由于我们是一家英属维尔京群岛公司，且我们的所有业务都在中国开展，因此您可能无法对我们或我们的高级职员和董事提起诉讼，也无法执行您可能获得的任何判决。

我们是一家在英属维尔京群岛注册成立的股份有限公司，主要在中国开展业务。我们几乎所有的资产都位于美国境外，此次发行的收益将主要在美国境外的银行持有。我们所有的军官都居住在美国以外的地方。因此，如果您认为我们侵犯了您根据美国联邦或州证券法或其他法律享有的权利，您可能很难或不可能对我们或美国的这些个人提起诉讼，或者如果你对我们有索赔要求。即使您成功地提起了此类诉讼，英属维尔京群岛和中国的法律也可能不允许您对我们的资产或我们的董事和高级职员的资产执行判决。请参阅“民事责任的可执行性”。

由于我们的董事和高级职员目前拥有我们58.87%的普通股，并且在发行后将拥有我们至少42.52%的普通股，因此他们将对选举董事和批准需要通过普通决议或特别决议的股东批准的事项产生重大影响。 

我们的董事和高级职员目前拥有我们58.87%的普通股，在发行后将拥有至少42.52%的普通股。这种投票权的集中可能会产生延迟、阻止或阻止控制权变更或其他业务合并的效果，而这反过来又可能，对我们普通股的市场价格产生不利影响，或阻止我们的股东实现其普通股当时的市场价格的溢价。

我们的高科技企业地位无法保证。因此，我们可能会失去中国政府提供的税收优惠，这可能会对我们的业务运营和收入产生负面影响。

中国科技部、财政部、国家税务总局日前联合修订完善了《高新技术企业认定管理办法》（国科发批【2016】32号）。”，其中包括多项旨在促进和惠及高科技企业的政策。2019年11月7日，我司满足各项要求，成功获得高新技术地位。身份证书将在签发日期后的三年内有效，为我们提供税收优惠，例如降低15%的企业所得税（CIT）和员工培训补偿。

中国政府为获得该资格的企业提供了重大税收优惠，因此对申请该资格的企业进行了严格的监管和检查。组织进行审查。发现企业不符合条件的，撤销高新技术企业资格，并通知税务机关。此外，身份资格和要求可能会被调整和强加，影响我们将来的认证。因此，这也可能对我们的业务产生潜在的负面影响。我们不能保证将来是否能保留这种地位或税收优惠。

我们对财务报告缺乏有效的内部控制，可能会影响我们准确报告财务业绩的能力，或防止可能影响我们普通股市场和价格的欺诈行为。

执行2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404条， 美国证券交易委员会（SEC）通过了一些规则，要求上市公司提交一份管理层报告，说明公司对财务报告的内部控制。在提交本招股说明书所包含的注册声明之前， 我们不受这些规定的约束。结果， 我们没有有效的披露控制和程序，也没有对财务报告的内部控制。我们不受要求我们维持内部控制和管理层对内部控制有效性进行定期评估的约束。有效的财务报告内部控制对于防止舞弊非常重要。结果， 我们的业务， 财务状况， 经营成果和前景， 以及我们普通股的市场和交易价格， 如果我们没有有效的内部控制，可能会受到重大不利影响。我们目前没有财政资源或人员来开发或实施能够及时向我们提供必要信息以便能够实施财务控制的系统。结果， 我们可能不会及时发现任何问题， 当前和潜在的股东可能会对我们的财务报告失去信心， 这将损害我们的业务和我们普通股的交易价格。“对财务报告缺乏内部控制，可能会抑制投资者购买我们的普通股，并可能使我们更难通过债务或股权融资筹集资金。，

由于我们是一家“新兴成长型公司”，我们可能不受制于其他上市公司的要求，这可能会影响投资者对我们和我们的普通股的信心。

我们是《乔布斯法案》（Jobs Act）所定义的“新兴成长型公司”，我们打算利用某些信息披露豁免和其他适用于其他不是新兴成长型公司的上市公司的要求，其中最重要的是，只要我们是一家新兴的成长型公司，就不需要遵守《萨班斯-奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act）第404条的审计师证明要求。因此，如果我们选择不遵守此类审计师鉴证要求，我们的投资者可能无法获得他们认为重要的某些信息。请参阅“我们作为一家“新兴成长型公司”的含义”。

我们的财务和经营业绩可能会受到流行病，自然灾害和其他灾难的不利影响，包括但不限于新型冠状病毒（COVID-19）。

我们的业务可能会受到包括但不限于新型冠状病毒（COVID-19）在内的疫情爆发的重大不利影响， 猪流感， 禽流感， 中东呼吸综合征（MERS-COV）和严重急性呼吸综合征（SARS-COV）。我们的财务和经营业绩可能会受到当前新型冠状病毒（COVID-19）等疫情的不利影响， 自然灾害和其他灾难。由于持续的新型冠状病毒， 我们预计我们的业务将出现放缓或暂时停产。如果增长放缓或暂停持续很长一段时间，我们的业务可能会受到重大不利影响。在这样的疫情爆发期间， 中国可能会采取一些卫生措施， 包括将游客隔离在传染病肆虐的地方。这些限制措施对这一时期的国民经济发展造成了不利影响和减缓。“在中国或我们的目标市场，为控制传染病或其他不利的公共卫生发展而采取的任何长期限制措施，都可能对我们的业务运营产生重大不利影响。，

同样，自然灾害、战争（包括战争的可能性）、恐怖主义活动（包括恐怖主义活动的威胁）、社会动荡和为应对而采取的强化旅行安全措施、与旅行有关的事故，以及地缘政治的不确定性和国际冲突，将影响旅行数量，并可能反过来对我们的业务和经营成果产生重大不利影响。此外，我们可能在与重大事件或危机有关的应急计划或恢复能力方面准备不足，因此，我们的业务连续性可能受到不利和重大影响，进而可能损害我们的声誉。

新冠疫情对我们的业务运营产生了负面影响，预计将继续对我们的计划运营产生不利影响。

新冠疫情严重影响了中国国内的经济和商业活动。世界各地为帮助缓解新冠病毒传播而采取的行动包括城市封锁、旅行限制、某些地区的隔离以及某些类型的公共场所和企业的强制关闭。

从2020年1月下旬到2020年4月中旬，由于政府限制，该公司不得不暂时停止或减少我们的制造活动。在临时业务关闭期间，我们的员工很难使用我们的制造设施，航运公司也无法使用，因此，公司很难及时向客户交付我们的产品。此外，由于新冠疫情，部分客户或供应商可能会出现财务困境，延迟或拖欠付款，业务规模缩小，或因疫情导致业务中断。收集应收账款的任何增加的困难和原材料供应的延迟都可能对我们的经营成果产生负面影响。

在截至2020年12月31日的一年中，公司的收入与截至2019年12月31日的财年相比减少了约13%。截至本招股说明书发布之日，新冠疫情似乎已在中国得到遏制，公司的生产和销售活动已逐步恢复正常。然而，新一波感染的可能性、一种或多种新变体的出现以及与新冠病毒相关的业务中断的广度和持续时间仍存在重大不确定性，这些可能继续对公司的运营产生重大影响。

鉴于目前的情况，我们认为新冠疫情对我们业务的影响是暂时的，也是有限的，一旦新冠疫情在全球范围内得到有效控制，我们的收入应该会再次开始增长。

我们相信，我们目前的现金及现金等价物， 额外股权和债务融资的收益以及我们预期的运营现金流将足以满足我们未来12个月的预期营运资金需求和资本支出。我们可能会， 然而， 未来需要更多的资本来为我们的持续经营提供资金。增发和出售额外股权将进一步稀释我们的股东权益。债务的产生将导致固定债务的增加，并可能导致限制我们业务的运营契约。世界各地为帮助缓解新冠病毒传播而采取的行动包括限制旅行， 在某些地区进行隔离， 强制关闭某些类型的公共场所和企业。新冠疫情以及为缓解疫情而采取的行动预计将继续对我们的计划运营产生不利影响。此类事件可能导致我们的办公室或客户的运营完全或部分关闭，这可能会影响我们的运营。此外， 它可能会影响经济和金融市场， 导致经济下滑，这可能会影响我们筹集资金的能力或减缓潜在的商业机会。我们不能向您保证融资将以我们可接受的金额或条款提供， 如果有的话，

与知识产权有关的风险

如果我们不能充分保护我们的专有知识产权和信息，不能保护第三方声称我们侵犯了他们的知识产权，我们的经营成果可能会受到不利影响。

我们业务的价值部分取决于我们保护知识产权和信息的能力， 包括我们的专利， 商业秘密， 以及与第三方协议项下的权利， 在中国和世界各地， 以及我们的客户， 员工， 和客户数据。第三方可能会试图挑战我们在中国和世界各地对我们知识产权的所有权。此外， 中国的知识产权和保护措施可能不足以保护中国的实质性知识产权。此外， 我们的业务面临第三方假冒我们的产品或侵犯我们的知识产权的风险。我们采取的措施可能无法阻止未经授权使用我们的知识产权。我们可能需要通过诉讼来保护我们的知识产权， 这可能导致巨大的成本和资源的转移。如果我们未能保护我们的专有知识产权和信息， 包括对我们知识产权所有权的任何成功挑战或对我们知识产权的重大侵权， 这一失败可能会对我们的业务产生重大不利影响， 财务状况， 和经营成果，

如果我们无法充分保护我们的知识产权，或者如果我们被指控侵犯他人的知识产权，我们的竞争地位可能会受到损害，或者我们可能被要求承担大量费用来执行或捍卫我们的权利。

我们的商业成功将在一定程度上取决于我们在中国和其他地方获得和维护已发行专利和其他知识产权以及保护我们的专有技术方面的成功。如果我们没有充分保护我们的知识产权和专有技术，竞争对手可能会利用我们的技术或我们在市场上获得的商誉，侵蚀或否定我们可能拥有的任何竞争优势，这可能会损害我们的业务和实现盈利的能力。

我们不能保证我们的任何专利， 或者，我们的任何即将到期的专利申请将包括， 具有足以保护我们产品的范围的权利要求， 我们为我们的产品开发的任何附加功能或任何新产品。其他方可能已经开发了可能与我们的系统相关或具有竞争力的技术， 可能已经提交或可能已经提交专利申请，可能已经收到或可能收到与我们的专利申请重叠或冲突的专利， 通过要求使用相同的方法或设备，或者通过要求保护可能主导我们专利地位的主题。我们的专利立场可能涉及复杂的法律和事实问题， 还有， 因此， 范围， 我们可能获得的任何专利权利要求的有效性和可执行性都无法确定地预测。专利， 如果发行， 可能会受到挑战， 视为不可执行的， 无效的或被规避的。对我们的专利提出异议的程序可能会导致专利损失或专利申请被驳回，或者专利或专利申请的一个或多个权利要求的范围丢失或缩小。此外， 这样的程序可能代价高昂。因此， 我们可能拥有的任何专利都不能为竞争对手提供任何保护。此外， 干扰程序中的不利决定可能导致第三方获得我们所寻求的专利权， “这反过来可能会影响我们将产品商业化的能力。，

尽管已发布的专利被认为是有效和可执行的，但其发布对于其有效性或可执行性并不是决定性的，并且它可能不会为我们提供足够的专有保护或针对拥有类似产品的竞争对手的竞争优势。竞争对手可以购买我们的产品，并试图复制我们从开发工作中获得的部分或全部竞争优势，故意侵犯我们的知识产权，围绕我们的专利进行设计，或者为更有效的技术、设计或方法开发并获得专利保护。我们可能无法阻止顾问、供应商、供应商、前雇员和现任雇员未经授权地披露或使用我们的技术知识或商业秘密。

我们执行专利权的能力取决于我们发现侵权行为的能力。可能很难发现那些没有为其产品中使用的组件做广告的侵权者。此外，可能很难或不可能获得竞争对手或潜在竞争对手产品侵权的证据。在我们发起的任何诉讼中，我们可能不会胜诉，如果我们胜诉，所判的损害赔偿金或其他补救措施可能不具有商业意义。

此外，执行或捍卫我们专利的程序可能会使我们的专利面临无效、无法执行或狭义解释的风险。此类程序还可能促使第三方对我们提出索赔，包括我们一项或多项专利中的部分或全部索赔无效或无法执行。如果我们涵盖我们产品的任何专利无效或被发现无法执行，或者如果法院发现第三方持有的有效的、可执行的专利覆盖了我们的一个或多个产品，我们的竞争地位可能会受到损害，或者我们可能被要求承担大量费用来执行或捍卫我们的权利。

