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aat-20260331
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目 录
美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
 
表格 10-Q
 
☒     根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告
已结束的季度期间 2026年3月31日
或
☐     根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告
对于从            到            
aat2019q3a17.jpg
American Assets Trust, Inc.
（其章程所指明的注册人的确切名称）
委托档案号： 001-35030

American Assets Trust，L.P。
（其章程所指明的注册人的确切名称）
委托档案号： 333-202342-01
 
马里兰州 （American Assets Trust, Inc.） 27-3338708 （American Assets Trust, Inc.）
马里兰州 （美国资产信托，L.P.） 27-3338894 （美国资产信托，L.P.）
（国家或公司或组织的其他司法管辖区） （IRS雇主识别号）
卡梅尔山路3420号 , 套房100
圣地亚哥 , 加州 92121
（主要行政办公室地址及邮编）
( 858 ) 350-2600
（注册人的电话号码，包括区号）
 
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。

American Assets Trust, Inc.☒   有    ☐无
美国资产信托，L.P。☒   有    ☐无
（美国资产信托，L.P.于2015年2月6日在表格S-3上的注册声明生效后，根据经修订的1934年证券交易法第13条的备案要求受到约束，并已在该日期之后提交所有必要的报告。）
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件。

American Assets Trust, Inc.☒   有    ☐无
美国资产信托，L.P。☒   有    ☐无

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
 
American Assets Trust, Inc.
大型加速披露公司 ☒ 加速披露公司 ☐
非加速披露公司 ☐ （不检查是否较小的报告公司） 较小的报告公司 ☐
新兴成长型公司 ☐

美国资产信托，L.P。
大型加速披露公司 ☐ 加速披露公司 ☐
非加速披露公司 ☒ （不检查是否较小的报告公司） 较小的报告公司 ☐
新兴成长型公司 ☐

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。
☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
    
American Assets Trust, Inc.☐有 ☒ 无
美国资产信托，L.P。☐有 ☒ 无

根据该法第12（b）节登记的证券：
注册人姓名 各类名称 交易代码 注册的各交易所名称
American Assets Trust, Inc. 普通股，每股面值0.01美元 AAT 纽约证券交易所
美国资产信托，L.P。 无 无 无

美国资产信托公司已 61,390,936 普通股，每股面值0.01美元，截至2026年5月1日已发行。


目 录
解释性说明

这份报告合并了马里兰州公司American Assets Trust, Inc.和马里兰州有限合伙企业美国资产信托，L.P.截至2026年3月31日的季度10-Q表格季度报告，其中美国资产信托，Inc.是母公司和唯一普通合伙人。除非另有说明或文意另有所指，本报告中所有提及“我们”、“我们”、“我们的”或“公司”均指美国资产信托，Inc.及其合并子公司，包括美国资产信托，L.P.除非另有说明或文意另有所指，本报告中所有提及“我们的经营合伙企业”或“经营合伙企业”均指TERM0，L.P.及其合并子公司。

美国资产信托，Inc.作为一家房地产投资信托基金（REIT）运营，并且是运营合伙企业的唯一普通合伙人。截至2026年3月31日，美国资产信托，Inc.在运营合伙企业中拥有约78.95%的合伙权益。其余约21.05%的合伙权益由非关联投资者以及我们的某些董事和执行官拥有。作为运营合伙企业的唯一普通合伙人，美国资产信托，Inc.对运营合伙企业的日常管理和业务拥有充分、排他性和完整的权力和控制权，可能导致其进行某些重大交易，包括收购、处置和债务再融资，并可能导致其业务范围、资本结构和分配政策发生变化。

美国资产信托公司认为，将美国资产信托公司和运营合伙企业的10-Q表格季度报告合并为一份报告将产生以下好处：

•更好地反映管理层和分析师社区如何将业务视为一个单一的运营单位；
•通过使投资者能够以与管理层相同的方式从整体上看待企业，从而增进投资者对美国资产信托，公司和运营合伙企业的了解；
•为美国资产信托和运营合伙企业提高效率，从而节省时间、精力和费用；和
•通过提供单一文件供其审查，减少重复披露，从而提高投资者的效率。

美国资产信托，Inc.和运营合伙企业的管理层相同，将美国资产信托，Inc.和运营合伙企业作为一个企业运营。

美国资产信托，Inc.与运营合伙企业之间存在一定差异，这在本报告披露内容中有所体现。我们认为，结合美国资产信托和运营合伙企业作为一家相互关联的合并公司如何运作的背景下，了解美国资产信托公司和运营合伙企业之间的差异非常重要。美国资产信托，Inc.是一家房地产投资信托基金，其唯一的重大资产是其对运营合伙企业合伙权益的所有权。因此，除担任运营合伙企业的唯一普通合伙人、不时发行公开股票以及为运营合伙企业的某些债务提供担保外，美国资产信托，Inc.本身并未开展业务。美国资产信托，Inc.本身不持有任何债务。经营合伙企业持有公司几乎所有的资产，直接或间接持有公司房地产企业的所有权权益，开展业务运营，结构为没有公开交易股权的合伙企业。除了American Assets Trust, Inc.公开发行股票的净收益（通常是向运营合伙企业出资以换取合伙单位）外，运营合伙企业通过运营合伙企业的运营、运营合伙企业直接或间接产生债务或通过发行运营合伙单位的方式产生American Assets Trust, Inc.业务所需的资金。

非控制性权益、股东权益和合伙人资本是美国资产信托，Inc.与美国资产信托，L.P.合并财务报表主要差异领域。在运营合伙企业中不归美国资产信托公司所有的合伙企业权益在运营合伙企业的财务报表中作为合伙人的资本入账，在American Assets Trust, Inc.的财务报表中作为非控制性权益入账。为帮助投资者了解美国资产信托，Inc.与运营合伙企业之间的显着差异，本报告为美国资产信托和运营合伙企业分别介绍以下部分：

•合并财务报表；
•综合财务报表附注如下：
◦债务；
◦股权/合伙人资本；和
◦每股盈利/单位；及

目 录
•管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中的流动性和资本资源。

本报告还包括单独的项目4。控制和程序部分以及为美国资产信托，Inc.和运营合伙企业分别提供的附件 31和32证明，以证明美国资产信托，Inc.的首席执行官和首席财务官已做出必要的证明，并且美国资产信托，Inc.和运营合伙企业符合经修订的1934年证券交易法第13a-15条规则或第15d-15条规则，以及18 U.S.C. § 1350。



目 录
American Assets Trust, Inc.和American Assets Trust，L.P。
关于表格10-Q的季度报告
截至2026年3月31日止季度
 
第1部分。财务资料
项目1。 财务报表
American Assets Trust, Inc.合并财务报表：
1
2
3
4
美国资产信托，L.P.合并财务报表：
5
6
7
8
9
项目2。
28
项目3。
41
项目4。
42
第二部分。其他信息
项目1。
43
项目1a。
43
项目2。
43
项目3。
44
项目4。
44
项目5。
44
项目6。
44
45


目 录

第1部分-财务信息

项目1。财务报表


American Assets Trust, Inc.
合并资产负债表
（单位：千，股份数据除外）
 
3月31日， 12月31日，
2026 2025
  （未经审计）
物业、厂房及设备
房地产，按成本
经营性房地产 $ 3,703,308   $ 3,694,203  
在建工程 75,226   68,937  
为发展而举行 487   487  
3,779,021   3,763,627  
累计折旧 ( 1,167,625 ) ( 1,144,259 )
净房地产 2,611,396   2,619,368  
现金及现金等价物 118,340   129,362  
应收账款，净额 6,728   7,407  
递延应收租金，净额 84,333   84,642  
其他资产，净额 79,770   80,497  
总资产 $ 2,900,567   $ 2,921,276  
负债和权益
负债：
有担保应付票据，净额 $ 74,872   $ 74,849  
无抵押应付票据，净额 1,613,295   1,612,761  
应付账款和应计费用 68,901   71,094  
应付保证金 10,503   10,063  
其他负债和递延贷项 60,279   61,304  
负债总额 1,827,850   1,830,071  
承付款项和或有事项（附注11）
股权：
美国资产信托，Inc.股东权益
普通股，$ 0.01 面值， 490,000,000 股授权， 61,390,936 和 61,390,936 分别于2026年3月31日及2025年12月31日已发行及流通在外的股份
614   614  
额外实收资本 1,481,552   1,479,870  
累计分红超过净收益 ( 346,589 ) ( 331,086 )
累计其他综合收益 998   1,419  
美国资产信托，Inc.股东权益合计 1,136,575   1,150,817  
非控制性权益 ( 63,858 ) ( 59,612 )
总股本 1,072,717   1,091,205  
负债总额和权益 $ 2,900,567   $ 2,921,276  
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
1
目 录
American Assets Trust, Inc.
综合全面收益表
（未经审计）
（单位：千，股份和每股数据除外）
  截至3月31日的三个月，
  2026 2025
收入：
租金收入 $ 104,422   $ 102,951  
其他财产收入 6,170   5,656  
总收入 110,592   108,607  
费用：
租金支出 31,720   30,300  
房地产税 11,946   11,005  
一般和行政 8,783   9,312  
折旧及摊销 32,311   30,494  
总营业费用 84,760   81,111  
出售房地产收益 —   44,476  
营业收入 25,832   71,972  
利息支出，净额 ( 19,707 ) ( 18,780 )
其他收入，净额 614   915  
净收入 6,739   54,107  
归属于限制性股票的净利润 ( 236 ) ( 203 )
归属于经营合伙企业单位持有人的净利润 ( 1,369 ) ( 11,369 )
归属于美国资产信托公司的净收入股东 $ 5,134   $ 42,535  
每股普通股收益
每股普通股收益，基本
$ 0.08   $ 0.70  
已发行普通股加权平均股数-基本 60,697,679   60,537,300  
每股普通股收益，摊薄
$ 0.08   $ 0.70  
已发行普通股加权平均股数-稀释 76,879,216   76,718,837  
每股普通股宣派股息 $ 0.340   $ 0.340  
综合收入
净收入 $ 6,739   $ 54,107  
其他综合亏损-期内掉期衍生工具未变现亏损 ( 276 ) ( 1,192 )
计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 ( 258 ) ( 258 )
综合收益 6,205   52,657  
归属于非控股权益的综合收益 ( 1,256 ) ( 11,062 )
归属于American Assets Trust, Inc.的综合收益 $ 4,949   $ 41,595  
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
2
目 录
American Assets Trust, Inc.
合并权益表
（未经审计）
（单位：千，股份数据除外）

  American Assets Trust, Inc.股东权益 非控制性权益-经营合伙企业的单位持有人 合计
  普通股 额外
实缴
资本		 累计
股息
超额净额
收入		 累计其他综合收益（亏损）
  股份 金额
2025年12月31日余额
61,390,936   $ 614   $ 1,479,870   $ ( 331,086 ) $ 1,419   $ ( 59,612 ) $ 1,091,205  
净收入 — — — 5,370   — 1,369   6,739  
宣派及派付的股息 — — — ( 20,873 ) — ( 5,502 ) ( 26,375 )
股票补偿 — — 1,682   — — — 1,682  
其他综合损失-利率掉期价值变动 — — — — ( 217 ) ( 59 ) ( 276 )
计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 — — — — ( 204 ) ( 54 ) ( 258 )
2026年3月31日余额 61,390,936   $ 614   $ 1,481,552   $ ( 346,589 ) $ 998   $ ( 63,858 ) $ 1,072,717  

  American Assets Trust, Inc.股东权益 非控制性权益-经营合伙企业的单位持有人 合计
  普通股 额外
实缴
资本		 累计
股息
超额净额
收入		 累计其他综合收益（亏损）
  股份 金额
2024年12月31日余额 61,138,238   $ 611   $ 1,474,869   $ ( 304,339 ) $ 4,760   $ ( 51,580 ) $ 1,124,321  
净收入 — — — 42,738   — 11,369   54,107  
没收限制性股票 ( 3,508 ) — — — — — —
宣派及派付的股息 — — — ( 20,786 ) — ( 5,502 ) ( 26,288 )
股票补偿 — — 1,670   — — — 1,670  
其他综合损失-利率掉期价值变动 — — — — ( 939 ) ( 253 ) ( 1,192 )
计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 — — — — ( 204 ) ( 54 ) ( 258 )
2025年3月31日余额
61,134,730   $ 611   $ 1,476,539   $ ( 282,387 ) $ 3,617   $ ( 46,020 ) $ 1,152,360  

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
3
目 录
American Assets Trust, Inc.
合并现金流量表
（未经审计）
（单位：千）
  截至3月31日的三个月，
  2026 2025
经营活动
净收入 $ 6,739   $ 54,107  
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
递延租金收入和租赁无形资产摊销 ( 653 ) 116  
折旧及摊销 32,311   30,494  
债务发行费用摊销及债务贴现 681   728  
无法收回的租金收入拨备 318   ( 10 )
出售房地产收益 —   ( 44,476 )
基于股票的补偿费用 1,682   1,670  
其他非现金利息支出，净额 ( 258 ) ( 258 )
其他，净额 267   731  
经营资产和负债变动
应收账款变动 470   1,432  
其他资产变动 ( 489 ) ( 682 )
应付账款和应计费用变动 ( 3,521 ) ( 7,492 )
应付保证金变动 440   ( 219 )
其他负债和递延贷项变动 606   728  
经营活动所产生的现金净额 38,593   36,869  
投资活动
收购房地产 —   ( 67,879 )
资本支出 ( 20,434 ) ( 16,445 )
出售房地产所得款项，扣除销售成本 —   117,784  
租赁佣金 ( 2,806 ) ( 785 )
投资活动提供（使用）的现金净额 ( 23,240 ) 32,675  
融资活动
偿还无抵押定期贷款 —   ( 225,000 )
偿还无抵押应付票据 —   ( 100,000 )
支付给普通股和单位持有人的股息 ( 26,375 ) ( 26,288 )
筹资活动使用的现金净额 ( 26,375 ) ( 351,288 )
现金及现金等价物净减少额 ( 11,022 ) ( 281,744 )
现金及现金等价物，期初 129,362   425,659  
现金及现金等价物，期末 $ 118,340   $ 143,915  



随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
4
目 录
美国资产信托，L.P。
合并资产负债表
（单位：千，单位数据除外）
 
3月31日， 12月31日，
2026 2025
  （未经审计）
物业、厂房及设备
房地产，按成本
经营性房地产 $ 3,703,308   $ 3,694,203  
在建工程 75,226   68,937  
为发展而举行 487   487  
3,779,021   3,763,627  
累计折旧 ( 1,167,625 ) ( 1,144,259 )
净房地产 2,611,396   2,619,368  
现金及现金等价物 118,340   129,362  
应收账款，净额 6,728   7,407  
递延应收租金，净额 84,333   84,642  
其他资产，净额 79,770   80,497  
总资产 $ 2,900,567   $ 2,921,276  
负债和资本
负债：
有担保应付票据，净额 $ 74,872   $ 74,849  
无抵押应付票据，净额 1,613,295   1,612,761  
应付账款和应计费用 68,901   71,094  
应付保证金 10,503   10,063  
其他负债和递延贷项 60,279   61,304  
负债总额 1,827,850   1,830,071  
承付款项和或有事项（附注11）
资本：
有限合伙人的资本， 16,181,537 和 16,181,537 截至2026年3月31日和2025年12月31日已发行和未偿还的单位分别
( 64,655 ) ( 60,522 )
普通合伙人的资本， 61,390,936 和 61,390,936 截至2026年3月31日和2025年12月31日已发行和未偿还的单位分别
1,135,577   1,149,398  
累计其他综合收益 1,795   2,329  
总资本 1,072,717   1,091,205  
负债总额和资本 $ 2,900,567   $ 2,921,276  

