美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格N-CSR

经登记的核证股东报告

管理投资公司

811-23247

（投资公司法档案号）

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

（《章程》指明的注册人的确切名称）

北克拉克街321号，套房2430

伊利诺伊州芝加哥60654

（主要行政办公室地址）

Benjamin D. McCulloch，ESQ。

XA投资有限责任公司

北克拉克街321号，套房2430

伊利诺伊州芝加哥60654

（代办服务人员姓名、地址）

(312) 374-6930

（注册人的电话号码）

财政年度结束日期：9月30日

报告期日期：2025年3月31日

项目1。

向股东报告。

(a)

股东信	3
问答	4
信托投资组合信息	9
投资时间表	12
资产负债表	24
运营声明	25
净资产变动表	26
现金流量表	27
财务亮点	28
财务报表附注	30
股息再投资计划	40
附加信息	41

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

股东信函

2025年3月31日（未经审计）

尊敬的股东：

感谢您投资XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust（“信托”）。本报告涵盖截至2025年3月31日止六个月（“期间”）。期内，我们观察到通胀水平持续且温和上升。我们还观察到美国联邦储备委员会（“美联储”）将基础利率下调0.50%。消费者物价指数在本期间开始时为2.4%，在本期间结束时持平于2.4%。¹尽管围绕利率和通胀路径的经济不确定性持续存在，但美国经济仍保持韧性，强劲的就业和积极的国内生产总值（GDP）增长就是明证。

期内，美国新增约140万个就业岗位，²以非农就业数据衡量，而2025年3月的失业率保持在健康的4.2%。³2024年第四季度实际GDP环比增长2.4%，而截至2025年5月7日，对2025年第一季度实际GDP的预先估计环比下降0.3%。⁴美联储货币政策的结果，对美国经济的影响，以及未来通胀和就业的路径，应该会驱动后续的货币政策行动和美国经济的基础利率水平。利率变动仍然是该信托的重要考虑因素，因为该信托主要投资于浮动利率证券，包括贷款、抵押贷款义务（“CLO”）债务部分和CLO股权。

在利率环境升高的背景下，晨星信息 LSTA美国杠杆贷款指数（“晨星信息 LLI”）2024年的回报率为8.70% ——其次是2025年第一季度的季度回报率为0.45%。⁵总体而言，2024年贷款市场的强劲表现是受到这一年大部分时间参考利率上调、积极的经济前景为信贷基本面提供支撑、强劲的企业盈利结果以及有利的市场技术面的推动。截至2025年3月31日，晨星信息 LLI过去12个月的违约率从2024年9月30日的0.80%略增至0.82%。⁶

就本期而言，标普 500指数、彭博美国企业高收益债券指数、以及信托的基准、晨星信息 LSTA美国杠杆贷款100指数的总回报率分别为-1.07 %、1.17%、2.93%。⁷

截至2025年3月31日，信托的资产净值（“NAV”）在本期间减少了-8.14 %，从每股普通股6.63美元降至每股普通股6.09美元，导致NAV总回报（包括分配的再投资）为-1.62 %。

在此期间，信托宣布每月分配总额为每股普通股0.48美元。2025年3月1日宣布的每月每股普通股0.077美元的分配，以2025年3月31日信托的收盘价每股普通股5.91美元计算，年化分配率为15.63%。

2025年3月31日的每股普通股市场价格为5.91美元，较信托基金的每股普通股资产净值6.09美元折价-2.96 %。在此期间，该信托的普通股平均交易价格较NAV溢价0.69%。从该信托于2017年9月27日首次公开发行股票到2025年3月31日，该信托的普通股平均交易价格较NAV溢价3.19%。

我们继续通过增加信托共同资产来寻求运营规模。在此期间，信托根据市场上（“ATM”）发行计划额外发行了1,848，836股普通股，为信托带来了12,634，695美元的净收益。需要注意的是，所有ATM股票销售都是以高于信托资产净值的价格执行的，这意味着它们对信托的股东来说是增值的。此外，该信托的6.95%系列I和系列II 2029可转换优先股中的30,000，000美元通过五次单独转换转换为普通股，从而额外发行了4,510，656股普通股。

感谢您的投资，期待未来服务于您的投资需求。有关您投资的最新信息，请访问信托网站www.xainvestments.com/XFLT。

真诚的，

金伯利·弗林

总裁

XA投资有限责任公司

2025年5月15日

来源：美国劳工统计局，“12个月百分比变化，消费者物价指数，所有项目，未经季节性调整。”

资料来源：彭博。（2025年5月6日）。

资料来源：美国劳工统计局，“平民失业率”。

⁴

来源：美国劳工统计局，“国内生产总值，2025年第一季度（预先估计）。”

⁵

资料来源：PitchBook Leveraged Commentary & Data（“PitchBook LCD”），晨星信息 LSTA（贷款银团和交易协会）美国杠杆贷款指数。代表截至所述日期的晨星信息 LSTA美国杠杆贷款指数的指标）。

⁶

资料来源：Pitchbook LCD，LLI违约率& Distressed Ratios”（2025年4月1日）。

⁷

资料来源：彭博。有关更多信息，请参见问答中的“索引定义”）。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

问答

2025年3月31日（未经审计）

XA Investments LLC（“XAI”）担任XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust（“信托”）的投资顾问。Octagon Credit Investors，LLC（简称“Octagon”）担任信托的投资次级顾问，负责管理信托的投资组合。

Octagon高级投资组合经理、Octagon投资委员会成员Lauren B. Law担任该信托基金的首席投资组合经理。Law女士在信托投资组合的日常管理方面得到了Octagon投资专业人士团队的支持，其中包括Octagon投资委员会的以下成员：Gretchen M. Lam（首席执行官）、Michael B. Nechamkin（首席投资官和高级投资组合经理）、Sean M. Gleason（投资组合经理）和Maegan Gallagher（交易和资本市场主管、战略计划主管）。

信托的投资目标是什么，是如何追求的？

该信托的投资目标是寻求有吸引力的总回报，重点是在信贷周期的多个阶段创造收入。该信托寻求通过投资于主要在私人信贷市场内的动态管理的机会组合来实现其投资目标。该信托主要投资于低于投资级别的信贷工具，这些工具被视为在支付利息和偿还本金的能力方面具有主要的投机性特征。本信托可不受限制地投资于非流动性信贷工具。在正常市场条件下，信托将至少80%的管理资产投资于浮动利率信贷工具和其他结构性信贷投资。“管理资产”是指信托的总资产，包括归属于信托使用杠杆的资产，减去其应计负债（为创造杠杆而产生的负债除外）之和。

信托的投资可能包括（i）结构性信贷投资，包括抵押贷款债务（“CLO”）债务和次级（即剩余或股权）证券；（ii）传统的公司信贷投资，包括杠杆贷款和高收益债券；（iii）机会性信贷投资，包括压力和不良信贷情况以及长/短信贷投资；（iv）其他信贷相关工具。

杠杆贷款是由银行向公司发行的债务义务（通常也称为“优先贷款”或“浮动利率贷款”），该公司通常对借款人的资产拥有高于所有其他债务义务的合法债权。杠杆贷款和CLO债务证券通常使用期限标准隔夜融资利率（“SOFR”）作为参考利率。

CLO是一种结构性信贷工具，通常投资于广泛的银团杠杆贷款的多样化投资组合。CLO以由债务和股权组成的资本结构为这一贷款池提供资金。CLO债务包括CLO结构的高级和夹层债务（统称“负债”），其部分评级从AAA降至BB或B。从CLO的基础贷款抵押品池赚取的利息用于支付CLO负债的息票利息。CLO债务投资者根据高于3个月SOFR的利差获得回报。CLO股权代表CLO结构中的剩余股权，是发生违约和信用损失时的第一个损失头寸。CLO股权投资者获得CLO资产与负债和费用之间的超额利差。CLO股权在支付的优先权方面处于次要地位，并受到通常在管理票据的契约中规定的某些支付限制的约束。

该信托利用杠杆寻求提高总回报和收入。尽管杠杆可能会为股东创造增加回报和收入的机会，但它也会导致额外的风险，并会放大任何损失的影响。无法保证杠杆策略一定会成功。如果使用杠杆收益购买的证券的收益和收益大于杠杆的成本，普通股股东的回报将比没有使用杠杆的情况下更大。反之，如果使用杠杆收益购买的证券的收益或收益小于杠杆成本，普通股股东的回报将低于未使用杠杆的情况。

描述截至2025年3月31日的六个月期间杠杆贷款的市场状况，以及Octagon的前景。

美国杠杆贷款在截至2025年3月31日的六个月（“期间”）内的回报率为2.76%，该指数由晨星信息 LSTA美国杠杆贷款指数（“晨星信息 LLI”）衡量。¹在有利的基本面背景下，在投资者需求异常高涨的情况下，2024年第四季度贷款产生了2.27%的回报率，¹为该资产类别一年的强劲表现画上了句号。2024年全年，贷款的总回报率为8.95%（包括9.37%的利息回报率和-0.42 %的市值回报率）——这是八年来第二高的年回报率，¹跑赢固定利率资产包括高收益债券（8.20% 2024年年回报率）、投资级债券（2.76%年回报率）和10年期美国国债（-1.69 %年回报率）。²

沉重的CLO供应和散户投资者需求都为贷款市场在本期间提供了强有力的技术支持。在贷款再融资活动达到创纪录水平和CLO负债利差持续收紧的情况下，2024年第四季度新发行的CLO总额为595亿美元。³2024年全年CLO形成规模为2020亿美元，超过了2021年创下的上一个年度纪录（1870亿美元）。³与此同时，在美联储于2022年5月开始加息时开始的一段持续流出时期之后，散户投资者的贷款需求在2024年恢复。零售贷款基金在2024年录得214亿美元的净流入（主要由贷款ETF推动），而2023年的流出额为-173亿美元。⁴在更长时间的更高利率环境背景下，持续的投资者需求、持续的贷款价格升值以及缺乏真正的新发行贷款供应（支持合并、收购和杠杆收购交易）推动了2024年前所未有的初级活动和利差压缩。全年机构贷款总额达到创纪录的1.36万亿美元。³贷款重定价和再融资合计占2024年总供应量的82%，因为借款人利用宽松的市场条件减少利息支出或延长期限（或两者兼而有之）。包括重新银团重定价在内，近8000亿美元的机构定期贷款在2024年被重新定价（相当于年初所有未偿还贷款的大约60%），进而降低了借款利差0.28%（平均）。³

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

问答

2025年3月31日（续）（未经审计）

这一势头一直持续到2025年。在1月份创纪录的月度零售贷款资金流入量中，晨星信息 LLI的平均投标价格升至三年来的新高，并且在平价或更高水平交易的贷款中所占比例达到84%，推动了当月的另一场贷款重定价潮。⁵二级贷款价格在2025年2月中旬开始走软，原因是经济数据公布疲软、关税担忧加剧，以及第一季度盈利前景更加低迷，引发市场波动。由于消费者信心下降和关税宣布引发股市大幅抛售，3月份贷款进一步下降。继1月和2月的月回报率分别为0.69%和0.11%之后，2025年3月，晨星信息 LLI的回报率为-0.31 % ——这是该资产类别自2023年10月以来的首次月度亏损。¹总而言之，2025年第一季度的贷款回报率为0.48%，该季度的收益完全由利息收入推动。⁵贷款价格因特朗普总统于2025年4月2日宣布的解放日关税而大幅下降，尽管截至月末，贷款已在很大程度上回撤了4月前两周的损失。随着市场状况发生变化和波动加剧，我们在整个第一季度和2025年4月积极管理了信托的贷款组合。我们将交易活动的重点放在轮换出我们认为估值充分的较高评级贷款（评级为BB），并且还执行了几项降低风险的交易。

尽管零售资金流动在2月下旬发生了逆转，但CLO（美国杠杆贷款的最大买家）的需求在第一季度末一直保持稳定。2025年第一季度CLO供应总额为1530亿美元。⁵随着定价高于面值的贷款份额下降，贷款重定价活动在2025年2月和3月有所减弱。相比之下，2025年3月重新定价的贷款不到90亿美元，而2025年2月和1月分别为390亿美元和1380亿美元。几笔在2024年底/2025年初承销、定价于2025年3月的交易，推动并购相关贷款发行超过200亿美元（环比增长40%），使2025年第一季度贷款发行总额达到520亿美元（创三年新高）。⁵贷款供应增加和有形需求下降使天平向投资者转移，导致2025年3月新发放贷款的投资经济性得到改善。此外，截至2025年3月31日，新的净供应推动美国杠杆贷款市场规模（由晨星信息 LLI衡量）达到创纪录的1.47万亿美元。⁵

进入2025年，我们预计贷款违约率（包括债务限制活动，或“LME”）将持平至略有上升，并且在特朗普政府于2025年4月初宣布关税后，我们没有有意义地修正我们的前景。截至2025年3月31日，晨星信息 LLI过去12个月（“LTM”）的常规违约率（捕获破产、未按时偿还债务等，不包括LME）为0.82%（按面值计算），与期初（截至2024年9月30日）0.80%的LTM违约率大致一致。⁶包括常规/支付违约和困境交易所在内，截至2025年3月31日，晨星信息 LLI（按发行人数量计算）过去12个月的双轨违约率为4.31%，而截至2024年9月30日，这一比率为4.21%。⁶我们预计2025年剩余时间内违约不会显着增加，但我们认识到，随着借款人主动与贷方接触，以解决不可持续的资本结构和流动性受限的问题，以应对宏观经济压力，贷款市场可能会看到LME交易量略有增加。

虽然迄今为止报告的2024年第四季度和2025年第一季度企业收益结果通常反映了持续的增长轨迹，但前瞻性指引表明前景不明朗。特朗普政府最近与贸易伙伴的谈判降低了贸易战的威胁；尽管我们目前预计，随着持续的高关税和中断的商业计划的经济后果在2025年剩余时间内成为现实，盈利增长将适度放缓，但我们认为，与衰退情景相比，影响应该更加温和。与关税相关的压力可能会导致跨部门和个人借款人的业绩分散度增加，这凸显了信贷选择和主动风险管理的重要性。我们将继续积极审查可能在特定行业或特殊层面影响更广泛的经济或信托投资组合中的借款人的政策变化。展望未来，随着投资者评估进一步关税谈判的风险和影响、反动的财政和货币效应以及其他/新的政策变化，我们预计市场将出现一轮又一轮的波动。我们认为，该信托处于有利地位，可以利用风险资产的波动时期，这可能会带来有吸引力的买入机会。

描述CLO市场当前的市场状况和Octagon的前景。

CLO债务部分在截至2025年3月31日的六个月（“期间”）产生了健康的回报，根据摩根大通抵押贷款义务指数（“CLOIE”）衡量，AAA评级部分为2.69%，B级债务为9.96%。⁷2024年第四季度的表现尤其强劲，夹层CLO债领涨，因为稳定的投资者需求和对更长时间的更高利率环境的预期推动了更高票息部分的表现。CLO债务部分在1月份继续表现良好——再次由资本结构中更初级的部分引领——之后更广泛的经济不确定性在2025年第一季度后半段引发了整个金融市场的波动。投资级CLO部分在2月和3月的波动中保持相对较好；就第一季度而言，AAA、AA、A和BBB评级部分的回报大体一致，BB级债项表现略逊于市场的小B评级部分。CLO股权在本期间面临多重不利因素，因为贷款市场利差压缩给股权分配带来压力，而在季度末的抛售期间，股权资产净值与贷款价格同步下降。

2024年第四季度创纪录的CLO总发行量为165B美元（扣除重置/再融资后的59B美元），为美国CLO市场历史上的最高发行量年份画上了句号，2024年的总发行量为510B美元，其中包括202B美元的新发行、223B美元的重置和84B美元的再融资。⁸总供应量在2025年第一季度保持快速增长，因为本季度又发行了153B美元的CLO（新发行的49B美元，重置的64B美元，再融资的41B美元）。⁸相比之下，由于CLO在其再投资期之后摊销了未偿还的部分，并且AAA未偿债务的净增长在该期间为负值，净新增供应在该期间表现平淡。⁹在CLO证券强劲需求的推动下，该期间大部分时间的重置和再融资量增加，推动了整个CLO市场的有意义的利差压缩，之后利差在3月份更广泛的波动中扩大；顶级管理公司将AAA级CLO部分定价在2024年第四季度SOFR平均加1.27%的历史紧缩水平，而AAA部分在2025年第一季度进一步收紧至SOFR平均加1.14%。^10,112025年第一季度定价的广义银团贷款（“BSL”）（即大型公开发售贷款）CLO的整个资本堆栈的加权平均负债成本达到SOFR加1.54%，比2024年第一季度低约0.50%。¹⁰信托持有的CLO的再融资和重置通常会给信托带来增值；CLO再融资和重置不仅有助于抵消贷款重新定价和利差压缩的影响，CLO重置还可以提供提高抵押品组合质量的机会（在某些情况下，在为重置定价之前，CLO管理人会出售价格更高的CCC贷款，以努力降低组合风险，因为CLO股权持有人的注资提供了现金来重建面值亏损）。此外，CLO重置延长了信托投资组合中基础CLO权益头寸的加权平均再投资期限。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

问答

2025年3月31日（续）（未经审计）

3月底和4月初的波动放缓了CLO发行的步伐，并暂停了重置和再融资活动，因为利差扩大并导致一些市场策略师修正了他们对2025财年的预测。例如，4月初，摩根大通将其2025财年新CLO发行预测从$ 180B向下修正至$ 150B，并将其对年底CLO AAA利差水平的预测从SOFR加1.20%下调至SOFR加1.50%。¹²然而，随着贷款价格趋于稳定，利率利差在2025年5月开始收紧，最近几周市场走强。表明经济情绪不断变化，摩根大通在2025年5月将2025年年底CLO AAA利差水平预测重新修正为SOFR加1.40%。¹³尽管鉴于前景不明朗，我们预计市场参与者将谨慎行事，但近期贷款价格和CLO负债的企稳可能会鼓励供应反弹，我们认为CLO债务和股权的需求总体上保持健康。

CLO交易所交易基金（“ETF”）的快速增长在该期间持续存在，零售渠道的需求继续补充传统机构CLO买家（即美国和日本的银行、保险公司等）的需求。截至2025年3月31日，CLO ETF管理的总资产达到$ 30B，几乎是2024年9月30日（$ 16B）的两倍。¹¹投资者对高质量浮动利率投资的兴趣在该期间为AAA-A CLO债务重点ETF带来了13B美元的流入，为夹层CLO债务重点ETF带来了1B美元的流入。¹¹3月份夹层CLO债务ETF的宏观波动驱动赎回（-435mm）略微抑制了稳健的资金流动；资金流出持续到4月份，AAA级CLO ETF赎回了-1B美元，夹层CLO债务ETF赎回了-536mm美元。¹¹重要的是，二级市场流动性在3月份的波动中保持稳定，本季度16B美元的美国CLO投标请求量中有45%发生在3月份。¹¹鉴于市场波动加剧，我们预计二级CLO交易量将保持高位，尤其是在CLO ETF管理流量的资本结构顶端。鉴于3月和4月期间的经验，我们继续将ETF包装视为夹层CLO债务和股权的次优结构。

尽管评级机构持续下调评级活动以及抵押品投资组合出现波动，CLO基本面在该期间保持相对稳定。在再投资的美国BSL CLO中，标普 CCC配置的中位数从2024年9月30日的5.4%下降至2025年3月31日的4.5%，反映出管理人努力通过重置交易减少超额风险配置，如上所述。¹¹同期初级超额抵押测试缓冲中位数从4.6%小幅改善至4.7%。¹¹尾部风险存在于整个贷款市场的宏观层面（政策风险、地缘政治冲突）和逐个借款人的基础上，贷款市场的负债管理交易量稳定就是明证。我们认为，抵押品管理人应在当前环境下敏锐地专注于管理下行风险，并应努力利用波动驱动的机会来改善CLO指标。

贷款市场的持续利差压缩继续成为期内CLO股权分派的逆风因素。再投资CLO的股权分布中位数从2024年7月的4.0%稳步下降至2024年10月的3.7%和2025年1月的3.4%。¹⁴美国银行公布的初步分析估计，2025年4月再投资交易的股权分配中值为3.2%。¹⁵贷款利率利差收紧仍然拖累CLO股权分配，尽管CLO负债的重置/再融资活动加剧抵消了部分抵押品组合减少的息票收入。虽然利率下降可能会对季度股权支付造成压力，但信贷基本面改善和CLO负债成本收紧应该会支持CLO股权的可选性价值。我们对CLO股权和CLO债务部分持普遍看好的看法，我们认为鉴于利差扩大，它们将继续提供高收益率，并将在短期内提供积极的凸性机会。

该信托在该期间的表现如何？

期内，信托按市价计算的总回报为-6.77 %，按资产净值（“NAV”）计算的总回报为-1.69 %。NAV回报扣除管理费、运营费用和所有其他信托费用。All Trust total returns cited whether based on NAV or market price assume reinvestment of all distribution。截至2025年3月31日，该信托的市场价格为5.91美元，较其6.09美元的NAV折价2.96%。信托普通股的市值不时波动，可能高于或低于信托的资产净值。引用的绩效数据代表过去的绩效。过去的表现并不能保证未来的结果。当前业绩可能低于或高于所引用的业绩数据。

期间的分配情况如何？

在此期间，该信托于10月1日、11月1日和12月2日支付了每月每股0.085美元的分配。该信托在12月30日、2月3日和3月3日支付了0.077美元的分配款。该信托于2025年3月3日宣布的每股0.077美元的分配，根据该信托于2025年3月31日的收盘价每股普通股5.91美元计算，年化分配率为15.63%。信托的分配率不是恒定的，分配的金额，在何时以及如果由信托的董事会宣布，可能会根据信托的表现而发生变化。

该信托计划通过每月分配的方式将其几乎所有的净投资收益（如果有的话）支付给普通股股东，并至少每年向普通股股东分配任何已实现的净长期资本收益。信托的净投资收益和资本收益随着时间的推移可能会有很大差异；然而，信托寻求随着时间的推移保持稳定的普通股每月分配。无法保证该信托将每月定期支付分配或将以特定利率支付。分配可由信托从任何允许的来源支付，并且不时地，分配的全部或部分可能是资本的回报。

