其最终处置而产生的未来未折现现金流量的估计低于其账面值，则将确认减值费用。任何减值损失均按资产账面价值与估计公允价值之间的差额入账。
在2025年，审查长期资产账面价值显示7艘干散货船发生减值，并对这些资产进行了收费.未确认减值2024.在2023，对长期资产账面价值的审查表明，两艘化学品船发生了减值，并对这些资产进行了收费。
船舶和钻机市场价值
由于评估中公允价值估计所使用的信息是从各种行业和其他来源获得的，我们对船舶和钻机市场价值的估计具有内在的不确定性。此外，免租船市场价值的波动性很大，任何市场价值的估计可能都不能表明我们船只当前或未来的基本市场价值或如果我们出售它们可以达到的价格。此外，我们没有持有我们的船只出售，除非本报告另有说明。我们的大多数船只和我们的一个钻井平台目前都是根据长期租船、租赁和类似安排使用的。因此，受这些协议约束的船只和钻井平台没有现成的流动市场，我们仅限于获得不受合同约束的市场价值。
63
截至2025年12月31日，我们拥有47艘船舶和两台钻机。截至2025年12月31日，这49项资产的总账面价值为31亿美元，汇总如下表。该表格是在船舶运营的市场背景下提出的，原油油轮、成品油油轮和化学品油轮在“油轮”下归为一类，集装箱船和汽车运输船在“班轮”下归为一类，自升式钻井平台和超深水钻井平台在“钻井平台”下归为一类。
| 总账面价值为 | |||||||||||
| 数量 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| 所属船只 | （百万美元） | ||||||||||
| 油船（1） | 17 | 804.9 | |||||||||
| 干散货船（2） | 2 | 29.4 | |||||||||
| 衬板（3） | 28 | 1,703.2 | |||||||||
| 钻机（4） | 2 | 585.1 | |||||||||
| 49 | 3,122.6 | ||||||||||
(1)包括两艘合计账面价值为1.101亿美元的船舶，超出其合计免租市场价值610万美元；15艘合计账面价值为6.948亿美元的船舶，比其免租市场价值少2.894亿美元*.
(2)包括两艘账面价值为2940万美元的船舶，比其免租市场价值少460万美元*.
(3)包括28艘船舶，总账面价值为17.032亿美元，比其免租市场价值少8.538亿美元*.
(4)包括1座自升式钻井平台，账面价值为3.118亿美元，比其免租船市场价值高出1.043亿美元*和一台超深水钻机，账面价值为2.732亿美元，比其免租船市值少2680万美元*.
*所提供的免租市场价值数字基于两个独立经纪人评估的平均值，代表他们对船只或钻井平台的公平市场价值的估计。
上述截至2025年12月31日的总账面价值为31亿美元，不包括已租入的集装箱船，MSC Anna、MSC Viviana、MSC Erica和MSC Reef在我们的关联公司。
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项目6。董事、高级管理层和员工
A.董事和高级管理层
下表列出了我们的董事和高级职员的信息，包括我们全资子公司SFL Management AS的首席执行官和首席财务官，他们负责监督我们的管理。
| 姓名 | 年龄 | 职务 | ||||||||||||
| James O'Shaughnessy | 62 | 公司董事、审计委员会主席及薪酬与提名及企业管治委员会成员 | ||||||||||||
| Kathrine Astrup Fredriksen | 42 | 公司董事及ESG及提名及企业管治委员会成员 | ||||||||||||
| Gary Vogel | 60 | 公司董事及薪酬及提名及企业管治委员会成员 | ||||||||||||
| Keesjan Cordia | 51 | 公司董事及ESG委员会成员 | ||||||||||||
| 威尔·霍曼-拉塞尔 | 47 | 公司董事及审核、薪酬及ESG委员会成员 | ||||||||||||
| Jan Erik Klepsland | 40 | 公司董事 | ||||||||||||
| Ole B. Hjertaker | 59 | SFL Management AS董事兼首席执行官（首席执行官） | ||||||||||||
| Aksel C. Olesen | 49 | SFL Management AS（首席财务官）的首席财务官 | ||||||||||||
根据我们的组成文件，我们的董事会必须至少有一名独立董事，他们的同意将被要求申请破产、清算或解散、合并或出售我们的全部或几乎全部资产。
关于我们每位董事和高级管理人员的某些履历信息载列如下。
James O'Shaughnessy自2018年9月起担任公司董事。截至2019年3月26日，O'Shaughnessy先生担任AXIS Capital Holdings Limited执行副总裁、首席财务官和公司控制人。在此之前，O'Shaughnessy先生曾担任Flagstone Reinsurance Holdings的首席财务官以及Scottish Re Group Ltd.的首席财务官和高级副总裁，以及XL Re Ltd.在XL Group plc的首席财务官。O'Shaughnessy先生在爱尔兰科克大学学院获得商业学士学位，同时也是爱尔兰特许会计师协会的会员、英国特许保险协会的准会员和特许董事。除公司外，O'Shaughnessy先生还担任Frontline、Archer Limited和多家保险实体的董事和审计委员会成员。
Kathrine Astrup Fredriksen自2020年2月起担任公司董事。Fredriksen女士自2016年起担任Norwegian Property ASA的董事会成员，自2022年6月起担任MOWI ASA的董事会成员。Fredriksen女士目前受雇于Seatankers Services（UK）LLP，此前曾在航运和钻井行业运营的多个实体的董事会任职。弗雷德里克森女士在伦敦的欧洲商学院接受教育。
Gary Vogel自2016年12月起担任公司董事。沃格尔先生在国际航运领域的职业生涯已经跨越了36年。2015年至2024年，他担任Eagle Bulk Shipping Inc.（纽约证券交易所代码：EGLE）的首席执行官兼董事，该公司是一家在美国上市的齿轮传动干散货船拥有人和运营商。从2000年到2015年，沃格尔先生在Clipper Group Ltd.担任过多个职位，最后担任首席执行官。Vogel先生目前担任盘古物流解决方案（纳斯达克：PANL）的董事，自2025年1月起担任该职务。他毕业于美国商船学院，获得海上运输学位以及美国海岸警卫队无限吨位3级军官执照。随后，他担任美国海军预备役军官。
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Keesjan Cordia自2018年9月起担任公司董事。Cordia先生是一位拥有经济学和工商管理背景的私人投资者。Cordia先生在石油和天然气行业拥有多个董事会和顾问委员会职位，其中他是Workships group B.V（2006）、Combifloat B.V（2013）和Kerrco Inc（2017）的董事会成员。从2006年到2014年，他担任Seafox（离岸服务）的首席执行官。Cordia先生是位于阿姆斯特丹的投资公司Invaco Management B.V.的创始人和管理合伙人。
威尔·霍曼-拉塞尔自2022年7月起担任公司董事。Homan-Russell先生是海运领域一位经验丰富的专业投资者，目前担任总部位于英国的WMC资本有限公司的首席投资官，在那里他与他人共同创立了美国雅保航运基金。2003年至2018年，他曾任职于Tufton Oceanic Limited，这是一家专门从事海事和能源领域投资的基金管理公司。Homan-Russell先生拥有牛津大学数学硕士学位和伦敦商学院金融理学硕士学位。
Jan Erik Klepsland自2025年8月起担任公司董事。Klepsland先生是Seatankers Management Norway AS的投资总监，Seatankers Management Norway AS是一家与Hemen Holding Limited（SFL的最大股东）相关的实体，在那里他监督和管理主要在航运和石油服务领域的各种公共和私人投资。在2020年8月加入Seatankers之前，他曾在ABG Sundal Collier担任合伙人一职。Klepsland先生拥有挪威经济学院（NHH）的金融理学硕士学位。还担任Archer Ltd、Noram Drilling AS、Fortis Shipping AS和Northern Ocean Ltd.的董事。
Ole B. Hjertaker自2019年10月起担任公司董事。Hjertaker先生自2009年7月起担任SFL Management AS的首席执行官，在此之前，他自2006年9月起担任首席财务官。在加入SFL之前，Hjertaker先生曾受雇于领先的航运和离岸银行DNB市场的企业融资部门。Hjertaker先生拥有丰富的企业和投资银行经验，主要在海运/运输行业，并拥有挪威经济和工商管理学院的理学硕士学位。Hjertaker先生还担任Noram Drilling的董事长，此前曾是Frontline的董事会成员。
Aksel C. Olesen自2019年1月起担任SFL Management AS的首席财务官。在加入SFL Management AS之前，他在Pareto Securities工作了12年，曾在该公司投资银行部门担任多个职位，包括2011年至2014年在新加坡担任投资银行亚洲主管，最近担任航运和离岸项目融资主管。Olesen先生的职业生涯始于船运公司Kristian Jebsens Rederi，担任法律、业务发展和财务团队的一员。Olesen先生拥有卑尔根大学法学硕士学位。
B.赔偿
在截至2025年12月31日的一年中，我们向董事和高级管理人员支付了总计220万美元的现金薪酬，其中包括总计0.05亿美元的养老金和退休福利。我们补偿董事因其为我们服务而产生的合理自付费用。除了现金补偿，在2025年，我们还确认了与董事和高级职员股票期权相关的80万美元的净费用。
我们提供的是汇总披露，因为百慕大法律不要求披露个人赔偿，我们也不会以其他方式公开披露。
C.董事会惯例
根据我们的细则，董事人数应为我们不时以普通决议确定的人数不少于两名，每名董事的任期应至其当选后的下一次股东周年大会或直至其继任者当选为止。我们目前有七名董事。
我们的高级管理人员由我们的董事会在每次年度股东大会之后立即选举产生，并应在董事会可能确定的期限和条件下任职。
66
审计委员会
我们目前有一个审计委员会，负责监督我们的财务报表的质量和完整性以及我们的会计、审计和财务报告做法、我们遵守法律和监管要求、独立审计师的资格、独立性和业绩，以及我们的内部审计职能。James O'Shaughnessy和Will Homan-Russell是审计委员会的成员。James O'Shaughnessy是审计委员会主席和审计委员会财务专家。我们已经确定，一名董事可能会在三个或更多其他公司的审计委员会的董事会中任职，并且这种同时任职不会损害该成员有效地在我们公司的董事会或审计委员会中任职的能力。更多信息，请看“项目6.A.-董事和高级管理人员”.
薪酬委员会
我们目前有一个薪酬委员会，负责建立和审查执行官和管理层的薪酬和福利。James O'Shaughnessy、Gary Vogel和Will Homan-Russell是薪酬委员会的成员。
提名和公司治理委员会
我们于2024年6月成立了提名和公司治理委员会，负责确定、审查和推荐董事会成员、委员会和执行管理层的任命，并监督公司治理事项。James O'Shaughnessy、Kathrine A. Fredriksen和Gary Vogel是提名和公司治理委员会的成员。
ESG委员会
我们于2024年6月成立了环境、社会和治理委员会，即ESG委员会，以监督我们的可持续发展举措。ESG委员会负责管理ESG相关风险，并确保我们的政策、计划、报告和实践与其可持续发展承诺保持一致。Kathrine A. Fredriksen、Keesjan Cordia和Will Homan-Russell是ESG委员会的成员。
作为一家外国私人发行人，我们不受适用于美国上市公司的纽交所某些要求的约束。有关我们的公司治理实践与在纽约证券交易所上市的美国公司的要求有何不同的上市和进一步讨论，请参阅项目16G或访问我们网站的公司治理部分，网址为www.sflcorp.com.我们网站上的信息并未以引用方式并入本年度报告。
我们与我们的任何董事之间没有任何服务合同，在终止其受雇或担任董事时提供福利。
追回政策
2023年10月2日，我们根据纽约证券交易所适用规则和经修订的1934年《证券交易法》第10D条和第10D-1条或《交易法》，通过了一项关于追回错误判给的赔偿的政策，即追回政策。如果我们因重大不遵守美国证券法的任何财务报告要求或其他错误数据而被要求编制会计重述，或者如果我们确定存在导致重大财务、运营或声誉损害的重大不当行为，我们将有权追回向某些高管提供的部分或全部基于激励的薪酬，这些高管在需要进行会计重述之日前三年期间，根据错误的财务数据获得的激励薪酬超过了高管根据重述本应获得的基于激励的薪酬金额。
薪酬委员会和董事会管理我们的追回政策，并有酌情权根据适用的法律、规则和条例，决定如何根据追回政策寻求追偿，如果确定追偿将不可行，则可能放弃追偿。
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D.雇员
截至本年度报告日期和2025年12月31日，我们通过子公司SFL Management AS、SFL UK Management Ltd、SFL Management（Singapore）Pte. Ltd.和LH Rig Management（Cyprus）Ltd.拥有24名全职员工。我们与独立的管理公司签订了合同，为我们的船只和钻井平台提供技术管理服务，并与前线和第三方就我们船队的某些管理责任提供技术管理服务。Frontline亦获订约提供若干行政服务，包括企业服务，而我们已与Seatankers及Front Ocean订约提供若干咨询及支援服务。
E.股份所有权
截至2026年3月16日，我们的董事和高级管理人员在我们的普通股中的实益权益如下：
|
董事或高级人员
|
普通股的实益权益 每个0.01美元 |
收购已归属普通股的期权的额外权益 | 百分比 普通股 优秀 |
|||||||||||||||||
| James O'Shaughnessy | 12,647 | 105,333 | * | |||||||||||||||||
| Kathrine Astrup Fredriksen | ** | 105,333 | * | |||||||||||||||||
| Gary Vogel | 12,647 | 105,333 | * | |||||||||||||||||
| Keesjan Cordia | 12,647 | 105,333 | * | |||||||||||||||||
| 威尔·霍曼-拉塞尔 | 8,750 | 50,333 | * | |||||||||||||||||
| Jan Erik Klepsland | — | — | * | |||||||||||||||||
| Ole B. Hjertaker | 168,210 | 479,999 | * | |||||||||||||||||
| Aksel C. Olesen | 3,501 | 303,333 | * | |||||||||||||||||
*不到百分之一。
**Kathrine Fredriksen女士不直接拥有我们的任何普通股。请参阅“第7项。大股东暨关联交易— A.大股东”。
购股权计划
2016年11月，我司董事会将原于2006年11月批准的SFL股份有限公司股票期权计划续期。继2016年11月续展后，该计划将于2026年11月到期。根据该计划授出的所有期权的认购价将减去我们在授出日期至期权获行使日期期间所宣派的所有每股股息的金额。
2021年5月，根据我们的股票期权计划，向员工、高级职员和董事授予了48万份期权。期权的归属期限为三年，期限为五年。初始行权价为每股8.79美元，首批期权可自2022年5月起行使。
2022年2月，根据我们的股票期权计划，向员工、高级职员和董事授予了435,000份期权。期权的期限为五年，归属期为三年，首批期权可自2023年2月起行使。初步执行价格为每股8.73美元。
2023年2月，根据我们的股票期权计划，向员工、高级职员和董事授予了44万份期权。期权的期限为五年，归属期为三年，第一个期权可自2024年2月起行使。初步执行价格为每股10.34美元。
根据我们的股票期权计划，2024年2月，向员工、高级职员和董事授予了44万份期权。期权的期限为五年，归属期为三年，第一个期权可自2025年2月起行使。初步执行价格为每股12.02美元。
68
根据我们的股票期权计划，在2025年3月，向员工、高级职员和董事授予了465,000份期权。期权的期限为五年，归属期为三年，第一个期权可自2026年3月起行使。初步执行价格为每股8.39美元。
根据我们的股票期权计划，2026年2月，向员工、高级职员和董事授予了615,000份期权。期权的期限为五年，归属期为三年，首批期权可自2027年2月起行使。初步执行价格为每股10.48美元。
截至2026年3月16日，我们的董事和高级职员收购我们普通股的期权详情如下：
69
| 选项数量 | ||||||||||||||||||||||||||
| 董事或高级人员 | 合计 | 既得 | 行权价格 | 到期日 | ||||||||||||||||||||||
| James O'Shaughnessy | 25,000 | 25,000 | $ | 4.25 | 2026年5月 | |||||||||||||||||||||
| James O'Shaughnessy | 30,000 | 30,000 | $ | 4.67 | 2027年2月 | |||||||||||||||||||||
| James O'Shaughnessy | 25,000 | 25,000 | $ | 7.16 | 2028年2月 | |||||||||||||||||||||
| James O'Shaughnessy | 25,000 | 16,666 | $ | 9.81 | 2029年2月 | |||||||||||||||||||||
| James O'Shaughnessy | 26,000 | 8,667 | $ | 7.52 | 2030年3月 | |||||||||||||||||||||
| James O'Shaughnessy | 35,000 | — | $ | 10.28 | 2031年2月 | |||||||||||||||||||||
| Gary Vogel | 25,000 | 25,000 | $ | 4.25 | 2026年5月 | |||||||||||||||||||||
| Gary Vogel | 30,000 | 30,000 | $ | 4.67 | 2027年2月 | |||||||||||||||||||||
| Gary Vogel | 25,000 | 25,000 | $ | 7.16 | 2028年2月 | |||||||||||||||||||||
| Gary Vogel | 25,000 | 16,666 | $ | 9.81 | 2029年2月 | |||||||||||||||||||||
| Gary Vogel | 26,000 | 8,667 | $ | 7.52 | 2030年3月 | |||||||||||||||||||||
| Gary Vogel | 35,000 | — | $ | 10.28 | 2031年2月 | |||||||||||||||||||||
| Keesjan Cordia | 25,000 | 25,000 | $ | 4.25 | 2026年5月 | |||||||||||||||||||||
| Keesjan Cordia | 30,000 | 30,000 | $ | 4.67 | 2027年2月 | |||||||||||||||||||||
| Keesjan Cordia | 25,000 | 25,000 | $ | 7.16 | 2028年2月 | |||||||||||||||||||||
| Keesjan Cordia | 25,000 | 16,666 | $ | 9.81 | 2029年2月 | |||||||||||||||||||||
| Keesjan Cordia | 26,000 | 8,667 | $ | 7.52 | 2030年3月 | |||||||||||||||||||||
| Keesjan Cordia | 35,000 | — | $ | 10.28 | 2031年2月 | |||||||||||||||||||||
| Kathrine Astrup Fredriksen | 25,000 | 25,000 | $ | 4.25 | 2026年5月 | |||||||||||||||||||||
| Kathrine Astrup Fredriksen | 30,000 | 30,000 | $ | 4.67 | 2027年2月 | |||||||||||||||||||||
| Kathrine Astrup Fredriksen | 25,000 | 25,000 | $ | 7.16 | 2028年2月 | |||||||||||||||||||||
| Kathrine Astrup Fredriksen | 25,000 | 16,666 | $ | 9.81 | 2029年2月 | |||||||||||||||||||||
