美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
（标记一）
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或者
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
为从到的过渡期。
委托文件编号。
1-768
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （州或其他成立法团的司法管辖区） | （IRS雇主身份证号） | |||||||||||||
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | |||||||||||||
注册人的电话号码，包括区号：(
972
)
891-7700
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||
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根据该法第12（g）节登记的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
ý无o
如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有o
无
ý
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
ý无 o
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
有
ý无 o
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。（勾选一）：
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x | 加速披露公司 | o | ||||||||
| 非加速披露公司 | o | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。o
用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
ý
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
o
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。o
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有
☐
无ý
截至2025年6月30日，注册人已发行普通股468,478，923股，注册人的非关联公司持有的有表决权股票的总市值（仅为本计算目的假设董事和执行官可能是关联公司）约为$
180.9
十亿。
截至2025年12月31日
465,287,332
已发行的注册人普通股股份。
以引用方式并入的文件
下文所列文件的部分已通过引用并入本表10-K的指定部分，具体内容见对所涉项目编号的回复。
| 第三部分 |
2026年年会代理声明（Proxy Statement）将在会计年度结束后的120天内提交给美国证券交易委员会（SEC）。
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目 录
| 页 | |||||||||||
i
第一部分
项目1。生意。
一般
我公司最早于1925年在美国加利福尼亚州组建为卡特彼勒拖拉机公司，1986年在美国特拉华州重组为卡特彼勒公司。如本文所用，除非另有指定或标识，否则“卡特彼勒”、“我们”、“我们的”或“公司”是指卡特彼勒公司及其子公司。
概述
凭借2025年的销售额和675.89亿美元的收入，卡特彼勒公司正在塑造未来，成为世界领先的建筑和采矿设备、非公路用柴油和天然气发动机、工业燃气轮机和柴油电力机车制造商。凭借Cat Financial提供的最大的独立全球经销商网络和融资服务之一，该公司的主要业务部门：电力与能源、建筑行业和资源行业正在通过卓越的商业和先进技术解决客户最严峻的挑战，并由一支高技能、敬业的全球团队推动。
企业战略
2025年，我们公司推出了以新的使命宣言为基础的修订战略：解决客户最严峻的挑战。再加上我们的目标，我们建立一个更美好、更可持续的世界，这一战略指导我们如何与我们的全球团队一起运营，并与客户、经销商和供应商互动。更新后的战略确立了专注于满足客户需求的三大盈利增长支柱；商业卓越、先进技术领导者，以及转变我们的工作方式。这些支柱建立在我们长期的卓越运营基础之上，并以运营和执行模式为指导。我们还在行动中重申了对我们价值观的承诺——安全、诚信、团队合作、卓越和承诺。卡特彼勒通过五个经营分部继续经营，其中四个为可报告分部，如下所述。
商业组织的分类
1.机械、电力和能源— 卡特彼勒及其子公司，不包括金融产品。Machinery，Power & Energy Information related to the design，manufacturing and marketing of our products。
2.金融产品—我们的金融和保险子公司，主要是卡特彼勒金融服务公司（Cat Financial）和卡特彼勒保险控股公司（Insurance Services）。金融产品信息涉及向客户和经销商提供融资，用于购买和租赁卡特彼勒等设备。
有关我们2025年运营的其他信息，包括与我们运营相关的某些风险，包含在第二部分第7项“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”中。
建筑业
我们的建筑行业部门主要负责支持客户在基础设施和建筑施工应用中使用机械。这一细分市场的大部分机器销售是在重型和一般建筑、出租、采石场和骨料以及采矿行业进行的。
世界各地客户对工程机械需求的性质各不相同。发展中经济体的客户在做出投资决策时通常优先考虑购买价格，而发达经济体的客户通常会权衡生产力和其他性能标准，这些标准有助于在机器的整个生命周期内降低拥有和运营成本。为了满足发展中经济体的客户期望，卡特彼勒开发了针对这些地区客户的差异化产品，包括我们的SEM品牌机。我们相信，这些以客户为驱动的产品创新使我们能够在发展中经济体中更有效地竞争。Construction Industries在2025年的大部分研发支出都集中在下一代建筑机器上。
1
工程机械竞争环境的特点是一些全球性竞争者和许多区域性和专业化的地方性竞争者。 全球竞争对手的例子包括CASE（隶属于CNH Industrial N.V.）、Deere Construction & Forestry（隶属于迪尔公司）、斗山山猫（隶属于斗山集团）、日立建机株式会社、现代建筑设备株式会社、现代斗山工程机械株式会社（均隶属于现代重工集团）、J.C. Bamford挖掘机有限公司、神钢工程机械公司（隶属于神户制钢公司）、Komatsu Ltd.、久保田农工机械公司（隶属于Kubota Corporation）、三一重工有限公司、沃尔沃建筑设备公司（隶属于沃尔沃集团）。 作为区域和本地竞争对手的例子，我们在中国的竞争对手还包括广西柳工机械有限公司、龙王控股有限公司、三一重工、徐工机械有限公司、山东临工工程机械有限公司（SDLG，与沃尔沃建筑设备的合资企业）和山推工程机械有限公司（山东重工集团有限公司的一部分）。 这些公司每家都有与卡特彼勒产品相竞争的各不相同的产品线，每家都有不同程度的区域侧重。
Construction Industries产品组合包括以下机器和相关零件、服务和工作工具：
| ·沥青摊铺机 | ·平地机 | ·履带式拖拉机（小型、中型） | ||||||||||||
| ·挖掘装载机 | ·Pipelayers | ·轨道挖掘机（微型、小型 | ||||||||||||
| ·冷刨 | ·道路填海工人 | 中型、大型） | ||||||||||||
| ·压实机 | ·滑移装载机 | ·轮式挖掘机 | ||||||||||||
| ·紧凑型履带装载机 | ·伸缩臂搬运工 | ·轮式装载机（紧凑型、小型、 |
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| ·林业机器 | ·履带式装载机 | 中） | ||||||||||||
| ·物料搬运工 | ||||||||||||||
资源行业
资源工业部门主要负责为在采矿、重型建筑和采石场及骨料中使用机械的客户提供支持。卡特彼勒提供广泛的产品范围和服务，为我们的客户提供全面的解决方案。我们为世界各地的地面和地下采矿作业开发和制造高生产率设备，并提供精选的工作工具、机械部件、磨损和维护部件及相关部件。我们的设备用于提取和拖运铜、铁矿石、煤、油砂、骨料、黄金等矿物和矿石，以及各种重型建筑应用。除了设备，Resource Industries还销售技术产品和服务，为客户提供车队管理、设备管理分析、自主机器能力、安全服务和采矿性能解决方案。
大多数市场的客户都强调设备的高生产率、可靠性以及在设备的整个生命周期内提供最低的总拥有成本。在一些发展中市场，客户在做出投资决策时往往优先考虑购买价格。我们相信，我们对关键机器部件和创新技术的集成和设计的控制能力代表了竞争优势。我们的研发工作仍然专注于通过行业内最高质量、最具生产力的产品和服务为客户提供最低的总拥有成本。
Resource Industries的竞争环境包括在我们服务的几个市场中竞争的几个较大的全球竞争对手，以及在更有限的产品、应用和区域市场中竞争的大量较小的公司。我们的全球表面竞争对手包括Deere Construction & Forestry（隶属于迪尔公司）、Epiroc AB、Hitachi Construction Machinery Co.，Ltd.、Komatsu Ltd.、Liebherr-International AG、Sandvik AB和Volvo Construction Equipment。我们的全球地下竞争对手包括Epiroc AB、Komatsu Ltd.和Sandvik AB。
Resource Industries产品组合包括以下机器和相关零件、服务和工作工具：
| ·电动绳铲 | ·大型轮式装载机 | ||||||||||
| ·拖曳 | ·非公路货车 | ||||||||||
| ·液压铲 | ·宽体货车 | ||||||||||
| ·旋挖钻 | ·铰接式卡车 | ||||||||||
| ·硬岩车辆 | ·轮式拖拉机刮板 | ||||||||||
| ·大型履带式拖拉机 | ·车轮推土机 | ||||||||||
| ·大型矿车 |
· 垃圾填埋场和土壤压实机
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电力与能源
我们的电力与能源部门为石油和天然气、发电、海洋、铁路和工业应用领域的客户提供支持，包括卡特彼勒机器。产品和服务组合包括往复式发动机、发电机组、集成系统和解决方案、涡轮机和涡轮机相关服务、电气化动力总成和零排放动力源及服务解决方案开发、卡特彼勒发动机和零部件的再制造、其他公司的再制造服务、柴油电力机车和其他轨道相关产品和服务以及公路上发动机的产品支持。
监管排放标准要求我们随着新产品和新法规的推出继续进行投资。持续遵守这些规定仍然是一个重点。发展中市场的排放遵守情况很复杂，这是由于迅速演变和独特的要求，在这些要求中，执行过程往往会有所不同。我们采用稳健的产品开发、制造流程和测试来帮助我们遵守这些规定。
船舶、石油和天然气、工业和电力发电系统中的往复式发动机以及石油和天然气以及电力发电中的涡轮机的竞争环境由少数在卡特彼勒服务的各种市场中竞争的较大的全球竞争对手以及在有限的产品范围、地理区域和/或应用中竞争的大量较小的公司组成。全球主要竞争对手包括康明斯公司、道依茨公司、劳斯莱斯动力系统公司和西门子能源公司。其他竞争对手，如Volvo Penta AB、FPT Industrial SpA（依维柯集团）、INNIO Group、GE Vernova Inc.、Kawasaki Heavy Industries Ltd.、Everllence SE（前身为MAN Energy Solutions SE）、潍柴动力有限公司和其他新兴市场竞争对手在卡特彼勒竞争的某些市场中展开竞争。另有一组竞争对手，包括Aggreko PLC、Generac Holdings Inc.、Discovery Energy，LLC（REHLKO，前身为科勒能源）、Baker Hughes Co.等，主要是从国内和国际供应商处采购发动机和/或其他部件的包装商，并通过各种分销渠道在区域和国际范围内销售产品。在铁路相关业务方面，我们的全球竞争对手包括Wabtec Corp、Greenbrier Companies，Inc.、oestalpine AG、Vossloh AG、Alstom SA和Siemens Mobility A/S。我们还在更有限的产品、服务和/或地理区域上与其他公司竞争。
Power & Energy产品组合包括以下产品和相关部分：
•往复式发动机动力发电机组
•向工业行业以及卡特彼勒机械供应的往复式发动机、传动系统和集成系统及解决方案
•应用于电力发电行业的集成系统及解决方案
•涡轮机、离心气体压缩机和涡轮机相关服务
•用于海洋和石油天然气行业的往复式发动机、传动系统和集成系统及解决方案
•电气化动力总成和零排放电源及服务解决方案
•柴电和混合动力机车及部件及其他轨道相关产品和服务
金融产品板块
我们金融产品部门的业务主要由Cat Financial、Insurance Services及其各自的子公司和关联公司开展。Cat Financial是卡特彼勒有限公司的全资财务子公司，为全球的客户和经销商提供丨卡特彼勒卡特彼勒产品和服务的零售和批发融资替代方案，以及为包含卡特彼勒产品的发电设施提供融资。猫金融提供的各种融资计划旨在支持卡特彼勒产品和服务的销售，并为猫金融创造融资收入。此外，猫金融还向卡特彼勒采购短期批发贸易应收款项。Cat Financial的很大一部分活动是在北美进行的，Cat Financial在拉丁美洲、亚太地区、欧洲和非洲设有额外的办事处和子公司。
40多年来，Cat Financial一直为卡特彼勒产品提供融资，为我们了解资产价值、行业趋势、融资结构和客户需求做出贡献。
猫金融为客户提供以下融资产品：
•贷款– Cat Financial提供贷款，允许客户通过分阶段付款购买设备。这些贷款通常以购买的设备作抵押。
•循环收费账户– Cat Financial提供循环收费账户，主要允许客户在参与的卡特彼勒经销商处支付零件、服务和租金。
•租赁– Cat Financial提供非税融资租赁和税务租赁，根据租赁的特点，出于会计目的，可将其分类为融资租赁或经营租赁。非税租赁为融资租赁
3
要求或允许客户在租期结束时以固定价格购买设备且承租人出于税收目的的，在租赁期内被视为设备的所有者。税务租赁是出于会计目的的经营租赁或融资租赁，出于税务目的，我们被视为设备的所有者。在税收租赁结束时，承租人可以选择归还设备或按市场价值购买。承租人有义务维护设备并为其投保防损，并负责支付物业税和销售税、维修和其他运营费用。
猫金融向交易商提供以下融资产品：
•批发融资–猫金融为经销商提供库存和租赁车队融资。
•零售贷款– Cat Financial为营运资金和其他目的向某些经销商提供贷款。这些贷款通常由经销商资产担保。
猫金融的融资产品可能以固定或浮动利率发行。Cat Financial通常对零售融资设备保持担保权益，并且通常要求对融资设备提供实物损害保险。
猫金融在高度竞争的环境中运营，可通过多种渠道为卡特彼勒设备和服务的用户提供融资，这些渠道主要是商业银行以及金融和租赁公司。Cat Financial的竞争对手包括富国银行 Equipment Finance Inc.、Banc of America Leasing & Capital LLC、BNP Paribas Leasing Solutions Limited、Australia and New Zealand Banking Group Limited、Soci é t é G é n é rale S.A.等多家银行和财务公司。此外，许多与卡特彼勒竞争的制造商还拥有金融子公司，如约翰迪尔资本公司、小松金融有限责任公司、沃尔沃金融服务公司和久保田信用公司，它们利用许多低于市场的利率计划（由制造商资助）来支持机器销售。Cat Financial与更广泛的卡特彼勒组织合作，提供范围广泛的金融商品推销计划，以在世界各地竞争。
Cat Financial仅在满足特定标准时才提供融资。信贷决策基于多种信贷质量因素，包括先前的支付经验、客户财务信息、信用评级、贷款与价值比率和其他内部衡量标准。Cat Financial通常对零售融资设备保持担保权益，并且通常要求对融资设备提供实物损害保险。Cat Financial为卡特彼勒经销商在世界各地的卡特彼勒设备的销售和库存提供了很大一部分资金。Cat Financial的竞争地位通过与卡特彼勒和/或卡特彼勒经销商联合提供的营销计划得到提高。根据这些计划，卡特彼勒或交易商在交易开始时为一定金额提供资金，然后Cat Financial在融资期限内将其确认为收入。我们认为，这些营销方案为CAT Financial在为卡特彼勒产品融资方面提供了显着的竞争优势。
在某些情况下，Cat Financial的运营受到州、联邦和各种外国政府当局的监督和监管，并可能受到各种法律以及施加各种要求和限制的司法和行政决定的约束，这些要求和限制除其他外，（i）规范信贷发放活动和贷款管理，（ii）确定最高利率、财务费用和其他费用，（iii）要求向客户披露，（iv）管辖担保交易，（v）设定收款、止赎、收回和其他贸易惯例，以及（vi）规范与借款人信贷经历相关的信息的使用和报告。Cat Financial遵守这些以及其他政府和法律要求和限制的能力影响了其运营。
Cat Financial的财务业绩在很大程度上取决于卡特彼勒经销商销售设备的能力以及客户签订融资或租赁协议的意愿。Cat Financial还受到（其中包括）其融资来源的资金可用性、其相对于竞争对手的资金成本以及通货膨胀和市场利率等一般经济状况的影响。
Cat Financial有一项匹配融资政策，通过持续将其债务组合的利率状况（固定或浮动利率和期限）与其应收账款组合的利率状况在预定范围内保持一致来解决利率风险。针对该政策，Cat Financial使用利率衍生工具来修改债务结构，以匹配应收账款组合中的资产。这种匹配的资金减少了生息资产和生息负债之间的边际波动，无论利率朝哪个方向移动。有关匹配资金的更多信息，请参见第二部分第8项“财务报表及补充数据”之附注4 —“衍生金融工具与风险管理”。另请参阅本10-K表第1A项中包含的与我们的金融产品业务相关的风险因素。
4
在为Cat Financial的运营管理外汇风险方面，目标是最大限度地减少因转换和重新计量外币资产负债表净头寸以及以外币计价的未来交易而导致的收益波动。该政策允许使用外币远期、期权和交叉货币合约来抵消资产与负债之间的货币错配风险，以及与以外币计价的未来交易相关的汇率风险。
卡特彼勒保险公司是卡特彼勒保险控股公司的全资子公司，是一家美国保险公司，注册地在密苏里州，主要受密苏里州保险部监管。卡特彼勒保险公司已获得许可，可在50个州、哥伦比亚特区和关岛开展财产和意外伤害保险业务，因此也在这些司法管辖区受到监管。密苏里州担任牵头监管机构，对卡特彼勒保险公司的财务状况进行监控，以确保其符合最低偿付能力要求，以及美国全国保险专员协会规定的其他财务比率。卡特彼勒保险公司还通过瑞士苏黎世的一家分支机构获得了开展保险业务的许可，因此受到瑞士金融市场监管局的监管。
卡特彼勒人寿保险公司是卡特彼勒的全资子公司，是一家美国保险公司，注册地在密苏里州，主要受密苏里州保险部监管。卡特彼勒人寿保险公司已获得许可，可在26个州和哥伦比亚特区开展人寿、事故和健康保险业务，因此在这些司法管辖区也受到监管。密苏里州作为牵头监管机构，它对财务状况进行监测，以确保其符合最低偿付能力要求，以及全国保险专员协会规定的其他财务比率。卡特彼勒人寿保险公司向卡特彼勒保险公司提供再保险承保范围。具体而言，卡特彼勒人寿保险公司与卡特彼勒保险公司签订了再保险协议，承担事故和健康止损保险单100%的风险，以涵盖卡特彼勒退休人员和受抚养人的特定群体遭受的医疗损失的TERM3自愿雇员福利协会（VEBA）信托。
卡特彼勒保险有限公司是卡特彼勒保险控股公司的全资子公司，是一家注册地在百慕大的专属保险公司，受百慕大金融管理局监管。卡特彼勒保险有限公司在百慕大金融管理局注册为第2类（一般业务）和B类（长期）保险人。根据其第2类保险许可证，卡特彼勒保险有限公司为其母公司和关联公司提供一般责任、财产、汽车责任和货物保险。它还根据配额份额再保险协议向卡特彼勒保险公司提供再保险，用于其在美国的国产机合同责任保单。此外，卡特彼勒保险有限公司通过与其他保险公司签订的转分保协议，为卡特彼勒公司100%的国际员工福利计划提供再保险。雇员福利保险包括医疗和意外保险，根据其第2类保险许可证报告，以及生命和残疾保险，根据其乙类保险许可证报告。百慕大金融管理局负责监测偿付能力要求的遵守情况，并要求为此目的进行年度财务申报。
卡特彼勒保险服务公司是卡特彼勒保险控股公司的全资子公司，是田纳西州的一家保险机构，在美国所有50个州、哥伦比亚特区和关岛都有执照。它为所有财产和意外伤害以及生命和健康业务线提供经纪和保险服务。
卡特彼勒的保险集团通过以下计划为索赔提供保障和服务：
•为卡特彼勒及其关联公司、卡特彼勒经销商和原始设备制造商（OEM）的某些服务合同义务投保的合同责任保险。
•为全球范围内的卡特彼勒产品货物风险投保货物再保险。
•由第三方经销商向客户出租、出租或销售的由卡特彼勒或主机厂制造的设备的承包商设备物理损坏保险。
•卡特彼勒的一般责任、雇主责任、汽车责任和财产保险。
•为卡特彼勒的国际员工福利计划（非美国）提供人寿、残疾、医疗和意外再保险。
•再保险涵盖VEBA信托对某些卡特彼勒退休人员和受抚养人的医疗索赔。
•财产和意外伤害及生命健康业务的经纪和保险服务。
5
竞争环境
卡特彼勒的产品和服务销往世界各地，进入各种竞争激烈的市场。在所有市场，我们根据产品性能、客户服务、质量和价格进行竞争。有时，竞争的激烈程度会导致特定行业或区域的价格折扣。这种价格折扣对利润率造成压力，并可能对营业利润产生负面影响。在美国以外，某些竞争对手享有在其本国或地区运营所固有的竞争优势。
原材料及组件产品
我们从国内和国际供应商处采购我们的原材料和制造的组件。这些采购包括未成型材料和毛坯和成品零件。未成型材料包括各种钢铁产品，然后在我们的设施中进行切割或成型成型和机械加工。毛坯零件包括各种尺寸的钢和铁铸锻件，它们在我们的设施内被加工到最终规格水平。成品零件可以随时组装组件，这些组件可以按照卡特彼勒规格或供应商开发的规格制造。我们加工和组装我们的机器、发动机和发电装置中使用的一些组件，并支持我们的售后市场经销商零件销售。我们还采购生产、物流、办公和产品开发过程中使用的各种商品和服务。我们保持全球战略采购模式，以满足我们全球设施的生产需求，同时建立长期供应商关系并利用企业支出。我们希望我们的供应商始终保持行业领先的质量水平，以及为我们的机器和发动机产品及时交付原材料和零部件产品的能力。然而，在某些情况下，需求增加或供应链中断导致部分产品的零部件限制。我们使用与供应商的各种协议来保护我们的知识产权和流程，以监测和减轻供应基础造成业务中断的风险。监测的风险包括供应商的财务可行性、增加或减少生产水平的能力、业务连续性、质量和交付。
专利和商标
我们拥有多项专利和商标，这些专利和商标是多年来获得的，与我们制造的产品和我们提供的服务有关。这些专利和商标通常被认为对我们的业务有利。我们不认为我们的业务依赖于任何单一专利或一组专利。
订单积压
据信，截至2025年12月31日，积压的美元金额约为512亿美元，截至2024年12月31日为300亿美元。与2024年底相比，各主要细分领域的订单积压有所增加，其中电力和能源的增幅最大。在截至2025年12月31日的总积压中，约193亿美元预计无法在2026年填补。
经销商和分销商
我们主要通过全球经销商组织（经销商网络）分销我们的机器，41个位于美国，109个位于美国以外，服务于190个国家。我们主要通过经销商网络销售往复式发动机，并向其他制造商销售以用于产品。我们还通过其覆盖183个国家的86家分销商的全球网络销售我们的子公司Perkins Engines Company Limited制造的部分往复式发动机。我们通过覆盖159个国家的108家分销商的全球网络销售FG Wilson品牌的电力发电系统。
我们的经销商并不专门经营我们的产品；但是，在大多数情况下，我们产品的销售和服务是经销商的主要业务。我们通过公司雇用的销售人员直接向终端客户销售一些产品，主要是涡轮机和机车。有时，这些员工由独立的销售代表协助。
虽然我们全球范围内的绝大多数经销商都是独立拥有和经营的，但我们在日本拥有并经营着一家覆盖日本市场约80%的经销商：日本卡特彼勒部门。我们目前直接经营这家日本经销商，我们在所有其他部门报告其结果。日本南部地区也有三家独立经销商。
6
对于卡特彼勒品牌的产品，公司与其每个独立经销商的关系在标准销售和服务协议中得到纪念。根据这些协议，公司授予经销商购买和销售其产品以及在特定地理服务区域为产品提供服务的权利。公司在收到经销商关于市场交易定价的投入后，向经销商确定价格。该公司还同意捍卫其知识产权，并向经销商提供保修和技术支持。该协议进一步授予经销商使用公司商标、服务标志和品牌名称的非独占许可。在某些情况下，公司与经销商之间存在单独的商标协议。
作为这些权利的交换，该协议规定经销商有义务开发和推广公司产品销售给经销商服务区域内的当前和潜在客户。每个经销商同意雇用足够的销售和支持人员来营销、销售和推广公司的产品，展示和展示产品，执行公司的产品改进计划，告知公司任何可能影响公司任何产品安全运行的特征，并维护经销商的财务状况、销售和库存的详细账簿和记录，并在公司的合理要求下提供这些账簿和记录。
这些销售和服务协议可由任何一方主要在90天书面通知后随意终止。
人力资本
核心价值观
卡特彼勒的全球员工队伍因我们的价值观在行动、卡特彼勒的行为准则而团结在一起。安全、诚信、团队、卓越、承诺为我们以价值观为基础的文化提供了基础。我们的人力资本管理原则嵌入我们的价值观中。我们的价值观将我们团结在一起，并反映出我们多元的文化、语言、地域和业务，作为一个卡特彼勒团队。
健康与安全
员工的健康与安全是卡特彼勒的重要关注点。我们的安全驱动战略，重点是预防严重伤害，向最接近工作的人学习。2025年，公司实现了0.41的可记录伤害频次，而2024年的可记录伤害频次为0.43。我们努力利用在全球范围内扩大我们的安全文化的计划，不断减少我们的可记录伤害。
人才和领导力发展
除了我们对价值观和安全的关注，我们努力不断吸引、发展、参与并留住一支高绩效的全球团队，以执行我们长期盈利增长的企业战略。我们致力于培养一个包容的环境和一支能够代表我们在全球服务的多元化客户和社区的员工队伍。我们的价值观在行动，使每一个人都能发挥最大的潜力，每一个团队都能帮助推动商业成功。这些原则指导着我们每天的操作节奏。此外，我们对我们的团队进行持续投资，以发展员工并帮助个人充分发挥潜力。
我们的领导力发展计划侧重于鼓励各种经验，以帮助员工拓宽理解和增加视角。我们的领导力课程包括建立有韧性和高绩效的团队，作为核心发展原则。此外，以技能为基础的提升我们制造业员工技能的计划是在当地开发的，并根据企业的特定需求量身定制。所有员工都可以获得指导计划，这些计划将参与者与能够支持其职业目标和发展的高级领导者和同行联系起来。
我们的全球实习、工程合作社以及工程、营销和制造的职业计划为早期职业雇员提供了发展机会。我们还持续关注利用当代学习策略加强各个层面的技术、专业和领导能力，以培养高绩效。战略性人才审查和继任规划至少每年在我们的业务中进行一次。辅导计划将参与者与能够支持其职业目标和发展的高级领导者和同行联系起来。
我们的14个员工资源组（ERG）由领导层赞助和支持，有助于确保不同的声音和观点有助于我们实现长期盈利增长的战略。他们还让我们的员工参与进来，帮助促进发展和留住员工。我们的ERG提供了许多贡献，以帮助推进我们的业务战略，包括与招聘人员以及早期职业和专业组织的合作伙伴关系，这些合作伙伴关系可以帮助加强人才管道和项目，以教育和告知我们共享的全球文化的丰富性。
7
薪酬、福利和员工洞察
提供有竞争力的福利和薪酬巩固了我们对敬业和富有成效的员工的承诺。我们按绩效付费的理念将员工的个人贡献、行为和业务结果与个人奖励相一致。我们全面的全面健康计划侧重于目标，以及身心健康、情感和社会支持以及财务健康。一年一度的员工洞察调查为所有员工提供了秘密分享他们观点的机会，并让领导者倾听、学习和回应员工的反馈，以帮助培养积极的工作环境。
就业
管理层使就业水平与企业的需求保持一致。我们相信，我们拥有适当的人力资本资源，可以成功地运营和交付我们的企业战略。截至2025年12月31日，我们雇用了约11.8万名全职人员，其中约6.64万人位于美国境外。在美国，我们雇用了大约51,600名全职人员，其中大多数是随意雇员，因此不受任何类型的雇佣合同或协议的约束。在选定的业务部门，我们根据规定雇佣期限、薪酬和其他福利的雇佣合同雇佣了某些高度专业化的员工。
| 年终全职员工 | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 美国内部 | 51,600 | 51,500 | ||||||||||||
| 美国以外地区 | 66,400 | 61,400 | ||||||||||||
| 合计 | 118,000 | 112,900 | ||||||||||||
| 按地区： | ||||||||||||||
| 北美洲 | 52,100 | 52,000 | ||||||||||||
| EAME | 16,700 | 15,900 | ||||||||||||
| 拉丁美洲 | 22,300 | 19,700 | ||||||||||||
| 亚洲/太平洋 | 26,900 | 25,300 | ||||||||||||
| 合计 | 118,000 | 112,900 | ||||||||||||
截至2025年12月31日，美国共有7972名小时生产雇员，他们与美国汽车、航空航天和农业器具工人联合会（UAW）、国际机械师协会和钢铁工人联合会等多个工会达成集体谈判协议。在美国境外，公司在此类关系为强制性或惯例的国家签订雇佣合同和协议。这些协议的规定通常在每种情况下都与主体管辖范围内的必要或习惯用语相对应。
环境事项
该公司受联邦、州和国际环境法律的监管，这些法律规范了我们对物质的使用、运输和处置以及对排放的控制。除了管理我们的制造和其他运营之外，这些法律还经常影响我们产品的开发，包括但不限于要求遵守适用于内燃机的空气排放标准。我们已经并将继续进行重大的研发和资本支出，以遵守这些排放标准。
8
根据联邦和州法律，我们经常与其他公司在多个地点开展补救活动。当我们很可能会在一个站点支付补救费用，并且这些费用可以合理估计时，补救行动的调查、补救以及运营和维护费用将从我们的收益中计提。成本是根据对每个单独站点的当前可用数据和信息的考虑而计提的，包括可用技术、当前适用的法律和法规以及先前的补救经验。如果在一个估计范围内的金额更有可能，我们计提最小值。如果涉及多个潜在责任方，我们会考虑我们在可能成本中的比例份额。在制定可能成本的估计时，我们不考虑预期从保险公司或其他机构收回的金额。我们每季度重新评估这些应计金额。环境整治记录的金额并不重要，包含在第二部分第8项“财务报表和补充数据”的报表3 —“12月31日的合并财务状况”的细目项目“应计费用”中。任何个别场址或所有场址的补救活动所需的物资量，都是极小的机会。
可用信息
该公司以电子方式向美国证券交易委员会（SEC）提交8-K表格、10-Q表格、10-K表格和11-K表格要求的报告；代理材料；根据1934年《证券交易法》（《交易法》）第16条的要求为内部人员提交所有权报告；根据需要在S-3和S-8表格上提交登记声明；以及根据要求提交其他表格或报告。SEC维护一个网站（www.sec.gov），其中包含报告、代理和信息声明，以及以电子方式向SEC提交的有关发行人的其他信息。公司维护一个网站（www.caterpillar.com），我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及向SEC提交或提供的这些报告的任何修订均可在向SEC提交文件后在合理可行的范围内尽快通过我们的网站（www.caterpillar.com/secfilings）免费获取。我们的董事会委员会章程、董事会关于公司治理问题的准则的副本，全球行为准则和其他公司治理信息可在我们的网站（www.caterpillar.com/governance）上查阅，也可免费获取。该公司网站所载的资料并不包括在本年度报告的表格10-K中，或以参考方式并入。
可通过以下方式获得更多公司信息：
当前信息-
•在线查看更多财务信息，网址为：www.caterpillar.com/en/investors/financial-information.html
•在线索取、查看或下载资料，或在www.caterpillar.com/materialsrequest上注册电子邮件提醒
历史信息-
•在线查看/下载，网址为：www.caterpillar.com/historical
项目1a。风险因素。
本节中的报表描述了我们业务面临的最重大风险，应结合第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”和第二部分的“合并财务报表附注”、本表10-K的第8项“财务报表和补充数据”仔细考虑。此外，本节和本表10-K其他章节中的报表，包括第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”，包括“前瞻性陈述”，该术语在1995年《私人证券诉讼改革法案》中定义，涉及可能对结果产生重大影响的不确定性。前瞻性陈述给出了当前对公司未来事件的预期或预测或我们的前景。您可以通过与历史或当前事实无关的事实以及使用“相信”、“预期”、“估计”、“预期”、“将会”、“应该”、“计划”、“预测”、“目标”、“指导”、“项目”、“打算”、“可以”等词语以及类似的词语或表达方式来识别前瞻性陈述。
前瞻性陈述基于假设以及已知的风险和不确定性。尽管我们认为我们的假设是谨慎的，但我们的任何或所有前瞻性陈述都可能被证明是不准确的，我们无法对我们未来的表现做出任何保证。如果已知或未知的风险或不确定性成为现实或基础假设被证明不准确，实际结果可能与过去的结果和/或预期、估计或预测的结果存在重大差异。
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我们不承担公开更新前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。但是，您应该查阅我们在提交给SEC的10-Q表格或8-K表格文件中所做的任何后续披露。
以下是对我们认为对我们的业务具有重要意义的风险、不确定性和假设的谨慎讨论。除了本报告其他部分讨论的因素外，以下是我们认为可能使我们的实际结果与任何前瞻性陈述中描述的结果大不相同的一些重要因素，无论是个别的还是总体的。不可能预测或识别所有这些因素，因此，您不应该将以下因素视为对风险、不确定性和假设的完整讨论。
宏观经济风险
我们的业务和我们所服务的行业对全球和区域经济状况高度敏感。
我们的经营业绩受到全球和区域经济状况以及我们所服务的特定行业的重大影响。对我们产品和服务的需求往往是周期性的，在经济疲软时期可能会显着减少，其特点是政府和企业投资水平较低、企业信心水平较低、企业收益较低、实际利率较高、信贷活动减少或信贷条件收紧、感知或实际的行业产能过剩、失业率较高和消费者支出较低。长期的经济疲软也可能导致费用增加，原因是呆账准备金增加以及潜在的商誉和资产减值费用。不同地区和国家的经济状况各不相同，在那些经历经济增长和投资的地区和国家，对我们的产品和服务的需求普遍增加。经济增长放缓或经历经济增长和投资的区域和国家的全球组合发生变化可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
能源、交通运输和采矿行业是卡特彼勒产品的重要采用者。在这些行业中，客户可能会根据预期的未来商品动态（包括价格）做出购买决定。大宗商品价格波动可能会因应全球经济状况、政府行为、监管变化、供需动态、创新和商品替代等因素而突然且不可预测。影响我们所服务行业的经济状况可能会因应上述多种情况而减少资本支出。这些资本支出的减少可能会导致对卡特彼勒产品和服务以及售后市场零部件的需求下降，因为客户可能会选择在可能的情况下延长预防性维护并推迟大修。
基础设施支出、商业建设和房屋开工率在我们的结果中也发挥了重要作用。我们的产品是这些活动的组成部分，随着这些活动的减少，对我们产品和服务的需求可能会受到重大影响，这可能会对我们的业绩产生负面影响。
灾难性事件可能对我们的业务、经营业绩和/或财务状况产生重大不利影响。
发生重大地震、火灾、洪水、海啸或其他天气事件、电力损失、电信故障、软件或硬件故障、流行病、网络攻击、战争、恐怖袭击或其他我们的灾难恢复计划没有充分解决的灾难性事件，可能会对我们的员工、我们的系统、我们生产和分销我们的产品的能力以及我们的声誉产生不利影响。大流行可能在世界各地产生重大影响，促使政府和企业采取前所未有的措施来应对。这些措施可能包括旅行禁令和限制、隔离、就地避难令和停工。这些措施可能会影响我们的全部或部分员工和运营以及我们的客户、经销商和供应商的运营。材料和组件短缺、物流限制和劳动力效率低下可能会限制我们满足客户需求的能力，这可能对我们的业务、经营业绩和/或财务状况产生重大不利影响。
这些灾难性事件会显着增加经济和客户需求的不确定性，在美国和其他地区造成通胀压力，并导致客户对公司产品和服务的需求波动，并造成供应链中断。经济不确定性可能影响客户对公司产品和服务的需求、融资或租赁设备的价值、融资需求以及我们的经销商和客户的财务状况和信用风险。
导致我们的劳动力、我们的系统、我们生产和分销我们的产品的能力、我们的任何数据中心或我们的关键业务或信息技术系统遭到破坏或中断的灾难性事件可能会对我们进行正常业务运营的能力以及我们的经营业绩或现金流产生不利影响。任何此类灾难性事件的不利影响，如果与另一个意外和不利事件同时经历，都会加剧。
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商品价格变动、材料价格上涨、对我们产品和服务的需求波动、我们的供应链严重中断或劳动力和材料严重短缺可能会对我们的财务业绩或我们履行对客户的承诺的能力产生不利影响。
我们是制造我们产品所需的钢铁和许多其他商品的重要用户。如果我们无法通过价格上涨、生产力提高、成本削减计划或对冲计划完全抵消这些成本增加的影响，这类商品价格上涨将增加我们的成本，对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。
我们依赖供应商生产或确保制造我们产品所需的材料。供应商（包括半导体供应商）的生产挑战、与供应商或来自供应商的交付中断或原材料或商品的供应减少可能会对我们履行对客户的承诺的能力产生不利影响或增加我们的运营成本。 另一方面，在对我们产品的需求低于我们预期的情况下，我们可能会遇到库存过剩并被迫产生额外成本，我们的盈利能力可能会受到影响。我们的业务、竞争地位、经营业绩或财务状况可能会受到负面影响，如果我们的运营供应不足，如果重大运输延误干扰交付，如果我们遇到库存过剩，或者如果我们无法调整我们的生产计划或我们从供应商的采购，以及时反映客户需求的变化和市场波动。
政府货币或财政政策的变化可能会对我们的业绩产生负面影响.
