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(a) 45,509,780 和 45,961,910 截至2025年3月31日和2024年12月31日已发行和流通在外的股份。

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1.组织和运营

Talen是一家领先的独立电力生产商和能源基础设施公司，致力于为未来提供动力。我们拥有和经营大约 10.7 美国千兆瓦电力基础设施，包括 2.2 千兆瓦的核电和重要的可调度发电船队。我们向美国电力批发市场生产和销售电力、容量和辅助服务，我们的发电船队主要位于大西洋中部和蒙大拿州。塔伦公司总部位于美国得克萨斯州休斯顿。

2.重要会计政策的列报基础和摘要

列报依据和合并原则

这些中期财务报表是根据公认会计原则和SEC关于10-Q表格季度报告的规则和条例编制的，包括：（i）所有受控子公司的账目；（ii）受控子公司之间公司间交易的冲销调整；（iii）按比例合并的共同拥有设施中的任何未分割权益；（iv）为公平列报所列信息而认为必要的所有调整。除另有披露外，所有调整均属正常重复性质。根据公认会计原则，某些信息和附注披露已从中期财务报表中精简或省略。中期财务报表及其附注应与年度财务报表及其附注一并阅读。我们中期财务报表中列报的经营业绩不一定代表全年或未来其他期间的预期业绩，因为中期业绩可能不成比例地受到经营发展、季节性和各种其他因素的影响。

重要会计政策摘要

重新分类。 上期财务报表中的某些金额已重新分类，以符合本期的列报方式。这些重新分类不影响营业收入、净收入、总资产、总负债、净权益或现金流量。

使用估算。 按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、财务报表日期的或有负债披露以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

有关重要会计政策的更多信息，请参见年度财务报表附注2。

3.风险管理、衍生工具和套期保值活动

风险管理目标

我们面临业务产生的风险，包括但不限于市场和商品价格风险、信用和流动性风险以及利率风险。我们的商业和财务组织部署的对冲策略在结构化的风险管理计划中管理和（或）平衡这些风险，以便最大限度地减少近期未来现金流的波动。我们的风险管理委员会由整个组织的某些高级管理层成员组成，根据我们的风险政策监督这些风险的管理。反过来，风险管理委员会由董事会的风险委员会监督。

包括风险委员会在内的董事会和管理层根据风险政策建立了监控、计量和管理套期保值活动和信用风险的程序。

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旨在确保风险政策合规的关键风险控制活动，除其他活动外，包括信贷审查和批准、确认交易和市场价格、核实风险和交易限额、投资组合压力测试、分析和监测风险保证金以及每日投资组合报告。

市场和商品价格风险。电力批发市场的波动为企业未来的收益和现金流提供了不确定性。Talen面临的价格风险包括与未来在竞争性批发市场销售和（或）购买电力、天然气、煤炭、铀、石油产品、环境产品和其他能源商品相关的价格波动。有几个因素影响价格波动，包括：（i）需求的季节性变化；（ii）天气条件；（iii）可用的区域负荷服务供应；（iv）区域运输和（或）传输可用性；（v）市场流动性；以及（vi）联邦、区域和州法规。

在我们风险政策的参数范围内，我们通常使用交易所交易和场外交易的衍生工具，在某些情况下，还使用结构性产品，以经济地对冲与我们的生成组合相关的商品的预测未来销售和采购的商品价格风险。

开放式商品购买（销售）衍生品期限至2027年。 开放式商品衍生品净名义交易量为：

						3月31日， 2025(a)						12月31日， 2024(a)
功率（MWh）						( 55,477,003 )						( 38,615,192 )
天然气（MMBTU）						111,394,540						32,405,460
排放配额（吨）						—						100,000

__________________

(a)交易量可能低于合约交易量，因为期权合约将被行使的概率在显示的交易量中得到考虑。

利率风险。由于利率变化可能会影响与现有浮动利率债务发行相关的未来现金流，Talen面临利率风险。为了降低利率风险，衍生工具被用于对预定合同名义金额的利率进行经济对冲，从而导致交易对手之间的现金结算。尽可能利用第一留置权利率固定换浮动互换来对冲这一风险。

开放式利率衍生品在2026年和2029年到期。未平仓利率衍生品净名义交易量为：

						3月31日， 2025						12月31日， 2024
利率（百万）						$	840					$	290

信用风险。信用风险，是指客户、交易对手或金融机构无法履行或支付到期款项时发生财务损失的风险，适用于现金及现金等价物、限制性现金及现金等价物、应收账款、衍生工具等。与金融资产相关的最大信用敞口金额等于这类资产的账面价值。无法完全消除的信用风险是通过一些做法进行管理的，例如持续审查交易对手的信誉、提前还款、在由某些违约事件触发的合同中纳入终止权，以及执行允许各方之间的金额被抵消的总净额结算安排。此外，可能会采用现金存款、信用证和信用保险等信用增级措施来降低信用风险。

现金和现金等价物存放在主要国际银行和金融机构的存款账户或高质量、短期投资中。场外衍生工具的个别交易对手风险敞口在预定的信用额度内进行管理，包括酌情使用主净额结算安排和现金通知保证金，以降低信用风险。通过期货佣金商执行的交易所交易商品合约具有最小的信用风险，因为它们受到强制性保证金要求的约束，并与交易所进行清算。但泰伦股份面临期货佣金商因每日变动保证金催缴而产生的信用风险。为满足初始保证金要求而存入的受限制现金和现金等价物由期货佣金商为Talen的利益在独立账户中持有。

未偿应收账款包括通过直接与ISO和RTO签订合同出售容量、发电和辅助服务以及与商品营销商实现实物和金融衍生工具结算的应收账款。此外，Talen还就公司运营的某些共同拥有的设施的运营和资本成本部分应收共同所有人的账款。大多数持续监测的未清应收款都有惯常的付款条件。呆账备抵于2025年3月31日及2024年12月31日为非重大金额。

截至2025年3月31日，不包括净额结算安排、现金抵押品、信用证和任何可疑收款备抵的影响的Talen总信用敞口为$ 453 万美元，其包括此类净额结算效应在内的信用敞口为$ 53 百万。不包括ISO和RTO交易对手，其应收账款结算和拥塞产品受适用的市场管制，十大单一净信用敞口占 90 占Talen总净信用敞口的百分比，这主要是与被授予投资级信用评级的实体。

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某些衍生工具包含与信用风险相关的或有特征，如果负债的公允价值超过某个阈值或在Talen的信用评级下降时，这些特征可能要求我们提供现金抵押品、信用证或信用良好实体的担保。截至2025年3月31日和2024年12月31日，处于净负债状态且包含信用风险相关或有特征的衍生工具的公允价值并不重要。

衍生工具演示文稿

资产负债表演示文稿。合并资产负债表资产和负债内列报的衍生工具公允价值为：

						2025年3月31日												2024年12月31日
						物业、厂房及设备						负债						物业、厂房及设备						负债
商品合约						$	33					$	89					$	65					$	—
利率合约						—						3						1						—
当前衍生工具合计						33						92						66						—
商品合约						5						34						4						7
利率合约						—						8						1						—
非流动衍生工具合计						$	5					$	42					$	5					$	7

所有商品和利率衍生工具都是经济套期，其中公允价值变动作为未实现损益立即在收益中列报。商品衍生工具的公允价值变动和已实现结算在综合经营报表中作为“能源和其他收入”和“燃料和能源采购”的单独组成部分列报。有关公允价值的更多信息，请参见附注12。利率衍生工具的公允价值变动和已实现结算列报为“利息费用和其他财务费用s”的合并经营报表。