未来对我们所有权的保护程度尚不确定，我们无法确保:

我们部分依靠非专利商业秘密、非专利技术诀窍和持续的技术创新来发展和保持我们的竞争地位。此外，我们的商业秘密可能会被我们的竞争对手知晓或独立发现。

诉讼或其他诉讼或第三方知识产权侵权索赔可能要求我们花费大量时间和金钱，并可能阻止我们销售产品或影响我们的股价。 

我们的商业成功在一定程度上取决于不侵犯专利或侵犯他人的其他所有权。有关专利权的重大诉讼发生在我们的行业。我们在美国和国外的竞争对手， 其中许多公司拥有更多的资源，并在专利组合和竞争技术上进行了大量投资， 可以已经申请或获得，也可以在将来申请和获得， 专利可以防止， 限制或以其他方式干扰我们的生产能力， 使用和销售我们的产品。我们并不总是对发放给第三方的专利进行独立审查。此外， 在中国和其他地方的专利申请在发布前可能需要等待很多年， 或者无意中放弃的专利或申请可以被恢复， 因此，可能会有其他正在申请或最近恢复的专利，而我们对此并不知情。这些申请可能会导致后来颁发的专利， 或者是恢复以前被放弃的专利， 这将防止， 限制或以其他方式干扰我们的生产能力， 使用或销售我们的产品。第三方可以， 在未来， 断言我们在未经授权的情况下使用他们的专有技术， 包括来自竞争对手或非执业实体的索赔，这些实体没有相关的产品收入，并且我们自己的专利组合可能对其没有威慑作用。随着我们继续以当前或更新的形式将我们的产品商业化， 推出新产品，进入新市场， 我们预计，竞争对手可能会声称，我们的一种或多种产品侵犯了他们的知识产权，这是旨在阻碍我们成功商业化和进入新市场的商业战略的一部分。大量的专利， 新专利申请和发布速度之快， 所涉及的技术的复杂性， 诉讼的不确定性可能会增加企业资源和管理层注意力转向专利诉讼的风险。我们做到了， 我们可能在未来， 收到来自第三方的信件或其他威胁或索赔，邀请我们获得许可证， 或者声称我们侵权， 他们的专利，

此外，我们可能会成为有关我们的专利组合或第三方专利的未来对抗性程序的一方。专利可能会受到反对，授予后的审查或类似的程序，在各种外国，国家和地区的专利局提出。提起诉讼或有争议程序的法律门槛可能较低，因此，即使是胜诉概率较低的诉讼或程序也可能被提起。诉讼和有争议的程序也可能是昂贵和耗时的，我们在这些程序中的对手可能有能力投入比我们更多的资源来起诉这些法律行动。我们也可能偶尔利用这些程序来挑战他人的专利权。我们不能确定，任何特定的挑战都将成功地限制或消除被挑战的第三方专利权。

此类指控导致的任何诉讼都可能使我们承担重大的损害赔偿责任，并使我们的所有权失效。任何潜在的知识产权诉讼也可能迫使我们做以下一项或多项:

对我们的任何诉讼或索赔， 即使是那些没有优点的人， 可能会导致我们产生大量成本， 可能会对我们的财政资源造成巨大的压力， 转移管理层对我们核心业务的注意力，损害我们的声誉。如果我们被发现侵犯了第三方的知识产权， 我们可能会被要求支付大量的损害赔偿金（可能会增加到被判损害赔偿金的三倍）和/或大量的特许权使用费，并且可能被阻止销售我们的产品，除非我们获得许可或能够重新设计我们的产品以避免侵权。任何此类许可证都可能无法以合理的条件获得， 如果真的， 我们不能保证我们能够以不侵犯他人知识产权的方式重新设计我们的产品。当我们试图开发替代方法或产品时，可能会遇到产品介绍延迟的问题。如果我们未能获得任何所需的许可证或对我们的产品或技术进行任何必要的更改， “我们可能不得不将现有产品撤出市场，或者可能无法将我们的一个或多个产品商业化。，

如果我们无法保护我们的商业秘密的保密性，我们的业务和竞争地位可能会受到损害。 

除了专利保护， 我们还依赖商业秘密保护以及与员工的保密协议， 顾问和第三方， 并且将来可能依靠版权和/或商标保护， 保护我们的机密和专有信息。除了合同措施， 我们试图使用公认的物理和技术安全措施来保护我们专有信息的机密性质。这些措施可能不会， 例如， 如果员工或第三方在授权访问的情况下盗用商业秘密， 为我们的专有信息提供充分的保护。我们的安全措施可能无法阻止员工或顾问盗用我们的商业秘密并将其提供给竞争对手， 而我们对此类不当行为采取的追索措施，可能无法提供充分的补救措施来充分保护我们的利益。未经授权的方也可能试图复制或逆向工程我们认为专有的产品的某些方面。要强制执行一方非法泄露或盗用商业秘密的主张可能很困难， 昂贵且耗时， 结果是不可预测的。即使我们使用公认的安全措施， 违反商业秘密通常是国家法律的问题， 不同的司法管辖区对商业秘密的保护标准也各不相同。此外， 商业秘密可以由他人独立开发，其方式可能会阻止我们诉诸法律。如果我们有任何机密或专有信息， 比如我们的商业机密， 会被披露或挪用， 或者如果这些信息是由竞争对手独立开发的， “我们的业务和竞争地位可能会受到损害。，

第三方可能主张对我们开发的发明的所有权或商业权利，这可能对我们的业务产生重大不利影响。

第三方将来可能会对我们的知识产权的发明人身份或所有权提出质疑。任何侵权索赔或诉讼，即使不是立功的，也可能是昂贵且耗时的辩护，转移了管理层的注意力和资源，要求我们在可行的情况下重新设计产品和服务，要求我们支付专利使用费或签订许可协议，以获得使用必要技术的权利，和/或可能严重扰乱我们的业务行为。

此外，我们可能会面临第三方的索赔，即我们与员工、承包商或第三方签订的有义务将知识产权转让给我们的协议无效，或与先前或相互竞争的转让合同义务相冲突，这可能导致与我们已经开发或将要开发的知识产权有关的所有权纠纷，并干扰我们捕获此类知识产权的商业价值的能力。诉讼可能是解决所有权纠纷所必需的，如果我们不成功，我们可能无法使用某些知识产权，或者可能失去我们在该知识产权上的专有权。这两种结果都可能损害我们的业务和竞争地位。

第三方可能会断言，我们的员工或承包商错误地使用或泄露了机密信息，或盗用了商业机密，这可能导致诉讼。

我们可能会雇佣曾在其他公司工作过的个人，包括我们的竞争对手或潜在的竞争对手。尽管我们努力确保我们的员工和承包商在为我们工作时不使用他人的专有信息或专有技术，我们可能会受到索赔，即我们或我们的员工或承包商无意中或以其他方式使用或披露了前雇主或其他第三方的知识产权或个人数据，包括商业秘密或其他专有信息。为抗辩这些索赔要求可能需要进行诉讼。如果我们未能为任何此类索赔进行辩护或解决这些索赔，除了支付金钱损害赔偿金或和解款项外，我们可能会失去宝贵的知识产权或人员。即使我们成功地抗辩了此类索赔，诉讼也可能导致巨额成本，并分散管理层和其他员工的注意力。

我们的计算机系统和操作可能容易受到安全漏洞的攻击，这可能会对我们的业务产生不利影响。

我们相信，我们的计算机网络的安全以及我们在互联网上安全地传输信息，将对我们的运营和服务至关重要。我们的网络和计算机基础设施可能会受到物理破坏或引入计算机病毒的影响， 滥用和类似的破坏性问题以及可能造成损失（包括经济损失和其他损失）的安全漏洞， 中断， 延迟或失去对用户的服务。计算机能力或新技术的进步可能会导致对我们用来保护用户交易数据的技术的妥协或破坏。能够绕过我们的安全系统的一方可能会盗用专有信息， 导致我们的运营中断或未经授权使用我们的网络。安全漏洞也可能损害我们的声誉，并使我们面临损失的风险， 诉讼和可能的责任。“我们不能保证我们的安全措施会防止安全漏洞。，

与公司结构有关的风险

如果中国政府认为与我们的合并可变权益实体华锐中国有关的合同安排不符合中国对相关行业外国投资的监管限制，或者如果这些规定或对现有法规的解释在未来发生变化，我们可能会受到严厉的处罚，或者被迫放弃我们在这些业务中的权益，我们的普通股可能会大幅贬值，甚至变得一文不值。

我们是一家在英属维尔京群岛注册成立的控股公司。作为一家没有实质性业务的控股公司，我们通过在中国设立的子公司和我们的VIE开展所有业务。我们通过某些合同安排控制并获得VIE业务运营的经济利益。我们此次发行的普通股是我们离岸控股公司的股票，而不是我们在中国VIE的股票。有关VIE合同安排的描述，请参见“公司历史和结构——合同安排”。

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，VIE分别贡献了公司合并经营成果和现金流的100%。截至2020年12月31日和2019年12月31日，VIE占公司合并总资产和负债总额的100%。

我们依赖并预计将继续依赖我们全资拥有的中国子公司与华锐中国及其股东的合同安排来运营我们的业务。这些合同安排在为我们提供对华锐中国的控制权方面可能不如在为我们提供对华锐中国的控制权方面对控制股权的所有权有效， 或使我们能够从华锐中国的业务中获得经济利益。在目前的合同安排下， 作为一个法律问题， 如果华锐中国或其任何执行VIE协议的股东未能履行其义务， 他或她在这些合同安排下的各自义务， 我们可能要付出大量的成本和资源来执行这些安排， 并依赖根据中国法律可获得的法律补救， 包括寻求具体的表演或禁令救济， 并要求赔偿， 但我们不能保证你会有效。例如， 如果可变利益实体的股东在我们根据这些合同安排行使购买权时拒绝将其在该可变利益实体中的股权转让给我们或我们的指定人员， “我们可能不得不采取法律行动，迫使他们履行合同义务。，

如果（i）适用的中国当局因违反中国法律，法规而使这些合同安排无效，（ii）任何可变利益实体或其股东终止合同安排，或（iii）任何可变利益实体或其股东未能履行其在这些合同安排下的义务，我们在中国的业务运营将受到重大不利影响，您的股票价值将大幅下降。此外，如果我们未能在这些合同安排到期后续签，我们将无法继续我们的业务运营，除非当时的现行中国法律允许我们直接在中国经营业务。

此外，如果任何可变利益实体或其全部或部分资产受到第三方债权人的留置权或权利的约束，我们可能无法继续进行我们的部分或全部业务活动，这可能对我们的业务，财务状况和经营成果产生重大不利影响。如果任何可变利益实体进行自愿或非自愿清算程序，其股东或不相关的第三方债权人可能会对这些资产的部分或全部主张权利，从而阻碍我们运营业务的能力，这可能对我们的业务和创收能力产生重大不利影响。

所有这些合同安排均受中国法律管辖，并规定通过在中国的仲裁解决争议。中国的法律环境不如美国等其他司法管辖区发达。因此，中国法律制度的不确定性可能会限制我们执行这些合同安排的能力。如果我们无法执行这些合同安排，我们可能无法对我们的经营实体施加有效控制，我们可能无法经营我们的业务，这将对我们的财务状况和经营成果产生重大不利影响。此外，如果我们无法对VIE的资产主张我们的合同权利，我们的普通股可能会大幅贬值，甚至变得一文不值。VIE负责我们的全部或大部分业务。

在为我们提供VIE控制权方面，这些合同安排可能不如直接所有权有效。例如， 我们的VIE及其股东可能会违反与我们的合同安排， 在其他方面， 未能以可接受的方式开展业务或采取其他不利于我们利益的行动。如果我们拥有VIE的直接所有权， 我们将能够行使我们作为股东的权利来改变我们VIE的董事会， 这反过来又可以实现改变， 在遵守任何适用的信托义务的前提下， 在管理和运营层面。然而， 在目前的合同安排下， 我们依赖VIE及其股东履行合同规定的义务，对VIE行使控制权。我们合并VIE的股东可能不会以我们公司的最佳利益行事，或者可能不履行这些合同规定的义务。“在我们打算通过与VIE的合同安排运营某些业务的整个期间，都存在此类风险。，

