美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
2025年12月31日
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从到的过渡期
委托文件编号
1-8267
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| （在其章程中指明的注册人的确切名称） | ||
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| （公司或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号） | |||||||||||||
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | |||||||||||||
注册人的电话号码，包括区号：
(203)
849-7800
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码 | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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根据该法第12（g）节注册的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
☒无☐
如果根据《证券交易法》第13条或第15（d）条，注册人无需提交报告，请用复选标记表示。有☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405节）要求提交的每个交互式数据文件。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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☒ | 加速披露公司 | ☐ | 非加速披露公司 | ☐ | 规模较小的报告公司 |
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新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（根据《交易法》第12b-2条的定义）。有
☐
无☒
注册人的非关联公司持有的普通股总市值约为$
17.258
截至注册人最近完成的第二财季最后一个工作日的10亿美元，基于该日期纽约证券交易所报告的收盘价。每位执行官和董事以及拥有5%或以上已发行普通股的每个人（仅基于此类5%持有人的申报）所持有的普通股股份已被排除在计算之外，因为这些人可能被视为关联公司。这种附属地位的确定不一定是出于其他目的的决定性确定。
截至2026年2月20日收盘时注册人已发行普通股的股份数量：
44,532,566
股份。
以引用方式纳入的文件
目 录
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| 项目1。 | ||||||||
| 项目1a。 | ||||||||
| 项目1b。 | ||||||||
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项目1c。
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| 项目2。 | ||||||||
| 项目3。 | ||||||||
| 项目4。 | ||||||||
| 项目5。 | ||||||||
| 项目6。 | ||||||||
| 项目7。 | ||||||||
| 项目7a。 | ||||||||
| 项目8。 | ||||||||
| 项目9。 | ||||||||
| 项目9a。 | ||||||||
| 项目9b。 | ||||||||
| 项目9c。 | ||||||||
| 项目10。 | ||||||||
| 项目11。 | ||||||||
| 项目12。 | ||||||||
| 项目13。 | ||||||||
| 项目14。 | ||||||||
| 项目15。 | ||||||||
| 项目16。 | ||||||||
【本页故意留白】
前瞻性陈述
本报告包含前瞻性陈述。你可以通过它们与历史或当前事实并不严格相关这一事实来识别这些陈述。它们一般包含“预期”、“估计”、“预期”、“项目”、“打算”、“计划”、“相信”、“可能”、“可以”、“可能”、“可能”等词语，这些措辞的变体以及其他类似含义的词或短语。本报告中的前瞻性陈述包括对我们未来运营或财务业绩的讨论，以及关于我们业务各个方面的其他前瞻性评论，包括市场份额增长、毛利润、剩余履约义务、项目组合、利润率和合同条款各不相同的项目、收购、销售、一般和管理费用的财务影响和整合、预期的股息支付、我们保持良好安全记录的能力以及我们业务的趋势，以及未来事件或情况的其他特征，例如供应链中断、延迟和价格波动的影响，包括可能由关税引起的影响。本报告中包含的每项前瞻性陈述都受到风险和不确定性的影响，包括在“风险因素”部分、“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”部分以及本报告其他部分中确定的风险和不确定性。适用的风险和不确定性包括但不限于：
•一般经济状况的不利影响；
•国内和国际政治事态发展和/或冲突；
•EMCOR服务特定市场的变化；
•不利的商业条件，包括我们创收的行业疲软、熟练劳动力稀缺、生产力挑战、影响材料供应和定价的供应链中断的性质和程度，以及更普遍的通胀趋势，包括能源成本的波动；
•立法和/或政府法规的影响；
•外贸政策变化，包括关税效应；
•利率变化；
•缺乏足够水平的担保担保；
•竞争加剧；
•法律诉讼、索赔、诉讼或政府调查的影响；
•我们业务组合的不利发展；和
•本报告其他地方讨论的其他因素。
此类风险和不确定性可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述可能预期、预测或暗示的结果存在重大差异。因此，这些声明不保证未来的业绩或事件。本报告中包含的前瞻性陈述仅在本报告提交之日发表。除非法律要求，我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务。然而，我们在随后提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的报告中就相关主题所做的任何进一步披露都应征询意见。我们提醒投资者不要过分依赖前瞻性陈述，因为它们固有的不确定性。
【本页故意留白】
第一部分
项目1。商业
除非上下文另有说明，否则“公司”、“EMCOR”、“我们”、“我们的”和类似词语均指埃姆科集团及其合并子公司。
概述
我们是美国最大的专业承包商之一，是机电建设和设施服务、建筑服务和工业服务的领先供应商。2025年，我们的收入为169.9亿美元。我们通过大约100家运营子公司向广泛的商业、技术、制造、工业、医疗保健、公用事业和机构客户提供服务，这些子公司主要专门提供与所有类型设施中的电气和机械系统相关的建筑服务，并提供与这些设施的运营、维护和管理相关的各种服务。这类经营子公司分为以下可报告分部：
•美国电力建设和设施服务；
•美国机械建造和设施服务；
•美国建筑服务；和
•美国工业服务业。
2025年12月1日，我们出售了我们的英国业务，其结果在截至出售日期的英国建筑服务部门内报告。
我们的运营子公司在广泛的范围内提供全面多样的解决方案，并拥有许多长期的客户关系。我们直接向公司、市政当局以及联邦和州政府实体、业主/开发商以及建筑物的租户提供建筑服务和建筑服务。我们还通过向总承包商、系统供应商、施工经理、开发商、物业经理和其他分包商作为分包商间接提供我们的施工服务。我们一般直接向炼油厂和石化厂提供工业服务。
我们从众多行业的许多不同客户获得收入，这些客户在几个不同的地理区域开展业务。在我们2025年的收入中，约97%是在美国产生的，约3%是在英国产生的。2025年，我们约72%的收入来自建筑业务，约21%的收入来自建筑服务业务，约7%的收入来自工业服务业务。有关我们收入的更多信息，请参见项目8所列合并财务报表附注的附注3-与客户签订的合同收入。财务报表和补充数据。
我们相信，我们提供的服务范围、技术能力、熟练的劳动力和强大的项目执行，以及我们的安全文化和财务资源，使我们在竞争中脱颖而出，并使我们能够从现有和潜在客户未来的资本和维护支出中受益。我们扩大服务产品组合、增加或加强我们在核心终端市场和地区的影响力的战略，以及我们对行业领先的最佳实践以及技术和培训能力的承诺，使我们能够利用我们所服务的行业的机会和趋势，并继续发展我们的业务。
我们的服务越来越侧重于提供可持续的能源解决方案、提高能源效率、减少浪费和排放，以及改善客户设施的安全性和舒适度。
我们业务的广泛范围在下文有更具体的描述。有关详细的分部财务资料，请参阅附注18-项目8所载综合财务报表附注的分部资料。财务报表和补充数据。
我们的行政办公室位于301 Merritt Seven，Norwalk，Connecticut 06851-1092，我们在这些办公室的电话号码是（203）849-7800。
1
运营
机电建设及设施服务运营：
我们的机电建设服务主要涉及设计、集成、安装、启动、运营和维护，以及提供与以下相关的服务：
•电力输、配、发电用系统，包括电力电缆、导管、配电板、变压器、发电机、不间断供电系统及相关开关齿轮和控制装置；
•房地电气和照明系统，包括固定装置和控制装置；
•炼油、化工加工、食品加工行业的过程仪表；
•低压系统，如火灾报警、安防、过程控制系统；
•语音和数据通信，包括光纤和低压布线、分布式天线系统、视听系统、无线接入点；
•太阳能、光伏、风能等可持续能源解决方案，以及电动汽车充电站的安装；
•道路和过境照明和信号及光纤线路；
•电脑化交通控制系统，以及公共交通系统的信号和通信设备；
•供暖、通风、空调、制冷，既包括传统机械系统，也包括地热解决方案；
•洁净室工艺通风系统；
•消防和灭火系统；
•水暖、工艺及高纯度管道系统；
•控制和过滤系统；
•水和废水处理系统；
•中央工厂加热和冷却系统，包括制造和安装钣金空气处理系统；
•Millwright服务；和
•钢材制造、架设、焊接服务。
机电建筑服务行业的增长主要是由于机电系统的内容、复杂性和复杂性增加，部分原因是数字处理、云计算、数据存储的增长以及人工智能（“AI”）的出现。此外，所有类型的设施都需要广泛的配电系统、精密的电源、低压和光纤通信布线网络以及各种机械、管道和消防灭火系统。此外，由于更需要在最佳温度下维护广泛的服务器，以及对提高能源效率的需求，建筑物内需要大量的环境控制，这继续为我们的电气和机械服务业务扩大了机会。对这些服务的需求通常是由非住宅建设和翻新活动推动的，近年来，数据中心的扩张为人工智能和云计算提供了动力，供应链的重新外包，对额外高科技制造设施的需求，以及整个美国的能源转型/扩张都受益。
我们的机电建筑服务一般属于以下三类之一：（a）大型安装项目，合同通常在数百万美元范围内，涉及：（i）制造设施、数据中心、仓储和配送设施、医院和商业建筑的建设，（ii）机构、公共工程和基础设施项目，或（iii）商业或混合用途建筑内的大块空间的装修，（b）商业、制造、制药、医疗保健、石油和天然气以及工业客户的大中型资本和维护项目，以及（c）较小的安装项目，持续时间较短，通常涉及装修、翻新和改造工作。
我们在美国的机电施工业务约占我们2025年总收入的72%。在这些收入中，约42%由我们的电气施工业务产生，约58%由我们的机械施工业务产生。
2
我们最大的项目包括：（a）网络和通信市场部门（包括数据中心、数据和光纤项目以及布线）；（b）高科技制造市场部门（包括半导体、生物技术、生命科学和制药设施，以及整个电动汽车价值链的项目）；（c）制造和工业市场部门（包括食品加工和传统汽车制造设施、钢铁、纸浆和造纸厂、发电（包括太阳能和风能等可持续能源解决方案）、石油和天然气精炼厂，和化学加工厂）；（d）商业市场部门（包括仓储和配送设施以及办公或混合用途建筑物）；（e）医疗保健市场部门（包括医院、手术中心、康复和护理设施以及医疗办公室）；（f）机构市场部门（包括教育和教养设施以及研究实验室）；（g）水和废水市场部门；（h）运输市场部门（包括公路、桥梁、机场和过境系统）；（i）酒店和娱乐市场部门（包括度假村、酒店、博彩设施、会议中心、运动场和体育场）。我们最大的项目规模通常从1000万美元到偶尔超过2亿美元不等，占2025年我们机电施工服务收入的大约58%。这些项目往往涉及新建和设计、安装、开办服务相结合。根据这些项目的规模和复杂性，它们可能跨越多年，并且通常需要重要的技术和管理技能以及获得履约保证金的资金实力，这通常是投标并赢得这些项目的条件。
我们低于1000万美元的项目约占2025年机电建设服务收入的42%。这些项目通常在不到一年的时间内完成。当最终用户或所有者进行设施建设或改造以适应特定用途、升级或更换老化系统或提高能源效率时，它们通常涉及电气和机械施工服务。这些项目经常需要电气和机械系统来满足关键系统供电、消防系统、特殊环境控制和高纯空气系统、数据中心精密的电气和机械系统、制造工厂的新生产线、现有办公楼的办公安排等特殊需求。他们通常不依赖于新的建筑市场。对这些项目和服务类型的需求通常是由租约到期、技术变化、对更节能系统的需求或客户业务正常过程中客户的工厂或办公室布局的变化所引发的。
建筑服务运营：
我们的楼宇服务包括：
•机械、电气、管道、消防安全、楼宇自动化系统的维护与服务；
•暖通空调项目，包括安装、改造和改造；
•能源系统的程序开发、管理和维护，包括LEED和其他可持续解决方案，以协助我们的客户减少能源消耗；
•能效改造服务，包括暖通空调、照明、水、风化、气流管理解决方案；
•技术咨询和诊断服务；
•旨在改善室内空气质量的服务；
•建筑系统安装及支持；
•基于商业和政府站点的运营和维护；
•设施管理、维护、服务；
•地板护理和清洁服务；
•园林绿化、地段清扫、除雪；
•供应商管理和呼叫中心服务；以及
•联邦、州和地方政府机构的基础设施和建筑项目。
我们的建筑服务业务建立在我们传统的机电施工业务和客户关系的基础上，以扩大所提供的服务范围，并在地方、区域和国家基础上为客户开发一揽子服务。
我们的楼宇服务业务，约占我们2025年总收入的21%，为所有类型设施的业主、运营商、租户和管理人员提供服务。在我们2025年的建筑服务收入中，约87%在美国产生，约13%在英国产生。如上所述，2025年12月，我们出售了在英国的业务。
3
在2025年期间在美国产生的建筑服务收入中，约77%来自我们的机械服务部门，约18%来自我们的商业站点为基础的服务部门，约5%来自我们的政府站点为基础的服务部门。近年来，我们的机械服务部门受益于对暖通空调项目和改造工作的需求增加、更大的服务维修和维护量，以及我们的楼宇自动化和控制解决方案的扩展。
对我们建筑服务的需求通常是由客户决定专注于其核心竞争力、客户降低成本的计划、客户设施的技术复杂性不断增加，包括其机械、电气、建筑自动化、语音和数据以及其他系统，以及对提高可靠性、能源效率以及空气过滤和消毒的需求驱动的。这些趋势导致了外包和私有化计划，私营和公共部门的客户都寻求将那些支持但与客户核心业务没有直接关联的活动外包。我们建筑服务业务的客户包括从事信息技术、电信、制药、金融服务和制造业的大公司、机构组织、医疗保健提供商、大型零售商和其他地理位置分散的企业，以及联邦和州政府。
在我们的政府基于站点的服务部门内，我们在美国的一些著名建筑提供建筑服务，包括国家档案和记录管理局、联邦存款保险公司、政府问责局、交通、教育、卫生与公众服务部、能源部和国土安全部，以及其他政府设施。我们还作为主承包商或分包商向美国政府和情报机构提供建筑服务。该部门向联邦政府提供服务所依据的协议通常是一个基期和若干可由政府自行决定行使的选择年，通常会受到政府在服务范围方面的修改或重新谈判，并可能在适用期限届满之前由政府为方便而终止。
工业服务运营：
我们的工业服务主要提供给石油、天然气和石化行业的客户，包括：
•炼油厂周转规划和工程服务；
•特种焊接服务；
•炼油厂和石化厂关键工艺装置的检修和维护；
•炼油厂、石化厂专业技术服务；
•能源基础设施的仪器仪表、控制和电气服务；
•电气面板设计、制造、安装；
•换热器、塔筒、容器、管道的现场维修、保养、服务；
•壳管式换热器及相关设备的设计、制造、维修、水鼓式清洗；及
•可再生能源服务，包括大型太阳能项目、能源储存、废物到沼气解决方案。
我们的工业服务业务约占我们2025年总收入的7%，是炼油厂扭亏为盈市场公认的领导者，并在石化和上游市场占有一席之地。对这些服务的需求高度依赖于石油和天然气及相关工业市场的实力。我们的工业服务业务为炼油厂和石化厂的关键单位提供周转和维护服务，以对其进行升级、维修和维护。此类服务包括：（a）为复杂的炼油厂和石油化工周转提前进行工程和规划；（b）在炼油厂和石油化工厂停产期间对关键工艺装置（包括氢氟烷基化装置、流体催化裂化装置、焦化装置、加热器、换热器和相关机械设备）进行检修和维护；（c）炼油厂和石油化工厂的更换和新建资本项目；（d）能源基础设施的仪器仪表、控制和电气服务；（e）其他相关专业服务，例如：（i）焊接（包括管道焊接）和制造；（ii）加热器、锅炉和重整装置的维修和更换；转炉的维修和改造；以及容器，交换器和塔式服务；（iii）炼油厂和石化厂的塔和柱维修；（iv）为加工厂的关键单元安装和维修耐火材料，以保护设备免受腐蚀、侵蚀和极端温度；（v）防酸服务，以保护炼油厂的关键部件免受化学品暴露。这些业务还设计和制造高度工程化的壳管式换热器，并在现场和我们自己的商店为换热器提供维护、维修和清洁服务，包括管壳维修、捆绑维修和提取服务。
除了这些传统的工业服务，我们正在利用我们在工业服务方面的专业知识来建设和维护碳捕获技术和可再生能源项目。
4
竞争
在我们的业务中，我们与国家、地区和地方公司竞争，其中许多是在有限的地理区域内开展业务的小型业主经营实体，以及与某些外国公司竞争。
机电建筑服务行业高度分散，我们的竞争对手包括美国各地数以千计的小公司。此外，还有一些较大的公司专注于提供电气和/或机械施工服务，如APi Group Corporation、Comfort Systems USA USA，Inc.、Dycom Industries, Inc.、TERM2、Everus Construction Group，Inc.、IES Holdings，Inc.、MasTec，Inc.、MYR集团，TERM4，TERM4，广达服务公司，Tutor Perini Corporation。我们的大部分收入来自需要竞争性投标的项目；然而，邀请投标往往取决于先前的经验、技术能力和资金实力。机电施工服务业务的竞争因素包括：（a）合格和/或持牌人员的可用性；（b）诚信和质量的声誉；（c）安全记录；（d）成本结构和控制项目成本的能力；（e）与客户的关系；（f）价格；（g）地域多样性；（h）在专业市场的经验；（i）获得担保担保的能力；（j）充足的营运资金或获得银行信贷；（k）使用虚拟设计施工（“VDC”）、建筑信息建模（“BIM”）、机器人技术和自动化等技术。我们相信，我们的财务状况、经营成果、获得银行信贷和担保担保、包括预制、VDC和BIM能力在内的技术专长以及安全记录等因素，使我们比我们的许多竞争对手更具优势。然而，阻碍进入机电建筑服务行业的壁垒相对较少。
在楼宇服务行业也高度分散的同时，大多数竞争对手都在特定的地理区域开展业务，一些大型企业和原始设备制造商都在从事这一领域。在我们的机械服务部门内，我们与APi Group Corporation、Comfort Systems USA USA，Inc.和Service Logic LLC等实体以及Carrier Global Corporation和Trane技术 plc等实体存在竞争。在我们基于商业和政府站点的部门内，竞争对手包括Amentum Services，Inc.、IAP Worldwide Services，Inc.、福陆公司、Cushman & Wakefield PLC、CBRE Group，Inc.、仲量联行 Incorporated、Sodexo，Inc.、Aramark和ABM工业 Incorporated。此外，我们还与几家区域公司竞争，这些公司服务于我们所瞄准的全部或部分市场，例如BrightView Holdings，Inc.、Kellermeyer Bergensons Services，LLC和SMS Assist，L.L.C.。建筑服务行业的关键竞争因素包括：（a）合格人员和管理人员的可用性；（b）服务质量和技术专长；（c）技术工具和数据分析的使用；（d）成本结构和控制项目成本的能力；（e）价格；（f）地域多样性。由于我们的资金实力、提供的服务范围、我们的技术能力和管理经验以及我们的地理分布，我们相信我们的建筑服务业务处于强大的竞争地位。然而，进入楼宇服务行业的壁垒相对较少。
提供工业服务的市场包括大型全国性供应商，以及众多区域性公司。在热交换器制造方面，我们与美国和外国制造商都有竞争。该行业的竞争对手包括JVIC、Universal Plant Services，Inc.、Turner Industries Group，LLC、Team, Inc.、Specialty Welding and Turnarounds，LLC、Cust-O-Fab，Inc.、Dunn Heat Exchangers，Inc.、Turn2 Specialty Companies和Wyatt Field Service Company，LLC等。工业服务市场的关键竞争因素包括：（a）熟练劳动力的可用性；（b）技术专长；（c）服务、质量和快速响应的能力；（d）价格；和（e）安全记录。由于我们的技术能力、熟练的劳动力和安全记录，我们相信我们在我们所服务的工业服务市场中处于强大的竞争地位。尽管制造热交换器所需的技术专长和资本投资可能被视为该领域的进入壁垒，但由于涉及周转项目和服务，进入壁垒明显减少。
人力资本
截至2025年12月31日，我们雇佣了大约44,000名员工，他们都位于美国境内。
根据我们向美国平等就业机会委员会提交的最新文件中提供的最新信息，我们员工的性别人口统计数据为90%的男性和10%的女性。此外，根据这些信息，我们的员工有以下种族和民族人口统计数据：
| 员工人口统计 | 占总数的百分比 | ||||
| 白 | 66 | % | |||
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西班牙裔/拉丁裔
|
21 | % | |||
| 黑人/非裔美国人 | 8 | % | |||
| 亚洲人 | 2 | % | |||
| 多种族、美洲原住民、夏威夷原住民和太平洋岛民 | 3 | % | |||
5
根据我们的个别子公司或行业协会与当地工会之间的约450项集体谈判协议，以及两项范围为全国性或区域性的集体谈判协议，我们约62%的员工由不同的工会代表。我们认为，我们与工会的关系总体上是积极的。
我们为客户执行复杂项目的能力，以及以使我们成为行业领导者的卓越表现来执行我们所有服务的能力，取决于我们在竞争激烈的市场中能否成功吸引和留住熟练劳动力。因此，我们努力成为并继续成为我们经营所在的每个行业和市场中最有才华的员工的首选雇主。这首先是提供有竞争力的员工薪酬和福利包，专门为满足我们组织中每个人的独特需求而设计，其中包括：
•健康及福利计划：所有不参加工会计划的全职员工都可以在医疗、牙科和视力计划、人寿、意外、受抚养人和残疾保险以及包含雇主缴款的税前健康储蓄账户中进行一系列选择。
•退休储蓄：我们通过提供401（k）储蓄计划帮助为员工提供财务保障，其中包括公司匹配供款。
•学位援助：符合条件的从业人员可申请报销在认可机构参加的作为商务或职务相关学位课程一部分的职务相关课程或课程。
•员工援助计划：通过我们的员工援助计划，我们免费为员工及其家属或家庭成员提供有关各种个人、专业、法律和财务事项的服务和咨询。
•高校辅导：我们通过Bright Horizons提供的大学教练计划为员工及其家人在大学招生过程中提供支持，包括现场网络研讨会、学费支付财务规划，以及前招生官、财务专业人士和教育工作者的见解。
我们吸引和留住员工的关键是我们对EMCOR价值观的承诺以及我们对员工安全和包容性的关注。我们的董事会和高级领导层分别参与对我们重要的人力资本举措的直接监督和管理。我们的董事会定期听取简报，并就关键的人力资本举措和指标提供投入。
对核心价值观的承诺
我们致力于我们的EMCOR价值观使命至上：廉洁、纪律、透明和人们总是：相互尊重和信任，对安全的承诺，团队合作。我们始终如一地努力确保这些价值观反映在我们每天开展业务的方式中，从我们的企业文化和董事会和管理团队确立的“高层基调”，到整个组织各个级别的全体员工所完成的关键工作。我们通过许多正在进行的举措加强了我们的EMCOR价值观。我们的EMCO价值观体现在我们的政策和程序中，包括我们的商业道德和行为准则。我们还定期提供有关这些价值观的培训，无论是在聘用时还是在持续、定期的基础上。此外，为了在全公司范围内发展和强化我们的价值观，并赋予我们的领导者在最高级别上表现的能力，高级领导者被邀请参加我们在乔治亚理工学院谢勒商学院的成果领导力课程和我们在西点Thayer领导力发展小组的角色领导力项目。此外，已确定的一线主管，如项目经理和主管，被邀请参加我们的领导者发展计划，该计划侧重于技能发展，以增强他们作为领导者的成长，并强调我们的EMCOR价值观的重要性。
工作场所安全
我们相信，我们对员工安全和福祉的关注反映在我们的业绩中。在我们的员工工作了近1亿小时的一年中，该公司在2025年的总可记录事故率略低于1.0，这比美国劳工统计局最新提供的NAICS代码2382（建筑设备承包商）的行业平均水平2.4低约60%。这是我们连续第十七年总可记录事故率低于行业平均水平的一半。我们作为安全领域行业领导者的地位始于体现在我们EMCOR价值观中的强大的关怀和警惕文化，并得到一整套培训、资源和分析的支持。其中包括：（a）我们的签名Be there for life！零伤害计划，警惕！活动，（b）事故和伤害预防规划，包括通过我们公司内联网以及通过他们的移动设备向所有现场员工提供的面对面和在线培训工具和最佳实践指南，（c）企业层面报告和分析领先和滞后指标，（d）24小时事故报告热线，以及（e）全公司范围的计划，以在我们的业务范围内分享和倡导最佳安全实践。这些工具随着我们员工的工作方式而发展。
6
相互尊重和信任
在我们的工作场所，我们寻求营造一个反映我们EMCOR价值观的欢迎环境，包括相互尊重和信任。我们认为，代表广泛经验、观点、背景和个人特征的员工队伍、执行管理团队和董事会，对我们未来的成功很重要。
我们努力以平等的成功机会帮助我们所有的员工充分发挥潜力。我们致力于通过以下方式释放每个级别所有员工的全部潜力：（a）EMCOR Manager Certificate Program，促进监督管理技能，（b）我们的学位援助计划，为继续教育提供学费报销，以及（c）我们的在线学习平台EMCOR University Online上所有员工可用的资源，其中包括数千个广泛主题的按需培训课程。
可用信息
我们向SEC提交年度、季度和当前报告、代理声明和其他信息。这些文件可通过互联网在SEC网站http://www.sec.gov上向公众提供。
我们的互联网地址是www.emcorgroup.com。我们通过www.emcorgroup.com免费提供我们关于10-K表格的年度报告、关于10-Q表格的季度报告、关于8-K表格的当前报告以及对这些报告的修订，在我们以电子方式向SEC提交或提供此类材料后，在合理可行的范围内尽快。本报告中提及的对我们网站的引用是为了方便而提供的，不构成也不应被视为通过引用纳入网站上包含的信息或可通过该网站获得的信息。因此，这些信息不应被视为本报告的一部分。
我们的董事会有一个审计委员会、一个薪酬和人事委员会，以及一个提名和公司治理委员会。这些委员会中的每一个都有正式的章程，由独立董事组成。我们还制定了公司治理准则，其中包括有关关联方交易的准则、我们的首席执行官和高级财务官的Code of Ethics以及董事、高级职员和员工的Code of Ethics和商业行为准则。可在我们的网站www.emcorgroup.com上获取这些章程、准则和守则的副本，以及适用于我们的执行官、高级财务官或董事的对这些守则的任何豁免或修订。
您可以免费致函我们，电话号码为：埃姆科，Inc.，301 Merritt Seven，Norwalk，CT 06851-1092，收件人：公司秘书，或致电（203）849-7800，索取上述文件（不包括展品）、章程、指南和守则以及对适用于我们的执行官、高级财务官或董事的此类守则的任何豁免或修订的副本。
7
项目1a。风险因素
我们的业务受到各种风险的影响，包括下文所述的风险以及不利的业务和市场条件以及与我们的运营相关的风险。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们不知道或下文未描述的其他风险和不确定性，我们尚未确定为重大的，也可能损害我们的业务运营。您应该仔细考虑以下描述的风险，连同本报告中的所有其他信息，包括“业务”、“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及“关于市场风险的定量和定性披露”部分中包含的信息。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、财务状况、经营业绩和/或现金流量可能会受到不利影响，我们可能无法实现我们的目标。这类事件可能导致实际结果与预期和历史结果存在重大差异，我们普通股的交易价格可能会下降。
经济和战略风险因素
