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百事宣布提升股东价值的优先事项并提供2026年初步财务展望
•重点介绍百事食品北美公司的创新、生产力和可负担性举措套件，以加速增长并提高核心1营业利润率表现
•预计有机收入、核心固定货币和核心每股收益（EPS）增长将在2026财年加速，核心营业利润率扩张强劲
•优先考虑有纪律的资本分配框架，改善自由现金流转换并提高股东现金回报
•旨在优化北美供应链和上市系统
•与支持百事可乐的股东Elliott Investment Management进行建设性接触
•美国东部时间2025年12月9日星期二上午7：30直播问答环节，百事可乐董事长兼首席执行官
纽约州普查斯， 2025年12月8日–PepsiCo，Inc.（纳斯达克股票代码： PEP) 今天宣布了提高股东价值的某些商业和财务优先事项，包括初步的2026年财务展望。该公告是在对百事公司的战略举措和计划（由其董事会监督）进行全面审查之后发布的。
百事公司董事长兼首席执行官Ramon Laguarta表示：“今天，我们宣布了旨在加速有机收入增长、实现创纪录的生产力节约并提高核心运营利润率的计划和举措——从2026年开始。”“百事食品北美公司将在实现这些目标方面发挥关键作用，我们对正在紧急实施的旨在改善市场和财务业绩的行动和举措感到鼓舞。”
该公告包含建设性参与，并得到百事公司股东Elliott Investment Management的支持。
1非GAAP财务指标的定义请参考词汇表，包括“有机收入”、“核心”、“恒定货币”、“自由现金流”和“自由现金流转换”。百事公司在非公认会计原则基础上提供指导，因为我们无法预测报告的公认会计原则结果中包含的某些因素，包括外汇和商品按市值计价的净影响的影响。
Elliott合伙人Marc Steinberg表示：“我们感谢我们与百事可乐管理团队的合作以及他们表现出的紧迫性。”“我们认为，今天宣布的投资于负担能力、加速创新和积极降低成本的计划将推动更大的收入和利润增长。此外，我们欢迎对百事公司北美供应链和上市系统的全面审查，以及百事公司对董事会更新的承诺。我们相信，百事公司在执行这一计划时将为股东创造可观的价值，我们期待与公司继续保持接触。”
商业行动和金融优先事项（包括初步2026年金融展望）
加速有机收入增长和改善核心运营利润率扩张对于提升长期股东价值至关重要。为实现这些目标，我们正以高度的紧迫感采取行动，以提高企业的市场竞争力和财务绩效百事食品北美 由:
•实施更敏锐的日常价值通过分品牌、分渠道有针对性地对实惠的价格层，旨在刺激增长，提高我们主流品牌的购买频次。
•提升广泛的创新议程, 提供允许的功能性产品，去除人工色素和香料，提供更简单的成分，包括更多的蛋白质、纤维和全谷物。这包括最近引入的 简单的NKD奇多和多力多滋， 重新整理 Lay’s和Tostitos 和2026年发射的多力多滋蛋白。
•积极降低运营成本和提高卓越运营水平 产生的储蓄用于支持对广告和营销以及消费者价值的有意义的投资。例如，我们今年已经关闭了三家制造工厂，关闭了几条生产线，并且正在努力在明年初之前减少美国近20%的SKU。
客户对我们的商业计划表达了热情和支持，我们预计2026年上半年店内存在点将增加。因此，我们预计百事食品北美公司将在2026财年实现有机收入增长和核心营业利润率扩张，同时朝着这些目标取得良好进展。我们还预计，百事饮料北美公司将在其业务势头的基础上再接再厉，国际业务将在2026财年保持其弹性。
因此，我们预计2026年全年有机收入增长将在2%至4%之间，并预计在2026年下半年实现该区间的高端。此外，扣除2025年发生的资产剥离后的收购预计将为2026年报告的净收入增长贡献1个百分点。根据当前的外汇即期汇率，预计外币换算也将有利于2026财年报告的净收入增长约1个百分点。上述幅度意味着2026财年净营收增长在4%到6%的范围内。
