Nuveen Taxable Municipal Income Fund

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 N-CSR

经登记的核证股东报告

管理投资公司


投资公司法文件编号		811‑22391

Nuveen Taxable Municipal Income Fund

（章程规定的注册人确切名称）

Nuveen投资

西瓦克大道333号

伊利诺伊州芝加哥60606

（主要行政办公地址）（邮编）

Mark L. Winget

副总裁兼秘书

西瓦克大道333号

伊利诺伊州芝加哥60606

（送达代理人姓名、地址）

注册人的电话号码，包括区号：（800) 257‑8787

财政年度结束日期：三月31

报告期日期：三月31, 2025

项目1。

向股东报告。



		封闭式基金				2025年3月31日

Nuveen市政

封闭式基金



Nuveen Taxable Municipal Income Fund			NBB

年度

报告

表

内容


重要通知			3

基金业绩的讨论			4

共同分享信息			6

关于基金的基准			8

基金业绩、杠杆和持股汇总			9

独立注册会计师事务所的报告			12

投资组合			13

资产负债表			22

运营声明			23

净资产变动表			24

现金流量表			25

财务亮点			26

财务报表附注			28

股东更新			39

重要税务信息			59

股东大会报告			60

附加基金信息			61

本报告所用术语词汇表			62

董事会成员和高级职员			63

重要通知

管理费：截至2024年5月1日，基金的整体复合级费用起始费率最高为基金日均净资产的0.1600%，符合条件的复合级资产的断点在1243亿美元以上。

讨论

基金业绩

Nuveen Taxable Municipal Income Fund（NBB）

Nuveen Fund Advisors，LLC的关联公司Nuveen Asset Management，LLC（NAM）是Nuveen Taxable Municipal Income Fund（NBB）的投资顾问。

NBB的投资组合经理是CFA的Daniel Close和CFA的Kristen DeJong

以下是对截至2025年3月31日的12个月报告期内基金的业绩以及促成和减损的因素的讨论。有关基金投资目标和政策的更多信息，请参阅报告末尾的股东更新部分。

Nuveen Taxable Municipal Income Fund（NBB）

报告期内影响市场的因素有哪些？

•

市政债收益率在本报告所述期间有所上升，除短期限收益率下降外。然而，鉴于美联储货币宽松计划、特朗普政府时期的美国财政政策以及对经济和通胀的影响存在不确定性，这条路径并非一条直线。

•

信用基本面保持强劲，违约活动处于低位。尽管在本报告所述期间供应有所增加，但对市政债的需求仍然稳固。

报告期内采用了哪些关键策略管理基金？

•

基金的交易活动仍然侧重于追求其投资目标。基金的定位没有重大变化。

•

投资组合管理团队从事机会性交易，通过将作为基金对冲计划的一部分收到的溢价以及跨多个行业的债券看涨期权和到期日进行再投资来支持基金的收益。

基金表现如何，影响相对业绩的因素有哪些？

截至2025年3月31日的12个月报告期内，NBB的回报率为4.79%。该基金的表现优于彭博有税市政长债指数，该指数的回报率为3.66%。

相对业绩的主要贡献者

•

超配BB级和非评级债券。

•

减持至12年及更长时间，增持至4至8年。

•

本基金通过运用期货和掉期的方式进行利率对冲头寸。

相对表现的最大诋毁者

•

超配供水及下水道板块及电力板块。

•

减持至8至10年的期限。

本材料并非旨在作为推荐或投资建议，不构成购买、出售或持有证券或投资策略的招揽，也不是以受托人身份提供的。所提供的信息没有考虑到任何特定投资者的具体目标或情况，或建议任何具体的行动方案。投资决策应基于投资者的目标和情况，并与其顾问协商。

本报告中的某些陈述属于前瞻性陈述。对具体投资的讨论仅用于说明，不打算作为个别投资的建议。本文所表达的前瞻性陈述和其他观点是截至本报告发布之日投资组合经理的观点。未来的实际结果或事件可能与任何前瞻性陈述中的预期存在显着差异，由于众多市场和其他因素，本文所表达的观点可能随时发生变化。本基金不承担任何公开更新或修改此处表达的任何前瞻性陈述或观点的义务。

出于财务报告目的，所披露的评级是以下国家评级机构之一给予的最高评级：标准普尔集团（标普）、穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service，Inc.）或惠誉国际公司（Fitch）。对分立评级证券的这种处理方式可能与用于其他目的的处理方式不同，例如用于基金投资政策。信用评级可能会发生变化。AAA、AA、A和BBB为投资级评级，BB、B、CCC、CC、C和D为投资级以下评级。被指定为N/R的控股公司不被这些国家评级机构评级。

债券保险只保证债券到期本息的支付，不保证债券本身的价值，这会随着债券市场以及发行人和保险人的财务成功而波动。保险具体涉及投资组合中的债券，而不是基金的股价。对保险人履行承诺的能力不作任何陈述。

有关本节中使用的术语的进一步定义，请参阅本报告中使用的术语词汇表。

共同分享信息

共同股份分派资料

以下有关基金分配的信息是截至2025年3月31日的最新信息。基金的分配水平可能会根据基金的投资活动和投资组合的价值变化而随时间而变化。

本报告所述期间，基金对普通股股东的分配情况如下表所示。


	每共同分享金额
每月分派（除息日）	NBB

四月		$0.0735
可能		0.0735
六月		0.0965
7月		0.0965
8月		0.0965
9月		0.0965
10月		0.0965
11月		0.0965
12月		0.0965
一月		0.0965
2月		0.0965
三月		0.0965

净投资收益分配总额		$1.1120


收益率	NBB

市场收益率*		7.23%

*	市场收益率是根据基金当前的年化月度分配除以基金截至报告期末的当前市场价格。

本基金的分配政策，可能会由董事会作出改变，是每月定期向其普通股股东进行现金分配（以可能不时设定的每普通股股息分配率的固定美分表示）。本基金拟通过每月定期分配的方式，每年分配全部或几乎全部净投资收益，并至少每年分配一次已实现的资本收益。此外，在任何一个月期间，为维持其申报的每普通股分配金额，本基金可能会分配多于或少于其期间的净投资收益。如果基金在任何年度期间的分配超过其净投资收益，这种分配还可能包括已实现的收益和/或资本回报。如果分配包括资本回报，每股资产净值可能会受到侵蚀。如果一项分配包括除净投资收入以外的任何其他内容，本基金将提供一份关于在分配时对其分配来源的最佳估计的通知，可在www.nuveen.com/CEFdistributions上查看。这些估计可能与年底后股东的1099-DIV表格中包含的最终税收特征（全年分配）不匹配。

NUVEN封闭式基金分配金额

Nuveen封闭式基金对股东的月度和季度定期分配发布在www.nuveen.com上，可在Nuveen增强型封闭式基金资源页面上找到，该页面位于https://www.nuveen.com/resource-center-closed-end-funds，以及其他Nuveen封闭式基金产品更新。为确保及时获取最新信息，股东可使用订阅功能，该功能可在本网页（https://www.nuveen.com/subscriptions）上激活。

普通股股票货架方案

于本报告期间，本基金获美国证券交易委员会授权透过股权储架计划（储架发售）发行额外普通股。根据这些方案，基金可视市场情况不时以不同数额和发行方式以等于或高于基金每普通股资产净值的净价筹集额外资本。这些货架产品下的最大总发行如附表所示。


	NBB

最大总供货量	$	120,480,111

在本报告所述期间，本基金没有通过货架发售出售任何普通股。

有关货架产品和基金交易的更多详细信息，请参阅财务报表附注。

普通股回购

该基金的董事会批准了一项公开市场股票回购计划，允许该基金回购和清退总计高达约10%的已发行普通股。

在本报告所述期间，本基金没有回购任何已发行普通股。截至2025年3月31日，（以及自本基金回购计划启动以来），本基金已累计回购和清退其已发行在外的普通股股份情况如下表所示。


	NBB

普通股累计回购退		0
授权回购的普通股		2,935,000

关于基金的基准

彭博应税市政长债指数：为长期应税市政债券市场设计的基于规则的指数。指数中的债券，有效期限为10 +年。指数回报假设分配再投资，但不反映任何适用的销售费用或管理费用。

基金业绩、杠杆和持股汇总

该基金的基金业绩、杠杆和持股摘要在报告的这一节中如下所示。

基金业绩

显示的绩效数据代表过去的绩效，不预测或保证未来的结果。目前的表现可能高于或低于所显示的数据。回报不反映股东可能需要为基金分配或出售基金份额支付的税款的扣除。按资产净值计算的回报是扣除基金费用，并假设分配再投资。仅以NAV为基金份额提供比较指数收益信息。指数不可直接投资。

不到一年的总回报不是年化的（即累计回报）。自成立以来的回报显示为业绩不到10年的股票类别。业绩，当前至最近月底访问Nuveen.com或致电（800）257-8787。

杠杆的影响

影响基金普通股相对于其比较基准的回报的一个重要因素是，基金通过发行逆回购协议和投资于反向浮动利率证券（代表对基础债券的杠杆投资）使用杠杆。本基金使用杠杆是因为我们的研究表明，随着时间的推移，杠杆提供了额外收入的机会。当基金为其杠杆工具支付的短期利率低于基金用该杠杆收益购买的长期债券投资组合所赚取的利息时，机会就出现了。

然而，使用杠杆可能会使基金普通份额面临额外的价格波动。当本基金使用杠杆时，如果通过使用杠杆取得的证券发生增值，则本基金普通股的资产净值将出现较大幅度的增长，但如果通过杠杆取得的证券发生贬值，则其资产净值也将出现相应较大幅度的下降。所有这些都将使股票的总回报表现随着时间的推移变得更加不稳定。

此外，杠杆基金中的普通份额收益通常会在短期利率上升时相对于无杠杆基金减少，在短期利率下降时增加。近几个季度，基金杠杆费用一般跟踪短期利率的整体走势。尽管基金杠杆支出高于去年低点，但杠杆仍然继续为增加普通股收入提供机会，尤其是在较长期内。

杠杆率

本基金的有效杠杆和监管杠杆率如下。“有效杠杆”是指基金的有效经济杠杆，既包括监管杠杆，也包括基金投资组合中某些衍生工具和其他投资增加基金投资敞口的杠杆效应。目前，除任何监管杠杆外，投标期权债券（TOB）反向流通股持仓的杠杆效应都包含在有效杠杆值中。“监管杠杆”包括优先股或基金借款。监管杠杆是基金资本结构的一部分。监管杠杆受1940年《投资公司法》规定的资产覆盖率限制的约束。然而，基金可能会不时出于临时目的借款，通常是在与其日常运营相关的临时基础上借款，主要是与结算投资组合交易的需要有关。此类临时借款不包括在基金有效杠杆和监管杠杆比率的计算中。

持有摘要

持有摘要数据涉及截至本报告期末基金投资组合中持有的证券。不应将其理解为衡量基金本身业绩的标准。持有量可能会发生变化。有关个别证券资料，请参阅基金的投资组合。

出于财务报告目的，所披露的评级是以下国家评级机构之一给予的最高评级：标准普尔、穆迪投资者服务公司或惠誉公司。这种对分拆评级证券的处理方式可能与用于其他目的的处理方式不同，例如用于基金投资政策。信用评级可能会发生变化。AAA、AA、A和BBB为投资级评级；BB、B、CCC、CC、C和D为投资级以下评级。被指定为N/R的控股公司不被这些国家评级机构评级。


NBB		Nuveen Taxable Municipal Income Fund
NBB		基金业绩、杠杆及持仓汇总2025年3月31日

业绩*


			截至总回报 2025年3月31日
			年均
	盗梦空间日期		1年		5年		10年

NBB，单位为普通股NAV		4/27/10		4.79%		2.64%		2.70%

以普通股价格计算NBB		4/27/10		12.14%		3.10%		3.55%

彭博应税市政长债指数		—		3.66%		(0.09)%		2.56%

NBB混合基准		—		3.66%		(0.09)%		2.43%

*出于基金业绩表现的目的，相对结果是与NBB挂钩基准进行衡量的，该基准由彭博有税多头市政债券指数（2018年11月17日生效）和彭博综合资格建设美国债券指数（截至2018年11月16日）之间的挂钩回报组成。

每日普通股NAV和股价


共同分享资产净值	共同股价		溢价/（折价）至资产净值		平均溢价/（折价）至资产净值

$16.48		$16.02		(2.79)%		(5.05)%

截至2025年3月31日假设的10,000美元投资的增长-普通股价格

杠杆和持股


杠杆

有效杠杆			41.02%

监管杠杆			0.00%


资金分配（占净资产比重%）

市政债券			144.3%

回购协议			1.0%

其他资产和负债，净额			3.1%

逆回购协议，包括应计利息			(40.8)%

浮动利率义务			(7.6)%

净资产			100%


投资组合信用质量（占总投资的百分比）

AAA			4.1%

AA			45.0%

A			25.1%

BBB			10.4%

BB或更低			6.3%

不适用（未评级）			8.4%

不适用（不适用）			0.7%

合计			100%


投资组合构成（占总投资的百分比）

税务义务/有限			28.0%

公用事业			20.2%

交通运输			18.8%

税务义务/一般			9.3%

卫生保健			8.7%

教育和公民组织			6.6%

其他			7.7%

回购协议			0.7%

合计			100%


州和地区¹ （占市政债券总额的百分比）

加州			21.6%

纽约			16.4%

伊利诺伊州			8.8%

德州			6.6%

格鲁吉亚			5.1%

华盛顿			5.0%

俄亥俄州			4.2%

田纳西州			3.3%

佛罗里达州			3.1%

俄克拉何马州			2.7%

哥伦比亚特区			2.7%

新泽西州			2.5%

南卡罗莱纳州			2.4%

维吉尼亚			2.2%

马里兰州			1.8%

其他			11.6%

合计			100%

¹	有关包含“其他”且未在上表中列出的其余状态，请参阅投资组合。

独立注册报告

公共会计师事务所

向Nuveen Taxable Municipal Income Fund的董事会和股东作出

对财务报表的意见

我们审计了所附的Nuveen Taxable Municipal Income Fund（“基金”）截至2025年3月31日的资产负债表（包括投资组合）、截至2025年3月31日止年度的相关经营报表、现金流量表和净资产变动表（包括相关附注）以及截至2025年3月31日止年度的财务概要（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允地反映了基金截至2025年3月31日的财务状况、经营成果、现金流量、净资产变动和截至2025年3月31日止年度的财务摘要。

基金截至2024年3月31日止年度的财务报表以及截至2024年3月31日或之前各期间的财务摘要（除净资产变动表和财务摘要外，未在此列报）由其他审计员审计，其日期为2024年5月24日的报告对这些财务报表发表了无保留意见。

意见依据

这些财务报表由养恤基金管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对基金的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须对基金保持独立。

我们按照PCAOB的标准对这些财务报表进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。

我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，并执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们的程序包括通过与托管人和经纪商的通信确认截至2025年3月31日拥有的证券；当未收到经纪商的回复时，我们执行了其他审计程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

/s/普华永道会计师事务所

伊利诺伊州芝加哥

2025年5月28日

自2002年以来，我们一直担任Nuveen Funds的一家或多家投资公司的审计师。

投资组合2025年3月31日

NBB


校长			描述	费率	成熟度	价值
			长期投资-144.3%（占总投资的99.3%）
			市政债券-144.3%（占总投资的99.3%）

			阿拉巴马州-0.9%（占总投资的0.6%）
	$ 4,000,000		Homewood Educational Building Authority，Alabama，Revenue Bonds，CHF-Horizons II，LLC Samford University学生住房和停车场项目Taxable Series 2024D	7.423%	10/01/44	$	4,168,770
			阿拉巴马州总计				4,168,770
			阿拉斯加-0.7%（占总投资的0.4%）
	3,025,000		Port Lions，Alaska，Revenue Bonds，Kodiak Area Native Association Project，Taxable Series 2022	7.500	10/01/52		3,193,832
			阿拉斯加州总计				3,193,832
			亚利桑那州-0.4%（占总投资的0.3%）
	2,000,000	(a)	亚利桑那州马里科帕县工业发展局，教育收入债券，大峡谷大学项目，应税系列2024	7.375	10/01/29		2,064,950
			亚利桑那州总计				2,064,950
			加利福尼亚州-31.3%（占总投资的21.5%）
	1,680,000		ABAG Finance Authority for Non-Profit Corporations，California，Special Tax Bonds，Community Facilities District 2004-1抗震安全改进690 & 942 Market Street项目，Taxable Refunding Series 2018	5.100	09/01/28		1,658,042
	6,125,000		ABAG Finance Authority for Non-Profit Corporations，California，Special Tax Bonds，Community Facilities District 2004-1抗震安全改进690 & 942 Market Street项目，Taxable Refunding Series 2018	5.500	09/01/38		5,693,040
	5,500,000		Alameda Corridor Transportation Authority，California，Revenue Bonds，Taxable Refunding Subordinate Lien Series 2024-AGM Insured	0.000	10/01/39		2,365,778
	1,000,000		加州基础设施和经济发展银行，Revenue Bonds，J. David Gladstone研究所项目，Taxable Series 2019	3.550	10/01/34		872,597
	1,500,000		加州基础设施和经济发展银行，Revenue Bonds，J. David Gladstone研究所项目，Taxable Series 2019	4.000	10/01/39		1,233,258
	8,260,000		加州基础设施和经济发展银行，Revenue Bonds，J. David Gladstone研究所项目，Taxable Series 2019	4.658	10/01/59		6,356,717
	1,000,000		加州基础设施和经济发展银行，收入债券，加州大学旧金山神经科学大楼，建设美国应税债券系列2010B	6.486	05/15/49		1,081,416
	8,010,000	(a)	加州市政金融管理局，移动房屋公园收益债券，温莎移动乡村俱乐部，应税退款系列20202B	6.375	11/15/48		7,788,794
	540,000	(a)	加州公共财政管理局、大学住房收入债券、全国校园社区发展-Claremont Properties LLC Claremont Colleges项目、应税退款系列2023B	6.500	07/01/32		542,526
	4,530,000	(b)	加利福尼亚州公共工程局，租赁收入债券，各种资本项目，建设美国应税债券系列2009G-2	8.361	10/01/34		5,390,193
	7,010,000		加州州立大学，全系统收入债券，建设美国应税债券系列2010B	6.484	11/01/41		7,555,724
	2,000,000		加利福尼亚州，一般义务债券，建立美国联邦应税系列2009	7.550	04/01/39		2,421,851
	4,110,000	(b)	加利福尼亚州，一般义务债券，各种用途，建立美国应税债券系列2010	7.600	11/01/40		5,012,642
	2,000,000	(a)	加州全州社区发展局，有限义务改善债券，300 Lakeside Drive Oakland Property评估清洁能源，应税可持续性绿色系列2023	8.000	09/02/53		2,075,783


见财务报表附注		13

投资组合2025年3月31日（续）

NBB


校长			描述	费率	成熟度		价值
			加利福尼亚州（续）
	$ 1,250,000		加州全州社区发展局，收入债券，Front Porch Communities & Services，Taxable Series 2021B	2.240%		04/01/31	$	1,077,461
	1,280,000		加州全州社区发展局，健康收入债券，Enloe医疗中心，退款系列2022B-AGM投保	7.140		08/15/47		1,367,267
	1,000,000		加利福尼亚州金州烟草证券化公司增强型烟草结算资产支持收入债券，可征税系列2021B	3.293		06/01/42		774,078
	7,500,000	(b)	加利福尼亚州洛杉矶社区学院区，一般义务债券，Build America应税债券，2010系列	6.600		08/01/42		8,173,967
	10,000,000	（c）	加利福尼亚州洛杉矶社区学院区，一般义务债券，Build America应税债券，2010系列，（UB）	6.600		08/01/42		10,898,623
	2,000,000	（a）、（c）	加利福尼亚州洛杉矶县洛杉矶社区学院区，一般义务债券，投标期权债券信托2016-XTG002，原投标期权债券信托TN027，（IF）	13.961		08/01/49		3,263,812
	1,880,000	(b)	加利福尼亚州洛杉矶县公共工程融资管理局，租赁收入债券，Mulltiple Capital Projects I，Build America Taxable Bond Series 2010B	7.488		08/01/33		2,058,410
	11,380,000	(b)	加利福尼亚州洛杉矶县公共工程融资管理局租赁收入债券多个资本项目I Build America应税债券系列2010B	7.618		08/01/40		13,359,043
	2,960,000		洛杉矶机场部，加利福尼亚州，收入债券，洛杉矶国际机场，建设美国应税债券，系列2009C	6.582		05/15/39		3,166,443
	23,785,000	(b)	加利福尼亚州洛杉矶水电局，电力系统收入债券，联邦应税-直接支付-建设美国债券，2010D系列	6.574		07/01/45		25,189,602
	4,000,000	（a）、（c）	加州洛杉矶水电局水务系统收入债券投标选择债券信托2016-XFT906，（IF）	12.145		07/01/50		5,418,158
	4,180,000	(b)	萨克拉门托公共财政管理局，加利福尼亚州，租赁收入债券，黄金1中心，系列2015	5.637		04/01/50		4,312,306
	2,200,000		美国加利福尼亚州圣地亚哥县地区交通委员会销售税收入债券、建设美国应税债券系列2010A	5.911		04/01/48		2,271,911
	1,500,000		旧金山市县公用事业委员会，加利福尼亚州，水收入债券，应税建设美国债券系列2010G	6.950		11/01/50		1,695,309
	1,000,000		旧金山市县重建融资管理局，加利福尼亚州，税收分配收入债券，旧金山重建项目，应税系列2009E	8.406		08/01/39		1,216,290
	4,000,000	（a）、（c）	加利福尼亚州旧金山市和县，参与证书，525 Golden Gate Avenue，旧金山公用事业委员会办公室项目，投标期权债券2016-XFT901，原投标期权债券信托B001，（IF）	12.040		11/01/41		5,873,944
	2,000,000	（a）、（c）	加利福尼亚州旧金山市和县，参与证书，525 Golden Gate Avenue，旧金山公用事业委员会办公室项目，投标期权债券2016-XFT901，原投标期权债券信托B001，（IF）	12.040		11/01/41		2,936,972
	1,185,000	(a)	加利福尼亚州旧金山市和县，发展特别税收债券，Mission Rock设施和服务特别税区2020-1，应税系列2021B	4.000		09/01/31		1,128,883
	2,000,000	(b)	加州大学董事会、医疗中心集合收益债券、应税建设美国债券系列2010H	6.548		05/15/48		2,169,611
	4,260,000		Vernon，California，Electric System Revenue Bonds，Series 2008A	8.590		07/01/38		5,069,881
			加利福尼亚州总计					151,470,332
			科罗拉多州-0.9 %（占总投资的0.6%）
	3,030,000	(b)	科罗拉多州丹佛1学区，一般义务债券，Build America应税债券，系列2009C	5.664		12/01/33		3,126,262
	1,230,000	(b)	科罗拉多州地区交通区，销售税收入 Bonds，Fastracks Project，Build America Series 2010B	5.844		11/01/50		1,263,895
			科罗拉多州共计					4,390,157


14		见财务报表附注


校长			描述	费率	成熟度	价值
			哥伦比亚特区-3.9 %（占总投资的2.7%）
	$ 14,365,000	(b)	华盛顿大都会机场管理局，弗吉尼亚州，杜勒斯收费公路收入债券，杜勒斯地铁和资本改善项目，第二高级留置权，建设美国债券系列2009D	7.462%	10/01/46	$	17,480,513
	1,000,000		华盛顿大都会机场管理局，弗吉尼亚州，杜勒斯收费公路收入债券，杜勒斯地铁和资本改善项目，第二高级留置权，建设美国债券系列2009D-AGM投保	7.462	10/01/46		1,231,016
			哥伦比亚总区				18,711,529
			Florida-4.4%（占总投资的3.0%）
	14,655,000	(a)	美国佛罗里达州夏洛特县工业发展局，公用事业系统收入债券，Town & Country Utilities Project，Taxable Series 2021B	5.000	10/01/36		13,274,200
	1,400,000	(a)	佛罗里达州迈阿密，特殊义务收入债券，街道和人行道改善计划，应税退款系列2018B-AGM投保	4.808	01/01/39		1,339,693
	6,570,000		佛罗里达州迈阿密-戴德县海港收入债券，应税系列2023	6.224	11/01/55		6,862,070
			佛罗里达州道达尔				21,475,963
			格鲁吉亚-7.4%（占总投资的5.1%）
	2,234,000		佐治亚州市政电力管理局，Plant Vogtle Units 3 & 4 Project M Bonds，Taxable Build America Bonds Series 2010A	6.655	04/01/57		2,453,317
	5,596,000		佐治亚州市政电力管理局，Plant Vogtle Units 3 & 4 Project P Bonds，Refunding Taxable Build America Bonds Series 2010A-AGM Insured	7.055	04/01/57		6,414,476
	19,209,000	(b)	佐治亚州市政电力管理局，Plant Vogtle Units 3 & 4 Project P Bonds，Refunding Taxable Build America Bonds Series 2010A	7.055	04/01/57		21,645,404
	4,944,000		佐治亚州市政电力局，Plant Vogtle Units 3 & 4 Project J Bonds，Taxable Build America Bonds Series 2010A	6.637	04/01/57		5,418,597
			格鲁吉亚总计				35,931,794
			伊利诺伊州-12.9 %（占总投资的8.9%）
	2,210,000		Bellwood Illinois，Tax Increment Revenue Bonds，Senior Apartments Project，Series 2022	6.000	12/01/50		2,120,454
	4,030,000	(b)	伊利诺伊州芝加哥教育委员会一般义务债券专用收益2010C系列-BAM投保	6.319	11/01/29		4,186,322
	12,715,000	(b)	伊利诺伊州芝加哥交通管理局，销售税收债券，联邦应税建设美国债券，2010B系列	6.200	12/01/40		13,245,900
	355,000		伊利诺斯州芝加哥通用机场收益债券奥黑尔国际机场第三留置权应税建设美国债券系列2010B	6.395	01/01/40		386,775
	1,000,000		美国伊利诺伊州芝加哥市，一般义务债券，应税项目，Build America Bonds-Direct Payment，Series 2010B-BAM投保	7.517	01/01/40		1,169,472
	1,935,000		美国伊利诺伊州芝加哥污水输送收益债券Build America Taxable Bond Series 2010B	6.900	01/01/40		2,148,151
	4,450,000		伊利诺伊州芝加哥水务收入债券应税第二留置权系列2010B	6.742	11/01/40		4,874,223
	1,950,000		伊利诺伊州库克县，一般义务债券，Build America应税债券，2010D系列	6.229	11/15/34		2,072,690
	2,770,000	(a)	伊利诺伊国际港务区，收入债券，应税退款系列2020	5.000	01/01/35		2,532,630
	1,571,429		伊利诺伊州，一般义务债券，Build America应税债券，系列2010-5	7.350	07/01/35		1,705,225
	11,875,769	(b)	伊利诺伊州，一般义务债券，应税建设美国债券，系列2010-3	6.725	04/01/35		12,458,132
	10,312,000	(b)	伊利诺伊州收费公路管理局、收费公路收入债券、应税建设美国债券高级留置权系列2009A	6.184	01/01/34		10,925,372
	2,420,000	(b)	伊利诺伊州收费公路管理局、收费公路收入债券、应税建设美国债券高级留置权系列2009B	5.851	12/01/34		2,509,812
	380,000		北伊利诺斯州市政电力机构，电力项目收入债券，草原州项目，建设美国债券系列2009C	6.859	01/01/39		410,384


