10-Q

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

（标记一）

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的季度报告

截至2025年12月31日的季度期间

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

为从_____________到______________的过渡期

委员会文件编号 001-08462

Graham Corporation

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


特拉华州	16-1194720
（国家或其他司法公司或组织）	（I.R.S.雇主识别号）
20 Florence Avenue，Batavia，New York	14020
（主要行政办公室地址）	（邮编）

585-343-2216

（注册人电话，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：

 
      各类名称
 
      交易
符号（s）
 
      注册的各交易所名称

 
      普通股，每股面值0.10美元
 
      GHM
 
      纽约证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。


大型加速披露公司	☐	加速披露公司	☒
非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐
新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

是☐没有

截至2026年2月5日，注册人的普通股有11,072，780股流通在外，每股面值0.10美元。

Graham Corporation及其子公司

指数以形成10-Q

截至二零二五年十二月三十一日及二零二五年三月三十一日止及截至二零二五年十二月三十一日及二零二四年十二月三十一日止三个月及九个月


		页
第一部分。	财务资料

项目1。	未经审计的简明合并财务报表	3

项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	20

项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	31

项目4。	控制和程序	32

第二部分。	其他信息

项目1a。	风险因素	33

项目2。	未登记出售权益性证券、所得款项用途、发行人购买权益性证券	33

项目6。	附件	34

签名		35

格雷厄姆公司及子公司

表格10-Q

2025年12月31日

第一部分–财务信息

项目1。未经审计的简明合并财务报表

格雷厄姆公司及子公司

简明合并经营报表

（以千美元计，每股数据除外）

（未经审计）


	三个月结束						九个月结束
	12月31日，						12月31日，
	2025			2024			2025			2024
净销售额	$	56,701		$	47,037		$	178,215		$	150,551
销售产品成本		43,232			35,351			135,719			113,698
毛利		13,469			11,686			42,496			36,853
其他经营开支及收入：
销售，一般和行政		10,129			9,260			29,315			26,821
销售、一般和行政–摊销		435			436			1,308			1,309
其他营业收入		(219	)		(220	)		(486	)		(946	)
营业收入		3,124			2,210			12,359			9,669
其他费用，净额		90			91			334			273
利息收入，净额		(169	)		(128	)		(414	)		(442	)
计提所得税前的收入		3,203			2,247			12,439			9,838
准备金		358			659			1,909			2,003
净收入	$	2,845		$	1,588		$	10,530		$	7,835
每股数据
基本：
净收入	$	0.26		$	0.15		$	0.96		$	0.72
稀释：
净收入	$	0.25		$	0.14		$	0.95		$	0.71
加权平均普通股优秀：
基本		10,988			10,890			10,967			10,880
摊薄		11,157			11,057			11,108			11,016

见简明合并财务报表附注。

格雷厄姆公司及子公司

综合收益简明合并报表

（以千美元计）

（未经审计）


	三个月结束					九个月结束
	12月31日，					12月31日，
	2025		2024			2025		2024
净收入	$	2,845	$	1,588		$	10,530	$	7,835
其他综合（费用）收入：
外币折算调整		72		(208	)		66		(105	)
固定福利养老金和其他退休后计划净额截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的所得税费用分别为48美元和45美元，截至2025年12月31日和2024年12月31日止九个月的所得税费用分别为146美元和135美元		161		151			484		451
其他综合收益合计		233		(57	)		550		346
综合收益总额	$	3,078	$	1,531		$	11,080	$	8,181

见简明合并财务报表附注。

格雷厄姆公司及子公司

简明合并资产负债表

（以千美元计，每股数据除外）

（未经审计）


	2025年12月31日			2025年3月31日
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	22,254		$	21,577
应收贸易账款，扣除备抵后（12月31日和31日分别为360美元和630美元和分别于2025年3月31日）		31,704			35,507
未开票收入		57,823			38,494
库存		48,523			40,025
预付费用及其他流动资产		3,491			4,249
应收所得税		19			1,520
流动资产总额		163,814			141,372
固定资产、工厂及设备，净值		57,321			50,649
预付养老金资产		6,055			5,950
经营租赁资产		5,587			6,386
商誉		26,181			25,520
客户关系，净额		12,304			13,159
技术和技术诀窍，网		10,383			10,310
商号，net		6,783			6,858
递延所得税资产		1,531			1,502
其他资产		2,968			2,404
总资产	$	292,927		$	264,110
负债和股东权益
流动负债：
融资租赁债务的流动部分	$	23		$	21
应付账款		17,509			27,309
应计赔偿		18,503			19,161
应计费用和其他流动负债		4,530			4,322
客户存款		111,984			84,062
经营租赁负债		1,460			1,275
应付所得税		660			—
流动负债合计		154,669			136,150
融资租赁义务		27			44
经营租赁负债		4,544			5,514
递延所得税负债		74			—
应计养恤金和退休后福利负债		1,191			1,192
其他长期负债		1,112			1,633
负债总额		161,617			144,533
承付款项和或有事项（附注10）
股东权益：
优先股，面值1.00美元，授权500股		—			—
普通股，面值0.10美元，授权25,500股，11,162和11,077股于2025年12月31日及3月31日已发行及发行在外股份10,988股及10,903股，分别		1,116			1,107
超过面值的资本		35,260			34,616
留存收益		104,759			94,229
累计其他综合损失		(6,437	)		(6,987	)
库存股（2025年12月31日和3月31日174股）		(3,388	)		(3,388	)
股东权益合计		131,310			119,577
负债和股东权益合计	$	292,927		$	264,110

见简明合并财务报表附注。

格雷厄姆公司及子公司

简明合并现金流量表

（以千美元计）

（未经审计）


	九个月结束
	12月31日，
	2025			2024
经营活动：
净收入	$	10,530		$	7,835
调整以调节净收入与经营提供的净现金活动：
折旧		3,670			2,712
无形资产摊销		1,507			1,663
坏账准备金		(369	)		—
精算损失摊销		630			586
基于股权的补偿费用		1,727			1,204
出售或出售物业、厂房及设备的收益		(38	)		—
或有对价公允价值变动		(486	)		(946	)
递延所得税		(39	)		(91	)
经营资产（增加）减少，收购净额：
应收账款		4,169			9,394
未开票收入		(19,308	)		(9,879	)
库存		(8,474	)		(5,628	)
预付费用及其他流动和非流动资产		4			(1,665	)
应收所得税		1,501			(46	)
经营租赁资产		1,011			965
预付养老金资产		(105	)		(175	)
经营负债增加（减少），收购净额：
应付账款		(6,690	)		3,914
应计报酬、应计费用及其他流动和非流动负债		(551	)		(1,380	)
客户存款		27,830			21,000
应付所得税		562			(646	)
经营租赁负债		(995	)		(948	)
应计薪酬、应计养老金和退休后福利负债		(2	)		4
经营活动所产生的现金净额		16,084			27,873
投资活动：
购置物业、厂房及设备		(13,482	)		(13,800	)
出售物业、厂房及设备所得款项		154			—
收购，扣除已收购现金		(895	)		(170	)
投资活动使用的现金净额		(14,223	)		(13,970	)
融资活动：
债务债务的借款		8,000			—
偿还债务本金		(8,000	)		—
融资租赁债务的偿还		(251	)		(237	)
发行普通股		458			334
与限制性股票单位和奖励的净股份结算相关的预扣税款		(1,532	)		(854	)
筹资活动使用的现金净额		(1,325	)		(757	)
汇率变动对现金的影响		141			(39	)
现金及现金等价物净增加额		677			13,107
期初现金及现金等价物		21,577			16,939
期末现金及现金等价物	$	22,254		$	30,046

见简明合并财务报表附注。

格雷厄姆公司及子公司

股东权益变动的简明合并报表

（以千美元计）

（未经审计）


	普通股				资本在					累计其他						合计
			帕尔		超额			保留		综合			财政部			股东'
	股份		价值		票面价值			收益		亏损			股票			股权
2025年4月1日余额		11,077	$	1,107	$	34,616		$	94,229	$	(6,987	)	$	(3,388	)	$	119,577
综合收益									4,595		212						4,807
已归属股票奖励		73		7		(1,539	)										(1,532	)
以股权为基础的认可补偿费用						532											532
2025年6月30日余额		11,150	$	1,114	$	33,609		$	98,824	$	(6,775	)	$	(3,388	)	$	123,384
综合收益									3,090		105						3,195
发行股份		12		2		456											458
以股权为基础的认可补偿费用						553											553
2025年9月30日余额		11,162	$	1,116	$	34,618		$	101,914	$	(6,670	)	$	(3,388	)	$	127,590
综合收益									2,845		233						3,078
以股权为基础的认可补偿费用						642											642
2025年12月31日余额		11,162	$	1,116	$	35,260		$	104,759	$	(6,437	)	$	(3,388	)	$	131,310


	普通股				资本在					累计其他						合计
			帕尔		超额			保留		综合			财政部			股东'
	股份		价值		票面价值			收益		亏损			股票			股权
2024年4月1日余额		10,993	$	1,099	$	32,015		$	81,999	$	(7,013	)	$	(2,534	)	$	105,566
综合收益									2,966		122						3,088
已归属股票奖励		50		5		(5	)										—
以股权为基础的认可补偿费用						344											344
与限制性股票结算相关的扣缴税款														(810	)		(810	)
2024年6月30日余额		11,043	$	1,104	$	32,354		$	84,965	$	(6,891	)	$	(3,344	)	$	108,188
综合收益									3,281		281						3,562
发行股份		21		2		332											334
以股权为基础的认可补偿费用						434											434
与限制性股票结算相关的扣缴税款														(44	)		(44	)
2024年9月30日余额		11,064	$	1,106	$	33,120		$	88,246	$	(6,610	)	$	(3,388	)	$	112,474
综合收益（亏损）									1,588		(57	)					1,531
以股权为基础的认可补偿费用						426											426
2024年12月31日余额		11,064	$	1,106	$	33,546		$	89,834	$	(6,667	)	$	(3,388	)	$	114,431

