2023年11月8日2023年全球工业会议Andy Rose –总裁兼首席执行官Joe Hayek-首席财务官
投资者须知前瞻性陈述。Worthington Industries, Inc.（“公司”或“沃辛顿”）希望利用1995年《私人证券诉讼改革法》（“法案”）中的安全港条款。本公司有关沃辛顿钢铁加工业务拟分拆的声明；分拆的时间和方法；分拆的预期收益；分拆后每家公司的预期财务和经营业绩以及未来机会；交易的税务处理；分拆后每家公司的领导层；以及其他非历史事项构成该法案含义内的“前瞻性声明”。前瞻性陈述可以用“相信”、“预期”、“应该”、“将”、“打算”、“计划”、“将”、“预期”、“估计”、“项目”、“定位”、“战略”、“目标”、“目标”、“寻求”、“看到”和类似的表达方式来描述。由于前瞻性陈述是建立在信念、估计和假设的基础上的，因此它们在本质上受到可能导致实际结果与预测结果大不相同的风险和不确定性的影响。任何数量的因素都可能影响实际结果，包括但不限于我们的董事会对分离的最终批准；获得与分离相关的监管批准的不确定性；满足必要的完成条件以及时完成分离的能力，或根本不能完成分离；我们成功分离两家公司并实现分离预期收益的能力；与美国汽车工人联合会对福特的罢工有关的风险、不确定性和对公司业务和计划中的分离的影响，通用汽车和Stellantis北美公司（“底特律三大汽车制造商”），以及对供应底特律三大汽车制造商的公司的相关影响，其持续时间和范围无法预测；国家和全球金融市场状况的影响，包括通货膨胀、利率上升和经济衰退，以及对金融机构提供资本的能力的影响；关税的影响，采取影响公司产品或供应商的贸易限制措施，美国退出或重新谈判贸易协定，发生贸易战，关闭过境点，贸易法规或关系的其他变化；石油价格和/或供应的变化；产品需求和定价；产品组合的变化、产品替代和公司产品的市场接受度；原材料（特别是钢铁）、供应品、运输、公用事业、劳动力和其他业务所需物品的价格、质量或供应的波动或波动（特别是考虑到俄罗斯入侵乌克兰）；采购和供应链限制的影响；与工人赔偿、产品召回或产品责任有关的不利索赔经验的结果，伤亡事件或其他事项；设施关闭和业务合并的影响；公司参与的钢铁、汽车、建筑和其他行业的财务困难、合并和其他变化的影响；未能保持适当水平的库存；原始设备制造商、最终用户和客户、供应商、合资伙伴和与公司有业务往来的其他人的财务困难（包括破产申请）；通过裁员、设施关闭和其他成本削减努力实现有针对性的费用削减的能力；实现成本节约和业务、销售和采购改进和效率的能力，以及及时从转型举措中获得的其他预期收益；新收购的企业和合资企业的整体成功和整合能力，维护和发展它们的客户，并由此实现协同效应和其他预期收益和成本节约；设施内、主要产品市场内和公司整体参与的行业内的产能水平和效率；由于恶劣天气、伤亡事件、设备故障、劳动力短缺、公用事业服务中断、内乱，供应商、客户、设施和航运业务中断的影响，国际冲突（尤其是考虑到俄罗斯入侵乌克兰）、恐怖活动或其他原因；客户需求、库存、消费模式、产品选择和供应商选择的变化；与国际业务相关的风险，包括经济、政治和社会不稳定（尤其是考虑到俄罗斯入侵乌克兰）， 外币汇率风险和公司产品在全球市场的接受度；改进和维持流程和业务做法以跟上经济、竞争和技术环境的能力；通货膨胀、利率上升和经济衰退的影响，以及2022年《降低通胀法》可能产生的不利影响，这可能会对公司的运营和财务业绩产生负面影响；实际结果与公司在应用其重要会计政策时使用的估计和/或假设的偏差；公司市场上的进口和进口价格水平；环境法律法规或美国环境保护局或类似监管机构增加成本或限制公司使用或销售某些产品的能力的行动的影响；不断增加的环境、温室气体排放和可持续性考虑因素或法规的影响；司法裁决和政府法规的影响，在美国和国外，包括美国证券交易委员会（SEC）和《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES）、《2021年综合拨款法案》、《2021年美国救援法案》、《多德-弗兰克华尔街改革法案》和《2010年消费者保护法》所设想的其他政府机构通过的法案，特别是考虑到新冠疫情可能会增加公司的医疗保健和其他成本，并对公司的运营和财务业绩产生负面影响；美国税法的影响以及这些法律的潜在变化，可能会增加公司的成本，对公司的运营和财务业绩产生负面影响；网络安全风险；隐私和信息安全法律和标准的影响；以及沃辛顿工业公司向美国证券交易委员会提交的文件中不时描述的其他风险，包括“第一部分——项目1A”中描述的风险。