有关本期间分配的更多信息，请参见财务报表附注4。

是什么影响了该信托在此期间的表现？

在本期间，该信托在其表现良好的贷款、CLO债务和表现良好的高收益债券投资组合部分产生了正回报。履约贷款是业绩的最大贡献者，该期间每股净收益为0.15美元，其次是信托的CLO债务投资，每股净收益为0.06美元。该信托的CLO股权部分在此期间每股净亏损约（0.04美元）；该信托的CLO股权头寸在此期间收取的季度分配付款总额为36,613，907美元，即每股0.50美元，被21,241，888美元的市值损失或每股（0.29美元）所抵消。值得注意的是，CLO股权定价可能会波动。

本信托所投资市场的相关指数包括本信托的基准，晨星信息 LSTA美国杠杆贷款100指数期间回报率为2.93%，彭博美国企业高收益指数期间回报率为1.17%，摩根大通BB/B CLO债务指数期间回报率为5.37%。市场上没有CLO股权的代表性基准指数。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

问答

2025年3月31日（续）（未经审计）

讨论信托的二级市场表现和增发普通股。

在此期间，信托根据市场上（“ATM”）发行计划发行了1,848，836股普通股，为信托带来了12,634，695美元的净收益。ATM计划是一种持续发行信托普通股的形式。信托ATM计划的目标是通过随着时间的推移增加信托规模和降低每股运营费用来增强股东的二级市场流动性。在ATM发行中，新发行的股票通过配售代理以现行市场价格向二级交易市场增量出售，但始终达到或高于信托的每普通股资产净值。配售代理在公开市场出售普通股，信托从交易中获得现金收益，将根据信托的投资目标进行投资。

只有当普通股以足够的溢价交易，使得发行价格（减去配售费）超过信托的每股普通股资产净值时，信托才会根据ATM计划发行普通股。就该期间而言，该信托的普通股平均交易价格较NAV溢价0.69%，日均交易量为642,821股普通股。ATM程序日发行总量取决于普通股的日均交易量和市场价格相对于NAV的溢价或折价。

除ATM计划外，该信托的6.95%系列2029系列I和系列II可转换优先股中的30,000，000美元通过五次单独转换转换为普通股，从而额外发行了1,848，836股普通股。

讨论信托对杠杆的使用。

该信托将杠杆作为其投资策略的一部分，为购买额外的证券提供资金，这些证券可能会为普通股股东提供比无杠杆投资组合所能实现的更高的收入和更大的升值潜力。鉴于期间的平均杠杆成本为6.22%，预计信托采用的杠杆将增加创收。该信托目前通过银行借款工具和发行在外的优先股相结合的方式使用杠杆。截至2025年3月31日，该融资项下的未偿还借款金额为227,000，000美元，约占信托管理资产（包括借款收益）的29.96%。截至2025年3月31日，6.95%系列2029可转换优先股和6.95%系列II 2029可转换优先股的购买者的清算优先权总额为35,000，000美元。该信托还有6.50%的2026年系列优先股流通在外，清算优先权总额为39,900，000美元。截至2025年3月31日，总杠杆为296,900，000美元，占信托管理资产的39.18%。

信托可通过（i）发行代表债务的优先证券使用杠杆，包括通过向金融机构借款或发行债务证券，包括票据或商业票据，（ii）发行优先股和/或（iii）具有杠杆效应的逆回购协议、证券借贷、卖空或衍生工具，如掉期、期货或远期合约。信托可在经修订的1940年《投资公司法》允许的最大范围内使用杠杆。由于信托资产的一部分可能由非流动性投资组成，在信托必须处置投资组合持股以满足其监管资产覆盖率的情况下，信托可能被要求有时或以信托认为不可取的条件处置更具流动性的持股，这可能在不利或波动的市场条件下构成特定风险。虽然杠杆可能会增加信托在收益率方面的收益，但它也放大了投资组合中市场价格变化的影响，并可能导致信托的资产净值变化比市场整体变化的程度更大。资产净值的这种变化可能会造成信托定价的波动。

索引定义

该信托是积极管理的，不寻求跟踪任何指数。指数回报仅用于说明目的，不反映扣除的费用和开支，也不代表信托的业绩。过去的表现并不是未来市场表现的预测指标。不能直接投资指数。

彭博美国企业高收益债券指数衡量的是以美元计价、高收益、固定利率的公司债券市场。如果穆迪、惠誉和标普的中等评级为Ba1/BB +/BB +或以下，则证券被归类为高收益。根据彭博新兴市场国家定义，来自具有新兴市场风险国家的发行人的债券被排除在外。

摩根大通CLO债务指数代表危机后的摩根大通抵押贷款债务指数（“CLOIE”）。CLOIE是一个跟踪以美元计价的广泛银团套利CLO市场的指数。CLOIE按起源（危机前与危机后）划分，进一步分为六个原始评级类别（AAA、AA、A、BBB、BB、B）。本文引用的分类指数跟踪BB级CLO债务。

晨星信息 LLI是一个市值加权指数，旨在衡量美国杠杆贷款市场的表现。该指数范围包括由晨星信息旗下PitchBook Leveraged Commentary & Data（“PitchBook LCD”）覆盖的银团、高级有担保、美元计价的杠杆贷款。纳入晨星信息 LLI的贷款工具的最低期限必须为一年（开始时），初始最低利差为LIBOR/SOFR + 1.25%，最小规模为50mm（初始融资）。LSTA/Refinitiv盯市定价用于对指数中的每笔贷款进行定价。LSTA/Refinitiv盯市定价基于从经销商处收集的买卖报价，而不是基于派生的定价模型。该指数使用平均出价计算其市值。请注意，根据PitchBook LCD最近发布的通知，此处提供的晨星信息 LLI的业绩信息反映了2022年6月25日– 2023年2月27日期间的重述回报，该通知称，在计算某些证券的应计利息时发生了技术错误，可追溯至2022年6月25日。因此，之前的通讯反映了被夸大的回报。

晨星信息 LSTA美国杠杆贷款100指数（“晨星信息 100”）旨在衡量美国杠杆贷款市场上100家最大工具的表现。指数成分股采用市值加权，受制于2%的单一贷款便利权重上限。纳入晨星信息 100的贷款工具的最低期限必须为一年（开始时），初始最低利差为LIBOR/SOFR + 1.25%，最小尺寸为50mm（初始融资）。LSTA/Refinitiv盯市定价用于对指数中的每笔贷款进行定价。LSTA/Refinitiv盯市定价基于从经销商处收集的买卖报价，而不是基于派生的定价模型。该指数使用平均出价计算其市值。请注意，根据PitchBook LCD最近发布的通知，此处提供的晨星信息 100的业绩信息反映了2022年6月25日– 2023年2月27日期间的重述回报，该通知称，在计算某些证券的应计利息时发生了技术错误，可追溯至2022年6月25日。因此，之前的通讯反映了被夸大的回报。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

问答

2025年3月31日（续）（未经审计）

标普 500指数®被广泛认为是衡量美国大盘股的最佳单一指标。该指数包括500家头部公司，覆盖了大约80%的可用市值。

风险和其他考虑

投资涉及风险，包括可能出现的本金损失和价值波动。

这些问答中表达的观点仅反映了投资组合经理在封面所述整个报告期间的观点。这些观点表达仅供参考，随时可能发生变化，基于市场和其他情况，可能不会成为现实。这些观点不应被解释为有关信托或任何发行人或证券的研究、投资建议或任何类型的建议，不构成购买或出售任何证券的招揽，也不应被视为具体的法律、投资或税务建议。所提供的信息没有考虑到任何特定投资者的特定目标、财务状况或特定需求。

本报告中表达的观点可能还包括涉及风险和不确定性的前瞻性陈述，无法保证任何预测都会成为现实。实际结果或事件可能与任何此类前瞻性陈述中的预测、估计、假设或预期存在重大差异。可能导致这种差异的重要因素，除了这些前瞻性陈述提到的其他因素外，还包括通货膨胀、衰退和利率等总体经济状况。XAI和Octagon均无义务更新或以其他方式修改任何前瞻性陈述，包括任何修订以反映在本协议日期之后出现的与任何假设或其他相关的任何情况的变化。

无法保证本信托将实现其投资目标或此处讨论的任何投资策略或技术将是有效的。信托的价值将随基础证券的价值波动。从历史上看，交易所上市封闭式基金的交易价格往往低于其资产净值。

引用的绩效数据代表过去的绩效。过去的表现并不能保证未来的结果。当前业绩可能低于或高于所引用的业绩数据。

无法保证信托的投资目标将会实现。在交易所上市的封闭式基金份额可能经常以低于或高于其资产净值的价格进行交易。CLO通常涉及与其他类型信贷工具相关的风险不同或更严重的风险，可能难以估值或缺乏流动性。如果评级机构修改其评级标准，并因此降低信托投资的CLO的评级，CLO的价值可能会下降。高级贷款可能没有充分的抵押品担保，一般不在交易所交易，通常由未评级或低于投资级别的公司发行，因此面临更大的流动性和信用风险。信用质量较低的债务证券可能更有可能无法及时支付利息或本金。杠杆增加了回报波动，放大了信托的潜在回报及其风险；无法保证信托的杠杆策略一定会成功。该信托的股票不受任何银行或其他受保存款机构的担保或背书，也不受联邦存款保险公司的联邦保险。

有关信托的风险和考虑的更多信息，请看“风险”。

有关该信托的更多信息，请访问该信托的网站（www.xainvestments.com/XFLT）。信托会定期更新业绩和某些其他数据，并不时在其网站上发布必要的重要信息。建议投资者和其他人士查阅网站，了解有关信托的最新信息和其他重要信息的发布。本文对信托网站的引用旨在允许投资者公开访问有关信托的信息，不会也不打算将信托网站纳入本报告。

本材料无意作为推荐或任何类型的投资建议，包括与展期、转让和分配有关的建议。此类材料不是以受托人身份提供的，不得被依赖于或与作出投资决策有关，也不构成购买或出售证券的要约邀请。所有内容仅供参考或教育之用，并非旨在、也不应被解释为法律或税务建议和/或法律意见。请务必就您的具体情况咨询金融、税务和/或法律专业人士。

Paralel Distributors LLC是该基金市场发售的分销商。Paralel不隶属于XA Investments LLC或Octagon Credit Investors LLC。

资料来源：Pitchbook Leveraged Commentary & Data（Pitchbook LCD），晨星信息 LSTA杠杆贷款指数。代表截至所述日期的晨星信息 LSTA杠杆贷款指数（“晨星信息 LLI”）的指标。

高收益债券以ICE/BoFA美国高收益债券指数为代表，投资级债券以ICE/BoFA美国企业指数为代表，10年期美国国债以ICE BoFA当前10年期美国国债指数为代表。资料来源：晨星信息/LSTA，彭博。

资料来源：Pitchbook LCD，Credit Markets Quarterly Wrap – 2024年第四季度（2025年1月3日）。

⁴

资料来源：摩根大通北美信用研究：“信用策略每周更新”（2025年5月16日）。

⁵

资料来源：Pitchbook LCD，Credit Markets Quarterly Wrap – 2025年第一季度（2025年4月1日）。

⁶

来源：Pitchbook LCD（2025年3月31日）。

⁷

资料来源：摩根大通数据查询，截至所述日期。

⁸

来源：Pitchbook LCD，“CLO全球数据库”（检索自www.lcdcomps.com，2025年3月31日）。

⁹

来源：BoFA Global Research，“CLO周报”（2025年4月4日）。

¹⁰

“顶层”是指在2011年至2024年期间发行了20份或更多CLO的管理人。

¹¹

资料来源：BoFA Global Research，“CLO Factbook”（2025年4月4日）。

¹²

资料来源：J.P. Morgan Credit Research，“CLO Bad Moon Rising – Revising the Forecast”（2025年4月4日）。

¹³

资料来源：J.P. Morgan North America Credit Research，“CLO Weekly”（2025年5月12日）。

¹⁴

资料来源：BoFA Global Research，“BoFA Global Research CLO Equity Data Feb2025”（2025年3月31日）。

¹⁵

资料来源：BoFA Global Research，“CLO周报：贷款下调、CLO减值、NAIC更新& Apr Equity Payments”（2025年4月25日）。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

信托投资组合信息

2025年3月31日（未经审计）

1万美元投资的增长（截至2025年3月31日）

上图代表了自成立以来，假设在该信托中投资10,000美元的历史表现。过去的表现并不能保证未来的结果。业绩反映自成立之日起部分免除信托的咨询费和/或偿还某些期间的费用。如果没有这些豁免和/或报销，业绩就会更低。这张图表没有反映股东将为信托分配或赎回信托股份支付的税款的扣除情况。该图表假设来自信托的分配被再投资。

业绩摘要（截至2025年3月31日）

	累计			年均
	1个月	3个月	6个月	1年	3年	5年	自盗梦空间（9月27日， 2017)
XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust-NAV	-3.91%	-4.30%	-1.62%	1.69%	6.90%	19.52%	5.69%
XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust-Market Price	-6.46%	-7.69%	-6.77%	-3.40%	2.26%	20.30%	4.96%
晨星信息 LSTA美国杠杆贷款100指数*	-0.39%	0.45%	2.94%	7.06%	7.14%	7.72%	5.09%

首次跟踪可投资高级贷款市场的是晨星信息 LSTA美国杠杆贷款100指数。这个基于规则的指数由基准标普/LSTA杠杆贷款指数（LLI）中100个最大的贷款工具组成。

引用的绩效数据代表过去的绩效。过去的表现并不能保证未来的结果。投资回报和投资的本金价值会波动，因此投资者的份额在出售或赎回时，其价值可能高于或低于原始成本。当前业绩可能低于或高于所引用的业绩数据。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

信托投资组合信息

2025年3月31日（续）（未经审计）

十大投资组合持有量（占总投资的百分比）*

控股	类型
TICP CLO XV有限公司。	抵押贷款义务股权	1.68%
Neuberger Berman贷款顾问CLO 47 Ltd。	抵押贷款义务股权	1.19%
Regatta XIX Funding Ltd。	抵押贷款义务股权	0.93%
OHA Credit Partners XII Ltd。	抵押贷款义务股权	0.90%
Apidos CLO XLVIII有限公司。	抵押贷款义务股权	0.89%
Neuberger Berman贷款顾问CLO 53 Ltd。	抵押贷款义务股权	0.85%
战神LVIII CLO有限公司。	抵押贷款义务股权	0.84%
Oaktree CLO 2022-3 Ltd。	抵押贷款义务股权	0.84%
生成CLO 12 Ltd。	抵押贷款义务股权	0.81%
RR 25有限公司。	抵押贷款义务股权	0.80%
合计		9.73%

持有量可能会有所不同，可能会发生变化，不包括货币市场共同基金。

资产配置*	占总数的百分比投资**
高级担保第一留置权贷款	48.55%
抵押贷款义务股权	39.16%
抵押贷款义务债务	10.78%
公司债	0.96%
有担保第二留置权贷款	0.31%
货币市场共同基金	0.22%
普通股	0.04%
权利	0.00%
认股权证	0.00%