见简明合并财务报表附注。

格雷厄姆公司及子公司

简明合并财务报表附注

（金额以千为单位，每股数据除外）

（未经审计）

注1 –陈述依据：

Graham Corporation（“公司”）的简明合并财务报表包括其于2025年12月31日和3月31日分别位于中国苏州佛罗里达州朱庇特阿瓦达和印度艾哈迈达巴德和普纳的全资子公司。简明合并财务报表是根据美国普遍接受的中期财务信息会计原则（“GAAP”）以及表格10-Q和S-X条例第10-01条的说明编制的，每一条均由美国证券交易委员会颁布。该公司的简明合并财务报表不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和附注。本报告列报的截至2025年3月31日未经审计的简明合并资产负债表来自公司截至2025年3月31日经审计的合并资产负债表。如需更多信息，请参阅公司截至2025年3月31日止财政年度（“2025财年”）的10-K表格年度报告中包含的综合财务报表和附注。管理层认为，所有调整，包括为公允列报而认为必要的正常经常性应计项目，均已纳入公司的简明综合财务报表。

公司截至2025年12月31日止三个月和九个月的经营业绩和现金流不一定代表截至2026年3月31日止的本财年（“2026财年”）的预期业绩。

注2 –收购：

2025年10月20日，公司完成了对Xdot Bearing Technologies（简称“Xdot”）的收购，Xdot Bearing Technologies是一家专注于箔轴承技术的专业咨询、设计、工程公司。Xdot将被整合到Barber-Nichols（“BN”）业务中。这笔交易的收购价格为900美元，可能会进行某些潜在的调整，包括惯常的营运资金调整，资金来自手头现金。购买协议包括两项潜在的现金或有收益，将在交易的第一个和第二个周年纪念日支付，具体取决于某些质量里程碑的实现情况，总额为600美元。截至2025年12月31日，记录了514美元的或有盈利负债。该公司初步记录的商誉金额为661美元，以及一项技术和技术诀窍的无形资产金额为650美元，将在10年内摊销，可用于税收抵扣。Xdot的销售额和业绩对2026财年来说并不重要。截至2025年12月31日止三个月和九个月，与公司收购相关的收购相关成本分别为539美元和643美元。

有关公司收购活动的更多信息，请参见附注16“后续事件”。

注3 –收入确认：

公司在通过将产品控制权转让给客户而履行履约义务时或在此情况下确认合同收入。对于发货即确认收入的合同，控制权一般在产品发货时转移，所有权发生转移，所有权的重大风险发生转移，公司享有受付权，所有权的奖励传递给客户。对于随着时间推移确认收入的合同，控制权一般会转移，因为公司创建的资产没有公司的替代用途，并且公司对迄今为止完成的履约拥有可强制执行的付款权。

下表按产品线和地理区域分列公司营收情况：


	三个月结束				九个月结束
	12月31日，				12月31日，
市场	2025		2024		2025		2024
防御	$	35,283	$	27,023	$	105,568	$	87,014
能源&工艺		18,287		16,193		62,139		52,353
空间		3,131		3,821		10,508		11,184
净销售额	$	56,701	$	47,037	$	178,215	$	150,551


地理区域
亚洲	$	3,425	$	2,275	$	11,160	$	11,851
加拿大		2,744		2,441		9,871		5,102
中东		1,402		1,551		4,518		3,328
南美洲		141		495		592		864
美国		48,112		39,675		149,532		126,065
所有其他		877		600		2,542		3,341
净销售额	$	56,701	$	47,037	$	178,215	$	150,551

履约义务是指合同中向客户提供可明确区分的商品或服务的承诺。公司在取得双方认可和承诺、确定各方权利、确定付款条件、合同具有商业实质且很可能产生对价可收回性的情况下对合同进行会计处理。交易价格反映公司预期有权换取转让产品的代价金额。合同的交易价格分配给每项可明确区分的履约义务，并在履约义务得到履行时或在履约义务得到履行时确认收入。在某些情况下，公司可能会将一份合同分离成不止一项履约义务，而在其他情况下，几种产品可能是完全集成解决方案的一部分，并被捆绑成一项履约义务。一项合同拆分为一项以上履约义务的，公司根据每项履约义务所依据的承诺货物的预计相对独立售价，按一定金额将交易总价分配给每项履约义务。公司已作出会计政策选择，将公司向客户收取的所有由政府主管部门评估的税项排除在合同价格的计量之外。如果公司在合同开始时预计产品转让给客户到客户支付产品款项之间的期限为一年或更短，则公司不会就融资部分的影响调整合同价格。向客户开票的运费和装卸费记入收入，因运费和装卸费而产生的相关成本计入产品销售成本。

当合同履行导致产生公司没有替代用途的产品且合同包含可强制执行的付款权，金额与已完成的履约价值直接对应时，公司将随着时间的推移确认收入。为衡量随着时间推移确认收入的履约义务的完成进度，公司根据合同的性质，采用基于迄今已发生的直接工时与管理层对每份合同将发生的总工时估计的比率的输入法，基于迄今已发生的总合同成本与管理层对将发生的总合同成本估计的比率的输入法或基于完成运营里程碑的产出法。公司已经建立了对制定所需的估计至关重要的系统和程序，以便随着时间的推移对履约义务进行会计处理。这些程序包括管理层每月审查已发生的成本、完成进度、已确定的风险和机会、确定来源、尚未发生的成本估计的变化、材料的可用性以及分包商的执行。销售和收益在当前会计期间根据定价变化和完工时估计成本对合同价值的修正进行调整。合同损失在管理层明显时立即确认。公司大部分合同的收入，按合同数量衡量，在向客户发货时确认。较大合同的收入是随着时间的推移而确认的，这些合同数量较少，但占收入的大部分。下表列出了公司按时间或发货时确认的收入分类的收入百分比：


	三个月结束						九个月结束
	12月31日，						12月31日，
	2025			2024			2025			2024

随时间确认的收入		79	%		75	%		81	%		79	%
发货时确认的收入		21	%		25	%		19	%		21	%

收入确认、开票和现金收款的时间会影响简明合并资产负债表上的贸易应收账款、未开票收入（合同资产）和客户存款（合同负债）。未开票收入代表收入

在经过一段时间确认且超过已向客户开单金额的合同上。未开票收入在简明合并资产负债表中单独列报。公司可能有无条件的权利在开票时和履行履约义务之前获得付款。然后，公司将记录一项合同负债和一项等额的抵销资产，直至收取保证金并履行履约义务。客户存款在简明综合资产负债表中单独列报。客户存款不被视为重要的融资组成部分，因为它们通常在产品完成或用于采购合同上的特定材料之前不到一年收到，以及在设计和施工期间产生的相关间接费用。

净合同资产（负债）包括：


	2025年12月31日			2025年3月31日			改变			确认收入导致的变动		因向客户开票而产生的变化/ 额外存款

未开票收入-合同资产	$	57,823		$	38,494		$	19,329		$	93,028	$	(73,699	)
客户存款-合同负债		(111,984	)		(84,062	)		(27,922	)		58,165		(86,087	)
净合同（负债）资产	$	(54,161	)	$	(45,568	)	$	(8,593	)

截至2025年12月31日和3月31日的合同负债分别包括公司有无条件收取付款权利的7506美元和12315美元的客户保证金。贸易应收账款，如简明综合资产负债表所示，分别包括2025年12月31日和3月31日的相应余额。

截至2025年12月31日和3月31日，公司客户合同中根据保留条款已开票但未支付的应收账款分别为2506美元和1999美元。

公司剩余未履行的履约义务是衡量已授予和正在进行的合同将履行的工作的总美元价值。该公司还将这一措施称为积压。截至2025年12月31日，该公司剩余未履行的履约义务为515,633美元。公司预计将在一年内就剩余履约义务的约35%至40%确认收入，在一至两年内确认25%至30%，剩余超过两年。

注4 –清单：

存货以成本与可变现净值孰低者列报，采用平均成本法。存货的主要分类如下：


	12月31日，		3月31日，
	2025		2025
原材料和用品	$	5,818	$	5,859
在制品		40,147		32,579
成品		2,558		1,587
合计	$	48,523	$	40,025

注5 –无形资产：

无形资产由以下部分组成：


	加权平均摊销期	总账面金额		累计摊销		净账面金额
截至2025年12月31日
须摊销的无形资产：
客户关系	8-20年	$	16,200	$	3,896	$	12,304
技术和技术诀窍	10-20年		13,250		2,867		10,383
商标名称	3年		300		217		83
		$	29,750	$	6,980	$	22,770

不需摊销的无形资产：
商誉	无限期	$	26,181	$	—	$	26,181
商标名称	无限期		6,700		—		6,700
		$	32,881	$	—	$	32,881


	加权平均摊销期	总账面金额		累计摊销		净账面金额
截至2025年3月31日
须摊销的无形资产：
客户关系	8-20年	$	16,200	$	3,041	$	13,159
技术和技术诀窍	10-20年		12,600		2,290		10,310
积压	4年		3,900		3,900		—
商标名称	3年		300		142		158
		$	33,000	$	9,373	$	23,627

不需摊销的无形资产：
商誉	无限期	$	25,520	$	—	$	25,520
商标名称	无限期		6,700		—		6,700
		$	32,220	$	—	$	32,220

截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的无形资产摊销分别为510美元和554美元，截至2025年12月31日和2024年12月31日止九个月的无形资产摊销分别为1507美元和1663美元。按会计年度划分的预计年度未来摊销费用如下：


	年度摊销
2026年剩余	$	515
2027		2,018
2028		1,960
2029		1,960
2030		1,960
2031年及以后		14,357
无形摊销总额	$	22,770

附注6 –基于权益的薪酬：

经修订的2020年Graham Corporation股权激励计划（“2020年计划”）规定向高级职员、关键员工和外部董事授予激励股票期权、不合格股票期权、限制性股票单位和股票奖励时发行722股普通股，其中包括根据2020年计划从公司先前的计划、经修订和重述的2000年Graham Corporation股东价值增加激励计划（“2000年计划”）中获得的112股。截至2020年8月11日，即2020年计划的生效日期，将不再根据2000年计划授予任何奖励。

截至2025年12月31日止三个月，共授予五次归属限制性股票单位（“RSU”），无基于业绩的限制性股票单位（“PSU”）。截至二零二四年十二月三十一日止三个月，并无授予任何受限制股份单位或事业单位。以下受限制股份单位于截至2025年12月31日及2024年12月31日止九个月内获授予：


	Vest 100% on First		马甲每年三分之一		Vest 100% on Third
	周年（1）		三年以上期限（一）		周年（1）
			官员和		官员和		总股份
截至12月31日的九个月，	董事		关键员工		关键员工		获奖
2025
时间归属RSU	11		22			—	33
业绩归属PSU		—		—	42		42
2024
时间归属RSU	18		29		8		55
业绩归属PSU		—		—	62		62