经济衰退、衰退或缓慢增长时期历来导致对我们服务的需求减少。信贷市场的负面情况，包括利率上升，可能会对我们的经营业绩和我们经营业务的能力产生不利影响。客户对我们服务的需求水平在过去一直受到我们所服务的行业以及整个经济放缓的不利影响。当经济活动的总体水平从历史水平下降时，我们的某些最终客户推迟或取消了项目或资本支出，尤其是在利润更高的私营部门工作方面，这种放缓对我们的增长能力产生了不利影响，降低了我们的收入和盈利能力。多项经济因素，包括融资条件、大宗商品价格和能源价格，在过去都对我们所服务的行业和最终客户的支出能力或意愿产生了不利影响。对国内外经济基本面稳健性的普遍担忧也可能导致最终客户推迟项目，即使他们有可用的信贷。因此，金融和宏观经济状况的长期停滞或减弱，可能包括更高的利率、供应链挑战、通货膨胀或地缘政治影响，可能会对我们的收入和盈利能力产生重大不利影响。
我们面临循环信贷额度下任何借款利率变动的市场风险，这些借款按浮动利率计息。尽管美国联邦储备委员会在2024年和2025年下调了联邦基金利率，但额外下调的速度和幅度尚不确定。基准利率的提高会影响我们的利息支出和资本成本，这可能会对我们支付未来未偿债务、通过发行债务筹集资金、为资本支出提供资金或满足其他流动性需求的能力产生不利影响。任何这些影响都可能对我们的流动性、经营业绩和财务状况产生不利影响。有关我们的信贷额度和相关借款利率的更多信息，请参阅附注9-项目8中包含的合并财务报表附注的债务。财务报表和补充数据。
我们的许多客户依赖信贷的可用性来帮助为他们的资本和维护项目提供资金。有时，信贷供应收紧或利率上升对现有和潜在的最终客户为我们可能执行的项目提供资金的能力产生了负面影响，尤其是那些利润更高的私营部门的项目。因此，我们的最终客户可能会将此类项目推迟一段未知的、也许是漫长的时期。任何此类延期都会抑制我们的增长，并对我们的经营业绩产生不利影响。
在疲软的经济环境中，特别是在信贷市场限制性的时期，我们可能会遇到更大的困难，向我们的客户收取款项，并与我们的客户谈判变更单和/或索赔，原因之一是我们的最终客户进入信贷市场的机会减少或潜在的破产。如果客户延迟支付或未能支付我们的大量未偿应收账款，或者我们未能成功地与客户协商我们的变更单和/或索赔的很大一部分，则可能对我们的流动性、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们的业务传统上落后于整体经济的复苏，因此，在经历了经济中心之后，我们可能不会像整体经济那样迅速复苏。
我们的某些业务，包括我们美国工业服务部门内的业务，面临与石油和天然气行业相关的风险。这些风险不受我们的控制，包括原油价格和产量的波动、替代能源的发展和消费者需求，包括由于消费者偏好的变化，或为了减少温室气体排放或应对气候变化的努力，以及立法和监管行动。此外，受各种事件和情况影响的宏观经济状况也可能影响客户对这些业务内我们服务的需求，而较低的价格和产量，或感知到的风险，通常会导致我们的客户削减或推迟支出。虽然我们客户的产品价格上涨可能会增加对我们服务的需求，但原油价格或需求的显着上涨也可能导致我们的客户在短期内减少或推迟支出，因为执行我们提供的某些服务的设施停机带来了更高的机会成本。这些市场内部的波动，包括地缘政治不稳定的影响（例如航运通道中断或武装冲突或包括伊朗和委内瑞拉在内的产油国的不稳定），可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生负面影响。
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我们的业务很容易受到客户经营的行业的周期性影响，并且取决于新奖项的时间和资金。我们向在多个行业运营的最终客户提供建设和维护服务，这些行业一直是并且我们预计将继续是周期性的，并受到我们无法控制的各种因素的重大波动，包括经济状况、消费者需求、技术进步和客户支出的变化。例如，用于支持云存储和人工智能（“AI”）的数据中心基础设施的资本支出正在迅速扩大，这增加了近年来对我们服务的需求。如果此类支出减少，随着我们将资源转移到其他部门，对我们服务的需求可能会下降。无论经济或市场状况如何，我们的最终客户的投资决策可能因地点或其他因素（如劳动力的可用性、相对建筑成本或其行业的竞争条件）而有所不同。由于我们依赖于新奖项的时间和资金，因此我们很容易受到客户市场和投资决策变化的影响。
我们的业务可能会受到政府支出大幅减少、政府拨款流程延迟或中断或未能充分资助或实施2022年《CHIPS和科学法案》和《降低通胀法》等立法的不利影响。我们的一些业务从政府机构获得了一部分收入。因此，联邦政府和/或州和地方政府减少或延迟支出，可能包括减少或取消项目资金或相关立法规定的其他福利，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。大幅削减旨在减少联邦、州或地方预算赤字的支出、没有就联邦政府预算达成两党协议或提高债务上限（以及由此导致的联邦政府停摆造成的任何干扰）、人员裁减、政府机构或项目被取消、政府设施和办公室关闭、行政部门冻结或扣押国会拨款资金，或预算优先事项的其他变化，都可能导致我们原本可能寻求履行的项目或合同被推迟、延迟、中断或取消。这些潜在事件可能会影响对我们服务的需求水平以及我们执行、完成和获得当前合同补偿的能力，或与政府机构竞标并签订新合同的能力。
我们和客户业务中使用的某些材料、设备和商品的价格或可用性波动，包括通货膨胀、供应链中断、地缘政治不稳定和保护主义贸易措施的结果，可能会对我们的业务产生不利影响。我们面临材料的某些商品价格上涨的市场风险，例如铜和钢，它们被用作我们运营中使用的供应或材料的组成部分。我们还面临能源价格上涨的风险，特别是与我们约14,400辆汽车的车队的汽油价格有关。虽然我们认为我们可以提高价格，以适应商品的一些价格上涨，但不能保证商品的价格上涨，如果发生的话，是可以恢复的。此外，我们的价格上涨时机可能滞后于商品或材料价格的潜在上涨时机，我们的某些合同不允许我们调整价格。因此，材料或燃料成本的增加可能会降低我们在进行中项目的盈利能力。此外，我们依赖第三方供应商和制造商来提供我们运营所需的大部分材料和设备。此类材料和设备的供应中断、短缺或延迟已经并可能对我们的经营业绩、现金流以及在客户中的声誉产生不利影响。例如，近年来，我们在不同程度上经历了供应链延迟，包括某些材料和设备的交货时间过长，以及材料和燃料价格的上涨。能源和商品材料价格波动，无论是由于市场供需波动、地缘政治状况（包括供应链中断、俄罗斯入侵乌克兰对俄罗斯出口的制裁、以色列和伊朗之间的武装冲突 或美国与伊朗或委内瑞拉之间，以及亚丁湾和红海海上袭击后航道中断）、关税等贸易保护措施的增加，或多边贸易协定的中断、修改或取消，可能会对我们的客户产生不利影响，从而导致他们减少使用我们的服务。
另一方面，由于我们的某些建筑和服务产品旨在提高客户运营中的能源效率，或协助产生新的可再生能源，如风能、太阳能和地热发电，电力、石油和天然气等传统能源的成本下降，包括由于经济衰退压力和需求减少，可能会降低客户对效率提高和替代能源的需求，这可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。同时，电力的可用性或价格可能会对我们客户的某些项目的建设产生不利影响，包括数据中心，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
美国外贸政策变化可能导致征收额外贸易壁垒和关税.我们无法预测现任或未来的总统政府或国会可能制定的新的、延长的或改变的贸易政策，包括关税的全部程度，包括是否会维持或修改现有的关税政策，或者美国贸易政策的变化是否会导致美国贸易伙伴的反应，例如采取响应式贸易政策，使我们购买材料或供应变得更加困难或成本更高。对某些贸易政策的司法审查以及法院对此类政策提出质疑的判决的潜在后果，包括行政命令征收的关税，可能会导致
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此类贸易政策和做法的额外变化或逆转。美国贸易政策或外贸相关法律和政策的变化，以及此类变化导致的任何对美国的负面情绪，都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和流动性产生不利影响。
业务和运营风险因素
客户的流失可能会对我们产生不利影响。尽管我们为多样化的终端市场组合提供服务，并与我们的许多重要客户建立了长期合作关系，但我们的客户可能会在任何时候单方面减少、未能与我们续签或终止与我们的合同。一个重要客户或若干重要客户的业务损失可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们的行业竞争激烈。我们的行业由众多小型、业主运营的私营公司、少数上市公司和几家大型区域公司提供服务。此外，阻止进入我们经营的大多数行业的壁垒相对较少。因此，任何拥有足够财政资源，并获得技术专长的组织，都可能成为竞争对手。我们行业的竞争取决于很多因素，包括价格。我们的某些竞争对手的间接费用结构较低，因此能够以比我们目前能够提供的更低的费率提供他们的服务。我们的项目和服务工作经常通过竞争性招标程序中标，这在我们行业中是标准的。我们不断根据定价、日程安排和技术专长来争夺合同。竞争可能对我们的合同价格和利润率造成下行压力，这可能会使我们难以赢得项目或迫使我们接受对我们不利的合同条款和条件，从而增加风险，其中包括我们可能无法以我们过去看到的相同速度实现利润率，或者可能成为我们过去没有承担的成本或其他负债的责任。
我们不能确定，我们的竞争对手不会发展出所需的专业知识、经验和资源，以向我们提供质量优越、价格更低的服务。同样，我们无法确定我们将能够保持或增强我们在行业内的竞争地位，或将客户群保持在当前水平。我们还可能面临来自现有或潜在客户的内部服务机构的竞争，特别是在建筑服务方面。我们的许多客户雇用的人员执行一些与我们相同类型的建筑服务。我们不能确定我们的现有或潜在客户未来是否会继续外包建筑服务。如果我们无法有效竞争，我们可能会遇到客户流失、盈利能力下降或两者兼而有之的情况，如果情况严重，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。另请参阅本10-K表第1项中的“业务-竞争”。
我们是一个分散的公司，存在一定的风险。虽然我们认为权力下放促进了我们的增长，使我们能够对机会和客户的需求保持敏感，但它必然将重要的控制权和决策权交到当地管理层手中。这带来了各种风险，包括与在更集中的环境中相比，我们可能更慢或更无法识别或应对影响关键业务的外部市场条件或问题的风险。
我们的业务可能会受到天气状况的影响。不利的天气条件，特别是在冬季，可能会影响我们的建筑服务业务，因为这些条件会影响我们在美国某些地区安全、高效地进行户外工作的能力，从而对这些业务的收入和盈利能力产生不利影响。不安全的室外空气质量，例如美国或加拿大的大型野火造成的空气质量，可能会产生类似的不利影响。然而，美国某些地区在冬季没有降雪也可能导致我们在美国建筑服务部门的收入和盈利能力下降，因为它们的部分收入来自除雪合同。此外，夏季月份气温低于正常水平可能会减少对我们服务的需求，特别是在我们安装或服务空调机组的业务中，并导致在这种非季节性天气条件持续存在期间收入和盈利能力下降。
我们的业务可能会受到工作环境的影响。我们在多种条件下开展工作，包括但不限于艰苦的地形、具有挑战性的场地条件、可能影响材料交付和劳动力供应的繁忙城市中心、必须遵守严格程序的洁净室环境以及包含恶劣或危险条件的场地，特别是在化工厂、炼油厂和其他工艺设施。在这些条件下开展工作可能会增加此类工作的成本，或对效率产生负面影响，从而影响我们的盈利能力。
我们对固定价格和类似合同的依赖可能会对我们的业务产生不利影响。我们目前产生并预计将继续产生来自固定价格和类似合同的很大一部分收入。我们必须估算特定项目的总成本，才能竞标到固定价格、保证最高限价、类似的合同。成本和调度估算基于多项假设，包括有关未来经济状况、商品和其他材料定价、工作地点生产力、劳动力、设备和材料的成本和可用性以及供应链效率等因素的假设。
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然而，劳动力和材料的实际成本，以及实现的劳动生产率水平，可能与我们最初的估计有所不同，由于通胀压力、供应链挑战、劳动力市场紧张和利率上升，我们已经经历并可能继续经历这种情况。这些风险，在执行受固定价格、保证最高价格和类似合同约束的项目时所固有的，可能会导致项目的实际毛利与我们最初估计的不同，并可能导致项目的盈利能力下降或亏损。根据特定项目的规模，估计合同成本的变化可能会对我们任何财政季度或年度的经营业绩产生重大影响。
我们可能会产生额外的费用来支付某些担保或其他合同要求。在某些情况下，我们保证在特定日期或以最高价格完成项目。此外，我们的某些合同安排保证实现商定的成本节约、某些性能标准或某种质量标准。对于其他安排，包括在我们的政府服务业务范围内的安排，我们的合同条款可能包括要求我们实现某些少数参与或小型或弱势企业“预留”目标的条款。如果我们随后未能满足此类保证，或遵守此类规定，我们可能要为此类失败导致的成本负责，包括支付罚款或违约金或其他损害赔偿。如果发生任何这些事件，项目的总成本可能会超过最初的估计成本，我们将经历利润减少，或者在某些情况下，出现亏损。
我们的许多合同，特别是我们的建筑和工业服务合同，可能会在短时间内被取消或延迟，如果这些合同被取消或随着它们的完成或到期，我们可能无法成功地更换这些合同。例如，近年来，我们的楼宇服务业务在重新投标时未能成功保留某些合同，而我们的工业服务业务受到若干项目延期或延迟的不利影响。如果出现以下任何情况，我们可能会遇到收入、净收入和流动性下降的情况：
•客户取消大量合同或延误服务或项目；
•我们未能在重新投标时赢得大量现有合同；
•我们完成了大量的非经常性项目，不能用同类项目替代；或者
•我们未能与收入的任何下降相一致地减少运营和管理费用。
围绕合同授予时间的不确定性，或项目取消或延迟，也可能导致难以将我们的劳动力规模与合同需求相匹配。在某些情况下，由于预期合同授予，我们维持并承担了现有合同组合下比必要规模更大的现成劳动力的成本。当合同被取消或延迟，或未收到预期的合同授予时，可能会由于劳动力使用不足导致盈利能力下降，或由于裁员导致额外成本，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们在产生内部增长方面可能不成功。除其他因素外，我们产生内部增长的能力将受到以下因素的影响：
•扩大向客户提供的服务范围，以满足他们不断变化的需求；
•吸引新客户；以及
•保留和/或增加为现有客户执行的项目数量。
此外，现有和潜在客户可能会因为一般经济状况或由于他们无法获得资金或支付我们提供的服务而减少我们可用的项目的数量或规模。影响我们产生内部增长能力的许多因素超出了我们的控制范围，我们不能确定我们的战略是否会成功，或者我们将能够产生足够的现金流来为我们的运营提供资金并支持内部增长。如果我们不成功，我们可能无法实现内部增长，无法扩大运营，也无法发展我们的业务。
外汇汇率波动可能会影响我们的财务业绩。在2025年12月1日出售我们的英国业务（2025年约占我们收入的3%）之前，我们报告的财务状况和经营业绩暴露于汇率波动对我们以英镑计价的英国业务财务报表转换为美元的过程的影响（正面和负面）。影响汇率波动的因素，包括宏观经济和地缘政治状况，都不在我们的控制范围之内。
作为我们风险管理战略的一部分，我们有效地为某些潜在负债提供了自我保险。虽然我们维持有关广泛风险的保单，包括汽车责任、一般责任、工人赔偿和财产损失，但这些保单并不涵盖所有可能的索赔，某些保单有大额免赔额和保留金。此外，我们拥有一家全资专属保险子公司，以管理我们的某些保险负债。因此，我们有效地为大量实际和潜在的索赔进行了自我保险。
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此外，如果我们的任何保险公司因无力偿债或其他原因而未能履行提供保险的义务，我们的索赔风险将会增加，我们的利润将受到不利影响。我们对未付索赔和费用的估计是基于已知事实、历史趋势和行业平均水平，并利用独立的第三方精算师的协助。此类估计负债的确定及其适当性至少每季度审查和更新一次。然而，由于许多相关因素，这些责任难以评估和估计，其影响通常是未知的，包括伤害或损害的严重程度、按比例确定与其他方有关的责任、报告索赔的及时性、我们的风险管理和安全计划的有效性、我们的保险公司拒绝承保、以及我们的保单和/或客户合同的条款和条件。我们的应计项目是基于已知事实、历史趋势和我们对未来费用的合理估计，我们认为这些应计项目是足够的。然而，未知或不断变化的趋势、风险或情况，例如索赔增加、经济疲软、医疗成本增加、判例法或立法的变化，或我们所从事的工作性质的变化，可能会使我们目前的估计和应计项目不足。在这种情况下，可能需要进行调整，以在经验变得已知的时期增加我们的保险责任。
外部市场状况，包括恶劣天气事件增加造成的灾难性损失等因素，导致保险市场的特点是保费增加、运力减少、承保更加保守。如果这些市场状况持续存在，或者如果我们经历了索赔数量或严重程度的增加，保险公司可能不愿意在未来提供我们目前的承保水平，而不会显着增加保险费、自保留存限额或抵押品要求来支付我们对他们的义务。增加的抵押品要求可能会以额外信用证、担保债券和/或现金的形式出现，抵押品要求的增加可能会显着降低我们的流动性。如果保险费或自保留存限额增加，和/或如果保险索赔高于我们的估计，我们的盈利能力可能会受到不利影响。
未能按照专业标准或合同要求提供我们的服务可能会使我们面临重大的金钱损失。我们的服务往往涉及复杂设施的规划、设计、开发、建设或运营管理等方面的专业判断。尽管我们采取了一系列旨在减少潜在责任的保险、风险管理和风险规避计划，但由于我们提供的服务，在我们的一个项目现场或一个已完成的项目发生灾难性事件，可能会导致重大的专业、产品和/或人身伤害责任，以及对我们的保修或其他索赔以及声誉损害。这些负债可能会超过我们的保险限额，或影响我们未来获得保险的能力。此外，即使在适用保险范围的情况下，此类保单也有限额和免赔额或保留，这可能导致我们对针对我们提出的任何索赔承担一定金额的风险。此外，同意就任何此类责任或损失向我们提供赔偿的客户或分包商可能会拒绝或无法履行其对我们的义务，或者我们可能会根据我们的合同条款对我们的客户承担责任，这可能需要我们向他们提供赔偿。未投保的索赔，无论是部分还是全部，以及任何由保险承保但受保单限额、高免赔额/自留或保险承运人拒绝承保的索赔，都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们的业务战略部分依赖收购来维持我们的增长，这些交易存在一定的风险和不确定性。作为我们增长战略的一部分，我们收购那些扩大、补充和/或使我们的业务多样化的公司。然而，不能保证我们将成功地确定符合我们收购要求的目标。我们还可能面临来自其他潜在收购方的竞争加剧，包括那些可能拥有更多可用财务资源或可能有能力向目标公司提供更优惠条件的收购方。这种竞争可能会限制我们寻求收购机会的能力。此外，我们无法控制的情况，例如利率上升、通货膨胀和潜在的宏观经济中断，可能会阻碍我们追求和完成收购的能力。此外，实现收购的预期收益，例如我们对米勒电气公司的收购，以及避免或减轻与收购相关的潜在风险，除其他外，将取决于我们是否有能力：（a）有效开展尽职调查，以识别和缓解我们提议收购的公司的潜在问题，（b）认识到被收购业务与我们的其他业务成功整合的不兼容或其他障碍，以及（c）获得更高的效率和规模，这将及时转化为成本降低或预期的协同效应。然而，无法保证我们未来可能进行的收购将提供在达成交易时预期的收益。我们已经完成的收购，以及我们未来可能进行的收购，可能会使我们面临运营挑战和风险，包括将管理层的注意力从我们现有的业务上转移，未能留住被收购业务的关键人员或客户，以及承担被收购业务的未知负债，而这些业务的准备金不足。虽然作为我们购买协议的一部分，被收购公司的前所有者可能同意就目标公司的某些历史责任对我们进行赔偿，但此类赔偿可能受到时间限制、免赔额、上限和除外责任的限制，这些前所有者可能无法或不愿意对我们承担这些义务。我们维持增长和保持竞争地位的能力可能会受到我们识别和收购理想业务以及成功整合任何收购业务的能力的影响。
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此外，虽然我们努力在我们收购的业务中迅速实施或维持内部控制和财务报告标准和程序，包括将这些收购的业务整合到我们的合并财务报告系统和控制中，但我们无法确定这种实施和整合将迅速有效地完成。我们有关此类业务的内部控制流程和程序可能需要调整或加强，以确保此类业务符合我们所遵守的法规以及我们的内部政策和标准。此类变化可能会给我们带来大量额外成本，并可能需要将管理层的注意力从我们现有的业务或其他战略举措上转移开来。
我们剩余履约义务中包含的金额可能不会产生实际收入或转化为利润。许多合同可由客户自行决定在短时间内取消或暂停，我们剩余履约义务中的合同可能会受到将提供的服务范围的变化以及与合同相关的成本调整的影响。我们剩余履约义务中包含的合同被延迟或取消的风险通常会在经济放缓、信贷市场限制性时期或应对大宗商品价格大幅波动时增加。因此，可能无法实现剩余履约义务的收入。如果我们剩余的履约义务未能实现，我们的盈利能力可能会下降，这可能导致我们的财务状况和流动性恶化。
我们根据估计确认大部分建设项目的收入；因此，实际结果与我们假设的差异可能会降低我们的盈利能力。正如第7项中包含的“关键会计政策和估计”部分中进一步详细讨论的那样。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析，收入确认为履约义务得到履行和个别合同确认的收益或损失是基于对合同价格、成本和盈利能力的估计。交易价格估计数及估计成本的变动，在作出估计数修订的期间，按累计追缴基准确认。因此，对一个异常大的项目或一些平均规模项目的估计的变化，或与先前预测的实际结果的差异，可能是重大的，并可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
我们越来越依赖复杂的信息技术系统；我们的业务和运营结果会因这些系统的中断、故障或破坏而受到不利影响。我们和我们的客户及第三方供应商依赖信息技术系统、硬件和软件，包括第三方“基于云”的系统，来运行关键会计、项目管理和财务信息系统。我们依靠安全措施、系统冗余以及第三方产品和服务，试图保护我们的信息技术系统及其包含的机密、专有和敏感信息。然而，我们的信息技术系统和数据，以及我们的客户和第三方提供商的信息技术系统和数据，受到网络安全事件的影响，例如黑客攻击、计算机病毒或其他恶意或破坏性软件、勒索软件、拒绝服务攻击、恶意社会工程和其他入侵、加密、擦除、故障以及个人（可能包括我们和我们的第三方提供商的员工）、团体或民族国家或国家支持的威胁造成的损害。这类网络安全事件可能导致运营中断和信息盗用，例如盗窃知识产权或不当披露客户数据或机密、敏感或个人信息，或在客户中造成声誉损害。虽然我们为这些类型的网络安全事件维持保险范围，但此类保单可能无法完全覆盖或完全抵消与此类事件相关的成本，包括我们向客户提供服务的能力延迟造成的损失、声誉损害，或提高安全性以应对未来类似威胁的成本。我们正在不断发展和加强我们的控制、流程和做法，旨在保护我们的系统、计算机、软件、数据和网络免受攻击、损坏或未经授权的访问。这种持续的发展和增强要求我们花费额外的资源。然而，我们可能无法预测或打击所有类型的潜在中断或破坏。威胁在不断演变，威胁行为者可能会采取新的或不同的手段来破坏我们的信息技术系统和数据，包括可能使用人工智能工具进行自动化、有针对性和协调一致的攻击。随着网络安全威胁变得更加复杂和难以发现，我们及时预防、发现和减轻网络安全事件影响的能力可能会受到影响，可能会导致更多的实质性不利影响。随着此类威胁的频率和复杂性增加，我们可能需要花费额外的资本和其他资源，包括部署额外人员和保护技术、培训员工以及聘请第三方专家和顾问的成本。此外，由于我们的许多员工使用我们的信息技术系统与不同地理位置的同事协作，并远程访问我们和客户的系统，我们和我们的客户可能会面临更高的安全风险，包括网络攻击的风险。
有关我们评估、识别和管理网络安全威胁带来的风险的战略和流程以及此类工作的管理和监督的更多信息，请参阅第一部分，项目1C。网络安全。
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我们信息技术系统的正常运作也可能受到我们无法控制的其他原因和情况的影响，包括嵌入第三方应用程序的恶意软件、软件供应商决定停止对我们信息系统的进一步开发、集成或长期软件维护支持，或由于停电、自然灾害或计算机网络故障导致硬件中断、损坏或中断。我们的雇员或第三方供应商在设计或实施硬件或软件应用程序方面的错误或其他缺陷也可能扰乱我们的网络、信息系统或数据。系统冗余可能无效或不足，公司的灾难恢复和业务连续性规划可能不足以应对所有潜在的网络安全事件或其他中断。我们还可能在某些业务功能中使用新的信息技术工具，包括AI工具，这类工具可能会出现故障、安全漏洞或算法缺陷（包括AI生成虚假或有偏见的信息）。关于人工智能产生或使用的知识产权所有权的未解决法规和判例法也可能使我们面临因使用此类工具而导致的版权或许可侵权或其他责任索赔。如果我们的信息技术系统，或我们的客户或第三方供应商的信息技术系统长期处于禁用状态，则关键业务流程可能会中断。此类运营中断和/或盗用或信息披露不当可能导致收入损失或减少、负面宣传、客户或合同损失或业务延误，这些可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，管理数据隐私和未经授权披露机密信息的法律法规，包括《加州消费者隐私法》、《加州隐私权法案》、各州生物识别法以及其他新兴的美国各州隐私法，带来了日益复杂的合规挑战，并可能提高我们的合规成本。任何不遵守这些法律法规的行为，或此类法律法规涵盖的信息的暴露或泄露，包括但不限于与网络安全事件有关的信息，都可能对我们的声誉产生负面影响，或导致重大处罚和法律责任。这方面的成本增加可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
财务风险因素
我们业务的重要部分取决于我们提供担保债券的能力。如果我们无法获得必要的担保债券，我们可能无法竞争或在某些项目上工作。我们的建筑合同经常要求我们从担保公司获得，并向我们的客户提供付款和履约保证金，作为授予此类合同的条件。此类担保债券为我们的付款和履约义务提供了保障。在担保市场的标准条款下，担保公司逐个项目发行债券，可以随时拒绝发行债券或要求张贴抵押品作为发行任何债券的条件。当前或未来的市场状况，以及我们的担保人对我们或他们自己的经营和财务风险评估的变化，可能会导致我们的担保公司拒绝为我们的工作发行债券，或大幅减少债券数量，或增加我们的担保成本。可以在短时间内采取这些行动。如果我们的担保公司要限制或取消我们获得担保的机会，我们的替代方案将包括向其他担保公司寻求担保能力，增加与不需要债券的客户的业务，或为项目履约提供其他形式的抵押品，例如信用证、母公司担保或现金。然而，我们可能无法及时、以可接受的条件或根本无法获得这些替代品。因此，如果我们遇到粘合的可用性中断或减少，我们可能无法竞争或参与某些项目。担保债券成本的增加也可能对我们的盈利能力产生不利影响。
由于商誉和可识别的无形资产减值，我们的经营业绩可能会受到不利影响。当我们收购一家企业时，我们会记录一种叫做“商誉”的资产，它等于转让的对价超过所收购的有形和可辨认无形资产净值的公允价值的部分。商誉和无限期无形资产不进行摊销，而是每年进行减值评估，如果事件或情况表明资产的账面值可能发生减值，则更频繁地进行减值评估。减值可能是由于宏观经济状况恶化、财务业绩下降、经营环境恶化或所收购资产的使用方式发生变化。在确定商誉和无限期无形资产是否发生减值以及用于我们减值测试目的的假设是否可能在未来期间发生变化时，需要做出重大判断。我们的估计和假设可能被证明是对未来的不准确预测。外部市场状况或我们的内部预测（如果有的话）的重大不利变化可能会导致未来的减值费用。目前无法确定未来是否会产生任何减值费用，或者，如果确实如此，这种费用是否会对我们的经营业绩产生重大影响。有关我们的减值测试的进一步讨论，请参阅项目8中包含的合并财务报表附注的附注8-商誉、可辨认无形资产和其他长期资产。财务报表和补充数据。
未能对财务报告保持有效的内部控制可能会对我们及时准确报告财务业绩和遵守报告义务的能力产生不利影响，这可能会对我们的业务产生重大影响。无论内部财务报告控制系统是如何设计、实施和执行的，它们都不能绝对确定地确保我们的政策目标在任何情况下都能实现。
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由于所有这些系统的固有局限性，我们对财务报告的内部控制可能并不总是能够防止或发现错报。未能保持对财务报告的有效内部控制可能会对我们准确及时报告财务业绩、防止或发现欺诈行为或遵守SEC或2002年《萨班斯-奥克斯利法案》要求的能力产生不利影响，这可能需要重述我们的财务报表，和/或导致监管机构进行调查或实施制裁。这种失败还可能使我们面临诉讼和/或声誉损害，损害我们获得融资的能力，或增加我们获得任何融资的成本。所有这些影响都可能对我们普通股的价格和我们的整体业务产生不利影响。
法律和监管风险因素
我们受我们经营所在司法管辖区的许多法律法规的约束；此类法律法规的变更可能会导致额外成本并影响我们的经营。我们致力于维护最高标准的公司治理以及法律和道德合规。我们受制于许多法律法规，包括专门适用于美国上市公司的各种法律法规。其中包括纽约证券交易所的规则和条例、2002年《萨班斯-奥克斯利法案》和《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》，以及SEC和其他联邦和州政府机构为实施和执行这些法律而提出的各种法规、标准和指导。新的法律、规则和条例，或对现有法律或其解释的修改，可能会给我们带来额外的法律和合规成本以及不确定性。我们遵守不断变化的法律、法规和报告标准的努力可能会增加我们的一般和行政费用，转移管理时间和注意力，或限制我们的运营灵活性，所有这些都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们的许多非上市竞争对手不受这些法律法规和合规的相关成本和费用的约束。