——沃辛顿公司截至2023年5月31日的财政年度的10-K表格年度报告以及随后提交给美国证券交易委员会的文件中的“风险因素”。前瞻性陈述应根据此类风险加以解释。提醒读者不要过分依赖任何前瞻性陈述，因为这些陈述仅代表发表之日的情况。无论是由于新信息、未来发展还是其他原因，沃辛顿不承担更新任何前瞻性陈述的义务，并在此声明不承担任何义务。2
投资者须知3 PRO FORMA FINANCIAL INFORMATION。除非另有说明，这些材料中所包括的所有财务数据和经营指标都是在形式上列报的，以实现向美国证券交易委员会提交的表格10中所述的钢铁加工业务的重组和计划中的分离，以及历史上在其他文件中列报的剥离业务。非公认会计原则措施。这些材料包括某些不按照美国公认会计原则计算的财务指标。管理层认为，这些非GAAP衡量标准为公司持续经营业绩提供了有用的补充信息，不应被视为可比的GAAP衡量标准的替代选择。此外，管理层认为，这些非公认会计原则的衡量标准能够对公司业务的趋势进行有意义的比较和分析，并使投资者能够以与管理层相同的方式评估运营和未来前景。每个非GAAP指标与其最直接可比的GAAP指标的对账包含在附录中。下文对这些材料中提出的每一项非公认会计原则衡量标准进行了解释：调整后的EBITDA定义为调整后的息税折旧及摊销前利润，由EBITDA（计算方法是酌情将利息费用、所得税费用以及折旧和摊销与归属于控股权益的净利润相加或相减）组成，进一步调整以排除减值和重组费用（收益）以及管理层认为无法反映的其他项目，因此在评估其持续经营业绩时不应包括在内，包括与计划中的分离相关的增量成本。由于非现金性质，调整后的EBITDA也不包括基于股票的薪酬。在以往各期，调整后的EBITDA不包括基于股票的薪酬。然而，管理层现在认为，进一步将基于股票的薪酬排除在调整后的EBITDA之外，有助于更好地了解我们业务的财务业绩，并有助于更好地将我们的业绩与我们的同行公司在多个时期的业绩进行比较，因为这一项目可能因与整体经营业绩无关的原因而在不同公司之间有所不同。减值费用不包括在调整后的EBITDA中，因为它们不是发生在我们正在进行的业务的正常过程中，在时间和金额上本质上是不可预测的，并且是非现金的，我们认为这有助于比较历史、当前和预测的财务结果重组活动可能导致离散的收益和/或损失，包括不属于我们正在进行的业务的既定计划，例如资产剥离、关闭或合并设施、员工遣散（包括合理化人员编制或其他重大人事变动），以及调整现有业务（包括根据基本业绩和/或不断变化的市场条件改变管理结构）。调整后EBITDA利润率的计算方法是将调整后EBITDA除以净销售额。自由现金流定义为调整后的EBITDA减去资本支出。自由现金流转换的计算方法是用自由现金除以调整后的EBITDA。
计划中的分离将创建两家市场领先的独立上市公司在消费品、建筑产品和可持续能源解决方案等有吸引力的终端市场拥有一流品牌的市场领导者高利润率和轻资产业务模式能够产生强劲的现金流专注于可持续的、技术支持的解决方案以颠覆成熟市场的增长战略一流的、高附加值的钢铁加工商，在不断增长的终端市场拥有蓝筹客户基础电工钢层压板和汽车轻量化解决方案的市场领导者，利用电气化、可持续性和基础设施支出完善的供应链和定价解决方案，为客户管理复杂的项目，扩大市场份额，提高利润率Andy Rose首席执行官Geoff Gilmore首席执行官Joseph Hayek 首席财务官Tim Adams首席财务官改善战略重点和差异化投资主题4 Worthington Enterprises Worthington Steel
沃辛顿企业是一个令人信服的独立投资故事…。战略重点加强对战略重点的关注时机选择我们现在已经具备了独立运营的规模、财务实力和能力差异化和独特的增长战略灵活性量身定制的决策和战略资本分配决策与可比公司同行一致明确的价值主张和差异化的投资论点量身定制的资本结构强大的资产负债表和自由现金流可用于战略并购5 Worthington Enterprises的定位是实现长期增长和可持续的价值创造......现在是分离的正确时机