如果我们的VIE或其股东未能履行合同安排下各自的义务， 我们可能不得不承担大量成本，并花费额外资源来执行这些安排。例如， 如果VIE的股东拒绝将其在VIE中的股权转让给我们或我们的指定人，如果我们根据这些合同安排行使购买选择权， 或者如果他们对我们表现出不信任， 然后，我们可能不得不采取法律行动来迫使他们履行合同义务。此外， 如果任何第三方声称在我们VIE的股东权益中拥有任何权益， 我们根据合同安排行使股东权利或取消股份质押的能力可能会受到损害。如果VIE股东与第三方之间的这些或其他纠纷损害了我们对VIE的控制， 我们合并VIE财务业绩的能力将受到影响， 进而对我们的业务造成重大不利影响， 运营和财务状况，

我们的中国法律顾问认为， 我们的外商独资企业之间的每一项合同安排， 我们的VIE及其受中国法律管辖的股东有效， 具有约束力和可执行性， 且不会导致任何违反中国现行法律或法规的行为。然而， 我们的中国法律顾问还告知我们，当前和未来中国法律的解释和适用存在重大不确定性， 条例和规则。因此， 中国监管机构最终可能会采取与我们的中国法律顾问的意见相反的观点。此外， 目前尚不确定是否会采纳或采纳与可变利益实体结构有关的任何新的中国法律或法规， 他们会提供什么。中国政府当局可能认为外国所有权直接或间接涉及我们VIE的股权结构。如果我们的公司结构和合同安排被工信部视为， 中华人民共和国商务部， 或者是商务部， 或其他有权监管的监管机构， 是非法的， 无论是全部还是部分， 我们可能会失去对我们的合并VIE的控制，并不得不修改这种结构以符合监管要求。然而， 不能保证我们能够在不对业务造成重大干扰的情况下实现这一目标。此外， 如果我们或我们的VIE被发现违反了任何现有或未来的中国法律或法规， 或未能获得或维持任何所需的许可或批准， 中国相关监管机构将拥有广泛的自由裁量权，可以对此类违规或失败采取行动， 包括， 不限于:，

施加任何此类处罚都将对我们开展业务的能力造成重大不利影响， 从而导致我们普通股的价值大幅下降或者一文不值， 这会对投资者的利益产生重大影响。此外， 目前尚不清楚中国政府的行动将对我们以及我们在合并财务报表中合并VIE财务业绩的能力产生什么影响， 如果中国政府当局发现我们的公司结构和合同安排违反了中国的法律法规。如果实施任何这些政府行为导致我们失去了指导VIE活动的权利，或者失去了从VIE获得几乎所有经济利益和剩余回报的权利，并且我们无法重组我们的所有权结构以及以令人满意的方式运作， 我们将不再能够在合并财务报表中合并VIE的财务结果。这两个结果中的任何一个， 或在此事件中可能对我们施加的任何其他重大处罚， 将对我们的财务状况和经营成果产生重大不利影响，，

华锐中国（我们的合并可变权益实体）或其股东未能履行我们与他们的合同安排下的义务，将对我们的业务产生重大不利影响，我们的普通股可能会大幅贬值，甚至变得一文不值。

我们将VIE的股东称为其代名人股东， 因为， 尽管他们仍然是我们VIE记录在案的股权持有者， 根据相关委托书的条款， 该等股东已不可撤销地授权由按揭证券公司委任的个人行使其作为VIE股东的权利。如果我们的VIE， 或其股东未能履行合同安排下各自的义务， 我们可能不得不承担大量成本，并花费额外资源来执行这些安排。我们也可能不得不依赖中国法律规定的法律补救措施， 包括寻求具体的表演或禁令救济， 并要求赔偿， 我们不能保证你方将根据中国法律有效。例如， 如果华锐中国的股东拒绝将其在华锐中国的股权转让给我们或我们的指定人，如果我们根据这些合同安排行使购买权， 或者，如果他们对我们采取不诚实的行为， “然后，我们可能不得不采取法律行动，迫使他们履行合同义务。，

我们合同安排下的所有协议均受中国法律管辖，并规定在中国通过仲裁解决争议。因此， 这些合同将根据中国法律进行解释，任何争议将根据中国法律程序解决。中国的法律制度不如其他一些司法管辖区发达， 比如美国。结果， 中国法律制度的不确定性可能会限制我们执行这些合同安排的能力。请参阅“与在中国开展业务有关的风险——管理我们当前业务运营的中国法律法规有时是模糊和不确定的，此类法律法规的任何变化都可能损害我们盈利运营的能力。“与此同时， 对于合并可变利益实体中的合同安排应如何根据中国法律解释或执行，很少有先例和正式指导。如果需要采取法律行动，此类仲裁的最终结果仍存在重大不确定性。此外， 根据中国法律， 仲裁员的裁决是终局的，各方当事人不得对仲裁结果向法院提起上诉，除非该裁决被主管法院撤销或裁定为不可执行。败诉当事人逾期不履行仲裁裁决的， 当事人只能通过仲裁裁决认可程序在中国法院强制执行仲裁裁决， 这将需要额外的费用和延迟。如果我们无法执行这些合同安排， 或如果我们在执行这些合同安排的过程中遇到重大延误或其他障碍， 我们可能无法对我们的合并可变利益实体施加有效控制， 我们开展业务的能力可能会受到负面影响。结果， “如果我们无法对VIE的资产行使我们的合同权利，我们的普通股可能会大幅贬值，甚至变得一文不值，VIE开展了我们的全部或大部分业务。，

华锐中国的股东可能与我们存在潜在的利益冲突，这可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

华锐中国的股权由32名股东持有。他们的利益可能与我们公司的整体利益不同。他们可能会违约，或导致华锐中国违约，或拒绝续签我们与华锐中国的现有合同安排，这将对我们有效控制华锐中国并从他们那里获得经济利益的能力产生重大不利影响。例如，股东可能会导致我们与华锐中国的协议以对我们不利的方式履行，其中包括未能及时向我们汇出根据合同安排应付的款项。我们不能向您保证，当利益冲突发生时，任何或所有这些股东都将以我们公司的最佳利益行事，或者此类冲突将以有利于我们的方式解决。

目前， 我们没有解决合并VIE股东可能遇到的潜在利益冲突的安排， 一方面， 作为我们公司的实益拥有人， 另一方面。我们， 然而， 可以， 在任何时候， 根据独家期权协议行使我们的期权，使他们将其在我们的合并VIE中的所有股权转让给我们指定的中国实体或个人，这是当时适用的中国法律允许的。此外， 如果出现这样的利益冲突， 我们也可以， 根据授权委托书的规定，以当时我们合并VIE的现有股东的实际代理人身份， 直接任命我们合并VIE的新董事。我们依靠合并VIE的股东来遵守中国的法律法规， 这些条款保护合同，并规定董事和执行官对我们公司负有忠诚义务，要求他们避免利益冲突，不得利用职务之便谋取私利， 以及英属维尔京群岛的法律， 其中规定，董事有谨慎的义务和忠诚的义务，为了我们的最大利益诚实行事。然而， 中国和英属维尔京群岛的法律框架没有为在与另一公司治理制度发生冲突时解决冲突提供指导。如果我们无法解决我们与合并VIE股东之间的任何利益冲突或纠纷， 我们将不得不依靠法律程序， 这可能会导致我们的业务中断，并使我们对任何此类法律程序的结果产生重大不确定性。结果， “如果我们无法对VIE的资产行使我们的合同权利，我们的普通股可能会大幅贬值，甚至变得一文不值，VIE开展了我们的全部或大部分业务。，

我们的合同安排受中国法律的约束。因此，这些合同将根据中国法律进行解释，任何争议将根据中国法律程序解决。

中国的法律制度不如其他一些司法管辖区发达， 比如美国。结果， 中国法律制度的不确定性可能会限制我们执行这些合同安排的能力。与此同时， 对于VIE背景下的合同安排应如何根据中国法律解释或执行，很少有先例和正式指导。如果需要采取法律行动，此类仲裁的最终结果仍存在重大不确定性。此外， 根据中国法律， 仲裁员的裁决是终局的， 当事人对仲裁结果不得向法院提起上诉，但当事人在特定情况下，可以向仲裁委员会所在地的中级人民法院申请撤销仲裁结果， 败诉当事人逾期不履行仲裁裁决的， 双方当事人只能在中国法院执行仲裁裁决， 这将需要额外的费用和延迟。如果我们无法执行这些合同安排， 或如果我们在执行这些合同安排的过程中遇到重大延误或其他障碍， 我们可能无法对VIE实施有效控制， 我们开展业务的能力可能会受到负面影响。在这种情况下， 我们普通股的价值可能会显著下降，甚至变得一文不值， “这将对投资者的利益产生重大影响。，

我们可能会失去使用VIE持有的许可证、批准和资产的能力，或以其他方式受益，这可能会严重扰乱我们的业务，使我们无法开展部分或全部业务运营，并限制我们的增长，从而导致我们的普通股价值大幅下降或一文不值。

我们依赖与VIE的合同安排来使用或以其他方式受益于随着我们业务的持续扩张我们需要或将来可能需要的某些外国限制性许可证和许可，例如互联网内容提供商许可证，或我们VIE持有的ICP许可证。

合同安排中的条款明确规定，VIE的股东有义务确保VIE的有效存在，并限制VIE重要资产的处置。然而， 如果VIE的股东违反了这些合同安排的条款，并自愿清算我们的VIE， 或者我们的VIE宣布破产，其全部或部分资产成为第三方债权人的留置权或权利， 或未经我们同意而被以其他方式处置， 我们可能无法进行我们的部分或全部业务操作，或者无法从VIE持有的资产中受益， 可能会对我们的业务产生重大不利影响， 财务状况和经营成果。此外， 如果我们的VIE进行了自愿或非自愿清算程序， 其股东或不相关的第三方债权人可以对VIE的部分或全部资产主张权利， 从而阻碍了我们经营业务的能力，也限制了我们的增长。在这种情况下， 我们普通股的价值可能会显著下降，甚至变得一文不值， “这将对投资者的利益产生重大影响。，

与我们的可变利益实体有关的合同安排可能会受到中国税务机关的审查，他们可能会确定我们或我们的中国可变利益实体欠下额外的税款，这可能会对我们的经营成果和您的投资价值产生负面影响。

根据适用的中国法律法规， 关联方之间的安排和交易可能会在交易发生的纳税年度后十年内受到中国税务机关的审计或质疑。《中华人民共和国企业所得税法》要求中国境内的每一家企业每年向有关税务机关报送企业所得税纳税申报表以及与关联方的交易情况报告。税务机关发现有不符合公平交易原则的关联方交易的，可以合理调整税收。如果中国税务机关确定我们的外商独资企业之间的合同安排，我们可能会面临重大和不利的税收后果， 我们的可变权益实体华锐中国与华锐中国的股东并未公平地达成协议，以导致根据适用的中国法律不允许的税收减少， 规则和条例， 并以转让定价调整的形式调整华锐中国的收益。转移定价调整可以， 在其他方面， 导致华锐中国为中国税务目的而记录的费用扣除减少， 有可能， 反过来， 在不减少WFOE的税收支出的情况下，增加他们的纳税义务。此外， 如果外商独资企业根据本合同安排要求华锐中国的股东以名义或无价值转让其在华锐中国的股权， 此类转让可被视为赠与，并需缴纳中国所得税。此外， 中国税务机关可以根据适用的规定对华锐中国征收调整后但尚未缴纳的税款的滞纳金和其他罚款。“如果华锐中国的纳税义务增加，或者被要求支付滞纳金和其他罚款，我们的经营成果可能会受到重大不利影响。，

如果我们行使收购华锐中国股权的选择权，股权转让可能会使我们受到一定的限制和巨大的成本。

根据合同安排，外商独资企业有权以名义价格从华锐中国的股东手中购买华锐中国的全部或任何部分股权，除非有关政府机关或当时适用的中国法律要求以最低价格金额作为购买价格，否则在这种情况下，购买价格应为该要求下的最低金额。华锐中国股东将就股权转让价格与华锐中国当时的注册资本之间的差额缴纳中国个人所得税。此外，如果发生这种转让，主管税务机关可以要求外商独资企业参照市场价值为所有权转让收入缴纳企业所得税，在这种情况下，税额可能很大。

与在中国开展业务有关的风险

与中国居民投资离岸公司有关的中国法规可能会使我们的中国居民实益拥有人或我们的中国子公司承担责任或受到处罚，限制我们向中国子公司注资的能力，或限制我们的中国子公司增加注册资本或分配利润的能力。