轧差效应。通常，总净额结算安排内的抵销权允许衍生资产的公允价值与衍生负债相抵。作为一种选择，衍生资产和衍生负债在合并资产负债表中列报，其效果是截至2025年3月31日和2024年12月31日的允许净额结算。

考虑到允许的净额结算的影响以及根据基础协议质押现金抵押品的情况，在合并资产负债表上作为资产和负债列报的“衍生工具”的净额为：

						总衍生工具						符合抵销资格												净衍生工具						收到的抵押品（过帐）						净额
2025年3月31日
物业、厂房及设备						$	352					$	( 311 )											$	41					$	( 3 )					$	38
负债						525						( 311 )												214						( 80 )						134
2024年12月31日
物业、厂房及设备						$	227					$	( 154 )											$	73					$	( 2 )					$	71
负债						173						( 154 )												19						( 12 )						7

运营演示文稿。 期间合并经营报表中列报的“衍生工具”的位置和税前影响为：

						截至3月31日的三个月，
						2025						2024
商品合同已实现收益（亏损）
能源收入(a)						$	( 27 )					$	158
燃料和能源采购(a)						24						1
商品合同未实现收益（损失）
营业收入(b)						( 241 )						( 108 )
能源费用(b)						59						( 27 )
利率合约已实现和未实现收益（亏损）
利息支出和其他财务费用						( 13 )						7

__________________

(a)不包括那些通过实物交割结算的衍生工具。

(b)在合并经营报表中以“衍生工具未实现收益（亏损）”列报。

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4.收入

这些期间营业收入的组成部分是：

						截至3月31日的三个月，
						2025						2024
产能收入						$	49					$	45
电力销售及辅助服务、ISO/RTO						582						265
实物售电、双边合同、其他						23						64
来自客户的其他收入						—						42
与客户签订的合同收入总额						654						416
衍生工具已实现和未实现收益（亏损）						( 268 )						57
核PTC						—						35
其他收入						4						1
营业收入						$	390					$	509

应收账款

合并资产负债表中列报的“应收账款”为：

						3月31日， 2025						12月31日， 2024
客户应收账款						$	52					$	66
其他应收账款						48						57
应收账款						$	100					$	123

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月期间，除正常的应收款项确认及收款交易外，应收款项并无重大变动。有关Talen应收账款账面价值的信用风险的更多信息，请参见附注3。

未来履约义务

在正常业务过程中，Talen对通过基于市场的产能拍卖授予的产能销售和（或）双边合同安排下的产能销售有未来的履约义务。

截至2025年3月31日，未履行或部分未履行履约义务的预计未来期间运力收入为：

						2025(a)						2026(b)						2027						2028						2029
预期产能收入						$	421					$	275					$	3					$	1					$	—

__________________

(a)2025年4月1日至2025年12月31日期间的估计数。

(b) PJM产能收入估计为2026年1月1日至2026年5月31日期间的2025/2026 PJM产能年度剩余时间。

自2025/2026年PJM文胸以来，没有举办过PJM文胸。2026/2027年度PJM BRA延期至2025年7月。有关PJM胸罩的更多信息，请参见附注10。

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5.所得税

有效的税率调节

各期间有效税率的对账情况如下：

						截至3月31日的三个月，
						2025						2024
所得税前收入（亏损）						$	( 187 )					$	388
所得税优惠（费用）						52						( 69 )
实际税率						27.8		%				17.8		%
联邦所得税法定税率						21		%				21		%
按联邦所得税法定税率计算的所得税优惠（费用）						$	39					$	( 82 )
所得税增加（减少）原因：
其他永久性差异						6						7
州所得税，扣除联邦福利						5						( 11 )
NDT税						2						( 11 )
估值备抵变动						—						20
核PTC						—						8
所得税优惠（费用）						$	52					$	( 69 )

6.存货

						3月31日， 2025						12月31日， 2024
煤炭						$	47					$	92
石油产品						63						65
发电燃料库存						110						157
材料和用品，净额						94						88
环保产品						15						57
库存，净额						$	219					$	302

7.核退役信托基金

						2025年3月31日																								2024年12月31日
						摊余成本						未实现收益						未实现亏损						公允价值						摊余成本						未实现收益						未实现亏损						公允价值
现金等价物						$	12					$	—					$	—					$	12					$	3					$	—					$	—					$	3
股本证券						509						622						( 49 )						1,082						509						651						( 55 )						1,105
债务证券						621						5						( 4 )						622						615						3						( 7 )						611
应收款项（应付款项），净额						1						—						—						1						5						—						—						5
NDT基金						$	1,143					$	627					$	( 53 )					$	1,717					$	1,132					$	654					$	( 62 )					$	1,724

有关NDT公允价值的更多信息，请参见附注12。截至2025年3月31日和2024年12月31日，没有出现信用损失的可供出售债务证券。

截至2025年3月31日，没有出售未实现亏损的可供出售债务证券的意向，在收回其摊余成本之前要求出售这些投资中的每一项的可能性不大。 截至2025年3月31日有未实现亏损的可供出售债务证券的合计公允价值为：

						公允价值						未实现亏损
公司债务证券						$	52					$	( 1 )
市政债证券						68						( 2 )
美国政府债务证券						52						( 1 )
处于未实现亏损状态的债务证券						$	172					$	( 4 )

截至2025年3月31日，一年或一年以上处于亏损状态的债务证券的合计公允价值为$ 42 万，未实现亏损不重大。

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合并资产负债表中列报的可供出售债务证券的合同期限为：

						3月31日， 2025						12月31日， 2024
一年内到期						$	86					$	82
二至五年内到期						178						220
此后到期						358						309
债务证券，公允价值						$	622					$	611

期内可供出售债务证券的出售收益、收益及亏损为：

						截至3月31日的三个月，
						2025						2024
NDT基金投资的销售收益(a)						$	576					$	499
已实现收益毛额						3						3
已实现亏损毛额						( 2 )						( 3 )

__________________

(a)销售收益用于支付所得税和信托管理费。剩余收益再投资于NDT。

8.物业、厂房及设备

												2025年3月31日																		2024年12月31日
						预计使用寿命（年）						总值						累计折旧						账面价值						总值						累计折旧						账面价值
发电						3 - 27						$	3,057					$	( 340 )					$	2,717					$	3,030					$	( 292 )					$	2,738
核燃料						1 - 6						426						( 174 )						252						322						( 152 )						170
其他财产和设备						1 - 26						89						( 21 )						68						90						( 18 )						72
大写软件						1 - 5						8						( 3 )						5						8						( 3 )						5
在建工程												96						—						96						169						—						169
固定资产、工厂及设备，净值												$	3,676					$	( 538 )					$	3,138					$	3,619					$	( 465 )					$	3,154

“折旧、摊销和增值”在这些期间的合并经营报表中列报的有：

						截至3月31日的三个月，
						2025						2024
折旧费用(a)						$	55					$	60
摊销费用(b)						5						2
吸积费用（c）						14						13
折旧、摊销和增值						$	74					$	75