（1）在符合适用裁决的条款的规限下。

公司有一份经修订的员工股票购买计划（“ESPP”），该计划允许符合条件的员工在六个月发售期的最后一天或第一天以最多15%的公允市场价值的折扣购买公司普通股的股份。截至2025年12月31日，根据ESPP，共有88股普通股可供购买。

公司已确认基于股权的补偿成本，主要包括在销售、一般和管理成本中，具体如下：


	三个月结束				九个月结束
	12月31日，				12月31日，
	2025		2024		2025		2024
限制性股票奖励	$	—	$	—	$	—	$	33
限制性股票单位		599		392		1,605		1,074
员工购股计划		43		34		122		97
	$	642	$	426	$	1,727	$	1,204

确认的所得税优惠	$	148	$	98	$	396	$	277

附注7 –每股收益：

每股基本收益的计算方法是用净收益除以当期已发行普通股的加权平均数。每股摊薄收益的计算方法是净收益除以已发行普通股的加权平均数

以及（如适用）该期间潜在的已发行普通股。基本和稀释每股收益的分子和分母的对账情况列示如下：


	三个月结束				九个月结束
	12月31日，				12月31日，
	2025		2024		2025		2024
每股基本收入
分子：
净收入	$	2,845	$	1,588	$	10,530	$	7,835
分母：
加权平均普通股优秀		10,988		10,890		10,967		10,880
每股基本收入	$	0.26	$	0.15	$	0.96	$	0.72

稀释每股收益
分子：
净收入	$	2,845	$	1,588	$	10,530	$	7,835
分母：
加权平均普通股优秀		10,988		10,890		10,967		10,880
已发行限制性股票单位		169		167		141		136
加权平均共同和潜在普通股优秀		11,157		11,057		11,108		11,016
稀释每股收益	$	0.25	$	0.14	$	0.95	$	0.71

附注8 –产品保修责任：

产品保修责任变动对账情况如下：


	三个月结束						九个月结束
	12月31日，						12月31日，
	2025			2024			2025			2024
期初余额	$	737		$	637		$	786		$	806
产品保修费用		144			151			162			199
已支付的产品保修索赔		(18	)		(27	)		(85	)		(244	)
期末余额	$	863		$	761		$	863		$	761

产品保修负债包含在简明合并资产负债表的细目应计费用和其他流动负债中。

附注9 –现金流量表：

支付的利息和所得税以及非现金投融资活动情况如下：


	截至九个月
	12月31日，
	2025		2024
已付利息	$	183	$	243
缴纳的所得税		117		2,826
资本购买记入应付账款		855		1,587

注10 –承诺和意外情况：

在指控因接触据称由公司制造的产品中包含或伴随的石棉或因在公司设施中接触石棉而造成人身伤害的诉讼中，公司已被列为被告。该公司是这些诉讼中众多其他被告的共同被告，并打算针对这些索赔进行有力的辩护。公司目前大部分诉讼中的索赔与之前将公司列为被告的石棉相关诉讼中的索赔类似，后者要么在证明公司没有向原告工作场所供应产品时被驳回

或以非实质性金额结算。公司认为，该等石棉相关诉讼的解决不会对公司的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。然而，法律事项具有内在的不确定性，存在这些石棉相关诉讼的最终解决可能对公司的财务状况和经营业绩产生重大不利影响的可能性。

2024财年第三季度，董事会审计委员会在外部法律顾问和法证专业人员的协助下，完成了对收到的关于其全资子公司Graham India Private Limited（“GIPL”）的举报人投诉的调查。调查确定了支持投诉和员工其他不当行为的证据。另一项不当行为的期限为四年，不被视为重大，并被隔离给少数员工。所有相关员工已被解雇或不再在公司工作，公司已实施补救行动，包括加强合规计划和内部控制。调查结果显示，在2024财年第三季度，GIPL的法定审计师和簿记管理人提出辞呈，并任命了新的事务所。该公司已自愿向印度有关当局、美国司法部和证券交易委员会报告其调查结果，并将继续与这些当局合作。尽管这些事项的解决具有内在的不确定性，但我们认为任何剩余的影响将不会对公司的整体综合经营业绩、财务状况或现金流量产生重大影响。

截至2025年12月31日，公司受制于上述索赔，以及在正常业务过程中产生的其他潜在索赔。尽管无法确定公司是或可能成为当事方的诉讼、法律诉讼或潜在索赔的结果，也无法对大多数索赔作出合理可能的损失或损失范围的估计，但管理层认为，无论是个别结果还是总体结果，都不会对公司的经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响。

该公司已与我们的执行主席持有位于科罗拉多州阿瓦达的建筑物、设备和存储单元多数权益的公司签订了经营租赁合同。关于此类租赁和租赁协议，公司在截至2025年12月31日和2024年12月31日的三个月内分别向出租人支付了256美元和248美元的固定最低租赁付款，在截至2025年12月31日和2024年12月31日的九个月内分别支付了762美元和742美元。该公司有义务在2026财年剩余时间内支付256美元。截至2025年12月31日，这些租约下的未来固定最低租赁付款为4039美元。

注11 –所得税：

该公司在多个国内和国际司法管辖区提交联邦和州所得税申报表。在大多数税务管辖区，申报表须在申报后数年内接受相关税务机关的审查。该公司在2021至2024纳税年度接受美国联邦审查，在2020至2024纳税年度接受州税务辖区审查。该公司在中华人民共和国2021至2024纳税年度和印度2021至2024纳税年度接受审查。

在2025年12月31日或2025年3月31日，不存在未确认的税收优惠负债。

中期所得税拨备乃使用年度实际税率的估计数厘定，并就相关期间考虑的离散项目（如有）作出调整。每季度更新年度实际税率估计数，若实际税率估计数发生变化，则进行累计调整。由于几个因素，包括离散项目、预计税前收入的组合和金额以及与之相关的司法管辖区的变化、税法和外国免税期的变化、业务重组、与税务机关的结算和外汇波动，有效税率可能会出现波动。此外，公司继续探索可能对其有效税率产生重大影响的税务筹划机会。

该公司2026财年第三季度的有效税率为11%，而2025财年第三季度的有效税率为29%。2026财年前9个月的有效税率为15%，而2025财年前9个月的有效税率为20%。我们2026财年第三季度有效税率的下降主要是由于研发税收抵免高于预期。我们在2026财年9个月期间的有效税率下降主要是由于2026财年第一季度确认的与限制性股票奖励归属相关的更高的离散税收优惠和公司去年股价的改善以及2026财年第三季度确认的高于预期的研发税收抵免，部分被2025年7月4日颁布的《一大美丽法案》（“OBBB”）的影响所抵消。

附注12 –累计其他全面损失的变化：

截至2025年12月31日及2024年12月31日止三个月及九个月按构成部分划分的累计其他综合亏损变动情况如下：


	养老金和其他退休后福利项目			国外货币项目			合计
2025年4月1日余额	$	(6,671	)	$	(316	)	$	(6,987	)
重分类前其他综合收益		—			50			50
从累计其他综合损失中重新分类的金额		162			—			162
本期其他综合收益净额		162			50			212
2025年6月30日余额		(6,509	)		(266	)		(6,775	)
改叙前的其他综合损失		—			(56	)		(56	)
从累计其他综合损失中重新分类的金额		161			—			161
本期其他综合收益（亏损）净额		161			(56	)		105
2025年9月30日余额		(6,348	)		(322	)		(6,670	)
重分类前其他综合收益		—			72			72
从累计其他综合损失中重新分类的金额		161			—			161
本期其他综合收益净额		161			72			233
2025年12月31日余额	$	(6,187	)	$	(250	)	$	(6,437	)


	养老金和其他退休后福利项目			国外货币项目			合计
2024年4月1日余额	$	(6,776	)	$	(237	)	$	(7,013	)
改叙前的其他综合损失		—			(28	)		(28	)
从累计其他综合损失中重新分类的金额		150			—			150
本期其他综合收益（亏损）净额		150			(28	)		122
2024年6月30日余额		(6,626	)		(265	)		(6,891	)
重分类前其他综合收益		—			131			131
从累计其他综合损失中重新分类的金额		150			—			150
本期其他综合收益净额		150			131			281
2024年9月30日余额		(6,476	)		(134	)		(6,610	)
改叙前的其他综合损失		—			(208	)		(208	)
从累计其他综合损失中重新分类的金额		151			—			151
本期其他综合收益（亏损）净额		151			(208	)		(57	)
2024年12月31日余额	$	(6,325	)	$	(342	)	$	(6,667	)

截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月和九个月按构成部分从累计其他综合损失中重新分类如下：


关于累计其他的详细信息综合损耗成分	重新分类的金额累计其他综合损失						受影响的行项在压缩合并损益表
	三个月结束
	12月31日，
	2025			2024
养老金和其他退休后福利项目：
精算损失摊销	$	210	(1)	$	196	(1)	计提所得税前的收入
税收效应		49			45		准备金
	$	161		$	151		净收入


关于累计其他的详细信息综合损耗成分	重新分类的金额累计其他综合损失						受影响的行项在压缩合并损益表
	九个月结束
	12月31日，
	2025			2024
养老金和其他退休后福利项目：
精算损失摊销	$	630	(1)	$	586	(1)	计提所得税前的收入
税收效应		146			135		准备金
	$	484		$	451		净收入

(1)

这些累计的其他综合损失部分包括在养老金和其他退休后福利成本的计算中。

注13 –债务：

于2023年10月13日，公司与富国银行银行National Association（“富国银行”）订立一项提供50,000美元信贷额度的五年期循环信贷融资（“循环信贷融资”）。循环信贷机制对信用证的次级限额为25000美元。截至2025年12月31日，循环信贷机制借款0美元，未结信用证6971美元。

循环信贷融资包含惯常的条款和条件，包括陈述和保证以及肯定和否定的契约，以及有利于富国银行的财务契约，其中要求公司保持（i）综合总杠杆率不超过3.50：1.00和（ii）综合固定费用覆盖率至少为1.20：1.00，在这两种情况下都是根据循环信贷融资中指定的定义和要求计算的。截至2025年12月31日，公司遵守循环信贷融资的财务契约。