作为我们中国子公司的离岸控股公司，我们可以向我们的中国子公司，我们的VIE和VIE的子公司提供贷款，或者可以向我们的中国子公司提供额外的资本投入，但须满足适用的政府注册和批准要求。

我们向中国子公司发放的任何贷款（根据中国法律被视为外商投资企业）不能超过法定期限，必须在当地国家外汇管理局（“外汇局”）登记。

2014年7月，外管局发布了《关于境内居民境外投融资和通过特殊目的机构往返投资外汇管理有关问题的通知》或外管局37号文，取代了此前的外管局75号文。国家外汇管理局第37号通知要求中国居民，包括中国个人和中国企业实体，就其直接或间接的境外投资活动向国家外汇管理局或其当地分支机构进行登记。国家外汇管理局第37号通知适用于我们的中国居民股东，并可能适用于我们未来可能进行的任何境外收购。

根据安全37号通告， 制造的中国居民， 或者在实施国家外汇管理局第37号通知之前， 对离岸特殊目的工具的直接或间接投资， 或SPV， 必须在国家外汇管理局或其当地分支机构登记此类投资。此外， 任何作为特殊目的公司直接或间接股东的中国居民， 被要求就该特殊目的载体向外管局当地分支机构更新其注册， 反映任何实质性的变化。此外， 此类特殊目的机构在中国的任何子公司都必须敦促中国居民股东更新其在外管局当地分支机构的注册，以反映任何重大变化。如果该特殊目的机构的任何中国居民股东未按规定进行登记或更新登记， 禁止该特殊目的公司在中国境内的子公司分配利润或者减资所得， 向特殊目的公司的股份转让或清算， SPV也可能被禁止向其在中国的子公司追加出资。二月份， 2015, 国家外汇管理局发布关于进一步简化和完善直接投资外汇管理政策的通知， 或安全通知13。根据安全通知13， 境内外商直接投资和境外直接投资的外汇登记申请， 包括安全37号通告要求的， 必须向合格的银行而不是国家外汇管理局备案。符合条件的银行应在国家外汇局的监督下对申请进行审查并接受注册。我们已尽最大努力通知直接或间接持有英属维尔京群岛控股公司股份的中国居民或实体，以及我们称为中国居民的人士完成外汇登记。然而， 我们可能不会被告知在我们公司拥有直接或间接权益的所有中国居民或实体的身份， 我们也不能强迫我们的实益拥有人遵守安全注册要求。我们无法向您保证，我们的所有其他股东或实益拥有人（中国居民或实体）均已遵守， 并将在未来制造， 获得或更新所需的任何适用的注册或批准， 安全监管。该等股东或实益拥有人未能遵守国家外汇管理局的规定， 或我们未能修订中国附属公司的外汇登记， 可能会对我们处以罚款或法律制裁， 限制我们的海外或跨境投资活动， 并限制我们的中国子公司向我们进行分配或支付股息的能力，或影响我们的股权结构， “这可能会对我们的业务和前景产生不利影响。，

此外， 由于这些有关外汇和对外投资的规定比较新，其解释和实施也在不断发展， 目前还不清楚这些规定是如何实施的， 以及未来任何有关离岸或跨境投资和交易的法规， 将被解读为， 由政府有关部门修订实施。例如， 对于我们的外汇活动，我们可能会受到更严格的审查和批准程序， 例如股息和外币借款的汇出， 这可能会对我们的财务状况和经营成果产生不利影响。我们无法向您保证，我们已经或将能够遵守所有适用的外汇和对外投资相关法规。此外， 如果我们决定收购一家中国国内公司， 我们无法向您保证，我们或该公司的所有人， 就实际情况而言， 将能够获得必要的批准或完成外汇法规所要求的必要的备案和注册。“这可能会限制我们实施收购战略的能力，并可能对我们的业务和前景产生不利影响。，

鉴于中国法规对离岸控股公司向中国实体提供贷款和直接投资的各种要求，我们无法向您保证我们将能够及时完成必要的政府注册或获得必要的政府批准，如果有的话，关于未来对我们中国子公司的贷款或我们的VIE或我们对我们中国子公司的未来资本贡献。如果我们未能完成此类注册或获得此类批准，我们使用本次发行预计获得的收益并为中国业务提供资金的能力可能会受到负面影响，这可能会对我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩大业务的能力产生重大不利影响。

《中华人民共和国外商投资法》的解释和实施，以及该法可能如何影响我们当前公司结构、公司治理和业务运营的可行性，存在重大不确定性。

2019年3月15日，全国人民代表大会批准了《中华人民共和国外商投资法》，该法于2020年1月1日生效，取代了现行的三部外商投资法律，即《中华人民共和国中外合资经营企业法》，《中华人民共和国合作经营企业法》、《外商独资企业法》及其实施细则、附则。《中华人民共和国外商投资法》体现了一种预期的中国监管趋势，即根据现行国际惯例，对其外国投资监管制度进行合理化，以及统一对在华外资和内资企业的公司法律要求的立法努力。《中华人民共和国外商投资法》从投资保护和公平竞争的角度，确立了外商投资准入、促进、保护和管理的基本框架。

根据《中华人民共和国外商投资法》，“外商投资”是指外国的一个或多个自然人、经营实体或其他组织（统称“外国投资者”）在中国境内直接或间接进行的投资活动，投资活动包括下列情形:（一）外国投资者单独或者与其他投资者共同在中国境内设立外商投资企业；（二）外国投资者收购股票、股权、资产，（三）外国投资者单独或者与其他投资者共同在中国境内投资新建项目；（四）法律、行政法规或者国务院规定的其他方式投资的。

根据《中华人民共和国外商投资法》， 国务院将公布或批准公布外商投资特别管理措施“负面清单”。《中华人民共和国外商投资法》给予外商投资单位国民待遇， 或者菲斯， 但在“负面清单”中被视为“受限”或“被禁止”的行业经营的外商投资企业除外。因为“负面清单”尚未公布， 目前尚不清楚它是否会与现行的外商投资市场准入特别管理办法（负面清单）有所区别。《中华人民共和国外商投资法》规定，外商投资企业在外国限制或禁止的行业经营，需要获得中国政府有关部门的市场准入许可和其他批准。如果发现外国投资者投资于“负面清单”中任何被禁止的行业， 此类外国投资者可能被要求， 在其他方面， 停止其投资活动， 在规定的期限内处分其股权或者资产，没收其所得。外国投资者的投资活动违反“负面清单”规定的限制准入特别管理措施的， 有关主管部门应当责令外国投资者改正，并采取必要措施，达到限制准入特别管理办法的要求，

“可变利益实体”结构， 或VIE结构， 已被许多中国公司采用， 包括我们， 在中国境内目前受外商投资限制的行业取得必要的许可证和经营许可证。根据《中华人民共和国外商投资法》， 通过合同安排被控制的可变利益实体也将被视为FIES， 如果它们最终被外国投资者“控制”。因此， 对于在“负面清单”中被列为受限行业的行业类别中具有VIE结构的任何公司， VIE结构只有在最终控制人为中国国籍（中国公司或中国公民）的情况下才能被视为合法。相反， 实际控制人为外国国籍的， “然后，这些可变利益实体将被视为FIES，在“负面清单”上的行业类别中，任何未经市场准入许可的操作都可能被视为非法。，

中国政府将建立外商投资信息报告制度，根据该制度，外国投资者或外商投资企业应通过企业登记系统和企业信用信息公示系统向有关商务主管部门提交投资信息，对影响或者可能影响国家安全的外国投资进行安全审查的安全审查制度。

此外，《中华人民共和国外商投资法》规定，根据现行外商投资法律设立的外商投资企业，可以在《中华人民共和国外商投资法》实施后五年内保持其结构和公司治理。

此外， 《中华人民共和国外商投资法》还为外国投资者及其在中国的投资提供了若干保护规则和原则， 包括， 在其他方面， 外国投资者可以自由进出中国， 以人民币或外币计算， 其贡献， 利润， 资本利得， 资产处置收入， 知识产权使用费， 依法获得的赔偿或补偿， 以及清算所得， 在其他方面， 境内；地方政府应当遵守对外商投资的承诺；各级政府及其部门应当依法合规制定有关外商投资的地方性规范性文件，不得损害合法权益， 将额外的义务强加给FIES， 设定市场准入限制和退出条件， 或者干预外商投资企业的正常生产经营活动；除特殊情况外， 在这种情况下，应当遵循法定程序，及时作出公平合理的赔偿， 禁止没收、征用外商投资，禁止强制技术转让，

尽管如此，《中华人民共和国外商投资法》规定，外商投资包括“法律、行政法规或者国务院规定的其他方式投资的外国投资者”。因此，未来的法律、行政法规或者国务院的规定，有可能把合同安排作为一种外商投资的形式，然后我们的合同安排是否会被承认为外商投资，我们的合同安排是否会被视为违反外商投资准入要求，以及如何处理上述合同安排尚不确定。

中国政府对我们开展业务活动的方式施加了重大影响。我们目前不需要获得中国当局的批准才能在美国交易所上市，然而，如果我们的VIE或控股公司未来被要求获得批准，并且被中国当局拒绝允许在美国交易所上市，我们将无法继续在美国交易所上市，我们的普通股价值可能会大幅下降或变得一文不值，这将对投资者的利益产生重大影响。

中国政府已经并将继续通过监管和国有化对中国经济的几乎所有部门实施实质性控制。我国法律法规的变化可能会损害我国在华经营的能力， 包括那些与税收有关的， 环境法规， 土地使用权， 财产及其他事项。这些司法管辖区的中央政府或地方政府可能会实施新的， 更严格的法规或对现有法规的解释，这将需要我们额外的支出和努力，以确保我们遵守此类法规或解释。因此， 未来的政府行动， 包括任何不继续支持近期经济改革和回归中央计划经济的决定或在执行经济政策方面的地区或地方差异， 可能对中国或其特定地区的经济状况产生重大影响， “这可能会要求我们放弃在中国房地产领域的任何权益。，

例如，中国网络安全监管机构7月2日宣布，已开始对滴滴全球有限公司（NYSE:Didi）展开调查，并在两天后下令将该公司的应用从智能手机应用商店下架。

因此， 该公司的业务部门可能在其经营所在省份受到政府和监管机构的各种干预。该公司可能会受到各种政治和监管实体的监管， 包括各地方和市政机构及政府分支机构。公司可能会因遵守现有和新通过的法律法规而增加必要的成本，或因未能遵守法规而受到处罚。中国政府可能会在任何时候干预或影响我们的行动，几乎不会提前通知， 这可能导致我们的运营和普通股的价值发生重大变化。中国政府对股票发行实施更多监督和控制的任何行为“在境外和（或）境外对中国境内发行人的投资，可能会严重限制或完全阻碍我们向投资者发行或继续发行证券的能力，并导致此类证券的价值大幅下降或变得一文不值。，

此外，该公司未来何时及是否需要获得中国政府许可才能在美国交易所上市尚不确定，即使获得许可，该公司是否会被拒绝或撤销。尽管公司目前不需要获得任何中国联邦或地方政府的许可才能获得此类许可，也没有收到任何拒绝在美国交易所上市的申请，但我们的运营可能会受到直接或间接的不利影响，通过与其业务或行业相关的现有或未来法律法规。因此，我们的普通股可能会大幅贬值，甚至变得一文不值，如果我们受到新的要求，获得中国政府的许可，在美国交易所上市。

最近， 中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发《关于依法严厉打击非法证券活动的意见》， 于7月6日向公众开放， 2021.这些意见强调，要加强对非法证券活动的管理，加强对境内公司境外上市的监管。这些意见提出要采取有效措施， 如推进相关监管体系建设， 应对中国境外上市公司面临的风险和事件以及对网络安全和数据隐私保护的需求。此外， 国家互联网信息办公室发布《网络安全审查办法（修订征求意见稿， 尚未生效）7月10日， 2021, 这就要求拥有超过100万用户个人信息的运营商想要在国外上市，必须向网络安全审查办公室提交网络安全审查。上述政策和将要颁布的任何相关实施规则可能会使我们未来面临额外的合规要求。虽然我们相信我们的业务不受此影响， 因为这些意见是最近发布的， 目前，官方对《意见》的指导和解释在几个方面仍不明确。因此， 我们不能向您保证，我们将及时完全遵守这些意见的所有新的监管要求或任何未来的实施规则， 或者根本没有。，