见财务报表附注		15

投资组合2025年3月31日（续）

NBB


校长			描述	费率	成熟度	价值
			伊利诺伊州（续）
	$ 1,375,000		北伊利诺斯州市政电力机构，电力项目收入债券，草原州项目，建设美国应税债券系列2010A	7.820%	01/01/40	$	1,621,551
			伊利诺伊州总计				62,367,093
			印第安纳州-1.7%（占总投资的1.2%）
	3,500,000		印第安纳州金融管理局，收入债券，女执事健康系统，应税系列2021A	3.313	03/01/51		2,478,954
	1,000,000		Indianapolis Local Public Improvement Bond Bank，Indiana，Build America Taxable Bonds，Series 2010B-2	6.116	01/15/40		1,050,811
	5,000,000		印第安纳州诺克斯县经济发展收入债券Good Samaritan Hospital Project Taxable Series 2012B	5.900	04/01/34		4,935,642
			总印第安纳州				8,465,407
			肯塔基州-1.6%（占总投资的1.1%）
	5,000		肯塔基州市政电力机构，电力系统收入债券，草原州项目，建设美国债券系列2010B-AGM投保	6.490	09/01/37		5,004
	5,450,000	(b)	肯塔基州路易斯维尔和杰斐逊县大都会下水道区，下水道和排水系统收入债券，建设美国应税债券系列2010A	6.250	05/15/43		5,814,910
	1,985,000		肯塔基州纽波特，工业建筑收入债券，South Beach 1，LLC项目，应税退款系列2022	4.125	03/01/33		1,832,364
			肯塔基州总计				7,652,278
			路易斯安那州-0.1%（占总投资的0.0%）
	500,000		路易斯安那州什里夫波特供水和下水道收入债券，退还初级留置权系列2020C	4.210	12/01/44		393,191
			路易斯安那州总计				393,191
			马里兰州-2.7%（占总投资的1.8%）
	1,500,000		马里兰经济发展公司，停车设施收入债券巴尔的摩市项目，高级停车设施收入，系列2018B	4.580	06/01/33		1,451,808
	2,945,000		马里兰经济发展公司，停车设施收入债券巴尔的摩市项目，高级停车设施收入，系列2018B	4.790	06/01/38		2,740,242
	4,285,000		马里兰经济发展公司，停车设施收入债券巴尔的摩市项目，高级停车设施收入，系列2018B	5.050	06/01/43		3,894,844
	5,350,000		马里兰经济发展公司，停车设施收入债券巴尔的摩市项目，高级停车设施收入，系列2018B	5.320	06/01/51		4,814,703
			马里兰州总计				12,901,597
			马萨诸塞州-1.1%（占总投资的0.8%）
	1,000,000		马萨诸塞州发展金融局收入债券，WellForce发行，C & D系列（2020）-AGM投保	3.520	10/01/46		716,256
	4,000,000	（a）、（c）	马萨诸塞州，交通基金收入债券，加速桥梁计划，投标期权债券信托2016-XFT907，（IF）	8.096	06/01/40		4,682,770
			马萨诸塞州总数				5,399,026
			明尼苏达州-0.4 %（占总投资的0.3%）
	1,855,000		明尼苏达西部市政电力局，明尼苏达，电力供应收入债券，建设美国应税债券系列2010C	6.770	01/01/46		2,071,549
			明尼苏达州总计				2,071,549
			MISSISSIPPI-0.4%（占总投资的0.3%）
	2,085,000		密西西比州，一般义务债券，应税建设美国债券系列2010F	5.245	11/01/34		2,100,059
			密西西比州共计				2,100,059
			密苏里-0.2 %（占总投资的0.2%）
	1,000,000		密苏里州联合市政电力委员会，电力项目收入债券，草原州电力项目，联邦应税建设美国债券-直接支付，系列2009A	6.890	01/01/42		1,100,701
			密苏里总计				1,100,701


16		见财务报表附注


校长			描述	费率	成熟度	价值
			新罕布什尔州-0.9%（占总投资的0.6%）
	$ 4,350,000	(a)	国家金融管理局，新罕布夏州，公用事业收入债券，惠灵电力公司项目，应税退款 2024A系列	6.890%	04/01/34	$	4,507,594
			Total New Hampshire				4,507,594
			新泽西州-3.6%（占总投资的2.5%）
	3,000,000		新泽西州收费公路管理局，收入债券，建设美国应税债券，2009F系列	7.414	01/01/40		3,609,358
	8,805,000		新泽西州收费公路管理局，收入债券，建设美国应税债券，2010A系列	7.102	01/01/41		10,095,089
	2,000,000		新泽西州罗格斯州立大学收入债券、应税建设美国债券系列2010H	5.665	05/01/40		2,025,734
	870,000		南泽西港口公司，新泽西州，海运码头收入债券，应税建造美国债券系列2009P-3	7.365	01/01/40		992,987
	530,000		南泽西交通管理局，新泽西州，交通系统收入债券，建设美国债券系列2009A-5	7.000	11/01/38		586,102
			Total NEW JERSEY				17,309,270
			纽约-23.8 %（占总投资的16.4%）
	420,000		Babylon Local Development Corporation II，New York，Education Revenue Bonds，The Academy Charter School Project，Taxable Series 2023B	7.250	02/01/27		423,648
	10,000,000		纽约州宿舍管理局，Revenue Bonds，Montefiore Obligated Group，Taxable Series 2018B	5.096	08/01/34		9,590,308
	1,415,000		纽约州宿舍管理局，Revenue Bonds，Montefiore Obligated Group，Taxable Series 2018B-AGM Insured	4.946	08/01/48		1,254,149
	25,000,000	（c）	纽约州宿舍管理局，州个人所得税收入债券，Build America应税债券，2010D系列，（UB）	5.600	03/15/40		25,631,212
	2,000,000	(a)	纽约州宿舍管理局，州个人所得税收入债券，投标期权债券信托30020，（IF）	7.326	03/15/40		2,252,485
	5,100,000	(b)	长岛电力局，纽约，电力系统收入债券，建立美国应税债券系列2010B	5.850	05/01/41		5,225,189
	595,000		纽约大都会交通管理局专用税收基金债券Build America应税债券系列2010C	7.336	11/15/39		703,423
	2,085,000		Metropolitan Transportation Authority，New York，Transportation Revenue Bonds，Build America Taxable Bonds，Series 2010B-1	6.548	11/15/31		2,206,622
	10,925,000	(b)	Metropolitan Transportation Authority，New York，Transportation Revenue Bonds，Federally Taxable Build America Bonds，Series 2010e	6.814	11/15/40		12,009,636
	11,390,000	(b)	Metropolitan Transportation Authority，New York，Transportation Revenue Bonds，Federally Taxable Issuer Subsidy Build America Bonds，Series 2010A	6.668	11/15/39		12,453,718
	440,000		大都会交通管理局，纽约，运输收入债券，应税绿色气候认证系列2020C-2	5.175	11/15/49		396,452
	3,675,000		Monroe County Industrial Development Corporation，New York，Revenue Bonds，Rochester Regional Health项目，Taxable Series 2020B	4.600	12/01/46		3,012,270
	870,000	(a)	纽约市工业发展局，纽约，分期购买和租赁收入债券，皇后区棒球场项目，2006系列-AMBAC投保	6.027	01/01/46		892,970
	1,900,000		纽约市工业发展局，纽约，分期购买和租赁收入债券，皇后区棒球场项目，2006系列-AGM投保	6.027	01/01/46		1,960,680
	400,000	(a)	纽约市工业发展局，纽约，租金收入债券，洋基体育场项目，应税系列2009-AGM投保	11.000	03/01/29		454,785
	1,500,000		纽约市市政水务金融管理局、纽约州、供水和下水道系统收入债券、第二代决议、Build America应税债券、2011财年AA系列	5.440	06/15/43		1,483,940


见财务报表附注		17

投资组合2025年3月31日（续）

NBB


校长			描述	费率	成熟度	价值
			纽约（续）
	$ 2,595,000		纽约市市政水务金融管理局，纽约，水和下水道系统收入债券，第二代决议，建设美国应税债券，系列2010DD	5.952%	06/15/42	$	2,726,295
	2,025,000	（c）	纽约市市政水务金融管理局，纽约，水和下水道系统收入债券，第二代决议，建设美国应税债券，系列2010DD，（UB）	5.952	06/15/42		2,127,455
	3,595,000	（a）、（c）	纽约市市政水务金融管理局，纽约，供水和下水道系统收入债券，第二代决议，应税投标期权债券信托T30001-2，（IF）	9.595	06/15/44		4,224,898
	10,170,000	(b)	纽约市过渡时期金融管理局，纽约，建筑援助收入债券，2011财年应税建筑美国债券系列2010S-1B	6.828	07/15/40		11,172,028
	3,000,000		纽约市，纽约，一般债务债券，应税财政2025系列D-1	5.114	10/01/54		2,913,385
	5,495,000		Westchester County Health Care Corporation，New York，Senior Lien Revenue Bonds，Refunding Series 2010A	8.572	11/01/40		5,416,869
	3,450,000		Westchester County Health Care Corporation，New York，Senior Lien Revenue Bonds，Refunding Series 2010A	8.572	11/01/40		3,400,866
	2,970,000		Westchester County Health Care Corporation，New York，Senior Lien Revenue Bonds，Series 2010-C1-AGM Insured	8.572	11/01/40		3,448,712
			Total New York				115,381,995
			俄亥俄州-6.1%（占总投资的4.2%）
	6,350,000	(b)	American Municipal Power Inc.，Ohio，Combined Hydroelectric Projects Revenue Bonds，Build America Bond Series 2010B	7.834	02/15/41		7,611,625
	1,000,000		American Municipal Power Inc.，Ohio，Combined Hydroelectric Projects Revenue Bonds，Build America Bond Series 2010B	8.084	02/15/50		1,268,624
	1,450,000		American Municipal Power Inc.，Ohio，Meldahl Hydroelectric Projects Revenue Bonds，Build America Bond Series 2010B	7.499	02/15/50		1,698,443
	7,040,000		American Municipal Power Ohio Inc.，Prairie State Energy Campus Project Revenue Bonds，Build America Bond Series 2009C	6.053	02/15/43		7,297,013
	2,300,000		俄亥俄州哥伦布地区机场管理局，客户设施收费收入债券，应税系列2019	4.199	12/15/48		1,912,113
	10,575,000		俄亥俄州大辛辛那提港口发展局，特殊义务税增量融资收入债券，合作乡镇公共停车项目，Kenwood Collection再开发，退还高级留置权系列2016A	6.600	01/01/39		9,672,407
			俄亥俄州总计				29,460,225
			俄克拉荷马州-3.9 %（占总投资的2.7%）
	19,200,000		俄克拉荷马州发展金融管理局，卫生系统收入债券，OU医药项目，应税系列2018D	5.450	08/15/28		18,875,009
			俄克拉何马总计				18,875,009
			俄勒冈州-1.1 %（占总投资的0.7%）
	1,590,000		希尔斯伯勒市经济发展委员会，俄勒冈州，税收增量收入债券，北希尔斯伯勒市工业更新地区，应税系列2024-AGM投保	5.815	06/01/38		1,645,594
	1,600,000		希尔斯伯勒市经济发展委员会，俄勒冈州，税收增量收入债券，北希尔斯伯勒市工业更新地区，应税系列2024-AGM投保	5.865	06/01/39		1,654,224
	2,450,000		俄勒冈州波特兰港，波特兰国际机场客户设施收费收入债券，应税系列2019	4.237	07/01/49		1,994,374
			俄勒冈州总计				5,294,192
			宾夕法尼亚州-1.4%（占总投资的1.0%）
	1,915,000		联邦金融管理局，宾夕法尼亚州，州拨款租赁债券，建设美国应税债券，系列2009D	6.218	06/01/39		2,017,577
	215,000		宾夕法尼亚高等教育设施管理局，税收债券，托马斯杰斐逊大学，应税系列2024C	5.362	11/01/37		218,395
	1,640,000		宾夕法尼亚州收费公路委员会，收费公路收入债券，建设美国应税债券，2009A系列	6.105	12/01/39		1,756,151
	2,715,000	(b)	宾夕法尼亚州收费公路委员会，收费公路收入债券，建设美国应税债券，2010B系列	5.511	12/01/45		2,677,539


18		见财务报表附注


校长			描述	费率	成熟度	价值
			宾夕法尼亚州（续）
	$ 305,000		宾夕法尼亚州费城重建局，城市服务协议收入债券，费城城市邻里保护倡议，应税社会系列2024A	5.226%	09/01/40	$	301,910
			宾夕法尼亚州总计				6,971,572
			南卡罗来纳州-3.4%（占总投资的2.3%）
	1,550,000		南卡罗来纳公共服务管理局，电力系统收入债券，Santee Cooper，联邦应税建立美国系列2010C	6.454	01/01/50		1,669,228
	2,000,000		南卡罗来纳公共服务管理局，电力系统收入债券，Santee Cooper，联邦应税建造美国系列2010C-AGM投保	6.454	01/01/50		2,177,530
	8,985,000	（c）	南卡罗来纳公共服务管理局，电力系统收入债券，Santee Cooper，联邦应税建设美国系列2010C，（UBS）	6.454	01/01/50		9,676,136
	205,000	(a)	南卡罗来纳公共服务管理局，电力系统收入债券，Santee Cooper，联邦应税建设美国投标期权债券信托T30002，（IF）	12.009	01/01/50		283,844
	2,585,000		南卡罗来纳州公共服务管理局，Santee Cooper收入义务，退款系列2013C-AGM投保	5.784	12/01/41		2,660,280
			南卡罗莱纳州总计				16,467,018
			TENNESSEE-4.8%（占总投资的3.3%）
	1,500,000		田纳西州杰克逊，医院收入债券，杰克逊-麦迪逊县综合医院项目，2018B系列	5.308	04/01/48		1,429,658
	415,000		Memphis/Shelby County Economic Development Growth Engine Industrial Development Board，Tennessee，Tax Increment Revenue Bonds，Graceland Project，Senior Taxable Series 2017B	4.700	07/01/27		398,588
	7,915,000		Memphis/Shelby County Economic Development Growth Engine Industrial Development Board，Tennessee，Tax Increment Revenue Bonds，Graceland Project，Senior Taxable Series 2017B	5.200	07/01/37		6,585,464
	1,515,000		Memphis/Shelby County Economic Development Growth Engine Industrial Development Board，Tennessee，Tax Increment Revenue Bonds，Graceland Project，Senior Taxable Series 2017B	5.450	07/01/45		1,119,410
	5,010,000	(b)	Metropolitan Government Nashville & Davidson County Convention Center Authority，Tennessee，Tourism Tax Revenue Bonds，Build America Taxable Bonds，Series 2010A-2	7.431	07/01/43		5,798,871
	7,350,000	(b)	Metropolitan Government Nashville & Davidson County Convention Center Authority，Tennessee，Tourism Tax Revenue Bonds，Build America Taxable Bonds，Subordinate Lien Series 2010B	6.731	07/01/43		8,004,474
			Total Tennessee				23,336,465
			TEXAS-9.5%（占总投资的6.5%）
	2,520,000		德克萨斯州达拉斯地区捷运，销售税收入债券，应税建设美国债券，系列2009B	5.999	12/01/44		2,630,273
	16,460,000	(b)	达拉斯会议中心酒店发展公司，德克萨斯州，酒店收入债券，建设美国应税债券，系列09B	7.088	01/01/42		18,349,313
	1,000,000		沃思堡，塔兰特，丹顿，帕克，约翰逊，怀斯县，德州，特别税收债券，应税系列2017B	4.238	03/01/47		848,000
	1,500,000		大德州文化教育设施金融公司，德州，收益债券，生物医学研究院应税系列2024B	6.250	06/01/37		1,495,046
	665,000		德克萨斯州哈里斯县酒店占用税收入债券高级留置权应税系列2024	5.363	08/15/49		656,746
	10,285,000	(b)	北德州收费公路管理局、系统收入债券、应税建设美国债券系列2009B	6.718	01/01/49		11,597,054
	7,545,000		德克萨斯州圣安东尼奥，客户设施收费收入债券，租车专用设施项目，系列2015	5.671	07/01/35		7,549,360
	2,000,000		德克萨斯州圣安东尼奥，客户设施收费收入债券，租车专用设施项目，系列2015	5.871	07/01/45		1,966,714
	1,000,000		德州圣安东尼奥电力燃气系统收入债券Junior Lien Build America Taxable Bond Series 2010A	5.808	02/01/41		1,023,530


见财务报表附注		19

投资组合2025年3月31日（续）

NBB


校长			描述	费率	成熟度	价值
			德州（续）
	$ 10,000		德克萨斯州圣安东尼奥市电力和燃气系统收入债券，2012年系列	4.427%	02/01/42	$	9,483
			Total TEXAS				46,125,519
			犹他州-1.5 %（占总投资的1.1%）
	8,500,000	(a)	犹他州盐湖县，会展酒店收入债券，应税系列2019	5.750	10/01/47		7,494,614
			Total UTAH				7,494,614
			弗吉尼亚-3.2 %（占总投资的2.2%）
	1,840,000	(a)	弗雷德里克斯堡经济发展局，弗吉尼亚州，收入债券，弗雷德里克斯堡体育场项目，应税系列2019A	5.500	09/01/49		1,802,577
	10,380,000		弗吉尼亚州烟草结算融资公司，烟草结算资产支持债券，退还优先留置权系列2007A	6.706	06/01/46		8,561,665
	4,945,000	(a)	弗吉尼亚州小企业金融管理局，旅游发展融资计划收入债券，诺福克市中心和弗吉尼亚海滩海滨酒店项目，2018B系列	12.000	04/01/48		4,982,248
			弗吉尼亚州总计				15,346,490
			华盛顿-7.1%（占总投资的4.9%）
	4,000,000	（a）、（c）	华盛顿州西雅图市政照明和电力收入债券、联邦应税建筑美国债券、投标期权债券信托2016-XFT905、原投标期权债券信托T0001、（IF）	7.431	02/01/40		4,371,744
	28,300,000	(b)	华盛顿州会议中心公共设施区，住宿税收债券，建设美国应税债券系列2010B	6.790	07/01/40		30,253,526
			华盛顿总计				34,625,270
			西弗吉尼亚州-1.7%（占总投资的1.2%）
	10,800,000		烟草结算金融管理局，西弗吉尼亚州，烟草结算资产支持债券，应税退款第1类高级系列2020A	4.306	06/01/49		8,318,124
			西弗吉尼亚州共计				8,318,124
			WISCONSIN-1.3%（占总投资的0.9%）
	480,000	(a)	Fond du Lac County，Wisconsin，Revenue Bonds，Bug Tussel 1 LLC Project，Taxable Social Series 2022A-BAM投保	5.569	11/01/51		441,695
	2,360,000	(a)	Fond du Lac County，Wisconsin，Revenue Bonds，Bug Tussel 1 LLC Project，Taxable Social Series 2023-BAM投保	6.434	11/01/52		2,392,054
	400,000		Fond du Lac County，Wisconsin，Revenue Bonds，Bug Tussel 2 LLC Project，Taxable Series 2024-BAM投保	6.201	05/01/54		398,827
	1,500,000		Public Finance Authority，Wisconsin，Revenue Bonds，Peddie School，Series 2020	3.127	07/01/50		1,094,988
	2,000,000		威斯康辛中心区，专用税收债券，州道德义务应税高级系列2020A支持-AGM投保	4.473	12/15/47		1,740,518
			总威斯康星				6,068,082

			市政债券总额（费用713220256美元）				699,439,667

			长期投资总额（费用713220256美元）				699,439,667


20		见财务报表附注


校长			描述	费率	成熟度	价值
			短期投资-1.0%（占总投资的0.7%）
			回购协议-1.0%（占总投资的0.7%）
	$ 146,088	（d）	固定收益清算公司	1.360%	04/01/25	$	146,088
	4,600,000	（e）	固定收益清算公司	4.350	04/01/25		4,600,000

			回购协议总额（费用4746088美元）				4,746,088

			短期投资总额（费用4746088美元）				4,746,088

			总投资-145.3 % （费用717966344美元）				704,185,755

			浮动利率债务-（7.6）%				(36,810,000)

			反向回购协议，包括应计利息-（40.8）%（f）				(197,510,083)

			其他资产和负债，净额-3.1 %				14,620,232

			适用于普通股的净资产-100%			$	484,485,904

投资组合中显示的所有百分比均基于适用于普通股的净资产，除非另有说明。

如果	由投标期权债券（“TOB”）信托发行的反向浮动利率证券，其利率与证券业金融市场协会（SIFMA）短期利率成反比变化，每周重置，或类似的短期利率，并通过TOB信托相关费用减少。

瑞银	反映为融资交易的反向浮动利率信托的标的债券。反向浮动利率信托除非另有说明，否则为追索权信托。

(a)	根据经修订的1933年《证券法》第144A条，证券可免于登记。这些证券被视为具有流动性，可以在免于登记的交易中转售，这些交易通常是与合格机构买家进行的交易。截至本报告所述期间结束，这些证券的总价值为87024623美元，占总投资的12.4%。

(b)	投资，或投资的一部分，已被质押以抵押逆回购协议投资的净支付义务。截至本报告所述期间结束，价值234349799美元的投资已作为逆回购协议的抵押品。

（c）	投资，或投资的一部分，已被质押以抵押反向浮动利率交易投资的净支付义务。

（d）	与Fixed Income Clearing Corporation的协议，1.360%日期为3/31/25将于4/1/25以146094美元回购，以政府机构证券作抵押，票面利率为3.875%，到期日为5/15/43，价值149095美元。

（e）	与Fixed Income Clearing Corporation的协议，4.350%日期为3/31/25将于4/1/25以4,600，556美元回购，以政府机构证券作抵押，票面利率为4.250%，到期日为11/15/34，价值为4,692，173美元。

（f）	逆回购协议，包括应计利息占总投资的百分比为28.0%。

衍生品投资

期货合约-空头


说明	数量合同			到期日期		名义金额			价值			未实现升值（折旧）
美国国债Ultra债券		(892	)		6/25	$	(106,305,095	)	$	(109,047,000	)		$(2,741,905)


见财务报表附注		21

资产负债表


2025年3月31日	NBB
物业、厂房及设备

长期投资，按价值^†	$	699,439,667
短期投资，按价值^◇		4,746,088
在经纪商处为期货合约投资提供现金抵押品⁽¹⁾		4,735,098
应收款项：
利息		13,444,416
出售的投资		462,668
卖出逆回购协议		123,000,000
递延发行成本		189,339
其他		32,870

总资产		846,050,146

负债
逆回购协议，包括应计利息		197,510,083
浮动利率债务		36,810,000
应付款项：
管理费		407,251
股息		2,757,246
利息		145,629
远期逆回购协议		123,420,250
期货合约的变动保证金		390,250
应计费用：
托管费		27,392
投资者关系		12,560
受托人费用		42,660
专业费用		5,455
股东报告费用		35,121
股东服务代理费		56
其他		289

负债总额		361,564,242

承诺与或有事项⁽²⁾

适用于普通股的净资产	$	484,485,904

普通股优秀		29,394,752
已发行普通股每股净资产值（“NAV”）	$	16.48

适用于普通股的净资产包括：
普通股，每股面值0.01美元	$	293,948
实收资本		532,476,017
可分配收益总额（亏损）		(48,284,061	)
适用于普通股的净资产	$	484,485,904
授权股份：
共同		不限

^†长期投资、成本	$	713,220,256

◇短期投资、成本	$	4,746,088

⁽¹⁾	用于抵押衍生品投资净支付义务的现金质押。

⁽²⁾	如财务报表附注所披露。

见财务报表附注

运营声明


截至2025年3月31日止年度	NBB

投资收益
利息	$	40,333,968
总投资收益		40,333,968

费用
管理费		4,815,590
股东服务代理费		19
利息支出		12,373,480
受托人费用		26,607
托管费用		67,750
投资者关系费用		99,400
专业费用		95,426
股东报告费用		68,015
证券交易所上市费用		9,392
其他		278,495