持有量可能会有所不同，可能会发生变化。

由于四舍五入，合计可能无法达到100%。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

投资时间表

2025年3月31日（未经审计）

参考利率&
传播

到期日

本金金额

价值

抵押贷款债务-17.69 %^{（a）（b）}

安克雷奇资本CLO 19有限公司。

3M SOFR + 7.51%

10/15/2034

1,000,000

939,339

安克雷奇资本CLO 20有限公司。

3M SOFR + 7.00%

01/20/2035

1,500,000

1,462,642

安克雷奇资本CLO 21有限公司。

3M SOFR + 6.25%

10/20/2034

2,000,000

1,924,744

Apidos CLO XLV有限公司。

3M SOFR + 8.40%

04/26/2036

500,000

501,938

Benefit Street合作伙伴CLO XVII Ltd。

3M SOFR + 6.15%

10/15/2037

1,100,000

1,092,445

Benefit Street合作伙伴CLO XXIII Ltd。

3M SOFR + 7.07%

04/25/2034

1,500,000

1,501,826

Benefit Street合作伙伴CLO XXIX，Ltd。

3M SOFR + 4.60%

01/25/2038

1,750,000

1,688,751

Benefit Street合作伙伴CLO XXV，Ltd。

3M SOFR + 4.60%

01/15/2035

480,000

475,814

Benefit Street合作伙伴CLO XXVIII Ltd。

3M SOFR + 5.40%

10/20/2037

2,000,000

2,000,290

Benefit Street合作伙伴CLO XXXII Ltd。

3M SOFR + 7.35%

10/25/2036

2,400,000

2,435,915

Canyon CLO 2020-2，Ltd。

3M SOFR + 5.75%

10/15/2034

1,500,000

1,492,252

CBAM 2018-8有限公司。

3M SOFR + 6.37%

07/15/2037

1,000,000

996,947

CIFC Funding 2015-I Ltd。

3M SOFR + 6.26%

01/22/2031

500,000

494,010

CIFC Funding 2018-I Ltd。

3M SOFR + 5.25%

01/18/2038

1,750,000

1,735,026

CIFC Funding 2019-II Ltd。

3M SOFR + 6.85%

04/17/2034

1,500,000

1,503,724

CIFC Funding 2019-III Ltd。

3M SOFR + 5.00%

01/16/2038

2,750,000

2,751,389

CIFC Funding 2019-V Ltd。

3M SOFR + 7.04%

01/15/2035

1,000,000

1,000,477

CIFC Funding 2019-VI Ltd。

3M SOFR + 6.25%

07/16/2037

700,000

700,542

CIFC Funding 2022-I Ltd。

3M SOFR + 6.40%

04/17/2035

2,000,000

2,001,136

CIFC Funding 2022-III Ltd。

3M SOFR + 7.27%

04/21/2035

850,000

852,812

三叶草CLO 2021-3 LLC

3M SOFR + 4.90%

01/25/2035

1,000,000

992,112

埃尔姆伍德CLO 25有限公司。

3M SOFR + 5.25%

04/17/2037

2,000,000

2,000,213

生成CLO Ltd。

3M SOFR + 6.15%

10/22/2037

1,630,000

1,622,907

KKR CLO 60有限公司。

3M SOFR + 6.10%

01/15/2038

1,325,000

1,317,787

麦迪逊公园基金LX有限公司。

3M SOFR + 6.50%

10/25/2037

1,250,000

1,256,012

Madison Park Funding LXIII Ltd。

3M SOFR + 8.57%

04/21/2035

1,250,000

1,246,042

麦迪逊公园基金XLVIII有限公司。

3M SOFR + 6.51%

04/19/2033

1,500,000

1,500,085

麦迪逊公园基金XXXVII Ltd。

3M SOFR + 6.60%

04/15/2037

750,000

750,849

磁铁矿XXIV有限公司。

3M SOFR + 6.40%

04/15/2035

500,000

500,255

Neuberger Berman贷款顾问CLO 27 Ltd。

3M SOFR + 6.75%

07/15/2038

2,000,000

2,024,349

Neuberger Berman贷款顾问CLO 32 Ltd。

3M SOFR + 6.36%

01/20/2032

1,500,000

1,501,961

Neuberger Berman贷款顾问公司CLO 40 Ltd。

3M SOFR + 6.11%

04/16/2033

1,670,000

1,665,788

Neuberger Berman贷款顾问CLO 41 Ltd。

3M SOFR + 6.76%

04/15/2034

1,250,000

1,248,653

Neuberger Berman贷款顾问CLO 47 Ltd。

3M SOFR + 6.25%

04/14/2035

1,000,000

1,000,413

Neuberger Berman贷款顾问CLO 57 Ltd。

3M SOFR + 5.50%

10/24/2038

1,875,000

1,874,973

Oaktree CLO 2022-3 Ltd。

3M SOFR + 6.50%

10/15/2037

2,000,000

2,007,634

OHA Credit Funding 12 Ltd。

3M SOFR + 8.00%

07/20/2036

2,000,000

2,015,298

OHA Credit Funding 2 Ltd。

3M SOFR + 4.80%

01/21/2038

1,000,000

993,678

OHA Credit Funding 5 Ltd。

3M SOFR + 5.40%

10/18/2037

1,000,000

1,000,491

OHA Credit Funding 7 Ltd。

3M SOFR + 6.25%

02/24/2037

900,000

900,526

OHA Credit Funding 9 Ltd。

3M SOFR + 5.50%

10/19/2037

1,000,000

1,000,008

Rad CLO 10有限公司。

3M SOFR + 6.11%

04/23/2034

2,000,000

1,979,784

Rad CLO 11有限公司。

3M SOFR + 6.51%

04/15/2034

1,300,000

1,285,650

Rad CLO 12有限公司。

3M SOFR + 6.61%

10/30/2034

2,000,000

1,964,604

Rad CLO 4有限公司。

3M SOFR + 6.50%

04/25/2032

2,300,000

2,306,295

Regatta VII Funding Ltd。

3M SOFR + 6.66%

06/20/2034

1,000,000

991,984

Regatta XII Funding Ltd。

3M SOFR + 6.90%

10/15/2037

1,500,000

1,508,042

Regatta XIX Funding Ltd。

3M SOFR + 6.88%

04/20/2035

750,000

752,021

Regatta XVI Funding Ltd。

3M SOFR + 7.10%

01/15/2033

1,400,000

1,399,994

Regatta XVIII Funding Ltd。

3M SOFR + 4.70%

04/15/2038

2,550,000

2,506,168

帆船赛XXII融资有限公司。

3M SOFR + 6.15%

07/20/2035

1,350,000

1,343,722

Regatta XXIII Funding Ltd。

3M SOFR + 6.96%

01/20/2035

2,750,000

2,746,369

帆船赛XXIV Funding Ltd。

3M SOFR + 5.15%

01/20/2038

1,000,000

991,651

RR 19有限公司。

3M SOFR + 6.76%

10/15/2035

500,000

RR 19有限公司。

3M SOFR + 4.70%

04/15/2040

500,000

沙克尔顿2019-XIV CLO有限公司。

3M SOFR + 7.58%

07/20/2034

1,000,000

1,002,232

Sound Point CLO XVIII Ltd。

3M SOFR + 5.76%

01/21/2031

500,000

402,659

Symphony CLO XXI Ltd。

3M SOFR + 6.86%

07/15/2032

1,000,000

969,108

Symphony CLO XXIV Ltd。

3M SOFR + 7.26%

01/23/2032

1,000,000

1,000,161

THL Credit Wind River 2017-1 CLO Ltd。

3M SOFR + 7.32%

04/18/2036

1,500,000

1,408,286

担保贷款债务总额

（费用81313261美元）

81,530,783

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

投资时间表

2025年3月31日（续）（未经审计）

	预计产量	到期日	本金金额		价值
抵押贷款债务权益-64.26%^{（a）（c）}
AIMCO CLO 16有限公司。	14.54%	07/17/2037	$	1,812,000	$	1,322,216
ALM 2020有限公司。^（d）	不适用	10/15/2029		5,000,000		45,050
安克雷奇资本CLO 13 LLC	10.57%	04/15/2034		7,000,000		3,049,361
安克雷奇资本CLO 15有限公司。	15.20%	07/20/2034		1,783,000		905,229
安克雷奇资本CLO 16有限公司。	9.42%	01/19/2035		3,305,720		1,633,356
安克雷奇资本CLO 18有限公司。	6.84%	04/15/2034		850,000		320,875
安克雷奇资本CLO 1-R有限公司。^（d）	不适用	04/13/2031		4,150,000		70,612
安克雷奇资本CLO 20有限公司。	11.08%	01/20/2035		1,750,000		793,625
安克雷奇资本CLO 3-R有限公司。^（d）	不适用	01/28/2031		1,400,000		23,842
安克雷奇资本CLO 7有限公司。	24.97%	01/28/2031		1,750,000		543,025
Apidos CLO XLVIII有限公司。	12.07%	07/25/2037		9,000,000		6,761,700
Apidos CLO XXVII	11.47%	07/17/2030		1,300,000		235,144
ARES LI CLO Ltd。	10.31%	07/15/2034		1,699,959		781,641
ARES LI CLO Ltd。	13.64%	10/15/2037		4,378,142		2,013,070
战神LIX CLO有限公司。	20.62%	04/25/2034		3,500,000		1,933,050
战神LVIII CLO有限公司。	20.05%	01/15/2035		12,425,000		6,355,388
战神XLI CLO有限公司。	7.87%	04/15/2034		2,343,500		695,832
ARES XLIV CLO有限公司。	12.90%	04/15/2034		6,288,428		1,423,700
BallyRock CLO 19有限公司。	15.50%	04/20/2035		4,200,000		2,002,560
Battalion CLO XV Ltd。	8.18%	01/17/2033		4,500,000		1,833,170
Benefit Street合作伙伴CLO XII-B，Ltd。	17.53%	10/15/2030		4,500,000		3,942,000
Benefit Street合作伙伴CLO XXIII Ltd。	16.84%	04/25/2034		5,000,000		3,359,500
Benefit Street合作伙伴CLO XXV Ltd。	17.06%	01/15/2035		5,250,000		4,370,625
Benefit Street合作伙伴CLO XXVII Ltd。	19.63%	10/20/2037		2,250,000		2,364,525
Benefit Street合作伙伴CLO XXXIV Ltd。	14.54%	07/25/2037		4,700,000		3,471,890
Benefit Street合作伙伴CLO XXXVI Ltd。	16.77%	01/25/2038		2,560,000		2,086,912
Carbone CLO有限公司。	9.99%	01/20/2031		7,850,000		1,406,594
卡莱尔US CLO 2019-4有限公司。	10.65%	04/15/2035		8,740,000		4,744,072
卡莱尔美国CLO 2021-4有限公司。	12.54%	04/20/2034		1,000,000		578,800
卡莱尔US CLO 2021-5有限公司	6.21%	07/20/2034		4,000,000		1,944,000
卡莱尔US CLO 2023-2有限公司。	11.51%	07/20/2036		4,534,341		4,217,844
CIFC Funding 2017-III Ltd。	9.99%	07/20/2030		1,400,000		413,199
CIFC Funding 2017-V Ltd。	14.28%	07/17/2037		6,500,000		2,512,250
CIFC Funding 2018-I Ltd。	15.91%	04/18/2031		10,250,000		3,920,625
CIFC Funding 2018-III Ltd。	4.43%	07/18/2031		3,000,000		574,557
CIFC Funding 2018-V Ltd。	15.96%	07/15/2038		5,298,000		2,865,688
CIFC Funding 2019-III Ltd。	12.75%	10/16/2034		840,000		665,532
CIFC Funding 2019-V Ltd。	14.64%	01/15/2035		1,000,000		620,900
CIFC Funding 2019-V Ltd。	13.59%	01/15/2035		2,500,000		1,552,250
CIFC Funding 2020-II Ltd。	17.79%	10/20/2034		1,000,000		605,000
CIFC Funding 2020-III Ltd。	13.72%	10/20/2034		150,000		95,520
CIFC Funding 2021-II Ltd。	10.19%	04/15/2034		4,750,000		2,772,575
CIFC Funding 2021-VII Ltd。	12.94%	01/23/2035		1,000,000		634,400
CIFC Funding 2022-IV Ltd。	14.10%	07/16/2035		2,500,000		1,761,000
三叶草CLO 2019-1有限公司。	15.79%	04/18/2035		8,339,200		5,988,380
三叶草CLO 2021-3 LLC	15.65%	01/25/2035		5,500,000		4,231,150
Dryden 43高级贷款基金	6.53%	04/20/2034		3,000,000		909,780
德莱顿87 CLO有限公司。	4.94%	05/20/2034		2,000,000		830,200
德莱顿95 CLO有限公司。	5.63%	08/20/2034		1,750,000		793,100
埃尔姆伍德CLO 14有限公司。	13.26%	04/20/2035		10,000,000		5,627,000
Elmwood CLO I Ltd。	14.32%	10/20/2033		6,000,000		3,602,598
埃尔姆伍德CLO II有限公司。	18.43%	04/20/2034		6,500,000		3,732,931
埃尔姆伍德CLO VII有限公司。	18.95%	01/17/2034		8,350,000		4,962,363
Galaxy 33 CLO Ltd。	16.04%	04/20/2037		2,000,000		1,525,000
生成CLO 12 Ltd。	10.96%	07/20/2036		8,000,000		6,107,200
生成CLO 14 Ltd。	12.37%	04/22/2037		8,000,000		5,232,000
生成CLO 3 Ltd。	9.29%	10/20/2029		7,008,000		2,943,360
和谐-和平公园CLO，Ltd。	15.54%	10/20/2037		5,275,000		4,449,990
景顺 CLO 2021-1有限公司。	10.98%	04/15/2034		3,000,000		1,224,600
麦迪逊公园基金XVIII有限公司。	9.43%	10/21/2030		4,000,000		927,200
麦迪逊公园基金XX有限公司。	9.18%	07/27/2030		1,740,000		397,487
麦迪逊公园基金XX有限公司。	26.52%	10/27/2037		2,172,000		521,497

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

投资时间表

2025年3月31日（续）（未经审计）

	预计产量	到期日	本金金额		价值
抵押贷款债务权益-64.26%^{（a）（c）}（续）
Madison Park Funding XXIX Ltd。	8.46%	10/18/2047	$	4,330,700	$	1,656,060
麦迪逊公园基金XXVIII Ltd。	18.32%	07/15/2030		5,949,336		2,273,241
麦迪逊公园基金XXXVII Ltd。	13.73%	04/15/2037		6,148,815		3,320,360
Neuberger Berman CLO XXI有限公司。	16.21%	01/20/2039		4,425,109		2,983,851
Neuberger Berman贷款顾问CLO 47 Ltd。	15.77%	04/14/2035		15,000,000		9,036,000
Neuberger Berman贷款顾问CLO 50 Ltd。	16.31%	07/23/2036		6,500,000		4,798,300
Neuberger Berman贷款顾问CLO 53 Ltd。	18.82%	10/24/2037		7,325,000		6,404,834
Neuberger Berman贷款顾问CLO 54 Ltd。	14.64%	04/23/2038		3,465,000		2,495,493
Neuberger Berman贷款顾问CLO 55 Ltd。	12.99%	04/22/2038		4,600,000		3,329,940
尼亚加拉公园CLO有限公司。	20.77%	07/17/2032		2,648,000		1,595,420
尼亚加拉公园CLO有限公司。	14.21%	01/17/2038		225,000		201,623
NYACK Park CLO Ltd。	12.28%	10/20/2034		1,000,000		559,476
Oak Hill Credit Partners X-R Ltd。	12.94%	04/20/2034		9,091,692		4,266,731
Oaktree CLO 2019-3，Ltd。	17.61%	10/20/2034		4,000,000		2,444,800
Oaktree CLO 2022-3 Ltd。	14.94%	10/15/2037		10,000,000		6,339,940
OCP CLO 2022-24有限公司。	14.86%	10/20/2037		7,445,299		4,803,487
OCP CLO 2024-36，Ltd。	15.25%	10/16/2037		4,000,000		3,277,288
OCP CLO 2024-38有限公司。	14.52%	01/21/2038		5,000,000		3,953,500
OHA Credit Partners XI有限公司。	15.73%	04/20/2037		4,003,000		2,142,806
OHA Credit Partners XII Ltd。	12.31%	04/23/2037		13,537,295		6,840,314
OHA Credit Partners XIII Ltd。	19.30%	10/21/2034		1,600,000		1,061,760
Palmer Square CLO 2024-2 Ltd。	11.77%	07/20/2037		4,000,000		3,199,600
Point Au Roche Park CLO Ltd。	8.44%	07/20/2034		5,000,000		2,400,500
Rad CLO 12有限公司。	14.32%	10/30/2034		4,500,000		2,296,800
Recette CLO有限公司。	6.48%	04/20/2034		10,400,000		1,410,510
Recette CLO有限公司。^{（d）（e）}	不适用	04/20/2034		10,400,000		160,163
Regatta XIX Funding Ltd。	17.75%	04/20/2035		10,017,000		7,037,944
Regatta XVIII Funding Ltd。	11.97%	01/15/2034		7,175,322		5,077,258
帆船赛XXIV Funding Ltd。	16.68%	01/20/2035		5,000,000		3,213,500
Regatta XXVII Funding Ltd。	14.46%	04/26/2037		6,000,000		4,191,600
罗克兰公园CLO有限公司。	8.00%	04/20/2034		9,750,000		4,614,119
罗克兰公园CLO有限公司。^（e）	175.96%	04/20/2034		9,750,000		100,489
罗克兰公园CLO有限公司。^（e）	180.98%	04/20/2034		9,750,000		27,049
RR 19有限公司。	11.07%	10/15/2035		7,858,000		5,893,500
RR 2有限公司。	8.29%	10/15/2117		9,358,000		3,414,734
RR 25有限公司。	10.67%	10/15/2037		9,780,000		6,068,490
第六街CLO XVI有限公司。	11.86%	10/20/2032		8,000,000		4,836,000
第六街CLO XVII有限公司。	9.27%	01/20/2034		1,100,000		792,880
第六街CLO XXIV有限公司。	11.31%	04/23/2037		7,500,000		5,339,250
第六街CLO XXV有限公司。	11.86%	07/24/2037		7,000,000		5,149,900
THL Credit Wind River 2018-2 CLO Ltd。	0.17%	07/15/2030		3,031,000		247,327
THL Credit Wind River 2018-3 CLO Ltd。	2.97%	01/20/2031		3,000,000		860,836
汤普森公园CLO有限公司。	16.69%	04/15/2034		4,000,000		2,759,952
TICP CLO XV有限公司。	17.46%	04/20/2033		21,000,000		12,711,300
团结-和平公园CLO有限公司。	12.70%	04/20/2035		4,000,000		2,270,800
担保贷款债务权益总额（成本358,383，428美元）						296,088,265

	息票	到期日	本金金额		价值
公司债券-1.57 %^(a)
化学品-0.09 %
Herens Holdco S.a.r.l.，高级担保债券	4.75%	05/15/2028		444,000		398,903
多元化电信服务-0.53 %
Altice Financing SA，Senior Secured Bond	5.75%	08/15/2029		1,197,000		870,818
Altice France SA，高级担保债券	5.50%	10/15/2029		667,000		525,553
Consolidated Communications，Inc.，高级担保债券	5.00%	10/01/2028		1,125,000		1,054,696
						2,451,067
电子设备、仪器及元件-0.03 %
Coherent Corp.，高级无抵押债券	5.00%	12/15/2029		146,000		139,065
保健设备和用品--0.15%
Medline Borrower，LP，高级担保债券	3.88%	04/01/2029		727,000		679,774

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

投资时间表

2025年3月31日（续）（未经审计）

	息票	到期日	本金金额		价值
公司债券-1.57 %^(a)（续）
康健科技-0.29 %
AthenaHealth Group，Inc.，高级无抵押债券	6.50%	02/15/2030	$	1,411,000	$	1,326,044
酒店、餐厅及休闲--0.29%
Fertitta Entertainment LLC，高级无抵押债券	6.75%	01/15/2030		328,000		285,852
Hilton Grand Vacations Borrower Escrow LLC，高级无担保债券	5.00%	06/01/2029		529,000		495,262
海洋世界 Parks & Entertainment，Inc.，高级无抵押债券	5.25%	08/15/2029		600,000		569,362
						1,350,476
工业企业集团-0.09 %
MajorDrive Holdings IV，LLC，高级无抵押债券	6.38%	06/01/2029		545,000		419,119
传媒-0.10 %
Gray Media，Inc.，高级无抵押债券	5.38%	11/15/2031		750,000		458,513
公司债券总额（费用8174066美元）						7,222,961

参考利率&
传播

到期日

本金金额

价值

有担保第二留置权贷款-0.50 %^(b)

建筑产品-0.10 %

Icebox Holdco III，Inc.，Initial

3M SOFR + 6.75%

12/21/2029

468,750

471,094

建筑工程-0.06 %

DG Investment Intermediate Holdings 2，Inc.，Initial

1m SOFR + 6.75%

03/30/2029

292,804

289,876

多元化消费服务-0.03 %

TruGreen LP，Initial

3M SOFR + 8.50%

11/02/2028

125,392

109,906

多元金融服务-0.05 %

Nexus Buyer LLC，Initial

1M SOFR + 6.25%

11/05/2029

245,536

243,913

电子设备、仪器及元件-0.01 %

Infinite Bidco LLC，Initial

3M SOFR + 7.00%

03/02/2029

69,869

60,219

保险-0.22 %

Asurion，LLC，新B-4

1M SOFR + 5.25%

01/20/2029

1,104,603

1,020,553

医药-0.03 %

Alvogen Pharma US，Inc.，TL

3M SOFR + 10.50%

03/01/2029

233,498

116,749

有担保第二留置权贷款总额
（费用2524399美元）

2,312,310

参考利率&
传播

到期日

本金金额

价值

高级有担保第一留置权贷款-79.67 %^(b)