我们销售产品和服务的大多数国家都建立了中央银行来监管货币体系并影响经济活动，一般是通过调整利率。利率变化影响整体经济增长，从而影响对住宅和非住宅结构以及能源和矿产品的需求，进而影响我们支持这些活动的产品和服务的销售。利率变化还可能影响我们的客户为机器购买提供资金的能力，可能会改变将机器保留在车队中的最佳时间，并可能影响我们的供应商为制造和支持我们的产品所需的零部件生产提供资金的能力。加息可能会对销售产生负面影响，并造成供应链效率低下。
许多国家的中央银行和其他政策部门可能会采取行动，改变一个经济体中可用的流动性和信贷数量。流动性和信贷政策变化的影响可能会对我们所服务的客户和市场或我们的供应商产生负面影响，造成供应链效率低下，并可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
货币和财政政策的变化，连同其他因素，可能会导致货币汇率波动。导致我们制造产品的国家的货币汇率相对于其他货币上涨的行动可能会降低该国制造的产品的竞争力，这可能会对我们的竞争地位、经营业绩和财务状况产生不利影响。
政府在税收和支出方面的政策也影响到我们的业务。在全世界，政府支出为基础设施发展提供了很大一部分资金，例如高速公路、铁路系统、机场、下水道和供水系统、水道和水坝。税收法规决定了资产折旧年限，并影响业务活动和投资的税后回报，这两者都会影响投资决策。不利的事态发展，例如削减公共支出或增加税收的决定，可能会对我们的业绩产生负面影响。
我们的全球业务面临政治和经济风险、商业不稳定以及在我们经营所在国家发生我们无法控制的事件。
我们的全球业务依赖于在美国和国际上制造、购买和销售的产品，包括在政治和经济不稳定或不确定的国家。与其他国家相比，一些国家的政治和经济波动更大，更容易受到基础设施和劳动力中断的影响。我们的业务可能会受到货运成本、燃料成本（例如柴油、燃油、喷气式飞机）的不利波动、航运和接收能力的限制以及我们产品的重要出入口地理位置的运输和航运基础设施的其他中断的负面影响。在不同地区和国家开展业务使我们面临众多风险，包括：
•可能发生变化的多个且可能相互冲突的法律、法规和政策；
•施加货币限制、限制汇回收入或其他限制；
•征收新的或额外的关税或配额；
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•退出或修改贸易协定或谈判新的贸易协定；
•实施美国或外国政府实施的新的或额外的贸易和经济制裁法律；
•战争或恐怖主义行为；和
•可能严重扰乱受影响国家经济活动的政治和经济不稳定或内乱。
其中一项或多项事件的发生可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。
运营风险
我们业务的成功取决于我们开发、生产和销售满足客户需求的优质产品的能力。
我们的业务依赖于对我们的品牌和产品的持续全球需求。要实现经营目标，我们必须开发和销售对我们的经销商、主机厂和终端用户客户有吸引力的产品。这取决于许多因素，包括我们维持关键经销商关系的能力；我们生产符合客户质量、性能和价格预期的产品的能力，以及我们制定有效销售、广告和营销计划的能力。此外，我们在销售吸引客户的产品方面的持续成功取决于产品和运营方面的领先创新，以及我们的创新的法律保护的可用性和有效性。未能继续向市场提供高质量、创新、有竞争力的产品，以充分保护我们的知识产权；提供符合适用监管要求的产品，包括发动机尾气排放要求或预测我们产品的市场需求或获得市场认可，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。
我们在竞争激烈的环境中运营，这可能会对我们的销售和定价产生不利影响。
我们在竞争激烈的环境中运营。我们的竞争基于多种因素，包括产品性能、客户服务、质量和价格。不能保证我们的产品能够与其他公司的产品竞争成功。因此，由于竞争对手采取激进的定价或产品策略、意外的产品或制造困难、我们未能对我们的产品进行有竞争力的定价、我们未能以具有竞争力的成本生产我们的产品或竞争对手的新机或经销商拥有的租赁车队意外增加，我们在行业销售中的份额可能会减少，这可能导致机器租赁率和/或二手设备价格的下行压力。
客户对我们不时宣布的价格上涨缺乏接受、客户对价格折扣要求的变化、客户行为的变化或疲软的定价环境可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
此外，我们的业绩和竞争能力可能会受到我们销售地域和产品组合变化的负面影响。
越来越多的信息技术安全威胁和更复杂的计算机犯罪对我们的系统、网络、产品和服务构成风险。
我们依赖信息技术系统和网络，其中一些由第三方管理，与各种业务活动相关联。此外，我们收集和存储与我们的业务、客户、经销商、供应商和员工有关的敏感信息。运营这些信息技术系统和网络，以安全的方式处理和维护这些数据，对我们的业务运营和战略至关重要。信息技术安全威胁——从用户错误到旨在未经授权访问我们的系统、网络和数据的网络安全攻击——的频率和复杂性正在增加。来自全球威胁行为者的网络安全攻击范围从随机尝试到协调和有针对性的攻击，包括复杂的计算机犯罪和高级持续威胁。这些威胁对我们的系统和网络的安全以及我们数据的机密性、可用性和完整性构成了风险。网络安全攻击还可能包括针对客户数据或我们产品中安装的硬件和软件的安全性、完整性和/或可靠性的攻击。 有可能我们的信息技术系统和网络，或那些由第三方管理或提供的系统和网络可能存在漏洞，这些漏洞可能会在一段时间内被忽视。尽管已经并正在使用各种程序和控制措施来减轻此类风险，但无法保证我们已经实施和正在实施的行动和控制措施，或我们导致或已经导致第三方服务提供商实施的行动和控制措施，将足以保护和减轻我们的系统、信息或其他财产的相关风险。
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我们在我们的系统和第三方提供商的系统中经历了网络安全威胁和漏洞，我们经历了针对我们的信息技术系统和网络的病毒和攻击。迄今为止，此类先前事件尚未对我们的财务状况、经营业绩或流动性产生重大影响。然而，未来重大网络安全攻击的潜在后果包括声誉受损、与第三方的诉讼、政府执法行动、处罚、系统中断、未经授权发布机密或其他受保护信息、数据腐败、我们在研究、开发和工程方面的投资价值减少，以及网络安全保护和补救成本增加，这反过来可能会对我们的竞争力、经营业绩和财务状况产生不利影响。由于这类安全威胁的演变性质，未来任何事件的潜在影响都无法预测。此外，我们维持的保险范围可能不足以涵盖与网络安全攻击相关的索赔或责任。
此外，我们收集、存储和处理的数据受多种美国和国际法律法规的约束，例如欧盟的《通用数据保护条例》和《加州消费者隐私法》，它们可能会对违规行为进行重大的潜在处罚。
我们的业务受制于我们的经销商和我们的OEM客户的库存管理决策和采购实践。
我们主要通过独立的经销商网络并直接向原始设备制造商销售成品，并面临与其库存管理决策以及运营和采购实践相关的风险。两者都将成品库存作为持续运营的一部分，并根据其对未来需求和市场状况的评估调整这些库存，包括二手设备库存水平和机器租赁使用率。这样的调整可能会对我们的结果产生正面或负面的影响。如果我们的经销商和OEM客户的库存水平高于他们的期望，他们可能会推迟向我们购买产品，这可能会导致我们的销售额低于终端用户对我们产品的需求，并对我们的业绩产生负面影响。同样，如果我们的经销商和OEM客户没有保持足以满足客户需求的库存水平，我们的业绩可能会因失去对时间敏感的销售而受到负面影响。
我们可能无法实现我们的收购、合资或资产剥离的所有预期收益，或者这些收益可能需要比预期更长的时间才能实现。
在推行我们的业务战略时，我们会定期评估目标，并就可能的收购、资产剥离和合资企业达成协议。我们经常和别人争夺同样的机会。为了取得成功，我们进行尽职调查，以识别估值问题和潜在的损失或有事项，谈判交易条款，完成复杂的交易并管理完成后事项，例如整合收购的业务。此外，虽然我们寻求通过尽职调查减轻此类交易的风险和责任，但除其他外，可能存在我们的尽职调查工作未能发现、未向我们准确或完全披露或我们未充分评估的风险和责任。我们可能会在完成收购后产生意想不到的成本或费用，包括交易结束后的资产减值费用、与消除重复设施相关的费用、诉讼和其他负债。与我们过去或未来收购相关的风险还包括以下方面：
•未能实现收购的收入或盈利预测；
•被收购企业的商业文化可能与我们的文化不太匹配；
•技术和产品协同效应、规模经济和成本降低可能无法如期实现；
•可能会对收购施加不可预见的费用、延迟或条件，包括由于所需的监管批准或同意；
•我们可能会获得或承担意外责任，或受到意外处罚或其他执法行动；
•关于宏观经济环境或一体化进程，可能会做出错误的假设；
•在整合运营、流程和系统方面可能会出现不可预见的困难；
•可能需要高于预期的投资来实施必要的合规流程和相关系统，包括信息技术系统、会计系统和财务报告内部控制；
•我们可能无法留住、激励和整合被收购业务的关键管理层和其他员工；
•由于被收购企业开展业务的任何司法管辖区的税收、贸易、环境、劳工、安全、工资或养老金政策发生不可预见的变化，可能会产生高于预期的成本；和
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•我们在留住客户和整合客户群方面可能会遇到问题。
其中许多因素将超出我们的控制范围，其中任何一个因素都可能导致成本增加、预期收入金额减少以及转移管理层的时间和注意力。它们还可能会延迟我们在进行交易时预期的收益的实现。
为了保存运营所需的现金，我们可能会进行部分通过公开发行或私募债务或股本证券融资的收购，或其他安排。此类收购融资可能会导致我们的收益下降，并对其他杠杆措施产生不利影响。如果我们发行股本证券或股票挂钩证券，所发行的证券可能会对我们普通股股东的利益产生稀释影响。
未能实施我们的收购战略，包括成功整合收购的业务，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。此外，我们不时进行战略剥离。在资产剥离的情况下，我们可能同意赔偿收购方因我们以前的业务而产生的某些责任。这些资产剥离还可能导致在交易后继续对被剥离业务进行财务参与，包括通过担保或其他财务安排。这些被剥离业务的业绩下降可能会影响我们未来的财务业绩。
工会纠纷或其他劳资问题可能会对我们的运营和财务业绩产生不利影响。
我们的一些员工由多个国家的工会根据不同期限和到期日期的各种集体谈判协议代表。不能保证我们的员工当前或未来的任何问题都将得到解决，或者我们不会遇到未来与工会或我们的员工的罢工、停工或其他纠纷。美国和其他国家的集体谈判协议到期后，我们可能无法令人满意地重新谈判。如果我们未能重新谈判我们现有的集体谈判协议，我们可能会遇到罢工或停工或与工会的其他纠纷。此外，现有的集体谈判协议可能无法阻止未来我们设施的罢工或停工。我们还可能受到与我们的业务或集体谈判协议无关的一般国家罢工或停工。由于任何原因，我们设施的停工或其他生产限制都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，我们的许多客户和供应商都加入了工会。我们的客户或供应商经历的罢工或停工可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
意外事件可能会增加我们开展业务的成本或扰乱我们的运营。
在美国或我们经营或供应商所在的其他国家发生一个或多个意外事件，包括战争、恐怖主义或暴力行为、内乱、火灾、龙卷风、海啸、飓风、地震、洪水和其他形式的恶劣天气，可能会对我们的运营和财务业绩产生不利影响。自然灾害、大流行性疾病、设备故障、停电或其他意外事件可能导致我们的一个或多个制造设施或配送中心受到物理损坏并完全或部分关闭，一些本地和国际供应商的组件产品供应暂时或长期中断，以及我们的产品运输到经销商、最终用户和配送中心的中断和延迟。现有的保险范围可能无法为此类事件可能产生的所有费用提供保障。
财务风险
全球金融市场的中断或波动可能会限制我们的流动性来源，或者我们的客户、交易商和供应商的流动性。
继续满足我们的长期现金需求需要大量流动性和获得各种资金来源，包括资本和信贷市场。全球经济状况可能导致资本和信贷市场出现波动和混乱。市场波动、交易对手信用风险变化、政府干预金融市场和总体经济状况的影响也可能对我们进入资本和信贷市场为运营需求提供资金的能力产生不利影响。全球或区域经济衰退可能导致金融市场减少某些发行人的流动性、信贷和信贷能力，包括某些客户、交易商和供应商。无法进入资本和信贷市场可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和竞争地位产生不利影响。此外，全球经济状况的变化，包括我们所服务的关键市场的材料成本增加和减少，以及管理成本增加、库存和我们业务的其他重要要素的计划的成功，可能会显着影响我们从运营中产生资金的能力。
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此外，对我们产品的需求一般取决于客户对我们产品的支付能力，而这反过来又取决于他们获得资金的机会。全球经济状况的变化可能会导致客户在从运营中产生资金方面遇到更大的困难。资本和信贷市场的波动和不确定性可能导致金融机构修改其贷款标准，从而导致客户获得资本的机会减少。如果资本和信贷市场发生波动，客户的流动性可能会下降，这反过来会降低他们购买我们产品的能力。
未能维持我们的信用评级可能会增加我们的借贷成本，并可能对我们的资金成本、流动性、竞争地位和进入资本市场产生不利影响。
卡特彼勒和CAT Financial各自的借款成本以及各自进入资本市场的能力不仅受到市场条件的影响，还受到主要信用评级机构对各自债务授予的短期和长期信用评级的影响。这些评级在很大程度上是基于卡特彼勒和Cat Financial的业绩，这些业绩是通过净值、盈利能力、利息覆盖率和杠杆率等财务指标衡量的，以及与评级机构的透明度和财务报告的及时性。无法保证卡特彼勒和Cat Financial将能够维持其信用评级。我们收到主要信用评级机构的债务评级。任何主要信用评级机构下调我们的信用评级都可能导致借款成本增加，并可能对卡特彼勒和Cat Financial的流动性、竞争地位和进入资本市场的机会产生不利影响，包括全部或部分限制进入商业票据市场的机会。无法保证商业票据市场将继续是Cat Financial短期融资的可靠来源或卡特彼勒短期融资的可用来源。无法进入资本市场可能会对我们的现金流、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们的金融产品部门受到与金融服务行业相关的风险的影响。
Cat Financial对我们的运营具有重要意义，并为我们全球销售的重要份额提供融资支持。Cat Financial无法获得资金以支持其向我们客户的融资活动可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
继续满足Cat Financial的长期现金需求可能需要大量流动性和获得资金来源，包括资本和信贷市场。Cat Financial继续保持进入关键的全球中期票据和商业票据市场的机会，但无法保证这些市场将继续成为可靠的融资来源。如果全球经济状况恶化，Cat Financial可能会面临更高的融资成本，无法获得足够的资金来运营和发展其业务和/或在债务到期时履行其偿债义务。 Cat Financial还可能被要求利用合同承诺的贷款协议和/或寻求其他资金来源。 然而，无法保证此类协议和其他资金来源在极端市场条件下是足够的，甚至是可用的。任何这些事件都可能对Cat Financial的业务以及我们和Cat Financial的经营业绩和财务状况产生负面影响。
市场混乱和波动也可能导致与这些事件相关的众多风险，包括但不限于：
•可能影响客户信心水平并导致融资需求下降和支付模式发生不利变化的市场发展，导致拖欠和违约率增加，这可能会增加Cat Financial的核销和信贷损失拨备。
•Cat Financial用来估计其信贷敞口固有损失的过程需要管理层对众多主观定性因素做出高度判断，包括对经济状况的预测以及经济预测因素可能如何削弱借款人偿还贷款的能力。金融市场混乱和波动可能会影响这些判断的准确性。
•Cat Financial从事日常融资交易或以可接受的条件从其他金融机构借款或根本无法借款的能力可能会受到资本市场中断或其他事件的不利影响，包括评级机构的行动和投资者预期的恶化。
•由于Cat Financial的借款协议主要是与金融机构签订的，它们根据我们的任何基础协议履行义务的能力可能会受到市场波动和/或金融市场中断的不利影响。
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利率或市场流动性状况的变化可能会对Cat Financial以及我们的收益和/或现金流产生不利影响。
利率和市场流动性状况的变化可能会对Cat Financial以及我们的收益和现金流产生不利影响。市场利率的变化可能会影响其和我们的借贷成本、金融投资的回报以及衍生品合约的估值。 由于Cat Financial提供的大量贷款是利用固定利率进行的，其业务结果受到利率波动的影响。Cat Financial提供的某些贷款以及向Cat Financial提供的各种融资以浮动利率进行，这些利率使用浮动参考利率或指数，包括作为确定利率基准的有担保隔夜融资利率（SOFR）。
Cat Financial通过多种技术管理利率和市场流动性风险，包括匹配融资策略、有选择地使用衍生品和广泛多样化的融资计划。然而，无法保证利率和市场流动性状况的波动不会对其以及我们的收益和现金流产生不利影响。如果Cat Financial用来对冲此类风险敞口的各种工具和策略中的任何一种无效，这可能会对我们的收益和现金流产生不利影响。 关于保险服务的投资活动，股票和债券市场的变化可能导致其投资组合的价值下降，从而对收益产生不利影响。
Cat Financial客户的拖欠、收回或净损失增加可能会对其业绩产生不利影响。
猫金融运营中固有的是与其客户相关的信用风险。每个客户的信誉以及客户债务的拖欠、收回和净损失率直接受到几个因素的影响，包括相关行业和经济状况、资本的可用性、客户管理团队的经验和专业知识、商品价格、政治事件和基础抵押品的持续价值。拖欠、收回和客户债务净损失的任何增加都可能对Cat Financial以及我们的收益和现金流产生重大不利影响。猫金融定期评估和调整与逾期和不良应收账款相关的信用损失准备。然而，不利的经济条件或其他可能导致其客户财务状况恶化的因素可能会改变收到付款的时间和水平，并需要增加Cat Financial的估计损失，这也可能对Cat Financial以及我们的收益和现金流产生重大不利影响。
货币汇率波动影响我们的经营业绩。
我们在许多国家开展业务，涉及以多种货币计价的交易。我们受到货币汇率风险的影响，因为我们的成本以我们赚取收入的货币以外的货币计价。货币汇率波动已经并将继续对我们以美元表示的结果产生影响。无法保证货币汇率波动不会对我们的经营业绩、财务状况和现金流量产生不利影响。虽然使用货币对冲工具可能为我们提供免受货币汇率不利波动的保护，但通过使用这些工具，我们可能会放弃货币汇率有利波动可能带来的好处。此外，我们的展望不假设货币汇率波动。自我们展望之日起，货币汇率的不利波动可能导致我们的实际结果与任何展望中的预期存在重大差异，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们还面临实施外汇管制和货币贬值带来的风险。外汇管制可能会限制我们将外币兑换成美元的能力，或限制我们位于或在实施管制的国家内开展的外国子公司或业务汇出股息和其他款项的能力。货币贬值导致以实施贬值的国家货币计价的资金价值减少。
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我们债务协议中的限制性契约可能会限制我们的财务和运营灵活性。
我们维持多项信贷便利以支持一般公司用途（便利），并已发行债务证券以管理流动性和资金运作（债务证券）。与若干融资和债务证券有关的协议包含适用于我们和包括Cat Financial在内的某些子公司的某些限制性契约。这些契约包括保持最低合并净值（定义为合并后的股东权益包括优先股但不包括累计其他综合收益（亏损）内的养老金和其他退休后福利余额）、对产生留置权和售后回租交易的限制、对某些财产的转让的限制以及对合并和合并的某些限制。Cat Financial还根据其中某些协议同意不超过一定的杠杆比率（合并债务与合并净值，按月计算（1）为前六个历月每个历月最后一天确定的杠杆比率的平均值和（2）为每个12月31日确定的杠杆比率的平均值），以维持最低利息覆盖率（按（1）不含所得税的利润计算，利息支出和利率衍生品净收益（亏损）至（2）前四个连续财政季度期间每个财政季度末计算的利息支出），且不终止、修改或修改其与我们的支持协议。
违反一项或多项契约可能导致不利后果，可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。这些后果可能包括加速某些融资下的未偿金额、触发赎回某些债务证券的义务、我们的贷方终止现有的未使用承诺、我们的贷方拒绝在一项或多项融资下提供进一步信贷或进入新融资，或降低或修改我们或我们一家或多家子公司的信用评级。
根据我们的养老金计划持续增加资金义务可能会损害我们的流动性或财务状况。
我们为员工维持一定的固定福利养老金计划，这对我们施加了一定的资金义务。我们在确定计划下的未来付款义务时使用了许多假设。信贷或资本市场的重大不利变化可能导致养老金投资的实际回报率大大低于预期，并导致缴款要求增加。这些因素可能会增加我们在计划下的付款义务，因此会对我们的业务和整体财务状况产生不利影响。我们可能被要求在未来向我们的养老金计划作出重大贡献，并可能在适用法律允许的情况下通过使用手头现金、借款收益、我们的普通股股份或上述各项的组合为贡献提供资金。我们采用负债驱动的投资策略，其中养老金投资和养老金义务的利率敏感性相一致，以减少资金状况的波动性。
法律和监管风险
我们的全球业务受到广泛的贸易和反腐败法律法规的约束。
由于我们经营的国际范围，我们受制于复杂的进出口相关法律法规体系。其中包括美国海关和边境保护局、工业和安全局、反抵制合规办公室、国防贸易管制局和外国资产管制办公室发布的美国法规，以及这些机构在其他国家的对应机构。任何被指控或实际的违规行为都可能使我们受到更多的政府审查、调查以及民事和刑事处罚，并可能限制我们进出口我们的产品或在美国境外提供服务的能力。此外，美国和其他政府实施的限制或禁止向特定个人或国家销售或基于产品分类的禁运和制裁可能会使我们面临潜在的刑事和民事制裁。我们无法预测我们的业务可能受到的未来监管要求的性质、范围或影响。我们也无法在某些地方预测现有法律可能被管理或解释的方式。
此外，美国《反海外腐败法》和类似的外国反腐败法律一般禁止公司及其中间人进行不正当付款或提供任何有价值的东西，以不正当方式影响外国政府官员，以获取或保留业务或获得不公平的优势。近年来，全球反腐败执法力度大幅提升。我们在美国以外的业务，包括在发展中国家的业务，使我们面临此类违规行为的风险。我们的员工、代表我们行事的中间人或我们的合资伙伴违反反腐败法律或法规可能会导致严重的刑事或民事制裁。违规还可能扰乱我们的业务，并可能对我们的声誉、业务和经营业绩或财务状况造成不利影响。
17
国际贸易政策可能会影响对我们产品的需求和我们的竞争地位。
政府关于国际贸易和投资的政策，例如进口配额、资本管制或关税，无论是个别政府采取还是区域贸易集团处理，都可能影响对我们产品和服务的需求，影响我们产品的竞争地位或阻止我们在某些国家销售产品。在我们销售大量产品和服务的国家实施更具限制性的贸易政策（例如更详细的检查、更高的关税或新的进入壁垒）可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。例如，一国政府采取“购买国家”政策或另一国政府对此类政策进行报复可能会对我们的运营结果产生负面影响。
我们可能会产生额外的税务费用或成为额外的税务风险。
我们在美国和许多其他司法管辖区都要缴纳所得税。由于美国和非美国司法管辖区之间或法定税率不同的司法管辖区之间的收入组合发生变化，有效税率的变化可能会对我们未来的经营业绩产生不利影响。此外，我们未来的经营业绩也可能受到我们整体盈利能力的变化、税法或条约或其适用或解释的变化、税率的变化、公认会计原则的变化、递延所得税资产和负债估值的变化、在某些非美国司法管辖区无限期再投资的收益金额的变化、对先前提交的纳税申报表的审计和审查结果以及对我们的税务风险的持续评估的不利影响。我们还受到美国国税局和其他税务机关对我们的所得税申报表的持续审查。我们定期评估这些检查导致不良结果的可能性。如果我们的有效税率提高，或者如果我们所欠税款的最终确定金额超过了先前应计的金额，我们的经营业绩、现金流和财务状况可能会受到不利影响。有关与我们的税务有关的额外法律事项的资料，请参阅本年度报告第10-K表格第II部分第8项“财务报表及补充数据”之附注6 —“所得税”及附注22 —“环境及法律事项”.
与诉讼或调查或执行或其他法律程序中的不利裁决相关的成本可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
我们几乎在世界各地都面临着各种各样的法律诉讼和法律合规风险。我们面临各种类型的索赔、诉讼和政府调查的风险。我们涉及与产品设计、制造和性能责任（包括声称的石棉暴露）、合同、雇佣问题、环境问题、知识产权、税务、证券和其他在我们的正常业务过程中和之外产生的法律诉讼有关的各种索赔和诉讼。我们经营的行业也会定期受到监管机构的审查或调查，这可能会导致执法行动、罚款和处罚或主张私人诉讼索赔。无法确切预测索赔、调查和诉讼的结果，我们可能在未来招致可能对我们在任何特定时期的声誉、业务、经营业绩或财务状况产生不利影响的判决、罚款或处罚或达成诉讼和索赔的和解。
我们业务的全球性和多样性意味着法律和合规风险将继续存在，并可能不时出现额外的法律诉讼和其他意外事件，其结果无法确定地预测。此外，法律诉讼的后续发展可能会影响我们对记录为准备金的或有损失的评估和估计，并要求我们支付超过准备金的款项。此类付款可能会对我们的声誉、业务和经营业绩或财务状况产生不利影响。
金融服务监管的新规或变化可能会对卡特彼勒和Cat Financial造成不利影响。
Cat Financial的运营受到其运营地点的政府当局的高度监管，这可能会对其业务造成显着的额外成本和/或限制。例如，在美国，某些Cat金融活动受美国《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》（Dodd-Frank）的约束，其中包括监管金融服务业的广泛条款。因此，Cat Financial已经成为并可能继续成为额外监管成本的约束，这可能是巨大的 并对Cat Financial产生不利影响’s以及我们的经营业绩和财务状况。美国或国际上影响金融服务业的法规或附加法规的变化也可能增加重大的成本或运营限制，可能对Cat Financial产生不利影响’s以及我们的经营业绩和财务状况。
18
我们受到严格的环境法律法规的约束，这会带来巨大的合规成本。
我们的设施、运营和产品在全球范围内受到日益严格的环境法律法规的约束，包括有关排放到噪声、空气、释放到土壤和排放到水以及无害和危险废物材料的产生、处理、储存、运输、处理和处置的法律法规。一些环境法对有害物质释放的补救规定了严格的、追溯性的和连带责任，即使是在其发生时是合法的行为，或对先前的经营者、前人或其他第三方的行为或造成的情况。不遵守环境法可能会使我们面临处罚或清理费用、民事或刑事责任和对我们某些活动的制裁，以及财产或自然资源的损害。与任何不遵守此类法律法规相关的潜在责任、制裁、损害和补救努力可能会对我们开展业务的能力以及我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。此外，无法保证我们不会受到与现有或随后获得的业务或根据现行法律法规或未来可能采用或强加的法律法规有关的成本、责任或索赔的不利影响。
环境法律法规可能会不时发生变化，相关解释和其他指导意见也可能发生变化。环境法律或法规的变化可能会导致更高的费用和支付。与环境法律或法规相关的不确定性也可能影响我们开展业务和构建投资的方式，并可能限制我们行使权利的能力。环境和气候变化法律或法规的变化，包括与温室气体排放有关的法律，可能导致对产品设计进行新的或额外的投资，并可能增加环境合规支出。气候变化担忧的变化，或对此类担忧的监管，包括温室气体排放，可能会使我们面临额外的成本和限制，包括能源和原材料成本增加。如果环境法律或法规被更改或采用，并对我们或我们的产品施加重大的运营限制和合规要求，它们可能会对我们的声誉、业务、资本支出、运营结果、财务状况和竞争地位产生负面影响。
公司经修订和重述的章程规定，特拉华州衡平法院将是公司与其股东之间某些法律诉讼的专属法院，这可能会阻止索赔或限制公司股东在股东认为更有利于与公司或公司董事、高级职员或其他雇员发生纠纷的司法法院提起索赔的能力。
公司经修订和重述的章程在法律允许的最大范围内规定，除非公司书面同意选择替代法院，否则特拉华州衡平法院将是（i）代表公司提起的任何派生诉讼或程序，（ii）声称公司任何董事、高级职员或其他雇员对公司或公司股东所欠的违反信托义务的任何诉讼的唯一和排他性法院，（iii）依据《特拉华州一般公司法》的任何条文或公司的公司注册证书或附例（其中任何一项可不时修订）产生的针对公司或公司的任何董事或高级人员或其他雇员提出申索的任何诉讼，或（iv）根据内部事务原则对公司或公司的任何董事或高级人员或其他雇员提出申索的任何诉讼。
我们章程中的专属法院地条款可能会限制我们的股东在其认为有利于与公司或其董事、高级职员或其他雇员发生纠纷的司法法院提起索赔的能力。或者，如果法院裁定公司经修订和重述的章程中所载的法院地条款的选择在诉讼中不适用或不可执行，公司可能会因在其他司法管辖区解决此类诉讼而产生额外费用。公司经修订和重述的章程中的专属法院地条款不会排除或收缩根据联邦证券法（包括经修订的1934年证券交易法）或经修订的1933年证券法或根据其颁布的相应规则和条例提起的诉讼的专属联邦或同时管辖范围。
项目1b。未解决的员工评论。
没有。
项目1c。网络安全。
根据S-K条例第106项的要求，以下列出了有关我们的网络安全战略、风险管理和治理的信息。
19
网络安全战略和风险管理
网络安全对于推进我们的总体目标和实现我们的数字化努力至关重要。作为一家全球性公司，我们面临各种各样的网络安全威胁，从勒索软件和拒绝服务等常见攻击，到来自更高级对手的攻击。我们的客户、供应商和其他合作伙伴面临类似的网络安全威胁，影响这些实体的网络安全事件可能会对我们的运营、业绩和业绩产生重大不利影响。这些网络安全威胁和相关风险使得我们保持对网络安全和系统性风险的关注势在必行。
我们维持一个24x7的运营中心，作为网络安全事项报告的中心位置，提供对我们全球网络安全环境的监控，并协调警报的调查和补救。随着网络安全事件的发生，网络安全团队专注于应对和遏制威胁并将影响降至最低。一旦发生事故，网络安全团队将评估安全影响、供应链和制造中断、数据和个人信息丢失、业务运营中断、预计成本和声誉损害的可能性等因素，并酌情由技术、法律和执法支持部门参与。
我们实施了网络安全意识计划，涵盖钓鱼、社交网络安全、密码安全、移动设备使用以及与新兴技术相关的潜在风险等主题。我们在网络安全、隐私、机密信息处理等方面有强制培训。我们还定期为我们的员工和承包商进行钓鱼培训和模拟。我们在网络安全、安全应用开发和其他重点领域为技术专业人员提供专门的基于角色的培训。我们还定期进行桌面练习，以验证我们对网络事件的准备。
20
网络安全治理
21
项目1D。关于我们执行官的信息。
| 姓名和年龄 | 目前担任卡特彼勒公司职位 及首次选举日期 |
期间担任的主要职务 过去五年和/或 最近持有的卡特彼勒公司职位 |
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| Joseph E. Creed（50岁） | 行政总裁（2025年） | 首席运营官（2023-2025年）、集团总裁（2021-2023年）、石油与天然气及海洋事业部副总裁（2019-2020年）、临时首席财务官（2018年）、财务服务事业部副总裁（2017年）、集团电力与能源首席财务官（2013-2016年） | ||||||||||||||||||
| D. James Umpleby III（67） | 执行主席（2025年） | 董事长（2018-2025年）、首席执行官（2017-2025年）、集团总裁（2013-2016年） | ||||||||||||||||||
| Andrew R.J. Bonfield（63） | 首席财务官（2018年） | 集团首席财务官某跨国电力和燃气公用事业公司（2010-2018） | ||||||||||||||||||
| Bob De Lange（56） | 集团总裁（2017） | 副总裁（2015-2016），全球产品经理，中型轮式装载机，（2013-2014） | ||||||||||||||||||
| Denise C. Johnson（59岁） | 集团总裁（2016） | 副总裁（2012-2016年） | ||||||||||||||||||
| Anthony D. Fassino（55岁） | 集团总裁（2021年） | 建筑施工产品副总裁（2018-2020年）、全球林业产品总监（2016-2018年） | ||||||||||||||||||
| 德里克·R·欧文斯（52） | 首席法律干事和总法律顾问（2023年） | 美国司法部美国检察官办公室高级副总裁（2023年）、副总法律顾问（2021-2023年）、诉讼与调查协理总法律顾问（2019-2021年）、助理美国检察官（2005-2019年） | ||||||||||||||||||
| Christine M. Pambianchi（57） | 首席人力资源官（2025年） | 英特尔公司首席人力资源官（2021-2025）、威瑞森通信公司首席人力资源官（2019-2021）、康宁 Inc.首席人力资源官（2007-2019） | ||||||||||||||||||
| William E. Schaupp（54） | 副总裁兼首席财务官（2022） | 全球金融服务事业部财务总监（2021-2022年），PPG工业股份有限公司副总裁兼财务总监兼首席财务官（2018-2021年） | ||||||||||||||||||
| 杰森·E·凯泽（48） | 集团总裁（2024年） | 电力事业部高级副总裁（2021-2023年）、电力事业部总经理（2019-2021年）、电力事业部产品经理（2016-2019年） | ||||||||||||||||||
| Rodney M. Shurman（59） | 集团总裁（2026年） | 建筑施工产品高级副总裁（2024-2026年）、电气化与能源解决方案高级副总裁（2022-2024年）、海洋事业部油气高级副总裁（2021-2022年） | ||||||||||||||||||
22
项目2。属性。
一般信息
卡特彼勒的运营是高度一体化的。尽管我们的大多数工厂主要涉及与我们的建筑行业、资源行业或电力与能源部门相关的生产，但有几家工厂涉及与不止一个业务部门相关的制造。此外，我们在财务报表中报告的所有其他分部下的几家工厂涉及用于为多个业务分部组装产品的组件的制造。卡特彼勒的零部件配送中心涉及建筑行业、资源行业和电力能源的零部件存储和配送。我们在伊利诺伊州奥罗拉和莫斯维尔的技术中心开展的研发活动涉及建筑行业、资源行业和电力与能源领域的产品。
我们认为，我们拥有的物业总体上得到了很好的维护，足以满足目前的使用。通过计划中的资本支出，我们预计这些物业将保持足够的未来需求。我们租赁的物业由期限一般为一至十年的租约所涵盖。我们预计在保留任何租赁设施的占用方面不会有任何困难，无论是通过在到期前续签租约，还是通过用同等的租赁设施替换它们。
总部和其他关键办公室
我们的公司总部位于德克萨斯州欧文的一间租赁办公室内。我们的金融产品业务总部位于田纳西州的纳什维尔。其他关键办事处设在美国境内外。
技术中心、培训中心、示范区和试验场
我们在伊利诺伊州奥罗拉和莫斯维尔、中国无锡和印度钦奈运营技术中心。我们的示范中心位于亚利桑那州的Tinaja Hills；伊利诺伊州的爱德华兹；日本的秩父和西班牙的马拉加。我们在美国境内外都有各种其他技术和培训中心、示范区和试验场。
零部件配送中心
我们的零部件配送是从美国境内外的零部件配送中心进行的。我们在以下地点经营零部件配送中心：加利福尼亚州阿文；科罗拉多州丹佛；佛罗里达州迈阿密；佐治亚州亚特兰大；伊利诺伊州莫顿；明尼苏达州圣保罗；俄亥俄州克莱顿；宾夕法尼亚州约克；德克萨斯州韦科；华盛顿州斯波坎；澳大利亚墨尔本；澳大利亚昆士兰；比利时格里姆贝根；巴西皮拉西卡巴；中国上海；日本相模；墨西哥圣路易斯波托西；新加坡共和国新加坡；南非约翰内斯堡；阿拉伯联合酋长国迪拜。我们还拥有或租赁其他设施，以支持我们的分销活动。
再制造和组件
我们产品的再制造在我们的电力和能源部门报告，主要在以下地点的设施进行：印第安纳州富兰克林；印度尼西亚茂物；密西西比州科林斯；密西西比州普伦蒂斯县；北达科他州西法戈；巴西皮拉西卡巴；中国上海；墨西哥新拉雷多。
组件制造在所有其他部分中报告，主要在以下地点的工厂进行：伊利诺伊州东皮奥里亚；伊利诺伊州梅普尔顿；伊利诺伊州皮奥里亚；密歇根州梅诺米尼；密苏里州布恩维尔；密苏里州西平原；北卡罗来纳州戈德斯博罗；南卡罗来纳州萨姆特；中国天津；中国徐州；意大利阿泰萨；意大利巴扎诺；意大利弗罗西诺内；意大利圣尤西比奥；墨西哥拉莫斯·阿里兹佩；韩国平泽；英国斯金宁格罗夫。
我们还租赁或拥有其他设施，以支持我们的再制造和组件制造活动。
制造业
我们的建筑行业、资源行业和电力与能源部门的产品制造主要在下列地点进行。这些设施被认为适合其预期用途，具备满足现有产品当前和预计需求的足够能力。
23
我们的主要制造设施包括以下分部在以下地点使用的设施：
| 段 | 美国设施 | 美国以外的设施 | ||||||||||||
| 建筑业 |
阿肯色州：北小石城
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巴西：Campo Largo，Piracicaba
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格鲁吉亚：雅典
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中国：苏州、吴江、徐州、青州
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伊利诺伊州：迪凯特，东皮奥里亚
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法国：格勒诺布尔，埃奇罗莱斯
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明尼苏达州：布鲁克林公园
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匈牙利：戈多洛
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北卡罗来纳州：克莱顿，桑福德
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印度：Hosur，Thiruvallur
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德州：维多利亚
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意大利：Minerbio，Cattolica
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日本：明石
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墨西哥：托雷翁
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荷兰：登博世
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波兰：Janow，Sosnowiec
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泰国：罗勇府
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英国：德斯福德，斯托克顿
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| 资源行业 |
伊利诺伊州：迪凯特、东皮奥里亚、梅普尔顿、莫斯维尔
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巴西：皮拉西卡巴
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中国：青州、天津、无锡、徐州
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密歇根州：梅诺米尼
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印度：Thiruvallur
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密苏里州：西平原布恩维尔
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印度尼西亚：巴淡岛
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北卡罗来纳州：戈尔兹博罗
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意大利：Atessa、Bazzano、Frosinone
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南卡罗来纳州：萨姆特
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日本：相模
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德州：丹尼森
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墨西哥：阿库纳、蒙特雷、拉莫斯-阿里斯佩、雷诺萨
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威斯康星州：南密尔沃基
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韩国：平泽
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泰国：罗勇府
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英国：莱切斯特，彼得利，斯金宁格罗夫
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| 电力与能源 |
阿拉巴马州：艾伯特维尔，蒙哥马利
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澳大利亚：加的夫、珀斯、雷德班克、雷夫斯比
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加州：圣地亚哥
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巴西：Curitiba、Piracicaba、Sete Lagoas
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格鲁吉亚：格里芬，帕特森
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中国：天津、无锡
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伊利诺伊州：东皮奥里亚， 莫斯维尔、梅普尔顿、庞蒂亚克
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捷克共和国：Zatec，Zebrak
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德国：基尔、曼海姆、罗斯托克
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印第安纳州：Lafayette，Muncie
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印度：奥朗加巴德，霍苏尔
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堪萨斯州：瓦梅戈
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意大利：皮斯托亚
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肯塔基州：梅菲尔德Decoursey
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墨西哥：蒙特雷、圣路易斯波托西、蒂华纳、托雷翁
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密苏里州：堪萨斯城
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北卡罗来纳州：温斯顿-塞勒姆
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英国：Larne、Peterborough、Sandiacre、South Queensferry、Springvale、Stafford、Wimborne
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俄克拉何马州：断箭
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德州：Channelview，DeSoto，Fort Worth，Mabank，San Antonio，Schertz，Seguin，Sherman
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项目3。法律程序。
我们所涉及的某些法律程序在第二部分第8项“财务报表和补充数据”的附注22 ——“环境和法律事项”中进行了讨论，应被视为第一部分第3项“法律程序”的组成部分，现以引用方式将其并入。
项目4。矿山安全披露。
不适用。
第二部分
项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项和发行人购买股本证券。
普通股（NYSE：CAT）
上市信息：卡特彼勒普通股股票在美国纽约证券交易所上市。
股东人数：截至2025年底，登记在册的股东总数为19,227人，而2024年底为20,191人。
25
业绩图：截至2025年12月31日止五年累计股东回报总额
下图显示了假设在2020年12月31日投资100美元，以及随后发放的股息再投资的累计股东回报。
| 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |||||||||||||||
| 卡特彼勒有限公司 | $ | 100.00 | $ | 115.95 | $ | 137.52 | $ | 173.20 | $ | 215.91 | $ | 346.12 | ||||||||
| 标普 500 | $ | 100.00 | $ | 128.71 | $ | 105.40 | $ | 133.10 | $ | 166.40 | $ | 196.16 | ||||||||
| 标普 500机械 | $ | 100.00 | $ | 120.16 | $ | 121.84 | $ | 146.44 | $ | 170.44 | $ | 209.61 | ||||||||
| 标普 500资本货物 | $ | 100.00 | $ | 118.95 | $ | 118.69 | $ | 141.62 | $ | 173.73 | $ | 219.46 | ||||||||
26
非美国员工股票购买计划
截至2025年12月31日，我们为非美国员工在美国境外管理的38个员工股票购买计划（“EIP计划”），总计约有18,000名活跃参与者。在2025年第四季度，EIP计划根据此类计划的条款购买了约40,000股卡特彼勒普通股。
发行人购买股本证券
| 期 | 总数 股份 已购买 |
平均价格
每股支付
|
总数 购买的股份 作为公开宣布的计划的一部分 |
约美元
股票价值
可能尚未购买
根据该计划（以十亿计）1
|
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| 2025年10月1日-31日 | 2,693,976 | $ | 385.64 | 2,693,976 |
2
|
$ | 15.141 | |||||||||||||||||||
| 2025年11月1日至30日 | 171,407 | $ | 559.93 | 171,407 | $ | 15.045 | ||||||||||||||||||||
| 2025年12月1日-31日 | 183,577 | $ | 588.28 | 183,577 | $ | 14.937 | ||||||||||||||||||||
| 合计 | 3,048,960 | $ | 407.64 | 3,048,960 | ||||||||||||||||||||||
|
12022年5月，董事会批准了一项最高150亿美元的股份回购授权（2022年授权），自2022年8月1日起生效，有效期不超过150亿美元的卡特彼勒普通股。2024年6月，董事会批准了一项额外的股份回购授权（2024年授权），最高可达200亿美元的卡特彼勒普通股，自2024年6月12日起生效，期限不超过。截至2025年3月31日，2022年授权已全部使用，截至2025年12月31日，根据2024年授权仍有约149亿美元可用。
|
||||||||||||||||||||||||||
|
2包括根据2025年第一季度期间签订的加速股份回购协议收购的股份，该协议于2025年10月结算。
|
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项目6。[保留]
27
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。
以下管理层对财务状况和运营结果（MD & A）的讨论和分析旨在提供信息，帮助读者了解公司的合并财务报表、这些财务报表中某些关键项目在选定期间之间的变化以及导致这些变化的主要因素。此外，我们还讨论了某些会计原则、政策和关键估计如何影响我们的合并财务报表。我们的讨论还包含与未来事件和预期相关的某些前瞻性陈述。本MD & A应结合我们在第1A项下对公司业务的警示性声明和重大风险的讨论来阅读。2025年表格10-K的风险因素。
2025年全年的亮点包括：
•2025年的销售额和收入为675.89亿美元，与2024年的648.09亿美元相比，增加了27.80亿美元，即4%。销售额更高电力与能源，大约平在资源行业并略低建筑业.