__________________

(a)发电等财产和设备。

(b)无形资产和资本化软件。

（c）ARO和应计环境成本增值。更多信息见附注9。

核燃料成本和核燃料无形资产摊销在合并经营报表中列报为“核燃料摊销”。

可靠性影响评估

Brandon Shores和H.A. Wagner RMR安排。2023年，我们通知PJM，我们打算在2025年6月1日停用我们Brandon Shores和H.A. Wagner设施的发电。然而，PJM随后通知我们，Brandon Shores和H.A. Wagner都需要超过他们之前计划的退休日期，以保持PJM的可靠性。2025年1月，我们根据RMR安排的条款与主要利益相关者达成和解，并向FERC提交了由此产生的关于两个设施的RMR持续运营费率时间表（“CORS”）的联合和解要约。2025年5月1日，FERC批准了Talen将在2029年5月31日之前运营这些工厂的条款，或者直到必要的传输升级投入使用。自2025年6月1日起，CORS将提供每年固定成本支付$ 145 百万（$ 312 /mWd）为Brandon Shores和$ 35 百万（$ 137 /MWD）对H.A. Wagner，其中包括业绩“抑制”$ 5 Brandon Shores和$ 2 万/年为H.A.Wagner，根据单位绩效分别支付。我们还将获得可变成本和批准的项目投资的单独补偿。

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9.资产报废义务和应计环境成本

						3月31日， 2025						12月31日， 2024
资产报废义务						$	508					$	498
应计环境成本						21						21
总资产报废义务和应计环境成本						529						519
减：一年内到期的资产报废义务和应计环境成本(a)						61						51
一年后到期的资产报废义务和应计环境成本						$	468					$	468

__________________

(a)呈现为“其他流动负债”的合并资产负债表。

资产报废义务

公司的某些子公司对与我们当前和过去一代相关的退役和环境修复费用负有法定退休义务，其中包括结构拆除和修复煤堆、废水池和灰池等活动。这些义务中的大多数，除了一些灰渣蓄积的补救，预计要到未来几年或几十年才能支付。最重要的义务与Susquehanna（预计NDT将为其提供资金）和与遗留燃煤发电设施相关的煤灰处理装置（公司已为这些设施贴上担保债券和信用证）的退役有关。这些债务的账面价值包括对预计未来ARO现金支出、成本上升率、概率现金流模型和贴现率的假设。与传统燃煤发电设施相关的ARO的账面价值可能会受到当前或未来EPA规则制定的影响。此外，截至2025年3月31日，由于EPA CCR规则，某些ARO的公允价值无法确定。有关EPA CCR规则和预计将确定相关工作范围的监管时间表的更多信息，请参见附注10。

此外，公司的某些子公司有与某些发电设施的含石棉材料的清除、处置和（或）监测相关的法定退休义务。鉴于目前尚不知道含石棉材料的最终数量，因此无法合理估计这些债务的公允价值。这些债务将在经济事件或其他情况发生变化，使公允价值可以估计时予以确认。

期内ARO账面价值变动为：

2024年12月31日						$	498
已结清的债务						( 4 )
吸积费用						14
2025年3月31日						$	508

ARO的补充信息：

						3月31日， 2025						12月31日， 2024
补充资料
核(a)						$	249					$	242
非核(b)						259						256
账面价值						$	508					$	498

__________________

(a)债务预计将在退役时用NDT中的可用资金解决。有关NDT的更多信息，请参见附注12。

(b)某些义务是：（i）部分由担保债券支持，其中一些已以现金和（或）信用证作抵押；或（ii）根据分阶段分期付款协议部分预付。

由于EPA或其他规则制定实体发布的环境法规，公司可能会被要求修改和（或）承认新的ARO。更多信息见附注10中的“环境事项”。有关Talen Montana要求为与Colstrip相关的某些环境退役和补救责任提供财务保证的信息，请参见附注10中的“Talen Montana财务保证”。

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10.承诺与或有事项

法律、监管和环境事项

我们经常受到与我们的业务有关的各种法律、监管和环境事项的约束。虽然我们认为我们有立功立场，并将继续在这些事项上大力捍卫我们的立场，但我们的努力可能不会成功，我们无法预测任何此类事项的不利结果的影响。对很可能出现不利结果且能够合理估计的，确认负债。如果出现不利结果，负债可能会超过当前应计的金额。由于法律、监管和环境事项固有的不可预测性以及任何此类事项的广泛潜在结果，目前无法就下文具体描述的任何事项估计超过应计金额的可能损失（如果有的话）。因此，实际发生的超过应计金额的额外损失可能是巨大的。除非下文另有披露，否则我们无法预测下文讨论的任何事项的结果或合理估计任何相关成本和（或）潜在负债的金额。此外，任何此类事项的结果，包括市场调整，都有可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和（或）流动性产生重大影响。

法律事项

我们在经营过程中不时涉及各种法律和行政诉讼、调查、索赔和诉讼。此类事项可能包括但不限于与就业和福利、商业纠纷、人身伤害、财产损失、监管事项、环境事项以及其他各种伤害和（或）损害索赔有关的事项。虽然我们认为我们有立功立场，并将继续对所有法律事项作出适当回应，但由于法律诉讼固有的不可预测性，任何此类事项都有广泛的潜在结果。

布伦纳岛CCR诉讼案。2025年4月2日，美国生物多样性中心（“CBD”）向美国宾夕法尼亚州中区地方法院提起公民诉讼，指控该公司及其子公司Brunner Island，LLC未能遵守Brunner Island Ash Basin 5的地下水监测和纠正行动要求，因此违反了《资源保护和恢复法》（“RCRA”）和EPA CCR规则。申诉寻求宣告性和禁令性救济。塔伦认为，所谓的索赔毫无根据，《生物多样性公约》的事实和法律结论是不正确的。目前，无法就诉讼结果或其对Talen运营的影响提供任何保证。

ERCOT Weather Event（Winter Storm Uri）诉讼案。就ERCOT出售而言，公司保留了与从2021年起对其前德克萨斯州子公司提出的索赔有关的某些潜在责任，这些子公司因被告未能在冬季风暴Uri期间向电网提供足够电力而造成的所谓损失而寻求未指明的损害赔偿。这些索赔还指控许多其他ERCOT电力市场参与者承担类似责任。2023年12月， 五个 多区诉讼（“MDL”）领头羊诉讼，这些诉讼被MDL法院选为所有代表 58 在Uri诉讼中提起的案件，被MDL法院驳回，该裁决随后被德克萨斯州第一上诉法院维持。2025年1月和2月，原告（在 two groups）向德州最高法院申请救济，寻求推翻下级法院。如果得到德克萨斯州最高法院的确认，Talen预计解雇裁决将广泛适用于所有Uri针对Talen前子公司的案件。根据重组计划，Talen对预先申请Uri索赔的最大潜在损害明确限于Talen的保险公司支付的款项。然而，未收到重组生效通知的原告在重组后提出的索赔（如有）可能不受重组计划中的限制。

监管事项

我们受在我们开展业务的各个地区行使监管权力的联邦和州机构及其他机构的监管，包括但不限于FERC；能源部；NRC；NERC；联邦通信委员会；以及州公用事业委员会。此外，我们开展业务的地区的RTO和ISO本身就有复杂的规则，旨在平衡市场利益相关者的利益。拟议的市场结构修改可能会导致利益相关者之间的纠纷，这些纠纷可能会因监管和（或）法律程序而在一段时间内无法解决。因此，我们面临以下方面的不确定性：（i）监管机构发布的新法规或修订法规；（ii）市场设计、关税结构、产能拍卖和（或）定价规则的变化。