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

5
目 录
美国资产信托，L.P。
综合全面收益表
（未经审计）
（单位：千，股份和单位数据除外）
  截至3月31日的三个月，
  2026 2025
收入：
租金收入 $ 104,422   $ 102,951  
其他财产收入 6,170   5,656  
总收入 110,592   108,607  
费用：
租金支出 31,720   30,300  
房地产税 11,946   11,005  
一般和行政 8,783   9,312  
折旧及摊销 32,311   30,494  
总营业费用 84,760   81,111  
出售房地产收益 —   44,476  
营业收入 25,832   71,972  
利息支出，净额 ( 19,707 ) ( 18,780 )
其他收入，净额 614   915  
净收入 6,739   54,107  
归属于限制性股票的净利润 ( 236 ) ( 203 )
归属于American Assets Trust，L.P.的净收入 $ 6,503   $ 53,904  
每单位收益-基本
单位收益，基本
$ 0.08   $ 0.70  
加权平均未偿还单位-基本 76,879,216   76,718,837  
每单位收益-稀释
每单位收益，摊薄
$ 0.08   $ 0.70  
加权平均未偿还单位-摊薄 76,879,216   76,718,837  
每个单位的分配 $ 0.340   $ 0.340  
综合收入
净收入 $ 6,739   $ 54,107  
其他综合收益-期内掉期衍生工具未实现亏损 ( 276 ) ( 1,192 )
计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 ( 258 ) ( 258 )
综合收益 6,205   52,657  
有限合伙人应占综合收益 ( 1,256 ) ( 11,062 )
归属于普通合伙人的综合收益 $ 4,949   $ 41,595  

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
6
目 录
美国资产信托，L.P。
合伙人资本合并报表
（未经审计）
（单位：千，单位数据除外）

有限合伙人资本(1)
普通合伙人资本(2)
累计其他综合收益（亏损） 总资本
单位 金额 单位 金额
2025年12月31日余额
16,181,537   $ ( 60,522 ) 61,390,936   $ 1,149,398   $ 2,329   $ 1,091,205  
净收入 — 1,369   — 5,370   — 6,739  
分配 — ( 5,502 ) — ( 20,873 ) — ( 26,375 )
股票补偿 — — — 1,682   — 1,682  
其他综合损失-利率互换价值变动 — — — — ( 276 ) ( 276 )
计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 — — — — ( 258 ) ( 258 )
2026年3月31日余额
16,181,537   $ ( 64,655 ) 61,390,936   $ 1,135,577   $ 1,795   $ 1,072,717  


 
有限合伙人资本(1)
普通合伙人资本(2)
累计其他综合收益（亏损） 总资本
  单位 金额 单位 金额
2024年12月31日余额 16,181,537   $ ( 53,385 ) 61,138,238   $ 1,171,141   $ 6,565   $ 1,124,321  
净收入 — 11,369   — 42,738   — 54,107  
没收受限制单位 — — ( 3,508 ) — — —
分配 — ( 5,502 ) — ( 20,786 ) — ( 26,288 )
股票补偿 — — — 1,670   — 1,670  
其他综合损失-利率互换价值变动 — — — — ( 1,192 ) ( 1,192 )
计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 — — — — ( 258 ) ( 258 )
2025年3月31日余额
16,181,537   $ ( 47,518 ) 61,134,730   $ 1,194,763   $ 5,115   $ 1,152,360  


(1) 由第三方持有的有限合伙权益组成。
(2) 由American Assets Trust, Inc.持有的普通合伙权益组成
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
7
目 录
美国资产信托，L.P。
合并现金流量表
（未经审计，单位：千）
  截至3月31日的三个月，
  2026 2025
经营活动
净收入 $ 6,739   $ 54,107  
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
递延租金收入和租赁无形资产摊销 ( 653 ) 116  
折旧及摊销 32,311   30,494  
债务发行费用摊销及债务贴现 681   728  
无法收回的租金收入拨备 318   ( 10 )
出售房地产收益 —   ( 44,476 )
基于股票的补偿费用 1,682   1,670  
其他非现金利息支出，净额 ( 258 ) ( 258 )
其他，净额 267   731  
经营资产和负债变动
应收账款变动 470   1,432  
其他资产变动 ( 489 ) ( 682 )
应付账款和应计费用变动 ( 3,521 ) ( 7,492 )
应付保证金变动 440   ( 219 )
其他负债和递延贷项变动 606   728  
经营活动所产生的现金净额 38,593   36,869  
投资活动
收购房地产 —   ( 67,879 )
资本支出 ( 20,434 ) ( 16,445 )
出售房地产所得款项，扣除销售成本 —   117,784  
租赁佣金 ( 2,806 ) ( 785 )
投资活动提供（使用）的现金净额 ( 23,240 ) 32,675  
融资活动
偿还无抵押定期贷款 —   ( 225,000 )
偿还无抵押应付票据 —   ( 100,000 )
分配 ( 26,375 ) ( 26,288 )
筹资活动使用的现金净额 ( 26,375 ) ( 351,288 )
现金及现金等价物净减少额 ( 11,022 ) ( 281,744 )
现金及现金等价物，期初 129,362   425,659  
现金及现金等价物，期末 $ 118,340   $ 143,915  


随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
8
目 录
美国资产信托，Inc.和美国资产信托，L.P。
合并财务报表附注
2026年3月31日
（未经审计）

注1。 重要会计政策概要
商业和组织
American Assets Trust, Inc.（在这些财务报表中可能称为“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”）是一家马里兰州的公司，成立于2010年7月16日，在我们于2011年1月19日完成首次公开募股之前没有任何经营活动。公司是2010年7月16日成立的马里兰州有限合伙企业（“经营性合伙企业”）的唯一普通合伙人美国资产信托，L.P.。公司的运营通过我们的经营合伙企业及其子公司进行，包括我们的应税房地产投资信托基金（“REIT”）子公司（“TRS”）。自我们的经营合伙企业成立以来，公司作为其普通合伙人控制我们的经营合伙企业，并合并了其资产、负债和经营业绩。
We are a full service，vertical integrated，self-managed REIT with about 238 员工在资产管理、物业管理、物业开发、租赁、租户改善建设、收购、重新定位、重建和融资方面提供丰富的内部专业知识。
截至2026年3月31日，我们拥有或控股 31 办公、零售、多户和混合用途经营物业，我们巩固其运营。此外，截至2026年3月31日，我们在 two 我们分类为持有作发展用途和/或在建工程的物业。 我们拥有的物业汇总如下：
办公室
拉霍亚公地 First & Main 木材泉
托里角 劳埃德投资组合 Torrey Reserve的沿海收藏
索拉纳十字路口 市中心贝尔维尤
一个市场的地标 14英亩
海滩街一号 木材岭
零售
卡梅尔乡村广场 网关市场 Hassalo on 8th-Retail
卡梅尔山广场 Geary市场
南湾市场 Kalakaua的商店
洛马斯圣达菲广场 怀克勒中心
索拉纳海滩镇中心 阿拉莫采石场市场
多家庭
洛马帕利塞德 Hassalo on Eighth-Multifamily
帝王海滩花园 杰纳西公园
水手点
圣达菲公园房车度假村
太平洋岭公寓
混合用途
威基基海滩漫步零售和大使馆套房™酒店
为发展及/或在建工程而持有
索拉纳十字路口–陆地
Lloyd Portfolio –在建工程

9
目 录
美国资产信托，Inc.和美国资产信托，L.P。
合并财务报表附注——（续）
2026年3月31日
（未经审计）

列报依据
我们的合并财务报表包括公司、我们的经营合伙企业和我们的子公司的账目。我们经营合伙企业中其他投资者的股权反映为非控制性权益。
该公司遵循财务会计准则委员会（“FASB”）的指导来确定一个实体是否为可变利益实体（“VIE”），这要求进行定性而不是定量分析，以确定VIE的主要受益人。根据这一指导，如果一个实体（i）有权指导对实体经济绩效影响最大的活动，以及（ii）有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE具有重大意义的利益，则该实体将被要求合并VIE。美国资产信托，Inc.得出的结论是，该运营合伙企业是VIE，并且由于美国资产信托，Inc.对运营合伙企业拥有控制权和权利，因此美国资产信托，Inc.是主要受益人，需要继续巩固该运营合伙企业。公司几乎所有的资产和负债都与经营合伙VIE相关。
所有公司间交易和余额在合并中被消除。
随附的公司和经营合伙企业的合并财务报表是根据适用于表格10-Q的规则编制的，包括中期财务报表列报所需的所有信息和脚注，但不包括年度财务报表根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）要求的所有披露。管理层认为，为公平列报而认为必要的所有调整（包括正常的经常性调整，除非另有说明）均已包括在内。这些财务报表应与公司和经营合伙企业截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的经审计的综合财务报表及其附注一并阅读。
按照公认会计原则编制财务报表要求我们作出估计和假设，这些估计和假设在某些情况下会影响资产和负债的报告金额、或有资产和负债的披露以及收入和费用。这些估计是根据我们的最佳判断，在考虑了过去、当前和预期的事件以及经济状况后编制的。实际结果可能与这些估计不同。
任何有关物业数目、单位数目、建筑面积、雇员人数或我们股份实益拥有百分比的资料均未经审核。
合并现金流量表——补充披露
下表提供了与合并现金流量表相关的补充披露（单位：千）： 
  截至3月31日的三个月，
  2026 2025
补充现金流信息
产生的总利息成本 $ 19,707   $ 20,210  
利息资本化 $ —   $ 1,430  
利息支出，净额 $ 19,707   $ 18,780  
为利息支付的现金，扣除资本化金额 $ 31,973   $ 33,996  
支付所得税的现金 $ 218   $ 335  
非现金投融资活动补充日程表    
在建工程应付账款和应计负债 $ 20,828   $ 12,283  
应计租赁佣金 $ 4,389   $ 4,207  


10
目 录
美国资产信托，Inc.和美国资产信托，L.P。
合并财务报表附注——（续）
2026年3月31日
（未经审计）

 重要会计政策

我们在截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告第8项的综合财务报表附注1中描述了我们的重要会计政策。截至2026年3月31日止三个月，我们的重大会计政策并无变动。

分段信息
分部信息是根据我们的管理层为运营决策目的审查信息的相同基础编制的。我们在 四个 报告分部：收购、重建、拥有及管理零售房地产、办公房地产、多户型房地产及混合用途房地产。我们零售分部的产品主要包括租赁零售空间和其他租户服务，包括租户报销、停车场和仓储空间租赁。我们办公板块的产品主要包括办公空间租赁和其他租户服务，包括租户报销、停车场和仓储空间租赁。我们的多户家庭部门的产品包括出租公寓和其他租户服务。我们的综合用途分部的产品包括出租零售空间及其他租户服务，包括租户报销、停车场及仓储空间出租及营运a 369 -客房全套房酒店。
收入确认和应收账款
我们与租户的租赁被归类为经营租赁。基本上所有这类租约都包含在租期内特定时间发生的固定租金上涨。基本租金根据管理层对信贷、收款和其他业务风险的评估，自租户通过相关租赁期限控制空间时起按直线法确认，扣除估值调整。
我们对当前应收账款和直线应收租金的可收回性进行估计，这需要管理层做出重大判断。应收款项的可收回性受到许多不同因素的影响，包括当前的经济状况、租户破产的影响、当前应收现金租金的可收回性状况、租户最近和历史的财务和经营业绩、我们租户信用评级的变化、我们的运营人员与租户之间的沟通、就租户持有的保证金和信用证的范围，以及租户根据其租赁协议条款履行的能力。2026年3月31日和2025年12月31日的呆账备抵约为$ 1.2 百万美元 1.3 分别为百万。
威基基海滩步道使馆套房确认的酒店收入™酒店根据会计准则编纂（“ASC”）606“与客户订立合同的收入”并计入综合收益表的租金收入。
当我们订立交易以出售物业或物业的一部分时，我们会根据ASC 610-20“其他收益-非金融资产终止确认的损益”评估出售的确认情况，以确定控制权是否以及何时转移，以及如何计量相关的损益。我们根据预期收到的对价确定交易价格。可变对价在很可能不会发生已确认收益的重大转回的情况下计入交易价格。我们分析了显着收益逆转的风险，并在必要时限制确认的可变对价金额，以减轻这种风险。变量对价的估计可能需要我们做出假设并应用重大判断。
最近的会计公告
2024年11月，FASB发布ASU2024-03，损益表-报告综合收入-费用分类披露。这一声明 要求公共实体在中期和年度基础上在财务报表附注中披露有关特定费用类别的额外信息。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的中期期间生效，应前瞻性或追溯性适用，允许提前采用。该公司目前正在评估采用ASU 2024-03的影响。
11
目 录
美国资产信托，Inc.和美国资产信托，L.P。
合并财务报表附注——（续）
2026年3月31日
（未经审计）

注2。 获得的就地租赁和高于/低于市场的租赁
以下汇总了我们截至2026年3月31日和2025年12月31日计入其他资产和其他负债及递延贷项的收购租赁无形资产和租赁成本（单位：千）：
2026年3月31日 2025年12月31日
就地租赁 $ 48,086   $ 48,489  
累计摊销 ( 38,725 ) ( 38,280 )
高于市场租赁 432   432  
累计摊销 ( 432 ) ( 429 )
取得的租赁无形资产，净额 $ 9,361   $ 10,212  
低于市场租赁 $ 38,428   $ 38,446  
累计吸积 ( 27,924 ) ( 27,523 )
获得的租赁无形负债，净额 $ 10,504   $ 10,923  

注3。 金融工具公允价值
公允价值计量是基于市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设。用于计量公允价值的输入值的层次结构如下：

1.第1级投入——相同资产或负债在活跃市场中的报价
2.第2级投入——相同资产和负债在活跃市场中报价以外的可观察投入
3.3级输入——不可观测输入
现金及现金等价物、应收账款、应付账款和应计负债的账面价值是对公允价值的合理估计，使用第1级输入值，因为这些工具的短期性质。在某些情况下，用于计量公允价值的输入值可能属于公允价值层次的不同层次。在这种情况下，为披露目的，公允价值计量的分类级别是基于对公允价值计量具有重要意义的最低级别输入。
我们使用第2级输入在经常性基础上计量我们的递延补偿负债的公允价值，该负债包含在合并资产负债表的其他负债和递延贷项中。我们根据独立市场参与者提供的价格计量该负债的公允价值，这些价格基于使用基于市场的估值技术的可观察输入值。

利率互换协议的公允价值基于我们在报告日终止合同将收到或支付的估计金额，并使用利率定价模型和利率相关的可观察输入值确定。被指定为现金流量套期的衍生工具的公允价值变动正在记入累计其他综合收益（亏损），随后将在被套期的预测交易影响收益期间重新分类为收益。

我们纳入信用估值调整，以在公允价值计量中适当反映我们自身的不履约风险和各自交易对手的不履约风险。在针对不履约风险的影响调整我们的衍生合约的公允价值时，我们考虑了净额结算和任何适用的信用增强的影响，例如抵押品过账、门槛、相互看跌和担保。