| Kathrine Astrup Fredriksen | 26,000 | 8,667 | $ | 7.52 | 2030年3月 | |||||||||||||||||||||
| Kathrine Astrup Fredriksen | 35,000 | — | $ | 10.28 | 2031年2月 | |||||||||||||||||||||
| 威尔·霍曼-拉塞尔 | 25,000 | 25,000 | $ | 7.16 | 2028年2月 | |||||||||||||||||||||
| 威尔·霍曼-拉塞尔 | 25,000 | 16,666 | $ | 9.81 | 2029年2月 | |||||||||||||||||||||
| 威尔·霍曼-拉塞尔 | 26,000 | 8,667 | $ | 7.52 | 2030年3月 | |||||||||||||||||||||
| 威尔·霍曼-拉塞尔 | 35,000 | — | $ | 10.28 | 2031年2月 | |||||||||||||||||||||
| Jan Erik Klepsland | 35,000 | — | $ | 10.28 | 2031年2月 | |||||||||||||||||||||
| Ole B. Hjertaker | 180,000 | 180,000 | $ | 4.25 | 2026年5月 | |||||||||||||||||||||
| Ole B. Hjertaker | 100,000 | 100,000 | $ | 4.67 | 2027年2月 | |||||||||||||||||||||
| Ole B. Hjertaker | 100,000 | 100,000 | $ | 7.16 | 2028年2月 | |||||||||||||||||||||
| Ole B. Hjertaker | 100,000 | 66,666 | $ | 9.81 | 2029年2月 | |||||||||||||||||||||
| Ole B. Hjertaker | 100,000 | 33,333 | $ | 7.52 | 2030年3月 | |||||||||||||||||||||
| Ole B. Hjertaker | 130,000 | — | $ | 10.28 | 2031年2月 | |||||||||||||||||||||
| Aksel C. Olesen | 80,000 | 80,000 | $ | 4.25 | 2026年5月 | |||||||||||||||||||||
| Aksel C. Olesen | 75,000 | 75,000 | $ | 4.67 | 2027年2月 | |||||||||||||||||||||
| Aksel C. Olesen | 75,000 | 75,000 | $ | 7.16 | 2028年2月 | |||||||||||||||||||||
| Aksel C. Olesen | 75,000 | 50,000 | $ | 9.81 | 2029年2月 | |||||||||||||||||||||
| Aksel C. Olesen | 70,000 | 23,333 | $ | 7.52 | 2030年3月 | |||||||||||||||||||||
| Aksel C. Olesen | 97,000 | — | $ | 10.28 | 2031年2月 | |||||||||||||||||||||
70
F.披露注册人追回错误获赔赔偿的行动
不适用。
项目7。主要股东及关联方交易
A.主要股东
下表列出了截至2026年3月11日的某些信息，这些信息涉及我们所知道的实益拥有我们已发行普通股的5%或更多的每个股东对我们普通股的所有权。
| 业主 | 普通股数量 | 普通股百分比* | ||||||||||||
| 合门控股有限公司（1） | 25,728,687 | 17.8 | % | |||||||||||
| DNB银行ASA（2） | 11,765,142 | 8.1 | % | |||||||||||
| Dimensional Fund Advisors LP（3） | 8,610,260 | 6.0 | % | |||||||||||
*普通股的百分比是根据截至2026年3月11日已发行和流通的144,582，927股普通股计算的，其中包括来自股份借贷安排的流通股，包括：（i）作为下文脚注（2）中讨论的股份借贷安排的一部分，由DNB银行ASA持有的11,765，142股，以及（ii）不包括我们迄今为止根据我们的股份回购计划回购的2,347，752股股份。
（1）C.K. Limited是两个信托的受托人，这些信托间接持有我们最大股东Hemen的所有普通股。因此，C.K. Limited作为受托人，可被视为实益拥有Hemen拥有的25,728，687股我们的普通股，占我们已发行股份的17.8%。弗雷德里克森先生建立信托基金是为了他的直系亲属的利益。信托的受益人，可能包括Fredriksen女士，对信托资产没有绝对权利，因此放弃对Hemen拥有的我们所有普通股的实益所有权。Fredriksen先生既不是这两个信托的受益人也不是受托人，在这些普通股中没有经济利益。他否认对这些普通股的任何控制权和所有实益所有权，除非他以信托委托人的身份对作为信托受托人的C.K. Limited可能产生的任何间接影响。
（2）根据2024年1月12日向SEC提交的附表13G/A，DNB银行ASA，即DNB持有11,765，142股普通股。这11,765，142股由DNB在我们的可转换债券到期后根据一般股份借贷协议持有。原本，8,000，000股股份是作为与我们于2016年10月发行5.75%高级无抵押可换股债券有关的股份借贷安排的一部分而发行，而3,765，842股股份是作为与我们于2018年4月和5月发行4.875%高级无抵押可换股债券有关的股份借贷安排的一部分而发行。随后，根据上述两项初始股份出借安排每次发行分别产生的8,000，000股和3,765，142股股份转入DNB托管。我们注销了剩余的700股，这些股票之前由我们的转让代理持有。据此，根据该等安排，DNB仍有合共11,765，142股股份。
（3）根据2025年7月15日向SEC提交的附表13G/A，Dimensional Fund Advisors LP持有我们的8,610，260股普通股。
我们的大股东和我们的其他股东有同样的投票权。
没有任何公司或外国政府拥有我们已发行普通股的50%以上。我们并不知悉公司已知悉的任何安排，其运作可能会在随后的日期导致公司控制权发生变更。
截至2026年3月11日，我们的146,833，761股普通股由300名在册持有人在美国持有，其中包括Cede & Co.作为存托信托公司的代名人持有的146,657，341股，该公司被视为单一在册持有人并代表经纪公司持有股份。
71
B.关联方交易
截至本年度报告日，未发生其他重大关联交易。有关所有其他关联方交易的信息，请参见我们在此包含的经审计的合并财务报表附注24“关联方交易”。
C.专家和律师的利益
不适用。
项目8。财务资料
A.合并报表和其他财务信息
见项目18。
法律程序
2023年3月5日，公司的子公司SFL Hercules Ltd.向Seadrill送达了向挪威奥斯陆地区法院提起的索赔，该索赔涉及重新交付钻井平台，大力神，2022年12月。该公司之所以提出索赔，是因为它认为钻井平台没有按照与Seadrill的合同要求的条件重新交付，因此该公司正在寻求损害赔偿。2025年2月，奥斯陆地区法院有一项有利于SFL钻井平台拥有子公司的裁决，其中，由于重新交付时违约，Seadrill的子公司被命令支付总计相当于约4800万美元的赔偿金，包括逾期付款利息和法律费用大力神至2022年的SFL。Seadrill于2025年3月5日向奥斯陆地区法院提起上诉。
还有一起关联案件，是关于Seadrill就SPS向SFL下属公司交付部分资本备件大力神2023年各方对这些备件的实际所有权和补偿存在分歧，或资本备件案。2025年4月，该公司在Capital Spares案中被完全无罪释放并判给了法律费用，在该案中，Seadrill以约800万美元的价格追究SFL。对于这一裁决，Seadrill也提出了上诉。
上诉程序定于分别于2026年第二季度和第三季度开始。
我们和我们的船舶拥有子公司通常作为原告或被告，在不同司法管辖区就因其船舶运营、在正常业务过程中或与收购活动有关而产生的滞期费、损害赔偿、停租和其他索赔以及商业纠纷提出索赔和诉讼。我们拥有钻机的子公司也可以在日常业务过程中参与索赔和商业纠纷。我们认为，此类索赔的解决不会对我们的运营或财务状况产生重大不利影响。
股息政策
我们的董事会于2004年5月就我们的公开上市通过了一项政策，据此，我们寻求定期支付季度股息，股息金额基于我们的合同收入和增长前景。我们的目标是随着业务的增长增加季度股息，但股息的时间和金额（如果有的话）由我们的董事会全权酌情决定，并将取决于我们的经营业绩、财务状况、现金需求、融资安排方面的限制和其他相关因素。
72
我们在2023年度、2024年度和2025年度进行了如下现金分红：
| 付款日期 |
每股金额
|
|||||||
| 2023 | ||||||||
| 2023年3月30日 | $ | 0.24 | ||||||
| 2023年6月30日 | $ | 0.24 | ||||||
| 2023年9月29日 | $ | 0.24 | ||||||
| 2023年12月28日 | $ | 0.25 | ||||||
| 2024 | ||||||||
| 2024年3月27日 | $ | 0.26 | ||||||
| 2024年6月26日 | $ | 0.27 | ||||||
| 2024年9月27日 | $ | 0.27 | ||||||
| 2024年12月27日 | $ | 0.27 | ||||||
| 2025 | ||||||||
| 2025年3月28日 | $ | 0.27 | ||||||
| 2025年6月27日 | $ | 0.27 | ||||||
| 2025年9月29日 | $ | 0.20 | ||||||
| 2025年12月29日 | $ | 0.20 | ||||||
2026年2月11日，我们的董事会宣布派发每股0.20美元的股息，我们将在2026年3月30日或前后以现金支付给截至2026年3月12日在册的股东。
B.重大变化
没有。
项目9。要约及上市
除项目9.A.4.和项目9.C外不适用。
我们的普通股于2004年6月14日在纽约证券交易所上市，并于该日开始交易，代码为“SFL”。
项目10。补充资料
A.股本
法定股本
根据我们修订的组织备忘录，我们的法定资本包括3,000，000美元，包括300,000，000股普通股，其中可能包括我们普通股或优先股的相关购买权，每股面值为0.01美元，其中146,930,679截至本年度报告日期，普通股已发行并已缴足。
73
截至2026年3月16日已发行普通股数量的调节
|
截至2023年12月31日已发行普通股
|
137,467,078 | ||||
| 注销股份数量 | (700) | ||||
| 就购股权计划发行的普通股数目 | 242,146 | ||||
| 就包销公开发售而发行的普通股数目 | 8,000,000 | ||||
|
截至2024年12月31日已发行普通股
|
145,708,524 | ||||
| 根据股份回购计划购回的股份数目 | (1,252,657) | ||||
| 就购股权计划发行的普通股数目 | 107,060 | ||||
|
截至2025年12月31日已发行普通股
|
144,562,927 | ||||
| 就购股权计划发行的普通股数目 | 20,000 | ||||
|
截至2026年3月16日已发行普通股
|
144,582,927 | ||||
发行及注销股份
2018年4月，我们根据与发行高级无抵押可转换债券有关的股份借贷安排发行了3,765，842股普通股。截至2024年12月31日，DNB根据一般股份借贷协议持有3,765，142股普通股，公允价值确定为零。2024年转让代理所持剩余700股注销。
截至本年度2024年12月31日，我们一共发行了8,000,000普通股，公开发行价格为$12.50与承销的美国公开发行有关的每股收益。
在行使100,000份购股权后，我们于2024年1月根据我们的购股权计划发行合共43,708股新普通股。行使期权的加权平均行使价为每股6.62美元，行使期权的总内在价值为50万美元。
2024年3月，在行使37.5万份购股权后，我们根据我们的购股权计划发行了总计163,438股新普通股。行使期权的加权平均行使价为每股7.56美元，行使期权的总内在价值为220万美元。
2024年5月，在行使35,000份购股权后，我们根据我们的购股权计划发行了总计35,000股新普通股。行使期权的加权平均行使价为每股7.20美元，行使期权的总内在价值为30万美元。
于2025年2月，在行使315,000份购股权后，我们根据我们的购股权计划发行合共22,060股新普通股。行使期权的加权平均行使价为每股8.90美元，行使期权的总内在价值为20万美元。
于2025年6月，我们在行使25,000份购股权后，根据我们的购股权计划发行合共25,000股新普通股。行使期权的加权平均行使价为每股5.27美元，行使期权的总内在价值为10万美元。
于2025年7月，在行使10,000份购股权后，我们根据我们的购股权计划发行合共10,000股新普通股。行使期权的加权平均行使价为每股5.27美元，行使期权的总内在价值为0.0百万美元。
于2025年9月，在行使50,000份购股权后，我们根据我们的购股权计划发行合共50,000股新普通股。行使期权的加权平均行使价为每股4.86美元，行使期权的总内在价值为20万美元。
74
在行使20,000份购股权后，我们于2026年2月根据我们的购股权计划发行合共20,000股新普通股。行使期权的加权平均行使价为每股7.36美元，行使期权的总内在价值为10万美元。
股份回购计划
2023年5月8日，董事会授权回购总额高达1亿美元的我们的普通股或股票回购计划。该授权于截至2025年12月31日止年度再次确认，有效期至2026年6月。截至2025年12月31日止年度，我们总共回购了1,252,657股票，平均价格为每股7.98美元，本金总额为1000万美元。截至本年度报告日期，并无进一步购回股份。
我们还请您参考“第4项。关于公司的信息-A.公司的历史和发展，”“项目16e。发行人和关联买方购买股本证券”和“附注22：股本、额外实收资本和贡献盈余”，以讨论现有重大协议。
DRIP和ATM程序
2025年11月21日，董事会授权更新公司的DRIP，以根据DRIP登记出售最多10,000，000股普通股，以促进个人和机构股东的投资，他们希望定期或一次性将收到的股息支付或其他现金金额投资于公司普通股，或以其他方式。如果DRIP中的某些豁免条款根据计划条款被请求和授予，公司可不时向投资者授予额外的股份销售，最高可达根据计划登记的金额。DRIP将在基础注册声明自动到期后于2026年4月到期。公司拟根据F-3ASR表格的新货架注册声明提交招股章程补充文件，以更新和继续DRIP。
2020年5月，公司与BTIG LLC（BTIG）签订了一份股权分配协议，该协议于2022年4月进行了修订和重述，根据该协议，公司可不时通过市场上计划或ATM计划发售和出售总销售收益高达1亿美元的新普通股。ATM计划将在基础注册声明自动到期后于2026年4月到期。公司拟与BTIG订立经修订及重述的股权分配协议，并根据F-3ASR表格的新货架登记声明提交招股章程补充文件，以续订及继续ATM计划。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，没有根据DRIP和ATM计划发行和出售新的普通股。
B.备忘录和结社条款
我们日期为2003年10月3日的组织备忘录和日期为2004年5月11日的初始增加股本备忘录此前已作为我们于2004年5月25日向SEC提交的F-4表格（注册号：333-115705）注册声明的附件 3.1提交，特此通过引用将其作为附件 1.1并入本年度报告。我们进一步修订了我们的法定股本，于2016年11月10日、2018年10月8日和2021年3月5日提交了股本增减备忘录，特此作为附件1.3、1.4、1.5提交。1.6和1.7，至本年度报告。
我们在2004年5月25日向SEC提交的F-4表格（注册号333-115705）上的注册声明（注册号为333-115705）中，之前已将日期为2004年5月18日的《公司细则》的描述作为附件 3.2提交，并在此通过引用方式作为附件 1.8并入本年度报告。经我们的股东修订和通过的这些细则于2007年9月28日、2013年9月20日、2016年9月23日和2022年9月30日进行了修订，特此分别作为附件1.9、1.10、1.11和1.12以引用方式并入本年度报告。
有关我们的组织备忘录和细则，您应该阅读我们的组织章程大纲和细则的重要条款，这些条款作为本年度报告的证据提交。
75
C.材料合同
截至2026年3月16日，除在正常业务过程中订立或作为附件附于本年度报告之外，我们在最近两年内没有订立任何新的材料合同。
我们还请您参考“第4项。关于公司的信息-A.公司的历史和发展，”“第5项。经营和财务审查与前景-B.流动性和资本资源”和“项目7。大股东与关联交易-B.关联交易”对现有重大协议的讨论。
D.交易所管制
在2025年11月3日之前，对于像我们这样的百慕大获豁免公司的所有证券发行和转让，都需要获得百慕大金融管理局或BMA的许可 除非所提议的交易已获BMA的书面一般许可豁免。 为此，我们收到了BMA的一般性许可，可以发行任何未发行的普通股，并且只要我们的普通股在纽约证券交易所上市，普通股就可以自由转让。2025年11月3日，百慕大《1972年外汇管制法》和百慕大《1973年外汇管制条例》中规定需要这些许可的条款被撤销，大意是从该日期起，不再需要这些许可。我们的普通股可以在非百慕大居民之间自由转让。
尽管我们是在百慕大注册成立的，但出于外汇管制目的，我们被BMA归类为百慕大非居民。除了将百慕大元转出百慕大之外，我们将资金转入和转出百慕大或向持有我国普通股的美国居民或以百慕大元以外的货币持有我国普通股的其他非居民持有人支付股息的能力没有任何限制。
E.税收
美国税收
以下讨论基于经修订的1986年美国国内税收法典的规定，或该法典、现有和拟议的美国财政部条例，或财政部条例、行政裁决和公告以及司法裁决，均截至本年度报告之日。除非另有说明，提及“公司”包括我们的子公司。这个讨论假定我们在美国没有办事处或其他固定营业地点。
公司航运收入课税情况：综合
我们预计，我们的毛收入的很大一部分将来自在国际商业中使用和运营船只，而这一收入将主要包括货物运输产生的运费、从时间或航次租船中租用或租赁以及履行与之直接相关的服务，我们将其称为“航运收入”。
归属于运输开始或结束，但不同时开始和结束的航运收入，在美国将被视为50%来自美国境内的来源。归属于美国境内始发和终到运输的航运收入将被视为100%来自美国境内来源。法律不允许我们从事产生100%美国来源收入的运输。
完全归属于非美国港口之间运输的航运收入将被视为100%来自美国以外的来源。来自美国境外来源的航运收入将不需缴纳美国联邦所得税。
根据我们预期的航运业务，我们的船只将在世界各地运营，包括往返美国港口。除非根据《守则》第883条豁免美国联邦所得税，否则我们将按照下文讨论的方式被征收美国联邦所得税，前提是我们的航运收入被视为来自美国境内的来源。
76
守则第883条的适用
根据《守则》第883条或第883条的相关规定，在以下情况下，我们将对我们的美国来源航运收入免征美国联邦所得税：
（一）它是在一个“合格的外国”组织的，这是一个就根据第883条要求豁免的航运收入给予在美国组织的公司同等免税的国家，我们将其称为组织要求的国家；和
（二）可以在纳税年度内满足下列两种持股条件中的任意一种日过半：
•我们的股票“主要和定期在位于美国或“合格外国”的成熟证券市场上交易”，我们将其称为公开交易测试；或者
•就价值而言，我们股票的50%以上由一个或多个个人的任何组合实益拥有，这些个人是“合格外国”的居民或满足组织要求国家和公开交易测试的外国公司，我们将其称为50%所有权测试。
美国财政部已承认百慕大，即我们的注册国和我们的某些子公司，为“合格外国”。此外，美国财政部已承认利比里亚、马绍尔群岛、马耳他和塞浦路斯这些我们某些拥有船只的子公司的注册国家为“合格外国”。因此，我们和我们的拥有船只的子公司满足组织国家要求。
因此，我们是否有资格根据第883条获得豁免，完全取决于能否满足其中一项持股要求。
如下文所述，对于2025纳税年度，我们认为我们满足了公开交易测试，因为在纳税年度的一半以上的日子里，我们认为我们的普通股主要是在纽约证券交易所（美国一个成熟的证券市场）定期交易。
关于公开交易测试，第883条下的财政部条例在相关部分规定，如果外国公司的股票在任何纳税年度在该国所有已建立的证券市场上交易的每类股票的数量超过该年度在任何其他单一国家的已建立的证券市场上交易的每类股票的数量，则该外国公司的股票将被视为在一国的已建立的证券市场上“主要交易”。
公开交易测试还要求我们的普通股在一个成熟的证券市场上“定期交易”。根据《财政部条例》，如果代表我们已发行普通股50%以上的股份在市场上上市，按所有类别有权投票的股票的总合并投票权和总价值计算，我们的普通股被视为在已建立的证券市场上“定期交易”，称为“上市门槛”。财政部条例进一步要求，就满足上市门槛所依赖的每一类股票而言（i）这类股票在纳税年度内至少60天或短纳税年度的1/6天在市场上交易，而不是以最低数量交易，这被称为“交易频率测试”，（ii）该课税年度内在该市场上交易的该类股票的股份总数至少为该年度该类别股票的平均已发行股份数量的10%（在较短的课税年度的情况下适当调整），这被称为“交易量测试”。即使我们既不满足交易频率和交易量测试，财政部条例规定，如果我们的普通股在美国一个成熟的证券市场上交易，并且此类股票定期由在我们的普通股做市的交易商报价，例如我们的普通股上市的纽约证券交易所，则交易频率和交易量测试将被视为满足。