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PJM容量市场改革。2023年6月，FERC接受了PJM的请求，推迟某些PJM基础剩余拍卖，以便PJM提出市场改革建议。PJM于2023年10月向FERC提交了市场改革提案。2024年初，FERC接受了PJM提议的市场变化的部分内容。PJM于2024年7月举行了2025/2026 PJM产能年的PJM BRA，其中纳入了FERC接受的变更。2026/2027、2027/2028和2028/2029 PJM产能年的PJM BRA原定于2024年12月、2025年6月（后改为2025年7月）和2025年12月举行；但在2024年9月，Sierra俱乐部和其他组织在FERC提交了一份投诉，质疑PJM的规则，该规则为PJM BRA参与确定了由RMR资源必须提供的例外情况，并寻求在其投诉得到解决之前推迟2026/2027 PJM BRA。2024年10月，PJM宣布担心FERC会孤立地考虑Sierra俱乐部关于RMR资源的投诉，因此打算根据《联邦权力法》提起第205条程序，寻求FERC批准待定的市场改革，包括但不限于对RMR资源处理的潜在修订。结果，2024年10月PJM正式要求FERC批准 六个月 2026/2027、2027/2028、2028/2029和2029/2030 PJM产能年份的PJM BRA延迟，2024年11月，FERC批准了拍卖延迟。2026/2027年PJM BRA的规划参数于2025年3月发布。Talen无法保证 四个 预定的拍卖将如期举行或根本不举行。

FERC提交了一系列旨在改革PJM容量市场的文件。2024年11月，由来自伊利诺伊州、马里兰州、新泽西州、俄亥俄州和哥伦比亚特区的消费者倡导团体和政府实体组成的联合消费者权益倡导者组织对PJM提起诉讼，要求FERC认定PJM现有的运力市场规则不公正和不合理，并发布命令，要求对PJM的运力市场规则进行某些短期和长期的修改。

作为回应，PJM作出 two FERC于2024年12月提交文件，以解决他们认为的容量市场设计问题（“PJM容量市场205进程”）。PJM建议保留双燃料燃机作为参考资源，并在整个2026/2027和2027/2028交付年度的RTO中实施统一的非履约收费，并在下一次的产能拍卖中将符合一定标准的RMR装置行政上包括为价格接受者two交付年限，并且不会向这些RMR单位评估罚款或支付奖金。PJM提交的文件还阐明，被免于被要求提供进入容量市场并不是通过选择不提供来行使市场权力的防御措施。此外，PJM提议对容量市场缓解规则进行修改。该提案将取消有资格参与运力市场的间歇性和有限期限资源的必须报价例外，并将允许市场卖方在其运力市场报价中纳入风险成分。2025年2月，FERC在PJM容量市场205进程中接受了PJM的提议，因此，将在2026/2027和2027/2028 PJM容量年采用上述作为该进程一部分的对PJM BRA参数的更改。

继上述文件之后，2024年12月，宾夕法尼亚州州长在FERC对PJM提出投诉，以解决2026/2027和2027/2028交付年度PJM运力市场给消费者带来的据称成本增加的问题。除其他外，总督的申诉建议降低运力价格上限，并重新开放封闭的互联互通队列，以使新项目上线。2025年1月，总督提出动议，将他的申诉与联合消费者权益倡导者申诉和 two 上面提到的PJM文件。2025年1月28日，总督与PJM宣布达成协议，解决总督的申诉。该协议将对2026/2027和2027/2028 PJM BRA的运力价格施加限制，最低运力价格为$ 175 /MWD和最高限价$ 325 /兆瓦。2025年2月14日，由于与PJM达成协议，宾夕法尼亚州州长撤回了在FERC的投诉。2025年4月，FERC接受了PJM关于新的PJM容量市场205进程的提议，因此，将在2026/2027和2027/2028 PJM容量年采用对施加项圈的PJM BRA参数的更改。

2025年2月20日，FERC发起了一项技术会议案卷，以审议所有RTO的广泛资源充足性问题，初步程序将于2025年6月4日和5日进行。该公司已介入新的技术会议记录，并打算参与这些程序。

环境事项

广泛的联邦、州和地方环境法律法规适用于我们的业务，包括与空气排放、水排放、有害物质和固体废物管理相关的法律法规。有时，在我们的日常业务过程中，Talen可能会：（i）受制于其设施的环境修复工作；（ii）涉及其他环境事项；或（iii）受制于其他、新的或经修订的环境法规、法规或要求。我们可能有必要修改、削减、更换或停止某些设施的运营或执行某些运营，以遵守法规、法规和监管机构、法院或环保组织施加的其他要求。我们可能会为遵守这些要求而产生大量成本，包括增加的资本支出或运营和维护费用、罚款、补救成本、处罚或其他限制。对环境规则或许可的法律挑战增加了估算未来合规成本的不确定性。此外，2025年1月，特朗普总统发布行政命令，指示所有联邦机构的负责人确定并开始程序，以暂停、修改或撤销所有机构行动，包括现行法规，这些行动对国内能源资源的确定、开发或使用造成过度负担。因此，2025年3月，美国环保署宣布将重新考虑并可能撤销31项法规和政策，其中许多直接影响到Talen，并于2025年4月采取了各种行政行动，以进一步鼓励放松监管。然而，这些行政行动和环境规则的未来规定、实施和执行目前仍不确定。此外，如果环境法律或法规或类似规则的要求或范围以其他方式扩大或改变，成本可能会显着增加。

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EPA CSAPR和氮氧化物（“NOX”）要求。燃煤发电设施，包括Talen拥有所有权的那些设施，一直是EPA法规的主题，并且某些州和其他各方努力根据《清洁空气法》加强适用的NOx排放限制。2015年，美国环保署将地面臭氧8小时臭氧国家环境空气质量标准修订为十亿分之70（“美国环保署2015年臭氧标准”）。这一行动引发了对州特定合规要求以及旨在限制跨州排放的条款的更新。2023年6月，美国环保署公布了一项与《美国环保署2015年臭氧标准》相关的规则，更新了2023年及以后的美国环保署CSPR臭氧季节NOx配额交易计划（“睦邻计划”）。塔伦在马里兰州、宾夕法尼亚州和新泽西州的设施受新规约束；然而，整个规则受到多方质疑，随后美国最高法院于2024年6月完全搁置了好邻居计划，等待华盛顿特区巡回上诉法院对该规则进行全面审查。2024年11月，美国环保署发布了一项临时最终规则，表明它计划根据先前适用且限制性较小的修订后的CSAPR更新规则提供NOx分配和预算，直到睦邻计划问题得到解决。在最初于2025年2月拒绝了EPA的请求后，华盛顿特区巡回上诉法院于2025年4月14日批准了EPA的动议，该动议要求暂停睦邻计划诉讼，等待EPA对中止规则的审查和法院的进一步命令。因此，善邻计划的未来实施和执行目前仍存在不确定性。

EPA MATS规则。2024年5月，美国环保署公布了一项规定，要求燃煤发电设施在2027年年中（或2028年，如果批准延期）之前减少颗粒物排放。如果不对其控制设备进行实质性升级，预计Colstrip将无法满足新的颗粒物标准。因此，Talen Montana和其他Colstrip共同所有人面临的决定是，要么投资新的成本过高的控制设备，要么让Colstrip设施退役。由于时间和成本的原因，此类决定必须结合2024年5月EPA GHG规则下的合规要求进行评估。对EPA MATS规则的质疑已提交给华盛顿特区巡回上诉法院，包括Talen和 23 状态。在诉讼未决期间暂停执行EPA MATS规则的动议被华盛顿特区巡回上诉法院驳回后，塔伦和其他各方于2024年9月向美国最高法院提交了紧急暂停请求申请，并于2024年10月被驳回。就新规则的是非曲直提出的上诉仍在华盛顿特区巡回上诉法院待决。2025年2月，华盛顿特区巡回上诉法院批准了美国环保署无人反对的动议，将MATS诉讼暂时搁置 90 天。无法保证对EPA MATS规则的挑战何时会得到解决，或者这些挑战是否会以有利于公司的方式得到解决。