12
目 录
美国资产信托，Inc.和美国资产信托，L.P。
合并财务报表附注——（续）
2026年3月31日
（未经审计）

尽管我们已经确定，用于对我们的衍生品进行估值的大部分输入都属于公允价值层次结构的第2级，但与我们的衍生品相关的信用估值调整使用了第3级输入，例如对当前信用利差的估计，以评估其本身及其交易对手违约的可能性。然而，截至2026年3月31日，我们评估了信用估值调整对我们衍生品头寸整体估值的影响的重要性，并确定信用估值调整对我们衍生品的整体估值并不显着。因此，我们确定我们的衍生工具估值整体被归入公允价值层次结构的第2级。

我们在经常性基础上以公允价值计量的金融负债，按公允价值层级内的级别汇总如下（单位：千）：
  2026年3月31日 2025年12月31日
  1级 2级 3级 合计 1级 2级 3级 合计
递延赔偿责任 $ —   $ 3,342   $ —   $ 3,342   $ —   $ 3,380   $ —   $ 3,380  
利率互换资产 $ —   $ 1,735   $ —   $ 1,735   $ —   $ 2,011   $ —   $ 2,011  
 我们的有担保应付票据和无担保优先担保票据的公允价值对利率波动很敏感。使用可观察市场利率（第2级）的贴现现金流分析通常用于估计我们的有担保应付票据的公允价值，使用的利率范围从 5.9 %至 7.8 %.
对估计金融工具的公允价值需要相当大的判断力。此处所列的公允价值估计不一定表明处置金融工具时可以实现的金额。由于未偿债务与每月有担保隔夜融资利率（“SOFR”）直接挂钩，我们下文列出的定期贷款的账面价值被视为公允价值。 我们的有担保金融工具的账面金额和公允价值摘要如下（单位：千），所有这些都是基于第2级投入：
  2026年3月31日 2025年12月31日
  账面价值 公允价值 账面价值 公允价值
有担保应付票据，净额 $ 74,872   $ 74,667   $ 74,849   $ 74,728  
无抵押定期贷款，净额 $ 99,902   $ 100,000   $ 99,869   $ 100,000  
无抵押优先担保票据，净额 $ 499,500   $ 483,601   $ 499,437   $ 483,339  
优先票据，净额 $ 1,013,893   $ 976,189   $ 1,013,455   $ 989,549  
注4。 衍生和对冲活动

我们使用利率衍生品的目标是增加利息支出的稳定性，并管理我们对利率变动的风险敞口。为了实现这些目标，我们主要将利率互换作为利率风险管理策略的一部分。被指定为现金流对冲的利率掉期涉及从交易对手处收到可变利率金额，以换取我们在协议有效期内进行固定利率付款，而无需交换基础名义金额。
以下是截至2026年3月31日我们未偿还利率掉期的条款摘要（单位：千美元）：
掉期交易对手   名义金额   生效日期   到期日   公允价值
美国银行，N.A。 $ 50,000   1/14/2022 1/5/2027 $ 867  
富国银行银行，N.A。 $ 50,000   1/14/2022 1/5/2027 $ 868  
被指定为现金流量套期的衍生工具的公允价值变动的有效部分正在记入累计其他综合收益，随后将在被套期的预测交易影响收益期间重新分类为收益，只要被套期的现金流量仍然可能存在。在未来十二个月内，我们估计到位的现金流对冲将减少大约$ 0.9 百万。
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美国资产信托，Inc.和美国资产信托，L.P。
合并财务报表附注——（续）
2026年3月31日
（未经审计）

这些工具的估值是使用广泛接受的估值技术确定的，包括对衍生工具的预期现金流量进行贴现现金流分析。该分析反映了衍生工具的合同条款，包括到期期限和交易对手信用风险，并使用了可观察的基于市场的输入，包括利率曲线和隐含波动率。利率互换的公允价值采用贴现的未来固定现金收款（或付款）与贴现的预期可变现金付款（或收款）相抵的市场标准方法确定。可变现金支付（或收款）是基于从可观察的市场利率曲线得出的对未来利率（远期曲线）的预期。  
注5。 其他资产，净额

其他资产包括以下各项（单位：千）： 
2026年3月31日 2025年12月31日
租赁佣金，扣除累计摊销$ 55,956 和$ 56,094 ，分别
$ 37,191   $ 36,223  
利率互换资产 1,735   2,011  
获得高于市场租赁，净额 —   3  
获得的就地租赁，净额 9,361   10,209  
租赁奖励，扣除累计摊销$ 1,297 和$ 1,239 ，分别
2,241   2,110  
其他无形资产，扣除累计摊销$ 2,426 和$ 2,361 ，分别
1,404   1,489  
信用额度发债成本，扣除累计摊销$ 2,716 和$ 2,591 ，分别
125   250  
使用权租赁资产，净额 16,540   17,246  
预付费用及其他 11,173   10,956  
其他资产合计，净额 $ 79,770   $ 80,497  

注6。 其他负债和递延信贷
其他负债和递延贷项包括以下（单位：千）：
2026年3月31日 2025年12月31日
以低于市场租赁的价格获得，净额 $ 10,504   $ 10,923  
预付租金和递延收入 21,410   20,670  
递延补偿 3,342   3,380  
递延税项负债 638   638  
直线租金负债 6,301   6,880  
租赁负债 18,048   18,774  
其他负债 36   39  
其他负债和递延贷项合计，净额 $ 60,279   $ 61,304  
直线租金负债是指租金付款随时间减少的租赁或租金收入递延并按直线法确认的一次性预付款。
注7。 债务
American Assets Trust, Inc.的债务
美国资产信托公司不持有任何债务。所有债务均由运营合伙企业直接或间接持有；但是，美国资产信托，Inc.已为运营合伙企业在（i）项下的义务提供担保 3.375 %和 6.150 %优先票据，（ii）优先担保票据，及（iii）第三次经修订及重述的信贷融资（见附注17。后续事件），下文分别讨论。
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美国资产信托，Inc.和美国资产信托，L.P。
合并财务报表附注——（续）
2026年3月31日
（未经审计）

美国资产信托，L.P.的债务
有担保应付票据
下表汇总了截至2026年3月31日和2025年12月31日我们未偿还的有担保应付票据总额（单位：千）：
  截至 规定利率 规定的到期日
债务说明 2026年3月31日 2025年12月31日 截至2026年3月31日
市中心贝尔维尤(1)
$ 75,000   $ 75,000   5.08   % 2027年10月1日
75,000   75,000  
发债成本，扣除累计摊销$ 745 和$ 723 ，分别
( 128 ) ( 151 )
未偿付的应付有担保票据总额 $ 74,872   $ 74,849  

(1)仅限利息。
运营合伙企业已为城市中心贝尔维尤的抵押贷款提供了剥离担保。某些贷款要求经营合伙企业遵守各种财务契约。截至2026年3月31日，经营合伙企业遵守了这些财务契约。

无抵押应付票据
下表是经营合伙企业截至2026年3月31日和2025年12月31日未偿还的无担保应付票据总额汇总（单位：千）：
债务说明 截至 规定利率 规定的到期日
2026年3月31日 2025年12月31日 截至2026年3月31日
定期贷款A $ 100,000   $ 100,000   变量
(1)
2027年1月5日
(2)
优先担保票据，D系列 250,000   250,000   4.29   %
(3)
2027年3月1日
优先担保票据，E系列 100,000   100,000   4.24   %
(4)
2029年5月23日
优先担保票据，G系列 150,000   150,000   3.91   %
(5)
2030年7月30日
3.375 %优先票据
500,000   500,000   3.38   % 2031年2月1日
6.150 %优先票据
525,000   525,000   6.15   %
(6)
2034年10月1日
1,625,000   1,625,000  
债务贴现和发行费用，扣除累计摊销$ 9,253 和$ 8,720 ，分别
( 11,705 ) ( 12,239 )
应付无担保票据总额 $ 1,613,295   $ 1,612,761  
 
(1)经营合伙企业订立 two 利率互换协议，旨在将与定期贷款A相关的利率固定在约 2.70 %至2027年1月5日，可根据我们的综合杠杆比率进行调整。
(2)2026年4月1日，我们将定期贷款A的到期日延长至2030年4月1日，但受 一 , 十二个月 扩展选项。
(3)经营合伙企业分别于2016年3月29日和2016年4月7日订立远期起始利率掉期合约，这些合约于2017年1月18日结算，收益约为$ 10.4 百万。远期起息互换利率合约被认为是高有效的现金流对冲，相应地，实际利率约为 3.87 年度%。
(4)经营合伙企业于2017年4月25日订立金库锁定合同，于2017年5月11日结算，收益约为$ 0.7 百万。金库锁定合约被认为是一种高度有效的现金流套期保值，相应地，实际利率约为 4.18 年度%。
(5)经营合伙企业于2019年6月20日订立金库锁定合同，于2019年7月17日结算，收益约为$ 0.5 百万。金库锁定合约被认为是一种高度有效的现金流套期保值，相应地，实际利率约为 3.88 年度%。
(6)经营伙伴关系于2024年9月9日以$ 150 万美元和2024年9月10日额外增加$ 150 万，均于2024年9月10日结算，合并亏损约$ 1.3 百万。金库锁定合约被视为高效率的现金流套期保值，相应地，实际利率约为 6.209 年度%。

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美国资产信托，Inc.和美国资产信托，L.P。
合并财务报表附注——（续）
2026年3月31日
（未经审计）

高级笔记

2021年1月26日，经营合伙企业发行$ 500 万元的优先无抵押票据（“ 3.375 %优先票据”）于2031年2月1日到期，利息为 3.375 年度%。The 3.375 %优先票据的定价为 98.935 到期收益率为本金额的% 3.502 %.所得款项净额 3.375 %优先票据，发行折扣后，承销费和其他费用约为$ 489.7 百万，主要用于（i）预付我们的$ 150 百万优先担保票据，A系列，全额支付约$ 3.9 百万元，于2021年1月26日，（ii）偿还我们的$ 100 2021年1月26日我们当时存在的循环贷款项下的百万当时未偿余额，（iii）用于为La Jolla Commons III办公楼的开发提供资金，以及（iv）用于一般公司用途。

2024年9月17日，经营合伙企业发行$ 525 万元的优先无抵押票据（“ 6.150 %优先票据”）于2034年10月1日到期，利息为 6.150 年度%。The 6.150 %优先票据的定价为 99.671 到期收益率为本金额的% 6.194 %.所得款项净额 6.150 %优先票据，扣除发行折扣、承销费和其他费用后，约为$ 518.2 百万。迄今为止，所得款项净额用于偿还（i）美元 100 百万，然后在2024年9月19日我们的循环贷款下的未偿余额，（ii）我们的B系列票据金额为$ 100 2024年12月2日的百万美元，以及（iii）我们的C系列票据，金额为$ 100 2025年2月3日百万。余下所得款项净额拟用作营运资金及一般公司用途。

在发行前 6.150 %优先票据，经营合伙企业于2024年9月9日以$ 150 万美元和2024年9月10日额外增加$ 150 万，均于2024年9月10日结算，合并亏损约$ 1.3 百万。由于这些国库锁定合同的损失和债务贴现，我们的有效利率 6.150 %优先票据为 6.209 年度%。金库锁定合同被视为高效现金流套期，被指定为会计套期。因该等金库锁定合约结算而产生的任何收益或损失计入累计其他综合收益，并在存续期内摊销至利息费用 6.150 %优先票据。
The 3.375 %优先票据和 6.150 %优先票据包括多项惯常财务契约，包括：
•最大总债务比率为 60 %,
•最低偿债率为 1.5 x，
•最高担保债务比率为 40 %,
•A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A。 150 %.
截至2026年3月31日，业务伙伴关系遵守当时所有 3.375 %优先票据和 6.15 %优先票据契约。

优先担保票据

于2017年3月1日，经营合伙企业订立票据购买协议（“D系列票据购买协议”），以进行$ 250 百万 4.29 %优先担保票据，D系列，2027年3月1日到期（“D系列票据”）。D系列票据于2017年3月1日发行，于1月、4月、7月和10月的最后一天按季付息，直至各自到期。
于2017年5月23日，经营合伙企业订立票据购买协议（“E系列票据购买协议”），以进行$ 100 百万 4.24 %优先担保票据，E系列，2029年5月23日到期（“E系列票据”）。E系列票据于2017年5月23日发行，于5月和11月的23日每半年付息一次，直至各自到期。
于2019年7月30日，经营合伙企业订立票据购买协议（与D系列票据购买协议和E系列票据购买协议合称，“票据购买协议”），以进行私募配售$ 150 百万 3.91 %优先担保票据，G系列，于2030年7月30日到期（“G系列票据”及与D系列票据和E系列票据合称“票据”。）G系列票据于2019年7月30日发行，于7月30日和1月每半年付息一次，直至到期。
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美国资产信托，Inc.和美国资产信托，L.P。
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2026年3月31日
（未经审计）

经营合伙企业可随时预付票据的全部或不时预付票据的任何部分，金额不低于 5 在部分预付款项的情况下，任何一系列当时尚未偿付的票据本金总额的百分比，在 100 如此预付的本金额的百分比加上整笔金额。
票据购买协议包含多项惯常的财务契约，包括但不限于有形资产净值门槛、有担保和无担保杠杆比率以及固定费用覆盖率。截至2026年3月31日，经营合伙企业遵守票据购买协议项下的所有契诺。
根据票据购买协议和票据的条款，在发生某些违约事件时，包括但不限于：（i）票据项下任何本金、整付金额或利息的支付违约，以及（ii）我们或我们的子公司支付某些其他债务的违约，本金、应计和未付利息以及未偿票据的整付金额将到期并由买方选择支付。
经营合伙企业在票据项下的义务由公司及经营合伙企业的若干附属公司提供全额无条件担保。

信贷便利
2022年1月5日，运营合伙企业签订了第三次经修订和重述的信贷融资（“第三次经修订和重述的信贷融资”），该融资对我们当时存在的信贷融资进行了修订和重述。第三次经修订和重报的信贷融资规定了总额不超过$ 500 百万，包括循环信贷额度$ 400 万元（“循环贷款”）和定期贷款$ 100 百万（“定期贷款A”）。截至2026年3月31日，定期贷款A的全部本金未偿还，有 无 Revolver贷款项下的未偿金额，经营合伙企业已产生约$ 0.13 百万计入其他资产的债务发行费用净额，合并资产负债表净额。截至二零二六年三月三十一日止三个月，循环贷款加权平均利率为 4.89 %.
根据第三次经修订和重述的信贷协议进行的借款按浮动利率计息，由经营合伙企业选择，等于（1）适用的SOFR，加上适用的SOFR调整和从（a） 1.05 %至 1.50 %（关于循环贷款）和（b） 1.20 %至 1.70 %（就定期贷款A而言），在每种情况下都基于我们的综合杠杆比率，或（2）基准利率等于（a）最优惠利率、（b）联邦基金利率加 50 bps，（c）期限为一个月的期限SOFR屏幕速率加 100 基点和（d） 1.00 %，加上从（i） 0.10 %至 0.50 %（有关循环贷款）及（二） 0.20 %至 0.70 %（相对于定期贷款A），在每种情况下都基于我们的综合杠杆比率。于2022年1月14日，经营合伙订立利率互换协议，拟将与定期贷款A有关的利率定为约 2.70 %至2027年1月5日，可根据我们的综合杠杆比率进行调整。
第三次经修订和重述的信贷安排包括一些惯常的金融契约，包括：
•最高杠杆比率（定义为扣除某些现金和现金等价物后的总负债与资产总值之比） 60 %,
•的最高担保杠杆比率（定义为担保债务总额与担保资产总值之比） 40 %,
•最低固定费用覆盖率（定义为扣除利息、税项、折旧及摊销前的综合收益与综合固定费用）的 1.50 x，
•最低无抵押利息覆盖率为 1.75 x，
•最高无抵押杠杆比率为 60 %，和
•追索权债务在任何时候都不能超过 15 占总资产价值的百分比。
第三次经修订及重述的信贷安排亦规定，我们的年度分派不得超过（1）项中较大者 95 我们运营资金的百分比（“FFO”）或（2）我们（a）符合资格并保持我们的REIT地位和（b）避免支付联邦或州所得税或消费税所需的金额。如果分配存在或将导致某些违约事件，我们可能无法进行除符合资格和保持我们作为房地产投资信托基金地位所必需的分配之外的其他分配。
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2026年3月31日
（未经审计）