尽管有上述规定，我们的普通股将不会被视为在任何纳税年度定期在既定证券市场上交易，在该纳税年度中，根据某些股票归属规则，实际或建设性地拥有50%或更多的投票和已发行普通股价值的人在该纳税年度中超过半数的日子中，各自拥有我们普通股价值5%或更多的人，我们将其称为5%优先规则。
为了确定实际或建设性地拥有我们5%或更多普通股的人，或5%的股东，我们被允许依赖那些在附表13G和附表13D向美国证券交易委员会提交的文件中被确定为在我们的普通股中拥有5%或更多实益权益的人。此外，根据经修订的1940年《投资公司法》注册的附表13G或附表13D文件中确定的投资公司将不会被视为5%的股东。
77
对于我们的2025应税年度，我们不认为我们受到5%重置规则的约束，因此，我们认为我们满足了公开交易测试。然而，有一些我们无法控制的事实情况可能导致我们失去第883条豁免的好处，从而对其美国来源的航运收入征收美国联邦所得税。例如，Hemen在2025年期间拥有高达约17.8%的已发行普通股。因此，如果其他5%的股东与Hemen一起在该纳税年度的过半日拥有我们已发行普通股的50%或更多，我们就有可能不再有资格根据第883条获得特定纳税年度的豁免。由于所涉问题的事实性质，无法保证我们或我们的任何子公司的免税地位。
在触发5%重置规则的情况下，如果我们能够确定在5%股东的密接组中，有足够的5%股东被视为第883条所指的“合格股东”，以排除密接组中的非合格5%股东在该纳税年度内拥有超过一半天数的我们普通股的50%或更多，则5%重置规则将仍然不适用。
在就我们触发5%重置规则的任何一年，只有当我们仍然能够满足公开交易测试（除其他外，这需要证明5%重置规则的例外情况适用）或我们能够满足50%所有权测试时，我们才有资格根据第883条获得免税。在任何一种情况下，必须满足有关我们股东身份的某些证实和报告要求，才有资格获得第883条豁免。这些要求是繁重的，我们无法保证能够满足这些要求。
第883条豁免缺席的税务
就任何美国来源收入项目而言，如果无法获得第883条的好处，我们的美国来源航运收入，在不被视为与美国贸易或业务行为“有效关联”的范围内，如下文所述，将被征收《守则》第887条按毛额征收的4%的税，没有扣除的好处，我们称之为“4%毛额基础税收制度”。由于根据上述采购规则，不超过50%的我们的航运收入将被视为来自美国来源，美国联邦对我们的航运收入征收所得税的最高有效税率，在不被视为与美国贸易或业务行为“有效关联”的范围内，在4%的毛基准税制度下永远不会超过2%。
如果无法获得第883节豁免的好处，并且我们的美国来源航运收入被认为与美国贸易或业务的进行“有效联系”，如下所述，任何此类“有效联系”的美国来源航运收入，扣除适用的扣除额后，将按21%的税率征收美国联邦公司所得税。此外，我们可能需要对与进行此类美国贸易或业务“有效相关”的收益征收30%的“分支机构利润”税，这是在考虑到某些调整后确定的，以及可归因于进行此类美国贸易或业务的已支付或视为已支付的某些利息。
只有在以下情况下，我们的美国来源航运收入才会被视为与美国贸易或业务的进行“有效联系”：
•我们在美国有或被认为有一个固定的营业地，涉及赚取美国来源的航运收入；和
•我们几乎所有的美国来源航运收入都来自定期安排的运输，例如在美国开始或结束的航程中，一艘遵循公布的时间表并在相同点之间定期重复航行的船只的运营，或者，在租船收入的情况下，归属于美国的固定营业地点。
我们没有，也不会允许会导致有任何定期往返美国的船只的情况。基于上述情况以及我们的航运业务和其他活动的预期模式，我们认为，我们的美国来源航运收入中没有任何一项与美国贸易或业务的进行“有效联系”。
出售船只收益
无论我们是否符合第883条规定的豁免条件，只要根据美国联邦所得税原则，该出售被视为发生在美国境外，我们就不会因出售船只而获得的收益而被征收美国联邦所得税。一般来说，如果船舶所有权和船舶损失风险转移给美国境外的买方，则为此目的出售船舶将被视为发生在美国境外。预计我们出售船只的任何行为都将被视为发生在美国境外。
78
美国对我们的其他收入征税
除了我们的航运业务外，我们还向在世界各地进行钻井作业的第三方出租钻井平台。由于我们没有在美国从事贸易或业务，我们预计不会对我们从这类租船合同中获得的任何收入征收美国联邦所得税。
美国持有者的税收
以下是与美国持有者的投资决定相关的重大美国联邦所得税考虑因素的讨论，定义如下，与我们的普通股有关。这种讨论并不旨在处理向所有类别的投资者拥有我们的普通股的税务后果，其中一些可能受到特殊规则的约束。根据美国联邦、州、地方或外国法律对我们普通股所有权的规定，我们鼓励您咨询您自己的税务顾问，了解在您自己的特定情况下产生的整体税务后果。
如本文所用，“美国持有人”一词是指（i）是美国公民或居民、美国公司或作为公司应纳税的其他美国实体、遗产的我们普通股的受益所有人，无论其来源如何，其收入均需缴纳美国联邦所得税，或信托，如果（a）美国境内的法院能够对信托的管理行使主要管辖权，并且一名或多名美国人有权控制信托的所有重大决定，或（b）信托实际上已有效选择在美国联邦所得税方面被视为美国人，（ii）拥有我们的普通股作为资本资产，通常用于投资目的，以及（iii）拥有我们的普通股不到10%用于美国联邦所得税目的。
如果合伙企业持有我们的普通股，合伙人的税务待遇一般将取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。如果您是持有我们普通股的合伙企业的合伙人，我们鼓励您就此问题咨询您自己的税务顾问。
分配
根据以下PFIC的讨论，我们就我们的普通股向美国持有人进行的任何分配一般将构成股息，这些股息可能作为普通收入或下文更详细描述的“合格股息收入”征税，以我们根据美国联邦所得税原则确定的当前或累计收益和利润为限。超过我们收益和利润的分配将首先被视为资本的非应税回报，以美国持有人在其普通股中以美元兑美元为基础的税基为限，然后被视为资本收益。由于我们不是一家美国公司，作为公司的美国持有人通常无权就他们从我们收到的任何分配要求扣除股息。
就我们的普通股向个人、信托或遗产的美国持有人支付的股息，我们称之为美国个人持有人，通常将被视为“合格股息收入”，应按优惠税率向这些美国个人持有人征税，前提是（1）普通股可在美国已建立的证券市场（如纽约证券交易所，我们的普通股上市）；（2）我们不是支付股息的纳税年度或紧接前一个纳税年度的PFIC（见下文讨论）；（3）美国个人持有人在普通股除息之日前60天开始的121天期间内拥有普通股超过60天。
无法保证我们的普通股所支付的任何股息将有资格获得美国个人持有人手中的这些优惠费率。我们支付的任何不符合这些优惠税率的股息将作为普通收入向美国个人持有人征税。
出售、交换或以其他方式处置普通股
假设我们不构成任何纳税年度的PFIC，美国持有人一般会在出售、交换或以其他方式处置我们的普通股时确认应税收益或损失，金额等于美国持有人从此类出售、交换或其他处置中实现的金额与美国持有人在此类普通股中的计税基础之间的差额。如果美国持有人在出售、交换或其他处置时持有普通股的期限超过一年，则此种收益或损失将被视为长期资本收益或损失。否则，将作为短期资本利得或损失处理。美国持有人扣除资本损失的能力受到一定限制。
79
被动的外商投资公司地位和重大的税务后果
美国联邦所得税特别规则适用于持有为美国联邦所得税目的归类为PFIC的外国公司股票的美国持有人。一般来说，如果在美国持有人持有我们普通股的任何纳税年度，我们在该纳税年度的毛收入的至少75%由“被动收入”（例如.,除主动开展租赁业务外产生的股息、利息、资本利得和租金），或公司在该纳税年度内持有的资产平均价值的至少50%产生或为产生“被动收入”而持有。
为了确定我们是否是PFIC，我们将被视为分别赚取和拥有我们在我们拥有至少25%的子公司股票价值的任何子公司的收入和资产的比例份额。我们因履行服务而赚取或视为赚取的收入将不构成被动收入。相比之下，租金收入通常会构成“被动收入”，除非我们根据特定规则被视为在主动进行贸易或业务中获得我们的租金收入。
尽管没有直接的法律权威，但我们认为，为了确定我们是否是PFIC，我们从全资子公司的定期租船活动中获得或被视为获得的毛收入更有可能构成服务收入，而不是租金收入。相应地，我们认为此类收入不构成“被动收入”，我们或我们的全资子公司拥有和运营的与此类收入的生产相关的资产，特别是船舶，不构成被动资产，以确定我们是否为PFIC。我们认为，有大量法律权威支持我们的立场，包括判例法和美国国税局（IRS）关于将定期租船和航次租船所得收入定性为其他税务目的的服务收入的声明。这一立场主要是基于我们的期租收入将构成服务收入的立场，而不是租金收入。
我们注意到，根据PFIC规则，没有针对我们当前和提议的操作方法的直接法律授权。此外，尽管我们打算以避免在任何纳税年度被归类为PFIC的方式处理我们的事务，但我们无法向您保证，我们的业务性质在未来不会发生变化。因此，无法保证IRS或法院会接受我们的立场，IRS或法院可能会认定我们是PFIC存在重大风险。
正如下文更全面讨论的那样，如果我们在任何纳税年度被视为PFIC，美国持有人将受到不同的税收规则的约束，这取决于美国持有人是否进行选举以将我们视为“合格的选举基金”，我们将该选举称为量化宽松基金选举。作为进行量化宽松基金选举的替代方案，美国持有者应该能够就我们的普通股进行“盯市”选举，如下文所述，以及我们所说的盯市选举。无论如何，如果我们在2013年12月31日或之后结束的任何纳税年度被视为PFIC，美国持有人将被要求就其持有我们的普通股向美国国税局提交该年度的年度报告。
对及时进行量化宽松基金选举的美国持有者征税
如果我们在任何纳税年度被视为PFIC，并且美国持有人及时进行了量化宽松基金选举，我们将其称为选举持有人的美国持有人，则选举持有人必须每年为美国联邦所得税目的报告其在我们的纳税年度中按比例分配的普通收益和我们的净资本收益（如果有的话），该纳税年度结束于或在选举持有人的纳税年度内，无论选举持有人是否从我们收到分配。选举持有人在普通股中的调整后计税基础将增加，以反映已征税但未分配的收益和利润。先前已被征税的收益和利润的分配将导致普通股中调整后的计税基础相应减少，并且一旦分配将不再被征税。美国持有人将通过提交一份IRS表格8621的副本及其美国联邦所得税申报表，就我们是PFIC的任何纳税年度进行QE选举。要进行QE选举，美国持有者必须每年收到我们提供的特定税务信息。不能保证我们将能够每年提供此类信息。选举持有人一般会在出售、交换或以其他方式处置我们的普通股时确认资本收益或损失。
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对进行按市值计价选举的美国持有者征税
或者，如果我们在任何纳税年度被视为PFIC，并且正如我们预期的那样，我们的普通股被视为“可上市股票”，美国持有人将被允许就我们的普通股进行按市值计价的选择，前提是美国持有人按照相关指示和相关财政部条例填写并提交IRS表格8621。如果做出这一选择，美国持有人通常会在每个纳税年度将普通股在纳税年度结束时的公平市场价值超过该持有人在普通股中调整后的税基的部分（如果有的话）计入普通收入。美国持有人还将被允许就美国持有人在普通股中的调整后计税基础超过其在纳税年度结束时的公平市场价值的部分（如果有的话）承担普通损失，但仅限于先前因按市值计价选举而计入收入的净额。美国持有人在其普通股中的计税基础将进行调整，以反映任何此类收入或损失金额。在出售、交换或以其他方式处置我们的普通股时实现的收益将被视为普通收入，在出售、交换或以其他方式处置普通股时实现的任何损失将被视为普通损失，前提是此类损失不超过美国持有人先前计入收入的按市值计价的净收益。
对美国持有人征税未及时进行量化宽松或按市值计价的选举
最后，如果我们在任何课税年度被视为PFIC，我们将其称为非选举持有人的美国持有人，如果在该年度既没有进行量化宽松基金选举，也没有进行按市值计价的选举，则将受到有关（1）任何超额分配（即非选举持有人在一个课税年度就我们的普通股收到的任何分配超过非选举持有人在前三个课税年度收到的平均年度分配的125%的部分）的特殊规则的约束，或者，如果更短，非选举持有人对普通股的持有期），以及（2）在出售、交换或以其他方式处置我们的普通股时实现的任何收益。在这些特殊规则下：
•超额分配或收益将在非选举持有人对普通股的总持有期内按比例分配；
•在我们成为PFIC之前分配给当前纳税年度和任何纳税年度的金额将作为普通收入征税；和
•分配给每个其他应纳税年度的金额将按该年度适用类别纳税人的最高有效税率征税，并将就由此产生的归属于每个该其他应纳税年度的税款征收被视为递延福利的利息费用。
这些处罚将不适用于养老金或利润分享信托或其他免税组织，这些组织在收购我们的普通股时没有借入资金或以其他方式利用杠杆。如果我们是一家PFIC，而作为个人的非选举持有人在拥有我们的普通股时去世，这种持有人的继任者通常不会获得与此类普通股相关的税基提升。
对非美国持有者征税
非美国持有人的普通股实益拥有人（合伙企业除外）在本文中被称为非美国持有人。
普通股股息
非美国持有人一般不会因从我们收到的与我们的普通股相关的股息而被征收美国联邦收入或预扣税，除非该股息与非美国持有人在美国进行的贸易或业务有效相关。如果非美国持有者有权就这些股息享受美国所得税条约的好处，则该收入应课税，或按全额税率课税，前提是该收入可归属于非美国持有者在美国维持的常设机构。
出售、交换或以其他方式处置普通股
非美国持有者一般不会因出售、交换或以其他方式处置我们的普通股而获得的任何收益而被征收美国联邦所得税或预扣税，除非：
•该收益与非美国持有人在美国进行的贸易或业务有效关联（并且，如果非美国持有人有权就该收益享受所得税条约的好处，则该收益可归属于非美国持有人在美国维持的常设机构）；或者
•非美国持有人是指在处置的纳税年度内在美国境内停留183天或以上且满足其他条件的个人。
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如果非美国持有人为美国联邦所得税目的从事美国贸易或业务，则与该贸易或业务的进行有效相关的普通股所得收入，包括股息和出售、交换或以其他方式处置普通股的收益，一般将按照上一节有关美国持有人税收的讨论的相同方式缴纳美国联邦所得税。此外，如果您是公司非美国持有者，您的收益和利润归属于有效连接的收入，在进行某些调整后，可能需要按30%的税率缴纳额外的分支机构利得税，或按适用的所得税条约可能规定的较低税率缴纳。
备用扣缴和信息报告
一般来说，在美国境内向您支付的股息或其他应税分配将受到信息报告要求的约束。如果您是非公司美国持有者，并且您：
•未提供准确的纳税人识别号；
•收到IRS通知，您未能报告您的美国联邦所得税申报表上要求显示的所有利息或股息；或者
•在某些情况下，未能遵守适用的认证要求。
非美国持有者可能被要求通过在适用的IRS表格W-8上证明其身份来确立其对信息报告和备用预扣的豁免。
如果您是非美国持有者，并且您向或通过经纪商的美国办事处出售您的普通股，则收益的支付将同时受到美国备用预扣税和信息报告的约束，除非您证明您是非美国人，受到伪证罪的处罚，或以其他方式确立豁免。如果您通过非美国经纪商的非美国办事处出售您的普通股，并且销售收益在美国境外支付给您，那么信息报告和备用预扣通常不适用于该付款。然而，如果您通过作为美国人或与美国有其他联系的经纪人的非美国办事处出售您的普通股，则美国信息报告（而不是备用预扣税）将适用于销售收益的支付，包括在美国境外向您支付的款项。但是，如果经纪商有书面证据证明您是非美国人并且满足某些其他条件，或者您以其他方式建立豁免，则此类信息报告要求将不适用。
备用预扣税不是附加税。相反，您通常可以通过向IRS提出退款申请，获得根据备用预扣税规则预扣的超过您的所得税责任的任何金额的退款。
美国其他信息报告义务
持有“特定外国金融资产”（定义见《守则》第6038D节）的美国持有人个人（以及在适用的财政部法规规定的范围内，非美国持有人的某些个人和某些美国实体）必须提交IRS表格8938，其中包含在该纳税年度的任何时间所有此类资产的总价值超过75,000美元或在该纳税年度的最后一天超过50,000美元（或适用的财政部法规规定的更高的美元金额）的每个纳税年度的资产相关信息。特定的外国金融资产将包括，除其他资产外，我们的普通股，除非这些股份是通过在美国金融机构开立的账户持有的。任何未能及时提交IRS表格8938的行为都将受到重大处罚，除非证明未能及时提交是由于合理原因而不是由于故意疏忽。此外，如果被要求提交IRS表格8938的个人美国持有人（以及在适用的财政部法规规定的范围内，个人非美国持有人或美国实体）没有提交此类表格，则该持有人相关纳税年度的美国联邦所得税的评估和征收的诉讼时效可能要到提交所需信息之日起三年后才能结束。鼓励美国持有人（包括美国实体）和非美国持有人就其在该立法下的报告义务咨询自己的税务顾问。
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百慕大税务
2023年12月，百慕大通过了《2023年企业所得税》或《企业所得税法》，以响应经合组织第二支柱全球最低税收倡议，征收15%的企业所得税，自2025年1月1日或之后开始的财政年度生效，为处于过渡范围内的百慕大多国集团提供了时间，并进行了必要的调整。
我们已根据经修订的1966年《豁免经营税务保护法》或《税务保护法》收到财政部长的保证，如果百慕大颁布立法，对利润、收入、任何资本资产、收益或增值或遗产税或遗产性质的任何税收征收计算的税款，那么在2035年3月31日之前，征收任何此类税款将不适用于我们或我们的任何业务或股份、债券或其他义务。本保证须遵守以下条件，即不得解释为阻止对通常居住在百慕大的人适用任何税款或关税，或阻止根据1967年《土地税法》的规定适用任何应缴税款或以其他方式就租赁给我们的任何财产应缴税款。我们和我们在百慕大注册成立的子公司每年向百慕大政府支付政府费用。
财政部长根据《税收保护法》授予的保证已在适用《企业所得税法》规定的任何应缴税款的情况下作出。《企业所得税法》对《税收保护法》进行了修订，其结果是，尽管根据《税收保护法》作出了任何事先保证，但根据《企业所得税法》应缴纳的任何税款的责任将适用。
除某些例外情况外，属于跨国集团的百慕大实体将属于《企业所得税法》规定的范围，如果就某一财政年度而言，该集团在紧接该财政年度或百慕大组成实体集团之前的四个财政年度中至少有两个财政年度在最终母公司的合并财务报表中的年收入为7.5亿欧元或更多。如果我们的合并收入足以使我们超过《企业所得税法》的门槛，我们可能会在百慕大被征税。
对百慕大组成实体集团征收企业所得税的，百慕大组成实体集团一个财政年度应征收企业所得税的金额为百慕大组成实体集团应纳税所得额的15%，减去根据《企业所得税法》（外国税收抵免）或根据《2025年税收抵免法》（合格的可退还税收抵免）适用的税收抵免。
全球税法的变化
决定每个国家对跨境国际贸易和利润征税的管辖权的长期国际税收倡议正在演变，这主要是由于欧盟、八国集团、二十国集团和经济合作与发展组织授权和/或建议的反避税指令等倡议，以及税基侵蚀和利润转移报告要求，包括对跨国企业征收最低全球有效税率，而不论其经营管辖范围和利润产生地或第二支柱。随着这些和其他税法及相关法规的变化（包括税务机关的解释、方法和指导的变化），我们的财务业绩可能会受到重大影响。鉴于这些可能的变化的不可预测性及其潜在的相互依赖性，很难评估这种潜在税收变化的总体影响是否会对我们的收益和现金流产生累积的正面或负面影响，但这些变化可能会对我们的财务业绩产生不利影响。
2022年12月12日，欧盟成员国同意对营收至少7.5亿欧元的企业实施OECD第二支柱全球企业最低税率15%，自2024年起生效。各国要么通过了实施立法，要么正在起草这类立法。在我们开展业务或纳税的司法管辖区，任何新的税法都可能对我们的公司产生负面影响。
F.股息和支付代理人
不适用。
G.专家发言
不适用。
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H. Display上的文件
我们受制于《交易法》的信息要求。根据这些要求，我们向SEC提交报告和其他信息。这些材料，包括这份年度报告和随附的展品，可在http://www.sec.gov上查阅。此外，本年度报告中提及的文件可能会在我们位于Par-la-Ville Place，14 Par-la-Ville Road，Hamilton，Bermuda HM08的主要行政办公室进行检查。我们的文件也可在我们的网站www.sflcorp.com上查阅。然而，我们网站上的信息不是，也不应被视为这份年度报告的一部分。
一、附属信息
不适用。
J.向证券持有人提交的年度报告
不适用。
项目11。关于市场风险的定量和定性披露
我们面临各种市场风险，包括利率和外汇波动。我们用利率互换来管理利率风险，用货币互换来管理货币风险。我们可能会不时出于投机目的订立衍生工具。
截至2025年12月31日，我们已订立的交叉货币利率掉期合约的名义本金总额为7.5亿挪威克朗(6940万美元），对冲浮动利率和汇率波动对我国7.5亿挪威克朗2029年到期的高级无抵押债券。截至2025年12月31日的未偿债务净额为7.5亿挪威克朗（2024年：7.24亿挪威克朗）。在这些合约下，包括额外保证金在内的可变NIBOR利率被换成固定利率。债券的最终结算将有一个有效汇率为NOK10.80= $1.这些合同将于2029年9月到期，我们估计将收到620万美元截至2025年12月31日止终止（2024年12月31日:240万美元).
截至2025年12月31日，我们与我们的合并附属公司订立利率及交叉货币利率掉期合约，合并名义本金金额为8亿美元（2024年12月31日：5亿美元）。在这些合约下，可变SOFR或NIBOR利率加上适用的信贷调整利差被换成固定利率。包括信贷调整利差影响在内的固定利率在年利率1.19%至6.47%之间。这些利率互换协议在2029年7月至2036年12月之间到期，我们估计截至目前我们将获得790万美元来终止它们2025年12月31日（2024年12月31日：收1550万美元).