循环信贷融资下的借款按公司选择的利率计息，利率等于（i）基于适用利息期的有担保隔夜融资利率（“SOFR”）的前瞻性期限利率，但须遵守每年0.0%的下限，或（ii）基准利率，基准利率参考（a）贷款人公开宣布的作为其最优惠利率的年利率，（b）联邦基金利率加上每年0.50%或（c）一个月期限SOFR加上每年1.00%，但须遵守每年1.00%的下限，加上，在每种情况下，都有一个适用的保证金。适用的保证金范围介于（i）任何定期SOFR贷款的年利率1.25%和2.50%之间，以及（ii）任何基准利率贷款的年利率0.25%和1.50%之间，在每种情况下均基于公司当时的综合总杠杆率。截至2025年12月31日，SOFR率为3.87%。

公司须于适用季度就循环信贷融资的未使用部分按年费率支付季度承诺费，年费率亦参考公司当时的综合总杠杆比率确定，该费用介乎每年0.10%至每年0.20%。根据循环信贷安排签发的任何未偿信用证将承担的费用等于根据此类信用证每日提取的金额乘以SOFR贷款的适用保证金。截至2025年12月31日，根据利息和杠杆契约，循环信贷融资下的可用金额为43029美元。

截至2025年12月31日，HSBC Bank USA，N.A.有1,478美元的信用证未结清，并有现金担保。根据信用证的期限，这些未偿还的信用证需支付每年0.75%至0.85%的费用。截至2025年12月31日，Axis Bank有236美元的信用证未结清，并有现金担保。另外，我们有一个20000

与中信银行股份有限公司的人民币银行担保授信额度，截至2025年12月31日有542美元信用证未偿。本协议项下未结清的信用证按年利率0.60%收取费用。

截至2025年12月31日和2025年3月31日的未偿信用证总额分别为9226美元和10997美元。

有关公司债务的更多信息，请参见附注16“期后事项”。

注14 –分段信息：

公司有一个报告分部，因为其经营分部符合汇总要求。该公司及其运营子公司为国防、能源与过程和太空行业设计和制造关键任务流体、动力、传热、真空和先进混合技术。该公司还为其设备提供服务和销售备件。该公司的首席运营决策者（“CODM”）已被确定为其首席执行官，其根据调整后的EBITDA（这是一种非公认会计准则衡量标准）在经营分部基础上以及在综合基础上评估业绩。我们的主要经营决策者、管理层、我们的董事会、投资者、贷方和我们财务报表的其他外部用户使用这一衡量标准来评估我们的经营业绩，并将经营业绩与我们行业中的其他公司进行比较。此外，我们的主要经营决策者认为，调整后的EBITDA是评估业务盈利能力而不受资本结构影响的有用衡量标准，可用于评估我们为业务未来资本支出提供资金的能力。

下表提供了我们的结果，作为综合净收入与综合调整后EBITDA的对账：


	三个月结束						九个月结束
	12月31日，						12月31日，
	2025			2024			2025			2024
净收入	$	2,845		$	1,588		$	10,530		$	7,835
收购和整合费用（收入），净额		320			(220	)		157			(900	)
基于股权的薪酬		642			426			1,727			1,204
ERP实施成本		39			157			91			704
净利息收入		(169	)		(128	)		(414	)		(442	)
所得税费用		358			659			1,909			2,003
折旧和摊销		2,009			1,545			5,177			4,375
经调整EBITDA	$	6,044		$	4,027		$	19,177		$	14,779

注15 –会计和报告变更：

在正常业务过程中，管理层评估财务会计准则委员会（“FASB”）、证券交易委员会或其他权威会计机构发布的所有新会计准则更新（“ASU”）和其他会计公告，以确定它们可能对公司合并财务报表产生的潜在影响。除下文讨论的内容外，管理层预计近期发布的尚未被采纳的会计公告不会对公司的合并财务报表产生重大影响。

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，所得税（主题740）-所得税披露的改进。ASU要求额外的定量和定性所得税披露，以使合并财务报表的读者能够评估公司的运营、相关的税务风险和税务规划如何影响其税率和未来现金流的前景。对于公共企业实体，ASU在2024年12月15日之后开始的年度期间生效。该公司目前正在评估采用这一ASU将对其合并财务报表产生的影响。

2024年11月，FASB发布ASU第2024-03号“损益表–报告综合收益–费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。”该ASU要求公共企业实体在中期和年度报告期间披露有关某些损益表费用类别的额外信息。这些要求对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的过渡期有效。允许实体适用前瞻性或追溯性过渡方法。该公司目前正在评估采用这一ASU将对其合并财务报表产生的影响。

注16 –随后发生的事件：

2026年1月23日，公司收购了先进混合和材料加工解决方案提供商FlackTek Manufacturing，LLC和FlackTek Sales，LLC（统称“FlackTek”）。FlackTek的系统销售给主机厂、研发中心、国防实验室以及服务于粘合剂、密封剂、功能性涂料、复合材料、电子产品和其他先进材料市场的工业制造商。FlackTek增加了一个产品组合，该产品组合具有共享的客户群和延伸到整个价值链的安装足迹，从上游到下游的生产和质量控制。其混合系统对过程至关重要且与市场无关，服务于国防、能量学、石油和天然气、食品、电池、航空航天和太空、医疗以及精度、可重复性和一致性驱动价值的其他工业应用。

FlackTek将作为Graham Corporation的全资子公司运营，将总部设在科罗拉多州路易斯维尔，卫星地点设在南卡罗来纳州格林维尔，并将被整合到格雷厄姆的财务、合规和运营基础设施中。根据交易条款，公司收购FlackTek 100%的股权，收购价格为35,000美元，其中85%以现金支付，15%使用76股格雷厄姆普通股，同时有可能在从2027财年开始的四年内，根据每年实现逐步增加的调整后EBITDA业绩目标，在未来基于业绩的现金收益中额外赚取25,000美元。

在FlackTek交易结束的同时，该公司修改了与富国银行的循环信贷安排，将限额提高到80,000美元，修改了合并已融资债务的定义，将包含的或有盈利负债的金额限制为预计在未来十二个月内支付的金额，并允许GIPL因任何信用证、银行担保或其他本金金额不超过5,000美元的类似义务而产生或存在债务，以及某些其他行政修订。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

（美元和股票金额以千为单位，每股数据除外）

概述

我们在设计和制造用于国防、能源和过程以及太空行业的关键任务流体、动力、传热、真空和先进混合技术方面处于全球领先地位。对于国防工业，我们的设备应用于核和非核推进、动力、流体传输、热管理和先进的混合系统。针对能源和工艺行业，我们提供用于炼油、下游化工设施、化肥、乙烯、甲醇、能量学、食用油、食品饮料、纸浆和造纸、医疗以及氢、小型模块化核能、聚光太阳能、锂提取、地热工艺等多种替代能源应用的设备。对于太空工业，我们的设备应用于推进、动力、热管理、高级混合和生命支持系统。

我们的品牌建立在工程专业知识和客户密切协作的基础上，以设计、开发和生产使我们的客户能够满足其经济和运营目标的关键任务设备和系统。不断改进我们的流程和系统，以确保合格和合规的设备是我们品牌的标志。我们与客户的早期接触和直到使用寿命结束的支持是我们品牌所建立的价值观。

我们的公司总部与我们在纽约州巴达维亚的生产设施位于同一地点，我们在科罗拉多州阿瓦达、佛罗里达州朱庇特、科罗拉多州路易斯维尔和南卡罗来纳州格林维尔设有全资子公司，并在德克萨斯州休斯顿、中国苏州以及印度艾哈迈达巴德和普纳设有销售和工程办事处。

我们的财政年度在每年的3月31日结束。我们将截至2026年3月31日的财政年度称为2026财政年度。同样，我们将截至2025年3月31日和2024年3月31日的财年分别称为2025财年和2024财年。

收购

2025年10月20日，我们完成了对Xdot Bearing Technologies（“Xdot”）的收购，Xdot Bearing Technologies（“Xdot”）是一家专注于箔轴承技术的专业咨询、设计和工程公司。Xdot将被整合到Barber-Nichols，LLC（“BN”）中。我们相信，将Xdot的箔轴承技术与BN的涡轮机械专业知识相结合，将显着扩大我们设计和交付高速旋转机器进入新市场和应用的能力。Xdot的年销售额约为1,000美元，预计将略微增加我们2026财年的净收入。这笔交易的收购价格为900美元，可能会进行某些潜在调整，包括惯常的营运资金调整，资金来自手头现金。购买协议包括两项潜在的现金或有收益，将在交易的第一个和第二个周年日支付，具体取决于某些质量里程碑的实现情况，总额为600美元。

2026年1月23日，我们收购了先进混合和材料加工解决方案提供商FlackTek Manufacturing，LLC和FlackTek Sales，LLC（统称“FlackTek”）。与传统刀片方法相比，FlackTek的专利技术平台提供了高度可重复的精密混合，循环时间明显更快，夹带空气最少，批次之间的停机时间减少，生产的一致性，并减少了传热。FlackTek的系统被包括领先的原始设备制造商、研发中心、国防实验室以及为粘合剂、密封剂、功能性涂料、复合材料、电子产品和其他先进材料市场提供服务的工业制造商在内的全球客户群所使用。FlackTek增加了一个经过验证的产品组合，拥有共享的客户群和延伸到整个价值链的安装足迹，从上游到下游的生产和质量控制。它的混合系统对过程至关重要且与市场无关，服务于国防、能源、石油和天然气、食品、电池、航空航天和太空、医疗以及精度、可重复性和一致性驱动价值的其他工业应用。凭借约30,000美元的年化收入，FlackTek建立了一个不断增长的安装基础，从而产生了对消耗品、配件和服务的经常性需求，从而提高了收入的可见性和持久性。

总结

截至2025年12月31日止三个月的主要业绩包括：

•

2026财年第三季度净销售额为56,701美元，与2025财年第三季度相比增长21%，反映出我们多元化收入基础的实力。这一增长涉及多个市场，包括对国防工业的销售额增长31%，这主要是由于项目里程碑的时间安排，以及新项目和现有项目的增长。在售后市场销售的推动下，对能源和工艺市场的销售额比上一年增加了2,094美元，即13%，以及

我们的新能源市场，特别是小型模块化反应堆（“SMR”）的持续势头。本季度面向能源与工艺和国防市场的售后市场销售总额为10,815美元，比上年同期增长11%。请注意，从历史上看，我们财年的第三季度是我们收入最低的季度，因为假期和我们的直接劳动力正在休假的水平更高。