费用总额		17,834,174

投资净收益（亏损）		22,499,794

已实现和未实现收益（亏损）
已实现收益（亏损）来自：
投资		(9,408,821	)
期货合约		6,384,137

已实现净收益（亏损）		(3,024,684	)

未实现增值（折旧）变动：
投资		3,337,126
期货合约		379,994
未实现升值（折旧）净变动		3,717,120

已实现和未实现净收益（亏损）		692,436

经营所得适用于普通股的净资产净增加（减少）额	$	23,192,230

见财务报表附注

净资产变动表


	NBB

	年终 3/31/25			年终 3/31/24
运营
投资净收益（亏损）	$	22,499,794		$	21,494,126
已实现净收益（亏损）		(3,024,684	)		19,014,440
未实现升值（折旧）净变动		3,717,120			(8,494,514	)

经营所得适用于普通股的净资产净增加（减少）额		23,192,230			32,014,052

向共同持股人分派

股息		(26,015,873	)		(37,980,419	)
资本回报		(6,671,091	)		(829,472	)

分配总数		(32,686,964	)		(38,809,891	)

资本股份交易

普通股：
货架发行收益，扣除发行成本		1,761			(2,684	)

适用于普通股的股本交易净增加（减少）额		1,761			(2,684	)
适用于普通股的净资产净增加（减少）额		(9,492,973	)		(6,798,523	)
期初适用于普通股的净资产		493,978,877			500,777,400

期末适用于普通股的净资产	$	484,485,904		$	493,978,877

见财务报表附注

现金流量表


截至2025年3月31日止年度	NBB

经营活动产生的现金流量
经营所得适用于普通股的净资产净增加（减少）额	$	23,192,230
调整以调节适用于普通股的经营所得净资产净增加（减少）额与经营活动提供（用于）的现金净额：
购买投资		(71,171,464	)
出售收益和投资到期		74,844,440
短期投资（购买）收益，净额		(3,321,088	)
溢价和折价的摊销（增值），净额		2,092,980
递延发行成本摊销		115,715
（增加）减少：
应收利息		(413,751	)
出售投资的应收款项		(20,591	)
其他资产		9,190

增加（减少）：
应付利息		(82,560	)
应付期货合约变动保证金		(83,656	)
应付管理费		(4,685	)
应计托管费		(24,394	)
应计投资者关系费用		(3,202	)
应计受托人费用		2,220
应计专业费用		3,206
应计股东报告费用		5,012
应计股东服务代理费		(448	)
应计货架供应成本		(55,799	)
应计其他费用		(67	)
投资已实现（收益）损失净额		9,408,821
投资未实现（增值）折旧净变化		(3,337,126	)
经营活动提供（使用）的现金净额		31,154,983
筹资活动产生的现金流量
逆回购协议收益		1,872,170,000
（偿还）逆回购协议		(1,872,170,000	)
增加（减少）：
现金透支		(995,047	)
支付给普通股股东的现金分配		(32,043,653	)

货架发售所得款项		1,761

筹资活动提供（使用）的现金净额		(33,036,939	)
经纪商现金抵押品净增加（减少）额		(1,881,956	)
期初在券商处的现金担保物		6,617,054

期末券商现金担保物	$	4,735,098

现金流信息的补充披露		NBB

支付利息的现金	$	12,782,636

见财务报表附注

财务亮点

除非另有说明，以下数据适用于每个财政年度结束时的已发行普通股：


			投资运营								减去分配给普通股股东						普通股
	共同分享净资产价值，开始期间		净投资收入（NII）（亏损）^(a)		净已实现/ 未实现收益（亏损）		合计		从 NII		从网已实现收益		返回资本		合计		货架提供成本		溢价每分享已售直通货架提供		净资产价值，结束期		分享价格，结束的期
NBB
3/31/25		$16.81		$0.77		$0.01		$0.78		$(0.88)		$—		$(0.23)		$(1.11)		$—		$—		$16.48		$16.02
3/31/24		17.04		0.73		0.36		1.09		(0.81)		(0.48)		(0.03)		(1.32)		–		–		16.81		15.32
3/31/23		20.00		0.95		(2.78)		(1.83)		(1.14)		–		–		(1.14)		–		0.01		17.04		16.12
3/31/22		22.11		1.23		(2.07)		(0.84)		(1.28)		–		–		(1.28)		–^（d）		0.01		20.00		19.99
3/31/21		19.89		1.18		2.16		3.34		(1.13)		–		–		(1.13)		–^（d）		0.01		22.11		22.59

(a)

基于平均流通股。

(b)

基于普通股NAV的总回报是普通股NAV的变化、按普通股NAV再投资的股息收入和按NAV再投资的资本收益分配（如果有的话）的组合。期间最后一次宣布的股息，通常在下个月的第一个工作日支付，假设按期末资产净值进行再投资。该期间最后一次宣布分红的实际再投资价格往往可能基于基金的市场价格（而不是其NAV），因此可能与计算时使用的价格不同。总回报不是年化的。基于普通股价格的总回报是每股市场价格的变化以及再投资股息收入和再投资资本收益分配（如果有的话）的影响的组合，按再投资时每股支付的平均价格。该期间最后一次宣布的股息，通常在下个月的第一个工作日支付，假设以期末市场价格进行再投资。该期间最后一次宣布的股息的实际再投资可能会在几天内进行，在某些情况下可能不是基于市场价格，因此实际再投资价格可能与计算中使用的价格不同。总回报不是年化的。


		普通股补充数据/ 适用于普通股的比率
普通股总回报			与平均比率净资产

基于上净资产价值^(b)	基于上分享价格^(b)	净资产，结束期间（000）	费用^（c）	净投资收入（亏损）^（c）	投资组合营业额率

4.79%	12.14%	$484,486	3.65%	4.60%	10%
6.65	3.45	493,979	3.63	4.39	2
(8.98)	(13.68)	500,777	2.63	5.46	5
(4.26)	(6.31)	572,087	1.31	5.46	1
16.99	24.16	613,164	1.37	5.36	9

（c）	-净投资收益（损失）比率反映可归属于逆回购协议的资产所赚取的收入和发生的费用（如财务报表附注所述）（如适用）。

-费用率反映（其中包括）与逆回购协议相关的所有利息费用和其他成本（如财务报表附注所述）和/或被视为已由基金就特殊目的信托为基金持有的自存反向浮动利率发行的浮动利率凭证（如财务报表附注所述）支付的利息费用（如适用）如下：


				利息比率费用到平均净资产适用改为普通股
				NBB
		3/31/25		2.53%
		3/31/24		2.58
		3/31/23		1.57
		3/31/22		0.32
		3/31/21		0.39

^（d）

值四舍五入为零。

见财务报表附注

财务报表附注

一般信息

基金资讯：本报告及其对应的纽约证券交易所（“NYSE”）代码涵盖的基金为Nuveen Taxable Municipal Income Fund（NBB）（“基金”）。本基金根据经修订的《1940年投资公司法》（“1940年法”）注册为封闭式管理投资公司。该基金于2009年12月4日作为马萨诸塞州商业信托组织成立。

当前财政期间：基金报告期末为2025年3月31日，本财务报表附注涵盖的期间为截至2025年3月31日的财政年度（“本财政期间”）。

投资顾问及副顾问：该基金的投资顾问是Nuveen Fund Advisors，LLC（“顾问”），它是Nuveen，LLC（“Nuveen”）的子公司。Nuveen是美国教师保险和年金协会（TIAA）的投资管理部门。顾问全面负责管理基金，监督基金投资组合的管理，管理基金的业务事务，并提供某些文书、簿记和其他行政服务，如有必要，还提供资产分配决策。顾问已与顾问的附属公司Nuveen Asset Management，LLC（“次级顾问”）订立次级顾问协议，根据该协议，次级顾问管理基金的投资组合。

重要会计政策

所附财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的，这可能需要使用管理层作出的估计和对后续事件的评估。实际结果可能与这些估计不同。本基金是一家投资公司，遵循财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂946，金融服务–投资公司中的会计准则。用于财务报告目的的净资产值（“NAV”）可能与处理证券和股东交易的NAV不同。用于财务报告目的的NAV包括截至报告日期的证券和股东交易。总回报是根据用于处理证券和股东交易的资产净值计算得出的。以下是基金一贯遵循的重要会计政策摘要。

补偿：养恤基金不直接向其管理人员支付报酬，所有这些人员都从顾问或其附属机构获得为养恤基金提供服务的报酬。基金的董事会（“董事会”）通过了一项针对独立受托人的递延薪酬计划，该计划使受托人能够选择推迟收到他们有权从某些Nuveen建议的基金获得的全部或部分年度薪酬。根据该计划，递延金额被视为已投资于选定的Nuveen建议基金的股票的同等美元金额。

对普通股股东的分配：对普通股股东的分配在除息日入账。分配的金额、性质和时间是根据联邦所得税法规确定的，这可能与美国公认会计原则有所不同。

本基金的分配政策可能会被董事会改变，是每月定期向其普通股股东进行现金分配（以可能不时设定的每普通股股息分配固定分数率表示）。本基金拟通过每月定期分配的方式，每年分配全部或几乎全部净投资收益，并至少每年分配一次已实现的资本收益。此外，在任何一个月期间，为维持其申报的每普通股分配金额，本基金可能会分配多于或少于其期间的净投资收益。如果基金在任何年度期间的分配超过其净投资收益，这种分配还可能包括已实现的收益和/或资本回报。如果分配包括资本回报，则每股资产净值可能会受到侵蚀。

赔偿：根据基金的组织文件，其高级职员和受托人因履行对基金的职责而产生的某些责任获得赔偿。此外，在正常业务过程中，本基金订立向其他当事人提供一般赔偿的合同。基金在这些安排下的最大风险敞口是未知的，因为这将涉及未来可能对基金提出的尚未发生的索赔。然而，养恤基金没有根据这些合同发生过先前的索赔或损失，并预计损失风险很小。

投资和投资收益：为财务报告目的，证券交易在交易日入账。证券交易已实现损益以具体认定方法为准。投资收益由利息收入组成，利息收入按权责发生制入账，包括为财务报告目的增加的折扣和溢价摊销。投资收益还反映实物支付（“PIK”）利息和还款损益（如有）。PIK利息是指以证券形式代替现金获得的收入。

净额结算协议：在日常业务过程中，本基金可能会根据可执行的总回购协议、International Swaps and Derivatives Association，Inc.（ISDA）总协议或其他类似安排（“净额结算协议”）进行交易。一般来说，净额结算协议中的抵销权允许基金在适用时与特定交易对手抵消某些证券和衍生工具，以及根据协议条款收到或交付给该交易对手的任何抵押品。通常，本基金以交易对手为基础管理其现金担保物和证券担保物。就某些交易对手而言，根据净额结算协议的条款，存入基金的抵押品由基金托管人在独立账户中持有和/或就可出售或再质押的那些金额而言，在基金的投资组合或资产负债表中列报。

本财务报表附注后面将进一步说明截至报告期末受净额结算协议约束的养恤基金投资（如有）。

分部报告：2023年11月，FASB发布了会计准则更新（“ASU”）第2023-07号，分部报告（主题280）对可报告分部披露的改进（“ASU 2023-07”）。ASU 2023-07中的修订改进了可报告分部披露要求，主要是通过加强对重大分部费用的披露。ASU2023-07还要求拥有单一可报告分部的公共实体提供ASU2023-07中的修订要求的所有披露以及主题280中的所有现有分部披露。ASU2023-07中的修订适用于2023年12月15日之后开始的财政年度，以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期。基金在本报告所述期间采用了ASU2023-07。采用新准则仅影响财务报表披露，不影响养恤基金的财务状况或其运营结果。

基金的高级管理人员担任首席运营决策者（“CODM”）。基金代表单一经营分部。主要经营决策者从整体上监测基金的经营成果，并根据其招募说明书的条款，根据定义的投资策略负责基金的长期战略资产配置，该投资策略由基金的投资组合经理作为一个团队执行。主要经营决策者用基金投资组合构成、总回报、费用率和净资产变动（即运营、申购和赎回导致的净资产变动）等形式的财务信息评估分部相对于基金比较基准的业绩，并为基金单一分部作出资源分配决策，这些信息与基金财务报表中列报的信息一致。分部资产在资产负债表中反映为“总资产”，重大分部收入和支出在经营报表中列示。

新会计公告：2023年12月，FASB发布了ASU第2023-09号，《所得税（主题740）对所得税披露的改进》（“ASU 2023-09”）。ASU2023-09中的修订的主要目的是提高主要与税率调节表和已缴所得税信息相关的所得税披露的透明度和决策有用性。ASU2023-09中的修订对2024年12月15日之后开始的年度期间生效。管理层目前正在评估这些变化对财务报表的影响。

3.	投资估值及公允价值计量

养恤基金的证券投资采用顾问批准的估值方法按其估计公允价值入账，但须接受董事会的监督。公允价值被定义为在有序交易中出售投资或将负债转让给投资的主要或最有利市场的独立买方时将收到的价格。美国公认会计原则建立了三层层次结构，用于最大限度地利用可观察的市场数据，最大限度地减少不可观察输入的使用，并为披露目的建立公允价值计量分类。可观察输入值反映了市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设。可观察的投入是基于从独立于报告实体的来源获得的市场数据。不可观察的输入反映了管理层对市场参与者在为资产或负债定价时所使用的假设的假设。不可观察的输入是基于在当时情况下可获得的最佳信息。以下是估值输入水平的三层层次结构的总结。


1级	–	输入未经调整，价格使用相同证券在活跃市场中的报价确定。

2级	–	价格是使用其他重要的可观察输入值（包括类似证券的报价、利率、信用利差等）确定的。

3级	–	价格是使用重大的不可观察输入值（包括管理层在确定投资公允价值时的假设）确定的。

对基金按公允价值计量的资产和负债的主要分类所采用的估值技术说明如下：

固定收益证券的价格一般由顾问批准的定价服务提供，这些服务由顾问审查和董事会监督。定价服务使用可能包括考虑以下因素的方法确定证券的公允价值：具有可比质量的投资的收益率或价格、发行类型、票息、期限和评级、市场报价或证券交易商的价值指示、对预期现金流或抵押品的评估、一般市场状况和其他信息和分析，包括被认为相关的债务人的信用特征。在对某些证券，特别是流动性较差和质量较低的证券进行定价时，定价服务可能会考虑顾问提供的有关证券、其发行人或市场活动的信息。这些证券一般被归类为第2级。

回购协议按合同金额加应计利息估值，近似市场价值。这些证券一般被归类为第2级。

期货合约使用收盘结算价估值，或者，在没有这种价格的情况下，使用最后交易价格估值，一般被归类为第1级。

对于无法随时获得市场报价或顾问认为使用上述估值程序得出的估值不反映公允价值的任何投资组合证券或衍生工具，顾问将使用顾问批准的替代程序善意地确定公允价值，但须接受董事会的监督。作为一般原则，证券的公允价值是所有者在当前出售中可能合理预期获得的金额。在确定此类证券的公允价值时可能会考虑多种因素，其中可能包括考虑以下因素：具有可比质量的投资的收益率或价格、发行类型、票息、期限和评级、市场报价或证券交易商的价值指示、对预期现金流或抵押品的评估、一般市场状况和其他信息和分析，包括被认为相关的债务人的信用特征。在投入可观察和及时的范围内，这些数值将被归类为第2级；否则将被归类为第3级。

下表根据用于对基金投资进行估值的投入汇总了截至报告期末基金投资的市场价值：

财务报表附注（续）


NBB	1级			2级		3级		合计
长期投资：
市政债券	$	–		$	699,439,667	$	–	$	699,439,667
短期投资：
回购协议		–			4,746,088		–		4,746,088
衍生品投资：
期货合约*		(2,741,905	)		–		–		(2,741,905	)
合计	$	(2,741,905	)	$	704,185,755	$	–	$	701,443,850

*	系未实现净增值（折旧）。

本基金持有浮动利率债务和逆回购协议中的负债，这些未反映在上表中。本基金浮动利率债务和逆回购协议负债的公允价值与其清算价值相近。浮动利率债务和逆回购协议通常被归类为第2级，并在这些财务报表附注中进一步描述。

投资组合证券

反向浮动利率证券：本基金获授权投资于反向浮动利率证券。反向浮动利率证券是通过将通常具有固定利率的市政债券（简称“基础债券”）存入由一只或多只基金创建或在其指示下创建的特殊目的投标期权债券（“TOB”）信托（简称“TOB信托”）而创建的。反过来，TOB信托发行（a）浮动利率凭证（简称“浮动利率”），票面金额等于基础债券面值或市值的某个零头，以及（b）代表TOB信托所有剩余或剩余权益的反向浮动利率凭证（简称“反向浮动利率”）。流通股通常向第三方支付短期免税利率，而第三方也有权投标其证书并获得其面值，这可能是通过从第三方流动性提供者（“流动性提供者”）向TOB信托提供贷款或通过从TOB信托出售资产的方式从流通股再营销的收益中支付的。反向流通股发行对象为长期投资者，如基金。反向流通股持有人获得的收益与支付给流通股持有人的短期利率成反比，在大多数情况下，反向流通股持有人基本上承担了基础债券的所有下行投资风险，并且还从基础债券价值的任何潜在升值中不成比例地受益。反向流通股的价值将比基础债券的价值波动更大，因为利率不仅取决于基础债券的固定票面利率，还取决于对流通股支付的短期利息，并且因为反向流通股本质上承担了基础债券较大面值的损失（以及可能的收益）风险。

基金持有的反向流通股赋予基金以下权利：（a）促使流通股持有人按面值（或在某些情况下略高于面值）投标其证书，以及（b）让TOB信托的受托人（“受托人”）将TOB信托持有的基础债券转让给基金，从而使TOB信托崩溃。

基金可以在以下交易中获得反向流通股：（a）将其拥有的基础债券转让给第三方创建的TOB信托，或（b）将其拥有的、或为创建反向流通股而在二级市场交易中购买的基础债券转让给按其指示创建的TOB信托，并作为回报获得TOB信托的反向流通股（简称“自存反向流通股”）。本基金也可以在二级市场交易中向TOB信托的第三方创建人购买反向流通股，而无需先拥有标的债券（简称“外存反向流通股”）。

对自存反向流通股的投资作为“融资”交易（即担保借款）入账。对于自存反向流通股，存入TOB信托的基础债券在基金的投资组合中被识别为“（UBS）–反映为融资交易的反向浮动利率信托的基础债券”，基金确认为负债，在资产负债表上标记为“浮动利率义务”，（a）TOB信托发行的流通股的清算价值，以及（b）TOB信托为使TOB信托能够购买未偿流通股以代替再营销而进行的任何借款的金额。此外，本基金在“投资收益”中确认基础债券的全部收益，并确认（a）支付给流通股持有人或TOB信托借款的利息，以及（b）与向TOB信托提供再营销、管理、受托人、流动性和其他服务相关的其他费用，作为运营报表中“利息费用”的组成部分。截至报告期末应收标的债券的收益和应付流通股持有人的利息分别在资产负债表中确认为“应收利息”和“应付利息”的组成部分。

相比之下，对外部存入的反向流通股的投资被视为对反向流通股的购买，并在基金的投资组合中被识别为“（IF）–反向浮动利率投资”。对于外部存放的反向流通股，基金的资产负债表将反向流通股而不是基础债券确认为资产，基金不将流通股或任何来自流动性提供者的相关借款确认为负债。此外，该基金在“投资收益”中仅反映反向流通股的净收益（扣除支付给流通股持有人或作为贷方的流动性提供者的利息以及信托的费用），并未在运营报表上显示上述利息支付的金额或TOB信托的费用作为利息费用。

自存反向流通股和外部存反向流通股在创建TOB信托时支付的费用被确认为反向流通股成本基础的一部分，并在TOB信托期限内资本化。

截至报告期末，本基金TOB信托发行的自存反向流通股和外存反向流通股合计价值如下：


基金	浮动利率义务：自- 已存入反向漂浮物		浮动利率义务：对外存款反向漂浮物		合计
NBB	$	36,810,000	$	103,190,000	$	140,000,000

在本财政期间，未偿还的平均浮动利率（包括来自流动性提供者的任何借款），以及与自存反向浮动利率相关的平均年利率和费用如下：


基金	平均浮动费率义务优秀		年均息率和费用
NBB	$	36,810,000		3.65%

TOB信托由流动性提供者提供的流动性便利提供支持，流动性提供者据此同意，如果浮动利率（a）被提交给受托人进行再营销而再营销没有发生，或（b）根据TOB信托协议的条款进行强制性投标，则可以购买浮动利率或向受托人提供贷款便利的预付款，以资助TOB信托购买浮动利率。在某些情况下，流动性提供者可能会以其他方式选择让受托人出售基础债券，以清退在提供此类贷款之前已投标且未再销售的流通股。在这些情况下，如果出售基础债券的收益不足以支付流通股的购买价款，流动性提供者仍有义务提供贷款。

特定TOB信托的贷款便利下的承诺规模至少等于该TOB信托未偿流通股余额加上任何应计利息。考虑到贷款便利，收费表已经到位，并由流动性提供者（s）收取。流动性提供者提供的任何贷款将由TOB信托持有的已购买的流通股提供担保。任何未偿还贷款余额所支付的利息将由拥有已发生借款的TOB信托的反向浮动利率的基金有效承担，其利率可能高于如果浮动利率成功再融资本应支付的利率。

如上所述，持有借入TOB信托发行的相应反向浮动利率的基金在资产负债表上将流动性便利下的任何未偿金额确认为“浮动利率债务”的组成部分。截至本报告所述期间结束时，此类贷款项下没有未偿还贷款。

基金还可能订立亏空和宽限协议（有时称为“追索安排”）（涉及此类协议的TOB信托在本文中称为“追索信托”），根据该协议，基金同意在某些情况下，就TOB信托持有的基础债券的清算价值可能低于TOB信托发行的流通股清算价值加上TOB信托从流动性提供者借入的任何金额之和的金额（如有）向流动性提供者进行补偿，加上利息现金流的任何不足。根据这些协议，基金可能面临的与反向流通股相关或在反向流通股上的损失可能会增加超过反向流通股的价值，因为基金可能可能有责任履行欠流通股持有人或流动性提供者的所有款项。总额中的任何此类短缺金额在资产负债表中确认为“追索权信托的未实现折旧”。

截至报告期末，本基金对追索信托发行的自存反向流通股和外存反向流通股的最大敞口情况如下：


基金	最大曝光量追索信托：自存反向漂浮物		最大曝光量追索信托：对外存款反向漂浮物		合计
NBB	$	36,810,000	$	103,190,000	$	140,000,000

回购协议：就回购协议交易而言，基金的政策是由其托管人在任何时候占有基础抵押证券，其公允价值超过回购交易的本金金额，包括应计利息。如果交易对手违约，抵押品的公允价值下降，抵押品的变现可能会延迟或受限。

下表列出截至报告期末受净额结算协议约束的基金回购协议，以及与这些回购协议相关的交付担保物。


基金	交易对手	短期投资，按价值		抵押品质押（起）交易对手
NBB	固定收益清算公司		$4,746,088		$(4,841,268)

财务报表附注（续）

零息证券：零息证券在证券存续期内不向其持有人支付定期利息。证券持有人的收益来源于证券发行时原始购买价格与证券到期票面价值差额的增值，到期有效支付。零息证券的市场价格一般比定期付息证券的市场价格波动更大。

采购和销售：本会计期间长期购销情况如下：


基金	非美国政府采购		非美国政府销售和到期日
NBB	$	71,171,464	$	74,844,440

本基金可以按发行时或延迟交付的方式购买证券。按时发行或延迟交割基准购买的证券，可能有延长的结算期；直到结算日才计提利息收入。如此购买的任何证券在此期间受市场波动的影响。如果截至报告期末，本基金有未偿还的已发放/延迟交付的购买承诺，则该等金额在资产负债表中确认。

衍生投资

本基金获授权投资于若干衍生工具。根据美国公认会计原则的定义，衍生工具是一种金融工具，其价值来源于基础证券价格、外汇汇率、利率、价格或利率指数或其他变量。截至本财政期结束时和/或在本财政期内的衍生工具投资（如有）分别列入资产负债表和经营报表。

期货合约：在本财政期间，本基金通过做空利率期货合约来管理其投资组合的久期。

期货合约是双方在未来某个日期以设定的价格买卖金融工具的协议。在执行期货合约时，本基金有义务将现金或合格证券（也称为“初始保证金”）存入其结算经纪商的账户，金额相当于合约金额的特定百分比。为初始保证金存入的证券（如有）在投资组合中确定，为初始保证金存入的现金（如有）反映在资产负债表中。

期货合约开仓期间，合约市值变动按日“盯市”确认为未实现损益。基金和结算经纪商有义务按日结算代表合约价值变动的款项。这些日常现金结算被称为“变动保证金”，在资产负债表上确认为期货合约变动保证金的应收或应付款项。当合约平仓或到期时，本基金记录的已实现收益或损失等于合约在交割日的价值与最初订立合约的价值之间的差额。期间持有的期货合约的已实现净损益和未实现升值（贬值）变动计入经营报表。

期货合约投资的风险包括合约标的证券或指数价格可能出现不利变动、合约可能不存在流动性二级市场和/或合约价值变动可能与标的证券或指数价值变动不相关。

本财政期间未平仓期货合约的平均名义金额如下：


基金		期货平均名义金额未结合同^*
NBB		$115,731,835

*	平均名义金额是根据当前财政期间开始时和当前财政期间内每个财政季度末未完成合同的绝对总名义金额计算得出的。

截至报告期末，本基金投资于资产负债表反映的衍生工具合约情况如下：

资产衍生品

负债衍生工具

衍生工具

风险敞口

位置

价值

位置

价值

NBB

期货合约

息率

$–

未实现折旧

期货合约*

(2,741,905

)