截至2026年3月31日，经营合伙企业遵守了当时所有的第三次修订和重述信贷融资契约。
于2026年4月1日，我们订立第四项经修订及重订的信贷安排，该安排提供总额不超过$ 600 百万，包括循环信贷额度$ 500 万元（“2026年循环贷款”）和定期贷款$ 100 万元（“2026年定期贷款A”）。2026年循环贷款最初于2030年4月1日到期，受 two , 六个月 扩展选项。2026年定期贷款A初步于2030年4月1日到期，受 一 , 十二个月 扩展选项。
根据第四次经修订和重述的信贷协议进行的借款按浮动利率计息，由经营合伙企业选择，等于（1）适用的SOFR，加上从（a） 1.05 %至 1.50 %（关于2026年循环贷款）和（b） 1.20 %至 1.70 %（相对于2026年定期贷款A），在每种情况下基于我们的综合杠杆比率，或（2）基准利率等于（a）最优惠利率、（b）联邦基金利率加 50 bps，（c）期限为一个月的期限SOFR屏幕速率加 100 基点和（d） 1.00 %，加上从（i） 0.05 %至 0.50 %（关于2026年循环贷款）和（二） 0.20 %至 0.70 %（相对于2026年定期贷款A），在每种情况下都基于我们的综合杠杆比率。
注8。 美国资产信托基金合伙人的资本，L.P。
我们经营合伙企业中的非控制性权益是经营合伙企业中不归我们所有的权益。非控制性权益包括 16,181,537 共同单位（“非控制性共同单位”），并代表约 21.05 截至2026年3月31日在我们的经营合伙企业中的所有权权益的百分比。我们普通股的普通单位和股份具有本质上相同的经济特征，即我们普通股的普通单位和股份在我们的经营合伙企业的总净收益或亏损分配中的份额相等。拥有普通单位的投资者有权促使我们的经营合伙企业赎回他们的任何或所有普通单位，以换取相当于我们一股普通股当时市值的现金，或者，根据我们的选择，我们的普通股在 一 -以一为基础。
截至2026年3月31日止三个月， 无 普通单位转换为我们的普通股股份。
经营合伙企业的每单位收益
经营合伙企业的每单位基本收益（“EPU”）的计算方法是，适用于单位持有人的收入除以未偿还的加权平均经营合伙企业单位，并根据参与证券的影响进行调整。在基于股权的支付交易中授予的具有不可没收的股息等值权利的经营合伙单位在归属前被视为参与证券。未归属的经营合伙单位奖励对EPU的影响采用两类法计算，其中收益根据分配情况和未归属的经营合伙单位在未分配收益中的参与权分配给未归属的经营合伙单位奖励。
截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的摊薄后EPU的计算结果不包括经加权平均 693,257 和 599,868 未归属的未归属运营合伙单位，分别是因为这些股本证券要么被视为可或有发行，要么包括这些股本证券的影响对持续经营收入和归属于单位持有人的净收入具有反稀释性。
注9。 美国资产信托公司股权。
股东权益
于2021年12月3日，我们订立了一项场内交易（“ATM”）权益计划，与 五个 销售代理，据此，我们可以不时发售和出售我们的普通股股票，总发行价最高可达$ 250 百万。通过经修订的ATM股权计划出售我们的普通股，是在经修订的1933年《证券法》第415条所定义的“市场上”发行中进行的。截至2026年3月31日止三个月， 无 普通股通过ATM股权计划出售。
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2026年3月31日
（未经审计）

我们打算使用ATM股权计划的净收益为我们的开发或再开发活动提供资金，根据我们的循环信贷额度或其他债务融资义务偿还不时未偿还的金额，为潜在的收购机会提供资金和/或用于一般公司用途。截至2026年3月31日，我们有能力发行高达$ 250 根据我们目前的ATM股权计划，我们普通股的百万股。未来的实际销售将取决于多种因素，包括但不限于市场状况、我们普通股的交易价格和我们的资金需求。截至2026年3月31日，我们没有义务根据ATM股权计划出售剩余可供出售的股份。

股息
下表列出了截至2026年3月31日止三个月期间，我们的普通股和非控股普通单位股份宣布和支付的股息：
期 金额每
份额/单位		 涵盖期间 派息日期
2026年第一季度 $ 0.340   2026年1月1日至2026年3月31日 2026年3月19日
股息的可征税性
收益和利润决定了向普通单位的股东和持有人进行分配的可征税性，由于联邦所得税目的在收入确认和补偿费用的处理以及用于计算折旧的可折旧资产和估计使用寿命的基础上存在差异，因此可能与为财务报告目的报告的收入不同。
股票补偿
我们遵循与基于股票的薪酬相关的FASB指南，该指南为基于股票的员工薪酬计划建立了财务会计和报告标准，包括员工获得雇主的股票或其他权益工具的所有安排。该指引还定义了员工股票奖励或类似权益工具的基于公允价值的会计方法。
下表汇总了截至2026年3月31日止三个月的限制性股票奖励活动：
单位 加权平均授予日公允价值
2026年1月1日未归属 693,257   $ 16.58  
已获批 —   —  
既得 —   —  
没收 —   —  
2026年3月31日未归属
693,257   $ 16.58  
我们在归属期内按比例确认非现金补偿费用，因此，我们确认$ 1.7 百万美元 1.7 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的百万元，分别计入综合全面收益报表的一般及行政开支。未确认的赔偿费用为$ 7.8 截至2026年3月31日，为百万。
每股收益
我们计算了二分类法下的每股收益（“EPS”）。二分类法是一种收益分配方法，根据宣布的股息和未分配收益中的参与权计算每一类普通股和参与证券的EPS。被视为参与证券的加权平均未归属流通股为 693,257 和 599,868 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月。因此，我们在普通股和未归属股票之间分配了基本和稀释每股收益，因为这些未归属股票具有不可没收的股息等值权利。
稀释每股收益的计算方法是，使用库存股法，将该期间适用于普通股股东的净收益除以该期间已发行的普通和稀释工具的加权平均数。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，稀释后的股份不包括激励限制性股票，因为这些奖励被视为可或有发行。此外，受时间归属约束的未归属限制性股票奖励在所有呈报期间都具有反稀释性，因此，已被排除在用于计算稀释每股收益的加权平均普通股之外。
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2026年3月31日
（未经审计）

基本和稀释每股收益的计算如下（以千美元计，每股和每股金额除外）：
 
截至3月31日的三个月，
2026 2025
Numerator
净收入 $ 6,739   $ 54,107  
减：归属于限制性股票的净利润 ( 236 ) ( 203 )
减：归属于经营合伙企业单位持有人的经营收益
( 1,369 ) ( 11,369 )
归属于普通股股东的净利润——基本
$ 5,134   $ 42,535  
归属于美国资产信托，Inc.普通股股东的运营收入—基本
$ 5,134   $ 42,535  
加：归属于经营合伙企业单位持有人的经营收益
1,369   11,369  
归属于普通股股东的净利润——摊薄
$ 6,503   $ 53,904  
分母
加权平均已发行普通股——基本 60,697,679   60,537,300  
稀释性证券的影响——经营合伙单位的转换
16,181,537   16,181,537  
加权平均已发行普通股——稀释 76,879,216   76,718,837  
每股普通股收益，基本 $ 0.08   $ 0.70  
每股普通股收益，摊薄 $ 0.08   $ 0.70  

注10。 所得税
我们选择作为REIT征税，并以允许我们从我们的初始纳税年度开始有资格作为联邦所得税目的的REIT的方式运营。作为一家REIT，我们从REIT合格活动中获得的目前分配给股东的收益通常不需要缴纳公司层面的所得税。通过我们的TRS管理的非REIT活动的应税收入需缴纳联邦和州所得税。
我们将酒店物业出租给一家全资拥有的TRS，该物业需缴纳联邦和州所得税。我们使用资产负债法对所得税进行会计处理，根据该方法，递延所得税资产和负债被确认为可归因于GAAP账面值与其各自税基之间差异的未来税务后果。此外，我们根据ASC主题740将某些州税归类为用于财务报告目的的所得税，所得税.
我们的合并资产负债表中包含一项递延所得税资产$ 1.0 百万美元 1.0 万，我们的合并资产负债表中包含一项递延所得税负债$ 0.6 百万美元 0.6 百万元，分别截至2026年3月31日和2025年12月31日，与我们的TRS的房地产资产基差和预付费用有关。
所得税费用记入其他收益，净额在我们的综合全面收益报表中。截至2026年3月31日止三个月，我们录得所得税开支$ 0.1 百万。截至2025年3月31日止三个月，我们录得所得税开支$ 0.4 百万。
注11。 承诺与或有事项
法律
我们有时会涉及各种纠纷、诉讼、保修索赔、环境考虑等日常经营过程中产生的事项。管理层对与这些事项有关的任何潜在损失的可能性和金额作出假设和估计。
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合并财务报表附注——（续）
2026年3月31日
（未经审计）

我们目前是各种法律诉讼的一方。在很可能出现不利结果且损失金额能够合理估计的情况下，我们计提诉讼负债。如果很可能出现不利结果，并且对损失的合理估计是一个范围，我们在该范围内计提最佳估计；但是，如果该范围内没有任何金额是比任何其他金额更好的估计，则计提该范围内的最低金额。与诉讼相关的法律费用在发生时计入费用。我们认为，这些事项的最终结果，无论是单独的还是总体的，都不会对我们的财务状况或经营业绩的总体趋势产生重大不利影响；然而，诉讼受到固有不确定性的影响。此外，根据我们的租约，租户通常有义务赔偿我们因与租户运营物业有关的某些事项而作为物业所有者对我们施加或主张的所有责任、成本和费用。
承诺
关于我们作为承租人的租赁的描述，请参见附注12租赁。
我们与Outrigger Hotels & Resorts或其关联公司（“Outrigger”）签订了管理协议，据此，Outrigger管理Waikiki Beach Walk物业的每个零售和酒店部分。根据与Outrigger有关Waikiki Beach Walk零售部分的管理协议（“零售管理协议”），我们每月向Outrigger支付管理费为 3.0 Waikiki Beach Walk零售部分净收入的百分比。根据零售管理协议的条款，如果协议在某些情况下被终止，包括我们选择不修复物业的损坏或破坏、谴责或我们未能进行所需的营运资金注入，我们将有义务向Outrigger支付相当于已支付的管理费之和的终止费 两个月 紧接终止日期之前。零售管理协议不得由我们或由Outrigger无故终止。根据我们与Outrigger就Waikiki Beach Walk的酒店部分签订的管理协议（“酒店管理协议”），我们每月向Outrigger支付管理费为 6.0 酒店毛经营利润%，以及 3.0 酒店毛收入%；条件是任何一年应付给Outrigger的管理费总额不得超过 3.5 该财政年度酒店总收入的百分比。酒店管理协议不得由我们或由Outrigger无故终止。此外，我们与Outrigger签订了管理协议，根据该协议，Outrigger管理我们在Kalakaua的Waikele中心和商店。就此类管理协议而言，我们向Outrigger支付固定管理费$ 12,000 每月合计加上OUTrigger应我们的要求提供的任何续租服务的额外金额。本管理协议可由我们随时以任何理由于 30 天的通知，没有任何取消或终止费用。
我们经营合伙企业的全资附属公司WBW Hotel Lessee LLC与Embassy Suites Franchise LLC订立特许经营许可协议，Embassy Suites Franchise LLC是品牌“Embassy Suites™，”取得Embassy Suites旗下酒店的非独家经营权TM品牌为 20 年。特许经营许可协议规定，WBW Hotel Lessee LLC必须遵守某些管理、运营、记录保存、会计、报告和营销标准和程序。就本协议而言，我们还受制于产品改进计划的条款，根据该计划，我们预计将采取某些行动，以确保我们酒店的基础设施保持符合特许人的品牌标准。此外，我们必须向Embassy Suites Franchise LLC支付每月相当于 5.0 酒店客房毛收入%，以及每月相当于 4.0 酒店客房毛收入%。如果由于我们未能进行必要的改进或以其他方式遵守其条款而终止特许经营许可，我们可能会向特许人承担终止付款的责任，金额可能高达$ 7.8 百万，基于截至2026年3月31日的经营业绩。
信用风险集中
我们的物业位于南加州、北加州、华盛顿州、俄勒冈州、德克萨斯州和夏威夷州。租户履行各自租约条款的能力取决于影响租户经营所在市场的经济、监管、社会和健康因素。 十六岁 我们的综合物业位于南加州，这使我们面临的经济风险比我们拥有更多地域多元化的投资组合时更大。写字楼行业租户占 47.3 截至2026年3月31日止三个月总收入的百分比。这使得我们容易受到办公租赁空间需求的影响，并受到与办公行业租户集中的房地产投资相关的风险。此外，零售业租户占 21.1 截至2026年3月31日止三个月总收入的百分比。这使我们容易受到零售租赁空间需求的影响，并受到与投资零售业租户集中的房地产相关的风险。截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月，没有租户占我们总租金收入的10%以上。
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合并财务报表附注——（续）
2026年3月31日
（未经审计）

注12。 租赁
出租人经营租赁

我们在一开始就确定一项安排是否是租约。我们的租赁协议一般是针对房地产的，确定这类协议是否包含租赁一般不需要重大的估计或判断。我们以经营租赁方式出租房地产。
我们与写字楼、零售、综合用途及住宅租户的租赁分类为经营租赁。我们的办公室及零售物业的租约，以及我们的综合用途物业的零售部分，一般由 三年 到 十年 （与锚定租户的某些租约可能更长），除了最低租金外，通常还为租户在某些运营成本中的份额提供成本回收。我们的租约还可能包括以百分比租金形式的可变租赁付款，其形式基于租户的销售水平超过了一个断点阈值。公寓的租约一般从 七个月 到 十五个月 ，其中大多数具有 12 -月租期。我们混合用途物业的酒店部分的房间是每晚租用的。
我们的办公室和零售物业以及我们的混合用途物业的零售部分的租赁可能包含租赁延期选项，由我们的承租人酌情决定。扩展选项通常适用于 3 到 10 年，并主要包含固定费率租金或现行市场租金。延期选择权一般可行使 6 到 12 租期届满前几个月，并要求承租人不得违反租赁条款。
我们试图在租约结束后最大化我们期望从基础房地产财产中获得的金额，只要它没有延长。我们保持积极主动的租赁和资本改善计划，结合我们物业的质量和位置，使我们的物业对租户具有吸引力。但是，不动产物业的残值仍受制于各种特定市场、特定资产、特定租户的风险和特征。
截至2026年3月31日，截至12月31日止年度，我们的办公和零售物业以及我们的混合用途物业的零售部分的不可取消经营租赁的最低未来租金，在对无法收回的金额作出任何准备金之前，并假设没有提前终止租赁，如下（单位：千）：
 