•2025年营业利润占销售额和收入的百分比为16.5%，而2024年为20.2%。调整后营业利润率2025年为17.2%，2024年为20.7%。
•2025年每股利润为18.81美元，不包括下表中的项目，调整后每股利润为19.06美元。2024年每股利润为22.05美元，不包括下表中的项目，调整后每股利润为21.90美元。
•2025年企业运营现金流为117亿美元。到2025年底，卡特彼勒拥有100亿美元的企业现金。
为了让我们的结果对我们的读者更有意义，我们单独量化了重要项目的影响。
| 2025年全年 | 2024年全年 | |||||||||||||||||||
| （百万美元，每股数据除外） | 税前利润 | 利润 每股 |
税前利润 | 利润 每股 |
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| 利润 | $ | 11,541 | $ | 18.81 | $ | 13,373 | $ | 22.05 | ||||||||||||
|
其他重组（收入）成本
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445 | 0.73 | 195 | 0.32 | ||||||||||||||||
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养老金/OPEB盯市（收益）损失
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(294) | (0.48) | (154) | (0.23) | ||||||||||||||||
| 重组（收入）成本-某些非美国实体的资产剥离 | — | — | 164 | 0.22 | ||||||||||||||||
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税法变更相关货币翻译
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— | — | — | (0.46) | ||||||||||||||||
| 调整后利润 | $ | 11,692 | $ | 19.06 | $ | 13,578 | $ | 21.90 | ||||||||||||
GAAP与非GAAP财务指标的详细对账载于第48-49页。
概览
2025年的总销售额和收入为675.89亿美元，与2024年的648.09亿美元相比，增加了27.80亿美元，即4%。增长反映了更高的销量，部分被不利因素抵消价格实现.销量增加主要是由于向终端用户销售的设备增加。 2025年每股利润为18.81美元，而2024年每股利润为22.05美元。2025年利润为88.84亿美元，2024年为107.92亿美元。减少主要是由于不利制造成本和不利的价格实现，部分被更高销量的利润影响所抵消。不利的制造成本在很大程度上反映了更高关税的影响。
趋势和经济状况
关键终端市场展望
在建筑行业，与2025年相比，我们预计2026年对终端用户的设备销售将再增长一年，这得益于更高的订单率和强劲的积压。北美的前景依然乐观，由于基础设施投资和就业法案（IIJA）资金和其他关键基础设施项目，与2025年相比，面向最终用户的设备销售应该会温和增长，建筑支出将保持健康。我们还预计数据中心投资将加速，这将进一步提振整体建设支出。与2025年相比，预计2026年经销商租赁车队装载量和经销商租赁收入都将增加。在EAME，欧洲的经济状况预计将加强，非洲和中东的建筑活动预计将保持强劲。在亚太地区，除中国外，预计2026年经济状况温和。我们预计中国将从低位获得积极势头，2026年上述10吨挖掘机行业将出现增长。增长拉丁美洲预计将在2026年以与2025年相似的速度持续下去。
28
在资源行业，与2025年相比，预计2026年对终端用户的设备销售将增加，这主要是由于铜和黄金需求上升，以及重型建筑、采石场和骨料的积极增长趋势。在采矿业，大多数关键商品保持在投资门槛以上，客户产品利用率高，而船队年龄保持较高水平。由于预计2026年大宗商品价格将温和上涨，我们预计重建活动将比2025年略有增加。
在电力和能源方面，我们预计往复式发动机和涡轮机以及涡轮机相关的发电量都将增长服务2026年，受不断增长的能源需求推动，以支持与云计算和生成人工智能（AI）相关的数据中心建设。此外，随着数据中心客户寻找替代电源解决方案以跟上其增长步伐，我们开始看到主要电源的订单呈上升趋势。在2025年达到创纪录水平后，预计石油和天然气将在2026年出现温和增长。在气体压缩应用的强劲需求推动下，往复式发动机销量有望增加。对于石油和天然气应用中使用的涡轮机和涡轮机相关服务，由于积压订单保持健康，订单和询价活动持续稳健，我们预计2026年将迎来与我们创纪录的2025年业绩相当的又一年强劲销售。由于我们看到从之前的低点持续复苏，预计2026年工业应用领域的产品需求将温和增长。在交通运输方面，我们预计2026年的铁路服务和机车交付量将比2025年有所增长。
2026年全年公司趋势与预期
我们的预期假设了Power & Energy内部的铁路部门，就像到2025年底的情况一样。2026年3月，我们将提交一份表格8-K重铸历史时期，以反映铁路部门向资源行业的转移。这将为评估未来部门层面的业绩和预期建立适当的基线。如有必要，我们还将更新受此变化影响的任何细分特定前瞻性假设。不会因铁路分部重铸而对全企业假设产生影响。
对于2026年全年，与2025年相比，我们预计销售额和收入将在我们5%至7%的复合年增长率（CAGR）目标的上限附近增长。强劲的积压订单加上健康的终端市场支持了我们对所有三个主要细分市场的销量增长的预期，以及约2%的销售额和收入的有利价格实现。我们预计2026年机器经销商库存将增加，并抵消2025年5亿美元的减少。与2025年相比，预计2026年服务收入也将增长。
根据2025年宣布并于2026年1月29日到位的增量关税，我们预计2026年关税的影响约为26亿美元，比2025年高出8亿美元。如果我们不采取我们计划在2026年采取的缓解措施，关税的影响可能会高出大约20%。我们仍然相信，随着时间的推移，我们将管理好关税的影响。
2026年，我们预计重组成本约为3亿至3.5亿美元，资本支出约为35亿美元。我们预计2026年估计的年度有效税率为23.0%，不包括离散项目。
2026年第一季度公司趋势与预期
与2025年第一季度相比，我们预计2026年第一季度的销售额和收入将更加强劲，这主要是由于更高的销量和有利的价格实现。我们预计更高的销量主要是由于对终端用户的设备销售增加以及机器变化的影响经销商库存.我们预计2026年第一季度机器经销商库存将增加超过10亿美元，与季节性模式保持一致，而2025年第一季度的水平大致持平。
与2025年第一季度相比，2026年第一季度，我们预计建筑业的销售将强劲增长，这主要是由于更高的销量和有利的价格实现。我们预计更高的销量将受到向终端用户销售更高的设备以及经销商库存变化的影响的推动。我们预计，与2025年第一季度相比，2026年第一季度将出现更典型的季节性经销商库存建立。在资源行业，与2025年第一季度相比，我们预计2026年第一季度的销售额将强劲增长，这主要是由于销量增加。我们预计更高的销量将受到向终端用户销售更高的设备以及经销商库存变化的影响的推动。我们还预计，与2025年第一季度相比，2026年第一季度的价格实现将大致持平。在电力和能源方面，我们预计2026年第一季度的销售将比2025年第一季度有所增长，这是由发电和石油和天然气的实力以及有利的价格实现所推动的。我们预计2026年第一季度的销售额将是全年最低的，低于2025年第四季度，符合典型的季节性模式。
我们预计2026年第一季度来自增量关税的影响约为8亿美元，与2025年第四季度类似。我们预计，大约50%的增量关税成本将在建筑行业，20%在资源行业，30%在电力和能源行业。
29
与2025年第一季度相比，2026年第一季度，排除增量关税成本的影响，我们预计更高的销量和有利的价格实现的利润影响将被更高的制造成本和更高的销售、一般和行政（SG & A）以及研发（R & D）费用部分抵消。
与2025年第一季度相比，2026年第一季度，在建筑业中，排除增量关税成本的影响，我们预计有利的价格实现和更高销量的利润影响将被更高的制造成本部分抵消。在资源行业，排除增量关税成本的影响，我们预计销量增加的利润影响将被不利的制造成本和更高的SG & A/研发费用所抵消。我们还预计资源行业的产品组合将出现不利情况。在Power & Energy中，排除增量关税成本的影响，我们预计更高的销量和有利的价格实现的利润影响将被更高的制造成本部分抵消。
全球商业条件
我们继续监测全球范围内的多种外部因素，例如供应链中断、通胀成本、劳动力压力和贸易政策的影响。特别关注的领域包括运输、某些部件和原材料。我们将继续努力尽量减少可能影响我们满足客户需求能力的供应链挑战。我们继续评估环境，以确定是否需要采取更多行动。
风险因素
风险因素在第1a项中披露。2025年表格10-K的风险因素。
注意事项：
•第36-38页所含术语词汇表；首次出现以粗斜体显示的术语。
•有关非GAAP财务指标的信息载于第48-49页。
•本报告中的一些金额四舍五入到数百万或数十亿，可能不会相加。此外，由于四舍五入，跨期间报告的组成部分之和可能不等于年初至今报告的总额。
30
2025年与2024年相比
合并销售额和收入
上图以图形方式说明了2024年（左图）至2025年（右图）合并销售额和收入变化的原因。卡特彼勒管理层在内部利用这些图表与公司董事会和员工进行直观交流。
2025年的总销售额和收入为675.89亿美元，与2024年的648.09亿美元相比，增加了27.80亿美元，即4%。这一增长主要是由于销售额增加33.89亿美元，部分被8.17亿美元的不利价格实现所抵消。销量增长主要是由于向终端用户销售的设备增加。
电力和能源的销售额较高，资源行业的销售额约持平，建筑行业的销售额略低。
由于销量增加，北美销售额增长了6%，但部分被不利的价格实现所抵消。销量增长主要是由于向终端用户销售的设备增加。
拉丁美洲销售额增长4%，主要是由于销量增加，部分被与巴西雷亚尔相关的不利货币影响所抵消。销量增长主要是由于向终端用户销售的设备增加。
EAME销售额增长4%，主要是由于销量增加以及与欧元相关的有利货币影响，部分被不利的价格实现所抵消。销量增长主要是受到经销商库存变化的影响。与2024年的下降相比，2025年经销商库存有所增加。
亚太地区销售额下降2%，主要是由于与澳元相关的不利货币影响，以及销量下降。销量下降主要是由于向终端用户销售的设备减少所致。
经销商库存总额在2025年期间增加了约9亿美元，而2024年期间增加了约4亿美元。机器经销商库存在2025年期间减少了约5亿美元，而2024年期间减少了约7亿美元。经销商各自为政，其库存水平变化的原因各不相同，包括对未来需求和产品交付时间的预期。经销商的需求预期综合考虑了季节性变化、宏观经济状况、机租率等因素。交货时间可能会因卡特彼勒工厂和产品配送中心提供产品的情况而异。我们预计2026年机器经销商库存将增加，并抵消2025年5亿美元的减少。
31
| 按分部划分的销售和收入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2024 | 销售 成交量 |
价格 实现 |
货币 | 分部间/其他 | 2025 | $ 改变 |
% 改变 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 建筑业 | $ | 25,455 | $ | 568 | $ | (1,136) | $ | 24 | $ | 149 | $ | 25,060 | $ | (395) | (2 | %) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资源行业 | 12,471 | 403 | (272) | (46) | (82) | 12,474 | 3 | — | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 电力与能源 | 28,854 | 2,401 | 592 | 62 | 292 | 32,201 | 3,347 | 12 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他部分 | 344 | 11 | — | (1) | (27) | 327 | (17) | (5 | %) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司项目和消除 | (5,761) | 6 | (1) | 6 | (332) | (6,082) | (321) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 机械、电力和能源 | 61,363 | 3,389 | (817) | 45 | — | 63,980 | 2,617 | 4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融产品板块 | 4,053 | — | — | — | 167 | 4,220 | 167 | 4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司项目和消除 | (607) | — | — | — | (4) | (611) | (4) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
金融产品收入
|
3,446 | — | — | — | 163 | 3,609 | 163 | 5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并销售额和收入 | $ | 64,809 | $ | 3,389 | $ | (817) | $ | 45 | $ | 163 | $ | 67,589 | $ | 2,780 | 4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按地理区域划分的销售额和收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北美洲 | 拉丁美洲 | EAME | 亚洲/太平洋 | 对外销售和收入 | 分部间 | 总销售额和收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | $ | % CHG | $ | % CHG | $ | % CHG | $ | % CHG | $ | % CHG | $ | % CHG | $ | % CHG | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 建筑业 | $ | 14,064 | (4%) | $ | 2,358 | (8%) | $ | 4,595 | 6% | $ | 3,783 | (3%) | $ | 24,800 | (2%) | $ | 260 | 134% | $ | 25,060 | (2 | %) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资源行业 | 4,643 | 1% | 2,292 | 10% | 2,061 | 14% | 3,189 | (12%) | 12,185 | 1% | 289 | (22%) | 12,474 | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 电力与能源 | 15,558 | 20% | 1,985 | 13% | 5,717 | (1%) | 3,883 | 10% | 27,143 | 13% | 5,058 | 6% | 32,201 | 12 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他部分 | 26 | 30% | — | 100% | 6 | (14%) | 14 | 27% | 46 | 28% | 281 | (9%) | 327 | (5 | %) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司项目和消除 | (164) | 1 | (11) | (20) | (194) | (5,888) | (6,082) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 机械、电力和能源 | 34,127 | 6% | 6,636 | 4% | 12,368 | 4% | 10,849 | (2%) | 63,980 | 4% | — | —% | 63,980 | 4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融产品板块 | 2,841 | 5% | 442 | 10% | 511 | 1% | 426 | (4%) | 4,220 |
1
|
4% | — | —% | 4,220 | 4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司项目和消除 | (359) | (90) | (86) | (76) | (611) | — | (611) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融产品收入 | 2,482 | 6% | 352 | 10% | 425 | —% | 350 | (1%) | 3,609 | 5% | — | —% | 3,609 | 5 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并销售额和收入 | $ | 36,609 | 6% | $ | 6,988 | 4% | $ | 12,793 | 4% | $ | 11,199 | (2%) | $ | 67,589 | 4% | $ | — | —% | $ | 67,589 | 4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 建筑业 | $ | 14,576 | $ | 2,553 | $ | 4,315 | $ | 3,900 | $ | 25,344 | $ | 111 | $ | 25,455 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资源行业 | 4,597 | 2,079 | 1,809 | 3,615 | 12,100 | 371 | 12,471 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 电力与能源 | 13,005 | 1,763 | 5,787 | 3,533 | 24,088 | 4,766 | 28,854 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他部分 | 20 | (2) | 7 | 11 | 36 | 308 | 344 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司项目和消除 | (150) | (6) | (25) | (24) | (205) | (5,556) | (5,761) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 机械、电力和能源 | 32,048 | 6,387 | 11,893 | 11,035 | 61,363 | — | 61,363 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融产品板块 | 2,702 | 402 | 505 | 444 | 4,053 |
1
|
— | 4,053 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司项目和消除 | (353) | (81) | (82) | (91) | (607) | — | (607) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融产品收入 | 2,349 | 321 | 423 | 353 | 3,446 | — | 3,446 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并销售额和收入 | $ | 34,397 | $ | 6,708 | $ | 12,316 | $ | 11,388 | $ | 64,809 | $ | — | $ | 64,809 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
1包括2025年和2024年来自机械、电力和能源的收入分别为7.12亿美元和7.11亿美元。
|
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32
合并营业利润
上图以图形方式说明了2024年（左图）至2025年（右图）合并营业利润变化的原因。卡特彼勒管理层在内部利用这些图表与公司董事会和员工进行直观交流。标题为Other的酒吧包括合并调整和机械、电力及能源其他营业（收入）费用.
2025年营业利润为111.51亿美元，与2024年的130.72亿美元相比，减少了19.21亿美元，降幅为15%。减少的主要原因是不利的制造成本21.48亿美元和不利的价格实现8.17亿美元，部分被12.18亿美元的销量增加的利润影响所抵消。不利的制造成本在很大程度上反映了更高关税的影响。
2025年营业利润率为16.5%，2024年为20.2%。
| 分部利润（亏损） | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | $ 改变 |
% 改变 |
||||||||||||||||||||||
| 建筑业 | $ | 4,675 | $ | 6,165 | $ | (1,490) | (24 | %) | ||||||||||||||||||
| 资源行业 | 1,988 | 2,538 | (550) | (22 | %) | |||||||||||||||||||||
| 电力与能源 | 6,418 | 5,736 | 682 | 12 | % | |||||||||||||||||||||
| 所有其他部分 | (8) | 43 | (51) | (119 | %) | |||||||||||||||||||||
| 公司项目和消除 | (2,189) | (1,384) | (805) | |||||||||||||||||||||||
| 机械、电力和能源 | 10,884 | 13,098 | (2,214) | (17 | %) | |||||||||||||||||||||
| 金融产品板块 | 966 | 932 | 34 | 4 | % | |||||||||||||||||||||
| 公司项目和消除 | (102) | (327) | 225 | |||||||||||||||||||||||
| 金融产品 | 864 | 605 | 259 | 43 | % | |||||||||||||||||||||
| 合并调整 | (597) | (631) | 34 | |||||||||||||||||||||||
| 合并营业利润 | $ | 11,151 | $ | 13,072 | $ | (1,921) | (15 | %) | ||||||||||||||||||
33
其他损益及税项
•2025年不包括金融产品的利息支出为5.02亿美元，而2024年为5.12亿美元。
•2025年的其他收入（费用）为8.92亿美元的收入，而2024年的收入为8.13亿美元。
•2025年有效税率为24.0%，而2024年为19.7%。除去下文讨论的离散项目，2025年的年度有效税率为24.1%，而2024年为22.2%。与2024年相比的增长主要是由于美国税收优惠政策的变化。
该公司在2025年记录了4100万美元的离散税收费用，而2024年的离散税收优惠为4700万美元，以反映与前几年相关的估计变化。该公司还记录了6800万美元的税费，与2.94亿美元的按市值计价收益相关，用于重新计量养老金和其他退休后福利（OPEB）2025年的计划，相比之下，2024年按市值计价的收益为1.54亿美元，相关税费为4300万美元。此外，与2024年的5700万美元相比，2025年记录了5000万美元的离散税收优惠，用于结算基于股票的薪酬奖励以及超过累计美国公认会计原则薪酬费用的相关税收减免。2024年，该公司为与货币换算相关的税法变更记录了2.24亿美元的离散税收优惠。2024年度有效税率排除了因剥离某些非美国实体而产生的损失1.64亿美元的影响，相关税收优惠为5400万美元。
请参阅第48-49页的GAAP与非GAAP财务指标的对账。
建筑业
建筑业2025年的总销售额为250.60亿美元，与2024年的254.55亿美元相比，减少了3.95亿美元，降幅为2%。减少的主要原因是不利的价格实现11.36亿美元，部分被5.68亿美元的较高销量所抵消。销量增长主要是由于向终端用户销售的设备增加，部分被经销商库存变化的影响所抵消。经销商库存在2025年期间有所减少，而2024年则有所增加。
•在北美，由于不利的价格实现，销售额下降，部分被更高的销量所抵消。销量增加主要是由于向终端用户销售的设备增加，部分被经销商库存变化的影响所抵消。经销商库存在2025年期间有所减少，而2024年则有所增加。
•由于销量下降、不利的价格实现以及主要与巴西雷亚尔相关的不利货币影响，拉丁美洲的销售额有所下降。销量下降主要是受到经销商库存变化的影响。经销商库存在2025年期间的增幅低于2024年期间的增幅。
•在EAME，由于销量增加以及主要与欧元相关的有利货币影响，销售额有所增长，但部分被不利的价格实现所抵消。销量增加主要是受到经销商库存变化的影响。经销商库存在2025年期间有所增加，而2024年则有所减少。
•由于不利的价格实现、销量下降以及主要与澳元相关的不利货币影响，亚太地区的销售额有所下降。销量下降主要是由于向终端用户销售的设备减少。
建筑业2025年的利润为46.75亿美元，与2024年的61.65亿美元相比，减少了14.90亿美元，即24%。减少的主要原因是不利的价格实现11.36亿美元和不利的制造成本6.71亿美元，部分被销量增加3.15亿美元的利润影响所抵消。不利的制造成本在很大程度上反映了更高关税的影响。
2025年，建筑业的利润占总销售额的百分比为18.7%，而2024年为24.2%。
资源行业
2025年，Resource Industries的总销售额为124.74亿美元，与2024年的124.71亿美元相比，增加了300万美元，或约持平。4.03亿美元的较高销量大部分被2.72亿美元的不利价格实现和4600万美元的不利货币影响所抵消，这主要与澳元有关。销量增加主要是受到经销商库存变化的影响。经销商库存在2025年期间的减少幅度低于2024年期间。
2025年，Resource Industries的利润为19.88亿美元，与2024年的25.38亿美元相比，减少了5.5亿美元，降幅为22%。减少的主要原因是不利的制造成本3.02亿美元和不利的价格实现2.72亿美元。不利的制造成本在很大程度上反映了更高关税的影响。
2025年，Resource Industries的利润占总销售额的百分比为15.9%，而2024年为20.4%。
34
电力与能源
| 按应用程序划分的销售额 | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | $ 改变 |
%
改变
|
||||||||||||||||||||||
| 石油和天然气 | $ | 7,502 | $ | 6,980 | $ | 522 | 7 | % | ||||||||||||||||||
| 发电 | 10,275 | 7,756 | 2,519 | 32 | % | |||||||||||||||||||||
| 工业 | 4,071 | 3,990 | 81 | 2 | % | |||||||||||||||||||||
| 交通运输 | 5,295 | 5,362 | (67) | (1 | %) | |||||||||||||||||||||
| 对外销售 | 27,143 | 24,088 | 3,055 | 13 | % | |||||||||||||||||||||
| 分部间 | 5,058 | 4,766 | 292 | 6 | % | |||||||||||||||||||||
| 总销售额 | $ | 32,201 | $ | 28,854 | $ | 3,347 | 12 | % | ||||||||||||||||||
Power & Energy 2025年的总销售额为322.01亿美元，与2024年的288.54亿美元相比，增加了33.47亿美元，即12%。这一增长主要是由于24.01亿美元的销量增加和5.92亿美元的有利价格实现。
•石油和天然气–涡轮机和涡轮机相关服务的销售额增加。这一增长被往复式发动机的销售下降部分抵消，主要是用于气体压缩应用的发动机。
•发电–大型往复式发动机的销售额增加，主要是数据中心应用。涡轮机和涡轮机相关服务也有所增长。
•工业– EAME销售额增长，部分被北美、拉丁美洲和亚太地区销售额下降所抵消。
•运输–海运销售减少，部分被铁路服务销售增加所抵消。
Power & Energy的利润在2025年为64.18亿美元，与2024年的57.36亿美元相比，增加了6.82亿美元，即12%。这一增长主要是由于较高的销量9.72亿美元和有利的价格实现5.92亿美元的利润影响，部分被不利的制造成本9.19亿美元所抵消。不利的制造成本主要反映了更高关税的影响。
Power & Energy的利润占总销售额的百分比在2025年和2024年为19.9%。
金融产品板块
金融产品部门的收入在2025年为42.20亿美元，与2024年的40.53亿美元相比，增加了1.67亿美元，即4%。增加的主要原因是平均水平提高带来的有利影响赚取资产由北美推动的2.22亿美元，部分被除拉丁美洲以外的所有地区平均融资利率降低6800万美元的不利影响所抵消。
金融产品部门的利润在2025年为9.66亿美元，与2024年的9.32亿美元相比增加了3400万美元，即4%。这一增长主要是由于平均收益资产增加9000万美元的有利影响，部分被2024年没有3300万美元的保险结算所抵消，以及Cat Financial的信贷损失拨备增加3100万美元的不利影响。
公司项目和消除
2025年公司项目和冲销费用为22.91亿美元，比2024年增加5.8亿美元，主要是由于时间差异、公司成本增加和不利的重组收入/成本导致费用增加。
2024年与2023年相比
有关2024-2023年合并销售和收入及合并营业利润的讨论，请参阅第II部分第7项。管理层对公司截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告的财务状况和经营业绩的讨论和分析，该报告已于2025年2月14日提交给美国证券交易委员会，并在此以引用方式并入。
35
重组成本
2026年，我们预计将产生约3亿至3.5亿美元的重组成本。我们预计，与2025年相比，先前的重组行动将在2026年为运营成本（主要是销售商品成本和SG & A费用）带来约4000万美元的增量收益。
有关重组费用的补充资料载于第二部分第8项“财务报表和补充数据”的附注24 —“重组收入/成本”。
术语汇总表
1.调整后营业利润率–不包括重组收入/成本的营业利润占销售额和收入的百分比。
2.调整后每股利润–每股利润，不包括重组收入/成本、养老金和OPEB按市值计价的收益/损失，以及2024年与货币换算相关的税法变更的离散税收优惠。
3.所有其他部分–主要包括以下活动：业务战略；产品管理和开发；零件分销；综合物流解决方案；电子和控制系统；负责经销商开发和管理的分销服务，包括日本的全资经销商；经销商组合管理和确保机器、发动机和零部件的最高效和有效分销；品牌管理和营销战略；机器和发动机的自动化、电子和软件的研发以及新客户和经销商解决方案的数字投资，这些解决方案将数据分析与最先进的数字技术相结合，同时改变购买体验。
4.合并调整–消除Machinery，Power & Energy和金融产品之间的交易。
5.建筑业–主要负责支持客户在基础设施和建筑施工应用中使用机械的部门。职责包括业务战略、产品设计、产品管理和开发、制造、营销和销售以及产品支持。产品组合包括沥青摊铺机；挖掘装载机；冷刨；压实机；紧凑型履带装载机；林业机械；物料搬运机；平地机；铺管机；道路取料机；滑移装载机；伸缩臂搬运机；履带式装载机；履带式拖拉机（小型、中型）；履带挖掘机（微型、小型、中型、大型）；轮式挖掘机；轮式装载机（紧凑型、小型、中型）；以及相关零部件和工作工具。
6.公司项目和消除–包括公司层面的费用、时间差异（因为一些费用在分部利润中以现金为基础报告）、分部和合并外部报告之间的方法差异、某些重组成本和分部间抵销。
7.货币–关于销售额和收入，货币表示外币兑美元汇率变化对销售额的换算影响。关于营业利润，货币是指外币兑美元汇率变动对销售和营业成本的净换算影响。货币仅包括对机械、电力和能源业务线的销售额和营业利润的影响；货币对金融产品收入和营业利润的影响包含在相应分析的金融产品部分中。就其他收入/支出而言，货币代表公司为降低汇率波动风险（套期保值）而订立的远期和期权合约的影响，以及外币汇率变动对我们的外币资产和负债的综合业绩净影响（换算）。
8.经销商库存–代表经销商机器和发动机库存，不包括售后市场零部件。
9.EAME–包括欧洲、非洲、中东和欧亚大陆的地理区域。
10.收益资产–资产主要包括扣除未赚取收入的应收融资款项总额，加上经营租赁的设备扣除Cat Financial的累计折旧。
11.金融产品–该公司将金融产品定义为我们的金融和保险子公司，主要是卡特彼勒金融服务公司（Cat Financial）和卡特彼勒保险控股公司（Insurance Services）。Financial Products的信息涉及向客户和经销商提供融资，用于购买和租赁卡特彼勒和其他设备。
12.金融产品板块–为世界各地的客户和经销商提供卡特彼勒产品和服务的融资替代方案，以及为包含卡特彼勒产品的发电设施提供融资。融资计划包括经营和融资租赁、循环费用账户、分期销售合同、维修/重建融资、流动资金贷款和批发融资计划。该分部还提供保险和风险管理产品
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以及帮助客户和经销商管理业务风险的服务。提供的保险和风险管理产品包括实物损害保险、库存保护计划、机器和发动机的扩展服务范围和维护计划，以及经销商财产和伤亡保险。向客户和经销商提供的各种形式的融资、保险和风险管理产品，有助于支持卡特彼勒设备的购买和租赁。该分部还从机械、电力和能源部门获得收入，但相关成本并未分配给经营分部。金融产品的分部利润按税前基准厘定，并包括其他收入/开支项目。
13.拉丁美洲–包括中南美洲国家和墨西哥的地理区域。
14.机械、电力及能源（MP & E）–该公司将MP & E定义为卡特彼勒及其子公司，不包括金融产品。MP & E的信息涉及其产品的设计、制造和营销。
15.机械、电力&能源其他营业（收入）费用–主要包括处置长期资产的收益/损失、资产剥离的收益/损失以及法律和解和应计费用。
16.制造成本–制造成本不包括货币的影响，代表可变成本的数量调整变化和期间制造成本的绝对美元变化。可变制造成本定义为与生产量有直接关系。这包括材料成本、直接人工和其他直接随生产量变化的成本，例如运费、操作机器的动力以及制造过程中消耗的供应品。期间制造成本支持生产，但被定义为通常与短期数量变化没有直接关系。例子包括机器和设备维修、制造资产折旧、设施支持、采购、工厂调度、制造计划和运营管理。
17.按市值计价的收益/亏损–表示与公司假设不同的实际结果的净收益或损失，以及我们的固定福利养老金和OPEB计划的假设变化的影响。这些收益和损失在第四季度进行年度重新计量时立即通过收益确认，或在触发事件需要重新计量时临时确认。
18.养老金和其他离职后福利（OPEB）–公司的固定福利养老金和退休后福利计划。
19.电力与能源–主要负责支持客户使用往复式发动机、涡轮机、柴油电力机车以及服务于石油和天然气、发电、工业和运输应用的跨行业相关服务，包括海洋和铁路相关业务以及公路上发动机的产品支持。职责包括经营战略、产品设计、产品管理、开发测试、生产制造、市场营销和销售及产品支持。产品和服务组合包括涡轮机、离心气体压缩机和涡轮机相关服务；往复式发动机驱动的发电机组；用于发电行业的集成系统和解决方案；用于船舶和石油和天然气行业的往复式发动机、传动系统和集成系统及解决方案；向工业行业以及卡特彼勒机器提供的往复式发动机、传动系统和集成系统及解决方案；电气化动力总成和零排放动力源及服务解决方案开发；以及柴电和混合动力机车及零部件以及其他与轨道相关的产品和服务，包括再制造和租赁。职责还包括卡特彼勒往复式发动机及零部件的再制造以及为其他公司提供再制造服务。
20.价格实现–不包括货币和新产品推出的净价变动的影响。价格实现包括销售的地域组合，这是地理区域之间销售价格相对权重变化的影响。
21.资源行业–主要负责支持客户在采矿、重型建筑、采石场和骨料中使用机械的部门。职责包括业务战略、产品设计、产品管理和开发、制造、营销和销售以及产品支持。产品组合包括大型履带式拖拉机；大型矿用卡车；硬岩车；电动索铲；拉铲；液压铲；旋挖钻；大型轮式装载机；非公路货车；铰接式卡车；轮式拖拉机铲运机；轮式推土机；垃圾填埋场压实机；土壤压实机；宽体卡车；选择工作工具；机械部件；磨损和维修部件及相关零部件。除了设备，Resource Industries还销售技术产品和服务，为客户提供车队管理、设备管理分析、自主机器能力、安全服务和采矿性能解决方案。Resource Industries还管理为公司其他部门提供服务的领域，包括战略采购、精益卓越中心、集成组件设计和制造以及液压系统和驾驶室的研发。
22.重组收入/成本–可能包括员工离职、长期资产减值、合同终止和资产剥离（收益）/损失的成本。这些成本包括在其他经营（收入）费用中，但包括在其他收入（费用）中的确定受益计划限电损失和特别解雇福利除外。
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重组成本还包括其他与退出相关的成本，这些成本可能包括加速折旧、库存减记、建筑物拆除、设备搬迁和项目管理成本以及关闭设施的库存清算产生的后进先出法库存减少收益，所有这些主要包括在已售商品成本中。
23.销量–关于销售额和收入，销量代表机械、电力和能源销售数量变化的影响以及新产品推出的增量销售影响，包括与排放相关的产品更新。关于营业利润，销量代表机械、电力和能源销售数量变化的影响以及产品组合以及新产品推出的净营业利润影响，包括与排放相关的产品更新。产品组合表示机械、电力和能源销售相对于总销售额的相对权重变化对净营业利润的影响。销量对分部利润的影响包括分部间销售。
24.服务–机械、电力和能源服务收入包括但不限于售后零件和其他与服务相关的收入，不包括大部分金融产品收入、停产产品和专属经销商服务。
流动性和资本资源
资金来源
我们从经营活动中获得大量资本资源，这是我们MP & E业务的主要资金来源。这些业务的资金也可以通过商业票据和长期债务发行获得。金融产品业务的资金主要来自商业票据、定期债务发行和现有投资组合的收款。在2025年期间，我们在MP & E和金融产品的运营中都有正的经营现金流。在综合基础上，我们在2025年底的现金为99.80亿美元，比2024年底增加了30.91亿美元。此外，MP & E还投资于可供出售的债务证券和银行定期存款，这些证券被认为具有高度流动性，可用于当前运营。截至2025年12月31日，这些MP & E证券为12.30亿美元，包含在综合财务状况表的预付费用和其他流动资产和其他资产中。我们打算保持强劲的现金和流动性头寸。
2025年合并经营现金流为117.39亿美元，与2024年相比下降2.96亿美元。减少的主要原因是经非现金项目调整后的税前利润减少，部分被支付的现金税减少以及应计工资、薪金和员工福利的变化所抵消。
截至2025年12月31日，债务总额为433.30亿美元，比2024年底增加49.21亿美元。与MP & E相关的债务在2025年增加了22.13亿美元，这主要是由于2025年第二季度发行了新的债务。MP & E以5.2%的利率发行了17.00亿美元的10年期债券，以5.5%的利率发行了3亿美元的30年期债券。此次发行所得款项将用于一般公司用途，其中可能包括偿还现有债务。与金融产品相关的债务增加了38.18亿美元，其中10.00亿美元与与MP & E的公司间借款有关。
截至2025年12月31日，我们与一个由银行组成的银团拥有三项总额为115.00亿美元的全球信贷安排（信贷安排），合计可供卡特彼勒和Cat Financial用于一般流动性用途。根据管理层可不时修订的分配决定，截至2025年12月31日，MP & E可获得的信贷便利部分为28.75亿美元。关于我们的信贷安排的信息如下：
•2025年8月，我们进入了一个新的364天设施。这项为期364天、规模为35.00亿美元（其中8.75亿美元可用于MP & E）的贷款将于2026年8月到期。
•2025年8月，我们修订并延长了三年期贷款（经修订和重述，“三年期贷款”）。这项规模为30.00亿美元的三年期贷款（其中7.5亿美元可用于MP & E）将于2028年8月到期。
•2025年8月，我们修订并延长了五年期融资（经修订和重述，“五年期融资”）。50.0万亿美元的五年期贷款（其中12.50亿美元可用于MP & E）将于2030年8月到期。
截至2025年12月31日，卡特彼勒的综合净资产为213.88亿美元，高于信贷安排下所需的90.00亿美元。合并净值定义为AOCI内包含优先股但不包括养老金和其他退休后福利余额的合并股东权益。
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截至2025年12月31日，Cat Financial的契约利息覆盖率为1.53比1。这高于1.15比1的最低比率，计算方式为（1）不包括所得税、利息费用和利率衍生品净收益/（亏损）的利润与（2）根据信贷便利要求在前四个连续财政季度期间的每个财政季度末计算的利息费用。
此外，于2025年12月31日，猫金融的六个月契约杠杆比率为7.65比1，年末契约杠杆比率为8.21比1。这低于债务与净值的最大比率10比1，按月计算（1）为在前六个历月的每个最后一天确定的杠杆比率的平均值，以及（2）在每个12月31日确定的信贷便利要求的杠杆比率的平均值。
在未来发生卡特彼勒或Cat Financial不满足其各自在信贷融通下的一项或多项财务契约（且无法获得同意或豁免）的情况下，银行银团可以终止分配给不满足其契约的一方的承诺。此外，在这种情况下，Cat Financial在适用类似财务契约或交叉违约条款的其他贷款协议下的某些其他贷方可自行选择根据这些贷款协议寻求补救措施，包括加速偿还未偿还的借款。于2025年12月31日，信贷融通项下并无借款。
上述财务契约的报告是根据信贷安排计算的，而不是根据美国公认会计原则。请参阅作为我们定期报告的证据提交的有关信贷便利的信贷协议，以了解与其计算相关的进一步信息。有关我们的债务和遵守这些契约的风险，请参阅本表10-K第I部分第1A项中列出的风险因素“我们的债务协议中的限制性契约可能会限制我们的财务和经营灵活性”。
截至2025年12月31日，我们的信贷承诺总额和可用信贷为：
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 合并 | 机械， 电力与能源 |
金融 产品 |
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| 可用信贷额度： | ||||||||||||||||||||
| 全球信贷便利 | $ | 11,500 | $ | 2,875 | $ | 8,625 | ||||||||||||||
| 其他外部 | 4,337 | 896 | 3,441 | |||||||||||||||||
| 可用信贷额度总额 | 15,837 | 3,771 | 12,066 | |||||||||||||||||
| 减：未偿还商业票据 | (5,408) | — | (5,408) | |||||||||||||||||
| 减：已使用信贷 | (771) | — | (771) | |||||||||||||||||
| 可用信贷 | $ | 9,658 | $ | 3,771 | $ | 5,887 | ||||||||||||||
截至2025年12月31日，与银行的其他合并信贷额度总计43.37亿美元。这些已承诺和未承诺的信贷额度，可能有资格在未来的不同日期续期或没有指定的到期日期，主要由我们的子公司用于当地的资金需求。卡特彼勒或Cat Financial可能会在这些额度下为子公司借款提供担保。
我们收到主要信用评级机构的债务评级。惠誉维持“高A”债务评级，穆迪和标普维持“中A”债务评级。任何一家主要信用评级机构下调我们的信用评级都可能导致借贷成本增加，并可能使进入某些信贷市场变得更加困难。如果经济状况恶化导致无法进入债务市场，MP & E的运营将依赖运营现金流、使用现有现金余额、从Cat Financial借款以及获得我们承诺的信贷额度。我们的金融产品的运营将依赖于来自其现有投资组合的现金流、现有现金余额、使用我们承诺的信贷额度和Cat Financial的其他信贷额度额度以及从卡特彼勒的潜在借款。此外，我们与Cat Financial保持支持协议，该协议要求卡特彼勒仍然是Cat Financial的唯一所有者，并且在某些情况下，如果Cat Financial未能保持某些财务比率，我们可能会要求卡特彼勒向Cat Financial付款。
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我们通过参与的金融机构为自愿供应商融资计划（“计划”）提供便利。我们将根据这些计划支付的款项与我们的其他应付账款一样，作为我们运营现金流的减少。我们不认为这些计划的可用性变化会对我们的流动性产生重大影响。与这些方案有关的补充资料载于第二部分第8项“财务报表和补充数据”的附注19 —“供应商融资方案”。
合同债务的重大现金需求
我们认为，截至2025年12月31日，我们的现金和现金等价物余额为99.80亿美元，可供出售债务证券余额为12.30亿美元，加上持续经营和持续进入债务市场所产生的现金，将足以满足我们未来12个月及以后的现金需求。
我们承诺了与退休后福利义务、长期债务和经营租赁协议相关的现金流出。详见第二部分第8项“财务报表和补充数据”分别附注12、14和20。
我们有与购买在正常业务过程中作出的商品和服务有关的短期义务。其中包括截至2025年12月31日收到并记录为负债的发票，但计划于2026年支付的89.68亿美元。此外，我们对截至2025年12月31日已订购但尚未开具发票或交付的材料和服务的合同义务为96.33亿美元。
我们还有长期合同义务，主要涉及物流服务协议；系统支持、软件许可和开发合同；信息技术咨询合同；福利计划管理的外包合同以及与主要供应商就最低采购数量订立的长期承诺。这些债务总额为23.99亿美元，其中6.95亿美元将在未来12个月内到期。
机械、电力和能源
2025年经营活动提供的现金净额为122.78亿美元，而2024年为114.37亿美元。这一增长主要是由于营运资金需求减少和支付的现金税减少。经非现金项目调整后的税前利润下降部分抵消了这些影响。在营运资金中，客户预付款、应付账款以及应计工资、薪金和员工福利的变化对现金流产生了有利影响，部分被存货和应收账款的变化所抵消。
2025年投资活动使用的现金净额为28.70亿美元，而2024年提供的现金净额为1.33亿美元。这一变化主要是由于到期和出售证券的收益减少，主要是由于2024年定期存款到期；与金融产品相关的公司间借贷活动增加；以及资本支出增加。
2025年期间用于融资活动的现金净额为61.84亿美元，而2024年为114.17亿美元。这一变化主要是由于与2024年相比，2025年回购普通股的支付减少、发行债务的收益增加以及债务支付减少。
虽然我们使用现金的短期优先事项可能会因业务需求和条件而不时变化，但我们的资源分配框架侧重于以下优先事项。我们的当务之急是保持强劲的财务状况，以支持中等A评级。接下来，我们打算为使用运营和执行模型评估的运营承诺和战略增长计划提供资金。然后，我们打算通过股息增长和股票回购向股东返还资本。关于资源分配框架的补充信息如下：
强劲的财务状况 —我们的当务之急是保持强劲的财务状况，以支持中等A评级。我们跟踪一组不同的财务指标，这些指标侧重于流动性、杠杆、现金流和利润率，这些指标与我们的资源分配框架和主要信用评级机构使用的各种方法一致。
用于评估运营承诺和战略增长举措的运营和执行模型 —2025年资本支出为27.94亿美元，2024年为19.88亿美元。我们预计2026年MP & E的资本支出约为35亿美元。我们在2025年为我们的养老金和OPEB计划捐款3.81亿美元。相比之下，我们在2024年为我们的养老金和OPEB计划缴纳了2.71亿美元。我们预计将在2026年为我们的养老金和OPEB计划提供约3.6亿美元的捐款。
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我们打算利用我们的流动性和债务能力为旨在推动长期盈利增长的举措提供资金，这些举措侧重于我们的三个战略增长支柱。我们的战略增长支柱是卓越的商业、先进的技术领先地位和转变我们的工作方式。这些支柱共同推动卡特彼勒和我们的客户实现可持续增长、创新和运营效率。
2026年2月3日，澳大利亚联邦法院批准了卡特彼勒对澳大利亚软件公司RPMGlobal Holdings Limited的收购。该交易预计将在2月的最后两周完成，收购价格约为7.9亿美元，不包括收购的现金。RPMGlobal是一家领先的采矿软件解决方案提供商，在采矿技术使能和采矿生命周期每个阶段的数据驱动软件解决方案方面拥有深厚的领域专业知识。
回报股东 —我们的目标是随着时间的推移以股息和股票回购的形式将大部分MP & E自由现金流返还给股东，同时维持我们的中A评级。
MP & E自由现金流是我们用来确定产生和可用于包括债务偿还、股息和股票回购在内的融资活动的现金的流动性衡量标准。我们将MP & E自由现金流定义为来自MP & E运营的现金减去资本支出，不包括可自由支配的养老金和其他退休后福利计划缴款。
每个季度，我们的董事会都会审查公司适用季度的股息。董事会评估公司的财务状况，并考虑公司现金流、公司流动性需求、经济前景以及全球信贷市场的健康和稳定，以确定是否维持或改变季度股息。2025年12月，董事会批准维持我们每股1.51美元的季度股息，我们继续预计我们强劲的财务状况将支持股息。2025年支付的股息总额为27.49亿美元。
我们的股份回购计划受制于公司的资源分配框架，并根据公司的财务状况、公司现金流、公司的流动性需求、经济前景以及全球信贷市场的健康和稳定进行持续评估。未来回购的时机和金额可能会因市场情况和投资优先事项而有所不同。2022年5月，董事会批准了一项最高150亿美元的股份回购授权（2022年授权），自2022年8月1日起生效，不会到期。2024年6月，董事会批准了一项额外的股份回购授权（2024年授权），最高可达200亿美元的卡特彼勒普通股，自2024年6月12日起生效，期限不超过。2025年，我们回购了51.90亿美元的卡特彼勒普通股。截至2025年12月31日，2022年授权已全部使用，2024年授权下仍有149.37亿美元。截至2025年12月31日，卡特彼勒的已发行基本股份约为4.65亿股。