我们的交叉货币和利率掉期的总体效果是将截至2025年12月31日约8亿美元浮动利率债务的利率固定下来（2024年12月31日：5亿美元）。截至2025年12月31日，考虑到我们的利率和交叉货币掉期的影响，我们以美元和挪威克朗计价的浮动利率债务的加权平均利率为每年5.25%，包括保证金（2024年12月31日：5.96%）。
截至2025年12月31日，我们对未偿还浮动利率银行借款、租赁融资安排以及以美元和挪威克朗计价的债务证券的利率波动的净敞口（包括权益核算的子公司）为7亿美元，而截至2024年12月31日为13亿美元。
截至2025年12月31日的净敞口反映了15亿美元的浮动利率银行借款、租赁融资安排和债务证券总额（2024年12月31日：19亿美元），其中考虑到利率掉期的名义本金减少了利率波动风险敞口的8亿美元（2024年12月31日：5亿美元）。截至2024年12月31日，剩余浮动利率债务中的0.1亿美元受租船合同项下的利息调整条款约束，据此，租船利率根据利率变化进行调整，将相关风险转移给交易对手。截至2025年12月31日，没有此类条款生效。
因此，利率变动1%将使截至2025年12月31日的净敞口每年增加或减少约700万美元（2024年12月31日：每年1260万美元）。
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截至2026年3月16日，我们没有参与任何其他利率或货币衍生品合约。
我们可能会在未来订立与我们自己在其他公司的股份和债券或证券有关的短期总回报互换安排。
除了我们的7.5亿挪威克朗到期2029年浮动利率债券已被套期保值外，我们的大部分交易、资产和负债均以我们的功能货币美元计价。
项目12。股票证券以外证券的说明
不适用。
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第二部分
项目13。违约、拖欠股息和拖欠
我们和我们的任何子公司均未在本金、利息、偿债基金或购买基金分期支付方面发生重大违约或任何其他未在30天内治愈的重大违约。此外，我们的股息的支付没有，也没有拖欠或没有受到未在30天内治愈的重大拖欠。
项目14。对证券持有人权利和收益用途的重大修改
没有。
项目15。控制和程序
a）披露控制和程序
根据《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条，管理层评估了截至2025年12月31日我们披露控制和程序的设计和运作的有效性。根据该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序在评估日期有效。
b) 管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层负责根据《交易法》颁布的规则13a-15（f）建立和维护对财务报告的充分内部控制。
根据《交易法》颁布的规则13a-15（f）和15d-15（f）将财务报告的内部控制定义为一种由我们的主要行政人员和主要财务官员设计或在其监督下并由我们的董事会、管理层和其他人员实施的流程，旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证，并包括以下政策和程序：
•有关保持记录，以合理详细的方式，准确和公平地反映我们资产的交易和处置；
•提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据公认会计原则编制财务报表，我们的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；和
•就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权获取、使用或处置我们的资产提供合理保证。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
管理层使用Treadway委员会发起组织委员会在其题为《内部控制-综合框架（2013）》的报告中发布的控制标准框架，对财务报告内部控制的有效性进行了评估。
截至2025年12月31日，我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，根据《交易法》第13a-15条，评估了我们对财务报告的内部控制的设计和运作的有效性。根据该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，我们对财务报告的内部控制自2025年12月31日起生效。
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c) 注册会计师事务所的鉴证报告
截至2025年12月31日，我们的财务报告内部控制的有效性已经独立注册会计师事务所安永审计，如其日期为2026年3月16日的报告所述，该报告包含在下文“项目18 ——财务报表——独立注册会计师事务所的报告”标题下。
d） 财务报告内部控制的变化
在本年度报告所涉期间，我们对财务报告的内部控制没有发生对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
项目16。[保留]
项目16a。审计委员会财务专家
我们的董事会已确定我们的审计委员会有一名审计委员会财务专家。James O'Shaughnessy是独立董事，也是审计委员会的财务专家，因为这些术语在NYSE和SEC规则中有定义。
项目16b。Code of Ethics
我们采用了适用于我们控制的所有实体以及我们的员工、董事、高级职员和我们的代理人的Code of Ethics。我们已在我们的网站上发布了我们的道德准则，网址为www.sflcorp.com.我们网站上的信息并未以引用方式并入本年度报告。我们将在向我们的注册办事处提出书面要求后，免费向任何人提供我们的道德准则副本。对我们的Code of Ethics的任何规定所授予的任何豁免，可能会在此类豁免之日起五个工作日内在我们的网站上披露。
项目16c。首席会计师费用和服务
我们2025年和2024年的首席会计师是安永会计师事务所（PCAOB事务所身份证号码：
1572
).下表列出了我们的首席会计师提供的审计和其他服务的相关费用。
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 审计费用*(a) | $ | 1,001 | $ | 1,041 | |||||||
| 审计相关费用*(b) | $ | — | $ | — | |||||||
| 税费（c） | $ | 17 | $ | 60 | |||||||
| 所有其他费用（d） | $ | — | $ | — | |||||||
| 合计（e） | $ | 1,018 | $ | 1,101 | |||||||
*2024年的某些金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。
(a)审计费用
审计费用是指为审计我们的年度财务报表、中期审查我们的财务报表以及首席会计师就法定和监管备案或聘用提供的服务而提供的专业服务。
(b)审计相关费用
这一类别包括传统上由首席会计师在审计聘书范围之外执行的与执行审计或审查综合财务报表合理相关的保证和相关服务。
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（c）税费
税费是指总会计师为税务合规、税务咨询和税务筹划提供专业服务的费用。
（d）所有其他费用
所有其他费用包括上述审计费用、审计相关费用和税费以外的服务。
（e）审计委员会的事前审批政策和程序
我们的董事会已根据S-X条例第2-01条第（c）（7）（i）款采取了预先批准政策和程序，这些政策和程序要求董事会在聘用我们的独立审计师之前批准我们的独立审计师的任命，并批准该审计师根据我们的此种聘用提供的每项审计和非审计相关服务。首席审计师于2025年和2024年提供的所有服务均由董事会根据预先批准政策批准。
项目16d。审计委员会的上市标准豁免
不适用。
项目16e。发行人及附属买方购买权益证券
发行人购买股本证券
2023年5月8日，董事会授权回购股份计划，回购总额不超过1亿美元的普通股。该授权于截至2025年12月31日止年度再次确认，有效期至2026年6月。
截至2025年12月31日止年度，我们共回购1,252，657股，平均价格为每股7.98美元，本金总额为1,000万美元。截至2024年12月31日止年度，我们没有根据我们的股份回购计划回购股份。
截至2025年12月31日，根据股份回购计划回购了2,347，752股（2024年12月31日：1,095，095）股，平均价格为每股8.58美元（2024年12月31日：9.27美元），本金总额为2,020万美元（2024年12月31日：1,020万美元），并作为库存股持有。
根据授权的股票回购计划，我们还剩下79,848，452美元。截至本年度报告日期，并无进一步购回股份。
88
下表汇总了截至2025年12月31日我们根据股份回购计划回购的普通股。
| 发行人购买股本证券 | ||||||||||||||
| 期 | (a) 普通股总数 已购买 |
(b) 每股普通股支付的平均价格 |
（c） 作为公开宣布的计划或方案的一部分购买的普通股总数 |
（d） 根据计划或方案可能尚未购买的股份的大约美元价值（1）（2） |
||||||||||
| 2025年1月1日至31日 | — | — | — | $89,847,972 | ||||||||||
| 2025年2月1日至28日 | — | — | — | $89,847,972 | ||||||||||
| 2025年3月1日至31日 | 494,158 | $8.20 | 494,158 | $85,796,142 | ||||||||||
| 2025年4月1日至30日 | 758,499 | $7.84 | 758,499 | $79,848,452 | ||||||||||
| 2025年5月1日至31日 | — | — | — | $79,848,452 | ||||||||||
| 2025年6月1日至30日 | — | — | — | $79,848,452 | ||||||||||
| 2025年7月1日至31日 | — | — | — | $79,848,452 | ||||||||||
| 2025年8月1日至31日 | — | — | — | $79,848,452 | ||||||||||
| 2025年9月1日至30日 | — | — | — | $79,848,452 | ||||||||||
| 2025年10月1日至31日 | — | — | — | $79,848,452 | ||||||||||
| 2025年11月1日至30日 | — | — | — | $79,848,452 | ||||||||||
| 2025年12月1日至31日 | — | — | — | $79,848,452 | ||||||||||
|
2025年12月31日合计
|
1,252,657 | $7.98 | 1,252,657 | $79,848,452 | ||||||||||
（1）根据股份回购计划，公司可不时在公开市场、通过私下协商交易或通过适用证券法（包括《交易法》第10b-18条规则）允许的其他方式回购股份。任何回购的时间和金额由管理层酌情决定，并考虑到市场情况、可用流动性、我们的债务协议下的限制、资本分配优先事项和其他因素。该计划并不要求公司有义务回购任何特定数量的股份，并可能随时暂停或终止。
（2）自2026年1月1日至本年度报告日期，没有再回购股份。
项目16F。注册人核证会计师的变动
不适用。
项目16g。企业管治
根据可供外国私人发行人使用的纽约证券交易所上市标准的一项例外规定，我们不需要遵守美国公司在纽约证券交易所上市标准下遵循的所有公司治理做法。我们的公司治理实践与适用于美国上市公司的纽约证券交易所标准之间的显着差异如下。
行政会议。纽交所 要求非管理层董事在没有管理层的情况下定期召开执行会议。纽交所 还要求所有独立董事每年至少召开一次常务会议。虽然百慕大法律和我们的《细则》不要求我们的非管理董事在没有管理层的情况下定期举行执行会议，但我们的非管理董事在认为适当的情况下在没有管理层的情况下举行此类会议。
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提名和公司治理委员会.纽交所 要求美国上市公司设立完全由独立董事组成的提名/公司治理委员会，并制定委员会章程，明确委员会的宗旨、职责和评估程序。作为一家外国私人发行人，我们不受这一规则的约束，可能会自愿遵守。我们的提名和公司治理委员会目前由James O'Shaughnessy、Kathrine A. Fredriksen和Gary Vogel组成，根据纽约证券交易所的独立性标准，其中两个被认为是“独立的”。在百慕大法律允许的情况下，我们的提名和公司治理委员会未来可能不会完全由独立董事组成。
薪酬委员会.纽交所要求，美国上市公司有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会，并有一个委员会章程，涉及委员会的宗旨、责任、权利和绩效评估。作为一家外国私人发行人，我们不受这一规则的约束，可能会自愿遵守。目前，我们的薪酬委员会由Gary Vogel、Will Homan-Russell和James O'Shaughnessy组成，根据纽约证券交易所的独立性标准，他们都被认为是“独立的”。在百慕大法律允许的情况下，我们的薪酬委员会将来可能不会完全由独立董事组成。
审计委员会.纽交所 要求美国上市公司必须有至少三名成员的审计委员会，并由完全独立的董事组成。根据《交易法》第10A-3条的规定，我们的审计委员会由董事会的两名独立成员James O’Shaughnessy和Will Homan-Russell组成。此外，我们的董事会已确定James O’Shaughnessy符合SEC规则和规定的“审计委员会财务专家”资格。董事会已决定，一名审计委员会成员可同时在三家以上上市公司的审计委员会任职，该服务不会损害该成员有效服务于我们审计委员会的能力。更多信息，请看“项目6.A.董事和高级管理人员”.
ESG委员会.我们于2024年6月成立了环境、社会和治理委员会，即ESG委员会，以监督我们的可持续发展举措。ESG委员会负责管理ESG相关风险，并确保我们的政策、计划、报告和实践与其可持续发展承诺保持一致。Kathrine A. Fredriksen、Keesjan Cordia和Will Homan-Russell是ESG委员会的成员。
公司治理准则.纽交所 要求美国上市公司采纳并披露公司治理准则。除其他事项外，准则必须涉及：董事资格标准、董事职责、董事接触管理层和独立顾问、董事薪酬、董事定位和继续教育、管理层继任和年度业绩评估。根据百慕大法律，我们没有被要求通过这样的准则，我们也没有通过这样的准则。
董事的独立性。纽交所要求美国上市公司保持独立董事占多数。作为一家外国私人发行人，我们不受这一规则的约束，可能会自愿遵守。我们的董事会目前由七名董事组成，根据纽约证券交易所的独立性标准，其中四名董事被认为是“独立的”，分别是James O’Shaughnessy、Gary Vogel、Keesjan Cordia和Will Homan-Russell。然而，在百慕大法律允许的情况下，我们的董事会未来可能不会由大多数独立董事组成。
股东批准要求.纽交所要求，美国上市公司就某些授权股票的发行或股权补偿计划的批准和重大修订获得股东事先批准。根据百慕大法律和我国细则的允许，在发行授权股票或对股权补偿计划进行批准和重大修订之前，无需寻求股东批准。根据百慕大法律和我们的细则，我们的董事会批准股票发行以及股权补偿计划的通过和重大修订。
征集代理人.纽交所要求美国上市公司征集与所有股东大会相关的代理，向股东提供此类会议的代理声明，并向纽交所提供其代理征集材料的副本。根据百慕大法律和我们的细则允许，我们目前不向纽交所征集代理或提供代理材料。我们的细则亦规定，我们须向股东提供不少于五（5）天的股东大会通知。
法定人数。纽交所“仔细考虑”了将股东大会的法定人数定为低于已发行股票多数的规定，但总的来说，在公司同意为未来的股东大会进行一般代理征集的情况下，纽交所并未反对合理降低法定人数的要求。关于法定人数要求，我们遵循适用的百慕大法律。我们的法定人数要求在我们的《细则》中有所规定，其中规定，在任何股东大会上进行业务交易的法定人数是两个或两个以上的股东亲自出席或由代理人代表。
90
项目16h。矿山安全披露
不适用。
项目16i。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
项目16J。
内幕交易政策
我们的董事会已采用内幕交易政策，以管理我们的高级职员、董事和雇员购买、出售和其他处置我们的证券。我们的内幕交易政策副本通过参考附件11.1和11.2并入本年度报告。
项目16K。网络安全
风险管理和战略
我们的网络安全风险管理计划包括：
a.制定、改进和维护其网络安全流程、政策和治理框架的总体战略，这些流程、政策和治理框架已纳入我们现有的风险管理框架。
b.详细的一套网络安全政策和程序。
c.投资IT安全和专门的网络安全团队。
d.聘请外部网络安全服务提供商。
e.利用第三方网络安全工具和技术。
f.为其全体员工制定了稳健的培训计划。
g.治理-董事会和管理层监督。
我们网络安全计划的底层控制框架基于美国国家标准与技术研究所制定的公认最佳实践和标准，该研究所将网络安全风险分为六类：治理、识别、保护、检测、响应和恢复。
作为我们网络安全战略的一部分，我们继续扩大对IT安全的投资，包括识别和保护关键资产，加强、监测和提醒我们的信息安全管理系统，并与网络安全专家合作。
我们有一位敬业的CISO，在关联方IT部门内服务超20年，是一名认证的网络风险官。
我们定期举行网络安全会议，由受雇于关联方Front Ocean Management AS的CISO牵头，以评估和管理网络安全威胁，并向高级管理层和董事会提供网络安全更新。
我们利用了几种第三方工具和技术，作为我们努力增强网络安全功能的一部分。这包括一家第三方安全公司，该公司对我们的IT基础设施进行持续的漏洞评估。
作为我们既定的网络安全治理框架的一部分，我们还评估与第三方提供商和交易对手相关的潜在网络安全威胁。
91
治理
The
董事会
已将网络安全和其他技术风险的日常监督授权给
CISO
，后者与IT和合规部门密切协调，并与第三方网络安全提供商进行接触。
网络安全威胁
92
第三部分
项目17。财务报表
见项目18。
项目18。财务报表
以下列于F-1至F-48页的财务报表作为本年度报告的一部分提交：
财务报表：SFL股份有限公司。
93
项目19。展览
| 参考 | 附件的说明 | ||||
| 1.1* | |||||
| 1.2* | |||||
| 1.3 | |||||
| 1.4 | |||||
| 1.5 | |||||
| 1.6 | |||||
| 1.7 | |||||
| 1.8* |
公司细则。(2)
|
||||
| 1.9* | |||||
| 1.10* | |||||
| 1.11* | |||||
| 1.12* | |||||
| 2.1* |
公司的普通股证书表格。(3)
|
||||
| 2.2* | |||||
| 4.9* |
购股权计划。(4)
|
||||
| 4.24* | |||||
| 4.25* | |||||
| 4.26* | |||||
| 4.27* | |||||
| 8.1 | |||||
| 11.1* |
公司关于发现和防范内幕交易的政策和程序.(12)
|
||||
| 11.2* | |||||
| 12.1 | |||||
| 12.2 | |||||
| 13.1 | |||||
| 13.2 | |||||
| 15.1 | |||||
| 97.1* | |||||
*以引用方式并入本文。
94
| 101.INS | XBRL实例文档 | ||||
| 101.SCH | XBRL分类学扩展架构文档 | ||||
| 101.CAL | XBRL Taxonomy Extension Schema计算linkbase文档 | ||||
| 101.DEF | XBRL Taxonomy Extension Schema Definition Linkbase文档 | ||||
| 101.LAB | XBRL Taxonomy Extension Schema Label Linkbase Document | ||||
| 101.PRE | XBRL Taxonomy Extension Schema Presentation Linkbase文档 | ||||
(1)作为公司于2004年5月21日提交的F-4表格注册声明的附件 3.1提交，并以引用方式并入本文。
(2)作为公司于2004年5月21日提交的F-4表格注册声明的附件 3.2提交，并以引用方式并入本文。
(3)作为公司于2004年5月21日提交的F-4表格注册声明的附件 4.1提交，并以引用方式并入本文。
(4)作为公司于2007年7月2日以表格20-F提交的2006年年度报告的附件 2.2提交，并以引用方式并入本文。
(5)作为公司于2007年10月22日提交的6-K表格的附件 1提交，并以引用方式并入本文。
(6)作为公司于2015年4月9日以表格20-F提交的2014年年度报告的附件 1.3提交，并以引用方式并入本文。
(7)作为公司于2016年9月29日提交的6-K表格的附件 1提交，并以引用方式并入本文。
(8)作为公司于2020年3月27日以表格20-F提交的2019年年度报告的附件 2.2提交，并以引用方式并入本文。
(9)作为公司于2022年3月24日以表格20-F提交的2021年年度报告的4.24的附件提交，并以引用方式并入本文。
(10)作为公司于2023年3月16日以表格20-F提交的2022年年度报告的4.25的附件提交，并以引用方式并入本文。
(11)作为公司于2023年3月16日以表格20-F提交的2022年年度报告的附件 1.5提交，并以引用方式并入本文。
(12)作为公司于2024年3月14日以表格20-F提交的2023年年度报告的附件 11.1提交，并以引用方式并入本文。
(13)作为公司于2024年3月14日以表格20-F提交的2023年年度报告的附件 11.2提交，并以引用方式并入本文。
(14)作为公司于2024年3月14日以表格20-F提交的2023年年度报告的附件 97.1提交，并以引用方式并入本文。
(15)作为公司于2025年3月17日以表格20-F提交的2024年年度报告的4.26的附件提交，并以引用方式并入本文。
(16)作为公司于2025年3月17日以表格20-F提交的2024年年度报告的附件 4.27提交，并以引用方式并入本文。
95
签名
注册人特此证明其符合表格20-F提交的所有要求，并已妥为安排并授权以下签署人代表其签署本年度报告。
| SFL股份有限公司。 | |||||||||||
| （注册人） | |||||||||||
| 日期： | 2026年3月16日 | 签名： | /s/Aksel C. Olesen | ||||||||
| Aksel C. Olesen | |||||||||||
| 首席财务官 | |||||||||||
96
SFL股份有限公司。
综合财务报表索引
F-1
独立注册会计师事务所报告
致SFL股份有限公司的股东和董事会。
对财务报表的意见
我们审计了随附的SFL股份有限公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及截至2025年12月31日止三个年度的相关合并经营报表、综合收益、股东权益变动和现金流量报表，以及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的内部控制-综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，并对我们2026年3月16日的报告发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，并执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
F-2
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由本期财务报表审计产生的事项，已向审计委员会通报或要求通报：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表整体的意见，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账户或披露提供单独的意见。
| 船舶、钻机、设备减值评估 |
|||||
| 事项说明 |
截至2025年12月31日，该公司的船舶、钻机和设备的账面价值净额为31亿美元。正如综合财务报表附注2所解释，每当有事件或情况变化表明资产的账面价值可能无法收回时，公司会对资产进行减值评估。若识别出减值指标，公司通过将其估计的归属于该资产的未贴现未来现金流量与其账面值进行比较来评估该资产账面值的可收回性（“可收回性测试”）。如果未来预期未折现现金流量低于资产的账面价值，则按账面价值超过资产公允价值的部分计提减值损失。公司根据采用市场法估计的资产公允价值，对7艘干散货船计提了3410万的减值费用。
审计公司的减值费用很复杂，需要审计师围绕管理层在确定船只公允价值时所使用的假设做出重大判断。公允价值基于船舶经纪人估值，其中结合了船舶特定输入数据，例如每艘相应船舶的船龄和堆场，以及基于市场数据的假设，包括最近的可比交易。
|
||||
| 我们如何在审计中处理该事项 |
我们获得了理解，评估了设计并测试了对公司减值评估过程的控制的运营有效性，包括对管理层审查和批准船只公允价值的控制。 我们执行的审计程序包括（其中包括）将管理层的方法与ASC 360-10（长期资产的减值和处置）和ASC 820-10（公允价值计量）下的会计指导进行比较。我们通过就所应用的估值方法向船舶经纪人进行查询并输入所使用的数据来测试独立船舶经纪人的估值，并评估其能力、能力和客观性。我们通过将船只特定输入与船只记录和证明文件进行比较来测试输入数据。我们进一步对2025年船舶经纪人估值与相关船舶出售交易进行了比较。我们重新计算了减值费用，并将其与管理层确认的金额进行了比较。 我们评估了合并财务报表附注13中包含的船舶减值披露的充分性。 |
||||
/s/
安永会计师事务所AS
我们自2023年起担任公司的核数师。
2026年3月16日
F-3
独立注册会计师事务所报告
致SFL股份有限公司的股东和董事会。
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制——综合框架》（COSO标准）中确立的标准，对SFL股份有限公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2025年12月31日，SFL Corporation Ltd.（公司）根据COSOO准则，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。
我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准对公司2025年合并财务报表和我们日期为2026年3月16日的报告进行了审计，对此发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制年度报告中所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/s/安永会计师事务所AS
2026年3月16日
F-4
SFL股份有限公司。
综合业务报表
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
（单位：千美元，每股金额除外）
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 营业收入 | |||||||||||||||||
| 定期租船收入 |
|
|
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| 航次包租和船池收入 |
|
|
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| 钻井合同收入 |
|
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| 利息收入–销售型和回租资产 |
|
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| 利润分成收入 |
|
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| 其他营业收入 |
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| 营业总收入 |
|
|
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| 出售资产和结算租船的（亏损）/收益，净额 | (
|
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| 营业费用 | |||||||||||||||||
| 船舶和钻机运营费用 |
|
|
|
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| 折旧 |
|
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| 船舶减值费用 |
|
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| 行政开支 |
|
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| 总营业费用 |
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| 净营业收入 |
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| 营业外收入/（费用） | |||||||||||||||||
| 利息收入–对联营公司的长期贷款 |
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| 利息收入–其他 |
|
|
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| 利息支出 | (
|
(
|
(
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| 债务和股本证券投资损失 | (
|
(
|
(
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| 其他金融项目，净额 |
|
|
(
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| 联营公司收益中的权益 |
|
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|
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| （亏损）/税前收入 | (
|
|
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| 税费 | (
|
(
|
(
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| 净（亏损）/收入 | (
|
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| 每股信息： | |||||||||||||||||
| 基本（亏损）/每股盈利 | $ | (
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$ |
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$ |
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| 加权平均流通股数，基本 |
|
|
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| 稀释（亏损）/每股收益 | $ | (
|
$ |
|
$ |
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| 加权平均流通股数，稀释 |
|
|
|
||||||||||||||
| 宣派及派付的每股现金红利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-5
SFL股份有限公司。
综合收益表
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
（单位：千美元）
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 综合（亏损）/收入，税后净额 | |||||||||||||||||
| 净（亏损）/收入 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 套期保值金融工具的公允价值调整 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 将以前递延的公允价值调整重新分类到套期保值金融工具的收益 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他综合损失 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他综合亏损，税后净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 综合（亏损）/收入 | (
|
|
|
||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-6
SFL股份有限公司。
合并资产负债表
截至2025年12月31日及2024
（单位：千美元）
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
|
|||||||||
| 对债务和股本证券的投资 |
|
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| 应收关联方款项 |
|
|
|||||||||
| 贸易应收账款 |
|
|
|||||||||
| 库存 |
|
|
|||||||||
| 预付费用和应计收入 |
|
|
|||||||||
| 销售类租赁投资，流动部分 |
|
|
|||||||||
| 其他流动资产 |
|
|
|||||||||
| 以公允价值计量的金融工具，流动部分 |
|
|
|||||||||
| 流动资产总额 |
|
|
|||||||||
| 船只、钻机和设备，净额 |
|
|
|||||||||
| 进行中的资本改善和新建筑 |
|
|
|||||||||
| 对联营公司的投资 |
|
|
|||||||||
| 关联方包括联营公司的借款和长期应收款 |
|
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| 以公允价值计量的金融工具，长期部分 |
|
|
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| 其他长期资产 |
|
|
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| 总资产 |
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| 负债与股东权益 | |||||||||||
| 流动负债 | |||||||||||
| 短期债务和长期债务的流动部分 |
|
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|||||||||
| 应付关联方款项 |
|
|
|||||||||
| 贸易应付账款 |
|
|
|||||||||
| 应计费用 |
|
|
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| 以公允价值计量的金融工具，流动部分 |
|
|
|||||||||
| 其他流动负债 |
|
|
|||||||||
| 流动负债合计 |
|
|
|||||||||
| 长期负债 | |||||||||||
| 长期负债 |
|
|
|||||||||
| 以公允价值计量的金融工具，长期部分 |
|
|
|||||||||
| 其他长期负债 |
|
|
|||||||||
| 负债总额 |
|
|
|||||||||
| 承付款项和或有负债 | |||||||||||
| 股东权益 | |||||||||||
|
股本（$
|
|
|
|||||||||
| 额外实收资本 |
|
|
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| 库存股票 | (
|
(
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|||||||||
| 贡献盈余 |
|
|
|||||||||
| 累计其他综合收益 | (
|
|
|||||||||
| 留存收益 | (
|
|
|||||||||
| 股东权益总额 |
|
|
|||||||||
| 负债总额和股东权益 |
|
|
|||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-7
SFL股份有限公司。
合并现金流量表
截至2025年12月31日止年度，2024和2023
（单位：千美元）
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||||||||
| 净（亏损）/收入 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 调整净（亏损）/收入与经营活动提供的现金净额： | |||||||||||||||||
| 折旧 |
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||||||||||||||
| 递延费用摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延租船收入摊销 |
|
(
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(
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||||||||||||||
| 船舶减值费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 将衍生工具调整为在净收益中确认的公允价值 |
|
|
|
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| 资本化租赁债务融资利息 |
|
|
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| 联营公司收益中的权益 | (
|
(
|
(
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| 出售资产收益，净额 | (
|
(
|
(
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| 出售类租赁和回租资产投资还款 |
|
|
|
||||||||||||||
| 回购债券损失 |
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||||||||||||||
| 其他，净额 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 经营资产和负债变动 | |||||||||||||||||
| 贸易应收账款 |
|
|
(
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||||||||||||||
| 应付/应收关联方款项 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他流动资产 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 库存 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 预付费用和应计收入 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 贸易应付账款 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 应计费用和其他流动负债 |
|
|
|
||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
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| 投资活动 | |||||||||||||||||
| 购买船只、资本改善和其他增加 | (
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(
|
(
|
||||||||||||||
| 出售资产所得款项 |
|
|
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| 从联营公司收到的净额 |
|
|
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| 根据互换协议收到的抵押存款 |
|
|
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||||||||||||||
| 其他投资和长期资产，净额 |
|
(
|
(
|
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| 投资活动提供/（使用）的现金净额 |
|
(
|
(
|
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| 融资活动 | |||||||||||||||||
| 偿还租赁义务负债 |
|
(
|
(
|
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| 发行短期及长期债务所得款项 |
|
|
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| 偿还短期和长期债务 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 回购债券 | (
|
(
|
(
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| 支付的债务费用 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 交叉货币掉期本金结算，净额 | (
|
(
|
(
|
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| 发行或回购股份收到/（支付）的现金 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 支付的现金股利 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 筹资活动提供/（用于）的现金净额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物净变动 |
|
(
|
(
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| 年初现金及现金等价物 |
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| 年末现金及现金等价物 |
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| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
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| 现金及现金等价物 |
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| 年末现金及现金等价物 |
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| 补充披露现金流信息： | |||||||||||||||||
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| 已缴税款 |
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非现金投融资活动详情载于附注22-股本、额外实收资本及贡献盈余。
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-8
SFL股份有限公司。
合并股东权益变动表
截至2025年12月31日止年度，2024和2023
（单位：千美元，股份数量除外）
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 已发行股数 | |||||||||||||||||
| 年初 |
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| 年初 | (
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按成本计算的库存股票（2025年：
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| 年底 | (
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| 贡献盈余 | |||||||||||||||||
| 年初 |
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| 宣派股息 | (
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| 累计其他综合收益/（亏损） | |||||||||||||||||
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| 留存收益/（累计赤字） | |||||||||||||||||
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| 净（亏损）/收入 | (
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| 宣派股息 | — | (
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| 年底 | (
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| 股东权益总额 |
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| 累计其他综合收益/（亏损） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 套期保值金融工具的公允价值调整 | (
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| 其他项目 | (
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| 累计其他综合收益/（亏损） | (
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分.