航空航天与国防-1.77 %

Arcline FM Holdings，LLC，2024-2新

3M SOFR + 4.50%

06/23/2028

502,541

499,274

Arcline FM Holdings，LLC.，2025新TL

1m SOFR + 3.50%

06/24/2030

103,553

102,880

Chromalloy Corp.，Initial

3M SOFR + 3.75%

03/27/2031

975,750

971,486

卡曼公司，初始

3M SOFR + 2.75%

01/30/2032

2,449,517

2,414,807

Signia Aerospace，Initial

3M SOFR + 3.00%

12/11/2031

2,991,919

2,969,480

Spirit AeroSystems，Inc.，Initial

3M SOFR + 4.50%

01/15/2027

111,790

111,743

Transdigm，Inc.，Tranche J

3M SOFR + 2.50%

02/28/2031

1,077,428

1,070,737

8,140,407

空运物流-0.17 %

Lasership，Inc.，B档

1M SOFR + 5.50%

08/10/2029

754,019

431,676

Lasership，Inc.，C档

3M SOFR + 4.00%

01/02/2029

395,690

242,689

Lasership，Inc.，Tranche E

3M SOFR + 7.00%

08/10/2029

465,412

117,516

791,881

汽车零部件-1.29 %

Clarios Global LP，第6号修正案

1m SOFR + 2.75%

01/28/2032

1,249,677

1,229,370

Dealer Tire，LLC，term B-5

1m SOFR + 3.00%

07/02/2031

2,006,901

1,994,358

First Brands Group LLC，2022-II Incremental

3M SOFR + 5.00%

03/30/2027

1,352,598

1,252,844

LS Group OpCo Acquisition LLC，条款B-1

3M SOFR + 2.50%

04/23/2031

181,808

180,331

LTR Intermediate Holdings，Inc.，Initial

1m SOFR + 4.50%

05/05/2028

358,908

346,196

Madison Safety 9/24 COV-Lite TLB，Initial

1M SOFR + 3.25%

09/26/2031

939,374

937,317

5,940,416

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

投资时间表

2025年3月31日（续）（未经审计）

参考利率&
传播

到期日

校长
金额

价值

高级有担保第一留置权贷款-79.67 %^(b)（续）

汽车-1.73 %

Belron Finance 2019 LLC，2031 Incremental

3M SOFR + 2.75%

10/16/2031

2,746,186

2,737,618

RealTruck Intermediate Holdings，Inc.，Initial

1m SOFR + 3.50%

01/31/2028

992,248

946,079

RVR Dealership Holdings，LLC，TL

1m SOFR + 3.75%

02/08/2028

981,993

870,704

Tenneco，Inc.，term A

1m SOFR + 4.75%

11/17/2028

993,661

959,022

天纳克公司，条款B

3M SOFR + 5.00%

11/17/2028

1,076,970

1,046,545

The Hertz Corp.，2023 Incremental

1m SOFR + 3.75%

06/30/2028

25,008

19,156

Truck Hero, Inc.，增量

1m SOFR + 5.00%

01/31/2028

480,084

469,430

Wand NewCo 3，Inc.，B-2期

1m SOFR + 2.75%

01/30/2031

936,719

921,713

7,970,267

建筑产品-3.57 %

AI Aqua Merger Sub，Inc.，2025再融资条款B

1m SOFR + 3.00%

07/31/2028

3,173,831

3,141,236

Chariot Buyer LLC，Initial

1M SOFR + 3.25%

11/03/2028

1,286,820

1,273,682

Cornerstone Building Brands, Inc.，Initial

1M SOFR + 5.63%

08/01/2028

497,455

453,306

Cornerstone Building Brands, Inc.，B期

1M SOFR + 3.25%

04/12/2028

1,355,813

1,134,558

Cornerstone Building Brands, Inc.，C期

1m SOFR + 4.50%

05/15/2031

297,940

244,418

Foundation Building Materials, Inc.，初始

1M SOFR + 3.25%

01/31/2028

217,690

206,046

Groundworks，LLC，Delayed Draw（f）

1m SOFR + 3.00%

03/14/2031

43,781

37,516

Groundworks，LLC，Initial

1m SOFR + 3.00%

03/14/2031

1,486,720

1,452,898

Hobbs & Associates，LLC，截止日期

1m SOFR + 2.75%

07/23/2031

678,606

668,142

Icebox Holdco III，Inc.，Initial

3M SOFR + 3.50%

12/22/2028

1,057,556

1,057,175

LHS Borrower，LLC，Initial

1m SOFR + 4.75%

02/16/2029

187,253

158,096

Park River Holdings，Inc.，Initial

3M SOFR + 3.25%

12/28/2027

659,647

603,577

Quikrete Holdings，Inc.，第B-3批

3M SOFR + 2.25%

02/10/2032

923,869

912,552

TAMKO Building Products，LLC，2024年

3M SOFR + 2.75%

09/20/2030

885,929

880,392

White Cap Buyer，LLC，C档

1M SOFR + 3.25%

10/19/2029

3,421,590

3,311,620

Wilsonart International，Initial

3M SOFR + 4.25%

08/05/2031

984,214

934,078

16,469,292

资本市场-0.52 %

Hudson River Trading LLC，条款B-1

1m SOFR + 3.00%

03/18/2030

1,336,960

1,333,618

Jane Street Group，LLC，2024 TL

3M SOFR + 2.00%

12/15/2031

1,066,701

1,053,260

2,386,878

化学品-3.74 %

CP Iris Holdco I，Inc.，Initial

1m SOFR + 3.50%

10/02/2028

427,189

420,781

Derby Buyer LLC，第二修正案

1m SOFR + 3.00%

11/01/2030

672,849

667,130

Discovery Purchaser Corp.，Initial

3M SOFR + 3.75%

10/04/2029

1,672,903

1,654,601

Herens Holdco S.a.r.l.，设施B

3M SOFR + 3.92%

07/03/2028

1,390,843

1,276,891

Hexion Holdings股份有限公司，2024年再融资

1m SOFR + 4.00%

03/15/2029

2,068,447

2,006,393

英力士金融有限责任公司，2030 TL

1M SOFR + 3.25%

02/18/2030

870,912

834,987

英力士Quattro Holdings UK Ltd.，2029年B期

1M SOFR + 4.25%

04/02/2029

655,143

627,300

英力士美国金融有限责任公司，2031年重新定价

1m SOFR + 3.00%

02/07/2031

1,245,019

1,186,503

英力士美国Petrochem LLC，2031年B期

1M SOFR + 4.25%

10/07/2031

94,918

88,748

Lummus Technology Holdings V LLC，第2号修正案
再融资期限B

1m SOFR + 3.00%

12/31/2029

1,831,419

1,825,541

New Arclin U.S. Holding Corp.，TL

1m SOFR + 3.50%

09/30/2028

372,614

367,260

Nouryon USA LLC，2024年B-1重新定价

3M SOFR + 3.25%

04/03/2028

266,746

265,746

Nouryon USA LLC，2024年B-2重新定价

3M SOFR + 3.25%

04/03/2028

601,083

600,710

Olympus Water US Holding Corp.，Term B-6

3M SOFR + 3.00%

06/20/2031

1,778,445

1,747,873

Paint Intermediate III，LLC，初始期限B

3M SOFR + 3.00%

10/09/2031

386,235

385,269

USALCO，LLC，Initial

1m SOFR + 4.00%

09/30/2031

857,297

856,363

Vibrantz Technologies，Inc.，Initial

3M SOFR + 4.25%

04/23/2029

1,259,558

1,103,688

Windsor Holdings III，LLC.，2025年B期

1m SOFR + 2.75%

08/01/2030

1,328,304

1,313,081

17,228,865

商业服务及用品-3.44 %

Allied Universal Holdco LLC，Initial

1m SOFR + 3.75%

05/12/2028

2,892,538

2,887,707

AmSpec Parent，LLC，Closing Date TL

3M SOFR + 4.25%

12/22/2031

637,567

636,375

Ankura Consulting Group LLC，2024-2重新定价

1m SOFR + 3.50%

12/29/2031

1,611,705

1,591,220

Belfor USA Group，Inc.，第B-3批

1m SOFR + 3.00%

11/01/2030

1,260,543

1,257,392

First Advantage Holdings，LLC，2024 TL

1M SOFR + 3.25%

10/31/2031

2,609,450

2,591,523

Garda World Security Corp.，第十二次追加TL

1m SOFR + 3.00%

02/01/2029

1,423,543

1,416,724

GBT US III LLC，条款B-1

3M SOFR + 2.50%

07/28/2031

1,775,237

1,765,101

Genuine Financial Holdings，LLC，2025置换

3M SOFR + 3.25%

09/27/2030

1,645,962

1,614,689

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

投资时间表

2025年3月31日（续）（未经审计）

参考利率&
传播

到期日

校长
金额

价值

高级有担保第一留置权贷款-79.67 %^(b)（续）

商业服务及用品-3.44 %（续）

GFL Environmental服务，Initial

3M SOFR + 2.50%

03/03/2032

686,032

678,486

The Action Environmental Group，Inc.，Initial

3M SOFR + 3.75%

10/24/2030

1,407,005

1,405,246

15,844,463

通信设备-0.57 %

Casa Systems, Inc.，Superpriority^（g）

600万SOFR + 6.50%

12/20/2027

498,333

–

康普国际，初始

1M SOFR + 5.50%

12/17/2029

866,482

862,150

Global Tel Link Corp.，Initial

1m SOFR + 7.50%

08/06/2029

941,216

936,510

Gogo Intermediate Holdings LLC，Initial

1m SOFR + 3.75%

04/30/2028

892,457

833,814

2,632,474

建筑工程-1.59 %

Brand Industrial Services，Inc.，C档

3M SOFR + 4.50%

08/01/2030

1,888,601

1,782,631

DG Investment Intermediate Holdings 2，Inc.，Closing Date Initial

1m SOFR + 3.75%

03/31/2028

2,244,840

2,228,004

Energize Holdco LLC，2025再融资

1m SOFR + 3.50%

12/08/2028

2,098,802

2,076,239

Michael Baker International，LLC，条款B-1

1m SOFR + 4.00%

12/01/2028

548,386

546,560

Tecta America Corp.，截止日期TL

1m SOFR + 3.00%

02/18/2032

690,492

684,623

7,318,057

建筑材料-0.24 %

LSF12 Crown US Commercial Bidco LLC，TL

1M SOFR + 4.25%

12/02/2031

604,993

592,639

Mativ Holdings, Inc.，B项

1m SOFR + 3.75%

04/20/2028

155,960

154,400

Smyrna Ready Mix Concrete，LLC，2025 TL

1m SOFR + 3.00%

04/02/2029

359,961

356,812

1,103,851

容器和包装-1.28 %

Anchor Packaging，LLC，第5号修正案

1M SOFR + 3.25%

07/18/2029

536,157

535,375

Berlin Packaging LLC，2024-2 replacement

3M SOFR + 3.50%

06/07/2031

253,852

252,773

Clydesdale Acquisition Holdings，Inc.，2025增量截止日期条款B

1M SOFR + 3.25%

03/26/2032

1,120,514

1,113,981

Pelican Products，Inc.，Initial

3M SOFR + 4.25%

12/29/2028

475,300

434,305

Proampac PG Borrower LLC，2024-1

3M SOFR + 4.00%

09/15/2028

651,140

646,256

RLG Holdings，LLC，Closing Date Initial

1M SOFR + 4.25%

07/07/2028

1,325,857

1,194,372

Sabert Corp.，term B

1m SOFR + 3.00%

12/10/2026

935,090

933,921

Tricorbraun Holdings，Inc.，Closing Date Initial

1M SOFR + 3.25%

03/03/2028

813,112

805,054

5,916,037

分销商-0.91 %

Aramsco Parent，Inc.，Closing Date Initial

3M SOFR + 4.75%

10/10/2030

335,971

312,873

Aramsco Parent，Inc.，Initial Delayed Draw Term Commitment^（f）

3M SOFR + 4.75%

10/10/2030

40,415

35,136

BCPE Empire Holdings，Inc.，修订第8号再融资

1M SOFR + 3.25%

12/11/2030

3,922,777

3,862,287

4,210,296

多元化消费服务-2.70 %

AAdvantage Loyalty IP，Ltd.和美国航空，Inc.，2025替换

1M SOFR + 2.25%

04/20/2028

332,726

328,463

Cast & Crew Payroll，LLC，Incremental Facility No. 2 Incremental

1m SOFR + 3.75%

12/29/2028

449,746

432,817

EP Purchaser，LLC，2023 Incremental

3M SOFR + 4.50%

11/06/2028

893,794

894,536

EP Purchaser，LLC，截止日期TL

3M SOFR + 3.50%

11/06/2028

503,385

498,825

KUEHG Corp.，2024年再融资

3M SOFR + 3.25%

06/12/2030

437,605

436,511

Learning Care Group No. 2，Inc.，2024再融资

3M SOFR + 4.00%

08/11/2028

1,678,720

1,663,612

SabreGLBL股份有限公司2021年第B-1期

1m SOFR + 3.50%

12/17/2027

176,338

169,064

SabreGLBL股份有限公司2021年第B-2期

1m SOFR + 3.50%

12/17/2027

278,853

267,350

SabreGLBL股份有限公司2022年第B期

1M SOFR + 4.25%

06/30/2028

62,206

59,977

SabreGLBL股份有限公司2022年第B-2期

1m SOFR + 5.00%

06/30/2028

58,182

55,879

Seren BidCo AB，设施B6

3M SOFR + 3.40%

11/16/2028

464,163

462,654

Spin Holdco，Inc.，Initial

3M SOFR + 4.00%

03/04/2028

2,128,573

1,793,599

史泰博公司，截止收盘日期

3M SOFR + 5.75%

09/04/2029

270,369

239,547

Stubhub Holdings，Inc.，延长期限B

1m SOFR + 4.75%

03/15/2030

1,148,710

1,142,967

The Knot Worldwide，Inc.，第5号修正案

1m SOFR + 3.75%

01/31/2028

1,084,862

1,083,506

Tripadvisor，Inc.，初始B期贷款

1m SOFR + 2.75%

07/08/2031

880,572

863,066

TruGreen LP，第二次再融资

1m SOFR + 4.00%

11/02/2027

175,939

165,237

WestJet Loyalty LP，Initial

3M SOFR + 3.25%

02/14/2031

1,959,132

1,882,236

12,439,846

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

投资时间表

2025年3月31日（续）（未经审计）

参考利率&
传播

到期日

校长
金额

价值

高级有担保第一留置权贷款-79.67 %^(b)（续）

多元金融服务-5.21 %

Ascensus Holdings，Inc.，Amendment No. 4 replacement

1m SOFR + 3.00%

08/02/2028

2,708,814

2,685,952

BCPE Pequod Buyer，Inc.，Initial

3M SOFR + 3.50%

11/25/2031

1,837,403

1,830,182

Blackhawk Network Holdings, Inc.，条款B-2

1m SOFR + 4.00%

03/12/2029

2,299,202

2,287,292

Citco Funding LLC，2024年TL

600万SOFR + 2.75%

04/27/2028

776,148

776,839

Citrin Cooperman Advisors LLC，Initial

1m SOFR + 3.00%

03/06/2032

683,731

678,179

CoreLogic，Inc.，Initial

1m SOFR + 3.50%

06/02/2028

1,587,572

1,554,170

First Eagle Holdings，Inc.，再融资TL

3M SOFR + 3.00%

03/05/2029

1,276,208

1,274,804

FNZ USA FINCO，LLC，Initial

3M SOFR + 5.00%

11/05/2031

1,317,990

1,211,997

Focus金融伙伴，LLC，B期

1m SOFR + 2.75%

09/15/2031

2,995,312

2,963,502

Grant Thornton Advisors LLC，2025 Incremental

3M SOFR + 2.75%

06/02/2031

2,468,787

2,454,122

Hightower Holdings，LLC，第8号修正案

3M SOFR + 3.00%

02/03/2032

1,581,600

1,568,758

Janney Montgomery Scott，Initial

3M SOFR + 3.25%

11/28/2031

1,141,077

1,141,613

Nexus Buyer，LLC，Amendment No. 9 Refinancing

1m SOFR + 3.50%

07/31/2031

3,615,107

3,591,754

24,019,164

多元化电讯服务-2.91 %

Altice France SA，期限B-14再融资

3M SOFR + 5.50%

08/15/2028

1,703,045

1,523,374

Cogeco融资2家LP，期限B

1M SOFR + 3.25%

09/18/2030

500,000

491,520

Directv Financing，LLC，截止日期

3M SOFR + 5.00%

08/02/2027

275,747

275,786

LCPR贷款融资有限责任公司，2021年追加

1m SOFR + 3.75%

10/16/2028

58,979

48,531

Syniverse Holdings，LLC，Initial

3M SOFR + 7.00%

05/13/2027

893,271

874,923

UPC Broadband Holding BV，设施AAA

3M SOFR + 2.50%

02/15/2032

1,232,341

1,218,699

Viasat, Inc.，增量

1m SOFR + 4.50%

05/30/2030

374,299

339,886

Viasat, Inc.，初始

1m SOFR + 4.50%

03/02/2029

898,835

835,917

Virgin Media Bristol LLC，Facility Y

600万SOFR + 3.18%

03/31/2031

1,109,170

1,065,690

Wide Open West Finance，LLC，First Out

3M SOFR + 7.00%

12/11/2028

677,113

696,864

Wide Open West Finance，LLC，Second Out

3M SOFR + 3.00%

12/11/2028

1,252,526

1,074,041

Windstream Services，LLC，Incremental TL

1m SOFR + 4.75%

10/01/2031

1,917,501

1,912,707

Zacapa S.a.r.l.，Initial

3M SOFR + 3.75%

03/22/2029

3,046,416

3,038,800

13,396,738

电子设备、仪器及元件-0.20 %

Mavenir系统，Inc，11月II日首次

1M SOFR + 10.5%

05/16/2025

54,323

Mavenir Systems, Inc.,12月新的初始TL

3M SOFR + 10.00%

05/16/2025

40,490

Mavenir Systems, Inc.，延迟开奖

6M SOFR + 10.5%

04/14/2025

9,438

Mavenir Systems, Inc.，初始TL^（g）

3M SOFR + 4.75%

08/18/2028

476,514

331,177

Mavenir Systems, Inc.，新的初始TL

6M SOFR + 10.5%

05/16/2025

29,321

Mavenir Systems, Inc.,11月首发TL

3M SOFR + 10.00%

05/16/2025

14,261

Natel Engineering Co.，Inc.，Initial

1M SOFR + 6.25%

04/30/2026

492,551

440,587

919,597

Food & Staples Retailing-0.39 %

Apro，LLC，2024年首次

1m SOFR + 3.75%

07/09/2031

709,701

706,599

EG America，LLC，设施B

3M SOFR + 4.25%

02/07/2028

250,807

250,628

Upbound Group, Inc.，初始

3M SOFR + 2.75%

02/17/2028

826,561

823,462

1,780,689

食品制品-0.25 %

Aspire Bakeries Holdings LLC，Initial

1M SOFR + 4.25%

12/23/2030

796,768

Pacific Bells，LLC，初始条款B-1

3M SOFR + 4.00%

11/13/2028

355,054

353,872

1,150,640

燃气公用事业-0.30 %

Prairie Acquiror LP，初始条款B-3

1M SOFR + 4.25%

08/01/2029

1,386,083

1,385,223

保健设备和用品-1.24 %

Bausch & Lomb Corp.，First Incremental TL

3M SOFR + 4.00%

09/29/2028

1,371,964

1,365,969

Bausch & Lomb Corp.，Initial

1M SOFR + 3.25%

05/10/2027

2,141,264

2,132,313

Curium BidCo S.a.r.l.，2024年第二次额外定期贷款

3M SOFR + 3.50%

07/31/2029

989,807

986,511

Hanger, Inc.，延迟开奖^（f）

1m SOFR + 3.50%

10/23/2031

15,147

14,999

Hanger, Inc.，初始

1m SOFR + 3.50%

10/23/2031

784,261

783,116

Zest Acquisition Corp.，条款B-1

3M SOFR + 5.25%

02/08/2028

433,380

433,922

5,716,830

医疗保健提供者和服务-4.60 %

AEA国际控股、新TL

3M SOFR + 2.75%

09/07/2028

210,236

207,871

Azalea Topco，Inc.，2024年再融资

1M SOFR + 3.25%

04/30/2031

2,054,774

2,042,363

Charlotte Buyer，Inc.，第二次再融资

1M SOFR + 4.25%

02/11/2028

1,295,984

1,286,964

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

投资时间表

2025年3月31日（续）（未经审计）

参考利率&
传播

到期日

校长
金额

价值

高级有担保第一留置权贷款-79.67 %^(b)（续）

医疗保健提供者及服务-4.60 %（续）

CHG Healthcare Services，Inc.，Amendment No. 5 Refinancing

3M SOFR + 3.00%

09/29/2028

1,127,579

1,125,391

Cotiviti，Inc.，Floating Rate TL

1m SOFR + 2.75%

05/01/2031

1,066,173

1,042,184

Cotiviti，Inc.，Incremental TL

1m SOFR + 3.00%

02/13/2032

850,959

830,749

Covetrus, Inc.，初始

3M SOFR + 5.00%

10/13/2029

1,222,858

1,173,186

ExamWorks Group，Inc.，Initial

1m SOFR + 2.75%

11/01/2028

687,199

685,440

EyeCare Partners，LLC，B档

3M SOFR + 3.61%

11/30/2028

429,306

334,322

Global Medical Response，Inc.，2024 Extended TL

1m SOFR + 0.75%

10/31/2028

1,629,205

1,626,940

Ingenovis Health，Inc.，Initial

3M SOFR + 4.25%

03/06/2028

1,126,270

467,402

Inizio Group Ltd.，Initial

3M SOFR + 4.25%

08/19/2028

474,011

453,865

LifePoint Health, Inc.,2024年再融资

3M SOFR + 3.75%

05/17/2031

2,119,562

2,052,436

Outcomes Group Holdings，Inc.，2024年更换

1M SOFR + 3.25%

05/06/2031

838,679

837,630

Phoenix Newco，Inc.，第六修正案

1m SOFR + 2.50%

11/15/2028

540,923

539,414

Sharp Services，LLC，D档

3M SOFR + 3.25%

12/31/2028

738,356

735,587

Solaris US BidCo，LLC，Initial

3M SOFR + 5.25%

11/29/2030

1,752,715

1,704,515

Southern Veterinary Partners，LLC，2024-3

3M SOFR + 3.25%

12/04/2031

2,235,811

2,228,231

Summit Behavioral Health，LLC，B-1档

1M SOFR + 4.25%

11/24/2028

1,053,345

869,009

WCG Intermediate Corp.，2025再融资

3M SOFR + 3.00%

02/25/2032

985,318

974,243

21,217,742

康健科技-2.82 %

AthenaHealth Group，Inc.，Initial

1m SOFR + 3.00%

02/15/2029

3,335,644

3,288,744

Ensemble RCM，LLC，term B

3M SOFR + 3.00%

08/01/2029

2,310,431

2,306,434

Gainwell Acquisition Corp.，条款B

3M SOFR + 4.00%

10/01/2027

2,455,128

2,297,583

Raven Acquisition Holdings，LLC，Initial

1M SOFR + 3.25%

11/19/2031

2,585,449

2,552,045

Zelis Payments Buyer，Inc. & Zelis Cost Management Buyer，Inc.，
第5号修正案

1M SOFR + 3.25%

11/26/2031

2,551,437

2,542,660

12,987,466

酒店、餐厅及休闲-4.41 %

19th Holdings Golf，LLC，Initial

1M SOFR + 3.25%

02/07/2029

1,124,830

1,095,303

Alterra Mountain Co.，B-7系列

1m SOFR + 3.00%

05/31/2030

393,483

392,991

BCPE Grill Parent，Inc.，Initial

3M SOFR + 4.75%

09/30/2030

851,447

782,480

Bulldog Purchaser，Inc.，2024

3M SOFR + 3.75%

06/27/2031

1,451,568

1,445,820

Catawba Nation博彩管理局，条款B

1m SOFR + 4.75%

12/16/2031

1,193,096

1,195,089

ClubCorp Holdings，Inc.，条款B-2

3M SOFR + 5.00%

09/18/2026

887,376

887,563

Dave & Buster's，Inc.，2024年增量条款B

3M SOFR + 3.25%

11/01/2031

1,008,080

877,664

Dave & Buster's，Inc.，2024年再融资条款B

3M SOFR + 3.25%

06/29/2029

446,565

397,443

Entain PLC，设施B3

3M SOFR + 2.75%

10/31/2029

736,243

736,471

Fertitta Entertainment，LLC，Initial B TL

1m SOFR + 3.50%

01/27/2029

1,203,482