除了百事食品北美公司正在采取的积极的成本削减行动外，我们还打算通过更多的自动化、数字化和简化举措来推进和加速我们的全球生产力举措。我们的目标是在2026年实现创纪录的生产力节约年，部分受益于2025年下半年采取的行动。
有了这些节省和持续努力提高运营效率，我们预计百事公司将在未来三个财年实现至少100个基点的核心运营利润率总体扩张。
我们预计2026年核心有效年税率约为22%，原因是全球最低税收法规（可能会继续演变）的影响悬而未决。
根据当前的外汇即期汇率，预计外币换算将在2026财年使核心EPS受益约1个百分点。
由于上述因素，我们预计2026财年核心每股收益将增长约5%至7% ——如果排除全球最低税收规定的影响，则约为7%至9%。欲了解更多信息，包括我们对2026年核心固定货币EPS的初步展望，请参阅下文我们的“2026年初步财务展望”。
北美上市回顾
关于我们的北美供应链和上市优化计划，我们正在仔细评估一个一体化模式，并打算采取细致入微的方法，在美国州一级考虑投资回报率、规模和市场份额等关键组成部分。我们打算在2026年末向分析师和投资者提供有关北美供应链和上市优化举措的全面更新。
资本分配和自由现金流转换
我们有纪律的长期资本配置框架将具有以下优先事项：
•投资该业务，预计2026年资本支出将低于净收入的5%；
•支付和增加年度股息（连续53年增加后），但须经董事会批准；和
•仔细考虑并平衡投资组合优化活动与股票回购，同时确保获得一级商业票据。
我们还预计，2026年自由现金流转换比率至少为80%（其中包括与2017年《减税和就业法案》相关的近10亿美元的最终税款），2027财年至少为90%。待董事会批准后，我们预计2026年和2027年将增加年度股东现金回报（包括现金股息和股份回购）。
治理
百事公司打算继续其正在进行的董事会更新，重点关注能够帮助我们实现有意义的增长和盈利目标的全球领导者。埃利奥特支持百事可乐和这些行动。百事可乐和Elliott都期待在努力实现股东价值最大化的过程中继续合作。
2025年财务展望
该公司确认了2025年的财务展望。更多信息请参考下文“2025年财务展望”。
请为分析师和投资者记下即将到来的通讯：
•由董事长兼首席执行官Ramon Laguarta牵头，将于美国东部时间12月9日（星期二）上午7：30对今天的更新进行简短讨论。更多详情可于本公司网页查阅，网址为https://www.pepsico.com/investors.
•百事可乐将于2026年2月3日（星期二）发布其2025年第四季度和全年（截至12月27日）财务业绩和其他相关信息，方法是在公司网站上发布以下材料和链接，网址为https://www.pepsico.com/investors/earnings.
o新闻稿和美国东部时间上午6：00左右的10-K
o在美国东部时间上午6：30左右准备好管理层评论（PDF格式）
o美国东部时间上午8：15与董事长兼首席执行官Ramon Laguarta以及执行副总裁兼首席财务官 Steve Schmitt进行分析师现场问答环节
•百事可乐董事长兼首席执行官Ramon Laguarta以及执行副总裁兼首席财务官史蒂夫·施密特（Steve Schmitt）将于2026年2月18日（星期三）出席纽约消费者分析师集团（CAGNY）年度会议。该活动将通过公司网站进行网络直播，网址为-https://www.pepsico.com/investors/events-presentations
联系人：投资者关系通讯
投资者@ pepsico.com pepsicomediarelations@pepsico.com
关于百事可乐
百事产品在全球200多个国家和地区每天被消费者享用超过十亿次。百事可乐在2024年创造了近920亿美元的净营收，这是由包括乐事、多力多滋、奇多、佳得乐、百事可乐、激浪、桂格和苏打水在内的补充饮料和方便食品组合推动的。百事公司的产品组合包括范围广泛的令人愉快的食品和饮料，包括许多标志性品牌，每个品牌的年零售额估计都超过10亿美元。
