财报补充2025年第三季度2025年10月30日
2前瞻性陈述–警示性语言本新闻稿和林肯或代表林肯所作的其他书面或口头陈述中的某些陈述属于1995年《私人证券诉讼改革法案》（“PSLRA”）含义内的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述是一种非历史事实的陈述，不受限制地包括任何可能预测、预测、指示或暗示未来结果、业绩或成就的陈述。前瞻性陈述可能包含以下词语：“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“项目”、“应”、“将”以及与未来经营或财务业绩讨论相关的其他具有类似含义的词语或短语。特别是，这些声明包括与未来行动、林肯业务趋势、未来服务或产品、未来业绩或财务结果以及法律诉讼等意外事件的结果有关的声明。林肯声称安全港为PSLRA提供的前瞻性陈述提供了保护。前瞻性陈述受到风险和不确定性的影响。由于多种因素，实际结果可能与此类前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异，其中包括：•疲软的总体经济和商业状况可能会影响对我们产品的需求、账户余额、投资结果、保证福利负债、保费水平和索赔经验；•不利的全球资本和信贷市场条件可能会影响我们在必要时筹集资本的能力，并可能导致我们实现投资和某些无形资产的减值，包括商誉和递延税项资产的估值备抵，这可能会降低未来收益和/或影响我们的财务状况和在现有债务到期时筹集额外资本或再融资的能力；•我们的子公司无法向控股公司支付足够金额的股息，这可能会损害控股公司履行其义务的能力；•国内和国外的立法、监管或税收变化，影响：成本或需求，我们子公司的产品；所需的准备金和/或盈余金额；我们开展业务的能力；我们的关联公司再保险安排；以及对收入分成和12b-1分销费支付的限制；•可能影响我们的税收成本和我们销售的产品的税法或现有税法的解释或应用的变化；•美国证券交易委员会（“SEC”）通过的法规的影响，劳工部或其他联邦或州监管机构或自律组织可能对我们的分销模式和我们产品的销售产生不利影响，并导致与我们产品的销售和交付相关的额外披露和其他要求；•与隐私、网络安全和人工智能相关的新出现的规则、法律和法规的影响，可能导致合规成本增加，声誉风险和/或商业惯例的变化；•对可能对我们的声誉和投资组合产生不利影响的ESG事项加强审查并不断变化的预期和法规；•再保险公司为提高有效业务利率而采取的行动；•利率下降或持续低利率导致投资收入、我们业务的息差和对我们产品的需求减少；•快速上升或持续的高利率可能会对我们的盈利能力、我们的投资组合价值和资本状况产生负面影响，并可能导致投保人退保年金和人寿保险保单，从而造成已实现的投资损失；•实施《欧洲市场基础设施条例》有关监管衍生品交易的规定的影响；•对我们发起法律或监管程序，以及任何法律或监管程序的结果，例如：与我们竞争业务中常见的当前或过去商业惯例相关的不利行动；重大行动中的不利决定，包括但不限于，联邦和州当局提起的诉讼和集体诉讼案件；导致法律变化的新判决；以及意想不到的审判法院裁决；•股票市场下跌或持续波动导致我们子公司产品的销售减少；我们子公司对各种投资和保险产品收取的基于资产的费用减少；以及我们子公司的可变年金产品与保证利益附加条款相关的负债增加，这些附加条款作为市场风险利益入账；•我们的风险管理政策和程序无效， 包括我们的各种对冲策略；•关于未来投保人行为、死亡率、发病率、利率或权益市场回报的实际经验与我们子公司产品定价和建立相关保险准备金时所使用的假设存在偏差，这可能会降低未来收益；•可能影响我们合并财务报表的会计原则变更；•降低我们由国家认可的统计评级机构发布的一项或多项债务评级，以及此类行动可能对我们筹集资本的能力以及我们的流动性和财务状况产生的不利影响；•降低我们保险子公司的一项或多项保险商财务实力评级，以及此类行动可能对我们保险子公司的保费承保、保单留存、盈利能力和流动性产生的不利影响；•重大信用、会计、欺诈，公司治理或其他可能对某些金融资产的价值产生不利影响的问题，以及我们面临信用风险的交易对手，要求我们实现金融资产的损失；•我们所依赖的公司或第三方的电信、信息技术或其他运营系统中断或出现故障，或未能保护此类系统上敏感数据的机密性或隐私，包括此类系统的网络攻击或其他安全漏洞；•收购和资产剥离的影响，包括无法实现收购和处置业务的预期收益以及与此相关的潜在经营困难和不可预见的负债，以及重组、产品撤回和其他不寻常项目的影响；•无法实现或维持我们预期的收益，对我们的战略举措的投资超过预期，以及与之相关的努力的潜在影响；•我们获得的再保险的充分性和可收回性；•大流行、恐怖主义行为，战争或其他人为和自然灾难，可能对保单持有人索赔的责任产生不利影响，并对我们的业务以及再保险的成本和可用性产生不利影响；•竞争条件，包括定价压力、新产品供应和新竞争对手的出现，可能会影响我们的子公司可以对其产品收取的保费和费用水平；•不断变化的市场偏好和不断变化的客户群人口结构对我们子公司的业务产生的未知影响；•关键管理层或批发商的意外损失。