1,183,661

Fitness International，LLC，term B

1M SOFR + 5.25%

02/12/2029

977,323

988,015

Flynn Restaurant Group LP，系列2025

1m SOFR + 3.75%

01/28/2032

1,269,080

1,241,579

Horizon Midco 2 Ltd.，term B

600万SOFR + 4.75%

10/31/2031

1,493,650

1,413,366

Kingpin Intermediate Holdings LLC，第8号修正案

1m SOFR + 3.50%

02/08/2028

957,341

950,458

LC Ahab US Bidco LLC，Initial

1m SOFR + 3.00%

05/01/2031

1,651,299

1,636,850

MIC GLEN LLC，第3号修正案

1m SOFR + 3.50%

07/21/2028

382,412

382,493

Motion Finco，LLC，设施B3

3M SOFR + 3.50%

11/12/2029

2,133,462

2,045,456

Ontario Gaming GTA LP，term B

3M SOFR + 4.25%

08/01/2030

547,467

538,160

Playa酒店及度假村 BV，TLB，2022年

1m SOFR + 2.75%

01/05/2029

1,198,394

1,195,805

Recess Holdings，Inc.，New TL

3M SOFR + 3.75%

02/20/2030

224,456

224,175

Tacala，LLC，第2号修正案取代

1m SOFR + 3.50%

01/31/2031

312,434

311,947

卡拉威高尔夫公司，Initial

1m SOFR + 3.00%

03/15/2030

416,784

393,165

20,315,954

家庭耐用品-0.68 %

Fender Musical Instruments Corp.，Initial

1m SOFR + 4.00%

12/01/2028

189,458

161,039

Hunter Douglas，Inc.，B-1批

3M SOFR + 3.25%

01/17/2032

2,480,781

2,363,564

Weber-Stephen Products LLC，2022 Incremental

1M SOFR + 4.25%

10/30/2027

133,261

129,397

Weber-Stephen Products LLC，初始期限B

1M SOFR + 3.25%

10/30/2027

480,035

463,632

3,117,632

独立电力/可再生电力生产商-1.61 %

Alpha Generation，LLC，初始期限B

1m SOFR + 2.75%

09/30/2031

2,407,966

2,405,341

卡罗尔县能源有限责任公司，TL

3M SOFR + 3.25%

06/30/2031

595,145

593,508

Cornerstone Generation LLC，定期贷款B

1M SOFR + 3.25%

10/28/2031

562,954

562,369

Hamilton Projects Acquiror，LLC，TL

1m SOFR + 3.00%

05/31/2031

735,013

733,403

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

投资时间表

2025年3月31日（续）（未经审计）

参考利率&
传播

到期日

校长
金额

价值

高级有担保第一留置权贷款-79.67 %^(b)（续）

独立电力/可再生电力生产商-1.61 %（续）

Hunterstown Generation，LLC，TL

3M SOFR + 3.50%

11/06/2031

493,212

494,036

South Field Energy LLC，新增贷款B

1M SOFR + 3.25%

08/29/2031

1,337,323

1,334,394

South Field Energy LLC，新增贷款C

1M SOFR + 3.25%

08/29/2031

85,488

85,301

Thunder Generation Funding，LLC，Initial

3M SOFR + 3.00%

10/03/2031

949,791

948,604

WIN Waste Innovations Holdings，Inc.，新条款B-1

1m SOFR + 3.75%

03/24/2028

270,242

267,877

7,424,833

工业企业集团-1.99 %

Cube Industrials Buyer，Inc.，Initial

3M SOFR + 3.50%

10/17/2031

801,964

795,284

Madison IAQ LLC，2025 Incremental

1M SOFR + 3.25%

03/28/2032

1,039,944

1,029,545

MajorDrive Holdings IV，LLC，2022 Incremental

3M SOFR + 5.50%

06/01/2029

288,545

262,576

MajorDrive Holdings IV，LLC，Initial

3M SOFR + 4.00%

06/01/2028

246,437

222,887

SPX Flow，Inc.，2024年再融资

1m SOFR + 3.00%

04/05/2029

1,747,847

1,742,830

Star US Bidco LLC，第五修正案再融资

1m SOFR + 3.75%

03/17/2027

1,126,441

1,124,335

SunSource Borrower，LLC，Initial

1m SOFR + 4.00%

03/25/2031

1,734,731

1,661,317

TK Elevator Midco GmbH，设施B2

600万SOFR + 3.50%

04/30/2030

2,356,744

2,348,754

9,187,528

保险-5.76 %

Acrisure LLC，2024年重新定价条款B-6

1m SOFR + 3.00%

11/06/2030

2,458,897

2,439,127

Alliant Holdings Intermediate，LLC，Extended TLB-6

1m SOFR + 2.75%

09/19/2031

24,354

24,188

Ardonagh Group Finco Pty和Ardonagh Finco BV，辛迪加
设施B

600万SOFR + 3.75%

02/17/2031

2,383,881

2,351,102

AssuredPartners，Inc.，2024年

1m SOFR + 3.50%

02/14/2031

2,643,300

2,644,992

Asurion，LLC，新的B-12

1M SOFR + 4.25%

09/19/2030

975,779

962,060

Asurion，LLC，新B-9

1M SOFR + 3.25%

07/31/2027

1,238,223

1,227,389

Baldwin Risk Partners，LLC，2024年再融资

1m SOFR + 3.00%

05/26/2031

1,856,441

1,849,480

BroadStreet Partners，Inc.，条款B-4

1m SOFR + 3.00%

06/13/2031

2,372,536

2,349,879

Hyperion Refinance S.a.r.l.，2024-2再融资

1m SOFR + 3.50%

04/18/2030

440,133

439,464

Hyperion Refinance S.a.r.l.，2024-3再融资

1m SOFR + 3.00%

02/15/2031

3,009,236

2,984,560

IMA Financial Group，Inc.，Initial

1M SOFR + 2.25%

11/01/2028

1,295,647

1,286,746

OneDigital Borrower LLC，2025再融资

1m SOFR + 3.00%

07/02/2031

4,086,804

4,056,234

Sedgwick Claims Management Services，Inc.，2023 TL

3M SOFR + 3.00%

07/31/2031

2,745,682

2,735,385

TIH Insurance Holdings，LLC，第1号修正案取代

3M SOFR + 2.75%

05/06/2031

1,223,713

1,214,535

26,565,141

互联网与目录零售-0.09 %

Shutterfly Finance，LLC，交换了条款B

3M SOFR + 4.00%

10/01/2027

445,587

394,625

IT服务-1.37 %

提前DB Holdings，LLC，条款B-3

3M SOFR + 3.00%

02/01/2031

983,526

980,605

Avalara, Inc.，TL

1M SOFR + 3.25%

03/19/2032

1,092,142

1,087,020

Constant Contact, Inc.，初始

3M SOFR + 4.00%

02/10/2028

1,634,632

1,523,069

Endure Digital，Inc.，Initial

1m SOFR + 3.50%

02/10/2028

653,231

463,793

Escape Velocity Holdings，Inc，Initial

3M SOFR + 4.25%

10/08/2028

981,662

978,334

iSolved，Inc.，条款B-2

1M SOFR + 3.25%

10/15/2030

517,067

516,912

Plano HoldCo，Inc.，截止日期

3M SOFR + 3.50%

10/02/2031

755,605

751,827

6,301,560

机械-1.79 %

Element Materials Technology Group US Holdings，Inc.，Initial Term B

3M SOFR + 3.75%

07/06/2029

1,112,014

1,108,189

Emrld Borrower LP，Incremental

3M SOFR + 2.50%

08/04/2031

3,831,695

3,792,688

Indicor，LLC，D档

3M SOFR + 2.75%

11/22/2029

1,422,136

1,413,760

Johnstone Supply，LLC，延长期限B-6

1m SOFR + 2.50%

06/09/2031

467,947

463,708

Pro Mach Group，Inc.，第5号修正案

1m SOFR + 2.75%

08/31/2028

1,453,508

1,448,711

8,227,056

传媒-2.46 %

Aragorn Parent Corp.，2023置换

1m SOFR + 4.00%

12/15/2028

1,073,824

1,075,392

Arches Buyer，Inc.，Initial

1M SOFR + 3.25%

12/06/2027

1,250,000

1,222,075

Castle US Holding Corp.，Initial

1m SOFR + 3.75%

01/29/2027

819,902

501,551

Clear Channel Outdoor Holdings, Inc.,2024年再融资

1m SOFR + 4.00%

08/21/2028

1,250,000

1,239,375

Creative Artists Agency，LLC，2024年再融资

1m SOFR + 2.75%

10/01/2031

2,770,315

2,759,926

Crown Finance US，Inc.，Initial

1M SOFR + 5.25%

12/02/2031

257,431

255,775

Endeavor Group Holdings, Inc.，定期贷款B

1m SOFR + 3.00%

01/27/2032

1,935,119

1,931,500

盖蒂图片社，公司，期限B-1,11.25%^（h）

不适用

02/21/2030

376,326

373,503

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

投资时间表

2025年3月31日（续）（未经审计）

参考利率&
传播

到期日

校长
金额

价值

高级有担保第一留置权贷款-79.67 %^(b)（续）

传媒-2.46 %（续）

Kantar Media，扩建设施B1

3M SOFR + 5.00%

02/15/2029

303,457

302,034

United Talent Agency，LLC，term B

1m SOFR + 3.75%

07/07/2028

1,410,976

1,412,740

Univision Communications，Inc.，2024年更换

1m SOFR + 3.50%

01/31/2029

259,850

252,270

11,326,141

石油、天然气和消耗性燃料-1.59 %

Bangl，LLC，Initial

3M SOFR + 4.50%

02/01/2029

1,532,879

1,534,795

BCP Renaissance Parent LLC，初始期限B-6

3M SOFR + 3.00%

10/31/2028

1,138,083

1,134,998

EPIC Crude Services LP，Initial

3M SOFR + 3.00%

10/15/2031

431,724

430,952

Fleet U.S. Bidco，Inc.，Facilty B2

600万SOFR + 2.75%

02/21/2031

755,328

752,495

M6 ETX Holdings II Midco，LLC，Initial

1m SOFR + 3.00%

03/25/2032

251,132

250,349

New Fortress Energy，Incremental TL

3M SOFR + 5.50%

10/30/2028

1,400,277

1,197,237

Permian Production Partners，LLC，Initial

1m SOFR + 2.00%

11/24/2025

25,351

25,098

Rosen Group，Initial

3M SOFR + 3.00%

03/26/2031

2,017,447

2,015,772

7,341,696

个人用品-0.30 %

CNT Holdings I Corp.，2025年更换

3M SOFR + 2.50%

11/08/2032

961,070

954,160

KDC US Holdings，Inc.，2024

1m SOFR + 4.00%

08/15/2028

434,813

434,270

1,388,430

医药-1.51 %

Amneal制药 LLC，初始

1M SOFR + 5.50%

05/04/2028

2,954,198

3,001,288

远藤金融控股有限公司，2024年再融资

1m SOFR + 4.00%

04/23/2031

2,123,425

2,101,660

Opal Bidco SAS，设施B2

3M SOFR + 3.25%

03/31/2032

1,847,573

1,838,336

6,941,284

专业服务-3.21 %

AQ Carver Buyer，Inc.，2023再融资

1M SOFR + 5.50%

08/02/2029

1,232,156

1,218,295

Armor Holdco，Inc.，2024年再融资

600万SOFR + 3.75%

12/11/2028

325,784

324,360

Armor Holdco，Inc.，2025 Incremental

1m SOFR + 3.50%

03/28/2032

64,724

64,433

伯克利研究小组，初步

1M SOFR + 3.25%

03/17/2032

686,521

677,081

DS Admiral Bidco，LLC，Initial

1M SOFR + 4.25%

06/26/2031

2,176,758

2,086,966

Eisner Advisory Group，LLC，2024年2月增量

1m SOFR + 4.00%

02/28/2031

1,060,978

1,058,665

Omnia Partners，LLC，Initial

3M SOFR + 2.75%

07/25/2030

2,308,563

2,291,272

OVG Business Services，LLC，term B

1m SOFR + 3.00%

06/25/2031

1,529,730

1,518,257

PEX控股有限责任公司，初始

3M SOFR + 2.75%

11/26/2031

520,940

517,033

Ryan，LLC，Initial

1m SOFR + 3.50%

11/14/2030

3,679,600

3,665,802

UST Global，Inc.，Initial

1m SOFR + 3.00%

11/20/2028

552,082

553,004

Vaco Holdings，LLC，Initial

3M SOFR + 5.00%

01/21/2029

496,972

458,104

Wood Mackenzie，TL

3M SOFR + 3.00%

02/07/2031

343,835

342,618

14,775,890

房地产管理与开发-0.47 %

BIFM US Finance LLC，2024-2

1m SOFR + 3.75%

05/31/2028

693,309

692,733

Cushman & Wakefield U.S. Borrower，LLC，2024-3

1M SOFR + 3.25%

01/31/2030

388,154

387,184

Cushman & Wakefield U.S. Borrower，LLC，2025-1

1m SOFR + 2.75%

01/31/2030

30,234

30,120

森林城市企业，LP，置换

1m SOFR + 3.50%

12/08/2025

1,068,045

1,039,710

2,149,747

公路铁路-0.26 %

GN LOANCO，LLC，B期贷款

3M SOFR + 4.50%

12/19/2030

1,247,652

1,209,137

软件-8.27 %

Apex Group Treasury LLC，2025再融资

3M SOFR + 3.50%

02/27/2032

2,460,104

2,449,353

Central Parent，Inc.，2024年再融资

3M SOFR + 3.25%

07/06/2029

892,456

763,720

CommerceHub，Inc.，Initial

3M SOFR + 4.00%

12/29/2027

798,293

769,690

Conservice Midco，LLC，第十修正案

1m SOFR + 3.00%

05/13/2030

2,004,398

1,991,910

Delta Topco，Inc.，第四修正案再融资

3M SOFR + 2.75%

11/30/2029

1,115,261

1,101,744

EagleView Technology Corp.，TL

3M SOFR + 3.50%

08/14/2028

695,993

654,233

Flash Charm，Inc.，Incremental TL

3M SOFR + 3.50%

03/02/2028

1,580,651

1,458,894

Flexera Software，LLC，条款B-3

3M SOFR + 3.00%

03/03/2028

746,548

742,002

Genesys Cloud Services，Inc.，2025 TL

1m SOFR + 2.50%

01/30/2032

1,950,260

1,927,110

Icon Parent，Inc.，Initial

3M SOFR + 3.00%

11/13/2031

1,659,677

1,645,802

Javelin Buyer，Inc.，TL

3M SOFR + 3.25%

12/05/2031

1,563,394

1,554,405

Kaseya，Initial

1M SOFR + 3.25%

03/22/2032

967,050

962,824

Kaseya，TL

1m SOFR + 5.00%

03/05/2033

644,172

Magenta Buyer LLC，First Out

3M SOFR + 6.75%

07/27/2028

497,945

448,862

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

投资时间表

2025年3月31日（续）（未经审计）

参考利率&
传播

到期日

校长
金额

价值

高级有担保第一留置权贷款-79.67 %^(b)（续）

软件-8.27 %（续）

Magenta Buyer LLC，Second Out

3M SOFR + 1.50%

07/27/2028

383,563

194,083

Magenta Buyer LLC，Super Priority

3M SOFR + 6.25%

07/27/2028

142,199

143,977

Magenta Buyer LLC，第三次出局

3M SOFR + 1.50%

07/27/2028

119,507

32,566

McAfee Corp.，B-2档

1m SOFR + 3.00%

03/01/2029

2,764,715

2,634,083

Planview Parent，Inc.，2024-B Incremental

1m SOFR + 3.50%

12/17/2027

1,560,213

1,541,490

Plusgrade，Inc.，2025年替换初始

3M SOFR + 3.50%

03/03/2031

608,459

606,938

Project Alpha Intermediate Holding，Inc.，2024 Incremental

1M SOFR + 3.25%

10/28/2030

882,082

879,506

Project Boost Purchaser，LLC，Initial

3M SOFR + 3.00%

07/16/2031

2,991,416

2,972,241

Proofpoint, Inc.,2024年再融资

1m SOFR + 3.00%

08/31/2028

1,074,405

1,070,043

Quartz AcquireCo，LLC，条款B-2

3M SOFR + 2.25%

06/28/2030

1,974,937

1,960,125

RealPage，Inc.，2024-1 Incremental

3M SOFR + 3.75%

04/24/2028

1,027,300

1,026,160

RealPage，Inc.，Initial

3M SOFR + 3.25%

04/24/2028

1,247,416

1,229,491

Skillsoft Finance II，Inc.，Initial

1M SOFR + 5.25%

07/14/2028

348,726

299,140

Solarwinds Holdings，Inc.，Initial

1m SOFR + 4.00%

03/12/2032

1,314,595

1,274,343

Tegra 118 Wealth Solutions，Inc.，Initial

3M SOFR + 4.00%

02/18/2027

426,313

423,470

UKG，Inc.，2024年再融资

3M SOFR + 3.00%

02/10/2031

1,014,143

1,011,456

Upland Software, Inc.，初始

1m SOFR + 3.75%

08/06/2026

480,415

465,704

VS Buyer，LLC，2024-1初始TL

1m SOFR + 2.75%

04/12/2031

1,226,752

1,225,218

WebMD Health Corp.和MH SUB I，LLC，2023

1M SOFR + 4.25%

05/03/2028

1,033,330

977,148

Zodiac Purchaser，LLC，term B

3M SOFR + 3.50%

02/14/2032

1,055,472

1,039,639

38,121,542

专业零售-0.33 %

Franchise Group, Inc.，初始^（g）

600万SOFR + 4.75%

03/10/2026

441,682

179,764

Franchise Group, Inc.，新TL

1m SOFR + 9.00%

05/06/2025

186,935

Franchise Group, Inc.，Roll-Up TL

1m SOFR + 4.75%

05/06/2025

306,458

291,135

Franchise Group, Inc.，第三次修正案^（g）

600万SOFR + 4.75%

03/10/2026

242,055

98,517

Great Outdoors Group，LL，Term B-3

1M SOFR + 3.25%

01/23/2032

466,201

464,452

Needle Holdings LLC，Exchange TL^（g）

3M SOFR + 9.50%

04/28/2028

568,905

136,537

Torrid LLC，截止日期

3M SOFR + 5.50%

06/14/2028

170,887

157,558

1,514,898

纺织品、服装和奢侈品-0.62 %

Champ Acquisition Corp.，Initial

3M SOFR + 4.50%

11/25/2031

349,799

351,401

Elevate Textiles，Inc.，First out

3M SOFR + 8.50%

09/30/2027

241,388

244,405

Varsity Brands Holding Co，Inc.，2025置换

3M SOFR + 3.50%

08/26/2031

2,328,294

2,278,096

2,873,902

交通基建-0.33 %

WWEX UNI TopCo Holdings，LLC，重新定价初始TL

3M SOFR + 4.00%

07/26/2028

1,523,790

1,503,310

无线电信服务-1.18 %

DIFL US Finance LLC，Initial

3M SOFR + 2.25%

05/25/2027

2,000,000

1,960,640

Sable Int'l Finance Ltd.和Coral-US-Co-Borrower LLC，期限B-7

1M SOFR + 3.25%

02/02/2032

1,753,617

1,712,792

Victra Holdings LLC.，第四修正案增量

3M SOFR + 4.25%

03/31/2029

1,791,450

1,783,622

5,457,054

总高级有担保第一留置权贷款
（费用375077863美元）

367,104,479

	股份		价值
普通股-0.06 %^（一）
Jo-Ann，Inc。		379,111		49,284
锐珂健康公司。		873		2,946
CEC Brands，LLC		10,454		142,869
Elevate Textiles，Inc。		20,088		88,729
Marine One Holdco，LLC		5,865		3,226
二叠纪生产合作伙伴		18,995		190
普通股票总数
（费用122585美元）				287,244

认购价格

到期日

股份

价值

权利-0.00 %

Casa Systems, Inc.^{（e）（i）}

0.01

不适用

59,949

–

总权利

（成本$ —）

–

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

投资时间表

2025年3月31日（续）（未经审计）

	股份		价值
认股权证-0.00 %
科技硬件、存储与外围设备----------------------------------------------------------------------------
Mavenir Private控股II有限公司。^{（e）（i）}		68,287	$	–
总认股权证（成本$ —）				–

	股份		价值
货币市场基金-0.35 %
景顺短期投资信托国债投资组合，机构级，4.24%（7天收益率）		1,632,197		1,632,197

货币市场资金总额
（费用1632197美元）				1,632,197

总投资-164.10 %
（费用827,227，799美元）				756,178,239

超过其他资产的负债-（0.42）%				(1,912,860	)
优先股（扣除递延融资成本3,273，410美元）-（14.46）%				(66,626,590	)
杠杆工具（扣除157405美元递延杠杆成本）-（49.23）%				(226,842,595	)
净资产-100.00 %			$	460,796,194

截至2025年3月31日持有的所有证券均作为信托信贷融资的抵押品。见财务报表附注附注6。

^(a)	全部或部分证券免于根据1933年《证券法》进行登记。这些证券可在根据规则144A免于登记的交易中转售，通常转售给合格的机构买家。截至2025年3月31日，这些证券的总价值为384,842，009美元，占净资产的83.52%。
^(b)	浮动利率投资。利率会定期重置。显示的利率反映了2025年3月31日生效的利率。对于基于已公布的参考利率和价差的证券，参考利率和价差在上述描述中注明。杠杆贷款和CLO债务证券通常在其贷款协议和组织文件中嵌入参考利率下限（“利率下限”）。杠杆贷款的利率下限一般为0%或更高，而CLO债务证券通常将利率下限设定为0%。利率下限用于确定借款人在固定利差之前支付的最低基本利率。某些浮动利率证券不是基于已公布的参考利率和价差，而是由发行人或代理商确定，并基于当前的市场条件。这些证券在上面的描述中没有标明参考利率和价差。
^（c）	CLO次级票据、收益票据、Y票据和M票据被视为CLO权益头寸。CLO股票头寸有权获得经常性分配，这种分配通常等于基础证券支付的剩余现金流减去对债务持有人的合同付款和基金费用。有效收益率是根据这些经常性分配的金额和时间以及终端本金支付的估计金额来估计的。CLO权益头寸的有效收益率通常每季度更新一次，或者在附加购买、再融资或重置等交易中更新。预计的收益率和投资成本最终可能无法实现。显示的估计收益率截至2025年3月31日。
^（d）	何时发行或交付延迟的证券。截至2025年3月31日，该持仓全部或部分未结清。所示利率代表所述适用的参考利率下限的利差；信托将在结算日之前不会产生利息，届时将建立参考利率下限。截至2025年3月31日，在发行时或延迟交付的基础上购买的证券总价值为299,667美元。
^（e）	由于使用了重大的不可观察输入值来确定公允价值，这些投资被归类为第3级资产。
^（f）	截至2025年3月31日，这笔投资有一笔未提供资金的承诺。
^（g）	安全性是默认的。
^（h）	投资有固定利率票息，显示截至2025年3月31日。
^（一）	非收入产生的安全性。

投资简称：

AB – Aktiebolag（瑞典：有限责任公司）

BV – Besloten Vennootschap（荷兰语：Private Limited Company）

GmbH – Gesellschaft mit beschr ä nkter Haftung（德语：Limited Liability Company）

LLC –有限责任公司

LP –有限合伙

PLC-公共有限公司

SA-Soci é t é Anonyme（法语：Public Limited Company）

S.a.r.l.-Soci é t é Anonyme a Responsabilite Limitee（法语：Limited Liability Company）

SOFR –有担保隔夜融资利率

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

投资时间表

2025年3月31日（续）（未经审计）

参考汇率：

截至2025年3月31日，1M SOFR为4.33%

截止2025年3月31日3M SOFR为4.35%

6M SOFR截至2025年3月31日为4.55%

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

资产负债表

2025年3月31日（未经审计）

资产：
投资，按价值（成本827,227，799美元）	$	756,178,239
现金		7,616,473
出售投资证券的应收款项		18,263,476
应收利息		3,816,145
预付发行成本，净额（注5）		604,926
预付费用及其他资产		114,640
总资产		786,593,899
负债：
杠杆融资（扣除157405美元递延融资费用）（注6）		226,842,595
优先股（扣除递延融资费用3273410美元）（注6）		66,626,590
购买的投资证券的应付款项		23,748,354
应付普通股股东的分派		5,829,437
应计应付投资顾问费（注3）		1,132,532
优先股应付利息（附注6）		780,716
杠杆融资到期利息（附注6）		417,302
应计应付投资者支持服务费（注3）		133,239
应计基金会计及应付管理费		104,664
应计应付专业费用		69,807
应付应计印刷费		48,093
应计应付托管费		12,861
应付受托人费用及开支		6,522
其他应付款和应计费用		44,993
负债总额		325,797,705
适用于普通股东的净资产	$	460,796,194

适用于普通股东的净资产构成：
实收资本	$	547,835,314
可分配收益/（累计亏损）		(87,039,120	)
适用于普通股东的净资产	$	460,796,194

已发行实益权益普通股，每股面值0.01美元，授权无限普通股		75,706,975
适用于普通股股东的资产净值，每股	$	6.09

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

业务说明

截至2025年3月31日止六个月（未经审核）

投资收益：
利息及其他收入	$	47,340,514
总投资收益		47,340,514
费用：
利息支出及递延杠杆成本摊销（注6）		6,701,912
投资顾问费（注3）		6,635,310
对优先股的分配		2,532,631
投资者支持服务费（注3）		780,625
融资成本摊销（附注6）		427,793
基金会计及管理费		421,754
专业费用		192,577
受托人的费用及开支		163,012
托管费		52,571
印刷费用		37,366
首席财务官费（注3）		30,146
首席合规官费用（注3）		26,047
消费税（附注9）		20,911
转让代理费		14,690
其他费用		276,077
费用总额		18,313,422
投资净收益		29,027,092