2026年（截至2026年12月31日止九个月） $ 191,727  
2027 253,896  
2028 216,005  
2029 158,403  
2030 98,937  
此后 229,509  
合计 $ 1,148,477  
 
上述未来最低租金不包括住宅租赁，通常范围从 七个月 到 十五个月 ，并不包括酒店，因为房间是按每晚租的。

承租人经营租赁
我们在一开始就确定一项安排是否是租约。我们的租赁协议一般是针对房地产的，确定这类协议是否包含租赁一般不需要重大的估计或判断。我们以经营租赁方式出租房地产。
在One Market置地广场，我们作为承租人根据截至2031年6月30日生效的经营租约（“附件租约”）租赁毗邻One Market置地广场的建筑物。2025年6月，我们行使了决赛 五年 将附件租约延长至2031年6月30日的延期选择，这在2025年8月执行的租约修正案中得到了纪念。
我们的租赁协议不包含任何剩余价值保证或重大限制性契约。由于我们的租赁没有提供隐含利率，我们在确定租赁付款的现值时使用基于开始时可获得的信息的增量借款利率。
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2026年3月31日
（未经审计）

截至2026年3月31日，截至12月31日止年度，经营租赁项下的当前年度付款如下（单位：千）： 
2026年（截至2026年12月31日止九个月） $ 2,688  
2027 3,637  
2028 3,746  
2029 3,859  
2030 3,975  
此后 2,017  
租赁付款总额 19,922  
推算利息 ( 1,874 )
租赁负债现值 $ 18,048  

经营租赁项下的租赁成本如下（单位：千）：
截至3月31日的三个月，
2026 2025
经营租赁成本 $ 938   $ 910  
转租收入 ( 1,042 ) ( 860 )
总租赁（收入）成本 $ ( 104 ) $ 50  
加权-平均剩余租期-经营租赁（年） 5.3
加权-平均折现率-经营租赁 3.19   %
与我们的经营租赁相关的补充现金流信息如下（单位：千）：
截至3月31日的三个月，
2026 2025
经营现金流信息：
为计入租赁负债计量的金额支付的现金 $ 896   $ 870  

转租
在One Market的Landmark，我们（作为分业主）根据经营租约转租附楼租赁楼宇，有效期至2031年6月30日。转租包含延期选择权，视我们是否有能力延长附件租约而定，可按行使延期选择权时的公允租金价值将转租延长至2039年12月31日。
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合并财务报表附注——（续）
2026年3月31日
（未经审计）

注13。 租金收入和支出构成部分
租金收入的主要组成部分如下（单位：千）：
  截至3月31日的三个月，
  2026 2025
租赁租金收入
办公室 $ 50,190   $ 48,861  
零售 22,702   24,742  
多家庭 16,905   15,820  
混合用途 3,367   3,356  
租金百分比 465   ( 385 )
酒店收入 10,120   9,908  
其他 673   649  
总租金收入 $ 104,422   $ 102,951  
最低租金包括$ 0.2 百万美元 0.4 百万分别于截至2026年及2025年3月31日止三个月按直线法确认租赁租金收入。此外，租赁租金收入中包括的高于和低于市场租赁的摊销净额为$ 0.4 百万美元 0.6 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。
租金支出主要构成如下（单位：千）：
  截至3月31日的三个月，
  2026 2025
租赁运营 $ 14,895   $ 14,617  
酒店经营 7,849   7,348  
维修和保养 5,806   5,269  
市场营销 601   573  
租金 951   909  
夏威夷消费税 1,027   1,005  
管理费 591   579  
租金支出总额 $ 31,720   $ 30,300  

注14。 其他收益
其他收入的主要组成部分，净额如下（单位：千）：
 
  截至3月31日的三个月，
  2026 2025
利息及投资收益 $ 715   $ 1,332  
所得税费用 ( 101 ) ( 417 )
其他收入合计 $ 614   $ 915  

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2026年3月31日
（未经审计）

注15。 关联方交易
在Torrey Point，该公司向Rady先生拥有和控制的实体American Assets，Inc.（“AAI”）出租场地，初始租赁期限为 十年 以平均年租金$ 0.2 百万。租赁确认的租金收入$ 0.1 百万美元 0.1 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的百万元，分别于综合全面收益表的租金收入内列账。
    
威基基海滩漫步实体有一个 47.7 %投资于WBW CHP LLC，该实体的成立，除其他外，目的是建设一座冷冻水厂，为该物业和其他邻近设施提供空调。WBW CHP LLC的运营费用通过其成员的报销收回，并向WBW CHP LLC报销$ 0.3 百万美元 0.3 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的百万元，分别于综合全面收益报表中计入租金开支。
注16。 分部报告
截至2026年3月31日止三个月，公司的首席经营决策者（“CODM”）由我们的总裁兼首席执行官以及我们的首席财务官组成。
分部信息是根据我们的管理层为运营决策目的审查信息的相同基础编制的。我们会根据个别情况检讨每项物业的营运及财务资料，因此，每项物业均代表个别的营运分部。然而，我们已将我们的物业汇总为可报告分部，因为这些物业具有相似的长期经济特征，并具有其他相似之处，包括它们使用一致的业务战略进行运营。
我们在 四个 可报告业务分部：收购、再开发、拥有及管理零售房地产、办公房地产、多户型房地产及混合用途房地产。我们零售分部的产品主要包括租赁零售空间和其他租户服务，包括租户报销、停车场和仓储空间租赁。我们办公板块的产品主要包括办公空间租赁和其他租户服务，包括租户报销、停车场和仓储空间租赁。我们的多户家庭部门的产品包括出租公寓和其他租户服务。我们的综合用途分部的产品包括出租零售空间及其他租户服务，包括租户报销、停车场及仓储空间出租及营运a 369 -客房全套房酒店。
定期报告分部更新直接提供给主要经营决策者。这些更新包括我们基于分部利润的分部业绩，其定义为物业收入减去物业费用，这是主要经营决策者用于业绩评估和资源分配的损益衡量标准。我们认为分部利润是净收益的适当补充措施，因为它有助于投资者和主要经营决策者了解我们物业的核心运营。分部利润提供了一种业绩衡量标准，当与年度进行比较时，它反映了与拥有和经营商业地产直接相关的收入和费用，以及出租率、租金和运营成本趋势对运营的影响，提供了一种从净收入中无法立即显现的运营视角。
分部利润不是按公认会计原则衡量的营业收入或经营活动产生的现金流量的衡量标准，也不代表可用于满足现金需求的现金，不应被视为现金流量作为流动性衡量标准的替代方法。并非所有公司都以相同方式计算分部利润。一般和管理费用、利息费用、折旧和摊销费用以及其他收入和费用不包括在分部利润中，因为我们的内部报告在公司层面处理了这些项目。
重大分部费用是指定期向主要经营决策者提供的一类费用和金额，包括在分部损益的每项报告计量的计算中。此外，主要经营决策者将使用这一衡量标准来评估分部在决定如何分配资源方面的表现。包括在可报告分部损益计量中的重大费用按每个可报告分部的租金费用和房地产税列报。租赁费用包括设施服务费用、水电费、维修保养费用、保险费和其他费用。
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2026年3月31日
（未经审计）

下表显示了我们可报告分部内的重要分部费用和经营活动（以千为单位）：
  截至3月31日的三个月，
  2026 2025
办公室总数
物业收入 $ 52,357   $ 50,881  
租金支出 11,747   10,874  
房地产税 5,272   4,826  
物业费用 17,019   15,700  
分部利润 35,338   35,181  
零售总额
物业收入 23,344   24,648  
租金支出 3,614   4,186  
房地产税 3,387   3,229  
物业费用 7,001   7,415  
分部利润 16,343   17,233  
多户家庭总数
物业收入 18,196   16,831  
租金支出 5,946   5,349  
房地产税 2,222   1,908  
物业费用 8,168   7,257  
分部利润 10,028   9,574  
混合用途共计
物业收入 16,695   16,247  
租金支出 10,413   9,891  
房地产税 1,065   1,042  
物业费用 11,478   10,933  
分部利润 5,217   5,314  
分部利润合计 $ 66,926   $ 67,302  
下表是分部利润与归属于股东的净利润的对账（单位：千）：
  截至3月31日的三个月，
  2026 2025
分部利润合计 $ 66,926   $ 67,302  
一般和行政 ( 8,783 ) ( 9,312 )
折旧及摊销 ( 32,311 ) ( 30,494 )
利息支出，净额 ( 19,707 ) ( 18,780 )
出售房地产收益 —   44,476  
其他收入，净额 614   915  
净收入 6,739   54,107  
归属于限制性股票的净利润 ( 236 ) ( 203 )
归属于经营合伙企业单位持有人的净利润 ( 1,369 ) ( 11,369 )
归属于美国资产信托公司股东的净利润 $ 5,134   $ 42,535  
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2026年3月31日
（未经审计）

下表显示每个可报告分部的不动产和有担保应付票据余额净额（单位：千）：
2026年3月31日 2025年12月31日
净房地产
办公室 $ 1,586,968   $ 1,587,316  
零售 465,179   469,733  
多家庭 404,315   406,163  
混合用途 154,934   156,156  
$ 2,611,396   $ 2,619,368  
应付有担保票据(1)
办公室 $ 75,000   $ 75,000  
$ 75,000   $ 75,000  
(1)不包括未摊销的债务发行费用$ 0.1 百万美元 0.2 截至二零二六年三月三十一日及二零二五年十二月三十一日止各期间，分别为百万元。
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月各分部的资本支出如下（单位：千）：
截至3月31日的三个月，
2026 2025
资本支出(1)
办公室 $ 19,801   $ 14,311  
零售 996   1,449  
多家庭 2,040   491  
混合用途 403   979  
$ 23,240   $ 17,230  

(1)资本支出是指期间为资本支出支付的现金，包括支付的租赁佣金。

注17。 后续事件
于2026年4月1日，我们订立第四项经修订及重订的信贷安排，该安排提供总额不超过$ 600 百万，包括循环信贷额度$ 500 百万（2026年循环贷款），以及定期贷款$ 100 百万（2026年定期贷款A）。2026年循环贷款最初于2030年4月1日到期，受 two , 六个月 扩展选项。2026年定期贷款A初步到期日为2030年4月1日，以 一 十二个月 扩展选项。
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目 录
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

前瞻性陈述
我们在本报告中作出的陈述属于1995年《私人证券诉讼改革法案》（载于经修订的1933年《证券法》第27A条或《证券法》，以及经修订的1934年《证券交易法》第21E条或《交易法》）含义内的前瞻性陈述。特别是，与我们的资本资源、投资组合业绩和运营结果有关的陈述包含前瞻性陈述。同样，我们关于运营资金预期增长和预期市场状况、人口统计和运营结果的陈述都是前瞻性陈述。您可以通过使用前瞻性术语来识别前瞻性陈述，例如“相信”、“预期”、“可能”、“将”、“应该”、“寻求”、“大约”、“打算”、“计划”、“估计”或“预期”，或者这些词语和短语或类似词语或短语的否定，这些词语和短语是对未来事件或趋势的预测或指示，并且不仅仅与历史事件有关。您还可以通过讨论战略、计划或意图来识别前瞻性陈述。
前瞻性陈述涉及众多风险和不确定性，您不应依赖它们作为对未来事件的预测。前瞻性陈述取决于可能不正确或不精确的假设、数据或方法，我们可能无法实现这些假设、数据或方法。我们不保证所描述的交易和事件将如所描述的那样发生（或它们将完全发生）。除其他外，以下因素可能导致实际结果和未来事件与前瞻性陈述中阐述或设想的结果和事件存在重大差异：
•我们市场的不利经济或房地产发展；
•租户（包括重要租户）违约、提前终止或不续租；
•出租率下降或空置率上升；
•我们未能产生足够的现金流来偿还我们的未偿债务；
•利率波动，运营成本增加；
•我们未能获得必要的外部融资；
•由于市场情况，我们无法开发或重新开发我们的物业；
•我们开发物业的投资回报可能低于预期；
•一般经济状况，包括关税和其他贸易限制的影响；
•政府长期停摆的潜在影响；
•金融市场波动；
•影响一般办公、零售、多户和混合用途环境的风险；
•我们经营所处的竞争环境；
•通过网络攻击导致的系统故障或安全事件；
•流行病、大流行病或其他疾病、疾病或病毒爆发的影响以及政府当局和其他相关人员采取的行动，包括我们公司、我们的物业和我们的租户的经营能力；
•识别要收购的物业和完成收购的困难；
•我们未能成功运营收购的物业和业务；
•与合营安排有关的风险；
•潜在诉讼；
•完成处置的困难；
•与我们的高级职员或董事的利益冲突；
•保险金额不足或不足；
•与不利天气条件和自然灾害有关的环境不确定性和风险；
•房地产行业普遍影响的其他因素；
•对我们的业务施加的限制以及我们满足复杂规则的能力，以便美国资产信托，Inc.在美国联邦所得税方面继续符合房地产投资信托基金（REIT）的资格；和
•政府法规或对其解释的变化，例如房地产和分区法以及提高房地产税率和REITs的税收。
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目 录
虽然前瞻性陈述反映了我们的善意信念，但它们并不是对未来业绩的保证。我们不承担任何义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，以反映基本假设或因素的变化，或新的信息、数据或方法、未来事件或其他变化。有关可能影响我们未来业绩、业绩或交易的这些因素和其他因素的进一步讨论，请参阅标题为“项目1a”的部分。风险因素”载于本报告及我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告。
概述
“我们”、“我们的”、“我们”和“我们的公司”是指美国马里兰州的一家公司American Assets Trust, Inc.，连同我们的合并子公司，包括马里兰州有限合伙企业美国资产信托，L.P.，我们是其中唯一的普通合伙人，我们在本报告中将其称为我们的运营合伙企业。
我们是一家提供全方位服务、垂直整合和自我管理的房地产投资信托基金，在南加州、北加州、华盛顿、俄勒冈、德克萨斯和夏威夷的有吸引力、高门槛的市场中拥有、运营、收购和开发高质量的零售、办公、多户和混合用途物业。截至2026年3月31日，我们的投资组合包括十二个办公物业；十一个零售购物中心；一个由369间客房的全套房酒店和一个零售购物中心组成的混合用途物业；以及七个多户型物业。此外，截至2026年3月31日，我们在我们的两处物业中拥有土地，我们将其归类为持有开发和/或在建工程。我们的核心市场包括加利福尼亚州的圣地亚哥；加利福尼亚州的旧金山湾区；华盛顿州的贝尔维尤；俄勒冈州的波特兰和夏威夷的瓦胡岛。我们是一家马里兰州公司，成立于2010年7月16日，目的是收购在Ernest S. Rady或其关联公司拥有和/或管理的房地产资产中拥有各种控制性和非控制性权益的实体，包括Ernest Rady Trust U/D/T March 13,1983或Rady Trust，并且在我们于2011年1月19日完成首次公开发行之前没有任何经营活动。我司作为我司经营合伙企业的唯一普通合伙人，控制我司经营合伙企业，截至2026年3月31日拥有我司经营合伙企业78.95%的股权。因此，我们合并了我们的经营合伙企业的资产、负债和经营业绩。
关键会计政策
我们在截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中确定了影响我们在编制合并财务报表时使用的某些更重要的估计和假设的某些关键会计政策。在本报告涵盖的期间内，我们没有对这些政策做出任何重大改变。