金融产品
2025年经营活动提供的现金净额为10.74亿美元，而2024年为14.45亿美元。2025年用于投资活动的现金净额为38.70亿美元，而2024年为27.87亿美元。这一变化主要是由于与投资组合相关的活动。2025年，融资活动提供的现金净额为27.05亿美元，而2024年为12.06亿美元。这一变化主要是由于来自MP & E和外部借款的公司间借款增加。
表外安排
我们是某些表外安排的一方，主要是以担保的形式。担保相关信息见第二部分第8项“财务报表及补充数据”附注21 —“担保及产品保修”。
近期会计公告
有关近期会计公告的讨论，见附注1J ——第二部分“新会计准则”，第8项“财务报表和补充数据”。
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关键会计估计
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响报告金额的估计和假设。更重要的估计包括：租赁资产的残值、商誉减值测试的公允价值、保修负债、产品负债和保险损失准备金、退休后福利、售后折扣、信用损失和所得税。我们已经将多年的数据纳入这些估计的确定中，我们在历史上没有经历过重大调整。我们至少每年与董事会审计委员会审查这些假设。以下是确定我们的估计所使用的方法和假设，以及对每一种估计所固有风险的指示。
租赁资产的剩余价值—我们根据预计期末市值确定猫金融租赁设备的剩余价值。我们根据若干因素估计租赁开始时租赁设备的剩余价值，包括历史批发市场销售价格、过去的再营销经验以及任何已知的重要市场/产品趋势。我们在剩余价值估计中还考虑了以下关键因素：租赁期限、市场规模和需求、总预期使用小时数、机器配置、应用、位置、型号变化、数量、第三方剩余担保和合同客户购买选择。
租赁终止后，设备要么由承租人购买，要么出售给第三方，在这种情况下，我们可能会就估计残值与出售收益之间的差额记录收益或损失。
在我们的租期内，我们监控剩余价值。对于经营租赁，我们以直线法前瞻性地记录反映残值估计变化的折旧费用调整。对于融资租赁，我们通过减少剩余租赁期内的融资收入确认剩余价值调整。
当我们确定触发事件已经发生时，我们评估经营租赁设备的账面价值是否存在潜在减值。当触发事件发生时，我们通过将预计的未贴现未来现金流与经营租赁设备的账面价值进行比较来进行可收回性测试。如果可收回性测试发现了可能的减值，我们按照公允价值计量框架计量经营租赁设备的公允价值。我们就经营租赁设备的账面价值超过其估计公允价值的金额确认减值费用。
截至2025年12月31日，经营租赁设备的总剩余价值为15.7亿美元。在不考虑第三方剩余担保或合同客户购买选择权等其他因素的情况下，我们受经营租赁约束的设备的市场价值非暂时性下降10%将减少剩余价值估计，并导致确认约6500万美元的额外年度折旧费用。
商誉减值测试的公允价值—我们每年在报告单位层面对商誉进行减值测试，每当有事件或情况使得很可能已经发生减值时，例如商业环境发生重大不利变化或决定出售全部或部分报告单位。我们执行截至10月1日的年度商誉减值测试，并持续监测中期触发事件。
我们使用定性评估或定量商誉减值测试对商誉进行减值审查。如果我们选择进行定性评估，确定公允价值很可能超过账面价值，则无需进一步评估。对于我们进行量化商誉减值测试的报告单位，我们将主要使用基于贴现现金流现值的收益法确定的每个报告单位的公允价值与各自的账面价值（包括商誉）进行比较。如果报告单位的公允价值超过其账面价值，我们不考虑商誉减值。如果账面价值高于公允价值，我们将差额确认为减值损失。
对于我们进行定量商誉减值测试的报告单位，该过程需要对相应的报告单位进行估值，我们主要使用基于具有一年五年残值的贴现五年预测现金流的收入法确定。我们采用恒定增长法计算残值，对预测现金流量进行永续估值。关于未来现金流和增长率的假设是基于各报告单位的长期预测，并有待高级管理层的审查和批准。报告单位的贴现率是风险调整后的加权平均资本成本，我们认为从市场参与者的角度来看，贴现率是近似的。估计公允价值可能受到市场条件、利率、增长率、税率、成本、定价和资本支出变化的影响。我们将公允价值的确定归类为公允价值层次结构中的第3级，因为它使用了内部预测和不可观察的计量输入。
公司于2025年第四季度完成年度商誉减值测试。根据这些测试，每个报告单位的公允价值大幅高于其各自的账面价值，包括商誉，因此没有产生减值费用。卡特彼勒的市值一直大幅保持在公司账面净值之上。
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如果我们对报告单位的财务业绩，特别是长期增长和盈利能力的预期发生不利变化，将降低我们报告单位的公允价值。对我们的设备和相关零件的需求具有高度周期性，并受到商品价格的显着影响，尽管影响可能因报告单位而异。能源和采矿行业是我们产品的主要用户，包括矿产开采、石油和天然气行业。购买我们产品的决定取决于这些行业的表现，而这些行业又部分取决于商品价格。较低的商品价格或对估值假设产生负面影响的行业特定情况可能会降低我们报告单位的公允价值。如果发生此类事件，并且报告单位的公允价值很可能低于其账面价值，我们将进行中期商誉减值测试，此外还将进行年度减值测试。未来的减值测试可能会导致商誉减值，具体取决于定量减值测试的结果。我们会将商誉减值报告为收益中的非现金费用。
产品保修责任—在我们确认销售时，我们记录了预计的未来保修费用。我们通过将历史索赔率经验应用于当前的现场人群和经销商库存来确定产品保修责任。通常，我们根据客户或经销商所在地（北美内部或外部）按机器型号/发动机尺寸对每种产品的实际保修体验建立历史索赔率。我们为每个产品出货月份制定具体的费率，并根据实际保修索赔经验每月更新。如果实际索赔率高于或低于我们的历史费率，保修费用可能与估计的不同。
产品责任和保险损失准备金—我们根据已报告的理赔过程中的索赔以及已发生但未报告的损失的精算估计来确定这些准备金。损失准备金，包括已发生但未报告的准备金，是基于估计，由于索赔频率或严重程度高于历史水平，最终结算可能与此类估计有很大差异。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这些储备金总额分别为16亿美元和15亿美元。2025年和2024年的大部分余额都是未交保险费。
退休后福利—我们在世界各地的许多地点为员工赞助固定福利养老金计划和/或其他退休后福利计划（退休医疗和人寿保险）。这些设定受益计划在会计处理中采用的假设包括贴现率、计划资产预期收益率、预期报酬增加率、未来医疗保健费用趋势率、死亡率等经济和人口假设。我们使用的精算假设可能会与实际结果发生变化或存在重大差异，这可能会对我们的合并财务报表产生重大影响。
与我们的假设不同的实际结果的影响以及改变假设的影响被视为精算损益。我们采用按市值计价的方法，在第四季度年度重新计量时立即通过收益确认精算损益，或者在触发事件需要重新计量时临时确认。
主要精算假设确定如下：
•贴现率用于将未来的福利义务贴现回今天的美元。美国贴现率基于福利现金流匹配法，代表截至我们的计量日期12月31日，我们的福利义务可以有效结算的比率。效益现金流匹配法涉及根据优质债券收益率曲线分析卡特彼勒的预计现金流，该曲线使用在计量日可用的广泛的公司AA债券群体进行计算。我们使用类似的方法来确定我们最重要的非美国计划的假设贴现率。在估算净周期效益成本的服务和利息成本成分时，我们采用全收益率曲线法确定贴现率。这种方法将用于确定福利义务的收益率曲线上的特定即期汇率应用于相关的预计现金流量。贴现率对利率变化很敏感。
•计划资产的预期收益率是基于我们对股票和固定收益证券的长期收益的估计，并通过我们的计划资产配置进行加权。这一比率受到一般市场状况变化的影响，但由于它代表的是长期比率，因此不会受到短期市场波动的明显影响。我们对计划资产配置的变化也会影响这一比率。例如，转向更多的固定收益证券将降低利率。计划资产的预期收益率基于截至我们计量日，12月31日的资产配置。
•我们使用预期薪酬增长率来开发福利义务，使用退休时的预计薪酬。它代表了平均长期工资增长。这一比率受到我们长期补偿政策的影响。
•假设的医疗保健费用趋势率表示假设费用增加的速度，并基于历史和预期经验。由于一般经济状况和特定于医疗保健的情况（例如，技术驱动的成本变化），我们对未来医疗保健成本预测的变化将影响这一趋势速度。
•我们使用死亡率假设来估计计划参与者的预期寿命。
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退休后福利计划精算假设敏感性
某些精算假设变动一个百分点对2025年养老金和OPEB成本和义务的影响如下：
| 2025年效益成本增加（减少） | 年终福利义务增加（减少） | |||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 百分之一- 点数增加 |
百分之一- 点减少 |
百分之一- 点数增加 |
百分之一- 点减少 |
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美国养老金福利：1
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| 贴现率 | $ | 50 | $ | (62) | $ | (978) | $ | 1,144 | ||||||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 | (114) | 114 | — | — | ||||||||||||||||||||||
| 非美国养老金福利： | ||||||||||||||||||||||||||
| 贴现率 | 7 | (10) | (314) | 384 | ||||||||||||||||||||||
| 预期补偿增加率 | 4 | (4) | 34 | (29) | ||||||||||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 | (33) | 33 | — | — | ||||||||||||||||||||||
| 其他退休后福利： | ||||||||||||||||||||||||||
| 贴现率 | 4 | (5) | (168) | 195 | ||||||||||||||||||||||
| 预期补偿增加率 | — | — | 1 | (1) | ||||||||||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 | (1) | 1 | — | — | ||||||||||||||||||||||
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1自2019年12月31日起，所有美国养老金福利被冻结，因此预期薪酬增长率假设不再适用。
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精算假设
| 美国养老金福利 | 非美国养老金福利 | 其他退休后福利 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 用于确定福利义务的加权平均假设，年底： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贴现率 | 5.3 | % | 5.6 | % | 5.0 | % | 4.3 | % | 4.1 | % | 3.9 | % | 5.3 | % | 5.6 | % | 5.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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预期补偿增加率1
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— | % | — | % | — | % | 2.2 | % | 2.2 | % | 2.3 | % | 4.0 | % | 4.0 | % | 4.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 用于确定净定期效益成本的加权平均假设： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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用于计量服务成本的贴现率1
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— | % | — | % | — | % | 3.2 | % | 3.6 | % | 3.8 | % | 5.7 | % | 5.1 | % | 5.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 用于计量利息成本的贴现率 | 5.3 | % | 5.0 | % | 5.2 | % | 3.9 | % | 3.9 | % | 4.2 | % | 5.3 | % | 5.0 | % | 5.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 | 6.3 | % | 5.7 | % | 5.8 | % | 5.2 | % | 5.1 | % | 5.2 | % | 6.1 | % | 7.4 | % | 7.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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预期补偿增加率1
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— | % | — | % | — | % | 2.2 | % | 2.3 | % | 2.3 | % | 4.0 | % | 4.0 | % | 4.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 年末医疗保健费用趋势费率： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 明年医疗保健费用趋势率 | 6.7 | % | 6.0 | % | 6.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 率成本趋势率逐步下降到 | 4.7 | % | 4.7 | % | 4.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 成本趋势率达到极限率的年份 | 2037 | 2030 | 2030 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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1自2019年12月31日起，所有美国养老金福利被冻结，因此这一假设不再适用。
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有关退休后福利会计核算的更多信息，见附注12 ——第二部分第8项“财务报表和补充数据”之“离职后福利计划”。
44
售后折扣储备—我们通过商品销售计划向经销商提供折扣。我们有许多旨在促进我们产品销售的计划。当经销商向目标终端用户销售产品时，最常见的经销商程序提供折扣。截至2025年12月31日和2024年12月31日，应计售后折扣金额分别为25亿美元和22亿美元。准备金代表我们预计将对先前出售的单位支付的折扣，并至少每季度进行一次审查。如果支付的折扣与估计的不同，我们会调整准备金。从历史上看，这些调整并不是实质性的。
信贷损失准备金—信用损失准备金是管理层对我们的金融应收账款组合存续期内的预期损失的估计，该估计使用损失预测模型计算得出，该模型考虑了历史信用损失经验、当前经济状况以及捕捉国别和行业特定经济因素的预测和情景。此外，我们考虑了在我们的损失预测模型中无法完全捕捉到的定性因素，包括特定借款人和特定公司的因素。这些定性因素具有主观性，需要管理层有一定的判断力。
我们在存在类似风险特征时以集合（池）为基础计量信用损失准备，在确定不存在类似风险特征时以个体为基础计量信用损失准备。我们根据逾期状况和有关客户的可用信息，例如财务报表、新闻报道和已发布的信用评级，以及有关行业趋势和客户经营所处经济环境的一般信息，识别金融应收账款以进行个别评估。个别评估的应收融资款项应占信贷损失备抵主要基于附属于抵押品的应收款项的抵押品的公允价值。在确定抵押品价值时，我们估计当前抵押品的公允市场价值减去卖出成本。我们还考虑了额外抵押品和合同第三方担保等信用增级措施。
尽管管理层认为其已行使审慎判断并应用合理假设，但无法保证未来经济状况或其他因素的变化不会导致我们客户的财务健康状况发生变化。如果我们客户的财务状况恶化，收到付款的时间和水平可能会受到影响，因此，可能会导致我们的估计损失发生变化。
所得税—我们须遵守我们经营所在的多个司法管辖区的所得税法律。这些税法是复杂的，它们适用于我们事实的方式有时是可以解释的。在建立所得税的规定中，我们必须对这些内在复杂的税法的适用作出判断。我们的所得税立场和分析是基于目前已制定的税法。未来税法或相关解释的变化可能会对所得税拨备、应交税费金额、递延所得税资产负债余额产生重大影响。税法的变化反映在颁布期间，并在收到的期间考虑相关解释。
尽管我们认为我们的纳税申报立场符合适用的税法，但我们认为税务机关可能会对某些立场提出质疑。任何质疑的解决都可能导致不改变、完全不允许或通过谈判或诉讼达成的某些部分调整。我们根据管理层对报告日可用信息的评估，记录不确定税务状况的税收优惠。要在财务报表中得到承认，税收优惠必须至少更有可能基于技术优点而持续下去。达到认可门槛的头寸的收益被衡量为在与完全了解所有相关信息的税务机关进行最终结算时更有可能实现的最大收益。在作出这些决定时需要作出重大判断，可能需要对未确认的税收优惠进行调整，以反映结算时实际应付的税款。与影响有效税率的职位相关的调整影响所得税拨备。与影响扣除时间的头寸相关的调整影响递延所得税资产和负债。
递延所得税资产通常代表未来纳税申报表中可获得的税收减免或抵免的税收优惠。需要进行某些估计和假设，以确定递延税项资产的全部或部分收益是否更有可能无法实现。在进行这一评估时，管理层分析了美国公认会计原则收益的趋势，并估计了未来应税收入的影响，扭转了暂时性差异以及可用的审慎可行的税务规划策略。我们在本分析中较少重视按市值调整以重新衡量我们的养老金和OPEB计划，因为我们不认为这些调整表明正在进行的收益趋势。如果事实或情况的变化导致对递延所得税资产最终可实现性的判断发生变化，我们在事实和情况发生变化的期间记录或调整相关的估值备抵，同时相应增加或减少所得税拨备。
与所得税相关的额外信息包含在第二部分第8项“财务报表和补充数据”的附注6 ——“所得税”中。
其他事项
有关法律诉讼的信息载于第二部分第8项“财务报表和补充数据”的附注22 ——“环境和法律事项”。
45
退休福利
我们在重新计量我们的养老金和OPEB计划时立即通过收益确认按市值计价的收益和损失。盯市损益代表与我们的假设不同的实际结果的影响以及改变假设的影响。贴现率的变化、计划资产实际收益率与计划资产预期收益率的差异，一般对盯市损益的影响最大。
下表汇总了2025年、2024年和2023年分别确认的净定期效益成本金额，并包括2026年的预期成本。
| （百万美元） |
预计2026年
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||
| 美国养老金福利 | $ | (160) | $ | (108) | $ | (74) | $ | (33) | ||||||||||||||||||
| 非美国养老金福利 | (5) | (3) | (4) | 2 | ||||||||||||||||||||||
| 其他退休后福利 | 150 | 174 | 177 | 188 | ||||||||||||||||||||||
| 盯市损失（收益） | — |
1
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(294) | (154) | (97) | |||||||||||||||||||||
| 总净定期效益成本（效益） | $ | (15) | $ | (231) | $ | (55) | $ | 60 | ||||||||||||||||||
1预期净定期效益成本（效益）不包括按市值计价收益或损失的估计。
•与2025年相比，预计2026年的费用减少—不计入按市值计价损益的影响，我们的净定期福利成本预计将在2026年减少7800万美元。这一预期减少主要是由于2025年底贴现率降低导致2026年利息成本下降。
•与2024年相比，2025年的费用减少—主要是由于与2024年相比，2025年的按市值计价收益更高，2025年计划资产的预期收益率更高，以及由于2024年底更高的贴现率创造了更低的义务基数，2025年的利息成本更低。
•与2023年相比，2024年的费用减少—主要是由于与2023年相比，2024年的按市值计价收益更高，由于2023年底的贴现率较低，2024年的利息成本较低，以及由于与2022年底相比，2023年底的资产基础较高，因此计划资产的预期回报率较高。
导致2025年、2024年和2023年按市值计价损失（收益）的主要因素如下所述。我们将按市值计价的净亏损（收益）计入经营业绩中的其他收入（费用）。
•2025年按市值计价净收益2.94亿美元—主要由于计划资产的实际收益率高于计划资产的预期收益率（美国养老金计划的实际收益率为10.1%，而预期收益率为6.3%）以及与我们的美国其他退休后福利计划相关的某些人口假设发生变化。与2024年底相比，2025年底较低的贴现率部分抵消了这一影响。
•2024年按市值计价净收益1.54亿美元—主要是由于与2023年底相比，2024年底的贴现率更高。与计划资产的预期收益率相比，计划资产的实际收益率较低（美国养老金计划的实际收益率为0.7%，而预期收益率为5.7%），部分抵消了这一影响。
•2023年按市值计价净收益9700万美元—主要是由于计划资产的实际收益率高于计划资产的预期收益率（美国养老金计划的实际收益率为10.4%，而预期收益率为5.8%）以及与我们的其他退休后福利计划相关的有利的索赔经验。与2022年底相比，2023年底较低的贴现率部分抵消了这一影响。
46
敏感度
外汇汇率敏感度
MP & E业务使用外币远期和期权合约来管理不匹配的外币现金流入和流出。我们的目标是将汇率变动的风险降至最低，这将降低我们外币现金流的美元价值。我们的政策允许对预期的外币现金流进行长达大约五年的管理。根据我们未来12个月MP & E业务的预期和坚定承诺的现金流入和流出以及年底到位的外币衍生工具，假设美元相对于所有其他货币贬值10%，将对我们预期的2026年MP & E业务现金流产生约1.35亿美元的不利影响。去年，类似的假设和计算对2025年的现金流产生了7700万美元的潜在不利影响。我们通过计算按币种划分的现金流入和流出的差额并加减未偿还的外币衍生工具来确定我们的净敞口。我们将这些净额乘以10%来确定灵敏度。
在为我们的金融产品业务管理外汇风险时，我们的目标是尽量减少因转换和重新计量外币资产负债表净头寸和以外币计价的未来交易而导致的收益波动。由于我们的政策允许使用外币远期、期权和交叉货币合约来抵消我们的资产和负债之间的货币不匹配风险以及与以外币计价的未来交易相关的汇率风险，美元相对于所有其他货币的价值变化10%不会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。无论是我们的政策，还是美元币值变动10%的影响，都与去年年底报告的情况没有变化。
汇率假设变化的影响忽略了这一变动可能对其他变量产生的影响，包括竞争风险。如果有可能量化这种竞争影响，结果很可能与上面显示的敏感性影响不同。此外，不太可能出现所有货币相对美元统一走强或走弱的情况。在现实中，一些货币可能会走弱，而另一些货币可能会走强。我们的主要风险敞口（不包括竞争性风险）是澳元、人民币、欧元、印度卢比和墨西哥比索的汇率变动。
利率敏感性
对于我们的MP & E业务，我们可以选择使用利率合同，通过将固定至浮动利率合同附加到固定利率债务上，以及通过就未来债务发行签订远期利率协议来降低借入资金的成本。假设利率沿整个利率收益率曲线出现100个基点的不利变动，对MP & E 2026年税前收益的影响将微乎其微。去年，类似的假设和计算对2025年税前收益的影响微乎其微。
对于我们的金融产品业务，我们使用利率衍生工具主要是为了满足我们的匹配资金目标和策略。我们有一项匹配资金政策，通过在持续的基础上将我们的债务组合的利率概况（固定或浮动利率和期限）与我们的金融应收账款组合的利率概况在预定范围内保持一致来解决利率风险。结合该政策，我们使用利率衍生工具修改债务结构，以匹配金融应收账款组合内的资产。匹配资金降低了生息资产和生息负债之间的边际波动，无论利率朝哪个方向移动。
为了适当管理对利率变化的敏感性，金融产品衡量不同利率假设对税前收益的潜在影响。包括衍生金融工具在内的所有表内头寸都被纳入分析。分析中包含的主要假设是没有新的固定利率资产或负债，固定利率债务占固定利率资产的比例保持不变以及浮动利率资产和债务水平保持不变。对2025年12月31日资产负债表的分析，使用这些假设，估计利率立即和持续的不利变化100个基点对2026年税前收益的影响微乎其微。去年，类似的假设和计算对2025年税前收益的影响微乎其微。
这一分析并不一定代表我们目前对未来市场利率走势的展望，也不考虑管理层针对利率变化可以采取的任何行动。因此，无法保证实际结果将与我们的估计结果一致。
47
非公认会计原则财务措施
我们为本报告中使用的非GAAP财务指标提供以下定义。这些非GAAP财务指标没有美国GAAP规定的标准化含义，因此不太可能与其他公司的类似指标计算具有可比性。管理层不打算将这些项目单独考虑或作为相关GAAP措施的替代品。
我们认为，重要的是要分别量化四个重要项目的利润影响，以便我们的结果对我们的读者有意义。这些项目包括（i）其他重组收入/成本，（ii）养老金和OPEB 因计划重新计量而产生的按市值计价收益/损失，（iii）与2024年某些非美国实体的资产剥离相关的重组收入/成本，以及（iv）与2024年货币换算相关的税法变更的离散税收优惠。我们认为这些项目不代表正在进行的业务活动的收益，并认为非公认会计原则措施将为投资者提供有关基本业务结果和趋势的有用视角，并有助于评估我们的同期业绩。
调整后的结果与最直接可比的公认会计原则计量的对账如下：
| （百万美元，每股数据除外） | 营业利润 | 营业利润率 | 税前利润 | 所得税拨备（利益） | 利润 | 每股盈利 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日的12个月-美国公认会计原则 | $ | 11,151 | 16.5 | % | $ | 11,541 | $ | 2,768 | $ | 8,884 | $ | 18.81 | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他重组（收入）费用 | 444 | 0.7 | % | 445 | 102 | 346 | 0.73 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 养老金/OPEB按市值计价（收益）损失 | — | — | % | (294) | (68) | (226) | (0.48) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止十二个月-经调整 | $ | 11,595 | 17.2 | % | $ | 11,692 | $ | 2,802 | $ | 9,004 | $ | 19.06 | ||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日的12个月-美国公认会计原则 | $ | 13,072 | 20.2 | % | $ | 13,373 | $ | 2,629 | $ | 10,792 | $ | 22.05 | ||||||||||||||||||||||||||
| 重组（收入）成本-某些非美国实体的资产剥离 | 164 | 0.2 | % | 164 | 54 | 110 | 0.22 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他重组（收入）费用 | 195 | 0.3 | % | 195 | 46 | 149 | 0.32 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 养老金/OPEB按市值计价（收益）损失 | — | — | % | (154) | (43) | (111) | (0.23) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 与货币换算相关的税法变更 | — | — | % | — | 224 | (224) | (0.46) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止十二个月-经调整 | $ | 13,431 | 20.7 | % | $ | 13,578 | $ | 2,910 | $ | 10,716 | $ | 21.90 | ||||||||||||||||||||||||||
我们认为，重要的是单独披露我们的年度有效税率，排除离散项目，以便我们的结果对我们的读者有意义。年度有效税率是使用非公认会计准则财务指标进行讨论的，该指标排除了与在其发生的季度完全记录的离散项目相关的金额的影响。这些项目包括（i）计划重新计量产生的养老金和OPEB按市值计价的收益/损失，（ii）与前几年相关的估计变化的影响，（iii）以股票为基础的薪酬裁决的结算，相关的税收减免超过累计美国公认会计原则薪酬费用，（iv）与2024年货币换算相关的税法变更的离散税收优惠，以及（v）与2024年某些非美国实体的资产剥离相关的重组收入/成本。我们认为，非GAAP措施将为投资者提供有关基本业务结果和趋势的有用视角，并有助于评估公司的同期业绩。
48
我们的有效税率与年度有效税率的对账，不包括离散项目如下：
| （百万美元） | 税前利润 | 所得税拨备（利益） | 实际税率 | |||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日的12个月-美国公认会计原则 | $ | 11,541 | $ | 2,768 | 24.0 | % | ||||||||||||||
| 养老金/OPEB按市值计价（收益）损失 | (294) | (68) | ||||||||||||||||||
| 与以往年度有关的估计数变动 | — | (41) | ||||||||||||||||||
| 超额股票薪酬 | — | 50 | ||||||||||||||||||
| 年度有效税率，不包括离散项目 | $ | 11,247 | $ | 2,709 | 24.1 | % | ||||||||||||||
| 其他重组（收入）费用 | 445 | 102 | ||||||||||||||||||
| 与以往年度有关的估计数变动 | — | 41 | ||||||||||||||||||
| 超额股票薪酬 | — | (50) | ||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止十二个月-经调整 | $ | 11,692 | $ | 2,802 | ||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日的12个月-美国公认会计原则 | $ | 13,373 | $ | 2,629 | 19.7 | % | ||||||||||||||
| 重组（收入）成本-某些非美国实体的资产剥离 | 164 | 54 | ||||||||||||||||||
| 养老金/OPEB按市值计价（收益）损失 | (154) | (43) | ||||||||||||||||||
| 与货币换算相关的税法变更 | — | 224 | ||||||||||||||||||
| 与以往年度有关的估计数变动 | — | 47 | ||||||||||||||||||
| 超额股票薪酬 | — | 57 | ||||||||||||||||||
| 年度有效税率，不包括离散项目 | $ | 13,383 | $ | 2,968 | 22.2 | % | ||||||||||||||
| 其他重组（收入）费用 | 195 | 46 | ||||||||||||||||||
| 与以往年度有关的估计数变动 | — | (47) | ||||||||||||||||||
| 超额股票薪酬 | — | (57) | ||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止十二个月-经调整 | $ | 13,578 | $ | 2,910 | ||||||||||||||||
此外，我们提供了MP & E自由现金流的计算，因为我们认为这是投资者确定可用于包括债务偿还、股息和股票回购在内的融资活动的现金生成的重要衡量标准。
MP & E自由现金流与最直接可比的GAAP衡量标准的对账，经营活动提供的净现金如下：
| 百万美元 | 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
|
经营活动提供的MP & E净现金1
|
$ | 12,278 | $ | 11,437 | ||||||||||
| MP & E资本支出 | (2,794) | (1,988) | ||||||||||||
| MP & E自由现金流 | $ | 9,484 | $ | 9,449 | ||||||||||
|
1见第53页经营活动提供的MP & E净现金与经营活动提供的合并净现金的对账。
|
||||||||||||||
49
补充合并数据
我们正在提供补充合并数据，以便进行额外分析。我们将数据分组如下：
合并–卡特彼勒公司及其子公司。
机械、电力及能源–我们将MP & E定义为在补充数据中呈现的MP & E为卡特彼勒及其子公司，不包括金融产品。MP & E的信息涉及我们产品的设计、制造和营销。
金融产品–我们将补充数据中显示的金融产品定义为我们的金融和保险子公司，主要是卡特彼勒金融服务公司（Cat Financial）和卡特彼勒保险控股公司（Insurance Services）。Financial Products的信息涉及向客户和经销商提供融资，用于购买和租赁卡特彼勒和其他设备。
合并调整–消除MP & E和金融产品之间的交易。
MP & E和金融产品业务的性质不同，特别是在财务状况和现金流项目方面。卡特彼勒管理层在内部利用这一演示文稿来突出这些差异。我们相信这个演示文稿将有助于读者了解我们的业务。
第51至53页将MP & E和金融产品与卡特彼勒公司的合并财务信息进行核对。
50
| 业务结果补充数据 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 补充合并数据 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并 | 机械， 电力与能源 |
金融 产品 |
巩固 调整 |
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| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售和收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售机械、电力及能源 | $ | 63,980 | $ | 61,363 | $ | 63,869 | $ | 63,980 | $ | 61,363 | $ | 63,869 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融产品收益 | 3,609 | 3,446 | 3,191 | — | — | — | 4,382 | 4,212 | 3,927 | (773) | 1 | (766) | 1 | (736) | 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额和收入 | 67,589 | 64,809 | 67,060 | 63,980 | 61,363 | 63,869 | 4,382 | 4,212 | 3,927 | (773) | (766) | (736) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 运营成本： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销货成本 | 44,752 | 40,199 | 42,767 | 44,761 | 40,206 | 42,776 | — | — | — | (9) | 2 | (7) | 2 | (9) | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | 6,985 | 6,667 | 6,371 | 6,183 | 5,881 | 5,696 | 842 | 786 | 704 | (40) | 2 | — | (29) | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 研发费用 | 2,148 | 2,107 | 2,108 | 2,148 | 2,107 | 2,108 | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融产品利息支出 | 1,359 | 1,286 | 1,030 | — | — | — | 1,389 | 1,286 | 1,032 | (30) | 2 | — | (2) | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他经营（收入）费用 | 1,194 | 1,478 | 1,818 | 4 | 71 | 630 | 1,287 | 1,535 | 1,268 | (97) | 2 | (128) | 2 | (80) | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总运营成本 | 56,438 | 51,737 | 54,094 | 53,096 | 48,265 | 51,210 | 3,518 | 3,607 | 3,004 | (176) | (135) | (120) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润 | 11,151 | 13,072 | 12,966 | 10,884 | 13,098 | 12,659 | 864 | 605 | 923 | (597) | (631) | (616) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 不包括金融产品的利息支出 | 502 | 512 | 511 | 516 | 518 | 511 | — | — | — | (14) | 3 | (6) | 3 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入（费用） | 892 | 813 | 595 | 685 | 728 | 340 | 113 | 85 | (16) | 94 | 4 | — | 271 | 4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并税前利润 | 11,541 | 13,373 | 13,050 | 11,053 | 13,308 | 12,488 | 977 | 690 | 907 | (489) | (625) | (345) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税拨备（福利） | 2,768 | 2,629 | 2,781 | 2,525 | 2,663 | 2,560 | 243 | (34) | 221 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 并表公司利润 | 8,773 | 10,744 | 10,269 | 8,528 | 10,645 | 9,928 | 734 | 724 | 686 | (489) | (625) | (345) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未并表关联公司损益中的权益 | 109 | 44 | 63 | 109 | 44 | 67 | — | — | — | — | — | (4) | 5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并及关联公司利润 | 8,882 | 10,788 | 10,332 | 8,637 | 10,689 | 9,995 | 734 | 724 | 686 | (489) | (625) | (349) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 减：非控股权益应占溢利（亏损） | (2) | (4) | (3) | (3) | (5) | (4) | 1 | 1 | 5 | — | — | (4) | 6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
利润 7
|
$ | 8,884 | $ | 10,792 | $ | 10,335 | $ | 8,640 | $ | 10,694 | $ | 9,999 | $ | 733 | $ | 723 | $ | 681 | $ | (489) | $ | (625) | $ | (345) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1消除金融产品从MP & E获得的收入。
2消除MP & E和金融产品之间记录的净费用。
3消除金融产品和MP & E之间记录的利息费用。
4消除MP & E记录的出售给金融产品的应收账款、MP & E与金融产品之间赚取的利息以及金融产品支付给MP & E的股息的折扣。
5消除从金融产品的子公司赚取的权益利润（亏损）部分拥有MP & E子公司。
6消除金融产品为MP & E子公司部分拥有的子公司记录的非控制性权益利润（亏损）。
7归属于普通股股东的利润。
51
| 财务状况补充数据 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 补充合并数据 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并 | 机械， 电力与能源 |
金融 产品 |
巩固 调整 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前资产： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 9,980 | $ | 6,889 | $ | 9,333 | $ | 6,165 | $ | 647 | $ | 724 | $ | — | $ | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收款项-贸易及其他 | 10,920 | 9,282 | 3,883 | 3,463 | 657 | 688 | 6,380 |
1,2
|
5,131 |
1,2
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收款项-财务 | 10,649 | 9,565 | — | — | 17,325 | 14,957 | (6,676) | 2 | (5,392) | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 预付费用及其他流动资产 | 2,801 | 3,119 | 2,448 | 2,872 | 441 | 401 | (88) | 3 | (154) | 3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 库存 | 18,135 | 16,827 | 18,135 | 16,827 | — | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动资产总额 | 52,485 | 45,682 | 33,799 | 29,327 | 19,070 | 16,770 | (384) | (415) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备-净额 | 15,140 | 13,361 | 10,985 | 9,531 | 4,106 | 3,830 | 49 |
4
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 长期应收款-贸易及其他 | 2,142 | 1,225 | 1,982 | 500 | 163 | 86 | (3) |
1,2
|
639 |
1,2
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 长期应收款-财务 | 14,272 | 13,242 | — | — | 15,538 | 14,048 | (1,266) | 2 | (806) | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非流动递延和可退还所得税 | 2,882 | 3,312 | 3,208 | 3,594 | 133 | 118 | (459) | 5 | (400) | 5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 无形资产 | 241 | 399 | 241 | 399 | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商誉 | 5,321 | 5,241 | 5,321 | 5,241 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他资产 | 6,102 | 5,302 | 4,525 | 4,050 | 2,651 | 2,277 | (1,074) | 6 | (1,025) | 6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总资产 | $ | 98,585 | $ | 87,764 | $ | 60,061 | $ | 52,642 | $ | 41,661 | $ | 37,129 | $ | (3,137) | $ | (2,007) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动负债： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 短期借款 | $ | 5,514 | $ | 4,393 | $ | — | $ | — | $ | 5,514 | $ | 4,393 | $ | — | $ | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应付账款 | 8,968 | 7,675 | 8,988 | 7,619 | 268 | 331 | (288) | 7,8 | (275) | 7,8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应计费用 | 5,587 | 5,243 | 4,877 | 4,589 | 710 | 654 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应计工资、薪金和雇员福利 | 2,554 | 2,391 | 2,494 | 2,335 | 60 | 56 | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 客户预付款 | 3,314 | 2,322 | 3,311 | 2,305 | 3 | 3 | — | 14 | 8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应付股息 | 703 | 674 | 703 | 674 | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他流动负债 | 2,798 | 2,909 | 2,259 | 2,388 | 645 | 696 | (106) | 5,9 | (175) |
5,9
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一年内到期的长期债务 | 7,120 | 6,665 | 35 | 46 | 7,085 | 6,619 | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流动负债合计 | 36,558 | 32,272 | 22,667 | 19,956 | 14,285 | 12,752 | (394) | (436) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一年后到期的长期债务 | 30,696 | 27,351 | 10,955 | 8,731 | 21,018 | 18,787 | (1,277) | 10 | (167) | 10 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 离职后福利负债 | 3,838 | 3,757 | 3,837 | 3,757 | 1 | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他负债 | 6,175 | 4,890 | 5,162 | 3,977 | 1,516 | 1,344 | (503) | 5 | (431) | 5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 负债总额 | 77,267 | 68,270 | 42,621 | 36,421 | 36,820 | 32,883 | (2,174) | (1,034) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 承诺与或有事项 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股东权益 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 7,181 | 6,941 | 7,181 | 6,941 | 905 | 905 | (905) | 11 | (905) | 11 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 库存股票 | (49,539) | (44,331) | (49,539) | (44,331) | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务中使用的利润 | 65,448 | 59,352 | 60,639 | 54,787 | 4,799 | 4,555 | 10 | 11 | 10 | 11 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计其他综合收益（亏损） | (1,772) | (2,471) | (843) | (1,182) | (929) | (1,289) | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控制性权益 | — | 3 | 2 | 6 | 66 | 75 | (68) | 11 | (78) | 11 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股东权益合计 | 21,318 | 19,494 | 17,440 | 16,221 | 4,841 | 4,246 | (963) | (973) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 负债和股东权益合计 | $ | 98,585 | $ | 87,764 | $ | 60,061 | $ | 52,642 | $ | 41,661 | $ | 37,129 | $ | (3,137) | $ | (2,007) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1消除MP & E和金融产品之间的应收账款。