我们未能遵守环境法可能会导致重大责任。我们的运营受制于各种法律，包括环境法律法规，其中许多涉及处理和处置危险或通用废物、多氯联苯、全氟和多氟烷基物质以及燃料储存。违反此类法律法规，或释放或接触此类物质，包括霉菌、含铅涂料和石棉，已经并可能在未来，使我们面临各种索赔，包括第三方的索赔，以及补救费用和罚款。我们拥有和租赁许多设施。其中一些设施包含危险材料，例如石棉和燃料储存罐，它们可能位于地面之上或地下。如果有这种有害物质的释放，或者这些罐体发生泄漏，我们可能会承担补救成本以及潜在的罚款。作为我们业务的一部分，我们还安装了燃料储存罐，有时被要求处理危险材料，所有这些都可能使我们面临环境责任。此外，我们的一些业务，特别是那些为石油和天然气精炼厂提供服务的业务，面临着危险材料意外释放的风险，这些危险材料过去已经存在，并且有可能导致涉及我们的员工或第三方的伤亡、财产损失或环境污染。如果我们的人员造成或被指控造成了任何此类释放，则可能导致根据我们与客户的合同提出的赔偿要求、第三方或受此类释放影响的当地社区的索赔，或联邦、州或地方环境、职业、健康和安全或其他当局的调查或监管行动。这些风险可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响，在某些情况下，还会对我们的声誉或我们从客户那里获得项目的能力产生重大不利影响。
新的法律法规、更严格地执行现有法律法规、发现以前未知的污染或泄漏、接触或释放随后被政府当局确定为危险的材料、施加新的清理要求，或我们的员工或其他承包商接触危险材料，可能要求我们承担大量成本或成为新的或增加的负债的基础，这可能会损害我们的财务状况和经营业绩，尽管其中某些成本可能由保险承保。在某些情况下，我们已就此类清理和其他义务和责任从第三方（包括前任或出租人）获得赔偿或契约，我们认为此类赔偿和契约足以涵盖此类义务和责任。然而，此类第三方赔偿或契约可能无法涵盖所有此类费用，或者第三方赔偿人可能会拖欠其义务。此外，意外的义务或负债，或未来的义务和负债，可能会对我们的业务运营产生重大不利影响。此外，我们无法确定我们将能够识别或获得与任何收购业务相关的所有潜在环境责任的赔偿。见附注15-项目8所列合并财务报表附注的承付款项和或有事项。财务报表和补充数据，有关我们参与的任何重大法律诉讼的更多信息。
诉讼和其他法律和监管程序的不利解决可能会损害我们的经营业绩或财务状况。我们不时成为诉讼和其他法律诉讼的一方，其中大部分发生在我们的正常业务过程中。这些行动和诉讼可能涉及客户、雇员或其他第三方提出的实际或威胁索赔，其中包括对所称人身伤害、工人赔偿、就业歧视、违约、财产损失或其他一般商业纠纷的赔偿或赔偿。
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此外，我们一直，并且将来可能会受到指控违反《公平劳动标准法》和州工资和工时法的集体诉讼索赔。诉讼和其他法律程序可能是昂贵的、冗长的，并且对正常的商业运作具有破坏性，其结果本质上是不确定的，难以准确预测或量化。此外，在许多类型的诉讼中，原告可能会寻求惩罚性赔偿、民事处罚、后果性损害赔偿或其他损失，或禁令或宣告性救济。对特定法律程序或索赔的不利解决，无论是通过和解、调解、法院判决或其他方式，都可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响，在某些情况下，还会对我们的声誉或我们从客户（包括政府实体）获得项目的能力产生重大不利影响。见附注15-项目8所列合并财务报表附注的承付款项和或有事项。财务报表和补充数据，有关我们参与的任何重大法律诉讼的更多信息。
我们可能会承担与职业、健康和安全事项相关的责任或遭受负面的财务影响。我们的运营受到与维护工作场所安全条件有关的广泛法律法规的约束。虽然我们已经并将继续在我们稳健的职业、健康和安全计划中投入大量资源，但我们的许多业务涉及高度的运营风险，无法保证我们将避免重大风险。这些危险会造成人身伤害和生命损失、财产和设备的严重损坏或破坏，以及其他间接损害，并可能导致暂停运营、大额损害索赔、员工流动率增加，在极端情况下还会导致刑事责任。上述任何情况都可能导致财务损失或声誉损害，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们的客户寻求将其现场的安全风险降至最低，他们在投标过程中经常审查承包商的安全记录。因此，如果我们的安全记录随着时间的推移而大幅恶化，我们可能没有资格对某些工作进行投标，我们的客户可能会取消我们的合同和/或不授予我们未来的业务。
我们未能遵守反贿赂法规，例如《反海外腐败法》或制裁条例，可能会导致罚款、刑事处罚和其他可能对我们的业务产生不利影响的制裁。美国《反海外腐败法》（“《反海外腐败法》”），以及其他司法管辖区类似的反贿赂法律，一般禁止公司及其中间人以获取或保留业务或获取不正当优势为目的向外国官员支付不正当款项。此外，近年来，针对外国个人和实体的制裁有所增加，特别是与乌克兰战争以及美中之间持续的贸易和外交争端有关的制裁。我们的政策要求我们在全球的所有员工、分包商、供应商和代理商必须遵守适用的反贿赂和制裁法律。然而，无法保证我们确保遵守FCPA和类似的反贿赂和制裁法律的政策和程序将消除根据此类法律对我们的员工、代理人和中间人采取的行动承担责任的可能性。如果我们因自身的作为或不作为或由于他人的作为或不作为而被认定对违反《反贿赂法》或类似的反贿赂或制裁法承担责任，我们可能会产生大量法律费用并遭受民事和刑事处罚，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩以及我们的声誉产生重大不利影响。此外，无论这些费用、处罚或制裁是否实际发生，实际或涉嫌违反《反海外腐败法》，或任何类似的反贿赂或制裁法律，都可能对我们的声誉产生负面影响。
政府部门内部的机会可能会导致适用于我们的政府规则和条例增加。当我们作为联邦政府承包商/分包商执行工作时，或者如果我们在获得联邦政府资助的项目上执行工作，我们将受到多项采购规则和其他法规的约束，任何被视为违反的行为都可能导致罚款或处罚或业务损失。政府机构定期对政府承包商进行审计和调查。政府机构可以审查承包商在其合同下的履约情况、成本结构以及对适用法律、法规和标准的遵守情况。如果政府机构通过这些审计或审查确定费用被不当分配给特定合同，它们将不会向承包商偿还这些费用，或者可能会要求承包商退还先前已偿还的费用。如果政府机构认定我们从事不正当活动，或者如果我们被发现有违法违规行为，我们可能会受到民事和刑事处罚，并被禁止或暂停与政府开展业务。政府合同还须由政府重新谈判条款，在期限届满前由政府终止，政府不予续签。
人力资本和劳动力风险因素
关键人员的离开、流失或丧失能力可能会扰乱我们的业务。我们依赖于我们的高级管理层和其他关键员工的持续努力。关键人员的离职或流失，包括由于生病或其他丧失能力，或无法聘用和留住合格的高管，可能会对我们管理业务、为客户成功执行或维持有价值的客户关系的能力产生负面影响。虽然我们已制定并定期审查管理层继任计划，但任何此类继任计划在解决特定损失方面的不足或我们未能成功实施此类继任计划可能会对我们的业务产生不利影响。
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我们可能无法吸引和留住有技能的员工。我们增长和保持生产力和盈利能力的能力将受到我们雇用、培训和留住满足我们要求所必需的技能人才的能力的限制。我们依赖约44,000名员工组成的员工队伍，其中包括负责管理我们项目的项目经理和现场主管，并且无法保证任何个人将在任何特定时期内继续担任其职务。这些合格员工的流失可能会对我们的业务产生不利影响。我们不能确定我们将能够保持有效运营和支持我们的业务战略所必需的充足的熟练劳动力，或者劳动力费用不会因这些熟练人员的供应短缺而增加。我们还依赖第三方分包商来完成我们部分项目的部分工作，而这些分包商在雇用、培训和保留足够的合格劳动力以满足我们的需求方面也面临同样的挑战和不确定性。
充分培训和维持熟练劳动力的可用性和成本可能会受到我们无法控制的因素的影响，包括失业率的变化、现行的工资率、福利成本、潜在的劳动力中断，以及在我们所服务的市场中竞争对手对劳动力的竞争。劳动力短缺或劳动力成本增加，例如近年来所经历的情况，可能会损害我们向客户提供服务的能力（或第三方分包商向我们提供服务的能力）、维持我们的业务或增加我们的收入。旨在禁止与员工签订竞业禁止协议的联邦或州法规也可能会影响我们留住关键员工的能力，因为这会减少对拥有此类协议的个人离开为我们的竞争对手工作的障碍。
我们加入工会的员工队伍可能会对我们的运营产生不利影响；我们参与许多多雇主养老金计划可能会导致产生大量负债.截至2025年12月31日，我们约62%的员工被集体谈判协议覆盖。然而，我们的集体谈判协议中只有两个在范围上是全国性或区域性的，我们的集体谈判协议并不是全部同时到期。虽然这些协议大多数禁止罢工和停工，但我们不能确定未来不会发生罢工或停工。罢工或停工可能会对我们与客户的关系产生不利影响，并可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们为大约200个多雇主养老金计划供款。根据《雇员退休收入保障法》，如果我们停止向该养老金计划供款或大幅减少我们向该养老金计划供款的雇员，我们可能会对我们在多雇主养老金计划资金不足中的比例份额承担责任。我们对无准备金负债的潜在负债可能是重大的。见附注14-项目8所列合并财务报表附注的退休计划。有关多雇主养老金计划的更多信息的财务报表和补充数据。
与我们普通股所有权相关的风险因素
我们的公司治理文件的某些规定可能会使收购我们，或对我们的实质性利益变得更加困难。我们目前有效的公司注册证书和章程以及特拉华州法律的以下规定可能会阻止收购我们的潜在提议，延迟或阻止我们控制权的变化，或限制投资者未来可能愿意为我们的普通股股份支付的价格：
•我们的公司注册证书允许我们的董事会发行“空白支票”优先股并通过对我们的章程的修订；
•我们的章程包含关于我们的股东提名董事和提交提案以供股东大会审议的权利的限制；
•我们的公司注册证书和章程限制了我们的股东召集股东特别会议和通过书面同意行事的权利；和
•我们受特拉华州法律条款的约束，该条款禁止我们在“感兴趣的股东”被归类为感兴趣的股东之日起三年内与该“感兴趣的股东”进行任何范围广泛的商业交易。
气候变化相关风险因素
气候变化和相关环境问题可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。气候变化相关事件，例如风暴、洪水、野火、干旱、飓风、冰冻条件和其他自然灾害的频率和严重程度增加，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。虽然我们投资了一些项目，以降低这些事件扰乱我们为客户服务能力的风险，并维持保险范围以抵消可能导致的成本，但无论我们在哪里或如何开展业务，这些事件都会带来固有风险。例如，恶劣天气或灾难性自然灾害可能会对我们和客户的办公室、设施或工作场所产生负面影响。在我们开展业务的地方获得清洁的水和可靠的能源对我们的运营也至关重要。
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因此，恶劣天气事件或自然灾害有可能扰乱我们和客户的业务，并可能导致我们经历停工、项目延误或取消、财务损失和恢复运营的额外成本，此外还可能对我们员工的健康和安全以及他们的工作或旅行能力产生不利影响。此外，气候变化对我们所服务的整个市场部门的基础设施构成了直接的物理风险，这既是长期环境变化的结果，例如海平面和气温上升，也是飓风、干旱和野火等急性事件的结果。这些影响，以及解决这些影响的成本，可能会导致我们的客户用于战略投资的资源减少，这可能会导致对我们某些服务的需求减少。任何这些事件都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们可能会受到市场或监管机构应对气候变化的影响。公众对气候变化的关注有时会导致地方、州、地区、国家和国际监管机构更加关注温室气体（“GHG”）排放和气候变化问题。监管GHG排放的立法已定期在美国国会提出，美国国内和国际上就这些气体的影响及其监管的可能手段展开了广泛的政策辩论。美国的几个州已经提出或通过了法律，要求报告GHG排放量，或者我们的车队中有一定比例由电动汽车组成。联邦政府或州和地方政府或机构颁布的此类法律或法规，以及/或美国可能成为其缔约方的任何控制或限制GHG排放或以其他方式寻求应对气候变化的国际协议，可能会导致我们和我们的客户的合规成本增加或对我们的客户产生其他影响，包括那些参与化石燃料勘探、生产或精炼的客户，或通过化石燃料燃烧或通过材料或货物的开采、制造、利用或生产排放温室气体的客户。此类政策变化可能会增加我们客户的项目成本，或在某些情况下阻止项目继续推进，从而可能减少对我们某些服务的需求，这反过来可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，由于目前可用的电动汽车不符合我们的车队要求，遵守要求我们在车队内增加电动汽车组合的立法将很困难。然而，随着我们的客户和合作伙伴努力遵守这些政策，政策变化和气候立法也可能增加对我们服务的总体需求，例如通过使其行业脱碳、从化石燃料过渡到可再生能源、减少其能源消耗以及开发综合和可持续的解决方案，所有这些都可能对我们的业务产生积极影响。我们无法肯定地预测这种监管可能对我们或我们的客户产生什么影响。
此外，2024年3月，SEC敲定了新规则，要求上市公司进行与气候相关的重大披露，包括评估和披露与气候相关的重大风险和机会、GHG排放清单、与气候相关的目标和目标，以及物理和过渡风险的财务影响。虽然这些规则目前被搁置等待法律挑战，并且在现任政府下不受支持，但不能确定它们或类似的未来规则是否会生效。其他立法，包括某些州法律，已经通过，将要求类似的气候相关披露。如果这类新规则生效，我们的法律、会计和其他合规费用可能会增加，并可能转移管理时间和注意力。由于这些新规定，我们还可能面临法律或监管行动或索赔。所有这些风险都可能对我们的业务、财务状况和/或股价产生重大不利影响。
我们可能无法实现我们当前或未来的气候承诺和目标，或者我们可能在实现这些目标方面承担大量成本。为帮助减轻GHG排放对气候变化的影响，EMCOR制定了初步的碳基燃料消耗和GHG减排目标。然而，实现此类目标，或未来可能建立的类似目标，受到风险和不确定性的影响，其中许多是我们无法控制的。这些风险和不确定因素包括但不限于：（a）我们在当前预计成本和预期时间范围内执行运营战略和实现目标的能力；（b）替代燃料、电力充电基础设施、场外可再生能源以及其他材料和组件的可用性和成本；（c）不可预见的设计、运营和技术困难；（d）研究工作和未来技术发展的结果，包括为我们的车队提供替代或更省油的车辆，例如混合动力或电动汽车，其可用性和价格已经并可能在未来受到电动汽车税收抵免取消、对向美国进口汽车征收关税以及全球汽车供应普遍中断的其他影响；（e）限制或禁止我们对第三方承包商提出要求的能力的法规和要求；（f）收购或合并另一家未采用类似目标和目标或其实现目标的进展不如我们的公司；（g）外生宏观经济或供应链冲击，这可能会导致我们在特定时期内的燃料消耗和GHG排放出现波动。此外，随着我们继续努力实现我们的目标，我们可能会被要求在未来期间支出金额，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩或流动性产生重大影响。
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一般风险因素
突发公共卫生事件、流行病或流行病影响我们的业务。新冠肺炎的全球传播，以及各国政府、企业和个人为抗击疫情而采取的应对措施，造成了巨大的波动、不确定性和经济中断，对我们的运营和客户的运营产生了不利影响。新的公共卫生紧急情况，例如流行病或大流行病，可能会导致类似的影响。政府当局曾在不同时间不同程度地建议或实施某些社交距离、隔离和隔离措施，其中许多此类措施影响了大部分人口，包括限制旅行和强制停止某些商业活动。疫情爆发以及遏制和缓解措施都对经济造成了严重的不利影响，这些措施有可能在未来的突发公共卫生事件中回归。在另一场突发公共卫生事件中，对我们的业务和运营的影响将部分取决于这些措施的严重性和持续时间以及经济复苏的程度和速度，而这些很难预测。
恐怖袭击、战争、冲突和其他灾难性事件可能会扰乱我们的运营和服务.恐怖主义、战争、冲突和其他灾难性事件的行为，以及美国和/或其他政府或行动者为应对此类事件而采取的行动，可能会在全国范围内造成财产损失、供应中断或经济混乱。尽管无法预测此类事件或其后果，但由于需求减少和不可预见的成本，这些事件可能会增加我们财务业绩的波动性，客户会提供部分或没有相应的补偿。
项目1b。未解决的工作人员评论
没有。
项目1c。网络安全
董事会风险监督。
我们的董事会（“董事会”）监督我们与风险管理相关的政策、程序和流程，包括评估、识别和管理来自网络安全威胁的风险。这一监督主要通过审计委员会进行。董事会已授权审计委员会与管理层一起审查有关以下方面的指导方针和政策：（a）风险评估和风险管理，（b）我们的主要风险敞口，以及（c）管理层为监测和控制此类敞口而采取的步骤。
治理、风险管理和战略。
作为我们整体风险管理流程的一部分，我们建立了网络安全计划和专门团队，以管理和评估来自网络安全威胁的重大风险，指导保护我们信息系统的政策和程序，并在网络安全事件发生时做出响应。
这些团队和委员会，额外监测网络安全事件的预防、检测和补救，包括以下内容：
我们还实施了网络安全培训。例如，关键信息技术和安全人员每两周开会一次，进行培训，更新新的网络安全威胁，执行新的政策并要求所有员工接受年度网络安全培训，包括电子邮件和密码安全以及钓鱼检测。
19
•每年进行外部和内部渗透测试，以评估我们的信息系统对网络安全威胁的敏感性以及我们的网络安全计划的有效性；
•每两年进行一次全面的“桌面”演习，以评估我们的事件响应政策和程序，并为负责执行此类响应的员工提供相关经验；和
•每两年开展一次以国家标准技术研究院网络安全框架为基础的网络安全评估。
我们还建立了一个流程，以评估第三方供应商和供应商的网络安全风险和遵守我们的安全标准的情况。如适用，我们每年审查系统和组织控制（SOC）1报告以及所有重要第三方供应商的类似报告或安全控制调查问卷。
除了上面讨论的努力之外，我们还制定并维护了一个事件响应计划，以建立处理网络安全事件的流程。事件响应计划包括在公司和运营公司层面建立事件响应团队，以应对潜在的网络安全事件，内部和外部报告流程，以及促进响应和协调的其他程序。
项目2。物业
我们拥有数量有限的设施；然而，我们的大部分业务是在租赁物业进行的，这些物业位于美国各地。这些物业包括办公室、仓库、制造商店以及维护和清洁设施。我们不认为这些地点中的任何一个对我们的业务具有重要意义。我们相信，我们的设施维护良好，运行状况良好，适合其使用目的。
见附注16-项目8所列合并财务报表附注的租赁。财务报表和补充数据，以获取有关我们租约的更多信息。我们利用了我们几乎所有的租赁或自有设施，并相信在此类租约到期时谈判续签或在必要时寻找替代空间方面都不会有任何困难。
项目3。法律程序
本项目所要求的信息通过引用并入附注15-项目8所列合并财务报表附注的承诺和或有事项。财务报表和补充数据。
项目4。矿山安全披露
有关《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》第1503（a）条和S-K条例（17 CFR 229.104）第104项要求的矿山安全违规行为或其他监管事项的信息包含在本10-K表的附件中。
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注册人的行政人员
Anthony J. Guzzi，61岁；2004年10月起任总裁，2011年1月起任首席执行官，2018年6月起任董事长。2004年10月至2011年1月，Guzzi先生担任公司首席运营官。从2001年8月至加入公司，Guzzi先生担任Carrier Corporation（“Carrier”）北美分销和售后市场部门总裁。开利是一家商业和住宅HVAC和制冷系统及设备的制造商和分销商，也是其自身产品和HVAC和制冷行业其他制造商产品的后市场服务和组件的供应商。
杰森·R·纳尔班迪安，38岁；2024年4月至今任公司首席财务官、2022年1月至今任公司高级副总裁兼首席财务官。纳尔班迪安先生于2019年2月至2022年1月担任公司财务总监，并于2017年1月至2019年2月担任公司助理财务总监。Nalbandian先生于2014年5月加入公司，担任会计和分析总监。在加入EMCOR之前，他曾在Ernst & Young LLP的保证业务部门工作。
Maxine L. Mauricio，54岁；自2016年1月起担任公司总法律顾问和秘书，自2021年2月起担任执行副总裁，自2023年12月起担任首席行政官。Mauricio女士于2016年1月至2021年2月担任公司高级副总裁。2012年1月至2015年12月，Mauricio女士担任公司副总裁兼副总法律顾问，2002年5月至2011年12月担任公司助理总法律顾问。在加入公司之前，Mauricio女士是Ropes & Gray LLP的合伙人。
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第二部分
项目5。市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券
市场资讯。我们的普通股在纽约证券交易所交易，代码为“EME”。
持有人。截至2026年2月20日，登记在册的股东人数约为1200人。
股息。我们自2011年10月25日起派发季度股息。我们预计，在可预见的未来，这样的季度股息将会支付。在2011年10月25日之前，公司普通股没有派发现金股息。在2025年期间，我们定期支付每股0.25美元的季度股息。2025年12月，我们的董事会宣布打算从2026年1月支付的股息开始，将常规季度股息提高到每股0.40美元。我们的2023年信贷协议对我们普通股的股息支付设置了限制。然而，我们不认为此类协议的条款目前实质上限制了我们在可预见的未来支付此类季度股息的能力。见附注9-项目8所列合并财务报表附注的债务。财务报表和补充数据，以获取有关我们2023年信贷协议的更多信息。
发行人及关联购买人购买股本证券
下表汇总了我们在截至2025年12月31日的季度进行的普通股回购：
| 期 |
总数
购买的股票(1) (2)
|
平均价格
每股支付(3)
|
总数 作为部分购买的股份 公开宣布的 计划或方案 |
近似美元价值 可能尚未 购买下 计划或计划 |
||||||||||
|
2025年10月1日至
2025年10月31日
|
10,377 | $669.69 | 10,377 | $329,119,607 | ||||||||||
|
2025年11月1日至
2025年11月30日
|
134,792 | $611.95 | 134,792 | $245,849,432 | ||||||||||
|
2025年12月1日至
2025年12月31日
|
106,370 | $607.79 | 106,370 | $680,584,373 | ||||||||||
| 合计 | 251,539 | $612.58 | 251,539 | |||||||||||
_________
（1）2011年9月，我们的董事会（“董事会”）批准了一项股票回购计划，允许我们开始回购已发行普通股的股份。随后，董事会不时增加此类计划下授权回购的金额。自回购计划启动以来，截至2025年12月31日，董事会已授权我们回购高达36.5亿美元的已发行普通股。截至2025年12月31日，我们仍有权回购约6.806亿美元的股票。自该计划宣布以来，除根据该计划外，我们没有回购任何股份。请参阅附注12-项目8所列合并财务报表附注的普通股。财务报表和补充数据，以获取有关我们股票回购计划的更多信息。
（2）不包括我们以股份为基础的薪酬计划的参与者为满足根据此类计划发行的普通股的最低预扣税款而向公司交出的4,426股股份。
（3）每股支付的价格不包括任何应支付的适用经纪人佣金或消费税。然而，由于这些金额被视为与回购我们的普通股相关的直接成本，它们已反映为我们的股票回购计划下剩余授权的减少。
项目6。[保留]
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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
业务说明
我们是美国最大的专业承包商之一，是机电建设和设施服务、建筑服务和工业服务的领先供应商。我们通过大约100家运营子公司向广泛的商业、技术、制造、工业、医疗保健、公用事业和机构客户提供服务。这类经营子公司分为以下可报告分部：
•美国电力建设和设施服务；
•美国机械建造和设施服务；
•美国建筑服务；和
•美国工业服务业。
我们将我们的美国电气建筑和设施服务分部和我们的美国机械建筑和设施服务分部统称为我们的美国建筑分部。
2025年12月1日，我们出售了我们的英国业务，其结果在截至出售日期的英国建筑服务部门内报告。
有关我们运营的更完整描述，请参阅第1项。生意。
2025年对比2024年
概述
下表列出了截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度的部分财务数据（单位：千，百分比和每股数据除外）：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 收入 | $ | 16,986,422 | $ | 14,566,116 | |||||||
| 收入较上年增加 | 16.6 | % | 15.8 | % | |||||||
| 毛利 | $ | 3,282,988 | $ | 2,765,051 | |||||||
| 毛利润占收入的百分比 | 19.3 | % | 19.0 | % | |||||||
|
出售英国业务的收益
|
$ | 144,876 | $ | — | |||||||
| 营业收入 | $ | 1,713,418 | $ | 1,344,863 | |||||||
| 营业收入占营收比例 | 10.1 | % | 9.2 | % | |||||||
| 归属于埃姆科的净利润 | $ | 1,272,817 | $ | 1,007,145 | |||||||
| 每股普通股摊薄收益 | $ | 28.19 | $ | 21.52 | |||||||
截至2025年12月31日止年度的收入为169.9亿美元，创下该公司新的年度纪录，较截至2024年12月31日止年度的收入145.7亿美元增长16.6%。对我们服务的需求在我们服务的大多数市场领域继续具有广泛的基础和实力。如下文进一步详细描述，我们在所有可报告分部中都经历了收入增长，但我们的美国工业服务分部除外，该分部的收入同比略有减少。截至2025年12月31日止年度的收入包括约12.7亿美元的增量收购贡献。
2025年营业收入为17.1亿美元，占收入的10.1%，而2024年营业收入为13.4亿美元，占收入的9.2%。我们截至2025年12月31日止年度的经营业绩包括出售英国业务的1.449亿美元收益，这对营业利润率产生了85个基点的积极影响。剔除这一收益的影响，营业收入增加了2.237亿美元，并为公司创造了新的年度记录。如下文进一步详细描述，营业收入的这种增长主要是由我们的美国建筑部门的更大贡献推动的。截至2025年12月31日止年度的营业收入包括2440万美元的增量收购贡献，扣除归属于可识别无形资产的摊销费用5060万美元。
截至2025年12月31日止年度的净收入为12.7亿美元，合稀释后每股收益28.19美元，而截至2024年12月31日止年度的净收入为10.1亿美元，合稀释后每股收益21.52美元。虽然我们的净收入和稀释每股收益的大部分增长是上述营业收入增加的结果，但鉴于我们在2024年和2025年全年进行的普通股回购的影响，截至2025年12月31日止年度的稀释每股收益还受益于加权平均股数的减少。
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收购的影响
为了对我们的经营业绩进行更有意义的期间讨论，我们可能会讨论从收购的公司中产生或产生的金额（收入、毛利、销售、一般和管理费用以及营业收入）。所讨论的金额仅反映了被收购公司在本报告所述期间的经营业绩，这些实体在可比上一报告所述期间不属于EMCOR。
2025年2月3日，我们完成了对领先电气承包商Miller Electric Company（“Miller Electric”）的收购，总现金对价约为8.768亿美元。除了米勒电气，在2025年期间，我们以1.821亿美元的前期对价收购了九家公司。在2024年期间，我们以2.311亿美元的前期对价收购了七家公司。有关我们的收购的进一步讨论，请参阅项目8中包含的合并财务报表附注的附注4-业务的收购和处置。财务报表和补充数据。
经营成果讨论与分析
收入
下表列出了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度我们每个经营分部的收入以及每个分部的收入占总收入的大致百分比（以千为单位，百分比除外）：
| 2025 |
%
合计
|
2024 |
%
合计
|
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| 来自不相关实体的收入： | |||||||||||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ | 5,074,252 | 30 | % | $ | 3,342,927 | 23 | % | |||||||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 | 7,050,481 | 42 | % | 6,405,657 | 44 | % | |||||||||||||||||