中国政府政策的变化可能会对我们在中国的盈利能力产生重大影响。

我们进行我们的所有业务，我们的所有收入都在中国产生。因此，中国的经济、政治和法律发展将对我们的业务、财务状况、经营成果和前景产生重大影响。中国政府的政策可能会对中国的经济状况和企业盈利的能力产生重大影响。我们在中国的盈利能力可能会受到中国政府政策变化的不利影响，包括法律，法规或其解释的变化，尤其是那些涉及互联网的变化，包括对可通过互联网传输的材料的审查和其他限制，安全，影响我们网站运营能力的知识产权、洗钱、税收和其他法律。

我们必须将发售所得款项汇回中国，然后才能用于使我们在中国的业务受益，而这一过程可能需要几个月。

此次发行的收益必须汇回中国，而将这些收益汇回中国的过程可能需要在本次发行结束后的几个月。在我们在中国获得这些收益之前，我们可能无法使用这些收益来发展我们的业务。为将发售所得款项汇回中国，我们将采取以下行动:

一是开设资本项目外汇专用账户。开立该账户，必须向国家外汇管理局（“外汇局”）提交一定的申请表、身份证件、交易文件、境内居民境外投资外汇登记表和被投资企业的外汇登记证。

第二，我们将把募股所得汇入这个外汇专用账户。

第三，申请结汇.要做到这一点，我们必须向国家外汇管理局提交某些申请表、身份证件、指定人员的支付单和税务证明。

由于不同安全分支的效率可能有很大差异，因此很难估计过程的时间安排。通常情况下，该程序需要几个月才能完成，但法律要求在申请后180天内完成。在获得上述批准之前，本次发行的收益将维持在我们在美国维持的计息账户中。

有关我们目前业务运作的中国法律法规有时是模糊和不确定的。中国法律制度的不确定性，包括有关法律执行的不确定性，以及中国法律和法规的突然或意外变化（几乎没有提前通知），可能会对我们产生不利影响，并限制您和我们可获得的法律保护。

中国法律法规的解释和适用存在重大不确定性，包括， 但不限于， 管理我们业务的法律法规，以及在某些情况下执行和执行我们与客户的安排。法律法规有时比较模糊，将来可能会有变化， 他们的官方解释和执行可能是不可预测的， 很少提前通知。新颁布的法律、法规的效力和解释， 包括对现有法律法规的修订， 可能会延迟， 如果我们依赖随后以不同于我们对这些法律和法规的理解的方式通过或解释的法律和法规，我们的业务可能会受到影响。影响现有和拟议中的未来业务的新法律法规也可以追溯适用。“我们无法预测现行或新的中国法律或法规的解释可能对我们的业务产生什么影响。，

我们的外商独资企业、合资公司和VIE是根据中国法律组建的，受中国法律管辖。中华人民共和国法律制度是以成文法为基础的民法制度。与普通法系不同，大陆法系下的法院判决可以引用作为参考，但先例价值有限。由于这些法律和法规是相对较新的，中国的法律制度继续快速发展，许多法律、法规和规则的解释并不总是一致的，这些法律、法规和规则的执行涉及不确定性。

1979年， 中国政府开始颁布一套管理经济事务的综合法律法规体系， 比如外商投资， 公司组织和治理， 商业， 税收和贸易。过去30年立法的总体效果显著增强了对在华各种形式外国投资的保护。然而， 由于中国的法律制度继续快速发展， 许多法律的解释， 条例和规则并不总是统一的，这些法律的执行， 法规涉及不确定因素和突然变化， 有时很少提前通知。由于我们的业务有很大一部分是在中国开展的， 我们的业务主要受中国法律法规的约束， 这可能会限制我们可以获得的法律保护。不断变化的法律法规带来的不确定性，也可能会阻碍一家总部位于中国的公司的发展， 比如我们公司， 取得或保持在中国开展业务所需的许可证或执照。在没有必要的许可证或执照的情况下， 政府当局可能会对我们实施实质性制裁或惩罚。此外， 某些中国政府机关发布的某些监管要求可能不会被其他中国政府机关（包括地方政府机关）一致适用， 因此，严格遵守所有监管要求是不切实际的， 或者在某些情况下是不可能的。例如， 我们可能不得不诉诸行政和法院程序，以执行我们根据法律或合同所享有的法律保护。然而， 由于中国行政和法院当局在解释和执行法定和合同条款方面拥有自由裁量权， 与更发达的法律制度相比，预测行政和法院程序的结果以及我们享有的法律保护水平可能更加困难。此外， 中国的法律体系部分基于政府政策和内部规则， 其中一些并未及时发布或根本没有发布，可能具有追溯效力。结果， 我们可能直到违反这些政策和规则之后的某个时候才会意识到我们违反了这些政策和规则。此外， 在中国进行的任何行政和法院诉讼都可能旷日持久， 导致大量的成本和资源的转移以及管理层的关注，

中国政府对我们的业务行为具有重大监督和自由裁量权，并可能在政府认为适合进一步监管的情况下干预或影响我们的业务， 政治和社会目标。中国政府最近发布了一些新政策，这些政策对某些行业产生了重大影响，比如教育和互联网行业， 此外，我们不能排除该公司在未来发布有关我们行业的法规或政策可能对我们的业务产生不利影响的可能性， 财务状况和经营成果。此外， 中国政府最近表示，有意对证券发行和其他资本市场活动施加更多监督和控制，这些活动是在海外进行的，也是外资对我们这样的中国公司进行的。任何这样的行动， 一旦被中国政府接管， 可能会严重限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致此类证券的价值大幅下降或在极端情况下， 变得一文不值，

此外，如果中国在环境保护或企业社会责任等某些领域采取更严格的标准，我们可能会增加合规成本，或在运营中受到额外限制。该法律的某些领域，包括中国的知识产权和保密保护，也可能不像美国或其他国家那样有效。此外，我们无法预测中国法律体系的未来发展对我们业务运营的影响，包括新法律的颁布，对现有法律的更改或其解释或执行。这些不确定性可能会限制我们和我们的投资者（包括您）可获得的法律保护。

我们可能会受制于中国有关隐私、数据安全、网络安全和数据保护的各种法律法规。我们可能会对不正当使用或盗用客户提供的个人信息负责。

我们可能会受制于中国有关隐私、数据安全、网络安全和数据保护的各种法律法规。这些法律法规在不断发展变化。适用于或可能适用于我们的法律的范围和解释通常是不确定的，并且可能相互冲突，特别是关于外国法律。特别是，有许多关于隐私以及个人信息和其他用户数据的收集、共享、使用、处理、公开和保护的法律法规。这类法律和条例的范围往往各不相同，可能会有不同的解释，而且在不同的司法管辖区之间可能不一致。

我们希望获得有关我们业务的各个方面以及有关我们的员工和第三方的信息。我们还维护有关我们运营的各个方面以及员工的信息。客户、员工和公司数据的完整性和保护对我们的业务至关重要。我们的客户和员工希望我们能充分保护他们的个人信息。适用法律要求我们对收集的个人信息严格保密，并采取充分的安全措施来保护这些信息。

《中华人民共和国刑法》经第七修正案（2009年2月28日生效）和第九修正案（2015年11月1日生效）修订，禁止机构，公司及其员工不得出售或以其他方式非法泄露公民在履行职责或提供服务过程中获得的个人信息，或通过盗窃或其他非法方式获得此类信息。2016年11月7日，全国人大常委会发布《中华人民共和国网络安全法》，自2017年6月1日起施行。

根据《网络安全法》，未经用户同意，网络运营商不得收集用户的个人信息，只能收集用户提供服务所需的个人信息。提供者还有义务为其产品和服务提供安全维护，并应遵守相关法律法规中有关保护个人信息的规定。

《中华人民共和国民法典》（由中国全国人民代表大会于2020年5月28日发布，自2021年1月1日起生效）为中国民法下的隐私和个人信息侵权索赔提供了主要法律依据。包括国家网信办、工信部和公安部在内的中国监管机构，越来越关注数据安全和数据保护领域的监管。

中国对网络安全的监管要求正在不断发展。例如，中国的各种监管机构，包括国家网信办、公安部和SAMR，都执行了数据隐私和保护法律法规，标准和解释各不相同，也在不断变化。2020年4月，中国政府颁布了《网络安全审查办法》，自2020年6月1日起施行。根据《网络安全审查办法》，关键信息基础设施运营商在购买影响或可能影响国家安全的网络产品和服务时，必须通过网络安全审查。

2016年11月， 中国全国人大常委会通过了中国首部网络安全法， 于2017年6月生效。CSL是中国第一部系统阐述网络安全和数据保护监管要求的法律， 将许多此前监管不足或不受监管的网络空间活动置于政府审查之下。违反CSL的法律后果包括警告处罚， 没收违法所得， 暂停相关业务， 正在停业整顿， 关闭网站， 吊销营业执照或者有关许可证.2020年4月， 国家网信办等中国监管机构发布了《网络安全审查办法》， 于2020年6月生效。根据《网络安全审查办法》， 关键信息基础设施运营商在购买确实或可能影响国家安全的网络产品和服务时，必须通过网络安全审查。7月10日， 2021, 国家网信办近日发布《网络安全审查办法（征求意见稿）》修订草案， 这就要求， 除了“关键信息基础设施运营商”，任何从事影响或可能影响国家安全的数据处理活动的“数据处理器”也应接受网络安全审查， 并进一步阐述了在评估相关活动的国家安全风险时需要考虑的因素， 包括， 在其他方面， （i）核心数据的风险， 重要数据或大量个人信息被窃取， 泄露， 毁了， 非法使用或出境；（二）关键信息基础设施的风险， 核心数据， 重要数据或大量个人信息受到影响， 受控， 或在境外上市后被外国政府恶意利用。中国网信办表示，根据拟议的规定，持有超过100万用户数据的公司，现在在寻求在其他国家上市时，必须申请网络安全审批，因为这些数据和个人信息可能受到“影响”， 受控， 《网络安全评论》还将调查海外IPO可能带来的国家安全风险。我们不知道将采用什么法规，也不知道这些法规将如何影响我们和我们在纳斯达克的上市。如果国家网信办认定我们要遵守这些规定， 我们可能会被要求从纳斯达克退市，我们可能会受到罚款和处罚。6月10日， 2021, 全国人大常委会颁布《中华人民共和国数据安全法》， 将于9月1日生效， 2021.《数据安全法》还规定了处理个人数据的单位和个人的数据安全保护义务， 包括任何单位和个人不得通过窃取或其他非法手段获取此类数据， 并且收集和使用这样的数据不应超过遵守所需的成本限制， 以及其他由…， CSL和任何其他网络安全及相关法律可能会限制我们产品和服务的使用和采用，并可能对我们的业务产生不利影响。此外， 如果颁布版的《网络安全审查办法》要求像我们这样的公司完成网络安全审查和其他具体行动的审批， 我们面临着能否及时获得此类许可的不确定性， 或者根本没有。，

如果新的《中华人民共和国数据安全法》于9月颁布， 我们将不会因为这一产品而受到反腐败委员会的网络安全审查， 鉴于:（i）我们的产品和服务不是直接提供给个人用户，而是通过我们的机构客户提供；（ii）我们的业务运营中不拥有大量的个人信息；（iii）在我们业务中处理的数据与国家安全无关，因此当局可能不会将其列为核心或重要数据。然而， 《办法》草案将如何解释或实施，中国监管机构是否参与，仍存在不确定性， 包括反腐败委员会， 可能会通过新的法律， 法规， 规则， 或者与办法草案有关的具体实施和解释。如果有这样的新法律， 法规， 规则， 或实施和解释生效， “我们将采取一切合理措施和行动，遵守并尽量减少此类法律对我们的不利影响。，

我们不能向您保证，中国的监管机构，包括中国反腐败委员会，将采取与我们相同的观点，也不能保证我们能够完全或及时遵守此类法律。如果我们受到《反腐败公约》所要求的任何强制性网络安全审查和其他具体行动的约束，我们将面临不确定性，即任何清算或其他所需行动能否及时完成，或者根本无法完成。鉴于这种不确定性，我们可能会被进一步要求暂停我们的相关业务，关闭我们的网站，或面临其他处罚，这可能会对我们的业务，财务状况和经营成果产生重大不利影响。

我们相信，我们一直遵守《反腐败公约》的数据隐私和个人信息要求。中国证券监督管理委员会或任何其他中国监管机构或管理机构已就该公司的VIE业务与该公司联系。我们的VIE业务目前不需要获得中国反腐败委员会或任何其他中国当局的监管批准。