同店

我们提供了有关总投资组合、同店和重建同店基础的某些信息。以同店为基础提供的信息包括我们在整个两个被比较期间拥有和经营的物业的结果，但在任何一个被比较期间发生重大重建或扩张的物业、发展中物业、分类为持作发展的物业和分类为已终止经营的物业除外。以重建同店为基础提供的信息包括正在进行重大重建的物业在整个或部分被比较的两个时期的结果。同店和再开发同店被管理层视为重要措施，因为它们有助于消除在特定呈报期间因物业的开发、收购或处置而产生的差异，从而为比较公司的稳定和再开发物业（如适用）提供更一致的业绩衡量标准。此外，管理层认为重建同店是一项重要措施，因为它有助于评估我们的重建机会的启动和稳定的时间，以及这些重建对提高我们的经营业绩的影响。
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目 录
虽然围绕指定的变化存在判断，但我们通常会在稳定后将重要的开发、再开发或扩张物业重新分类为同店物业。物业通常被视为在（i）达到90%的入住率或（ii）物业被纳入运营房地产后的四个季度中较早者稳定。我们通常在开发、再开发或扩建已经或预计将在日历年内对物业的年化基本租金、入住率和营业收入产生重大影响时，将物业从同店物业中移除。我们对与开发、再开发或扩建活动相关的重大影响的评估基于定量和定性衡量标准，包括但不限于：计划建设活动的预算总成本与该物业在日历年内的年化基本租金、入住率和运营收入相比；开发、再开发或扩建面积占总物业面积的百分比；以及保持历史入住率和出租率的能力。考虑到这些措施，当我们看到物业的年化基本租金、入住率和营业收入在日历年内下降是由于正在进行的重建、开发或扩张活动的直接结果时，我们通常会将物业从同店物业中移除。一旦我们在整个可比期间拥有该等物业且该等物业并无进行重大开发或扩张，则收购物业将被归类为同店物业。

以下是我们截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的同店和重建同店构成摘要。与截至2025年3月31日止三个月的指定相比，One Beach Street被归类为同店物业，因为该物业已于2024年8月1日投入服务。Genesee Park被归类为非同店物业，因为它是在2025年2月28日收购的，因此在可比期间没有拥有。与截至2025年3月31日止三个月的指定相比，La Jolla Commons III被归类为非同店物业，因为它于2025年4月1日投入使用。La Jolla Commons III是La Jolla Commons办公项目的一部分，并非独立物业。

截至2026年3月31日止三个月，零售同店经营收入较2025年同期增长约0.1%。截至2026年3月31日止三个月，办公室同店经营收入与2025年同期持平。

截至3月31日的三个月，
2026 2025
同店 30 29
非同店 1 2
物业总数 31 31
开发物业合计 2 3


展望

我们主要通过以下组合来寻求收益、运营资金和现金流的增长：我们同店投资组合的增长，我们的投资组合来自房地产开发和重建的增长，以及通过房地产收购扩大我们的投资组合。我们的物业位于美国一些最具活力、进入门槛高的市场，主要位于南加州、北加州、华盛顿、俄勒冈和夏威夷，这使我们能够利用重建机会，通过翻新、扩建、重新配置和/或保留租户来提高我们的经营业绩。我们不断评估我们的物业，以确定这些类型的机会。

我们打算机会主义地寻求我们开发管道中的项目，包括劳埃德投资组合的未来阶段、怀克勒中心的其他重建项目，以及我们现有投资组合中的多户家庭开发机会，即Lomas Santa Fe Plaza、Solana Beach Towne Centre、Carmel Mountain Plaza和Genesee Park。这些发展的开始是基于（其中包括）市场状况以及我们对此类机会是否会产生适当的风险调整后财务回报的评估。我们的再发展和发展机会受制于各种因素，包括市场情况，可能最终不会实现。

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我们将继续审查我们主要市场的收购机会，这些机会将补充我们的投资组合并提供长期增长机会。我们的一些收购最初对盈利增长没有显着贡献；然而，我们认为它们提供了长期的再租赁增长、再开发机会和其他战略机会。收购带来的任何增长都取决于我们能否以符合我们财务障碍的价格找到符合我们质量标准的物业。利率的变化可能会影响我们通过收购实现盈利增长的成功，既会影响收购物业必须支付的价格，也会影响我们为物业收购提供经济融资的能力。通常，我们的收购最初由我们循环信贷额度下的可用现金、抵押贷款和/或借款提供资金，这些资金随后可能通过发行新股本或新的长期债务筹集的资金偿还。

租赁

我们的同店增长主要受到新租约和续租的租金上涨以及投资组合入住率变化的推动。从长期来看，我们认为我们物业的填充性和强大的人口结构为我们提供了战略优势，使我们能够保持相对较高的入住率并提高出租率。此外，我们相信我们物业的位置和多元化的投资组合将减轻当前经济环境的一些潜在负面影响。

在截至2026年3月31日的三个月内，我们签署了29份办公室租约，共236,670平方英尺的办公空间，其中包括108,456平方英尺的可比空间租约（有先前租户的租约），按现金和公认会计原则计算的平均租金增长率分别为4.8%和10.6%。按现金和公认会计原则计算的平均租金增长率分别为3.7%和8.9%，可比空间的新办公室租约签订了28,875平方英尺。按现金和公认会计原则计算的平均租金增长率分别为5.1%和11.2%，签订了79,581平方英尺的可比办公空间续租合同。截至2026年3月31日止三个月的可比新租约的租户改善和奖励为每平方英尺办公空间24.68美元，主要是由于Timber Ridge和Torrey Reserve的Coastal Collection的新租户。

在截至2026年3月31日的三个月内，我们签订了14份零售租约，总计38,581平方英尺的零售空间，其中包括37,593平方英尺的可比空间租约（有先前租户的租约），按收付实现制计算的平均租金分别下降2.0%和按公认会计原则计算的增长1.3%。可比空间的新零售租赁签订了10,000平方英尺，按现金和公认会计原则计算的平均租金分别下降17.8%和22.0%。可比零售空间的续约合同为27,593平方英尺，按现金和公认会计原则计算的平均租金增长率分别为3.8%和13.0%。截至2026年3月31日止三个月的可比新租约的租户改善和奖励为每平方英尺零售空间22.50美元，主要是由于Solana Beach Towne Center的新租户。

与可比空间相关的租金增长通常包括在公平交易中签署的所有租约，反映了该期间房东和租户之间的市场杠杆。到期租约和新租约的平均租金的比较是通过包括到期租约支付的最低租金和新租约需支付的最低租金来确定的。在某些情况下，管理层对如何最有效地反映这一计算中报告的空间的可比性进行判断。可比空间租赁的租金收入变化受到多种因素的影响，包括当前的市场价格、位置、单个租户的信誉、空间的使用、签订到期租约时的市场条件、对空间进行的资本投资以及具体的租赁结构。租户改善和奖励包括与特定租赁相关的空间改善承诺的总美元，但也可能包括使空间可出租所需的基础建设成本（即扩建、自动扶梯或新入口）。激励措施包括支付给租户的金额，作为签订不代表建筑改进的租约的诱因。

2026年签订的租约一般在下一年生效，但有些可能要到2027年及以后才能生效。此外，存在一些新租户最终不会占有其空间的风险，以及新租约和续租租约的租户可能由于运营、融资或其他事项而无法支付全部合同租金的风险。
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资本化成本

与房地产开发再开发直接相关的某些外部和内部成本，包括前期建设成本、房地产税、保险、利息、建设成本和直接涉及人员的工资及相关成本，予以资本化。我们将开发中的成本资本化，直到建设基本完成并持有该物业可供占用。确定一个开发项目何时基本完成以及何时必须停止资本化涉及到一定程度的判断。我们将建筑项目视为基本完成，并在业主拥有的租户改善完成时或承租人占有其自身改善的未改善空间以进行建设时持有可供占用，但不迟于主要建设活动停止后一年。我们停止对基本完成并已占用或可供占用的部分进行资本化，仅将与任何剩余在建部分相关的成本资本化。

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们分别资本化了与新开发、再开发、扩张和重新定位活动相关的外部和内部成本合计770万美元和200万美元。
    
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们分别将与其他物业改善相关的外部和内部成本合计1430万美元和1230万美元资本化。
开发项目和主要重建项目的利息成本作为尚未投入使用的开发项目和重建项目的一部分予以资本化。利息资本化开始于开发活动和支出开始和结束于完成时，这是当资产准备好如上文所述可供其预期使用时。我们对这些成本资本化的时间段做出判断，这些假设对净收入有直接影响，因为在计算净收入时不会减去资本化成本。然而，如果利息资本化的时间段延长，更多的利息被资本化，从而减少利息支出并增加该期间的净收入。由于La Jolla Commons III的发展现已完成，而该建筑物（包括该土地）已于2025年4月1日投入使用，因此截至2025年3月31日止三个月后并无与发展活动有关的资本化利息成本。截至2025年3月31日止三个月，我们将与开发活动相关的利息成本资本化140万美元。
经营成果
为了讨论运营结果，我们提供了总投资组合和同店基础上的信息。
截至二零二六年三月三十一日止三个月与截至二零二五年三月三十一日止三个月比较
以下汇总了我们截至2026年3月31日止三个月的综合经营业绩，与截至2025年3月31日止三个月的综合经营业绩相比。截至2026年3月31日，我们的经营组合包括31个办公、零售、多户和混合用途物业，合共约680万平方英尺的可出租办公和零售空间，包括我们的混合用途物业的零售部分、2,302个住宅单元（包括120个房车空间）和一个369间客房的酒店。此外，截至2026年3月31日，我们在我们的两处物业中拥有土地，我们将其归类为持有开发和/或在建工程。截至2025年3月31日，我们的经营组合包括31个办公、零售、多户和混合用途物业，合共约660万平方英尺的可出租办公和零售空间，包括我们的混合用途物业的零售部分、2,302个住宅单元（包括120个房车空间）和一个369间客房的酒店。此外，截至2025年3月31日，我们在我们的三个物业中拥有土地，我们将其归类为持有开发和/或在建工程。
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下表列出了我们截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月未经审计的综合综合收益报表中的部分数据（单位：千美元）：
 
  截至3月31日的三个月， 改变 %
  2026 2025
收入
租金收入 $ 104,422 $ 102,951 $ 1,471 1 %
其他财产收入 6,170 5,656 514 9
财产收入总额 110,592 108,607 1,985 2
费用
租金支出 31,720 30,300 1,420 5
房地产税 11,946 11,005 941 9
物业费用总额 43,666 41,305 2,361 6
物业经营收入合计 66,926 67,302 (376) (1)
一般和行政 (8,783) (9,312) 529 (6)
折旧及摊销 (32,311) (30,494) (1,817) 6
利息支出，净额 (19,707) (18,780) (927) 5
出售房地产收益 — 44,476 (44,476) 100
其他收入，净额 614 915 (301) (33)
净收入 6,739 54,107 (47,368) (88)
归属于限制性股票的净利润 (236) (203) (33) 16
归属于经营合伙企业单位持有人的净利润
(1,369) (11,369) 10,000 (88)
归属于美国资产信托公司股东的净利润
$ 5,134 $ 42,535 $ (37,401) (88) %
收入
财产收入总额.物业总收入包括租金收入和其他物业收入。截至2026年3月31日止三个月，物业总收入增加2.0百万美元至1.106亿美元，而截至2025年3月31日止三个月为1.086亿美元。截至2026年3月31日和2025年3月31日，各分部的租赁百分比如下：
 
租赁百分比(1)
3月31日，
  2026 2025
办公室 84.5 % 85.5 %
零售 97.7 % 97.4 %
多家庭 92.1 % 90.0 %
混合用途(2)
96.2 % 89.3 %

(1)租赁百分比包括租赁项下的建筑面积，包括可能截至2026年3月31日或2025年3月31日尚未开始的租赁（如适用）。我们的多户物业的租赁单位包括截至适用日期租赁和占用的总单位。
(2)仅包括混合用途物业的零售部分。