这里包含的风险和不确定性并不是详尽无遗的。我们最近的10-K表格，以及我们向SEC提交的其他报告，包括可能影响我们的业务和财务业绩的其他因素。此外，我们在瞬息万变的竞争环境中运营。新的风险因素不时出现，管理层不可能预测所有这类风险因素。此外，无法评估所有风险因素对我们业务的影响，也无法评估任何因素或因素组合在多大程度上可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。鉴于这些风险和不确定性，投资者不应过分依赖前瞻性陈述作为对实际结果的预测。此外，林肯不承担任何更正或更新任何前瞻性陈述以反映本新闻稿发布之日之后发生的事件或情况的义务。报告基于风险的资本（“RBC”）措施并非旨在对任何保险公司进行排名或用于任何营销、广告或促销活动。
31代表普通股股东可获得的调整后营业收入，不包括重要项目。有关定义和对账，请参阅非GAAP财务指标附录。2不包括年度假设审查的$（2900万）不利影响。3有关定义和调节，请参见Non-GAAP财务指标附录。3Q25记分卡年金账户余额$ 174B创纪录季度期末账户余额，扣除再保险调整后营业收入1 + 13% YoY多元化盈利组合支持盈利增长集团保障保费增长+ 5% YoY受上年销售和强劲的持续杠杆率支持3-320bps YoY股权增长推动RPS净流量改善7.55亿美元在强劲的第一年销售寿险营业收入2 5400万美元的推动下持续推进盈利能力重新定位
4 •年金总销售额为$ 4.5B，由多元化和平衡的组合驱动。•人寿保险销售额同比增长一倍以上，主要受高管福利推动。•退休计划服务实现第一年销售额$ 2.4B，同比增长近50%。•团体防护销售额同比增长38%，广泛实现细分领域和产品多元化。百万美元税后每股调整后营业收入，不含SIG和norm.items $ 397 $ 2.04重要项目假设审查年金$（8）$（0.04）life $（29）$（0.15）集团保护$ 39 $ 0.20总影响$ 2 $ 0.01正常化项目另类投资收入与我们的10%长期回报目标相比$（2）（0.01）调整后营业收入5 $ 397 $ 2.04 Q3 25关键信息1代表普通股股东可获得的调整后营业收入，不包括重要项目。有关定义和调节，请参阅非GAAP财务指标附录。2不包括年度假设审查的美元（2900万）不利影响。3 RBC比率是从每年12月31日开始计算的，但在3月份的法定报告中报告，因此，所提供的比率被视为基于报告时已知信息的估计。4有关定义和调节，请参阅非公认会计原则财务措施附录。5代表普通股股东可获得的调整后营业收入。有关定义和调节，请参见Non-GAAP财务指标附录。势头扩大导致连续第五个季度盈利同比增长•调整后营业收入1同比增长13%，这得益于多元化的业务组合。•稳定的死亡率和更高的投资收益推动寿险收益达到54M2美元。•年金和退休计划服务收益反映了强劲的账户余额增长。在所有业务执行定向战略的推动下实现了显着的销售增长，在执行定向资本部署行动的同时保持了资本实力•预计RBC比率3 > 420%，远超过400%目标以上的20pp资本缓冲。•杠杆率4同比改善320bps至25.2%，主要受权益增长推动。•继续扩大FABN计划；转向全额保留固定年金业务。
5年金团体保障营业收入1主要驱动因素营业收入1主要驱动因素退休计划服务人寿保险营业收入主要驱动因素营业收入1主要驱动因素•有利的生活体验• LTD决议3Q25收益驱动因素以百万美元计•有利的股票市场•更高的利差收入•有利的税收项目•传统的可变年金流出•有利的股票市场•利差扩大•稳定的价值流出•稳定的死亡率•更高的投资收入•更低的净G & A费用$ 300 $ 318 3Q24 3Q25 $ 110 3Q24 3Q25 $ 44 $ 46 3Q24 3Q25 $ 14 $ 54 3Q24 3Q25 1不包括该影响25年Q3年金（8）百万美元、团体保障（3900万美元）和人寿（29）百万美元的年度假设审查，24年Q3年金（100万美元）、团体保障（1）百万美元和人寿（800万美元）的年度假设审查。