2金融产品购买的MP & E贸易应收款和金融产品批发库存应收款的重新分类。
3消除MP & E预付给金融产品的保险费。
4将金融产品的其他资产重新分类为物业、厂房及设备。
5重新分类反映了按税收管辖规定的递延所得税资产/负债的净额结算。
6消除MP & E和金融产品之间的其他公司间资产和负债。
7消除MP & E和金融产品之间的应付款项。
8将金融产品的应付款项重新分类为客户垫款。
9消除金融产品其他负债中的预付保险金。
10消除MP & E和金融产品之间的债务。
11与MP & E对金融产品子公司的投资相关的消除。
52
| 现金流补充数据 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 补充合并数据 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并 | 机械， 电力与能源 |
金融 产品 |
巩固 调整 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 经营活动现金流： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并及关联公司利润 | $ | 8,882 | $ | 10,788 | $ | 8,637 | $ | 10,689 | $ | 734 | $ | 724 | $ | (489) |
1,5
|
$ | (625) |
1,5
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整利润与经营活动提供的现金净额： |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 2,262 | 2,153 | 1,497 | 1,368 | 765 | 785 | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 养老金和退休后福利的精算（收益）损失 | (294) | (154) | (294) | (154) | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 递延所得税拨备（收益） | 465 | (621) | 395 | (327) | 70 | (294) | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产剥离（收益）损失 | 30 | 164 | 30 | (46) | — | 210 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | 742 | 564 | 658 | 355 | (513) | (388) | 597 |
2
|
597 |
2
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产和负债变动，扣除收购和资产剥离： |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收款项-贸易及其他 | (2,138) | (160) | (503) | 413 | 63 | 207 | (1,698) |
2,3
|
(780) |
2,3
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 库存 | (1,477) | (414) | (1,473) | (400) | — | — | (4) |
2
|
(14) |
2
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应付账款 | 1,179 | (282) | 1,217 | (200) | (11) | (41) | (27) |
2
|
(41) |
2
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应计费用 | 438 | 191 | 486 | 78 | (48) | 113 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应计工资、薪金和雇员福利 | 187 | (363) | 185 | (358) | 2 | (5) | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 客户预付款 | 1,933 | 370 | 1,933 | 369 | — | 1 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他资产-净额 | (176) | (97) | (48) | (188) | (28) | 48 | (100) |
2
|
43 |
2
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他负债-净额 | (294) | (104) | (442) | (162) | 40 | 85 | 108 |
2
|
(27) |
2
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 经营活动提供（用于）的现金净额 | 11,739 | 12,035 | 12,278 | 11,437 | 1,074 | 1,445 | (1,613) | (847) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资活动现金流： |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资本支出-不包括租赁给他人的设备 | (2,821) | (1,988) | (2,758) | (1,952) | (94) | (41) | 31 |
2
|
5 |
2
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 租赁给他人的设备支出 | (1,465) | (1,227) | (36) | (36) | (1,438) | (1,211) | 9 |
2
|
20 |
2
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售租赁资产及物业、厂房及设备所得款项 | 708 | 722 | 79 | 35 | 665 | 698 | (36) |
2
|
(11) |
2
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收款项融资的增加 | (15,329) | (15,409) | — | — | (18,058) | (16,845) | 2,729 |
3
|
1,436 |
3
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收融资款的催收 | 13,515 | 13,608 | — | — | 15,664 | 14,707 | (2,149) |
3
|
(1,099) |
3
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司间采购应收账款净额 | — | — | — | — | (529) | 129 | 529 |
3
|
(129) |
3
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售应收融资款项所得款项 | 71 | 83 | — | — | 71 | 83 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司间应收款增加（原到期日大于三个月） | — | — | (1,000) | — | — | — | 1,000 |
4
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司间应收款催收（原到期日大于三个月） | — | — | — | — | 80 | — | (80) |
4
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司间借款净额 | — | — | — | — | — | 21 | — | (21) |
4
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资和收购（扣除获得的现金） | (47) | (34) | (47) | (34) | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售业务及投资所得款项（扣除出售现金） | 22 | (61) | 22 | 92 | — | (153) | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 到期收益和出售证券 | 2,494 | 3,155 | 1,541 | 2,795 | 953 | 360 | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 证券投资 | (1,930) | (1,495) | (797) | (909) | (1,133) | (586) | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他-净额 | 75 | 193 | 126 | 142 | (51) | 51 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资活动提供（用于）的现金净额 | (4,707) | (2,453) | (2,870) | 133 | (3,870) | (2,787) | 2,033 |
|
201 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 筹资活动现金流： |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 支付的股息 | (2,749) | (2,646) | (2,749) | (2,646) | (500) | (625) | 500 |
5
|
625 |
5
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行的普通股，以及其他股票补偿交易，净额 | (16) | 20 | (16) | 20 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购买普通股的付款 | (5,190) | (7,697) | (5,190) | (7,697) | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购买普通股支付的消费税 | (73) | (40) | (73) | (40) | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司间借款所得款项（原到期日大于三个月） | — | — | — | — | 1,000 | — | (1,000) |
4
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司间借款付款（原到期日大于三个月） | — | — | (80) | — | — | — | 80 |
4
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司间借款净额 | — | — | — | (21) | — | — | — | 21 |
4
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发债收益（原期限大于三个月） | 11,105 | 10,283 | 1,976 | — | 9,129 | 10,283 | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对债务的支付（原始期限大于三个月） | (8,081) | (9,316) | (51) | (1,032) | (8,030) | (8,284) | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 短期借款-净额（原期限三个月或以下） | 1,106 | (168) | — | — | 1,106 | (168) | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他-净额 | (1) | (1) | (1) | (1) | — | — | — |
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 筹资活动提供（用于）的现金净额 | (3,899) | (9,565) | (6,184) | (11,417) | 2,705 | 1,206 | (420) | 646 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 汇率变动对现金的影响 | (43) | (106) | (58) | (94) | 15 | (12) | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金增加（减少）额 | 3,090 | (89) | 3,166 | 59 | (76) | (148) | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 | 6,896 | 6,985 | 6,170 | 6,111 | 726 | 874 | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 期末现金、现金等价物和限制性现金 | $ | 9,986 | $ | 6,896 | $ | 9,336 | $ | 6,170 | $ | 650 | $ | 726 | $ | — |
|
$ | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
1消除从金融产品的子公司赚取的股权利润部分拥有MP & E子公司。
2消除与合并报告相关的非现金调整和资产负债变动。
3针对出售存货产生的应收款项，将金融产品的现金流活动从投资重新分类为经营。
4消除对MP & E和金融产品的收益和付款。
5消除金融产品和MP & E之间的股息活动。
53
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露。
第7A项要求的信息载于附注1 ——“重要会计政策的经营和摘要”、附注2 ——“销售和收入确认”、附注4 ——“衍生金融工具和风险管理”、附注7 ——“Cat金融融资活动”、附注11 ——“债务和股本证券投资”以及附注18 ——第二部分第8项“财务报表和补充数据”的“公允价值披露”。第7A项要求的其他信息包含在第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中。
54
项目8。财务报表和补充数据。
管理层关于财务报告内部控制的报告
卡特彼勒有限公司（公司）的管理层负责根据《交易法》规则13a-15（f）中对财务报告的定义建立和维护充分的内部控制。我们对财务报告的内部控制是一个过程，旨在为我们的财务报告的可靠性以及根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证。我们对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及（iii）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
管理层评估了截至2025年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行这项评估时，我们使用了Treadway委员会（COSO）赞助组织委员会在内部控制—一体化框架(2013).根据我们的评估，我们得出结论，截至2025年12月31日，公司的财务报告内部控制基于这些标准是有效的。
截至2025年12月31日，公司财务报告内部控制的有效性已经独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计。他们的报告出现在第56-57页。
| /s/Joseph E. Creed | ||||||||
| Joseph E. Creed | ||||||||
| 首席执行官 | ||||||||
| /s/Andrew R.J. Bonfield | ||||||||
| Andrew R.J. Bonfield | ||||||||
| 首席财务官 | ||||||||
| 2026年2月13日 | ||||||||
55
独立注册会计师事务所报告
向卡特彼勒有限公司董事会和股东
关于财务报表和财务报告内部控制的意见
我们审计了随附的卡特彼勒及其附属公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并财务状况表，以及截至2025年12月31日止三个年度的相关合并经营业绩、综合收益（亏损）、股东权益变动和现金流量表，包括相关附注（统称“合并财务报表”）。我们还根据Treadway委员会（COSOO）发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。
我们认为，上述合并财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司根据COSOO发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
意见的依据
公司管理层负责这些合并财务报表，负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在审计的基础上，对公司合并报表和公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及（iii）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
56
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（i）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
产品保修责任
如综合财务报表附注2和21所述，截至2025年12月31日，公司的产品保修负债为16.26亿美元。在公司确认销售时，管理层记录了预计的未来保修成本。管理层通过将历史索赔率经验应用于当前的现场人群和经销商库存来确定产品保修责任。通常，管理层根据客户或经销商所在地（北美内部或外部）按机器型号/发动机尺寸对每种产品的实际保修体验确定历史索赔率。管理层为每个产品出货月制定具体的费率，并根据实际保修索赔经验每月进行更新。
我们确定履行与产品保修责任相关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是（i）管理层在制定产品保修责任估计时的重大判断，（ii）审计师在履行程序和评估管理层与历史索赔率相关的重大假设方面的高度判断、主观性和努力，以及（iii）审计工作涉及使用具有专门技能和知识的专业人员。
处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序包括测试与管理层对产品保修责任的估计有关的控制措施的有效性。除其他外，这些程序还包括（i）测试管理层提供的基础数据的完整性和准确性，以及（ii）让具有专门技能和知识的专业人员参与，通过执行一种或多种程序来协助评估管理层估计的合理性，包括（a）制定产品保修负债的独立精算估计，并将独立估计与管理层精算确定的负债进行比较；以及（b）评估管理层精算方法的适当性以及管理层与历史索赔率相关的重大假设的合理性。
/s/普华永道会计师事务所
德克萨斯州达拉斯
2026年2月13日
我们自1925年起担任公司的审计师。
57
| 声明1 | 卡特彼勒有限公司 | ||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度的综合经营业绩， | |||||||||||||||||
| （百万美元，每股数据除外） | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 销售和收入： | |||||||||||||||||
| 销售机械、电力及能源 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 金融产品收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 总销售额和收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 运营成本： | |||||||||||||||||
| 销货成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 研发费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 金融产品利息支出 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他经营（收入）费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 总运营成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 营业利润 |
|
|
|
||||||||||||||
| 不包括金融产品的利息支出 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他收入（费用） |
|
|
|
||||||||||||||
| 合并税前利润 |
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税拨备（福利） |
|
|
|
||||||||||||||
| 并表公司利润 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未并表关联公司损益中的权益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合并及关联公司利润 |
|
|
|
||||||||||||||
| 减：非控股权益应占溢利（亏损） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
利润1
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 每股普通股利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
每股普通股利润——摊薄 2
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均已发行普通股（百万） | |||||||||||||||||
| -基本 |
|
|
|
||||||||||||||
|
-稀释2
|
|
|
|
||||||||||||||
1
归属于普通股股东的利润。
2
采用库存股法假设行使基于股票的薪酬奖励稀释。
| 见合并财务报表附注。 | ||||||||||||||
58
| 声明2 | 卡特彼勒有限公司 | ||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度综合全面收益（亏损）， | |||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 合并及关联公司利润（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 其他综合收益（亏损），税后净额（附注17）： | |||||||||||||||||
| 外币折算： |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 养老金和其他退休后福利： | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 衍生金融工具： |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 可供出售证券： |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）总额，税后净额 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 综合收益（亏损） |
|
|
|
||||||||||||||
| 减：归属于非控股权益的全面收益（亏损） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 股东应占综合收益（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 见合并财务报表附注。 | ||||||||||||||
59
| 声明3 | 卡特彼勒有限公司 | ||||||||||
| 12月31日综合财务状况， | |||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 当前资产： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应收账款–贸易和其他 |
|
|
|||||||||
| 应收账款–财务 |
|
|
|||||||||
| 预付费用及其他流动资产 |
|
|
|||||||||
| 库存 |
|
|
|||||||||
| 流动资产总额 |
|
|
|||||||||
| 物业、厂房及设备–净额 |
|
|
|||||||||
| 长期应收款–贸易及其他 |
|
|
|||||||||
| 长期应收款–财务 |
|
|
|||||||||
| 非流动递延和可退还所得税 |
|
|
|||||||||
| 无形资产 |
|
|
|||||||||
| 商誉 |
|
|
|||||||||
| 其他资产 |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债 | |||||||||||
| 流动负债： | |||||||||||
| 短期借款： | |||||||||||
| 金融产品 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应付账款 |
|
|
|||||||||
| 应计费用 |
|
|
|||||||||
| 应计工资、薪金和雇员福利 |
|
|
|||||||||
| 客户预付款 |
|
|
|||||||||
| 应付股息 |
|
|
|||||||||
| 其他流动负债 |
|
|
|||||||||
| 一年内到期的长期债务： | |||||||||||
| 机械、电力和能源 |
|
|
|||||||||
| 金融产品 |
|
|
|||||||||
| 流动负债合计 |
|
|
|||||||||
| 一年后到期的长期债务： | |||||||||||
| 机械、电力和能源 |
|
|
|||||||||
| 金融产品 |
|
|
|||||||||
| 离职后福利负债 |
|
|
|||||||||
| 其他负债 |
|
|
|||||||||
| 负债总额 |
|
|
|||||||||
| 承诺和或有事项（附注21和22） |
|
|
|||||||||
| 股东权益 | |||||||||||
|
普通股$
|
|||||||||||
|
授权股份：
已发行股份：（2025及2024 –
|
|
|
|||||||||
|
库存股票：（2025年-
|
(
|
(
|
|||||||||
| 业务中使用的利润 |
|
|
|||||||||
| 累计其他综合收益（亏损） | (
|
(
|
|||||||||
| 非控制性权益 |
|
|
|||||||||
| 股东权益合计 |
|
|
|||||||||
| 负债和股东权益合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
见合并财务报表附注。
|
||||||||||||||
60
| 声明4 | 卡特彼勒有限公司 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度合并股东权益变动 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 共同 股票 |
财政部 股票 |
利润 受雇 在 商业 |
累计 其他 综合 收入（亏损） |
非控制性 利益 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日余额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 合并及关联公司利润（亏损） | — | — |
|
— | (
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 外币折算，税后净额 | — | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 养老金和其他退休后福利，税后净额 | — | — | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生金融工具，税后净额 | — | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券，税后净额 | — | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 非控制性权益导致的所有权变更 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 宣派股息 | — | — | (
|
— | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
以股票为基础的补偿从库存股发行的普通股：
|
(
|
|
— | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 |
|
— | — | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
回购的普通股：
|
— | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 未完成授权加速股份回购 | (
|
— | — | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
(
|
— | — | (
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 合并及关联公司利润（亏损） | — | — |
|
— | (
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 外币折算，税后净额 | — | — | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 养老金和其他退休后福利，税后净额 | — | — | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生金融工具，税后净额 | — | — | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券，税后净额 | — | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 宣派股息 | — | — | (
|
— | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
以股票为基础的补偿从库存股发行的普通股：
|
(
|
|
— | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 |
|
— | — | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
回购的普通股：
|
— | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 结算未偿还的授权加速股份回购 |
|
— | — | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
(
|
— | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
（续）
61
| 声明4 | 卡特彼勒有限公司 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度合并股东权益变动 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 共同 股票 |
财政部 股票 |
利润 受雇 在 商业 |
累计 其他 综合 收入（亏损） |
非控制性 利益 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 合并及关联公司利润（亏损） | — | — |
|
— | (
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 外币折算，税后净额 | — | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 养老金和其他退休后福利，税后净额 | — | — | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生金融工具，税后净额 | — | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券，税后净额 | — | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
宣派股息1
|
— | — | (
|
— | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
以股票为基础的补偿从库存股发行的普通股：
|
(
|
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 |
|
— | — | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
回购的普通股：
|
— | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
(
|
— | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
1
每股普通股股息$
5.94
, $
5.53
和$
5.10
分别于截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度申报。
2
有关购回的股份，见附注16。
| 见合并财务报表附注。 | ||||||||||||||
62
| 声明5 | 卡特彼勒有限公司 | ||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度的合并现金流量表， | |||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动现金流： | |||||||||||||||||
| 合并及关联公司利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 调整利润与经营活动提供的现金净额： | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 养老金和退休后福利的精算（收益）损失 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 递延所得税拨备（收益） |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 资产剥离（收益）损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 资产和负债变动，扣除收购和资产剥离： | |||||||||||||||||
|
应收款项 – 贸易及其他
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 库存 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应付账款 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应计费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 应计工资、薪金和雇员福利 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 客户预付款 |
|
|
|
||||||||||||||
|
其他资产 – 净
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
其他负债 – 净
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||
| 经营活动提供（用于）的现金净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资活动现金流： | |||||||||||||||||
|
资本支出 – 不包括出租给他人的设备
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 租赁给他人的设备支出 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 出售租赁资产及物业、厂房及设备所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 应收款项融资的增加 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应收融资款的催收 |
|
|
|
||||||||||||||
| 出售应收融资款项所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资和收购（扣除获得的现金） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 出售业务及投资所得款项（扣除出售现金） |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 到期收益和出售证券 |
|
|
|
||||||||||||||
| 证券投资 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
其他 – 净
|
|
|
|
||||||||||||||
| 投资活动提供（用于）的现金净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 筹资活动现金流： | |||||||||||||||||
| 支付的股息 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 发行的普通股，以及其他股票补偿交易，净额 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 购买普通股的付款 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 购买普通股支付的消费税 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 发债收益（原期限大于三个月）： | |||||||||||||||||
| -机械、电力和能源 |
|
|
|
||||||||||||||
| -金融产品 |
|
|
|
||||||||||||||
| 对债务的支付（原始期限大于三个月）： | |||||||||||||||||
| -机械、电力和能源 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| -金融产品 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
短期借款 – 净额（原期限三个月及以下）
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
其他 – 净
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||
| 筹资活动提供（用于）的现金净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 汇率变动对现金的影响 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金增加（减少）额 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 期末现金、现金等价物和限制性现金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
现金等价物主要指原到期日一般为三个月或更短的短期、高流动性投资.
| 见合并财务报表附注。 | ||||||||||||||
63
合并财务报表附注
1.
运营及重要会计政策摘要
A.业务性质
我们的财务报表和相关评注中的信息按以下类别提供：
机械、电力和能源（MP & E）–我们将MP & E定义为卡特彼勒及其子公司，不包括金融产品。MP & E的信息涉及我们产品的设计、制造和营销。
金融产品–我们将金融产品定义为我们的金融和保险子公司，主要是卡特彼勒金融服务公司（Cat Financial）和卡特彼勒保险控股公司（Insurance Services）。Financial Products的信息涉及向客户和经销商提供融资，用于购买和租赁卡特彼勒和其他设备。
我们主要以“卡特彼勒”“CAT”、“CAT”、“CAT”和“卡特彼勒”的设计版本、“EMD”、“FG Wilson”、“MWM”、“Perkins”、“Progress Rail”、“SEM”和“Solar Turbines”等品牌销售我们的产品。
我们在竞争激烈的条件下开展MP & E业务，包括激烈的价格竞争。我们非常强调产品的高质量和性能以及我们经销商的服务支持。虽然没有一个竞争对手被认为可以生产所有与我们相同类型的设备，但有无数的公司，无论大小，在我们每一种产品的销售上都与我们竞争。
我们主要通过一个全球性的经销商组织（经销商网络）分销我们的机器，
41
位于美国和
109
位于美国境外，服务
190
国家。我们主要通过经销商网络销售往复式发动机，并向其他制造商销售以用于产品。我们还通过其全球网络销售我们的子公司Perkins Engines Company Limited制造的部分往复式发动机
86
分销商覆盖
183
国家。我们通过其全球网络销售FG Wilson品牌的电力发电系统
108
分销商覆盖
159
国家。我们的经销商并不专门经营我们的产品；但是，在大多数情况下，我们产品的销售和服务是经销商的主要业务。我们通过公司雇用的销售人员向终端客户销售一些产品，主要是涡轮机和机车。有时，这些员工由独立的销售代表协助。
金融产品业务线也在高度竞争的条件下开展运营。向卡特彼勒产品用户提供融资可通过各种竞争性来源获得，这些来源主要是商业银行以及金融和租赁公司。我们提供各种融资、保险和风险管理产品，旨在支持我们产品的销售并为我们公司创造融资收入。我们在北美开展了很大一部分金融产品活动，并在拉丁美洲、亚太地区、欧洲和非洲增设了办事处。
合并财务报表包括我们拥有控股财务权益的卡特彼勒及其子公司的账目。
对我们所有权超过20%且我们没有控股权或所有权低于20%且我们有重大影响的公司的投资，采用权益法核算。
我们合并了所有可变利益实体（VIE），其中卡特彼勒公司是主要受益者。VIE的主要受益人是既有权指挥对实体经济绩效影响最大的活动，又有义务吸收损失或有权获得可能对VIE具有重大意义的利益的一方。关于合并VIE的进一步讨论见附注21。
猫金融有终端用户客户和经销商是VIE，我们不是其主要受益者。我们因参与这些VIE而面临的最大损失风险仅限于我们提供的金融支持中固有的信用风险。信用风险得到评估，并反映在我们的财务报表中，作为我们应收融资款和相关信用损失备抵的整体投资组合的一部分。
64
我们在报表1中将运输和装卸费用包括在已售商品成本中。其他运营（收入）支出主要包括Cat Financial出租给他人的设备折旧、Insurance Services的承保费用、员工离职费用、长期资产减值费用、资产剥离的（收益）损失和长期资产处置的（收益）损失。
报表3中的预付费用和其他流动资产主要包括对债务和股本证券的投资、预付和可退还的所得税、回款权资产、合同资产、预付保险、持有待售资产、用于再制造的将被退回的核心以及受限制的现金和其他短期投资。
长期应收款-报表3中的贸易和其他包括$
377
2025年12月31日的百万，用于从进口过程中多付的款项中收回。截至2024年12月31日，该金额无关紧要。
C.存货
我们以成本与可变现净值孰低者列示存货。我们主要采用后进先出（LIFO）法确定成本。以后进先出法为基础的存货价值代表约
70
百分比和
65
分别占2025年12月31日和2024年12月31日总库存的百分比。
如果采用先进先出（first-in，first-out）方法，库存将为$
4,305
百万美元
3,864
分别比2025年12月31日和2024年12月31日报告的数据高出百万。
D.折旧和摊销
我们主要使用加速法计算厂房和设备的折旧。我们在租赁期内使用直线法计算租赁给他人的设备的折旧，主要是金融产品。折旧基础为设备原始成本减去租赁期结束时设备的预计残值。2025年、2024年和2023年，Cat Financial租赁给他人的设备折旧为$
699
百万，$
722
百万美元
713
百万，分别计入报表1的其他营业（收入）费用。2025年、2024年和2023年，合并折旧费用为$
2,093
百万，$
1,983
百万美元
1,929
分别为百万。我们主要采用直线法计算外购有限寿命无形资产的摊销，一般不超过
20
年。
E.外币折算
我们大多数MP & E合并子公司的功能货币是美元。我们大多数金融产品合并子公司的功能货币为各自的当地货币。我们将外币金额重新计量为记账本位币产生的损益计入报表1的其他收入（费用）。我们在报表3的累计其他综合收益（损失）（AOCI）中包含了将资产和负债从记账本位币换算为美元产生的损益。
F.衍生金融工具
65
G.所得税
H.商誉
对于作为企业合并入账的收购，商誉是指成本超过所收购净资产公允价值的部分。我们被要求在报告单位层面、每年以及当事件或情况使得很可能已经发生减值时，对商誉进行减值测试。报告单位是指初始记录时分配商誉的经营分部或低于经营分部（称为组成部分）的一级。我们根据我们的整合计划和收购产生的预期协同效应向报告单位分配商誉。因为卡特彼勒是一家高度整合的公司，我们收购的业务有时会与现有的报告单位合并或整合到现有的报告单位中。当我们的经营分部或报告单位的构成发生变化时，我们根据受影响的报告单位的相对公允价值将商誉重新分配给它们。
一、财务报表中的估计
按照美利坚合众国普遍接受的会计原则编制财务报表要求管理层作出影响报告金额的估计和假设。更重要的估计包括：租赁资产的剩余价值、商誉减值测试的公允价值、保修责任和产品责任和保险损失准备金、退休后福利、售后折扣、信用损失和所得税。
J.新会计准则
A.采用新会计准则
所得税报告（ASU 2023-09）— 2023年12月，财务会计准则委员会（FASB）发布了会计指南，扩大了所得税的年度披露要求，主要涉及税率调节和支付的所得税。 扩大披露于截至2025年12月31日止年度生效，并正在前瞻性应用。 更多信息见附注6，所得税。
对2025年1月1日生效的所有其他ASU进行了评估，并确定它们要么不适用，要么不对我们的财务报表产生重大影响。
66
B.已发布但尚未采用的会计准则
损益表费用分拆（ASU 2024-03）— 2024年11月，FASB发布了会计指南，以提高对损益表费用的性质和功能的透明度。修订要求，各实体应在年度和中期基础上披露有关特定类别的分类运营费用信息，包括购买库存、员工薪酬、折旧和摊销。扩大后的年度披露对我们截至2027年12月31日的年度有效，扩大后的中期披露对2028年有效，允许提前采用。我们正在评估这一新指引对相关披露的影响。
内部使用软件费用（ASU 2025-06）— 2025年9月，FASB发布了会计指南，以实现内部使用软件成本会计的现代化。 在此指导下，当管理层授权并承诺为项目提供资金并且项目很可能将完成时，内部使用软件成本的资本化开始，并且软件将用于执行预期的功能。本指南于2028年1月1日生效，允许提前采用，可在预期基础上、在进行中项目的修改基础上或追溯基础上适用。我们正在评估这一新指引对我们财务报表的影响。
已发布但尚未采用的所有其他ASU都经过评估，并确定它们要么不适用，要么预计不会对我们的财务报表产生重大影响。
2.