2025年3月，美国环保署宣布，作为其放松管制议程的一部分，正在重新考虑美国环保署的MATS规则。与此同时，特朗普政府宣布，正在考虑通过《清洁空气法》第112（i）（4）条为受影响的发电厂提供为期两年的合规义务豁免，同时美国环保署重新考虑该规则。Talen申请豁免并收到官方通知，该请求已于2025年4月14日获得批准。这项授权为Colstrip的所有者提供了更多的时间来考虑Colstrip的运营未来。预计授权将成为法律挑战的主题，而EPA的监管重新考虑将需要时间，也可能在法庭上受到质疑，公司可能会被迫在相关诉讼结果获得明朗化之前就Colstrip的未来做出经营决策。2025年5月，美国环保署向白宫管理和预算办公室提交了一份废除EPA MATS规则的提案。

EPA GHG规则。2024年5月，美国环保署发布了一项规则，为新的发电机组（“EGU”）制定了二氧化碳限值，并为某些现有的EGU制定了GHG指南。根据该指南，如果现有的燃煤EGU运行时间超过2031年，则要求在2031年底之前实施GHG减排，例如通过添加碳捕获和封存（“CCS”）实现的减排。如果没有实质性的技术升级和管道基础设施建设，预计Colstrip将无法满足新规定。因此，Talen Montana和Colstrip的其他共同所有人将面临决定，要么投资于新的成本禁止性控制（例如，CCS技术），要么在2031年底之前退役Colstrip设施。此类决定必须结合2024年5月EPA MATS规则下的合规要求进行评估。已向华盛顿特区巡回上诉法院提交请愿书，包括由代表的联盟提交的请愿书 27 州和一个由电力生产商组成的特设联盟，塔伦是该联盟的成员，要求对EPA的GHG规则进行审查。暂缓申请于2024年7月被华盛顿特区巡回上诉法院驳回，并于2024年10月被美国最高法院驳回。针对EPA GHG规则的上诉仍在华盛顿特区巡回上诉法院待审。

2025年2月，华盛顿特区巡回上诉法院批准了美国环保署无人反对的动议，将诉讼搁置为 60 天，美国环保署于2025年4月提交了另一项无人反对的动议，要求在重新考虑该规则的同时延长诉讼暂停期，法院批准了该规则。无法保证对EPA GHG规则的挑战何时会得到解决，或者这些挑战是否会以有利于公司的方式得到解决。此外，美国环保署已正式宣布，将重新考虑美国环保署的GHG规则。据美国环保署网站报道，美国环保署打算在2025年春季发布一项拟议的复议规则，并在2025年12月发布一项最终规则。2025年5月，美国环保署向白宫管理和预算办公室发送了一份提案，要求废除EPA的GHG规则。美国环保署过去也曾表示有意为现有的天然气燃机制定GHG法规；但目前尚未提出任何规则，也没有最近的声明。关于Colstrip未来的运营决策在很大程度上取决于EPA GHG规则以及EPA MATS规则的命运。鉴于这两项规则的法律和监管不确定性，公司有可能被要求在明确诉讼结果和（或）美国环保署的监管重新考虑之前就Colstrip的未来做出决定。

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宾夕法尼亚州RGGI。2019年10月，时任宾夕法尼亚州州长签署了一项行政命令，指示宾夕法尼亚州环境保护部（“PADEP”）起草法规，建立限额与交易计划，目的是使宾夕法尼亚州能够加入RGGI，这是一个由美国东部几个州组成的多州区域限额与交易计划。2022年4月，宾夕法尼亚州进入RGGI计划，合规工作将于2022年7月1日开始。然而，在2023年11月，宾夕法尼亚州联邦法院裁定RGGI为无效税，并使规则制定无效。PADEP就这一决定向宾夕法尼亚州最高法院提出上诉，并向法院提交了通知，称在上诉待决期间将不会实施RGGI计划。2024年7月，宾夕法尼亚州最高法院允许某些非营利环保组织介入此案。诉讼正在进行中。

EPA ELG规则。2015年11月，美国环保署修订了某些发电设施的流出物限制指南，随着设施排放许可的更新，对废水流实施了更严格的标准。2020年，美国环保署发布了一些变化，如果该设施承诺在2028年底之前停止燃煤发电，则该设施运营商将免于满足某些废水标准，而塔伦则在其全资拥有的煤炭业务中选择了这一点。2024年5月，美国环保署公布了对美国环保署ELG规则的修订，其中对遗留废水和燃烧残留渗滤液提出了额外要求。这些修订影响了Talen的现役发电设施，这些设施既有CCR装置，又持有国家污染物排放消除系统（“NPDES”）排放许可证。这些地点包括布兰登海岸、布伦纳岛、蒙图尔，以及可能的马丁斯溪。Talen正在评估以下内容：（i）可能适用的潜在排放限制；（ii）可能需要进行治疗；以及（iii）实施时间表可能是。如有必要，安装任何新的废水处理设备的义务将在活跃发电设施运营所在的每个适用州自行确定NPDES许可证更新与新的限制和相关时间之前才能知晓。由于未来的许可条件，可能需要额外的资本支出和（或）ARO，这可能会对Talen的运营和（或）财务状况产生重大影响。

对EPA ELG规则提出的多项挑战，包括中止请求，已由包括 15 州、环保组织和行业组织，包括公用事业用水法案组织，塔伦是该组织的成员。上诉已在美国第八巡回上诉法院合并，该法院于2024年10月驳回了中止该规则的请求.2025年2月，第八巡回法院批准了美国环保署的动议，将合并的挑战暂时搁置 60 days while it reconsiders the rule。2025年3月，EPA宣布将修订EPA ELG规则，作为其放松管制议程的一部分，同时考虑立即缓解现有的一些渗滤液要求。无法保证EPA对规则的监管重新考虑会带来哪些变化，何时解决对EPA ELG规则优点的挑战，或者这些变化和挑战是否会以有利于公司的方式解决。

EPA CCR规则。2015年4月，EPA在RCRA下建立了将CCR确定为无害固体废物的法规，并提供了CCR管理和选址要求。2015年的规则在2020年进行了修改，此前2018年华盛顿特区巡回上诉法院的一项裁决发现，除其他外，美国环保署没有对无衬里蓄水池进行充分监管。在2020年的规则制定中，美国环保署规定了业主延长某些无衬里蓄水池运营时间的程序。Talen根据这一程序提交了一份延长请求，要求在Montour进行无衬里蓄水，该蓄水在盆地作业结束并开始关闭盆地后于2024年12月退出。2018年华盛顿特区巡回上诉法院的裁决还发现，美国环保署在2015年CCR规则中没有适当解决遗留地表蓄水问题。根据这一调查结果，2024年5月，EPA敲定了自2024年11月起生效的额外联邦CCR法规（“遗留CCR规则”），其中对遗留CCR地表蓄水提出了新要求，并对现役电厂（“CCR管理单位”或“CCRMU”）的其他CCR处置和管理区域提出了新要求。这一规则在华盛顿特区巡回上诉法院受到多方质疑，包括 two Talen是其成员的行业集团。2024年12月，美国最高法院驳回了要求中止Legacy CCR规则的请求。2025年2月，华盛顿特区巡回上诉法院批准了美国环保署无人反对的动议，将诉讼搁置为 120 天。此外，美国环保署正受到其他行业方关于新的监管解释的挑战，这些解释可能会对CCR单位关闭做法和成本产生影响。2025年3月，美国环保署宣布，将通过加速州许可审查来优先考虑煤灰计划，并在一年内完成一项规则变更。目前无法保证法规何时以及如何变化，何时解决对Legacy CCR规则和EPA解释的法律挑战，或者这些挑战是否会以有利于公司的方式做出决定。