6 $ 165 $ 164 $ 158 $ 168 $ 174主要亮点营业收入1（$ M）销售额（$ B）•营业收入1同比增长6%，主要受有利的股票市场、更高的价差收入和有利的税收项目的推动。• 4.5B美元的总销售额同比增长32%，基于价差的产品占总销售额的60%以上。•账户余额2同比增长5%，受RILA增长和有利的股票市场推动，导致期末余额创历史新高。关键优先事项期末账户余额2（$ B）平均账户余额回报率1,2 •通过扩大我们在基于利差的产品中的存在来扩大我们的潜在市场。•通过开发新产品和新功能增加市场竞争力。•优化一般账户，支持利差扩大。6% 6% 7% 6% 7% 20% 21% 21% 22% 22% 30% 30% 30% 29% 29% 44% 43% 42% 43% 42% 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25固定RILA VA w/o GLBs VA w/GLBs Annuities 0.74% 0.73% 0.71% 0.72% 0.75% 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 $ 300 $ 303 $ 290 $ 287 $ 318 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 30% 15% 23% 30% 31% 36% 35% 34% 36% 32% 14% 16% 14% 11% 13% 20% 34% 29% 23% 24% 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25固定RILA VA w/o GLA以及24年第三季度的100万美元与年度假设审查有关。2再保险净额。$3.7 $3.8 $4.5
7个主要亮点营业收入1（百万美元）销售额（百万美元）•营业收入1与去年同期持平，因为有利的生活体验被不利的LTD决议所抵消。•总销售额同比增长38%，这得益于各细分市场和产品的严格增长。•保费同比增长5%，这得益于强劲的上年销售和强劲的持续性。关键优先事项保费和利润率1,2（百万美元）损失率1,2 •在各细分市场实现多元化，重点是增加在当地市场的影响力。•扩大和深化产品组合，重点关注补充健康领域的增长。•持续的定价纪律侧重于盈利增长，同时投资于改善客户体验的能力。$ 1,288 $ 1,274 $ 1,371 $ 1,386 $ 1,3578.4% 7.4% 12.5% 8.5% 11.4% 8.1% 1.0% 3.0% 5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 15.0% $-$ 200 $ 400 $ 600 $ 800 $ 1,000 $ 1,200 $ 1,400 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 Premium Margin Margin，ex。经验退款团体保障43% 54% 31% 38% 40% 31% 37% 24% 30% 35% 26% 9% 45% 32% 25% 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25残疾生活支持健康/牙科72% 65% 75% 67% 65% 65% 71% 75% 70% 67% 77% 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 Life Disability $ 467 $ 841不包括与年度假设审查相关的3Q25的$ 3900万和3Q24的$（1）m。2不包括2Q25的1500万美元体验退款的税后影响。3生命损失比率包括补充健康。3 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25营业收入经验退款$ 110 $ 110 $ 107 $ 101 $ 157 $ 173 $ 187 $ 116
8退休计划服务主要亮点营业收入（$ M）第一年销售额（$ B）•营业收入同比增长5%，受有利的股票市场和价差扩大的推动，部分被稳定的价值流出所抵消。•第一年销售额为$ 2.4B，同比增长近50%；正净流量为$ 7.55亿。•受有利的股票市场支撑，期末账户余额同比增长8%。关键优先事项期末账户余额（$ B）净G & A费用（$ M）•通过我们的差异化服务模式，核心记录保存和机构细分市场实现增长。•通过利用分销关系和产品创新，扩大对退休解决方案的访问。•提高运营和费用效率，以降低我们的每位参与者成本并提高盈利能力。79% 79% 79% 80% 81% 21% 21% 21% 20% 20% 19% $ 114 $ 113 $ 109 $ 116 $ 123 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25普通账户独立账户和共同基金$ 44 $ 43 $ 34 $ 37 $ 46 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 $ 81 $ 82 $ 81 $ 80 $ 80 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 27% 45% 31% 32% 22% 62% 35% 44% 26% 62% 11% 20% 25% 42% 16% 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 SM。市场中型市场稳定价值/其他$ 1.7 $ 1.3 $ 1.1 $ 1.2 $ 2.4