| 美国建筑服务 | 3,122,242 | 18 | % | 3,114,817 | 21 | % | |||||||||||||||||
| 美国工业服务 | 1,268,099 | 7 | % | 1,277,190 | 9 | % | |||||||||||||||||
| 美国业务总额 | 16,515,074 | 97 | % | 14,140,591 | 97 | % | |||||||||||||||||
| 英国建筑服务 | 471,348 | 3 | % | 425,525 | 3 | % | |||||||||||||||||
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合并收入
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$ | 16,986,422 | 100 | % | $ | 14,566,116 | 100 | % | |||||||||||||||
如下文更详细描述，由于我们服务的大多数市场领域对我们服务的需求强劲，截至2025年12月31日止年度的综合收入增至169.9亿美元，而截至2024年12月31日止年度的综合收入为145.7亿美元。2025年的收入包括约12.7亿美元的增量收购贡献。
截至2025年12月31日止年度，我们美国电气建筑和设施服务部门的收入为50.7亿美元，与截至2024年12月31日止年度的收入33.4亿美元相比，增加了17.3亿美元。该部门2025年的业绩包括11.1亿美元的增量收购收入，几乎全部来自米勒电气。从市场部门的角度来看，我们服务的几乎所有部门都产生了增加的收入。虽然收入增长最大的是网络和通信市场部门，主要是受数据中心建设项目需求增加的推动，但该部门在以下领域也经历了显着的收入增长：（a）医疗保健市场部门，这是由于我们经营的几个地区的项目活动增加，（b）商业市场部门，包括某些租户装修和仓储和分销项目，（c）机构市场部门，主要是因为公共部门项目的收入增加，（d）酒店和娱乐市场部门，由于选定的项目机会，和（e）运输市场部门，源于目前正在进行的某些基础设施项目。截至2025年12月31日止年度该分部的收入还受益于更高水平的短期项目和服务工作。部分抵消了这些增长的是高科技制造业收入的减少，因为我们完成或基本完成了各种半导体、生物技术和生命科学建设项目。
截至2025年12月31日止年度，我们的美国机械建筑和设施服务部门收入为70.5亿美元，与截至2024年12月31日止年度的收入64.1亿美元相比，增加了6.448亿美元。该部门2025年的业绩包括1.452亿美元的增量收购收入。与我们的美国电气建设和设施服务部门类似，由于数据中心建设项目的需求增加，该部门在网络和通信市场部门内的收入增长最为显着。除数据中心外，还产生了显着的收入增长：（a）制造业和工业市场部门，主要受某些食品加工项目的推动；（b）酒店和娱乐市场部门，鉴于项目活动增加，以及（c）水和废水市场部门，因为美国东南地区的机会更大。进一步促进该部门收入增长的是更高水平的短期项目和服务工作。这些
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收入下降部分抵消了增长：（a）高科技制造市场部门，主要是因为我们完成了某些半导体制造建设项目；（b）商业市场部门，原因是：（i）几个租户装修或办公项目已完成或基本完成，以及（ii）我们的一些电子商务客户在本年度的活跃仓储和分销项目减少。
截至2025年12月31日止年度，我们美国建筑服务部门的收入为31.2亿美元，而截至2024年12月31日止年度的收入为31.1亿美元。该部门2025年的收入包括260万美元的增量收购贡献。该部门的机械服务部门的收入增长来自：（a）暖通空调项目和改造工作，因为对这些服务的需求仍然强劲，部分原因是我们的客户继续寻求提高其设施能效的方法，（b）服务维修和维护量，因为我们的服务合同基础有所增长，以及（c）楼宇自动化和控制项目，因为我们继续扩大我们在这一领域的服务产品。抵消机械服务部门实力的是该部门基于商业站点和基于政府站点的服务部门的收入下降，原因是失去了某些设施维护合同，这些合同在上一期间重新招标后没有续签。
截至2025年12月31日止年度，我们美国工业服务部门的收入为12.7亿美元，与截至2024年12月31日止年度的收入12.8亿美元相比略有下降，原因是：（a）与上一年相比，周转项目需求较低，这得益于某些项目的范围增长，（b）先前计划的周转项目延期、延迟或取消，以及（c）完成了一个可再生燃料项目，该项目在2024年全年都很活跃。该部门2025年的业绩包括1970万美元的增量收购收入。
2025年12月1日，我们出售了我们的英国业务，其结果在截至出售日期的英国建筑服务部门内报告。该部门适用的2025年期间的收入为4.713亿美元，而截至2024年12月31日止年度的收入为4.255亿美元。同期增长的原因是：（a）服务收入增加，原因是：（i）授予新的设施维护合同和（ii）扩大先前现有合同的范围，以及（b）项目工作增加，主要是在制造和工业以及网络和通信市场部门。鉴于英镑兑美元汇率走势有利，该部门2025年的收入受到1410万美元的积极影响。
销售成本及毛利
下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的销售成本、毛利（收入减去销售成本）和毛利占收入的百分比（“毛利率”）（单位：千，百分比除外）：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 销售成本 | $ | 13,703,434 | $ | 11,801,065 | |||||||
| 毛利 | $ | 3,282,988 | $ | 2,765,051 | |||||||
| 毛利率 | 19.3 | % | 19.0 | % | |||||||
截至2025年12月31日止年度的综合毛利为32.8亿美元，占收入的19.3%，而截至2024年12月31日止年度的综合毛利为27.7亿美元，占收入的19.0%。2025年的毛利润包括1.656亿美元的增量收购贡献，扣除归属于可识别无形资产的摊销费用2810万美元。不计收购的影响，毛利和毛利率的同比增长是由我们的美国建筑部门以及我们的美国建筑服务部门推动的，在每种情况下，这都是由于收入组合的改善和出色的项目执行。
销售、一般和管理费用
下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的销售、一般和管理费用（“SG & A”）以及销售、一般和管理费用占收入的百分比（“SG & A利润率”）（单位：千，百分比除外）：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | $ | 1,714,446 | $ | 1,420,188 | |||||||
| SG & A保证金 | 10.1 | % | 9.7 | % | |||||||
截至2025年12月31日止年度，我们的销售、一般和管理费用为17.1亿美元，占收入的10.1%，而截至2024年12月31日止年度的销售、一般和管理费用为14.2亿美元，占收入的9.7%。2025年的销售、一般和管理费用包括与被收购公司直接相关的1.413亿美元增量费用，其中包括2250万美元归属于可识别无形资产的摊销费用。此外，包括在2025年销售、一般和管理费用中的还有与收购Miller Electric相关的940万美元交易相关成本和与出售我们的英国业务相关的1070万美元交易相关成本。
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不计收购和处置导致的增量费用，我们的销售、一般和管理费用增加了1.329亿美元，主要是由于更大的：（a）激励补偿费用，主要是在我们的美国建筑部门，因为年度经营业绩更高；（b）工资和相关雇佣费用，因为增加了员工人数以支持我们的有机收入增长以及年度生活成本调整，以及（c）由于目前正在进行的各种信息技术和网络安全举措，计算机硬件和软件成本。
我们截至2025年12月31日止年度的SG & A利润率增加40个基点，主要是由于：（a）毛利和毛利率改善，导致我们某些运营子公司的上述奖励补偿费用增加，以及（b）上述交易相关成本的影响。
营业收入（亏损）
下表按分部列示截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度我们的营业收入（亏损）和各分部的营业收入（亏损）占该分部收入的百分比（“营业利润率”）（单位：千，百分比除外）：
| 2025 | % 段 收入 |
2024 | % 段 收入 |
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| 营业收入（亏损）： | |||||||||||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ | 611,952 | 12.1 | % | $ | 447,186 | 13.4 | % | |||||||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 | 905,325 | 12.8 | % | 799,613 | 12.5 | % | |||||||||||||||||
| 美国建筑服务 | 187,192 | 6.0 | % | 176,720 | 5.7 | % | |||||||||||||||||
| 美国工业服务 | 24,998 | 2.0 | % | 44,213 | 3.5 | % | |||||||||||||||||
| 美国业务总额 | 1,729,467 | 10.5 | % | 1,467,732 | 10.4 | % | |||||||||||||||||
| 英国建筑服务 | 20,969 | 4.4 | % | 21,485 | 5.0 | % | |||||||||||||||||
| 企业管理 | (181,894) | — | (144,354) | — | |||||||||||||||||||
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出售英国业务的收益
|
144,876 | — | |||||||||||||||||||||
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合并营业收入
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1,713,418 | 10.1 | % | 1,344,863 | 9.2 | % | |||||||||||||||||
| 其他项目： | |||||||||||||||||||||||
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净定期养老金收入
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211 | 894 | |||||||||||||||||||||
| 利息支出 | (12,020) | (3,779) | |||||||||||||||||||||
| 利息收入 | 20,015 | 35,404 | |||||||||||||||||||||
| 所得税前收入 | $ | 1,721,624 | $ | 1,377,382 | |||||||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度的营业收入为17.1亿美元，与截至2024年12月31日止年度的营业收入13.4亿美元相比，增加了3.686亿美元。2025年和2024年营业利润率分别为10.1%和9.2%。我们截至2025年12月31日止年度的经营业绩包括出售英国业务的1.449亿美元收益，这对营业利润率产生了85个基点的积极影响。不计此类收益的影响，营业收入增加了2.237亿美元，这主要是由于我们的美国建筑部门做出了更大的贡献，如下文进一步详细描述。截至2025年12月31日止年度的营业收入包括2440万美元的增量收购贡献，扣除归属于可识别无形资产的摊销费用5060万美元。
截至2025年12月31日止年度，我们美国电气建筑和设施服务部门的营业收入为6.12亿美元，而截至2024年12月31日止年度的营业收入为4.472亿美元。主要由米勒电气推动，该部门2025年的营业收入包括2210万美元的增量收购贡献，扣除归属于可识别无形资产的摊销费用4200万美元。该分部的营业收入同比增长是由于其收入增长导致毛利增加。尽管在网络和通信市场部门内经历了最显着的毛利润增长，但在我们经营的大多数其他市场部门内产生了增加的毛利润，总体上与上述收入趋势一致。虽然低于2024年创纪录的13.4%营业利润率，但我们美国电气建筑和设施服务部门2025年12.1%的营业利润率仍高于历史平均水平，反映了我们项目组合的整体实力。截至2025年12月31日止年度的营业利润率受到以下负面影响：（a）我们在投资发展劳动力时遇到劳动生产率或可用性降低的新地区的某些项目的盈利能力下降，以及（b）收购Miller Electric导致的增量无形资产摊销费用，这使营业利润率下降了约80个基点。
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我们的美国机械建筑和设施服务部门截至2025年12月31日止年度的营业收入为9.053亿美元，占收入的12.8%，而截至2024年12月31日止年度的营业收入为7.996亿美元，占收入的12.5%。除了收入增加的影响外，该分部2025年的经营业绩还受益于更有利的工作组合和更好的项目执行，包括生产力的提高，部分原因是对虚拟设计和施工、预制和自动化的投资。从市场部门的角度来看，我们经营的多个部门都经历了更大的盈利能力，其中最显着的毛利润增长来自网络和通信。该部门截至2025年12月31日止年度的营业收入包括370万美元的增量收购贡献，扣除归属于可识别无形资产的摊销费用640万美元。如上文所述，商业和高技术制造市场部门的毛利润下降，主要是由于这些部门内的收入减少，部分抵消了这种盈利能力的提高。
截至2025年12月31日止年度，我们美国建筑服务部门的营业收入为1.872亿美元，占收入的6.0%，而截至2024年12月31日止年度的营业收入为1.767亿美元，占收入的5.7%。就2025年而言，该部门的机械服务部门在其暖通空调改造、楼宇自动化和控制项目以及维修服务工作订单的投资组合中继续产生强劲的利润率。鉴于先前提到的设施维护合同的损失，该部门的商业站点服务和政府站点服务部门面临的逆风部分抵消了该年度的此类盈利能力。该分部截至2024年12月31日止年度的业绩包括为其基于商业站点的服务部门内的特定客户破产准备金1100万美元，这对该分部的营业利润率产生了负面影响，在该上一年度期间下降了30个基点。
我们的美国工业服务部门截至2025年12月31日止年度的营业收入为25.0百万美元，占收入的2.0%，而截至2024年12月31日止年度的营业收入为44.2百万美元，占收入的3.5%。该分部的营业收入和营业利润率同比下降主要是由于与去年同期相比收入组合不太有利，这得益于：（a）更大规模的周转项目，（b）大型可再生燃料项目，以及（c）更多的间接劳动力吸收。
如上所述，在2025年12月1日，我们出售了我们的英国业务，其结果在我们的英国建筑服务部门内报告直至出售之日。该分部适用的2025年期间的营业收入为21.0百万美元，占收入的4.4%，而截至2024年12月31日止年度的营业收入为21.5百万美元，占收入的5.0%。2025年期间的营业收入包括与出售相关的交易相关成本370万美元，这使该部门的营业利润率降低了约80个基点。不计这些费用，该分部营业收入和营业利润率的增长是由于其经历了收入增长，这导致：（a）更高的毛利润和（b）由于其间接费用结构获得的杠杆作用，SG & A利润率下降。由于英镑兑美元汇率走势有利，该部门2025年的营业收入受到了0.7百万美元的积极影响。
截至2025年12月31日止年度，我们的公司管理费用为1.819亿美元，而截至2024年12月31日止年度为1.444亿美元。2025年的公司费用包括与收购Miller Electric相关的940万美元交易相关成本以及与出售我们的英国业务相关的700万美元交易相关成本。不计这些项目，2025年公司开支增加的主要原因是：（a）计算机硬件和软件成本，这是由于目前正在实施的各种信息技术和网络安全举措，以及（b）就业开支，部分原因是为支持我们的增长而增加的员工人数以及年度生活成本调整。
其他项目
截至2025年12月31日止年度的利息支出为1200万美元，与截至2024年12月31日止年度的利息支出380万美元相比，增加了820万美元。这一同比增长是由于我们在2025年临时使用了循环信贷额度。
截至2025年12月31日止年度，利息收入为2000万美元，与截至2024年12月31日止年度的利息收入3540万美元相比，减少了1540万美元。这一同比下降是由于2025年日均投资现金余额较低。
我们截至2025年12月31日止年度的所得税拨备为4.488亿美元，基于26.1%的所得税率，而截至2024年12月31日止年度的所得税拨备和所得税率分别为3.702亿美元和26.9%。请参阅附注11-项目8中包含的合并财务报表附注的所得税。有关我们的所得税拨备和有效所得税率的进一步讨论的财务报表和补充数据。
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剩余未履行的履约义务
下表列出了分配给我们每个可报告分部的剩余未履行履约义务（“剩余履约义务”）的交易价格及其各自占剩余履约义务总额的百分比（以千为单位，百分比除外）：
| 2025年12月31日 | 占总数的百分比 | 2024年12月31日 | 占总数的百分比 | ||||||||||||||||||||
| 剩余履约义务： | |||||||||||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ | 4,963,855 | 38 | % | $ | 3,068,396 | 31 | % | |||||||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 | 6,929,300 | 52 | % | 5,463,096 | 54 | % | |||||||||||||||||
| 美国建筑服务 | 1,188,537 | 9 | % | 1,246,642 | 12 | % | |||||||||||||||||
| 美国工业服务 | 171,972 | 1 | % | 138,599 | 1 | % | |||||||||||||||||
| 美国业务总额 | 13,253,664 | 100 | % | 9,916,733 | 98 | % | |||||||||||||||||
| 英国建筑服务 | — | — | % | 185,466 | 2 | % | |||||||||||||||||
| 业务总数 | $ | 13,253,664 | 100 | % | $ | 10,102,199 | 100 | % | |||||||||||||||
截至2025年12月31日，我们的剩余履约义务为132.5亿美元，与截至2024年12月31日的剩余履约义务101.0亿美元相比，增加了31.5亿美元。包括米勒电气在内的收购在同比增长中约占16.1亿美元，其余增长来自新合同授予，尤其是在我们的美国建筑部门。由于出售了我们在英国的业务，剩余的履约义务减少了1.855亿美元。从市场部门的角度来看，我们所服务的大多数部门都实现了增长，其中增长最明显的是：（a）网络和通信，主要是由于几个数据中心建设合同，（b）机构，主要是因为我们继续看到教育客户，包括一些学院和大学对我们的服务的需求，（c）鉴于最近在美国东南地区获得的项目奖项，水和废水，（d）由于选定的项目机会，酒店和娱乐，（e）制造和工业，产生于某些：（i）食品加工建设项目和（ii）可再生能源项目，以及（f）商业，包括各种仓储和配送项目。部分抵消这些增长的是高技术制造市场部门剩余履约义务的减少，这主要是由于某些半导体制造建设项目的完成。
见附注3-项目8所列合并财务报表附注的客户合同收入。关于我们剩余履约义务的进一步披露的财务报表和补充数据。
2024年对比2023年
关于2024年12月31日终了年度与2023年12月31日终了年度相比的业务结果的讨论和分析，请参阅项目7。管理层对我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格的财务状况和运营结果的讨论和分析。
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流动性和资本资源
以下部分讨论我们的主要流动性和资本资源，以及我们的主要流动性要求和现金来源和用途。
我们专注于将营业收入有效转化为现金，以满足公司的重大现金需求，包括营运资金需求、通过业务收购和资本支出对我们的增长战略进行投资、履行合同承诺，包括任何未偿债务的本金和利息支付，以及通过股票回购和股息支付的股东回报。我们努力保持平衡的资本配置方式，以实现增长，交付价值，并将风险降至最低。
管理层监测金融市场和整体经济状况，寻找可能影响我们的流动性和资本资源的因素，并视需要调整我们的资本配置策略。如果我们遇到超过正常付款条件的未偿应收款项付款延迟、信贷损失增加或用于我们的项目和服务工作的商品或材料和设备的价格大幅上涨，超过近年来的情况，负面的宏观经济趋势可能会对未来的流动性产生不利影响。此外，在经济低迷时期，来自私营部门的小型可自由支配项目通常较少，我们的竞争对手积极竞标更大的长期基础设施和公共部门合同。我们的流动性还受到以下因素的影响：（a）现有建筑合同的类型和长度，因为长期合同的履行通常需要更多的营运资金，（b）我们美国工业服务部门内的周转活动水平，因为此类项目根据行业内标准的合同条款拖欠账单，以及（c）我们的维护合同的账单条款，包括我们美国建筑服务部门内的合同。虽然我们努力协商有利的账单条款，这使我们能够提前就我们的某些合同所产生的成本开具发票，但无法保证这些条款将得到我们的客户的同意。
截至2025年12月31日，我们拥有11.1亿美元的现金和现金等价物，这些现金和现金等价物存放在存款账户和原到期日为三个月或更短的高流动性投资中。我们的短期和长期流动性需求预计将通过我们的现金和现金等价物余额、我们的运营产生的现金以及必要时我们循环信贷额度下的借贷能力来满足。我们的信贷协议提供了13.0亿美元的循环信贷额度，截至2025年12月31日，有12.3亿美元的可用容量。
请参阅附注9-项目8所列合并财务报表附注的债务。财务报表和补充数据，以获取有关我们信贷协议的更多信息。根据我们目前的信用评级和财务状况，我们还可以合理地预期，如果需要实现我们的战略目标，我们将能够获得长期债务融资；但是，无法保证此类债务融资将以优惠条件提供。我们相信，我们有足够的可用财务资源来满足我们的短期和可预见的长期流动性需求。
现金流
下表汇总了我们的经营、投资、筹资现金流（单位：千）：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 1,302,063 | $ | 1,407,894 | |||||||
| 投资活动所用现金净额 | $ | (873,586) | $ | (299,284) | |||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | $ | (663,761) | $ | (555,365) | |||||||
| 汇率变动对现金，现金等价物和限制现金的影响 | $ | 6,857 | $ | (2,600) | |||||||
|
现金、现金等价物、限制性现金增加（减少）
|
$ | (228,427) | $ | 550,645 | |||||||
截至2025年12月31日止年度，我们的现金余额（包括现金等价物和受限制现金）从2024年12月31日的13.4亿美元减少2.284亿美元至2025年12月31日的11.1亿美元。我们在2024年12月31日至2025年12月31日期间的现金状况变化将在下文进一步详细描述。有关2023年12月31日至2024年12月31日期间我们现金状况变化的讨论，请参阅第7项中包含的流动性和资本资源部分。管理层对我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格的财务状况和运营结果的讨论和分析。
经营活动–经营现金流通常代表我们根据某些非现金项目以及资产和负债变化进行调整后的净收入。2025年，经营活动提供的现金净额约为13.0亿美元，而2024年约为14.1亿美元。我们的经营现金流减少1.058亿美元，这是由于营运资金增加，主要是我们的建筑项目，因为我们之前被提前支付账单的一些合同取得了进展。当我们处理这些预付款时，我们看到运营现金的预期减少，因为我们的现金流出超过了这些项目的流入。这一减少部分被我们净收入的同比增长所抵消。
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投资活动–投资现金流主要包括收购业务的付款、资本支出以及出售或处置物业、厂房和设备或其他长期资产的收益。与2024年相比，2025年用于投资活动的现金净额增加了约5.743亿美元，这主要是由于包括米勒电气在内的收购付款增加，部分被出售我们英国业务的收益所抵消。
融资活动–融资现金流主要包括发行和偿还短期和长期债务、回购普通股、向股东支付股息以及通过某些股权计划发行普通股。2025年期间用于融资活动的现金净额为6.638亿美元，而2024年期间为5.554亿美元。产生1.084亿美元的差异主要是由于我们进行的普通股回购增加。普通股回购的时间由管理层根据证券法和其他法律要求酌情决定，并取决于几个因素，包括市场和业务状况、当前和预期的未来流动性、股价和股票可用性等。有关我们的股票回购计划的更多详细信息，请参阅附注12-第8项中包含的合并财务报表附注的普通股。财务报表和补充数据。
在2025年期间，我们定期支付每股0.25美元的季度股息。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，与股息相关的现金支付分别为4500万美元和4340万美元。2025年12月，我们的董事会宣布打算从2026年1月支付的股息开始，将常规季度股息提高到每股0.40美元。我们的信贷协议对我们普通股的股息支付设置了限制。然而，我们并不认为此类协议的条款目前实质上限制了我们在可预见的未来支付此类季度股息的能力。
汇率变动对现金，现金等价物和限制现金的影响– 在2025年12月出售我们的英国业务之前，我们面临着外币兑英镑汇率波动的风险。因此，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度之间的950万美元差异是英镑兑美元汇率变动的直接结果。
来自合同义务和其他义务的重大现金需求
截至2025年12月31日，我们对已知合同义务和其他义务的短期和长期重大现金需求如下：
未偿债务和利息支付–截至2025年12月31日，我们的循环信贷额度下没有未偿还的直接借款。任何未来借款的利息支付将根据当时的现行利率确定。请参阅附注9-项目8所列合并财务报表附注的债务。财务报表和补充数据，以进一步详细了解我们的债务义务，包括我们的循环信贷额度。
经营和融资租赁–在正常业务过程中，我们根据各种安排租赁不动产、车辆和设备，这些安排被归类为经营租赁或融资租赁。截至2025年12月31日，此类租赁的未来付款（不包括初始期限为一年或更短的租赁）为5.705亿美元，其中1.223亿美元将在未来12个月内支付。请参阅附注16-项目8所列合并财务报表附注的租赁。财务报表和补充数据，以获取有关我们的租赁义务和预期未来付款时间的更多详细信息。
开放式购买义务–截至2025年12月31日，我们有30.7亿美元的未平仓合约，其中总额约26.3亿美元的款项预计将在未来12个月内到期。这些义务是向与我们的建筑和服务合同相关的供应商和分包商发出的未结采购订单。这些采购订单未反映在综合资产负债表中，预计不会影响未来的流动性，因为金额应通过客户账单收回。
保险义务–如附注2-项目8所载综合财务报表附注的重要会计政策摘要中进一步详细描述。财务报表和补充数据，我们对某些保险事项有损失支付免赔额和/或自保保留。截至2025年12月31日，我们的保险负债（扣除估计的赔偿）为2.91亿美元。在这一净额中，约6850万美元估计将在未来12个月内支付。由于解决这些事项所固有的许多不确定性，估计超过该期间的这些付款是不切实际的。如果保险承保的理赔所需金额不断增加，我们承保的成本，包括保费和免赔额，很可能会增加。
或有对价负债–我们产生了与某些收购相关的或有对价安排相关的负债，如果被收购的业务在指定的收购后期间实现了离散的业绩目标，则应支付该负债。这些负债的总额可能会因额外的业务收购、未偿负债的结算、根据这些收购后期间的业绩所欠金额的公允价值变化以及现值增加而发生变化。截至2025年12月31日，与这些或有对价安排相关的预期未来付款现值为880万美元。其中730万美元估计将在2026年期间支付。
30
此外，我们无法合理估计未来付款的其他潜在义务的重大现金需求包括以下内容：
法律程序–我们参与了几项法律诉讼，其中对我们提出了损害赔偿和索赔。虽然诉讼受到许多不确定性的影响，诉讼结果无法有把握地预测，但我们认为任何此类事项不会对我们的财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。请参阅附注15-项目8所列合并财务报表附注的承付款项和或有事项。有关法律诉讼的更多信息的财务报表和补充数据.