Talen继续审查2024年生效的新的Legacy CCR规则条款，进行必要的适用性评估，并等待EPA提供有关该规则要求的更多信息和指导。根据该条例，确定可能成为监管并受规则要求约束的CCR区域的初步设施评估报告将于2026年2月到期。此后，可能需要进行现场调查以进一步调查适用性，随后的设施报告将于2027年2月提交。该公司已根据设施评估报告的要求，在早已停止煤炭作业的灰渣蓄积点以及目前有煤炭作业的地点启动了审查。在公司在监管时间范围内完成评估之前，无法保证公司拥有的任何特定灰池是否可能在更新后的Legacy CCR规则的范围内。

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截至2025年3月31日，公司已确定所需的成本估算，以遵守Legacy CCR规则的初始合规要求和截止日期，包括初始地下水监测要求。公司尚没有足够的可用信息来估计该规则下未来合规义务的成本。随着公司继续进行适用性评估和场地评估，以确定新规则对其物业施加的工作范围，可能需要额外的新ARO和（或）修订。如上文所述，预计将在完成初步设施评估报告或完成随后的现场调查时，根据条例规定的时间表提供估计数。此类ARO或ARO变更可能是重大的，因此可能对Talen的运营和（或）财务状况产生重大影响。

2025年4月，向美国宾夕法尼亚州中区地方法院提起公民诉讼，指控该公司及其子公司Brunner Island，LLC违反了RCRA和EPA CCR规则。有关更多信息，请参见上面的“法律事项”部分。

若干已解决事项

有关先前解决的某些法律事项，请参见年度财务报表附注12。

保证和其他保证

在正常业务过程中，公司代表若干附属公司订立协议，向第三方提供财务履约保证。这些协议主要支持或增强归属于子公司的独立信誉，或促进这些子公司从事的商业活动。这类协议可能包括担保、备用信用证和（或）担保债券。此外，它们可能包括与资产出售和其他交易相关的对第三方的惯常赔偿。这些保证协议的预期材料付款和（或）履行的可能性被认为是微乎其微的。

担保债券。担保债券代表某些公司子公司就包括但不限于环境义务和ARO在内的义务向第三方提供财务履约保证。如果适用的子公司不履约，受益人将向担保人提出索赔，公司将被要求偿还担保人的任何付款。一旦担保债券担保的义务得到履行，Talen对任何特定担保债券的责任即被解除。担保债券提供人一般有权要求追加担保物或要求由替代担保提供人替换这类债券。截至2025年3月31日和2024年12月31日，未偿还担保债券总额为$ 238 百万和$ 234 百万，分别包括以下讨论的代表Talen Montana发布的担保债券。

Talen Montana财务保证。根据Colstrip同意行政命令（“Colstrip AOC”），Talen Montana作为Colstrip运营商有义务关闭和修复Colstrip的煤灰处置蓄水池。Colstrip AOC规定了Talen Montana与蒙大拿州环境质量部（“MDEQ”）之间关于补救和关闭活动范围的评估过程，要求MDEQ批准此类范围，并要求就批准的计划向MDEQ提供财务保证。Colstrip的每个共同所有人都向MDEQ提供了其相应份额的财务保证，用于估计经MDEQ批准的煤灰处置蓄水池修复和关闭活动。

代表Talen Montana在此类活动中的比例份额向MDEQ发布的担保债券总额was$ 114 百万和$ 125 百万分别截至2025年3月31日和2024年12月31日。当MDEQ根据Colstrip AOC的要求对批准的补救和关闭计划进行年度审查时，由于范围变化、成本修订和（或）其他因素，Talen Montana的担保保证金要求可能会增加。随着Colstrip的煤灰库修复和关闭活动完成，保证金要求预计将减少。有关Colstrip ARO的更多信息，请参见注9。

其他承付款项和或有事项

Talen Montana燃料供应。Talen Montana根据与矿山运营商的全面需求合同，从Westmoreland Rosebud Mining，LLC（“Rosebud矿”）拥有的一座矿山购买煤炭，用于其在Colstrip 3号和4号机组的权益。 two 已对玫瑰花蕾矿提起诉讼，质疑蒙大拿州向其颁发的许可证。Talen Montana不是这两起诉讼的当事方，但正在监测每起诉讼的进展，以评估对其运营的影响。在第一起诉讼中，蒙大拿州最高法院确认了下级法院撤销采矿许可证的裁决，并要求蒙大拿州环境审查委员会对许可证进行额外审查。在第二项诉讼中，蒙大拿州联邦地区法院命令美国内政部的一个分支机构完成更新的环境影响报告书（“EIS”）。2024年12月，蒙大拿州联邦地区法院批准将EIS完成日期延长至2025年10月7日。目前，Talen无法预测这些诉讼对Rosebud Mine的不利结果将对以下方面产生的影响：（i）Talen Montana为其在Colstrip业务中的份额采购燃料的能力；或（ii）Talen Montana的运营、运营结果或流动性。

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11.长期债务和其他信贷便利

TES是公司所有债务和信贷安排下的借款人/发行人。截至2025年3月31日，TES在其任何债务或信贷协议下均未发生违约。

长期负债

						息率(a)						3月31日， 2025						12月31日， 2024
TLB-1						6.82 %						$	855					$	857
TLB-2						6.82 %						848						850
有担保票据						8.63 %						1,200						1,200
PEDFA 2009B债券						5.25 %						50						50
PEDFA 2009C债券						5.25 %						81						81
本金总额												3,034						3,038
未摊销递延融资成本与原发行折价												( 42 )						( 34 )
总账面价值												2,992						3,004
减：长期债务，一年内到期												17						17
长期负债												$	2,975					$	2,987

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(a)截至2025年3月31日的计算利率。

截至2025年3月31日，长期债务到期情况为：

						2025(a)						2026						2027						2028						2029						此后						合计
本金债务期限						$	13					$	17					$	17					$	17					$	17					$	2,953					$	3,034

__________________

(a)为2025年4月1日至12月31日期间。

循环信贷和其他便利

												2025年3月31日																								2024年12月31日
						成熟度						承诺能力(a)						直接现金借款						LCs Issued						未使用产能						直接现金借款						LCs Issued						未使用产能
RCF						2029年12月						$	700					$	—					$	—					$	700					$	—					$	—					$	700
LCF						2026年12月						900						—						425						475						—						374						526
合计												$	1,600					$	—					$	425					$	1,175					$	—					$	374					$	1,226

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(a)RCF承诺产能可用于直接现金借款和（或）信用证。LCF下不允许直接现金借款，只能用于信用证。

2024年12月，TLC LCF和双边LCF终止。然而，由于在过渡到LCF之前，这些设施下的某些信用证仍未偿还，因此根据LCF发行了相应的支持信用证。截至2025年3月31日和2024年12月31日，根据LCF发行的这类支持信用证的金额为$ 81 百万和$ 297 万，分别（已包含在上述合计中）。

最近的交易

有担保的票据。2025年1月，对管理有担保票据的契约进行了修订，其中包括：（i）修改某些条款，包括某些契诺和相关定义，以基本符合年度财务报表附注13中讨论的2024年12月交易中获得的信贷协议的相应修订；（ii）放弃TES有权选择地赎回至 10 有担保票据的百分比，价格为 103 2025年6月1日前面值的百分比。