指导百事可乐是我们的愿景，即通过以PEP +（PepsiCo Positive）取胜，成为饮料和方便食品领域的全球领导者。PEP +是我们的战略端到端转型，它将可持续性和人力资本置于我们如何通过在地球边界内运营并为地球和人类激发积极变化来创造价值和增长的中心。欲了解更多信息，请访问www.pepsico.com，并在X（推特）、Instagram、Facebook、LinkedIn @ PepsiCo上关注。
警示性声明
本通讯中的声明，包括我们的2025年指导和2026年初步财务展望，属于1995年《私人证券诉讼改革法案》（“改革法案”）含义内的“前瞻性声明”，这些声明基于当前可获得的信息、运营计划以及对未来事件和趋势的预测。“目标”、“预期”、“相信”、“驱动”、“估计”、“预期”、“表示有信心”、“预测”、“未来”、“目标”、“指导”、“打算”、“可能”、“目标”、“展望”、“计划”、“立场”、“潜力”、“项目”、“寻求”、“应该”、“战略”、“目标”、“将”或类似陈述或此类词语的变体和其他类似表达旨在识别《改革法案》含义内的前瞻性陈述，尽管并非所有前瞻性陈述都包含此类术语。所有涉及百事公司未来经营业绩的声明，以及涉及百事公司预期或预计将在未来发生的事件和发展的声明，均为《改革法案》含义内的前瞻性声明。前瞻性陈述本质上涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与此类前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。此类风险和不确定性包括但不限于：对百事公司产品的未来需求；对百事公司声誉或品牌形象的损害；产品召回或与产品质量和安全有关的其他问题或担忧；百事公司有效竞争的能力；百事公司吸引、发展和维持高技能劳动力或有效管理我们劳动力变化的能力；水资源短缺；零售环境或对任何关键客户的销售发生变化；百事公司制造业务或供应链中断，包括商品、包装、运输、劳动力和其他投入成本增加；政治，百事公司产品制造、制造市场的社会或地缘政治状况，分销或出售；百事公司在发展中国家和新兴市场发展业务的能力；百事公司经营所在国家经济状况的变化；关税和全球贸易关系的变化；未来网络事件和我们信息系统的其他中断；未能成功完成或管理战略交易；百事公司对第三方服务提供商和全企业系统的依赖；气候变化或应对气候变化和其他可持续事项的措施；罢工或停工；未能从百事公司的生产力举措或组织重组中实现收益；估计恶化以及关于我们的业务或投资的未来业绩可能导致减值费用的基本假设；汇率的波动或其他变化；百事公司信用评级的任何下调或潜在下调；针对百事公司的产品征收或提议征收新的或增加的税；对百事公司产品的营销或销售施加限制；与塑料或其他包装材料的使用或处置相关的法律法规发生变化；未能遵守个人数据保护和隐私法；提高所得税率，所得税法律的变化或与税务机关的分歧；未能充分保护百事公司的知识产权或侵犯他人的知识产权；未能遵守适用的法律法规；以及来自诉讼、索赔、法律或监管程序、调查或调查的潜在责任和费用。
有关可能导致百事公司的实际业绩与本文所述存在重大差异的这些因素和其他因素的更多信息，请参阅百事公司提交给SEC的文件，包括其最近的10-K表格年度报告以及随后的10-Q和8-K表格报告。请投资者注意不要过分依赖任何此类前瞻性陈述，这些陈述仅在作出之日起生效。我们承担不
更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
2025年财务展望
对于2025年，公司继续预计：
•有机收入低个位数增长；
•核心不变货币EPS与上年约持平；
•核心年度有效税率约为20%；
•股东的现金回报总额约为86亿美元，包括76亿美元的股息和10亿美元的股票回购；以及
•根据当前市场共识汇率，约0.5个百分点的外汇折算逆风将对报告的净收入和核心每股收益增长产生负面影响。
上述假设和指引意味着，与2024年8.16美元的核心每股收益相比，2025年的核心每股收益将下降0.5%。
2026年初步财务展望
对于2026年，公司初步预计：
•有机收入将增长2%至4%；