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目 录
物业收入总额增加主要归因于下文讨论的因素。
租金收入.租金收入包括最低基本租金、成本补偿、百分比租金和其他租金。截至2026年3月31日止三个月的租金收入增加150万美元，即1%，至1.044亿美元，而截至2025年3月31日止三个月的租金收入为1.030亿美元。按分部划分的租金收入如下（单位：千美元）：
  总投资组合
同店组合(1)
  截至3月31日的三个月， 改变 % 截至3月31日的三个月， 改变 %
  2026 2025 2026 2025
办公室 $ 50,647 $ 49,188 $ 1,459 3 $ 49,828 $ 49,113 $ 715 1
零售 23,076 24,425 (1,349) (6) 23,089 22,776 313 1
多家庭 17,026 15,921 1,105 7 15,761 15,564 197 1
混合用途 13,673 13,417 256 2 13,673 13,417 256 2
$ 104,422 $ 102,951 $ 1,471 1 % $ 102,351 $ 100,870 $ 1,481 1 %
(1)就本表及以下表格而言，同店组合不包括：（i）于2025年2月25日出售的Del Monte Center（零售）；（ii）于2025年2月28日收购的Genesee Park（Multifamily），（iii）于2025年4月1日投入服务的La Jolla Commons III（办公室）及（iv）持作发展用途的土地（办公室）。
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月办公室租金收入增加了150万美元，这主要是由于La Jolla Commons III的新租户租约。同店办公室租金收入增加70万美元，主要是由于城市中心贝尔维尤、Timber Ridge和Lloyd Portfolio的入住率和基本租金增加。这些增长被First & Main的入住率下降所抵消。
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月零售租金收入减少了130万美元，这主要是由于在2025年2月25日出售了德尔蒙特中心。同店零售收入增加了30万美元，这主要是由于新的租户租约和Alamo Quarry Market的预定租金上涨。
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月，多户租赁收入增加了110万美元，这主要是由于收购了Genesee Park。同店多户家庭租赁收入增加了20万美元，这主要是由于平均每月基本租金和总体入住率的总体增加。截至2026年3月31日止三个月，同店平均每月基本租金和入住率分别为2,820美元和91.2%，而截至2025年3月31日止三个月，同店平均基本租金和入住率分别为2,777美元和90.5%。
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月，混合用途租金总收入增加了30万美元，这主要是由于截至2026年3月31日的三个月，平均入住率和每间可用房间的收入分别增加到91.9%和305美元，而截至2025年3月31日的三个月分别为84.6%和298美元。
其他财产收入.截至2026年3月31日止三个月，其他财产收入增加50万美元，或9%，至620万美元，而截至2025年3月31日止三个月为570万美元。按分部划分的其他财产收入如下（单位：千美元）：
  总投资组合 同店组合
  截至3月31日的三个月， 改变 % 截至3月31日的三个月， 改变 %
  2026 2025 2026 2025
办公室 $ 1,710 $ 1,693 $ 17 1 $ 1,688 $ 1,674 $ 14 1
零售 268 223 45 20 237 231 6 3
多家庭 1,170 910 260 29 1,159 907 252 28
混合用途 3,022 2,830 192 7 3,022 2,830 192 7
$ 6,170 $ 5,656 $ 514 9 % $ 6,106 $ 5,642 $ 464 8 %
与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的多户家庭其他财产收入增加了30万美元，这主要是由于Hassalo on Eighth-Multifamily的停车收入和其他运营收入增加。
与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的混合用途其他物业收入增加了20万美元，这主要是由于我们的混合用途物业的酒店部分的入住率增加和混合用途物业的零售部分的停车收入推动了度假费收入的增加。
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目 录
物业费用
物业费用总额。物业费用总额包括租金费用和房地产税。截至2026年3月31日止三个月，物业开支总额增加240万美元，或6%，至4,370万美元，而截至2025年3月31日止三个月则为4,130万美元。
租金支出。截至2026年3月31日止三个月，租金支出增加140万美元，即5%，至3170万美元，而截至2025年3月31日止三个月的租金支出为3030万美元。按分部划分的租金支出如下（单位：千美元）：
  总投资组合 同店组合
  截至3月31日的三个月， 改变 % 截至3月31日的三个月， 改变 %
  2026 2025 2026 2025
办公室 $ 11,747 $ 10,874 $ 873 8 $ 11,083 $ 10,412 $ 671 6
零售 3,614 4,186 (572) (14) 3,613 3,365 248 7
多家庭 5,946 5,349 597 11 5,431 5,202 229 4
混合用途 10,413 9,891 522 5 10,413 9,891 522 5
$ 31,720 $ 30,300 $ 1,420 5 % $ 30,540 $ 28,870 $ 1,670 6 %
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月的办公室租金费用增加了0.9百万美元，这主要是由于La Jolla Commons Tower III与新运营和便利设施相关的费用增加。同店办公室租金支出增加70万美元，原因是设施服务支出、水电费支出以及维修和保养支出增加。
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月零售租金支出减少了60万美元，这主要是由于在2025年第一季度出售了德尔蒙特中心。由于维修和保养费用以及营销费用的增加，同店零售租金支出增加了20万美元。
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月的多户家庭租金支出增加了60万美元，这主要是由于收购了Genesee Park。同店多户租赁费用增加了20万美元，原因是我们其他多户物业的设施服务费用以及维修和维护费用总体增加。
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月的混合用途租金费用增加了50万美元，这主要是由于我们的混合用途物业的酒店部分的房间相关费用和消费税增加，以及我们的混合用途物业的零售部分的人员费用增加。
房地产税。截至2026年3月31日止三个月，房地产税增加0.9百万美元，或9%，至1,190万美元，而截至2025年3月31日止三个月为1,100万美元。按分部划分的房地产税支出如下（单位：千美元）：
  总投资组合 同店组合
  截至3月31日的三个月， 改变 % 截至3月31日的三个月， 改变 %
  2026 2025 2026 2025
办公室 $ 5,272 $ 4,826 $ 446 9 $ 4,771 $ 4,723 $ 48 1
零售 3,387 3,229 158 5 3,367 3,311 56 2
多家庭 2,222 1,908 314 16 1,942 1,880 62 3
混合用途 1,065 1,042 23 2 1,065 1,042 23 2
$ 11,946 $ 11,005 $ 941 9 % $ 11,145 $ 10,956 $ 189 2 %
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月的办公室房地产税增加了40万美元，这主要是由于我们在2025年4月1日大楼投入使用时停止将房地产税资本化，因此La Jolla Commons III的房地产税增加。
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月零售房地产税增加了20万美元，这主要是由于德尔蒙特中心在2025年收到的房地产税退款。同店零售房地产税增加10万美元，主要是由于怀克勒中心的税务顾问费。
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月多户房地产税增加了30万美元，这主要是由于收购了Genesee Park。同店多户房地产税增加了10万美元，这主要是由于Pacific Ridge Apartments和Loma Palisades的税收评估增加。
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目 录
物业经营收入
截至2026年3月31日止三个月，物业经营收入减少0.4百万美元，或1%，至6,690万美元，而截至2025年3月31日止三个月则为6,730万美元。按分部划分的物业经营收入如下（单位：千美元）：
  总投资组合 同店组合
  截至3月31日的三个月， 改变 % 截至3月31日的三个月， 改变 %
  2026 2025 2026 2025
办公室 $ 35,338 $ 35,181 $ 157 — $ 35,662 $ 35,652 $ 10 —
零售 16,343 17,233 (890) (5) 16,346 16,331 15 —
多家庭 10,028 9,574 454 5 9,547 9,389 158 2
混合用途 5,217 5,314 (97) (2) 5,217 5,314 (97) (2)
$ 66,926 $ 67,302 $ (376) (1) % $ 66,772 $ 66,686 $ 86 — %
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月的办公室运营收入增加了20万美元，这主要是由于La Jolla Commons III的新租户租约，但由于新的运营和便利设施以及La Jolla Commons III的房地产税增加，租金费用增加抵消了这一增长。同店办公室运营收入持平，原因是City Center Bellevue、Timber Ridge和Lloyd Portfolio的入住率和基本租金增加被First & Main入住率下降和租金支出增加所抵消。
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月零售营业收入减少了90万美元，这主要是由于出售了德尔蒙特中心。同店零售营业收入持平，原因是阿拉莫采石场市场新租户租约的增加和预定租金的上涨被较高的租金支出所抵消。
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月多户家庭经营收入增加了50万美元，这主要是由于收购了Genesee Park以及入住率和平均每月基本租金的增加。截至2026年3月31日止三个月，同店平均每月基本租金和入住率分别为2820美元和91.2%，而截至2025年3月31日止三个月，同店平均每月基本租金和入住率分别为2777美元和90.5%。这些增长被更高的租金支出和房地产税部分抵消。
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月，混合用途营业收入总额减少了10万美元，这主要是由于我们的混合用途物业的酒店部分与房间相关的费用增加，以及我们的混合用途物业的零售部分的人员费用增加。截至2026年3月31日止三个月的平均入住率和每间可用客房的收入分别增加至91.9%和305美元，而截至2025年3月31日止三个月的平均入住率和收入分别为84.6%和298美元，部分抵消了这些减少。
其他
一般和行政。与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月的一般和行政费用减少了0.5百万美元，即6%。这一减少主要是由于与雇员相关的成本降低，包括但不限于某些受薪和小时工的基本工资、奖金和福利。
折旧和摊销。与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月的折旧和摊销费用增加了180万美元，即6%。这一增加主要是由于与于2025年4月1日投入使用的La Jolla Commons III相关的110万美元、与2025年2月28日收购Genesee Park相关的20万美元以及新租户改善、建筑改善和租赁佣金资产投入使用。
利息支出，净额。与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月的利息支出增加了0.9百万美元，即5%。这一增长主要是由于与于2025年4月1日投入使用的La Jolla Commons III相关的资本化利息减少。这一增长被与我们的C系列票据于2025年2月3日到期和偿还相关的利息支出减少部分抵消。
出售房地产的收益。截至2025年3月31日止三个月的出售房地产收益4450万美元，是由于在2025年2月25日出售德尔蒙特中心。
其他收入，净额。与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月，其他收入净减少0.3百万美元，即33%。这一减少主要是由于该期间我们平均现金余额的收益率下降导致利息和投资收入减少，部分被较低的所得税费用所抵消。
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American Assets Trust, Inc.的流动性和资本资源

在“American Assets Trust, Inc.的流动性和资本资源”部分，“公司”一词仅指以未合并为基础的美国资产信托公司，不包括运营合伙企业和所有其他子公司。

公司的业务主要通过运营合伙企业运营，公司是其中的母公司和唯一普通合伙人，并为财务报告目的将其合并。因为公司是与运营合伙企业合并运营的，所以标题为“美国资产信托，L.P.的流动性和资本资源”的部分应与该部分一起阅读，以了解公司在合并基础上的流动性和资本资源以及公司是如何整体运营的。

公司不时发行公开股权，但除作为公众公司运营产生一定费用并由运营合伙企业全额偿付外，本身不产生任何资金或开展任何业务。公司本身不存在任何负债，其唯一的重大资产是其对经营合伙企业的合伙权益的所有权。因此，公司和经营合伙企业的合并资产负债和合并收支在各自的财务报表上是一致的。然而，所有债务均由经营合伙企业直接或间接持有。该公司的主要资金需求是支付普通股股息。该公司支付股息的主要资金来源是从运营合伙企业获得的分配。

截至2026年3月31日，公司在经营合伙企业中拥有约78.95%的合伙权益。余下约21.05%由非关联投资者及公司若干董事及执行人员拥有。作为运营合伙企业的唯一普通合伙人，美国资产信托，Inc.对运营合伙企业的日常管理和业务拥有充分、排他性和完整的权力和控制权，可能导致其进行某些重大交易，包括收购、处置和再融资，并可能导致其业务范围、资本结构和分配政策发生变化。公司促使经营合伙企业按照经营合伙协议中规定的方式分配公司酌情决定的可用现金部分。

公司的流动性取决于经营合伙企业向公司进行充分分配的能力。公司的主要现金需求是向股东支付股息。该公司还为运营合伙企业的部分债务提供担保，如本文其他部分包含的合并财务报表附注7中进一步讨论的那样。如果经营合伙企业未能履行其某些债务要求，从而触发公司的担保义务，那么公司将被要求履行此类担保项下的现金支付承诺。然而，该公司唯一的重要资产是其对运营合伙企业的投资。

我们认为，运营合伙企业的营运资金来源，特别是其运营现金流，以及其无担保信用额度下可用的借款，足以使其向公司支付分配款项，进而使公司向其股东支付股息。截至2026年3月31日，公司已确定其拥有充足的营运资金，以履行未来12个月的股息资金义务。然而，我们无法向您保证，运营合伙企业的资本来源将继续完全可用或足以满足其需求，包括其向公司支付分配款项的能力。无法获得资本可能会对经营合伙企业向公司支付其分配的能力产生不利影响，进而对公司向其股东支付现金股息的能力产生不利影响。

我们的短期流动性需求主要包括用于支付预计将支付给公司股东的未来股息的资金、运营费用和与我们的物业直接相关的其他支出、利息费用和未偿债务的预定本金支付、一般和行政费用、为建设项目提供资金、资本支出、租户改善和租赁佣金。

公司可能会不时通过公开市场购买、私下协商交易或其他方式寻求回购或赎回经营合伙企业的未偿债务、公司的普通股股份或其他证券。此类回购或赎回（如果有的话）将取决于当时的市场状况、我们的流动性要求、合同限制和其他因素。所涉金额可能很大。

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目 录
该公司要保持其REIT资格，就必须每年向其股东支付股息，总额至少为其REIT应税收入的90%，不包括净资本收益。虽然公司在历史上通过向American Assets Trust, Inc.的股东或美国资产信托，L.P.的单位持有人进行现金分配来满足这一分配要求，但它可以选择通过分配现金或其他财产来满足这一要求，包括在有限的情况下，通过分配公司自己的股票。由于这一分配要求，运营合伙企业不能像其他母公司不是REITs的公司那样依赖留存收益为其持续运营提供资金。公司可能需要继续在股权市场筹集资金，为运营合伙企业的营运资金需求、收购和发展提供资金。虽然目前没有意向，但如果市场状况恶化，公司也可能会推迟未来开发和再开发项目的时间安排，以及限制未来的收购，减少运营合伙企业的运营支出，或重新评估其股息政策。

该公司是一家知名的经验丰富的发行人。视情况需要，公司可能会根据市场情况和可用的定价，在机会主义的基础上不时发行股票。当公司收到优先股或普通股发行的收益时，运营合伙企业的合伙协议要求其将其股权发行的收益贡献给运营合伙企业，以换取运营合伙企业的合伙单位。经营合伙企业可将所得款项用于偿还债务、开发新物业或现有物业、收购物业或用于一般公司用途。

2023年12月，该公司与运营合伙企业一起向SEC提交了S-3ASR表格的通用货架注册声明，该声明在提交后生效，取代了之前于2021年1月向SEC提交的S-3ASR表格。通用货架登记声明可能允许公司不时发售和出售公司的股本证券。然而，无法保证该公司将能够完成任何此类证券发行。影响获得额外融资的因素包括投资者对我们前景的看法以及金融市场的总体状况等。
2021年12月3日，该公司与五家销售代理签订了一项新的ATM股权计划，我们可能会不时在该计划中提供和出售我们的普通股股票，总发行价格最高可达2.5亿美元。通过经修订的ATM股权计划出售我们普通股的股票，是在经修订的1933年《证券法》第415条所定义的“市场上”发行中进行的。我们打算将所得款项净额用于为开发或再开发活动提供资金、根据我们的循环信贷额度或其他债务融资义务偿还不时未偿还的金额、为潜在收购机会提供资金和/或用于一般公司用途。未来的实际销售将取决于多种因素，包括但不限于市场状况、我们普通股的交易价格和我们的资金需求。截至2026年3月31日的三个月，没有通过ATM股权计划出售普通股。我们没有义务出售ATM股权计划下可供出售的剩余股份。
美国资产信托，L.P.的流动性和资本资源。