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2026财年第三季度毛利润为13,469美元，与2025财年第三季度相比增长1,783美元，增幅为15%，这主要是由于上述净销售额的增长，但部分被毛利率下降100个基点至23.8%所抵消。毛利率的下降反映了2026财年第三季度的销售情况，特别是利润率较低的材料收入水平较高。对于2026财年的前9个月，我们估计关税对我们合并财务报表的影响与上一年相比约为1,000美元。我们估计，与上一年相比，全年关税增加的潜在影响范围将在1000美元至1500美元之间增加。此外，2025财年第三季度和前九个月的毛利润分别受益于BlueForge联盟提供的一笔赠款，用于偿还我们在巴达维亚的国防焊工培训项目的费用，该项目在本年度没有重复。

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2026财年第三季度的销售、一般和管理费用（“SG & A”），包括无形摊销，比2025财年同期增加了868美元，反映了我们对运营、员工和技术的投资、由于收购Xdot和FlackTek而导致的更高的收购和整合成本，以及由于我们的盈利能力增加而导致的更高的基于绩效的薪酬，这部分被坏账准备金的冲销所抵消，因为已收回逾期账款。由于我们继续利用固定管理费用，SG & A成本占2026财年第三季度销售额的18.6%，而2025财年为20.6%。就收购BN而言，我们订立了绩效奖金协议，根据BN在2024、2025和2026财年绩效目标的实现情况，向BN的员工提供基于绩效的补充奖励，每年可在2,000美元至4,000美元之间（“BN绩效奖金”）。2026财年第三季度和2025财年第三季度，包括适用税项在内的BN绩效奖金计入SG & A的基于绩效的薪酬费用为1076美元。

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2026财年第三季度的净收入和每股摊薄收益分别为2845美元和0.25美元，而2025财年第三季度的净收入和每股摊薄收益分别为1588美元和0.14美元。2026财年第三季度调整后净收入和调整后每股摊薄净收益分别为3514美元和0.31美元，而2025财年第三季度调整后净收入和调整后每股摊薄净收益分别为1966美元和0.18美元。有关调整后净收入和调整后每股摊薄净收益与可比GAAP金额的对账，请参阅下面的“非GAAP措施”。

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与2025财年第三季度的24,786美元相比，2026财年第三季度的订单增至71,671美元。因此，截至2025年12月31日，积压达到创纪录的515,633美元，而2025年3月31日和2024年12月31日分别为412,335美元和384,701美元。Xdot增加了509美元的积压订单，主要是在国防和太空市场。订单的增长主要是在国防和太空市场，这些市场继续表现出强劲的顺风。由于新能源的强劲需求抵消了售后市场订单的疲软，能源和工艺订单与去年的水平保持一致。2026财年第三季度售后市场订单总额较上年创纪录水平减少5,151美元至7,963美元。请注意，鉴于我们业务的性质（即大型资本项目），特别是国防工业的订单，我们的订单往往不稳定，这些订单跨越多年，规模更大。最近，我们看到了小型模块化核能和低温领域的势头，但由于天然气价格下降和地缘政治不确定性，我们传统能源和工艺市场的大型资本项目订单的时机已经推后。对于2026财年第三季度，我们的订单出货比为1.3倍，高于我们1.1倍的年度目标。有关这些关键绩效指标的更多信息，请参阅下面的“订单、积压和订单出货比”。

•

截至2025年12月31日，现金和现金等价物为22254美元，而2025年3月31日为21577美元。2026财年前九个月经营活动提供的现金16084美元被净资本支出13328美元部分抵消，因为我们继续投资于流程改进和长期增长机会。截至2025年12月31日，我们没有未偿债务。更多信息见下文“流动性和资本资源”。

关于前瞻性陈述的注意事项

这份表格10-Q和我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件包括经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的前瞻性陈述。就本10-Q表格而言，除历史事实陈述之外的所有陈述均为前瞻性陈述。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述所暗示的任何未来结果存在重大差异。前瞻性陈述以“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“可以”、“可能”、“打算”、“预期”、“计划”、“目标”、“预测”、“项目”、“展望”、“潜力”、“将”等词语表示，以及类似的词语和表达方式。

前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，并且涉及风险和不确定性。某些重要因素可能导致我们的实际结果与此类前瞻性陈述中反映的预期或估计存在差异，可能存在重大差异，包括但不限于我们年度报告第1A项中“风险因素”一节中描述的那些因素

关于2025财年的10-K表格以及我们向SEC提交的报告中的其他部分。不应过分依赖我们的前瞻性陈述。新的风险和不确定性不时出现，我们无法预测这些事件或它们可能如何影响我们并导致实际结果与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。因此，你不应该依赖我们的前瞻性陈述作为对未来事件的预测。在考虑这些风险、不确定性和假设时，您应牢记本报告中包含的警示性声明以及通过引用并入本文的任何文件。您应该完整地阅读这份文件和我们在这份表格10-Q中引用的文件，并理解我们未来的实际结果可能与我们的预期存在重大差异。所有归属于我们的前瞻性陈述都受到这些警示性陈述的明确限定。

本10-Q表格中包含的所有前瞻性陈述仅在所示日期或本10-Q表格日期作出。除法律要求外，我们不承担更新或宣布对本报告中包含的前瞻性陈述的任何修订的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

当前市场状况

我们更新了终端市场披露，以更好地与管理层评估我们的业务和产品组合的方式保持一致。作为这一变化的一部分，以前分类为炼油、化工/石化和其他的收入，其中包括新能源产品销售，现在将合并为一个市场，该市场已更名为“能源和过程”。国防和太空终端市场分类保持不变。上期金额已更新以反映这一变化。

国防-根据国防预算计划、地缘政治紧张局势导致的船舶建造进度加快，以及我们提供解决方案的潜艇、航母以及海底推进和动力系统的预计建造进度，预计国防工业对我们的设备和系统的需求将保持强劲并继续扩大。除了美国海军的应用，我们还为国防部雷达、激光、电子和电力系统中使用的各种流体和热管理系统提供特殊泵、涡轮机、压缩机和控制器。我们为国防工业的某些系统和设备建立了领先地位，在大多数情况下是唯一的来源地位，这有助于保护我们免受外部竞争的影响。我们相信，通过我们提供优质产品和满足客户加速交付时间表的能力，我们已经成为国防工业的战略供应商，这反过来可能会导致新项目上的组件奖励，以及我们已经提供的项目上的额外内容。

Energy & Process-我们的传统能源市场正在经历重大转变。虽然我们预计化石燃料将在未来许多年继续成为全球能源行业的重要组成部分，但我们的客户和进行这些投资的地区在资本投资的优先事项方面发生了重大变化。我们预计，受消费者越来越多地使用替代燃料和政府刺激其使用的政策影响，能源市场的系统性变化将可能导致对化石燃料的需求增长低于全球增长率。此外，最近我们看到，由于较低的天然气价格、关税和地缘政治不确定性，我们传统能源和工艺市场的大型资本项目订单被推迟，这导致他们推迟了资本投资。因此，我们认为，在短期内，可供我们竞争的项目数量将保持在较低水平，新项目定价仍将具有挑战性。此外，我们认为，我们传统能源市场的大部分新资本投资订单将在美国以外，例如印度和中东。最后，在过去几年中，由于我们的客户继续维护并投资于他们目前运营的设施，我们的能源和工艺售后市场订单主要来自国内市场，因此我们的订单有所增加。

从长期来看，我们预计人口增长、不断扩大的全球中产阶级，以及对提高生活质量和获得消费品的日益渴望，将推动塑料和树脂价值链中对工业产品以及化肥和相关工艺市场的需求增加。因此，我们预计对全球新制程产能的投资将有所改善，并推动对我们产品和服务的需求增长。

我们的传热、电力生产和流体传输系统的替代和清洁能源机会预计将继续增长。我们协助设计、开发和生产氢气生产、分配和燃料系统、聚光太阳能发电和存储、锂提取、小型模块化反应堆（“SMRs”）、生物能源产品和地热发电的设备。由于人口增长、加密货币挖矿和人工智能（“AI”）数据中心推动的能源需求增加，我们看到与SMR相关的活动和订单有所增加，我们预计在可预见的未来这种情况将持续下去。我们相信，随着这些市场的不断发展，我们有能力成为一个重要的贡献者。

我们打算通过投资技术，在我们的传统能源和工艺市场上保持竞争力。这方面的一个例子是我们的NextGen™蒸汽喷射器喷嘴，其设计目的是减少蒸汽消耗、降低运营成本并增加系统容量，从而使炼油厂和加工厂能够提高吞吐量，同时最大限度地减少碳足迹。我们估计，我们的下一代的总市场机会™喷嘴在未来5到10年内将超过5万美元。

太空-我们的涡轮机械、泵和低温产品以及市场准入为商业太空/航空航天市场提供了收入和增长潜力。商业太空市场增长和发展迅速，我们为许多行业领先的卫星发射提供商提供火箭发动机涡轮泵系统和组件的全生命周期支持。我们预计

从长期来看，扩展太空探索将变得更加普遍，我们预计我们的热/流体管理以及环境控制和生命支持系统涡轮机械将发挥重要作用。我们还通过供应流体和热管理系统组件，参与未来的航空航天动力和推进系统开发。小型、功率密集的系统对于这些应用来说势在必行，我们相信我们的技术和专业知识将使我们能够在这个市场上实现销售增长。对太空行业的销售和订单本质上是可变的，我们的许多客户是该行业的关键参与者，尚未实现盈利，如果没有额外的资金，可能无法继续运营。因此，由于高度依赖发射提供商的商业化、时机和成功，太空市场的未来收入和增长可能具有不确定性。

如下图所示，在过去几年中，我们通过增加参与国防市场的战略取得了成功，截至2025年12月31日，国防市场占我们总积压订单的85%。

*注：“FYE”指截至3月31日的财年。有关这些关键绩效指标的更多信息，请参阅下面的“订单、积压和订单出货比”。

经营成果

为更好地理解影响我们在所述期间业绩的重要因素，以下讨论应与我们的未经审计简明综合财务报表以及本表10-Q第一部分第1项中包含的未经审计简明综合财务报表附注一起阅读。