F-9
SFL股份有限公司。
合并财务报表附注
1.
将军
SFL Corporation Ltd.（“SFL”或“公司”）是一家国际海运和离岸资产拥有和租用公司，于2003年10月在百慕大注册成立，为百慕大豁免公司。该公司的普通股在纽约证券交易所上市，代码为“SFL”。该公司主要从事中长期租船船舶及海上相关资产的所有权、经营和租船业务。
截至2025年12月31日，公司拥有
17
油轮，
two
干散货船，
21
集装箱船，
七个
汽车运输商和
two
钻机。公司还持有一家联营公司的股权，该公司拥有
四个
租赁的集装箱船。（见附注17：对联营公司的投资）。此外，公司已签约收购
五个
1.68万TEU集装箱船，目前在建，预计2028年交付。（见附注14：进行中的资本改善和新建）。
自公司2003年注册成立并于2004年公开上市以来，SFL已确立为国际领先的船舶和近海资产拥有和租用公司，资产和客户基础双双扩大。
2.
会计政策
会计基础
合并财务报表是根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的。如有必要，以往年度的比较数字已重新分类，以符合当年列报方式的变化。
合并原则
合并财务报表包括公司及子公司的资产负债和经营成果。所有公司间结余和交易已在合并时消除。
公司通过首先评估该实体是否为投票权益实体或可变权益实体来确定其是否在该实体中拥有控制性财务权益。表决权权益实体是指风险中的股权投资总额足以使该实体能够独立融资并为权益持有人提供吸收损失的义务、收取剩余收益和作出财务和经营决策的权利的实体。公司合并其拥有全部或多数投票权的投票权实体。可变利益实体是指一般情况下，要么没有拥有投票权的股权投资者，要么有没有为实体提供足够财务资源以支持其活动的股权投资者的实体。公司对其子公司以及其持有可变权益的任何其他实体进行评估，以确定公司是否为该实体的主要受益人，在确定公司为主要受益人的情况下，公司对该实体进行全面合并。
会计估计的使用
根据美国公认会计原则编制财务报表要求我们作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露以及报告期间的收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
F-12
收入和费用确认
该公司的收入来自定期租船租金、利润分享安排、钻井合同收入、集合安排、航次租船和其他货运账单、来自其船只和海上相关资产。它还在历史上，并可能在未来，从光船租赁、直接融资租赁利息收入、销售型租赁利息收入、回租资产利息收入和直接融资租赁服务收入中产生收入。
在期租航次中，船舶由租船人租用一段规定的时间，以换取按日租费率计算的对价。通常，租船人对所访问的港口、航运路线和船舶航速拥有酌处权。合同/租船合同一般会提供有关船舶速度和性能的典型保证。租船合同一般有一些船东保护性限制，例如船只只被租船人送到安全港口，并且只运载合法或无害的货物。在期租合同中，公司负责运营船舶所产生的所有费用，如船员费用、船舶保险、维修和保养、润滑油以及与运营船舶相关的其他费用。承租人承担租期内的燃油费用、港务费、运河通行费等航次相关费用。期租合同中的履约义务在从船舶交付给承租人开始的合同期限内得到履行，直至将其重新交付给我们。承租人一般会在即将到来的合同期之前提前支付租船租金。期租合同为经营性或直接融资型或销售型租赁。如果定期租船和光船租船被视为经营租赁，则收入在提供服务时在租船期限内记录。当期租合同与指数挂钩时，公司根据该期间的实际指数确认适用期间的收入。
直接融资和销售型租赁和回租资产的租金付款在服务收入（如适用）、利息收入和资本偿还之间分配。分配给租赁服务收入的金额是根据订立租赁协议时所提供的服务的估计公允价值计算的，这些服务包括船舶管理和运营服务。
在航次租船合同中，承租人雇用船只为单航次运输特定的约定货物。此类合同中的对价是根据每公吨载运货物的运费确定的，或偶尔按一次总付的方式确定。承租人负责任何短装货物或“死”货运。航次租船合同一般有标准的付款条件，卸货完成时支付运费。航次租船合同一般有“滞期”条款。根据这一条款，租船人根据所访问港口的租船合同条款，向我们补偿超过允许的停泊时间的任何潜在延误，这被记录为航次收入。在确定特定航程最可能的结果时需要进行估计和判断，实际结果可能与估计不同。该估计数在航次租船合同期限内进行审查和更新。在航次租船合同中，一旦船只开始装载货物，履约义务就开始得到满足。
公司确定，航次包租合同由在规定时间段内运输货物的单一履约义务组成。因此，履约义务随着航程的推进而平均履行，并在开始装船至完成卸船的航次天数内按直线法确认收入。与航次收入有关的合同资产报告为“进行中航次”，因为履约义务随着时间的推移而得到履行。航次收入通常在航次结束和货物卸货时成为可结算和到期付款，此时应收款项被确认为“贸易应收账款，净额”。
在航次合同中，公司承担所有与航次相关的费用，如燃料费、港口费和运河通行费。要将履行合同所产生的成本确认为资产，应满足以下标准：（i）成本与合同直接相关，（ii）成本产生或增强实体未来将用于履行履约义务的资源，以及（iii）成本预计将被收回。在开始装载货物之前的期间发生的成本，主要是燃料，由于它们代表设置成本并记录为流动资产，因此被递延，随后随着公司履行合同项下的履约义务而按直线法摊销。为获得合同而产生的成本，例如佣金，也被递延并在同一时期计入费用。
对于根据收益分享协议或在集合中运营的船舶，收益和航次费用按照商定的公式汇集并分配给每个集合的参与者。通过收入分享协议产生的收入在公司被视为租船合同项下的委托人且根据收入分享协议分配的净收入在航次租船收入中列报时以毛额列报。对于符合租赁定义的收入分享协议，公司将此类合同作为可变费率经营租赁进行会计处理，并根据资金池实际分配的净收入确认适用期间的收入。
F-13
推动从我们的钻井合同中获得收入的活动主要包括提供一台钻机以及操作钻机所需的工作人员和用品，但未来也可能包括调动和遣散钻机往返于钻探现场，以及进行钻机准备活动和/或与客户签订合同所需的修改。公司将这些综合服务作为一项单一的履约义务进行会计处理，该义务（i）随着时间的推移而得到满足，并且（ii）由一系列不同的服务时间增量组成。
钻井合同收入在提供服务的期间确认为对应于合同期限内服务的明显时间增量的活动。公司确认对以下活动的考虑：（i）在我们的合同范围内没有明确区分，以及（ii）不对应于服务的明确时间增量，在估计的合同期限内按比例进行。公司通过估计在合同期内预期赚取的固定和可变对价来确定每个单独合同的总交易价格。可变对价的估计金额可能受到限制，仅在整个合同期内很可能不会发生先前确认的收入的重大转回的情况下才计入交易价格。在确定是否应限制可变对价时，公司考虑是否存在我们无法控制的因素可能导致收入的重大逆转，以及收入潜在逆转的可能性和幅度。公司根据要求在每个报告期重新评估这些估计。
就钻井合同收到的对价主要包括按日费率支付的日费率钻井收入，钻机运行期间的费率较高，钻井作业中断或受到限制期间的费率较低或零费率。向客户开具的日费率发票通常是根据适用于按小时执行的特定活动的不同费率确定的。这种日费率考虑分配给与之相关的不同的小时增量服务。收入按照在任何给定小时内提供的服务的合约费率确认。
本公司有关的租船协议
七个
集装箱船和一艘汽车运输船包括一项安排，即公司获得燃料节省的一部分，这取决于符合IMO标准的燃料与随后由洗涤器做出的符合IMO标准的不符合标准的燃料之间的价差。这些安排下的应收款项按报告日赚取的金额计提。
租金收入的任何或有要素，例如利润分成、燃料节省付款和利率调整，在或有条件实现时确认。
欧盟排放交易体系（‘’EU ETS "）
排放配额（“EUAs”）的估值基于EUA市场指数中公布的市场价格。根据公司与租船人的协议，向公司发放的EUA的价值在合并经营报表内航程发生时在营业收入中确认。同样，EUA义务的价值在简明综合经营报表内发生的航次费用中确认。
根据其租船协议，当船舶被指示执行欧盟规定的航程时，集团从租船人那里收到EUA。公司购买或从租船人处收到的EUA初始确认为资产。如果EUA被公司收购，则按成本入账，这反映了购买价格。如果EUA是从租船人收到的，则按收到之日的公允价值确认。公司应收或持有的所有EUAs如需在报告日起一年内交还，则在合并资产负债表中归类为“其他流动资产”。否则，归类为“其他长期资产”。见附注12：贸易应收账款和其他流动资产。
如果在报告日起一年内到期向欧盟结算，则尚未退保的欧盟ETS下的EUA义务产生的负债被归类为“其他流动负债”。否则，分类为“其他非流动负债”。见附注19：其他流动负债。
F-14
FuelEU Maritime Regulation（“FuelEU Maritime”）
自2025年1月1日起，欧盟的FuelEU海事法规对停靠在欧盟管辖港口的5000总吨及以上船舶上使用的能源的温室气体（“GHG”）强度规定了限制。该规定适用于两个欧洲经济区港口之间航程所用能源的100%，以及欧洲经济区港口与非欧洲经济区港口之间航程所用能源的50%。该规定要求航运公司监测并报告GHG强度，遵守逐步趋严的减排目标。不合规导致按规定计算的经济处罚。该框架还允许建立灵活性机制，包括银行业务、借款和船舶之间合规余额的汇集。
根据适用的租船协议，当船舶执行涉及欧洲经济区港口的航程时，公司有权向租船人追偿FuelEU海事合规费用。如果公司确定某个报告期存在合规缺陷，并且很可能会招致罚款，则根据ASC 450，或有事项确认一项负债。负债是根据公司对合规缺口的估计和条例下适用的罚款率计量的，同时考虑了可用的银行、借款或集合合规余额。相关费用在合并经营报表航次费用内确认。
公司向第三方购买的合规余额初始按成本确认为资产，反映购买价格。购买的合规余额，如果预计将在报告日起一年内使用，则在合并资产负债表中分类为“其他流动资产”。否则，它们被归类为“其他长期资产”。
FuelEU海运债务产生的尚未清偿的负债，如果预计在报告日起一年内清偿，则分类为“其他流动负债”。否则，分类为“其他非流动负债”。
外币
现金及现金等价物
就合并现金流量表而言，所有活期和定期存款以及原到期日为三个月或以下的高流动性、低风险投资均被视为等同于现金。
受限制现金
股本证券投资
预期信贷损失备抵
就T项而记录的余额应收账款、其他应收款、关联方应收款项和其他长期资产反映我们的客户可能无法履行付款义务的风险以及船舶和钻井平台的基础资产价值可能低于未担保剩余价值的风险。
公司使用违约概率和净敞口分析估计剩余存续期内的预期损失风险。违约概率是根据历史累计违约数据估计的，并根据合同期限内风险评级相似的交易对手的当前情况进行调整。
F-15
当前预期信用损失准备在合并经营报表中归类为费用，相应的信用损失准备金额报告为TR相关资产负债表金额的减少应收款项、其他应收款、关联方应收款项和其他长期资产.部分或全部收回先前核销的金额一般被确认为信贷损失准备金的减少。
贸易应收账款
库存
存货主要由燃油和润滑油组成，按成本与可变现净值孰低列示。成本按先进先出原则确定。
船只、钻机和设备
船舶、钻机和设备按历史成本减去累计折旧和（如适用）减值费用入账。这些资产的成本减去估计残值后，在该资产的估计剩余经济使用年限内按直线法折旧。我们的钻机预计经济使用寿命是
30
年，对于所有其他船只来说，它是
25
年。
如果一项资产受制于包含固定价格购买期权的经营租赁，则该资产的预计账面净值与不同期权日期的期权价格进行比较。如果任何期权价格低于期权日期的预计账面净值，则对初始折旧明细表进行修正，使资产的账面价值按直线法减记到期权日期的期权价格。如果期权未被行使，则重复这一过程，以便将剩余的账面价值按直线法，酌情摊销到下一个期权日期的估计回收价值或期权价格。
这一固定资产会计政策的效果是，如果行使一项期权，要么a）出售资产没有收益或损失，要么b）如果以超过期权日账面净值的价格行使期权，将在交付给新所有者之日的经营报表中在“出售资产收益”标题下报告收益。
公司将其船舶和钻井平台的重大更换、更新和升级的成本在资产的剩余使用寿命或更新或升级的寿命中较短者进行资本化和折旧。资本化金额是基于管理层对延长资产使用寿命或提高资产运营效率的支出的判断。未资本化的成本在发生期间作为直接运营费用的组成部分入账。日常维护和维修的费用在发生时计入费用。与废气清洁系统（“EGCS”或“洗涤器”）和压载水处理系统相关的升级所支付的预付款包含在“资本改进、新造船和船只购买保证金”中，直到设备安装在船只或钻机上，此时将其转入“船只、钻机和设备，净额”。
办公设备折旧按
20
年度%，以余额递减为基础。
船舶干坞规定
正常的船舶维修、保养费用在发生时计入费用。公司在干坞发生时确认干坞成本，即适用“费用即发生”法。
钻机特别定期勘测（“SPS”）
与钻机定期检修相关的成本资本化，并在预计的检修间隔期内摊销，一般为
五年
.相关成本主要是堆场成本和直接参与工作的员工成本。该公司将定期大修的摊销费用计入折旧费用。与维修和保养活动相关的成本计入钻机运营费用，并在发生时计入费用。
F-16
融资租赁下的船舶及设备
船舶和设备的租赁，如果公司拥有所有权的风险和报酬基本上全部，则归类为“融资租赁船舶”，并记录相应的租赁负债。
融资租赁项下的船舶和设备折旧计入综合经营报表的“折旧”。融资租赁的船舶和设备在船舶剩余经济使用年限内按直线法折旧或在租赁期内按直线法折旧。采用的方法是根据评估该租赁为融资租赁的标准确定的。
新建筑
在建船舶（“新造船”）的账面价值是指公司以购买分期付款和其他资本支出的方式支付的截至资产负债表日的累计成本以及资本化的贷款利息和相关融资成本。新造船投产前不计提折旧费用。
资本化利息
销售型租赁和直接融资租赁投资
公司作为出租人的船舶的租赁（包租）根据租赁条款分类为直接融资、销售型、经营租赁或回租资产。对于直接融资租赁，投资总额包括最低租赁付款（扣除定期租船的预计运营成本）加上估计残值。对于销售型租赁，最低租赁付款额和剩余价值的现值确认为销售价格，与船舶账面价值的任何差额在租赁开始时记为损益。未实现租赁利息收入在租赁期内摊销为收益，从而对租赁净投资产生固定的定期收益率。
租赁资产公允价值与成本的差额产生出售损益。对于销售型租赁，在租赁开始时确认销售利润，对于直接融资租赁，则在租赁期内确认销售利润。两项租赁在开始时均确认销售亏损。如果存在固定价格的购买期权且低于预计的净投资，则加速摊销未赚取的利息，以将净投资减少到期权日的期权价格。
如果现有租赁的条款被修改，则根据ASC 842对修改进行评估，以根据是否授予额外使用权以及租赁付款是否相应增加来确定它是否构成新租赁或现有租赁的延续。
回租资产
购买并租回给同一方的任何船舶均根据ASC 842中包含的售后回租会计指南进行评估，以确定将该交易作为购买资产进行会计处理是否合适。如果控制权被视为未作为买方转移给公司，例如由于承租人拥有购买选择权，则该交易在ASC 310下进行会计处理，其中支付的购买价款作为应收贷款入账并被描述为“回租资产”。利息收入根据估算利率在应收贷款总额上确认，收到的租金收入部分分配为船舶贷款余额的减少。
F-17
融资租赁负债和租赁债务融资
与上述“回租资产”类似，任何出售和从同一方租回的船舶也会根据ASC 842中包含的售后回租会计指南进行评估，以确定将该交易作为一项资产的出售进行会计处理是否合适。如果控制权被视为未转移给买方，则视为“失败的售后回租交易”，公司将该交易作为融资安排进行会计处理，并将其描述为“租赁债务融资”。公司不终止确认标的船舶并继续对资产进行折旧。从买方-出租人收到的销售收益记录为一项金融负债。公司支付给买方-出租人的包租租金在利息费用和金融负债的本金偿还之间分配。
长期资产减值，包括其他长期投资
每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，公司持有的长期资产（包括其他长期投资）的账面价值均会被审查。公司通过估计资产预期产生的未来净现金流量（包括最终处置）来评估资产账面价值的可收回性，同时考虑到任何现有的中长期租船安排被提前终止的可能性。如果未来预期净现金流量低于资产的账面价值，则按资产的账面价值与其公允价值之间的差额计提减值损失。此外，拟处置的长期资产按账面值和公允价值减去估计出售成本后的较低者列报。公允价值一般基于出售/购买类似船只和外部评估所达到的价值。
递延费用
贷款成本，包括债务安排费用，在相关贷款期限内按直线法资本化和摊销。摊销的直线法近似于公司经营报表中的实际利息法。贷款成本摊销计入利息费用。如果提前偿还贷款，相关递延费用的任何未摊销部分将从偿还贷款期间的收入中扣除。同样，如果提前偿还了一部分贷款，则未摊销的相关递延费用的相应部分将从提前偿还期间的收入中扣除。
金融工具
在确定金融工具的公允价值时，公司根据每个资产负债表日的市场情况和存在的风险，采用多种方法和假设。对于大多数金融工具，包括大多数衍生品和长期债务，采用期权定价模型等标准市场惯例和技术确定公允价值。所有评估公允价值的方法都会导致价值的一般近似值，这种价值可能永远不会实际实现。
F-18
利率和货币互换
公司不时进行利率掉期交易，以对冲部分浮动利率风险敞口。这些交易涉及在交易存续期内将浮动利率转换为固定利率，而无需交换基础本金。公司亦不时进行货币掉期交易，以对冲汇率波动对贷款负债的影响。货币互换交易涉及在交易存续期内将固定金额的其他货币兑换为固定的美元金额，包括基础本金的交换。公司还可能进行利息和货币互换相结合的“交叉货币利率互换”。利率和货币互换合约的公允价值，包括交叉货币利率互换，确认为资产或负债。当利率或货币互换在ASC主题815“衍生品和套期保值”（“ASC 815”）下不符合套期会计条件时，公允价值变动在综合经营报表中确认。当利率和/或货币互换或组合，符合ASC主题815“衍生品与套期保值”（“ASC 815”）下套期会计的条件，且公司已正式将该互换指定为对标的贷款的套期保值，当套期保值有效时，该互换的公允价值变动在其他综合收益中确认。如果这些掉期所涉及的被对冲的预测交易很可能不会发生，则其他综合收益中的金额将立即重新分类为收益。
每股收益
基本每股收益（“EPS”）是根据普通股股东可获得的收益和基本EPS的加权平均流通股数计算得出的。稀释后每股收益包括假设转换潜在稀释工具的影响。
股份补偿
公司根据ASC主题718“补偿-股票补偿”（“ASC 718”）对股份支付进行会计处理，根据该条款，向员工发行的股票期权的公允价值在期权归属期间计入费用。公司对股票期权的预计期限采用简易法进行估计。
最近采用的会计准则
2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布会计准则更新（“ASU”）第2023-09号，所得税（专题740）：所得税披露的改进（“ASU 2023-09”）。除其他外，这些修订要求公共企业实体每年（1）在费率调节中披露特定类别，（2）为满足数量门槛的调节项目提供额外信息（如果这些调节项目的影响等于或大于税前收入或损失乘以适用的法定所得税税率计算的金额的百分之五）。该修订已于2025年1月1日对公司生效。本公司并无因该等修订而对本公司的综合财务报表产生任何重大影响。额外披露载于附注5-税务。
3.