•核心固定货币EPS将增长4%至6%；
•核心年度有效税率约为22%；
•股东的总现金回报将于2月3日与我们的第四季度和2025财年业绩一起公布rd，2026年；和
•基于当前外汇即期汇率，约1个百分点的外汇折算顺风有利于报告的净收入和核心每股收益增长。
上述假设和指引意味着，2026财年核心每股收益将增长约5%至7% ——如果排除全球最低税收规定的影响，则约为7%至9%。
非公认会计原则措施
在讨论财务业绩和指引时，公司参考了以下不符合美国公认会计原则（GAAP）的衡量标准：有机收入业绩、核心业绩、核心不变货币业绩、自由现金流和自由现金流转换。我们在内部使用非公认会计准则财务指标来做出运营和战略决策，包括制定我们的年度运营计划、评估我们的整体业务表现以及作为确定某些员工薪酬的一个因素。我们认为，提供非公认会计准则财务指标可提供更多信息，以便于比较我们的历史经营业绩和基本经营业绩的趋势，并为我们如何评估我们的业务提供额外的透明度。我们还认为，提出这些衡量标准可以让投资者使用我们在评估我们的财务和业务表现及趋势时使用的相同衡量标准来看待我们的业绩。
我们在评估是否针对可能重大或可能影响对我们当前财务和业务表现或趋势的理解的项目的影响进行调整时考虑了数量和质量因素。我们可能进行调整的项目示例包括：与按市值计价的收益或损失相关的金额（非现金）；与重组计划相关的费用；与收购和剥离相关的费用；与剥离相关的收益；资产减值费用（非现金）；与产品召回相关的影响；与养老金和退休人员医疗相关的金额，包括所有结算和缩减损益；与颁布新的法律、规则或条例相关的费用或调整，例如税法变更；与解决税务头寸相关的金额；与我们的业务重组相关的税收优惠；债务赎回，现金要约或交换要约；以及重新计量净货币资产。
非GAAP信息应被视为补充性质，并不意味着孤立地考虑或替代根据GAAP编制的相关财务信息。此外，我们的非GAAP财务指标可能与其他公司提出的类似非GAAP指标不相同或不具有可比性。
词汇表
收购和资产剥离：并购活动，以及资产剥离和其他结构性变化，包括合并子公司和非合并股权被投资方的所有权或控制权发生变化。
不变货币：财务结果，假设根据可比上年期间的有效汇率进行换算所使用的不变外币汇率。为了计算我们的固定货币结果，我们酌情将我们当年的美元结果乘以或除以当年的平均外汇汇率，然后酌情将这些金额乘以或除以上一年的平均外汇汇率。从我们2025年第一季度开始，在预期的基础上，我们还对在高通胀经济体运营的子公司应用固定货币计算。
核心：核心业绩是非公认会计准则财务指标，从我们的财务业绩中排除了某些项目。有关这些被排除的项目的更多信息，请参阅我们2025年第三季度表格10-Q中“项目2 –管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中的“项目7 –管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中的“项目7”以及我们于2025年7月17日在表格8-K上的单独当前报告的附件 99.2中的“项目7 –管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中的“项目”，其中我们重新调整了历史分部报告，以反映我们当前的组织结构。截至2024年12月28日止年度及截至2025年9月6日止36周，核心业绩不包括以下项目：
按市值计价的净影响：企业未分配费用中商品衍生品的盯市净损益。当分部在营业利润中确认基础商品的成本时，这些损益随后反映在分部业绩中。
重组和减值费用：2019年公示的多年生产力计划（2019年生产力计划）相关费用，为
扩大并延长至2030年底，以利用该计划倡议范围内的更多机会。
收购和剥离相关费用：收购和剥离相关费用主要包括交易费用，如咨询、咨询和其他专业费用，以及合并和整合费用，以及对包含在收购日资产负债表中的已收购存货的公允价值调整。合并和整合费用包括分销协议终止费、某些与收购相关的无形资产减值、员工相关成本、关闭成本和其他整合成本.