在本“美国资产信托，L.P.的流动性和资本资源”部分，“我们”、“我们的”和“我们”是指经营合伙企业连同其合并子公司，或视文意需要指经营合伙企业和美国资产信托，Inc.连同其合并子公司。美国资产信托，Inc.是我们唯一的普通合伙人，出于财务报告目的合并我们的经营业绩。因为我们与American Assets Trust, Inc.在合并基础上运营，所以标题为“American Assets Trust, Inc.的流动性和资本资源”的部分应与该部分一起阅读，以了解我们在合并基础上的流动性和资本资源。
由于我们业务的性质，我们通常会从运营中产生大量现金。运营产生的现金用于向American Assets Trust, Inc.的股东和我们的单位持有人支付运营费用、资本支出、偿债和股息。作为房地产投资信托基金，美国资产信托公司通常必须每年向其股东分配至少90%的应税收入净额。截至2026年3月31日，我们持有1.183亿美元的现金和现金等价物。
我们的短期流动性需求主要包括与我们的物业相关的运营费用和其他支出、定期偿债要求、为维持其房地产投资信托基金地位而需要向American Assets Trust, Inc.的股东支付的股息、向我们的单位持有人进行的分配、资本支出以及潜在的收购。我们预计将通过运营提供的净现金、从现有现金建立的准备金以及必要时在我们的信贷额度下可用的借款来满足我们的短期流动性需求。
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目 录
我们的长期流动性需求主要包括支付到期偿还债务所需的资金、物业收购、租户改善和资本改善。我们预计将满足我们的长期流动性需求，以支付预定的债务到期，并以来自运营的净现金、长期有担保和无担保债务以及（如有必要）发行股权和债务证券为物业收购和资本改善提供资金。我们还可能使用我们修正和重述的信贷额度为房地产收购和资本改善提供资金，以待获得永久融资。我们相信，我们可以获得多种资本来源，为我们的长期流动性需求提供资金，包括产生额外债务和发行额外股权。然而，我们不能确信这将是事实。我们产生额外债务的能力将取决于许多因素，包括我们的杠杆程度、我们未设押资产的价值以及贷方可能施加的借款限制。我们进入股权资本市场的能力也将取决于许多因素，包括REITs的一般市场状况和市场对我们公司的看法。
我们对2026年剩余时间的总体资本需求将取决于收购机会以及现有物业的改善和重建水平。我们的资本投资将在短期基础上提供资金，除其他资金来源外，还包括手头现金、运营现金流和/或我们的循环信贷额度。在长期基础上，我们的资本投资可能会以额外的长期债务提供资金，包括但不限于抵押债务和无担保票据。我们产生额外债务的能力将取决于许多因素，包括但不限于我们的杠杆程度、我们未设押资产的价值以及贷方可能施加的借款限制。我们的资本投资也可能通过发行额外股权提供资金，包括但不限于美国资产信托公司根据其ATM股权计划发行的股票或通过承销公开发售的方式发行的股票。尽管目前没有任何意向，但如果市场状况恶化或未能改善，我们也可能会推迟未来开发和再开发项目的时间安排，以及限制未来的收购，减少我们的运营支出，或重新评估我们的股息政策。
2023年12月，运营合伙企业与American Assets Trust, Inc.一起以表格S-3ASR向SEC提交了通用货架登记声明，该声明于提交时生效，并取代了之前于2021年1月向SEC提交的表格S-3ASR。通用货架登记声明可能允许公司不时发售和出售公司的股本证券。然而，无法保证该公司将能够完成任何此类证券发行。影响获得额外融资的因素包括投资者对我们前景的看法以及金融市场的总体状况等。
表外安排
我们目前没有任何表外安排。
现金流
截至二零二六年三月三十一日止三个月与截至二零二五年三月三十一日止三个月比较
截至2026年3月31日和2025年3月31日，现金和现金等价物分别为1.183亿美元和1.439亿美元。
截至2026年3月31日止三个月，经营活动提供的现金净额增加170万美元至3860万美元，而截至2025年3月31日止三个月为3690万美元。运营现金增加主要是由于租金收入增加以及运营资产和负债的变化。
截至2026年3月31日止三个月，用于投资活动的现金净额增加5590万美元至2320万美元，而截至2025年3月31日止三个月，投资活动提供的现金为3270万美元。用于投资活动的现金增加主要是由于与新租户改善项目、租赁佣金和建筑物翻新资本项目相关的资本支出增加。2025年投资活动提供的现金主要是由于出售德尔蒙特中心的收益，被用于收购Genesee Park的现金所抵消。
截至2026年3月31日止三个月，用于筹资活动的现金净额减少3.249亿美元至2640万美元，而截至2025年3月31日止三个月为3.513亿美元。用于融资活动的现金减少主要是由于在2025年1月2日偿还了我们的定期贷款B和定期贷款C的2.25亿美元总未偿余额，以及在2025年2月3日偿还了我们的C系列票据的1亿美元未偿余额。
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净营业收入
净营业收入（Net Operating Income，简称“NOI”），是衡量业绩的非GAAP财务指标。我们将NOI定义为营业收入（租金收入、租户报销、租赁终止费、地面租赁租金收入和其他财产收入）减去财产和相关费用（物业费用、地面租赁费用、物业营销成本、房地产税和保险）。NOI不包括一般和管理费用、利息费用、折旧和摊销、购置相关费用、其他非财产收入和损失、财产处置的损益、非常项目、租户改善和租赁佣金。其他REITs可能会使用不同的计算NOI的方法，因此，我们的NOI可能无法与其他REITs的NOI进行比较。
NOI被投资者和我们的管理层用来评估和比较我们物业的表现，确定收益趋势并计算我们物业的公允价值，因为它不受（1）物业所有者的资金成本，（2）折旧和摊销费用的影响以及根据公认会计原则计算的净收入中包含的出售经营性房地产资产的损益或（3）一般和管理费用以及物业所有者特有的其他损益的影响。资金成本从净收益中剔除，是因为它特定于所有者的特定融资能力和约束。资金成本也被剔除，因为它取决于历史利率和其他资本成本以及我们过去就资本的适当组合所做的决策，这些决策可能已经发生变化，也可能在未来发生变化。折旧和摊销费用以及出售经营性房地产资产的收益或损失被消除，因为它们可能无法准确代表我们的零售、办公、多户或混合用途物业因使用物业或市场条件变化而导致的实际价值变化。虽然不动产的某些方面确实会随着时间的推移以旨在通过折旧和摊销获得的方式而贬值，但从历史上看，整个不动产的价值是由于整体经济状况的变化而不是由于财产的实际使用或时间的流逝而增加或减少的。出售不动产的收益和损失因财产而异，受出售时市场状况的影响，通常会因时期而变化。这些收益和损失可能会在比较一个时期到另一个时期，或者在比较我们的经营业绩与没有进行类似时间购买或销售的其他房地产公司的经营业绩时造成扭曲。我们认为，将这些成本从净收入中剔除是有用的，因为由此产生的衡量标准反映了运营我们的物业所产生的实际收入和实际支出，以及入住率、租金和运营成本的趋势。
然而，NOI的用处有限，因为它不包括一般和行政成本、利息费用、利息收入和其他费用、折旧和摊销费用以及出售物业的损益，以及GAAP规定的其他损益、维持我们物业运营业绩所必需的资本支出水平和租赁成本，所有这些都是重大的经济成本。NOI可能无法捕捉到净收入这些组成部分的重要趋势，这进一步限制了它的用处。
NOI是衡量我们物业运营表现的指标，但并不衡量我们的整体表现。因此，NOI不能替代按照GAAP计算的净收入。这一衡量标准应结合根据公认会计原则计算的净收入以及“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中其他地方关于在计算NOI时消除的净收入组成部分的讨论进行分析。其他公司可能会使用不同的方法来计算NOI或类似的有权措施，因此，我们的NOI可能无法与其他公司报告的类似有权措施进行比较，这些公司没有像我们一样准确地定义该措施。 
以下是我们根据GAAP计算的截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的NOI与净收入的对账（单位：千）：
 
截至3月31日的三个月，
2026 2025
净营业收入 $ 66,926 $ 67,302
一般和行政 (8,783) (9,312)
折旧及摊销
(32,311) (30,494)
利息支出，净额 (19,707) (18,780)
出售房地产收益 — 44,476
其他收入，净额 614 915
净收入 $ 6,739 $ 54,107

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目 录
运营资金
我们根据美国全国房地产投资信托协会（“NAREIT”）制定的标准，计算来自运营的资金（“FFO”）。FFO表示净收入（按照公认会计原则计算），不包括出售可折旧经营财产的收益（或损失）、减值损失、与房地产相关的折旧和摊销（不包括递延融资成本的摊销）以及对未合并的合伙企业和合资企业进行调整后的收益（或损失）。
FFO是一种补充性的非GAAP财务指标。管理层使用FFO作为补充绩效衡量标准，因为它认为FFO作为衡量我们运营绩效的起点对投资者有利。具体地说，在排除与房地产相关的折旧和摊销以及与经营业绩无关或不代表经营业绩的财产处置损益时，FFO提供了一种业绩衡量标准，在进行年度比较时，可以捕捉到出租率、租金和经营成本的趋势。我们还认为，作为一种被广泛认可的衡量REITs业绩的指标，FFO将被投资者用作我们与其他REITs经营业绩进行比较的依据。然而，由于FFO不包括折旧和摊销，并且既不能反映因使用或市场条件导致的我们物业价值的变化，也不能反映维持我们物业经营业绩所需的资本支出和租赁佣金水平，所有这些都具有实际的经济影响，并可能对我们的经营业绩产生重大影响，因此FFO作为衡量我们业绩的指标的效用是有限的。此外，其他权益型REITs可能不会像我们一样按照NAREIT定义计算FFO，因此，我们的FFO可能无法与这类其他REITs的FFO进行比较。因此，FFO应仅被视为对净收入的补充，以此作为衡量我们业绩的标准。FFO不应被用作衡量我们流动性的指标，也不表示可用于满足我们现金需求的资金，包括我们支付股息或偿还债务的能力。FFO也不应被用作根据GAAP计算的经营活动现金流的补充或替代。
下表列出了我们截至2026年3月31日止三个月的净收入与FFO的对账，FFO是最接近的GAAP等值（以千为单位，每股和每股数据除外）： 
截至3月31日的三个月，
2026 2025
运营资金（FFO）
净收入 $ 6,739 $ 54,107
加：不动产折旧摊销 32,311 30,494
减：出售房产收益 — (44,476)
运营资金 39,050 40,125
减：激励限制性股票奖励红利不可没收 (216) (180)
归属于普通股和单位的FFO $ 38,834 $ 39,945
每股摊薄收益FFO/单位 $ 0.51 $ 0.52
加权平均普通股和单位数，稀释(1)
76,893,750 76,719,191
(1)用于计算稀释后每股FFO的加权平均普通股包括受时间归属约束的未归属限制性股票奖励，这些奖励被排除在稀释后每股收益的计算之外，因为限制性股票奖励的归属在计算稀释后每股FFO时具有稀释性，但在计算该期间稀释后每股收益时具有反稀释性。稀释后的股份不包括激励限制性股票，因为这些奖励被视为可或有发行。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露
我们与金融工具相关的未来收入、现金流和公允价值取决于普遍的市场利率。市场风险是指市场价格和利率发生不利变化而遭受损失的风险。我们通过尝试将经营、投资和融资活动的预期现金流入与预期现金流出相匹配来管理我们的市场风险，以支付债务、向我们的股东和经营合伙单位持有人的股息、投资、资本支出和其他现金需求。
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利率风险
未偿债务
下面讨论市场利率的假设变化对我们未偿债务总额的公允价值的影响。利率风险金额是通过考虑假设利率对我们债务的影响来确定的。贴现现金流分析一般用于估计我们应付抵押贷款的公允价值。对估计金融工具的公允价值需要相当大的判断力。这一分析并不旨在考虑到可能影响我们债务的所有因素，例如不断变化的利率环境可能对整体经济活动水平产生的影响，或者我们的管理层可能采取的减少我们对这种变化的风险敞口的行动。这一分析假设我们的财务结构没有变化。
固定利率债
我们未偿还的应付票据债务（截至2034年10月的不同时间到期）有固定利率，这限制了利率波动的风险。然而，利率波动可能会影响我们的固定利率债务工具的公允价值。截至2026年3月31日，我们有16亿美元的未偿固定利率债务，估计公允价值为15亿美元。如果2026年3月31日的利率高出1.0%，这些债务工具在该日期的公允价值将减少约5280万美元。如果2026年3月31日的利率降低1.0%，这些债务工具在该日期的公允价值将增加约7420万美元。我们的循环信贷额度和定期贷款的账面价值接近公允价值，因为利率是可变的，并且经常根据SOFR进行重置。此外，我们认为截至2026年3月31日与定期贷款A相关的1亿美元未偿还为固定利率债务，因为利率实际上是由利率互换协议固定的。
浮动利率债
截至2026年3月31日，我们有1亿美元的未偿浮动利率债务，所有这些债务都需要进行如上所述的利率互换。我们历来进行远期起始利率互换，以便在经济上对冲利率上升的风险，这将影响我们与未来预期债务发行相关的利息支出，作为其整体借款计划的一部分。有关利率掉期相关的某些量化细节，以及关于我们如何对衍生金融工具进行估值的讨论，请参见本文其他地方包含的合并财务报表附注4下的讨论。基于这一浮动利率债务金额和具体条款，如果市场利率上升或下降1.0%，我们的年度利息支出将不会发生变化，并且对我们当年的净收入和现金流没有相应的变化，因为这种浮动利率债务是通过利率互换协议有效固定的。
项目4。控制和程序
控制和程序（American Assets Trust, Inc.）
美国资产信托，Inc.维持披露控制和程序（该术语在《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条规则中定义），旨在确保根据《交易法》在American Assets Trust, Inc.的报告中要求披露的信息在SEC规则和条例规定的时间段内得到处理、记录、汇总和报告，并确保这些信息得到积累并传达给管理层，包括American Assets Trust, Inc.的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就要求的披露做出决定。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理保证，管理层需要在评估可能的控制和程序的成本效益关系时运用其判断。
美国资产信托，Inc.在包括American Assets Trust, Inc.首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，就其截至2026年3月31日（即本报告涵盖期间结束时）的披露控制和程序的有效性进行了评估。基于上述，其首席执行官和首席财务官得出结论，截至2026年3月31日，American Assets Trust, Inc.的披露控制和程序有效地确保了其在根据《交易法》（1）提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到处理、记录、汇总和报告，以及（2）积累并传达给其管理层，包括American Assets Trust, Inc.的首席执行官和首席财务官，（视情况而定），以便及时就所需披露作出决定。
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目 录
在本报告涵盖的期间内，未发现与上述评估相关的对American Assets Trust, Inc.财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的对American Assets Trust, Inc.财务报告内部控制的任何变化。
Controls and Procedures（美国资产信托，L.P.）
运营合伙企业维持披露控制和程序（该术语在《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义），旨在确保根据《交易法》在其报告中要求披露的信息在SEC规则和条例规定的时间段内得到处理、记录、汇总和报告，并确保这些信息得到积累并传达给管理层，包括运营合伙企业的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就要求的披露做出决定。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理保证，管理层需要在评估可能的控制和程序的成本效益关系时运用其判断。
运营合伙企业在管理层（包括其首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，就截至2026年3月31日（即本报告涵盖期间期末）的披露控制和程序的有效性进行了评估。基于上述，其首席执行官和首席财务官得出结论，截至2026年3月31日，运营合伙企业的披露控制和程序是有效的，以确保其在根据《交易法》（1）提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到处理、记录、汇总和报告，以及（2）积累并酌情传达给其管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定。
在本报告涵盖的期间内，未发现与上述评价相关的经营合伙企业财务报告内部控制发生任何已对经营合伙企业财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

第二部分——其他信息
项目1。法律程序
作为原告或被告，我们目前不是任何法律诉讼的一方，这些法律诉讼我们认为是重大的，或者如果被判定对我们不利，预计单独或总体上会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大影响。我们可能会受到持续诉讼的影响，涉及我们的投资组合和构成我们投资组合的财产，我们预计会不时成为我们日常业务过程中出现的各种诉讼、索赔和其他法律诉讼的一方。
项目1a。风险因素
项目1a所列风险因素没有重大变化。截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的“风险因素”。
项目2。未经登记的股权证券销售及所得款项用途
没有。
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目 录
项目3。高级证券违约
没有。
项目4。矿山安全披露
不适用。
项目5。其他信息
在截至2026年3月31日的三个月内，我们的高级职员或董事均未 通过 或 终止 任何旨在满足规则10b5-1（c）的肯定抗辩条件或任何“非规则10b5-1交易安排”的买卖我们证券的合同、指示或书面计划。
项目6。展览
附件编号 说明
10.1 (1)
31.1*
31.2*
31.3*
31.4*
32.1*
32.2*
101.INS*
XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。
101.SCH* XBRL分类学扩展架构文档
101.CAL* XBRL分类学扩展计算linkbase文档
101.LAB* XBRL分类学扩展标签Linkbase文档
101.PRE* XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文档
101.DEF* XBRL分类学扩展定义linkbase文档
104 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）
 
*随函提交。
（1）通过引用American Assets Trust, Inc.于2026年4月1日向美国证券交易委员会提交的关于表格8-K的当前报告而纳入本文。
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目 录
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得授权。
American Assets Trust, Inc. 美国资产信托，L.P。
作者：American Assets Trust, Inc.
其：普通合伙人
Adam Wyll Adam Wyll
Adam Wyll Adam Wyll
总裁兼首席执行官 总裁兼首席执行官
（首席执行官） （首席执行官）
Robert F. Barton Robert F. Barton
Robert F. Barton Robert F. Barton
执行副总裁、首席财务官
军官		 执行副总裁、首席财务官
军官
（主要财务及会计
干事）		 （主要财务及会计
干事）
日期： 2026年5月1日 日期： 2026年5月1日

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