下表汇总了我们在所示期间的业务结果：


	三个月结束						九个月结束
	12月31日，						12月31日，
	2025			2024			2025			2024
净销售额	$	56,701		$	47,037		$	178,215		$	150,551
毛利	$	13,469		$	11,686		$	42,496		$	36,853
毛利率		23.8	%		24.8	%		23.8	%		24.5	%
SG & A费用	$	10,564		$	9,696		$	30,623		$	28,130
SG & A占销售额的百分比		18.6	%		20.6	%		17.2	%		18.7	%
净收入	$	2,845		$	1,588		$	10,530		$	7,835
每股摊薄收益	$	0.25		$	0.14		$	0.95		$	0.71

下表提供了我们按产品线和地理区域划分的净销售额，包括每个类别和期间的总销售额百分比和与上一年相比的变化。由于四舍五入，百分比总和可能不等于总数：

2026财年第三季度和前九个月与2025财年第三季度和前九个月的比较

2026财年第三季度净销售额为56,701美元，与2025财年第三季度相比增长21%，反映出我们多元化收入基础的实力。这一增长涉及多个市场，包括对国防工业的销售额增长31%，这主要是由于项目里程碑的时间安排，以及新项目和现有项目的增长。在售后市场销售以及我们新能源市场、特别是小型模块化反应堆（“SMR”）的持续势头的推动下，对能源和工艺市场的销售额比上一年增加了2,094美元，即13%。本季度面向能源与工艺和国防市场的售后市场销售总额为10,815美元，比上年同期增长11%。请注意，从历史上看，我们财年的第三季度是我们收入最低的季度，因为假期和我们的直接劳动力正在休假的水平更高。

2026财年第三季度国内销售额占总销售额的百分比为85%，与2025财年第三季度的84%相当，这与我们增加的国防收入一致，后者以美国为基地。截至2025年12月31日的三个月，国防工业的销售额为62%，而2025财年可比季度的销售额为57%。

2026财年前9个月的净销售额比2025财年前9个月增加了27,664美元，即18%，反映出我们多元化收入基础的实力。这一增长涉及多个市场，包括对国防工业的销售额增长了18,554美元，即21%，这主要是由于项目里程碑（材料收入）的时间安排，以及新项目和退出项目的增长。2026财年前九个月，能源与工艺市场的净销售额增加了9,786美元，增幅为19%，这主要得益于中国销售额的增加和更大的资本项目，但部分被印度销售额的下降所抵消，这一切都是由于项目时间安排。此外，2026财年前九个月面向能源与工艺和国防市场的售后市场销售额为28,757美元，比去年的创纪录水平低3%。

2026财年前九个月，国内销售额占总销售额的百分比为84%，与2025财年同期的84%相当，这反映了我们在以美国为基地的国防工业领域的持续存在。截至2025年12月31日的9个月，国防工业的销售额为59%，而2025财年可比季度的销售额为58%。市场、产品和地理位置之间的销售波动因项目的时间和规模而异，有时很大。另见上文“当前市场状况”。有关预期的未来销售和我们的市场的更多信息，请参阅下面的“订单、积压和订单出货比”。

2026财年第三季度毛利润为13,469美元，与2025财年第三季度相比增加了1,783美元，增幅为15%，这主要是由于上述净销售额的增长被毛利率下降100个基点至23.8%部分抵消。2026财年前九个月的毛利润为42,496美元，与2025财年同期相比增加了5,643美元或15%，这主要是由于上述净销售额的增长被毛利率下降70个基点至23.8%部分抵消。毛利率的下降反映了2026财年期间的销售情况，特别是利润率较低的材料收入水平较高。对于2026财年的前9个月，我们估计关税对我们合并财务报表的影响与上一年相比约为1,000美元。我们估计，与上一年相比，全年关税增加的潜在影响范围将在1000美元至1500美元之间增加。此外，2025财年第三季度和前九个月的毛利润分别受益于BlueForge联盟提供的一笔赠款，用于偿还我们在巴达维亚的国防焊工培训项目的费用，该项目在本年度没有重复。

截至2025年12月31日的三个月和九个月的SG & A费用（包括摊销费用）与上年同期可比的变化如下：


	26财年第三季度与25财年第三季度的变化			年初至今Q3 FY26与年初至今Q3 FY25的变化
人事费	$	597		$	1,665
收购和整合费用		539			597
基于绩效的薪酬		100			672
专业费用		144			(4	)
基于股权的薪酬		137			512
ERP实施成本		(119	)		(613	)
坏账费用		(769	)		(369	)
所有其他		239			33
SG & A变动合计	$	868		$	2,493

2026财年第三季度的销售、一般和管理费用（“SG & A”），包括无形摊销，比2025财年同期增加了868美元，反映了我们对运营、员工和技术的投资、由于收购Xdot和FlackTek而导致的更高的收购和整合成本，以及由于我们的盈利能力增加而导致的更高的基于绩效的薪酬，这部分被坏账准备金的冲回所抵消，因为已收回逾期账款。由于我们继续利用固定管理费用，SG & A成本占2026财年第三季度销售额的18.6%，而2025财年为20.6%。就收购BN而言，我们签订了绩效奖金协议，根据BN在2024、2025和2026财年绩效目标的实现情况，向BN的员工提供基于绩效的补充奖励，每年可在2000美元至4000美元之间。2026财年第三季度和2025财年第三季度，包括适用税项在内的BN绩效奖金计入SG & A的基于绩效的薪酬费用为1076美元。在2026财年和2025财年的前九个月，我们记录了与BN绩效奖金相关的3,228美元，其中包括适用税款。

其他营业收入代表P3 Technologies，LLC（“P3”）和Xdot或有盈利负债的公允价值变动，截至2025年12月31日的三个月和九个月期间分别为219美元和486美元，而2025财年可比上一年期间分别为220美元和946美元。P3的公允价值变动是由于超过盈利期的延迟订单/项目。

2026财年第三季度和前九个月的净利息收入分别为169美元和414美元，而2025财年可比期间的净利息收入分别为128美元和442美元。这一净利息收入反映了我们强劲的现金状况和较低的债务水平。

2025年7月4日，特朗普总统签署了《一大美丽法案》（OBBB），颁布了范围广泛的税收改革条款，包括延长和修改某些国内和国际减税和就业法案条款，扩大某些通胀削减法案激励措施，同时加速淘汰其他措施。由于生效日期不同和酌情选举，只有某些条款会对本年度财务报告产生影响。OBBB在2026财年第二季度的颁布导致我们对2026财年的预期有效税率增加了约200个基点，但由于OBBB的奖金折旧条款和研发第174条规则的变化，预计将在未来两年内节省约8,000美元的现金税。这些现金税收节省预计将抵消有效税率上调的影响。对于2026财年，我们预计我们的有效税率将在16%至18%之间，因为2026财年高于预期的离散税目的影响抵消了OBBB对我们全年有效税率的影响。

我们2026财年第三季度的有效税率为11%，而2025财年第三季度的有效税率为29%。我们2025财年前九个月的有效税率为15%，而2025财年前九个月的有效税率为20%。我们的有效税率可能会因预计税前收入水平、从我们较高税率的外国子公司获得的预计收入金额、税法的变化以及离散税项的时间而在每个季度有很大差异。我们2026财年第三季度有效税率的下降主要是由于研发税收抵免高于预期。我们2026财年9个月期间有效税率的下降主要是由于2026财年第一季度确认的与限制性股票奖励归属相关的更高的离散税收优惠和公司去年股价的改善以及2026财年第三季度确认的高于预期的研发税收抵免，部分被上述OBBB颁布的影响所抵消。

上述净结果显示，2026财年第三季度的净收入和每股摊薄收益分别为2845美元和0.25美元，而2025财年第三季度的净收入和每股摊薄收益分别为1588美元和0.14美元。2025财年第三季度调整后净收入和调整后每股摊薄净收益分别为3514美元和0.31美元，而2025财年第三季度调整后净收入和调整后每股摊薄净收益分别为1966美元和0.18美元。有关调整后净收入和调整后每股摊薄净收益与可比GAAP金额的对账，请参阅下面的“非GAAP措施”。

2026财年前九个月的净收入和每股摊薄收益分别为10,530美元和0.95美元，而2025财年前九个月的净收入分别为7,835美元和0.71美元。调整后净收入和调整后净收入

2026财年前九个月的每股摊薄收益分别为11,881美元和1.07美元，而2025财年前九个月的调整后净收入和调整后每股摊薄收益分别为8,965美元和0.81美元。有关调整后净收入和调整后每股摊薄净收益与可比GAAP金额的对账，请参阅下面的“非GAAP措施”。

非公认会计原则措施

扣除净利息（收入）费用、所得税、折旧和摊销前的调整后净收入（“EBITDA”）、调整后净收入和调整后每股摊薄净收益仅供参考，不是美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）下财务业绩的衡量标准。

管理层认为，这些反映非GAAP调整的财务指标的表述为投资者和我们财务报表的其他用户评估公司的经营业绩提供了重要的补充信息。特别是，我们排除了那些与我们的经营业绩没有直接关系的费用和贷项，特别是考虑到它们的不可预测性，这些费用和贷项不能反映我们的基础业务。这些非GAAP披露作为分析工具存在局限性，不应被视为替代根据GAAP确定的净收入或稀释后每股净收入，不应孤立地考虑或替代我们根据GAAP报告的结果分析，也不一定与其他公司可能提供的非GAAP业绩衡量标准具有可比性。此外，补充表述不应被解释为推断我们未来的业绩将不受根据公认会计原则确定的净收入或稀释后每股净收入的类似调整的影响。调整后的EBITDA、调整后的净收入和调整后的每股摊薄净收益是管理层和我们的董事会用来评估公司财务和经营业绩的关键指标，调整后的EBITDA是管理层基于业绩的薪酬的很大一部分的基础。

调整后的EBITDA不包括折旧、摊销、净利息（收入）费用、所得税、收购相关（收入）费用、基于股权的薪酬、ERP实施成本以及其他不寻常/非经常性项目的费用。调整后的净收入和调整后的每股摊薄净收益不包括无形摊销、收购相关（收入）费用、ERP实施成本、其他不寻常/非经常性项目，以及这些调整的相关税收影响。