Worthington Enterprises Key Investment Highlights 1 TTM数据截至24财年第一季度。销售额不包括按比例分配的未合并合资企业销售额。由于四舍五入，百分比加起来不等于100%。终端市场净销售额14亿美元1建筑产品可持续能源解决方案消费产品6成立于1955年，建立了市场领先品牌组合，进入壁垒高，基本长期趋势强劲，长期稳定增长商业模式推动高自由现金流和回报沃辛顿商业体系加速增长和盈利能力创新高度工程化的产品在我们的理念指导下推动销售和利润率的增长——以人为本、基于业绩的文化低杠杆和充足的流动性提供财务灵活性
成熟的市场领先品牌组合…调整后EBITDA的80%以上来自具有领先市场地位的品牌和产品露营燃料金属框架天花板悬架系统垂直住宅加热罐便携式氦气罐手电筒和燃料井水箱7注：2023财年期间。仅限北美。根据管理层的估计。
…具有高门槛的创新产品和服务–推动创新进入成熟市场稳健的行业知识– 68年提供专业技术行业专长的历史可靠性、速度和产品质量–卓越的质量、服务和供应链解决方案大规模制造–自动化使整个利基市场的生产效率得到提高高度工程化的解决方案–在高度管制的市场满足严格的规范8高利润率、轻资产的商业模式，产生强劲的现金流和回报
我们的产品服务于市场处于有利地位，可利用强劲的长期趋势回岸和近岸9丙烷系统政府刺激和支持天花板解决方案工具暖通空调产品金属框架多项联邦拨款法案支持长期建设和供应链投资环境投资H2 & CNG系统可再填充解决方案在企业和政府层面增加对环境项目的投资美国制造业投资处于多年复苏的早期阶段人口趋势支持对新建和改造房屋的需求增加人口转移草坪和花园烧烤/烧烤产品丙烷系统泡沫和粘合性金属框架工业产品暖通空调产品
商业模式推动强劲的回报净销售额（百万美元）调整后的息税折旧摊销前利润1（百万美元）10注：TTM数据截至24财年第一季度。1请参阅附录，了解调整后的EBITDA与可比的公认会计原则计量的对账情况。16% CAGR20 % CAGR20
高自由现金流产生加速增长净销售额复合年增长率24% Adj. EBITDA Margin1 85-90 %自由现金流转换2 $ 1.4B净销售额~21% Adj. EBITDA Margin1~85%自由现金流转换2 11高利润率和轻资产商业模式由Worthington商业系统驱动强劲的潜在长期趋势今天的长期目标注：TTM数据截至24财年第一季度。1请参阅附录，了解调整后EBITDA与可比公认会计原则计量的对账情况。2自由现金流转换定义为（Adj. EBITDA – Capex）/Adj. EBITDA。6-8%
沃辛顿商业体系加速我们的增长和盈利能力我们根深蒂固的理念植根于黄金法则——我们对待客户、员工、投资者和供应商，就像我们希望得到的那样通过持续的转型，我们在制造、商业、采购和卓越供应链领域提高利润率我们与客户和供应商合作进行创新我们获得战略能力并投资于增值机会我们投资于技术和可持续发展，为客户创造价值我们是纪律严明的资本管理者，专注于为股东赚取非凡的回报12
高度工程化产品的创新推动销售和利润率的增长核心以领先的品牌组合改善现有产品0102扩大核心优势在渠道管理方面推动利润率的增长03颠覆核心变革创新推动可持续价值创造13更高的利润率、多样化的组合组合，使长期增长
以我们的理念为指导以人为本、以绩效为基础的文化健康与安全把员工放在首位，确保员工的健康和安全利润分享激励措施致力于招聘、晋升和留住员工方面的行业最佳做法多元化与包容性重视各种类型的多样性，致力于建立包容性文化积极影响与组织和学区合作，支持我们的社区参与文化强烈的归属感和责任感，推动对结果的所有权14
低杠杆和充足的流动性提供财务灵活性强大的资产负债表15财务灵活性纪律资本配置注：TTM数据截至24财年第一季度。1假设离职时的总债务为2.98亿美元。基于2.85亿美元的TTM调整后EBITDA。2截至2023年8月31日的当前流动性。包括截至2023年8月31日的2.01亿美元现金和现金等价物，以及未动用左轮手枪的5亿美元产能。承诺维持投资级评级预期流动性2：7.01亿美元预期杠杆率1：1.0倍总债务/TTM调整后EBITDA