9个主要亮点营业收入（亏损）1（百万美元）销售额（百万美元）•营业收入1同比改善4000万美元，这得益于稳定的死亡率、更高的投资收入和更低的净G & A费用。•由于专注于风险共担产品推动了高管福利和其他生活产品的增长，总销售额同比增长超过一倍。•净G & A费用同比下降4%，反映了运营效率提高带来的好处。关键优先事项净死亡抚恤金（百万美元）净G & A费用（百万美元）•优化产品组合，以支持转向具有更稳定现金流和更高风险调整后回报的产品。•继续努力降低费用基数，以推动成本效率和盈利增长。•保持对有效遗产优化的关注，增加收益。92% 91% 85% 80% 83% 8% 9% 15% 20% 17% 13% 8% 14% 19% 13% 19% 14% 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25基本收益高于目标Alts低于目标$ 126 $ 129 $ 119 $ 122 $ 121 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 $ 8 $（22）$（1）$ 32 $ 56 $ 6 $ 6 $ 7 $（15）$（2）3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 $ 638 $ 690 $ 684 $ 621 $ 650 $ 663 $ 706 $ 610 $ 690 $ 713 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25净死亡抚恤金分出$（15）$ 141不包括3Q25和$$（16）人寿保险$ 3285% 80% 82% 72% 33% 15% 20% 18% 28% 67% $ 122 $ 119 $ 97 $ 121 $ 298 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25核心高管福利$ 54
10大要点运营亏损和优先股息（百万美元）利息支出（百万美元）•在项目投资的推动下，运营亏损略高于近期趋势。•利息支出同比减少700万美元，反映出平均未偿债务减少和浮动利率债务利率下降。•杠杆率在权益增长推动下改善320个基点。关键优先事项其他费用（百万美元）杠杆率1 •通过资本持续增长和机会性去杠杆化降低杠杆率。•继续关注运营效率，包括在2025年完成与Spark倡议相关的项目。其他业务（$ 84）（$ 95）（$ 95）（$ 91）（$ 99）（$ 34）（$ 11）（$ 34）（$ 34）（$ 34）（$ 34）3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25营业亏损优先股息$ 86 $ 83 $ 80 $ 81 $ 79 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 28.4% 27.8% 27.5% 25.6% 25.2% 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 $ 66 $ 68 $ 66 $ 56 $ 72 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 1见非公认会计准则财务指标附录的定义和调节。
11投资组合主要亮点投资组合（$ B）评级资产组合质量•投资级别评级资产占比97%的多元化投资组合。•实现了5.9%的打新收益率；高于组合收益率~130bps，受费率环境和我们投资策略优化的推动。•我们的多元化另类投资组合实现了2.5%的季度回报率或10%的年化回报率，基本上符合我们10%的长期预期。关键优先事项新资金产生另类投资收入（百万美元），税前•利用我们的多经理平台的采购能力和安全性选择进行投资组合构建。•优化我们的新资金策略，重点是保持多样化和高质量，同时利用流动性较低的资产和结构性资产类别溢价。•实现具有吸引力的风险调整后另类投资回报。