*	列报的公允价值包括未平仓期货合约的累计收益（亏损）；然而，随附的资产负债表中反映的价值仅为未平仓期货合约的应收或应付变动保证金。

在本财政期间，衍生品合约对基金运营报表的影响如下：


衍生工具	风险敞口	已实现收益净额（亏损）		变化未实现升值（折旧）
NBB
期货合约	利率		$6,384,137	$379,994

市场及交易对手信用风险：在正常经营过程中，本基金可能投资于因市场变化（市场风险）或交易另一方未能履约（交易对手信用风险）而存在潜在损失风险的金融工具和进行的金融交易。潜在损失可能超过财务报表中记录的金融资产的价值。金融资产可能使本基金面临交易对手信用风险，在适用时主要包括来自交易对手的远期、期权和掉期交易的现金。本基金对这些金融资产的交易对手信用风险敞口程度与其在资产负债表中记录的账面价值相近。

该基金通过仅与顾问认为拥有履行其义务的财务资源的交易对手订立协议，并通过让顾问监测交易对手的财务稳定性，帮助管理交易对手信用风险。此外，交易对手可能被要求代表基金每日质押抵押品（基于金融资产的每日估值），其价值约等于高于预定阈值的任何未实现收益的金额。反之，当本基金出现未实现亏损时，本基金已指示托管人以价值约等于超过预定阈值的未实现亏损金额的本基金资产作为抵押。抵押品质押受到监控，并在估值波动时进行后续调整，无论是上涨还是下跌，幅度至少为预先确定的阈值金额。

基金份额

普通股股权上架方案和发行成本：基金已向美国证券交易委员会（“SEC”）提交注册声明，授权基金通过一个或多个股权储架计划（“储架发售”）发行额外普通股，该计划在当前或以前的财政期间与SEC生效。

根据本次上架发售，本基金可视市场情况，通过不时以不同数量、以不同发售方式以等于或高于本基金每普通股资产净值的净价增发普通股募集额外股本。如果基金的货架发售登记声明不再是当前的，则在向SEC提交注册声明的生效后修订之前，基金可能不会发行额外的普通股。

基金当前和上一个财政期间的最大总发售、出售的普通股和发售收益，扣除基金货架发售下的发售成本如下：


	NBB
	年终 3/31/25		年终 3/31/24
最大总供货量	$	120,480,111	$	162,000,000
出售的普通股		–		–
发行收益，扣除发行成本		$1,761		$(2,684)

基金因初始货架注册而产生的成本记录为预付费用，并在资产负债表中确认为“递延发售成本”。这些成本在出售普通股时按比例摊销，并在净资产变动表中确认为“货架发行收益，扣除发行成本”的组成部分。首次上架登记生效后剩余一年的任何递延发行费用将计入费用。基金为保持货架登记最新而发生的成本在发生时计入费用，并在运营报表中确认为“其他费用”的组成部分。

普通股交易：基金本财政期间和上一财政期间没有普通股交易。

所得税信息

该基金打算将其几乎所有的净投资收益和净资本收益分配给股东，否则将遵守适用于受监管投资公司的《国内税收法》第M章的要求。因此，不需要联邦所得税条款。

该基金在美国联邦和适用的州和地方司法管辖区提交所得税申报表。基金的联邦所得税申报表在提交后一般要经过三个会计年度的审查。州和地方的纳税申报表可能会根据管辖范围接受额外一段时间的审查。管理层分析了基金在所有开放纳税年度采取的税务头寸，得出的结论是，在基金的财务报表中无需计提所得税准备金。

财务报表附注（续）

财务报表和联邦所得税用途的金额之间的差异主要是由于确认投资交易损益的时间差异。暂时性差异不需要重新分类。截至年底，导致净资产各组成部分之间重新分类的永久性差异主要与债券溢价摊销调整、外币交易、不可扣除费用以及名义本金合同的处理有关。暂时性和永久性差异对基金的净资产没有影响。

截至年底，用于联邦所得税目的的所有投资的总成本和未实现净增值/（折旧）如下：


基金	税收成本		未实现毛额升值		毛额未实现（折旧）		净未实现升值（折旧）
NBB	$	691,456,820	$	19,705,240	$	(46,528,979)	$	(26,823,739)

就本披露而言，税务成本通常包括投资组合的成本以及衍生工具交换的前期费用或溢价以及任何未实现的损益表报告但已实现的收入和/或税务报告资本收益（如适用）的金额。

截至年底，按税基计算的累计收益的组成部分如下：


基金	未分配普通收入		未分配长期资本收益		未实现升值（折旧）		资本损失结转		年末亏损延期		其他账面到税差异		合计
NBB	$	—	$	—	$	(26,823,739)	$	(18,623,728)	$	—	$	(2,836,594)	$	(48,284,061)

支付的分配的税收性质如下：


	3/31/25						3/31/24


基金	普通收入		长期资本收益		返回资本		普通收入		长期资本收益		返回资本
NBB	$	26,015,873	$	—	$	6,671,091	$	37,980,419	$	—	$	829,472

截至年底，基金有资本亏损结转，不会到期：


基金	短期		长期		合计
NBB	$	2,910,399	$	15,713,329	$	18,623,728

8.	管理费和与关联公司的其他交易

管理费：基金的管理费补偿顾问的整体投资咨询和行政服务以及一般办公设施。次级顾问从支付给顾问的管理费中获得其为基金提供的服务的补偿。

基金的管理费由两部分组成——基金层面的费用，仅基于基金内的资产数量，以及复杂层面的费用，基于顾问管理的所有合格基金资产的总额。这种定价结构使基金的股东能够受益于基金内资产的增长以及顾问管理的复杂范围资产数量的增长。

年度基金级费用，按月支付，按以下时间表计算：


日均管理资产*	基金级费率
对于第一个1.25亿美元		0.4500	%
接下来的1.25亿美元		0.4375
为接下来的2.5亿美元		0.4250
接下来的5亿美元		0.4125
为下一个10亿美元		0.4000
为接下来的30亿美元		0.3750
对于超过50亿美元的管理资产		0.3625

就2024年4月1日至2024年4月30日期间而言，本基金按月支付的复合级年费，按现行综合全面费率乘以基金日常管理资产计算得出，该费率按以下时间表确定：


复杂级合格资产断点级别*	断点级有效复杂级费率
550亿美元		0.2000	%
560亿美元		0.1996
570亿美元		0.1989
600亿美元		0.1961
630亿美元		0.1931
660亿美元		0.1900
710亿美元		0.1851
760亿美元		0.1806
800亿美元		0.1773
910亿美元		0.1691
1250亿美元		0.1599
2000亿美元		0.1505
2500亿美元		0.1469
3000亿美元		0.1445

对于复杂级别的费用，管理资产包括由顾问管理的可归因于某些类型杠杆的封闭式基金资产。出于这些目的，杠杆包括资金对优先股和借款的使用以及对投标期权债券（TOB）信托中剩余利息凭证（也称为反向浮动利率证券）的某些投资，包括TOB信托持有的已通过信托发行浮动利率证券有效融资的资产部分，但须遵守顾问就某些资金达成的协议，以限制在某些情况下确定管理资产的此类资产的数量。复杂等级的费用是根据构成‘’合格资产的所有Nuveen开放式和封闭式基金的每日管理资产总和计算得出的。”合格资产不包括归属于其他Nuveen基金投资的资产或因顾问承担2011年1月1日生效的前First American Funds的管理而增加到Nuveen基金综合体的超过确定金额（最初为20亿美元）的资产，但不包括某些Nuveen基金的某些资产，这些资产在2019日历年重组为顾问的关联公司建议的基金。

自2024年5月1日起，基金按月支付的复合级年费按以下时间表计算：


复杂级资产断点级别*	复杂层级收费
对于第一个1243亿美元		0.1600	%
为接下来的757亿美元		0.1350
为下一个2000亿美元		0.1325
对于超过4000亿美元的合格资产		0.1300

复杂级别的费用是根据所有Nuveen品牌封闭式基金和Nuveen品牌开放式基金（“Nuveen Mutual Funds”）的每日“合格资产”总和计算得出的。除下文所述外，合格资产包括所有Nuveen品牌的封闭式基金和在美国组织的Nuveen共同基金的资产。符合条件的资产不包括：Nuveen母基金、Nuveen货币市场基金、Nuveen指数基金、Nuveen大盘责任股票基金或Nuveen Life大盘责任股票基金的净资产。此外，符合条件的资产包括顾问的关联公司Teachers Advisors，LLC（上述确定的除外）建议的主动权益和固定收益Nuveen共同基金总净资产的固定百分比。固定百分比将每年增加，直至2033年5月1日，届时合格资产将包括Teachers Advisors，LLC建议的主动权益和固定收益Nuveen共同基金的全部总净资产（上述确定的除外）。符合条件的资产包括顾问管理的归属于财务杠杆的封闭式基金资产。出于这些目的，财务杠杆包括封闭式基金使用优先股和借款以及对投标期权债券（TOB）信托中剩余利息凭证（也称为反向浮动利率证券）的某些投资，包括TOB信托持有的资产中已通过信托发行浮动利率证券有效融资的部分，但须遵守顾问就某些资金达成的协议，以限制在某些情况下确定合格资产的此类资产的数量。

截至2025年3月31日，基金复式级费率如下：


基金	复杂层级收费

NBB		0.1580	%

与关联公司的其他交易：基金获准在董事会采用的程序（“交叉交易”）中概述的特定条件下，从或向由次级顾问或顾问的关联公司（每一种，“关联实体”）管理的某些其他基金或账户购买或出售证券。这些程序旨在确保基金通过拥有共同投资顾问（或关联投资顾问）、共同管理人员和/或共同受托人而从关联实体或向关联实体进行的任何证券交叉交易均符合1940年法案第17a-7条规则。这些交易按当前市场价格（由独立定价服务提供）进行，不会产生经纪人佣金。

在本财政期间，本基金没有根据这些程序从事交叉交易。

财务报表附注（续）

承诺与或有事项

在正常经营过程中，本基金订立多种协议，可能使本基金面临一定的损失风险。这些可能包括某些TOB信托的追索安排，这些安排在这些财务报表附注的其他地方进行了描述。此类协议产生的未来损失风险虽然无法量化，但预计将是遥远的。截至本报告所述期间终了，除适用时财务报表附注中披露的承付款外，基金没有任何未提供资金的承付款。

基金在日常业务过程中可能不时成为某些法律诉讼的一方，包括与强制执行基金在合同下的权利有关的诉讼。截至本报告所述期间终了，基金未受到任何重大法律诉讼。

10.

资金杠杆

逆回购协议：在当前财政期间，该基金利用逆回购协议作为杠杆手段。

本基金可与经顾问认定信用良好的经纪商、交易商、银行或其他金融机构订立逆回购协议。在逆回购协议中，本基金向交易对手出售其持有的具有同期协议的证券，以约定的价格和日期回购相同的证券，反映在协议期限内有效的利率。它也可能被视为基金组织借钱。为交换交付的证券而收到的现金，加上基金将向交易对手支付的应计利息，在资产负债表上反映为负债。基金向交易对手支付的利息在运营报表上确认为“利息费用”的组成部分。

在逆回购协议中，本基金保留与卖出证券相关的损失风险。逆回购协议还涉及购买人未按约定归还证券、申请破产或资不抵债的风险。在交易对手破产或资不抵债时，基金被视为超额抵押品的无担保债权人，因此超额抵押品的归还可能会延迟。

截至本报告所述期间终了，养恤基金逆回购协议未清余额如下：


基金	交易对手	率		校长金额		成熟期		价值		价值和应计利息
NBB	加拿大皇家银行资本市场有限责任公司		4.93%		$(123,000,000)		5/01/25		$(123,000,000)		$(123,000,000)
NBB	道明证券（美国）有限责任公司		4.92%		(43,000,000)		4/17/25		(43,000,000)		(43,363,516)
NBB	富国银行 Securities，LLC		4.86%		(30,950,000)		5/13/25		(30,950,000)		(31,146,567)
合计					$(196,950,000)				$(196,950,000)		$(197,510,083)

本财政期间，基金逆回购日均未偿余额和平均利率如下：


基金	利用期间（天优秀）		平均每日余额优秀		年均息率

NBB		365	$	(196,950,000)		5.55%

下表列示了受净额结算协议约束的逆回购协议以及与这些逆回购协议相关的已交付担保物。


基金	交易对手	反向回购协议*			抵押品质押给交易对手
NBB	加拿大皇家银行资本市场有限责任公司	$	(123,000,000)		$ 143,931,833
NBB	道明证券（美国）有限责任公司		(43,363,516	)	51,666,270
NBB	富国银行 Securities，LLC		(31,146,567	)	38,751,696
合计		$	(197,510,083	)	$ 234,349,799

*表示上表中报告的交易对手的总价值和应计利息。

11.

基金间借贷

基金间借贷：SEC已授予一项豁免令，允许已注册的开放式和封闭式Nuveen基金参与基金间借贷便利，据此，Nuveen基金可以直接相互借贷，用于临时目的（例如，满足赎回请求或当证券销售“失败”，导致意外现金短缺时）（“基金间计划”）。包括这份股东报告所涵盖的基金在内的封闭式Nuveen基金将仅作为贷方而不是借款人参与基金间计划，因为这类封闭式基金很少（如果有的话）需要借入现金来满足赎回。基金间

该计划受多项条件限制，其中包括，要求：（1）任何基金不得通过基金间方案借款或出借资金，除非其获得的利率高于通常可从银行或其他金融机构获得的用于可比交易的利率；（2）任何基金不得通过基金间方案以无担保方式借款，除非基金在基金间借款后立即从所有来源获得的未偿还借款总额达到或低于其总资产的10%；但如果借款基金有未从任何其他贷款人（包括但不限于另一基金）获得的有担保借款，基金间借款必须至少在同等优先的基础上有至少相当于贷款价值的抵押品百分比的担保；（3）如果基金在基金间借款后紧接的未偿还借款总额将超过其总资产的10%，基金只能在有担保的基础上通过基金间借款借款；（4）任何基金不得出借贷款，如果该贷款会导致其通过基金间计划的未偿还贷款总额超过其出借时净资产的15%；（5）基金对任一基金的基金间借款不得超过出借基金净资产的5%；（6）基金间借款的期限将以收到卖出证券款项所需的时间为限，但在任何情况下不得超过七天；及（七）每笔基金间贷款可由借贷基金在一个营业日的通知下催缴，并可由借贷基金在任何一天偿还。此外，Nuveen基金只有在这种参与与基金的投资目标和投资政策一致的情况下，才可以参与基金间计划。董事会负责监督基金间计划。

上述详述的限制以及SEC豁免令允许基金间计划的其他条件旨在最大限度地降低与借贷基金和借贷基金的基金间计划相关的风险。然而，任何借贷活动都不是没有风险的。当一只基金从另一只基金借钱时，存在提前一天通知收回贷款或不展期的风险，在这种情况下，如果无法从另一只基金获得基金间贷款，该基金可能不得不以更高的利率从银行借款或采取其他行动来偿还此类贷款。任何延迟偿还贷款基金都可能导致失去投资机会或额外的借贷成本。

在本报告所述期间，基金没有进行任何基金间贷款活动。

【本页故意留白】

股东更新

（未经审计）

基金目前的投资目标、投资政策和主要风险

纽芬应税市政收入基金（NBB）

投资目标

该基金的主要投资目标是通过对应税市政证券的投资提供当期收入。作为次要目标，本基金寻求提高投资组合价值和总回报。

投资政策

通常情况下，本基金将至少80%的资产（定义见下文）投资于应税市政证券。本基金最多可将其资产的20%投资于应税市政证券以外的证券，包括利息收入免征常规联邦所得税的市政证券（有时称为“免税市政证券”）、美国国债以及美国政府、其机构和工具的债务。

“资产”是指基金的净资产加上任何用于投资目的的借款金额。“管理资产”是指基金的总资产，减去其应计负债的总和（为明示创造杠杆目的而发生的基金负债除外）。为此目的的总资产应包括归属于基金使用杠杆的资产（无论这些资产是否为公认会计原则的目的反映在基金的财务报表中），衍生工具将按其市场价值进行估值。

一般情况下：

•

本基金将至少80%的管理资产投资于在投资时被至少一家国家认可的统计评级组织（“NRSRO”）评为四个最高等级（BAA或BBB或更高）以内的市政证券，或者未被评级但被基金的次级顾问判定为质量相当的市政证券。

•

本基金最多可将其管理资产的20%投资于在投资时评级低于投资级或未评级但经本基金分顾问判断质量相当的市政证券。

•

本基金将不超过其管理资产的25%投资于任何一个行业或任何一个原产州的市政证券。

•

本基金最多可将其总资产的20%投资于某些衍生工具，以增强收益。这类衍生品包括金融期货合约、掉期合约（包括利率和信用违约掉期）、金融期货期权、掉期合约期权或类似工具。这一限制将适用于这些衍生工具产生的投资敞口。反向浮动利率证券不被视为此目的的衍生工具。基金的次级顾问也可能使用衍生工具来对冲本基金投资于市政证券的部分风险，此类衍生工具不受本政策的约束。

•

本基金最多可将其管理资产的10%投资于主要投资于本基金可直接投资的类别市政证券的其他开放式或封闭式投资公司的证券（包括交易所交易基金（“ETF”））。

•

本基金一般会维持整体加权平均期限大于10年的投资组合。

上述政策仅适用于任何新投资时。

批准投资政策的变化

基金的董事会可以更改上述政策，而无需股东投票。但是，未经作为单一类别共同投票的已发行普通股和优先股过半数持有人的同意，以及作为单一类别单独投票的已发行优先股过半数持有人的同意，本基金的投资目标不得变更。“大多数已发行”股份是指（i）出席会议的67%或以上的股份，如果超过50%的股份持有人出席或由代理人代表或（ii）超过50%的股份，以较少者为准。

此外，关于基金将至少80%的资产投资于应税市政证券的政策，在未提前60天通知股东的情况下，不得更改该政策。

投资组合内容

本基金一般投资于应税市政证券（包括Build America Bonds（“BABS”））和免税市政证券，包括市政债券、票据、为公共项目融资和再融资而发行的证券、参与证书、可变利率需求义务、租赁义务、市政票据、预先退还的市政债券、私人活动债券、由投标期权债券信托（“TOB信托”）发行的证券，包括反向浮动利率证券，以及其他形式的市政债券和证券，以及创造市政债券、票据和证券敞口的其他相关工具。

市政证券是通常由美国各州、城市和地方当局以及某些属地和领土（如波多黎各和关岛）发行的债务，用于为道路、学校和供水系统等公共目的项目提供资金或再融资。

股东更新（续）

BAB是根据2009年《美国复苏和再投资法案》发行的应税市政债务，以对债券发行人的直接补贴或对债券持有人的可退还税收抵免的形式获得最高为债券应付利息35%的联邦补贴。Build America债券不受美国政府或其机构或工具的担保。

本基金可投资于代表租赁义务和参与此类租赁的证明的市政证券。市政租赁是国家或地方政府为获得设备和设施而签发的租赁或分期购买形式的义务。此类债务的收入一般在发行状态下免征州税和地方税。参与证书代表在非托管市政租赁、分期付款购买协议或其他工具池中的不可分割权益。这些证书通常由市政机构、信托或其他实体签发，这些实体已收到国家或政治分区根据此类租赁或分期付款购买协议将支付的款项的转让。此类证书为基金提供了在基础市政证券中按比例获得不可分割权益的权利。此外，此类参与一般为基金提供了在不超过七天的通知后要求支付基金在基础市政证券中的全部或任何部分参与权益以及应计利息的权利。

本基金可投资市政票据。票据形式的市政证券通常用于提供短期资本需求，预计发行人将收到其他收入或融资，期限通常长达三年。这类工具可能包括税收预期票据、收入预期票据、债券预期票据、税收和收入预期票据以及建筑贷款票据。发行税收预期票据，为政府的营运资金需求提供资金。通常，它们是在收入、销售、财产、使用和营业税等各种税收的预期下发行的，并从这些特定的未来税收中支付。收入预期票据的发行是为了预期收到其他类型的收入，例如联邦收入分享计划下可用的联邦收入。债券预期票据发行提供临时融资，直到可以安排长期债券融资。在大多数情况下，长期债券随后提供了偿还债券预期票据所需的资金。税收和收入预期票据结合了税收预期票据和收入预期票据的资金来源。建设贷款票据被出售以提供建设融资。由联邦住房管理局投保的抵押票据为这些票据提供担保；然而，如果发生违约，保险收益可能低于支付抵押票据本金和利息的经济等值。税收、赠款或债券融资的预期收入通常为市政票据发行人的债务提供担保。

本基金可投资于预先退还的市政证券。预退市政证券的本金和利息不再从证券的原始收入来源支付。相反，这种支付的来源通常是由美国政府证券组成的托管基金。托管基金中的资产来源于与预退款市政证券相同的发行人发行的退款债券的收益。市政证券的发行人使用这种提前退款技术，以获得相对于尚未被发行人赎回或赎回的证券更优惠的条件。例如，提前退款使发行人能够以较低的市场利率为债务再融资，重组债务以改善现金流或消除契约或其他管理工具中关于提前退款的市政证券的限制性契约。然而，除用于支付本金和利息的收入来源发生变化外，已提前退还的市政证券在到期或被发行人赎回之前仍按原条款未偿还。

本基金可投资于私人活动债券。私人活动债券由公共当局或代表公共当局发行，以获得资金，以提供私人经营的住房设施、机场、公共交通或港口设施、污水处置、固体废物处置或危险废物处理或处置设施以及某些用于供水、燃气或电力的当地设施。其他类型的私人活动债券，其收益用于私人经营的工业或商业设施的建设、设备、维修或改善，可能构成市政证券，尽管当前的联邦税法对这类问题的规模设置了实质性限制。

本基金可投资于TOB信托发行的反向浮动利率证券，其利率与证券业金融市场协会短期利率成反比变化，每周重置，或类似的短期利率，并由TOB信托相关费用减少。通常，反向浮动利率证券代表第三方发起人为持有市政债券而成立的特殊目的信托（有时称为TOB信托）中的受益权益。反向浮动利率证券的增值或贬值幅度可能大于TOB信托持有的市政债券的基础利率，这有效地撬动了本基金的投资。

本基金可投资于特殊目的信托发行的浮动利率证券。浮动利率证券可能采取短期浮动利率证券的形式，或者期权期限可能大幅延长。通常，赚取的利率将基于具有期限或再营销条款的市政证券的市场利率，这些期限或再营销条款的期限与投标期权的定期间隔相当，可能从每周、每月、到一年或多年的延长期限不等。由于期权特征的期限短于存放在信托中的标的债券的最终到期日或首个赎回日，本基金作为浮动利率证券的持有人依赖于与提供期权的金融机构的协议条款以及该机构的信用实力。作为流动性的进一步保证，信托条款规定清算存放在信托中的市政证券，并将收益用于偿付浮动利率证券。既发行短期浮动利率证券，又发行反向浮动利率的信托，一般都包含平仓触发，以保护浮动利率证券的投资者。

本基金可投资于特殊税务区发行的市级证券。组织特别税务区规划和资助基础设施发展，以诱导住宅、商业和工业增长和再发展。税收增量财政、税收评估、特殊服务区和Mello-Roos债券等债券融资方式，一般仅从债券融资的特定项目应占税收或其他收入中支付，不求助于相关或重迭市政府的信贷或征税权。

该基金可能会投资“烟草结算债券”。烟草结算债券是仅以针对烟草行业的集体诉讼或其他诉讼的收益作抵押而获得担保或支付的市政证券。

本基金可投资于零息债券。零息债券是一种通常在债务的整个生命周期或债务发行后的初始期间不支付利息的债券。

本基金可以按发行时或延迟交付的基准买卖证券，在以后的日期付款或提货，通常是在交易日期的15至45天内。

本基金可将结构性票据和类似工具用于投资目的，也可用于对冲目的。结构性票据是指通过参考某一基准资产、市场或利率（一种“嵌入式指数”）的表现确定本金和/或利息的私下协商债务义务，例如选定的证券、某一证券指数或特定利率，或两种资产或市场的差异表现。

本基金可投资于非流动性证券（即不易上市的证券），包括但不限于限制性证券（根据联邦证券法其处置受到限制的证券）、仅可根据经修订的1933年《证券法》（“1933年法”）第144A条规则转售的证券，以及期限超过7天的回购协议。

本基金可能会为追求其投资目标而订立某些衍生工具，包括寻求提高回报、对冲其市政证券投资的某些风险或作为基础资产头寸的替代品。这类工具包括金融期货合约、掉期合约（包括利率掉期和信用违约掉期）、金融期货期权、掉期合约期权或其他衍生工具。

本基金还可在经修订的《1940年投资公司法》（“1940年法”）、据此发布的规则和条例以及美国证券交易委员会（“SEC”）发布的适用豁免命令允许的范围内，投资于主要投资于本基金可直接投资的类别市政证券的其他开放式或封闭式投资公司（包括ETF）的证券。

本基金可投资于不良证券，但不得投资于发行人的证券，该发行人在投资时未履行到期支付本金或利息的义务，或涉及破产程序（即在投资时评级低于C-）；但前提是本基金的次级顾问可确定与违约证券发行人达成解决安排，向违约发行人或另一方提供贷款，或购买债务符合股东的最佳利益，来自违约发行人或另一方的股权或其他权益，或采取涉及追加款项投资的其他相关或类似步骤，但前提是该发行人的证券已由基金持有。

杠杆的使用

该基金利用杠杆来追求其投资目标。基金可以在1940年法案允许的范围内使用杠杆。本基金可通过多种方式获取杠杆，包括借款（包括金融机构贷款）、发行债务证券和发行实益权益优先股。本基金还可能使用其他形式的杠杆，包括但不限于逆回购协议和具有杠杆经济效应的组合投资，包括但不限于TOB信托的反向浮动利率证券投资。