已实现和未实现的投资收益/（损失）：
已实现亏损净额：
投资证券		(7,296,414	)
已实现净亏损总额		(7,296,414	)
未实现升值/贬值净变化：
投资证券		(26,773,274	)
投资净已实现和未实现损失		(34,069,688	)
经营活动导致的适用于普通股东的净资产净减少额	$	(5,042,596	)

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

净资产变动表

适用于普通股股东

	截至二零二五年三月三十一日止六个月（未经审核）			截至2024年9月30日止年度
运营：
投资净收益	$	29,027,092		$	54,167,238
已实现亏损净额		(7,296,414	)		(1,648,587	)
未实现升值/折旧净变化		(26,773,274	)		(3,654,532	)
经营适用于普通股股东的净资产净增加/（减少）		(5,042,596	)		48,864,119

向共同股东分派：
来自净投资收益		(35,328,020	)		(42,919,939	)
资本的税收返还		–			(14,147,569	)
对普通股股东的分配总额		(35,328,020	)		(57,067,508	)

股本交易：
出售普通股的收益（扣除递延杠杆和发行成本1876953美元和1799077美元）		41,066,698			160,958,037
股息再投资向股东发行的普通股资产净值		3,177,788			5,887,268
股本交易适用于普通股股东的净资产净增加额		44,244,486			166,845,305
适用于普通股股东的净资产净增加额		3,873,870			158,641,916

适用于普通股东的净资产：
期初		456,922,324			298,280,408
期末	$	460,796,194		$	456,922,324

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

现金流量表

截至2025年3月31日止六个月（未经审核）

经营活动产生的现金流量：
经营适用于普通股股东的净资产净减	$	(5,042,596	)
调整适用于普通股股东的经营活动净资产净减少额与经营活动使用的现金净额的对账：
购买投资证券		(364,266,404	)
出售投资证券所得款项		310,656,260
折现增值/溢价摊销		11,939,217
投资证券已实现净亏损		7,296,414
投资证券未实现升值/折旧净变动		26,773,274
净卖出短期投资证券		22,454,267
实物支付利息		(151,340	)
递延融资成本摊销		464,528
资产（增加）/减少：
出售投资证券的应收款项		(1,608,592	)
应收利息		649,864
预付发行费用		(127,373	)
预付费用及其他资产		(27,416	)
负债增加/（减少）：
购买的投资证券的应付款项		(25,687,864	)
杠杆融资到期利息		(720,981	)
优先股应付利息		(181,401	)
应计应付投资顾问费		104,704
应计基金会计及应付管理费		3,706
应计应付专业费用		(150,184	)
应计应付投资者支持服务		12,318
应付应计印刷费		32,966
应计应付托管费		(9,781	)
应计转让代理费应付		(4,995	)
应计受托人费用及应付开支		6,522
其他应付款和应计费用		(7,944	)
经营活动使用的现金净额		(17,592,831	)
融资活动产生的现金流量：
杠杆融资收益		294,000,000
对杠杆工具的付款		(271,050,000	)
发行优先股所得款项		13,950,000
出售股份所得款项-普通股		11,080,712
已支付的分配-普通股股东		(32,164,919	)
支付的发行成本		1,497,916
融资活动提供的现金净额		17,313,709

现金净减少		(279,122	)
现金，期初余额		7,895,595
现金，期末余额	$	7,616,473

现金流信息的补充披露
为杠杆融资利息支付的现金	$	7,380,491
分配再投资		3,177,788
优先股转换为普通股（扣除递延杠杆成本）		30,308,956

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

财务要点

对于在整个呈报期间的已发行普通股

	对于截至3月31日的六个月， 2025 （未经审计）			对于年终 9月30日， 2024			对于年终 9月30日， 2023			对于年终 9月30日， 2022			对于年终 9月30日， 2021			对于年终 9月30日， 2020
每股普通股经营业绩：
每股普通股资产净值-期初	$	6.63		$	6.67		$	6.39		$	8.19		$	6.56		$	8.22

业务收入：
投资净收益^(a)		0.39			0.97			0.92			0.82			0.76			0.72
投资已实现和未实现收益/（损失）净额		(0.42	)		0.04			0.30			(1.91	)		1.41			(1.58	)
运营总收入/（亏损）		(0.03	)		1.01			1.22			(1.09	)		2.17			(0.86	)

向共同持股人的分派来自：^(b)
投资净收益		(0.48	)		(0.78	)		(0.94	)		(0.84	)		(0.34	)		(0.57	)
资本的税收返还		–			(0.24	)		–			(0.04	)		(0.54	)		(0.23	)
对普通股股东的分配总额		(0.48	)		(1.02	)		(0.94	)		(0.88	)		(0.88	)		(0.80	)

股本交易：
股本交易的影响^(a)		(0.03	)		(0.03	)		0.00	^（c）		0.17			0.34			0.00	^（c）
股本交易总额		(0.03	)		(0.03	)		0.00	^（c）		0.17			0.34			0.00	^（c）
每股普通股资产净值-期末	$	6.09		$	6.63		$	6.67		$	6.39		$	8.19		$	6.56
每股普通股市值-期末	$	5.91		$	6.82		$	6.95		$	5.94		$	8.58		$	5.99

每股普通股总投资回报-资产净值^（d）		(1.62	%)		15.27	%		20.48	%		(12.63	%)		39.14	%		(9.54	%)
每股普通股总投资回报-市价^（d）		(6.77	%)		13.80	%		35.05	%		(22.47	%)		59.63	%		(24.14	%)

比率和补充数据：
净资产，归属于普通股，期末（000s）	$	460,796		$	456,922		$	298,280		$	226,801		$	218,564		$	84,989
费用与平均净资产的比率		7.57	%^（e）		8.33	%		8.49	%		6.29	%		5.28	%		5.71	%
不含利息费用和优先股分配的费用占平均净资产的比例^（f）		3.75	%^{（e）（g）}		3.91	%^{（g）（h）}		4.15	%^（一）		3.94	%^（一）		3.94	%^（j）		4.51	%
投资净收益与平均净资产之比		12.00	%^（e）		14.29	%		14.30	%		10.81	%		9.82	%		10.93	%
投资组合换手率		79	%		50	%		29	%		29	%		34	%		60	%

6.50%系列2026优先股
清算价值，期末，包括优先股应付股息（000s）	$	39,900		$	39,900		$	39,900		$	39,900		$	40,258		$	不适用
流通股总数（000s）		1,596			1,596			1,596			1,596			1,596			不适用
每1000美元优先股的资产覆盖率^(k)		759			638			146			139			162			不适用
每股清算优先权	$	25		$	25		$	25		$	25		$	25		$	不适用

6.00% 2029系列可转换优先股
清算价值，期末，包括优先股应付股息（000s）	$	不适用		$	不适用		$	20,000		$	10,000		$	不适用		$	不适用
流通股总数（000s）		不适用			不适用			800			400			不适用			不适用
每1000美元优先股的资产覆盖率^(k)		不适用			不适用			146			139			不适用			不适用
每股清算优先权	$	不适用		$	不适用		$	25		$	25		$	不适用		$	不适用

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

财务要点

对于在整个呈报期间的已发行普通股股票（续）

	对于截至3月31日的六个月， 2025 （未经审计）		对于年终 9月30日， 2024		对于年终 9月30日， 2023		对于年终 9月30日， 2022			对于年终 9月30日， 2021		对于年终 9月30日， 2020
6.95% 2029系列可转换优先股
清算价值，期末，包括优先股应付股息（000s）	$	不适用	$	15,000	$	不适用	$	不适用		$	不适用	$	不适用
流通股总数（000s）		不适用		600		不适用		不适用			不适用		不适用
每1000美元优先股的资产覆盖率^(k)		不适用		638		不适用		不适用			不适用		不适用
每股清算优先权	$	不适用	$	25	$	不适用	$	不适用		$	不适用	$	不适用

6.95% II系列2029可转换优先股
清算价值，期末，包括优先股应付股息（000s）	$	30,000	$	30,000	$	不适用	$	不适用		$	不适用	$	不适用
流通股总数（000s）		1,200		1,200		不适用		不适用			不适用		不适用
每1000美元优先股的资产覆盖率^(k)		759		638		不适用		不适用			不适用		不适用
每股清算优先权	$	25	$	25	$	不适用	$	不适用	$		不适用	$	不适用

杠杆设施
本金总额、应付杠杆融资期末（000s）	$	227,000	$	204,050	$	150,350	$	113,150		$	98,150	$	35,650
每1000美元杠杆工具的资产覆盖率^（l）		3,030		3,239		2,984		3,445			3,227		3,384

^(a)

使用平均已发行普通股计算得出。

^(b)

与净投资收益和资本税收回报相关的每股分配金额是基于根据美国联邦所得税法规确定的金额，这与基于根据美国公认会计原则确定的金额的投资业务的每股金额不同。

^（c）

每股低于0.005美元或高于（0.005）美元。

^（d）

总投资回报的计算假设是在报告的每个期间的第一天开盘时买入普通股，在最后一天收盘时卖出。就此计算而言，假定股息和分配将按信托股息再投资计划下获得的价格进行再投资。总投资回报不反映券商佣金，如果有的话，也不是年化的。

^（e）

年化。

^（f）

包括获得杠杆便利所产生的递延杠杆成本的摊销。

^（g）

该信托于2024年6月13日、2024年7月31日、2024年9月20日、2024年10月1日和2024年10月10日发行了6.95%系列II 2029可转换优先股。

^（h）

该信托于2024年2月14日、2024年2月28日和2024年4月4日发行了6.95%系列2029可转换优先股。

^（一）

该信托于2022年6月30日、2023年5月11日和2023年8月4日发行了6.00%系列2029可转换优先股。

^（j）

该信托于2021年3月29日和2021年9月8日发行了2026年系列定期优先股。

^(k)

代表股票的一类优先证券的资产覆盖率计算为信托的总资产减去信托优先证券不代表的所有负债和债务，除以代表债务的有担保优先证券加上作为股票的有担保优先证券的非自愿清算优先权的总和。关于优先股，每单位数字的资产覆盖率以每股已发行优先股的美元金额表示（基于25美元的清算优先权）。

^（l）

计算方法是从信托的总资产中减去信托的总负债（不包括优先股的清算价值，包括优先股应付的股息，以及杠杆融资的本金金额），再除以杠杆融资的本金金额，再乘以1,000美元。

见财务报表附注。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

财务报表附注

2025年3月31日（未经审计）

附注1-组织

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust（“信托”）是一家根据经修订的《1940年投资公司法》（“1940年法”）注册的多元化、封闭式管理投资公司。该信托于2017年9月27日开始运营。

该信托寻求通过主要在私人信贷市场投资于动态管理的机会组合来实现其投资目标。在正常市场条件下，信托将至少80%的管理资产投资于浮动利率信贷工具和其他结构性信贷投资。“管理资产”是指信托的总资产，包括归属于信托使用杠杆的资产，减去其应计负债（为创造杠杆而产生的负债除外）的总和。

附注2-重要会计政策

会计基础和估计的使用–财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的，该原则要求管理层在报告期间的财务报表中作出影响所报告的金额和披露的估计和假设，包括或有资产和负债。管理层认为这些估计和证券估值是适当的；然而，实际结果可能与这些估计不同，财务报表中反映的证券估值可能与信托在出售证券时最终实现的价值不同。根据美国公认会计原则，该信托被视为投资公司，并遵循财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂（“ASC”）主题946中适用于投资公司的会计和报告指南。财务报表编制截至2025年3月31日纽约证券交易所（“纽交所”）收市时止。

费用确认–费用按权责发生制记账。

资产净值的计算–信托每股普通股的资产净值（“NAV”）的计算每天确定，在纽约证券交易所开放交易的每一天，截至纽约证券交易所常规交易结束时（通常为东部时间下午4：00）。信托的每股普通股资产净值是通过将信托的总资产价值（减去负债）除以流通股数量计算得出的。

现金–信托将其对FDIC受保计息账户的投资视为现金。现金按成本计价。该信托维持现金余额，有时可能超过联邦保险限额。该信托与一家高质量的金融机构保持这些余额。

证券交易及投资收益–投资证券交易按交易日基准入账。股息收入于除息日入账。证券交易的已实现损益和证券的未实现升值和贬值，为财务报告目的，采用已识别成本基准法确定。

投资利息收入采用权责发生制会计基础记录，以预期收取此类金额为限。溢价摊销或折价增值采用实际利率法确认。抵押贷款义务（“CLO”）股权投资采用基于有效到期收益率的实际利率方法，利用预计现金流量，按权责发生制确认投资收益。ASC主题325-40，证券化金融资产的实益权益，要求在实际利率法下确认CLO股权投资的投资收益和费用回扣，现金分配与按照实际利率法计算的金额之间的任何差异记录为对投资成本基础的调整。截至2025年3月31日，信托持有的CLO股权投资没有费用回扣。

信托CLO权益头寸的有效收益率按季度进行监测和评估。该信托还在涉及所持有的CLO股权投资的相应附加购买、再融资或重置的每个实例中更新CLO股权投资的有效收益率。在以下情况下，有效收益率将设定为：（1）未来经常性分配的预计总额低于摊余投资成本，和/或（2）正在赎回过程中或已错过或目前未进行分配的权益头寸的未来剩余分配的时间存在重大不确定性。有效收益率为0.00个百分点的CLO权益头寸的未来分配将仅确认为成本收益基础，直到未来经常性分配的预计总额超过摊余投资成本。

优先股–向信托6.50%系列2026年定期优先股和6.95%系列2029年可转换优先股（统称“优先股”）持有人的分配按附注6所述按日计提，并按美国公认会计原则要求作为费用处理。出于税收目的，支付给信托优先股持有人的款项被视为股息或分配。年内向信托优先股持有人进行的分配的性质可能与其出于联邦所得税目的的最终特征不同。

采用会计准则–在本报告所述期间，信托采用了FASB会计准则更新2023-07，分部报告（“主题280”）–改进可报告分部披露（“ASU 2023-07”），其中要求公共实体对定期提供给主要经营决策者（“CODM”）的重大分部费用进行强化披露。该信托的秘书和首席法务官担任首席财务官。采用新准则仅影响财务报表披露，不影响信托的财务状况或经营业绩。信托代表一个单一的经营分部，因为主要经营决策者根据其招股说明书的条款对信托的整体经营业绩进行监控，而信托的长期战略资产分配是根据由信托的投资组合经理作为一个团队执行的明确的投资策略预先确定的。主要经营决策者用信托投资组合构成、总回报、费用率和运营产生的净资产变化等形式的财务信息评估分部业绩与信托的比较基准并为信托的单一分部做出资源分配决策，这些信息与信托财务报表中的信息一致。分部资产反映在随附的资产负债表中，重大分部费用列于随附的经营报表中。

公允价值计量–信托以公允价值记录投资。本信托按此类证券的最后一个可用投标价格对债务证券进行估值，如果无法获得此类价格，则按具有可比期限、质量和类型的证券的价格进行估值。该信托将交易所交易的期权和其他交易所交易的衍生品合约按其交易的交易所收盘时最佳出价和要价的中点进行估值。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

财务报表附注

2025年3月31日（续）（未经审计）

信托按证券估值当日纽约证券交易所常规交易收盘时在主要交易所或此类证券交易的主要场外市场上最后报告的销售价格对股本证券进行估值，如果没有销售，则按当日最后一次可用出价与要价之间的平均值进行估值。主要在纳斯达克股票市场（“纳斯达克”）交易的证券通常由信托按照纳斯达克每个工作日提供的TERM3官方收盘价（“NOCP”）进行估值。NOCP是截至美国东部时间下午4：00的最新报告价格，除非该价格超出“内部”出价和要价（即交易商在为自己的账户进行交易时相互报价的出价和要价）的范围；在这种情况下，纳斯达克将调整价格以等于内部出价或要价，以更接近者为准。由于报告交易的延迟，NOCP可能不会基于收盘前发生的最后一笔交易的价格。

通常，许多外国证券的交易每天都会在纽交所收盘前的不同时间基本完成。用于确定资产净值的这些证券的价值一般将在这些时间计算。有时，影响外国证券价值的事件可能会在这些时间和纽约证券交易所收盘之间发生，这些事件将不会反映在净资产价值的计算中，除非确定这些事件将对净资产价值产生重大影响，在这种情况下，将根据本文所述的公允估值程序进行调整并反映在此类计算中。此类调整可能基于非美国市场的发展、美国证券市场的表现以及在美国市场交易的代表非美国证券的工具的表现等因素。

剩余期限在60天以内的短期证券，可以摊余成本估值，以摊余成本确定为近似公允价值为限。

信托根据信托董事会（“董事会”）通过的估值准则对衍生品交易进行估值。根据此类交易向信托支付的应计付款将是信托的资产，而信托的应计付款将是信托的负债。

信托可以利用独立定价服务提供的投标报价，或者，如果无法获得独立定价服务，交易商可以按其市场价值对其某些证券和其他工具进行估值。信托可使用独立定价服务对信托持有的某些证券按其市场价值进行估值。信托定期核实独立定价服务提供的估值。

如果无法为特定证券提供独立定价服务或交易商报价，则将根据董事会通过的估值准则对此类证券进行估值，董事会认为这些准则旨在准确反映根据此类准则估值的证券的公允价值。

根据《投资公司法》第2a-5条，董事会已指定XA Investments LLC（“XAI”或“顾问”）为信托的“估值指定人”。估值指定人负责根据XAI和信托采用的估值政策和程序（“估值政策”）进行公允价值确定。由XAI高级人员组成的投票成员委员会审议各种定价问题，并根据估值政策对信托持有的投资组合证券和其他工具建立公平估值（“定价委员会”）。XAI作为估值指定人受到董事会的监督和监督。作为一般原则，投资组合工具的公允价值是所有者在该工具当前出售时可能合理预期收到的金额。在确定公允价值时，可能会考虑一系列因素和分析，包括相关的市场数据、利率、信贷考虑和/或发行人的具体消息。定价委员会可能会与次级顾问等第三方磋商并接受其投入，并将利用各种市场数据，包括质量相当的投资的收益率或价格、发行类型、息票、期限、评级、证券交易商的价值指示、对预期现金流或抵押品的评估、分散在美国国债上的债务，以及其他信息和分析。此外，定价委员会可考虑聘请的估值公司提供的估值，以协助对信托的某些投资进行估值。公允估值涉及主观判断。虽然信托使用公允估值的目的是计算出公平反映截至定价时信托投资组合证券价值的净资产价值，但信托不能保证任何公允估值实际上将近似于信托在出售相关证券时实际实现的金额。为投资组合工具确定的公允价值可能与出售该工具时可能实现的价值存在重大差异。

信托可使用独立定价服务机构或经纪人提供的非约束性指示性投标价格作为确定CLO债务和CLO股权（次级证券）价值的主要依据，这些价值可能会根据截至估值日的待定分配（如适用）进行调整。这些投标价格不具有约束力，可能无法决定实际的交易价格。因此，在没有额外信息的情况下，它们可能被视为公允价值层次结构中的第3级。在对信托对CLO债务和CLO股权（次级证券）的投资进行估值时，除了独立定价服务机构或经纪人提供的不具约束力的指示性投标价格外，定价委员会还可以考虑估值政策中规定的各种相关因素，包括特定投资的近期交易价格、信托已知的类似证券的近期买卖、信托已知的与证券有关的其他信息，以及基于第三方财务模型产出的贴现现金流，使用预计的未来现金流。

信托的资产净值在某一特定日期计算完毕后获知的信息，将不会被用于追溯调整证券的价格或信托先前确定的资产净值。

本信托根据用于计量公允价值的输入值，按照三层层级披露其公允价值计量的分类。投入广泛地指市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设，包括关于风险的假设。输入可能是可观察的，也可能是不可观察的。可观察的投入反映了市场参与者在根据从独立于报告实体的来源获得的市场数据为资产或负债定价时所使用的假设。不可观察的投入反映了报告实体自己对市场参与者在根据现有最佳信息制定的资产或负债定价时所使用的假设的假设。

在确定截至报告期末信托投资的价值时使用了各种投入。当所使用的输入值属于公允价值层次结构的不同层次时，公允价值计量所处的层次结构中的层次根据对公允价值计量整体具有重要意义的最低层次输入值确定。指定的投入水平不一定表明与这些投资相关的风险或流动性。

根据适用的财务会计准则，这些投入按以下等级分类：

第1级–信托在计量日有能力获取的相同投资、非限制性资产或负债在活跃市场中的未经调整的报价；

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

财务报表附注

2025年3月31日（续）（未经审计）

第2级–不活跃的报价、活跃市场中类似资产或负债的报价或在资产或负债的整个期限内可观察（直接或间接）的报价以外的输入值；和

第3级–在计量日资产或负债很少或没有市场活动的情况下，重大的不可观察价格或投入（包括信托在确定投资的公允价值时自己的假设）。

以下是截至2025年3月31日用于评估信托投资的投入摘要：

以价值计价的证券投资^(a)	1级-报价\|价格		2级-重大可观测输入		第3级-重大不可观察的输入			合计
抵押贷款义务债务	$	–	$	81,530,783	$	–		$	81,530,783
抵押贷款义务股权		–		295,800,564		287,701			296,088,265
公司债		–		7,222,961		–			7,222,961
有担保第二留置权贷款		–		2,312,310		–			2,312,310
高级担保第一留置权贷款		–		367,104,479		–			367,104,479
普通股		–		287,244		–			287,244
权利		–		–		–	^(b)		–
认股权证		–		–		–	^(b)		–
货币市场基金		1,632,197		–		–			1,632,197
合计	$	1,632,197	$	754,258,341	$	287,701		$	756,178,239

(a)

有关详细说明和其他证券分类，请参阅随附的投资明细表。

(b)

包括0美元的公允价值投资。

信托已使用第3级输入值确定公允价值的投资的公允价值变动情况如下：

	CLO股权
截至2024年9月30日的余额	$	882,495
应计折让/溢价包括资本回报^(a)		(1,174	)
已实现收益/（亏损）		101,300
未实现升值/折旧变动		(72,123	)
采购		–
销售收益		(101,300	)
转入3级		–
转出3级		(521,497	)
截至2025年3月31日的余额	$	287,701
2025年3月31日持有的第3级投资导致的包含在运营报表中的未实现升值/折旧净变化	$	2,061

^(a)

CLO股权投资的成本价值减少是指已收到或有权收到的分配与截至2025年3月31日止期间赚取的收入之间的差额。

下表汇总了截至报告期末用于公允价值等级第3级分类投资的量化投入和假设。除下表中提到的技术和投入外，根据信托的估值政策，信托在根据估值政策规定并经董事会批准确定信托的公允价值计量时，可以使用其他估值技术和方法。下表并非旨在包罗万象，而是提供关于截至报告期末与公允价值计量相关的重要第3级投入的信息。

关于3级价值测量的定量信息

物业、厂房及设备

价值截至
3月31日，
2025

估值方法

不可观察的输入

区间/加权平均^(a)

CLO股权

287,701

市场方法

NBIB^(b)

$0.28-$1.54/$0.96

^(a)

加权平均数按2025年3月31日投资价值计算.