多雇主福利计划–除了我们公司赞助的福利计划外，我们还参与某些多雇主养老金和其他退休后计划。这些计划的费用等于根据谈判达成的集体谈判协议的规定确定的年度所需缴款。在2025年、2024年和2023年期间，对这些计划的捐款分别为7.257亿美元、5.77亿美元和5.023亿美元；然而，我们未来对多雇主计划的捐款取决于若干因素。根据这些计划，我们将根据合同有义务作出的未来捐款数额无法合理估计。请参阅项目8所列合并财务报表附注的附注14-退休计划。有关多雇主福利计划的更多信息的财务报表和补充数据。
表外安排和其他商业承诺
我们的建筑合同条款经常要求我们从担保公司获得，并向我们的客户提供担保债券作为授予此类合同的条件。这些担保债券是作为溢价的回报而发行的，溢价因债券的规模和类型而异，并为我们在此类合同下的付款和履约义务提供担保。我们已同意就担保公司就代我们发行的担保债券支付的任何金额（如有）向担保公司作出赔偿。截至截至2025年12月31日，根据担保债券覆盖的项目完成百分比，假设我们当时现有的所有合同义务发生违约，我们的总估计风险约为30.3亿美元，约占我们剩余履约义务总额的23%。
担保债券在不同时间到期，范围从项目的最终完成到在某些情况下超过合同完成的期限。这些金额也可以根据我们的保税经营活动的组合和水平在不同时期波动。例如，公共部门合同要求担保债券的频率高于私营部门合同，因此，我们的担保要求通常会随着公共部门工作量的增加而增加。我们估计的与未偿担保债券价值相关的最大风险敞口在每个保税项目上随着完成成本的降低而降低，担保债券下的每项承诺通常与其相关合同义务到期同时终止。
在代表这些雇员的工会的要求下，有时会提供担保债券，以确保支付给我们某些雇员或为我们的某些雇员的工资和福利的义务。此外，担保债券或信用证可作为某些保险义务的抵押品。截至2025年12月31日，我们分别通过使用担保债券和信用证满足了约1.055亿美元和7280万美元的保险计划抵押品要求。所有这些信用证都是根据我们的循环信贷额度签发的，因此减少了此类额度的可用容量。
我们并不知悉有任何与已代我们过账的担保债券有关的损失，我们预计在可预见的未来不会产生重大损失。
我们不时与我们当前和其他担保债券提供商讨论根据我们的财务实力和我们在代表我们发行的任何担保债券上没有任何违约的情况下可能提供给我们的担保债券的金额，并认为这些金额目前足以满足我们的需求。然而，如果我们的担保关系发生变化或担保行业发生不利变化，我们可能会：（a）寻求通过张贴其他形式的抵押品来代替担保债券来满足某些客户对担保债券的要求，例如信用证、母公司担保或现金，以说服客户放弃对担保债券的要求，（b）增加我们在很少需要担保债券的业务中的活动，和/或（c）避免投标某些需要担保债券的项目。
无法保证我们将能够实施替代方案，而不是向我们的客户提供担保债券，或者以优惠条件获得不需要担保债券的足够的额外工作。因此，担保债券的可用性减少可能会对我们的财务状况、经营业绩和/或现金流产生重大不利影响。
在日常业务过程中，我们有时会为我们的子公司在某些合同下的义务提供担保。一般来说，只有当我们的子公司未能履行合同规定的义务时，我们才会在这样的安排下承担责任。从历史上看，我们没有因这些担保而承担任何重大责任。
除此处披露的事项外，我们不存在任何其他重大财务担保或表外安排。
31
其他项目
为帮助缓解温室气体排放对气候变化的影响，EMCOR制定了初步的碳基燃料消耗和温室气体减排目标。尽管到目前为止，我们没有发生与实现目标相关的任何材料成本或资本支出，但随着我们继续努力实现我们的目标，我们可能会被要求在未来期间支出金额。目前无法估计未来成本和/或资本支出可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或流动性产生的影响。
新会计公告
我们审查新的会计准则，以确定采用这些准则将对我们的财务状况和/或经营业绩产生的预期影响（如果有的话）。见附注2-项目8所列合并财务报表附注的重要会计政策摘要。财务报表和补充数据，以获取有关新会计准则的更多信息，包括预计采用日期以及对我们的综合财务状况、经营业绩或流动性的影响。
关键会计政策和估计
编制我们的综合财务报表是基于应用重要的会计政策，这些政策要求管理层作出估计和假设。我们的重要会计政策在附注2-项目8所载综合财务报表附注的重要会计政策摘要中有进一步描述。财务报表和补充数据。我们的估计基于历史经验、已知或预期趋势、第三方估值以及我们认为在当时情况下合理的各种其他假设。由于无法精确确定未来事件及其影响，实际结果可能与这些估计有很大差异。截至2025年12月31日止年度，我们的关键会计政策或方法并无重大变动。我们认为，以下关键会计政策适用于编制我们的财务报表时使用的更重要的判断和估计。
与客户订立合约的收入确认
公司通过应用以下五步模型，在向客户转让承诺的商品或服务的金额反映我们预期有权获得的对价以换取这些商品或服务时确认收入：（1）识别与客户的合同；（2）识别合同中的履约义务；（3）确定交易价格；（4）将交易价格分配给合同中的履约义务；（5）确认收入为履约义务得到履行。
我们合同的性质产生了几种类型的可变对价，包括待处理的变更单和索赔；合同奖金和奖励费；以及违约金和罚款。当我们判断，当与可变对价相关的不确定性随后得到解决时，很可能不会发生根据合同确认的累计收入金额的重大未来转回时，我们就此类可变对价确认收入。公司采用两种规定方法中的一种估计将包含在交易价格中的可变对价金额，这取决于哪种方法更好地预测实体将有权获得的对价金额。
由于估计过程中固有的不确定性，以及确定可变对价所涉及的重大判断，完成履约义务的成本估计，和/或我们对交易价格的估计，有可能在近期内被修正。对于采用成本对成本输入法确认收入的履约义务，估计成本总额的变动、完全履行履约义务的相关进展，或交易价格估计数的变动，在作出估计数修订的期间按累计追缴基准确认。
根据对个别项目的评估，这些项目在前几个期间基本完成，但对估计总成本或预期合同价值（包括解决先前未完成的变更单和索赔）进行了修订，导致盈利能力增加超过100万美元，我们在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度内确认了收入，汇总如下表（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ | 2,513 | $ | 14,006 | $ | 3,350 | |||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 | 13,834 | 10,551 | 13,114 | ||||||||||||||
| 总影响 | $ | 16,347 | $ | 24,557 | $ | 16,464 | |||||||||||
32
此外，在我们截至2024年12月31日止年度的业绩中，由于某些索赔的有利发展，两份合同确认的毛利润为1230万美元。其中，840万美元在我们的美国电气建筑和设施服务部门内报告，390万美元在我们的美国机械建筑和设施服务部门内报告。
根据对个别项目的评估，这些项目对总估计成本或预期合同价值进行了修订，导致盈利能力减少超过100万美元，我们的经营业绩在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度内受到了负面影响，如下表所示（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ | 50,866 | $ | 27,977 | $ | 12,535 | |||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 | 35,075 | 38,342 | 10,864 | ||||||||||||||
| 美国建筑服务 | — | — | 5,658 | ||||||||||||||
| 总影响 | $ | 85,941 | $ | 66,319 | $ | 29,057 | |||||||||||
由于在上述估计过程中使用了重大判断，如果后续的实际结果和/或与我们的基础项目头寸相关的更新的假设、估计或预测与2025年12月31日使用的结果发生变化，可能会对我们的经营业绩产生重大影响。例如，由于完成履约义务的估计成本修正或估计交易价格修正，我们未完成的建筑项目的估计毛利率总体上增加或减少50个基点，将导致截至2025年12月31日止年度的营业收入增加或减少约1.75亿美元。
见附注3-项目8所列合并财务报表附注的客户合同收入。有关收入确认的进一步披露的财务报表和补充数据。
保险负债
我们对某些工人赔偿、汽车责任、一般责任和财产索赔有损失支付免赔额，对某些其他伤亡索赔有自保保留，对与员工相关的医疗保健索赔有自保。此外，我们拥有一家全资专属保险子公司，以管理我们的某些保险负债。损失是根据我们对已发生的索赔和已发生但未报告的索赔的赔偿责任的估计而记录的。这些负债是根据已知事实、历史趋势和行业平均水平得出的，利用独立的第三方精算师的协助来确定这些债务的大部分的最佳估计。我们认为，在合并资产负债表上为这些义务确认的负债是足够的。然而，由于许多因素，这些义务难以评估和估计，包括伤害的严重程度、与其他方按比例确定责任、及时报告发生的情况以及安全和风险管理方案的有效性。因此，如果我们的实际经验与记录负债所使用的假设和估计不同，则可能需要进行调整，并将记录在经验已知的期间。此外，解决保险索赔的成本增加可能会导致更高的保险费用和免赔额。截至2025年12月31日，与2024年12月31日相比，我们估计的工人赔偿、汽车赔偿、一般赔偿和财产索赔的净保险负债增加了5080万美元。这种增加是由于更大的潜在风险敞口，包括被收购公司的影响，以及我们的某些免赔额或自保保留增加。如果我们估计的工伤赔偿、汽车责任、一般责任和财产索赔的保险责任增加10%，将导致截至2025年12月31日止年度的额外费用为2910万美元。
商誉、可辨认无形资产、其他长期资产
商誉
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们分别有14.1亿美元和10.2亿美元的商誉，产生于收购业务。商誉不进行摊销，而是分配给其各自的报告单位，并每年进行减值评估，如果事件或情况表明商誉的账面金额可能发生减值，则更频繁地进行减值评估。我们已确定，我们的报告单位与附注18-项目8所列合并财务报表附注的分部信息中确定的可报告分部一致。财务报表和补充数据。截至2025年12月31日，我们约36.7%的商誉与我们的美国电气建筑和设施服务分部有关，约28.5%与我们的美国机械建筑和设施服务分部有关，约26.0%与我们的美国建筑服务分部有关，约8.8%与我们的美国工业服务分部有关。
33
由于没有任何更早确定的减值指标，我们在每个会计年度的10月1日进行年度商誉减值评估。可能引发需要进行中期定量减值测试的定性指标包括（其中包括）宏观经济状况恶化、财务业绩下降、经营环境恶化或预期出售或处置报告单位的一部分。此外，中期减值测试可能因商业环境发生重大变化、重要客户流失、竞争加剧或股价持续下跌而触发。在评估我们的商誉是否减值时，我们将报告单位的公允价值与其账面值（包括商誉）进行比较。若公允价值超过账面值，则不确认减值。但是，如果报告单位的账面金额超过公允价值，则报告单位的商誉发生减值，并确认超出部分金额的减值损失，计入经营。
我们对截至2025年10月1日的所有报告单位进行了年度减值评估，确定不存在商誉减值。基于这些减值评估，我们的美国电气建筑和设施服务分部、我们的美国机械建筑和设施服务分部、我们的美国建筑服务分部和我们的美国工业服务分部的公允价值分别超过其账面价值约64.3亿美元、101.1亿美元、12.7亿美元和1.203亿美元。作为此类年度测试的一部分，我们将报告单位的合计公允价值与我们的市场资本进行了比较，并指出，这种比较支持了在确定我们每个报告单位的公允价值时使用的关键假设的合理性。
在完成我们的年度减值评估时，我们使用收益法确定了每个报告单位的公允价值，其中公允价值是使用贴现的估计未来现金流计算的，假设风险调整后的行业加权平均资本成本。我们在年度减值测试中使用的加权平均资本成本，美国建筑分部为10.4%，美国建筑服务分部为11.0%，美国工业服务分部为10.6%。这些加权平均资本成本估算是在独立第三方估值专家的协助下制定的，反映了各自报告单位内固有风险的总体水平以及市场参与者预期获得的回报率。
我们的现金流量预测来自我们最近对预期收入增长率和营业利润率的内部预测，其中使用终端价值计算估计了离散预测期以外的现金流量，该计算纳入了历史和预测趋势、对长期增长率的估计以及对我们服务的未来需求的假设。我们用于年度测试的永续增长率为我们所有报告单位的2.5%。
由于作出估计涉及内在的不确定性，我们的假设可能会在未来期间发生变化。为我们进行商誉减值测试而作出的估计和假设可能被证明是对未来的不准确预测，而评估公允价值时使用的其他因素，例如加权平均资本成本，则超出了管理层的控制范围。其中某些关键假设的不利变化可能会影响未来的测试结果。例如，在保持所有其他假设不变的情况下，加权平均资本成本增加50个基点将导致我们的美国电气建筑和设施服务分部、我们的美国机械建筑和设施服务分部、我们的美国建筑服务分部和我们的美国工业服务分部的估计公允价值分别减少约4.452亿美元、6.095亿美元、9950万美元和2530万美元。此外，在保持所有其他假设不变的情况下，将永续增长率降低50个基点将导致我们的美国电气建筑和设施服务分部、我们的美国机械建筑和设施服务分部、我们的美国建筑服务分部和我们的美国工业服务分部的估计公允价值分别减少约2.423亿美元、3.424亿美元、4920万美元和990万美元。鉴于我们每个报告单位的公允价值超过账面价值的金额，上述估计公允价值的下降不会对我们2025年减值测试的结果产生重大影响。此外，对于我们的每个报告单位，由于我们假设的其他变化，包括预测的未来现金流，该报告单位的估计公允价值下降10%不会对我们2025年减值测试的结果产生重大影响。
可辨认无形资产和其他长期资产
截至2025年12月31日和2024年12月31日，因收购业务而产生的可识别无形资产净额（主要包括我们的客户关系、附属商号、合同积压和发达的技术/供应商网络）分别为11.1亿美元和6.482亿美元。可辨认无形资产价值、相关预计使用寿命、这些资产是否发生减值的确定，涉及基于对未来业绩的短期和长期预测的重大判断。这些预测反映了有关预期宏观经济状况以及我们成功整合收购业务的能力的假设。
在没有更早的减值指标的情况下，我们对不按年度摊销的子公司商号进行减值测试（10月1日）。此外，当事实和情况表明其账面价值可能无法完全收回时，我们会审查正在摊销的可识别无形资产以及其他长期资产的减值情况。
34
截至2025年10月1日，我们对所有无需摊销的子公司商号进行了年度减值测试，确定这些资产不存在减值。在进行这一减值评估时，我们考虑了报告金额对我们测试所依据的方法、假设和估计的敏感性。例如，我们进行了敏感性分析并得出结论，就个别而言，以下估计或假设的变化均不会对我们的测试结果产生重大影响或导致我们的附属商号出现重大减值：（a）我们测试中使用的贴现率增加50个基点，（b）我们测试中使用的永续增长率下降50个基点，或（c）每个商号的估计公允价值下降10%。
关于正在摊销的可识别无形资产以及其他长期资产，我们没有发现任何情况表明其账面价值可能无法完全收回，因此，截至2025年12月31日止年度，无需对这些资产进行减值测试。
在2023年期间，我们发现的事实和情况表明，我们美国机械建筑和设施服务部门内某些长期资产的账面价值可能无法完全收回，因此有必要将其账面价值与估计因使用此类资产而产生的未折现税前现金流量进行比较。作为这项测试的结果，我们确定这些资产发生了减值，并确认了使用贴现现金流模型计算的240万美元的减值费用。
其他考虑
如上文所述，减值测试基于管理层在审查我们的经营业绩和业务计划以及对预期增长率和利润率的预测等因素后确定的假设和估计。此外，加权平均资本成本的估计是在独立第三方估值专家的协助下制定的。这些假设和估计可能会在未来期间发生变化。外部市场状况或我们的内部预测的重大不利变化（如果有的话）可能会导致未来的减值费用。目前无法确定未来是否会产生任何减值费用，或者，如果会，这种费用是否会对我们的经营业绩产生重大影响。
参见项目8所列合并财务报表附注的附注8-商誉、可辨认无形资产和其他长期资产。财务报表和补充数据，以获取有关我们的商誉和可识别无形资产以及我们的减值测试的更多信息。截至2025年12月31日、2024年或2023年12月31日止年度，我们未确认商誉或可识别无形资产的减值。
35
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们没有使用任何衍生金融工具，包括交易或炒作我们业务中使用的材料的利率或商品价格的变化。
我们面临循环信贷额度下任何借款利率变动的市场风险，这些借款按浮动利率计息。尽管美国联邦储备委员会在2024年和2025年下调了联邦基金利率，但额外降息的速度和幅度尚不确定。有关我们的信贷额度和相关借款利率的更多信息，请参阅附注9-项目8中包含的合并财务报表附注的债务。财务报表和补充数据。
我们面临建筑市场风险及其对未完成合同的应收账款或合同资产的潜在相关影响。如果我们的客户支付这些债务的能力受到经济状况的负面影响，记录的金额可能会面临风险。我们持续监控客户的信誉，并与客户就变更单和账单条款的合同状态保持持续讨论。因此，我们认为我们采取了适当的行动来管理市场和其他风险，但无法保证我们将能够合理地识别与这些资产的可收回性有关的所有风险。有关我们未偿还的应收账款的可收回性的进一步讨论，请参阅附注2-项目8中包含的合并财务报表附注的重要会计政策摘要。财务报表和补充数据。
此外，我们还面临材料的某些商品价格波动的市场风险，例如铜和钢，它们被用作我们的建筑、建筑服务和工业服务运营中使用的用品或材料的组成部分。贸易和制裁政策（包括关税）也可能影响此类供应和材料的定价。我们还面临能源价格上涨的风险，特别是与我们约14,400辆汽车的车队的汽油价格有关。虽然我们认为我们可以提高我们的合同价格，以调整商品的一些价格上涨，但不能保证这种价格上涨，如果发生的话，是可以恢复的。此外，我们的某些固定价格合同不允许我们调整价格，因此，材料成本的增加可能会降低我们在进行中项目的盈利能力。
36
项目8。财务报表和补充数据
埃姆科，Inc.及其子公司
合并资产负债表
（单位：千，份额和每股数据除外）
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
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| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 当前资产： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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应收账款，减信用损失备抵$
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| 合同资产 |
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| 库存 |
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| 预付费用及其他 |
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| 流动资产总额 |
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| 物业、厂房及设备净额 |
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| 经营租赁使用权资产 |
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| 商誉 |
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| 可辨认无形资产，净额 |
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| 其他资产 |
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| 总资产 | $ |
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| 负债和权益 | |||||||||||
| 流动负债： | |||||||||||
| 应付账款 | $ |
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| 合同负债 |
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| 应计工资和福利 |
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| 其他应计费用和负债 |
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| 营业租赁负债，流动 |
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| 流动负债合计 |
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| 经营租赁负债，长期 |
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| 其他长期义务 |
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| 负债总额 |
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| 股权： | |||||||||||
| 埃姆科，Inc.股东权益： | |||||||||||
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优先股，$
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普通股，$
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| 资本公积 |
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| 累计其他综合损失 | (
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| 留存收益 |
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库存股票，按成本
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(
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(
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| 埃姆科，Inc.股东权益合计 |
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| 非控制性权益 |
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| 总股本 |
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| 总负债及权益 | $ |
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合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
37
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 销售成本 |
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| 毛利 |
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| 销售、一般和管理费用 |
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出售英国业务的收益
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| 长期资产减值损失 |
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| 营业收入 |
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| 定期养老金净收入（成本） |
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(
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| 利息支出 | (
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(
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| 利息收入 |
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| 所得税前收入 |
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| 所得税拨备 |
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| 包括非控制性权益的净收入 |
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| 归属于非控股权益的净利润 |
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| 归属于埃姆科的净利润 | $ |
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$ |
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| 每股普通股基本收益 | $ |
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| 每股普通股摊薄收益 | $ |
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| 每股普通股宣布的股息 | $ |
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$ |
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$ |
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合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
38
埃姆科，Inc.及其子公司
综合收益表
截至12月31日止年度，
（单位：千）
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 包括非控制性权益的净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 其他综合收益（亏损），税后净额： | |||||||||||||||||
| 外币换算调整 |
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退休后计划的变化(1)
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解除出售累计其他全面亏损
英国业务
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其他综合收益
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| 综合收益 |
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| 归属于非控股权益的综合收益 |
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| 归属于埃姆科的综合收益 | $ |
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$ |
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$ |
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(1)
税项拨备净额$
0.7
百万，$
1.0
百万，以及$
0.5
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
39
埃姆科，Inc.及其子公司
合并现金流量表
截至12月31日止年度，
（单位：千）
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 现金流-经营活动： | |||||||||||||||||
| 包括非控制性权益的净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
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| 可辨认无形资产摊销 |
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| 信用损失准备 |
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| 递延所得税 | (
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(
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(
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出售英国业务的收益
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(
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| 出售或处置不动产、厂房和设备的收益 | (
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(
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(
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| 以股份为基础的薪酬带来的超额税收优惠 | (
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(
|
(
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来自未合并实体的股权收入
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(
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(
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(
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| 债务发行成本摊销的非现金费用 |
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或有对价安排产生的非现金（收入）费用
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(
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| 长期资产减值的非现金费用 |
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| 非现金股份补偿费用 |
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| 来自未合并实体的分配 |
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| 经营性资产负债变动，剔除收购业务影响： | |||||||||||||||||
| 应收账款增加 | (
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(
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(
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存货（增加）减少额
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(
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(
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合同资产（增加）减少额
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(
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(
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应付账款增加（减少）额
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(
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| 合同负债增加 |
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应计工资和福利以及其他应计费用和负债增加
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| 其他资产和负债变动，净额 |
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(
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| 经营活动所产生的现金净额 |
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| 现金流-投资活动： | |||||||||||||||||
| 收购业务的付款，扣除收购的现金 | (
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(
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(
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出售英国业务所得款项净额
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| 出售或处置不动产、厂房和设备的收益 |
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| 购置物业、厂房及设备 | (
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(
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(
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| 投资活动所用现金净额 | (
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(
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(
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| 现金流-筹资活动： | |||||||||||||||||
| 循环信贷融资所得款项 |
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| 偿还循环信贷额度 | (
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(
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| 偿还长期债务和发债费用 |
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(
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| 偿还融资租赁负债 | (
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(
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(
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| 支付给股东的股息 | (
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(
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(
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| 回购普通股 | (
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(
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(
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| 与股权奖励的净份额结算相关的已缴税款 | (
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(
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(
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| 根据员工购股计划发行普通股 |
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| 或有对价安排的付款 | (
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(
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(
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向非控制性权益分派
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(
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| 筹资活动使用的现金净额 | (
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(
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(
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| 汇率变动对现金，现金等价物和限制现金的影响 |
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(
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现金、现金等价物、限制性现金增加（减少）
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(
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现金、现金等价物、年初受限制现金(1)
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期末现金、现金等价物、受限制现金(1)
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
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_________________
(1)
包括$
0.8
百万美元
0.6
分别于2024年12月31日和2022年12月31日在合并资产负债表中分类为“预付费用及其他”的限制性现金百万。
合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
40
埃姆科，Inc.及其子公司
合并权益报表
截至12月31日止年度，
（单位：千）
| 埃姆科，Inc.股东 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 共同 股票 |
资本 盈余 |
累计其他综合损失(1)
|
保留 收益 |
财政部 股票 |
非控制性 利益 |
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| 余额，2022年12月31日 | $ |
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$ |
|
$ |
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$ | (
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$ |
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$ | (
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$ |
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| 包括非控制性权益的净收入 |
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— | — | — |
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— |
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其他综合收益
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— | — |
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— | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据股份补偿计划发行的普通股 |
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(
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— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据股份补偿计划发行的普通股预扣税款 | (
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— | (
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— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据员工股票购买计划发行的普通股 |
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— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股股息 | (
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— | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 回购普通股 | (
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— | — | — | — | (
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| 股份补偿费用 |
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— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2023年12月31日 | $ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ | (
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$ |
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| 包括非控制性权益的净收入 |
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— | — | — |
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— | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 |
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— | — |
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— | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据股份补偿计划发行的普通股 |
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(
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— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据股份补偿计划发行的普通股预扣税款 | (
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— | (
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— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据员工股票购买计划发行的普通股 |
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— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股股息 | (
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— | (
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— | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 回购普通股 | (
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— | — | — | — | (
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| 股份补偿费用 |
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— |
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— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2024年12月31日 | $ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ | (
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$ |
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| 包括非控制性权益的净收入 |
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— | — | — |
|
— | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 |
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— | — |
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— | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据股份补偿计划发行的普通股 |
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|
(
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— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据股份补偿计划发行的普通股预扣税款 | (
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— | (
|
— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股股息 | (
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— |
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— | (
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— | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 回购普通股 | (
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— | — | — | — | (
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| 收购非控股权益 |
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— | — | — | — | — |
|
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| 向非控制性权益分派 | (
|
— | — | — | — | — | (
|
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| 股份补偿费用 |
|
— |
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— | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2025年12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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_________________
(1)
系累计外币换算调整数$（
1.9
）截至2025年12月31日的百万元及累计外币折算及退休后负债调整数$（
4.7
）百万和$（
80.8
）分别截至2024年12月31日的百万美元（
1.8
）百万和$（
83.9
）百万元，截至2023年12月31日止。
合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
41
注1-
业务性质
除非上下文另有说明，否则“公司”、“EMCOR”、“我们”、“我们的”和类似词语均指埃姆科集团及其合并子公司。
注2-
重要会计政策概要
合并原则
合并财务报表包括本公司及其控制的附属公司和合营公司的账目。所有公司间账户和交易均已消除。我们对其施加重大影响但未控制的投资，采用权益会计法核算。对于已使用合并会计法入账的合营企业，非控制性权益是指分配给我们的合营伙伴的收益，这些伙伴要么在合营企业中拥有少数股权权益，要么不是合营企业的主要受益人。
被收购公司的经营业绩自其各自被我们收购之日起计入我们的经营业绩。
2025年12月1日，我们出售了我们的英国业务，其结果在截至出售日期的英国建筑服务部门内报告。
编制原则
收入确认
当承诺的商品或服务以反映公司预期有权获得的代价以换取这些商品或服务的金额转让给客户时确认收入。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注附注3-与客户签订的合同收入。
现金及现金等价物
就合并财务报表而言，我们认为所有原始期限为三个月或更短的高流动性工具都是现金等价物。我们维持一个集中的现金管理系统，据此，我们的超额现金余额被投资于高质量的短期货币市场工具，这些工具被视为现金等价物。我们某些银行账户中的现金余额超过了联邦保险限额。
应收账款和信贷损失准备金