构建产品概览品牌财务指标关键数据5.7亿美元净销售额38%调整后EBITDA利润率2.16亿美元调整后EBITDA 1调整后EBITDA 1（百万美元）专业产品与卓越的客户服务推动领先的市场份额行业领导者与创新和产品规格推动高门槛进入有吸引力的终端市场市场领先平台由服务和专业产品的广度驱动净销售额16（TTM截至24财年第一季度）注：TTM数据截至24财年第一季度。净销售额仅反映全资企业，不包括合资企业。1请参阅附录，了解调整后EBITDA与可比公认会计原则计量的对账情况。21%复合年增长率35%复合年增长率
分部概览为客户提供增值合作伙伴，包括工具、户外生活和庆典工具的各种高度工程化的产品户外生活庆典17个关键数据6.47亿美元净销售额14%调整后EBITDA利润率8900万美元调整后EBITDA 1（TTM截至24财年第一季度）财务指标净销售额调整后EBITDA 1（百万美元）按终端市场划分的销售额注：TTM数据截至2024财年第一季度。1请参阅附录，了解调整后EBITDA与可比公认会计原则计量的对账情况。消费品概览
可持续能源解决方案概览阀门、压力调节器、过滤器等。T1至T4用于CNG和氢气应用的高压气瓶、捆包和容器Slupsk，波兰Kienberg，奥地利Burscheid，德国T3用于CNG和氢气应用的车载燃料系统和气瓶我们的目标：成为值得信赖的全球合作伙伴，为可持续电力和移动提供系统解决方案支持不断增长的氢生态系统和邻近的可持续能源，产品包括：车载燃料系统和服务用于储存、运输的气体遏制解决方案和服务，工业气体的分配和分配全球仅有的5个有能力创造和提供这些解决方案的公司之一18注：截至2024财年第一季度的TTM数据1请参阅附录，了解调整后EBITDA与可比公认会计原则计量的对账情况。550名员工1.44亿美元净销售额3个制造地点400万美元ADJ. EBITDA 1
我们的战略推动因素沃辛顿基于绩效的文化推动持续转型、创新和战略收购的兴趣1请参阅附录，了解调整后EBITDA与可比GAAP衡量标准的对账情况。2自由现金流转换定义为（Adj EBITDA – Capex）/Adj EBITDA。19让我们拥有的业务更好、更有利可图创新加速增长进入有吸引力的市场净销售额复合年增长率6-8 % 24% Adj. EBITDA Margin1 85-90 %自由现金流转换2长期目标增强现有和计划中的新产品转型并购
A Compelling Financial Profile Net Sales Adj. EBITDA Adj. EBITDA Margin $ 13.61亿21% $ 2.85亿20注：TTM数据截至2024财年第一季度。1请参阅附录，了解调整后EBITDA与可比公认会计原则计量的对账情况。2净营运资本的定义是应收账款（2.24亿美元）+存货（1.93亿美元）——应付账款（1.22亿美元）。括号内为截至2023年5月31日的余额。3数据截至2023年5月31日。4 FCF转换定义为（Adj. EBITDA – Capex）/Adj. EBITDA。净营运资本2固定资产3 FCF转换4美元2.95亿美元85% 2.60亿美元
最佳财务状况，具有诱人的上升空间21资料来源：公司文件|注：同行的2023财年指标按日历安排到5月31日财政年度结束。同行包括：A.O.史密斯、AAON、阿姆斯特朗、查特工业、Fortune Brands、直布罗陀工业、林肯电气、马斯可木业、PGT Innovations、史丹利百得、WD-40。1自由现金流（FCF）转换定义为（Adj. EBITDA – Capex）/Adj. EBITDA。2净营运资本定义为应收账款+存货应付账款；固定资产定义为净财产、厂房和设备。定位于优于调整后的EBITDA利润率（2023财年）高利润率、高现金流、轻资产和低杠杆的FCF转换（2023财年）1（净营运资本+固定资产）/销售额（2023财年）2债务/TTM调整后EBITDA同行平均：19%同行平均：80%同行平均：42%同行平均：2.7倍