综合杠杆与对冲策略

该基金采用综合杠杆和对冲策略，以寻求增强其潜在的当前收益和较长期的风险调整后总回报，同时寻求保持与彭博巴克莱银行有税市政长债指数（“指数”）相当的利率风险水平。本基金使用的杠杆工具将具有基于中短期市场利率的资金成本。由于预期这类利率一般会低于本基金投资的长期债券的收益率，本基金的次级顾问认为，使用杠杆一般会增加普通股净收益。

本基金的杠杆和对冲技术之所以被称为综合，是因为本基金对对冲策略的使用预计将直接校准由于杠杆的使用而相对于本基金的基准而增加的任何利率风险。

本基金利用债券期货或利率互换等衍生工具对冲利率风险，将产生有效降低基金资产净值（“NAV”）的成本。随着时间的推移，这些资本成本可能会被基金投资组合的资本增值所抵消。实现这种资本增值的潜力将在很大程度上取决于次级顾问执行基金投资策略的投资能力，以及应税市政证券相对于基金对冲工具基础证券的表现。然而，如果这种资本增值没有发生或低于这些对冲成本，则可以预期基金的总回报将低于其净收益（以及随着时间的推移，分配）。

临时防御期

在临时防御期间（例如，在基金投资顾问和/或基金次级顾问的意见中，应税债券市场的暂时供需失衡或其他暂时错位对长期或中期市政证券的价格产生不利影响的时候），基金可以将其管理资产的最高100%投资于短期投资，包括可能免税或应税的高质量、短期证券，或可能投资于短期、中期或长期美国国债。

股东更新（续）

基金的主要风险

最有可能对基金组合整体产生实质性影响的因素被称为“主要风险”。本基金须承受下述主要风险，不论是透过直接投资或衍生品头寸。由于基金进行的投资类型可能会随着时间的推移而发生变化，因此基金可能会面临除下文所确定和描述的风险之外的额外风险。

NBB的风险

投资组合层面风险

低于投资级风险

Build America Bonds（“BABS”）风险

看涨风险

信用风险

信用利差风险

通缩风险

衍生品风险

直接借贷风险

不良或违约证券风险

持续时间风险

经济部门风险

金融期货和期权交易风险

浮动和浮动利率证券风险

套期保值风险

收入风险

通胀风险

保险风险

利率风险

反向浮动利率证券风险

市政证券风险

市政证券市场流动性风险

市政证券市场风险

其他投资公司风险

再投资风险

受限和非流动性投资风险

与某些市政义务相关的特殊风险

结构性产品风险

互换交易风险

烟草结算债券风险

未评级证券风险

估值风险

When-issued and delayed delivery transactions risk

零息债券风险

资金水平和其他风险

反收购条文

交易对手风险

网络安全风险

经济和政治事件风险

基金税务风险

全球经济风险

投资与市场风险

立法和监管风险

杠杆风险

相对于资产净值的市场折价

近期市况

逆回购协议风险

股东更新（续）

投资组合层面风险：

低于投资级风险。低于投资级别质量的市政证券被视为相对于发行人支付股息或利息和偿还本金的能力而言具有投机性特征，可能比条款和期限相当的投资级市政证券承受更高的价格波动性和违约风险。较低等级市政证券的发行人可能杠杆率很高，可能没有更传统的融资方式。这些较低等级证券的价格通常对负面发展更加敏感，例如发行人收入下降或经济普遍下滑。评级较低的市政证券的二级市场的流动性可能不如评级较高的市政证券的二级市场，这一因素可能会对基金处置特定市政证券的能力产生不利影响。如果低于投资级别的市政证券发生违约，或者其发行人进入破产，可能很难以合理的价格及时出售该证券。

Build America Bonds（“BABS”）风险。BAB是根据2009年《美国复苏和再投资法案》发行的应税市政债务，以对债券发行人的直接补贴或对债券持有人的可退还税收抵免的形式获得最高为债券应付利息35%的联邦补贴。BAB不受美国政府或其机构或工具的担保。虽然联邦补贴在债券存续期内继续存在，但只要发行人继续满足所有适用的计划资格要求，就无法保证联邦补贴将继续保持原有水平。根据2011年《预算控制法案》规定的隔离程序，2013年3月1日生效的自动支出削减减少了对BABs和其他补贴的应税市政债券的联邦补贴。削减后的联邦补贴已延长至2030年。2018年补贴支付减少6.6%，2019年减少6.2%，2020年减少5.9%，2021-2030年减少5.7%。补贴水平的进一步下降可能会削弱发行人到期付息的能力。

BAB是州和地方政府的另一种融资形式，这些政府进入资本市场的主要手段是通过发行免税市政债券。根据2009年《美国复苏和再投资法案》的条款，BAB的发行已于2010年12月31日停止。因此，这类债券的可得性有限，无法保证BAB将交易活跃。债券市场和/或其流动性可能受到负面影响。美国联邦所得税法或其他联邦立法的变化可能会影响包括BAB在内的应税市政债券的需求和供应，和/或触发BAB的特殊调用功能。某些BAB的非凡赎回功能允许按面值提前赎回，如果触发，如果以高于面值的价格购买此类BAB，可能会导致基金的潜在损失，并可能要求基金将赎回收益再投资于收益率较低的证券。

BAB涉及与传统市政债券类似的风险，包括信用、通知和市场风险。由于某些州，包括加利福尼亚州、纽约州、伊利诺伊州、德克萨斯州和俄亥俄州，是BAB的重磅发行者，与更多元化的国家市政债券基金相比，该基金可能对影响这些州的经济或其他因素有更大的敞口。此外，如果BAB的发行人未能继续满足适用的要求，这类发行人可能无法收到联邦现金补贴付款，从而削弱了发行人按期支付利息的能力。BAB可能面临更大的再投资风险，这是本基金无法投资于收益率相近的债券的风险，因为具有高于市场购买收益率的有吸引力的BAB到期或被称为。

呼叫风险。本基金可投资于具有看涨风险的市政证券。此类市政证券可在其规定的到期日或赎回日期之前由发行人选择赎回或“赎回”。一般来说，如果可以通过发行利率较低的新工具进行再融资，发行人将调用其工具。本基金受制于以下可能性：在利率下降期间，发行人将调用其高收益市政证券。然后，基金将被迫以较低的利率投资未预料到的收益，从而导致基金收入下降。

信用风险。本基金可能投资的市政证券的发行人可能存在到期不履行还本付息义务的情形。这种不支付将导致基金的收入减少，市政证券出现不支付的价值减少，并可能导致基金的资产净值（“NAV”）下降。如果基金投资组合中给予某一市政证券的信用评级被下调，该证券的市场价格和流动性可能受到不利影响。

信用利差风险。信用利差风险是指信用利差（即，由于信用质量差异）的证券之间的收益率差异可能会在市场认为市政证券一般具有较大的违约风险时增加。信用利差扩大可能会降低本基金证券的市值。较低评级和未评级证券的信用利差增加幅度通常大于投资级证券。此外，当信用利差增加时，期限较长的证券，市值减少幅度一般会更大。

通缩风险。通缩风险是整个经济中的价格随着时间的推移而下降的风险。通货紧缩可能会对发行人的信誉产生不利影响，并可能使发行人违约的可能性更大，从而可能导致基金投资组合的价值下降。

衍生品风险。使用衍生工具涉及额外的风险和交易成本，这可能会使基金处于比没有使用这些工具更糟糕的境地。衍生工具可以用于获取或转移市政证券或其他资产的风险和收益，而无需购买或出售市政证券或资产。这些工具可能会带来比其成本所暗示的更大的投资风险。其结果是，对衍生品的少量投资可能会导致大大超过原始投资的损失。衍生品的波动性很大，流动性很差，很难估值。本基金与交易对手之间未通过中央对手方清算的场外衍生品交易，也存在因合同对手方未能支付所需款项而可能蒙受损失的风险。清算衍生交易的支付义务由中央对手方担保，这使基金面临中央对手方的信用风险。使用某些衍生工具涉及杠杆，这可能导致本基金的投资组合比未加杠杆的投资组合更具波动性。杠杆可以显著放大参考资产价格变动的影响，不成比例地增加基金的损失，并在参考资产以意想不到的方式变化时减少基金的收益机会。在某些情况下，这种杠杆可能会导致超过原始投资金额的损失。

衍生品市场的监管或其他发展，包括政府监管的变化，可能会对基金投资于某些衍生品或成功使用衍生工具的能力产生不利影响。

直接借贷风险。本基金可从事直接贷款业务。基金与借款人之间的直接贷款不得由承销商或代理银行管理。基金可直接或通过与基金有关联的公司向商业借款人提供融资。直接贷款的条款是在私下交易中与借款人协商确定的。此外，直接贷款可能有担保或无担保。基金将主要依赖借款人的信誉和/或任何抵押品来支付利息和偿还本金。直接贷款可能会使基金面临流动性风险、利率风险以及借款人违约或资不抵债。直接贷款不公开交易，可能没有可能对基金处置直接贷款和/或对直接贷款进行估值的能力产生不利影响的二级市场。基金的业绩可能会受到基金以优惠条件放贷的能力的影响，因为基金可能会受到竞争加剧或合格贷款供应减少的影响，这可能导致收益率下降并降低基金的业绩。

作为其贷款活动的一部分，本基金可向遇到重大财务或业务困难的公司发放贷款，包括涉及破产或其他重组和清算程序的公司。尽管此类融资的条款可能会给基金带来可观的财务回报，但它们涉及相当程度的风险。成功向经历重大业务和财务困难的公司提供融资所必需的分析复杂程度，包括财务和法律方面的复杂程度，是异常高的。不同类型的资产可能被用作基金贷款的抵押品，因此，此类抵押品的估值和相关风险将因贷款而异。无法保证本基金将正确评估作为本基金贷款抵押的资产的价值或成功重组或类似行动的前景。在与基金借钱给的借款人有关的任何重组或清算程序中，基金可能会损失全部或部分垫付给借款人的金额，或可能被要求接受价值低于基金向借款人垫付的贷款金额的抵押品。此外，在借款人违约的情况下，基金可能难以处置用作贷款抵押品的资产。如果基金寻求从事直接贷款，基金将面临更大的诉讼、监管行动和其他诉讼风险。因此，基金可能需要支付律师费、和解费用、损害赔偿、罚款或其他费用，其中任何一项或全部可能对基金及其持有的资产产生重大不利影响。

不良或违约证券风险。投资于“困境”证券，即那些发行人在收购时遇到财务困难或困境的证券，会带来未来违约的重大风险。如果不良证券成为违约证券或本基金以其他方式持有违约证券，本基金可能会产生损失，包括额外费用，但前提是需要在这些证券的本金或利息支付发生违约时寻求追偿。在与投资组合证券有关的任何重组或清算程序中，本基金可能会损失其全部投资或可能被要求接受价值低于其原始投资的现金或证券。违约或不良证券可能会被限制回售。

持续时间风险。久期是固定收益证券的价格对一般利率（或收益率）水平变化的敏感性，以年表示。久期较长的证券往往比久期较短的证券对利率（或收益率）变化更敏感，这通常对应着波动性和风险的增加。例如，如果一只证券或投资组合的存续期为三年，利率上升1%，那么该证券或投资组合的价值将下降大约3%。久期与期限的不同之处在于，它考虑了利率的潜在变化，以及证券的息票支付、收益率、价格和面值以及看涨特征，此外还考虑了证券到期的时间数量。证券的存续期将随着市场因素和到期时间的变化而预期发生变化。

经济部门风险。本基金可将其总资产的很大一部分投资于同一经济部门的市政证券。这可能会使基金更容易受到影响经济部门的不利经济、政治或监管事件的影响，从而使基金比投资范围更广的基金更容易受到该部门不利发展的影响。随着基金管理资产投资于特定行业的百分比增加，基金资产价值的潜在波动也随之增加。此外，本基金可能会将很大一部分资产投资于市政证券市场的某些部门，例如医疗保健设施、私立教育设施、特殊税务区和初创公用事业区，以及代表运输公司的包括工业发展债券在内的私人活动债券，这些公司的信用质量和业绩可能比市政发行人的其他部门更容易受到经济、商业、政治、监管和其他发展的影响。如果本基金将其资产的很大一部分投资于一个或多个特定行业，则本基金的业绩可能会受到额外的风险和可变性的影响。

金融期货和期权交易风险。本基金可能会使用某些交易来对冲投资组合的信用风险敞口和利率上升的风险，这可能会导致本基金的整体业绩较差。期货和期权的价格变动与被套期保值组合证券的价格变动之间可能存在不完全的相关性。

如果本基金从事期货交易或期货期权的书面交易，将被要求维持初始保证金和维持保证金，并可能被要求根据交易所和商品期货交易委员会（“CFTC”）的适用规则进行每日变动保证金支付。如果本基金为对冲预期购买的市政证券而购买金融期货合约或看涨期权或写入看跌期权，如果本基金未能完成预期购买交易，则本基金可能在期货或期权交易上发生的损失或收益不会被预期对冲标的市政证券的价格变动所抵消。无法保证在本基金寻求平仓衍生品或期货或期货期权头寸时存在流动性市场，本基金在平仓前仍有义务满足保证金要求。

股东更新（续）

收入义务。因此，与投资可比较的固定收益证券相比，投资于浮动和浮动利率证券通常允许较少的资本增值和贬值机会。浮动和浮动利率证券可能比其他债务证券承受更大的流动性风险，这意味着基金在任何特定时间出售证券的能力可能受到限制。这类证券也可能失去价值。

对冲风险。本基金使用衍生工具或其他交易来降低风险涉及成本，并将受制于投资顾问和/或次级顾问正确预测此类对冲工具与本基金投资组合持仓关系变化的能力或其他因素。无法保证投资顾问和/或次级顾问在这方面的判断将是正确的，也无法保证本基金将在可能可取的时候或情况下进行对冲或其他交易。对冲活动可能会通过抵消有利的价格走势的积极影响而减少基金的获利机会，并可能导致净亏损。

收入风险。由于市场利率下降，该基金的当前收益水平可能会下降。这是因为，在利率下降的环境中，本基金一般将不得不将到期投资组合证券的收益投资于收益率较低的证券。

通胀风险。通胀风险是指随着通胀降低货币价值，未来资产价值或投资收益价值降低的风险。随着通货膨胀的增加，普通股和分配的实际价值可能会下降。目前，相对于正常的市场状况，通胀率有所上升，而且可能还会上升。

保险风险。本基金可以购买由保险、银行信贷协议或托管账户担保的市政证券。提供此类信用增级的公司的信用质量将影响这些证券的价值。由于面临次级抵押贷款和其他信用质量较低的投资，某些为市政证券提供保险的重要供应商蒙受了重大损失。因此，此类损失减少了保险公司的资本，并令人质疑其在未来被要求履行此类保险义务时的持续能力。虽然被保险的市政证券通常会被视为具有其保险人的评级，但如果市政证券的保险人的信用评级遭到下调，或者市场对保险人提供的保险的价值进行了折价，则市政证券的价值将更密切地（如果不是完全）反映这种评级。在这种情况下，与市政担保相关的保险价值可能不会增加任何价值。市政证券的保险特征并不保证在受保债务的整个生命周期内全额支付本金和利息、受保债务的市场价值或该受保债务所代表的普通股的NAV。

利率风险。利率风险是指基金投资组合中的市政证券因市场利率变化而价值下降的风险。通常，当市场利率上升时，这类证券的市值会下降，反之亦然。随着利率下降，市政证券的发行人可能会提前预付本金，迫使本基金再投资于收益率较低的证券，并可能减少本基金的收入。随着利率提高，比预期更慢的本金支付可能会延长市政证券的平均寿命，可能会锁定低于市场的利率并降低基金的价值。在典型的市场利率环境中，随着利率的变化，较长期市政证券的价格波动一般大于较短期市政证券的价格。如果本基金投资于浮动利率证券，在利率下降的环境中，这类证券的市值可能会下降，在利率上升的环境中，如果利率上升与其他证券之间存在滞后性，也可能会下降。与利率下降相关的次要风险是本基金在浮动利率证券上赚取的收益可能因浮动利率证券的息票支付减少而下降的风险。

反向浮动利率证券风险。一般来说，逆浮动利率证券的收益在短期利率上升时会下降，在短期利率下降时会上升。投资于反向浮动利率证券可能会使本基金面临利息支付减少或消除、本金损失的风险。此外，反向浮动利率证券的增值或贬值幅度可能大于基础利率，有效撬动了本基金的投资。因此，这类证券的市值一般会比固定利率证券的市值波动更大。

本基金可投资于对本基金有追索权的特殊目的信托发行的反向浮动利率证券。在这种情况下，本基金可能面临超过其投资于反向浮动利率证券的损失风险。

本基金可能被要求以低于优惠价格出售其反向浮动利率证券，或在某些情况下清算其他基金投资组合持股，包括但不限于以下情况：

•

如本基金对现金有需求，且特定目的信托中的证券因市场不利条件交易不活跃；

•

如果特殊目的信托发起人（作为集体或个人）遇到财务困难并因此寻求终止其各自未偿还的特殊目的信托；和

•

如果基础证券的价值显著下降，并且如果额外的抵押品没有被基金贴出。

市政证券风险。市政证券的价值可能会受到当地政治和经济状况及发展的不利影响。对当地经济具有重要意义的行业的不利条件可能会对当地发行人的财务状况产生相应的不利影响。其他可能影响市政证券的因素包括地方、州或国民经济的变化、州信用评级的下调或州当局或政治分支机构的评级、人口因素、生态或环境问题、政府当局无法或被认为无法征收足够的税收或其他收入、对发行人增税能力的法定限制，以及通常影响发行人收入的其他发展（例如，立法或法院判决减少国家对地方政府的援助或强制提供额外服务）。如果本基金将其投资组合中低于投资级别的质量部分的很大一部分投资于类似项目的债券（例如与教育、医疗保健、住房、交通或公用事业行业相关的债券）、工业发展债券，或特别容易受到特定类型不利经济、商业或政治事件影响的特定类型的市政证券（例如一般义务债券、市政租赁义务、私人活动债券或道德义务债券），这种风险就会加剧。市政证券的价值也可能受到医疗保健成本上升、无资金准备的养老金负债增加以及提供财政支持的联邦计划逐步取消的不利影响。近几期，多家市政发行人违约

债务，被降级或启动破产程序。市政发行人的财务困难可能会持续或变得更糟。此外，有关市政债券的公开信息量通常少于某些公司股票或债券，这意味着基金的投资业绩可能比投资于股票或其他公司投资的基金更依赖于基金的次级顾问的分析能力。

市证券市场流动性风险。近年来，经纪商和交易商持有的市政证券库存有所减少，降低了他们在这些证券上做市的能力。做市能力的降低有可能降低本基金以有吸引力的价格买卖市政证券的能力，并增加市政证券价格波动和交易成本，特别是在经济或市场压力时期。此外，最近的联邦银行法规可能会导致某些交易商减少市政证券的库存，这可能会进一步降低基金买卖市政证券的能力。因此，基金可能被迫接受较低的价格出售证券，出售其他证券以筹集现金，或放弃投资机会，其中任何一种都可能对业绩产生负面影响。如果该基金需要出售大量市政证券来筹集现金以履行其义务，那么这些出售可能会进一步降低市政证券的价格并损害业绩。

市证券市场风险。有关本基金投资组合中市政证券的公开信息量一般少于企业股票或债券，因此本基金的投资业绩可能更多地取决于次级顾问的分析能力，而不是如果本基金是股票基金或应税债券基金。市政证券的二级市场，特别是低于投资级别的市政证券，也往往不如许多其他证券市场发达或流动性差，这可能会对基金以有吸引力的价格出售其市政证券的能力产生不利影响。

其他投资公司风险。投资一家投资公司会使基金面临该投资公司投资的所有风险。本基金作为其他投资公司证券的持有人，将承担其按比例承担的其他投资公司费用部分，包括顾问费。这些费用是在基金自身运营的直接费用之外。因此，投资于投资公司股票的成本可能会超过直接投资于其基础投资的成本。此外，其他投资公司的证券可能会加杠杆。因此，本基金可能通过投资于此类证券而间接暴露于杠杆之下，因此放大了本基金的杠杆风险。

就ETF而言，以特定指数为基础的ETF可能无法复制和保持证券在指数中的确切构成和相对权重。基于特定指数的ETF的价值可能会随着其各自成分资产的价值根据市场波动而发生变化。ETF通常依赖有限的授权参与者池来创建和赎回份额，ETF份额的活跃交易市场可能不会发展或保持。ETF和封闭式基金的份额市值可能与其NAV不同。

再投资风险。再投资风险是指当基金将到期、交易或称为市政证券的收益以低于投资组合当前收益率的市场利率进行投资时，基金投资组合的收益将下降的风险。收入下降可能会影响普通股的市场价格、资产净值和/或普通股股东的整体回报。

受限和非流动性投资风险。非流动性投资是指不容易上市的投资。这些投资可能包括受限制的投资，包括第144A条规则的证券，这些投资在没有根据1933年法案的有效登记声明的情况下不能转售给公众，或者如果未登记，则只能在私下协商的交易中或根据现有的登记豁免出售。基金可能无法以近似于基金可以出售此类投资的价格轻易处置此类投资，如果这些投资的交易范围更广，并且由于这种流动性不足，基金可能不得不在必要时出售其他投资或从事借款交易以筹集现金以履行其义务。有限的流动性也会影响投资的市场价格，从而对基金的资产净值和分红能力产生不利影响。金融市场近年来总体上经历了二级市场供需极度失衡的时期，导致流动性丧失，在此期间市场价格突然大幅低于传统的内在价值衡量标准。在此期间，一些投资只能以任意价格出售，并蒙受重大损失。这种市场错位的时期，随时可能再次发生。

与某些市政义务相关的特殊风险。市政租赁和参与证书涉及通常与一般债务或收入债券不相关的特殊风险。租赁和分期购买或有条件出售合同（通常规定租赁资产的所有权最终转移给政府发行人）已演变为政府发行人在不满足发行债务的宪法和法定要求的情况下获得财产和设备的一种手段。债务发行限制被视为不适用，因为在许多租约或合同中包含“不拨款”条款，这些条款免除了政府发行人根据租约或合同支付未来款项的任何义务，除非适当的立法机构为此目的拨款。此外，如果政府发包人被阻止维持租赁房地的占用或使用租赁设备，这类租赁或合同可能会受到临时减免付款的限制。虽然债务可能以租赁的设备或设施作担保，但在发生未批给或丧失抵押品赎回权的情况下处置财产可能证明是困难、耗时和代价高昂的，并可能导致延迟收回或无法完全收回基金的原始投资。在未批款的情况下，发行人将违约，取得资产所有权可能是基金可用的补救措施，尽管基金预计通常不会采取这种补救措施。

参与证书涉及与基础市政租赁相同的风险。此外，基金可能依赖市政当局签发参与证书，以对基础证券行使补救措施。参与证书还会带来违约或破产风险，既包括市政租约的签发者，也包括颁发参与证书的市政机构。

结构性产品风险。除了与债务证券投资相关的一般风险外，结构性产品的持有人还承担基础投资、指数或参考义务的风险，并受到交易对手、估值和流动性风险的影响。基金可能有权收取其仅有权从结构性产品中获得的款项，一般不对发行人或实体拥有直接权利

股东更新（续）

将资产出售给特殊目的信托。虽然某些结构性产品使投资者能够获得证券池中的权益，而无需支付直接持有同一证券的经纪费和其他相关费用，但结构性产品的投资者通常会支付其应占结构性产品的管理费用和其他费用。在投资结构性产品时，无法预测基础指数或基础证券的价格是否会上涨或下跌，但基础指数和证券的价格（因此，结构性产品的价格）将受到影响证券和资本市场特定发行人的一般相同类型的政治和经济事件的影响。结构性产品也可能比其他类型的证券流动性更低、波动性更大、更难定价。

掉期交易风险。与大多数衍生工具一样，掉期交易的使用是一项高度专业化的活动，涉及与普通投资组合证券交易相关的投资技巧和风险不同。此外，使用互换需要投资顾问和/或次级顾问不仅了解参考的资产、利率或指数，还需要了解互换本身。如果投资顾问和/或次级顾问对违约风险、市场价差或其他适用因素或事件的预测不正确，则与不使用这些技术的情况相比，本基金的投资业绩将会减少。

烟草结算债券风险。烟草和解债券是一种市政证券，仅由某些州与美国烟草公司之间达成和解的涉及烟草相关死亡和疾病的诉讼所产生的预期收入提供支持。烟草和解债券由发行州在主和解协议中的比例份额提供担保，该协议是46个州与几乎所有美国烟草制造商（“MSA”）之间达成的一项协议。根据MSA条款，烟草制造商未来结算付款的实际金额取决于许多因素，其中包括减少的卷烟消费量。如果烟草消费量的降幅明显大于预测的降幅，烟草制造商的付款可能会受到负面影响。

未评级证券风险。经本基金投资顾问确定为与本基金可能购买的受评投资具有可比质量的未评级证券，其支付的股息或利率可能高于此类受评投资，并面临更大的流动性不足或价格变动风险。与有评级的投资或发行人相比，有关未评级投资或发行人的公开信息通常较少。一些未评级的证券可能没有活跃的交易市场或可能难以估值，这意味着本基金可能难以以可接受的价格及时出售它们。就本基金投资于无评级证券而言，本基金实现其投资目标的能力将更多地取决于投资顾问的信用分析，而不是本基金投资于有评级证券时的情况。

估值风险。本基金投资的市政证券通常通过定价服务进行估值，利用一系列基于市场的输入和假设，包括从在此类工具中做市的经纪自营商获得的现成市场报价、现金流和可比工具的交易。无法保证本基金将能够以定价服务确定的价格出售投资组合证券，这可能导致本基金的损失。定价服务通常假设机构“整手”规模的有序交易为市政证券定价，但有些交易可能以较小的“零手”规模发生，价格通常低于机构整手交易。不同的定价服务可能会在其估值方法中纳入不同的假设和输入，这可能会导致相同证券的价值不同。因此，如果基金要改变定价服务，或者如果基金的定价服务要改变其估值方法，可能会对基金的资产净值产生积极或消极的实质性影响。