我们是一家控股公司，将依靠子公司支付的股息来满足我们的现金需求。对我们子公司向我们支付股息的能力的任何限制，或向我们支付股息的任何税收影响，都可能限制我们支付母公司费用或向普通股股东支付股息的能力。

我们是一家控股公司，并通过我们的中国子公司（一家在中国成立的有限责任公司）开展几乎所有业务。我们可能依靠中国子公司支付的股息来满足我们的现金和融资需求，包括向股东支付股息和其他现金分配所需的资金，以偿还我们可能产生的任何债务并支付我们的运营费用。如果我们的中国子公司将来代表自己产生债务，管理债务的工具可能会限制其向我们支付股息或进行其他分配的能力。

根据中国法律法规，我们的中国子公司是在中国的外商独资企业，只能从根据中国会计准则和法规确定的累计利润中支付股息。此外，外商独资企业每年还需从其累计税后利润（如有）中提取至少10%的资金，用于支付一定的法定公积金，直至该资金总额达到其注册资本的50%。

我们的中国子公司主要以人民币产生所有收入，而人民币不能自由兑换成其他货币。因此，对货币兑换的任何限制都可能限制我们中国子公司利用其人民币收入向我们支付股息的能力。中国政府可能会继续加强资本管制，外管局可能会对经常账户和资本账户下的跨境交易提出更多限制和实质性审查程序。对我们中国子公司向我们支付股息或其他种类付款的能力的任何限制，都可能对我们的增长、进行可能有利于我们业务的投资或收购、支付股息或以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务的能力产生重大不利影响。

此外，《企业所得税法》，及其实施规则提供了中国公司向非中国居民企业支付的股息，适用最高10%的扣缴税率，除非根据中国中央政府之间的条约或安排另有豁免或减少以及非中国居民企业注册成立的其他国家或地区的政府。对我们中国子公司向我们支付股息或进行其他分配的能力的任何限制，都可能对我们的增长、进行可能有利于我们业务的投资或收购、支付股息或以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务的能力产生重大不利影响。

根据中国内地与香港特别行政区关于避免双重征税和偷漏税的安排， 或者双重避税安排， 如果香港居民企业持有中国内地企业不少于25%的股份，其10%的预提税率可降至5%。然而， 5%的预提税率不会自动适用，必须满足某些要求， 包括， 没有限制， （a）香港实体必须是有关股息的实益拥有人；及（b）香港实体在收到股息前的连续12个月内，必须直接持有中国实体不少于25%的股权。在目前的实践中， 香港实体必须取得香港税务机关的税务居民证明，才能申请较低5%的中国预扣税率。由于香港税务机关会按个别情况发出这类税务居民证明， 我们不能向你保证。我们将能够从有关香港税务机关取得税务居民证书，并就中国子公司将向其直接控股公司支付的股息享有双重征税安排下5%的优惠预提税率， 华锐香港。截至本招股说明书发布之日， WFOE目前没有向华锐香港宣派及支付股息的计划，我们也没有向香港有关税务机关申请税务居民证明。华锐香港拟于WFOE拟向华锐香港宣派及支付股息时申请税务居民证。WFOE计划向华锐香港宣派及派发股息时，以及我们拟向香港有关税务机关申请税务居民证时， 我们计划通过提交给证券交易委员会的文件通知投资者， 比如表格6-K的当前报告， 在采取这些行动之前，

由于我们的业务是以人民币进行的，而我们的普通股价格是以美元报价的，因此货币兑换率的变化可能会影响您的投资价值。

我们的业务在中国开展， 我们的账簿和记录都是用人民币保存的， 也就是中国目前的情况， 我们向美国证券交易委员会提交并提供给股东的财务报表是以美元表示的。人民币兑美元汇率的变化会影响我们的资产价值和我们以美元进行业务的结果。人民币兑美元和其他货币的价值可能会波动，并受， 在其他方面， 中华人民共和国政治和经济状况的变化以及中国和美国经济的可感知的变化。人民币的任何重大升值都可能对我们的现金流产生重大不利影响， 收入和财务状况。此外， 本招股说明书所发行的本公司普通股为美元， 我们需要将所得款项净额转换为人民币，以便将资金用于我们的业务。“美元与人民币的兑换率的变化，将影响我们可用于业务的收益金额。，

人民币兑美元和其他货币的价值可能会波动， 在其他方面， 中国政治和经济状况的变化以及中国的外汇政策。7月21日， 2005, 中国政府改变了十年来人民币盯住美元的政策， 在接下来的三年里，人民币兑美元升值了20%以上。从2008年7月到2010年6月， 这种升值停止了，人民币和美元之间的汇率保持在一个狭窄的区间内。自2010年6月以来， 人民币兑美元汇率出现波动， 有时是不可预测的。11月30日， 2015, 国际货币基金组织（IMF）执行委员会完成了对组成特别提款权的一篮子货币的五年定期审查， 或者特别提款权， 并决定自10月1日起， 2016, 人民币被确定为可自由使用的货币，并将作为第五种货币被纳入SDR货币篮子， 和美元一起， 欧元， 日元和英镑。在2016年第四季度， “在美元飙升和中国资本持续外流的背景下，人民币大幅贬值。，

这种贬值在2017年停止了， 而在这一年里，人民币兑美元升值了大约7%。2018年，人民币兑美元贬值约5%。从2019年初开始， 人民币兑美元再次大幅贬值。2019年8月初， 中国央行将人民币汇率中间价设定为1美元兑7.0039元人民币， 这是自2008年以来人民币兑美元汇率首次突破7.0。随着外汇市场的发展和利率市场化、人民币国际化的进程， 中华人民共和国政府将来可以宣布对汇率制度的进一步修改， 我们也不能保证人民币将来不会对美元大幅升值或贬值。“很难预测未来市场力量或中美政府政策对人民币兑美元汇率的影响。，

国际社会仍对中国政府施加巨大压力，要求其采取灵活的货币政策，允许人民币兑美元升值。人民币大幅升值可能会对您的投资产生重大不利影响。我们几乎所有的收入和成本都是以人民币计价的。人民币的任何重大升值都可能对我们的收入、盈利和财务状况以及以美元计价的普通股的价值和应付股息产生重大不利影响。

如果我们需要将此次发行获得的美元转换为人民币，用于资本支出、营运资金和其他商业目的，那么人民币兑美元的升值将对我们从转换中获得的人民币金额产生不利影响。相反，人民币对美元的大幅贬值可能会显著降低我们的美元收益，这反过来可能会对我们的普通股价格产生不利影响，如果我们决定将人民币兑换成美元，用于支付普通股、战略收购或投资或其他商业目的的股息，美元对人民币升值将对美国可获得的美元数量产生负面影响。

在中国，可用于减少汇率波动风险的对冲期权非常有限。到目前为止，我们还没有进行任何对冲交易，以降低我们的外汇风险敞口。尽管我们可能决定在未来进行对冲交易，但这些对冲的可得性和有效性可能有限，我们可能无法充分对冲我们的风险敞口或根本无法对冲。此外，中国外汇管制法规限制了我们将人民币兑换为外币的能力，这可能会放大我们的货币汇兑损失。因此，汇率波动可能会对您的投资产生重大不利影响。

政府对货币兑换的控制可能会限制我们有效利用净收入的能力，并影响您的投资价值。

中华人民共和国政府对人民币外币兑换实行管制， 在某些情况下， 将货币汇出中国.我们几乎所有的净收入都以人民币计算。在我们目前的公司结构下， 我们在英属维尔京群岛的公司依靠中国子公司的股息支付来满足我们可能存在的任何现金和融资需求。根据现行中国外汇管理条例， 经常项目的支付， 例如利润分配以及与贸易和服务相关的外汇交易， 不经国家外汇管理局事先批准，只需遵守某些程序要求，就可以用外币制造。因此， 我们的中国子公司能够向我们支付外币股息，而无需事先获得外管局的批准， 在符合中国外汇管理规定的某些程序的条件下，将该等股息汇往中国境外， 如本公司实益拥有人为中国居民的境外投资登记。“但是，如果要将人民币兑换成外币并汇出中国，以支付资本支出，比如偿还外币贷款，则需要获得相关政府部门的批准或登记。，

鉴于2016年人民币贬值导致中国资本大量外流，中国政府出台了更多限制性外汇政策，并加强了对重大境外资本流动的审查。外管局实施了更多限制和实质性审查程序，以监管资本账户下的跨境交易。中国政府也可以自行决定在未来限制经常账户交易中使用外币。如果外汇管制制度使我们无法获得足够的外汇来满足我们的外汇需求，我们可能无法向股东支付外币股息。

根据《中国企业所得税法》或《企业所得税法》，我们可能被归类为中国的“居民企业”，这可能对我们和我们的非中国股东造成不利的税收后果。

《企业所得税法》及其实施细则规定，在中国境外设立的企业，其“事实上的管理机构”设在中国境内的，根据中国税法被视为“居民企业”。《企业所得税法》颁布的实施细则将“事实上的管理机构”定义为实质上进行管理的管理机构， 或者是对公司的控制权， 人员， 企业的财务和资产。2009年4月， 国家税务总局， 或坐， 印发了《关于按照组织管理实际标准认定境内控股境外注册企业为居民企业有关问题的通知》， 被称为82号通告， 这为确定在境外注册成立的中国控股企业的“事实上的管理机构”是否位于中国提供了某些特定标准。然而， 目前还没有更多的细则或先例来规范确定“事实上的管理机构”的程序和具体标准。”尽管我们的董事会和管理层位于中国， 目前尚不清楚中国税务机关是否会确定我们应被归类为中国“居民企业”。”,

如果我们被视为中国“居民企业”，我们将按25%的统一税率对我们的全球收入征收中国企业所得税， 尽管从我们现有的中国子公司和我们可能不时设立的任何其他中国子公司向我们派发的股息，由于我们的中国“居民收款人”身份，可以免除中国股息预扣税。这可能会对我们的整体有效税率产生重大不利影响， 我们的所得税费用和净收入。此外， 股息， 如果有， 由于可分配利润的减少，支付给股东的款项可能会减少。此外， 如果我们被视为中国“居民企业”， 我们向非中国投资者支付的任何股息， 而转让本公司普通股所实现之收益，可视为来自中国境内来源之收益，并须缴纳中国税款， 非中国企业为10%，非中国个人为20%（在每种情况下， 遵守任何适用的税收协定的规定）。目前尚不清楚，如果我们被视为中国居民企业，我们的普通股股东是否能够主张其税收居住国与中国之间的任何税收协定的利益。“这可能会对您在我们的投资价值和我们的普通股价格产生重大不利影响。，

根据EIT法，与我们的中国子公司的预提所得税负债有关的重大不确定性，以及我们的中国子公司应付给我们的离岸子公司的股息可能不符合享受某些条约利益的条件。

根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施细则， 外商投资企业通过经营产生的利润， 分配给其在中国境外的直接控股公司， 预提税率为10%。根据香港与中国内地之间的特别安排， 如果香港居民企业在中国公司拥有超过25%的股权，该税率可降至5%。我们的中国子公司由我们的香港子公司全资拥有。此外， 根据国家税务总局2月20日发布的《关于税收协定中红利规定管理有关问题的通知》， 2009, 纳税人需要满足一定的条件才能享受税收协定规定的福利。这些相关股息的实益拥有人， 及（2）从中国附属公司收取股息的公司股东，必须在收取股息前的连续12个月内连续符合直接拥有权门槛。此外， 国家税务总局于10月27日发布了《关于税务条约如何理解和认可“受益所有人”的通知》， 2009, 将“受益所有人”限定为个人， 通常从事实质性业务的项目或其他组织， 并阐述了确定“受益所有人”地位的某些详细因素。在目前的实践中， 香港企业必须取得香港有关税务机关的税务居民证明，才能申请降低5%的中国预扣税率。由于香港税务机关会按个别情况发出这类税务居民证明， “我们无法向您保证，我们将能够从相关的香港税务机关获得税务居民证明。，

即使在我们获得香港税务居民证书后，适用的税务法律法规也要求我们向中国相关税务机关提交所需的表格和材料，以证明我们可以享受5%的较低的中国预扣税率。我们打算在计划宣布和支付股息时获得所需材料并向相关税务机关备案，但不能保证中国税务机关将批准5%的预提税率。