根据公认会计原则，调整后EBITDA、调整后净收入和调整后每股摊薄净收益与净收入的对账如下：


	三个月结束						九个月结束
	12月31日，						12月31日，
	2025			2024			2025			2024
净收入	$	2,845		$	1,588		$	10,530		$	7,835
收购和整合费用（收入），净额		320			(220	)		157			(900	)
基于股权的薪酬		642			426			1,727			1,204
ERP实施成本		39			157			91			704
净利息收入		(169	)		(128	)		(414	)		(442	)
所得税费用		358			659			1,909			2,003
折旧和摊销		2,009			1,545			5,177			4,375
经调整EBITDA	$	6,044		$	4,027		$	19,177		$	14,779

净销售额		56,701			47,037			178,215			150,551
净收入占收入的百分比		5.0	%		3.4	%		5.9	%		5.2	%
调整后EBITDA占收入的百分比		10.7	%		8.6	%		10.8	%		9.8	%


	三个月结束						九个月结束
	12月31日，						12月31日，
	2025			2024			2025			2024
净收入	$	2,845		$	1,588		$	10,530		$	7,835
收购和整合费用（收入），净额		320			(220	)		157			(900	)
无形资产摊销		510			554			1,507			1,663
ERP实施成本		39			157			91			704
调整的税务影响（1）		(200	)		(113	)		(404	)		(337	)
调整后净收入	$	3,514		$	1,966		$	11,881		$	8,965

GAAP每股摊薄净收益	$	0.25		$	0.14		$	0.95		$	0.71
调整后每股摊薄净收益	$	0.31		$	0.18		$	1.07		$	0.81
稀释加权平均已发行普通股		11,157			11,057			11,108			11,016

（1）对非GAAP调整适用标准化税率，这是税前的，基于23%的法定税率。

收购和整合（收入）成本，净额是与P3、Xdot和FlackTek收购或相关或有盈利负债的后续会计处理直接相关和导致的增量成本。这些成本（收入）可能包括（其中包括）专业、咨询和其他费用、系统集成成本以及或有对价公允价值调整。ERP实施成本主要涉及与ERP系统相关的咨询成本（培训、数据转换和项目管理），该系统正在我们位于纽约巴达维亚的整个工厂实施，以提高效率和生产力，预计项目完成后不会再次发生。

流动性和资本资源

以下讨论应与我们未经审计的简明合并资产负债表和未经审计的简明合并现金流量表一起阅读：


	12月31日，		3月31日，
	2025		2025
现金及现金等价物	$	22,254	$	21,577
营运资金（1）		9,145		5,222
营运资金比率（1）		1.1		1.0

(1)

营运资金等于流动资产减去流动负债。营运资本比率等于流动资产除以流动负债。

2026财年前九个月经营活动提供的现金净额为16084美元，而2025财年前九个月为27873美元。这一减少是由于营运资金增加，主要是由于应收账款和客户存款的回收时间，部分被较高的现金净收入所抵消。

2026财年前九个月的净资本支出为13328美元，而2025财年同期为13800美元。2026财年的资本支出主要用于机器和设备，以及用于支持我们的增长和生产力改进举措的建筑物和租赁物改进，主要与以下相关：

•

建造一个新的30,000平方英尺的制造设施，以增强和扩大我们位于纽约州巴达维亚的设施的国防生产能力，该设施主要由我们的一位国防客户提供的13,500美元战略赠款提供资金。该设施的建设已于2025年7月完成。

•

在佛罗里达州P3附近建设低温推进剂（LH2、LOX、LCH4）测试设施，以支持我们的客户并增强我们的能力。工程于2026年2月完工。

•

在我们位于纽约州巴达维亚的工厂安装先进的放射检测（“RT”）设备，以加强和加速国防生产，这主要是由我们的一个国防客户提供的2,200美元战略赠款资助的。我们打算为这个项目额外捐款1400美元，项目总费用为3600美元。此次扩建预计将于2026财年第四季度完成。

•

对我们位于科罗拉多州阿瓦达工厂的产能和能力进行投资，包括增加新的CNC加工中心、液氮试验台以及支持基础设施，以提高吞吐量并满足加速的Space客户计划。

预计2026财年的资本支出将在15,000美元至18,000美元之间，其中约三分之二与上述举措的完成有关。2026财年剩余的资本支出是可自由支配的。我们估计，我们的维护资本支出约为每年2000美元。然而，在未来几年，我们预计资本支出每年约为销售额的7%至10%，因为我们将继续投资于我们的业务，以支持我们的长期有机增长目标。

截至2025年12月31日，现金和现金等价物为22254美元，而截至2025年3月31日为21577美元，增加了677美元，这主要是由于运营提供的现金，被资本支出所抵消。截至2025年12月31日，我们的1714美元现金和现金等价物用于担保我们的信用证，我们的4082美元现金由外国子公司持有。

2023年10月13日，我们与富国银行签订了一项提供50,000美元信用额度的五年期循环信贷融资（“循环信贷融资”）。截至2025年12月31日，循环信贷融资没有借款和6971美元的未偿信用证，可供借款的金额为43029美元，但须遵守利息和杠杆契约。

循环信贷融资包含惯常的条款和条件，包括陈述和保证以及肯定和否定的契约，以及有利于富国银行的财务契约，这些条款要求我们保持（i）综合总杠杆率不超过3.50：1.00和（ii）综合固定费用覆盖率至少为1.20：1.00，在这两种情况下都是根据循环信贷融资中规定的定义和要求计算的。截至2025年12月31日，我们遵守了循环信贷融资的财务契约，我们按照循环信贷融资条款计算的杠杆率为0.4x。

循环信贷融资包含的条款，在协议中定义的某些情况下，可能会限制我们宣布或支付股息的能力。我们董事会关于未来股息的任何决定将取决于多种因素，包括我们未来的财务表现、有机和无机增长机会、总体经济状况以及财务、竞争、监管和其他因素，其中许多因素超出了我们的控制范围。我们在2026财年前九个月或2025财年没有支付任何股息，目前也无意在可预见的未来支付股息。不能保证我们将来会分红。

在FlackTek交易结束的同时，我们修改了我们的循环信贷安排，将限额提高到80,000美元，修改了合并融资债务的定义，将包含的或有盈利负债的金额限制在预计在未来十二个月内支付的金额，并允许因本金不超过5,000美元的任何信用证、银行担保或其他类似义务以及某些其他行政修订而产生或存在Graham India Private Limited（“GIPL”）的债务。交易完成后，格雷厄姆的备考杠杆率约为1.2倍。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们没有任何表外安排，但在正常业务过程中发生的信用证除外。

我们认为，运营产生的现金加上我们的循环信贷融资提供的流动性将足以满足我们近期的现金需求。

订单、积压、订单出货比

除了上面讨论的非GAAP指标，管理层还使用以下关键绩效指标来分析和衡量我们的财务业绩和运营结果：订单、积压和订单出货比。管理层使用订单和积压作为当前和未来业务和财务业绩的衡量标准，这些可能无法与其他公司提供的衡量标准进行比较。订单代表与客户达成的提供产品和/或服务的最终协议。未完成订单定义为尚未确认收入的已收到净订单的总美元价值。总积压可以包括政府合同下的已获资助和未获资助的订单。管理层认为，跟踪订单和积压订单是有用的，因为它通常是未来业绩的领先指标。按照行业惯例，合同中可能包含客户自行决定取消、终止或中止的条款。

订单出货比是管理层用来跟踪公司增长前景的一种操作措施。公司将给定期间的订单出货比计算为净订单除以净销售额。从长期来看，我们的目标是实现1.1倍的订单出货比，考虑到我们业务的性质，这可能会因季度而有很大差异。自2020财年以来，我们的年度账面出货比从0.9x到1.4x不等，然而，我们在同一时间段的季度账面出货比从0.5x到2.8x不等。

鉴于订单、积压和订单出货比中的每一项都是一种运营衡量标准，并且公司计算订单、积压和订单出货比的方法不符合非GAAP衡量标准的定义，因为该术语是由SEC定义的，因此不需要或提供每一项的数量调节。

下表按市场和地理区域提供了我们的订单，包括总订单的百分比以及与上一年相比每个类别和期间的变化。由于四舍五入，百分比总和可能不等于总数：

2026财年第三季度的订单为71,671美元，是该季度净销售额的1.3倍。2026财年前九个月的订单为280,769美元，是该期间净销售额的1.6倍。因此，截至2025年12月31日，本季度积压订单增加了15,561美元（3%），2026财年前九个月增加了103,298美元（25%），达到515,633美元。本季度从Xdot收购的积压订单总额为509美元。本季度订单增加的是国防和太空市场，它们继续表现出强劲的顺风。能源和工艺订单与上年水平一致，因为新能源的强劲需求抵消了售后市场订单的疲软。2026财年第三季度售后市场订单总额较上年创纪录水平减少5,151美元至7,963美元。除上述外，2026财年前九个月的订单还包括第一季度记录的86500美元支持美国海军弗吉尼亚级潜艇计划的后续订单，以及2026财年第二季度记录的为MK48 MOD7重型鱼雷提供关键任务硬件的25500美元后续订单。与去年创纪录水平相比，2026财年前九个月能源与工艺和国防市场的售后市场订单减少了23%。

对美订单占2025财年前九个月总订单的97%，而去年这一比例为76%。这些订单主要面向以美国为基地的国防市场。

下表按市场提供了我们的积压，包括总积压的百分比，为每个类别和期间提出。由于四舍五入的原因，百分比总和可能不等于总数：


	12月31日，					12月31日，					改变
市场	2025		%			2024		%			$			%
防御	$	438,762		85	%	$	307,138		80	%	$	131,624			43	%
能源&工艺		48,274		9	%		59,969		16	%		(11,695	)		-20	%
空间		28,597		6	%		17,594		5	%		11,003			63	%
总积压	$	515,633		100	%	$	384,701		100	%	$	130,932			34	%

截至2025年12月31日，积压订单为515,633美元，比去年同期增长34%。我们预计将在一年内对约35%至40%的积压订单确认收入，在一至两年内确认25%至30%，其余超过两年。预计转换时间超过24个月的订单大部分面向国防工业，特别是美国海军，转换周期较长（长达六年）。

展望

我们提供以下2026财年展望，其中包括Xdot和FlackTek收购的影响（以千美元计）：


	新指引	以前的指导
净销售额	233000美元至239000美元	225000美元至235000美元
毛利（1）	销售额占比24.0%-25.0 %	销售额的24.5%-25.5 %
SG & A费用（含摊销）（2）	销售额的17.5%-18.5 %	销售额的17.5%-18.5 %
税率	16%至18%	20%至22%
调整后EBITDA（1）（3）	24000美元至28000美元	22000至28000美元
资本支出	15000至18000美元	15000至18000美元