长期资本配置优先事项有机增长品牌、创新和渠道投资对自动化和研发计划的投资高回报的资本支出投资22有针对性的并购资本回报构建核心业务，有选择地进入新市场通过渠道和供应链协同效应创造价值提高能力，实现更快的整合和协同效应适度的季度股息支付机会性股票回购
Worthington Enterprises Key Investment Highlights 1 TTM数据截至24财年第一季度。销售额不包括按比例分配的未合并合资企业销售额。由于四舍五入，百分比加起来不等于100%。终端市场净销售额14亿美元1建筑产品可持续能源解决方案消费产品23成立于1955年，建立了市场领先品牌组合，具有进入市场的高壁垒，基础长期趋势强劲，可带来稳定的长期增长商业模式推动高自由现金流和回报沃辛顿商业体系加速增长和盈利能力创新高度工程化的产品在我们的理念指导下推动销售和利润率的增长——以人为本、以业绩为基础的文化低杠杆和充足的流动性提供财务灵活性
附录
关于分拆成两家世界级公司的最新情况注：无法保证分拆将会发生，如果确实发生，也无法保证分拆的条款或时间。25关键事件预期时间分离公开公告2022年9月29日修订Worthington Enterprises Revolver Credit Facility Effectiveness 2023年9月27日公开表格10备案2023年10月4日投资者日演示会2023年10月11日Regular Way Trading Start Target 2023年12月
26盈利沃辛顿工业的第一个公司目标是为股东赚钱，增加他们的投资价值。我们认为，衡量我们实现目标的最佳标准是每股收益的持续增长。我们的黄金规则我们对待我们的客户、员工、投资者和供应商，正如我们希望得到的那样。人我们致力于相信人是我们最重要的资产。我们相信人们的反应是认可、成长的机会和公平的报酬。我们认为，薪酬应该与工作表现直接相关，因此在每一种可能的情况下都应使用激励、利润分享或其他方式。从员工身上，我们期望诚实的一天的工作为诚实的一天的工资我们相信所有沃辛顿人持续就业的哲学。在填补职位空缺时，会尽一切努力在沃辛顿、其部门或子公司内部寻找候选人。客户没有客户和他们对我们的产品和服务的需要，我们什么都没有。我们将尽一切努力确保客户的质量和服务要求得到满足。一旦对客户作出承诺，就会尽一切努力履行这一义务。供应商如果没有那些供应我们所需的优质材料的人，我们就无法盈利。我们要求供应商在质量、定价、交货和采购数量方面在市场上具有竞争力。我们是供应商的忠实客户，这些供应商在所有市场条件下都满足我们的质量和服务要求。组织我们相信一个分工的组织结构，每个业务的负责人都对绩效负责。所有经理都被赋予了在我们的公司目标和目标范围内完成其职责的操作自由度和权力。根据这一理念，我们不创造过多的公司程序。如果在某一特定的公司运作中程序是必要的，该经理会创建这些程序。我们相信有一个小型的公司员工和支持小组来满足我们的股东和运营单位的需求。沟通我们通过各种可能的渠道与客户、员工、股东、供应商和金融界进行沟通。公民身份沃辛顿钢铁公司在各级都实行良好的公民身份。我们以专业和道德的方式开展业务。我们鼓励全体人民积极参与社区事务我们支持有价值的社区事业。我们在1961年通过的哲学，是我们文化的基础
Worthington Enterprises Non-GAAP Measures Reconciliation（千）27
Worthington Enterprises Non-GAAP Measures Reconciliation（千）28
Worthington Enterprises Non-GAAP Measures Reconciliation（千）29
Worthington Enterprises Non-GAAP Measures Reconciliation（千）30
以下是沃辛顿工业公司截至2023年8月31日和2022年8月31日的12个月调整后EBITDA与同期净债务与调整后EBITDA的对账。沃辛顿工业公司调整后EBITDA的计算与先前提供的定义一致，只是没有对基于股票的薪酬进行调整。净债务与调整后EBITDA之比的计算方法是，从净债务（定义为短期借款、当前到期的长期债务和长期债务的总和）中减去现金，再除以过去12个月的调整后EBITDA。31