国际贸易政策的变化、贸易争端或贸易战的出现，都可能对我们的业务产生重大不利影响。

政治事件、国际贸易争端和其他业务中断可能会损害或破坏国际商业和全球经济，并可能对我们和我们的客户、服务提供商、网络运营商和其他合作伙伴产生重大不利影响。

国际贸易争端可能导致关税和其他保护主义措施，可能对我们的业务产生不利影响。关税可能会增加商品和产品的成本，这可能会影响消费者的可自由支配支出水平，从而对我们的业务产生不利影响。此外，围绕国际贸易争端的政治不确定性，以及升级为贸易战和全球衰退的可能性，可能会对消费者信心产生负面影响，这可能会对我们的业务产生不利影响。

美国监管机构对我们在中国的业务进行调查或检查的能力可能受到限制。

外国机构对位于中国境内的文件或信息的任何披露都可能受到管辖权限制，必须遵守中国的国家保密法，该法对“国家秘密”的范围进行了广泛定义，以包括涉及经济利益和技术的事项。不能保证美国联邦或州监管机构或机构提出的调查或检查我们业务的要求将在不违反中国法律规定的情况下，由我们、向我们提供服务的实体或与我们有关联的实体满足，尤其是因为这些实体位于中国。此外，根据现行中国法律，任何这些监管机构对我们设施的现场检查都可能受到限制或禁止。

《中华人民共和国证券法》于1998年12月颁布，随后于2005年10月、2013年6月、2014年8月和2019年12月进行了修订。根据于2020年3月生效的《中华人民共和国证券法》第177条或第177条，任何境外证券监管机构均不得在中国境内直接进行调查或取证活动。尽管对第177条下的规则实施没有详细的解释，但海外证券监管机构将很难在中国开展调查或取证活动。

如果我们直接受到涉及在美上市中国公司的审查、批评和负面宣传，我们可能不得不花费大量资源来调查和解决可能损害我们业务运营、股价和声誉的问题。

基本上所有业务都在中国的美国上市公司，一直受到严格审查， 投资者的批评和负面宣传， 金融评论员和监管机构， 比如SEC。大部分的审查， 批评和负面宣传主要集中在财务和会计方面的违规和错误， 对财务会计缺乏有效的内部控制， 公司治理政策不完善或缺乏对其的遵守， 在很多情况下， 欺诈指控。作为审查的结果， 批评和负面宣传， 很多在美国上市的中国公司的股票价值急剧下降， 在某些情况下， 已经变得几乎一文不值。这些公司中的许多现在正受到股东诉讼和SEC执法行动的影响，并正在对这些指控进行内部和外部调查。目前尚不清楚这一全行业审查的效果， 批评和负面宣传会对我们产生影响， 我们的业务和我们的股票价格.如果我们成为不利指控的对象， 无论这些指控被证明是真是假， 我们将不得不花费大量资源来调查此类指控和/或为我们的公司辩护。这种情况代价高昂，耗时耗力，会分散我们的管理层对发展我们的增长的注意力。如果这些指控没有被证明是毫无根据的， “我们和我们的业务运营将受到严重影响，你们可能会承受我们股票价值的大幅下跌。，

我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的报告和其他文件中的披露以及我们的其他公开声明不受中国任何监管机构的审查。

我们受到SEC的监管，我们向SEC提交的报告和其他文件根据SEC根据《证券法》和《交易法》颁布的规则和条例接受SEC的审查。我们的SEC报告以及其他披露和公开声明不受任何中国监管机构的审查或审查。例如，我们在SEC报告和其他文件中的披露不受中国证监会（中国监管机构，负责监管中国资本市场）的审查。因此，您应该在了解没有地方监管机构对我们、我们的SEC报告、其他文件或我们的任何其他公开声明进行过任何审查的情况下，审查我们的SEC报告、文件和我们的其他公开声明。

美国证交会（SEC）和美国上市公司会计准则委员会（PCAOB）最近发表的联合声明、纳斯达克（Nasdaq）提交的规则修改提案，以及《外国公司问责法》（Holding Foreign Companies Accountability Act），都呼吁在评估新兴市场公司审计师资格时，对这些公司适用更多、更严格的标准，特别是非美国审计师，他们没有受到PCAOB的检查。这些发展可能会给我们的产品增加不确定因素。

2020年4月21日，SEC主席Jay Clayton和PCAOB主席William D.Duhnke III与其他SEC高级工作人员发布了联合声明，强调了与在包括中国在内的新兴市场投资或拥有大量业务的公司相关的风险。该联合声明强调了与PCAOB无法在中国检查审计人员和审计工作底稿相关的风险，以及新兴市场欺诈的更高风险。

2020年5月18日，纳斯达克向美国证券交易委员会提交了三项提案，以（i）对主要在“限制性市场”运营的公司适用最低发行规模要求，（ii）对限制性市场公司采取与管理层或董事会资格有关的新要求，及（iii）根据公司核数师的资格，对申请人或上市公司适用额外及更严格的准则。

2020年5月20日，美国参议院通过了《追究外国公司责任法案》（Holding Foreign Companies Accountability Act），要求外国公司在PCAOB由于使用不受PCAOB检查的外国审计师而无法审计特定报告的情况下，证明自己不是由外国政府拥有或控制的。如果PCAOB连续三年无法检查公司的审计师，则发行人的证券将被禁止于2020年12月2日在美国的国家证券交易所或场外交易市场交易，美国众议院批准了《追究外国公司责任法案》。2020年12月18日，《控股外国公司责任法》签署成为法律。

2021年3月24日，SEC宣布通过了临时最终修正案，以执行国会授权的法案提交和披露要求。临时最终修正案将适用于美国证交会认定已提交10-K、20-F表格年度报告的注册人，40-F或N-CSR，其审计报告由位于外国司法管辖区的注册会计师事务所出具，且PCAOB已确定由于该司法管辖区的主管部门采取的立场而无法进行彻底检查或调查。美国证券交易委员会（SEC）将实施一项识别此类注册人的程序，任何此类被识别的注册人都将被要求向SEC提交文件，证明其并非由该外国司法管辖区的政府实体拥有或控制，并将要求在注册人的年度报告中披露有关此类注册人的审计安排和政府对其的影响。

2021年6月22日，美国参议院通过了一项法案，该法案如果获得美国众议院通过并签署成为法律，将把触发HFCA法案禁令所需的连续不检查年数从三年减至两年。

由于无法进入PCAOB在中国的检查，PCAOB无法充分评估在中国的审计师的审计和质量控制程序。因此，投资者可能被剥夺了这种PCAOB检查的好处。与接受PCAOB检查的中国以外的审计师相比，PCAOB无法在中国对审计师进行检查，这使得评估这些会计师事务所的审计程序或质量控制程序的有效性变得更加困难，这可能会导致我们股票的现有和潜在投资者对我们的审计程序和报告的财务信息以及我们财务报表的质量失去信心。

我们的审计师是独立注册公共会计师事务所，发布本招股说明书其他部分所包含的审计报告，是在美国公开交易的公司和在PCAOB注册的公司的审计师，受美国法律的约束，根据这些法律，PCAOB定期进行检查，以评估我们的审计师遵守适用的专业标准的情况。我们的审计师总部位于纽约曼哈顿，定期接受PCAOB的检查，最后一次检查是在2020年8月。

然而， 最近的发展将为我们的产品增加不确定性，我们无法向您保证，在考虑了我们审计师的审计程序和质量控制程序的有效性之后，纳斯达克或监管机构是否会对我们适用额外的、更严格的标准， 人员和培训的充分性， 或资源的充足性， 与我们的财务报表审计有关的地理范围或经验。目前尚不清楚SEC的实施过程与2021年3月的临时最终修正案有关，也不清楚SEC将采取哪些进一步行动， PCAOB或纳斯达克将采取措施解决这些问题，以及这些行动将对在中国拥有重要业务并在美国证券交易所（包括国家证券交易所或场外交易市场）上市的美国公司产生何种影响。此外， 2021年3月的临时最终修正案和任何其他行动， 程序， 或者，这些旨在增加美国监管机构获取审计信息的举措出台的新规则，可能会给投资者带来一些不确定性， 我们普通股的市场价格可能会受到不利影响， 如果我们和我们的审计师无法满足PCAOB的检查要求，或者被要求聘请一家新的审计公司，我们可能会被除名， 这将需要大量的费用和管理时间，

未能按照中国法规的要求为各种员工福利计划提供足够的捐款，可能会使我们受到处罚。

根据中国法律法规，我们必须参加各种政府赞助的员工福利计划， 包括某些社会保险， 住房公积金和其他以福利为导向的支付义务， 并以相当于工资的一定百分比的金额为该计划供款， 包括奖金和津贴， 在我们经营业务的地点，当地政府不时规定的最大雇员人数。考虑到不同地区经济发展水平的不同，我国地方政府对员工福利计划的要求并没有得到一致的执行。截至本招股说明书发布之日， 我们已经付了款，以后还会继续付， 所有员工的社会保险或住房公积金缴款， 我们一直遵守中国相关法规的要求。如果未来我们被地方当局认定未能按照中国相关法规的要求对任何员工福利做出足够或充分的贡献， 由于法规和要求的变化， 我们可能会面临滞纳金或与少付员工福利相关的罚款。结果， “我们的财务状况和经营成果可能会受到重大不利影响。，

并购规则和中国的某些其他法规为外国投资者收购中国公司制定了复杂的程序，这可能使我们更难通过在中国的收购实现增长。

外国投资者并购境内公司的规定， 或者并购规则， 于2006年8月由六个中国监管机构采纳，并于2009年修订， 而其他一些有关并购的法规则建立了额外的程序和要求，这可能会使外国投资者的并购活动更加耗时和复杂， 在某些情况下，包括要求在外国投资者控制中国境内企业的任何控制权变更交易之前通知商务部。例如， 《并购规则》要求，外国投资者控制中国境内企业发生的控制权变更交易，必须事先通知商务部， 如果（i）涉及任何重要行业， （二）该交易涉及影响或者可能影响国家经济安全的因素， 或（iii）该等交易将导致持有著名商标或中国老字号的国内企业的控制权发生变化。此外， 2008年生效的中国全国人大颁布的《反垄断法》要求，被视为集中的交易，以及涉及具有特定交易门槛（即， 在上一个财政年度， （一）参与交易的所有运营商的全球总营业额超过100亿元人民币，其中至少两家运营商在中国境内的营业额均超过4亿元人民币， 或者（二）所有参与集中的经营者在中国境内的总营业额超过20亿元人民币， “其中至少有两家运营商在中国境内的营业额超过4亿元人民币，必须通过商务部批准后才能完成。，

此外， 《反垄断法》要求，经营者集中的，如触发一定的门槛，应事先通知商务部。此外， 商务部于2011年9月发布的《安全审查规则》明确规定，境外投资者并购引起“国防安全”关切的，境外投资者可以通过并购获得对境内企业的实际控制权引起“国家安全”担忧的，将受到商务部的严格审查， 这些规定禁止任何试图绕过安全审查的活动， 包括通过代理或合同控制安排来构建交易。在未来， 我们可能会通过收购互补业务来扩大业务。遵守上述法规和其他相关规则的要求来完成此类交易可能会很耗时， 以及任何所需的审批流程， 包括获得商务部或当地同行的批准，可能会延迟或抑制我们完成此类交易的能力， “这可能会影响我们拓展业务或维持市场份额的能力。，

与本次发行相关，可能需要获得中国证监会的批准，并且，如果需要，我们无法预测我们是否能够获得此类批准。

《并购规则》要求，通过收购中国境内公司而形成并由中国境内公司或个人控制的境外特殊目的机构上市，必须获得中国证监会或中国证监会的批准，在该特殊目的机构的证券在海外证券交易所上市交易之前。

我们的中国法律顾问已告知我们，根据其对中国现行法律，法规的理解，在本次发行中，我们的普通股在纳斯达克上市和交易不需要获得中国证监会的批准，鉴于:（i）我们的中国子公司是通过直接投资而不是通过合并或收购由中国公司或个人拥有的中国国内公司的股权或资产的方式注册为外商独资企业。即我们的实益拥有人；（ii）中国证监会目前尚未就本招股说明书项下类似我们的发行是否受并购规则约束发布任何确定性规则或解释；（iii）《合并与收购规则》中没有任何条文明确将合同安排归类为受《合并与收购规则》约束的交易类型。