^(b)

信托通常使用独立定价服务或经纪人在估值日或其附近提供的非约束性指示性出价（“NBIB”）价格作为CLO债务和CLO股权（次级证券）公允价值确定的主要基础，这些公允价值可能会根据截至估值日的未决股权分配进行调整。这些投标价格不具有约束力，可能无法决定实际的交易价格。在对信托对CLO债务和CLO股权（次级证券）的投资进行估值时，除了独立定价服务或经纪人提供的NBIB价格外，定价委员会还可以考虑估值政策中规定的各种相关因素，包括相关第三方的输入、特定投资的近期交易价格、信托已知的近期类似证券的买卖、信托已知的与证券有关的其他信息，以及基于第三方财务模型产出的贴现现金流，使用预计的未来现金流。

任何孤立的不可观察输入值的显着增加或减少可能导致公允价值计量显着降低或提高。

赔偿–信托对其高级职员和受托人因履行对信托的职责而可能产生的某些责任进行赔偿。此外，在正常业务过程中，信托订立的合同包含各种陈述和保证，并提供一般赔偿。信托在这些安排下的最大风险敞口是未知的，因为这将涉及未来可能对信托提出的尚未发生的索赔。然而，根据行业经验，本信托预计由于这些保证和赔偿而造成损失的风险很小。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

财务报表附注

2025年3月31日（续）（未经审计）

附注3-投资咨询和其他协议

XAI担任信托的投资顾问，负责监督信托的整体投资策略及其实施。Octagon Credit Investors，LLC（“Octagon”或“次级顾问”）担任信托的投资次级顾问，负责投资信托资产。信托向顾问支付顾问费。顾问从顾问收到的顾问费中向副顾问支付副顾问费。

根据信托与顾问之间的投资咨询协议，信托向顾问支付费用，按月支付，年度金额相当于信托日均管理资产的1.70%。“管理资产”是指信托的总资产，包括归属于信托使用杠杆和优先股的资产，减去其应计负债（不包括为创造杠杆而产生的负债）之和。截至2025年3月31日的六个月，信托产生了6635310美元的咨询费。

根据信托、顾问和副顾问之间的投资次级顾问协议，每月拖欠副顾问的次级顾问费按信托应付顾问的顾问费的特定百分比计算（在使顾问免除的任何费用或报销的费用生效之前）。指定百分比等于通过对XAI基金综合体中由次级顾问（或次级顾问的关联公司）担任投资次级顾问的所有注册投资公司（包括信托（“合格基金”））的合计日均管理资产应用以下百分比计算得出的混合百分比：

合资格基金总数

日均管理资产

咨询百分比

费

首笔5亿美元

60%

超过5亿美元

50%

截至2025年3月31日，包括信托在内的两个合格基金，次级顾问费相当于应付顾问的咨询费的前5亿美元日常管理资产的60%和5亿美元以上剩余管理资产的50%。副顾问的费用由顾问支付。根据投资分顾问协议，信托可不时向分顾问偿还分顾问因管理信托资产而产生的若干成本及开支。截至2025年3月31日的六个月，信托向次级顾问偿还了114068美元。这些成本包含在运营报表的其他费用中。

信托不向顾问或副顾问支付绩效或激励费用。

除向顾问支付的顾问费和投资者支持服务及二级市场支持服务费外，信托还支付其运营的所有成本和费用。

信托还保留了顾问，以提供与信托持续运营相关的投资者支持服务和二级市场支持服务。此类服务包括与金融中介机构就信托提供持续联系，定期与纽约证券交易所股票专家和封闭式基金分析师社区就信托进行沟通，并为信托托管和维护一个网站。信托向顾问支付投资者支持服务和二级市场支持服务费，按月支付，年度金额相当于信托日均管理资产的0.20%。截至2025年3月31日的六个月，该信托在投资者支持服务方面的支出为780,625美元。根据1940年法案的定义，作为信托的“利害关系人”的受托人和信托的某些高级管理人员与顾问有关联，并且不会因担任高级管理人员和/或受托人而从信托获得任何补偿。

Paralel Technologies LLC（“PRT”）担任信托的管理人和会计代理人，并就此类服务从信托收取惯常费用。信托支付的截至2025年3月31日止六个月的行政和会计费用在运营报表中披露。

PINE Advisors LLC（“PINE”）的员工担任该信托的首席合规官和首席财务官。PINE提供服务，协助信托的首席合规官根据1940年法案下的规则38a-1的要求监测和测试信托的政策和程序，并收取年度基本费用。PINE就向信托提供的服务收取年度基本费用，并由信托报销某些自付费用。信托支付的截至2025年3月31日止六个月的服务费在运营报表中披露。

Equiniti Trust Company LLC担任信托的转让、股息支付和股东服务代理。U.S. Bank N.A.担任信托的托管人，根据该托管人根据1940年法案持有基金资产。信托支付的截至2025年3月31日止六个月的转让代理和托管费在运营报表中披露。

附注4-分配

该信托计划通过定期分配向普通股股东（“普通股股东”）支付其几乎所有的净投资收益（如果有的话）。该信托计划至少每年向普通股股东分配任何净长期资本收益。该信托计划每月宣布分配。为允许信托保持更稳定的每月分配，信托可能会分配多于或少于特定时期所赚取的净收入金额。无法保证该信托将继续支付每月定期分配或将以特定利率支付。分配可由信托从任何允许的来源支付，并且不时地，分配的全部或部分可能是资本的回报。股东不应认为信托的分配来源是净收入或利润。

6.50%系列2026年定期优先股和6.95%系列II 2029年可转换优先股支付，在其转换之前，支付6.95%系列2029年可转换优先股，按清算优先股的固定年利率分别为6.50%、6.95%和6.95%的季度股息，即每股每年分别为1.625美元、1.7 375美元和1.7 375美元，这被称为“固定股息率”。固定股息率在特定情况下会有所调整。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

财务报表附注

2025年3月31日（续）（未经审计）

截至2025年3月31日的六个月，信托宣布了以下分配或股息，总额为每股普通股0.478美元或总计35,328，0 20美元：

付款日期	记录日期	每股普通股分配
2024年11月1日	2024年10月15日	$	0.085
2024年12月2日	2024年11月15日	$	0.085
2024年12月30日	2024年12月16日	$	0.077
2025年2月3日	2025年1月16日	$	0.077
2025年3月3日	2025年2月18日	$	0.077
2025年4月1日	2025年3月17日	$	0.077

截至2025年3月31日的六个月，信托宣布了以下分配或股息，总额为每6.50%系列2026年定期优先股1,296，750美元和每6.95%系列II可转换优先股1,108，200美元，合计分别为0.81 25美元和0.7 122美元：

付款日期	记录日期	每6.50%系列2026年股息定期优先股		每6.95%系列2029的股息可转换优先股
2024年10月31日	2024年10月15日	$	0.40625	$	0.27780
2025年1月31日	2025年1月15日	$	0.40625	$	0.43440

该信托预计，就普通股支付的分配将主要包括（i）投资公司应税收入，其中包括普通收入（如利息、股息以及对冲或衍生品交易的某些收入）和净短期资本收益超过净长期资本损失的部分（如果有的话），以及（ii）净资本收益（即净长期资本收益超过净短期资本损失的部分）。分配的全部或部分可能是资本回报，这是在税收基础上确定的。

信托的净投资收益和资本收益可能会随着时间的推移而有很大差异，然而，信托寻求随着时间的推移保持更稳定的每月普通股分配。为允许信托保持更稳定的每月普通股分配，信托最初分配的金额可能少于特定时期所赚取的净投资收益的全部金额。未分配净投资收益或可用于补充未来的普通股分配。未分配净投资收益计入普通股的NAV，相应地，来自净投资收益的分配将降低普通股的NAV。

信托对CLO的投资可能会受到复杂的税收规则的约束，对CLO股权（次级证券）投资的应税收入的计算可能与美国公认会计原则下为财务报告目的的收入计算存在巨大差异，因此，信托的美国公认会计原则收入与其应税收入之间可能存在显着差异。信托在当前财政年度的最终应税收入将在信托的纳税申报表提交后才能知晓。

分配的全部或部分可能是资本回报，这实际上是股东投资于信托的金额的部分回报，最高可达股东在其股份中的税基金额，这将减少此类税基。虽然返还资本可能不征税，但它通常会增加股东的潜在收益，或减少股东在任何后续出售或其他处置股份时的潜在损失。定期收到由资本回报组成的分配付款的股东可能会认为他们收到的是净收入或利润，而实际上他们没有收到。股东不应认为信托的分配来源是净收入或利润。

根据1940年法案的要求，如果信托从收入以外的来源进行分配，例如返还资本，将就每个月的分配提供有关所进行分配的估计来源的通知。此类通知将描述每月股息的部分（如果有的话），根据信托的善意判断，该部分构成长期资本收益、短期资本收益、投资公司应税收入或资本回报。支付给股东的分配的特征反映了信托作出的估计。这些估计数在年底时可能会因联邦所得税目的而有不同的特点。用于美国联邦所得税目的的此类股息分配的实际性质将仅由信托在其财政年度结束时根据信托的全年业绩及其当年实际净投资公司应税收入和净资本收益最终确定，这可能导致根据每月估计中的特征对该财政年度内分配的金额进行重新定性。

信托可以，但不是被要求，寻求获得豁免救济，以允许信托定期分配与其普通股相关的长期资本收益，频率为每月一次。如果获得此类救济，将允许信托实施“有管理的分配政策”，根据该政策，信托将在特定时间点或每月固定金额分配普通股资产净值的固定百分比（或市场价格，如果当时适用），其中任何一项可能会不时调整。预计在这样的分配政策下，普通股的最低年度分配率将独立于信托在任何特定时期的表现，但预计将与信托在一段时间内的表现相关。

信托保留随时更改其分配政策和确定分配率的依据的权利，并可在不事先通知普通股股东的情况下这样做。未来的分配将在信托董事会宣布时进行，基于对若干因素的考虑，包括信托继续遵守其优先证券的条款和财务契约、信托的净投资收入、财务业绩和可用现金。无法保证未来分配的金额或时间将与过去的分配相同或相似，或董事会不会决定未来暂停或停止支付分配。

普通股分配应在其支付日期支付，除非董事会在确定为遵守适用法律或信托优先证券的适用条款或财务契约或确保信托在债务到期并持续经营时保持偿债能力并有能力支付债务时，确定需要此类延期支付此类分配。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

财务报表附注

2025年3月31日（续）（未经审计）

每份6.50%系列2026年定期优先股和6.95%系列II 2029年可转换优先股的累计现金股息或分配应按季度支付，当董事会以合法可用于此类支付的资金并优先于普通股的股息和分配而宣布或根据授权时。如果信托无法在一个股息期内将到期的全部股息金额分配给信托的优先股，股息将在优先股股东之间按比例分配。信托每年1月31日、4月30日、7月31日和10月31日支付优先股股息，这些股息在运营报表中确认为费用。

附注5-资本交易

根据信托协议和信托声明，信托被授权发行无限数量的实益权益股份，每股面值0.01美元。

下表提供了信托已发行的实益权益普通股的信息，每股面值0.01美元（“普通股”），信托的6.50%系列2026年定期优先股，每股面值0.01美元，信托的6.95%系列2029可转换优先股，每股面值0.01美元，以及信托的6.95%系列II 2029可转换优先股，每股面值0.01美元。

	六个月结束 2025年3月31日		年终 2024年9月30日
已发行普通股-期初		68,869,903		44,743,182
就市场发售而发行的普通股		1,848,836		14,671,183
就注册直接配售而发行的普通股		2,291,871		3,546,854
就6.00%系列2029可转换优先股的转换而发行的普通股		–		2,876,677
就6.95%系列2029可转换优先股的转换而发行的普通股		2,218,785		2,172,264
作为股息再投资发行的普通股		477,580		859,743
已发行普通股-期末		75,706,975		68,869,903

	6.50%系列2026年定期优先股
	六个月结束 2025年3月31日		年终 2024年9月30日
已发行优先股-期初		1,596,000		1,596,000
优先股转换		-		-
在私下协商的直接购买协议中发行的优先共享		-		-
已发行优先股-期末		1,596,000		1,596,000

	6.95%系列2029可转换优先股
	六个月结束 2025年3月31日			年终 2024年9月30日
已发行优先股-期初		600,000			-
优先股转换		(600,000	)		(600,000	)
在私下协商的直接购买协议中发行的优先共享		-			1,200,000
已发行优先股-期末		-			600,000

	6.95%系列II 2029可转换优先股
	六个月结束 2025年3月31日			年终 2024年9月30日
已发行优先股-期初		1,200,000			-
优先股转换		(600,000	)		-
在私下协商的直接购买协议中发行的优先共享		600,000			1,200,000
已发行优先股-期末		1,200,000			1,200,000

董事会有权在未获得股东批准的情况下将任何未发行股份分类和重新分类为其他类别或系列股份并授权发行股份。

于2022年2月10日，信托与Foreside Fund Services，LLC订立分销协议（“Foreside协议”），该协议取代之前的所有协议及其任何修订。根据Foreside协议，该信托通过分销商发售和出售18,300，000股普通股，交易被视为1933年《证券法》第415条规则所定义的“在市场上”。Foreside协议于2024年6月3日到期。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

财务报表附注

2025年3月31日（续）（未经审计）

2024年6月4日，信托与Paralel Distributors，LLC（“分销商”）签订了一份分销协议，据此，信托可不时通过分销商在根据1933年《证券法》第415条规则被视为“在市场上”的交易中提供和出售最多15,000，000股普通股。可出售普通股的任何一天的最低价格将不低于当时的每股普通股净资产值加上将支付给分销商的任何佣金。根据Foreside协议和分销协议，信托的场内计划导致发行的股份和产生的收益如下：

	六个月结束 2025年3月31日		年终 2024年9月30日
已发行普通股		1,848,836		14,671,183
净收益	$	42,943,651	$	102,639,781

2023年11月6日，信托与其中所列买方订立直接购买协议，在私下协商交易中以每股23.25美元的价格出售最多1,200，000股6.95%系列2029可转换优先股。在2024年2月14日、2024年2月28日和2024年4月4日，信托分别向购买者发行和出售了400,000、400,000和400,000股6.95%系列2029可转换优先股，总收益（扣除发行费用前）为27,900，000美元。

2024年2月1日，信托与其中列出的购买者签订了一项直接购买协议，以私下协商交易的方式出售信托的3,546，854股普通股，每股价格为7.04 85美元，总收益为25,000，000美元。

2024年6月10日，信托与其中所列买方订立直接购买协议，在私下协商交易中以每股23.25美元的价格出售最多1,800，000股6.95%系列II 2029可转换优先股。2024年6月13日、2024年7月31日、2024年9月20日、2024年10月1日和2024年10月10日，信托分别向买方发行和出售400,000、400,000、400,000、400,000和400,000股6.95%系列II 2029可转换优先股，总收益（扣除发行费用前）为41,850，000美元。

该信托在截至2025年3月31日的期间内支付了21027美元的发行费用，这些费用与上市计划、直接购买协议和直接配售协议发行费用有关，在发行股票时计入实收资本。截至2025年3月31日的六个月，该信托从实收资本中扣除了1862763美元的发行成本。截至2025年3月31日的资产负债表反映了604,926美元的未偿还递延发行成本。

附注6-杠杆

该信托利用杠杆来寻求提高总回报和收入。信托可通过（i）发行代表债务的优先证券使用杠杆，包括通过向金融机构借款或发行债务证券，包括票据或商业票据（统称“债务”），（ii）发行优先股和/或（iii）具有杠杆效应的逆回购协议、证券借贷、卖空或衍生品，如掉期、期货或远期合约（“投资组合杠杆”）。该信托目前打算通过负债使用杠杆，并可能在1940年法案允许的最大范围内使用负债。根据1940年法案，信托可以利用债务，最高可达其管理资产的331/3%（具体而言，如果在发生此类债务后，信托的资产覆盖率（定义见1940年法案）低于300%且优先资产覆盖率不低于200%，则信托不得产生债务）。

信贷便利

信托与法国兴业银行（Soci é t é G é n é rale）订立了一份日期为2017年10月6日并经不时修订的信贷协议（“先前信贷协议”），该协议设立了一项循环信贷融资（“前融资”）。前贷款到期日为2025年3月21日。根据先前信贷协议，信托根据每日复合担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上1.525%支付借款金额的利息。截至2025年3月31日止六个月期间，未发生违反先前信贷协议的情况。

在先前信贷协议到期的同时，信托与法国巴黎银行（BNP Paribas SA）（“银行”）订立了一份日期为2025年3月21日并经不时修订的信贷协议（“信贷协议”），以建立循环信贷融资（“融资”）。目前，该信托最多可能借入250,000，000美元。该融资的到期日为2033年3月21日，但须遵守某些互惠终止权。该信托根据每日复合担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上1.48%支付借款金额的利息。该信托的借款由其投资组合中持有的合格证券担保。信贷协议包括通常和习惯的契约。除其他事项外，这些契约对信托的能力设置了限制或限制，以（i）产生其他债务，（ii）更改某些投资政策，或（iii）对信托资产进行质押或设置留置权。此外，信托需要向贷款人提供财务信息，按照1940年法案的要求保持其债务和优先股的资产覆盖率，满足某些其他覆盖测试和财务契约，并保持其作为封闭式管理投资公司的注册。如果信托未能满足此类覆盖测试和财务契约，其申报和支付普通股和优先股分配的能力可能会受到限制。截至2025年3月31日止六个月期间未发生违反信贷协议的情况。

年内向信托收取的利息在运营报表的利息费用和递延杠杆成本摊销项下列报。

截至2025年3月31日止六个月，根据先前信贷协议及信贷协议借入的平均金额及借入金额的平均利率分别为218,651，374美元及6.04%。截至2025年3月31日，这类未偿还借款金额为237,000，000美元。期末借款适用利率为5.73%。截至2025年3月31日持有的所有证券均作为该融资的抵押品。期末借入的最高金额为246,050，000美元。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

财务报表附注

2025年3月31日（续）（未经审计）

6.50%系列2026年定期优先股

2021年3月29日，该信托发行了1,040，000股6.50%系列2026年定期优先股，清算优先权为每股25.00美元，外加应计和未支付的股息（无论是否宣布）。2021年4月3日，承销商部分行使超额配售选择权购买156,000股6.50%系列2026年定期优先股。2021年9月9日，信托增发40万股6.50%系列2026年定期优先股。6.50%系列2026年期限优先股在纽约证券交易所上市，交易代码为XFLTPRA。6.50%系列2026年定期优先股有权获得每年6.50%的股息，按季度支付，基于25.00美元的清算优先权，在普通股有权获得任何股息之前。6.50%系列2026年定期优先股在2023年3月31日营业结束时可由信托选择赎回，在某些情况下可由信托强制赎回。在2026年9月30日或之后，信托可全部或不时部分赎回已发行的6.50%系列2026年定期优先股，每股赎回价格等于每股25.00美元的每股清算优先股，加上截至赎回日期的累计和未支付的股息（如有）。与1,285，375美元的6.50%系列2026年定期优先股相关的发行成本递延并在6.50%系列2026年定期优先股发行期间摊销。

6.95%系列2029可转换优先股

在2024年2月14日、2024年2月28日和2024年4月4日，信托分别发行了400,000、400,000和400,000股6.95%系列2029可转换优先股，清算优先权为每股25.00美元，外加应计和未支付的股息（无论是否宣布）。6.95%系列2029可转换优先股有权获得每年6.95%的股息，按季度支付，基于25.00美元的清算优先权，在向普通股股东支付股息之前。6.95%系列2029可转换优先股一般不能在2024年6月30日营业结束前由信托选择赎回，在某些情况下由信托强制赎回。在2029年6月30日或之后，信托可以全部或不时部分赎回已发行的6.95%系列2029可转换优先股，每股赎回价格等于每股25.00美元的每股清算优先股，加上截至赎回日期的累计和未支付的股息（如有）。与1,400，000美元的6.95%系列2029可转换优先股相关的发行费用递延并在6.95%系列2029可转换优先股流通期间摊销。

6.95%系列2029可转换优先股的股东可选择在发行日期后六个月的日期或之后的任何时间将股份转换为信托的普通股，金额等于6.95%系列2029可转换优先股的清算优先权加上等于股份上所有累计但未支付的股息和分配的金额，除以转换价格。“转换价格”是（i）信托每股普通股的市场价格，以紧接转换日期前一个交易日结束的每股普通股的五天成交量加权平均价格（“VWAP”）表示，或（ii）信托最近确定的紧接转换日期前的每股普通股资产净值，两者中的较高者。如果信托未能履行其在转换时交付普通股的义务，则未履行的6.95%系列2029可转换优先股应付的季度股息率将增加至清算优先股的8.95%的固定年利率，直至信托履行其转换义务之日。截至2025年3月31日，所有股份已转换为信托的普通股，未摊销的递延杠杆成本已从实收资本中扣除。