4.53% 4.55% 4.57% 4.61% 4.64% 6.4% 6.2% 6.0% 6.1% 5.9% 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25投资组合收益率新货币收益率$ 100 $ 105 $ 75 $ 101 $ 1012.7% 2.8% 1.9% 2.5% 2.5% 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 %回报，未年化62% 62% 62% 63% 62% 35% 35% 35% 34% 35% 3% 3% 3% 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 NAIC 1/CM1 NAIC 2/CM2 NAIC 3-6/CM3-7 38% 38% 37% 36% 18% 17% 17% 17% 17% 14% 15% 15% 16% 15% 18% 18% 18% 18% 18% 18% 18% 18% 3% 3% 3% 3% 9% 9% 8% 9% 11% 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 Public Corps Private Corps Structured Mortgage Loans Alts Other $ 118 $ 119 $ 119 1 Mortgage Loans include CMML and RML。2其他包括市政当局、现金、COLI资产、普通股和优先股、主权政府和UST/机构。$122 1 2 $126
12附录
13投资组合高质量且多元化良好的投资组合1工业其他2%能源2%市政2%通信2%基础工业2%交通运输3% Alts 3%科技3%消费周期5%资本货物4%其他2 10%公用事业9%消费非周期10%金融6%银行4%结构性15% CML 14% RMLs 4%投资组合处于有利地位•长期投资策略与我们的负债状况紧密一致，并为各种经济周期定位。• 97%投资等级，组合保持高质量，提供进一步增加增量收益率的灵活性。•鉴于优质资产组合并转向较短久期负债，有能力进一步优化组合资产配置。按资产类别1划分的$ 126B平均A级投资组合分配幻灯片上的数据截至2025年9月30日。2其他包括现金、COLI资产、普通股和优先股、主权政府和UST/代理。注：本收益补充中有关LNC投资组合的所有信息不包括与某些修改后的共同保险和与资金扣留交易的共同保险相关的资产。修改后的共同保险和基金代扣代缴再保险协议投资组合具有包括投资指引在内的交易对手保护，以及包括为满足LNC风险管理目标而设立的信托和信用证在内的额外支持。
14非GAAP财务指标附录
15非GAAP财务指标非GAAP财务指标非GAAP财务指标不能取代最直接可比的GAAP指标。以下非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的对账或此类指标的计算（如适用）在此从幻灯片17开始呈现。调整后的经营收益（亏损）调整后的经营收益（亏损）为GAAP净收益（亏损），不包括以下项目的影响（如适用）：•与年金产品特征相关的项目，包括市场风险收益（“MRB”）的变化，相关对冲工具的公允价值变化，包括为支持对冲成本或未来收益而分配的收益，以及内含衍生负债的公允价值变化以及我们的指数化年金产品的相关指数期权（统称“净年金产品特征”）；•与人寿保险产品特征相关的项目，其中包括我们作为可变万能寿险（“VUL”）对冲的一部分而持有的衍生工具的公允价值变动、与资本市场影响相关的福利比率解锁导致的准备金变动，以及我们的指数化万能寿险（“IUL”）合约和我们为对冲它们而持有的相关指数期权的嵌入式衍生负债的公允价值变动（统称为“净人寿保险产品特征”）；•固定期限可供出售（“AFS”）证券的信用损失相关调整，不动产和再保险相关资产的抵押贷款（“信用损失相关调整”）；•权益类证券和某些其他投资的公允价值变动、某些衍生工具的影响以及金融资产的销售、处置和减值的已实现收益（损失）（统称“投资收益（损失）”）；•再保险相关嵌入式衍生工具、交易证券和选择公允价值选择权的不动产抵押贷款的公允价值变动（“再保险相关嵌入式衍生工具、交易证券和某些抵押贷款的公允价值变动”）；•首次采用新会计准则的收益（损失），会计政策变更和新规，包括税法变更；•通过再保险出售的业务的准备金变动收入（损失），扣除相关摊销；•无形资产减值损失和其他非金融资产收益（损失）；•终止经营的收入（损失）；•其他项目，其中包括：某些法律和监管应计费用；与重新调整员工队伍的举措相关的遣散费；与并购相关的交易、整合和其他成本，包括通过再保险或其他方式收购或剥离业务或业务块，和某些其他公司举措；与我们的递延补偿计划中的LNC股票部分相关的按市值调整（“递延补偿按市值调整”）；债务的修改或提前清偿的收益（损失）；设定受益义务的结算或缩减的影响；以及•与上述税前项目相关的所得税优惠（费用），包括递延所得税估值免税额变动等税收调整的影响。普通股股东可获得的调整后运营收入（亏损）定义为税后调整后运营收入（亏损）减去优先股股息。