When-issued and delay-delivery transactions risk。When issued and delayed delivery transactions may involve a risk element because no interest accumulates on the securities before settlement，and because the securities are subject to market fluctuations，the value of the securities at delivery may be less（or more）than本基金将与其托管人建立一个单独的账户，由在任何时候市值至少等于任何延迟付款承诺金额的现金等价物或流动证券组成。

零息债券风险。因为零息债券的利息不是按活期支付的，零息债券的价值会比定期分配收益的债券的价值更容易因应利率变化而波动。尽管零息债券产生会计目的的收入，但它们不会产生现金流，因此本基金可能会被迫在不合适的时间清算证券，以便产生现金以按照税法的要求分配给股东。

基金层面及其他风险：

反收购条款。信托声明和基金章程包括可能限制其他实体或个人获得基金控制权或将基金转换为开放式状态的能力的条款。这些规定可能会剥夺普通股股东以高于当时普通股市场价格的价格出售其普通股的机会。

交易对手风险。作为基金交易对手的公司在衍生工具或由另一方信用支持的其他交易方面的信用质量变化将影响这些工具的价值。由于次级抵押贷款和其他质量较低的信贷投资的风险敞口，已在市场上担任这些交易对手方的某些实体已经发生或可能在未来发生包括破产和损失在内的重大财务困难。因此，这些困难减少了这些实体的资本，并使人们对其继续履行此类交易义务的能力提出质疑。通过使用此类衍生工具或其他交易，本基金承担了其交易对手可能经历类似财务困难的风险。在交易对手破产的情况下，本基金可能蒙受损失或无法清算衍生品头寸。

网络安全风险。基金及其服务提供商容易受到网络事件导致的运营和信息安全风险的影响。网络事件既指有意攻击，也指无意事件，包括：处理错误、人为错误、包括计算机故障和系统故障在内的技术错误、内部或外部流程不足或失败、市场范围内与技术相关的中断、未经授权访问数字系统（通过“黑客攻击”或恶意软件编码）、计算机病毒以及关闭、禁用、减慢或以其他方式破坏运营、业务流程或网站访问或功能的网络攻击（包括拒绝服务攻击）。网络事件可能会对基金造成不利影响，导致基金蒙受财务损失和支出，并面临监管处罚，

声誉受损，以及与纠正措施相关的额外合规成本。此外，为了防止未来发生任何网络事件，可能会产生大量成本。此外，基金无法控制其服务提供商或其运营可能影响基金的任何其他第三方实施的网络安全计划和系统。

经济和政治事件风险。如果基金将大部分资产投资于类似项目的市政证券（如与教育、医疗保健、住房、交通或公用事业行业相关的证券）、工业发展债券，或特定类型的市政证券（如一般义务债券、私人活动债券或道德义务债券），则可能对不利的经济、商业或政治发展更加敏感。此类发展可能会对特定行业或当地政治和经济状况产生不利影响，从而可能导致此类市政证券的信誉和价值下降。

基金税务风险。根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”），基金已选择被视为并打算每年获得受监管投资公司（“RIC”）的资格。作为一家RIC，该基金在分配其投资公司应税收入和净资本收益的范围内，预计不会被征收美国联邦所得税。要获得RIC可获得的特殊税收待遇的资格，基金必须遵守某些投资、分配和多元化要求。在某些情况下，本基金可能会被迫在不有利的情况下出售某些资产，以满足这些要求，这可能会降低本基金的整体收益。如果基金未能满足任何这些要求，但有机会根据《守则》的适用条款纠正这些失败，基金的收入将被征收双倍的美国联邦所得税。基金的收入，包括其净资本收益，首先将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税，即使此类收入已分配给股东，其次，基金从收益和利润中进行的所有分配，包括净资本收益的分配（如果有的话），将作为股息向股东征税。

全球经济风险。国家和区域经济和金融市场日益相互关联，这增加了一个国家、地区或市场的情况可能对不同国家、地区或市场的发行人产生不利影响的可能性。法律、政治、监管、税收和经济状况的变化可能导致世界各地的市场和资产价格波动，从而可能对基金投资的价值产生负面影响。重大的经济或政治动荡，特别是在大型经济体，可能会对全球经济和市场产生负面影响。此外，各国的不稳定、战争、自然和环境灾难、传染病或其他突发公共卫生事件的传播、美国和世界各地的恐怖袭击、美国日益严重的社会和政治不和、债务危机、国际社会——通过经济制裁或其他方式——对国际事件的反应、美国政府证券的进一步降级、美国总统的变动或国会的政治转变、贸易争端和其他类似事件都可能对全球经济以及基金投资的市场和发行人产生不利影响。这些事件可能会减少消费者需求或经济产出，导致市场关闭、旅行限制或隔离，并且通常会对全球经济产生重大影响。这些事件还可能损害包括基金次级顾问在内的基金服务提供者所依赖的信息技术和其他运营系统，否则可能破坏基金服务提供者的雇员代表基金执行基本任务的能力。

本基金不知道也无法预测证券市场可能会受到这些事件的影响多长时间，这些事件和类似事件对全球经济和证券市场的未来影响具有不确定性。基金可能会受到以下不利影响：废除创造基金可能投资的市场工具的国际协议和国家法律、指定的国家和国际当局未能强制遵守相同的法律和协议、地方、国家和国际组织未能履行相关协议规定的职责、这些法律和协议的修订削弱了其有效性或对相同法律和协议的条款的解释相互冲突。

世界各地的政府和准政府当局和监管机构过去曾通过各种重大的财政和货币政策变化来应对重大的经济中断，包括但不限于直接向企业注入资金、新的货币计划和大幅降低利率。这些政策的意外或迅速逆转，或这些政策的无效，可能会增加证券市场的波动，从而可能对基金的投资产生不利影响。

投资和市场风险。普通股投资须承担投资风险，包括可能损失您所投资的全部本金。普通股的交易价格经常低于其资产净值。对普通股的投资代表对基金拥有的证券的间接投资。任何时点的普通股价值都可能低于你的原始投资，即使考虑了基金分红和分配的再投资。

立法和监管风险。在本报告日期后的任何时间，可能会颁布可能对基金资产、基金持有的证券或此类证券的发行人产生负面影响的立法或附加法规。基金股东可能会因此类立法或附加法规而产生增加的成本。无法保证未来的立法、监管或放松监管不会对基金产生重大不利影响或不会损害基金实现其投资目标的能力。

杠杆风险。杠杆的使用给普通股股东带来了特殊风险，包括潜在的利率风险以及普通股的资产净值和市场价格以及分配的更大波动的可能性。在下跌的市场中使用杠杆将可能导致基金的NAV出现更大的下降，这可能导致普通股价格出现更大的下跌，而不是如果基金没有使用杠杆的话。

某些类型的杠杆可能导致基金受到其贷方、债务或优先证券购买者、可能对债务或优先证券进行评级的评级机构或逆回购交易对手的某些契约、资产覆盖率或其他投资组合构成限制的约束。此类限制可能比1940年法案规定的更严格，并可能影响基金组织是否能够维持其所需的杠杆数量。此外，每当基金发生借款和/或优先股发行在外时，普通股股东将无权从基金获得任何现金分配，除非此类借款的所有利息已支付且优先股的所有累积股息已支付，除非任何借款的资产覆盖率（定义见1940年法案）在分配生效后至少为300%，而优先股的资产覆盖率（定义见1940年法案）在分配生效后至少为200%。

股东更新（续）

本基金将支付（并由普通股股东承担）与本基金使用杠杆有关的任何成本和费用，这将导致本基金的资产净值降低。投资顾问可根据其对市场状况和基金持股构成的评估，增加或减少杠杆金额。这种变化可能会影响基金的分配和普通股在二级市场的价格。无法保证该基金使用杠杆的做法一定会成功。

随着当前杠杆形式的成熟或以其他方式进行再融资，本基金可能会寻求随着时间的推移对其杠杆进行再融资；然而，目前无法预测这种杠杆将采取的形式。如果基金无法以可比条款取代现有杠杆，其杠杆成本将增加。因此，无法保证使用杠杆可能会导致普通股股东获得更高的收益率或回报。

如果基金使用杠杆，向投资顾问和次级顾问支付的投资顾问服务费用金额将更高，因为这些费用将根据基金的管理资产计算——这可能会激励投资顾问和次级顾问对基金进行杠杆操作或增加基金的杠杆。

相对于资产净值的市场折价。像该基金这样的封闭式投资公司的股票经常以低于其资产净值的价格交易。这一特征是一种风险，与基金的资产净值可能因投资活动而下降的风险是分开的，也是不同的。投资者在出售普通股时是否会实现收益或损失，将不取决于基金的资产净值，而完全取决于出售时普通股的市场价格是否高于或低于投资者购买普通股的价格。此外，当基础证券在市场动荡期间赎回或出售时，以及随着投资者对封闭式基金或其基础投资的看法发生变化，管理层可能难以达到基金的投资目标并管理其投资组合。由于普通股的市场价格将由市场对普通股的相对供求、一般市场和经济环境以及本基金无法控制的其他因素等因素决定，本基金无法预测普通股的交易价格是否会达到、低于或高于NAV。普通股主要是为长期投资者设计的，您不应将基金视为短期交易目的的工具。

近期市场情况。金融市场异常剧烈波动和限制性信贷条件的时期，有时仅限于特定部门或地理区域，过去曾发生过，预计未来可能会再次发生。包括美国在内的一些国家已经采取或已经发出保护主义贸易措施的信号，包括征收关税、放松金融危机后的金融业监管和/或降低公司税。这些政策变化的范围仍在发展中，但股债市场可能会对变化预期做出强烈反应，这可能会增加波动性，特别是如果由此产生的政策与市场预期背道而驰。这种变化的结果，目前还无法预见。此外，地缘政治和其他风险，包括环境和公共卫生风险，可能会加剧世界经济和市场的普遍不稳定。由于全球经济和金融市场日益相互关联，基金投资的价值和流动性可能会受到影响一个国家或区域的事件的负面影响，无论基金是否投资于位于该国家或区域或在该区域有重大风险敞口的发行人。

乌克兰经历了持续的军事冲突，最近一次是在2022年2月，当时俄罗斯入侵乌克兰；这场冲突可能会扩大，欧洲其他地方可能会发生军事袭击。欧洲也一直在与来自中东和非洲的大规模移民作斗争。这些事件和其他社会政治或地理问题的最终影响不得而知，但可能会深刻影响全球经济和市场。此外，在哈马斯从加沙地带渗透到以色列南部边境后，以色列与激进组织哈马斯于2023年10月爆发武装冲突。以色列此后对哈马斯宣战，这场冲突升级为更大的地区冲突。这些事件和其他社会政治或地理问题的最终影响不得而知，但可能会深刻影响全球经济和市场。

中美之间持续的贸易战，包括各国对对方产品征收关税，造成了紧张的政治环境。这些行动可能引发国际贸易大幅减少、某些制成品供应过剩、商品大幅降价以及个别公司和/或中国出口行业的大型部门可能倒闭，这可能对基金的业绩产生负面影响。从中国采购材料和商品的美国公司以及在中国进行大量销售的公司将特别容易受到贸易紧张局势升级的影响。贸易紧张局势结果的不确定性以及贸易战的可能性可能导致美元兑日元和欧元等避险货币下跌。诸如此类的事件及其后果很难预测，也不清楚未来是否可能进一步征收关税或采取其他升级行动。2025年初开始，美国还对其他国家征收关税，包括墨西哥和加拿大。加征关税或爆发贸易战的可能性，可能对美国和国际市场造成不利影响。此外，有关美国政策的政治不确定性，包括美国政府对贸易的态度，也可能影响市场和基金组织的业绩。

美国联邦储备委员会（“美联储”）过去曾大幅加息，并已发出信号，表示有意继续这样做或维持相对更高的利率，直到当前的通胀水平重新与美联储的长期通胀目标保持一致。不断变化的利率环境以不同方式影响着经济的各个部门。例如，2023年3月，美国联邦存款保险公司（“FDIC”）被任命为硅谷银行和Signature银行各自的接管人，这是美国历史上第二和第三大银行倒闭潮，这些倒闭潮的部分原因可能是利率上升。银行倒闭可能会对更广泛的银行业或整个市场产生不稳定的影响。

这些事态发展在近期和长期的影响是未知的，可能会对世界各地的经济、金融市场和资产估值产生额外的不利影响。

逆回购协议风险。逆回购协议，在经济实质上，构成基金从证券购买者处进行的证券化借款。本基金可能会为建立杠杆投资敞口的目的订立逆回购协议，因此，这些协议的使用通常涉及与杠杆策略相关的基本相同的风险，因为这些协议的收益可能会投资于额外的投资组合证券。逆回购协议的期限往往是短期的，不能保证买方（贷款人）将承诺在其约定的回购日期延长或“滚动”给定的协议，或者替代买方可以

以类似的术语被识别。逆回购协议还涉及购买人未按约定归还证券、申请破产或资不抵债的风险。基金可能会被限制在此期间采取正常的投资组合行动，可能会在协议收益低于受协议约束的证券价值的情况下遭受损失，并可能遭受不利的税务后果。

股东更新（续）

杠杆效应

下表是根据SEC的要求提供的。该表旨在说明通过使用优先证券的杠杆效应，因为该术语是根据1940年法案第18条定义的，以及某些其他形式的杠杆效应，例如逆回购协议和反向浮动利率证券投资，对普通股总回报的影响，假设投资组合总回报（包括收入和在基金投资组合中持有的投资价值变化）为-10 %、-5 %、0%、5%和10%。下表反映了各基金（i）截至2025年3月31日持续使用杠杆占管理资产（包括归属于此类杠杆的资产）的百分比，（ii）表中所列基金就此类工具应付的估计年度实际利率费用率（基于截至2025年3月31日的财政年度发生的实际杠杆成本），以及（iii）基金投资组合必须经历的年度回报（扣除费用），以便根据此类估计年度实际利率费用率来支付此类杠杆成本。以下信息不反映任何基金使用通过使用某些衍生工具实现的某些其他形式的经济杠杆。

这些数字只是估计，用于说明。杠杆的成本可能经常变化，可能明显高于或低于估计的利率。下表中假定的投资组合收益为假设数字，并不一定表示基金经历或预期将经历的投资组合收益。你的实际回报可能会比下面出现的更多或更少。


		NBB

估计杠杆占管理资产的百分比（包括归属于杠杆的资产）		41.02 %

按杠杆基金应付的预计年度有效杠杆费用率		5.25 %

年收益率基金组合必须经历（扣除费用）以覆盖杠杆上的估计年实际利息费用率		2.15 %

普通股总回报（10.00）%假设投资组合总回报		( 20.61 )%

普通股总回报（5.00）%假设投资组合总回报		( 12.13 )%

普通股总回报为0.000%假设投资组合总回报		( 3.65 )%

5.00%的普通股总回报假设投资组合总回报		4.82 %

普通股总回报为10.5%假设投资组合总回报		13.30 %

普通股总回报由两个要素组成——基金支付给普通股持有人的分配（其金额主要由基金在支付基金发行的任何优先股的股息支付和任何形式的未偿还杠杆的费用后的净投资收益决定）以及基金拥有的证券和其他工具价值的收益或损失。根据SEC规则的要求，该表格假设基金更有可能遭受资本损失，而不是享受资本增值。例如，要假设总回报率为0%，基金必须假设它从投资中获得的收益完全被这些投资价值的损失所抵消。本表反映的是基金投资组合的假设表现，而不是基金普通股的实际表现，其价值由市场力量和其他因素决定。如果基金选择在其投资组合中增加额外的杠杆，则在基金收到使用此类杠杆所产生的收益并根据基金的投资目标和政策进行投资之前，不能完全实现此类额外杠杆的任何收益。如上所述，基金组织是否愿意使用额外的杠杆，以及在任何时候使用杠杆的程度，将取决于许多因素。

股息再投资计划

Nuveen封闭式基金自动再投资计划

您的Nuveen封闭式基金允许您方便地将分配再投资于额外的基金份额。通过选择再投资，你将能够定期自动投资资金，并通过复利的力量看着你的投资增长。就像现金分配一样，有时再投资的分配可能需要缴纳所得税或资本利得税。需要注意的是，自动再投资计划并不能确保盈利，也不能在下跌的市场中保护你免受损失。

简单方便

为了让记录保存变得简单方便，每个月你都会收到一份报表，显示你的总分配、投资日期、获得的股份和每股价格，以及你拥有的股份总数。

股票是如何购买的

你通过再投资获得的份额，要么在公开市场上购买，要么由基金新发行。如果股票在估值时的交易价格达到或超过NAV，本基金将按NAV或当时市场价格的95%两者中的较大者发行新股。如果股票的交易价格低于NAV，您账户的股票将在公开市场上购买。若Computershare Trust Company，N.A.（“计划代理”）在股票低于NAV交易时开始在公开市场上购买基金份额，但在计划代理能够完成购买之前，基金份额随后以其NAV或更高的价格交易，则计划代理可以停止公开市场购买，并可以将分配的未投资部分投资于新发行的基金份额，价格等于紧接购买日期前最后一个工作日该份额的NAV或该份额市值的95%中的较高者。在公开市场购买股票收到的分配通常会在分配缴款日后不久进行投资。等待再投资的分配将不支付利息。因为在购买完成之前，股票的市场价格可能会上涨，每股购买的平均价格可能会超过估值时的市场价格，从而导致获得的股票少于如果已经以基金发行的股票支付分配的情况。股息再投资计划（“计划”）参与者将按比例支付公开市场购买的任何适用券商佣金的一部分。这些佣金通常会低于对个人交易收取的佣金。

灵活

如果您的需求或情况发生变化，您可以随时更改您的分配选项或退出计划。无论你的股票是以你的名义登记的，还是以券商、银行或其他代名人的名义登记的，你都可以再投资。问问你的投资顾问，他或她的公司是否会代表你参与。股份登记在一家事务所名下的参与者，可能无法将股份转让给另一家事务所而继续参与该计划。本基金保留随时修改或终止本计划的权利。虽然基金保留修改计划的权利，将参与者应支付的服务费包括在内，但目前没有向计划参与者直接收取服务费。

今天打电话开始对分配进行再投资

有关Nuveen自动再投资计划或加入或退出该计划的更多信息，请咨询您的金融专业人士或致电（800）257-8787联系我们。

股东更新（续）

财政年度期间发生的变化

本年度报告中的以下信息是最近一个会计年度的某些变化的摘要。这些信息可能无法反映自您购买基金份额以来发生的所有变化。

在最近一个财政年度内，在以下方面没有需要报告的变化：（i）未经股东批准的基金投资目标和主要投资政策，（ii）基金的主要风险，（iii）基金的投资组合管理人；（iv）会延迟或阻止未经股东批准的基金控制权变更的基金章程或细则除以下情况外:

主要风险

基金的主要风险增加了以下风险系数：

浮动和浮动利率证券风险。浮动和浮动利率证券规定对债务支付的利率进行调整。这类义务的条款通常规定，利率根据各自义务中规定的利率或市场利率调整进行调整。调整间隔可能是定期的，范围从每日到每年，也可能是基于事件的，例如基于最优惠利率的变化。由于利率调整的特点，浮动和浮动利率证券为投资者提供了一定程度的利率上升保护，尽管投资者也会参与任何利率下降。通常，利率变化对浮动和浮动利率证券市值的影响将小于对可比固定收益债券市值的影响。因此，与投资可比较的固定收益证券相比，投资于浮动和浮动利率证券通常允许较少的资本增值和贬值机会。浮动和浮动利率证券可能比其他债务证券承受更大的流动性风险，这意味着基金在任何特定时间出售证券的能力可能受到限制。这类证券也可能失去价值。

市政证券风险。市政证券的价值可能会受到当地政治和经济状况及发展的不利影响。对当地经济具有重要意义的行业的不利条件可能会对当地发行人的财务状况产生相应的不利影响。其他可能影响市政证券的因素包括地方、州或国民经济的变化、州信用评级或州当局或政治分支机构评级的下调、人口因素、生态或环境问题、政府当局无法或被认为无法征收足够的税收或其他收入、对发行人增税能力的法定限制，以及通常影响发行人收入的其他发展（例如，立法或法院判决减少国家对地方政府的援助或强制提供额外服务）。如果本基金将其投资组合中低于投资级别的质量部分的很大一部分投资于类似项目的债券（例如与教育、医疗保健、住房、交通或公用事业行业相关的债券）、工业发展债券，或特别容易受到特定类型不利经济、商业或政治事件影响的特定类型的市政证券（例如一般义务债券、市政租赁义务、私人活动债券或道德义务债券），则这种风险将加剧。市政证券的价值也可能受到医疗保健成本上升、无资金准备的养老金负债增加以及提供财政支持的联邦计划逐步取消的不利影响。最近一段时间，一些市政发行人出现债务违约、被降级或启动破产程序。市政发行人的财务困难可能会持续或变得更糟。此外，有关市政债券的公开信息量通常少于某些公司股票或债券，这意味着基金的投资业绩可能比投资于股票或其他公司投资的基金更依赖于基金的次级顾问的分析能力。

When-issued and delay-delivery transactions risk。本基金可按“发行时”或“延期交付”的方式进行证券投资。When issued and delayed delivery transactions may involve a risk element because no interest accumulates on the securities before settlement，and because the securities are subject to market fluctuations，the value of the securities at delivery may be less（or more）than本基金将与其托管人建立一个单独的账户，由在任何时候市值至少等于任何延迟付款承诺金额的现金等价物或流动证券组成。

股东更新（续）

截至2025年3月31日止财政年度基金的额外披露

纽芬应税市政收入基金（NBB）

由于截至2025年3月31日的财政年度，该基金已在美国证券交易委员会（SEC）存档有效的货架发售登记声明，因此本年度报告包括以下额外披露。

基金支出汇总

这些表格和下面的示例的目的是帮助您了解作为普通股东，您将直接或间接承担的所有费用和开支。这些表格显示基金的费用是适用于普通股的平均净资产的百分比，而不是总资产或管理资产的百分比。


股东交易费用	NBB

最高销售费用（占发行价格的百分比 (1)		1.00 %

股息再投资计划费用（2）		$ 2.50

(1)	场内发售的最高销售收费为1.00%。如果在非市场发行的发行中向或通过承销商出售普通股，适用的招股说明书补充文件将列出任何其他适用的销售负荷和估计的发行费用。基金股东将支付与发行有关的所有发行费用。

(2)	如果您指示Computershare Inc.和Computershare Trust Company，N.A.作为普通股股东的代理人，出售您在股息再投资账户中持有的普通股，您将被收取2.50美元的服务费并支付经纪费。


年度费用（占归属于普通股净资产的百分比）（1）	NBB

管理费		0.99	%

利息及其他相关费用（二）		2.53	%

其他费用（3）		0.13	%
年度费用总额		3.65	%

(1)	以2025年3月31日终了财政年度归属于普通股的平均净资产百分比表示。

(2)	利息和其他相关费用反映基金在截至2025年3月31日的财政年度发生的杠杆实际费用和费用。基金在截至2025年3月31日的财政年度使用的杠杆类型在本年度报告的基金杠杆和财务报表附注章节中进行了描述。未来发生的实际利息及其他相关费用可能更高或更低。如果未来短期市场利率上升，如果本基金继续保持杠杆，其成本与短期利率挂钩，则本基金短期借款的利息支出可以预期同步上升。基金使用杠杆将增加支付给基金顾问和次级顾问的管理费金额。

(3)	其他费用基于本财政年度的估计金额。归属于基金投资于其他投资公司的费用（如有）目前估计不超过0.01%。

实例

下面的例子说明了费用，包括适用的交易费用（在上面的股东交易费用表中称为“最高销售费用”），如果有的话，普通股东将为在表中提供的时间段内持有的1,000美元投资支付。该示例假设所有股息和其他分配再投资于基金，并且基金的年度支出（如上文所述）保持不变。该示例还假设了5%的年回报率。实际费用可能高于或低于假设的费用。此外，该基金的实际收益率可能高于或低于示例中所示的假设5%的收益。

例# 1（场内交易）

以下示例假设交易费为1.00%，占发行价格的百分比。


	1年		3年		5年		10年
NBB		$ 46		$ 121		$ 197	$ 397

这个例子不应被视为未来开支的代表。实际费用可能比上面显示的更多或更少。

交易和净资产价值信息

下表显示了所示期间：（i）截至纽约证券交易所当日收盘时报告的普通股销售价格的高低，（ii）相应的每股资产净值；（iii）截至该日期普通股交易时每股资产净值的溢价/（折价）。

NBB


	收市价每普通股				日每股普通股资产净值市场价格				日期的溢价/（折让）市场价格


财政季度末	高		低		高		低		高		低


2025年3月		$ 16.47		$ 14.98		$ 16.81		$ 16.11		( 2.02 )%		( 7.01 )%

2024年12月		$ 16.73		$ 14.98		$ 17.37		$ 16.11		( 3.68 )%		( 7.01 )%

2024年9月		$ 17.31		$ 15.25		$ 17.53		$ 16.41		( 1.25 )%		( 7.07 )%

2024年6月		$ 15.52		$ 14.56		$ 16.86		$ 16.15		( 7.95 )%		( 9.85 )%

2024年3月		$ 16.20		$ 15.21		$ 17.42		$ 16.65		( 7.00 )%		( 8.65 )%

2023年12月		$ 15.98		$ 13.75		$ 17.46		$ 15.34		( 8.48 )%		( 10.37 )%

2023年9月		$ 15.71		$ 14.21		$ 16.91		$ 16.01		( 7.10 )%		( 11.24 )%

2023年6月		$ 16.56		$ 15.14		$ 17.16		$ 16.71		( 3.50 )%		( 9.40 )%

下表显示，截至2025年3月31日，本基金的：（i）每股普通股资产净值，（ii）市场价格，（iii）每股普通股资产净值的溢价/（折价）百分比，以及（iv）归属于普通股的净资产。