6.95%系列II 2029可转换优先股

2024年6月13日、2024年7月31日、2024年9月20日、2024年10月1日和2024年10月10日，信托分别发行了400,000、400,000、400,000、400,000和200,000股6.95%系列II 2029可转换优先股，清算优先权为每股25.00美元加上应计和未支付的股息（无论是否宣布）。6.95%系列II 2029可转换优先股有权获得每年6.95%的股息，按季度支付，基于25.00美元的清算优先权，在向普通股持有人支付股息之前。6.95%系列II 2029可转换优先股在2024年6月30日营业结束前通常不可由信托选择赎回，在某些情况下可由信托强制赎回。在2029年6月30日或之后，信托可以全部或不时部分赎回已发行的6.95%系列II 2029可转换优先股，每股赎回价格等于每股清算优先股25.00美元，加上截至赎回日期的累计和未支付的股息（如有）。与3,150，000美元的6.95%系列2029可转换优先股相关的发行费用递延并在6.95%系列2029可转换优先股流通期间摊销。

6.95%系列II 2029可转换优先股的股东可选择在发行日期六个月后的日期或之后的任何时间将股份转换为信托的普通股，金额等于6.95%系列II 2029可转换优先股的清算优先权加上等于股份上所有累计但未支付的股息和分配的金额，除以转换价格。“转换价格”是（i）信托每股普通股的市场价格，以紧接转换日期前一个交易日结束的每股普通股的五天成交量加权平均价格（“VWAP”）表示，或（ii）信托最近确定的紧接转换日期前的每股普通股资产净值，两者中的较大者。如果信托未能履行其在转换时交付普通股的义务，则在信托履行转换义务之日之前，未履行的6.95%系列II 2029可转换优先股应付的季度股息率将增加至清算优先股的8.95%的固定年利率。截至2025年3月31日，600,000股已转换为信托的普通股。

附注7-投资组合信息

买卖证券–截至二零二五年三月三十一日止六个月，购买证券的成本及出售证券的收益（不包括短期债务）如下：

购买的投资成本		$	360,997,512
出售投资收益			309,369,259

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

财务报表附注

2025年3月31日（续）（未经审计）

附注8-未得到资金支持的承诺

信托可能会订立某些信贷协议，其中的全部或部分可能没有资金。信托有义务根据借款人的酌情权为这些贷款承诺提供资金。截至2025年3月31日，信托有以下证券的无资金承诺：

Aramsco Parent，Inc.，Initial Delayed Draw Term Commitment	$	36,374
AmSpec Parent，LLC，延迟抽奖		98,087
Citrin Cooperman Advisors LLC，延迟抽签		44,112
Clydesdale Acquisition Holdings，Inc.，2025 Incremental Delayed Draw Term B		19,589
DG Investment Intermediate Holdings 2，Inc.，2024-1 Incremental Delayed Draw		359,076
Franchise Group, Inc.，无资金TL		65,803
Groundworks，LLC，延迟抽签		231,586
Hanger, Inc.，延迟开奖		85,831
Janney Montgomery Scott，延迟抽签		190,179
卡曼公司，延迟开奖		231,087
Raven Acquisition Holdings，LLC，2024年延迟抽奖		184,675
Signia Aerospace，延迟开奖		249,327
USALCO，LLC，延迟抽签		88,654
	$	1,884,380

在信托订立每项无资金承诺时，信托合理地认为它将有足够的现金和现金等价物来履行其与此种无资金承诺有关的义务。

附注9-税收

分配分类–由于美国联邦所得税法规与美国公认会计原则不同，出于财务报表和税收目的，净投资收入和净实现收益可能有所不同。信托净资产变动表和财务摘要中提到的“资本的税收回报”是基于税收规定下的特征。当某些收入、费用、损益项目在未来某个时间确认时产生暂时性差异。对信托而言，这些差异是由于主要由于从符合被动外国投资公司资格的某些CLO股权头寸收到的分配的收入确认递延而产生的暂时性账面/税收差异。此外，由于股息分配的时间安排，为税收目的分配金额的财政年度可能与信托记录收入或已实现收益的财政年度不同。

截至2024年9月30日止年度，信托支付的分配的税务性质如下：

分配款项支付自：
普通收入-普通股股东	$	40,822,968
普通收入-优先股股东		4,303,535
资本回报		14,147,569
合计	$	59,274,072

投资的税收基础–截至2025年3月31日基于联邦税收成本的投资的未实现净增值/（折旧）如下：

所得税目的的投资成本	$	796,655,273
毛增值（价值超过税收成本的部分）		34,487,742
总折旧（税收成本超过价值）		(74,964,776	)
未实现净增值/（折旧）	$	(40,477,034	)

联邦所得税状况–就联邦所得税而言，根据经修订的1986年《国内税收法》第M小章的规定，信托目前有资格并打算继续有资格作为受监管的投资公司，方法是将其投资公司的几乎所有应税净收入和已实现收益分配给其股东，而不被资本损失结转（如果有的话）所抵消。没有对联邦所得税作出规定。

截至2025年3月31日止六个月，本信托不存在任何未确认的税收优惠的负债。该信托基金按要求提交美国联邦、州和地方纳税申报表。信托的纳税申报表须经相关税务机关审查，直至适用的诉讼时效届满，一般为报税后三年。

作为一家注册投资公司，信托须缴纳4%的消费税，如果信托在任何日历年年底前未至少分配（i）其在该日历年的普通收入的98%（不考虑任何资本收益或损失）和（ii）其资本收益的98.2%超过其资本损失（根据某些普通损失进行调整）的总和，一般在该日历年的10月31日结束的一年期间。在某些情况下，信托可以选择保留收入或资本收益，只要董事会与信托管理部门协商，认为这样做符合股东利益。或者，信托可能不得不处置投资组合证券，以便在独立投资判断可能不要求这种处置的时候进行分配。

根据某一纳税年度赚取的应纳税所得额水平，信托可选择将该等当年应纳税所得额中超过当年股息分配的应纳税所得额结转至下一个纳税年度，并按要求对该等所得缴纳4%的消费税。如果信托确定其估计的当年应税收入将超过从该收入中获得的当年估计股息分配，则信托在获得该应税收入时对估计的超额应税收入应计提消费税（如果有的话）。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

财务报表附注

2025年3月31日（续）（未经审计）

附注10-优先股和高级证券

下表列出了信托自成立以来截至每个财政年度末的未偿还高级证券的信息：

财政期间结束	证券名称	本金总额未偿金额		聚合清算偏好		清算 Preference Per 分享		资产覆盖范围^{（a）（b）}
2025年3月31日	借款	$	227,000,000	$	–	$	–		3,030
—	优先股		69,900,000		–		–		759
—	6.50%系列2026年定期优先股				39,900,000		25.00
	6.95%系列II 2029可转换优先股				30,000,000		25.00
2024年9月30日	借款		204,050,000		–		–		3,248
—	优先股		84,900,000		–		–		200
—	6.50%系列2026年定期优先股				39,900,000		25.00
—	6.95%系列2029可转换优先股				15,000,000		25.00
	6.95%系列II 2029可转换优先股				30,000,000		25.00
2023年9月30日	借款		150,350,000		–		–		2,984
—	优先股		59,900,000		–		–		147
—	6.50%系列2026年定期优先股				39,900,000		25.00
—	6.00%系列2029可转换优先股				20,000,000		25.00
2022年9月30日	借款		113,150,000		–		–		3,004
—	优先股		49,900,000		–		–		139
—	6.50%系列2026年定期优先股				39,900,000		25.00
—	6.00%系列2029可转换优先股				10,000,000		25.00
2021年9月30日	借款		98,150,000		–		–		3,227
	优先股		39,900,000		–		–		162
—	6.50%系列2026年定期优先股				39,900,000		25.00
2020年9月30日	借款		35,650,000		–		–		3,384
2019年9月30日	借款		38,965,000		–		–		3,020
2018年9月30日	借款		38,865,000		–		–		3,041

(a)

信贷融资的资产覆盖率计算方法是，从信托的总资产中减去信托的总负债和高级证券不代表的债务，将结果除以代表当时未偿债务的信托高级证券总额，再乘以1,000美元。

(b)

附注11-随后发生的事件

2025年3月3日，信托宣布派发每股普通股0.077美元，于2025年4月1日支付给2025年3月17日登记在册的普通股股东。

2025年4月1日，信托宣布派发每股普通股0.077美元，于2025年5月1日支付给2025年4月15日登记在册的普通股股东。该信托宣布季度股息为每6.50%系列2026年定期优先股0.40625美元和每系列II 2029年可转换优先股0.4344美元，已于2025年4月30日支付给2025年4月15日登记在册的优先股股东。

2025年5月1日，信托宣布派发每股普通股0.077美元，将于2025年6月2日支付给2025年5月15日登记在册的普通股股东。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

股息再投资计划

2024年3月31日（未经审计）

根据信托的股息再投资计划（“计划”），普通股登记在其个人名下的普通股股东将拥有根据该计划作为代理人的Equiniti Trust Company，LLC自动再投资的所有分配（“计划代理人”），除非普通股股东选择收取现金。

有关以经纪自营商或其他代名人的名义（即“街道名称”）登记的普通股的分配将根据该计划再投资于额外的普通股，除非该经纪人或代名人不参与该计划或普通股股东选择以现金收取分配。拥有以街道名称登记的普通股的投资者应向其经纪自营商咨询有关再投资的详细信息。未参与该计划的投资者的所有分配将通过Equiniti Trust Company，LLC作为股息支付代理直接邮寄给记录持有人的支票支付。计划参与者如希望选择退出该计划并选择以现金形式获得分配，应按以下指定的地址或拨打以下指定的电话号码以书面形式与Equiniti Trust Company，LLC联系。

根据该计划，每当为确定相当于现金股息或资本收益分配的普通股数量而对普通股进行估值时，普通股的市场价格等于或超过资产净值时，该计划的参与者将从信托中发行新的普通股，其估值以（i）最近确定的资产净值或（ii）当时普通股市场价格的95%中的较高者为准。估值日期为股息或分派支付日，如果该日期不是纽交所交易日，则为下一个前一交易日。如果在估值时普通股的NAV超过普通股的市场价格，计划代理人将在公开市场、纽约证券交易所或其他地方为参与者的账户购买计划的普通股，但计划代理人将努力终止在公开市场的购买，并导致信托以NAV或市值的95%中的较高者发行普通股，如果在此类购买开始后，普通股的市场价值超过净NAV。如果信托应宣布仅以现金支付的分配或资本收益分配，计划代理人将在公开市场、纽约证券交易所或其他地方为参与者的账户购买计划的普通股。根据该计划将股息或分配再投资于普通股不收取信托费用，也不会因信托根据该计划直接发行的普通股而产生经纪费用；但是，所有参与者将在计划代理进行公开市场购买时按比例支付其产生的经纪佣金份额。

计划代理人维护计划中的所有股东账户，并提供账户中所有交易的书面确认，包括股东个人和税务记录所需的信息。每个计划参与者账户中的普通股将由计划代理人以参与者的名义以非证明形式持有。

如银行、经纪商或代名人等股东为作为受益所有人的其他人持有普通股并参与计划，计划代理人将根据普通股股东不时证明代表登记在股东名下并为参与计划的受益所有人账户持有的总金额的普通股数量管理计划。

要求通过计划代理出售股票的参与者将产生与此类出售相关的经纪费用。

股息和其他分配的自动再投资将不会免除参与者就此类股息或分配可能应缴纳或需要预扣的任何所得税。

该计划下的经验可能表明，改变是可取的。因此，信托保留修改或终止其计划的权利，适用于至少在此类股息或分配的记录日期前90天向此类计划的成员发送变更书面通知后支付的任何自愿现金付款和任何股息或分配。计划代理人也可在至少提前90天向该计划的参与者发出书面通知后修改或终止该计划。有关该计划的所有通信应直接发送至计划代理，地址为XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust，c/o Equiniti Trust Company，LLC 6201 15th Ave.，Brooklyn，New York 11219。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

补充资料

2025年3月31日（未经审计）

代理投票

您可以通过致电（888）903-3358获取（i）关于信托在截至6月30日的最近12个月期间如何投票表决与投资组合证券相关的代理的信息，以及（ii）关于信托用于确定如何根据请求免费投票表决与投资组合证券相关的代理的政策和程序的描述。这些信息也可在SEC网站www.sec.gov上查阅。

就购买普通股向股东发出的通知

特此根据1940年法案第23（c）节发出通知，信托可不时在公开市场或私下交易中购买其普通股。

信托证书

该信托的首席执行官（“CEO”）已按照《纽交所上市公司手册》第303A.12（a）节的要求，向纽交所提交了年度CEO认证。该信托已向SEC提交了《萨班斯-奥克斯利法案》第302条要求的其首席执行官和首席财务官的证明。

特拉华州法定信托法–控制权股份收购

由于该信托组织为特拉华州法定信托，因此受《特拉华州法定信托法》（“DSTA”）第三章所载的控制权股份收购法规（“控制权股份法规”）的约束，该法规自2022年8月1日（“生效日期”）生效之日起自动适用于上市封闭式基金，例如信托。

《控制权股份规约》规定了一系列投票权门槛，超过这些门槛的股份被视为控制权股份。这些门槛是：

•

10%以上，但低于全部投票权的15%；

•

15%以上，但低于全部投票权的20%；

•

20%以上，但不到全部投票权的25%；

•

25%以上，但低于全部投票权的30%；

•

30%或以上，但少于全部投票权的多数；或

•

所有投票权的多数。

投票权被《控制股份规约》定义为在选举受托人时直接或间接行使或指示行使信托股份投票权的权力。是否达到投票权门槛是通过汇总收购人及其“联系人”的持股来确定的，这是《控制权份额法规》所定义的。

一旦达到一个门槛，收购方根据DSTA或董事会与信托的管理文件没有投票权。股东的批准需要有权就该事项投票的所有投票的三分之二的赞成票，不包括收购人及其联系人持有的股份以及信托的某些内部人士持有的股份。控制权股份规约规定了收购人为审议控制权股份是否应被赋予表决权而请求召开股东大会的程序。对于超过下一个适用门槛水平的控制权股份的额外收购，将需要得到信托股东的进一步批准。

控制权份额法规有效地允许非利益相关股东评估高于每个门槛水平的收购人的意图和计划。

或者，董事会被允许但没有义务豁免特定收购或控制股份类别的收购，可以提前或追溯。截至本公告之日，本信托董事会尚未豁免，且目前无意豁免任何收购类别的收购。

控制权股份法规不追溯适用于在生效日期之前发生的股份收购。然而，这些股份将与在生效日期之后获得的任何股份合并，以确定是否超过了投票权门槛，从而导致新获得的股份构成控制权股份。

控制权股份法规要求股东在此类收购后10天内向信托披露任何控制权股份收购，并应要求提供董事会合理认为必要或可取的任何信息，以确定是否已发生控制权股份收购。

由于最近的联邦和州法院判决认定某些封闭式基金采用的某些控制权份额细则以及某些封闭式基金选择加入州控制权份额法规违反了1940年法案，因此围绕1940年法案的一般适用存在一些不确定性。此外，在某些情况下，如何对通过金融中介机构持有其股份的受益所有人强制执行国家控制股份法规中包含的控制股份限制也可能存在不确定性。董事会考虑了控制权股份法规以及围绕根据1940年法案普遍适用国家控制权股份法规和执行国家控制权股份雕像的不确定性。董事会打算继续监测与控制股份法规和国家控制股份法规有关的总体发展。

以上仅为控制权份额规约若干方面的概要。股东应咨询其自己的法律顾问，以确定控制权股份法规对其在信托中的股份以及随后的任何股份收购的适用。

投资组合投资信息季度时间表

该信托需要向SEC提交其每个财政年度第一季度和第三季度的完整投资组合持有量时间表，作为其N-PORT表格报告的附件。您可以在SEC的网站http://www.sec.gov上获得这些信息。

XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Trust

补充资料

2025年3月31日（续）（未经审计）

提供信托更新

该信托定期更新业绩和某些其他数据，并根据需要不时在其网站www.xainvestments.com/XFLT上发布新闻稿和其他重要信息。建议投资者和其他人士查阅网站，了解更新的业绩信息和有关信托的其他重要信息的发布。本文对信托网站的引用旨在允许投资者公开访问有关信托的信息，不会也不打算将信托网站纳入本报告。

信托的隐私原则

信托致力于维护其股东的隐私并保护其非公开的个人信息。提供以下信息可帮助您了解信托收集哪些个人信息，信托如何保护这些信息，以及在某些情况下，为什么信托可能会与选定的其他方共享信息。

一般来说，信托不会收到与其股东有关的任何非公开个人信息，尽管信托可能会获得其股东的某些非公开个人信息。除法律许可或为服务股东账户（例如，向转让代理人或第三方管理人）所必需的情况外，信托不向任何人披露有关其股东或前股东的任何非公开个人信息。

该信托将有关其股东的非公开个人信息的访问权限限制给顾问的员工及其代表和对信息有合法业务需求的关联公司。该信托维护旨在保护其股东非公开个人信息的实体、电子和程序保障措施。

转让代理、保管员、行政人员及松树顾问

Equiniti Trust Company，LLC，6201 15th Ave.，Brooklyn，New York 11219，就信托的普通股担任信托的股息支付代理、信托计划下的代理、转让代理和注册商。

U.S. Bank N.A.，1555 N. River Center Drive，Milwaukee，Wisconsin 53212，担任信托的托管人。根据托管协议，托管人必须按照1940年法案持有信托资产。对于其服务，托管人每月收取的费用基于（其中包括）信托总资产的平均值，外加某些证券交易费用。

Paralel Technologies LLC（“Paralel”）担任该信托的管理人。根据行政和基金会计协议，管理人向信托提供某些行政服务。信托每月向Paralel支付相当于年度最低费用或相当于信托净资产百分比的费用中的较大者的费用，该百分比在净资产水平不断增加时受到断点的影响，并偿还Paralel的某些自付费用。Paralel酒店位于1700 Broadway，Suite 1850，Denver，Colorado 80290。

信托已与PINE Advisors LLC（“PINE”）订立服务协议（“服务协议”），据此，PINE向信托提供首席财务官和首席合规官服务，PINE的合格员工担任信托的首席财务官和财务主管以及信托的首席合规官。尽管有服务协议的规定，信托的首席财务官和财务主管以及信托的首席合规官的任命必须得到董事会的批准，就首席合规官而言，包括大多数不是信托的“利害关系人”（定义见1940年法案）的受托人。根据服务协议，信托向PINE支付年费，按月支付，并偿还若干自付费用。PINE的主要营业地址是501 S. Cherry Street，Suite 610，Denver，Colorado 80246。

法律顾问

Skadden，Arps，Slate，Meagher & Flom LLP，155 North Wacker Drive，Chicago，Illinois 60606，担任信托的法律顾问。

独立注册会计师事务所

科恩有限公司，1350 Euclid Ave.，Suite 800，Cleveland，OH 44115，是该信托的独立注册公共会计师事务所。预计科恩公司将每年对信托的财务报表和财务摘要发表意见。

未解决的SEC工作人员评论

没有。

(b)

不适用。

项目2。

Code of Ethics。

不适用。

项目3。

审计委员会财务专家。

不适用。

项目4。

首席会计师费用和服务。

不适用。

项目5。

上市注册人审核委员会。

不适用。

项目6。

投资。

(a)

投资明细表作为根据本报告第1（a）项提交给股东的半年度报告的一部分。

(b)

不适用。

项目7。

开放式管理投资公司的财务报表和财务摘要

(a)

不适用于注册人。

(b)

不适用于注册人。

项目8。

开放式管理投资公司的变更及与会计师的分歧。

不适用。

项目9。

开放式管理投资公司的代理披露。

不适用。

项目10。

支付给开放式管理投资公司董事、高级管理人员及其他人员的薪酬。

不适用。

项目11。

关于投资咨询合同审批依据的说明。

不适用。

项目12。

披露封闭式管理投资公司的代理投票政策和程序。

不适用。

项目13。

封闭式管理投资公司的投资组合经理。

(a)

不适用。

(b)

自2025年1月1日起，Andrew Gordon不再是注册人的投资组合经理。

项目14。

封闭式管理投资公司及关联购买者购买股权证券。

没有。

项目15。

将事项提交给证券持有人投票。

股东向注册人董事会推荐被提名人的程序没有重大变化。

项目16。

控制和程序。

(a)

注册人的首席执行官和首席财务官得出结论，基于对注册人的控制和程序的评估，注册人的披露控制和程序（定义见经修订的1940年《投资公司法》第30a-3（c）条）在本文件提交之日起90天内的某个日期有效。

(b)

注册人对财务报告的内部控制（定义见经修订的1940年《投资公司法》第30a-3（d）条）在本报告涵盖期间没有发生对注册人对财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

项目17。

封闭式管理投资公司融券活动披露。

没有。

项目18。

追回误判赔偿款。

(a)

不适用。

(b)

不适用。

项目19。

展品。

（a）（1）	不适用。

（a）（2）	没有。

（a）（3）	兹附上该法案规定的规则30a-2（a）（17 CFR 270.30a-2（a））要求的证明。

（a）（4）	没有。

（a）（5）	不适用。

(b)	兹附上该法案（17 CFR 270.30a-2（b））下的规则30a-2（b）、《交易法》下的规则13a-14（b）或规则15d-14（b）（17 CFR 240.13a-14（b）或240.15d-14（b））以及美国法典第18篇（18 U.S.C.1350）第63章第1350节要求的证明。

（c）	没有。

签名

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，登记人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

XAI OCTAGON浮动利率&另类收入信托

签名：	（签名和标题）	/s/Theodore J. Brombach
		Theodore J. Brombach
日期：	2025年6月6日	总裁兼首席执行官
		（首席执行官）

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以身份和在所示日期签署如下。

签名：	（签名和标题）	/s/Theodore J. Brombach
		Theodore J. Brombach
日期：	2025年6月6日	总裁兼首席执行官
		（首席执行官）

签名：	（签名和标题）	/s/Derek J. Mullins
		德里克·J·穆林斯
日期：	2025年6月6日	财务主管兼首席财务官
		（首席财务官）