销售和收入确认
A.销售机械、电力和能源
当满足以下所有标准时，我们确认MP & E的销售：（i）存在与独立拥有和经营的经销商或最终用户的具有商业实质的合同；（ii）我们很可能将收取向经销商或最终用户收取的金额；以及（iii）我们已完成我们的履约义务，据此经销商或最终用户已获得对产品的控制权。一旦我们根据经销商销售协议收到并接受采购订单，或者一旦我们与最终用户签订合同，就存在具有商业实质的合同。如果不太可能收回，则推迟出售，直到很可能收回或收到付款时才予以确认。当产品所有权和所有权风险转移给经销商或最终用户时，我们产品的控制权通常会转移。典型的情况是，如果产品是在同一个国家生产和销售的，我们在运送产品时所有权和所有权转移的风险。从一国出口销售的产品通常在目的地国边境转移所有权和所有权风险。
我们的再制造业务主要集中于Cat发动机和部件以及轨道相关产品的再制造。在该业务中，我们检查、清洁和再制造废旧发动机及相关部件（核心）。就向经销商销售我们的再制造产品而言，我们收取一笔定金，如果经销商在指定的时间段内退回可接受的核心，则该定金将被偿还。当这些核心从经销商处退回时，卡特彼勒拥有并拥有这些核心的所有权。重建的发动机或部件（核心加上任何新内容）然后作为再制造产品出售给经销商和最终用户。我们根据与上述MP & E销售相同的转移控制标准确认收入。在出售时，我们在报表3的其他流动负债中确认存款，我们在报表3的预付费用和其他流动资产中以估计的重置成本（基于可用核心的历史经验）确认要返还的核心作为资产。一旦收到可接受的核心，我们偿还定金并解除负债。然后，我们将返回的核心资产转移到库存中。如果保证金被没收（即经销商未能在指定时间段内退回可接受的核心），我们将分别在销售和销售商品成本中确认核心保证金和核心成本。
我们通过商品销售计划向经销商提供折扣。我们有许多旨在促进我们产品销售的计划。当经销商向目标终端用户销售产品时，最常见的经销商程序提供折扣。通常，我们根据历史经验和已知的销售方案变化，按地理区域对每个产品的这些折扣成本进行估算。当我们确认产品销售时，我们将这些折扣的成本报告为交易价格的减少。我们在报表3中计提了相应的售后折扣准备金，这表示我们预计将为已售单位支付的折扣。如果支付的折扣与估计的不同，我们将在支付最终折扣时将该差异报告为后续期间的交易价格变化。由于实际付款和估计付款之间的差异以及估计数的变化，我们确认收入减少$
497
2025年期间的百万，与前期销售有关。在上一期间销售给经销商且在2025年期间仍留在经销商库存中的产品将受到2025年采取的销售计划行动的影响，这导致在本年度支付更高的折扣。2024年与前期销售相关的收入变化无关紧要。
67
除更换零件外，销售我们的产品不存在退货权。我们根据历史经验估计更换零件的回报，并在报表3的预付费用和其他流动资产中确认一项零件回报资产，这代表我们有权收回我们预计将被退回的更换零件。我们还在报表3的应计费用中确认了一项退款负债，用于我们预计为退回零件支付的退款。若实际重置部分退货与预计存在差异，我们分别将预计重置部分退货资产和退款负债的差异确认为已售商品成本和销售额。
应收贸易账款是指因销售我们的产品而应收经销商和终端用户的款项，包括Cat Financial为经销商购买库存而提供的批发库存融资的应收款项。更多信息见附注7。我们在报表3的应收账款-贸易和其他和长期应收款-贸易和其他中确认来自经销商和最终用户的贸易应收款。应收交易商和终端用户的贸易账款为$
9,402
百万，$
7,864
百万美元
7,923
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的百万。交易商和终端用户的长期贸易应收款为$
1,006
百万，$
640
百万美元
589
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的百万。
我们的标准经销商发票条款是按营销区域建立的。我们针对最终用户销售的发票条款是由负责的业务单位制定的。经销商的付款将在销售时间后不久到期。当我们向经销商进行销售时，即使产品没有销售给最终用户，经销商也要负责付款。经销商和终端用户必须在既定的发票条款内付款，以避免潜在的利息成本。任何逾期未还的余额可能会收取现行市场利率或高于现行市场利率的利息，通常我们的做法是不免除这一利息。定期对我们的经销商和终端用户进行信用评估。通常不需要抵押品，我们的大部分贸易应收账款都是无抵押的。各种手段，如担保协议和信用证，被用来保护我们的利益，当认为有必要时。没有单一的经销商或最终用户代表信用风险的显著集中。对于MP & E应收账款，我们的信用损失准备金并不重要。
对于某些合同，我们在实现合同里程碑时为付款开具发票。我们在实现开发票的合同里程碑之前确认销售时确认合同资产。我们在为付款开具发票时减少合同资产，并确认相应的贸易应收款。合同资产在报表3中计入预付费用和其他流动资产。合同资产为$
297
百万，$
238
百万美元
246
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的百万。
我们在确认某些产品的销售时提前开具发票。我们在报表3的客户预付款和其他负债中将客户预付款确认为合同负债。合同负债为$
4,678
百万，$
2,745
百万美元
2,389
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的百万。我们在确认收入时减少合同负债。在2025年期间，我们认识到$
1,894
2025年初记录为合同负债的百万收入。在2024年期间，我们认识到$
1,591
2024年初记录为合同负债的百万收入。
我们选择了当收到货款与确认收入之间的时间差异小于一年时，不调整与经销商或终端用户的合同项下应确认的收入金额的货币时间价值影响的实务权宜之计。
截至2025年12月31日，由于我们未履行履约义务并转让产品控制权，我们与经销商和终端用户订立了销售未被确认的合同。原始期限超过一年的合同未履行履约义务的美元金额为$
30.1
亿，其中约三分之一的金额预计将完成并确认收入在
十二个月
2025年12月31日之后。我们选择了不披露原合同期限在一年及以下的未履行履约义务的实务变通。原始期限为一年或一年以下的合同主要是向经销商销售机械、发动机和更换零件。
我们将销售和其他相关税费从交易价格中剔除。在对产品的控制权转移后，我们将与出境运费相关的运输和处理成本作为履行成本进行核算，该成本包含在已售商品成本中。
我们为我们的产品提供标准的制造商保修，无需额外费用。在我们确认销售时，我们会记录预计的未来保修费用。有关我们的产品保修责任的进一步讨论，请参见附注21。
有关进一步的分类销售和收入信息，请参见附注23。
68
B.金融产品收益
金融产品的收入主要来自应收融资款项的融资收入和经营租赁的租金付款。我们使用利息法在相关应收融资款的存续期内记录财务收入，包括递延的某些直接发起成本的增加。经营租赁收入在租赁期内按直线法入账。
3.
股票补偿
我们基于股票的薪酬计划主要规定向高级职员和其他关键员工以及非雇员董事授予股票期权、限制性股票单位（RSU）和基于绩效的限制性股票单位（PRSU）。股票期权允许持有人以授予期权时股票的价格购买卡特彼勒股票。RSU是在归属时发行卡特彼勒股票的协议。PRSU与RSU类似，在奖励的归属条款中包含业绩条件。
根据计划从库存股发行的普通股共计
1,433,723
2025年，
1,972,037
2024年和
2,497,799
2023年。根据2023年计划授权进行股权奖励的股份总数为
42,500,000
.截至2025年12月31日，
39,336,515
股份仍可供发行，其中包括注销后退回2023年计划的股份或因根据2014年计划授予的发行或归属所产生的税款而被扣缴的股份。
股票期权和RSU奖励通常根据a
三年
分级归属时间表。三分之一的奖励将于授出日期一周年归属，三分之一的奖励将于授出日期两周年归属，三分之一的奖励将于授出日期三周年归属。PRSU奖项一般有一个
三年
根据授予时确定的绩效目标的实现情况，在该期间结束时执行期间和悬崖马甲。
离职时，如果参与者是
55
岁或以上的超过
五年
服务，参与者符合“长期服务离职”的标准。股票期权和受限制股份单位授予的授予条款允许在授予文件规定的每个归属日期继续归属于符合“长期服务离职”标准并履行必要服务期的员工。
六个月
.我们确认符合条件的雇员在授予日至授予日结束期间的补偿费用
六个月
必要的服务期限。对于在“长期服务离职”结束日期之后获得“长期服务离职”资格的员工
六个月
必要的服务期和归属期完成之前，我们在授予日至获得资格之日期间确认了补偿费用。
PRSU赠款的奖励条款允许在达到奖励文件中规定的绩效目标时继续归属于符合“长期服务离职”标准并满足必要服务期的员工。
六个月
.我们确认与在授予日至授予期结束期间符合“长期服务离职”标准的员工有关的PRSU赠款的补偿费用
六个月
必要的服务期限。对于在“长期服务离职”结束日期之后获得“长期服务离职”资格的员工
六个月
必要的服务期和归属期完成之前，我们在授予日至获得资格之日期间确认补偿费用。
69
在授予时，期权奖励的期限为
十年
.对于2016年之前授予的奖励，如果满足“长期服务离职”标准，则既得期权的寿命为两者中较短的
十年
自原授予日或
五年
从分居日期算起。对于2016年开始授予的奖励，既得期权的期限等于
十年
自原授予日起。
股份支付的会计指引要求公司使用期权定价模型估计期权在授予日的公允价值。我们的期权授予的公允价值是使用Black-Scholes期权定价模型估计的。Black-Scholes期权定价模型考虑了与波动性、无风险利率和历史员工行为相关的一系列假设。预期波动率是基于历史上卡特彼勒的股价走势和当前卡特彼勒股票交易期权的隐含波动率得出的。无风险利率基于授予时的美国国债证券收益率。加权平均股息率基于历史信息。我们从实际的历史员工锻炼行为中确定预期寿命。
下表分别提供了用于确定截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度期权奖励公允价值的假设：
| 授予年份 | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 加权平均股息率 |
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% |
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% |
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% | |||||||||||
| 加权平均波动率 |
|
% |
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% |
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% | |||||||||||
| 波动范围 |
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||||||||||||||
| 无风险利率区间 |
|
|
|
||||||||||||||
| 加权-平均预期寿命 |
|
|
|
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我们在向普通股持有人支付现金股息的每个日期将股息等值单位记入RSU和PRSU奖励。如果相关奖励被没收，股息等值单位可被没收。因此，RSU和PSRU，以及股息等值单位不被视为每股收益的参与证券。我们将2025年、2024年和2023年授予的RSU奖励的公允价值确定为授予日的收盘股价。
2025年和2024年授予的PRSU包含一个市场条件，并使用蒙特卡洛模拟来估计奖励的公允价值。
下表分别提供了用于确定2025年和2024年授予的PRSU公允价值的假设：
| 授予年份 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 公司股票预期波动 |
|
|
|||||||||
| 无风险利率 |
|
|
|||||||||
我们将2023年授予的PRSU奖励的公允价值确定为授予日的收盘股价。
70
有关我们基于股票的薪酬奖励的更多信息，请参阅下表I和II。
| 表一—与股票薪酬相关的财务信息 | |||||||||||||||||||||||
| 股票期权 | |||||||||||||||||||||||
| 股份 | 加权- 平均 运动 价格 |
加权-平均剩余合同年限（年） |
聚合内在价值1
|
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|
截至2025年1月1日
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$ |
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| 授予高级职员及主要雇员 |
|
$ |
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| 已锻炼 | (
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$ |
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| 没收/过期 | (
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$ |
|
||||||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
|
可于2025年12月31日行使
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
1市价大于行权价的奖励，股票奖励的行权价格与标的股票2025年12月31日收盘市价的差额。金额以百万美元计。
| RSU | PRSUs | ||||||||||||||||||||||
| 股份 | 加权- 平均 授予日公允价值 |
股份 | 加权- 平均 授予日公允价值 |
||||||||||||||||||||
|
截至2025年1月1日
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 授予高级职员及主要雇员 |
|
$ |
|
|
$ |
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| 既得 | (
|
$ |
|
(
|
$ |
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| 没收/过期 | (
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$ |
|
(
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$ |
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|
截至2025年12月31日
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
加权平均行使价格和总内在价值的计算不适用于RSU或PRSU，因为这些奖励代表在归属时发行股票的协议。于2025年12月31日，有
878,830
加权平均剩余归属期为
1.7
年和
364,284
加权平均剩余归属期为
1.5
年。
71
| 表二—附加股票型奖励信息 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 股票期权活动： | ||||||||||||||||||||
| 授予股票奖励的加权平均每股公允价值 | $ |
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$ |
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$ |
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| 行使股票奖励的内在价值 | $ |
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$ |
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$ |
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归属股票奖励的公允价值1
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$ |
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$ |
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| 行使股票奖励收到的现金 | $ |
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$ |
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$ |
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| RSU活动： | ||||||||||||||||||||
| 授予股票奖励的加权平均每股公允价值 | $ |
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$ |
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$ |
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|
归属股票奖励的公允价值2
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| PRSUs活动： | ||||||||||||||||||||
| 授予股票奖励的加权平均每股公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
归属股票奖励的公允价值2
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
1以授予日公允价值为基础。
2以归属日标的股票的收盘市价为基准。
根据以股份为基础的支付指引，以股票为基础的补偿费用基于授予日的公允价值，分类在与支付给各自雇员、高级职员和非雇员董事的现金补偿相同的项目对应的商品销售成本、销售、一般和管理费用以及研发费用中。对于条款规定悬崖或分级归属且仅包含服务条件的奖励，我们在必要的服务期内以直线法确认基于股票的补偿费用。PRSU的股票补偿费用基于预期归属的可能股份数量，主要以直线法确认。
税前，2025年、2024年和2023年基于股票的薪酬费用为$
242
百万，$
223
百万美元
208
百万，分别对应所得税优惠$
38
百万，$
30
百万美元
33
分别为百万。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度资本化的股票补偿费用金额对我们的财务报表没有重大影响。
截至2025年12月31日，有$
209.1
百万根据计划授予的基于股票的补偿安排产生的未确认补偿成本总额，这与非既得基于股票的奖励有关。我们预计在加权平均期间内确认补偿费用约为
1.9
年。
我们目前使用库存股票中的股份来满足股份奖励行使。
4.
衍生金融工具与风险管理
我们的收益和现金流受到外币汇率、利率、商品价格和某些递延补偿计划负债变化的影响而波动。我们的风险管理政策允许使用衍生金融工具审慎管理外币汇率、利率、商品价格和某些递延补偿计划负债敞口。我们的政策规定，衍生品不得用于投机目的。我们使用的衍生品主要是外币远期、期权和交叉货币合约、利率合约、商品远期和期权合约以及总收益互换合约。我们的衍生活动受我们高级财务官的管理、指导和控制。我们至少每年向董事会审计委员会介绍我们的风险管理实践，包括我们对金融衍生工具的使用。
72
我们在报表3中以公允价值确认所有衍生工具。在衍生工具合约订立之日，我们将衍生工具指定为（1）已确认资产或负债的公允价值套期（公允价值套期），（2）预测交易或现金流量可变性的套期（现金流量套期）或（3）非指定工具。我们在当期收益中记录符合条件、被指定为公允价值套期且高度有效的衍生工具的公允价值变动，以及归属于被套期风险的被套期确认资产或负债的损益。被指定为公允价值套期的外汇合约，其临时结算被排除在有效性评估之外，在套期工具存续期内按照系统合理的方法在利息费用内确认。我们在AOCI中将符合条件、被指定并在一定程度上有效作为现金流量套期的衍生工具的公允价值变动记录在报表3中，直到我们在被套期交易影响收益的同一期间或期间将其重新分类为收益。我们在当期收益中报告非指定衍生工具的公允价值变动。我们将来自指定衍生金融工具的现金流量与报表5上的被套期项目归为同一类别。我们在报表5的投资类别中包括了来自未指定衍生金融工具的现金流。
我们正式记录了套期工具和被套期项目之间的所有关系，以及进行各种套期交易的风险管理目标和策略。这一过程包括将所有被指定为公允价值套期的衍生工具与报表3中的特定资产和负债挂钩，并将现金流量套期与特定的预测交易或现金流量的可变性挂钩。
我们还正式评估，无论是在套期开始时还是在持续的基础上，套期交易中使用的指定衍生工具是否高度有效地抵消了被套期项目的公允价值或现金流的变化。当一种衍生工具被确定为不能高度有效地作为套期保值或标的被套期交易不再可能时，我们根据套期会计的终止确认标准，前瞻性地终止套期会计。
a.
外币汇率风险
外币汇率变动通过影响以外币进行的销售的美元价值和产生的成本而产生一定程度的风险。外币汇率的变动也会影响我们的竞争地位，因为这些变化可能会影响非美国竞争对手的商业行为和/或定价策略。此外，我们拥有以外币计价的资产负债表头寸，从而对汇率变动产生了风险敞口。
我们的MP & E业务在世界各地的许多地方采购、制造和销售产品。由于我们拥有多元化的收入和成本基础，我们以净额为基础管理未来的外汇现金流风险。我们使用外币远期和期权合约来管理不匹配的外币现金流入和流出。我们的目标是将汇率变动的风险降至最低，这将降低我们外币现金流的美元价值。我们的政策允许对预期的外币现金流进行管理，最高可达约
五年
.截至2025年12月31日，这些未完成合同在开始时的最长期限约为
60
几个月。
我们一般在合约开始时将任何符合套期会计要求且期限超过当前季度末的外币远期或期权合约指定为现金流套期。我们在特定敞口基础上执行指定，以支持套期会计。剩余的MP & E外币合同未指定。
在为我们的金融产品业务管理外汇风险时，我们的目标是尽量减少因转换和重新计量外币资产负债表净头寸和以外币计价的未来交易而导致的收益波动。我们的政策允许使用外币远期、期权和交叉货币合约，以抵消我们的资产和负债之间的货币不匹配风险以及与以外币计价的未来交易相关的汇率风险。我们的外币远期和期权合约主要是未指定的。我们将固定对固定交叉货币合约指定为现金流对冲，以防止外币固定利率资产和负债的汇率变动。我们将浮动对浮动交叉货币合约指定为公允价值套期保值，以防止浮动利率资产和负债的汇率变动。
b.利率风险
利率变动通过影响我们的利息支付金额和我们的固定利率债务的价值而产生一定程度的风险。我们的做法是使用利率合约来管理我们对利率变化的敞口。
我们的MP & E业务通常使用固定利率债务作为资金来源。我们的目标是尽量降低借贷资金的成本。我们的政策允许我们签订固定至浮动利率合同和远期利率协议来实现这一目标。我们在合同开始时指定固定浮动利率合约作为公允价值套期保值，我们在合同开始时指定某些远期利率协议作为现金流量套期保值。
73
金融产品业务有一项匹配资金政策，通过持续将Cat Financial债务组合的利率概况（固定或浮动利率和期限）与我们的应收账款组合的利率概况在预定范围内保持一致来解决利率风险。结合该政策，我们使用利率衍生工具来修改债务结构，以匹配应收账款组合中的资产。这种匹配的资金减少了生息资产和生息负债之间的边际波动，无论利率朝哪个方向移动。
我们的政策允许我们使用固定到浮动、浮动到固定和浮动到浮动的利率合约来满足匹配资金的目标。我们指定固定浮动利率合约作为公允价值套期保值，以保护债务不受基准利率变动引起的公允价值变动的影响。我们将大部分浮动到固定利率合约指定为现金流对冲，以防范基准利率变动导致的现金流变动性。
如果我们在MP & E或金融产品上清算固定到浮动或浮动到固定利率的合约，我们会在先前对冲项目的剩余期限内将任何递延收益或损失摊销为收益。
c.商品价格风险
商品价格走势通过影响我们必须为某些原材料支付的价格而产生一定程度的风险。我们的政策是使用商品远期和期权合约来管理商品风险，降低采购材料的成本。
我们的MP & E业务采购嵌入在我们从供应商采购的组件中的基本金属和贵金属。我们的供应商将组件成本中商品部分的价格变化转嫁给我们。此外，我们受限于购买用于运营用途的天然气和柴油等能源产品的价格变动。
我们的目标是尽量减少这些商品价格的波动。我们的政策允许我们订立商品远期和期权合约，以锁定这些商品的一部分的购买价格在a
五年
地平线。所有这类商品远期和期权合约均未指定。
D.递延补偿计划负债风险
我们还面临与对员工的某些不合格递延补偿义务相关的补偿费用的可变性。我们利用总回报互换来经济地对冲这种风险，以抵消相关的补偿费用。所有这类总收益互换合约均未指定。
报表3中报告的衍生工具的位置和公允价值如下：
| （百万美元） | 公允价值 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
|
物业、厂房及设备1
|
负债2
|
物业、厂房及设备1
|
负债2
|
||||||||||||||||||||
| 指定衍生工具 | |||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 利率合约 |
|
(
|
|
(
|
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| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
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| 未指定衍生品 | |||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
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| 商品合约 |
|
(
|
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(
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| 总收益互换合约 |
|
(
|
|
(
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| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
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|||||||||||||||
|
1资产分类为应收账款-贸易和其他或长期应收款-贸易和其他。
|
|||||||||||||||||||||||
|
2负债分类为应计费用或其他负债。
|
|||||||||||||||||||||||
74
截至2025年12月31日和2024年12月31日的衍生工具名义金额总额为$
29.3
十亿美元
27.0
分别为十亿。衍生金融工具的名义金额不代表各方交换的金额。我们通过参考名义金额和衍生工具的其他条款，例如外币汇率、利率、商品价格或某些递延补偿计划负债来计算各方交换的金额。
衍生工具的收益（损失）分类如下：
| （百万美元） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
报表1中确认的收益（损失）1
|
在AOCI中确认的收益（损失） |
从AOCI重新分类的收益（损失）2
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金流对冲 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | $ | — | $ | — | $ | — | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约 | — | — | — |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公允价值对冲 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | — | — | — | (
|
— | — | (
|
— | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约 | (
|
(
|
(
|
— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未指定的对冲 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | (
|
|
|
— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商品合约 |
|
(
|
|
— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收益互换合约 |
|
|
|
— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
1外汇合约、商品合约和总收益互换合约收益（损失）计入其他收入（费用）。利率合约利得（损失）计入金融产品利息支出和不含金融产品的利息支出。
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2外汇合同收益（损失）主要计入其他收入（费用）。利率合同收益（损失）主要计入金融产品利息支出。
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
与公允价值套期累计基差调整相关的报表3中记录了以下金额：
| （百万美元） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||
| 被套期负债的账面价值 | 计入被套期负债账面价值的公允价值套期保值调整累计金额 | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||
我们在MP & E和金融产品中签订国际掉期和衍生品协会（ISDA）总净额结算协议，这些协议允许对各自衍生品合同项下的欠款进行净额结算。根据这些净额结算主协议，净额结算通常允许公司或交易对手就类似类型的衍生交易确定在同一日期到期且以相同货币支付的合约的应付净额。净额结算主协议还可以规定，在发生违约事件或终止事件的情况下，以净额结算与交易对手的所有未完成合同。在交易对手不履约的情况下，我们的信用损失风险仅限于我们已记录但我们尚未收到现金付款的那些收益。
根据净额结算主协议，抵押品通常不要求交易对手或我们公司。截至2025年12月31日及2024年12月31日，并无根据净额结算主协议收取或质押现金抵押品。
75
净额结算主协议的净额结算条款对我们的衍生工具余额在发生违约或终止事件时的影响如下：
| （百万美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 负债 | 物业、厂房及设备 | 负债 | ||||||||||||||||||||
| 确认的毛额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 金融工具不抵销 | (
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 净额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
5.
其他收入（费用）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 投资及利息收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
汇兑收益（亏损）1
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 许可费收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 证券收益（亏损） |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
净定期养老金和OPEB收入（成本），不包括服务成本
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 杂项收入（亏损） |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
1包括外汇衍生品合约的收益（损失）。详情见附注4。
|
||||||||||||||||||||
76
6.
所得税
如附注1J，新会计指南中所述，我们选择前瞻性地采用ASU 2023-09中的指南。
下表是根据ASU 2023-09中的指导，美国联邦法定税率21%与我们截至2025年12月31日止年度的有效税率的对账。
美国联邦法定税率与有效税率的对账：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | |||||||||||||
| 按美国法定税率征税 | $ |
|
|
% | ||||||||||
| （减少）/增加的原因是： | ||||||||||||||
| 非美国税收影响 | ||||||||||||||
| 瑞士 | ||||||||||||||
| 联邦法定税率差异 | (
|
(
|
% | |||||||||||
| 州和地方所得税，扣除联邦 |
|
|
% | |||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
% | |||||||||||
| 其他非美国司法管辖区 |
|
|
% | |||||||||||
| 其他 |
|
|
% | |||||||||||
| 所得税拨备（福利） | $ |
|
|
% | ||||||||||
下表是ASU 2023-09指南通过前，截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的美国联邦法定税率21%与我们的有效税率的对账。
美国联邦法定税率与有效税率的对账：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||
| 按美国法定税率征税 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||
| （减少）增加的原因是： | ||||||||||||||||||||||||||
| 非美国子公司按美国税率以外的税率征税 |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||
| 美国税收优惠政策 | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||
| 与货币换算相关的税法变更 | (
|
(
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||
| 其他—净额 |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||
| 所得税拨备（福利） | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||
2024年所得税准备金包括一笔非现金税收优惠$
224
百万，原因是与货币换算相关的美国税法变更导致递延所得税负债的冲回。上述标有“非美国子公司按美国税率以外的税率征税”的项目中包括与非美国子公司收益相关的当地和美国税收的影响、与这些收益相关的未确认税收优惠金额的变化、由于估值津贴而没有当地税收优惠的非美国子公司的损失以及税收与美国公认会计原则结果之间的其他永久性差异。
77
| 税前利润（亏损）构成部分为： | ||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 非美国 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 所得税准备金（福利）的组成部分是： | ||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 当前税收拨备（福利）： | ||||||||||||||||||||
|
美国联邦1
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 非美国 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 美国各州和地方 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|
||||||||||||||||||
| 递延税项拨备（收益）： | ||||||||||||||||||||
|
美国联邦1
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 非美国 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 美国各州和地方 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||
| 所得税拨备（福利）总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
1包括与非美国收入相关的美国税收。我们将美国对全球无形低税收入的税收作为期间成本进行核算。
|
||||||||||||||||||||
我们支付了净所得税和相关利息$
2,206
百万，$
3,126
百万美元
2,949
2025年、2024年和2023年分别为百万。
根据ASU 2023-09中的指导，2025年支付给以下司法管辖区的净所得税和相关利息为：
| 已支付的所得税和相关利息（扣除已收到的退款）： | ||||||||
| 12月31日， | ||||||||
| （百万美元） | 2025 | |||||||
| 美国联邦 | $ |
|
||||||
| 美国各州和地方 |
|
|||||||
|
非美国1
|
||||||||
| 瑞士 |
|
|||||||
| 中国 |
|
|||||||
| 巴西 |
|
|||||||
| 印度 |
|
|||||||
| 其他 |
|
|||||||
| 支付的净所得税和相关利息 | $ |
|
||||||
|
1包括每个国家的联邦、州和地方管辖范围。
|
||||||||
78
根据美国公认会计原则对所得税进行会计处理要求公司的个别纳税实体抵消每个特定税务管辖区内的所有递延所得税负债和资产，并将其作为非流动递延所得税负债或资产在合并财务状况中列报。不同税务管辖区的金额不能相互抵消。
12月31日的递延所得税金额，包括在报表3的以下行中，如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 资产： | ||||||||||||||
| 非流动递延和可退还所得税 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 负债： | ||||||||||||||
| 其他负债 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税——净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 递延税项资产和负债的组成部分为： | ||||||||||||||
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 递延所得税资产： | ||||||||||||||
| 研究支出 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 税收结转 |
|
|
||||||||||||
| 职工薪酬和福利 |
|
|
||||||||||||
| 离职后福利 |
|
|
||||||||||||
| 售后折扣 |
|
|
||||||||||||
| 保修准备金 |
|
|
||||||||||||
| 其他—净额 |
|
|
||||||||||||
|
|
|
|||||||||||||
| 递延所得税负债： | ||||||||||||||
| 资本和无形资产，包括租赁基础差额 | (
|
(
|
||||||||||||
| 外部基差 | (
|
(
|
||||||||||||
| (
|
(
|
|||||||||||||
| 递延税项资产的估值备抵 | (
|
(
|
||||||||||||
| 递延所得税——净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
截至2025年12月31日，美国州和地方损失和信用结转的递延所得税资产为$
72
百万美元将于2045年底或之前到期，而剩余的$
14
百万可能无限期结转。在这些美国州和地方递延所得税资产中，$
52
万因估值备抵而减少。美国联邦损失和信用结转的递延所得税资产$
174
百万主要在2035年底或之前到期。在这些美国联邦递延所得税资产中，$
171
百万因估价备抵而减少。l的递延所得税资产非美国实体的osses和信贷结转 $
274
百万于2045年底或之前到期，而余下的$
764
百万可能无限期结转。没有表现出一致和/或可持续的盈利能力以支持实现递延税项净资产的非美国实体，包括卢森堡的某些实体，已将估值备抵记为$
617
百万抵税结转及其他递延税项资产。
非美国子公司的利润分配预计不会在未来造成明显的美国税收增量影响。然而，如果从某些司法管辖区分配利润，这些分配可能需要缴纳非美国预扣税。确定与无限期再投资利润相关的未确认递延所得税负债金额是不可行的，这主要是由于我们的法律实体结构以及美国和当地税法的复杂性。
79
以下是不确定税收头寸（包括仅影响税收优惠时间的头寸）的未确认税收优惠总额的期初和期末金额的对账。
|
未确认的税收优惠的调节：1
|
||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 与本年度相关的税务职位的新增 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 与前几年相关的税务职位增加 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 与前几年相关的税务职位减少 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
定居点的减免额2
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 诉讼时效届满的减记 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 如果确认，将影响有效税率的金额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
1外币影响视情况包括在每一行内。
2包括支付现金或其他减少资产以清偿负债。
我们将所得税的利息和罚款归类为所得税拨备的组成部分。我们确认了净利息和罚款准备金$
67
百万，$
35
百万美元
36
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，分别为百万。应计利息和罚款总额为$
268
百万美元
190
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
我们受到美国国税局对我们的美国联邦所得税申报表的持续审查，目前正在审查2017至2019纳税年度。在我们主要的非美国司法管辖区，纳税年度通常要经过三到十年的审查。
80
7.
Cat金融融资活动
a.
批发存货应收款
批发库存应收款是Cat Financial的应收款，当Cat Financial为经销商购买库存提供融资时产生，为$
2,169
百万美元
1,750
百万，分别于2025年12月31日和2024年12月31日。
我们将这些应收账款包括在报表3的应收账款——贸易和其他和长期应收款——贸易和其他中。
| 未偿还批发库存应收款项的合同到期日： | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||
| 应付款项 | 批发 贷款 |
批发 租约 |
合计 | |||||||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 2027 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2028 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2029 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2030 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 此后 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
保证剩余价值1
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
未担保残值1
|
|
|
|
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| 减：未实现收入 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
1 对于批发贷款，代表未通过售后回租的剩余价值。
|
||||||||||||||||||||
猫金融的批发库存应收账款一般可以在合同到期前偿还或再融资而不会受到处罚。
公允价值信息请参见附注18。
81
b.
应收融资款项
应收融资款项是Cat Financial的应收款项，在报表3中报告，扣除信用损失准备金。
| 未偿还应收融资款的合同到期日： | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||
| 应付款项 | 零售 贷款 |
零售 租约 |
合计 | |||||||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 2027 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2028 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2029 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2030 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 此后 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
保证剩余价值1
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
未担保残值1
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减：未实现收入 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
1对于零售贷款，代表失败的售后回租的剩余价值。
|
||||||||||||||||||||
Cat Financial的应收融资款一般可在合同到期前偿还或再融资而无需支付违约金。
公允价值信息请参见附注18。
82
c.