2025年3月31日	NBB

每股普通股资产净值		$ 16.48

市场价格		$ 16.02

每股普通股溢价/（折价）占资产净值的百分比		( 2.79 )%

归属于普通股的净资产		$484,485,904

包括本基金在内的封闭式投资公司的股票可能经常以低于NAV的价格交易，本基金董事会（Board）目前已确定，至少每年都会考虑采取行动，减少或消除普通股相对于NAV的任何重大折扣，其中可能包括在公开市场或私下交易中回购此类股份，以NAV对此类股份提出要约收购，或将本基金转换为开放式投资公司。本基金无法向你保证，其董事会将决定采取任何这些行动，或者股份回购或要约收购实际上会降低市场折价。

高级证券

下表列出了截至基金最近十个财政期结束时的基金未偿还高级证券的相关信息（如适用）。本基金在此期间的高级证券由构成经修订的1940年《投资公司法》（1940年法）所定义的“高级证券”的借款组成。本表截至2025年底财政年度的信息已由独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所（“普华永道”）审计。有关2025年之前结束的财政年度的信息（如适用）已由其他审计员审计。基金的经审计财务报表，包括普华永道的报告及其附注，均包含在本年度报告中。

股东更新（续）


	期末未偿还借款
截至3/31年度：	未偿总额 (000)(1)		每1000美元资产覆盖率（2）

2025		$ 0		$ 0

2024		0		0

2023		0		0

2022		0		0

2021		0		0

2020		0		0

2019		0		0

2018		90,175		7,445

2017		90,175		7,281

2016		89,500		7,532

(1)	未偿总额：未偿总额代表截至相关财政年度末的未偿本金或清算优先权（如适用），不包括资产负债表（如适用）中注明的任何被通知赎回的优先股。

(2)	每1,000美元的资产覆盖率：每1,000美元的资产覆盖率的计算方法是，从基金总资产中减去基金的负债和高级证券不代表的债务，将结果除以代表当时未偿债务的基金高级证券总额（如适用），再加上已发行优先股的非自愿清算优先股总额（如适用），再乘以结果1,000。

未解决的工作人员评论

本基金认为，没有任何重大未解决的书面意见，在2025年3月31日前180天或更长时间收到美国证券交易委员会（SEC）的工作人员就其根据《证券交易法》或1940年《投资公司法》提交的任何定期或当前报告，或其注册声明。

重要税务信息

（未经审计）

根据《国内税收法典》和《财政部条例》的要求，必须向股东提供如下详述的某些税务信息。建议股东就其投资的税务影响咨询其税务顾问。下面列出的金额可能与1099-DIV表格中报告的实际金额不同，该表格将在日历年度结束后不久发送给股东。

长期资本收益

截至年底，根据《国内税收法》第852（b）（3）节，基金指定以下分配金额或允许的最高金额来自净长期资本收益：


基金		净长期资本收益
NBB		$—

合格利息收入（Q2）

根据《国内税收法》第871（k）节，以下所列基金有以下百分比或允许的最高金额的普通收入分配被视为合格利息收入和/或短期资本收益股息：


基金	上年末至 12/31个百分比		1/1至当前年终百分比

NBB		96.2%		100.0%

163（j）

根据《国内税收法》第163（j）节，以下所列基金的普通股息百分比或允许的最高金额被视为第163（j）节利息股息：


基金		百分比

NBB		100.0%

股东大会报告

（未经审计）

NBB年度股东大会于2024年8月8日召开；在此次会议上，股东们被要求选举董事会成员。

NBB的投票总数如下：


	NBB
	共同股份
董事会成员的批准达成如下：
Joanne T. Medero
为		20,448,395
扣留		608,505
合计		21,056,900
Albin F. Moschner
为		20,441,366
扣留		615,534
合计		21,056,900
Loren M. Starr
为		20,470,277
扣留		586,623
合计		21,056,900
Matthew Thornton III
为		20,450,806
扣留		606,094
合计		21,056,900

附加基金信息

（未经审计）

董事会

约瑟夫·博阿滕

Michael A. Forrester

Thomas J. Kenny

Amy B.R. Lancellotta

Joanne T. Medero

Albin F. Moschner

John K. Nelson

Loren M. Starr

Matthew Thornton III

Terence J. Toth

Margaret L. Wolff

Robert L. Young


投资顾问	保管人	法律顾问	独立注册	转让代理和
Nuveen基金顾问有限责任公司	道富银行	查普曼和卡特勒	公共会计师事务所	股东服务
西瓦克大道333号伊利诺伊州芝加哥60606	&信托公司国会街一号套房1 马萨诸塞州波士顿02114-2016	LLP 伊利诺伊州芝加哥60606	罗兵咸永道会计师事务所 LLP One North Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	Computershare Trust Company，N.A。罗亚尔街150号 MA广州02021 (800) 257-8787

投资组合信息该基金被要求向美国证券交易委员会（SEC）提交其每个财政年度第一季度和第三季度的完整投资组合持有量时间表，作为其N-PORT表格报告的附件。您可以在SEC的网站http://www.sec.gov上获得这些信息。

Nuveen Funds的代理投票信息您可以根据要求，拨打Nuveen免费电话（800）257-8787或在Nuveen网站www.nuveen.com上免费获得（i）有关每只基金如何在截至6月30日的最近十二个月期间内对与所持有的投资组合证券相关的代理进行投票的信息，以及（ii）有关每只基金用于决定如何对与投资组合证券相关的代理进行免费投票的政策和程序的说明，根据要求，拨打Nuveen免费电话（800）257-8787。您也可以直接从SEC获得这些信息。请访问SEC在线网址：http://www.sec.gov。

CEO认证披露该基金的首席执行官（CEO）已按照《纽交所上市公司手册》第303A.12（a）节的要求，向纽约证券交易所（NYSE）提交了年度CEO认证。该基金已向SEC提交了《萨班斯-奥克斯利法案》第302条要求的其首席执行官和首席财务官的认证。

普通股回购本基金拟通过其公开市场股票回购计划，在其认为可取的时间和金额回购其自身普通股的股份。本报告所述期间，本基金按附表所示回购其普通股股份。未来任何回购将在下一份年度或半年度报告中向股东报告。


		NBB

回购的普通股		0

FINRA BrokerCheck：金融业监管局（FINRA）提供有关FINRA成员公司和相关投资专业人士的纪律历史信息。这些信息以及描述FINRA BrokerCheck的投资者手册可通过拨打FINRA BrokerCheck热线电话（800）289-9999或访问www.FINRA.org向公众提供。

本报告所用术语词汇表

（未经审计）

平均年度总回报：这是一种常用的方法，用于表达一项投资在特定的、通常是多年的时间段内的表现。它表示了在所考虑的时间段内，为了与投资的实际累计业绩（包括资产净值或要约价格的变化以及再投资的股息和资本收益分配，如果有的话）相等，每年所需的回报。

有效杠杆：有效杠杆是基金的有效经济杠杆，既包括监管杠杆（见杠杆），也包括基金投资组合中某些衍生品投资的杠杆效应。目前，除任何监管杠杆外，投标期权债券（TOB）反向流通股持仓的杠杆效应都包含在有效杠杆值中。

反向浮动利率证券：反向浮动利率证券是投标期权债券（TOB）信托中的剩余利息，有时被称为“反向浮动利率”，是通过将市政债券（通常为固定利率）存入特殊目的信托而创建的。该信托反过来（a）发行浮动利率凭证，通常向第三方支付短期免税利率，金额相当于所存债券面值或市场价值的某个零头，以及（b）向有兴趣获得长期市政债券投资敞口的投资者（例如基金）发行反向浮动利率凭证（有时称为“反向浮动利率”）。反向流通股持有者获得的收益与支付给浮动利率凭证持有者的短期利率成反比，在大多数情况下，反向流通股持有者承担了标的债券几乎所有的下行投资风险。反向流通股的持有者通常也会从基础债券价值的任何潜在升值中获得不成比例的收益。因此，反向浮动投资者本质上代表了在杠杆基础上对基础债券的投资。

杠杆：每当基金有相当于投资资本100%以上的投资敞口（回报和/或风险）时，就会产生杠杆。

每股资产净值（NAV）：基金的净资产等于其总资产（证券、现金、应计收益和应收账款）减去总负债。每股NAV等于基金的净资产除以其流通股数。

预退债券/预退：预退债券/预退，又称提前退款或再融资，是州和地方政府用来为市政债券再融资以降低利息支出的一种程序。发行人出售收益率较低的新债券，并将所得收益用于购买美国国债，所得利息用于支付收益率较高的债券。由于这种抵押品，预退款通常会提高债券的信用等级，从而提高其价值。

监管杠杆：监管杠杆包括由基金发行的优先股或基金的借款。这两个都是基金资本结构的一部分。监管杠杆受1940年《投资公司法》规定的资产覆盖率限制的约束。

税务义务/一般债券：由发行人的一般收入支持的债券，包括税收，其中发行人有能力无限量增加税收以偿还债券。

税务义务/有限债券：由发行人的一般收入支持的债券，包括税收，在这种情况下，发行人没有能力无限量增加税收来偿还债券。

总投资敞口：总投资敞口是顾问管理的可归因于财务杠杆的基金资产。出于这些目的，财务杠杆包括基金使用优先股和借款以及投资于投标期权债券（TOB）信托中的剩余利息凭证（也称为反向浮动利率证券），包括TOB信托持有的资产中通过信托发行浮动利率证券获得有效融资的部分。

董事会成员和高级职员

（未经审计）

基金的管理，包括对顾问为基金履行的职责的一般监督，由基金的董事会负责。任何不是基金“感兴趣”人士的受托人（在此称为“独立董事会成员”）都不曾是Nuveen或其关联公司的董事或雇员或顾问。基金的受托人和高级管理人员的姓名和营业地址、他们在过去五年的主要职业和其他从属关系、每个受托人监管的投资组合数量以及他们担任的其他董事职务如下。


名字，出生年份 &地址	所担任的职务与基金	第一年当选或任命和任期⁽¹⁾	主要职业包括其他董事职位过去5年期间	数量投资组合在基金复杂监督董事会成员

独立受托人：

约瑟夫·博阿滕 1963 333 W. Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	董事会成员	2019 二类	Casey Family Programs首席投资官（自2007年起）；曾任强生美国养老金计划总监（2002 – 2006年）；Lumina Foundation（自2019年起）和Waterside School董事会成员（自2021年起）；Year-Up Puget Sound董事会成员（2012 – 2019年）和名誉董事会成员（自2020年起）；Seattle City Employees ' Retirement System投资咨询委员会成员和前任主席（自2007年起）；Seattle Foundation投资委员会成员（自2019年起）；College Retirement Equities Fund受托人（2018 – 2023）；TIAA独立账户VA-1管理人（2019 – 2023）。	212

Michael A. Forrester 1967 333 W. Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	董事会成员	2007 I类	曾任Copper Rock Capital Partners，LLC首席执行官（2014 – 2021）和首席运营官（2007 – 2014）；美国家庭人寿保险公司董事（自2025年起）；Dexter Southfield School受托人（自2019年起）；独立董事委员会（IDC）理事会成员（自2020年起）；学院退休股票基金受托人和管理人，TIAA独立账户VA-1（2007 – 2023）。	212

Thomas J. Kenny 1963 333 W. Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	董事会成员	2011 I类	曾任高盛 Asset Management顾问董事（2010 – 2011）、合伙人（2004 – 2010）、董事总经理（1999 – 2004）及全球现金和固定收益投资组合管理团队联席主管（2002 – 2010）；董事（自2015年起）及财务和投资委员会主席（自2018年起），美国家庭人寿保险公司；ParentSquare董事（自2018年起）；曾任Sansum Clinic董事（2021 – 2022）及财务委员会主席（2016 – 2022）；曾任顾问委员会成员（2017 – 2019），B'Box；曾任加州大学圣巴巴拉艺术与讲座顾问委员会成员（2011 – 2012）；曾任投资委员会成员（2012 – 2020），Cottage Health System；曾任董事会成员（2009 – 2019）及董事会主席（2014 – 2018），Crane Country Day School；College Retirement Equities Fund受托人（2011 – 2023）及主席（2017 – 2023）；管理人（2011 – 2023）及主席（2017 – 2023），TIAA独立账户VA-1。	217

Amy B. R. Lancellotta 1959 333 W. Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	董事会成员	2021 二类	曾任IDC董事总经理（支持基金独立董事社区，隶属于代表受监管投资公司的投资公司协会（ICI））（2006-2019年）；曾任ICI多个职位（1989-2006年）；犹太人反对家庭虐待联盟（JCADA）总裁（自2023年起）和董事会成员（自2020年起）。	217

董事会成员和高级职员（未经审计）（续）


名字，出生年份 &地址	所担任的职务与基金	第一年当选或任命和任期⁽¹⁾	主要职业包括其他董事职位过去5年期间	数量投资组合在基金复杂监督董事会成员

Joanne T. Medero 1954 333 W. Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	董事会成员	2021 第三类	曾任贝莱德公司（全球投资管理公司）政府关系和公共政策部门董事总经理（2009-2020年）、副主席高级顾问（2018-2020年）；曾任巴克莱银行集团（IBIM）（投资银行、投资管理和财富管理业务）董事总经理、政府关系和公共政策全球主管（2006-2009年）；曾任巴克莱银行 Global Investors（全球投资管理公司）董事总经理、全球总法律顾问和公司秘书（1996-2006年）；曾任Orrick，Herrington & Sutcliffe LLP（律师事务所）合伙人（1993-1995年）；曾任商品期货交易委员会（监督美国衍生品市场的政府机构）总法律顾问（1989-1993年）；曾任法律和金融事务副协理董事/协理董事，总统人事办公室，白宫（1986-1989年）；董事会成员，波罗的海-美国自由基金会（寻求通过在美国的交流为波罗的海国家的公民提供获得教育和职业发展的机会）（自2019年起）。	217

Albin F. Moschner 1952 333 W. Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	董事会成员	2016 第三类	Northcroft Partners，LLC创始人兼首席执行官（管理咨询）（自2012年起）；曾任USA Technologies，Inc.（促进电子支付交易的解决方案和服务提供商）董事长（2019年）、董事（2012-2019年）；曾任Wintrust Financial Corporation董事（1996-2016年）；曾任职于跳跃无线国际（消费者无线服务），包括顾问（2011-2012年）、首席运营官（2008-2011年）、首席营销官（2004-2008年）；曾任威瑞森通信，Inc. 威瑞森通信卡服务部门总裁（2000-2003年）；曾任One Point Communications（Telecommunication Services）总裁（1999-2000年）；曾任Diba，Incorporated（Internet 技术提供商）（1996-1997年）；原，包括首席执行官在内的各种行政职务（1991-1996年） Zenith Electronics Corporation（消费电子）（1995-1996年）。	217

John K. Nelson 1962 333 W. Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	董事会成员	2013 二类	曾任Core12 LLC董事会成员（2008 – 2023）（为客户制定品牌、营销和传播战略的私营公司）；曾任福特汉姆大学校长委员会成员（2010 – 2019）；曾任Curran天主教美国研究中心主任（2009 – 2018）；曾任德勤咨询有限责任公司金融服务业务高级外部顾问。（2012 – 2014）；曾任玛丽安大学受托人和董事会主席（2010 – 2013）；曾任ABN AMRO Bank N.V.北美首席执行官、金融市场部门全球负责人（2007 – 2008），1996-2007年期间在ABN AMRO Bank N.V.担任多个行政领导职务。	217

Loren M. Starr 1961 333 W. Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	董事会成员	2022 第三类	独立顾问/顾问（自2021年起）；曾任副主席、高级董事总经理（2020 – 2021年）、首席财务官、高级董事总经理（2005 – 2020年），景顺投资管理公司；AMG董事（自2023年起）和审计委员会主席（自2024年起）；曾任佐治亚州学校改善领导学院（GLISI）董事会主席和成员（2014 – 2021年）；曾任佐治亚州经济教育委员会（GCEE）董事会主席和成员（2014 – 2018年）；学院退休股票基金受托人和TIAA独立账户VA-1管理人（2022 – 2023）。	216


名字，出生年份 &地址	所担任的职务与基金	第一年当选或任命和任期⁽¹⁾	主要职业包括其他董事职位过去5年期间	数量投资组合在基金复杂监督董事会成员

Matthew Thornton III 1958 333 W. Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	董事会成员	2020 第三类	曾任联邦快递公司（FedEX）子公司联邦快递货运公司执行副总裁兼首席运营官（2018-2019年）（通过其公司组合提供运输、电子商务和商业服务）；曾任联邦快递公司子公司联邦快递公司美国业务高级副总裁（2006-2018年）；曾任Safe Kids Worldwide董事会成员（2012-2018年）^®（致力于预防儿童伤害的非营利组织）。董事会成员（自2014年起），宣威-威廉姆斯公司（开发、制造、分销和销售油漆、涂料及相关产品）；董事（自2020年起），冠城国际（通信基础设施提供商）。	217

Terence J. Toth 1959 333 W. Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	董事会成员	2008 二类	曾任Co –创始合伙人，Promus Capital（投资咨询公司）（2008 – 2017）；曾任Quality Control Corporation（Manufacturing）董事（2012 – 2021）；曾任Kehrein艺术中心（慈善事业）董事会主席和成员（2021 – 2024）；芝加哥催化剂学院（慈善事业）董事会成员（自2008年起）；董事会成员（自2012年起），曾任马瑟基金会董事会（慈善事业）投资委员会主席（2017 – 2022）；曾任芝加哥研究金委员会（慈善事业）成员（2005 – 2016）；曾任Fulcrum IT Services LLC（信息技术服务公司至政府实体）董事（2010 – 2019）；曾任董事，LogicMark LLC（健康服务）（2012 – 2016）；曾任Inc.（资产管理）（2008 – 2013）；曾任北方信托 Global Investments（金融服务）首席执行官兼总裁（2004 – 2007）；量化管理和证券借贷业务执行副总裁（2000 – 2004）；在此之前，曾在北方信托公司（金融服务）担任多个职位（自1994年起）；曾任北方信托共同基金董事会成员（2005 – 2007）、北方信托 Global Investments Board（2004 – 2007）、北方信托 Japan Board（2004 – 2007）、北方信托 Securities Inc. Board（2003 – 2007）和北方信托 Hong Kong Board（1997 – 2004）。	217

Margaret L. Wolff 1955 333 W. Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	董事会成员	2016 I类	曾任加拿大旅行者保险公司（Travelers Insurance Company of Canada）和加拿大自治领普通保险公司（Dominion of Canada General Insurance Company）董事会成员（2013-2017年）（各自为Travelers Canada的一部分，是旅行者保险公司在加拿大的业务）；曾任Counsel，Skadden，Arps，Slate，Meagher & Flom LLP（Mergers & Acquisitions Group）（法律服务）（2005-2014年）；纽约长老会医院董事会成员（自2005年起）；曾任董事会成员（自2004年起），曾任John A. Hartford基金会（致力于改善老年人护理的慈善事业）主席（2015-2022年）；曾任，霍利奥克山学院董事会成员（2005-2015年）和副主席（2011-2015年）。	217

Robert L. Young 1963 333 W. Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	主席和董事会成员	2017 I类	曾任J.P. Morgan Investment Management Inc.（金融服务）首席运营官兼董事（2010-2016年）；曾任J.P. Morgan Funds总裁兼首席执行官（2013-2016年）、高级副总裁兼首席运营官（2005-2010年）；曾任J.P. Morgan Investment Management Inc.（前身为JPMorgan Funds Management，Inc.，前身为One Group Administrative Services）和JPMorgan Distribution Services，Inc.（金融服务）（前身为One Group Dealer Services，Inc.）的董事和多个高级职员职位（1999-2017年）。	217

董事会成员和高级职员（未经审计）（续）


名字，出生年份 &地址	所担任的职务与基金	第一年当选或任命⁽²⁾	主要职业包括其他董事职位过去5年期间

各基金的官员：

David J. Lamb 1963 333 W. Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	首席行政干事（首席执行干事）	2015	Nuveen Fund Advisors，LLC、Nuveen Securities，LLC和Nuveen高级董事总经理；此前曾在Nuveen担任多个职位。

布雷特·E·布莱克 1972 333 W. Wacker Drive 伊利诺伊州芝加哥60606	副总裁和首席合规干事	2022	Nuveen董事总经理、首席合规官；曾任BMO基金公司副总裁（2014-2022年）、首席合规官和反洗钱合规官（2017-2022年）。

马克·卡德拉 1984 8500安德鲁·卡内基大道。夏洛特，NC 28262	副总裁和财务总监（主要财务干事）	2024	Nuveen高级董事总经理、公共投资财务主管；Nuveen Fund Advisors，LLC、Nuveen Asset Management，LLC、Teachers Advisors，LLC和TIAA-CREF Investment Management，LLC高级董事总经理，美国教师保险和年金协会和TIAA SMA Strategies LLC董事总经理；TIAA独立账户VA-1和学院退休股票基金首席财务官、首席会计官和财务主管。

Joseph T. Castro 1964 333 W. Wacker Drive Chicago，IL 60606	副总裁	2025	执行副总裁、首席风险与合规官，曾任Nuveen高级董事总经理兼合规主管；执行副总裁，曾任Nuveen Securities，LLC高级董事总经理；Nuveen Fund Advisors，LLC和Nuveen，LLC高级董事总经理。

Mark J. Czarniecki 1979 马凯特大道901号 Minneapolis，MN 55402	副总裁和助理秘书	2013	Nuveen Securities，LLC和Nuveen Fund Advisors，LLC董事总经理兼助理秘书；Nuveen董事总经理兼副总法律顾问；Nuveen Asset Management，LLC董事总经理、助理秘书兼副总法律顾问；曾在Nuveen担任多个职位；Teachers Advisors，LLC和TIAA-CREF Investment Management，LLC董事总经理、副总法律顾问兼助理秘书。

杰里米·富兰克林 1983 8500安德鲁·卡内基大道。夏洛特，NC 28262	副总裁和助理秘书	2024	Nuveen Fund Advisors，LLC董事总经理兼助理秘书；Nuveen Asset Management，LLC、Teachers Advisors，LLC和TIAA-CREF Investment Management，LLC董事总经理、副总法律顾问和助理秘书；美国教师保险和年金协会副总裁兼助理总法律顾问；TIAA-CREF Funds和TIAA-CREF Life Funds副总裁兼助理秘书；TIAA独立账户VA-1和大学退休股票基金副总裁、副总法律顾问和助理秘书。

戴安娜·冈萨雷斯 1978 8500安德鲁·卡内基大道。夏洛特，NC 28262	副总裁和助理秘书	2017	Nuveen Fund Advisors，LLC副总裁兼助理秘书；Nuveen Asset Management，LLC、Teachers Advisors，LLC和TIAA-CREF Investment Management，LLC副总裁、副总法律顾问和助理秘书；Nuveen副总裁兼副总法律顾问。

Nathaniel T. Jones 1979 333 W. Wacker Drive Chicago，IL 60606	副总裁和财务主管	2016	Nuveen高级董事总经理；总裁。曾任Nuveen Fund Advisors，LLC高级董事总经理；曾在Nuveen担任多个职位；特许金融分析师。

布赖恩·H·劳伦斯 1982 8500安德鲁·卡内基大道。夏洛特，NC 28262	副总裁和助理秘书	2023	Nuveen副总裁兼协理总法律顾问；Teachers Advisors，LLC和TIAA-CREF Investment Management，LLC副总裁、协理总法律顾问和助理秘书；曾任富兰克林邓普顿公司法律顾问（2018-2022年）。

Tina M. Lazar 1961 333 W. Wacker Drive Chicago，IL 60606	副总裁	2002	Nuveen Securities，LLC董事总经理。

Brian J. Lockhart 1974 333 W. Wacker Drive Chicago，IL 60606	副总裁	2019	Nuveen高级董事总经理兼投资监督主管；Nuveen Fund Advisors，LLC高级董事总经理；曾在Nuveen担任多个职位；特许金融分析师和注册金融风险经理。


名字，出生年份 &地址	所担任的职务与基金	第一年当选或任命⁽²⁾	主要职业包括其他董事职位过去5年期间

约翰·M·麦肯 1975 8500安德鲁·卡内基大道。夏洛特，NC 28262	副总裁和助理秘书	2022	Nuveen高级董事总经理、部门总法律顾问；Nuveen Fund Advisors，LLC高级董事总经理、总法律顾问和秘书；Nuveen Asset Management，LLC董事总经理、副总法律顾问和助理秘书；TIAA SMA Strategies LLC董事总经理和助理秘书；College Retirement Equities Fund、TIAA Separate Account VA-1、TIAA-CREF Funds、TIAA-CREF Life Funds、Teachers Insurance and Annuity Association of America、Teacher Advisors LLC、TIAA-CREF Investment Management，LLC和Nuveen Alternative Advisors LLC董事总经理、副总法律顾问和助理秘书；此前曾在Nuveen/TIAA担任多个职位。

Kevin J. McCarthy 1966 333 W. Wacker Drive Chicago，IL 60606	副总裁和助理秘书	2007	Nuveen Investments，Inc.执行副总裁、秘书兼总法律顾问；Nuveen Securities，LLC和Nuveen Fund Advisors，LLC执行副总裁兼助理秘书；Nuveen Asset Management，LLC、Teachers Advisors，LLC、TIAA-CREF Investment Management，LLC和Nuveen Alternative Investments，LLC执行副总裁兼秘书；TIAA-CREF Funds和TIAA-CREF Life Funds执行副总裁、副总法律顾问兼助理秘书；曾在Nuveen担任多个职位；Winslow Capital Management，LLC副总裁兼秘书；曾任NWQ Investment Management Company，LLC和Santa Barbara Asset Management，LLC副总裁（2007-2021）兼秘书（2016-2021）。