16个非GAAP财务指标，Cont'd管理层认为，使用非GAAP财务指标调整后的运营收入（亏损）、普通股股东可获得的调整后运营收入（亏损）（或调整后的运营收入）和普通股股东可获得的稀释后每股运营调整后收入（亏损）有助于投资者评估公司业绩。管理层认为，将以下项目从调整后的运营收入（亏损）中剔除，有助于了解公司业务的潜在趋势和长期表现。管理层不包括“净年金产品特征”，因为这一调整主要代表准备金估值与用于对冲我们的可变年金和指数年金产品的衍生工具估值之间的差异，这些产品可能会根据权益市场和利率的变化在不同时期出现显着波动。这种差异是由于对冲侧重于管理法定资本的风险，而不是GAAP准备金。管理层出于类似原因排除了“净寿险产品特征”。此外，管理层排除了“与信贷损失相关的调整”和“投资收益（损失）”，因为拨备变动或出售信用减值投资的时间很大程度上取决于市场信贷周期，并且在不同时期可能有很大差异，而其他出售投资可能导致收益或损失的时间则受市场条件（包括利率）和其他因素的驱动。管理层排除了“与再保险相关的嵌入式衍生工具、交易证券和某些抵押贷款的公允价值变化”，因为这一调整代表了已转让给第三方再保险公司的基础基金被扣留的支持再保险协议的投资组合的经济性，这并不代表我们正在进行的结果。最后，管理层从调整后的经营收入（亏损）中排除了某些不一定表明业务部门当前经营基本面或未来业绩的额外项目（如上述定义所述），并且在大多数情况下，有关这些项目的决定不一定与个别部门的经营有关。管理层认为，排除这些项目可以更好地解释公司正在进行的业务的结果，从而能够增强对潜在趋势、公司业绩和业务基本面的理解。调整后股东权益调整后股东权益为股东权益，不包括AOCI、优先股、MRB变动、保证生活补助金（“GLB”）和保证身故补助金（“GDB”）对冲工具收益（损失），以及与再保险相关的嵌入式衍生工具与基础资产组合在净收益（损失）中确认的金额之间的差额（“与再保险相关的嵌入式衍生工具和投资组合收益（损失）”）。管理层认为，这一指标对投资者分析我们的净值很有用，因为它消除了主要与股票市场和利率变化相关的市场波动可能在不同时期大幅波动的影响。股东权益是最直接可比的GAAP衡量标准。杠杆率杠杆率是我们用来监测债务水平相对于总资本水平的一个衡量标准。该指标中使用的债务反映了针对某些项目调整后的总债务和优先股。总资本化反映了该比率分子中使用的债务和针对某些项目调整的股东权益。
17截至9/30/24止三个月普通股股东可获得的净收入（亏损）与普通股股东可获得的未经审计的调整后运营收入（亏损）的对账（百万美元，每股数据除外）12/31/243/31/256/30/259/30/25普通股股东可获得的净收入（亏损）–稀释后$（562）$ 1,675 $（756）$ 688 $ 411减：宣布的优先股股息（34）（11）（34）（11）（34）净收入（亏损）（528）1,686（722）699445减：净年金产品功能，税前（1）（381）1,187（1,092）405410净人寿保险产品功能，税前（125）4642（58）（22）信用损失相关调整，税前（88）（28）（28）（25）（38）投资收益（损失），税前（105）（67）（103）（81）（35）再保险相关嵌入式衍生工具、交易证券和某些抵押贷款的公允价值变动，税前（2）（446）587（90）14（191）其他非金融资产收益（损失）–出售子公司/业务，税前（3）（2）————其他项目，税前（4）（5）（6）（7）（8）（19）（32）（35）75（105）与上述税前项目相关的所得税优惠（费用）246（350）270（69）（5）调整总额（920）1,343（1,036）26114调整后经营收益（亏损）392343314438431加：宣布的优先股股息（34）（11）（34）（11）（34）普通股股东可获得的经营调整后收益（亏损）358美元332美元280美元427美元397美元每股普通股收益（亏损）–稀释后净收益（亏损）（稀释后）$（3.29）$ 9.63 $（4.41）$ 3.80 $ 2.12调整后经营收益（亏损）（稀释后）2.06 1.91 1.60 2.36 2.04有关表格的脚注，请参阅下面的幻灯片18。