信贷损失备抵
投资组合部分
投资组合部分是Cat Financial开发用于确定其信用损失准备金的系统方法的级别。Cat Financial的投资组合分部和估计预期信用损失的相关方法如下：
客户
猫金融向最终用户客户提供贷款和融资租赁，主要目的是为用于商业用途的新的和二手卡特彼勒机械、发动机和设备提供融资。Cat Financial还为包含卡特彼勒产品的发电设施提供融资。猫金融的客户融资应收款项组合的平均原始期限约为
51
月，平均剩余期限约
28
截至2025年12月31日止的月份。
Cat Financial通常对融资设备保持担保权益，并且通常要求对融资设备提供实物损害保险，这两者都为Cat Financial提供了一定的权利和保护。如果Cat Financial的催收工作未能带来违约的账户往来，Cat Financial通常可以收回融资设备，在满足当地法律要求后，并在卡特彼勒经销商网络内或通过第三方拍卖进行销售。
Cat Financial根据利用违约概率的损失预测模型估计与其客户融资应收款相关的信用损失准备金，并根据根据根据当前条件调整的过去损失经验以及捕捉国别和行业特定经济因素的合理和可支持的预测估计违约估计损失。
在截至2025年12月31日的一年中，Cat Financial的预测反映了全球市场不确定性的持续以及全球央行旨在平衡经济增长和管理通胀的行动。Cat Financial认为，所采用的经济预测代表了合理且可支持的预测，随后将回归长期趋势。
经销商
猫金融以批发融资计划和零售贷款的形式向卡特彼勒经销商提供有担保和无担保融资。Cat Financial的批发融资计划为经销商的新卡特彼勒设备库存和租赁车队提供融资。向经销商提供的零售贷款主要用于营运资金。
Cat Financial根据历史损失率并考虑当前经济状况和合理且可支持的预测估计经销商融资应收账款的信用损失准备金。
总体而言，Cat Financial的交易商组合板块由于与交易商的密切工作关系及其资金实力，历史上并未出现基于经济状况变化的信用损失的大幅增加或减少。因此，Cat Financial在截至2025年12月31日止年度未对历史损失率进行调整。
应收融资款类别
猫金融进一步按应收融资款类别评估投资组合分部，定义为应收融资款具有相同的初始计量属性和类似的信用风险评估和监测方法的信息水平（低于投资组合分部）。Cat Financial的课程与管理层的信用损失报告相一致，如下：
•北美洲—应收融资款起源于美国和加拿大。
•EAME—应收融资款起源于欧洲、非洲、中东和欧亚大陆。
•亚洲/太平洋—应收融资款起源于澳大利亚、新西兰、中国、日本、东南亚和印度。
•拉丁美洲—应收融资款起源于墨西哥和中南美洲国家。
•采矿—融资应收账款起源于世界各地与全球大型矿业客户相关。
•动力—应收融资款起源于世界各地，与卡特彼勒电力发电、气体压缩和热电联产系统的大型电力客户以及由这些系统提供动力的非卡特彼勒设备有关。
应收款项余额，包括应计利息，在管理层判断认为无法收回（通常是在收回抵押品时）时，从信贷损失准备金中注销。核销金额主要通过比较抵押品的公允价值（减去估计的销售成本）与应收账款的摊销成本来确定。后续追偿款项（如有）在收到时记入信用损失备抵。
83
对信贷损失备抵的分析如下：
| （百万美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 客户 | 经销商 | 合计 | 客户 | 经销商 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 信贷损失准备金： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 注销 | (
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 复苏 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
信用损失准备1
|
|
|
|
|
|
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| 其他 |
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|
(
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|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 融资应收账款 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
1不包括未备资金承付款项和其他杂项应收款的信贷损失准备金。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
客户投资组合部分按发起年份分列的注销毛额如下：
| （百万美元） |
截至2025年12月31日止年度
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 先前 | 循环融资应收款 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北美洲 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| EAME |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚洲/太平洋 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 拉丁美洲 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 采矿 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 动力 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2024年12月31日止年度
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 先前 | 循环融资应收款 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北美洲 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| EAME |
|
|
|
|
|
|
|
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| 亚洲/太平洋 |
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| 拉丁美洲 |
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| 采矿 |
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| 合计 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
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全部$
47
截至2024年12月31日止年度，经销商投资组合部分的毛冲销额中有100万笔发生在拉丁美洲，且产生于2020年前。
84
应收融资款的信用质量
在发起时，Cat Financial基于多种信用质量因素评估信用风险，包括先前的支付经验、客户财务信息、信用评级、贷款与价值比率、违约概率、行业趋势、宏观经济因素和其他内部衡量标准。由于客户的逾期状态与损失风险之间存在有意义的相关性，Cat Financial会持续根据逾期状态监控信用质量。在确定逾期状态时，猫金融在任何分期结束时考虑全部应收融资款逾期
30
逾期几天。
85
客户
Cat Financial按发起年份划分的客户组合分部账龄分析如下
:
| （百万美元） | 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 先前 | 旋转 金融 应收款项 |
应收融资总额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北美洲 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 | $ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期31-60天 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
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| 逾期91 +天 |
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| EAME | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 |
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| 逾期31-60天 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期91 +天 |
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|
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| 亚洲/太平洋 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 |
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| 逾期31-60天 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
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| 逾期91 +天 |
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| 拉丁美洲 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期31-60天 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期91 +天 |
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| 采矿 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期31-60天 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期91 +天 |
|
|
|
|
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|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 动力 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 |
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期31-60天 |
|
|
|
|
|
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|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期91 +天 |
|
|
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|
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|
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| 各老龄化类别合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 |
|
|
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|
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|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期31-60天 |
|
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|
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|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
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|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期91 +天 |
|
|
|
|
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| 客户总数 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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86
| （百万美元） | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 先前 | 旋转 金融 应收款项 |
应收融资总额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北美洲 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期31-60天 |
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|
|
|
|
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|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
|
|
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|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期91 +天 |
|
|
|
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| EAME | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期31-60天 |
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|
|
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|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
|
|
|
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|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期91 +天 |
|
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|
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|
|
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| 亚洲/太平洋 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 |
|
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|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期31-60天 |
|
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|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
|
|
|
|
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期91 +天 |
|
|
|
|
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|
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| 拉丁美洲 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 |
|
|
|
|
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|
|
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| 逾期31-60天 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期91 +天 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 采矿 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期31-60天 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期91 +天 |
|
|
|
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 动力 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期31-60天 |
|
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|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期91 +天 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 各老龄化类别合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期31-60天 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期91 +天 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 客户总数 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
经销商
截至2025年12月31日和2024年12月31日，Cat Financial在交易商组合分部内的融资应收账款摊销成本总额为当期。
87
非应计融资应收款
当管理层确定未来收入不太可能收回时，暂停确认收入并将应收融资款置于非应计状态。非应计状态的合同一般逾期超过120天。恢复确认并在认为很可能收回时确认先前暂停的收入。应收融资款处于非应计状态期间收到的付款按照合同条款适用于利息和本金。在应收款被置于非应计状态之前已赚取但未收回的利息，在管理层判断认为无法收回时，通过信用损失准备予以注销。
在Cat Financial的客户组合部分，截至12月31日处于非应计状态的应收融资款和逾期90天以上仍在应计收入的应收融资款如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 摊余成本 | 摊余成本 | ||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
非应计 | 91 +仍 应计 |
非应计 | 91 +仍 应计 |
|||||||||||||||||||
| 北美洲 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| EAME |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 亚洲/太平洋 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 拉丁美洲 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 采矿 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 动力 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
有
无
截至2025年12月31日和2024年12月31日非应计状态的Cat Financial交易商投资组合部分的应收融资款。
修改
Cat Financial定期修改其融资应收账款协议的条款。通常，授予的修改类型是付款延期、仅付息期和/或期限延长。Cat Financial赠款的许多修改是出于商业原因，或者是为了遇到某种形式的短期财务压力的借款人，可能会导致微不足道的付款延迟。Cat Financial并不认为这些借款人遇到了财务困难。针对借款人的修改Cat Financial确实认为遇到了财务困难，通常会导致付款延期和/或付款减少一段时间
四个月
或更长时间，任期延长
六个月
或更长或两者兼而有之。
截至二零二五年十二月三十一日及二零二四年十二月三十一日止年度，有
无
向在Cat Financial的交易商投资组合部分遇到财务困难的借款人授予的融资应收账款修改。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，Cat Financial客户组合分部中出现财务困难的借款人修改的应收融资款项期末摊余成本如下：
| （百万美元） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 修改后的应收融资款摊销成本 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 修改占客户组合的百分比 |
|
% |
|
% | ||||||||||
对于截至12月31日止年度出现财务困难的借款人，期限延长和付款延迟的财务影响如下：
| （以月为单位） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 修改合同期限的加权平均展期 |
|
|
||||||||||||
| 加权平均付款延期和/或仅利息期 |
|
|
||||||||||||
88
在Cat Financial修改一笔应收融资款后，他们继续跟踪其在最近一次修改条款下的表现。截至2025年12月31日和2024年12月31日，在前十二个月修改的贷款违约并不重大.
根据估计备抵所使用的方法，为遇到财务困难的借款人的应收款项融资所做的大多数修改的影响已经包括在信贷损失备抵中；因此，修改后一般不会记录信贷损失备抵的变化。在提供本金减免的极少数情况下，减免的金额将从信用损失准备金中注销。
d.
信用风险集中
应收融资款项及应收批发存货款项主要指分期销售合同项下的应收款项、租赁交易产生的应收款项及应收票据。没有单一客户或交易商代表信用风险显著集中。
8.
库存
存货（主要采用后进先出法）由以下部分组成：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 原材料 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 在制品 |
|
|
||||||||||||
| 成品 |
|
|
||||||||||||
| 用品 |
|
|
||||||||||||
| 总库存 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
9.
物业、厂房及设备
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 有用 寿命（年） |
2025 | 2024 | |||||||||||||||||
| 土地 | — | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 建筑物及土地改善 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 机械、设备及其他 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| Software |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 租赁给他人的设备 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 在建工程 | — |
|
|
|||||||||||||||||
| 不动产、厂房和设备共计，按成本 |
|
|
||||||||||||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备–净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
89
10.
无形资产和商誉
a.无形资产
无形资产包括以下各项：
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） |
总账面金额1
|
累计
摊销1
|
净 | |||||||||||||||||
| 客户关系 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
| 知识产权 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 其他 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 有限寿命无形资产总额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| 总账面金额 | 累计 摊销 |
净 | ||||||||||||||||||
| 客户关系 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
| 知识产权 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 其他 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 有限寿命无形资产总额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
|
1截至2025年12月31日止年度，$
|
||||||||||||||||||||
使用寿命有限的无形资产在其估计可使用年限内摊销，并在事件或情况变化表明该资产可能发生减值时进行减值测试。
与无形资产有关的摊销费用为$
169
百万，$
176
百万美元
218
2025年、2024年和2023年分别为百万。
截至2025年12月31日，与无形资产相关的摊销费用预计为：
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 此后 | |||||||||||||||||||||||||||
| $
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||||||||||||||||||||||
b.商誉
有
无
2025年、2024年或2023年期间的商誉减值。
90
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度按可报告分部划分的商誉账面值变动情况如下：
| （百万美元） | 2024年12月31日 |
其他调整1
|
2025年12月31日 | |||||||||||||||||
| 建筑业 | ||||||||||||||||||||
| 商誉 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 减值 | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||
| 商誉净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 资源行业 | ||||||||||||||||||||
| 商誉 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减值 | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||
| 商誉净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 电力与能源 | ||||||||||||||||||||
| 商誉 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减值 | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||
| 商誉净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
所有其他2
|
||||||||||||||||||||
| 商誉 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合并总数 | ||||||||||||||||||||
| 商誉 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减值 | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||
| 商誉净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 2023年12月31日 |
其他调整1
|
2024年12月31日 | ||||||||||||||||||
| 建筑业 | ||||||||||||||||||||
| 商誉 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
| 减值 | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||
| 商誉净额 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 资源行业 | ||||||||||||||||||||
| 商誉 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 减值 | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||
| 商誉净额 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 电力与能源 | ||||||||||||||||||||
| 商誉 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 减值 | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||
| 商誉净额 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
|
所有其他2
|
||||||||||||||||||||
| 商誉 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 合并总数 | ||||||||||||||||||||
| 商誉 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 减值 | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||
| 商誉净额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
|
1其他调整主要包括外币换算。
2包括所有其他部分（见附注23）。
|
||||||||||||||||||||
91
11.
对债务和股本证券的投资
我们有对某些债务和股本证券的投资，我们以公允价值记录，主要包括在报表3的其他资产中。短期和长期投资由优质机构持有，根据政策，对任何一家机构的信贷敞口都是有限的。
我们将债务证券主要归类为可供出售。我们将可供出售债务证券的重估产生的未实现损益（扣除适用的递延所得税）计入权益（报表3中的AOCI）。我们将权益证券重估产生的未实现损益计入报表1的其他收入（费用）。我们一般使用可供出售债务和权益证券的特定识别方法确定出售投资的已实现损益，并将其计入报表1的其他收入（费用）中。
计入权益的未实现损益的可供出售债务证券（报表3中的AOCI）的成本基础和公允价值如下：
| 可供出售债务证券 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 成本 基础 |
未实现 税前净额 收益 （亏损） |
公平 价值 |
成本 基础 |
未实现 税前净额 收益 （亏损） |
公平 价值 |
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 政府债务证券 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国国债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
其他美国和非美国政府债券
|
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司债务证券 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司债券及其他债务证券 |
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 |
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
抵押担保债务证券
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
美国政府机构
|
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
住宅
|
|
(
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
商业
|
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售债务证券总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
92
| 处于未实现亏损状态的可供出售债务证券： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
不到12个月 1
|
12个月或以上 1
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） |
公平
价值
|
未实现 损失 |
公平
价值
|
未实现 损失 |
公平
价值
|
未实现 损失 |
|||||||||||||||||||||||||||||
| 政府债务证券 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他美国和非美国政府债券 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 公司债务证券 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司债券 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 抵押担保债务证券 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国政府机构 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 商业 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
不到12个月 1
|
12个月或以上 1
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） |
公平
价值
|
未实现 损失 |
公平
价值
|
未实现 损失 |
公平
价值
|
未实现 损失 |
|||||||||||||||||||||||||||||
| 政府债务证券 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他美国和非美国政府债券 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 公司债务证券 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司债券 |
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| 资产支持证券 |
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| 抵押担保债务证券 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国政府机构 |
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| 商业 |
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| 合计 | $ |
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$ |
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$ |
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1表示个别证券处于持续未变现亏损位置的时间长度。
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我们投资于政府债务证券、公司债务证券和抵押贷款支持债务证券的未实现亏损与购买以来基础利率和信用利差的变化有关。我们不打算出售这些投资，也不太可能要求我们在收回各自的摊余成本基础之前出售这些投资。此外，截至2025年12月31日，我们预计这些投资不会出现与信贷相关的损失。
可供出售债务证券2025年12月31日的成本基础和公允价值按合同期限分列如下。
预期到期日将与合同到期日不同，因为借款人可能有权提前还款，债权人可能有权收回债务。
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||
| （百万美元） | 成本基础 | 公允价值 | ||||||||||||
| 一年或更短时间内到期 | $ |
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$ |
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| 一年后至五年到期 |
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| 五年后到期至十年 |
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| 十年后到期 |
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| 美国政府机构抵押贷款支持证券 |
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| 住宅抵押贷款支持证券 |
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| 商业抵押贷款支持证券 |
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| 债务证券总额–可供出售 | $ |
|
$ |
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||||||||||
93
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，可供出售债务证券收益为$
2,166
百万，$
1,223
百万美元
940
分别为百万。
2025年12月31日、2024年和2023年12月31日持有的股本证券的未实现净收益（亏损）为$
20
百万，$
25
百万和$（
12
）分别为百万。
12.
离职后福利计划
我们在世界各地的许多地点向员工提供固定福利养老金计划、固定缴款计划和/或其他退休后福利计划（退休医疗保健和人寿保险）。我们的固定福利养老金计划提供基于服务年限和/或员工临近退休时的平均收入的福利。我们的固定缴款计划允许员工贡献一部分工资来帮助为退休储蓄，并且在大多数情况下，我们提供匹配的缴款。与我们的非美国固定福利养老金计划相关的福利义务主要针对位于欧洲、日本和巴西的员工。对于其他退休后福利（OPEB），我们几乎所有的福利义务都是针对位于美国的员工。
94
A.债务、资产和资金状况
| 美国养老金福利 | 非美国 养老金福利 |
其他退休后 福利 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
累计福利义务，年底
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| 福利义务的变化： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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福利义务，年初
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服务成本1
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| 利息成本 |
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| 计划修订 |
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| 精算损失（收益） |
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| 外币汇率 |
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(
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(
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| 参与者贡献 |
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| 支付的福利-总额 | (
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(
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(
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(
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(
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(
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|
减：已支付福利的联邦补贴
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削减、结算和解雇福利
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(
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| 福利义务，年底 | $ |
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| 计划资产变动： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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计划资产公允价值，年初
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| 计划资产实际收益率 |
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外币汇率
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(
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| 公司贡献 |
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| 参与者贡献 |
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| 支付的福利 | (
|
(
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(
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(
|
(
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(
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|
结算和解雇福利
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(
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(
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计划资产公允价值，年末
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$ |
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$ |
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资金过（不足）状态
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$ | (
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| 报表3中确认的金额： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他资产（非流动资产） | $ |
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$ |
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应计工资、薪金和职工福利（流动负债）
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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离职后福利负债（非流动负债）2
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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| 确认的净（负债）资产 | $ |
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$ | (
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$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
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| 在AOCI中确认的金额（税前）： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 前期服务成本（贷记） | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ | (
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| 用于确定福利义务的加权平均假设，年底： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贴现率 |
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% |
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% |
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% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
|
补偿增加率1
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% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
1所有美国养老金福利都被冻结，因此不再有任何服务成本，某些假设不再适用。
2报表3中报告的离职后福利负债包括其他离职后福利和不合格递延补偿计划的负债。2025年和2024年，这些负债为$
861
百万美元
697
分别为百万。
95
就2025年而言，影响福利义务的精算损失（收益）主要是由于2025年底的贴现率低于2024年底。就2024年而言，影响福利义务的精算损失（收益）主要是由于2024年底的贴现率高于2023年底。
| 美国养老金福利 | 非美国 养老金福利 |
|||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 预计福利义务超过计划资产的养老金计划： | ||||||||||||||||||||||||||
| 预计福利义务 | $ |
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$ |
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| 计划资产的公允价值 | $ |
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$ |
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| 累计福利义务超过计划资产的养老金计划： | ||||||||||||||||||||||||||
| 累计福利义务 | $ |
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|
$ |
|
$ |
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| 计划资产的公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
累计的退休后福利义务超过了我们所有其他退休后福利计划所有呈报年度的计划资产。
96
B.净定期福利成本
| 美国养老金福利 | 非美国养老金福利 | 其他退休后福利 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净定期福利成本： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
服务成本1
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
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| 利息成本 |
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| 计划资产预期收益率 | (
|
(
|
(
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(
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(
|
(
|
(
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(
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(
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| 削减、结算和解雇福利 |
|
|
|
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| 前期服务成本摊销（贷项） |
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(
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(
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(
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|
精算损失（收益）2
|
(
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|
(
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(
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|
(
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(
|
(
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|
净定期效益成本（效益）3
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$ | (
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$ | (
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$ | (
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$ | (
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|
$ |
|
$ | (
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| 在其他综合收益中确认的金额（税前）： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
当年前期服务成本（贷项）
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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| 前期服务（成本）信用的摊销 |
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(
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在其他综合收益中确认的合计
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在净定期成本和其他综合收益中确认的合计
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$ | (
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$ | (
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$ | (
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$ |
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$ |
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$ | (
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| 用于确定净定期效益成本的加权平均假设： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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用于计量服务成本的贴现率1
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% |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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用于计量利息成本的贴现率
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% |
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% |
|
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|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
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% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 |
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% |
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% |
|
% |
|
% |
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% |
|
% |
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% |
|
% |
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% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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补偿增加率1
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% |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1所有美国养老金福利都被冻结，因此不再有任何服务成本，某些假设不再适用。
2精算损失（收益）表示与我们的假设不同的实际结果的影响以及改变假设的影响。我们在第四季度进行年度重新计量时立即通过收益确认精算损失（收益），或在触发事件需要重新计量时临时确认。
3服务成本部分计入营业成本，所有其他部分计入报表1的其他收入（费用）。
我们对美国计划资产的预期收益率是基于我们对截至12月31日资产配置加权的股票和固定收益证券的长期回报的估计。我们使用类似的程序来确定我们非美国计划的这一比率。
假定的医疗保健费用趋势率表示假定费用增加的速度。我们假设加权平均涨幅为
6.0
我们计算2025年福利费用的百分比。我们预计加权平均涨幅为
6.7
2026年期间的百分比。假设2026年的费率将逐渐下降到最终的医疗保健趋势费率
4.7
百分比
2037
.
97
C.预期缴款和福利金支付
下表列出了有关养老金和其他退休后福利计划的预期缴款和福利付款的信息：
| （百万美元） | 2026 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 预期雇主缴款： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国养老金福利 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非美国养老金福利 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他退休后福利 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 预期福利金支付： | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031-2035 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国养老金福利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 非美国养老金福利 | $ |
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$ |
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| 其他退休后福利 | $ |
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$ |
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$ |
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| 预期医疗保险D部分补贴： | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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上表反映了计划或公司资产支付的预期雇主缴款总额和预期福利，不包括参与者分摊的费用。我们其他退休后福利的预期福利支付包括处方药福利的支付。上表还包括公司预计将收到的医疗保险D部分补贴金额，这些金额将抵消其他退休后福利付款。
D.计划资产
总的来说，我们针对美国和非美国养老金的策略旨在通过持续调整我们投资的利率敏感性与我们的义务，降低资金状况的波动性，同时降低我们投资组合中寻求回报的资产带来的风险。当前美国养老目标资产配置为
87
百分比固定收益和
13
百分比股票。我们将定期修订这一目标分配，以确保它反映我们的总体目标。非美国养老金加权平均目标配置为
59
固定收益百分比，
18
百分之保险合同，
11
百分比股票，
7
房地产百分比，以及
5
百分比其他。每个计划的目标分配根据当地法定要求、计划参与者的人口统计数据和资助情况而有所不同。我们主要将非美国计划资产投资于非美国证券。
我们对其他退休后福利计划的目标分配是
40
百分比股票和
60
固定收益百分比。
我们每月将美国的计划重新平衡到适当的目标资产配置范围内。针对非美国计划的再平衡频率因计划而异。由于我们的多元化战略，在投资组合中没有明显的风险集中。
我们允许在适当和必要的情况下使用某些衍生工具，以实现总体投资政策目标。这些计划不会将衍生品合约用于投机目的。
公允价值计量的会计指南根据估值技术中使用的输入值的可观察性（第1、2和3级）规定了公允价值层次结构。某些使用每股净资产值（或其等值）实务变通以公允价值计量的资产未在公允价值等级中分类。关于公允价值等级的讨论见附注18。
我们确定公允价值如下：
•股票证券主要基于活跃市场中相同工具的估值。
98
•固定收益证券主要基于考虑近期销售、无风险收益率曲线和类似评级债券价格等市场因素的模型。
•不动产按基金资产净值或评估值列示。
•保险合同的估值基于根据保险市场定价、市场费率和通货膨胀的变化而更新的保险人定价基础。
•现金、短期工具等以账面金额为基础，近似公允价值，或基金资产净值。
按类别划分的退休金及其他退休后福利计划资产的公允价值汇总如下：
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 1级 | 2级 | 3级 | 以NAV计量 | 按公允价值计算的总资产 | |||||||||||||||||||||||||||
| 美国养老金 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国股票 | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 非美国股票 |
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| 固定收益证券： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国公司债券 |
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| 非美国公司债券 |
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| 美国政府债券 |
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| 美国政府机构抵押贷款支持证券 |
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| 非美国政府债券 |
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| 现金、短期工具及其他 |
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| 美国养老金资产总额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 1级 | 2级 | 3级 | 以NAV计量 | 按公允价值计算的总资产 | |||||||||||||||||||||||||||
| 美国养老金 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国股票 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 非美国股票 |
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| 固定收益证券： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国公司债券 |
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| 非美国公司债券 |
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| 美国政府债券 |
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| 美国政府机构抵押贷款支持证券 |
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| 非美国政府债券 |
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| 现金、短期工具及其他 |
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| 美国养老金资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
99
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 1级 | 2级 | 3级 | 以NAV计量 | 按公允价值计算的总资产 | |||||||||||||||||||||||||||
| 非美国养老金 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国股票 | $ |
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$ |
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| 非美国股票 |
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全球股票1
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| 固定收益证券： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国公司债券 |
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| 非美国公司债券 |
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| 美国政府债券 |
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| 非美国政府债券 |
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全球固定收益1
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| 房地产 |
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| 保险合同 |
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现金、短期工具及其他2
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| 非美国养老金资产总额 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 1级 | 2级 | 3级 | 以NAV计量 | 按公允价值计算的总资产 | |||||||||||||||||||||||||||
| 非美国养老金 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国股票 | $ |
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| 非美国股票 |
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全球股票1
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| 固定收益证券： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国公司债券 |
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| 非美国公司债券 |
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| 美国政府债券 |
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| 非美国政府债券 |
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全球固定收益1
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| 房地产 |
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| 保险合同 |
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现金、短期工具及其他2
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| 非美国养老金资产总额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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|
1包括同时投资于美国和非美国证券的基金。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2包括投资于多种资产类别的基金、对冲基金等。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
100
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 1级 | 2级 | 3级 | 以NAV计量 | 按公允价值计算的总资产 | |||||||||||||||||||||||||||
| 其他退休后福利 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国股票 | $ |
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$ |
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| 非美国股票 |
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| 固定收益证券： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国公司债券 |
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| 现金、短期工具及其他 |
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| 其他退休后福利资产合计 | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 1级 | 2级 | 3级 | 以NAV计量 | 按公允价值计算的总资产 | |||||||||||||||||||||||||||
| 其他退休后福利 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国股票 | $ |
|
$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 非美国股票 |
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| 固定收益证券： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国公司债券 |
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|
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|||||||||||||||||||||||||||
| 现金、短期工具及其他 |
|
|
|
|
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| 其他退休后福利资产合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，使用第3级投入以公允价值计量的美国养老金资产应占活动微不足道。我们的非美国养老金3级资产中的活动涉及保险合同。2025年期间的活动是结算$
58
百万美元和未实现收益$
34
百万。2024年期间，活动是结算$
59
百万美元，未实现亏损$
15
百万。我们使用定价模型对这些工具进行估值，管理层认为，这些模型反映了市场参与者将使用的假设。
E.界定缴款计划
我们有美国和非美国员工的固定缴款计划，以帮助员工为退休储蓄。我们的主要美国401（k）计划允许符合条件的员工向该计划贡献一部分现金补偿。雇员有资格获得相当于
100
员工对该计划的缴款百分比达
6
现金补偿的百分比和雇主的年度缴款，范围从
3
到
5
现金补偿的百分比（取决于服务年限和年龄）。
这些401（k）计划包括各种投资基金，包括非杠杆员工持股计划（ESOP）。截至2025年12月31日和2024年12月31日，员工持股计划
9.6
百万和
10.4
分别为百万股。我们将员工持股计划持有的所有股份分配给参与者账户。支付给参与者的股息自动再投资为公司股份，除非参与者选择将全部或部分股息支付给参与者。其他各种美国和非美国的固定缴款计划通常允许符合条件的员工将其现金薪酬的一部分贡献给这些计划，并且在大多数情况下，我们为这些基金提供匹配的贡献。
101
与美国和非美国固定缴款计划相关的公司总成本如下：
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
|
美国计划1
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 非美国计划 |
|
|
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|||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
对于我们的美国计划，年度固定缴款成本的变化主要是由于与我们的非合格递延补偿计划相关的公允价值调整。
13.
短期借款
| 12月31日， | |||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | |||||||||||||||
| 机械、电力与能源： | |||||||||||||||||
| 应付银行票据 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
|
|
|
||||||||||||||||
| 金融产品： | |||||||||||||||||
| 商业票据 |
|
|
|||||||||||||||
| 应付银行票据 |
|
|
|||||||||||||||
| 需求说明 |
|
|
|||||||||||||||
|
|
|
||||||||||||||||
| 短期借款总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
未偿还短期借款的加权平均利率为：
| 12月31日， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| 商业票据 |
|
% |
|
% | |||||||||||||
| 应付银行票据 |
|
% |
|
% | |||||||||||||
| 需求说明 |
|
% |
|
% | |||||||||||||
短期借款公允价值信息详见附注18。
102
14.
长期负债
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） |
有效到期收益率1
|
2025 | 2024 | |||||||||||||||||
| 机械、电力与能源： | ||||||||||||||||||||
|
票据— $
|
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券— $
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
融资租赁义务&其他3
|
|
(
|
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| 机械、电力和能源合计 |
|
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| 金融产品： | ||||||||||||||||||||
| 中期票据 |
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| 其他 |
|
|
||||||||||||||||||
| 金融产品合计 |
|
|
||||||||||||||||||
| 一年后到期的长期债务总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
1有效到期收益率包括折价、溢价和发债成本的影响。
2我们可随时选择全部或部分赎回，赎回价格等于（i）中较大者
100
本金额的%或（ii）票据或债权证的贴现现值，根据该等票据或债权证的条款计算。
3包括$（
88
）百万和$（
170
）分别截至2025年12月31日和2024年12月31日与公允价值利率互换合约相关的按市值调整的百万。
所有未偿还的票据和债券都是无担保的，并且彼此排名相同。
2025年5月12日，我们发行了$
1.7
十亿
5.200
% 2035年到期的优先票据和$
300
百万
5.500
2055年到期的优先票据百分比。各系列票据的利息将于每年的5月15日和11月15日每半年支付一次，自2025年11月15日开始。
猫金融的中期票据采用募集说明书的方式，通过代理商以固定浮动利率发行。一年后到期的中期票据，加权平均利率为
3.8
%剩余期限至
5
年2025年12月31日。
103
2026年至2030年每一年的长期债务到期总额，包括一年内到期并归类为流动的金额，为：
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | |||||||||||||||||||||||||||
| 机械、电力和能源 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 金融产品 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
中期票据$
1.75
2026年第一季度到期的10亿美元被排除在截至2025年12月31日报表3当前到期的长期债务之外，原因是
1.75
2026年1月8日中期票据发行额十亿其中$
1.25
十亿美元
500
百万分别于2028年和2031年到期。上一个到期表反映了重新分类的$
1.75
2026年到期的10亿美元至$
1.25
2028年的十亿美元和$
500
2031年百万。
为2025年、2024年和2023年的短期和长期借款支付的利息为$
1,842
百万，$
1,738
百万美元
1,435
分别为百万。
长期债务的公允价值信息请参见附注18。
15.
信贷承诺
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 合并 | 机械， 电力与能源 |
金融 产品 |
|||||||||||||||||
| 可用信贷额度： | ||||||||||||||||||||
| 全球信贷便利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 其他外部 |
|
|
|
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| 可用信贷额度总额 |
|
|
|
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| 减：未偿还商业票据 | (
|
|
(
|
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| 减：已使用信贷 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 可用信贷 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
截至2025年12月31日
三个
与银行银团的全球信贷安排总额为$
11.50
亿（信贷便利），可供卡特彼勒和Cat Financial合计用于一般流动性目的。根据管理层可不时修订的分配决定，截至2025年12月31日，MP & E可获得的信贷便利部分为$
2.88
十亿。关于我们的信贷安排的信息如下：
•2025年8月，我们进入了一个新的
364天
设施。The
364天
设施$
3.50
亿（其中$
875
million is available to MP & E）将于2026年8月到期。
•2025年8月，我们修订并延长
三年
facility（经修订和重述，“三年期facility”）。The
三年
设施$
3.00
亿（其中$
750
million is available to MP & E）将于2028年8月到期。
•2025年8月，我们修订并延长
五年
设施（经修订和重述，“五年期设施”）。The
五年
设施$
5.00
亿（其中$
1.25
Billion is available to MP & E）将于2030年8月到期。
截至2025年12月31日与银行的其他合并信贷额度总计$
4.34
十亿。这些已承诺和未承诺的信贷额度，可能有资格在未来的不同日期续期或没有指定的到期日期，主要由我们的子公司用于当地的资金需求。卡特彼勒或Cat Financial可能会在这些额度下为子公司借款提供担保。
104
在未来不满足其各自在信贷融通下的一项或多项财务契约（且无法获得同意或豁免）的情况下，银行银团可以终止分配给不满足其契约的一方的承诺。此外，在这种情况下，Cat Financial在适用类似财务契约或交叉违约条款的其他贷款协议下的某些其他贷款人可自行选择根据这些贷款协议寻求补救，包括加速偿还未偿还的借款。于2025年12月31日，有
无
信贷融通下的借款，而卡特彼勒及Cat Financial均遵守其各自在信贷融通下的财务契诺。
16.
每股利润
| 每股盈利计算： | ||||||||||||||||||||
| （百万美元，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
|
期内溢利（a）1
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 股份确定（百万）： | ||||||||||||||||||||
| 已发行普通股加权平均数（b） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 行使股票奖励时可发行的股份，扣除假定以平均市价从所得款项中购买的股份 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
完全稀释计算的平均已发行普通股（c）2
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 普通股每股利润： | ||||||||||||||||||||
| 假设不稀释（A/B） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
假设完全稀释（A/C）2
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 截至12月31日的流通股，（百万） |
|
|
|
|||||||||||||||||
1归属于普通股股东的利润。
2采用库存股法假设行使基于股票的薪酬奖励稀释。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们剔除
0.1
百万，
0.3
百万和
0.8
百万份未行使的股票期权，分别来自计算稀释每股收益，因为这种影响本来是反稀释的。
2022年5月，董事会批准了一项新的股份回购授权（2022年授权），最高可达$
15.0
亿元的卡特彼勒普通股，于2022年8月1日生效，无到期日。2024年6月，董事会批准了一项额外的股票回购授权（即2024年授权），最高可达$
20.0
亿元的卡特彼勒普通股，2024年6月12日生效，无到期日。截至2025年3月31日，2022年授权已全部使用，截至2025年12月31日，约为$
14.9
根据2024年的授权，仍有10亿美元可用。
在2025年、2024年和2023年期间，我们回购了
14.1
百万，
23.4
百万和
19.5
分别持有100万股卡特彼勒普通股，总成本为$
5.2
十亿，$
8.0
十亿美元
4.7
分别为十亿。我们通过与第三方金融机构的加速股份回购（ASR）协议和公开市场交易相结合的方式进行了这些购买。
105
17.
累计其他综合收益（亏损）
我们在报表2中提出了综合收益及其组成部分。
阿拉伯石油国际组织各组成部分的余额变动情况如下：
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 外币换算 | ||||||||||||||||||||
| 期初余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 外币折算收益（亏损） |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 减：税收拨备/（收益） |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 外币折算净收益（亏损） |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| （收益）损失重新分类为收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减：税收拨备/（收益） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 重新分类为收益的净（收益）损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损），税后净额 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 期末余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 养老金和其他退休后福利 | ||||||||||||||||||||
| 期初余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 当年先前服务信用（成本） | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减：税收拨备/（收益） | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 当年先前服务信贷净额（成本） | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 前期服务（信贷）成本摊销 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 减：税收拨备/（收益） |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 先前服务（信贷）成本摊销净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损），税后净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 期末余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 衍生金融工具 | ||||||||||||||||||||
| 期初余额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 递延收益（亏损） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减：税收拨备/（收益） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 递延净收益（亏损） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| （收益）损失重新分类为收益 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 减：税收拨备/（收益） | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 重新分类为收益的净（收益）损失 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损），税后净额 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
| 可供出售证券 | ||||||||||||||||||||
| 期初余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 递延收益（亏损） |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 减：税收拨备/（收益） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 递延净收益（亏损） |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| （收益）损失重新分类为收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减：税收拨备/（收益） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 重新分类为收益的净（收益）损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损），税后净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 12月31日AOCI期末余额合计， | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
106
18.
公允价值披露
a.
公允价值计量
公允价值计量指南将公允价值定义为在市场参与者之间的有序交易中，资产或负债在主要或最有利的市场上将收到或支付以转移负债（退出价格）的交换价格。该指南还根据估值技术中使用的输入值的可观察性规定了公允价值层次结构。可观察的投入（最高水平）反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观察的投入（最低水平）反映了内部发展的市场假设。根据本指引，公允价值计量按以下等级分类：
•1级— 活跃市场中相同工具的报价。
•2级—活跃市场中类似工具的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；在活跃市场中可观察到所有重要输入或重要价值驱动因素的模型衍生估值。
•3级—一个或多个重要输入或重要价值驱动因素不可观察的模型衍生估值。
在可用的情况下，我们使用市场报价来确定公允价值，我们将此类计量归类于第1级。在一些无法获得市场价格的情况下，我们使用可观察的基于市场的输入来计算公允价值，在这种情况下，计量被归类在第2级。如果无法获得报价或可观察的市场价格，则公允价值基于一项或多项重要投入不可观察的估值，包括内部开发的模型，这些模型在可能的情况下使用当前基于市场的参数，如利率、收益率曲线和汇率。这些测量被归入第3级。
我们根据对估值具有重要意义的最低水平输入或价值驱动因素对公允价值计量进行分类。因此，即使可能存在易于观察的重要输入，我们也可以将测量分类在第3级之内。
公允价值计量包括考虑不履约风险。不履约风险是指某项义务（要么由交易对方承担，要么由卡特彼勒承担）无法履行的风险。对于在活跃市场交易的金融资产（一级和某二级），不履约风险计入市场价格。对于某些其他金融资产和负债（某些第2级和第3级），我们的公允价值计算已作相应调整。
对债务和股本证券的投资
我们对某些以公允价值入账的债务和股本证券进行了投资。我们的美国国债和股票证券的公允价值是基于活跃市场中相同工具的估值。其他政府债务证券、公司债务证券和抵押贷款支持债务证券的公允价值基于考虑近期销售、无风险收益率曲线和类似评级债券价格等市场化因素的模型。
我们也有分类为持有至到期债务证券的定期存款投资。这些投资的公允价值是基于在低于第1级的活跃市场中观察到的估值。 这些投资的期限不到一年，以接近公允价值的摊余成本入账。
此外，Insurance Services拥有一项房地产投资信托基金（REIT）的股权投资，该投资根据投资的净资产值（NAV）按公允价值入账，不属于公允价值等级。
有关我们在债务和股本证券方面的投资的更多信息，请参见附注11。
衍生金融工具
利率合约的公允价值主要基于标准的行业公认估值模型，该模型利用适当的市场化远期掉期曲线和零息利率确定贴现现金流。外币和商品远期、期权和交叉货币合约的公允价值基于标准的行业公认估值模型，该模型对合约价格与基于市场的远期汇率之间的差异产生的现金流量进行贴现。总收益互换合约的公允价值主要基于使用行业提供商定价和平均有担保隔夜融资利率（SOFR）加点差对基础证券或基金进行估值。
更多信息见附注4。
107
截至2025年12月31日和2024年12月31日，报表3中包含的以公允价值计量的经常性资产和负债如下：
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 1级 | 2级 | 3级 | 以NAV计量 | 合计 资产/负债， 按公允价值 |
|||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 债务证券 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 政府债务证券 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国国债 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 其他美国和非美国政府债券 |
|
|
|
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|
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| 公司债务证券 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司债券及其他债务证券 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 抵押担保债务证券 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国政府机构 |
|
|
|
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|
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| 住宅 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 商业 |
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|
|
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|||||||||||||||||||||||||||
| 债务证券总额 |
|
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|
|
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| 股本证券 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大资本价值 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 较小的公司增长 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 房地产投资信托基金 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 总股本证券 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 衍生金融工具-资产 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币合约-净额 |
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||
| 商品合约-净额 |
|
|
|
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| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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||||||||||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生金融工具-负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约-净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 总回报掉期合约-净额 |
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| 负债总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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||||||||||||||||||||||
108
| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 1级 | 2级 | 3级 | 以NAV计量 | 合计 资产/负债， 按公允价值 |
|||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 债务证券 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 政府债务证券 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国国债 | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 其他美国和非美国政府债券 |
|
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| 公司债务证券 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司债券及其他债务证券 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 |
|
|
|
|
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| 抵押担保债务证券 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国政府机构 |
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|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 住宅 |
|
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||
| 商业 |
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|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 债务证券总额 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大资本价值 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 较小的公司增长 |
|
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||
| 房地产投资信托基金 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 总股本证券 |
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|
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| 衍生金融工具-资产 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币合约-净额 |
|
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| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生金融工具-负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约-净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 商品合约-净额 |
|
|
|
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|
|||||||||||||||||||||||||||
| 总回报掉期合约-净额 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 负债总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
除上述金额外，Cat Financial的某些贷款须按非经常性的公允价值计量，并被归类为第3级计量。 当管理层确定不太可能收回到期的合同金额并且对贷款进行个别评估时，贷款按公允价值计量。在这些情况下，可以根据按应收款实际利率折现的预期未来现金流量的现值、依赖抵押品的应收款的抵押品的公允价值或应收款的可观察市场价格确定信用损失备抵。在确定抵押品价值时，Cat Financial估计抵押品当前的公平市场价值减去出售成本。 Cat Financial的贷款按公允价值$
63
百万美元
59
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
b.金融工具的公允价值
除了上文公允价值计量部分讨论的我们用来记录金融工具公允价值的方法和假设外，我们还使用以下方法和假设来估计我们金融工具的公允价值：
109
现金及现金等价物
账面金额接近公允价值。我们将现金和现金等价物归类为第1级。 见声明3。
受限制的现金和短期投资
账面金额接近公允价值。我们将预付费用和其他流动资产中的受限现金和短期投资包括在报表3中。我们将这些工具归类为1级，除了定期存款是2级。 更多信息见附注11。
应收融资款项
我们通过使用当前利率对未来现金流进行贴现来估计公允价值，代表剩余期限相似的应收款项。
批发存货应收款
我们通过使用当前利率对未来现金流进行贴现来估计公允价值，代表剩余期限相似的应收款项。
短期借款
账面金额接近公允价值。我们将短期借款归类为第1级。更多信息见附注13。
长期负债
我们根据市场报价估计固定和浮动利率债的公允价值。
我们不以公允价值计量的金融工具如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 携带 金额 |
公平 价值 |
携带 金额 |
公平 价值 |
公允价值水平 | 参考 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12月31日资产， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
应收融资款项–净额（不包括融资租赁1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
3 | 注7 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
应收批发存货款项–净额（不包括融资租赁1)
|
|
|
|
|
3 | 注7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12月31日负债， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 长期债务（含一年内到期金额）： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 机械、电力和能源 |
|
|
|
|
2 | 附注14 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融产品 |
|
|
|
|
2 | 附注14 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
1 代表融资租赁和失败的售后回租$
7,189
百万美元
6,769
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
19.