其他重大条款；担保权益

有关上述义务的其他重要条款的描述以及有关支持这些义务的担保权益和担保的更多信息，请参见年度财务报表附注13。除上述“长期债务”和“循环信贷和其他便利”项下概述的债务外，有担保债务还包括约$ 119 截至2025年3月31日，担保ISDA下的百万。

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12.公允价值

经常性公允价值计量

按经常性基础以公允价值报告的金融资产和负债主要包括能源商品衍生品、利率衍生品以及在NDT范围内持有的投资。

•第1级衍生资产和负债主要代表交易所交易的期货和期权，其估值使用基础交易所提供的未经调整的价格。一级金融资产还包括对股本证券和可供出售的美国政府债务证券的投资，这些投资使用汇率进行估值。

•第2级衍生资产和负债主要代表场外掉期、期权和远期买卖合约，这些合约使用调整后的交易所价格、经纪商提供的价格或定价服务公司进行估值，这些都得到市场数据的证实。2级金融资产还包括对可供出售债务证券的投资，包括对公司和市政债券的投资，这些投资使用经纪人或定价服务公司提供的定价进行估值，并得到市场数据的证实。

公允价值层级内经常性公允价值计量的分类为：

						2025年3月31日																														2024年12月31日
						1级						2级												资产净值						净额(a)						合计						1级						2级												资产净值						净额(a)						合计
物业、厂房及设备
现金等价物						$	—					$	—											$	12					$	—					$	12					$	—					$	—											$	3					$	—					$	3
股本证券(b)						728						—												354						—						1,082						758						—												347						—						1,105
美国政府债务证券						339						—												—						—						339						353						—												—						—						353
市政债证券						—						96												—						—						96						—						85												—						—						85
公司债务证券						—						187												—						—						187						—						173												—						—						173
应收款项（应付款项），净额（c）						—						—												—						—						1						—						—												—						—						5
NDT资金						1,067						283												366						—						1,717						1111						258												350						—						1,724
商品衍生品						267						85												—						( 314 )						38						134						91												—						( 156 )						69
利率衍生品						—						—												—						—						—						—						2												—						—						2
总资产						$	1,334					$	368											$	366					$	( 314 )					$	1,755					$	1,245					$	351											$	350					$	( 156 )					$	1,795
负债
商品衍生品						$	345					$	169											$	—					$	( 391 )					$	123					$	145					$	29											$	—					$	( 167 )					$	7
利率衍生品						—						11												—						—						11						—						—												—						—						—
负债总额						$	345					$	180											$	—					$	( 391 )					$	134					$	145					$	29											$	—					$	( 167 )					$	7

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(a)金额代表根据总净额结算安排和在同一交易对手处持有或放置的现金抵押品进行的净额结算。

(b)包括固定收益基金和房地产投资信托。

（c）表示：（i）已赚取但未收到的利息和股息；（ii）出售或购买的投资净额，但未结算。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，没有归类为第3级的经常性公允价值计量。

非经常性公允价值计量

截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，没有与长期资产减值相关的非经常性公允价值计量。

报告的公允价值

合并资产负债表上若干金融资产和负债的账面价值，包括“现金及现金等价物,”“受限制现金及现金等价物,”“应收账款,”和“应付账款及其他应计负债”近似公允价值。

负债的公允价值计量在公允价值层级中被划分为第2级。固定利率债务的公允价值主要是通过采用收入法进行估计的，即债务的未来现金流量按估计的当前筹资利率成本进行折现，其中包括与债务相关的信用风险。浮动利率负债的账面价值接近公允价值。

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合并资产负债表列报的负债账面价值和公允价值分别为：

						2025年3月31日												2024年12月31日
						账面价值						公允价值						账面价值						公允价值
长期负债(a)						$	2,992					$	3,109					$	3,004					$	3,120

__________________

(a)合并资产负债表列示的“长期债务”和“长期债务，一年内到期”合计价值。

13.退休后福利义务

TES和某些子公司赞助离职后福利，其中包括固定福利养老金计划、健康和福利退休后计划（其他退休后福利计划）以及固定缴款计划。

这些期间净定期福利费用的组成部分是：

						截至3月31日的三个月，
						2025						2024
退休后福利服务成本(a)						$	1					$	1
退休后福利（收益）损失
利息成本						$	17					$	17
计划资产预期收益率						( 19 )						( 17 )
摊销：
退休后事前服务成本（贷项）						( 1 )						—
退休后福利（收益）损失，净额(b)						$	( 3 )					$	—
净定期设定受益成本（贷项）						$	( 2 )					$	1

_____________

(a)在合并运营报表上以“运营、维护和发展”形式呈现的活动。

(b)在合并经营报表中以“其他营业外收入（费用），净额”列报的活动。

截至二零二五年三月三十一日止三个月，公司共作出$ 13 百万给在截至2025年3月31日的合并资产负债表中作为“退休后福利义务”列报的天能能源退休计划（泰伦的主要设定受益养老金计划）。

14.股票补偿

2023年6月，TEC开始根据公司2023年股权激励计划（“股权计划”）向某些员工和非员工董事授予绩效股票单位（“PSU”）和限制性股票单位（“RSU”）。根据股权计划获授权发行的股份总数为 7,083,461 股份。

基于股票的补偿费用

以“一般和行政”方式列报的基于股票的补偿费用合并这些期间的运营报表是：

						截至3月31日的三个月，
						2025						2024
基于股票的补偿费用						$	11					$	8
所得税优惠						( 3 )						( 2 )
税后股票补偿费用						$	8					$	6

业绩股票单位

PSU有 三年 应课税或a 两年 悬崖归属时间表或归属于基于持续雇佣条件的满足和业绩期间某些市场条件的实现而完成的控制权变更事件。如果市场状况超过归属时的目标，参与者将获得额外的PSU。如果公司在PSU尚未发行时宣布任何现金股息，参与者将被记入股息，在归属时支付，基于PSU基础普通股的股份数量。 下表汇总了该期间公司的非既得PSU及变化情况：

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						单位						加权-平均 授予日期 每单位公允价值
截至2024年12月31日未归属						956,347						$	54.23
已获批						101,825						463.10
截至2025年3月31日						1,058,172						$	93.58

截至2025年3月31日，$ 64 百万与授予的未归属PSU相关的未确认补偿成本预计将在大约 1.2 年。

PSU的公允价值是根据授予日标的股票价格的公允价值以及以下总结的重要投入和假设，采用蒙特卡洛估值方法确定的：

						截至2025年3月31日止三个月
波动性(a)						40		%
预期期限（年）						2
无风险利率(b)						3.99		%

__________________

（a）基于同行公司平均资产波动率和公司杠杆率的期权定价方法衍生而来。

（b）以期限与预期时间匹配的美国恒定期限国债利率为基础，到业绩测期结束。

限制性股票单位

RSU有 三年 应课税或 两年 自授予日开始的悬崖归属时间表，在每项奖励的最终预定归属日期之前转让已结算股份的限制。授予的RSU的公允价值来源于TEC普通股在授予日的收盘价。 下表汇总了公司非既得RSU及年内变动情况：

						单位						加权-平均 授予日期 每单位公允价值
截至2024年12月31日未归属						549,405						$	55.07
已获批						52,514						207.95
截至2025年3月31日						601,919						$	68.41