（1）包括比上一年增加约1000美元至1500美元的关税的估计影响。
（2）包括SG & A费用中包含的大约7000至8000美元的BN绩效奖金、基于股权的薪酬、收购和整合成本以及ERP转换成本。
（3）不包括净收入中的净利息（收入）费用、所得税、折旧和摊销，以及大约3,000至4,000美元的股权报酬、净收购和整合成本以及ERP转换成本。

有关前瞻性陈述和非GAAP措施的更多信息，请参见上面的“关于前瞻性陈述的注意事项”和“非GAAP措施”。我们没有按照S-K条例第10（e）（1）（i）（b）项允许的那样，将非GAAP前瞻性调整后EBITDA与其最直接可比的GAAP衡量标准进行核对。这种核对将需要不合理的努力来估计和量化各种必要的GAAP组成部分，这主要是因为预测或预测我们未来的经营业绩受到我们无法控制或不容易预测的许多因素的影响。

我们在业务进步方面取得了重大进展，这使我们有望实现2027财年8%至10%的平均年化有机收入增长和调整后EBITDA利润率在十几岁到十几岁之间的目标。

我们对销售和盈利能力的预期假设我们将能够以计划的产能运营我们的生产设施，能够进入我们的全球供应链，包括我们的分包商，不会经历与全球健康相关的重大中断，并且假设不会受到任何其他不可预见事件的进一步影响。

或有事项和承付款项

在指控因接触据称包含在我们产品中或伴随我们的产品中的石棉或因在公司设施中接触石棉而造成人身伤害的诉讼中，我们被列为被告。我们是这些诉讼中众多其他被告的共同被告，并打算针对这些索赔进行积极的辩护。我们目前诉讼中的索赔与之前将我们列为被告的石棉诉讼中提出的索赔类似。此前的这类诉讼要么在被证明我们没有向原告的工作场所供应产品时被驳回，要么被我们以非实质性金额和解。我们认为，这些石棉相关诉讼的解决不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。然而，法律事项具有内在的不确定性，存在这些石棉相关诉讼的最终解决可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响的可能性。

2024财年第三季度，董事会审计委员会在外部法律顾问和法证专业人员的协助下，完成了对收到的有关GIPL的举报人投诉的调查。调查确定了支持投诉和员工其他不当行为的证据。另一项不当行为的期限为四年，不被视为重大行为，并被隔离给少数员工。所有相关员工已被解雇或不再在公司工作，我们已实施补救行动，包括加强我们的合规计划和内部控制。调查结果显示，在2024财年第三季度，GIPL的法定审计师和簿记管理人提出辞呈，并任命了新的事务所。我们已自愿向印度有关当局、美国司法部和SEC报告我们的调查结果，并将继续与这些当局合作。尽管这些事项的解决方案本质上是不确定的，但我们认为，任何剩余的影响都不会对我们的整体综合经营业绩、财务状况或现金流量产生重大影响。

截至2025年12月31日，我们受制于上述索赔，以及在正常业务过程中出现的其他法律诉讼和潜在索赔。尽管我们现在或可能成为当事方的诉讼、法律诉讼或潜在索赔的结果无法确定，也无法对大多数索赔作出合理可能的损失或损失范围的估计，但我们认为，无论是单独的还是总体的结果，都不会对我们的经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响。有关更多信息，请参阅本10-Q表第一部分第1项中包含的简明综合财务报表附注10。

关键会计政策、估计和判断

我们的简明综合财务报表是基于会计政策的选择和重大会计估计的应用，其中一些需要管理层作出重大假设。我们认为，在编制我们的简明合并财务报表时使用的最关键的会计估计与工时估计、总成本和建立运营里程碑有关，这些都是用来随着时间的推移确认收入、计入或有事项、下

我们在很可能已经发生负债且金额能够合理估计时计提损失，并对企业合并和无形资产进行会计处理。有关更多信息，请参阅我们截至2025年3月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的项目7“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”和项目8“财务报表和补充数据”。

新会计公告

在正常业务过程中，管理层评估财务会计准则委员会、SEC或其他权威会计机构发布的所有新会计准则更新和其他会计公告，以确定它们可能对公司简明合并财务报表产生的潜在影响。除简明综合财务报表中讨论的内容外，管理层预计近期发布的尚未被采纳的会计公告不会对公司的简明综合财务报表产生重大影响。有关新发布的会计公告的讨论，有关更多信息，请参阅本10-Q表第一部分第1项中包含的简明综合财务报表附注15。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

我们面临的主要市场风险（即市场变化产生的损失风险）是外汇汇率、价格风险、利率风险。

在编制以下有关外币汇率、价格风险和利率风险的定性和定量披露时所应用的假设是基于我们在相关历史时期经历的波动幅度、我们目前对市场的了解以及我们根据我们经营所在市场的历史趋势和经济状况对未来波动概率的判断。

外币

2026财年前9个月的国际综合销售额为总销售额的16%。在世界各地的市场开展业务使我们面临货币汇率变动的风险。货币走势会在几个方面影响销售，最重要的是我们与外国竞争对手竞争订单的能力，这些竞争对手的价格基于相对较弱的货币。由于与使用相对较弱货币的竞争对手竞争订单而损失的业务无法量化。此外，现金可能会受到我们将外币销售转换为美元的不利影响。在2026财年前九个月，我们和我们的全资子公司支付的几乎所有销售均以各自子公司的当地货币（美元、中国人民币或印度卢比）计价。2026财年前九个月，外汇汇率波动使我们的现金余额增加了141美元，这主要是由于美元疲软。

我们对外汇购买的敞口有限。在2026财年前九个月，我们以外币购买的商品约占所售商品成本的4%。在某些时候，我们可能会订立远期外币汇率协议，以对冲我们的风险敞口，以应对以外币谈判的重大销售和采购合同的潜在不利外币价值变化。在本表10-Q中报告的期间未使用远期外汇汇率合约，截至2025年12月31日和2025年3月31日，我们没有持有远期外汇合约。

价格风险

在全球市场运营要求我们与其他全球制造商竞争，在某些情况下，这些制造商受益于较低的生产成本和更有利的经济条件，例如较低的关税。尽管我们相信客户基于我们的制造质量、工程经验和客户服务而使我们的产品与众不同，但除其他外，这种较低的生产成本和更有利的经济条件意味着我们的竞争对手能够以更低的价格提供与我们相似的产品。在极端的市场低迷时期，我们通常会看到价格水平低迷。此外，由于全球供应链的广泛中断导致对原材料和资源的需求增加，我们已经面临并可能继续面临显着的成本膨胀，特别是在劳动力成本、原材料、关税和其他供应链成本方面。国际冲突或其他地缘政治事件，包括正在进行的俄罗斯和乌克兰战争、以色列-哈马斯和以色列-伊朗冲突、委内瑞拉的变化以及最近与贸易相关的行动，可能会进一步导致由于原材料短缺、运输和能源成本增加、供应链中断、关税增加和通胀加剧而导致的供应链成本增加。关税的进一步升级或地缘政治紧张局势也可能导致外汇汇率和金融市场的变化，其中任何一项都可能对我们的业务和供应链产生不利影响，从而影响我们的经营业绩。对于2026财年的前9个月，我们估计关税对我们合并财务报表的影响与上一年相比约为1,000美元。我们估计，与上一年相比，全年关税增加的潜在影响范围将在1000美元至1500美元之间增加。

利率风险

为了为我们的战略增长目标（包括收购）提供资金，我们可能会不时借入我们的循环信贷安排下的资金，该贷款以浮动利率计息。作为我们风险管理活动的一部分，我们评估利率衍生品的使用，以增加利息支出的稳定性，并管理我们对利率变动的风险敞口。截至2025年12月31日，

我们的循环信贷工具没有未偿还的浮动利率债务，也没有未偿还的利率衍生品。有关我们未偿债务的更多信息，请参阅本表10-Q第I部分第1项中包含的简明综合财务报表附注13中的“债务”。

项目4。控制和程序

关于披露控制和程序有效性的结论

我们的首席执行官（我们的首席执行官）和财务副总裁以及首席财务官（我们的首席财务官）均已评估了截至本表10-Q涵盖期间结束时我们的披露控制和程序（定义见《交易法规则》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的有效性。基于此类评估，并且截至该日期，我们的首席执行官兼财务副总裁以及首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序在所有重大方面均有效。

财务报告内部控制的变化

在本10-Q表涵盖的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

第二部分-其他信息

项目1a。风险因素

与公司截至2025年3月31日止财政年度的10-K表格第1部分–第1A项先前披露的风险因素没有重大变化。

项目2。未登记出售权益性证券、所得款项用途、发行人购买权益性证券

股息政策

我们与富国银行的循环信贷额度包含的条款，在协议中定义的某些情况下，可能会限制我们宣布或支付股息的能力。我们董事会关于未来股息的任何决定将取决于多种因素，包括我们未来的财务表现、有机和无机增长机会、总体经济状况以及财务、竞争、监管和其他因素，其中许多因素超出了我们的控制范围。在截至2025年12月31日的九个月或2025财年，我们没有支付任何股息，我们目前无意在可预见的未来支付股息。不能保证我们将来会分红。

项目6。展品

展览指数


(10)	材料合同

	10.1	由Graham Corporation和富国银行银行、全国协会于2026年1月23日对信贷协议进行的第二次修订，通过引用附件 10.1至公司日期为2026年1月26日的表格8-K的当前报告而并入本文

(31)	细则13a-14（a）/15d-14（a）核证

+	31.1	首席执行干事的认证

+	31.2	首席财务官的认证

(32)	第1350节认证

++	32.1	第1350节认证

(101)	交互式数据文件

+	101.INS	内联XBRL实例文档–实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。

+	101.SCH	内联XBRL分类法扩展架构文档

+	101.CAL	内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档

+	101.DEF	内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档

+	101.LAB	内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档

+	101.PRE	内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档



(104)		内联XBRL文档中嵌入的封面页交互式数据文件

	+ ++	与此报告一起提交的附件随本报告提供的附件

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


			Graham Corporation
签名：			/s/克里斯托弗·J·汤姆
			克里斯托弗·J·托梅
			财务副总裁、首席财务官，
			首席财务官、公司秘书
			（代表注册人及作为首席财务官）

日期：2026年2月6日