应收账款在我们向客户交付商品和服务期间或我们的对价权利无条件时确认。公司保持信用损失备抵，以将未偿应收款项降低至其可变现净值。在确定预期信用损失时需要判断。当我们认为某个客户或一组客户可能由于财务状况或信用评级恶化而无法履行其财务义务时，就会记录此类损失的估计。与我们评估相关的因素包括我们与客户的先前收款历史、逾期余额的相关账龄、基于信用质量指标或过去事件的历史趋势的信用损失预测以及对未来经济状况的预测。除了监测拖欠账款外，管理层还通过（其中包括）获得重要客户的信用评级、评估经济和市场状况以及评估客户业务、现金流和财务状况的重大变化等方式审查其应收账款的信用质量。
42
附注2-重要会计政策概要（续）
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的应收账款为$
4.24
十亿美元
3.58
分别录得10亿美元的信贷损失准备金净额
22.8
百万美元
35.0
分别为百万。信贷损失备抵以现有最佳事实为基础，并在收到更多信息时定期进行重新评估和调整。如果预期的收款未能实现，或者如果未来的经济状况与我们的预测相比不利，我们的信用损失可能会增加。2025年、2024年和2023年期间的信贷损失准备金约为$
7.7
百万，$
17.3
百万，以及$
7.9
分别为百万。
截至2025年12月31日止年度信贷损失准备金变动情况如下（单位：千）：
|
2024年12月31日余额
|
$ |
|
|||
| 信用损失准备 |
|
||||
| 冲销备抵的金额，扣除追回款 | (
|
||||
|
2025年12月31日余额
|
$ |
|
|||
我们的信用损失准备金减少是由于注销了以前在我们的美国建筑服务部门内保留的特定应收账款，部分被2025年记录的信用损失准备金所抵消。
库存
存货以成本与可变现净值孰低者列示。成本主要采用平均成本法确定。有关更多信息，请参阅附注6-综合财务报表附注的清单。
租约
在合同开始时，我们确定该安排是否为或包含租赁。根据我们对某些标准的评估，租赁被分类为经营或财务。除短期租赁（初始期限为12个月或更短的租赁）外，我们在合并资产负债表中记录所有具有合同固定付款的租赁的使用权资产和相应的租赁负债。租赁负债按剩余租赁付款额的现值计量，而使用权资产初始设定为等于租赁负债，并根据租赁开始前支付的任何款项、租赁奖励以及我们产生的任何初始直接成本进行调整。对于经营租赁，租金费用在租赁期内按直线法确认，使用权资产随后重新计量，以反映租赁付款不均的影响。对于融资租赁，使用权资产在租赁期或标的资产使用寿命中较短者按直线法摊销。融资租赁费用包括使用权资产摊销，记为折旧摊销费用，利息费用，反映租赁负债应计利息。
短期租赁不在综合资产负债表中入账，而是在租赁期内按直线法计入费用。该公司的大部分短期租赁与建筑项目所使用的设备有关。此类设备租赁被视为短期性质，除非可以合理确定设备的租赁期限将超过12个月。
有关更多信息，请参阅附注16-综合财务报表附注的租赁。
物业、厂房及设备
物业、厂房、设备按成本列账。折旧，包括融资租赁项下资产的摊销，按直线法按
3
到
10
机械设备年，
3
到
7
车辆、家具和固定装置、计算机硬件/软件的年限，以及
25
建筑的年数。租赁物业改善按余下租期或改善的预期可使用年期中较短者摊销。
每当事实和情况表明账面值可能无法完全收回时，均会对物业、厂房和设备的账面价值进行减值审查。在进行可收回性审查时，物业、厂房和设备通过将其账面价值与预期因使用资产而产生的未折现税前现金流量净额进行比较，评估是否存在可能的减值。减值资产减记至其公允价值，一般根据其估计的未来贴现现金流量确定。
有关更多信息，请参阅合并财务报表附注的附注7-财产、厂房和设备。
43
附注2-重要会计政策概要（续）
商誉、可辨认无形资产、其他长期资产
保险负债
国外业务
任何外国子公司的财务报表和交易均以其功能货币保存，并在编制我们的合并财务报表时换算成美元。经营报表、综合收益、现金流量表采用加权平均月汇率换算，资产负债表采用月末汇率换算。换算调整记为“累计其他综合损失”，这是“权益”的一个单独组成部分。
所得税
公司采用负债法核算所得税。在这种方法下，递延所得税资产和负债确认为财务报表与资产和负债的所得税基础之间的暂时性差异以及净经营亏损和税收抵免结转的预期未来税务后果。递延所得税的估值采用预期在支付或收回所得税时生效的已颁布税率，其影响是税法或在颁布此种变更期间的经营报表中确认的税率发生变化。递延所得税资产的最终变现取决于这些暂时性差异可抵扣期间未来应纳税所得额的产生。当递延所得税资产的全部或部分很可能无法实现时，递延所得税在扣除估值备抵后入账。在做出这样的决定时，我们会考虑所有可用的证据，包括对未来应税收入的预测、税收筹划策略以及最近的运营结果。
44
附注2-重要会计政策概要（续）
股份补偿的估值
新会计公告
2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”），旨在提高所得税披露的透明度和决策有用性。此类指导要求实体在其所得税税率调节范围内提供额外信息，包括进一步披露联邦、州和外国所得税，并在达到量化门槛的情况下提供有关这些调节项目的更多细节。该指南还要求扩大披露已缴纳的所得税，包括为联邦、州和外国税收支付的金额。该ASU在2024年12月15日之后开始的财政年度内有效。虽然采用这一ASU并未对我们的财务状况和/或经营业绩产生影响，但我们在合并财务报表附注的附注11-所得税中提供了额外的必要披露。
2024年11月，FASB发布了一份ASU，要求在财务报表附注中对某些中期和年度损益表费用细目项目进行分类披露。这份指导意见要求各实体提供更详细的库存采购、员工薪酬、折旧费用、无形资产摊销、销售费用等信息。此类指南要求前瞻性地应用，对2026年12月15日之后开始的财政年度以及2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效，但允许提前采用和追溯应用。虽然采用这一ASU不会对我们的财务状况和/或经营业绩产生影响，但我们目前正在评估对我们的财务报表披露的影响，包括围绕收集这些信息的流程和控制。
注3-
与客户的合同收入
公司通过应用以下五个步骤模型，在向客户转让承诺的商品或服务的金额反映我们预期有权获得的对价以换取这些商品或服务时确认收入：
（一）确定与客户的合同
与客户的合同存在于以下情况：（a）当事人已批准合同并承诺履行各自的义务，（b）可以确定当事人的权利，（c）可以确定付款条件，（d）安排具有商业实质，以及（e）很可能可以收取对价。在确定是否满足合同标准时，需要进行判断，特别是在项目的早期阶段，当正式执行的合同可能还不存在时。在这些情况下，公司会评估所有相关事实和情况，包括是否存在其他形式的文件或与我们客户的历史经验，这些文件可能表明合同协议已经到位，应确认收入。在确定对价的可收回性是否可能时，公司通过评估几个因素，包括评估客户的信誉以及我们与该客户的先前收款历史，考虑客户支付该对价的能力和意图。
（二）识别合同中的履约义务
在合同开始时，公司对合同中承诺的商品或服务进行评估，并将向客户转让商品或服务的每个不同承诺确定为单独的履约义务。已识别的履约义务代表确定收入确认的“记账单位”。为了正确识别单独的履约义务，公司运用判断来确定所提供的每项货物或服务是否：（a）能够区分，据此客户可以单独或与客户随时可以获得的其他资源一起从货物或服务中受益，以及（b）在合同范围内区分，据此向客户转让货物或服务可与合同中的其他承诺分开识别。
45
附注3-与客户的合同收入（续）
此外，在评估合同内的履约义务时，公司会考虑此类合同中包含的保修条款。在保修条款为客户提供额外服务的范围内，除保证所承诺的商品或服务符合约定的规格外，此类保修作为单独的履约义务进行会计处理。在确定保修是否提供额外服务时，公司会将每项保修条款与业内标准的保修条款进行比较。
我们的合同经常通过变更单进行修改，以说明我们所提供的商品或服务的范围和价格的变化。尽管公司评估每个变更单以确定此类修改是否产生单独的履约义务，但我们的大部分变更单是针对在我们的原始合同范围内没有明确区分的商品或服务，因此，不被视为单独的履约义务。
（三）确定交易价格
交易价格代表公司预期有权获得的对价金额，以换取向我们的客户转让承诺的商品或服务。合同中承诺的对价可能包括固定金额、可变金额，或两者兼而有之。如果履约义务包括可变对价，包括可以增加或减少交易价格的合同奖金和罚款，则公司采用两种规定方法中的一种方法估计将包含在交易价格中的可变对价金额，这取决于哪种方法更好地预测实体将有权获得的对价金额。这类方法包括：（a）预期价值法，其中将确认的可变对价金额表示在一系列可能的对价金额中的概率加权金额之和；（b）最可能的金额法，其中将确认的可变对价金额表示在一系列可能的对价金额中的单一最可能的金额。在应用这些方法时，公司会考虑所有可以合理获得的信息，包括历史、当前和对未来业绩的估计。预期价值法通常用于合同包含大量可能结果的情况，而最可能的金额法通常用于合同只有两种可能结果的情况。
可变对价仅在交易价格中包含可变对价，根据公司的判断，当与可变对价相关的不确定性随后得到解决时，根据合同确认的累计收入金额很可能不会发生重大的未来转回。这个阈值被称为变量对价约束。在评估是否适用可变对价约束时，公司考虑是否存在可能增加潜在收入转回的可能性或幅度的因素，包括但不限于：（a）对价金额极易受到公司影响之外的因素的影响，例如第三方的行为，（b）围绕对价金额的不确定性预计不会在很长一段时间内得到解决，（c）公司对类似类型合同的经验有限或经验的预测价值有限，（d）公司有在类似情况下提供范围广泛的价格优惠或更改类似合同的付款条款和条件的惯例，以及（e）该合同有数量众多且范围广泛的可能对价金额。
待变更订单是合同价值中包含的最常见的可变对价形式之一，通常代表我们的客户已授权或承认范围变更但合同价格的最终调整尚待协商的合同修改。在估算待处理变更单的交易价格时，公司会考虑所有相关事实，包括与客户有关确认和/或同意修改的书面通信，以及与客户的历史经验或类似合同情况。在此评估基础上，公司对交易价格进行了估算，包括是否应适用可变对价约束。
合同索赔是我们行业内常见的另一种形式的可变对价。索赔金额是指因未提交或在范围和价格方面存在争议的合同修改而确认的收入。公司在估算债权交易价格时，考虑了现有的所有相关事实。然而，鉴于围绕索赔的不确定性，包括争议解决的潜在长期性和可能的对价金额范围广泛，与合同索赔相关的任何额外合同收入受到限制的可能性增加。索赔的解决涉及谈判，在某些情况下还涉及诉讼。如果我们因索赔而产生诉讼费用，则此类诉讼费用在发生时计入费用，尽管我们可能会寻求收回这些费用。
46
附注3-与客户的合同收入（续）
对于一些交易，收取对价与向客户转让商品或服务的时间不匹配。对于这类合同，公司评估这一时间差异是否代表合同内的融资安排。虽然很少见，但如果一份合同被确定包含重大融资成分，公司在确定该合同的交易价格时会根据货币时间价值的影响调整承诺的对价金额。尽管我们的客户可能会保留一部分合同价格直到项目完成和最终合同结算，但这些保留金额不被视为重要的融资组成部分，因为扣留金额的意图是向客户提供保证，我们将完成我们在合同下的义务，而不是向客户提供融资。此外，尽管我们可能有权从客户处获得某些合同的预付款，但这些预付款通常不代表重要的融资成分，因为这些付款用于满足合同早期阶段可能更高的营运资金需求，以及保护我们免受客户未能履行合同规定的义务的影响。
交易价格估计的变动在估计数修订期间按累计追缴基准确认。这种估计的变化可能导致在当期确认在以前期间已履行或部分履行的履约义务的收入。如果最终结果与公司先前的估计不同，这种估计的变化也可能导致先前确认的收入转回。
（四）将交易价款分配给合同中的履约义务
对于包含多个履约义务的合同，公司根据相对单独售价为每个履约义务分配交易价格。公司根据类似情况下履约义务本应单独出售给同类客户的价格确定单独售价。若无法观察到独立售价，公司会在考虑市场情况和内部定价指引等所有可用信息的情况下估计独立售价。在某些情况下，独立售价是使用与履约义务相关的预期成本的预期利润率确定的。
（五）在履约义务得到履行时确认收入
公司通过向客户转让承诺的商品或服务，在相关履约义务履行完毕时确认收入。商品或服务在客户取得控制权时被视为转让。公司可以转让商品或服务的控制权，并在一段时间内或某一时点履行其履约义务。公司随着时间的推移转让对商品或服务的控制权，因此，如果满足以下三个标准之一，公司将履行履约义务并随着时间的推移确认收入：（a）客户在我们履行时同时获得并消耗公司业绩提供的利益，（b）公司的业绩创造或增强了客户在资产被创造或增强时控制的资产，或（c）公司的业绩没有创造出对我们有替代用途的资产，并且我们对迄今已完成的业绩拥有可强制执行的付款权。
对于我们随着时间的推移而履行的履约义务，我们通过衡量完全履行该履约义务的进展情况来确认收入。衡量完成进度的方法的选择可以是输入法或产出法，需要根据要提供的商品或服务的性质进行判断。
对于我们的建筑合同，收入通常随着时间的推移而确认，因为我们的业绩创造或增强了客户在创造或增强时控制的资产。我们的固定价格建设项目通常使用成本对成本输入法来衡量我们在完全履行履约义务方面取得的进展，因为我们认为它最好地描述了当我们在合同上产生成本时发生的控制权向客户的转移。在进度的成本对成本计量下，完成进度的程度是根据迄今已发生的成本与履约义务完成时估计成本总额的比率来计量的。
对于我们的单价建筑合同，当我们的业绩在完全履行此类履约义务之前没有产生大量在制品或成品时，实现完全满足的进展是通过一种产出方法来衡量的，例如生产或交付的单位数量。
对于我们的服务合同，收入通常也随着时间的推移而确认，因为客户在我们执行服务时同时收到并消耗了我们的业绩收益。对于我们具有特定服务期的固定价格服务合同，当我们的投入平均支出且客户在整个合同期内收到并消耗我们的业绩收益时，一般在该服务期内以直线法确认收入。
47
附注3-与客户的合同收入（续）
在我们的美国工业服务部门内制造新建热交换器的收入确认时间取决于合同的付款条款，因为我们的业绩不会创造具有我们替代用途的资产。对于那些我们有权在我们整个履约期间的所有时间就迄今为止完成的履约获得付款的合同，包括取消，我们将随着时间的推移确认收入。对于这些履约义务，我们使用成本对成本输入法来衡量我们在完全履行履约义务方面取得的进展，因为我们认为它最好地描述了当我们在合同上产生成本时发生的控制权向客户的转移。然而，对于那些我们在任何时候都没有权利要求支付迄今已完成的履约款项的合同，我们在控制权转移给客户的时间点确认收入。对于票据持有安排，收入在客户获得热交换器控制权时确认，如果满足某些确认标准，可能会在发货之前确认。
对于我们的某些收入来源，例如根据时间和材料合同履行的呼叫维修和服务工作、停电服务、炼油厂周转以及特种焊接服务，我们在完全履行此类履约义务方面的进展是使用产出法衡量的，因为客户收到并消耗了我们迄今为止完成的履约收益。
估计数变动
根据对个别项目的评估，这些项目在前几个期间基本完成，但对估计费用总额或预期合同价值（包括解决以前未结清的变更单和索赔）进行了修订，导致盈利能力增加超过$
1.0
百万，我们在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度确认的收入汇总如下表（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 总影响 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
此外，我们截至2024年12月31日止年度的业绩中包括$
12.3
由于某些索赔的有利发展，两份合同确认的毛利润百万。其中，$
8.4
百万在我们的美国电气建筑和设施服务部门内报告和$
3.9
百万在我们的美国机械建筑和设施服务部门内报告。
根据对总估计费用或预期合同价值进行修订导致盈利减少超过$
1.0
万，截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们的经营业绩受到负面影响，汇总如下表（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国建筑服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 总影响 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
48
附注3-与客户的合同收入（续）
收入分类
我们的收入主要来自提供与电气和机械系统有关的建筑服务的合同，以及向我们的客户提供多项建筑服务和工业服务。我们的合同与众多行业的许多不同客户签订。
下表按我们用来评估每个可报告分部的财务业绩的类别（以千为单位，百分比除外）对我们的收入进行了进一步分类。
有关我们如何按可报告分部分类收入的更多信息，请参阅合并财务报表附注的附注18-分部信息。
| 2025 | % 合计 |
2024 | % 合计 |
2023 | % 合计 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 网络和通信市场部门 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 商业市场部门 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 制造业和工业市场部门 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 医疗保健市场板块 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 高技术制造业市场板块 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 机构市场板块 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 运输市场板块 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 水和废水市场部门 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 酒店和娱乐市场部门 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
|
短期项目(1)
|
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 服务工作 |
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|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
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| 减去部门间收入 | (
|
(
|
(
|
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| 分部总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 2025 | % 合计 |
2024 | % 合计 |
2023 | % 合计 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国机械建造和设施服务： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 网络和通信市场部门 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 商业市场部门 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 制造业和工业市场部门 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 医疗保健市场板块 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 高技术制造业市场板块 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 机构市场板块 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 运输市场板块 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 水和废水市场部门 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 酒店和娱乐市场部门 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
|
短期项目(1)
|
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 服务工作 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 减去部门间收入 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
_________________
(1)
表示一般在三个月或更短时间内完成的项目。
49
附注3-与客户的合同收入（续）
| 2025 | % 合计 |
2024 | % 合计 |
2023 | % 合计 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国建筑服务： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 机械服务 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 基于商业站点的服务 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 政府基于站点的服务 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 分部总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | % 合计 |
2024 | % 合计 |
2023 | % 合计 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国工业服务业： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现场服务 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 店铺服务 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 分部总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 美国业务总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | % 合计 |
2024 | % 合计 |
2023 | % 合计 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| 英国建筑服务： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 服务工作 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 项目工作 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 分部总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
合并收入
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
合同资产和合同负债
收入确认的时间可能与向客户开票的时间不同。当根据进度成本对成本计量确认的收入超过向我们的客户开具发票的金额时，合同资产包括来自我们的建筑项目的未开票金额，因为根据我们的合同条款，这些金额尚未可结算。这些金额可根据各种绩效衡量标准从我们的客户那里收回，包括实现某些里程碑、完成特定单位或完成合同。此外，我们的许多时间和材料安排，以及我们在美国工业服务部门内执行周转服务的合同，都是根据行业内标准的合同条款拖欠的，导致合同资产和/或未开票的应收账款被记录为收入，在开票前确认。
合同资产中还包括我们因合同规格或设计中的错误或变更、合同变更单或争议中的修改或未经批准的范围和/或价格，或其他与客户相关的意外额外合同成本原因（索赔和未经批准的变更单）而寻求或将寻求向客户或其他人收取的金额。我们的合同资产不包括获得和履行合同的资本化成本。合同资产一般在合并资产负债表中分类为流动资产。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，合同资产包括约$
26.2
百万美元
25.1
分别为百万。有
无
截至2025年12月31日和2024年12月31日计入合同资产的索赔金额。有$
116.1
百万美元
6.9
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日计入应收账款的债权的百万。与未经批准的变更单和索赔约$的合同有关的合同开单金额和保留金额无可争议
158.8
百万美元
172.4
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。对于处于索赔状态的合同，在相关索赔最终解决之前，客户一般不会向我方支付合同开单金额。
50
附注3-与客户的合同收入（续）
当向我们的客户开具发票的金额超过根据进度成本对成本计量确认的收入时，我们的建筑合同产生合同负债。合同负债还包括我们的客户就某些合同支付的预付款。合同负债随着我们确认来自相关履约义务的履行的收入而减少，并记录为当期或长期，这取决于我们预计何时确认此类收入。合同负债长期部分计入合并资产负债表“其他长期义务”。
所附合并资产负债表中的合同负债净额包括截至2025年12月31日和2024年12月31日的以下数额（单位：千）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 合同资产，当前 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 合同资产，非流动 |
|
|
|||||||||
| 合同负债，流动 | (
|
(
|
|||||||||
| 合同负债，非流动 | (
|
(
|
|||||||||
| 合同负债净额 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
包括在合同负债净额内的为$
1.92
十亿美元
1.69
亿元截至2025年12月31日和2024年12月31日的未完工建筑项目合同负债净额，分别如下（单位：千）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 未完成建造合同产生的成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 预计收益，据此 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 减：迄今为止的账单 |
|
|
|||||||||
| $ | (
|
$ | (
|
||||||||
合同资产和合同负债增加约$
61.1
百万美元
188.1
百万，分别是由于我们在2025年进行的收购。不计收购影响，合同负债净额增加约$
99.2
截至2025年12月31日止年度的百万美元，原因是我们未完成的建筑项目的净合同负债增加，部分原因是在我们继续有效管理营运资金时向客户开具发票的时间安排。有
无
列报期间确认的合同资产的重大减值。
合同保留
截至2025年12月31日和2024年12月31日，应收账款包括$
944.5
百万美元
703.2
百万，分别是根据我们的合同条款开具的保留金。这些保留金额是指已按合同向客户开具发票的金额，其中在项目完成之前已部分扣留付款。我们估计，大约
90
截至2025年12月31日未偿还的保留金的百分比将在2026年期间收取。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，应付账款包括$
152.3
百万美元
121.5
百万，分别是根据我们的分包合同条款扣留的保留金。这些保留金额代表我们的分包商在其工作范围完成之前部分扣留付款的情况下向公司开具发票的金额。我们估计，大约
89
截至2025年12月31日未付的保留金的百分比将在2026年期间支付。
51
附注3-与客户的合同收入（续）
分配给剩余未履行履约义务的交易价格
下表列出了截至2025年12月31日我们每个可报告分部分配给剩余未履行履约义务（“剩余履约义务”）的交易价格及其各自占剩余履约义务总额的百分比（以千为单位，百分比除外）：
| 2025年12月31日 | 占总数的百分比 | ||||||||||
| 剩余履约义务： | |||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ |
|
|
% | |||||||
| 美国机械建造和设施服务 |
|
|
% | ||||||||
| 美国建筑服务 |
|
|
% | ||||||||
| 美国工业服务 |
|
|
% | ||||||||
| 业务总数 | $ |
|
|
% | |||||||
截至2025年12月31日，我们剩余的履约义务约为$
13.25
十亿。剩余履约义务随着新合同的授予而增加，随着我们执行工作并确认现有合同的收入而减少。我们在授予项目并就合同条款达成一致时，将一个项目包括在我们剩余的履约义务中。我们剩余的履约义务包括与在可以对交易总价进行合理估计时未指定固定价格合同价值的合同相关的金额。
剩余履约义务包括未完成建造合同将实现的未确认收入。尽管我们的许多建筑合同可能会在客户的选择下被取消，但根据行业惯例，我们不限制这些合同的未确认收入包含在剩余履约义务中的金额，因为取消的风险非常低，因为我们的客户在取消或终止时会产生固有的重大经济处罚。我们认为，我们报告的建筑合同的剩余履约义务是坚定的，合同取消没有对我们产生重大不利影响。
剩余履约义务还包括预计在剩余服务合同期限内实现的未确认收入。然而，如果服务合同包含允许任何一方终止此类合同而不受实质性处罚的取消条款，则剩余合同期限，因此，包括在剩余履约义务中的未确认收入金额，仅限于终止所需的通知期。
我们剩余的履约义务包括：（a）原始合同金额，（b）我们已收到客户书面确认的变更单，（c）我们预计在正常业务过程中将收到确认的待变更单，（d）我们已向客户提出的索赔金额，我们已确定我们在现有合同安排下有法律依据且可变对价约束不适用，以及（e）其他形式的可变对价，前提是此类可变对价已包含在我们合同的交易价格中。这类索赔和其他可变对价金额在所有列报期间都不重要。
有关我们剩余履约义务的更多信息，包括我们预计何时将这些剩余履约义务确认为收入的估计，请参阅下表（单位：千）：
| 内 一年 |
大于一年 | ||||||||||
| 剩余履约义务： | |||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 美国机械建造和设施服务 |
|
|
|||||||||
| 美国建筑服务 |
|
|
|||||||||
| 美国工业服务 |
|
|
|||||||||
| 业务总数 | $ |
|
$ |
|
|||||||
52
注4-
收购和处置企业
收购采用收购会计法入账，为其支付的价格根据此类资产和负债在我们各自收购之日的估计公允价值分配至其各自的资产和负债。
2025年2月3日，我们完成了对米勒电气公司（“米勒电气”）的收购，该公司是一家主要在美国东南部运营的领先电气承包商。根据交易条款，我们收购了
100
米勒电气股本的百分比，总现金对价约为$
876.8
万，包括营运资金和其他惯常调整。此次收购补充了我们在高增长终端市场的现有电气施工能力，并扩大了我们的地理分布。米勒电气的运营结果已包含在我们的美国电气建筑和设施服务分部中。在2025年2月3日至2025年12月31日期间，这类收购贡献了$
1.09
亿，营业收入$
21.3
百万，扣除归属于可辨认无形资产的摊销费用$
40.5
百万。就此次收购而言，我们招致了$
9.4
百万交易相关成本。这些费用包括在随附的综合经营报表中的“销售、一般和管理费用”中。
下表汇总了截至收购日所收购资产和承担的负债的估计公允价值（单位：千）：
|
资产：
|
||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
||||||
|
应收账款(1)
|
|
|||||||
| 合同资产 |
|
|||||||
| 库存 |
|
|||||||
| 预付费用及其他 |
|
|||||||
| 物业、厂房及设备 |
|
|||||||
| 经营租赁使用权资产 |
|
|||||||
|
商誉(2)
|
|
|||||||
| 可辨认无形资产 |
|
|||||||
| 其他资产 |
|
|||||||
| 获得的资产总额 | $ |
|
||||||
_________________________
(1)
获得的应收账款公允价值为$
222.4
百万，合同总额为$
224.4
百万。我们预计$
2.0
百万无法收回。
(2)
商誉按转让对价超过所收购净资产公允价值的部分计算，代表此次战略收购的预计未来经济利益。
|
负债：
|
||||||||
| 应付账款 | $ |
|
||||||
| 合同负债 |
|
|||||||
| 应计工资和福利 |
|
|||||||
| 其他应计费用和负债 |
|
|||||||
| 营业租赁负债，流动 |
|
|||||||
| 经营租赁负债，长期 |
|
|||||||
| 其他长期义务 |
|
|||||||
| 承担的负债总额 |
|
|||||||
|
非控制性权益
|
|
|||||||
|
取得的净资产
|
$ |
|
||||||
53
附注4-收购和处置企业（续）
下表汇总了可辨认无形资产的初步公允价值（单位：千）及其预计使用寿命（年）。参考说明
10
-综合财务报表附注的公允价值计量，以获得用于确定公允价值的估值方法的更多信息。
|
米勒电气
|
初步 公允价值 |
估计数 有用的生活 |
||||||||||||
| 客户关系 | $ |
|
|
|||||||||||
| 合同积压 |
|
|
||||||||||||
| 需摊销的无形资产总额 |
|
|
||||||||||||
| 商品名称 |
|
无限期 | ||||||||||||
| 可辨认无形资产合计 | $ |
|
||||||||||||
除了米勒电气，在2025年期间，我们收购了九家公司，前期对价为$
182.1
万，包括惯常的营运资金调整。这些收购包括：（a）已纳入我们美国机械建造和设施服务部门的五家公司，包括：（i）美国中西部地区的两家公司，为商业、机构和工业客户提供楼宇自动化控制和解决方案，（ii）一家为我们的国家消防产品增加能力的公司，（iii）美国西部地区的机械建造和维护服务提供商，以及（iv）美国东北部地区的全方位服务机械承包商，和（b）四家公司已被纳入我们的美国建筑服务部门，它们增强了我们的建筑自动化和控制或能源效率产品。在这些收购中，我们获得了$
2.0
万元及其他净资产$
8.2
万，并已初步归属$
67.2
百万计入商誉和$
104.7
百万变可辨认无形资产。
我们预计，与我们在2025年完成的收购相关的所有商誉和可识别无形资产将可用于税收抵扣。2025年收购的三项业务的购买价格分配是初步的，在我们最终确定资产估值和某些税务事项等项目时，可能会在各自的计量期间发生变化。这些项目的最终确定可能会导致所收购资产或承担的负债的估值发生变化。
在2024年期间，我们获得了
七个
前期对价$的公司
231.1
万，包括惯常的营运资金调整。这些收购包括：（a）美国东南地区的一家电气承包商，该承包商已被纳入我们的美国电气建筑和设施服务部门，（b）已被纳入我们的美国机械建筑和设施服务部门的两家公司，包括：（i）美国东南地区的一家领先的管道服务提供商和（ii）德克萨斯州中部的一家机械建筑和维护服务的全面服务提供商，（c）已被纳入我们的美国建筑服务部门的三家公司，包括：（i）美国东北地区的楼宇自动化和控制解决方案供应商，（ii）美国西部地区的机械服务公司，以及（iii）美国东部地区的机械服务公司，以及（d）仪器仪表和电气承包商，该公司已被纳入我们的美国工业服务部门，该部门为各种能源部门和工艺设备客户提供电气、自动化、数字集成和制造服务。在这些收购中，我们获得了$
29.0
万元及其他净资产$
1.1
百万，并已归属$
61.9
百万计入商誉和$
139.1
百万变可辨认无形资产。我们预计，与这些2024年收购相关的所有商誉和可识别无形资产将可用于税收抵扣。
在2023年期间，我们收购了
八个
总对价$的公司
99.6
百万。此类收购包括：（a）一家国家能效专业服务公司，其运营结果已纳入我们的美国建筑服务部门；（b）七家公司，其运营结果微乎其微，包括：（i）三家已纳入我们的美国机械建筑和设施服务部门的公司，其中一家在美国中西部地区提供机械和管道制造服务，其中两家为我们的国家消防服务增加能力，（ii）美国西部和中西部地区的四家机械服务公司，这些公司已被纳入我们的美国建筑服务部门，并增强了我们在现有业务所在地区的影响力。在这些收购中，我们获得了$
9.1
百万和其他净负债$
6.1
万，包括某些递延所得税负债，并已归属$
37.4
百万计入商誉和$
59.2
百万变可辨认无形资产。我们预计$
29.6
与这些2023年收购相关的商誉和可识别无形资产中的百万将可用于税收抵扣。
54
附注4-收购和处置企业（续）
2024年和2023年收购的业务的购买价格分配已在其各自的计量期间完成，影响不大。
2025年12月1日，我们完成了对EMCOR（UK）Limited和埃姆科（UK）plc的出售，这两家公司共同代表我们的英国建筑服务部门，所得款项净额约为$
256.6
百万。此类出售产生税前收益$
144.9
百万，包括改叙的$
73.5
万元来自累计其他综合亏损。鉴于我们英国业务的规模，此项交易并不代表对公司运营和财务业绩产生重大影响的战略转变，因此不作为已终止业务列报。
注5-
每股收益
下表汇总了我们对截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的基本和稀释每股普通股收益（“EPS”）的计算（单位：千，股票和每股数据除外）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 分子： | |||||||||||||||||
| 归属于埃姆科的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 分母： | |||||||||||||||||
| 用于计算基本收益的加权平均流通股 每普通股 |
|
|
|
||||||||||||||
| 稀释性证券的影响—以股份为基础的奖励 |
|
|
|
||||||||||||||
| 用于计算稀释每股普通股收益的股份 |
|
|
|
||||||||||||||
| 每股普通股基本收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 每股普通股摊薄收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的稀释后每股收益计算中排除的未偿还股份奖励数量，因为它们具有反稀释性
7,393
,
14,393
，和
8,700
，分别。
注6-
库存
随附的合并资产负债表中的存货包括截至2025年12月31日和2024年12月31日的以下金额（单位：千）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 原材料和建筑材料 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 在制品 |
|
|
|||||||||
| 库存 | $ |
|
$ |
|
|||||||
55
注7-
物业、厂房、设备
截至2025年12月31日和2024年12月31日，所附合并资产负债表中的不动产、厂房和设备包括以下金额（单位：千）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 机械设备 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 车辆 |
|
|
|||||||||
| 家具和固定装置 |
|
|
|||||||||
| 计算机硬件/软件 |
|
|
|||||||||
| 土地、建筑物及租赁物业改善 |
|
|
|||||||||
| 在建工程 |
|
|
|||||||||
|
融资租赁使用权资产(1)
|
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 累计折旧摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
____________________________________________
(1)
融资租赁使用权资产在扣除累计摊销后入账。
注8-
商誉、可辨认无形资产、其他长期资产
商誉
就我们收购业务而言，我们记录了商誉，这表示转让的对价超过所收购的有形和可识别无形资产净值的公允价值的部分。我们在2025年12月31日和2024年12月31日的商誉余额为$
1.41
十亿美元
1.02
亿元，归属于2025年和2024年收购公司的商誉价值分别为$
394.0
百万美元
61.9
分别为百万。商誉不摊销，而是分配给其各自的报告单位并每年进行减值评估，如果事件或情况表明商誉的账面金额可能发生减值，则更频繁地进行减值评估。我们已确定我们的报告单位与合并财务报表附注附注18-分部信息中确定的可报告分部一致。截至2025年12月31日，约
36.7
我们与美国电气建筑和设施服务部门相关的商誉%，约
28.5
我们与美国机械建筑和设施服务部门有关的商誉的百分比，约为
26.0
与我们的美国建筑服务部门相关的商誉的百分比以及大约
8.8
我们的商誉与我们的美国工业服务部门有关的百分比。
由于没有任何先前确定的减值指标，我们在每个会计年度的10月1日进行年度商誉减值评估。可能引发需要进行中期定量减值测试的定性指标包括（其中包括）宏观经济状况恶化、财务业绩下降、经营环境恶化，或预期出售或处置报告单位的一部分。此外，中期减值测试可能因商业环境发生重大变化、重要客户流失、竞争加剧或股价持续下跌而触发。在评估我们的商誉是否减值时，我们将报告单位的公允价值与其账面值（包括商誉）进行比较。若公允价值超过账面值，则不确认减值。但是，如果报告单位的账面金额超过公允价值，则报告单位的商誉发生减值，并确认超出部分金额的减值损失并计入经营。
我们对截至2025年10月1日的所有报告单位进行了年度减值评估，并确定有
无
商誉减值。在完成我们的年度减值评估时，我们使用收益法确定了每个报告单位的公允价值，其中公允价值是使用贴现的估计未来现金流计算的，假设风险调整后的行业加权平均资本成本。我们在年度减值测试中使用的加权平均资本成本为
10.4
% for our United States construction segments，
11.0
%为我们的美国建筑服务部门，以及
10.6
%为我们的美国工业服务部门。这些加权平均资本成本估算是在独立第三方估值专家的协助下制定的，反映了各自报告单位内固有风险的总体水平以及市场参与者预期获得的回报率。我们的现金流量预测是根据我们最近对预期收入增长率和营业利润率的内部预测得出的，超出离散预测期的现金流量是使用终端价值计算估计的，其中包括历史和预测趋势、长期增长率估计以及对我们服务的未来需求的假设。我们每年测试使用的永续增长率是
2.5
我们所有报告单位的百分比。
56
附注8-商誉、可辨认无形资产、其他长期资产（续）
截至2025年、2024年及2023年12月31日止各年度，
无
我们的商誉减值已确认。
由于作出估计所涉及的内在不确定性，我们的假设可能会在未来期间发生变化。为我们进行商誉减值测试而作出的估计和假设可能被证明是对未来的不准确预测，而评估公允价值时使用的其他因素，例如加权平均资本成本，则超出了管理层的控制范围。其中某些关键假设的不利变化可能会影响未来的测试结果。例如，在保持所有其他假设不变的情况下，加权平均资本成本增加50个基点将导致我们的美国电气建筑和设施服务部门、我们的美国机械建筑和设施服务部门、我们的美国建筑服务部门和我们的美国工业服务部门的估计公允价值减少大约$
445.2
百万，$
609.5
百万，$
99.5
百万，以及$
25.3
分别为百万。此外，在保持所有其他假设不变的情况下，将永久增长率降低50个基点将导致我们的美国电气建筑和设施服务部门、我们的美国机械建筑和设施服务部门、我们的美国建筑服务部门和我们的美国工业服务部门的估计公允价值减少大约$
242.3
百万，$
342.4
百万，$
49.2
百万，以及$
9.9
分别为百万。鉴于我们每个报告单位的公允价值超过账面价值的金额，上述估计公允价值的下降不会对我们2025年减值测试的结果产生重大影响。此外，对于我们的每个报告单位，由于我们假设的其他变化，包括预测的未来现金流，该报告单位的估计公允价值下降10%不会对我们2025年减值测试的结果产生重大影响。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，按可报告分部划分的商誉账面值变动情况如下（单位：千）：
| 美国 电气 建设 和设施 服务分部 |
美国 Mechanical 建设 和设施 服务分部 |
美国
建筑
服务
段
|
美国
工业服务
段
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||
|
2023年12月31日余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 收购 |
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||||||||||||||||||||||||
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2024年12月31日余额
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||||||||||||||||||||||||
| 收购 |
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|
2025年12月31日余额
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
截至2023年12月31日的商誉余额总额包括$
493.6
万元的累计减值费用，其中包括$
139.5
百万在我们的美国建筑服务部门和$
354.1
百万在我们的美国工业服务部门。
可辨认无形资产和其他长期资产
我们因收购业务而产生的可识别无形资产包括客户关系、子公司商号、合同积压和发达的技术/供应商网络，所有这些都需要摊销。此外，我们的可识别无形资产包括某些其他附属商号，这些商号是无限期的，因此无需摊销。
在没有更早的减值指标的情况下，我们对不按年度摊销的子公司商号进行减值测试（10月1日）。在进行这项测试时，我们使用“特许权使用费减免”方法计算每个商品名称的公允价值。这种方法涉及两个步骤：（a）估计每个商品名称的合理特许权使用费率；（b）将这些特许权使用费率应用于净收入流，并对由此产生的现金流折现以确定公允价值。然后将该公允价值与每个商号的账面价值进行比较。如果商品名称的账面值大于该商品名称的隐含公允价值，则确认超出部分金额的减值并计入运营。截至2025年、2024年及2023年12月31日止各年度，
无
确认了我们无限期商号无形资产的减值。
57
附注8-商誉、可辨认无形资产、其他长期资产（续）
当事实和情况表明其账面价值可能无法完全收回时，我们会对正在摊销的可识别无形资产以及其他长期资产进行减值审查。这项测试将它们的账面价值与预期使用资产产生的未折现税前现金流量进行比较。如果资产发生减值，则资产减记至其公允价值，一般根据其贴现的预计未来现金流量确定。在2023年，我们发现的事实和情况表明，我们美国机械建筑和设施服务部门内某些长期资产的账面价值可能无法完全收回。因此，我们确定这些资产发生了减值，并确认了$
2.4
百万减值费用。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度
无
正在摊销的可辨认无形资产以及其他长期资产的其他减值指标。
|
2025年12月31日
|
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| 毛额 携带 金额 |
累计 摊销 |
累计
减值
充电
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合计 | ||||||||||||||||||||
| 客户关系 | $ |
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$ | (
|
$ | (
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$ |
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| 商品名称（无限期） |
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— | (
|
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| 合同积压 |
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(
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| 发达的技术/供应商网络 |
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(
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| 商品名称（有限寿命） |
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(
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| 合计 | $ |
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$ | (
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$ | (
|
$ |
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|||||||||||||||
|
2024年12月31日
|
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| 毛额 携带 金额 |
累计 摊销 |
累计 减值 充电 |
合计 | ||||||||||||||||||||
| 客户关系 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 商品名称（无限期） |
|
— | (
|
|
|||||||||||||||||||
| 合同积压 |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 发达的技术/供应商网络 |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 商品名称（有限寿命） |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
归属于2025年和2024年收购企业的可辨认无形资产的估值为$
579.7
百万美元
139.1
百万，分别由客户关系、商品名称和合同积压组成。有关收购的更多信息，请参见合并财务报表附注附注4-业务的收购和处置。
可辨认无形资产按照与该资产的经济利益消耗模式最接近的方式进行摊销，一般采用直线法。剩余未摊销余额的加权平均摊销期合计约为
10.50
年，由以下部分组成：
11.00
多年的客户关系，
4.50
商号的年份，
0.75
合同积压的年数，以及
1.75
发达技术/供应商网络的年限。
与使用寿命有限的可辨认无形资产相关的摊销费用为$
119.1
百万，$
77.0
百万，以及$
67.1
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
58
附注8-商誉、可辨认无形资产、其他长期资产（续）
|
2026
|
$ |
|
|||
|
2027
|
|
||||
|
2028
|
|
||||
|
2029
|
|
||||
|
2030
|
|
||||
| 此后 |
|
||||
| $ |
|
||||
其他考虑
如上文所述，减值测试基于管理层在审查我们的经营业绩和业务计划以及对预期增长率和利润率的预测等因素后确定的假设和估计。此外，加权平均资本成本的估计是在独立第三方估值专家的协助下制定的。这些假设和估计可能会在未来期间发生变化。外部市场状况或我们的内部预测的重大不利变化（如果有的话）可能会导致未来的减值费用。目前无法确定未来是否会产生任何减值费用，或者，如果会，这种费用是否会对我们的经营业绩产生重大影响。
注9-
债务
不计融资租赁负债，截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们没有未偿债务。有关我们融资租赁的更多信息，包括未偿余额，请参阅综合财务报表附注的附注16-租赁。
信贷协议
我们有一份注明日期的信贷协议
2023年12月20日
（“2023年信贷协议”），其中规定了$
1.30
亿元循环信贷融资（“2023年循环信贷融资”）到期
2028年12月20日
.如果确定了更多的贷方和/或现有贷方愿意增加其当前承诺，我们可能会增加2023年循环信贷融资，金额等于以下两者中的较大者：（a）$
900
百万或（b）公司在紧接增加承诺之前的十二个月期间的调整后EBITDA（该期限在2023年信贷协议中定义）。我们可能会分配高达$
600.0
2023年循环信贷融资下为我们账户或我们任何子公司的账户提供的百万可用容量至信用证。
有
无
截至2025年12月31日和2024年12月31日，2023年循环信贷融资项下未偿还的直接借款。然而，未偿信用证减少了该设施下的可用容量，截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$
73.1
百万美元
71.2
百万未偿信用证，分别。
经公司选择，2023年循环信贷融资下的借款按以下任一方式计息：（1）基准利率加上保证金
0.125
%至
0.875
%，取决于公司的杠杆率（如2023年信贷协议中定义的那样），或（2）等于适用期限由纽约联邦储备银行管理的有担保隔夜融资利率的利率加上
0.10
%（“调整后期限SOFR”）加上保证金
1.125
%至
1.875
%，取决于公司的杠杆率。基准利率由以下较大者确定：（a）蒙特利尔银行不时公布的优惠商业贷款利率，（b）联邦基金有效利率，加上1.00%的½，（c）一个月期限的调整后期限SOFR，加上
1.00
%，或（d）
0.00
%.