供应商融资方案
我们通过参与的金融机构为自愿供应商融资计划（“计划”）提供便利。这些计划可供范围广泛的供应商使用，并允许他们选择管理其现金流。我们不是参与的金融机构与供应商之间有关这些计划的协议的缔约方。付款条件的范围，通常
60
-
90
天，我们与供应商的谈判是一致的，无论供应商是否参与计划。自愿参加方案的供应商被确认为对参与金融机构有效的未偿债务金额，包括在在报表3中，为$
936
百万美元
830
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
110
截至12月31日止年度，我们根据计划确认为有效的未偿债务的前滚情况如下：
| （百万美元） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 已确认未偿债务，期初 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 期间确认的发票 |
|
|
||||||||||||
| 期间支付的确认发票 | (
|
(
|
||||||||||||
| 已确认未偿债务，期末 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
20.
租约
A.承租人安排
我们通过经营租赁的方式租赁一定的物业、信息技术设备、仓库设备、车辆等设备。我们根据租赁付款额的现值确认一笔租赁负债和相应的使用权资产。为确定我们大部分租赁的租赁付款现值，我们根据租赁开始日可获得的信息使用我们的增量借款利率。对于某些物业和信息技术设备租赁，我们选择将租赁组件的付款与非租赁组件分开。对于所有其他租赁，我们选择不将租赁和非租赁部分的付款分开。我们的租赁协议可能包括延长或终止租赁的选择权。当合理确定我们将行使该选择权时，我们已将该选择权包括在使用权资产和租赁负债的确认中。对于期限为十二个月或以下的租赁，我们选择不确认使用权资产或租赁负债。
我们的融资租赁并不重大，因此不包括在以下披露中。
租赁费用构成部分如下：
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 短期租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
我们在报表3的其他资产中确认经营租赁使用权资产。我们在其他流动负债和其他负债中确认经营租赁负债。
与租赁有关的补充资料如下：
| （百万美元） | ||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 经营租赁 | ||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均剩余租期 | ||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
|
||||||||||||
| 加权平均贴现率 | ||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
% |
|
% | ||||||||||
111
经营租赁负债到期情况如下：
| （百万美元） | 2025年12月31日 | |||||||
| 应付款项 | ||||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
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| 租赁付款总额 |
|
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| 减：推算利息 | (
|
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| 合计 | $ |
|
||||||
与租赁相关的补充现金流信息如下：
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁产生的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 以租赁义务为交换条件取得的使用权资产： | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
B.出租人安排
我们主要通过Cat Financial向世界各地的客户和经销商出租卡特彼勒机械、发动机和其他设备。Cat Financial主要通过销售型（非税）租赁向客户出租，其中出于税收目的的承租人在租赁期内被视为设备的所有者。Cat Financial还提供税务租赁，根据租赁的特点，出于财务会计目的，这些租赁被归类为经营租赁或直接融资租赁。出于税收目的，Cat Financial被视为设备的所有者。我们的租赁协议可能包括承租人在租赁期结束时以规定的固定价格或公允市场价值购买标的资产的选择权。
我们根据Cat Financial租赁设备的预计期末市值确定其剩余价值。我们根据若干因素估计租赁开始时租赁设备的剩余价值，包括历史批发市场销售价格、过去的再营销经验以及任何已知的重要市场/产品趋势。我们在剩余价值估计中还考虑了以下关键因素：租赁期限、市场规模和需求、总预期使用小时数、机器配置、应用程序、位置、型号变更、数量、第三方剩余担保和合同客户购买选择。
在我们的租期内，我们监控剩余价值。对于经营租赁，我们以直线法前瞻性地记录反映残值估计变化的折旧费用调整。对于融资租赁，我们通过减少剩余租赁期内的融资收入确认剩余价值调整。
融资合同期限见附注7 应收租赁款（销售型和直接融资租赁）。
112
经营租赁项下计入报表3物业、厂房和设备净额的租赁给他人的设备账面金额如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 租赁给他人的设备-按原始成本 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||
| 租赁给他人的设备-净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
截至2025年12月31日经营租赁到期付款情况如下：
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 此后 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| $
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
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融资和经营租赁收入，主要包括在关于声明1，内容如下：
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 融资租赁收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
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|||||||||||
| 经营租赁收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
113
21.
保证和产品保修
我们提供了各种不同条款的担保，并限制了潜在的付款。在担保下，第三方不履约可能会要求卡特彼勒通过提供商品、服务或经济补偿等方式履行合同义务。根据担保，我们可能被要求支付的未来付款的最大潜在金额（未贴现且未减少任何可能可收回的金额）为$
458
百万美元
368
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
我们有经销商履约保证和第三方履约保证，不限制与赔偿和其他商业合同义务相关的向最终用户的潜在付款。此外，我们订立了涉及不限制潜在付款的行业标准赔偿的合同。对于这些无限担保，我们无法估计索赔可能导致的未来付款的最大潜在金额。
任何该等担保均未发生或预计会发生重大损失。
Cat Financial为从符合可变利益实体资格的特殊目的公司（SPC）购买卡特彼勒经销商的某些贷款提供担保。猫金融因提供此担保而收取费用。证监会的目的是向卡特彼勒经销商提供短期流动资金贷款。这家SPC发行商业票据，并将所得款项用于为其贷款计划提供资金。Cat Financial是SPC的主要受益人，因为其担保导致Cat Financial既有权指导对SPC经济绩效影响最大的活动，又有义务吸收损失，因此Cat Financial合并了SPC的财务报表。截至2025年12月31日和2024年12月31日，SPC的资产为$
1.19
十亿美元
1.14
亿，分别主要包括对经销商的贷款，以及最高人民法院的负债$
1.19
十亿美元
1.14
亿，分别主要由商业票据组成。最高人民法院的资产无法支付Cat Financial的债权人。如果SPC发生损失，Cat Financial可能有义务在担保项下履行。根据本贷款购买协议，未发生或预计发生任何损失。
猫金融有承诺通过信用额度和其他预先批准的信贷安排向客户和卡特彼勒经销商提供信贷。Cat Financial对这些承诺采用与我们对其他融资相同的信贷政策和审批流程。如果提供信贷，通常需要在提供资金时提供抵押品。未使用的向客户和交易商提供信贷的承诺，但不是无条件取消的是$
901
百万美元
291
分别为2025年12月31日的百万。猫金融还与卡特彼勒经销商有其他预先批准的信用额度和其他信用安排，我们通常有权在任何时候无条件地取消、更改或修改这些条款。
我们通过将历史索赔率经验应用于当前的现场人群和经销商库存来确定我们的产品保修责任。通常，我们根据客户或经销商所在地（北美内部或外部）按机器型号/发动机尺寸对每种产品的实际保修体验建立历史索赔率。我们为每个产品出货月份制定具体的费率，并根据实际保修索赔经验每月更新。
我们对截至12月31日止年度的产品保修责任余额变动的调节如下：
| （百万美元） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 质保责任，期初 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 减少负债（付款） | (
|
(
|
||||||||||||
| 负债增加（新增担保） |
|
|
||||||||||||
| 质保责任，期末 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
22.
环境和法律事项
该公司受联邦、州和国际环境法律的监管，这些法律管理其物质的使用、运输和处置以及排放控制。除了管理我们的制造和其他运营之外，这些法律还经常影响我们产品的开发，包括但不限于要求遵守适用于内燃机的空气排放标准。我们已经并将继续进行重大的研发和资本支出，以遵守这些排放标准。
114
根据联邦和州法律，我们经常与其他公司在多个地点开展补救活动。当我们很可能会在一个站点支付补救费用，并且这些费用可以合理估计时，我们会从我们的收益中计提调查、补救以及运营和维护成本。我们根据对每个单独站点当前可用数据和信息的考虑来计提成本，包括可用技术、当前适用的法律法规以及先前的补救经验。如果在一个估计范围内的金额更有可能，我们计提最小值。如果涉及多个潜在责任方，我们会考虑我们在可能成本中的比例份额。在制定可能成本的估计时，我们不考虑预期从保险公司或其他机构收回的金额。我们每季度重新评估这些应计金额。环境整治记录的金额并不重要，计入应计费用。我们认为，在任何单个站点，或在所有站点的总体上，都需要大量的补救活动，这只是一个遥远的机会。
我们在巴西的业务受制于高度复杂的劳工、税务、海关和其他法律。虽然我们认为我们遵守了这些法律，但我们会定期就这些法律的适用进行诉讼，包括与巴西联邦、州和市当局就与卡特彼勒 Brasil Ltda相关的出口活动发生的某些税务和海关纠纷。公司无法预测结果或合理估计任何潜在损失；然而，我们目前认为，所提出的任何事项不会对公司的综合经营业绩、财务状况或流动性产生重大不利影响。
此外，我们还涉及在正常业务过程中出现的其他未解决的法律诉讼。这些未解决行动中最普遍的涉及与产品设计、制造和履约责任（包括声称的石棉暴露）、合同、就业问题、环境问题、知识产权、税收（所得税除外）和证券法相关的纠纷。与这些未解决的法律诉讼相关的超过应计负债的合理可能损失的总范围（如果有的话）并不重要。在某些情况下，我们无法合理估计损失的范围，因为有关该事项的信息不足。然而，我们认为，由这些事项引起的任何责任将是重大的可能性不大。尽管无法确定地预测这些未解决的法律诉讼的结果，但我们认为，这些诉讼不会单独或总体上对我们的综合经营业绩、财务状况或流动性产生重大不利影响。
23.
分段信息
A.分部信息的依据
我们的行政办公室由首席执行官（CEO）组成，
四个
集团总裁、一名首席财务官（CFO）、一名首席法务官和总法律顾问以及一名首席人力资源官。集团总裁和首席财务官负责他们管理的一组相关的端到端业务。首席法律干事和总法律顾问领导法律、安全和公共政策司。首席人力资源官领导人力资源组织。CEO在集团总裁/CFO级别分配资源并管理绩效。因此，首席执行官担任我们的首席运营决策者（CODM），运营部门主要基于集团总裁/首席财务官报告结构。
自2025年7月1日起，我们对分部报告进行了以下更改。做出这些改变是为了反映组织责任的变化和对我们内部报告的改进。
•业务战略、产品设计、产品管理和开发、制造、营销和销售以及磨损和维护组件及相关零件的产品支持和采购的责任从所有其他部门转移到资源行业。
•电子和控制系统的业务战略、产品设计、产品管理和开发、制造和产品支持的责任从资源行业转移到所有其他部门。
•负责机器和发动机的自动化、电子和软件的研发工作从资源行业转移到所有其他部门。
115
对2024年和2023年的分部信息进行了追溯调整，以符合2025年的列报方式。
B.分部说明
我们有
五个
经营分部，其中
四个
为可报告分部。以下是我们可报告分部和所有其他分部中包含的业务活动的简要说明：
建筑业：主要负责支持客户在基础设施和建筑施工应用中使用机械的分部。职责包括业务战略、产品设计、产品管理和开发、制造、营销和销售以及产品支持。产品组合包括沥青摊铺机；挖掘装载机；冷刨；压实机；紧凑型履带装载机；林业机械；物料搬运机；平地机；铺管机；道路取料机；滑移装载机；伸缩臂搬运机；履带式装载机；履带式拖拉机（小型、中型）；履带挖掘机（微型、小型、中型、大型）；轮式挖掘机；轮式装载机（紧凑型、小型、中型）；以及相关零部件和工作工具。分部间销售是该分部的收入来源。
资源行业：主要负责为采矿、重型建筑和采石场及骨料中使用机械的客户提供支持的分部。职责包括业务战略、产品设计、产品管理和开发、制造、营销和销售以及产品支持。产品组合包括大型履带式拖拉机；大型矿用卡车；硬岩车；电动索铲；拉铲；液压铲；旋挖钻；大型轮式装载机；非公路货车；铰接式卡车；轮式拖拉机铲运机；轮式推土机；垃圾填埋场压实机；土壤压实机；宽体卡车；选择工作工具；机械部件；磨损和维护部件及相关部件。除了设备，Resource Industries还销售技术产品和服务，为客户提供车队管理、设备管理分析、自主机器能力、安全服务和采矿性能解决方案。Resource Industries还管理为公司其他部门提供服务的领域，包括战略采购、精益卓越中心、集成组件设计和制造以及液压系统和驾驶室的研发。分部间销售是该分部的收入来源。
电力与能源：主要负责支持客户使用往复式发动机、涡轮机、柴油电力机车以及跨行业服务于石油和天然气、发电、工业和运输应用的相关服务的分部，包括海洋和铁路相关业务以及公路上发动机的产品支持。职责包括经营战略、产品设计、产品管理、开发测试、生产制造、市场营销和销售及产品支持。产品和服务组合包括涡轮机、离心气体压缩机和涡轮机相关服务；往复式发动机驱动的发电机组；用于发电行业的集成系统和解决方案；用于船舶和石油和天然气行业的往复式发动机、传动系统和集成系统及解决方案；向工业行业以及卡特彼勒机器提供的往复式发动机、传动系统和集成系统及解决方案；电气化动力总成和零排放动力源及服务解决方案开发；以及柴电和混合动力机车及零部件以及其他与轨道相关的产品和服务，包括再制造和租赁。 职责还包括卡特彼勒往复式发动机及零部件的再制造以及为其他公司提供再制造服务。分部间销售是该分部的收入来源。
金融产品板块：为世界各地的客户和经销商提供融资替代方案，用于卡特彼勒的产品和服务，以及为包含卡特彼勒产品的发电设施提供融资。融资计划包括经营和融资租赁、循环费用账户、分期销售合同、维修/重建融资、流动资金贷款和批发融资计划。该分部还提供保险和风险管理产品和服务，帮助客户和经销商管理其业务风险。提供的保险和风险管理产品包括实物损害保险、库存保护计划、机器和发动机的扩展服务范围和维护计划，以及经销商财产和伤亡保险。向客户和经销商提供的各种形式的融资、保险和风险管理产品有助于支持卡特彼勒设备的购买和租赁。该分部还从机械、电力和能源部门获得收入，但相关成本并未分配给经营分部。金融产品的分部利润按税前基准厘定，并包括其他收入/开支项目。
116
所有其他部分：主要包括以下活动：业务战略；产品管理和开发；零件分销；综合物流解决方案；电子和控制系统；负责经销商发展和管理的分销服务，包括在日本的全资经销商；经销商组合管理和确保机器、发动机和零部件的最高效和有效的分销；品牌管理和营销战略；机器和发动机的自动化、电子和软件的研发以及新客户和经销商解决方案的数字投资，这些解决方案将数据分析与最先进的数字技术相结合，同时改变购买体验。所有其他分部的业绩作为可报告分部和合并外部报告之间的调节项目列入。
C.分部计量与调节
我们在税前基础上确定建筑业、资源行业、电力和能源以及我们所有其他部门的分部利润，并排除大部分利息费用和某些其他收入（费用）项目。我们在税前基础上确定金融产品分部利润，并包括其他收入（费用）项目。
我们的CODM使用分部利润评估分部的经营业绩，因为它提供了对每个分部财务健康状况的洞察。主要经营决策者定期审查这一指标，以比较细分市场的盈利能力，确定趋势，并评估哪些细分市场需要额外资源或战略调整。主要经营决策者主要在年度预算和预测过程中使用分部利润来支持资源分配。此外，在评估每个部门的业绩并就向每个部门分配资本和其他资源作出决策时，主要经营决策者监测预测与实际的差异，重点关注业绩偏离预期的领域。
我们的分部报告与我们的外部报告之间存在几种方法上的差异。以下是更重要的方法差异列表：
•就建筑行业、资源行业、电力与能源及我们所有其他分部而言，净资产一般包括存货、应收款项、物业、厂房及设备、商誉、无形资产、应付账款及客户垫款。我们一般在公司层面管理应付账款和客户垫款以外的负债，我们不将这些包括在分部经营中。金融产品细分资产一般包括各类资产。
•我们使用当前成本方法对分部库存和销售成本进行估值。
•我们使用基于a的固定金额对分配给分部的商誉进行摊销
20年
有用的寿命。这种方法差异仅影响细分资产。我们不将商誉摊销费用计入分部利润。此外，我们仅将2011年或之后进行的某些收购的商誉的一部分分配给分部。
•我们一般在企业层面管理除金融产品以外的经营分部的货币风险敞口，不将汇率变动对年内经营业绩的影响计入分部利润。我们将用于美国公认会计原则报告的汇率与用于分部报告的汇率之间在收入和成本换算中产生的净差额报告为方法差异。
•我们不将基于股票的补偿费用计入分部利润。
•退休后福利费用被拆分；分部通常负责服务成本，净定期福利成本的其余要素作为方法差异包括在内。
调节项目是根据分部报告和我们的合并外部报告之间的会计差异创建的。有关重大调节项目的财务信息，请参见第121至122页。鉴于上述解释，我们的大多数调节项目都是不言自明的。对于利润的调节，我们将调节项目分组如下：
•企业成本：这些成本与公司要求有关，主要是为了整个组织的利益而实现合规和法律职能。
117
•重组收入/成本：可能包括员工离职、长期资产减值、合同终止和资产剥离（收益）/损失的成本。这些费用包含在设定受益计划限电损失和特别解雇福利除外，计入其他收入（费用）。重组成本还包括其他与退出相关的成本，这些成本可能包括加速折旧、库存减记、建筑物拆除、设备搬迁和项目管理成本以及关闭设施的库存清算产生的后进先出法库存减少收益，所有这些主要包括在已售商品成本中。更多信息见附注24。
•方法差异：参见之前关于分部报告和合并外部报告之间重大会计差异的讨论。
•时机：分部报告与合并外部报告确认成本的时间差异。例如，我们在分部报告中采用收付实现制报告某些成本，在合并外部报告中采用权责发生制报告某些成本。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，按地理区域划分的销售额和收入与综合销售额和收入对账如下：
| 按地理区域划分的销售额和收入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） |
北 美国 |
拉丁语 美国 |
EAME |
亚洲/ 太平洋 |
对外销售和收入 | 部门间销售和收入 | 总销售额和收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 建筑业 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 资源行业 |
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|
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| 电力与能源 |
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| 金融产品板块 |
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|
1
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|
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| 可报告分部的销售和收入总额 |
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他部分 |
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| 公司项目和消除 | (
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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| 总销售额和收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
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| 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 建筑业 | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 资源行业 |
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| 电力与能源 |
|
|
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|
|
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| 金融产品板块 |
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|
1
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|
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| 可报告分部的销售和收入总额 |
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|
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| 所有其他部分 |
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(
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| 公司项目和消除 | (
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(
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(
|
(
|
(
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(
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| 总销售额和收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ | — | $ |
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| 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 建筑业 | $ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 资源行业 |
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| 电力与能源 |
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| 金融产品板块 |
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|
1
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| 可报告分部的销售和收入总额 |
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| 所有其他部分 |
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(
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| 公司项目和消除 | (
|
(
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(
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(
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(
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| 总销售额和收入 | $ |
|
$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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$ | — | $ |
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||||||||||||||||||||||||||||||
1包括来自建筑业、资源行业、电力和能源以及所有其他部门的收入$
712
百万，$
711
百万美元
690
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元。
118
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度，按最终用户应用划分的电力及能源分部销售额如下：
| 电力与能源对外销售 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 石油和天然气 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 发电 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 工业 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 交通运输 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 电力与能源对外销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
119
| 可报告分部的利润 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 建筑业 | 资源行业 | 电力与能源 | 金融产品板块 | 可报告分部合计 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售和收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
|
较少1:
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销货成本 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
SG & A/研发2
|
|
|
|
|
|
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|
其他分部项目3
|
|
(
|
(
|
|
|
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| 分部利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售和收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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|
较少1:
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销货成本 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
SG & A/研发2
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
其他分部项目3
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 分部利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售和收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
|
较少1:
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销货成本 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
SG & A/研发2
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
其他分部项目3
|
(
|
(
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 分部利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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|
1重要的费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部级别信息一致。分部间收入/支出包含在所示金额内。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2包括销售、一般和行政（SG & A）以及研发（R & D）费用。合并的演示文稿与定期提供给主要经营决策者的分部级别信息保持一致。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
3每个可报告分部的其他分部项目主要包括：
Construction Industries/Resource Industries/Power & Energy –其他运营（收入）费用，货币影响定义为美国公认会计原则和分部报告中使用的汇率之间的方法差异，以及未合并关联公司的权益（利润）损失。
金融产品分部–利息支出、Cat Financial租赁给他人设备的折旧、保险服务的承保费用和投资及利息收入、汇兑（收益）损失。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
120
| 税前综合利润调节： | |||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 应报告分部利润总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 所有其他分部的利润 | (
|
|
|
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| 成本中心 | (
|
(
|
(
|
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| 企业成本 | (
|
(
|
(
|
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| 时机 | (
|
|
(
|
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| 重组成本 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 方法差异： | |||||||||||||||||
| 库存/销售成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 退休后福利收入（费用） |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 融资成本 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 货币 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 商誉减值费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他收入/费用方法差异 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他方法差异 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 税前综合利润总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 资产调节： | |||||||||||
| （百万美元） | 12月31日， | ||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 可报告分部的资产： | |||||||||||
| 建筑业 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资源行业 |
|
|
|||||||||
| 电力与能源 |
|
|
|||||||||
| 金融产品板块 |
|
|
|||||||||
| 应报告分部资产总额 |
|
|
|||||||||
| 所有其他分部的资产 |
|
|
|||||||||
| 未计入分部资产的项目： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税 |
|
|
|||||||||
| 商誉和无形资产 |
|
|
|||||||||
| 物业、厂房及设备–净额及其他资产 |
|
|
|||||||||
| 库存方法差异 | (
|
(
|
|||||||||
| 计入分部资产的负债 |
|
|
|||||||||
| 其他 | (
|
(
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
121
| 折旧摊销调节： | |||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 应报告分部的折旧和摊销： | |||||||||||||||||
| 建筑业 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 资源行业 |
|
|
|
||||||||||||||
| 电力与能源 |
|
|
|
||||||||||||||
| 金融产品板块 |
|
|
|
||||||||||||||
| 应报告分部的折旧和摊销总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未计入分部折旧及摊销的项目： | |||||||||||||||||
| 所有其他部分 |
|
|
|
||||||||||||||
| 成本中心 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 折旧和摊销总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 资本支出调节： | |||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||||||||||
| 可报告分部的资本支出： | |||||||||||||||||
| 建筑业 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 资源行业 |
|
|
|
||||||||||||||
| 电力与能源 |
|
|
|
||||||||||||||
| 金融产品板块 |
|
|
|
||||||||||||||
| 可报告分部的资本支出总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未列入分部资本支出的项目： | |||||||||||||||||
| 所有其他部分 |
|
|
|
||||||||||||||
| 成本中心 |
|
|
|
||||||||||||||
| 时机 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 资本支出总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 全企业披露： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 地理区域信息： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备-净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
对外销售和收入1
|
12月31日， | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||
| 美国内部 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 美国以外地区 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
|
1MP & E的销售基于经销商或客户所在地。所提供服务的收入基于提供服务的地点。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
122
24.
重组收入/成本
我们对员工离职的会计处理取决于特定程序的设计方式。对于自愿性项目，我们在员工接受时确认符合条件的离职费用，除非接受需要公司明确批准。对于非自愿计划，我们在管理层批准该计划、受影响的员工已得到适当通知且成本可估算时确认符合条件的成本。
2025年、2024年和2023年的重组费用如下：
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
|
员工离职1
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
资产剥离1
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
合同终止1
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
长期资产减值1
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
其他2
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 重组（收入）费用总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
1在其他经营（收入）费用中确认。
|
||||||||||||||||||||
|
2表示与我们的重组计划相关的成本，主要用于库存减记、项目管理和加速折旧，所有这些主要包括在销售成本中。
|
||||||||||||||||||||
2025年的重组成本与整个公司的重组行动有关，包括铁路部门存货价值的减记。2024年的重组成本与整个公司的重组行动有关，包括某些非美国实体的资产剥离。2023年的重组费用主要与资源产业内公司长墙业务的剥离有关。
于2025年、2024年及2023年，所有重组成本均从分部利润中剔除。
25.
后续事件
123
项目9。与会计师在会计和财务披露方面的变化和分歧。
不适用。
项目9a。控制和程序。
披露控制和程序
在包括首席执行官（CEO）和首席财务官（CFO）在内的公司管理层的监督和参与下，对截至本年度报告所涉期结束时公司披露控制和程序（该术语在《交易法》规则13a-15（e）中定义）的设计和运作的有效性进行了评估。基于该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至本年度报告所涵盖期间结束时，公司的披露控制和程序是有效的。
管理层关于财务报告内部控制的报告
管理层关于公司截至2025年12月31日财务报告内部控制的报告载于第二部分第8项“财务报表及补充数据”第55页。截至2025年12月31日，公司财务报告内部控制的有效性已经独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计。他们的报告出现在第二部分第8项“财务报表和补充数据”第56-57页。
财务报告内部控制的变化
在上一财季，公司的财务报告内部控制没有发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的重大变化。
项目9b。其他信息。
上
2025年8月28日
,
Andrew R.J. Bonfield
,
首席财务官
公司的，
已进入
变成一个
规则10b5-1
出售计划旨在满足经修订的1934年《证券交易法》第10b5-1（c）条规则的肯定性抗辩。销售计划有效期至（一）中较早者
2026年11月13日
及（2）合集的日期
20,000
我们的普通股已根据该计划出售。
上
2025年11月21日
,
Joseph E. Creed
,
首席执行官
公司的，
已进入
纳入规则10b5-1销售计划，旨在满足经修订的1934年《证券交易法》下规则10b5-1（c）的肯定性抗辩。销售计划有效期至（一）中较早者
2026年3月5日
及（2）合集的日期
2,500
我们的普通股已根据该计划出售。
根据1934年《证券交易法》第13（r）节要求披露
卡特彼勒通过位于阿拉伯联合酋长国和伊朗的知识产权顾问和服务提供商在伊朗维护着一系列商标，并向伊朗伊斯兰共和国知识产权中心（IPC）注册了这些商标。2023年11月30日，美国财政部外国资产控制办公室（“OFAC”）授予卡特彼勒特定许可，可在IPC在Bank Meli的账户向其付款，该账户于2018年11月5日被OFAC根据其反恐权力机构根据行政命令13224指定。根据OFAC特定许可的授权，在截至2024年12月31日的期间内，卡特彼勒向IPC支付了约608美元，作为其在伊朗的知识产权保护工作的一部分。卡特彼勒计划根据特定许可的授权继续这些活动，并且不会从这项活动中产生任何收入或利润。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露。
不适用。
124
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理。
董事的物色及业务经验
本项目所需信息以引用方式并入2026年代理声明。
确定执行干事和业务经验
此项要求的信息出现在本10-K表的第1D项中。
家庭关系
公司高级管理人员和董事之间不存在亲属关系。
涉及高级职员和董事的法律程序
如适用，本项目所要求的信息通过引用从2026年代理声明中并入。
审计委员会财务专家
本项目所需信息以引用方式并入2026年代理声明。
审计委员会的认定
本项目所需信息以引用方式并入2026年代理声明。
股东推荐董事会提名人
本项目所需信息以引用方式并入2026年代理声明。
遵守《交易法》第16（a）条
如适用，本项目要求的有关遵守《交易法》第16（a）节的信息通过引用从2026年代理声明中并入。
Code of Ethics
我们的全球行为准则（Code）于1974年首次发布，最近于2019年更新，为每位董事和员工（包括首席执行官、首席财务官和首席会计官）的诚实和道德行为设定了高标准。该代码发布在我们的网站www.caterpillar.com/code上。要免费获得守则副本，请向公司秘书提交书面请求，地址为5205 N. O'Connor Boulevard，Suite 100，Irving，TX 75039。我们根据SEC或纽约证券交易所披露规则，在我们的网站www.caterpillar.com/code上发布根据我们的守则所要求的任何修订或豁免。
公司可能不时从事自有证券的交易。公司的政策是在从事公司证券交易时遵守所有适用的证券和州法律（包括董事会或适当委员会的适当批准，如果需要）。
本项目所需的其他信息通过引用从2026年代理声明中并入。
项目11。高管薪酬。
本项目所需信息以引用方式并入2026年代理声明。
125
项目12。某些受益所有人的安全所有权和管理层及相关股东事项。
本项目所要求的有关某些受益所有人和管理层的证券所有权的信息通过引用从2026年代理声明中并入。
本项目要求的与股权补偿计划下授权发行的证券有关的信息见下表：
股权补偿方案信息
（截至2025年12月31日）
| 计划类别 | (a) 行使未行使期权、认股权证和权利时将发行的证券数量 |
(b) 加权- 平均 运动 未行使期权、认股权证和权利的价格 |
（c） 股权补偿计划下剩余可供未来发行的证券数量（不包括（a）栏反映的证券） |
|||||||||||||||||
| 证券持有人批准的股权补偿方案 | 4,710,403 | $ | 220.52 | 39,336,515 | ||||||||||||||||
| 未获证券持有人批准的股权补偿方案 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 合计 | 4,710,403 | $ | 220.52 | 39,336,515 | ||||||||||||||||
项目13。某些关系和关联交易，以及董事独立性。
本项目所需信息以引用方式并入2026年代理声明。
项目14。首席会计师费用和服务。
我们的独立注册会计师事务所是
普华永道会计师事务所
,
德克萨斯州达拉斯
、审计师事务所编号：
238
.
本项目所需信息以引用方式并入2026年代理声明。
126
第四部分
项目15。展品和财务报表附表。
| 展品： | ||||||||||||||
| 3.1 | ||||||||||||||
| 3.2 | ||||||||||||||
| 4.1 | ||||||||||||||
| 4.2 | ||||||||||||||
| 4.3 | ||||||||||||||
| 4.4 | ||||||||||||||
| 4.5 | ||||||||||||||
| 4.6 | ||||||||||||||
| 4.7 | ||||||||||||||
| 4.8 | ||||||||||||||
| 4.9 | ||||||||||||||
| 4.10 | ||||||||||||||
| 4.11 | ||||||||||||||
| 4.12 | ||||||||||||||
| 4.13 | ||||||||||||||
| 4.14 | ||||||||||||||
| 4.15 | ||||||||||||||
| 4.16 | ||||||||||||||
| 4.17 | ||||||||||||||
| 4.18 | ||||||||||||||
| 4.19 | ||||||||||||||
| 10.1 | ||||||||||||||
| 10.2 | ||||||||||||||
| 10.3 | ||||||||||||||
127
| 10.4 | ||||||||||||||
| 10.5 | ||||||||||||||
| 10.6 | ||||||||||||||
| 10.7 | ||||||||||||||
| 10.8 | ||||||||||||||
| 10.9 | ||||||||||||||
| 10.10 | ||||||||||||||
| 10.11 | ||||||||||||||
| 10.12 | ||||||||||||||
| 10.13 | ||||||||||||||
| 10.14 | ||||||||||||||
| 10.15 | ||||||||||||||
| 10.16 | ||||||||||||||
| 10.17 | ||||||||||||||
| 10.18 | ||||||||||||||
| 10.19 | ||||||||||||||
| 10.20 | ||||||||||||||
| 10.21 | ||||||||||||||
| 10.22 | ||||||||||||||
| 10.23 | ||||||||||||||
128
| 10.24 | ||||||||||||||
| 10.25 | ||||||||||||||
| 10.26 | ||||||||||||||
| 10.27 | ||||||||||||||
| 10.28 | ||||||||||||||
| 10.29 | ||||||||||||||
| 10.30 | ||||||||||||||
| 10.31 | ||||||||||||||
| 10.32 | ||||||||||||||
| 10.33 | ||||||||||||||
| 10.34 | ||||||||||||||
| 10.35 | ||||||||||||||
| 10.36 | ||||||||||||||
| 10.37 | ||||||||||||||
| 10.38 | ||||||||||||||
| 10.39 | ||||||||||||||
| 10.40 | ||||||||||||||
| 10.41 | ||||||||||||||
129
| 10.42 | ||||||||||||||
| 10.43 | ||||||||||||||
| 10.44 | ||||||||||||||
| 10.45 | ||||||||||||||
| 10.46 | ||||||||||||||
| 10.47 | ||||||||||||||
| 10.48 | ||||||||||||||
| 10.49 | ||||||||||||||
| 10.50 | ||||||||||||||
| 10.51 | ||||||||||||||
| 10.52 |
|
|||||||||||||
| 10.53 | ||||||||||||||
| 10.54 | ||||||||||||||
| 10.55 | ||||||||||||||
| 10.56 | ||||||||||||||
| 10.57 | ||||||||||||||
130
| 10.58 | ||||||||||||||
| 19 | ||||||||||||||
| 21 | ||||||||||||||
| 23 | ||||||||||||||
| 31.1 | ||||||||||||||
| 31.2 | ||||||||||||||
| 32 | ||||||||||||||
| 97 | ||||||||||||||
| 101.INS | 内联XBRL实例文档（实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中） | |||||||||||||
| 101.SCH | 内联XBRL分类法扩展架构文档 | |||||||||||||
| 101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档 | |||||||||||||
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | |||||||||||||
| 101.LAB | 内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档 | |||||||||||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档 | |||||||||||||
| 104 | 封面页交互式文件（嵌入内联XBRL文档中并包含在附件 101中） | |||||||||||||
*根据本报告第15（b）项要求作为证据提交的管理合同和补偿计划和安排。
作为本报告的证据提交的协议和其他文件并非旨在提供除协议条款或其他文件本身之外的事实信息或其他披露，您不应为此目的依赖它们。特别是，我们在这些协议或其他文件中作出的任何陈述和保证仅在相关协议或文件的特定背景下作出，可能无法描述截至作出之日或任何其他时间的实际情况。
项目16。表格10-K摘要。
没有。
131
表格10-K
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| 卡特彼勒有限公司 | ||||||||
| 注册人 | ||||||||
| 2026年2月13日 | 签名： | /s/德里克·欧文斯 | ||||||
| 德里克·欧文斯 | ||||||||
| 首席法律干事和总法律顾问 | ||||||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下。
| 首席执行官兼董事 | |||||||||||
| 2026年2月13日 | /s/Joseph E. Creed | ||||||||||
| Joseph E. Creed | |||||||||||
| 2026年2月13日 |
/s/Andrew R.J. Bonfield |
首席财务官 | |||||||||
| Andrew R.J. Bonfield |
|||||||||||
| 2026年2月13日 |
/s/William E. Schaupp
|
副总裁兼 首席会计官 |
|||||||||
| 威廉·E·绍普 | |||||||||||
| 2026年2月13日 |
/s/D. James Umpleby III
|
执行主席 | |||||||||
| D. James Umpleby III | |||||||||||
| 2026年2月13日 |
/s/James C. Fish, Jr.
|
董事 | |||||||||
| James C. Fish, Jr. | |||||||||||
132
| 2026年2月13日 |
/s/Gerald Johnson
|
董事 | |||||||||
| Gerald Johnson | |||||||||||
| 2026年2月13日 |
/s/Nazzic S. Keene
|
董事 | |||||||||
| Nazzic S. Keene | |||||||||||
| 2026年2月13日 |
/s/David W. MacLennan
|
董事 | |||||||||
| David W. MacLennan | |||||||||||
| 2026年2月13日 |
/s/Judith F. Marks
|
董事 | |||||||||
| Judith F. Marks | |||||||||||
| 2026年2月13日 |
/s/Debra L. Reed-Klages
|
牵头独立董事 | |||||||||
| Debra L. Reed-Klages | |||||||||||
| 2026年2月13日 |
/s/Susan C. Schwab
|
董事 | |||||||||
| Susan C. Schwab | |||||||||||
| 2026年2月13日 |
/s/Rayford Wilkins, Jr.
|
董事 | |||||||||
| Rayford Wilkins, Jr. | |||||||||||
133