减值和其他费用：我们确认了减值费用，因为我们对我们的某些无限期无形资产进行了量化评估，这些资产主要与Rockstar和Be & Cheery品牌有关。此外，我们确认了与我们对Tropicana Brands Group（TBG）的投资减值相关的费用，并记录了与出售Tropicana、Naked和其他精选果汁品牌相关的来自TBG的未偿应收款项相关的预期信用损失的备抵。
间接和所得税影响：我们确认了与拉丁美洲食品部门的间接和所得税审计结算以及国际饮料特许经营部门的间接税收储备相关的额外费用。
产品召回相关影响：我们在百事食品北美分部确认了物业、厂房和设备以及库存冲销、员工遣散费、产品退货、客户和消费者相关成本以及与先前宣布的自愿召回某些酒吧和谷类食品相关的其他成本。
养老金和退休人员医疗相关影响：养老金和退休人员医疗相关影响主要包括因向退休或终止雇用的雇员进行一次性分配而产生的结算费用，以及购买团体年金合同，第三方保险公司据此承担了支付和管理某些退休人员未来福利付款的义务。当累计一次性分配和年金合同保费的总和超过年度服务和利息总成本时触发结算费用。养老金和退休人员医疗相关影响还包括重组行动导致的限电收益和损失，这是我们2019年生产力计划的一部分。
自由现金流：经营活动提供的净现金减去资本支出，加上物业、厂房和设备的销售。由于净资本支出（资本支出减去出售物业、厂房和设备的现金收益）对我们的产品创新计划和维持我们的运营能力至关重要，我们认为这是一种经常性和必要的现金使用。因此，我们认为投资者在评估我们的经营活动现金时也应该考虑净资本支出。自由现金流主要被我们用于融资活动，包括偿还债务、股息和股票回购。自由现金流不是衡量可用于可自由支配支出的现金的指标，因为我们有某些非可自由支配的义务，例如未从该指标中扣除的还本付息。
自由现金流转换：自由现金流除以核心净收入。
有机收入表现：一种衡量标准，针对外汇换算（以固定货币为基础，如上定义）、收购和资产剥离的影响进行调整，每五年或六年，额外一周的结果的影响。从我们2025年第一季度开始，在预期的基础上，我们还对在高通胀经济体运营的子公司应用固定货币计算。我们认为有机收入表现为评估我们的业务结果提供了有用的信息，因为它会针对我们认为不代表持续业绩或我们认为与上一年的影响可比性的项目进行调整。
指引和财务展望：我们的2025年和2026年有机收入业绩指引不包括收购和资产剥离以及外汇折算的影响。我们的2025年和2026年核心固定货币EPS增长指引、2025年和2026年核心有效税率指引、三年（2026-2028年）核心营业利润率扩张指引以及2026年和2027年核心净收入（自由现金流转换比率的组成部分）不包括公司未分配费用、重组和减值费用以及上述其他项目中包含的按市值计算的净影响。我们的2025年和2026年核心固定货币EPS增长指引也排除了外汇换算的影响。我们无法将全年预计的2025年有机收入增长和全年预计的2026年有机收入增长分别与全年预计的2025年报告的净收入增长和全年预计的2026年报告的净收入增长进行核对，因为我们无法预测2025年和2026年的外汇影响，因为未来汇率变化的不可预测性，并且因为我们无法预测任何收购和资产剥离的发生或影响。我们也无法将我们预测的2025年和2026年全年核心固定货币每股收益增长与我们预测的2025年和2026年报告的每股收益增长、我们预测的2025年和2026年全年核心有效税率与我们预测的2025年和2026年报告的有效税率、我们预测的2026年和2027年全年核心净收入（自由现金流转换比率的组成部分）与我们预测的2026年和2027年报告的净收入分别进行核对，以及我们预计的三年（2026-2028年）核心营业利润率扩张至我们报告的三年（2026-2028年）营业利润率扩张，因为我们无法预测外汇对2025、2026、2027和2028年的影响，或由于未来外汇汇率和商品价格变化的不可预测性，对商品衍生品的按市值计价的净影响。因此，我们无法提供这些措施的和解。
GAAP和Non-GAAP信息的对账
（未经审计）
| 2024财年稀释后每股收益调节 | |||||
| 年终 | |||||
| 12/28/2024 | |||||
| 报告的摊薄每股收益，GAAP衡量标准 | $ | 6.95 | |||
| 按市值计价的净影响 | (0.01) | ||||
| 重组和减值费用 | 0.41 | ||||
| 收购和剥离相关费用 | 0.01 | ||||
| 减值和其他费用 | 0.38 | ||||
| 间接和所得税影响 | 0.16 | ||||
| 产品召回相关影响 | 0.10 | ||||
| 养老金和退休人员医疗相关影响 | 0.16 | ||||
| 核心摊薄EPS，非GAAP衡量 | $ | 8.16 | |||