按2023年循环信贷融资的日均未使用金额支付承诺费，金额从
0.125
%至
0.25
%，具体取决于公司的杠杆率。费用是
0.125
截至2025年12月31日和2024年12月31日未使用金额的百分比。根据2023年循环信贷安排签发的信用证的费用从
0.85
%至
1.875
未偿信用证各自面额的百分比，视信用证性质而定，并视公司杠杆比率计算。
59
附注9-债务（续）
2023年信贷协议项下的义务由我们的大多数直接和间接子公司提供担保，并由我们几乎所有的资产提供担保。2023年信贷协议包含的惯常契约规定，除其他外，维持某些财务比率以及对支付股息、普通股回购、投资、收购、债务和资本支出的某些限制。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们遵守了所有这些盟约。
注10-
公允价值计量
出于披露目的，我们利用公允价值层次结构，根据用于确定其公允价值的输入值的优先级，将符合条件的资产和负债分为三个大类。该层级将相同资产和负债在活跃市场中未经调整的报价给予最高优先级，将不可观察输入值给予最低优先级，由以下三个层级组成：
第1级–相同资产和负债在活跃市场中未经调整的报价。
第2级–对资产或负债直接或间接可观察到的可观察输入值（第1级输入值除外），包括活跃市场中类似资产和负债的报价；不活跃市场中相同或类似资产或负债的报价；输入可观察到或其重要价值驱动因素可观察到的模型衍生估值。
第3级–反映报告实体自身假设的重大不可观察投入。
经常性公允价值计量
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日按经常性基础计量的以公允价值计量的资产和负债（单位：千）：
|
截至2025年12月31日以公允价值计量的资产
|
|||||||||||||||||||||||
| 资产类别 | 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | |||||||||||||||||||
|
现金及现金等价物(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
递延补偿计划资产(2)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
截至2024年12月31日按公允价值计量的资产
|
|||||||||||||||||||||||
| 资产类别 | 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | |||||||||||||||||||
|
现金及现金等价物(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
递延补偿计划资产(2)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
受限制现金(3)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
_________________
(1)
现金及现金等价物由原到期日为三个月及以下的存款账户和货币市场基金构成，属于一级资产。在
2025年12月31日
和
2024
，我们有$
870.5
百万美元
1.09
货币市场基金中分别有10亿。有时，我们的某些银行账户中的现金余额超过了联邦保险限额。
(2)
递延补偿计划资产在合并资产负债表中分类为“其他资产”。
(3)
受限制现金在合并资产负债表中分类为“预付费用及其他”。受限制现金指为客户合同使用而记账的现金。
60
附注10-公允价值计量（续）
非经常性公允价值计量
我们已就我们的业务收购记录了商誉和可识别的无形资产。此类资产根据适当代表其他市场参与者在确定公允价值时将采用的方法的估值技术，在购置时按公允价值计量。我们通过使用特许权使用费减免方法确定我们的商号无形资产的公允价值。这种方法涉及两个步骤：（a）估计商品名称的合理特许权使用费率和（b）将这一特许权使用费率应用于净收入流，并对由此产生的现金流折现以确定公允价值。该方法下的关键假设是未来收入、权益费率、贴现率。我们与合同积压和客户关系相关的无形资产的公允价值采用多期超额收益法确定。客户关系无形资产估值的关键假设为收入增速、营业利润率、客户流失率、贴现率。积压的无形资产是基于在收购时已经授予的合同的未来收入。积压无形资产估值的关键假设包括营业利润率和贴现率。这些估值技术中使用的其他假设包括税率和分摊资产费用。此外，商誉、无形资产和某些其他长期资产使用类似的估值方法进行减值测试，以确定这些资产的公允价值。我们会定期聘请独立的第三方估值专家协助估值过程，包括选择合适的方法和制定基于市场的假设。用于这些非经常性公允价值计量的输入值代表第3级输入值。
金融工具公允价值
我们认为，我们的金融工具（包括应收账款和其他融资承诺）的账面价值与其公允价值相近，这主要是由于其期限较短且交易对手违约风险较低。尽管截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的2023年信贷协议下没有未偿还借款，但由于此类债务的浮动利率，与本协议相关的任何债务的账面价值将接近其公允价值。
注11-
所得税
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们的所得税拨备按所得税前收入计算如下（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
列报的每一年的外国收入都是在英国赚取的。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的所得税拨备包括以下（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 现行规定： | |||||||||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 州和地方 |
|
|
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||||
|
递延拨备（收益）：
|
|||||||||||||||||
| 联邦 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 州和地方 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
| (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||
|
所得税拨备
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
61
附注11-所得税（续）
截至2025年12月31日止年度，我们的所得税拨备为$
448.8
百万美元
370.2
截至2024年12月31日止年度的百万美元
239.5
截至2023年12月31日止年度的百万元。所得税拨备同比增加主要是由于所得税前收入增加，包括$
144.9
百万出售我们英国业务的税前收益，这导致了$
25.1
百万所得税。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的所得税前收入所得税税率分别为
26.1
%,
26.9
%，和
27.5
%，分别。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度按联邦法定税率计算的所得税与所得税准备金之间差异的会计项目如下（单位：千，百分比除外）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
金额
|
% |
金额
|
% |
金额
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国联邦法定税率 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
|
州和地方所得税，扣除联邦所得税影响(1)
|
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
|
外国税收影响(2)
|
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 跨境税法的效力： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
全球无形低税收入(3)
|
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
|
F子部收入纳入
|
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 不可课税或不可扣除项目： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
出售英国业务的账面收益转回
|
(
|
(
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
|
其他永久性差异
|
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他调整 | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 实际税率 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
_________________
(1)
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，构成州和地方所得税大部分的司法管辖区为：
2025年：加利福尼亚州、弗吉尼亚州、印第安纳州、俄勒冈州、纽约州、佐治亚州和马萨诸塞州。
2024年：加利福尼亚州、弗吉尼亚州、新泽西州、纽约州、纽约市、佐治亚州和俄勒冈州。
2023年：加利福尼亚州、纽约州、纽约市、印第安纳州、俄勒冈州、伊利诺伊州、宾夕法尼亚州和弗吉尼亚州。
(2)
表示英国与美国的法定费率差异。
(3)
公司的政策是将全球无形低税收入的最低税额确认为发生期间的费用。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度已支付的所得税（扣除已收到的退款）如下（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
州和地方
|
|
|
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
|
合计
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
我们向美国国税局提交了一份合并的联邦所得税申报表，其中包括我们所有的美国子公司。我们还向各州、地方和外国税务机构提交所得税申报表。我们的所得税申报表接受各税务机关的审计，目前正在对2021年至2024年进行审查。
2021年3月11日，《美国救援计划法案》签署成为法律。该法案包括可能在未来期间对公司产生影响的某些税收条款，包括根据《国内税收法》第162（m）节对2026年12月31日之后开始的纳税年度的补偿扣除扩大限制。我们目前正在评估该法案可能对我们的财务状况和/或经营业绩产生的影响；然而，我们预计第162（m）节的扩大条款将导致我们在2026年12月31日之后开始的年份的有效所得税率增加。
62
附注11-所得税（续）
2022年8月16日，《2022年降低通胀法》签署成为法律。这一法案对当前纳税年度之前的任何连续三个纳税年度的年均调整后财务报表收入超过10亿美元的公司的利润制定了15%的企业替代最低税。基于我们前三年的年均调整后财务报表收入低于前述10亿美元的门槛，以及我们的有效联邦所得税税率超过15%的替代最低税率，这一替代最低税率对我们截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度的财务状况和/或经营业绩没有影响。
2025年7月4日，美国政府颁布了《2025年The One大美丽法案》（“OBBBA”）。OBBBA制定了《减税和就业法案》的永久性关键要素，包括加速奖金折旧。这项立法的颁布并没有对我们2025年的年度有效税率产生实质性影响。
递延所得税资产和负债确认财务报表与资产和负债的所得税基础之间的暂时性差异的预期未来税务后果。
截至2025年12月31日和2024年12月31日入账的递延所得税资产和递延所得税负债如下（单位：千）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 递延所得税资产： | |||||||||||
| 为财务报表目的支出的金额超过为所得税目的扣除的金额： | |||||||||||
| 保险负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 递延补偿 |
|
|
|||||||||
| 其他（包括负债和准备金） |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|||||||||
| 递延税项资产的估值备抵 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税资产净额 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税负债： | |||||||||||
| 为财务报表目的资本化并为所得税目的扣除的成本： | |||||||||||
| 商誉和可辨认无形资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 经营租赁使用权资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 不动产、厂房、设备折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 养老金资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债净额 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
我们的递延所得税负债净额为$
4.6
百万美元
28.4
截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万元分别计入随附合并资产负债表的“其他长期债务”。
当税收优惠很可能无法实现时，在必要时建立估值备抵，以减少递延所得税资产。截至2025年12月31日和2024年12月31日，与州和地方净经营亏损、外国净经营亏损和外国所得税抵免结转相关的递延所得税资产的估值备抵总额约为$
4.1
百万美元
5.1
分别为百万。同比下降是由于我们确定现在很可能会使用的州净经营亏损结转的递延税项资产的估值备抵被释放。
63
注12-
普通股
截至2025年12月31日和2024年12月31日
44,520,367
和
45,810,125
分别为我们已发行普通股的股份。
我们自2011年10月25日起派发季度股息。在2025年期间，我们定期支付季度股息$
0.25
每股。2025年12月，我们的董事会（“董事会”）宣布打算将定期季度股息提高至$
0.40
从2026年1月支付的股息开始的每股收益。
注13-
股份补偿计划
我们有一项激励计划，根据该计划，股票奖励、股票单位和其他以股份为基础的薪酬可能会授予高级职员、非雇员董事和公司的关键员工。根据这项计划的条款，
3,250,000
股获得授权，并
555,142
截至2025年12月31日，股票仍可供授予或发行。本计划下的任何发行均按授予日我们普通股的公允市场价值进行估值。没收在发生时即被确认。
下表汇总了自2022年12月31日以来有关限制性股票单位的活动：
| 股份 | 加权 平均 价格 |
|||||||||||||
|
余额，2022年12月31日
|
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 没收 | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 既得 | (
|
$ |
|
|||||||||||
|
余额，2023年12月31日
|
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 没收 | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 既得 | (
|
$ |
|
|||||||||||
|
余额，2024年12月31日
|
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 没收 | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 既得 | (
|
$ |
|
|||||||||||
|
余额，2025年12月31日
|
|
$ |
|
|||||||||||
聚合
30,566
授予现任和前任非雇员董事的限制性股票单位已于2025年12月31日归属，但在这些董事选举时，发行已被推迟至
10
自归属之日起数年。此外，合计
5,269
授予前雇员的限制性股票单位于2025年12月31日归属，但根据计划文件，直到2026年1月才发行。
我们确认了大约$
20.6
百万，$
20.0
百万，以及$
13.7
分别于截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度根据我们的激励计划授予非雇员董事和雇员的股票单位的补偿费用百万。 我们有大约$
16.8
万元的补偿费用，扣除所得税，将在剩余归属期内确认，最长不超过
3
年。
64
附注13-股份补偿计划（续）
2025年、2024年和2023年因股份薪酬而获得的所得税优惠约为$
7.0
百万，$
5.7
百万，以及$
3.3
分别为百万，其中约$
5.0
百万，$
4.0
百万，以及$
1.7
百万，分别代表超额税收优惠。
注14-
退休计划
设定受益计划
我们的设定受益计划的资金状况，代表计划资产的公允价值与预计受益义务之间的差额，在合并资产负债表中确认，并对累计其他综合收益（损失）进行相应调整。精算假设与实际结果差异的损益通过累计其他综合收益（损失）确认。
英国退休计划
在2025年12月1日出售我们的英国业务之前，我们在英国发起了一项固定收益养老金计划（“英国计划”）。就该出售而言，所有债务，以及英国计划的相关资产和负债，都转移给了买方。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注的附注4-业务的收购和处置。
英国计划截至2024年12月31日止年度的福利义务和计划资产的变化包括以下组成部分（单位：千）：
| 2024 | ||||||||
| 养老金福利义务的变化 | ||||||||
| 年初福利义务 | $ |
|
||||||
| 利息成本 |
|
|||||||
|
精算收益
|
(
|
|||||||
| 支付的福利 | (
|
|||||||
| 外币汇率变动 | (
|
|||||||
| 年底福利义务 |
|
|||||||
| 养老金计划资产变动 | ||||||||
| 计划资产年初公允价值 |
|
|||||||
|
计划资产实际损失
|
(
|
|||||||
| 雇主供款 |
|
|||||||
| 支付的福利 | (
|
|||||||
| 外币汇率变动 | (
|
|||||||
| 年末计划资产公允价值 |
|
|||||||
| 年末资金到位情况 | $ |
|
||||||
$英国计划的资金状况
24.2
万元，截至2024年12月31日，计入随附合并资产负债表“其他资产”。
截至2024年12月31日，用于确定英国计划福利义务的贴现率和通货膨胀率为
5.5
%和
2.9
分别为%。
65
附注14-退休计划（续）
英国计划截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的净定期养老金（收入）成本的组成部分如下（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 利息成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 计划资产预期收益率 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 未确认损失摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
|
净定期养老金（收入）成本
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
用于确定英国计划截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的净定期养老金（收入）成本的假设如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 计划资产年收益率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
英国计划资产的投资政策和策略由其受托人（独立于公司）制定，以实现风险、可能的回报和管理费用之间的合理平衡，并将投资余额保持在满足最低资金要求的水平。
截至2024年12月31日的加权平均资产配置和加权平均目标配置情况如下：
| 资产类别 |
目标资产配置
2024
|
实际
2024年12月31日
|
|||||||||||||||||||||
| 债务 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 房地产 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 合计 |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
我们英国计划的计划资产通过第三方基金管理公司投资于基础持股的各种投资，截至2024年12月31日，这些投资包括：（a）现金和现金等价物，主要作为其他金融工具的抵押品持有；（b）债务证券，其中包括：（i）英国政府债务，（ii）美国、英国、其他欧洲和新兴市场公司债务，以及（iii）房地产债务，以及（c）房地产资产，这些资产代表直接或间接投资于英国各地各种财产的信托。
下表列出截至2024年12月31日英国计划的资产公允价值（单位：千）：
| 截至2024年12月31日按公允价值计量的资产 | |||||||||||||||||||||||
| 资产类别 | 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | |||||||||||||||||||
| 企业债基金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 政府债券基金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 公允价值层级中的计划资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|
||||||||||||||||
|
以NAV作为实用权宜之计计量的计划资产：(1)
|
|||||||||||||||||||||||
| 债务基金 | |||||||||||||||||||||||
| 房地产基金 | |||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的计划资产总额 | $ |
|
|||||||||||||||||||||
_________________
(1)
某些以资产净值（“NAV”）作为实用权宜之计计量的投资并未在公允价值等级中分类。表中列示的公允价值金额旨在允许公允价值层次与计划资产的总公允价值进行调节。NAV由各自的基金管理人根据基金持有的基础资产的公允价值减去其负债除以未偿还的单位数确定。
66
附注14-退休计划（续）
英国计划的资产根据投资性质在附注10-公允价值计量中讨论的公允价值层次内分配。第1级资产代表现金和现金等价物。2级资产由企业债基金和政府债基金组成，其基础投资使用可观察的市场输入进行估值。第2级资产的公允价值一般是在市场法下使用估值模型确定的，其中包含利率、债券收益率和报价等可观察的输入值。
使用NAV作为实用权宜之计进行估值的投资被排除在公允价值等级之外。这些投资包括：（a）主要投资于高级有担保债务工具的基金，目标是跨区域和跨部门的多样性，以及主要通过美国公司债、全球信贷和其他结构性债务工具投资于多样化信贷工具的基金，以及（b）旨在通过投资英国房地产资产提供长期收入的基金。这些投资可按NAV赎回，通常按季度确定，赎回通知期最长为180天。
上述方法可能产生的公允价值可能无法表明可变现净值或反映未来公允价值。此外，尽管公司认为估值方法是适当的，并与其他市场参与者保持一致，但使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能会导致在报告日采用不同的公允价值计量。
其他退休计划
我们还赞助
三个
冻结新个人参与的国内退休计划。与这些计划有关的数额在所有提出的期间都是微量的。
固定缴款计划
我们有界定缴款退休和储蓄计划，涵盖美国符合条件的雇员。对这些计划的供款基于员工基本薪酬的一定百分比。雇主为这些计划缴款确认的费用约为$
48.9
百万 截至2025年12月31日止年度，$
44.0
截至2024年12月31日止年度的百万美元
36.7
截至2023年12月31日止年度的百万元。根据我们的酌情权并根据适用的计划文件，我们可能会向我们的一项固定缴款退休和储蓄计划提供额外的补充匹配供款。截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度确认的与额外补充配套捐款有关的费用约为$
16.0
百万，$
13.2
百万，以及$
10.2
分别为百万。
在2025年12月1日出售我们的英国业务之前，我们在英国也有某些固定缴款退休计划。确认的与雇主匹配缴款有关的费用约为$
12.2
截至2025年12月31日止年度的百万元及$
7.4
截至2024年12月31日和2023年12月31日止各年度的百万元。
多雇主计划
我们参加了大约
200
根据各种集体谈判协议（“CBA”）向某些工会雇员提供退休福利的多雇主养老金计划（“MEPP”）。作为MEPP的众多参与雇主之一，我们可能与其他参与雇主一起对任何计划资金不足承担责任，要么通过增加我们所需的供款，要么在我们退出计划的情况下，根据我们在计划无资金福利中的比例份额支付款项，在每种情况下，如下所述。我们对特定MEPP的捐款由适用的CBA确定；然而，我们所需的捐款可能会根据MEPP的资金状况和2006年《养老金保护法》（“PPA”）的法律要求而增加，该法案要求资金严重不足的MEPP实施资金改善计划（“FIP”）或康复计划（“RP”）以改善其资金状况。可能影响MEPP资金状况的因素包括但不限于投资业绩、参与者人口结构的变化、缴款雇主数量的下降、精算假设的变化以及延长摊销准备金的使用。
FIP或RP要求特定的MEPP采取措施纠正其资金不足状态。这些措施可能包括但不限于：（a）提高我们作为适用CBA签字人的缴款率，（b）将参与雇主为各种福利已经作出的缴款重新分配给参加MEPP的个人，和/或（c）减少支付给未来和/或目前退休人员的福利。此外，PPA要求从雇主收到MEPP处于危急状态的通知之日起的第一年，对雇主的缴款征收5%的附加费，并在随后的每一年征收10%的附加费，直到CBA的条款和条件与RP一致。
67
附注14-退休计划（续）
如果我们不再有义务为MEPP捐款，或者大幅减少我们对MEPP的捐款，我们也可能有义务向MEPP付款，因为我们出于各种原因减少了相关MEPP涵盖的员工人数，包括但不限于裁员或关闭一家子公司，假设MEPP没有提供资金的既得利益。此类付款的金额（称为全部或部分退出负债）将等于我们在MEPP未获得资金的既得利益中的比例份额。我们认为，我们参与的某些MEPP可能有未获得资金的既得利益。由于未来可能触发退出负债的因素存在不确定性，以及缺乏有关MEPP当前财务状况的具体信息，我们无法确定：（a）未来退出负债的金额和时间（如果有的话），以及（b）我们参与这些MEPP是否会对我们的财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。我们做到了
不是
记录截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的任何材料提取负债。
下表列出了我们捐款超过$的所有MEPP
2.0
2025年百万。本表还列出了我们在2025年贡献的所有MEPP超过$
0.5
百万用于处于临界状态、“红色区域”的MEPP，以及$
1.0
百万用于PPA定义的处于濒危状态、“橙色或黄色区域”的MEPP（单位：千）：
| 养恤基金 | EIN/养老金计划编号 |
PPA区状态(1)
|
FIP/RP 现状 |
贡献
|
超过计划缴款总额5%的缴款(2)
|
到期 CBA（s）到期日期或范围 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 国家电气福利基金 |
|
|
|
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
2026年1月至2030年4月
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 国家自动洒水行业养老基金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2026年6月至
2030年3月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 联合协会国家养老金基金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2026年2月至2030年8月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 电气工人地方26号养老信托基金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2027年5月至2028年8月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
潮水电气行业养老基金
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2027年2月至2027年6月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 钣金工人国民年金基金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2026年2月至2029年5月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 国际劳工组织中央养老金基金&参与雇主 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2026年2月至2029年9月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Pipefitters Union Local 537 Pension Fund |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2030年8月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Plumbers Pipefitters & Mechanical Equipment Service Local Union No 392 Pension Plan
|
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|
|
|
|
|
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2028年5月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 电气行业养老、住院&福利计划-养老金信托账户 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2026年4月至2029年1月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 供热、管道及制冷养老基金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2026年7月至
2028年7月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 爱迪生养老金计划 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2026年12月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
芝加哥市电气承包商协会Local Union 134，IBEW Joint Pension Trust of Chicago Pension Plan # 2
|
|
|
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|
|
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2026年5月至2026年6月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 南加州管业退休基金 |
|
|
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|
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2026年6月至2026年8月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 电气工人养老金计划当地103 IBEW |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2028年8月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 圣地亚哥电气养老金计划 |
|
|
|
|
|
|
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|
|
2028年5月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚特兰大管道工和蒸汽工养老基金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2028年7月至2028年8月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Plumbers & Pipefitters当地第189号养老金计划
|
|
|
|
|
|
|
|
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2026年5月至2028年5月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| NECA-IBEW养老金信托基金 |
|
|
|
|
|
|
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2026年11月至2027年11月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 八区电气养老基金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2026年5月至2027年8月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北加州钣金工人退休金计划 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2026年6月至
2026年7月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Michiana地区电气工人养老基金
|
|
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|
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|
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|
|
|
2026年5月至2026年6月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
68
| 附注14-退休计划（续） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 养恤基金 | EIN/养老金计划编号 |
PPA区状态(1)
|
FIP/RP 现状 |
贡献
|
超过计划缴款总额5%的缴款(2)
|
到期 CBA（s）到期日期或范围 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 南加州、亚利桑那和内华达州钣金工人养老金计划 |
|
|
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|
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|
2026年6月至2029年6月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| IBEW当地第82号养老金计划 |
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2026年12月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北加州Pipe Trades养老金计划 |
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2026年7月至
2027年6月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国本土393养老金信托基金确定的福利 |
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2026年7月至
2027年6月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Arizona Pipe Trades养老金信托基金 |
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2026年6月至2027年6月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Plumbers and SteamFitters Local No. 166 AFL-CIO养老金计划 |
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2026年5月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| U.A. Plumbers Local 24 Pension Fund |
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2029年4月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
南加州IBEW-NECA养老金计划
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2026年1月至2026年6月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
爱达荷州管道工和管道工养老金计划
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2026年5月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 管道工和管道工工会养老和退休计划，当地第525号 |
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2028年9月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| IBEW Local No. 640 & Arizona Chapter NECA固定福利养老金计划 |
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2026年6月至
2027年7月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
IBEW当地第683号养老基金养老金计划
|
|
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|
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2026年6月至2027年5月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
IBEW当地456养老金计划
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2026年5月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
IBEW当地1579养老金计划
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2028年9月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
当地68名工程师工会养老金计划
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2026年8月至2027年4月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Building Trades United Pension Trust Fund Milwaukee and Vicinity |
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2026年5月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| IBEW当地701养老基金 |
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2026年5月至2026年8月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Plumbers & SteamFitters当地486养老基金 |
|
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|
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2028年11月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
U.A. Local No. 447 Pension Fund
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2026年6月至2030年6月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
地方联盟共同养老基金第102期
|
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2028年5月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Boilermaker-Blacksmith National Pension Trust |
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|
2026年9月至
2027年6月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
南佛罗里达州电力工人养老金计划
|
|
|
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|
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2026年12月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Plumbers & Pipefitters当地162养老基金 |
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2026年5月
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
水暖管材行业地方219养老计划
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|
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|
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|
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|
|
2026年5月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他多雇主养老金计划 |
|
|
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各种 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 捐款总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_________________
(1)
区状态代表各自MEPP的最新可用信息，2025年可能是2024年或更早，2024年可能是2023年或更早。一般来说，具有“绿色”区地位的计划的资金比例至少为80%，具有“橙色”或“黄色”区地位的计划的资金比例在65%至80%以下，具有“红色”区地位的计划的资金比例低于65%或预计在未来十年中的任何一年都会出现资金不足。
69
附注14-退休计划（续）
我们业务的性质和多样性可能会导致我们在任何特定时期内对特定MEPP的贡献金额出现波动。这是因为，在任何特定市场，我们项目的组合、数量或规模的变化都可能导致我们的直接劳动力的变化，以及我们对适用的CBA规定的MEPP（s）贡献的相应变化。此外，对特定MEPP的缴款金额也可能受到CBA条款的影响，CBA条款可能要求在特定时间提高缴款率和/或附加费。我们自2023年以来进行的收购导致对各种MEPP的增量贡献约为$
32.7
百万。
注15-
承诺与或有事项
遣散协议
我们与我们的执行官和某些其他关键管理人员签订了协议，为这些员工在某些情况下终止雇佣时提供遣散费。
担保
在日常业务过程中，我们有时会为我们的子公司在某些合同下的义务提供担保。一般来说，只有当我们的子公司未能履行合同规定的义务时，我们才会在这样的安排下承担责任。从历史上看，我们没有因这些担保而承担任何重大责任。
担保债券
我们的建筑合同条款经常要求我们从担保公司获得，并向我们的客户提供担保债券作为授予此类合同的条件。这些担保债券是作为溢价的回报而发行的，溢价因债券的规模和类型而异，并为我们在此类合同下的付款和履约义务提供担保。我们已同意就担保公司就代我们发行的担保债券支付的任何金额（如有）向担保公司作出赔偿。截至2025年12月31日，根据担保债券覆盖的项目完成百分比，假设我们当时现有的所有合同义务发生违约，我们的总估计风险敞口约为$
3.03
亿，约代表
23
占我们全部剩余履约义务的百分比。
根据代表这些雇员的工会的要求，有时会提供担保债券，以确保支付给或为我们的某些雇员的工资和福利的义务。此外，可以发行担保债券作为某些保险义务的抵押品。截至2025年12月31日，我们满足了约$
105.5
百万通过利用担保债券我们的保险计划的抵押品要求。
我们并不知悉有任何与已代我们过账的担保债券有关的损失，我们预计在可预见的未来不会产生重大损失。
危险材料
我们在处理或处置执行我们服务时使用的某些材料方面受到监管，这些材料被联邦、州和地方机构归类为危险或有毒。我们的做法是避免参与主要涉及补救或清除这类材料的项目。然而，当作为我们履行合同的一部分而需要进行补救时，我们相信我们遵守了所有适用于管理危险材料或其他与环境保护有关的法规。
集体谈判协议
截至2025年12月31日，我们雇佣了约
44,000
人，大约
62
其中%的人由各工会代表，根据约
450
我们的个别子公司或行业协会与当地工会之间的集体谈判协议，以及
two
范围为全国性或区域性的集体谈判协议。我们认为，我们与工会的关系总体上是积极的。
70
附注15-承诺和或有事项（续）
政府合约
当我们作为联邦政府承包商/分包商执行工作时，或当我们在获得联邦政府资助的项目上执行工作时，我们将受到与我们的运营相关的美国政府审计和调查，此类审计可能会导致罚款、处罚和补偿性和三倍的损害赔偿，并可能暂停或禁止与政府开展业务。根据目前可获得的信息，我们认为正在进行的政府纠纷和调查的结果不会对我们的财务状况、经营业绩或流动性产生实质性影响。
法律程序
在对我们提出损害或索赔（包括但不限于在我们不是当事方的法律诉讼中指定被告的赔偿索赔）的几个法律诉讼中，我们面临潜在的风险。我们认为，我们对这类诉讼和索赔有有效的抗辩，但诉讼本质上是不确定的。我们还为其中某些事项维持保险范围，尽管这些保单并未涵盖所有可能的索赔，并且某些保单有大额免赔额和保留额。我们认为，任何此类事项不会对我们的财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。如果我们认为诉讼或索赔的潜在损失很可能发生，并且我们能够合理估计金额或能够合理确定损失范围，我们就会记录损失或有事项。当我们认为合理可能发生超过任何已记录拨备的损失时，我们会提供披露。
在这些确定中需要有重大的判断。随着获得更多信息，我们将重新评估先前的确定，并可能改变我们的估计。未来可能会对我们提出额外索赔。诉讼具有诸多不确定性，诉讼结果不能有把握地预测。未记录负债的诉讼事项可能对我们作出不利的决定，任何此类不利的决定都可能对我们的财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。
2024年10月10日，德克萨斯州Deer Park的PEMEX Deer Park炼油厂发生化学品泄漏。此次释放导致两人死亡，另有约200人声称身体受伤。代表各索赔人在德克萨斯州哈里斯县提起了几起诉讼。这些诉讼此后被指定为“多区诉讼”，并在哈里斯县第281区法院合并。Repcon，Inc.（“Repcon”）和EMCOR Industrial Services，Inc.（“EIS”），该公司的间接子公司，在其中几起诉讼中被点名，Repcon也受到合同赔偿索赔的约束。Repcon预计将参与与此事相关的调解。根据目前可获得的信息，我们认为保险将涵盖Repcon或EIS就这些索赔需要支付的大部分或全部金额。
注16-
租赁
我们根据各种安排租赁不动产、车辆和设备，这些安排被归类为经营租赁或融资租赁。当一项合同或合同的一部分将在一段时间内控制一项已识别资产的使用的权利转让以换取对价时，租赁即存在。在确定租赁是否存在时，我们会考虑合同是否同时向我们提供：（a）从使用已识别资产中获得几乎所有经济利益的权利和（b）指导使用已识别资产的权利。