然而， 我们的中国法律顾问进一步告知我们，在海外发行的背景下，并购规则将如何解释或实施仍存在一些不确定性，其上述概述的意见受任何新法律的约束， 与并购规则有关的任何形式的规则和规定或详细的实施和解释。我们不能向您保证中国相关政府机构， 包括证监会， 会得出和我们一样的结论。如确定本次发行需经中国证监会核准， 由于未能获得中国证监会对此次发行的批准，我们可能面临中国证监会或其他中国监管机构的制裁。这些制裁措施可能包括对我们在中国的业务处以罚款和罚款， 对我们在中国经营特权的限制， 延迟或限制将本次发行所得款项汇回中国， 限制或禁止我们的中国子公司支付或汇出股息， 或其他可能对我们的业务产生重大不利影响的行为， 财务状况， 经营成果， 声誉和前景， 以及我们普通股的交易价格。此外， 中国证监会或其他中国监管机构也可能采取行动，要求我们， 或者是建议我们这么做， 在我们发行的普通股结算和交割之前停止本次发行。因此， 如果您在我们发行的普通股的交割和结算之前从事市场交易或其他活动， “您这样做的风险在于，结算和交割可能不会发生。，

根据相关税收协定，我们可能无法获得中国子公司通过香港子公司向我们支付的股息的某些利益。

我们是一家在英属维尔京群岛注册成立的控股公司，因此依赖中国子公司的股息和其他股本分配来满足我们的部分流动性需求。根据《中华人民共和国企业所得税法》，中国“居民企业”向外国企业投资者支付的股息，目前适用10%的预扣税率，除非该外国投资者的注册地与中国有税收协定规定了税收优惠。

根据《中国内地与香港特别行政区关于收入避免双重征税和偷税的安排》， 或双重避税安排于12月8日生效， 2006, 以及截至6月11日已实施的四项公约， 2008, 年12月20日 2010, 年12月29日 2015年和12月6日， 2019, 如果香港居民企业持有中国企业不少于25%的股份，则预扣税率可降至5%。根据国家税务总局2009年2月发布的《关于税收协定中红利规定执行若干问题的通知》， 纳税人需要满足一定的条件才能享受税收协定规定的福利。这些条件包括:（i）纳税人必须是相关股息的实益拥有人， （ii）从中国附属公司收取股息的公司股东必须在收到股息前的连续12个月内符合直接拥有权门槛。然而， 如果离岸安排的主要目的是获得税收优惠， 中国税务机关有权酌情调整有关离岸实体享受的优惠税率。此外， 2009年，国家税务总局发布了《关于如何理解和认可税收协定中“受益所有人”的通知》， 将“受益所有人”限定为个人， 通常从事实质性业务的企业或其他组织， 并阐述了确定“受益所有人”地位的某些详细因素；以及基于税收协定中关于“受益所有人”的某些问题的公告， 2月3日发布， 2018, 并于4月1日生效， 2018, 申请人进行的商业活动不构成实质性商业活动，是不利于确定申请人作为“受益所有人”地位的因素之一。”,

此外， 非居民企业享受税收协定待遇的管理办法， 或者是第60号公告， 于2015年8月生效， 要求非居民企业确定是否符合享受税收协定税收优惠的条件，并向税务机关报送有关报告和资料。2019年10月， 国家税务总局发布了国家税务总局关于印发《非居民纳税人享受条约待遇管理办法》的公告（国家税务总局公告第35号）， 于1月1日生效， 2020, 而SAT第60号公告将同时废止。国家税务总局第35号公告规定，非居民纳税人可以通过“资格自评”享受税收协定待遇， 声称条约的好处， 保留文件以供检查”的机制。根据其他有关税收法规的规定，享受降低的扣缴税率还有其他条件。截至9月30日， 2020年和2019年， 我们没有对我们在中国的子公司的留存收益记录任何预提所得税，因为我们打算将我们在中国的子公司产生的所有收益再投资于我们在中国的业务的运营和扩张， 我们打算在可预见的将来继续这种做法。如果我们的税收政策改变，允许我们的收入在海外分配， 我们将需要缴纳一大笔预扣税。我们不能向你保证。我们是否有资格享受税收优惠的决定不会受到有关税务机关的质疑，或者我们能够完成向有关税务机关提交的必要文件及根据双重课税安排，就中国附属公司将向香港附属公司派发的股息，享有5%的优惠预扣税率，

我们面临有关非中国控股公司间接转让中国居民企业股权的不确定性。

2月3日， 2015, 国家税务总局关于非居民企业之间转移资产企业所得税若干问题的公告， 或SAT公告7， 经2017年修订， 部分取代和补充了此前《关于加强非中国居民企业股份转让企业所得税管理的通知》的规定， 或SAT698号循环， 由国家税务总局于12月10日发布， 2009.根据SAT第7号公告， 中国居民企业资产的“间接转移”， 包括在中国居民企业中的股权， 非中国居民企业可以重新定性为中国应税资产的直接转让， 该安排不具有合理的商业目的并且是为了避免缴纳中国企业所得税而设立的。结果， 从这种间接转让中获得的收益可能要缴纳中国企业所得税。根据SAT Bulletin7， “中国应税资产”包括归属于中国境内机构的资产， 位于中国的不动产， 以及对中国居民企业的股权投资， 就其由直接持有人转让而取得的收益而言， 作为非中国居民企业， 将须缴纳中国企业所得税。在确定交易安排是否存在“合理的商业目的”时， 需要考虑的特征包括:相关离岸企业股权的主要价值是否来源于中国的应税资产；相关离岸企业的资产是否主要由在中国的直接或间接投资构成如果其收入主要来自中国；离岸企业及其直接或间接持有中国应税资产的子公司是否具有真实的商业性质，这一点可以从其实际功能和风险敞口中得到证明；商业模式的存在期限和组织结构；通过直接转让中国应税资产进行交易的可复制性；以及这种间接转让的税收情况和适用的税收协定或类似安排。就中国机构的间接离岸资产转让而言， 由此产生的收益将计入被转让的中国机构或营业地的企业所得税备案， 并因此须按25%的税率缴纳中国企业所得税。标的转让涉及位于中国的不动产或中国居民企业的股权投资的， 与非居民企业的中国机构或营业地点无关的， 适用10%的中国企业所得税， 根据适用的税收协定或类似安排可获得的税收优惠， 有转移支付义务的一方有代扣代缴义务。纳税人未预扣任何或足够的税款的， 转让方必须在法定期限内自行向主管税务机关申报缴纳税款。迟缴适用的税款将使转让方承担违约利息。目前， 《国家税务总局公告》第7号不适用于非居民企业通过在公开市场上买卖同一境外上市企业的股本证券，间接转让境内应税资产所取得的收入，

10月17日， 2017, 国家税务总局发布《国家税务总局关于非居民企业所得税源头代扣代缴有关问题的公告》或国家税务总局第37号公告， 于12月1日生效， 2017, 而SAT第698号通知则从12月1日起废止， 2017.SAT Bulletin37， 在其他方面， 简化非居民企业所得税代扣代缴程序。国家税务总局第37号公告进一步详细说明了国家税务总局第698号通知规定的非居民企业所得税扣缴方法。而SAT公告7中规定的某些规则被SAT公告37所取代。非居民企业未按照《企业所得税法》第三十九条规定申报应纳税额的， 税务机关可以责令其限期缴纳到期税款， 非居民企业应当在税务机关规定的期限内申报缴纳税款；但是， 非居民企业在税务机关责令其限期前主动申报缴纳应纳税款的， 视为该企业已及时缴纳税款，

在涉及中国应税资产的某些过去和未来交易的报告和其他影响方面，我们面临不确定性，例如离岸重组，出售我们离岸子公司的普通股和投资。如果我们公司是此类交易的受让人，根据SAT Bulletin37和SAT Bulletin7，我们公司可能要承担预扣义务。非中国居民企业投资者转让本公司普通股，我们的中国子公司可能被要求花费宝贵的资源来遵守沙特德士古公司第37号公告和沙特德士古公司第7号公告，或者要求我们购买应税资产的相关转让方遵守这些通知，或者确定我们的公司不应根据这些通知纳税，可能会对我们的财务状况和经营成果产生不利影响。

在执行法律程序、执行外国判决或根据外国法律在中国对我们或我们在招股说明书中指定的管理层提起诉讼方面，您可能遇到困难。

我们是根据英属维尔京群岛法律注册成立的获豁免公司， 我们几乎所有的业务都在中国进行，而且我们几乎所有的资产都位于中国。此外， 本公司所有高级行政人员大部分时间居住在中国境内，且均为中国公民。结果， 你方可能难以向我们或中国内地人士提供法律程序服务。您也可能很难在美国法院执行根据美国联邦证券法针对我们和我们的官员的民事责任条款在美国法院获得的判决以及董事，因为他们目前均不居住在美国或在美国拥有大量资产。此外， “对于中国法院是否会承认或执行美国法院对我们或基于美国或任何州证券法民事责任规定的此类人员的判决，存在不确定性。，

外国判决的承认和执行是《中华人民共和国民事诉讼法》规定的。中国法院可以根据中国民事诉讼法的要求，根据中国与作出判决的国家之间的条约或司法管辖区之间的对等原则，承认和执行外国判决。中国与美国之间没有任何条约或其他形式的书面安排规定相互承认和执行外国判决。此外，根据中国民事诉讼法，如果中国法院裁定该判决违反了中国法律的基本原则或国家主权、安全或公共利益，它们将不会执行针对我们或我们的董事和高级职员的外国判决。因此，目前尚不确定中国法院是否以及在什么基础上执行美国法院作出的判决。

与本次发行相关的风险

在本次发行之前，我们的普通股没有公开市场，您可能无法以或高于您为普通股支付的价格或根本无法转售我们的普通股。

在此次发行之前，我们的普通股还没有公开市场。我们已申请在纳斯达克资本市场上市我们的普通股。然而，发行后，我们普通股的活跃公开市场可能不会发展或持续，在这种情况下，我们普通股的市场价格和流动性将受到重大不利影响。我们的普通股将不会在任何交易所上市，也不会在任何场外交易系统挂牌交易。

我们普通股的首次公开发行价格可能并不表示交易市场上的价格，并且此类市场价格可能会波动。

我们普通股的首次公开发行价格将由我们与承销商之间的谈判确定，与我们的收益，账面价值或任何其他价值指标没有任何关系。我们无法向您保证，我们普通股的市场价格不会显著低于首次公开发行价格。美国和其他国家的金融市场在过去几年经历了重大的价格和数量波动。我们普通股价格的波动可能是由我们无法控制的因素造成的，并且可能与我们经营成果的变化无关或不成比例。

在可预见的将来，我们不打算派发股息。

我们目前打算保留任何未来收益，以资助业务的运营和扩张，并且我们预计不会在可预见的未来宣布或支付任何股息。因此，只有当我们的普通股的市场价格上涨时，您对我们的普通股的投资才可能获得回报。

如果证券或行业分析师不发布有关我们业务的研究或报告，或者他们发布有关我们普通股的负面报告，我们的普通股价格和交易量可能会下降。

我们普通股的交易市场可能部分取决于行业或证券分析师发布的有关我们或我们业务的研究和报告。我们对这些分析师没有任何控制权。如果覆盖我们的一位或多位分析师下调我们的评级，我们的普通股价格可能会下跌。如果其中一个或多个分析师停止对我们公司的报道或未能定期发布有关我们的报告，我们可能会失去在金融市场上的知名度，这可能导致我们的普通股价格和交易量下降。

无论我们的经营业绩如何，我们的普通股的市场价格可能会波动或下跌，并且您可能无法以或高于首次公开发行价格转售您的股票。

我们普通股的首次公开发行价格将通过承销商与我们之间的谈判确定，并可能与我们首次公开发行后普通股的市场价格有所不同。如果您在我们的首次公开发行中购买了我们的普通股，您可能无法以或高于首次公开发行价格转售这些股票。我们不能向您保证，我们的普通股首次公开发行价格或首次公开发行后的市场价格将等于或超过我们首次公开发行前不时进行的私下协商的股票交易价格。我们的普通股的市场价格可能会因多种因素而大幅波动，其中许多因素超出了我们的控制范围，包括:

此外，股票市场经历了极端的价格和数量波动，影响并继续影响许多公司股票证券的市场价格。许多公司的股价波动与这些公司的经营业绩无关或不成比例。过去，在市场动荡时期之后，股东曾提起证券集体诉讼。如果我们卷入证券诉讼，可能会使我们承担巨额成本，转移资源和管理层对我们业务的关注，并对我们的业务产生不利影响。