18普通股股东可获得的净收入（亏损）与普通股股东可获得的调整后运营收入（亏损）的对账（接上一张幻灯片）未经审计（百万美元）（1）包括MRB的变动（6.66亿美元）、12.82亿美元、（13.02）亿美元、9.32亿美元和3.37亿美元；相关对冲工具的公允价值变动，包括为支持对冲成本或未来收益而分配的收入1.88亿美元、（2.12）亿美元、2.68亿美元，（6.05）亿美元和3000万美元；以及2024年第三季度、2024年第四季度、2025年第一季度、2025年第二季度和2025年第三季度我们的指数化年金产品的内嵌衍生负债和相关指数期权的公允价值变动分别为9700万美元、1.17亿美元、（58）亿美元、7800万美元和4300万美元。（2）主要包括与2023年第四季度再保险交易相关的嵌入式衍生工具的公允价值变动。（3）与出售我们的财富管理业务有关，该业务提供了约6.5亿美元的法定资本利益。（4）对于2024年第四季度，包括（15）百万美元的某些法定应计费用和与估计的州担保基金评估相关的监管应计费用（12）百万美元，扣除估计的州保费税回收；对于2025年第三季度，包括（9）百万美元的某些法定应计费用。（5）包括与2024年第三季度、2024年第四季度、2025年第一季度、2025年第二季度和2025年第三季度分别为（16）百万美元、（2）百万美元、（6）百万美元、（2）百万美元和（5）百万美元的劳动力重组举措相关的遣散费。（6）包括与2024年第三季度、2024年第四季度和2025年第一季度分别为（2）百万美元、（1）百万美元和（20）百万美元的合并、收购、资产剥离和某些其他公司举措相关的交易、整合和其他成本，与出售我们的财富管理业务有关；2025年第二季度（18）百万美元主要与贝恩资本交易有关；2025年第三季度（55）百万美元与重组某些专属再保险子公司有关的交易成本；以及2025年第三季度（22）百万美元与人寿保险部门持续性优化有关。（7）包括分别在2024年第三季度、2024年第四季度、2025年第一季度、2025年第二季度和2025年第三季度的（1）百万美元、（2）百万美元、（9）百万美元、100万美元和（14）百万美元的递延补偿按市值调整。（8）包括2025年第二季度9400万美元的债务提前清偿收益。
19普通股股东可获得的调整后运营收入（亏损）与普通股股东可获得的调整后运营收入（亏损）的对账，不包括截至9/30/24止三个月未经审计的重大项目（百万美元）12/31/243/31/256/30/259/30/25普通股股东可获得的调整后运营收入1 $ 358 $ 332 $ 280 $ 427 $ 397不太重要的项目：年度假设审查（8）---（2）重大项目总数（8）---（2）普通股股东可获得的调整后运营收入，不包括重要项目$ 350 $ 332 $ 280 $ 427 $ 395（1）见幻灯片17中普通股股东可获得的与净收入（亏损）的对账。
20杠杆率未经审计（百万美元）截至或截至9/30/24止三个月12/31/243/31/256/30/259/30/25杠杆率短期债务$ 300 $ 300 $ — $ — $ —长期债务5,8975，8565,8685，7675,772总债务6,1976，1565,8685，7675,772优先股986986986986总债务和优先股7,1837，1426,8546，7536,758减：经营债务（1）867868868868868即将到期债务的预融资300300 ————资本证券的25%和次级票据30230230224724750%优先股493493493493493493公允价值套期保值和其他项目的账面价值153111122119119总分子$ 5,068 $ 5,068 $ 5,069 $ 5,026 $ 5,031调整后股东权益（2）$ 11,967 $ 12,367 $ 12,569 $ 13,873 $ 14,180加：25%资本证券和次级票据30230230224724750%优先股493493493493493总分子5,0685，0685,0695，0265,031总分母$ 17,830 $ 18,230 $ 18,433 $ 19,639 $ 19,951杠杆比率28.4% 27.8% 27.5% 25.6% 25.2%（1）我们将2007年10月和2010年6月发行的优先票据归类为经营债务，因为所得款项被用作长期结构性解决方案，以减轻与二级担保万能寿险和定期保单相关的法定准备金增加带来的压力。（2）见幻灯片21对股东权益的调节。
21截至9/30/2412/31/243/31/256/30/259/30/25股东权益、期末股东权益$ 9,013 $ 8,269 $ 8,193 $ 9,548 $ 10,452减：优先股986986986986 AOCI（2,682）（5,036）（4,306）（4,392）（3,839）股东权益，不包括AOCI和优先股10,70912，31911,51312，95413,305 MRBs变动2,1473，1652,1332，8693,136 GLB和GDB对冲工具收益（损失）（2,763）（3,062）（2,993）（3,602）（3,706）再保险相关嵌入式衍生品和投资组合收益（损失）（642）（151）（196）（186）（305）调整后股东权益$ 11,967 $ 12,367 $ 12,569 $ 13,873 $ 14,180