近期发布会计准则
以下是对近期发布的与公司业务相关的会计公告精选的简要讨论：
2025年12月，FASB发布ASU第2025-12号，编纂改进（“ASU 2025-12”）。本ASU中的修订更新了FASB会计准则编纂，涉及因技术更正、编纂的意外应用、澄清和其他微小改进而产生的广泛主题。这些修订对公司在2026年12月15日之后开始的年度期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间生效，允许提前采用。公司目前正在评估该指引对其合并财务报表和相关披露的影响。
2025年12月，FASB发布ASU第2025-11号，中期报告（专题270）：窄范围改善（“ASU 2025-11”）。ASU改进了关于中期财务报表中包含的格式和信息的指导，列出了所需的中期披露，并提供了一项披露原则，要求实体披露在最近一个财政年度结束后发生的对实体产生重大影响的事件和变化。这些修订对公司在2027年12月15日之后开始的年度期间内的中期有效，允许提前采用。公司目前正在评估该指引对其合并财务报表和相关披露的影响。
F-19
2025年7月，FASB发布ASU第2025-05号，金融工具—信用损失（专题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量（“ASU 2025-05”）。这些修订为所有实体提供了一种实用的权宜之计，即假定截至资产负债表日的当前条件在资产的剩余寿命内不发生变化。修订对公司于2025年12月15日后开始的年度期间内的中期有效，允许提前采纳。公司预计ASU2025-05中规定的变化不会对其合并财务报表和相关披露产生重大影响。
2024年11月，FASB发布ASU第2024-03号，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类（“ASU 2024-03”）。ASU2024-03要求各实体在中期和年度报告期间的财务报表附注中披露有关某些成本和费用的具体信息。披露要求的目标是提供有关公共企业实体费用的分类信息，以帮助投资者（a）更好地了解该实体的业绩，（b）更好地评估该实体未来现金流的前景，以及（c）比较该实体在一段时间内的业绩以及与其他实体的业绩。2025年1月，FASB发布ASU第2025-01号，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：明确生效日期（“ASU 2025-01”），其中明确要求所有公共实体在2026年12月15日之后开始的年度报告期间以及2027年12月15日之后开始的年度报告期间的过渡期间采用ASU 2024-03中的指南。公司目前正在评估ASU 2024-03和ASU 2025-01将对公司财务报表的列报和披露产生的影响。
4.
分段信息
该公司是一家国际船舶拥有和租船公司，拥有横跨海运、航运和海工领域的多元化资产基础。该公司作为一个单一的可报告分部运营，主要从长期、固定费率的租船合同中产生收入。额外收入来源包括销售型租赁利息收入、航次包租和油池收入以及钻井合同收入。
作为一家以海运基础设施投资为重点的实体，该公司的船舶和海上业务部门从期租合同下的租船中获得收入。该分部的会计政策与公司的整体会计政策一致，详见附注2：会计政策。
公司董事会（“董事会”）是首席运营决策者（“CODM”），负责有关资源分配和绩效评估的决策。包括首席执行官（“CEO”）在内的董事会集体评估业绩，并就资产收购和处置、融资、长期包机协议、关键管理层聘用和其他重大业务事项的资本投资做出战略决策。
该公司专注于收购可固定在长期租船合同上的海事基础设施资产，确保可预测的现金流。关键的投资考虑因素包括交易对手的资金实力、合理融资的可获得性、市场条件和预期投资回报率。公司不按资产类别或市场类别配置资源。相反，投资决策是根据预期的股东回报做出的，对于特定的资产类别没有预先定义的预算或敞口限制。主要经营决策者在作出资源分配或业绩评估决策时，不按市场类别或资产类型审查经营成果。资源分配决策基于与公司确保长期、可预测现金流战略相一致的前瞻性合同机会。
主要经营决策者根据公司对股东的整体风险调整后回报评估业绩，主要利用综合经营报表中报告的综合净收入。分部资产的计量在合并资产负债表中以合并资产总额列报。
此外，鉴于公司在国际水域和跨多条贸易航线的业务，运输国际货物的收入和收益不能有意义地归因于特定的地理区域。因此，公司已确定其在
一
单一可报告分部。
除了已在综合经营报表中列报的费用类别之外，公司没有发现任何额外的重大费用类别。
歼20
主要客户as的2025年12月31日包括:
•
15
寄往马士基的期租集装箱船占
26
%占我们合并营业收入的比例（2024年12月31日:
23
%,
14
集装箱船）。
•
四个
定期包租给大众的汽车承运商占
9
%占我们合并营业收入的比例（2024年12月31日:
8
%,
四个
汽车运输车）。
•
七
定期租往托克的油船占
8
%占我们合并营业收入的比例（2024年12月31日:
7
%,
七个
油船）。
•
六个
期租至赫伯罗特的集装箱船占
15
%占我们合并营业收入的比例（2024年12月31日:
6
%,
六个
集装箱船）。
5.
税收
百慕大
根据百慕大现行法律，公司无需就收入或资本收益在百慕大缴纳税款。公司已收到百慕大财政部长的书面保证，如果征收任何此类税款，公司将在2035年之前免于征税。
美国
公司不计提美国所得税，因为美国律师认为，公司没有从事美国贸易或业务，根据美国《国内税收法》第883条豁免毛基准税。
此处未列报因适用法定所得税税率而产生的所得税费用与报告的所得税费用之间的对账，因为由于公司的净收入既不受百慕大税也不受美国税的约束，因此不会为财务报表的使用者提供额外的有用信息。
加拿大和纳米比亚
该公司在加拿大和纳米比亚的某些子公司和分支机构记录的净税收抵免总额为$
0.7
根据钻机运营情况，截至2025年12月31日止年度的百万美元（2024年12月31日：所得税费用$
10.6
百万，2023年12月31日：所得税费用$
3.1
百万）。
挪威
公司的某些子公司是挪威的税务居民，记录的所得税总额为$
2.6
百万元截至2025年12月31日止年度，主要与钻机运营相关（2024年12月31日：$
0.0
百万，2023年12月31日：$
0.2
百万）。
其他司法管辖区
公司的若干附属公司是新加坡、塞浦路斯和英国的税务居民，须在各自的司法管辖区缴纳所得税。这些税项对我们截至2025年12月31日止年度的合并财务报表和相关披露并不重要。
本公司及其附属公司均未在任何适用的税务司法管辖区接受税务审计。
下表显示截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的税项开支构成部分：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 当期税费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与以前年度当期税项有关的调整 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 税费 |
|
|
|
||||||||||||||
F-21
截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度的税项开支与会计利润乘以百慕大国内税率乘积的对账如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| （亏损）/税前收入 | (
|
|
|
||||||||||||||
|
所得税在
|
|
|
|
||||||||||||||
| 外国税率提高的税收效应 |
|
|
|
||||||||||||||
| 税费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 实际税率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
递延所得税反映用于财务报告目的的资产和负债的账面值与用于税收目的的金额之间的暂时性差异的净税收影响。截至2025年12月31日，公司在若干境外子公司存在与税项亏损结转相关的递延税项资产。受制于相关税法的限制，结转的税收亏损可用于冲销子公司未来的应纳税所得额。
若未使用，税收亏损结转将在2029年至2030年期间到期（2024年12月31日：2029年）。
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 税项亏损结转 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|||||||||
| 估价津贴 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延税项资产，扣除估值备抵 |
|
|
|||||||||
当递延所得税资产的收益很可能无法实现时，公司建立递延所得税资产的估值备抵。如果我们对未来应纳税所得额的估计发生变化，被视为可变现的递延所得税资产的金额在短期内可能会增加或减少。截至2025年12月31日止年度，估值备抵变动主要与确认税项亏损结转$
10.2
百万（2024年12月31日：$
0.1
百万）。
截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度，公司没有任何与所得税相关的重大应计利息或罚款。
6.
每股收益/（亏损）
每股基本盈利/（亏损）（“EPS”）的计算依据是年内发行在外股份的加权平均数和公司的综合净收益或亏损。稀释后的每股收益包括假设转换潜在稀释工具的影响。在摊薄EPS的计算中，公司股票期权的摊薄影响采用“库存股”指引计算，可转换证券采用“如果转换”法计算。
计算基本和稀释EPS的分子构成如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 每股基本及摊薄收益/（亏损）： | |||||||||||||||||
| 股东可获得的净（亏损）/收入 | (
|
|
|
||||||||||||||
F-22
计算基本和稀释EPS的分母构成如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 每股基本盈利/（亏损）： | |||||||||||||||||
| 已发行普通股加权平均数* |
|
|
|
||||||||||||||
| 每股摊薄收益/（亏损）： | |||||||||||||||||
| 已发行普通股加权平均数* |
|
|
|
||||||||||||||
| 稀释性购股权的影响 |
|
|
|
||||||||||||||
| 假设稀释的已发行普通股加权平均数 |
|
|
|
||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 基本（亏损）/每股收益： | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 稀释（亏损）/每股收益： | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
*剔除已发行普通股的加权平均数
8,000,000
作为与公司发行有关的股份借贷安排的一部分而发行的股份
5.75
% 2016年10月高级无抵押可转换债券和
3,765,842
作为与公司发行有关的股份借贷安排的一部分而发行的股份
4.875
% 2018年4月和5月高级无抵押可转换债券。公司与另一交易对手订立一般股份借贷协议，于债券到期后，
8,000,000
和
3,765,142
根据上述两项初始股份出借安排，分别从每次发行中获得的股份转入该等交易对手的托管。截至2024年12月31日止年度，公司注销剩余
700
股，此前为公司转让代理持有。因此，总
11,765,142
根据该等安排发行的股份，不计入截至2025年12月31日的已发行普通股加权平均数（2024年：
11,765,142
, 2023:
11,765,842
).
已发行普通股的加权平均数也不包括
2,347,752
公司根据其股份回购计划回购的股份，截至2025年12月31日作为库存股持有。（另见附注22：股本、额外实收资本及贡献盈余）。
截至2025年12月31日止年度，每股基本和摊薄净亏损相同，因为所有具有潜在稀释性的证券的影响都是反稀释的。购股权的影响被排除在这一期间的稀释每股收益计算之外，因为将其包括在内将具有反稀释作用。2023年5月，公司根据
4.875
% 2023年到期的高级无抵押可转换债券。剩余未偿本金$
84.9
万元全部以现金支付。在2023年1月和3月期间，该公司购买了本金总额为$
53.0
百万来自
4.875
% 2023年到期的高级无抵押可转换债券。截至2024年12月31日，已购回和赎回债券的本金金额在期初具有反稀释性，假设如果转换。
F-23
7.
经营租赁
租金收入
截至2025年12月31日，公司在其船舶上的不可撤销经营租赁项下将获得的最低未来收入如下：
| 截至12月31日止年度， | （单位：千美元） | ||||
| 2026 |
|
||||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 最低租赁收入总额 |
|
||||
上述最低未来收入基于应收租船人的付款，不包括或有租金收入。计入收入的收入按直线法确认。
或有租金收入
公司收到或有收入，作为安装洗地机协议的一部分
七个
集装箱船和
一
汽车承运人（2024年12月31日：
七个
集装箱船和
一
汽车承运商），属于期租合同，根据承租人因使用洗地机而在燃料上实现的成本节约，作为经营租赁入账。截至2025年12月31日止年度，公司录得收入$
5.0
与成本节约协议有关的百万美元（2024年12月31日：$
10.3
百万，2023年12月31日：$
13.2
百万）。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，以不可撤销经营租赁方式出租给第三方的自有船舶的成本和累计折旧情况如下：
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 成本 |
|
|
|||||||||
| 累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 合计 |
|
|
|||||||||
8.
与客户的合同收入
下表提供了与客户签订合同产生的应收款项、合同资产和合同负债的信息：
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 应收客户合同贸易账款，净额（1） |
|
|
|||||||||
| 合约资产，流动（2） |
|
|
|||||||||
| 合同负债，流动（2） |
|
(
|
|||||||||
(1)应收客户合同贸易账款净额涉及钻井合同应收款项、应收航次租船款、应收滞期费和应收池款项，扣除预期信用损失准备金。与客户合同应收贸易账款有关的预期信贷损失为$
0.0
截至2025年12月31日的百万美元（2024年12月31日：$
0.1
百万）。（另见附注12：贸易应收账款和其他流动资产及附注26：预期信用损失备抵）。
(2)合同资产、流动、合同负债、流动分别计入合并资产负债表的“预付费用和应计收入”和“其他流动负债”。
F-24
截至2025年12月31日止年度合同资产及合同负债余额的重大变动情况如下：
| （单位：千美元） | 合同资产 | 合同负债 | 净合同余额 | ||||||||
| 净合同资产/（负债），年初 |
|
(
|
|
||||||||
| 年初合同产生的合同资产和合同负债摊销 | (
|
|
(
|
||||||||
| 现金（已收）/已付，不包括在损益表中确认的金额 |
|
|
|
||||||||
| 净合同资产/（负债），年末 |
|
|
|
||||||||
截至2025年12月31日的合同资产和负债预计将在未来12个月内变现。合同资产包括与航次租船、水池合同和钻井合同相关的应计收入，包括复员收入。合同负债包括全部和部分未履行履约义务的递延航次收入和调动收入，这些是为了在整个相应履约义务中分配而进行的估计。
截至2024年12月31日止年度的合同资产和合同负债余额的重大变动情况如下：
| （单位：千美元） | 合同资产 | 合同负债 | 净合同余额 | ||||||||
| 净合同资产/（负债），年初 |
|
(
|
(
|
||||||||
| 年初合同产生的合同资产和合同负债摊销 | (
|
|
|
||||||||
| 现金（已收）/已付，不包括在损益表中确认的金额 |
|
(
|
|
||||||||
| 净合同资产/（负债），年末 |
|
(
|
|
||||||||
F-25
9.
出售资产及结算租约收益/（亏损）
公司在出售资产和结算租船方面录得的收益/（亏损）如下：
| （单位：千美元） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||
| 净收益/（付款） | 收益/（亏损） | 净收益/（付款） | 收益/（亏损） | 净收益/（付款） | 收益/（亏损） | ||||||||||||||||||||||||
| 处置回租资产投资 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 岚桥智慧 | — | — | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 出售类租赁投资的处置 | |||||||||||||||||||||||||||||
| MSC玛格丽塔 | — | — |
|
(
|
— | — | |||||||||||||||||||||||
| MSC Vidhi | — | — |
|
(
|
— | — | |||||||||||||||||||||||
|
|
1 |
|
— | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
|
处置船只
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 荣冠 | — | — | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 光大 | — | — | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||
| SFL易北河 | — | — | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||
| SFL Weser | — | — | — | — |
|
(
|
|||||||||||||||||||||||
| 绿色王牌 | — | — |
|
|
— | — | |||||||||||||||||||||||
| 亚洲王牌 |
|
|
— | — | — | — | |||||||||||||||||||||||
| SFL育空地区 |
|
(
|
— | — | — | — | |||||||||||||||||||||||
| SFL Sara |
|
(
|
— | — | — | — | |||||||||||||||||||||||
| SFL凯特 |
|
(
|
— | — | — | — | |||||||||||||||||||||||
| SFL Hudson |
|
|
— | — | — | — | |||||||||||||||||||||||
| SFL亨伯 |
|
(
|
— | — | — | — | |||||||||||||||||||||||
|
|
2 |
|
|
— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
| SFL渥太华 |
|
|
— | — | — | — | |||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 租船结算 | |||||||||||||||||||||||||||||
| SFL奥尔巴尼 | 3 | (
|
(
|
— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
| SFL弗雷泽 | 3 | (
|
(
|
— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
| (
|
(
|
— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
(
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
1.The
七个
4100标箱集装箱船在船舶光船租船合同结束时履行适用的购买义务后交付给MSC。
2.The
八个
干散货船于2025年7月在行使船舶租船合同中的适用购买选择权后交付给Golden Ocean Group Limited（“Golden Ocean”）。
F-26
10.
其他金融项目，净额
其他财务项目包括以下项目：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 与利率掉期有关的非指定衍生工具的净支付 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与交叉货币掉期有关的非指定衍生工具的净支付 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 与商品掉期有关的非指定衍生工具净结算 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 非指定衍生品和掉期结算的净现金变动总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与利率互换有关的非指定衍生工具按市值计价的净（减少）/增加 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 与交叉货币掉期有关的非指定衍生工具按市值计价的净（减少）/增加 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 与商品掉期有关的非指定衍生工具按市值计价的净（减少）/增加 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 与组合交叉货币和利率掉期有关的非指定衍生工具按市值计价的净（减少）/增加 |
|
|
|
||||||||||||||
| 非指定衍生工具公允价值变动净额合计 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 信用损失准备 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 购买债券和债务清偿损失 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 股息收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他项目 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他财务项目合计，净额 |
|
|
(
|
||||||||||||||
非指定衍生工具公允价值的净变动及其相关的现金支付净额与非指定、终止或取消指定的利率掉期、交叉货币利率掉期、交叉货币掉期和商品掉期有关。指定为现金流量套期的掉期有效部分公允价值变动在“其他综合收益”项下列报。
上述截至2025年12月31日止年度非指定衍生工具估值的净变动，包括净减的$
0.1
百万（2024年12月31日：增加$
1.7
百万；2023年12月31日：减少$
4.6
百万）从“其他综合收益”中重新分类，原因是与贷款融资有关的某些掉期不再被指定为现金流量套期。
截至本年度2025年12月31日，公司录得信贷损失拨备减少$
0.5
百万(2024年12月31日：增加$
0.4
百万，2023年12月31日：减少$
0.5
百万).（见附注26：预期信贷损失备抵）。
11.
对股票证券的投资
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 年初余额 |
|
|
|||||||||
| 未实现亏损* | (
|
(
|
|||||||||
|
外币折算收益/（亏损）
|
|
(
|
|||||||||
| 年末余额 |
|
|
|||||||||
*合并经营报表中“债务和股本证券投资损失”中包含的余额。
F-27
NorAm Drilling Company AS（“NorAm Drilling”）
截至2025年12月31日，公司持有
1.3
百万股份（2024年12月31日：
1.3
million）in Noram Drilling which is traded on the Euronext Growth in Oslo。公司确认了按市值计价的亏损$
0.0
百万（2024年12月31日：亏损$
0.9
百万，2023年12月31日：亏损$
1.9
百万元）在截至2025年12月31日止年度的营运报表中，连同一份外国Exchange收益$
0.4
百万（2024年12月31日：亏损$
0.5
百万，2023年12月31日：亏损$
0.3
百万）在其他金融Operations Statement中的ial items。（另见附注24：关联交易）。
12.
贸易账户应收账款和其他流动资产
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 贸易应收账款 | |||||||||||
| 承租人应收贸易账款 |
|
|
|||||||||
| 贸易应收账款总额 |
|
|
|||||||||
| 其他流动资产 | |||||||||||
| 应收船只和钻机管理人员款项 |
|
|
|||||||||
| 应向承租人偿还的款项 |
|
|
|||||||||
| 掉期协议抵押存款 |
|
|
|||||||||
| 应收税款 |
|
|
|||||||||
| 持有或应收的欧盟ETS配额 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 其他流动资产合计 |
|
|
|||||||||
贸易应收账款
贸易应收账款列报为扣除呆账准备和预期信用损失后的净额。与贸易应收账款有关的预期信贷损失备抵为$
0.0
截至2025年12月31日的百万美元（2024年12月31日：$
0.1
百万）。截至2025年12月31日，公司没有理由认为贸易应收账款中包含的任何剩余金额将无法通过适当程序或协商收回。（另见附注26：预期信贷损失备抵）。
其他流动资产
其他流动资产，包括应收船只和钻井平台管理人的款项、应收客户的可偿还款项以及应收索赔，这些款项在扣除预期信用损失准备金后列报。与其他流动资产有关的预期信贷损失备抵为$
0.8
截至2025年12月31日的百万美元（2024年12月31日：$
1.2
百万）。（另见附注26：预期信贷损失备抵）。
抵押存款存在于我们的利率和交叉货币掉期。如果利率或汇率出现不利变动，可能会在掉期期限内要求更多金额。
根据其租船协议，当船舶被指示执行欧盟规定的航程时，公司从租船人那里收到EUA。截至2025年12月31日，公司持有$
7.3
百万（2024年12月31日：$
0.8
百万）的欧盟ETS配额。
F-28
13.
船舶、钻机和设备，净额
| （单位：千美元） | 成本 | 累计折旧 | 船只、钻机和设备，净 | ||||||||
|
截至2023年12月31日的余额
|
|
(
|
|
||||||||
| 船只增加量 |
|
— |
|
||||||||
| 资本改善 |
|
— |
|
||||||||
|
重新分类自‘融资租赁下的船舶，净额’
|
|
— |
|
||||||||
| 折旧 | — | (
|
(
|
||||||||
| 船只处置 | (
|
|
(
|
||||||||
|
截至2024年12月31日的余额
|
|
(
|
|
||||||||
| 资本改善 |
|
— |
|
||||||||
| 折旧 | — | (
|
(
|
||||||||
| 船只处置 | (
|
|
(
|
||||||||
| 减值损失 | (
|
|
(
|
||||||||
|
截至2025年12月31日余额
|
|
(
|
|
||||||||
资本改善$
51.7
百万与执行的资本升级有关
14
集装箱船，
一
汽车承运人，
一
化学品船，
四个
苏伊士型油轮和
two
钻机，扣除保险赔偿（2024年12月31日：$
49.8
万元，涉及资本升级及特别定期调查“SPS”上
two
钻机和
一
集装箱船）。部分资本升级和SPS成本作为资产的单独组成部分资本化，并在较短的可使用经济年限内折旧，其范围介于
三年
和
10
年升级和
五年
用于SPS成本。
截至2025年12月31日止年度，公司销售
一
集装箱船,
13
干散货船和
一
苏伊士型油轮。（另见附注9：出售资产收益/（亏损）及租船结算）。
截至2025年12月31日止年度，公司录得减值亏损$
34.1
百万上
七个
干散货船基于使用市场法估计的船舶公允价值，基于第三方经纪人估值。干散货船的减值费用产生于2025年第一季度，主要是由于更新了对船舶潜在处置时间的预期、基于当前市场状况和前景的未来估计现金流量以及预计将收到的处置收益金额。美国和国际贸易政策导致的估计未来成本不断增加，包括关税和港口费，对这些船只的估计未来收益和价值产生了负面影响。
14.