我们的许多租约包括基本租期以及续租或终止租约的选择权，通常由我们酌情决定。某些租赁还包括购买租赁资产的选择权。在评估租赁期限时，我们会考虑我们是否有合理的把握行使这些选择权。如果存在行使选择权的重大经济激励，则该选择权包含在租赁期限内。然而，基于我们的租赁安排的性质，期权通常不会为我们提供重大的经济激励，因此我们的大部分安排都被排除在租赁期限之外。
我们的租约通常包括固定和可变付款的组合。计量使用权资产和租赁负债时一般包括固定付款。可变支付，主要代表基于基础资产使用情况的支付，通常不包括在此类计量中，并在发生时计入费用。此外，我们的某些租赁安排可能包含租赁以及提供其他服务的安排，例如维护，或者可能要求我们代表出租人支付与租赁资产相关的其他款项，例如税款或保险费。我们将这些非租赁部分与我们每个资产类别的相关租赁部分一起核算。
71
附注16-租赁（续）
使用权资产和租赁负债的计量需要我们估计适当的折现率。如果租赁中的内含费率易于确定，则使用此类费率。然而，根据我们大多数租约在租约开始时可获得的信息，租约中的内含费率并不为人所知。在这些情况下，我们使用增量借款利率，它表示我们在类似期限内以抵押方式借款所支付的利率，金额等于租赁付款。
租赁地位
下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日我们与租赁相关的资产和负债（单位：千）：
| 合并资产负债表上的分类 | 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
|||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||||||||
| 经营租赁资产 | 经营租赁使用权资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 融资租赁资产 | 物业、厂房及设备净额 | ||||||||||||||||||||||
| 租赁资产总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||||||||
| 当前 | |||||||||||||||||||||||
| 运营中 | 营业租赁负债，流动 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 金融 |
其他应计费用和负债
|
||||||||||||||||||||||
| 非电流 | |||||||||||||||||||||||
| 运营中 | 经营租赁负债，长期 |
|
|
||||||||||||||||||||
| 金融 |
其他长期义务
|
||||||||||||||||||||||
| 租赁负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
租赁成本
下表列出了与我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的租赁费用相关的信息（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 融资租赁费用： | ||||||||||||||||||||
| 摊销费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 利息支出 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 经营租赁费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
短期租赁费用(1)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 可变租赁费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 租赁费用总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
_________________
(1)
短期租赁费用包括初始期限为一年或一年以下的租赁和租金，主要是用于建筑项目的设备。
转租租金收入约为$
1.0
百万，$
4.6
百万，以及$
6.7
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
72
附注16-租赁（续）
租期及贴现率
下表列出与截至2025年12月31日及2024年12月31日我们租约的租期及贴现率有关的若干资料：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
|||||||||||||
| 加权-平均剩余租期： | ||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
|
||||||||||||
| 融资租赁 |
|
|
||||||||||||
| 加权平均贴现率： | ||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 融资租赁 |
|
% |
|
% | ||||||||||
其他信息
下表列出了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度与我们的租赁相关的补充现金流信息（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金： | ||||||||||||||||||||
| 用于经营租赁的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 用于融资租赁的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 用于融资租赁的融资现金流 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 以新的经营租赁负债换取的使用权资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 以使用权资产换取新增融资租赁负债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
租赁负债到期
下表将我们未来在未贴现现金流基础上的最低租赁付款与截至2025年12月31日在合并资产负债表中报告的租赁负债（单位：千）进行了核对：
| 经营租赁 | 融资租赁 | ||||||||||
|
2026
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
2027
|
|
|
|||||||||
|
2028
|
|
|
|||||||||
|
2029
|
|
|
|||||||||
|
2030
|
|
|
|||||||||
| 此后 |
|
|
|||||||||
| 最低租赁付款总额 |
|
|
|||||||||
| 减：租赁付款额减利息金额 | (
|
(
|
|||||||||
| 未来最低租赁付款现值 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 租赁负债的流动部分 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 租赁负债的非流动部分 |
|
|
|||||||||
| 未来最低租赁付款现值 | $ |
|
$ |
|
|||||||
73
注17-
额外现金流动信息
下表列示截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的利息支付现金（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
支付利息的现金
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
注18-
分段信息
我们是美国最大的专业承包商之一，是机电建设和设施服务、建筑服务和工业服务的领先供应商。我们的服务提供给广泛的商业、技术、制造、工业、医疗保健、公用事业和机构客户，通过大约
100
运营子公司。这类经营子公司组织如下
可报告分部
，这还反映了所提供服务的性质及其地理位置：
•美国电力建设和设施服务；
•美国机械建造和设施服务；
•美国建筑服务；和
•美国工业服务业。
2025年12月1日，我们出售了我们的英国业务，其结果在截至出售日期的英国建筑服务部门内报告。
我们的首席运营决策者（“CODM”）是我们的董事长、总裁和首席执行官。我们的主要经营决策者负责评估公司和我们每个可报告分部的表现，以及分配资源，包括人员和资本资源。我们CODM使用的分部损益的衡量标准是营业收入。我们的CODM通过定期比较历史、实际和预测营业收入来评估分部业绩。我们可报告分部的会计政策与综合财务报表附注2-综合财务报表附注的重要会计政策摘要所述在综合财务报表层面适用的会计政策相同。
下表列出了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度我们每个可报告分部的收入和营业收入（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 来自不相关实体的收入： | |||||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国建筑服务 |
|
|
|
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| 美国工业服务 |
|
|
|
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| 美国业务总额 |
|
|
|
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| 英国建筑服务 |
|
|
|
||||||||||||||
|
合并收入
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 总收入： | |||||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国建筑服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国工业服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 减去部门间收入 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 美国业务总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 英国建筑服务 |
|
|
|
||||||||||||||
|
合并收入
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
74
附注18-分部信息（续）
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 营业收入（亏损）： | |||||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国建筑服务 |
|
|
|
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| 美国工业服务 |
|
|
|
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| 美国业务总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 英国建筑服务 |
|
|
|
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| 企业管理 | (
|
(
|
(
|
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|
出售英国业务的收益
|
|
|
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| 长期资产减值损失 |
|
|
(
|
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|
合并营业收入
|
|
|
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| 其他项目： | |||||||||||||||||
|
定期养老金净收入（成本）
|
|
|
(
|
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| 利息支出 | (
|
(
|
(
|
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| 利息收入 |
|
|
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| 所得税前收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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下表提供了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度我们每个可报告分部定期向我们的主要经营决策者提供和审查的重大费用（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
销售成本：
|
|||||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国建筑服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国工业服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国业务总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 英国建筑服务 |
|
|
|
||||||||||||||
|
合并销售成本
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
销售、一般和管理费用：
|
|||||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国建筑服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国工业服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国业务总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 英国建筑服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 企业管理 |
|
|
|
||||||||||||||
|
合并销售、一般和管理费用
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
75
附注18-分部信息（续）
下表列出截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度或截至2023年12月31日止年度我们每个可报告分部的其他财务信息（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 物业、厂房、设备折旧及摊销： | |||||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国建筑服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国工业服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国业务总额 |
|
|
|
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| 英国建筑服务 |
|
|
|
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| 企业管理 |
|
|
|
||||||||||||||
|
物业、厂房及设备折旧及摊销总额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
可辨认无形资产摊销：
|
|||||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国建筑服务 |
|
|
|
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| 美国工业服务 |
|
|
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||||||||||||||
|
可辨认无形资产摊销总额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 资本支出： | |||||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 |
|
|
|
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| 美国建筑服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国工业服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 美国业务总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 英国建筑服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 企业管理 |
|
|
|
||||||||||||||
|
资本支出总额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||
| 总资产： | |||||||||||||||||
| 美国电力建设和设施服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国机械建造和设施服务 |
|
|
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||||||||||||||
| 美国建筑服务 |
|
|
|
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| 美国工业服务 |
|
|
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| 美国业务总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 英国建筑服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 企业管理 |
|
|
|
||||||||||||||
|
总资产
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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76
附注18-分部信息（续）
下表列出了截至2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日某些有形长期资产的地理信息，包括不动产、厂房和设备以及使用权租赁资产（单位：千）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||
| 长期资产： | |||||||||||||||||
|
美国
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
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|
英国
|
|
|
|
||||||||||||||
|
长期资产总额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
77
独立注册会计师事务所的报告
致埃姆科，Inc.的股东和董事会。
对财务报表的意见
我们审计了随附的埃姆科及其子公司（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，截至2025年12月31日止三个年度的相关合并经营报表、综合收益、权益、现金流量表，以及索引第15（a）（2）项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的内部控制-综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们日期为2026年2月26日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
| 建造合同的收入确认 | ||||||||
| 事项说明 |
如综合财务报表附注3所述，公司一般采用成本对成本输入法确认建造合同的收入，在这种方法中，进展程度是根据迄今已发生的成本与完工时估计总成本的比率来衡量的。此外，收入确认程序要求公司确定代表公司预期有权获得的对价金额的交易价格。截至2025年12月31日止年度，公司收入的很大一部分来自建筑合同。
确定从建造合同中确认的收入通常要求公司估计因未决变更订单、合同索赔、合同奖金和罚款而产生的可变对价，以及编制完成合同的成本估计。估算过程中固有的因素包括（其中包括）与客户的历史经验、争议解决的潜在长期性、第三方的行动以及公司在类似类型合同方面的经验。由于这些因素带来的不确定性，从建造合同中确认的审计收入涉及特别具有挑战性、主观性和复杂性的判断。
|
|||||||
78
| 我们如何在审计中处理该事项 |
我们获得了理解，评估了设计，并测试了公司与施工合同收入确认相关的控制的运营有效性。例如，我们测试了对公司确定和审查可变对价估计、完成成本以及结合此类估计过程使用的数据的完整性和准确性的控制。
为检验本期施工合同确认收入的金额，我们选取了合同样本，并执行程序对项目收入和成本预测进行了检验。例如，我们获取并检查了相关合同协议、修订、变更单，以测试是否存在客户安排，并了解相关项目的范围和定价；对管理层和项目人员就与此类合同会计核算相关的事实和情况进行询问；测试了要完成的估计成本的关键组成部分，包括材料、人工和分包商成本；对证明文件产生的约定实际成本；根据项目完工百分比和管理层对交易价格的估计重新计算确认的收入。此外，我们执行了某些追溯审查程序，以评估管理层准确估计交易价格和成本以完成合同的历史能力，以及识别期间项目收入和成本预测的任何重大或异常变化。
|
|||||||
|
企业合并取得的客户关系无形资产的估值
|
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| 事项说明 |
如综合财务报表附注4所述，截至2025年12月31日止年度，公司完成了对Miller Electric Company（“Miller Electric”）的收购，总对价约为8.768亿美元。初步购买价格根据该等资产及负债的估计公允价值分配予所收购的资产及承担的负债。
由于确定所收购的客户关系无形资产的公允价值所固有的重大估计不确定性，审计公司对Miller Electric收购的会计处理需要复杂的审计师判断。重大估计不确定性主要是由于用于计量客户关系无形资产公允价值的估值技术的输入值的判断性质以及公允价值对相关重大假设的敏感性。用于估计所收购客户关系无形资产公允价值的重要假设为收入和收入增长率。这些重大假设具有前瞻性，可能会受到未来经济和市场状况的影响。
|
|||||||
| 我们如何在审计中处理该事项 |
我们取得了理解，评估了设计并测试了公司对客户关系无形资产估值控制的经营有效性。例如，我们测试了对管理层审查估值模型和上述重要假设的控制。
为测试所收购客户关系无形资产的估计公允价值，我们执行了审计程序，其中包括（其中包括）评估估值方法的适当性、测试上述重要假设，以及测试公司用于制定假设的基础数据的完整性和准确性。例如，我们将收入和收入增长率与历史结果和行业预期进行了比较。我们进一步进行了敏感性分析，以评估因重大假设变动而导致的所收购客户关系无形资产的公允价值变动。此外，我们聘请了内部估值专家协助我们评估公司使用的估值方法。
|
|||||||
| /s/ |
|
|||||||
我们自2002年起担任公司的核数师。
|
|
|||||
| 2026年2月26日 | |||||
79
独立注册会计师事务所的报告
致埃姆科，Inc.的股东和董事会。
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制-综合框架》（2013年框架）中确立的标准（COSO标准），对截至2025年12月31日的埃姆科，Inc.及其子公司的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2025年12月31日，埃姆科及其子公司（公司）根据COSOO标准，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。
正如随附的管理层关于财务报告内部控制的报告所示，管理层对财务报告内部控制有效性的评估和结论不包括米勒电气公司（“米勒电气”）的内部控制，该公司包含在公司2025年合并财务报表中，占截至2025年12月31日总资产的4.4%，占该日终了年度收入的6.4%。我们对公司财务报告内部控制的审计也没有包括对米勒电气财务报告内部控制的评估。
我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准对公司2025年合并财务报表进行了审计，并对我们日期为2026年2月26日的报告发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制的合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
|
/s/安永会计师事务所
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| 康涅狄格州斯坦福德 | |||||
| 2026年2月26日 | |||||
80
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
不适用。
项目9a。控制和程序
根据对我们的披露控制和程序的评估（根据1934年证券交易法第13a-15（b）条的要求），我们的董事长、总裁兼首席执行官Anthony J. Guzzi以及我们的高级副总裁、首席财务官和首席财务官 Jason R. Nalbandian得出结论，我们的披露控制和程序（定义见1934年证券交易法第13a-15（e）条）自本报告涵盖的期间结束时起生效。
管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制（定义见1934年《证券交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f））。我们对财务报告的内部控制是一个由我们的首席执行官和首席财务官或履行类似职能的人员参与设计的过程，目的是为财务报告的可靠性和根据美国公认会计原则为外部报告目的编制我们的财务报表提供合理保证。
我们对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（a）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映我们的交易和资产处置，（b）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据美国公认会计原则编制财务报表，我们的收支只是根据我们的管理层和董事会的授权进行的，以及（c）就防止或及时发现未经授权的获取、使用，提供合理保证，或处置可能对我们的财务报表产生重大影响的我们的资产。
由于其固有的局限性，我们的披露控制和程序可能无法防止或发现错误陈述。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标得到满足。由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
2025年2月3日，我们收购了米勒电气公司（“米勒电气”）。截至2025年12月31日，我们尚未将米勒电气的内部控制和程序完全纳入EMCOR的财务报告内部控制。因此，在适用法规允许的情况下，管理层将该业务排除在我们对财务报告内部控制有效性的评估之外。然而，我们围绕与此次收购相关的商誉和可识别无形资产估值的内部控制程序已包含在管理层对财务报告内部控制有效性的评估中。不计与此次收购相关的商誉和可识别的无形资产，截至2025年12月31日，米勒电气占EMCOR总资产的4.051亿美元，即4.4%。米勒电气占EMCOR当年总收入的约10.9亿美元，即6.4%。
截至2025年12月31日，我们的管理层根据在内部控制-综合框架（2013年）由Treadway委员会赞助组织委员会发布。基于此评估，管理层已确定EMCOR的财务报告内部控制于2025年12月31日有效。
我们截至2025年12月31日财务报告内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所安永会计师事务所审计，该审计报告载于本10-K表第8项中，该报告对我们截至2025年12月31日财务报告内部控制的有效性发表了无保留意见。
财务报告内部控制的变化
此外，在我们的首席执行官和首席财务官或履行类似职能的人员的参与下，我们的管理层已确定，在我们截至2025年12月31日的财政年度的第四季度，我们对财务报告的内部控制（该术语在1934年《证券交易法》规则13（a）-15（f）和15（d）-15（f）中定义）没有发生任何对我们的财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
81
项目9b。其他信息
上
2025年12月2日
,
Anthony J. Guzzi
，我们的
董事长、总裁、首席执行官
,
通过
a规则10b5-1交易安排，规定可能出售总额不超过
36,000
我们普通股的股份，具体出售的股份数量将根据我们普通股的市场价格确定。交易安排旨在满足规则10b5-1（c）中的肯定性抗辩。交易安排的期限为2026年3月5日至
2027年5月28日
，如交易安排下的所有交易均已完成，则更早。
截至2025年12月31日的季度，
无
公司其他董事或执行官采纳或终止任何：（a）旨在满足规则10b5-1或（b）非10b5-1交易安排的肯定抗辩条件的购买或出售公司证券的合同、指示或书面计划，每一项均在S-K条例第408（a）项中定义。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
82
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
本项目10所要求的与董事有关的信息通过引用我们为2026年年度股东大会的最终代理声明中题为“选举董事”的部分并入本文，该代理声明将根据第14A条不迟于本10-K表格所涉及的财政年度结束后120天内向证券交易委员会提交（“代理声明”）。本项目10要求的有关遵守1934年《证券交易法》第16（a）节的信息（如有）通过引用代理声明中题为“未履行第16（a）节报告”的部分并入本文。本项目10要求的有关我们董事会审计委员会和审计委员会财务专家的信息通过引用并入代理声明中题为“董事会会议和委员会”和“公司治理”的部分。本项目10要求的有关股东推荐董事候选人的信息通过引用并入代理声明中题为“推荐董事候选人”的部分。本第10项要求的有关内幕交易政策和程序的信息通过引用代理声明中题为“内幕交易政策和程序”的部分并入。有关我们的行政人员的信息载于本10-K表第一部分，紧随第4项之后，标题为“注册人的行政人员”。我们采纳了适用于我们的首席执行官和高级财务官的Code of Ethics，该准则列于附件指数中。
项目11。行政赔偿
第11项所要求的信息通过引用代理声明中题为“薪酬讨论与分析”、“高管薪酬及相关信息”、“潜在的离职后薪酬”、“董事薪酬”、“薪酬委员会环环相扣和内幕参与”和“薪酬委员会报告”的部分并入本文。
项目12。某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项
本项目12所要求的信息（下文所述的S-K条例第201（d）节所要求的信息除外）通过引用代理声明中题为“某些受益所有人的证券所有权”和“管理层的证券所有权”的部分并入本文。
股权补偿计划下获授权发行的证券。下表汇总了截至2025年12月31日，获得股东认可的股权补偿方案和未获得股东认可的股权补偿方案的部分信息。
| 股权补偿方案信息 | ||||||||||||||||||||
| A | B | C | ||||||||||||||||||
| 计划类别 | 待行使未行使期权、认股权证及权利时将予发行的证券数目 | 未行使期权、认股权证及权利的加权平均行使价 | 股权补偿计划下剩余可供未来发行的证券数量（不含A栏反映的证券） | |||||||||||||||||
| 股权补偿方案获证券持有人批准 | 234,436 | $ | — |
555,142(1)
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| 股权补偿方案未获证券持有人批准 | — | — | — | |||||||||||||||||
| 合计 | 234,436 | $ | — |
555,142(1)
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||||||||||||||||
______________
（1）代表根据我们的2010年激励计划可供未来发行的我们普通股的股份，这些股份可能是根据限制性股票、非限制性股票和/或奖励的授予而发行的，这些股票的全部或部分估值参考我们的普通股，或以其他方式基于我们普通股的公平市场价值。
项目13。某些关系和相关交易以及董事独立性
第13项要求的信息通过引用代理声明中题为“薪酬委员会联锁和内部人参与”和“公司治理”的部分并入本文。
项目14。首席会计师费用和服务
本项目14所要求的信息通过引用代理声明中题为“批准任命独立审计员”的部分并入本文。
83
第四部分
项目15。展览和财务报表时间表
| （a）（1） | 埃姆科，Inc.及其子公司的以下合并财务报表作为本报告的一部分在第二部分第8项下提交。财务报表和补充数据： | ||||
| 财务报表： | |||||
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合并资产负债表-2025年12月31日和2024年12月31日
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合并经营报表-截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度
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综合全面收益表-截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
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合并现金流量表-截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度
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合并权益报表-截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度
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| 合并财务报表附注 | |||||
独立注册会计师事务所报告（PCAOB ID：
42
)
| （a）（2） | 本表格10-K载有以下财务报表附表：附表二-估价及合资格帐目 | ||||
| 所有其他附表被省略，因为它们不是必需的、不适用的，或该信息在综合财务报表或其附注中另有显示。 | |||||
| （a）（3） | 根据S-K条例第601项提交的证物列于附件索引中。 | ||||
| (b) | 附件指数 | ||||
84
| 附件 没有。 |
说明 | 以提述方式成立为法团或 特此提交，如下所示 |
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| 3（a-1） | EMCOR于1994年12月15日提交的重述公司注册证书 | |||||||||||||
| 3（a-2） | 修订日期为1995年11月28日的重列EMCOR成立法团证明书 | |||||||||||||
| 3（a-3） | 1998年2月12日对EMCOR重述的法团注册证书的修订 | |||||||||||||
| 3（a-4） | 2006年1月27日对EMCOR重述的公司注册证书的修订 | |||||||||||||
| 3（a-5） | 2007年9月18日对EMCOR重述的公司注册证书的修订 | |||||||||||||
| 3（a-6） | EMCOR重述的公司注册证书的修订证书 | |||||||||||||
| 3（b） | EMCOR第二次修订及重述的附例 | |||||||||||||
| 4（a） | EMCOR和某些子公司以及作为代理人的蒙特利尔银行及其签名页上所列贷款人于2023年12月20日签署的第七份经修订和重述的信贷协议 | |||||||||||||
| 4（b） | 注册人证券的说明 | |||||||||||||
| 10（a） | EMCOR与R. Kevin Matz和Mark A. Pompa各自签订的遣散协议（“遣散协议”）表格 | |||||||||||||
| 10（b） | EMCOR与R. Kevin Matz和Mark A. Pompa各自之间的遣散协议修订表格 | |||||||||||||
| 10（c） | Anthony Guzzi与EMCOR于2004年10月12日签署的信函协议（“Guzzi信函协议”） | |||||||||||||
| 10（d） | Anthony Guzzi与EMCOR的保密协议形式 | |||||||||||||
| 10（e） | EMCOR与其每一位高级管理人员和董事之间的赔偿协议表格 | |||||||||||||
| 10（f-1） | Anthony Guzzi与EMCOR于2004年10月25日签署的遣散协议（“Guzzi遣散协议”） | |||||||||||||
| 10（f-2） | 修订Guzzi遣散协议 | |||||||||||||
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10（g-1）
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Anthony Guzzi（“Guzzi”）与EMCOR于2004年10月25日签署的控制权变更协议（“Guzzi Continuity Agreement”） | |||||||||||||
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10（g-2）
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截至2007年3月1日对Guzzi连续性协议的修订 | |||||||||||||
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10（g-3）
|
与Anthony J. Guzzi、R. Kevin Matz和Mark A. Pompa签订的连续性协议和遣散协议的修订 | |||||||||||||
85
| 附件 没有。 |
说明 | 以提述方式成立为法团或 特此提交，如下所示 |
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10（h）
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截至2010年3月29日，对与Anthony J. Guzzi、R. Kevin Matz和Mark A. Pompa的遣散协议的修订 | |||||||||||||
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10（i-1）
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EMCOR与Maxine L. Mauricio于2016年10月26日签署的遣散协议 | |||||||||||||
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10（i-2）
|
EMCOR与Maxine L. Mauricio于2016年10月26日签订的连续性协议（“Mauricio连续性协议”） | |||||||||||||
|
10（i-3）
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2017年4月10日对Mauricio连续性协议的修订 | |||||||||||||
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10（j-1）
|
EMCOR与Jason R. Nalbandian于2024年5月8日签署的遣散协议 | |||||||||||||
|
10（j-2）
|
EMCOR与Jason R. Nalbandian于2024年5月8日签署的连续性协议 | |||||||||||||
|
10（k-1）
|
埃姆科公司长期激励计划（“LTIP”） | |||||||||||||
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10（k-2）
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LTIP的第一修正案和LTIP的更新附表A | |||||||||||||
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10（k-3）
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LTIP第二修正案 | |||||||||||||
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10（k-4）
|
LTIP第三修正案 | |||||||||||||
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10（k-5）
|
LTIP第四修正案 | |||||||||||||
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10（k-6）
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代表根据LTIP发行的股票单位的证书表格 | |||||||||||||
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10（k-7）
|
LTIP第五修正案 | |||||||||||||
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10（k-8）
|
LTIP第六修正案 | |||||||||||||
|
10（k-9）
|
LTIP第七修正案 | |||||||||||||
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10（k-10）
|
LTIP第八修正案 | |||||||||||||
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10（l）
|
经修订和重述的关键高管激励奖金计划 | |||||||||||||
|
10（m-1）
|
经修订和重述的2010年激励计划 | |||||||||||||
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10（m-2）
|
经修订和重述的2010年激励计划第一修正案
|
|||||||||||||
|
10（n）
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非LTIP股票单位证书的形式 | |||||||||||||
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10（o）
|
董事限制性股票协议的格式 | |||||||||||||
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10（p）
|
经修订及重订的董事奖励计划2014年12月16日 | |||||||||||||
86
| 附件 没有。 |
说明 | 以提述方式成立为法团或 特此提交，如下所示 |
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10（q-1）
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埃姆科，Inc.自愿延期计划 | |||||||||||||
|
10（q-2）
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埃姆科，Inc.自愿延期计划第一修正案 | |||||||||||||
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10（r）
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高管限制性股票协议的形式 | |||||||||||||
| 14 | EMCOR关于首席执行官和高级财务官的Code of Ethics | |||||||||||||
| 19 |
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| 21 | 重要子公司名单 | |||||||||||||
| 23.1 | 安永会计师事务所的同意 | |||||||||||||
| 31.1 | 董事长、总裁兼首席执行官Anthony J. Guzzi根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行的认证 | |||||||||||||
| 31.2 |
高级副总裁、首席财务官兼首席财务官 Jason R. Nalbandian根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行的认证
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| 32.1 | 董事长、总裁和首席执行官根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条进行认证 | |||||||||||||
| 32.2 |
高级副总裁、首席财务官和首席财务官根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条进行的认证
|
|||||||||||||
| 95.1 | 涉及矿山安全违规或其他监管事项的信息 | |||||||||||||
| 97 | 追讨误判赔偿金相关政策 | |||||||||||||
| 101 |
以下材料来自于以iXBRL（内联可扩展业务报告语言）格式的截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告：（i）综合资产负债表，（ii）综合经营报表，（iii）综合全面收益表，（iv）综合现金流量表，（v）综合权益报表及（vi）综合财务报表附注。
|
已备案 | ||||||||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（采用内联XBRL格式，包含在附件 101中） | 已备案 | ||||||||||||
根据S-K条例第601（b）（4）（iii）项，应证券交易委员会的要求，注册人在此承诺提供一份定义注册人子公司长期债务持有人权利的任何未备案文书的副本。
项目16。表格10-K摘要
没有。
87
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
日期：2026年2月26日
| EMCOR Group, Inc. | |||||
| （注册人） | |||||
|
BY:
|
Anthony J. Guzzi | ||||
| Anthony J. Guzzi | |||||
| 董事长、总裁、首席执行官 | |||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以2026年2月26日所示的身份签署如下。
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/S/aNTHONYJ·GUZZI
|
董事长、总裁、首席执行官 | ||||
|
Anthony J. Guzzi
|
（首席执行官） | ||||
|
/s/J亚森r. N阿尔班迪安
|
高级副总裁、首席财务官
及首席财务官
|
||||
| 杰森·R·纳尔班迪安 |
（首席财务会计干事）
|
||||
|
/S/ JOHNW.ALTMEYER
|
董事 | ||||
| John W. Altmeyer | |||||
|
a我的E. DAHL
|
董事 | ||||
|
Amy E. Dahl
|
|||||
|
/S/r奥纳德L. J欧森
|
董事 | ||||
| 罗纳德·L·约翰逊 | |||||
|
/S/cAROLP. L欠
|
董事 | ||||
| Carol P. Lowe | |||||
|
/S/m.K埃文MCEVOY
|
董事 | ||||
| M. Kevin McEvoy | |||||
|
/S/W伊利亚姆P. R开斋节
|
董事 | ||||
| William P. Reid | |||||
|
p阿特里克ROCHE
|
董事 | ||||
|
帕特里克·罗什
|
|||||
|
sTEVENB. SCHWARZWAELDER
|
董事 | ||||
| Steven B. Schwarzwaelder | |||||
|
/S/r奥宾W阿尔克-LEE
|
董事 | ||||
| 罗宾·沃克-李 | |||||
88
附表二-估值和合格账户
（单位：千）
| 说明 |
余额
开始
年份
|
成本和 费用 |
扣除(1)
|
余额 年底 |
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| 信用损失备抵 | ||||||||||||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日止年度
|
$ |
|
|
(
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
|
截至2024年12月31日止年度
|
$ |
|
|
(
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
|
截至2023年12月31日止年度
|
$ |
|
|
(
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
_________________
89