William A. Siffermann 1975 333 W. Wacker Drive Chicago，IL 60606	副总裁	2017	Nuveen高级董事总经理。

Mark L. Winget 1968 333 W. Wacker Drive Chicago，IL 60606	副总裁和秘书	2008	Nuveen Securities，LLC和Nuveen Fund Advisors，LLC副总裁兼助理秘书；Teachers Advisors，LLC和TIAA-CREF Investment Management，LLC和Nuveen Asset Management，LLC副总裁、副总法律顾问和助理秘书；Nuveen副总裁兼副总法律顾问。

瑞秋·祖法尔 1973 8500安德鲁·卡内基大道。夏洛特，NC 28262	副总裁和助理秘书	2022	Nuveen Fund Advisors，LLC董事总经理兼助理秘书；College Retirement Equities Fund、TIAA独立账户VA-1、TIAA-CREF Funds和TIAA-CREF Life Funds的董事总经理、副总法律顾问和助理秘书；Teacher Advisors，LLC和TIAA-CREF Investment Management，LLC的董事总经理、副总法律顾问和助理秘书；Nuveen，LLC和TIAA的董事总经理。

(1)	董事会分为三类，第一类、第二类和第三类，每一类被选任至其当选后的第三次年度股东大会或其后各自的继任者被正式选出或任命时任职，但两名董事会成员由优先股持有人（如适用）选出，任职至其当选后的下一次年度股东大会或其后各自的继任者被正式选出或任命时任职。首次当选或任命的年份代表董事会成员首次当选或任命为Nuveen综合体中任何基金的年份。

(2)	官员任期不定，直至其继任者正式当选并合格、死亡或辞职或被免职。首次当选或任命的年份代表该干事首次当选或被任命为Nuveen综合大楼任何基金的年份。


		Nuveen：为投资者服务几代人自1898年以来，财务顾问及其客户一直依赖Nuveen，通过持续遵守经过验证的长期投资原则，提供可靠的投资解决方案。今天，我们提供一系列高质量的解决方案，旨在成为多元化核心产品组合的组成部分。着力满足投资者需求。 Nuveen是TIAA的投资经理。我们已成长为全球首屈一指的全球资产管理公司之一，拥有所有主要资产类别的专业知识，并在为投资者提供收入的解决方案方面具有特殊实力，这些解决方案利用了我们在另类投资和负责任投资方面的专业知识。Nuveen不仅由整个公司的独立投资流程驱动，还由一个真正的世界级平台提供的洞察力、风险管理、分析和其他工具和资源驱动。作为一家全球资产管理公司，我们的使命是与我们的客户合作，创造帮助他们确保财务未来的解决方案。了解我们如何为您提供帮助。要了解有关Nuveen的产品和服务可能如何帮助您实现财务目标的更多信息，请咨询您的财务顾问，或致电（800）257-8787联系我们。投资前请仔细阅读提供的信息。投资者应仔细考虑任何投资的投资目标和政策、风险考虑、收费和费用。在适用的情况下，请务必获取招股说明书，其中包含此信息和其他相关信息。如需获取招股说明书，请联系您的证券代表或Nuveen，333 W. Wacker Dr.，Chicago，IL 60606。投资或汇款前请仔细阅读招股说明书。了解有关Nuveen基金的更多信息，请访问：www.nuveen.com/closed-end-funds 没有FDIC投保可能会失去价值没有银行担保

Nuveen Securities，LLC，FINRA和SIPC成员| 333 West Wacker Drive | Chicago，IL 60606 | www.nuveen.com EAN-B-30325P 4395180

项目2。	Code of Ethics。

截至本报告涵盖期间结束时，注册人已采纳适用于注册人的首席执行官、首席财务官、首席会计官或控制人或履行类似职能的人员的道德准则。在本报告涵盖的期间内，没有对守则的修订或豁免。如有要求，可致电800-257-8787免费索取注册人道德守则副本。

项目3。	审计委员会财务专家。

截至本报告所述期间结束时，注册人的董事会或受托人（“董事会”）已确定注册人至少有一名“审计委员会财务专家”（定义见N-CSR表格第3项）在其审计委员会任职。已被指定为审计委员会财务专家的注册人审计委员会成员为Joseph A. Boateng、John K. Nelson、Loren M. Starr和Robert L. Young，就N-CSR表格第3项而言，他们是“独立的”。

自2007年以来，博阿滕先生一直担任凯西家庭项目的首席投资官。他此前于2002年至2006年担任强生美国养老金计划主管。博阿滕先生是Lumina基金会和Waterside学校的董事会成员、Year Up Puget Sound的名誉董事会成员、投资咨询委员会成员和西雅图市雇员退休制度的前主席，以及西雅图基金会的投资委员会成员。Boateng先生曾担任大学退休股票基金董事会成员（2018-2023年）和TIAA独立账户VA-1管理委员会成员（2019-2023年）。

Nelson先生曾于2008年至2023年担任Core12，LLC的董事会成员，该公司是一家为客户制定品牌、营销和传播战略的私营公司。Nelson先生在全球银行和市场方面拥有丰富的经验，曾于1996年至2008年在ABN AMRO Holdings N.V.及其附属实体和前身（包括LaSalle Bank Corporation）担任多个高级管理职位，最终担任ABN AMRO N.V. North America的首席执行官。在该行任职期间，他还曾担任该行金融市场部门的全球主管，该部门涵盖该行的货币、大宗商品、固定收益、新兴市场和衍生品业务。他曾是美国联邦储备银行外汇委员会成员，在任职荷兰银行期间，曾担任该行在加拿大央行、欧洲央行和英格兰银行多个委员会的代表。Nelson先生此前曾担任Deloitte Consulting LLP金融服务业务的高级外部顾问。(2012-2014).

Starr先生于2020年至2021年期间担任副主席、高级董事总经理，并于2005年至2020年期间担任景顺投资管理公司的高级董事总经理首席财务官。Starr先生还是AMG的董事兼审计委员会主席。他曾任佐治亚州学校改善领导学院（GLISI）董事会主席和成员；曾任佐治亚州经济教育委员会（GCEE）董事会主席和成员。Starr先生此前曾在大学退休股票基金董事会和TIAA独立账户VA-1管理委员会任职（2022-2023年）。

Young先生在投资管理行业拥有超过30年的经验。1997年至2017年，他曾在J.P. Morgan Investment Management Inc.（“J.P. Morgan Investment”）及其关联公司（统称“J.P. Morgan”）担任多个职位。最近，他担任摩根大通投资的首席运营官和董事（2010年至2016年），并担任摩根大通基金的总裁和首席执行官（2013年至2016年）。作为摩根大通投资的首席运营官，Young先生领导了摩根大通国内零售共同基金和机构混合和独立账户业务的服务、管理和业务平台支持活动，并共同领导了摩根大通全球零售和机构投资管理业务的这些活动。作为摩根大通基金的总裁，Young先生与这些基金的各种服务提供商进行了互动，促进了这些基金与其董事会之间的关系，并直接参与建立董事会议程、处理监管事项以及建立政策和程序。在加入摩根大通之前，Young先生曾是一名注册会计师（CPA），曾是Deloitte & Touche LLP（前身为Touche Ross LLP）的高级经理（审计），他于1985年至1996年受雇于该公司。在那里任职期间，他积极参与创建并最终领导了该公司的中西部共同基金业务。

项目4。	首席会计师费用和服务。

Nuveen Taxable Municipal Income Fund

下表显示了注册人的现任审计师普华永道会计师事务所（“普华永道”）在截至2025年3月31日的注册人财政年度向注册人支付的费用金额，以及注册人的前任审计师毕马威会计师事务所（“毕马威”）在截至2024年3月31日的注册人财政年度向注册人支付的费用金额。审计委员会事先批准普华永道和毕马威向注册人提供的所有审计服务和非审计服务，但受S-X规则第2-01条规定的预先批准例外（“预先批准例外”）约束的非审计服务除外。在以下情况下，直接向注册人提供的服务的预先批准例外豁免对审计、审查或证明服务以外的服务的预先批准要求：（a）所提供的所有此类服务的总额不超过注册人在提供服务的财政年度内支付的收入总额的5%；（b）注册人在聘用时未将这些服务确认为非审计服务；（c）这些服务被迅速提请审计委员会注意，委员会（或其代表）在审计完成前批准这些服务。

审计委员会已将某些审批前职责授予其主席（或在主席缺席时，授予审计委员会的任何其他成员）。

注册人的核数师向注册人开出帐单的服务


财政年度结束⁵	审计费用向注册人开单¹		审计相关费用向注册人开单²		税费向注册人开单³		所有其他费用向注册人开单⁴
2025年3月31日（普华永道）		$31,350		$0		$0		$0


根据以下规定核准的百分比预先批准例外		0%		0%		0%		0%


2024年3月31日（毕马威）		$31,400		$5,500		$0		$0


根据以下规定核准的百分比预先批准例外		0%		0%		0%		0%

1	“审计费用”是为审计注册人的年度财务报表和与法定和监管备案或业务相关的服务而收取的专业服务的总费用。

2	“审计相关费用”是指未在“审计费用”项下报告的与执行审计或财务报表审查合理相关的鉴证和相关服务的合计费用。这些费用包括与注册人普通股和杠杆相关的发行。

3	“税费”是为税务咨询、税务合规、税务筹划等专业服务收取的费用总额。这些费用包括：所有全球预扣税服务；消费税和州税审查；由独立注册公共会计师事务所执行的资本收益、税收均衡和应税基础计算。

4	“所有其他费用”是除“审计费用”、“审计相关费用”和“税费”之外的产品和服务的合计费用。这些费用代表与注册人使用杠杆有关的所有“商定程序”约定。

5	注册人于2024年10月24日将审计事务所从毕马威会计师事务所变更为普华永道会计师事务所。

注册人的核数师向注册人开出帐单的服务

顾问和附属登记服务提供者

下表显示了普华永道在截至2025年3月31日的注册人财政年度就与注册人的运营和财务报告直接相关的业务向Nuveen Fund Advisors，LLC（“顾问”）以及由顾问控制、控制或与其共同控制的向注册人提供持续服务的任何实体（“关联基金服务提供商”）收取的费用金额，以及毕马威在截至2024年3月31日的注册人财政年度就与注册人的运营和财务报告直接相关的业务向顾问和任何关联基金服务提供商收取的费用金额。

这些表格还显示了受预先批准例外限制的费用百分比。向顾问和任何附属基金服务提供商提供的服务（审计、审查或证明服务除外）的预先批准例外情况在以下情况下免除预先批准要求：（a）所提供的所有此类服务的总额不超过注册人支付的收入总额的5%，顾问和附属基金服务提供商在提供服务的财政年度内必须获得审计委员会的预先批准；（b）注册人在聘用时不承认这些服务为非审计服务；（c）这些服务被迅速提请审计委员会注意，并且委员会（或其委托）在注册人的审计完成之前批准这些服务。


财政年度结束	审计相关费用向顾问开单和附属基金服务提供商		税费向顾问开单和附属基金服务提供商		所有其他费用向顾问开单和附属基金服务提供商
2025年3月31日（普华永道）		$0		$0		$0


根据预先批准例外情况批准的百分比		0%		0%		0%


2024年3月31日（毕马威）		$0		$0		$0


根据预先批准例外情况批准的百分比		0%		0%		0%

非审计服务

下表显示了普华永道在截至2025年3月31日的注册人财政年度就非审计服务收取的费用金额，以及毕马威在截至2024年3月31日的注册人财政年度就非审计服务收取的费用金额。审计委员会必须预先批准注册人的独立注册会计师事务所向顾问和任何附属基金服务提供商提供的非审计服务，如果这些业务与注册人的运营和财务报告直接相关（受上述预先批准例外情况限制的除外）。审计委员会要求并收到普华永道和毕马威提供的关于注册人上一财政年度期间向顾问和任何附属基金服务提供商提供的任何非审计服务的信息。委员会在评估普华永道和毕马威的独立性时考虑了这一信息。


财政年度结束	非审计费用总额向注册人开单		合计非审计费用向顾问和附属基金服务提供商（约定与直接相关的运营和财务报告注册人）		合计非审计费用向顾问和附属基金服务提供商（所有其他约定）		合计
2025年3月31日（普华永道）		$0		$0		$0		$0
2024年3月31日（毕马威）		$0		$0		$0		$0

两个财政年度结束时的“向注册人收取的非审计费用”是指按上表中各自金额向注册人收取的“税费”和“所有其他费用”。

独立注册会计师事务所受聘审计注册人最近一个财政年度财务报表所花费的时间，不到50%归因于独立注册会计师事务所全职、长期雇员以外的人员所从事的工作。

审计委员会事前审批政策和程序。一般来说，审计委员会必须批准（i）由注册人的独立注册会计师事务所为注册人提供的所有非审计服务，以及（ii）由注册人的独立注册会计师事务所为附属基金服务提供商提供的与注册人的运营和财务报告有关的所有审计和非审计服务。关于独立注册公共会计进行的税务和研究项目

注册人和附属基金服务提供商事务所（关于注册人的运营和财务报告）此类聘用将（i）如果预计金额超过10,000美元，则由审计委员会预先批准；（ii）如果预计金额低于10,000美元但高于5,000美元，则在聘用前向审计委员会主席报告口头批准；如果预计金额低于5,000美元，则（iii）在下一次审计委员会会议上向审计委员会报告。

第4（i）项和第4（j）项不适用于登记人。

项目5。	上市注册人审核委员会。

注册人董事会根据经修订的1934年《证券交易法》（15 U.S.C. 78c（a）（58）（a））第3（a）（A）节设立了一个单独指定的审计委员会。审计委员会成员为主席Joseph A. Boateng、Amy B. R. Lancellotta、John K. Nelson、主席、Loren M. Starr、Matthew Thornton III、Margaret L. Wolff和Robert L. Young。

项目6。

投资。

(a)	投资明细表作为根据本表N-CSR第1项提交的投资组合的一部分。

(b)

不适用。

项目7。	开放式管理投资公司的财务报表和财务摘要。

不适用于封闭式投资公司。

项目8。	开放式管理型投资公司的变更及与会计师的分歧。

不适用于封闭式投资公司。

项目9。	开放式管理投资公司的代理披露。

不适用于封闭式投资公司。

项目10。

支付给开放式管理投资公司董事、高级管理人员及其他人员的薪酬。

不适用于封闭式投资公司。

项目11。

关于投资咨询合同审批依据的说明。

不适用。

项目12。

披露封闭式管理投资公司的代理投票政策和程序。

Nuveen Fund Advisors，LLC是注册人的投资顾问（以下简称“顾问”）。顾问负责持续监测基金的投资组合，管理基金的业务事务，并提供某些文书、簿记和行政服务。顾问已聘请Nuveen Asset Management，LLC（“次级顾问”）作为次级顾问提供全权投资咨询服务。作为这些服务的一部分，顾问已根据副顾问的政策和程序，将对注册人投资组合中持有的证券进行代理投票的全部责任以及相关职责委托给副顾问。顾问定期监测副顾问的投票，以确保其履行职责。副顾问的代理投票政策和程序作为附件附在本文件中，并以引用方式并入本文。

项目13。

封闭式管理投资公司的投资组合经理。

Nuveen Fund Advisors，LLC是注册人的投资顾问（也称为“顾问”）。顾问负责选择和持续监测基金的投资组合，管理基金的业务事务，并提供某些文书、簿记和行政服务。顾问已聘请Nuveen Asset Management，LLC（“Nuveen Asset Management”或“次级顾问”）作为次级顾问提供全权投资咨询服务。以下部分提供了关于次级顾问的投资组合经理的信息：

（a）（1）投资组合经理简历

截至提交本报告之日，副顾问的以下个人（“投资组合经理”）对注册人投资策略的日常实施负有主要责任：

Nuveen Asset Management董事总经理CFA Daniel J. Close领导Nuveen的市政固定收益战略方向和投资观点。他担任高收益市政策略的首席投资组合经理，以及包括定制机构投资组合、开放式基金和封闭式基金在内的免税和应税市政策略。在担任现职之前，2010年，Dan作为应税市政主管帮助建立和扩展了该平台。Dan帮助为定制的固定收益解决方案和跨多部门投资组合的资产配置设定方向。作为应税市政方面的领先专家，Dan在应税市政市场的复杂性方面担任值得信赖的代言人。2000年加入Nuveen后，他是市政固定收益研究分析师，覆盖企业支持、能源、运输和公用事业部门。丹于1998年开始在投资行业工作，担任美国银行证券公司的分析师。他获得了迈阿密大学的商学学士学位和西北大学J.L. 家乐氏管理学院的MBA学位。Close先生获得了特许金融分析师的称号，并且是CFA协会和芝加哥CFA协会的成员。

Kristen M. DeJong，Nuveen Asset Management董事总经理CFA，是一名投资组合经理，负责管理定制机构投资组合、开放式和封闭式基金的应税市政固定收益策略。她于2005年开始在投资行业的职业生涯，2008年加入Nuveen资产管理公司。在担任现职之前，她曾担任Nuveen Asset Management市政固定收益团队的高级研究分析师，负责进行信用分析并为单独管理的账户提供交易建议。此前，她在Nuveen的财富管理服务领域担任研究助理，在那里她提供研究并开发了涉及退休、税务和投资规划的各种主题的报告。在加入Nuveen之前，她是阿默普莱斯金融的财务顾问。她在迈阿密大学获得商学学士学位。DeJong女士拥有特许金融分析师称号，并且是CFA协会和芝加哥CFA协会的成员。

（a）（2）投资组合管理人管理的其他账户

管理的其他账户。除管理注册人外，投资组合经理还主要负责以下账户的日常投资组合管理：

Daniel J. Close

克里斯汀·德容

*	资产截至2025年3月31日。这些账户中的所有资产都不需要根据业绩缴纳顾问费。

潜在的重大利益冲突

当投资组合经理对多个账户负有日常管理责任时，可能会出现实际或明显的利益冲突。更具体地说，向管理多个账户的投资组合经理介绍了一些潜在的冲突，其中包括下文讨论的冲突。

多个账户的管理可能会导致投资组合经理在每个账户的管理上投入不平等的时间和注意力。Nuveen Asset Management寻求通过让投资组合经理专注于特定的投资学科，为投资组合经理的时间和注意力管理这些相互竞争的利益。投资组合经理在特定投资策略中管理的大多数账户都使用相同的投资模型进行管理。

如果投资组合经理确定了可能适合多个账户的有限投资机会，则由于在所有合格账户之间分配了已成交的买卖订单，该账户可能无法充分利用该机会。为了应对这些情况，Nuveen资产管理公司采用了跨多个账户分配有限机会的程序。

对于其许多客户的账户，Nuveen资产管理公司根据其寻求交易最佳执行的职责，确定使用哪家经纪商来执行交易指令。然而，对于某些其他账户，Nuveen Asset Management可能会在选择经纪人方面受到客户的限制，或者可能会被指示通过特定经纪人指导交易。在这些情况下，Nuveen资产管理公司可能会为基金和其他账户进行单独的、非同时的交易，这可能会暂时影响证券的市场价格或交易的执行，或两者兼而有之，从而损害基金或其他账户的利益。

一些客户受到不同的监管。由于监管要求的这种差异，可能不允许某些客户从事所有投资技巧或交易，或从事这些交易的程度与投资组合经理管理的其他账户相同。最后，在Nuveen Asset Management有激励措施的情况下，可能会出现利益冲突，例如基于绩效的管理费，这与一些账户的管理有关，投资组合经理对此负有日常管理责任。

当副顾问将其一个或多个客户账户投资于同一发行人资本结构的不同或多个部分时，也可能产生利益冲突，包括投资于公共与私人证券、债务与股权或高级与初级/次级债务，或存在不同或不一致的权利或利益的其他情况。投资、交易、代理投票、行使、放弃或修改权利或契约、锻炼活动或在董事会、委员会任职或其他参与治理的决策或行动可能会导致持有不同证券或投资的客户之间的利益冲突。通常，个别投资组合经理会寻求以他们认为符合其所管理账户的最佳利益的方式行事。如果投资组合经理或团队面临其客户账户之间的冲突，它将寻求以其认为最能反映其整体受托责任的方式行事，这可能会导致特定账户的相对优势或劣势。

Nuveen Asset Management采用了某些合规程序，旨在解决投资经理之间常见的这些类型的冲突。然而，无法保证此类程序将发现发生冲突的每一种情况。

Nuveen Asset Management或其附属机构，包括TIAA，赞助一系列用于退休和其他投资目标的金融产品，并在全球范围内为多元化的客户群提供服务。因此，由于另一客户账户的投资和/或Nuveen Asset Management、TIAA或其关联公司旨在遵守此类限制的内部政策而产生的监管、法律或合同限制，基金可能不时被限制购买或出售证券，或从事其他投资活动。因此，可能会有一些时期，例如，Nuveen Asset Management不会在某些已达到投资限额的证券或工具中发起或推荐某些类型的交易。

Nuveen资产管理公司或其关联公司的投资活动也可能限制基金的投资策略和权利。例如，在某些情况下，如果基金投资于在某些受监管行业、某些新兴市场或国际市场运营的公司发行的证券，或受制于公司或监管所有权定义，或投资于某些期货和衍生品交易，Nuveen Asset Management或其关联公司为基金和其他客户账户投资的总金额可能会有限制，未经授予许可或其他监管或公司同意，不得超过该限制。如果达到某些合计所有权门槛或进行某些交易，Nuveen Asset Management代表基金或其他客户账户购买或处置投资或行使权利或进行商业交易的能力可能会受到监管限制或其他方面的损害。因此，Nuveen Asset Management可代表基金或其他客户账户，在Nuveen Asset Management根据达到投资门槛对所有权的潜在监管或其他限制或其他后果而全权酌情认为适当时，限制购买、出售现有投资或以其他方式限制或限制行使权利（包括投票权）。

（一）（三）基金管理人报酬

截至最近完成的财政年度结束，主要投资组合经理的薪酬如下：

投资组合经理薪酬主要包括基本工资和可变部分，包括（i）现金奖金；（ii）长期绩效奖励；以及（iii）参与利润利息计划。

基本工资。投资组合经理的基本工资是根据对该投资组合经理的一般业绩、经验和该职位基本工资的市场水平的分析确定的。

现金红利。投资组合经理有资格获得基于三个变量的年度现金红利：相对于通常在最近一年、三年和五年期内衡量的基准的风险调整后投资业绩（除非投资组合经理的任期较短），与通常在最近一年、三年和五年期内衡量的晨星信息同行基金的排名（除非该投资组合经理的任期较短），以及管理层和同行评审。

长期业绩奖。投资组合经理有资格获得三年后归属的长期绩效奖励。授予时的奖励金额基于确定现金奖金所使用的相同因素。三年归属期结束时的奖励价值根据归属期内投资组合经理管理的基金（s）的风险调整后投资业绩和TIAA组织整体的业绩进行调整。

利润利息计划。投资组合管理人有资格获得Nuveen Asset Management及其附属公司Teachers Advisors，LLC的利润权益，这些权益随着时间的推移而归属，并使其持有人有权获得公司年度利润的一定百分比。利润权益根据该人对公司的整体贡献分配给每个投资组合经理。

用于确定基金赔偿的方法与上表所示的其他账户一般没有区别。

（一）（四）NBB证券的实益所有权

截至2025年3月31日，投资组合管理人实益拥有基金发行的以下美元范围的股本证券。


投资组合经理姓名	无	$1- $10,000	$10,001- $50,000	$50,001- $100,000	$100,001- $500,000	$500,001- $1,000,000	过了 $1,000,000
Daniel J. Close	XX
克里斯汀·德容	XX

项目14。

封闭式管理投资公司及关联购买者购买权益类证券。

不适用。

项目15。

将事项提交给证券持有人投票。

在注册人最后一次针对本项目提供披露后实施的股东向注册人董事会推荐被提名人的程序没有重大变化。

项目16。

控制和程序。

(a)	注册人的首席执行官和首席财务官，或履行类似职能的人员，已根据他们对1940年法案（17丨CFR丨270.30a-3（b））和1934年证券交易法第13a-15（b）或15d-15（b）条规定的控制和程序的评估，得出注册人的披露控制和程序（定义见经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法案”）（17 CFR 270.30a-3（c））规则30a-3（b）包括本款要求的披露之日起90天内有效的结论，经修订（《交易法》）（17 CFR 240.13a-15（b）或240.15d-15（b））。

(b)	在本报告涵盖的期间内，注册人对财务报告的内部控制（定义见1940年法案（17 CFR 270.30a-3（d））规则30a-3（d））没有发生对注册人对财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

项目17。

封闭式管理投资公司融券活动披露。

不适用。

追回误判赔偿款。

不适用。

不适用。

展品。

不适用，因为《道德守则》可根据要求免费获得，可致电800-257-8787，并且在本报告涵盖的期间内没有任何修订。

（a）（2）

不适用。

（a）（3）

根据1940年《投资公司法》第30a-2（a）条和2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行的认证附后。

（a）（4）

不适用。

（a）（5）

不适用。

(b)	兹附上根据1940年《投资公司法》第30a-2（b）条和2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节进行的认证。

（c）	独立注册会计师事务所同意。

签名

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，登记人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

Nuveen Taxable Municipal Income Fund


日期：2025年6月5日	签名：	/s/David J. Lamb
		David J. Lamb
		首席行政官

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以身份和在所示日期签署如下。


日期：2025年6月5日	签名：	/s/David J. Lamb
		David J. Lamb
		首席行政官
		（首席执行官）


日期：2025年6月5日	签名：	/s/马克·卡德拉
		马克·卡德拉
		副总裁兼财务总监
		（首席财务官）