进展和新建筑方面的资本改善
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 进行中的资本改善 |
|
|
|||||||||
| 新建筑 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
正在进行的资本改进$
26.1
百万元包括已支付的预付款和升级所产生的成本
two
钻机，
一
化学品船和
三个
集装箱船（2024年12月31日：SPS及上
two
钻机和
四个
集装箱船）。这将记录在“进行中的资本改进和新造船”中，直到设备安装在船只或钻井平台上，此时它被转移到“船只、钻井平台和设备，净额”。
新造船的账面价值指公司就新造船合同以购买分期付款及其他资本支出支付的累计成本
五个
（2024年12月31日：
五个
）双燃料1.68万TEU集装箱船，在建，连同资本化贷款利息。这些船只预计将于2028年交付，并将立即开始一项
10年期
定期租船给一家领先的班轮公司。
F-29
截至2024年12月31日止年度，建造
two
双燃料7000 CEU新造汽车运输船完工，建造总成本在“船舶、钻机和设备、净额”中确认。
15.
融资租赁船舶，净额
公司此前有
七个
作为融资租赁船舶入账的船舶。这些船只被租回，原租期从到
11
年，有购买每艘船的选择权，之后
六年
.截至2024年12月31日止年度，公司行使购股权购回全部
七个
作为融资租赁船舶入账的船舶，其账面价值为$
542.3
百万被重新归类为“船舶、钻机和设备，净额”。
融资租赁船舶的折旧费用总额为$
31.2
截至2024年12月31日止年度的百万元，计入合并经营报表的折旧。（2023年12月31日：$
41.3
百万）。
16.
对销售类型租赁和回租资产的投资
公司根据ASC 842记录新的和修改后的租赁。公司选择了不重新评估现有租约的实际权宜之计。另见会计政策注2内。
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 销售类租赁投资 |
|
|
|||||||||
| 合计 |
|
|
|||||||||
销售类租赁投资
截至2024年12月31日，公司已
七个
集装箱船作为销售型租赁入账，以长期光船租赁方式租给MSC Mediterranean Shipping Company S.A.（“MSC”）。章程条款
七个
集装箱船在每项租约期满时向租船人提供了固定价格的购买义务。截至二零二五年十二月三十一日止年度，公司出售及交付
七个
集装箱船舶在船舶光船租船合同结束后前往地中海航运委员会。
回租资产投资
当售后回租交易不符合销售会计处理条件时，公司不确认转让的船舶，而是将购买的款项作为回租资产进行会计处理。公司处置后已无剩余回租资产岚桥智慧2023年8月。（另见附注9：出售资产收益/（亏损）及租船结算）。
截至2025年12月31日止年度销售类租赁和回租资产投资赚取的利息收入如下：
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 销售类租赁投资 |
|
|
|
||||||||||||||
| 回租资产投资 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
||||||||||||||
歼30
17.
对联营公司的投资
River Box通过其子公司持有与19,200和19,400标箱集装箱船相关的直接融资租赁投资MSC安娜,MSC维维亚纳,MSC埃丽卡和MSC Reef.剩余的
50.1
River Box %的股份由公司第一大股东及关联方Hemen Holding Limited（“Hemen”）的附属公司持有。
| 河箱 | 2025 | 2024 | |||||||||
| 股份所有权% |
|
% |
|
% | |||||||
|
对联营公司的投资（单位：千美元）
|
|
|
|||||||||
River Box截至2025年12月31日的非流动负债包括$
45.0
百万由于SFL（2024年12月31日：$
45.0
万）（见附注24：关联交易）。
| 河箱 | 截至12月31日止年度， | ||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 联营公司收益中的权益 |
|
|
|
||||||||
River Box截至2025年12月31日止年度的净收入包括$
4.6
百万与应付SFL款项相关的利息费用（2024年：$
4.6
百万，2023年：$
4.6
万）（见附注24：关联交易）。
River Box记录的预期信用损失备抵为$
0.3
截至2025年12月31日止年度的百万元（2024年：$
0.2
百万）。
截至2025年12月31日止年度，River Box派发股息为$
2.9
百万对公司（2024年：$
2.9
百万，2023年：$
2.9
百万）。
18.
应计费用
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 船舶和钻机运营费用 |
|
|
|||||||||
| 行政开支 |
|
|
|||||||||
| 应计所得税 |
|
|
|||||||||
| 利息支出 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
19.
其他流动负债
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 递延和预付包机收入 |
|
|
|||||||||
| 应付欧盟ETS津贴 |
|
|
|||||||||
| 其他项目 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
截至2025年12月31日，公司录得$
22.7
百万作为应于2026年9月向欧盟当局交出的2025年排放量应付的欧盟ETS配额（2024年12月31日：$
10.1
百万）。
F-31
20.
短期和长期债务
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 长期债务便利： | |||||||||||
|
|
|
|
|||||||||
| 2026年到期的美元计价固定利率债务 |
|
|
|||||||||
|
|
|
|
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|
|
|
|
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|
NOK
|
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|||||||||
| 到2033年到期的租赁债务融资 |
|
|
|||||||||
| 2030年到期的美元计价浮动利率债务 |
|
|
|||||||||
| 债务本金总额 |
|
|
|||||||||
|
较少：未摊销债务发行费用
|
(
|
(
|
|||||||||
|
较少：长期债务融资的流动部分
|
(
|
(
|
|||||||||
| 长期负债合计 |
|
|
|||||||||
截至2025年12月31日的未偿还债务，偿还情况如下：
|
截至2025年12月31日止年度
|
（单位：千美元） | ||||
| 2026 |
|
||||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 债务本金总额 |
|
||||
利率信息
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 浮动利率债务加权平均利率* |
|
% |
|
% | |||||||
| 租赁债务融资加权平均利率 |
|
% |
|
% | |||||||
| 固定利率债务加权平均利率 |
|
% |
|
% | |||||||
| 有担保隔夜融资利率（“SOFR”），收盘利率 |
|
% |
|
% | |||||||
| 有效联邦基金利率（“EFFR”），收盘利率 |
|
% |
|
% | |||||||
| 挪威银行间同业拆借利率（“NIBOR”） |
|
% |
|
% | |||||||
*加权平均利率适用于以美元和挪威克朗（“NOK”）计价的浮动利率债务，其中考虑了相关利率和交叉货币互换的影响。
公司很大一部分未偿债务将在本报告发布后的一年内到期，为此公司已与金融机构就2026年和2027年初到期的信贷融资进行了讨论和谈判。鉴于公司在获得融资和再融资方面的广泛历史和成功记录，公司相信将能够在到期前确保所有此类融资所需的再融资。
F-32
固定利率债和NOK债券
2021年5月12日，公司发行高级无抵押可持续发展挂钩债券，总额为$
150
万在北欧信贷市场。债券按季度计息，利率固定为
7.25
年息%，可于2026年5月12日全数赎回。截至2025年12月31日的未偿还净额为$
150
百万（2024年12月31日：$
150
百万）。
2023年2月，公司发行高级无抵押可持续发展挂钩债券，总额为$
150.0
万在北欧信贷市场。该债券的发行价格为
99.58
%.债券面值与市值之差$
0.6
百万将作为利息费用在债券存续期内摊销。债券按季度计息，利率固定为
8.875
年面值的百分比，并可于2027年2月1日全数赎回。截至2025年12月31日的未偿还净额为$
150.0
百万（2024年12月31日：$
150.0
百万）。
$
150
百万高级担保定期贷款融资
2023年4月，公司全资附属公司订立双边$
150
百万高级担保定期贷款融资，以自升式钻井平台为抵押。公司已为该融资提供全额企业担保，该融资按固定利率计息，期限约为
三年
.截至2025年12月31日的未偿还净额为$
145.9
百万（2024年12月31日：$
147.4
百万）。2026年3月，公司全额偿还了这笔贷款。
2024年4月，公司发行高级无抵押可持续发展挂钩债券（“可持续发展挂钩债券”），总额为$
150.0
万在北欧信贷市场。债券按季度计息，利率固定为
8.25
年息%，可于2028年4月19日全数赎回。该公司的目标是减少碳排放，这是通过提高其年度年度效率评级来衡量的，基于车队平均水平，至少
2
到2026年的百分比。截至2025年12月31日止年度，公司转售可持续发展挂钩债券，本金金额为$
2.4
此前已回购的百万。截至2025年12月31日的未偿还净额为$
147.6
百万(2024年12月31日: $
145.2
百万）。
NOK
750
百万2029年到期高级无抵押浮动利率债券
在2024年9月，公司发行高级无抵押浮动利率债券共计NOK
750
百万在北欧高收益债券市场。债券按NIBOR加保证金计息，可全额赎回2029年9月25日.截至本年度2025年12月31日，公司转售了本金总额为NOK的债券
26
百万相当于$
2.5
百万。截至2025年12月31日的未偿净额为NOK
750
万，相当于$
74.3
百万（2024年12月31日：NOK
724.0
百万，相当于$
63.6
百万).此外，截至2025年12月31日，was NOK
750
百万（2024年12月31日：NOK
750
百万).
2025年1月，公司发行高级无抵押可持续发展挂钩债券，总额为$
150.0
万在北欧信贷市场。该债券的发行价格为
99.5
%.债券按季度计息，利率固定为
7.75
年度%，并可于2030年1月29日全数赎回。该公司的目标是减少碳排放，这是通过提高其年度年度效率评级来衡量的，基于车队平均水平，至少
2
到2026年的百分比。从2027年到2029年，将按照国际海事组织规定的更高最低标准，进一步削减目标。截至2025年12月31日止年度，公司回购$
11.2
百万并转售$
5.6
其2030年到期的高级无抵押可持续发展挂钩债券中的百万。截至2025年12月31日的未偿还净额为$
144.4
百万（2024年12月31日:$
0.0
百万).
F-33
美元浮动利率债
下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日未偿还的美元浮动利率债务融资信息。这些设施的利息为SOFR加上保证金，但美元除外
60.0
百万贷款工具，按EFFR计息，另加保证金。
| 美元浮动利率债 | 企业担保 | 提款日期 | 子公司数量↓ | 约。期限 | 截至（百万美元）的未偿余额， | |||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||
|
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全 | 2014 |
|
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部分 | 2021 |
|
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部分 | 2021 |
|
|
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|
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|
|
部分 | 2022 |
|
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|
全 | 2022 |
|
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|
|
部分 | 2022 |
|
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||||||||||||||
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|
全 | 2023 |
|
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||||||||||||||
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全 | 2023 |
|
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— | 2023 | 不适用 |
|
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|
部分 | 2024 |
|
不适用 |
|
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|
|
部分 | 2024 |
|
|
|
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|
|
部分 | 2024 |
|
|
|
|
||||||||||||||
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|
部分 | 2024 |
|
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|
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||||||||||||||
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全 | 2024 |
|
|
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||||||||||||||
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|
全 | 2024 |
|
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全 | 2024 |
|
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||||||||||||||
| 合计 |
|
|
||||||||||||||||||
↓进入该设施的全资附属公司的数目。
*这些设施以订立设施协议的附属公司所拥有的船只作抵押。此外，这些融资包含最低价值契约和要求公司维持一定最低水平的自由现金、营运资金和调整后的账面权益比率的契约。
**这些设施以订立设施协议的附属公司拥有的交付前合同、船只或钻井平台作担保。此外，这些融资包含要求公司维持一定最低水平的自由现金、营运资金和调整后的账面权益比率的契约。
***公司其中一间全资附属公司为一般股份借贷协议的订约方，截至2025年12月31日，
11.8
万的公司股份借出并由借款银行保管。该设施提供高达$
60.0
百万现金抵押给公司，可随时赎回，但须遵守
50
%贷款与价值比率，以质押股份市值为基础。该贷款可按要求偿还，由协议的任何一方偿还。
F-34
租赁债务融资
本公司全资附属公司通过日本经营租赁与看涨期权融资结构，就其拥有的船舶进行售后回租交易。这些船只已被出售并租回，可选择回购船只。根据美国公认会计原则售后回租指引，这些交易不符合销售条件，因此被记录为融资安排。
下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日未偿还的租赁债务融资便利信息。
| 租赁债务融资* | 船舶售后回租价格 （$ '百万） |
租赁开始日期 | 年约租期长度 | 首次回购选择权 | 截至（百万美元）的未偿余额， | |||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||
|
$
|
|
2021 |
|
2026 |
|
|
||||||||||||||
|
$
|
|
2021 |
|
2026 |
|
|
||||||||||||||
|
$
|
|
2022 |
|
2025 |
|
|
||||||||||||||
|
$
|
|
2022 |
|
2025 |
|
|
||||||||||||||
|
$
|
|
2022 |
|
2029 |
|
|
||||||||||||||
|
$
|
|
2022 |
|
2029 |
|
|
||||||||||||||
|
$
|
|
2023 |
|
2028 |
|
|
||||||||||||||
|
$
|
|
2023 |
|
2028 |
|
|
||||||||||||||
|
$
|
|
2023 |
|
2033 |
|
|
||||||||||||||
|
$
|
|
2023 |
|
2033 |
|
|
||||||||||||||
|
$
|
|
2024 |
|
2033 |
|
|
||||||||||||||
|
$
|
|
2024 |
|
2033 |
|
|
||||||||||||||
|
$
|
|
2024 |
|
2028 |
|
|
||||||||||||||
|
$
|
|
2025 |
|
2027 |
|
|
||||||||||||||
|
$
|
|
2025 |
|
2027 |
|
|
||||||||||||||
| 合计 |
|
|
||||||||||||||||||
| 租赁债务的浮动利率部分 |
|
|
||||||||||||||||||
| 租赁债务的固定利率部分 |
|
|
||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
||||||||||||||||||
*公司的某些租赁债务融资安排既包括固定利率部分，也包括基于SOFR的浮动部分，外加适用的保证金。
以BO作为担保的资产的合计账面价值截至2025年12月31日的rrowings，w作为$
2.8
十亿（2024年12月31日：$
3.5
十亿）。
21.
融资租赁负债
2018年，公司收购
七个
集装箱船，随后通过签订单独的售后回租融资安排与一家亚洲金融机构进行再融资。这些交易作为融资租赁下的船舶入账。（参见附注15：融资租赁船舶，净额）。
F-35
截至2024年12月31日止年度，公司行使购买期权并采取重新交付
七个
具有相关融资租赁负债的船舶。签署了定期贷款融资协议，为所有船只的租赁负债再融资。
截至2024年12月31日止年度融资租赁负债产生的利息为$
14.5
百万（2023年12月31日：$
21.1
百万）。
22
股本、新增实收资本和贡献盈余
法定股本如下：
|
（单位：千美元，股票数据除外）
|
2025 | 2024 | |||||||||
|
|
|
|
|||||||||
已发行缴足股本如下：
| （单位：千美元，股票数据除外） | 2025 | 2024 | |||||||||
|
|
|
|
|||||||||
该公司的普通股在纽约证券交易所上市。
可转换债券
2018年4月23日，公司发布了
4.875
%高级无抵押可转换债券总额$
150.0
百万。于2018年5月4日发行额外债券，本金金额为$
14.0
百万。债券可转换为普通股，于2023年5月1日到期。根据ASC 470-20“带转换和其他选择权的债务”的要求，公司计算了可转债的权益部分，其估值为$
7.9
百万于发行日并记为“额外实收资本”。在截至2021年12月31日的年度内，公司购买了本金总额为$
2.0
百万。这些被消灭债券的权益部分估值为$
0.1
万元并已在“额外实收资本”中扣除。2023年5月，公司根据
4.875
% 2023年到期的高级无抵押可转换债券。剩余未偿本金$
84.9
万元以现金结算。
2018年4月，公司共发行
3,765,842
新普通股，面值$
0.01
每股，从最高到
7,000,000
根据与公司发行有关的股份借贷安排发行
4.875
% 2018年4月和5月高级无抵押可转换债券。发行的股票已借给债券发行承销商的关联公司，以协助债券投资者进行头寸对冲。截至2023年12月31日止年度，
3,765,142
的出借股份根据一般股份出借协议转入另一交易对手的托管。经认定，本次交易符合权益分类条件，截至成立日、截至2023年12月31日公允价值确定为
无
.截至2024年12月31日止年度，公司注销剩余
700
股，此前为公司转让代理持有。
于2021年12月，公司与一名交易对手订立一般股份借贷协议及
8,000,000
的公司股份转入其托管。经认定，本次交易符合权益分类条件，截至成立日、截至2025年12月31日公允价值确定为零（2024年12月31日：零）。
发行股份
截至2025年12月31日止年度，公司共发行
107,060
（2024年12月31日：
242,146
）新股上市后
400,000
（2024年12月31日：
510,000
）购股权获行使。（另见附注23：购股权计划）。
截至2024年12月31日止年度，公司共发行
8,000,000
普通股，公开发行价格为$
12.50
与承销的美国公开发行有关的每股收益。
F-36
于2025年11月21日，董事会授权更新公司的股息再投资计划（“DRIP”），以登记出售最多
10,000,000
根据DRIP的普通股，以促进个人和机构股东的投资，他们希望将收到的股息支付或其他现金金额定期或一次性投资于公司普通股，或以其他方式投资。如果DRIP中的某些豁免条款根据计划条款被请求和授予，公司可不时向投资者授予额外的股份销售，最高可达根据计划登记的金额。DRIP将在基础注册声明自动到期后于2026年4月到期。公司拟根据F-3ASR表格的新货架注册声明提交招股章程补充文件，以更新和继续DRIP。
2020年5月，公司与BTIG LLC（“BTIG”）订立了经2022年4月修订和重述的股权分配协议，根据该协议，公司可不时发售和出售新的普通股，总销售收益最高可达$
100.0
百万通过市场计划（“ATM计划”）。在基础注册声明自动到期后，ATM计划将于2026年4月到期。公司拟与BTIG订立经修订及重述的股权分配协议，并根据F-3ASR表格的新货架登记声明提交招股章程补充文件，以续订及继续ATM计划。
回购股份
2023年5月8日，董事会授权回购总额不超过$
100
万公司普通股（“股份回购计划”）。该授权于截至2025年12月31日止年度再次确认，有效期至2026年6月。截至2025年12月31日止年度，公司共回购
1,252,657
股，平均价格为$
7.98
每股，本金总额为$
10.0
百万。有
无
公司于截至2024年12月31日止年度根据股份回购计划回购的股份。
截至2025年12月31日，
2,347,752
（2024年12月31日：
1,095,095
）股份由公司根据其股份回购计划回购，平均价格为$
8.58
（2024年12月31日：$
9.27
）每股，本金总额为$
20.2
百万（2024年12月31日：$
10.2
万元），并作为库存股持有。公司有$
79.8
截至2025年12月31日授权股份回购计划下的剩余百万（2024年12月31日：$
89.8
百万）。回购的具体时间和金额将由公司全权酌情决定，并可能因市场情况和其他因素而有所不同。根据该计划的条款，公司没有义务回购其任何普通股。
截至2025年12月31日止年度，$
125.1
百万股息由已缴盈余支付（2024年12月31日：$
6.9
百万）。
23.
股票期权计划
2006年11月，董事会批准公司的购股权计划（“购股权计划”）。期权计划将于2024年11月续期后，于2034年11月到期。条款和条件与最初于2006年11月通过的条款和条件保持不变，并允许董事会酌情向公司或其子公司的员工、高级职员和董事授予期权。授予期权的公允价值成本在经营报表中确认，相应金额记入额外实收资本。截至2025年12月31日，额外实收资本贷记$
1.3
与2022年2月、2023年2月、2024年2月和2025年3月授予的期权的公允价值有关的百万。
2025年3月，公司共授予
465,000
根据公司购股权计划向高级职员、雇员及董事提供购股权。选项有一个
五年
任期和a
三年
归属期和第一个期权将从2026年3月开始行使。初始执行价格为$
8.39
每股。
F-37
以下概述2025年、2024年及2023年与期权计划有关的购股权交易：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 期权 | 加权平均行权价$ | 期权 | 加权平均行权价$ | 期权 | 加权平均行权价$ | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 年初未行使的期权 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|
|
|
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| 已锻炼 | (
|
|
(
|
|
|
|
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| 过期 |
|
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 年底未行使的期权 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 年底可行使 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
每份期权的行使价按所宣派股息的金额递进减少。上述数字显示了当时未行使的期权在年初和年底减少的行权价格的平均值。对于年内授出、行使或到期的期权，上述数字酌情显示期权授出、行使或到期时的行权价格的平均值。
授予期权的公允价值在授予日采用Black-Scholes-Merton期权估值模型进行估计。公允价值随后在期权归属期间计入费用。2025年授予期权的加权平均公允价值为$
2.27
截至授予日的每股收益（2024年：$
3.86
; 2023: $
3.93
).用于计算2025年新授予期权公允价值的加权平均假设为（a）无风险利率为
3.98
% (2024:
4.44
%; 2023:
4.32
%）；（b）预期股价波动
28.9
% (2024:
35.6
%; 2023:
45.5
%）；（c）预期股息率
0
% (2024:
0
%; 2023:
0
%）和（d）期权的预期期限
3.5
年（2024年：
3.5
年；2023年：
3.5
年）。
截至2025年12月31日止年度，
400,000
购股权获行使。公司共发行
107,060
全额满足已行使期权的新股，其总内在价值为$
0.5
行权当日百万。在已发行股份总数中，
85,000
发行股票以换取现金代价$
0.4
百万。行权期权的加权平均行权价格为$
8.08
每股。的总内在价值
510,000
2024年行使的期权为$
3.0
万元行权日，公司共发行
242,146
全额满足行使期权的新股。在已发行股份总数中，
35,000
发行股票以换取现金代价$
0.3
百万。有
无
2023年行使的期权。
截至2025年12月31日，有
1,245,000
期权全部归属但未行权（2024年12月31日：
1,206,667
期权；2023年12月31日：
1,265,000
options）及其内在价值达$
2.4
百万（2024年12月31日：$
4.2
百万；2023年12月31日：$
4.4
百万）。已归属可行权期权的加权平均剩余期限为
1.3
截至2025年12月31日的年份。
截至2025年12月31日，与根据期权计划授予的非既得期权有关的未确认补偿费用为$
0.9
百万（2024年12月31日：$
1.1
百万；2023年12月31日：$
1.1
万），其内在价值达$
0.0
百万（2024年12月31日：$
0.9
百万；2023年12月31日：$
2.9
百万）。这笔费用将在剩余的归属期内确认，其中哈ve加权平均期限
0.8
年（2024年12月31日：
0.8
年；2023年12月31日：
0.8
年）。
截至2025年12月31日止年度，公司确认净费用为$
1.3
百万与股票期权相关的补偿费用（2024年12月31日：$
1.7
百万；2023年12月31日：$
1.6
百万).