截至2025年3月31日，$ 28 百万与授予的未归属RSU相关的未确认补偿成本预计将在大约 1.2 年。

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15.每股收益

基本每股收益的计算方法是将净收入（亏损）除以适用期间已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益的计算方法是将收入除以已发行普通股的加权平均数，再加上使用库存股法计算的如果将具有潜在稀释性的非参与证券转换为普通股将会增加的已发行股份。 这些期间的每股收益为：

						截至3月31日的三个月，
						2025						2024
分子：（百万美元）
净收入（亏损）						$	( 135 )					$	319
减：
归属于非控股权益的净收益（亏损）						—						25
归属于股东的净利润（亏损）						$	( 135 )					$	294
分母：（千）
加权-已发行普通股平均数-基本						45,849						58,807
认股权证						—						184
限制性股票单位						—						427
业绩股票单位						—						1,298
加权-已发行普通股平均数-稀释						45,849						60,716
每股收益-基本						$	( 2.94 )					$	5.00
每股盈利-摊薄						( 2.94 )						4.84

普通股交易

股份回购、清退。 SRP下的活动摘要：

						截至2025年3月31日止三个月
						股票数量						股价(a)						总金额
股份回购						452,130						$	186.24					$	85
股份退休						( 452,130 )						186.24						( 85 )

__________________

(a)加权平均每股价格，包括交易费用和消费税。

截至2025年5月8日，TEC已 45,509,780 已发行普通股的股份。

股份回购计划

截至2025年3月31日，公司累计回购约 23 占其已发行普通股的百分比，总额约为$ 2.0 亿，不含交易费用和消费税。董事会批准了一项$ 850 2024年12月与Rubric在SRP现有授权之外执行的股份回购的百万部分。截至2025年3月31日SRP的剩余产能为$ 995 百万。有关SRP的更多信息，请参见年度财务报表附注18。

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累计其他综合收益

各期间AOCI的变化为：

						截至3月31日的三个月，
						2025						2024
期初余额						$	( 12 )					$	( 23 )
期间产生的收益（亏损）						6						—
重新分类为合并业务报表						( 2 )						( 7 )
所得税优惠（费用）						( 2 )						3
其他综合收益（亏损）						2						( 4 )
累计其他综合收益（亏损）						$	( 10 )					$	( 27 )

截至3月31日，AOCI的成分，税后净额为：

						2025						2024
可供出售证券未实现收益（亏损），净额						$	—					$	1
退休后福利先前服务贷项（费用），净额						13						—
退休后福利精算收益（损失），净额						( 23 )						( 28 )
累计其他综合收益（亏损）						$	( 10 )					$	( 27 )

截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，从AOCI到综合业务报表的重新分类调整为非实质性金额。

AOCI的退休后债务部分并未在这些期间的综合业务报表中完整列报；相反，它们被包括在净定期确定的福利成本（贷项）的计算中。更多信息见附注13。

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17.补充现金流信息

各期间合并现金流量表的补充资料为：

						截至3月31日的三个月，
						2025						2024
期间支付的现金
利息和其他财务费用，扣除资本化利息(a)						$	23					$	33
所得税，净额(b)						19						—
现金流量表所列衍生工具的未实现（收益）损失
商品合约						$	182					$	134
利率互换合约（利息费用）						14						( 6 )
衍生工具未实现（收益）损失						$	196					$	128
现金流量表中包含的折旧、摊销和增值
折旧、摊销和增值						$	74					$	75
其他						( 2 )						( 1 )
折旧、摊销和增值						$	72					$	74
其他非现金经营活动的调节
衍生期权权利金摊销						$	31					$	—
股票补偿						11						8
比特币收入						—						( 42 )
其他						( 5 )						( 8 )
合计						$	37					$	( 42 )
非现金投资活动
资本支出应计增加（减少）						$	3					$	( 16 )

__________________

(a)资本化利息为$ 1 百万和$ 3 截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月，分别为百万元。

(b)截至2025年3月31日止三个月，$ 9 百万个估计的核PTC被用作我们的联邦所得税应缴抵免额。

现金和受限制现金

下文提供了合并现金流量表中列报的“现金及现金等价物”和“限制性现金及现金等价物”与合并资产负债表内细列项目的对账：

						3月31日， 2025						12月31日， 2024
现金及现金等价物						$	295					$	328
受限制现金及现金等价物：
商品交易所保证金存款						25						37
受限制现金和现金等价物						25						37
合计						$	320					$	365

18.收购和资产剥离

AWS数据校园特卖会。2024年3月，AWS购买了与AWS数据园区相关的几乎所有资产和某些其他资产，总收益为$ 650 百万，其中$ 350 收盘时收到了百万美元，剩余的$ 300 百万托管至2024年8月。截至2024年3月31日止三个月，A $ 324 百万出售收益在合并经营报表中列报为“资产出售收益（损失）净额”。与AWS数据园区出售有关，公司订立AWS PPA。

19.细分市场

Talen的运营部门基于我们的发电设施运营的市场领域，并反映了我们的首席执行官（作为首席运营决策者）审查结果和分配资源的方式。调整后EBITDA是用于衡量每个部门财务业绩的关键利润指标。总资产或其他资产指标不被视为关键指标，也不被首席运营决策者审查。

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“PJM”在PJM RTO市场内从事发电、营销活动以及商品风险和燃料管理，由Susquehanna和Talen在PJM的天然气和煤炭发电设施组成。

“其他”表示一个经营分部，包括Talen Montana在WECC市场按比例分享Colstrip的经营和营销活动以及其他非实质性经营和开发活动。“其他”还包括在2024年10月暂停比特币挖矿业务之前，Nautilus的经营活动以及我们的德克萨斯发电设施在2024年5月处置之前在ERCOT市场的经营活动。我们已确定将Talen剩余的非报告分部和其他经营活动的结果汇总是适当的。

“公司和抵销”代表一个不可报告的分部，包括：（i）我们的公司职能产生的一般和管理费用；（ii）未分配给我们的经营分部的利息费用和其他公司活动；以及（iii）公司间抵销。提出这一分组是为了将可报告分部与我们的综合业绩进行核对。

						PJM						其他						企业和淘汰						合计
截至2025年3月31日止三个月
营业收入						$	367					$	42					$	( 19 )					$	390
运营、维护和开发费用						138						8						—						146
利息支出和其他财务费用						—						—						74						74
其他分部项目						20
经调整EBITDA						209
资本支出						62						1						1						64
截至2024年3月31日止三个月
营业收入						$	433					$	150					$	( 74 )					$	509
运营、维护和开发费用						128						26						—						154
利息支出和其他财务费用						—						—						59						59
其他分部项目						26
经调整EBITDA						279
资本支出						52						14						—						66

分部调整后EBITDA与净收入（亏损）的对账：

						截至3月31日的三个月，
						2025						2024
调整后EBITDA：
PJM						$	209					$	279
分部调整后EBITDA合计						$	209					$	279
调节项目：
利息支出和其他财务费用						( 74 )						( 59 )
所得税优惠（费用）						52						( 69 )
折旧、摊销和增值						( 74 )						( 75 )
核燃料摊销						( 26 )						( 35 )
商品衍生品合约未实现（收益）损失						( 182 )						( 134 )
核退役信托基金收益（损失），净额						( 12 )						75
以股票为基础的其他长期激励薪酬费用						( 13 )						( 18 )
资产出售收益（亏损），净额						2						324
运营和其他重组活动						( 9 )						( 2 )
「其他」经营分部						9						38
非控制性权益						—						11
企业和淘汰						( 18 )						( 28 )
其他项目						1						12
净收入（亏损）						$	( 135 )					$	319

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