F-38
24.
关联方交易
本公司与以下关联方有交易，即我们的主要股东合门控股和与合门有关联的公司拥有或拥有重大直接或间接权益的公司：
– Frontline PLC（“Frontline”）
–金色海洋（1）
– Seatankers Management Norway AS和Seatankers Management Co. Ltd.（统称“Seatankers”）
– Front Ocean Management AS和Front Ocean Management Ltd.（统称“Front Ocean”）
– Noram钻井
– Paratus Management（UK）Ltd（“Paratus”）
– River Box
– Sloane Square Capital Holdings Ltd.（“Sloane Square Capital”）
– Northern Ocean Operations Ltd.（“Northern Ocean”）
（1）于2025年3月4日，CMB.TECH NV（“CMB.TECH”）透过其附属公司CMB.TECH Bermuda Ltd.与Hemen订立股份购买协议，以购买Hemen的全部
81,363,730
金海洋普通股，购买价格为$
14.49
每股普通股（“股份购买”）。随着股份购买于2025年3月12日结束，和门不再持有金洋的任何普通股，因此不再是关联方。招银科技不属于公司关联方。
合并资产负债表包括下列应收及应付关联方及联营公司款项。
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 应收款项： | |||||||||||
| 前线 |
|
|
|||||||||
| 金洋 |
|
|
|||||||||
| 座椅吊椅 |
|
|
|||||||||
| 前洋 |
|
|
|||||||||
| 北洋 |
|
|
|||||||||
| Noram钻井 |
|
|
|||||||||
| 帕拉图斯 |
|
|
|||||||||
| 河箱 |
|
|
|||||||||
| 其他关联方 |
|
|
|||||||||
| 预期信贷损失备抵* | (
|
(
|
|||||||||
| 应收关联方款项合计 |
|
|
|||||||||
| 关联方借款-联营公司、长期 | |||||||||||
| 河箱 |
|
|
|||||||||
| 关联方借款总额-联营公司、长期 |
|
|
|||||||||
| 应付款项： | |||||||||||
| 前线 |
|
|
|||||||||
| 座椅吊椅 |
|
|
|||||||||
| 前洋 |
|
|
|||||||||
| 金洋 |
|
|
|||||||||
| 其他关联方 |
|
|
|||||||||
| 应付关联方款项合计 |
|
|
|||||||||
*见附注26：预期信贷损失备抵。
F-39
关联方租赁及服务合同
2025年，公司已
八个
海岬型干散货船根据经营租赁租赁给Golden Ocean的全额担保子公司，该公司与Hemen相关，直至2025年3月12日。2025年2月，公司公告称，金海洋已行使其购买期权于
八个
干散货船净卖出收益$
114.1
百万。这些船只于2025年7月重新交付给金洋。截至2025年3月12日，公司收
经营租赁收入
$
10.7
百万自金海洋（2024年12月31日：$
54.6
百万）。公司亦就该等事项与金洋有利润分享安排
八个
干散货船，据此公司获得了
33
高于阈值水平的船只所赚取的利润的百分比-见下表。
截至2025年12月31日止年度，公司取得租金收入$
1.7
百万来自向钻机租赁设备大力神至北洋（2024年12月31日：$
0.9
百万）。该设备于2025年归还给公司。此外，在2025年，该公司就SFL提供的一笔信贷与Northern Ocean签订了一份本票，金额为$
2.1
百万。该票据的利率为
12
年度%，期限为
一年
.截至2025年12月31日止年度，公司赚取利息收入$
0.1
万元与期票有关。
Golden Ocean和Northern Ocean的收入汇总如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 金海洋： | |||||||||||||||||
| 经营租赁收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利润分成 |
|
|
|
||||||||||||||
| 北洋： | |||||||||||||||||
| 经营租赁租金收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利息收入 |
|
|
|
||||||||||||||
公司向Frontline下属公司支付船舶管理费、技术监督费等与船舶运营相关的项目费用，具体如下表所示。
公司亦向金洋一间附属公司支付固定管理费，以向其租赁的船舶提供管理服务，直至其于2025年7月处置为止。截至2025年3月12日产生的管理费列于下表。
此外，公司向Frontline Management、Seatankers和Front Ocean支付提供行政和支持服务的费用。该公司还向Front Ocean Management AS支付在奥斯陆提供办公设施的费用，并向Frontline Corporate Services Ltd.支付在伦敦提供办公设施的费用。该公司还向Seatankers、Paratus和NorAm提供服务，并按成本加利润率收取费用。
歼40
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 前线： | |||||||||||||||||
| 船只管理费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 新建工程监理费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 佣金和经纪 |
|
|
|
||||||||||||||
| 行政事务费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 金海洋： | |||||||||||||||||
| 船只管理费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 佣金和经纪 |
|
|
|
||||||||||||||
| 座椅吊椅： | |||||||||||||||||
| 行政事务费 |
|
|
|
||||||||||||||
| Front Ocean： | |||||||||||||||||
| 行政事务费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 办公设施和其他分摊费用： | |||||||||||||||||
| 座椅吊椅 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 前洋 |
|
|
|
||||||||||||||
| 前线 |
|
|
|
||||||||||||||
| 金洋 |
|
|
|
||||||||||||||
| Noram钻井 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 斯隆广场资本 |
|
|
|
||||||||||||||
关联方贷款–联营公司
截至2025年12月31日，公司已
一
(2024:
一
）未偿还River Box应收贷款$
45.0
百万（2024年：$
45.0
百万）。对River Box的贷款为固定利率贷款，在2033年11月16日全额偿还，如果公司出售其资产则更早偿还。
向联营公司贷款所赚取的利息收入如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 河箱 |
|
|
|
||||||||
关联方买卖船舶船舶
截至2024年12月31日止年度，公司订立收购协议
三个
与Hemen有关的实体正在建造的LR2成品油轮，总额为$
231.0
百万。这些船只于2024年6月至10月期间交付，并开始向第三方进行长期租船。
其他关联交易
截至2025年12月31日，公司对Noram Drilling有投资
1.3
万股，公允价值为$
4.1
百万，TRading on the Euronext Growth in Oslo。（参见附注11：股本证券投资）。
F-41
从关联方持股收到的股利收入：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| Noram钻井 |
|
|
|
||||||||
收到的联营公司分红详见附注17：对联营公司的投资。
25.
金融工具
在某些情况下，公司可能会订立金融工具，以降低与利率、汇率和商品价格波动相关的风险。该公司有一个互换组合，将浮动利率利率互换为固定利率，将适用于NOK债券应付利息和本金偿还的固定挪威克朗兑换美元汇率，并将浮动商品价格互换为固定价格。从财务角度来看，这些掉期对冲利率、汇率和燃料价格敞口。截至2025年12月31日，此类合同的交易对手为DNB银行ASA、Skandinaviska Enskilda Banken AB（Publ）、丹斯克银行A/S、ING Bank N.V和三井住友银行。信用风险存在交易对手无法履行合同的程度，但由于交易对手均为向公司提供过贷款的银行，因此认为该风险并不重大。
下表列示了公司被指定为现金流量套期并符合套期关系部分条件的衍生工具的公允价值，以及未被指定的衍生工具的公允价值：
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 非指定衍生工具-短期资产： | |||||||||||
| 利率互换 |
|
|
|||||||||
| 衍生工具合计-短期资产 |
|
|
|||||||||
| 指定衍生工具-长期资产： | |||||||||||
| 利率互换 |
|
|
|||||||||
| 交叉货币利率互换 |
|
|
|||||||||
| 非指定衍生工具-长期资产： | |||||||||||
| 利率互换 |
|
|
|||||||||
| 交叉货币利率互换 |
|
|
|||||||||
| 衍生工具总额-长期资产 |
|
|
|||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 非指定衍生工具-短期负债： | |||||||||||
| 交叉货币互换 |
|
|
|||||||||
| 衍生工具总额-短期负债 |
|
|
|||||||||
| 指定衍生工具-长期负债： | |||||||||||
| 利率互换 |
|
|
|||||||||
| 非指定衍生工具-长期负债： | |||||||||||
| 利率互换 |
|
|
|||||||||
| 衍生工具总额-长期负债 |
|
|
|||||||||
利率风险管理
该公司通过以美元和挪威克朗计价的利率和货币互换协议管理其债务组合，以实现固定和浮动利率的总体理想头寸。截至2025年12月31日，公司与合并子公司进行利率货币互换交易，实现固定利率。
F-42
下文摘要包括所有利率互换交易，涉及支付固定利率，以换取SOFR加上适用的信用调整利差，其中大部分是针对特定贷款的对冲。下面的固定利率包含了信用调整利差的影响。
|
名义本金（单位：千美元）
|
交易日期 | 到期日 | 固定利率 | ||||||||
|
$
|
2019年8月 | 2029年8月 |
|
||||||||
|
$
|
2024年11月 | 2029年11月 |
|
||||||||
|
$
|
2024年11月 | 2029年8月 |
|
||||||||
|
$
|
2024年12月 | 2029年12月 |
|
||||||||
|
$
|
2024年12月 | 2030年1月 |
|
||||||||
|
$
|
2025年3月 | 2032/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12 |
|
||||||||
|
$
|
2025年4月 | 2036年1月 |
|
||||||||
下面的摘要包括所有货币掉期交易，涉及支付固定的美元利息以换取NIBOR加上挪威克朗的保证金，其中一些是对冲NOK
750
2029年到期的百万高级无抵押债券。
| 名义本金 | 交易日期 | 到期日 | 固定利率（应付） | NIBOR腿上的保证金（应收） | ||||||||||
|
NOK
|
2024年9月 | 2029年9月 |
|
|
% | |||||||||
截至2025年12月31日，受利息互换协议约束的名义本金净额总额为$
0.8
十亿（2024年12月31日：$
0.5
十亿）。
外汇风险管理
该公司是货币掉期交易的一方，涉及支付美元以换取挪威克朗，
其中一些被指定为对NOK的对冲
750
2029年到期的百万高级无抵押债券。
| 应收本金 | 应付本金 | 交易日期 | 到期日 | ||||||||
| NOK
|
美元
|
百万 | 2024年9月 | 2029年9月 | |||||||
除了NOK
750
2029年到期的百万高级无抵押债券，公司的大部分交易、资产和负债以公司的记账本位币美元计值。除上述概述的相应货币掉期交易外，本公司并无就交易或换算风险订立远期合约。因此，货币波动可能对公司的现金流量、财务状况和经营业绩产生不利影响的风险。
F-43
公允价值
截至2025年12月31日、2024年12月31日，公司金融资产和负债的账面价值和预计公允价值如下：
| 2025 | 2025 | 2024 | 2024 | |||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 账面价值 | 公允价值 | 账面价值 | 公允价值 | ||||||||||||||||||||||
| 非衍生品： | ||||||||||||||||||||||||||
| 股票证券 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
NOK
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 衍生品： | ||||||||||||||||||||||||||
| 利率/货币/商品互换合约–短期应收款 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 利率/货币/商品互换合约–长期应收款 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 利率/货币/商品互换合约–短期应付款 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 利率/货币互换/商品合约–长期应付款 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
上述截至2025年12月31日与利率/货币/商品互换合约有关的短期应收款项，包括$
0.0
万与非指定掉期合约有关（2024年12月31日：$
0.1
万元），余额与指定套期保值有关。上述截至2025年12月31日与利率/货币/商品互换合约相关的长期应收款，包括$
8.4
万与非指定掉期合约有关（2024年12月31日：$
11.7
万元），余额与指定套期保值有关。上述截至2025年12月31日与利率/货币/商品互换合约有关的短期应付款，包括$
0.0
万与非指定掉期合约有关（2024年12月31日：$
14.9
万元），余额与指定套期保值有关。上述截至2025年12月31日与利率/货币/商品互换合约相关的长期应付款，包括$
1.1
万与非指定掉期合约有关（2024年12月31日：$
0.0
万元），余额与指定套期保值有关.
股本证券和所有高级无担保债券使用第1级输入以公允价值计量，而公司的衍生工具使用第2级输入计量。第1级投入使用公司有能力获得的相同资产或负债在活跃市场中的未经调整的报价。第2级投入是指除包含在第1级中的报价之外，对资产或负债可直接或间接观察到的投入。第2级输入值可能包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及资产或负债的可观察输入值，而不是报价，例如利率、外汇汇率和在通常报价的间隔可观察到的收益率曲线。第3级输入是资产或负债的不可观察输入，通常基于实体自己的假设，因为几乎没有相关的市场活动，如果有的话。在公允价值计量的确定基于公允价值层次不同层次的输入值的情况下，整个公允价值计量所处的公允价值层次中的层次是基于对公允价值计量整体具有重要意义的最低层次输入值。公司评估某一输入值对公允价值计量整体的意义需要判断，并考虑该资产或负债的特定因素。
截至2025年12月31日，对股本证券的投资包括Noram Drilling股票在奥斯陆的Euronext Growth交易。
F-44
截至二零二五年十二月三十一日止的估计公平值
7.25
% 2026年到期的高级无抵押可持续发展挂钩债券
8.875
2027年到期的高级无抵押可持续发展挂钩债券百分比
8.25
%将于2028年到期的高级无抵押可持续发展挂钩债券、将于2029年到期的高级无抵押浮动利率NOK债券及
7.75
%于2030年到期的高级无抵押可持续发展挂钩债券以截至资产负债表日的市场报价为基础。
截至2025年12月31日，利率和货币互换合约的公允价值采用适用于截至资产负债表日的合同现金流量和SOFR/NIBOR利率的既定独立估值技术计算。
风险集中
那里是现金和现金等价物方面的信用风险集中，其金额在DNB银行ASA、Skandinaviska Enskilda Banken AB（Publ）、丹斯克银行A/S、ING银行N.V和三井住友银行.然而，该公司认为这种风险是微不足道的，因为这些金融机构是既有的、信誉良好的机构，以前没有违约历史。公司不要求抵押品或其他证券来支持存在信用风险的金融工具，但公司的某些交易对手要求公司在金融工具的公允价值超过或低于规定的阈值时定期提供抵押品。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司与衍生品instr相关的现金抵押品其抵押品担保安排下的酬金$
0.0
百万美元
5.0
分别为百万。公司有时也会与此类交易对手订立主净额结算和抵消协议。截至2025年12月31日，公司与掉期交易对手有国际掉期和衍生品协会（“ISDA”）协议，其中包含净额结算条款。
与以下客户也存在收入集中风险：
| 承租人 |
截至2025年12月31日租入的船只/钻井平台数量
|
占合并营业收入%
（截至2025年12月31日止年度）
|
截至2024年12月31日租入的船只/钻井平台数量
|
占合并营业收入%
（截至2024年12月31日止年度）
|
||||||||||
| 马士基A/S（“马士基”） |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||
|
Hapag-Lloyd AG（“Hapag-Lloyd”）
|
|
|
% |
|
|
% | ||||||||
| ConoCoPhillips Skandinavia AS（“ConoCoPhillips”） |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||
此外，公司确认来自联营公司River Box的收入。（见附注17：对联营公司的投资）。截至2025年12月31日止年度，来自River Box的收入达$
6.9
百万（2024年12月31日：$
7.4
百万).2024年，来自River Box的收入占
6
占公司净收入%。截至2025年12月31日止年度产生净亏损。
如附注24所述：关联交易，公司于2025年12月31日有一笔未偿还的应收贷款余额由公司授予River Box至taling $
45.0
百万（2024年12月31日：$
45.0
百万）。截至2025年12月31日，公司授出的贷款被视为未发生减值由于River Box拥有的船舶的公允价值超过截至2025年12月31日的账面价值。
F-45
26.
预期信贷损失备抵
下表列示了预期信用损失备抵对截至2025年12月31日止年度公司资产负债表细目项目的影响。
| （单位：千美元） | 应收账款 | 其他应收款 | 关联方应收款项 | 出售类租赁和回租资产投资 | 其他长期资产 | 合计 | ||||||||||||||
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截至2023年12月31日的余额
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| ‘其他金融项目’记录的备抵变动 |
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截至2024年12月31日的余额
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| ‘其他金融项目’记录的备抵变动 | (
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截至2025年12月31日余额
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预期信用损失备抵对联营公司的影响在附注17：对联营公司的投资中披露。
27.
承诺和或有负债
资产质押
| （百万美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 船只、钻机和设备，净额 |
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| 销售类租赁投资 |
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| 抵押项下质押的合并资产的账面价值 |
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该公司通过股权、短期债务和长期债务相结合的方式为其收购船只、自升式钻井平台和超深水钻井平台提供资金。长期贷款便利的提供者通常要求以被收购资产为抵押担保贷款。截至2025年12月31日，该公司拥有$
2.6
各种信贷安排下的未偿本金债务（2024年12月31日：$
2.9
十亿）。
其他合同承诺 和意外情况
公司已与互保和赔偿协会为其航运活动的法律责任风险安排了保险，互保和赔偿协会是保赔协会国际组的成员。作为这些互助会的成员，除了协会所有其他成员的索赔记录外，公司还要根据公司的索赔记录向协会支付催缴款项。存在或有负债的程度是，协会成员的索赔记录总体上显示显着恶化，这可能导致对成员的额外催缴。
资本承诺
截至2025年12月31日，公司在造船合同项下有承建
五个
新造双燃料1.68万标箱集装箱船，总计至$
848.1
百万（2024年12月31日：$
818.1
百万）。这些船只预计将于2028年交付，并将立即开始一项
10年期
定期租船给一家领先的班轮公司。（参见附注14：进行中的资本改善和新建）。
截至2025年12月31日，公司已承诺支付$
12.0
百万向安装优化升级上
三个
9500标箱集装箱船和
一
化学品船，预计将于2026年安装（2024年12月31日：$
20.2
百万上
四个
8700标箱集装箱船和
三个
1.06万标箱集装箱船）。
F-46
此外，截至2025年12月31日，公司已承诺支付$
12.9
百万用于钻机的资本升级大力神（2024年12月31日：$
13.2
百万）。这些装置预计将于2026年进行。
有
无
截至2025年12月31日的其他重大合同承诺。
其他或有事项
2023年3月5日，公司的子公司SFL Hercules Ltd.向Seadrill送达了向挪威奥斯陆地区法院提起的索赔，该索赔涉及重新交付钻井平台，大力神，2022年12月。该公司之所以提出索赔，是因为它认为钻井平台没有按照与Seadrill合同规定的条件重新交付，因此该公司正在寻求损害赔偿。2025年2月，奥斯陆地区法院作出了一项有利于SFL的钻井平台拥有子公司的裁决，在该裁决中，Seadrill有限公司（“Seadrill”）的子公司被命令支付总额相当于约$
48
万元赔偿，包括滞纳金利息和法律费用，因其在重新交付时违约大力神至2022年的SFL。Seadrill于2025年3月5日向奥斯陆地区法院提起上诉。
还有一起关联案件，是关于Seadrill就SPS向SFL下属公司交付部分资本备件大力神2023年各方对这些备件的实际所有权和补偿存在分歧，或资本备件案。2025年4月，该公司在Capital Spares案中被完全无罪释放并判给法律费用，在该案中，Seadrill以约$
8.0
百万。对于这一裁决，Seadrill也已提出上诉。
公司通常作为原告和被告，在不同司法管辖区就因其船舶在正常业务过程中运营而产生的租船租金义务提起诉讼。公司相信，该等索赔的解决不会对其经营业绩或财务状况产生重大不利影响。公司未确认任何该等诉讼的未决结果所产生的任何或有收益或损失。
公司已在正常业务过程中就某些船舶租赁和钻机安排出具履约保函。这些担保与公司在相关协议下的义务有关，并可能因根据该协议产生的索赔而触发。这些担保项下未来付款的最大潜在金额不受合同限制，取决于相关协议项下索赔的性质和范围（如果有的话）。公司没有确认这些担保产生的任何或有收益或损失，因为管理层认为付款的可能性很小。
28.
合并可变权益实体
截至2025年12月31日，公司合并财务报表含
20
可变利益实体，所有其中已确定公司为主要受益人。这些可变利益实体均为全资子公司，并拥有现有租船合同的船舶，在此期间，第三方拥有购买相应船舶的固定价格选择权，在不同日期直至2030年7月。这些拥有的船只
20
完全合并的可变利益实体作为经营租赁资产入账。截至2025年12月31日，这些船只的账面净值总额为$
974.2
百万。这些实体的未偿还贷款余额共计$
645.8
万，其中短期部分为$
98.8
截至2025年12月31日，百万。
29.
随后发生的事件
2026年2月9日，公司交付2015年建造的Suezmax船SFL Thelon以毛销价$
57.1
百万。净收益为$
48.4
期租协议中预先约定的利润分享安排项下的费用支付后的百万。
2026年2月11日董事会宣布派发股息$
0.20
公司将于2026年3月30日或前后以现金向截至2026年3月12日登记在册的股东支付的每股股份。
同样在2026年2月，
615,000
根据公司的购股权计划，向雇员、高级职员及董事授予购股权。选项有一个
五年
任期和a
三年
归属期和第一个期权可自2027年2月起行使。初始执行价格为$
10.48
每股。
F-47
2026年2月，公司发
20,000
在行使购股权时向雇员发放普通股。这些期权是根据公司的激励计划于2023年授予的。
2026年3月，公司与一家大型投资级跨国油气公司就恶劣环境半潜式钻井平台在加拿大签订钻井合同大力神.该合同的估计价值约为$
170
万，最低期限约为
400
天，预计将于2027年第一季度开始。
F-48